300200高盟新材股票走势分析
≈≈高盟新材300200≈≈(更新:21.11.12)
[2021-11-12] 高盟新材(300200):高盟新材除部分汽车主机厂客户供应的产品外 其余产品均已完成一定程度的涨价
■证券时报
高盟新材(300200)11月12日在互动平台表示，公司产品目前除部分汽车主机厂客户供应的产品外，其余产品均已完成一定程度的涨价，后续还将根据原材料价格和产品成本变动情况持续推进涨价工作。
[2021-08-18] 高盟新材(300200):高盟新材上半年净利1.12亿元 同比增长0.61%
■证券时报
高盟新材(300200)8月18日晚间披露半年报，公司上半年实现营收5.63亿元，同比增长33.85%;净利润1.12亿元，同比增长0.61%;基本每股收益0.26元。公司主营胶粘材料业务、NVH隔音降噪减震材料业务。报告期内，原材料涨价对公司毛利率造成一定影响。
[2021-06-10] 高盟新材(300200):高盟新材 “成长型战略”引领未来产业布局 内生式发展和外延式并购将提速
■中国证券报
近日，高盟新材在接受机构投资者调研时表示，当前公司优秀的基本面为未来的成长型战略和快速发展奠定了坚实的基础。过去几年，公司在产业布局和区域布局方面投资相对不足，包括固定资产投资和对外投资。未来，公司在明确的“成长型战略”引领下，将会在产业布局和区域布局上加大投资力度，包括内生式发展和外延式并购方式投入。
高盟新材表示，过去几年，公司在提质增效方面做了很多工作，成果显著。 目前，公司资产质量非常高，资产负债率只有13%左右，没有有息负债，货币资金充裕，业务盈利能力强，经营活动现金流良好，年均现金分红占净利润的比例高达60%以上。
谈及未来产业布局，高盟新材相关负责人表示，公司将立足于粘结材料和车用NVH隔音降噪减震材料方向，向上游、下游适当扩展打通，同时横向丰富产品品类和拓展应用领域，持续和快速地完善公司产品包，扩大产业布局，提高市场占有率，促进收入的增长，提升品牌影响力。
公司将业务划分为三个层次：一是“碗里的”，就是公司当前的优势业务，包括软包装胶粘剂业务和日系整车厂隔音降噪减震材料业务，这部分业务目前非常优质，盈利能力和现金转化能力强，公司要持续纵深拓展和夯实，要保持领先和优势地位。
二是“锅里的”，是指公司在短期和中期要重点布局和拓展的业务，预期在1-3年内能够看到收益的业务，是支撑公司中短期快速发展的业务，这部分是公司需要横向拓展和纵向延伸的业务，是“承前启后”的业务。
三是“地里的”，是指需要公司中长期规划、培育的具有核心竞争力的业务，是支撑公司中长期快速发展的业务，这部分业务可能短期内不会看到明显收益，但能够构筑公司长期竞争优势和增长源。
“战略引领，能力护航”，公司在明确的“成长型战略”指引下，不断思考、明晰发展方向和发展方式。与此同时，公司努力提升“组织能力”以支撑公司未来持续、快速发展，不断完善公司的内控体系，优化组织架构，完善总部职能，提升总部对各子公司和业务模块支持的能力，不断通过梳理和优化 运营管理流程，并借助信息化、智能化技术和工具固化流程，提升组织和流程运行效率，希望能够构筑公司不断复制成功的能力。
[2021-06-03] 高盟新材(300200):高盟新材构建多层次业务发展模式
■中国证券报
高盟新材董秘史向前近日接受中国证券报记者专访时表示，公司未来的发展方向主要围绕胶粘剂、隔音降噪减震材料以及光刻胶、OLED发光材料等先进电子材料领域。其中，胶粘剂是公司的立身之本，将持续在食品、药品等大消费领域深耕。通过收购武汉华森，公司涉足隔音降噪减震材料领域，业务发展较快。通过参股北京科华和北京鼎材两家光刻胶行业头部公司，公司涉足先进电子材料领域。
优化资产结构
对于公司2020年净利润高速增长与高附加值产品的关系，史向前指出，高附加值产品主要是功能性胶粘剂。相比普通产品和无溶剂型产品，功能性胶粘剂产品功能性更强，毛利率更高。这类产品的毛利率大约为40%，而普通胶粘剂产品的毛利率为20%-30%。
公司是国内高性能复合聚氨酯胶粘剂行业龙头企业，自成立以来始终专注于复合聚氨酯胶粘材料的研发、生产和销售，并向客户提供个性化、系统性的解决方案。产品种类包括塑料软包装用复合聚氨酯胶、油墨粘结料、高铁用聚氨酯胶、反光材料复合用胶、复膜铁专用胶等品种，广泛应用于包装、印刷、交通运输、安全防护、家用电器、建筑材料等领域。公司北京总部设有技术创新中心，上海和华南分别设有新材料研发中心，武汉、江苏南通有两大生产能基地。
“提质增效战略以及经营管理工作对净利润高速增长也有贡献。比如，主动关停亏损、老旧业务生产线。”史向前指出，“通过前期一系列的关停和整顿，公司资产结构进一步优化。目前，公司在手现金近8亿元，资产负债率仅为13%，安全性较高。”
除了持续推出高性能产品、提高生产经营效率、多举措降低成本等，高盟新材还通过股权收购的方式增加盈利点。
2021年2月，公司以自有资金2000万元对北京鼎材科技有限公司进行增资。增资完成后，公司持有北京鼎材111.3708万股，持股比例为1.7021%。北京鼎材主要从事OLED有机发光材料和显示用光刻胶的研发、生产和销售业务，研发能力强，具有先进的技术储备、较强的创新实力和成长潜力。2020年5月，公司在互动平台披露，参股的北京科华微电子材料有限公司已供货给中芯国际。
三大类型业务
“不能只靠一条腿走路，不能只看短期业绩，业务必须有层次。高盟新材将自身业务概括为三种类型：碗里的、锅里的和地里的。”史向前指出，“碗里的是指正在做的业务，当前具有较为稳定的回报;锅里的是指需要1至3年才能看到效果的业务;地里的是指需要公司在较早时间切入的创新领域，甚至参与早期孵化，需要提前做准备，预计3-5年后才能见到产出的业务。”史向前说。
对于高盟新材具体的业务线，史向前介绍，“碗里的业务”主要指胶粘剂和隔音降噪减震材料业务，公司将持续拓展下游客户，研发新产品进一步做大做强。公司每年的研发投入约占营业收入的5%，在精细化工行业属于中等偏上水平，未来公司将不断加大研发投入。
“锅里的业务”主要依靠并购成熟业态，选择标的时公司更看重与主业相关、可以形成协同互补。“希望通过控股并购的方式，选取优质标的。这些公司需要稳定优质的技术团队、客户群体和市场拓展能力。”
对于“地里的项目”，史向前介绍，除了参股光刻胶、OLED显示材料等先进电子材料领域的高成长性公司，公司还将与中科院等研发机构合作开发新型材料，参与创新业务，为公司长远业绩增长提供保障。
丰富产品体系
“收购武汉华森，公司除了收获业绩，还以此切入新能源车供应链。目前，公司已获得多个新能源汽车制造厂供货商资质。武汉华森现有客户主要为日系车优质客户，且合作多年，业务稳定。武汉华森为了提升在车用隔音降噪减震材料领域的市场占有率和品牌影响力，将进一步丰富隔音降噪产品包，通过自建或并购方式，丰富产品结构，为拓展欧系、美系整车厂客户做好准备。”史向前对中国证券报记者表示。
至于主业胶粘剂，史向前介绍，公司将持续推陈出新，满足不同领域客户的需求，增强客户黏性，从客户需求出发，让客户参与到企业的新品创新研发。另外，公司目前主要采用直销模式，未来会进一步拓宽分销业务。
未来，公司将紧密围绕国家生态文明发展战略，根据国内外新材料行业发展趋势，探寻电子及半导体材料、高端装备材料、交通运输领域用材料、新能源、生物医药材料等领域的发展机会，积极拓展PUR、高性能聚氨酯弹性体、环氧、有机硅、丙烯酸、UV等产品体系，围绕去溶剂技术和进口替代，加大科研投入力度，不断调整完善产品结构，适应多方面发展需求。
[2021-02-25] 高盟新材(300200):高盟新材业绩快报 2020年净利润2.34亿元 同比增26%
■证券时报
高盟新材(300200)2月25日晚间发布业绩快报，2020年营业收入为9.59亿元，同比下滑0.07%;净利润2.34亿元，同比增长25.78%;基本每股收益0.70元。报告期内，公司一方面受益于“大消费”业务，另一方面，公司不断调整、优化产品结构，提高产品竞争力，全年销售收入、毛利水平在疫情影响下仍保持在合理、稳定的水平。
[2021-02-24] 高盟新材(300200):高盟新材三位股东拟合计减持公司不超2%股份
■证券时报
高盟新材(300200)2月24日晚间公告，股东武汉汇森投资有限公司、唐小林、胡余友三位一致行动人预计于15个交易日之后的6个月内，拟采用集中竞价的方式减持公司股份数量852万股，占公司总股本的2%。
[2021-01-28] 高盟新材(300200):高盟新材2020年净利预增18.3%-37.2%
■证券时报
高盟新材(300200)1月28日晚间发布业绩预告，预计2020年度归母净利2.20亿元~2.55亿元，同比增长18.3%-37.2%。报告期内，一方面受益于“大消费”业务，另一方面，公司不断调整、优化产品结构，提高产品竞争力，全年销售收入、毛利水平在疫情影响下仍保持在合理、稳定的水平。
[2020-12-28] 高盟新材(300200):高盟新材终止筹划发行股份及支付现金购买资产事项 29日起复牌
■上海证券报
高盟新材(300200)12月28日晚间公告，由于交易双方未能就交易条款达成一致意见，公司决定终止筹划发行股份及支付现金购买资产事项，公司股票12月29日复牌。公司此前公告拟以发行股份及支付现金方式收购湖北新蓝天新材料股份有限公司51%的股权。
[2020-12-21] 高盟新材(300200):高盟新材停牌筹划发行股份及支付现金购买资产事项
■上海证券报
高盟新材公告，公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产事项，可能会构成重大资产重组，公司股票自2020年12月21日开市起停牌。本次筹划事项标的公司为湖北新蓝天新材料股份有限公司，公司拟以发行股份及支付现金方式收购出让方持有的标的公司51%的股权。
[2020-11-13] 高盟新材(300200):高盟新材股东拟减持不超2%股份
■上海证券报
高盟新材公告，持股5.29%的股东高盟投资拟于本公告披露之日起15个交易日之后的6个月内，通过集中竞价方式减持不超8,520,000股，不超过公司总股本的1.9989%。
[2020-09-17] 高盟新材(300200):高盟新材子公司成为恒大新能源汽车的正式供应商
■证券时报
高盟新材(300200)在互动平台表示，目前子公司武汉华森已取得恒大新能源汽车的供应商代码，成为恒大新能源汽车的正式供应商。关于恒驰汽车的具体合作业务正在洽谈中，预计未来对公司业绩的影响具有不确定性。
[2020-07-29] 高盟新材(300200):高盟新材股东拟减持2%股份
■证券时报
高盟新材(300200)7月29日晚公告，公司合计持股5%以上的一致行动人股东汇森投资、唐小林、胡余友，计划十五个交易日后六个月内减持852万股，占公司总股本的2%。
[2020-05-05] 高盟新材(300200):20Q1归母净利润4482万元,业绩保持增长-一季点评
■海通证券
20Q1归母净利润4482万元,同比增长7.49％。2020年第一季度,公司实现营业收入1.83亿元,同比下降27.97％;实现归母净利润0.45亿元,同比上升7.49％。此外,2019年公司实现营业收入9.60亿元,同比下滑5.53％,归母净利润1.86亿元,同比增长122.17％。销售费用率为7.62％,同比上升1.32个百分点,管理费用率(包含研发费用)为13.87％,同比上升2.86个百分点。2019年毛利率42.86％,同比提升11.34个百分点。
原材料价格下降,公司盈利能力大幅回升。从2016年下半年以来,胶粘剂业务原材料价格经历了两年多的持续高位之后,出现了回调,回归合理价格区间。2019年MDI均价1.3万元/吨,同比下滑27.4％,己二酸均价8173万元/吨,同比下滑20.6％,二乙二醇均价4851万元,同比下滑18.7％。受油价大幅下跌的影响,20年以来原材料价格呈现持续下滑的态势,我们预计公司盈利能力有望进一步提升。
华森塑胶专注汽车零配件领域,收入保持快速增长。华森塑胶业务保持稳定发展,尤其在国内汽车销量大幅下滑的严峻形势下,华森塑胶收入仍然保持了7.27％的增长。2019年度,华森塑胶实现营业收入3.78亿元,同比增长7.27％,净利润1.18亿元,同比增长2.22％。华森塑胶主要从事汽车用塑料、橡胶制品研究、开发、生产和销售,主要产品分为塑胶密封件、塑胶减震缓冲材、其他汽车用相关产品三大类,目前已在行业内形成了良好的口碑,客户粘度较高。
投资北京科华3.67％股权,涉足电子化学品领域。2019年7月14日,公司以自有资金1998万元购买江苏南大光电持有的北京科华微电子3.6698％的股权。北京科华是国内光刻胶的龙头企业,也是国内唯一一家能够研发、生产及销售IC用光刻胶的企业。我们认为,公司积极布局在电子及半导体应用领域先进高分子材料方面的发展机会,纵深寻找该领域及周边配套领域机会点。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.04亿元、2.33亿元和2.67亿元,对应的EPS为0.77元、0.87元和1.00元,给予公司2020年18-22倍PE,对应合理价值区间为13.86元-16.94元,给予优于大市评级。
风险提示。原材料价格剧烈波动;收购业务盈利下滑。
[2020-04-26] 高盟新材(300200):原料价格下降带动业绩大幅增长,内生增长与外延并购同步推进-年度点评
■方正证券
事件描述:公司发布2019年年度报告,2019年度实现营业收入9.60亿元,同比下降5.53％；归母净利润为1.85亿元,同比增长122.17％,归母扣非净利润为1.76亿元,同比增长117.60％。其中2019年Q4实现营业收入2.28亿元,同比减少8.29％；归母净利润为0.46亿元,同比增长179.90％；归母扣非净利润为0.38亿元,同比增长113.56％。同时公司发布2019年度利润分配预案,拟向全体股东每10股派发现金股利人民币4.00元(含税)；同时向全体股东每10股转增6股。
事件点评:2019年聚氨酯胶粘剂原料价格下跌推动利润大幅提升公司2019年实现营业收入9.60亿元,同比下降5.53％；归母净利润为1.85亿元,同比增长122.17％。其中销售费用0.73亿元,同比增长14.29％；管理费用0.78亿元,同比增长29.27％,财务费用-0.02亿元,同比减少49.64％,主要系本期利息收入增加所致；研发费用0.54亿元,同比增长6.88％。
公司主要产品为聚氨酯粘胶材料与隔音降噪减震材料。2019年度,公司销售聚氨酯粘合剂3.08万吨,同比减少10.15％,实现销售收入5.60亿元,同比下降9.54％；密封件1313万个,同比增长37.11％,实现销售收入1.41亿元,同比增长43.71％；减震缓冲材料6313万个,同比减少6.30％,实现销售收入2.09亿元,同比减少8.87％。受益于公司主要产品聚氨酯粘胶材料的原材料价格下跌与密封件销量的增长,公司2019年度净利润大幅提升。公司聚氨酯粘胶主要原料包括MDI、己二酸、二乙二醇等,2019年纯MDI均价1.97万元/吨,同比下降30.86％；聚合MDI均价1.34万元/吨,同比下降38.93％；己二酸均价0.81万元/吨,同比下降21.83％；二乙二醇均价0.47万元/吨,同比下降19.11％。原料价格下跌带动聚氨酯胶粘剂毛利率由23％提升至38％。2020年Q1业绩同比增长0-15％根据公司4月10日披露的一季度业绩预告,一季度公司盈利约4170万元-4800万元,同比增长0％~15％。受疫情影响,一季度销售收入有所下降,但公司产品毛利率稳定,各子公司都较早实现了复工复产,保证了客户交付,尽最大可能减少对生产经营的不利影响。
投资评级与估值:预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.97亿元、2.16亿元、2.37亿元,EPS分别为0.74、0.81、0.89元,对应PE为17.6、16.0、14.6倍。给予"推荐"评级。
风险提示:产品价格大幅下滑、原材料价格波动、销量不及预期等风险。
[2020-04-24] 高盟新材(300200):高盟新材2019年度净利同比增122%,拟10转6派4元
■上海证券报
高盟新材披露年报。公司2019年实现营业收入960,112,603.03元，同比下降5.53%；实现归属于上市公司股东的净利润185,912,186.39元，同比增长122.17%；基本每股收益0.70元/股。公司2019年度利润分配预案为：以266,393,171为基数，向全体股东每10股派发现金红利4元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增6股。
[2020-04-17] 高盟新材(300200):高盟新材多位股东拟减持不超733万股
■证券时报
高盟新材(300200)4月17日晚间发布公告称，公司持股7.58%的股东高盟投资拟减持公司股份不超533万股，占公司总股本的1.999%。此外，公司董事王子平、张洋、副总经理丛斌、罗善国、史向前等股东亦拟在15个交易日之后的6个月内各自进行减持。上述股东拟合计减持不超733.475万股，占公司总股本的2.75%。
[2019-11-08] 高盟新材(300200):高盟新材,参股公司科华微电子是国内光刻胶龙头
■证券时报
有投资者向高盟新材(300200)询问，公司参股的科华微电子是目前国内唯一拥有并正常使用荷兰ASML光刻机的光刻胶公司，是国内光刻胶龙头，是否属实？高盟新材11月8日回应称，经确认属实。
[2019-10-22] 高盟新材(300200);三季度业绩翻倍以上增长,看好后续维稳成长
■中信建投
事件
公司发布2019年三季报
公司于10月18日发布2019年三季度,前三季度公司合计实现营收7.32亿元,同比减少4.64％,实现归母净利1.40亿元,同比增长109.89％；其中Q3单季公司实现营收2.50元,同比减少5.46％,实现归母净利0.50亿元,同比增长69.29％。同时,公司预测2019年全年公司将实现归母净利1.83-2.07亿元,同比增长118.2％-147.9％。
简评
粘合剂板块毛利率回归、华森塑胶逆势成长,公司业绩因此大涨报告期内,公司业绩加速成长,三季度单季利润达到历史最好水平,预期今年全年的利润增速均值更达到133.05％。其主要原因包括:
(1)MDI等原料价格同比大幅降低致使聚氨酯胶粘剂产品毛利率大幅提升。公司主要原料为聚合MDI等,其生产集中在少数企业,在产业链中的地位较为强势。因此17-18H1MDI价格高涨的过程中公司产品原料价格大幅提升,对毛利率压缩明显。而18H2以来MDI价格回调,公司产品毛利率因此逐渐回归到正常水平,使得业绩大幅反弹。
(2)华森塑胶业务进展良好,利润体量逐渐扩大。2017年,公司完成对主营汽车塑胶减震缓冲材、塑胶密封件的华森塑胶的收购。17、18年,华森塑胶分别实现扣非净利1.14、1.24亿元,业绩稳步增长。而据公司三季报披露,在国内汽车销量下滑的严峻形势下,19年华森塑胶仍然保持了接近10％的增长,为公司持续贡献增量。
MDI等原料价格预期偏稳运行,公司业绩有望维稳增长
据公司披露,公司原材料成本主要来自于MDI、二乙二醇、乙酸乙酯、间苯二甲酸等上游石化产品,目前而言,由于下游需求不振,相关产品价格难有太大起色。其中MDI产品近期全球产能扩张计划较多,短期内对价格也形成一定压制。整体看,公司成本端逻辑有望延续,同时,华森塑胶整体发展形势良好,未来有望为公司持续贡献业绩增量。
[2019-10-22] 高盟新材(300200):高盟新材三季度业绩翻倍以上增长,看好后续维稳成长
■证券时报
中信建投指出，粘合剂板块毛利率回归、华森塑胶逆势成长，公司业绩因此大涨。MDI等原料价格预期偏稳运行，公司业绩有望维稳增长。收购北京科华股权，开启在电子化学品领域布局。预计公司19、20、21年净利润分别为1.89、2.14、2.39亿元，对应PE14X、12X、11X，首次覆盖，给予“增持”评级。
[2019-10-21] 高盟新材(300200):前三季度净利润1.4亿元同比增长110％,盈利水平大幅回升
■海通证券
2019年1-9月净利润1.4亿元,同比增长109.91％。公司公布三季报业绩,2019年前三季度实现营业收入7.32亿元,同比下滑4.64％,归属净利润1.4亿元,同比增长109.91％。单三季度实现营业收入2.5亿元,同比下滑5.46％,净利润5021.58万元,同比增长69.29％。前三季度销售费用率为5.47％,同比下滑0.14个百分点,管理费用率为9.59％,同比上升4.19个百分点,主要系股份支付及业绩奖励等职工薪酬增加。前三季度毛利率42.68％,同比提升13.13个百分点。公司预计2019年全年净利润为1.83-2.07亿元,同比增长118.2％-147.9％。
原材料价格下降,公司盈利能力回升。从2016年下半年以来,胶粘剂业务原材料价格经历了两年多的持续高位之后,出现了回调,回归合理价格区间。2019年MDI均价1.4万元/吨,同比下滑27.1％,己二酸均价8035万元/吨,同比下滑22.1％,二乙二醇均价4638万元,同比下滑23.2％。我们认为,过去两年化工原材料价格高位的情况难以持续,公司产品毛利率将逐渐回归到合理水平。
华森塑胶专注汽车零配件领域,收入保持快速增长。华森塑胶业务保持稳定发展,尤其在国内汽车销量大幅下滑的严峻形势下,公司收入仍然保持了将近10％的增长。华森塑胶主要从事汽车用塑料、橡胶制品研究、开发、生产和销售,主要产品分为塑胶密封件、塑胶减震缓冲材、其他汽车用相关产品三大类。通过多年与整车厂的合作,良好的供货、质量、成本等市场反馈,华森已在行业内形成了良好的口碑,我们认为其客户粘度较高。
投资北京科华3.67％股权,涉足电子化学品领域。7月14日,公司以自有资金1998万元购买江苏南大光电持有的北京科华微电子3.6698％的股权。北京科华是国内光刻胶的龙头企业,也是国内唯一一家能够研发、生产及销售IC用光刻胶的企业。公司积极布局在电子及半导体应用领域先进高分子材料方面的发展机会,我们预计将有利于进一步提高盈利能力。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为1.86亿元、2.21亿元和2.56亿元,对应的EPS为0.70元、0.83元和0.96元,给予公司2019年18-22倍PE,对应合理价值区间为12.6元-15.4元,给予优于大市评级。
风险提示。原材料价格剧烈波动；收购业务盈利下滑。
[2019-10-19] 高盟新材(300200):三季报业绩超预期,全年业绩高速增长-2019年三季报点评
■西南证券
业绩总结:公司2019年前三季度实现营业收入7.3亿元,同比下降4.6％；实现归母净利润1.4亿元,同比增长109.9％。
原材料价格处于下降趋势,公司盈利能力显著回升。公司第三季度实现收入2.5亿元,同比下降5.5％,实现归母净利润0.5亿元,同比增长69.2％,毛利率达到46.9％,创历史最好单季水平。公司胶粘剂产品生产原材料主要包括二乙二醇、乙酸乙酯、间苯二甲酸、己二酸、MDI等,上述五类材料合计占公司聚氨酯胶黏剂产品的生产成本50％以上。自2019以来,这五类原材料的价格在逐渐下降,其中MDI、乙酸乙酯、己二酸价格较去年同期均出现较大幅度下降,因此由于上游原材料的价格下跌,公司前三季度聚氨酯胶粘剂业务毛利率水平得以提升,同时国内汽车销量大幅下滑的严峻形势下,武汉华森塑胶收入仍然保持了将近10％的增长,以及公司产品结构调整、财务费用减少,公司资产质量和管理改善等,都是公司净利润大幅增长的重要原因。
2019年业绩有望高速增长。公司预计2019年实现归母净利润为1.8亿元至2.1亿元,同比增长118.2％至147.9％。报告期内,武汉华森塑胶良好的盈利能力为公司净利润的提升起到带动作用,预计盈利继续超过业绩承诺的1.1亿元,我们判断武汉华森塑胶业绩2019年有望持续高增长。此外,公司2019年初公告,拟以自有资金不超过1,998万元受让南大光电持有的北京科华微电子材料有限公司3.67％的股权。公司目前电子胶项目正处于孵化期,根据公司发展战略及业务布局,公司通过参股电子化学品领域公司,后期双方将合作开发电子化学品领域,双方在技术、业务和市场方面相互协同,对公司进一步拓展电子化学品领域市场具有积极作用,符合公司对电子化学品领域战略布局,同时公司未来有望加大此领域的投资。
盈利预测与投资建议。我们预计2019-2021年EPS分别为0.71元、0.78元、0.80元,对应PE分别14X、12X、12X,维持“增持”的评级。
风险提示:原材料价格上涨或超预期,市场竞争与产品迭代的可能,同时华森塑胶经营状况不及预期导致商誉减值的风险。
[2019-10-18] 高盟新材(300200):高盟新材前三季净利增逾1倍,预计全年业绩大增118.2%至147.9%
■中国证券报
高盟新材(300200)10月18日晚间披露2019年三季报。公司前三季度实现营业收入7.32亿元，同比减少4.64%；实现净利润1.4亿元，同比增长109.91%；基本每股收益为0.52元。
高盟新材表示，净利润大幅提升主要是因为：与上年同期相比，原材料价格下降，公司产品毛利率逐渐回归到合理水平；公司产品结构调整，财务费用减少以及公司资产质量和管理改善等。
值得注意的是，高盟新材今年一季报、半年报均保持了较高的增长速度，净利润增速分别达到91.49%、138.61%。高盟新材2019年全年业绩同样也将维持较高增长速度。高盟新材预计，2019年实现净利润1.83亿元至2.07亿元，同比增长118.2%至147.9%。
对于全年业绩大幅预增，高盟新材表示，一是公司业务保持稳定发展，华森塑胶收入保持了将近10%的增长；二是与上年同期相比，胶粘剂业务原材料价格下降，公司产品毛利率逐渐回归到合理水平；三是受益于2018年公司开展的一系列提质增效战略和经营管理改善工作以及公司产品结构优化、财务费用减少、资产质量改善损失降低、资产周转加快盈利能力增强等，公司业绩大幅增长。
高盟新材是国内高性能复合聚氨酯胶粘剂行业龙头企业，是软包装复合聚氨酯胶粘剂领域品种最多、规模最大的专业厂家。公司于2011年登陆创业板。公司目前主要业务分两大类：一是胶粘剂业务。公司自1999年成立以来，一直专注于高性能聚氨酯胶粘剂，在向客户提供胶粘剂产品的同时也努力为其提供个性化、系统性的粘接解决方案，产品种类包括塑料软包装用复合聚氨酯胶粘剂、油墨连结料、高铁用聚氨酯胶粘剂、反光材料复合用胶粘剂等产品，产品广泛应用于包装、印刷、交通运输、安全防护、家用电器、建筑材料等重要行业或领域。二是车用塑胶零配件业务，主要产品包括塑胶密封件、塑胶减震缓冲材、其他汽车用相关产品等。
[2019-10-18] 高盟新材(300200):高盟新材前三季度净利润同比增长109.91%
■上海证券报
高盟新材披露三季报。公司2019年前三季度实现营业收入731,780,896.49元，同比下降4.64%；实现归属于上市公司股东的净利润139,792,829.94元，同比增长109.91%；基本每股收益0.5243元。
[2019-08-23] 高盟新材(300200):高盟新材上半年净利润同比增长139%
■上海证券报
高盟新材披露半年报。公司2019年上半年实现营业收入481,431,139.44元，同比下降4.20%；实现归属于上市公司股东的净利润89,576,987.51元，同比增长138.61%；基本每股收益0.3359元/股。
[2019-08-23] 高盟新材(300200):高盟新材上半年净利8958万元,同比增长139%
■证券时报
高盟新材(300200)8月23日晚间披露半年报，公司2019年上半年实现营收4.81亿元，同比减少4.2%；净利润8958万元，同比增加138.61%；基本每股收益0.3359元。报告期内，受益于原材料价格回调，公司产品毛利率逐步回归到合理水平，同时公司改善应收账款和存货库存管理，控制财务和运营费用，使得公司净利润有较大幅度提升。
[2019-07-09] 高盟新材(300200):高盟新材上半年净利预增121%～150%
■证券时报
高盟新材(300200)7月9日晚间披露业绩预告，预计上半年净利8300万元–9400万元，同比增长121%～150%。与上年同期相比，原材料价格下降，公司产品毛利率逐渐回归到合理水平。
[2019-06-10] 高盟新材(300200):中简科技过会首发,A股新增一家碳纤维上市公司
■信达证券
2019年5月16日,此前通过证监会首发申请的中简科技(300777)正式登陆深交所创业板,公开发行新股4,001万股,发行价格为6.06元/股,募集资金2.42亿元,成为继光威复材(300699)之后第二家在A股上市的以碳纤维及其制品为主业的公司。
中简科技成立于2008年4月,公司实际控制人杨永岗、温月芳拥有长期在山西煤化所及其他单位从事碳纤维领域研究的经历,发展至今公司已成为一家具有完全自主知识产权的国产高性能碳纤维及相关产品研发制造商。公司目前拥有一条150吨/年(以12K丝束计)或50吨/年(以3K丝束计)碳纤维柔性生产线,主要规模化生产ZT7系列(高于东丽T700级)高强型碳纤维。公司ZT7系列碳纤维产品经过严格验证,率先实现了在国内航空航天领域八大型号产品的全面应用,同时也为公司产品在该领域其他型号及兵器、舰船、核工业等高端领域快速推广奠定了坚实基础。公司同时还具备ZT8系列(T800级)、ZT9系列(T1000/T1100级)和高模型ZM40J(M40J级)石墨纤维工程产业化能力。
公司目前是国防军工碳纤维原材料主要供应商之一,供应关系较为稳固,产品毛利率较高。2016-2018年公司实现营业收入15,041.7万元、16,906.4万元、21,260.1万元,归母净利润为5684.2万元、11040.2万元、12,050.2万元,销售毛利率从67.94％提升到79.61％。我们认为,相比于国内碳纤维同业,公司立足于生产设备、工艺技术自主研发,不盲目扩张产业链和产能规模,优先聚焦于高端航空航天应用领域并顺利成为主要供应商,维持资产规模、负债率(2018期末分别为9.4亿元、40.3％)与公司营业情况相匹配是公司能在业内较早实现持续盈利的关键。
公司本次发行募集资金全部用于"1000吨/年国产T700级碳纤维扩建项目",对原有的原丝纺丝线进行扩建,并新建一条千吨级规模的氧化碳化产线,项目投资总额5.52亿。公司已先行使用自有资金投入项目建设,截至2018期末已投入资金4.52亿,建设项目已完成土建厂房,相关设备已安装完成,正进行单机调试,预计可于2019年6月试生产。后续随着1000吨项目的投产,公司的产能规模将上一个台阶,同时柔性化线的配置也使的公司具备实现多种规格产品规模化生产的能力。期待公司碳纤维产品在更多领域应用实现突破,实现营收和利润规模持续扩张。
盈利预测及评级:我们预计公司2019-2021年的摊薄EPS分别达到0.63元、0.72元和0.80元,维持"增持"评级。
风险因素:原材料价格波动、华森塑胶业绩不达预期、新产品市场开拓不及预期、环保风险。
[2019-06-09] 高盟新材(300200):聚氨酯胶粘剂行业龙头,收购武汉华森实现协同发展
■海通证券
投资要点:
聚氨酯胶粘剂行业龙头,业绩稳步增长。公司是国内高性能复合聚氨酯胶粘剂行业龙头企业,主要从事反应型复合聚氨酯胶粘剂的研发、生产和销售,产品种类包括塑料软包装用复合聚氨酯胶粘剂、油墨连结料、高铁用聚氨酯胶粘剂、反光材料复合聚氨酯胶粘剂等。2018年公司实现营业总收入10.16亿元,同比增长19.06％,实现归属母公司净利润8368.12万元,同比增长93.15％,华森塑胶良好的盈利能力对公司净利润提升起到了带动作用。
下游应用领域广阔,行业集中度趋于提升。复合聚氨酯胶粘剂作为高端胶粘剂,除了在传统包装领域获得广泛应用外,在家用电器、建筑材料、交通运输、新能源、安全防护等领域也有了广泛应用,下游应用领域需求扩张将有力带动复合聚氨酯胶粘剂的市场需求。随着中小产能退出,行业整体呈现规模化、集约发展趋势,行业集中度有望不断提高。
主营业务收入稳定增长,新业务盈利能力高。2018年,公司实现营收10.16亿元,同比增长19.06％,其中聚氨酯胶粘剂类产品实现营收6.2亿元,占总体营收的60.98％,为主要收入来源。塑胶减震缓冲材、塑胶密封件、背板材料营收占比分别为22.66％、9.68％、2.52％,较2017年分别同比增加133.61％、35.33％、-53.73％。公司聚氨酯胶粘剂类产品毛利率23.18％,而塑胶减震缓冲材和塑胶密封件毛利率高达50.33％、48.78％。
武汉华森专注汽车零配件领域,业务有望协同发展。2017年公司斥资9.1亿元收购华森塑胶公司,华森塑胶主要从事汽车用塑料、橡胶制品研究、开发、生产和销售,主要产品分为塑胶密封件、塑胶减震缓冲材、其他汽车用相关产品三大类。通过多年与整车厂的合作,良好的供货、质量、成本等市场反馈,华森已在行业内形成了良好的口碑,客户粘度较高。我们认为,此次收购能为公司带来新的业务增长和客户资源,从而更好地拓展销售渠道,对现有业务形成协同发展。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为1.63亿元、1.92亿元和2.19亿元,对应的EPS为0.61元、0.72元和0.82元,给予公司2019年18-22倍PE,对应合理价值区间为10.98元-13.42元,首次覆盖给予优于大市评级。
风险提示:原材料价格剧烈波动；收购业务盈利下滑。
[2019-04-17] 高盟新材(300200):业绩大幅增长,一季度毛利率回归正常水平
■信达证券
事件:公司近期发布2018年年报,2018年实现营业收入10.2亿元,同比增加19.1％,实现归母净利润8368.1万元,同比大幅增加93.2％,折合基本每股收益0.32元/股,同比增加77.78％,公司计划向全体股东每10股派发现金红利2.10元(含税)。
此外,公司发布2019年一季度业绩预告,预计实现归母净利润约4000万-4600万元,同比增长84％-111％。
点评:
业绩大幅增加,资产运营效率明显提升。2018年实现营业收入10.2亿元,同比增加19.1％,归母净利润8368.1万元,同比大幅增加93.2％,毛利率为31.5％,同比提升5.6ppt.,期间费用率17.1％,同比降低0.8ppt.。2018年,公司加强了内部管理,进行资产优化,清理和盘活闲置资产,计提资产减值3602.0万元,加强应收账款回收和信用管理,在营业收入稳定的情况下,应收账款净值降低4200万元,存货降低3187万元,资产周转速度明显加快,实现经营活动净现金流2.3亿元,相比上年同期大幅增加。
胶粘剂新产品持续放量,毛利率小幅改善。2018年,公司胶粘剂业务实现营业收入6.20亿元,同比增长7.06％,毛利率23.18％,同比增长3.37个百分点。面对原材料价格上涨所带来的压力,公司一方面积极与客户协商对产品进行提价,另一方面调整产品结构,加快向绿色环保产品转型,积极开拓新型应用领域市场,提升产品的毛利率。包装领域,"无溶剂粘合剂"持续快速增长,"药包用粘合剂"、"耐苛性粘合剂"等功能性粘合剂取得较好市场反响,用于BOPP/CPP结构、铝箔结构、冷成铝领域的多种专用粘合剂及特种复合粘合剂取得用户批量使用;交通运输领域,双组份高强度聚氨酯结构胶、多功能双组份弹性粘结胶、PP材质粘接胶、耐高温密封胶等一系列高性能产品目前已在多家客车和乘用车厂成功应用;建筑及节能领域,新开发的无溶剂胶粘剂新产品成功应用于集成式房屋建设、草坪铺装、新能源电源灌封等多个领域。
华森塑胶超额完成业绩承诺。2018年,公司塑胶减震缓冲材实现营业收入2.3亿元,同比增加133.61％,毛利率为50.33％,同比增加0.79ppt.,塑胶密封件实现营业收入0.98亿元,同比增加,毛利率为48.78％,同比降低1.51ppt.,华森塑胶实现归母净利润1.24亿元,超额完成业绩承诺。过去一年,公司成功导入多台设备,提升了生产效率和产品性能。
盈利预测及评级:我们预计公司2019-2021年的营业收入分别达到10.5亿元、11.0亿元和11.8亿元,同比增长3.39％、4.89％和6.84％,归母净利润分别达到1.68亿元、1.91亿元和2.12亿元,同比增长101.1％、13.3％和11.3％,摊薄EPS分别达到0.63元、0.72元和0.80元,对应2019年4月16日收盘价(9.70元/股)的动态PE分别为15倍、14倍和12倍,维持"增持"评级。
风险因素:原材料价格波动、华森塑胶业绩不达预期、新产品市场开拓不及预期、环保风险。
[2019-04-10] 高盟新材(300200):一季度业绩超预期,2019有望持续高增长
■西南证券
事件:公司发布2019年第一季度业绩预告,预计实现归母净利润4000-4600万元,同比增长84％-111％。
原材料价格处于下降趋势,公司盈利能力回升。公司胶粘剂产品生产原材料主要包括二乙二醇、乙酸乙酯、间苯二甲酸、己二酸、多异氰酸酯等,上述五类材料合计占公司聚氨酯胶黏剂产品的生产成本50％以上。自2018以来,这五类原材料的价格在逐渐下降。间苯二甲酸、乙酸乙酯、己二酸、聚合MDI、二乙二醇2019年第一季度的价格较上年同期同比下降47.1％、19.3％、36.1％、42.2％、26.7％。因此由于上游原材料的价格下跌,公司一季度聚氨酯胶粘剂业务毛利率水平得以提升,同时公司产品结构调整、财务费用减少,以及公司资产质量和管理改善等,都是公司净利润大幅增长的重要原因。
2018年业绩持续高增长。业绩快报显示,公司2018年实现营业收入10.2亿元,同比增长18.9％,实现归母净利润0.83亿元,同比增长91.2％,报告期内,武汉华森塑胶良好的盈利能力为公司净利润的提升起到带动作用,预计盈利继续超过业绩承诺,我们判断武汉华森塑胶业绩2019年有望持续高增长。此外,公司2019年初公告,拟以自有资金不超过1,998万元受让南大光电持有的北京科华微电子材料有限公司3.67％的股权。公司目前电子胶项目正处于孵化期,根据公司发展战略及业务布局,公司通过参股电子化学品领域公司,后期双方将合作开发电子化学品领域,双方在技术、业务和市场方面相互协同,对公司进一步拓展电子化学品领域市场具有积极作用,符合公司对电子化学品领域战略布局,同时公司未来有望加大此领域的投资。
盈利预测与评级。我们预计2018-2020年EPS分别为0.31元、0.49元、0.59元,对应PE分别29X、19X、15X,维持"增持"评级。
风险提示:原材料如MDI的价格上涨或不及预期,市场竞争与产品迭代的可能,同时华森塑胶经营状况不及预期导致商誉减值的风险。
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[2021-11-12] 高盟新材(300200):高盟新材除部分汽车主机厂客户供应的产品外 其余产品均已完成一定程度的涨价
■证券时报
高盟新材(300200)11月12日在互动平台表示，公司产品目前除部分汽车主机厂客户供应的产品外，其余产品均已完成一定程度的涨价，后续还将根据原材料价格和产品成本变动情况持续推进涨价工作。
[2021-08-18] 高盟新材(300200):高盟新材上半年净利1.12亿元 同比增长0.61%
■证券时报
高盟新材(300200)8月18日晚间披露半年报，公司上半年实现营收5.63亿元，同比增长33.85%;净利润1.12亿元，同比增长0.61%;基本每股收益0.26元。公司主营胶粘材料业务、NVH隔音降噪减震材料业务。报告期内，原材料涨价对公司毛利率造成一定影响。
[2021-06-10] 高盟新材(300200):高盟新材 “成长型战略”引领未来产业布局 内生式发展和外延式并购将提速
■中国证券报
近日，高盟新材在接受机构投资者调研时表示，当前公司优秀的基本面为未来的成长型战略和快速发展奠定了坚实的基础。过去几年，公司在产业布局和区域布局方面投资相对不足，包括固定资产投资和对外投资。未来，公司在明确的“成长型战略”引领下，将会在产业布局和区域布局上加大投资力度，包括内生式发展和外延式并购方式投入。
高盟新材表示，过去几年，公司在提质增效方面做了很多工作，成果显著。 目前，公司资产质量非常高，资产负债率只有13%左右，没有有息负债，货币资金充裕，业务盈利能力强，经营活动现金流良好，年均现金分红占净利润的比例高达60%以上。
谈及未来产业布局，高盟新材相关负责人表示，公司将立足于粘结材料和车用NVH隔音降噪减震材料方向，向上游、下游适当扩展打通，同时横向丰富产品品类和拓展应用领域，持续和快速地完善公司产品包，扩大产业布局，提高市场占有率，促进收入的增长，提升品牌影响力。
公司将业务划分为三个层次：一是“碗里的”，就是公司当前的优势业务，包括软包装胶粘剂业务和日系整车厂隔音降噪减震材料业务，这部分业务目前非常优质，盈利能力和现金转化能力强，公司要持续纵深拓展和夯实，要保持领先和优势地位。
二是“锅里的”，是指公司在短期和中期要重点布局和拓展的业务，预期在1-3年内能够看到收益的业务，是支撑公司中短期快速发展的业务，这部分是公司需要横向拓展和纵向延伸的业务，是“承前启后”的业务。
三是“地里的”，是指需要公司中长期规划、培育的具有核心竞争力的业务，是支撑公司中长期快速发展的业务，这部分业务可能短期内不会看到明显收益，但能够构筑公司长期竞争优势和增长源。
“战略引领，能力护航”，公司在明确的“成长型战略”指引下，不断思考、明晰发展方向和发展方式。与此同时，公司努力提升“组织能力”以支撑公司未来持续、快速发展，不断完善公司的内控体系，优化组织架构，完善总部职能，提升总部对各子公司和业务模块支持的能力，不断通过梳理和优化 运营管理流程，并借助信息化、智能化技术和工具固化流程，提升组织和流程运行效率，希望能够构筑公司不断复制成功的能力。
[2021-06-03] 高盟新材(300200):高盟新材构建多层次业务发展模式
■中国证券报
高盟新材董秘史向前近日接受中国证券报记者专访时表示，公司未来的发展方向主要围绕胶粘剂、隔音降噪减震材料以及光刻胶、OLED发光材料等先进电子材料领域。其中，胶粘剂是公司的立身之本，将持续在食品、药品等大消费领域深耕。通过收购武汉华森，公司涉足隔音降噪减震材料领域，业务发展较快。通过参股北京科华和北京鼎材两家光刻胶行业头部公司，公司涉足先进电子材料领域。
优化资产结构
对于公司2020年净利润高速增长与高附加值产品的关系，史向前指出，高附加值产品主要是功能性胶粘剂。相比普通产品和无溶剂型产品，功能性胶粘剂产品功能性更强，毛利率更高。这类产品的毛利率大约为40%，而普通胶粘剂产品的毛利率为20%-30%。
公司是国内高性能复合聚氨酯胶粘剂行业龙头企业，自成立以来始终专注于复合聚氨酯胶粘材料的研发、生产和销售，并向客户提供个性化、系统性的解决方案。产品种类包括塑料软包装用复合聚氨酯胶、油墨粘结料、高铁用聚氨酯胶、反光材料复合用胶、复膜铁专用胶等品种，广泛应用于包装、印刷、交通运输、安全防护、家用电器、建筑材料等领域。公司北京总部设有技术创新中心，上海和华南分别设有新材料研发中心，武汉、江苏南通有两大生产能基地。
“提质增效战略以及经营管理工作对净利润高速增长也有贡献。比如，主动关停亏损、老旧业务生产线。”史向前指出，“通过前期一系列的关停和整顿，公司资产结构进一步优化。目前，公司在手现金近8亿元，资产负债率仅为13%，安全性较高。”
除了持续推出高性能产品、提高生产经营效率、多举措降低成本等，高盟新材还通过股权收购的方式增加盈利点。
2021年2月，公司以自有资金2000万元对北京鼎材科技有限公司进行增资。增资完成后，公司持有北京鼎材111.3708万股，持股比例为1.7021%。北京鼎材主要从事OLED有机发光材料和显示用光刻胶的研发、生产和销售业务，研发能力强，具有先进的技术储备、较强的创新实力和成长潜力。2020年5月，公司在互动平台披露，参股的北京科华微电子材料有限公司已供货给中芯国际。
三大类型业务
“不能只靠一条腿走路，不能只看短期业绩，业务必须有层次。高盟新材将自身业务概括为三种类型：碗里的、锅里的和地里的。”史向前指出，“碗里的是指正在做的业务，当前具有较为稳定的回报;锅里的是指需要1至3年才能看到效果的业务;地里的是指需要公司在较早时间切入的创新领域，甚至参与早期孵化，需要提前做准备，预计3-5年后才能见到产出的业务。”史向前说。
对于高盟新材具体的业务线，史向前介绍，“碗里的业务”主要指胶粘剂和隔音降噪减震材料业务，公司将持续拓展下游客户，研发新产品进一步做大做强。公司每年的研发投入约占营业收入的5%，在精细化工行业属于中等偏上水平，未来公司将不断加大研发投入。
“锅里的业务”主要依靠并购成熟业态，选择标的时公司更看重与主业相关、可以形成协同互补。“希望通过控股并购的方式，选取优质标的。这些公司需要稳定优质的技术团队、客户群体和市场拓展能力。”
对于“地里的项目”，史向前介绍，除了参股光刻胶、OLED显示材料等先进电子材料领域的高成长性公司，公司还将与中科院等研发机构合作开发新型材料，参与创新业务，为公司长远业绩增长提供保障。
丰富产品体系
“收购武汉华森，公司除了收获业绩，还以此切入新能源车供应链。目前，公司已获得多个新能源汽车制造厂供货商资质。武汉华森现有客户主要为日系车优质客户，且合作多年，业务稳定。武汉华森为了提升在车用隔音降噪减震材料领域的市场占有率和品牌影响力，将进一步丰富隔音降噪产品包，通过自建或并购方式，丰富产品结构，为拓展欧系、美系整车厂客户做好准备。”史向前对中国证券报记者表示。
至于主业胶粘剂，史向前介绍，公司将持续推陈出新，满足不同领域客户的需求，增强客户黏性，从客户需求出发，让客户参与到企业的新品创新研发。另外，公司目前主要采用直销模式，未来会进一步拓宽分销业务。
未来，公司将紧密围绕国家生态文明发展战略，根据国内外新材料行业发展趋势，探寻电子及半导体材料、高端装备材料、交通运输领域用材料、新能源、生物医药材料等领域的发展机会，积极拓展PUR、高性能聚氨酯弹性体、环氧、有机硅、丙烯酸、UV等产品体系，围绕去溶剂技术和进口替代，加大科研投入力度，不断调整完善产品结构，适应多方面发展需求。
[2021-02-25] 高盟新材(300200):高盟新材业绩快报 2020年净利润2.34亿元 同比增26%
■证券时报
高盟新材(300200)2月25日晚间发布业绩快报，2020年营业收入为9.59亿元，同比下滑0.07%;净利润2.34亿元，同比增长25.78%;基本每股收益0.70元。报告期内，公司一方面受益于“大消费”业务，另一方面，公司不断调整、优化产品结构，提高产品竞争力，全年销售收入、毛利水平在疫情影响下仍保持在合理、稳定的水平。
[2021-02-24] 高盟新材(300200):高盟新材三位股东拟合计减持公司不超2%股份
■证券时报
高盟新材(300200)2月24日晚间公告，股东武汉汇森投资有限公司、唐小林、胡余友三位一致行动人预计于15个交易日之后的6个月内，拟采用集中竞价的方式减持公司股份数量852万股，占公司总股本的2%。
[2021-01-28] 高盟新材(300200):高盟新材2020年净利预增18.3%-37.2%
■证券时报
高盟新材(300200)1月28日晚间发布业绩预告，预计2020年度归母净利2.20亿元~2.55亿元，同比增长18.3%-37.2%。报告期内，一方面受益于“大消费”业务，另一方面，公司不断调整、优化产品结构，提高产品竞争力，全年销售收入、毛利水平在疫情影响下仍保持在合理、稳定的水平。
[2020-12-28] 高盟新材(300200):高盟新材终止筹划发行股份及支付现金购买资产事项 29日起复牌
■上海证券报
高盟新材(300200)12月28日晚间公告，由于交易双方未能就交易条款达成一致意见，公司决定终止筹划发行股份及支付现金购买资产事项，公司股票12月29日复牌。公司此前公告拟以发行股份及支付现金方式收购湖北新蓝天新材料股份有限公司51%的股权。
[2020-12-21] 高盟新材(300200):高盟新材停牌筹划发行股份及支付现金购买资产事项
■上海证券报
高盟新材公告，公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产事项，可能会构成重大资产重组，公司股票自2020年12月21日开市起停牌。本次筹划事项标的公司为湖北新蓝天新材料股份有限公司，公司拟以发行股份及支付现金方式收购出让方持有的标的公司51%的股权。
[2020-11-13] 高盟新材(300200):高盟新材股东拟减持不超2%股份
■上海证券报
高盟新材公告，持股5.29%的股东高盟投资拟于本公告披露之日起15个交易日之后的6个月内，通过集中竞价方式减持不超8,520,000股，不超过公司总股本的1.9989%。
[2020-09-17] 高盟新材(300200):高盟新材子公司成为恒大新能源汽车的正式供应商
■证券时报
高盟新材(300200)在互动平台表示，目前子公司武汉华森已取得恒大新能源汽车的供应商代码，成为恒大新能源汽车的正式供应商。关于恒驰汽车的具体合作业务正在洽谈中，预计未来对公司业绩的影响具有不确定性。
[2020-07-29] 高盟新材(300200):高盟新材股东拟减持2%股份
■证券时报
高盟新材(300200)7月29日晚公告，公司合计持股5%以上的一致行动人股东汇森投资、唐小林、胡余友，计划十五个交易日后六个月内减持852万股，占公司总股本的2%。
[2020-05-05] 高盟新材(300200):20Q1归母净利润4482万元,业绩保持增长-一季点评
■海通证券
20Q1归母净利润4482万元,同比增长7.49％。2020年第一季度,公司实现营业收入1.83亿元,同比下降27.97％;实现归母净利润0.45亿元,同比上升7.49％。此外,2019年公司实现营业收入9.60亿元,同比下滑5.53％,归母净利润1.86亿元,同比增长122.17％。销售费用率为7.62％,同比上升1.32个百分点,管理费用率(包含研发费用)为13.87％,同比上升2.86个百分点。2019年毛利率42.86％,同比提升11.34个百分点。
原材料价格下降,公司盈利能力大幅回升。从2016年下半年以来,胶粘剂业务原材料价格经历了两年多的持续高位之后,出现了回调,回归合理价格区间。2019年MDI均价1.3万元/吨,同比下滑27.4％,己二酸均价8173万元/吨,同比下滑20.6％,二乙二醇均价4851万元,同比下滑18.7％。受油价大幅下跌的影响,20年以来原材料价格呈现持续下滑的态势,我们预计公司盈利能力有望进一步提升。
华森塑胶专注汽车零配件领域,收入保持快速增长。华森塑胶业务保持稳定发展,尤其在国内汽车销量大幅下滑的严峻形势下,华森塑胶收入仍然保持了7.27％的增长。2019年度,华森塑胶实现营业收入3.78亿元,同比增长7.27％,净利润1.18亿元,同比增长2.22％。华森塑胶主要从事汽车用塑料、橡胶制品研究、开发、生产和销售,主要产品分为塑胶密封件、塑胶减震缓冲材、其他汽车用相关产品三大类,目前已在行业内形成了良好的口碑,客户粘度较高。
投资北京科华3.67％股权,涉足电子化学品领域。2019年7月14日,公司以自有资金1998万元购买江苏南大光电持有的北京科华微电子3.6698％的股权。北京科华是国内光刻胶的龙头企业,也是国内唯一一家能够研发、生产及销售IC用光刻胶的企业。我们认为,公司积极布局在电子及半导体应用领域先进高分子材料方面的发展机会,纵深寻找该领域及周边配套领域机会点。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.04亿元、2.33亿元和2.67亿元,对应的EPS为0.77元、0.87元和1.00元,给予公司2020年18-22倍PE,对应合理价值区间为13.86元-16.94元,给予优于大市评级。
风险提示。原材料价格剧烈波动;收购业务盈利下滑。
[2020-04-26] 高盟新材(300200):原料价格下降带动业绩大幅增长,内生增长与外延并购同步推进-年度点评
■方正证券
事件描述:公司发布2019年年度报告,2019年度实现营业收入9.60亿元,同比下降5.53％；归母净利润为1.85亿元,同比增长122.17％,归母扣非净利润为1.76亿元,同比增长117.60％。其中2019年Q4实现营业收入2.28亿元,同比减少8.29％；归母净利润为0.46亿元,同比增长179.90％；归母扣非净利润为0.38亿元,同比增长113.56％。同时公司发布2019年度利润分配预案,拟向全体股东每10股派发现金股利人民币4.00元(含税)；同时向全体股东每10股转增6股。
事件点评:2019年聚氨酯胶粘剂原料价格下跌推动利润大幅提升公司2019年实现营业收入9.60亿元,同比下降5.53％；归母净利润为1.85亿元,同比增长122.17％。其中销售费用0.73亿元,同比增长14.29％；管理费用0.78亿元,同比增长29.27％,财务费用-0.02亿元,同比减少49.64％,主要系本期利息收入增加所致；研发费用0.54亿元,同比增长6.88％。
公司主要产品为聚氨酯粘胶材料与隔音降噪减震材料。2019年度,公司销售聚氨酯粘合剂3.08万吨,同比减少10.15％,实现销售收入5.60亿元,同比下降9.54％；密封件1313万个,同比增长37.11％,实现销售收入1.41亿元,同比增长43.71％；减震缓冲材料6313万个,同比减少6.30％,实现销售收入2.09亿元,同比减少8.87％。受益于公司主要产品聚氨酯粘胶材料的原材料价格下跌与密封件销量的增长,公司2019年度净利润大幅提升。公司聚氨酯粘胶主要原料包括MDI、己二酸、二乙二醇等,2019年纯MDI均价1.97万元/吨,同比下降30.86％；聚合MDI均价1.34万元/吨,同比下降38.93％；己二酸均价0.81万元/吨,同比下降21.83％；二乙二醇均价0.47万元/吨,同比下降19.11％。原料价格下跌带动聚氨酯胶粘剂毛利率由23％提升至38％。2020年Q1业绩同比增长0-15％根据公司4月10日披露的一季度业绩预告,一季度公司盈利约4170万元-4800万元,同比增长0％~15％。受疫情影响,一季度销售收入有所下降,但公司产品毛利率稳定,各子公司都较早实现了复工复产,保证了客户交付,尽最大可能减少对生产经营的不利影响。
投资评级与估值:预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.97亿元、2.16亿元、2.37亿元,EPS分别为0.74、0.81、0.89元,对应PE为17.6、16.0、14.6倍。给予"推荐"评级。
风险提示:产品价格大幅下滑、原材料价格波动、销量不及预期等风险。
[2020-04-24] 高盟新材(300200):高盟新材2019年度净利同比增122%,拟10转6派4元
■上海证券报
高盟新材披露年报。公司2019年实现营业收入960,112,603.03元，同比下降5.53%；实现归属于上市公司股东的净利润185,912,186.39元，同比增长122.17%；基本每股收益0.70元/股。公司2019年度利润分配预案为：以266,393,171为基数，向全体股东每10股派发现金红利4元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增6股。
[2020-04-17] 高盟新材(300200):高盟新材多位股东拟减持不超733万股
■证券时报
高盟新材(300200)4月17日晚间发布公告称，公司持股7.58%的股东高盟投资拟减持公司股份不超533万股，占公司总股本的1.999%。此外，公司董事王子平、张洋、副总经理丛斌、罗善国、史向前等股东亦拟在15个交易日之后的6个月内各自进行减持。上述股东拟合计减持不超733.475万股，占公司总股本的2.75%。
[2019-11-08] 高盟新材(300200):高盟新材,参股公司科华微电子是国内光刻胶龙头
■证券时报
有投资者向高盟新材(300200)询问，公司参股的科华微电子是目前国内唯一拥有并正常使用荷兰ASML光刻机的光刻胶公司，是国内光刻胶龙头，是否属实？高盟新材11月8日回应称，经确认属实。
[2019-10-22] 高盟新材(300200);三季度业绩翻倍以上增长,看好后续维稳成长
■中信建投
事件
公司发布2019年三季报
公司于10月18日发布2019年三季度,前三季度公司合计实现营收7.32亿元,同比减少4.64％,实现归母净利1.40亿元,同比增长109.89％；其中Q3单季公司实现营收2.50元,同比减少5.46％,实现归母净利0.50亿元,同比增长69.29％。同时,公司预测2019年全年公司将实现归母净利1.83-2.07亿元,同比增长118.2％-147.9％。
简评
粘合剂板块毛利率回归、华森塑胶逆势成长,公司业绩因此大涨报告期内,公司业绩加速成长,三季度单季利润达到历史最好水平,预期今年全年的利润增速均值更达到133.05％。其主要原因包括:
(1)MDI等原料价格同比大幅降低致使聚氨酯胶粘剂产品毛利率大幅提升。公司主要原料为聚合MDI等,其生产集中在少数企业,在产业链中的地位较为强势。因此17-18H1MDI价格高涨的过程中公司产品原料价格大幅提升,对毛利率压缩明显。而18H2以来MDI价格回调,公司产品毛利率因此逐渐回归到正常水平,使得业绩大幅反弹。
(2)华森塑胶业务进展良好,利润体量逐渐扩大。2017年,公司完成对主营汽车塑胶减震缓冲材、塑胶密封件的华森塑胶的收购。17、18年,华森塑胶分别实现扣非净利1.14、1.24亿元,业绩稳步增长。而据公司三季报披露,在国内汽车销量下滑的严峻形势下,19年华森塑胶仍然保持了接近10％的增长,为公司持续贡献增量。
MDI等原料价格预期偏稳运行,公司业绩有望维稳增长
据公司披露,公司原材料成本主要来自于MDI、二乙二醇、乙酸乙酯、间苯二甲酸等上游石化产品,目前而言,由于下游需求不振,相关产品价格难有太大起色。其中MDI产品近期全球产能扩张计划较多,短期内对价格也形成一定压制。整体看,公司成本端逻辑有望延续,同时,华森塑胶整体发展形势良好,未来有望为公司持续贡献业绩增量。
[2019-10-22] 高盟新材(300200):高盟新材三季度业绩翻倍以上增长,看好后续维稳成长
■证券时报
中信建投指出，粘合剂板块毛利率回归、华森塑胶逆势成长，公司业绩因此大涨。MDI等原料价格预期偏稳运行，公司业绩有望维稳增长。收购北京科华股权，开启在电子化学品领域布局。预计公司19、20、21年净利润分别为1.89、2.14、2.39亿元，对应PE14X、12X、11X，首次覆盖，给予“增持”评级。
[2019-10-21] 高盟新材(300200):前三季度净利润1.4亿元同比增长110％,盈利水平大幅回升
■海通证券
2019年1-9月净利润1.4亿元,同比增长109.91％。公司公布三季报业绩,2019年前三季度实现营业收入7.32亿元,同比下滑4.64％,归属净利润1.4亿元,同比增长109.91％。单三季度实现营业收入2.5亿元,同比下滑5.46％,净利润5021.58万元,同比增长69.29％。前三季度销售费用率为5.47％,同比下滑0.14个百分点,管理费用率为9.59％,同比上升4.19个百分点,主要系股份支付及业绩奖励等职工薪酬增加。前三季度毛利率42.68％,同比提升13.13个百分点。公司预计2019年全年净利润为1.83-2.07亿元,同比增长118.2％-147.9％。
原材料价格下降,公司盈利能力回升。从2016年下半年以来,胶粘剂业务原材料价格经历了两年多的持续高位之后,出现了回调,回归合理价格区间。2019年MDI均价1.4万元/吨,同比下滑27.1％,己二酸均价8035万元/吨,同比下滑22.1％,二乙二醇均价4638万元,同比下滑23.2％。我们认为,过去两年化工原材料价格高位的情况难以持续,公司产品毛利率将逐渐回归到合理水平。
华森塑胶专注汽车零配件领域,收入保持快速增长。华森塑胶业务保持稳定发展,尤其在国内汽车销量大幅下滑的严峻形势下,公司收入仍然保持了将近10％的增长。华森塑胶主要从事汽车用塑料、橡胶制品研究、开发、生产和销售,主要产品分为塑胶密封件、塑胶减震缓冲材、其他汽车用相关产品三大类。通过多年与整车厂的合作,良好的供货、质量、成本等市场反馈,华森已在行业内形成了良好的口碑,我们认为其客户粘度较高。
投资北京科华3.67％股权,涉足电子化学品领域。7月14日,公司以自有资金1998万元购买江苏南大光电持有的北京科华微电子3.6698％的股权。北京科华是国内光刻胶的龙头企业,也是国内唯一一家能够研发、生产及销售IC用光刻胶的企业。公司积极布局在电子及半导体应用领域先进高分子材料方面的发展机会,我们预计将有利于进一步提高盈利能力。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为1.86亿元、2.21亿元和2.56亿元,对应的EPS为0.70元、0.83元和0.96元,给予公司2019年18-22倍PE,对应合理价值区间为12.6元-15.4元,给予优于大市评级。
风险提示。原材料价格剧烈波动；收购业务盈利下滑。
[2019-10-19] 高盟新材(300200):三季报业绩超预期,全年业绩高速增长-2019年三季报点评
■西南证券
业绩总结:公司2019年前三季度实现营业收入7.3亿元,同比下降4.6％；实现归母净利润1.4亿元,同比增长109.9％。
原材料价格处于下降趋势,公司盈利能力显著回升。公司第三季度实现收入2.5亿元,同比下降5.5％,实现归母净利润0.5亿元,同比增长69.2％,毛利率达到46.9％,创历史最好单季水平。公司胶粘剂产品生产原材料主要包括二乙二醇、乙酸乙酯、间苯二甲酸、己二酸、MDI等,上述五类材料合计占公司聚氨酯胶黏剂产品的生产成本50％以上。自2019以来,这五类原材料的价格在逐渐下降,其中MDI、乙酸乙酯、己二酸价格较去年同期均出现较大幅度下降,因此由于上游原材料的价格下跌,公司前三季度聚氨酯胶粘剂业务毛利率水平得以提升,同时国内汽车销量大幅下滑的严峻形势下,武汉华森塑胶收入仍然保持了将近10％的增长,以及公司产品结构调整、财务费用减少,公司资产质量和管理改善等,都是公司净利润大幅增长的重要原因。
2019年业绩有望高速增长。公司预计2019年实现归母净利润为1.8亿元至2.1亿元,同比增长118.2％至147.9％。报告期内,武汉华森塑胶良好的盈利能力为公司净利润的提升起到带动作用,预计盈利继续超过业绩承诺的1.1亿元,我们判断武汉华森塑胶业绩2019年有望持续高增长。此外,公司2019年初公告,拟以自有资金不超过1,998万元受让南大光电持有的北京科华微电子材料有限公司3.67％的股权。公司目前电子胶项目正处于孵化期,根据公司发展战略及业务布局,公司通过参股电子化学品领域公司,后期双方将合作开发电子化学品领域,双方在技术、业务和市场方面相互协同,对公司进一步拓展电子化学品领域市场具有积极作用,符合公司对电子化学品领域战略布局,同时公司未来有望加大此领域的投资。
盈利预测与投资建议。我们预计2019-2021年EPS分别为0.71元、0.78元、0.80元,对应PE分别14X、12X、12X,维持“增持”的评级。
风险提示:原材料价格上涨或超预期,市场竞争与产品迭代的可能,同时华森塑胶经营状况不及预期导致商誉减值的风险。
[2019-10-18] 高盟新材(300200):高盟新材前三季净利增逾1倍,预计全年业绩大增118.2%至147.9%
■中国证券报
高盟新材(300200)10月18日晚间披露2019年三季报。公司前三季度实现营业收入7.32亿元，同比减少4.64%；实现净利润1.4亿元，同比增长109.91%；基本每股收益为0.52元。
高盟新材表示，净利润大幅提升主要是因为：与上年同期相比，原材料价格下降，公司产品毛利率逐渐回归到合理水平；公司产品结构调整，财务费用减少以及公司资产质量和管理改善等。
值得注意的是，高盟新材今年一季报、半年报均保持了较高的增长速度，净利润增速分别达到91.49%、138.61%。高盟新材2019年全年业绩同样也将维持较高增长速度。高盟新材预计，2019年实现净利润1.83亿元至2.07亿元，同比增长118.2%至147.9%。
对于全年业绩大幅预增，高盟新材表示，一是公司业务保持稳定发展，华森塑胶收入保持了将近10%的增长；二是与上年同期相比，胶粘剂业务原材料价格下降，公司产品毛利率逐渐回归到合理水平；三是受益于2018年公司开展的一系列提质增效战略和经营管理改善工作以及公司产品结构优化、财务费用减少、资产质量改善损失降低、资产周转加快盈利能力增强等，公司业绩大幅增长。
高盟新材是国内高性能复合聚氨酯胶粘剂行业龙头企业，是软包装复合聚氨酯胶粘剂领域品种最多、规模最大的专业厂家。公司于2011年登陆创业板。公司目前主要业务分两大类：一是胶粘剂业务。公司自1999年成立以来，一直专注于高性能聚氨酯胶粘剂，在向客户提供胶粘剂产品的同时也努力为其提供个性化、系统性的粘接解决方案，产品种类包括塑料软包装用复合聚氨酯胶粘剂、油墨连结料、高铁用聚氨酯胶粘剂、反光材料复合用胶粘剂等产品，产品广泛应用于包装、印刷、交通运输、安全防护、家用电器、建筑材料等重要行业或领域。二是车用塑胶零配件业务，主要产品包括塑胶密封件、塑胶减震缓冲材、其他汽车用相关产品等。
[2019-10-18] 高盟新材(300200):高盟新材前三季度净利润同比增长109.91%
■上海证券报
高盟新材披露三季报。公司2019年前三季度实现营业收入731,780,896.49元，同比下降4.64%；实现归属于上市公司股东的净利润139,792,829.94元，同比增长109.91%；基本每股收益0.5243元。
[2019-08-23] 高盟新材(300200):高盟新材上半年净利润同比增长139%
■上海证券报
高盟新材披露半年报。公司2019年上半年实现营业收入481,431,139.44元，同比下降4.20%；实现归属于上市公司股东的净利润89,576,987.51元，同比增长138.61%；基本每股收益0.3359元/股。
[2019-08-23] 高盟新材(300200):高盟新材上半年净利8958万元,同比增长139%
■证券时报
高盟新材(300200)8月23日晚间披露半年报，公司2019年上半年实现营收4.81亿元，同比减少4.2%；净利润8958万元，同比增加138.61%；基本每股收益0.3359元。报告期内，受益于原材料价格回调，公司产品毛利率逐步回归到合理水平，同时公司改善应收账款和存货库存管理，控制财务和运营费用，使得公司净利润有较大幅度提升。
[2019-07-09] 高盟新材(300200):高盟新材上半年净利预增121%～150%
■证券时报
高盟新材(300200)7月9日晚间披露业绩预告，预计上半年净利8300万元–9400万元，同比增长121%～150%。与上年同期相比，原材料价格下降，公司产品毛利率逐渐回归到合理水平。
[2019-06-10] 高盟新材(300200):中简科技过会首发,A股新增一家碳纤维上市公司
■信达证券
2019年5月16日,此前通过证监会首发申请的中简科技(300777)正式登陆深交所创业板,公开发行新股4,001万股,发行价格为6.06元/股,募集资金2.42亿元,成为继光威复材(300699)之后第二家在A股上市的以碳纤维及其制品为主业的公司。
中简科技成立于2008年4月,公司实际控制人杨永岗、温月芳拥有长期在山西煤化所及其他单位从事碳纤维领域研究的经历,发展至今公司已成为一家具有完全自主知识产权的国产高性能碳纤维及相关产品研发制造商。公司目前拥有一条150吨/年(以12K丝束计)或50吨/年(以3K丝束计)碳纤维柔性生产线,主要规模化生产ZT7系列(高于东丽T700级)高强型碳纤维。公司ZT7系列碳纤维产品经过严格验证,率先实现了在国内航空航天领域八大型号产品的全面应用,同时也为公司产品在该领域其他型号及兵器、舰船、核工业等高端领域快速推广奠定了坚实基础。公司同时还具备ZT8系列(T800级)、ZT9系列(T1000/T1100级)和高模型ZM40J(M40J级)石墨纤维工程产业化能力。
公司目前是国防军工碳纤维原材料主要供应商之一,供应关系较为稳固,产品毛利率较高。2016-2018年公司实现营业收入15,041.7万元、16,906.4万元、21,260.1万元,归母净利润为5684.2万元、11040.2万元、12,050.2万元,销售毛利率从67.94％提升到79.61％。我们认为,相比于国内碳纤维同业,公司立足于生产设备、工艺技术自主研发,不盲目扩张产业链和产能规模,优先聚焦于高端航空航天应用领域并顺利成为主要供应商,维持资产规模、负债率(2018期末分别为9.4亿元、40.3％)与公司营业情况相匹配是公司能在业内较早实现持续盈利的关键。
公司本次发行募集资金全部用于"1000吨/年国产T700级碳纤维扩建项目",对原有的原丝纺丝线进行扩建,并新建一条千吨级规模的氧化碳化产线,项目投资总额5.52亿。公司已先行使用自有资金投入项目建设,截至2018期末已投入资金4.52亿,建设项目已完成土建厂房,相关设备已安装完成,正进行单机调试,预计可于2019年6月试生产。后续随着1000吨项目的投产,公司的产能规模将上一个台阶,同时柔性化线的配置也使的公司具备实现多种规格产品规模化生产的能力。期待公司碳纤维产品在更多领域应用实现突破,实现营收和利润规模持续扩张。
盈利预测及评级:我们预计公司2019-2021年的摊薄EPS分别达到0.63元、0.72元和0.80元,维持"增持"评级。
风险因素:原材料价格波动、华森塑胶业绩不达预期、新产品市场开拓不及预期、环保风险。
[2019-06-09] 高盟新材(300200):聚氨酯胶粘剂行业龙头,收购武汉华森实现协同发展
■海通证券
投资要点:
聚氨酯胶粘剂行业龙头,业绩稳步增长。公司是国内高性能复合聚氨酯胶粘剂行业龙头企业,主要从事反应型复合聚氨酯胶粘剂的研发、生产和销售,产品种类包括塑料软包装用复合聚氨酯胶粘剂、油墨连结料、高铁用聚氨酯胶粘剂、反光材料复合聚氨酯胶粘剂等。2018年公司实现营业总收入10.16亿元,同比增长19.06％,实现归属母公司净利润8368.12万元,同比增长93.15％,华森塑胶良好的盈利能力对公司净利润提升起到了带动作用。
下游应用领域广阔,行业集中度趋于提升。复合聚氨酯胶粘剂作为高端胶粘剂,除了在传统包装领域获得广泛应用外,在家用电器、建筑材料、交通运输、新能源、安全防护等领域也有了广泛应用,下游应用领域需求扩张将有力带动复合聚氨酯胶粘剂的市场需求。随着中小产能退出,行业整体呈现规模化、集约发展趋势,行业集中度有望不断提高。
主营业务收入稳定增长,新业务盈利能力高。2018年,公司实现营收10.16亿元,同比增长19.06％,其中聚氨酯胶粘剂类产品实现营收6.2亿元,占总体营收的60.98％,为主要收入来源。塑胶减震缓冲材、塑胶密封件、背板材料营收占比分别为22.66％、9.68％、2.52％,较2017年分别同比增加133.61％、35.33％、-53.73％。公司聚氨酯胶粘剂类产品毛利率23.18％,而塑胶减震缓冲材和塑胶密封件毛利率高达50.33％、48.78％。
武汉华森专注汽车零配件领域,业务有望协同发展。2017年公司斥资9.1亿元收购华森塑胶公司,华森塑胶主要从事汽车用塑料、橡胶制品研究、开发、生产和销售,主要产品分为塑胶密封件、塑胶减震缓冲材、其他汽车用相关产品三大类。通过多年与整车厂的合作,良好的供货、质量、成本等市场反馈,华森已在行业内形成了良好的口碑,客户粘度较高。我们认为,此次收购能为公司带来新的业务增长和客户资源,从而更好地拓展销售渠道,对现有业务形成协同发展。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为1.63亿元、1.92亿元和2.19亿元,对应的EPS为0.61元、0.72元和0.82元,给予公司2019年18-22倍PE,对应合理价值区间为10.98元-13.42元,首次覆盖给予优于大市评级。
风险提示:原材料价格剧烈波动；收购业务盈利下滑。
[2019-04-17] 高盟新材(300200):业绩大幅增长,一季度毛利率回归正常水平
■信达证券
事件:公司近期发布2018年年报,2018年实现营业收入10.2亿元,同比增加19.1％,实现归母净利润8368.1万元,同比大幅增加93.2％,折合基本每股收益0.32元/股,同比增加77.78％,公司计划向全体股东每10股派发现金红利2.10元(含税)。
此外,公司发布2019年一季度业绩预告,预计实现归母净利润约4000万-4600万元,同比增长84％-111％。
点评:
业绩大幅增加,资产运营效率明显提升。2018年实现营业收入10.2亿元,同比增加19.1％,归母净利润8368.1万元,同比大幅增加93.2％,毛利率为31.5％,同比提升5.6ppt.,期间费用率17.1％,同比降低0.8ppt.。2018年,公司加强了内部管理,进行资产优化,清理和盘活闲置资产,计提资产减值3602.0万元,加强应收账款回收和信用管理,在营业收入稳定的情况下,应收账款净值降低4200万元,存货降低3187万元,资产周转速度明显加快,实现经营活动净现金流2.3亿元,相比上年同期大幅增加。
胶粘剂新产品持续放量,毛利率小幅改善。2018年,公司胶粘剂业务实现营业收入6.20亿元,同比增长7.06％,毛利率23.18％,同比增长3.37个百分点。面对原材料价格上涨所带来的压力,公司一方面积极与客户协商对产品进行提价,另一方面调整产品结构,加快向绿色环保产品转型,积极开拓新型应用领域市场,提升产品的毛利率。包装领域,"无溶剂粘合剂"持续快速增长,"药包用粘合剂"、"耐苛性粘合剂"等功能性粘合剂取得较好市场反响,用于BOPP/CPP结构、铝箔结构、冷成铝领域的多种专用粘合剂及特种复合粘合剂取得用户批量使用;交通运输领域,双组份高强度聚氨酯结构胶、多功能双组份弹性粘结胶、PP材质粘接胶、耐高温密封胶等一系列高性能产品目前已在多家客车和乘用车厂成功应用;建筑及节能领域,新开发的无溶剂胶粘剂新产品成功应用于集成式房屋建设、草坪铺装、新能源电源灌封等多个领域。
华森塑胶超额完成业绩承诺。2018年,公司塑胶减震缓冲材实现营业收入2.3亿元,同比增加133.61％,毛利率为50.33％,同比增加0.79ppt.,塑胶密封件实现营业收入0.98亿元,同比增加,毛利率为48.78％,同比降低1.51ppt.,华森塑胶实现归母净利润1.24亿元,超额完成业绩承诺。过去一年,公司成功导入多台设备,提升了生产效率和产品性能。
盈利预测及评级:我们预计公司2019-2021年的营业收入分别达到10.5亿元、11.0亿元和11.8亿元,同比增长3.39％、4.89％和6.84％,归母净利润分别达到1.68亿元、1.91亿元和2.12亿元,同比增长101.1％、13.3％和11.3％,摊薄EPS分别达到0.63元、0.72元和0.80元,对应2019年4月16日收盘价(9.70元/股)的动态PE分别为15倍、14倍和12倍,维持"增持"评级。
风险因素:原材料价格波动、华森塑胶业绩不达预期、新产品市场开拓不及预期、环保风险。
[2019-04-10] 高盟新材(300200):一季度业绩超预期,2019有望持续高增长
■西南证券
事件:公司发布2019年第一季度业绩预告,预计实现归母净利润4000-4600万元,同比增长84％-111％。
原材料价格处于下降趋势,公司盈利能力回升。公司胶粘剂产品生产原材料主要包括二乙二醇、乙酸乙酯、间苯二甲酸、己二酸、多异氰酸酯等,上述五类材料合计占公司聚氨酯胶黏剂产品的生产成本50％以上。自2018以来,这五类原材料的价格在逐渐下降。间苯二甲酸、乙酸乙酯、己二酸、聚合MDI、二乙二醇2019年第一季度的价格较上年同期同比下降47.1％、19.3％、36.1％、42.2％、26.7％。因此由于上游原材料的价格下跌,公司一季度聚氨酯胶粘剂业务毛利率水平得以提升,同时公司产品结构调整、财务费用减少,以及公司资产质量和管理改善等,都是公司净利润大幅增长的重要原因。
2018年业绩持续高增长。业绩快报显示,公司2018年实现营业收入10.2亿元,同比增长18.9％,实现归母净利润0.83亿元,同比增长91.2％,报告期内,武汉华森塑胶良好的盈利能力为公司净利润的提升起到带动作用,预计盈利继续超过业绩承诺,我们判断武汉华森塑胶业绩2019年有望持续高增长。此外,公司2019年初公告,拟以自有资金不超过1,998万元受让南大光电持有的北京科华微电子材料有限公司3.67％的股权。公司目前电子胶项目正处于孵化期,根据公司发展战略及业务布局,公司通过参股电子化学品领域公司,后期双方将合作开发电子化学品领域,双方在技术、业务和市场方面相互协同,对公司进一步拓展电子化学品领域市场具有积极作用,符合公司对电子化学品领域战略布局,同时公司未来有望加大此领域的投资。
盈利预测与评级。我们预计2018-2020年EPS分别为0.31元、0.49元、0.59元,对应PE分别29X、19X、15X,维持"增持"评级。
风险提示:原材料如MDI的价格上涨或不及预期,市场竞争与产品迭代的可能,同时华森塑胶经营状况不及预期导致商誉减值的风险。
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