300058蓝色光标股票走势分析
≈≈蓝色光标300058≈≈(更新:22.02.11)
[2022-02-11] 蓝色光标(300058):蓝标与艾兰得创立子公司合作,深入打造"营+销"战略
■东吴证券
蓝标和艾兰得将实现资源共享,创建子公司蓝颜科技展开深度合作。蓝色光标和全球著名营养健康解决方案服务商艾兰得共同出资成立合资公司"蓝颜科技LAN+Tech"。蓝标与艾兰得将在选品与研发、全球供应链、内容和品牌营销、电商运营等方面展开合作。蓝色光标将主要负责新公司国内市场和出海市场的推广、产品包装与定位、内容电商等,并基于消费者的反馈实时快速迭代产品。艾兰得负责所有供应链的部分。合作将深入探索基于新电商的海内外品牌投资管理新模式,在建立"由产到销"自有品牌孵化运营和品牌投资业务的同时,为海外品牌DTC和国际品牌投资管理提供一站式服务。
蓝颜科技将在运营、产品和品牌上创新,深耕大健康板块。蓝颜科技的创立将围绕供应链研发、内容及品牌营销和新电商运营,串起"供、营、销",实现自有品牌和合作品牌的快速增长。产品方面将基于用户反馈的新品研发和全球快反供应链进行供应,人源活力胶原蛋白的功能护肤品是蓝颜科技业务的起步重点,后期将持续探索和拓展功能性食品;品牌方面将专注年轻消费者和新电商的"常青品牌";电商运营方面将围绕KOC的内容电商打造"营"+"销"体系。
"营+销"战略迈出第一步,商业模式的改变有望在未来提供第二增长曲线。中国供应链的成熟与线上渠道的发展推动公司介入销售端。2021年,蓝色光标围绕业务全球化和营销智能化两大战略,强调从营到销的变革方向,从整合不同媒介的通路及内容形态做推广,到深入交易端帮助客户销售产品,提升营销效率,并取得商业上的成功,进一步整合"营"和"销",推动技术与内容的创新。介入销售的流程将重塑公司商业模式,提升公司毛利率,在未来提供第二增长曲线。
盈利预测与投资评级:公司今年剥离海外业务,2021年收入将受到较大影响,但未来两年公司出海广告投放业务将维持较高增速增长,因此我们维持原先的盈利预测,预计2021-2023年公司收入为417.18、587.17和666.46亿元,EPS预测为0.26、0.32和0.38元,对应PE分别为33.80/27.20/23.28倍。公司广告营销领域龙头地位,业务优势明显,业绩稳步增长,发力布局元宇宙业务,提供新增长空间,估值未来还有提升空间,我们维持公司"买入"评级。
风险提示:行业竞争加剧,宏观环境超预期下滑,应收账款回款不利,商誉减值风险
[2022-02-10] 蓝色光标(300058):蓝色光标与艾兰得成立合资公司
■证券时报
2月10日，蓝色光标与艾兰得达成战略合作协议，共启合资公司“蓝颜科技LAN+ Tech”。根据协议，蓝标与艾兰得将在选品与研发、全球供应链、内容和品牌营销、电商运营等方面展开合作。蓝色光标将主要负责新公司国内市场和出海市场的推广、产品包装与定位、内容电商等，并基于消费者的反馈实时快速迭代产品。据了解，艾兰得是一家集营养保健品、OTC业务于一体的跨国企业。
[2022-01-27] 蓝色光标(300058):蓝色光标与东方剑桥教育集团达成战略合作
■证券时报
蓝色光标官微消息，1月27日，东方剑桥教育集团与蓝色光标达成战略合作。双方通过数科职教和蓝色光标教育共建合资公司，聚焦高校产业学院建设、产教融合课程体系建设、元宇宙数智人的开发及应用、互联网营销及策划等高端人才培养等相关业务。
[2022-01-26] 蓝色光标(300058):营销业务夯实新技术有望助力主业再下一城
■华鑫证券
数字广告营销行业排头兵
顺应时代发展践行"营销智能化"夯实主业致力成为营销科技企业公司作为数字广告营销行业老兵,顺应行业发展,从上市之初的广告服务主业逐渐转为综合智能营销服务业务,在2018年及时调整战术,基于数据驱动的"营销智能化"科技业务发展框架基本完成,已初步转为一家数据科技企业。中国从2000年前的前数字广告时代(单向)到2000-2014年数字广告萌芽时代(门户、搜索、多渠道数字化),再到2014-2018年的移动互联网广告时代(APP多元化、流量分配、程序化广告),再到2018年之后的全场景数字广告时代,已迈入"智能渠道"的精准化高效率投放时代。公司致力于成为在大数据和社交网络时代为企业智慧经营全面赋能的营销科技公司。
2018-2020年主业高增得益于客户优势及技术持续迭代能力
2018-2020年公司营收分别为231、281、405亿元(同比增速分别为51.7％、21.7％、44.2％),扣非归母利润分别为3.3、4.5、5.9亿元(同比增速分别为90％、39％、29.8％);三年维度看,公司营收与扣非利润均保持两位数高增得益于公司持续迭代能力。2018年,公司继续开展以营销科技为核心的营销技术与营销产品相结合的变革与创新;2019年,得益于公司是Facebook、Google、TikTok等平台国内直接授权代理商,出海业务厚积薄发助力出海广告收入高增;2020年,疫情下新经济营销需求补位,同时面向国内中小出海企业培育两年的鲁班跨境通业务收入高增,2月正式发布基于蓝色光标服务与SaaS平台模式的结合的"蓝标在线"新产品;2021年9月完成国际业务剥离近18亿元商誉出表,2021年下半年率先布局元宇宙(内部组织架构调整外部参投,内外兼修布局下一城)。
2022看元宇宙新技术赋能主业再下一城
每一次技术的进步与推动均有望带来时代的红利,先知先觉企业在主业夯实基础上率先布局且敢于自我革新与迭代,也是企业可持续健康发展的优选之一。元宇宙下公司借外力先后与阿里巴巴达摩院代理电商虚拟人直播间、当红齐天达成战略合作布局XR生态、再到入驻百度希壤平台,内部成立蓝色宇宙全资子公司,并进行组织架构调整明确其未来战略核心方向。2022年伊始推出公司虚拟人"苏小妹"(将亮相北京卫视春晚),"苏小妹"IP既是公司元宇宙战略标志性落地,也开启公司虚拟IP业务的全新布局。2022年,公司凭借在内容与技术融合方面积累优势,将有望继续整合产业链上下游各类资源和能力,赋能虚拟世界的内容和创意,探索品牌在元宇宙中的营销路径,加速构建元宇宙中的"人货场",帮助客户构建虚拟场景、虚拟物品(NFT)、虚拟人,同时更好地启发客户需求和解决客户在元宇宙时代的各类营销课题和商业课题,加强应用推广、推进元宇宙产业化发展。
盈利预测
预测公司2021-2023年归母利润分别为6.79、8.12、9.8亿元,EPS分别为0.27、0.33、0.39元,当前股价对应PE分别为34、28.5、23.6倍,公司在主业稳增下积极布局新技术,抢占元宇宙赛道,结合自身优势探索多场景商业化变现潜力,基于公司不断开拓新的业务增长点,元宇宙技术的赋能有望推动公司主业再下一城,给予"推荐"投资评级。
风险提示
营销传播行业竞争加剧风险;人才流失风险、商誉风险、应收账款回款风险;宏观经济波动风险。
[2022-01-20] 蓝色光标(300058):蓝色光标子公司蓝色宇宙签约落户北京城市副中心
■证券时报
1月19日，北京城市副中心产业高质量发展推进大会召开。会上，北京市通州区投促中心与蓝色光标签署全资子公司蓝色宇宙落地城市副中心合作框架协议，蓝色光标集团总裁罗斌参加签约仪式。作为蓝色光标专注探索元宇宙相关投资和运营业务的主阵地，蓝色宇宙成为首批落户北京城市副中心的重量级元宇宙企业。
[2022-01-17] 蓝色光标(300058):技术赋能强化龙头地位,"蓝色宇宙"开启全新篇章-深度点评
■天风证券
25年不断进取成就全球前十营销集团,聚焦技术赋能与元宇宙新场景,探索新成长曲线。蓝色光标成立于1996年,以公关业务起家,经过并购整合后快速扩大产业版图,成为全球化营销集团,公司董事长及实际控制人为赵文权先生。公司2011年起通过并购转型整合营销传播,15年并购多盟亿动,确立移动数字广告领军地位,而后重视布局数据及科技业务,20年发布蓝标在线,21年开始全面推进元宇宙相关业务的探索和落地。以全案推广服务、全案广告代理、出海广告投放为核心业务,国内业务稳步提升,出海投放蓬勃发展。公司中国业务主要包含国内全案推广服务(包括内容创意、活动管理等)和全案广告代理(包括移动数字广告和OTT广告投放)。蓝标中国业务稳健,与国内宏观经济及游戏、消费等市场景气度相关,20年营收规模132亿,21H1为50.5亿元。出海广告投放为近年收入高增长板块,也是当前蓝标第一大收入来源,20年营收规模244亿元,同比增长41％,公司是国内仅有的一家拥有Meta、Google、Twitter、等全球十六大媒体平台官方授权代理商。从管理架构到资本、技术、人才全面推进元宇宙,不断明确元宇宙业务为公司未来的战略核心。蓝标目前主要在虚拟直播技术、虚拟数字人创设运营、虚拟空间等领域开展布局。公司21年10月与阿里达摩院合作开展 虚拟直播间服务,公司首个自有知识产权的虚拟人"苏小妹"在22年开年正式推出。在架构上,成立蓝色宇宙全资子公司,作为蓝光专注探索元宇宙相关投资和运营业务的主阵地;12月16日,赵文权辞任蓝色光标总经理,继续担任公司董事长并将出任蓝色宇宙董事长,专注元宇宙业务布局。财务恢复健康节奏,营收及扣非后净利润稳健增长,商誉负担大幅降低。并购之路带来前期公司规模扩大,但也从16年带来商誉减值压力,经过几年消化后,财务恢复健康节奏。20年蓝标营收405亿元,同比增长44.2％;20年扣非后净利润5.89亿元,同比增长29.8％,21Q1-Q3同比增长30％。公司人效近五年持续上升,20年单员工创收同比增长44.1％。21年9月蓝标国际相关超18亿元商誉全部剥离,蓝色光标剩余商誉净额降至30亿。
投资建议:蓝色光标作为国内营销龙头,在业务能力、产业链布局、大客户、技术前瞻探索等方面领先,近年财务表现也体现了公司规模优势和持续稳健的增长能力。同时,公司基于多年积累的内容创作与运营、广告精准投放、多元渠道连接等能力,布局元宇宙、推进蓝标在线MaaS平台等,有望打开公司未来业绩与估值空间。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.36亿/8.01亿/9.77亿元,同比增长-12.2％/26.0％/22.0％,对应PE分别为41.4x/32.9x/27.0x,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:宏观经济变化及行业监管对广告投放影响,国内外疫情不确定性,广告主投放意愿不确定性,新业务拓展进度不达预期,商誉减值风险,近期股价上涨较多。
[2022-01-12] 蓝色光标(300058):蓝色光标成为元宇宙产业委员会首批成员
■证券时报
记者获悉，1月11日，中国移动通信联合会元宇宙产业委员会公布了首批成员单位，蓝色光标成功入选。
[2022-01-08] 蓝色光标(300058):背靠脸书,两翼齐飞,元宇宙引领蓝标新征途-深度研究
■招商证券
公司进入全球公关公司Top10排行榜位列第八,是唯一进入前十的公关本土营销企业。公司在"营销智能化"战略驱动之下,已转型为一家数据驱动的营销科技公司。
元宇宙持续发展将继续推动既有的移动互联网营销模式向虚拟主播、虚拟企业家形象、虚拟电商直播间、虚拟门店及展厅等应用发展,为蓝色光标的业务成长带来新场景、新机遇。蓝色光标认为,元宇宙不是一次性的营销概念而是--永久的品牌数字资产。
四季度蓝色光标与阿里达摩院及百度希壤均达成战略合作,将共同推进虚拟主播直播电商解决方案以及推动元宇宙技术与营销的有机融合。公司有望进一步发挥自身营销科技实力并凭借积累多年丰富的品牌方合作资源在元宇宙发展趋势下全面赋能品牌管理运营。
风险提示:经济下滑导致广告主投放广告意愿减弱的风险;行业竞争加剧风险;商誉减值风险;海外收入占比提高带来的汇兑损益及法律法规风险;元宇宙相关业务发展不及预期风险;中小股东减持风险。
[2022-01-04] 蓝色光标(300058):蓝色光标发布首个数字虚拟人“苏小妹” 开启虚拟IP业务
■证券时报
2022年1月1日零点，蓝色光标发布首个数字虚拟人“苏小妹”，这既是蓝色光标元宇宙战略的标志性落地，也将开启蓝色光标虚拟IP业务的全新布局。未来，蓝色光标将长线布局虚拟IP市场，与垂直行业合作伙伴一起，发力虚拟文创、虚拟音乐、虚拟偶像等赛道。
[2022-01-03] 蓝色光标(300058):携手希壤推进元宇宙,虚拟人业务前景可期
■西南证券
推荐逻辑:1)公司是全面赋能企业智慧经营的营销科技龙头企业,2021年全球公关公司中位列第8,业务实力突出;2)《虚拟数字人深度产业报告》显示,预计2030年我国虚拟人市场将达到2700亿元;公司为虚拟人行业先行者,或将享受扩容红利;3)出海业务厚积薄发:2021H1,出海业务收入同比增长41.6％,毛利率提升0.61pp;品牌叠加丰富的海外媒体资源,增长有望提速。
虚拟人市场持续扩容,产业政策释放积极信号。1)市场端:根据《虚拟数字人深度产业报告》披露,预计到2030年我国虚拟人整体市场规模将达到2700亿元;2)政策端:自2017年起,我国将虚拟现实、AI等核心技术纳入鼓励类范围,同时提出加快推进虚拟现实产业发展。伴随技术升级迭代与制作成本下降,虚拟人C端应用或将大规模普及,行业有望进入发展快车道。
"内容+营销+技术"相辅相成,营销科技赋能虚拟IP。公司是一家为企业智慧经营全面赋能的营销科技公司,为最早一批数字化转型的营销机构,具有深厚的数字化基础。公司从2019年开始为客户设计、制作并运营虚拟形象,代表作包括多个知名虚拟人;2022年首日,公司自主IP虚拟人"苏小妹"正式推出。内容营销加技术驱动有望助力公司虚拟人业务稳步推进。
加码元宇宙相关领域,增长新动能有望显现。元宇宙布局进行时:1)正式推出自主IP虚拟人;2)与阿里达摩院共同打造虚拟直播间业务,打造虚拟人1.0版本,赋能电商交易;3)成立蓝色宇宙全资子公司;4)与当红齐天及其子公司齐乐无穷共同探索线上虚拟空间与线下实体空间的融合,以及XR技术更广泛的营销应用;5)AI技术方面,与百度希壤达成战略合作,共同推动元宇宙技术与营销联合。多项举措或将形成公司自有IP、技术和营销之间显著的协同效应,构筑业绩新增长极。
盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.6亿元、8.3亿元和9.8亿元,对应PE分别为41倍、32倍、27倍。公司为广告营销龙头企业,主营业务优势显著,"内容+营销+技术"助力虚拟人IP商业变现与应用场景拓展,或为潜在业绩新增长点,公司元宇宙布局值得关注。综上,我们给予公司2022年40倍估值,对应目标价13.2元,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:市场竞争加剧风险,广告行业下行风险,出海业务不及预期风险,元宇宙战略进展不及预期风险。
[2021-12-13] 蓝色光标(300058):发力布局元宇宙战略,赋能"营+销"服务
■东吴证券
现金储备大幅提升,元宇宙战略布局资金充沛。蓝色光标国际业务引进了战略投资者,在9月份完成了交割,此后的收入并不会再纳入蓝色光标的报表范围,仅按照34.51％的股权比例计入投资收益。因此公司2021Q3的收入受到了国际业务剥离的影响。2021Q3,公司实现营业收入93.7亿元,同比下滑18.4％。在此次交易结束之后,公司货币资金同比增长87.6％,达到35.7亿元。充足的现金储备将为公司元宇宙及"营+销"战略布局打下坚实基础。
全方位探索虚拟业务,加速元宇宙相关布局。元宇宙的发展依靠区块链、5G等底层技术支撑,应用场景包括社交、游戏、广告营销等领域,将成为传媒最大应用场景。随着元宇宙的搭建,品牌方面临全新的营销生态,其对于虚拟人的需求以及对于虚拟人在品牌宣传,直播带货等方面的应用需求应运而生。蓝色光标开启元宇宙及虚拟人在营销领域的创新,加速元宇宙相关布局。通过元宇宙业务的探索,蓝色光标布局虚拟人IP和技术、XR技术以及虚拟空间等业务,探索虚拟数字人、虚拟空间以及虚拟直播在营销场景下的应用,进而构建公司的自有IP、技术和内容核心能力。
元宇宙布局将赋能"营+销"服务,有望提供新增长空间。1)蓝色光标赋能虚拟IP形象,打造全渠道跨界传播生态;同时,公司积极推动合作,打造自有知识产权虚拟人,批量推出更多的虚拟人形象,将一次性的营销手段变成企业品牌数字资产,助力品牌价值沉淀。2)虚拟主播根据品牌形象量身打造,规避真人主播跳槽及形象崩塌等风险,虚拟直播提供更加个性化的服务,为品牌及消费者构建桥梁。3)蓝色光标强调从整合不同媒介的通路及内容形态做推广,到深入交易端帮助客户销售产品的变革。虚拟直播间赋能电商交易场,拓展电商情境下"营+销"的新玩法,为客户提供"营+销"的全链路推广服务,更直接的帮助企业取得成功。
盈利预测与投资评级:公司今年剥离海外业务,2021年收入将受到较大影响,但未来两年公司出海广告投放业务将维持较高增速增长,因此我们调整此前盈利预测,将2021-2023年公司收入预测由439.84、488.97和557.00亿元调整为417.18、587.17和666.46亿元,然而由于公司将在元宇宙、短视频和SAAS业务的布局投资加大,EPS预测由0.28、0.36和0.44下调为0.26、0.32和0.38元,对应PE分别为37.66/30.30/25.94倍。公司广告营销领域龙头地位,业务优势明显,业绩稳步增长,发力布局元宇宙业务,提供新增长空间,估值未来还有提升空间,我们维持公司"买入"评级。
风险提示:市场竞争加剧风险、人才流失风险、商誉减值风险、元宇宙回报不及预期
[2021-11-30] 蓝色光标(300058):蓝色光标公司自有知识产权的虚拟人将在今年年底或明年年初推出
■证券时报
蓝色光标在互动平台表示，公司自有知识产权的虚拟人将在今年年底或明年年初推出;同时，公司会批量推出更多的虚拟人形象(IP)以及促成更多的虚拟空间/场景落地，并且对虚拟人与虚拟空间的运营战略更加完善。另外，公司回复投资者称，子公司蓝色宇宙数字科技有限公司将作为探索AI、VR、AR相关投资和运营业务的主阵地，将整合蓝色光标已经具备的虚拟直播间、虚拟IP运营相关资源和团队，全面推进元宇宙业务的探索和落地。
[2021-11-26] 蓝色光标(300058):蓝色光标公司可支持超10亿的资金投入布局元宇宙相关赛道
■证券时报
蓝色光标表示，因国际业务引入战略投资者和公司近年来优异的经营活动现金流表现，公司目前有充沛的现金储备;元宇宙相关的虚拟人IP和技术、XR技术、虚拟空间等业务方向是公司未来会重点关注并全力投入的赛道，公司对这一领域的投资额度不设上限，公司管理层和投资部目前正在对相关标的进行全面的调研和谈判，公司可支持超10亿的资金投入布局元宇宙相关赛道，全面构建公司的自有IP、技术和内容核心能力。后续所有相关投资，公司将严格按照法律、法规要求履行信息披露义务。
[2021-11-25] 蓝色光标(300058):蓝色光标成立元宇宙业务子公司 整合虚拟直播间等资源
■证券时报
记者11月25日获悉，近日，蓝色光标成立全资子公司“蓝色宇宙数字科技有限公司”，该公司将作为蓝色光标专注探索元宇宙相关投资和运营业务的主阵地，将整合蓝色光标已经具备的虚拟直播间、虚拟IP运营相关资源和团队，全面推进元宇宙相关业务的探索和落地。与此同时，蓝色光标与当红齐天及旗下子公司齐乐无穷签署战略合作协议，双方将联合推动XR体验在重点行业的应用拓展及商业化项目落地。
[2021-11-19] 蓝色光标(300058):蓝色光标X阿里达摩院打造虚拟直播间已售出34间，未来预计将售超百间
■证券时报
近日，蓝色光标公布与阿里巴巴达摩院共同打造的虚拟直播间业务进展：已签约售出34间，价格为9.9万元/间，购买品牌涵盖母婴、美妆、保健、家清、3C等多品类头部企业。其中一家美妆品牌透露，今年11.11当天凌晨3点半至早上9点，虚拟直播间销售额达万元，观众平均停留时长超40秒，虚拟主播的表现已远超预期。目前，蓝色光标仍在持续接洽数十家品牌，预计未来短期内即可签约超百间。
[2021-11-16] 蓝色光标(300058):蓝色光标与腾讯在作为元宇宙入口的虚拟人业务有较深入合作
■证券时报
蓝色光标(300058)在互动平台表示，公司与腾讯在游戏、动漫、阅文等层面有深入合作;同时，在作为元宇宙入口的虚拟人业务，也有较深入合作。
[2021-11-12] 蓝色光标(300058):蓝色光标公司已向相关部门提交元宇宙类商标申请
■证券时报
蓝色光标 (300058)今日在互动平台表示，公司已向相关部门提交元宇宙类商标申请。
[2021-11-05] 蓝色光标(300058):蓝色光标与阿里达摩院合作的虚拟直播间项目已进入实施阶段
■证券时报
蓝色光标 (300058)今日在互动平台表示，在我们自身的元宇宙业务探索方向上，深圳蓝标与阿里达摩院合作的虚拟直播间项目已进入实施阶段，更积极的信号是，基于这一项目契机，公司成立了专项小组，开始探索更多、更深入的业务模式，比如虚拟人业务全案、虚拟偶像/虚拟人分身、虚拟IP经纪等等更富想象力的业务，其中有一些已经进入到项目的前期准备阶段。另外，公司表示，如果Meta的元宇宙业务作为商业发展布局在中国，公司非常有信心将成为第一批合作伙伴。
[2021-11-05] 蓝色光标(300058):蓝色光标海外网红直播业务将布局虚拟主播
■证券时报
蓝色光标(300058)今日在互动平台表示，公司的海外网红直播业务将布局虚拟主播，并在Meta Platforms以及Youtube平台自营直播。
[2021-11-04] 蓝色光标(300058):海外国际业务剥离,新业务有望加速发展-2021Q3点评
■东吴证券
蓝色光标前三季度实现营业收入达314.83亿元,同比增长9.1％;归母扣非净利润5.94亿元,同比增长30.1％。其中,公司单三季度实现营业收入93.7亿元,同比下滑18.4％;归母扣非净利润1.62亿元,同比下滑8.4％。
部分行业监管加强影响到短期收入,但公司核心优势明显无碍长期发展。今年教育、游戏等行业监管的加强使得客户广告投入降低,但蓝色光标的客户涵盖游戏、汽车、互联网及应用、电子商务、高科技产品、消费品、房地产以及金融等八大行业,公司持续服务超过3000家国内外客户,其中数十个客户服务年限超过10年。分散的客户行业分布、长期的客户积累以及全方位多维度的营销服务范围使得公司在长期业绩方面有较强增长确定性。
国际业务出售影响收入情况,现金储备大幅提升助力新业务发展。蓝色光标国际业务引进了战略投资者,在9月份完成了交割,此后的收入并不会再纳入蓝色光标的报表范围,仅按照34.51％的股权比例计入投资收益。因此公司三季度的收入受到了国际业务剥离的影响。在此次交易结束之后,公司货币资金大幅增长47.31％,达到35.7亿元,充足的现金储备将为公司营+销战略布局打下坚实基础。
蓝标在线SaaS服务开拓广告营销行业全新赛道。公司推出了针对中小企业线上标准化智能营销SaaS服务--蓝标在线。蓝标在线汇集了公司多年来的营销服务经验,将这些能力以SAAS的模式提供给中小客户。SaaS服务具有标准化、用户粘性高、需求持续性强等特点,未来将成为公司重要的收入来源。蓝标在线服务开拓了广告营销领域的全新赛道,将营销服务落实到中小型企业,目前蓝标在线注册企业超3,700家,付费用户225家;预计月新增用户达100-200家,计划到年底实现1,000家付费用户(引自2021年半年报)。
盈利预测与投资评级:公司今年剥离海外业务,未来将进一步加大短视频、SaaS等业务的投资发展,因此我们将2021-2023年收入由520.48、632.48和738.86亿元下调至439.84、488.97和557.00亿元,我们将2021-2023年EPS由0.36、0.45和0.54元下调至0.28、0.36和0.44元,对应PE分别为17.70/13.96/11.56倍。公司广告营销领域龙头地位,业务优势明显,业绩稳步增长,估值处于底部区间,我们维持公司"买入"评级。?
风险提示:市场竞争加剧风险、人才流失风险、商誉较高风险
[2021-10-22] 蓝色光标(300058):蓝色光标与阿里巴巴达摩院共推虚拟主播直播电商解决方案
■证券时报
蓝色光标集团与阿里巴巴达摩院宣布达成战略合作，双方将携手开拓虚拟直播技术应用，赋能电商交易场，促进企业品效价值最大化。此次蓝色光标与达摩院的战略合作正是基于达摩院智能直播解决方案，该方案由智能直播间及智能辅播(千人千面)两项产品构成，旨在帮助品牌打造独具特色的直播场景，为消费者提供专业、智能的直播体验。
[2021-10-18] 蓝色光标(300058):21Q3经营性现金流明显修复,国际业务完成交割-三季点评
■天风证券
蓝色光标披露2021Q3财报,2021年前三季度公司实现营业收入314.83亿元,同比增长9.10％;归母净利润5.46亿元,同比下降11.70％,扣非后净利润5.94亿元,同比增长30.13％;经营性现金流6.40亿元,同比大幅增长166.11％。
单独分拆21Q3单季度看,21Q3公司实现营业收入93.70亿元,同比下降18.40％,归母净利润-3023万元,扣非后净利润1.62亿元,同比下降8.40％。公司Q3归母净利润亏损主要来自非经常损益影响,公司国际业务9月完成交割,交易将增加当期非经常性损失约2,200万美元。我们认为扣非后净利润更能代表公司实际业务经营情况,蓝标前三季度整体扣非后净利润保持优质增长,经营性现金流明显修复,显示出公司持续健康发展。
21Q3毛利率同比及环比均有所提升,费用控制得当,财务费用明显降低。
公司21Q1-Q3毛利率为6.47％,同比提升0.16pct;净利率为1.72％,同比下降0.47pct。其中21Q3毛利率6.38％,同比提升1.05pct,环比提升0.09pct;净利率-0.33％,净利润由于非经常损益影响,参考意义不大。
21Q1-Q3公司销售费用5.67亿元,同比增长16.08％,销售费用率1.80％,同比提升0.11pct,管理费用6.55亿元,同比增长5.43％,管理费用率2.08％,同比下降0.07pct,财务费用0.81亿元,同比下降20.61％,财务费用率0.26％,同比下降0.09pct,研发费用0.37亿元,同比增长23.27％,研发费用率0.12％,同比提升0.01pct。
分业务角度看,公司出海业务保持高速发展,蓝标在线持续迭代。
相较去年同期,公司在游戏、电子商务等行业客户收入保持稳定的同时,汽车、消费品、高科技等行业客户收入实现快速增长,其中出海业务持续高速发展。蓝标在线注册企业超3,700家,累计付费客户280家,月新增用户100-200家,产品线持续迭代,业务持续增长。
国际业务9月完成交割,18亿商誉出表,同时补充14.5亿资金。9月13日,公司旗下蓝标国际已与战略投资者就旗下Vision7、WeAreSocial(含Metta)、FuseProject四家全资控股公司股权转让完成交割。通过本次交易,蓝色光标收到约2.0566亿美元处置股权款及可以收到0.18亿美元股权资本退还款,按2021年8月31日汇率计算,折合人民币共计14.47亿元,并获得Bentley发行的34.51％股权。交割完成后,国际业务营业收入不再并表不再纳入蓝色光标合并报表范围,蓝色光标将按股权比例获得Bentley的投资收益,计做公司经常性净利润,同时相关超18亿元商誉全部剥离,剥离后,蓝色光标商誉净额占公司净资产的比重将降至33％以下。
投资建议:蓝色光标21年以来业绩持续保持健康增长,体现了公司业内领先的规模优势和持续稳健的增长能力,Q3国际业务完成出表,又降低了公司的商誉风险并补充资金。公司出海业务、短视频业务以及唤醒业务等基本业务牢固;中小企业营销市场成为新的蓝海空间,SaaS化智能营销产品有望成为未来业绩增长重要动力。同时,我们认为蓝标作为综合营销平台,也将受益"新国潮"等新消费崛起带来的新需求、以及视频化、5G科技等带来的营销新变化,作为营销行业龙头继续建议关注。
风险提示:宏观经济变化对行业广告投放影响,国内外疫情不确定性对行业及相关公司影响,广告主投放意愿不确定性,新业务拓展进度不达预期,商誉减值风险。
[2021-10-15] 蓝色光标(300058):海外资产剥离现金回笼;广告主行业监管带来投放波动-季报点评
■广发证券
事件:蓝色光标发布2021财年三季报,公司前三季度实现营收314.8亿元,同增9.10％;实现归母净利5.46亿元,同减11.7％;实现归母扣非净利5.94亿元,同增30.13％。单季度来看,21Q3实现营收93.7亿元,同减18.40％;21Q3实现归母净利-3023万元,同减110.37％;实现归母扣非净利1.62亿元,同减8.40％。Q3非经常性损益主要来源于,海外资产出表带来的非流动资产处理损益-2.62亿元。
单季度收入拆解来看,21Q3单季度收入下滑一方面受海外资产出表影响,9月国际业务收入不再确认,另一方面是因为去年基数较高,今年Q3受游戏等行业监管影响,广告主投放略有缩减。国内业务拆解来看,全案推广受汽车等广告主投放恢复影响,预计会有增长;全案代理受游戏广告主投放波动的影响,略有下滑。出海广告投放来看,去年Q3基数较高,再叠加今年以来公司更加注重投放质量,收入端单季有下滑。海外资产9月已完成出表,合计商誉净额18亿出表,公司收到股权转让现金对价2.06亿美元,作为未来业务拓展以及收购资产的现金储备。资产交割后,公司持有此次交易过程中的买家公司34.51％股权,未来海外资产收入不再并表。?
盈利预测及投资建议:考虑公司海外资产剥离,我们调整对公司的盈利预测。考虑国内业务以及出海广告投放业务受游戏等行业监管影响,以及Q4海外业务收入不再并表,我们略下调全年海外业务收入,预计公司2021-2023年分别实现营收415.89、482.81、567.81亿元,同比增长2.6％、16.1％、17.6％;实现归母净利6.56、8.08、9.55亿元,同比变动幅度分别为-9.4％、23.1％、18.3％。给予公司21年25XPE,合理价值为6.58元/股,维持买入评级。
风险提示。宏观经济不景气;广告主行业监管短期影响投放。
[2021-08-24] 蓝色光标(300058):出海业务持续贡献业绩增速-事件点评
■安信证券
事件:报告期内,公司实现收入221.12亿元、净利润5.76亿、扣非净利润4.32亿,分别同比增长27.27％、76.41％、54.55％。其中非经常性收益主要源于公司处置部分持有的iClick股票等投资带来的投资收益增加。
点评:由收入拆分来看:1)占收入比例分别为42.69％、18.71％、16.87％的游戏、互联网及应用、电商广告主,同比增速分别为7.09％、88.45％、38.4％2)占收入比例分别为69.71％、22.83％、7.46％的出海业务、中国业务、国际业务,同比增速分别为40.78％、30.48％、4.02％毛利率分别为2.06％、16.06％、18.83％。
公司是营销科技龙头,近年来持续发力出海及海外业务。
除国内市场的营销业务外,公司凭借全案推广服务、全案广告代理的能力与经验,一方面设置海外总部服务于海外品牌及"出海"的中国品牌的国际化传播;另一方面推出"鲁班跨境通",服务于国内中小跨境出海企业。
此外,蓝标在线作为SaaS工具,是公司未来将探索发力的核心产品之一。
投资建议:基于营销行业的服务经验与能力,我们关注公司持续迭代核心产品的节奏及落地执行。考虑到公司自2018年以来业绩持续保持靓丽态势,背后的驱动因素有望得以强化,我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润为8.82/10.80/13.25亿,EPS为0.35/0.43/0.53元,给予2021年20X估值对应6个月目标价7.1元。
风险提示:营销传播行业竞争加剧风险,出海广告投放竞争加剧风险,宏观经济变化对广告投放的影响,商誉减值风险。
[2021-08-24] 蓝色光标(300058):1H21业绩符合预告,出海业务增长亮眼
■中金公司
1H21业绩符合预告公司公布1H21业绩:收入221.13亿元,同比增长27.3％;归母净利润同比增长76.4％至5.76亿元,落入此前预告5.40-5.80亿元区间;扣非净利润同比增长54.5％至4.32亿元,落入此前预告4.00-4.40亿元区间。其中,2Q21实现收入117.22亿元(YoY+26.6％),归母净利润2.13亿元(YoY+73.0％),扣非净利润2.26亿元(YoY+69.3％)。
发展趋势出海业务增长亮眼,广告主结构调整助力毛利率提升。公司1H21收入同比增长27.3％至221.13亿元,其中2Q21实现117.22亿元,同环比增长26.6％/12.8％o具体来看:中国业务1H21营收50.49亿元,同比微降3.51％,整体保持稳定;出海业务1H21营收154.14亿元,同比增长41.7％,我们认为,公司与Facebook等海外主流平台维持良好稳定合作关系,在海外市场的收入规模优势整体确立。毛利率方面,公司中国业务毛利率同比提升0.45ppt至16.06％,出海业务毛利率同比提升0.61ppt至2.06％,我们认为,一方面系持续降本及引流优化推动出海毛利率提升,另一方面系广告主结构调整,在游戏/电商等广告主收入保持稳定的同时,汽车/新消费品等客户收入快速增长,助力毛利率提升,预期毛利率提升将为公司持续贡献利润。
费用端稳中有降,非经常损益贡献利润。公司1H21销售费率同比下降0.37ppt至1.7％,管理费率同比下降0.25ppt至2.1％,其中2Q21销售/管理费率同比分别下降0.2ppt至1.6％/2.1％,整体保持稳定。此外,公司1H21实现非经常损益1.44亿元,其中,投资收益2.68亿元,公允价值变动损失1.03亿元,主要系公司一季度出售iclick部分股票所获得的投资收益。
蓝标在线持续迭代,提升中小广告主渗透。根据公司公告,数字化营销平台"蓝标在线"上半年注册企业超3700家,付费用户225家(计划年底达1000家)。此外,"鲁班跨境通"上半年加速增长,营收近3亿元,新增出海中小企业客户超万家,同比增长超340％0我们认为,公司通过蓝标在线及"鲁班跨境通"实现客户服务范围的扩张,有利于提升对中小企业的市场渗透率。
盈利预测与估值维持原有盈利预测不变。当前股价对应2021/2022年20.6/17.7倍扣非净利润PE。考虑到行业估值中枢下移,维持中性评级,下调目标价15.7％至6.6元,对应2021年24.0倍扣非净利润PE,较当前股价有16.0％的上行空间。
风险行业政策风险,在线营销平台表现不及预期,行业竞争加剧,投资收益不达预期,海外子公司出表进程不及预期。
[2021-08-24] 蓝色光标(300058):出海业务毛利率明显提升,营销SaaS付费用户增长-中报点评
■广发证券
蓝色光标发布21H1业绩,21H1实现营收221.1亿元,同比增长27.3％;实现归母净利5.76亿元,同比增长76.4％;实现归母扣非4.32亿元,同比增长54.55％。单季度来看,21Q2实现营收117.2亿元,同比增长26.6％;实现归母净利2.13亿元,同比增长73％;实现归母扣非净利2.26亿元,同比增长69.3％。非经常性损益主要来自Q1确认的爱点击的投资收益。上半年净利增速快于收入增速,主要是因为高毛利广告主投放增加以及公司整体人效提升。
收入结构来看,21H1中国业务(包含国内全案推广以及代理业务)营收50.5亿元,同比略下滑3.5％,毛利率16.06％(YoY+0.45pct)。出海业务实现营收154.14亿元,同比增长41.7％,毛利率2.06％(YoY+0.61pct)。上半年出海业务毛利率提升明显主要是因为客户侧合作更加稳定,同时高毛利鲁班跨境通业务快速增长。国际业务16.50亿元,同比增长30.8％。广告主结构来看,游戏广告主21H1投放94.4亿元,同比略增7.1％;电商广告主贡献营收37.30亿元,同增38.4％;互联网及应用广告主41.4亿元,同增88.5％;其他广告主营收48.06亿元,同增31％,其中快消及汽车广告主上半年投放增长明显。
盈利预测与投资建议:我们预估全年国内业务营收相对稳定;出海业务保持高增,全年毛利率有望维持在2％左右;海外资产剥离预计将快落地,交割完成后能够收回约2亿美金现金。营销SaaS蓝标在线目前注册企业超3700家,付费用户225家,预计月新增用户100-200家,计划到年底实现1000家付费用户。SaaS业务营收放量后,有望带来整体估值抬升。预计公司21-23年实现归母净利9.1/11.0/12.5亿元,给予公司21年25XPE,合理价值为9.14元/股,维持买入评级。
风险提示。(1)宏观经济不景气广告主投放缩减;(2)出海广告投放竞争激烈,毛利率水平难以维持。
[2021-08-24] 蓝色光标(300058):2021Q2扣非利润高增69％,蓝标在线有望规模化销售-2021中报点评
■国海证券
事件:蓝色光标发布中报,2021年上半年公司总营收221.13亿元(同比增27.27％),归母利润5.76亿元(同比增76.4％),扣非后归母利润4.32亿元(同比增54.55％),均在中报预告的上限,销售净利率2.59％(增加0.65个百分点);单季度看,2021Q2公司营收117.2亿元(同比增26.6％),归母利润2.13亿元(同比增73％),扣非利润2.26亿元(同比增69％),业绩符合预期。
投资要点:2021年上半年公司游戏、电商稳增(7％、38.4％),出海呈规模效应短视频业务保持增长直客增加20％2021上半年公司在较高基数下仍取得归母利润与扣非利润高增,同时,第二季度利润延续了一季度的高增取得扣非后的69％增速。分类看,游戏、互联网应用、电商三大广告主营收分别为94.4亿元、41.4亿元、37.3亿元(同比增速分别为7％、88.45％、38.4％),上半年公司直客达3993家(同比增20％),直客收入193亿元(同比增21％)。出海业务厚积薄发,致力于服务国内中小跨境出海企业的"鲁班跨境通"在2021年上半年营收近3亿元,新增客户超万家同比增长340％以上(年度有望达5～6亿元)。费用端,2019-2021年中报公司销售与管理费用相对稳定;毛利率端,中国、出海及国际三大业务毛利率分别为16％、2.06％、18.8％(毛利率均得到提升),其中出海收入154亿元(同比增41.65％,占总营收69.7％),出海业务毛利率有望持续提升带来利润增量。
新产品蓝标在线2021上半年获注册用户超3700家(付费用户225家付费率6.08％)年底付费用户预计达1000家蓝标在线有望成为公司新一轮增长推力蓝标在线是企业数字化营销增长平台,致力于为客户提供品效合一的营销SaaS工具服务及体系化知识服务,从2020年推出到2021年正式销售,获客数喜人(预计月新增用户达100-200家),蓝标在线从推出到销售,历经多次优化,时间维度拉长后也利于产品的打磨,蓝标在线从线性增长到后续的指数级增长可期,长期看有望带来新一轮增长动力。
2021年二季度拉卡拉受让蓝标1.4亿股双方战略合作升级内部激励利于长期发展2021年年5月拉卡拉将受让西藏耀旺所持有的公司1.44亿股,6.35元/股协议转让(总价9.144亿元),6月16日完成转让,拉卡拉成为公司第二大股东双方合作有望再升级。2021年6月26日公司调整限制性股票至4600万股(授予价4元/股),作为科技驱动营销的头部企业激励利于人才绑定以及后续长期发展。
盈利预测和投资评级:维持买入评级2021年一二季度公司归母利润与扣非利润持续高增,进一步彰显其规模优势与持续稳健增长能力。高毛利率高净利率的新产品蓝标在线产品已实现销售,公司切入增量市场助推主业有望再上新台阶。我们预计2021-2023年公司归母利润9.06亿元、10.88亿元、12.96亿元,对应最新PE为15.6倍、13.03倍、10.9倍;2021年10月中下旬蓝标传媒将以其渠道和资源整合优势强势携手Facebook,为欧美消费者打造"GoldenOctober"全球好物节,上半年业绩高增下半年业务开启预热有望带来业绩增长驱动力,进而维持买入评级。
风险提示:营销传播行业竞争加剧风险;人才流失风险、商誉风险、应收账款回款风险;宏观经济波动风险。
[2021-08-24] 蓝色光标(300058):蓝标在线方兴未艾,出海业务表现靓丽-2021年中报点评
■国泰君安
出海业务毛利率提升,SaaS平台有望成重要增长点,维持"增持"评级。2021H1公司出海业务毛利率提升至2.06％,同比增长0.61pct,增幅较为明显,反映核心业务盈利能力明显改善,同时SaaS工具蓝标在线有望拓展服务客户范围。我们维持此前的盈利预测不变,预计2021-2023年EPS分别为0.37/0.43/0.55元,维持目标价9.22元,维持"增持"评级。
事件:公司公布2021年中报,实现营业收入221.13亿元,同比增长27.27％;实现归母净利润5.76亿元,同比增长76.41％;实现扣非后归母净利润4.32亿元,同比增长54.55％。
业绩符合预期,游戏广告占比下降,互联网广告收入提升。2021年上半年公司广告主仍主要分布在游戏、互联网及应用和电商三大领域,其中游戏广告主占营业收入的比重下降至42.69％,同比下降7.09pct,互联网及应用广告收入41.37亿元,同比增长88.45％,占收入的比重提升至18.71％。我们认为未来游戏以外的广告主收入占比有望持续提升。
SaaS平台蓝标在线有望打开第二增长空间。公司推出品效合一的营销SaaS平台蓝标在线,目前注册企业超过3,700家,付费用户225家,预计月新增用户达100-200家,计划2021年底实现1,000家付费用户。拓展服务客户范围至中小客户有望增加新的业绩提升点。
风险提示:广告主削减营销预算,行业竞争加剧。
[2021-07-07] 蓝色光标(300058):蓝色光标旗下思恩客Apple Ads资质申请获苹果官方批准
■证券时报
近日，蓝色光标集团旗下北京思恩客科技有限公司收到苹果官方邮件确认，获批在中国大陆的App Store中投放广告。成为ASA(苹果搜索广告，Apple Search Ads)面向中国大陆地区开放后首批获得资质的企业之一。苹果将于7月21日起正式启动中国大陆地区的ASA广告投放，成为第61个上线该服务的地区。
[2021-07-06] 蓝色光标(300058):2021Q2扣非利润增45％～75％,蓝标在线推进顺利-2021半年报预告点评
■国海证券
事件:蓝色光标发布中报预告,2021年上半年公司归母利润5.4亿元～5.8亿元(同比增加65.37％～77.62％),扣非后归母利润4亿元～4.4亿元(同比增加43.09％～57.4％);单季度看,2021第二季度归母利润1.77亿元～2.77亿元(同比增加43.7％～76.2％),扣非利润1.94亿元～2.34亿元(同比增加45.3％～75.3),业绩符合预期。
投资要点:
2021年上半年公司游戏、电商稳增汽车消费品及高科技行业客户快速增长出海及短视频业务保持增长2021年上半年公司在较高基数下仍取得归母利润与扣非利润高增,同时,单季度第二季度利润延续了一季度的高增。分类看,上半年在线教育行业遇冷,市场担忧其在线教育客户广告投放减速,但我们看到,公司业绩来自游戏、电商之外,高科技及消费品类客户带来增长。
新产品蓝标在线2021上半年获客单周30家预计7月单月签约100家有望成为公司新一轮增长推力2020年2月公司发布"蓝标在线"体验版,9月5日正式启动公测,9月23日蓝标在线产品顺利发布,10月10日正式商用后持续优化产品,经过近一年产品迭代,2021年4月推出陪跑服务版后,更多企业主成为"蓝标在线"的"大会员",截至6月最后一周,单周签约客户数已达30家并持续快速增长,预计7月份单月签约客户达100家。蓝标在线从推出到销售,历经多次优化,时间维度拉长后,也利于产品的打磨,蓝标在线从线性增长到后续的指数级增长可期,长期看有望带来新一轮增长助力。
2021年二季度拉卡拉受让蓝标1.4亿股双方战略合作升级内部激励利于长期发展2021年年5月拉卡拉将受让西藏耀旺所持有的公司1.44亿股,6.35元/股协议转让(总价9.144亿元),6月16日完成转让,拉卡拉成为公司第二大股东双方合作有望再升级。2021年6月26日公司调整限制性股票至4600万股(覆盖269人,授予价4元/股,2021-2022年业绩考核扣非利润较2020年增加15％、38％即2021-2022年扣非利润预计分别为6.8亿元、8.1亿元),作为科技驱动营销的头部企业激励利于人才绑定以及后续长期发展。
盈利预测和投资评级:维持买入评级2021年一二季度公司归母利润与扣非利润持续高增,进一步彰显其规模优势与持续稳健增长能力。高毛利率高净利率的新产品蓝标在线产品已实现销售,公司切入增量市场助推主业有望再上新台阶。我们预计2021-2023年公司归母利润9.06亿元、10.88亿元、12.96亿元,对应最新PE为16.39x、13.65x、11.46x;公司投资海南云免,入局免税经济,免税经济的高毛利率,将拓宽公司盈利模式,2021年上半年高基数下仍取得利润高增,伴随主业稳增叠加新业务不断推进以及激励并行,进而维持买入评级。
风险提示:营销传播行业竞争加剧风险;人才流失风险、商誉风险、应收账款回款风险;宏观经济波动风险。
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[2022-02-11] 蓝色光标(300058):蓝标与艾兰得创立子公司合作,深入打造"营+销"战略
■东吴证券
蓝标和艾兰得将实现资源共享,创建子公司蓝颜科技展开深度合作。蓝色光标和全球著名营养健康解决方案服务商艾兰得共同出资成立合资公司"蓝颜科技LAN+Tech"。蓝标与艾兰得将在选品与研发、全球供应链、内容和品牌营销、电商运营等方面展开合作。蓝色光标将主要负责新公司国内市场和出海市场的推广、产品包装与定位、内容电商等,并基于消费者的反馈实时快速迭代产品。艾兰得负责所有供应链的部分。合作将深入探索基于新电商的海内外品牌投资管理新模式,在建立"由产到销"自有品牌孵化运营和品牌投资业务的同时,为海外品牌DTC和国际品牌投资管理提供一站式服务。
蓝颜科技将在运营、产品和品牌上创新,深耕大健康板块。蓝颜科技的创立将围绕供应链研发、内容及品牌营销和新电商运营,串起"供、营、销",实现自有品牌和合作品牌的快速增长。产品方面将基于用户反馈的新品研发和全球快反供应链进行供应,人源活力胶原蛋白的功能护肤品是蓝颜科技业务的起步重点,后期将持续探索和拓展功能性食品;品牌方面将专注年轻消费者和新电商的"常青品牌";电商运营方面将围绕KOC的内容电商打造"营"+"销"体系。
"营+销"战略迈出第一步,商业模式的改变有望在未来提供第二增长曲线。中国供应链的成熟与线上渠道的发展推动公司介入销售端。2021年,蓝色光标围绕业务全球化和营销智能化两大战略,强调从营到销的变革方向,从整合不同媒介的通路及内容形态做推广,到深入交易端帮助客户销售产品,提升营销效率,并取得商业上的成功,进一步整合"营"和"销",推动技术与内容的创新。介入销售的流程将重塑公司商业模式,提升公司毛利率,在未来提供第二增长曲线。
盈利预测与投资评级:公司今年剥离海外业务,2021年收入将受到较大影响,但未来两年公司出海广告投放业务将维持较高增速增长,因此我们维持原先的盈利预测,预计2021-2023年公司收入为417.18、587.17和666.46亿元,EPS预测为0.26、0.32和0.38元,对应PE分别为33.80/27.20/23.28倍。公司广告营销领域龙头地位,业务优势明显,业绩稳步增长,发力布局元宇宙业务,提供新增长空间,估值未来还有提升空间,我们维持公司"买入"评级。
风险提示:行业竞争加剧,宏观环境超预期下滑,应收账款回款不利,商誉减值风险
[2022-02-10] 蓝色光标(300058):蓝色光标与艾兰得成立合资公司
■证券时报
2月10日，蓝色光标与艾兰得达成战略合作协议，共启合资公司“蓝颜科技LAN+ Tech”。根据协议，蓝标与艾兰得将在选品与研发、全球供应链、内容和品牌营销、电商运营等方面展开合作。蓝色光标将主要负责新公司国内市场和出海市场的推广、产品包装与定位、内容电商等，并基于消费者的反馈实时快速迭代产品。据了解，艾兰得是一家集营养保健品、OTC业务于一体的跨国企业。
[2022-01-27] 蓝色光标(300058):蓝色光标与东方剑桥教育集团达成战略合作
■证券时报
蓝色光标官微消息，1月27日，东方剑桥教育集团与蓝色光标达成战略合作。双方通过数科职教和蓝色光标教育共建合资公司，聚焦高校产业学院建设、产教融合课程体系建设、元宇宙数智人的开发及应用、互联网营销及策划等高端人才培养等相关业务。
[2022-01-26] 蓝色光标(300058):营销业务夯实新技术有望助力主业再下一城
■华鑫证券
数字广告营销行业排头兵
顺应时代发展践行"营销智能化"夯实主业致力成为营销科技企业公司作为数字广告营销行业老兵,顺应行业发展,从上市之初的广告服务主业逐渐转为综合智能营销服务业务,在2018年及时调整战术,基于数据驱动的"营销智能化"科技业务发展框架基本完成,已初步转为一家数据科技企业。中国从2000年前的前数字广告时代(单向)到2000-2014年数字广告萌芽时代(门户、搜索、多渠道数字化),再到2014-2018年的移动互联网广告时代(APP多元化、流量分配、程序化广告),再到2018年之后的全场景数字广告时代,已迈入"智能渠道"的精准化高效率投放时代。公司致力于成为在大数据和社交网络时代为企业智慧经营全面赋能的营销科技公司。
2018-2020年主业高增得益于客户优势及技术持续迭代能力
2018-2020年公司营收分别为231、281、405亿元(同比增速分别为51.7％、21.7％、44.2％),扣非归母利润分别为3.3、4.5、5.9亿元(同比增速分别为90％、39％、29.8％);三年维度看,公司营收与扣非利润均保持两位数高增得益于公司持续迭代能力。2018年,公司继续开展以营销科技为核心的营销技术与营销产品相结合的变革与创新;2019年,得益于公司是Facebook、Google、TikTok等平台国内直接授权代理商,出海业务厚积薄发助力出海广告收入高增;2020年,疫情下新经济营销需求补位,同时面向国内中小出海企业培育两年的鲁班跨境通业务收入高增,2月正式发布基于蓝色光标服务与SaaS平台模式的结合的"蓝标在线"新产品;2021年9月完成国际业务剥离近18亿元商誉出表,2021年下半年率先布局元宇宙(内部组织架构调整外部参投,内外兼修布局下一城)。
2022看元宇宙新技术赋能主业再下一城
每一次技术的进步与推动均有望带来时代的红利,先知先觉企业在主业夯实基础上率先布局且敢于自我革新与迭代,也是企业可持续健康发展的优选之一。元宇宙下公司借外力先后与阿里巴巴达摩院代理电商虚拟人直播间、当红齐天达成战略合作布局XR生态、再到入驻百度希壤平台,内部成立蓝色宇宙全资子公司,并进行组织架构调整明确其未来战略核心方向。2022年伊始推出公司虚拟人"苏小妹"(将亮相北京卫视春晚),"苏小妹"IP既是公司元宇宙战略标志性落地,也开启公司虚拟IP业务的全新布局。2022年,公司凭借在内容与技术融合方面积累优势,将有望继续整合产业链上下游各类资源和能力,赋能虚拟世界的内容和创意,探索品牌在元宇宙中的营销路径,加速构建元宇宙中的"人货场",帮助客户构建虚拟场景、虚拟物品(NFT)、虚拟人,同时更好地启发客户需求和解决客户在元宇宙时代的各类营销课题和商业课题,加强应用推广、推进元宇宙产业化发展。
盈利预测
预测公司2021-2023年归母利润分别为6.79、8.12、9.8亿元,EPS分别为0.27、0.33、0.39元,当前股价对应PE分别为34、28.5、23.6倍,公司在主业稳增下积极布局新技术,抢占元宇宙赛道,结合自身优势探索多场景商业化变现潜力,基于公司不断开拓新的业务增长点,元宇宙技术的赋能有望推动公司主业再下一城,给予"推荐"投资评级。
风险提示
营销传播行业竞争加剧风险;人才流失风险、商誉风险、应收账款回款风险;宏观经济波动风险。
[2022-01-20] 蓝色光标(300058):蓝色光标子公司蓝色宇宙签约落户北京城市副中心
■证券时报
1月19日，北京城市副中心产业高质量发展推进大会召开。会上，北京市通州区投促中心与蓝色光标签署全资子公司蓝色宇宙落地城市副中心合作框架协议，蓝色光标集团总裁罗斌参加签约仪式。作为蓝色光标专注探索元宇宙相关投资和运营业务的主阵地，蓝色宇宙成为首批落户北京城市副中心的重量级元宇宙企业。
[2022-01-17] 蓝色光标(300058):技术赋能强化龙头地位,"蓝色宇宙"开启全新篇章-深度点评
■天风证券
25年不断进取成就全球前十营销集团,聚焦技术赋能与元宇宙新场景,探索新成长曲线。蓝色光标成立于1996年,以公关业务起家,经过并购整合后快速扩大产业版图,成为全球化营销集团,公司董事长及实际控制人为赵文权先生。公司2011年起通过并购转型整合营销传播,15年并购多盟亿动,确立移动数字广告领军地位,而后重视布局数据及科技业务,20年发布蓝标在线,21年开始全面推进元宇宙相关业务的探索和落地。以全案推广服务、全案广告代理、出海广告投放为核心业务,国内业务稳步提升,出海投放蓬勃发展。公司中国业务主要包含国内全案推广服务(包括内容创意、活动管理等)和全案广告代理(包括移动数字广告和OTT广告投放)。蓝标中国业务稳健,与国内宏观经济及游戏、消费等市场景气度相关,20年营收规模132亿,21H1为50.5亿元。出海广告投放为近年收入高增长板块,也是当前蓝标第一大收入来源,20年营收规模244亿元,同比增长41％,公司是国内仅有的一家拥有Meta、Google、Twitter、等全球十六大媒体平台官方授权代理商。从管理架构到资本、技术、人才全面推进元宇宙,不断明确元宇宙业务为公司未来的战略核心。蓝标目前主要在虚拟直播技术、虚拟数字人创设运营、虚拟空间等领域开展布局。公司21年10月与阿里达摩院合作开展 虚拟直播间服务,公司首个自有知识产权的虚拟人"苏小妹"在22年开年正式推出。在架构上,成立蓝色宇宙全资子公司,作为蓝光专注探索元宇宙相关投资和运营业务的主阵地;12月16日,赵文权辞任蓝色光标总经理,继续担任公司董事长并将出任蓝色宇宙董事长,专注元宇宙业务布局。财务恢复健康节奏,营收及扣非后净利润稳健增长,商誉负担大幅降低。并购之路带来前期公司规模扩大,但也从16年带来商誉减值压力,经过几年消化后,财务恢复健康节奏。20年蓝标营收405亿元,同比增长44.2％;20年扣非后净利润5.89亿元,同比增长29.8％,21Q1-Q3同比增长30％。公司人效近五年持续上升,20年单员工创收同比增长44.1％。21年9月蓝标国际相关超18亿元商誉全部剥离,蓝色光标剩余商誉净额降至30亿。
投资建议:蓝色光标作为国内营销龙头,在业务能力、产业链布局、大客户、技术前瞻探索等方面领先,近年财务表现也体现了公司规模优势和持续稳健的增长能力。同时,公司基于多年积累的内容创作与运营、广告精准投放、多元渠道连接等能力,布局元宇宙、推进蓝标在线MaaS平台等,有望打开公司未来业绩与估值空间。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.36亿/8.01亿/9.77亿元,同比增长-12.2％/26.0％/22.0％,对应PE分别为41.4x/32.9x/27.0x,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:宏观经济变化及行业监管对广告投放影响,国内外疫情不确定性,广告主投放意愿不确定性,新业务拓展进度不达预期,商誉减值风险,近期股价上涨较多。
[2022-01-12] 蓝色光标(300058):蓝色光标成为元宇宙产业委员会首批成员
■证券时报
记者获悉，1月11日，中国移动通信联合会元宇宙产业委员会公布了首批成员单位，蓝色光标成功入选。
[2022-01-08] 蓝色光标(300058):背靠脸书,两翼齐飞,元宇宙引领蓝标新征途-深度研究
■招商证券
公司进入全球公关公司Top10排行榜位列第八,是唯一进入前十的公关本土营销企业。公司在"营销智能化"战略驱动之下,已转型为一家数据驱动的营销科技公司。
元宇宙持续发展将继续推动既有的移动互联网营销模式向虚拟主播、虚拟企业家形象、虚拟电商直播间、虚拟门店及展厅等应用发展,为蓝色光标的业务成长带来新场景、新机遇。蓝色光标认为,元宇宙不是一次性的营销概念而是--永久的品牌数字资产。
四季度蓝色光标与阿里达摩院及百度希壤均达成战略合作,将共同推进虚拟主播直播电商解决方案以及推动元宇宙技术与营销的有机融合。公司有望进一步发挥自身营销科技实力并凭借积累多年丰富的品牌方合作资源在元宇宙发展趋势下全面赋能品牌管理运营。
风险提示:经济下滑导致广告主投放广告意愿减弱的风险;行业竞争加剧风险;商誉减值风险;海外收入占比提高带来的汇兑损益及法律法规风险;元宇宙相关业务发展不及预期风险;中小股东减持风险。
[2022-01-04] 蓝色光标(300058):蓝色光标发布首个数字虚拟人“苏小妹” 开启虚拟IP业务
■证券时报
2022年1月1日零点，蓝色光标发布首个数字虚拟人“苏小妹”，这既是蓝色光标元宇宙战略的标志性落地，也将开启蓝色光标虚拟IP业务的全新布局。未来，蓝色光标将长线布局虚拟IP市场，与垂直行业合作伙伴一起，发力虚拟文创、虚拟音乐、虚拟偶像等赛道。
[2022-01-03] 蓝色光标(300058):携手希壤推进元宇宙,虚拟人业务前景可期
■西南证券
推荐逻辑:1)公司是全面赋能企业智慧经营的营销科技龙头企业,2021年全球公关公司中位列第8,业务实力突出;2)《虚拟数字人深度产业报告》显示,预计2030年我国虚拟人市场将达到2700亿元;公司为虚拟人行业先行者,或将享受扩容红利;3)出海业务厚积薄发:2021H1,出海业务收入同比增长41.6％,毛利率提升0.61pp;品牌叠加丰富的海外媒体资源,增长有望提速。
虚拟人市场持续扩容,产业政策释放积极信号。1)市场端:根据《虚拟数字人深度产业报告》披露,预计到2030年我国虚拟人整体市场规模将达到2700亿元;2)政策端:自2017年起,我国将虚拟现实、AI等核心技术纳入鼓励类范围,同时提出加快推进虚拟现实产业发展。伴随技术升级迭代与制作成本下降,虚拟人C端应用或将大规模普及,行业有望进入发展快车道。
"内容+营销+技术"相辅相成,营销科技赋能虚拟IP。公司是一家为企业智慧经营全面赋能的营销科技公司,为最早一批数字化转型的营销机构,具有深厚的数字化基础。公司从2019年开始为客户设计、制作并运营虚拟形象,代表作包括多个知名虚拟人;2022年首日,公司自主IP虚拟人"苏小妹"正式推出。内容营销加技术驱动有望助力公司虚拟人业务稳步推进。
加码元宇宙相关领域,增长新动能有望显现。元宇宙布局进行时:1)正式推出自主IP虚拟人;2)与阿里达摩院共同打造虚拟直播间业务,打造虚拟人1.0版本,赋能电商交易;3)成立蓝色宇宙全资子公司;4)与当红齐天及其子公司齐乐无穷共同探索线上虚拟空间与线下实体空间的融合,以及XR技术更广泛的营销应用;5)AI技术方面,与百度希壤达成战略合作,共同推动元宇宙技术与营销联合。多项举措或将形成公司自有IP、技术和营销之间显著的协同效应,构筑业绩新增长极。
盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.6亿元、8.3亿元和9.8亿元,对应PE分别为41倍、32倍、27倍。公司为广告营销龙头企业,主营业务优势显著,"内容+营销+技术"助力虚拟人IP商业变现与应用场景拓展,或为潜在业绩新增长点,公司元宇宙布局值得关注。综上,我们给予公司2022年40倍估值,对应目标价13.2元,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:市场竞争加剧风险,广告行业下行风险,出海业务不及预期风险,元宇宙战略进展不及预期风险。
[2021-12-13] 蓝色光标(300058):发力布局元宇宙战略,赋能"营+销"服务
■东吴证券
现金储备大幅提升,元宇宙战略布局资金充沛。蓝色光标国际业务引进了战略投资者,在9月份完成了交割,此后的收入并不会再纳入蓝色光标的报表范围,仅按照34.51％的股权比例计入投资收益。因此公司2021Q3的收入受到了国际业务剥离的影响。2021Q3,公司实现营业收入93.7亿元,同比下滑18.4％。在此次交易结束之后,公司货币资金同比增长87.6％,达到35.7亿元。充足的现金储备将为公司元宇宙及"营+销"战略布局打下坚实基础。
全方位探索虚拟业务,加速元宇宙相关布局。元宇宙的发展依靠区块链、5G等底层技术支撑,应用场景包括社交、游戏、广告营销等领域,将成为传媒最大应用场景。随着元宇宙的搭建,品牌方面临全新的营销生态,其对于虚拟人的需求以及对于虚拟人在品牌宣传,直播带货等方面的应用需求应运而生。蓝色光标开启元宇宙及虚拟人在营销领域的创新,加速元宇宙相关布局。通过元宇宙业务的探索,蓝色光标布局虚拟人IP和技术、XR技术以及虚拟空间等业务,探索虚拟数字人、虚拟空间以及虚拟直播在营销场景下的应用,进而构建公司的自有IP、技术和内容核心能力。
元宇宙布局将赋能"营+销"服务,有望提供新增长空间。1)蓝色光标赋能虚拟IP形象,打造全渠道跨界传播生态;同时,公司积极推动合作,打造自有知识产权虚拟人,批量推出更多的虚拟人形象,将一次性的营销手段变成企业品牌数字资产,助力品牌价值沉淀。2)虚拟主播根据品牌形象量身打造,规避真人主播跳槽及形象崩塌等风险,虚拟直播提供更加个性化的服务,为品牌及消费者构建桥梁。3)蓝色光标强调从整合不同媒介的通路及内容形态做推广,到深入交易端帮助客户销售产品的变革。虚拟直播间赋能电商交易场,拓展电商情境下"营+销"的新玩法,为客户提供"营+销"的全链路推广服务,更直接的帮助企业取得成功。
盈利预测与投资评级:公司今年剥离海外业务,2021年收入将受到较大影响,但未来两年公司出海广告投放业务将维持较高增速增长,因此我们调整此前盈利预测,将2021-2023年公司收入预测由439.84、488.97和557.00亿元调整为417.18、587.17和666.46亿元,然而由于公司将在元宇宙、短视频和SAAS业务的布局投资加大,EPS预测由0.28、0.36和0.44下调为0.26、0.32和0.38元,对应PE分别为37.66/30.30/25.94倍。公司广告营销领域龙头地位,业务优势明显,业绩稳步增长,发力布局元宇宙业务,提供新增长空间,估值未来还有提升空间,我们维持公司"买入"评级。
风险提示:市场竞争加剧风险、人才流失风险、商誉减值风险、元宇宙回报不及预期
[2021-11-30] 蓝色光标(300058):蓝色光标公司自有知识产权的虚拟人将在今年年底或明年年初推出
■证券时报
蓝色光标在互动平台表示，公司自有知识产权的虚拟人将在今年年底或明年年初推出;同时，公司会批量推出更多的虚拟人形象(IP)以及促成更多的虚拟空间/场景落地，并且对虚拟人与虚拟空间的运营战略更加完善。另外，公司回复投资者称，子公司蓝色宇宙数字科技有限公司将作为探索AI、VR、AR相关投资和运营业务的主阵地，将整合蓝色光标已经具备的虚拟直播间、虚拟IP运营相关资源和团队，全面推进元宇宙业务的探索和落地。
[2021-11-26] 蓝色光标(300058):蓝色光标公司可支持超10亿的资金投入布局元宇宙相关赛道
■证券时报
蓝色光标表示，因国际业务引入战略投资者和公司近年来优异的经营活动现金流表现，公司目前有充沛的现金储备;元宇宙相关的虚拟人IP和技术、XR技术、虚拟空间等业务方向是公司未来会重点关注并全力投入的赛道，公司对这一领域的投资额度不设上限，公司管理层和投资部目前正在对相关标的进行全面的调研和谈判，公司可支持超10亿的资金投入布局元宇宙相关赛道，全面构建公司的自有IP、技术和内容核心能力。后续所有相关投资，公司将严格按照法律、法规要求履行信息披露义务。
[2021-11-25] 蓝色光标(300058):蓝色光标成立元宇宙业务子公司 整合虚拟直播间等资源
■证券时报
记者11月25日获悉，近日，蓝色光标成立全资子公司“蓝色宇宙数字科技有限公司”，该公司将作为蓝色光标专注探索元宇宙相关投资和运营业务的主阵地，将整合蓝色光标已经具备的虚拟直播间、虚拟IP运营相关资源和团队，全面推进元宇宙相关业务的探索和落地。与此同时，蓝色光标与当红齐天及旗下子公司齐乐无穷签署战略合作协议，双方将联合推动XR体验在重点行业的应用拓展及商业化项目落地。
[2021-11-19] 蓝色光标(300058):蓝色光标X阿里达摩院打造虚拟直播间已售出34间，未来预计将售超百间
■证券时报
近日，蓝色光标公布与阿里巴巴达摩院共同打造的虚拟直播间业务进展：已签约售出34间，价格为9.9万元/间，购买品牌涵盖母婴、美妆、保健、家清、3C等多品类头部企业。其中一家美妆品牌透露，今年11.11当天凌晨3点半至早上9点，虚拟直播间销售额达万元，观众平均停留时长超40秒，虚拟主播的表现已远超预期。目前，蓝色光标仍在持续接洽数十家品牌，预计未来短期内即可签约超百间。
[2021-11-16] 蓝色光标(300058):蓝色光标与腾讯在作为元宇宙入口的虚拟人业务有较深入合作
■证券时报
蓝色光标(300058)在互动平台表示，公司与腾讯在游戏、动漫、阅文等层面有深入合作;同时，在作为元宇宙入口的虚拟人业务，也有较深入合作。
[2021-11-12] 蓝色光标(300058):蓝色光标公司已向相关部门提交元宇宙类商标申请
■证券时报
蓝色光标 (300058)今日在互动平台表示，公司已向相关部门提交元宇宙类商标申请。
[2021-11-05] 蓝色光标(300058):蓝色光标与阿里达摩院合作的虚拟直播间项目已进入实施阶段
■证券时报
蓝色光标 (300058)今日在互动平台表示，在我们自身的元宇宙业务探索方向上，深圳蓝标与阿里达摩院合作的虚拟直播间项目已进入实施阶段，更积极的信号是，基于这一项目契机，公司成立了专项小组，开始探索更多、更深入的业务模式，比如虚拟人业务全案、虚拟偶像/虚拟人分身、虚拟IP经纪等等更富想象力的业务，其中有一些已经进入到项目的前期准备阶段。另外，公司表示，如果Meta的元宇宙业务作为商业发展布局在中国，公司非常有信心将成为第一批合作伙伴。
[2021-11-05] 蓝色光标(300058):蓝色光标海外网红直播业务将布局虚拟主播
■证券时报
蓝色光标(300058)今日在互动平台表示，公司的海外网红直播业务将布局虚拟主播，并在Meta Platforms以及Youtube平台自营直播。
[2021-11-04] 蓝色光标(300058):海外国际业务剥离,新业务有望加速发展-2021Q3点评
■东吴证券
蓝色光标前三季度实现营业收入达314.83亿元,同比增长9.1％;归母扣非净利润5.94亿元,同比增长30.1％。其中,公司单三季度实现营业收入93.7亿元,同比下滑18.4％;归母扣非净利润1.62亿元,同比下滑8.4％。
部分行业监管加强影响到短期收入,但公司核心优势明显无碍长期发展。今年教育、游戏等行业监管的加强使得客户广告投入降低,但蓝色光标的客户涵盖游戏、汽车、互联网及应用、电子商务、高科技产品、消费品、房地产以及金融等八大行业,公司持续服务超过3000家国内外客户,其中数十个客户服务年限超过10年。分散的客户行业分布、长期的客户积累以及全方位多维度的营销服务范围使得公司在长期业绩方面有较强增长确定性。
国际业务出售影响收入情况,现金储备大幅提升助力新业务发展。蓝色光标国际业务引进了战略投资者,在9月份完成了交割,此后的收入并不会再纳入蓝色光标的报表范围,仅按照34.51％的股权比例计入投资收益。因此公司三季度的收入受到了国际业务剥离的影响。在此次交易结束之后,公司货币资金大幅增长47.31％,达到35.7亿元,充足的现金储备将为公司营+销战略布局打下坚实基础。
蓝标在线SaaS服务开拓广告营销行业全新赛道。公司推出了针对中小企业线上标准化智能营销SaaS服务--蓝标在线。蓝标在线汇集了公司多年来的营销服务经验,将这些能力以SAAS的模式提供给中小客户。SaaS服务具有标准化、用户粘性高、需求持续性强等特点,未来将成为公司重要的收入来源。蓝标在线服务开拓了广告营销领域的全新赛道,将营销服务落实到中小型企业,目前蓝标在线注册企业超3,700家,付费用户225家;预计月新增用户达100-200家,计划到年底实现1,000家付费用户(引自2021年半年报)。
盈利预测与投资评级:公司今年剥离海外业务,未来将进一步加大短视频、SaaS等业务的投资发展,因此我们将2021-2023年收入由520.48、632.48和738.86亿元下调至439.84、488.97和557.00亿元,我们将2021-2023年EPS由0.36、0.45和0.54元下调至0.28、0.36和0.44元,对应PE分别为17.70/13.96/11.56倍。公司广告营销领域龙头地位,业务优势明显,业绩稳步增长,估值处于底部区间,我们维持公司"买入"评级。?
风险提示:市场竞争加剧风险、人才流失风险、商誉较高风险
[2021-10-22] 蓝色光标(300058):蓝色光标与阿里巴巴达摩院共推虚拟主播直播电商解决方案
■证券时报
蓝色光标集团与阿里巴巴达摩院宣布达成战略合作，双方将携手开拓虚拟直播技术应用，赋能电商交易场，促进企业品效价值最大化。此次蓝色光标与达摩院的战略合作正是基于达摩院智能直播解决方案，该方案由智能直播间及智能辅播(千人千面)两项产品构成，旨在帮助品牌打造独具特色的直播场景，为消费者提供专业、智能的直播体验。
[2021-10-18] 蓝色光标(300058):21Q3经营性现金流明显修复,国际业务完成交割-三季点评
■天风证券
蓝色光标披露2021Q3财报,2021年前三季度公司实现营业收入314.83亿元,同比增长9.10％;归母净利润5.46亿元,同比下降11.70％,扣非后净利润5.94亿元,同比增长30.13％;经营性现金流6.40亿元,同比大幅增长166.11％。
单独分拆21Q3单季度看,21Q3公司实现营业收入93.70亿元,同比下降18.40％,归母净利润-3023万元,扣非后净利润1.62亿元,同比下降8.40％。公司Q3归母净利润亏损主要来自非经常损益影响,公司国际业务9月完成交割,交易将增加当期非经常性损失约2,200万美元。我们认为扣非后净利润更能代表公司实际业务经营情况,蓝标前三季度整体扣非后净利润保持优质增长,经营性现金流明显修复,显示出公司持续健康发展。
21Q3毛利率同比及环比均有所提升,费用控制得当,财务费用明显降低。
公司21Q1-Q3毛利率为6.47％,同比提升0.16pct;净利率为1.72％,同比下降0.47pct。其中21Q3毛利率6.38％,同比提升1.05pct,环比提升0.09pct;净利率-0.33％,净利润由于非经常损益影响,参考意义不大。
21Q1-Q3公司销售费用5.67亿元,同比增长16.08％,销售费用率1.80％,同比提升0.11pct,管理费用6.55亿元,同比增长5.43％,管理费用率2.08％,同比下降0.07pct,财务费用0.81亿元,同比下降20.61％,财务费用率0.26％,同比下降0.09pct,研发费用0.37亿元,同比增长23.27％,研发费用率0.12％,同比提升0.01pct。
分业务角度看,公司出海业务保持高速发展,蓝标在线持续迭代。
相较去年同期,公司在游戏、电子商务等行业客户收入保持稳定的同时,汽车、消费品、高科技等行业客户收入实现快速增长,其中出海业务持续高速发展。蓝标在线注册企业超3,700家,累计付费客户280家,月新增用户100-200家,产品线持续迭代,业务持续增长。
国际业务9月完成交割,18亿商誉出表,同时补充14.5亿资金。9月13日,公司旗下蓝标国际已与战略投资者就旗下Vision7、WeAreSocial(含Metta)、FuseProject四家全资控股公司股权转让完成交割。通过本次交易,蓝色光标收到约2.0566亿美元处置股权款及可以收到0.18亿美元股权资本退还款,按2021年8月31日汇率计算,折合人民币共计14.47亿元,并获得Bentley发行的34.51％股权。交割完成后,国际业务营业收入不再并表不再纳入蓝色光标合并报表范围,蓝色光标将按股权比例获得Bentley的投资收益,计做公司经常性净利润,同时相关超18亿元商誉全部剥离,剥离后,蓝色光标商誉净额占公司净资产的比重将降至33％以下。
投资建议:蓝色光标21年以来业绩持续保持健康增长,体现了公司业内领先的规模优势和持续稳健的增长能力,Q3国际业务完成出表,又降低了公司的商誉风险并补充资金。公司出海业务、短视频业务以及唤醒业务等基本业务牢固;中小企业营销市场成为新的蓝海空间,SaaS化智能营销产品有望成为未来业绩增长重要动力。同时,我们认为蓝标作为综合营销平台,也将受益"新国潮"等新消费崛起带来的新需求、以及视频化、5G科技等带来的营销新变化,作为营销行业龙头继续建议关注。
风险提示:宏观经济变化对行业广告投放影响,国内外疫情不确定性对行业及相关公司影响,广告主投放意愿不确定性,新业务拓展进度不达预期,商誉减值风险。
[2021-10-15] 蓝色光标(300058):海外资产剥离现金回笼;广告主行业监管带来投放波动-季报点评
■广发证券
事件:蓝色光标发布2021财年三季报,公司前三季度实现营收314.8亿元,同增9.10％;实现归母净利5.46亿元,同减11.7％;实现归母扣非净利5.94亿元,同增30.13％。单季度来看,21Q3实现营收93.7亿元,同减18.40％;21Q3实现归母净利-3023万元,同减110.37％;实现归母扣非净利1.62亿元,同减8.40％。Q3非经常性损益主要来源于,海外资产出表带来的非流动资产处理损益-2.62亿元。
单季度收入拆解来看,21Q3单季度收入下滑一方面受海外资产出表影响,9月国际业务收入不再确认,另一方面是因为去年基数较高,今年Q3受游戏等行业监管影响,广告主投放略有缩减。国内业务拆解来看,全案推广受汽车等广告主投放恢复影响,预计会有增长;全案代理受游戏广告主投放波动的影响,略有下滑。出海广告投放来看,去年Q3基数较高,再叠加今年以来公司更加注重投放质量,收入端单季有下滑。海外资产9月已完成出表,合计商誉净额18亿出表,公司收到股权转让现金对价2.06亿美元,作为未来业务拓展以及收购资产的现金储备。资产交割后,公司持有此次交易过程中的买家公司34.51％股权,未来海外资产收入不再并表。?
盈利预测及投资建议:考虑公司海外资产剥离,我们调整对公司的盈利预测。考虑国内业务以及出海广告投放业务受游戏等行业监管影响,以及Q4海外业务收入不再并表,我们略下调全年海外业务收入,预计公司2021-2023年分别实现营收415.89、482.81、567.81亿元,同比增长2.6％、16.1％、17.6％;实现归母净利6.56、8.08、9.55亿元,同比变动幅度分别为-9.4％、23.1％、18.3％。给予公司21年25XPE,合理价值为6.58元/股,维持买入评级。
风险提示。宏观经济不景气;广告主行业监管短期影响投放。
[2021-08-24] 蓝色光标(300058):出海业务持续贡献业绩增速-事件点评
■安信证券
事件:报告期内,公司实现收入221.12亿元、净利润5.76亿、扣非净利润4.32亿,分别同比增长27.27％、76.41％、54.55％。其中非经常性收益主要源于公司处置部分持有的iClick股票等投资带来的投资收益增加。
点评:由收入拆分来看:1)占收入比例分别为42.69％、18.71％、16.87％的游戏、互联网及应用、电商广告主,同比增速分别为7.09％、88.45％、38.4％2)占收入比例分别为69.71％、22.83％、7.46％的出海业务、中国业务、国际业务,同比增速分别为40.78％、30.48％、4.02％毛利率分别为2.06％、16.06％、18.83％。
公司是营销科技龙头,近年来持续发力出海及海外业务。
除国内市场的营销业务外,公司凭借全案推广服务、全案广告代理的能力与经验,一方面设置海外总部服务于海外品牌及"出海"的中国品牌的国际化传播;另一方面推出"鲁班跨境通",服务于国内中小跨境出海企业。
此外,蓝标在线作为SaaS工具,是公司未来将探索发力的核心产品之一。
投资建议:基于营销行业的服务经验与能力,我们关注公司持续迭代核心产品的节奏及落地执行。考虑到公司自2018年以来业绩持续保持靓丽态势,背后的驱动因素有望得以强化,我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润为8.82/10.80/13.25亿,EPS为0.35/0.43/0.53元,给予2021年20X估值对应6个月目标价7.1元。
风险提示:营销传播行业竞争加剧风险,出海广告投放竞争加剧风险,宏观经济变化对广告投放的影响,商誉减值风险。
[2021-08-24] 蓝色光标(300058):1H21业绩符合预告,出海业务增长亮眼
■中金公司
1H21业绩符合预告公司公布1H21业绩:收入221.13亿元,同比增长27.3％;归母净利润同比增长76.4％至5.76亿元,落入此前预告5.40-5.80亿元区间;扣非净利润同比增长54.5％至4.32亿元,落入此前预告4.00-4.40亿元区间。其中,2Q21实现收入117.22亿元(YoY+26.6％),归母净利润2.13亿元(YoY+73.0％),扣非净利润2.26亿元(YoY+69.3％)。
发展趋势出海业务增长亮眼,广告主结构调整助力毛利率提升。公司1H21收入同比增长27.3％至221.13亿元,其中2Q21实现117.22亿元,同环比增长26.6％/12.8％o具体来看:中国业务1H21营收50.49亿元,同比微降3.51％,整体保持稳定;出海业务1H21营收154.14亿元,同比增长41.7％,我们认为,公司与Facebook等海外主流平台维持良好稳定合作关系,在海外市场的收入规模优势整体确立。毛利率方面,公司中国业务毛利率同比提升0.45ppt至16.06％,出海业务毛利率同比提升0.61ppt至2.06％,我们认为,一方面系持续降本及引流优化推动出海毛利率提升,另一方面系广告主结构调整,在游戏/电商等广告主收入保持稳定的同时,汽车/新消费品等客户收入快速增长,助力毛利率提升,预期毛利率提升将为公司持续贡献利润。
费用端稳中有降,非经常损益贡献利润。公司1H21销售费率同比下降0.37ppt至1.7％,管理费率同比下降0.25ppt至2.1％,其中2Q21销售/管理费率同比分别下降0.2ppt至1.6％/2.1％,整体保持稳定。此外,公司1H21实现非经常损益1.44亿元,其中,投资收益2.68亿元,公允价值变动损失1.03亿元,主要系公司一季度出售iclick部分股票所获得的投资收益。
蓝标在线持续迭代,提升中小广告主渗透。根据公司公告,数字化营销平台"蓝标在线"上半年注册企业超3700家,付费用户225家(计划年底达1000家)。此外,"鲁班跨境通"上半年加速增长,营收近3亿元,新增出海中小企业客户超万家,同比增长超340％0我们认为,公司通过蓝标在线及"鲁班跨境通"实现客户服务范围的扩张,有利于提升对中小企业的市场渗透率。
盈利预测与估值维持原有盈利预测不变。当前股价对应2021/2022年20.6/17.7倍扣非净利润PE。考虑到行业估值中枢下移,维持中性评级,下调目标价15.7％至6.6元,对应2021年24.0倍扣非净利润PE,较当前股价有16.0％的上行空间。
风险行业政策风险,在线营销平台表现不及预期,行业竞争加剧,投资收益不达预期,海外子公司出表进程不及预期。
[2021-08-24] 蓝色光标(300058):出海业务毛利率明显提升,营销SaaS付费用户增长-中报点评
■广发证券
蓝色光标发布21H1业绩,21H1实现营收221.1亿元,同比增长27.3％;实现归母净利5.76亿元,同比增长76.4％;实现归母扣非4.32亿元,同比增长54.55％。单季度来看,21Q2实现营收117.2亿元,同比增长26.6％;实现归母净利2.13亿元,同比增长73％;实现归母扣非净利2.26亿元,同比增长69.3％。非经常性损益主要来自Q1确认的爱点击的投资收益。上半年净利增速快于收入增速,主要是因为高毛利广告主投放增加以及公司整体人效提升。
收入结构来看,21H1中国业务(包含国内全案推广以及代理业务)营收50.5亿元,同比略下滑3.5％,毛利率16.06％(YoY+0.45pct)。出海业务实现营收154.14亿元,同比增长41.7％,毛利率2.06％(YoY+0.61pct)。上半年出海业务毛利率提升明显主要是因为客户侧合作更加稳定,同时高毛利鲁班跨境通业务快速增长。国际业务16.50亿元,同比增长30.8％。广告主结构来看,游戏广告主21H1投放94.4亿元,同比略增7.1％;电商广告主贡献营收37.30亿元,同增38.4％;互联网及应用广告主41.4亿元,同增88.5％;其他广告主营收48.06亿元,同增31％,其中快消及汽车广告主上半年投放增长明显。
盈利预测与投资建议:我们预估全年国内业务营收相对稳定;出海业务保持高增,全年毛利率有望维持在2％左右;海外资产剥离预计将快落地,交割完成后能够收回约2亿美金现金。营销SaaS蓝标在线目前注册企业超3700家,付费用户225家,预计月新增用户100-200家,计划到年底实现1000家付费用户。SaaS业务营收放量后,有望带来整体估值抬升。预计公司21-23年实现归母净利9.1/11.0/12.5亿元,给予公司21年25XPE,合理价值为9.14元/股,维持买入评级。
风险提示。(1)宏观经济不景气广告主投放缩减;(2)出海广告投放竞争激烈,毛利率水平难以维持。
[2021-08-24] 蓝色光标(300058):2021Q2扣非利润高增69％,蓝标在线有望规模化销售-2021中报点评
■国海证券
事件:蓝色光标发布中报,2021年上半年公司总营收221.13亿元(同比增27.27％),归母利润5.76亿元(同比增76.4％),扣非后归母利润4.32亿元(同比增54.55％),均在中报预告的上限,销售净利率2.59％(增加0.65个百分点);单季度看,2021Q2公司营收117.2亿元(同比增26.6％),归母利润2.13亿元(同比增73％),扣非利润2.26亿元(同比增69％),业绩符合预期。
投资要点:2021年上半年公司游戏、电商稳增(7％、38.4％),出海呈规模效应短视频业务保持增长直客增加20％2021上半年公司在较高基数下仍取得归母利润与扣非利润高增,同时,第二季度利润延续了一季度的高增取得扣非后的69％增速。分类看,游戏、互联网应用、电商三大广告主营收分别为94.4亿元、41.4亿元、37.3亿元(同比增速分别为7％、88.45％、38.4％),上半年公司直客达3993家(同比增20％),直客收入193亿元(同比增21％)。出海业务厚积薄发,致力于服务国内中小跨境出海企业的"鲁班跨境通"在2021年上半年营收近3亿元,新增客户超万家同比增长340％以上(年度有望达5～6亿元)。费用端,2019-2021年中报公司销售与管理费用相对稳定;毛利率端,中国、出海及国际三大业务毛利率分别为16％、2.06％、18.8％(毛利率均得到提升),其中出海收入154亿元(同比增41.65％,占总营收69.7％),出海业务毛利率有望持续提升带来利润增量。
新产品蓝标在线2021上半年获注册用户超3700家(付费用户225家付费率6.08％)年底付费用户预计达1000家蓝标在线有望成为公司新一轮增长推力蓝标在线是企业数字化营销增长平台,致力于为客户提供品效合一的营销SaaS工具服务及体系化知识服务,从2020年推出到2021年正式销售,获客数喜人(预计月新增用户达100-200家),蓝标在线从推出到销售,历经多次优化,时间维度拉长后也利于产品的打磨,蓝标在线从线性增长到后续的指数级增长可期,长期看有望带来新一轮增长动力。
2021年二季度拉卡拉受让蓝标1.4亿股双方战略合作升级内部激励利于长期发展2021年年5月拉卡拉将受让西藏耀旺所持有的公司1.44亿股,6.35元/股协议转让(总价9.144亿元),6月16日完成转让,拉卡拉成为公司第二大股东双方合作有望再升级。2021年6月26日公司调整限制性股票至4600万股(授予价4元/股),作为科技驱动营销的头部企业激励利于人才绑定以及后续长期发展。
盈利预测和投资评级:维持买入评级2021年一二季度公司归母利润与扣非利润持续高增,进一步彰显其规模优势与持续稳健增长能力。高毛利率高净利率的新产品蓝标在线产品已实现销售,公司切入增量市场助推主业有望再上新台阶。我们预计2021-2023年公司归母利润9.06亿元、10.88亿元、12.96亿元,对应最新PE为15.6倍、13.03倍、10.9倍;2021年10月中下旬蓝标传媒将以其渠道和资源整合优势强势携手Facebook,为欧美消费者打造"GoldenOctober"全球好物节,上半年业绩高增下半年业务开启预热有望带来业绩增长驱动力,进而维持买入评级。
风险提示:营销传播行业竞争加剧风险;人才流失风险、商誉风险、应收账款回款风险;宏观经济波动风险。
[2021-08-24] 蓝色光标(300058):蓝标在线方兴未艾,出海业务表现靓丽-2021年中报点评
■国泰君安
出海业务毛利率提升,SaaS平台有望成重要增长点,维持"增持"评级。2021H1公司出海业务毛利率提升至2.06％,同比增长0.61pct,增幅较为明显,反映核心业务盈利能力明显改善,同时SaaS工具蓝标在线有望拓展服务客户范围。我们维持此前的盈利预测不变,预计2021-2023年EPS分别为0.37/0.43/0.55元,维持目标价9.22元,维持"增持"评级。
事件:公司公布2021年中报,实现营业收入221.13亿元,同比增长27.27％;实现归母净利润5.76亿元,同比增长76.41％;实现扣非后归母净利润4.32亿元,同比增长54.55％。
业绩符合预期,游戏广告占比下降,互联网广告收入提升。2021年上半年公司广告主仍主要分布在游戏、互联网及应用和电商三大领域,其中游戏广告主占营业收入的比重下降至42.69％,同比下降7.09pct,互联网及应用广告收入41.37亿元,同比增长88.45％,占收入的比重提升至18.71％。我们认为未来游戏以外的广告主收入占比有望持续提升。
SaaS平台蓝标在线有望打开第二增长空间。公司推出品效合一的营销SaaS平台蓝标在线,目前注册企业超过3,700家,付费用户225家,预计月新增用户达100-200家,计划2021年底实现1,000家付费用户。拓展服务客户范围至中小客户有望增加新的业绩提升点。
风险提示:广告主削减营销预算,行业竞争加剧。
[2021-07-07] 蓝色光标(300058):蓝色光标旗下思恩客Apple Ads资质申请获苹果官方批准
■证券时报
近日，蓝色光标集团旗下北京思恩客科技有限公司收到苹果官方邮件确认，获批在中国大陆的App Store中投放广告。成为ASA(苹果搜索广告，Apple Search Ads)面向中国大陆地区开放后首批获得资质的企业之一。苹果将于7月21日起正式启动中国大陆地区的ASA广告投放，成为第61个上线该服务的地区。
[2021-07-06] 蓝色光标(300058):2021Q2扣非利润增45％～75％,蓝标在线推进顺利-2021半年报预告点评
■国海证券
事件:蓝色光标发布中报预告,2021年上半年公司归母利润5.4亿元～5.8亿元(同比增加65.37％～77.62％),扣非后归母利润4亿元～4.4亿元(同比增加43.09％～57.4％);单季度看,2021第二季度归母利润1.77亿元～2.77亿元(同比增加43.7％～76.2％),扣非利润1.94亿元～2.34亿元(同比增加45.3％～75.3),业绩符合预期。
投资要点:
2021年上半年公司游戏、电商稳增汽车消费品及高科技行业客户快速增长出海及短视频业务保持增长2021年上半年公司在较高基数下仍取得归母利润与扣非利润高增,同时,单季度第二季度利润延续了一季度的高增。分类看,上半年在线教育行业遇冷,市场担忧其在线教育客户广告投放减速,但我们看到,公司业绩来自游戏、电商之外,高科技及消费品类客户带来增长。
新产品蓝标在线2021上半年获客单周30家预计7月单月签约100家有望成为公司新一轮增长推力2020年2月公司发布"蓝标在线"体验版,9月5日正式启动公测,9月23日蓝标在线产品顺利发布,10月10日正式商用后持续优化产品,经过近一年产品迭代,2021年4月推出陪跑服务版后,更多企业主成为"蓝标在线"的"大会员",截至6月最后一周,单周签约客户数已达30家并持续快速增长,预计7月份单月签约客户达100家。蓝标在线从推出到销售,历经多次优化,时间维度拉长后,也利于产品的打磨,蓝标在线从线性增长到后续的指数级增长可期,长期看有望带来新一轮增长助力。
2021年二季度拉卡拉受让蓝标1.4亿股双方战略合作升级内部激励利于长期发展2021年年5月拉卡拉将受让西藏耀旺所持有的公司1.44亿股,6.35元/股协议转让(总价9.144亿元),6月16日完成转让,拉卡拉成为公司第二大股东双方合作有望再升级。2021年6月26日公司调整限制性股票至4600万股(覆盖269人,授予价4元/股,2021-2022年业绩考核扣非利润较2020年增加15％、38％即2021-2022年扣非利润预计分别为6.8亿元、8.1亿元),作为科技驱动营销的头部企业激励利于人才绑定以及后续长期发展。
盈利预测和投资评级:维持买入评级2021年一二季度公司归母利润与扣非利润持续高增,进一步彰显其规模优势与持续稳健增长能力。高毛利率高净利率的新产品蓝标在线产品已实现销售,公司切入增量市场助推主业有望再上新台阶。我们预计2021-2023年公司归母利润9.06亿元、10.88亿元、12.96亿元,对应最新PE为16.39x、13.65x、11.46x;公司投资海南云免,入局免税经济,免税经济的高毛利率,将拓宽公司盈利模式,2021年上半年高基数下仍取得利润高增,伴随主业稳增叠加新业务不断推进以及激励并行,进而维持买入评级。
风险提示:营销传播行业竞争加剧风险;人才流失风险、商誉风险、应收账款回款风险;宏观经济波动风险。
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