300049福瑞股份股票走势分析
≈≈福瑞股份300049≈≈(更新:22.01.17)
[2022-01-17] 福瑞股份(300049):业绩符合股权激励的目标要求-2021年业绩预告点评
■西南证券
事件:近日发布2021年业绩预告,公司全年归母净利润0.9～1.05亿元,同比增长45.4％～69.6％,扣非净利润0.85～1亿元,同比增长24.7％～46.7％。
业绩符合股权激励的目标要求。分季度看,2021Q4单季度归母净利润0.32～0.47亿元,同比增长1.4％～49.2％,按中值测算,同比增长25.3％。2021年度公司员工持股计划摊销股份支付费用约1670万元,非经常性损益对净利润的影响金额预计为不超过500万元,还原至业绩考核下的"净利润"为1～1.16亿元,符合股权激励的目标要求。
药品业务自主定价迎来第二波增长,器械业务低基数下恢复。公司独家产品复方鳖甲软肝片是国家药监局批准的首个抗肝纤维化药品,目前中国每年约有700万肝硬化患者,假设抗肝纤维化中药渗透率为10％,公司市占率25％,则软肝片市场空间在10亿元以上,随着公司逐渐开拓院外市场,成功实现了向自主定价销售转变,预计2021年实现药品业务的销售收入和净利润大幅增长。器械板块业务由于新冠疫情的影响较2020年减弱,2021年实现恢复增长。
公司为我国肝病诊疗龙头企业,器械+药品+服务三发驱动业绩迎来拐点。公司的Fibroscan肝纤维化诊断设备为全球首创,已成为临床肝纤维化无创即时检测首选设备;独家产品复方鳖甲软肝片为肝纤维化临床指南推荐用药,受益于国家对中药行业的支持和公司院外OTC市场的开拓,有望成为业绩主要驱动力;基于儿科医疗健康管理和肝病慢病管理成功拓展服务业务的盈利模式。公司股权激励考核目标为2021～2023净利润为1、1.5、2.5亿元,高速增长彰显管理层信心。
盈利预测与投资建议。预计公司2021～2023年归母净利润为1、1.5、2.5亿元,对应PE37、24、15倍,维持"买入"评级。
风险提示:竞争风险、原材料价格上涨风险、药品院外拓展不及预期、FibroScan国产化不及预期、海外疫情复发风险。
[2022-01-17] 福瑞股份(300049):复方鳖甲软肝片进入高速成长期-年度点评
■财通证券
事件:公司2021年实现利润10500-12100万元(还原股权激励费用和非经常损益),同比增长69.60％-95.45％;扣除股权激励费用和非经常损益净利润8500-10000万元,同比增长24.71％-46.72％;扣除非经常损益(只还原股权激励费用)后的净利润10000-11600万元,这个最具有经营性业绩的可比性,同比增长47.06％-70.59％,复合业绩预期。
复方鳖甲软肝片是最具成长潜力的中药消费品之一
我们在写中药投资的四个逻辑中的第二个是寻找有提价能力的、对医保不敏感的品牌中药,就是高性价比的品牌OTC、类OTC中药品种,低估价值股的均值回归,福瑞股份当属这一类。公司拥有治疗肝纤维化首选用药复方鳖甲软肝片以及首个专业治疗脂肪肝的壳脂胶囊。复方鳖甲软肝片是医保品种,但由于上游原材料天然虫草等价格昂贵,医保支付价格较低,限制了产品的盈利能力。近两年,公司积极扩展院外市场,单片的价格提高一倍以上至3.3元/片,一个疗程半年的治疗费用提升至七千元,回归产品的合理价值。目前互联网电商和药店平台销售占40％左右,后续占比将继续快速上升,同时开拓私域流量市场,产品打开了新一轮增长空间。肝纤维化由肝毒性损伤和胆汁淤积损伤两种类型的慢性肝损伤所引起,如乙肝和丙肝病毒感染、慢性酒精滥用、非酒精性脂肪性肝炎(NASH)、胆汁淤积和自身免疫性肝炎,其中最常见的是病毒感染和过度饮酒。在严重且持续的病理刺激下,肝纤维化可发展为更严重的肝硬化,若肝腺泡被结节取代,则进一步恶化为肝细胞癌。肝纤维化人数约有700多万,暂无化药治疗方法,只有复方鳖甲软肝片和安络化纤丸等少数中药治疗,属于大市场、竞争少的蓝海领域,复方鳖甲软肝片是第一品牌。如总体治疗渗透率达到20％,软肝片占比30％, 则市场仍有30亿元空间,十倍成长空间。之前由于价格等因素无法有效推广,这个因素已经消除。
儿童连锁模式逐渐进入收获期。
通过与华西医院合作,利用华西的品牌和人员培训体系,合作建立儿科门诊,向医疗服务转型。华西卓越儿童中心目前拥有三个门店,已经陆续进入收获期,后续模式有望在其他城市复制,带来公司又一增长引擎。
盈利预测
根据公司股权激励目标及可实现的路径,预计公司2021-2023年净利润1.00/1.53/2.52亿元,同比增长61.66％/52.96％/64.59％,对应PE分别为39/25/15倍,中药行业平均PE估值预计22年在33倍,给予公司22年45倍PE,目标价25.22元。
风险提示:软肝片推广进度不及预期、疫情对经济与推广的影响
[2022-01-14] 福瑞股份(300049):福瑞股份2021年净利预增45.38%-69.61%
■证券时报
福瑞股份(300049)1月14日晚间发布业绩预告，预计2021年归母净利9000万元-1.05亿元，同比增长45.38%-69.61%。报告期内，业绩变动的主要原因为：因公司药品业务销售模式的转变，2021年度药品业务的销售收入和净利润较上年实现增长;由于新冠肺炎疫情的影响较上年减弱，2021年度公司医疗器械的全球业务销售收入和净利润较上年实现增长。
[2021-09-03] 福瑞股份(300049):福瑞股份中国国投高新产业投资有限公司拟减持不超过2%公司股份
■证券时报
福瑞股份(300049)9月3日晚间公告，持股6.93%的股东中国国投高新产业投资有限公司拟减持不超过2%公司股份。
[2021-08-29] 福瑞股份(300049):中报业绩突破预告区间上限超预期,各项业务经营全面向好-中报点评
■华西证券
中报业绩超预期,各项业务经营全面向好公司发布中报,2021年实现收入3.87亿元,同比增长6.88％,归母净利润4223万元,同比大幅增长177％,超出此前业绩预告中3503～3960万元区间上限,超出市场预期。扣非净利润0.38亿元,同比增长102％。Q2单季度收入2.1亿元,同比增长33％,环比增长19％;Q2单季度净利润0.30亿元,同比大幅增长535％,环比增长136％,经营全面向好。
分业务看,公司自有药品业务收入(主要是复方鳖甲软肝片)1.09亿元,同比下滑9.9％,但受益于公司软肝片渠道向院外市场积极转型,毛利率显著提升5.85个百分点至58.35％,这是在2020年自有药品板块毛利率整体提升9.3个百分点至55.67％基础上,产品销售渠道优化带来的盈利能力进一步提升,我们判断,这种趋势还将持续,中长期看,自有药品板块毛利率有望提升至65％～70％的潜力。我们预计和测算,上半年公司药品板块贡献净利润预计在2500万左右,相比去年同期实现翻倍以上增长,盈利能力大幅提升。
经营FibroScan核心子公司Echosens收入2.36亿元,同比增长9％,净利润0.35亿元,同比增长322％,与此同时,受海外疫情影响,我们测算2021Q1,Echosens单季度净利润仅500多万,2021Q2,Echosens单季度净利润达到0.30亿元以上,随着海外疫情影响的逐步消除,Echosens盈利能力正在全面恢复和提升,下半年,随着疫情影响进一步消除,Echosens有望继续保持良好的盈利能力,我们预计和测算,Echosens全年有望实现8000～9000万元的净利润。
医疗服务业务实现收入911万元,同比大幅增长90％,随着公司2020年8月开业的成都高新儿童卓越门诊部经营逐步成熟,及已经注册的成都武侯儿童卓越门诊部(以儿童康复为主要业务方向)、成都高新新川儿童卓越门诊部(以儿保、儿童康复相结合开展业务)预计在Q3及Q4陆续正式营业,及后续在成都、重庆、杭州有望运营更多儿科门诊部,公司未来几年来自医疗服务业务的收入有望持续大幅增长,为公司带来收入和净利润增量。
实施员工持股计划解锁条件对应业绩高增长彰显发展信心公司于2021年4月28日发布2021年员工持股计划(草案),利用回购专用账户回购的福瑞股份A股普通股股票作为员工持股计划的股份来源。业绩考核年度为2021～2023年,对应2021年扣非净利润不低于1亿元,2021+2022年扣非净利润合计不低于2.5亿元,2021+2022+2023年扣非净利润合计不低于5亿元,要求极高。2011～2020年,过去十年里,公司扣非净利润仅有2016年超过1亿元,为1.2亿元,其他年份均低于1亿元,股权激励要求2022+2021年合计扣非净利润达到2.5亿元,2021+2022+2023年扣非净利润合计不低于5亿元,充分彰显了公司对未来几年业务发展的信心,假设公司上述员工持股业绩考核目标能够完成,则很明显,2021年,公司开始进入经营和业绩拐点。
盈利预测与投资建议2021年,公司各项业务都有望迎来拐点:自有药品复方鳖甲软肝片院外市场销售随着公司销售资源和激励考核持续向药品零售渠道倾斜,有望继续保持高速增长,毛利率继续显著大幅提升,驱动公司自有药品板块收入和利润保持快速增长(利润增速显著超过收入增长);随着美国疫情影响的消除,Fibroscan销售2022年有望重拾较快增长,特别是2021年公司针对法国子公司Echosens及其一系列控股子公司的高管人员、核心员工也实施了股权激励,且一旦国际创新药巨头有非酒精性脂肪性肝炎(NASH)药物获批上市,Fibroscan有望作为伴随诊断检测设备,得到同步推广销售,潜力巨大;儿科医疗服务也找到可落地的盈利模式,2020年7月成都高新儿童卓越门诊部正式运营,当年就实现盈利,未来有望在成都及重庆、浙江等多地复制扩张,医疗服务板块开始逐步扭亏为盈、贡献业绩。
我们预计,公司2021～2023年收入分别10.0/12.9/16.4亿元,分别同比增长24.4％/28.8％/27.1％,归母净利润分别为1.06/1.62/2.56亿元,分别同比增长70.9％/53.4％/57.7％,对应2021～2023年EPS为0.40/0.62/0.97元,预期维持不变,对应估值为33X/21X/14X。考虑到公司2021年开始迎来经营和业绩拐点,同时拥有通过美国FDA认证的创新医疗设备Fibroscan,我们认为,2022年给予公司50倍估值,对应合理市值为81亿元市值维持不变。维持"买入"投资评级。
风险提示复方鳖甲软肝片销售低于预期;美国疫情继续影响Fibroscan销售;非酒精性脂肪性肝炎(NASH)药物获批上市进度低于预期;儿科门诊部盈利能力低于预期;儿科门诊部复制扩张低于预期;持股5％以上股东减持风险。
[2021-08-06] 福瑞股份(300049):肝病诊疗龙头,器械+药品+服务三发驱动-公司研究报告
■西南证券
推荐逻辑:我国是肝病大国,慢性肝病诊断和治疗的市场空间巨大。公司为我国肝病诊疗龙头企业,器械+药品+服务三发驱动业绩迎来拐点。1)公司的Fibroscan肝纤维化诊断设备为全球首创,已成为临床肝纤维化无创即时检测首选设备;2)公司独家产品复方鳖甲软肝片为肝纤维化临床指南推荐用药,十余年来市场份额稳定在25％左右,系抗肝纤维化第一大中成药;3)公司基于儿科医疗健康管理和肝病慢病管理成功拓展服务业务的盈利模式。根据公司预告2021H1归母净利润为3503～3960万元,同比增长130％～160％,业绩加速增长。未来公司Fibroscan进一步实现国产化,同时伴随NASH创新药上市带动全球诊断需求;复方鳖甲软肝片进入院外渠道,提升定价自主权,将推动业绩加速增长。公司股权激励考核目标为2021～2023净利润为1、1.5、2.5亿元,高速增长彰显管理层信心。
器械:肝纤维化无创检测仪器龙头,Fibroscan国产化推进。公司于2011年收购法国Echosens公司,布局肝纤维化诊断仪器,后者作为全球瞬时弹性成像技术开创者已经成为肝纤维化无创检测仪器龙头。Fibroscan相比金标准肝活检具备无创、诊断性能高、易于学习、费用便宜等优点,目前已经成为肝纤维化无创诊断的首选方法,得到WHO、EASL、AASLD等国际组织和欧美国家权威指南推荐。目前国外为独家品种,国内竞争者较少,凭借丰富的临床和学术证据,Fibroscan全球销量和收入稳健上升,2019年全球销量914台,收入5.4亿元,2012-2019年间复合年增长率为19.2％。1)国内市场看,近年来公司大力推进Fibroscan国产化,做收入、降成本、增利润,2020年Fibroscan国内销售收入598万欧元,同比增长32.95％,我们测算未来Fibroscan国内市场有望做到近10亿元的潜力。2)国外市场看,目前NASH领域的创新药物研发火热,辉瑞公司的候选NASH药物在临床研发阶段即使用Fibroscan作为诊断方法,未来随着NASH创新药物的获批上市,肝纤维化诊断需求有望迎来爆发式增长。
药品:抗肝纤维化用药龙头,院外销售迎来第二波增长。目前临床上缺乏有效的抗肝纤维化化药或生物药,公司独家产品复方鳖甲软肝片是国家药监局批准的首个抗肝纤维化药品,经过二十年的市场验证,已成为抗肝纤维化第一大用药,其销售额多年稳居抗肝纤维化中成药领域第一,市场份额达25％。历史上虫草采购价格波动曾对软肝片毛利率产生较大影响,但近年来虫草价格处于稳定下行周期,软肝片毛利率有望维持稳定。目前中国每年约有700万肝硬化患者,假设抗肝纤维化中药渗透率为10％,公司市占率25％,则软肝片市场空间在10亿元以上。随着公司逐渐开拓院外市场,2020年成功实现了向自主定价销售转变,未来有望迎来第二波增长。
服务:儿科诊所复制扩张,肝病慢病管理增强药品板块竞争力。公司持续布局医疗服务赛道,其中:1)儿科诊所的运营主体为公司与华西医院合资设立的四川福瑞仁济健康管理有限公司,公司持股51％,旗下已开设三个儿科诊所,主要提供儿童保健服务包,其中较早成立的成都高新儿童卓越门诊部2021年以来月收入达到100多万,利润率20％左右,是一个多年探索后形成的可复制扩张的模板,预计未来在成都将开10家店,并且依靠和其他地区的标杆医院合作有望实现异地扩张;2)肝病慢病管理业务基于福瑞互联网医院,已经拓展知识付费和服务付费的内容,为庞大肝病患者提供慢病管理服务,将增强药品板块竞争力。
盈利预测与投资建议:收入重回增长轨道叠加盈利能力提升,不考虑激励摊销费用,预计公司2021～2023年归母净利润为1.1、1.6、2.5亿元,对应PE37、24、16倍。参考可比公司2021年的平均估值50倍PE,目标价20.5元,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:竞争风险、原材料价格上涨风险、药品院外拓展不及预期、FibroScan国产化不及预期、海外疫情复发风险。
[2021-07-20] 福瑞股份(300049):2021年迎来业绩和经营拐点,实施员工持股计划解锁条件对应业绩高增长彰显发展信心-中期点评
■华西证券
2021年,公司开始迎来业绩和经营拐点
拐点1:软肝片转向院外市场,价格大幅提升盈利能力持续增强2019年,公司开始积极调整核心产品复方鳖甲软肝片的销售策略,把销售资源和激励考核向院外药品零售渠道倾斜,用金装软肝片替代了老软肝片在院外渠道的销售,实现了药品单价翻倍以上大幅提升。
2020年公司自有产品院外市场销售占比在1/3左右,我们预计2021年公司院外市场销售占比有望超过1/2。盈利方面看,由于院外市场销售价格是院内市场售价的一倍以上,公司自有药品毛利率在2019年触底达到46.37％后,2020年毛利率显著提升至55.67％,同比大幅提升接近9.3个百分点。我们预计,2021年,公司自有药品板块随着金装软肝片院外市场销售的增加,收入及毛利率还将显著提升。
拐点2:Fibroscan业务随美国疫情逐步控制明年有望显著恢复,作为NASH类药物伴随检测设备有望随重磅品种上市而普及潜力巨大2019年,Echosens收入达到5.39亿元,净利润达到1.1亿元,在研发费用达到6100万元的情况下,实现了较好的盈利,但2020年,由于美国疫情严重,公司Fibroscan销售预计接近50％来自美国市场,因此收入和利润均受到影响。随着美国疫苗接种率持续提升,当前美国疫情逐步得到控制,我们预计,从今年Q3或者Q4开始,公司美国市场业务将全面恢复正常,预计从明年开始,Echosens公司的收入和利润有望全面恢复正常并保持增长。
2019年和2020年,公司第一大客户均为PFIZERINC(辉瑞),采购金额分别为0.31亿元和0.40亿元,2017年PFIZERINC(辉瑞)采购金额为0.33亿元,主要用于验证辉瑞在研的非酒精性脂肪性肝炎(NASH)的临床效果。预计吉利德也是公司重要客户之一,目前,国际上有多家制药公司多个NASH的品种处于临床阶段,我们判断,类似于抗肿瘤靶向药的伴随诊断试剂盒,Fibroscan在一定程度上可以看作脂肪肝和肝纤维化药物的伴随诊断检测设备,有望随着相关药品的上市得到极大推广和普及,蕴含巨大潜力。
拐点3:积极布局儿科门诊,医疗服务业务形成可复制的盈利模式公司从2018年开始积极布局儿科医疗服务,与四川大学附属华西第二医院(简称华西二院,又称为四川大学华西妇产儿童医院)合作成立"华西妇儿联盟",并成立合资公司,积极布局儿科门诊部,2020年7月在成都开设了首家直营店成都高新儿童卓越门诊部,形成了可复制的盈利模式。至此,我们认为,公司在儿科医疗服务领域累计多年的资源和经验,形成了能够落地的盈利模式。
我们判断,公司有望依托华西二院和华西妇儿联盟的资源优势,继续在成都实现儿科门诊的扩张。与此同时,公司复制"华西妇儿联盟"的模式,与重庆医科大学附属儿童医院、浙江大学医院附属儿童医院、复旦大学附属儿科医院等医疗机构展开合作,目前已经成立了重儿联盟和浙江儿科联盟,我们判断,儿科门诊作为公司儿科医疗服务落地的盈利模式,未来有望在重庆和浙江适时落地,并实现持续复制扩张。
实施员工持股计划解锁条件对应业绩高增长彰显发展信心公司于2021年4月28日发布2021年员工持股计划(草案),利用回购专用账户回购的福瑞股份A股普通股股票作为员工持股计划的股份来源。业绩考核年度为2021～2023年,对应2021年扣非净利润不低于1亿元,2021+2022年扣非净利润合计不低于2.5亿元,2021+2022+2023年扣非净利润合计不低于5亿元,要求极高。2011～2020年,过去十年里,公司扣非净利润仅有2016年超过1亿元,为1.2亿元,其他年份均低于1亿元,股权激励要求2022+2021年合计扣非净利润达到2.5亿元,2021+2022+2023年扣非净利润合计不低于5亿元,充分彰显了公司对未来几年业务发展的信心,假设公司上述员工持股业绩考核目标能够完成,则很明显,2021年,公司开始进入经营和业绩拐点。
盈利预测与投资建议2021年,公司各项业务都有望迎来拐点:自有药品复方鳖甲软肝片院外市场销售随着公司销售资源和激励考核持续向药品零售渠道倾斜,有望继续保持高速增长,毛利率继续显著大幅提升,驱动公司自有药品板块收入和利润保持快速增长(利润增速显著超过收入增长);随着美国疫情影响的消除,Fibroscan销售2022年有望重拾较快增长,特别是2021年公司针对法国子公司Echosens及其一系列控股子公司的高管人员、核心员工也实施了股权激励,且一旦国际创新药巨头有非酒精性脂肪性肝炎(NASH)药物获批上市,Fibroscan有望作为伴随诊断检测设备,得到同步推广销售,潜力巨大;儿科医疗服务也找到可落地的盈利模式,2020年7月成都高新儿童卓越门诊部正式运营,当年就实现盈利,未来有望在成都及重庆、浙江等多地复制扩张,医疗服务板块开始逐步扭亏为盈、贡献业绩。我们预计,公司2021～2023年收入分别10.0/12.9/16.4亿元,分别同比增长24.4％/28.8％/27.1％,归母净利润分别为1.06/1.62/2.56亿元,分别同比增长70.9％/53.4％/57.7％,对应2021～2023年EPS为0.40/0.62/0.97元,对应估值为47X/31X/19X。考虑到公司2021年开始迎来经营和业绩拐点,同时拥有通过美国FDA认证的创新医疗设备Fibroscan,我们认为,2022年给予公司50倍 估值,对应合理市值为81亿元市值。首次覆盖,给予"买入"投资评级。
风险提示复方鳖甲软肝片销售低于预期;美国疫情继续影响Fibroscan销售;非酒精性脂肪性肝炎(NASH)药物获批上市进度低于预期;儿科门诊部盈利能力低于预期;儿科门诊部复制扩张低于预期;持股5％以上股东减持风险。
[2021-07-11] 福瑞股份(300049):福瑞股份上半年净利润预增130%-160%
■上海证券报
福瑞股份披露半年度业绩预告。公司预计2021年上半年盈利3,503.15万元-3,960.09万元，比上年同期上升130%-160%。报告期内，公司医疗器械的全球业务销售收入和净利润较上年同期实现增长;公司药品业务利润保持增长。
[2021-04-27] 福瑞股份(300049):福瑞股份拟斥资2000万至3000万元回购股份
■上海证券报
福瑞股份公告，公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购部分社会公众股份用于公司员工持股计划。本次用于回购的资金总额不低于2,000万元且不超过3,000万元，回购价格不超过11元/股。
[2021-02-26] 福瑞股份(300049):福瑞股份公司不存在财务造假的情形
■证券时报
福瑞股份(300049)在互动平台表示，公司不存在财务造假的情形。自公司上市以来，历年年度财务报告均经会计师事务所审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。
[2020-11-13] 福瑞股份(300049):福瑞股份股东拟减持不超5%股份
■上海证券报
福瑞股份公告，股东国投高新计划自本公告发布之日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持不超过12,816,743股，占剔除回购专户股份数后总股本的5%。
[2020-04-17] 福瑞股份(300049):福瑞股份股东拟减持不超2%股份
■证券时报
福瑞股份(300049)4月17日晚公告，持股5%以上股东中国国投高新产业投资有限公司，计划15个交易日后的6个月内减持不超526万股，占公司总股本2%。
[2020-02-20] 福瑞股份(300049):福瑞股份“三平台在线”为患者免费问诊送药到家
■证券时报
受疫情影响，“无法去医院复诊，不方便亲自出门购买药品”——成为大量慢性病患者的痛点。据了解，福瑞股份多年来一直着力布局互联网医疗服务版图，推出爱肝一生APP、云医信等在线服务产品。疫情到来之时，福瑞股份积极联合好大夫在线、妙手医生、快速问医生三大平台，推出在线问诊和复诊患者的送药到家服务，不仅切实解决患者所需，更是对医药业务进行互联网营销赋能的重要实践成果。
[2019-02-01] 福瑞股份(300049):福瑞股份诉海斯凯尔专利侵权案胜诉判决彰显司法公正
■证券时报
2019年2月1日，一场耗时多年的福瑞股份(300049)诉无锡海斯凯尔医学技术有限公司发明专利侵权纠纷案取得重大突破，福瑞股份获得一审胜诉。
福瑞股份2月1日晚间发布公告称，公司于2019年2月1日收到北京知识产权法院对本次诉讼做出的(2016)京73民初92号《民事判决书》，本次诉讼判决如下：
1。被告无锡海斯凯尔医学技术有限公司自本判决生效之日起立即停止制造、销售、许诺销售Fibrotouch-B、Fibrotouch-C、Fibrotouch-M型号产品的行为；
2。被告无锡海斯凯尔医学技术有限公司自本判决生效之日起十日内赔偿原告弹性推动公司损失共计人民币3000万元；
3。被告无锡海斯凯尔医学技术有限公司自本判决生效之日起十日内赔偿原告弹性推动公司合理支出共计人民币166.0582万元；
4。驳回原告弹性推动公司的其他诉求。
福瑞股份与海斯凯尔的诉讼旷日持久。双方纠纷的起因是因为福瑞股份认为全球首创的肝纤维化无创检测仪器FibroScan被海斯凯尔非法仿制，而FibroScan为福瑞股份的核心业务之一，海斯凯尔的行为是对一家中国上市公司及全体股东利益的粗暴侵犯。
资料显示，福瑞股份的控股子公司法国Echosens生产的FibroScan是全球首创的肝纤维化无创检测仪器，独家拥有瞬时弹性成像专利技术。FibroScan已被世界卫生组织、欧洲肝病学会、亚太肝病学会、美国肝病研究学会、中国肝病学会等多家权威机构推荐。
目前FibroScan产品已进入了包括美国、欧洲、中国、日本等在内的87个国家的4000多家医院，成为全球肝脏无创诊断领域唯一的领导者。然而就在福瑞股份的肝病诊断系列产品广受全球医疗市场欢迎之际，在中国却屡次遭遇恶意侵权。
此次专利侵权案判决表明，中国对于知识产权的法律保护已经有了极大的提高，体现了国家对于知识产权保护的高度重视，也是我国公开公正的司法体系的有力证明。
福瑞股份用法律手段捍卫了中国上市公司以及投资者的利益，值得其他相关企业学习。福瑞股份表示，他们尊重有序竞争，尊重正大光明的竞争对手，但对那些恶劣的侵权行为也将坚决抗争到底。
[2018-11-19] 福瑞股份(300049):福瑞股份取得国资委批文,11月19日启动股东投票
■证券时报
11月16日晚间，福瑞股份(300049)发布公告称，公司已收到国务院国资委《关于内蒙古福瑞医疗科技股份有限公司资产重组有关问题的批复》，国务院国资委原则同意公司本次发行股份购买资产的总体方案。这意味着，福瑞发行股份购买资产事项取得重大突破。
近日，福瑞股份发行股份购买力思特87.32%股权事项的方案修订稿也已经出台，公司计划于2018年11月19日(星期一)召开2018年第三次临时股东大会，对11月2日晚间发布的《发行股份购买资产暨关联交易报告书(草案)(修订稿)》、《回购公司股份的预案》等相关议案进行股东投票。
据悉，此次投票相关议案均为特别决议事项，应当由出席会议的股东(包括代理人)所持表决权的2/3以上通过。考虑到上市公司持股超5%以上的股东国投高新为本次发行股份购买资产的交易对方，且本次交易完成后，国投高新将成为上市公司的控股股东，国投高新的母公司国投集团将成为上市公司新的实际控制人，故作为关联股东国投高新对相关议案应回避表决。
此次方案调整主要体现为拟发行价格下调，价格下调主要是受A股市场整体下调拖累，调整后的发行价格为上市公司顺利推进重组清除了障碍，同时最大程度地保护了全体股东的利益。虽拟发行价格下调，但交易完成后，上市公司实际控制人变为国投集团，这一收购亮点并未改变，且国投高新对上市公司的持股比例进一步增加。此次交易完成后，控股权的变动及业务的横向扩张，将利于公司的长足发展。
下调发行价格
更具市场合理性
回顾市场表现，11月2日福瑞股份停牌，晚间发布草案修订稿及回购股份预案等相关议案，11月5日(周一)公司复牌，当天股价涨停并收于9.48元/股，且11月5日至11月16日，公司股价最高达到11.79元/股，较11月1日收盘价8.62元/股，上涨36.77%，走出一段小阳春行情。从股价表现来看，市场对于公司调整后的发行方案持欢迎态度。
此次拟发行价格由13.95元/股调至10.45元/股，下调幅度为25.09%，而定价基准日由今年9月16日调整为11月2日，期间公司最高股价到最低股价的下跌幅度为27.05%，两者基本一致。这也从侧面说明方案价格下调主要是受到A股市场拖累。
10.45元/股是如何计算的?取的是定价基准日前120个交易日的交易均价11.60元/股的90%。细心的投资者会发现，定价基准日前20日及60日交易均价分别为8.64元/股、9.66元/股，均低于120日交易均价，新拟订的发行价是在法律法规允许范围内的最高价格。而前次发行价13.95元/股为法律允许范围内的中间价，这也表明了上市公司在面对整体下行的市场，不得不调整拟发行价格的时候，确实是充分考虑了现有股东的利益。
背靠国投集团
未来持续发展有保障
市场分析人士指出，通过此次交易，上市公司控股股东变为国投高新，作为国投集团前瞻性战略性新兴产业投资平台，国投高新能为上市公司提供更多的资源支持。
据悉，国投集团成立于1995年，是中央企业中唯一的投资控股公司。国投注册资本338亿元，截至2017年末，资产总额4936亿元，管理金融资产规模突破万亿元，员工近4万人。2017年集团完成合并收入1011亿元，利润182亿元，实力雄厚。
目前国投集团主要有基础产业，前瞻性战略性产业，金融及服务业和国际业务四大战略业务单元。其中前瞻性战略性产业重点发展医疗健康、先进制造业、生物能源、大数据和互联网+、生物医药、城市环保等产业。国投高新为集团前瞻性战略性新兴产业投资平台，主要从事控股直投业务和股权基金业务。福瑞股份重点布局医药医疗领域，契合集团未来发展的医疗健康、生物医药等重点方向。国投集团可以利用其雄厚的资金、资源背景，为上市公司提供一个更广阔的发展平台，推动上市公司迅速成长。
市场分析人士还表示，在业务层面，交易完成前，福瑞股份作为全球第一家以“肝纤维化诊断治疗”为核心业务的公司，在肝病领域有着二十年的丰富经验和资源，有复方鳖甲软肝片、Fibroscan等明星产品，主要业务包括药品生产与销售、诊断设备研发与销售以及医疗相关服务业务。
交易完成后，力思特的加入将帮助福瑞实现横向拓展，公司产品品类由单一的肝病领域产品扩展至抗感染、抗胆碱、呼吸系统、消化系统、心血管系统等领域。
力思特旗下的明星独家产品——新型抗胆碱药物长托宁，用于麻醉前给药和有机磷中毒解救，将为上市公司提供业绩增长动力。公开信息显示，在此次交易中，国投高新、力思特集团、霍尔果斯力思特作为补偿义务人承诺标的公司力思特2018年度、2019年度、2020年度扣非后归属于母公司股东的净利润分别不低于3,596万元、4,690万元和5,627万元。查询历史业绩可知，力思特2016年前的业绩基本维持在3，000万元左右，此次高业绩承诺为上市公司未来业绩的增长提供了有效保障，也彰显了关联方对收购标的的信心。
[2018-11-19] 福瑞股份(300049):福瑞股份收购力思特,获股东大会通过
■证券日报
福瑞股份11月19日晚间公告称，本次发行股份购买资产的整体方案的议案、关于发行价格和数量调整的议案等事项均获第三次临时股东大会通过。
福瑞股份介绍，本次股东大会的召集和召开程序、出席会议人员资格和召集人资格、会议的表决程序等事项均符合《公司法》、《证券法》、《上市公司股东大会规则》等相关法律、法规、规范性文件及《公司章程》的规定，本次股东大会表决结果合法有效。
据了解，福瑞股份此前发布公告称，拟通过发行股份的方式购买国投高新、力思特集团及霍尔果斯力思特合计持有的成都力思特制药股份有限公司(简称“力思特”)87.32%股份。交易完成后，国投高新将成为上市公司的控股股东，国投高新母公司国投集团将成为上市公司实际控制人。
福瑞股份11月16日晚间公告介绍，公司于11月16日收到国务院国资委《关于内蒙古福瑞医疗科技股份有限公司资产重组有关问题的批复》，国务院国资委原则同意公司本次发行股份购买资产的总体方案。
福瑞股份在深交所互动平台表示，此次发行股份购买资产暨关联交易事项尚需提交并获得中国证券监督管理委员会核准后方可实施，本次交易实施后国投高新将成为上市公司的控股股东。
[2018-11-05] 福瑞股份(300049):福瑞股份公布重大事项,调整发行价格,推出回购计划
■证券时报
11月3日，福瑞股份(300049)发布一系列重大公告，其中包括《发行股份购买资产暨关联交易报告书(草案)(修订稿)》、《回购公司股份的预案》等，并计划于11月5日(周一)复牌。
发行价格下调
保障重组顺利推进
翻阅草案修订发现，此次方案较前次最大的变化在于下调拟发行价格，由原拟定13.95元/股的发行价格，下调至10.45元/股。市场分析人士认为，价格下调主要是基于整体市场因素和股价表现，为上市公司能够顺利推进本次重组清除了一个重大障碍。此次拟发行价格的下调幅度为25.09%，而定价基准日由今年9月16日调整为11月2日，期间最高股价到最低股价的下跌幅度为27.05%，两者基本一致。另一方面，此次发行价10.45元/股为定价基准日前120个交易日的交易均价的90%，选取的是法律允许范围内的最高价，而前次13.95元/股为法律允许范围内的中间价。这意味着，在确定调整价格时，上市公司也最大限度地考虑和保护了上市公司及全体股东利益，
草案修订稿显示，此次交易标的力思特87.32%的股权作价仍为66,678.61万元，全部由福瑞股份以非公开发行股份的方式支付，发行股份数量上调为63,807,279股。此前的高业绩承诺维持不变，国投高新、力思特集团、霍尔果斯力思特作为补偿义务人承诺标的公司 2018 年度、 2019 年度、 2020 年度扣非后归属于母公司股东的净利润分别不低于 3,596 万元、 4,690万元和 5,627 万元，高业绩承诺为上市公司未来业绩的增长提供了有效保障。
国投高新入主
双方业务合作取得实质进展
根据此次草案修订，交易完成后，国投高新将成为上市公司控股股东，国投高新是国投集团的全资子公司，国投集团将成为上市公司实际控制人。王冠一将直接和间接控制上市公司45,640,138股股份，占上市公司总股本的13.96%;国投高新将持有上市公司79,627,295股股份，占上市公司总股本的24.36%。
自预案公布以来，市场就对此次收购完成后国投高新入主上市公司，推动上市公司成长，期待值较高。
国投高新作为国投集团前瞻性战略性新兴产业投资平台，主要从事控股直投业务和股权基金业务。截至2017年12月底，基金管理规模达到1466亿元，其中包括先进制造业产业投资基金、国家新兴产业创业投资引导基金、贫困地区产业发展基金等7支由国家出资基金，规模达716.5亿元，是管理国家级基金支数最多的股权基金管理机构，也是央企中从事股权基金业务最早、品种最全、管理规模最大的股权基金管理机构之一。
"十八大以来，我们公司将80%的投资用在战略性新兴产业上，率先实现了新旧动能转换。"国投集团董事长王会生表示。目前以生物医药、智能技术、检验检测、健康养老等为代表的新兴产业，在国投业务中占比18%。
福瑞股份在2017年年报中指出，未来公司将在医疗服务、医疗器械、治疗药品、慢病管理等多方面齐头并进。这意味着，福瑞股份未来的发展方向与国投战略性新兴产业方向高度契合，考虑到国投高新具有雄厚的央企背景，与各政府机构关系良好，且资金实力雄厚，能够为福瑞股份未来的业务拓展和推进提供强大的支持。
事实上，自7月9日复牌以来，国投高新成为福瑞股份实际控制股东事项也在逐步往前推进，双方的协同性开始凸显，在业务层面的合作取得了新的进展，"华西妇儿联盟"项目签约落地就是一个很好的证明。
在各地政府及卫生部门的支持下，与当地儿童医院龙头合作，联合共建区域性医联医共体，彻底打通当地儿科就诊通道，这是国投高新搭建大健康产业板块的重要一环。"华西妇儿联盟"是由国投高新与四川华西附二院合作共建，并由福瑞股份推动落地的，目前在覆盖33个社区卫生服务中心和30余万儿童，成功引导18967名儿童基层首诊，其中187名儿童因病情复杂顺利转诊至四川大学华西第二医院，家长满意度达97.8%，年底预计该项目将覆盖整个成都城区。除此之外，国投高新还通过与浙江、重庆当地儿童医院龙头合作，设立"浙儿联盟"、"重庆儿童医院儿科医生联盟"，开启全国推广。
成长股价值凸显
推出5.0%股份回购计划
2018年A股市场低迷，个股股价持续下跌，上市公司纷纷加入回购大军，而股份回购制度的调整，更是点燃了上市公司的回购热情。今年以来，上市公司回购数量和金额都呈现翻倍的增长。根据Wind统计数据显示，今年截至11月1日，A股共有866家公司启动股份回购流程，预计总回购的股份总数达149.14亿股;而去年全年，A股仅有459家公司启动股份回购流程，计划总回购股份总数仅为37.46亿股。
为保障公司发展目标实现，综合考虑公司财务状况，福瑞股份拟以不高于10.45 元/股的价格，回购公司总股本的 2.5%-5.0%的股份，用于实施股权激励计划,拟用于回购股份资金总额不超过人民币1.37亿元,回购期限自股东大会审议通过回购股份方案起不超过6个月。
细心的投资者会发现，发行方案草案修订中的拟发行价格和股票回购计划中的拟回购最高价格一致，这可以理解为董事会和主要股东对于公司价格底部的一种共识。预计本次回购计划的实施将在未来六个月内对公司的股价形成有力的支撑。
[2018-11-02] 福瑞股份(300049):福瑞股份拟回购公司2.5%至5%股权
■证券时报
福瑞股份(300049)11月2日晚间公告，拟回购公司总股本2.5%至5%的股权，回购股份资金总额不超过1.37亿元，回购价格不高于10.45元/股。回购股份目的是实施股权激励计划。
[2018-09-18] 福瑞股份(300049):福瑞股份收购力思特草案出台,追加高业绩承诺
■证券时报
9月17日，福瑞股份(300049)发布《发行股份购买资产暨关联交易报告书》(以下简称“草案”)，草案称，福瑞股份拟以发行股份的方式购买国投高新、力思特集团以及霍尔果斯力思特合计持有力思特87.32%的股份，根据收益法估值，力思特87.32%股份作价约为66，678.61万元，全部由福瑞股份以非公开发行股份的方式支付，此次发行价格拟定为13.95元/股，发行股份数约为47，798，283股，锁定期不低于36个月。
此外，草案针对此次交易提出高业绩承诺，国投高新、力思特集团、霍尔果斯力思特作为补偿义务人承诺标的资产2019年度、2020年度实现的净利润分别不低于4，690万元和5，627万元，净利润数指合并报表中扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润数。
此次方案将导致公司实际控制人发生变更。截至目前，王冠一直接及间接控制上市公司17.35%的股份，仍为上市公司的实际控制人。本次交易完成后，王冠一将直接和间接控制上市公司45，640，138股股份，占上市公司总股本的14.68%;国投高新将持有上市公司65，710，769股股份，占上市公司总股本的21.14%，国投高新将成为上市公司控股股东，国投高新为国投集团的全资子公司，国投集团将成为上市公司实际控制人。
收购方案新增高业绩承诺
力思特未来发展向好
较6月4日公布的交易预案，此次草案最重要的调整体现为新增高业绩承诺及签订补偿协议。根据上市公司与业绩承诺人签署的《业绩承诺补偿协议》及《业绩承诺补偿协议之补充协议》，业绩承诺人承诺标的资产2018年、2019年和2020年实现的净利润分别不低于3，596万元、4，690万元和5，627万元。值得投资者关注的是，该净利润为合并报表中扣非后归属于母公司股东的净利润数，这意味着单从力思特公司的角度来看，2018年、2019年以及2020年力思特需要实现净利润4117.92万元、5370.57万元以及6443.74万元，以力思特2017全年实现净利润3679.41万元为基数，增长率高达11.92%、45.96%以及75.13%，此次草案业绩承诺较高。
据悉，标的公司力思特主要从事化学药物的研究开发、生产经营，包括化学药物原料药和制剂，目前拥有药品批准文号38个，其中21种药品列入国家医保目录。力思特主要产品为长托宁，基本占到公司收入80%以上，除长托宁外，还有新麦林、奥曲肽、克林霉素磷酸酯注射液等为公司贡献部分收入。
长托宁作为世界首创的新型选择性抗胆碱药物，获国家药监局颁发的化学药品一类新药证书，属于急强药品，为全国独家品种。长宁托目前最主要的应用场景为全麻手术麻醉前注射，占力思特销售的长托宁应用场景的90%;在有机磷中毒解救领域，长宁托相比于传统的有机磷农药中毒救治采用的以阿托品和复能剂为主的两类药物，具有毒副作用小的明显优势。
业内人士认为，长托宁具有良好的市场预期。一方面，我国手术量的持续增长、全麻手术比例提高以及使用场景的拓展，都为长宁托的放量增长提供了较大的发展空间。麻醉剂需求与手术量密切相关，随着我国医疗水平逐年提高、老龄化进程加快等，我国手术人次从2008年的不足2，500万人次增长至2015年的超过4，556万人次，8年间复合增长率达9.69%，2016年为5，082万人次，同比增长率为11.55%，呈现加速增长态势，对麻醉剂的需求起到很好的推动作用。全身麻醉手术占比的提高，也将拉动手术用麻醉剂需求的增长。据悉，美国90%以上的手术施行全身麻醉，我国全麻手术占比不足50%，与发达国家相比，中国全麻手术占比仍有较大的增长空间，预计全麻手术未来年度将以12%的增长速度逐年增加。此外，目前长托宁在儿童、产科、介入、日间手术中使用率偏低，但经过多年的学术推广和临床研究发现，长托宁在以上手术中临床价值极大。未来随着胃镜、结肠镜、喉镜、支气管镜、阴道镜和宫腔镜等多种检测手段的普及与应用以及整容手术的升温等多种因素的影响，预计长宁托将实现放量增长。
另一方面，力思特也在积极进行长托宁新增适应症的研究，长托宁新增适应症COPD治疗、哮喘治疗和平滑肌解痉已获得临床批件，其他如用于ICU术后患者的雾化吸入以预防肺部并发症的功能也在论证研讨过程中，如获临床批件，其适应症将进一步扩展。
在中国麻醉市场丙泊酚销售上占据35%市场份额的费森尤斯卡比(北京)医药经营有限公司看到了长宁托的发展潜力，2018年1月，该公司与力思特签署了《推广服务协议》，约定了2018年-2022年的长托宁目标销量，并依靠自身在国内麻醉行业多年的营销推广经验和市场渠道，在全国范围内对长托宁销售进行统筹规划和营销策略制定，实现对推广服务商的统一管理，改变力思特过去主要与各区域代理商合作的模式，使得销售工作更有序、有效，对未来长托宁的产品销量及价格都有一定的提升作用。
这意味着，未来随着长宁托应用场景的进一步拓展，销售策略的有利变化，以及新麦林、奥曲肽、克林霉素磷酸酯注射液等产品市场空间的进一步打开，力思特业绩将得到持续提升。
国投高新入主上市公司
未来支持力度较大
除了新增高业绩承诺及签订补偿协议外，此次草案对标的作价、发行价格及数量都做了略微调整。此次以2018年5月31日为基准日，确定标的公司力思特87.32%股份的交易价格为66，678.61万元，较预案作价略微提高，主要是考虑基准日时点相对后移，力思特的业务获得了进一步的发展，持续经营能力和盈利能力有了新的提升;发行价格调整为13.95元/股，较预案14.05 元/股的发行价格下调，主要是考虑到2017年利润分配的除息影响，相应的福瑞股份向交易对方发行的股份数合计为47，798，283股，草案发行股份数量略微增加。
此外，在国投高新入主福瑞股份上市公司控制权发生变更上，草案与预案保持一致。国投高新属央企背景，与各政府机构关系良好，且资金实力雄厚，能够为福瑞股份未来的业务拓展和推进提供强大的支持。此外，在内生业务增长上，国投高新与在医药销售领域极具话语权的商业公司有股权上的合作关系，将来也可以与福瑞股份实现资源共享;在外延扩张上，国投高新在大健康投资领域十分活跃，参股投资了多家优质标的，这些公司都可以成为未来福瑞合作的潜在对象。另外，福瑞旗下拥有境外企业法国Echosens公司，未来如要扩展海外业务，国投集团旗下涉及境外投资、金融咨询等的兄弟企业在高新完成控股后均可提供有力的支持。国投高新与上市公司的深度绑定有利于推动上市公司业务的进一步拓展及巩固，利于上市公司未来持续稳定发展。
[2018-09-18] 福瑞股份(300049):拟通过发行股份的方式收购力思特87.32％股权-A股上市公司并购新三板企业专题系列(26)
■安信证券
事件：内蒙古福瑞医疗科技股份有限公司（简称：福瑞股份；代码：300049.SZ）拟通过发行股份的方式购买中国国投高新产业投资有限公司、成都力思特投资（集团）有限公司、霍尔果斯力思特股权投资合伙企业（有限合伙）所持成都力思特制药股份有限公司（简称：力思特；代码：831781.OC）约87.32%的股份；交易价格为6.67亿元。
（公司公告）
福瑞股份主营肝病领域药品及医疗服务：公司成立于1998年11月26日，从事肝病领域的药品生产与销售、仪器研发与销售、医疗服务业务。公司生产的主要药品包括复方鳖甲软肝片和壳脂胶囊。复方鳖甲软肝片主要用途为：软坚散结，化瘀解毒，益气养血，用于慢性肝炎肝纤维化以及早期肝硬化，是国家专利产品，同时还是国家药监局批准的首个抗肝纤维化药物，属于国家医保目录中的处方药。壳脂胶囊是中国SFDA第一个批准的专门用于治疗脂肪肝的中药，属于国家医保目录中的处方药。公司主要诊断产品为FibroScan系列肝纤维化诊断仪器，以及评估慢性肝病的血检分析工具FibroMeter系列和辅助FibroScan的数据管理软件FibroView。2018年上半年公司实现营收3.88亿元（-5.82%），实现归母净利润为4822万元（+21.71%）。（公司半年报）
新三板标的力思特主营抗胆碱药物“长托宁”，应用于麻醉前给药抑制腺体分泌、有机磷农药中毒的解救：产品的范围以抗胆碱药物为主，覆盖抗感染性药物、呼吸系统用药、消化系统用药、心血管系统用药、多肽类药物等。标的公司现生产和销售的药物包括盐酸戊乙奎醚注射液（商品名为：长托宁）、克林霉素磷酸酯注射液、谷氨酰胺颗粒、细辛脑注射液、醋酸奥曲肽注射液、环磷腺苷葡胺等；其中，长托宁为标的公司核心产品，目前广泛应用于麻醉前给药抑制腺体分泌及有机磷农药中毒的解救，是标的公司利润的主要来源。谷氨酰胺颗粒、醋酸奥曲肽注射液、克林霉素磷酸酯注射液为公司重点产品。公司2017年收入约1.92亿元，净利润3678万元。力思特评估基准日总资产账面价值为3.16亿元；总负债账面价值为6427万元；净资产账面价值为2.51亿元。收益法评估后的股东全部权益评估价值为7.64亿元，增值额为5.12亿元，增值率为203.64%。（收购公告）
收购力思特有利于拓展上市公司业务范围：力思特的核心产品长托宁在麻醉前用药市场的市场规模与我国每年手术开展数量紧密相关。
根据我国卫计委发布的《2017年中国卫生和计划生育年鉴》显示，近几年我国住院患者年手术人次呈持续增长态势，2007年-2016年复合增长率接近10%。中长期来看，经济持续发展、消费水平提升、人口老龄化、人均寿命增加等都将为我国手术数量长期稳健增长提供有力支撑。通过本次交易，上市公司将提高其在药物研发、原料制剂等领域的实力，并将其产品种类由单一的肝纤维化药物扩展至抗感染、抗胆碱、呼吸系统、消化系统、心血管系统等领域。未来，上市公司将充分利用力思特的技术积累和产品声誉，继续巩固其既有优势，顺应国家“健康中国”战略要求，提高公司的综合竞争力；同时，上市公司将充分发挥力思特在研发、营销、采购、管理等方面的协同效应，降低运营成本，进一步提升盈利能力。（收购公告）
溢价收购对应收购PE21X：在业绩承诺期2018年度、2019年度及2020年度，力思特实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润不低于3596万元、4690万元和5627万元。力思特于2018年2月终止挂牌，退市前股价为6.45元，对应退市前市值约4.65亿元；收购价对应PE21X（2017），属于溢价收购。
风险提示：市场竞争加剧，收购事项不达预期的风险。
[2018-09-17] 福瑞股份(300049):福瑞股份6.67亿收购力思特,国投高新将成控股股东
■证券时报
9月16日晚间，创业板公司福瑞股份(300049)发布称，拟通过发行股份的方式购买国投高新、力思特集团及霍尔果斯力思特合计持有的成都力思特制药股份有限公司(以下简称“力思特”)87.32%股份。
本次交易对价为6.67亿元，较力思特净资产账面值(5.12亿元)增值203.64%，全部由福瑞股份以公开发行股份的方式支付，发行价格拟定为14.05元/股，是福瑞股份过去60个交易日二级市场交易均价的90%。
收购之前，福瑞股份的实际控制人为王冠一，控制上市公司17.35%股份;国投高新持股9.18%，为第二大股东。交易完成后，国投高新将持有福瑞股份6571万股，占比21.14%，成为上市公司的控股股东，国投高新母公司国投集团将成为上市公司实际控制人。
据了解，力思特成立于2002年，主营业务为化学药物的研究开发、生产经营，与上市公司福瑞股份同为医药制造行业。
力思特拥有药品批准文号38个，其中21种药品列入国家医保目录，产品范围以抗胆碱药物为主，覆盖抗感染性药物、呼吸系统用药、消化系统用药、心血管系统用药、多肽类药物等。其中，长托宁为该公司的核心产品，目前广泛应用于麻醉前给药抑制腺体分泌及有机磷农药中毒的解救，是其利润的主要来源。
力思特曾于2015年1月份在新三板挂牌，并于今年2月份摘牌。挂牌期间，力思特业绩稳步增长，2015年、2016年的营业收入分别为9515.35万元及1.06亿元;归母净利润分别为2629.53万元及3027.82万元。
摘牌时，力思特尚未公布2017年年报。不过，从福瑞股份刚公布的资料来看，力思特2017年的业绩相比2016年同比增幅明显，全年实现营业收入为1.92亿元、归母净利润为3678.46万元。
力思特曾于2017年3月份向四川证监局报送上市辅导备案材料，并开始接受华创证券的上市辅导。e公司记者查询四川证监局网站发现，力思特已于今年6月底终止了上市辅导。在本次福瑞股份公布收购草案之前，6月4日已公布收购力思特的预案。
在收购草案中，力思特承诺2018年、2019年、2020年的扣非净利润分别不低于3596万元、4690万元和5627万元。按此计算，交易完成后，力思特未来三年累计净利润将不得低于1.39亿元，2019年及2020年需分别同比增长超30%和20%。
[2018-07-10] 福瑞股份(300049):福瑞股份回复深交所重组问询,收购力思特迎控股权变更
■证券时报
7月8日晚间，福瑞股份（300049）回复了深交所关于公司的重组问询，在该问询函回复中，福瑞股份就公司控股股东变更为国投高新，收购标的资产力思特制药主业的可持续性等市场重点关注内容做了详细解答。公司股票已于7月9日复牌。
预案简述
6月4日，福瑞股份公告《发行股份购买资产暨关联交易预案》（以下简称“预案”），预案称，福瑞股份拟以发行股份的方式购买国投高新、力思特集团以及霍尔果斯力思特合计持有力思特 87.32%的股份，根据收益法估值，力思特 87.32%股份作价约为62,241.66 万元，发行价格拟定为14.05 元/股，发行股份数约为44,300,113股。
此次方案将导致公司实际控制人发生变更。交易前，截至6月4日，王冠一直接及间接控制上市公司17.35%的股份；交易后，王冠一直接及间接控制上市公司14.85%的股份，王冠一原一致行动人李北红、霍跃庭分别持有上市公司2.79%及1.12%的股份，国投高新将持有上市公司20.39%的股份，这意味着，国投高新将成为上市公司控股股东，国投高新为国投集团的全资子公司，国投集团将成为上市公司实际控制人。
至此，市场关于本次交易的若干疑问有了清晰的答案。
疑问一：
关于控股权的变动
此次交易完成后，国投高新将持有福瑞股份20.39%股权，成为上市公司控股股东。国投高新控股后能给上市公司带来什么？国投高新通过本次交易成为福瑞股份控股股东是否存在违反之前相关承诺的情形？交易完成后，国投高新控股权是否稳固？
自福瑞股份2009年申请首次公开发行股票并在创业板上市以来，国投高新就一直是福瑞股份的重要股东。作为国投集团前瞻性战略性新兴产业投资平台，国投高新主要从事控股直投业务和股权基金业务，国投高新较个人控股股东来说，资金实力更强，具备更加丰富的投资经验及优势资源统筹能力，有利于此次外延并购的顺利进行及后续资本动作的持续顺利推进。此外，从国家政策层面来说，国投高新是国投集团的全资子公司，国投集团成立于1995年5月5日，是中央直接管理的国有重要骨干企业，是中央企业中唯一的投资控股公司，是首批国有资本投资公司改革试点单位，国投集团成为国瑞股份实际控制人符合国家政策方向。
国投高新曾向福瑞股份出具了长期有效的《关于不谋求上市公司控制权的承诺函》，但目前豁免承诺事项已经福瑞股份6月1日的董事会及监事会决议通过，并在福瑞股份6月20日的股东大会上高票通过，待本次发行股份购买资产经中国证监会核准后，国投高新的承诺不再有效，国投高新通过本次交易成为上市公司控股股东不存在违反相关承诺的情形。
值得投资者关注的是，在预案公布前，6月1日，王冠一已与李北红、霍跃庭签署《一致行动协议之解除协议》，三方解除一致行动关系；此外，此次交易后，王冠一、李北红、霍跃庭分别持有上市公司14.85%、2.79%及1.12%的股份，国投高新将持有上市公司20.39%的股份。交易完成前福瑞股份实际控制人王冠一先生已经出具了《关于不谋求上市公司控制权的承诺函》，承诺在其作为上市公司股东期间不谋求控制权，亦不会以任何方式协助除国投高新及其关联方以外的第三方谋求上市公司的实际控制权。这样的安排有利于国投高新实际控制地位的稳固。
疑问二：
关于收购标的力思特
此次力思特标的主营业务及公司质地怎样？力思特未来业绩是否具有可持续性？收购力思特将给上市公司带来怎样积极正面的影响？
此次福瑞股份收购标的——力思特是一家制药企业，曾在2015年挂牌新三板，2018年2月摘牌，力思特以抗胆碱药物为主，覆盖抗感染性药物、呼吸系统用药、消化系统用药、心血管系统用药、多肽类药物等，其中主导产品长托宁目前已经纳入国家医保目录乙类1248，属国家一类新药，主要用于麻醉前给药和有机磷中毒解救。
据悉，2016年、2017年以及2018年1-5月，长托宁营收分别占到力思特主营业务收入的78.95%、87.17%和82.12%，毛利率分别为89.62%、93.76%及95.24%。长托宁目前最主要的应用场景为麻醉手术术前用药，为力思特独家生产、销售的产品，具有较高的市场占有率和较大的竞争优势。
长托宁在麻醉前用药市场的市场规模与我国每年手术开展数量紧密相关，2007年-2016年复合增长率接近10%，且近年来呈持续增长态势。未来，随着我国手术数量的增加及手术时间同比延长，我国术前麻醉领域用药市场将迎来快速发展。根据中康CMH数据，2015年麻醉用药市场规模为121.59亿元，同比增长6.4%。预计未来5-10年，我国麻醉药品用药仍处在高速成长期，整个行业将继续保持两位数的增速。
此外，在有机磷解毒市场中，长托宁较阿托品有明显优势。在我国，急性有机磷农药中毒在毒物中毒疾病中的发病率一直居于首位，我国每年发生人数10万人左右，长托宁每年在有机磷解毒领域的市场规模能达到100万支左右。
福瑞股份目前主要从事肝病领域的药品及医疗服务业务，主要产品包括用于慢性肝炎肝纤维化以及早期肝硬化的复方鳖甲软肝片和专门用于治疗脂肪肝的壳脂胶囊，研发的主要诊断产品为FibroScan 系列肝纤维化诊断仪器以及评估慢性肝病的血检分析工具等。
从业务上来说，福瑞股份与力思特同属医药行业，福瑞股份多年在医药行业积累的销售渠道、客户、研发、生产、采购等方面的经验与优势，可以对力思特进一步赋能，加速主要产品长托宁和其余产品的市场推广，协助加速其新药研发进程，进一步提升力思特盈利能力。
此外，从业绩表现来看，2016年、2017年以及2018年1-5月，力思特实现营业收入分别为1.05亿元、1.92亿元及8,494.63万元；实现净利润分别为2,829.23万元和3,678.46万元及930.11万元。对比福瑞股份在2016年-2017年度的营收分别为8.27亿及8.5亿元，归属于母公司净利润为1.21亿及0.72亿元，力思特的并表对福瑞股份未来业绩有较大的提升作用。
通过收购力思特，国投高新成为福瑞股份的控股股东，背靠国投集团，在资金支持、并购标的来源及行业资源上对未来上市公司外延并购产生积极的推动作用，且力思特往年业绩稳定，核心产品长托宁为独家产品，未来在麻醉及有机磷解毒市场应用空间广阔，后续能为公司带来持续稳定收益。本次收购完成后，福瑞股份未来的业绩增长可以预期。
[2018-07-08] 福瑞股份(300049):告非公开发行预案实际控制人有望变更为国投集团,Echosens和母公司业绩都有望快速增长
■安信证券
非公开发行预案的核心在于国投高新成为控股股东，上市公司有望成为国投旗下医疗资源整合平台。2017年12月5日，公司发布筹划重大事项的停牌公告，并于2018年6月4日发布发行股份购买资产暨关联交易预案。福瑞股份拟以发行股份的方式购买国投高新、力思特集团以及霍尔果斯力思特合计持有力思特87.32％的股份，本次交易完成后，国投高新将成为上市公司控股股东，国投高新为国投集团的全资子公司，国投集团将成为上市公司实际控制人。
国投高新自2003年以来，一直以战略投资者的身份参股福瑞股份，在通过股东大会投票豁免不取得公司控制权的承诺后，将以发行股份购买资产的方式成为福瑞股份大股东，这是国投高新首家取得控制权的医药上市公司，对国投高新意义非凡。我们判断和推测，国投高新一改此前战略投资者地位，成为福瑞股份控股股东，更深远的意义在于国投高新肩负着国投集团发展前瞻性战略性新兴产业的重任，是国投集团转型升级的助推器和未来利润的增长极，医药产业作为战略性新兴产业重要组成部分，代表了未来发展方向，国投高新在控股福瑞股份后，有望借助此平台开拓更多医药、医疗行业相关业务。因此，若此次非公开发行成功实行后，福瑞股份将成为国投高新旗下医疗资源整合平台，依托国投集团的政府资源与资金优势，以医疗器械与药品为重点发展方向，并不断培育医疗服务业务
投资建议：考虑到，公司实际控制人发生变更后，公司具有成为“国投集团医药领域产业控股平台”的预期，因此，我们预计和判断，未来几年，公司有望在国投高新帮助下，抓住机遇适时展开医药、医疗领域的产业链整合，从而实现快速发展。
暂不考虑其他外延式并购，我们预计，2018~2010年，母公司净利润分别同比增长20％、15％、8％，子公司Echosens净利润分别同比增长180％、30％、26％，其他业务分别贡献净利润1200万、1500万、1800万，综上，公司原有业务2018~2020年实现净利润分别为1.20亿、1.47亿、1.72亿元。
根据公告披露的力思特2017年收入1.92亿元，归母净利润3678万元，根据其主要产品市场其情况，我们预计，2018~2020年力思特实现净利润将不低于0.4亿、0.5亿和0.6亿元。
综上，按照收购力思特且合并完成后，公司2018~2020年备考归母净利润分别为1.55亿、1.91亿和2.24亿元。
根据公司公告，公司收购力思特87.322％股权拟发行股份数量44,300,113（4430万股），按照公司发行前现有总股份2.63亿，和当前股价13.25元测算，合并完成后按照新股本（3.073亿股）计算，则备考市值为40.72亿元，而备考计算出2018~2020年EPS分别为0.50/0.62/0.73元，当前股价对应2018~2020PE分别为26/21/18倍，估值相对较低，且考虑到公司实际控制人更换为国投集团后，有望为公司带来资源和资金价值，且公司具有一定成为国投集团医药领域产业控股平台的预期，首次覆盖，给予买入-A投资评级。6个月目标价18.6元，相当于2019年30倍估值水平。
风险提示：原有主营业务低于预期；力思特经营和盈利低于预期；发行股份购买资产不能顺利完成的风险-；国投高新与安信证券属于同一实际控制人。
[2018-06-04] 福瑞股份(300049):福瑞股份实际控制人变更为国投集团
■中国证券报
6月3日晚，福瑞股份公告称，公司拟发行股份购买力思特87.32%的股份，交易完成后，将导致实际控制人变更为国投集团。公司表示，力思特作为一家以抗胆碱药物为主要产品的医药制造企业，福瑞股份通过此次收购，有利于其产品种类由肝纤维化药物扩展至抗感染、抗胆碱、呼吸系统、消化系统、心血管系统等领域。
实控人变更
福瑞股份6月3日晚披露发行股份购买资产暨关联交易预案，公司拟以发行股份的方式购买国投高新、力思特集团以及霍尔果斯力思特合计持有力思特87.32%的股份，力思特87.32%股份的交易金额约为6.22亿元，发行价格拟定为14.05元/股。据此测算，总计发行股份数约为4430.01万股。
此次交易将导致实际控制人的变更。本次交易完成后，王冠一将直接和间接持有上市公司4564.01万股股份，占上市公司总股本的14.85%；国投高新将持有上市公司6266.98万股股份，占总股本的20.39%，国投高新将成为上市公司控股股东，国投高新为国投集团的全资子公司，国投集团将成为上市公司实际控制人。
本次交易前，王冠一直接持有上市公司2975.41万股股份，占总股本的11.31%；福创投资系王冠一控制的公司，持有上市公司1588.6万股股份。王冠一直接及通过福创投资间接控制上市公司17.35%的股份。上市公司于2018年6月1日收到王冠一与李北红、霍跃庭签署的《一致行动协议之解除协议》的通知，三方解除一致行动关系；截至预案签署日，王冠一直接及间接控制上市公司17.35%的股份，仍为上市公司的实际控制人。
公告显示，国投高新曾向上市公司出具了长期有效的《关于不谋求上市公司控制权的承诺函》。因此，本次交易实施前，上市公司需召开股东大会审议豁免前述承诺事项，该决议需经出席上市公司股东大会的股东半数以上通过，且国投高新需回避表决。
拓展新领域
本次交易之前，福瑞股份主要从事肝病领域的药品生产与销售、仪器研发与销售、医疗服务业务，是全球第一家以“肝纤维化诊断治疗”为核心业务的公司。通过本次交易，上市公司将提高其在药物研发、产品组合、客户规模等领域的实力，并将其产品种类由肝纤维化药物扩展至抗感染、抗胆碱、呼吸系统、消化系统、心血管系统等领域。
力思特方面，作为一家以抗胆碱药物为主要产品的医药制造企业，2015年新三板挂牌以来，国投高新一直位列公司第二大股东，持股比例为19.33%。2018年2月3日，力思特在新三板完成摘牌事项。2017年3月10日，公司向证监会四川监管局报送了上市辅导备案材料，四川监管局已于2017年3月22日在官方网站进行公示。
福瑞股份3月4日晚曾公告称，公司拟通过发行股份购买资产，交易标的为从事国家一类新药的研发、生产和销售的力思特。交易对方初步确定为在力思特制药持股5%以上的股东，其中包括公司股东国投高新。公司表示，本次发行股份购买资产事项涉及关联交易，并可能导致公司控制权发生变更。
福瑞股份股权变动书显示，国投高新在福瑞股份上市之初持有16.21%股权，公司实控人王冠一直接和间接持有公司21.99%的股份。国投高新后续不断实施减持，并在2015年让出第一大股东的位置。截至3月4日公告，国投高新持有福瑞股份9.18%的股权。
[2018-06-04] 福瑞股份(300049):福瑞股份,实际控制人变更为国投集团
■中国证券报
6月3日晚，福瑞股份公告称，公司拟发行股份购买力思特87.32%的股份，交易完成后，将导致实际控制人变更为国投集团。公司表示，力思特作为一家以抗胆碱药物为主要产品的医药制造企业，福瑞股份通过此次收购，有利于其产品种类由肝纤维化药物扩展至抗感染、抗胆碱、呼吸系统、消化系统、心血管系统等领域。
实控人变更
福瑞股份6月3日晚披露发行股份购买资产暨关联交易预案，公司拟以发行股份的方式购买国投高新、力思特集团以及霍尔果斯力思特合计持有力思特87.32%的股份，力思特87.32%股份的交易金额约为6.22亿元，发行价格拟定为14.05元/股。据此测算，总计发行股份数约为4430.01万股。
此次交易将导致实际控制人的变更。本次交易完成后，王冠一将直接和间接持有上市公司4564.01万股股份，占上市公司总股本的14.85%；国投高新将持有上市公司6266.98万股股份，占总股本的20.39%，国投高新将成为上市公司控股股东，国投高新为国投集团的全资子公司，国投集团将成为上市公司实际控制人。
本次交易前，王冠一直接持有上市公司2975.41万股股份，占总股本的11.31%；福创投资系王冠一控制的公司，持有上市公司1588.6万股股份。王冠一直接及通过福创投资间接控制上市公司17.35%的股份。上市公司于2018年6月1日收到王冠一与李北红、霍跃庭签署的《一致行动协议之解除协议》的通知，三方解除一致行动关系；截至预案签署日，王冠一直接及间接控制上市公司17.35%的股份，仍为上市公司的实际控制人。
公告显示，国投高新曾向上市公司出具了长期有效的《关于不谋求上市公司控制权的承诺函》。因此，本次交易实施前，上市公司需召开股东大会审议豁免前述承诺事项，该决议需经出席上市公司股东大会的股东半数以上通过，且国投高新需回避表决。
拓展新领域
本次交易之前，福瑞股份主要从事肝病领域的药品生产与销售、仪器研发与销售、医疗服务业务，是全球第一家以“肝纤维化诊断治疗”为核心业务的公司。通过本次交易，上市公司将提高其在药物研发、产品组合、客户规模等领域的实力，并将其产品种类由肝纤维化药物扩展至抗感染、抗胆碱、呼吸系统、消化系统、心血管系统等领域。
力思特方面，作为一家以抗胆碱药物为主要产品的医药制造企业，2015年新三板挂牌以来，国投高新一直位列公司第二大股东，持股比例为19.33%。2018年2月3日，力思特在新三板完成摘牌事项。2017年3月10日，公司向证监会四川监管局报送了上市辅导备案材料，四川监管局已于2017年3月22日在官方网站进行公示。
福瑞股份3月4日晚曾公告称，公司拟通过发行股份购买资产，交易标的为从事国家一类新药的研发、生产和销售的力思特。交易对方初步确定为在力思特制药持股5%以上的股东，其中包括公司股东国投高新。公司表示，本次发行股份购买资产事项涉及关联交易，并可能导致公司控制权发生变更。
福瑞股份股权变动书显示，国投高新在福瑞股份上市之初持有16.21%股权，公司实控人王冠一直接和间接持有公司21.99%的股份。国投高新后续不断实施减持，并在2015年让出第一大股东的位置。截至3月4日公告，国投高新持有福瑞股份9.18%的股权。
[2018-06-04] 福瑞股份(300049):福瑞股份6.22亿控股力思特国投集团借势成为新实控人
■上海证券报
停牌近半年时间后，福瑞股份于今天发布发行股份购买资产预案，公司拟6.22亿元收购化药企业力思特87.32%股权。这家标的公司是福瑞股份二股东国投高新的控股子公司，通过本次收购，国投高新对上市公司的持股将达到20.39%，晋升为福瑞股份新的控股股东，国投集团由此将成为上市公司实际控制人。
公告显示，福瑞股份拟发行股份购买国投高新、力思特集团以及霍尔果斯力思特合计持有的力思特87.32%股权，交易金额约为6.22亿元，发行价格拟定为14.05元/股。福瑞股份停牌前股价为13.35元。
力思特主要从事化学药物的研究开发、生产经营，包括化学药物原料药和制剂，产品以抗胆碱药物为主，覆盖抗感染性药物、呼吸系统用药、消化系统用药、心血管系统用药、多肽类药物等，主导产品长托宁属国家一类新药、新型抗胆碱药物，主要用于麻醉前给药和有机磷中毒解救。
福瑞股份专注于肝病领域的药品生产与销售、仪器研发与销售、医疗服务业务，是全球第一家以“肝纤维化诊断治疗”为核心业务的公司。通过本次交易，福瑞股份将提高其在药物研发、产品组合、客户规模等领域的实力，并将其产品种类由肝纤维化药物扩展至抗感染、抗胆碱、呼吸系统、消化系统、心血管系统等领域。
本次交易最大的看点是，交易对方之一国投高新系上市公司持股9.18%的股东，本次交易将导致上市公司控股权发生变更。本次交易完成后，公司原控股股东、实际控制人王冠一直接和间接持有上市公司股份的比例将由17.35%稀释到14.85%；国投高新将持有上市公司6266.98万股股份，占总股本的20.39%，国投高新将成为上市公司新的控股股东，国投集团将成为上市公司实际控制人。
需要注意的是，因国投高新曾向上市公司出具了长期有效的《关于不谋求上市公司控制权的承诺函》，所以本次交易实施前，上市公司需召开股东大会审议豁免前述承诺事项，该决议需经出席上市公司股东大会的股东半数以上通过，且国投高新需回避表决。
[2018-06-03] 福瑞股份(300049):福瑞股份拟6.2亿收购力思特87%股份控股股东将变为国投高新
■证券时报
福瑞股份(300049)3日晚披露资产收购预案，拟发行股份购买力思特87.32%的股份，交易额约6.22亿元。公司股东国投高新为此次交易对方之一，交易后，国投高新将持有公司20.39%股权，成为公司控股股东，国投高新的母公司国投集团将成为新实控人。力思特主营化学药物。交易后，公司产品种类将由肝纤维化药物扩展至抗感染、抗胆碱、呼吸系统、消化系统、心血管系统等领域。
[2018-05-07] 福瑞股份(300049):福瑞股份,拟收购优德医疗58.69%股权
■证券时报
福瑞股份(300049)5月7日晚公告，公司5月4日与优德医疗相关股东签订并购意向协议，此次计划收购优德医疗的股权目标为58.69%。本次收购完成后，对于优德医疗股东持有的剩余股权，福瑞股份同意在优德医疗完成2018年度承诺利润的条件下，未来通过采取现金或股权方式进行收购。优德医疗为新三板挂牌企业，主营高端康复设备、医疗电子产品研发、生产与销售，初步估值为16亿元。
[2018-04-03] 福瑞股份(300049):福瑞股份海外专利战告捷,海斯凯尔不得上诉
■证券时报
由于专利上的纠纷，自2014年起，福瑞股份(300049)与同行海斯凯尔进入了旷日持久的专利战。双方的战火不仅限于国内，甚至还蔓延到了德国。4月2日晚间，德国杜塞尔多夫地区高级法院对双方一项专利侵权案件作出终审判决，以福瑞股份方面获胜告终。
据了解，本次案件的起因是2015年11月16日至19日期间，海斯凯尔参加了于德国杜塞尔多夫市举行的医疗博览会，并在该展会上公开展示了涉嫌侵犯法国Echosens公司及其全资子公司弹性测量体系弹性推动公司（SéISME公司）的专利权的产品。
据介绍，Echosens公司是福瑞股份的控股子公司。Echosens公司于2015年11月18日向德国杜塞尔多夫地区法院起诉海斯凯尔侵权。
德国杜塞尔多夫地方法院在2017年4月20日做出一审判决，判定海斯凯尔不得在德国生产、销售、流通和/或使用和/或按照说明的目的引进和/或拥有侵犯SéISME公司的第EP1169636 B1号专利的成像装置，否则将被判罚最高25万欧元的罚金，或其相关董事将接受长达数月监禁。
随后海斯凯尔对该判决表示不服，并向杜塞尔多夫地区高级法院提出上诉。日前，杜塞尔多夫地区高级法院在终审判决中驳回了海斯凯尔所提出的上诉，同时判决海斯凯尔不得提出上诉，案件就此尘埃落定。
不过，终审判决中还留有一句后话，即删除了一审判决中的“生产”字样。此举可能意味着，虽然海斯凯尔不得在德国销售、流通和/或使用和/或按照说明的目的引进和/或拥有侵犯SéISME公司的第EP1169636 B1号专利的成像装置，但可能保留了生产相关装置的资格。
事实上，福瑞股份与海斯凯尔的专利战在国内更为激烈。2014年9月，Echosens公司的子公司回波医疗向北京市第一中级人民法院起诉海斯凯尔不正当竞争，同时在河南许昌市中级法院、河南郑州市中级人民法院提起多起诉讼。
双方的诉讼你来我往，从北京市第一中级人民法院又上诉到北京市高级人民法院。2016年1月，北京市高级人民法院作出终审判决，认定海斯凯尔公司关于其产品的部分宣传用语属于虚假宣传，构成不正当竞争，全部驳回了海斯凯尔的上诉请求，以福瑞股份最终胜诉宣告终了。
纵观双方争斗的大背景，其实是源于过去几年中国的无创肝纤维化检测技术逐步被临床认可的趋势，肝纤维化无创检测设备市场也从独家垄断走向了多家竞争格局。
虽然福瑞股份在专利战方面多次获胜，但在市场上已经不再是当年的技术垄断者。公开资料显示，海斯凯尔的核心产品FibroTouch肝纤维化无创诊断系统已经落地中国近千家各级医院，成为中国肝病检测市场的领导者之一。而福瑞股份则表现得不温不火，今年前三季度净利润还出现了同比8.07%的下降。
[2018-04-02] 福瑞股份(300049):福瑞股份终审胜诉,与海斯凯尔海外专利战告捷
■证券时报
由于专利上的纠纷，自2014年起，福瑞股份(300049)与同行海斯凯尔进入了旷日持久的专利战。双方的战火不仅限于国内，甚至还延烧到了德国。4月2日晚间，德国杜塞尔多夫地区高级法院对双方一项专利侵权案件作出终审判决，以福瑞股份方面获胜告终。
据了解，本次案件的起因是2015年11月16日至19日期间，海斯凯尔参加了于德国杜塞尔多夫市举行的医疗博览会，并在该展会上公开展示了涉嫌侵犯法国Echosens公司及其全资子公司弹性测量体系弹性推动公司(SéISME公司)的专利权的产品。
据介绍，Echosens公司是福瑞股份的控股子公司。Echosens公司于2015年11月18日向德国杜塞尔多夫地区法院起诉海斯凯尔侵权。
德国杜塞尔多夫地方法院在2017年4月20日做出一审判决，判定海斯凯尔不得在德国生产、销售、流通和/或使用和/或按照说明的目的引进和/或拥有侵犯SéISME公司的第EP1169636 B1号专利的成像装置，否则将被判罚最高25万欧元的罚金，或其相关董事将接受长达数月监禁。
随后海斯凯尔对该判决表示不服，并向杜塞尔多夫地区高级法院提出上诉。日前，杜塞尔多夫地区高级法院在终审判决中驳回了海斯凯尔所提出的上诉，同时判决海斯凯尔不得提出上诉，案件籍此尘埃落定。
不过，终审判决中还留有一句后话，即删除了一审判决中的“生产”字样。此举或意味着虽然海斯凯尔不得在德国销售、流通和/或使用和/或按照说明的目的引进和/或拥有侵犯SéISME公司的第EP1169636 B1号专利的成像装置，但可能保留了生产相关设备的资格。
事实上，福瑞股份与海斯凯尔的专利战在国内更为激烈。2014年9月，Echosens公司的子公司回波医疗向北京市第一中级人民法院起诉海斯凯尔不正当竞争，同时在河南许昌市中级法院、河南郑州市中级人民法院提起多起诉讼。
双方的诉讼你来我往，从北京市第一中级人民法院又上诉到北京市高级人民法院。2016年1月，北京市高级人民法院作出终审判决，认定海斯凯尔公司关于其产品的部分宣传用语属于虚假宣传，构成不正当竞争，全部驳回了海斯凯尔的上诉请求，以福瑞股份最终胜诉宣告终了。
纵观双方争斗的大背景，其实是源于过去几年中国的无创肝纤维化检测技术逐步被临床认可的趋势，肝纤维化无创检测设备市场也从独家垄断走向了多家竞争格局。
虽然福瑞股份在专利战方面多次获胜，但在市场上已经不再是当年的技术垄断者。公开资料显示，海斯凯尔的核心产品FibroTouch肝纤维化无创诊断系统已经落地中国近千家各级医院，成为中国肝病检测市场的领导者之一。而福瑞股份则表现得不温不火，今年前三季度净利润还出现了同比8.07%的下降。
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[2022-01-17] 福瑞股份(300049):业绩符合股权激励的目标要求-2021年业绩预告点评
■西南证券
事件:近日发布2021年业绩预告,公司全年归母净利润0.9～1.05亿元,同比增长45.4％～69.6％,扣非净利润0.85～1亿元,同比增长24.7％～46.7％。
业绩符合股权激励的目标要求。分季度看,2021Q4单季度归母净利润0.32～0.47亿元,同比增长1.4％～49.2％,按中值测算,同比增长25.3％。2021年度公司员工持股计划摊销股份支付费用约1670万元,非经常性损益对净利润的影响金额预计为不超过500万元,还原至业绩考核下的"净利润"为1～1.16亿元,符合股权激励的目标要求。
药品业务自主定价迎来第二波增长,器械业务低基数下恢复。公司独家产品复方鳖甲软肝片是国家药监局批准的首个抗肝纤维化药品,目前中国每年约有700万肝硬化患者,假设抗肝纤维化中药渗透率为10％,公司市占率25％,则软肝片市场空间在10亿元以上,随着公司逐渐开拓院外市场,成功实现了向自主定价销售转变,预计2021年实现药品业务的销售收入和净利润大幅增长。器械板块业务由于新冠疫情的影响较2020年减弱,2021年实现恢复增长。
公司为我国肝病诊疗龙头企业,器械+药品+服务三发驱动业绩迎来拐点。公司的Fibroscan肝纤维化诊断设备为全球首创,已成为临床肝纤维化无创即时检测首选设备;独家产品复方鳖甲软肝片为肝纤维化临床指南推荐用药,受益于国家对中药行业的支持和公司院外OTC市场的开拓,有望成为业绩主要驱动力;基于儿科医疗健康管理和肝病慢病管理成功拓展服务业务的盈利模式。公司股权激励考核目标为2021～2023净利润为1、1.5、2.5亿元,高速增长彰显管理层信心。
盈利预测与投资建议。预计公司2021～2023年归母净利润为1、1.5、2.5亿元,对应PE37、24、15倍,维持"买入"评级。
风险提示:竞争风险、原材料价格上涨风险、药品院外拓展不及预期、FibroScan国产化不及预期、海外疫情复发风险。
[2022-01-17] 福瑞股份(300049):复方鳖甲软肝片进入高速成长期-年度点评
■财通证券
事件:公司2021年实现利润10500-12100万元(还原股权激励费用和非经常损益),同比增长69.60％-95.45％;扣除股权激励费用和非经常损益净利润8500-10000万元,同比增长24.71％-46.72％;扣除非经常损益(只还原股权激励费用)后的净利润10000-11600万元,这个最具有经营性业绩的可比性,同比增长47.06％-70.59％,复合业绩预期。
复方鳖甲软肝片是最具成长潜力的中药消费品之一
我们在写中药投资的四个逻辑中的第二个是寻找有提价能力的、对医保不敏感的品牌中药,就是高性价比的品牌OTC、类OTC中药品种,低估价值股的均值回归,福瑞股份当属这一类。公司拥有治疗肝纤维化首选用药复方鳖甲软肝片以及首个专业治疗脂肪肝的壳脂胶囊。复方鳖甲软肝片是医保品种,但由于上游原材料天然虫草等价格昂贵,医保支付价格较低,限制了产品的盈利能力。近两年,公司积极扩展院外市场,单片的价格提高一倍以上至3.3元/片,一个疗程半年的治疗费用提升至七千元,回归产品的合理价值。目前互联网电商和药店平台销售占40％左右,后续占比将继续快速上升,同时开拓私域流量市场,产品打开了新一轮增长空间。肝纤维化由肝毒性损伤和胆汁淤积损伤两种类型的慢性肝损伤所引起,如乙肝和丙肝病毒感染、慢性酒精滥用、非酒精性脂肪性肝炎(NASH)、胆汁淤积和自身免疫性肝炎,其中最常见的是病毒感染和过度饮酒。在严重且持续的病理刺激下,肝纤维化可发展为更严重的肝硬化,若肝腺泡被结节取代,则进一步恶化为肝细胞癌。肝纤维化人数约有700多万,暂无化药治疗方法,只有复方鳖甲软肝片和安络化纤丸等少数中药治疗,属于大市场、竞争少的蓝海领域,复方鳖甲软肝片是第一品牌。如总体治疗渗透率达到20％,软肝片占比30％, 则市场仍有30亿元空间,十倍成长空间。之前由于价格等因素无法有效推广,这个因素已经消除。
儿童连锁模式逐渐进入收获期。
通过与华西医院合作,利用华西的品牌和人员培训体系,合作建立儿科门诊,向医疗服务转型。华西卓越儿童中心目前拥有三个门店,已经陆续进入收获期,后续模式有望在其他城市复制,带来公司又一增长引擎。
盈利预测
根据公司股权激励目标及可实现的路径,预计公司2021-2023年净利润1.00/1.53/2.52亿元,同比增长61.66％/52.96％/64.59％,对应PE分别为39/25/15倍,中药行业平均PE估值预计22年在33倍,给予公司22年45倍PE,目标价25.22元。
风险提示:软肝片推广进度不及预期、疫情对经济与推广的影响
[2022-01-14] 福瑞股份(300049):福瑞股份2021年净利预增45.38%-69.61%
■证券时报
福瑞股份(300049)1月14日晚间发布业绩预告，预计2021年归母净利9000万元-1.05亿元，同比增长45.38%-69.61%。报告期内，业绩变动的主要原因为：因公司药品业务销售模式的转变，2021年度药品业务的销售收入和净利润较上年实现增长;由于新冠肺炎疫情的影响较上年减弱，2021年度公司医疗器械的全球业务销售收入和净利润较上年实现增长。
[2021-09-03] 福瑞股份(300049):福瑞股份中国国投高新产业投资有限公司拟减持不超过2%公司股份
■证券时报
福瑞股份(300049)9月3日晚间公告，持股6.93%的股东中国国投高新产业投资有限公司拟减持不超过2%公司股份。
[2021-08-29] 福瑞股份(300049):中报业绩突破预告区间上限超预期,各项业务经营全面向好-中报点评
■华西证券
中报业绩超预期,各项业务经营全面向好公司发布中报,2021年实现收入3.87亿元,同比增长6.88％,归母净利润4223万元,同比大幅增长177％,超出此前业绩预告中3503～3960万元区间上限,超出市场预期。扣非净利润0.38亿元,同比增长102％。Q2单季度收入2.1亿元,同比增长33％,环比增长19％;Q2单季度净利润0.30亿元,同比大幅增长535％,环比增长136％,经营全面向好。
分业务看,公司自有药品业务收入(主要是复方鳖甲软肝片)1.09亿元,同比下滑9.9％,但受益于公司软肝片渠道向院外市场积极转型,毛利率显著提升5.85个百分点至58.35％,这是在2020年自有药品板块毛利率整体提升9.3个百分点至55.67％基础上,产品销售渠道优化带来的盈利能力进一步提升,我们判断,这种趋势还将持续,中长期看,自有药品板块毛利率有望提升至65％～70％的潜力。我们预计和测算,上半年公司药品板块贡献净利润预计在2500万左右,相比去年同期实现翻倍以上增长,盈利能力大幅提升。
经营FibroScan核心子公司Echosens收入2.36亿元,同比增长9％,净利润0.35亿元,同比增长322％,与此同时,受海外疫情影响,我们测算2021Q1,Echosens单季度净利润仅500多万,2021Q2,Echosens单季度净利润达到0.30亿元以上,随着海外疫情影响的逐步消除,Echosens盈利能力正在全面恢复和提升,下半年,随着疫情影响进一步消除,Echosens有望继续保持良好的盈利能力,我们预计和测算,Echosens全年有望实现8000～9000万元的净利润。
医疗服务业务实现收入911万元,同比大幅增长90％,随着公司2020年8月开业的成都高新儿童卓越门诊部经营逐步成熟,及已经注册的成都武侯儿童卓越门诊部(以儿童康复为主要业务方向)、成都高新新川儿童卓越门诊部(以儿保、儿童康复相结合开展业务)预计在Q3及Q4陆续正式营业,及后续在成都、重庆、杭州有望运营更多儿科门诊部,公司未来几年来自医疗服务业务的收入有望持续大幅增长,为公司带来收入和净利润增量。
实施员工持股计划解锁条件对应业绩高增长彰显发展信心公司于2021年4月28日发布2021年员工持股计划(草案),利用回购专用账户回购的福瑞股份A股普通股股票作为员工持股计划的股份来源。业绩考核年度为2021～2023年,对应2021年扣非净利润不低于1亿元,2021+2022年扣非净利润合计不低于2.5亿元,2021+2022+2023年扣非净利润合计不低于5亿元,要求极高。2011～2020年,过去十年里,公司扣非净利润仅有2016年超过1亿元,为1.2亿元,其他年份均低于1亿元,股权激励要求2022+2021年合计扣非净利润达到2.5亿元,2021+2022+2023年扣非净利润合计不低于5亿元,充分彰显了公司对未来几年业务发展的信心,假设公司上述员工持股业绩考核目标能够完成,则很明显,2021年,公司开始进入经营和业绩拐点。
盈利预测与投资建议2021年,公司各项业务都有望迎来拐点:自有药品复方鳖甲软肝片院外市场销售随着公司销售资源和激励考核持续向药品零售渠道倾斜,有望继续保持高速增长,毛利率继续显著大幅提升,驱动公司自有药品板块收入和利润保持快速增长(利润增速显著超过收入增长);随着美国疫情影响的消除,Fibroscan销售2022年有望重拾较快增长,特别是2021年公司针对法国子公司Echosens及其一系列控股子公司的高管人员、核心员工也实施了股权激励,且一旦国际创新药巨头有非酒精性脂肪性肝炎(NASH)药物获批上市,Fibroscan有望作为伴随诊断检测设备,得到同步推广销售,潜力巨大;儿科医疗服务也找到可落地的盈利模式,2020年7月成都高新儿童卓越门诊部正式运营,当年就实现盈利,未来有望在成都及重庆、浙江等多地复制扩张,医疗服务板块开始逐步扭亏为盈、贡献业绩。
我们预计,公司2021～2023年收入分别10.0/12.9/16.4亿元,分别同比增长24.4％/28.8％/27.1％,归母净利润分别为1.06/1.62/2.56亿元,分别同比增长70.9％/53.4％/57.7％,对应2021～2023年EPS为0.40/0.62/0.97元,预期维持不变,对应估值为33X/21X/14X。考虑到公司2021年开始迎来经营和业绩拐点,同时拥有通过美国FDA认证的创新医疗设备Fibroscan,我们认为,2022年给予公司50倍估值,对应合理市值为81亿元市值维持不变。维持"买入"投资评级。
风险提示复方鳖甲软肝片销售低于预期;美国疫情继续影响Fibroscan销售;非酒精性脂肪性肝炎(NASH)药物获批上市进度低于预期;儿科门诊部盈利能力低于预期;儿科门诊部复制扩张低于预期;持股5％以上股东减持风险。
[2021-08-06] 福瑞股份(300049):肝病诊疗龙头,器械+药品+服务三发驱动-公司研究报告
■西南证券
推荐逻辑:我国是肝病大国,慢性肝病诊断和治疗的市场空间巨大。公司为我国肝病诊疗龙头企业,器械+药品+服务三发驱动业绩迎来拐点。1)公司的Fibroscan肝纤维化诊断设备为全球首创,已成为临床肝纤维化无创即时检测首选设备;2)公司独家产品复方鳖甲软肝片为肝纤维化临床指南推荐用药,十余年来市场份额稳定在25％左右,系抗肝纤维化第一大中成药;3)公司基于儿科医疗健康管理和肝病慢病管理成功拓展服务业务的盈利模式。根据公司预告2021H1归母净利润为3503～3960万元,同比增长130％～160％,业绩加速增长。未来公司Fibroscan进一步实现国产化,同时伴随NASH创新药上市带动全球诊断需求;复方鳖甲软肝片进入院外渠道,提升定价自主权,将推动业绩加速增长。公司股权激励考核目标为2021～2023净利润为1、1.5、2.5亿元,高速增长彰显管理层信心。
器械:肝纤维化无创检测仪器龙头,Fibroscan国产化推进。公司于2011年收购法国Echosens公司,布局肝纤维化诊断仪器,后者作为全球瞬时弹性成像技术开创者已经成为肝纤维化无创检测仪器龙头。Fibroscan相比金标准肝活检具备无创、诊断性能高、易于学习、费用便宜等优点,目前已经成为肝纤维化无创诊断的首选方法,得到WHO、EASL、AASLD等国际组织和欧美国家权威指南推荐。目前国外为独家品种,国内竞争者较少,凭借丰富的临床和学术证据,Fibroscan全球销量和收入稳健上升,2019年全球销量914台,收入5.4亿元,2012-2019年间复合年增长率为19.2％。1)国内市场看,近年来公司大力推进Fibroscan国产化,做收入、降成本、增利润,2020年Fibroscan国内销售收入598万欧元,同比增长32.95％,我们测算未来Fibroscan国内市场有望做到近10亿元的潜力。2)国外市场看,目前NASH领域的创新药物研发火热,辉瑞公司的候选NASH药物在临床研发阶段即使用Fibroscan作为诊断方法,未来随着NASH创新药物的获批上市,肝纤维化诊断需求有望迎来爆发式增长。
药品:抗肝纤维化用药龙头,院外销售迎来第二波增长。目前临床上缺乏有效的抗肝纤维化化药或生物药,公司独家产品复方鳖甲软肝片是国家药监局批准的首个抗肝纤维化药品,经过二十年的市场验证,已成为抗肝纤维化第一大用药,其销售额多年稳居抗肝纤维化中成药领域第一,市场份额达25％。历史上虫草采购价格波动曾对软肝片毛利率产生较大影响,但近年来虫草价格处于稳定下行周期,软肝片毛利率有望维持稳定。目前中国每年约有700万肝硬化患者,假设抗肝纤维化中药渗透率为10％,公司市占率25％,则软肝片市场空间在10亿元以上。随着公司逐渐开拓院外市场,2020年成功实现了向自主定价销售转变,未来有望迎来第二波增长。
服务:儿科诊所复制扩张,肝病慢病管理增强药品板块竞争力。公司持续布局医疗服务赛道,其中:1)儿科诊所的运营主体为公司与华西医院合资设立的四川福瑞仁济健康管理有限公司,公司持股51％,旗下已开设三个儿科诊所,主要提供儿童保健服务包,其中较早成立的成都高新儿童卓越门诊部2021年以来月收入达到100多万,利润率20％左右,是一个多年探索后形成的可复制扩张的模板,预计未来在成都将开10家店,并且依靠和其他地区的标杆医院合作有望实现异地扩张;2)肝病慢病管理业务基于福瑞互联网医院,已经拓展知识付费和服务付费的内容,为庞大肝病患者提供慢病管理服务,将增强药品板块竞争力。
盈利预测与投资建议:收入重回增长轨道叠加盈利能力提升,不考虑激励摊销费用,预计公司2021～2023年归母净利润为1.1、1.6、2.5亿元,对应PE37、24、16倍。参考可比公司2021年的平均估值50倍PE,目标价20.5元,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:竞争风险、原材料价格上涨风险、药品院外拓展不及预期、FibroScan国产化不及预期、海外疫情复发风险。
[2021-07-20] 福瑞股份(300049):2021年迎来业绩和经营拐点,实施员工持股计划解锁条件对应业绩高增长彰显发展信心-中期点评
■华西证券
2021年,公司开始迎来业绩和经营拐点
拐点1:软肝片转向院外市场,价格大幅提升盈利能力持续增强2019年,公司开始积极调整核心产品复方鳖甲软肝片的销售策略,把销售资源和激励考核向院外药品零售渠道倾斜,用金装软肝片替代了老软肝片在院外渠道的销售,实现了药品单价翻倍以上大幅提升。
2020年公司自有产品院外市场销售占比在1/3左右,我们预计2021年公司院外市场销售占比有望超过1/2。盈利方面看,由于院外市场销售价格是院内市场售价的一倍以上,公司自有药品毛利率在2019年触底达到46.37％后,2020年毛利率显著提升至55.67％,同比大幅提升接近9.3个百分点。我们预计,2021年,公司自有药品板块随着金装软肝片院外市场销售的增加,收入及毛利率还将显著提升。
拐点2:Fibroscan业务随美国疫情逐步控制明年有望显著恢复,作为NASH类药物伴随检测设备有望随重磅品种上市而普及潜力巨大2019年,Echosens收入达到5.39亿元,净利润达到1.1亿元,在研发费用达到6100万元的情况下,实现了较好的盈利,但2020年,由于美国疫情严重,公司Fibroscan销售预计接近50％来自美国市场,因此收入和利润均受到影响。随着美国疫苗接种率持续提升,当前美国疫情逐步得到控制,我们预计,从今年Q3或者Q4开始,公司美国市场业务将全面恢复正常,预计从明年开始,Echosens公司的收入和利润有望全面恢复正常并保持增长。
2019年和2020年,公司第一大客户均为PFIZERINC(辉瑞),采购金额分别为0.31亿元和0.40亿元,2017年PFIZERINC(辉瑞)采购金额为0.33亿元,主要用于验证辉瑞在研的非酒精性脂肪性肝炎(NASH)的临床效果。预计吉利德也是公司重要客户之一,目前,国际上有多家制药公司多个NASH的品种处于临床阶段,我们判断,类似于抗肿瘤靶向药的伴随诊断试剂盒,Fibroscan在一定程度上可以看作脂肪肝和肝纤维化药物的伴随诊断检测设备,有望随着相关药品的上市得到极大推广和普及,蕴含巨大潜力。
拐点3:积极布局儿科门诊,医疗服务业务形成可复制的盈利模式公司从2018年开始积极布局儿科医疗服务,与四川大学附属华西第二医院(简称华西二院,又称为四川大学华西妇产儿童医院)合作成立"华西妇儿联盟",并成立合资公司,积极布局儿科门诊部,2020年7月在成都开设了首家直营店成都高新儿童卓越门诊部,形成了可复制的盈利模式。至此,我们认为,公司在儿科医疗服务领域累计多年的资源和经验,形成了能够落地的盈利模式。
我们判断,公司有望依托华西二院和华西妇儿联盟的资源优势,继续在成都实现儿科门诊的扩张。与此同时,公司复制"华西妇儿联盟"的模式,与重庆医科大学附属儿童医院、浙江大学医院附属儿童医院、复旦大学附属儿科医院等医疗机构展开合作,目前已经成立了重儿联盟和浙江儿科联盟,我们判断,儿科门诊作为公司儿科医疗服务落地的盈利模式,未来有望在重庆和浙江适时落地,并实现持续复制扩张。
实施员工持股计划解锁条件对应业绩高增长彰显发展信心公司于2021年4月28日发布2021年员工持股计划(草案),利用回购专用账户回购的福瑞股份A股普通股股票作为员工持股计划的股份来源。业绩考核年度为2021～2023年,对应2021年扣非净利润不低于1亿元,2021+2022年扣非净利润合计不低于2.5亿元,2021+2022+2023年扣非净利润合计不低于5亿元,要求极高。2011～2020年,过去十年里,公司扣非净利润仅有2016年超过1亿元,为1.2亿元,其他年份均低于1亿元,股权激励要求2022+2021年合计扣非净利润达到2.5亿元,2021+2022+2023年扣非净利润合计不低于5亿元,充分彰显了公司对未来几年业务发展的信心,假设公司上述员工持股业绩考核目标能够完成,则很明显,2021年,公司开始进入经营和业绩拐点。
盈利预测与投资建议2021年,公司各项业务都有望迎来拐点:自有药品复方鳖甲软肝片院外市场销售随着公司销售资源和激励考核持续向药品零售渠道倾斜,有望继续保持高速增长,毛利率继续显著大幅提升,驱动公司自有药品板块收入和利润保持快速增长(利润增速显著超过收入增长);随着美国疫情影响的消除,Fibroscan销售2022年有望重拾较快增长,特别是2021年公司针对法国子公司Echosens及其一系列控股子公司的高管人员、核心员工也实施了股权激励,且一旦国际创新药巨头有非酒精性脂肪性肝炎(NASH)药物获批上市,Fibroscan有望作为伴随诊断检测设备,得到同步推广销售,潜力巨大;儿科医疗服务也找到可落地的盈利模式,2020年7月成都高新儿童卓越门诊部正式运营,当年就实现盈利,未来有望在成都及重庆、浙江等多地复制扩张,医疗服务板块开始逐步扭亏为盈、贡献业绩。我们预计,公司2021～2023年收入分别10.0/12.9/16.4亿元,分别同比增长24.4％/28.8％/27.1％,归母净利润分别为1.06/1.62/2.56亿元,分别同比增长70.9％/53.4％/57.7％,对应2021～2023年EPS为0.40/0.62/0.97元,对应估值为47X/31X/19X。考虑到公司2021年开始迎来经营和业绩拐点,同时拥有通过美国FDA认证的创新医疗设备Fibroscan,我们认为,2022年给予公司50倍 估值,对应合理市值为81亿元市值。首次覆盖,给予"买入"投资评级。
风险提示复方鳖甲软肝片销售低于预期;美国疫情继续影响Fibroscan销售;非酒精性脂肪性肝炎(NASH)药物获批上市进度低于预期;儿科门诊部盈利能力低于预期;儿科门诊部复制扩张低于预期;持股5％以上股东减持风险。
[2021-07-11] 福瑞股份(300049):福瑞股份上半年净利润预增130%-160%
■上海证券报
福瑞股份披露半年度业绩预告。公司预计2021年上半年盈利3,503.15万元-3,960.09万元，比上年同期上升130%-160%。报告期内，公司医疗器械的全球业务销售收入和净利润较上年同期实现增长;公司药品业务利润保持增长。
[2021-04-27] 福瑞股份(300049):福瑞股份拟斥资2000万至3000万元回购股份
■上海证券报
福瑞股份公告，公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购部分社会公众股份用于公司员工持股计划。本次用于回购的资金总额不低于2,000万元且不超过3,000万元，回购价格不超过11元/股。
[2021-02-26] 福瑞股份(300049):福瑞股份公司不存在财务造假的情形
■证券时报
福瑞股份(300049)在互动平台表示，公司不存在财务造假的情形。自公司上市以来，历年年度财务报告均经会计师事务所审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。
[2020-11-13] 福瑞股份(300049):福瑞股份股东拟减持不超5%股份
■上海证券报
福瑞股份公告，股东国投高新计划自本公告发布之日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持不超过12,816,743股，占剔除回购专户股份数后总股本的5%。
[2020-04-17] 福瑞股份(300049):福瑞股份股东拟减持不超2%股份
■证券时报
福瑞股份(300049)4月17日晚公告，持股5%以上股东中国国投高新产业投资有限公司，计划15个交易日后的6个月内减持不超526万股，占公司总股本2%。
[2020-02-20] 福瑞股份(300049):福瑞股份“三平台在线”为患者免费问诊送药到家
■证券时报
受疫情影响，“无法去医院复诊，不方便亲自出门购买药品”——成为大量慢性病患者的痛点。据了解，福瑞股份多年来一直着力布局互联网医疗服务版图，推出爱肝一生APP、云医信等在线服务产品。疫情到来之时，福瑞股份积极联合好大夫在线、妙手医生、快速问医生三大平台，推出在线问诊和复诊患者的送药到家服务，不仅切实解决患者所需，更是对医药业务进行互联网营销赋能的重要实践成果。
[2019-02-01] 福瑞股份(300049):福瑞股份诉海斯凯尔专利侵权案胜诉判决彰显司法公正
■证券时报
2019年2月1日，一场耗时多年的福瑞股份(300049)诉无锡海斯凯尔医学技术有限公司发明专利侵权纠纷案取得重大突破，福瑞股份获得一审胜诉。
福瑞股份2月1日晚间发布公告称，公司于2019年2月1日收到北京知识产权法院对本次诉讼做出的(2016)京73民初92号《民事判决书》，本次诉讼判决如下：
1。被告无锡海斯凯尔医学技术有限公司自本判决生效之日起立即停止制造、销售、许诺销售Fibrotouch-B、Fibrotouch-C、Fibrotouch-M型号产品的行为；
2。被告无锡海斯凯尔医学技术有限公司自本判决生效之日起十日内赔偿原告弹性推动公司损失共计人民币3000万元；
3。被告无锡海斯凯尔医学技术有限公司自本判决生效之日起十日内赔偿原告弹性推动公司合理支出共计人民币166.0582万元；
4。驳回原告弹性推动公司的其他诉求。
福瑞股份与海斯凯尔的诉讼旷日持久。双方纠纷的起因是因为福瑞股份认为全球首创的肝纤维化无创检测仪器FibroScan被海斯凯尔非法仿制，而FibroScan为福瑞股份的核心业务之一，海斯凯尔的行为是对一家中国上市公司及全体股东利益的粗暴侵犯。
资料显示，福瑞股份的控股子公司法国Echosens生产的FibroScan是全球首创的肝纤维化无创检测仪器，独家拥有瞬时弹性成像专利技术。FibroScan已被世界卫生组织、欧洲肝病学会、亚太肝病学会、美国肝病研究学会、中国肝病学会等多家权威机构推荐。
目前FibroScan产品已进入了包括美国、欧洲、中国、日本等在内的87个国家的4000多家医院，成为全球肝脏无创诊断领域唯一的领导者。然而就在福瑞股份的肝病诊断系列产品广受全球医疗市场欢迎之际，在中国却屡次遭遇恶意侵权。
此次专利侵权案判决表明，中国对于知识产权的法律保护已经有了极大的提高，体现了国家对于知识产权保护的高度重视，也是我国公开公正的司法体系的有力证明。
福瑞股份用法律手段捍卫了中国上市公司以及投资者的利益，值得其他相关企业学习。福瑞股份表示，他们尊重有序竞争，尊重正大光明的竞争对手，但对那些恶劣的侵权行为也将坚决抗争到底。
[2018-11-19] 福瑞股份(300049):福瑞股份取得国资委批文,11月19日启动股东投票
■证券时报
11月16日晚间，福瑞股份(300049)发布公告称，公司已收到国务院国资委《关于内蒙古福瑞医疗科技股份有限公司资产重组有关问题的批复》，国务院国资委原则同意公司本次发行股份购买资产的总体方案。这意味着，福瑞发行股份购买资产事项取得重大突破。
近日，福瑞股份发行股份购买力思特87.32%股权事项的方案修订稿也已经出台，公司计划于2018年11月19日(星期一)召开2018年第三次临时股东大会，对11月2日晚间发布的《发行股份购买资产暨关联交易报告书(草案)(修订稿)》、《回购公司股份的预案》等相关议案进行股东投票。
据悉，此次投票相关议案均为特别决议事项，应当由出席会议的股东(包括代理人)所持表决权的2/3以上通过。考虑到上市公司持股超5%以上的股东国投高新为本次发行股份购买资产的交易对方，且本次交易完成后，国投高新将成为上市公司的控股股东，国投高新的母公司国投集团将成为上市公司新的实际控制人，故作为关联股东国投高新对相关议案应回避表决。
此次方案调整主要体现为拟发行价格下调，价格下调主要是受A股市场整体下调拖累，调整后的发行价格为上市公司顺利推进重组清除了障碍，同时最大程度地保护了全体股东的利益。虽拟发行价格下调，但交易完成后，上市公司实际控制人变为国投集团，这一收购亮点并未改变，且国投高新对上市公司的持股比例进一步增加。此次交易完成后，控股权的变动及业务的横向扩张，将利于公司的长足发展。
下调发行价格
更具市场合理性
回顾市场表现，11月2日福瑞股份停牌，晚间发布草案修订稿及回购股份预案等相关议案，11月5日(周一)公司复牌，当天股价涨停并收于9.48元/股，且11月5日至11月16日，公司股价最高达到11.79元/股，较11月1日收盘价8.62元/股，上涨36.77%，走出一段小阳春行情。从股价表现来看，市场对于公司调整后的发行方案持欢迎态度。
此次拟发行价格由13.95元/股调至10.45元/股，下调幅度为25.09%，而定价基准日由今年9月16日调整为11月2日，期间公司最高股价到最低股价的下跌幅度为27.05%，两者基本一致。这也从侧面说明方案价格下调主要是受到A股市场拖累。
10.45元/股是如何计算的?取的是定价基准日前120个交易日的交易均价11.60元/股的90%。细心的投资者会发现，定价基准日前20日及60日交易均价分别为8.64元/股、9.66元/股，均低于120日交易均价，新拟订的发行价是在法律法规允许范围内的最高价格。而前次发行价13.95元/股为法律允许范围内的中间价，这也表明了上市公司在面对整体下行的市场，不得不调整拟发行价格的时候，确实是充分考虑了现有股东的利益。
背靠国投集团
未来持续发展有保障
市场分析人士指出，通过此次交易，上市公司控股股东变为国投高新，作为国投集团前瞻性战略性新兴产业投资平台，国投高新能为上市公司提供更多的资源支持。
据悉，国投集团成立于1995年，是中央企业中唯一的投资控股公司。国投注册资本338亿元，截至2017年末，资产总额4936亿元，管理金融资产规模突破万亿元，员工近4万人。2017年集团完成合并收入1011亿元，利润182亿元，实力雄厚。
目前国投集团主要有基础产业，前瞻性战略性产业，金融及服务业和国际业务四大战略业务单元。其中前瞻性战略性产业重点发展医疗健康、先进制造业、生物能源、大数据和互联网+、生物医药、城市环保等产业。国投高新为集团前瞻性战略性新兴产业投资平台，主要从事控股直投业务和股权基金业务。福瑞股份重点布局医药医疗领域，契合集团未来发展的医疗健康、生物医药等重点方向。国投集团可以利用其雄厚的资金、资源背景，为上市公司提供一个更广阔的发展平台，推动上市公司迅速成长。
市场分析人士还表示，在业务层面，交易完成前，福瑞股份作为全球第一家以“肝纤维化诊断治疗”为核心业务的公司，在肝病领域有着二十年的丰富经验和资源，有复方鳖甲软肝片、Fibroscan等明星产品，主要业务包括药品生产与销售、诊断设备研发与销售以及医疗相关服务业务。
交易完成后，力思特的加入将帮助福瑞实现横向拓展，公司产品品类由单一的肝病领域产品扩展至抗感染、抗胆碱、呼吸系统、消化系统、心血管系统等领域。
力思特旗下的明星独家产品——新型抗胆碱药物长托宁，用于麻醉前给药和有机磷中毒解救，将为上市公司提供业绩增长动力。公开信息显示，在此次交易中，国投高新、力思特集团、霍尔果斯力思特作为补偿义务人承诺标的公司力思特2018年度、2019年度、2020年度扣非后归属于母公司股东的净利润分别不低于3,596万元、4,690万元和5,627万元。查询历史业绩可知，力思特2016年前的业绩基本维持在3，000万元左右，此次高业绩承诺为上市公司未来业绩的增长提供了有效保障，也彰显了关联方对收购标的的信心。
[2018-11-19] 福瑞股份(300049):福瑞股份收购力思特,获股东大会通过
■证券日报
福瑞股份11月19日晚间公告称，本次发行股份购买资产的整体方案的议案、关于发行价格和数量调整的议案等事项均获第三次临时股东大会通过。
福瑞股份介绍，本次股东大会的召集和召开程序、出席会议人员资格和召集人资格、会议的表决程序等事项均符合《公司法》、《证券法》、《上市公司股东大会规则》等相关法律、法规、规范性文件及《公司章程》的规定，本次股东大会表决结果合法有效。
据了解，福瑞股份此前发布公告称，拟通过发行股份的方式购买国投高新、力思特集团及霍尔果斯力思特合计持有的成都力思特制药股份有限公司(简称“力思特”)87.32%股份。交易完成后，国投高新将成为上市公司的控股股东，国投高新母公司国投集团将成为上市公司实际控制人。
福瑞股份11月16日晚间公告介绍，公司于11月16日收到国务院国资委《关于内蒙古福瑞医疗科技股份有限公司资产重组有关问题的批复》，国务院国资委原则同意公司本次发行股份购买资产的总体方案。
福瑞股份在深交所互动平台表示，此次发行股份购买资产暨关联交易事项尚需提交并获得中国证券监督管理委员会核准后方可实施，本次交易实施后国投高新将成为上市公司的控股股东。
[2018-11-05] 福瑞股份(300049):福瑞股份公布重大事项,调整发行价格,推出回购计划
■证券时报
11月3日，福瑞股份(300049)发布一系列重大公告，其中包括《发行股份购买资产暨关联交易报告书(草案)(修订稿)》、《回购公司股份的预案》等，并计划于11月5日(周一)复牌。
发行价格下调
保障重组顺利推进
翻阅草案修订发现，此次方案较前次最大的变化在于下调拟发行价格，由原拟定13.95元/股的发行价格，下调至10.45元/股。市场分析人士认为，价格下调主要是基于整体市场因素和股价表现，为上市公司能够顺利推进本次重组清除了一个重大障碍。此次拟发行价格的下调幅度为25.09%，而定价基准日由今年9月16日调整为11月2日，期间最高股价到最低股价的下跌幅度为27.05%，两者基本一致。另一方面，此次发行价10.45元/股为定价基准日前120个交易日的交易均价的90%，选取的是法律允许范围内的最高价，而前次13.95元/股为法律允许范围内的中间价。这意味着，在确定调整价格时，上市公司也最大限度地考虑和保护了上市公司及全体股东利益，
草案修订稿显示，此次交易标的力思特87.32%的股权作价仍为66,678.61万元，全部由福瑞股份以非公开发行股份的方式支付，发行股份数量上调为63,807,279股。此前的高业绩承诺维持不变，国投高新、力思特集团、霍尔果斯力思特作为补偿义务人承诺标的公司 2018 年度、 2019 年度、 2020 年度扣非后归属于母公司股东的净利润分别不低于 3,596 万元、 4,690万元和 5,627 万元，高业绩承诺为上市公司未来业绩的增长提供了有效保障。
国投高新入主
双方业务合作取得实质进展
根据此次草案修订，交易完成后，国投高新将成为上市公司控股股东，国投高新是国投集团的全资子公司，国投集团将成为上市公司实际控制人。王冠一将直接和间接控制上市公司45,640,138股股份，占上市公司总股本的13.96%;国投高新将持有上市公司79,627,295股股份，占上市公司总股本的24.36%。
自预案公布以来，市场就对此次收购完成后国投高新入主上市公司，推动上市公司成长，期待值较高。
国投高新作为国投集团前瞻性战略性新兴产业投资平台，主要从事控股直投业务和股权基金业务。截至2017年12月底，基金管理规模达到1466亿元，其中包括先进制造业产业投资基金、国家新兴产业创业投资引导基金、贫困地区产业发展基金等7支由国家出资基金，规模达716.5亿元，是管理国家级基金支数最多的股权基金管理机构，也是央企中从事股权基金业务最早、品种最全、管理规模最大的股权基金管理机构之一。
"十八大以来，我们公司将80%的投资用在战略性新兴产业上，率先实现了新旧动能转换。"国投集团董事长王会生表示。目前以生物医药、智能技术、检验检测、健康养老等为代表的新兴产业，在国投业务中占比18%。
福瑞股份在2017年年报中指出，未来公司将在医疗服务、医疗器械、治疗药品、慢病管理等多方面齐头并进。这意味着，福瑞股份未来的发展方向与国投战略性新兴产业方向高度契合，考虑到国投高新具有雄厚的央企背景，与各政府机构关系良好，且资金实力雄厚，能够为福瑞股份未来的业务拓展和推进提供强大的支持。
事实上，自7月9日复牌以来，国投高新成为福瑞股份实际控制股东事项也在逐步往前推进，双方的协同性开始凸显，在业务层面的合作取得了新的进展，"华西妇儿联盟"项目签约落地就是一个很好的证明。
在各地政府及卫生部门的支持下，与当地儿童医院龙头合作，联合共建区域性医联医共体，彻底打通当地儿科就诊通道，这是国投高新搭建大健康产业板块的重要一环。"华西妇儿联盟"是由国投高新与四川华西附二院合作共建，并由福瑞股份推动落地的，目前在覆盖33个社区卫生服务中心和30余万儿童，成功引导18967名儿童基层首诊，其中187名儿童因病情复杂顺利转诊至四川大学华西第二医院，家长满意度达97.8%，年底预计该项目将覆盖整个成都城区。除此之外，国投高新还通过与浙江、重庆当地儿童医院龙头合作，设立"浙儿联盟"、"重庆儿童医院儿科医生联盟"，开启全国推广。
成长股价值凸显
推出5.0%股份回购计划
2018年A股市场低迷，个股股价持续下跌，上市公司纷纷加入回购大军，而股份回购制度的调整，更是点燃了上市公司的回购热情。今年以来，上市公司回购数量和金额都呈现翻倍的增长。根据Wind统计数据显示，今年截至11月1日，A股共有866家公司启动股份回购流程，预计总回购的股份总数达149.14亿股;而去年全年，A股仅有459家公司启动股份回购流程，计划总回购股份总数仅为37.46亿股。
为保障公司发展目标实现，综合考虑公司财务状况，福瑞股份拟以不高于10.45 元/股的价格，回购公司总股本的 2.5%-5.0%的股份，用于实施股权激励计划,拟用于回购股份资金总额不超过人民币1.37亿元,回购期限自股东大会审议通过回购股份方案起不超过6个月。
细心的投资者会发现，发行方案草案修订中的拟发行价格和股票回购计划中的拟回购最高价格一致，这可以理解为董事会和主要股东对于公司价格底部的一种共识。预计本次回购计划的实施将在未来六个月内对公司的股价形成有力的支撑。
[2018-11-02] 福瑞股份(300049):福瑞股份拟回购公司2.5%至5%股权
■证券时报
福瑞股份(300049)11月2日晚间公告，拟回购公司总股本2.5%至5%的股权，回购股份资金总额不超过1.37亿元，回购价格不高于10.45元/股。回购股份目的是实施股权激励计划。
[2018-09-18] 福瑞股份(300049):福瑞股份收购力思特草案出台,追加高业绩承诺
■证券时报
9月17日，福瑞股份(300049)发布《发行股份购买资产暨关联交易报告书》(以下简称“草案”)，草案称，福瑞股份拟以发行股份的方式购买国投高新、力思特集团以及霍尔果斯力思特合计持有力思特87.32%的股份，根据收益法估值，力思特87.32%股份作价约为66，678.61万元，全部由福瑞股份以非公开发行股份的方式支付，此次发行价格拟定为13.95元/股，发行股份数约为47，798，283股，锁定期不低于36个月。
此外，草案针对此次交易提出高业绩承诺，国投高新、力思特集团、霍尔果斯力思特作为补偿义务人承诺标的资产2019年度、2020年度实现的净利润分别不低于4，690万元和5，627万元，净利润数指合并报表中扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润数。
此次方案将导致公司实际控制人发生变更。截至目前，王冠一直接及间接控制上市公司17.35%的股份，仍为上市公司的实际控制人。本次交易完成后，王冠一将直接和间接控制上市公司45，640，138股股份，占上市公司总股本的14.68%;国投高新将持有上市公司65，710，769股股份，占上市公司总股本的21.14%，国投高新将成为上市公司控股股东，国投高新为国投集团的全资子公司，国投集团将成为上市公司实际控制人。
收购方案新增高业绩承诺
力思特未来发展向好
较6月4日公布的交易预案，此次草案最重要的调整体现为新增高业绩承诺及签订补偿协议。根据上市公司与业绩承诺人签署的《业绩承诺补偿协议》及《业绩承诺补偿协议之补充协议》，业绩承诺人承诺标的资产2018年、2019年和2020年实现的净利润分别不低于3，596万元、4，690万元和5，627万元。值得投资者关注的是，该净利润为合并报表中扣非后归属于母公司股东的净利润数，这意味着单从力思特公司的角度来看，2018年、2019年以及2020年力思特需要实现净利润4117.92万元、5370.57万元以及6443.74万元，以力思特2017全年实现净利润3679.41万元为基数，增长率高达11.92%、45.96%以及75.13%，此次草案业绩承诺较高。
据悉，标的公司力思特主要从事化学药物的研究开发、生产经营，包括化学药物原料药和制剂，目前拥有药品批准文号38个，其中21种药品列入国家医保目录。力思特主要产品为长托宁，基本占到公司收入80%以上，除长托宁外，还有新麦林、奥曲肽、克林霉素磷酸酯注射液等为公司贡献部分收入。
长托宁作为世界首创的新型选择性抗胆碱药物，获国家药监局颁发的化学药品一类新药证书，属于急强药品，为全国独家品种。长宁托目前最主要的应用场景为全麻手术麻醉前注射，占力思特销售的长托宁应用场景的90%;在有机磷中毒解救领域，长宁托相比于传统的有机磷农药中毒救治采用的以阿托品和复能剂为主的两类药物，具有毒副作用小的明显优势。
业内人士认为，长托宁具有良好的市场预期。一方面，我国手术量的持续增长、全麻手术比例提高以及使用场景的拓展，都为长宁托的放量增长提供了较大的发展空间。麻醉剂需求与手术量密切相关，随着我国医疗水平逐年提高、老龄化进程加快等，我国手术人次从2008年的不足2，500万人次增长至2015年的超过4，556万人次，8年间复合增长率达9.69%，2016年为5，082万人次，同比增长率为11.55%，呈现加速增长态势，对麻醉剂的需求起到很好的推动作用。全身麻醉手术占比的提高，也将拉动手术用麻醉剂需求的增长。据悉，美国90%以上的手术施行全身麻醉，我国全麻手术占比不足50%，与发达国家相比，中国全麻手术占比仍有较大的增长空间，预计全麻手术未来年度将以12%的增长速度逐年增加。此外，目前长托宁在儿童、产科、介入、日间手术中使用率偏低，但经过多年的学术推广和临床研究发现，长托宁在以上手术中临床价值极大。未来随着胃镜、结肠镜、喉镜、支气管镜、阴道镜和宫腔镜等多种检测手段的普及与应用以及整容手术的升温等多种因素的影响，预计长宁托将实现放量增长。
另一方面，力思特也在积极进行长托宁新增适应症的研究，长托宁新增适应症COPD治疗、哮喘治疗和平滑肌解痉已获得临床批件，其他如用于ICU术后患者的雾化吸入以预防肺部并发症的功能也在论证研讨过程中，如获临床批件，其适应症将进一步扩展。
在中国麻醉市场丙泊酚销售上占据35%市场份额的费森尤斯卡比(北京)医药经营有限公司看到了长宁托的发展潜力，2018年1月，该公司与力思特签署了《推广服务协议》，约定了2018年-2022年的长托宁目标销量，并依靠自身在国内麻醉行业多年的营销推广经验和市场渠道，在全国范围内对长托宁销售进行统筹规划和营销策略制定，实现对推广服务商的统一管理，改变力思特过去主要与各区域代理商合作的模式，使得销售工作更有序、有效，对未来长托宁的产品销量及价格都有一定的提升作用。
这意味着，未来随着长宁托应用场景的进一步拓展，销售策略的有利变化，以及新麦林、奥曲肽、克林霉素磷酸酯注射液等产品市场空间的进一步打开，力思特业绩将得到持续提升。
国投高新入主上市公司
未来支持力度较大
除了新增高业绩承诺及签订补偿协议外，此次草案对标的作价、发行价格及数量都做了略微调整。此次以2018年5月31日为基准日，确定标的公司力思特87.32%股份的交易价格为66，678.61万元，较预案作价略微提高，主要是考虑基准日时点相对后移，力思特的业务获得了进一步的发展，持续经营能力和盈利能力有了新的提升;发行价格调整为13.95元/股，较预案14.05 元/股的发行价格下调，主要是考虑到2017年利润分配的除息影响，相应的福瑞股份向交易对方发行的股份数合计为47，798，283股，草案发行股份数量略微增加。
此外，在国投高新入主福瑞股份上市公司控制权发生变更上，草案与预案保持一致。国投高新属央企背景，与各政府机构关系良好，且资金实力雄厚，能够为福瑞股份未来的业务拓展和推进提供强大的支持。此外，在内生业务增长上，国投高新与在医药销售领域极具话语权的商业公司有股权上的合作关系，将来也可以与福瑞股份实现资源共享;在外延扩张上，国投高新在大健康投资领域十分活跃，参股投资了多家优质标的，这些公司都可以成为未来福瑞合作的潜在对象。另外，福瑞旗下拥有境外企业法国Echosens公司，未来如要扩展海外业务，国投集团旗下涉及境外投资、金融咨询等的兄弟企业在高新完成控股后均可提供有力的支持。国投高新与上市公司的深度绑定有利于推动上市公司业务的进一步拓展及巩固，利于上市公司未来持续稳定发展。
[2018-09-18] 福瑞股份(300049):拟通过发行股份的方式收购力思特87.32％股权-A股上市公司并购新三板企业专题系列(26)
■安信证券
事件：内蒙古福瑞医疗科技股份有限公司（简称：福瑞股份；代码：300049.SZ）拟通过发行股份的方式购买中国国投高新产业投资有限公司、成都力思特投资（集团）有限公司、霍尔果斯力思特股权投资合伙企业（有限合伙）所持成都力思特制药股份有限公司（简称：力思特；代码：831781.OC）约87.32%的股份；交易价格为6.67亿元。
（公司公告）
福瑞股份主营肝病领域药品及医疗服务：公司成立于1998年11月26日，从事肝病领域的药品生产与销售、仪器研发与销售、医疗服务业务。公司生产的主要药品包括复方鳖甲软肝片和壳脂胶囊。复方鳖甲软肝片主要用途为：软坚散结，化瘀解毒，益气养血，用于慢性肝炎肝纤维化以及早期肝硬化，是国家专利产品，同时还是国家药监局批准的首个抗肝纤维化药物，属于国家医保目录中的处方药。壳脂胶囊是中国SFDA第一个批准的专门用于治疗脂肪肝的中药，属于国家医保目录中的处方药。公司主要诊断产品为FibroScan系列肝纤维化诊断仪器，以及评估慢性肝病的血检分析工具FibroMeter系列和辅助FibroScan的数据管理软件FibroView。2018年上半年公司实现营收3.88亿元（-5.82%），实现归母净利润为4822万元（+21.71%）。（公司半年报）
新三板标的力思特主营抗胆碱药物“长托宁”，应用于麻醉前给药抑制腺体分泌、有机磷农药中毒的解救：产品的范围以抗胆碱药物为主，覆盖抗感染性药物、呼吸系统用药、消化系统用药、心血管系统用药、多肽类药物等。标的公司现生产和销售的药物包括盐酸戊乙奎醚注射液（商品名为：长托宁）、克林霉素磷酸酯注射液、谷氨酰胺颗粒、细辛脑注射液、醋酸奥曲肽注射液、环磷腺苷葡胺等；其中，长托宁为标的公司核心产品，目前广泛应用于麻醉前给药抑制腺体分泌及有机磷农药中毒的解救，是标的公司利润的主要来源。谷氨酰胺颗粒、醋酸奥曲肽注射液、克林霉素磷酸酯注射液为公司重点产品。公司2017年收入约1.92亿元，净利润3678万元。力思特评估基准日总资产账面价值为3.16亿元；总负债账面价值为6427万元；净资产账面价值为2.51亿元。收益法评估后的股东全部权益评估价值为7.64亿元，增值额为5.12亿元，增值率为203.64%。（收购公告）
收购力思特有利于拓展上市公司业务范围：力思特的核心产品长托宁在麻醉前用药市场的市场规模与我国每年手术开展数量紧密相关。
根据我国卫计委发布的《2017年中国卫生和计划生育年鉴》显示，近几年我国住院患者年手术人次呈持续增长态势，2007年-2016年复合增长率接近10%。中长期来看，经济持续发展、消费水平提升、人口老龄化、人均寿命增加等都将为我国手术数量长期稳健增长提供有力支撑。通过本次交易，上市公司将提高其在药物研发、原料制剂等领域的实力，并将其产品种类由单一的肝纤维化药物扩展至抗感染、抗胆碱、呼吸系统、消化系统、心血管系统等领域。未来，上市公司将充分利用力思特的技术积累和产品声誉，继续巩固其既有优势，顺应国家“健康中国”战略要求，提高公司的综合竞争力；同时，上市公司将充分发挥力思特在研发、营销、采购、管理等方面的协同效应，降低运营成本，进一步提升盈利能力。（收购公告）
溢价收购对应收购PE21X：在业绩承诺期2018年度、2019年度及2020年度，力思特实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润不低于3596万元、4690万元和5627万元。力思特于2018年2月终止挂牌，退市前股价为6.45元，对应退市前市值约4.65亿元；收购价对应PE21X（2017），属于溢价收购。
风险提示：市场竞争加剧，收购事项不达预期的风险。
[2018-09-17] 福瑞股份(300049):福瑞股份6.67亿收购力思特,国投高新将成控股股东
■证券时报
9月16日晚间，创业板公司福瑞股份(300049)发布称，拟通过发行股份的方式购买国投高新、力思特集团及霍尔果斯力思特合计持有的成都力思特制药股份有限公司(以下简称“力思特”)87.32%股份。
本次交易对价为6.67亿元，较力思特净资产账面值(5.12亿元)增值203.64%，全部由福瑞股份以公开发行股份的方式支付，发行价格拟定为14.05元/股，是福瑞股份过去60个交易日二级市场交易均价的90%。
收购之前，福瑞股份的实际控制人为王冠一，控制上市公司17.35%股份;国投高新持股9.18%，为第二大股东。交易完成后，国投高新将持有福瑞股份6571万股，占比21.14%，成为上市公司的控股股东，国投高新母公司国投集团将成为上市公司实际控制人。
据了解，力思特成立于2002年，主营业务为化学药物的研究开发、生产经营，与上市公司福瑞股份同为医药制造行业。
力思特拥有药品批准文号38个，其中21种药品列入国家医保目录，产品范围以抗胆碱药物为主，覆盖抗感染性药物、呼吸系统用药、消化系统用药、心血管系统用药、多肽类药物等。其中，长托宁为该公司的核心产品，目前广泛应用于麻醉前给药抑制腺体分泌及有机磷农药中毒的解救，是其利润的主要来源。
力思特曾于2015年1月份在新三板挂牌，并于今年2月份摘牌。挂牌期间，力思特业绩稳步增长，2015年、2016年的营业收入分别为9515.35万元及1.06亿元;归母净利润分别为2629.53万元及3027.82万元。
摘牌时，力思特尚未公布2017年年报。不过，从福瑞股份刚公布的资料来看，力思特2017年的业绩相比2016年同比增幅明显，全年实现营业收入为1.92亿元、归母净利润为3678.46万元。
力思特曾于2017年3月份向四川证监局报送上市辅导备案材料，并开始接受华创证券的上市辅导。e公司记者查询四川证监局网站发现，力思特已于今年6月底终止了上市辅导。在本次福瑞股份公布收购草案之前，6月4日已公布收购力思特的预案。
在收购草案中，力思特承诺2018年、2019年、2020年的扣非净利润分别不低于3596万元、4690万元和5627万元。按此计算，交易完成后，力思特未来三年累计净利润将不得低于1.39亿元，2019年及2020年需分别同比增长超30%和20%。
[2018-07-10] 福瑞股份(300049):福瑞股份回复深交所重组问询,收购力思特迎控股权变更
■证券时报
7月8日晚间，福瑞股份（300049）回复了深交所关于公司的重组问询，在该问询函回复中，福瑞股份就公司控股股东变更为国投高新，收购标的资产力思特制药主业的可持续性等市场重点关注内容做了详细解答。公司股票已于7月9日复牌。
预案简述
6月4日，福瑞股份公告《发行股份购买资产暨关联交易预案》（以下简称“预案”），预案称，福瑞股份拟以发行股份的方式购买国投高新、力思特集团以及霍尔果斯力思特合计持有力思特 87.32%的股份，根据收益法估值，力思特 87.32%股份作价约为62,241.66 万元，发行价格拟定为14.05 元/股，发行股份数约为44,300,113股。
此次方案将导致公司实际控制人发生变更。交易前，截至6月4日，王冠一直接及间接控制上市公司17.35%的股份；交易后，王冠一直接及间接控制上市公司14.85%的股份，王冠一原一致行动人李北红、霍跃庭分别持有上市公司2.79%及1.12%的股份，国投高新将持有上市公司20.39%的股份，这意味着，国投高新将成为上市公司控股股东，国投高新为国投集团的全资子公司，国投集团将成为上市公司实际控制人。
至此，市场关于本次交易的若干疑问有了清晰的答案。
疑问一：
关于控股权的变动
此次交易完成后，国投高新将持有福瑞股份20.39%股权，成为上市公司控股股东。国投高新控股后能给上市公司带来什么？国投高新通过本次交易成为福瑞股份控股股东是否存在违反之前相关承诺的情形？交易完成后，国投高新控股权是否稳固？
自福瑞股份2009年申请首次公开发行股票并在创业板上市以来，国投高新就一直是福瑞股份的重要股东。作为国投集团前瞻性战略性新兴产业投资平台，国投高新主要从事控股直投业务和股权基金业务，国投高新较个人控股股东来说，资金实力更强，具备更加丰富的投资经验及优势资源统筹能力，有利于此次外延并购的顺利进行及后续资本动作的持续顺利推进。此外，从国家政策层面来说，国投高新是国投集团的全资子公司，国投集团成立于1995年5月5日，是中央直接管理的国有重要骨干企业，是中央企业中唯一的投资控股公司，是首批国有资本投资公司改革试点单位，国投集团成为国瑞股份实际控制人符合国家政策方向。
国投高新曾向福瑞股份出具了长期有效的《关于不谋求上市公司控制权的承诺函》，但目前豁免承诺事项已经福瑞股份6月1日的董事会及监事会决议通过，并在福瑞股份6月20日的股东大会上高票通过，待本次发行股份购买资产经中国证监会核准后，国投高新的承诺不再有效，国投高新通过本次交易成为上市公司控股股东不存在违反相关承诺的情形。
值得投资者关注的是，在预案公布前，6月1日，王冠一已与李北红、霍跃庭签署《一致行动协议之解除协议》，三方解除一致行动关系；此外，此次交易后，王冠一、李北红、霍跃庭分别持有上市公司14.85%、2.79%及1.12%的股份，国投高新将持有上市公司20.39%的股份。交易完成前福瑞股份实际控制人王冠一先生已经出具了《关于不谋求上市公司控制权的承诺函》，承诺在其作为上市公司股东期间不谋求控制权，亦不会以任何方式协助除国投高新及其关联方以外的第三方谋求上市公司的实际控制权。这样的安排有利于国投高新实际控制地位的稳固。
疑问二：
关于收购标的力思特
此次力思特标的主营业务及公司质地怎样？力思特未来业绩是否具有可持续性？收购力思特将给上市公司带来怎样积极正面的影响？
此次福瑞股份收购标的——力思特是一家制药企业，曾在2015年挂牌新三板，2018年2月摘牌，力思特以抗胆碱药物为主，覆盖抗感染性药物、呼吸系统用药、消化系统用药、心血管系统用药、多肽类药物等，其中主导产品长托宁目前已经纳入国家医保目录乙类1248，属国家一类新药，主要用于麻醉前给药和有机磷中毒解救。
据悉，2016年、2017年以及2018年1-5月，长托宁营收分别占到力思特主营业务收入的78.95%、87.17%和82.12%，毛利率分别为89.62%、93.76%及95.24%。长托宁目前最主要的应用场景为麻醉手术术前用药，为力思特独家生产、销售的产品，具有较高的市场占有率和较大的竞争优势。
长托宁在麻醉前用药市场的市场规模与我国每年手术开展数量紧密相关，2007年-2016年复合增长率接近10%，且近年来呈持续增长态势。未来，随着我国手术数量的增加及手术时间同比延长，我国术前麻醉领域用药市场将迎来快速发展。根据中康CMH数据，2015年麻醉用药市场规模为121.59亿元，同比增长6.4%。预计未来5-10年，我国麻醉药品用药仍处在高速成长期，整个行业将继续保持两位数的增速。
此外，在有机磷解毒市场中，长托宁较阿托品有明显优势。在我国，急性有机磷农药中毒在毒物中毒疾病中的发病率一直居于首位，我国每年发生人数10万人左右，长托宁每年在有机磷解毒领域的市场规模能达到100万支左右。
福瑞股份目前主要从事肝病领域的药品及医疗服务业务，主要产品包括用于慢性肝炎肝纤维化以及早期肝硬化的复方鳖甲软肝片和专门用于治疗脂肪肝的壳脂胶囊，研发的主要诊断产品为FibroScan 系列肝纤维化诊断仪器以及评估慢性肝病的血检分析工具等。
从业务上来说，福瑞股份与力思特同属医药行业，福瑞股份多年在医药行业积累的销售渠道、客户、研发、生产、采购等方面的经验与优势，可以对力思特进一步赋能，加速主要产品长托宁和其余产品的市场推广，协助加速其新药研发进程，进一步提升力思特盈利能力。
此外，从业绩表现来看，2016年、2017年以及2018年1-5月，力思特实现营业收入分别为1.05亿元、1.92亿元及8,494.63万元；实现净利润分别为2,829.23万元和3,678.46万元及930.11万元。对比福瑞股份在2016年-2017年度的营收分别为8.27亿及8.5亿元，归属于母公司净利润为1.21亿及0.72亿元，力思特的并表对福瑞股份未来业绩有较大的提升作用。
通过收购力思特，国投高新成为福瑞股份的控股股东，背靠国投集团，在资金支持、并购标的来源及行业资源上对未来上市公司外延并购产生积极的推动作用，且力思特往年业绩稳定，核心产品长托宁为独家产品，未来在麻醉及有机磷解毒市场应用空间广阔，后续能为公司带来持续稳定收益。本次收购完成后，福瑞股份未来的业绩增长可以预期。
[2018-07-08] 福瑞股份(300049):告非公开发行预案实际控制人有望变更为国投集团,Echosens和母公司业绩都有望快速增长
■安信证券
非公开发行预案的核心在于国投高新成为控股股东，上市公司有望成为国投旗下医疗资源整合平台。2017年12月5日，公司发布筹划重大事项的停牌公告，并于2018年6月4日发布发行股份购买资产暨关联交易预案。福瑞股份拟以发行股份的方式购买国投高新、力思特集团以及霍尔果斯力思特合计持有力思特87.32％的股份，本次交易完成后，国投高新将成为上市公司控股股东，国投高新为国投集团的全资子公司，国投集团将成为上市公司实际控制人。
国投高新自2003年以来，一直以战略投资者的身份参股福瑞股份，在通过股东大会投票豁免不取得公司控制权的承诺后，将以发行股份购买资产的方式成为福瑞股份大股东，这是国投高新首家取得控制权的医药上市公司，对国投高新意义非凡。我们判断和推测，国投高新一改此前战略投资者地位，成为福瑞股份控股股东，更深远的意义在于国投高新肩负着国投集团发展前瞻性战略性新兴产业的重任，是国投集团转型升级的助推器和未来利润的增长极，医药产业作为战略性新兴产业重要组成部分，代表了未来发展方向，国投高新在控股福瑞股份后，有望借助此平台开拓更多医药、医疗行业相关业务。因此，若此次非公开发行成功实行后，福瑞股份将成为国投高新旗下医疗资源整合平台，依托国投集团的政府资源与资金优势，以医疗器械与药品为重点发展方向，并不断培育医疗服务业务
投资建议：考虑到，公司实际控制人发生变更后，公司具有成为“国投集团医药领域产业控股平台”的预期，因此，我们预计和判断，未来几年，公司有望在国投高新帮助下，抓住机遇适时展开医药、医疗领域的产业链整合，从而实现快速发展。
暂不考虑其他外延式并购，我们预计，2018~2010年，母公司净利润分别同比增长20％、15％、8％，子公司Echosens净利润分别同比增长180％、30％、26％，其他业务分别贡献净利润1200万、1500万、1800万，综上，公司原有业务2018~2020年实现净利润分别为1.20亿、1.47亿、1.72亿元。
根据公告披露的力思特2017年收入1.92亿元，归母净利润3678万元，根据其主要产品市场其情况，我们预计，2018~2020年力思特实现净利润将不低于0.4亿、0.5亿和0.6亿元。
综上，按照收购力思特且合并完成后，公司2018~2020年备考归母净利润分别为1.55亿、1.91亿和2.24亿元。
根据公司公告，公司收购力思特87.322％股权拟发行股份数量44,300,113（4430万股），按照公司发行前现有总股份2.63亿，和当前股价13.25元测算，合并完成后按照新股本（3.073亿股）计算，则备考市值为40.72亿元，而备考计算出2018~2020年EPS分别为0.50/0.62/0.73元，当前股价对应2018~2020PE分别为26/21/18倍，估值相对较低，且考虑到公司实际控制人更换为国投集团后，有望为公司带来资源和资金价值，且公司具有一定成为国投集团医药领域产业控股平台的预期，首次覆盖，给予买入-A投资评级。6个月目标价18.6元，相当于2019年30倍估值水平。
风险提示：原有主营业务低于预期；力思特经营和盈利低于预期；发行股份购买资产不能顺利完成的风险-；国投高新与安信证券属于同一实际控制人。
[2018-06-04] 福瑞股份(300049):福瑞股份实际控制人变更为国投集团
■中国证券报
6月3日晚，福瑞股份公告称，公司拟发行股份购买力思特87.32%的股份，交易完成后，将导致实际控制人变更为国投集团。公司表示，力思特作为一家以抗胆碱药物为主要产品的医药制造企业，福瑞股份通过此次收购，有利于其产品种类由肝纤维化药物扩展至抗感染、抗胆碱、呼吸系统、消化系统、心血管系统等领域。
实控人变更
福瑞股份6月3日晚披露发行股份购买资产暨关联交易预案，公司拟以发行股份的方式购买国投高新、力思特集团以及霍尔果斯力思特合计持有力思特87.32%的股份，力思特87.32%股份的交易金额约为6.22亿元，发行价格拟定为14.05元/股。据此测算，总计发行股份数约为4430.01万股。
此次交易将导致实际控制人的变更。本次交易完成后，王冠一将直接和间接持有上市公司4564.01万股股份，占上市公司总股本的14.85%；国投高新将持有上市公司6266.98万股股份，占总股本的20.39%，国投高新将成为上市公司控股股东，国投高新为国投集团的全资子公司，国投集团将成为上市公司实际控制人。
本次交易前，王冠一直接持有上市公司2975.41万股股份，占总股本的11.31%；福创投资系王冠一控制的公司，持有上市公司1588.6万股股份。王冠一直接及通过福创投资间接控制上市公司17.35%的股份。上市公司于2018年6月1日收到王冠一与李北红、霍跃庭签署的《一致行动协议之解除协议》的通知，三方解除一致行动关系；截至预案签署日，王冠一直接及间接控制上市公司17.35%的股份，仍为上市公司的实际控制人。
公告显示，国投高新曾向上市公司出具了长期有效的《关于不谋求上市公司控制权的承诺函》。因此，本次交易实施前，上市公司需召开股东大会审议豁免前述承诺事项，该决议需经出席上市公司股东大会的股东半数以上通过，且国投高新需回避表决。
拓展新领域
本次交易之前，福瑞股份主要从事肝病领域的药品生产与销售、仪器研发与销售、医疗服务业务，是全球第一家以“肝纤维化诊断治疗”为核心业务的公司。通过本次交易，上市公司将提高其在药物研发、产品组合、客户规模等领域的实力，并将其产品种类由肝纤维化药物扩展至抗感染、抗胆碱、呼吸系统、消化系统、心血管系统等领域。
力思特方面，作为一家以抗胆碱药物为主要产品的医药制造企业，2015年新三板挂牌以来，国投高新一直位列公司第二大股东，持股比例为19.33%。2018年2月3日，力思特在新三板完成摘牌事项。2017年3月10日，公司向证监会四川监管局报送了上市辅导备案材料，四川监管局已于2017年3月22日在官方网站进行公示。
福瑞股份3月4日晚曾公告称，公司拟通过发行股份购买资产，交易标的为从事国家一类新药的研发、生产和销售的力思特。交易对方初步确定为在力思特制药持股5%以上的股东，其中包括公司股东国投高新。公司表示，本次发行股份购买资产事项涉及关联交易，并可能导致公司控制权发生变更。
福瑞股份股权变动书显示，国投高新在福瑞股份上市之初持有16.21%股权，公司实控人王冠一直接和间接持有公司21.99%的股份。国投高新后续不断实施减持，并在2015年让出第一大股东的位置。截至3月4日公告，国投高新持有福瑞股份9.18%的股权。
[2018-06-04] 福瑞股份(300049):福瑞股份,实际控制人变更为国投集团
■中国证券报
6月3日晚，福瑞股份公告称，公司拟发行股份购买力思特87.32%的股份，交易完成后，将导致实际控制人变更为国投集团。公司表示，力思特作为一家以抗胆碱药物为主要产品的医药制造企业，福瑞股份通过此次收购，有利于其产品种类由肝纤维化药物扩展至抗感染、抗胆碱、呼吸系统、消化系统、心血管系统等领域。
实控人变更
福瑞股份6月3日晚披露发行股份购买资产暨关联交易预案，公司拟以发行股份的方式购买国投高新、力思特集团以及霍尔果斯力思特合计持有力思特87.32%的股份，力思特87.32%股份的交易金额约为6.22亿元，发行价格拟定为14.05元/股。据此测算，总计发行股份数约为4430.01万股。
此次交易将导致实际控制人的变更。本次交易完成后，王冠一将直接和间接持有上市公司4564.01万股股份，占上市公司总股本的14.85%；国投高新将持有上市公司6266.98万股股份，占总股本的20.39%，国投高新将成为上市公司控股股东，国投高新为国投集团的全资子公司，国投集团将成为上市公司实际控制人。
本次交易前，王冠一直接持有上市公司2975.41万股股份，占总股本的11.31%；福创投资系王冠一控制的公司，持有上市公司1588.6万股股份。王冠一直接及通过福创投资间接控制上市公司17.35%的股份。上市公司于2018年6月1日收到王冠一与李北红、霍跃庭签署的《一致行动协议之解除协议》的通知，三方解除一致行动关系；截至预案签署日，王冠一直接及间接控制上市公司17.35%的股份，仍为上市公司的实际控制人。
公告显示，国投高新曾向上市公司出具了长期有效的《关于不谋求上市公司控制权的承诺函》。因此，本次交易实施前，上市公司需召开股东大会审议豁免前述承诺事项，该决议需经出席上市公司股东大会的股东半数以上通过，且国投高新需回避表决。
拓展新领域
本次交易之前，福瑞股份主要从事肝病领域的药品生产与销售、仪器研发与销售、医疗服务业务，是全球第一家以“肝纤维化诊断治疗”为核心业务的公司。通过本次交易，上市公司将提高其在药物研发、产品组合、客户规模等领域的实力，并将其产品种类由肝纤维化药物扩展至抗感染、抗胆碱、呼吸系统、消化系统、心血管系统等领域。
力思特方面，作为一家以抗胆碱药物为主要产品的医药制造企业，2015年新三板挂牌以来，国投高新一直位列公司第二大股东，持股比例为19.33%。2018年2月3日，力思特在新三板完成摘牌事项。2017年3月10日，公司向证监会四川监管局报送了上市辅导备案材料，四川监管局已于2017年3月22日在官方网站进行公示。
福瑞股份3月4日晚曾公告称，公司拟通过发行股份购买资产，交易标的为从事国家一类新药的研发、生产和销售的力思特。交易对方初步确定为在力思特制药持股5%以上的股东，其中包括公司股东国投高新。公司表示，本次发行股份购买资产事项涉及关联交易，并可能导致公司控制权发生变更。
福瑞股份股权变动书显示，国投高新在福瑞股份上市之初持有16.21%股权，公司实控人王冠一直接和间接持有公司21.99%的股份。国投高新后续不断实施减持，并在2015年让出第一大股东的位置。截至3月4日公告，国投高新持有福瑞股份9.18%的股权。
[2018-06-04] 福瑞股份(300049):福瑞股份6.22亿控股力思特国投集团借势成为新实控人
■上海证券报
停牌近半年时间后，福瑞股份于今天发布发行股份购买资产预案，公司拟6.22亿元收购化药企业力思特87.32%股权。这家标的公司是福瑞股份二股东国投高新的控股子公司，通过本次收购，国投高新对上市公司的持股将达到20.39%，晋升为福瑞股份新的控股股东，国投集团由此将成为上市公司实际控制人。
公告显示，福瑞股份拟发行股份购买国投高新、力思特集团以及霍尔果斯力思特合计持有的力思特87.32%股权，交易金额约为6.22亿元，发行价格拟定为14.05元/股。福瑞股份停牌前股价为13.35元。
力思特主要从事化学药物的研究开发、生产经营，包括化学药物原料药和制剂，产品以抗胆碱药物为主，覆盖抗感染性药物、呼吸系统用药、消化系统用药、心血管系统用药、多肽类药物等，主导产品长托宁属国家一类新药、新型抗胆碱药物，主要用于麻醉前给药和有机磷中毒解救。
福瑞股份专注于肝病领域的药品生产与销售、仪器研发与销售、医疗服务业务，是全球第一家以“肝纤维化诊断治疗”为核心业务的公司。通过本次交易，福瑞股份将提高其在药物研发、产品组合、客户规模等领域的实力，并将其产品种类由肝纤维化药物扩展至抗感染、抗胆碱、呼吸系统、消化系统、心血管系统等领域。
本次交易最大的看点是，交易对方之一国投高新系上市公司持股9.18%的股东，本次交易将导致上市公司控股权发生变更。本次交易完成后，公司原控股股东、实际控制人王冠一直接和间接持有上市公司股份的比例将由17.35%稀释到14.85%；国投高新将持有上市公司6266.98万股股份，占总股本的20.39%，国投高新将成为上市公司新的控股股东，国投集团将成为上市公司实际控制人。
需要注意的是，因国投高新曾向上市公司出具了长期有效的《关于不谋求上市公司控制权的承诺函》，所以本次交易实施前，上市公司需召开股东大会审议豁免前述承诺事项，该决议需经出席上市公司股东大会的股东半数以上通过，且国投高新需回避表决。
[2018-06-03] 福瑞股份(300049):福瑞股份拟6.2亿收购力思特87%股份控股股东将变为国投高新
■证券时报
福瑞股份(300049)3日晚披露资产收购预案，拟发行股份购买力思特87.32%的股份，交易额约6.22亿元。公司股东国投高新为此次交易对方之一，交易后，国投高新将持有公司20.39%股权，成为公司控股股东，国投高新的母公司国投集团将成为新实控人。力思特主营化学药物。交易后，公司产品种类将由肝纤维化药物扩展至抗感染、抗胆碱、呼吸系统、消化系统、心血管系统等领域。
[2018-05-07] 福瑞股份(300049):福瑞股份,拟收购优德医疗58.69%股权
■证券时报
福瑞股份(300049)5月7日晚公告，公司5月4日与优德医疗相关股东签订并购意向协议，此次计划收购优德医疗的股权目标为58.69%。本次收购完成后，对于优德医疗股东持有的剩余股权，福瑞股份同意在优德医疗完成2018年度承诺利润的条件下，未来通过采取现金或股权方式进行收购。优德医疗为新三板挂牌企业，主营高端康复设备、医疗电子产品研发、生产与销售，初步估值为16亿元。
[2018-04-03] 福瑞股份(300049):福瑞股份海外专利战告捷,海斯凯尔不得上诉
■证券时报
由于专利上的纠纷，自2014年起，福瑞股份(300049)与同行海斯凯尔进入了旷日持久的专利战。双方的战火不仅限于国内，甚至还蔓延到了德国。4月2日晚间，德国杜塞尔多夫地区高级法院对双方一项专利侵权案件作出终审判决，以福瑞股份方面获胜告终。
据了解，本次案件的起因是2015年11月16日至19日期间，海斯凯尔参加了于德国杜塞尔多夫市举行的医疗博览会，并在该展会上公开展示了涉嫌侵犯法国Echosens公司及其全资子公司弹性测量体系弹性推动公司（SéISME公司）的专利权的产品。
据介绍，Echosens公司是福瑞股份的控股子公司。Echosens公司于2015年11月18日向德国杜塞尔多夫地区法院起诉海斯凯尔侵权。
德国杜塞尔多夫地方法院在2017年4月20日做出一审判决，判定海斯凯尔不得在德国生产、销售、流通和/或使用和/或按照说明的目的引进和/或拥有侵犯SéISME公司的第EP1169636 B1号专利的成像装置，否则将被判罚最高25万欧元的罚金，或其相关董事将接受长达数月监禁。
随后海斯凯尔对该判决表示不服，并向杜塞尔多夫地区高级法院提出上诉。日前，杜塞尔多夫地区高级法院在终审判决中驳回了海斯凯尔所提出的上诉，同时判决海斯凯尔不得提出上诉，案件就此尘埃落定。
不过，终审判决中还留有一句后话，即删除了一审判决中的“生产”字样。此举可能意味着，虽然海斯凯尔不得在德国销售、流通和/或使用和/或按照说明的目的引进和/或拥有侵犯SéISME公司的第EP1169636 B1号专利的成像装置，但可能保留了生产相关装置的资格。
事实上，福瑞股份与海斯凯尔的专利战在国内更为激烈。2014年9月，Echosens公司的子公司回波医疗向北京市第一中级人民法院起诉海斯凯尔不正当竞争，同时在河南许昌市中级法院、河南郑州市中级人民法院提起多起诉讼。
双方的诉讼你来我往，从北京市第一中级人民法院又上诉到北京市高级人民法院。2016年1月，北京市高级人民法院作出终审判决，认定海斯凯尔公司关于其产品的部分宣传用语属于虚假宣传，构成不正当竞争，全部驳回了海斯凯尔的上诉请求，以福瑞股份最终胜诉宣告终了。
纵观双方争斗的大背景，其实是源于过去几年中国的无创肝纤维化检测技术逐步被临床认可的趋势，肝纤维化无创检测设备市场也从独家垄断走向了多家竞争格局。
虽然福瑞股份在专利战方面多次获胜，但在市场上已经不再是当年的技术垄断者。公开资料显示，海斯凯尔的核心产品FibroTouch肝纤维化无创诊断系统已经落地中国近千家各级医院，成为中国肝病检测市场的领导者之一。而福瑞股份则表现得不温不火，今年前三季度净利润还出现了同比8.07%的下降。
[2018-04-02] 福瑞股份(300049):福瑞股份终审胜诉,与海斯凯尔海外专利战告捷
■证券时报
由于专利上的纠纷，自2014年起，福瑞股份(300049)与同行海斯凯尔进入了旷日持久的专利战。双方的战火不仅限于国内，甚至还延烧到了德国。4月2日晚间，德国杜塞尔多夫地区高级法院对双方一项专利侵权案件作出终审判决，以福瑞股份方面获胜告终。
据了解，本次案件的起因是2015年11月16日至19日期间，海斯凯尔参加了于德国杜塞尔多夫市举行的医疗博览会，并在该展会上公开展示了涉嫌侵犯法国Echosens公司及其全资子公司弹性测量体系弹性推动公司(SéISME公司)的专利权的产品。
据介绍，Echosens公司是福瑞股份的控股子公司。Echosens公司于2015年11月18日向德国杜塞尔多夫地区法院起诉海斯凯尔侵权。
德国杜塞尔多夫地方法院在2017年4月20日做出一审判决，判定海斯凯尔不得在德国生产、销售、流通和/或使用和/或按照说明的目的引进和/或拥有侵犯SéISME公司的第EP1169636 B1号专利的成像装置，否则将被判罚最高25万欧元的罚金，或其相关董事将接受长达数月监禁。
随后海斯凯尔对该判决表示不服，并向杜塞尔多夫地区高级法院提出上诉。日前，杜塞尔多夫地区高级法院在终审判决中驳回了海斯凯尔所提出的上诉，同时判决海斯凯尔不得提出上诉，案件籍此尘埃落定。
不过，终审判决中还留有一句后话，即删除了一审判决中的“生产”字样。此举或意味着虽然海斯凯尔不得在德国销售、流通和/或使用和/或按照说明的目的引进和/或拥有侵犯SéISME公司的第EP1169636 B1号专利的成像装置，但可能保留了生产相关设备的资格。
事实上，福瑞股份与海斯凯尔的专利战在国内更为激烈。2014年9月，Echosens公司的子公司回波医疗向北京市第一中级人民法院起诉海斯凯尔不正当竞争，同时在河南许昌市中级法院、河南郑州市中级人民法院提起多起诉讼。
双方的诉讼你来我往，从北京市第一中级人民法院又上诉到北京市高级人民法院。2016年1月，北京市高级人民法院作出终审判决，认定海斯凯尔公司关于其产品的部分宣传用语属于虚假宣传，构成不正当竞争，全部驳回了海斯凯尔的上诉请求，以福瑞股份最终胜诉宣告终了。
纵观双方争斗的大背景，其实是源于过去几年中国的无创肝纤维化检测技术逐步被临床认可的趋势，肝纤维化无创检测设备市场也从独家垄断走向了多家竞争格局。
虽然福瑞股份在专利战方面多次获胜，但在市场上已经不再是当年的技术垄断者。公开资料显示，海斯凯尔的核心产品FibroTouch肝纤维化无创诊断系统已经落地中国近千家各级医院，成为中国肝病检测市场的领导者之一。而福瑞股份则表现得不温不火，今年前三季度净利润还出现了同比8.07%的下降。
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