002407多氟多 股票走势分析
≈≈多氟多002407≈≈(更新:22.02.10)
[2022-02-10] 多氟多(002407):多氟多控股子公司增资扩股引入战略投资者
■证券时报
多氟多(002407)2月10日晚间公告，公司控股子公司阳福新材料以增资扩股的方式引入战略投资者。韩国上市公司EnchemCo.,Ltd.同意按照协议约定以人民币2.76亿元认购阳福新材料新增注册资本4439.63万元，取得增资后阳福新材料15%的股权，其余2.31亿元增资款计入资本公积。此次增资完成后，公司对阳福新材料的持股比例将由79.50%降至67.573%。
[2022-01-24] 多氟多(002407):多氟多预计今年年底具备六氟磷酸锂5.5万吨/年的产能
■证券时报
多氟多表示，六氟磷酸锂产品方面，2021年公司已具备2万吨产能，目前大部分扩建项目进展都较为顺利，比预计的工期有所提前，根据公司的扩产进度，预计今年年底具备5.5万吨/年的产能，出货量在3.5-4万吨，2023年-2024年规划突破10万吨/年的产能。
[2022-01-20] 多氟多(002407):紧抓新能源、半导体发展机遇,公司业绩持续超预期-2021年度业绩预告点评
■光大证券
事件:1月19日晚,公司发布2021年度业绩预告,预计2021年实现归母净利润12.30-13.30亿元,同比增长2430％-2635％,其中2021Q4归母净利润4.93-5.93亿元,同比增长1307％-1593％,环比增长15％-38％。预计2021年实现扣非归母净利润12.07-13.07亿元,其中2021Q4扣非归母净利润为4.89-5.89亿元。
紧抓新能源汽车行业发展机遇,六氟磷酸锂价量齐升业绩亮眼。新能源汽车行业高景气带动以六氟磷酸锂为主的新材料产品市场需求,六氟磷酸锂由于供需错配,价格处于上行周期。截至2021年12月31日,根据iFinD数据,国内六氟磷酸锂的市场价格为56.5万元/吨,同比增长413.6％,叠加2021年内公司六氟磷酸锂新增产能的逐步释放,公司产能利用率维持在较高水平,整体利润水平显著提高,业绩大超预期。
大幅扩产六氟磷酸锂和新型锂盐,行业格局持续优化。公司现拥有1.5万吨/年的六氟磷酸锂产能,此前公告拟分三期建设10万吨/年六氟磷酸锂项目,预计于2025年年底全部建成达产,市场份额有望进一步提升。此外,公司已与比亚迪、孚能科技、EnchemCo.,Ltd等客户签订了长期销售合同,业绩高增的持续性有望得到充分保障。与此同时,公司前瞻布局新型锂盐,技术水平及产能均处于行业前列,现具备1600吨/年LiFSI产能,规划年产4万吨LiFSI、1万吨二氟磷酸锂产能,有望率先打开成长空间。
加大电子化学品的布局力度,向精细氟化工进军。半导体、液晶面板国产化进程的加速大幅提振上游电子化学品需求,公司目前具备5万吨/年电子级氢氟酸和2000吨/年电子级硅烷产能,氢氟酸可达到最高的G5级别,另有3万吨/年半导体级氢氟酸、2000吨/年电子级硅烷、1.2万吨/年电子级氨水、1.2万吨/年电子级硝酸和6000吨/年电子级BOE产能在建,预计于2023年建成投产,以电子级氢氟酸为代表的电子化学品将成为公司又一大业绩增长引擎。
盈利预测、估值与评级:公司2021年业绩大超预期,目前六氟磷酸锂价格仍呈现上涨态势,叠加公司未来六氟磷酸锂新增产能的逐步落地,我们上调公司2021-2022年的盈利预测并维持公司2023年的盈利预测,预计公司2021-2023年的归母净利润分别为12.57(上调18.1％)/18.64(上调8.2％)/22.50亿元,维持公司"买入"评级。
风险提示:项目建设风险,产品价格波动,需求不及预期风险,合同履约风险。
[2022-01-19] 多氟多(002407):多氟多2021年度净利润预增2430%-2635%
■上海证券报
多氟多披露业绩预告。公司预计2021年盈利123,000万元-133,000万元，比上年同期增长2,429.70%-2,635.37%。报告期内，以六氟磷酸锂为主的新材料产品市场需求旺盛，公司相关产品的新增产能逐步释放，产能利用率达到较高水平，盈利能力大幅提高。
[2021-12-17] 多氟多(002407):多氟多控股股东及其一致行动人拟以5000万元至1亿元增持公司股份
■上海证券报
多氟多公告，公司控股股东李世江及其一致行动人李凌云、李云峰、谷正彦、韩世军，计划自2021年12月20日起六个月内增持公司股份，增持金额合计不低于5,000万元不超过10,000万元。
[2021-11-30] 多氟多(002407):氟系新材料龙头,双轨驱动大有可为-投资价值分析报告
■光大证券
氟化工龙头地位稳固,新材料布局势头强劲。公司已在氟化工行业深耕20余年,主要从事高性能无机氟化物、电子化学品、锂离子电池及材料等领域的研发、生产和销售。公司现有20万吨/年无水氢氟酸产能和33万吨/年氟化铝产能,近年来公司凭借先进的氟化工技术和氟资源优势,发力重心不断向新材料领域倾斜,新材料跃升为主要盈利来源,2021年上半年新材料板块营收已占总营收的47％。
大幅扩产六氟磷酸锂和新型锂盐,业绩高增长确定性强。现阶段新能源汽车行业高景气带动六氟磷酸锂需求高增,短期内供需错配的态势还将持续,价格处于上行周期。长期六氟磷酸锂的供需趋于缓和,厂商盈利的差异化将更多聚焦于成本端,公司能够凭借一体化优势和先进技术获取超额收益。公司现拥有1.5万吨/年的六氟磷酸锂产能,此前公告拟分三期建设10万吨/年六氟磷酸锂项目,预计于2025年年底全部建成达产。2022/23/24年将分别建成投产3/4/3.5万吨。公司新型锂盐的布局处于行业前列,现具备1600吨/年LiFSI产能,规划4万吨LiFSI、1万吨二氟磷酸锂产能,有望率先打开成长空间。
加大电子化学品的布局力度,向精细氟化工进军。公司是国内首个突破UPSSS级氢氟酸生产技术并具有相关生产线的企业,高技术壁垒是公司显著的护城河。
下游晶圆、液晶面板国产化进程加速,大幅提振电子化学品需求,行业前景广阔。
公司目前具备年产5万吨/年电子级氢氟酸和2000吨/年电子级硅烷产能,另有3万吨/年半导体级氢氟酸、2000吨/年电子级硅烷、1.2万吨/年电子级氨水、1.2万吨/年电子级硝酸和6000吨/年电子级BOE产能在建,预计于2023年建成投产,以电子级氢氟酸为代表的电子化学品将成为公司又一大业绩增长引擎。
盈利预测、估值与评级:六氟磷酸锂持续景气,公司成本优势愈发明显,叠加公司销售合同的签订和产能扩张,盈利能力将大幅增强。公司前瞻布局新型锂盐,打开未来成长空间。公司还加快以电子级氢氟酸为首的电子化学品的布局,叠加铝用氟化盐业务稳中有进,未来持续向好。我们维持公司盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为10.64/17.22/22.50亿元,对应EPS分别为1.39/2.25/2.94元/股。通过测算得出公司股价的估值区间为73.53～74.25元。
我们给予公司2022年约33倍PE,对应目标价74.25元,维持"买入"评级。
风险提示:新项目建设风险,主营产品价格波动风险,全球动力电池需求不及预期风险,合同履约风险。
[2021-11-24] 多氟多(002407):多氟多拟定增募资不超55亿元
■上海证券报
多氟多披露非公开发行股票预案。本次发行对象为不超过35名符合证监会规定的特定对象，募集资金总额不超过550,000万元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于年产10万吨新型电解质锂盐项目及补充流动资金。
[2021-11-15] 多氟多(002407):深耕锂电池赛道,长单保障公司持续增长-事件点评
■国海证券
事件:2021年11月15日公司公告,公司近日与深圳市比亚迪供应链管理有限公司签订了《战略合作协议》,比亚迪拟在合作协议有效期内(2022年1月至2025年12月)向公司采购总数量不低于56050吨的六氟磷酸锂产品。
投资要点:
签订长单,保障公司业绩持续增长。公司与比亚迪签署战略合作协议,2022年1月至2025年12月比亚迪向公司采购总数量不低于56050吨的六氟磷酸锂产品。此前,2021年11月11日公司公告,子公司河南有色与EnchemCo.,Ltd.签订了《采购协议》,EnchemCo.,Ltd.未来三年拟向河南有色采购总金额不低于10亿元人民币的六氟磷酸锂产品。公司多次与合作伙伴签订长期合作协议,保障了公司未来在六氟磷酸锂产品领域业绩持续增长的能力,也有利于巩固公司在产业链中的龙头地位。
深耕锂电池赛道,产能持续扩张。六氟磷酸锂在行业供给刚性和需求持续增长的双重拉动下,产品价格持续上涨,2021年年初价格在11.25万元/吨,2021年11月15日为52.50万元/吨。公司为六氟磷酸锂领域龙头企业,自主开发了利用工业级碳酸锂、无水氟化氢、三氯化磷法制备六氟磷酸锂,打破了国外垄断,成功实现国产替代。目前公司六氟磷酸锂产能1.5万吨。焦作厂区1.5万吨产能,以及与云天化合作建设的0.5万吨产能,预计明年陆续投产;阳泉2万吨项目2021年10月开工建设,预计2022年底完成一期建设,预计2022年底公司六氟磷酸锂产能将达到4.5万吨。另外,2021年7月公司公告,拟使用自筹资金投资建设10万吨六氟磷酸锂及4万吨双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)和1万吨二氟磷酸锂项目,项目总投资为人民币51.5亿元。项目建设完成后,将大幅提升公司六氟磷酸锂产能,能够有效满足未来锂离子电池材料的市场需求,强化公司的核心竞争优势。
多业务板块协同发展,新材料领域未来发展空间较大。公司作为国内铝用氟化盐行业龙头,氟化铝产品国内及国际市场占有率均居前列。随着落后产能的淘汰,公司市场占有率和成本优势将进一步提升。公司现具备年产5万吨的电子级氢氟酸产能,其中半导体级氢氟酸产能1万吨,产品销量位居全国前列,并已打开国际市场,实现批量出口,进入韩国顶级半导体公司产业链。公司定位锂离子电池系统供应商,产品主要包括快充型软包动力锂离子电池、新型圆柱型电池和方形电池,目前动力锂电池产能3.5GWh,三元锂电池装机量国内前十。2021年9月25日公司公告,与天津梧桐树资本等签署战略合作框架协议,三方将在六氟磷酸钠和钠离子电池领域,六氟磷酸锂领域,以及电解液添加剂、负极材料、研究院和工业互联网等领域合作。多氟多作为新材料方向的全产业链布局者,将与合作伙伴优势互补、合作共赢,有利于公司积极发展新材料产业,推进公司向新能源、新材料领域的探索,实现企业的可持续发展。
盈利预测和投资评级:公司是六氟磷酸锂、氢氟酸等领域龙头企业,预计公司2021-2023年归母净利润分别为9.14、18.34、22.81亿元,对应PE分别39.9、19.9、16.0。综合考虑公司经营情况与盈利能力,给予"买入"评级。
风险提示:项目建设不及预期风险、环境变化及政策风险、市场及技术风险、宏观经济波动风险、产品价格波动风险。
[2021-11-15] 多氟多(002407):多氟多比亚迪拟向公司采购不低于56050吨六氟磷酸锂产品
■证券时报
多氟多(002407)11月15日晚间公告，公司近日与深圳市比亚迪供应链管理有限公司签订了《战略合作协议》，比亚迪拟在合作协议有效期内向公司采购总数量不低于56050吨的六氟磷酸锂产品，有效期为2022年1月至2025年12月。
[2021-11-11] 多氟多(002407):签订10亿元LiPF6重大合同,未来增长趋势可期-公告点评
■光大证券
事件:11月10日晚,公司发布《关于子公司签订日常经营重大合同的公告》。
公告表示公司旗下子公司河南有色金属工业有限公司(简称"河南有色")近日与EnchemCo.,Ltd签订了《采购协议》,EnchemCo.,Ltd将在2022年至2024年期间向河南有色采购总金额不低于10亿元人民币的六氟磷酸锂产品。
签订三年大合同,保障未来业绩快速增长。此前公司已于2021年7月发布公告表示与比亚迪、孚能科技和EnchemCo.,Ltd签订了共不少于9,960吨的六氟磷酸锂,其中与本次协议交易方EnchemCo.,Ltd约定的六氟磷酸锂总量为1800吨,合同期限为2021年7月至2022年12月。本次协议的签订进一步延长了公司与EnchemCo.,Ltd的交易合作时限,增强了六氟磷酸锂这一公司核心产品未来业绩放量的确定性,也有利于公司提升在产业链中的行业地位。
深耕锂电赛道,公司产能持续扩张。公司现有六氟磷酸锂产能1.5万吨/年,现有产能规模位居全国第二。后续规划方面,公司2022年将进一步投放2万吨/年的六氟磷酸锂产能,其中包括有在公司本部建设的两个产能项目共计1.5万吨/年,同时还包括有与云天化在云南昆明合作建设的5000吨/年的产能项目。同时,为了进一步扩大公司在六氟磷酸锂这一核心锂电材料方面的市场优势,公司在2021年7月也发布公告将自筹51.5亿元投资建设10万吨/年六氟磷酸锂、4万吨/年LiFSI和1万吨/年二氟磷酸锂项目,该项目预计将于2025年年底建成达产。公司在规划扩产六氟磷酸锂的基础上进一步扩产LiFSI这一新型锂盐产品,一方面体现了公司在产品技术方面的领先优势,另一方面也体现了公司在把握行业发展方向上的前瞻布局。随着未来电池技术的进一步发展,LiFSI等新型锂盐市场也有望持续升温。
多方合作,拓宽产业版图。9月25日,公司与华阳股份、天津梧桐树投资管理有限公司签订三方战略合作框架协议。三方将在六氟磷酸钠等钠离子电池用材料领域、六氟磷酸锂领域、电解液添加剂(VC、FEC)、负极材料等领域开展战略合作。本次框架协议的签订有利于公司自身进一步深化在新能源材料产业链的布局,实现公司可持续发展。
盈利预测、估值与评级:公司此次与下游客户签订重大合同为未来产能释放提供有利保障,也进一步提升了业绩快速增长的确定性。我们维持公司盈利预测,预计公司2021-2023年的归母净利润分别为10.64/17.22/22.50亿元,仍维持公司"买入"评级。
风险提示:新项目建设风险,主营产品价格波动,全球动力电池需求不及预期
[2021-11-10] 多氟多(002407):多氟多Enchem拟向子公司采购不低于10亿元六氟磷酸锂产品
■证券时报
多氟多(002407)11月10日晚间公告，子公司河南有色与Enchem Co.,Ltd签订采购协议，Enchem Co.,Ltd.未来三年拟向河南有色采购总金额不低于10亿元的六氟磷酸锂产品。
[2021-11-10] 多氟多(002407):多氟多子公司获10亿元六氟磷酸锂产品订单
■上海证券报
多氟多晚间公告，公司子公司河南有色金属工业有限公司(以下简称“河南有色”)近日与 Enchem Co.,Ltd.签订了《采购协议》，Enchem Co.,Ltd.未来三年拟向河南有色采购总金额不低于10亿元人民币的六氟磷酸锂产品。
公司表示，以上合同的履行预计将对公司未来经营业绩产生积极的影响。
[2021-10-31] 多氟多(002407):多氟多年产2万吨六氟磷酸锂项目在阳泉开工奠基
■证券时报
10月30日，山西省全省开发区2021年第四次“三个一批”活动在主会场转型综改示范区集中举行。在阳泉分会场，多氟多投资的年产2万吨六氟磷酸锂及添加剂项目在阳泉高新区新材料产业园举行奠基仪式。年产2万吨高纯晶体六氟磷酸锂项目分两期建设，建设周期36个月，2022年底完成一期项目建设。
[2021-10-21] 多氟多(002407):多氟多获星石投资等机构调研 2022年底六氟磷酸锂年产能将达5.5万吨
■证券时报
多氟多(002407)10月19日获星石投资、华夏基金等机构调研，公司表示，公司六氟磷酸锂产品目前年产能已达1.5万吨，2021年底预计出货1.3万吨左右。2022年底计划新增产能4万吨，届时总产能将达每年5.5万吨，全年产销量计划超过3万吨。2023年以后的产销量将根据市场及扩产情况逐步提升。 未来一段时间，由于市场新增产能有限，而需求增长依旧强劲，公司认为六氟磷酸锂市场价格仍会维持在高位运行。
[2021-10-14] 多氟多(002407):量价齐升,六氟龙头兑现高速增长-公司简评报告
■首创证券
事件:公司披露三季报,三季度公司实现营收24.02亿元(+112.43％),实现归母净利润4.29亿元(+20586.2％),扣除非经常性损益后实现归母净利润4.30亿元(+1017.78％)。公司业绩在前期预告上限,略超市场预期。
量价齐升三季度兑现高速增长。公司4月新增的5000吨六氟磷酸锂产能前期完成爬坡开始贡献增量,叠加前期已有的10000吨产能,我们预计公司三季度六氟磷酸锂实际出货在3600吨左右,环比增长超过20％。此外三季度公司前期的低价海外长期订单价格陆续调整向国内订单靠拢,量利齐升共同保障了公司三季度业绩的高速增长。
下游需求持续火热,明年业绩确定性高增长。根据目前已公告情况测算,公司到明年年底产能有望达到4.5万吨,相较2021年底增长200％,全年有效产能预计可达2.5万吨,同比接近翻倍。根据现有各家企业公告的情况来看,行业多数新产能的投放集中在明年下半年,行业供需紧张的情况至少持续到明年下半年,同时根据公司前期公告,公司签订了部分长期协议锁定了下游需求,也为公司明年业绩的高速增长提供了确定性保障。
多方位布局保持竞争优势,强强联合打造成本领先。传统的铝用氟化盐业务下半年开始陆续触底回升,优势的六氟磷酸锂产品之外,公司前期还公告了4万吨LiFSI和1万吨二氟磷酸锂建设计划,前瞻性布局新产品,巩固公司电解液核心材料供应商的地位。依托深厚氟化工业务基础,公司积极布局湿电子化学品,随着公司下游客户不断拓展以及湿电子化学品布局完善,未来有望成为新的增长点。此外公司自产氢氟酸且具备碳酸锂提纯工艺,与磷化工巨头云天化的合作,未来也有望为公司提供稳定优惠的磷来源,进一步提升公司的成本控制能力,打造六氟磷酸锂的成本优势。
投资建议:考虑到公司产能建设加速和海外订单价格的回升,我们维持公司2021-2023年盈利预期10.79亿元/21.86亿元/25.16亿元,对应PE为37倍/18倍/16倍,维持公司买入评级。
风险提示:新能源车销量不及预期;公司产能不及预期;六氟价格回落超预期
[2021-10-08] 多氟多(002407):LiPF6等量价齐升助业绩大增,扩张产能拓宽布局加速成长-2021年前三季度业绩预告点评
■光大证券
事件:10月7日晚,公司公布2021年前三季度业绩预告。2021年前三季度,公司预计实现归母净利润7.18～7.38亿元,同比增长5173.71％～5320.61％。
下游需求旺盛主营产品量价齐升,客户结构改善向高收益方向发展。受益于下游新能源及半导体领域的旺盛需求,2021年前三季度公司主营的六氟磷酸锂和氢氟酸产品迎来量价齐升,助力公司业绩大幅增长。根据iFinD数据,2021Q3国内六氟磷酸锂均价超过40万元/吨,同比大幅增长475％,环比增长57.9％。此外,2021年上半年公司前期所签订的锁定价格较低的订单已基本执行完毕,叠加国内高价订单占比的提升,使得后续公司客户结构向高收益方向发展,明显提升公司整体的盈利能力。受益于此,公司2021Q3单季度归母净利润环比大幅增长约91.0％～100.3％。同时,2021年7月公司分别与比亚迪、孚能科技、EnchemCo.,Ltd等客户签订了长期销售合同,将在2021年7月至2022年底期间为上述客户总共提供至少9960吨的六氟磷酸锂产品。与优质客户签订长期合同在保障公司优质产品销售的同时,进一步巩固了公司的行业龙头地位。
产能持续扩张,加大公司市场份额占比。公司现拥有1万吨/年的六氟磷酸锂产能,新建成的5000吨/年产能当前也已基本达到设计产能。2022年公司将逐步投放约2万吨/年的六氟磷酸锂产能,其中包括有在公司本部建设的5000吨/年和10000吨/年两个项目,以及与云天化在云南昆明合作建设的5000吨/年产能。此外,2021年7月公司发布公告将自筹51.5亿元投资建设10万吨/年六氟磷酸锂、4万吨/年LiFSI和1万吨/年二氟磷酸锂项目,项目将分为三期进行建设,预计于2025年年底建成达产。
拓宽产业版图,深化新能源产业链布局。9月25日,公司与华阳股份、天津梧桐树投资管理有限公司签订三方战略合作框架协议。三方将在六氟磷酸钠等钠离子电池用材料领域、六氟磷酸锂领域、电解液添加剂(VC、FEC)、负极材料等领域开展战略合作。本次框架协议的签订有利于合作各方优势互补、合作共赢。有利于公司自身进一步深化在新能源材料产业链的布局,实现公司可持续发展。
盈利预测、估值与评级:六氟磷酸锂价格持续上涨,公司成本优势愈发明显。叠加公司后续产能的持续扩张和新产品业务的相关布局,公司的盈利能力将持续快速增长。我们上调公司2021-2023年的盈利预测,预计公司2021-2023年的归母净利润分别为10.64(上调21.3％)/17.22(上调32.7％)/22.50(上调48.9％)亿元,仍维持公司"买入"评级。
风险提示:新项目建设风险,主营产品价格波动,全球动力电池需求不及预期
[2021-10-07] 多氟多(002407):多氟多前三季度净利预增5174%-5321%
■上海证券报
多氟多发布业绩预告。预计前三季度盈利71,800万元–73,800万元，同比增长5,173.71%-5,320.61%。其中，第三季度盈利41,000万元–43,000万元，上年同期亏损209.63万元。报告期公司新材料产品市场需求旺盛，量价齐升，盈利能力大幅提高。
[2021-10-07] 多氟多(002407):产能扩张叠加低价长单出清,公司盈利超预期增长-公司简评报告
■首创证券
事件:公司发布前三季度业绩预告,公司前三季度预计实现归母净利润7.18-7.38亿元,同比增长5173.71％-5320.61％,其中三季度实现归母净利润4.1亿元-4.3亿元,同比实现扭亏为盈。公司三季度业绩超出市场预期。
产能扩张叠加低价长单出清,盈利环比实现大幅增长。公司二季度实现归母净利润2.15亿元,以业绩预告中位数计算,公司三季度盈利环比增长95％。利润增长一方面得益于公司新增5000吨六氟产能在三季度已经完成爬坡开始贡献增量,另一方面也是得益于海外低价长单执行结束,公司六氟产品均价回升。公司上半年约有三分之一的六氟销量来自于海外客户,该部分产品价格执行了前期锁定的长协价格,低于国内当期市场价,随着这部分订单陆续执行完毕,公司出货均价得到明显修复,盈利能力得以回升。
公司产能持续加速扩张。公司现有建成产能1.5万吨,焦作厂区根据前期环评公示计划增加3万吨产能,其中1.5万吨有望在明年陆续投产。与云天化合资0.5万吨产能建设持续加速,有望在明年年底投产。此外公司阳泉2万吨项目一期预计在明年年底建成,根据目前已公告情况测算,公司到明年年底产能有望达到4.5万吨,相较2021年底增长200％,产能扩张持续加速。
成本技术双轮驱动,保障业绩成长持续性。随着添加剂产能的陆续释放,添加剂对于电解液产能的瓶颈逐渐向六氟转移,目前的紧张情况至少到明年下半年才能开始逐渐缓解。公司凭借自有氢氟酸产能以及碳酸锂提纯工艺,成本在固态六氟厂商中处于领先位置,凭借抢先的产能卡位和成本优势,即便考虑2023年行业供需改善六氟价格回落,公司盈利成长性仍将具备保障。同时,公司在添加剂和新型锂盐方面积极布局,二氟磷酸锂和LiFSI产能年内将陆续投产,保证公司在技术迭代中的领先位置。
投资建议:考虑到公司产能建设加速和海外订单价格的回升,我们上调公司2021-2023年盈利预期至10.79亿元/21.86亿元/25.16亿元,对应PE为38倍/19倍/16倍,维持公司买入评级。
风险提示:新能源车销量不及预期;公司产能不及预期;六氟价格回落超预期
[2021-09-08] 多氟多(002407):多氟多拟投建年产2万吨六氟磷酸锂及添加剂项目
■上海证券报
多氟多公告，公司与阳泉高新技术产业开发区管理委员会签订投资合作协议，公司拟在阳泉高新区设立子公司多氟多阳福新材料有限公司，注册资本2亿元，该项目公司将依托多氟多生产和技术优势，建设年产2万吨六氟磷酸锂及添加剂项目。项目总投资10亿元，其中，项目一期建设周期12个月，计划于2022年12月底前投产。
[2021-08-26] 多氟多(002407):主要产品下游需求旺盛多氟多上半年净利增长18.6倍
■上海证券报
在行业需求旺盛、产能加速落地的背景下，多氟多上半年交出了亮眼的成绩单。
8月25日晚间，多氟多披露半年报，公司上半年实现营收29.05亿元，同比增长67.68%;实现归母净利润3.08亿元，同比增长1859.97%。公司表示，报告期内公司主要产品下游需求旺盛，量价齐升，从而推动收入相应增长。
半年报显示，多氟多主要经营产品为铝用氟化盐、新材料、锂电池。其中，新材料主要包括六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂、电子级氢氟酸等。今年上半年，其新材料产品营收占比达到46.71%，较上年增加134.21% ，锂电池产品营收占比为9.85% ，较上年增加165.24% 。
产能方面，多氟多预计今年下半年将形成年产15000吨六氟磷酸锂的生产能力，产品供给国内主流电解液生产厂商，并出口韩国、日本等国家。此外，公司目前已具备年产50000吨的电子级氢氟酸产能，其中半导体级氢氟酸产能10000吨，产品销量位居全国前列，并进入韩国顶级半导体公司的供应链中。
多氟多曾在今年7月披露，拟投资51.5亿元建设10万吨六氟磷酸锂、4万吨双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)和1万吨二氟磷酸锂项目，项目分三期建设、投产，预计到2025年底项目整体建成达产。
“在新能源电动汽车需求日益增长的背景下，六氟磷酸锂市场势必会迎来长期需求旺盛的局面。”多氟多表示，在“碳达峰、碳中和”的时代大背景下，新能源行业迎来产能和市场扩展的最好时机，随着新工厂产能的建设和释放，公司未来迎来较大的发展空间。
[2021-08-25] 多氟多(002407):聚焦优势业务,龙头加速成长-公司简评报告
■首创证券
事件:公司披露2021年中报,公司上半年实现营收29.04亿元,同比增长67.68％,实现归母净利润3.08亿元,同比增长1859.97％,扣除非经常性损益后实现归母净利润2.88亿元,同比增长1017.60％,实现经营活动现金流量净额1.70亿元,同比增长19.45％。公司业绩位于前期预告上限附近,业绩符合预期。
供需紧张持续演绎,新材料业务成为增长主力军。公司新材料业务上半年实现营收13.57亿元,同比增长134.21％,毛利率44.44％,同比去年增长22.81％,市公司这主要是得益于年初以来,六氟供需持续紧张,价格加速上涨带来的收入利润双丰收。我们预计,公司上半年合计出货在5000吨以上。公司新增5000吨产能已经爬坡完成实现满产,在新增产能的加持下,我们预计公司下半年六氟产品将量利齐升,环比保持高速增长。
加速扩张保障龙头地位,积淀深厚坚持技术排头兵。根据前期公告,公司计划建设10万吨六氟磷酸锂及4万吨LiFSI和1万吨二氟磷酸锂项目,预计2025年底前项目整体建成达产。大动作扩产体现了公司对于未来产业发展的信心,为公司持续增长提供了动能,同时大规模的新型锂盐和添加剂的扩产也充分证明了公司深厚的技术积淀,在行业持续性的技术迭代中挺立潮头。
聚焦核心战场,紧跟时代浪潮。公司前期剥离汽车整车业务,汽车业务拖累不再,精力聚焦发展以新能源材料和电子级氢氟酸为核心的新材料业务。动力电池业务方面,公司目前已切入奇瑞、吉利、五菱等车企供应链,上半年在行业景气提升和公司管理优化的带动下,毛利率显著回升至18.53％。未来公司积极推动国际化战略布局,依托广西生产基地毗邻东南亚的区位优势进一步开拓电动两轮车国际市场,动力电池业务有望重回快速增长轨道。
盈利预测:我们预计公司2021年/2022年/2023年归母净利润为8.48亿元/19.31亿元/22.24亿元,对应PE为52倍/23倍/20倍,维持公司买入评级。
风险提示:新能源车销量不及预期;公司产能投放不及预期
[2021-08-09] 多氟多(002407):多氟多首次回购逾4000万元股份
■证券时报
多氟多(002407)8月9日晚间公告，公司8月9日首次以集中竞价交易方式回购股份，回购股份数量为77.01万股，占公司总股本的0.1%，其中最高成交价为54元/股，最低成交价为51元/股，支付总金额为4011.07万元。
[2021-07-26] 多氟多(002407):多氟多捐赠现金、物资合计500万元支持防汛救灾
■证券时报
多氟多(002407)7月26日晚间公告，公司通过中华思源工程扶贫基金会，向焦作市中站区红十字会捐赠现金300万元和价值200万元物资，用于河南省灾情严重地区的防汛救灾和灾后重建工作。
[2021-07-23] 多氟多(002407):瞄准新材料领域,锁定长期成长
■财信证券
公司是氟化工领军企业,聚焦新材料领域:公司发展聚焦新材料领域,公司在六氟磷酸锂领域具备先发优势,2020年年底具备10000吨产能,今年新增5000吨产能正在试车,目前公司六氟磷酸锂业务客户涵盖所有主流厂商,并出口韩国、日本等国家,产销量位居全球前列;公司凭借深耕氟化工行业的经验优势,是国内首个突破UPSSS级氢氟酸生产技术并具有相关生产线的企业,也是全球为数不多能生产高品质半导体级氢氟酸的企业之一。公司现具备年产50000吨电子级氢氟酸的产能,已实现批量出口。此外,公司电子级硅烷产品性能优异,杂质中金属离子和颗粒度都达到国际先进水平,现具备年产2000吨产能,另有2000吨的产能扩产计划正在进行中。
公司发布公告:(1)总投资51.5亿元建设100000吨六氟磷酸锂及40000吨双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)和10000吨二氟磷酸锂,项目分三期建设、投产,预计2025年12月31日项目整体建成达产。我们认为公司扩张速度较快,将在汽车电动化浪潮中维持行业领先地位。(2)与重要客户签订长单,比亚迪向公司采购总数量不低于6460吨的六氟磷酸锂,孚能科技向公司采购总数量不低于1700吨的六氟磷酸锂,EnchemCo.,Ltd.向河南有色采购1800吨六氟磷酸锂,三位客户锁定至2022年12月,基本锁定了公司全部产能。电池厂目前也纷纷与供应商锁定长单保证六氟磷酸锂的供应安全,也中观层面上验证了对六氟磷酸锂中期供需紧张的判断。
公司成本优势体现在三个方面:一是在氟、锂、磷三个元素公司都有成熟的上下游产业布局,因此可以有效规避因原材料波动对产品成本造成的影响。二是生产技术优势,公司经过多年对设备的研究,形成了设备大型化、装置集约化的生产优势。三是规模优势,目前公司客户分布科学合理,供应关系稳定,供应量在行业内优势明显。公司既能享受周期景气时期的高额利润,亦能凭借成本优势穿越周期底部。
盈利预测:我们预计公司2021,2022年分别实现营收57.11和85.44亿元,实现归母净利润9.54和20.61亿元,对应EPS1.25和2.69元,对应现价40.95和18.95倍PE,考虑电动车需求持续超预期,公司六氟磷酸锂地位长期领先确定性强,公司电子级化学品有望贡献利润,我们给予公司2022年22-25倍PE,对应股价区间59.2-67.3元,给予公司"推荐"评级。
风险提示:技术路线变更;原材料价格波动;下游需求不及预期
[2021-07-19] 多氟多(002407):多氟多拟投51.5亿元扩建产能
■上海证券报
在六氟磷酸锂供应紧张背景下，多氟多欲扩产能增强供应能力。
多氟多7月16日晚公告，公司拟使用自筹资金投资建设10万吨六氟磷酸锂及4万吨双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)和1万吨二氟磷酸锂项目，项目总投资为51.5亿元。项目分三期建设、投产，预计到2025年底项目整体建成达产。
公司表示，该项目是基于客户未来对电解液的需求以及锂电池产业持续向前发展趋势判断，项目建设完成后，可较大程度地提升公司现有六氟磷酸锂等产品的产能，有效满足未来锂离子电池材料的市场需求，持续强化公司的核心竞争优势。
多氟多还披露，公司近日与客户签订三份产品销售合同，其中，比亚迪向公司采购总数量不低于6460吨的六氟磷酸锂，孚能科技向公司采购总数量不低于1700吨的六氟磷酸锂，Enchem Co.，Ltd.向公司子公司河南有色采购1800吨六氟磷酸锂，合计采购数量不低于9960吨。公开资料显示，Enchem Co.，Ltd.是韩国锂电池电解液厂商，也是LGC、SKI等公司的供应商。
大幅扩产、订单在手，多氟多的动作折射出行业高景气度。
据统计，今年上半年，我国汽车产销分别完成了1256.9万辆和1289.1万辆，同比增长24.2%和25.6%，产销两旺。其中，新能源汽车的产销分别完成了121.5万辆和120.6万辆，均同比增长2倍。
新能源汽车产销量的成倍增长，直接拉动了锂电池的需求。作为锂电池电解液核心材料的六氟磷酸锂，从去年开始其价格也一路狂飙。数据显示，六氟磷酸锂最新市场价已达到46万元/吨，创4年新高。
同日，多氟多还宣布，拟投资设立全资子公司多氟多海纳新材料有限责任公司(暂定名，下称“海纳新材料”，最终以市场监督管理局核准的名称为准)。据悉，海纳新材料注册资本1.6亿元，由公司以自有资金出资，公司持股100%，其经营范围含锂电池材料、电子级化学品及危险化学品的生产和经营等。
基于对未来发展的信心，多氟多还公告称，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，回购股份将全部用于股权激励计划或员工持股计划。
据披露，此次回购总金额区间为8000万元至1.59亿元，回购价格上限54.5元/股。公司最新股价为42.41元，距离回购上限还有近30%的空间。按照回购总金额上下限测算，预计回购股份区间为146.789万股至291.7431万股，占公司总股本的比例为0.19%至0.38%。
[2021-07-18] 多氟多(002407):加大产能扩张力度,重大合同助力业绩高增-公告点评
■光大证券
事件:公司发布《关于拟投资建设六氟磷酸锂、LiFSI和二氟磷酸锂项目》的公告,拟自筹51.5亿元投资建设10万吨六氟磷酸锂、4万吨双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)和1万吨二氟磷酸锂项目,项目分三期建设,预计于2025年底整体建成达产。此外,公司还发布了《关于签订日常经营重大合同》的公告,与比亚迪、孚能科技和EnchemCo.,Ltd.分别签订了不少于6460吨、1700吨和1800吨六氟磷酸锂产品销售合同。
点评:国家对新能源产业的利好政策推动着新能源汽车行业不断发展,锂电池材料行业景气度提升。公司聚焦新材料业务,加大扩产力度,同时布局新型锂盐打开成长空间,能够有效满足未来电解液市场需求,公司盈利能力大幅增长,市场份额稳步提升。公司与优质企业签订重大产品销售合同,保障全年业绩高增,强化品牌影响力,进一步加强国际间业务合作,逐步推进全球化布局。
六氟磷酸锂价格持续走高,扩产打开增量空间:自2020年9月以来,随着新能源汽车行业蓬勃发展,锂离子电池电解液需求持续增加。六氟磷酸锂作为电解液的核心原材料,其进入壁垒较高,扩产周期长,短期内供需格局偏紧,因此产品价格一路走高。公司现拥有1万吨六氟磷酸锂产能,并有5000吨正在投产中。本次公司大幅扩建六氟磷酸锂和锂盐添加剂产能,能够充分发挥自身在动力电池电解液溶质方面的技术优势和成本优势,在产品规模的扩张中进一步提升公司的盈利能力和市场竞争力。签订重大产品销售合同,积极拓展国际业务:作为国内六氟磷酸锂龙头企业之一,公司本次重大合同的顺利签订受益于自身雄厚的技术实力与优异的产品质量。本次销售合同签订了至少9960吨六氟磷酸锂的供应量,公司产品供应和盈利能力将得到保障。此外,公司的六氟磷酸锂等产品远销海外,是公司部署国际化布局的又一步进展,公司电解液溶质行业龙头地位得以巩固。
盈利预测、估值与评级:由于六氟磷酸锂价格持续上行,公司成本优势愈发明显,且我们认为六氟磷酸锂及LiFSI将持续景气,叠加公司销售合同的签订和产能扩张,盈利能力将大幅增强。故我们上调了对公司未来3年的盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为8.77亿(上调36％)、12.98亿(上调82％)、15.11亿(上调68％)。在新能源汽车产业链需求快速提升的大环境下,拥有成本优势的六氟磷酸锂及新型锂盐将持续为公司带来高盈利,再叠加公司铝用氟化盐和氟化氢业务稳中有进,未来公司将持续向好。故我们维持"买入"评级。
风险提示:新项目投产不及预期;全球动力电池需求提升不及预期风险。
[2021-07-18] 多氟多(002407):聚焦主业积极扩产,厚积薄发布局未来-公司简评报告
■首创证券
事件:公司发布公告,计划建设10万吨六氟磷酸锂及4万吨LiFSI和1万吨二氟磷酸锂项目,项目分三期建设、投产,预计2025年12月31日项目整体建成达产。此外,公司近日与客户签订了三份产品销售合同,到2022年12月为止合计供应不低于9960吨六氟磷酸锂。
聚焦主业积极扩产,公司六氟龙头地位稳固。公司现有晶体六氟产能1.5万吨,是目前最大的晶体六氟生产商,加上此前公告的与云天化合资的0.5万吨产能,全部达产后公司合计产能将达到12万吨,扩张速度和规模都远快于同业,公司六氟龙头地位持续稳固。
巨头争相锁定供给,六氟供需紧张再度确认。根据近期产业链反馈,随着VC供给的逐渐释放,六氟重新成为电解液环节的产能瓶颈。公司本次公告的销售合同包括比亚迪6460吨、孚能1700吨和EnchemCo.,Ltd.1800吨,且合同执行时间截止到2022年12月,结合前期天赐与宁德协议来看,各家厂商都在积极锁定六氟供给,再度确认了产业对于明年六氟供需依旧紧张的判断。
布局核心战场,紧扣时代脉搏。目前电解液配方各家电池厂商均有掌握,电解液加工环节壁垒较低,我们认为电解液核心战场在原材料,新型锂盐和添加剂的研发是构建技术壁垒的关键途径。公司目前在多种新型锂盐和添加剂研发上都已经具备专利布局和中试线,本次LiFSI和二氟磷酸锂扩产规模位居行业前列,不但充分说明了公司在未来技术迭代中的领先地位,也体现了公司准确把握趋势且敢于投入布局的优秀战略眼光。
携手云天化强强联合,积极构筑成本优势。公司目前自主具备碳酸锂提纯能力,可以采购工业级碳酸锂提纯,并且是全球最大的氢氟酸生产商,通过一体化布局成本相较同业具备显著优势,未来公司计划携手云天化,采用磷肥副产品作为磷和氟源,可以进一步降低六氟成本。
盈利预测:公司剥离整车业务重新聚焦主业,轻装上阵包袱不再。我们预计公司2021年/2022年/2023年归母净利润为8.48亿元/19.31亿元/22.24亿元,对应PE为38倍/17倍/15倍,维持公司买入评级。
[2021-07-16] 多氟多(002407):多氟多拟51.5亿元投建六氟磷酸锂等项目
■上海证券报
多氟多公告，公司拟使用自筹资金投资建设100000吨六氟磷酸锂及40000吨双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)和10000吨二氟磷酸锂项目，项目总投资为515,000万元。
公司同时公告，公司近日与客户签订了三份产品销售合同：与深圳市比亚迪供应链管理有限公司签订《长期合作协议》，比亚迪向公司采购总数量不低于6460吨的六氟磷酸锂;与孚能科技(赣州)股份有限公司签订《销售合同》，孚能科技向公司采购总数量不低于1700吨的六氟磷酸锂;子公司河南有色与Enchem Co.,Ltd.签订《采购协议》，Enchem Co.,Ltd.向河南有色采购1800吨六氟磷酸锂。
此外，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，回购股份将全部用于股权激励计划或员工持股计划。本次回购总金额区间为8,000万元-15,900万元，回购价格不超过54.5元/股。
[2021-06-23] 多氟多(002407):轻装上阵,六氟龙头乘风启航-公司深度报告
■首创证券
依托无机氟化工优势,向新能源产业链进军。多氟多主要从事高性能无机氟化物、电子化学品及锂离子电池的研发和生产,是我国无机氟化工行业最早的上市公司之一,无水氟化铝等产销多年维持全球第一。公司依托无机氟化工基础及一体化优势,延伸布局新能源汽车产业链。公司2010年打破国外技术垄断规模化生产六氟磷酸锂,同年开始进军动力电池领域。目前氟化盐、新材料和锂电池业务协同发展。
六氟由周期转向成长,未来利润空间广阔。随着新能源汽车需求提振,锂电市场景气度拉动六氟需求高速增长。现阶段六氟行业规模不断扩容,产能向头部集中,小厂商受累于上轮价格下行周期的低盈利已无心参战,龙头集中度不断提升,因此未来六氟价格波动周期性将让步于成长性,进入利稳量升阶段。公司作为率先突破国外六氟生产技术垄断的本土企业,目前是国内第一大晶体六氟生产厂商,具备1.5万吨产能,龙头地位稳固,同时公司积极抢先布局LiFSI等新溶质材料,未来公司六氟业务利润成长空间广阔。
深耕铝用氟化盐多年,龙头地位稳固。公司依托无机氟化工起家,是全球最大氟化铝生产厂商,全球市占率约14％,具备产能33万吨,规模优势明显,龙头地位稳固,业务趋稳。电子氢氟酸成为公司业务新发力点,目前共有产能5万吨,已突破UPSSS级制造工艺并切入韩国高端半导体供应链。同时公司积极布局湿电子化学品随着公司下游客户不断拓展以及湿电子化学品布局完善,未来电子氢氟酸业务业绩弹性可观。
剥离整车业务,动力电池重回上升通道。公司自2020年起剥离汽车整车业务,汽车业务拖累不再,经营状况趋稳。动力电池业务以三元叠片软包动力为主,目前已切入奇瑞、吉利、五菱等车企供应链,并积极推动国际化战略布局,依托广西生产基地毗邻东南亚的区位优势进一步开拓电动两轮车国际市场,未来动力电池业务有望重回快速增长轨道。
盈利预测:我们预计在六氟磷酸锂和铝用氟化盐业务的拉动下,预计公司22年//年//年营收为52.1亿元//亿元//亿元,对应归母净利润为8.5亿元///亿元//亿元,以22年6月22日收盘价计算,对应PP为29倍//倍//倍,给予公司买入评级。
风险提示:新能源车销量不及预期;客户开拓不及预期
[2021-05-24] 多氟多(002407):多氟多拟合作建设锂电池项目
■上海证券报
多氟多公告，公司与南宁市人民政府、青秀区人民政府签订《锂电池项目投资框架协议》，三方共同投资设立南宁项目公司，合作建设锂电池项目。项目内容为依托公司自有知识产权和专利技术，建设20GWh锂电池项目，生产锂电池及相关配套产品。
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[2022-02-10] 多氟多(002407):多氟多控股子公司增资扩股引入战略投资者
■证券时报
多氟多(002407)2月10日晚间公告，公司控股子公司阳福新材料以增资扩股的方式引入战略投资者。韩国上市公司EnchemCo.,Ltd.同意按照协议约定以人民币2.76亿元认购阳福新材料新增注册资本4439.63万元，取得增资后阳福新材料15%的股权，其余2.31亿元增资款计入资本公积。此次增资完成后，公司对阳福新材料的持股比例将由79.50%降至67.573%。
[2022-01-24] 多氟多(002407):多氟多预计今年年底具备六氟磷酸锂5.5万吨/年的产能
■证券时报
多氟多表示，六氟磷酸锂产品方面，2021年公司已具备2万吨产能，目前大部分扩建项目进展都较为顺利，比预计的工期有所提前，根据公司的扩产进度，预计今年年底具备5.5万吨/年的产能，出货量在3.5-4万吨，2023年-2024年规划突破10万吨/年的产能。
[2022-01-20] 多氟多(002407):紧抓新能源、半导体发展机遇,公司业绩持续超预期-2021年度业绩预告点评
■光大证券
事件:1月19日晚,公司发布2021年度业绩预告,预计2021年实现归母净利润12.30-13.30亿元,同比增长2430％-2635％,其中2021Q4归母净利润4.93-5.93亿元,同比增长1307％-1593％,环比增长15％-38％。预计2021年实现扣非归母净利润12.07-13.07亿元,其中2021Q4扣非归母净利润为4.89-5.89亿元。
紧抓新能源汽车行业发展机遇,六氟磷酸锂价量齐升业绩亮眼。新能源汽车行业高景气带动以六氟磷酸锂为主的新材料产品市场需求,六氟磷酸锂由于供需错配,价格处于上行周期。截至2021年12月31日,根据iFinD数据,国内六氟磷酸锂的市场价格为56.5万元/吨,同比增长413.6％,叠加2021年内公司六氟磷酸锂新增产能的逐步释放,公司产能利用率维持在较高水平,整体利润水平显著提高,业绩大超预期。
大幅扩产六氟磷酸锂和新型锂盐,行业格局持续优化。公司现拥有1.5万吨/年的六氟磷酸锂产能,此前公告拟分三期建设10万吨/年六氟磷酸锂项目,预计于2025年年底全部建成达产,市场份额有望进一步提升。此外,公司已与比亚迪、孚能科技、EnchemCo.,Ltd等客户签订了长期销售合同,业绩高增的持续性有望得到充分保障。与此同时,公司前瞻布局新型锂盐,技术水平及产能均处于行业前列,现具备1600吨/年LiFSI产能,规划年产4万吨LiFSI、1万吨二氟磷酸锂产能,有望率先打开成长空间。
加大电子化学品的布局力度,向精细氟化工进军。半导体、液晶面板国产化进程的加速大幅提振上游电子化学品需求,公司目前具备5万吨/年电子级氢氟酸和2000吨/年电子级硅烷产能,氢氟酸可达到最高的G5级别,另有3万吨/年半导体级氢氟酸、2000吨/年电子级硅烷、1.2万吨/年电子级氨水、1.2万吨/年电子级硝酸和6000吨/年电子级BOE产能在建,预计于2023年建成投产,以电子级氢氟酸为代表的电子化学品将成为公司又一大业绩增长引擎。
盈利预测、估值与评级:公司2021年业绩大超预期,目前六氟磷酸锂价格仍呈现上涨态势,叠加公司未来六氟磷酸锂新增产能的逐步落地,我们上调公司2021-2022年的盈利预测并维持公司2023年的盈利预测,预计公司2021-2023年的归母净利润分别为12.57(上调18.1％)/18.64(上调8.2％)/22.50亿元,维持公司"买入"评级。
风险提示:项目建设风险,产品价格波动,需求不及预期风险,合同履约风险。
[2022-01-19] 多氟多(002407):多氟多2021年度净利润预增2430%-2635%
■上海证券报
多氟多披露业绩预告。公司预计2021年盈利123,000万元-133,000万元，比上年同期增长2,429.70%-2,635.37%。报告期内，以六氟磷酸锂为主的新材料产品市场需求旺盛，公司相关产品的新增产能逐步释放，产能利用率达到较高水平，盈利能力大幅提高。
[2021-12-17] 多氟多(002407):多氟多控股股东及其一致行动人拟以5000万元至1亿元增持公司股份
■上海证券报
多氟多公告，公司控股股东李世江及其一致行动人李凌云、李云峰、谷正彦、韩世军，计划自2021年12月20日起六个月内增持公司股份，增持金额合计不低于5,000万元不超过10,000万元。
[2021-11-30] 多氟多(002407):氟系新材料龙头,双轨驱动大有可为-投资价值分析报告
■光大证券
氟化工龙头地位稳固,新材料布局势头强劲。公司已在氟化工行业深耕20余年,主要从事高性能无机氟化物、电子化学品、锂离子电池及材料等领域的研发、生产和销售。公司现有20万吨/年无水氢氟酸产能和33万吨/年氟化铝产能,近年来公司凭借先进的氟化工技术和氟资源优势,发力重心不断向新材料领域倾斜,新材料跃升为主要盈利来源,2021年上半年新材料板块营收已占总营收的47％。
大幅扩产六氟磷酸锂和新型锂盐,业绩高增长确定性强。现阶段新能源汽车行业高景气带动六氟磷酸锂需求高增,短期内供需错配的态势还将持续,价格处于上行周期。长期六氟磷酸锂的供需趋于缓和,厂商盈利的差异化将更多聚焦于成本端,公司能够凭借一体化优势和先进技术获取超额收益。公司现拥有1.5万吨/年的六氟磷酸锂产能,此前公告拟分三期建设10万吨/年六氟磷酸锂项目,预计于2025年年底全部建成达产。2022/23/24年将分别建成投产3/4/3.5万吨。公司新型锂盐的布局处于行业前列,现具备1600吨/年LiFSI产能,规划4万吨LiFSI、1万吨二氟磷酸锂产能,有望率先打开成长空间。
加大电子化学品的布局力度,向精细氟化工进军。公司是国内首个突破UPSSS级氢氟酸生产技术并具有相关生产线的企业,高技术壁垒是公司显著的护城河。
下游晶圆、液晶面板国产化进程加速,大幅提振电子化学品需求,行业前景广阔。
公司目前具备年产5万吨/年电子级氢氟酸和2000吨/年电子级硅烷产能,另有3万吨/年半导体级氢氟酸、2000吨/年电子级硅烷、1.2万吨/年电子级氨水、1.2万吨/年电子级硝酸和6000吨/年电子级BOE产能在建,预计于2023年建成投产,以电子级氢氟酸为代表的电子化学品将成为公司又一大业绩增长引擎。
盈利预测、估值与评级:六氟磷酸锂持续景气,公司成本优势愈发明显,叠加公司销售合同的签订和产能扩张,盈利能力将大幅增强。公司前瞻布局新型锂盐,打开未来成长空间。公司还加快以电子级氢氟酸为首的电子化学品的布局,叠加铝用氟化盐业务稳中有进,未来持续向好。我们维持公司盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为10.64/17.22/22.50亿元,对应EPS分别为1.39/2.25/2.94元/股。通过测算得出公司股价的估值区间为73.53～74.25元。
我们给予公司2022年约33倍PE,对应目标价74.25元,维持"买入"评级。
风险提示:新项目建设风险,主营产品价格波动风险,全球动力电池需求不及预期风险,合同履约风险。
[2021-11-24] 多氟多(002407):多氟多拟定增募资不超55亿元
■上海证券报
多氟多披露非公开发行股票预案。本次发行对象为不超过35名符合证监会规定的特定对象，募集资金总额不超过550,000万元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于年产10万吨新型电解质锂盐项目及补充流动资金。
[2021-11-15] 多氟多(002407):深耕锂电池赛道,长单保障公司持续增长-事件点评
■国海证券
事件:2021年11月15日公司公告,公司近日与深圳市比亚迪供应链管理有限公司签订了《战略合作协议》,比亚迪拟在合作协议有效期内(2022年1月至2025年12月)向公司采购总数量不低于56050吨的六氟磷酸锂产品。
投资要点:
签订长单,保障公司业绩持续增长。公司与比亚迪签署战略合作协议,2022年1月至2025年12月比亚迪向公司采购总数量不低于56050吨的六氟磷酸锂产品。此前,2021年11月11日公司公告,子公司河南有色与EnchemCo.,Ltd.签订了《采购协议》,EnchemCo.,Ltd.未来三年拟向河南有色采购总金额不低于10亿元人民币的六氟磷酸锂产品。公司多次与合作伙伴签订长期合作协议,保障了公司未来在六氟磷酸锂产品领域业绩持续增长的能力,也有利于巩固公司在产业链中的龙头地位。
深耕锂电池赛道,产能持续扩张。六氟磷酸锂在行业供给刚性和需求持续增长的双重拉动下,产品价格持续上涨,2021年年初价格在11.25万元/吨,2021年11月15日为52.50万元/吨。公司为六氟磷酸锂领域龙头企业,自主开发了利用工业级碳酸锂、无水氟化氢、三氯化磷法制备六氟磷酸锂,打破了国外垄断,成功实现国产替代。目前公司六氟磷酸锂产能1.5万吨。焦作厂区1.5万吨产能,以及与云天化合作建设的0.5万吨产能,预计明年陆续投产;阳泉2万吨项目2021年10月开工建设,预计2022年底完成一期建设,预计2022年底公司六氟磷酸锂产能将达到4.5万吨。另外,2021年7月公司公告,拟使用自筹资金投资建设10万吨六氟磷酸锂及4万吨双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)和1万吨二氟磷酸锂项目,项目总投资为人民币51.5亿元。项目建设完成后,将大幅提升公司六氟磷酸锂产能,能够有效满足未来锂离子电池材料的市场需求,强化公司的核心竞争优势。
多业务板块协同发展,新材料领域未来发展空间较大。公司作为国内铝用氟化盐行业龙头,氟化铝产品国内及国际市场占有率均居前列。随着落后产能的淘汰,公司市场占有率和成本优势将进一步提升。公司现具备年产5万吨的电子级氢氟酸产能,其中半导体级氢氟酸产能1万吨,产品销量位居全国前列,并已打开国际市场,实现批量出口,进入韩国顶级半导体公司产业链。公司定位锂离子电池系统供应商,产品主要包括快充型软包动力锂离子电池、新型圆柱型电池和方形电池,目前动力锂电池产能3.5GWh,三元锂电池装机量国内前十。2021年9月25日公司公告,与天津梧桐树资本等签署战略合作框架协议,三方将在六氟磷酸钠和钠离子电池领域,六氟磷酸锂领域,以及电解液添加剂、负极材料、研究院和工业互联网等领域合作。多氟多作为新材料方向的全产业链布局者,将与合作伙伴优势互补、合作共赢,有利于公司积极发展新材料产业,推进公司向新能源、新材料领域的探索,实现企业的可持续发展。
盈利预测和投资评级:公司是六氟磷酸锂、氢氟酸等领域龙头企业,预计公司2021-2023年归母净利润分别为9.14、18.34、22.81亿元,对应PE分别39.9、19.9、16.0。综合考虑公司经营情况与盈利能力,给予"买入"评级。
风险提示:项目建设不及预期风险、环境变化及政策风险、市场及技术风险、宏观经济波动风险、产品价格波动风险。
[2021-11-15] 多氟多(002407):多氟多比亚迪拟向公司采购不低于56050吨六氟磷酸锂产品
■证券时报
多氟多(002407)11月15日晚间公告，公司近日与深圳市比亚迪供应链管理有限公司签订了《战略合作协议》，比亚迪拟在合作协议有效期内向公司采购总数量不低于56050吨的六氟磷酸锂产品，有效期为2022年1月至2025年12月。
[2021-11-11] 多氟多(002407):签订10亿元LiPF6重大合同,未来增长趋势可期-公告点评
■光大证券
事件:11月10日晚,公司发布《关于子公司签订日常经营重大合同的公告》。
公告表示公司旗下子公司河南有色金属工业有限公司(简称"河南有色")近日与EnchemCo.,Ltd签订了《采购协议》,EnchemCo.,Ltd将在2022年至2024年期间向河南有色采购总金额不低于10亿元人民币的六氟磷酸锂产品。
签订三年大合同,保障未来业绩快速增长。此前公司已于2021年7月发布公告表示与比亚迪、孚能科技和EnchemCo.,Ltd签订了共不少于9,960吨的六氟磷酸锂,其中与本次协议交易方EnchemCo.,Ltd约定的六氟磷酸锂总量为1800吨,合同期限为2021年7月至2022年12月。本次协议的签订进一步延长了公司与EnchemCo.,Ltd的交易合作时限,增强了六氟磷酸锂这一公司核心产品未来业绩放量的确定性,也有利于公司提升在产业链中的行业地位。
深耕锂电赛道,公司产能持续扩张。公司现有六氟磷酸锂产能1.5万吨/年,现有产能规模位居全国第二。后续规划方面,公司2022年将进一步投放2万吨/年的六氟磷酸锂产能,其中包括有在公司本部建设的两个产能项目共计1.5万吨/年,同时还包括有与云天化在云南昆明合作建设的5000吨/年的产能项目。同时,为了进一步扩大公司在六氟磷酸锂这一核心锂电材料方面的市场优势,公司在2021年7月也发布公告将自筹51.5亿元投资建设10万吨/年六氟磷酸锂、4万吨/年LiFSI和1万吨/年二氟磷酸锂项目,该项目预计将于2025年年底建成达产。公司在规划扩产六氟磷酸锂的基础上进一步扩产LiFSI这一新型锂盐产品,一方面体现了公司在产品技术方面的领先优势,另一方面也体现了公司在把握行业发展方向上的前瞻布局。随着未来电池技术的进一步发展,LiFSI等新型锂盐市场也有望持续升温。
多方合作,拓宽产业版图。9月25日,公司与华阳股份、天津梧桐树投资管理有限公司签订三方战略合作框架协议。三方将在六氟磷酸钠等钠离子电池用材料领域、六氟磷酸锂领域、电解液添加剂(VC、FEC)、负极材料等领域开展战略合作。本次框架协议的签订有利于公司自身进一步深化在新能源材料产业链的布局,实现公司可持续发展。
盈利预测、估值与评级:公司此次与下游客户签订重大合同为未来产能释放提供有利保障,也进一步提升了业绩快速增长的确定性。我们维持公司盈利预测,预计公司2021-2023年的归母净利润分别为10.64/17.22/22.50亿元,仍维持公司"买入"评级。
风险提示:新项目建设风险,主营产品价格波动,全球动力电池需求不及预期
[2021-11-10] 多氟多(002407):多氟多Enchem拟向子公司采购不低于10亿元六氟磷酸锂产品
■证券时报
多氟多(002407)11月10日晚间公告，子公司河南有色与Enchem Co.,Ltd签订采购协议，Enchem Co.,Ltd.未来三年拟向河南有色采购总金额不低于10亿元的六氟磷酸锂产品。
[2021-11-10] 多氟多(002407):多氟多子公司获10亿元六氟磷酸锂产品订单
■上海证券报
多氟多晚间公告，公司子公司河南有色金属工业有限公司(以下简称“河南有色”)近日与 Enchem Co.,Ltd.签订了《采购协议》，Enchem Co.,Ltd.未来三年拟向河南有色采购总金额不低于10亿元人民币的六氟磷酸锂产品。
公司表示，以上合同的履行预计将对公司未来经营业绩产生积极的影响。
[2021-10-31] 多氟多(002407):多氟多年产2万吨六氟磷酸锂项目在阳泉开工奠基
■证券时报
10月30日，山西省全省开发区2021年第四次“三个一批”活动在主会场转型综改示范区集中举行。在阳泉分会场，多氟多投资的年产2万吨六氟磷酸锂及添加剂项目在阳泉高新区新材料产业园举行奠基仪式。年产2万吨高纯晶体六氟磷酸锂项目分两期建设，建设周期36个月，2022年底完成一期项目建设。
[2021-10-21] 多氟多(002407):多氟多获星石投资等机构调研 2022年底六氟磷酸锂年产能将达5.5万吨
■证券时报
多氟多(002407)10月19日获星石投资、华夏基金等机构调研，公司表示，公司六氟磷酸锂产品目前年产能已达1.5万吨，2021年底预计出货1.3万吨左右。2022年底计划新增产能4万吨，届时总产能将达每年5.5万吨，全年产销量计划超过3万吨。2023年以后的产销量将根据市场及扩产情况逐步提升。 未来一段时间，由于市场新增产能有限，而需求增长依旧强劲，公司认为六氟磷酸锂市场价格仍会维持在高位运行。
[2021-10-14] 多氟多(002407):量价齐升,六氟龙头兑现高速增长-公司简评报告
■首创证券
事件:公司披露三季报,三季度公司实现营收24.02亿元(+112.43％),实现归母净利润4.29亿元(+20586.2％),扣除非经常性损益后实现归母净利润4.30亿元(+1017.78％)。公司业绩在前期预告上限,略超市场预期。
量价齐升三季度兑现高速增长。公司4月新增的5000吨六氟磷酸锂产能前期完成爬坡开始贡献增量,叠加前期已有的10000吨产能,我们预计公司三季度六氟磷酸锂实际出货在3600吨左右,环比增长超过20％。此外三季度公司前期的低价海外长期订单价格陆续调整向国内订单靠拢,量利齐升共同保障了公司三季度业绩的高速增长。
下游需求持续火热,明年业绩确定性高增长。根据目前已公告情况测算,公司到明年年底产能有望达到4.5万吨,相较2021年底增长200％,全年有效产能预计可达2.5万吨,同比接近翻倍。根据现有各家企业公告的情况来看,行业多数新产能的投放集中在明年下半年,行业供需紧张的情况至少持续到明年下半年,同时根据公司前期公告,公司签订了部分长期协议锁定了下游需求,也为公司明年业绩的高速增长提供了确定性保障。
多方位布局保持竞争优势,强强联合打造成本领先。传统的铝用氟化盐业务下半年开始陆续触底回升,优势的六氟磷酸锂产品之外,公司前期还公告了4万吨LiFSI和1万吨二氟磷酸锂建设计划,前瞻性布局新产品,巩固公司电解液核心材料供应商的地位。依托深厚氟化工业务基础,公司积极布局湿电子化学品,随着公司下游客户不断拓展以及湿电子化学品布局完善,未来有望成为新的增长点。此外公司自产氢氟酸且具备碳酸锂提纯工艺,与磷化工巨头云天化的合作,未来也有望为公司提供稳定优惠的磷来源,进一步提升公司的成本控制能力,打造六氟磷酸锂的成本优势。
投资建议:考虑到公司产能建设加速和海外订单价格的回升,我们维持公司2021-2023年盈利预期10.79亿元/21.86亿元/25.16亿元,对应PE为37倍/18倍/16倍,维持公司买入评级。
风险提示:新能源车销量不及预期;公司产能不及预期;六氟价格回落超预期
[2021-10-08] 多氟多(002407):LiPF6等量价齐升助业绩大增,扩张产能拓宽布局加速成长-2021年前三季度业绩预告点评
■光大证券
事件:10月7日晚,公司公布2021年前三季度业绩预告。2021年前三季度,公司预计实现归母净利润7.18～7.38亿元,同比增长5173.71％～5320.61％。
下游需求旺盛主营产品量价齐升,客户结构改善向高收益方向发展。受益于下游新能源及半导体领域的旺盛需求,2021年前三季度公司主营的六氟磷酸锂和氢氟酸产品迎来量价齐升,助力公司业绩大幅增长。根据iFinD数据,2021Q3国内六氟磷酸锂均价超过40万元/吨,同比大幅增长475％,环比增长57.9％。此外,2021年上半年公司前期所签订的锁定价格较低的订单已基本执行完毕,叠加国内高价订单占比的提升,使得后续公司客户结构向高收益方向发展,明显提升公司整体的盈利能力。受益于此,公司2021Q3单季度归母净利润环比大幅增长约91.0％～100.3％。同时,2021年7月公司分别与比亚迪、孚能科技、EnchemCo.,Ltd等客户签订了长期销售合同,将在2021年7月至2022年底期间为上述客户总共提供至少9960吨的六氟磷酸锂产品。与优质客户签订长期合同在保障公司优质产品销售的同时,进一步巩固了公司的行业龙头地位。
产能持续扩张,加大公司市场份额占比。公司现拥有1万吨/年的六氟磷酸锂产能,新建成的5000吨/年产能当前也已基本达到设计产能。2022年公司将逐步投放约2万吨/年的六氟磷酸锂产能,其中包括有在公司本部建设的5000吨/年和10000吨/年两个项目,以及与云天化在云南昆明合作建设的5000吨/年产能。此外,2021年7月公司发布公告将自筹51.5亿元投资建设10万吨/年六氟磷酸锂、4万吨/年LiFSI和1万吨/年二氟磷酸锂项目,项目将分为三期进行建设,预计于2025年年底建成达产。
拓宽产业版图,深化新能源产业链布局。9月25日,公司与华阳股份、天津梧桐树投资管理有限公司签订三方战略合作框架协议。三方将在六氟磷酸钠等钠离子电池用材料领域、六氟磷酸锂领域、电解液添加剂(VC、FEC)、负极材料等领域开展战略合作。本次框架协议的签订有利于合作各方优势互补、合作共赢。有利于公司自身进一步深化在新能源材料产业链的布局,实现公司可持续发展。
盈利预测、估值与评级:六氟磷酸锂价格持续上涨,公司成本优势愈发明显。叠加公司后续产能的持续扩张和新产品业务的相关布局,公司的盈利能力将持续快速增长。我们上调公司2021-2023年的盈利预测,预计公司2021-2023年的归母净利润分别为10.64(上调21.3％)/17.22(上调32.7％)/22.50(上调48.9％)亿元,仍维持公司"买入"评级。
风险提示:新项目建设风险,主营产品价格波动,全球动力电池需求不及预期
[2021-10-07] 多氟多(002407):多氟多前三季度净利预增5174%-5321%
■上海证券报
多氟多发布业绩预告。预计前三季度盈利71,800万元–73,800万元，同比增长5,173.71%-5,320.61%。其中，第三季度盈利41,000万元–43,000万元，上年同期亏损209.63万元。报告期公司新材料产品市场需求旺盛，量价齐升，盈利能力大幅提高。
[2021-10-07] 多氟多(002407):产能扩张叠加低价长单出清,公司盈利超预期增长-公司简评报告
■首创证券
事件:公司发布前三季度业绩预告,公司前三季度预计实现归母净利润7.18-7.38亿元,同比增长5173.71％-5320.61％,其中三季度实现归母净利润4.1亿元-4.3亿元,同比实现扭亏为盈。公司三季度业绩超出市场预期。
产能扩张叠加低价长单出清,盈利环比实现大幅增长。公司二季度实现归母净利润2.15亿元,以业绩预告中位数计算,公司三季度盈利环比增长95％。利润增长一方面得益于公司新增5000吨六氟产能在三季度已经完成爬坡开始贡献增量,另一方面也是得益于海外低价长单执行结束,公司六氟产品均价回升。公司上半年约有三分之一的六氟销量来自于海外客户,该部分产品价格执行了前期锁定的长协价格,低于国内当期市场价,随着这部分订单陆续执行完毕,公司出货均价得到明显修复,盈利能力得以回升。
公司产能持续加速扩张。公司现有建成产能1.5万吨,焦作厂区根据前期环评公示计划增加3万吨产能,其中1.5万吨有望在明年陆续投产。与云天化合资0.5万吨产能建设持续加速,有望在明年年底投产。此外公司阳泉2万吨项目一期预计在明年年底建成,根据目前已公告情况测算,公司到明年年底产能有望达到4.5万吨,相较2021年底增长200％,产能扩张持续加速。
成本技术双轮驱动,保障业绩成长持续性。随着添加剂产能的陆续释放,添加剂对于电解液产能的瓶颈逐渐向六氟转移,目前的紧张情况至少到明年下半年才能开始逐渐缓解。公司凭借自有氢氟酸产能以及碳酸锂提纯工艺,成本在固态六氟厂商中处于领先位置,凭借抢先的产能卡位和成本优势,即便考虑2023年行业供需改善六氟价格回落,公司盈利成长性仍将具备保障。同时,公司在添加剂和新型锂盐方面积极布局,二氟磷酸锂和LiFSI产能年内将陆续投产,保证公司在技术迭代中的领先位置。
投资建议:考虑到公司产能建设加速和海外订单价格的回升,我们上调公司2021-2023年盈利预期至10.79亿元/21.86亿元/25.16亿元,对应PE为38倍/19倍/16倍,维持公司买入评级。
风险提示:新能源车销量不及预期;公司产能不及预期;六氟价格回落超预期
[2021-09-08] 多氟多(002407):多氟多拟投建年产2万吨六氟磷酸锂及添加剂项目
■上海证券报
多氟多公告，公司与阳泉高新技术产业开发区管理委员会签订投资合作协议，公司拟在阳泉高新区设立子公司多氟多阳福新材料有限公司，注册资本2亿元，该项目公司将依托多氟多生产和技术优势，建设年产2万吨六氟磷酸锂及添加剂项目。项目总投资10亿元，其中，项目一期建设周期12个月，计划于2022年12月底前投产。
[2021-08-26] 多氟多(002407):主要产品下游需求旺盛多氟多上半年净利增长18.6倍
■上海证券报
在行业需求旺盛、产能加速落地的背景下，多氟多上半年交出了亮眼的成绩单。
8月25日晚间，多氟多披露半年报，公司上半年实现营收29.05亿元，同比增长67.68%;实现归母净利润3.08亿元，同比增长1859.97%。公司表示，报告期内公司主要产品下游需求旺盛，量价齐升，从而推动收入相应增长。
半年报显示，多氟多主要经营产品为铝用氟化盐、新材料、锂电池。其中，新材料主要包括六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂、电子级氢氟酸等。今年上半年，其新材料产品营收占比达到46.71%，较上年增加134.21% ，锂电池产品营收占比为9.85% ，较上年增加165.24% 。
产能方面，多氟多预计今年下半年将形成年产15000吨六氟磷酸锂的生产能力，产品供给国内主流电解液生产厂商，并出口韩国、日本等国家。此外，公司目前已具备年产50000吨的电子级氢氟酸产能，其中半导体级氢氟酸产能10000吨，产品销量位居全国前列，并进入韩国顶级半导体公司的供应链中。
多氟多曾在今年7月披露，拟投资51.5亿元建设10万吨六氟磷酸锂、4万吨双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)和1万吨二氟磷酸锂项目，项目分三期建设、投产，预计到2025年底项目整体建成达产。
“在新能源电动汽车需求日益增长的背景下，六氟磷酸锂市场势必会迎来长期需求旺盛的局面。”多氟多表示，在“碳达峰、碳中和”的时代大背景下，新能源行业迎来产能和市场扩展的最好时机，随着新工厂产能的建设和释放，公司未来迎来较大的发展空间。
[2021-08-25] 多氟多(002407):聚焦优势业务,龙头加速成长-公司简评报告
■首创证券
事件:公司披露2021年中报,公司上半年实现营收29.04亿元,同比增长67.68％,实现归母净利润3.08亿元,同比增长1859.97％,扣除非经常性损益后实现归母净利润2.88亿元,同比增长1017.60％,实现经营活动现金流量净额1.70亿元,同比增长19.45％。公司业绩位于前期预告上限附近,业绩符合预期。
供需紧张持续演绎,新材料业务成为增长主力军。公司新材料业务上半年实现营收13.57亿元,同比增长134.21％,毛利率44.44％,同比去年增长22.81％,市公司这主要是得益于年初以来,六氟供需持续紧张,价格加速上涨带来的收入利润双丰收。我们预计,公司上半年合计出货在5000吨以上。公司新增5000吨产能已经爬坡完成实现满产,在新增产能的加持下,我们预计公司下半年六氟产品将量利齐升,环比保持高速增长。
加速扩张保障龙头地位,积淀深厚坚持技术排头兵。根据前期公告,公司计划建设10万吨六氟磷酸锂及4万吨LiFSI和1万吨二氟磷酸锂项目,预计2025年底前项目整体建成达产。大动作扩产体现了公司对于未来产业发展的信心,为公司持续增长提供了动能,同时大规模的新型锂盐和添加剂的扩产也充分证明了公司深厚的技术积淀,在行业持续性的技术迭代中挺立潮头。
聚焦核心战场,紧跟时代浪潮。公司前期剥离汽车整车业务,汽车业务拖累不再,精力聚焦发展以新能源材料和电子级氢氟酸为核心的新材料业务。动力电池业务方面,公司目前已切入奇瑞、吉利、五菱等车企供应链,上半年在行业景气提升和公司管理优化的带动下,毛利率显著回升至18.53％。未来公司积极推动国际化战略布局,依托广西生产基地毗邻东南亚的区位优势进一步开拓电动两轮车国际市场,动力电池业务有望重回快速增长轨道。
盈利预测:我们预计公司2021年/2022年/2023年归母净利润为8.48亿元/19.31亿元/22.24亿元,对应PE为52倍/23倍/20倍,维持公司买入评级。
风险提示:新能源车销量不及预期;公司产能投放不及预期
[2021-08-09] 多氟多(002407):多氟多首次回购逾4000万元股份
■证券时报
多氟多(002407)8月9日晚间公告，公司8月9日首次以集中竞价交易方式回购股份，回购股份数量为77.01万股，占公司总股本的0.1%，其中最高成交价为54元/股，最低成交价为51元/股，支付总金额为4011.07万元。
[2021-07-26] 多氟多(002407):多氟多捐赠现金、物资合计500万元支持防汛救灾
■证券时报
多氟多(002407)7月26日晚间公告，公司通过中华思源工程扶贫基金会，向焦作市中站区红十字会捐赠现金300万元和价值200万元物资，用于河南省灾情严重地区的防汛救灾和灾后重建工作。
[2021-07-23] 多氟多(002407):瞄准新材料领域,锁定长期成长
■财信证券
公司是氟化工领军企业,聚焦新材料领域:公司发展聚焦新材料领域,公司在六氟磷酸锂领域具备先发优势,2020年年底具备10000吨产能,今年新增5000吨产能正在试车,目前公司六氟磷酸锂业务客户涵盖所有主流厂商,并出口韩国、日本等国家,产销量位居全球前列;公司凭借深耕氟化工行业的经验优势,是国内首个突破UPSSS级氢氟酸生产技术并具有相关生产线的企业,也是全球为数不多能生产高品质半导体级氢氟酸的企业之一。公司现具备年产50000吨电子级氢氟酸的产能,已实现批量出口。此外,公司电子级硅烷产品性能优异,杂质中金属离子和颗粒度都达到国际先进水平,现具备年产2000吨产能,另有2000吨的产能扩产计划正在进行中。
公司发布公告:(1)总投资51.5亿元建设100000吨六氟磷酸锂及40000吨双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)和10000吨二氟磷酸锂,项目分三期建设、投产,预计2025年12月31日项目整体建成达产。我们认为公司扩张速度较快,将在汽车电动化浪潮中维持行业领先地位。(2)与重要客户签订长单,比亚迪向公司采购总数量不低于6460吨的六氟磷酸锂,孚能科技向公司采购总数量不低于1700吨的六氟磷酸锂,EnchemCo.,Ltd.向河南有色采购1800吨六氟磷酸锂,三位客户锁定至2022年12月,基本锁定了公司全部产能。电池厂目前也纷纷与供应商锁定长单保证六氟磷酸锂的供应安全,也中观层面上验证了对六氟磷酸锂中期供需紧张的判断。
公司成本优势体现在三个方面:一是在氟、锂、磷三个元素公司都有成熟的上下游产业布局,因此可以有效规避因原材料波动对产品成本造成的影响。二是生产技术优势,公司经过多年对设备的研究,形成了设备大型化、装置集约化的生产优势。三是规模优势,目前公司客户分布科学合理,供应关系稳定,供应量在行业内优势明显。公司既能享受周期景气时期的高额利润,亦能凭借成本优势穿越周期底部。
盈利预测:我们预计公司2021,2022年分别实现营收57.11和85.44亿元,实现归母净利润9.54和20.61亿元,对应EPS1.25和2.69元,对应现价40.95和18.95倍PE,考虑电动车需求持续超预期,公司六氟磷酸锂地位长期领先确定性强,公司电子级化学品有望贡献利润,我们给予公司2022年22-25倍PE,对应股价区间59.2-67.3元,给予公司"推荐"评级。
风险提示:技术路线变更;原材料价格波动;下游需求不及预期
[2021-07-19] 多氟多(002407):多氟多拟投51.5亿元扩建产能
■上海证券报
在六氟磷酸锂供应紧张背景下，多氟多欲扩产能增强供应能力。
多氟多7月16日晚公告，公司拟使用自筹资金投资建设10万吨六氟磷酸锂及4万吨双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)和1万吨二氟磷酸锂项目，项目总投资为51.5亿元。项目分三期建设、投产，预计到2025年底项目整体建成达产。
公司表示，该项目是基于客户未来对电解液的需求以及锂电池产业持续向前发展趋势判断，项目建设完成后，可较大程度地提升公司现有六氟磷酸锂等产品的产能，有效满足未来锂离子电池材料的市场需求，持续强化公司的核心竞争优势。
多氟多还披露，公司近日与客户签订三份产品销售合同，其中，比亚迪向公司采购总数量不低于6460吨的六氟磷酸锂，孚能科技向公司采购总数量不低于1700吨的六氟磷酸锂，Enchem Co.，Ltd.向公司子公司河南有色采购1800吨六氟磷酸锂，合计采购数量不低于9960吨。公开资料显示，Enchem Co.，Ltd.是韩国锂电池电解液厂商，也是LGC、SKI等公司的供应商。
大幅扩产、订单在手，多氟多的动作折射出行业高景气度。
据统计，今年上半年，我国汽车产销分别完成了1256.9万辆和1289.1万辆，同比增长24.2%和25.6%，产销两旺。其中，新能源汽车的产销分别完成了121.5万辆和120.6万辆，均同比增长2倍。
新能源汽车产销量的成倍增长，直接拉动了锂电池的需求。作为锂电池电解液核心材料的六氟磷酸锂，从去年开始其价格也一路狂飙。数据显示，六氟磷酸锂最新市场价已达到46万元/吨，创4年新高。
同日，多氟多还宣布，拟投资设立全资子公司多氟多海纳新材料有限责任公司(暂定名，下称“海纳新材料”，最终以市场监督管理局核准的名称为准)。据悉，海纳新材料注册资本1.6亿元，由公司以自有资金出资，公司持股100%，其经营范围含锂电池材料、电子级化学品及危险化学品的生产和经营等。
基于对未来发展的信心，多氟多还公告称，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，回购股份将全部用于股权激励计划或员工持股计划。
据披露，此次回购总金额区间为8000万元至1.59亿元，回购价格上限54.5元/股。公司最新股价为42.41元，距离回购上限还有近30%的空间。按照回购总金额上下限测算，预计回购股份区间为146.789万股至291.7431万股，占公司总股本的比例为0.19%至0.38%。
[2021-07-18] 多氟多(002407):加大产能扩张力度,重大合同助力业绩高增-公告点评
■光大证券
事件:公司发布《关于拟投资建设六氟磷酸锂、LiFSI和二氟磷酸锂项目》的公告,拟自筹51.5亿元投资建设10万吨六氟磷酸锂、4万吨双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)和1万吨二氟磷酸锂项目,项目分三期建设,预计于2025年底整体建成达产。此外,公司还发布了《关于签订日常经营重大合同》的公告,与比亚迪、孚能科技和EnchemCo.,Ltd.分别签订了不少于6460吨、1700吨和1800吨六氟磷酸锂产品销售合同。
点评:国家对新能源产业的利好政策推动着新能源汽车行业不断发展,锂电池材料行业景气度提升。公司聚焦新材料业务,加大扩产力度,同时布局新型锂盐打开成长空间,能够有效满足未来电解液市场需求,公司盈利能力大幅增长,市场份额稳步提升。公司与优质企业签订重大产品销售合同,保障全年业绩高增,强化品牌影响力,进一步加强国际间业务合作,逐步推进全球化布局。
六氟磷酸锂价格持续走高,扩产打开增量空间:自2020年9月以来,随着新能源汽车行业蓬勃发展,锂离子电池电解液需求持续增加。六氟磷酸锂作为电解液的核心原材料,其进入壁垒较高,扩产周期长,短期内供需格局偏紧,因此产品价格一路走高。公司现拥有1万吨六氟磷酸锂产能,并有5000吨正在投产中。本次公司大幅扩建六氟磷酸锂和锂盐添加剂产能,能够充分发挥自身在动力电池电解液溶质方面的技术优势和成本优势,在产品规模的扩张中进一步提升公司的盈利能力和市场竞争力。签订重大产品销售合同,积极拓展国际业务:作为国内六氟磷酸锂龙头企业之一,公司本次重大合同的顺利签订受益于自身雄厚的技术实力与优异的产品质量。本次销售合同签订了至少9960吨六氟磷酸锂的供应量,公司产品供应和盈利能力将得到保障。此外,公司的六氟磷酸锂等产品远销海外,是公司部署国际化布局的又一步进展,公司电解液溶质行业龙头地位得以巩固。
盈利预测、估值与评级:由于六氟磷酸锂价格持续上行,公司成本优势愈发明显,且我们认为六氟磷酸锂及LiFSI将持续景气,叠加公司销售合同的签订和产能扩张,盈利能力将大幅增强。故我们上调了对公司未来3年的盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为8.77亿(上调36％)、12.98亿(上调82％)、15.11亿(上调68％)。在新能源汽车产业链需求快速提升的大环境下,拥有成本优势的六氟磷酸锂及新型锂盐将持续为公司带来高盈利,再叠加公司铝用氟化盐和氟化氢业务稳中有进,未来公司将持续向好。故我们维持"买入"评级。
风险提示:新项目投产不及预期;全球动力电池需求提升不及预期风险。
[2021-07-18] 多氟多(002407):聚焦主业积极扩产,厚积薄发布局未来-公司简评报告
■首创证券
事件:公司发布公告,计划建设10万吨六氟磷酸锂及4万吨LiFSI和1万吨二氟磷酸锂项目,项目分三期建设、投产,预计2025年12月31日项目整体建成达产。此外,公司近日与客户签订了三份产品销售合同,到2022年12月为止合计供应不低于9960吨六氟磷酸锂。
聚焦主业积极扩产,公司六氟龙头地位稳固。公司现有晶体六氟产能1.5万吨,是目前最大的晶体六氟生产商,加上此前公告的与云天化合资的0.5万吨产能,全部达产后公司合计产能将达到12万吨,扩张速度和规模都远快于同业,公司六氟龙头地位持续稳固。
巨头争相锁定供给,六氟供需紧张再度确认。根据近期产业链反馈,随着VC供给的逐渐释放,六氟重新成为电解液环节的产能瓶颈。公司本次公告的销售合同包括比亚迪6460吨、孚能1700吨和EnchemCo.,Ltd.1800吨,且合同执行时间截止到2022年12月,结合前期天赐与宁德协议来看,各家厂商都在积极锁定六氟供给,再度确认了产业对于明年六氟供需依旧紧张的判断。
布局核心战场,紧扣时代脉搏。目前电解液配方各家电池厂商均有掌握,电解液加工环节壁垒较低,我们认为电解液核心战场在原材料,新型锂盐和添加剂的研发是构建技术壁垒的关键途径。公司目前在多种新型锂盐和添加剂研发上都已经具备专利布局和中试线,本次LiFSI和二氟磷酸锂扩产规模位居行业前列,不但充分说明了公司在未来技术迭代中的领先地位,也体现了公司准确把握趋势且敢于投入布局的优秀战略眼光。
携手云天化强强联合,积极构筑成本优势。公司目前自主具备碳酸锂提纯能力,可以采购工业级碳酸锂提纯,并且是全球最大的氢氟酸生产商,通过一体化布局成本相较同业具备显著优势,未来公司计划携手云天化,采用磷肥副产品作为磷和氟源,可以进一步降低六氟成本。
盈利预测:公司剥离整车业务重新聚焦主业,轻装上阵包袱不再。我们预计公司2021年/2022年/2023年归母净利润为8.48亿元/19.31亿元/22.24亿元,对应PE为38倍/17倍/15倍,维持公司买入评级。
[2021-07-16] 多氟多(002407):多氟多拟51.5亿元投建六氟磷酸锂等项目
■上海证券报
多氟多公告，公司拟使用自筹资金投资建设100000吨六氟磷酸锂及40000吨双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)和10000吨二氟磷酸锂项目，项目总投资为515,000万元。
公司同时公告，公司近日与客户签订了三份产品销售合同：与深圳市比亚迪供应链管理有限公司签订《长期合作协议》，比亚迪向公司采购总数量不低于6460吨的六氟磷酸锂;与孚能科技(赣州)股份有限公司签订《销售合同》，孚能科技向公司采购总数量不低于1700吨的六氟磷酸锂;子公司河南有色与Enchem Co.,Ltd.签订《采购协议》，Enchem Co.,Ltd.向河南有色采购1800吨六氟磷酸锂。
此外，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，回购股份将全部用于股权激励计划或员工持股计划。本次回购总金额区间为8,000万元-15,900万元，回购价格不超过54.5元/股。
[2021-06-23] 多氟多(002407):轻装上阵,六氟龙头乘风启航-公司深度报告
■首创证券
依托无机氟化工优势,向新能源产业链进军。多氟多主要从事高性能无机氟化物、电子化学品及锂离子电池的研发和生产,是我国无机氟化工行业最早的上市公司之一,无水氟化铝等产销多年维持全球第一。公司依托无机氟化工基础及一体化优势,延伸布局新能源汽车产业链。公司2010年打破国外技术垄断规模化生产六氟磷酸锂,同年开始进军动力电池领域。目前氟化盐、新材料和锂电池业务协同发展。
六氟由周期转向成长,未来利润空间广阔。随着新能源汽车需求提振,锂电市场景气度拉动六氟需求高速增长。现阶段六氟行业规模不断扩容,产能向头部集中,小厂商受累于上轮价格下行周期的低盈利已无心参战,龙头集中度不断提升,因此未来六氟价格波动周期性将让步于成长性,进入利稳量升阶段。公司作为率先突破国外六氟生产技术垄断的本土企业,目前是国内第一大晶体六氟生产厂商,具备1.5万吨产能,龙头地位稳固,同时公司积极抢先布局LiFSI等新溶质材料,未来公司六氟业务利润成长空间广阔。
深耕铝用氟化盐多年,龙头地位稳固。公司依托无机氟化工起家,是全球最大氟化铝生产厂商,全球市占率约14％,具备产能33万吨,规模优势明显,龙头地位稳固,业务趋稳。电子氢氟酸成为公司业务新发力点,目前共有产能5万吨,已突破UPSSS级制造工艺并切入韩国高端半导体供应链。同时公司积极布局湿电子化学品随着公司下游客户不断拓展以及湿电子化学品布局完善,未来电子氢氟酸业务业绩弹性可观。
剥离整车业务,动力电池重回上升通道。公司自2020年起剥离汽车整车业务,汽车业务拖累不再,经营状况趋稳。动力电池业务以三元叠片软包动力为主,目前已切入奇瑞、吉利、五菱等车企供应链,并积极推动国际化战略布局,依托广西生产基地毗邻东南亚的区位优势进一步开拓电动两轮车国际市场,未来动力电池业务有望重回快速增长轨道。
盈利预测:我们预计在六氟磷酸锂和铝用氟化盐业务的拉动下,预计公司22年//年//年营收为52.1亿元//亿元//亿元,对应归母净利润为8.5亿元///亿元//亿元,以22年6月22日收盘价计算,对应PP为29倍//倍//倍,给予公司买入评级。
风险提示:新能源车销量不及预期;客户开拓不及预期
[2021-05-24] 多氟多(002407):多氟多拟合作建设锂电池项目
■上海证券报
多氟多公告，公司与南宁市人民政府、青秀区人民政府签订《锂电池项目投资框架协议》，三方共同投资设立南宁项目公司，合作建设锂电池项目。项目内容为依托公司自有知识产权和专利技术，建设20GWh锂电池项目，生产锂电池及相关配套产品。
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