002362汉王科技股票走势分析
≈≈汉王科技002362≈≈(更新:22.02.17)
[2022-02-17] 汉王科技(002362):汉王科技旗下三家子公司获北京市专精特新“小巨人”企业称号
■证券时报
近日，北京市经济和信息化局发布通知，公示2021年度第二批拟认定北京市专精特新“小巨人”企业名单。汉王科技旗下三家子公司上榜，分别是北京汉王数字科技有限公司、北京汉王鹏泰科技股份有限公司及北京汉王影研科技有限公司。本次上榜的汉王科技旗下三家子公司，都主攻人工智能与大数据的各大细分领域。
[2021-11-03] 汉王科技(002362):营收增速放缓,海外市场继续拓展-三季报点评
■西部证券
事件:汉王科技2021年10月29日晚间发布前三季度报告称,前三季度归属于母公司所有者的净利润4003.16万元,同比减少43.0％;营业收入11.1亿元,同比增长12.63％。
受去年业务高增长影响,今年营收增速放缓。1)2021年前三季度实现营收11.1亿元,同比+12.63％,主要受去年高基数影响,毛利率实现51.46％;对比2020年报-2.56pct,主要原因在于原材料上涨和部分产品降价销售导致。2)前三季度公司归母净利润实现0.4亿元,同比-43％,主要因长期发展需要,公司在品牌策划(例如在抖音、bilibili等直播平台上的投入)、线上线下销售、研发AI技术及新产品、人员配置等方面有超预期投入。
深耕AI,积极拓展海外市场,不断丰富数字绘画业务。1)汉王科技自2019年9月以来,开始研究仿生扑翼机器鸟产品,目前已陆续推出了朱雀、蝴蝶、凤凰、毕方、老鹰、孔雀、百灵等多款仿生机器鸟,2020年销量已经超20万套。在感知智能层面,汉王科技作为一家老牌人工智能企业,在眼睛感知、嗅觉获取和耳朵获取三个层面都已经有足够的沉淀;在认知智能层面,汉王科技以NLP技术为核心,构建了文本分类、聚类、结构化数据抽取等在内的全技术链体系。2)在数字绘画业务方面,开发了专业级及入门级产品,满足了人群需求,形成了完整产品矩阵。在美国推出了首款专业级数字绘画产品"xencelabs"专业品牌及其首款绘画产品;针对消费级市场,将产品"XP-PEN"的产品体系进一步丰富,并进一步完善营销网络,同时入门级产品"UGEE"推向海外市场。
投资建议:我们预测公司2021年-2023年归母净利润为0.69、1.15、1.28亿元,对应EPS为0.28、0.47、0.52元,原材料上涨背景下,公司业绩增速下滑,下调为增持评级。
风险提示:海外市场拓展不及预期;技术研发不及预期;需求不及预期。
[2021-09-25] 汉王科技(002362):汉王科技总经理朱德永 攻坚NLP核心技术 发力家庭服务机器人
■中国证券报
汉王科技近日举办2021年秋季新品发布会，发布了自研仿生扑翼机器鸟、电纸办公本、e典笔、人脸识别考勤机等产品。汉王科技总经理朱德永接受中国证券报记者采访表示，公司瞄准家庭服务机器人这一未来五到十年趋向成熟的市场，目前已在视觉识别、听觉识别、嗅觉识别以及自然语言处理(NLP)等方面储备了技术。仿生扑翼机器鸟是公司技术储备过程中下的一颗“蛋”。
储备技术打造仿生机器人
当前，人工智能应用加速落地。朱德永透露，预计公司全年大数据业务将保持较好增速，公司推出的多款新品将于今年年底到明年逐渐体现到业绩上。
朱德永表示，汉王科技希望打造出满足家庭服务需求的仿生机器人。“‘仿生机器人’应该像人类一样，具备灵活的双手、敏锐的双眼，以及能够快速学习各种任务的大脑，而不是冷冰冰、硬邦邦的钢铁怪物。我们的家庭服务机器人，希望未来能像人类的伴侣一样做看护、做家务，还能智能交互。智能交互方面我们的技术储备已差不多了。”
在感知智能层面，朱德永认为，人类与外界实现信息交互，60%-70%通过眼睛获取，20%-30%通过耳朵获取，还有5%-10%通过嗅觉或者触觉获取。汉王科技作为一家老牌人工智能企业，在这三个感知智能层面均有足够积淀。
在认知智能层面，朱德永强调，这相当于要求机器能理解会思考。从感知智能向认知智能迈进是当前人工智能技术发展的主要方向。朱德永介绍，汉王科技自2016年起与武汉大学自然语言处理团队合作，共同攻坚NLP核心技术，建立了包括文本分类、聚类、结构化数据抽取、知识抽取、文本摘要、机器问答等在内的跨NLP各个子领域的全技术链体系。“对于认知智能，我们以自然语言处理、语义理解等技术为基础的文本大数据业务发展很快，近5年复合增速近60%，并在司法、金融、医疗、教育等领域落地生根。”
汉王科技从智能玩具开始“以战养战”，逐步钻研肌肉控制等机器人硬件技术。自2019年9月以来，汉王科技开始发布仿生扑翼机器鸟产品，目前已陆续推出了朱雀、凤凰、蝴蝶、毕方、老鹰、孔雀、百灵等多款仿生机器鸟，2020年订单销量超20万套。“在机器人这个方向，我们从两条线积累技术，刚柔并济。结构、材料、驱动一体化、神经元精细控制、高效能量转换的类生命系统，是机器人硬件发展的方向。”朱德永介绍。
加大力度开拓市场
2021年半年报显示，报告期内，汉王科技实现营业收入7.24亿元，同比增长28.97%;实现净利润3034.43万元，同比增长0.61%。上半年，海外业务收入占汉王科技营收近六成，达4.19亿元，同比增长30.38%，海外业务毛利率维持高位，达59.57%。
汉王科技在财报中披露，公司部分商品主要通过亚马逊等第三方电商平台进行线上销售，线上销售额占营业收入的比重较大。
朱德永告诉中国证券报记者，之前公司的销售重点在海外，今年2月以来加大了国内市场的开拓力度。公司不断加强AI智能终端在国内线上平台的推广力度，在淘宝、京东、抖音、快手等平台采用短视频、直播、自媒体引流等方式，增强品牌及产品曝光度，自营店铺排名及主推单品排名均有所前移。
细化数字绘画业务
汉王科技的主营业务包括笔智能交互业务、文本大数据业务、AI终端、人脸识别及生物特征识别四项。上半年，公司笔智能交互业务收入占比最高，达70.72%。该业务上半年保持增长态势，相关产品实现营收5.12亿元，同比增长27%。文本大数据业务相关产品实现营收8397.97万元，同比增长54.83%，营收占比为11.59%。AI终端产品实现营收6857.3万元，同比增长68.02%，营收占比为9.47%。人脸及生物特征识别业务实现营收3762.20万元，同比增长2.48%，占公司营收比重为5.19%。
数字绘画是汉王科技笔智能交互业务的拳头产品。主要负责数字绘画业务的子公司汉王鹏泰上半年收入增速达28%，净利润增速达35%。
“疫情对数字绘画产品的销售起到一定刺激助推作用。疫情缓解之后，来自教育市场的需求有所回落。但数字绘画业务拥有长期增长的市场空间。数字绘画产品的核心使用人群是文创工作者，除了专业设计人员，还有大量创意类工作者。这部分人群需求和对工具的投入会越来越大。”
为此，汉王科技对产品定位进行了细化，开发了数字绘画业务专业级以及入门级产品，满足各类人群需求，形成了更完整的产品矩阵。今年2月，汉王科技在美国举行首款专业级数字绘画产品全球发布会，推出了“xencelabs”专业品牌及其首款绘画产品。该产品主打专业级市场，为专业创意从业者提供数字绘图工具选择;针对消费级爱好者人群，公司将数字绘画品牌“XP-PEN”的产品体系进一步丰富，并进一步完善营销网络。此外，入门级数字绘画品牌“UGEE”推向海外市场。
朱德永表示：“包括数字绘画业务在内的笔智能交互业务去年出现爆发，而今年以来的业务发展符合市场规律。预计文本大数据业务将保持较快增速。同时，AI终端方面推出了多款新品，预计将体现在业绩上。全年营收预计保持一定增长，相关市场有望进一步扩大。”
[2021-09-01] 汉王科技(002362):绘画业务延续高增,AI产品化长期潜力可期-公司调研简报
■民生证券
一、分析与判断
近期我们对公司进行调研,与管理层探讨经营情况。
二、分析与判断
生态合作长期利于发展,智能汽车业务前景广阔笔交互业务2021H1保持快速发展,增速近三成。公司笔交互业务2021H1实现营收5.12亿元,增速27％;其中,主要负责笔交互绘画相关业务的子公司汉王鹏泰收入增速28％,净利润增速35％。同时,笔交互业务整体毛利率同比提升3.31个百分点。
产品、战略、销售三维度发力,笔交互绘画业务有望持续成长。1)产品方面,公司数字绘画品牌"xencelabs"的首款专业数字绘画板产品于2021年2月发布,同时系列品牌下的其他类型产品也在不断研发,产品线不断充实。2)战略方面,公司在全球范围内推出专业级绘画品牌"xencelabs",抢占专业级市场,另一方面将XP-PEN品牌系列产品引入国内,抢占国内消费级市场;再一方面将UGEE品牌推向海外,整合海外低端市场。3)销售方面,目前拥有通过Amazon、eBay等主流跨境电商平台及近20个自营独立站销往海外数百个国家及地区,同时在国内市场加大销售力度,在淘宝、京东、抖音、快手等平台加强推广。
其他笔交互类业务潜力可期。1)消费电子配笔领域:一方面保持与原有战略大客户的合作,另一方面积极开拓其他大客户并取得进展,示范效应凸显。同时,公司向消费级市场延伸,兼容IOS协议的电容笔产品进入试制阶段,条件成熟后将面向消费者直接销售。2)无纸化办公领域:保持在银行、运营商、电力等领域的行业优势,同时向公安、司法等市场延伸。
其他业务持续发力,AI产品化长期潜力可期文本大数据业务方面,公司树立了北京三级法院一体推进电子卷宗随案同步生成等案例,为未来全国推广奠定基础。AI终端业务方面,智能办公本、仿生扑翼飞行器、翻译笔等产品持续迭代升级,上半年推出的智能办公本新品在京东、天猫等平台的销售数据逐步放量,并进入京东金榜;仿生扑翼飞行器由单一仿生鸟扩充至仿生蝴蝶、百灵、毕方神鸟、白头鹰等多种形态。
上半年公司文本大数据、AI终端业务增速分别为55％和68％,其中文本大数据业务19H1-21H1复合增速达到22％。
三、投资建议
公司绘画业务持续高增验证自身实力,同时消费电子配笔等业务具有长期潜力。预计公司2021-2023年EPS分别为0.61/0.78/0.95元,对应PE分别为28X、22X、18X。选取Wind人工智能板块,相关公司2021年平均PE为28X(Wind一致预期),公司目前估值略低于行业平均,考虑到公司业绩有望持续高增,同时属于人工智能视觉领域领军企业,维持"推荐"评级。
四、风险提示:海外业务不及预期,人工智能传统领域拓展不及预期。
[2021-07-28] 汉王科技(002362):汉王科技公司有电子白板产品并配备教学软件
■证券时报
汉王科技(002362)在互动平台表示，公司有电子白板产品并配备教学软件，加上公司具有手写识别及触控轨迹识别核心技术的手写笔、汉王笔、可视手写板、智能键盘、公式识别技术、OCR识别技术，能大大满足教学互动的需求。
[2021-04-29] 汉王科技(002362):一季度业绩符合预期,销售网络布局持续推进-一季报点评
■西部证券
事件:汉王科技2021年4月28日公布一季报,公司2021年第一季度实现营收3.67亿元,同比+66.68％,归母净利润0.11亿元,同比+355.68％。
公司一季度业绩符合预期,销售网络布局持续推进。1)公司2021年实现营收3.67亿元,继续维持高速增长态势,归母净利润0.11亿元,同比+355.68％,高于收入端增长,盈利能力得到提升;2)持续布局销售网路,调整战略布局,公司一季度销售费用同比增加0.28亿元,+42.63％,主要是由于一季度海外跨境电商平台销售大幅增长,电商平台销售费用增加所致,管理费用同增加0.18亿元,+115.75％,主要是公司战略发展需要,制造业务由北向南转移导致人员调整,管理咨询费用同比有所增加。3)2月4日、2月25日汉王召开第五届董事会第二十九次会议同意公司增加募投项目实施主体和实施地点,募投项目涉及汉王核心业务和产品线,此举将会进一步为公司产品实力的提升提供充足资金。
展望全年,公司将继续携"技术+产品+渠道"优势脱颖而出,实现业绩和发展的高增长。1)技术端,公司加大研发投入,不断提高技术产品化能力,将技术和产品有机结合,继续深耕AI领域,保证公司自然语言理解、人工智能交互、模式识别等核心技术稳定健康的发展;2)产品端,数字绘画业务不断推出新品,针对高、中、低端消费市场提供不同产品,进一步扩大品牌影响力和市场占有率;3)渠道方面,加速拓展海外市场,整合线上销售渠道优势,助力品牌出海,保证国际化业务的顺利开展。
投资建议:我们预测公司2021年-2023年营收分别为24.12、33.01、40.32亿元,归母净利润为2.05、2.39、2.72亿元,对应EPS为0.84、0.98、1.11元,维持买入评级。
风险提示:海外市场拓展不及预期;技术研发不及预期;市场需求不及预期。
[2021-04-28] 汉王科技(002362):绘画等业务保持高景气,利润率优化带动业绩高增-2021年一季报点评
■民生证券
一、事件概述公司2021年4月27日发布2021年一季报,营收约3.67亿元,同比增长66.68％;净利润约1109万元,同比增长355.68％。
二、分析与判断营收增速超六成体现业务景气度,利润端扭亏为盈增速超300％公司收入端保持高增,19Q1-21Q1复合增速达到50％,体现业务快速发展态势。从具体业务看,数字绘画业务受益于新的品牌战略、跨境电商布局及海外线下渠道的推广,其收入增速高于2021年第一季度全国跨境电商领域的同比增速;文本大数据与服务业务在智慧政法等领域的收入较2019年及2020年一季度同比均有增长。利润端,毛利率、净利率均明显提升,推动业绩高增。公司毛利率持续优化,较去年同期提升约5个百分点,同时销售等费用持续优化,推动整体净利润提升约9个百分点。
绘画板业务持续快速发展,消费电子配笔等业务具有长期看点随着海外营销能力不断提升,绘画板等业务在海外取得较好表现,在Amazon、e-Bay等20多个第三方跨境电商平台及15个自建站销售,多款产品被亚马逊评"Bestseller"。电容笔方面,2020年公司电容笔产品及解决方案在B端逐步打开市场,在手机领域持续突破,获得国内知名一流品牌认可;无纸化办公、智慧应用等方面,公司获得多个B端客户。根据公司披露,文本大数据与服务业务在智慧政法等领域的收入较2019年及2020年一季度同比均有增长,相关业务回暖有望成为公司成长的重要基础,而电容笔等新领域不断实现突破有望给公司发展带来长期动力。
三、投资建议公司绘画业务持续高增验证自身实力,同时消费电子配笔等业务具有长期潜力。预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.75/2.51/3.03亿元,EPS分别为0.72/1.03/1.24元,对应PE分别为26X、18X、15X。选取Wind人工智能板块,相关公司2021年平均PE为28X(Wind一致预期),公司目前估值略低于行业平均,考虑到公司业绩有望持续高增,同时属于人工智能视觉领域领军企业,维持"推荐"评级。
四、风险提示:海外业务不及预期,人工智能传统领域拓展不及预期。
[2021-04-28] 汉王科技(002362):汉王科技一季报营收3.67亿元 同比增长66.68% 净利同比增长355.68%
■中国证券报
汉王科技(002362)4月27日晚间发布2021年一季报，报告期内，公司实现营业收入3.67亿元，同比增长66.68%;归属于上市公司股东的净利润1109万元，同比增长355.68%。
公司表示，一季度营业收入同比增加1.48亿元，增长66.68%，主要原因为笔智能交互业务(数字绘画业务、电容笔业务、无纸化签批业务等)、文本大数据与服务等业务收入同比持续稳定增长。
而此前汉王科技一季度预告也透露，公司净利润的增长还得益于主营业务整体毛利率的提升，跨境电商布局及海外线下渠道的推广也增厚公司利润。
汉王科技已公布的年报数据显示，公司2020年实现营收15.56亿元，同比增长40.8%;净利润1.04亿元，同比增长177.81%。其中，公司笔智能交互业务营收11.12亿元，同比增长107.12%，毛利率58.71%。
公开资料显示，汉王科技是国内人工智能产业的先行者，是业内领先的计算机视觉、大数据、智能交互的技术、产品及服务提供商。
公司的手写识别技术、OCR文本识别技术、NLP技术、智能笔交互技术以及人脸识别技术等，处于业界领先水平;公司主导并参与制定了多项国家和行业标准。公司作为笔智能交互领域的引领者，有着二十余年的技术积淀，拥有手写识别、无线无源电磁触控、主动电容笔技术等多项自主研发核心技术，产品及解决方案在智能人机交互的笔交互领域始终占据领导地位。
截至2020年末，公司拥有有效专利899项，其中发明专利占比总数近六成，达到524项。公司笔智能交互业务领域拥有有效专利332项，其中发明专利192项，占比高达58%。
值得注意的是，汉王科技在持续保持技术优势的同时，公司亦注重全球营销网络的升级，包括线上电商渠道、线下销售渠道等。
2020年度，公司顺应线上销售发展的背景和趋势，对跨境电商渠道进行了重点升级与完善，根据各国市场特点持续优化营销网络，满足不同地区消费者的差异化需求。公司搭建的全球营销网络，通过主流跨境电商平台(Amazon、eBay、AliExpress 等)及15个独立站，使公司数字绘画产品销往100多个国家及地区。全球营销网络的升级及完善亦有助于其他产品在全球范围内销售推广。
[2021-04-15] 汉王科技(002362):Q1业绩同比扭亏为盈,渠道技术产品助力全年业绩高增长-2021年一季报预告点评
■西部证券
事件:2021年4月15日汉王科技发布2021年一季度业绩预告,汉王科技2021年第一季度归母净利润实现1000-1200万元,上年同期为-433.77万元。
2021年Q1业绩符合预期,业绩同比扭亏为盈。2021年Q1汉王归母净利润预计会达到1000-1200万元,同比+330.54％-376.64％,经营业绩得到大幅度改善。归母净利润的增长得益于:1)笔智能交互业务(数字绘画业务、电容笔业务、无纸化签批业务等)、文本大数据与服务业务的收入增长及整体毛利率提升；2)受益于新的品牌战略、跨境电商布局及海外线下渠道的推广,数字绘画业务收入增速相较2021年第一季度全国跨境电商领域的同比增速更高；3)文本大数据与服务业务在智慧政法等领域的收入较2019年及2020年一季度同比均有增长。
展望2021年全年,汉王科技数字绘画产品再度升级,渠道+技术+产品助力业绩高增长。1)2021年公司向上推出Xencelabs等品牌,在全球专业级市场中更贴近顶级客户,满足高端市场品质需求,稳固品牌地位；2)向下以UGEE品牌专注入门级市场,通过在B站、抖音、天猫、京东等各大门户打造TOP直播间吸引青年爱好者,通过与教育机构、院校合作的方式从初学者入门开始建立青年品牌形象,进一步抢占消费级市场；在中间级产品上以XP-PEN品牌做为主力,在海外市场逐步稳固的基础上逐步开拓国内市场,线上线下齐发力,形成强大品牌矩阵。
投资建议:我们预计公司未来三年营收分别达到24.12、33.01、40.32亿元,归母净利润分别为2.05、2.39、2.72亿元,对应EPS为0.84、0.98、1.11元,维持买入评级。
风险提示:海外市场拓展不及预期；新产品市场需求不及预期；技术产品化力不及预期。
[2021-03-31] 汉王科技(002362):笔智能交互业务高增,海外市场打开-年报点评
■华泰证券
笔智能交互业务高增,海外市场打开
公司披露年报,2020年营业收入15.55亿元,同比增长40.80％,归母净利1.04亿元,同比上升177.80％,由于人像识别、智能终端业务发展不及预期,整体业绩低于预期(此前我们预期2020年归母净利1.44亿元)。20Q4单季度营业收入5.70亿元,同比增长18.24％,归母净利润为0.34亿元,同比增长241.15％。我们认为,公司数字绘画业务产品布局不断完善,海外营销网络日趋成熟,业绩或将持续增长。预计2021-2023年EPS分别为1.03/1.43/1.71元,维持“买入”评级。
笔智能交互业务高速发展,为公司提供重要增长动力
2020年公司笔智能交互业务营业收入11.12亿元,同比增长107.12％,毛利率58.71％,同比提升18.08pct,主要原因是公司推出了毛利率较高的专业级产品以及毛利率较高的海外市场收入占比上升。笔智能交互业务延续高速发展的趋势,2018-2020该业务收入CAGR达到94.26％,是公司重要的增长动力。2020年公司积极推广数字绘画产品,在不同领域均有产品布局。在专业级市场推出专业级绘画品牌xencelabs,在消费级市场将XP-PEN品牌系列产品引入国内。我们认为公司不断完善产品布局,笔智能交互业务有望延续高速增长的趋势,为公司提供增长动力。
全球营销网络日趋成熟,进一步打开海外市场
2020年公司海外地区收入9.69亿元,同比增长257％,占总收入比重由2018年的7.7％上升至62.3％。公司积极开拓海外市场,全球营销网络日趋成熟,通过跨境电商和海外渠道并举的方式,将数字绘画类产品通过Amazon、e-Bay等跨境电商平台及15个自建站销往全球。截至2020年底,公司在20余个国家设立了50个海外仓,包括5个自营海外仓、20个第三方物流公司海外仓、25个销售平台合作模式海外仓。我们认为随着公司全球营销网络逐步成熟,海外市场或将进一步被打开。
笔智能交互业务高速增长,维持“买入”评级
由于AI智能终端产品发展低于预期,下调2021-2023年营业收入至24.79/34.79/42.53亿元(前值:21-22年为27.73/34.91亿元)。考虑到毛利率较高的笔智能交互业务高速增长,公司整体盈利能力增强,上调2021-2023年归母净利至2.51/3.48/4.17亿元(前值:21-22年为2.03/3.07亿元),EPS分别为1.03/1.43/1.71元(前值:21-22年为0.93/1.42)。参考2021年可比公司Wind一致预期PE均值23.3倍,给予2021年23.3倍PE,对应目标价24.00元(前值34.41元),维持“买入”评级。
风险提示:数字绘画需求不及预期,笔触控技术优势弱化。
[2021-03-31] 汉王科技(002362):笔交互业务快速发展,全球化营销战略得到初步验证-2020年报点评
■西部证券
汉王科技2020年实现营收15.55亿元,同比+40.80％,笔交互业务展现强劲活力,市场开拓成效显著。1)分业务来看,2020年公司笔触控交互业务实现营收11.12亿元,同比+107.12％；大数据业务实现营收1.91亿元,同比+1.25％。2)海外业务营收占比大幅提升,进一步抢占海外市场,2020年占比达到62.30％,同比+30.39pct。3)公司2020年实现归母净利润1.04亿元,同比+177.83％。
集团持续推进内部管理的改善和优化。通过不断深化集团与子公司之间、子公司与子公司之间的资源共享专业务合作,提升了管理与运营效率,保障了公司整体战略目标的实现。其中子公司汉王鹏泰(主要负责公司的数字绘画业务)在2020年营收实现10.8亿元,同比+121.15％,净利润实现1.72亿元,同比+1072.65％。
重视销售布局和研发投入。1)公司全球营销网络搭建的日趋成熟,公司数字绘画类产品借助Amazon、e-Bay、Lazada、Shopee等主流跨境电商平台及15个自建站销往全球100多个国家地区,多款产品被亚马逊进入"Bestseller"榜单。2020年,海外线上购物的渗透率进一步提升,公司的全球化营销战略得到初步验证。2)公司进一步加大研发投入,将技术优势转化为产品优势,推出新产品,2020年研发投入达1.55亿元,同比+24.11％,研发人员数量达621人,同比+6.52％,截止2020年末,公司拥有有效专利899项,发明专利占比总数近六成,达到524项。
投资建议:我们预测汉王科技2021年至2023年营收分别为24.12、33.01、40.32亿元,归母净利润分别为2.05、2.39、2.72亿元,对应EPS分别为0.84、0.98、1.11元,维持买入评级。
风险提示:海外市场拓展不及预期；市场需求发生变化；技术研发不及预期。
[2021-03-30] 汉王科技(002362):业绩实现翻倍增长,AI应用多点开花-2020年年报点评
■民生证券
一、事件概述2021年3月29日,公司发布2020年年报,收入15.55亿元,同比增长40.8％;归母净利润1.04亿元,同比增长177.81％。
二、分析与判断?绘画板业务高增带动整体业绩高增,利润率明显改善公司2020年笔智能交互业务收入11.12亿元,同比增长107.12％。随着海外营销能力不断提升,绘画板等业务在海外取得较好表现,在Amazon、e-Bay等20多个第三方跨境电商平台及15个自建站销售,多款产品被亚马逊评"Bestseller"。从主要负责绘画板业务的子公司汉王鹏泰的情况可以看到,汉王鹏泰2020年实现收入10.8亿元,增速221％;
净利润1.72亿元,增速822％,海外业务发展态势良好。
与此同时,笔智能交互业务毛利率58.71％,同比提升18.08个百分点,利润率改善明显。
消费电子配笔等业务多点开花,有望成为成长新动力电容笔方面,2020年公司电容笔产品及解决方案在B端逐步打开市场,在手机领域持续突破,获得国内知名一流品牌认可;无纸化办公方面,公司签批产品在江苏社保窗口上线应用,中标招商银行数字化网点3.0柜台签批屏、江苏省政务自助一体机、中国移动智慧营业厅系统软件二期等项目;智慧应用方面,公司整体承建并负责运营的北京市高级人民法院电子卷宗生成中心成功落成,新增客户20余家医疗大数据客户,K12数字图书馆和智慧课堂的智慧阅读系统平台已在15个省近30个县市的中小学落地应用。公司以人工智能技术为基础,产品遍及多个领域且具有重要客户,未来有望成为公司自身成长的重要动力。
三、投资建议
预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.75/2.51/3.03亿元,EPS分别为0.72/1.03/1.24元,对应PE分别为28X、19X、16X。选取Wind人工智能板块计算机行业公司,相关公司2021年平均PE为33X(Wind一致预期),公司目前估值略低于行业平均,考虑到公司业绩有望持续高增,同时属于人工智能视觉领域领军企业,维持"推荐"评级。
四、风险提示:
海外业务不及预期,人工智能传统领域拓展不及预期。
[2021-02-26] 汉王科技(002362):汉王科技业绩快报2020年度净利润同比增长178%
■上海证券报
汉王科技披露业绩快报。公司2020年实现营业总收入1,559,124,784.38元，同比增长41.16%;实现归属于上市公司股东的净利润103,958,803.18元，同比增长177.72%;基本每股收益0.4253元。
[2021-01-28] 汉王科技(002362):海外业务持续高景气,公司全年业绩高速增长-2020年业绩预告点评
■民生证券
一、事件概述
公司2021年1月27日晚发布2020年业绩预告,2020年营业收入154,700万元-158,500万元,增速40.06％-43.50％;归母净利润10,215万元-11,215万元,增速172.89％-199.60％。
二、分析与判断
绘画板业务高成长带来业绩高增,全球化战略不断验证公司全球营销网络不断成熟,绘画板等业务在Amazon、e-Bay、Express、wish、Lazada等20多个第三方跨境电商平台及15个自建站销往全球60多个国家和地区,多款产品被亚马逊评"Bestseller"。公司产品技术在行业内领先,同时相对于国外龙头具有价格优势,同时海外受疫情影响线上购物、线上教育的渗透率进一步提升,带动了公司整体业务快速增长。公司全年整体营收增速超40％,第四季度控股子公司汉王友基(主要负责公司绘画板等业务)的营收同比增长约80％、环比增长约30％,海外业务发展带动整体业绩高增。
利润率不断优化,盈利质量明显提升随着公司品牌影响力的提升、供应链管理的加强及无线无源电磁技术的进一步应用,公司整体毛利率同比上升超10％;按公司披露的营业收入、归母净利润区间中位数计算,公司2020年净利率约为6.8％,较2019年同期增长三个百分点,整体利润率不断优化。与此同时,公司披露扣非归母净利润9,875万元-10,875万元,较2019年增长3755.01％-4145.39％;扣非归母净利润/归母净利润比例达到约97％,较2019年有明显改善,盈利质量提升。
三、投资建议公司是国内人工智能领域领军企业,数字绘画业务受海外销售渠道打开、行业产品升级等多重利好影响,有望持续保持高速增长。预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.09/1.81/2.39亿元,EPS分别为0.45/0.74/0.98元,对应PE分别为54X、33X、25X。选取Wind人工智能板块计算机行业公司,相关公司2021年平均PE为36X(Wind一致预期),公司目前估值略低于行业平均,考虑到公司业绩有望持续高增,同时属于人工智能视觉领域领军企业,在绘画等业务的市占率有望不断提升,维持"推荐"评级。
四、风险提示:四、海外业务不及预期,人工智能传统领域拓展不及预期。
[2021-01-27] 汉王科技(002362):汉王科技预计2020年净利润同比增长172.89%-199.60%
■中国证券报
汉王科技1月27日晚发布2020年业绩预告，公司预计2020年实现营业收入15.47亿元-15.85亿元，同比增长40.06%~43.50%;预计实现净利润1.02亿元-1.12亿元，同比增长172.89%-199.60%;预计实现扣非后净利润9875万元-1.09亿元，同比增长3755.01%-4145.39%。
汉王科技表示，2020年公司整体毛利率上升超10%，净利率上升超3%，经济效益得以体现。
汉王科技介绍，随着公司全球营销网络搭建的日趋成熟，公司数字绘画类产品借助Amazon、e-Bay、Express、wish、Lazada等20多个第三方跨境电商平台及15个自建站销往全球60多个国家和地区，多款产品被亚马逊评“Bestseller”。
2020年，海外线上购物的渗透率进一步提升，同时线上教育的教学交互需求激发，带动了汉王科技笔智能交互业务营收及利润的快速增长，2020年第四季度公司收入同比增长超15%;其中控股子公司汉王友基的营收同比增长约80%、环比增长约30%，公司的全球化营销战略得到初步验证。
[2021-01-21] 汉王科技(002362):技术产品化力进一步加强,多场景应用继续渗透-发布新品事件点评
■西部证券
事件:1月18日,汉王科技举行了2021春季新产品发布会,这个中国最具代表性的人工智能高科技企业,一口气发布了6大类别7款创产品。仿生科技--GoGoBird1000/100,引领时尚消费。GoGoBird1000系列核心是自主研发芯片,身长42cm,翼展60cm,总重155g,加入体感交互、红外交互等人机交互技术,可实现定高飞行,体感开关机等飞行功能,未来还会加入视频拍摄功能,符合年轻人的消费特点和需求。
智慧学习、智能办公--汉王e典笔S20、汉王智能办公本EA,提升学习办公效率。1)汉王e典笔S20运用汉王科技OCR文字识别技术,贴合孩子学习需求,是继2011年推出首款扫描翻译笔的又一次创新,技术产品化得到进一步落地;2)汉王智能办公本EA,融合无源电磁笔技术,支持4096级压感级别,集笔记手写、语音转写、办公文件处理等功能于一身,全面提高办公效率。汉王科技进一步丰富产品的多场景化应用。
自由书写文稿识别、白玉版人脸识别、绘画屏Artist22--汉王重点业务领域的取得进一步突破。1)自由手写体95％以上识别率,0.3秒/页转换速度,作为新技监数字建设核心技术,将助力解决大数据中心建设,工业互联网数据只能采集等问题;2)白玉版人脸识别智能终端已通过银河麒麟和统信国产化系统认证,受益国产替代趋势;3)新版绘画屏打通Windows和苹果操作系统,结合8096级压感力,允许接入安卓及switch投屏连接,促进生活和工作之间的转换。
投资建议:我们预测公司2020、2021、2022年营收分别为16.18、23.0730.18亿元,归母净利润分别为:1.48、2.23、3.19亿元,对应EPS为0.61、0.91、1.30元,维持买入评级。
风险提示:海外市场拓展不及预期;新产品市场需求不及预期。
[2021-01-13] 汉王科技(002362):汉王科技公司的人脸及生物特征识别等技术与无人驾驶相关
■证券时报
汉王科技(002362)在互动平台表示，目前，公司与奥迪、丰田、福特、现代等30多家国内外汽车厂家在手写识别技术方面保持多年良好的合作关系。公司的人脸及生物特征识别、自然语言处理等技术与无人驾驶相关，公司会继续进行技术创新、产品创新，积极抓住新技术环境下的市场机会。
[2020-12-29] 汉王科技(002362):蓄势待发 成为下一个十年“出头鸟”--专访汉王科技董事长刘迎建
■中国证券报
67岁的汉王科技董事长刘迎建仍然像是一个有无限发明创造想法的孩童。采访开始前，刘迎建正在办公楼外带团队测试飞行他的新“玩具”：一款名叫“出头鸟(Go Go Bird)”的智能仿生扑翼飞行器。这是汉王科技为未来十年做技术储备过程中沿途下的一颗小小“蛋”。
曾经凭借汉字识别技术拿过国家科技进步奖并成功将科研成果转化为一家上市公司的刘迎建，既有科学家的远见，也有企业家的精明——必须靠近下一个时代的风口，同时也不能倒在黎明前的黑暗。他认为，未来十年左右全社会将进入机器人时代，“我们瞄准的是家政机器人，一款能帮你剥葱、叠被、炒菜、调味的家政机器人，这个市场非常大。”
“汉字之王”
无论手写识别、OCR识别、图像识别，汉王科技30年前立业的技术核心，正是当今大火的人工智能技术的重要“起源”。
汉王，意为“汉字输入识别之王”。1985年，刘迎建主持研发的全球第一台联机手写汉字识别在线装置获得发明专利，开创了非键盘汉字输入新应用时代，计算机的发展史上留下中国浓墨重彩的一笔，在当时引起不小的轰动。这套汉王手写识别系统，不仅使微软不得不掏钱购买使用许可，还在2001年获得了国家科技进步一等奖，是继方正和联想之后第三家获此殊荣的国内IT企业。此外，汉王光学字符识别“OCR”技术及应用也获得国家科学技术进步二等奖。
汉王科技更为外界所熟悉的产品是电纸书，在2009年还被时任科技部长万钢作为国礼赠送给日韩两国。刘迎建曾希望借助电纸书开启一个数字化的阅读时代。2010年汉王科技成功登陆深交所那一年，其电纸书总销量超过100万台，为公司贡献了8.8亿元营收，占总营收70%以上。
随着移动互联网时代到来，功能丰富的平板电脑、大屏幕智能手机以及生态完整的亚马逊Kindle相继问世，在这之后，iPad平板、大屏智能手机等产品成为移动互联网时代的标配，汉王电纸书业务遭受较大冲击。
就在汉王科技陷入电纸书泥淖自行疗伤的这两年，深度学习、神经网络、大数据逐渐取得突破，将人工智能的性能提升到一个新的层次。2011年，苹果公司推出人工智能助理Siri;2012年，谷歌的科学家让神经网络自学了如何识别猫，准确率提高到近70%。以人脸识别和语音识别为标志的新一轮人工智能大潮泛起，掀起人类新一轮技术革命。
刘迎建不免兴奋，“上个世纪九十年代的PC及软件时期，是汉王科技风光无两的时期，然而在互联网和移动互联网时代，汉王科技没能抓住技术及市场的变化。但与人工智能时代和软件时代类似，讲究的是应用场景落地，这就又回到我们熟悉的场景。”
刘迎建表示，创业公司受蓬勃汹涌的风投资本推动，采取先烧钱再赚钱的方式，但当时已经上市的汉王科技并不能肆意烧钱，“当时连续亏损两年要ST的，我必须要对投资人负责”。
“人脸识别、行为识别、视频分析等这些人工智能技术我们都领先，并且成本更低，我们人脸识别业务在激烈竞争的市场环境下连续五年保持盈利。”刘迎建表示。
绘画业务绽放
如果说汉字输入识别产品有些局限在中文市场，那么汉王科技的数字绘画业务则正在角力海外。
早在2007年，汉王科技就攻破了“无线无源”和“微压精密传感”两项数字绘画板领域的关键技术。全球仅有的两家企业拥有无线无源电磁触控交互技术专利，一家是汉王，一家是日本的Wacom。
近期，汉王科技数字绘画业务业绩呈现放量增长。2020年第三季度，汉王科技的数字绘画业务单季营收2.8亿元，同比增长183%，在公司单季收入中约占60%-70%。在数字绘画业务的带动下，汉王科技前三季度净利润达7023.27万元，同比增长155.04%。
这使得这家老牌科技公司重新回到资本关注的视野。今年下半年以来，汉王科技被80多家机构合计调研22次。
刘迎建介绍，公司数字绘画产品主要通过线上渠道销售，而Wacom在今年疫情影响下销售受阻，“Wacom在专业级领域确实存在一定的品牌认知度，但我们与Wacom技术水平一致，我们还有更加贴近用户的产品化能力，以及目前在电商渠道方面积累的经验，我们的产品销往全球60多个国家和地区，销售情况非常不错，我们能保持15%-20%的净利率。此外，随着绘画板升级成绘画屏，收益还将进一步提高。”据了解，绘画板产品在海外的均价在40-70美元左右，绘画屏产品在海外的均价是300美元左右。
他还认为，随着内容创意产业发展，数字绘画产品将进一步向大众市场普及。刘迎建打开手机今日头条APP随便点击了一个视频给记者看，“你看这个短视频里插入了漫画，就可能要用数字绘画板，现在这样的应用越来越多了”。
除了数字绘画业务，让刘迎建感到“应接不暇”的还有文本大数据业务，2016年-2019年这部分业务营收复合增长率达76.86%。随着数字经济理念愈发深入人心，各类文本资料的电子化、文本化、结构化需求进一步提升，“我们OCR文本识别技术做得最早，比如图书馆档案馆博物院里皇帝的奏折、太医的药方、大臣的家谱等，都是汉王来做数字化。但从去年开始，这一块业务突然起来了，可以说遍地开花。”
汉王科技打算进一步夯实在上述业务领域的竞争能力。今年5月，汉王科技发布定增预案，拟募集6亿元资金，其中投入最大的就是文本大数据业务，即投入2.5亿元募集资金，开发新一代自然语言认知技术与文本大数据开放平台及应用系统。
汉王科技还打算投入1.35亿元募集资金升级笔触控技术的核心芯片及笔交互智能数字产品解决方案，投入8.5亿元募集资金研发新一代神经网络图像视频与人形行为分析平台及企业端应用项目。
瞄准下一个时代
数字绘画业务和文本大数据业务为汉王科技带来可观的业绩，但科技公司往往需要“应用一代、研发一代、储备一代”。
企业家刘迎建身上兼具科学家的犀利和敏锐，他洞悉下一个时代，并早已为之进行相关准备。“现在是移动互联网时代，苹果、字节跳动等这些企业是这个时代的骄子，但一定还会有下一个时代，一定还会有更高光的企业。城头变换大王旗，现在发展的好，千万不要以为能永远好，一定要有危机感。”刘迎建强调。
刘迎建认为，下一个时代是机器人的时代，工厂离不开机器人，家庭也将离不开机器人，“不远了，差不多下一个十年时间左右，挡都挡不住。”刘迎建未来想做出一款真正的家政机器人，“现在的机器人能帮你剥葱吗，能帮你叠被子吗，能帮你做饭并闻得出是香是臭吗?还不行，还有很多核心技术有待解决。”
既然看中了风口，就要想方设法离风口更近一些，“最难的是肌肉控制”，这时，科学家刘迎建又展现出企业家的脚踏实地和技术成果商业转化能力，刘迎建采取“以战养战、沿途下蛋”的策略，避免一不小心牺牲在黎明前的黑暗。
他介绍，公司设有团队研究应用嗅觉识别技术三年多时间，已经取得初步成果并找到商用前景。此外还通过开发仿生机器人产品储备肌肉控制等关键技术。
汉王科技发布的仿生扑翼飞行器Go Go Bird“出头鸟”，就是在迈向机器人时代过程中下的一颗“蛋”。
据介绍，这款“出头鸟”，搭载定高、避障等多组4轴传感器，在智能技术上结合了多种智能感知技术及飞控算法，实现扑翼飞行器在自主飞行上的突破，并集合了位置感知、姿态感知、障碍感知等智能感知技术，同时加入了体感交互、红外交互等人机交互技术，实现自主避障、定高飞行、体感开关机、直线飞行、特定飞行动作等仿生飞行动作，今年已经销售过超20万只。刘迎建表示，未来“出头鸟”还要实现起跑起飞、“抓”在树枝上等高难度动作。
“高科技公司一定要有耐心，从原始创新开始，一点点地做下去，只有这条路。”刘迎建表示。
[2020-12-27] 汉王科技(002362):汉王科技有望进一步从美国新刺激协议中受益-美国两党达成9000亿美元新一轮刺激协议事件点评
■西部证券
事件:美国两党达成新一轮刺激协议:参院共和党领袖麦康奈尔称,两党就9000亿美元的新刺激协议达成一致,新刺激与避免周一政府关门的全年政府支出议案捆绑。美国此次刺激协议将会扩大美国内需,进一步带动国内出口。美国新一轮刺激协议规模高达9000亿美元,也是美国历史上规模第二大的刺激协议,本次刺激包括延长针对中小企业的"薪资保护计划",拨款用于新冠疫苗的分发,以及针对部分美国人最高600美元的现金发放。该刺激协议目的是为了促进美国国内经济的复苏,缓解疫情冲击下国内消费需求不足的局面,有利于逆转当前就业恢复欠佳困境,将进一步带动需求,促进国内出口的扩大。
汉王科技数字绘画业务海外市场的成功打开有望进一步从协议中受益。根据汉王科技2019年的财报显示,汉王科技的海外营收占比达到31.91％,2020年上半年已达到57.15％。1)汉王四级子公司汉王友基美国股份有限公司负责产品研发和销售,随着美国经济的复苏和消费需求的回升,公司整体业绩有望抬升;2)汉王科技主打线上售卖,汉王不断开拓国外市场,目前,数字绘画产品通过Amazon、e-Bay等20多个跨境电商平台销往全球60多个国家和地区,公司还开通运营15个国内外独立站点,此次刺激计划可带动相关其他品类的产品销往海外市场。
投资建议:我们预计未来三年公司营收分别达到16.18、23.07、30.18亿元,EPS分别为0.68、1.03、1.47元。公司是AI领域龙头,具有技术和先发优势,结合可比公司未来P/S水平,我们给予公司AI类业务2021年5倍P/S,消费电子绘画业务成长空间巨大,给予公司消费电子类业务2021年25倍PE对应目标价44.43元,维持买入评级。
风险提示:技术研发不及预期;海外业务拓展不及预期。
[2020-12-03] 汉王科技(002362):汉王对比日本龙头wacom更具有竞争优势-关于市场对汉王科技以及整个行业存在认识偏差的再分析
■西部证券
总结:未来汉王绘画板与绘画屏比wacom更具有市场竞争力。我们认为汉王数字绘画业务整合8192级别电磁触控技术,具有技术优势;对比wacom,汉王的产品定位、定价和销售渠道具有竞争优势;汉王在压感力级别以及快捷键等方便比iPad更加适合绘画者使用,iPad无法替代绘画板、屏,预计汉王绘画板、屏未来市场份额将进一步扩大。
1)未来iPad以及pencil会替代绘画板、绘画屏产品吗?我们认为iPad和pencil不会替代绘画板、屏。价格方面,汉王绘画板绘画屏具有价格优势。定位方面,iPad定位教育和商务用途,绘画板、绘画屏专门为绘画爱好者打造,不具有交叉性。性能方面,汉王笔具有8096级压感力级别,pencil最高4096不到,绘画板、屏的快捷键更贴合绘画爱好者需求。
2)汉王与日本龙头产品定位有什么区别?汉王在产品定位、定价上更具有优势。汉王率先打开消费级市场,同性能产品定价低于wacom,具有价格优势。其次,消费级市场成长空间较大,汉王具有先发优势。
3)汉王科技与日本龙头wacom渠道差异在哪?首先汉主打线上营销渠道,与跨境电商合作,产品主要销往海外,wacom主要通过线下渠道销售,今年受疫情以及竞争者影响较大,反映到2020财年业绩上有1％下滑,同时brandedbusiness业务营收占比也因此下降到47％。其次汉王线上销售利好整体业绩表现,汉王2020H1净利率10.22％,wacom净利率6.6％。
投资建议:我们预计未来三年公司营收分别达到16.18、23.07、30.18亿元,EPS分别为0.68、1.03、1.47元/股。结合可比公司未来P/S水平,给予公司AI类业务2021年5倍P/S,消费电子绘画业务成长空间巨大,给予公司消费电子类业务2021年26PE对应目标价45.48元/股,维持买入评级。
风险提示:海外市场拓展不及预期;产品创新不及预期。
[2020-11-25] 汉王科技(002362):汉王科技与亿智电子达成全场景多方位深度合作
■证券时报
近日，汉王科技宣布与端侧AI芯片企业亿智电子签订全面战略合作协议。双方秉承“自主创新、优势互补”的战略合作思路，开展深层次多方向的紧密合作，覆盖包括汉王人脸及生物特征识别、手写及OCR识别、笔触控与轨迹、智能终端产品等各大方向的众系列产品与解决方案，携手推动端侧AI芯片及人工智能技术在智慧城市、智慧园区、智慧校园、智慧工地、智慧医疗等场景的全面落地。
[2020-11-22] 汉王科技(002362):跨境笔交互+AI,老树发新芽-首次覆盖
■西部证券
老树发新芽,技术产品化以及销售布局改善推动公司业绩高涨。公司拥有无线无源电磁触控,OCR文字识别,人脸识别等在内的众多技术,截至目前有效专利871项。公司从重技术走向产品化,无线无源电磁触控捆绑绘画业务为公司创造巨大收益;全面布局销售网络,销售人员和费用逐年上升,打通跨境电商,与亚马逊等平台合作,汉王品牌走向海外。汉王笔触控轨迹2019年营收实现5.37亿元,同比+82.2％。
技术产品＆解决方案多场景应用,仿生扑翼飞行器受到国外高度关注。在大数据与人像识别中,推出行业解决方案和平台,广泛应用于安防,司法,医疗,教育,档案等,与包括国有五大行,北京、天津人民三级法院在内的优质客户进行合作。2019人像识别与大数据业务营收达到2.96亿元,同比+20.25％。智能终端实现营收1.87亿元,同比+41.49％。绘画板绘画屏业务打开海外市场,2019年整体市场空间70亿元左右。汉王绘画板绘画屏业务全面布局销售网络,海外市场份额巨大,绘画屏优先进入消费级市场,与龙头公司差异化竞争,在价格和产品定位上具有较大优势,随着未来海外市场的不断拓展,我们预计汉王绘画板绘画屏未来三年营收分别为7.27、11.68、16.16亿元,市场份额有望进一步扩大。
投资建议:我们预计未来三年公司营收分别达到16.18、23.07、30.18亿元,EPS分别为0.68、1.03、1.47元/股,对应PE37.5x/25.0x/17.5x。公司是AI领域龙头,具有技术和先发优势,结合可比公司未来P/S水平,我们给予公司AI类业务2021年5倍P/S,消费电子绘画业务成长空间巨大,给予公司消费电子类业务2021年25倍PE对应目标价44.43元/股,首次覆盖,给予买入评级。
风险提示:技术研发不及预期;海外业务拓展不及预期;宏观经济下行导致AI领域发展不及预期。
[2020-11-04] 汉王科技(002362):汉王科技海外数字绘画产品销售增长迅速 公司推出多款绘画屏
■证券时报
汉王科技(002362)近期接受机构调研时介绍了公司海外数字绘画产品的销售增长迅速下，该产品面临的市场机会。近年来，数字绘画市场规模不断扩大。数字绘画产品正由绘画板向绘画屏迭代，公司针对消费级市场推出了多款绘画屏产品，性价比很高。疫情推动了海外消费者购物方式由线下向线上的加速转变，前几年公司关注到跨境电商的市场机遇后，积极布局，目前已通过20多个跨境电商平台及独立站销往60多个国家。
[2020-11-02] 汉王科技(002362):绘画业务打开成长新空间,AI细分龙头再起航-深度报告
■民生证券
(一)公司简介:人工智能领军企业,营收稳步提升公司于1998年成立,2010年在中小板上市,多年深耕手写识别、OCR识别、计算机视觉、自然语言理解等技术,是全球仅有的两家拥有无线无源电磁触控笔交互技术专利的企业之一,同时是主动电容笔国际标准组织USI的创始会员。
公司2015年营业收入3.64亿元,2019年11.05亿元,年复合增长率为24.85％。2015年归母净利润0.05亿元,2019年0.37亿元,年复合增长率50.66％。
(二)主要业务:立足四大核心业务,应用端多点开花公司四大核心业务:笔智能交互、大数据及服务、智能终端产品与人脸及生物特征识别。1)笔智能交互业务包括公司多种电磁笔、电容笔技术,其中绘画板/屏业务现已成为公司营业收入的主要来源;2)大数据业务以公司的文本智能技术为核心,为智慧司法、智慧医疗等五大应用场景提供企业解决方案;3)智能终端产品包括公司自主设计的多种产品;4)人脸及生物特征识别业务主要应用于大型会议场所、园区等场景,现已拓展至全球60多个国家。
(三)股权结构:股权结构相对稳定,实际控制人持股31％根据公司最新公告,公司总股本共计2.17亿股,其中流通股占82％。
前十大股东持股占公司总股本比例43.06％,其中前两大股东刘迎建与徐冬青系夫妻关系,作为一致行动人共持有30.68％股份,第九大股东徐冬坚为徐冬青的弟弟。同时,中国科学院自动化研究所持股5.81％。
(四)盈利预测:我们预计20-22年营收分别为17.0/21.8/27.4亿元,归母净利润分别为1.42/2.2/3.3亿元,对应PE分别为44X/28X/19X。
我们选取人工智能为核心业务的、产品同时面向B端和C端的公司作为可比公司,分别有科大讯飞、美亚柏科、佳都科技、虹软科技作为可比公司,相关公司2020、2021年平均PE(Wind一致预期)分别为66X和46X。
我们认为,公司具有自主的人工智能核心技术且在行业内领先、同时销售渠道成熟,在绘画板业务带动下业绩有望快速增长,因此与上述几家公司存在可比性。目前公司估值明显低于行业平均水平,因此维持"推荐"评级。
风险提示:部分细分产品销量不及预期,B端客户需求不及预期
[2020-10-28] 汉王科技(002362):国内AI先行者切入新赛道-深度报告
■华泰证券
国内AI先行者切入新赛道公司是国内人工智能产业的先行者,深耕轨迹识别、大数据与OCR产品、人脸识别产品、智能终端。2019年通过整合汉王友基,布局数字绘画。从短期看,公司有望凭借一定的价格竞争力,不断挤压行业龙头Wacom份额;中长期来看绘画板向绘画屏转化的行业趋势,有望进一步打开数字绘画业务空间。预计2020-2022年EPS分别为0.66、0.93、1.42元,给予"买入"评级。
AI产品化能力强,应用范围广阔汉王科技深耕人工智能核心技术研究,相关产品在多领域都有重要应用:(1)轨迹识别产品:得益于电磁触控和电容触控两大核心技术高技术壁垒,公司无纸化签批覆盖了80％的商业银行与运营商。(2)大数据:专注数字化智能化建设需求,不断革新相关技术产品,目标应用场景多元及市场份额扩张,根据中报,公司在国内已覆盖150家三甲医院,覆盖率10％左右。(3)人脸识别:积极探索创新以人脸识别为核心的生物特征识别体系,人脸识别产品遍布60余个国家,根据中报,日均服务人次超1.4亿。整合汉王友基,布局数字绘画2016年至今,笔触控业务成为汉王的战略重心。2014年,公司全资设立汉王鹏泰作为笔触控业务运营主体。2017年及以前,鹏泰主要收入来源于电磁模组与电子签批产品。2019年,公司通过整合汉王友基切入数字绘画市场,主要面向设计、美术相关专业师生、广告公司与设计工作室以及Flash矢量动画制作者。我们认为,汉王在无线无源触控技术方面的技术优势,结合友基的产品体系与销售渠道,协同效应有望推动友基收入进一步增长。
绘画板向绘画屏过渡,市场空间有望提升数字绘画产品正处于由绘画板向绘画屏的升级换代过程中,目前绘画屏的渗透率不足20％,随着使用人群对专业性的要求越来越高,渗透率有望进一步提升,提升产品平均单价。此外,市场上还存在大量定位中低端市场的参与者及山寨厂商,全球数字绘画市场空间有望达100亿元以上。
凭借高性价比定位中端市场,伺机向高低端渗透从行业竞争上来看,Wacom2020财年收入886亿日元,在高端市场份额60％+。一方面,汉王借助绘画板向绘画屏的过渡,切入专业级市场,有望通过高性价比挤占Wacom份额;另一方面,由于相对于绘王,公司在无线无源方面具备一定技术优势,故有望凭借成本优势,向低端市场渗透。
数字绘画带动收入持续增长,给予"买入"评级我们预计公司2020-2022年分别实现归母净利润1.44、2.03、3.07亿元,参考可比公司估值,21年Wind一致预期PE均值为37倍,给予公司21年37倍PE,对应目标价34.41元,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:数字绘画海外拓展不及预期;笔触控技术优势弱化。
[2020-10-27] 汉王科技(002362):数字绘画高景气叠加利润率优化,业绩大幅提升-三季度报告点评
■民生证券
一、事件概述公司2020年10月26日发布三季度报告,营收9.85亿元,同比增长58.3％;归母净利润0.7亿元,同比增长155.0％。
二、分析与判断数字绘画业务持续高景气,盈利能力提升带动业绩高速增长三季度数字绘画业务高速增长趋势延续,带动整体收入快速增长。公司三季度单季整体收入增速54.2％。公司数字绘画产品通过国外20多个跨境电商平台销往全球60多个国家和地区,海外渠道打开、用户群体不断扩大、由板向屏过渡等因素持续推动公司数字绘画产品收入高增长。前三季度毛利率提升16.6个百分点,第三季度利润同比增长686.1％。1)前三季度单季毛利率持续优化。数字绘画产品在海外亚马逊等渠道销售单价高于国内,叠加由板转屏趋势,前三季度整体毛利率54.0％,较去年同期提升16.6个百分点;从单季毛利率看,2020年前三个季度单季毛利率分别为48.8％、52.6％、58.0％,持续优化。2)三季度单季利润大幅提升。前三季度管理费用率得到良好控制,叠加毛利率改善,带动净利率达到7.1％,较去年同期提升2.6个百分点。公司前三季度归母净利润同比增长155.0％,第三季度单季归母净利润0.4亿元,同比增长686.1％。
人工智能、大数据业务优势明显,有望稳步发展在大数据领域,公司相关产品已经在医院、司法、金融、档案、教育行业广泛应用,典型客户包括协和医院、解放军301总医院、国家图书馆、故宫博物院等。在人工智能领域,公司人脸识别技术成熟,服务过国家70周年国庆大典、G20峰会、金砖峰会、一带一路峰会、两会等重要会议或庆典。智能终端产品领域,公司在手写板市场处于领先地位,扑翼飞行器、扫描翻译笔等具有潜力。
三、投资建议公司是国内人工智能领域领军企业,数字绘画业务受海外销售渠道打开、行业产品升级等多重利好影响,有望持续保持高速增长。预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.39/2.20/2.92亿元,EPS分别为0.64/1.01/1.35元,对应PE分别为39X、25X、19X。选取Wind人工智能板块计算机行业公司,相关公司2020年平均PE为51X(Wind一致预期),公司目前具有一定估值优势,首次覆盖,给予"推荐"评级。
四、风险提示:海外渠道拓展不及预期,人工智能产品销售量不及预期。
[2020-10-27] 汉王科技(002362):业绩高增确认拐点,各项指标全面向好-三季报点评
■安信证券
三季报业绩大幅增长,多款产品在亚马逊站点评为同类目产品的"Bestseller"。公司前三季度实现收入9.58亿元,同比增长58.27％;净利润7023.2万元,同比增长155.04％;三季度单季度营收4.23亿元,同比增长54.19％;净利润4007.2万元,同比增长686.08％。公司于2019年5月底整合数字绘画业务,积极拓展海外市场,报告期内,公司建立完整的海外电商渠道并取得了积极的效果。目前,数字绘画工具正由绘画板向绘画屏转变,今年公司的多款绘画屏产品被多个亚马逊站点评为同类目产品的"Bestseller"。
利润率大幅提升,存货大幅增长预示业绩高增将持续。公司销售毛利率从去年同期37.44％提升至54.03％,销售净利率从3.83％提升至12.86％。公司笔智能交互业务中的数字绘画业务单季实现营业收入2.8亿元,同比增长183％;汉王友基单季实现净利润0.57亿元,同比大幅增长,三季报存货相比年初增加1.78亿元,增长77.20％,主要因为子公司销售良好增加备货,预示公司对于四季度产品需求信心十足。
四大因素推动公司数字绘画业务进入放量拐点。1)技术全面且领先,公司是全球仅有的两家拥有无线无源电磁触控交互技术专利的企业之一,是主动电容笔国际标准组织USI的创始会员,参与推动相关技术标准的建立,微软、SONY及国内第一手机品牌厂家是公司电容笔用户;2)公司海外电商渠道发挥作用,目前数字绘画产品主要通过Amazon、e-Bay、Express、wish、Lazada等20多个跨境电商平台销往全球60多个国家和地区,同时公司还开通运营15个国内外独立站点,海外电商渠道及公司品牌的建立和完善或将带动相关其他品类的产品销往海外市场;3)数字绘画产品正处于由绘画板向绘画屏过渡升级的过程中,公司较早地洞察了这一趋势,抓住市场机遇;4)文化创意产业市场持续向好,全球CG产业持续增长。
投资建议:公司作为抢占数字化办公交互入口的龙头企业,是全球仅有的两家掌握无源无线电磁触控技术企业之一,无论是中报还是三季报预告都已经确立公司业绩拐点,维持买入-A评级,预计2020-2021年EPS分别为0.66元和1.16元。
风险提示:海外市场需求不及预期。
[2020-10-26] 汉王科技(002362):汉王科技前三季度净利润同比增长155.04% 机构密集调研数字绘画业务
■中国证券报
汉王科技10月26日晚间披露三季报，2020年前三季度，公司实现营业收入9.85亿元，同比增长58.27%;净利润7023.27万元，同比增长155.04%;基本每股收益0.32元。
对于业绩增长的原因，汉王科技表示，公司于2019年5月底整合数字绘画业务，积极拓展海外市场，报告期内笔智能交互业务大幅增长。笔智能交互业务中的数字绘画业务单季实现营业收入2.8亿元，同比增长183%;汉王友基单季实现净利润0.57亿元，同比大幅增长。
机构密集调研数字绘画业务
据了解，汉王科技是目前全球仅有的两家拥有无线无源电磁触控技术的企业之一，全程参与了相关国际标准的制定，微软、SONY及国内第一手机品牌厂家是公司电容笔用户。
依托行业领先的数字绘画技术，目前，汉王科技的数字绘画产品主要通过Amazon、e-Bay、Express、wish、Lazada等20多个跨境电商平台销往全球60多个国家和地区，同时公司还开通运营15个国内外独立站点，海外电商渠道及公司品牌的建立和完善或将带动相关其他品类的产品销往海外市场。
去年5月，汉王科技子公司汉王鹏泰与投资人李志远先后两次向汉王鹏泰控股子公司汉王友基增资。
公开资料显示，李志远经营数字绘画行业超过15年，拥有多个生产及销售相关数字绘画产品的主体，产品销售覆盖10余个海外国家和地区，2018年销售收入高达2.9亿元。
汉王科技表示，在一系列增资动作后，汉王科技已打通现有数字绘画业务上下游，推进其笔触控及轨迹业务的纵深发展，也引来了大批投资者关注。目前，汉王科技已接受了包括安信证券、广发基金、长江养老保险等18家机构密集调研。
据披露，投资者关注的重点集中在汉王科技的笔智能交互业务，尤其是针对数字绘画产品的客户群体、应用场景、市场空间、产能、业务规划等进行了多轮提问。
公司表示，目前数字绘画业务的增长更多是受行业变化影响，作为笔智能交互业务的引领者，公司将在绘画板向绘画屏过渡过程中抓住行业机会，加强绘画屏的投入和产品的进一步推广。
除深耕B端市场外，汉王科技还在积极拓展C端消费市场。在电容笔业务方向，除为传音、柔宇等国内知名厂商推出迭代新品，还提早针对智能笔芯片进行了开发规划。
专注人工智能领域
作为技术型科技公司，汉王科技近5年的研发投入占营业投入的比重均值为13.31%。目前拥有有效专利871项，其中发明专利达510项;同时还拥有注册商标852项，软件著作权362项。
值得关注的是，这些专利及技术突破主要集中在图像识别、视频分析、人机交互等人工智能领域。作为一家专注手写、OCR、生物特征等识别技术的研究和推广的公司，早在2003年，汉王科技就瞄准人脸识别技术的国际前沿，启动人脸识别算法的研究工作。
据汉王科技介绍，公司结合现有核心技术优势，抓住人工智能时代来临的产业机遇，注重业务模式创新，积极布局“人脸及生物特征识别”“OCR与大数据”“笔触控与轨迹”“智能终端产品”四大方向，全面开启智能交互时代的大门，有效实现人工智能技术在各领域的落地应用。
作为一家人工智能领域内的创新型高科技公司，汉王科技已展出了“出头鸟”、青玉版7寸门禁闸机设备、翡翠版5.5寸考勤门禁设备、e典笔S10、黄金屋4电纸书、智能办公本E9、手写液晶屏等多款产品。
汉王科技在关注行业市场的同时，还积极拓展人脸识别技术在智能锁、智能手机、平板电脑、智能电视等民用产品领域的智能交互应用。
此外，面向楼宇园区等重点应用场景，汉王科技一直在推进智慧园区、智慧社区、智慧校园应用平台的升级，以人脸识别、人体识别、车辆识别等识别技术为基础，拓展多形态智能视频分析系统，进一步覆盖智慧安防等更多细分领域。
数据显示，目前汉王科技人脸及生物特征识别产品已经拓展到全球60多个国家，日均服务人次超过1.4亿。与此同时，汉王科技人脸识别技术及产品已基本完成由单一的红外光向可见光的转型升级，可见光类的产品销售收入同比增长超过了200%。
[2020-10-08] 汉王科技(002362):汉王科技前三季净利预增140%-162%
■上海证券报
汉王科技披露业绩预告，前三季度预盈6616万元-7216万元，同比增长140.25%-162.04%。其中，第三季度公司预盈3600万元-4200万元，同比增长606.19%-723.88%。报告期公司建立完整的海外电商渠道取得了积极的效果。目前，数字绘画工具正由绘画板向绘画屏转变，今年公司的多款绘画屏产品被多个亚马逊站点评为同类目产品的“Bestseller”。
[2020-10-08] 汉王科技(002362):三季报大幅预增,抢占数字化办公交互入口
■安信证券
公司笔交互产品已经供应微软、谷歌、三星、华为等全球科技巨头。目前公司笔交互技术包括无线无源电磁触控技术与主动电容笔技术,支持原笔迹手写、绘画、批注和签名等应用,广泛应用于手机、PAD、E-Book、绘画板屏、触控一体机、工控等设备。公司是全球仅有的两家无线无源电磁触控技术公司之一,拥有包括手写识别技术、无线无源电磁触控技术、主动电容笔技术等多项自主研发核心技术。电磁笔触控技术具有高精度、高压感、低功耗等优势,产品及解决方案在无纸化办公、文创绘画、教育等领域得到非常广泛应用。公司产品已经供应微软、谷歌、三星、华为等全球科技巨头,与金融、电信、教育、邮政、保险、电力等众多行业企业已达成深度合作。
三季报大幅预增,多款产品在亚马逊站点评为同类目产品的"Bestseller"。公司10月8日晚公告前三季度公司预盈6616万元-7216万元,同比增长140％-162％。其中,三季度公司预盈3600万元-4200万元,同比增长606％-724％。报告期内,公司建立完整的海外电商渠道取得了积极的效果。目前,数字绘画工具正由绘画板向绘画屏转变,今年公司的多款绘画屏产品被多个亚马逊站点评为同类目产品的"Bestseller"。
四方面因素推动公司数字绘画业务进入放量拐点:一是文创行业的发展带动数字绘画的市场需求释放,近年来漫画和电影大片发展迅速,绘画板市场蒸蒸日上,广告、游戏、建筑、网页、影视、设计都在用;二是购物方式的转变,越来越多的消费者选择线上购物,公司主要通过电商销售的方式符合这一变化趋势,从以前是重资产推广转变互联网电商销售渠道,公司旗下友基线上销售在全球推广,相关绘画屏产品在亚马逊等跨境电商平台成为bestseller;三是产品的迭代,目前行业处于由绘画板向绘画屏转变的过程,公司较早洞察到这一行业变化;四是竞争对手wacom的一些自身经营调整给公司数字绘画产品销售更多的市场机会。
投资建议:公司作为抢占数字化办公交互入口的龙头企业,是全球仅有的两家掌握无源无线电磁触控技术企业之一,无论是中报还是三季报预告都已经确立公司业绩放量拐点,首次覆盖给予买入-A的投资评级,预计2020-2021年EPS分别为0.66元和1.16元,目标价27元。
风险提示:海外市场需求不及预期。
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[2022-02-17] 汉王科技(002362):汉王科技旗下三家子公司获北京市专精特新“小巨人”企业称号
■证券时报
近日，北京市经济和信息化局发布通知，公示2021年度第二批拟认定北京市专精特新“小巨人”企业名单。汉王科技旗下三家子公司上榜，分别是北京汉王数字科技有限公司、北京汉王鹏泰科技股份有限公司及北京汉王影研科技有限公司。本次上榜的汉王科技旗下三家子公司，都主攻人工智能与大数据的各大细分领域。
[2021-11-03] 汉王科技(002362):营收增速放缓,海外市场继续拓展-三季报点评
■西部证券
事件:汉王科技2021年10月29日晚间发布前三季度报告称,前三季度归属于母公司所有者的净利润4003.16万元,同比减少43.0％;营业收入11.1亿元,同比增长12.63％。
受去年业务高增长影响,今年营收增速放缓。1)2021年前三季度实现营收11.1亿元,同比+12.63％,主要受去年高基数影响,毛利率实现51.46％;对比2020年报-2.56pct,主要原因在于原材料上涨和部分产品降价销售导致。2)前三季度公司归母净利润实现0.4亿元,同比-43％,主要因长期发展需要,公司在品牌策划(例如在抖音、bilibili等直播平台上的投入)、线上线下销售、研发AI技术及新产品、人员配置等方面有超预期投入。
深耕AI,积极拓展海外市场,不断丰富数字绘画业务。1)汉王科技自2019年9月以来,开始研究仿生扑翼机器鸟产品,目前已陆续推出了朱雀、蝴蝶、凤凰、毕方、老鹰、孔雀、百灵等多款仿生机器鸟,2020年销量已经超20万套。在感知智能层面,汉王科技作为一家老牌人工智能企业,在眼睛感知、嗅觉获取和耳朵获取三个层面都已经有足够的沉淀;在认知智能层面,汉王科技以NLP技术为核心,构建了文本分类、聚类、结构化数据抽取等在内的全技术链体系。2)在数字绘画业务方面,开发了专业级及入门级产品,满足了人群需求,形成了完整产品矩阵。在美国推出了首款专业级数字绘画产品"xencelabs"专业品牌及其首款绘画产品;针对消费级市场,将产品"XP-PEN"的产品体系进一步丰富,并进一步完善营销网络,同时入门级产品"UGEE"推向海外市场。
投资建议:我们预测公司2021年-2023年归母净利润为0.69、1.15、1.28亿元,对应EPS为0.28、0.47、0.52元,原材料上涨背景下,公司业绩增速下滑,下调为增持评级。
风险提示:海外市场拓展不及预期;技术研发不及预期;需求不及预期。
[2021-09-25] 汉王科技(002362):汉王科技总经理朱德永 攻坚NLP核心技术 发力家庭服务机器人
■中国证券报
汉王科技近日举办2021年秋季新品发布会，发布了自研仿生扑翼机器鸟、电纸办公本、e典笔、人脸识别考勤机等产品。汉王科技总经理朱德永接受中国证券报记者采访表示，公司瞄准家庭服务机器人这一未来五到十年趋向成熟的市场，目前已在视觉识别、听觉识别、嗅觉识别以及自然语言处理(NLP)等方面储备了技术。仿生扑翼机器鸟是公司技术储备过程中下的一颗“蛋”。
储备技术打造仿生机器人
当前，人工智能应用加速落地。朱德永透露，预计公司全年大数据业务将保持较好增速，公司推出的多款新品将于今年年底到明年逐渐体现到业绩上。
朱德永表示，汉王科技希望打造出满足家庭服务需求的仿生机器人。“‘仿生机器人’应该像人类一样，具备灵活的双手、敏锐的双眼，以及能够快速学习各种任务的大脑，而不是冷冰冰、硬邦邦的钢铁怪物。我们的家庭服务机器人，希望未来能像人类的伴侣一样做看护、做家务，还能智能交互。智能交互方面我们的技术储备已差不多了。”
在感知智能层面，朱德永认为，人类与外界实现信息交互，60%-70%通过眼睛获取，20%-30%通过耳朵获取，还有5%-10%通过嗅觉或者触觉获取。汉王科技作为一家老牌人工智能企业，在这三个感知智能层面均有足够积淀。
在认知智能层面，朱德永强调，这相当于要求机器能理解会思考。从感知智能向认知智能迈进是当前人工智能技术发展的主要方向。朱德永介绍，汉王科技自2016年起与武汉大学自然语言处理团队合作，共同攻坚NLP核心技术，建立了包括文本分类、聚类、结构化数据抽取、知识抽取、文本摘要、机器问答等在内的跨NLP各个子领域的全技术链体系。“对于认知智能，我们以自然语言处理、语义理解等技术为基础的文本大数据业务发展很快，近5年复合增速近60%，并在司法、金融、医疗、教育等领域落地生根。”
汉王科技从智能玩具开始“以战养战”，逐步钻研肌肉控制等机器人硬件技术。自2019年9月以来，汉王科技开始发布仿生扑翼机器鸟产品，目前已陆续推出了朱雀、凤凰、蝴蝶、毕方、老鹰、孔雀、百灵等多款仿生机器鸟，2020年订单销量超20万套。“在机器人这个方向，我们从两条线积累技术，刚柔并济。结构、材料、驱动一体化、神经元精细控制、高效能量转换的类生命系统，是机器人硬件发展的方向。”朱德永介绍。
加大力度开拓市场
2021年半年报显示，报告期内，汉王科技实现营业收入7.24亿元，同比增长28.97%;实现净利润3034.43万元，同比增长0.61%。上半年，海外业务收入占汉王科技营收近六成，达4.19亿元，同比增长30.38%，海外业务毛利率维持高位，达59.57%。
汉王科技在财报中披露，公司部分商品主要通过亚马逊等第三方电商平台进行线上销售，线上销售额占营业收入的比重较大。
朱德永告诉中国证券报记者，之前公司的销售重点在海外，今年2月以来加大了国内市场的开拓力度。公司不断加强AI智能终端在国内线上平台的推广力度，在淘宝、京东、抖音、快手等平台采用短视频、直播、自媒体引流等方式，增强品牌及产品曝光度，自营店铺排名及主推单品排名均有所前移。
细化数字绘画业务
汉王科技的主营业务包括笔智能交互业务、文本大数据业务、AI终端、人脸识别及生物特征识别四项。上半年，公司笔智能交互业务收入占比最高，达70.72%。该业务上半年保持增长态势，相关产品实现营收5.12亿元，同比增长27%。文本大数据业务相关产品实现营收8397.97万元，同比增长54.83%，营收占比为11.59%。AI终端产品实现营收6857.3万元，同比增长68.02%，营收占比为9.47%。人脸及生物特征识别业务实现营收3762.20万元，同比增长2.48%，占公司营收比重为5.19%。
数字绘画是汉王科技笔智能交互业务的拳头产品。主要负责数字绘画业务的子公司汉王鹏泰上半年收入增速达28%，净利润增速达35%。
“疫情对数字绘画产品的销售起到一定刺激助推作用。疫情缓解之后，来自教育市场的需求有所回落。但数字绘画业务拥有长期增长的市场空间。数字绘画产品的核心使用人群是文创工作者，除了专业设计人员，还有大量创意类工作者。这部分人群需求和对工具的投入会越来越大。”
为此，汉王科技对产品定位进行了细化，开发了数字绘画业务专业级以及入门级产品，满足各类人群需求，形成了更完整的产品矩阵。今年2月，汉王科技在美国举行首款专业级数字绘画产品全球发布会，推出了“xencelabs”专业品牌及其首款绘画产品。该产品主打专业级市场，为专业创意从业者提供数字绘图工具选择;针对消费级爱好者人群，公司将数字绘画品牌“XP-PEN”的产品体系进一步丰富，并进一步完善营销网络。此外，入门级数字绘画品牌“UGEE”推向海外市场。
朱德永表示：“包括数字绘画业务在内的笔智能交互业务去年出现爆发，而今年以来的业务发展符合市场规律。预计文本大数据业务将保持较快增速。同时，AI终端方面推出了多款新品，预计将体现在业绩上。全年营收预计保持一定增长，相关市场有望进一步扩大。”
[2021-09-01] 汉王科技(002362):绘画业务延续高增,AI产品化长期潜力可期-公司调研简报
■民生证券
一、分析与判断
近期我们对公司进行调研,与管理层探讨经营情况。
二、分析与判断
生态合作长期利于发展,智能汽车业务前景广阔笔交互业务2021H1保持快速发展,增速近三成。公司笔交互业务2021H1实现营收5.12亿元,增速27％;其中,主要负责笔交互绘画相关业务的子公司汉王鹏泰收入增速28％,净利润增速35％。同时,笔交互业务整体毛利率同比提升3.31个百分点。
产品、战略、销售三维度发力,笔交互绘画业务有望持续成长。1)产品方面,公司数字绘画品牌"xencelabs"的首款专业数字绘画板产品于2021年2月发布,同时系列品牌下的其他类型产品也在不断研发,产品线不断充实。2)战略方面,公司在全球范围内推出专业级绘画品牌"xencelabs",抢占专业级市场,另一方面将XP-PEN品牌系列产品引入国内,抢占国内消费级市场;再一方面将UGEE品牌推向海外,整合海外低端市场。3)销售方面,目前拥有通过Amazon、eBay等主流跨境电商平台及近20个自营独立站销往海外数百个国家及地区,同时在国内市场加大销售力度,在淘宝、京东、抖音、快手等平台加强推广。
其他笔交互类业务潜力可期。1)消费电子配笔领域:一方面保持与原有战略大客户的合作,另一方面积极开拓其他大客户并取得进展,示范效应凸显。同时,公司向消费级市场延伸,兼容IOS协议的电容笔产品进入试制阶段,条件成熟后将面向消费者直接销售。2)无纸化办公领域:保持在银行、运营商、电力等领域的行业优势,同时向公安、司法等市场延伸。
其他业务持续发力,AI产品化长期潜力可期文本大数据业务方面,公司树立了北京三级法院一体推进电子卷宗随案同步生成等案例,为未来全国推广奠定基础。AI终端业务方面,智能办公本、仿生扑翼飞行器、翻译笔等产品持续迭代升级,上半年推出的智能办公本新品在京东、天猫等平台的销售数据逐步放量,并进入京东金榜;仿生扑翼飞行器由单一仿生鸟扩充至仿生蝴蝶、百灵、毕方神鸟、白头鹰等多种形态。
上半年公司文本大数据、AI终端业务增速分别为55％和68％,其中文本大数据业务19H1-21H1复合增速达到22％。
三、投资建议
公司绘画业务持续高增验证自身实力,同时消费电子配笔等业务具有长期潜力。预计公司2021-2023年EPS分别为0.61/0.78/0.95元,对应PE分别为28X、22X、18X。选取Wind人工智能板块,相关公司2021年平均PE为28X(Wind一致预期),公司目前估值略低于行业平均,考虑到公司业绩有望持续高增,同时属于人工智能视觉领域领军企业,维持"推荐"评级。
四、风险提示:海外业务不及预期,人工智能传统领域拓展不及预期。
[2021-07-28] 汉王科技(002362):汉王科技公司有电子白板产品并配备教学软件
■证券时报
汉王科技(002362)在互动平台表示，公司有电子白板产品并配备教学软件，加上公司具有手写识别及触控轨迹识别核心技术的手写笔、汉王笔、可视手写板、智能键盘、公式识别技术、OCR识别技术，能大大满足教学互动的需求。
[2021-04-29] 汉王科技(002362):一季度业绩符合预期,销售网络布局持续推进-一季报点评
■西部证券
事件:汉王科技2021年4月28日公布一季报,公司2021年第一季度实现营收3.67亿元,同比+66.68％,归母净利润0.11亿元,同比+355.68％。
公司一季度业绩符合预期,销售网络布局持续推进。1)公司2021年实现营收3.67亿元,继续维持高速增长态势,归母净利润0.11亿元,同比+355.68％,高于收入端增长,盈利能力得到提升;2)持续布局销售网路,调整战略布局,公司一季度销售费用同比增加0.28亿元,+42.63％,主要是由于一季度海外跨境电商平台销售大幅增长,电商平台销售费用增加所致,管理费用同增加0.18亿元,+115.75％,主要是公司战略发展需要,制造业务由北向南转移导致人员调整,管理咨询费用同比有所增加。3)2月4日、2月25日汉王召开第五届董事会第二十九次会议同意公司增加募投项目实施主体和实施地点,募投项目涉及汉王核心业务和产品线,此举将会进一步为公司产品实力的提升提供充足资金。
展望全年,公司将继续携"技术+产品+渠道"优势脱颖而出,实现业绩和发展的高增长。1)技术端,公司加大研发投入,不断提高技术产品化能力,将技术和产品有机结合,继续深耕AI领域,保证公司自然语言理解、人工智能交互、模式识别等核心技术稳定健康的发展;2)产品端,数字绘画业务不断推出新品,针对高、中、低端消费市场提供不同产品,进一步扩大品牌影响力和市场占有率;3)渠道方面,加速拓展海外市场,整合线上销售渠道优势,助力品牌出海,保证国际化业务的顺利开展。
投资建议:我们预测公司2021年-2023年营收分别为24.12、33.01、40.32亿元,归母净利润为2.05、2.39、2.72亿元,对应EPS为0.84、0.98、1.11元,维持买入评级。
风险提示:海外市场拓展不及预期;技术研发不及预期;市场需求不及预期。
[2021-04-28] 汉王科技(002362):绘画等业务保持高景气,利润率优化带动业绩高增-2021年一季报点评
■民生证券
一、事件概述公司2021年4月27日发布2021年一季报,营收约3.67亿元,同比增长66.68％;净利润约1109万元,同比增长355.68％。
二、分析与判断营收增速超六成体现业务景气度,利润端扭亏为盈增速超300％公司收入端保持高增,19Q1-21Q1复合增速达到50％,体现业务快速发展态势。从具体业务看,数字绘画业务受益于新的品牌战略、跨境电商布局及海外线下渠道的推广,其收入增速高于2021年第一季度全国跨境电商领域的同比增速;文本大数据与服务业务在智慧政法等领域的收入较2019年及2020年一季度同比均有增长。利润端,毛利率、净利率均明显提升,推动业绩高增。公司毛利率持续优化,较去年同期提升约5个百分点,同时销售等费用持续优化,推动整体净利润提升约9个百分点。
绘画板业务持续快速发展,消费电子配笔等业务具有长期看点随着海外营销能力不断提升,绘画板等业务在海外取得较好表现,在Amazon、e-Bay等20多个第三方跨境电商平台及15个自建站销售,多款产品被亚马逊评"Bestseller"。电容笔方面,2020年公司电容笔产品及解决方案在B端逐步打开市场,在手机领域持续突破,获得国内知名一流品牌认可;无纸化办公、智慧应用等方面,公司获得多个B端客户。根据公司披露,文本大数据与服务业务在智慧政法等领域的收入较2019年及2020年一季度同比均有增长,相关业务回暖有望成为公司成长的重要基础,而电容笔等新领域不断实现突破有望给公司发展带来长期动力。
三、投资建议公司绘画业务持续高增验证自身实力,同时消费电子配笔等业务具有长期潜力。预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.75/2.51/3.03亿元,EPS分别为0.72/1.03/1.24元,对应PE分别为26X、18X、15X。选取Wind人工智能板块,相关公司2021年平均PE为28X(Wind一致预期),公司目前估值略低于行业平均,考虑到公司业绩有望持续高增,同时属于人工智能视觉领域领军企业,维持"推荐"评级。
四、风险提示:海外业务不及预期,人工智能传统领域拓展不及预期。
[2021-04-28] 汉王科技(002362):汉王科技一季报营收3.67亿元 同比增长66.68% 净利同比增长355.68%
■中国证券报
汉王科技(002362)4月27日晚间发布2021年一季报，报告期内，公司实现营业收入3.67亿元，同比增长66.68%;归属于上市公司股东的净利润1109万元，同比增长355.68%。
公司表示，一季度营业收入同比增加1.48亿元，增长66.68%，主要原因为笔智能交互业务(数字绘画业务、电容笔业务、无纸化签批业务等)、文本大数据与服务等业务收入同比持续稳定增长。
而此前汉王科技一季度预告也透露，公司净利润的增长还得益于主营业务整体毛利率的提升，跨境电商布局及海外线下渠道的推广也增厚公司利润。
汉王科技已公布的年报数据显示，公司2020年实现营收15.56亿元，同比增长40.8%;净利润1.04亿元，同比增长177.81%。其中，公司笔智能交互业务营收11.12亿元，同比增长107.12%，毛利率58.71%。
公开资料显示，汉王科技是国内人工智能产业的先行者，是业内领先的计算机视觉、大数据、智能交互的技术、产品及服务提供商。
公司的手写识别技术、OCR文本识别技术、NLP技术、智能笔交互技术以及人脸识别技术等，处于业界领先水平;公司主导并参与制定了多项国家和行业标准。公司作为笔智能交互领域的引领者，有着二十余年的技术积淀，拥有手写识别、无线无源电磁触控、主动电容笔技术等多项自主研发核心技术，产品及解决方案在智能人机交互的笔交互领域始终占据领导地位。
截至2020年末，公司拥有有效专利899项，其中发明专利占比总数近六成，达到524项。公司笔智能交互业务领域拥有有效专利332项，其中发明专利192项，占比高达58%。
值得注意的是，汉王科技在持续保持技术优势的同时，公司亦注重全球营销网络的升级，包括线上电商渠道、线下销售渠道等。
2020年度，公司顺应线上销售发展的背景和趋势，对跨境电商渠道进行了重点升级与完善，根据各国市场特点持续优化营销网络，满足不同地区消费者的差异化需求。公司搭建的全球营销网络，通过主流跨境电商平台(Amazon、eBay、AliExpress 等)及15个独立站，使公司数字绘画产品销往100多个国家及地区。全球营销网络的升级及完善亦有助于其他产品在全球范围内销售推广。
[2021-04-15] 汉王科技(002362):Q1业绩同比扭亏为盈,渠道技术产品助力全年业绩高增长-2021年一季报预告点评
■西部证券
事件:2021年4月15日汉王科技发布2021年一季度业绩预告,汉王科技2021年第一季度归母净利润实现1000-1200万元,上年同期为-433.77万元。
2021年Q1业绩符合预期,业绩同比扭亏为盈。2021年Q1汉王归母净利润预计会达到1000-1200万元,同比+330.54％-376.64％,经营业绩得到大幅度改善。归母净利润的增长得益于:1)笔智能交互业务(数字绘画业务、电容笔业务、无纸化签批业务等)、文本大数据与服务业务的收入增长及整体毛利率提升；2)受益于新的品牌战略、跨境电商布局及海外线下渠道的推广,数字绘画业务收入增速相较2021年第一季度全国跨境电商领域的同比增速更高；3)文本大数据与服务业务在智慧政法等领域的收入较2019年及2020年一季度同比均有增长。
展望2021年全年,汉王科技数字绘画产品再度升级,渠道+技术+产品助力业绩高增长。1)2021年公司向上推出Xencelabs等品牌,在全球专业级市场中更贴近顶级客户,满足高端市场品质需求,稳固品牌地位；2)向下以UGEE品牌专注入门级市场,通过在B站、抖音、天猫、京东等各大门户打造TOP直播间吸引青年爱好者,通过与教育机构、院校合作的方式从初学者入门开始建立青年品牌形象,进一步抢占消费级市场；在中间级产品上以XP-PEN品牌做为主力,在海外市场逐步稳固的基础上逐步开拓国内市场,线上线下齐发力,形成强大品牌矩阵。
投资建议:我们预计公司未来三年营收分别达到24.12、33.01、40.32亿元,归母净利润分别为2.05、2.39、2.72亿元,对应EPS为0.84、0.98、1.11元,维持买入评级。
风险提示:海外市场拓展不及预期；新产品市场需求不及预期；技术产品化力不及预期。
[2021-03-31] 汉王科技(002362):笔智能交互业务高增,海外市场打开-年报点评
■华泰证券
笔智能交互业务高增,海外市场打开
公司披露年报,2020年营业收入15.55亿元,同比增长40.80％,归母净利1.04亿元,同比上升177.80％,由于人像识别、智能终端业务发展不及预期,整体业绩低于预期(此前我们预期2020年归母净利1.44亿元)。20Q4单季度营业收入5.70亿元,同比增长18.24％,归母净利润为0.34亿元,同比增长241.15％。我们认为,公司数字绘画业务产品布局不断完善,海外营销网络日趋成熟,业绩或将持续增长。预计2021-2023年EPS分别为1.03/1.43/1.71元,维持“买入”评级。
笔智能交互业务高速发展,为公司提供重要增长动力
2020年公司笔智能交互业务营业收入11.12亿元,同比增长107.12％,毛利率58.71％,同比提升18.08pct,主要原因是公司推出了毛利率较高的专业级产品以及毛利率较高的海外市场收入占比上升。笔智能交互业务延续高速发展的趋势,2018-2020该业务收入CAGR达到94.26％,是公司重要的增长动力。2020年公司积极推广数字绘画产品,在不同领域均有产品布局。在专业级市场推出专业级绘画品牌xencelabs,在消费级市场将XP-PEN品牌系列产品引入国内。我们认为公司不断完善产品布局,笔智能交互业务有望延续高速增长的趋势,为公司提供增长动力。
全球营销网络日趋成熟,进一步打开海外市场
2020年公司海外地区收入9.69亿元,同比增长257％,占总收入比重由2018年的7.7％上升至62.3％。公司积极开拓海外市场,全球营销网络日趋成熟,通过跨境电商和海外渠道并举的方式,将数字绘画类产品通过Amazon、e-Bay等跨境电商平台及15个自建站销往全球。截至2020年底,公司在20余个国家设立了50个海外仓,包括5个自营海外仓、20个第三方物流公司海外仓、25个销售平台合作模式海外仓。我们认为随着公司全球营销网络逐步成熟,海外市场或将进一步被打开。
笔智能交互业务高速增长,维持“买入”评级
由于AI智能终端产品发展低于预期,下调2021-2023年营业收入至24.79/34.79/42.53亿元(前值:21-22年为27.73/34.91亿元)。考虑到毛利率较高的笔智能交互业务高速增长,公司整体盈利能力增强,上调2021-2023年归母净利至2.51/3.48/4.17亿元(前值:21-22年为2.03/3.07亿元),EPS分别为1.03/1.43/1.71元(前值:21-22年为0.93/1.42)。参考2021年可比公司Wind一致预期PE均值23.3倍,给予2021年23.3倍PE,对应目标价24.00元(前值34.41元),维持“买入”评级。
风险提示:数字绘画需求不及预期,笔触控技术优势弱化。
[2021-03-31] 汉王科技(002362):笔交互业务快速发展,全球化营销战略得到初步验证-2020年报点评
■西部证券
汉王科技2020年实现营收15.55亿元,同比+40.80％,笔交互业务展现强劲活力,市场开拓成效显著。1)分业务来看,2020年公司笔触控交互业务实现营收11.12亿元,同比+107.12％；大数据业务实现营收1.91亿元,同比+1.25％。2)海外业务营收占比大幅提升,进一步抢占海外市场,2020年占比达到62.30％,同比+30.39pct。3)公司2020年实现归母净利润1.04亿元,同比+177.83％。
集团持续推进内部管理的改善和优化。通过不断深化集团与子公司之间、子公司与子公司之间的资源共享专业务合作,提升了管理与运营效率,保障了公司整体战略目标的实现。其中子公司汉王鹏泰(主要负责公司的数字绘画业务)在2020年营收实现10.8亿元,同比+121.15％,净利润实现1.72亿元,同比+1072.65％。
重视销售布局和研发投入。1)公司全球营销网络搭建的日趋成熟,公司数字绘画类产品借助Amazon、e-Bay、Lazada、Shopee等主流跨境电商平台及15个自建站销往全球100多个国家地区,多款产品被亚马逊进入"Bestseller"榜单。2020年,海外线上购物的渗透率进一步提升,公司的全球化营销战略得到初步验证。2)公司进一步加大研发投入,将技术优势转化为产品优势,推出新产品,2020年研发投入达1.55亿元,同比+24.11％,研发人员数量达621人,同比+6.52％,截止2020年末,公司拥有有效专利899项,发明专利占比总数近六成,达到524项。
投资建议:我们预测汉王科技2021年至2023年营收分别为24.12、33.01、40.32亿元,归母净利润分别为2.05、2.39、2.72亿元,对应EPS分别为0.84、0.98、1.11元,维持买入评级。
风险提示:海外市场拓展不及预期；市场需求发生变化；技术研发不及预期。
[2021-03-30] 汉王科技(002362):业绩实现翻倍增长,AI应用多点开花-2020年年报点评
■民生证券
一、事件概述2021年3月29日,公司发布2020年年报,收入15.55亿元,同比增长40.8％;归母净利润1.04亿元,同比增长177.81％。
二、分析与判断?绘画板业务高增带动整体业绩高增,利润率明显改善公司2020年笔智能交互业务收入11.12亿元,同比增长107.12％。随着海外营销能力不断提升,绘画板等业务在海外取得较好表现,在Amazon、e-Bay等20多个第三方跨境电商平台及15个自建站销售,多款产品被亚马逊评"Bestseller"。从主要负责绘画板业务的子公司汉王鹏泰的情况可以看到,汉王鹏泰2020年实现收入10.8亿元,增速221％;
净利润1.72亿元,增速822％,海外业务发展态势良好。
与此同时,笔智能交互业务毛利率58.71％,同比提升18.08个百分点,利润率改善明显。
消费电子配笔等业务多点开花,有望成为成长新动力电容笔方面,2020年公司电容笔产品及解决方案在B端逐步打开市场,在手机领域持续突破,获得国内知名一流品牌认可;无纸化办公方面,公司签批产品在江苏社保窗口上线应用,中标招商银行数字化网点3.0柜台签批屏、江苏省政务自助一体机、中国移动智慧营业厅系统软件二期等项目;智慧应用方面,公司整体承建并负责运营的北京市高级人民法院电子卷宗生成中心成功落成,新增客户20余家医疗大数据客户,K12数字图书馆和智慧课堂的智慧阅读系统平台已在15个省近30个县市的中小学落地应用。公司以人工智能技术为基础,产品遍及多个领域且具有重要客户,未来有望成为公司自身成长的重要动力。
三、投资建议
预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.75/2.51/3.03亿元,EPS分别为0.72/1.03/1.24元,对应PE分别为28X、19X、16X。选取Wind人工智能板块计算机行业公司,相关公司2021年平均PE为33X(Wind一致预期),公司目前估值略低于行业平均,考虑到公司业绩有望持续高增,同时属于人工智能视觉领域领军企业,维持"推荐"评级。
四、风险提示:
海外业务不及预期,人工智能传统领域拓展不及预期。
[2021-02-26] 汉王科技(002362):汉王科技业绩快报2020年度净利润同比增长178%
■上海证券报
汉王科技披露业绩快报。公司2020年实现营业总收入1,559,124,784.38元，同比增长41.16%;实现归属于上市公司股东的净利润103,958,803.18元，同比增长177.72%;基本每股收益0.4253元。
[2021-01-28] 汉王科技(002362):海外业务持续高景气,公司全年业绩高速增长-2020年业绩预告点评
■民生证券
一、事件概述
公司2021年1月27日晚发布2020年业绩预告,2020年营业收入154,700万元-158,500万元,增速40.06％-43.50％;归母净利润10,215万元-11,215万元,增速172.89％-199.60％。
二、分析与判断
绘画板业务高成长带来业绩高增,全球化战略不断验证公司全球营销网络不断成熟,绘画板等业务在Amazon、e-Bay、Express、wish、Lazada等20多个第三方跨境电商平台及15个自建站销往全球60多个国家和地区,多款产品被亚马逊评"Bestseller"。公司产品技术在行业内领先,同时相对于国外龙头具有价格优势,同时海外受疫情影响线上购物、线上教育的渗透率进一步提升,带动了公司整体业务快速增长。公司全年整体营收增速超40％,第四季度控股子公司汉王友基(主要负责公司绘画板等业务)的营收同比增长约80％、环比增长约30％,海外业务发展带动整体业绩高增。
利润率不断优化,盈利质量明显提升随着公司品牌影响力的提升、供应链管理的加强及无线无源电磁技术的进一步应用,公司整体毛利率同比上升超10％;按公司披露的营业收入、归母净利润区间中位数计算,公司2020年净利率约为6.8％,较2019年同期增长三个百分点,整体利润率不断优化。与此同时,公司披露扣非归母净利润9,875万元-10,875万元,较2019年增长3755.01％-4145.39％;扣非归母净利润/归母净利润比例达到约97％,较2019年有明显改善,盈利质量提升。
三、投资建议公司是国内人工智能领域领军企业,数字绘画业务受海外销售渠道打开、行业产品升级等多重利好影响,有望持续保持高速增长。预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.09/1.81/2.39亿元,EPS分别为0.45/0.74/0.98元,对应PE分别为54X、33X、25X。选取Wind人工智能板块计算机行业公司,相关公司2021年平均PE为36X(Wind一致预期),公司目前估值略低于行业平均,考虑到公司业绩有望持续高增,同时属于人工智能视觉领域领军企业,在绘画等业务的市占率有望不断提升,维持"推荐"评级。
四、风险提示:四、海外业务不及预期,人工智能传统领域拓展不及预期。
[2021-01-27] 汉王科技(002362):汉王科技预计2020年净利润同比增长172.89%-199.60%
■中国证券报
汉王科技1月27日晚发布2020年业绩预告，公司预计2020年实现营业收入15.47亿元-15.85亿元，同比增长40.06%~43.50%;预计实现净利润1.02亿元-1.12亿元，同比增长172.89%-199.60%;预计实现扣非后净利润9875万元-1.09亿元，同比增长3755.01%-4145.39%。
汉王科技表示，2020年公司整体毛利率上升超10%，净利率上升超3%，经济效益得以体现。
汉王科技介绍，随着公司全球营销网络搭建的日趋成熟，公司数字绘画类产品借助Amazon、e-Bay、Express、wish、Lazada等20多个第三方跨境电商平台及15个自建站销往全球60多个国家和地区，多款产品被亚马逊评“Bestseller”。
2020年，海外线上购物的渗透率进一步提升，同时线上教育的教学交互需求激发，带动了汉王科技笔智能交互业务营收及利润的快速增长，2020年第四季度公司收入同比增长超15%;其中控股子公司汉王友基的营收同比增长约80%、环比增长约30%，公司的全球化营销战略得到初步验证。
[2021-01-21] 汉王科技(002362):技术产品化力进一步加强,多场景应用继续渗透-发布新品事件点评
■西部证券
事件:1月18日,汉王科技举行了2021春季新产品发布会,这个中国最具代表性的人工智能高科技企业,一口气发布了6大类别7款创产品。仿生科技--GoGoBird1000/100,引领时尚消费。GoGoBird1000系列核心是自主研发芯片,身长42cm,翼展60cm,总重155g,加入体感交互、红外交互等人机交互技术,可实现定高飞行,体感开关机等飞行功能,未来还会加入视频拍摄功能,符合年轻人的消费特点和需求。
智慧学习、智能办公--汉王e典笔S20、汉王智能办公本EA,提升学习办公效率。1)汉王e典笔S20运用汉王科技OCR文字识别技术,贴合孩子学习需求,是继2011年推出首款扫描翻译笔的又一次创新,技术产品化得到进一步落地;2)汉王智能办公本EA,融合无源电磁笔技术,支持4096级压感级别,集笔记手写、语音转写、办公文件处理等功能于一身,全面提高办公效率。汉王科技进一步丰富产品的多场景化应用。
自由书写文稿识别、白玉版人脸识别、绘画屏Artist22--汉王重点业务领域的取得进一步突破。1)自由手写体95％以上识别率,0.3秒/页转换速度,作为新技监数字建设核心技术,将助力解决大数据中心建设,工业互联网数据只能采集等问题;2)白玉版人脸识别智能终端已通过银河麒麟和统信国产化系统认证,受益国产替代趋势;3)新版绘画屏打通Windows和苹果操作系统,结合8096级压感力,允许接入安卓及switch投屏连接,促进生活和工作之间的转换。
投资建议:我们预测公司2020、2021、2022年营收分别为16.18、23.0730.18亿元,归母净利润分别为:1.48、2.23、3.19亿元,对应EPS为0.61、0.91、1.30元,维持买入评级。
风险提示:海外市场拓展不及预期;新产品市场需求不及预期。
[2021-01-13] 汉王科技(002362):汉王科技公司的人脸及生物特征识别等技术与无人驾驶相关
■证券时报
汉王科技(002362)在互动平台表示，目前，公司与奥迪、丰田、福特、现代等30多家国内外汽车厂家在手写识别技术方面保持多年良好的合作关系。公司的人脸及生物特征识别、自然语言处理等技术与无人驾驶相关，公司会继续进行技术创新、产品创新，积极抓住新技术环境下的市场机会。
[2020-12-29] 汉王科技(002362):蓄势待发 成为下一个十年“出头鸟”--专访汉王科技董事长刘迎建
■中国证券报
67岁的汉王科技董事长刘迎建仍然像是一个有无限发明创造想法的孩童。采访开始前，刘迎建正在办公楼外带团队测试飞行他的新“玩具”：一款名叫“出头鸟(Go Go Bird)”的智能仿生扑翼飞行器。这是汉王科技为未来十年做技术储备过程中沿途下的一颗小小“蛋”。
曾经凭借汉字识别技术拿过国家科技进步奖并成功将科研成果转化为一家上市公司的刘迎建，既有科学家的远见，也有企业家的精明——必须靠近下一个时代的风口，同时也不能倒在黎明前的黑暗。他认为，未来十年左右全社会将进入机器人时代，“我们瞄准的是家政机器人，一款能帮你剥葱、叠被、炒菜、调味的家政机器人，这个市场非常大。”
“汉字之王”
无论手写识别、OCR识别、图像识别，汉王科技30年前立业的技术核心，正是当今大火的人工智能技术的重要“起源”。
汉王，意为“汉字输入识别之王”。1985年，刘迎建主持研发的全球第一台联机手写汉字识别在线装置获得发明专利，开创了非键盘汉字输入新应用时代，计算机的发展史上留下中国浓墨重彩的一笔，在当时引起不小的轰动。这套汉王手写识别系统，不仅使微软不得不掏钱购买使用许可，还在2001年获得了国家科技进步一等奖，是继方正和联想之后第三家获此殊荣的国内IT企业。此外，汉王光学字符识别“OCR”技术及应用也获得国家科学技术进步二等奖。
汉王科技更为外界所熟悉的产品是电纸书，在2009年还被时任科技部长万钢作为国礼赠送给日韩两国。刘迎建曾希望借助电纸书开启一个数字化的阅读时代。2010年汉王科技成功登陆深交所那一年，其电纸书总销量超过100万台，为公司贡献了8.8亿元营收，占总营收70%以上。
随着移动互联网时代到来，功能丰富的平板电脑、大屏幕智能手机以及生态完整的亚马逊Kindle相继问世，在这之后，iPad平板、大屏智能手机等产品成为移动互联网时代的标配，汉王电纸书业务遭受较大冲击。
就在汉王科技陷入电纸书泥淖自行疗伤的这两年，深度学习、神经网络、大数据逐渐取得突破，将人工智能的性能提升到一个新的层次。2011年，苹果公司推出人工智能助理Siri;2012年，谷歌的科学家让神经网络自学了如何识别猫，准确率提高到近70%。以人脸识别和语音识别为标志的新一轮人工智能大潮泛起，掀起人类新一轮技术革命。
刘迎建不免兴奋，“上个世纪九十年代的PC及软件时期，是汉王科技风光无两的时期，然而在互联网和移动互联网时代，汉王科技没能抓住技术及市场的变化。但与人工智能时代和软件时代类似，讲究的是应用场景落地，这就又回到我们熟悉的场景。”
刘迎建表示，创业公司受蓬勃汹涌的风投资本推动，采取先烧钱再赚钱的方式，但当时已经上市的汉王科技并不能肆意烧钱，“当时连续亏损两年要ST的，我必须要对投资人负责”。
“人脸识别、行为识别、视频分析等这些人工智能技术我们都领先，并且成本更低，我们人脸识别业务在激烈竞争的市场环境下连续五年保持盈利。”刘迎建表示。
绘画业务绽放
如果说汉字输入识别产品有些局限在中文市场，那么汉王科技的数字绘画业务则正在角力海外。
早在2007年，汉王科技就攻破了“无线无源”和“微压精密传感”两项数字绘画板领域的关键技术。全球仅有的两家企业拥有无线无源电磁触控交互技术专利，一家是汉王，一家是日本的Wacom。
近期，汉王科技数字绘画业务业绩呈现放量增长。2020年第三季度，汉王科技的数字绘画业务单季营收2.8亿元，同比增长183%，在公司单季收入中约占60%-70%。在数字绘画业务的带动下，汉王科技前三季度净利润达7023.27万元，同比增长155.04%。
这使得这家老牌科技公司重新回到资本关注的视野。今年下半年以来，汉王科技被80多家机构合计调研22次。
刘迎建介绍，公司数字绘画产品主要通过线上渠道销售，而Wacom在今年疫情影响下销售受阻，“Wacom在专业级领域确实存在一定的品牌认知度，但我们与Wacom技术水平一致，我们还有更加贴近用户的产品化能力，以及目前在电商渠道方面积累的经验，我们的产品销往全球60多个国家和地区，销售情况非常不错，我们能保持15%-20%的净利率。此外，随着绘画板升级成绘画屏，收益还将进一步提高。”据了解，绘画板产品在海外的均价在40-70美元左右，绘画屏产品在海外的均价是300美元左右。
他还认为，随着内容创意产业发展，数字绘画产品将进一步向大众市场普及。刘迎建打开手机今日头条APP随便点击了一个视频给记者看，“你看这个短视频里插入了漫画，就可能要用数字绘画板，现在这样的应用越来越多了”。
除了数字绘画业务，让刘迎建感到“应接不暇”的还有文本大数据业务，2016年-2019年这部分业务营收复合增长率达76.86%。随着数字经济理念愈发深入人心，各类文本资料的电子化、文本化、结构化需求进一步提升，“我们OCR文本识别技术做得最早，比如图书馆档案馆博物院里皇帝的奏折、太医的药方、大臣的家谱等，都是汉王来做数字化。但从去年开始，这一块业务突然起来了，可以说遍地开花。”
汉王科技打算进一步夯实在上述业务领域的竞争能力。今年5月，汉王科技发布定增预案，拟募集6亿元资金，其中投入最大的就是文本大数据业务，即投入2.5亿元募集资金，开发新一代自然语言认知技术与文本大数据开放平台及应用系统。
汉王科技还打算投入1.35亿元募集资金升级笔触控技术的核心芯片及笔交互智能数字产品解决方案，投入8.5亿元募集资金研发新一代神经网络图像视频与人形行为分析平台及企业端应用项目。
瞄准下一个时代
数字绘画业务和文本大数据业务为汉王科技带来可观的业绩，但科技公司往往需要“应用一代、研发一代、储备一代”。
企业家刘迎建身上兼具科学家的犀利和敏锐，他洞悉下一个时代，并早已为之进行相关准备。“现在是移动互联网时代，苹果、字节跳动等这些企业是这个时代的骄子，但一定还会有下一个时代，一定还会有更高光的企业。城头变换大王旗，现在发展的好，千万不要以为能永远好，一定要有危机感。”刘迎建强调。
刘迎建认为，下一个时代是机器人的时代，工厂离不开机器人，家庭也将离不开机器人，“不远了，差不多下一个十年时间左右，挡都挡不住。”刘迎建未来想做出一款真正的家政机器人，“现在的机器人能帮你剥葱吗，能帮你叠被子吗，能帮你做饭并闻得出是香是臭吗?还不行，还有很多核心技术有待解决。”
既然看中了风口，就要想方设法离风口更近一些，“最难的是肌肉控制”，这时，科学家刘迎建又展现出企业家的脚踏实地和技术成果商业转化能力，刘迎建采取“以战养战、沿途下蛋”的策略，避免一不小心牺牲在黎明前的黑暗。
他介绍，公司设有团队研究应用嗅觉识别技术三年多时间，已经取得初步成果并找到商用前景。此外还通过开发仿生机器人产品储备肌肉控制等关键技术。
汉王科技发布的仿生扑翼飞行器Go Go Bird“出头鸟”，就是在迈向机器人时代过程中下的一颗“蛋”。
据介绍，这款“出头鸟”，搭载定高、避障等多组4轴传感器，在智能技术上结合了多种智能感知技术及飞控算法，实现扑翼飞行器在自主飞行上的突破，并集合了位置感知、姿态感知、障碍感知等智能感知技术，同时加入了体感交互、红外交互等人机交互技术，实现自主避障、定高飞行、体感开关机、直线飞行、特定飞行动作等仿生飞行动作，今年已经销售过超20万只。刘迎建表示，未来“出头鸟”还要实现起跑起飞、“抓”在树枝上等高难度动作。
“高科技公司一定要有耐心，从原始创新开始，一点点地做下去，只有这条路。”刘迎建表示。
[2020-12-27] 汉王科技(002362):汉王科技有望进一步从美国新刺激协议中受益-美国两党达成9000亿美元新一轮刺激协议事件点评
■西部证券
事件:美国两党达成新一轮刺激协议:参院共和党领袖麦康奈尔称,两党就9000亿美元的新刺激协议达成一致,新刺激与避免周一政府关门的全年政府支出议案捆绑。美国此次刺激协议将会扩大美国内需,进一步带动国内出口。美国新一轮刺激协议规模高达9000亿美元,也是美国历史上规模第二大的刺激协议,本次刺激包括延长针对中小企业的"薪资保护计划",拨款用于新冠疫苗的分发,以及针对部分美国人最高600美元的现金发放。该刺激协议目的是为了促进美国国内经济的复苏,缓解疫情冲击下国内消费需求不足的局面,有利于逆转当前就业恢复欠佳困境,将进一步带动需求,促进国内出口的扩大。
汉王科技数字绘画业务海外市场的成功打开有望进一步从协议中受益。根据汉王科技2019年的财报显示,汉王科技的海外营收占比达到31.91％,2020年上半年已达到57.15％。1)汉王四级子公司汉王友基美国股份有限公司负责产品研发和销售,随着美国经济的复苏和消费需求的回升,公司整体业绩有望抬升;2)汉王科技主打线上售卖,汉王不断开拓国外市场,目前,数字绘画产品通过Amazon、e-Bay等20多个跨境电商平台销往全球60多个国家和地区,公司还开通运营15个国内外独立站点,此次刺激计划可带动相关其他品类的产品销往海外市场。
投资建议:我们预计未来三年公司营收分别达到16.18、23.07、30.18亿元,EPS分别为0.68、1.03、1.47元。公司是AI领域龙头,具有技术和先发优势,结合可比公司未来P/S水平,我们给予公司AI类业务2021年5倍P/S,消费电子绘画业务成长空间巨大,给予公司消费电子类业务2021年25倍PE对应目标价44.43元,维持买入评级。
风险提示:技术研发不及预期;海外业务拓展不及预期。
[2020-12-03] 汉王科技(002362):汉王对比日本龙头wacom更具有竞争优势-关于市场对汉王科技以及整个行业存在认识偏差的再分析
■西部证券
总结:未来汉王绘画板与绘画屏比wacom更具有市场竞争力。我们认为汉王数字绘画业务整合8192级别电磁触控技术,具有技术优势;对比wacom,汉王的产品定位、定价和销售渠道具有竞争优势;汉王在压感力级别以及快捷键等方便比iPad更加适合绘画者使用,iPad无法替代绘画板、屏,预计汉王绘画板、屏未来市场份额将进一步扩大。
1)未来iPad以及pencil会替代绘画板、绘画屏产品吗?我们认为iPad和pencil不会替代绘画板、屏。价格方面,汉王绘画板绘画屏具有价格优势。定位方面,iPad定位教育和商务用途,绘画板、绘画屏专门为绘画爱好者打造,不具有交叉性。性能方面,汉王笔具有8096级压感力级别,pencil最高4096不到,绘画板、屏的快捷键更贴合绘画爱好者需求。
2)汉王与日本龙头产品定位有什么区别?汉王在产品定位、定价上更具有优势。汉王率先打开消费级市场,同性能产品定价低于wacom,具有价格优势。其次,消费级市场成长空间较大,汉王具有先发优势。
3)汉王科技与日本龙头wacom渠道差异在哪?首先汉主打线上营销渠道,与跨境电商合作,产品主要销往海外,wacom主要通过线下渠道销售,今年受疫情以及竞争者影响较大,反映到2020财年业绩上有1％下滑,同时brandedbusiness业务营收占比也因此下降到47％。其次汉王线上销售利好整体业绩表现,汉王2020H1净利率10.22％,wacom净利率6.6％。
投资建议:我们预计未来三年公司营收分别达到16.18、23.07、30.18亿元,EPS分别为0.68、1.03、1.47元/股。结合可比公司未来P/S水平,给予公司AI类业务2021年5倍P/S,消费电子绘画业务成长空间巨大,给予公司消费电子类业务2021年26PE对应目标价45.48元/股,维持买入评级。
风险提示:海外市场拓展不及预期;产品创新不及预期。
[2020-11-25] 汉王科技(002362):汉王科技与亿智电子达成全场景多方位深度合作
■证券时报
近日，汉王科技宣布与端侧AI芯片企业亿智电子签订全面战略合作协议。双方秉承“自主创新、优势互补”的战略合作思路，开展深层次多方向的紧密合作，覆盖包括汉王人脸及生物特征识别、手写及OCR识别、笔触控与轨迹、智能终端产品等各大方向的众系列产品与解决方案，携手推动端侧AI芯片及人工智能技术在智慧城市、智慧园区、智慧校园、智慧工地、智慧医疗等场景的全面落地。
[2020-11-22] 汉王科技(002362):跨境笔交互+AI,老树发新芽-首次覆盖
■西部证券
老树发新芽,技术产品化以及销售布局改善推动公司业绩高涨。公司拥有无线无源电磁触控,OCR文字识别,人脸识别等在内的众多技术,截至目前有效专利871项。公司从重技术走向产品化,无线无源电磁触控捆绑绘画业务为公司创造巨大收益;全面布局销售网络,销售人员和费用逐年上升,打通跨境电商,与亚马逊等平台合作,汉王品牌走向海外。汉王笔触控轨迹2019年营收实现5.37亿元,同比+82.2％。
技术产品＆解决方案多场景应用,仿生扑翼飞行器受到国外高度关注。在大数据与人像识别中,推出行业解决方案和平台,广泛应用于安防,司法,医疗,教育,档案等,与包括国有五大行,北京、天津人民三级法院在内的优质客户进行合作。2019人像识别与大数据业务营收达到2.96亿元,同比+20.25％。智能终端实现营收1.87亿元,同比+41.49％。绘画板绘画屏业务打开海外市场,2019年整体市场空间70亿元左右。汉王绘画板绘画屏业务全面布局销售网络,海外市场份额巨大,绘画屏优先进入消费级市场,与龙头公司差异化竞争,在价格和产品定位上具有较大优势,随着未来海外市场的不断拓展,我们预计汉王绘画板绘画屏未来三年营收分别为7.27、11.68、16.16亿元,市场份额有望进一步扩大。
投资建议:我们预计未来三年公司营收分别达到16.18、23.07、30.18亿元,EPS分别为0.68、1.03、1.47元/股,对应PE37.5x/25.0x/17.5x。公司是AI领域龙头,具有技术和先发优势,结合可比公司未来P/S水平,我们给予公司AI类业务2021年5倍P/S,消费电子绘画业务成长空间巨大,给予公司消费电子类业务2021年25倍PE对应目标价44.43元/股,首次覆盖,给予买入评级。
风险提示:技术研发不及预期;海外业务拓展不及预期;宏观经济下行导致AI领域发展不及预期。
[2020-11-04] 汉王科技(002362):汉王科技海外数字绘画产品销售增长迅速 公司推出多款绘画屏
■证券时报
汉王科技(002362)近期接受机构调研时介绍了公司海外数字绘画产品的销售增长迅速下，该产品面临的市场机会。近年来，数字绘画市场规模不断扩大。数字绘画产品正由绘画板向绘画屏迭代，公司针对消费级市场推出了多款绘画屏产品，性价比很高。疫情推动了海外消费者购物方式由线下向线上的加速转变，前几年公司关注到跨境电商的市场机遇后，积极布局，目前已通过20多个跨境电商平台及独立站销往60多个国家。
[2020-11-02] 汉王科技(002362):绘画业务打开成长新空间,AI细分龙头再起航-深度报告
■民生证券
(一)公司简介:人工智能领军企业,营收稳步提升公司于1998年成立,2010年在中小板上市,多年深耕手写识别、OCR识别、计算机视觉、自然语言理解等技术,是全球仅有的两家拥有无线无源电磁触控笔交互技术专利的企业之一,同时是主动电容笔国际标准组织USI的创始会员。
公司2015年营业收入3.64亿元,2019年11.05亿元,年复合增长率为24.85％。2015年归母净利润0.05亿元,2019年0.37亿元,年复合增长率50.66％。
(二)主要业务:立足四大核心业务,应用端多点开花公司四大核心业务:笔智能交互、大数据及服务、智能终端产品与人脸及生物特征识别。1)笔智能交互业务包括公司多种电磁笔、电容笔技术,其中绘画板/屏业务现已成为公司营业收入的主要来源;2)大数据业务以公司的文本智能技术为核心,为智慧司法、智慧医疗等五大应用场景提供企业解决方案;3)智能终端产品包括公司自主设计的多种产品;4)人脸及生物特征识别业务主要应用于大型会议场所、园区等场景,现已拓展至全球60多个国家。
(三)股权结构:股权结构相对稳定,实际控制人持股31％根据公司最新公告,公司总股本共计2.17亿股,其中流通股占82％。
前十大股东持股占公司总股本比例43.06％,其中前两大股东刘迎建与徐冬青系夫妻关系,作为一致行动人共持有30.68％股份,第九大股东徐冬坚为徐冬青的弟弟。同时,中国科学院自动化研究所持股5.81％。
(四)盈利预测:我们预计20-22年营收分别为17.0/21.8/27.4亿元,归母净利润分别为1.42/2.2/3.3亿元,对应PE分别为44X/28X/19X。
我们选取人工智能为核心业务的、产品同时面向B端和C端的公司作为可比公司,分别有科大讯飞、美亚柏科、佳都科技、虹软科技作为可比公司,相关公司2020、2021年平均PE(Wind一致预期)分别为66X和46X。
我们认为,公司具有自主的人工智能核心技术且在行业内领先、同时销售渠道成熟,在绘画板业务带动下业绩有望快速增长,因此与上述几家公司存在可比性。目前公司估值明显低于行业平均水平,因此维持"推荐"评级。
风险提示:部分细分产品销量不及预期,B端客户需求不及预期
[2020-10-28] 汉王科技(002362):国内AI先行者切入新赛道-深度报告
■华泰证券
国内AI先行者切入新赛道公司是国内人工智能产业的先行者,深耕轨迹识别、大数据与OCR产品、人脸识别产品、智能终端。2019年通过整合汉王友基,布局数字绘画。从短期看,公司有望凭借一定的价格竞争力,不断挤压行业龙头Wacom份额;中长期来看绘画板向绘画屏转化的行业趋势,有望进一步打开数字绘画业务空间。预计2020-2022年EPS分别为0.66、0.93、1.42元,给予"买入"评级。
AI产品化能力强,应用范围广阔汉王科技深耕人工智能核心技术研究,相关产品在多领域都有重要应用:(1)轨迹识别产品:得益于电磁触控和电容触控两大核心技术高技术壁垒,公司无纸化签批覆盖了80％的商业银行与运营商。(2)大数据:专注数字化智能化建设需求,不断革新相关技术产品,目标应用场景多元及市场份额扩张,根据中报,公司在国内已覆盖150家三甲医院,覆盖率10％左右。(3)人脸识别:积极探索创新以人脸识别为核心的生物特征识别体系,人脸识别产品遍布60余个国家,根据中报,日均服务人次超1.4亿。整合汉王友基,布局数字绘画2016年至今,笔触控业务成为汉王的战略重心。2014年,公司全资设立汉王鹏泰作为笔触控业务运营主体。2017年及以前,鹏泰主要收入来源于电磁模组与电子签批产品。2019年,公司通过整合汉王友基切入数字绘画市场,主要面向设计、美术相关专业师生、广告公司与设计工作室以及Flash矢量动画制作者。我们认为,汉王在无线无源触控技术方面的技术优势,结合友基的产品体系与销售渠道,协同效应有望推动友基收入进一步增长。
绘画板向绘画屏过渡,市场空间有望提升数字绘画产品正处于由绘画板向绘画屏的升级换代过程中,目前绘画屏的渗透率不足20％,随着使用人群对专业性的要求越来越高,渗透率有望进一步提升,提升产品平均单价。此外,市场上还存在大量定位中低端市场的参与者及山寨厂商,全球数字绘画市场空间有望达100亿元以上。
凭借高性价比定位中端市场,伺机向高低端渗透从行业竞争上来看,Wacom2020财年收入886亿日元,在高端市场份额60％+。一方面,汉王借助绘画板向绘画屏的过渡,切入专业级市场,有望通过高性价比挤占Wacom份额;另一方面,由于相对于绘王,公司在无线无源方面具备一定技术优势,故有望凭借成本优势,向低端市场渗透。
数字绘画带动收入持续增长,给予"买入"评级我们预计公司2020-2022年分别实现归母净利润1.44、2.03、3.07亿元,参考可比公司估值,21年Wind一致预期PE均值为37倍,给予公司21年37倍PE,对应目标价34.41元,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:数字绘画海外拓展不及预期;笔触控技术优势弱化。
[2020-10-27] 汉王科技(002362):数字绘画高景气叠加利润率优化,业绩大幅提升-三季度报告点评
■民生证券
一、事件概述公司2020年10月26日发布三季度报告,营收9.85亿元,同比增长58.3％;归母净利润0.7亿元,同比增长155.0％。
二、分析与判断数字绘画业务持续高景气,盈利能力提升带动业绩高速增长三季度数字绘画业务高速增长趋势延续,带动整体收入快速增长。公司三季度单季整体收入增速54.2％。公司数字绘画产品通过国外20多个跨境电商平台销往全球60多个国家和地区,海外渠道打开、用户群体不断扩大、由板向屏过渡等因素持续推动公司数字绘画产品收入高增长。前三季度毛利率提升16.6个百分点,第三季度利润同比增长686.1％。1)前三季度单季毛利率持续优化。数字绘画产品在海外亚马逊等渠道销售单价高于国内,叠加由板转屏趋势,前三季度整体毛利率54.0％,较去年同期提升16.6个百分点;从单季毛利率看,2020年前三个季度单季毛利率分别为48.8％、52.6％、58.0％,持续优化。2)三季度单季利润大幅提升。前三季度管理费用率得到良好控制,叠加毛利率改善,带动净利率达到7.1％,较去年同期提升2.6个百分点。公司前三季度归母净利润同比增长155.0％,第三季度单季归母净利润0.4亿元,同比增长686.1％。
人工智能、大数据业务优势明显,有望稳步发展在大数据领域,公司相关产品已经在医院、司法、金融、档案、教育行业广泛应用,典型客户包括协和医院、解放军301总医院、国家图书馆、故宫博物院等。在人工智能领域,公司人脸识别技术成熟,服务过国家70周年国庆大典、G20峰会、金砖峰会、一带一路峰会、两会等重要会议或庆典。智能终端产品领域,公司在手写板市场处于领先地位,扑翼飞行器、扫描翻译笔等具有潜力。
三、投资建议公司是国内人工智能领域领军企业,数字绘画业务受海外销售渠道打开、行业产品升级等多重利好影响,有望持续保持高速增长。预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.39/2.20/2.92亿元,EPS分别为0.64/1.01/1.35元,对应PE分别为39X、25X、19X。选取Wind人工智能板块计算机行业公司,相关公司2020年平均PE为51X(Wind一致预期),公司目前具有一定估值优势,首次覆盖,给予"推荐"评级。
四、风险提示:海外渠道拓展不及预期,人工智能产品销售量不及预期。
[2020-10-27] 汉王科技(002362):业绩高增确认拐点,各项指标全面向好-三季报点评
■安信证券
三季报业绩大幅增长,多款产品在亚马逊站点评为同类目产品的"Bestseller"。公司前三季度实现收入9.58亿元,同比增长58.27％;净利润7023.2万元,同比增长155.04％;三季度单季度营收4.23亿元,同比增长54.19％;净利润4007.2万元,同比增长686.08％。公司于2019年5月底整合数字绘画业务,积极拓展海外市场,报告期内,公司建立完整的海外电商渠道并取得了积极的效果。目前,数字绘画工具正由绘画板向绘画屏转变,今年公司的多款绘画屏产品被多个亚马逊站点评为同类目产品的"Bestseller"。
利润率大幅提升,存货大幅增长预示业绩高增将持续。公司销售毛利率从去年同期37.44％提升至54.03％,销售净利率从3.83％提升至12.86％。公司笔智能交互业务中的数字绘画业务单季实现营业收入2.8亿元,同比增长183％;汉王友基单季实现净利润0.57亿元,同比大幅增长,三季报存货相比年初增加1.78亿元,增长77.20％,主要因为子公司销售良好增加备货,预示公司对于四季度产品需求信心十足。
四大因素推动公司数字绘画业务进入放量拐点。1)技术全面且领先,公司是全球仅有的两家拥有无线无源电磁触控交互技术专利的企业之一,是主动电容笔国际标准组织USI的创始会员,参与推动相关技术标准的建立,微软、SONY及国内第一手机品牌厂家是公司电容笔用户;2)公司海外电商渠道发挥作用,目前数字绘画产品主要通过Amazon、e-Bay、Express、wish、Lazada等20多个跨境电商平台销往全球60多个国家和地区,同时公司还开通运营15个国内外独立站点,海外电商渠道及公司品牌的建立和完善或将带动相关其他品类的产品销往海外市场;3)数字绘画产品正处于由绘画板向绘画屏过渡升级的过程中,公司较早地洞察了这一趋势,抓住市场机遇;4)文化创意产业市场持续向好,全球CG产业持续增长。
投资建议:公司作为抢占数字化办公交互入口的龙头企业,是全球仅有的两家掌握无源无线电磁触控技术企业之一,无论是中报还是三季报预告都已经确立公司业绩拐点,维持买入-A评级,预计2020-2021年EPS分别为0.66元和1.16元。
风险提示:海外市场需求不及预期。
[2020-10-26] 汉王科技(002362):汉王科技前三季度净利润同比增长155.04% 机构密集调研数字绘画业务
■中国证券报
汉王科技10月26日晚间披露三季报，2020年前三季度，公司实现营业收入9.85亿元，同比增长58.27%;净利润7023.27万元，同比增长155.04%;基本每股收益0.32元。
对于业绩增长的原因，汉王科技表示，公司于2019年5月底整合数字绘画业务，积极拓展海外市场，报告期内笔智能交互业务大幅增长。笔智能交互业务中的数字绘画业务单季实现营业收入2.8亿元，同比增长183%;汉王友基单季实现净利润0.57亿元，同比大幅增长。
机构密集调研数字绘画业务
据了解，汉王科技是目前全球仅有的两家拥有无线无源电磁触控技术的企业之一，全程参与了相关国际标准的制定，微软、SONY及国内第一手机品牌厂家是公司电容笔用户。
依托行业领先的数字绘画技术，目前，汉王科技的数字绘画产品主要通过Amazon、e-Bay、Express、wish、Lazada等20多个跨境电商平台销往全球60多个国家和地区，同时公司还开通运营15个国内外独立站点，海外电商渠道及公司品牌的建立和完善或将带动相关其他品类的产品销往海外市场。
去年5月，汉王科技子公司汉王鹏泰与投资人李志远先后两次向汉王鹏泰控股子公司汉王友基增资。
公开资料显示，李志远经营数字绘画行业超过15年，拥有多个生产及销售相关数字绘画产品的主体，产品销售覆盖10余个海外国家和地区，2018年销售收入高达2.9亿元。
汉王科技表示，在一系列增资动作后，汉王科技已打通现有数字绘画业务上下游，推进其笔触控及轨迹业务的纵深发展，也引来了大批投资者关注。目前，汉王科技已接受了包括安信证券、广发基金、长江养老保险等18家机构密集调研。
据披露，投资者关注的重点集中在汉王科技的笔智能交互业务，尤其是针对数字绘画产品的客户群体、应用场景、市场空间、产能、业务规划等进行了多轮提问。
公司表示，目前数字绘画业务的增长更多是受行业变化影响，作为笔智能交互业务的引领者，公司将在绘画板向绘画屏过渡过程中抓住行业机会，加强绘画屏的投入和产品的进一步推广。
除深耕B端市场外，汉王科技还在积极拓展C端消费市场。在电容笔业务方向，除为传音、柔宇等国内知名厂商推出迭代新品，还提早针对智能笔芯片进行了开发规划。
专注人工智能领域
作为技术型科技公司，汉王科技近5年的研发投入占营业投入的比重均值为13.31%。目前拥有有效专利871项，其中发明专利达510项;同时还拥有注册商标852项，软件著作权362项。
值得关注的是，这些专利及技术突破主要集中在图像识别、视频分析、人机交互等人工智能领域。作为一家专注手写、OCR、生物特征等识别技术的研究和推广的公司，早在2003年，汉王科技就瞄准人脸识别技术的国际前沿，启动人脸识别算法的研究工作。
据汉王科技介绍，公司结合现有核心技术优势，抓住人工智能时代来临的产业机遇，注重业务模式创新，积极布局“人脸及生物特征识别”“OCR与大数据”“笔触控与轨迹”“智能终端产品”四大方向，全面开启智能交互时代的大门，有效实现人工智能技术在各领域的落地应用。
作为一家人工智能领域内的创新型高科技公司，汉王科技已展出了“出头鸟”、青玉版7寸门禁闸机设备、翡翠版5.5寸考勤门禁设备、e典笔S10、黄金屋4电纸书、智能办公本E9、手写液晶屏等多款产品。
汉王科技在关注行业市场的同时，还积极拓展人脸识别技术在智能锁、智能手机、平板电脑、智能电视等民用产品领域的智能交互应用。
此外，面向楼宇园区等重点应用场景，汉王科技一直在推进智慧园区、智慧社区、智慧校园应用平台的升级，以人脸识别、人体识别、车辆识别等识别技术为基础，拓展多形态智能视频分析系统，进一步覆盖智慧安防等更多细分领域。
数据显示，目前汉王科技人脸及生物特征识别产品已经拓展到全球60多个国家，日均服务人次超过1.4亿。与此同时，汉王科技人脸识别技术及产品已基本完成由单一的红外光向可见光的转型升级，可见光类的产品销售收入同比增长超过了200%。
[2020-10-08] 汉王科技(002362):汉王科技前三季净利预增140%-162%
■上海证券报
汉王科技披露业绩预告，前三季度预盈6616万元-7216万元，同比增长140.25%-162.04%。其中，第三季度公司预盈3600万元-4200万元，同比增长606.19%-723.88%。报告期公司建立完整的海外电商渠道取得了积极的效果。目前，数字绘画工具正由绘画板向绘画屏转变，今年公司的多款绘画屏产品被多个亚马逊站点评为同类目产品的“Bestseller”。
[2020-10-08] 汉王科技(002362):三季报大幅预增,抢占数字化办公交互入口
■安信证券
公司笔交互产品已经供应微软、谷歌、三星、华为等全球科技巨头。目前公司笔交互技术包括无线无源电磁触控技术与主动电容笔技术,支持原笔迹手写、绘画、批注和签名等应用,广泛应用于手机、PAD、E-Book、绘画板屏、触控一体机、工控等设备。公司是全球仅有的两家无线无源电磁触控技术公司之一,拥有包括手写识别技术、无线无源电磁触控技术、主动电容笔技术等多项自主研发核心技术。电磁笔触控技术具有高精度、高压感、低功耗等优势,产品及解决方案在无纸化办公、文创绘画、教育等领域得到非常广泛应用。公司产品已经供应微软、谷歌、三星、华为等全球科技巨头,与金融、电信、教育、邮政、保险、电力等众多行业企业已达成深度合作。
三季报大幅预增,多款产品在亚马逊站点评为同类目产品的"Bestseller"。公司10月8日晚公告前三季度公司预盈6616万元-7216万元,同比增长140％-162％。其中,三季度公司预盈3600万元-4200万元,同比增长606％-724％。报告期内,公司建立完整的海外电商渠道取得了积极的效果。目前,数字绘画工具正由绘画板向绘画屏转变,今年公司的多款绘画屏产品被多个亚马逊站点评为同类目产品的"Bestseller"。
四方面因素推动公司数字绘画业务进入放量拐点:一是文创行业的发展带动数字绘画的市场需求释放,近年来漫画和电影大片发展迅速,绘画板市场蒸蒸日上,广告、游戏、建筑、网页、影视、设计都在用;二是购物方式的转变,越来越多的消费者选择线上购物,公司主要通过电商销售的方式符合这一变化趋势,从以前是重资产推广转变互联网电商销售渠道,公司旗下友基线上销售在全球推广,相关绘画屏产品在亚马逊等跨境电商平台成为bestseller;三是产品的迭代,目前行业处于由绘画板向绘画屏转变的过程,公司较早洞察到这一行业变化;四是竞争对手wacom的一些自身经营调整给公司数字绘画产品销售更多的市场机会。
投资建议:公司作为抢占数字化办公交互入口的龙头企业,是全球仅有的两家掌握无源无线电磁触控技术企业之一,无论是中报还是三季报预告都已经确立公司业绩放量拐点,首次覆盖给予买入-A的投资评级,预计2020-2021年EPS分别为0.66元和1.16元,目标价27元。
风险提示:海外市场需求不及预期。
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