002354科冕木业股票走势分析
≈≈天娱数科002354≈≈(更新:22.02.17)
[2022-02-17] 天神娱乐(002354):天神娱乐2月18日起证券简称变更为“天娱数科”
■上海证券报
天神娱乐公告，经公司申请，并经深圳证券交易所核准，自2022年2月18日起，公司证券简称由“天神娱乐”变更为“天娱数科”，证券代码保持不变，仍为“002354”。
[2022-02-11] 天娱数科(002354):持续剥离亏损业务,重组首年实现盈利-年度点评
■太平洋证券
事件:公司近日发布业绩预告,2021年实现净利润约3500万-5200万元,同比下降66.0％-77.11％,扣非后预计亏损1.82亿-1.99亿。
重组后公司逐步剥离或计提原有亏损业务,各类非经常性损益对业绩影响较大。2021年业绩下滑主要因部分参股公司亏损较大,同时计提长期股权投资减值影响。另一方面,公司转让子公司幻想悦游全部股权,预计将影响净利润约1.3亿元;预计公司未来将继续处理相关亏损资产,进一步优化资产结构及业务布局,在为开战新业务提供充足资金及资源支持的同时,彻底改善利润被参股公司拖累的情况。
打造"流量运营-产品开发-品牌服务"业务闭环。流量运营方面,公司数据流量生态园已集聚逾130家企业,流量投放规模超13亿元。公司依托生态园的聚合效益,新组建的数字营销业务线当年实现了10亿元+的收入,与拥有2000万月活的自有流量平台爱思助手形成了有效互补。在此基础上,公司旗下的"准医美"品牌FAITH(妃颐思),一经推出就成为爆品,成功登顶抖音跨境进口美妆爆品榜TOP1。
"棋牌+电竞"赛事持续火热,日服德扑产品登顶AppleStore。2021年公司绿色棋牌电竞产品《德州扑克大师》陆续举办了春节挑战赛、德州扑克春季赛等系列赛事,并与虎牙平台达成官方合作,赛事热度突破1亿;海外方面,旗下日本德扑竞技产品《SunvyPoker》2021年在未买量的情况下新增用户22万,总注册人数超过120万,占到日本人口的1％,远超同类产品,全年稳居IOS日本地区扑克类游戏下载榜第1名、畅销榜前10。公司未来或将日本的成功经验复制到海外其他地区,打造新的盈利增长点。
布局智能数字人方向。2021年公司与北京智京未来科技有限公司成立合资公司,将依托智京未来在计算机视觉和AI虚拟数字人开发涉及的核心优势,以合资公司为主体打造虚拟数字人制作平台,开发虚拟主播/偶像,与公司电竞游戏、品牌营销等核心业务实现有效协同维持"增持"评级。公司重组后持续剥离早期投资或参与的亏损业务,以休闲电竞及流量园业务为核心,短短一年就实现了多点开花。休闲电竞产品在国内外均获成功,还依托流量业务优势推出了独家"准医美"爆品。并及时根据产业变化,布局了数字人业务,将与主业实现有效协同。给予公司2021-23年0.03/0.11/0.15元的盈利预测,对应179/41/32倍PE,维持"增持"评级。
风险提示:业务发展不及预期的风险;商誉等减值的风险。
[2022-02-08] 天神娱乐(002354):聚焦数字营销,推动业务发展持续深化-2021年业绩预告点评
■西南证券
事件:公司发布2021年业绩预告,预计全年实现归母净利润3500-5200万元,较2020年同期的1.53亿元下降66％-77.1％,主要系部分参股公司业绩出现亏损以及公司拟对部分参股公司计提长期股权投资减值准备;预计扣非归母净利润亏损1.82-1.99亿元,同比收窄91.85％-92.55％。非经常性损益约为2.34亿元,主要系公司转让持有的北京幻想悦游93.5％股权,预计将影响公司净利润约1.3亿元。
打造虚拟人制作平台,拓宽虚拟人应用场景。2021年,公司与北京智京未来科技有限公司合资设立北京元境数字科技有限公司,旨在打造工业化的虚拟人生产线,降低虚拟人制作周期及各项成本。叠加公司在电竞、营销等领域的已有资源积累,元境科技的虚拟人未来将应用于游戏AI、明星虚拟形象、营销直播等多个场景;既可制作自身虚拟人,亦可基于制作平台进行虚拟人研发。受益于工业化制作的成本优势,公司或将虚拟人业务推广到日常生活中,实现虚拟人toC端业务的拓展。
发力数字营销,助推流量投放与分发能力提升。公司完成以北京为总部,重庆、郑州、太原为分部的国内精准数字营销业务团队搭建,在重庆、郑州、太原三地设立技术研发、运营优化、创意素材制作团队,实时满足各类风格创意视频拍摄需求。截止目前,公司旗下山西数据流量生态园流量投放规模超12亿元,已成为涵盖多种内容的生态服务平台。2021上半年,公司旗下互联网超级流量入口爱思助手总用户数达2.47亿人,总产品数达7428款,报告期内新增用户数约1490万人,月活跃用户数约2000万人,形成强大的流量分发能力。
持续优化游戏业务布局,扩展"电竞赋能"概念。2021年,公司旗下日本德州扑克竞技产品《SunvyPoker》新增用户22万,总注册人数超120万,领先于同类产品。同时,公司将旗下棋牌游戏产品全面接入WCAA云电竞平台,创新打造"棋牌+电竞"商业模式,通过电竞赋能引领棋牌游戏回归娱乐竞技本源;此外,公司将逐步拓展"电竞赋能"概念,持续发掘休闲游戏市场增长潜力。
盈利预测与投资建议。根据公司最新2021年业绩预告,预计2021-2023年归母净利润为0.47亿元、1.92亿元、2.95亿元,对应PE分别为161倍、40倍、26倍。考虑到公司数据流量业务快速增长,同时战略布局虚拟人赛道,我们维持对天神娱乐"持有"的投资评级。
风险提示:行业发展不及预期的风险、行业政策变动风险,市场竞争加剧风险。
[2022-02-07] 天神娱乐(002354):业务布局持续优化中,经营稳步推进-年报业绩预告点评
■渤海证券
21年预计归母净利润为3500-5200万元
天神娱乐(002354)发布业绩预报,2021年预计归母净利润约为3500万元～5200万元,同比下降66.0％～77.11％,每股收益为0.021元/股-0.0313元/股。
投资收益影响了公司的业绩,布局在持续优化中
整体看公司的经营仍在持续恢复中。21年是公司撤销退市风险警示后的首个会计年度,整体的盈利能力还是获得了较为明显的提升;全年归母净利润下降以及扣非净利润出现亏损的主要原因是部分参股公司业绩出现亏损,对公司在权益法核算下确认的投资损益产生较大影响,同时公司拟对部分参股公司计提长期股权投资减值准备,对公司的净利润造成影响。我们预计22年公司的各项业务将继续推进,在21年部分业务风险得到释放的背景下,22年轻装上阵的整体经营形势将会更加明朗。
21年公司非经常性损益约为2.34亿元,主要系公司转让持有的北京幻想悦游网络科技有限公司93.5417％股权,预计将影响公司净利润约1.3亿元;交易性金融资产的公允价值变动,预计将影响公司净利润约0.6亿元。此次公司出售幻想悦游不仅有助优化整体的业务布局,同时因资产出售产生的收益也将为公司新业务的开展提供充足的资金及资源支持。
盈利预测与投资评级
公司目前在电竞游戏和数据流量的布局进入持续发展释放期,游戏与流量业务相互促进、协同发展的效应逐步显现,因此我们预计22年公司整体的盈利潜力处于持续释放中。综上我们给予公司"增持"的投资评级,维持盈利预测不变,预计2021-23年EPS分别为0.03、0.14和0.21元/股。
风险提示
公司业务开展不达预期,产品运营不达预期,游戏产业政策风险;数据流量生态园政策及运营风险等。
[2021-12-30] 天神娱乐(002354):天神娱乐股东芜湖歌斐拟减持不超2%股份
■上海证券报
天神娱乐公告，持公司股份99,686,771股(占公司已发行股份5.9970%)的股东芜湖歌斐资产管理有限公司计划自公告日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价交易方式减持公司股份不超过33,245,665股(占公司总股本的比例不超过2%)。
[2021-12-30] 天神娱乐(002354):天神娱乐将以合资公司为主体打造虚拟数字人制作平台
■证券时报
天神娱乐在机构调研中表示，公司全资子公司聚为数字科技(大连)有限公司与北京智京未来科技有限公司合资设立新公司北京元境数字科技有限公司。公司会将在电竞游戏领域的产品、技术、用户资源以及在短视频、直播、内容营销领域的数据流量资源导入合资公司，以合资公司为主体打造虚拟数字人制作平台，实现虚拟数字人在电竞游戏、品牌营销领域的应用。
[2021-12-01] 天神娱乐(002354):聚焦数字经济,各项业务持续优化-事件点评
■渤海证券
事件:11月29日,大连天神娱乐股份有限公司(002354.SZ)发布公告称,公司拟将公司名称由"大连天神娱乐股份有限公司"变更为"天娱数字科技(大连)集团股份有限公司",证券简称由"天神娱乐"变更为"天娱数科"。
点评:
更名顺应了公司致力于在数字经济领域多元化转型的发展趋势,突出了公司对数字经济战略的聚焦
目前,公司下属控参股公司80余家,分布在游戏研发与发行、电子竞技、移动应用分发、精准营销、数字流量等领域,其发展思路是围绕"电竞驱动游戏,数据流量驱动实体经济"的双轮驱动战略,在数字经济领域搭建具备强大竞争力的生态体系。前三季度公司共实现营业收入11.68亿元,同比增长55.31％,实现归母净利润2663.51万元,同比增长113.50％,主要原因系数据流量业务收入增长所致,经营趋势持续向好。
与工会合作拓宽获客渠道,"棋牌+电竞"赛事持续火热2021年上半年,公司与多家游戏公会达成合作,并针对棋牌产品进行合作运营,通过举办丰富的德扑线上赛事,开启了新的获客渠道资源。在近期由公司和WCAA(世界电子竞技大赛)合作举办的"WCAA第二季德州扑克大师赛"中,累计超过3万+人次参赛,同时开赛以来,用户的报名参赛率一路飙升:从开始的88.74％到后期持续在94％左右,期间峰值达到98.39％;总决赛直播间峰值热度更是首次突破100万大关,且在直播期间黄金时段占据虎牙首页长达5小时,直播间内热度高企。
"休闲游戏+电竞"拓宽变现路径,全民休闲电竞平台有望近期正式上线公司正在国内打造首个全民休闲电竞平台--"PK.NOW!",以电竞赋能休闲游戏赛道,为休闲游戏开发者创造新的盈利模式。公司期望用电竞赋能休闲游戏,致力于解决休闲、超休闲游戏所面临的盈利性差、买量成本高、渠道盘剥严重的三大难题,激活休闲游戏市场潜力和动能,并正聚拢国内多家休闲游戏开发商与第三方赛事品牌开展线上赛事合作,通过高频次、低成本电竞赛事拓宽休闲游戏变现路径。目前,公司已正式公布了《"后浪"CP扶持计划》,该计划旨在通过PK.NOW!平台专业赋能,聚力整合多方资源,广泛发掘潜力CP团队,全力孵化好产品,在研发资源、运营资源、电竞扶持、出海扶持、资金扶持五个方面全方位赋能休闲游戏CP发展。此外,公司已与北京大数据研究院展开深度合作,期望通过数据驱动,聚焦锁定精准人群、挖掘爆款游戏、优化竞技生态完善赛事体系,寻找商业联动爆点,持续提升PK.NOW!平台的核心竞争力与盈利能力。目前该产品仍处于测试阶段,预计 近期有望正式上线。
盈利预测与投资评级
公司目前在电竞游戏和数据流量的布局进入持续发展释放期,游戏与流量业务相互促进、协同发展的效应逐步显现,我们预计公司在2022年的整体盈利能力将得到继续提升。综上我们给予公司"增持"的投资评级,维持盈利预测不变,预计2021-23年EPS分别为0.16、0.23和0.3元/股。
风险提示
公司业务开展不达预期,产品运营不达预期,游戏产业政策风险;数据流量生态园政策及运营风险等。
[2021-11-30] 天神娱乐(002354):天神娱乐证券简称拟变更为“天娱数科”
■中国证券报
天神娱乐11月29日晚公告称，公司董事会会议审议通过了《关于变更公司名称、证券简称暨修订 <公司章程> 的议案》。公司拟将名称由“大连天神娱乐股份有限公司”变更为“天娱数字科技(大连)集团股份有限公司”，证券简称拟相应变更为“天娱数科”。
天神娱乐称，公司在主营业务上形成了电竞游戏与数据流量双业务引擎，构筑了游戏运营与电子竞技互促共进、品牌内容营销与数字效果营销多维推广、自有流量平台与移动应用分发同步增强的产品矩阵和业务生态。公司依托海量数据资源，实现了数字效果流量与品牌内容流量协同并举，以数据流量生态园为创新载体，提供涵盖流量分发、投放优化、创意提效、内容营销的全场景数据流量运营服务。数据流量逐步成为公司收入增长的核心驱动力。
天神娱乐表示，为符合公司目前的业务实际情况和未来战略方向，进一步提升核心品牌形象和品牌价值，增强市场影响力，公司因此拟对公司名称、证券简称进行变更。该事项尚需提交公司股东大会审议。
[2021-11-10] 天神娱乐(002354):天神娱乐数据流量业务获字节跳动进一步支持
■中国证券报
天神娱乐(002354)11月9日晚公告称，董事会审议通过公司为控股子公司山西鹏景向字节跳动提供保证担保的议案，这意味着字节跳动提高了对山西鹏景的授信支持。这是天神娱乐自今年5月份“脱星摘帽”以来，字节跳动对公司数据流量业务的进一步支持。据悉，山西鹏景为聚为科技全资控股，聚为科技已获得字节跳动、快手合计9000万元的授信金额支持。授信支持使聚为科技获得在一定额度和期限内的付款账期，无需全额预付款项。这能够大幅提升资金使用效率，进一步扩大业务规模效应，提升公司数据流量业务竞争力。
聚为科技是以移动互联网广告代理为核心业务，通过人工智能AI的深度学习能力对用户在媒体上的行为进行深度洞察与创意优化，依托抖音、快手等平台实现“千人千面”的营销策略，协助广告主有效提高流量投放效率，实现公域流量精细化采买。聚为科技在大众消费、网服工具、电商、社交、金融、游戏、运营商等行业均有着丰富的流量运营优化经验，曾主导众多行业独角兽如小红书、百度、知乎等企业的精准营销。据了解，聚为科技在巨量千川电商平台月度流量投放近1亿元。
在此之前，聚为科技已获得巨量引擎(字节跳动旗下抖音、今日头条、火山视频等)全国代理商资质、巨量千川全国服务商资质、快手KA效果广告代理商资质、快手磁力金牛代理商资质及快手重庆区域效果广告代理商资质(快手LA资质)。目前，其已完成以北京为总部，重庆、郑州、太原为分部的国内精准数字营销业务团队搭建，在重庆、郑州、太原三地设立技术研发、运营优化、创意素材制作团队，储备专职及兼职演员人数超1000人，具备业内一流的编导、制片、服装、化妆及道具团队，实时满足各类风格创意视频拍摄需求。
值得一提的是，聚为科技作为天神娱乐在山西数据流量生态园打造数据流量生态体系引入的重要生态服务公司之一，与山西数据流量生态园多家入园企业形成业务协同与资源经验共享。目前，山西数据流量生态园已吸引数字物流、数字电商、数字能源等12个数字经济细分领域的106家企业入驻，聚集效应逐渐凸显。
[2021-11-01] 天神娱乐(002354):数据流量业务表现优秀,业务优化持续推进-三季报点评
■渤海证券
21年前三季度公司扭亏为盈天神娱乐(002354)发布2021年三季报,期间公司共实现营业收入11.68亿元,同比增长55.31％,实现归母净利润2663.51万元,同比增长113.50％,基本每股收益为0.02元。
数据流量业务表现优秀,业务优化持续推进报告期内,公司围绕"电竞驱动游戏,数据流量驱动实体经济"的发展战略,打造电竞游戏和数据流量双业务引擎,构筑了电子竞技赋能游戏运营、品牌内容营销与精准数字营销多维推广、自有流量平台与移动应用分发同步增强的产品矩阵和流量生态。
21年前三季度公司营业收入同比增加55.31％,主要原因系本期数据流量业务收入增长所致,经营趋势持续向好。报告期内公司依托海量数据资源打造数据流量平台,实现了数字效果流量与品牌内容流量协同并举,提供涵盖流量分发、投放优化、创意提效、内容营销的全场景数据流量运营服务;以山西数据流量生态园为创新载体,聚合多维数据与海量内容,聚合品牌商家、中小商家、内容创业者、MCN机构、新个体经济等核心要素,挖掘客户痛点,创新服务体系。报告期内公司与湖北中创融资担保有限公司签订《最高额反担保保证合同》,目的是为了湖北今日头条科技有限公司和北京快手广告有限公司能为公司控股子公司山西鹏景提供信用额度支持,使山西鹏景获得在一定额度和期限内的付款账期,无需全额预付款项,能够大幅提升山西鹏景的资金使用效率,提升公司在短视频领域的数字营销业务规模,进一步扩大业务规模效应,提升公司数据流量业务竞争力。
此外,公司业务优化正在持续推进中,报告期内子公司幻想悦游出售事项正在顺利推进中,根据公司公告,截至9月已收到交易对手方支付的共计3000万元人民币等值美元的保证金,按目前进度,公司预计将在四季度确认1.3亿元收益。此次公司出售幻想悦游不仅有助优化整体的业务布局,同时因资产出售产生的预计1.3亿元收益也将为公司新业务的开展提供充足的资金及资源支持。
盈利预测与投资评级公司整体的经营已经迈入正轨,目前在电竞游戏和数据流量的布局进入持续发展释放期,游戏与流量业务相互促进、协同发展的效应逐步显现,因此我们预计公司整体的盈利能力将得到持续改善。综上我们给予公司"增持"的投资评级,维持盈利预测不变,预计2021-23年EPS分别为0.16、0.23和0.3元/股。
风险提示公司业务开展不达预期,产品运营不达预期,游戏产业政策风险;数据流量生态园政策及运营风险等。
[2021-09-19] 天神娱乐(002354):走出债务困局,业绩恢复增长未来可期-首次覆盖报告
■新时代证券
布局双业务引擎,游戏与流量双栖并行
天神娱乐成立11年,通过多年发展,形成电竞游戏和数据流量双业务引擎,游戏与流量业务相互促进,协同发展。2021H1数据流量收入占比大幅提升至71.68％。2018、2019游戏业务资产减值、管理层被立案调查导致债务风险,2020年末公司顺利完成司法重整、业绩回归正轨、稳步上升。
电竞驱动游戏,创新赛道激活用户增长
公司创新了电竞赋能模式,引领棋牌游戏回暖、激发休闲游戏变现潜能。经过德州扑克类游戏成为监管整顿重点的考验,公司于2020年1月起与WCAA电子竞技大赛合作,将旗下棋牌产品全面接入WCAA云平台,2020Q2总注册用户数环比增速170％,21H1新用户付费及留存超现有用户10％以上。2021推出的全民休闲游戏电竞平台"PK.NOW!"创造了新的盈利模式。
生态园助力数据流量,爱思助手用户持续增长
公司数据流量业务21H1营收同比增长90.6％。公司于2020年创立山西数据流量生态园作为国内先例,打造互联网价格洼地。生态园成立半年多已超100家企业入驻、持续汇聚数据流量业务生态。爱思助手作为公司流量业务重要布局,21H1新增用户1490万人,稳健增长。同时公司深化全球布局,推出爱思助手海外版3uTools,进一步完善产品矩阵。
发挥流量优势,合作潜力品牌分享增长红利
依托在短视频、直播、内容营销等领域的流量优势,公司深度合作潜力品牌、实现流量反哺。今年7月,公司为日本院线级头部美妆品牌FAITH妃颐思成立中国市场的电商代理运营和销售主体,通过时尚博主、小红书达人推广、明星直播带货、跨界合作、携手天猫超级进口日等模式刺激销量,实现品牌增值。公司也将借助此类"流量+"业务持续扩大市场布局。
看好公司电竞游戏常态化、优质品牌内容制作、流量生态园可持续模式,公司已回归常态经营,未来可期,首次覆盖给予"推荐"评级。
公司已顺利摆脱债务困境、业绩转盈,游戏结合电竞协同发展、数据流量业务有持续向好潜力,公司自有流量平台、品牌内容、流量生态园模式的增长空间值得期待。预计公司2021/2022/2023年净利为2.78/3.65/4.67亿,同增61.39％/31.5％/27.9％,当前股价对应PE分别为19/14/11倍。首次覆盖给予"推荐"评级。
风险提示:公司战略推进不及预期、业务发展不及预期、数据流量业务政策风险、海外经营不利、游戏发行渠道竞争加剧、人才流失等。
[2021-08-18] 天神娱乐(002354):天神娱乐上半年同比扭亏为盈 推动双主业协同并行发展
■中国证券报
8月17日晚，天神娱乐(002354)发布2021年半年报。上半年，公司实现营业收入6.25亿元，同比增长30.47%;实现归属于上市公司股东的净利润4259.24万元，同比扭亏为盈，上年同期亏损1.8亿元。值得一提的是，在撤销退市风险警示后，天神娱乐已全面回归发展正轨。公司在进一步聚焦电竞游戏和数据流量两大业务板块的同时，经营业绩显著改善，盈利能力快速提升。
2021年，天神娱乐进一步优化电竞游戏板块的业务布局，持续聚焦“电竞驱动游戏”的发展战略。在“棋牌+电竞”方面，公司上半年与多家游戏公会达成合作，并针对棋牌产品进行合作运营，通过举办丰富的德扑线上赛事，开启了新的获客渠道资源。
天神娱乐表示，公司未来的棋牌电竞产品将进一步挖掘与直播平台、公会等渠道的合作运营模式，并不断升级迭代产品，融入直播模块与休闲道具消费模块，增加产品的营收能力;与此同时，通过与WCAA品牌的深度合作，将棋牌赛事常态化，并充分利用与虎牙等头部直播平台的合作，扩大赛事影响力，持续推动电子棋牌回归娱乐竞技本源，引领行业绿色健康发展。
另一方面，得益于“棋牌+电竞”商业模式的成功，天神娱乐正把“电竞赋能”的概念扩展到休闲类游戏，布局休闲游戏赛道，在国内打造首个全民休闲游戏电竞平台“PK.NOW!”，以电竞赋能休闲游戏赛道，为休闲游戏开发者创造新的盈利模式。据悉，天神娱乐打造的PK.NOW!平台致力于解决休闲、超休闲游戏所面临的盈利性差、买量成本高、渠道盘剥严重的三大难题，激活休闲游戏市场潜力和动能，并正聚拢国内多家休闲游戏开发商与第三方赛事品牌开展线上赛事合作，通过高频次、低成本电竞赛事拓宽休闲游戏变现路径。
此外，天神娱乐已与北京大数据研究院展开深度合作，未来有望通过数据驱动，聚焦锁定精准人群、挖掘爆款游戏、优化竞技生态完善赛事体系，寻找商业联动爆点，持续提升PK.NOW!平台的核心竞争力与盈利能力。
目前，天神娱乐依托海量数据资源打造数据流量平台，实现了数字效果流量与品牌内容流量协同并举，提供涵盖流量分发、投放优化、创意提效、内容营销的全场景数据流量运营服务。数字效果流量板块，上半年天神娱乐依托月活跃用户数达2000万的互联网超级流量入口爱思助手的研发经验与合作方资源，持续完善相关产品矩阵。
在精准数字营销领域，天神娱乐在已有的巨量引擎全国代理商资质、快手KA效果广告代理商资质、快手重庆区域效果广告代理商资质之外，获得了巨量千川抖音电商营销服务商资质，基于过往在抖音、快手等短视频营销和直播媒体平台积累的精准数字营销优势，为各类电商直播主播、电商商家提供精准直播引流及电商导流服务。
截至目前，天神娱乐国内精准数字营销业务累计服务客户数322家，其中基于巨量引擎平台开展精准数字营销的客户共169家，基于快手平台开展精准数字营销的客户共153家。
品牌内容流量板块，报告期内，受益于国内疫情控制得当及行业回暖趋势，天神娱乐的电梯媒体业务逐步回升，以京东、君乐宝为代表的头部客户新潮梯媒投放额显著提升。在电视剧业务方面，天神娱乐成功操盘完成了热门影视剧中优质品牌的内容流量植入;电影业务方面，公司旗下品牌内容营销平台作为《中国医生》的品牌内容营销战略合作单位，成功促成了其与饿了么、爱玛电动车等品牌的合作;在艺人商务方面，公司积极推进艺人经纪和艺人直播带货，与包括郎酒在内的品牌保持稳定的合作关系。与此同时，公司还把握国潮兴起机遇，通过授权合作与战略合作的方式整合优质文创IP，报告期内已促成自然堂和天坛开启跨界合作。
报告期内，凭借着全场景数据流量运营服务优势，天神娱乐以山西数据流量生态园为创新载体，聚合了多维数据与海量内容，聚合品牌商家、中小商家、内容创业者、MCN机构、新个体经济等核心要素，挖掘客户痛点，创新服务体系。据了解，从启动至目前的半年多时间，山西数据流量生态园已吸引覆盖数字物流、游戏应用、数字营销、网红工作室、MCN供应链等互联网数字领域的各个细分赛道共计逾90家企业入驻，园区聚集效应逐渐凸显。
值得注意的是，通过生态园的数据驱动与数据分析体系，天神娱乐发现了许多潜在的投资机会。为充分发挥在短视频、直播、内容营销等领域的数据流量优势，与潜力品牌商家深度绑定，分享品牌成长红利，天神娱乐与日本松庐共同成立日本院线级头部美妆品牌FAITH妃颐思在中国的电商代理运营与销售主体，实现了公司从“流量”到“流量+”的业务布局。
[2021-08-18] 天神娱乐(002354):经营迈入正轨,电竞和流量业务稳步发展-2021年半年报点评
■渤海证券
21年上半年公司实现扭亏为盈
天神娱乐(002354)发布2021年半年度报告,期间公司共实现营收6.25亿元,同比增长30.47％,净利润为4259.24万元,同比增长123.7％,EPS为0.03元。
公司简介
报告期内,公司围绕"电竞驱动游戏,数据流量驱动实体经济"的发展战略,打造电竞游戏和数据流量双业务引擎,构筑了电子竞技赋能游戏运营、品牌内容营销与精准数字营销多维推广、自有流量平台与移动应用分发同步增强的产品矩阵和流量生态。
1、电竞游戏业务在电竞游戏业务方面,公司上半年实现营收约1.77亿元,同比降低27.55％,毛利率为49.68％,比去年同期提高了3.25％,业务实现了优化发展。q(1)在游戏研发上,公司经过对游戏自研业务的精简优化,《傲剑》、《飞升》、《苍穹变》等游戏在低成本运营维护下持续盈利,生命周期持续拉长,对现有产品的经营优化效果较为明显。
(2)电竞业务方面,公司将旗下棋牌游戏产品全面接入WCAA云电竞平台,创新打造"棋牌+电竞"商业模式。公司通过举办丰富的德扑线上赛事,开启了新的获客渠道资源。赛事内容由虎牙平台独家直播并持续在首页资源推送,每比赛日直播时间超5小时,直播热度高达60万以上。赛事直播期间不断吸引新用户注册,且新用户付费及留存数据高于现有用户10％以上。此外,公司还推出全民休闲游戏电竞平台"PK.NOW!",以电竞赋能休闲游戏赛道,为休闲游戏开发者创造新的盈利模式。
2、数据流量业务在数据流量领域,公司上半年实现营收约4.48亿元,同比增长90.6％,经营发展的趋势持续向好。报告期内公司依托海量数据资源打造数据流量平台,实现了数字效果流量与品牌内容流量协同并举,提供涵盖流量分发、投放优化、创意提效、内容营销的全场景数据流量运营服务;以山西数据流量生态园为创新载体,聚合多维数据与海量内容,聚合品牌商家、中小商家、内容创业者、MCN机构、新个体经济等核心要素,挖掘客户痛点,创新服务体系。
(1)数字效果流量业务方面,公司培育了月活跃用户数达2000万的互联网超级流量入口爱思助手,形成了强大的流量分发能力,拥有巨大的流量价值,长期为今日头条、抖音、快手、淘宝、百度、腾讯音乐等APP执行投放推广。此外,公司凭借在移动互联网广告领域积累的核心算法技术及市场运营经验, 通过自研的Alchemy流量变现系统等产品,为客户提供基于巨量引擎、快手等平台的广告投放及全方位精准数字营销服务。参股公司DotC是程序化流量营销的先行者,汇聚海量数据流量资源,产品已接入今日头条、快手、广点通、TikTok等主流平台。
(2)品牌内容流量业务方面,公司从影视剧品牌内容营销切入,构建了涵盖栏目授权、艺人经纪、网红营销、电梯场景营销、短剧定制+直播带货的品牌内容营销平台,长期服务茅台、五粮液、习酒、京东、国美、君乐宝、链家等一线企业,成功操盘完成了热门影视剧《爱的理想生活》中的君乐宝,《我们的新时代》中的光良酒,《你微笑时很美》中的自然堂,《北辙南辕》中的郎酒、京东、良品铺子等优质品牌的内容流量植入。
内容上,公司卡位核心资源,构建多维IP生态,通过投资汇聚了工夫影业、吾立方等头部文创平台。2月由工夫影业、网易影业等联合出品的大电影《侍神令》累计票房超2.7亿元,并成功登上2021年第12周Netflix电影全球热度榜前10;5月由陈国富监制的爱情电影《我要我们在一起》累计票房超3.2亿;下半年,工夫影业制作的《我的巴比伦恋人》、《左肩有你》、《张公案》等剧也将陆续上映,从而构筑了全矩阵、规模化的内容格局。
在"流量+"板块,为充分发挥在短视频、直播、内容营销等领域的数据流量优势,公司与医美护肤等领域潜力品牌商家深度绑定,分享品牌成长红利,公司未来将持续对流量数据进行分析,依托数据流量优势,不断扩大产品、品牌布局。
盈利预测与投资评级
公司整体的经营已经迈入正轨,目前在电竞游戏和数据流量的布局进入持续发展释放期,游戏运营与电子竞技互促共进、品牌内容营销与精准数字营销及自有流量平台也存在协同效应。综上我们给予公司"增持"的投资评级,维持盈利预测不变,预计2021-23年EPS分别为0.16、0.23和0.3元/股。
风险提示
公司业务开展不达预期,产品运营不达预期,游戏产业政策风险;数据流量生态园政策及运营风险等。
[2021-08-18] 天神娱乐(002354):中期业绩显著改善,全面回归正轨可期-2021年半年报点评
■西南证券
业绩总结:天神娱乐发布2021年半年报,根据公告内容:1)公司在2021年上半年实现营收6.25亿元,较2020年同期收入4.79亿元,同比增长30.5％;
2)实现归母净利润0.43亿,同比增长123.7％,扣非以后实现净利润约0.34亿,同比增长116.8％,利润端相较于2020年同期扭亏为盈。
"电竞游戏+数据流量"双业务并举。上半年,数据流量版块业务实现收入4.48亿元,较2020年同期收入2.35亿元,同比增长90.6％,收入占比由2020H1的49％提升至72％;细分来看,公司加大数字效果流量投入力度,该业务取得收入3.6亿元,同比大幅增长125.1％;品牌内容流量营收0.88亿元,同比上涨16.8％,发展较为平稳。电竞游戏业务实现收入1.77亿元,同比下降27.6％,主要由于老游戏业务下滑,新项目接力不足所致。
全场景数据流量运营服务优势初现。截至2021H1,公司旗下互联网超级流量入口爱思助手总用户数达2.47亿人,总产品数达7428款,报告期内新增用户数约1490万人,月活跃用户数约2000万人,形成强大的流量分发能力;2)数字营销方面,报告期内,公司获得巨量千川抖音电商营销服务商资质,基于以往数字营销优势,持续提供精准直播引流及电商导流服务。
电竞赋能"棋牌+休闲类"游戏。公司将旗下棋牌游戏产品全面接入WCAA云电竞平台。上半年,公司与多家游戏公会达成合作,并针对棋牌产品进行合作运营;同时把握休闲游戏行业扩容时机,打造国内首个全民休闲游戏电竞平台"PK.NOW!",建立先发优势,为休闲游戏开发者创造新的盈利模式。
未来发展值得期待。公司与日本公司株式会社松庐共同成立日本院线级头部美妆品牌FAITH妃颐思在中国的电商代理运营与销售主体,获得FAITH妃颐思中国区电商运营代理与独家销售权;未来公司有望依托数据流量优势,不断扩大产品、品牌布局,分享潜力品牌成长红利。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为0.19元、0.25元、0.32元,对应的PE分别为19倍、15倍、11倍,考虑到数据流量业务的快速增长,我们维持对天神娱乐"持有"的投资评级。
风险提示:行业发展不及预期的风险、宏观经济出现波动的风险。
[2021-08-18] 天神娱乐(002354):休闲电竞与数据流量双主业齐头并进-中期点评
■太平洋证券
事件:公司发布2021年半年报,报告期内公司实现营业收入6.25亿元,同比增长30.47％;归属于上市公司股东的净利润4259.24万元,扭亏为盈;基本每股收益0.03元。
双主业齐头并进,战略成果逐步显现。公司上半年电竞游戏业务实现营业收入1.77亿元,同比下降27.55％,主要来自公司战略精简游戏自研业务,上半年无新游戏上线,这也促使公司上半年销售费用大幅下降,同时随着公司"棋牌+电竞"商业模式的跑通和推广,以及PK.NOW全民休闲电竞平台的推出,公司有望在电竞模式下进一步提升用户粘性,开辟新的营收增长点;数据流量业务贡献营业收入4.48亿,同比增长90.60％,占公司整体营收的比重由上年同期的49.11％提升至71.74％。电竞游戏业务毛利率相对稳定,数据流量业务毛利率较上年同期减少22.76％,主要由于公司在报告期内加强数字效果流量业务的投入,而数字效果流量业务整体毛利较低所致。同时由于公司债务重整完成,财务费用大幅下降。
"电竞赋能"概念全面延伸至休闲游戏,开辟休闲游戏的电竞变现之路。公司创新打造的"棋牌+电竞"模式持续推进,旗下棋牌游戏产品现已全面接入WCAA云电竞平台。
线上赛事的举办,将为公司开启新的获客渠道资源,吸引新用户关注,并增加其粘性。目前赛事内容于虎牙平台的每比赛日直播时间超过5小时,直播热度高达60万以上,直播期间不断吸引新用户注册,且新用户付费及留存数据高于现有用户10％以上。同时,公司把"电竞赋能"的概念扩展到休闲类游戏,公司推出的全民休闲游戏电竞平台"PK.NOW!"旨在拓宽休闲游戏的变现路径,打造休闲游戏的零成本发行渠道,从根本上解决我国休闲品类游戏下载量大、但市场规模小,开发者在休闲游戏赛道难以盈利的问题。
数据流量板块扩张迅速,其中精准数字营销业务步入轨道,"流量+"模式打开新的增长空间。今年上半年,公司旗下流量分发平台爱思助手新增用户数约1490万人,总用户数达到2.47亿人,总产品数7428款,持续稳定地通过APP应用广告合作以及手机游戏联运为公司贡献业绩。公司上年度引入的数字营销团队聚为科技,快速搭建起了基于国内头部短视频媒体的精准数字营销业务体系,通过自研程序化广告技术平台,设计并优化算法与模型,提高点击转化率。目前公司国内精准数字营销业务已累计服务客户数322家,其中基于巨量引擎平台开展精准数字营销的客户共169家,基于快手平台开展精准数字营销的客户共153家;累计完成创意素材制作3.44万条,创意素材点击1,229,856万次,实现效果转化30,636万次,日消耗最高达457万元。山西数据流量生态园业务不断扩张,开园半年多的时间已吸引近90家企业入驻。园区的流量聚合优势使公司可以通过对流量数据的动态分析,挖掘潜力产品、品牌进行合作,分享品牌高增长红利,实现"流量+"的业务布局,打开新的增长空间。公司上半年与日本公司株式会社松庐共同成立了日本院线级头部美妆品牌FAITH妃颐思在中国的电商代理运营与销售主体。预计未来公司将持续依托数据流量优势,扩大产品、品牌布局。
维持"增持"评级。公司休闲游戏叠加电竞运营的创新模式持续推进,休闲游戏电竞平台的推出也将进一步拓宽公司游戏产品及平台本身的盈利渠道;数字精准营销业务扩张迅速,"流量+"板块依托公司流量聚合优势,也将持续为公司带来新的业绩增长点。我们给予公司2021-23年0.13/0.17/0.27元的盈利预测,对应23/17/11倍PE,维持"增持"评级。
风险提示:业务发展不及预期的风险;商誉减值的风险;行业政策与监管的风险。
[2021-07-30] 天神娱乐(002354):天神娱乐积极探索“休闲游戏+电竞”商业模式 打造休闲电竞平台PKnow
■中国证券报
天神娱乐(002354)副总经理刘冠泊7月29日在赋能CP文化出海——2021休闲游戏产业发展与文化传播论坛上表示，休闲游戏发展当前面临着不小的挑战，但危机中也蕴藏着市场对新商业模式的呼唤。天神娱乐结合休闲游戏发展趋势和自身特点，探索“休闲游戏+电竞”商业模式，打造休闲电竞平台PKnow，积极解决行业发展难点、痛点，推动休闲游戏产业不断发展。
刘冠泊表示，休闲游戏受众广。当前，我国手游用户规模十分庞大，其中绝大部分为休闲游戏用户。但值得注意的是，休闲游戏收入太低，从市场规模上看，这个市场并不起眼，长期被忽略，即使是头部厂商规模也很难和重度游戏相提并论。
其次，休闲游戏从业人员多、公司多、产品多、基础好。休闲游戏开发门槛极低。各种玩法、各种组合、各种素材组合无穷无尽，想象力极大，如果出现爆款，收益相当可观。
此外，国内休闲游戏厂商实力很强。据了解，很多国际超休闲游戏发行巨头都在国内寻找CP合作，但他们的作品却不在国内发行，而是找到合适的玩法后把美术风格国际化，拿到海外发行，产生了不少爆款。
对此，刘冠泊表示，这说明我们的休闲游戏CP能力并不弱，是有能力在海外市场争得一席之地的;其次，国内市场空间还没有得到足够重视。在此背景下，天神娱乐充分发挥休闲游戏优势，摒弃休闲游戏劣势，探索打造“休闲游戏+电竞”商业模式。
“我们判断电竞的发展趋势必然是从线下的低频率、高成本向线上的高频率、低成本发展，这个趋势的最终形态就是全民电竞。最适合全民电竞的游戏品类就是休闲电竞，用电竞赋能休闲游戏。而休闲游戏存在的很多问题都可以通过电竞比赛的方式解决。”刘冠泊说。
刘冠泊称，休闲游戏竞技性不足，但电竞可以给休闲游戏用户带来竞技的快乐和成就感，延长产品寿命。2021年，休闲电竞的市场规模预计超过116亿元，但现在市场上大多数休闲电竞赛事还是厂商为了推广自身产品搞的产品运营活动，大量的小厂商看得见趋势，但没有能力用电竞做运营活动。为此，天神娱乐就开发了休闲电竞平台PKnow来帮助大家举办比赛，让普通的小厂商也能分享到休闲电竞的红利。此外，还可通过这一平台帮助大家解决渠道盘剥的问题。“国际电竞赛事的能量也不可忽视。天神娱乐休闲电竞还会举办国际比赛，让大家的产品成为国际电竞比赛项目，用国际电竞赛事赋能休闲游戏。”刘冠泊说。
刘冠泊表示，天神娱乐休闲电竞平台PKnow可有效解决目前限制休闲游戏发展的渠道盘剥、娱乐性强但竞技性差、收入方式单一、游戏寿命周期短等问题。这一平台接入市面上的众多游戏开发商，降低了发行门槛，聚合了游戏玩家，提升了开发商的收入水平，也为休闲游戏提供了电竞比赛的竞技性体验，这一平台有望引领国内休闲游戏产业新的发展方向。
[2021-07-14] 天神娱乐(002354):天神娱乐上半年净利润预计同比扭亏 两大主营业务线逐渐清晰
■中国证券报
天神娱乐(002354)7月14日晚披露业绩预告，公司2021年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润2400万元至3600万元，同比扭亏为盈，上年同期亏损约1.8亿元。天神娱乐表示，报告期内，公司经营业绩较上期增长，主要受益于公司在2020年度完成了债务重组，债务问题得到解决，利息支出较上年同期相比大幅减少。
值得注意的是，随着债务重组的完成，天神娱乐主营业务正步入正轨，特别是近期公司在电竞游戏与数据流量两大主营业务方面进展顺利。
2020年，天神娱乐将旗下棋牌游戏产品全面接入WCAA云电竞平台，创新打造“棋牌+电竞”商业模式。其运营的《德州扑克大师》也是目前国内唯一具有版号、合规运营的德州扑克产品。近日，天神娱乐与多家游戏公会达成合作，针对《德州扑克大师》棋牌产品进行合作运营。公司相关负责人透露，由于棋牌游戏的回报周期相对较长，在经过一年多时间的产品孵化后，《德州扑克大师》有望下半年实现快速增长。
另一方面，得益于“棋牌+电竞”商业模式的成功，天神娱乐正将“电竞赋能”的概念拓展至休闲电竞领域，布局休闲游戏赛道。上述负责人表示，天神娱乐目前正着力打造全民休闲游戏电竞平台，以电竞提升休闲游戏活跃度，提高休闲游戏付费月ARPPU。对游戏发开者来说，平台上的所有休闲游戏不进行IAA、IAP分成，将这两部分收入全部让利给游戏开发者，真正做到“0”发行成本接入;与此同时，平台和第三方赛事公司WCAA合作，通过高频赛事拓宽休闲游戏变现路径。对用户来说，平台的竞技场游戏免除所有广告，用比赛的形式赋予超休闲游戏更强的激烈性，增强了玩家游戏体验，也延长了单个游戏寿命。对游戏开发者而言，平台倡导的“0”发行成本和电竞赋能提升付费ARPPU有很大的吸引力。天神娱乐目前已与北京大数据研究院展开深度合作，未来将在数据驱动发现爆款游戏和数据聚焦锁定精准人群等方面都会有具体的合作落地。
此外，天神娱乐目前正依托海量数据资源打造数据流量平台，实现数字效果流量与品牌内容流量协同并举，提供涵盖流量分发、投放优化、创意提效、内容营销的全场景数据流量运营服务;以山西数据流量生态园为创新载体，挖掘客户痛点，创新服务体系;依托大数据分析，实现从流量到“流量+”的转变，挖掘和布局新的产品。
截至目前，从启动到目前半年多的时间，山西数据流量生态园已有86家企业入园，其中不乏数字经济各细分领域的领军企业，园区聚集效应正逐渐凸显。截至6月底，山西数据流量生态园的流量投放已突破3亿元。该负责人表示，经过半年多的沉淀，同时随着广告行业下半年投放需求持续提升，公司数据流量业务营收规模有望在下半年实现快速增长。
该负责人表示，天神娱乐未来将继续遵循“电竞驱动游戏，数据驱动流量”的发展理念，持续打造电竞游戏和数据流量双业务引擎，构筑游戏运营与电子竞技互促共进、品牌内容营销与精准数字营销多维推广、自有流量平台与移动应用分发同步增强的产品矩阵和流量生态。
[2021-06-18] 天神娱乐(002354):搭建三大平台,形成数据双循环-深度报告
■渤海证券
布局三大平台和数据双循环
天神娱乐于20年完成债务重整,21年5月实现摘星脱帽。目前公司围绕山西数据流量生态园,以电竞游戏和数据流量为双主业,打造了休闲电竞平台、整合营销平台和数字经济赋能平台,整体的经营已经进入正轨。
休闲电竞平台:提升休闲游戏的发展天花板
面对国内休闲游戏付费率低、人均付费值低和变现模式单一的困境,公司推出休闲电竞平台PK.now!,开展休闲游戏竞技模式,为CP带来变现模式和玩家体验的多元化,努力提升国内休闲游戏行业的发展天花板。
整合营销平台:一站式、低成本营销平台
公司在山西数据流量生态园搭建了一站式、低成本的营销平台。目前公司拥有字节跳动、快手的广告核心代理资质和电商代理资质,同时结合自有的品牌广告业务以及生态园的流量补贴优势,对广告主极具吸引力。
数字赋能平台:全面赋能数字经济企业
山西数据流量生态园汇聚了大量数字经济企业,除了休闲电竞、整合营销两大平台的数据内循环外,生态园通过"聚"、"留"、"创"的"三步走"战略,整合园区大数据,构建基于三大平台的数据外循环,形成双循环格局,全面赋能园区数字经济企业。
盈利预测和投资评级
公司是国内第一家进行重整的互联网民营上市公司,通过司法重程序顺利实施全额债转股,化解了公司的债务危机,目前的经营基本回归到正常节奏中。公司在电竞游戏和数据流量的布局具备一定的发展潜力,游戏运营与电子竞技互促共进、品牌内容营销与精准数字营销及自有流量平台也存在一定的协同发展效应,未来的整体发展需要进一步跟踪观察。综上所述,我们给予公司"增持"的投资评级,预计2021-23年EPS分别为0.16、0.23和0.3元/股。
风险提示
公司业务开展不达预期,产品运营不达预期,游戏产业政策风险;数据流量生态园政策及运营风险,实际控制权变更风险等。
[2021-06-14] 天神娱乐(002354):天神娱乐拟9.03亿元转让幻想悦游93.54%股权
■上海证券报
天神娱乐公告，公司拟按902,647,852.85元的对价转让北京幻想悦游网络科技有限公司93.5417%股权。幻想悦游作为单纯的海外游戏发行商，随着近几年游戏获取成本和推广费用攀升，利润空间受到严重挤压，已在2019年和2020年形成连续亏损，预计未来业绩存在较大不确定性。本次交易后，公司不再持有幻想悦游股权，此次交易预计产生收益约1.3亿元。
[2021-05-28] 天神娱乐(002354):债务危机消弭,多业务重回正轨
■西南证券
推荐逻辑:1)公司是第一家进行重整的互联网民营上市公司,通过司法重整程序顺利实施全额债转股,化解公司债务危机;2)打造"自有流量+代理流量+流量变现"完整生态闭环,流量入口爱思助手总用户数突破2.3亿,未来有望成为行业领先平台;3)财务状况逐步改善:2020年归母净利润扭亏,同比增长112.8％,随着重整完成,多个储备游戏上线,未来利润有望企稳向好。
重整计划顺利完成。2020年11月,公司第二次债权人大会表决通过了《重整计划(草案)》,通过资本公积金转增的股票向全体债权人抵偿债务,以公司总股本9.3亿股为基数实施资本公积金转增股本,资本公积转增的股票不向原股东分配,按照第二次债权人会议召开日前二十个交易日公司股票均价的2.2倍作为抵债价格,用于向债权人分配抵偿债权,该重整计划已于同年12月执行完毕。
经营计划:建立"自有流量+代理流量+流量变现"完整生态闭环。公司遵循"电竞驱动游戏,数据驱动流量"的发展理念,持续打造电竞游戏和数据流量双业务引擎,构筑游戏运营与电子竞技互促共进、品牌内容营销与精准数字营销多维推广、自有流量平台与移动应用分发同步增强的产品矩阵和流量生态。2020年,公司整体经营业绩实现扭亏。
1)自有流量:公司培育了月活跃用户数达2000万的互联网超级流量入口爱思助手,形成了强大的流量分发能力,并且基于其流量基础开发了"米橙"和"米橙省购"平台,未来有望发展为行业内领先平台。
2)代理流量:公司构建覆盖全球超10亿台独立设备的移动互联网广告科技SaaS平台Altamob,自主研发Adxing和Alchemy广告系统,为企业执行投放方案。同时组建流量内容创意团队,致力于出海移动数字营销,当前业务营收可观。2020年,公司引入专注于国内数字营销的业务团队,搭建基于国内头部优质短视频媒体的精准数字营销业务体系,获得巨量引擎全国代理商资质、快手KA效果广告代理商资质、快手重庆区域效果广告代理商资质,为客户提供全国性、区域性广告投放服务。
3)流量变现:公司在游戏领域全产业链布局,同时将旗下棋牌游戏产品全面接入WCAA云电竞平台,"电竞+棋牌"创新模式为棋牌业务回暖提供了有力支撑。此外,公司把握行业热点,积极发力快手短剧内容带货与直播电商营销业务,牵头建设山西数据流量生态园,打造全国流量价格洼地。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为0.19元、0.25元和0.32元。公司是首家进行重整的互联网民营上市公司,目前重整计划正在顺利执行过程中,有望摆脱困境迎来复苏,首次覆盖,给予"持有"评级。
风险提示:行业政策变动风险,市场竞争加剧风险,实际控制权不稳定风险。
[2021-05-26] 天神娱乐(002354):撤销退市风险警示,发展开启新征程-撤销风险警示
■山西证券
事件描述
公司于5月25日起撤销退市风险警示,证券简称由"*st天娱"变更为"天神娱乐"。
事件点评
顺利化解债务危机,符合"摘帽"条件。2020年12月9日,公司重整计划执行完毕,化解债务危机;2021年年报披露后,公司董事会于4月27日审议通过《关于申请撤销退市风险警示的议案》,并向深圳证券交易所申请撤销退市风险警示,后获得深交所审核同意,并于2021年5月25日开市起撤销退市风险警示。
重组收益增厚业绩扭亏为盈,业务调整形成电竞游戏+数字流量业务板块。1)2020年公司实现营业收入9.96亿元,归属上市公司所有者净利润1.53亿元,归属上市公司股东净资产27.80亿元;2020年公司扭亏为盈,主要源自公司各业务板块发展稳定,以及债务重组产生的收益30.61亿元增厚业绩。此外,报告期内公司对长期股权投资、商誉分别计提减值损失7.72亿、12.44亿元,截至2020年末公司长投及商誉余额分别为15.19亿、6.20亿。2)经过业务调整,公司目前主营业务分为电竞游戏、数字流量两大板块:其中电竞游戏板块分为游戏研发、发行和棋牌竞技三大业务,研发业务已精简优化,主要在低成本下运营维护《傲剑》《飞升》《苍穹变》等老产品;游戏发行主要基于海外市场,2020年在存量游戏基础上增加《一拳超人》《死神:不朽的灵魂》《雪鹰领主》等产品,上述新产品年流水分别达1364万、2710万、508万美元;棋牌电竞为创新赛道,将公司原有棋牌游戏产品接入WCAA电竞平台,上线德州扑克大师瑞雪版,以系列赛事带动玩家规模增长。2020年,公司电竞游戏业务实现收入5.20亿元,同比减少27.65％,占比52.18％。3)数据流量板块包括数字效果流量和品牌内容营销业务,数字效果流量业务以爱思助手为核心产品开展应用广告及手游联运等流量分发业务,202 0年内爱思助手月活用户2000万,联运游戏月活用户174万,新上线海外版本3uTool注册用户1485万,月活155万,报告期内爱思助手CPT、CPA、CPS收入占比分别为31.4％、35.4％、33.2％;此外公司引入专注海外头部媒体平台的数字营销团队开展出海数据流量内容创意业务,服务出海客户64家,包括B站、游族、头条等头部客户,并通过出海营销业务的经验加强国内数字营销市场的拓展,取得巨量引擎代理商资质、快手KA及重庆区域效果广告代理商资质,搭建重庆、郑州、太原三地技术、运营、素材团队及拍摄基地,累计服务客户207家,完成素材制作1.78万条,实现效果转化731万次,日消耗峰值267万元。品牌内容营销业务方面,受疫情影响广告主预算投放有所下降,公司大力发展电梯媒体业务并完成部分热门影视剧和电影项目的品牌植入,同时寻求业务增量,探索定制短剧+直播带货新营销模式。 报告期内,公司数字效果流量及品牌内容流量业务分别实现收入3.52亿元和1.24亿元,同比减少23.17％、21.34％。
数据流量产业园顺利推进,打造流量经营闭环。公司在山西转型综合改革示范区设立的数据流量生态园顺利推进,依托园区内财政税收等优惠政策,打造互联网流量价格洼地,吸引数字经济企业及数字经济平台、个体入驻,截至2021年3月已有包括满帮集团、盛趣游戏、巨人网络等65家企业入园。生态园将为公司数据流量业务持续汇聚客户资源,提供流量分发、投放优化、创意生产、内容营销一站式服务,进一步形成辐射和集聚效应。
2021年公司各项业务逐步回归正轨。一季度公司实现营业收入2.83亿元,同比增长30.74％,实现归母净利润1843.86万元,同比增长125.98％。毛利率为34.91％,同比下降8.69pct,销售、管理、研发、财务费用率分别为7.85％、13.95％、7.83％、0.16％,同比变动-0.32pct、-7.28pct、0.16pct、-37.15pct,其中由于公司短期借款及长期债务全部清零,导致财务费用大幅减少。此外,公司资产负债率为22.27％,较2020年同期下降65.22pct,资产结构健康优化。
投资建议:债务问题成功化解轻装上阵,受益流量数据产业园生态形成业务闭环,公司基本面改善静待验证。预计公司21-23年EPS0.18/0.23/0.24,对应2021年5月25日收盘价3.78元,PE为15/12/11。首次给予"增持"评级。
风险提示:业务发展不及预期,债转股导致股权分散风险;商誉等资产减值风险等。
[2021-05-25] 天神娱乐(002354):成功脱星摘帽,发展回归正轨-点评报告
■太平洋证券
事件:公司近日发布公告，公司股票自5月25日起撤销退市风险警示，证券简称由"*ST天娱"变更为"天神娱乐"。
最艰难时期已过，脱星摘帽平稳落地。公司先前受大额减值拖累，并发债务危机，使公司陷入经营困境并面临退市风险。经过管理层的积极自救，公司于2020年末完成债务重整，债务经转股后已得到全面清偿，账面商誉减至6.2亿元，未来将不再拖累公司报表。公司2020年度经重组后实现归母净利润1.53亿元，实现了业绩的扭亏为盈。经过一年的努力，公司已度过了最艰难的时期，脱星摘帽后各项经营及融资业务将重新回到良性发展的轨道。
持续打造电竞游戏和数据流量业务双引擎。公司持续在电竞游戏和数据流量业务领域发力。电竞游戏方面，公司独创的"棋牌+电竞"业务模式逐渐获得市场的认可，2020年总注册用户数第2、3、4季度环比增速达1079%、170%、30%。数据流量方面，公司打造的山西数据流量生态园以其流量价格洼地的特色，成立数月已引入超70家企业入园；在此驱动下，公司进一步巩固流量分发、精准数字营销以及品牌内容流量业务，截至2020年3月末，公司旗下爱思助手总用户数达2.32亿人，精准数字营销业务累计服务国内客户207家，并加大品牌合作项目的开发，新增了森马、双汇、中粮、滴滴出行等众多客户。
给予"增持"评级。公司重组后淡化了需要重金投入的游戏研发业务，选择了休闲游戏叠加电竞运营的模式，既符合创后重建的需要，也开拓了休闲游戏的创新变现手段；流量生态园业务全速发展，预计未来入园企业数目可观。我们给予公司2021-23年0.13/0.17/0.27元的盈利预测，对应27/21/13倍PE，给予"增持"评级。
风险提示:业务发展不及预期的风险；商誉减值的风险。
[2021-05-21] *ST天娱(002354):*ST天娱5月25日起撤销退市风险警示
■上海证券报
*ST天娱公告，公司关于撤销公司股票交易退市风险警示的申请已获得深圳证券交易所审核同意。公司股票于2021年5月24日开市起停牌一天，自2021年5月25日开市起复牌并撤销退市风险警示。撤销退市风险警示后，公司股票简称由“*ST天娱”变更为“天神娱乐”;股票交易日涨跌幅限制由5%变更为10%。
[2021-05-11] *ST天娱(002354):*ST天娱持续打造电竞游戏和数据流量双业务引擎
■中国证券报
*ST天娱(002354)5月11日晚披露了公司2020年度业绩说明会情况。在业绩说明会上，*ST天娱表示，2021年及未来，公司将继续遵循“电竞驱动游戏，数据流量驱动实体经济”的发展理念，持续打造电竞游戏和数据流量双业务引擎，构筑出游戏运营与电子竞技互促共进、品牌内容营销与精准数字营销多维推广、自有流量平台与移动应用分发同步增强的产品矩阵和流量生态。
电竞游戏板块方面，在游戏研发上，继续做好《傲剑》《飞升》《苍穹变》等存量游戏产品的运营，延长生命周期;驱动品类多元化，通过自研、定制开发或深度合作研发等方式稳定研发供应，针对公司现存《凯瑞利亚》等优质项目进行联合开发。在游戏发行上，夯实游戏产品发行渠道，持续拓展与知名游戏开发商的合作，保证充足优质游戏产品的储备。在休闲竞技上，布局“云电竞”业务，开辟业务发展新路径;同时，公司将把“电竞赋能”的概念扩展到休闲类游戏，布局休闲游戏赛道;通过推出“休闲游戏电竞平台”，为众多休闲游戏厂商提供创新型变现手段。
数据流量板块方面，运营好数据流量生态园，进一步充实园区业务生态，解决数字经济企业痛点难点问题，吸引企业入园，驱动公司旗下流量分发、精准数字营销、品牌内容流量等业务持续增长。
在流量分发业务上，坚持以市场需求为导向，充分利用自身全方位移动互联网平台服务能力优势，进一步巩固与扩大爱思助手在应用分发领域的优势地位。此外，为打开流量业务增长空间，挖掘线下流量价值，公司拟于2021年推出线下流量服务平台，整合爱思助手线下20万家合作门店资源、零配件供应商，基于线下流量池提供线下推广及增值服务，并联动线上商城，打造线上线下融合的生态链闭环，为客户提供一站式服务。
在精准数字营销上，借助在精准数字营销多年积累的技术优势和人才优势，做大做强基于巨量引擎、快手等短视频平台的精准数字营销业务，打造新的业绩增长点。
在品牌内容流量上，2021年将加大合作项目的开发，实现广告收入增收;继续加大新潮梯媒的客户销售力度，保持客户数不断增长;加大艺人商务业务的力度;加大平台型资源导入力度，积极探索游戏化营销、电竞赛事营销等新领域的发展机会;加大新业务形式和内容多层面的探索和挖掘，进一步探索“定制短剧+直播带货”的全新营销模式，使得“内容+直播+带货”三不误，做到真正的“品效合一”。
对于游戏业务的发展，*ST天娱进一步指出，公司深耕游戏领域多年，始终坚持研发、发行、运营全产业链布局策略和海内外市场并行拓展的路线，深耕游戏垂直领域，积累了大量的经验和资源。公司秉持电竞驱动游戏的理念，以电子竞技持续激活游戏IP，保障用户粘性，拓展游戏业务边界。公司敏锐捕捉超休闲游戏行业机会，打造公平游戏竞技平台，在“休闲+电竞”游戏领域建立先发优势。电子竞技的多元创新模式，将为公司游戏业务提供源源不断的增长动力。值得一提的是，该模式为国内首创。
此外，对于精准数字营销业务的发展，*ST天娱进一步介绍到，公司依托移动出海数字营销业务积累的运营、创意素材制作及研发经验，加强对国内市场的拓展。2020年度，公司引入专注于国内数字营销的业务团队，快速搭建起基于国内头部优质短视频媒体的精准数字营销业务体系。公司已获得巨量引擎全国代理商资质、快手KA效果广告代理商资质、快手重庆区域效果广告代理商资质，为客户的各类产品提供基于巨量引擎和快手等平台的全国性、区域性广告投放服务。
公司已完成以北京为总部，重庆、郑州、太原为分部的国内精准数字营销业务团队搭建。公司在重庆、郑州、太原三地设立技术研发、运营优化、创意素材制作团队，储备专职及兼职演员人数超1000人，搭建占地超10000平米的创意视频拍摄基地，具备业内一流的编导、制片、服装、化妆、道具团队，实时满足各类风格创意视频拍摄需求。
截至2021年3月底，*ST天娱国内精准数字营销业务累计服务客户数207家。其中，基于巨量引擎平台开展精准数字营销的客户共38家;基于快手平台开展精准数字营销的客户共169家，代表性客户如猿辅导、高途教育、国美融通、网易严选、映客网络、滴滴、南京网眼等;累计完成创意素材制作1.78万条，创意素材点击8796万次。
[2021-04-29] *ST天娱(002354):债务重整,业务回归正常曲线-公司动态点评
■长城证券
公司于4月28日晚公告2020年年报。公司2020年全年实现营业收入9.96亿元,同比-25.37％;实现归母净利润1.53亿元,同比+112.77％;扣非后归母净利润-24.43亿元,同比-104.34％。公司同时公告,根据《深圳证券交易所股票上市规则(2020年修订)》第14.3.7条和第14.4.13条的相关规定,公司符合撤销全部风险警示情形的条件。董事会认为公司已符合撤销全部退市风险警示情形的条件,同意公司向深圳证券交易所申请撤销退市风险警示。公司申请撤销退市风险警示尚需经深圳证券交易所批准,能否获得深圳证券交易所批准尚存在不确定性。
公司债务重组完成,产生一次性重组收益,债务危机化解。2020年公司高效推进完成了司法重整。2020年7月31日,大连市中级人民法院裁定受理对公司的重整申请,公司正式进入重整程序。本次重整以原总股本932,142,900股为基数实施资本公积金转增股本,转增股票向债权人分配抵债。12月9日,大连市中级人民法院正式裁定《重整计划》执行完毕,并终止了重整程序。公司总股本由932,142,900股增加至1,663,013,961股,产生一次性重组收益30.6亿元。
公司整合优势资源,聚焦电竞游戏和数据流量业务。游戏方面,公司自研游戏目前在低成本运营维护下持续盈利。游戏发行方面,公司在持续运营《火影忍者》、《轩辕传奇》、《攻城三国》、《无敌舰队》等存量游戏的基础上,重点针对《一拳超人》、《死神:不朽的灵魂》、《雪鹰领主》等新游戏产品进行了推广与宣发。其中,《死神:不朽的灵魂》于2020年3月底正式上线,首月新增用户超过150万人,并且获得苹果iOS商店的"编辑推荐";上线首日,在美国和法国的"角色扮演类"榜单上名列第一,在其余各国的双平台也稳居畅销榜前列,日流水最高已突破30万美元;上线至今覆盖用户近400万,月度留存超过20％,2020全年流水达2,710万美元。《一拳超人:英雄之路2.0》日流水最高亦接近15万美元,2020年累计流水1,364万美元。在创新赛道布局方面,公司继成功举办WCAA2020国际高校对抗赛后,与WCAA世界电子竞技大赛合作,将公司旗下棋牌游戏产品全面接入WCAA云电竞平台。2020年末,公司推出线上"德州扑克大师"瑞雪版本。"电竞+棋牌"创新模式充分融合了电子棋牌的娱乐属性和竞技属性,通过电竞赋能引领棋牌游戏回归娱乐竞技本源,在电竞赛事的推动下,产品的活跃度不断提升,吸引了众多玩家的广泛参与。数据流量业务方面,公司旗下流量分发平台爱 思助手总用户数达2.32亿人,总产品数达7,234款,报告期内新增用户数约2,900万人,月活跃用户数约2,000万人。爱思助手经营模式为APP应用广告合作、手机游戏联运分成合作等。公司依托爱思助手研发经验与合作方资源,持续完善相关产品矩阵,包括海外版本平台3uTools,工具类应用"米橙"和返利导购平台"米橙省购"。公司依托自主研发的Alchemy流量变现系统,为多家知名企业如Alibaba、Lazada、LBE、Amazon、StarMaker等提供移动互联网广告的程序化、精准化投放。公司还引入专注于海外优质头部媒体平台数字营销业务的团队,开展出海数据流量内容创意业务。截至2020年末,公司国内精准数字营销业务累计服务客户数207家,其中基于巨量引擎平台开展精准数字营销的客户共38家,基于快手平台开展精准数字营销的客户共169家;累计完成创意素材制作1.78万条,创意素材点击8,796万次,实现效果转化731万次,日消耗最高达267万元。
公司凭借多年在数据流量领域的竞争优势,创新数据流量运营业务。公司在山西转型综合改革示范区创新设立全国首家数据流量生态园,公司通过下属园区运营公司负责招商、运营与管理。生态园采用市场化产业化的运营模式,依托增量财政贡献,打造互联网流量价格洼地与数字经济产业发展高地,带动全国数据流量资源跨区域集聚,吸引数字文娱、数字电商、数字物流、数字教育、数字医疗等数字经济企业群体以及网红主播、网约派送等数字经济平台、新个体经济跨越物理边界持续落地。截至2021年3月末,已有逾60家数字经济企业入园,包含数字物流独角兽企业满帮集团、游戏行业龙头企业盛趣游戏和巨人网络等,正在形成数据智能融合、产业链条完善、业态丰富、人才集聚的数据流量生态体系。生态园为公司数据流量业务持续汇聚客户资源,以生态园为载体,围绕客户痛点,提供涵盖流量分发、投放优化、创意提效、内容营销的一站式、全场景整合营销服务。
投资建议与盈利预测:公司债务危机化解,轻装上阵,创新数据流量运营业务,我们预测公司21年和22年EPS分别为0.19、0.24,对应PE分别为17x、13x,公司尚处于退市风险警示阶段,维持"持有"评级。
风险提示:不能撤销退市风险警示的风险,宏观经济下行风险,政策风险,内容监管风险,行业整合风险,海外市场风险等
[2021-04-29] *ST天娱(002354):*ST天娱2020年实现盈利 双业务引擎驱动成效显著 拟申请撤销退市风险警示
■中国证券报
*ST天娱(002354)4月28日晚发布2020年年报。报告期内，公司实现营业收入9.96亿元;实现归属于上市公司股东的净利润1.53亿元，同比扭亏为盈。*ST天娱提出撤销退市风险警示申请，如获批准，公司将“脱星摘帽”。
高效推进“司法重整”
2019年三季度，*ST天娱小股东维权发起改选公司董事会的股东大会提案，虽历尽波折但最终获得成功。自2019年9月以来，*ST天娱迎来了小股东们联合治理的时代。新一届董事会聘任了来自包含政府背景、资本运作背景、行业业务背景的职业经理人团队，针对性地提出了“化解债务、盘活存量、发展增量”三大战略，并均取得了较好成效。
在化解债务方面，报告期内，公司高效推进并完成司法重整，实施资本公积金转增股本方案，转增股票不向原股东分配，在不损害原有股东的利益下的方式，解决了困扰公司的债务问题，也最大程度地保障了债权人利益。
2020年底，大连市中级人民法院正式裁定*ST天娱重整计划执行完毕。通过重整，公司彻底化解债务危机，实现轻装上阵，重回发展正轨。*ST天娱重整也开创了资本市场的多项记录，创下“重整用时最快的民营企业”“第一家进行重整的无实控人上市公司”和“第一家进行重整的互联网轻资产上市公司”等多个市场纪录。
年报显示，*ST天娱在重整后股东结构更加分散，既有头部投资机构、专业上市公司、国有传媒集团，又有数据流量营销、电竞游戏领域的专业人才。相关业内人士表示，多元化的股东背景赋予公司更强的资源整合能力，为公司开展业务提供源源不断的优质资源，能够提升公司治理效率，并在战略规划、人才引入、管理创新、市场拓展、品牌经营等多方面带来积极影响，保障公司稳健经营、持续发展。
双业务引擎驱动发展
在经历了多年的并购扩张后，*ST天娱逐渐打造出涵盖游戏、影视、广告等传媒板块的泛娱乐平台，但是此前各业务间协同效应较弱。2020年，*ST天娱进行了有效的业务整合，确立了“电竞驱动游戏，数据驱动流量”的发展理念。公司以电竞赋能游戏业务发展，构建竞争壁垒，以数据流量为核心，搭建流量业务生态体系。
在电竞游戏领域，公司2020年实现营收5.20亿元，占比52.18%。凭借多年游戏行业积累的经营经验与庞大的用户群体，*ST天娱进行了游戏全产业链的布局，在游戏研发、游戏发行、分发渠道建设和休闲电竞等领域搭建了有竞争力的产品体系。截至目前，公司发行的游戏已超90款，旗下产品发行地区覆盖北美、南美、欧洲及亚洲等100余个国家和地区，全球总注册用户量已超过1.5亿。
公司以电竞驱动棋牌游戏发展，接入WCAA世界电子竞技大赛，让棋牌游戏重回娱乐竞技本源的同时提升产品活跃度。报告期内，公司产品总注册用户数第二、三、四季度环比增速分别达到1079%、170%、30%。与此同时，公司将把“电竞赋能”的概念扩展到休闲类游戏，布局休闲游戏赛道，推出“休闲游戏电竞平台”，为众多休闲游戏厂商提供创新型变现手段。
在数据流量领域，公司2020年实现营收4.76亿元，占比47.82%。依托自身移动互联网平台服务能力构建了流量分发、精准数字营销、品牌内容流量“三位一体”的流量业务模式，并通过建设和运营山西数据流量生态园打造出了一块稀缺的流量价格洼地，构建了数据流量生态体系。
公司的头部流量分发平台爱思助手，总用户数达2.32亿人，月活跃用户数达2000万。海量自有流量资源为客户提供强大的变现基石。截至目前，爱思助手已累计为100余万款应用产品执行投放，产品累计下载量超200亿次。海外精准数字营销业务已服务客户64家，包括哔哩哔哩、今日头条、龙图、游族等大客户;国内精准数字营销业务已服务客户207家，代表性客户如猿辅导、高途教育、国美融通、网易严选、映客网络、滴滴等。
在品牌内容流量板块，*ST天娱持续操盘优质影视内容的品牌植入并创立“定制短剧+直播带货”的全新营销模式。与快手合作的《住在我家的花美男》短剧首播上线4天播放量即破千万。与此同时，公司持续推出优质影视作品，成功推出《河神II》《侍神令》《民国奇探》等精品内容。
报告期内，*ST天娱牵头组建的山西数据流量生态园入园企业已逾60家，包含数字物流独角兽满帮集团、游戏行业龙头企业盛趣游戏和巨人网络等。依托数据流量生态园，公司各业务板块的协同效应已开始显现。公司旗下合润传媒、聚为科技、无锡新游在内的多家公司已经在山西设立子公司，充分发挥生态园的价格洼地效应与产业协同效应。
*ST天娱表示，未来将继续遵循“电竞驱动游戏，数据驱动流量”的发展理念，持续打造电竞游戏和数据流量双业务引擎，构筑出游戏运营与电子竞技互促共进、品牌内容营销与精准数字营销多维推广、自有流量平台与移动应用分发同步增强的产品矩阵和流量生态。
[2021-04-29] *ST天娱(002354):20年业绩扭亏为盈,流量业务亮点颇多-2020年年报点评
■渤海证券
20年公司实现扭亏为盈
*ST天娱(002354)发布2020年年度报告,公司全年实现营收9.96亿元,同比减少25.37％;实现归母净利润1.53亿元,较去年同期实现扭亏为盈。
公司简介
天神娱乐成立于2010年,2020年收到辽宁省大连市中级人民法院裁定公司《重整计划》执行完毕的《民事裁定书》,确认公司重整计划执行完毕,是我国首家通过重整程序实施全额债转股的轻资产上市公司。2020年的公司进行了有效的业务整合,确立了"电竞驱动游戏,数据驱动流量"的发展理念,主营业务分为游戏业务和数据流量业务两个板块,其中以电竞赋能游戏业务发展,构建竞争壁垒,数据流量为核心,搭建流量业务生态体系。
电竞游戏业务在电竞游戏领域,公司2020年实现营收5.20亿元,占比52.18％,目前的产品体系覆盖游戏研发、游戏发行、分发渠道建设和休闲电竞等领域。20年公司发行的游戏已超90款,旗下产品发行地区覆盖北美、南美、欧洲及亚洲等100余个国家和地区,全球总注册用户量已超过1.5亿,产品总注册用户数第2、3、4季度环比增速分别达1079％、170％、30％。同时,公司将把"电竞赋能"的概念扩展到休闲类游戏,布局休闲游戏赛道,推出"休闲游戏电竞平台";并且以电竞进一步驱动棋牌游戏发展,接入WCAA世界电子竞技大赛,20年先后举办了"WCAA斗地主大师赛"、"WCAA春节十万红包赛"、"WCAA2020季前赛"、"WCAA2020春季赛"、"WCAA2020夏季赛"和"WCAA百万大奖赛"等系列电竞赛事,提升了公司产品的活跃度。数据流量业务在数据流量领域,公司2020年实现营收4.76亿元,占比47.82％,目前构建了一个流量分发、精准数字营销、品牌内容流量三位一体的流量业务模式,并通过建设和运营山西数据流量生态园构建出一个数据流量生态体系。(1)流量分发业务。公司旗下爱思助手为独立运营的移动应用分发渠道商,为手机用户提供软件、游戏、铃声、壁纸下载等服务,目前占据国内iOS第三方手机助手市场份额约30％,是国内知名移动应用分发和游戏联运平台之一 。20年爱思助手的总用户数达2.32亿人,月活用户数达2000万;爱思助手游戏联运平台上线联运游戏127款,新增游戏注册人数89万人,总充值人数81万人,月活用户数174万人,其CPT、CPA、CPS收入占总收入的比重分别为31.4％、35.4％及33.2％,已累计为100余万款应用产品执行投放,产品累计下载量超200亿次。 (2)精准数字营销业务。海外精准数字营销业务方面,公司引入专注于海外优质头部媒体平台数字营销业务的团队,开展出海数据流量内容创意业务,为各类客户的出海互联网产品提供基于信息流广告形式的策划方案制作、创意提效、运营优化、数据提升等服务,已服务的出海客户64家,代表性客户如哔哩哔哩、今日头条、龙图、游族等,合作的媒体平台包括Google、Facebook、TikTok等。国内精准数字营销业务方面,公司依托移动出海数字营销业务积累的运营、创意素材制作及研发经验,加强对国内市场的拓展,已获得巨量引擎全国代理商资质、快手KA效果广告代理商资质、快手重庆区域效果广告代理商资质,为客户的各类互联网产品提供基于巨量引擎和快手等平台的全国性、区域性广告投放服务。截止目前,已服务客户207家,代表性客户如猿辅导、高途教育、国美融通、网易严选、映客网络、滴滴等。(3)品牌内容流量业务。公司持续操盘优质影视 内容的品牌植入并创立"定制短剧+直播带货"的营销模式,与快手合作的《住在我家的花美男》短剧首播上线4天播放量即破千万。电视剧业务方面,公司成功操盘完成了热门影视剧《完美关系》中的贝壳找房、《如果岁月可回头》中的滴滴出行和小郎酒、《谁说我结不了婚》中的利郎服装、《平凡的荣耀》中的滴滴出行等优质品牌的内容流量植入。电影业务方面,随着《夺冠》和《我和我的家乡》两部影片在国庆期间的播出,与之合作的银联、福临门食用油、长城葡萄酒、爱玛电动车等优质品牌的内容流量植入也为公司增加了收入。此外,公司内容文创平台在20年推出《河神II》、《侍神令》、《民国奇探》等优质影视内容。公司牵头设立的"数据流量生态园"截至2021年3月末,已有逾60家数字经济企业入园,包含数字物流独角兽满帮集团、游戏龙头盛趣游戏和巨人网络等。生态园为公司数据流量业务持续汇聚客户资源,以生态园为载体,围绕客户痛点,提供涵盖流量分发、投放优化、创意提效、内容营销的一站式、全场景整合营销服务。
盈利预测与投资评级
业务方面,公司目前在电竞游戏和数据流量的布局具备一定的发展潜力,游戏运营与电子竞技互促共进、品牌内容营销与精准数字营销及自有流量平台也存在一定的协同效应。此外根据公司发布的2020年年报已经实现扭亏,根据交易所相关规定,扭亏成功经过申请将可摘除*ST,取消相关交易限制。综上我们给予公司"中性"的投资评级,预计2021-23年EPS分别为0.16、0.23和0.3元/股。
风险提示
公司业务开展不达预期,产品运营不达预期,游戏产业政策风险;数据流量生态园政策及运营风险等。
[2021-03-04] *ST天娱(002354):债务重组迎新生,流量运营驱动能-公司专题报告
■长城证券
公司已经于2020年内完成债务重组,2020年业绩预告扭亏,有望迎来脱帽。公司上市以来因扩张过于激进,叠加行业政策的不利因素,爆发债务危机并在退市的边缘。新管理层上任以后积极化解债务,并于2020年底完成了此次债务重组。重组完成后,公司的债务问题得到解决,同时产生约30亿的重组收益,利息费用减少,大额商誉及长投的风险可以得到较大程度的释放,财务状况得到根本的改善。根据公司1月13日晚发布的2020年业绩预告,公司预计20年将会实现净利润区间为1.5亿元-2.1亿元。公司财务状况的好转,也会对公司业务产生促进作用,形成良性循环。
公司将打造游戏+流量运营的双轮驱动,流量运营业务将成为新的主驱动力。游戏方面,公司在发行方面将依托目前的渠道,持续聚焦海外,同时打造“棋牌+电竞”的棋牌3.0模式,打造可持续的健康棋牌电子竞技游戏。而游戏运营方面,公司将继续利用第三方手机应用商店平台爱思助手,持续盘活现有流量,公司亦有聚焦海外的流量代理平台等,同时公司已取得字节跳动和快手全行业代理资质,打造新的业绩增量。公司在山西建设数据流量生态园,搭建全国价格最低的买量洼地,预计将成为公司业务的新亮点。
投资建议:因公司目前仍是ST股票,首次覆盖给予“中性”评级。
风险提示:仍存在其他未知原因而未能如期扭亏的退市风险；业务发展不及预期的风险；游戏产业政策风险；数据流量生态园政策及运营风险等。
[2021-01-14] *ST天娱(002354):20年业绩预告扭亏,轻装上阵助力公司经营回归正轨-年度点评
■山西证券
事件描述
公司于今日披露业绩预告:2020年预计实现归属于上市公司股东的净利润1.5亿元至2.1亿元,同比扭亏,上年同期亏损11.98亿元。事件点评?重整计划执行完毕,债务问题解决轻装上阵。2020年12月9日公司收到辽宁省大连市中级人民法院裁定公司《重整计划》执行完毕的《民事裁定书》,确认公司重整计划执行完毕。自重整计划执行完毕之日起公司不再承担清偿责任,为2007年我国引入破产重整制度以来,首家通过重整程序实施全额债转股的轻资产上市公司。因司法重整产生的收益预计将对公司净利润影响约30亿元,同时公司拟对业绩下滑明显的子公司和参股公司计提商誉、长投等资产减值准备。综合上述影响,公司预计2020年业绩将实现扭亏,预告盈利区间为1.5亿至2.1亿元。
精简整合主营板块,构筑线上文娱生态。公司自2019年以来对自身业务进行整合精简,确立了"电竞驱动游戏,数据流量驱动实体经济"的发展理念,在主营业务体系上由原来的游戏竞技、移动数字营销、品牌内容营销和影视娱乐四大业务板块调整为电竞游戏、数据流量两大业务板块,构筑了游戏运营与电子竞技互促共进、品牌内容营销与数字效果营销多维推广、自有流量平台与移动应用分发同步增强的产品矩阵和流量生态。
充分利用政策优势,打造低成本流量产业闭环。2020年10月,公司联合华阳新材料、北方国际大学联盟、晋民投等机构与山西转型综合改革示范区管委会签订合作协议,将共同建设数据流量生态园区项目。园区将享有山西省综改区流量补贴创新政策以及网红主播个税、数字经济产权保护、新业态行政服务模式等配套政策,在园区流量运营中形成低价优势,解决中小企业买量成本提升的问题,进而引入电竞、网红经济、电商、消费金融等流量产业链公司群及网红主播、大学生创业群体入驻,搭建完善的数据流量生态。公司作为园区运营的实体,将控股园区管理公司与园区流量运营公司管理公司,前者负责园区企业招商、物业管理补贴规划等事宜,后者将开展流量运营的实际业务。目前园区内已有满帮集团(数字物流公司)、盛趣游戏签约入驻;公司入园下属企业鹏景科技也已取得字节与快手的广告代理资质。
投资建议:债务问题成功化解有望助力公司发展迎来拐点,资产结构健康优化;通过业务梳理与精简整合,围绕线上流量串联起公司各业务板块的发展;打造山西流量生态园,构建流量业务优势与生态。预计公司20-22年EPS0.09/0.20/0.26,对应2021年1月13日收盘价2.67元,PE为29/13/10。由于公司目前尚处于退市风险警示状态,暂不对公司进行评级。但根据深交所上市新规,公司有望在年报后申请撤销退市风险警示,可关注后续年报披露情况。
风险提示:业绩不达预期未能如期扭亏产生的退市风险;业务发展不及预期,债转股导致股权分散风险等。
[2021-01-13] *ST天娱(002354):*ST天娱2020年度预盈1.5亿至2.1亿元 同比扭亏
■上海证券报
*ST天娱披露2020年度业绩预告。公司预计2020年盈利15,000万元至21,000万元，上年同期为亏损119,768.08万元。
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[2022-02-17] 天神娱乐(002354):天神娱乐2月18日起证券简称变更为“天娱数科”
■上海证券报
天神娱乐公告，经公司申请，并经深圳证券交易所核准，自2022年2月18日起，公司证券简称由“天神娱乐”变更为“天娱数科”，证券代码保持不变，仍为“002354”。
[2022-02-11] 天娱数科(002354):持续剥离亏损业务,重组首年实现盈利-年度点评
■太平洋证券
事件:公司近日发布业绩预告,2021年实现净利润约3500万-5200万元,同比下降66.0％-77.11％,扣非后预计亏损1.82亿-1.99亿。
重组后公司逐步剥离或计提原有亏损业务,各类非经常性损益对业绩影响较大。2021年业绩下滑主要因部分参股公司亏损较大,同时计提长期股权投资减值影响。另一方面,公司转让子公司幻想悦游全部股权,预计将影响净利润约1.3亿元;预计公司未来将继续处理相关亏损资产,进一步优化资产结构及业务布局,在为开战新业务提供充足资金及资源支持的同时,彻底改善利润被参股公司拖累的情况。
打造"流量运营-产品开发-品牌服务"业务闭环。流量运营方面,公司数据流量生态园已集聚逾130家企业,流量投放规模超13亿元。公司依托生态园的聚合效益,新组建的数字营销业务线当年实现了10亿元+的收入,与拥有2000万月活的自有流量平台爱思助手形成了有效互补。在此基础上,公司旗下的"准医美"品牌FAITH(妃颐思),一经推出就成为爆品,成功登顶抖音跨境进口美妆爆品榜TOP1。
"棋牌+电竞"赛事持续火热,日服德扑产品登顶AppleStore。2021年公司绿色棋牌电竞产品《德州扑克大师》陆续举办了春节挑战赛、德州扑克春季赛等系列赛事,并与虎牙平台达成官方合作,赛事热度突破1亿;海外方面,旗下日本德扑竞技产品《SunvyPoker》2021年在未买量的情况下新增用户22万,总注册人数超过120万,占到日本人口的1％,远超同类产品,全年稳居IOS日本地区扑克类游戏下载榜第1名、畅销榜前10。公司未来或将日本的成功经验复制到海外其他地区,打造新的盈利增长点。
布局智能数字人方向。2021年公司与北京智京未来科技有限公司成立合资公司,将依托智京未来在计算机视觉和AI虚拟数字人开发涉及的核心优势,以合资公司为主体打造虚拟数字人制作平台,开发虚拟主播/偶像,与公司电竞游戏、品牌营销等核心业务实现有效协同维持"增持"评级。公司重组后持续剥离早期投资或参与的亏损业务,以休闲电竞及流量园业务为核心,短短一年就实现了多点开花。休闲电竞产品在国内外均获成功,还依托流量业务优势推出了独家"准医美"爆品。并及时根据产业变化,布局了数字人业务,将与主业实现有效协同。给予公司2021-23年0.03/0.11/0.15元的盈利预测,对应179/41/32倍PE,维持"增持"评级。
风险提示:业务发展不及预期的风险;商誉等减值的风险。
[2022-02-08] 天神娱乐(002354):聚焦数字营销,推动业务发展持续深化-2021年业绩预告点评
■西南证券
事件:公司发布2021年业绩预告,预计全年实现归母净利润3500-5200万元,较2020年同期的1.53亿元下降66％-77.1％,主要系部分参股公司业绩出现亏损以及公司拟对部分参股公司计提长期股权投资减值准备;预计扣非归母净利润亏损1.82-1.99亿元,同比收窄91.85％-92.55％。非经常性损益约为2.34亿元,主要系公司转让持有的北京幻想悦游93.5％股权,预计将影响公司净利润约1.3亿元。
打造虚拟人制作平台,拓宽虚拟人应用场景。2021年,公司与北京智京未来科技有限公司合资设立北京元境数字科技有限公司,旨在打造工业化的虚拟人生产线,降低虚拟人制作周期及各项成本。叠加公司在电竞、营销等领域的已有资源积累,元境科技的虚拟人未来将应用于游戏AI、明星虚拟形象、营销直播等多个场景;既可制作自身虚拟人,亦可基于制作平台进行虚拟人研发。受益于工业化制作的成本优势,公司或将虚拟人业务推广到日常生活中,实现虚拟人toC端业务的拓展。
发力数字营销,助推流量投放与分发能力提升。公司完成以北京为总部,重庆、郑州、太原为分部的国内精准数字营销业务团队搭建,在重庆、郑州、太原三地设立技术研发、运营优化、创意素材制作团队,实时满足各类风格创意视频拍摄需求。截止目前,公司旗下山西数据流量生态园流量投放规模超12亿元,已成为涵盖多种内容的生态服务平台。2021上半年,公司旗下互联网超级流量入口爱思助手总用户数达2.47亿人,总产品数达7428款,报告期内新增用户数约1490万人,月活跃用户数约2000万人,形成强大的流量分发能力。
持续优化游戏业务布局,扩展"电竞赋能"概念。2021年,公司旗下日本德州扑克竞技产品《SunvyPoker》新增用户22万,总注册人数超120万,领先于同类产品。同时,公司将旗下棋牌游戏产品全面接入WCAA云电竞平台,创新打造"棋牌+电竞"商业模式,通过电竞赋能引领棋牌游戏回归娱乐竞技本源;此外,公司将逐步拓展"电竞赋能"概念,持续发掘休闲游戏市场增长潜力。
盈利预测与投资建议。根据公司最新2021年业绩预告,预计2021-2023年归母净利润为0.47亿元、1.92亿元、2.95亿元,对应PE分别为161倍、40倍、26倍。考虑到公司数据流量业务快速增长,同时战略布局虚拟人赛道,我们维持对天神娱乐"持有"的投资评级。
风险提示:行业发展不及预期的风险、行业政策变动风险,市场竞争加剧风险。
[2022-02-07] 天神娱乐(002354):业务布局持续优化中,经营稳步推进-年报业绩预告点评
■渤海证券
21年预计归母净利润为3500-5200万元
天神娱乐(002354)发布业绩预报,2021年预计归母净利润约为3500万元～5200万元,同比下降66.0％～77.11％,每股收益为0.021元/股-0.0313元/股。
投资收益影响了公司的业绩,布局在持续优化中
整体看公司的经营仍在持续恢复中。21年是公司撤销退市风险警示后的首个会计年度,整体的盈利能力还是获得了较为明显的提升;全年归母净利润下降以及扣非净利润出现亏损的主要原因是部分参股公司业绩出现亏损,对公司在权益法核算下确认的投资损益产生较大影响,同时公司拟对部分参股公司计提长期股权投资减值准备,对公司的净利润造成影响。我们预计22年公司的各项业务将继续推进,在21年部分业务风险得到释放的背景下,22年轻装上阵的整体经营形势将会更加明朗。
21年公司非经常性损益约为2.34亿元,主要系公司转让持有的北京幻想悦游网络科技有限公司93.5417％股权,预计将影响公司净利润约1.3亿元;交易性金融资产的公允价值变动,预计将影响公司净利润约0.6亿元。此次公司出售幻想悦游不仅有助优化整体的业务布局,同时因资产出售产生的收益也将为公司新业务的开展提供充足的资金及资源支持。
盈利预测与投资评级
公司目前在电竞游戏和数据流量的布局进入持续发展释放期,游戏与流量业务相互促进、协同发展的效应逐步显现,因此我们预计22年公司整体的盈利潜力处于持续释放中。综上我们给予公司"增持"的投资评级,维持盈利预测不变,预计2021-23年EPS分别为0.03、0.14和0.21元/股。
风险提示
公司业务开展不达预期,产品运营不达预期,游戏产业政策风险;数据流量生态园政策及运营风险等。
[2021-12-30] 天神娱乐(002354):天神娱乐股东芜湖歌斐拟减持不超2%股份
■上海证券报
天神娱乐公告，持公司股份99,686,771股(占公司已发行股份5.9970%)的股东芜湖歌斐资产管理有限公司计划自公告日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价交易方式减持公司股份不超过33,245,665股(占公司总股本的比例不超过2%)。
[2021-12-30] 天神娱乐(002354):天神娱乐将以合资公司为主体打造虚拟数字人制作平台
■证券时报
天神娱乐在机构调研中表示，公司全资子公司聚为数字科技(大连)有限公司与北京智京未来科技有限公司合资设立新公司北京元境数字科技有限公司。公司会将在电竞游戏领域的产品、技术、用户资源以及在短视频、直播、内容营销领域的数据流量资源导入合资公司，以合资公司为主体打造虚拟数字人制作平台，实现虚拟数字人在电竞游戏、品牌营销领域的应用。
[2021-12-01] 天神娱乐(002354):聚焦数字经济,各项业务持续优化-事件点评
■渤海证券
事件:11月29日,大连天神娱乐股份有限公司(002354.SZ)发布公告称,公司拟将公司名称由"大连天神娱乐股份有限公司"变更为"天娱数字科技(大连)集团股份有限公司",证券简称由"天神娱乐"变更为"天娱数科"。
点评:
更名顺应了公司致力于在数字经济领域多元化转型的发展趋势,突出了公司对数字经济战略的聚焦
目前,公司下属控参股公司80余家,分布在游戏研发与发行、电子竞技、移动应用分发、精准营销、数字流量等领域,其发展思路是围绕"电竞驱动游戏,数据流量驱动实体经济"的双轮驱动战略,在数字经济领域搭建具备强大竞争力的生态体系。前三季度公司共实现营业收入11.68亿元,同比增长55.31％,实现归母净利润2663.51万元,同比增长113.50％,主要原因系数据流量业务收入增长所致,经营趋势持续向好。
与工会合作拓宽获客渠道,"棋牌+电竞"赛事持续火热2021年上半年,公司与多家游戏公会达成合作,并针对棋牌产品进行合作运营,通过举办丰富的德扑线上赛事,开启了新的获客渠道资源。在近期由公司和WCAA(世界电子竞技大赛)合作举办的"WCAA第二季德州扑克大师赛"中,累计超过3万+人次参赛,同时开赛以来,用户的报名参赛率一路飙升:从开始的88.74％到后期持续在94％左右,期间峰值达到98.39％;总决赛直播间峰值热度更是首次突破100万大关,且在直播期间黄金时段占据虎牙首页长达5小时,直播间内热度高企。
"休闲游戏+电竞"拓宽变现路径,全民休闲电竞平台有望近期正式上线公司正在国内打造首个全民休闲电竞平台--"PK.NOW!",以电竞赋能休闲游戏赛道,为休闲游戏开发者创造新的盈利模式。公司期望用电竞赋能休闲游戏,致力于解决休闲、超休闲游戏所面临的盈利性差、买量成本高、渠道盘剥严重的三大难题,激活休闲游戏市场潜力和动能,并正聚拢国内多家休闲游戏开发商与第三方赛事品牌开展线上赛事合作,通过高频次、低成本电竞赛事拓宽休闲游戏变现路径。目前,公司已正式公布了《"后浪"CP扶持计划》,该计划旨在通过PK.NOW!平台专业赋能,聚力整合多方资源,广泛发掘潜力CP团队,全力孵化好产品,在研发资源、运营资源、电竞扶持、出海扶持、资金扶持五个方面全方位赋能休闲游戏CP发展。此外,公司已与北京大数据研究院展开深度合作,期望通过数据驱动,聚焦锁定精准人群、挖掘爆款游戏、优化竞技生态完善赛事体系,寻找商业联动爆点,持续提升PK.NOW!平台的核心竞争力与盈利能力。目前该产品仍处于测试阶段,预计 近期有望正式上线。
盈利预测与投资评级
公司目前在电竞游戏和数据流量的布局进入持续发展释放期,游戏与流量业务相互促进、协同发展的效应逐步显现,我们预计公司在2022年的整体盈利能力将得到继续提升。综上我们给予公司"增持"的投资评级,维持盈利预测不变,预计2021-23年EPS分别为0.16、0.23和0.3元/股。
风险提示
公司业务开展不达预期,产品运营不达预期,游戏产业政策风险;数据流量生态园政策及运营风险等。
[2021-11-30] 天神娱乐(002354):天神娱乐证券简称拟变更为“天娱数科”
■中国证券报
天神娱乐11月29日晚公告称，公司董事会会议审议通过了《关于变更公司名称、证券简称暨修订 <公司章程> 的议案》。公司拟将名称由“大连天神娱乐股份有限公司”变更为“天娱数字科技(大连)集团股份有限公司”，证券简称拟相应变更为“天娱数科”。
天神娱乐称，公司在主营业务上形成了电竞游戏与数据流量双业务引擎，构筑了游戏运营与电子竞技互促共进、品牌内容营销与数字效果营销多维推广、自有流量平台与移动应用分发同步增强的产品矩阵和业务生态。公司依托海量数据资源，实现了数字效果流量与品牌内容流量协同并举，以数据流量生态园为创新载体，提供涵盖流量分发、投放优化、创意提效、内容营销的全场景数据流量运营服务。数据流量逐步成为公司收入增长的核心驱动力。
天神娱乐表示，为符合公司目前的业务实际情况和未来战略方向，进一步提升核心品牌形象和品牌价值，增强市场影响力，公司因此拟对公司名称、证券简称进行变更。该事项尚需提交公司股东大会审议。
[2021-11-10] 天神娱乐(002354):天神娱乐数据流量业务获字节跳动进一步支持
■中国证券报
天神娱乐(002354)11月9日晚公告称，董事会审议通过公司为控股子公司山西鹏景向字节跳动提供保证担保的议案，这意味着字节跳动提高了对山西鹏景的授信支持。这是天神娱乐自今年5月份“脱星摘帽”以来，字节跳动对公司数据流量业务的进一步支持。据悉，山西鹏景为聚为科技全资控股，聚为科技已获得字节跳动、快手合计9000万元的授信金额支持。授信支持使聚为科技获得在一定额度和期限内的付款账期，无需全额预付款项。这能够大幅提升资金使用效率，进一步扩大业务规模效应，提升公司数据流量业务竞争力。
聚为科技是以移动互联网广告代理为核心业务，通过人工智能AI的深度学习能力对用户在媒体上的行为进行深度洞察与创意优化，依托抖音、快手等平台实现“千人千面”的营销策略，协助广告主有效提高流量投放效率，实现公域流量精细化采买。聚为科技在大众消费、网服工具、电商、社交、金融、游戏、运营商等行业均有着丰富的流量运营优化经验，曾主导众多行业独角兽如小红书、百度、知乎等企业的精准营销。据了解，聚为科技在巨量千川电商平台月度流量投放近1亿元。
在此之前，聚为科技已获得巨量引擎(字节跳动旗下抖音、今日头条、火山视频等)全国代理商资质、巨量千川全国服务商资质、快手KA效果广告代理商资质、快手磁力金牛代理商资质及快手重庆区域效果广告代理商资质(快手LA资质)。目前，其已完成以北京为总部，重庆、郑州、太原为分部的国内精准数字营销业务团队搭建，在重庆、郑州、太原三地设立技术研发、运营优化、创意素材制作团队，储备专职及兼职演员人数超1000人，具备业内一流的编导、制片、服装、化妆及道具团队，实时满足各类风格创意视频拍摄需求。
值得一提的是，聚为科技作为天神娱乐在山西数据流量生态园打造数据流量生态体系引入的重要生态服务公司之一，与山西数据流量生态园多家入园企业形成业务协同与资源经验共享。目前，山西数据流量生态园已吸引数字物流、数字电商、数字能源等12个数字经济细分领域的106家企业入驻，聚集效应逐渐凸显。
[2021-11-01] 天神娱乐(002354):数据流量业务表现优秀,业务优化持续推进-三季报点评
■渤海证券
21年前三季度公司扭亏为盈天神娱乐(002354)发布2021年三季报,期间公司共实现营业收入11.68亿元,同比增长55.31％,实现归母净利润2663.51万元,同比增长113.50％,基本每股收益为0.02元。
数据流量业务表现优秀,业务优化持续推进报告期内,公司围绕"电竞驱动游戏,数据流量驱动实体经济"的发展战略,打造电竞游戏和数据流量双业务引擎,构筑了电子竞技赋能游戏运营、品牌内容营销与精准数字营销多维推广、自有流量平台与移动应用分发同步增强的产品矩阵和流量生态。
21年前三季度公司营业收入同比增加55.31％,主要原因系本期数据流量业务收入增长所致,经营趋势持续向好。报告期内公司依托海量数据资源打造数据流量平台,实现了数字效果流量与品牌内容流量协同并举,提供涵盖流量分发、投放优化、创意提效、内容营销的全场景数据流量运营服务;以山西数据流量生态园为创新载体,聚合多维数据与海量内容,聚合品牌商家、中小商家、内容创业者、MCN机构、新个体经济等核心要素,挖掘客户痛点,创新服务体系。报告期内公司与湖北中创融资担保有限公司签订《最高额反担保保证合同》,目的是为了湖北今日头条科技有限公司和北京快手广告有限公司能为公司控股子公司山西鹏景提供信用额度支持,使山西鹏景获得在一定额度和期限内的付款账期,无需全额预付款项,能够大幅提升山西鹏景的资金使用效率,提升公司在短视频领域的数字营销业务规模,进一步扩大业务规模效应,提升公司数据流量业务竞争力。
此外,公司业务优化正在持续推进中,报告期内子公司幻想悦游出售事项正在顺利推进中,根据公司公告,截至9月已收到交易对手方支付的共计3000万元人民币等值美元的保证金,按目前进度,公司预计将在四季度确认1.3亿元收益。此次公司出售幻想悦游不仅有助优化整体的业务布局,同时因资产出售产生的预计1.3亿元收益也将为公司新业务的开展提供充足的资金及资源支持。
盈利预测与投资评级公司整体的经营已经迈入正轨,目前在电竞游戏和数据流量的布局进入持续发展释放期,游戏与流量业务相互促进、协同发展的效应逐步显现,因此我们预计公司整体的盈利能力将得到持续改善。综上我们给予公司"增持"的投资评级,维持盈利预测不变,预计2021-23年EPS分别为0.16、0.23和0.3元/股。
风险提示公司业务开展不达预期,产品运营不达预期,游戏产业政策风险;数据流量生态园政策及运营风险等。
[2021-09-19] 天神娱乐(002354):走出债务困局,业绩恢复增长未来可期-首次覆盖报告
■新时代证券
布局双业务引擎,游戏与流量双栖并行
天神娱乐成立11年,通过多年发展,形成电竞游戏和数据流量双业务引擎,游戏与流量业务相互促进,协同发展。2021H1数据流量收入占比大幅提升至71.68％。2018、2019游戏业务资产减值、管理层被立案调查导致债务风险,2020年末公司顺利完成司法重整、业绩回归正轨、稳步上升。
电竞驱动游戏,创新赛道激活用户增长
公司创新了电竞赋能模式,引领棋牌游戏回暖、激发休闲游戏变现潜能。经过德州扑克类游戏成为监管整顿重点的考验,公司于2020年1月起与WCAA电子竞技大赛合作,将旗下棋牌产品全面接入WCAA云平台,2020Q2总注册用户数环比增速170％,21H1新用户付费及留存超现有用户10％以上。2021推出的全民休闲游戏电竞平台"PK.NOW!"创造了新的盈利模式。
生态园助力数据流量,爱思助手用户持续增长
公司数据流量业务21H1营收同比增长90.6％。公司于2020年创立山西数据流量生态园作为国内先例,打造互联网价格洼地。生态园成立半年多已超100家企业入驻、持续汇聚数据流量业务生态。爱思助手作为公司流量业务重要布局,21H1新增用户1490万人,稳健增长。同时公司深化全球布局,推出爱思助手海外版3uTools,进一步完善产品矩阵。
发挥流量优势,合作潜力品牌分享增长红利
依托在短视频、直播、内容营销等领域的流量优势,公司深度合作潜力品牌、实现流量反哺。今年7月,公司为日本院线级头部美妆品牌FAITH妃颐思成立中国市场的电商代理运营和销售主体,通过时尚博主、小红书达人推广、明星直播带货、跨界合作、携手天猫超级进口日等模式刺激销量,实现品牌增值。公司也将借助此类"流量+"业务持续扩大市场布局。
看好公司电竞游戏常态化、优质品牌内容制作、流量生态园可持续模式,公司已回归常态经营,未来可期,首次覆盖给予"推荐"评级。
公司已顺利摆脱债务困境、业绩转盈,游戏结合电竞协同发展、数据流量业务有持续向好潜力,公司自有流量平台、品牌内容、流量生态园模式的增长空间值得期待。预计公司2021/2022/2023年净利为2.78/3.65/4.67亿,同增61.39％/31.5％/27.9％,当前股价对应PE分别为19/14/11倍。首次覆盖给予"推荐"评级。
风险提示:公司战略推进不及预期、业务发展不及预期、数据流量业务政策风险、海外经营不利、游戏发行渠道竞争加剧、人才流失等。
[2021-08-18] 天神娱乐(002354):天神娱乐上半年同比扭亏为盈 推动双主业协同并行发展
■中国证券报
8月17日晚，天神娱乐(002354)发布2021年半年报。上半年，公司实现营业收入6.25亿元，同比增长30.47%;实现归属于上市公司股东的净利润4259.24万元，同比扭亏为盈，上年同期亏损1.8亿元。值得一提的是，在撤销退市风险警示后，天神娱乐已全面回归发展正轨。公司在进一步聚焦电竞游戏和数据流量两大业务板块的同时，经营业绩显著改善，盈利能力快速提升。
2021年，天神娱乐进一步优化电竞游戏板块的业务布局，持续聚焦“电竞驱动游戏”的发展战略。在“棋牌+电竞”方面，公司上半年与多家游戏公会达成合作，并针对棋牌产品进行合作运营，通过举办丰富的德扑线上赛事，开启了新的获客渠道资源。
天神娱乐表示，公司未来的棋牌电竞产品将进一步挖掘与直播平台、公会等渠道的合作运营模式，并不断升级迭代产品，融入直播模块与休闲道具消费模块，增加产品的营收能力;与此同时，通过与WCAA品牌的深度合作，将棋牌赛事常态化，并充分利用与虎牙等头部直播平台的合作，扩大赛事影响力，持续推动电子棋牌回归娱乐竞技本源，引领行业绿色健康发展。
另一方面，得益于“棋牌+电竞”商业模式的成功，天神娱乐正把“电竞赋能”的概念扩展到休闲类游戏，布局休闲游戏赛道，在国内打造首个全民休闲游戏电竞平台“PK.NOW!”，以电竞赋能休闲游戏赛道，为休闲游戏开发者创造新的盈利模式。据悉，天神娱乐打造的PK.NOW!平台致力于解决休闲、超休闲游戏所面临的盈利性差、买量成本高、渠道盘剥严重的三大难题，激活休闲游戏市场潜力和动能，并正聚拢国内多家休闲游戏开发商与第三方赛事品牌开展线上赛事合作，通过高频次、低成本电竞赛事拓宽休闲游戏变现路径。
此外，天神娱乐已与北京大数据研究院展开深度合作，未来有望通过数据驱动，聚焦锁定精准人群、挖掘爆款游戏、优化竞技生态完善赛事体系，寻找商业联动爆点，持续提升PK.NOW!平台的核心竞争力与盈利能力。
目前，天神娱乐依托海量数据资源打造数据流量平台，实现了数字效果流量与品牌内容流量协同并举，提供涵盖流量分发、投放优化、创意提效、内容营销的全场景数据流量运营服务。数字效果流量板块，上半年天神娱乐依托月活跃用户数达2000万的互联网超级流量入口爱思助手的研发经验与合作方资源，持续完善相关产品矩阵。
在精准数字营销领域，天神娱乐在已有的巨量引擎全国代理商资质、快手KA效果广告代理商资质、快手重庆区域效果广告代理商资质之外，获得了巨量千川抖音电商营销服务商资质，基于过往在抖音、快手等短视频营销和直播媒体平台积累的精准数字营销优势，为各类电商直播主播、电商商家提供精准直播引流及电商导流服务。
截至目前，天神娱乐国内精准数字营销业务累计服务客户数322家，其中基于巨量引擎平台开展精准数字营销的客户共169家，基于快手平台开展精准数字营销的客户共153家。
品牌内容流量板块，报告期内，受益于国内疫情控制得当及行业回暖趋势，天神娱乐的电梯媒体业务逐步回升，以京东、君乐宝为代表的头部客户新潮梯媒投放额显著提升。在电视剧业务方面，天神娱乐成功操盘完成了热门影视剧中优质品牌的内容流量植入;电影业务方面，公司旗下品牌内容营销平台作为《中国医生》的品牌内容营销战略合作单位，成功促成了其与饿了么、爱玛电动车等品牌的合作;在艺人商务方面，公司积极推进艺人经纪和艺人直播带货，与包括郎酒在内的品牌保持稳定的合作关系。与此同时，公司还把握国潮兴起机遇，通过授权合作与战略合作的方式整合优质文创IP，报告期内已促成自然堂和天坛开启跨界合作。
报告期内，凭借着全场景数据流量运营服务优势，天神娱乐以山西数据流量生态园为创新载体，聚合了多维数据与海量内容，聚合品牌商家、中小商家、内容创业者、MCN机构、新个体经济等核心要素，挖掘客户痛点，创新服务体系。据了解，从启动至目前的半年多时间，山西数据流量生态园已吸引覆盖数字物流、游戏应用、数字营销、网红工作室、MCN供应链等互联网数字领域的各个细分赛道共计逾90家企业入驻，园区聚集效应逐渐凸显。
值得注意的是，通过生态园的数据驱动与数据分析体系，天神娱乐发现了许多潜在的投资机会。为充分发挥在短视频、直播、内容营销等领域的数据流量优势，与潜力品牌商家深度绑定，分享品牌成长红利，天神娱乐与日本松庐共同成立日本院线级头部美妆品牌FAITH妃颐思在中国的电商代理运营与销售主体，实现了公司从“流量”到“流量+”的业务布局。
[2021-08-18] 天神娱乐(002354):经营迈入正轨,电竞和流量业务稳步发展-2021年半年报点评
■渤海证券
21年上半年公司实现扭亏为盈
天神娱乐(002354)发布2021年半年度报告,期间公司共实现营收6.25亿元,同比增长30.47％,净利润为4259.24万元,同比增长123.7％,EPS为0.03元。
公司简介
报告期内,公司围绕"电竞驱动游戏,数据流量驱动实体经济"的发展战略,打造电竞游戏和数据流量双业务引擎,构筑了电子竞技赋能游戏运营、品牌内容营销与精准数字营销多维推广、自有流量平台与移动应用分发同步增强的产品矩阵和流量生态。
1、电竞游戏业务在电竞游戏业务方面,公司上半年实现营收约1.77亿元,同比降低27.55％,毛利率为49.68％,比去年同期提高了3.25％,业务实现了优化发展。q(1)在游戏研发上,公司经过对游戏自研业务的精简优化,《傲剑》、《飞升》、《苍穹变》等游戏在低成本运营维护下持续盈利,生命周期持续拉长,对现有产品的经营优化效果较为明显。
(2)电竞业务方面,公司将旗下棋牌游戏产品全面接入WCAA云电竞平台,创新打造"棋牌+电竞"商业模式。公司通过举办丰富的德扑线上赛事,开启了新的获客渠道资源。赛事内容由虎牙平台独家直播并持续在首页资源推送,每比赛日直播时间超5小时,直播热度高达60万以上。赛事直播期间不断吸引新用户注册,且新用户付费及留存数据高于现有用户10％以上。此外,公司还推出全民休闲游戏电竞平台"PK.NOW!",以电竞赋能休闲游戏赛道,为休闲游戏开发者创造新的盈利模式。
2、数据流量业务在数据流量领域,公司上半年实现营收约4.48亿元,同比增长90.6％,经营发展的趋势持续向好。报告期内公司依托海量数据资源打造数据流量平台,实现了数字效果流量与品牌内容流量协同并举,提供涵盖流量分发、投放优化、创意提效、内容营销的全场景数据流量运营服务;以山西数据流量生态园为创新载体,聚合多维数据与海量内容,聚合品牌商家、中小商家、内容创业者、MCN机构、新个体经济等核心要素,挖掘客户痛点,创新服务体系。
(1)数字效果流量业务方面,公司培育了月活跃用户数达2000万的互联网超级流量入口爱思助手,形成了强大的流量分发能力,拥有巨大的流量价值,长期为今日头条、抖音、快手、淘宝、百度、腾讯音乐等APP执行投放推广。此外,公司凭借在移动互联网广告领域积累的核心算法技术及市场运营经验, 通过自研的Alchemy流量变现系统等产品,为客户提供基于巨量引擎、快手等平台的广告投放及全方位精准数字营销服务。参股公司DotC是程序化流量营销的先行者,汇聚海量数据流量资源,产品已接入今日头条、快手、广点通、TikTok等主流平台。
(2)品牌内容流量业务方面,公司从影视剧品牌内容营销切入,构建了涵盖栏目授权、艺人经纪、网红营销、电梯场景营销、短剧定制+直播带货的品牌内容营销平台,长期服务茅台、五粮液、习酒、京东、国美、君乐宝、链家等一线企业,成功操盘完成了热门影视剧《爱的理想生活》中的君乐宝,《我们的新时代》中的光良酒,《你微笑时很美》中的自然堂,《北辙南辕》中的郎酒、京东、良品铺子等优质品牌的内容流量植入。
内容上,公司卡位核心资源,构建多维IP生态,通过投资汇聚了工夫影业、吾立方等头部文创平台。2月由工夫影业、网易影业等联合出品的大电影《侍神令》累计票房超2.7亿元,并成功登上2021年第12周Netflix电影全球热度榜前10;5月由陈国富监制的爱情电影《我要我们在一起》累计票房超3.2亿;下半年,工夫影业制作的《我的巴比伦恋人》、《左肩有你》、《张公案》等剧也将陆续上映,从而构筑了全矩阵、规模化的内容格局。
在"流量+"板块,为充分发挥在短视频、直播、内容营销等领域的数据流量优势,公司与医美护肤等领域潜力品牌商家深度绑定,分享品牌成长红利,公司未来将持续对流量数据进行分析,依托数据流量优势,不断扩大产品、品牌布局。
盈利预测与投资评级
公司整体的经营已经迈入正轨,目前在电竞游戏和数据流量的布局进入持续发展释放期,游戏运营与电子竞技互促共进、品牌内容营销与精准数字营销及自有流量平台也存在协同效应。综上我们给予公司"增持"的投资评级,维持盈利预测不变,预计2021-23年EPS分别为0.16、0.23和0.3元/股。
风险提示
公司业务开展不达预期,产品运营不达预期,游戏产业政策风险;数据流量生态园政策及运营风险等。
[2021-08-18] 天神娱乐(002354):中期业绩显著改善,全面回归正轨可期-2021年半年报点评
■西南证券
业绩总结:天神娱乐发布2021年半年报,根据公告内容:1)公司在2021年上半年实现营收6.25亿元,较2020年同期收入4.79亿元,同比增长30.5％;
2)实现归母净利润0.43亿,同比增长123.7％,扣非以后实现净利润约0.34亿,同比增长116.8％,利润端相较于2020年同期扭亏为盈。
"电竞游戏+数据流量"双业务并举。上半年,数据流量版块业务实现收入4.48亿元,较2020年同期收入2.35亿元,同比增长90.6％,收入占比由2020H1的49％提升至72％;细分来看,公司加大数字效果流量投入力度,该业务取得收入3.6亿元,同比大幅增长125.1％;品牌内容流量营收0.88亿元,同比上涨16.8％,发展较为平稳。电竞游戏业务实现收入1.77亿元,同比下降27.6％,主要由于老游戏业务下滑,新项目接力不足所致。
全场景数据流量运营服务优势初现。截至2021H1,公司旗下互联网超级流量入口爱思助手总用户数达2.47亿人,总产品数达7428款,报告期内新增用户数约1490万人,月活跃用户数约2000万人,形成强大的流量分发能力;2)数字营销方面,报告期内,公司获得巨量千川抖音电商营销服务商资质,基于以往数字营销优势,持续提供精准直播引流及电商导流服务。
电竞赋能"棋牌+休闲类"游戏。公司将旗下棋牌游戏产品全面接入WCAA云电竞平台。上半年,公司与多家游戏公会达成合作,并针对棋牌产品进行合作运营;同时把握休闲游戏行业扩容时机,打造国内首个全民休闲游戏电竞平台"PK.NOW!",建立先发优势,为休闲游戏开发者创造新的盈利模式。
未来发展值得期待。公司与日本公司株式会社松庐共同成立日本院线级头部美妆品牌FAITH妃颐思在中国的电商代理运营与销售主体,获得FAITH妃颐思中国区电商运营代理与独家销售权;未来公司有望依托数据流量优势,不断扩大产品、品牌布局,分享潜力品牌成长红利。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为0.19元、0.25元、0.32元,对应的PE分别为19倍、15倍、11倍,考虑到数据流量业务的快速增长,我们维持对天神娱乐"持有"的投资评级。
风险提示:行业发展不及预期的风险、宏观经济出现波动的风险。
[2021-08-18] 天神娱乐(002354):休闲电竞与数据流量双主业齐头并进-中期点评
■太平洋证券
事件:公司发布2021年半年报,报告期内公司实现营业收入6.25亿元,同比增长30.47％;归属于上市公司股东的净利润4259.24万元,扭亏为盈;基本每股收益0.03元。
双主业齐头并进,战略成果逐步显现。公司上半年电竞游戏业务实现营业收入1.77亿元,同比下降27.55％,主要来自公司战略精简游戏自研业务,上半年无新游戏上线,这也促使公司上半年销售费用大幅下降,同时随着公司"棋牌+电竞"商业模式的跑通和推广,以及PK.NOW全民休闲电竞平台的推出,公司有望在电竞模式下进一步提升用户粘性,开辟新的营收增长点;数据流量业务贡献营业收入4.48亿,同比增长90.60％,占公司整体营收的比重由上年同期的49.11％提升至71.74％。电竞游戏业务毛利率相对稳定,数据流量业务毛利率较上年同期减少22.76％,主要由于公司在报告期内加强数字效果流量业务的投入,而数字效果流量业务整体毛利较低所致。同时由于公司债务重整完成,财务费用大幅下降。
"电竞赋能"概念全面延伸至休闲游戏,开辟休闲游戏的电竞变现之路。公司创新打造的"棋牌+电竞"模式持续推进,旗下棋牌游戏产品现已全面接入WCAA云电竞平台。
线上赛事的举办,将为公司开启新的获客渠道资源,吸引新用户关注,并增加其粘性。目前赛事内容于虎牙平台的每比赛日直播时间超过5小时,直播热度高达60万以上,直播期间不断吸引新用户注册,且新用户付费及留存数据高于现有用户10％以上。同时,公司把"电竞赋能"的概念扩展到休闲类游戏,公司推出的全民休闲游戏电竞平台"PK.NOW!"旨在拓宽休闲游戏的变现路径,打造休闲游戏的零成本发行渠道,从根本上解决我国休闲品类游戏下载量大、但市场规模小,开发者在休闲游戏赛道难以盈利的问题。
数据流量板块扩张迅速,其中精准数字营销业务步入轨道,"流量+"模式打开新的增长空间。今年上半年,公司旗下流量分发平台爱思助手新增用户数约1490万人,总用户数达到2.47亿人,总产品数7428款,持续稳定地通过APP应用广告合作以及手机游戏联运为公司贡献业绩。公司上年度引入的数字营销团队聚为科技,快速搭建起了基于国内头部短视频媒体的精准数字营销业务体系,通过自研程序化广告技术平台,设计并优化算法与模型,提高点击转化率。目前公司国内精准数字营销业务已累计服务客户数322家,其中基于巨量引擎平台开展精准数字营销的客户共169家,基于快手平台开展精准数字营销的客户共153家;累计完成创意素材制作3.44万条,创意素材点击1,229,856万次,实现效果转化30,636万次,日消耗最高达457万元。山西数据流量生态园业务不断扩张,开园半年多的时间已吸引近90家企业入驻。园区的流量聚合优势使公司可以通过对流量数据的动态分析,挖掘潜力产品、品牌进行合作,分享品牌高增长红利,实现"流量+"的业务布局,打开新的增长空间。公司上半年与日本公司株式会社松庐共同成立了日本院线级头部美妆品牌FAITH妃颐思在中国的电商代理运营与销售主体。预计未来公司将持续依托数据流量优势,扩大产品、品牌布局。
维持"增持"评级。公司休闲游戏叠加电竞运营的创新模式持续推进,休闲游戏电竞平台的推出也将进一步拓宽公司游戏产品及平台本身的盈利渠道;数字精准营销业务扩张迅速,"流量+"板块依托公司流量聚合优势,也将持续为公司带来新的业绩增长点。我们给予公司2021-23年0.13/0.17/0.27元的盈利预测,对应23/17/11倍PE,维持"增持"评级。
风险提示:业务发展不及预期的风险;商誉减值的风险;行业政策与监管的风险。
[2021-07-30] 天神娱乐(002354):天神娱乐积极探索“休闲游戏+电竞”商业模式 打造休闲电竞平台PKnow
■中国证券报
天神娱乐(002354)副总经理刘冠泊7月29日在赋能CP文化出海——2021休闲游戏产业发展与文化传播论坛上表示，休闲游戏发展当前面临着不小的挑战，但危机中也蕴藏着市场对新商业模式的呼唤。天神娱乐结合休闲游戏发展趋势和自身特点，探索“休闲游戏+电竞”商业模式，打造休闲电竞平台PKnow，积极解决行业发展难点、痛点，推动休闲游戏产业不断发展。
刘冠泊表示，休闲游戏受众广。当前，我国手游用户规模十分庞大，其中绝大部分为休闲游戏用户。但值得注意的是，休闲游戏收入太低，从市场规模上看，这个市场并不起眼，长期被忽略，即使是头部厂商规模也很难和重度游戏相提并论。
其次，休闲游戏从业人员多、公司多、产品多、基础好。休闲游戏开发门槛极低。各种玩法、各种组合、各种素材组合无穷无尽，想象力极大，如果出现爆款，收益相当可观。
此外，国内休闲游戏厂商实力很强。据了解，很多国际超休闲游戏发行巨头都在国内寻找CP合作，但他们的作品却不在国内发行，而是找到合适的玩法后把美术风格国际化，拿到海外发行，产生了不少爆款。
对此，刘冠泊表示，这说明我们的休闲游戏CP能力并不弱，是有能力在海外市场争得一席之地的;其次，国内市场空间还没有得到足够重视。在此背景下，天神娱乐充分发挥休闲游戏优势，摒弃休闲游戏劣势，探索打造“休闲游戏+电竞”商业模式。
“我们判断电竞的发展趋势必然是从线下的低频率、高成本向线上的高频率、低成本发展，这个趋势的最终形态就是全民电竞。最适合全民电竞的游戏品类就是休闲电竞，用电竞赋能休闲游戏。而休闲游戏存在的很多问题都可以通过电竞比赛的方式解决。”刘冠泊说。
刘冠泊称，休闲游戏竞技性不足，但电竞可以给休闲游戏用户带来竞技的快乐和成就感，延长产品寿命。2021年，休闲电竞的市场规模预计超过116亿元，但现在市场上大多数休闲电竞赛事还是厂商为了推广自身产品搞的产品运营活动，大量的小厂商看得见趋势，但没有能力用电竞做运营活动。为此，天神娱乐就开发了休闲电竞平台PKnow来帮助大家举办比赛，让普通的小厂商也能分享到休闲电竞的红利。此外，还可通过这一平台帮助大家解决渠道盘剥的问题。“国际电竞赛事的能量也不可忽视。天神娱乐休闲电竞还会举办国际比赛，让大家的产品成为国际电竞比赛项目，用国际电竞赛事赋能休闲游戏。”刘冠泊说。
刘冠泊表示，天神娱乐休闲电竞平台PKnow可有效解决目前限制休闲游戏发展的渠道盘剥、娱乐性强但竞技性差、收入方式单一、游戏寿命周期短等问题。这一平台接入市面上的众多游戏开发商，降低了发行门槛，聚合了游戏玩家，提升了开发商的收入水平，也为休闲游戏提供了电竞比赛的竞技性体验，这一平台有望引领国内休闲游戏产业新的发展方向。
[2021-07-14] 天神娱乐(002354):天神娱乐上半年净利润预计同比扭亏 两大主营业务线逐渐清晰
■中国证券报
天神娱乐(002354)7月14日晚披露业绩预告，公司2021年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润2400万元至3600万元，同比扭亏为盈，上年同期亏损约1.8亿元。天神娱乐表示，报告期内，公司经营业绩较上期增长，主要受益于公司在2020年度完成了债务重组，债务问题得到解决，利息支出较上年同期相比大幅减少。
值得注意的是，随着债务重组的完成，天神娱乐主营业务正步入正轨，特别是近期公司在电竞游戏与数据流量两大主营业务方面进展顺利。
2020年，天神娱乐将旗下棋牌游戏产品全面接入WCAA云电竞平台，创新打造“棋牌+电竞”商业模式。其运营的《德州扑克大师》也是目前国内唯一具有版号、合规运营的德州扑克产品。近日，天神娱乐与多家游戏公会达成合作，针对《德州扑克大师》棋牌产品进行合作运营。公司相关负责人透露，由于棋牌游戏的回报周期相对较长，在经过一年多时间的产品孵化后，《德州扑克大师》有望下半年实现快速增长。
另一方面，得益于“棋牌+电竞”商业模式的成功，天神娱乐正将“电竞赋能”的概念拓展至休闲电竞领域，布局休闲游戏赛道。上述负责人表示，天神娱乐目前正着力打造全民休闲游戏电竞平台，以电竞提升休闲游戏活跃度，提高休闲游戏付费月ARPPU。对游戏发开者来说，平台上的所有休闲游戏不进行IAA、IAP分成，将这两部分收入全部让利给游戏开发者，真正做到“0”发行成本接入;与此同时，平台和第三方赛事公司WCAA合作，通过高频赛事拓宽休闲游戏变现路径。对用户来说，平台的竞技场游戏免除所有广告，用比赛的形式赋予超休闲游戏更强的激烈性，增强了玩家游戏体验，也延长了单个游戏寿命。对游戏开发者而言，平台倡导的“0”发行成本和电竞赋能提升付费ARPPU有很大的吸引力。天神娱乐目前已与北京大数据研究院展开深度合作，未来将在数据驱动发现爆款游戏和数据聚焦锁定精准人群等方面都会有具体的合作落地。
此外，天神娱乐目前正依托海量数据资源打造数据流量平台，实现数字效果流量与品牌内容流量协同并举，提供涵盖流量分发、投放优化、创意提效、内容营销的全场景数据流量运营服务;以山西数据流量生态园为创新载体，挖掘客户痛点，创新服务体系;依托大数据分析，实现从流量到“流量+”的转变，挖掘和布局新的产品。
截至目前，从启动到目前半年多的时间，山西数据流量生态园已有86家企业入园，其中不乏数字经济各细分领域的领军企业，园区聚集效应正逐渐凸显。截至6月底，山西数据流量生态园的流量投放已突破3亿元。该负责人表示，经过半年多的沉淀，同时随着广告行业下半年投放需求持续提升，公司数据流量业务营收规模有望在下半年实现快速增长。
该负责人表示，天神娱乐未来将继续遵循“电竞驱动游戏，数据驱动流量”的发展理念，持续打造电竞游戏和数据流量双业务引擎，构筑游戏运营与电子竞技互促共进、品牌内容营销与精准数字营销多维推广、自有流量平台与移动应用分发同步增强的产品矩阵和流量生态。
[2021-06-18] 天神娱乐(002354):搭建三大平台,形成数据双循环-深度报告
■渤海证券
布局三大平台和数据双循环
天神娱乐于20年完成债务重整,21年5月实现摘星脱帽。目前公司围绕山西数据流量生态园,以电竞游戏和数据流量为双主业,打造了休闲电竞平台、整合营销平台和数字经济赋能平台,整体的经营已经进入正轨。
休闲电竞平台:提升休闲游戏的发展天花板
面对国内休闲游戏付费率低、人均付费值低和变现模式单一的困境,公司推出休闲电竞平台PK.now!,开展休闲游戏竞技模式,为CP带来变现模式和玩家体验的多元化,努力提升国内休闲游戏行业的发展天花板。
整合营销平台:一站式、低成本营销平台
公司在山西数据流量生态园搭建了一站式、低成本的营销平台。目前公司拥有字节跳动、快手的广告核心代理资质和电商代理资质,同时结合自有的品牌广告业务以及生态园的流量补贴优势,对广告主极具吸引力。
数字赋能平台:全面赋能数字经济企业
山西数据流量生态园汇聚了大量数字经济企业,除了休闲电竞、整合营销两大平台的数据内循环外,生态园通过"聚"、"留"、"创"的"三步走"战略,整合园区大数据,构建基于三大平台的数据外循环,形成双循环格局,全面赋能园区数字经济企业。
盈利预测和投资评级
公司是国内第一家进行重整的互联网民营上市公司,通过司法重程序顺利实施全额债转股,化解了公司的债务危机,目前的经营基本回归到正常节奏中。公司在电竞游戏和数据流量的布局具备一定的发展潜力,游戏运营与电子竞技互促共进、品牌内容营销与精准数字营销及自有流量平台也存在一定的协同发展效应,未来的整体发展需要进一步跟踪观察。综上所述,我们给予公司"增持"的投资评级,预计2021-23年EPS分别为0.16、0.23和0.3元/股。
风险提示
公司业务开展不达预期,产品运营不达预期,游戏产业政策风险;数据流量生态园政策及运营风险,实际控制权变更风险等。
[2021-06-14] 天神娱乐(002354):天神娱乐拟9.03亿元转让幻想悦游93.54%股权
■上海证券报
天神娱乐公告，公司拟按902,647,852.85元的对价转让北京幻想悦游网络科技有限公司93.5417%股权。幻想悦游作为单纯的海外游戏发行商，随着近几年游戏获取成本和推广费用攀升，利润空间受到严重挤压，已在2019年和2020年形成连续亏损，预计未来业绩存在较大不确定性。本次交易后，公司不再持有幻想悦游股权，此次交易预计产生收益约1.3亿元。
[2021-05-28] 天神娱乐(002354):债务危机消弭,多业务重回正轨
■西南证券
推荐逻辑:1)公司是第一家进行重整的互联网民营上市公司,通过司法重整程序顺利实施全额债转股,化解公司债务危机;2)打造"自有流量+代理流量+流量变现"完整生态闭环,流量入口爱思助手总用户数突破2.3亿,未来有望成为行业领先平台;3)财务状况逐步改善:2020年归母净利润扭亏,同比增长112.8％,随着重整完成,多个储备游戏上线,未来利润有望企稳向好。
重整计划顺利完成。2020年11月,公司第二次债权人大会表决通过了《重整计划(草案)》,通过资本公积金转增的股票向全体债权人抵偿债务,以公司总股本9.3亿股为基数实施资本公积金转增股本,资本公积转增的股票不向原股东分配,按照第二次债权人会议召开日前二十个交易日公司股票均价的2.2倍作为抵债价格,用于向债权人分配抵偿债权,该重整计划已于同年12月执行完毕。
经营计划:建立"自有流量+代理流量+流量变现"完整生态闭环。公司遵循"电竞驱动游戏,数据驱动流量"的发展理念,持续打造电竞游戏和数据流量双业务引擎,构筑游戏运营与电子竞技互促共进、品牌内容营销与精准数字营销多维推广、自有流量平台与移动应用分发同步增强的产品矩阵和流量生态。2020年,公司整体经营业绩实现扭亏。
1)自有流量:公司培育了月活跃用户数达2000万的互联网超级流量入口爱思助手,形成了强大的流量分发能力,并且基于其流量基础开发了"米橙"和"米橙省购"平台,未来有望发展为行业内领先平台。
2)代理流量:公司构建覆盖全球超10亿台独立设备的移动互联网广告科技SaaS平台Altamob,自主研发Adxing和Alchemy广告系统,为企业执行投放方案。同时组建流量内容创意团队,致力于出海移动数字营销,当前业务营收可观。2020年,公司引入专注于国内数字营销的业务团队,搭建基于国内头部优质短视频媒体的精准数字营销业务体系,获得巨量引擎全国代理商资质、快手KA效果广告代理商资质、快手重庆区域效果广告代理商资质,为客户提供全国性、区域性广告投放服务。
3)流量变现:公司在游戏领域全产业链布局,同时将旗下棋牌游戏产品全面接入WCAA云电竞平台,"电竞+棋牌"创新模式为棋牌业务回暖提供了有力支撑。此外,公司把握行业热点,积极发力快手短剧内容带货与直播电商营销业务,牵头建设山西数据流量生态园,打造全国流量价格洼地。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为0.19元、0.25元和0.32元。公司是首家进行重整的互联网民营上市公司,目前重整计划正在顺利执行过程中,有望摆脱困境迎来复苏,首次覆盖,给予"持有"评级。
风险提示:行业政策变动风险,市场竞争加剧风险,实际控制权不稳定风险。
[2021-05-26] 天神娱乐(002354):撤销退市风险警示,发展开启新征程-撤销风险警示
■山西证券
事件描述
公司于5月25日起撤销退市风险警示,证券简称由"*st天娱"变更为"天神娱乐"。
事件点评
顺利化解债务危机,符合"摘帽"条件。2020年12月9日,公司重整计划执行完毕,化解债务危机;2021年年报披露后,公司董事会于4月27日审议通过《关于申请撤销退市风险警示的议案》,并向深圳证券交易所申请撤销退市风险警示,后获得深交所审核同意,并于2021年5月25日开市起撤销退市风险警示。
重组收益增厚业绩扭亏为盈,业务调整形成电竞游戏+数字流量业务板块。1)2020年公司实现营业收入9.96亿元,归属上市公司所有者净利润1.53亿元,归属上市公司股东净资产27.80亿元;2020年公司扭亏为盈,主要源自公司各业务板块发展稳定,以及债务重组产生的收益30.61亿元增厚业绩。此外,报告期内公司对长期股权投资、商誉分别计提减值损失7.72亿、12.44亿元,截至2020年末公司长投及商誉余额分别为15.19亿、6.20亿。2)经过业务调整,公司目前主营业务分为电竞游戏、数字流量两大板块:其中电竞游戏板块分为游戏研发、发行和棋牌竞技三大业务,研发业务已精简优化,主要在低成本下运营维护《傲剑》《飞升》《苍穹变》等老产品;游戏发行主要基于海外市场,2020年在存量游戏基础上增加《一拳超人》《死神:不朽的灵魂》《雪鹰领主》等产品,上述新产品年流水分别达1364万、2710万、508万美元;棋牌电竞为创新赛道,将公司原有棋牌游戏产品接入WCAA电竞平台,上线德州扑克大师瑞雪版,以系列赛事带动玩家规模增长。2020年,公司电竞游戏业务实现收入5.20亿元,同比减少27.65％,占比52.18％。3)数据流量板块包括数字效果流量和品牌内容营销业务,数字效果流量业务以爱思助手为核心产品开展应用广告及手游联运等流量分发业务,202 0年内爱思助手月活用户2000万,联运游戏月活用户174万,新上线海外版本3uTool注册用户1485万,月活155万,报告期内爱思助手CPT、CPA、CPS收入占比分别为31.4％、35.4％、33.2％;此外公司引入专注海外头部媒体平台的数字营销团队开展出海数据流量内容创意业务,服务出海客户64家,包括B站、游族、头条等头部客户,并通过出海营销业务的经验加强国内数字营销市场的拓展,取得巨量引擎代理商资质、快手KA及重庆区域效果广告代理商资质,搭建重庆、郑州、太原三地技术、运营、素材团队及拍摄基地,累计服务客户207家,完成素材制作1.78万条,实现效果转化731万次,日消耗峰值267万元。品牌内容营销业务方面,受疫情影响广告主预算投放有所下降,公司大力发展电梯媒体业务并完成部分热门影视剧和电影项目的品牌植入,同时寻求业务增量,探索定制短剧+直播带货新营销模式。 报告期内,公司数字效果流量及品牌内容流量业务分别实现收入3.52亿元和1.24亿元,同比减少23.17％、21.34％。
数据流量产业园顺利推进,打造流量经营闭环。公司在山西转型综合改革示范区设立的数据流量生态园顺利推进,依托园区内财政税收等优惠政策,打造互联网流量价格洼地,吸引数字经济企业及数字经济平台、个体入驻,截至2021年3月已有包括满帮集团、盛趣游戏、巨人网络等65家企业入园。生态园将为公司数据流量业务持续汇聚客户资源,提供流量分发、投放优化、创意生产、内容营销一站式服务,进一步形成辐射和集聚效应。
2021年公司各项业务逐步回归正轨。一季度公司实现营业收入2.83亿元,同比增长30.74％,实现归母净利润1843.86万元,同比增长125.98％。毛利率为34.91％,同比下降8.69pct,销售、管理、研发、财务费用率分别为7.85％、13.95％、7.83％、0.16％,同比变动-0.32pct、-7.28pct、0.16pct、-37.15pct,其中由于公司短期借款及长期债务全部清零,导致财务费用大幅减少。此外,公司资产负债率为22.27％,较2020年同期下降65.22pct,资产结构健康优化。
投资建议:债务问题成功化解轻装上阵,受益流量数据产业园生态形成业务闭环,公司基本面改善静待验证。预计公司21-23年EPS0.18/0.23/0.24,对应2021年5月25日收盘价3.78元,PE为15/12/11。首次给予"增持"评级。
风险提示:业务发展不及预期,债转股导致股权分散风险;商誉等资产减值风险等。
[2021-05-25] 天神娱乐(002354):成功脱星摘帽,发展回归正轨-点评报告
■太平洋证券
事件:公司近日发布公告，公司股票自5月25日起撤销退市风险警示，证券简称由"*ST天娱"变更为"天神娱乐"。
最艰难时期已过，脱星摘帽平稳落地。公司先前受大额减值拖累，并发债务危机，使公司陷入经营困境并面临退市风险。经过管理层的积极自救，公司于2020年末完成债务重整，债务经转股后已得到全面清偿，账面商誉减至6.2亿元，未来将不再拖累公司报表。公司2020年度经重组后实现归母净利润1.53亿元，实现了业绩的扭亏为盈。经过一年的努力，公司已度过了最艰难的时期，脱星摘帽后各项经营及融资业务将重新回到良性发展的轨道。
持续打造电竞游戏和数据流量业务双引擎。公司持续在电竞游戏和数据流量业务领域发力。电竞游戏方面，公司独创的"棋牌+电竞"业务模式逐渐获得市场的认可，2020年总注册用户数第2、3、4季度环比增速达1079%、170%、30%。数据流量方面，公司打造的山西数据流量生态园以其流量价格洼地的特色，成立数月已引入超70家企业入园；在此驱动下，公司进一步巩固流量分发、精准数字营销以及品牌内容流量业务，截至2020年3月末，公司旗下爱思助手总用户数达2.32亿人，精准数字营销业务累计服务国内客户207家，并加大品牌合作项目的开发，新增了森马、双汇、中粮、滴滴出行等众多客户。
给予"增持"评级。公司重组后淡化了需要重金投入的游戏研发业务，选择了休闲游戏叠加电竞运营的模式，既符合创后重建的需要，也开拓了休闲游戏的创新变现手段；流量生态园业务全速发展，预计未来入园企业数目可观。我们给予公司2021-23年0.13/0.17/0.27元的盈利预测，对应27/21/13倍PE，给予"增持"评级。
风险提示:业务发展不及预期的风险；商誉减值的风险。
[2021-05-21] *ST天娱(002354):*ST天娱5月25日起撤销退市风险警示
■上海证券报
*ST天娱公告，公司关于撤销公司股票交易退市风险警示的申请已获得深圳证券交易所审核同意。公司股票于2021年5月24日开市起停牌一天，自2021年5月25日开市起复牌并撤销退市风险警示。撤销退市风险警示后，公司股票简称由“*ST天娱”变更为“天神娱乐”;股票交易日涨跌幅限制由5%变更为10%。
[2021-05-11] *ST天娱(002354):*ST天娱持续打造电竞游戏和数据流量双业务引擎
■中国证券报
*ST天娱(002354)5月11日晚披露了公司2020年度业绩说明会情况。在业绩说明会上，*ST天娱表示，2021年及未来，公司将继续遵循“电竞驱动游戏，数据流量驱动实体经济”的发展理念，持续打造电竞游戏和数据流量双业务引擎，构筑出游戏运营与电子竞技互促共进、品牌内容营销与精准数字营销多维推广、自有流量平台与移动应用分发同步增强的产品矩阵和流量生态。
电竞游戏板块方面，在游戏研发上，继续做好《傲剑》《飞升》《苍穹变》等存量游戏产品的运营，延长生命周期;驱动品类多元化，通过自研、定制开发或深度合作研发等方式稳定研发供应，针对公司现存《凯瑞利亚》等优质项目进行联合开发。在游戏发行上，夯实游戏产品发行渠道，持续拓展与知名游戏开发商的合作，保证充足优质游戏产品的储备。在休闲竞技上，布局“云电竞”业务，开辟业务发展新路径;同时，公司将把“电竞赋能”的概念扩展到休闲类游戏，布局休闲游戏赛道;通过推出“休闲游戏电竞平台”，为众多休闲游戏厂商提供创新型变现手段。
数据流量板块方面，运营好数据流量生态园，进一步充实园区业务生态，解决数字经济企业痛点难点问题，吸引企业入园，驱动公司旗下流量分发、精准数字营销、品牌内容流量等业务持续增长。
在流量分发业务上，坚持以市场需求为导向，充分利用自身全方位移动互联网平台服务能力优势，进一步巩固与扩大爱思助手在应用分发领域的优势地位。此外，为打开流量业务增长空间，挖掘线下流量价值，公司拟于2021年推出线下流量服务平台，整合爱思助手线下20万家合作门店资源、零配件供应商，基于线下流量池提供线下推广及增值服务，并联动线上商城，打造线上线下融合的生态链闭环，为客户提供一站式服务。
在精准数字营销上，借助在精准数字营销多年积累的技术优势和人才优势，做大做强基于巨量引擎、快手等短视频平台的精准数字营销业务，打造新的业绩增长点。
在品牌内容流量上，2021年将加大合作项目的开发，实现广告收入增收;继续加大新潮梯媒的客户销售力度，保持客户数不断增长;加大艺人商务业务的力度;加大平台型资源导入力度，积极探索游戏化营销、电竞赛事营销等新领域的发展机会;加大新业务形式和内容多层面的探索和挖掘，进一步探索“定制短剧+直播带货”的全新营销模式，使得“内容+直播+带货”三不误，做到真正的“品效合一”。
对于游戏业务的发展，*ST天娱进一步指出，公司深耕游戏领域多年，始终坚持研发、发行、运营全产业链布局策略和海内外市场并行拓展的路线，深耕游戏垂直领域，积累了大量的经验和资源。公司秉持电竞驱动游戏的理念，以电子竞技持续激活游戏IP，保障用户粘性，拓展游戏业务边界。公司敏锐捕捉超休闲游戏行业机会，打造公平游戏竞技平台，在“休闲+电竞”游戏领域建立先发优势。电子竞技的多元创新模式，将为公司游戏业务提供源源不断的增长动力。值得一提的是，该模式为国内首创。
此外，对于精准数字营销业务的发展，*ST天娱进一步介绍到，公司依托移动出海数字营销业务积累的运营、创意素材制作及研发经验，加强对国内市场的拓展。2020年度，公司引入专注于国内数字营销的业务团队，快速搭建起基于国内头部优质短视频媒体的精准数字营销业务体系。公司已获得巨量引擎全国代理商资质、快手KA效果广告代理商资质、快手重庆区域效果广告代理商资质，为客户的各类产品提供基于巨量引擎和快手等平台的全国性、区域性广告投放服务。
公司已完成以北京为总部，重庆、郑州、太原为分部的国内精准数字营销业务团队搭建。公司在重庆、郑州、太原三地设立技术研发、运营优化、创意素材制作团队，储备专职及兼职演员人数超1000人，搭建占地超10000平米的创意视频拍摄基地，具备业内一流的编导、制片、服装、化妆、道具团队，实时满足各类风格创意视频拍摄需求。
截至2021年3月底，*ST天娱国内精准数字营销业务累计服务客户数207家。其中，基于巨量引擎平台开展精准数字营销的客户共38家;基于快手平台开展精准数字营销的客户共169家，代表性客户如猿辅导、高途教育、国美融通、网易严选、映客网络、滴滴、南京网眼等;累计完成创意素材制作1.78万条，创意素材点击8796万次。
[2021-04-29] *ST天娱(002354):债务重整,业务回归正常曲线-公司动态点评
■长城证券
公司于4月28日晚公告2020年年报。公司2020年全年实现营业收入9.96亿元,同比-25.37％;实现归母净利润1.53亿元,同比+112.77％;扣非后归母净利润-24.43亿元,同比-104.34％。公司同时公告,根据《深圳证券交易所股票上市规则(2020年修订)》第14.3.7条和第14.4.13条的相关规定,公司符合撤销全部风险警示情形的条件。董事会认为公司已符合撤销全部退市风险警示情形的条件,同意公司向深圳证券交易所申请撤销退市风险警示。公司申请撤销退市风险警示尚需经深圳证券交易所批准,能否获得深圳证券交易所批准尚存在不确定性。
公司债务重组完成,产生一次性重组收益,债务危机化解。2020年公司高效推进完成了司法重整。2020年7月31日,大连市中级人民法院裁定受理对公司的重整申请,公司正式进入重整程序。本次重整以原总股本932,142,900股为基数实施资本公积金转增股本,转增股票向债权人分配抵债。12月9日,大连市中级人民法院正式裁定《重整计划》执行完毕,并终止了重整程序。公司总股本由932,142,900股增加至1,663,013,961股,产生一次性重组收益30.6亿元。
公司整合优势资源,聚焦电竞游戏和数据流量业务。游戏方面,公司自研游戏目前在低成本运营维护下持续盈利。游戏发行方面,公司在持续运营《火影忍者》、《轩辕传奇》、《攻城三国》、《无敌舰队》等存量游戏的基础上,重点针对《一拳超人》、《死神:不朽的灵魂》、《雪鹰领主》等新游戏产品进行了推广与宣发。其中,《死神:不朽的灵魂》于2020年3月底正式上线,首月新增用户超过150万人,并且获得苹果iOS商店的"编辑推荐";上线首日,在美国和法国的"角色扮演类"榜单上名列第一,在其余各国的双平台也稳居畅销榜前列,日流水最高已突破30万美元;上线至今覆盖用户近400万,月度留存超过20％,2020全年流水达2,710万美元。《一拳超人:英雄之路2.0》日流水最高亦接近15万美元,2020年累计流水1,364万美元。在创新赛道布局方面,公司继成功举办WCAA2020国际高校对抗赛后,与WCAA世界电子竞技大赛合作,将公司旗下棋牌游戏产品全面接入WCAA云电竞平台。2020年末,公司推出线上"德州扑克大师"瑞雪版本。"电竞+棋牌"创新模式充分融合了电子棋牌的娱乐属性和竞技属性,通过电竞赋能引领棋牌游戏回归娱乐竞技本源,在电竞赛事的推动下,产品的活跃度不断提升,吸引了众多玩家的广泛参与。数据流量业务方面,公司旗下流量分发平台爱 思助手总用户数达2.32亿人,总产品数达7,234款,报告期内新增用户数约2,900万人,月活跃用户数约2,000万人。爱思助手经营模式为APP应用广告合作、手机游戏联运分成合作等。公司依托爱思助手研发经验与合作方资源,持续完善相关产品矩阵,包括海外版本平台3uTools,工具类应用"米橙"和返利导购平台"米橙省购"。公司依托自主研发的Alchemy流量变现系统,为多家知名企业如Alibaba、Lazada、LBE、Amazon、StarMaker等提供移动互联网广告的程序化、精准化投放。公司还引入专注于海外优质头部媒体平台数字营销业务的团队,开展出海数据流量内容创意业务。截至2020年末,公司国内精准数字营销业务累计服务客户数207家,其中基于巨量引擎平台开展精准数字营销的客户共38家,基于快手平台开展精准数字营销的客户共169家;累计完成创意素材制作1.78万条,创意素材点击8,796万次,实现效果转化731万次,日消耗最高达267万元。
公司凭借多年在数据流量领域的竞争优势,创新数据流量运营业务。公司在山西转型综合改革示范区创新设立全国首家数据流量生态园,公司通过下属园区运营公司负责招商、运营与管理。生态园采用市场化产业化的运营模式,依托增量财政贡献,打造互联网流量价格洼地与数字经济产业发展高地,带动全国数据流量资源跨区域集聚,吸引数字文娱、数字电商、数字物流、数字教育、数字医疗等数字经济企业群体以及网红主播、网约派送等数字经济平台、新个体经济跨越物理边界持续落地。截至2021年3月末,已有逾60家数字经济企业入园,包含数字物流独角兽企业满帮集团、游戏行业龙头企业盛趣游戏和巨人网络等,正在形成数据智能融合、产业链条完善、业态丰富、人才集聚的数据流量生态体系。生态园为公司数据流量业务持续汇聚客户资源,以生态园为载体,围绕客户痛点,提供涵盖流量分发、投放优化、创意提效、内容营销的一站式、全场景整合营销服务。
投资建议与盈利预测:公司债务危机化解,轻装上阵,创新数据流量运营业务,我们预测公司21年和22年EPS分别为0.19、0.24,对应PE分别为17x、13x,公司尚处于退市风险警示阶段,维持"持有"评级。
风险提示:不能撤销退市风险警示的风险,宏观经济下行风险,政策风险,内容监管风险,行业整合风险,海外市场风险等
[2021-04-29] *ST天娱(002354):*ST天娱2020年实现盈利 双业务引擎驱动成效显著 拟申请撤销退市风险警示
■中国证券报
*ST天娱(002354)4月28日晚发布2020年年报。报告期内，公司实现营业收入9.96亿元;实现归属于上市公司股东的净利润1.53亿元，同比扭亏为盈。*ST天娱提出撤销退市风险警示申请，如获批准，公司将“脱星摘帽”。
高效推进“司法重整”
2019年三季度，*ST天娱小股东维权发起改选公司董事会的股东大会提案，虽历尽波折但最终获得成功。自2019年9月以来，*ST天娱迎来了小股东们联合治理的时代。新一届董事会聘任了来自包含政府背景、资本运作背景、行业业务背景的职业经理人团队，针对性地提出了“化解债务、盘活存量、发展增量”三大战略，并均取得了较好成效。
在化解债务方面，报告期内，公司高效推进并完成司法重整，实施资本公积金转增股本方案，转增股票不向原股东分配，在不损害原有股东的利益下的方式，解决了困扰公司的债务问题，也最大程度地保障了债权人利益。
2020年底，大连市中级人民法院正式裁定*ST天娱重整计划执行完毕。通过重整，公司彻底化解债务危机，实现轻装上阵，重回发展正轨。*ST天娱重整也开创了资本市场的多项记录，创下“重整用时最快的民营企业”“第一家进行重整的无实控人上市公司”和“第一家进行重整的互联网轻资产上市公司”等多个市场纪录。
年报显示，*ST天娱在重整后股东结构更加分散，既有头部投资机构、专业上市公司、国有传媒集团，又有数据流量营销、电竞游戏领域的专业人才。相关业内人士表示，多元化的股东背景赋予公司更强的资源整合能力，为公司开展业务提供源源不断的优质资源，能够提升公司治理效率，并在战略规划、人才引入、管理创新、市场拓展、品牌经营等多方面带来积极影响，保障公司稳健经营、持续发展。
双业务引擎驱动发展
在经历了多年的并购扩张后，*ST天娱逐渐打造出涵盖游戏、影视、广告等传媒板块的泛娱乐平台，但是此前各业务间协同效应较弱。2020年，*ST天娱进行了有效的业务整合，确立了“电竞驱动游戏，数据驱动流量”的发展理念。公司以电竞赋能游戏业务发展，构建竞争壁垒，以数据流量为核心，搭建流量业务生态体系。
在电竞游戏领域，公司2020年实现营收5.20亿元，占比52.18%。凭借多年游戏行业积累的经营经验与庞大的用户群体，*ST天娱进行了游戏全产业链的布局，在游戏研发、游戏发行、分发渠道建设和休闲电竞等领域搭建了有竞争力的产品体系。截至目前，公司发行的游戏已超90款，旗下产品发行地区覆盖北美、南美、欧洲及亚洲等100余个国家和地区，全球总注册用户量已超过1.5亿。
公司以电竞驱动棋牌游戏发展，接入WCAA世界电子竞技大赛，让棋牌游戏重回娱乐竞技本源的同时提升产品活跃度。报告期内，公司产品总注册用户数第二、三、四季度环比增速分别达到1079%、170%、30%。与此同时，公司将把“电竞赋能”的概念扩展到休闲类游戏，布局休闲游戏赛道，推出“休闲游戏电竞平台”，为众多休闲游戏厂商提供创新型变现手段。
在数据流量领域，公司2020年实现营收4.76亿元，占比47.82%。依托自身移动互联网平台服务能力构建了流量分发、精准数字营销、品牌内容流量“三位一体”的流量业务模式，并通过建设和运营山西数据流量生态园打造出了一块稀缺的流量价格洼地，构建了数据流量生态体系。
公司的头部流量分发平台爱思助手，总用户数达2.32亿人，月活跃用户数达2000万。海量自有流量资源为客户提供强大的变现基石。截至目前，爱思助手已累计为100余万款应用产品执行投放，产品累计下载量超200亿次。海外精准数字营销业务已服务客户64家，包括哔哩哔哩、今日头条、龙图、游族等大客户;国内精准数字营销业务已服务客户207家，代表性客户如猿辅导、高途教育、国美融通、网易严选、映客网络、滴滴等。
在品牌内容流量板块，*ST天娱持续操盘优质影视内容的品牌植入并创立“定制短剧+直播带货”的全新营销模式。与快手合作的《住在我家的花美男》短剧首播上线4天播放量即破千万。与此同时，公司持续推出优质影视作品，成功推出《河神II》《侍神令》《民国奇探》等精品内容。
报告期内，*ST天娱牵头组建的山西数据流量生态园入园企业已逾60家，包含数字物流独角兽满帮集团、游戏行业龙头企业盛趣游戏和巨人网络等。依托数据流量生态园，公司各业务板块的协同效应已开始显现。公司旗下合润传媒、聚为科技、无锡新游在内的多家公司已经在山西设立子公司，充分发挥生态园的价格洼地效应与产业协同效应。
*ST天娱表示，未来将继续遵循“电竞驱动游戏，数据驱动流量”的发展理念，持续打造电竞游戏和数据流量双业务引擎，构筑出游戏运营与电子竞技互促共进、品牌内容营销与精准数字营销多维推广、自有流量平台与移动应用分发同步增强的产品矩阵和流量生态。
[2021-04-29] *ST天娱(002354):20年业绩扭亏为盈,流量业务亮点颇多-2020年年报点评
■渤海证券
20年公司实现扭亏为盈
*ST天娱(002354)发布2020年年度报告,公司全年实现营收9.96亿元,同比减少25.37％;实现归母净利润1.53亿元,较去年同期实现扭亏为盈。
公司简介
天神娱乐成立于2010年,2020年收到辽宁省大连市中级人民法院裁定公司《重整计划》执行完毕的《民事裁定书》,确认公司重整计划执行完毕,是我国首家通过重整程序实施全额债转股的轻资产上市公司。2020年的公司进行了有效的业务整合,确立了"电竞驱动游戏,数据驱动流量"的发展理念,主营业务分为游戏业务和数据流量业务两个板块,其中以电竞赋能游戏业务发展,构建竞争壁垒,数据流量为核心,搭建流量业务生态体系。
电竞游戏业务在电竞游戏领域,公司2020年实现营收5.20亿元,占比52.18％,目前的产品体系覆盖游戏研发、游戏发行、分发渠道建设和休闲电竞等领域。20年公司发行的游戏已超90款,旗下产品发行地区覆盖北美、南美、欧洲及亚洲等100余个国家和地区,全球总注册用户量已超过1.5亿,产品总注册用户数第2、3、4季度环比增速分别达1079％、170％、30％。同时,公司将把"电竞赋能"的概念扩展到休闲类游戏,布局休闲游戏赛道,推出"休闲游戏电竞平台";并且以电竞进一步驱动棋牌游戏发展,接入WCAA世界电子竞技大赛,20年先后举办了"WCAA斗地主大师赛"、"WCAA春节十万红包赛"、"WCAA2020季前赛"、"WCAA2020春季赛"、"WCAA2020夏季赛"和"WCAA百万大奖赛"等系列电竞赛事,提升了公司产品的活跃度。数据流量业务在数据流量领域,公司2020年实现营收4.76亿元,占比47.82％,目前构建了一个流量分发、精准数字营销、品牌内容流量三位一体的流量业务模式,并通过建设和运营山西数据流量生态园构建出一个数据流量生态体系。(1)流量分发业务。公司旗下爱思助手为独立运营的移动应用分发渠道商,为手机用户提供软件、游戏、铃声、壁纸下载等服务,目前占据国内iOS第三方手机助手市场份额约30％,是国内知名移动应用分发和游戏联运平台之一 。20年爱思助手的总用户数达2.32亿人,月活用户数达2000万;爱思助手游戏联运平台上线联运游戏127款,新增游戏注册人数89万人,总充值人数81万人,月活用户数174万人,其CPT、CPA、CPS收入占总收入的比重分别为31.4％、35.4％及33.2％,已累计为100余万款应用产品执行投放,产品累计下载量超200亿次。 (2)精准数字营销业务。海外精准数字营销业务方面,公司引入专注于海外优质头部媒体平台数字营销业务的团队,开展出海数据流量内容创意业务,为各类客户的出海互联网产品提供基于信息流广告形式的策划方案制作、创意提效、运营优化、数据提升等服务,已服务的出海客户64家,代表性客户如哔哩哔哩、今日头条、龙图、游族等,合作的媒体平台包括Google、Facebook、TikTok等。国内精准数字营销业务方面,公司依托移动出海数字营销业务积累的运营、创意素材制作及研发经验,加强对国内市场的拓展,已获得巨量引擎全国代理商资质、快手KA效果广告代理商资质、快手重庆区域效果广告代理商资质,为客户的各类互联网产品提供基于巨量引擎和快手等平台的全国性、区域性广告投放服务。截止目前,已服务客户207家,代表性客户如猿辅导、高途教育、国美融通、网易严选、映客网络、滴滴等。(3)品牌内容流量业务。公司持续操盘优质影视 内容的品牌植入并创立"定制短剧+直播带货"的营销模式,与快手合作的《住在我家的花美男》短剧首播上线4天播放量即破千万。电视剧业务方面,公司成功操盘完成了热门影视剧《完美关系》中的贝壳找房、《如果岁月可回头》中的滴滴出行和小郎酒、《谁说我结不了婚》中的利郎服装、《平凡的荣耀》中的滴滴出行等优质品牌的内容流量植入。电影业务方面,随着《夺冠》和《我和我的家乡》两部影片在国庆期间的播出,与之合作的银联、福临门食用油、长城葡萄酒、爱玛电动车等优质品牌的内容流量植入也为公司增加了收入。此外,公司内容文创平台在20年推出《河神II》、《侍神令》、《民国奇探》等优质影视内容。公司牵头设立的"数据流量生态园"截至2021年3月末,已有逾60家数字经济企业入园,包含数字物流独角兽满帮集团、游戏龙头盛趣游戏和巨人网络等。生态园为公司数据流量业务持续汇聚客户资源,以生态园为载体,围绕客户痛点,提供涵盖流量分发、投放优化、创意提效、内容营销的一站式、全场景整合营销服务。
盈利预测与投资评级
业务方面,公司目前在电竞游戏和数据流量的布局具备一定的发展潜力,游戏运营与电子竞技互促共进、品牌内容营销与精准数字营销及自有流量平台也存在一定的协同效应。此外根据公司发布的2020年年报已经实现扭亏,根据交易所相关规定,扭亏成功经过申请将可摘除*ST,取消相关交易限制。综上我们给予公司"中性"的投资评级,预计2021-23年EPS分别为0.16、0.23和0.3元/股。
风险提示
公司业务开展不达预期,产品运营不达预期,游戏产业政策风险;数据流量生态园政策及运营风险等。
[2021-03-04] *ST天娱(002354):债务重组迎新生,流量运营驱动能-公司专题报告
■长城证券
公司已经于2020年内完成债务重组,2020年业绩预告扭亏,有望迎来脱帽。公司上市以来因扩张过于激进,叠加行业政策的不利因素,爆发债务危机并在退市的边缘。新管理层上任以后积极化解债务,并于2020年底完成了此次债务重组。重组完成后,公司的债务问题得到解决,同时产生约30亿的重组收益,利息费用减少,大额商誉及长投的风险可以得到较大程度的释放,财务状况得到根本的改善。根据公司1月13日晚发布的2020年业绩预告,公司预计20年将会实现净利润区间为1.5亿元-2.1亿元。公司财务状况的好转,也会对公司业务产生促进作用,形成良性循环。
公司将打造游戏+流量运营的双轮驱动,流量运营业务将成为新的主驱动力。游戏方面,公司在发行方面将依托目前的渠道,持续聚焦海外,同时打造“棋牌+电竞”的棋牌3.0模式,打造可持续的健康棋牌电子竞技游戏。而游戏运营方面,公司将继续利用第三方手机应用商店平台爱思助手,持续盘活现有流量,公司亦有聚焦海外的流量代理平台等,同时公司已取得字节跳动和快手全行业代理资质,打造新的业绩增量。公司在山西建设数据流量生态园,搭建全国价格最低的买量洼地,预计将成为公司业务的新亮点。
投资建议:因公司目前仍是ST股票,首次覆盖给予“中性”评级。
风险提示:仍存在其他未知原因而未能如期扭亏的退市风险；业务发展不及预期的风险；游戏产业政策风险；数据流量生态园政策及运营风险等。
[2021-01-14] *ST天娱(002354):20年业绩预告扭亏,轻装上阵助力公司经营回归正轨-年度点评
■山西证券
事件描述
公司于今日披露业绩预告:2020年预计实现归属于上市公司股东的净利润1.5亿元至2.1亿元,同比扭亏,上年同期亏损11.98亿元。事件点评?重整计划执行完毕,债务问题解决轻装上阵。2020年12月9日公司收到辽宁省大连市中级人民法院裁定公司《重整计划》执行完毕的《民事裁定书》,确认公司重整计划执行完毕。自重整计划执行完毕之日起公司不再承担清偿责任,为2007年我国引入破产重整制度以来,首家通过重整程序实施全额债转股的轻资产上市公司。因司法重整产生的收益预计将对公司净利润影响约30亿元,同时公司拟对业绩下滑明显的子公司和参股公司计提商誉、长投等资产减值准备。综合上述影响,公司预计2020年业绩将实现扭亏,预告盈利区间为1.5亿至2.1亿元。
精简整合主营板块,构筑线上文娱生态。公司自2019年以来对自身业务进行整合精简,确立了"电竞驱动游戏,数据流量驱动实体经济"的发展理念,在主营业务体系上由原来的游戏竞技、移动数字营销、品牌内容营销和影视娱乐四大业务板块调整为电竞游戏、数据流量两大业务板块,构筑了游戏运营与电子竞技互促共进、品牌内容营销与数字效果营销多维推广、自有流量平台与移动应用分发同步增强的产品矩阵和流量生态。
充分利用政策优势,打造低成本流量产业闭环。2020年10月,公司联合华阳新材料、北方国际大学联盟、晋民投等机构与山西转型综合改革示范区管委会签订合作协议,将共同建设数据流量生态园区项目。园区将享有山西省综改区流量补贴创新政策以及网红主播个税、数字经济产权保护、新业态行政服务模式等配套政策,在园区流量运营中形成低价优势,解决中小企业买量成本提升的问题,进而引入电竞、网红经济、电商、消费金融等流量产业链公司群及网红主播、大学生创业群体入驻,搭建完善的数据流量生态。公司作为园区运营的实体,将控股园区管理公司与园区流量运营公司管理公司,前者负责园区企业招商、物业管理补贴规划等事宜,后者将开展流量运营的实际业务。目前园区内已有满帮集团(数字物流公司)、盛趣游戏签约入驻;公司入园下属企业鹏景科技也已取得字节与快手的广告代理资质。
投资建议:债务问题成功化解有望助力公司发展迎来拐点,资产结构健康优化;通过业务梳理与精简整合,围绕线上流量串联起公司各业务板块的发展;打造山西流量生态园,构建流量业务优势与生态。预计公司20-22年EPS0.09/0.20/0.26,对应2021年1月13日收盘价2.67元,PE为29/13/10。由于公司目前尚处于退市风险警示状态,暂不对公司进行评级。但根据深交所上市新规,公司有望在年报后申请撤销退市风险警示,可关注后续年报披露情况。
风险提示:业绩不达预期未能如期扭亏产生的退市风险;业务发展不及预期,债转股导致股权分散风险等。
[2021-01-13] *ST天娱(002354):*ST天娱2020年度预盈1.5亿至2.1亿元 同比扭亏
■上海证券报
*ST天娱披露2020年度业绩预告。公司预计2020年盈利15,000万元至21,000万元，上年同期为亏损119,768.08万元。
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