002354科冕木业资产重组最新消息
≈≈天娱数科002354≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司围绕“电竞驱动游戏，数据流量驱动实体经济”的发展战
略，凭借优秀的人才队伍基础、强劲的产品矩阵、成熟的内容生产机制以及全球化运
营能力，持续打造电竞游戏和数据流量双业务引擎，构筑了电子竞技赋能游戏运营、
品牌内容营销与精准数字营销多维推广、自有流量平台与移动应用分发同步增强的产
品矩阵和流量生态。
（一）电竞游戏业务
公司持续优化游戏业务布局，在游戏研发和电竞等领域搭建了有竞争力的
产品体系。公司将旗下棋牌游戏产品全面接入WCAA云电竞平台，创新打造“棋牌+电
竞”商业模式，通过电竞赋能引领棋牌游戏回归娱乐竞技本源。公司把“电竞赋能”
的概念扩展到休闲类游戏，布局休闲游戏赛道，在国内打造首个全民休闲游戏电竞平
台“PK.NOW！”，致力于解决休闲、超休闲游戏所面临的盈利性差、买量成本高、渠
道盘剥严重的三大难题，激活休闲游戏市场潜力和动能。
（二）数据流量业务
公司依托海量数据资源打造数据流量平台，实现了数字效果流量与品牌内
容流量协同并举，提供涵盖流量分发、投放优化、创意提效、内容营销的全场景数据
流量运营服务；以山西数据流量生态园为创新载体，聚合多维数据与海量内容，聚合
品牌商家、中小商家、内容创业者、MCN机构、新个体经济等核心要素，挖掘客户痛
点，创新服务体系；通过对流量背后的多元数据进行动态分析，挖掘潜力产品、潜力
品牌进行流量助推，分享品牌高增长红利，实现从“流量”到“流量+”的业务布局
，打开新的增长空间。数字效果流量板块，1、公司培育了月活跃用户数达2,000万的
互联网超级流量入口爱思助手，形成了强大的流量分发能力，拥有巨大的流量价值，
长期为今日头条、抖音、快手、淘宝、百度、腾讯音乐等APP执行投放推广。2、公司
凭借在移动互联网广告领域积累的核心算法技术及市场运营经验，通过自研的Alchem
y流量变现系统等产品，为客户提供基于巨量引擎、快手等平台的广告投放及全方位
精准数字营销服务。3、参股公司DotC是程序化流量营销的先行者，汇聚海量数据流
量资源，产品已接入今日头条、快手、广点通、TikTok等主流平台。
品牌内容流量板块，公司从影视剧品牌内容营销切入，构建了涵盖栏目授
权、艺人经纪、网红营销、电梯场景营销、短剧定制+直播带货的品牌内容营销平台
，长期服务茅台、五粮液、习酒、京东、国美、君乐宝、链家等一线企业。公司把握
国潮机遇，整合包括天坛、天安门、故宫、三星堆等在内的优质文创IP。公司卡位核
心资源，构建多维IP生态，通过投资汇聚了工夫影业、吾立方等头部文创平台，构筑
了全矩阵、规模化的内容格局。“流量+”板块，为充分发挥在短视频、直播、内容
营销等领域的数据流量优势，公司与医美护肤等领域潜力品牌商家深度绑定，分享品
牌成长红利，公司未来将持续对流量数据进行分析，依托数据流量优势，不断扩大产
品、品牌布局。
二、核心竞争力分析
1、依托全域数据洞察优势，推动品牌商业价值持续释放
公司在数据流量领域积累了庞大的用户与客户资源。自有流量平台爱思助手在
用户与开发者之间构建桥梁，目前月活跃用户数达2,000万，具备巨大的流量价值，
已累计为100余万款应用产品执行投放，产品累计下载量超210亿次。在自有流量平台
积累的海量用户资源基础上，公司秉持为客户赋能的理念，深度挖掘多元数据，持续
开发海量内容，以数据流量生态园为载体，整合短视频、直播、内容带货等不断产生
的新营销方式，为客户提供涵盖营销方案策划、创意素材制作、广告植入、短剧带货
、运营优化、数据跟踪反馈、电影授权、艺人商务等一站式营销解决方案，已为包括
字节跳动、快手、京东、腾讯、阿里巴巴等累计超1,000家客户提供服务。公司依托
全域数据洞察经验，挖掘上游产品价值，最终实现流量生态从数据沉淀到策略反哺到
产品品牌增值的良性循环。
2、电子竞技赋能游戏运营，助力业务创新融合式发展
公司深耕游戏领域多年，始终坚持研发、发行、运营全产业链布局策略，海内
外市场并行拓展的路线，深耕游戏垂直领域，积累了大量的经验和资源。公司秉持电
竞驱动游戏的理念，以电子竞技持续激活游戏IP，保障用户粘性，拓展游戏业务边界
。公司敏锐捕捉休闲游戏行业机会，打造国内首个全民休闲游戏电竞平台，在“休闲
+电竞”游戏领域建立先发优势。电子竞技的多元创新模式，将为公司游戏业务提供
源源不断的增长动力。
3、人才团队经验丰富、凝聚力强
公司深耕互联网科技领域多年，吸引并培养了大批拥有优秀研发、制作、运营
及营销能力、丰富市场运作经验且具有国际化视野的人才。在不断优化现有产品线的
同时，公司还对互联网领域的前瞻性技术进行深入的研究与应用，多维度地寻找与公
司现有业务的结合点及未来发展的战略价值。借助成熟稳定的内容生产机制、坚实的
平台优势、尊重创作团队的文化氛围，以及多样化的激励制度，公司核心人才团队凝
聚力强，为公司业务的持续稳健增长打下了坚实的基础。
4、公司治理结构完善，保障稳健持续经营
公司拥有强大的股东资源优势，目前主要股东既有国内头部投资机构、业内上
市公司、地方国有传媒集团，又有互联网科技领域专业人才，多元化的股东背景既赋
予公司强大的资源整合能力，为公司开展业务提供源源不断的优质资源；同时也规避
“一股独大”造成的内部控制缺陷，为优化公司治理、提升公司治理效率以及战略规
划、人才引入、管理创新、市场拓展、品牌经营等多方面带来积极影响，保障公司稳
健经营持续发展。
三、公司面临的风险和应对措施
1、政策风险及应对措施
网络游戏、数据流量主营业务受到工信部、国家广电总局、国税总局、互联网
络信息中心等部门的监管，业务经营也会随着国家出台的各项针对性政策而受到不同
程度影响。2021年4月，国家7部门联合发布《网络直播营销管理办法（试行）》，对
直播营销平台、直播间运营者（机构）、直播营销人员（主播）等市场主体的经营行
为和责任进行进一步规范。6月，《中华人民共和国数据安全法》颁布，从数据安全
与发展、数据安全制度、数据安全保护义务、政务数据安全与开放的角度对数据安全
保护的义务和相应法律责任进行规定。
公司将按照国家大政方针和行业监管政策，持续完善各板块业务发展战略，时
刻关注行业最新的法律法规，及时准确地配合政府和管理机构的工作，确保自身业务
和经营的合法合规，最大程度地降低潜在的政策风险。
2、海外市场经营风险及应对措施
公司业务涉及的地域范围较广，由于各个国家或地区的政治环境、法律、税务
等政策存在差异，且各国的文化背景和市场情况也各不相同，若对部分国家或地区的
互联网产品运营模式不够了解，导致前期投入的市场开发资金不能达到预期效果，可
能会给公司海外业务未来的经营造成不利的影响。
公司需深入研究并严格遵守我国和海外所在国法律法规、行业要求和风俗习惯
，根据不同国家和地区的用户习惯对产品进行打磨，推出适合当地市场的产品，并针
对用户的不同需求加以侧重，解决产品本地化的痛点。
3、游戏发行渠道竞争加剧及游戏研发不达预期的风险
公司的游戏业务所处行业近几年随着国内互联网红利的消失、产品精品化趋势
、传统发行渠道影响力的式微等因素的综合影响，拥有精品产品的研发商逐步弱化对
发行渠道的依赖，尝试新的发行渠道甚至自己进行发行，“研运一体”趋势日益明显
。因此，发行渠道领域将面临越来越激烈的竞争环境，发行渠道将面临不断降低的分
成比例。另外，游戏研发受多种因素影响，虽然公司会集中资源加大研发投资力度，
聚焦新产品的开发，但仍然会受到宏观、行业及自身多种不确定性因素的制约，导致
游戏研发进度及效果不及预期的风险。
未来，公司将聚焦优势领域，及时调整研发和运营发展方向，加大在研发、人
员、渠道等方面的投资力度，不断推出符合市场需求的优质产品，并不断提升发行能
力，以期在未来的竞争中占领一席之地。
4、核心人员流失的风险及应对措施
互联网公司的主要资源是核心管理人员和核心技术人员。保持较为稳定的优秀
核心人员团队，是公司持续保持市场地位优势的重要保障。若不能有效保持并根据环
境变化而不断完善核心技术人员的激励机制，将会影响到核心人员积极性、创造性的
发挥，甚至造成核心人员的流失。
公司需继续深化平台化的人才管理机制，通过富有竞争力的薪酬福利政策、项
目分红、股权激励等方式激励优秀的核心人才，保证核心团队的稳定性，也为人才梯
队的培养成长给予巨大的保障。
5、知识产权风险及应对措施
公司在网络游戏行业和精准数字营销行业的业务经营中，涉及到的专利技术、
非专利技术、软件著作权等知识产权数量较多、范围较广，虽然已建立相关资质审核
机制，并注意保护自身的知识产权，但仍不排除可能会遭遇与知识产权相关的诉讼、
纠纷和索赔，或公司自身知识产权受到不法侵害，对公司的正常运营造成负面影响以
及对公司业绩产生不利影响。公司将加强知识产权体系建设，建立完善相应的知识产
权管理制度和管理流程，建立健全知识产权档案，通过梳理现有的软件著作权审核、
合作公司网络文化经营许可证审核、代码分区隔离、内部权限控制、员工签署保密协
议和竞业限制协议等保护措施，并予以详细的制度化，最大程度地降低由此带来的风
险。
四、主营业务分析
概述
报告期内，公司获得深交所审核同意，撤销退市风险警示，经营全面回归
正轨。公司整合优势资源，聚焦电竞游戏和数据流量两大业务板块，经营业绩较去年
显著改善。
公司在报告期内实现营业收入625,046,381.91元，较上年同期增长30.47%
；利润总额61,683,687.82元，比上年同期增长140.14%；归属于母公司所有者净利润
42,592,357.73元，比上年同期增长123.70%。
（一）电竞游戏业务
1、游戏研发
公司经过对游戏自研业务的精简优化，《傲剑》、《飞升》、《苍穹变》
等游戏在低成本运营维护下持续盈利，生命周期持续拉长。未来将驱动品类多元化，
通过自研、定制开发或者深度合作研发等方式稳定研发供应，针对公司现存《凯瑞利
亚》等优质项目进行联合开发。
2、棋牌+电竞
公司将旗下棋牌游戏产品全面接入WCAA云电竞平台，创新打造“棋牌+电竞
”商业模式。报告期内，与多家游戏公会达成合作，并针对棋牌产品进行合作运营。
通过举办丰富的德扑线上赛事，开启了新的获客渠道资源。赛事内容由虎牙平台独家
直播并持续在首页资源推送，每比赛日直播时间超5小时，直播热度高达60万以上。
赛事直播期间不断吸引新用户注册，且新用户付费及留存数据高于现有用户10%以上
。未来公司棋牌电竞产品将进一步挖掘与直播平台、公会等渠道的合作运营模式，并
不断升级迭代产品，融入直播模块与休闲道具消费模块，增加产品的营收能力；与此
同时，通过与WCAA品牌的深度合作将棋牌赛事常态化，并充分利用与虎牙等头部直播
平台的合作，扩大赛事影响力，持续推动电子棋牌回归娱乐竞技本源，引领行业绿色
健康发展。
3、休闲游戏+电竞平台
公司把“电竞赋能”的概念扩展到休闲类游戏，布局休闲游戏赛道。报告
期内，公司推出全民休闲游戏电竞平台“PK.NOW!”，以电竞赋能休闲游戏赛道，为
休闲游戏开发者创造新的盈利模式。平台聚拢国内多家休闲游戏开发商与第三方赛事
品牌WCAA开展线上赛事合作，通过高频次、低成本电竞赛事拓宽休闲游戏变现路径。
此外公司还与北京大数据研究院展开深度合作，未来有望通过数据驱动，聚焦锁定精
准人群、挖掘爆款游戏、优化竞技生态完善赛事体系，寻找商业联动爆点。
（二）数据流量业务
公司依托海量数据资源打造数据流量平台，实现了数字效果流量与品牌内
容流量协同并举，提供涵盖流量分发、投放优化、创意提效、内容营销的全场景数据
流量运营服务；以山西数据流量生态园为创新载体，聚合多维数据与海量内容，聚合
品牌商家、中小商家、内容创业者、MCN机构、新个体经济等核心要素，挖掘客户痛
点，创新服务体系。生态园从启动到目前半年多的时间，已吸引覆盖数字物流、游戏
应用、数字营销、网红工作室、MCN供应链等互联网数字领域的各个细分赛道共计逾9
0家企业入驻，其中包括满帮集团、聚盟共建、盛趣游戏、巨人网络等多家头部企业
，园区聚集效应逐渐凸显。通过对流量背后的多元数据进行动态分析，挖掘潜力产品
、潜力品牌进行流量助推，分享品牌高增长红利，实现从“流量”到“流量+”的业
务布局，打开新的增长空间。
1、数字效果流量板块
（1）爱思助手
截至报告期末，公司旗下流量分发平台爱思助手总用户数达2.47亿人，总
产品数达7428款，报告期内新增用户数约1490万人，月活跃用户数约2000万人。爱思
助手经营模式为APP应用广告合作、手机游戏联运分成合作等。
1）应用流量分发业务（CPT、CPA），爱思助手为合作产品提供信息推广及
广告发布服务，如开屏广告、首页精选、搜索热词、排行榜等推荐位，按应用投放展
示位和时间（CPT）或新增下载并有效激活用户数量（CPA）与客户结算。报告期内，
CPA业务中，社交直播类APP收入占比5.2%，生活工具类APP收入占比21.3%，资讯小说
类APP收入占比19.1%，其他类APP收入占比54.4%；CPT业务合作的客户较稳定，不乏
字节跳动、爱奇艺、腾讯音乐等互联网各领域头部企业。
2）游戏流量分发业务（CPS），依托爱思助手游戏联运平台，与游戏开发
商或发行商联合运营，将在游戏中取得的收入扣除相关费用后按约定的比例分成给对
方。
报告期内，爱思助手CPT、CPA、CPS收入占总收入的比重分别为40.4%、44.
0%及15.6%。
公司依托爱思助手研发经验与合作方资源，持续完善相关产品矩阵。一是
推出海外版本平台3uTools，通过有效推广布局，成功开拓东南亚、北美、非洲、中
东、南美、欧洲等市场，各市场的用户数持续攀升。截至报告期末，3uTools总用户
数达1854万人，报告期内新增用户数369万人，平均月活跃用户数164万人。二是推出
工具类应用“米橙”，“米橙”是一款集天气、万年历、记账、便签、任务管理、照
片管理、通讯录备份、智能提醒、智能闹钟、生日管家于一身的多功能一体化生活管
理工具，用户规模持续稳步扩大，目前已进入产品纵深研发和市场推广阶段。三是推
出商家服务平台，为上游零配件厂商和下游线下门店及终端消费者搭建桥梁，提供包
括3C类数码配件销售、二手手机回收等多元服务。
（2）精准数字营销
公司凭借在移动互联网广告领域掌握的核心算法技术、强大的研发能力和
运营实力，建立了良好的服务口碑和企业形象，为企业提供移动互联网广告的程序化
、精准化投放。依托自主研发的Alchemy流量变现系统，帮助APP开发者直接接入广告
后台，成为私有程序化广告交易市场（PMP）参与者。PMP打通移动互联网广告交易流
程中的中间环节，实现广告主与APP开发者之间的直接交易，通过PDB（Private Dire
ct Buy私有直接购买）、PD（Preferred Deal优先交易）以及PA（Private Auction
私有拍卖）等多种方式帮助广告主实现对媒体流量的优化管理，提高广告投放效率，
帮助拥有优势流量资源的APP开发者对广告内容进行筛选过滤，取得更好的流量变现
价格。
技术积累方面，研发团队自研了Alchemy、DSP、DMP等程序化广告技术平台
，同时设计了移动互联网广告相关的算法和模型，从多个维度对用户在移动互联网中
的静态数据及动态数据进行搜集分析，采用协同过滤、深度学习等各类算法，对用户
特征及行为进行学习、提炼、标识和匹配，进一步构建用户画像。在需要时能够快速
精准匹配用户群体，以较高的点击转化率（CTR）和显示转化率(CVR)实现移动互联网
广告从展示到点击再到用户获取的转化过程，获取超额利润。
公司组建专注于国内数字营销的业务团队，快速搭建起基于国内头部优质
短视频媒体的精准数字营销业务体系。报告期内，公司在已有的巨量引擎全国代理商
资质、快手KA效果广告代理商资质、快手重庆区域效果广告代理商资质之外，获得巨
量千川抖音电商营销服务商资质，基于过往在抖音、快手等短视频营销和直播媒体平
台积累的精准数字营销优势，为各类电商直播主播、电商商家提供精准直播引流及电
商导流服务。
公司已完成以北京为总部，重庆、郑州、太原为分部的国内精准数字营销
业务团队搭建。公司在重庆、郑州、太原三地设立技术研发、运营优化、创意素材制
作团队，储备专职及兼职演员人数超1,000人，搭建占地超10,000平米的创意视频拍
摄基地，具备业内一流的编导、制片、服装、化妆、道具团队，实时满足各类风格创
意视频拍摄需求。
截至目前，公司国内精准数字营销业务累计服务客户数322家，其中基于巨
量引擎平台开展精准数字营销的客户共169家，基于快手平台开展精准数字营销的客
户共153家，代表性客户如网易严选、映客网络、水滴保险、南京网眼、广东轻松保
、齐家网等；累计完成创意素材制作3.44万条，创意素材点击1,229,856万次，实现
效果转化30,636万次，日消耗最高达457万元。
（3）参股公司DotC
DotC深耕移动营销多年，是程序化营销领域先行者。通过机器学习加大数
据的自主研发，打造Integrated Marketing Cloud-全链条营销云，为客户提供一站
式效果营销解决方案。DotC基于海量的自有及第三方流量优势，借助自研Noogenesis
等大数据营销工具，为包括网易、米哈游、淘宝等在内的优质客户对接今日头条、快
手、广点通、TikTok等头部媒体平台，通过大数据提取、分析和预测，结合优化算法
，高效塑造品牌影响力，显著提升广告投放ROI。覆盖中长尾媒体，提供基于效果的
广告交易平台。未来将继续依托通用性、自动化与智能化，为客户打造针对增长，留
存和变现全链解决方案，帮助企业实现更大规模和更高效的用户增长。
2、品牌内容流量板块
公司从影视剧品牌内容营销切入，构建了涵盖栏目授权、艺人经纪、网红
营销、电梯场景营销、短剧定制+直播带货的品牌内容营销平台，长期服务茅台、五
粮液、习酒、京东、国美、君乐宝、链家等一线企业。报告期内，国内疫情控制得当
，品牌内容板块逐渐复苏。受益于行业回暖趋势，公司电梯媒体业务逐步回升，以京
东、君乐宝为代表的头部客户新潮梯媒投放额显著提升。在电视剧业务方面，公司成
功操盘完成了热门影视剧《爱的理想生活》中的君乐宝，《我们的新时代》中的光良
酒，《你微笑时很美》中的自然堂，《北辙南辕》中的郎酒、京东、良品铺子等优质
品牌的内容流量植入。电影业务方面，公司旗下品牌内容营销平台作为《中国医生》
的品牌内容营销战略合作单位，成功促成了其与饿了么、爱玛电动车、周黑鸭、劲霸
男装四大品牌的合作。在艺人商务方面，公司积极推进艺人经纪和艺人直播带货，与
包括郎酒在内的品牌保持稳定的合作关系。
公司把握国潮兴起的机遇，通过授权合作与战略合作的方式，整合包括天
坛、天安门、故宫、颐和园、三星堆、中国航天等在内的优质文创IP，报告期内已促
成自然堂和天坛开启跨界合作。
公司通过并购基金投资的工夫影业、参股公司吾立方等头部内容文创平台
也于报告期内陆续推出优质作品。1）工夫影业集结了陈国富、张家鲁等业内优秀编
导、制片人以及主创，能够提供影视项目投资、策划开发、制作拍摄和营销宣传等全
方位服务。2021年2月，由工夫影业、网易影业等联合出品的大电影《侍神令》上映
，影片制作精良，演员阵容强大，累计票房超2.7亿元，并成功登上2021年第12周Net
flix电影全球热度榜前10。此外由陈国富监制、沙漠执导，屈楚萧、张婧仪主演的爱
情电影《我要我们在一起》于2021年5月上映，累计票房超3.2亿。2021年下半年，工
夫影业制作的《我的巴比伦恋人》、《左肩有你》、《张公案》等剧将陆续上映。未
来工夫影业将加快储备作品的开发，持续挖掘优质的影视剧资源。2）吾立方集动漫I
P开发、三维动画制作服务、影视特效制作服务、动漫游戏运营服务等业务于一体，2
021年6月其承制的古风3D动画《眷思量》在腾讯视频首播，该动画凭借精美的建模、
典雅的场景广受好评，豆瓣评分达8.1分。
3、“流量+”板块
为充分发挥在短视频、直播、内容营销等领域的数据流量优势，与潜力品
牌商家深度绑定，分享品牌成长红利，公司与日本公司株式会社松庐共同成立日本院
线级头部美妆品牌FAITH妃颐思在中国的电商代理运营与销售主体。FAITH妃颐思凭借
纳米脂质体专利技术和“无添加”亲肤温和产品优势，在日本美容院级护肤品牌市场
市占率达16％，排名第一。王牌产品FAITH生胶原蛋白精华冻干粉，为世界首个可直
接渗入肌肤内部的生胶原蛋白成分，通过与细胞间脂质构造类似的由磷脂质构成的纳
米脂质体制剂，可直接修复紊乱的多层构造，通过生胶原蛋白包裹纳米脂质体的方式
，可达到约40％有效吸收渗透率，已获得中国、日本、英国、韩国等多个国家专利。
未来公司将持续对流量数据进行分析，依托数据流量优势，不断扩大产品、品牌布局
。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
报告期内，公司高效推进完成司法重整。2020年7月31日，大连市中级人民
法院裁定受理对公司的重整申请，公司正式进入重整程序。9月10日，第一次债权人
会议召开，审议了公司债权申报及确认等议案，11月5日，第二次债权人会议及出资
人组分别召开，对《重整计划（草案）》进行表决，最终有担保债权组表决通过金额
占比为100%，普通债权组表决通过金额占比为88.99%，出资人组表决通过股份占出席
股东的100%，《重整计划（草案）》获得高票通过。11月6日，大连市中级人民法院
裁定批准公司《重整计划》，根据《重整计划》，公司本次重整将以原总股本932,14
2,900股为基数实施资本公积金转增股本，转增股票不向原股东分配，而是按照抵债
价格=第二次债权人会议召开日前20个交易日上市公司股票交易均价2.20（即7.8210
元/股）向债权人分配抵债，资本公积转增股票数量=待清偿债权总额/转增股票抵债
价格+预留股票数量（即共转增730,871,061股，按照每10股约转增7.84股的比例实施
资本公积金转增股本）。12月7日，资本公积金转增股本实施完成，公司总股本由932
,142,900股增加至1,663,013,961股。12月9日，大连市中级人民法院正式裁定《重整
计划》执行完毕，并终止了重整程序。通过重整，公司彻底化解债务危机，消除退市
风险，实现轻装上阵。
业务方面，公司整合优势资源，聚焦电竞游戏和数据流量两大业务板块，
经营业绩较去年显著改善。公司在报告期内实现营业收入996,266,630.37元，较上一
年度下降25.37%；利润总额186,086,389.65元，比上年同期增加115.50%；归属于母
公司所有者净利润152,936,222.50元，比上年同期增长112.77%。
（一）电竞游戏业务
公司的游戏板块集自研、发行为一体，报告期内在游戏平台的创建、细分
市场的耕耘、创新型电竞赛事的创办等方面均有全新布局。
1、游戏研发
经过对游戏自研业务的精简优化，《傲剑》、《飞升》、《苍穹变》等游
戏在低成本运营维护下持续盈利，生命周期持续拉长。
2、游戏发行
公司是国内资深的网络游戏海外发行商，通过深耕优质IP产品发行路线、
购买成熟IP版权、合作高性价比CP进行发行，主要面向欧美等发达地区市场。2020年
受疫情影响，海外市场合作变得困难，线下宣传活动无法开展，且巨头入局导致海外
线上买量成本越来越高。在严峻的考验下，公司在持续运营《火影忍者》、《轩辕传
奇》、《攻城三国》、《无敌舰队》等存量游戏的基础上，重点针对《一拳超人》、
《死神：不朽的灵魂》、《雪鹰领主》等新游戏产品进行了推广与宣发。其中，《死
神：不朽的灵魂》于2020年3月底正式上线，首月新增用户超过150万人，并且获得苹
果iOS商店的“编辑推荐”；上线首日，在美国和法国的“角色扮演类”榜单上名列
第一，在其余各国的双平台也稳居畅销榜前列，日流水最高已突破30万美元；上线至
今覆盖用户近400万，月度留存超过20%，2020全年流水达2,710万美元。《一拳超人
：英雄之路2.0》为以日本知名热血动漫IP为基础推出的卡牌类手游，面向欧美市场
，已于2020年6月完成重大版本更新，在系统升级和版本内容等方面均做了提升，日
流水最高接近15万美元，2020年累计流水1,364万美元。《雪鹰领主》韩语版是由腾
讯出品的东方玄幻题材MMO+RPG手游，于2020年4月中旬正式上线，上线首周成功登顶
韩国谷歌免费榜榜首，并冲上谷歌畅销榜Top30，苹果免费榜Top2，日流水最高接近1
0万美元，2020年累计流水508万美元。
3、创新赛道布局
2020年1月，继在大连成功举办WCAA2020国际高校对抗赛后，公司与WCAA世
界电子竞技大赛合作，将公司旗下棋牌游戏产品全面接入WCAA云电竞平台。公司按照
“云电竞”对游戏产品的要求，重点对产品设计、赛事嵌入、交互体验、服务器保障
等方面做加强，先后举办了“WCAA斗地主大师赛”、“WCAA春节十万红包赛”、“WC
AA2020季前赛”、“WCAA2020春季赛”等系列电竞赛事。2020年末，公司推出线上“
德州扑克大师”瑞雪版本。“电竞+棋牌”创新模式充分融合了电子棋牌的娱乐属性
和竞技属性，通过电竞赋能引领棋牌游戏回归娱乐竞技本源，在电竞赛事的推动下，
产品的活跃度不断提升，吸引了众多玩家的广泛参与，玩家数量持续增长，报告期内
总注册用户数第2、3、4季度环比增速分别达1,079%、170%、30%。
（二）数据流量业务
报告期内，公司凭借多年来在数据流量领域积累的竞争优势和产业资源，
在山西转型综合改革示范区创新设立全国首家数据流量生态园，公司通过下属园区运
营公司负责招商、运营与管理。生态园采用市场化产业化的运营模式，依托增量财政
贡献，打造互联网流量价格洼地与数字经济产业发展高地，带动全国数据流量资源跨
区域集聚，吸引数字文娱、数字电商、数字物流、数字教育、数字医疗等数字经济企
业群体以及网红主播、网约派送等数字经济平台、新个体经济跨越物理边界持续落地
。截至2021年3月末，已有逾60家数字经济企业入园，包含数字物流独角兽企业满帮
集团、游戏行业龙头企业盛趣游戏和巨人网络等，正在形成数据智能融合、产业链条
完善、业态丰富、人才集聚的数据流量生态体系。生态园为公司数据流量业务持续汇
聚客户资源，以生态园为载体，围绕客户痛点，提供涵盖流量分发、投放优化、创意
提效、内容营销的一站式、全场景整合营销服务。
1、数字效果流量板块
（1）流量分发业务
截至报告期末，公司旗下流量分发平台爱思助手总用户数达2.32亿人，总
产品数达7,234款，报告期内新增用户数约2,900万人，月活跃用户数约2,000万人。
爱思助手经营模式为APP应用广告合作、手机游戏联运分成合作等。
1）应用流量分发业务（CPT、CPA），爱思助手为合作产品提供信息推广及
广告发布服务，如开屏广告、首页精选、搜索热词、排行榜等推荐位，按应用投放展
示位和时间（CPT）或新增下载并有效激活用户数量（CPA）与客户结算。报告期内，
CPA业务中，社交直播类APP收入占比30.4%，生活工具类APP收入占比34.3%，资讯小
说类APP收入占比19.9%，其他类APP收入占比15.4%；CPT业务合作的客户较稳定，不
乏字节跳动、快手、爱奇艺、腾讯音乐等互联网各领域头部企业。
2）游戏流量分发业务（CPS），依托爱思助手游戏联运平台，与游戏开发
商或发行商联合运营，将在游戏中取得的收入扣除相关费用后按约定的比例分成给对
方。报告期内，平台上线联运游戏127款，新增游戏注册人数89万人，总充值人数81
万人，月活跃用户数174万人。
报告期内，爱思助手CPT、CPA、CPS收入占总收入的比重分别为31.4%、35.
4%及33.2%。
公司依托爱思助手研发经验与合作方资源，持续完善相关产品矩阵。一是
推出海外版本平台3uTools，通过有效推广布局，成功开拓东南亚、北美、非洲、中
东、南美、欧洲等市场，各市场的用户数持续攀升。报告期内，3uTools及时推出验
机报告、投屏等新功能，不断保持版本更新和优化。此外，3uTools已经增加了除英
语之外的9种可选语言界面，加强了本地化应用的便利，继续深入当地市场推广。截
至报告期末，3uTools总用户数达1,485万人，报告期内新增用户数627万人，平均月
活跃用户数155万人。二是推出工具类应用“米橙”，“米橙”是一款集天气、万年
历、记账、便签、任务管理、照片管理、通讯录备份、智能提醒、智能闹钟、生日管
家于一身的多功能一体化生活管理工具，用户规模持续稳步扩大，已于2021年初进入
产品纵深研发和市场推广阶段。三是推出返利导购平台“米橙省购”，已于2020年5
月上线，旨在提供商品优惠券和购物返利，孵化优质内容，为用户精选好物，进而为
电商及生活服务平台导流。截至报告期末，“米橙省购”已完成了16个版本迭代，目
前和包括淘宝、京东、天猫、拼多多在内的电商平台以及美团、饿了吗在内的本地生
活服务平台开展合作。
（2）精准数字营销业务
公司凭借在移动互联网广告领域掌握的核心算法技术、强大的研发能力和
海外市场运营实力，建立了良好的服务口碑和企业形象，为多家知名企业如Alibaba
、Lazada、LBE、Amazon、StarMaker等提供移动互联网广告的程序化、精准化投放。
依托自主研发的Alchemy流量变现系统，帮助APP开发者直接接入广告后台，成为私有
程序化广告交易市场（PMP）参与者。PMP打通移动互联网广告交易流程中的中间环节
，实现广告主与APP开发者之间的直接交易，通过PDB（Private Direct Buy私有直接
购买）、PD（Preferred Deal优先交易）以及PA（Private Auction私有拍卖）等多
种方式帮助广告主实现对媒体流量的优化管理，提高广告投放效率，帮助拥有优势流
量资源的APP开发者对广告内容进行筛选过滤，取得更好的流量变现价格。技术积累
方面，研发团队自研了Alchemy、DSP、DMP等程序化广告技术平台，同时设计了移动
互联网广告相关的算法和模型，从多个维度对用户在移动互联网中的静态数据及动态
数据进行搜集分析，采用协同过滤、深度学习等各类算法，对用户特征及行为进行学
习、提炼、标识和匹配，进一步构建用户画像。在需要时能够快速精准匹配用户群体
，以较高的点击转化率（CTR）和显示转化率(CVR)实现移动互联网广告从展示到点击
再到用户获取的转化过程，获取超额利润。
报告期内，公司引入专注于海外优质头部媒体平台数字营销业务的团队，
开展出海数据流量内容创意业务，为各类客户的出海互联网产品提供基于信息流广告
形式的策划方案制作、创意提效、运营优化、数据提升等服务，已服务的出海客户64
家，代表性客户如哔哩哔哩、今日头条、龙图、游族等，合作的媒体平台包括Google
、Facebook、TikTok等。
公司依托移动出海数字营销业务积累的运营、创意素材制作及研发经验，
加强对国内市场的拓展。报告期内，公司引入专注于国内数字营销的业务团队，快速
搭建起基于国内头部优质短视频媒体的精准数字营销业务体系。公司已获得巨量引擎
全国代理商资质、快手KA效果广告代理商资质、快手重庆区域效果广告代理商资质，
为客户的各类互联网产品提供基于巨量引擎和快手等平台的全国性、区域性广告投放
服务。
公司已完成以北京为总部，重庆、郑州、太原为分部的国内精准数字营销
业务团队搭建。公司在重庆、郑州、太原三地设立技术研发、运营优化、创意素材制
作团队，储备专职及兼职演员人数超1,000人，搭建占地超10,000平米的创意视频拍
摄基地，具备业内一流的编导、制片、服装、化妆、道具团队，实时满足各类风格创
意视频拍摄需求。
截至目前，公司国内精准数字营销业务累计服务客户数207家，其中基于巨
量引擎平台开展精准数字营销的客户共38家，基于快手平台开展精准数字营销的客户
共169家，代表性客户如猿辅导、高途教育、国美融通、网易严选、映客网络、滴滴
、南京网眼等；累计完成创意素材制作1.78万条，创意素材点击8,796万次，实现效
果转化731万次，日消耗最高达267万元。
（3）参股公司DotC
DotC深耕移动营销领域，拥有跨平台增长自动化解决方案，可以帮助企业
实现更大规模和更高效的用户增长。公司利用AI驱动的自动化投放（Robotic User A
cquisition）获取用户，从而获得更佳的ROAS（广告支出回报），目前产品已接入今
日头条、快手、TikTok、Google、Facebook等平台，DotC拥有全球自有和三方流量，
同时也是程序化营销（Programmatic Marketing）的先行者，可为客户提供一站式效
果营销解决方案，通过大数据提取、分析和预测，结合优化算法，让客户预算变得更
加精准和高效。
2、品牌内容流量板块
报告期内，受疫情影响，春节假期延长，电影院暂停所有电影的公映，复
工后大部分企业弹性办公，各个广告主需求和预算均出现大幅度下滑，电梯媒体和影
视剧行业的整体环境也出现大幅波动。面对不利宏观环境，公司牢牢把握社区经济在
此次疫情中的快速发展机遇，打造社区媒体成为投放新焦点，大力发展新潮电梯媒体
业务，除继续保持京东、国美等大型客户在新潮传媒电梯媒体的投放外，还新增森马
、合生元、双汇、中粮、奥特莱斯等众多客户。在电视剧业务方面，公司成功操盘完
成了热门影视剧《完美关系》中的贝壳找房、《如果岁月可回头》中的滴滴出行和小
郎酒、《谁说我结不了婚》中的利郎服装、《平凡的荣耀》中的滴滴出行等优质品牌
的内容流量植入。在电影业务方面，随着《夺冠》和《我和我的家乡》两部影片在国
庆期间的播出，与之合作的银联、福临门食用油、长城葡萄酒、爱玛电动车等优质品
牌的内容流量植入也为公司增加了收入。在艺人商务方面，公司积极推进艺人经纪和
艺人直播带货，促成雅芳乐华代言项目、滴滴夸夸机器人项目、郎酒陈宝国代言等项
目，并成功直播了黄圣依爱玛电动车活动。
除此之外，公司旗下品牌内容营销平台积极开发增量业务。一方面，2020
年10月，公司品牌内容营销平台与国家创新与发展战略研究会在北京举行战略合作伙
伴关系签约、授权仪式，成为其独家品牌运营单位。此次合作是对公司在中国品牌内
容营销行业领跑者地位的高度认可，为公司在文化内容领域开拓了更为广泛的发展空
间。另一方面，基于目前市场对内容营销、短视频平台带货营销的需求，公司品牌内
容营销平台结合自身基因及优势推出全新业务，签约品牌方自然堂，定制《住在我家
的花美男》短剧，在快手平台（快手评级S+级，为最高评级）播出，其中17集有品牌
植入，5集为品牌的深入定制，并以此为契机策划“定制短剧+直播带货”的全新营销
模式；短剧首播上线4天播放量即破千万，截至2021年3月，短剧正片视频累计播放量
约5,500万，话题视频累计播放量约6,153万。
公司通过并购基金投资的工夫影业、嗨乐影视等头部内容文创平台也于报
告期内陆续推出优质作品。1）工夫影业集结了陈国富、张家鲁等业内优秀编导、制
片人以及主创，能够提供影视项目投资、策划开发、制作拍摄和营销宣传等全方位服
务。2020年7月，由爱奇艺、工夫影业、闲工夫联合出品，田里执导，金世佳、张铭
恩、王紫璇、陈芋米主演的民国奇爽探案剧《河神II》在爱奇艺播出，该剧在背景设
定、剧本、演员等方面都延续了第一部的优异表现，吊诡惊险的情节下包裹了千面人
性，豆瓣评分7.5。此外由工夫影业、网易影业等联合出品的大电影《侍神令》于202
1年春节档上映，影片制作精良，演员阵容强大，累计票房超2.7亿元。工夫影业制作
的《Ai在西元前》、《左肩有你》、《张公案》等剧预计将在2021年陆续上映。未来
工夫影业将加快储备作品的开发，并持续挖掘优质的影视剧资源。2）嗨乐影视擅长
影视项目原创孵化、剧本创作与改编，拥有一流的编剧团队、高水准的主创及制作团
队和领先的核心软件场景技术。由嗨乐影视、爱奇艺联合出品，张伟克执导，胡一天
、张云龙、肖燕领衔主演的强剧情推理剧集《民国奇探》已于2020年3月24日在爱奇
艺播出，其民国背景+烧脑悬疑+轻喜剧的设定获得了观众的广泛认可，截至2020年末
爱奇艺平台累计播放量超18亿。嗨乐影视将依靠自身优质的影视开发制作能力，继续
开发《鬼吹灯》、《热血长安》等一系列优秀的影视作品。
二、核心竞争力分析
1、以数据为基石，依托全场景整合营销多维度驱动流量运营
公司在数据流量领域积累了庞大的用户与客户资源。自有流量平台爱思助
手在用户与开发者之间构建桥梁，目前月活跃用户数达2,000万，具备巨大的流量价
值，已累计为100余万款应用产品执行投放，产品累计下载量超200亿次，游戏产品累
计下载量超5.1亿次。在自有流量平台积累的海量用户资源基础上，公司秉持为客户
赋能的理念，深度挖掘多元数据，持续开发海量内容，以数据流量生态园为载体，整
合短视频、直播、内容带货等不断产生的新营销方式，为客户提供涵盖营销方案策划
、创意素材制作、广告植入、短剧带货、运营优化、数据跟踪反馈、电影授权、艺人
商务等一站式营销解决方案，已为包括字节跳动、快手、京东、腾讯、阿里巴巴、哔
哩哔哩、猿辅导等累计超1,000家客户提供服务。海量数据资源和全场景整合营销能
力将为公司在流量价值开发领域构建壁垒。
2、电子竞技赋能游戏运营，助力业务创新融合式发展
公司深耕游戏领域多年，始终坚持研发、发行、运营全产业链布局策略，
海内外市场并行拓展的路线，深耕游戏垂直领域，积累了大量的经验和资源。公司秉
持电竞驱动游戏的理念，以电子竞技持续激活游戏IP，保障用户粘性，拓展游戏业务
边界。公司敏锐捕捉超休闲游戏行业机会，打造公平游戏竞技平台，在“休闲+电竞
”游戏领域建立先发优势。电子竞技的多元创新模式，将为公司游戏业务提供源源不
断的增长动力。
3、人才团队经验丰富、凝聚力强
公司深耕互联网科技领域多年，吸引并培养了大批拥有优秀研发、制作、
运营及营销能力、丰富市场运作经验且具有国际化视野的人才。公司拥有核心技术人
员逾300人，占总人数比重约50%。在不断优化现有产品线的同时，公司还对互联网领
域的前瞻性技术进行深入地研究与应用，多维度地寻找与公司现有业务的结合点及未
来发展的战略价值。借助成熟稳定的内容生产机制、坚实的平台优势、尊重创作团队
的文化氛围，以及多样化的激励制度，公司核心人才团队凝聚力强，为公司业务的持
续稳健增长打下了坚实的基础。
4、公司治理结构完善，保障稳健持续经营
公司拥有强大的股东资源优势，目前主要股东既有国内头部投资机构、业
内上市公司、地方国有传媒集团，又有互联网科技领域专业人才，多元化的股东背景
既赋予公司强大的资源整合能力，为公司开展业务提供源源不断的优质资源；同时也
规避“一股独大”造成的内部控制缺陷，为优化公司治理、提升公司治理效率以及战
略规划、人才引入、管理创新、市场拓展、品牌经营等多方面带来积极影响，保障公
司稳健经营持续发展。
三、公司未来发展的展望
（一）公司所处行业发展趋势及市场格局
1、电竞游戏行业
（1）移动游戏爆发式增长，将持续占据主导地位
2020年是手游爆发式增长的一年，疫情相当程度上激活了移动市场。中国
音数协游戏工委、中国游戏产业研究院联合发布的《2020年中国游戏产业报告》显示
，中国游戏行业2020年度销售收入达2,786.9亿元，同比增长20.7%，其中移动游戏全
年销售收入约2,096.8亿元，同比增长32.6%，占整体游戏市场的份额继续增长，达75
.2%。内容创新与精品化将是未来移动游戏市场发展的重要推力。
国产手游出海成绩亮眼，国内游戏厂商国际竞争力日益增强。游戏工委数
据显示，全年国产游戏出海销售收入达154.5亿美元，同比增长33.3%。SensorTower
数据显示，2020年共37款中国手游在海外市场的收入超过1亿美元，而2019年仅25款
达成这一里程碑。预计未来中国经济的崛起将进一步助力文化输出，国产游戏作为文
化的重要分支将迎来巨大的增长空间。
（2）游戏用户规模趋于稳定，用户质量不断提高
2020年中国游戏用户规模达到6.7亿人，同比增长3.7%，其中移动游戏用户
规模达6.5亿人，同比增长4.8%，用户规模逐渐趋于稳定，中国游戏行业已进入存量
时代。市场实际销售收入的增幅上升和用户规模的增幅趋缓，意味着游戏市场内用户
质量的不断提高，用户日趋成熟，付费意愿越来越强烈，ARPU值将持续成为中国游戏
市场的核心驱动力。
（3）电竞商业价值持续提升，“云电竞”市场增长空间可期
电竞行业在各方资本的涌入下迅速发展。根据《2020年中国游戏产业报告
》数据显示，2020年我国电竞游戏市场实际销售收入达1,365.6亿元，同比增长44.2%
；电竞用户规模达4.9亿人次，同比增长9.7%。电子竞技在以赛事为核心的前提下，
市场划分也更为精细，并逐步形成以游戏研发商和运营商为主导、俱乐部负责赛事参
与、广告赞助商和赛事策划公司负责赛事的组织筹办以及赛事内容制作、直播平台和
电视游戏频道负责内容传播输出的完整电竞产业链。就商业模式来看，电竞游戏收入
仍为电竞市场主要收入来源，随着电竞用户规模与社会关注度的提升，未来电竞行业
将逐步拓展含赛事版权、品牌赞助、周边产品等在内的多元变现渠道。
疫情期间，线上“云电竞”成为电竞赛事主战场，如腾讯将《英雄联盟》
、《王者荣耀》等线下赛事纷纷搬到线上举办。传统的电竞赛事以线下举办、线上同
步直播的形式开展，“云电竞”打破了比赛选手集中在一地的模式，只要在赛事监管
覆盖范围内，选手可以在线上任何地点（地址）参赛。选手（战队）之间即使相隔千
里，也可以远程对战。与传统线下电竞赛事相比，“云电竞”有成本低、频次高、选
择广等多方面优势，在直播红利的助推下，“云电竞”未来增长空间可期。
（4）超休闲游戏快速增长，带动游戏变现从内购向广告延伸
从行业大类来看，休闲游戏是移动游戏中增长最为明显的细分领域。易观
数据显示，2020年Q1休闲游戏月活用户超过4亿人。Ohayoo数据显示，中国休闲游戏
日活用户达2亿，市场规模约300-500亿元，从2019Q4到2020Q1休闲游戏用户时长增幅
超300%。
超休闲游戏是休闲游戏中的一类，相对于一般休闲游戏来说，具备应用体
积小，玩法和画面简洁，可即下即玩等特点。据SensorTower数据显示，近几年来，
超休闲游戏呈爆发式增长趋势，2020年全球下载量前100的移动游戏中，超休闲游戏
下载量达63亿，同比增长123%；2020年全球下载量前1,000的移动游戏中，超休闲游
戏下载量占比达31%，高于其他所有类型游戏。超休闲游戏的发展驱动力在于，满足
用户碎片化需求和社交需求，具有简单快捷、低成本的开发模式。就变现模式来看，
据FacebookGaming数据显示，超休闲游戏收入主要来自于广告，应用内购占比不足20
%。根据伽马数据，中国移动休闲游戏广告收入预计2020年达到71亿元，同比增长30%
。广告形式上，包括横幅广告、插页式广告和激励广告，其中激励广告给用户提供通
过观看视频或与可玩广告互动，以换取应用内的奖励的机会。超休闲游戏的持续增长
将带动游戏变现从内购向广告延伸。在“云电竞”的背景下，未来有望通过电竞化技
术驱动超休闲游戏IP的持续创新，形成游戏商业新生态。
2、数据流量行业
（1）流量竞争持续加剧，自有流量将成核心壁垒
据QuestMobile发布的《2020中国移动互联网年度大报告》显示，2020年中
国移动互联网月均MAU达11.55亿，月均同比增速已下滑至2%以下，达1.7%；互联网巨
头对用户时长争夺加剧，2020年12月，腾讯系、阿里系、百度系、头条系、快手系AP
P使用时长合计占比达75.7%。存量竞争时代，流量成为各方竞争的核心要素，通过深
耕和拓展渠道实现全场景流量覆盖，除移动客户端外，各行业客户在全平台展开小程
序布局，2020年12月，就各小程序平台MAU大于100万的小程序行业分类占比来看，微
信小程序平台生活服务行业产品数量占比达21.5%，游戏产品占比18.8%；支付宝小程
序平台生活服务行业产品数量占比达45.7%，移动购物产品占比达11.6%。流量竞争的
加剧持续推升流量价值，自有流量将成为平台方的核心壁垒。
（2）精准数字营销高效触达用户，降低获客成本
据艾瑞咨询数据显示，2020年广告市场总规模8,996亿元，其中网络广告市
场规模7,932亿元，数字营销成为最重要的营销方式。当前数字营销面临成本高、触
达消费者的路径复杂等困境，可量化的效果广告备受广告主青睐，2020年网络广告中
电商、信息流、搜索广告等效果类广告占比高达82%。精准营销工具可帮助品牌客户
深度挖掘流量价值，准确捕捉用户需求，提升公域流量付费转化率，持续激活老用户
，提升单客价值，进一步拓展流量商业价值边界。
（3）“视频流”广告成为广告投放素材主要形式
随着泛视频用户的快速增长，以及短视频、直播行业的发展，以“长视频
、短视频和直播”组成的“视频流”传播模式在品牌营销领域快速崛起。据艾瑞咨询
统计，中国泛视频用户规模已从2016年6.4亿增长到2020年9.3亿，占据同期网民规模
的93.1%。泛视频用户规模的扩大拓宽了“视频流”广告的需求空间，视频媒介通过
同时诉诸视觉及听觉提升用户体验，此外视频具备承载丰富信息的能力，并提供点赞
、打赏等多种互动功能，将为品牌内容营销提供更为多样化的选择。
（4）直播电商高速增长
近几年来，直播电商规模一直处于高速增长态势。据KPMG和阿里研究院联
合发布的报告显示，2020年直播电商整体规模突破万亿，达10,500亿元，直播电商成
交额占电商总成交额比例为8.6%，预计2021年直播电商规模将达19,950亿元，渗透率
将达14.3%。此外随着广告主社会化营销预算的持续增加，国内KOL投放市场增长亮眼
。据克劳锐统计，2020年广告主投放KOL的市场规模超750亿元，相对2019年490亿元
的规模有明显提升。KOL营销由关键意见领袖基于广告主营销目标制定营销策略，并
形成行业洞察，与品牌商共同孵化内容，进行传播。在这种模式下，KOL可利用自身
号召力、影响力和粉丝生态圈，基于粉丝和KOL之间的认同感、参与感、互动感提升
粉丝消费概率及粘性，从而实现目标消费群体精准触达，提升营销效率。预计KOL营
销的发展态势将持续，未来将成为互联网营销行业的关键增量。
（5）品牌内容营销迎来发展新机遇
疫情发生后，随着生活娱乐方式从线下转移至线上，影视剧也迎来一轮收
视增长潮，这也使得当下影视剧成为重要的流量平台。各大品牌通过场景再现的方式
，将广告潜移默化地植入影视剧，和剧情融合在一起，品牌内容营销行业迎来了较好
的发展机遇，以影视剧广告植入模式为代表的内容营销正在借势“宅经济”成为营销
新领地。而“定制短剧+直播带货”的全新营销模式，正在被广告商争先尝试。
（二）公司发展战略及经营计划
1、公司的发展战略
公司将继续遵循“电竞驱动游戏，数据驱动流量”的发展理念，持续打造
电竞游戏和数据流量双业务引擎，构筑出游戏运营与电子竞技互促共进、品牌内容营
销与精准数字营销多维推广、自有流量平台与移动应用分发同步增强的产品矩阵和流
量生态。
2、经营计划
2021年及未来，公司将继续发挥各业务板块核心业务优势，同时对内外部
业务资源进行充分整合，具体经营计划包括以下几个方面：
（1）电竞游戏板块
1）游戏研发
一是继续做好《傲剑》、《飞升》、《苍穹变》等存量游戏产品的运营，
延长生命周期。2021年，游戏《傲剑》将开启虚幻之地地图，同时调整用户的属性和
奖励，延长用户的养成线路；游戏《飞升》将上线新野外地图，给玩家以新鲜感，促
进玩家争夺资源和野外挂机，保障玩家的活跃度；游戏《苍穹变》将进行部分系统的
成长线延伸，增加道具消耗量，消耗玩家库存，提升用户的道具消耗需求。二是驱动
品类多元化，通过自研、定制开发或者深度合作研发等方式稳定研发供应，针对公司
现存《凯瑞利亚》等优质项目进行联合开发。
2）游戏发行
夯实游戏产品发行渠道，持续拓展与知名游戏开发商的合作，保证充足优
质游戏产品的储备。2021年将继续对《死神》、《雪鹰领主》、《一拳超人》等众多
知名的重磅IP游戏产品进行宣发推广。同时，对于新游戏的研发、测试、运营及宣发
等各环节工作，都将在承袭过往发行成功经验并总结失利案例的基础上，专注于产品
本地化能力，深刻挖掘各地的核心用户，并通过完善的客服系统，优质的用户体验来
积累用户忠诚度。
3）休闲竞技
布局“云电竞”业务，开辟业务发展新路径。继续通过与WCAA世界电子竞
技大赛合作，通过季前赛、常规赛、嘉年华等赛事把WCAA棋牌赛事常态化，做到“天
天有比赛，周周有冠军，月月有排名，时时有奖金”，通过“电竞+棋牌”的创新模
式，引导棋牌游戏回归娱乐竞技本源，用“云电竞”串联一个个移动终端，实现线上
游戏、直播、赛事的融屏互动，实现棋牌业务、广告营销业务板块的联动与融合发展
。同时，加强与拥有优质流量资源的相关企业合作，优势互补，推动用户持续增长。
同时，公司将把“电竞赋能”的概念扩展到休闲类游戏，布局休闲游戏赛道。通过推
出“休闲游戏电竞平台”，为众多休闲游戏厂商提供创新型变现手段。
（2）数据流量板块
运营好数据流量生态园，进一步充实园区业务生态，解决数字经济企业痛
点难点问题，吸引企业入园，驱动公司旗下流量分发、精准数字营销、品牌内容流量
等业务持续增长。
1）流量分发业务
坚持以市场需求为导向，充分利用自身全方位移动互联网平台服务能力优
势，进一步巩固与扩大爱思助手在应用分发领域的优势地位。一是继续加强与今日头
条、快手、腾讯、阿里等头部互联网公司客户的合作；二是持续拓展爱思助手苹果版
功能，推进爱思助手安卓版的研发；三是加大米橙的推广和运营力度，并将其各功能
模块拆分成多个独立的APP，打造“米橙”APP矩阵，完善“米橙”生态链，加强产品
的获客能力和变现能力；四是通过丰富产品业务线、精细化运营等手段，提升米橙省
购的用户体验，进一步提高用户留存率、日活及ARPU值，并探索直播导购、自营电商
等多元变现途径。
此外为打开流量业务增长空间，挖掘线下流量价值，公司拟于2021年推出
线下流量服务平台，整合爱思助手线下20万家合作门店资源、零配件供应商，基于线
下流量池提供线下推广及增值服务，并联动线上商城，打造线上线下融合的生态链闭
环，为客户提供一站式服务。
2）精准数字营销
借助在精准数字营销多年积累的技术优势和人才优势，做大做强基于巨量
引擎、快手等短视频平台的精准数字营销业务，打造新的业绩增长点。一是积极开拓
新的优质渠道端资源，通过高品质流量与大数据平台，不断帮助广告主实现更有计划
性的媒体流量优化管理；二是加强技术研发，在已有的自研产品Alchemy系统基础上
，不断完善程序化移动广告技术架构，开发适应移动广告市场变化需求的底层技术产
品；三是提升内部运营优化和创意视频产出能力，完善内部CMS数字广告系统。
3）品牌内容流量
经营方面，随着电视剧、电影开机项目增多，2021年将加大合作项目的开
发，特别是可播出的电影、网剧项目，在保证毛利率的前提下，争取将合作项目数提
升50%以上，实现广告收入增收；继续加大新潮梯媒的客户销售力度，参与更多的客
户户外采购招标，保持客户数的不断增长；加大艺人商务业务的力度，同时涉足艺人
直播业务，在确保项目安全的前提下争取获得更多利润；加大平台型资源导入力度，
积极探索游戏化营销、电竞赛事营销等新领域的发展机会；加大新业务形式和内容多
层面的探索和挖掘，借势疫情后的“宅经济”作为营销新领地，进一步探索“定制短
剧+直播带货”的全新营销模式，使得“内容+直播+带货”三不误，做到真正的“品
效合一”。
公司将持续聚合包括工夫影业、嗨乐影视、微影时代等优质的上下游行业
资源，继续以IP为核心打造剧集、电影、游戏、线下娱乐等多形态娱乐产品。内容方
面，将积极主动响应国家战略，充分利用题材储备和研发优势，促进内容作品的题材
类型多样化，进一步加强对主旋律大剧、现实主义题材剧的开发，加强内容产品研发
和创新，加强作品质量把控，满足下游客户和终端消费者日益多样的新需求，实现市
场份额、产品形态、题材内容的新升级。
（三）公司未来面临的风险和应对措施
1、政策风险及应对措施
网络游戏、互联网广告、影视等公司主营业务受到工信部、国家广电总局
、国税总局、文化和新闻出版、互联网络信息中心等部门的监管，业务经营也会随着
国家出台的各项针对性政策而受到不同程度影响。自2019年6月游戏版号审批恢复以
来，版号审批节奏基本保持在每月2批，每批次约50-60个左右，数量较版号审批暂停
前大大减少；国税总局对影视行业出台补税政策，国家广电总局陆续出台“限薪令”
“限集令”调控内容制作市场，业内影视制作项目减产、延期现象严重，影视内容制
作产业热度有所下降。
公司将按照国家大政方针和行业监管政策，持续完善各板块业务发展战略
，时刻关注行业最新的法律法规，及时准确地配合政府和管理机构的工作，确保自身
业务和经营的合法合规，最大程度地降低潜在的政策风险。
2、海外市场经营风险及应对措施
公司业务涉及的地域范围较广，由于各个国家或地区的政治环境、法律、
税务等政策存在差异，且各国的文化背景和市场情况也各不相同，若对部分国家或地
区的互联网产品运营模式不够了解，导致前期投入的市场开发资金不能达到预期效果
，可能会给公司海外业务未来的经营造成不利的影响。
公司需深入研究并严格遵守我国和海外所在国法律法规、行业要求和风俗
习惯，根据不同国家和地区的用户习惯对产品进行打磨，推出适合当地市场的产品，
并针对用户的不同需求加以侧重，解决产品本地化的痛点。
3、游戏发行渠道竞争加剧及游戏研发不达预期的风险
公司的游戏业务所处行业近几年随着国内互联网红利的消失、产品精品化
趋势、传统发行渠道影响力的式微、不断加剧的出海市场竞争格局等因素的综合影响
，传统的单纯以游戏发行为主业的公司将面临越来越激烈的市场竞争，拥有精品产品
的研发商逐步弱化对发行渠道的依赖，尝试新的发行渠道甚至自己进行发行，“研运
一体”趋势日益明显。因此，发行渠道领域将面临越来越激烈的竞争环境，发行渠道
将面临不断降低的分成比例。另外，游戏研发受多种因素影响，虽然公司会集中资源
加大研发投资力度，聚焦新产品的开发，但仍然会受到宏观、行业及自身多种不确定
性因素的制约，导致游戏研发进度及效果不及预期的风险。
未来，公司将聚焦优势领域，及时调整研发和运营发展方向，加大在研发
、人员、渠道等方面的投资力度，不断推出符合市场需求的优质产品，并不断提升发
行能力，以期在未来的竞争中占领一席之地。
4、核心人员流失的风险及应对措施
互联网公司的主要资源是核心管理人员和核心技术人员。保持较为稳定的
优秀核心人员团队，是公司持续保持市场地位优势的重要保障。若不能有效保持并根
据环境变化而不断完善核心技术人员的激励机制，将会影响到核心人员积极性、创造
性的发挥，甚至造成核心人员的流失。
公司需继续深化平台化的人才管理机制，通过富有竞争力的薪酬福利政策
、项目分红、股权激励等方式激励优秀的核心人才，保证核心团队的稳定性，也为人
才梯队的培养成长给予巨大的保障。
5、知识产权风险及应对措施
公司在网络游戏行业和精准数字营销行业的业务经营中，涉及到的专利技
术、非专利技术、软件著作权等知识产权数量较多、范围较广，虽然已建立相关资质
审核机制，并注意保护自身的知识产权，但仍不排除可能会遭遇与知识产权相关的诉
讼、纠纷和索赔，或公司自身知识产权受到不法侵害，对公司的正常运营造成负面影
响以及对公司业绩产生不利影响。
公司将加强知识产权体系建设，建立完善相应的知识产权管理制度和管理
流程，建立健全知识产权档案，通过梳理现有的软件著作权审核、合作公司网络文化
经营许可证审核、代码分区隔离、内部权限控制、员工签署保密协议和竞业限制协议
等保护措施，并予以详细的制度化，最大程度地降低由此带来的风险。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司围绕“电竞驱动游戏，数据流量驱动实体经济”的发展战
略，凭借优秀的人才队伍基础、强劲的产品矩阵、成熟的内容生产机制以及全球化运
营能力，持续打造电竞游戏和数据流量双业务引擎，构筑了电子竞技赋能游戏运营、
品牌内容营销与精准数字营销多维推广、自有流量平台与移动应用分发同步增强的产
品矩阵和流量生态。
（一）电竞游戏业务
公司持续优化游戏业务布局，在游戏研发和电竞等领域搭建了有竞争力的
产品体系。公司将旗下棋牌游戏产品全面接入WCAA云电竞平台，创新打造“棋牌+电
竞”商业模式，通过电竞赋能引领棋牌游戏回归娱乐竞技本源。公司把“电竞赋能”
的概念扩展到休闲类游戏，布局休闲游戏赛道，在国内打造首个全民休闲游戏电竞平
台“PK.NOW！”，致力于解决休闲、超休闲游戏所面临的盈利性差、买量成本高、渠
道盘剥严重的三大难题，激活休闲游戏市场潜力和动能。
（二）数据流量业务
公司依托海量数据资源打造数据流量平台，实现了数字效果流量与品牌内
容流量协同并举，提供涵盖流量分发、投放优化、创意提效、内容营销的全场景数据
流量运营服务；以山西数据流量生态园为创新载体，聚合多维数据与海量内容，聚合
品牌商家、中小商家、内容创业者、MCN机构、新个体经济等核心要素，挖掘客户痛
点，创新服务体系；通过对流量背后的多元数据进行动态分析，挖掘潜力产品、潜力
品牌进行流量助推，分享品牌高增长红利，实现从“流量”到“流量+”的业务布局
，打开新的增长空间。数字效果流量板块，1、公司培育了月活跃用户数达2,000万的
互联网超级流量入口爱思助手，形成了强大的流量分发能力，拥有巨大的流量价值，
长期为今日头条、抖音、快手、淘宝、百度、腾讯音乐等APP执行投放推广。2、公司
凭借在移动互联网广告领域积累的核心算法技术及市场运营经验，通过自研的Alchem
y流量变现系统等产品，为客户提供基于巨量引擎、快手等平台的广告投放及全方位
精准数字营销服务。3、参股公司DotC是程序化流量营销的先行者，汇聚海量数据流
量资源，产品已接入今日头条、快手、广点通、TikTok等主流平台。
品牌内容流量板块，公司从影视剧品牌内容营销切入，构建了涵盖栏目授
权、艺人经纪、网红营销、电梯场景营销、短剧定制+直播带货的品牌内容营销平台
，长期服务茅台、五粮液、习酒、京东、国美、君乐宝、链家等一线企业。公司把握
国潮机遇，整合包括天坛、天安门、故宫、三星堆等在内的优质文创IP。公司卡位核
心资源，构建多维IP生态，通过投资汇聚了工夫影业、吾立方等头部文创平台，构筑
了全矩阵、规模化的内容格局。“流量+”板块，为充分发挥在短视频、直播、内容
营销等领域的数据流量优势，公司与医美护肤等领域潜力品牌商家深度绑定，分享品
牌成长红利，公司未来将持续对流量数据进行分析，依托数据流量优势，不断扩大产
品、品牌布局。
二、核心竞争力分析
1、依托全域数据洞察优势，推动品牌商业价值持续释放
公司在数据流量领域积累了庞大的用户与客户资源。自有流量平台爱思助手在
用户与开发者之间构建桥梁，目前月活跃用户数达2,000万，具备巨大的流量价值，
已累计为100余万款应用产品执行投放，产品累计下载量超210亿次。在自有流量平台
积累的海量用户资源基础上，公司秉持为客户赋能的理念，深度挖掘多元数据，持续
开发海量内容，以数据流量生态园为载体，整合短视频、直播、内容带货等不断产生
的新营销方式，为客户提供涵盖营销方案策划、创意素材制作、广告植入、短剧带货
、运营优化、数据跟踪反馈、电影授权、艺人商务等一站式营销解决方案，已为包括
字节跳动、快手、京东、腾讯、阿里巴巴等累计超1,000家客户提供服务。公司依托
全域数据洞察经验，挖掘上游产品价值，最终实现流量生态从数据沉淀到策略反哺到
产品品牌增值的良性循环。
2、电子竞技赋能游戏运营，助力业务创新融合式发展
公司深耕游戏领域多年，始终坚持研发、发行、运营全产业链布局策略，海内
外市场并行拓展的路线，深耕游戏垂直领域，积累了大量的经验和资源。公司秉持电
竞驱动游戏的理念，以电子竞技持续激活游戏IP，保障用户粘性，拓展游戏业务边界
。公司敏锐捕捉休闲游戏行业机会，打造国内首个全民休闲游戏电竞平台，在“休闲
+电竞”游戏领域建立先发优势。电子竞技的多元创新模式，将为公司游戏业务提供
源源不断的增长动力。
3、人才团队经验丰富、凝聚力强
公司深耕互联网科技领域多年，吸引并培养了大批拥有优秀研发、制作、运营
及营销能力、丰富市场运作经验且具有国际化视野的人才。在不断优化现有产品线的
同时，公司还对互联网领域的前瞻性技术进行深入的研究与应用，多维度地寻找与公
司现有业务的结合点及未来发展的战略价值。借助成熟稳定的内容生产机制、坚实的
平台优势、尊重创作团队的文化氛围，以及多样化的激励制度，公司核心人才团队凝
聚力强，为公司业务的持续稳健增长打下了坚实的基础。
4、公司治理结构完善，保障稳健持续经营
公司拥有强大的股东资源优势，目前主要股东既有国内头部投资机构、业内上
市公司、地方国有传媒集团，又有互联网科技领域专业人才，多元化的股东背景既赋
予公司强大的资源整合能力，为公司开展业务提供源源不断的优质资源；同时也规避
“一股独大”造成的内部控制缺陷，为优化公司治理、提升公司治理效率以及战略规
划、人才引入、管理创新、市场拓展、品牌经营等多方面带来积极影响，保障公司稳
健经营持续发展。
三、公司面临的风险和应对措施
1、政策风险及应对措施
网络游戏、数据流量主营业务受到工信部、国家广电总局、国税总局、互联网
络信息中心等部门的监管，业务经营也会随着国家出台的各项针对性政策而受到不同
程度影响。2021年4月，国家7部门联合发布《网络直播营销管理办法（试行）》，对
直播营销平台、直播间运营者（机构）、直播营销人员（主播）等市场主体的经营行
为和责任进行进一步规范。6月，《中华人民共和国数据安全法》颁布，从数据安全
与发展、数据安全制度、数据安全保护义务、政务数据安全与开放的角度对数据安全
保护的义务和相应法律责任进行规定。
公司将按照国家大政方针和行业监管政策，持续完善各板块业务发展战略，时
刻关注行业最新的法律法规，及时准确地配合政府和管理机构的工作，确保自身业务
和经营的合法合规，最大程度地降低潜在的政策风险。
2、海外市场经营风险及应对措施
公司业务涉及的地域范围较广，由于各个国家或地区的政治环境、法律、税务
等政策存在差异，且各国的文化背景和市场情况也各不相同，若对部分国家或地区的
互联网产品运营模式不够了解，导致前期投入的市场开发资金不能达到预期效果，可
能会给公司海外业务未来的经营造成不利的影响。
公司需深入研究并严格遵守我国和海外所在国法律法规、行业要求和风俗习惯
，根据不同国家和地区的用户习惯对产品进行打磨，推出适合当地市场的产品，并针
对用户的不同需求加以侧重，解决产品本地化的痛点。
3、游戏发行渠道竞争加剧及游戏研发不达预期的风险
公司的游戏业务所处行业近几年随着国内互联网红利的消失、产品精品化趋势
、传统发行渠道影响力的式微等因素的综合影响，拥有精品产品的研发商逐步弱化对
发行渠道的依赖，尝试新的发行渠道甚至自己进行发行，“研运一体”趋势日益明显
。因此，发行渠道领域将面临越来越激烈的竞争环境，发行渠道将面临不断降低的分
成比例。另外，游戏研发受多种因素影响，虽然公司会集中资源加大研发投资力度，
聚焦新产品的开发，但仍然会受到宏观、行业及自身多种不确定性因素的制约，导致
游戏研发进度及效果不及预期的风险。
未来，公司将聚焦优势领域，及时调整研发和运营发展方向，加大在研发、人
员、渠道等方面的投资力度，不断推出符合市场需求的优质产品，并不断提升发行能
力，以期在未来的竞争中占领一席之地。
4、核心人员流失的风险及应对措施
互联网公司的主要资源是核心管理人员和核心技术人员。保持较为稳定的优秀
核心人员团队，是公司持续保持市场地位优势的重要保障。若不能有效保持并根据环
境变化而不断完善核心技术人员的激励机制，将会影响到核心人员积极性、创造性的
发挥，甚至造成核心人员的流失。
公司需继续深化平台化的人才管理机制，通过富有竞争力的薪酬福利政策、项
目分红、股权激励等方式激励优秀的核心人才，保证核心团队的稳定性，也为人才梯
队的培养成长给予巨大的保障。
5、知识产权风险及应对措施
公司在网络游戏行业和精准数字营销行业的业务经营中，涉及到的专利技术、
非专利技术、软件著作权等知识产权数量较多、范围较广，虽然已建立相关资质审核
机制，并注意保护自身的知识产权，但仍不排除可能会遭遇与知识产权相关的诉讼、
纠纷和索赔，或公司自身知识产权受到不法侵害，对公司的正常运营造成负面影响以
及对公司业绩产生不利影响。公司将加强知识产权体系建设，建立完善相应的知识产
权管理制度和管理流程，建立健全知识产权档案，通过梳理现有的软件著作权审核、
合作公司网络文化经营许可证审核、代码分区隔离、内部权限控制、员工签署保密协
议和竞业限制协议等保护措施，并予以详细的制度化，最大程度地降低由此带来的风
险。
四、主营业务分析
概述
报告期内，公司获得深交所审核同意，撤销退市风险警示，经营全面回归
正轨。公司整合优势资源，聚焦电竞游戏和数据流量两大业务板块，经营业绩较去年
显著改善。
公司在报告期内实现营业收入625,046,381.91元，较上年同期增长30.47%
；利润总额61,683,687.82元，比上年同期增长140.14%；归属于母公司所有者净利润
42,592,357.73元，比上年同期增长123.70%。
（一）电竞游戏业务
1、游戏研发
公司经过对游戏自研业务的精简优化，《傲剑》、《飞升》、《苍穹变》
等游戏在低成本运营维护下持续盈利，生命周期持续拉长。未来将驱动品类多元化，
通过自研、定制开发或者深度合作研发等方式稳定研发供应，针对公司现存《凯瑞利
亚》等优质项目进行联合开发。
2、棋牌+电竞
公司将旗下棋牌游戏产品全面接入WCAA云电竞平台，创新打造“棋牌+电竞
”商业模式。报告期内，与多家游戏公会达成合作，并针对棋牌产品进行合作运营。
通过举办丰富的德扑线上赛事，开启了新的获客渠道资源。赛事内容由虎牙平台独家
直播并持续在首页资源推送，每比赛日直播时间超5小时，直播热度高达60万以上。
赛事直播期间不断吸引新用户注册，且新用户付费及留存数据高于现有用户10%以上
。未来公司棋牌电竞产品将进一步挖掘与直播平台、公会等渠道的合作运营模式，并
不断升级迭代产品，融入直播模块与休闲道具消费模块，增加产品的营收能力；与此
同时，通过与WCAA品牌的深度合作将棋牌赛事常态化，并充分利用与虎牙等头部直播
平台的合作，扩大赛事影响力，持续推动电子棋牌回归娱乐竞技本源，引领行业绿色
健康发展。
3、休闲游戏+电竞平台
公司把“电竞赋能”的概念扩展到休闲类游戏，布局休闲游戏赛道。报告
期内，公司推出全民休闲游戏电竞平台“PK.NOW!”，以电竞赋能休闲游戏赛道，为
休闲游戏开发者创造新的盈利模式。平台聚拢国内多家休闲游戏开发商与第三方赛事
品牌WCAA开展线上赛事合作，通过高频次、低成本电竞赛事拓宽休闲游戏变现路径。
此外公司还与北京大数据研究院展开深度合作，未来有望通过数据驱动，聚焦锁定精
准人群、挖掘爆款游戏、优化竞技生态完善赛事体系，寻找商业联动爆点。
（二）数据流量业务
公司依托海量数据资源打造数据流量平台，实现了数字效果流量与品牌内
容流量协同并举，提供涵盖流量分发、投放优化、创意提效、内容营销的全场景数据
流量运营服务；以山西数据流量生态园为创新载体，聚合多维数据与海量内容，聚合
品牌商家、中小商家、内容创业者、MCN机构、新个体经济等核心要素，挖掘客户痛
点，创新服务体系。生态园从启动到目前半年多的时间，已吸引覆盖数字物流、游戏
应用、数字营销、网红工作室、MCN供应链等互联网数字领域的各个细分赛道共计逾9
0家企业入驻，其中包括满帮集团、聚盟共建、盛趣游戏、巨人网络等多家头部企业
，园区聚集效应逐渐凸显。通过对流量背后的多元数据进行动态分析，挖掘潜力产品
、潜力品牌进行流量助推，分享品牌高增长红利，实现从“流量”到“流量+”的业
务布局，打开新的增长空间。
1、数字效果流量板块
（1）爱思助手
截至报告期末，公司旗下流量分发平台爱思助手总用户数达2.47亿人，总
产品数达7428款，报告期内新增用户数约1490万人，月活跃用户数约2000万人。爱思
助手经营模式为APP应用广告合作、手机游戏联运分成合作等。
1）应用流量分发业务（CPT、CPA），爱思助手为合作产品提供信息推广及
广告发布服务，如开屏广告、首页精选、搜索热词、排行榜等推荐位，按应用投放展
示位和时间（CPT）或新增下载并有效激活用户数量（CPA）与客户结算。报告期内，
CPA业务中，社交直播类APP收入占比5.2%，生活工具类APP收入占比21.3%，资讯小说
类APP收入占比19.1%，其他类APP收入占比54.4%；CPT业务合作的客户较稳定，不乏
字节跳动、爱奇艺、腾讯音乐等互联网各领域头部企业。
2）游戏流量分发业务（CPS），依托爱思助手游戏联运平台，与游戏开发
商或发行商联合运营，将在游戏中取得的收入扣除相关费用后按约定的比例分成给对
方。
报告期内，爱思助手CPT、CPA、CPS收入占总收入的比重分别为40.4%、44.
0%及15.6%。
公司依托爱思助手研发经验与合作方资源，持续完善相关产品矩阵。一是
推出海外版本平台3uTools，通过有效推广布局，成功开拓东南亚、北美、非洲、中
东、南美、欧洲等市场，各市场的用户数持续攀升。截至报告期末，3uTools总用户
数达1854万人，报告期内新增用户数369万人，平均月活跃用户数164万人。二是推出
工具类应用“米橙”，“米橙”是一款集天气、万年历、记账、便签、任务管理、照
片管理、通讯录备份、智能提醒、智能闹钟、生日管家于一身的多功能一体化生活管
理工具，用户规模持续稳步扩大，目前已进入产品纵深研发和市场推广阶段。三是推
出商家服务平台，为上游零配件厂商和下游线下门店及终端消费者搭建桥梁，提供包
括3C类数码配件销售、二手手机回收等多元服务。
（2）精准数字营销
公司凭借在移动互联网广告领域掌握的核心算法技术、强大的研发能力和
运营实力，建立了良好的服务口碑和企业形象，为企业提供移动互联网广告的程序化
、精准化投放。依托自主研发的Alchemy流量变现系统，帮助APP开发者直接接入广告
后台，成为私有程序化广告交易市场（PMP）参与者。PMP打通移动互联网广告交易流
程中的中间环节，实现广告主与APP开发者之间的直接交易，通过PDB（Private Dire
ct Buy私有直接购买）、PD（Preferred Deal优先交易）以及PA（Private Auction
私有拍卖）等多种方式帮助广告主实现对媒体流量的优化管理，提高广告投放效率，
帮助拥有优势流量资源的APP开发者对广告内容进行筛选过滤，取得更好的流量变现
价格。
技术积累方面，研发团队自研了Alchemy、DSP、DMP等程序化广告技术平台
，同时设计了移动互联网广告相关的算法和模型，从多个维度对用户在移动互联网中
的静态数据及动态数据进行搜集分析，采用协同过滤、深度学习等各类算法，对用户
特征及行为进行学习、提炼、标识和匹配，进一步构建用户画像。在需要时能够快速
精准匹配用户群体，以较高的点击转化率（CTR）和显示转化率(CVR)实现移动互联网
广告从展示到点击再到用户获取的转化过程，获取超额利润。
公司组建专注于国内数字营销的业务团队，快速搭建起基于国内头部优质
短视频媒体的精准数字营销业务体系。报告期内，公司在已有的巨量引擎全国代理商
资质、快手KA效果广告代理商资质、快手重庆区域效果广告代理商资质之外，获得巨
量千川抖音电商营销服务商资质，基于过往在抖音、快手等短视频营销和直播媒体平
台积累的精准数字营销优势，为各类电商直播主播、电商商家提供精准直播引流及电
商导流服务。
公司已完成以北京为总部，重庆、郑州、太原为分部的国内精准数字营销
业务团队搭建。公司在重庆、郑州、太原三地设立技术研发、运营优化、创意素材制
作团队，储备专职及兼职演员人数超1,000人，搭建占地超10,000平米的创意视频拍
摄基地，具备业内一流的编导、制片、服装、化妆、道具团队，实时满足各类风格创
意视频拍摄需求。
截至目前，公司国内精准数字营销业务累计服务客户数322家，其中基于巨
量引擎平台开展精准数字营销的客户共169家，基于快手平台开展精准数字营销的客
户共153家，代表性客户如网易严选、映客网络、水滴保险、南京网眼、广东轻松保
、齐家网等；累计完成创意素材制作3.44万条，创意素材点击1,229,856万次，实现
效果转化30,636万次，日消耗最高达457万元。
（3）参股公司DotC
DotC深耕移动营销多年，是程序化营销领域先行者。通过机器学习加大数
据的自主研发，打造Integrated Marketing Cloud-全链条营销云，为客户提供一站
式效果营销解决方案。DotC基于海量的自有及第三方流量优势，借助自研Noogenesis
等大数据营销工具，为包括网易、米哈游、淘宝等在内的优质客户对接今日头条、快
手、广点通、TikTok等头部媒体平台，通过大数据提取、分析和预测，结合优化算法
，高效塑造品牌影响力，显著提升广告投放ROI。覆盖中长尾媒体，提供基于效果的
广告交易平台。未来将继续依托通用性、自动化与智能化，为客户打造针对增长，留
存和变现全链解决方案，帮助企业实现更大规模和更高效的用户增长。
2、品牌内容流量板块
公司从影视剧品牌内容营销切入，构建了涵盖栏目授权、艺人经纪、网红
营销、电梯场景营销、短剧定制+直播带货的品牌内容营销平台，长期服务茅台、五
粮液、习酒、京东、国美、君乐宝、链家等一线企业。报告期内，国内疫情控制得当
，品牌内容板块逐渐复苏。受益于行业回暖趋势，公司电梯媒体业务逐步回升，以京
东、君乐宝为代表的头部客户新潮梯媒投放额显著提升。在电视剧业务方面，公司成
功操盘完成了热门影视剧《爱的理想生活》中的君乐宝，《我们的新时代》中的光良
酒，《你微笑时很美》中的自然堂，《北辙南辕》中的郎酒、京东、良品铺子等优质
品牌的内容流量植入。电影业务方面，公司旗下品牌内容营销平台作为《中国医生》
的品牌内容营销战略合作单位，成功促成了其与饿了么、爱玛电动车、周黑鸭、劲霸
男装四大品牌的合作。在艺人商务方面，公司积极推进艺人经纪和艺人直播带货，与
包括郎酒在内的品牌保持稳定的合作关系。
公司把握国潮兴起的机遇，通过授权合作与战略合作的方式，整合包括天
坛、天安门、故宫、颐和园、三星堆、中国航天等在内的优质文创IP，报告期内已促
成自然堂和天坛开启跨界合作。
公司通过并购基金投资的工夫影业、参股公司吾立方等头部内容文创平台
也于报告期内陆续推出优质作品。1）工夫影业集结了陈国富、张家鲁等业内优秀编
导、制片人以及主创，能够提供影视项目投资、策划开发、制作拍摄和营销宣传等全
方位服务。2021年2月，由工夫影业、网易影业等联合出品的大电影《侍神令》上映
，影片制作精良，演员阵容强大，累计票房超2.7亿元，并成功登上2021年第12周Net
flix电影全球热度榜前10。此外由陈国富监制、沙漠执导，屈楚萧、张婧仪主演的爱
情电影《我要我们在一起》于2021年5月上映，累计票房超3.2亿。2021年下半年，工
夫影业制作的《我的巴比伦恋人》、《左肩有你》、《张公案》等剧将陆续上映。未
来工夫影业将加快储备作品的开发，持续挖掘优质的影视剧资源。2）吾立方集动漫I
P开发、三维动画制作服务、影视特效制作服务、动漫游戏运营服务等业务于一体，2
021年6月其承制的古风3D动画《眷思量》在腾讯视频首播，该动画凭借精美的建模、
典雅的场景广受好评，豆瓣评分达8.1分。
3、“流量+”板块
为充分发挥在短视频、直播、内容营销等领域的数据流量优势，与潜力品
牌商家深度绑定，分享品牌成长红利，公司与日本公司株式会社松庐共同成立日本院
线级头部美妆品牌FAITH妃颐思在中国的电商代理运营与销售主体。FAITH妃颐思凭借
纳米脂质体专利技术和“无添加”亲肤温和产品优势，在日本美容院级护肤品牌市场
市占率达16％，排名第一。王牌产品FAITH生胶原蛋白精华冻干粉，为世界首个可直
接渗入肌肤内部的生胶原蛋白成分，通过与细胞间脂质构造类似的由磷脂质构成的纳
米脂质体制剂，可直接修复紊乱的多层构造，通过生胶原蛋白包裹纳米脂质体的方式
，可达到约40％有效吸收渗透率，已获得中国、日本、英国、韩国等多个国家专利。
未来公司将持续对流量数据进行分析，依托数据流量优势，不断扩大产品、品牌布局
。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
报告期内，公司高效推进完成司法重整。2020年7月31日，大连市中级人民
法院裁定受理对公司的重整申请，公司正式进入重整程序。9月10日，第一次债权人
会议召开，审议了公司债权申报及确认等议案，11月5日，第二次债权人会议及出资
人组分别召开，对《重整计划（草案）》进行表决，最终有担保债权组表决通过金额
占比为100%，普通债权组表决通过金额占比为88.99%，出资人组表决通过股份占出席
股东的100%，《重整计划（草案）》获得高票通过。11月6日，大连市中级人民法院
裁定批准公司《重整计划》，根据《重整计划》，公司本次重整将以原总股本932,14
2,900股为基数实施资本公积金转增股本，转增股票不向原股东分配，而是按照抵债
价格=第二次债权人会议召开日前20个交易日上市公司股票交易均价2.20（即7.8210
元/股）向债权人分配抵债，资本公积转增股票数量=待清偿债权总额/转增股票抵债
价格+预留股票数量（即共转增730,871,061股，按照每10股约转增7.84股的比例实施
资本公积金转增股本）。12月7日，资本公积金转增股本实施完成，公司总股本由932
,142,900股增加至1,663,013,961股。12月9日，大连市中级人民法院正式裁定《重整
计划》执行完毕，并终止了重整程序。通过重整，公司彻底化解债务危机，消除退市
风险，实现轻装上阵。
业务方面，公司整合优势资源，聚焦电竞游戏和数据流量两大业务板块，
经营业绩较去年显著改善。公司在报告期内实现营业收入996,266,630.37元，较上一
年度下降25.37%；利润总额186,086,389.65元，比上年同期增加115.50%；归属于母
公司所有者净利润152,936,222.50元，比上年同期增长112.77%。
（一）电竞游戏业务
公司的游戏板块集自研、发行为一体，报告期内在游戏平台的创建、细分
市场的耕耘、创新型电竞赛事的创办等方面均有全新布局。
1、游戏研发
经过对游戏自研业务的精简优化，《傲剑》、《飞升》、《苍穹变》等游
戏在低成本运营维护下持续盈利，生命周期持续拉长。
2、游戏发行
公司是国内资深的网络游戏海外发行商，通过深耕优质IP产品发行路线、
购买成熟IP版权、合作高性价比CP进行发行，主要面向欧美等发达地区市场。2020年
受疫情影响，海外市场合作变得困难，线下宣传活动无法开展，且巨头入局导致海外
线上买量成本越来越高。在严峻的考验下，公司在持续运营《火影忍者》、《轩辕传
奇》、《攻城三国》、《无敌舰队》等存量游戏的基础上，重点针对《一拳超人》、
《死神：不朽的灵魂》、《雪鹰领主》等新游戏产品进行了推广与宣发。其中，《死
神：不朽的灵魂》于2020年3月底正式上线，首月新增用户超过150万人，并且获得苹
果iOS商店的“编辑推荐”；上线首日，在美国和法国的“角色扮演类”榜单上名列
第一，在其余各国的双平台也稳居畅销榜前列，日流水最高已突破30万美元；上线至
今覆盖用户近400万，月度留存超过20%，2020全年流水达2,710万美元。《一拳超人
：英雄之路2.0》为以日本知名热血动漫IP为基础推出的卡牌类手游，面向欧美市场
，已于2020年6月完成重大版本更新，在系统升级和版本内容等方面均做了提升，日
流水最高接近15万美元，2020年累计流水1,364万美元。《雪鹰领主》韩语版是由腾
讯出品的东方玄幻题材MMO+RPG手游，于2020年4月中旬正式上线，上线首周成功登顶
韩国谷歌免费榜榜首，并冲上谷歌畅销榜Top30，苹果免费榜Top2，日流水最高接近1
0万美元，2020年累计流水508万美元。
3、创新赛道布局
2020年1月，继在大连成功举办WCAA2020国际高校对抗赛后，公司与WCAA世
界电子竞技大赛合作，将公司旗下棋牌游戏产品全面接入WCAA云电竞平台。公司按照
“云电竞”对游戏产品的要求，重点对产品设计、赛事嵌入、交互体验、服务器保障
等方面做加强，先后举办了“WCAA斗地主大师赛”、“WCAA春节十万红包赛”、“WC
AA2020季前赛”、“WCAA2020春季赛”等系列电竞赛事。2020年末，公司推出线上“
德州扑克大师”瑞雪版本。“电竞+棋牌”创新模式充分融合了电子棋牌的娱乐属性
和竞技属性，通过电竞赋能引领棋牌游戏回归娱乐竞技本源，在电竞赛事的推动下，
产品的活跃度不断提升，吸引了众多玩家的广泛参与，玩家数量持续增长，报告期内
总注册用户数第2、3、4季度环比增速分别达1,079%、170%、30%。
（二）数据流量业务
报告期内，公司凭借多年来在数据流量领域积累的竞争优势和产业资源，
在山西转型综合改革示范区创新设立全国首家数据流量生态园，公司通过下属园区运
营公司负责招商、运营与管理。生态园采用市场化产业化的运营模式，依托增量财政
贡献，打造互联网流量价格洼地与数字经济产业发展高地，带动全国数据流量资源跨
区域集聚，吸引数字文娱、数字电商、数字物流、数字教育、数字医疗等数字经济企
业群体以及网红主播、网约派送等数字经济平台、新个体经济跨越物理边界持续落地
。截至2021年3月末，已有逾60家数字经济企业入园，包含数字物流独角兽企业满帮
集团、游戏行业龙头企业盛趣游戏和巨人网络等，正在形成数据智能融合、产业链条
完善、业态丰富、人才集聚的数据流量生态体系。生态园为公司数据流量业务持续汇
聚客户资源，以生态园为载体，围绕客户痛点，提供涵盖流量分发、投放优化、创意
提效、内容营销的一站式、全场景整合营销服务。
1、数字效果流量板块
（1）流量分发业务
截至报告期末，公司旗下流量分发平台爱思助手总用户数达2.32亿人，总
产品数达7,234款，报告期内新增用户数约2,900万人，月活跃用户数约2,000万人。
爱思助手经营模式为APP应用广告合作、手机游戏联运分成合作等。
1）应用流量分发业务（CPT、CPA），爱思助手为合作产品提供信息推广及
广告发布服务，如开屏广告、首页精选、搜索热词、排行榜等推荐位，按应用投放展
示位和时间（CPT）或新增下载并有效激活用户数量（CPA）与客户结算。报告期内，
CPA业务中，社交直播类APP收入占比30.4%，生活工具类APP收入占比34.3%，资讯小
说类APP收入占比19.9%，其他类APP收入占比15.4%；CPT业务合作的客户较稳定，不
乏字节跳动、快手、爱奇艺、腾讯音乐等互联网各领域头部企业。
2）游戏流量分发业务（CPS），依托爱思助手游戏联运平台，与游戏开发
商或发行商联合运营，将在游戏中取得的收入扣除相关费用后按约定的比例分成给对
方。报告期内，平台上线联运游戏127款，新增游戏注册人数89万人，总充值人数81
万人，月活跃用户数174万人。
报告期内，爱思助手CPT、CPA、CPS收入占总收入的比重分别为31.4%、35.
4%及33.2%。
公司依托爱思助手研发经验与合作方资源，持续完善相关产品矩阵。一是
推出海外版本平台3uTools，通过有效推广布局，成功开拓东南亚、北美、非洲、中
东、南美、欧洲等市场，各市场的用户数持续攀升。报告期内，3uTools及时推出验
机报告、投屏等新功能，不断保持版本更新和优化。此外，3uTools已经增加了除英
语之外的9种可选语言界面，加强了本地化应用的便利，继续深入当地市场推广。截
至报告期末，3uTools总用户数达1,485万人，报告期内新增用户数627万人，平均月
活跃用户数155万人。二是推出工具类应用“米橙”，“米橙”是一款集天气、万年
历、记账、便签、任务管理、照片管理、通讯录备份、智能提醒、智能闹钟、生日管
家于一身的多功能一体化生活管理工具，用户规模持续稳步扩大，已于2021年初进入
产品纵深研发和市场推广阶段。三是推出返利导购平台“米橙省购”，已于2020年5
月上线，旨在提供商品优惠券和购物返利，孵化优质内容，为用户精选好物，进而为
电商及生活服务平台导流。截至报告期末，“米橙省购”已完成了16个版本迭代，目
前和包括淘宝、京东、天猫、拼多多在内的电商平台以及美团、饿了吗在内的本地生
活服务平台开展合作。
（2）精准数字营销业务
公司凭借在移动互联网广告领域掌握的核心算法技术、强大的研发能力和
海外市场运营实力，建立了良好的服务口碑和企业形象，为多家知名企业如Alibaba
、Lazada、LBE、Amazon、StarMaker等提供移动互联网广告的程序化、精准化投放。
依托自主研发的Alchemy流量变现系统，帮助APP开发者直接接入广告后台，成为私有
程序化广告交易市场（PMP）参与者。PMP打通移动互联网广告交易流程中的中间环节
，实现广告主与APP开发者之间的直接交易，通过PDB（Private Direct Buy私有直接
购买）、PD（Preferred Deal优先交易）以及PA（Private Auction私有拍卖）等多
种方式帮助广告主实现对媒体流量的优化管理，提高广告投放效率，帮助拥有优势流
量资源的APP开发者对广告内容进行筛选过滤，取得更好的流量变现价格。技术积累
方面，研发团队自研了Alchemy、DSP、DMP等程序化广告技术平台，同时设计了移动
互联网广告相关的算法和模型，从多个维度对用户在移动互联网中的静态数据及动态
数据进行搜集分析，采用协同过滤、深度学习等各类算法，对用户特征及行为进行学
习、提炼、标识和匹配，进一步构建用户画像。在需要时能够快速精准匹配用户群体
，以较高的点击转化率（CTR）和显示转化率(CVR)实现移动互联网广告从展示到点击
再到用户获取的转化过程，获取超额利润。
报告期内，公司引入专注于海外优质头部媒体平台数字营销业务的团队，
开展出海数据流量内容创意业务，为各类客户的出海互联网产品提供基于信息流广告
形式的策划方案制作、创意提效、运营优化、数据提升等服务，已服务的出海客户64
家，代表性客户如哔哩哔哩、今日头条、龙图、游族等，合作的媒体平台包括Google
、Facebook、TikTok等。
公司依托移动出海数字营销业务积累的运营、创意素材制作及研发经验，
加强对国内市场的拓展。报告期内，公司引入专注于国内数字营销的业务团队，快速
搭建起基于国内头部优质短视频媒体的精准数字营销业务体系。公司已获得巨量引擎
全国代理商资质、快手KA效果广告代理商资质、快手重庆区域效果广告代理商资质，
为客户的各类互联网产品提供基于巨量引擎和快手等平台的全国性、区域性广告投放
服务。
公司已完成以北京为总部，重庆、郑州、太原为分部的国内精准数字营销
业务团队搭建。公司在重庆、郑州、太原三地设立技术研发、运营优化、创意素材制
作团队，储备专职及兼职演员人数超1,000人，搭建占地超10,000平米的创意视频拍
摄基地，具备业内一流的编导、制片、服装、化妆、道具团队，实时满足各类风格创
意视频拍摄需求。
截至目前，公司国内精准数字营销业务累计服务客户数207家，其中基于巨
量引擎平台开展精准数字营销的客户共38家，基于快手平台开展精准数字营销的客户
共169家，代表性客户如猿辅导、高途教育、国美融通、网易严选、映客网络、滴滴
、南京网眼等；累计完成创意素材制作1.78万条，创意素材点击8,796万次，实现效
果转化731万次，日消耗最高达267万元。
（3）参股公司DotC
DotC深耕移动营销领域，拥有跨平台增长自动化解决方案，可以帮助企业
实现更大规模和更高效的用户增长。公司利用AI驱动的自动化投放（Robotic User A
cquisition）获取用户，从而获得更佳的ROAS（广告支出回报），目前产品已接入今
日头条、快手、TikTok、Google、Facebook等平台，DotC拥有全球自有和三方流量，
同时也是程序化营销（Programmatic Marketing）的先行者，可为客户提供一站式效
果营销解决方案，通过大数据提取、分析和预测，结合优化算法，让客户预算变得更
加精准和高效。
2、品牌内容流量板块
报告期内，受疫情影响，春节假期延长，电影院暂停所有电影的公映，复
工后大部分企业弹性办公，各个广告主需求和预算均出现大幅度下滑，电梯媒体和影
视剧行业的整体环境也出现大幅波动。面对不利宏观环境，公司牢牢把握社区经济在
此次疫情中的快速发展机遇，打造社区媒体成为投放新焦点，大力发展新潮电梯媒体
业务，除继续保持京东、国美等大型客户在新潮传媒电梯媒体的投放外，还新增森马
、合生元、双汇、中粮、奥特莱斯等众多客户。在电视剧业务方面，公司成功操盘完
成了热门影视剧《完美关系》中的贝壳找房、《如果岁月可回头》中的滴滴出行和小
郎酒、《谁说我结不了婚》中的利郎服装、《平凡的荣耀》中的滴滴出行等优质品牌
的内容流量植入。在电影业务方面，随着《夺冠》和《我和我的家乡》两部影片在国
庆期间的播出，与之合作的银联、福临门食用油、长城葡萄酒、爱玛电动车等优质品
牌的内容流量植入也为公司增加了收入。在艺人商务方面，公司积极推进艺人经纪和
艺人直播带货，促成雅芳乐华代言项目、滴滴夸夸机器人项目、郎酒陈宝国代言等项
目，并成功直播了黄圣依爱玛电动车活动。
除此之外，公司旗下品牌内容营销平台积极开发增量业务。一方面，2020
年10月，公司品牌内容营销平台与国家创新与发展战略研究会在北京举行战略合作伙
伴关系签约、授权仪式，成为其独家品牌运营单位。此次合作是对公司在中国品牌内
容营销行业领跑者地位的高度认可，为公司在文化内容领域开拓了更为广泛的发展空
间。另一方面，基于目前市场对内容营销、短视频平台带货营销的需求，公司品牌内
容营销平台结合自身基因及优势推出全新业务，签约品牌方自然堂，定制《住在我家
的花美男》短剧，在快手平台（快手评级S+级，为最高评级）播出，其中17集有品牌
植入，5集为品牌的深入定制，并以此为契机策划“定制短剧+直播带货”的全新营销
模式；短剧首播上线4天播放量即破千万，截至2021年3月，短剧正片视频累计播放量
约5,500万，话题视频累计播放量约6,153万。
公司通过并购基金投资的工夫影业、嗨乐影视等头部内容文创平台也于报
告期内陆续推出优质作品。1）工夫影业集结了陈国富、张家鲁等业内优秀编导、制
片人以及主创，能够提供影视项目投资、策划开发、制作拍摄和营销宣传等全方位服
务。2020年7月，由爱奇艺、工夫影业、闲工夫联合出品，田里执导，金世佳、张铭
恩、王紫璇、陈芋米主演的民国奇爽探案剧《河神II》在爱奇艺播出，该剧在背景设
定、剧本、演员等方面都延续了第一部的优异表现，吊诡惊险的情节下包裹了千面人
性，豆瓣评分7.5。此外由工夫影业、网易影业等联合出品的大电影《侍神令》于202
1年春节档上映，影片制作精良，演员阵容强大，累计票房超2.7亿元。工夫影业制作
的《Ai在西元前》、《左肩有你》、《张公案》等剧预计将在2021年陆续上映。未来
工夫影业将加快储备作品的开发，并持续挖掘优质的影视剧资源。2）嗨乐影视擅长
影视项目原创孵化、剧本创作与改编，拥有一流的编剧团队、高水准的主创及制作团
队和领先的核心软件场景技术。由嗨乐影视、爱奇艺联合出品，张伟克执导，胡一天
、张云龙、肖燕领衔主演的强剧情推理剧集《民国奇探》已于2020年3月24日在爱奇
艺播出，其民国背景+烧脑悬疑+轻喜剧的设定获得了观众的广泛认可，截至2020年末
爱奇艺平台累计播放量超18亿。嗨乐影视将依靠自身优质的影视开发制作能力，继续
开发《鬼吹灯》、《热血长安》等一系列优秀的影视作品。
二、核心竞争力分析
1、以数据为基石，依托全场景整合营销多维度驱动流量运营
公司在数据流量领域积累了庞大的用户与客户资源。自有流量平台爱思助
手在用户与开发者之间构建桥梁，目前月活跃用户数达2,000万，具备巨大的流量价
值，已累计为100余万款应用产品执行投放，产品累计下载量超200亿次，游戏产品累
计下载量超5.1亿次。在自有流量平台积累的海量用户资源基础上，公司秉持为客户
赋能的理念，深度挖掘多元数据，持续开发海量内容，以数据流量生态园为载体，整
合短视频、直播、内容带货等不断产生的新营销方式，为客户提供涵盖营销方案策划
、创意素材制作、广告植入、短剧带货、运营优化、数据跟踪反馈、电影授权、艺人
商务等一站式营销解决方案，已为包括字节跳动、快手、京东、腾讯、阿里巴巴、哔
哩哔哩、猿辅导等累计超1,000家客户提供服务。海量数据资源和全场景整合营销能
力将为公司在流量价值开发领域构建壁垒。
2、电子竞技赋能游戏运营，助力业务创新融合式发展
公司深耕游戏领域多年，始终坚持研发、发行、运营全产业链布局策略，
海内外市场并行拓展的路线，深耕游戏垂直领域，积累了大量的经验和资源。公司秉
持电竞驱动游戏的理念，以电子竞技持续激活游戏IP，保障用户粘性，拓展游戏业务
边界。公司敏锐捕捉超休闲游戏行业机会，打造公平游戏竞技平台，在“休闲+电竞
”游戏领域建立先发优势。电子竞技的多元创新模式，将为公司游戏业务提供源源不
断的增长动力。
3、人才团队经验丰富、凝聚力强
公司深耕互联网科技领域多年，吸引并培养了大批拥有优秀研发、制作、
运营及营销能力、丰富市场运作经验且具有国际化视野的人才。公司拥有核心技术人
员逾300人，占总人数比重约50%。在不断优化现有产品线的同时，公司还对互联网领
域的前瞻性技术进行深入地研究与应用，多维度地寻找与公司现有业务的结合点及未
来发展的战略价值。借助成熟稳定的内容生产机制、坚实的平台优势、尊重创作团队
的文化氛围，以及多样化的激励制度，公司核心人才团队凝聚力强，为公司业务的持
续稳健增长打下了坚实的基础。
4、公司治理结构完善，保障稳健持续经营
公司拥有强大的股东资源优势，目前主要股东既有国内头部投资机构、业
内上市公司、地方国有传媒集团，又有互联网科技领域专业人才，多元化的股东背景
既赋予公司强大的资源整合能力，为公司开展业务提供源源不断的优质资源；同时也
规避“一股独大”造成的内部控制缺陷，为优化公司治理、提升公司治理效率以及战
略规划、人才引入、管理创新、市场拓展、品牌经营等多方面带来积极影响，保障公
司稳健经营持续发展。
三、公司未来发展的展望
（一）公司所处行业发展趋势及市场格局
1、电竞游戏行业
（1）移动游戏爆发式增长，将持续占据主导地位
2020年是手游爆发式增长的一年，疫情相当程度上激活了移动市场。中国
音数协游戏工委、中国游戏产业研究院联合发布的《2020年中国游戏产业报告》显示
，中国游戏行业2020年度销售收入达2,786.9亿元，同比增长20.7%，其中移动游戏全
年销售收入约2,096.8亿元，同比增长32.6%，占整体游戏市场的份额继续增长，达75
.2%。内容创新与精品化将是未来移动游戏市场发展的重要推力。
国产手游出海成绩亮眼，国内游戏厂商国际竞争力日益增强。游戏工委数
据显示，全年国产游戏出海销售收入达154.5亿美元，同比增长33.3%。SensorTower
数据显示，2020年共37款中国手游在海外市场的收入超过1亿美元，而2019年仅25款
达成这一里程碑。预计未来中国经济的崛起将进一步助力文化输出，国产游戏作为文
化的重要分支将迎来巨大的增长空间。
（2）游戏用户规模趋于稳定，用户质量不断提高
2020年中国游戏用户规模达到6.7亿人，同比增长3.7%，其中移动游戏用户
规模达6.5亿人，同比增长4.8%，用户规模逐渐趋于稳定，中国游戏行业已进入存量
时代。市场实际销售收入的增幅上升和用户规模的增幅趋缓，意味着游戏市场内用户
质量的不断提高，用户日趋成熟，付费意愿越来越强烈，ARPU值将持续成为中国游戏
市场的核心驱动力。
（3）电竞商业价值持续提升，“云电竞”市场增长空间可期
电竞行业在各方资本的涌入下迅速发展。根据《2020年中国游戏产业报告
》数据显示，2020年我国电竞游戏市场实际销售收入达1,365.6亿元，同比增长44.2%
；电竞用户规模达4.9亿人次，同比增长9.7%。电子竞技在以赛事为核心的前提下，
市场划分也更为精细，并逐步形成以游戏研发商和运营商为主导、俱乐部负责赛事参
与、广告赞助商和赛事策划公司负责赛事的组织筹办以及赛事内容制作、直播平台和
电视游戏频道负责内容传播输出的完整电竞产业链。就商业模式来看，电竞游戏收入
仍为电竞市场主要收入来源，随着电竞用户规模与社会关注度的提升，未来电竞行业
将逐步拓展含赛事版权、品牌赞助、周边产品等在内的多元变现渠道。
疫情期间，线上“云电竞”成为电竞赛事主战场，如腾讯将《英雄联盟》
、《王者荣耀》等线下赛事纷纷搬到线上举办。传统的电竞赛事以线下举办、线上同
步直播的形式开展，“云电竞”打破了比赛选手集中在一地的模式，只要在赛事监管
覆盖范围内，选手可以在线上任何地点（地址）参赛。选手（战队）之间即使相隔千
里，也可以远程对战。与传统线下电竞赛事相比，“云电竞”有成本低、频次高、选
择广等多方面优势，在直播红利的助推下，“云电竞”未来增长空间可期。
（4）超休闲游戏快速增长，带动游戏变现从内购向广告延伸
从行业大类来看，休闲游戏是移动游戏中增长最为明显的细分领域。易观
数据显示，2020年Q1休闲游戏月活用户超过4亿人。Ohayoo数据显示，中国休闲游戏
日活用户达2亿，市场规模约300-500亿元，从2019Q4到2020Q1休闲游戏用户时长增幅
超300%。
超休闲游戏是休闲游戏中的一类，相对于一般休闲游戏来说，具备应用体
积小，玩法和画面简洁，可即下即玩等特点。据SensorTower数据显示，近几年来，
超休闲游戏呈爆发式增长趋势，2020年全球下载量前100的移动游戏中，超休闲游戏
下载量达63亿，同比增长123%；2020年全球下载量前1,000的移动游戏中，超休闲游
戏下载量占比达31%，高于其他所有类型游戏。超休闲游戏的发展驱动力在于，满足
用户碎片化需求和社交需求，具有简单快捷、低成本的开发模式。就变现模式来看，
据FacebookGaming数据显示，超休闲游戏收入主要来自于广告，应用内购占比不足20
%。根据伽马数据，中国移动休闲游戏广告收入预计2020年达到71亿元，同比增长30%
。广告形式上，包括横幅广告、插页式广告和激励广告，其中激励广告给用户提供通
过观看视频或与可玩广告互动，以换取应用内的奖励的机会。超休闲游戏的持续增长
将带动游戏变现从内购向广告延伸。在“云电竞”的背景下，未来有望通过电竞化技
术驱动超休闲游戏IP的持续创新，形成游戏商业新生态。
2、数据流量行业
（1）流量竞争持续加剧，自有流量将成核心壁垒
据QuestMobile发布的《2020中国移动互联网年度大报告》显示，2020年中
国移动互联网月均MAU达11.55亿，月均同比增速已下滑至2%以下，达1.7%；互联网巨
头对用户时长争夺加剧，2020年12月，腾讯系、阿里系、百度系、头条系、快手系AP
P使用时长合计占比达75.7%。存量竞争时代，流量成为各方竞争的核心要素，通过深
耕和拓展渠道实现全场景流量覆盖，除移动客户端外，各行业客户在全平台展开小程
序布局，2020年12月，就各小程序平台MAU大于100万的小程序行业分类占比来看，微
信小程序平台生活服务行业产品数量占比达21.5%，游戏产品占比18.8%；支付宝小程
序平台生活服务行业产品数量占比达45.7%，移动购物产品占比达11.6%。流量竞争的
加剧持续推升流量价值，自有流量将成为平台方的核心壁垒。
（2）精准数字营销高效触达用户，降低获客成本
据艾瑞咨询数据显示，2020年广告市场总规模8,996亿元，其中网络广告市
场规模7,932亿元，数字营销成为最重要的营销方式。当前数字营销面临成本高、触
达消费者的路径复杂等困境，可量化的效果广告备受广告主青睐，2020年网络广告中
电商、信息流、搜索广告等效果类广告占比高达82%。精准营销工具可帮助品牌客户
深度挖掘流量价值，准确捕捉用户需求，提升公域流量付费转化率，持续激活老用户
，提升单客价值，进一步拓展流量商业价值边界。
（3）“视频流”广告成为广告投放素材主要形式
随着泛视频用户的快速增长，以及短视频、直播行业的发展，以“长视频
、短视频和直播”组成的“视频流”传播模式在品牌营销领域快速崛起。据艾瑞咨询
统计，中国泛视频用户规模已从2016年6.4亿增长到2020年9.3亿，占据同期网民规模
的93.1%。泛视频用户规模的扩大拓宽了“视频流”广告的需求空间，视频媒介通过
同时诉诸视觉及听觉提升用户体验，此外视频具备承载丰富信息的能力，并提供点赞
、打赏等多种互动功能，将为品牌内容营销提供更为多样化的选择。
（4）直播电商高速增长
近几年来，直播电商规模一直处于高速增长态势。据KPMG和阿里研究院联
合发布的报告显示，2020年直播电商整体规模突破万亿，达10,500亿元，直播电商成
交额占电商总成交额比例为8.6%，预计2021年直播电商规模将达19,950亿元，渗透率
将达14.3%。此外随着广告主社会化营销预算的持续增加，国内KOL投放市场增长亮眼
。据克劳锐统计，2020年广告主投放KOL的市场规模超750亿元，相对2019年490亿元
的规模有明显提升。KOL营销由关键意见领袖基于广告主营销目标制定营销策略，并
形成行业洞察，与品牌商共同孵化内容，进行传播。在这种模式下，KOL可利用自身
号召力、影响力和粉丝生态圈，基于粉丝和KOL之间的认同感、参与感、互动感提升
粉丝消费概率及粘性，从而实现目标消费群体精准触达，提升营销效率。预计KOL营
销的发展态势将持续，未来将成为互联网营销行业的关键增量。
（5）品牌内容营销迎来发展新机遇
疫情发生后，随着生活娱乐方式从线下转移至线上，影视剧也迎来一轮收
视增长潮，这也使得当下影视剧成为重要的流量平台。各大品牌通过场景再现的方式
，将广告潜移默化地植入影视剧，和剧情融合在一起，品牌内容营销行业迎来了较好
的发展机遇，以影视剧广告植入模式为代表的内容营销正在借势“宅经济”成为营销
新领地。而“定制短剧+直播带货”的全新营销模式，正在被广告商争先尝试。
（二）公司发展战略及经营计划
1、公司的发展战略
公司将继续遵循“电竞驱动游戏，数据驱动流量”的发展理念，持续打造
电竞游戏和数据流量双业务引擎，构筑出游戏运营与电子竞技互促共进、品牌内容营
销与精准数字营销多维推广、自有流量平台与移动应用分发同步增强的产品矩阵和流
量生态。
2、经营计划
2021年及未来，公司将继续发挥各业务板块核心业务优势，同时对内外部
业务资源进行充分整合，具体经营计划包括以下几个方面：
（1）电竞游戏板块
1）游戏研发
一是继续做好《傲剑》、《飞升》、《苍穹变》等存量游戏产品的运营，
延长生命周期。2021年，游戏《傲剑》将开启虚幻之地地图，同时调整用户的属性和
奖励，延长用户的养成线路；游戏《飞升》将上线新野外地图，给玩家以新鲜感，促
进玩家争夺资源和野外挂机，保障玩家的活跃度；游戏《苍穹变》将进行部分系统的
成长线延伸，增加道具消耗量，消耗玩家库存，提升用户的道具消耗需求。二是驱动
品类多元化，通过自研、定制开发或者深度合作研发等方式稳定研发供应，针对公司
现存《凯瑞利亚》等优质项目进行联合开发。
2）游戏发行
夯实游戏产品发行渠道，持续拓展与知名游戏开发商的合作，保证充足优
质游戏产品的储备。2021年将继续对《死神》、《雪鹰领主》、《一拳超人》等众多
知名的重磅IP游戏产品进行宣发推广。同时，对于新游戏的研发、测试、运营及宣发
等各环节工作，都将在承袭过往发行成功经验并总结失利案例的基础上，专注于产品
本地化能力，深刻挖掘各地的核心用户，并通过完善的客服系统，优质的用户体验来
积累用户忠诚度。
3）休闲竞技
布局“云电竞”业务，开辟业务发展新路径。继续通过与WCAA世界电子竞
技大赛合作，通过季前赛、常规赛、嘉年华等赛事把WCAA棋牌赛事常态化，做到“天
天有比赛，周周有冠军，月月有排名，时时有奖金”，通过“电竞+棋牌”的创新模
式，引导棋牌游戏回归娱乐竞技本源，用“云电竞”串联一个个移动终端，实现线上
游戏、直播、赛事的融屏互动，实现棋牌业务、广告营销业务板块的联动与融合发展
。同时，加强与拥有优质流量资源的相关企业合作，优势互补，推动用户持续增长。
同时，公司将把“电竞赋能”的概念扩展到休闲类游戏，布局休闲游戏赛道。通过推
出“休闲游戏电竞平台”，为众多休闲游戏厂商提供创新型变现手段。
（2）数据流量板块
运营好数据流量生态园，进一步充实园区业务生态，解决数字经济企业痛
点难点问题，吸引企业入园，驱动公司旗下流量分发、精准数字营销、品牌内容流量
等业务持续增长。
1）流量分发业务
坚持以市场需求为导向，充分利用自身全方位移动互联网平台服务能力优
势，进一步巩固与扩大爱思助手在应用分发领域的优势地位。一是继续加强与今日头
条、快手、腾讯、阿里等头部互联网公司客户的合作；二是持续拓展爱思助手苹果版
功能，推进爱思助手安卓版的研发；三是加大米橙的推广和运营力度，并将其各功能
模块拆分成多个独立的APP，打造“米橙”APP矩阵，完善“米橙”生态链，加强产品
的获客能力和变现能力；四是通过丰富产品业务线、精细化运营等手段，提升米橙省
购的用户体验，进一步提高用户留存率、日活及ARPU值，并探索直播导购、自营电商
等多元变现途径。
此外为打开流量业务增长空间，挖掘线下流量价值，公司拟于2021年推出
线下流量服务平台，整合爱思助手线下20万家合作门店资源、零配件供应商，基于线
下流量池提供线下推广及增值服务，并联动线上商城，打造线上线下融合的生态链闭
环，为客户提供一站式服务。
2）精准数字营销
借助在精准数字营销多年积累的技术优势和人才优势，做大做强基于巨量
引擎、快手等短视频平台的精准数字营销业务，打造新的业绩增长点。一是积极开拓
新的优质渠道端资源，通过高品质流量与大数据平台，不断帮助广告主实现更有计划
性的媒体流量优化管理；二是加强技术研发，在已有的自研产品Alchemy系统基础上
，不断完善程序化移动广告技术架构，开发适应移动广告市场变化需求的底层技术产
品；三是提升内部运营优化和创意视频产出能力，完善内部CMS数字广告系统。
3）品牌内容流量
经营方面，随着电视剧、电影开机项目增多，2021年将加大合作项目的开
发，特别是可播出的电影、网剧项目，在保证毛利率的前提下，争取将合作项目数提
升50%以上，实现广告收入增收；继续加大新潮梯媒的客户销售力度，参与更多的客
户户外采购招标，保持客户数的不断增长；加大艺人商务业务的力度，同时涉足艺人
直播业务，在确保项目安全的前提下争取获得更多利润；加大平台型资源导入力度，
积极探索游戏化营销、电竞赛事营销等新领域的发展机会；加大新业务形式和内容多
层面的探索和挖掘，借势疫情后的“宅经济”作为营销新领地，进一步探索“定制短
剧+直播带货”的全新营销模式，使得“内容+直播+带货”三不误，做到真正的“品
效合一”。
公司将持续聚合包括工夫影业、嗨乐影视、微影时代等优质的上下游行业
资源，继续以IP为核心打造剧集、电影、游戏、线下娱乐等多形态娱乐产品。内容方
面，将积极主动响应国家战略，充分利用题材储备和研发优势，促进内容作品的题材
类型多样化，进一步加强对主旋律大剧、现实主义题材剧的开发，加强内容产品研发
和创新，加强作品质量把控，满足下游客户和终端消费者日益多样的新需求，实现市
场份额、产品形态、题材内容的新升级。
（三）公司未来面临的风险和应对措施
1、政策风险及应对措施
网络游戏、互联网广告、影视等公司主营业务受到工信部、国家广电总局
、国税总局、文化和新闻出版、互联网络信息中心等部门的监管，业务经营也会随着
国家出台的各项针对性政策而受到不同程度影响。自2019年6月游戏版号审批恢复以
来，版号审批节奏基本保持在每月2批，每批次约50-60个左右，数量较版号审批暂停
前大大减少；国税总局对影视行业出台补税政策，国家广电总局陆续出台“限薪令”
“限集令”调控内容制作市场，业内影视制作项目减产、延期现象严重，影视内容制
作产业热度有所下降。
公司将按照国家大政方针和行业监管政策，持续完善各板块业务发展战略
，时刻关注行业最新的法律法规，及时准确地配合政府和管理机构的工作，确保自身
业务和经营的合法合规，最大程度地降低潜在的政策风险。
2、海外市场经营风险及应对措施
公司业务涉及的地域范围较广，由于各个国家或地区的政治环境、法律、
税务等政策存在差异，且各国的文化背景和市场情况也各不相同，若对部分国家或地
区的互联网产品运营模式不够了解，导致前期投入的市场开发资金不能达到预期效果
，可能会给公司海外业务未来的经营造成不利的影响。
公司需深入研究并严格遵守我国和海外所在国法律法规、行业要求和风俗
习惯，根据不同国家和地区的用户习惯对产品进行打磨，推出适合当地市场的产品，
并针对用户的不同需求加以侧重，解决产品本地化的痛点。
3、游戏发行渠道竞争加剧及游戏研发不达预期的风险
公司的游戏业务所处行业近几年随着国内互联网红利的消失、产品精品化
趋势、传统发行渠道影响力的式微、不断加剧的出海市场竞争格局等因素的综合影响
，传统的单纯以游戏发行为主业的公司将面临越来越激烈的市场竞争，拥有精品产品
的研发商逐步弱化对发行渠道的依赖，尝试新的发行渠道甚至自己进行发行，“研运
一体”趋势日益明显。因此，发行渠道领域将面临越来越激烈的竞争环境，发行渠道
将面临不断降低的分成比例。另外，游戏研发受多种因素影响，虽然公司会集中资源
加大研发投资力度，聚焦新产品的开发，但仍然会受到宏观、行业及自身多种不确定
性因素的制约，导致游戏研发进度及效果不及预期的风险。
未来，公司将聚焦优势领域，及时调整研发和运营发展方向，加大在研发
、人员、渠道等方面的投资力度，不断推出符合市场需求的优质产品，并不断提升发
行能力，以期在未来的竞争中占领一席之地。
4、核心人员流失的风险及应对措施
互联网公司的主要资源是核心管理人员和核心技术人员。保持较为稳定的
优秀核心人员团队，是公司持续保持市场地位优势的重要保障。若不能有效保持并根
据环境变化而不断完善核心技术人员的激励机制，将会影响到核心人员积极性、创造
性的发挥，甚至造成核心人员的流失。
公司需继续深化平台化的人才管理机制，通过富有竞争力的薪酬福利政策
、项目分红、股权激励等方式激励优秀的核心人才，保证核心团队的稳定性，也为人
才梯队的培养成长给予巨大的保障。
5、知识产权风险及应对措施
公司在网络游戏行业和精准数字营销行业的业务经营中，涉及到的专利技
术、非专利技术、软件著作权等知识产权数量较多、范围较广，虽然已建立相关资质
审核机制，并注意保护自身的知识产权，但仍不排除可能会遭遇与知识产权相关的诉
讼、纠纷和索赔，或公司自身知识产权受到不法侵害，对公司的正常运营造成负面影
响以及对公司业绩产生不利影响。
公司将加强知识产权体系建设，建立完善相应的知识产权管理制度和管理
流程，建立健全知识产权档案，通过梳理现有的软件著作权审核、合作公司网络文化
经营许可证审核、代码分区隔离、内部权限控制、员工签署保密协议和竞业限制协议
等保护措施，并予以详细的制度化，最大程度地降低由此带来的风险。
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2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
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