002284亚太股份股票走势分析
≈≈亚太股份002284≈≈(更新:22.02.08)
[2022-02-08] 亚太股份(002284):客户持续突破,汽车电子进口替代提速-公司事件点评
■民生证券
事件概述:2022年2月7日,公司公告称:公司于近日收到中国第一汽车股份有限公司的供应商提名信,将作为一汽股份的零部件开发和生产供应商,开发和生产红旗新能源汽车项目的后制动钳总成(带EPB)产品;2022年2月8日,公司公告称,公司于近日收到国内某贸易公司的通知,已被选定为某国外客户SUV车型的ABS执行器(含加速度传感器)的供应商。
汽车电子连获订单,彰显产品竞争优势,进口替代趋势提速。公司是国内最早量产EPB产品的企业之一,技术优势领先,产品竞争力处于国内第一梯队,此前已获长城、零跑、长安新能源等多个项目定点,此次斩获一汽红旗EPB订单,国产替代趋势提速;公司ABS产品率先打破国外垄断,已获长城、长安、奇瑞、东风等国内头部自主品牌定点。本次斩获海外订单,与国际头部企业同台竞争,彰显公司ABS产品国内龙头地位。
基础制动器与汽车电子双轮驱动,有望成为中国制动领域的"博世"。
以基础制动(刹车盘)为基础,向上升级汽车电子(ABS/ESC/EPB),最终升级为线控制动(IBS)为国际市场主流制动企业发展路径。公司基础制动领域优质广泛的客户结构,以及多年稳定的量产供应经验,为其进一步升级为线控制动提供重要切入点。公司作为国内最早研发并生产ABS的企业,多款汽车电子产品实现对国内核心自主品牌大规模量产配套。当前公司客户结构优质,产品持续获得客户认可。自主品牌全面崛起,份额持续提升,公司有望和自主品牌实现"伴随式成长",实现核心汽车电子产品进口替代,成为中国制动领域的"博世"。
投资建议:预计公司2021-2023年实现营收34.5/41.9/54.7亿元,实现归母净利润0.70/1.22/1.99亿元,当前市值对应2021-2023年PE为97/56/34倍。公司汽车电子产品持续放量,业绩有望重回历史高位水平,作为中国制动行业零部件龙头公司有望享有估值溢价,维持"推荐"评级
风险提示:原材料价格波动导致毛利率低预期,新品拓展不及预期,汇率风险等。
[2022-02-07] 亚太股份(002284):亚太股份取得项目配套资格
■上海证券报
亚太股份公告，公司于近日收到国内某贸易公司的通知，公司已被选定为某国外客户SUV车型的ABS执行器(含加速度传感器)的供应商。公司在接到通知后将立即开展后续工作，按照客户的要求积极推进。
[2022-01-27] 亚太股份(002284):业绩大级别拐点已至,汽车制动王者归来-业绩预告点评
■民生证券
事件概述:2022年1月26日,公司发布2021年业绩预告,报告期内,全年主营业务收入同比增长约24％。其中,2021年归母净利润预计为6300～7300万元,同比增长285.1％～346.23％。预计2021年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润400万元-1400万元,上年同期为亏损4852.23万元。
业绩迎大级别拐点,汽车制动王者归来公司为国内汽车制动行业龙头公司,现已形成以基础制动起为基础,电子产品不断向上突破的发展战略。基础制动器现已获得大众、长城、长安、广汽和上汽等头部主流品牌认可,客户结构优质。2017年以来受汽车行业周期下行、原材料价格上涨、以及公司逆势资本开支积极拓展客户、产品升级转型等影响,公司利润持续承压,2019/2020年归母净利润为-0.98亿元/0.16亿元。伴随资本开支峰值已过、行业周期复苏,折旧压力缓解以及新客户新订单的落地,公司产能利用率提升驱动利润率有较大弹性。公司汽车电子业务经过持续研发投入开始进入收获期,2021H1电子产品营收占比11.7％,较2015年增长350％。现已获得长城、长安、零跑等头部自主品牌多个项目定点,预计自主车企头部"示范效应"会加速电子产品和新订单持续落地,推动公司产品结构不断优化,利润率显著提升。公司前期规划的60亿基础制动产能基本建成,汽车电子产品取得重要客户突破,助力公司2021归母净利润0.63-0.73亿元,同比增长285.1％～346.23％。公司作为汽车制动领域龙头,利润大级别拐点已至,2022王者归来。
基础制动器与汽车电子双轮驱动,公司进入新一轮高速成长汽车制动产品为核心安全件,产品品控及制造工艺要求高。以基础制动(刹车盘)为基础,向上升级汽车电子(ABS/ESC/EPB),最终升级为线控制动(IBS)为国际市场主流制动企业发展路径。公司基础制动领域优质广泛的客户结构,以及多年稳定的量产供应经验,为其进一步升级为线控制动提供重要切入点。公司作为国内最早研发并生产ABS的企业,多款汽车电子产品实现对国内核心自主品牌大规模量产配套。当前公司已与一汽、东风、长城、上汽、吉利、长安等核心自主品牌及零跑汽车等核心新势力车企展开紧密合作,产品持续获得客户认可。自主品牌全面崛起,份额持续提升,公司有望和自主品牌实现"伴随式成长",实现核心汽车电子产品进口替代。公司多年聚焦汽车制动领域,基础制动和汽车电子业务双轮驱动,有望实现进口替代,未来3-5年驱动公司业绩实现高质量增长。
投资建议:预计公司2021-2023年实现营收34.5/41.9/54.7亿元,实现归母净利润0.70/1.22/1.99亿元,当前市值对应2021-2023年PE为99/57/35倍。公司汽车电子产品持续放量,业绩有望重回历史高位水平,作为中国制动行业龙头有望享有估值溢价,维持"推荐"评级。
风险提示:原料价格波动致毛利率低预期,新品拓展不及预期,汇率风险等。
[2022-01-25] 亚太股份(002284):基础制动开启V型反转,汽车电子实现进口替代-事件点评
■民生证券
事件概述:2022年1月24日公司公告表明,浙江亚太机电股份有限公司于近日收到国内某自主品牌主机厂的定点通知书,公司将作为客户的零部件开发和生产供应商,开发和生产某新能源车型的前盘式制动器带转向节总成、后鼓式制动器总成产品。
基础制动业务资本开支周期已过,公司大级别利润拐点已来公司深耕制动行业多年,为国内汽车制动行业龙头公司。其基础制动器产品现已获得多家头部汽车品牌认可,现有配套客户主要为大众、长城、长安、广汽和上汽等头部主流品牌,客户结构优质。2020年公司基础制动器营收为22.4亿元,市占率约为11％,基础制动器竞争格局仍相对分散,公司为内资市占率排名第一企业。公司规划基础制动器产能为60亿元,前期资本开支周期叠加行业周期下行导致公司利润发生亏损。随着行业周期企稳、折旧压力缓解以及新客户新订单的落地,公司产能利用率有望提升带动利润率上行。公司作为汽车制动行业龙头,具产能、成本、本土化服务及多年深耕的客户壁垒等优势,基础制动业务市占率有望持续提升,公司利润大级别拐点已来。
基础制动器产品与电子制动器产品双轮驱动,公司进入新一轮高速成长汽车制动产品作为核心安全件,产品品控及制造工艺要求高。以基础制动(刹车盘)为基础,逐渐升级汽车电子(ABS/ESC/EPB)产品,最终向上升级线控制动(IBS)为国际市场主流制动企业产品发展路径。公司基础制动领域优质广泛的客户结构,以及多年稳定的量产供应经验,为其进一步升级为线控制动提供重要切入点。同时公司作为国内最早研发并生产ABS的企业,近期多款汽车电子产品实现对国内核心自主品牌大规模量产配套。当前公司已与一汽、东风、长城、上汽、吉利、长安等核心自主品牌及零跑汽车等核心新势力车企展开紧密合作,产品持续获得客户认可。自主品牌全面崛起,份额持续提升,公司有望和自主品牌实现"伴随式成长",实现核心汽车电子产品进口替代。公司多年聚焦汽车制动领域,基础制动和汽车电子业务"双轮驱动"有望实现进口替代,未来3-5年驱动公司业绩实现高质量增长。
投资建议:预计公司2021-2023年实现营收34.5/41.9/54.7亿元,实现归母净利润0.70/1.22/1.99亿元,当前市值对应2021-2023年PE为107/61/37倍。公司汽车电子产品持续放量,业绩有望重回历史高位水平,作为中国制动行业龙头有望享有估值溢价,维持"推荐"评级。
风险提示:原材料价格波动导致毛利率低预期,新品拓展不及预期,汇率风险等。
[2022-01-24] 亚太股份(002284):亚太股份收到定点通知书
■证券时报
亚太股份(002284)1月24日晚间公告，公司于近日收到国内某自主品牌主机厂的定点通知书，公司将作为客户的零部件开发和生产供应商，开发和生产某新能源车型的前盘式制动器带转向节总成、后鼓式制动器总成产品。
[2022-01-17] 亚太股份(002284):再次斩获核心自主车企订单,汽车电子业务加速突破-公司事件点评
■民生证券
事件概述:
2022年1月17日公司公告:浙江亚太机电股份有限公司于近日收到国内某大型汽车集团的定点通知书,公司将作为客户的零部件开发和生产供应商,开发和生产某SUV车型的电子驻车执行机构总成产品。
头部自主"示范效应"持续提速,汽车电子业务客户持续突破
汽车电子产品继续获得国内某大型汽车集团项目定点,客户拓展持续发力。公司是国内最早实现EPB产品量产的企业之一,具有领先的技术优势,产品竞争力处于国内第一梯队。EPB产品此前已获长城EC01及CHB025A车型平台等多个核心车型、头部新势力车企零跑汽车全新A平台、长安新能源EPA-1等多个项目定点,此次再次获得国内某大型企业集团项目定点,头部自主车企(长城汽车)"示范效应"持续提速,公司汽车电子产品客户拓展有望加速突破。
国产替代需求提速,公司汽车电子产品线完备,有望成为中国制动领域的"博世"
自主品牌全面崛起,国产替代需求提速,公司汽车电子产品线储备丰富,客户结构持续优化,有望同自主车企实现"伴随式"成长,成为中国制动领域的"博世"。公司不断加大汽车电子产品研发投入,当前汽车电子产品包括ABS/EPB/ESC和IBS等,产品线储备丰富。当前已与一汽、东风、长城、上汽、吉利、长安等核心自主品牌及零跑汽车等核心新势力车企展开紧密合作,产品持续获得客户认可。公司近期持续获得电子制动产品定点,定点项目之多、产品结构之全面、客户结构之丰富,国产替代需求提速,公司国产替代确定性强。自主品牌全面崛起的大趋势下,公司在国内汽车电子市场占有率有望大幅提升,将同自主车企实现"伴随式"成长,成为中国制动领域的"博世"。
投资建议:
预计公司2021-2023年实现营收34.5/41.9/54.7亿元,实现归母净利润0.70/1.22/1.99亿元,当前市值对应2021-2023年PE为112/64/39倍。公司汽车电子产品持续放量,业绩有望重回历史高位水平,作为中国制动行业龙头有望享有估值溢价,维持"推荐"评级。
风险提示:
原材料价格波动导致毛利率低预期,新品拓展不及预期,汇率风险等。
[2022-01-16] 亚太股份(002284):亚太股份收到国内某大型汽车集团定点通知书
■上海证券报
亚太股份公告，公司于近日收到国内某大型汽车集团(限于保密要求，无法披露其名称)的定点通知书，公司将作为客户的零部件开发和生产供应商，开发和生产某SUV车型的电子驻车执行机构总成产品。公司在接到通知后将立即开展后续工作，按照主机厂的要求积极推进。
[2022-01-04] 亚太股份(002284):亚太股份将成零跑科技供应商
■证券时报
国内汽车制动系统行业的龙头亚太股份(002284)1月3日晚间公告，收到浙江零跑科技股份有限公司(以下简称“零跑科技”)的定点通知书，公司将作为零跑科技的零部件开发和生产供应商，开发和生产A11项目的带电子驻车后制动器总成(EPB)产品。公司在接到通知后将立即开展后续工作，按照主机厂的要求积极推进。
2021年12月27日晚，亚太股份曾公告将为长城汽车开发生产B07车型前制动钳总成产品，受此消息影响，公司二级市场股价次日收涨近9%。2021年，公司股价累计涨幅超过60%。
谈及本次收到零跑科技定点通知书影响，亚太股份表示，预计上述项目对公司本年度的收入及利润水平暂无重大影响。实际供货量可能会受到汽车厂量产进程、市场接受度、竞争车型上市情况及宏观经济形势等因素影响，具有不确定性。
零跑科技成立于2015年，总部位于浙江杭州，是一家创新型的智能电动汽车企业。去年8月，零跑科技完成新一轮融资，融资金额45亿元，该轮战略投资由中金资本领投，杭州国资投资，中信建投和中信戴卡等入股。该轮融资加上去年1月完成的B轮融资，零跑在2021年融资已超88亿元。
作为新能源汽车领域的造车新势力之一，零跑汽车交付量增速明显。
1月1日上午，零跑汽车发布2021年12月汽车交付数据，去年累计交付43121辆汽车，其中T03交付38463辆，C11交付4021辆。在刚刚过去的12月，零跑汽车累计交付7807辆，同比增长368%。
近期，亚太股份频频收到知名车企的意向供应合作通知书。2021年12月27日，亚太股份公告，公司将作为长城汽车的零部件开发和生产供应商，开发和生产B07车型的前制动钳总成产品。12月30日，亚太股份再次公告将向国内某车企开发生产ABS控制模块和G-传感器产品。
[2022-01-04] 亚太股份(002284):头部自主"示范效应"开启,汽车电子客户加速突破-公司事件点评
■民生证券
事件概述:
2022年1月3日公司公告:近日收到浙江零跑科技股份有限公司的定点通知书,公司将作为零跑科技的零部件开发和生产供应商,开发和生产A11项目的带电子驻车后制动器总成(EPB)产品。?
头部自主"示范效应"开启,汽车电子业务客户有望加速突破
公司核心电子产品EPB总成获得头部新势力品牌零跑汽车A11项目定点,汽车电子客户拓展全面发力。零跑汽车2021年全年累计销量4.3万辆,其中12月份交付7807辆,环比增幅39％,同比增长368％,为核心新势力造车企业。预计A平台项目为零跑S/T平台的迭代平台,覆盖紧凑型SUV车型。随着领跑新车持续放量,公司EPB产品有望持续带动其汽车电子收入规模快速提升。公司EPB产品当前已获长城EC01及CHB025A车型平台等多个核心车型定点,此次再次斩获核心新势力车企零跑汽车核心车型EPB总成项目定点,预计长城汽车头部自主"示范效应"已开启,公司汽车电子产品客户有望加速突破。
自主品牌崛起,公司汽车电子产品线完备,有望成为中国制动领域的"博世"
自主品牌全面崛起,公司汽车电子产品线储备丰富,客户结构持续优化,有望同自主车企实现"伴随式"成长,成为中国制动领域的"博世"。公司不断加大汽车电子产品研发投入,当前汽车电子产品包括ABS/EPB/ESC和IBS等,产品线储备丰富。当前已与一汽、东风、长城、上汽、吉利、长安等核心自主品牌及零跑汽车等核心新势力车企展开紧密合作,客户结构持续优化。自主品牌全面崛起的大趋势下,公司在国内汽车电子市场占有率有望大幅提升,公司将同自主车企实现"伴随式"成长,成为中国制动领域的"博世"。
投资建议:
预计公司2021-2023年实现营收34.5/41.9/54.7亿元,实现归母净利润0.70/1.22/1.99亿元,当前市值对应2021-2023年PE为110/63/39倍。公司汽车电子产品持续放量,业绩有望重回历史高位水平,作为中国制动行业龙头有望享有估值溢价,维持"推荐"评级。
风险提示:
原材料价格波动导致毛利率低预期,新品拓展不及预期,汇率风险等。
[2021-12-31] 亚太股份(002284):汽车电子业务再发力,进口替代提速-事件点评
■民生证券
一、事件概述
2021年12月30日公司公告显示:浙江亚太机电股份有限公司于近日收到国内某大型汽车集团的意向通知书,公司将作为客户的零部件开发和生产供应商,开发和生产ABS控制模块和G-传感器产品。
二、分析与判断
汽车电子产品再获自主品牌认可,进口替代趋势提速
公司再获自主品牌核心汽车电子产品项目定点,汽车电子业务进口替代趋势加速。公司ABS现有客户包括长城、长安、郑州日产、奇瑞、江铃、东风等国内头部自主品牌,其中长城、长安、东风等客户产品供应均为核心车型,客户结构优质。公司已在长城汽车内部实现ABS、ESC及EPB等核心汽车电子业务配套,头部自主的示范效应及进口替代国产化趋势有望带动公司电子产品持续配套至主流自主及新势力品牌。汽车电子制动产品单车价值量大约为基础制动的2-3倍,随着配套客户数量的扩张,公司汽车电子业务收入有望进入一轮快速增长。
全线布局汽车电子产品,公司有望成为中国制动领域的"博世"
自主品牌全面崛起需要自主可控的本土供应商,公司汽车电子产品线储备完善,全方位满足主机厂制动产品需求,公司不断加大汽车电子产品研发投入,拥有ABS、EPB、ESC、IBS等全套汽车电子产品。当前已与一汽、东风、长城、上汽、吉利、长安等主机厂展开紧密合作,自主品牌全面崛起的大趋势下,公司在国内汽车电子市场占有率有望大幅提升,公司将同自主车企实现"伴随式"成长,成为中国制动领域的"博世"。
三、投资建议
预计公司2021-2023年实现营收34.5/41.9/54.7亿元,实现归母净利润0.70/1.22/1.99亿元,当前市值对应2021-2023年PE为105/60/37倍。公司汽车电子产品持续放量,业绩有望重回历史高位水平,作为中国制动行业龙头有望享有估值溢价,维持"推荐"评级。
四、风险提示:
原材料价格波动导致毛利率低预期,新品拓展不及预期,汇率风险等。
[2021-12-28] 亚太股份(002284):长城全新平台核心车型定点,利润拐点已现-事件点评
■民生证券
一、事件概述
2021年12月27日公司公告表明,于近日收到长城汽车股份有限公司的新产品开发通知书,公司将作为长城汽车的零部件开发和生产供应商,开发和生产B07车型的前制动钳总成产品。
二、分析与判断
平台化加速自主品牌全面崛起,核心自主供应链持续发力
公司再次斩获长城B07车型前制动钳定点,此前,公司先后获得长城H6改款、H7、欧拉、K7等车型卡钳项目定点。该定点车型预计为长城B30平台的核心车型,B30平台为长城平台化战略中的重点紧凑型车型平台。长城汽车加速推进平台化战略,先后推出A30\B30\C30平台,平台化战略加速长城车型迭代周期。公司获得头部自主品牌全新平台核心车型定点项目,后续有望于新平台内部及平台间横向拓展新车型配套。长城作为国内一线自主品牌,电子及基础制动器产品多车型、多品类采购于公司,头部车企的示范效应有望带动公司持续配套其它自主品牌。自主崛起的过程中,公司有望实现与整车厂"伴随式"成长,成为国内制动领域核心供应商。
基础制动全球产业转移及汽车电子进口替代驱动公司进入新一轮高速成长
公司基础制动器现有配套客户主要为大众、长城、长安、广汽和上汽等头部主流品牌,客户结构优质。2017年以来乘用车景气度周期下行、原材料成本大幅上行、疫情反复以及同期公司基础制动业务逆势扩产导致折旧大幅增加为公司近三年业绩下行的主要原因。公司基础制动器产能规划于14年开始,该项目当前已基本建成,前期大规模资本开支周期结束,伴随着汽车行业的复苏,叠加客户结构的不断优化,公司基础制动营收有望实现V型反转。2020年公司基础制动器营收为22.4亿元,市占率约为11％。我们预计公司基础制动器规划产能满产将为公司带来年产值60亿左右营收。基础制动业务全球产业转移及汽车电子领域进口替代的趋势下,公司大级别利润拐点已现,未来3-5年有望迎来一轮高质量增长。
三、投资建议
预计公司2021-2023年实现营收34.5/41.9/54.7亿元,实现归母净利润0.70/1.22/1.99亿元,当前市值对应2021-2023年PE为98/56/34倍。随着公司基础制动器产能利用率持续提升,汽车电子产品持续放量,业绩有望重回历史高位水平,作为中国制动行业零部件龙头公司有望享有估值溢价,维持"推荐"评级。
四、风险提示:原材料价格波动导致毛利率低预期,新品拓展不及预期,汇率风险等。
[2021-12-27] 亚太股份(002284):亚太股份将为长城汽车开发生产B07车型前制动钳总成产品
■证券时报
亚太股份(002284)12月27日晚间公告，公司近日收到长城汽车的新产品开发通知书，公司将作为长城汽车的零部件开发和生产供应商，开发和生产B07车型的前制动钳总成产品。
[2021-12-20] 亚太股份(002284):汽车电子获重要突破,迎来历史性发展机遇-关于收到新产品开发通知事件点评
■民生证券
一、事件概述
2021年12月17日公告表明,浙江亚太机电股份有限公司于近日收到长城汽车股份有限公司(以下简称"长城汽车")的定点通知,公司将作为长城汽车的零部件开发和生产供应商,开发和生产M6车型的ESC产品。
二、分析与判断
核心产品取得重要突破,公司有望成为自主品牌车企汽车电子核心供应商
公司斩获长城汽车重点车型平台核心汽车电子产品定点,有望成为中国自主品牌车企汽车电子核心供应商。公司获得长城M6车型平台ESC电子产品定点,此前已获风骏5/7及P06车型平台ABS项目定点、EC01车型的ABS及EPB项目定点,以及CHB025A车型平台ABS和EPB定点。我们认为此次ESC产品定点在公司发展过程中具备"里程碑"式的意义,意味着公司汽车电子产品取得历史性突破。ESC作为核心汽车电子产品主要由外资Tier1供应,而ESC的规模化量产能力及项目配套经验有望成为公司进一步实现线控制动产品、以及整套ADAS解决方案项目定点的重要"能力背书"。公司汽车电子产品持续获得头部自主品牌认可,预计在"缺芯"及"自主可控"的趋势下,头部自主车企的"示范效应"有望令公司成长为中国汽车电子核心供应商。
公司汽车电子业务迎来历史性发展机遇,有望成为中国制动领域的"博世"自主品牌全面崛起,公司汽车电子产品定点持续落地,有望成为中国制动领域的"博世"。公司ABS/EPB/ESC等汽车电子产品相继获得核心自主品牌认可,基础制动产品为国内一线龙头。此外公司前瞻性布局ADAS及轮毂电机业务,可以为整车厂提供全栈式制动产品解决方案,从而进一步带动公司汽车电子产品放量。公司当前已与一汽、东风、长城、上汽、吉利、长安等主机厂展开紧密合作。后续公司有望在成本、本地化服务以及系统级解决方案能力上具备显著优势,迎来历史性发展机遇,成为中国制动领域的"博世"。
三、投资建议
预计公司2021-2023年实现营收34.5/41.9/54.7亿元,实现归母净利润0.70/1.22/1.99亿元,当前市值对应2021-2023年PE为101/58/36倍。公司汽车电子产品持续放量,业绩有望重回历史高位水平,作为中国制动行业龙头有望享有估值溢价,维持"推荐"评级。
四、风险提示:原材料价格波动导致毛利率低预期,新品拓展不及预期,汇率风险等。
[2021-12-17] 亚太股份(002284):亚太股份取得项目配套资格
■上海证券报
亚太股份公告，公司于近日收到长城汽车的定点通知，公司将作为长城汽车的零部件开发和生产供应商，开发和生产M6车型的ESC产品。公司在接到通知后将立即开展后续工作，按照主机厂的要求积极推进。
[2021-12-14] 亚太股份(002284):亚太股份收到长城汽车新产品开发通知
■证券时报
亚太股份(002284)12月14日晚间公告，公司于近日收到长城汽车股份有限公司的新产品开发通知书，公司将作为长城汽车的零部件开发和生产供应商，开发和生产CHB025A车型的电子驻车控制单元产品和制动防抱死控制单元产品，以及EC01车型的电子驻车控制单元产品。公司在接到通知后将立即开展后续工作，按照主机厂的要求积极推进。
[2021-12-10] 亚太股份(002284):亚太股份正在向国内外各大整车厂包括特斯拉积极推广公司产品及技术
■证券时报
亚太股份在互动平台称，特斯拉是公司的潜在客户之一，公司与特斯拉仍继续保持沟通交流，公司正在向国内外各大整车厂包括特斯拉积极推广公司产品及技术，公司会尽力争取更多的客户和项目。
[2021-12-09] 亚太股份(002284):汽车电子全面发力,制动系统王者归来-公司深度报告
■民生证券
汽车机械制动系统龙头,资本开支周期已过,大级别利润拐点已现,充分受益于自主崛起及全球化产业转移
公司是国内少数专业研发生产整套汽车制动系统的一级零部件供应商,主要业务为基础制动器、汽车电子控制系统和线控制动等。公司14年规划建设12万吨产能铸件工厂,该项目已基本建成,我们预计满产将为公司带来年产值60亿左右的基础制动器总成营收,2020年公司基础制动器营收为22.4亿元,市占率约为11％,当前基础制动器竞争格局分散,公司基础制动产品客户已拓展至所有合资和主流自主品牌。前期大规模资本开支周期结束,叠加行业周期下行导致公司出现大级别利润拐点,未来随着自主品牌崛起及基础制造全球化产业转移,公司有望实现进口替代,成为全球基础制动龙头企业。
"缺芯"加速电子制动产品国产替代,公司迎来汽车电子业务发展新契机
公司于1998年开始研发ABS,2000年研发成功,2004年产业化。以ABS为基础,持续向上延伸汽车电子控制系统。公司量产及取得定点的汽车电子产品主要为ABS、EPB、ESC、IBS(Two-Box)等,单车价值量较基础制动器有较大提升。同时公司持续加大研发投入,在研IBS(One-Box)有望于未来实现量产。"缺芯"为亚太股份在汽车电子领域实现国产替代提供契机,公司当前汽车电子产品已进入长城、吉利、长安、一汽等核心自主品牌供应链,未来随着产品渗透不断提升,公司有望成为中国制动领域的"博世"。
布局ADAS与轮毂电机,开拓市场增量空间
公司布局智能汽车,打造智能汽车环境感知+主动安全控制+移动互联的无人驾驶产业链,研发了77GHz毫米波雷达,视觉系统(含控制器),公司有能力提供全套ADAS系统解决方案,后续有望以ADAS解决方案为牵引,加速电子制动产品快速渗透。轮毂电机是具有前瞻性、先导性和探索性的领先技术,是新能源汽车未来产品技术更新换代、推动产业发展的重要基础性技术,亚太股份具备了轮毂电机从单元到整套系统的综合开发能力。后续随着新能源市场快速放量,轮毂电机商业化进程有望提速。
投资建议
预计公司2021-2023年实现营收34.5/41.9/54.7亿元,实现归母净利润0.70/1.22/1.99亿元,当前市值对应2021-2023年PE为101/58/35倍。随着公司基础制动器产能利用率持续提升,汽车电子产品持续放量,业绩有望重回历史高位水平,作为中国制动行业零部件龙头公司有望享有估值溢价,首次覆盖,给予"推荐"评级。
风险提示
原材料价格波动导致毛利率低预期,新品拓展不及预期,汇率风险等。
[2021-10-28] 亚太股份(002284):亚太股份公司ABS芯片目前没有断供 但整个行业还处于缺芯的艰难状态
■证券时报
亚太股份在接受机构调研时表示，公司ABS芯片目前没有断供，但目前整个行业还是处于缺芯的艰难状态。公司在2020年就开始制定预案使用国产芯片进行替代，目前已有多家主机厂在大批量使用国产芯片，这样也为我们缺芯的状态起到了很好的缓解作用。公司也会根据需求继续导入国产芯片，加快芯片国产化的进度。
[2021-10-25] 亚太股份(002284):亚太股份取得东风乘用车项目配套资格
■上海证券报
亚太股份公告，公司于近日收到东风汽车集团股份有限公司乘用车公司的定点通知，公司将作为东风乘用车的零部件开发和生产供应商，开发和生产某新能源车型的ESC、EPB和后制动卡钳总成产品。公司在接到通知后将立即开展后续工作，按照主机厂的要求积极推进。
[2021-09-06] 亚太股份(002284):亚太股份将成为一汽解放零部件开发和生产供应商
■上海证券报
亚太股份晚间公告，公司于近日收到一汽解放汽车有限公司(以下简称“一汽解放”)的《供应商提名信》，公司将作为一汽解放的零部件开发和生产供应商，开发和生产电动轻卡车型的后EPB盘式制动器总成产品。公司在接到通知后将立即开展后续工作，按照主机厂的要求积极推进。
[2021-08-23] 亚太股份(002284):亚太股份与百度暂无合作 预计下半年推出新一代智能驾驶产品
■证券时报
亚太股份(002284)在互动平台表示，公司目前和百度暂无合作，公司也在关注百度等互联网企业的相关动向，如有合作意向，公司会及时披露。公司预计今年下半年推出新一代的智能驾驶产品，将由公司单独发布，具体时间暂不确定。
[2021-07-19] 亚太股份(002284):亚太股份将作为长安马自达的零部件开发和生产供应商
■证券时报
亚太股份(002284)7月19日晚间公告，公司近日收到长安马自达的《先期采购目标协议书》，公司将作为长安马自达的零部件开发和生产供应商，开发和生产SUV车型的前制动器产品，预计将于2023年开始供货。根据客户预测，该项目生命周期为60个月，预计生命周期内公司新增销售额约9500万元。
[2021-06-25] 亚太股份(002284):亚太股份独立董事亲属买卖公司股票构成短线交易
■证券时报
亚太股份(002284)6月25日晚间公告，公司独立董事董晓敏的配偶吴晓芳于2021年6月18日至24日期间存在买卖公司股票的行为。该行为已构成短线交易。根据《证券法》的规定，吴晓芳本次短线交易所获盈利500元已上交公司。
[2021-04-19] 亚太股份(002284):亚太股份暂未给北汽极狐车型提供相关产品
■证券时报
亚太股份(002284)在互动平台表示，公司暂未给北汽极狐车型提供相关产品。
[2020-12-20] 亚太股份(002284):亚太股份预计2020年度业绩扭亏为盈
■上海证券报
亚太股份披露2020年度业绩预告，公司预计2020年1月1日至2020年12月30日归属于上市公司股东的净利润1,000万元-3,000万元，上年同期为亏损9,828.75万元。
公司表示，虽然受年初新冠肺炎疫情影响，宏观经济总体疲软，汽车销量下滑，公司销售不及预期。但是，下半年度随着车市回温，公司积极抢抓机遇，力争弥补年初疫情带来的损失，销售及利润同比有明显增长，预计全年实现扭亏为盈。
[2020-12-15] 亚太股份(002284):亚太股份与标致雪铁龙签署5年期约4.8亿元采购合同
■上海证券报
亚太股份12月15日午间公告称，公司今日与标致雪铁龙(武汉)管理有限公司在杭州签署了《采购合同》。公司成为CMP平台的前卡钳供应商，预计将于2023年开始向欧洲市场供货。根据客户预测，该项目生命周期为5年，预计生命周期内公司新增销售额约4.8亿元人民币。
据披露，标致雪铁龙(武汉)管理有限公司隶属于标致雪铁龙集团(以下简称“PSA集团”)。PSA集团是欧洲第二大汽车制造商，旗下拥有标致、雪铁龙、DS、欧宝、沃克斯豪尔五大汽车品牌及共享出行服务品牌“Free2Move”。CMP平台是PSA集团新型模块化多能源平台，该平台覆盖了PSA集团主要战略性市场(欧洲、亚洲、拉丁美洲和非洲)生产的车型;适用于PSA集团所有核心车型的车身造型：紧凑型城市轿车(B级细分市场)、入门级和中级轿车(C级细分市场)以及紧凑型SUV。
亚太股份表示，本次与标致雪铁龙(武汉)管理有限公司签署《采购合同》，标志着公司取得了PSA集团全球供应商的资格，是公司继进入通用汽车GEM平台后，进入全球化配套平台的又一重大进展，也是公司首次进入欧洲整车配套市场。
[2020-11-24] 亚太股份(002284):亚太股份公司的车联网模块目前正在开发测试中
■证券时报
亚太股份(002284)在互动平台表示，公司的车联网模块目前正在开发测试中，ADAS产品目前已开始量产，同时公司已与多家整车厂就ADAS系统达成整车开发协议。
[2020-11-05] 亚太股份(002284):亚太股份控股股东亚太集团持股比例升至39.25%
■上海证券报
亚太股份公告，公司控股股东亚太集团已通过大宗交易完成受让中汽中心持有的公司全部股份。受让完成后，中汽中心不再持有公司股份，亚太集团持股比例升至39.25%。
[2020-10-30] 亚太股份(002284):亚太股份公司有给长城欧拉提供基础制动和汽车电子产品
■证券时报
亚太股份(002284)在互动平台表示，公司有给长城欧拉提供基础制动和汽车电子产品，但不同车型配套的产品有所区别。
[2020-07-06] 亚太股份(002284):亚太股份正在向吉利汽车推广轮毂电机
■证券时报
亚太股份(002284)7月6日在互动平台表示，公司近年来加大了对汽车电子系统、智能驾驶以及新能源轮毂电机的研发投入，目前正在积极推广，尽快实现产业化。国内外各大整车企业都是公司的潜在客户，公司也正在向吉利汽车推广轮毂电机。
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[2022-02-08] 亚太股份(002284):客户持续突破,汽车电子进口替代提速-公司事件点评
■民生证券
事件概述:2022年2月7日,公司公告称:公司于近日收到中国第一汽车股份有限公司的供应商提名信,将作为一汽股份的零部件开发和生产供应商,开发和生产红旗新能源汽车项目的后制动钳总成(带EPB)产品;2022年2月8日,公司公告称,公司于近日收到国内某贸易公司的通知,已被选定为某国外客户SUV车型的ABS执行器(含加速度传感器)的供应商。
汽车电子连获订单,彰显产品竞争优势,进口替代趋势提速。公司是国内最早量产EPB产品的企业之一,技术优势领先,产品竞争力处于国内第一梯队,此前已获长城、零跑、长安新能源等多个项目定点,此次斩获一汽红旗EPB订单,国产替代趋势提速;公司ABS产品率先打破国外垄断,已获长城、长安、奇瑞、东风等国内头部自主品牌定点。本次斩获海外订单,与国际头部企业同台竞争,彰显公司ABS产品国内龙头地位。
基础制动器与汽车电子双轮驱动,有望成为中国制动领域的"博世"。
以基础制动(刹车盘)为基础,向上升级汽车电子(ABS/ESC/EPB),最终升级为线控制动(IBS)为国际市场主流制动企业发展路径。公司基础制动领域优质广泛的客户结构,以及多年稳定的量产供应经验,为其进一步升级为线控制动提供重要切入点。公司作为国内最早研发并生产ABS的企业,多款汽车电子产品实现对国内核心自主品牌大规模量产配套。当前公司客户结构优质,产品持续获得客户认可。自主品牌全面崛起,份额持续提升,公司有望和自主品牌实现"伴随式成长",实现核心汽车电子产品进口替代,成为中国制动领域的"博世"。
投资建议:预计公司2021-2023年实现营收34.5/41.9/54.7亿元,实现归母净利润0.70/1.22/1.99亿元,当前市值对应2021-2023年PE为97/56/34倍。公司汽车电子产品持续放量,业绩有望重回历史高位水平,作为中国制动行业零部件龙头公司有望享有估值溢价,维持"推荐"评级
风险提示:原材料价格波动导致毛利率低预期,新品拓展不及预期,汇率风险等。
[2022-02-07] 亚太股份(002284):亚太股份取得项目配套资格
■上海证券报
亚太股份公告，公司于近日收到国内某贸易公司的通知，公司已被选定为某国外客户SUV车型的ABS执行器(含加速度传感器)的供应商。公司在接到通知后将立即开展后续工作，按照客户的要求积极推进。
[2022-01-27] 亚太股份(002284):业绩大级别拐点已至,汽车制动王者归来-业绩预告点评
■民生证券
事件概述:2022年1月26日,公司发布2021年业绩预告,报告期内,全年主营业务收入同比增长约24％。其中,2021年归母净利润预计为6300～7300万元,同比增长285.1％～346.23％。预计2021年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润400万元-1400万元,上年同期为亏损4852.23万元。
业绩迎大级别拐点,汽车制动王者归来公司为国内汽车制动行业龙头公司,现已形成以基础制动起为基础,电子产品不断向上突破的发展战略。基础制动器现已获得大众、长城、长安、广汽和上汽等头部主流品牌认可,客户结构优质。2017年以来受汽车行业周期下行、原材料价格上涨、以及公司逆势资本开支积极拓展客户、产品升级转型等影响,公司利润持续承压,2019/2020年归母净利润为-0.98亿元/0.16亿元。伴随资本开支峰值已过、行业周期复苏,折旧压力缓解以及新客户新订单的落地,公司产能利用率提升驱动利润率有较大弹性。公司汽车电子业务经过持续研发投入开始进入收获期,2021H1电子产品营收占比11.7％,较2015年增长350％。现已获得长城、长安、零跑等头部自主品牌多个项目定点,预计自主车企头部"示范效应"会加速电子产品和新订单持续落地,推动公司产品结构不断优化,利润率显著提升。公司前期规划的60亿基础制动产能基本建成,汽车电子产品取得重要客户突破,助力公司2021归母净利润0.63-0.73亿元,同比增长285.1％～346.23％。公司作为汽车制动领域龙头,利润大级别拐点已至,2022王者归来。
基础制动器与汽车电子双轮驱动,公司进入新一轮高速成长汽车制动产品为核心安全件,产品品控及制造工艺要求高。以基础制动(刹车盘)为基础,向上升级汽车电子(ABS/ESC/EPB),最终升级为线控制动(IBS)为国际市场主流制动企业发展路径。公司基础制动领域优质广泛的客户结构,以及多年稳定的量产供应经验,为其进一步升级为线控制动提供重要切入点。公司作为国内最早研发并生产ABS的企业,多款汽车电子产品实现对国内核心自主品牌大规模量产配套。当前公司已与一汽、东风、长城、上汽、吉利、长安等核心自主品牌及零跑汽车等核心新势力车企展开紧密合作,产品持续获得客户认可。自主品牌全面崛起,份额持续提升,公司有望和自主品牌实现"伴随式成长",实现核心汽车电子产品进口替代。公司多年聚焦汽车制动领域,基础制动和汽车电子业务双轮驱动,有望实现进口替代,未来3-5年驱动公司业绩实现高质量增长。
投资建议:预计公司2021-2023年实现营收34.5/41.9/54.7亿元,实现归母净利润0.70/1.22/1.99亿元,当前市值对应2021-2023年PE为99/57/35倍。公司汽车电子产品持续放量,业绩有望重回历史高位水平,作为中国制动行业龙头有望享有估值溢价,维持"推荐"评级。
风险提示:原料价格波动致毛利率低预期,新品拓展不及预期,汇率风险等。
[2022-01-25] 亚太股份(002284):基础制动开启V型反转,汽车电子实现进口替代-事件点评
■民生证券
事件概述:2022年1月24日公司公告表明,浙江亚太机电股份有限公司于近日收到国内某自主品牌主机厂的定点通知书,公司将作为客户的零部件开发和生产供应商,开发和生产某新能源车型的前盘式制动器带转向节总成、后鼓式制动器总成产品。
基础制动业务资本开支周期已过,公司大级别利润拐点已来公司深耕制动行业多年,为国内汽车制动行业龙头公司。其基础制动器产品现已获得多家头部汽车品牌认可,现有配套客户主要为大众、长城、长安、广汽和上汽等头部主流品牌,客户结构优质。2020年公司基础制动器营收为22.4亿元,市占率约为11％,基础制动器竞争格局仍相对分散,公司为内资市占率排名第一企业。公司规划基础制动器产能为60亿元,前期资本开支周期叠加行业周期下行导致公司利润发生亏损。随着行业周期企稳、折旧压力缓解以及新客户新订单的落地,公司产能利用率有望提升带动利润率上行。公司作为汽车制动行业龙头,具产能、成本、本土化服务及多年深耕的客户壁垒等优势,基础制动业务市占率有望持续提升,公司利润大级别拐点已来。
基础制动器产品与电子制动器产品双轮驱动,公司进入新一轮高速成长汽车制动产品作为核心安全件,产品品控及制造工艺要求高。以基础制动(刹车盘)为基础,逐渐升级汽车电子(ABS/ESC/EPB)产品,最终向上升级线控制动(IBS)为国际市场主流制动企业产品发展路径。公司基础制动领域优质广泛的客户结构,以及多年稳定的量产供应经验,为其进一步升级为线控制动提供重要切入点。同时公司作为国内最早研发并生产ABS的企业,近期多款汽车电子产品实现对国内核心自主品牌大规模量产配套。当前公司已与一汽、东风、长城、上汽、吉利、长安等核心自主品牌及零跑汽车等核心新势力车企展开紧密合作,产品持续获得客户认可。自主品牌全面崛起,份额持续提升,公司有望和自主品牌实现"伴随式成长",实现核心汽车电子产品进口替代。公司多年聚焦汽车制动领域,基础制动和汽车电子业务"双轮驱动"有望实现进口替代,未来3-5年驱动公司业绩实现高质量增长。
投资建议:预计公司2021-2023年实现营收34.5/41.9/54.7亿元,实现归母净利润0.70/1.22/1.99亿元,当前市值对应2021-2023年PE为107/61/37倍。公司汽车电子产品持续放量,业绩有望重回历史高位水平,作为中国制动行业龙头有望享有估值溢价,维持"推荐"评级。
风险提示:原材料价格波动导致毛利率低预期,新品拓展不及预期,汇率风险等。
[2022-01-24] 亚太股份(002284):亚太股份收到定点通知书
■证券时报
亚太股份(002284)1月24日晚间公告，公司于近日收到国内某自主品牌主机厂的定点通知书，公司将作为客户的零部件开发和生产供应商，开发和生产某新能源车型的前盘式制动器带转向节总成、后鼓式制动器总成产品。
[2022-01-17] 亚太股份(002284):再次斩获核心自主车企订单,汽车电子业务加速突破-公司事件点评
■民生证券
事件概述:
2022年1月17日公司公告:浙江亚太机电股份有限公司于近日收到国内某大型汽车集团的定点通知书,公司将作为客户的零部件开发和生产供应商,开发和生产某SUV车型的电子驻车执行机构总成产品。
头部自主"示范效应"持续提速,汽车电子业务客户持续突破
汽车电子产品继续获得国内某大型汽车集团项目定点,客户拓展持续发力。公司是国内最早实现EPB产品量产的企业之一,具有领先的技术优势,产品竞争力处于国内第一梯队。EPB产品此前已获长城EC01及CHB025A车型平台等多个核心车型、头部新势力车企零跑汽车全新A平台、长安新能源EPA-1等多个项目定点,此次再次获得国内某大型企业集团项目定点,头部自主车企(长城汽车)"示范效应"持续提速,公司汽车电子产品客户拓展有望加速突破。
国产替代需求提速,公司汽车电子产品线完备,有望成为中国制动领域的"博世"
自主品牌全面崛起,国产替代需求提速,公司汽车电子产品线储备丰富,客户结构持续优化,有望同自主车企实现"伴随式"成长,成为中国制动领域的"博世"。公司不断加大汽车电子产品研发投入,当前汽车电子产品包括ABS/EPB/ESC和IBS等,产品线储备丰富。当前已与一汽、东风、长城、上汽、吉利、长安等核心自主品牌及零跑汽车等核心新势力车企展开紧密合作,产品持续获得客户认可。公司近期持续获得电子制动产品定点,定点项目之多、产品结构之全面、客户结构之丰富,国产替代需求提速,公司国产替代确定性强。自主品牌全面崛起的大趋势下,公司在国内汽车电子市场占有率有望大幅提升,将同自主车企实现"伴随式"成长,成为中国制动领域的"博世"。
投资建议:
预计公司2021-2023年实现营收34.5/41.9/54.7亿元,实现归母净利润0.70/1.22/1.99亿元,当前市值对应2021-2023年PE为112/64/39倍。公司汽车电子产品持续放量,业绩有望重回历史高位水平,作为中国制动行业龙头有望享有估值溢价,维持"推荐"评级。
风险提示:
原材料价格波动导致毛利率低预期,新品拓展不及预期,汇率风险等。
[2022-01-16] 亚太股份(002284):亚太股份收到国内某大型汽车集团定点通知书
■上海证券报
亚太股份公告，公司于近日收到国内某大型汽车集团(限于保密要求，无法披露其名称)的定点通知书，公司将作为客户的零部件开发和生产供应商，开发和生产某SUV车型的电子驻车执行机构总成产品。公司在接到通知后将立即开展后续工作，按照主机厂的要求积极推进。
[2022-01-04] 亚太股份(002284):亚太股份将成零跑科技供应商
■证券时报
国内汽车制动系统行业的龙头亚太股份(002284)1月3日晚间公告，收到浙江零跑科技股份有限公司(以下简称“零跑科技”)的定点通知书，公司将作为零跑科技的零部件开发和生产供应商，开发和生产A11项目的带电子驻车后制动器总成(EPB)产品。公司在接到通知后将立即开展后续工作，按照主机厂的要求积极推进。
2021年12月27日晚，亚太股份曾公告将为长城汽车开发生产B07车型前制动钳总成产品，受此消息影响，公司二级市场股价次日收涨近9%。2021年，公司股价累计涨幅超过60%。
谈及本次收到零跑科技定点通知书影响，亚太股份表示，预计上述项目对公司本年度的收入及利润水平暂无重大影响。实际供货量可能会受到汽车厂量产进程、市场接受度、竞争车型上市情况及宏观经济形势等因素影响，具有不确定性。
零跑科技成立于2015年，总部位于浙江杭州，是一家创新型的智能电动汽车企业。去年8月，零跑科技完成新一轮融资，融资金额45亿元，该轮战略投资由中金资本领投，杭州国资投资，中信建投和中信戴卡等入股。该轮融资加上去年1月完成的B轮融资，零跑在2021年融资已超88亿元。
作为新能源汽车领域的造车新势力之一，零跑汽车交付量增速明显。
1月1日上午，零跑汽车发布2021年12月汽车交付数据，去年累计交付43121辆汽车，其中T03交付38463辆，C11交付4021辆。在刚刚过去的12月，零跑汽车累计交付7807辆，同比增长368%。
近期，亚太股份频频收到知名车企的意向供应合作通知书。2021年12月27日，亚太股份公告，公司将作为长城汽车的零部件开发和生产供应商，开发和生产B07车型的前制动钳总成产品。12月30日，亚太股份再次公告将向国内某车企开发生产ABS控制模块和G-传感器产品。
[2022-01-04] 亚太股份(002284):头部自主"示范效应"开启,汽车电子客户加速突破-公司事件点评
■民生证券
事件概述:
2022年1月3日公司公告:近日收到浙江零跑科技股份有限公司的定点通知书,公司将作为零跑科技的零部件开发和生产供应商,开发和生产A11项目的带电子驻车后制动器总成(EPB)产品。?
头部自主"示范效应"开启,汽车电子业务客户有望加速突破
公司核心电子产品EPB总成获得头部新势力品牌零跑汽车A11项目定点,汽车电子客户拓展全面发力。零跑汽车2021年全年累计销量4.3万辆,其中12月份交付7807辆,环比增幅39％,同比增长368％,为核心新势力造车企业。预计A平台项目为零跑S/T平台的迭代平台,覆盖紧凑型SUV车型。随着领跑新车持续放量,公司EPB产品有望持续带动其汽车电子收入规模快速提升。公司EPB产品当前已获长城EC01及CHB025A车型平台等多个核心车型定点,此次再次斩获核心新势力车企零跑汽车核心车型EPB总成项目定点,预计长城汽车头部自主"示范效应"已开启,公司汽车电子产品客户有望加速突破。
自主品牌崛起,公司汽车电子产品线完备,有望成为中国制动领域的"博世"
自主品牌全面崛起,公司汽车电子产品线储备丰富,客户结构持续优化,有望同自主车企实现"伴随式"成长,成为中国制动领域的"博世"。公司不断加大汽车电子产品研发投入,当前汽车电子产品包括ABS/EPB/ESC和IBS等,产品线储备丰富。当前已与一汽、东风、长城、上汽、吉利、长安等核心自主品牌及零跑汽车等核心新势力车企展开紧密合作,客户结构持续优化。自主品牌全面崛起的大趋势下,公司在国内汽车电子市场占有率有望大幅提升,公司将同自主车企实现"伴随式"成长,成为中国制动领域的"博世"。
投资建议:
预计公司2021-2023年实现营收34.5/41.9/54.7亿元,实现归母净利润0.70/1.22/1.99亿元,当前市值对应2021-2023年PE为110/63/39倍。公司汽车电子产品持续放量,业绩有望重回历史高位水平,作为中国制动行业龙头有望享有估值溢价,维持"推荐"评级。
风险提示:
原材料价格波动导致毛利率低预期,新品拓展不及预期,汇率风险等。
[2021-12-31] 亚太股份(002284):汽车电子业务再发力,进口替代提速-事件点评
■民生证券
一、事件概述
2021年12月30日公司公告显示:浙江亚太机电股份有限公司于近日收到国内某大型汽车集团的意向通知书,公司将作为客户的零部件开发和生产供应商,开发和生产ABS控制模块和G-传感器产品。
二、分析与判断
汽车电子产品再获自主品牌认可,进口替代趋势提速
公司再获自主品牌核心汽车电子产品项目定点,汽车电子业务进口替代趋势加速。公司ABS现有客户包括长城、长安、郑州日产、奇瑞、江铃、东风等国内头部自主品牌,其中长城、长安、东风等客户产品供应均为核心车型,客户结构优质。公司已在长城汽车内部实现ABS、ESC及EPB等核心汽车电子业务配套,头部自主的示范效应及进口替代国产化趋势有望带动公司电子产品持续配套至主流自主及新势力品牌。汽车电子制动产品单车价值量大约为基础制动的2-3倍,随着配套客户数量的扩张,公司汽车电子业务收入有望进入一轮快速增长。
全线布局汽车电子产品,公司有望成为中国制动领域的"博世"
自主品牌全面崛起需要自主可控的本土供应商,公司汽车电子产品线储备完善,全方位满足主机厂制动产品需求,公司不断加大汽车电子产品研发投入,拥有ABS、EPB、ESC、IBS等全套汽车电子产品。当前已与一汽、东风、长城、上汽、吉利、长安等主机厂展开紧密合作,自主品牌全面崛起的大趋势下,公司在国内汽车电子市场占有率有望大幅提升,公司将同自主车企实现"伴随式"成长,成为中国制动领域的"博世"。
三、投资建议
预计公司2021-2023年实现营收34.5/41.9/54.7亿元,实现归母净利润0.70/1.22/1.99亿元,当前市值对应2021-2023年PE为105/60/37倍。公司汽车电子产品持续放量,业绩有望重回历史高位水平,作为中国制动行业龙头有望享有估值溢价,维持"推荐"评级。
四、风险提示:
原材料价格波动导致毛利率低预期,新品拓展不及预期,汇率风险等。
[2021-12-28] 亚太股份(002284):长城全新平台核心车型定点,利润拐点已现-事件点评
■民生证券
一、事件概述
2021年12月27日公司公告表明,于近日收到长城汽车股份有限公司的新产品开发通知书,公司将作为长城汽车的零部件开发和生产供应商,开发和生产B07车型的前制动钳总成产品。
二、分析与判断
平台化加速自主品牌全面崛起,核心自主供应链持续发力
公司再次斩获长城B07车型前制动钳定点,此前,公司先后获得长城H6改款、H7、欧拉、K7等车型卡钳项目定点。该定点车型预计为长城B30平台的核心车型,B30平台为长城平台化战略中的重点紧凑型车型平台。长城汽车加速推进平台化战略,先后推出A30\B30\C30平台,平台化战略加速长城车型迭代周期。公司获得头部自主品牌全新平台核心车型定点项目,后续有望于新平台内部及平台间横向拓展新车型配套。长城作为国内一线自主品牌,电子及基础制动器产品多车型、多品类采购于公司,头部车企的示范效应有望带动公司持续配套其它自主品牌。自主崛起的过程中,公司有望实现与整车厂"伴随式"成长,成为国内制动领域核心供应商。
基础制动全球产业转移及汽车电子进口替代驱动公司进入新一轮高速成长
公司基础制动器现有配套客户主要为大众、长城、长安、广汽和上汽等头部主流品牌,客户结构优质。2017年以来乘用车景气度周期下行、原材料成本大幅上行、疫情反复以及同期公司基础制动业务逆势扩产导致折旧大幅增加为公司近三年业绩下行的主要原因。公司基础制动器产能规划于14年开始,该项目当前已基本建成,前期大规模资本开支周期结束,伴随着汽车行业的复苏,叠加客户结构的不断优化,公司基础制动营收有望实现V型反转。2020年公司基础制动器营收为22.4亿元,市占率约为11％。我们预计公司基础制动器规划产能满产将为公司带来年产值60亿左右营收。基础制动业务全球产业转移及汽车电子领域进口替代的趋势下,公司大级别利润拐点已现,未来3-5年有望迎来一轮高质量增长。
三、投资建议
预计公司2021-2023年实现营收34.5/41.9/54.7亿元,实现归母净利润0.70/1.22/1.99亿元,当前市值对应2021-2023年PE为98/56/34倍。随着公司基础制动器产能利用率持续提升,汽车电子产品持续放量,业绩有望重回历史高位水平,作为中国制动行业零部件龙头公司有望享有估值溢价,维持"推荐"评级。
四、风险提示:原材料价格波动导致毛利率低预期,新品拓展不及预期,汇率风险等。
[2021-12-27] 亚太股份(002284):亚太股份将为长城汽车开发生产B07车型前制动钳总成产品
■证券时报
亚太股份(002284)12月27日晚间公告，公司近日收到长城汽车的新产品开发通知书，公司将作为长城汽车的零部件开发和生产供应商，开发和生产B07车型的前制动钳总成产品。
[2021-12-20] 亚太股份(002284):汽车电子获重要突破,迎来历史性发展机遇-关于收到新产品开发通知事件点评
■民生证券
一、事件概述
2021年12月17日公告表明,浙江亚太机电股份有限公司于近日收到长城汽车股份有限公司(以下简称"长城汽车")的定点通知,公司将作为长城汽车的零部件开发和生产供应商,开发和生产M6车型的ESC产品。
二、分析与判断
核心产品取得重要突破,公司有望成为自主品牌车企汽车电子核心供应商
公司斩获长城汽车重点车型平台核心汽车电子产品定点,有望成为中国自主品牌车企汽车电子核心供应商。公司获得长城M6车型平台ESC电子产品定点,此前已获风骏5/7及P06车型平台ABS项目定点、EC01车型的ABS及EPB项目定点,以及CHB025A车型平台ABS和EPB定点。我们认为此次ESC产品定点在公司发展过程中具备"里程碑"式的意义,意味着公司汽车电子产品取得历史性突破。ESC作为核心汽车电子产品主要由外资Tier1供应,而ESC的规模化量产能力及项目配套经验有望成为公司进一步实现线控制动产品、以及整套ADAS解决方案项目定点的重要"能力背书"。公司汽车电子产品持续获得头部自主品牌认可,预计在"缺芯"及"自主可控"的趋势下,头部自主车企的"示范效应"有望令公司成长为中国汽车电子核心供应商。
公司汽车电子业务迎来历史性发展机遇,有望成为中国制动领域的"博世"自主品牌全面崛起,公司汽车电子产品定点持续落地,有望成为中国制动领域的"博世"。公司ABS/EPB/ESC等汽车电子产品相继获得核心自主品牌认可,基础制动产品为国内一线龙头。此外公司前瞻性布局ADAS及轮毂电机业务,可以为整车厂提供全栈式制动产品解决方案,从而进一步带动公司汽车电子产品放量。公司当前已与一汽、东风、长城、上汽、吉利、长安等主机厂展开紧密合作。后续公司有望在成本、本地化服务以及系统级解决方案能力上具备显著优势,迎来历史性发展机遇,成为中国制动领域的"博世"。
三、投资建议
预计公司2021-2023年实现营收34.5/41.9/54.7亿元,实现归母净利润0.70/1.22/1.99亿元,当前市值对应2021-2023年PE为101/58/36倍。公司汽车电子产品持续放量,业绩有望重回历史高位水平,作为中国制动行业龙头有望享有估值溢价,维持"推荐"评级。
四、风险提示:原材料价格波动导致毛利率低预期,新品拓展不及预期,汇率风险等。
[2021-12-17] 亚太股份(002284):亚太股份取得项目配套资格
■上海证券报
亚太股份公告，公司于近日收到长城汽车的定点通知，公司将作为长城汽车的零部件开发和生产供应商，开发和生产M6车型的ESC产品。公司在接到通知后将立即开展后续工作，按照主机厂的要求积极推进。
[2021-12-14] 亚太股份(002284):亚太股份收到长城汽车新产品开发通知
■证券时报
亚太股份(002284)12月14日晚间公告，公司于近日收到长城汽车股份有限公司的新产品开发通知书，公司将作为长城汽车的零部件开发和生产供应商，开发和生产CHB025A车型的电子驻车控制单元产品和制动防抱死控制单元产品，以及EC01车型的电子驻车控制单元产品。公司在接到通知后将立即开展后续工作，按照主机厂的要求积极推进。
[2021-12-10] 亚太股份(002284):亚太股份正在向国内外各大整车厂包括特斯拉积极推广公司产品及技术
■证券时报
亚太股份在互动平台称，特斯拉是公司的潜在客户之一，公司与特斯拉仍继续保持沟通交流，公司正在向国内外各大整车厂包括特斯拉积极推广公司产品及技术，公司会尽力争取更多的客户和项目。
[2021-12-09] 亚太股份(002284):汽车电子全面发力,制动系统王者归来-公司深度报告
■民生证券
汽车机械制动系统龙头,资本开支周期已过,大级别利润拐点已现,充分受益于自主崛起及全球化产业转移
公司是国内少数专业研发生产整套汽车制动系统的一级零部件供应商,主要业务为基础制动器、汽车电子控制系统和线控制动等。公司14年规划建设12万吨产能铸件工厂,该项目已基本建成,我们预计满产将为公司带来年产值60亿左右的基础制动器总成营收,2020年公司基础制动器营收为22.4亿元,市占率约为11％,当前基础制动器竞争格局分散,公司基础制动产品客户已拓展至所有合资和主流自主品牌。前期大规模资本开支周期结束,叠加行业周期下行导致公司出现大级别利润拐点,未来随着自主品牌崛起及基础制造全球化产业转移,公司有望实现进口替代,成为全球基础制动龙头企业。
"缺芯"加速电子制动产品国产替代,公司迎来汽车电子业务发展新契机
公司于1998年开始研发ABS,2000年研发成功,2004年产业化。以ABS为基础,持续向上延伸汽车电子控制系统。公司量产及取得定点的汽车电子产品主要为ABS、EPB、ESC、IBS(Two-Box)等,单车价值量较基础制动器有较大提升。同时公司持续加大研发投入,在研IBS(One-Box)有望于未来实现量产。"缺芯"为亚太股份在汽车电子领域实现国产替代提供契机,公司当前汽车电子产品已进入长城、吉利、长安、一汽等核心自主品牌供应链,未来随着产品渗透不断提升,公司有望成为中国制动领域的"博世"。
布局ADAS与轮毂电机,开拓市场增量空间
公司布局智能汽车,打造智能汽车环境感知+主动安全控制+移动互联的无人驾驶产业链,研发了77GHz毫米波雷达,视觉系统(含控制器),公司有能力提供全套ADAS系统解决方案,后续有望以ADAS解决方案为牵引,加速电子制动产品快速渗透。轮毂电机是具有前瞻性、先导性和探索性的领先技术,是新能源汽车未来产品技术更新换代、推动产业发展的重要基础性技术,亚太股份具备了轮毂电机从单元到整套系统的综合开发能力。后续随着新能源市场快速放量,轮毂电机商业化进程有望提速。
投资建议
预计公司2021-2023年实现营收34.5/41.9/54.7亿元,实现归母净利润0.70/1.22/1.99亿元,当前市值对应2021-2023年PE为101/58/35倍。随着公司基础制动器产能利用率持续提升,汽车电子产品持续放量,业绩有望重回历史高位水平,作为中国制动行业零部件龙头公司有望享有估值溢价,首次覆盖,给予"推荐"评级。
风险提示
原材料价格波动导致毛利率低预期,新品拓展不及预期,汇率风险等。
[2021-10-28] 亚太股份(002284):亚太股份公司ABS芯片目前没有断供 但整个行业还处于缺芯的艰难状态
■证券时报
亚太股份在接受机构调研时表示，公司ABS芯片目前没有断供，但目前整个行业还是处于缺芯的艰难状态。公司在2020年就开始制定预案使用国产芯片进行替代，目前已有多家主机厂在大批量使用国产芯片，这样也为我们缺芯的状态起到了很好的缓解作用。公司也会根据需求继续导入国产芯片，加快芯片国产化的进度。
[2021-10-25] 亚太股份(002284):亚太股份取得东风乘用车项目配套资格
■上海证券报
亚太股份公告，公司于近日收到东风汽车集团股份有限公司乘用车公司的定点通知，公司将作为东风乘用车的零部件开发和生产供应商，开发和生产某新能源车型的ESC、EPB和后制动卡钳总成产品。公司在接到通知后将立即开展后续工作，按照主机厂的要求积极推进。
[2021-09-06] 亚太股份(002284):亚太股份将成为一汽解放零部件开发和生产供应商
■上海证券报
亚太股份晚间公告，公司于近日收到一汽解放汽车有限公司(以下简称“一汽解放”)的《供应商提名信》，公司将作为一汽解放的零部件开发和生产供应商，开发和生产电动轻卡车型的后EPB盘式制动器总成产品。公司在接到通知后将立即开展后续工作，按照主机厂的要求积极推进。
[2021-08-23] 亚太股份(002284):亚太股份与百度暂无合作 预计下半年推出新一代智能驾驶产品
■证券时报
亚太股份(002284)在互动平台表示，公司目前和百度暂无合作，公司也在关注百度等互联网企业的相关动向，如有合作意向，公司会及时披露。公司预计今年下半年推出新一代的智能驾驶产品，将由公司单独发布，具体时间暂不确定。
[2021-07-19] 亚太股份(002284):亚太股份将作为长安马自达的零部件开发和生产供应商
■证券时报
亚太股份(002284)7月19日晚间公告，公司近日收到长安马自达的《先期采购目标协议书》，公司将作为长安马自达的零部件开发和生产供应商，开发和生产SUV车型的前制动器产品，预计将于2023年开始供货。根据客户预测，该项目生命周期为60个月，预计生命周期内公司新增销售额约9500万元。
[2021-06-25] 亚太股份(002284):亚太股份独立董事亲属买卖公司股票构成短线交易
■证券时报
亚太股份(002284)6月25日晚间公告，公司独立董事董晓敏的配偶吴晓芳于2021年6月18日至24日期间存在买卖公司股票的行为。该行为已构成短线交易。根据《证券法》的规定，吴晓芳本次短线交易所获盈利500元已上交公司。
[2021-04-19] 亚太股份(002284):亚太股份暂未给北汽极狐车型提供相关产品
■证券时报
亚太股份(002284)在互动平台表示，公司暂未给北汽极狐车型提供相关产品。
[2020-12-20] 亚太股份(002284):亚太股份预计2020年度业绩扭亏为盈
■上海证券报
亚太股份披露2020年度业绩预告，公司预计2020年1月1日至2020年12月30日归属于上市公司股东的净利润1,000万元-3,000万元，上年同期为亏损9,828.75万元。
公司表示，虽然受年初新冠肺炎疫情影响，宏观经济总体疲软，汽车销量下滑，公司销售不及预期。但是，下半年度随着车市回温，公司积极抢抓机遇，力争弥补年初疫情带来的损失，销售及利润同比有明显增长，预计全年实现扭亏为盈。
[2020-12-15] 亚太股份(002284):亚太股份与标致雪铁龙签署5年期约4.8亿元采购合同
■上海证券报
亚太股份12月15日午间公告称，公司今日与标致雪铁龙(武汉)管理有限公司在杭州签署了《采购合同》。公司成为CMP平台的前卡钳供应商，预计将于2023年开始向欧洲市场供货。根据客户预测，该项目生命周期为5年，预计生命周期内公司新增销售额约4.8亿元人民币。
据披露，标致雪铁龙(武汉)管理有限公司隶属于标致雪铁龙集团(以下简称“PSA集团”)。PSA集团是欧洲第二大汽车制造商，旗下拥有标致、雪铁龙、DS、欧宝、沃克斯豪尔五大汽车品牌及共享出行服务品牌“Free2Move”。CMP平台是PSA集团新型模块化多能源平台，该平台覆盖了PSA集团主要战略性市场(欧洲、亚洲、拉丁美洲和非洲)生产的车型;适用于PSA集团所有核心车型的车身造型：紧凑型城市轿车(B级细分市场)、入门级和中级轿车(C级细分市场)以及紧凑型SUV。
亚太股份表示，本次与标致雪铁龙(武汉)管理有限公司签署《采购合同》，标志着公司取得了PSA集团全球供应商的资格，是公司继进入通用汽车GEM平台后，进入全球化配套平台的又一重大进展，也是公司首次进入欧洲整车配套市场。
[2020-11-24] 亚太股份(002284):亚太股份公司的车联网模块目前正在开发测试中
■证券时报
亚太股份(002284)在互动平台表示，公司的车联网模块目前正在开发测试中，ADAS产品目前已开始量产，同时公司已与多家整车厂就ADAS系统达成整车开发协议。
[2020-11-05] 亚太股份(002284):亚太股份控股股东亚太集团持股比例升至39.25%
■上海证券报
亚太股份公告，公司控股股东亚太集团已通过大宗交易完成受让中汽中心持有的公司全部股份。受让完成后，中汽中心不再持有公司股份，亚太集团持股比例升至39.25%。
[2020-10-30] 亚太股份(002284):亚太股份公司有给长城欧拉提供基础制动和汽车电子产品
■证券时报
亚太股份(002284)在互动平台表示，公司有给长城欧拉提供基础制动和汽车电子产品，但不同车型配套的产品有所区别。
[2020-07-06] 亚太股份(002284):亚太股份正在向吉利汽车推广轮毂电机
■证券时报
亚太股份(002284)7月6日在互动平台表示，公司近年来加大了对汽车电子系统、智能驾驶以及新能源轮毂电机的研发投入，目前正在积极推广，尽快实现产业化。国内外各大整车企业都是公司的潜在客户，公司也正在向吉利汽车推广轮毂电机。
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