002245澳洋顺昌股票走势分析
≈≈蔚蓝锂芯002245≈≈(更新:22.02.16)
[2022-02-16] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯张家港二期预计三月份基本达产
■证券时报
蔚蓝锂芯(002245)2月16日在互动平台表示，张家港二期预计三月份基本达产，此外，淮安锂电池一期项目厂房封顶，即将进入装修阶段。
[2022-02-14] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯非公开发行股票申请获证监会发审委审核通过
■上海证券报
蔚蓝锂芯公告，中国证监会发行审核委员会于2022年2月14日对公司非公开发行A股股票的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次非公开发行A股股票的申请获得审核通过。
[2022-01-27] 蔚蓝锂芯(002245):海外供应商发生火灾爆炸事故 蔚蓝锂芯短期影响NCA材料供应
■上海证券报
蔚蓝锂芯1月26日晚公告，1月21日，韩国锂电池正极材料制造商ECOPRO BM CO., LTD.(下称“ECOPRO”)发生火灾爆炸事故。公司已进行了沟通，预计该事故会对公司NCA材料供应造成短期影响。
ECOPRO作为韩国ECOPRO株式会社的子公司，目前是全球核心的高镍正极材料生产商，客户包括三星SDI、村田和SKI，也是蔚蓝锂芯全资子公司江苏天鹏电源有限公司(下称“天鹏电源”)NCA正极材料的主要供应商，2021年天鹏电源对ECOPRO的NCA材料采购量约224吨。
天鹏电源是国内同时具有NCA及NCM锂电池制造体系的圆柱锂电池生产商。蔚蓝锂芯表示，天鹏电源正计划持续提升高品质NCA锂电池产品占比，计划2022年将NCA电池占比提升至15%左右，本次ECOPRO事故会对公司产品结构调整的时间进程造成一定的影响。
不过，天鹏电源目前仍以NCM锂电池为主，正极材料供应商也为国内厂商，同时蔚蓝锂芯一直与国内厂商合作开发NCA正极材料，因此本次韩国ECOPRO事件不会对蔚蓝锂芯的锂电池业务造成重大影响。
蔚蓝锂芯主要从事锂电池、LED芯片及金属物流配送三大业务。其中，公司锂电池产品主要应用于小型动力系统，包含电动工具、电踏车/摩托车/叉车/AGV车，及扫地机器人/吸尘器等配套的动力电池，尤其在倍率型动力工具锂电池领域处于领先地位，是进入全球TOP5电动工具公司供应链的小型动力电池主要供应商。
蔚蓝锂芯预计2021年实现净利润6.4亿元至7亿元，同比增长130.26%至151.84%;扣非后净利润为5.7亿元至6.3亿元，同比增长208.27%至240.72%。蔚蓝锂芯介绍，公司2021年各项业务经营状况良好，三块业务均出现增长，尤其是锂电池业务持续处于供不应求的状态，相比2020年同期业绩增长幅度很大，是公司利润的最大贡献来源。
[2022-01-25] 蔚蓝锂芯(002245):业绩符合预期,电池继续涨价传导成本压力-年度点评
■招商证券
公司公告:预计2021年实现归上、扣非净利润6.4-7、5.7-6.3亿元,同比增长130.26-151.84％、208.27％-240.72％,其中Q4实现归上、扣非净利润1.35-1.95、1.14-1.74亿元,同比增长32.01-90.74％、26.25-92.79％。
业绩符合预期。公司2021年业绩预告中归上、扣非净利润中值约6.7、6亿元,同比增长141.1％、224.5％,其中Q4归上、扣非净利润中值约1.65、1.43亿元,同比增长61.4％、59.5％,环比基本持平。21Q4业绩同比持续增长主要系电池业务出货快速增长,环比基本持平主要系电池业务的费用计提,以及LED业务的设备和库存减值计提。
电池出货持续增长。预计公司2021年电池出货不到4亿颗,同比增长不到69.5％,其中Q4电池出货超过1.1亿颗,环比增长20％左右。22Q1公司已经具备7亿颗产能,目前正在产能爬坡。22Q3末淮安一期5-6亿颗新产能投放,今年底产能达12-13亿颗,明年约17-18亿颗。
电池业务涨价传导,单颗利润基本维持。估算21Q4公司不含税价格上涨至7.2元/颗,环比增长0.2元/颗左右,同时据产业反馈公司今年1月继续涨价传导成本压力。估算21Q4单颗扣非利润1元左右,环比21Q3下滑较多,但如果加回计提的各项费用,单颗扣非利润环比基本持平。
LED业务扭亏,金属物流业务保持增长。21Q4LED业务贡献上市公司净利润约300万元左右,环比持平,全年贡献预计超过0.3亿元。金属物流业务盈利基本保持稳,预计21Q4贡献上市公司净利润约0.45亿元。该业务是公司利基业务,包括对各类金属板的仓储、分拣、套裁、包装、配送等完整供应链服务,整体看基本保持稳定。
投资建议:公司保持积极的产能扩张,明年需求基本被国内外大客户锁定,成长确定性高,同时积极拓展新的应用领域。维持强烈推荐评级,维持目标价31-34元。
风险提示:LED行业景气度继续下行风险;锂电池新客户拓展低于预期;扩张中的管理风险
[2022-01-24] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯2021年度净利润预增130%-152%
■上海证券报
蔚蓝锂芯披露业绩预告。公司预计2021年盈利64,000万元-70,000万元，比上年同期增长130.26%-151.84%。2021年度，公司各项业务经营状况良好，三块业务均出现增长。尤其是锂电池业务持续处于供不应求的状态，相比上年同期业绩增长幅度很大，是公司利润的最大贡献来源。
[2021-12-27] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯控股子公司拟出售老旧闲置MOCVD设备
■证券时报
蔚蓝锂芯(002245)12月27日晚间公告，公司控股子公司淮安光电拟对老旧闲置的MOCVD设备进行处置，将其以2080万元的价格打包出售给深圳高松电子有限公司。综合考虑，最终影响2021年度净利润为损失约2517.47万元。
[2021-11-15] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯目前未向汽车客户销售锂电池
■证券时报
蔚蓝锂芯(002245)在互动平台表示，公司目前未向汽车客户销售锂电池，目前公司产能紧缺，主要供应电动工具客户。
[2021-10-26] 蔚蓝锂芯(002245):Q3盈利能力保持稳定,电池涨价传导成本压力-三季点评
■招商证券
业绩符合预期。公司Q3归上净利润位于预告中值附近,扣非后净利润环比增长2.77％,符合预期。Q3的研发费用为1.1亿元,同比增长137％,研发费用率为6.65％,同比增加2.73个百分点、环比增加1.72个百分点。研发费用大幅增加主要系加大了对基础材料的研发,为强化电踏车、户用储能等领域的积累与储备。Q3毛利率、扣非净利率分别为21.66％、9.29％,环比基本持平,主要系公司电池业务已经开始通过涨价传导部分成本上涨压力。
电池业务分析。预计Q3公司电池出货约0.93亿颗,同比增长36.8％,环比下滑约200万颗,主要系开票结算的影响确认在Q4。同时,Q3公司已经开始涨价传导成本压力,估算不含税单价环比上涨0.1x元/颗,至7.1-7.2元/颗,但成本环比增加0.2元/颗,涨价暂时还未完全传导成本压力,预计将在Q4逐步体现。估算电池业务Q3利润贡献约1.4亿元。
继续扩张,行业份额将持续提升。公司具备4亿颗产能,今年Q4和明年Q4将分别增加4和6亿颗,产能保持快速扩张。根据产业反馈,除博世外,TTI、百得、牧田等海外龙头正在寻求与优质的中国电池开展长单合作,公司有望凭借持续追赶的产品性能和低于海外产品的价格,进一步推进国产替代,获得海外龙头企业长单,冲击30％的全球目标份额。此外公司还将进入e-bike等新领域。
LED贡献环比下滑,金属物流贡献平稳。Q3LED业务贡献上市公司净利润约300万元左右,贡献环比下滑,主要系部分高毛利订单确认收入进度慢于预期(预计Q4将逐步确认),同时成本也在上涨。金属物流业务盈利基本保持稳,预计Q3贡献上市公司净利润约0.3亿元。该业务是公司利基业务,包括对各类金属板的仓储、分拣、套裁、包装、配送等完整供应链服务,整体看基本保持稳定。
投资建议:公司保持积极的产能扩张,明年需求基本被国内外大客户锁定,成长确定性高,同时积极拓展新的应用领域。维持强烈推荐,维持目标价31-34元。
风险提示:LED行业景气度继续下行风险;锂电池新客户拓展低于预期;扩张中的管理风险
[2021-10-26] 蔚蓝锂芯(002245):锂电扩产再加码,业绩符合预期-三季点评
■国信证券
21年前三季度盈利5.05亿元,业绩符合预期公司21Q1-Q3实现营收47.48亿元,同比+69％;对应Q3营收16.64亿元,环比+3％。21Q1-Q3公司实现归母净利润5.05亿元,同比+187％;对应Q3归母净利润1.66亿元,环比-7％。21Q3公司毛利率为21.66％、环比-0.55pct;净利率为10.52％,环比-1.56pct。公司锂电池业务提价顺利,盈利能力得到保持,LED业务扭亏为盈。
电动工具锂电需求稳健,公司携手大客户加速国产替代电动工具锂电需求强劲带动出货高增。21年1-9月国内电动工具累计产量2.05亿台,同比+29％。受益电动化、无绳化趋势,电动工具锂电池需求持续强劲。公司凭借高倍率电池性能优势,与BOSCH、TTI、宝时得、格力博等国内外一线工具制造商深入合作。21年8月公司与博世签订9585万美元18650电池供应订单,夯实业绩确定性。
公司定增扩产再加速,调价顺价盈利维持稳定公司现有电池年产能4亿颗,张家港二期项目已于10月份开始投产,有望贡献3亿颗新产能。21年10月公司发布新的定增预案,相较年初方案,此次募资金额由15亿提升至25亿,产能规划新增10亿Ah。
新定增方案规划在淮安新建40Ah锂离子电池项目,建设周期为15个月。预计在电动工具锂电供需偏紧下,公司大幅扩产有望加速国产替代,同时公司凭借长期合作和良好口碑,在原材料价格上涨背景下积极发挥议价权、实现产品价格顺价。我们非常看好公司依靠技术、成本和客户等优势,紧抓国产替代红利。
风险提示:电动工具锂电池需求不达预期;新产能投产不及预期。
投资建议:维持盈利预测,维持"买入"评级公司产能扩张加码叠加客户长单,保障出货高增长,积极调价传导成本压力,盈利能力稳定高位。我们看好公司锂电业务发展,维持原有盈利预测,预计公司21-23年归母净利润为7.3/10.6/15.7亿元,同比增长162％/46％/48％,对应21-23年EPS分别为0.70/1.03/1.52元,当前股价对应PE为32/22/15倍,维持"买入"评级。
[2021-10-26] 蔚蓝锂芯(002245):2021Q3业绩符合预期,锂电池业务加速扩张-公司信息更新报告
■开源证券
2021前三季度业绩符合预期,维持"买入"评级
2021前三季度,公司实现归母净利润5.05亿元,同比增长187.4％,实现扣非归母净利润4.56亿元,同比+381.6％,业绩符合预期。我们维持之前的盈利预测,预计2021-2023年归母净利润为7.16/11.56/18.29亿元,EPS为0.69/1.12/1.77元,当前股价对应2021～2023年PE为32.2/20.0/12.6倍,维持"买入"评级。
2021Q3扣非净利润同比+86.2％,环比二季度+2.8％
2021Q3,公司单季度实现归母净利润1.66亿元,同比+59.5％,实现扣非净利润1.55亿元,同比+86.2％,环比二季度+2.8％,三季度毛利率21.7％,环比二季度的22.2％基本持平。主要为公司各项业务经营情况良好,锂电池业务持续满产满销,并且成功实现产品提价应对材料成本的持续上涨,维持了毛利率和净利率的相对稳定,成为公司最大利润贡献来源。
张家港二期投产解决短期产能瓶颈,定增预案调整,加速锂电产能扩张
2021Q3公司收入、归母净利润环比二季度基本持平,主要受产能瓶颈制约,单季度固定资产周转率72％,已经创2017Q1以来新高。随着张家港二期项目在10月的投产,将部分缓解公司阶段性产能不足的突出矛盾,该项目达产后,可以新增年化产能3亿颗,年化产能增幅达到80％。同时,公司于2021年10月9日发布了调整后的定增预案,提前建设淮安二期项目。淮安二期项目建设期15个月,预计达产后将新增锂离子电池产能20亿AH/年,可实现年均净利润4.99亿元。
LED坚定高端产品路线,静待miniLED、植物照明等新需求放量
公司LED业务坚定执行高端产品路线,从"普通照明"到"背光+高光效"高端产品路线转变,目前应用于背光的miniLED芯片处于批量销售,高光效产品也已应用在了车灯、植物照明等高端领域中,并进一步优化了客户结构。得益于此,2021前三季度LED业务也实现了扭亏为盈。未来随着miniLED、植物照明等新需求放量,LED整体业绩将迈上新台阶。
风险提示:芯片缺货影响下游终端出货;原材料涨价风险。
[2021-10-26] 蔚蓝锂芯(002245):业绩符合预期,新产能陆续投产-2021年三季报点评
■西南证券
事件:公司2021年三季度实现营收16.64亿元,同比增长40.19％,归母净利润1.66亿元,同比增长59.53％;前三季度实现归母净利润5.05亿元,同比增长187.35％,业绩符合预期。
公司目前满产,盈利能力保持高位水平。公司三季度营收及扣非净利润环比基本持平,公司电池产能一直处于满产状态,下游需求旺盛,并且净利润率持续保持高位,未受到上游原材料价格变动影响,公司的产品价格传导能力强。我们认为,今明两年工具锂电行业供需情况偏紧,叠加公司加速产能放量,未来公司业绩仍将延续高速增长。
新定增方案增加募集规模,公司加速产能扩张。公司新发定增方案,拟募集资金25亿元投入新产能扩张,相比前次定增方案,增加10亿元募集资金用于淮安二期项目,未来产能扩张速度有望提速。我们预计未来2年,高倍率锂电市场下游应用需求仍将高速增长。公司乘势扩张产能,目前各项建设工作正有序推进,其中张家港二期项目已进入设备安装阶段,已经逐步投产,达产后公司锂电池年产能将达到7.3亿颗;淮安工厂一期项目桩基工程及检测已经完成,部分基础梁已完成浇筑,预计22年三季度投产,达产后公司锂电池年产能将达到13亿颗;淮安工厂二期有望部分产能明年投入生产。未来公司凭借产能扩张和技术及成本优势,市场份额将进一步提升。预计,今明两年公司锂电池产销两旺,利润率保持稳定。
二期员工持股计划公布,彰显公司内部信心。公司发布第二期员工持股计划,发布第二期员工持股计划,7200万元,融资金额不超过4800万元,合计上限1.2亿元,通过二级市场现价买入的方式进行第二期员工持股计划。本计划参加对象为中高层管理人员及骨干员工,总数不超过250人。此次计划彰显了公司内部对于公司未来的信心。
盈利预测与投资建议。公司工具锂电池行业前景乐观,产能加速扩张,下游巨头客户占比逐年提高。高倍率电池下游应用场景加速扩大,需求高速增长,基于目前行业供需紧张局势的延续,我们判断公司未来利润率将保持稳定。2021-2023年归母利润为7.25/9.55/14.69亿元,未来三年公司归母净利润复合增长率为74％。我们维持目标价31.50元,维持"买入"评级。
风险提示:锂电池产能扩张速度不及预期;上游原材料价格继续暴涨,上游原材料价格继续暴涨,上游原材料价格继续暴涨,LED行业整体继续低迷,无法实现扭亏的风险。
[2021-10-25] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯前三季度净利润同比增长187.35%
■上海证券报
蔚蓝锂芯披露三季报。公司2021年前三季度实现营业收入4,747,978,558.69元，同比增长69.75%;实现归属于上市公司股东的净利润505,121,706.66元，同比增长187.35%;基本每股收益0.4915元。其中，第三季度实现归属于上市公司股东的净利润166,043,841.64元，同比增长59.53%。
[2021-10-25] 蔚蓝锂芯(002245):业绩符合预期,锂电表现出色-三季点评
■中泰证券
事件:公司发布2021年三季报,前三季度实现营业收入47.48亿元,同比增长69.75％;实现归母净利润5.05亿元,同比增长187.35％;实现扣非净利润4.56亿元,同比增长381.55％。
锂电表现出色,LED扭亏为盈。公司前三季度实现营业收入47.48亿元,同比增长69.75％;实现归母净利润5.05亿元,同比增长187.35％;实现扣非净利润4.56亿元,同比增长381.55％。Q3单季度公司实现营业收入16.64亿,同比增长40.19％;实现归母净利润1.66亿,同比增长59.53％;实现扣非净利润1.55亿,同比增长86.22％,业绩位于此前预告中值,符合我们预期。公司的锂电池业务、LED业务和金属物流业务均呈现增长趋势,其中锂电池业务持续满产满销,并且通过产品提价转移了原材料成本上涨的压力,维持了利润率相对稳定;LED业务经过产品和客户结构调整,已经实现扭亏为盈。Q3公司综合毛利率为21.66％,同比提升3.81pct,环比微降0.55pct,盈利能力呈现较强韧性。
期间费用率小幅上升,主要系研发费用增长所致。Q3公司期间费用率较上年同期小幅上升1.19pct至10.6％,主要系研发费用同比大幅增长138％至1.11亿元所致。公司Q3销售、管理、财务、研发费用率分别为1.05％(同比-0.32pct)、2.25％(同比+0.08pct)、6.65％(同比+2.73pct)、0.64％(同比-1.29pct),销售和管理费用率基本维持稳定,财务费用率显著降低主要因公司开具了较多的存单以质押开立银行承兑汇票,有效降低了财务成本。由于开立银行承兑汇票的方式变化,公司经营现金流短期承压,前三季度经营现金流净流入1.65亿元,较上年同期下降61.11％。
加速产能扩张,员工持股彰显发展信心。公司当前锂电池产能约为4亿颗/年,张家港锂电池二期项目(年化产能3亿颗)已于10月份逐步开始投产,达产后公司锂电池年产能将达到7.3亿颗,淮安工厂一期项目预计22年Q3投产,达产后公司锂电池年产能将达到13亿颗。公司于10月9日发布《2021年非公开发行A股股票预案》,定增规模较前次预案增加10亿元,其中增加5亿元用于锂电池产能扩张,扩产步伐加速。公司9月发布第二期员工持股计划,拟募集资金总额不超7200万元,金融机构融资金额不超4800万元,将通过二级市场购买等方式取得公司股票,锁定期12个月,且公司实控人CHENKAI先生拟为参与员工持股计划的员工提供保本及预期收益(年化收益率5％)的保障,充分彰显公司发展信心。
投资建议:基于公司锂电池业务出色表现,我们上调公司盈利预测,预计公司2021-2023年营业收入分别为61.89亿、80.24亿、99.63亿(前值61.89亿、78.67亿、99.42亿),同比增速45.6％、29.6％、24.2％;归母净利润分别为6.68亿、8.67亿、10.71亿(前值6.16亿、7.93亿、10.14亿),同比增速140.4％、29.7％、23.5％,对应PE为33.3X、26.6X、21.6X。,维持买入评级。
风险提示:产能投放不及预期风险,行业竞争加剧风险、原材料价格大幅波动风险、使用的公开资料信息滞后或更新不及时的风险
[2021-10-09] 蔚蓝锂芯(002245):业绩符合预期,定增加速扩产步伐-2021年三季报预告点评
■西南证券
事件:公司公告,预计2021年三季度实现归母净利润1.58-1.78亿元,同比增长51.8-71.01％;前三季度实现归母净利润4.97-5.17亿元,同比增长182.78-194.15％,业绩符合预期。此外,公司公布新定增方案,拟募资25亿元扩张新产能。
公司目前满产,盈利能力保持高位水平。公司三季度业绩环比基本持平,公司电池产能一直处于满产状态,下游需求旺盛,并且净利润率持续保持高位,未受到上游原材料价格变动影响,公司的产品价格传导能力强。未来。我们认为,今明两年工具锂电行业供需情况偏紧,叠加公司加速产能放量,未来公司业绩仍将延续高速增长。
新定增方案增加募集规模,公司加速产能扩张。公司新发定增方案,拟募集资金25亿元投入新产能扩张,相比前次定增方案,增加10亿元募集资金用于淮安二期项目,未来产能扩张速度有望提速。我们预计未来2年,高倍率锂电市场下游应用需求仍将高速增长。公司乘势扩张产能,目前各项建设工作正有序推进,其中张家港二期项目已进入设备安装阶段,有望于10月份逐步投产,达产后公司锂电池年产能将达到7.3亿颗;淮安工厂一期项目桩基工程及检测已经完成,部分基础梁已完成浇筑,预计22年三季度投产,达产后公司锂电池年产能将达到13亿颗;淮安工厂二期有望部分产能明年投入生产。未来公司凭借产能扩张和技术及成本优势,市场份额将进一步提升。预计,今明两年公司锂电池产销两旺,利润率保持稳定。
二期员工持股计划公布,彰显公司内部信心。公司发布第二期员工持股计划,拟募集资金总额不超过7200万元,融资金额不超过4800万元,合计上限1.2亿元,通过二级市场现价买入的方式进行第二期员工持股计划。本计划参加对象为中高层管理人员及骨干员工,总数不超过250人。此次计划彰显了公司内部对于公司未来的信心。
盈利预测与投资建议。公司工具锂电池行业前景乐观,产能加速扩张,下游巨头客户占比逐年提高。高倍率电池下游应用场景加速扩大,需求高速增长,基于目前行业供需紧张局势的延续,我们判断公司未来利润率将保持稳定。预计2021-2023年归母净利润为7.25/9.55/14.69亿元,未来三年公司归母净利润复合增长率为74％。我们维持目标价31.50元,维持"买入"评级。
风险提示:锂电池产能扩张速度不及预期;上游原材料价格继续暴涨,产品价格向下游传导受阻;LED行业整体继续低迷,无法实现扭亏的风险。
[2021-10-08] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯拟定增募资不超25亿元 实控人参与认购
■上海证券报
蔚蓝锂芯披露非公开发行股票预案。本次发行对象为包含公司实际控制人CHEN KAI在内的符合中国证监会规定条件的不超过35名的特定对象，募集资金总额不超过250,000.00万元，扣除发行费用后拟用于年产20亿AH高效新型锂离子电池产业化项目、高效新型锂离子电池产业化项目(二期)、补充流动资金。
[2021-09-15] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯张家港锂电池二期项目近期即将投产
■证券时报
蔚蓝锂芯(002245)9月15日在互动平台表示，淮安锂电池一期项目预计明年投产，近期张家港锂电池二期项目即将投产。
[2021-09-02] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯终止定增事项 拟调整方案后重新申请
■上海证券报
蔚蓝锂芯公告，为统筹安排公司业务发展和资本运作规划，维护广大投资者利益，公司决定终止本次非公开发行A股股票事项。公司拟先向中国证监会申请终止本次非公开发行股票事项、撤回申请文件，并将在修改和调整方案后尽快向中国证监会重新递交非公开发行的申请材料。
[2021-08-27] 蔚蓝锂芯(002245):小动力大格局,锂电业务高速成长-2021年中报深度点评
■国信证券
21H1盈利3.39亿元,中报业绩持续靓丽公司21H1营收30.84亿元,同比+90％;对应Q2营收16.21亿元,环比+11％。21H1公司归母净利润3.39亿元,同比+373％;对应Q2归母净利润1.79亿元,环比+12％。21H1公司毛利率为21.26％,同比+9.62pct;净利率为11.88％,同比+7.58pct。公司锂电业务供不应求产品量价齐升;LED产品结构改善扭亏为盈改善业绩。
锂电业务量利双升,海外大客户加速放量电动工具锂电需求强劲带动出货高增。21H1公司锂电池业务营收11.99亿元,同比+142％。公司凭借高倍率电池优势,与BOSCH、TTI等制造商深入合作,高端客户和产品占比持续提升。21年8月公司与博世签订9585万美元18650电池供应订单,夯实业绩确定性。公司面对原材料价格上涨积极发挥议价权,利用产品调价传导成本压力。公司现有产能4亿颗,张家港二厂二期预计10月投产,产能持续扩张有效支撑下游需求,预计22年底公司锂电产能有望增至13亿颗。
技术＆成本优势显著,电动工具锂电国产替代势不可挡公司作为国内电动工具锂电池龙头,有望伴随无绳化和国产替代高速成长。我们测算25年传统电动工具市场有望超500亿元,CAGR超20％。技术方面公司在30A高倍率电池实现批量稳定供货,拥有21700+NCA正极+硅碳负极技术体系。成本方面公司注重降本增益,电池售价显著低于海外厂商。伴随日韩电池龙头重点转移到动力电池,公司凭借技术和成本优势,成为国内唯一进入全球top5电动工具公司的电池供应商,有望在这波电动工具电池国产替代中脱颖而出。
风险提示:电动工具锂电池需求不达预期;新产能投产不及预期。
投资建议:维持盈利预测,维持"买入"评级我们持续看好公司锂电业务高速发展,维持原有盈利预测,预计公司21-23年归母净利润为7.3/10.6/15.7亿元,同比增长162％/46％/48％,对应21-23年EPS分别为0.70/1.03/1.52元,当前股价对应PE为36/25/17倍,维持"买入"评级。
[2021-08-26] 蔚蓝锂芯(002245):业绩符合预期,锂电业务继续高增长-中期点评
■招商证券
公司公告,上半年实现营业收入、归上净利润、扣非净利润约30.84、3.39、3.02亿元,同比增长91.55％、372.92％、2477.89％。其中Q2实现营业收入、归上净利润、扣非净利润约16.21、1.79、1.5亿元,同比增长72.43％、190.48％、462.68％。同时,公司公告第二期员工持股计划,资金总额和参与员工人数上限为1.2亿元、250人。
业绩符合预期。公司业绩略高于预告中值,业绩高增长主要系1)电池出货大增,同时涨价传导成本压力;2)LED业务扭亏;3)金属物流业务受益原材料涨价,贡献增加。上半年非经常性损益主要系LED业务的政府补贴所致
异常量分析。公司上半年经营性现金流净额下降,主要系公司库存和应收账款增加较多占用现金流,同时公司使用收到的承兑汇票购买锂电设备,该部分未计入经营性现金流流入中。此外,公司在建工程达5.2亿,同比增长280％,主要系锂电池产能大幅扩张所致。
锂电池盈利能力继续超预期。上半年公司锂电池业务收入约12亿元,同比增长141.7％,毛利率约30.3％,同比增长14.1个百分点。全资子公司天鹏电源实现净利润约2.53亿元,净利率达21％,保持强劲的盈利能力。预计上半年出货预计约1.8亿颗,其中Q2预计出货0.9-1亿颗,继续满产。估算含税价近8元/颗左右,主要系电芯供不应求,Q2开始涨价。
继续扩张,行业份额将持续提升。公司具备4亿颗产能,今年Q4和明年Q4将分别增加4和6亿颗,产能保持快速扩张。根据产业反馈,除博世外,TTI、百得、牧田等海外龙头正在寻求与优质的中国电池开展长单合作,公司有望凭借持续追赶的产品性能和低于海外产品的价格,进一步推进国产替代,获得海外龙头企业长单,冲击30％的全球目标份额。此外公司还将进入e-bike等新领域。
LED有望扭亏,金属物流贡献增加。上半年LED业务收入6.8亿元,同比增长90.3％,毛利率约13.8％,同比增长19.1个百分点。去年12月公司LED业务基本扭亏,上半年子公司淮安澳洋实现净利润约0.4亿元,主要系2019年以来经营管理团队、客户结构和产品结构的调整开始见效。上半年金属物流业务收入约12亿元,同比增长58.5％,毛利率约16.4％,同比下滑0.4个百分点,金属物流业务子公司实现净利润约0.81亿元,业绩持续增长主要系今年受益大宗商品价格上涨。
投资建议。公司去年大股东变更后,控制权和经营权合一,同时开展第二期员工持股计划,参与金额和员工人数上限均增长一倍有余,公司与员工利益进一步紧密结合。锂电业务受益家具消费行业"无绳化、锂电化"大趋势,保持快速增长。LED板块开始扭亏,金属物流今年贡献增加。考虑到公司强劲的业务态势,维持强烈推荐,维持目标价31-34元。
风险提示:LED行业景气度继续下行风险;锂电池新客户拓展低于预期;扩张中的管理风险。
[2021-08-26] 蔚蓝锂芯(002245):2021H1业绩符合预期,锂电池成长动力强劲-中期点评
■开源证券
2021年中报业绩符合预期，维持"买入"评级
2021H1，公司实现归母净利润3.39亿元，同比增长372.9%，实现扣非归母净利润3.01亿元，同比+2477.9%，业绩符合预期。基于锂电池需求持续旺盛，我们上调之前的盈利预测，预计2021-2023年归母净利润为7.16/11.56/18.29亿元(前值6.02/9.04/12.30亿元)，EPS为0.69/1.12/1.77元(前值0.58/0.87/1.19元)，当前股价对应PE为35.3/21.9/13.8倍，维持"买入"评级。
2021Q2归母净利润同比+190.5%，毛利率环比提升2个百分点
2021Q2归母净利润同比+190.5%，环比+12.4%，主要系锂电池需求旺盛、LED需求增长。二季度毛利率22.2%，环比提升2个百分点，主要系调价效应显现和产品结构持续优化。2021H1，面临原材料价格的持续上涨，公司实现了部分产品调价。此外，高毛利率的锂电池占比的持续提升(2020H2锂电收入占比36.2%，2021H1锂电收入占比38.9%)，LED客户结构的优化都促进了毛利率的改善。
斩获博世重大订单，锂电池新产能消化得到保障
子公司天鹏电源近期收到并确认了德国博世集团订单文件，双方确认了2022年度18650三元圆柱锂电池供货量合计为8700万颗，根据目前价格，订单总金额约9585万美元。本次订单数量8700万颗，约占天鹏电源目前锂电池产能的21%，占天鹏电源预计2022年产能的12%。本次订单为天鹏电源的新产能投产(张家港二期2021年10月份投产，淮安一期预计2022Q3投产)提供了保障。
LED坚定高端产品路线，静待miniLED、植物照明等新需求放量
公司LED业务坚定执行高端产品路线，从"普通照明"到"背光+高光效"高端产品路线转变，目前应用于背光的miniLED芯片处于批量销售，高光效产品也已应用在了车灯、植物照明等高端领域中，并进一步优化了客户结构。得益于此，2021H1LED收入同比实现了90.3%的增长，毛利同比扭亏大幅增长。未来随着miniLED、植物照明等新需求放量，LED整体业绩将迈上新台阶。
风险提示:芯片缺货影响下游终端出货；原材料涨价风险。
[2021-08-26] 蔚蓝锂芯(002245):业绩高速增长,盈利能力大幅提升-2021年半年报点评
■川财证券
事件
8月25日晚间,公司发布2021年半年度报告。2021年上半年,公司实现营业收入30.84亿元,同比+91.55％;实现归属于上市公司股东的净利润3.39亿元,同比+372.92％;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润3.02亿元,同比+2477.89％;基本每股收益0.33元。
点评
公司业绩持续高增,二季度净利创新高报告期内,公司各项业务保持高速增长,毛利率21.26％,较2020年提升5.12pct。2021年二季度公司实现营业收入16.21亿元,同比+72.43％,环比+10.73％;实现归属于上市公司股东的净利润1.79亿元,同比+190.48％,环比+12.41％,二季度营收和净利润均创新高。
锂电业务盈利提升,产能高增稳固地位
上半年,公司锂电池业务实现营业收入11.99亿元,同比+141.74％;净利润2.53亿元,同比增长4.2倍;毛利率30.25％,比去年同期+14.11pct。公司现有锂电池产能约4亿颗,预计10月张家港二期项目建成,产能达到7.3亿颗,淮安工厂一期项目预计2022年三季度建成,届时公司产能将达到13亿颗。此外,公司计划定向增发15亿元,用于年产10亿AH高安全性、长寿命、高能量密度新型锂电池项目和年产20亿AH高效新型锂电池项目,预计内部收益率分别为17.35％和18.16％。未来随着公司新项目的逐渐投产,公司将积极开拓海外电踏车电池等新市场,支撑锂电池业务高速发展,巩固并强化公司市场地位。
LED业务积极转型,业绩放量可期
公司产品从"普通照明"到"背光+高光效"高端产品路线转变,在背光、大尺寸倒装、高光效及MiniLED等产品领域具有良好的产品性能及竞争力。上半年,公司LED业务实现营业收入6.82亿元,同比+90.32％;毛利率13.75％,比去年同期+19.07pct。LED产品均价持续提升,扣除非经常性损益后的净利润扭亏为盈。MiniLED实现批量出货,已经应用在电视机、笔记本、PAD、车载显示、手游设备等诸多领域,植物照明芯片也已经开始出货,公司未来业绩放量可期。
盈利预测
预计公司2021-2023年营业收入分别为65.42/84.47/105.70亿元;归属母公司股东净利润分别为7.00/10.93/15.14亿元;EPS分别为0.68/1.07/1.48元/股,对应PE分别为37.26/23.88/17.23倍。维持"增持"评级。
风险提示:LED行业低迷;锂电订单不及预期;原材料价格大幅上行等。
[2021-08-25] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯上半年净利润同比增长373%
■上海证券报
蔚蓝锂芯披露半年报。公司2021年上半年实现营业收入3,084,006,923.20元，同比增长91.55%;实现归属于上市公司股东的净利润339,077,865.02元，同比增长372.92%;基本每股收益0.3313元/股。
[2021-08-25] 蔚蓝锂芯(002245):二期员工持股计划公布,业绩符合预期-2021年中报点评
■西南证券
业绩总结:公司2021年上半年实现营业收入30.84亿元,同比增长91.55％;实现归母净利润3.39亿元,同比增长372.92％;实现扣非归母净利润3.02亿元,同比增长2477.89％,EPS0.33元,业绩符合预期。
下游高端客户占比逐年提升。报告期内,凭借公司在高倍率电池细分领域的产品性能和品牌优势,与博世、百得、TTI、Makita、Metabo、EINHELL等国际知名品牌和宝时得、格力博、东成、大艺等国内第一梯队的工具制造商合作不断深入,高端客户和高端产品的业务量占比持续提升。从公司公布的订单看,公司实现近三年在博世的收入逐年3倍的增长。公司获得下游巨头客户的认可,证明了公司的产品技术实力,保证了公司未来长期稳定的发展。我们认为,今明两年工具锂电行业供需情况偏紧,叠加公司产能放量,公司后续仍将继续会有大客户陆续签订长单锁量,未来公司业绩仍将延续高速增长。
行业需求旺盛,公司加速产能扩张。预计未来2年,高倍率锂电市场下游应用需求仍将高速增长。公司乘势扩张产能,目前各项建设工作正有序推进,其中张家港二期项目已进入设备安装阶段,有望于10月份逐步投产,达产后公司锂电池年产能将达到7.3亿颗;淮安工厂一期项目桩基工程及检测已经完成,部分基础梁已完成浇筑,预计22年三季度投产,达产后公司锂电池年产能将达到13亿颗;淮安工厂二期工程的建设也在评估中。未来公司凭借产能扩张和技术及成本优势,市场份额将进一步提升。预计,今明两年公司锂电池产销两旺,利润率保持稳定。
二期员工持股计划公布,彰显公司内部信心。公司发布第二期员工持股计划,拟募集资金总额不超过7200万元,融资金额不超过4800万元,合计上限1.2亿元,通过二级市场现价买入的方式进行第二期员工持股计划。本计划参加对象为中高层管理人员及骨干员工,总数不超过250人。此次计划彰显了公司内部对于公司未来的信心。
盈利预测与投资建议。公司工具锂电池行业前景乐观,产能加速扩张,下游巨头客户占比逐年提高。高倍率电池下游应用场景加速扩大,需求高速增长,基于目前行业供需紧张局势的延续,我们判断公司未来利润率将保持稳定。2021-2023年归母利润为7.25/9.55/14.69亿元,未来三年公司归母净利润复合增长率为74％。我们给予公司2021年45倍PE,目标价31.50元,维持"买入"评级。
风险提示:锂电池产能扩张速度不及预期;上游原材料价格继续暴涨,产品价格向下游传导受阻;LED行业整体继续低迷,无法实现扭亏的风险。
[2021-08-17] 蔚蓝锂芯(002245):获得博世订单,长期增长确定性高-事件点评
■西南证券
天鹏电源于近期收到并确认了德国博世集团(BOSCH)订单文件,基于双方一直的合作,博世选择天鹏电源为其长期合作伙伴,双方确认了2022年度18650三元圆柱锂电池供货量合计为8,700万颗,预计金额为9585万美元。
博世在公司营收占比逐年提高。公司2020年向博世销售锂电池收入为5103万元,2021年上半年约为9500万元,已超2020年全年,预计全年超过2亿元收入,按2022年度订单计算,公司实现近三年在博世的收入逐年3倍的增长。
公司获得下游巨头客户的认可,证明了公司的产品技术实力,保证了公司未来长期稳定的发展。我们认为,今明两年工具锂电行业供需情况偏紧,叠加公司产能放量,公司后续仍将继续会有大客户陆续签订长单缩量,未来公司业绩仍将延续高速增长。
工具锂电池突破下游客户,产能乘势扩张。公司是国内唯一进入全球前四电动工具公司供应链的锂电池供应商。公司目前已有圆柱电池产能约3.9亿颗,将于21年第四季度释放新增3亿颗的产能,此外,公司淮安新厂区40亿AH项目正式开工,预计明年3季度将按计划顺利新增6亿颗产能。届时公司将拥有13亿颗圆柱电池产能。未来公司凭借产能扩张和技术及成本优势,市场份额将进一步提升。预计,今明两年公司锂电池产销两旺,利润率保持稳定。
LED今年实现扭亏。公司对LED业务进行了战略调整,通过技术提升单品的附加值,持续进行产品结构优化与客户结构调整,转向高光效、背光、植物照明等领域。目前LED行业整体出现了底部向上好转趋势,公司LED业务已实现扭亏,未来有望对公司业绩高速增长形成助力。
盈利预测与投资建议。公司工具锂电池行业前景乐观,产能加速扩张,下游巨头客户占比逐年提高。高倍率电池下游应用场景加速扩大,需求高速增长,基于目前行业供需紧张局势的延续,我们判断公司未来利润率将保持稳定。
2021-2023年归母利润为7.25/9.55/14.69亿元,未来三年归母净利润复合增长率为74％。我们给予公司2021年40倍PE,目标价28.00元,维持"买入"评级。
风险提示:锂电池产能扩张速度不及预期;上游原材料价格继续暴涨,产品价格向下游传导受阻;LED行业整体继续低迷,无法实现扭亏的风险。
[2021-08-16] 蔚蓝锂芯(002245):斩获博世长单,保障长期成长性
■招商证券
公司全资子公司天鹏电源与博世确认2022年度18650三元圆柱锂电池供货,产品规格涉及1.5Ah、2.0Ah、2.5Ah,合计供货8,700万颗,根据目前价格,订单总金额约9,585万美元(折6.2亿元人民币),实际执行价格会根据双方每年实际情况协商确定。
获得博时长单,意义重大。博世是海外四家电动工具龙头之一,2020年以来博世正在成为公司重要客户,2020年、今年上半年公司分别销售0.51、0.95亿元,占公司电池收入约3.5％、7.9％。根据公司披露的明年金额推算,2022年博世贡献的收入占公司电池收入超过12％。据产业反馈,目前三星仍然是博世第一大供应商,但根据明年博世需求推算,公司所签订单占博世需求近30％,预计已经成为第二大供应商,并且是目前国内唯一一家获得博世工具电池长单的企业,竞争力得到海外龙头客户认可,意义重大。
工具电芯国产替代快速推进。今年以来美国市场消费者的自发C端需求以及基建房地产带来的B端需求均在加速电动工具行业销售保持快速增长。同时日韩电池企业加大动力领域的投入,在工具电池行业步伐放缓,国产电池替代趋势继续强化。
继续扩张,行业份额将持续提升。公司具备4亿颗产能,今年Q4和明年Q4将分别增加4和6亿颗,产能保持快速扩张。根据产业反馈,除博世外,TTI、百得、牧田等海外龙头正在寻求与优质的中国电池开展长单合作,公司有望凭借持续追赶的产品性能和低于海外产品的价格,进一步推进国产替代,获得海外龙头企业长单,冲击30％的全球目标份额。此外公司还将进入e-bike等新领域。
LED有望扭亏,金属物流贡献增加。去年12月公司LED业务基本扭亏,Q1、Q2开始持续盈利,主要系2019年以来经营管理团队、客户结构和产品结构的调整开始见效。金属物流业务盈利基本保持稳,该业务是公司利基业务,包括对各类金属板的仓储、分拣、套裁、包装、配送等完整供应链服务,整体看基本保持稳定。
投资建议。公司去年大股东变更后,控制权和经营权合一。锂电业务受益家具消费行业"无绳化、锂电化"大趋势,保持快速增长。LED板块开始扭亏,金属物流今年贡献增加。考虑到公司强劲的业务态势,维持强烈推荐,维持目标价31-34元。
风险提示:LED行业景气度继续下行风险;锂电池新客户拓展低于预期;扩张中的管理风险。
[2021-08-16] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯子公司签约9585万美元锂电池订单
■证券时报
蔚蓝锂芯(002245)8月16日晚间公告，公司全资子公司江苏天鹏电源近期收到并确认了德国博世集团(BOSCH，简称“博世”)订单文件，基于双方一直的合作，博世选择天鹏电源为其长期合作伙伴，双方确认2022年度18650三元圆柱锂电池供货量合计为8700万颗。根据目前价格，订单总额约9585万美元。此次订单数量约占天鹏电源目前锂电池产能的21%，占天鹏电源预计明年产能的12%。
[2021-07-03] 蔚蓝锂芯(002245):二季度业绩高增长,电动工具电池成长性更清晰
■招商证券
锂电池盈利能力继续超预期。21H1公司锂电池出货预计约1.8亿颗,同比增长122％,其中Q2预计出货0.9-1亿颗,继续满产,环比有所增长主要系Q1春节放假影响出货。估算含税价7.5元/颗左右,主要系由于电芯供不应求,Q2开始涨价。预计净利率达到20％(去年下半年没涨价也超过18％),继续保持强劲的盈利能力。
继续扩张,行业份额将持续提升。公司具备4亿颗产能,今年Q4和明年Q4将分别增加3和6亿颗,产能保持快速扩张。今年以来美国市场消费者的自发C端需求以及基建房地产带来的B端需求均在加速电动工具行业销售保持快速增长。同时日韩电池企业加大动力领域的投入,在工具电池行业步伐放缓,国产电池替代趋势继续强化,预计公司全球市场份额提升至10-13％,并且根据产业反馈TTI、百得、博世、牧田等海外龙头正在寻求与优质的中国电池开展长单合作,公司凭借持续追赶的产品性能和低于海外产品的价格,进一步推进国产替代,冲击30％的全球目标份额,此外公司还将进入e-bike等新领域。
LED有望扭亏,金属物流贡献增加。Q2公司LED业务继续保持盈利,同时确认1935.89万元政府补助,根据上市公司70.93％的股比折算约1373万元。去年12月公司LED业务基本扭亏,Q1开始略有盈利,主要系2019年以来经营管理团队、客户结构和产品结构的调整开始见效。Q2金属物流业务盈利基本保持稳,该业务是公司利基业务,包括对各类金属板的仓储、分拣、套裁、包装、配送等完整供应链服务,整体看基本保持稳定。
投资建议:公司去年大股东变更后,控制权和经营权合一。锂电业务受益家具消费行业"无绳化、锂电化"大趋势,保持快速增长。LED板块开始扭亏,金属物流今年贡献增加。考虑到公司强劲的业务态势,维持强烈推荐,2021年盈利预测由6.7亿元上调至7亿元,目标价由16-20元上调至31-34元。
风险提示:LED行业景气度继续下行风险;锂电池新客户拓展低于预期;扩张中的管理风险。
[2021-07-02] 蔚蓝锂芯(002245):锂电产量大幅提升,电动工具需求旺盛-中期点评
■申万宏源
事件:2021年上半年,公司预计实现归母净利润3.20-3.50亿元,同比增长346.31-388.15％;实现基本每股收益0.3089-0.3379元／股。
投资要点:
业绩略超预期,锂电产销量提升推动21Q2业绩环比增长。2021年上半年,公司预计实现归母净利润3.20-3.50亿元,同比增长346.31-388.15％;实现基本每股收益0.3089-0.3379元朋殳。2021年上半年,锂电池业务整体处于满产满销状态,相比上年同期业绩增长幅度很大,是公司利润的最大贡献来源;同时LED业务也扭转了上年度亏损状况,实现了盈利。2021年第二季度,预计公司实现归母净利润1.60-1.90亿元,同比增长160-208％,环比增长0—19％;考虑到今年以来公司锂电业务处于满产满销状态,一季度春节休假导致开工天数较少,我们认为二季度业绩提升主要系开工天数增加带来锂电池产销量的增长所致。
加快锂电池产能投建,二厂二期、淮安三厂项目顺利推进。2020年开工建设的天鹏电源二厂二期项目,目前建筑主体已经封顶,预计能够确保今年四季度顺利投产。该项目达产后,公司电池产能将实现年产圆柱电池7亿颗。2021年3月,公司董事会审议通过了<关于天鹏锂能产业化项目投资的议案》,同意在淮安清河经济开发区进行天鹏锂能产业化项目投资,建设高效新型锂离子电池产业化项目,项目拟总投资50亿元,新建40亿AH圆柱锂电池产业化项目。项目全面建成后,公司锂电池年总体产能将超过19亿颗,公司将具有从动力工具领域向其他应新能源用领域拓展的产能保障;2021年6月,公司宣布淮安工厂举行开工典礼。
LED业务扭亏为盈,金属物流稳健发展。LED行业中,MiniLED、高光效LED、车用LED、植物照明之类的新兴应用领域正在不断出现,公司抓住发展机会,积极调整经营思路,以大尺寸倒装、高压,以及高光效、背光、MiniLED等高端核心产品为基础,不断拓宽产品系列,优化产品结构,持续产品升级;2021年5月,LED经营主体淮安光电获得政府补贴1935.89万元。2020年末,LED芯片业务实现盈亏平衡;2021年上半年,公司LED业务实现扭亏为盈。金属物流配送业务方面,公司为超过1000家知名企业提供金属材料的仓储、分拣、套裁、包装、配送以及来料加工等完整供应链服务,业务有望保持稳健发展。
上调盈利预测,维持"买入"评级:公司是国内领先的电动工具锂电池供应商,受益国产替代加速。考虑到四季度新增产能有望贡献锂电出货增量,我们上调公司盈利预测,预计21-23年归母净利润分别为7.01、10.02、12.05亿元(上调前分别为6.03、7.89、10.14亿元),对应21-23年EPS分别为0.68、0.97、1.16元／股,当前股价对应的PE分别为28倍、20倍、17倍。维持"买入"评级。
风险提示:公司技术迭代不及预期;新增产能消化不及预期;市场竞争加剧风险。
[2021-07-01] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯上半年净利润预增346%-388%
■上海证券报
蔚蓝锂芯披露半年度业绩预告。公司预计2021年上半年盈利32,000万元-35,000万元，比上年同期增长346.31%-388.15%。报告期内，锂电池业务整体处于满产满销状态，相比上年同期业绩增长幅度很大，是公司利润的最大贡献来源。同时LED业务也扭转了上年度亏损状况，实现了盈利。
[2021-07-01] 蔚蓝锂芯(002245):二季度环比增长,锂电池提价效果初现-中期点评
■西南证券
事件:公司预告2021年上半年实现归母净利润3.2-3.5亿元,同比增长346％-388％。公司一季度归母净利润1.6亿元,二季度确定实现环比增长。报告期内,锂电池业务整体处于满产满销状态,相比上年同期业绩增长幅度很大,是公司利润的最大贡献来源。同时LED业务也扭转了上年度亏损状况,实现了盈利。
二季度产品提价效果显现,量利齐升。公司二季度锂电池满产满销,据测算产量环比增长10％左右,另外,二季度公司产品进行了提价,上游原材料涨价完全传导至下游,盈利能力进一步提升,锂电池实现量利齐升。我们认为,今明两年工具锂电行业供需情况偏紧,叠加公司产能放量,并且公司向下游传导上游原材料涨价顺畅,未来公司业绩仍将延续高速增长。
工具锂电池突破下游客户,产能乘势扩张。公司是国内唯一进入全球前四电动工具公司供应链的锂电池供应商。公司目前已有圆柱电池产能约3.9亿颗,将于21年第四季度释放新增3亿颗的产能,此外,公司淮安新厂区40亿AH项目正式开工,预计明年3季度将按计划顺利新增6亿颗产能。届时公司将拥有13亿颗圆柱电池产能。目前,工具锂电池下游需求旺盛,供给不足。并且全球工具锂电市场国外企业仍占比超过5成,国产替代趋势明显。公司新增产能将得到充分发挥。预计,今明两年公司锂电池产销两旺,利润率保持稳定。
LED今年实现扭亏。公司对LED业务进行了战略调整,通过技术提升单品的附加值,持续进行产品结构优化与客户结构调整,转向高光效、背光、植物照明等领域。目前LED行业整体出现了底部向上好转趋势,公司LED业务已实现扭亏,未来有望对公司业绩高速增长形成助力。
盈利预测与投资建议。公司锂电池业务战略转型成功,工具锂电池行业前景乐观,公司产能加速扩张。高倍率电池下游应用场景加速扩大,需求高速增长,基于目前行业供需紧张局势的延续,我们判断公司未来利润率将保持稳定。提升2021-2023年归母利润为7.25/9.55/14.69亿元,未来三年公司归母净利润复合增长率为74％。我们给予公司2021年40倍PE,目标价28.00元,维持"买入"评级。
风险提示:锂电池产能扩张速度不及预期;上游原材料价格继续暴涨,产品价格向下游传导受阻;LED行业整体继续低迷,无法实现扭亏的风险。
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1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
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[2022-02-16] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯张家港二期预计三月份基本达产
■证券时报
蔚蓝锂芯(002245)2月16日在互动平台表示，张家港二期预计三月份基本达产，此外，淮安锂电池一期项目厂房封顶，即将进入装修阶段。
[2022-02-14] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯非公开发行股票申请获证监会发审委审核通过
■上海证券报
蔚蓝锂芯公告，中国证监会发行审核委员会于2022年2月14日对公司非公开发行A股股票的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次非公开发行A股股票的申请获得审核通过。
[2022-01-27] 蔚蓝锂芯(002245):海外供应商发生火灾爆炸事故 蔚蓝锂芯短期影响NCA材料供应
■上海证券报
蔚蓝锂芯1月26日晚公告，1月21日，韩国锂电池正极材料制造商ECOPRO BM CO., LTD.(下称“ECOPRO”)发生火灾爆炸事故。公司已进行了沟通，预计该事故会对公司NCA材料供应造成短期影响。
ECOPRO作为韩国ECOPRO株式会社的子公司，目前是全球核心的高镍正极材料生产商，客户包括三星SDI、村田和SKI，也是蔚蓝锂芯全资子公司江苏天鹏电源有限公司(下称“天鹏电源”)NCA正极材料的主要供应商，2021年天鹏电源对ECOPRO的NCA材料采购量约224吨。
天鹏电源是国内同时具有NCA及NCM锂电池制造体系的圆柱锂电池生产商。蔚蓝锂芯表示，天鹏电源正计划持续提升高品质NCA锂电池产品占比，计划2022年将NCA电池占比提升至15%左右，本次ECOPRO事故会对公司产品结构调整的时间进程造成一定的影响。
不过，天鹏电源目前仍以NCM锂电池为主，正极材料供应商也为国内厂商，同时蔚蓝锂芯一直与国内厂商合作开发NCA正极材料，因此本次韩国ECOPRO事件不会对蔚蓝锂芯的锂电池业务造成重大影响。
蔚蓝锂芯主要从事锂电池、LED芯片及金属物流配送三大业务。其中，公司锂电池产品主要应用于小型动力系统，包含电动工具、电踏车/摩托车/叉车/AGV车，及扫地机器人/吸尘器等配套的动力电池，尤其在倍率型动力工具锂电池领域处于领先地位，是进入全球TOP5电动工具公司供应链的小型动力电池主要供应商。
蔚蓝锂芯预计2021年实现净利润6.4亿元至7亿元，同比增长130.26%至151.84%;扣非后净利润为5.7亿元至6.3亿元，同比增长208.27%至240.72%。蔚蓝锂芯介绍，公司2021年各项业务经营状况良好，三块业务均出现增长，尤其是锂电池业务持续处于供不应求的状态，相比2020年同期业绩增长幅度很大，是公司利润的最大贡献来源。
[2022-01-25] 蔚蓝锂芯(002245):业绩符合预期,电池继续涨价传导成本压力-年度点评
■招商证券
公司公告:预计2021年实现归上、扣非净利润6.4-7、5.7-6.3亿元,同比增长130.26-151.84％、208.27％-240.72％,其中Q4实现归上、扣非净利润1.35-1.95、1.14-1.74亿元,同比增长32.01-90.74％、26.25-92.79％。
业绩符合预期。公司2021年业绩预告中归上、扣非净利润中值约6.7、6亿元,同比增长141.1％、224.5％,其中Q4归上、扣非净利润中值约1.65、1.43亿元,同比增长61.4％、59.5％,环比基本持平。21Q4业绩同比持续增长主要系电池业务出货快速增长,环比基本持平主要系电池业务的费用计提,以及LED业务的设备和库存减值计提。
电池出货持续增长。预计公司2021年电池出货不到4亿颗,同比增长不到69.5％,其中Q4电池出货超过1.1亿颗,环比增长20％左右。22Q1公司已经具备7亿颗产能,目前正在产能爬坡。22Q3末淮安一期5-6亿颗新产能投放,今年底产能达12-13亿颗,明年约17-18亿颗。
电池业务涨价传导,单颗利润基本维持。估算21Q4公司不含税价格上涨至7.2元/颗,环比增长0.2元/颗左右,同时据产业反馈公司今年1月继续涨价传导成本压力。估算21Q4单颗扣非利润1元左右,环比21Q3下滑较多,但如果加回计提的各项费用,单颗扣非利润环比基本持平。
LED业务扭亏,金属物流业务保持增长。21Q4LED业务贡献上市公司净利润约300万元左右,环比持平,全年贡献预计超过0.3亿元。金属物流业务盈利基本保持稳,预计21Q4贡献上市公司净利润约0.45亿元。该业务是公司利基业务,包括对各类金属板的仓储、分拣、套裁、包装、配送等完整供应链服务,整体看基本保持稳定。
投资建议:公司保持积极的产能扩张,明年需求基本被国内外大客户锁定,成长确定性高,同时积极拓展新的应用领域。维持强烈推荐评级,维持目标价31-34元。
风险提示:LED行业景气度继续下行风险;锂电池新客户拓展低于预期;扩张中的管理风险
[2022-01-24] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯2021年度净利润预增130%-152%
■上海证券报
蔚蓝锂芯披露业绩预告。公司预计2021年盈利64,000万元-70,000万元，比上年同期增长130.26%-151.84%。2021年度，公司各项业务经营状况良好，三块业务均出现增长。尤其是锂电池业务持续处于供不应求的状态，相比上年同期业绩增长幅度很大，是公司利润的最大贡献来源。
[2021-12-27] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯控股子公司拟出售老旧闲置MOCVD设备
■证券时报
蔚蓝锂芯(002245)12月27日晚间公告，公司控股子公司淮安光电拟对老旧闲置的MOCVD设备进行处置，将其以2080万元的价格打包出售给深圳高松电子有限公司。综合考虑，最终影响2021年度净利润为损失约2517.47万元。
[2021-11-15] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯目前未向汽车客户销售锂电池
■证券时报
蔚蓝锂芯(002245)在互动平台表示，公司目前未向汽车客户销售锂电池，目前公司产能紧缺，主要供应电动工具客户。
[2021-10-26] 蔚蓝锂芯(002245):Q3盈利能力保持稳定,电池涨价传导成本压力-三季点评
■招商证券
业绩符合预期。公司Q3归上净利润位于预告中值附近,扣非后净利润环比增长2.77％,符合预期。Q3的研发费用为1.1亿元,同比增长137％,研发费用率为6.65％,同比增加2.73个百分点、环比增加1.72个百分点。研发费用大幅增加主要系加大了对基础材料的研发,为强化电踏车、户用储能等领域的积累与储备。Q3毛利率、扣非净利率分别为21.66％、9.29％,环比基本持平,主要系公司电池业务已经开始通过涨价传导部分成本上涨压力。
电池业务分析。预计Q3公司电池出货约0.93亿颗,同比增长36.8％,环比下滑约200万颗,主要系开票结算的影响确认在Q4。同时,Q3公司已经开始涨价传导成本压力,估算不含税单价环比上涨0.1x元/颗,至7.1-7.2元/颗,但成本环比增加0.2元/颗,涨价暂时还未完全传导成本压力,预计将在Q4逐步体现。估算电池业务Q3利润贡献约1.4亿元。
继续扩张,行业份额将持续提升。公司具备4亿颗产能,今年Q4和明年Q4将分别增加4和6亿颗,产能保持快速扩张。根据产业反馈,除博世外,TTI、百得、牧田等海外龙头正在寻求与优质的中国电池开展长单合作,公司有望凭借持续追赶的产品性能和低于海外产品的价格,进一步推进国产替代,获得海外龙头企业长单,冲击30％的全球目标份额。此外公司还将进入e-bike等新领域。
LED贡献环比下滑,金属物流贡献平稳。Q3LED业务贡献上市公司净利润约300万元左右,贡献环比下滑,主要系部分高毛利订单确认收入进度慢于预期(预计Q4将逐步确认),同时成本也在上涨。金属物流业务盈利基本保持稳,预计Q3贡献上市公司净利润约0.3亿元。该业务是公司利基业务,包括对各类金属板的仓储、分拣、套裁、包装、配送等完整供应链服务,整体看基本保持稳定。
投资建议:公司保持积极的产能扩张,明年需求基本被国内外大客户锁定,成长确定性高,同时积极拓展新的应用领域。维持强烈推荐,维持目标价31-34元。
风险提示:LED行业景气度继续下行风险;锂电池新客户拓展低于预期;扩张中的管理风险
[2021-10-26] 蔚蓝锂芯(002245):锂电扩产再加码,业绩符合预期-三季点评
■国信证券
21年前三季度盈利5.05亿元,业绩符合预期公司21Q1-Q3实现营收47.48亿元,同比+69％;对应Q3营收16.64亿元,环比+3％。21Q1-Q3公司实现归母净利润5.05亿元,同比+187％;对应Q3归母净利润1.66亿元,环比-7％。21Q3公司毛利率为21.66％、环比-0.55pct;净利率为10.52％,环比-1.56pct。公司锂电池业务提价顺利,盈利能力得到保持,LED业务扭亏为盈。
电动工具锂电需求稳健,公司携手大客户加速国产替代电动工具锂电需求强劲带动出货高增。21年1-9月国内电动工具累计产量2.05亿台,同比+29％。受益电动化、无绳化趋势,电动工具锂电池需求持续强劲。公司凭借高倍率电池性能优势,与BOSCH、TTI、宝时得、格力博等国内外一线工具制造商深入合作。21年8月公司与博世签订9585万美元18650电池供应订单,夯实业绩确定性。
公司定增扩产再加速,调价顺价盈利维持稳定公司现有电池年产能4亿颗,张家港二期项目已于10月份开始投产,有望贡献3亿颗新产能。21年10月公司发布新的定增预案,相较年初方案,此次募资金额由15亿提升至25亿,产能规划新增10亿Ah。
新定增方案规划在淮安新建40Ah锂离子电池项目,建设周期为15个月。预计在电动工具锂电供需偏紧下,公司大幅扩产有望加速国产替代,同时公司凭借长期合作和良好口碑,在原材料价格上涨背景下积极发挥议价权、实现产品价格顺价。我们非常看好公司依靠技术、成本和客户等优势,紧抓国产替代红利。
风险提示:电动工具锂电池需求不达预期;新产能投产不及预期。
投资建议:维持盈利预测,维持"买入"评级公司产能扩张加码叠加客户长单,保障出货高增长,积极调价传导成本压力,盈利能力稳定高位。我们看好公司锂电业务发展,维持原有盈利预测,预计公司21-23年归母净利润为7.3/10.6/15.7亿元,同比增长162％/46％/48％,对应21-23年EPS分别为0.70/1.03/1.52元,当前股价对应PE为32/22/15倍,维持"买入"评级。
[2021-10-26] 蔚蓝锂芯(002245):2021Q3业绩符合预期,锂电池业务加速扩张-公司信息更新报告
■开源证券
2021前三季度业绩符合预期,维持"买入"评级
2021前三季度,公司实现归母净利润5.05亿元,同比增长187.4％,实现扣非归母净利润4.56亿元,同比+381.6％,业绩符合预期。我们维持之前的盈利预测,预计2021-2023年归母净利润为7.16/11.56/18.29亿元,EPS为0.69/1.12/1.77元,当前股价对应2021～2023年PE为32.2/20.0/12.6倍,维持"买入"评级。
2021Q3扣非净利润同比+86.2％,环比二季度+2.8％
2021Q3,公司单季度实现归母净利润1.66亿元,同比+59.5％,实现扣非净利润1.55亿元,同比+86.2％,环比二季度+2.8％,三季度毛利率21.7％,环比二季度的22.2％基本持平。主要为公司各项业务经营情况良好,锂电池业务持续满产满销,并且成功实现产品提价应对材料成本的持续上涨,维持了毛利率和净利率的相对稳定,成为公司最大利润贡献来源。
张家港二期投产解决短期产能瓶颈,定增预案调整,加速锂电产能扩张
2021Q3公司收入、归母净利润环比二季度基本持平,主要受产能瓶颈制约,单季度固定资产周转率72％,已经创2017Q1以来新高。随着张家港二期项目在10月的投产,将部分缓解公司阶段性产能不足的突出矛盾,该项目达产后,可以新增年化产能3亿颗,年化产能增幅达到80％。同时,公司于2021年10月9日发布了调整后的定增预案,提前建设淮安二期项目。淮安二期项目建设期15个月,预计达产后将新增锂离子电池产能20亿AH/年,可实现年均净利润4.99亿元。
LED坚定高端产品路线,静待miniLED、植物照明等新需求放量
公司LED业务坚定执行高端产品路线,从"普通照明"到"背光+高光效"高端产品路线转变,目前应用于背光的miniLED芯片处于批量销售,高光效产品也已应用在了车灯、植物照明等高端领域中,并进一步优化了客户结构。得益于此,2021前三季度LED业务也实现了扭亏为盈。未来随着miniLED、植物照明等新需求放量,LED整体业绩将迈上新台阶。
风险提示:芯片缺货影响下游终端出货;原材料涨价风险。
[2021-10-26] 蔚蓝锂芯(002245):业绩符合预期,新产能陆续投产-2021年三季报点评
■西南证券
事件:公司2021年三季度实现营收16.64亿元,同比增长40.19％,归母净利润1.66亿元,同比增长59.53％;前三季度实现归母净利润5.05亿元,同比增长187.35％,业绩符合预期。
公司目前满产,盈利能力保持高位水平。公司三季度营收及扣非净利润环比基本持平,公司电池产能一直处于满产状态,下游需求旺盛,并且净利润率持续保持高位,未受到上游原材料价格变动影响,公司的产品价格传导能力强。我们认为,今明两年工具锂电行业供需情况偏紧,叠加公司加速产能放量,未来公司业绩仍将延续高速增长。
新定增方案增加募集规模,公司加速产能扩张。公司新发定增方案,拟募集资金25亿元投入新产能扩张,相比前次定增方案,增加10亿元募集资金用于淮安二期项目,未来产能扩张速度有望提速。我们预计未来2年,高倍率锂电市场下游应用需求仍将高速增长。公司乘势扩张产能,目前各项建设工作正有序推进,其中张家港二期项目已进入设备安装阶段,已经逐步投产,达产后公司锂电池年产能将达到7.3亿颗;淮安工厂一期项目桩基工程及检测已经完成,部分基础梁已完成浇筑,预计22年三季度投产,达产后公司锂电池年产能将达到13亿颗;淮安工厂二期有望部分产能明年投入生产。未来公司凭借产能扩张和技术及成本优势,市场份额将进一步提升。预计,今明两年公司锂电池产销两旺,利润率保持稳定。
二期员工持股计划公布,彰显公司内部信心。公司发布第二期员工持股计划,发布第二期员工持股计划,7200万元,融资金额不超过4800万元,合计上限1.2亿元,通过二级市场现价买入的方式进行第二期员工持股计划。本计划参加对象为中高层管理人员及骨干员工,总数不超过250人。此次计划彰显了公司内部对于公司未来的信心。
盈利预测与投资建议。公司工具锂电池行业前景乐观,产能加速扩张,下游巨头客户占比逐年提高。高倍率电池下游应用场景加速扩大,需求高速增长,基于目前行业供需紧张局势的延续,我们判断公司未来利润率将保持稳定。2021-2023年归母利润为7.25/9.55/14.69亿元,未来三年公司归母净利润复合增长率为74％。我们维持目标价31.50元,维持"买入"评级。
风险提示:锂电池产能扩张速度不及预期;上游原材料价格继续暴涨,上游原材料价格继续暴涨,上游原材料价格继续暴涨,LED行业整体继续低迷,无法实现扭亏的风险。
[2021-10-25] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯前三季度净利润同比增长187.35%
■上海证券报
蔚蓝锂芯披露三季报。公司2021年前三季度实现营业收入4,747,978,558.69元，同比增长69.75%;实现归属于上市公司股东的净利润505,121,706.66元，同比增长187.35%;基本每股收益0.4915元。其中，第三季度实现归属于上市公司股东的净利润166,043,841.64元，同比增长59.53%。
[2021-10-25] 蔚蓝锂芯(002245):业绩符合预期,锂电表现出色-三季点评
■中泰证券
事件:公司发布2021年三季报,前三季度实现营业收入47.48亿元,同比增长69.75％;实现归母净利润5.05亿元,同比增长187.35％;实现扣非净利润4.56亿元,同比增长381.55％。
锂电表现出色,LED扭亏为盈。公司前三季度实现营业收入47.48亿元,同比增长69.75％;实现归母净利润5.05亿元,同比增长187.35％;实现扣非净利润4.56亿元,同比增长381.55％。Q3单季度公司实现营业收入16.64亿,同比增长40.19％;实现归母净利润1.66亿,同比增长59.53％;实现扣非净利润1.55亿,同比增长86.22％,业绩位于此前预告中值,符合我们预期。公司的锂电池业务、LED业务和金属物流业务均呈现增长趋势,其中锂电池业务持续满产满销,并且通过产品提价转移了原材料成本上涨的压力,维持了利润率相对稳定;LED业务经过产品和客户结构调整,已经实现扭亏为盈。Q3公司综合毛利率为21.66％,同比提升3.81pct,环比微降0.55pct,盈利能力呈现较强韧性。
期间费用率小幅上升,主要系研发费用增长所致。Q3公司期间费用率较上年同期小幅上升1.19pct至10.6％,主要系研发费用同比大幅增长138％至1.11亿元所致。公司Q3销售、管理、财务、研发费用率分别为1.05％(同比-0.32pct)、2.25％(同比+0.08pct)、6.65％(同比+2.73pct)、0.64％(同比-1.29pct),销售和管理费用率基本维持稳定,财务费用率显著降低主要因公司开具了较多的存单以质押开立银行承兑汇票,有效降低了财务成本。由于开立银行承兑汇票的方式变化,公司经营现金流短期承压,前三季度经营现金流净流入1.65亿元,较上年同期下降61.11％。
加速产能扩张,员工持股彰显发展信心。公司当前锂电池产能约为4亿颗/年,张家港锂电池二期项目(年化产能3亿颗)已于10月份逐步开始投产,达产后公司锂电池年产能将达到7.3亿颗,淮安工厂一期项目预计22年Q3投产,达产后公司锂电池年产能将达到13亿颗。公司于10月9日发布《2021年非公开发行A股股票预案》,定增规模较前次预案增加10亿元,其中增加5亿元用于锂电池产能扩张,扩产步伐加速。公司9月发布第二期员工持股计划,拟募集资金总额不超7200万元,金融机构融资金额不超4800万元,将通过二级市场购买等方式取得公司股票,锁定期12个月,且公司实控人CHENKAI先生拟为参与员工持股计划的员工提供保本及预期收益(年化收益率5％)的保障,充分彰显公司发展信心。
投资建议:基于公司锂电池业务出色表现,我们上调公司盈利预测,预计公司2021-2023年营业收入分别为61.89亿、80.24亿、99.63亿(前值61.89亿、78.67亿、99.42亿),同比增速45.6％、29.6％、24.2％;归母净利润分别为6.68亿、8.67亿、10.71亿(前值6.16亿、7.93亿、10.14亿),同比增速140.4％、29.7％、23.5％,对应PE为33.3X、26.6X、21.6X。,维持买入评级。
风险提示:产能投放不及预期风险,行业竞争加剧风险、原材料价格大幅波动风险、使用的公开资料信息滞后或更新不及时的风险
[2021-10-09] 蔚蓝锂芯(002245):业绩符合预期,定增加速扩产步伐-2021年三季报预告点评
■西南证券
事件:公司公告,预计2021年三季度实现归母净利润1.58-1.78亿元,同比增长51.8-71.01％;前三季度实现归母净利润4.97-5.17亿元,同比增长182.78-194.15％,业绩符合预期。此外,公司公布新定增方案,拟募资25亿元扩张新产能。
公司目前满产,盈利能力保持高位水平。公司三季度业绩环比基本持平,公司电池产能一直处于满产状态,下游需求旺盛,并且净利润率持续保持高位,未受到上游原材料价格变动影响,公司的产品价格传导能力强。未来。我们认为,今明两年工具锂电行业供需情况偏紧,叠加公司加速产能放量,未来公司业绩仍将延续高速增长。
新定增方案增加募集规模,公司加速产能扩张。公司新发定增方案,拟募集资金25亿元投入新产能扩张,相比前次定增方案,增加10亿元募集资金用于淮安二期项目,未来产能扩张速度有望提速。我们预计未来2年,高倍率锂电市场下游应用需求仍将高速增长。公司乘势扩张产能,目前各项建设工作正有序推进,其中张家港二期项目已进入设备安装阶段,有望于10月份逐步投产,达产后公司锂电池年产能将达到7.3亿颗;淮安工厂一期项目桩基工程及检测已经完成,部分基础梁已完成浇筑,预计22年三季度投产,达产后公司锂电池年产能将达到13亿颗;淮安工厂二期有望部分产能明年投入生产。未来公司凭借产能扩张和技术及成本优势,市场份额将进一步提升。预计,今明两年公司锂电池产销两旺,利润率保持稳定。
二期员工持股计划公布,彰显公司内部信心。公司发布第二期员工持股计划,拟募集资金总额不超过7200万元,融资金额不超过4800万元,合计上限1.2亿元,通过二级市场现价买入的方式进行第二期员工持股计划。本计划参加对象为中高层管理人员及骨干员工,总数不超过250人。此次计划彰显了公司内部对于公司未来的信心。
盈利预测与投资建议。公司工具锂电池行业前景乐观,产能加速扩张,下游巨头客户占比逐年提高。高倍率电池下游应用场景加速扩大,需求高速增长,基于目前行业供需紧张局势的延续,我们判断公司未来利润率将保持稳定。预计2021-2023年归母净利润为7.25/9.55/14.69亿元,未来三年公司归母净利润复合增长率为74％。我们维持目标价31.50元,维持"买入"评级。
风险提示:锂电池产能扩张速度不及预期;上游原材料价格继续暴涨,产品价格向下游传导受阻;LED行业整体继续低迷,无法实现扭亏的风险。
[2021-10-08] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯拟定增募资不超25亿元 实控人参与认购
■上海证券报
蔚蓝锂芯披露非公开发行股票预案。本次发行对象为包含公司实际控制人CHEN KAI在内的符合中国证监会规定条件的不超过35名的特定对象，募集资金总额不超过250,000.00万元，扣除发行费用后拟用于年产20亿AH高效新型锂离子电池产业化项目、高效新型锂离子电池产业化项目(二期)、补充流动资金。
[2021-09-15] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯张家港锂电池二期项目近期即将投产
■证券时报
蔚蓝锂芯(002245)9月15日在互动平台表示，淮安锂电池一期项目预计明年投产，近期张家港锂电池二期项目即将投产。
[2021-09-02] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯终止定增事项 拟调整方案后重新申请
■上海证券报
蔚蓝锂芯公告，为统筹安排公司业务发展和资本运作规划，维护广大投资者利益，公司决定终止本次非公开发行A股股票事项。公司拟先向中国证监会申请终止本次非公开发行股票事项、撤回申请文件，并将在修改和调整方案后尽快向中国证监会重新递交非公开发行的申请材料。
[2021-08-27] 蔚蓝锂芯(002245):小动力大格局,锂电业务高速成长-2021年中报深度点评
■国信证券
21H1盈利3.39亿元,中报业绩持续靓丽公司21H1营收30.84亿元,同比+90％;对应Q2营收16.21亿元,环比+11％。21H1公司归母净利润3.39亿元,同比+373％;对应Q2归母净利润1.79亿元,环比+12％。21H1公司毛利率为21.26％,同比+9.62pct;净利率为11.88％,同比+7.58pct。公司锂电业务供不应求产品量价齐升;LED产品结构改善扭亏为盈改善业绩。
锂电业务量利双升,海外大客户加速放量电动工具锂电需求强劲带动出货高增。21H1公司锂电池业务营收11.99亿元,同比+142％。公司凭借高倍率电池优势,与BOSCH、TTI等制造商深入合作,高端客户和产品占比持续提升。21年8月公司与博世签订9585万美元18650电池供应订单,夯实业绩确定性。公司面对原材料价格上涨积极发挥议价权,利用产品调价传导成本压力。公司现有产能4亿颗,张家港二厂二期预计10月投产,产能持续扩张有效支撑下游需求,预计22年底公司锂电产能有望增至13亿颗。
技术＆成本优势显著,电动工具锂电国产替代势不可挡公司作为国内电动工具锂电池龙头,有望伴随无绳化和国产替代高速成长。我们测算25年传统电动工具市场有望超500亿元,CAGR超20％。技术方面公司在30A高倍率电池实现批量稳定供货,拥有21700+NCA正极+硅碳负极技术体系。成本方面公司注重降本增益,电池售价显著低于海外厂商。伴随日韩电池龙头重点转移到动力电池,公司凭借技术和成本优势,成为国内唯一进入全球top5电动工具公司的电池供应商,有望在这波电动工具电池国产替代中脱颖而出。
风险提示:电动工具锂电池需求不达预期;新产能投产不及预期。
投资建议:维持盈利预测,维持"买入"评级我们持续看好公司锂电业务高速发展,维持原有盈利预测,预计公司21-23年归母净利润为7.3/10.6/15.7亿元,同比增长162％/46％/48％,对应21-23年EPS分别为0.70/1.03/1.52元,当前股价对应PE为36/25/17倍,维持"买入"评级。
[2021-08-26] 蔚蓝锂芯(002245):业绩符合预期,锂电业务继续高增长-中期点评
■招商证券
公司公告,上半年实现营业收入、归上净利润、扣非净利润约30.84、3.39、3.02亿元,同比增长91.55％、372.92％、2477.89％。其中Q2实现营业收入、归上净利润、扣非净利润约16.21、1.79、1.5亿元,同比增长72.43％、190.48％、462.68％。同时,公司公告第二期员工持股计划,资金总额和参与员工人数上限为1.2亿元、250人。
业绩符合预期。公司业绩略高于预告中值,业绩高增长主要系1)电池出货大增,同时涨价传导成本压力;2)LED业务扭亏;3)金属物流业务受益原材料涨价,贡献增加。上半年非经常性损益主要系LED业务的政府补贴所致
异常量分析。公司上半年经营性现金流净额下降,主要系公司库存和应收账款增加较多占用现金流,同时公司使用收到的承兑汇票购买锂电设备,该部分未计入经营性现金流流入中。此外,公司在建工程达5.2亿,同比增长280％,主要系锂电池产能大幅扩张所致。
锂电池盈利能力继续超预期。上半年公司锂电池业务收入约12亿元,同比增长141.7％,毛利率约30.3％,同比增长14.1个百分点。全资子公司天鹏电源实现净利润约2.53亿元,净利率达21％,保持强劲的盈利能力。预计上半年出货预计约1.8亿颗,其中Q2预计出货0.9-1亿颗,继续满产。估算含税价近8元/颗左右,主要系电芯供不应求,Q2开始涨价。
继续扩张,行业份额将持续提升。公司具备4亿颗产能,今年Q4和明年Q4将分别增加4和6亿颗,产能保持快速扩张。根据产业反馈,除博世外,TTI、百得、牧田等海外龙头正在寻求与优质的中国电池开展长单合作,公司有望凭借持续追赶的产品性能和低于海外产品的价格,进一步推进国产替代,获得海外龙头企业长单,冲击30％的全球目标份额。此外公司还将进入e-bike等新领域。
LED有望扭亏,金属物流贡献增加。上半年LED业务收入6.8亿元,同比增长90.3％,毛利率约13.8％,同比增长19.1个百分点。去年12月公司LED业务基本扭亏,上半年子公司淮安澳洋实现净利润约0.4亿元,主要系2019年以来经营管理团队、客户结构和产品结构的调整开始见效。上半年金属物流业务收入约12亿元,同比增长58.5％,毛利率约16.4％,同比下滑0.4个百分点,金属物流业务子公司实现净利润约0.81亿元,业绩持续增长主要系今年受益大宗商品价格上涨。
投资建议。公司去年大股东变更后,控制权和经营权合一,同时开展第二期员工持股计划,参与金额和员工人数上限均增长一倍有余,公司与员工利益进一步紧密结合。锂电业务受益家具消费行业"无绳化、锂电化"大趋势,保持快速增长。LED板块开始扭亏,金属物流今年贡献增加。考虑到公司强劲的业务态势,维持强烈推荐,维持目标价31-34元。
风险提示:LED行业景气度继续下行风险;锂电池新客户拓展低于预期;扩张中的管理风险。
[2021-08-26] 蔚蓝锂芯(002245):2021H1业绩符合预期,锂电池成长动力强劲-中期点评
■开源证券
2021年中报业绩符合预期，维持"买入"评级
2021H1，公司实现归母净利润3.39亿元，同比增长372.9%，实现扣非归母净利润3.01亿元，同比+2477.9%，业绩符合预期。基于锂电池需求持续旺盛，我们上调之前的盈利预测，预计2021-2023年归母净利润为7.16/11.56/18.29亿元(前值6.02/9.04/12.30亿元)，EPS为0.69/1.12/1.77元(前值0.58/0.87/1.19元)，当前股价对应PE为35.3/21.9/13.8倍，维持"买入"评级。
2021Q2归母净利润同比+190.5%，毛利率环比提升2个百分点
2021Q2归母净利润同比+190.5%，环比+12.4%，主要系锂电池需求旺盛、LED需求增长。二季度毛利率22.2%，环比提升2个百分点，主要系调价效应显现和产品结构持续优化。2021H1，面临原材料价格的持续上涨，公司实现了部分产品调价。此外，高毛利率的锂电池占比的持续提升(2020H2锂电收入占比36.2%，2021H1锂电收入占比38.9%)，LED客户结构的优化都促进了毛利率的改善。
斩获博世重大订单，锂电池新产能消化得到保障
子公司天鹏电源近期收到并确认了德国博世集团订单文件，双方确认了2022年度18650三元圆柱锂电池供货量合计为8700万颗，根据目前价格，订单总金额约9585万美元。本次订单数量8700万颗，约占天鹏电源目前锂电池产能的21%，占天鹏电源预计2022年产能的12%。本次订单为天鹏电源的新产能投产(张家港二期2021年10月份投产，淮安一期预计2022Q3投产)提供了保障。
LED坚定高端产品路线，静待miniLED、植物照明等新需求放量
公司LED业务坚定执行高端产品路线，从"普通照明"到"背光+高光效"高端产品路线转变，目前应用于背光的miniLED芯片处于批量销售，高光效产品也已应用在了车灯、植物照明等高端领域中，并进一步优化了客户结构。得益于此，2021H1LED收入同比实现了90.3%的增长，毛利同比扭亏大幅增长。未来随着miniLED、植物照明等新需求放量，LED整体业绩将迈上新台阶。
风险提示:芯片缺货影响下游终端出货；原材料涨价风险。
[2021-08-26] 蔚蓝锂芯(002245):业绩高速增长,盈利能力大幅提升-2021年半年报点评
■川财证券
事件
8月25日晚间,公司发布2021年半年度报告。2021年上半年,公司实现营业收入30.84亿元,同比+91.55％;实现归属于上市公司股东的净利润3.39亿元,同比+372.92％;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润3.02亿元,同比+2477.89％;基本每股收益0.33元。
点评
公司业绩持续高增,二季度净利创新高报告期内,公司各项业务保持高速增长,毛利率21.26％,较2020年提升5.12pct。2021年二季度公司实现营业收入16.21亿元,同比+72.43％,环比+10.73％;实现归属于上市公司股东的净利润1.79亿元,同比+190.48％,环比+12.41％,二季度营收和净利润均创新高。
锂电业务盈利提升,产能高增稳固地位
上半年,公司锂电池业务实现营业收入11.99亿元,同比+141.74％;净利润2.53亿元,同比增长4.2倍;毛利率30.25％,比去年同期+14.11pct。公司现有锂电池产能约4亿颗,预计10月张家港二期项目建成,产能达到7.3亿颗,淮安工厂一期项目预计2022年三季度建成,届时公司产能将达到13亿颗。此外,公司计划定向增发15亿元,用于年产10亿AH高安全性、长寿命、高能量密度新型锂电池项目和年产20亿AH高效新型锂电池项目,预计内部收益率分别为17.35％和18.16％。未来随着公司新项目的逐渐投产,公司将积极开拓海外电踏车电池等新市场,支撑锂电池业务高速发展,巩固并强化公司市场地位。
LED业务积极转型,业绩放量可期
公司产品从"普通照明"到"背光+高光效"高端产品路线转变,在背光、大尺寸倒装、高光效及MiniLED等产品领域具有良好的产品性能及竞争力。上半年,公司LED业务实现营业收入6.82亿元,同比+90.32％;毛利率13.75％,比去年同期+19.07pct。LED产品均价持续提升,扣除非经常性损益后的净利润扭亏为盈。MiniLED实现批量出货,已经应用在电视机、笔记本、PAD、车载显示、手游设备等诸多领域,植物照明芯片也已经开始出货,公司未来业绩放量可期。
盈利预测
预计公司2021-2023年营业收入分别为65.42/84.47/105.70亿元;归属母公司股东净利润分别为7.00/10.93/15.14亿元;EPS分别为0.68/1.07/1.48元/股,对应PE分别为37.26/23.88/17.23倍。维持"增持"评级。
风险提示:LED行业低迷;锂电订单不及预期;原材料价格大幅上行等。
[2021-08-25] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯上半年净利润同比增长373%
■上海证券报
蔚蓝锂芯披露半年报。公司2021年上半年实现营业收入3,084,006,923.20元，同比增长91.55%;实现归属于上市公司股东的净利润339,077,865.02元，同比增长372.92%;基本每股收益0.3313元/股。
[2021-08-25] 蔚蓝锂芯(002245):二期员工持股计划公布,业绩符合预期-2021年中报点评
■西南证券
业绩总结:公司2021年上半年实现营业收入30.84亿元,同比增长91.55％;实现归母净利润3.39亿元,同比增长372.92％;实现扣非归母净利润3.02亿元,同比增长2477.89％,EPS0.33元,业绩符合预期。
下游高端客户占比逐年提升。报告期内,凭借公司在高倍率电池细分领域的产品性能和品牌优势,与博世、百得、TTI、Makita、Metabo、EINHELL等国际知名品牌和宝时得、格力博、东成、大艺等国内第一梯队的工具制造商合作不断深入,高端客户和高端产品的业务量占比持续提升。从公司公布的订单看,公司实现近三年在博世的收入逐年3倍的增长。公司获得下游巨头客户的认可,证明了公司的产品技术实力,保证了公司未来长期稳定的发展。我们认为,今明两年工具锂电行业供需情况偏紧,叠加公司产能放量,公司后续仍将继续会有大客户陆续签订长单锁量,未来公司业绩仍将延续高速增长。
行业需求旺盛,公司加速产能扩张。预计未来2年,高倍率锂电市场下游应用需求仍将高速增长。公司乘势扩张产能,目前各项建设工作正有序推进,其中张家港二期项目已进入设备安装阶段,有望于10月份逐步投产,达产后公司锂电池年产能将达到7.3亿颗;淮安工厂一期项目桩基工程及检测已经完成,部分基础梁已完成浇筑,预计22年三季度投产,达产后公司锂电池年产能将达到13亿颗;淮安工厂二期工程的建设也在评估中。未来公司凭借产能扩张和技术及成本优势,市场份额将进一步提升。预计,今明两年公司锂电池产销两旺,利润率保持稳定。
二期员工持股计划公布,彰显公司内部信心。公司发布第二期员工持股计划,拟募集资金总额不超过7200万元,融资金额不超过4800万元,合计上限1.2亿元,通过二级市场现价买入的方式进行第二期员工持股计划。本计划参加对象为中高层管理人员及骨干员工,总数不超过250人。此次计划彰显了公司内部对于公司未来的信心。
盈利预测与投资建议。公司工具锂电池行业前景乐观,产能加速扩张,下游巨头客户占比逐年提高。高倍率电池下游应用场景加速扩大,需求高速增长,基于目前行业供需紧张局势的延续,我们判断公司未来利润率将保持稳定。2021-2023年归母利润为7.25/9.55/14.69亿元,未来三年公司归母净利润复合增长率为74％。我们给予公司2021年45倍PE,目标价31.50元,维持"买入"评级。
风险提示:锂电池产能扩张速度不及预期;上游原材料价格继续暴涨,产品价格向下游传导受阻;LED行业整体继续低迷,无法实现扭亏的风险。
[2021-08-17] 蔚蓝锂芯(002245):获得博世订单,长期增长确定性高-事件点评
■西南证券
天鹏电源于近期收到并确认了德国博世集团(BOSCH)订单文件,基于双方一直的合作,博世选择天鹏电源为其长期合作伙伴,双方确认了2022年度18650三元圆柱锂电池供货量合计为8,700万颗,预计金额为9585万美元。
博世在公司营收占比逐年提高。公司2020年向博世销售锂电池收入为5103万元,2021年上半年约为9500万元,已超2020年全年,预计全年超过2亿元收入,按2022年度订单计算,公司实现近三年在博世的收入逐年3倍的增长。
公司获得下游巨头客户的认可,证明了公司的产品技术实力,保证了公司未来长期稳定的发展。我们认为,今明两年工具锂电行业供需情况偏紧,叠加公司产能放量,公司后续仍将继续会有大客户陆续签订长单缩量,未来公司业绩仍将延续高速增长。
工具锂电池突破下游客户,产能乘势扩张。公司是国内唯一进入全球前四电动工具公司供应链的锂电池供应商。公司目前已有圆柱电池产能约3.9亿颗,将于21年第四季度释放新增3亿颗的产能,此外,公司淮安新厂区40亿AH项目正式开工,预计明年3季度将按计划顺利新增6亿颗产能。届时公司将拥有13亿颗圆柱电池产能。未来公司凭借产能扩张和技术及成本优势,市场份额将进一步提升。预计,今明两年公司锂电池产销两旺,利润率保持稳定。
LED今年实现扭亏。公司对LED业务进行了战略调整,通过技术提升单品的附加值,持续进行产品结构优化与客户结构调整,转向高光效、背光、植物照明等领域。目前LED行业整体出现了底部向上好转趋势,公司LED业务已实现扭亏,未来有望对公司业绩高速增长形成助力。
盈利预测与投资建议。公司工具锂电池行业前景乐观,产能加速扩张,下游巨头客户占比逐年提高。高倍率电池下游应用场景加速扩大,需求高速增长,基于目前行业供需紧张局势的延续,我们判断公司未来利润率将保持稳定。
2021-2023年归母利润为7.25/9.55/14.69亿元,未来三年归母净利润复合增长率为74％。我们给予公司2021年40倍PE,目标价28.00元,维持"买入"评级。
风险提示:锂电池产能扩张速度不及预期;上游原材料价格继续暴涨,产品价格向下游传导受阻;LED行业整体继续低迷,无法实现扭亏的风险。
[2021-08-16] 蔚蓝锂芯(002245):斩获博世长单,保障长期成长性
■招商证券
公司全资子公司天鹏电源与博世确认2022年度18650三元圆柱锂电池供货,产品规格涉及1.5Ah、2.0Ah、2.5Ah,合计供货8,700万颗,根据目前价格,订单总金额约9,585万美元(折6.2亿元人民币),实际执行价格会根据双方每年实际情况协商确定。
获得博时长单,意义重大。博世是海外四家电动工具龙头之一,2020年以来博世正在成为公司重要客户,2020年、今年上半年公司分别销售0.51、0.95亿元,占公司电池收入约3.5％、7.9％。根据公司披露的明年金额推算,2022年博世贡献的收入占公司电池收入超过12％。据产业反馈,目前三星仍然是博世第一大供应商,但根据明年博世需求推算,公司所签订单占博世需求近30％,预计已经成为第二大供应商,并且是目前国内唯一一家获得博世工具电池长单的企业,竞争力得到海外龙头客户认可,意义重大。
工具电芯国产替代快速推进。今年以来美国市场消费者的自发C端需求以及基建房地产带来的B端需求均在加速电动工具行业销售保持快速增长。同时日韩电池企业加大动力领域的投入,在工具电池行业步伐放缓,国产电池替代趋势继续强化。
继续扩张,行业份额将持续提升。公司具备4亿颗产能,今年Q4和明年Q4将分别增加4和6亿颗,产能保持快速扩张。根据产业反馈,除博世外,TTI、百得、牧田等海外龙头正在寻求与优质的中国电池开展长单合作,公司有望凭借持续追赶的产品性能和低于海外产品的价格,进一步推进国产替代,获得海外龙头企业长单,冲击30％的全球目标份额。此外公司还将进入e-bike等新领域。
LED有望扭亏,金属物流贡献增加。去年12月公司LED业务基本扭亏,Q1、Q2开始持续盈利,主要系2019年以来经营管理团队、客户结构和产品结构的调整开始见效。金属物流业务盈利基本保持稳,该业务是公司利基业务,包括对各类金属板的仓储、分拣、套裁、包装、配送等完整供应链服务,整体看基本保持稳定。
投资建议。公司去年大股东变更后,控制权和经营权合一。锂电业务受益家具消费行业"无绳化、锂电化"大趋势,保持快速增长。LED板块开始扭亏,金属物流今年贡献增加。考虑到公司强劲的业务态势,维持强烈推荐,维持目标价31-34元。
风险提示:LED行业景气度继续下行风险;锂电池新客户拓展低于预期;扩张中的管理风险。
[2021-08-16] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯子公司签约9585万美元锂电池订单
■证券时报
蔚蓝锂芯(002245)8月16日晚间公告，公司全资子公司江苏天鹏电源近期收到并确认了德国博世集团(BOSCH，简称“博世”)订单文件，基于双方一直的合作，博世选择天鹏电源为其长期合作伙伴，双方确认2022年度18650三元圆柱锂电池供货量合计为8700万颗。根据目前价格，订单总额约9585万美元。此次订单数量约占天鹏电源目前锂电池产能的21%，占天鹏电源预计明年产能的12%。
[2021-07-03] 蔚蓝锂芯(002245):二季度业绩高增长,电动工具电池成长性更清晰
■招商证券
锂电池盈利能力继续超预期。21H1公司锂电池出货预计约1.8亿颗,同比增长122％,其中Q2预计出货0.9-1亿颗,继续满产,环比有所增长主要系Q1春节放假影响出货。估算含税价7.5元/颗左右,主要系由于电芯供不应求,Q2开始涨价。预计净利率达到20％(去年下半年没涨价也超过18％),继续保持强劲的盈利能力。
继续扩张,行业份额将持续提升。公司具备4亿颗产能,今年Q4和明年Q4将分别增加3和6亿颗,产能保持快速扩张。今年以来美国市场消费者的自发C端需求以及基建房地产带来的B端需求均在加速电动工具行业销售保持快速增长。同时日韩电池企业加大动力领域的投入,在工具电池行业步伐放缓,国产电池替代趋势继续强化,预计公司全球市场份额提升至10-13％,并且根据产业反馈TTI、百得、博世、牧田等海外龙头正在寻求与优质的中国电池开展长单合作,公司凭借持续追赶的产品性能和低于海外产品的价格,进一步推进国产替代,冲击30％的全球目标份额,此外公司还将进入e-bike等新领域。
LED有望扭亏,金属物流贡献增加。Q2公司LED业务继续保持盈利,同时确认1935.89万元政府补助,根据上市公司70.93％的股比折算约1373万元。去年12月公司LED业务基本扭亏,Q1开始略有盈利,主要系2019年以来经营管理团队、客户结构和产品结构的调整开始见效。Q2金属物流业务盈利基本保持稳,该业务是公司利基业务,包括对各类金属板的仓储、分拣、套裁、包装、配送等完整供应链服务,整体看基本保持稳定。
投资建议:公司去年大股东变更后,控制权和经营权合一。锂电业务受益家具消费行业"无绳化、锂电化"大趋势,保持快速增长。LED板块开始扭亏,金属物流今年贡献增加。考虑到公司强劲的业务态势,维持强烈推荐,2021年盈利预测由6.7亿元上调至7亿元,目标价由16-20元上调至31-34元。
风险提示:LED行业景气度继续下行风险;锂电池新客户拓展低于预期;扩张中的管理风险。
[2021-07-02] 蔚蓝锂芯(002245):锂电产量大幅提升,电动工具需求旺盛-中期点评
■申万宏源
事件:2021年上半年,公司预计实现归母净利润3.20-3.50亿元,同比增长346.31-388.15％;实现基本每股收益0.3089-0.3379元／股。
投资要点:
业绩略超预期,锂电产销量提升推动21Q2业绩环比增长。2021年上半年,公司预计实现归母净利润3.20-3.50亿元,同比增长346.31-388.15％;实现基本每股收益0.3089-0.3379元朋殳。2021年上半年,锂电池业务整体处于满产满销状态,相比上年同期业绩增长幅度很大,是公司利润的最大贡献来源;同时LED业务也扭转了上年度亏损状况,实现了盈利。2021年第二季度,预计公司实现归母净利润1.60-1.90亿元,同比增长160-208％,环比增长0—19％;考虑到今年以来公司锂电业务处于满产满销状态,一季度春节休假导致开工天数较少,我们认为二季度业绩提升主要系开工天数增加带来锂电池产销量的增长所致。
加快锂电池产能投建,二厂二期、淮安三厂项目顺利推进。2020年开工建设的天鹏电源二厂二期项目,目前建筑主体已经封顶,预计能够确保今年四季度顺利投产。该项目达产后,公司电池产能将实现年产圆柱电池7亿颗。2021年3月,公司董事会审议通过了<关于天鹏锂能产业化项目投资的议案》,同意在淮安清河经济开发区进行天鹏锂能产业化项目投资,建设高效新型锂离子电池产业化项目,项目拟总投资50亿元,新建40亿AH圆柱锂电池产业化项目。项目全面建成后,公司锂电池年总体产能将超过19亿颗,公司将具有从动力工具领域向其他应新能源用领域拓展的产能保障;2021年6月,公司宣布淮安工厂举行开工典礼。
LED业务扭亏为盈,金属物流稳健发展。LED行业中,MiniLED、高光效LED、车用LED、植物照明之类的新兴应用领域正在不断出现,公司抓住发展机会,积极调整经营思路,以大尺寸倒装、高压,以及高光效、背光、MiniLED等高端核心产品为基础,不断拓宽产品系列,优化产品结构,持续产品升级;2021年5月,LED经营主体淮安光电获得政府补贴1935.89万元。2020年末,LED芯片业务实现盈亏平衡;2021年上半年,公司LED业务实现扭亏为盈。金属物流配送业务方面,公司为超过1000家知名企业提供金属材料的仓储、分拣、套裁、包装、配送以及来料加工等完整供应链服务,业务有望保持稳健发展。
上调盈利预测,维持"买入"评级:公司是国内领先的电动工具锂电池供应商,受益国产替代加速。考虑到四季度新增产能有望贡献锂电出货增量,我们上调公司盈利预测,预计21-23年归母净利润分别为7.01、10.02、12.05亿元(上调前分别为6.03、7.89、10.14亿元),对应21-23年EPS分别为0.68、0.97、1.16元／股,当前股价对应的PE分别为28倍、20倍、17倍。维持"买入"评级。
风险提示:公司技术迭代不及预期;新增产能消化不及预期;市场竞争加剧风险。
[2021-07-01] 蔚蓝锂芯(002245):蔚蓝锂芯上半年净利润预增346%-388%
■上海证券报
蔚蓝锂芯披露半年度业绩预告。公司预计2021年上半年盈利32,000万元-35,000万元，比上年同期增长346.31%-388.15%。报告期内，锂电池业务整体处于满产满销状态，相比上年同期业绩增长幅度很大，是公司利润的最大贡献来源。同时LED业务也扭转了上年度亏损状况，实现了盈利。
[2021-07-01] 蔚蓝锂芯(002245):二季度环比增长,锂电池提价效果初现-中期点评
■西南证券
事件:公司预告2021年上半年实现归母净利润3.2-3.5亿元,同比增长346％-388％。公司一季度归母净利润1.6亿元,二季度确定实现环比增长。报告期内,锂电池业务整体处于满产满销状态,相比上年同期业绩增长幅度很大,是公司利润的最大贡献来源。同时LED业务也扭转了上年度亏损状况,实现了盈利。
二季度产品提价效果显现,量利齐升。公司二季度锂电池满产满销,据测算产量环比增长10％左右,另外,二季度公司产品进行了提价,上游原材料涨价完全传导至下游,盈利能力进一步提升,锂电池实现量利齐升。我们认为,今明两年工具锂电行业供需情况偏紧,叠加公司产能放量,并且公司向下游传导上游原材料涨价顺畅,未来公司业绩仍将延续高速增长。
工具锂电池突破下游客户,产能乘势扩张。公司是国内唯一进入全球前四电动工具公司供应链的锂电池供应商。公司目前已有圆柱电池产能约3.9亿颗,将于21年第四季度释放新增3亿颗的产能,此外,公司淮安新厂区40亿AH项目正式开工,预计明年3季度将按计划顺利新增6亿颗产能。届时公司将拥有13亿颗圆柱电池产能。目前,工具锂电池下游需求旺盛,供给不足。并且全球工具锂电市场国外企业仍占比超过5成,国产替代趋势明显。公司新增产能将得到充分发挥。预计,今明两年公司锂电池产销两旺,利润率保持稳定。
LED今年实现扭亏。公司对LED业务进行了战略调整,通过技术提升单品的附加值,持续进行产品结构优化与客户结构调整,转向高光效、背光、植物照明等领域。目前LED行业整体出现了底部向上好转趋势,公司LED业务已实现扭亏,未来有望对公司业绩高速增长形成助力。
盈利预测与投资建议。公司锂电池业务战略转型成功,工具锂电池行业前景乐观,公司产能加速扩张。高倍率电池下游应用场景加速扩大,需求高速增长,基于目前行业供需紧张局势的延续,我们判断公司未来利润率将保持稳定。提升2021-2023年归母利润为7.25/9.55/14.69亿元,未来三年公司归母净利润复合增长率为74％。我们给予公司2021年40倍PE,目标价28.00元,维持"买入"评级。
风险提示:锂电池产能扩张速度不及预期;上游原材料价格继续暴涨,产品价格向下游传导受阻;LED行业整体继续低迷,无法实现扭亏的风险。
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