002224三 力 士股票走势分析
≈≈三力士002224≈≈(更新:21.09.22)
[2021-09-22] 三力士(002224):橡胶V带生产龙头,打造橡胶V带生产的"黑灯工厂"-公司研究报告
■海通证券
橡胶V带生产龙头,市场占有率连续多年领先。公司是致力于胶带研发、生产与销售的高新技术企业,主要产品为橡胶V带,其产量、销量、市场占有率连续多年位居行业首位,在自主技术创新、新产品及自动化设备研发及研发、人才培养、质量与品牌、销售网络和售后服务体系、成本管理等方面具有独特的竞争优势,产品广泛应用于工业、矿山、农机、汽车等需要传动的行业。截至2020年末,公司橡胶V带产能为120万AM/天。2020年,公司实现营业收入9亿元,同比下降4.83％,归母净利润1.69亿元,同比增长28.96％。
投资建设橡胶传动带智能化产业园项目,打造橡胶V带生产的"黑灯工厂"。2020年6月,公司全资子公司智能传动拟以公司自筹资金投资9.165亿元建设年产5亿A米橡胶传动带智能化产业园项目,建设项目总建筑面积约25万平方米。项目自2020年9月开始建设,建设期约为2年。项目投资目的是顺应橡胶行业发展态势,推进橡胶传动带智能化的进程,进一步扩大公司生产规模,为公司可持续发展奠定基础,同时还可以促进当地橡胶V带相关行业的健康发展。
公司回购股份方案实施完毕,将用于实施员工持股计划或股权激励计划。2020年2月,公司董事会审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》,同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股,用于后期实施员工持股计划或股权激励计划。截至2021年2月,公司回购股份期限届满并实施完毕,累计回购股份17593335股,约占公司总股本的2.41％。
出售全资子公司股权,优化资产结构,聚焦主业。公司及其全资子公司浙江三达于2021年2月与朱永根、缪华伟、王宝荣签署了《股权转让协议》,分别以5177.09万元、1522.91万元出售各自持有的绍兴三达77.27％、22.73％股权。2020年,绍兴三达亏损达335.55万元,本次出售有利于优化公司资产结构,聚焦主营业务。股权转让完成后,根据约定交易价格,预计将对公司合并层面产生收益约1500万元,所得款项将用于公司及子公司的经营开展。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2021-23年归母净利润分别为2.02亿、2.53亿、3.15亿元,对应EPS分别为0.28元、0.35元、0.43元/股。公司是橡胶V带龙头,给予一定的估值溢价,给予公司2021年22-24倍PE,对应合理价值区间为6.16-6.72元,首次覆盖给予"优于大市"评级。
风险提示。原材料价格上涨;产品价格下滑;项目建设不及预期。
[2020-12-11] 三力士(002224):三力士子公司拟1.5亿元认购合伙企业份额
■证券时报
三力士(002224)12月11日晚间公告，全资子公司凤颐创投拟作为有限合伙人，认购衢州杉虎投资合伙企业(有限合伙)出资1.5亿元。
[2020-06-05] 三力士(002224):三力士拟逾9亿元投建橡胶传动带智能化产业园项目
■上海证券报
三力士公告，公司全资子公司浙江三力士智能传动科技有限公司拟投资建设年产5亿A米橡胶传动带智能化产业园项目。项目预计总投资91,650万元，项目建设期约为2年，自2020年9月开始。
[2020-02-14] 三力士(002224):三力士2月14日复工
■证券时报
记者获悉，三力士2月14日复工。目前公司恢复的是主机配套的订单和客户急需的订单，由于公司用于生产的主要原材料在春节前备货充足，短期内供应不会有影响。
[2020-02-03] 三力士(002224):三力士拟斥资1亿至2亿元回购股份
■上海证券报
三力士公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股，用于后期实施员工持股计划或者股权激励计划。本次回购金额不低于10,000万元，且不超过20,000万元，回购价格不超过9.50元/股。回购股份期限为自股东大会审议通过回购股份方案之日起12个月内。
公司同时公告，公司董事长吴琼瑛承诺自2020年2月4日起的二十四个月内（至2022年2月4日止）不减持公司股票。截至公告日，吴琼瑛持有公司股份18,895,940股，占公司总股本的2.62%。
[2019-05-13] 三力士(002224):三力士孙公司成立药用大麻种植及提炼事业部,推进老挝丰沙里项目
■中国证券报
三力士（002224）5月12日晚间发布公告称，5月11日，公司孙公司老挝丰沙里省荣泰橡胶有限公司（简称“荣泰橡胶”）药用大麻种植及提炼事业部举行挂牌仪式，该部门主要负责公司丰沙里项目工业大麻的种植、加工和研究开发工作。公司表示，该部门将及时跟进老挝药用大麻的政策推进情况，对接老挝国内科研力量，平整及清理适合种植药用大麻的土地，为工业大麻项目的推进做好准备。
公司称，成立药用大麻种植及提炼事业部是对5月3日公司与老挝丰沙里省政府签署的《谅解备忘录》的后续推动工作。此前，公司与老挝政府签订《谅解备忘录》，公司为盘活存量资产，探寻产品和业务转型，利用在老挝现有资源及老挝特有的气候及种植环境，加大现有的橡胶种植投入，扩大橡胶制品深加工的能力，同时配合老挝政府提出的药用大麻项目，拟在丰沙里省进行药用大麻的试点，并在此基础上进行CBD（药用提炼的成份）的提炼加工投入。
据公司公告，荣泰橡胶在老挝丰沙里省拥有7.5万余亩的橡胶林种植面积，其中，荣泰橡胶独资种植面积为2.7万余亩，并种植超过50万株橡胶树。荣泰橡胶与老挝胶农合作种植面积为4.8万余亩。
[2019-05-12] 三力士(002224):三力士,孙公司成立药用大麻种植及提炼事业部
■证券时报
三力士(002224)5月12日晚间公告，自5月3日公司与老挝丰沙里省政府签订《谅解备忘录》，5月11日，公司孙公司荣泰橡胶药用大麻种植及提炼事业部举行了正式的挂牌仪式。该事业部将及时跟进老挝药用大麻的政策推进情况，对接老挝国内科研力量，平整及清理适合种植药用大麻的土地，为工业大麻项目的推进做好充分准备。
[2019-05-10] 三力士(002224):三力士回复“涉麻”问询,尽快取得种植、加工和销售所需资质
■证券时报
继5月7日晚三力士(002224)公告借道老挝涉足工业大麻产业后，5月9日晚三力士又闪电回复深圳交易所问询函，展示了其参与工业大麻的更多过程和细节。
公告显示，三力士将利用其位于老挝的橡胶基地发展工业大麻产业。该基地是三力士2017年投资的用于橡胶园种植的基地，位于老挝丰沙里省。丰沙里省是老挝最北部的一个省，西、北邻中国云南，东邻越南，首府丰沙里，紧邻罂粟、大麻作物种植繁盛的金三角地区。
据介绍，目前三力士在老挝已主导开发7.5万余亩的橡胶林种植面积。其中，荣泰橡胶独资种植面积为2.7万余亩，并种植超过50万株橡胶树，荣泰橡胶与老挝胶农合作种植面积为4.8万余亩，分布在16个自然村。公司通过在当地投资，并控制上游稳定原材料的供应，向产业链上游延伸，并在当地建立起以天然橡胶炼化为核心的橡胶园区，具备了实施药用大麻项目的初步条件。
公告显示，三力士主导开发的7.5万余亩橡胶林所在地均为可充分利用的坡地，适于种植工业大麻，两种作物相互影响较小，属于可复种的品种，能更有效的合理利用土地资源及其他设备设施。当地政府同时承诺，若老挝药用大麻政策落实，可以提供更多的廉价土地用于药用大麻项目的实施。
同时公告也提醒，由于目前老挝政府关于工业大麻的政策尚在推进过程中，政策资质等要求尚不明确，公司与丰沙里省政府通过签订谅解备忘录的形式，配合老挝政府提出的药用大麻项目，在丰沙里省进行药用大麻的试点，并在此基础上进行CBD(药用提炼的成份)的提炼加工投入。公司将在丰沙里省政府的配合下，尽快完取得种植、加工到销售的成所需的相关资质。
对于未来发展战略，公司表示将充分利用公司现有海外土地等资源，有效推进公司主要原材料天然橡胶的产业拓展和在工业大麻领域的布局，本次合作是公司在原主业前端领域的延伸，符合公司长期的战略规划。同时，工业大麻在医药、食品保健、 农业种植、饲料中应用广泛。工业大麻含有的功能性成分CBD具有极高的医用价值，有望成为公司新的盈利增长点。
[2019-05-09] 三力士(002224):三力士,在老挝布局工业大麻系经当地政府邀请,已进行谨慎核查
■证券时报
5月9日晚间，三力士(002224)就在老挝布局工业大麻业回复关注函。三力士表示，公司作为当地最大的国外投资企业之一，并恰逢老挝政府年初开始推行的工业大麻产业化合法化的契机，经老挝丰沙里省政府的邀请，公司已组织团队多次赴老挝进行实地调研，团队对老挝当地政策环境等进行谨慎核查，拟协助政府涉足工业大麻产业化。合作具有现实、迫切的协同基础，也符合公司进一步综合利用现有资源，降本增效，夯实主业的战略布局。
[2019-05-09] 三力士(002224):牵手老挝开展药用大麻项目试点,三力士收深交所关注函
■中国证券报
针对三力士（002224）日前与老挝丰沙里省达成药用大麻项目初步合作意向一事，5月9日上午，深交所向三力士下发关注函。函件要求公司说明对药用大麻投资项目进行的可行性分析，包括但不限于老挝药用大麻行业政策和法规、药用大麻市场前景及规模、公司是否具备工业大麻种植加工资质、人才和技术储备、主要风险及应对措施、投资回报分析。
2019年5月7日晚，三力士披露《关于签署谅解备忘录的公告》，公司近日与老挝丰沙里省省政府签订了《谅解备忘录》，达成了药用大麻项目的初步合作意向，公司将利用孙公司丰沙里省荣泰橡胶有限公司在老挝现有资源及老挝特有的气候及种植环境，配合老挝政府提出的药用大麻项目，及时在丰沙里省进行药用大麻的试点，并在此基础上进行CBD（药用提炼的成份）的提炼加工投入。受此消息影响，5月8日早间，三力士开盘直接封住涨停板。
三力士是一家专业生产各类橡胶V带的企业，深交所关注函要求公司结合主营业务和财务状况进一步说明上述投资的必要性、与公司主营业务是否存在协同效应、预计对公司未来三年财务状况及经营成果的影响。
此外，关注函还要求公司披露开展上述药用大麻项目的具体规划和后续安排，包括但不限于尚需完成的审批程序及预计完成时间、人员到位时间等。
[2019-05-09] 三力士(002224):三力士因药用大麻项目遭深交所发函关注
■证券时报
三力士(002224)5月9日收到深交所关注函。函件显示，公司近日与老挝丰沙里省省政府签订《谅解备忘录》，达成了药用大麻项目的初步合作意向。对此，深交所要求公司说明对药用大麻投资项目进行的可行性分析，包括但不限于老挝药用大麻行业政策和法规、药用大麻市场前景及规模、公司是否具备工业大麻种植加工资质、人才和技术储备、主要风险及应对措施、投资回报分析。
[2019-05-08] 三力士(002224):工业大麻概念股添新丁,三力士借道老挝涉足
■证券时报
备受A股热捧的工业大麻，正在吸引各路资本进驻。5月7日晚，三力士(002224)公告称，为积极盘活存量资产，探寻产品和业务转型，谋求新发展，利用在老挝现有资源及老挝特有的气候及种植环境，加大现有的橡胶种植投入，扩大橡胶制品深加工的能力，同时配合老挝政府提出的药用大麻项目，拟及时在老挝丰沙里省进行药用大麻的试点。为此，近日公司与老挝丰沙里省省政府签订了《谅解备忘录》，达成了初步合作意向。
双方此次合作的领域主要包括：首先，加大现有的橡胶种植投入，扩大橡胶加工能力，评估橡胶制品深加工的可能性，为最终形成橡胶种植、原料加工到橡胶制品加工的全产业链;其次，拓宽合作的空间，进行多元化发展。利用公司孙公司丰沙里省荣泰橡胶有限公司，在老挝现有资源及老挝特有的气候及种植环境，配合老挝政府提出的药用大麻项目，及时在丰沙里省进行药用大麻的试点，并在此基础上进行CBD(药用提炼的成份)的提炼加工投入;另外，加强政府各部门的协调，为老挝公司营造公平、开放和富有吸引力的投资环境，建立透明、便利、规范的投资促进机制。
公告指出，谅解备忘录考察及收集资料的期限为18个月，以便项目得以开展实施。此期限以签署日期为准。上述合作领域仅为原则性内容，涉及相关的许可按政策要求办理。
三力士公司是浙江省一家致力于胶带研发、生产与销售的企业，主要产品为橡胶V带，产品应用于工业、农业、汽车制造业等诸多领域。2018年，公司实现营业收入9.19亿元，同比微增1.89%;归属于上市公司股东的净利润8254.11万元，同比下降48.67%。
公告称，此次备忘录的签署是落实公司发展战略，充分利用公司现有海外土地资源，有效推进公司主要原材料天然橡胶的产业拓展，和在工业大麻领域布局。公司孙公司丰沙里省荣泰橡胶有限公司在老挝丰沙里省拥有7.5万余亩橡胶林种植面积，其中，荣泰橡胶独资种植面积2.7万余亩，并种植超过50万株橡胶树。荣泰橡胶与老挝胶农合作种植面积4.8万余亩。
资料显示，2017年9月，三力士公司为拓展上游市场，通过斥资1.63亿元收购西双版纳路博橡胶有限公司，从而拥有了老挝丰沙里省的7.5万余亩(自营2.7万亩，合作4.8万亩)橡胶林生产经营基地，并种植了超过50万株橡胶树。因此，此次三力士投资发展工业大麻产业，是利用原有橡胶产业园基地拥有的林地资源优势。
三力士称，在经济全球化与“一带一路”的大背景下，加强经贸合作是公司与老挝丰沙里省省政府的共同愿望和要求。双方认为，在老挝丰沙里省的投资项目作为推动丰沙里省区域经济重要的平台，将为企业及当地经济带来推动作用。
去年起，得益于美国各州对工业大麻相关政策的松动，北美资本市场迎来了工业大麻相关企业的股票的大涨。2019年初，工业大麻的这股热风吹到了中国资本市场，顺灏股份1月16日公告子公司收到《云南省工业大麻种植许可证》，未来将开展工业大麻相关领域的生产经营活动，随后公司股价连续7天涨停，3个月最高涨幅接近5倍，成为A股大麻概念第一股。随后，上市公司纷纷跑步进入工业大麻产业，而一旦公告工业大麻相关信息，其股价也随之大涨，在资本市场上形成了涉“麻”必涨的神奇现象。
在风险提示中，三力士指出，虽然目前国际大麻健康产业发展势头良好，老挝政府也正在启动关于药用大麻(即工业大麻)的研究讨论，开始研究大麻用于医疗目的的可能性。但是如果老挝对合法种植大麻和使用大麻的法律未通过，或国际宏观经济情况出现较大波动，势必会影响到整个行业发展，从而对公司项目的推进产生不利影响。
[2019-05-07] 三力士(002224):三力士拟在老挝拓展天然橡胶产业,布局工业大麻领域
■上海证券报
三力士公告，公司近日与老挝丰沙里省省政府签订《谅解备忘录》，达成初步合作意向。本次备忘录的签署是落实公司未来发展战略，充分利用公司现有海外土地资源，有效推进公司主要原材料天然橡胶的产业拓展和在工业大麻领域布局。利用公司孙公司荣泰橡胶在老挝现有资源及老挝特有的气候及种植环境，配合老挝政府提出的药用大麻项目，及时在丰沙里省进行药用大麻的试点，并在此基础上进行CBD（药用提炼的成份）的提炼加工投入。
[2019-03-13] 三力士(002224):三力士,智能化无人潜水器预计年底达到预定可使用状态
■证券时报
三力士(002224)3月13日在互动平台表示，公司年产150台智能化无人潜水器新建项目预计于2019年12月31日达到预定可使用状态。
[2018-08-17] 三力士(002224):三力士,已在申请量子通信专利方面进行了布局
■证券时报
三力士(002224)8月17日在互动平台回复投资者提问时称，公司在量子通信方面发展良好，已在申请量子通信专利方面进行了布局。
[2018-06-07] 三力士(002224):三力士无人潜器批量生产线预计年底安装完成
■证券时报
6月7日，三力士(002224)董事、总经理吴琼瑛在可转债发行路演活动中透露，公司无人潜器的批量生产线预计今年底安装完成；公司已开始军工资质的申请。
[2018-06-05] 三力士(002224):三力士,在量子通信和无人潜器方面发展良好
■证券时报
三力士(002224)6月5日在互动平台表示，目前公司在量子通信和无人潜器方面发展良好。
[2016-08-26] 三力士(002224):无人潜器成新引擎,助力公司转型-中小盘首次覆盖报告
■国泰君安
首次覆盖给予“增持”评级，目标价25.30元。市场对于无人潜器的市场空间认知不足，我们认为无人潜器作为海洋中的潜航新秀，不论是在军用还是在民用领域，都具有广阔的应用价值，预计在2020年市场空间将达到近千亿级别，预计公司2016-2018年净利润为2.57/3.27/4.79亿元，对应EPS分别为0.4/0.5/0.74元。我们采用DCF估值模型，得出公司的目标价格为25.30元，对应2016年的PE为63倍，“增持”评级。
转型无人潜器行业进度加快，市场空间巨大。2016年5月，三力士智能装备设计研发的潜航器已基本设计定型，现已进入潜器各个配套系统的采购阶段，预计很快无人潜器的样机将制造成型。三力士转型无人潜器的力度和速度是巨大而迅速的，预计在今年将初步贡献业绩，明年订单将大量释放。我们看好无人潜器的发展前景。在军事领域，可以应用于排雷、反潜、布防、自杀式定点爆破等。在民用领域主要应用于水下环境测量、水文勘测、探矿、海底测绘、打捞、水产养殖、环境监控、管道检查、资源勘探、海关缉私、水下娱乐等，产品应用领域广，市场需求量大且稳定。预计到2020年，整个市场的空间在近千亿级别。
量子通信为第二增长极。2016年5月，公司拟与浙江如般创业投资有限公司共同出资设立山西三力士量子通信网络有限公司。成为公司发展量子通信的第一步。我们预计在量子通信领域公司会加大布局。
催化剂：无人潜器订单释放核心风险：无人潜器订单释放进度未达预期。
[2016-08-18] 三力士(002224):产品结构升级促进毛利率继续提升,转型项目推进顺利
■安信证券
公告：公司发布2016年半年报，实现营业收入39,524万元，同比减少9.72%；归属母公司股东净利润9,866万元，同比增长0.40%，主要产品毛利率43.93%，同比提升4.60%。
产品毛利率继续提升，产品结构升级成果不断显现。近年来公司一直在进行产品结构调整和升级，摒弃一些跟不上行业发展的低端产品，不断投资研发新型高端产品。中报显示公司主要产品三角带的毛利率继续提升，产品毛利率达到43.93%，同比提升4.6%，公司产品转型成功不断显现。同时公司今年在低位锁定原材料橡胶的成本，应对橡胶价格上涨带来的成本升高风险。随着高端产品占比进一步提升、生产自动化程度的提高，预计公司产品全年毛利率有望进一步提升。2011年以来公司产品毛利率持续的升高也表明公司在运营、执行力方面的优越能力。
公司转型无人潜器，产业化有望今年落地。公司2015年底并购的浙江汉力士团队过去一直致力于船用推进系统解决方案的研究，在推进系统领域有超过8年的研发经验，目前已经有200多套汉力士推进器装船在全国范围内使用，因此无人潜器产业化项目推进速度较快。作为首家将无人潜器产业化的上市公司，公司在无人潜器产业化领域不断取得突破性进展，具有优秀的执行力和资源整合能力。我们预计公司无人潜器正式产品有望在今年问世，市场前景广阔。
获得山西省支持，与太原市民营经济开发区就山西省量子保密通信网络建设项目进行合作，推进量子通信项目顺利进行。2016年6月公司公告与山西省太原市民营经济开发区就山西省量子保密通信网络建设项目合作，签订了《项目合作协议书》。
根据协议书，太原市经济开发区将协助公司（1）申报省发改委立项，并在项目取得省发改委立项后享受相关优惠政策；（2）网络设施建设过程中，提供基础设施配套条件的土地等资源；（3）支持项目申请IDC建设和运营牌照；帮助协调本省境内高速公路槽道使用等。我们认为这些措施将促进山西省量子保密干线的尽快立项，有效推进公司在山西省量子通信保密干线项目的实施进度。
投资建议：产品升级转型、生产自动化率提升促进公司主营产品毛利率不断提高。
同时公司有望在无人潜器和山西省量子通信干线建设运营领域实现产业化突破。我们预计公司2016-2017年净利润2.94亿元和4.10亿元，给予买入-A投资评级，6个月目标价22.90元，建议投资者重点关注。
风险提示：公司转型进度不达预期。
[2016-08-18] 三力士(002224):主业毛利率和净利润继续增长-中报点评
■东兴证券
事件：
公司公布2016年中报，2016年上半年公司实现营业收入3.95亿元，同比减少9.72%；营业成本2.22亿元，同比下降16.66%；归属于母公司股东的净利润0.99亿元，同比增长0.40%。公司上半年主要产品三角带毛利率43.93%，同比提升4.60%。
观点：
公司归母净利继续上升，盈利能力稳定。公司2016年上半年营收3.95亿元，较去年同期下降9.72%，其中Q2实现营收2.39亿元，环比Q1提升53%，公司主业销售保持稳定增长。2016年上半年公司实现归母净利0.99亿元，较去年同期上涨0.40%，其中Q2实现归母净利润0.75亿元，环比Q1归母净利润0.24亿元大幅增长。公司盈利能力较一季度提升。
主营产品毛利率继续稳定提升。公司的橡胶V带产品质量较高，市场占有率全国第一。公司不断引进先进生产线，实现产品结构调整和升级优化，市场竞争力进一步增强。目前三角带产品仍然是公司营业收入的主要来源，2016年上半年三角带产品实现营收3.80亿元，占营业收入的96.20%。同时，主营产品毛利率继续提升，2016年上半年公司三角带产品毛利率达到43.93%，同比增长4.60%。随着未来公司产品结构优化，在公司较好的成本管理支撑下，主营业务盈利能力或将继续保持。
进军无人应用装备领域。公司在保持主营业务市场竞争优势的同时，积极向无人应用装备领域挺进。作为国内首家进军无人潜器产业的上市公司，公司在无人潜器领域不断发力，日前公司承担的“无缆遥控自避障多功能无人潜航器”项目总体技术方案已通过了中科院院士等业内专家组成的评审会评审，正式产品或将有望在未来推出。
公司转型布局加速。公司转型步伐不断加快，先后计划设立子公司加码智能装备制造业务、量子通信业务，随着新业务加速布局挺进，未来公司进一步成长空间或许可期。
结论：
我们预测2016-2018年，公司的营收分别为10.74亿元、13.08亿元和15.63亿元；净利润分别为2.46亿元、3.25亿元和3.54亿元；EPS分别为0.38元、0.49元和0.54元，对应PE分别为53.27、40.39和37.11。维持公司“推荐”评级。
[2016-06-03] 三力士(002224):转型业务加速落地,未来发展有望超预期-事件点评
■国海证券
投资要点一设立山西三力士量子通信网络有限公司，且与山西省太原市民营经济开发区签订了《项目合作协议书》，将大力推动山西省量子通信保密网络建设。5月10日，公司拟与浙江如般创业投资有限公司共同出资设立山西三力士量子通信网络有限公司。该公司注册资本为1亿元人民币，公司以自有资金认缴6000万元，占出资总额的60%。
浙江如般创业投资有限公司认缴4000万元，占出资总额的40%。该控股子公司将作为实施主体，帮助山西省建设量子保密通信网，该项目的建成将满足山西省数据中心和量子保密通信结合的基础条件，有力推动量子保密通信、数据中心等战略新兴产业的落地和产业化，助力区域经济升级。在山西省“两平台一张网量子保密通信网”、“基于超算的分布式量子保密通信数据中心”和“?天河二号?超算互联互通量子保密通信网”建成后，将成为目前世界上最先进的量子保密通信网络，将山西省打造成为全球率先实现量子通信技术在国防、政务、金融等行业的大规模应用的区域。在山西省内形成具有国际领先地位的量子科技和产业的战略高地，形成三位一体的量子产业生态体系：以技术和应用研发为主的工程中心为核心层；以产业培育和企业发展为目标的创新企业群为协作层；以连接“京沪干线”工程等国家重大项目为牵引的市场应用层。
量子通信利好不断，产业加速发展。我国首颗量子科学实验卫星将于今年7月择机发射，将在世界上首次实现卫星和地面之间的量子通信，构建一个天地一体化的量子保密通信与科学实验体系。此外，“京沪干线”大尺度光纤量子通信骨干网工程预计今年下半年交付。量子卫星和京沪干线相结合，将初步构建我国天地一体化的广域量子通信体系。我们认为，“十三五规划”已将量子通信作为国家重点部署领域，政策持续利好是大概率事件，量子通信行业有望迎来高速发展。
投资要点二无人潜器产品即将进入产业化，未来发展有望超预期。
公司无人潜器具有自主避障、自主导航、水下作业、远程数据采集以及人工智能数据分析等功能，主要用于港口布防、潜舰通信、水下测绘、岛礁布防、矿产勘探等军民领域。公司无人潜器产业化不断取得突破性进展，其设计已基本定型，正进入无人潜器配套系统采购的最后阶段，预计公司无人潜器产品即将产业化，作为首家将无人潜器产业化的上市公司，未来发展有望超预期。
盈利预测和投资评级：维持买入评级预计公司2016-2018年EPS为0.48、0.68和0.95元，看好公司传统主业产能扩张和新业务扩展，未来将迎来快速增长，维持“买入”评级。
风险提示：新业务拓展不达预期；原材料价格波动的风险。
[2016-06-02] 三力士(002224):与山西太原签署项目合作协议,拟打造全球最先进量子通信示范网络-事件点评
■东吴证券
合作协议将帮助推动量子保密通信网项目落地
公司此前与如般创投共同投资设立的山西三力士量子通信网络有限公司已完成工商登记，本次合作将以山西三力士作为实施主体，主要着力推动量子保密通信网在山西省的落地和产业化。依照协议，太原经济开发区将提供基础设施配套条件的土地等资源，支持项目申请IDC建设和运营牌照；帮助公司申报发改委立项，帮助公司申报高新技术企业资质认定，并获取相应的政策优惠。此外，经济开发区需帮助协调山西省政务服务平台、公共资源交易平台的目标客户。我们认为：本次合作协议的签署既包含了对项目建设的推动、相关资质的审批以及潜在客户的拓展，将极大的推动整个项目的正式落地，预计未来相关的细化合作条款将陆续出台。
技术日趋成熟，公司将打造全球最先进量子保密网络
我们相信量子通信已处于产业化的拐点，以量子秘钥分发为代表的加密技术已日趋成熟，行业发展将大幅提速。公司在量子通信领域积极布局，将与国盾量子合作在山西省打造“两平台一张网量子保密通信网”、“基于超算的分布式量子保密通信数据中心”以及“天河二号超算互联互通量子保密通信网”，未来建成将成为全球最先进的量子通信保密网络。
量子通信催化频出，行业一片蓝海
量子通信作为涉及信息安全及国防安全的通信技术，在“十三五”规划中重要性仅次于航空发动机。今年2月，科技部长万钢表示将对量子通信等领域的基础研究进行重点支持；世界首条量子通信网络“京沪干线”大尺度光纤量子通信骨干网工程预计将于今年下半年交付；习近平考察中科大接见潘建伟院士，对其研发工作表示肯定并再次强调量子通信重要性；我国研发的全球首颗量子科学实验卫星也已完成总装，即将于7月择机发射。我们判断十三五期间我国将在量子通信领域持续部署一批体现国家战略的重大科技项目，政府加大政策及资金支持力度是大概率事件，量子通信行业将有望迎来高速发展期。
军民融合典范，将受益军民融合深度发展人代会上习近平强调要全面实施创新驱动发展战略，推进军民融合深度发展；“十三五”中深海工作站、量子通信、网络空间安全、天地一体化信息网络等项目均将出台。公司此前提出“空天地海一体化”战略，将在无人系统、微纳卫星、量子应用等领域进行研发合作。作为相关项目的受益标的、军民融合的典范，公司将大幅受益顶层设计方案的推出以及具体领域的全面提速。
盈利预测与投资建议
考虑今年无人潜航器和量子通信业务带来的业绩增长，预计公司2016-2018年摊薄EPS分别为0.54/0.70/0.89，对应PE为34/26/20X。公司是军民融合典范，潜在的量子科技龙头，估值具有较大弹性，维持“买入”评级。
风险提示：订单低于预期、业务转型失败。
[2016-05-12] 三力士(002224):无人潜器进入产业化最后阶段,拟推动山西量子保密通信网建设
■安信证券
公告：（1）5月10日公司发布自主航行自避障潜航器研究进展公告，目前潜航器已基本设计定型，现已进入潜器各个配套系统的采购阶段。（2）5月11日公司发布公告，设拟与浙江如般创业投资有限公司共同出资设立山西三力士量子通信网络有限公司，公司以自有资金认缴6,000万元，占出资总额的60%。
公司在无人潜器产业化领域不断取得突破性进展，无人潜器产品有望于近期问世。公司研制的无人潜器具有自主避障、自主导航、水下作业、远程数据采集以及人工智能数据分析等功能，将在港口布防、潜舰通信、水下测绘、岛礁布防、矿产勘探等军民领域发挥重要作用。作为首家将无人潜器产业化的上市公司，三力士从2015年12月宣布双轨转型，到2016年1月4日“无缆遥控自避障多功能无人潜航器”项目通过总体技术方案评审，到推进动力系统经过稳定性测试，再到现在潜航器设计定型，进入潜器配套系统采购阶段。半年时间中，公司在无人潜器产业化领域不断取得突破性进展，具有优秀的执行力和资源整合能力。我们预计公司无人潜器正式产品将于近期问世，市场前景广阔。
设立山西三力士量子通信网络有限公司，拟推动山西量子通信保密网络建设。早在2016年2月22日，山西省副省长张复明就主持召开量子通信项目专题推进会，把山西省量子通信保密网络建设项目作为山西省科技创新的标志性示范项目，山西省政府将给予大力支持和推进。本次三力士在山西设立子公司帮助山西省建设量子通信保密网，将成为继合肥、济南、芜湖、京沪干线、杭沪干线等已经公布的量子示范网之后，新增的省级量子保密通信网，山西省国防、政务、金融等行业应用有望使用该量子保密网。同时，三力士协助建设完成山西“两平台一张网量子保密通信网”、“基于超算的分布式量子保密通信数据中心”和“‘天河二号’超算互联互通量子保密通信网”后，山西省量子通信保密网将成为目前世界领先的量子保密通信网络。
投资建议：公司有望在无人潜器和量子通信干线建设运营有望实现产业化突破。同时受益于产品升级转型和原材料价格继续下降，公司主营业务业绩将继续高增速。目前公司在民参军板块估值处于低位，兼具业绩弹性和安全边际。我们预计公司2016-2017年净利润3.20亿元和4.47亿元，给予买入-A投资评级，6个月目标价22.90元，建议投资者重点关注。
风险提示：公司转型进度不达预期；原材料橡胶价格波动引起业绩波动。
[2016-05-11] 三力士(002224):拟在山西打造全球最先进量子通信网络,军民融合典范将持续超预期-事件点评
■东吴证券
转型步伐坚定，设立子公司加码量子通信业务
公司转型步伐非常坚定，自4月设立子公司加码智能装备制造业务之后，公司拟出资6000万元（公司持股60%），与浙江如般创业投资有限公司共同投资设立山西三力士量子通信网络有限公司。子公司主要着力推动量子保密通信网的落地和产业化，未来“两平台一张网量子保密通信网”、“基于超算的分布式量子保密通信数据中心”以及“天河二号超算互联互通量子保密通信网”建成后将有望成为全球最先进的量子保密通信网络。
量子通信催化频出，行业一片蓝海
今年2月，科技部长万钢表示将对量子通信等领域的基础研究进行重点支持；世界首条量子通信网络“京沪干线”也已完成1554公里的光缆勘察和改造，即将进行二期现场实施建设；我国研发的全球首颗量子科学实验卫星也已完成载荷及平台产品研制；4月，习近平考察中科大接见潘建伟院士，对其研发工作表示肯定并再次强调量子通信重要性。我们判断十三五期间我国将在量子通信领域持续部署一批体现国家战略的重大科技项目，政府加大政策及资金支持力度是大概率事件，量子通信行业将有望迎来高速发展期。
无人潜器业务即将全面进入产业化
公司无人潜器主要用于港口布防、潜舰通信、水下测绘、岛礁布防、矿产勘探等领域。日前，公司发布公告，智能装备制造子公司研发的无人潜器拥有自主避障、自主导航、水下作业、远程数据采集以及人工智能数据分析等功能，其设计已基本定型，目前已开始各个配套系统的采购。我们预计公司无人潜器业务即将全面进入产业化阶段，未来订单情况有望超预期。
军民融合典范，将受益军民融合深度发展
人代会上习近平强调要全面实施创新驱动发展战略，推进军民融合深度发展；“十三五”中深海工作站、量子通信、网络空间安全、天地一体化信息网络等项目均将出台。公司此前提出“空天地海一体化”战略，将在无人系统、微纳卫星、量子应用等领域进行研发合作。作为相关项目的受益标的、军民融合的典范，公司将大幅受益顶层设计方案的推出以及具体领域的全面提速。
盈利预测与投资建议
考虑今年无人潜航器和微纳卫星业务带来的业绩增长，预计公司2016-2018年摊薄EPS分别为0.54/0.70/0.89，对应PE为27/21/16X。公司是军民融合典范，潜在的量子科技龙头，估值具有较大弹性，维持“买入”评级。
风险提示：订单低于预期、业务转型失败。
[2016-04-29] 三力士(002224):主业稳健,军民融合坚定推进
■东兴证券
事件：
公司2016年一季度营业收入1.56亿元，同比减少7.15%；归属于上市公司股东净利润0.24亿元，同比增长6.20%。
观点：
公司一季度营收1.56亿元，同比和环比均出现了小幅度的下降，但总体来说公司产品的销售仍旧保持比较稳定的增长；与此同时，公司实现归属于上市公司股东净利润0.24亿元，同比增长6.20%，这主要是因为公司提升了管理效益，并持续推动技术创新和产品结构优化。
主营业务继续稳定向好。公司的橡胶V带产品质量较高，市场占有率全国第一，这使公司具有较强定价能力，原材料橡胶价格低位徘徊时公司产品价格却基本持平，同时，公司不断引进先进生产线，实现产品结构不断升级优化，竞争力进一步增强，毛利率和ROE稳步提高。
军民融合继续坚定推进。在主营业务不断做强、做好、做大的支撑下，公司坚定向军民融合领域转型，为公司成长将打开巨大的想象空间。在无人应用装备领域，公司未来可能涵盖无人潜水器、无人机、无人驾驶等平台，实现“海”、“天”、“地”的立体化发展；在量子工程领域，单光子测距、单光子通信或是公司布局的重点；同国防科技大学吕梁军民融合协同创新研究院在微纳卫星领域的合作则将公司的转型布局正式衍生至太空。
股权激励、实际控制人增持坚定信心。公司制定了面向管理层和骨干员工的股票期权激励计划，2016年归母扣非近利润将较2013年增长100%以上。同时，实际控制人之一、总经理吴琼瑛女士先后认购超过5亿元人民币股份。公司内部结构关系稳定，未来发展信心坚定。
结论：
公司是国内橡胶V带龙头，随着原材料价格低迷和产品升级换代，公司主营业务毛利率和利润稳步提高；同时“空天地海一体化”战略布局为未来发展打开巨大想象空间。我们预计公司2016-2018年营业收入为11.1亿元、13.1亿元和15.6亿元，每股收益0.44元、0.55元和0.70元，对应PE为40.17、31.75、24.99。维持公司“推荐”评级。
[2016-04-27] 三力士(002224):军民融合布局深入,无人装备有望率先突破
■安信证券
公告：（1）公司一季度营业收入1.56亿元，同比减少7.15%；归属于上市公司股东的净利润2401万元，同比增长6.20%。（2）3月16日公司公告与中国航天科技集团公司第四研究院第四十二研究所签订了《战略合作协议书》，在高分子橡胶应用开发领域展开合作。
顶层设计规划出炉，军民融合加速发展，优质民营企业获得新发展机遇。近期中央陆续出台顶层规划，推动军民融合快速发展。3月17日国防科工局印发《2016年国防科工局军民融合专项行动计划》，3月25日中央政治局会议通过《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》，3月25日中国军民融合科技与产业联盟在北京成立。军民融合上升到国家战略高度后，优质民营企业将获得更多进入军品科研、生产、维修等领域的机会，推动军工产业升级同时为自身发展提供广阔空间。公司作为民参军代表，未来在技术储备、利润增长上都有较大增长空间。
与航天科技四院四十二所将展开产业化合作，研究成果将在军民领域同时应用，军民融合布局逐步深入。四十二所将与公司成立联合课题组或者共建研发实验室，围绕密封圈、特种橡胶制品、压敏胶制品等方面的技术及相关应用进行研发和应用成果转化，研发成果将优先指定由公司生产。在同等条件下，四十二所将军方采购部门优先向公司采购研发出的产品。同时四十二所自身的研发成果需要转化量产时，公司也具有优先选择生产权。我们预测与四十二所的合作将大大加速公司产品在军工领域的应用，未来公司产品也将优先获得军方采购，利好公司中长期发展。
公司“无人潜航器”产业化有望今年实现突破。无人潜航器在军用水下信息侦查和反潜、反水雷，民用桥梁检测、水坝检测、海洋环境探测、油气矿勘探等领域都有广泛应用，但国内产业化较落后，大部分依赖于进口，因此进口替代市场空间巨大。由于国产无人潜航器产品的稀缺性，公司“无人潜航器”在军用、民用市场都有广阔前景。早在去年年底公司无人潜航器项目总体技术方案就通过评审，我们预计近期将实现产品生产，产业化进一步突破在即。
投资建议：公司作为民参军代表，有望在无人设备率先实现产业化突破，受益于产品升级转型和原材料价格继续下降，公司主营业务业绩将继续高增速，在民参军板块估值处于低位，兼具业绩弹性和安全边际。我们预计公司2016-2017年净利润3.20亿元和4.47亿元，给予买入-A投资评级，6个月目标价22.90元，建议投资者重点关注。
风险提示：公司转型进度不达预期；原材料橡胶价格波动引起业绩波动
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[2021-09-22] 三力士(002224):橡胶V带生产龙头,打造橡胶V带生产的"黑灯工厂"-公司研究报告
■海通证券
橡胶V带生产龙头,市场占有率连续多年领先。公司是致力于胶带研发、生产与销售的高新技术企业,主要产品为橡胶V带,其产量、销量、市场占有率连续多年位居行业首位,在自主技术创新、新产品及自动化设备研发及研发、人才培养、质量与品牌、销售网络和售后服务体系、成本管理等方面具有独特的竞争优势,产品广泛应用于工业、矿山、农机、汽车等需要传动的行业。截至2020年末,公司橡胶V带产能为120万AM/天。2020年,公司实现营业收入9亿元,同比下降4.83％,归母净利润1.69亿元,同比增长28.96％。
投资建设橡胶传动带智能化产业园项目,打造橡胶V带生产的"黑灯工厂"。2020年6月,公司全资子公司智能传动拟以公司自筹资金投资9.165亿元建设年产5亿A米橡胶传动带智能化产业园项目,建设项目总建筑面积约25万平方米。项目自2020年9月开始建设,建设期约为2年。项目投资目的是顺应橡胶行业发展态势,推进橡胶传动带智能化的进程,进一步扩大公司生产规模,为公司可持续发展奠定基础,同时还可以促进当地橡胶V带相关行业的健康发展。
公司回购股份方案实施完毕,将用于实施员工持股计划或股权激励计划。2020年2月,公司董事会审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》,同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股,用于后期实施员工持股计划或股权激励计划。截至2021年2月,公司回购股份期限届满并实施完毕,累计回购股份17593335股,约占公司总股本的2.41％。
出售全资子公司股权,优化资产结构,聚焦主业。公司及其全资子公司浙江三达于2021年2月与朱永根、缪华伟、王宝荣签署了《股权转让协议》,分别以5177.09万元、1522.91万元出售各自持有的绍兴三达77.27％、22.73％股权。2020年,绍兴三达亏损达335.55万元,本次出售有利于优化公司资产结构,聚焦主营业务。股权转让完成后,根据约定交易价格,预计将对公司合并层面产生收益约1500万元,所得款项将用于公司及子公司的经营开展。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2021-23年归母净利润分别为2.02亿、2.53亿、3.15亿元,对应EPS分别为0.28元、0.35元、0.43元/股。公司是橡胶V带龙头,给予一定的估值溢价,给予公司2021年22-24倍PE,对应合理价值区间为6.16-6.72元,首次覆盖给予"优于大市"评级。
风险提示。原材料价格上涨;产品价格下滑;项目建设不及预期。
[2020-12-11] 三力士(002224):三力士子公司拟1.5亿元认购合伙企业份额
■证券时报
三力士(002224)12月11日晚间公告，全资子公司凤颐创投拟作为有限合伙人，认购衢州杉虎投资合伙企业(有限合伙)出资1.5亿元。
[2020-06-05] 三力士(002224):三力士拟逾9亿元投建橡胶传动带智能化产业园项目
■上海证券报
三力士公告，公司全资子公司浙江三力士智能传动科技有限公司拟投资建设年产5亿A米橡胶传动带智能化产业园项目。项目预计总投资91,650万元，项目建设期约为2年，自2020年9月开始。
[2020-02-14] 三力士(002224):三力士2月14日复工
■证券时报
记者获悉，三力士2月14日复工。目前公司恢复的是主机配套的订单和客户急需的订单，由于公司用于生产的主要原材料在春节前备货充足，短期内供应不会有影响。
[2020-02-03] 三力士(002224):三力士拟斥资1亿至2亿元回购股份
■上海证券报
三力士公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股，用于后期实施员工持股计划或者股权激励计划。本次回购金额不低于10,000万元，且不超过20,000万元，回购价格不超过9.50元/股。回购股份期限为自股东大会审议通过回购股份方案之日起12个月内。
公司同时公告，公司董事长吴琼瑛承诺自2020年2月4日起的二十四个月内（至2022年2月4日止）不减持公司股票。截至公告日，吴琼瑛持有公司股份18,895,940股，占公司总股本的2.62%。
[2019-05-13] 三力士(002224):三力士孙公司成立药用大麻种植及提炼事业部,推进老挝丰沙里项目
■中国证券报
三力士（002224）5月12日晚间发布公告称，5月11日，公司孙公司老挝丰沙里省荣泰橡胶有限公司（简称“荣泰橡胶”）药用大麻种植及提炼事业部举行挂牌仪式，该部门主要负责公司丰沙里项目工业大麻的种植、加工和研究开发工作。公司表示，该部门将及时跟进老挝药用大麻的政策推进情况，对接老挝国内科研力量，平整及清理适合种植药用大麻的土地，为工业大麻项目的推进做好准备。
公司称，成立药用大麻种植及提炼事业部是对5月3日公司与老挝丰沙里省政府签署的《谅解备忘录》的后续推动工作。此前，公司与老挝政府签订《谅解备忘录》，公司为盘活存量资产，探寻产品和业务转型，利用在老挝现有资源及老挝特有的气候及种植环境，加大现有的橡胶种植投入，扩大橡胶制品深加工的能力，同时配合老挝政府提出的药用大麻项目，拟在丰沙里省进行药用大麻的试点，并在此基础上进行CBD（药用提炼的成份）的提炼加工投入。
据公司公告，荣泰橡胶在老挝丰沙里省拥有7.5万余亩的橡胶林种植面积，其中，荣泰橡胶独资种植面积为2.7万余亩，并种植超过50万株橡胶树。荣泰橡胶与老挝胶农合作种植面积为4.8万余亩。
[2019-05-12] 三力士(002224):三力士,孙公司成立药用大麻种植及提炼事业部
■证券时报
三力士(002224)5月12日晚间公告，自5月3日公司与老挝丰沙里省政府签订《谅解备忘录》，5月11日，公司孙公司荣泰橡胶药用大麻种植及提炼事业部举行了正式的挂牌仪式。该事业部将及时跟进老挝药用大麻的政策推进情况，对接老挝国内科研力量，平整及清理适合种植药用大麻的土地，为工业大麻项目的推进做好充分准备。
[2019-05-10] 三力士(002224):三力士回复“涉麻”问询,尽快取得种植、加工和销售所需资质
■证券时报
继5月7日晚三力士(002224)公告借道老挝涉足工业大麻产业后，5月9日晚三力士又闪电回复深圳交易所问询函，展示了其参与工业大麻的更多过程和细节。
公告显示，三力士将利用其位于老挝的橡胶基地发展工业大麻产业。该基地是三力士2017年投资的用于橡胶园种植的基地，位于老挝丰沙里省。丰沙里省是老挝最北部的一个省，西、北邻中国云南，东邻越南，首府丰沙里，紧邻罂粟、大麻作物种植繁盛的金三角地区。
据介绍，目前三力士在老挝已主导开发7.5万余亩的橡胶林种植面积。其中，荣泰橡胶独资种植面积为2.7万余亩，并种植超过50万株橡胶树，荣泰橡胶与老挝胶农合作种植面积为4.8万余亩，分布在16个自然村。公司通过在当地投资，并控制上游稳定原材料的供应，向产业链上游延伸，并在当地建立起以天然橡胶炼化为核心的橡胶园区，具备了实施药用大麻项目的初步条件。
公告显示，三力士主导开发的7.5万余亩橡胶林所在地均为可充分利用的坡地，适于种植工业大麻，两种作物相互影响较小，属于可复种的品种，能更有效的合理利用土地资源及其他设备设施。当地政府同时承诺，若老挝药用大麻政策落实，可以提供更多的廉价土地用于药用大麻项目的实施。
同时公告也提醒，由于目前老挝政府关于工业大麻的政策尚在推进过程中，政策资质等要求尚不明确，公司与丰沙里省政府通过签订谅解备忘录的形式，配合老挝政府提出的药用大麻项目，在丰沙里省进行药用大麻的试点，并在此基础上进行CBD(药用提炼的成份)的提炼加工投入。公司将在丰沙里省政府的配合下，尽快完取得种植、加工到销售的成所需的相关资质。
对于未来发展战略，公司表示将充分利用公司现有海外土地等资源，有效推进公司主要原材料天然橡胶的产业拓展和在工业大麻领域的布局，本次合作是公司在原主业前端领域的延伸，符合公司长期的战略规划。同时，工业大麻在医药、食品保健、 农业种植、饲料中应用广泛。工业大麻含有的功能性成分CBD具有极高的医用价值，有望成为公司新的盈利增长点。
[2019-05-09] 三力士(002224):三力士,在老挝布局工业大麻系经当地政府邀请,已进行谨慎核查
■证券时报
5月9日晚间，三力士(002224)就在老挝布局工业大麻业回复关注函。三力士表示，公司作为当地最大的国外投资企业之一，并恰逢老挝政府年初开始推行的工业大麻产业化合法化的契机，经老挝丰沙里省政府的邀请，公司已组织团队多次赴老挝进行实地调研，团队对老挝当地政策环境等进行谨慎核查，拟协助政府涉足工业大麻产业化。合作具有现实、迫切的协同基础，也符合公司进一步综合利用现有资源，降本增效，夯实主业的战略布局。
[2019-05-09] 三力士(002224):牵手老挝开展药用大麻项目试点,三力士收深交所关注函
■中国证券报
针对三力士（002224）日前与老挝丰沙里省达成药用大麻项目初步合作意向一事，5月9日上午，深交所向三力士下发关注函。函件要求公司说明对药用大麻投资项目进行的可行性分析，包括但不限于老挝药用大麻行业政策和法规、药用大麻市场前景及规模、公司是否具备工业大麻种植加工资质、人才和技术储备、主要风险及应对措施、投资回报分析。
2019年5月7日晚，三力士披露《关于签署谅解备忘录的公告》，公司近日与老挝丰沙里省省政府签订了《谅解备忘录》，达成了药用大麻项目的初步合作意向，公司将利用孙公司丰沙里省荣泰橡胶有限公司在老挝现有资源及老挝特有的气候及种植环境，配合老挝政府提出的药用大麻项目，及时在丰沙里省进行药用大麻的试点，并在此基础上进行CBD（药用提炼的成份）的提炼加工投入。受此消息影响，5月8日早间，三力士开盘直接封住涨停板。
三力士是一家专业生产各类橡胶V带的企业，深交所关注函要求公司结合主营业务和财务状况进一步说明上述投资的必要性、与公司主营业务是否存在协同效应、预计对公司未来三年财务状况及经营成果的影响。
此外，关注函还要求公司披露开展上述药用大麻项目的具体规划和后续安排，包括但不限于尚需完成的审批程序及预计完成时间、人员到位时间等。
[2019-05-09] 三力士(002224):三力士因药用大麻项目遭深交所发函关注
■证券时报
三力士(002224)5月9日收到深交所关注函。函件显示，公司近日与老挝丰沙里省省政府签订《谅解备忘录》，达成了药用大麻项目的初步合作意向。对此，深交所要求公司说明对药用大麻投资项目进行的可行性分析，包括但不限于老挝药用大麻行业政策和法规、药用大麻市场前景及规模、公司是否具备工业大麻种植加工资质、人才和技术储备、主要风险及应对措施、投资回报分析。
[2019-05-08] 三力士(002224):工业大麻概念股添新丁,三力士借道老挝涉足
■证券时报
备受A股热捧的工业大麻，正在吸引各路资本进驻。5月7日晚，三力士(002224)公告称，为积极盘活存量资产，探寻产品和业务转型，谋求新发展，利用在老挝现有资源及老挝特有的气候及种植环境，加大现有的橡胶种植投入，扩大橡胶制品深加工的能力，同时配合老挝政府提出的药用大麻项目，拟及时在老挝丰沙里省进行药用大麻的试点。为此，近日公司与老挝丰沙里省省政府签订了《谅解备忘录》，达成了初步合作意向。
双方此次合作的领域主要包括：首先，加大现有的橡胶种植投入，扩大橡胶加工能力，评估橡胶制品深加工的可能性，为最终形成橡胶种植、原料加工到橡胶制品加工的全产业链;其次，拓宽合作的空间，进行多元化发展。利用公司孙公司丰沙里省荣泰橡胶有限公司，在老挝现有资源及老挝特有的气候及种植环境，配合老挝政府提出的药用大麻项目，及时在丰沙里省进行药用大麻的试点，并在此基础上进行CBD(药用提炼的成份)的提炼加工投入;另外，加强政府各部门的协调，为老挝公司营造公平、开放和富有吸引力的投资环境，建立透明、便利、规范的投资促进机制。
公告指出，谅解备忘录考察及收集资料的期限为18个月，以便项目得以开展实施。此期限以签署日期为准。上述合作领域仅为原则性内容，涉及相关的许可按政策要求办理。
三力士公司是浙江省一家致力于胶带研发、生产与销售的企业，主要产品为橡胶V带，产品应用于工业、农业、汽车制造业等诸多领域。2018年，公司实现营业收入9.19亿元，同比微增1.89%;归属于上市公司股东的净利润8254.11万元，同比下降48.67%。
公告称，此次备忘录的签署是落实公司发展战略，充分利用公司现有海外土地资源，有效推进公司主要原材料天然橡胶的产业拓展，和在工业大麻领域布局。公司孙公司丰沙里省荣泰橡胶有限公司在老挝丰沙里省拥有7.5万余亩橡胶林种植面积，其中，荣泰橡胶独资种植面积2.7万余亩，并种植超过50万株橡胶树。荣泰橡胶与老挝胶农合作种植面积4.8万余亩。
资料显示，2017年9月，三力士公司为拓展上游市场，通过斥资1.63亿元收购西双版纳路博橡胶有限公司，从而拥有了老挝丰沙里省的7.5万余亩(自营2.7万亩，合作4.8万亩)橡胶林生产经营基地，并种植了超过50万株橡胶树。因此，此次三力士投资发展工业大麻产业，是利用原有橡胶产业园基地拥有的林地资源优势。
三力士称，在经济全球化与“一带一路”的大背景下，加强经贸合作是公司与老挝丰沙里省省政府的共同愿望和要求。双方认为，在老挝丰沙里省的投资项目作为推动丰沙里省区域经济重要的平台，将为企业及当地经济带来推动作用。
去年起，得益于美国各州对工业大麻相关政策的松动，北美资本市场迎来了工业大麻相关企业的股票的大涨。2019年初，工业大麻的这股热风吹到了中国资本市场，顺灏股份1月16日公告子公司收到《云南省工业大麻种植许可证》，未来将开展工业大麻相关领域的生产经营活动，随后公司股价连续7天涨停，3个月最高涨幅接近5倍，成为A股大麻概念第一股。随后，上市公司纷纷跑步进入工业大麻产业，而一旦公告工业大麻相关信息，其股价也随之大涨，在资本市场上形成了涉“麻”必涨的神奇现象。
在风险提示中，三力士指出，虽然目前国际大麻健康产业发展势头良好，老挝政府也正在启动关于药用大麻(即工业大麻)的研究讨论，开始研究大麻用于医疗目的的可能性。但是如果老挝对合法种植大麻和使用大麻的法律未通过，或国际宏观经济情况出现较大波动，势必会影响到整个行业发展，从而对公司项目的推进产生不利影响。
[2019-05-07] 三力士(002224):三力士拟在老挝拓展天然橡胶产业,布局工业大麻领域
■上海证券报
三力士公告，公司近日与老挝丰沙里省省政府签订《谅解备忘录》，达成初步合作意向。本次备忘录的签署是落实公司未来发展战略，充分利用公司现有海外土地资源，有效推进公司主要原材料天然橡胶的产业拓展和在工业大麻领域布局。利用公司孙公司荣泰橡胶在老挝现有资源及老挝特有的气候及种植环境，配合老挝政府提出的药用大麻项目，及时在丰沙里省进行药用大麻的试点，并在此基础上进行CBD（药用提炼的成份）的提炼加工投入。
[2019-03-13] 三力士(002224):三力士,智能化无人潜水器预计年底达到预定可使用状态
■证券时报
三力士(002224)3月13日在互动平台表示，公司年产150台智能化无人潜水器新建项目预计于2019年12月31日达到预定可使用状态。
[2018-08-17] 三力士(002224):三力士,已在申请量子通信专利方面进行了布局
■证券时报
三力士(002224)8月17日在互动平台回复投资者提问时称，公司在量子通信方面发展良好，已在申请量子通信专利方面进行了布局。
[2018-06-07] 三力士(002224):三力士无人潜器批量生产线预计年底安装完成
■证券时报
6月7日，三力士(002224)董事、总经理吴琼瑛在可转债发行路演活动中透露，公司无人潜器的批量生产线预计今年底安装完成；公司已开始军工资质的申请。
[2018-06-05] 三力士(002224):三力士,在量子通信和无人潜器方面发展良好
■证券时报
三力士(002224)6月5日在互动平台表示，目前公司在量子通信和无人潜器方面发展良好。
[2016-08-26] 三力士(002224):无人潜器成新引擎,助力公司转型-中小盘首次覆盖报告
■国泰君安
首次覆盖给予“增持”评级，目标价25.30元。市场对于无人潜器的市场空间认知不足，我们认为无人潜器作为海洋中的潜航新秀，不论是在军用还是在民用领域，都具有广阔的应用价值，预计在2020年市场空间将达到近千亿级别，预计公司2016-2018年净利润为2.57/3.27/4.79亿元，对应EPS分别为0.4/0.5/0.74元。我们采用DCF估值模型，得出公司的目标价格为25.30元，对应2016年的PE为63倍，“增持”评级。
转型无人潜器行业进度加快，市场空间巨大。2016年5月，三力士智能装备设计研发的潜航器已基本设计定型，现已进入潜器各个配套系统的采购阶段，预计很快无人潜器的样机将制造成型。三力士转型无人潜器的力度和速度是巨大而迅速的，预计在今年将初步贡献业绩，明年订单将大量释放。我们看好无人潜器的发展前景。在军事领域，可以应用于排雷、反潜、布防、自杀式定点爆破等。在民用领域主要应用于水下环境测量、水文勘测、探矿、海底测绘、打捞、水产养殖、环境监控、管道检查、资源勘探、海关缉私、水下娱乐等，产品应用领域广，市场需求量大且稳定。预计到2020年，整个市场的空间在近千亿级别。
量子通信为第二增长极。2016年5月，公司拟与浙江如般创业投资有限公司共同出资设立山西三力士量子通信网络有限公司。成为公司发展量子通信的第一步。我们预计在量子通信领域公司会加大布局。
催化剂：无人潜器订单释放核心风险：无人潜器订单释放进度未达预期。
[2016-08-18] 三力士(002224):产品结构升级促进毛利率继续提升,转型项目推进顺利
■安信证券
公告：公司发布2016年半年报，实现营业收入39,524万元，同比减少9.72%；归属母公司股东净利润9,866万元，同比增长0.40%，主要产品毛利率43.93%，同比提升4.60%。
产品毛利率继续提升，产品结构升级成果不断显现。近年来公司一直在进行产品结构调整和升级，摒弃一些跟不上行业发展的低端产品，不断投资研发新型高端产品。中报显示公司主要产品三角带的毛利率继续提升，产品毛利率达到43.93%，同比提升4.6%，公司产品转型成功不断显现。同时公司今年在低位锁定原材料橡胶的成本，应对橡胶价格上涨带来的成本升高风险。随着高端产品占比进一步提升、生产自动化程度的提高，预计公司产品全年毛利率有望进一步提升。2011年以来公司产品毛利率持续的升高也表明公司在运营、执行力方面的优越能力。
公司转型无人潜器，产业化有望今年落地。公司2015年底并购的浙江汉力士团队过去一直致力于船用推进系统解决方案的研究，在推进系统领域有超过8年的研发经验，目前已经有200多套汉力士推进器装船在全国范围内使用，因此无人潜器产业化项目推进速度较快。作为首家将无人潜器产业化的上市公司，公司在无人潜器产业化领域不断取得突破性进展，具有优秀的执行力和资源整合能力。我们预计公司无人潜器正式产品有望在今年问世，市场前景广阔。
获得山西省支持，与太原市民营经济开发区就山西省量子保密通信网络建设项目进行合作，推进量子通信项目顺利进行。2016年6月公司公告与山西省太原市民营经济开发区就山西省量子保密通信网络建设项目合作，签订了《项目合作协议书》。
根据协议书，太原市经济开发区将协助公司（1）申报省发改委立项，并在项目取得省发改委立项后享受相关优惠政策；（2）网络设施建设过程中，提供基础设施配套条件的土地等资源；（3）支持项目申请IDC建设和运营牌照；帮助协调本省境内高速公路槽道使用等。我们认为这些措施将促进山西省量子保密干线的尽快立项，有效推进公司在山西省量子通信保密干线项目的实施进度。
投资建议：产品升级转型、生产自动化率提升促进公司主营产品毛利率不断提高。
同时公司有望在无人潜器和山西省量子通信干线建设运营领域实现产业化突破。我们预计公司2016-2017年净利润2.94亿元和4.10亿元，给予买入-A投资评级，6个月目标价22.90元，建议投资者重点关注。
风险提示：公司转型进度不达预期。
[2016-08-18] 三力士(002224):主业毛利率和净利润继续增长-中报点评
■东兴证券
事件：
公司公布2016年中报，2016年上半年公司实现营业收入3.95亿元，同比减少9.72%；营业成本2.22亿元，同比下降16.66%；归属于母公司股东的净利润0.99亿元，同比增长0.40%。公司上半年主要产品三角带毛利率43.93%，同比提升4.60%。
观点：
公司归母净利继续上升，盈利能力稳定。公司2016年上半年营收3.95亿元，较去年同期下降9.72%，其中Q2实现营收2.39亿元，环比Q1提升53%，公司主业销售保持稳定增长。2016年上半年公司实现归母净利0.99亿元，较去年同期上涨0.40%，其中Q2实现归母净利润0.75亿元，环比Q1归母净利润0.24亿元大幅增长。公司盈利能力较一季度提升。
主营产品毛利率继续稳定提升。公司的橡胶V带产品质量较高，市场占有率全国第一。公司不断引进先进生产线，实现产品结构调整和升级优化，市场竞争力进一步增强。目前三角带产品仍然是公司营业收入的主要来源，2016年上半年三角带产品实现营收3.80亿元，占营业收入的96.20%。同时，主营产品毛利率继续提升，2016年上半年公司三角带产品毛利率达到43.93%，同比增长4.60%。随着未来公司产品结构优化，在公司较好的成本管理支撑下，主营业务盈利能力或将继续保持。
进军无人应用装备领域。公司在保持主营业务市场竞争优势的同时，积极向无人应用装备领域挺进。作为国内首家进军无人潜器产业的上市公司，公司在无人潜器领域不断发力，日前公司承担的“无缆遥控自避障多功能无人潜航器”项目总体技术方案已通过了中科院院士等业内专家组成的评审会评审，正式产品或将有望在未来推出。
公司转型布局加速。公司转型步伐不断加快，先后计划设立子公司加码智能装备制造业务、量子通信业务，随着新业务加速布局挺进，未来公司进一步成长空间或许可期。
结论：
我们预测2016-2018年，公司的营收分别为10.74亿元、13.08亿元和15.63亿元；净利润分别为2.46亿元、3.25亿元和3.54亿元；EPS分别为0.38元、0.49元和0.54元，对应PE分别为53.27、40.39和37.11。维持公司“推荐”评级。
[2016-06-03] 三力士(002224):转型业务加速落地,未来发展有望超预期-事件点评
■国海证券
投资要点一设立山西三力士量子通信网络有限公司，且与山西省太原市民营经济开发区签订了《项目合作协议书》，将大力推动山西省量子通信保密网络建设。5月10日，公司拟与浙江如般创业投资有限公司共同出资设立山西三力士量子通信网络有限公司。该公司注册资本为1亿元人民币，公司以自有资金认缴6000万元，占出资总额的60%。
浙江如般创业投资有限公司认缴4000万元，占出资总额的40%。该控股子公司将作为实施主体，帮助山西省建设量子保密通信网，该项目的建成将满足山西省数据中心和量子保密通信结合的基础条件，有力推动量子保密通信、数据中心等战略新兴产业的落地和产业化，助力区域经济升级。在山西省“两平台一张网量子保密通信网”、“基于超算的分布式量子保密通信数据中心”和“?天河二号?超算互联互通量子保密通信网”建成后，将成为目前世界上最先进的量子保密通信网络，将山西省打造成为全球率先实现量子通信技术在国防、政务、金融等行业的大规模应用的区域。在山西省内形成具有国际领先地位的量子科技和产业的战略高地，形成三位一体的量子产业生态体系：以技术和应用研发为主的工程中心为核心层；以产业培育和企业发展为目标的创新企业群为协作层；以连接“京沪干线”工程等国家重大项目为牵引的市场应用层。
量子通信利好不断，产业加速发展。我国首颗量子科学实验卫星将于今年7月择机发射，将在世界上首次实现卫星和地面之间的量子通信，构建一个天地一体化的量子保密通信与科学实验体系。此外，“京沪干线”大尺度光纤量子通信骨干网工程预计今年下半年交付。量子卫星和京沪干线相结合，将初步构建我国天地一体化的广域量子通信体系。我们认为，“十三五规划”已将量子通信作为国家重点部署领域，政策持续利好是大概率事件，量子通信行业有望迎来高速发展。
投资要点二无人潜器产品即将进入产业化，未来发展有望超预期。
公司无人潜器具有自主避障、自主导航、水下作业、远程数据采集以及人工智能数据分析等功能，主要用于港口布防、潜舰通信、水下测绘、岛礁布防、矿产勘探等军民领域。公司无人潜器产业化不断取得突破性进展，其设计已基本定型，正进入无人潜器配套系统采购的最后阶段，预计公司无人潜器产品即将产业化，作为首家将无人潜器产业化的上市公司，未来发展有望超预期。
盈利预测和投资评级：维持买入评级预计公司2016-2018年EPS为0.48、0.68和0.95元，看好公司传统主业产能扩张和新业务扩展，未来将迎来快速增长，维持“买入”评级。
风险提示：新业务拓展不达预期；原材料价格波动的风险。
[2016-06-02] 三力士(002224):与山西太原签署项目合作协议,拟打造全球最先进量子通信示范网络-事件点评
■东吴证券
合作协议将帮助推动量子保密通信网项目落地
公司此前与如般创投共同投资设立的山西三力士量子通信网络有限公司已完成工商登记，本次合作将以山西三力士作为实施主体，主要着力推动量子保密通信网在山西省的落地和产业化。依照协议，太原经济开发区将提供基础设施配套条件的土地等资源，支持项目申请IDC建设和运营牌照；帮助公司申报发改委立项，帮助公司申报高新技术企业资质认定，并获取相应的政策优惠。此外，经济开发区需帮助协调山西省政务服务平台、公共资源交易平台的目标客户。我们认为：本次合作协议的签署既包含了对项目建设的推动、相关资质的审批以及潜在客户的拓展，将极大的推动整个项目的正式落地，预计未来相关的细化合作条款将陆续出台。
技术日趋成熟，公司将打造全球最先进量子保密网络
我们相信量子通信已处于产业化的拐点，以量子秘钥分发为代表的加密技术已日趋成熟，行业发展将大幅提速。公司在量子通信领域积极布局，将与国盾量子合作在山西省打造“两平台一张网量子保密通信网”、“基于超算的分布式量子保密通信数据中心”以及“天河二号超算互联互通量子保密通信网”，未来建成将成为全球最先进的量子通信保密网络。
量子通信催化频出，行业一片蓝海
量子通信作为涉及信息安全及国防安全的通信技术，在“十三五”规划中重要性仅次于航空发动机。今年2月，科技部长万钢表示将对量子通信等领域的基础研究进行重点支持；世界首条量子通信网络“京沪干线”大尺度光纤量子通信骨干网工程预计将于今年下半年交付；习近平考察中科大接见潘建伟院士，对其研发工作表示肯定并再次强调量子通信重要性；我国研发的全球首颗量子科学实验卫星也已完成总装，即将于7月择机发射。我们判断十三五期间我国将在量子通信领域持续部署一批体现国家战略的重大科技项目，政府加大政策及资金支持力度是大概率事件，量子通信行业将有望迎来高速发展期。
军民融合典范，将受益军民融合深度发展人代会上习近平强调要全面实施创新驱动发展战略，推进军民融合深度发展；“十三五”中深海工作站、量子通信、网络空间安全、天地一体化信息网络等项目均将出台。公司此前提出“空天地海一体化”战略，将在无人系统、微纳卫星、量子应用等领域进行研发合作。作为相关项目的受益标的、军民融合的典范，公司将大幅受益顶层设计方案的推出以及具体领域的全面提速。
盈利预测与投资建议
考虑今年无人潜航器和量子通信业务带来的业绩增长，预计公司2016-2018年摊薄EPS分别为0.54/0.70/0.89，对应PE为34/26/20X。公司是军民融合典范，潜在的量子科技龙头，估值具有较大弹性，维持“买入”评级。
风险提示：订单低于预期、业务转型失败。
[2016-05-12] 三力士(002224):无人潜器进入产业化最后阶段,拟推动山西量子保密通信网建设
■安信证券
公告：（1）5月10日公司发布自主航行自避障潜航器研究进展公告，目前潜航器已基本设计定型，现已进入潜器各个配套系统的采购阶段。（2）5月11日公司发布公告，设拟与浙江如般创业投资有限公司共同出资设立山西三力士量子通信网络有限公司，公司以自有资金认缴6,000万元，占出资总额的60%。
公司在无人潜器产业化领域不断取得突破性进展，无人潜器产品有望于近期问世。公司研制的无人潜器具有自主避障、自主导航、水下作业、远程数据采集以及人工智能数据分析等功能，将在港口布防、潜舰通信、水下测绘、岛礁布防、矿产勘探等军民领域发挥重要作用。作为首家将无人潜器产业化的上市公司，三力士从2015年12月宣布双轨转型，到2016年1月4日“无缆遥控自避障多功能无人潜航器”项目通过总体技术方案评审，到推进动力系统经过稳定性测试，再到现在潜航器设计定型，进入潜器配套系统采购阶段。半年时间中，公司在无人潜器产业化领域不断取得突破性进展，具有优秀的执行力和资源整合能力。我们预计公司无人潜器正式产品将于近期问世，市场前景广阔。
设立山西三力士量子通信网络有限公司，拟推动山西量子通信保密网络建设。早在2016年2月22日，山西省副省长张复明就主持召开量子通信项目专题推进会，把山西省量子通信保密网络建设项目作为山西省科技创新的标志性示范项目，山西省政府将给予大力支持和推进。本次三力士在山西设立子公司帮助山西省建设量子通信保密网，将成为继合肥、济南、芜湖、京沪干线、杭沪干线等已经公布的量子示范网之后，新增的省级量子保密通信网，山西省国防、政务、金融等行业应用有望使用该量子保密网。同时，三力士协助建设完成山西“两平台一张网量子保密通信网”、“基于超算的分布式量子保密通信数据中心”和“‘天河二号’超算互联互通量子保密通信网”后，山西省量子通信保密网将成为目前世界领先的量子保密通信网络。
投资建议：公司有望在无人潜器和量子通信干线建设运营有望实现产业化突破。同时受益于产品升级转型和原材料价格继续下降，公司主营业务业绩将继续高增速。目前公司在民参军板块估值处于低位，兼具业绩弹性和安全边际。我们预计公司2016-2017年净利润3.20亿元和4.47亿元，给予买入-A投资评级，6个月目标价22.90元，建议投资者重点关注。
风险提示：公司转型进度不达预期；原材料橡胶价格波动引起业绩波动。
[2016-05-11] 三力士(002224):拟在山西打造全球最先进量子通信网络,军民融合典范将持续超预期-事件点评
■东吴证券
转型步伐坚定，设立子公司加码量子通信业务
公司转型步伐非常坚定，自4月设立子公司加码智能装备制造业务之后，公司拟出资6000万元（公司持股60%），与浙江如般创业投资有限公司共同投资设立山西三力士量子通信网络有限公司。子公司主要着力推动量子保密通信网的落地和产业化，未来“两平台一张网量子保密通信网”、“基于超算的分布式量子保密通信数据中心”以及“天河二号超算互联互通量子保密通信网”建成后将有望成为全球最先进的量子保密通信网络。
量子通信催化频出，行业一片蓝海
今年2月，科技部长万钢表示将对量子通信等领域的基础研究进行重点支持；世界首条量子通信网络“京沪干线”也已完成1554公里的光缆勘察和改造，即将进行二期现场实施建设；我国研发的全球首颗量子科学实验卫星也已完成载荷及平台产品研制；4月，习近平考察中科大接见潘建伟院士，对其研发工作表示肯定并再次强调量子通信重要性。我们判断十三五期间我国将在量子通信领域持续部署一批体现国家战略的重大科技项目，政府加大政策及资金支持力度是大概率事件，量子通信行业将有望迎来高速发展期。
无人潜器业务即将全面进入产业化
公司无人潜器主要用于港口布防、潜舰通信、水下测绘、岛礁布防、矿产勘探等领域。日前，公司发布公告，智能装备制造子公司研发的无人潜器拥有自主避障、自主导航、水下作业、远程数据采集以及人工智能数据分析等功能，其设计已基本定型，目前已开始各个配套系统的采购。我们预计公司无人潜器业务即将全面进入产业化阶段，未来订单情况有望超预期。
军民融合典范，将受益军民融合深度发展
人代会上习近平强调要全面实施创新驱动发展战略，推进军民融合深度发展；“十三五”中深海工作站、量子通信、网络空间安全、天地一体化信息网络等项目均将出台。公司此前提出“空天地海一体化”战略，将在无人系统、微纳卫星、量子应用等领域进行研发合作。作为相关项目的受益标的、军民融合的典范，公司将大幅受益顶层设计方案的推出以及具体领域的全面提速。
盈利预测与投资建议
考虑今年无人潜航器和微纳卫星业务带来的业绩增长，预计公司2016-2018年摊薄EPS分别为0.54/0.70/0.89，对应PE为27/21/16X。公司是军民融合典范，潜在的量子科技龙头，估值具有较大弹性，维持“买入”评级。
风险提示：订单低于预期、业务转型失败。
[2016-04-29] 三力士(002224):主业稳健,军民融合坚定推进
■东兴证券
事件：
公司2016年一季度营业收入1.56亿元，同比减少7.15%；归属于上市公司股东净利润0.24亿元，同比增长6.20%。
观点：
公司一季度营收1.56亿元，同比和环比均出现了小幅度的下降，但总体来说公司产品的销售仍旧保持比较稳定的增长；与此同时，公司实现归属于上市公司股东净利润0.24亿元，同比增长6.20%，这主要是因为公司提升了管理效益，并持续推动技术创新和产品结构优化。
主营业务继续稳定向好。公司的橡胶V带产品质量较高，市场占有率全国第一，这使公司具有较强定价能力，原材料橡胶价格低位徘徊时公司产品价格却基本持平，同时，公司不断引进先进生产线，实现产品结构不断升级优化，竞争力进一步增强，毛利率和ROE稳步提高。
军民融合继续坚定推进。在主营业务不断做强、做好、做大的支撑下，公司坚定向军民融合领域转型，为公司成长将打开巨大的想象空间。在无人应用装备领域，公司未来可能涵盖无人潜水器、无人机、无人驾驶等平台，实现“海”、“天”、“地”的立体化发展；在量子工程领域，单光子测距、单光子通信或是公司布局的重点；同国防科技大学吕梁军民融合协同创新研究院在微纳卫星领域的合作则将公司的转型布局正式衍生至太空。
股权激励、实际控制人增持坚定信心。公司制定了面向管理层和骨干员工的股票期权激励计划，2016年归母扣非近利润将较2013年增长100%以上。同时，实际控制人之一、总经理吴琼瑛女士先后认购超过5亿元人民币股份。公司内部结构关系稳定，未来发展信心坚定。
结论：
公司是国内橡胶V带龙头，随着原材料价格低迷和产品升级换代，公司主营业务毛利率和利润稳步提高；同时“空天地海一体化”战略布局为未来发展打开巨大想象空间。我们预计公司2016-2018年营业收入为11.1亿元、13.1亿元和15.6亿元，每股收益0.44元、0.55元和0.70元，对应PE为40.17、31.75、24.99。维持公司“推荐”评级。
[2016-04-27] 三力士(002224):军民融合布局深入,无人装备有望率先突破
■安信证券
公告：（1）公司一季度营业收入1.56亿元，同比减少7.15%；归属于上市公司股东的净利润2401万元，同比增长6.20%。（2）3月16日公司公告与中国航天科技集团公司第四研究院第四十二研究所签订了《战略合作协议书》，在高分子橡胶应用开发领域展开合作。
顶层设计规划出炉，军民融合加速发展，优质民营企业获得新发展机遇。近期中央陆续出台顶层规划，推动军民融合快速发展。3月17日国防科工局印发《2016年国防科工局军民融合专项行动计划》，3月25日中央政治局会议通过《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》，3月25日中国军民融合科技与产业联盟在北京成立。军民融合上升到国家战略高度后，优质民营企业将获得更多进入军品科研、生产、维修等领域的机会，推动军工产业升级同时为自身发展提供广阔空间。公司作为民参军代表，未来在技术储备、利润增长上都有较大增长空间。
与航天科技四院四十二所将展开产业化合作，研究成果将在军民领域同时应用，军民融合布局逐步深入。四十二所将与公司成立联合课题组或者共建研发实验室，围绕密封圈、特种橡胶制品、压敏胶制品等方面的技术及相关应用进行研发和应用成果转化，研发成果将优先指定由公司生产。在同等条件下，四十二所将军方采购部门优先向公司采购研发出的产品。同时四十二所自身的研发成果需要转化量产时，公司也具有优先选择生产权。我们预测与四十二所的合作将大大加速公司产品在军工领域的应用，未来公司产品也将优先获得军方采购，利好公司中长期发展。
公司“无人潜航器”产业化有望今年实现突破。无人潜航器在军用水下信息侦查和反潜、反水雷，民用桥梁检测、水坝检测、海洋环境探测、油气矿勘探等领域都有广泛应用，但国内产业化较落后，大部分依赖于进口，因此进口替代市场空间巨大。由于国产无人潜航器产品的稀缺性，公司“无人潜航器”在军用、民用市场都有广阔前景。早在去年年底公司无人潜航器项目总体技术方案就通过评审，我们预计近期将实现产品生产，产业化进一步突破在即。
投资建议：公司作为民参军代表，有望在无人设备率先实现产业化突破，受益于产品升级转型和原材料价格继续下降，公司主营业务业绩将继续高增速，在民参军板块估值处于低位，兼具业绩弹性和安全边际。我们预计公司2016-2017年净利润3.20亿元和4.47亿元，给予买入-A投资评级，6个月目标价22.90元，建议投资者重点关注。
风险提示：公司转型进度不达预期；原材料橡胶价格波动引起业绩波动
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1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
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