002200绿 大 地股票走势分析
≈≈ST云投002200≈≈(更新:22.02.07)
[2022-02-07] ST云投(002200):聚焦"生态+"打造四大板块,股东变更助力快速成长-年度点评
■安信证券
事项:公司于2022年1月28日发布业绩预告,预计2021年公司实现营业收入3.9亿元至4.2亿元,同比增长45.68％-56.88％;归属于上市公司股东的净利润-0.37亿元至-0.45亿元,同比下降52.30％-60.78％;扣非后净利润-0.52亿元至0.60亿元,同比下降67.44％-71.78％。
聚焦"生态+"战略,打造四大业务板块。根据公告,公司按照"国企背景、市场运作"的企业理念,秉承"铸国企品质、拓大美空间"的企业宗旨,以"1(云南)+4(西南省市区)+N(其他重点区域)"为布局,聚焦"生态+"战略定位,整合形成"生态景观、生态环保、生态苗花、生态人居"四大业务板块。同时,公司聚焦主业,出售低效资产。公司将旗下的土地、房地产、苗木基地等公司股权悉数出售,退出相关业务领域,将更多的资源投向"生态+"业务领域。公司业务经历了四年收缩之后,2021年迎来转机,全年预计实现营业收入3.9亿元-4.2亿元,同比增长45.68％-56.88％,业务规模呈现较快增长;归母净利润-0.37亿元至-0.45亿元,同比下降52.30％-60.78％,减亏幅度相对较大。
股东变更短暂影响业务,云南交投助力快速成长。根据公告,2021年11月云投集团所持股权无偿划转至云南交投,并于2021年末完成股份变更登记,股东变更在一定程度上影响了公司四季度业务。从历史来看,四季度是公司业务"旺季",2019-2020年四季度公司分别实现营业收入约2.00亿元和1.85亿元,分别占当年全年业务的29.32％和69.03％,而2021年四季度预计实现营业收入0.4亿元-0.7亿元,预计占全年业务的10.26％-16.67％,显著低于过去两年四季度业务占比。2022年1月公司完成了董事会变更,管理层到位有利于公司业务正常开展。同时,云南交投为公司提供了不超过10.72亿元的股东借款,除10.22亿元用于借新还旧,0.5亿元用于公司日常经营,并且云南交投的股东借款利率相对较低,股东的大力支持助力公司快速成长。
诉讼风险即将结束,整体影响相对有限。公司因合同纠纷引发了两起影响较大的民事诉讼--南充代建中心项目合同纠纷民事诉讼和六盘水外国语项目合同纠纷民事诉讼,诉讼金额较大,对公司影响较为明显,公司已经全额计提了预计负债。目前,公司正在积极通过诉讼等方式向项目业主主张权利,南充代建中心项目合同纠纷民事诉讼四川高院已经判决公司胜诉,目前双方均向最高院上诉,若判决公司胜诉并最终执行,公司将能够冲回此前计提的预计负债,增加公司利润。
六盘水外国语项目已经终审判决,公司已于2020年全额计提了预计负债,对公司未来业绩不会产生压力。公司两大项目合同纠纷民事诉讼整体影响有限,且控股股东曾出具兜底承诺,控股股东将督促公司就可能造成的损失通过起诉业主单位等方式进行弥补,若最终造成公司利益损失部分将在12个月内予以补偿。
盈利预测与投资建议:公司控股股东发生变更,对公司影响可能较大,公司业绩预测相对较难。基于公司现有订单、业务团队和股东支持,暂不考虑预计负债回冲,预计2021-2023年公司营业收入分别为4.05亿元、5.86亿元和7.92亿元,分别同比增长51.10％、44.94％和35.09％,归母净利润分别为-0.40亿元、0.23亿元和0.32亿元,分别同比增长-57.3％、156.0％和42.9％,EPS分别为-0.22元、0.12元和0.18元,对应的动态PE分别为-34.8倍、62.2倍和43.5倍。公司受益于云南国企改革,通过股权划转成为云南交投旗下唯一上市平台,股东有望加大管理、资金和业务支持,同时公司通过"瘦身"计划和业务聚焦,主业已经出现经营性拐点,预计未来业绩快速释放。我们看好公司平台价值、与云南交投的协同效应,首次覆盖给予"买入-A"评级,目标价9.92元。
风险提示:民事诉讼败诉、股东支持不及预期、项目回款缓慢、新签订单增长缓慢等。
[2021-12-03] ST云投(002200):ST云投股份无偿划转 控股股东拟变更为云南交投
■证券时报
ST云投(002200)12月3日晚间公告，云南省国资委同意将控股股东云投集团所持有的23.18%公司股份无偿划转至云南交投。无偿划转后，云南交投将持有公司23.18%股份，成为公司控股股东。公司实控人仍为云南省国资委。
[2021-11-01] ST云投(002200):ST云投控股股东拟变更为云南省交通投资建设集团有限公司
■上海证券报
ST云投11月1日午间公告披露，公司控股股东拟变动为云南省交通投资建设集团有限公司，但不涉及实控人变更。
根据公告，上市公司近日收到控股股东云南省投资控股集团有限公司(下称“云投集团”)的通知，按照国企改革三年行动方案的要求，推动省属企业资源整合，云南省国资委正在与云投集团研究更好地发挥资本平台作用的方案，涉及将云投集团持有的公司股权变动至云南省交通投资建设集团有限公司，但目前方案尚未确定，且尚需获得有关部门批准。
该事项可能导致公司控股股东的变动，但不涉及实际控制人变更。据悉，该事项正在筹划中，截至目前，公司控股股东为云投集团，实际控制人为云南省国资委。
[2021-07-28] ST云投(002200):ST云投控股股东及其一致行动人累计增持公司5%股份
■上海证券报
ST云投28日午间发布公告称，公司收到公司控股股东云南省投资控股集团有限公司(以下称云投集团)发来的《关于增持公司股份达到5%的告知函》和《详式权益变动报告书》，云投集团及其一致行动人云南云投资本运营有限公司自2015年7月28日至2021年7月26日，累计增持公司股份达到公司总股本的5%。截至详式权益变动报告书签署日，信息披露义务人及其一致行动人不排除在未来12个月内选择合适的时机继续增持上市公司股份的可能。
本次权益变动前，云投集团及其一致行动人持有上市公司股份3875.91万股，占上市公司总股本的21.0495%。本次权益变动后，云投集团及其一致行动人持有上市公司股份 4796.57万股，占上市公司总股本的26.0495%。
[2020-12-08] ST云投(002200):ST云投股东拟减持不超6%股份
■上海证券报
ST云投公告，公司股东张国英计划六个月内，通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过11,047,973股，占公司股份总数的6%。截至公告日，张国英持有公司股份12,229,660股，占公司总股本的6.64%;张国英与其一致行动人徐洪尧合计持有公司股份24,572,062股，合计占公司总股本的13.34%。
[2020-10-20] ST云投(002200):ST云投拟1.93亿元转让8个基地苗木、林地使用权及地上附着物
■中国证券报
ST云投10月20日晚公告称，为盘活公司资产，提高资产效益，改善公司财务状况。公司拟按评估价格1.93亿元(最终以评估备案结果为准)，通过协议转让方式向云南云尚企业管理咨询有限公司(简称“云尚咨询”)转让公司名下8个基地苗木、林地使用权及地上附着物。
云尚咨询为云投酒店控股子公司。云南省滇中产业新区开发投资有限公司持有云投酒店100%股份，公司控股股东云投集团持有云南省滇中产业新区开发投资有限公司100%股份，云尚咨询为公司的关联法人，本次交易构成关联交易。
本次公司转让的基地林地使用权及苗木资产，原定位为自主培育生产绿化苗木，通过市场化销售获得收入和利润;另外，与公司所实施的绿化工程形成协同，达到降低苗木采购成本，提高毛利率的目的。近年来，公司绿化工程业务实施规模及工程所需的绿化苗木需求降低，公司在建工程与公司自产苗木协同不足，且公司苗木市场化销售业务未能取得较大进展，长期处于亏损状况，致使公司苗木资产流动性较低。转让基地林地使用权及苗木资产，将有利于公司盘活低效资产，增加资产效益。
近三年，公司苗木销售业务收入占公司营业总收入比例分别为0.48%、0.64%、0.72%，比重较小，对公司营业利润贡献不高，转让苗木资产不会对公司经营能力产生重大影响。转让8个基地林地使用权及苗木资产后，公司将不再从事绿化苗木种植业务。
公告显示，经公司财务部门初步测算，扣除相应税费及成本，本次交易完成后，将增加公司当期或期后归母净利润8190.26万元(最终以评估备案结果为准)，将改善公司现金流状况及收益状况。
[2020-09-23] ST云投(002200):ST云投联合体中标80亿元医疗服务工程
■上海证券报
摘星3个月后，ST云投再迎利好。
9月22日晚，ST云投披露重大经营合同中标公告。公告显示，公司前期与云南云投建设有限公司、中铁十一局集团有限公司等21家单位组成联合体，参与了“云南省重大传染病救治能力和疾控机构核心能力提升工程工程总承包(FEPC)”投标，并于近日被确定为该项目的第一中标候选人。
项目信息显示，该项目招标人为云南省社会事业发展有限公司，总投资估算为80.14亿元，联合体牵头人为云南云投建设有限公司，均为公司控股股东云投集团的控股子公司。
ST云投四大主营业务为生态景观、生态环境治理、生态苗木和花卉、生态人居，重点发展领域包括市政基础设施建设、海绵城市建设、环境修复等。2019年，ST云投实现营收6.82亿元，净利润3588.15万元，于今年6月摘星。
按照投标文件及实施方案要求，ST云投此次负责实施该项目的医院改造及疾控中心改造工程，具体实施范围以发包人确认的施工图纸中改造工程范围确定。
ST云投表示，项目若能顺利实施，将对公司2020年及未来年度经营业绩产生积极的影响。公司同时提醒，该项目涉及关联交易，尚需提交公司董事会及股东大会审议，能否审议通过具有不确定性。
[2020-06-02] *ST云投(002200):*ST云投公司股票撤销退市风险警示,被实施其他风险警示
■中国证券报
*ST云投（002200）6月2日晚公告，公司股票将于6月3日停牌一天，并于6月4日开市起复牌。公司股票自6月4日起被实施"其他风险警示"特别处理，股票简称由"*ST云投"变更为"ST云投"；实施其它风险警示后股票交易的日涨跌幅限制为5%。
公告显示，因公司2017年度、2018年度连续两个会计年度经审计的净利润均为负值，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，深圳证券交易所于2019年4月26日对公司股票交易实行"退市风险警示"的特别处理。
经中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2019年度财务报表进行审计，并出具了标准无保留意见的审计报告，报告显示公司2019年度实现营业收入6.82亿元，归属于上市公司股东的净利润为3588.15万元，归属于母公司所有者权益为1.97亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润亏损1.04亿元。据上述审计结果表明公司最近两年经审计的净利润连续为负值的情形已经消除，鉴于公司主营业务盈利能力较弱，根据《股票上市规则》相关规定，深圳证券交易所将对公司股票实施"其他风险警示"的特别处理。
公告称，为力争消除"其他风险警示"特别处理，公司2020年将加强在建工程项目的管理，确保按进度计划实施。同时努力创新业务模式，提升业务拓展能力，积极拓展主营业务的新项目，提高主营业务创收水平和利润水平。同时，加快未结工程项目的结算和审计，加大力度催收应收账款，提高资金流动性，增强业务实施能力。进一步加强费用管理，严格控制各类成本及支出。同时，积极研究并努力推进降低费用和提高利润率的各项措施。经营活动中，加强项目风险管理。
[2020-04-08] *ST云投(002200):*ST云投2019年扭亏为盈,实现净利润3588.15万元
■中国证券报
*ST云投（002200）4月8日晚披露2019年年报。2019年公司实现营业收入6.82亿元，同比下降10.19%；实现归属于上市公司股东的净利润3588.15万元，上年同期为亏损2.55亿元；基本每股收益0.19元。
报告期内，公司继续延续市政及绿化工程业务，继续推进向生态治理和生态修复转型，积极拓展相关领域建设工程、政府购买服务项目。由于2017年、2018年连续亏损，2019年公司始终围绕“扭亏保盈”的工作目标，积极推动主营业务持续稳定， 加强项目全过程管理提升经营指标，开展资产盘活优化改善财务状况，全年实现了盈利的经营目标。公司重点工程项目主要是陆良滇中健康城项目、遂宁市河东新区海绵城市建设仁里古镇PPP项目、砚山四件水利基础设施建设PPP项目、文山三七产业园区污水处理厂等。
同时，为进一步改善财务状况，公司积极研究和推动实施了存量资产的盘活，通过土地、林木和债权等多方面资产的转让，收回资金改善了财务状况。
年报显示，2020年公司将以“优化存量资产、聚焦市场改革、创新业务模式、推进资本管理”为主线，加快在手订单实施，加大业务市场化改革，并通过精细化管理，提升业务拓展能力、创收水平和业务利润率。围绕公司确定的生态环保和环境治理等主营方向，积极创新业务承接模式和管理模式，增强活力和发展动力。同时加大工程结算和应收账款催收力度，盘活存量债权等资产，改善财务状况。计划年内进一步改善经营基本面。
[2020-02-28] *ST云投(002200):*ST云投2019年业绩增长114.32%
■上海证券报
*ST云投2月28日午间披露了2019年度业绩快报，公司2019年营业总收入为6.69亿元，同比减少11.97%；归属于上市公司股东的净利润3656.87万元，同比增长114.32%。
对于业绩增长，*ST云投披露了三大原因，一是公司2018年因受南充华盛公司诉公司、杜其星诉公司两起诉讼案件败诉的影响，公司在2018年度计提工程成本1.01亿元，报告期内无此影响，公司毛利增加；2018年因以上诉讼确认相关违约金和利息6101.77万元增加营业外支出，报告期内无此影响。
第二，报告期内，公司通过加强费用管理和控制，期间费用较2018年有所下降；三是报告期内，公司出售金殿1#种植基地土地使用权及地上附着物、办公区土地使用权及地上建筑物与附属物、思茅基地苗木、林地使用权及地上附着物、转让成都子公司100%股权等增加非经营性损益收益1.6亿元，增加公司当期利润。
[2019-08-25] *ST云投(002200):*ST云投上半年净利润1327万元,同比扭亏为盈
■证券时报
*ST云投(002200)8月25日晚间披露半年报，公司上半年实现营业收入2.21亿元，同比增长113.42%；净利润1327.27万元，上年同期亏损2.01亿元；每股收益0.07元。净利增长的主要原因：公司加大在建项目的实施力度，报告期内实现产值增长；加大款项催收和资产盘活，实现部分坏账准备转回；公司完成向控股股东出售金殿基地土地资产及地上附着物和成都子公司100%股权事项，增加当期利润。
[2019-05-09] *ST云投(002200):*ST云投签订养老养生项目合作框架协议
■证券时报
*ST云投(002200)5月9日晚间公告，公司近日与滇中健康城集团的全资控股子公司康衡置业签订了《滇中健康城项目杏林小镇建设工程合作框架协议书》，具体为陆良杏林小镇核心建设区养老养生项目，投资规模约5亿。
[2018-12-17] 云投生态(002200):云投生态向大股东出售1.47亿元资产
■上海证券报
2017年全年亏损，并预计2018年净利润依然为负的云投生态加入了甩卖资产的行列。面临“戴帽”压力的云投生态今日披露，将向控股股东云投集团出售金殿基地土地使用权及地上附着物和成都子公司100%股权两项资产，合计出售价格约1.47亿元，交易完成后将增加上市公司利润约7000万元。不过，能否赶在2018年完成本次交易还存在不确定性。
据披露，“金殿1#种植基地土地使用权及地上附着物”的评估价格约为1.17亿元，出售完成后将增加公司利润约5000万元。具体包括两块位于昆明金殿伍家村的办公和住宅用地，两地块的共有宗地面积均为1.95万平方米。
公司表示，目前金殿地块主要用于苗木租摆业务苗木中转及公司垂直景观绿化业务办公，基地固定摊销大，一直处于亏损状态。通过出售该地块土地使用权及地上附着物，有利于公司盘活低效资产，收回部分资金，有助于改善公司资金及收益状况。
同时，公司还计划将成都子公司100%股权以3007.11万元整体出售给云投集团。公告称，截至2018年8月31日，成都子公司总资产6361.33万元，负债总额5876.04万元，自设立以来经营效益不高，净资产已出现较大亏损，本次出售可增加上市公司2000万元利润。
经查询，云投生态2017年净利润为-4.05亿元，2018年前三季度净利润为-2.33亿元，并预计2018年全年业绩将亏损2.5亿元至1.6亿元。
[2018-12-17] 云投生态(002200):中华企业30亿卖楼,云投生态也要卖地减亏
■证券时报
从一家业绩亏损的*ST公司,变身为一家全年预盈超过25亿元的企业，中华企业(600675)近两年的资本运作和“资产腾挪”收效显著。12月16日晚间，中华企业又披露了一项资产处置计划,公司下属企业富源滨江拟逾30亿元向大地财险出售一栋商用楼。
而另一家企业云投生态(002200)却暂时没能走出业绩泥淖，公司如今也计划出售部分土地使用权及物业，接盘方正是自家大股东，此举可能有助公司2018年度减亏。
中华企业
处置资产变现30亿
目前，中华企业全资子公司中星集团持有富源滨江53%的股份，另一名股东融绿睿江持股47%。据中华企业披露，富源滨江拟将其开发的上海富源置地广场项目1#楼统一销售给大地财险，本次交易合计99套地上物业单位，销售面积约3.6万平方米，销售总价款30.85亿元，由大地财险以现金支付。前述销售价款预计在2021年前分5次完成支付。
值得指出的是，中华企业今年12月才发布对中星集团100%股权的收购报告书，该笔资产作价174.72亿元，其中股份支付部分148.51亿元、现金支付部分26.21亿元。
本次重组完成后，中华企业的资产规模和利润水平也显著提升，公司预计2018年全年净利润区间为25亿元-28亿元。对比之下，中华企业2017年净利润为3.67亿元、2016年净利润为6.5亿元，2014年-2015年连续2年大额亏损，公司因此曾被*ST。
而前述上海富源置地广场项目，即中华企业该次重大资产重组注入资产中的黄浦江沿岸E10单元E04-4地块项目，类型为商业用地、土地使用权面积为1.41万平方米。其中，拟出售的1#楼位于浦东新区源深路38弄6号。
这笔资产才注入上市公司不久便予出售，是出于何种考虑?中华企业表示，本次交易有利于提升公司利润水平、加快资金回笼。证券时报记者注意到，截至今年三季度末，中华企业资产负债率约为78%，流动负债300.63亿元、流动资产418.94亿元;今年1-9月，公司经营活动产生的现金流量净额17.76亿元，同比减少68.16%。
事实上，除了该笔资产出售，2017年以来，中华企业多次进行资产处置。其中包括，转让全资子公司上房集团100%股权转让，该笔转让收回长期股权投资8726万元;转让鼎宝置业25%股权、转让杉野置业100%股权、转让中华园地产100%股权;以及转让古北安亭置业、中企誉德地产股权等。
根据发展规划，中华企业未来将聚焦住宅、商办及存量资产3条开发运营线，计划快速启动异地住宅项目开盘、聚焦中央商务区和新兴商务区写字楼的开发与收购，并通过整体出租、创新运营等方式，改善公司资产结构和质量，增加公司经营性资产收入。
云投生态计划卖地减亏
年底卖楼、卖地的企业并不少见，除了中华企业之外，12月16日晚间，还有一家A股公司云投生态也披露了公司处置部分土地使用权和物业的计划。
云投生态称，公司拟以1.17亿元的价格向控股股东云投集团，出售昆明金殿1#种植基地土地使用权及地上附着物。截至2018年12月4日，本次出售资产的账面价值为1303万元，其中土地使用权账面价值1123万元，固定资产账面价值180万元。目前，该地块主要用于苗木租摆业务苗木中转及公司垂直景观绿化业务办公，因基地固定摊销大、一直处于亏损状态。
同时，云投生态还拟向云投集团转让所持成都子公司100%股权，转让价格为3007万元。据介绍，成都子公司自设立以来，经营效益不高，净资产已出现较大亏损。
对于这两笔资产的处置，云投生态表示此举有利于公司盘活低效资产、收回部分资金、改善公司资金及收益状况。据公司财务部门初步核算，这两笔出售将增加公司当期或期后利润共计约7000万元。
证券时报记者注意到，云投生态近2年的经营情况并不十分乐观。今年1-9月，云投生态净利润亏损约3249万元，公司预计2018年度净利润将亏损1.6亿元至2.5亿元，而上年同期公司净利润亏损逾4亿元。此外，云投生态还表示，前述资产出售能否在2018年完成具有不确定性。
[2018-12-17] 云投生态(002200):ST公司遭集体追问,经营现状被重点关注
■证券时报
云投生态12月16日晚间公告，为盘活公司资产，公司拟3007万元向控股股东云投集团出售成都子公司100%股权，交易完成后将增加当期或期后利润约2000万元。此外，公司拟1.17亿元向云投集团出售昆明金殿1#种植基地土地使用权及地上附着物，交易预计将增加公司本期或期后利润约5000万元。
财务数据显示，云投生态2017年度已经亏损超过4亿元，今年前三季度，公司亏损超过两亿，如果这种亏损局面持续得不到扭转，公司将很快面临*ST。分析人士认为，正是因为面临着较大的保壳压力，公司近期的资产售卖有明显的减亏意图。但从效果上看，要完成2018年度的扭亏任务，未来半个月的时间里，公司还需进一步加大努力。
[2018-12-16] 云投生态(002200):云投生态拟1.47亿元向控股股东出售土地等资产
■证券时报
云投生态(002200)12月16日晚间公告，为盘活公司资产，公司拟3007万元向控股股东云投集团出售成都子公司100%股权，交易完成后将增加当期或期后利润约2000万元。此外，公司拟1.17亿元向云投集团出售昆明金殿1#种植基地土地使用权及地上附着物，交易预计将增加公司本期或期后利润约5000万元。
[2018-11-07] 云投生态(002200):云投生态与工商银行临沧分行签署战略合作协议
■证券时报
11月6日，云投生态与中国工商银行临沧分行在临沧签署战略合作协议，双方主要领导出席签约仪式并进行交流座谈。
[2018-10-15] 云投生态(002200):云投生态,拟出售成都子公司51%股权
■证券时报
云投生态(002200)10月15日晚间公告，公司拟出资350万元，在临沧设立控股70%的子公司，积极介入临沧各县市涉及的大生态建设。另外，为盘活资产，公司拟转让全资子公司成都云投生态园林景观工程有限责任公司51%股权。
[2018-01-07] 云投生态(002200):云投生态3300万股限售股1月9日解禁,约占公司总股本的18%
■证券时报
云投生态(002200)1月7日晚间公告，1月9日将有3304.58万股限售股解禁，占公司总股本的17.9467%。本次解禁的股东为：徐洪尧、张国英和云南省投资控股集团有限公司。
[2017-10-26] 云投生态(002200):三季持续亏损,静待机制理顺-三季度点评
■安信证券
事项：1）公司发布2017年三季报，实现营业收入6.7亿元，同比增长1.23％；实现净利润-3511.15万元，同比-211.62％；实现EPS-0.06元/股，同比-220％。
2）公司预计2017年实现归母净利润-2500万元~-3500万元，上年同期净利润为3343.57万元。
项目推进低于预期，三季度亏损环比收窄：公司项目施工推进缓慢，致使公司收入增速脱离行业平均水平，公司2017年前三季度分别实现营收/净利润6.7亿元/-0.35亿元，同比增长1.23％/-211.62％。分季度来看，公司2017年Q1、Q2、Q3分别实现营收1.77/3.32/1.61亿元；
分别同增62.06％/-7.29％/-17.29％，Q3当季业务规模同比、环比均持续下滑；同期净利润分别为-757/-1983/-1402万元，同比-854％/-182％/-218％，亏损环比收窄。由于公司2017年度财务费用较去年按同期增长、公司资产减值损失计提加大等因素，公司2017年预亏2500万元~3500万元。
高毛利业务开展缓慢，财费高企、高额资产减值致亏：公司2017年前三季度综合毛利率20.73％，较上年同期下滑4.16pct，我们认为主要是受制于公司自身业务机制、资金需求等未理顺，致使高毛利业务开展缓慢，报告期内实施项目以低毛利的市政综合建设项目为主；另外，报告期内公司间接融资成本及借款规模均有上升，致使公司前三季度财务费用高达6214万元，同比增长30.74％；同时，公司报告期内资产减值损失1816万元，同比增加857.71％，主要由于重要项目应收款项账龄跨期加大计提。
公司拟延长非公决议有效期，期待公司能够顺利获得批文：公司非公发行股东大会决议有效期将于2017年11月3日到期，为确保非公发型相关工作顺利实施，公司公告拟将非公股东大会决议的有效期和授权有效期延长至2018年11月3日。2017年8月公司发布了《关于非公开发行股票会后事项专项说明》，期待公司能够顺利取得核准批文。若公司非公开发行能够成功，将明显改善公司资本结构，公司资产负债率有望下降至55％左右，集团委托贷款有望减少4.7亿元，预计将节省年化利息4159.5万元（按照最新委贷利率8.85％/年计算）。
投资建议：下调业绩预估，维持买入-A评级。我们下调公司业绩预估，预计2017-2019年净利润同比-176％、456％和61％。公司核心看点在于国企改革，公司是云投集团旗下唯一控股上市平台，2017年6月末公司总资产占集团比重1.65％，是典型的小公司大集团，预计公司国企改革空间大。维持公司买入-A的投资评级，维持6个月目标价为29.05元，对应2018年59倍PE。
风险提示：国企改革不及预期，PPP推进低于预期，项目回款风险，诉讼仲裁等风险。
[2017-08-31] 云投生态(002200):转型期多因素致亏损,关注国改推进
■海通证券
17H1营收5.1亿，归母净利润-2740万元。公司17H1实现营业收入5.1亿元，同比+8.9％，实现营业利润-2432万元，同比减少7316万元，归母净利润-2740万元，同比减少5253万元。公司预计2017前三季度归母净利润亏损3200-4200万元，而2016年同期为盈利3442万元。业绩下降受多因素影响，包括业务进度不达预期，财务费用及资产减值损失同比大幅上升。
多因素致使亏损，前三季度仍预亏。1、主要订单推进缓慢：受公司主要订单推进缓慢影响，公司17H1收入同比增速仅为8.9％，其中17Q2营收3.3亿元，同比-7％，增速较Q1下降69pct；2、业务结构调整，毛利率下滑：公司17H1高毛利的绿化工程项目占比降低，低毛利的市政综合建设项目占比增加，致使毛利率下降约11pct至20.5％；3、融资成本上升：集团委贷利率由16年的7.09％提高至8.85％；4、资产减值大幅上升：17H1公司计提了大量应收账款减值准备，江西丰城项目应收款因满5年全额计提损失5428万元；5、合同纠纷案件仍未判决：目前，南充项目及六盘水外国语学校项目的建筑工程合同纠纷案件仍未判决，结果对前三季度业绩影响具有不确定性。
基于多方面因素，公司17年前三季度归母净利润预亏3200-4200万元。
积极转型环保+市政，期待下半年业绩改善：公司具备全面的工程资质，技术实力强，依托大股东云投集团，积极推进转型，拓展环境治理、生态修复的环保类项目及海绵城市、市政道路等市政基建项目，上半年新增工程订单15个，总金额7.16亿，并中标通海污水处理PPP项（1.47亿），此外，还取得遂宁海绵城市PPP项目（13.2亿）、楚雄融资代建项目（7.18亿）、保山道路建设项目（7.1亿），我们预计，项目大多有望在17Q2开工建设，考虑环保工程行业特点，上半年一般为项目拓展期，下半年将进入项目实施旺季，期待公司下半年项目结算，有助于公司全年业绩改善。
定增过会降杠杆，国改推进可关注。定增方案已于16年11月获证监会审核通过，8月26日公司发布《关于非公开发行股票会后事项专项说明》，期待公司顺利拿到批文，若定增成功，资产负债率或下降至约55％，考虑目前8.85％委贷成本，财务成本将显著下降。公司是云投集团旗下唯一上市平台，据公司网站披露，截止17年6月，公司资产占比集团仅1.6％，典型小公司大集团，公司定位为集团大生态平台，关注云南国改推进，未来公司或受益。
盈利预测与估值。预计公司17-19年EPS分别为0.35/0.94/1.26元，我们认为公司积极转型，多因素导致业绩亏损，未来定增推进将减少公司财务费用，有望受益生态修复、PPP及地方国改，业绩有望持续增长，17-19年业绩复合增速可达91％，且公司市值小，PEG仅0.6，因此，给予17年公司整体业绩55倍的PE估值，对应目标价19.25元，维持“增持”评级。
风险提示：新业务拓展不力；国企改革推进不及预期；定增进度不达预期
[2017-08-27] 云投生态(002200):多重因素致亏,看好国改空间-中报点评
■安信证券
事项：1）公司发布2017年半年报，实现营业收入5.09亿元，同比增长8.93％；实现净利润-2739.57万元，同比-208.99％；实现EPS-0.15元/股，同比-208.76％。
2）公司预计2017年1-9月实现归母净利润-3200万元~-4200万元，上年同期净利润为3441.66万元。
订单推进不及预期，二季度收入环比下降：订单施工推进缓慢，致使公司收入增速脱离行业平均水平，公司2017年上半年分别实现营收/净利润5.09亿元/-0.27亿元，同比增长8.93％/-208.99％。分季度来看，公司2017年Q1、Q2分别实现营收1.77亿元/3.32亿元；分别同增62.06％/-7.29％，Q2营收环比-7.26％，受公司主要订单推进缓慢影响，营业收入环比持续下滑。同时，由于南充项目及六盘水外国语学校项目的建筑工程合同纠纷案件对于公司前三季度业绩影响具有不确定性，公司2017年1-9月预亏3200万元~4200万元。
业务结构变化致盈利下滑，财费高企、高额资产减值致亏：2017H1公司承接实施的市政综合建设项目占比较高，高毛利较低的园林绿化项目偏少，致使公司当期毛利率为20.54％，较上年同期大幅下滑10.97pct；公司财务费用继续增长，主要是因为集团委贷成本明显上升，从2016年的7.09％提高至8.85％，2017年8月公司对到期的2.5亿元委贷展期1年，新增2亿元3个月的委贷，整体融资成本上升。同时，近几年公司计提了大量的应收账款减值准备，主要是因为江西丰城等项目收款低于预期，16年-17年中期公司分别计提江西丰城项目减值准备3681万元和5428万元，江西丰城项目已全部计提。
加码环保和市政业务，下半年业绩有望改善：公司积极向环境治理、生态修复转型，同时积极海绵城市、城市公园、提升人居环境、市政道路等市政基础设施建设项目，成功取得了13.2亿元的遂宁海绵城市PPP项目、7.18亿元的楚雄融资代建项目、7.1亿元的保山道路建设项目和1.47亿元的通海污水处理PPP项目，这些项目大多在2017年2季度开工建设，预计下半年将进入施工旺季，有助于全年业绩改善。
非公开发行股票事宜仍在推进，期待公司能够顺利取得批文：2015年9月公司启动非公开发行股票事宜，公司拟向云投集团、员工持股计划和财富皇庭计划发行股份不超过5930.81万股，募资不超过7.2亿元。2016年11月公司非公开发行股票事宜获证监会审核通过，2017年8月公司发布了《关于非公开发行股票会后事项专项说明》，期待公司能够顺利取得核准批文。若公司非公开发行能够成功，将明显改善公司资本结构，公司资产负债率有望下降至55％左右，集团委托贷款有望减少4.7亿元，预计将节省年化利息支出4159.5万元（按照最新委贷利率8.85％/年计算）。
投资建议：下调业绩预估，维持买入-A评级。公司2017H1业务结构特点致使毛利率下降，其负债率偏高融资功能受限，短期融资成本继续上升，同时江西丰城项目收款低于预期导致大幅坏账计提，我们下调公司业绩预估，预计2017-2019年营收增速为80％、45％和35％，净利润同比110％、167％和54％。公司核心看点在于国企改革，公司通过非公开发行将实现大股东的债转股和员工持股计划，若非公开发行完成将夯实大股东对公司控制权和实现对核心员工的激励。同时，公司是云投集团旗下唯一控股上市平台，2017年6月末公司总资产占集团比重1.65％，是典型的小公司大集团，国企改革空间大。维持公司买入-A的投资评级，维持6个月目标价为29.05元，对应2017年76倍PE。
风险提示：国企改革不及预期，PPP推进低于预期，项目回款风险，诉讼仲裁等风险。
[2017-05-02] 云投生态(002200):云南生态园林龙头,定增国改助成长-公司研究
■华泰证券
定位大生态平台，PPP获单能力大增，业绩2017年有望实现大幅增长2010年云投集团接手公司后，通过收购洪尧园林等举措，使公司逐渐摆脱了历史包袱，16年集团领导换届后，明确了公司大生态建设运营平台发展战略。最近两年，公司在水生态治理和市政园林等PPP热点领域做了充分的技术和项目储备。2015年，公司签约海通县“山、城、湖”区域生态（旅游）综合体PPP合作框架，总投资25亿元。自2016年以来，公司已签约施工合同48.32亿元，包括总投资额14.94亿元的2个PPP项目，新签合同/2016年收入系数高达4.8。目前PPP项目的SPV公司均已设立，有望在2017年进行施工，未来PPP收入确认将为母公司业绩带来较大弹性。
云南省生态园林龙头企业，未来有望通过并购进一步增强资质实力“十三五”期间，云南省九大湖泊治理规划投资预计将达385.96亿元，而城镇化率继续上行将带动市政园林、特色小镇等行业稳步发展，省内生态园林市场十分广阔。公司是云南省首家获得国家园林绿化施工一级资质的企业，也是省内唯一的水治理和市政园林上市公司，大股东云投集团是省内最大的投资控股集团，我们认为公司在省内生态园林业务的竞争方面具备天然优势。16年公司成立产业基金专注于环保市政领域并购，预计未来将通过外延继续增强设计施工资质，进一步提高拿单能力。
定增获大股东深度支持，云投集团国改值得期待公司定增拟募集资金不超过7.2亿元，其中4.7亿元用于偿还集团委托贷款，其余补流，当前已通过发审委审核。本次定增大股东云投集团认购比例接近90％，公司董事等高管也通过员工持股计划深度参与，充分体现了集团对公司未来前景的信心。公司被定位于集团主要的业绩来源之一，而集团目标20年较16年收入增长67％达到1000亿元，公司与集团旗下旅游投资等多业务板块具有协同效应，未来大概率受益集团国改。
传统淡季收入高速增长，财务指标提升空间大，洪尧园林业绩增长有保障公司2017Q1在传统业务淡季实现营收62％高增长，洪尧园林16年完成净利润1.07亿元，完成承诺业绩110％，13-16年平均业绩增速超30％。
本次定增完成后，公司负债率预计降至55％以下，可节约利息支出0.26亿元，对公司利润将产生较大正面影响。当前公司营运指标已趋于改善，未来在费用率、资本结构和营运能力持续改善叠加洪尧园林稳定较高速成长的情况下，公司业绩和盈利能力迎来快速增长期是大概率事件。
未来业绩成长空间大，首次覆盖，给予“买入”评级我们预计公司2017-19年EPS0.70/1.15/1.67元，CAGR+110％，成长空间可观。当前可比公司2017年平均PEG0.41。基于谨慎角度考虑，认可给予17年0.25-0.27PEG（G为16-18年净利润复合增速），对应2017年38-42倍PE，对应合理价格区间26.6-29.4元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：PPP市场竞争加剧；融资成本提升；集团国改不及预期。
[2017-04-27] 云投生态(002200):积累在手订单,静待业绩加速-上市公司简评
■中信建投
工程收入大幅增长，苗木销售略有下降
2016年公司处于战略转型阶段，公司主要业务的构成没有发生重大变化，收入主要来源于绿化工程施工、市政工程施工业务，其中，公司绿化工程施工业务仍为业绩驱动关键，占营收比重97.77％，同比增长0.33个百分点。
具体来说，2016年公司绿化工程施工收入9.87亿元，同比增长20.13％，毛利率28.69％，可见公司积极推进历史项目的审计结算，加大工程款催收力度，成效显著。公司苗木销售收入约1299.3万元，同比下降14.03％；苗木租摆收入72.4万元，同比增长30.36％。
一季度收入成本同增长，上半年预计业绩下滑
2017年一季度公司实现营业收入1.77亿元，同比增长62.06％，主要系本期内工程业务确认收入增加所致；营业成本同比增长101.60％，主要系一季度收入增加，成本同时增加所致；经营活动产生的现金流量同比增长107.36％，主要系一季度收回的工程款增加所致。
一季度公司实现归母净利润-757万元，同比大幅下降864.75％。公司预计2017年上半年归母净利润变动区间为500至1000万元，变动幅度为-80.11％至-60.22％。公司预期业绩大幅下降的主要原因为：1）业务规模增长，借款额度增加，导致财务费用上升；2）应收账款计提坏账准备同比增加；3）税金及附加比上年同期增加。
销售费用增加，管理成本控制效果显著
公司2016年上半年销售费用2575万元，同比增加69.10％，占营收5.50％，占比同比增加1个百分点，主要由于工程业务收入增加导致销售费用有所增加；管理费用3458万元，同比增加1.31％，占营收7.40％，占比同比减少2.6个百分点，主要得益于公司加强成本控制，降低了管理成本；财务费用3006万元，同比增加27.85％，占营收6.4％，占比同比减少0.5个百分点。
连续中标大额订单，对业绩产生积极影响
2016年以来，公司连续中标大项目，给未来业绩提供支持。2016年5月公司中标普洱市2.35亿元物流园项目，该项目净利润率将达到约15％-20％，高于普通工程项目；2016年8月中标遂宁市仁里古镇海绵城市PPP项目，三期金额合计13.2亿元，是首个省外项目，也是公司第一个海绵城市相关订单公司；2016年12月，公司与楚雄经济开发区管委会签订融资代建协议，将负责三个工程项目建设，总投资7.18亿元；2017年4月，公司与云南云盛达、同济大学建筑设计研究院联合中标“保山市永昌路（大保高速-东环路）道路工程建设项目”，中标价7.1亿元。总体来讲，公司加大市场了拓展力度，业务规模增长，项目毛利率好于预期，同时为未来业绩提供良好支撑。
流域治理+海绵城市双轮驱动，中长期持续看好
在传统工程业务稳步发展的同时，公司还在跟踪多项流域治理项目，预计将从策划、规划着手，后续逐步落实。
公司主业市政园林对接海绵城市业务有一定优势，因此公司目前也在积极跟踪项目，切入PPP市场。我们认为，本次增发顺利过会，将对公司业务转型升级有着重要推进作用。
外延扩张启动，加速转型成大环保平台
公司前期公告拟出资500万元与上海银都实业（集团）有限公司设立云投保运股权投资基金管理公司，并拟出资1亿元与银都实业共同发起设立云南云投生态环保产业并购基金，总规模拟不超过20亿元，其中第一期基金募集目标规模10亿元。公司成立环保产业并购基金，标志其外延扩张思路清晰，有利于公司加速整合生态环保优质资源，服务于公司的外延发展，与主业成长形成双轮驱动，加速公司向云南省大环保平台转型的进程。我们预计公司未来首选的并购标的将是规划设计院资源，以补齐公司在流域治理、海绵城市项目中短板。
维持买入评级
公司背靠国资股东，在云南地区区域订单落地上有较大优势；同时已经积累了一批在手订单，为业绩增长提供了可靠支撑，静待业绩进入快速上升通道。我们预计公司2017、2018年净利润为1.19、1.90亿元，考虑增发摊薄对应EPS0.42、0.66元，维持买入评级。
[2017-04-27] 云投生态(002200):依托云南订单充足,静待监管批文-公司快报
■安信证券
事项：公司发布2016年年报，实现营业收入10.1亿元，同比增长19.74％，实现归属上市公司股东净利润0.33亿元，同比增长226.25％，扣除非常性损益后净利润-64万元，同比下降103.60％；实现EPS0.1816元/股，同比上升226.03％。
公司发布2017年一季度报告，实现营业收入1.77亿元，同比增长62.06％；实现归属上市公司股东净利润-756.58万元，同比下降854.75％；
实现EPS-0.04元/股，同比下降920％。公告预计1-6月净利润区间500-1000万元，变动幅度为-80.11％至-60.22％。
公司业务增长符合预期，高额营业外收入弥补税费畸高、资产减值损失，保障2016年净利润同期增长226％：2016年公司营业收入10.1亿元，同比增长19.74％，业务毛利率28.62％，与园林行业平均水平接近，公司主业经营相对平稳；受益于北京顺义获取政府补贴及拆迁补偿，公司2016年获得营业外收入约3727万元，大幅弥补由于重要子公司洪尧园林高新技术认证到期，2016年所得税率同比提高约9个百分点至24.57％，同时公司报告期内大幅计提坏账准备，资产减值损失约3700万元对利润的侵蚀，使得公司最终实现归属于股东净利润0.33亿元，同比增长226.25％。我们认为营业外收入高增、所得税率高企及大幅资产减值三重因素均不具备持续性，公司2016年净利润率3.3％，较2015年1.2％的水平略有改善，长远看回归至行业均值是大势所趋。
公司资产结构亟待优化，财务费用重压致使中报预减：公司1季报营业收入同比增长62.06％，主营业务呈加速态势，受制于历史原因致使公司高度依赖云投集团委托贷款，公司资产负债率畸高（2016年71％，园林行业均值约50％），而随着公司业务快速扩展、资金需求增加，公司银行借款增加致使2017年1季度资产负债率提升至72％，财务费用率攀升至10.06％。我们认为业务扩展致使借款规模扩大，财务成本持续攀升是公司2017年1-6月预减主因。
公司在手订单充足，依托云南PPP大省，获取订单优势显著。2016年以来，公司累计新签订单11个，合计金额32.38亿元，同时公司拥有通海县“山、城、湖”区域生态（旅游）综合体项目PPP合作框架协议，该协议投资金额25亿元，公司在手订单充足；截至2016年末，云南省PPP项目进入全国PPP综合信息库417个，在全国居于第10为，入库项目投资金额合计1.03万亿元，位于全国第3，云南省PPP项目推行在全国居于前列；公司作为云投集团旗下唯一上市平台，股东背景及公司区位优势增强其订单获取能力。
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价29.05元。公司是云投集团旗下唯一上市平台，在云南省PPP项目加速落地的大背景下，公司订单获取能力强，同时，我们看好公司国企改革空间和大生态领域持续布局，以及订单持续落地对业绩支撑；维持对公司业绩预估，维持公司买入-A的投资评级，6个月目标价为29.05元，相当于2017年35倍的动态市盈率。
风险提示：国企改革不及预期，PPP推进低于预期，项目回款风险，诉讼仲裁等风险。
[2017-04-20] 云投生态(002200):再获市政道路新单,助力业绩增长-公司快报
■安信证券
事项：公司公告称，经公开招标，云南云投生态环境科技股份有限公司（以下简称：“公司”）、云南云盛达建筑工程有限公司、同济大学建筑设计研究院（集团）有限公司联合体被确定为“保山市永昌路（大保高速-东环路）道路工程建设项目”的第一中标候选人，中标价为71000万元。
联合中标保山市永昌路道路工程项目，项目工期较短，预计快速释放业绩：公司公告与云南云胜达、同济大学建筑设计院组成的联合体，作为第一中标人，中标保山市永昌路道路工程施工项目，据中国招标网信息，保山市永昌路（大保高速-东环路）道路工程为设计施工总承包招标，为市政道路建设，全长7.17公里，项目含设计周期及施工工期合计12个月；我们预计公司在项目中主要承担道路景观绿化工程角色，项目工期较短，有望快速释放业绩；公司以联合体参与市政道路工程订单获取，打开新的订单获取通道，增强拿单能力。
公司在手订单充足，为业绩增长提供保障：据公司历史公告数据显示，公司2016年新签订单10个，合计金额25.28亿元；同时公司有通海县“山、城、湖”区域生态（旅游）综合体项目PPP合作框架协议在手，该框架协议投资额25亿元，加总公司13.2亿元遂宁市河东新区海绵城市建设仁里古镇PPP项目，公司公告的PPP订单合计约38亿元，前期公司公告，遂宁市13.2亿元PPP项目拟成立PPP项目公司推进项目施工落地，公司业绩释放确定性增强。本次公司联合体中标保山市永昌路道路工程施工项目，中标金额7.1亿元，项目工期较短，公司业绩增长再获支撑。
云南省PPP项目量大质优，公司在区域内项目获取能力强：截至2016年12月末，全国PPP综合信息平台入库项目共计112260个，投资金额共计13.5万亿元，其中云南省入库项目共计417个，位于全国第10位，而投资金额合计1.03万亿元，位于全国第3位。从财政部示范项目来看，三批示范项目中，云南省合计进入58个项目，合计投资总额2203亿元，云南省在财政部示范项目中投资总额占示范总额的10.95％，比重很高，显示云南省PPP项目不仅总量较高，项目质量也排在前列。
公司司作为云投集团旗下唯一上市平台，拥有PPP订单优质、拿单能力强、融资成本低、捆绑战略且回款保障等多项优势，预计未来将充分分享省内PPP项目加速落地的红利。
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价29.05元。公司是云投集团旗下唯一上市平台，在云南省PPP项目加速落地的大背景下，公司订单获取能力强，在手订单充足，业绩反转确定性高；我们看好公司国企改革想象空间和大生态领域持续布局，以及订单持续落地对业绩支撑，维持公司买入-A的投资评级，6个月目标价为29.05元，相当于2017年35倍的动态市盈率。
风险提示：国企改革不及预期，外延发展进展缓慢，项目回款风险、宏观经济下滑、诉讼仲裁等风险。
[2017-04-12] 云投生态(002200):PPP项目公司设立,大生态平台踏步向前-公司快报
■安信证券
事项：公司发布公告称，由于2016年12月15日中标《通海县第二污水处理厂及配套管网工程PPP项目》（后称“通海县PPP项目”）招标要求，公司拟与通海县国有资产经营有限公司（后称“通海国营公司”）共同投资实施通海县PPP项目并出资设立PPP项目公司。项目公司注册资本为2794.12万元，项目总投资17407.26万元，采用BOT的运作方式，项目建设期13个月，运营期30年。
PPP项目公司成立，增强业绩确定性。公司拟与通海国营公司共同投资实施通海县第二污水处理厂及配套管网工程PPP项目，并出资设立PPP项目公司。项目公司注册资本为2794.12万元，其中通海国营公司代表政府资本出资950万元，持股比例为34％；公司出资1844.12万元，持股比例为66％。项目建设期仅为13个月，预计建设收入年内将部分结转，利好公司本年度业绩，较大增强了公司业绩增长的确定性。
进军污水处理领域，大生态平台大踏步向前：通海县PPP项目采用BOT的运作方式，通海县住建局通过PPP项目合同授予项目公司投资、建设、运营本项目，同时提供污水处理服务，并根据服务数量收取污水处理费；政府通过对污水处理数量和质量考核支付绩效费。合同期满后，项目资产将无偿移交给政府或政府指定的其他机构。该项目总投资为1.74亿元，其中污水处理厂投资1.52亿元，占总投资比例为87.53％；四街镇配套管网工程投资0.22亿元，占总投资比例为12.47％。
该项目是公司向环保业务领域的拓展，公司由单一园林业务向“大生态平台”延伸迈出坚实的一步，预计将利好公司未来业绩提升，也为后续“大生态”市场拓展探索经验。
订单总体优质，业绩反转加速：据公司公告数据显示，公司2016年新签订单10个，合计金额25.28亿元，其中工期在3-12个月之间的项目9个，合计金额12.08亿元，占比47.8％，项目总体工期较短。其中，公司2016年9月中标遂宁市河东新区海绵城市建设仁里古镇PPP项目，总投资额为13.2亿元，已被列入四川省项目库和国家财政部PPP项目库。公司作为地方国有上市公司，在PPP业务方面拥有订单优质、融资成本低、捆绑战略和回款保障四大优势。公司2016年在手订单金额大，质量高，且大部分工期较短，使得公司业绩反转更具确定性。
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价29.05元。公司作为云投集团旗下唯一上市平台，受益于云南省PPP模式推广、国企改革及生态修复治理，在手订单金额大、质量高，业绩反转确定性较强，我们看好公司国企改革想象空间和大生态领域持续布局，维持公司买入-A的投资评级，6个月目标价为29.05元，相当于2017年35倍的动态市盈率。
风险提示：国企改革不及预期，外延发展进展缓慢，项目回款风险、宏观经济下滑、诉讼仲裁等风险。
[2017-03-16] 云投生态(002200):优质订单落地,业绩反转确立-公司快报
■安信证券
事项：公司近期发布公告，拟与其他公司共同投资实施遂宁市河东新区海绵城市建设仁里古镇PPP项目，并出资设立PPP项目公司，该项目总投资额13.2亿元，项目已列入四川省项目库和国家财政部PPP项目库；
同时，云投生态前期发布业绩快报，预计2016年实现营业总收入9.84亿元，同比增长16.65％；归属于上市公司股东的净利润3613.56万元，同比增长252.60％。EPS0.196元，同比增长250％。
：优质PPP订单落地；业绩反转趋势确立。公司公告设立PPP项目公司，共建遂宁市河东新区海绵城市建设仁里古镇PPP项目，该项目于2016年9月获得，投资总额13.2亿元，5年内分3期完成，项目采取政府与社会资本1:9出资，BOT模式，投资回报率6.8％，公司在项目公司中的权益比例为49％。该项目是全国首批海绵城市建设试点遂宁市推出的海绵城市建设头号工程，同时列入四川省PPP项目库和国家财政部PPP项目库，项目工程推进及回报可靠性高，项目顺利开工增强公司业绩确定性。根据公告统计，2016年以来，公司新签订单25.28亿元（含遂宁PPP项目）均为市政项目，同时拥有25亿元通海县综合体PPP框架协议，我们预计公司2016年末在手订单超过40亿元，作为地方国有上市公司，云投生态直接受益于区域发展红利和区域政策红利，公司在PPP业务方面拥有获取优质项目、融资成本低、捆绑战略和回款有保障四大优势，大量优质订单在手确立公司业绩反转趋势。
业务结构优化、营业外收入大幅增加，助力公司业绩实现高增长：公司业绩快报显示，2016年公司营业收入同比增长16.65％，净利润同比大幅增长252.60％。公司净利润增长大幅超出业务规模增长，主要受益于公司市政项目增加，PPP订单放量提升主业利润率；同时2016年公司因国家建设专线铁路征用北京分公司顺义基地获得9810万元拆迁补偿款致使营业外收入大幅增加扩大公司盈利。季度数据显示，公司2016Q1-Q3净利率分别0.78％、9.16％和9.93％，净利率逐季改善显著。
债转股+员工持股并行，减负、激励一箭双雕：2015年9月公司发布了非公开发行股票预案，2016年11月公司非公开发行股票事宜获证监会审核通过，非公开发行5930.81万股，权益融资7.2亿元，大股东云投集团认购89.77％；募集资金4.7亿元用来偿还云投集团委托贷款，非公发行中81.5万股（占发行股份的1.37％）对包含董监高和业务骨干45人进行股权激励；目前公司在等待监管层批文，公司权益融资完成后，将显著改善公司的财务结构，公司负债水平将回归行业平均水平，与此同时公司财务成本将大幅下降，净利率水平有望进一步改善；
同时员工持股激励核心人员积极性，为公司成长添动力。
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价29.05元。公司作为云投集团旗下唯一上市平台，将直接受益于云南省PPP模式推广、国企改革及生态修复治理，公司在手订单充足，订单质量很高，助推公司业绩进入反转通道，我们看好公司业绩上升弹性及持续性，同时公司具有国企改革想象空间和生态环保领域资源的整合空间，维持公司买入-A的投资评级，6个月目标价为29.05元，相当于2017年35倍的动态市盈率。
风险提示：国企改革不及预期，外延发展进展缓慢，项目回款风险、宏观经济下滑、诉讼仲裁等风险。
[2017-03-01] 云投生态(002200):业绩维持高增长-2017年公司点评
■国元证券
事件：
公司公布2016年业绩快报。报告期，公司实现营业收入为9.84亿元，较上年同期增16.65％；实现营业利润5676万元，同比增长5.02％；实现归属于母公司所有者的净利润为3613.56万元，较上年同期增252.60％；
基本每股收益为0.196元，较上年同期增250.00％。
结论：
公司主营业务处于快速成长期并且公司具有国企改革主题，给予公司“买入”投资评级。
正文：
1、业绩维持高增长。根据公司公布的2016年业绩快报，可以算出第四季度营业利润率下降较大。扣除2016年公司计提减值损失的影响，第四季度营业利润率仍然低于以为季度的平均水平。报告期，公司净利润增速达252％，维持在较高的水平。
2、高成长和国企改革主题。我们看好公司成长前景。1）在手订单饱满，未来业绩有支撑；2）公司为云投集团旗下唯一上市公司，具有国企改革预期，同时集团的大力支持将加快公司外延式发展步伐；3）公司收入已踏入10亿规模，与园林绿化行业上市公司对比来看，公司的市值较小。
3、盈利预测与投资建议。我们预计16／17年EPS分别为0.20元和0.39元，考虑到公司大股东国企背景将极大的提升公司园林绿化施工业务的核心竞争力。维持公司“买入”投资评级。
[2016-12-15] 云投生态(002200):签署重大经营合同,明年业绩再添弹性-公司事项点评
■平安证券
事项：
公司发布重大合同公告，与楚雄经济开发区管理委员会（简称"甲方"）签署《亐南楚雄经济开发区项目融资代建协议》，项目为火车北站站前广场及附属设施、站前大道、上跨杭瑞高速公路跨线桥工程等，项目总体投资额7.18亿元。
平安观点：
斩获7.18亿元市政工程大单，项目金额大，质量高，工期短，大幅打开公司2017年业绩增量空间。此次公司签约项目总金额7.18亿元，占公司2015年营业总收入85.15％，项目主体工程为市政道路和高速跨线桥，公司由园林绿化向市政工程项目延伸，凸显其斩获优质项目能力；市政工程比例提高，将持续改善公司利润率水平；同时，该合同三个项目已陆续开工，工期均在12个月之内完成，因此该工程合同业绩贡献主要体现在2017年，保障公司2017年业绩高增。
项目合作模式为融资代建，6％的资金利息回报较高；楚雄经济开发区财政政策稳健，有较好的支付保障。公司此次项目与甲方合作模式为融资代建，7.18亿元工程款由公司筹措，甲方按照年利率6％，7年等额还款，目前5年以上贷款基准利率为4.9％，公司融资代建获取资金利息回报相对较高；2015年楚雄经济开发区一般公共预算收入和支出分别为6.01亿元和6.09亿元，2016年一般公共预算收入计划为6.49亿元，支出安排计划为6.47亿元，地方财政收支平衡较好，财政政策稳健，公司项目资金收回有较好的支付保障。
公司净利润率改善叠加订单放量，业绩弹性空间很大。公司历史旧账原因，致使其三费水平很高，公司净利润率水平显著低于行业平均水平，随着公司蜕变为国资平台，公司旧账逐步得以清算，同时斩获优质订单能力凸显，公司净利润率逐步改善，三季报显示公司毛利率31.89％，净利润率5.20％，同比分别提升3.77个百分点和4.32个百分点，盈利能力显著改善，公司净利润率至少仍有3％的提升空间；同时，从公司公告订单情况2016年1月至今，公司新增订单26.28亿元，是公司2015年营业收入的3.12倍，其中市政工程业务约13.08亿元，PPP业务订单13.2亿元，另外公司拥有通海县25亿元PPP项目框架协议，公司订单显著放量，PPP项目呈加速态势，确保高成长。
投资建议：预计2016-2018年公司营业收入分别为12.23亿元、17.12亿元和23.11亿元，每股收益为0.39元、0.50元和0.74元，对应12月14日收盘价，动态PE分别为55倍、42.5倍和28.8倍，PB分别为4.4倍、4倍和3.5倍。公司非公增发已过会，我们预计2月前后获取批文，公司增发完成后资产结构显著优化，财务成本降低助力盈利能力修复，同时作为地方国资平台，斩获优质订单能力很强，公司订单放量保障业绩高增，我们看好公司后续成长及其大生态平台定位和未来国企改革空间，维持对公司"推荐"评级。
风险提示：应收账款回收风险、订单落地低于预期、外延扩张缓慢、国企改革进展低于预期等。
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[2022-02-07] ST云投(002200):聚焦"生态+"打造四大板块,股东变更助力快速成长-年度点评
■安信证券
事项:公司于2022年1月28日发布业绩预告,预计2021年公司实现营业收入3.9亿元至4.2亿元,同比增长45.68％-56.88％;归属于上市公司股东的净利润-0.37亿元至-0.45亿元,同比下降52.30％-60.78％;扣非后净利润-0.52亿元至0.60亿元,同比下降67.44％-71.78％。
聚焦"生态+"战略,打造四大业务板块。根据公告,公司按照"国企背景、市场运作"的企业理念,秉承"铸国企品质、拓大美空间"的企业宗旨,以"1(云南)+4(西南省市区)+N(其他重点区域)"为布局,聚焦"生态+"战略定位,整合形成"生态景观、生态环保、生态苗花、生态人居"四大业务板块。同时,公司聚焦主业,出售低效资产。公司将旗下的土地、房地产、苗木基地等公司股权悉数出售,退出相关业务领域,将更多的资源投向"生态+"业务领域。公司业务经历了四年收缩之后,2021年迎来转机,全年预计实现营业收入3.9亿元-4.2亿元,同比增长45.68％-56.88％,业务规模呈现较快增长;归母净利润-0.37亿元至-0.45亿元,同比下降52.30％-60.78％,减亏幅度相对较大。
股东变更短暂影响业务,云南交投助力快速成长。根据公告,2021年11月云投集团所持股权无偿划转至云南交投,并于2021年末完成股份变更登记,股东变更在一定程度上影响了公司四季度业务。从历史来看,四季度是公司业务"旺季",2019-2020年四季度公司分别实现营业收入约2.00亿元和1.85亿元,分别占当年全年业务的29.32％和69.03％,而2021年四季度预计实现营业收入0.4亿元-0.7亿元,预计占全年业务的10.26％-16.67％,显著低于过去两年四季度业务占比。2022年1月公司完成了董事会变更,管理层到位有利于公司业务正常开展。同时,云南交投为公司提供了不超过10.72亿元的股东借款,除10.22亿元用于借新还旧,0.5亿元用于公司日常经营,并且云南交投的股东借款利率相对较低,股东的大力支持助力公司快速成长。
诉讼风险即将结束,整体影响相对有限。公司因合同纠纷引发了两起影响较大的民事诉讼--南充代建中心项目合同纠纷民事诉讼和六盘水外国语项目合同纠纷民事诉讼,诉讼金额较大,对公司影响较为明显,公司已经全额计提了预计负债。目前,公司正在积极通过诉讼等方式向项目业主主张权利,南充代建中心项目合同纠纷民事诉讼四川高院已经判决公司胜诉,目前双方均向最高院上诉,若判决公司胜诉并最终执行,公司将能够冲回此前计提的预计负债,增加公司利润。
六盘水外国语项目已经终审判决,公司已于2020年全额计提了预计负债,对公司未来业绩不会产生压力。公司两大项目合同纠纷民事诉讼整体影响有限,且控股股东曾出具兜底承诺,控股股东将督促公司就可能造成的损失通过起诉业主单位等方式进行弥补,若最终造成公司利益损失部分将在12个月内予以补偿。
盈利预测与投资建议:公司控股股东发生变更,对公司影响可能较大,公司业绩预测相对较难。基于公司现有订单、业务团队和股东支持,暂不考虑预计负债回冲,预计2021-2023年公司营业收入分别为4.05亿元、5.86亿元和7.92亿元,分别同比增长51.10％、44.94％和35.09％,归母净利润分别为-0.40亿元、0.23亿元和0.32亿元,分别同比增长-57.3％、156.0％和42.9％,EPS分别为-0.22元、0.12元和0.18元,对应的动态PE分别为-34.8倍、62.2倍和43.5倍。公司受益于云南国企改革,通过股权划转成为云南交投旗下唯一上市平台,股东有望加大管理、资金和业务支持,同时公司通过"瘦身"计划和业务聚焦,主业已经出现经营性拐点,预计未来业绩快速释放。我们看好公司平台价值、与云南交投的协同效应,首次覆盖给予"买入-A"评级,目标价9.92元。
风险提示:民事诉讼败诉、股东支持不及预期、项目回款缓慢、新签订单增长缓慢等。
[2021-12-03] ST云投(002200):ST云投股份无偿划转 控股股东拟变更为云南交投
■证券时报
ST云投(002200)12月3日晚间公告，云南省国资委同意将控股股东云投集团所持有的23.18%公司股份无偿划转至云南交投。无偿划转后，云南交投将持有公司23.18%股份，成为公司控股股东。公司实控人仍为云南省国资委。
[2021-11-01] ST云投(002200):ST云投控股股东拟变更为云南省交通投资建设集团有限公司
■上海证券报
ST云投11月1日午间公告披露，公司控股股东拟变动为云南省交通投资建设集团有限公司，但不涉及实控人变更。
根据公告，上市公司近日收到控股股东云南省投资控股集团有限公司(下称“云投集团”)的通知，按照国企改革三年行动方案的要求，推动省属企业资源整合，云南省国资委正在与云投集团研究更好地发挥资本平台作用的方案，涉及将云投集团持有的公司股权变动至云南省交通投资建设集团有限公司，但目前方案尚未确定，且尚需获得有关部门批准。
该事项可能导致公司控股股东的变动，但不涉及实际控制人变更。据悉，该事项正在筹划中，截至目前，公司控股股东为云投集团，实际控制人为云南省国资委。
[2021-07-28] ST云投(002200):ST云投控股股东及其一致行动人累计增持公司5%股份
■上海证券报
ST云投28日午间发布公告称，公司收到公司控股股东云南省投资控股集团有限公司(以下称云投集团)发来的《关于增持公司股份达到5%的告知函》和《详式权益变动报告书》，云投集团及其一致行动人云南云投资本运营有限公司自2015年7月28日至2021年7月26日，累计增持公司股份达到公司总股本的5%。截至详式权益变动报告书签署日，信息披露义务人及其一致行动人不排除在未来12个月内选择合适的时机继续增持上市公司股份的可能。
本次权益变动前，云投集团及其一致行动人持有上市公司股份3875.91万股，占上市公司总股本的21.0495%。本次权益变动后，云投集团及其一致行动人持有上市公司股份 4796.57万股，占上市公司总股本的26.0495%。
[2020-12-08] ST云投(002200):ST云投股东拟减持不超6%股份
■上海证券报
ST云投公告，公司股东张国英计划六个月内，通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过11,047,973股，占公司股份总数的6%。截至公告日，张国英持有公司股份12,229,660股，占公司总股本的6.64%;张国英与其一致行动人徐洪尧合计持有公司股份24,572,062股，合计占公司总股本的13.34%。
[2020-10-20] ST云投(002200):ST云投拟1.93亿元转让8个基地苗木、林地使用权及地上附着物
■中国证券报
ST云投10月20日晚公告称，为盘活公司资产，提高资产效益，改善公司财务状况。公司拟按评估价格1.93亿元(最终以评估备案结果为准)，通过协议转让方式向云南云尚企业管理咨询有限公司(简称“云尚咨询”)转让公司名下8个基地苗木、林地使用权及地上附着物。
云尚咨询为云投酒店控股子公司。云南省滇中产业新区开发投资有限公司持有云投酒店100%股份，公司控股股东云投集团持有云南省滇中产业新区开发投资有限公司100%股份，云尚咨询为公司的关联法人，本次交易构成关联交易。
本次公司转让的基地林地使用权及苗木资产，原定位为自主培育生产绿化苗木，通过市场化销售获得收入和利润;另外，与公司所实施的绿化工程形成协同，达到降低苗木采购成本，提高毛利率的目的。近年来，公司绿化工程业务实施规模及工程所需的绿化苗木需求降低，公司在建工程与公司自产苗木协同不足，且公司苗木市场化销售业务未能取得较大进展，长期处于亏损状况，致使公司苗木资产流动性较低。转让基地林地使用权及苗木资产，将有利于公司盘活低效资产，增加资产效益。
近三年，公司苗木销售业务收入占公司营业总收入比例分别为0.48%、0.64%、0.72%，比重较小，对公司营业利润贡献不高，转让苗木资产不会对公司经营能力产生重大影响。转让8个基地林地使用权及苗木资产后，公司将不再从事绿化苗木种植业务。
公告显示，经公司财务部门初步测算，扣除相应税费及成本，本次交易完成后，将增加公司当期或期后归母净利润8190.26万元(最终以评估备案结果为准)，将改善公司现金流状况及收益状况。
[2020-09-23] ST云投(002200):ST云投联合体中标80亿元医疗服务工程
■上海证券报
摘星3个月后，ST云投再迎利好。
9月22日晚，ST云投披露重大经营合同中标公告。公告显示，公司前期与云南云投建设有限公司、中铁十一局集团有限公司等21家单位组成联合体，参与了“云南省重大传染病救治能力和疾控机构核心能力提升工程工程总承包(FEPC)”投标，并于近日被确定为该项目的第一中标候选人。
项目信息显示，该项目招标人为云南省社会事业发展有限公司，总投资估算为80.14亿元，联合体牵头人为云南云投建设有限公司，均为公司控股股东云投集团的控股子公司。
ST云投四大主营业务为生态景观、生态环境治理、生态苗木和花卉、生态人居，重点发展领域包括市政基础设施建设、海绵城市建设、环境修复等。2019年，ST云投实现营收6.82亿元，净利润3588.15万元，于今年6月摘星。
按照投标文件及实施方案要求，ST云投此次负责实施该项目的医院改造及疾控中心改造工程，具体实施范围以发包人确认的施工图纸中改造工程范围确定。
ST云投表示，项目若能顺利实施，将对公司2020年及未来年度经营业绩产生积极的影响。公司同时提醒，该项目涉及关联交易，尚需提交公司董事会及股东大会审议，能否审议通过具有不确定性。
[2020-06-02] *ST云投(002200):*ST云投公司股票撤销退市风险警示,被实施其他风险警示
■中国证券报
*ST云投（002200）6月2日晚公告，公司股票将于6月3日停牌一天，并于6月4日开市起复牌。公司股票自6月4日起被实施"其他风险警示"特别处理，股票简称由"*ST云投"变更为"ST云投"；实施其它风险警示后股票交易的日涨跌幅限制为5%。
公告显示，因公司2017年度、2018年度连续两个会计年度经审计的净利润均为负值，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，深圳证券交易所于2019年4月26日对公司股票交易实行"退市风险警示"的特别处理。
经中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2019年度财务报表进行审计，并出具了标准无保留意见的审计报告，报告显示公司2019年度实现营业收入6.82亿元，归属于上市公司股东的净利润为3588.15万元，归属于母公司所有者权益为1.97亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润亏损1.04亿元。据上述审计结果表明公司最近两年经审计的净利润连续为负值的情形已经消除，鉴于公司主营业务盈利能力较弱，根据《股票上市规则》相关规定，深圳证券交易所将对公司股票实施"其他风险警示"的特别处理。
公告称，为力争消除"其他风险警示"特别处理，公司2020年将加强在建工程项目的管理，确保按进度计划实施。同时努力创新业务模式，提升业务拓展能力，积极拓展主营业务的新项目，提高主营业务创收水平和利润水平。同时，加快未结工程项目的结算和审计，加大力度催收应收账款，提高资金流动性，增强业务实施能力。进一步加强费用管理，严格控制各类成本及支出。同时，积极研究并努力推进降低费用和提高利润率的各项措施。经营活动中，加强项目风险管理。
[2020-04-08] *ST云投(002200):*ST云投2019年扭亏为盈,实现净利润3588.15万元
■中国证券报
*ST云投（002200）4月8日晚披露2019年年报。2019年公司实现营业收入6.82亿元，同比下降10.19%；实现归属于上市公司股东的净利润3588.15万元，上年同期为亏损2.55亿元；基本每股收益0.19元。
报告期内，公司继续延续市政及绿化工程业务，继续推进向生态治理和生态修复转型，积极拓展相关领域建设工程、政府购买服务项目。由于2017年、2018年连续亏损，2019年公司始终围绕“扭亏保盈”的工作目标，积极推动主营业务持续稳定， 加强项目全过程管理提升经营指标，开展资产盘活优化改善财务状况，全年实现了盈利的经营目标。公司重点工程项目主要是陆良滇中健康城项目、遂宁市河东新区海绵城市建设仁里古镇PPP项目、砚山四件水利基础设施建设PPP项目、文山三七产业园区污水处理厂等。
同时，为进一步改善财务状况，公司积极研究和推动实施了存量资产的盘活，通过土地、林木和债权等多方面资产的转让，收回资金改善了财务状况。
年报显示，2020年公司将以“优化存量资产、聚焦市场改革、创新业务模式、推进资本管理”为主线，加快在手订单实施，加大业务市场化改革，并通过精细化管理，提升业务拓展能力、创收水平和业务利润率。围绕公司确定的生态环保和环境治理等主营方向，积极创新业务承接模式和管理模式，增强活力和发展动力。同时加大工程结算和应收账款催收力度，盘活存量债权等资产，改善财务状况。计划年内进一步改善经营基本面。
[2020-02-28] *ST云投(002200):*ST云投2019年业绩增长114.32%
■上海证券报
*ST云投2月28日午间披露了2019年度业绩快报，公司2019年营业总收入为6.69亿元，同比减少11.97%；归属于上市公司股东的净利润3656.87万元，同比增长114.32%。
对于业绩增长，*ST云投披露了三大原因，一是公司2018年因受南充华盛公司诉公司、杜其星诉公司两起诉讼案件败诉的影响，公司在2018年度计提工程成本1.01亿元，报告期内无此影响，公司毛利增加；2018年因以上诉讼确认相关违约金和利息6101.77万元增加营业外支出，报告期内无此影响。
第二，报告期内，公司通过加强费用管理和控制，期间费用较2018年有所下降；三是报告期内，公司出售金殿1#种植基地土地使用权及地上附着物、办公区土地使用权及地上建筑物与附属物、思茅基地苗木、林地使用权及地上附着物、转让成都子公司100%股权等增加非经营性损益收益1.6亿元，增加公司当期利润。
[2019-08-25] *ST云投(002200):*ST云投上半年净利润1327万元,同比扭亏为盈
■证券时报
*ST云投(002200)8月25日晚间披露半年报，公司上半年实现营业收入2.21亿元，同比增长113.42%；净利润1327.27万元，上年同期亏损2.01亿元；每股收益0.07元。净利增长的主要原因：公司加大在建项目的实施力度，报告期内实现产值增长；加大款项催收和资产盘活，实现部分坏账准备转回；公司完成向控股股东出售金殿基地土地资产及地上附着物和成都子公司100%股权事项，增加当期利润。
[2019-05-09] *ST云投(002200):*ST云投签订养老养生项目合作框架协议
■证券时报
*ST云投(002200)5月9日晚间公告，公司近日与滇中健康城集团的全资控股子公司康衡置业签订了《滇中健康城项目杏林小镇建设工程合作框架协议书》，具体为陆良杏林小镇核心建设区养老养生项目，投资规模约5亿。
[2018-12-17] 云投生态(002200):云投生态向大股东出售1.47亿元资产
■上海证券报
2017年全年亏损，并预计2018年净利润依然为负的云投生态加入了甩卖资产的行列。面临“戴帽”压力的云投生态今日披露，将向控股股东云投集团出售金殿基地土地使用权及地上附着物和成都子公司100%股权两项资产，合计出售价格约1.47亿元，交易完成后将增加上市公司利润约7000万元。不过，能否赶在2018年完成本次交易还存在不确定性。
据披露，“金殿1#种植基地土地使用权及地上附着物”的评估价格约为1.17亿元，出售完成后将增加公司利润约5000万元。具体包括两块位于昆明金殿伍家村的办公和住宅用地，两地块的共有宗地面积均为1.95万平方米。
公司表示，目前金殿地块主要用于苗木租摆业务苗木中转及公司垂直景观绿化业务办公，基地固定摊销大，一直处于亏损状态。通过出售该地块土地使用权及地上附着物，有利于公司盘活低效资产，收回部分资金，有助于改善公司资金及收益状况。
同时，公司还计划将成都子公司100%股权以3007.11万元整体出售给云投集团。公告称，截至2018年8月31日，成都子公司总资产6361.33万元，负债总额5876.04万元，自设立以来经营效益不高，净资产已出现较大亏损，本次出售可增加上市公司2000万元利润。
经查询，云投生态2017年净利润为-4.05亿元，2018年前三季度净利润为-2.33亿元，并预计2018年全年业绩将亏损2.5亿元至1.6亿元。
[2018-12-17] 云投生态(002200):中华企业30亿卖楼,云投生态也要卖地减亏
■证券时报
从一家业绩亏损的*ST公司,变身为一家全年预盈超过25亿元的企业，中华企业(600675)近两年的资本运作和“资产腾挪”收效显著。12月16日晚间，中华企业又披露了一项资产处置计划,公司下属企业富源滨江拟逾30亿元向大地财险出售一栋商用楼。
而另一家企业云投生态(002200)却暂时没能走出业绩泥淖，公司如今也计划出售部分土地使用权及物业，接盘方正是自家大股东，此举可能有助公司2018年度减亏。
中华企业
处置资产变现30亿
目前，中华企业全资子公司中星集团持有富源滨江53%的股份，另一名股东融绿睿江持股47%。据中华企业披露，富源滨江拟将其开发的上海富源置地广场项目1#楼统一销售给大地财险，本次交易合计99套地上物业单位，销售面积约3.6万平方米，销售总价款30.85亿元，由大地财险以现金支付。前述销售价款预计在2021年前分5次完成支付。
值得指出的是，中华企业今年12月才发布对中星集团100%股权的收购报告书，该笔资产作价174.72亿元，其中股份支付部分148.51亿元、现金支付部分26.21亿元。
本次重组完成后，中华企业的资产规模和利润水平也显著提升，公司预计2018年全年净利润区间为25亿元-28亿元。对比之下，中华企业2017年净利润为3.67亿元、2016年净利润为6.5亿元，2014年-2015年连续2年大额亏损，公司因此曾被*ST。
而前述上海富源置地广场项目，即中华企业该次重大资产重组注入资产中的黄浦江沿岸E10单元E04-4地块项目，类型为商业用地、土地使用权面积为1.41万平方米。其中，拟出售的1#楼位于浦东新区源深路38弄6号。
这笔资产才注入上市公司不久便予出售，是出于何种考虑?中华企业表示，本次交易有利于提升公司利润水平、加快资金回笼。证券时报记者注意到，截至今年三季度末，中华企业资产负债率约为78%，流动负债300.63亿元、流动资产418.94亿元;今年1-9月，公司经营活动产生的现金流量净额17.76亿元，同比减少68.16%。
事实上，除了该笔资产出售，2017年以来，中华企业多次进行资产处置。其中包括，转让全资子公司上房集团100%股权转让，该笔转让收回长期股权投资8726万元;转让鼎宝置业25%股权、转让杉野置业100%股权、转让中华园地产100%股权;以及转让古北安亭置业、中企誉德地产股权等。
根据发展规划，中华企业未来将聚焦住宅、商办及存量资产3条开发运营线，计划快速启动异地住宅项目开盘、聚焦中央商务区和新兴商务区写字楼的开发与收购，并通过整体出租、创新运营等方式，改善公司资产结构和质量，增加公司经营性资产收入。
云投生态计划卖地减亏
年底卖楼、卖地的企业并不少见，除了中华企业之外，12月16日晚间，还有一家A股公司云投生态也披露了公司处置部分土地使用权和物业的计划。
云投生态称，公司拟以1.17亿元的价格向控股股东云投集团，出售昆明金殿1#种植基地土地使用权及地上附着物。截至2018年12月4日，本次出售资产的账面价值为1303万元，其中土地使用权账面价值1123万元，固定资产账面价值180万元。目前，该地块主要用于苗木租摆业务苗木中转及公司垂直景观绿化业务办公，因基地固定摊销大、一直处于亏损状态。
同时，云投生态还拟向云投集团转让所持成都子公司100%股权，转让价格为3007万元。据介绍，成都子公司自设立以来，经营效益不高，净资产已出现较大亏损。
对于这两笔资产的处置，云投生态表示此举有利于公司盘活低效资产、收回部分资金、改善公司资金及收益状况。据公司财务部门初步核算，这两笔出售将增加公司当期或期后利润共计约7000万元。
证券时报记者注意到，云投生态近2年的经营情况并不十分乐观。今年1-9月，云投生态净利润亏损约3249万元，公司预计2018年度净利润将亏损1.6亿元至2.5亿元，而上年同期公司净利润亏损逾4亿元。此外，云投生态还表示，前述资产出售能否在2018年完成具有不确定性。
[2018-12-17] 云投生态(002200):ST公司遭集体追问,经营现状被重点关注
■证券时报
云投生态12月16日晚间公告，为盘活公司资产，公司拟3007万元向控股股东云投集团出售成都子公司100%股权，交易完成后将增加当期或期后利润约2000万元。此外，公司拟1.17亿元向云投集团出售昆明金殿1#种植基地土地使用权及地上附着物，交易预计将增加公司本期或期后利润约5000万元。
财务数据显示，云投生态2017年度已经亏损超过4亿元，今年前三季度，公司亏损超过两亿，如果这种亏损局面持续得不到扭转，公司将很快面临*ST。分析人士认为，正是因为面临着较大的保壳压力，公司近期的资产售卖有明显的减亏意图。但从效果上看，要完成2018年度的扭亏任务，未来半个月的时间里，公司还需进一步加大努力。
[2018-12-16] 云投生态(002200):云投生态拟1.47亿元向控股股东出售土地等资产
■证券时报
云投生态(002200)12月16日晚间公告，为盘活公司资产，公司拟3007万元向控股股东云投集团出售成都子公司100%股权，交易完成后将增加当期或期后利润约2000万元。此外，公司拟1.17亿元向云投集团出售昆明金殿1#种植基地土地使用权及地上附着物，交易预计将增加公司本期或期后利润约5000万元。
[2018-11-07] 云投生态(002200):云投生态与工商银行临沧分行签署战略合作协议
■证券时报
11月6日，云投生态与中国工商银行临沧分行在临沧签署战略合作协议，双方主要领导出席签约仪式并进行交流座谈。
[2018-10-15] 云投生态(002200):云投生态,拟出售成都子公司51%股权
■证券时报
云投生态(002200)10月15日晚间公告，公司拟出资350万元，在临沧设立控股70%的子公司，积极介入临沧各县市涉及的大生态建设。另外，为盘活资产，公司拟转让全资子公司成都云投生态园林景观工程有限责任公司51%股权。
[2018-01-07] 云投生态(002200):云投生态3300万股限售股1月9日解禁,约占公司总股本的18%
■证券时报
云投生态(002200)1月7日晚间公告，1月9日将有3304.58万股限售股解禁，占公司总股本的17.9467%。本次解禁的股东为：徐洪尧、张国英和云南省投资控股集团有限公司。
[2017-10-26] 云投生态(002200):三季持续亏损,静待机制理顺-三季度点评
■安信证券
事项：1）公司发布2017年三季报，实现营业收入6.7亿元，同比增长1.23％；实现净利润-3511.15万元，同比-211.62％；实现EPS-0.06元/股，同比-220％。
2）公司预计2017年实现归母净利润-2500万元~-3500万元，上年同期净利润为3343.57万元。
项目推进低于预期，三季度亏损环比收窄：公司项目施工推进缓慢，致使公司收入增速脱离行业平均水平，公司2017年前三季度分别实现营收/净利润6.7亿元/-0.35亿元，同比增长1.23％/-211.62％。分季度来看，公司2017年Q1、Q2、Q3分别实现营收1.77/3.32/1.61亿元；
分别同增62.06％/-7.29％/-17.29％，Q3当季业务规模同比、环比均持续下滑；同期净利润分别为-757/-1983/-1402万元，同比-854％/-182％/-218％，亏损环比收窄。由于公司2017年度财务费用较去年按同期增长、公司资产减值损失计提加大等因素，公司2017年预亏2500万元~3500万元。
高毛利业务开展缓慢，财费高企、高额资产减值致亏：公司2017年前三季度综合毛利率20.73％，较上年同期下滑4.16pct，我们认为主要是受制于公司自身业务机制、资金需求等未理顺，致使高毛利业务开展缓慢，报告期内实施项目以低毛利的市政综合建设项目为主；另外，报告期内公司间接融资成本及借款规模均有上升，致使公司前三季度财务费用高达6214万元，同比增长30.74％；同时，公司报告期内资产减值损失1816万元，同比增加857.71％，主要由于重要项目应收款项账龄跨期加大计提。
公司拟延长非公决议有效期，期待公司能够顺利获得批文：公司非公发行股东大会决议有效期将于2017年11月3日到期，为确保非公发型相关工作顺利实施，公司公告拟将非公股东大会决议的有效期和授权有效期延长至2018年11月3日。2017年8月公司发布了《关于非公开发行股票会后事项专项说明》，期待公司能够顺利取得核准批文。若公司非公开发行能够成功，将明显改善公司资本结构，公司资产负债率有望下降至55％左右，集团委托贷款有望减少4.7亿元，预计将节省年化利息4159.5万元（按照最新委贷利率8.85％/年计算）。
投资建议：下调业绩预估，维持买入-A评级。我们下调公司业绩预估，预计2017-2019年净利润同比-176％、456％和61％。公司核心看点在于国企改革，公司是云投集团旗下唯一控股上市平台，2017年6月末公司总资产占集团比重1.65％，是典型的小公司大集团，预计公司国企改革空间大。维持公司买入-A的投资评级，维持6个月目标价为29.05元，对应2018年59倍PE。
风险提示：国企改革不及预期，PPP推进低于预期，项目回款风险，诉讼仲裁等风险。
[2017-08-31] 云投生态(002200):转型期多因素致亏损,关注国改推进
■海通证券
17H1营收5.1亿，归母净利润-2740万元。公司17H1实现营业收入5.1亿元，同比+8.9％，实现营业利润-2432万元，同比减少7316万元，归母净利润-2740万元，同比减少5253万元。公司预计2017前三季度归母净利润亏损3200-4200万元，而2016年同期为盈利3442万元。业绩下降受多因素影响，包括业务进度不达预期，财务费用及资产减值损失同比大幅上升。
多因素致使亏损，前三季度仍预亏。1、主要订单推进缓慢：受公司主要订单推进缓慢影响，公司17H1收入同比增速仅为8.9％，其中17Q2营收3.3亿元，同比-7％，增速较Q1下降69pct；2、业务结构调整，毛利率下滑：公司17H1高毛利的绿化工程项目占比降低，低毛利的市政综合建设项目占比增加，致使毛利率下降约11pct至20.5％；3、融资成本上升：集团委贷利率由16年的7.09％提高至8.85％；4、资产减值大幅上升：17H1公司计提了大量应收账款减值准备，江西丰城项目应收款因满5年全额计提损失5428万元；5、合同纠纷案件仍未判决：目前，南充项目及六盘水外国语学校项目的建筑工程合同纠纷案件仍未判决，结果对前三季度业绩影响具有不确定性。
基于多方面因素，公司17年前三季度归母净利润预亏3200-4200万元。
积极转型环保+市政，期待下半年业绩改善：公司具备全面的工程资质，技术实力强，依托大股东云投集团，积极推进转型，拓展环境治理、生态修复的环保类项目及海绵城市、市政道路等市政基建项目，上半年新增工程订单15个，总金额7.16亿，并中标通海污水处理PPP项（1.47亿），此外，还取得遂宁海绵城市PPP项目（13.2亿）、楚雄融资代建项目（7.18亿）、保山道路建设项目（7.1亿），我们预计，项目大多有望在17Q2开工建设，考虑环保工程行业特点，上半年一般为项目拓展期，下半年将进入项目实施旺季，期待公司下半年项目结算，有助于公司全年业绩改善。
定增过会降杠杆，国改推进可关注。定增方案已于16年11月获证监会审核通过，8月26日公司发布《关于非公开发行股票会后事项专项说明》，期待公司顺利拿到批文，若定增成功，资产负债率或下降至约55％，考虑目前8.85％委贷成本，财务成本将显著下降。公司是云投集团旗下唯一上市平台，据公司网站披露，截止17年6月，公司资产占比集团仅1.6％，典型小公司大集团，公司定位为集团大生态平台，关注云南国改推进，未来公司或受益。
盈利预测与估值。预计公司17-19年EPS分别为0.35/0.94/1.26元，我们认为公司积极转型，多因素导致业绩亏损，未来定增推进将减少公司财务费用，有望受益生态修复、PPP及地方国改，业绩有望持续增长，17-19年业绩复合增速可达91％，且公司市值小，PEG仅0.6，因此，给予17年公司整体业绩55倍的PE估值，对应目标价19.25元，维持“增持”评级。
风险提示：新业务拓展不力；国企改革推进不及预期；定增进度不达预期
[2017-08-27] 云投生态(002200):多重因素致亏,看好国改空间-中报点评
■安信证券
事项：1）公司发布2017年半年报，实现营业收入5.09亿元，同比增长8.93％；实现净利润-2739.57万元，同比-208.99％；实现EPS-0.15元/股，同比-208.76％。
2）公司预计2017年1-9月实现归母净利润-3200万元~-4200万元，上年同期净利润为3441.66万元。
订单推进不及预期，二季度收入环比下降：订单施工推进缓慢，致使公司收入增速脱离行业平均水平，公司2017年上半年分别实现营收/净利润5.09亿元/-0.27亿元，同比增长8.93％/-208.99％。分季度来看，公司2017年Q1、Q2分别实现营收1.77亿元/3.32亿元；分别同增62.06％/-7.29％，Q2营收环比-7.26％，受公司主要订单推进缓慢影响，营业收入环比持续下滑。同时，由于南充项目及六盘水外国语学校项目的建筑工程合同纠纷案件对于公司前三季度业绩影响具有不确定性，公司2017年1-9月预亏3200万元~4200万元。
业务结构变化致盈利下滑，财费高企、高额资产减值致亏：2017H1公司承接实施的市政综合建设项目占比较高，高毛利较低的园林绿化项目偏少，致使公司当期毛利率为20.54％，较上年同期大幅下滑10.97pct；公司财务费用继续增长，主要是因为集团委贷成本明显上升，从2016年的7.09％提高至8.85％，2017年8月公司对到期的2.5亿元委贷展期1年，新增2亿元3个月的委贷，整体融资成本上升。同时，近几年公司计提了大量的应收账款减值准备，主要是因为江西丰城等项目收款低于预期，16年-17年中期公司分别计提江西丰城项目减值准备3681万元和5428万元，江西丰城项目已全部计提。
加码环保和市政业务，下半年业绩有望改善：公司积极向环境治理、生态修复转型，同时积极海绵城市、城市公园、提升人居环境、市政道路等市政基础设施建设项目，成功取得了13.2亿元的遂宁海绵城市PPP项目、7.18亿元的楚雄融资代建项目、7.1亿元的保山道路建设项目和1.47亿元的通海污水处理PPP项目，这些项目大多在2017年2季度开工建设，预计下半年将进入施工旺季，有助于全年业绩改善。
非公开发行股票事宜仍在推进，期待公司能够顺利取得批文：2015年9月公司启动非公开发行股票事宜，公司拟向云投集团、员工持股计划和财富皇庭计划发行股份不超过5930.81万股，募资不超过7.2亿元。2016年11月公司非公开发行股票事宜获证监会审核通过，2017年8月公司发布了《关于非公开发行股票会后事项专项说明》，期待公司能够顺利取得核准批文。若公司非公开发行能够成功，将明显改善公司资本结构，公司资产负债率有望下降至55％左右，集团委托贷款有望减少4.7亿元，预计将节省年化利息支出4159.5万元（按照最新委贷利率8.85％/年计算）。
投资建议：下调业绩预估，维持买入-A评级。公司2017H1业务结构特点致使毛利率下降，其负债率偏高融资功能受限，短期融资成本继续上升，同时江西丰城项目收款低于预期导致大幅坏账计提，我们下调公司业绩预估，预计2017-2019年营收增速为80％、45％和35％，净利润同比110％、167％和54％。公司核心看点在于国企改革，公司通过非公开发行将实现大股东的债转股和员工持股计划，若非公开发行完成将夯实大股东对公司控制权和实现对核心员工的激励。同时，公司是云投集团旗下唯一控股上市平台，2017年6月末公司总资产占集团比重1.65％，是典型的小公司大集团，国企改革空间大。维持公司买入-A的投资评级，维持6个月目标价为29.05元，对应2017年76倍PE。
风险提示：国企改革不及预期，PPP推进低于预期，项目回款风险，诉讼仲裁等风险。
[2017-05-02] 云投生态(002200):云南生态园林龙头,定增国改助成长-公司研究
■华泰证券
定位大生态平台，PPP获单能力大增，业绩2017年有望实现大幅增长2010年云投集团接手公司后，通过收购洪尧园林等举措，使公司逐渐摆脱了历史包袱，16年集团领导换届后，明确了公司大生态建设运营平台发展战略。最近两年，公司在水生态治理和市政园林等PPP热点领域做了充分的技术和项目储备。2015年，公司签约海通县“山、城、湖”区域生态（旅游）综合体PPP合作框架，总投资25亿元。自2016年以来，公司已签约施工合同48.32亿元，包括总投资额14.94亿元的2个PPP项目，新签合同/2016年收入系数高达4.8。目前PPP项目的SPV公司均已设立，有望在2017年进行施工，未来PPP收入确认将为母公司业绩带来较大弹性。
云南省生态园林龙头企业，未来有望通过并购进一步增强资质实力“十三五”期间，云南省九大湖泊治理规划投资预计将达385.96亿元，而城镇化率继续上行将带动市政园林、特色小镇等行业稳步发展，省内生态园林市场十分广阔。公司是云南省首家获得国家园林绿化施工一级资质的企业，也是省内唯一的水治理和市政园林上市公司，大股东云投集团是省内最大的投资控股集团，我们认为公司在省内生态园林业务的竞争方面具备天然优势。16年公司成立产业基金专注于环保市政领域并购，预计未来将通过外延继续增强设计施工资质，进一步提高拿单能力。
定增获大股东深度支持，云投集团国改值得期待公司定增拟募集资金不超过7.2亿元，其中4.7亿元用于偿还集团委托贷款，其余补流，当前已通过发审委审核。本次定增大股东云投集团认购比例接近90％，公司董事等高管也通过员工持股计划深度参与，充分体现了集团对公司未来前景的信心。公司被定位于集团主要的业绩来源之一，而集团目标20年较16年收入增长67％达到1000亿元，公司与集团旗下旅游投资等多业务板块具有协同效应，未来大概率受益集团国改。
传统淡季收入高速增长，财务指标提升空间大，洪尧园林业绩增长有保障公司2017Q1在传统业务淡季实现营收62％高增长，洪尧园林16年完成净利润1.07亿元，完成承诺业绩110％，13-16年平均业绩增速超30％。
本次定增完成后，公司负债率预计降至55％以下，可节约利息支出0.26亿元，对公司利润将产生较大正面影响。当前公司营运指标已趋于改善，未来在费用率、资本结构和营运能力持续改善叠加洪尧园林稳定较高速成长的情况下，公司业绩和盈利能力迎来快速增长期是大概率事件。
未来业绩成长空间大，首次覆盖，给予“买入”评级我们预计公司2017-19年EPS0.70/1.15/1.67元，CAGR+110％，成长空间可观。当前可比公司2017年平均PEG0.41。基于谨慎角度考虑，认可给予17年0.25-0.27PEG（G为16-18年净利润复合增速），对应2017年38-42倍PE，对应合理价格区间26.6-29.4元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：PPP市场竞争加剧；融资成本提升；集团国改不及预期。
[2017-04-27] 云投生态(002200):积累在手订单,静待业绩加速-上市公司简评
■中信建投
工程收入大幅增长，苗木销售略有下降
2016年公司处于战略转型阶段，公司主要业务的构成没有发生重大变化，收入主要来源于绿化工程施工、市政工程施工业务，其中，公司绿化工程施工业务仍为业绩驱动关键，占营收比重97.77％，同比增长0.33个百分点。
具体来说，2016年公司绿化工程施工收入9.87亿元，同比增长20.13％，毛利率28.69％，可见公司积极推进历史项目的审计结算，加大工程款催收力度，成效显著。公司苗木销售收入约1299.3万元，同比下降14.03％；苗木租摆收入72.4万元，同比增长30.36％。
一季度收入成本同增长，上半年预计业绩下滑
2017年一季度公司实现营业收入1.77亿元，同比增长62.06％，主要系本期内工程业务确认收入增加所致；营业成本同比增长101.60％，主要系一季度收入增加，成本同时增加所致；经营活动产生的现金流量同比增长107.36％，主要系一季度收回的工程款增加所致。
一季度公司实现归母净利润-757万元，同比大幅下降864.75％。公司预计2017年上半年归母净利润变动区间为500至1000万元，变动幅度为-80.11％至-60.22％。公司预期业绩大幅下降的主要原因为：1）业务规模增长，借款额度增加，导致财务费用上升；2）应收账款计提坏账准备同比增加；3）税金及附加比上年同期增加。
销售费用增加，管理成本控制效果显著
公司2016年上半年销售费用2575万元，同比增加69.10％，占营收5.50％，占比同比增加1个百分点，主要由于工程业务收入增加导致销售费用有所增加；管理费用3458万元，同比增加1.31％，占营收7.40％，占比同比减少2.6个百分点，主要得益于公司加强成本控制，降低了管理成本；财务费用3006万元，同比增加27.85％，占营收6.4％，占比同比减少0.5个百分点。
连续中标大额订单，对业绩产生积极影响
2016年以来，公司连续中标大项目，给未来业绩提供支持。2016年5月公司中标普洱市2.35亿元物流园项目，该项目净利润率将达到约15％-20％，高于普通工程项目；2016年8月中标遂宁市仁里古镇海绵城市PPP项目，三期金额合计13.2亿元，是首个省外项目，也是公司第一个海绵城市相关订单公司；2016年12月，公司与楚雄经济开发区管委会签订融资代建协议，将负责三个工程项目建设，总投资7.18亿元；2017年4月，公司与云南云盛达、同济大学建筑设计研究院联合中标“保山市永昌路（大保高速-东环路）道路工程建设项目”，中标价7.1亿元。总体来讲，公司加大市场了拓展力度，业务规模增长，项目毛利率好于预期，同时为未来业绩提供良好支撑。
流域治理+海绵城市双轮驱动，中长期持续看好
在传统工程业务稳步发展的同时，公司还在跟踪多项流域治理项目，预计将从策划、规划着手，后续逐步落实。
公司主业市政园林对接海绵城市业务有一定优势，因此公司目前也在积极跟踪项目，切入PPP市场。我们认为，本次增发顺利过会，将对公司业务转型升级有着重要推进作用。
外延扩张启动，加速转型成大环保平台
公司前期公告拟出资500万元与上海银都实业（集团）有限公司设立云投保运股权投资基金管理公司，并拟出资1亿元与银都实业共同发起设立云南云投生态环保产业并购基金，总规模拟不超过20亿元，其中第一期基金募集目标规模10亿元。公司成立环保产业并购基金，标志其外延扩张思路清晰，有利于公司加速整合生态环保优质资源，服务于公司的外延发展，与主业成长形成双轮驱动，加速公司向云南省大环保平台转型的进程。我们预计公司未来首选的并购标的将是规划设计院资源，以补齐公司在流域治理、海绵城市项目中短板。
维持买入评级
公司背靠国资股东，在云南地区区域订单落地上有较大优势；同时已经积累了一批在手订单，为业绩增长提供了可靠支撑，静待业绩进入快速上升通道。我们预计公司2017、2018年净利润为1.19、1.90亿元，考虑增发摊薄对应EPS0.42、0.66元，维持买入评级。
[2017-04-27] 云投生态(002200):依托云南订单充足,静待监管批文-公司快报
■安信证券
事项：公司发布2016年年报，实现营业收入10.1亿元，同比增长19.74％，实现归属上市公司股东净利润0.33亿元，同比增长226.25％，扣除非常性损益后净利润-64万元，同比下降103.60％；实现EPS0.1816元/股，同比上升226.03％。
公司发布2017年一季度报告，实现营业收入1.77亿元，同比增长62.06％；实现归属上市公司股东净利润-756.58万元，同比下降854.75％；
实现EPS-0.04元/股，同比下降920％。公告预计1-6月净利润区间500-1000万元，变动幅度为-80.11％至-60.22％。
公司业务增长符合预期，高额营业外收入弥补税费畸高、资产减值损失，保障2016年净利润同期增长226％：2016年公司营业收入10.1亿元，同比增长19.74％，业务毛利率28.62％，与园林行业平均水平接近，公司主业经营相对平稳；受益于北京顺义获取政府补贴及拆迁补偿，公司2016年获得营业外收入约3727万元，大幅弥补由于重要子公司洪尧园林高新技术认证到期，2016年所得税率同比提高约9个百分点至24.57％，同时公司报告期内大幅计提坏账准备，资产减值损失约3700万元对利润的侵蚀，使得公司最终实现归属于股东净利润0.33亿元，同比增长226.25％。我们认为营业外收入高增、所得税率高企及大幅资产减值三重因素均不具备持续性，公司2016年净利润率3.3％，较2015年1.2％的水平略有改善，长远看回归至行业均值是大势所趋。
公司资产结构亟待优化，财务费用重压致使中报预减：公司1季报营业收入同比增长62.06％，主营业务呈加速态势，受制于历史原因致使公司高度依赖云投集团委托贷款，公司资产负债率畸高（2016年71％，园林行业均值约50％），而随着公司业务快速扩展、资金需求增加，公司银行借款增加致使2017年1季度资产负债率提升至72％，财务费用率攀升至10.06％。我们认为业务扩展致使借款规模扩大，财务成本持续攀升是公司2017年1-6月预减主因。
公司在手订单充足，依托云南PPP大省，获取订单优势显著。2016年以来，公司累计新签订单11个，合计金额32.38亿元，同时公司拥有通海县“山、城、湖”区域生态（旅游）综合体项目PPP合作框架协议，该协议投资金额25亿元，公司在手订单充足；截至2016年末，云南省PPP项目进入全国PPP综合信息库417个，在全国居于第10为，入库项目投资金额合计1.03万亿元，位于全国第3，云南省PPP项目推行在全国居于前列；公司作为云投集团旗下唯一上市平台，股东背景及公司区位优势增强其订单获取能力。
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价29.05元。公司是云投集团旗下唯一上市平台，在云南省PPP项目加速落地的大背景下，公司订单获取能力强，同时，我们看好公司国企改革空间和大生态领域持续布局，以及订单持续落地对业绩支撑；维持对公司业绩预估，维持公司买入-A的投资评级，6个月目标价为29.05元，相当于2017年35倍的动态市盈率。
风险提示：国企改革不及预期，PPP推进低于预期，项目回款风险，诉讼仲裁等风险。
[2017-04-20] 云投生态(002200):再获市政道路新单,助力业绩增长-公司快报
■安信证券
事项：公司公告称，经公开招标，云南云投生态环境科技股份有限公司（以下简称：“公司”）、云南云盛达建筑工程有限公司、同济大学建筑设计研究院（集团）有限公司联合体被确定为“保山市永昌路（大保高速-东环路）道路工程建设项目”的第一中标候选人，中标价为71000万元。
联合中标保山市永昌路道路工程项目，项目工期较短，预计快速释放业绩：公司公告与云南云胜达、同济大学建筑设计院组成的联合体，作为第一中标人，中标保山市永昌路道路工程施工项目，据中国招标网信息，保山市永昌路（大保高速-东环路）道路工程为设计施工总承包招标，为市政道路建设，全长7.17公里，项目含设计周期及施工工期合计12个月；我们预计公司在项目中主要承担道路景观绿化工程角色，项目工期较短，有望快速释放业绩；公司以联合体参与市政道路工程订单获取，打开新的订单获取通道，增强拿单能力。
公司在手订单充足，为业绩增长提供保障：据公司历史公告数据显示，公司2016年新签订单10个，合计金额25.28亿元；同时公司有通海县“山、城、湖”区域生态（旅游）综合体项目PPP合作框架协议在手，该框架协议投资额25亿元，加总公司13.2亿元遂宁市河东新区海绵城市建设仁里古镇PPP项目，公司公告的PPP订单合计约38亿元，前期公司公告，遂宁市13.2亿元PPP项目拟成立PPP项目公司推进项目施工落地，公司业绩释放确定性增强。本次公司联合体中标保山市永昌路道路工程施工项目，中标金额7.1亿元，项目工期较短，公司业绩增长再获支撑。
云南省PPP项目量大质优，公司在区域内项目获取能力强：截至2016年12月末，全国PPP综合信息平台入库项目共计112260个，投资金额共计13.5万亿元，其中云南省入库项目共计417个，位于全国第10位，而投资金额合计1.03万亿元，位于全国第3位。从财政部示范项目来看，三批示范项目中，云南省合计进入58个项目，合计投资总额2203亿元，云南省在财政部示范项目中投资总额占示范总额的10.95％，比重很高，显示云南省PPP项目不仅总量较高，项目质量也排在前列。
公司司作为云投集团旗下唯一上市平台，拥有PPP订单优质、拿单能力强、融资成本低、捆绑战略且回款保障等多项优势，预计未来将充分分享省内PPP项目加速落地的红利。
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价29.05元。公司是云投集团旗下唯一上市平台，在云南省PPP项目加速落地的大背景下，公司订单获取能力强，在手订单充足，业绩反转确定性高；我们看好公司国企改革想象空间和大生态领域持续布局，以及订单持续落地对业绩支撑，维持公司买入-A的投资评级，6个月目标价为29.05元，相当于2017年35倍的动态市盈率。
风险提示：国企改革不及预期，外延发展进展缓慢，项目回款风险、宏观经济下滑、诉讼仲裁等风险。
[2017-04-12] 云投生态(002200):PPP项目公司设立,大生态平台踏步向前-公司快报
■安信证券
事项：公司发布公告称，由于2016年12月15日中标《通海县第二污水处理厂及配套管网工程PPP项目》（后称“通海县PPP项目”）招标要求，公司拟与通海县国有资产经营有限公司（后称“通海国营公司”）共同投资实施通海县PPP项目并出资设立PPP项目公司。项目公司注册资本为2794.12万元，项目总投资17407.26万元，采用BOT的运作方式，项目建设期13个月，运营期30年。
PPP项目公司成立，增强业绩确定性。公司拟与通海国营公司共同投资实施通海县第二污水处理厂及配套管网工程PPP项目，并出资设立PPP项目公司。项目公司注册资本为2794.12万元，其中通海国营公司代表政府资本出资950万元，持股比例为34％；公司出资1844.12万元，持股比例为66％。项目建设期仅为13个月，预计建设收入年内将部分结转，利好公司本年度业绩，较大增强了公司业绩增长的确定性。
进军污水处理领域，大生态平台大踏步向前：通海县PPP项目采用BOT的运作方式，通海县住建局通过PPP项目合同授予项目公司投资、建设、运营本项目，同时提供污水处理服务，并根据服务数量收取污水处理费；政府通过对污水处理数量和质量考核支付绩效费。合同期满后，项目资产将无偿移交给政府或政府指定的其他机构。该项目总投资为1.74亿元，其中污水处理厂投资1.52亿元，占总投资比例为87.53％；四街镇配套管网工程投资0.22亿元，占总投资比例为12.47％。
该项目是公司向环保业务领域的拓展，公司由单一园林业务向“大生态平台”延伸迈出坚实的一步，预计将利好公司未来业绩提升，也为后续“大生态”市场拓展探索经验。
订单总体优质，业绩反转加速：据公司公告数据显示，公司2016年新签订单10个，合计金额25.28亿元，其中工期在3-12个月之间的项目9个，合计金额12.08亿元，占比47.8％，项目总体工期较短。其中，公司2016年9月中标遂宁市河东新区海绵城市建设仁里古镇PPP项目，总投资额为13.2亿元，已被列入四川省项目库和国家财政部PPP项目库。公司作为地方国有上市公司，在PPP业务方面拥有订单优质、融资成本低、捆绑战略和回款保障四大优势。公司2016年在手订单金额大，质量高，且大部分工期较短，使得公司业绩反转更具确定性。
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价29.05元。公司作为云投集团旗下唯一上市平台，受益于云南省PPP模式推广、国企改革及生态修复治理，在手订单金额大、质量高，业绩反转确定性较强，我们看好公司国企改革想象空间和大生态领域持续布局，维持公司买入-A的投资评级，6个月目标价为29.05元，相当于2017年35倍的动态市盈率。
风险提示：国企改革不及预期，外延发展进展缓慢，项目回款风险、宏观经济下滑、诉讼仲裁等风险。
[2017-03-16] 云投生态(002200):优质订单落地,业绩反转确立-公司快报
■安信证券
事项：公司近期发布公告，拟与其他公司共同投资实施遂宁市河东新区海绵城市建设仁里古镇PPP项目，并出资设立PPP项目公司，该项目总投资额13.2亿元，项目已列入四川省项目库和国家财政部PPP项目库；
同时，云投生态前期发布业绩快报，预计2016年实现营业总收入9.84亿元，同比增长16.65％；归属于上市公司股东的净利润3613.56万元，同比增长252.60％。EPS0.196元，同比增长250％。
：优质PPP订单落地；业绩反转趋势确立。公司公告设立PPP项目公司，共建遂宁市河东新区海绵城市建设仁里古镇PPP项目，该项目于2016年9月获得，投资总额13.2亿元，5年内分3期完成，项目采取政府与社会资本1:9出资，BOT模式，投资回报率6.8％，公司在项目公司中的权益比例为49％。该项目是全国首批海绵城市建设试点遂宁市推出的海绵城市建设头号工程，同时列入四川省PPP项目库和国家财政部PPP项目库，项目工程推进及回报可靠性高，项目顺利开工增强公司业绩确定性。根据公告统计，2016年以来，公司新签订单25.28亿元（含遂宁PPP项目）均为市政项目，同时拥有25亿元通海县综合体PPP框架协议，我们预计公司2016年末在手订单超过40亿元，作为地方国有上市公司，云投生态直接受益于区域发展红利和区域政策红利，公司在PPP业务方面拥有获取优质项目、融资成本低、捆绑战略和回款有保障四大优势，大量优质订单在手确立公司业绩反转趋势。
业务结构优化、营业外收入大幅增加，助力公司业绩实现高增长：公司业绩快报显示，2016年公司营业收入同比增长16.65％，净利润同比大幅增长252.60％。公司净利润增长大幅超出业务规模增长，主要受益于公司市政项目增加，PPP订单放量提升主业利润率；同时2016年公司因国家建设专线铁路征用北京分公司顺义基地获得9810万元拆迁补偿款致使营业外收入大幅增加扩大公司盈利。季度数据显示，公司2016Q1-Q3净利率分别0.78％、9.16％和9.93％，净利率逐季改善显著。
债转股+员工持股并行，减负、激励一箭双雕：2015年9月公司发布了非公开发行股票预案，2016年11月公司非公开发行股票事宜获证监会审核通过，非公开发行5930.81万股，权益融资7.2亿元，大股东云投集团认购89.77％；募集资金4.7亿元用来偿还云投集团委托贷款，非公发行中81.5万股（占发行股份的1.37％）对包含董监高和业务骨干45人进行股权激励；目前公司在等待监管层批文，公司权益融资完成后，将显著改善公司的财务结构，公司负债水平将回归行业平均水平，与此同时公司财务成本将大幅下降，净利率水平有望进一步改善；
同时员工持股激励核心人员积极性，为公司成长添动力。
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价29.05元。公司作为云投集团旗下唯一上市平台，将直接受益于云南省PPP模式推广、国企改革及生态修复治理，公司在手订单充足，订单质量很高，助推公司业绩进入反转通道，我们看好公司业绩上升弹性及持续性，同时公司具有国企改革想象空间和生态环保领域资源的整合空间，维持公司买入-A的投资评级，6个月目标价为29.05元，相当于2017年35倍的动态市盈率。
风险提示：国企改革不及预期，外延发展进展缓慢，项目回款风险、宏观经济下滑、诉讼仲裁等风险。
[2017-03-01] 云投生态(002200):业绩维持高增长-2017年公司点评
■国元证券
事件：
公司公布2016年业绩快报。报告期，公司实现营业收入为9.84亿元，较上年同期增16.65％；实现营业利润5676万元，同比增长5.02％；实现归属于母公司所有者的净利润为3613.56万元，较上年同期增252.60％；
基本每股收益为0.196元，较上年同期增250.00％。
结论：
公司主营业务处于快速成长期并且公司具有国企改革主题，给予公司“买入”投资评级。
正文：
1、业绩维持高增长。根据公司公布的2016年业绩快报，可以算出第四季度营业利润率下降较大。扣除2016年公司计提减值损失的影响，第四季度营业利润率仍然低于以为季度的平均水平。报告期，公司净利润增速达252％，维持在较高的水平。
2、高成长和国企改革主题。我们看好公司成长前景。1）在手订单饱满，未来业绩有支撑；2）公司为云投集团旗下唯一上市公司，具有国企改革预期，同时集团的大力支持将加快公司外延式发展步伐；3）公司收入已踏入10亿规模，与园林绿化行业上市公司对比来看，公司的市值较小。
3、盈利预测与投资建议。我们预计16／17年EPS分别为0.20元和0.39元，考虑到公司大股东国企背景将极大的提升公司园林绿化施工业务的核心竞争力。维持公司“买入”投资评级。
[2016-12-15] 云投生态(002200):签署重大经营合同,明年业绩再添弹性-公司事项点评
■平安证券
事项：
公司发布重大合同公告，与楚雄经济开发区管理委员会（简称"甲方"）签署《亐南楚雄经济开发区项目融资代建协议》，项目为火车北站站前广场及附属设施、站前大道、上跨杭瑞高速公路跨线桥工程等，项目总体投资额7.18亿元。
平安观点：
斩获7.18亿元市政工程大单，项目金额大，质量高，工期短，大幅打开公司2017年业绩增量空间。此次公司签约项目总金额7.18亿元，占公司2015年营业总收入85.15％，项目主体工程为市政道路和高速跨线桥，公司由园林绿化向市政工程项目延伸，凸显其斩获优质项目能力；市政工程比例提高，将持续改善公司利润率水平；同时，该合同三个项目已陆续开工，工期均在12个月之内完成，因此该工程合同业绩贡献主要体现在2017年，保障公司2017年业绩高增。
项目合作模式为融资代建，6％的资金利息回报较高；楚雄经济开发区财政政策稳健，有较好的支付保障。公司此次项目与甲方合作模式为融资代建，7.18亿元工程款由公司筹措，甲方按照年利率6％，7年等额还款，目前5年以上贷款基准利率为4.9％，公司融资代建获取资金利息回报相对较高；2015年楚雄经济开发区一般公共预算收入和支出分别为6.01亿元和6.09亿元，2016年一般公共预算收入计划为6.49亿元，支出安排计划为6.47亿元，地方财政收支平衡较好，财政政策稳健，公司项目资金收回有较好的支付保障。
公司净利润率改善叠加订单放量，业绩弹性空间很大。公司历史旧账原因，致使其三费水平很高，公司净利润率水平显著低于行业平均水平，随着公司蜕变为国资平台，公司旧账逐步得以清算，同时斩获优质订单能力凸显，公司净利润率逐步改善，三季报显示公司毛利率31.89％，净利润率5.20％，同比分别提升3.77个百分点和4.32个百分点，盈利能力显著改善，公司净利润率至少仍有3％的提升空间；同时，从公司公告订单情况2016年1月至今，公司新增订单26.28亿元，是公司2015年营业收入的3.12倍，其中市政工程业务约13.08亿元，PPP业务订单13.2亿元，另外公司拥有通海县25亿元PPP项目框架协议，公司订单显著放量，PPP项目呈加速态势，确保高成长。
投资建议：预计2016-2018年公司营业收入分别为12.23亿元、17.12亿元和23.11亿元，每股收益为0.39元、0.50元和0.74元，对应12月14日收盘价，动态PE分别为55倍、42.5倍和28.8倍，PB分别为4.4倍、4倍和3.5倍。公司非公增发已过会，我们预计2月前后获取批文，公司增发完成后资产结构显著优化，财务成本降低助力盈利能力修复，同时作为地方国资平台，斩获优质订单能力很强，公司订单放量保障业绩高增，我们看好公司后续成长及其大生态平台定位和未来国企改革空间，维持对公司"推荐"评级。
风险提示：应收账款回收风险、订单落地低于预期、外延扩张缓慢、国企改革进展低于预期等。
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