002150江苏通润股票走势分析
≈≈通润装备002150≈≈(更新:21.01.19)
[2021-01-19] 通润装备(002150):通润装备2021年在手订单充足 车间生产满负荷运转
■证券时报
通润装备(002150)19日在互动平台表示，公司截止第三季度报告每股净资产值已达3.82元，2020年虽然海外疫情肆虐，但公司出口订单并未下降，同比还略有增长。目前，2021年公司在手订单充足，车间生产满负荷运转。
[2020-09-03] 通润装备(002150):通润装备股东户数连降7期
■证券时报
通润装备(002150)9月3日在交易所互动平台中披露，截至8月31日公司股东户数为16460户，较上期(8月20日)减少168户，环比降幅为1.01%。这已是该公司股东户数连续第7期下降，累计降幅达17.61%。
[2020-03-24] 通润装备(002150):两连板通润装备新冠疫情蔓延预计将对公司出口业务产生一定不利影响
■证券时报
两连板通润装备(002150)3月24日晚间公告，近期公司经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。近期由于新冠疫情在全球范围内爆发和蔓延，预计将对公司出口业务产生一定的不利影响。但公司目前在手订单充足，财务状况良好，员工稳定，具有较强的抗风险能力。
[2020-02-20] 通润装备(002150):通润装备拟泰国设子公司,建立海外制造基地
■证券时报
通润装备(002150)2月20日晚间公告，拟通过全资子公司通润发展，以自有资金在泰国投资设立子公司，计划总投资额不超过1000万美元。此次投资泰国建立海外制造基地，主要为了转移受关税影响和历史上由于反倾销反垄断调查加征高额关税的工具箱柜订单，增强工具箱柜产品的竞争力。
[2019-04-12] 通润装备(002150):通润装备一季度净利同比预增50%-80%
■证券时报
通润装备(002150)4月12日晚间披露业绩预告，一季度预盈1861.38万元–2233.66万元，同比增长50%-80%。业绩增长的主要原因是金属箱柜类产品出口订单的增长，使得营业收入与去年同期相比增长。
[2018-07-10] 通润装备(002150):通润装备,汇兑收益增加,上修半年业绩预估
■证券时报
通润装备(002150)7月10日晚间公告，预计今年上半年的净利润为4300.10万元–5590.13万元，同比增长0%-30%。公司此前在一季报中预计上半年净利润为2150.05万元-4300.10 万元，同比变动幅度为-50%至0%。公告称，上半年汇率波动剧烈，特别是近期以来，主要受人民币对美元汇率快速贬值的影响，公司汇兑收益有所增加，上半年业绩好于原有预期。
[2018-04-08] 通润装备(002150):通润装备美终裁中国工具箱存在倾销行为,对公司不利
■证券时报
通润装备(002150)4月8日晚公告，美国商务部终裁从中国和越南进口的工具箱和工具柜存在倾销行为，裁定中国产工具箱产品的倾销幅度为97.11%至244.29%，公司作为强制应诉企业之一，本次终裁倾销幅度为97.11%。2017年，通润装备向美国出口的涉案工具箱柜产品销售收入占总营收比重约8.83%，该终裁结果将对公司涉案产品对美国市场的出口订单承接带来不利影响。
[2017-04-24] 通润装备(002150):人民币贬值对收入增长拉动依旧-2017年一季报点评
■国泰君安
公司发布了2017年一季报，2017年一季度实现营业收入2.79亿，同比+34.42％，实现归母净利润1953万元，同比+38.48％，对应EPS0.07元，符合预期。人民币贬值对公司收入端拉动效果依旧，收入增速较四季度（同比+33.85％）继续提升，略超预期。不过由于人民币加速贬值后处于震荡行情，汇兑收益贡献快速降低，叠加主要原材料价格处于高位和股权激励计提费用，导致业绩增速有所下滑。我们小幅上调公司2017-2019年EPS至0.40/0.48/0.53元（+0.03/0.04/0.04），维持"增持"评级，目标价24.91元。
人民币贬值+美国经济回暖对收入的拉动作用依旧。公司主营产品以出口美国为主，人民币贬值+美国经济回暖对公司收入的拉动在2016年下半年开始显现。公司作为工具箱柜的龙头，此前收入增速很稳定，在2016年三季度开始呈现出加速增长的迹象，2017年一季度较2016年四季度收入增速依旧小幅提升，我们预计2017年全年公司收入仍将维持较高的增速。原材料价格高位+汇兑收益降低+股权激励成本，业绩增速有所下滑；定增价+股权激励价格倒挂带来投资安全垫。公司主要原材料钢材在去年大涨后维持高位，导致公司毛利率稳中有降。2017年开始人民币不再继续贬值，汇兑收益贡献大幅下降，同时叠加股权激励成本的大幅摊销，导致公司一季度业绩增速有所下滑。目前公司股价较公司定增价15.95元/股和股权激励行权价16.93元/股倒挂，具备较好的投资安全垫。
催化剂：人民币贬值；资产证券化或外延预期推进。
核心风险：资产证券化或外延扩张受阻。
[2017-04-17] 通润装备(002150):人民币贬值拉动收入业绩加速增长-2016年年报点评
■国泰君安
公司发布了2016年年报，2016年全年实现营业收入10.36亿，同比+10.50％，实现归母净利润9933万元，同比+49.77％，对应EPS0.39元；四季度单季实现营业收入3.35亿，同比+33.85％，归母净利润为3511万元，同比+134.8％，超预期。人民币贬值对公司收入端拉动效应显现，三、四季度收入开始加速增长，同时继续贡献汇兑收益，带动业绩超预期。我们上调公司2017-2019年EPS至0.37/0.44/0.49元（上调0.06/0.10），维持"增持"评级，目标价24.91元。
人民币贬值+美国经济回暖，带动收入加速增长。人民币贬值+美国经济回暖对公司收入拉动作用开始显现，三、四季度收入开始加速增长，预计2017年一季度仍将保持较快增长。同时快速贬值贡献大量汇兑收益，四季度单季财务费用-953万。2016年下半年开始原材料钢材价格走高，导致毛利率略有回落，2017年一季度钢材价格处于高位，公司作为龙头有能力消化部分涨价压力，预计毛利率将稳中略降。
定增价+股权激励价格倒挂带来安全边际，大股东助力仍旧可期。公司2016年实施的定增价为15.95元/股，股权激励的行权价为16.93元/股，给公司目前股价（14.06元/股）带来安全边际。受益人民币贬值和美国经济复苏对收入的拉动以及定增募投项目的推进，业绩达到股权激励行权条件是大概率事件。另一方面大股东的高股权占比（54.62％）+体外优质资产（通润汽车零部件+通润驱动设备），有望助力公司实现跨越式发展。
催化剂：人民币贬值；资产证券化或外延预期推进。
核心风险：资产证券化或外延扩张受阻。
[2016-11-30] 通润装备(002150):授予日确定,股权激励成本锁定-中小盘公司信息更新报告
■国泰君安
公司公告股票期权激励的授予日确定为2016年11月29日，股票期权的总成本锁定为3219.5万元，其中2017年摊销2186万元，压力稍大。本次股权激励力度大、成本费用高、行权价格高，彰显了管理层对公司未来发展的信心。由于股权激励成本锁定，我们小幅上调公司2016-2018年EPS至0.30/0.31/0.34元（上调0.00/0.01/0.00），维持"增持"评级，目标价24.91元。
授予日确定，股权激励成本锁定，达到业绩行权条件是大概率事件。本次股票期权份数为不超过1370万份，达到了总股本的5％，激励力度大的同时成本相对较高。授予日确定后，本次股权激励的总成本锁定为3219.5万元，其中2017年摊销的成本为2186万元，相当于公司2015年归母净利润的33％，对达到2017年业绩行权条件有一定的压力。受益于人民币贬值产生的汇兑收益+收入端的拉动，叠加此次定增募集资金带来的公司财务费用降低，我们认为公司达到股权激励的业绩行权条件是大概率事件。本次股权激励的力度大、费用高、行权价格高，彰显了管理层对公司未来发展的信心。
定增落地+股权激励落地，推动公司实现跨越式发展更进一步。公司首次资本市场再融资和首次股权激励均已落地，这表明公司已经开始加强对上市公司这一资本平台的运用。未来进一步借助于大股东的体外优质资产（通润汽车零部件+通润驱动设备）+高股权占比（54.62％）优势，公司有望实现跨越式的发展。
催化剂：资产证券化或外延预期推进。
核心风险：资产证券化或外延扩张受阻。
[2016-11-28] 通润装备(002150):股票期权费用高,静待授予日确定-中小盘公司信息更新报告
■国泰君安
公司股权激励方案已于11月21日通过了股东大会，本次股票期权激励力度大且股权激励成本与授予日股价相关。目前股价对应2017年股权激励的成本摊销压力较大，对达成2017年的业绩行权条件形成一定的压力。由于股权激励成本和新增股份的影响，我们小幅调整公司2016-2018年EPS至0.30/0.30/0.34元（调整-0.01/+0.01/-0.01），维持“增持”评级，目标价24.91元。
股权激励力度大、费用较高，对达成2017年业绩行权条件有一定压力。本次股票期权份数为不超过1370万份，以行权价格16.93元/股计算总值为2.32亿元。股权激励力度大、行权价格高（相对股权激励草案公告前一日收盘价16.8元/股溢价）彰显对公司未来发展信心的同时带来的管理费用相对较高。我们假定以11月28日作为授予日，本次股权激励的总成本为3685万元，其中2017年摊销的成本为2505万元，相当于公司2015年归母净利润的37.8％，对于公司达成2017年的业绩行权条件（相较2015年同比20％）造成了一定的压力。股权激励方案已获股东大会通过，仍需静待授予日的确认。
定增落地+股权激励推出，促公司实现跨越式发展。公司首次资本市场再融资已落地，首次股票期权激励已获股东大会通过。公司已经开始加强对上市公司这一资本平台的运用，未来进一步借助于大股东的体外优质资产（通润汽车零部件+通润驱动设备）+高股权占比（54.62％）优势，有望实现跨越式的发展。
催化剂：股权激励授予日确认；资产证券化或外延预期推进。
核心风险：资产证券化或外延扩张受阻。
[2016-10-31] 通润装备(002150):股票期权绑定利益,促跨越式发展更进一步-更新报告
■国泰君安
公司发布了股票期权的激励方案：公司将以16.93元/股的行权价格向刘振江（董事长）等10名核心高管授予1370万份股票期权，分为两年每年各50％授予。由于股权激励成本影响，我们小幅下调公司2016-2018年EPS至0.34/0.32/0.38元（下调0.00/0.05/0.02，不考虑增发），维持"增持"评级，鉴于本次股票期权激励力度大（占总股本5.48％）且行权价格较高（16.93元/股，较现价溢价），彰显了公司对未来长远发展信心，上调公司目标价至24.91元。
激励力度大+行权条件较低+行权价格高，绑定高管利益同时彰显长远发展信心。本次股票期权份数达到了总股本的5.48％，且激励对象相对集中在10位高管，激励力度大；本次股票期权的行权条件为以2015年净利润为基础，2016/2017净利润增长分别不低于10％和20％，受益于人民币贬值，行权条件相对容易达到；本次股票期权行权价格为16.93元/股，相较于现价（16.80元/股）溢价，彰显了对于公司未来长远发展的信心。
股票期权激励绑定高管利益，推动公司实现跨越式发展更进一步。本次股票期权激励是公司继首次在资本市场再融资之后的再次资本运作。上市九年之后迅速推出首次再融资+首次股票期权激励，表明了公司已经开始重视上市公司这一资本运作平台。大股东高股权占比（59.87％）+体外优质资产（通润汽车零部件+通润驱动设备），为公司未来实现跨越式发展打下了坚实的基础。
催化剂：非公开发行实施；资产证券化或外延预期推进。
核心风险：资产证券化或外延扩张受阻。
[2016-10-28] 通润装备(002150):人民币贬值受益初显,业绩略超预期-中小盘公司信息更新报告
■国泰君安
公司发布了2016年三季报，前三季度累计实现营业收入6.98亿，同比1.60%，实现归母净利润6508万元，同比增长26.68%，对应EPS0.26元；三季度单季实现营业收入2.62亿，同比增长15.68%，归母净利润为2704万元，同比增长29.47%，略超预期。受益于人民币贬值，公司收入三季度单季开始了两位数的增长，同时继续贡献汇兑收益。我们预计公司全年归母净利润同比将接近预测的上限30%，上调公司2016-2018年EPS至0.34/0.37/0.40元（上调0.04/0.05/0.06，不考虑增发），维持"增持"评级，目标价21.08元。
人民币贬值，收入增加+汇兑收益两层获益。公司主业工具箱柜绝大部分用于出口，受益于人民币贬值，出口刺激开始带动收入增长，三季度单季收入增长15.68%，同时继续贡献汇兑收益（三季度单季财务费用-114万）。下半年原材料钢材成本有所上行，但幅度不大，毛利率基本保持稳定，四季度初人民币贬值加快，预计全年收入增速将加快，归母净利润将接近预计的上限30%。
定增预计实施落地已不远，大股东助力跨越式发展。公司公告于8月17日定增获得证监会批准，预计发行落地实施已是不远。作为首次资本市场再融资，整体推进迅速，一方面体现了公司强大的执行力，另一方面也表明公司已经开始重视上市公司平台。同时大股东高股权占比（59.87%）+体外优质资产（通润汽车零部件+通润驱动设备），为公司未来实现跨越式发展打下了坚实的基础。
催化剂：非公开发行实施；资产证券化或外延预期推进。
核心风险：资产证券化或外延扩张受阻。
[2016-08-17] 通润装备(002150):主业稳健+增发获批,开启跨越式发展第一步-中小盘公司信息更新报告
■国泰君安
公司发布了2016年半年报同时公告非公开发行获得证监会批准。公司上半年实现营业收入4.37亿，同比-5.30%，实现归母净利润3804万元，同比增长24.78%，对应EPS0.15元；二季度单季实现归母净利润为2394万元，同比增长34.9%，符合预期。受益于原材料价格低位+人民币贬值，公司毛利率和净利率持续提升，业绩持续稳健增长。同时公司上市以来首次再融资获批开启了公司跨越式发展的第一步，维持公司2016-2018年EPS分别为0.30/0.32/0.34元（不考虑增发），“增持”评级，目标价21.08元。
受益原材料价格低位+人民币贬值，毛利率和净利率持续提升。公司上半年主业工具箱柜量增价跌，继续稳健增长，受益于主要原材料钢材采购成本较低，毛利率持续提升。公司产品主要出口欧美，上半年受益于人民币贬值，产生汇兑收益361.5万元。下半年有望受益于人民币贬值带动的出口增长和汇兑收益，同时钢材价格稳定，毛利率和净利率有望保持稳定。
非公开发行获证监会批准，开启跨越式发展第一步。此次非公开发行作为公司2007年上市以来的第一次资本市场的再融资，整体推进进度略超预期。此次定增表明公司已经开始重视上市公司这一资本市场的运作平台，叠加大股东高股权占比（59.87%）+体外优质资产（通润汽车零部件+通润驱动设备），未来资产证券化和外延扩张的空间很大。此次定增落地也将开启公司跨越式发展的第一步。
催化剂：非公开发行实施；资产证券化或外延预期推进。
核心风险：资产证券化或外延扩张受阻；定增推进低预期。
[2016-07-20] 通润装备(002150):大集团小公司,大股东助力跨越式发展-中小盘首次覆盖报告
■国泰君安
首次覆盖，给予“增持”评级，目标价21.08元。我们认为公司主业体量较小且十分稳健，盈利性强，是非常好的资本运作平台。同时大股东对上市公司的控股比例高（59.87%）且旗下拥有优质的资产资源，未来资产证券化以及外延拓展的空间很大。我们预计2016-2018年EPS分别为0.30/0.32/0.34元，鉴于公司大股东资产证券化和外延拓展的可能，首次覆盖，给予“增持”评级，目标价21.08元，对应2016年的PE为70倍。
大集团、小公司，大股东股权占比高+体外优质资产。公司大股东为常熟市千斤顶厂（江苏通润机电集团），直接和间接持有公司59.87%股权。此外大股东旗下还拥有两次IPO失败的电梯曳引机龙头企业通润驱动设备公司（拥有稀土永磁电机驱动技术）和全球最大的千斤顶生产商通润汽车零部件公司等优质资产。公司有望借助于大股东的优质资产实现跨越式发展。
主业稳健盈利性强，定增开启资本运作第一步。公司主业工具箱柜已是行业龙头，增长乏力，不过公司主业体量小且盈利性强，大股东持股比例高，是非常好的资本运作平台。公司自07年上市以来一直未在资本市场上有所动作，15年开始第一次收购但由于标的企业土地权证问题而终止，16年初立马启动非公开发行加码主业。这表明公司已经开始重视上市公司这一资本市场的运作平台，叠加大股东高股权占比+体外优质资产，未来资产证券化和外延扩张的空间很大。
催化剂：非公开发行获得批文；资产证券化或外延预期推进。
核心风险：资产证券化或外延扩张受阻；定增推进低预期。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================
[2021-01-19] 通润装备(002150):通润装备2021年在手订单充足 车间生产满负荷运转
■证券时报
通润装备(002150)19日在互动平台表示，公司截止第三季度报告每股净资产值已达3.82元，2020年虽然海外疫情肆虐，但公司出口订单并未下降，同比还略有增长。目前，2021年公司在手订单充足，车间生产满负荷运转。
[2020-09-03] 通润装备(002150):通润装备股东户数连降7期
■证券时报
通润装备(002150)9月3日在交易所互动平台中披露，截至8月31日公司股东户数为16460户，较上期(8月20日)减少168户，环比降幅为1.01%。这已是该公司股东户数连续第7期下降，累计降幅达17.61%。
[2020-03-24] 通润装备(002150):两连板通润装备新冠疫情蔓延预计将对公司出口业务产生一定不利影响
■证券时报
两连板通润装备(002150)3月24日晚间公告，近期公司经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。近期由于新冠疫情在全球范围内爆发和蔓延，预计将对公司出口业务产生一定的不利影响。但公司目前在手订单充足，财务状况良好，员工稳定，具有较强的抗风险能力。
[2020-02-20] 通润装备(002150):通润装备拟泰国设子公司,建立海外制造基地
■证券时报
通润装备(002150)2月20日晚间公告，拟通过全资子公司通润发展，以自有资金在泰国投资设立子公司，计划总投资额不超过1000万美元。此次投资泰国建立海外制造基地，主要为了转移受关税影响和历史上由于反倾销反垄断调查加征高额关税的工具箱柜订单，增强工具箱柜产品的竞争力。
[2019-04-12] 通润装备(002150):通润装备一季度净利同比预增50%-80%
■证券时报
通润装备(002150)4月12日晚间披露业绩预告，一季度预盈1861.38万元–2233.66万元，同比增长50%-80%。业绩增长的主要原因是金属箱柜类产品出口订单的增长，使得营业收入与去年同期相比增长。
[2018-07-10] 通润装备(002150):通润装备,汇兑收益增加,上修半年业绩预估
■证券时报
通润装备(002150)7月10日晚间公告，预计今年上半年的净利润为4300.10万元–5590.13万元，同比增长0%-30%。公司此前在一季报中预计上半年净利润为2150.05万元-4300.10 万元，同比变动幅度为-50%至0%。公告称，上半年汇率波动剧烈，特别是近期以来，主要受人民币对美元汇率快速贬值的影响，公司汇兑收益有所增加，上半年业绩好于原有预期。
[2018-04-08] 通润装备(002150):通润装备美终裁中国工具箱存在倾销行为,对公司不利
■证券时报
通润装备(002150)4月8日晚公告，美国商务部终裁从中国和越南进口的工具箱和工具柜存在倾销行为，裁定中国产工具箱产品的倾销幅度为97.11%至244.29%，公司作为强制应诉企业之一，本次终裁倾销幅度为97.11%。2017年，通润装备向美国出口的涉案工具箱柜产品销售收入占总营收比重约8.83%，该终裁结果将对公司涉案产品对美国市场的出口订单承接带来不利影响。
[2017-04-24] 通润装备(002150):人民币贬值对收入增长拉动依旧-2017年一季报点评
■国泰君安
公司发布了2017年一季报，2017年一季度实现营业收入2.79亿，同比+34.42％，实现归母净利润1953万元，同比+38.48％，对应EPS0.07元，符合预期。人民币贬值对公司收入端拉动效果依旧，收入增速较四季度（同比+33.85％）继续提升，略超预期。不过由于人民币加速贬值后处于震荡行情，汇兑收益贡献快速降低，叠加主要原材料价格处于高位和股权激励计提费用，导致业绩增速有所下滑。我们小幅上调公司2017-2019年EPS至0.40/0.48/0.53元（+0.03/0.04/0.04），维持"增持"评级，目标价24.91元。
人民币贬值+美国经济回暖对收入的拉动作用依旧。公司主营产品以出口美国为主，人民币贬值+美国经济回暖对公司收入的拉动在2016年下半年开始显现。公司作为工具箱柜的龙头，此前收入增速很稳定，在2016年三季度开始呈现出加速增长的迹象，2017年一季度较2016年四季度收入增速依旧小幅提升，我们预计2017年全年公司收入仍将维持较高的增速。原材料价格高位+汇兑收益降低+股权激励成本，业绩增速有所下滑；定增价+股权激励价格倒挂带来投资安全垫。公司主要原材料钢材在去年大涨后维持高位，导致公司毛利率稳中有降。2017年开始人民币不再继续贬值，汇兑收益贡献大幅下降，同时叠加股权激励成本的大幅摊销，导致公司一季度业绩增速有所下滑。目前公司股价较公司定增价15.95元/股和股权激励行权价16.93元/股倒挂，具备较好的投资安全垫。
催化剂：人民币贬值；资产证券化或外延预期推进。
核心风险：资产证券化或外延扩张受阻。
[2017-04-17] 通润装备(002150):人民币贬值拉动收入业绩加速增长-2016年年报点评
■国泰君安
公司发布了2016年年报，2016年全年实现营业收入10.36亿，同比+10.50％，实现归母净利润9933万元，同比+49.77％，对应EPS0.39元；四季度单季实现营业收入3.35亿，同比+33.85％，归母净利润为3511万元，同比+134.8％，超预期。人民币贬值对公司收入端拉动效应显现，三、四季度收入开始加速增长，同时继续贡献汇兑收益，带动业绩超预期。我们上调公司2017-2019年EPS至0.37/0.44/0.49元（上调0.06/0.10），维持"增持"评级，目标价24.91元。
人民币贬值+美国经济回暖，带动收入加速增长。人民币贬值+美国经济回暖对公司收入拉动作用开始显现，三、四季度收入开始加速增长，预计2017年一季度仍将保持较快增长。同时快速贬值贡献大量汇兑收益，四季度单季财务费用-953万。2016年下半年开始原材料钢材价格走高，导致毛利率略有回落，2017年一季度钢材价格处于高位，公司作为龙头有能力消化部分涨价压力，预计毛利率将稳中略降。
定增价+股权激励价格倒挂带来安全边际，大股东助力仍旧可期。公司2016年实施的定增价为15.95元/股，股权激励的行权价为16.93元/股，给公司目前股价（14.06元/股）带来安全边际。受益人民币贬值和美国经济复苏对收入的拉动以及定增募投项目的推进，业绩达到股权激励行权条件是大概率事件。另一方面大股东的高股权占比（54.62％）+体外优质资产（通润汽车零部件+通润驱动设备），有望助力公司实现跨越式发展。
催化剂：人民币贬值；资产证券化或外延预期推进。
核心风险：资产证券化或外延扩张受阻。
[2016-11-30] 通润装备(002150):授予日确定,股权激励成本锁定-中小盘公司信息更新报告
■国泰君安
公司公告股票期权激励的授予日确定为2016年11月29日，股票期权的总成本锁定为3219.5万元，其中2017年摊销2186万元，压力稍大。本次股权激励力度大、成本费用高、行权价格高，彰显了管理层对公司未来发展的信心。由于股权激励成本锁定，我们小幅上调公司2016-2018年EPS至0.30/0.31/0.34元（上调0.00/0.01/0.00），维持"增持"评级，目标价24.91元。
授予日确定，股权激励成本锁定，达到业绩行权条件是大概率事件。本次股票期权份数为不超过1370万份，达到了总股本的5％，激励力度大的同时成本相对较高。授予日确定后，本次股权激励的总成本锁定为3219.5万元，其中2017年摊销的成本为2186万元，相当于公司2015年归母净利润的33％，对达到2017年业绩行权条件有一定的压力。受益于人民币贬值产生的汇兑收益+收入端的拉动，叠加此次定增募集资金带来的公司财务费用降低，我们认为公司达到股权激励的业绩行权条件是大概率事件。本次股权激励的力度大、费用高、行权价格高，彰显了管理层对公司未来发展的信心。
定增落地+股权激励落地，推动公司实现跨越式发展更进一步。公司首次资本市场再融资和首次股权激励均已落地，这表明公司已经开始加强对上市公司这一资本平台的运用。未来进一步借助于大股东的体外优质资产（通润汽车零部件+通润驱动设备）+高股权占比（54.62％）优势，公司有望实现跨越式的发展。
催化剂：资产证券化或外延预期推进。
核心风险：资产证券化或外延扩张受阻。
[2016-11-28] 通润装备(002150):股票期权费用高,静待授予日确定-中小盘公司信息更新报告
■国泰君安
公司股权激励方案已于11月21日通过了股东大会，本次股票期权激励力度大且股权激励成本与授予日股价相关。目前股价对应2017年股权激励的成本摊销压力较大，对达成2017年的业绩行权条件形成一定的压力。由于股权激励成本和新增股份的影响，我们小幅调整公司2016-2018年EPS至0.30/0.30/0.34元（调整-0.01/+0.01/-0.01），维持“增持”评级，目标价24.91元。
股权激励力度大、费用较高，对达成2017年业绩行权条件有一定压力。本次股票期权份数为不超过1370万份，以行权价格16.93元/股计算总值为2.32亿元。股权激励力度大、行权价格高（相对股权激励草案公告前一日收盘价16.8元/股溢价）彰显对公司未来发展信心的同时带来的管理费用相对较高。我们假定以11月28日作为授予日，本次股权激励的总成本为3685万元，其中2017年摊销的成本为2505万元，相当于公司2015年归母净利润的37.8％，对于公司达成2017年的业绩行权条件（相较2015年同比20％）造成了一定的压力。股权激励方案已获股东大会通过，仍需静待授予日的确认。
定增落地+股权激励推出，促公司实现跨越式发展。公司首次资本市场再融资已落地，首次股票期权激励已获股东大会通过。公司已经开始加强对上市公司这一资本平台的运用，未来进一步借助于大股东的体外优质资产（通润汽车零部件+通润驱动设备）+高股权占比（54.62％）优势，有望实现跨越式的发展。
催化剂：股权激励授予日确认；资产证券化或外延预期推进。
核心风险：资产证券化或外延扩张受阻。
[2016-10-31] 通润装备(002150):股票期权绑定利益,促跨越式发展更进一步-更新报告
■国泰君安
公司发布了股票期权的激励方案：公司将以16.93元/股的行权价格向刘振江（董事长）等10名核心高管授予1370万份股票期权，分为两年每年各50％授予。由于股权激励成本影响，我们小幅下调公司2016-2018年EPS至0.34/0.32/0.38元（下调0.00/0.05/0.02，不考虑增发），维持"增持"评级，鉴于本次股票期权激励力度大（占总股本5.48％）且行权价格较高（16.93元/股，较现价溢价），彰显了公司对未来长远发展信心，上调公司目标价至24.91元。
激励力度大+行权条件较低+行权价格高，绑定高管利益同时彰显长远发展信心。本次股票期权份数达到了总股本的5.48％，且激励对象相对集中在10位高管，激励力度大；本次股票期权的行权条件为以2015年净利润为基础，2016/2017净利润增长分别不低于10％和20％，受益于人民币贬值，行权条件相对容易达到；本次股票期权行权价格为16.93元/股，相较于现价（16.80元/股）溢价，彰显了对于公司未来长远发展的信心。
股票期权激励绑定高管利益，推动公司实现跨越式发展更进一步。本次股票期权激励是公司继首次在资本市场再融资之后的再次资本运作。上市九年之后迅速推出首次再融资+首次股票期权激励，表明了公司已经开始重视上市公司这一资本运作平台。大股东高股权占比（59.87％）+体外优质资产（通润汽车零部件+通润驱动设备），为公司未来实现跨越式发展打下了坚实的基础。
催化剂：非公开发行实施；资产证券化或外延预期推进。
核心风险：资产证券化或外延扩张受阻。
[2016-10-28] 通润装备(002150):人民币贬值受益初显,业绩略超预期-中小盘公司信息更新报告
■国泰君安
公司发布了2016年三季报，前三季度累计实现营业收入6.98亿，同比1.60%，实现归母净利润6508万元，同比增长26.68%，对应EPS0.26元；三季度单季实现营业收入2.62亿，同比增长15.68%，归母净利润为2704万元，同比增长29.47%，略超预期。受益于人民币贬值，公司收入三季度单季开始了两位数的增长，同时继续贡献汇兑收益。我们预计公司全年归母净利润同比将接近预测的上限30%，上调公司2016-2018年EPS至0.34/0.37/0.40元（上调0.04/0.05/0.06，不考虑增发），维持"增持"评级，目标价21.08元。
人民币贬值，收入增加+汇兑收益两层获益。公司主业工具箱柜绝大部分用于出口，受益于人民币贬值，出口刺激开始带动收入增长，三季度单季收入增长15.68%，同时继续贡献汇兑收益（三季度单季财务费用-114万）。下半年原材料钢材成本有所上行，但幅度不大，毛利率基本保持稳定，四季度初人民币贬值加快，预计全年收入增速将加快，归母净利润将接近预计的上限30%。
定增预计实施落地已不远，大股东助力跨越式发展。公司公告于8月17日定增获得证监会批准，预计发行落地实施已是不远。作为首次资本市场再融资，整体推进迅速，一方面体现了公司强大的执行力，另一方面也表明公司已经开始重视上市公司平台。同时大股东高股权占比（59.87%）+体外优质资产（通润汽车零部件+通润驱动设备），为公司未来实现跨越式发展打下了坚实的基础。
催化剂：非公开发行实施；资产证券化或外延预期推进。
核心风险：资产证券化或外延扩张受阻。
[2016-08-17] 通润装备(002150):主业稳健+增发获批,开启跨越式发展第一步-中小盘公司信息更新报告
■国泰君安
公司发布了2016年半年报同时公告非公开发行获得证监会批准。公司上半年实现营业收入4.37亿，同比-5.30%，实现归母净利润3804万元，同比增长24.78%，对应EPS0.15元；二季度单季实现归母净利润为2394万元，同比增长34.9%，符合预期。受益于原材料价格低位+人民币贬值，公司毛利率和净利率持续提升，业绩持续稳健增长。同时公司上市以来首次再融资获批开启了公司跨越式发展的第一步，维持公司2016-2018年EPS分别为0.30/0.32/0.34元（不考虑增发），“增持”评级，目标价21.08元。
受益原材料价格低位+人民币贬值，毛利率和净利率持续提升。公司上半年主业工具箱柜量增价跌，继续稳健增长，受益于主要原材料钢材采购成本较低，毛利率持续提升。公司产品主要出口欧美，上半年受益于人民币贬值，产生汇兑收益361.5万元。下半年有望受益于人民币贬值带动的出口增长和汇兑收益，同时钢材价格稳定，毛利率和净利率有望保持稳定。
非公开发行获证监会批准，开启跨越式发展第一步。此次非公开发行作为公司2007年上市以来的第一次资本市场的再融资，整体推进进度略超预期。此次定增表明公司已经开始重视上市公司这一资本市场的运作平台，叠加大股东高股权占比（59.87%）+体外优质资产（通润汽车零部件+通润驱动设备），未来资产证券化和外延扩张的空间很大。此次定增落地也将开启公司跨越式发展的第一步。
催化剂：非公开发行实施；资产证券化或外延预期推进。
核心风险：资产证券化或外延扩张受阻；定增推进低预期。
[2016-07-20] 通润装备(002150):大集团小公司,大股东助力跨越式发展-中小盘首次覆盖报告
■国泰君安
首次覆盖，给予“增持”评级，目标价21.08元。我们认为公司主业体量较小且十分稳健，盈利性强，是非常好的资本运作平台。同时大股东对上市公司的控股比例高（59.87%）且旗下拥有优质的资产资源，未来资产证券化以及外延拓展的空间很大。我们预计2016-2018年EPS分别为0.30/0.32/0.34元，鉴于公司大股东资产证券化和外延拓展的可能，首次覆盖，给予“增持”评级，目标价21.08元，对应2016年的PE为70倍。
大集团、小公司，大股东股权占比高+体外优质资产。公司大股东为常熟市千斤顶厂（江苏通润机电集团），直接和间接持有公司59.87%股权。此外大股东旗下还拥有两次IPO失败的电梯曳引机龙头企业通润驱动设备公司（拥有稀土永磁电机驱动技术）和全球最大的千斤顶生产商通润汽车零部件公司等优质资产。公司有望借助于大股东的优质资产实现跨越式发展。
主业稳健盈利性强，定增开启资本运作第一步。公司主业工具箱柜已是行业龙头，增长乏力，不过公司主业体量小且盈利性强，大股东持股比例高，是非常好的资本运作平台。公司自07年上市以来一直未在资本市场上有所动作，15年开始第一次收购但由于标的企业土地权证问题而终止，16年初立马启动非公开发行加码主业。这表明公司已经开始重视上市公司这一资本市场的运作平台，叠加大股东高股权占比+体外优质资产，未来资产证券化和外延扩张的空间很大。
催化剂：非公开发行获得批文；资产证券化或外延预期推进。
核心风险：资产证券化或外延扩张受阻；定增推进低预期。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================