002140东华科技股票走势分析
≈≈东华科技002140≈≈(更新:22.02.24)
[2022-02-24] 东华科技(002140):东华科技与中铁国际签订全面深化海外市场战略合作协议
■证券时报
2月24日，东华科技党委书记、董事长李立新在公司会见了中铁国际集团有限公司党委书记、董事长毕彦春一行，双方就加强在全球范围内的全面深化合作进行了深入交流，并签署了战略合作协议。李立新表示，公司愿与中铁国际以南美市场项目的合作为契机，深化双方在能源矿产、水务、环境治理和新能源等基础设施领域的合作，实现优势互补、互利共赢。
[2022-02-23] 东华科技(002140):东华科技签订16.98亿元甲醇综合利用项目合同
■证券时报
东华科技(002140)2月23日晚间公告，2月23日，公司与安徽碳鑫科技有限公司正式签订《碳鑫科技甲醇综合利用项目除去乙醇联合装置以外的工程EPC总承包合同的公告》。该合同标的系公司作为承包人，负责上述甲醇综合利用项目除去乙醇联合装置以外的工程设计、采购、施工以及单机试车、机械完工直至装置中间交接前的全部工作等;合同总承包含税总价为16.98亿元，装置中间交接时间为2023年10月18日。
[2022-02-17] 东华科技(002140):东华科技控股子公司预中标EPC总承包工程
■证券时报
东华科技(002140)2月17日晚间公告，公司控股子公司贵州东华被确定为云南三环中化化肥有限公司电池用磷酸二氢铵项目EPC总承包工程第一中标候选人，投标报价3.19亿元。
[2022-02-11] 东华科技(002140):化工建设龙头,新能源工程及实业带来新增长动能-首次覆盖报告
■天风证券
化工工程建设领域龙头,煤化工工程业务迎发展良机公司煤化工与化工工程业务占比超9成,我们认为煤化工行业整体处于回暖时期,盐湖提锂及磷化工等亦有望贡献工程收入,中长期看实业增厚利润稳定增长。煤化工受益于政策定调(原料用能不纳入能源消费总量控制)及经济性出现(原油价格超80美元/桶),十三五搁置建设项目或重启,根据十四五规划,煤制油/天然气/烯烃/乙二醇工程对应工程投资额为390.6/593.7/414/376亿,公司乙二醇工程市占率近七成,其他煤化工领域亦有项目经验,有望行业回暖期业务端迎发展良机。
工程端紧跟市场动向,拓展盐湖提锂、钛白粉及新能源领域1)盐湖提锂:国内潜在工程空间为530亿元,万吨级工程建设能力及产能达产速度是两大竞争优势,公司2021年签订西藏EPC+O万吨订单(施工21.2亿+运营10.7亿),计划三年达产有望领先行业。2)其他工程:目前氯化法制钛白占全国总产量9.1％,环保助力氯化法快速扩张,公司氯化法技术具有垄断优势;公司签订4万吨/年磷酸铁EPC,受益于锂电池放量,相关业务或迎大发展。
布局PBAT等实业业务,引入陕煤工程和实业有望加速推进公司与新疆天业合资PBAT项目规模为50万吨/年,并通过配套建设30万吨原料BDO,锁定成本获得稳定利润,一期10万吨PBAT生产已经竣工,并成立天业祥泰,以布局PBAT销售工作,公司处于新疆区域,市场开拓方面或具备一定优势,随着产能利用率的提升公司利润或逐步放量;引入战投陕煤集团推动技术产业化,非公开发行1.64亿股,募资9.31亿元。
完成后,陕煤集团(拟认购8.38亿元)将持有东华科技20.77％股权,成为上市公司第二大股东。后续在布局PBAT与DMC产业及化工工程业务有望加速。
传统优势业务与新业务扩张可期,首次覆盖,给予"买入"评级我们看好公司传统业务景气度明显回暖,新业务或迎来快速放量,预计公司21-23年EPS0.52/0.73/0.90元,净利润2.84/3.97/4.92亿元,21-23年CAGR+32％,当前可比公司22年Wind一致预期PE均值为31.67倍,考虑到公司未来工程业务稳定增长,中长期实业或有较大潜力,给予22年PE25倍,对应目标价18.21元,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:碳酸锂产能释放不达预期,煤炭价格居高不下致工程投资减弱,氯化法制钛白替代速度不及预期,国内可降解塑料产能或过剩
[2021-12-20] 东华科技(002140):东华科技预中标甲醇综合利用项目工程总承包
■证券时报
东华科技(002140)12月20日晚间公告，公司从中国招标投标公共服务平台、中国采购与招标网、安徽省招标投标信息网等网站获悉，公司被确定为安徽碳鑫科技有限公司甲醇综合利用项目工程总承包(标段二，甲醇综合利用项目除去乙醇联合装置以外的工程EPC总承包)第一中标候选人。投标报价约16.98亿元。
[2021-10-28] 东华科技(002140):订单量增长迅速,业绩稳步增长-三季度点评
■东北证券
事件:公司发布2021年三季报，2021年第三季度实现营收16.01亿元，同比增长14.02%；归母净利6414.79万元，同比增长9.02%；扣非6337.34万元，同比增长8.93%。
点评:总承包项目进展正常，业绩稳步增长。公司前三季度实现营业收入为38.07亿元，同比增长44.94%，增长幅度较大，主要原因是公司稳步推进各项生产经营工作，在建总承包项目进展正常，按完工进度确认的收入同比有所增加；毛利润3.72亿元，同比下降0.01%；归母净利润1.98亿元，同比增长26.66%；扣非1.95亿元，同比增长27.21%。
毛利率有所降低，费用端保持稳定。公司2021年前三季度毛利率为9.76%，同比下降4.39pct，主要系化工行业总承包项目整体毛利率有所下降；净利率同比下降0.75pct至5.19%；销售费用率为0.92%，同比增加0.01pct，管理费用率与研发费用率分别为1.73%与1.86%，同比分别减少0.55pct与0.26pct，费用率较去年变化不大。
投资建设PBAT项目，发展前景可观。公司投资建设和运营10万吨/年BDO联产12万吨PBAT项目以及10万吨PBAT项目。PBAT项目受国家政策推动较大，国家持续推出塑料污染治理顶层设计，同时公司在开展PBAT产品改性、催化剂开发等研发工作方面充分发挥了工程公司的技术优势，发掘PBAT下游地膜应用，推进PBAT产业技术的发展，再者此项目目前市场缺口较大，发展前景好。
订单量增长迅速，盐湖订单落地前景可期。根据公司披露新签合同数量统计，2020年新签工程合同额为89.19亿元，同比增72.21%，在盐湖提锂方面，30余亿订单已经落地。公司签约项目涉及煤化工、环境治理等领域，其中煤化工等化工项目签约额为80.93亿元，占年度合同总额的90.74%。碳酸锂随下游景气提升需求提振，后续提锂订单逐步落地，给予公司更大发展空间。
鉴于碳酸锂订单落地，提升盈利预测。给予公司"买入"评级。预计公司2021-2023年实现EPS为0.51/0.91/1.19元。
风险提示:订单落地不及预期，估值与盈利预测不及预期。
[2021-10-26] 东华科技(002140):东华科技控股子公司获2.99亿元项目合同
■证券时报
东华科技(002140)10月26日晚间公告，控股子公司贵州东华与磷化集团签订了磷化集团4万吨/年磷酸铁项目(福泉)设计、采购、施工(EPC)总承包合同，合同价格2.99亿元。
[2021-10-19] 东华科技(002140):东华科技获安徽省科技重大专项项目立项
■证券时报
近日，2021年安徽省科技重大专项(第二批)项目计划出炉，东华科技组织申报的《化工园区综合废水中有机污染物高效抗逆-降解的合成功能菌群构建技术研发与示范》项目成功立项。该项目是公司获批的第一个环保类省厅科技重大专项。
[2021-09-30] 东华科技(002140):东华科技签订万吨电池级碳酸锂项目EPC总承包及运营合同
■上海证券报
东华科技30日午间发布公告称，公司已与西藏日喀则扎布耶锂业高科技有限公司在安徽省合肥市签订了西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目《EPC总承包合同》、《运营(O)合同》。
据公告，总承包合同、运营合同合计价格为31.92亿元(含税)，履行期限约为58个月,年均合同额约占公司2020年度经审计营业收入的12.68%。上述合同的签订和顺利履行，有利于提升本公司在电池级碳酸锂等领域的工程和运营业绩，对执行期内公司营业收入、经营业绩将产生积极影响。
[2021-09-25] 东华科技(002140):预中标盐湖综合开发EPC+O项目,蓄势待发-公司点评报告
■东北证券
事件:公司于2021年9月24日晚发布关于西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目(EPC+O)中标候选人公示的公告。EPC工程总承包招标范围为本项目的设计采购施工交钥匙工程;运营招标范围为本项目三年期的运维,负责自本项目具备投产条件后三年运营期内的日常生产运行、安全管理等工作,同时保证在三年期的运营中通过考核验收。
点评:打响盐湖绿色综合开发第一枪,蓄势待发。公司公告称本次公司为西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目EPC+O(交钥匙工程总承包+运营)第一中标候选人,业主单位是西藏日喀则扎布耶锂业高科技有限公司为西藏矿业控股子公司。本项目规模为年产电池级碳酸锂9600吨、工业级碳酸锂2400吨、氯化钾15.6万吨。项目总报价28.73亿元(不含税),其中EPC工程总承包费为19.18亿元,运营费为9.56亿元。
从设计跨向EPC+O,技术实力得到充分验证。早在2018年公司于藏格锂业签订碳酸锂项目建设工程设计合同,公司在盐湖提锂方面经历三年技术研发不断沉淀,在该领域拥有技术专利,并且可对低品位盐湖进行提锂,同时碳酸锂反应器专利应用在后段"沉锂"工序,适用于多种盐湖提锂技术。作为我国市场上唯一的碳酸锂工程设计供应商,若此EPC+O项目顺利落地,不仅能够为公司业绩提供强有力的支撑,也为公司进一步积淀盐湖开发技术提供帮助,稳固公司在盐湖综合开发利用的头部地位。
碳酸锂下游需求依旧景气,盐湖开发前景广阔。我国7月新能车产量28.4万辆,环比增长14.5％,同步带动锂电池产业链快速成长,电池级碳酸锂需求火热。我国锂资源集中于盐湖,锂资源的85％以上为盐湖锂,但目前多数碳酸锂为矿石提取。伴随下游需求持续向好,公司有望从西藏、青海等盐湖开发需求日益提升中受益。维持公司"买入"评级。预计公司2021-2023年EPS为0.51/0.81/1.07元,对应PE为24.80/15.70/11.92倍。
风险提示:订单落地不及预期,盈利预测与估值不及预期。
[2021-09-24] 东华科技(002140):东华科技预中标西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目(EPC+O)
■上海证券报
东华科技公告，公司被确定为西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目EPC+O(交钥匙工程总承包+运营)第一中标候选人，投标报价287331.7745万元(不含税)，项目规模为年产电池级碳酸锂9600 吨、工业级碳酸锂2400吨、氯化钾15.6万吨。业主单位西藏日喀则扎布耶锂业高科技有限公司系西藏矿业发展股份有限公司的控股子公司。
[2021-09-15] 东华科技(002140):东华科技公司参与了西藏矿业碳酸锂项目的前期有关工作
■上海证券报
东华科技披露股票交易异常波动公告称，公司目前生产经营活动正常，行业政策、市场环境未发生重大调整，公司经营计划未发生重大变化。近日，相关投资者较为关注公司盐湖提锂业务情况。公司参与了西藏矿业发展股份有限公司碳酸锂项目的前期有关工作。该项目的具体情况，请参考西藏矿业的相关公告。
[2021-09-07] 东华科技(002140):转型趁东风,工程板块稳发展-公司深度报告
■东北证券
发展历史底蕴深厚,传统业务亟待转型。东华科技公司前身为中国化学工业部第三设计院,公司有接近50年的工程设计项目经验,自成立以来公司累计完成在化工、石油化工、环境质量、基础设施等多个行业领域的大中型工程项目2000多项。公司20年营收创历史新高,净利润稳健增长,其中EPC作为传统优势业务占比较大,覆盖煤化工、石化、精细化工、环境治理、基础设施等多个领域。
可降解黄金时期到来,PBAT实业化方向明晰。我国正处于限"禁塑"政策推广初期,且塑料产量高、废塑再利用率低,面对白色污染加剧的今天,PLA、PBAT、PBS等主要可降解塑料的需求正快速增长,公司从年初以来,前后与新疆天业、曙光绿华投资建设年产10万吨PBAT项目、签署年产10万吨BDO联产12万吨PBAT项目EPC工程总承包合同,同时引入陕煤集团的战略投资,可推动东华科技PBAT项目的技术进步和流程优化,不断完善公司实业布局。
电池级DMC凸显竞争优势,双实业发展路线已然清晰。电解液上下游需求热度不减,现阶段供需错配导致电池级DMC价格趋高,强强联合,公司与榆林化学共同投资、建设、运营"煤炭分质利用制化工新材料示范项目50万吨/年DMC一期工程项目",巩固公司DMC工程建设市场地位。自主可控,盐湖提锂工程设计大有可为。国内锂资源集中于盐湖,产能释放空间大,随着下游需求回暖,供需错配下加速锂盐价格上涨。作为国内第一家涉足盐湖提锂工程设计的大型设计院,东华科技作为市场上唯一的碳酸锂工程设计供应商,拥有碳酸锂反应器技术专利,2018年与藏格锂业签订《2万吨/年碳酸锂项目工程设计合同》,仅用三年时间实现碳酸锂产能达成,满产满销,产能爬坡时间短,创了从极低浓度卤水成功规模化提锂的先例,公司拥有EPC与项目设计复合背景,具有行业内绝对竞争力。
给予公司买入评级。若公司PBAT以及DMC项目如期开展,预计公司2021-2023年EPS为0.51/0.81/1.07元,对应PE为21.97/13.91/10.56倍。
风险提示:产能投放不及预期,原材料价格大幅涨价。
[2021-08-15] 东华科技(002140):东华科技目前未有正在执行的锂电领域相关合同
■上海证券报
东华科技发布股票交易异动公告。近期，互动平台上有多项关于公司在氢能、锂电相关业务方面的提问，且相关概念近期广受资本市场关注。公司作为工程公司，主要为化工、基础设施及环境治理等领域的工程项目建设提供工程设计、总承包等服务。目前，公司未有正在执行的锂电领域相关合同，请投资者注意投资风险。
[2021-07-29] 东华科技(002140):东华科技上半年净利润1.33亿元 同比增37.34%
■证券时报
东华科技(002140)7月29日晚间发布业绩快报，2021年半年度实现营业收入22.06亿元，同比增长80.14%;净利润1.33亿元，同比增长37.34%;基本每股收益0.25元。
[2021-07-27] 东华科技(002140):盐湖提锂技术值得重视,转型实业再造新东华-公司点评报告
■东北证券
提锂境内外项目进入投产。目前公司分别在境内外有盐湖提锂相关的签约项目,在境内,公司与藏格锂业签订承担了2万吨/年碳酸锂项目建设工程项目的初步设计、施工图设计等工作。目前该项目使用吸附法生产碳酸锂,该提锂工艺技术具有操作简便、成本低、产品纯度高、工艺稳定性强的特点,并且对盐湖卤水的镁／锂比没有苛刻的要求。第一期电池级碳酸锂1万吨/年已进入投产,目前是国内最大的单线生产线,技术优势明显。藏格锂业的母公司为藏格控股,藏格控股拥有察尔汗盐湖724.35平方公里的采矿权与大浪滩黑北钾盐矿492.56万平方公里探矿权。在境外,公司还承担玻利维亚碳酸锂项目技术服务等项目,大量使用国产设备,电池级碳酸锂产能为1.5万吨/年,同时副产氢氧化镁和硫酸钙等产品。
电池级碳酸锂价格上涨,公司盐湖提锂技术优势比较明显。截止到7月20号,国内电池级碳酸锂市场主流报价区间在8.7-9.0万元之间,价格上涨的同时,电池级碳酸锂的下游应用也不断扩容,《低品位、高镁锂比盐湖卤水连续制取电池级碳酸锂技术》被认定为安徽省科技成果,该技术可对低品位盐湖进行提锂,同时碳酸锂反应器专利应用在后段"沉锂"工序,适用于多种盐湖提锂技术。公司具有综合甲级设计资质,大型项目建设经验丰富,工程整合能力强,并且持续加大研发投入,有望为设计、总承包碳酸锂工程建设项目后续合作提供坚实基础。
加快发展PBAT与DMC业务。近期公司与联合安徽曙光和新疆绿原共同投资设立新疆曙光绿华生物科技有限公司,投资建设和运营10万吨/年BDO联产12万吨PBAT项目,PBAT目前缺口较大,公司充分发挥自身技术优势,加大PBAT产品改性、催化剂开发等研发工作,PBAT产能缺乏,有较大的发展前景。公司在DMC产品设计生产,销售端不断发力,不断坚持公司"实业化"发展的战略目标,电解液以及PC国产化两大新兴下游的快速发展有望继续拉动DMC的需求量持续增长。
给予公司"买入"评级。由于碳酸锂以及可降解行业景气度持续提升,提升公司目标价至18.00元。预计2021-2023年EPS为0.43/0.58/0.80元。0.28/22.36/16.24。。
风险提示:项目落地不及预期,估值以及盈利预测不及预期。
[2021-07-15] 东华科技(002140):PBAT+DMC双向发力,正向实业积极迈进-事件点评
■东北证券
事件:
22年7月11号,东华科技发布《关于投资参股新疆曙光绿华生物科技有限公司的公告》和《关于投资参股榆林化学榆东科技有限责任公司的公告》
点评:
公司计划出资5000万元,股权占比5％,联合安徽曙光和新疆绿原共同投资设立新疆曙光绿华生物科技有限公司,并由曙光绿华投资建设和运营10万吨/年BDO联产12万吨PBAT项目。建设周期约26个月,投资估算工程报批总投资35.69亿元,其中建设投资33.50亿元。政策大力推进,巩固PBAT板块地位。我国持续推出塑料污染治理顶层设计,全国已有30个省区市公布了塑料污染治理实施方案。公司已开展PBAT产品改性、催化剂开发等研发工作,充分发挥工程公司的技术优势,改进降低装置物耗和能耗,推进PBAT产业技术的发展。目前市场缺口较大,发展前景较好。
强强联合,扩张业务。投资拉动DMC(碳酸二甲酯)工程业务,公司计划投资5000万元,联合陕煤集团榆林化学有限责任公司共同投资设立"榆林化学榆东科技有限责任公司"。投资、建设、运营"煤炭分质利用制化工新材料示范项目50万吨/年DMC一期工程项目"。一期建设规模为10万吨/年高纯DMC,建设期为18个月,投资估算,一期工程总投资8888亿元,其中建设投资888亿元。
DMC需求潜力大,公司实业化发展。DMC是作为一种低毒环保的化工产品,电解液以及PC国产化两大新兴下游的快速发展有望继续拉动DMC需要的快速提升,另外,DMC是替代MTBE作为汽/柴的添加剂,具有相当的经济性。公司联合投资榆东科技,进一步夯实本公司与榆林化学、陕西煤业化工集团有限责任公司的战略合作,并在工程建设、实业发展等方面持续发力。巩固DMC工程建设市场地位,拓展化工新材料实业布局。贯彻落实公司"十四五"三大战略之一实业化。给予公司"买入"评级。由于公司项目积极推进,调整目标价至11元。预计公司2222年EE为0000元。
风险提示:项目落地不及预期,估值与盈利预期不及预期。
[2021-06-09] 东华科技(002140):引入战投,协同发展添活力-事件点评
■东北证券
事件:
2021年6月8日,东华科技与陕西煤业化工集团有限责任公司签订了《附条件生效的战略合作协议》。同时,公司拟非公开发行人民币普通股(A股)股票,募集资金总额为930,846,628.08元。
点评:
资金募集充足,业务拓展方向明确。东华科技本次募集资金主要运用于"东至经济开发区污水处理厂二期工程项目"、"芜湖'JJ玉'EPC项目"及"偿还银行借款及补充流动资金",分别拟投入1.3亿元、11亿元及66亿元。其中,芜湖EE项目不仅是公司实践十四五规划"国际化战略"目标的坚实一步,更是公司将工程服务范围从化工领域拓展到矿石加工领域的勇敢一步,通过业务的扩展,公司发展将与全球化接轨,并进一步增强公司的行业竞争力。
战投企业实力强劲,为公司发展添入活力。东华科技本次定增对象为化学工业第三设计院有限公司及陕西煤业化工集团有限责任公司。其中,陕煤集团为战投企业。22年,陕煤集团营收达到33亿元,总资产达到5,960.60亿元,营收及资产规模均处于行业前列,具有雄厚的资金实力,为东华科技的可持续发展提供了强力的动力基础。而根据本次非公开发行安排,陕煤集团将持有上市公司20.77％的股权,将成为公司第二大股东,大比例占股体现陕煤集团对于东华科技发展的信心,配合其带来的资源优势与协同优势,将给东华科技的未来发展增添十足活力。
PPAT产品潜力巨大,公司增长趋势明显。东华科技将与陕煤集团就可降解塑料等绿色新材料产业进行合作,进一步推动东华科技PBAT项目的技术进步和流程优化,实现PBAT产品的全面技术升级。在22年7月,国家发改委联合九部门发布《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》,明确一次性塑料制品的政策边界和执行要求。而我国是全球塑料消费大国,塑料消费量占全球比重达11,可见可降解塑料行业潜力之大,公司未来增长趋势有望向上攀升。
给予公司"买入"评级。根据业绩情况调整盈利预测以及目标价。预计20212021202120212021为0.40.40.40.40.40.4元,对应PP为16.16.16.16.16.16.16.16.16.倍。
风险提示:原材料价格大幅波动,盈利预测与估值不及预期。
[2021-06-08] 东华科技(002140):东华科技拟定增募资9.31亿元
■上海证券报
东华科技披露非公开发行股票预案。本次发行对象为公司控股股东化三院以及战略投资者陕煤集团，发行价格为5.69元/股，募集资金总额为930,846,628.08元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于东至经济开发区污水处理厂二期工程项目、芜湖“JADE 玉”EPC项目、偿还银行借款及补充流动资金。化三院拟出资认购股份的金额为93,084,661.67元，陕煤集团拟出资认购股份的金额为837,761,966.41元。
[2021-02-28] 东华科技(002140):营收实现稳步增长,需求修复助力公司发展-年度点评
■东北证券
事件:公司2月27日公布了2020年业绩快报,2020年实现营业收入52.04亿元,同比增长15.19％,实现归属于上市公司股东的净利润1.98亿元,同比增长12.03％。
点评:克服疫情影响,营收稳步增长。
2020年实现营业收入52.04亿元,同比增长15.19％。分阶段看,上半年实现营业收入12.24亿元,同比下降11.43％,下半年实现营业收入39.8亿元,同比增长26.91％,公司上年着力推进总项目承包复工复产以克服疫情带来的不利影响,下半年项目规模进一步扩大且进程平稳有序,以项目完工进度确认的收入同比有所增加。归属于上市公司股东的净利润1.98亿元,同比增长12.03％,公司通过设计优化、降本增效等精细化管理手段,整体项目收益率有所增长,且营业收入总体增长。
需求修复拉动市场需求,新签订单助力公司发展。化工行业业务方面,疫情影响逐渐减弱,需求恢复叠加旺季因素下,多化工产品涨价推动相关化工品投资,行业效益改善,化工企业营收回暖扩产意愿明显,公司2020年第二、四季度新签约订单金额分别为44.4亿元和21.28亿元,为公司未来营收打下坚实基础,预计2021年国内外需求复苏带来的化工品需求缺口修复产品涨价仍将持续,化工行业扩产优产对公司业务仍具有正向影响。基础设施业务方面,截止2020年10月,PPP项目净增430个、投资额8361亿元,同比虽有所下降,但全年降幅逐步缩窄。
发挥技术优势,提升核心竞争力。
公司积极推动化学工程、环境治理基础设施工程和实业三大业务板块的发展,充分发挥自身技术集成的优势着力于环保设施运营和高端化学品生产。2020上半年获授权专利11项,被认定为国家知识产权优势企业,且今年再次通过高新技术企业认定可继续享受三年相关税收优惠政策,核心竞争力进一步提升。
给予公司“买入”评级。
根据公司业绩快报调整盈利预测。预计2020-2022年EPS分别为0.36元/0.52元/0.68元。
风险提示:产能投放不及预期,盈利预测以及估值不及预期。
[2020-09-18] 东华科技(002140):东华科技联合中标阿布扎比甲醇项目EPCC工程
■证券时报
东华科技(002140)9月18日晚间公告，中国化学工程集团中东公司与公司组成的联合体(公司占比60%)，中标阿联酋阿布扎比ADNOC鲁韦斯工业城ESPC石化一期60万吨/年甲醇项目设计、采购、施工和试运行(EPCC)工程。合同总额3.94亿美元，中标工期30个月，项目建设内容为年产60万吨/年甲醇生产线及其配套公辅工程。
[2020-08-30] 东华科技(002140):高在手订单,保障业绩逐步复苏-中报点评
■东北证券
事件:公司8月28日公布了2020年半年度报告,上半年实现营业收入12.24亿元,同比减少11.43％,实现归属于上市公司股东的净利润9715.25万元,同比增长10.55％。
点评:营收降幅收窄,毛利提高增厚归母净利。上半年实现营业收入12.24亿元,同比减少11.43％,分季度看,一季度公司营收同比下降40.28％,单二季度由于复工业务比例增多,营收同比增速转正为1.49％,整体营收降幅逐步收窄。公司实现归属于上市公司股东的净利润9715.25万元,同比增长10.55％,营业成本9.89亿元,较上年同期减少15.65％,由于公司在疫情期间大力推动设计业务线上智能办公使成本降低,毛利率同比增长7.03pct至19.22％。
在手订单充裕,限制性股票激励计划保障公司业绩增长。公司累计签约工程合同额66.29亿元,同比增长94.68％,约为2019年营收的1.47倍,其中,签约工程总承包合同计63.96亿元,同比增长109.29％。从基础设施业务看,上半年PPP项目,实现净增项目186个、投资额3819亿元。签约落地项目216个、投资额4310亿元,开工建设项目219个,同比降幅较一季度收窄。2020年1月公司完成2019年限制性股票激励计划的授予登记,进一步完善了公司中长期激励约束机制,有助于提高核心科研、管理人才保有率,提升核心竞争力,佐以公司订单高速增长,为后续盈利提供基础。积极拓展化工主营,乙二醇建设领域优势显著。公司持续优化合成气制乙二醇技术,上半年公司相继签约陕煤榆林、安徽佑顺、安徽宝庐等多个大中型乙二醇建设项目的工程合同,进一步提升公司市占率截至2020年6月,公司承建乙二醇装置产能累计达1000万吨/年。
首次覆盖,给予公司"买入"评级。预计公司2020-2022年EPS分别为0.39元/0.50元/0.62元。
风险提示:PPP项目回款不及的风险,境外业务开展不及预期。
[2019-10-11] 东华科技(002140):东华科技联合中标23.39亿元PPP项目
■证券时报
东华科技(002140)10月11日晚间公告，公司与中化建工程集团城市投资有限公司、山西财惠资本管理有限公司、东旭蓝天生态环保科技有限公司组成的联合体，中标忻州市南云中河生态修复PPP项目。该PPP项目计划总投资额约23.39亿元，按公司在项目公司中所占比例折合为2.34亿元，建设期约3年，年均合同额占公司2018年度营收的1.93%。
[2019-08-28] 东华科技(002140):东华科技上半年盈利8788万元增长19%
■上海证券报
东华科技8月28日晚间披露半年报。报告期内，公司实现营收13.82亿元，同比增长16.99%；净利润8788.48万元，同比增长19.09%。
上半年，公司牢固树立大市场理念，建立大经营格局，高度重视对目标市场的谋划，充分利用各方资源，围绕大业主、大客户、大项目，开展高端营销、品牌营销、技术营销；公司持续推进经营生产一体化，适度调整国内经营片区划分，使之更加合理、均衡，同时加强对各经营片区营销的指导、管控、支持；完善市场管理的经营分配机制,有效提升团队的积极性，确保实现年度各项经营工作目标。
2019年1-6月份，公司累计签约工程合同额34.05亿元（含全资和控股子公司），同比增长103.41%，主要为国内工程项目，涉及煤化工、石化、化工、环境治理、基础设施等多个领域，其中：签约工程总承包合同计30.56亿元，同比增长105.65%，咨询、设计合同计3.49亿元，同比增长85.64%；签约化工类项目计22.50亿元，占合同签约总额的66.08%，环境治理、基础设施等非化工类项目计11.55亿元，占合同签约总额的33.92%。
下半年，国内市场方面，公司将切实把握传统企业搬迁改造、园区改造、化工新材料补短板等市场机会，继续巩固合成气制乙二醇、氯化法钛白等产品领域的领先地位；切实做好新技术、新产品的宣传推广工作，大力拓展化工新材料、新产品等领域市场。公司将重点关注化工、市政及园区污水处理等环保工程业务，巩固固（危）废治理业务市场，持续打造环境治理、基础设施等非化工业务板块。国外市场方面，公司将紧跟“一带一路”战略方向，紧抓国内产能向国外转移的机会。调整国外业务的战略布局和经营模式，积极涉足市政、园林等基础设施领域，逐步做大国外项目规模。
8月27日，公司与安徽碳鑫科技有限公司正式签订《安徽碳鑫科技有限公司焦炉煤气综合利用项目 EPC 总承包合同》。本合同标的系本公司作为承包人，负责上述焦炉煤气综合利用项目的设计、采购、施工以及单机试车、机械完工直至装置中间交接前的全部工作；合同总价款为13.67亿元，建设工期约为22个月。
[2019-07-31] 东华科技(002140):半年营收再创新高,业绩稳步复苏
■民生证券
一、事件概述公司发布2019年半年度业绩快报,上半年实现营收138,233.89万元,同比增长16.99％；实现归属于上市公司股东的净利润8,788.48万元,同比增长19.09％。
二、分析与判断总包合同执行进展顺利,资产减值风险逐步消除公司上半年营业收入超过13亿,为上市以来新高,营收的大幅增加主要受益于过去两年签订合同额同比大幅增加并且项目执行进展顺利。归母净利润增速高于营收增速主要是由于计提资产减值损失同比大幅减少,同时收回了账龄较长的应收账款。目前刚果钾肥项目及康乃尔项目计提减值已经较为充分,资产减值风险逐步消除。
订单量大幅增长,业绩进入兑现期近几年随着石油和煤炭价格的上涨,煤化工行业景气度大幅提升。根据公司披露新签合同数量统计,2015年-2018年新签合同金额分别为3.3亿、40亿、47亿、71亿,新签订单量大幅增长。2019年截至7月,公司公告新签总包合同额近100亿,创历史新高。通常总包项目执行期在1~2年左右,随着在手和新签项目的陆续执行,业绩将逐步兑现,未来公司业绩有望大幅增长。
掌握核心技术,应用业绩充分,市场竞争力强当前我国乙二醇进口依存度高,2018年进口981万吨,较2017年增加了110万吨(12.63％),对外依存度维持在60％以上。国内未来计划投产的大部分新产能为煤制乙二醇,石脑油或乙烷为原料的扩能项目有限。公司与日本宇部合作共同拥有煤制乙二醇的核心技术,该技术处于国际领先地位,参与建设的乙二醇项目超过500万吨,生产的乙二醇产品透光率超过90％,远超聚合级标准,市场竞争力强。
三、投资建议预计公司2019~2021年EPS分别为0.53元、0.73元、0.80元,对应PE分别为15倍、11倍、10倍,当前化学工程行业平均估值PE21倍,维持"推荐"评级。
四、风险提示:产业政策重大转变；在手订单兑现风险。
[2019-07-30] 东华科技(002140):东华科技业绩快报,上半年净利润同比增长19%
■上海证券报
东华科技披露半年度业绩快报。公司2019年上半年实现营业总收入1,382,338,908.04元，同比增长16.99%；实现归属于上市公司股东的净利润87,884,767.19元，同比增长19.09%；基本每股收益0.16元。
[2019-07-18] 东华科技(002140):东华科技预中标焦炉煤气综合利用项目EPC总承包
■上海证券报
东华科技公告，公司被确定为安徽碳鑫科技有限公司焦炉煤气综合利用项目EPC总承包第一中标候选人，投标价为13.67亿元。项目建设内容为焦炉煤气综合利用年产50万吨甲醇装置及其配套公辅工程，本次项目设计采购施工总承包（EPC）范围为50万吨/年甲醇装置、空压站系统、PSA系统及相关配套辅助设施以及界区外介质管道工程。
[2019-06-26] 东华科技(002140):东华科技签安庆高新区山口片综合开发PPP项目
■上海证券报
东华科技6月26日晚间披露，6月25日，公司与安庆产业新城投资建设有限公司签署的《安庆高新区山口片综合开发PPP项目建设工程设计合同》、《安庆高新区山口片综合开发PPP项目建设工程总承包合同》经双方加盖印章后生效返回。
上述合同自双方签字并盖章之日起生效。上述合同分为设计合同与总承包合同，其中：设计合同标的系该PPP项目的勘查设计工作，分为一期、二期、三期，三期工程合同总价为19757.166万元（暂定），其中一期工程合同额为8555.088万元（暂定），项目一期建设期原则上不超过1.5年，二期建设期原则上不超过1.5年，三期建设期原则上不超过2年；总承包合同范围为该PPP项目一期工程内的勇进路DK6+220至杨湖桥3#台尾、杨湖桥，建设工期为总日历天数548天，合同金额为9976.824万元（暂定）。
鉴于新城建设实际控制人为中国化学工程集团有限公司，集团公司系公司实际控制人，所以公司向新城建设提供工程勘察设计、总承包服务构成关联交易。
公司称，签订上述合同系公司在基础设施领域的业务突破，有利于形成基础设施领域的工程业绩。
[2019-05-15] 东华科技(002140):东华科技获煤制乙二醇项目中标候选人
■上海证券报
东华科技15日午间公告，公司与中国建筑第八工程局有限公司组成的联合体被确定为内蒙古开滦化工有限公司40万吨/年煤制乙二醇项目设计施工总承包（EPC）第一中标候选人。
据公告，该项目位于内蒙古自治区鄂尔多斯市准格尔旗大路新区东工业园区，项目工程投资66.44亿元，建设期3年。项目建设内容为年产40万吨乙二醇生产线及其配套公辅工程，本次项目设计施工总承包（EPC）范围为主生产装置、公用工程及辅助生产设施、其他工程、服务性工程和技术服务等。
[2019-04-01] 东华科技(002140):东华科技国内国际两个市场份额同步提升
■证券时报
东华科技（002140)董事长吴光美在“投资者服务季·走进上市公司”系列活动中表示，目前东华科技是中国化学工程集团公司重点支持的基础设施单位之一。公司基本形成化学工程、环境市政工程、基础设施工程、投资运营业务、商业保理等业务板块，以多领域、多元化经营提升公司的抗风险能力。实现化工和非化工领域齐头并进，非化工业务收入达50%；国内国际两个市场份额同步提升，国际化率近40%。
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[2022-02-24] 东华科技(002140):东华科技与中铁国际签订全面深化海外市场战略合作协议
■证券时报
2月24日，东华科技党委书记、董事长李立新在公司会见了中铁国际集团有限公司党委书记、董事长毕彦春一行，双方就加强在全球范围内的全面深化合作进行了深入交流，并签署了战略合作协议。李立新表示，公司愿与中铁国际以南美市场项目的合作为契机，深化双方在能源矿产、水务、环境治理和新能源等基础设施领域的合作，实现优势互补、互利共赢。
[2022-02-23] 东华科技(002140):东华科技签订16.98亿元甲醇综合利用项目合同
■证券时报
东华科技(002140)2月23日晚间公告，2月23日，公司与安徽碳鑫科技有限公司正式签订《碳鑫科技甲醇综合利用项目除去乙醇联合装置以外的工程EPC总承包合同的公告》。该合同标的系公司作为承包人，负责上述甲醇综合利用项目除去乙醇联合装置以外的工程设计、采购、施工以及单机试车、机械完工直至装置中间交接前的全部工作等;合同总承包含税总价为16.98亿元，装置中间交接时间为2023年10月18日。
[2022-02-17] 东华科技(002140):东华科技控股子公司预中标EPC总承包工程
■证券时报
东华科技(002140)2月17日晚间公告，公司控股子公司贵州东华被确定为云南三环中化化肥有限公司电池用磷酸二氢铵项目EPC总承包工程第一中标候选人，投标报价3.19亿元。
[2022-02-11] 东华科技(002140):化工建设龙头,新能源工程及实业带来新增长动能-首次覆盖报告
■天风证券
化工工程建设领域龙头,煤化工工程业务迎发展良机公司煤化工与化工工程业务占比超9成,我们认为煤化工行业整体处于回暖时期,盐湖提锂及磷化工等亦有望贡献工程收入,中长期看实业增厚利润稳定增长。煤化工受益于政策定调(原料用能不纳入能源消费总量控制)及经济性出现(原油价格超80美元/桶),十三五搁置建设项目或重启,根据十四五规划,煤制油/天然气/烯烃/乙二醇工程对应工程投资额为390.6/593.7/414/376亿,公司乙二醇工程市占率近七成,其他煤化工领域亦有项目经验,有望行业回暖期业务端迎发展良机。
工程端紧跟市场动向,拓展盐湖提锂、钛白粉及新能源领域1)盐湖提锂:国内潜在工程空间为530亿元,万吨级工程建设能力及产能达产速度是两大竞争优势,公司2021年签订西藏EPC+O万吨订单(施工21.2亿+运营10.7亿),计划三年达产有望领先行业。2)其他工程:目前氯化法制钛白占全国总产量9.1％,环保助力氯化法快速扩张,公司氯化法技术具有垄断优势;公司签订4万吨/年磷酸铁EPC,受益于锂电池放量,相关业务或迎大发展。
布局PBAT等实业业务,引入陕煤工程和实业有望加速推进公司与新疆天业合资PBAT项目规模为50万吨/年,并通过配套建设30万吨原料BDO,锁定成本获得稳定利润,一期10万吨PBAT生产已经竣工,并成立天业祥泰,以布局PBAT销售工作,公司处于新疆区域,市场开拓方面或具备一定优势,随着产能利用率的提升公司利润或逐步放量;引入战投陕煤集团推动技术产业化,非公开发行1.64亿股,募资9.31亿元。
完成后,陕煤集团(拟认购8.38亿元)将持有东华科技20.77％股权,成为上市公司第二大股东。后续在布局PBAT与DMC产业及化工工程业务有望加速。
传统优势业务与新业务扩张可期,首次覆盖,给予"买入"评级我们看好公司传统业务景气度明显回暖,新业务或迎来快速放量,预计公司21-23年EPS0.52/0.73/0.90元,净利润2.84/3.97/4.92亿元,21-23年CAGR+32％,当前可比公司22年Wind一致预期PE均值为31.67倍,考虑到公司未来工程业务稳定增长,中长期实业或有较大潜力,给予22年PE25倍,对应目标价18.21元,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:碳酸锂产能释放不达预期,煤炭价格居高不下致工程投资减弱,氯化法制钛白替代速度不及预期,国内可降解塑料产能或过剩
[2021-12-20] 东华科技(002140):东华科技预中标甲醇综合利用项目工程总承包
■证券时报
东华科技(002140)12月20日晚间公告，公司从中国招标投标公共服务平台、中国采购与招标网、安徽省招标投标信息网等网站获悉，公司被确定为安徽碳鑫科技有限公司甲醇综合利用项目工程总承包(标段二，甲醇综合利用项目除去乙醇联合装置以外的工程EPC总承包)第一中标候选人。投标报价约16.98亿元。
[2021-10-28] 东华科技(002140):订单量增长迅速,业绩稳步增长-三季度点评
■东北证券
事件:公司发布2021年三季报，2021年第三季度实现营收16.01亿元，同比增长14.02%；归母净利6414.79万元，同比增长9.02%；扣非6337.34万元，同比增长8.93%。
点评:总承包项目进展正常，业绩稳步增长。公司前三季度实现营业收入为38.07亿元，同比增长44.94%，增长幅度较大，主要原因是公司稳步推进各项生产经营工作，在建总承包项目进展正常，按完工进度确认的收入同比有所增加；毛利润3.72亿元，同比下降0.01%；归母净利润1.98亿元，同比增长26.66%；扣非1.95亿元，同比增长27.21%。
毛利率有所降低，费用端保持稳定。公司2021年前三季度毛利率为9.76%，同比下降4.39pct，主要系化工行业总承包项目整体毛利率有所下降；净利率同比下降0.75pct至5.19%；销售费用率为0.92%，同比增加0.01pct，管理费用率与研发费用率分别为1.73%与1.86%，同比分别减少0.55pct与0.26pct，费用率较去年变化不大。
投资建设PBAT项目，发展前景可观。公司投资建设和运营10万吨/年BDO联产12万吨PBAT项目以及10万吨PBAT项目。PBAT项目受国家政策推动较大，国家持续推出塑料污染治理顶层设计，同时公司在开展PBAT产品改性、催化剂开发等研发工作方面充分发挥了工程公司的技术优势，发掘PBAT下游地膜应用，推进PBAT产业技术的发展，再者此项目目前市场缺口较大，发展前景好。
订单量增长迅速，盐湖订单落地前景可期。根据公司披露新签合同数量统计，2020年新签工程合同额为89.19亿元，同比增72.21%，在盐湖提锂方面，30余亿订单已经落地。公司签约项目涉及煤化工、环境治理等领域，其中煤化工等化工项目签约额为80.93亿元，占年度合同总额的90.74%。碳酸锂随下游景气提升需求提振，后续提锂订单逐步落地，给予公司更大发展空间。
鉴于碳酸锂订单落地，提升盈利预测。给予公司"买入"评级。预计公司2021-2023年实现EPS为0.51/0.91/1.19元。
风险提示:订单落地不及预期，估值与盈利预测不及预期。
[2021-10-26] 东华科技(002140):东华科技控股子公司获2.99亿元项目合同
■证券时报
东华科技(002140)10月26日晚间公告，控股子公司贵州东华与磷化集团签订了磷化集团4万吨/年磷酸铁项目(福泉)设计、采购、施工(EPC)总承包合同，合同价格2.99亿元。
[2021-10-19] 东华科技(002140):东华科技获安徽省科技重大专项项目立项
■证券时报
近日，2021年安徽省科技重大专项(第二批)项目计划出炉，东华科技组织申报的《化工园区综合废水中有机污染物高效抗逆-降解的合成功能菌群构建技术研发与示范》项目成功立项。该项目是公司获批的第一个环保类省厅科技重大专项。
[2021-09-30] 东华科技(002140):东华科技签订万吨电池级碳酸锂项目EPC总承包及运营合同
■上海证券报
东华科技30日午间发布公告称，公司已与西藏日喀则扎布耶锂业高科技有限公司在安徽省合肥市签订了西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目《EPC总承包合同》、《运营(O)合同》。
据公告，总承包合同、运营合同合计价格为31.92亿元(含税)，履行期限约为58个月,年均合同额约占公司2020年度经审计营业收入的12.68%。上述合同的签订和顺利履行，有利于提升本公司在电池级碳酸锂等领域的工程和运营业绩，对执行期内公司营业收入、经营业绩将产生积极影响。
[2021-09-25] 东华科技(002140):预中标盐湖综合开发EPC+O项目,蓄势待发-公司点评报告
■东北证券
事件:公司于2021年9月24日晚发布关于西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目(EPC+O)中标候选人公示的公告。EPC工程总承包招标范围为本项目的设计采购施工交钥匙工程;运营招标范围为本项目三年期的运维,负责自本项目具备投产条件后三年运营期内的日常生产运行、安全管理等工作,同时保证在三年期的运营中通过考核验收。
点评:打响盐湖绿色综合开发第一枪,蓄势待发。公司公告称本次公司为西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目EPC+O(交钥匙工程总承包+运营)第一中标候选人,业主单位是西藏日喀则扎布耶锂业高科技有限公司为西藏矿业控股子公司。本项目规模为年产电池级碳酸锂9600吨、工业级碳酸锂2400吨、氯化钾15.6万吨。项目总报价28.73亿元(不含税),其中EPC工程总承包费为19.18亿元,运营费为9.56亿元。
从设计跨向EPC+O,技术实力得到充分验证。早在2018年公司于藏格锂业签订碳酸锂项目建设工程设计合同,公司在盐湖提锂方面经历三年技术研发不断沉淀,在该领域拥有技术专利,并且可对低品位盐湖进行提锂,同时碳酸锂反应器专利应用在后段"沉锂"工序,适用于多种盐湖提锂技术。作为我国市场上唯一的碳酸锂工程设计供应商,若此EPC+O项目顺利落地,不仅能够为公司业绩提供强有力的支撑,也为公司进一步积淀盐湖开发技术提供帮助,稳固公司在盐湖综合开发利用的头部地位。
碳酸锂下游需求依旧景气,盐湖开发前景广阔。我国7月新能车产量28.4万辆,环比增长14.5％,同步带动锂电池产业链快速成长,电池级碳酸锂需求火热。我国锂资源集中于盐湖,锂资源的85％以上为盐湖锂,但目前多数碳酸锂为矿石提取。伴随下游需求持续向好,公司有望从西藏、青海等盐湖开发需求日益提升中受益。维持公司"买入"评级。预计公司2021-2023年EPS为0.51/0.81/1.07元,对应PE为24.80/15.70/11.92倍。
风险提示:订单落地不及预期,盈利预测与估值不及预期。
[2021-09-24] 东华科技(002140):东华科技预中标西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目(EPC+O)
■上海证券报
东华科技公告，公司被确定为西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目EPC+O(交钥匙工程总承包+运营)第一中标候选人，投标报价287331.7745万元(不含税)，项目规模为年产电池级碳酸锂9600 吨、工业级碳酸锂2400吨、氯化钾15.6万吨。业主单位西藏日喀则扎布耶锂业高科技有限公司系西藏矿业发展股份有限公司的控股子公司。
[2021-09-15] 东华科技(002140):东华科技公司参与了西藏矿业碳酸锂项目的前期有关工作
■上海证券报
东华科技披露股票交易异常波动公告称，公司目前生产经营活动正常，行业政策、市场环境未发生重大调整，公司经营计划未发生重大变化。近日，相关投资者较为关注公司盐湖提锂业务情况。公司参与了西藏矿业发展股份有限公司碳酸锂项目的前期有关工作。该项目的具体情况，请参考西藏矿业的相关公告。
[2021-09-07] 东华科技(002140):转型趁东风,工程板块稳发展-公司深度报告
■东北证券
发展历史底蕴深厚,传统业务亟待转型。东华科技公司前身为中国化学工业部第三设计院,公司有接近50年的工程设计项目经验,自成立以来公司累计完成在化工、石油化工、环境质量、基础设施等多个行业领域的大中型工程项目2000多项。公司20年营收创历史新高,净利润稳健增长,其中EPC作为传统优势业务占比较大,覆盖煤化工、石化、精细化工、环境治理、基础设施等多个领域。
可降解黄金时期到来,PBAT实业化方向明晰。我国正处于限"禁塑"政策推广初期,且塑料产量高、废塑再利用率低,面对白色污染加剧的今天,PLA、PBAT、PBS等主要可降解塑料的需求正快速增长,公司从年初以来,前后与新疆天业、曙光绿华投资建设年产10万吨PBAT项目、签署年产10万吨BDO联产12万吨PBAT项目EPC工程总承包合同,同时引入陕煤集团的战略投资,可推动东华科技PBAT项目的技术进步和流程优化,不断完善公司实业布局。
电池级DMC凸显竞争优势,双实业发展路线已然清晰。电解液上下游需求热度不减,现阶段供需错配导致电池级DMC价格趋高,强强联合,公司与榆林化学共同投资、建设、运营"煤炭分质利用制化工新材料示范项目50万吨/年DMC一期工程项目",巩固公司DMC工程建设市场地位。自主可控,盐湖提锂工程设计大有可为。国内锂资源集中于盐湖,产能释放空间大,随着下游需求回暖,供需错配下加速锂盐价格上涨。作为国内第一家涉足盐湖提锂工程设计的大型设计院,东华科技作为市场上唯一的碳酸锂工程设计供应商,拥有碳酸锂反应器技术专利,2018年与藏格锂业签订《2万吨/年碳酸锂项目工程设计合同》,仅用三年时间实现碳酸锂产能达成,满产满销,产能爬坡时间短,创了从极低浓度卤水成功规模化提锂的先例,公司拥有EPC与项目设计复合背景,具有行业内绝对竞争力。
给予公司买入评级。若公司PBAT以及DMC项目如期开展,预计公司2021-2023年EPS为0.51/0.81/1.07元,对应PE为21.97/13.91/10.56倍。
风险提示:产能投放不及预期,原材料价格大幅涨价。
[2021-08-15] 东华科技(002140):东华科技目前未有正在执行的锂电领域相关合同
■上海证券报
东华科技发布股票交易异动公告。近期，互动平台上有多项关于公司在氢能、锂电相关业务方面的提问，且相关概念近期广受资本市场关注。公司作为工程公司，主要为化工、基础设施及环境治理等领域的工程项目建设提供工程设计、总承包等服务。目前，公司未有正在执行的锂电领域相关合同，请投资者注意投资风险。
[2021-07-29] 东华科技(002140):东华科技上半年净利润1.33亿元 同比增37.34%
■证券时报
东华科技(002140)7月29日晚间发布业绩快报，2021年半年度实现营业收入22.06亿元，同比增长80.14%;净利润1.33亿元，同比增长37.34%;基本每股收益0.25元。
[2021-07-27] 东华科技(002140):盐湖提锂技术值得重视,转型实业再造新东华-公司点评报告
■东北证券
提锂境内外项目进入投产。目前公司分别在境内外有盐湖提锂相关的签约项目,在境内,公司与藏格锂业签订承担了2万吨/年碳酸锂项目建设工程项目的初步设计、施工图设计等工作。目前该项目使用吸附法生产碳酸锂,该提锂工艺技术具有操作简便、成本低、产品纯度高、工艺稳定性强的特点,并且对盐湖卤水的镁／锂比没有苛刻的要求。第一期电池级碳酸锂1万吨/年已进入投产,目前是国内最大的单线生产线,技术优势明显。藏格锂业的母公司为藏格控股,藏格控股拥有察尔汗盐湖724.35平方公里的采矿权与大浪滩黑北钾盐矿492.56万平方公里探矿权。在境外,公司还承担玻利维亚碳酸锂项目技术服务等项目,大量使用国产设备,电池级碳酸锂产能为1.5万吨/年,同时副产氢氧化镁和硫酸钙等产品。
电池级碳酸锂价格上涨,公司盐湖提锂技术优势比较明显。截止到7月20号,国内电池级碳酸锂市场主流报价区间在8.7-9.0万元之间,价格上涨的同时,电池级碳酸锂的下游应用也不断扩容,《低品位、高镁锂比盐湖卤水连续制取电池级碳酸锂技术》被认定为安徽省科技成果,该技术可对低品位盐湖进行提锂,同时碳酸锂反应器专利应用在后段"沉锂"工序,适用于多种盐湖提锂技术。公司具有综合甲级设计资质,大型项目建设经验丰富,工程整合能力强,并且持续加大研发投入,有望为设计、总承包碳酸锂工程建设项目后续合作提供坚实基础。
加快发展PBAT与DMC业务。近期公司与联合安徽曙光和新疆绿原共同投资设立新疆曙光绿华生物科技有限公司,投资建设和运营10万吨/年BDO联产12万吨PBAT项目,PBAT目前缺口较大,公司充分发挥自身技术优势,加大PBAT产品改性、催化剂开发等研发工作,PBAT产能缺乏,有较大的发展前景。公司在DMC产品设计生产,销售端不断发力,不断坚持公司"实业化"发展的战略目标,电解液以及PC国产化两大新兴下游的快速发展有望继续拉动DMC的需求量持续增长。
给予公司"买入"评级。由于碳酸锂以及可降解行业景气度持续提升,提升公司目标价至18.00元。预计2021-2023年EPS为0.43/0.58/0.80元。0.28/22.36/16.24。。
风险提示:项目落地不及预期,估值以及盈利预测不及预期。
[2021-07-15] 东华科技(002140):PBAT+DMC双向发力,正向实业积极迈进-事件点评
■东北证券
事件:
22年7月11号,东华科技发布《关于投资参股新疆曙光绿华生物科技有限公司的公告》和《关于投资参股榆林化学榆东科技有限责任公司的公告》
点评:
公司计划出资5000万元,股权占比5％,联合安徽曙光和新疆绿原共同投资设立新疆曙光绿华生物科技有限公司,并由曙光绿华投资建设和运营10万吨/年BDO联产12万吨PBAT项目。建设周期约26个月,投资估算工程报批总投资35.69亿元,其中建设投资33.50亿元。政策大力推进,巩固PBAT板块地位。我国持续推出塑料污染治理顶层设计,全国已有30个省区市公布了塑料污染治理实施方案。公司已开展PBAT产品改性、催化剂开发等研发工作,充分发挥工程公司的技术优势,改进降低装置物耗和能耗,推进PBAT产业技术的发展。目前市场缺口较大,发展前景较好。
强强联合,扩张业务。投资拉动DMC(碳酸二甲酯)工程业务,公司计划投资5000万元,联合陕煤集团榆林化学有限责任公司共同投资设立"榆林化学榆东科技有限责任公司"。投资、建设、运营"煤炭分质利用制化工新材料示范项目50万吨/年DMC一期工程项目"。一期建设规模为10万吨/年高纯DMC,建设期为18个月,投资估算,一期工程总投资8888亿元,其中建设投资888亿元。
DMC需求潜力大,公司实业化发展。DMC是作为一种低毒环保的化工产品,电解液以及PC国产化两大新兴下游的快速发展有望继续拉动DMC需要的快速提升,另外,DMC是替代MTBE作为汽/柴的添加剂,具有相当的经济性。公司联合投资榆东科技,进一步夯实本公司与榆林化学、陕西煤业化工集团有限责任公司的战略合作,并在工程建设、实业发展等方面持续发力。巩固DMC工程建设市场地位,拓展化工新材料实业布局。贯彻落实公司"十四五"三大战略之一实业化。给予公司"买入"评级。由于公司项目积极推进,调整目标价至11元。预计公司2222年EE为0000元。
风险提示:项目落地不及预期,估值与盈利预期不及预期。
[2021-06-09] 东华科技(002140):引入战投,协同发展添活力-事件点评
■东北证券
事件:
2021年6月8日,东华科技与陕西煤业化工集团有限责任公司签订了《附条件生效的战略合作协议》。同时,公司拟非公开发行人民币普通股(A股)股票,募集资金总额为930,846,628.08元。
点评:
资金募集充足,业务拓展方向明确。东华科技本次募集资金主要运用于"东至经济开发区污水处理厂二期工程项目"、"芜湖'JJ玉'EPC项目"及"偿还银行借款及补充流动资金",分别拟投入1.3亿元、11亿元及66亿元。其中,芜湖EE项目不仅是公司实践十四五规划"国际化战略"目标的坚实一步,更是公司将工程服务范围从化工领域拓展到矿石加工领域的勇敢一步,通过业务的扩展,公司发展将与全球化接轨,并进一步增强公司的行业竞争力。
战投企业实力强劲,为公司发展添入活力。东华科技本次定增对象为化学工业第三设计院有限公司及陕西煤业化工集团有限责任公司。其中,陕煤集团为战投企业。22年,陕煤集团营收达到33亿元,总资产达到5,960.60亿元,营收及资产规模均处于行业前列,具有雄厚的资金实力,为东华科技的可持续发展提供了强力的动力基础。而根据本次非公开发行安排,陕煤集团将持有上市公司20.77％的股权,将成为公司第二大股东,大比例占股体现陕煤集团对于东华科技发展的信心,配合其带来的资源优势与协同优势,将给东华科技的未来发展增添十足活力。
PPAT产品潜力巨大,公司增长趋势明显。东华科技将与陕煤集团就可降解塑料等绿色新材料产业进行合作,进一步推动东华科技PBAT项目的技术进步和流程优化,实现PBAT产品的全面技术升级。在22年7月,国家发改委联合九部门发布《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》,明确一次性塑料制品的政策边界和执行要求。而我国是全球塑料消费大国,塑料消费量占全球比重达11,可见可降解塑料行业潜力之大,公司未来增长趋势有望向上攀升。
给予公司"买入"评级。根据业绩情况调整盈利预测以及目标价。预计20212021202120212021为0.40.40.40.40.40.4元,对应PP为16.16.16.16.16.16.16.16.16.倍。
风险提示:原材料价格大幅波动,盈利预测与估值不及预期。
[2021-06-08] 东华科技(002140):东华科技拟定增募资9.31亿元
■上海证券报
东华科技披露非公开发行股票预案。本次发行对象为公司控股股东化三院以及战略投资者陕煤集团，发行价格为5.69元/股，募集资金总额为930,846,628.08元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于东至经济开发区污水处理厂二期工程项目、芜湖“JADE 玉”EPC项目、偿还银行借款及补充流动资金。化三院拟出资认购股份的金额为93,084,661.67元，陕煤集团拟出资认购股份的金额为837,761,966.41元。
[2021-02-28] 东华科技(002140):营收实现稳步增长,需求修复助力公司发展-年度点评
■东北证券
事件:公司2月27日公布了2020年业绩快报,2020年实现营业收入52.04亿元,同比增长15.19％,实现归属于上市公司股东的净利润1.98亿元,同比增长12.03％。
点评:克服疫情影响,营收稳步增长。
2020年实现营业收入52.04亿元,同比增长15.19％。分阶段看,上半年实现营业收入12.24亿元,同比下降11.43％,下半年实现营业收入39.8亿元,同比增长26.91％,公司上年着力推进总项目承包复工复产以克服疫情带来的不利影响,下半年项目规模进一步扩大且进程平稳有序,以项目完工进度确认的收入同比有所增加。归属于上市公司股东的净利润1.98亿元,同比增长12.03％,公司通过设计优化、降本增效等精细化管理手段,整体项目收益率有所增长,且营业收入总体增长。
需求修复拉动市场需求,新签订单助力公司发展。化工行业业务方面,疫情影响逐渐减弱,需求恢复叠加旺季因素下,多化工产品涨价推动相关化工品投资,行业效益改善,化工企业营收回暖扩产意愿明显,公司2020年第二、四季度新签约订单金额分别为44.4亿元和21.28亿元,为公司未来营收打下坚实基础,预计2021年国内外需求复苏带来的化工品需求缺口修复产品涨价仍将持续,化工行业扩产优产对公司业务仍具有正向影响。基础设施业务方面,截止2020年10月,PPP项目净增430个、投资额8361亿元,同比虽有所下降,但全年降幅逐步缩窄。
发挥技术优势,提升核心竞争力。
公司积极推动化学工程、环境治理基础设施工程和实业三大业务板块的发展,充分发挥自身技术集成的优势着力于环保设施运营和高端化学品生产。2020上半年获授权专利11项,被认定为国家知识产权优势企业,且今年再次通过高新技术企业认定可继续享受三年相关税收优惠政策,核心竞争力进一步提升。
给予公司“买入”评级。
根据公司业绩快报调整盈利预测。预计2020-2022年EPS分别为0.36元/0.52元/0.68元。
风险提示:产能投放不及预期,盈利预测以及估值不及预期。
[2020-09-18] 东华科技(002140):东华科技联合中标阿布扎比甲醇项目EPCC工程
■证券时报
东华科技(002140)9月18日晚间公告，中国化学工程集团中东公司与公司组成的联合体(公司占比60%)，中标阿联酋阿布扎比ADNOC鲁韦斯工业城ESPC石化一期60万吨/年甲醇项目设计、采购、施工和试运行(EPCC)工程。合同总额3.94亿美元，中标工期30个月，项目建设内容为年产60万吨/年甲醇生产线及其配套公辅工程。
[2020-08-30] 东华科技(002140):高在手订单,保障业绩逐步复苏-中报点评
■东北证券
事件:公司8月28日公布了2020年半年度报告,上半年实现营业收入12.24亿元,同比减少11.43％,实现归属于上市公司股东的净利润9715.25万元,同比增长10.55％。
点评:营收降幅收窄,毛利提高增厚归母净利。上半年实现营业收入12.24亿元,同比减少11.43％,分季度看,一季度公司营收同比下降40.28％,单二季度由于复工业务比例增多,营收同比增速转正为1.49％,整体营收降幅逐步收窄。公司实现归属于上市公司股东的净利润9715.25万元,同比增长10.55％,营业成本9.89亿元,较上年同期减少15.65％,由于公司在疫情期间大力推动设计业务线上智能办公使成本降低,毛利率同比增长7.03pct至19.22％。
在手订单充裕,限制性股票激励计划保障公司业绩增长。公司累计签约工程合同额66.29亿元,同比增长94.68％,约为2019年营收的1.47倍,其中,签约工程总承包合同计63.96亿元,同比增长109.29％。从基础设施业务看,上半年PPP项目,实现净增项目186个、投资额3819亿元。签约落地项目216个、投资额4310亿元,开工建设项目219个,同比降幅较一季度收窄。2020年1月公司完成2019年限制性股票激励计划的授予登记,进一步完善了公司中长期激励约束机制,有助于提高核心科研、管理人才保有率,提升核心竞争力,佐以公司订单高速增长,为后续盈利提供基础。积极拓展化工主营,乙二醇建设领域优势显著。公司持续优化合成气制乙二醇技术,上半年公司相继签约陕煤榆林、安徽佑顺、安徽宝庐等多个大中型乙二醇建设项目的工程合同,进一步提升公司市占率截至2020年6月,公司承建乙二醇装置产能累计达1000万吨/年。
首次覆盖,给予公司"买入"评级。预计公司2020-2022年EPS分别为0.39元/0.50元/0.62元。
风险提示:PPP项目回款不及的风险,境外业务开展不及预期。
[2019-10-11] 东华科技(002140):东华科技联合中标23.39亿元PPP项目
■证券时报
东华科技(002140)10月11日晚间公告，公司与中化建工程集团城市投资有限公司、山西财惠资本管理有限公司、东旭蓝天生态环保科技有限公司组成的联合体，中标忻州市南云中河生态修复PPP项目。该PPP项目计划总投资额约23.39亿元，按公司在项目公司中所占比例折合为2.34亿元，建设期约3年，年均合同额占公司2018年度营收的1.93%。
[2019-08-28] 东华科技(002140):东华科技上半年盈利8788万元增长19%
■上海证券报
东华科技8月28日晚间披露半年报。报告期内，公司实现营收13.82亿元，同比增长16.99%；净利润8788.48万元，同比增长19.09%。
上半年，公司牢固树立大市场理念，建立大经营格局，高度重视对目标市场的谋划，充分利用各方资源，围绕大业主、大客户、大项目，开展高端营销、品牌营销、技术营销；公司持续推进经营生产一体化，适度调整国内经营片区划分，使之更加合理、均衡，同时加强对各经营片区营销的指导、管控、支持；完善市场管理的经营分配机制,有效提升团队的积极性，确保实现年度各项经营工作目标。
2019年1-6月份，公司累计签约工程合同额34.05亿元（含全资和控股子公司），同比增长103.41%，主要为国内工程项目，涉及煤化工、石化、化工、环境治理、基础设施等多个领域，其中：签约工程总承包合同计30.56亿元，同比增长105.65%，咨询、设计合同计3.49亿元，同比增长85.64%；签约化工类项目计22.50亿元，占合同签约总额的66.08%，环境治理、基础设施等非化工类项目计11.55亿元，占合同签约总额的33.92%。
下半年，国内市场方面，公司将切实把握传统企业搬迁改造、园区改造、化工新材料补短板等市场机会，继续巩固合成气制乙二醇、氯化法钛白等产品领域的领先地位；切实做好新技术、新产品的宣传推广工作，大力拓展化工新材料、新产品等领域市场。公司将重点关注化工、市政及园区污水处理等环保工程业务，巩固固（危）废治理业务市场，持续打造环境治理、基础设施等非化工业务板块。国外市场方面，公司将紧跟“一带一路”战略方向，紧抓国内产能向国外转移的机会。调整国外业务的战略布局和经营模式，积极涉足市政、园林等基础设施领域，逐步做大国外项目规模。
8月27日，公司与安徽碳鑫科技有限公司正式签订《安徽碳鑫科技有限公司焦炉煤气综合利用项目 EPC 总承包合同》。本合同标的系本公司作为承包人，负责上述焦炉煤气综合利用项目的设计、采购、施工以及单机试车、机械完工直至装置中间交接前的全部工作；合同总价款为13.67亿元，建设工期约为22个月。
[2019-07-31] 东华科技(002140):半年营收再创新高,业绩稳步复苏
■民生证券
一、事件概述公司发布2019年半年度业绩快报,上半年实现营收138,233.89万元,同比增长16.99％；实现归属于上市公司股东的净利润8,788.48万元,同比增长19.09％。
二、分析与判断总包合同执行进展顺利,资产减值风险逐步消除公司上半年营业收入超过13亿,为上市以来新高,营收的大幅增加主要受益于过去两年签订合同额同比大幅增加并且项目执行进展顺利。归母净利润增速高于营收增速主要是由于计提资产减值损失同比大幅减少,同时收回了账龄较长的应收账款。目前刚果钾肥项目及康乃尔项目计提减值已经较为充分,资产减值风险逐步消除。
订单量大幅增长,业绩进入兑现期近几年随着石油和煤炭价格的上涨,煤化工行业景气度大幅提升。根据公司披露新签合同数量统计,2015年-2018年新签合同金额分别为3.3亿、40亿、47亿、71亿,新签订单量大幅增长。2019年截至7月,公司公告新签总包合同额近100亿,创历史新高。通常总包项目执行期在1~2年左右,随着在手和新签项目的陆续执行,业绩将逐步兑现,未来公司业绩有望大幅增长。
掌握核心技术,应用业绩充分,市场竞争力强当前我国乙二醇进口依存度高,2018年进口981万吨,较2017年增加了110万吨(12.63％),对外依存度维持在60％以上。国内未来计划投产的大部分新产能为煤制乙二醇,石脑油或乙烷为原料的扩能项目有限。公司与日本宇部合作共同拥有煤制乙二醇的核心技术,该技术处于国际领先地位,参与建设的乙二醇项目超过500万吨,生产的乙二醇产品透光率超过90％,远超聚合级标准,市场竞争力强。
三、投资建议预计公司2019~2021年EPS分别为0.53元、0.73元、0.80元,对应PE分别为15倍、11倍、10倍,当前化学工程行业平均估值PE21倍,维持"推荐"评级。
四、风险提示:产业政策重大转变；在手订单兑现风险。
[2019-07-30] 东华科技(002140):东华科技业绩快报,上半年净利润同比增长19%
■上海证券报
东华科技披露半年度业绩快报。公司2019年上半年实现营业总收入1,382,338,908.04元，同比增长16.99%；实现归属于上市公司股东的净利润87,884,767.19元，同比增长19.09%；基本每股收益0.16元。
[2019-07-18] 东华科技(002140):东华科技预中标焦炉煤气综合利用项目EPC总承包
■上海证券报
东华科技公告，公司被确定为安徽碳鑫科技有限公司焦炉煤气综合利用项目EPC总承包第一中标候选人，投标价为13.67亿元。项目建设内容为焦炉煤气综合利用年产50万吨甲醇装置及其配套公辅工程，本次项目设计采购施工总承包（EPC）范围为50万吨/年甲醇装置、空压站系统、PSA系统及相关配套辅助设施以及界区外介质管道工程。
[2019-06-26] 东华科技(002140):东华科技签安庆高新区山口片综合开发PPP项目
■上海证券报
东华科技6月26日晚间披露，6月25日，公司与安庆产业新城投资建设有限公司签署的《安庆高新区山口片综合开发PPP项目建设工程设计合同》、《安庆高新区山口片综合开发PPP项目建设工程总承包合同》经双方加盖印章后生效返回。
上述合同自双方签字并盖章之日起生效。上述合同分为设计合同与总承包合同，其中：设计合同标的系该PPP项目的勘查设计工作，分为一期、二期、三期，三期工程合同总价为19757.166万元（暂定），其中一期工程合同额为8555.088万元（暂定），项目一期建设期原则上不超过1.5年，二期建设期原则上不超过1.5年，三期建设期原则上不超过2年；总承包合同范围为该PPP项目一期工程内的勇进路DK6+220至杨湖桥3#台尾、杨湖桥，建设工期为总日历天数548天，合同金额为9976.824万元（暂定）。
鉴于新城建设实际控制人为中国化学工程集团有限公司，集团公司系公司实际控制人，所以公司向新城建设提供工程勘察设计、总承包服务构成关联交易。
公司称，签订上述合同系公司在基础设施领域的业务突破，有利于形成基础设施领域的工程业绩。
[2019-05-15] 东华科技(002140):东华科技获煤制乙二醇项目中标候选人
■上海证券报
东华科技15日午间公告，公司与中国建筑第八工程局有限公司组成的联合体被确定为内蒙古开滦化工有限公司40万吨/年煤制乙二醇项目设计施工总承包（EPC）第一中标候选人。
据公告，该项目位于内蒙古自治区鄂尔多斯市准格尔旗大路新区东工业园区，项目工程投资66.44亿元，建设期3年。项目建设内容为年产40万吨乙二醇生产线及其配套公辅工程，本次项目设计施工总承包（EPC）范围为主生产装置、公用工程及辅助生产设施、其他工程、服务性工程和技术服务等。
[2019-04-01] 东华科技(002140):东华科技国内国际两个市场份额同步提升
■证券时报
东华科技（002140)董事长吴光美在“投资者服务季·走进上市公司”系列活动中表示，目前东华科技是中国化学工程集团公司重点支持的基础设施单位之一。公司基本形成化学工程、环境市政工程、基础设施工程、投资运营业务、商业保理等业务板块，以多领域、多元化经营提升公司的抗风险能力。实现化工和非化工领域齐头并进，非化工业务收入达50%；国内国际两个市场份额同步提升，国际化率近40%。
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