002125湘潭电化股票走势分析
≈≈湘潭电化002125≈≈(更新:22.01.24)
[2022-01-24] 湘潭电化(002125):湘潭电化2021年净利同比预增651%-888%
■证券时报
湘潭电化(002125)1月24日晚间公告，2021年公司预盈1.9亿元-2.5亿元，同比增长651.03%-888.2%。公司2021年业绩较上年同期增长的原因主要系公司电解二氧化锰产品销售单价同比上涨，对联营企业的投资收益同比增加，矿石销售等其他业务收入同比增加。
[2021-12-16] 湘潭电化(002125):湘潭电化子公司年产1万吨锰酸锂生产线已投入运行
■证券时报
湘潭电化表示，控股子公司靖西立劲第一条年产1万吨锰酸锂生产线已投入运行，目前未满负荷生产，因碳酸锂价格大幅上涨，公司适当放缓了锰酸锂产销速度，公司正在做前端的研发创新，并加强上下游协同，以不断提升产品循环性能。
[2021-11-03] 湘潭电化(002125):湘潭电化电解二氧化锰处于满负荷生产状态
■中国证券报
湘潭电化近日在互动易平台上表示，公司电解二氧化锰产品年生产能为12.2万吨，现在满负荷生产。另外，一次锂锰级产品在电解二氧化锰销售收入中占比约3%。
资料显示，湘潭电化是一家以锰系等新能源电池材料产业和污水处理等环保类产业为核心的双主业上市公司。公司一方面是深耕锰系电池材料产业，稳固传统电解二氧化锰行业领先地位，同时延伸产业链，发展锰酸锂产业，把锰系电池材料产业做大做强做优。另一方面是抓住机遇，关注提标扩能改造的机会，扩大污水处理规模，提高污水处理收益。
[2021-10-21] 湘潭电化(002125):湘潭电化前三季度净利润同比增长468.15%
■上海证券报
湘潭电化披露三季报。公司2021年前三季度实现营业收入1,262,839,583.86元，同比增长41.23%;实现归属于上市公司股东的净利润105,724,924.91元，同比增长468.15%;基本每股收益0.168元。
[2021-10-14] 湘潭电化(002125):湘潭电化前三季度业绩预增459%-480%
■上海证券报
湘潭电化披露前三季度业绩预告，公司预计2021年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为10,400万元-10,800万元，比上年同期上升458.88%-480.38%;基本每股收益0.165元/股-0.172元/股。
公司表示，公司2021年前三季度业绩较上年同期上升，主要系公司电解二氧化锰产品销量和售价均较上年同期增加;矿石销售等其他业务收入同比增加;对联营企业的投资收益同比增加。
[2021-08-05] 湘潭电化(002125):湘潭电化新增高纯硫酸镍业务
■上海证券报
湘潭电化公告，公司鹤岭生产基地拥有一条年产1万吨的高纯硫酸锰生产线。高纯硫酸锰、高纯硫酸镍均为镍钴锰三元电池材料的原材料，随着下游市场对三元比容量要求的日益增高，三元材料高镍8系产品越来越代表发展方向，三元材料企业对高纯硫酸镍需求增加。为满足客户需求，公司在现有高纯硫酸锰车间新增了1条年产1万吨高纯硫酸镍(固体)生产线，生产高纯硫酸镍溶液。
[2021-06-25] 湘潭电化(002125):湘潭电化湘潭锰矿将永久关停 预计影响当期利润约1亿元
■中国证券报
湘潭电化6月25日晚间公告，公司收到《湘潭市人民政府关于永久关停湘潭电化科技股份有限公司湘潭锰矿的通知》，经湘潭市人民政府研究，决定在6月30日前正式永久关停湘潭锰矿。
湘潭电化表示，湘潭锰矿关停将对公司2021年度经营业绩产生较大负面影响。湘潭锰矿相关资产截至2021年5月31日的账面净值合计为1.27亿元，关停后预计不能再继续使用的矿井巷构筑物、机器设备等固定资产账面净值8814.68万元，采矿权账面净值1607.55万元。本次湘潭锰矿关停，预计将影响公司合并报表当期净利润约1亿元左右。
公告显示，湘潭锰矿的矿区面积为2.6904平方公里，开采深度为101米至-550米标高，生产规模为15万吨/年，开采期限为2020年5月18日-2025年5月18日。截至2019年10月底，湘潭锰矿采矿权范围内保有资源储量为306.1 万吨。截至目前，湘潭锰矿采矿权范围内资源储量约260万吨左右。
公告显示，湘潭锰矿关停的原因是，湘潭锰矿建矿时间长，开采时间久，现开采标高为-410米，深度为500米，随着开采深度越来越深，地压增大导致的安全风险越来越高，井下通风系统运行难度增大，安全隐患问题较大。
同时，湘潭市雨湖工业集中区已升级为省级雨湖高新技术产业开发区，湘潭锰矿的开采已不符合雨湖产业新城整体开发建设要求。另外，随着开采深度越来越深，开采成本升高，开采出的矿石与外购矿石相比无性价比优势，开采价值较低。
湘潭电化表示，湘潭锰矿的关停不会对公司原材料供应产生较大影响。截至2021年5月31日，湘潭锰矿已开采但尚未使用的碳酸锰矿石38.4万吨，可供公司鹤岭生产基地使用约5年。此外，公司正在湖南、广西等地积极寻求低成本、安全性高且优质的锰矿资源，现已取得湘潭楠木冲锰业有限公司的控股权，目前正在进行复产建设。
同时，湘潭电化称，楠木冲锰矿山具有矿石杂质含量低、开采成本低、开采安全风险低等优势，其地理位置与公司鹤岭生产基地近，复产后能够为公司鹤岭生产基地运行提供资源保障。
[2021-06-15] 湘潭电化(002125):湘潭电化控股子公司靖西立劲年产2万吨尖晶石型锰酸锂电池材料项目主体工程已基本完工
■上海证券报
湘潭电化6月15日早间公告称，目前公司控股子公司靖西立劲新材料有限公司(以下简称“靖西立劲”)年产2万吨尖晶石型锰酸锂电池材料项目主体工程已基本完工，第一条月产1000吨的自动化生产线已完成设备安装调试，于2021年6月14日正式投料试车。靖西立劲将根据生产线运行以及市场情况适时进行另外一条年产1万吨生产线的设备安装。
[2021-05-25] 湘潭电化(002125):湘潭电化拟挂牌转让湖南力合厚浦20.4%股权
■中国证券报
湘潭电化5月25日晚间公告，公司当日召开董事会同意公司通过湘潭市公共资源交易中心挂牌转让公司所持有的参股公司湖南力合厚浦科技有限公司(以下简称“湖南力合厚浦”)20.40%的股权，挂牌的底价不低于经国有资产监督管理机构备案的评估值，且不低于公司对湖南力合厚浦长期股权投资的账面价值1537.93万元。
公告显示，湖南力合厚浦主要经营镍钴锰三元材料前驱体等锂离子电池正极材料、功能材料的研发、生产和销售。截至 2021年3月31日， 湖南力合厚浦总资产为7709.72万元，总负债977.15万元。2020年度，湖南力合厚浦未产生营业收入及利润。2021年1-3月，湖南力合厚浦实现营业收入51.56万元，净利润亏损19.18万元。
湘潭电化表示，本次转让湖南力合厚浦股权是公司战略调整所做的安排，有利于公司优化资产配置，聚焦核心业务，进一步推进公司整体战略布局，加快公司高质量发展。本次交易完成后，公司将不再持有标的公司的股权。
[2021-03-23] 湘潭电化(002125):湘潭电化子公司高性能锰酸锂型电解二氧化锰项目试运行
■上海证券报
湘潭电化公告，近日，公司下属全资子公司靖西湘潭电化科技有限公司扩建的年产1万吨高性能锰酸锂型电解二氧化锰项目主体工程已完工并投入试运行。随着靖西电化上述项目的试运行，公司电解二氧化锰总产能达到12.2万吨，有利于满足客户供货需求，缓解产品供不应求的局面，提升公司市场竞争力和盈利能力。
[2021-02-09] 湘潭电化(002125):湘潭电化参股公司湖南裕能上市辅导备案
■证券时报
湘潭电化(002125)2月9日晚间公告，参股公司湖南裕能向湖南证监局提交的首次公开发行股票并上市辅导备案的申请材料，获得受理并于近日取得书面确认文件，辅导机构为中信建投。
[2021-01-31] 湘潭电化(002125):湘潭电化一季报业绩预增255.18%-353.85%
■上海证券报
湘潭电化披露2021年第一季度业绩预告，公司2021年1月1日-2021年3月31日归属于上市公司股东的净利润为1,800万元-2,300万元，比上年同期上升255.18%-353.85%;基本每股收益0.03元/股-0.04元/股。
公司2021年第一季度业绩预计较上年同期大幅上涨，主要系公司于2020年11月起逐步提高产品售价后，2021 年第一季度产品全面提价，同时产品产销两旺。
[2020-12-23] 湘潭电化(002125):湘潭电化拟投资设立合资公司并布局锰酸锂产业
■上海证券报
湘潭电化公告，公司拟以货币出资11,020万元与中天新能、靖西立盛、靖西立鹏共同投资设立靖西立劲新材料有限公司。合资公司成立后拟新建年产3万吨锰酸锂自动化生产线，项目计划分期进行，一期产能规模为2万吨/年，未来将视锰酸锂市场情况适时增加年产能规模1万吨，目前该项目正处于筹备阶段。
公司同时公告，公司于2020年12月22日召开董事会会议审议通过议案，同意全资子公司靖西湘潭电化科技有限公司扩建年产1万吨高性能锰酸锂型电解二氧化锰项目。
[2020-12-16] 湘潭电化(002125):湘潭电化目前公司锰酸锂正极材料产品供不应求
■证券时报
湘潭电化(002125)12月6日在互动平台上表示，目前公司锰酸锂正极材料产品供不应求，价格有所上涨。产品价格主要受供求关系和市场竞争情况影响，看好未来锰酸锂正极材料市a场。
[2020-11-30] 湘潭电化(002125):湘潭电化锰酸锂正极材料的市场需求呈现快速增长趋势
■证券时报
湘潭电化(002125)在互动平台上表示，参股公司湖南裕能新能源电池材料股份有限公司主导产品为磷酸铁锂，目前满负荷生产，下游客户主要是宁德时代和深圳市比亚迪供应链管理有限公司等。公司目前不生产锰酸锂，生产锰酸锂正极材料(即锰酸锂型电解二氧化锰)，锰酸锂正极材料的市场需求呈现快速增长趋势，预计今年全年的销售量会比去年增加。
[2020-08-27] 湘潭电化(002125):疫情拖累业绩,看好下半年盈利持续提升-中报点评
■东方证券
核心观点核心产品出货量持续增长,疫情造成价格波动,从而拖累业绩。公司2020年上半年实现营业收入5.52亿元,同比下降5.68％,归母净利润1643.4万元,同比下降68.27％。在疫情和中美摩擦双重影响下,公司营业收入基本保持稳定,而公司产品竞争进一步拉大,价格出现不同程度下滑,成本端下降幅度难以跟上产品价格下降幅度,导致盈利规模较去年同期大幅下降。
锰酸锂产量同比增长,硫酸锰价格低迷主动减产,锂电材料业务整体表现稳定。公司电解二氧化锰出货量3.71万吨,同比持平,但价格下降11.39％;
锰酸锂需求旺盛,出货量0.85万吨,同比增长33％,但价格下降20.5％,同时由于高纯硫酸锰价格低迷,公司主动减产。受益价格上调,污水处理业务同比取得正增长,上半年处理污水4720万吨,毛利率超过60％。报告期内公司锂电池材料各产品毛利率出现不同程度下滑,预计下半年随着下游需求持续恢复,产品价格将呈现稳中回升的局面,盈利能力将持续恢复。
参股公司裕能新能源铁锂正极持续放量,价格下行周期结束,盈利进入稳定增长期。参股公司裕能新能源铁锂正极材料在价格大幅下降的情况下,实现收入2.5亿元,同比增长13％,预计出货量规模约6900吨(按3.6万元/吨均价计算),净利润1900万元。公司下游客户主要是宁德时代和比亚迪,宁德时代配套特斯拉铁锂版已经进入推荐目录,下半年有望放量;而BYD的刀片电池已经大规模装载自家纯电车型,我们认为随着更多铁锂乘用车型上市,公司铁锂正极材料将持续放量,盈利进入稳定增长期。
财务预测与投资建议受价格波动影响,我们下调公司锂电材料产品价格预测,预计2020-2022年,实现营业收入12.35/14.98/17.5亿元(原预测值14.3/16.1/18.2亿元),实现归母净利润0.78/1.3/1.9亿元,(原预测值1.4/1.7/2亿元)。我们认为疫情对公司的影响仅体现在短期,明后年公司盈利水平有望持续恢复,根据可比公司2021年平均43倍估值,调整公司目标价至9.03元,维持买入评级。
风险提示新增产能投放不达预期;产品价格下行风险;锰酸锂需求不达预期风险。
[2020-08-26] 湘潭电化(002125):2020H1半年蛰伏,看好下半年业绩回暖-中报点评
■中信建投
事件湘潭电化公布2020年上半年业绩湘潭电化公布2020年半年报。报告期内公司实现营业收入5.52亿元,同比降低5.68％;归属于上市公司股东的净利润0.164亿元,同比降低68.27％;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.156亿元,同比降低69.77％。报告期内,公司营业成本、销售费用、管理费用同比小幅下降,财务费用提升28.07％;研发投入大幅提升69.07％;经营活动产生的现金流量金额小幅下降。
简评公司从事的主要业务包括电池材料业务和污水处理业务。电池材料业务涵盖电解二氧化锰、锰酸锂、硫酸锰等锰系电极/锰盐产品,并通过持股湖南裕能切入磷酸铁锂、三元正极领域。公司曾荣获多项国家、省级荣誉称号。
电池材料业务部分承压报告期内,公司电池材料业务实现营收4.36亿元,同比小幅下降6.61％。电解二氧化锰市场稳定,公司实现销售3.71万吨,同比持平;两轮电动车对相对低成本的锰酸锂正极需求提升快,公司实现销售0.85万吨,同比增加32.77％;高纯硫酸锰则受上半年新能源汽车产销规模有所萎缩、三元电池需求处于相对低位的影响销量和售价均有所下滑,销量同比下降81.01％,售价同比下降23.02％。污水处理业务保持稳健增长报告期内,公司污水处理厂累计完成处理量4720万吨,同比增长2.8％;实现营收0.635亿元,同比增长8.03％;实现净利润0.269亿元,同比增长23.21％。
对外投资、参股公司取得积极进展报告期内,公司非公开发行股票募集资金5.27亿元,其中对全资子公司靖西电化增资3.63亿元,对参股公司力合厚浦增资1000万元。
报告期内,公司参股公司裕能新能源设立全资子公司四川与能,新建年产2万吨磷酸铁锂生产线,预计2020年9月初全面进入试运行阶段,裕能新能源磷酸铁锂总年产能将达到5-6万吨。镍钴锰三元电池材料年产能为5000吨,目前镍钴锰三元电池材料产品正在积极进行大客户认证中。
铁锂正极、三元正极不同程度受益于新能源汽车行业回暖,下半年公司基本面有望大幅改善2020年7月,我国新能源汽车行业产销增速同比回暖明显。同期,欧洲新能源汽车产销同比保持高增速,新能源汽车基本面拐点如期到来。
我国是全球磷酸铁锂乘用车实践经验最丰富的区域,2020年下半年大量采用磷酸铁锂电池的车型,如特斯拉model3标准续航版、比亚迪汉EV、宋plusEV等车型有望积极贡献销量,上汽、北汽、长城等车企也均有磷酸铁锂车型进入推荐目录。叠加全球新能源汽车市场对磷酸铁锂电池的逐步认可、储能电池商业模式的逐步确立和规模增长等因素,我们估计,我国磷酸铁锂电池的产销有望进入大幅增长轨道。公司参股的裕能新能源作为行业龙头之一,有望深度受益。
新能源汽车行业高增速对综合性能仍占据优势的三元电池需求重新回暖,公司三元正极、高纯硫酸锰等业务也有望相当程度受益。
投资建议:预计公司2020-2021年归母净利润为1.01、2.02亿元,同比增长48％、50％;EPS为0.16、0.24元。维持公司增持评级,6个月目标价9.79元。
风险提示:锰系电池行业竞争加剧;我国新能源汽车产销量不及预期;磷酸铁锂车型开发及新品上市节奏、销售情况不及预期;磷酸铁锂动力电池降价压力超预期。
[2020-06-16] 湘潭电化(002125):完善锂电材料布局,铁锂新锐初显锋芒-动态点评
■长城证券
定增顺利完成,大股东认购近五成彰显信心:公司完成定增发行5.3亿元,发行价格6.9元,用于2万吨锰酸锂EMD、5万吨高纯硫酸锰项目以及新能源材料研究院建设。其中,控股股东电化集团和和振湘国投合计认购占比达到47％,彰显大股东对公司未来良好发展的坚定信念。公司目前已形成锰矿-锰酸锂EMD全产业链布局,锰酸锂EMD产能已达到3.6万吨。锰酸锂电池主要用于低速电动车、电动自行车、电动工具等领域,对于铅酸电池的替换需求将有助于打开锰酸锂市场空间;硫酸锰作为锰酸锂和三元正极的核心原材料,我们测算2020～2022年复合增速有望达到16％,公司定增项目投产后硫酸锰产能预计达到6万吨,成为国内最大硫酸锰供应商,锰系全产业的布局将有助于公司在成本端体现竞争优势。
参股裕能新能源,锰系龙头转型新材料:公司持有裕能新能源16.07％的股权,根据公开调研纪要,裕能目前拥有磷酸铁锂产能3万吨,且其全资子公司正在新建2万吨产线,预计2020H2投产。根据真锂研究数据,2019年磷酸铁锂电池装机20.5GWh,同比减少4％,而裕能新能源2019年销售磷酸铁锂1.2万吨,同增2.3倍,客户包含宁德时代、比亚迪等核心客户。其高增长来源于公司在客户资源和工艺技术的储备:1)根据Wind股权穿透图,宁德时代间接持有裕能1.03％的股权,裕能在客户资源方面拥有优势;2)压实密度与比容量与主流厂商相近,技术储备位居前列。另外,裕能新能源还拥有0.5万吨三元正极产能,目前处于开拓市场、客户认证状态。
投资建议:公司从锰系材料龙头逐渐向电池新材料转型,将有望迎来新的成长机会,在新能源材料业务方面,公司与集团公司形成全产业布局,有望在后补贴时代凸显成本优势。定增落地后,锰酸锂与硫酸锰业务有望加速贡献业绩,我们上调公司2020～2022年的业绩,EPS分别为0.25、0.27、0.32元,对应PE为34、31、27倍,继续给予推荐评级。
风险提示:新能源汽车销量不及预期、补贴政策变化超预期、原材料价格波动超预期、产能投产进度不及预期、疫情控制不及预期等。
[2020-05-19] 湘潭电化(002125):定增落地,股东大额认购彰显信心与魄力
■国泰君安
本报告导读:公司定增落地,股东大额认购彰显信心与魄力,新能源正极材料龙头愈显成色。维持"增持"评级,维持目标价12.60元。
投资要点:定增落地,股东大额认购彰显信心与魄力,维持"增持"评级,维持目标价12.60元。公司非公开发行,参与报价25名投资者共申购8.69亿元,高于发行拟询价金额2.78亿元,发行价格6.90元/股。其中湘潭电化集团(控股股东)、湘潭振湘国有资产经营投资有限公司(间接股东)认购3621万股票限售期36个月,其余9家投资者认购的4029万股股票限售期6个月,本次定增顺利落地,股东大额认购彰显信心与魄力。维持预计2020-2021年营收分别为16.90、34.42亿,归母净利润1.54、3.31亿,对应EPS0.28、0.60元;新增2022年盈利预测,营收、归母净利润为45.90、4.31亿元,对应EPS0.78元。维持目标价12.60元,对应2020年45倍PE,维持"增持"评级。
即将开启新一轮高速成长。受益于国家政策支持,新能源汽车快速发展,为动力锂电池行业带来广阔市场空间。本次非公开发行募集资金,主要用于扩产锰酸锂型EMD和三元前驱体原材料高纯硫酸锰,以及新能源材料研究院建设,顺应了锂电池正极材料行业发展趋势。
电解二氧化锰龙头,大力布局新能源正极材料,有望受益"磷酸铁锂赛道逆袭",参股的湖南裕能,是国内磷酸铁锂核心供应商,产能2019年翻番、2020年再加码,2020年有望从行业第四进居前二,公司受益程度亦值得期待;2018年投资力合厚浦,培育三元正极材料领域。
催化剂:"刀片电池"、无钴电池上市,新能源汽车补贴退坡
风险提示:汽车销量不及预期,上游原材料价格波动
[2020-04-28] 湘潭电化(002125):电解二氧化锰龙头,布局锂电正极材料-深度报告
■长城证券
EMD龙头布局锰系全产业链,品类丰富巩固龙头优势:公司是电解二氧化锰龙头企业,根据《中国锰业》数据,2018年市场占有率达到28％,EMD产能占国内总量的35％,占世界总量的25％。产品包含无汞碱锰型、碳锌电池型、一次锂锰型以及高性能专用型EMD。后拓展进入锰酸锂EMD,实现向二次电池材料转型。公司目前已经形成锰矿-锰酸锂EMD全产业链布局:1)锰矿年产量可达20万吨;2)锰酸锂EMD是锰酸锂的核心生产材料,公司产能已经达到3.6万吨,下游主要用于生产锰酸锂正极。由于锰酸锂电池成本优势,其有望在电动自行车、低速电动车等领域得到广泛应用,估测未来3年电动自行车带动锰酸锂正极材料复合增速达到85％。?
由锰系产品进入锂电正极领域,打开市场空间拥抱新成长机遇:公司参股裕能新能源,是三元正极和磷酸铁锂的重要研发和生产主体。自2016年6月成立以来,裕能新能源快速发展,2019营业收入达到5.2亿,同比增长1.7倍,且2019年裕能新能源净利率达到13％,在可比公司中处于前列。集团公司拥有硫酸锰-三元前驱体-三元正极产能,产品正在进行客户验证,后补贴时代纵向一体化有助于加强成本管控;磷酸铁锂部分,裕能新能源产品已进入宁德时代、比亚迪供应链,客户均为国内磷酸铁锂龙头企业,且产品品质专业内龙头公司相比也处于同一水平线。另外,公司为集团公司代销磷酸铁产品,与磷酸铁锂业务形成良好协同。?
投资建议:未来新能源汽车主流技术路线依然是磷酸铁锂和三元,公司在磷酸铁锂和三元的布局将有助于其在电动化浪潮中受益。稳健的锰系和环保水务主业也将对公司业绩实现良好支撑。我们预测公司2020～2022年EPS分别为0.22、0.23、0.27元,对应PE为35、33、28倍,首次覆盖,给予推荐评级。?
风险提示:新能源汽车销量不及预期,疫情影响超预期,原材料价格波动超预期,技术路线变动超预期,产能投放不及预期,子公司业绩不及预期等。
[2020-04-28] 湘潭电化(002125):主营业务发展稳健,参股湖南裕能受益磷酸铁锂回潮-2019年报及2020年一季点评
■中信建投
事件湘潭电化公布2019年、2020年1季度业绩德方纳米(002125.SZ)披露2019年年度报告。报告期内公司实现营业收入12.10亿元,同比增长12.14％;归属于上市公司股东的净利润0.679亿元,同比降低3.88％;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.704亿元,同比增长1.02％;基本每股收益0.12元。
公司披露2020年1季报。报告期内公司实现营业收入2.06亿元,同比降低20.26％;归属于上市公司股东的净利润0.05亿元,同比降低71.91％;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.049亿元,同比降低71.51％。
公司从事的主要业务包括电池材料业务和污水处理业务。电池材料业务涵盖电解二氧化锰、锰酸锂、硫酸锰等锰系电极/锰盐产品,并通过持股湖南裕能切入磷酸铁锂、三元正极领域;污水处理业务具有刚性特征,现有污水日处理设计能力为21万立方米。
简评电池材料产销量增加,有效贡献营收2019年,公司电池材料业务实现营业收入98,894.94万元,较上年同期增长19.34％;全年生产电池材料10.997万吨(含高纯硫酸锰6,742吨),同比增长30.10％;销售电池材料10.15万吨(含高纯硫酸锰6,736.17吨),同比增长19.07％。报告期内,公司靖西电化年产2万吨高性能锰酸锂正极材料项目已建成投产,新增产能得到释放。
污水处理量增加,污水处理业绩提升2019年,公司累计完成污水处理量8,421.34万吨,同比增长6.24％,出水水质指标均达到《国家城镇污水处理厂污染物排放标准》GB18918-2002)一级A标准。污水处理业务全年实现营业收入11,136.65万元,同比增长8.68％;实现净利润3,921.50万元,同比增长74.37％。污水处理规模拟持续扩建。
参股公司湖南裕能业绩高增长2019年,公司控股16.07％的湖南裕能新能源实现营业收入5.21亿元,实现净利润0.65亿元。全年销售磷酸铁锂1.19万吨,较去年增长226.55％。据高工锂电统计,2019年磷酸铁锂材料出货量8.8万吨,同比增长29.3％;新能源汽车锂离子动力电池累计装机量约62.38GWh,其中磷酸铁锂装机量19.98GWh,占比32.03％。湖南裕能新能源的磷酸铁锂市场份额约为13.5％。2019年,裕能新能源发展迅速,产能规模逐步扩大,质量方面,通过了ISO14001环境管理体系、ISO9001质量管理体系的监督审核以及IATF16949汽车质量管理体系年度监督审核,全资子公司广西裕能顺利通过ISO9001质量管理体系认证。裕能新能源是宁德时代、比亚迪等动力电池龙头企业的磷酸铁锂正极材料供应商。
锰系电极材料、污水处理业务有望稳健发展受新冠疫情的影响,电解二氧化锰的市场需求总量短期内有所下降,但复工复产持续推进,估计疫情属于暂时性影响,公司产品竞争力较强,品质稳定,有望持续稳健贡献业绩。
公司污水处理业务有明确的特许经营区域,在已授予的特许经营区域范围内有排他性;具有相对稳定的收入、利润和现金流量,能为公司带来稳定的收益。
2020年磷酸铁锂市场份额或高增长,公司有望受益行业趋势2020新能源汽车补贴方案已出,整车续航300km起、0.9倍调整系数对应电池系统能量密度140Wh/kg、电耗指标更新等均不影响磷酸铁锂车型的补贴相对获取能力。超过30万元的非换电车型无法获得补贴,也促使特斯拉考虑加快标准续航升级版Model3向磷酸铁锂电池技术路线切换的进程。另外,2020年比亚迪汉、上汽荣威Ei5、北汽EU5、欧拉IQ等多款车型推出/将推出铁锂版,磷酸铁锂正极纯电动乘用车的性价比优势有望得以体现;国家拟加速公共交通及特定领域(公务、城市公交、道路客运、出租、网约、环卫、城市物流配送、邮政快递、机场、港口、矿山)电动化,磷酸铁锂的安全性优势和成本优势也有望进一步发挥。公司参股湖南裕能,客户结构优质:宁德时代是国内新能源汽车厂商的首选供应商,磷酸铁锂电池供应特斯拉可期;比亚迪年内重点车型之一即为汉EV,C级轿车定位、高达605km的工况续航、突出的安全性等都使得该车型具有爆款潜质。湖南裕能或实现销量高增速,深度受益行业增长。
投资建议:预计公司2020-2021年归母净利润为1.08、2.10亿元,同比增长60％、50％;EPS为0.19、0.29元。给予公司买入评级,6个月目标价10.5元。
风险提示:锰系电池行业竞争加剧;我国新能源汽车产销量不及预期;磷酸铁锂车型开发及新品上市节奏、销售情况不及预期;磷酸铁锂动力电池降价压力超预期。
[2020-04-25] 湘潭电化(002125):2019年业绩符合预期,参股公司铁锂正极产品潜力释放-2019年报点评
■东方证券
核心观点收入稳步增长,受财务费用拖累,净利润同比下滑。公司发布2019年报告,实现营业收入12.1亿元,同比增长12.14％,归母净利润6799万元,同比下降3.88％,扣非后净利润7045万元,同比增长1.02％。营业收入增长主要是传统EMD出货量进一步增长,收入贡献增量1亿元,此外锰酸锂材料和污水处理业务各贡献约2000万增量。公司期间费用17.99％,增长2.5个点,主要是财务费用大幅增长(占比从4.27％到5.81％)以及研发投入加大,导致净利润规模同比小幅下滑。
毛利率维持高位,污水处理盈利提升。公司2019年业务毛利率24.93％,其中锰酸锂、传统EMD、硫酸锰和污水处理业务毛利率分别为24.78％、21.99％、19.36和54.88％,前三者小幅下滑。污水处理业务毛利率提升5个点,贡献净利润3921万元。我们认为,随着2万吨锰酸锂产能释放,新建的年产5万吨高纯硫酸锰项目投产以及河西污水处理三期投产,公司业绩增量有保障。
BYD刀片和宁德CTP加持,裕能新能源铁锂正极进入放量期。参股公司裕能新能源铁锂正极出货量1.19万吨,实现收入5.22亿,同比增长171％;
净利润6558万元,同比增长92％,产品平均单吨净利润5500万元。公司下游客户主要是宁德时代和比亚迪,宁德时代CTP铁锂有望大规模应用在B端乘用车上,而BYD发明的刀片电池搭载铁锂正极使得汉EV车型的续航水平进入600公里。我们认为随着更多铁锂乘用车型上市,公司铁锂正极材料将持续放量。
财务预测与投资建议我们预测公司2020-2022年营业收入分别为14.26亿、16.10亿和18.16亿,归母净利润分别为1.36亿、1.66亿和2.02亿,对应eps分别为0.25、0.3、0.37元,参考可比公司2020年平均估值38倍,上调目标价至9.5元,维持买入评级。
风险提示新增产能投放不达预期;磷酸铁锂价格下行;锰酸锂需求不达预期。
[2020-04-23] 湘潭电化(002125):业绩符合预期,刀片电池革新推动LFP正极材料逆袭-2019年年报点评
■国泰君安
本报告导读:公司2019年年报业绩符合预期。刀片电池打开磷酸铁锂正极材料成长天花板,公司积极扩产,大力布局新能源正极材料。维持"增持"评级,维持目标价12.60元。
投资要点:业绩符合预期,维持"增持"评级,维持目标价12.60元。公司2019年营收12.10亿,同比+12.14％,归母净利润0.68亿元,同比-3.88％,符合预期。其中收入增长主要来自电池材料(收入9.89亿元,同比+19.34％);净利润下滑主要是销售、财务费用增加,预计2020年财务费用明显降低。维持预计2020-2021年营收分别为16.90、34.42亿,归母净利润1.54、3.31亿,对应EPS0.28、0.60元;新增2022年盈利预测,营收、归母净利润为45.90、4.31亿元,对应EPS0.78元。
维持目标价12.60元,对应2020年45倍PE,维持"增持"评级。
电解二氧化锰龙头,大力布局新能源正极材料。公司为电解二氧化锰行业龙头,目前大力布局新能源领域。参股湖南裕能,是国内LFP核心供应商,预计在宁德时代份额30％左右,是比亚迪第一大外部供应商。裕能2020年3月再次规划扩产2万吨LFP,预计2020年下半年投产。行业景气周期叠加公司产能扩张,业绩即将进入爆发期。
刀片电池正式商用,磷酸铁锂正极材料打开成长天花板。比亚迪4月20日发布新车,EV版首次装配"刀片电池",同时其最新会议表示欧洲、日本车企也根据刀片电池修改战略;同时比亚迪未来三年将逐步采用刀片电池(初期LFP为主),刀片电池再次打开磷酸铁锂动力电池正极材料的成长天花板。
催化剂:"刀片电池"、无钴电池上市,新能源汽车补贴退坡
风险提示:汽车销量不及预期,上游原材料价格波动
[2020-04-22] 湘潭电化(002125):湘潭电化2019年实现净利6799.17万元,电池材料产销量增加
■中国证券报
湘潭电化（002125）4月22日晚间发布2019年年度报告，公司2019年实现营业收入12.1亿元，同比增长12.14%；实现归属于上市公司股东的净利润6799.17万元，同比下降3.88%。报告期内，公司主要从事电池材料业务和污水处理业务，该两项业务营收均有所增长。
具体来看，2019年，湘潭电化的电池材料业务实现营业收入9.89亿元，同比增长19.34%。全年共生产电池材料10.997万吨(含高纯硫酸锰6742吨)，同比增长30.10%；销售电池材料10.15万吨(含高纯硫酸锰6736.17吨)，同比增长19.07%。
湘潭电化表示，电池材料产量增加主要系靖西电化年产2万吨高性能锰酸锂正极材料项目已建成投产，新增产能得到释放。
2019年，湘潭电化的污水处理业务全年实现营业收入1.11亿元，同比增长8.68%；实现净利润3921.5万元，同比增长74.37%，主要系污水处理量增加，工艺改进降低成本。报告期内，市污水处理、鹤岭污水处理、九华污水处理厂累计完成污水处理量8421.34万吨，同比增长6.24%，出水水质指标均达到《国家城镇污水处理厂污染物排放标准》(GB18918-2002)一级A标准。
湘潭电化表示，2020年公司工作思路为“优布局，重创新，强管理，抓效益，奋力实现湘潭电化跨越式发展”。2020年公司生产经营目标是：全年生产电池材料10.4万吨，销售电池材料9.6万吨，处理城市污水7300万吨。
[2020-04-17] 湘潭电化(002125):二氧化锰龙头,潜在磷酸铁锂优质标的-深度研究
■东方证券
核心观点行业观点:新能源汽车趋势明确,三元和铁锂电池并存。2020年将是全球汽车领域全力转向电动化的元年,基于主流汽车集团在电动化领域的规划,我们对新能源汽车行业未来10年的发展势头维持乐观判断。近期低钴或无钴电池引起广泛讨论,我们认为全新材料体系的电池,从推出到能够成熟的进行商业化应用,需要很长的时间,从目前了解的情况看,三元体系低钴可能性很大,而彻底无钴的电池体系很难在中短期内实现,预计在未来5年内,三元为主铁锂为辅的技术路径在新能源汽车中仍是主流。而磷酸铁锂在沉寂3年后,有望在低端乘用车市场打开装机局面,从而稳住装机份额。
公司是中国传统EMD行业龙头,目前已经成功向二次锂电材料转型,主营业务新增锰酸锂材料(前驱体)、高纯硫酸锰材料和磷酸铁锂产品。公司凭借在锰系材料领域的多年积累,锰酸锂和高纯硫酸锰产品成本控制优秀,锰酸锂年销量持续高速增长,高纯硫酸锰也迎来产销增长期,作为三元正极必不可少的材料,预计2025年全球动汽车力需求量高达30万吨。
裕能新能源磷酸铁锂正极压实密度高,有望受益乘用车铁锂装机。参股公司裕能新能源主营磷酸铁锂正极材料,其中高能量型铁锂正极压实密度高达2.6g/cc,是铁锂电池在乘用车中装机首选材料,叠加刀片电池或CTP工艺,可有效帮助铁锂乘用车续航里程突破500公里。目前公司铁锂产品已经进入宁德时代和比亚迪供应链,有望受益本轮铁锂电池复苏。
财务预测与投资建议我们预测公司2019-2021年每股收益分别为0.13、0.25和0.30元,公司已经实现向二次锂电池业务转型,相关业务营收和利润份额有望持续提升,尤其参股公司裕能新能源磷酸铁锂产品将明确受益本轮铁锂复苏,公司有望迎来价值重估。参考可比公司2020年37倍平均估值,对应公司2020年目标价为9.25元,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示新增产能投放不达预期;磷酸铁锂价格下行;锰酸锂需求不达预期。
[2020-04-14] 湘潭电化(002125):电解二氧化锰潜龙,入得新能源正极海阔天空-中小盘首次覆盖报告
■国泰君安
本报告导读:电池技术新变化,应用边界新需求。公司作为电解二氧化锰龙头,战略布局新能源电池正极材料,拉开新一轮成长序幕。首次覆盖给予"增持"评级,目标价12.60元。
投资要点:首次覆盖给予"增持"评级,目标价12.60元。市场担心公司主营电解二氧化锰需求趋稳,未来发展成长性不足,但是我们认为一方面电解二氧化锰下游新运用不断增加,同时公司战略布局新能源正极材料,即将开启新一轮成长周期。预计2019-2021年营收分别为12.22、16.90、34.42亿元,归母净利润0.71、1.54、3.31亿,对应EPS0.13、0.28、0.60元。结合可比上市公司2020年平均估值32.35,考虑到公司为锰系材料龙头、参股公司处于磷酸铁锂领先生厂商地位,给予目标价12.60元,对应2020年PE45倍,首次覆盖给予"增持"评级。
电解二氧化锰龙头,积极布局新能源正极材料。公司作为电解二氧化锰行业龙头企业,2018年营收10.79亿,归母净利润0.71亿,业绩持续稳定增长。目前公司积极布局新能源电池材料领域,参股湖南裕能,是国内磷酸铁锂核心供应商;2018年投资力合厚浦,培育三元材料项目;2020年计划投资建设5万吨高纯硫酸锰生产线。目前,公司电池材料总产能11万吨/年,规划布局产能超16万吨/年。
电池技术新变化,应用边界新需求。新能源补贴退坡叠加技术革新,磷酸铁锂有望迎来爆发式增长,刀片电池使磷酸铁锂体积能量密度提升约50％,成本优势、安全属性亦打开了磷酸铁锂的应用边界,2020.2月的工信部推荐车型目录中配套占比升至71％。另,"新国标"实施加速"铅改锂"、三元掺锰等技术趋势下,为锰酸锂应用场景加码。
催化剂:"刀片电池"、无钴电池上市,新能源汽车补贴退坡
风险提示:汽车销量不及预期,上游原材料价格波动
[2020-03-30] 湘潭电化(002125):湘潭电化下属公司城市污水处理费单价上调,影响积极
■证券时报
湘潭电化(002125)3月30日晚间公告，公司下属公司鹤岭污水公司近日收到2020年1-2月的城市污水处理费，其中城市污水处理费单价由2.72元/吨（含税）上调为3.48元/吨（含税）。此次上调城市污水处理费单价，对鹤岭污水公司的营业收入和盈利能力将产生积极影响。
[2020-01-16] 湘潭电化(002125):加大镍钴锰三元材料投入,公司锂电正极材料布局清晰-公告点评
■浙商证券
投资要点公告增资力合厚浦科技对参股公司湖南力合厚浦科技有限公司增资人民币1,000万元,增资价格为人民币1元/股,增资后公司对力合厚浦的出资额为2,000万元,出资比例为26.67％。
力合厚浦是谁?力合厚浦旗下子公司电化厚浦年产2,000吨镍钴锰三元材料前驱体生产线和年产3,000吨电池级硫酸镍生产线主体工程基本完工,正在进行客户认证。
力合厚浦主要股东刘会基先生是制备镍钴锰三元材料前驱体的发明人,电化厚浦镍钴锰三元材料前驱体采用新型工艺,生产成本比传统工艺低,具有竞争优势;
当时参股的约定是,如果中试产品达预期,湘潭电化有权以约定价格追加投资(见2018年3月16日公告),因此,本次投资意味着该项目距离成熟量产大大的靠近了一步。
公司在正极材料的布局渐渐清晰此前,公司持股16.07％的湖南裕能新能源电池材料有限公司磷酸铁锂生产线二期已经投产,待广西裕能年产1.3万吨磷酸铁锂生产线项目投产后总产能达3万吨;公司磷酸铁锂产品技术水平在国内处于行业领先,已经向比亚迪等供应磷酸铁锂,2019年上半年,磷酸铁锂共销售4366吨,较上年同期增长1,475.08％,实现净利润3,422.94万元。
总的看,公司在锂电池正极材料的布局逐渐完善,充分利用了公司的专有知识平台,无论是锰酸锂、铁锂还是三元,公司未来在锂电池正极材料领域大概率会占有一席之地。
风险提示:原材料价格超预期波动;正极材料技术路线的潜在变化;
盈利预测及估值暂不考虑公司增发情况,预计公司2019-2021年公司EPS为0.18,0.27,0.33元/股,PE分别为27.8倍、18.7倍和15.5倍;维持公司增持评级。
[2020-01-14] 湘潭电化(002125):湘潭电化向比亚迪供应链公司供应磷酸铁锂产品
■证券时报
湘潭电化(002125)14日在互动平台表示，公司有向深圳市比亚迪供应链管理有限公司供应磷酸铁锂产品，但供货到某一款电池的正极材料中的比例因市场的变化存在不确定性。
[2019-12-12] 湘潭电化(002125):湘潭电化非公开发行股票获证监会核准批文
■上海证券报
湘潭电化公告，公司于2019年12月12日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过110,591,995股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量。本批复自核准发行之日起6个月内有效。
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[2022-01-24] 湘潭电化(002125):湘潭电化2021年净利同比预增651%-888%
■证券时报
湘潭电化(002125)1月24日晚间公告，2021年公司预盈1.9亿元-2.5亿元，同比增长651.03%-888.2%。公司2021年业绩较上年同期增长的原因主要系公司电解二氧化锰产品销售单价同比上涨，对联营企业的投资收益同比增加，矿石销售等其他业务收入同比增加。
[2021-12-16] 湘潭电化(002125):湘潭电化子公司年产1万吨锰酸锂生产线已投入运行
■证券时报
湘潭电化表示，控股子公司靖西立劲第一条年产1万吨锰酸锂生产线已投入运行，目前未满负荷生产，因碳酸锂价格大幅上涨，公司适当放缓了锰酸锂产销速度，公司正在做前端的研发创新，并加强上下游协同，以不断提升产品循环性能。
[2021-11-03] 湘潭电化(002125):湘潭电化电解二氧化锰处于满负荷生产状态
■中国证券报
湘潭电化近日在互动易平台上表示，公司电解二氧化锰产品年生产能为12.2万吨，现在满负荷生产。另外，一次锂锰级产品在电解二氧化锰销售收入中占比约3%。
资料显示，湘潭电化是一家以锰系等新能源电池材料产业和污水处理等环保类产业为核心的双主业上市公司。公司一方面是深耕锰系电池材料产业，稳固传统电解二氧化锰行业领先地位，同时延伸产业链，发展锰酸锂产业，把锰系电池材料产业做大做强做优。另一方面是抓住机遇，关注提标扩能改造的机会，扩大污水处理规模，提高污水处理收益。
[2021-10-21] 湘潭电化(002125):湘潭电化前三季度净利润同比增长468.15%
■上海证券报
湘潭电化披露三季报。公司2021年前三季度实现营业收入1,262,839,583.86元，同比增长41.23%;实现归属于上市公司股东的净利润105,724,924.91元，同比增长468.15%;基本每股收益0.168元。
[2021-10-14] 湘潭电化(002125):湘潭电化前三季度业绩预增459%-480%
■上海证券报
湘潭电化披露前三季度业绩预告，公司预计2021年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为10,400万元-10,800万元，比上年同期上升458.88%-480.38%;基本每股收益0.165元/股-0.172元/股。
公司表示，公司2021年前三季度业绩较上年同期上升，主要系公司电解二氧化锰产品销量和售价均较上年同期增加;矿石销售等其他业务收入同比增加;对联营企业的投资收益同比增加。
[2021-08-05] 湘潭电化(002125):湘潭电化新增高纯硫酸镍业务
■上海证券报
湘潭电化公告，公司鹤岭生产基地拥有一条年产1万吨的高纯硫酸锰生产线。高纯硫酸锰、高纯硫酸镍均为镍钴锰三元电池材料的原材料，随着下游市场对三元比容量要求的日益增高，三元材料高镍8系产品越来越代表发展方向，三元材料企业对高纯硫酸镍需求增加。为满足客户需求，公司在现有高纯硫酸锰车间新增了1条年产1万吨高纯硫酸镍(固体)生产线，生产高纯硫酸镍溶液。
[2021-06-25] 湘潭电化(002125):湘潭电化湘潭锰矿将永久关停 预计影响当期利润约1亿元
■中国证券报
湘潭电化6月25日晚间公告，公司收到《湘潭市人民政府关于永久关停湘潭电化科技股份有限公司湘潭锰矿的通知》，经湘潭市人民政府研究，决定在6月30日前正式永久关停湘潭锰矿。
湘潭电化表示，湘潭锰矿关停将对公司2021年度经营业绩产生较大负面影响。湘潭锰矿相关资产截至2021年5月31日的账面净值合计为1.27亿元，关停后预计不能再继续使用的矿井巷构筑物、机器设备等固定资产账面净值8814.68万元，采矿权账面净值1607.55万元。本次湘潭锰矿关停，预计将影响公司合并报表当期净利润约1亿元左右。
公告显示，湘潭锰矿的矿区面积为2.6904平方公里，开采深度为101米至-550米标高，生产规模为15万吨/年，开采期限为2020年5月18日-2025年5月18日。截至2019年10月底，湘潭锰矿采矿权范围内保有资源储量为306.1 万吨。截至目前，湘潭锰矿采矿权范围内资源储量约260万吨左右。
公告显示，湘潭锰矿关停的原因是，湘潭锰矿建矿时间长，开采时间久，现开采标高为-410米，深度为500米，随着开采深度越来越深，地压增大导致的安全风险越来越高，井下通风系统运行难度增大，安全隐患问题较大。
同时，湘潭市雨湖工业集中区已升级为省级雨湖高新技术产业开发区，湘潭锰矿的开采已不符合雨湖产业新城整体开发建设要求。另外，随着开采深度越来越深，开采成本升高，开采出的矿石与外购矿石相比无性价比优势，开采价值较低。
湘潭电化表示，湘潭锰矿的关停不会对公司原材料供应产生较大影响。截至2021年5月31日，湘潭锰矿已开采但尚未使用的碳酸锰矿石38.4万吨，可供公司鹤岭生产基地使用约5年。此外，公司正在湖南、广西等地积极寻求低成本、安全性高且优质的锰矿资源，现已取得湘潭楠木冲锰业有限公司的控股权，目前正在进行复产建设。
同时，湘潭电化称，楠木冲锰矿山具有矿石杂质含量低、开采成本低、开采安全风险低等优势，其地理位置与公司鹤岭生产基地近，复产后能够为公司鹤岭生产基地运行提供资源保障。
[2021-06-15] 湘潭电化(002125):湘潭电化控股子公司靖西立劲年产2万吨尖晶石型锰酸锂电池材料项目主体工程已基本完工
■上海证券报
湘潭电化6月15日早间公告称，目前公司控股子公司靖西立劲新材料有限公司(以下简称“靖西立劲”)年产2万吨尖晶石型锰酸锂电池材料项目主体工程已基本完工，第一条月产1000吨的自动化生产线已完成设备安装调试，于2021年6月14日正式投料试车。靖西立劲将根据生产线运行以及市场情况适时进行另外一条年产1万吨生产线的设备安装。
[2021-05-25] 湘潭电化(002125):湘潭电化拟挂牌转让湖南力合厚浦20.4%股权
■中国证券报
湘潭电化5月25日晚间公告，公司当日召开董事会同意公司通过湘潭市公共资源交易中心挂牌转让公司所持有的参股公司湖南力合厚浦科技有限公司(以下简称“湖南力合厚浦”)20.40%的股权，挂牌的底价不低于经国有资产监督管理机构备案的评估值，且不低于公司对湖南力合厚浦长期股权投资的账面价值1537.93万元。
公告显示，湖南力合厚浦主要经营镍钴锰三元材料前驱体等锂离子电池正极材料、功能材料的研发、生产和销售。截至 2021年3月31日， 湖南力合厚浦总资产为7709.72万元，总负债977.15万元。2020年度，湖南力合厚浦未产生营业收入及利润。2021年1-3月，湖南力合厚浦实现营业收入51.56万元，净利润亏损19.18万元。
湘潭电化表示，本次转让湖南力合厚浦股权是公司战略调整所做的安排，有利于公司优化资产配置，聚焦核心业务，进一步推进公司整体战略布局，加快公司高质量发展。本次交易完成后，公司将不再持有标的公司的股权。
[2021-03-23] 湘潭电化(002125):湘潭电化子公司高性能锰酸锂型电解二氧化锰项目试运行
■上海证券报
湘潭电化公告，近日，公司下属全资子公司靖西湘潭电化科技有限公司扩建的年产1万吨高性能锰酸锂型电解二氧化锰项目主体工程已完工并投入试运行。随着靖西电化上述项目的试运行，公司电解二氧化锰总产能达到12.2万吨，有利于满足客户供货需求，缓解产品供不应求的局面，提升公司市场竞争力和盈利能力。
[2021-02-09] 湘潭电化(002125):湘潭电化参股公司湖南裕能上市辅导备案
■证券时报
湘潭电化(002125)2月9日晚间公告，参股公司湖南裕能向湖南证监局提交的首次公开发行股票并上市辅导备案的申请材料，获得受理并于近日取得书面确认文件，辅导机构为中信建投。
[2021-01-31] 湘潭电化(002125):湘潭电化一季报业绩预增255.18%-353.85%
■上海证券报
湘潭电化披露2021年第一季度业绩预告，公司2021年1月1日-2021年3月31日归属于上市公司股东的净利润为1,800万元-2,300万元，比上年同期上升255.18%-353.85%;基本每股收益0.03元/股-0.04元/股。
公司2021年第一季度业绩预计较上年同期大幅上涨，主要系公司于2020年11月起逐步提高产品售价后，2021 年第一季度产品全面提价，同时产品产销两旺。
[2020-12-23] 湘潭电化(002125):湘潭电化拟投资设立合资公司并布局锰酸锂产业
■上海证券报
湘潭电化公告，公司拟以货币出资11,020万元与中天新能、靖西立盛、靖西立鹏共同投资设立靖西立劲新材料有限公司。合资公司成立后拟新建年产3万吨锰酸锂自动化生产线，项目计划分期进行，一期产能规模为2万吨/年，未来将视锰酸锂市场情况适时增加年产能规模1万吨，目前该项目正处于筹备阶段。
公司同时公告，公司于2020年12月22日召开董事会会议审议通过议案，同意全资子公司靖西湘潭电化科技有限公司扩建年产1万吨高性能锰酸锂型电解二氧化锰项目。
[2020-12-16] 湘潭电化(002125):湘潭电化目前公司锰酸锂正极材料产品供不应求
■证券时报
湘潭电化(002125)12月6日在互动平台上表示，目前公司锰酸锂正极材料产品供不应求，价格有所上涨。产品价格主要受供求关系和市场竞争情况影响，看好未来锰酸锂正极材料市a场。
[2020-11-30] 湘潭电化(002125):湘潭电化锰酸锂正极材料的市场需求呈现快速增长趋势
■证券时报
湘潭电化(002125)在互动平台上表示，参股公司湖南裕能新能源电池材料股份有限公司主导产品为磷酸铁锂，目前满负荷生产，下游客户主要是宁德时代和深圳市比亚迪供应链管理有限公司等。公司目前不生产锰酸锂，生产锰酸锂正极材料(即锰酸锂型电解二氧化锰)，锰酸锂正极材料的市场需求呈现快速增长趋势，预计今年全年的销售量会比去年增加。
[2020-08-27] 湘潭电化(002125):疫情拖累业绩,看好下半年盈利持续提升-中报点评
■东方证券
核心观点核心产品出货量持续增长,疫情造成价格波动,从而拖累业绩。公司2020年上半年实现营业收入5.52亿元,同比下降5.68％,归母净利润1643.4万元,同比下降68.27％。在疫情和中美摩擦双重影响下,公司营业收入基本保持稳定,而公司产品竞争进一步拉大,价格出现不同程度下滑,成本端下降幅度难以跟上产品价格下降幅度,导致盈利规模较去年同期大幅下降。
锰酸锂产量同比增长,硫酸锰价格低迷主动减产,锂电材料业务整体表现稳定。公司电解二氧化锰出货量3.71万吨,同比持平,但价格下降11.39％;
锰酸锂需求旺盛,出货量0.85万吨,同比增长33％,但价格下降20.5％,同时由于高纯硫酸锰价格低迷,公司主动减产。受益价格上调,污水处理业务同比取得正增长,上半年处理污水4720万吨,毛利率超过60％。报告期内公司锂电池材料各产品毛利率出现不同程度下滑,预计下半年随着下游需求持续恢复,产品价格将呈现稳中回升的局面,盈利能力将持续恢复。
参股公司裕能新能源铁锂正极持续放量,价格下行周期结束,盈利进入稳定增长期。参股公司裕能新能源铁锂正极材料在价格大幅下降的情况下,实现收入2.5亿元,同比增长13％,预计出货量规模约6900吨(按3.6万元/吨均价计算),净利润1900万元。公司下游客户主要是宁德时代和比亚迪,宁德时代配套特斯拉铁锂版已经进入推荐目录,下半年有望放量;而BYD的刀片电池已经大规模装载自家纯电车型,我们认为随着更多铁锂乘用车型上市,公司铁锂正极材料将持续放量,盈利进入稳定增长期。
财务预测与投资建议受价格波动影响,我们下调公司锂电材料产品价格预测,预计2020-2022年,实现营业收入12.35/14.98/17.5亿元(原预测值14.3/16.1/18.2亿元),实现归母净利润0.78/1.3/1.9亿元,(原预测值1.4/1.7/2亿元)。我们认为疫情对公司的影响仅体现在短期,明后年公司盈利水平有望持续恢复,根据可比公司2021年平均43倍估值,调整公司目标价至9.03元,维持买入评级。
风险提示新增产能投放不达预期;产品价格下行风险;锰酸锂需求不达预期风险。
[2020-08-26] 湘潭电化(002125):2020H1半年蛰伏,看好下半年业绩回暖-中报点评
■中信建投
事件湘潭电化公布2020年上半年业绩湘潭电化公布2020年半年报。报告期内公司实现营业收入5.52亿元,同比降低5.68％;归属于上市公司股东的净利润0.164亿元,同比降低68.27％;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.156亿元,同比降低69.77％。报告期内,公司营业成本、销售费用、管理费用同比小幅下降,财务费用提升28.07％;研发投入大幅提升69.07％;经营活动产生的现金流量金额小幅下降。
简评公司从事的主要业务包括电池材料业务和污水处理业务。电池材料业务涵盖电解二氧化锰、锰酸锂、硫酸锰等锰系电极/锰盐产品,并通过持股湖南裕能切入磷酸铁锂、三元正极领域。公司曾荣获多项国家、省级荣誉称号。
电池材料业务部分承压报告期内,公司电池材料业务实现营收4.36亿元,同比小幅下降6.61％。电解二氧化锰市场稳定,公司实现销售3.71万吨,同比持平;两轮电动车对相对低成本的锰酸锂正极需求提升快,公司实现销售0.85万吨,同比增加32.77％;高纯硫酸锰则受上半年新能源汽车产销规模有所萎缩、三元电池需求处于相对低位的影响销量和售价均有所下滑,销量同比下降81.01％,售价同比下降23.02％。污水处理业务保持稳健增长报告期内,公司污水处理厂累计完成处理量4720万吨,同比增长2.8％;实现营收0.635亿元,同比增长8.03％;实现净利润0.269亿元,同比增长23.21％。
对外投资、参股公司取得积极进展报告期内,公司非公开发行股票募集资金5.27亿元,其中对全资子公司靖西电化增资3.63亿元,对参股公司力合厚浦增资1000万元。
报告期内,公司参股公司裕能新能源设立全资子公司四川与能,新建年产2万吨磷酸铁锂生产线,预计2020年9月初全面进入试运行阶段,裕能新能源磷酸铁锂总年产能将达到5-6万吨。镍钴锰三元电池材料年产能为5000吨,目前镍钴锰三元电池材料产品正在积极进行大客户认证中。
铁锂正极、三元正极不同程度受益于新能源汽车行业回暖,下半年公司基本面有望大幅改善2020年7月,我国新能源汽车行业产销增速同比回暖明显。同期,欧洲新能源汽车产销同比保持高增速,新能源汽车基本面拐点如期到来。
我国是全球磷酸铁锂乘用车实践经验最丰富的区域,2020年下半年大量采用磷酸铁锂电池的车型,如特斯拉model3标准续航版、比亚迪汉EV、宋plusEV等车型有望积极贡献销量,上汽、北汽、长城等车企也均有磷酸铁锂车型进入推荐目录。叠加全球新能源汽车市场对磷酸铁锂电池的逐步认可、储能电池商业模式的逐步确立和规模增长等因素,我们估计,我国磷酸铁锂电池的产销有望进入大幅增长轨道。公司参股的裕能新能源作为行业龙头之一,有望深度受益。
新能源汽车行业高增速对综合性能仍占据优势的三元电池需求重新回暖,公司三元正极、高纯硫酸锰等业务也有望相当程度受益。
投资建议:预计公司2020-2021年归母净利润为1.01、2.02亿元,同比增长48％、50％;EPS为0.16、0.24元。维持公司增持评级,6个月目标价9.79元。
风险提示:锰系电池行业竞争加剧;我国新能源汽车产销量不及预期;磷酸铁锂车型开发及新品上市节奏、销售情况不及预期;磷酸铁锂动力电池降价压力超预期。
[2020-06-16] 湘潭电化(002125):完善锂电材料布局,铁锂新锐初显锋芒-动态点评
■长城证券
定增顺利完成,大股东认购近五成彰显信心:公司完成定增发行5.3亿元,发行价格6.9元,用于2万吨锰酸锂EMD、5万吨高纯硫酸锰项目以及新能源材料研究院建设。其中,控股股东电化集团和和振湘国投合计认购占比达到47％,彰显大股东对公司未来良好发展的坚定信念。公司目前已形成锰矿-锰酸锂EMD全产业链布局,锰酸锂EMD产能已达到3.6万吨。锰酸锂电池主要用于低速电动车、电动自行车、电动工具等领域,对于铅酸电池的替换需求将有助于打开锰酸锂市场空间;硫酸锰作为锰酸锂和三元正极的核心原材料,我们测算2020～2022年复合增速有望达到16％,公司定增项目投产后硫酸锰产能预计达到6万吨,成为国内最大硫酸锰供应商,锰系全产业的布局将有助于公司在成本端体现竞争优势。
参股裕能新能源,锰系龙头转型新材料:公司持有裕能新能源16.07％的股权,根据公开调研纪要,裕能目前拥有磷酸铁锂产能3万吨,且其全资子公司正在新建2万吨产线,预计2020H2投产。根据真锂研究数据,2019年磷酸铁锂电池装机20.5GWh,同比减少4％,而裕能新能源2019年销售磷酸铁锂1.2万吨,同增2.3倍,客户包含宁德时代、比亚迪等核心客户。其高增长来源于公司在客户资源和工艺技术的储备:1)根据Wind股权穿透图,宁德时代间接持有裕能1.03％的股权,裕能在客户资源方面拥有优势;2)压实密度与比容量与主流厂商相近,技术储备位居前列。另外,裕能新能源还拥有0.5万吨三元正极产能,目前处于开拓市场、客户认证状态。
投资建议:公司从锰系材料龙头逐渐向电池新材料转型,将有望迎来新的成长机会,在新能源材料业务方面,公司与集团公司形成全产业布局,有望在后补贴时代凸显成本优势。定增落地后,锰酸锂与硫酸锰业务有望加速贡献业绩,我们上调公司2020～2022年的业绩,EPS分别为0.25、0.27、0.32元,对应PE为34、31、27倍,继续给予推荐评级。
风险提示:新能源汽车销量不及预期、补贴政策变化超预期、原材料价格波动超预期、产能投产进度不及预期、疫情控制不及预期等。
[2020-05-19] 湘潭电化(002125):定增落地,股东大额认购彰显信心与魄力
■国泰君安
本报告导读:公司定增落地,股东大额认购彰显信心与魄力,新能源正极材料龙头愈显成色。维持"增持"评级,维持目标价12.60元。
投资要点:定增落地,股东大额认购彰显信心与魄力,维持"增持"评级,维持目标价12.60元。公司非公开发行,参与报价25名投资者共申购8.69亿元,高于发行拟询价金额2.78亿元,发行价格6.90元/股。其中湘潭电化集团(控股股东)、湘潭振湘国有资产经营投资有限公司(间接股东)认购3621万股票限售期36个月,其余9家投资者认购的4029万股股票限售期6个月,本次定增顺利落地,股东大额认购彰显信心与魄力。维持预计2020-2021年营收分别为16.90、34.42亿,归母净利润1.54、3.31亿,对应EPS0.28、0.60元;新增2022年盈利预测,营收、归母净利润为45.90、4.31亿元,对应EPS0.78元。维持目标价12.60元,对应2020年45倍PE,维持"增持"评级。
即将开启新一轮高速成长。受益于国家政策支持,新能源汽车快速发展,为动力锂电池行业带来广阔市场空间。本次非公开发行募集资金,主要用于扩产锰酸锂型EMD和三元前驱体原材料高纯硫酸锰,以及新能源材料研究院建设,顺应了锂电池正极材料行业发展趋势。
电解二氧化锰龙头,大力布局新能源正极材料,有望受益"磷酸铁锂赛道逆袭",参股的湖南裕能,是国内磷酸铁锂核心供应商,产能2019年翻番、2020年再加码,2020年有望从行业第四进居前二,公司受益程度亦值得期待;2018年投资力合厚浦,培育三元正极材料领域。
催化剂:"刀片电池"、无钴电池上市,新能源汽车补贴退坡
风险提示:汽车销量不及预期,上游原材料价格波动
[2020-04-28] 湘潭电化(002125):电解二氧化锰龙头,布局锂电正极材料-深度报告
■长城证券
EMD龙头布局锰系全产业链,品类丰富巩固龙头优势:公司是电解二氧化锰龙头企业,根据《中国锰业》数据,2018年市场占有率达到28％,EMD产能占国内总量的35％,占世界总量的25％。产品包含无汞碱锰型、碳锌电池型、一次锂锰型以及高性能专用型EMD。后拓展进入锰酸锂EMD,实现向二次电池材料转型。公司目前已经形成锰矿-锰酸锂EMD全产业链布局:1)锰矿年产量可达20万吨;2)锰酸锂EMD是锰酸锂的核心生产材料,公司产能已经达到3.6万吨,下游主要用于生产锰酸锂正极。由于锰酸锂电池成本优势,其有望在电动自行车、低速电动车等领域得到广泛应用,估测未来3年电动自行车带动锰酸锂正极材料复合增速达到85％。?
由锰系产品进入锂电正极领域,打开市场空间拥抱新成长机遇:公司参股裕能新能源,是三元正极和磷酸铁锂的重要研发和生产主体。自2016年6月成立以来,裕能新能源快速发展,2019营业收入达到5.2亿,同比增长1.7倍,且2019年裕能新能源净利率达到13％,在可比公司中处于前列。集团公司拥有硫酸锰-三元前驱体-三元正极产能,产品正在进行客户验证,后补贴时代纵向一体化有助于加强成本管控;磷酸铁锂部分,裕能新能源产品已进入宁德时代、比亚迪供应链,客户均为国内磷酸铁锂龙头企业,且产品品质专业内龙头公司相比也处于同一水平线。另外,公司为集团公司代销磷酸铁产品,与磷酸铁锂业务形成良好协同。?
投资建议:未来新能源汽车主流技术路线依然是磷酸铁锂和三元,公司在磷酸铁锂和三元的布局将有助于其在电动化浪潮中受益。稳健的锰系和环保水务主业也将对公司业绩实现良好支撑。我们预测公司2020～2022年EPS分别为0.22、0.23、0.27元,对应PE为35、33、28倍,首次覆盖,给予推荐评级。?
风险提示:新能源汽车销量不及预期,疫情影响超预期,原材料价格波动超预期,技术路线变动超预期,产能投放不及预期,子公司业绩不及预期等。
[2020-04-28] 湘潭电化(002125):主营业务发展稳健,参股湖南裕能受益磷酸铁锂回潮-2019年报及2020年一季点评
■中信建投
事件湘潭电化公布2019年、2020年1季度业绩德方纳米(002125.SZ)披露2019年年度报告。报告期内公司实现营业收入12.10亿元,同比增长12.14％;归属于上市公司股东的净利润0.679亿元,同比降低3.88％;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.704亿元,同比增长1.02％;基本每股收益0.12元。
公司披露2020年1季报。报告期内公司实现营业收入2.06亿元,同比降低20.26％;归属于上市公司股东的净利润0.05亿元,同比降低71.91％;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.049亿元,同比降低71.51％。
公司从事的主要业务包括电池材料业务和污水处理业务。电池材料业务涵盖电解二氧化锰、锰酸锂、硫酸锰等锰系电极/锰盐产品,并通过持股湖南裕能切入磷酸铁锂、三元正极领域;污水处理业务具有刚性特征,现有污水日处理设计能力为21万立方米。
简评电池材料产销量增加,有效贡献营收2019年,公司电池材料业务实现营业收入98,894.94万元,较上年同期增长19.34％;全年生产电池材料10.997万吨(含高纯硫酸锰6,742吨),同比增长30.10％;销售电池材料10.15万吨(含高纯硫酸锰6,736.17吨),同比增长19.07％。报告期内,公司靖西电化年产2万吨高性能锰酸锂正极材料项目已建成投产,新增产能得到释放。
污水处理量增加,污水处理业绩提升2019年,公司累计完成污水处理量8,421.34万吨,同比增长6.24％,出水水质指标均达到《国家城镇污水处理厂污染物排放标准》GB18918-2002)一级A标准。污水处理业务全年实现营业收入11,136.65万元,同比增长8.68％;实现净利润3,921.50万元,同比增长74.37％。污水处理规模拟持续扩建。
参股公司湖南裕能业绩高增长2019年,公司控股16.07％的湖南裕能新能源实现营业收入5.21亿元,实现净利润0.65亿元。全年销售磷酸铁锂1.19万吨,较去年增长226.55％。据高工锂电统计,2019年磷酸铁锂材料出货量8.8万吨,同比增长29.3％;新能源汽车锂离子动力电池累计装机量约62.38GWh,其中磷酸铁锂装机量19.98GWh,占比32.03％。湖南裕能新能源的磷酸铁锂市场份额约为13.5％。2019年,裕能新能源发展迅速,产能规模逐步扩大,质量方面,通过了ISO14001环境管理体系、ISO9001质量管理体系的监督审核以及IATF16949汽车质量管理体系年度监督审核,全资子公司广西裕能顺利通过ISO9001质量管理体系认证。裕能新能源是宁德时代、比亚迪等动力电池龙头企业的磷酸铁锂正极材料供应商。
锰系电极材料、污水处理业务有望稳健发展受新冠疫情的影响,电解二氧化锰的市场需求总量短期内有所下降,但复工复产持续推进,估计疫情属于暂时性影响,公司产品竞争力较强,品质稳定,有望持续稳健贡献业绩。
公司污水处理业务有明确的特许经营区域,在已授予的特许经营区域范围内有排他性;具有相对稳定的收入、利润和现金流量,能为公司带来稳定的收益。
2020年磷酸铁锂市场份额或高增长,公司有望受益行业趋势2020新能源汽车补贴方案已出,整车续航300km起、0.9倍调整系数对应电池系统能量密度140Wh/kg、电耗指标更新等均不影响磷酸铁锂车型的补贴相对获取能力。超过30万元的非换电车型无法获得补贴,也促使特斯拉考虑加快标准续航升级版Model3向磷酸铁锂电池技术路线切换的进程。另外,2020年比亚迪汉、上汽荣威Ei5、北汽EU5、欧拉IQ等多款车型推出/将推出铁锂版,磷酸铁锂正极纯电动乘用车的性价比优势有望得以体现;国家拟加速公共交通及特定领域(公务、城市公交、道路客运、出租、网约、环卫、城市物流配送、邮政快递、机场、港口、矿山)电动化,磷酸铁锂的安全性优势和成本优势也有望进一步发挥。公司参股湖南裕能,客户结构优质:宁德时代是国内新能源汽车厂商的首选供应商,磷酸铁锂电池供应特斯拉可期;比亚迪年内重点车型之一即为汉EV,C级轿车定位、高达605km的工况续航、突出的安全性等都使得该车型具有爆款潜质。湖南裕能或实现销量高增速,深度受益行业增长。
投资建议:预计公司2020-2021年归母净利润为1.08、2.10亿元,同比增长60％、50％;EPS为0.19、0.29元。给予公司买入评级,6个月目标价10.5元。
风险提示:锰系电池行业竞争加剧;我国新能源汽车产销量不及预期;磷酸铁锂车型开发及新品上市节奏、销售情况不及预期;磷酸铁锂动力电池降价压力超预期。
[2020-04-25] 湘潭电化(002125):2019年业绩符合预期,参股公司铁锂正极产品潜力释放-2019年报点评
■东方证券
核心观点收入稳步增长,受财务费用拖累,净利润同比下滑。公司发布2019年报告,实现营业收入12.1亿元,同比增长12.14％,归母净利润6799万元,同比下降3.88％,扣非后净利润7045万元,同比增长1.02％。营业收入增长主要是传统EMD出货量进一步增长,收入贡献增量1亿元,此外锰酸锂材料和污水处理业务各贡献约2000万增量。公司期间费用17.99％,增长2.5个点,主要是财务费用大幅增长(占比从4.27％到5.81％)以及研发投入加大,导致净利润规模同比小幅下滑。
毛利率维持高位,污水处理盈利提升。公司2019年业务毛利率24.93％,其中锰酸锂、传统EMD、硫酸锰和污水处理业务毛利率分别为24.78％、21.99％、19.36和54.88％,前三者小幅下滑。污水处理业务毛利率提升5个点,贡献净利润3921万元。我们认为,随着2万吨锰酸锂产能释放,新建的年产5万吨高纯硫酸锰项目投产以及河西污水处理三期投产,公司业绩增量有保障。
BYD刀片和宁德CTP加持,裕能新能源铁锂正极进入放量期。参股公司裕能新能源铁锂正极出货量1.19万吨,实现收入5.22亿,同比增长171％;
净利润6558万元,同比增长92％,产品平均单吨净利润5500万元。公司下游客户主要是宁德时代和比亚迪,宁德时代CTP铁锂有望大规模应用在B端乘用车上,而BYD发明的刀片电池搭载铁锂正极使得汉EV车型的续航水平进入600公里。我们认为随着更多铁锂乘用车型上市,公司铁锂正极材料将持续放量。
财务预测与投资建议我们预测公司2020-2022年营业收入分别为14.26亿、16.10亿和18.16亿,归母净利润分别为1.36亿、1.66亿和2.02亿,对应eps分别为0.25、0.3、0.37元,参考可比公司2020年平均估值38倍,上调目标价至9.5元,维持买入评级。
风险提示新增产能投放不达预期;磷酸铁锂价格下行;锰酸锂需求不达预期。
[2020-04-23] 湘潭电化(002125):业绩符合预期,刀片电池革新推动LFP正极材料逆袭-2019年年报点评
■国泰君安
本报告导读:公司2019年年报业绩符合预期。刀片电池打开磷酸铁锂正极材料成长天花板,公司积极扩产,大力布局新能源正极材料。维持"增持"评级,维持目标价12.60元。
投资要点:业绩符合预期,维持"增持"评级,维持目标价12.60元。公司2019年营收12.10亿,同比+12.14％,归母净利润0.68亿元,同比-3.88％,符合预期。其中收入增长主要来自电池材料(收入9.89亿元,同比+19.34％);净利润下滑主要是销售、财务费用增加,预计2020年财务费用明显降低。维持预计2020-2021年营收分别为16.90、34.42亿,归母净利润1.54、3.31亿,对应EPS0.28、0.60元;新增2022年盈利预测,营收、归母净利润为45.90、4.31亿元,对应EPS0.78元。
维持目标价12.60元,对应2020年45倍PE,维持"增持"评级。
电解二氧化锰龙头,大力布局新能源正极材料。公司为电解二氧化锰行业龙头,目前大力布局新能源领域。参股湖南裕能,是国内LFP核心供应商,预计在宁德时代份额30％左右,是比亚迪第一大外部供应商。裕能2020年3月再次规划扩产2万吨LFP,预计2020年下半年投产。行业景气周期叠加公司产能扩张,业绩即将进入爆发期。
刀片电池正式商用,磷酸铁锂正极材料打开成长天花板。比亚迪4月20日发布新车,EV版首次装配"刀片电池",同时其最新会议表示欧洲、日本车企也根据刀片电池修改战略;同时比亚迪未来三年将逐步采用刀片电池(初期LFP为主),刀片电池再次打开磷酸铁锂动力电池正极材料的成长天花板。
催化剂:"刀片电池"、无钴电池上市,新能源汽车补贴退坡
风险提示:汽车销量不及预期,上游原材料价格波动
[2020-04-22] 湘潭电化(002125):湘潭电化2019年实现净利6799.17万元,电池材料产销量增加
■中国证券报
湘潭电化（002125）4月22日晚间发布2019年年度报告，公司2019年实现营业收入12.1亿元，同比增长12.14%；实现归属于上市公司股东的净利润6799.17万元，同比下降3.88%。报告期内，公司主要从事电池材料业务和污水处理业务，该两项业务营收均有所增长。
具体来看，2019年，湘潭电化的电池材料业务实现营业收入9.89亿元，同比增长19.34%。全年共生产电池材料10.997万吨(含高纯硫酸锰6742吨)，同比增长30.10%；销售电池材料10.15万吨(含高纯硫酸锰6736.17吨)，同比增长19.07%。
湘潭电化表示，电池材料产量增加主要系靖西电化年产2万吨高性能锰酸锂正极材料项目已建成投产，新增产能得到释放。
2019年，湘潭电化的污水处理业务全年实现营业收入1.11亿元，同比增长8.68%；实现净利润3921.5万元，同比增长74.37%，主要系污水处理量增加，工艺改进降低成本。报告期内，市污水处理、鹤岭污水处理、九华污水处理厂累计完成污水处理量8421.34万吨，同比增长6.24%，出水水质指标均达到《国家城镇污水处理厂污染物排放标准》(GB18918-2002)一级A标准。
湘潭电化表示，2020年公司工作思路为“优布局，重创新，强管理，抓效益，奋力实现湘潭电化跨越式发展”。2020年公司生产经营目标是：全年生产电池材料10.4万吨，销售电池材料9.6万吨，处理城市污水7300万吨。
[2020-04-17] 湘潭电化(002125):二氧化锰龙头,潜在磷酸铁锂优质标的-深度研究
■东方证券
核心观点行业观点:新能源汽车趋势明确,三元和铁锂电池并存。2020年将是全球汽车领域全力转向电动化的元年,基于主流汽车集团在电动化领域的规划,我们对新能源汽车行业未来10年的发展势头维持乐观判断。近期低钴或无钴电池引起广泛讨论,我们认为全新材料体系的电池,从推出到能够成熟的进行商业化应用,需要很长的时间,从目前了解的情况看,三元体系低钴可能性很大,而彻底无钴的电池体系很难在中短期内实现,预计在未来5年内,三元为主铁锂为辅的技术路径在新能源汽车中仍是主流。而磷酸铁锂在沉寂3年后,有望在低端乘用车市场打开装机局面,从而稳住装机份额。
公司是中国传统EMD行业龙头,目前已经成功向二次锂电材料转型,主营业务新增锰酸锂材料(前驱体)、高纯硫酸锰材料和磷酸铁锂产品。公司凭借在锰系材料领域的多年积累,锰酸锂和高纯硫酸锰产品成本控制优秀,锰酸锂年销量持续高速增长,高纯硫酸锰也迎来产销增长期,作为三元正极必不可少的材料,预计2025年全球动汽车力需求量高达30万吨。
裕能新能源磷酸铁锂正极压实密度高,有望受益乘用车铁锂装机。参股公司裕能新能源主营磷酸铁锂正极材料,其中高能量型铁锂正极压实密度高达2.6g/cc,是铁锂电池在乘用车中装机首选材料,叠加刀片电池或CTP工艺,可有效帮助铁锂乘用车续航里程突破500公里。目前公司铁锂产品已经进入宁德时代和比亚迪供应链,有望受益本轮铁锂电池复苏。
财务预测与投资建议我们预测公司2019-2021年每股收益分别为0.13、0.25和0.30元,公司已经实现向二次锂电池业务转型,相关业务营收和利润份额有望持续提升,尤其参股公司裕能新能源磷酸铁锂产品将明确受益本轮铁锂复苏,公司有望迎来价值重估。参考可比公司2020年37倍平均估值,对应公司2020年目标价为9.25元,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示新增产能投放不达预期;磷酸铁锂价格下行;锰酸锂需求不达预期。
[2020-04-14] 湘潭电化(002125):电解二氧化锰潜龙,入得新能源正极海阔天空-中小盘首次覆盖报告
■国泰君安
本报告导读:电池技术新变化,应用边界新需求。公司作为电解二氧化锰龙头,战略布局新能源电池正极材料,拉开新一轮成长序幕。首次覆盖给予"增持"评级,目标价12.60元。
投资要点:首次覆盖给予"增持"评级,目标价12.60元。市场担心公司主营电解二氧化锰需求趋稳,未来发展成长性不足,但是我们认为一方面电解二氧化锰下游新运用不断增加,同时公司战略布局新能源正极材料,即将开启新一轮成长周期。预计2019-2021年营收分别为12.22、16.90、34.42亿元,归母净利润0.71、1.54、3.31亿,对应EPS0.13、0.28、0.60元。结合可比上市公司2020年平均估值32.35,考虑到公司为锰系材料龙头、参股公司处于磷酸铁锂领先生厂商地位,给予目标价12.60元,对应2020年PE45倍,首次覆盖给予"增持"评级。
电解二氧化锰龙头,积极布局新能源正极材料。公司作为电解二氧化锰行业龙头企业,2018年营收10.79亿,归母净利润0.71亿,业绩持续稳定增长。目前公司积极布局新能源电池材料领域,参股湖南裕能,是国内磷酸铁锂核心供应商;2018年投资力合厚浦,培育三元材料项目;2020年计划投资建设5万吨高纯硫酸锰生产线。目前,公司电池材料总产能11万吨/年,规划布局产能超16万吨/年。
电池技术新变化,应用边界新需求。新能源补贴退坡叠加技术革新,磷酸铁锂有望迎来爆发式增长,刀片电池使磷酸铁锂体积能量密度提升约50％,成本优势、安全属性亦打开了磷酸铁锂的应用边界,2020.2月的工信部推荐车型目录中配套占比升至71％。另,"新国标"实施加速"铅改锂"、三元掺锰等技术趋势下,为锰酸锂应用场景加码。
催化剂:"刀片电池"、无钴电池上市,新能源汽车补贴退坡
风险提示:汽车销量不及预期,上游原材料价格波动
[2020-03-30] 湘潭电化(002125):湘潭电化下属公司城市污水处理费单价上调,影响积极
■证券时报
湘潭电化(002125)3月30日晚间公告，公司下属公司鹤岭污水公司近日收到2020年1-2月的城市污水处理费，其中城市污水处理费单价由2.72元/吨（含税）上调为3.48元/吨（含税）。此次上调城市污水处理费单价，对鹤岭污水公司的营业收入和盈利能力将产生积极影响。
[2020-01-16] 湘潭电化(002125):加大镍钴锰三元材料投入,公司锂电正极材料布局清晰-公告点评
■浙商证券
投资要点公告增资力合厚浦科技对参股公司湖南力合厚浦科技有限公司增资人民币1,000万元,增资价格为人民币1元/股,增资后公司对力合厚浦的出资额为2,000万元,出资比例为26.67％。
力合厚浦是谁?力合厚浦旗下子公司电化厚浦年产2,000吨镍钴锰三元材料前驱体生产线和年产3,000吨电池级硫酸镍生产线主体工程基本完工,正在进行客户认证。
力合厚浦主要股东刘会基先生是制备镍钴锰三元材料前驱体的发明人,电化厚浦镍钴锰三元材料前驱体采用新型工艺,生产成本比传统工艺低,具有竞争优势;
当时参股的约定是,如果中试产品达预期,湘潭电化有权以约定价格追加投资(见2018年3月16日公告),因此,本次投资意味着该项目距离成熟量产大大的靠近了一步。
公司在正极材料的布局渐渐清晰此前,公司持股16.07％的湖南裕能新能源电池材料有限公司磷酸铁锂生产线二期已经投产,待广西裕能年产1.3万吨磷酸铁锂生产线项目投产后总产能达3万吨;公司磷酸铁锂产品技术水平在国内处于行业领先,已经向比亚迪等供应磷酸铁锂,2019年上半年,磷酸铁锂共销售4366吨,较上年同期增长1,475.08％,实现净利润3,422.94万元。
总的看,公司在锂电池正极材料的布局逐渐完善,充分利用了公司的专有知识平台,无论是锰酸锂、铁锂还是三元,公司未来在锂电池正极材料领域大概率会占有一席之地。
风险提示:原材料价格超预期波动;正极材料技术路线的潜在变化;
盈利预测及估值暂不考虑公司增发情况,预计公司2019-2021年公司EPS为0.18,0.27,0.33元/股,PE分别为27.8倍、18.7倍和15.5倍;维持公司增持评级。
[2020-01-14] 湘潭电化(002125):湘潭电化向比亚迪供应链公司供应磷酸铁锂产品
■证券时报
湘潭电化(002125)14日在互动平台表示，公司有向深圳市比亚迪供应链管理有限公司供应磷酸铁锂产品，但供货到某一款电池的正极材料中的比例因市场的变化存在不确定性。
[2019-12-12] 湘潭电化(002125):湘潭电化非公开发行股票获证监会核准批文
■上海证券报
湘潭电化公告，公司于2019年12月12日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过110,591,995股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量。本批复自核准发行之日起6个月内有效。
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