002123荣信股份股票走势分析
≈≈梦网科技002123≈≈(更新:22.02.14)
[2022-02-14] 梦网科技(002123):股权激励绑定核心人员,收入目标彰显成长信心-公司事件点评
■民生证券
公司发布股权激励草案,涉及标的股票数量占公司股本总额的1.59％。公司2022年2月13日发布2022年股票期权激励计划(草案)。本激励计划拟向激励对象授予1,278.00万份股票期权,涉及的标的股票数量,占本激励计划公告日公司股本总额802,196,280.00股的1.59％。
涉及33名核心人员,按考核目标测算2020-2023年收入复合增速有望达到约30％。本激励计划激励对象为公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术(业务)骨干,授予股票期权涉及的激励对象共计33人,其中包括中层管理人员、核心技术(业务)骨干26人。股权激励有望加强对核心人员的绑定,在5G消息业务处于开发拓展的关键阶段,绑定核心人员有助于产品研发和市场开拓,助力公司在新一轮竞争中占得先机。
考核目标方面,本激励计划授予的股票期权行权考核年度为2022-2023年两个会计年度,分年度进行业绩考核,2022年公司营业收入较2020年增长率不低于83％,2023年公司营业收入较2020年增长率不低于115％。根据此次业绩考核目标测算,公司2020-2023年收入复合增速有望达到约30％。
5G消息不断迎来利好,商用化进程加速可期。根据中国电信官网,2022年1月25日,中国电信5G消息商用发布会以"同创生态、共赢未来"为主题在北京成功举行,会议现场,中国电信携手与会嘉宾代表共同启动中国电信5G消息正式商用。2021年11月中移互联网有限公司正式发布"短信小程序2.0"产品。联通方面,2021年11月国联通在全国启动5G消息试商用。
梦网科技在5G消息平台服务建设领域具有领先优势。梦网科技已经获得了移动13个省的CSP以及电信联通首批CSP的入围,并中标中移互联网消息聚合平台运营、内部业务场景短信小程序升级支撑采购项目(两个项目中标份额均100％)。同时,公司还中选"中移互联网有限公司关于短信小程序2.0终端解析服务能力合作伙伴招募项目",不仅体现了公司积累和行业领先地位,而且有望构建全新的流量分发和服务分发模式,持续受益于产业发展的不断推进。
投资建议:5G消息商用化再次迈出关键一步,未来有望推动整个生态加速发展,公司作为领军企业有望长期受益。公司在5G推广期由于成本投入等原因业绩短期承压,但5G消息业务进展迅速,5G富媒体消息业务量增长到去年同期的300％,业绩短期承压不改长期预期。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.42/2.38/3.95亿元,对应PE分别为288X、50X、30X。公司目前PE(TTM)为82X,近三年平均PE(TTM)120X,目前估值低于近三年平均水平,因此维持"推荐"评级。
风险提示:5G消息商用普及进度不及预期,行业竞争加剧,行业应用形式存在变化可能。
[2022-01-25] 梦网科技(002123):梦网科技公司从未开发并发布涉诈软件“梦网科技”APP
■证券时报
梦网科技(002123)1月25日晚间公告，公司关注到公安机关披露的涉诈软件中，有一款冒用公司名称及商标：“梦网科技”。公司澄清，截止本公告披露日，公司从未开发并发布以“梦网科技”为名的APP，亦从未参与任何电信诈骗案件，公司已开发并对外发布的APP包括：梦网云会议、梦网云播、通知王三款软件。敬请投资者注意辨别仿冒软件，根据公安机关的提示规避风险。
[2021-12-23] 梦网科技(002123):梦网科技已成立元宇宙工程实验室 并尝试探索适合公司的商业模式
■证券时报
梦网科技表示，目前元宇宙处于发展早期阶段，公司在原有为高清视频、云VR、云AR提供超高清的底层视频编解码和传输服务的视频云能力基础之上，结合公司云通信业务，着眼于未来发展，已成立元宇宙工程实验室，对相关的技术和产品进行研究，并尝试探索适合公司的商业模式。上述业务目前尚处于预研阶段，尚无具体产品推出商用，请广大投资者防范概念炒作，注意投资风险。
[2021-12-07] 梦网科技(002123):梦网科技子公司与蚂蚁链签署战略合作协议
■上海证券报
梦网科技公告，公司下属子公司深圳梦网近日与蚂蚁区块链科技(上海)有限公司(简称“蚂蚁链”)签署《战略合作协议》。蚂蚁链拟与深圳梦网开展云通信服务领域的深度合作，包括但不限于5G消息、富媒体信息、短信小程序2.0等业务领域;双方拟在技术服务等领域加强双向深度合作;双方拟建立在企业服务号领域的深度合作。
[2021-11-29] 梦网科技(002123):梦网科技子公司中标中国人寿短信服务采购项目
■上海证券报
梦网科技公告，中国招标投标公共服务平台于近日公示了公司全资子公司深圳梦网中标“中国人寿保险股份有限公司2022-2024年短信服务采购项目”，若公司最终签订合同并顺利实施该项目，预计将对公司相关年度的营业收入和营业利润产生积极的影响。
[2021-11-26] 梦网科技(002123):梦网科技发明专利《095 一种基于5G消息的数字人民币支付方法》处在已受理阶段
■证券时报
梦网科技(002123)今日在互动平台表示，公司数字人民币钱包项目基于5G消息数字人民币钱包，集成各种充值缴费场景，实现交易闭环。其通过开创性Chatbot之间的跳转将用户留在手机信箱，解决了H5支付的安全隐患，未来与央行或各大银行5G消息接口对接，无需下载App，打造丰富完整的生活服务。公司该项目的发明专利-《095 一种基于5G消息的数字人民币支付方法》，处在已受理阶段。
[2021-10-31] 梦网科技(002123):富信量延续高增,5G消息商用提速-季报点评
■华泰证券
Q3业绩符合预告,富信保持高增长势头
2021年前三季度公司实现营收19.39亿元,同比增长2.09％;实现归母净利润0.89亿元,同比增长104.2％,符合业绩预告(归母净利润业绩预告区间:0.79-0.92亿元)。Q3单季实现营收5.52亿元,同比减少20.2％;实现归母净亏损1,186万元,去年同期实现归母净利润1,347万元。其中,收入同比下降一方面因公司主动放弃部分低毛利传统云短信业务;另一方面系公司业务平台优化,内容分发网络、CDN业务托管等收入环比减少;利润同比下降主因公司加大新产品投入。前三季度富信业务量保持高增长,5G消息商用进程加快,看好公司在5G消息领域的先发优势,预计公司21-23年归母净利润为1.81/3.21/4.60亿元,可比公司22年Wind一致预期PE均值为52倍,给予公司22年52倍PE,目标价20.79元,维持"增持"评级。
5G消息商用进程加快,公司有望迎来广阔成长空间
公司富信业务量保持快速增长,前三季度同比增长291.98％,5G富媒体消息平台三季度已产生收入及毛利贡献。Q3公司主动放弃了部分低毛利云短信客户的份额,待5G富媒体消息业务导入完成后,有望提高公司收入及毛利率。据公司10月13日于深交所互动易表示,目前5G消息正处于大规模商用前夕,公司积极开展5G消息部署,我们认为5G消息发展有望带动公司未来业绩成长。据公司10月28日公告,全资子公司中标中移互联网短信小程序升级支撑采购项目,服务于运营商内部业务场景(包括10086等)下发的各类服务短信的升级,为5G消息体验的全面覆盖提供能力支持。
加大新业务投入
3Q21毛利率为12.54％,同比下降1.65个百分点,环比下降1.28个百分点,主因上游供应商提价,且公司持续加大5G富媒体消息、华为服务号等新业务投入,新产品试商用导致营业成本增加。公司加大新产品市场推广及研发,3Q21销售费用率为4.80％,同比提升1.78pct;3Q21研发费用率为6.22％,同比提升2.36pct。
维持"增持"评级
我们认为公司在5G消息领域具有明显的先发优势,未来有望受益于5G消息规模商用打开成长空间。考虑到上游供应商提价以及新产品前期推广加大,我们调整21-23年归母净利润至1.81/3.21/4.60亿元(前值:2.58/3.90/5.82亿元)。可比公司2022年Wind一致预期PE均值为52倍,给予公司22年52倍PE,目标价20.79元(前值:24.93元)。
风险提示:5G消息推进不及预期;运营商提价风险;市场竞争加剧风险。
[2021-10-27] 梦网科技(002123):梦网科技全资子公司中标中移互联网采购项目
■上海证券报
梦网科技公告，公司全资子公司深圳梦网中标“中移互联网有限公司2021-2023年内部业务场景短信小程序升级支撑公开比选采购项目”，中选份额100%。公司表示，此次公司中标项目通过短信小程序补充终端覆盖规模，同时增强回落后的内容呈现形态和用户体验，在业务场景方面有效地丰富了服务能力，激发行业创新，助力提升5G消息从“可用”、“易用”到“好用”的业务体验。本次中标将服务于运营商内部业务场景(包括10086、12580 等)下发的各类服务短信的升级，为5G消息体验的全面覆盖提供能力支持，产业链上下游合作伙伴也将从中受益。
[2021-10-21] 梦网科技(002123):梦网科技子公司拟投资获得蜂动科技20%股权 深耕5G消息领域
■中国证券报
梦网科技(002123)10月21日晚公告称，公司全资子公司深圳梦网拟向蜂动科技投资1800万元，获得蜂动科技20%股权，更好地深耕5G消息领域。
蜂动科技成立于2019年4月3日。该公司专注于富媒体通讯产品(RCS)产品研发及市场推广，主营业务为提供面向手机厂商和运营商的RCS终端与业务解决方案(即RCS SDK)，面向企业客户的5G消息能力云平台服务、Chatbot平台类开发服务，以及借助RCS平台面向企业客户的富媒体消息分发服务。
蜂动科技具备RCS核心技术研发能力，是国内两家有自主研发产品能力的解决方案商之一;RCS产品合作客户包括华为、OPPO、VIVO、一加、中国移动终端公司、电信信元、联通沃音乐文化有限公司、阿里云、携程、中国搜索信息科技股份有限公司、读者(深圳)传媒有限公司等手机、操作系统、运营商、云服务厂商及企业。
5G消息是运营商基础信息服务设施的升级，是面向公众用户和行业用户最先大规模落地的5G应用。截至目前，中国移动已在多品牌定制机上实现了5G消息试商用，中国联通、中国电信也已进入到最后验证阶段迎接全面商用时代。
梦网科技称，作为深耕多年的云通信服务商，公司在基础信息服务领域具备丰富的商用经验，不断推动5G消息在各垂直领域商用场景化。面对行业创新升级的历史背景，公司需持续开放合作，与产业链上下游合作伙伴互动融合。
梦网科技表示，蜂动科技具备国内领先的RCS通信层技术能力、领先的音频通讯通话技术和终端研发能力、自然语义处理(NLP)技术能力，其主营业务是5G消息产业链的关键一环。蜂动科技可为企业提供如金融、旅游、交通、传媒等各类行业5G消息服务，同时致力于构建5G消息的Chatbot SaaS平台的研发及运营，以及借助5G消息平台面向企业客户的富媒体消息分发服务，是业界首个推出5G消息最新标准的Chatbot平台的厂商。
梦网科技称，此次战略投资蜂动科技后，双方将在RCS协议标准创新、平台及终端能力研发、5G消息行业应用等方面不断夯实深耕，加速开发更加适配客户和合作伙伴需求的产品和解决方案，在5G消息领域取得更多积累与进步，与产业链上下游合作伙伴共享千亿级市场空间，拓展新的利润增长点。
[2021-10-16] 梦网科技(002123):富信业务量持续高增长,新产品持续拓展未来可期-三季点评
■天风证券
事件:公司发布业绩预告,预计2021年前三季度归母净利润为7900万元-9200万元,同比增长81.04％-110.84％;2021年第三季度归母净利润-1285万元-14万元。
前三季度富信业务量持续高增长,持续加大新产品投入未来可期公司预计2021年前三季度归母净利润为7900万元-9200万元,同比增长81.04％-110.84％,主要源于1)公司富信业务继续保持较高增长,富信业务量前三季度同比增长291.98％;2)公司5G富媒体消息平台三季度已产生收入及毛利贡献,因此公司云通信业务综合毛利率同比有所提升。单季度看,公司预计2021年第三季度归母净利润-1285万元-14万元,主要源于1)公司持续加大5G富媒体消息、华为服务号等新业务投入,目前相关产品正处于技术调试与对接,并进行市场推广、拓展阶段,新产品试商用导致期间营业成本和销售费用大幅增加;2)三季度,公司主要侧重5G富媒体消息业务的技术对接、客户开拓与平台运营,主动放弃了部分低毛利云短信客户的份额。待5G富媒体消息业务导入初步完成后,有望继续提高公司云通信业务的收入及综合毛利率,为公司带来新的利润增长点。3)此外公司原有电力电子业务计提的应收账款减值在本报告期内有部分冲回,故对报表亦会造成影响。
以消息+平台形式创造价值,公司5G消息产品前程似锦当前我国短信业务面临增量不增收的窘境,这意味着短信单价逐年下降,我们认为5G消息的商用能够改善这种情况。在超过同期全国短信业务量增速下,梦网庞大的移动信息量包含传统企业短信以及5G消息业务(富信、服务号),随着未来5G消息渗透率的逐步提升,公司的收入体量有望迎来可观的增长。
公司富信产品通过消息+平台两种形式创造价值。消息服务为富媒体信息的通知类、交互类信息,未来有望逐步替代传统短信服务;平台类型代表为华为服务号,经生活服务、负一屏和浏览器等入口,通过服务分发、用户互动连接、营销工具,构建企业与用户之间低成本服务营销B2C联系,形成商业闭环,与微信小程序尤为相似。
两项5G消息产品发展前景良好:1)富媒体信息:根据GSMA官网数据,目前全球已有90家运营商实现RCS(5G消息)商用,全球月活用户4.3亿。中国电信研究院移动通信研究所所长王庆扬表示,传统短信升级为5G消息后,生命力将进一步增强,预计到2021年,市场规模有望超过1500亿美元。2)华为服务号:华为服务号最大化地有效利用移动终端消息模块的流量,构建企业与用户之间低成本服务营销B2C联系。自2020年9月份开始,华为服务号在华为全球开发者大会上首次发布,目前华为服务号处于起步阶段,短期内商家、用户数量有望快速增长,长期看在形成一定客户粘性后有望成为公司重要的增长点。
前瞻布局+优质客户+合作伙伴,打造公司核心竞争力公司云通信服务业务在技术优势、客户资源、运营商渠道等方面形成了核心竞争优势。早在2017年,梦网便开始布局5G消息标准版(富信),梦网是业内第一个上线5G消息标准版(富信)商用运营的公司。在成功案例方面,公司提供了众多5G消息创新应用成果案例,应用行业覆盖银行、证券、基金、汽车、美妆、服饰、餐饮、影视、旅游、航空、游戏等多类型行业;在客户资源方面,公司一直坚守以客户为中心的理念,二十年来公司已经完成了金融、互联网、政务等重要行业和客户的市场布局,并与行业大客户建立并保持密切的合作关系;
在终端厂商合作方面,公司近年来陆续与华为、小米、oppo、vivo等国内外知名的终端厂商建立了合作关系,形成全域的链接资源,为终端原生基础消息服务升级积累了良好的优势。
盈利预测与投资建议:公司作为国内领先云通信服务商,不仅在企业短信领域做大做强,同时也紧跟5G网络建设脚步,布局5G消息,有望将传统短信市场提升到一个新的高度。我们长期看好富媒体云通信业务的成长空间,考虑公司新产品前期投入较大,调整公司21-23年净利润为1.8亿、3.3亿和4.9亿元(原值为2.3亿、3.4亿和4.9亿元),维持"增持"评级。
风险提示:5G消息发展不及预期;运营商政策变动风险;市场竞争加剧;业绩预告为公司初步测算结果,具体数据以三季报为准
[2021-10-13] 梦网科技(002123):梦网科技目前5G消息处大规模商用前夕 公司正开展5G消息部署
■证券时报
梦网科技(002123)今日在互动平台表示，目前5G消息正处大规模商用前夕，公司正在积极开展5G消息的部署，深入技术创新和行业应用，聚焦政务、金融、互联网等重点领域，不断加大支持力度，促进5G消息业务发展，引领高质量创新成果不断落地。另外，公司将加强与华为的技术交流与合作，共同探索更广泛、深入的场景应用。
[2021-09-27] 梦网科技(002123):梦网科技荣获第四届“绽放杯”5G消息专题赛总决赛多项殊荣
■中国证券报
梦网科技(002123)9月27日晚公告称，在近日举行的第四届“绽放杯”5G应用征集大赛5G消息专题赛决赛中，公司携多个项目参赛，最终摘得一等奖、二等奖、行业特色奖、优秀创新奖等4个类别共计6个奖项。其中，“5G消息智慧南山政务”项目荣获大赛一等奖。
据悉，此次摘得桂冠的“5G消息智慧南山政务”项目此前作为深圳市南山区5G应用项目的重要部分，已成功获评“绽放杯”5G应用征集大赛数字治理专题赛决赛一等奖。梦网科技表示，该项目充分结合南山政务的服务需求，体现出“五个一”的创新能力，多维度提升服务体验及服务效率，实现全消息领域无缝衔接，不断延伸消息应用领域。
由梦网科技全新打造的“基于5G消息的报告推送及线上诊疗服务”项目作为决赛中唯一入围并获评二等奖的医疗行业项目也受到了业内专家高度认可。该项目直击就医体验流程繁琐的业务痛点，通过结合用户就诊的常见应用场景，实现就医全流程闭环操作，体现了“报告及时达、售后更贴心”等应用亮点，提升了用户体验和操作效率，为医疗行业打造了可信便捷的一站式服务窗口。
此外，梦网科技与合作伙伴联合申报的参赛项目也获得了1个行业特色奖与3个优秀创新奖。其中，支持一站式停车服务直达、为用户提供全场景多方位运营的“ETCP智慧停车5G消息应用方案”项目获行业特色奖;实现chatbot实时交互技术、VoLTE音视频技术与车险业务系统深度融合的“公共服务-深圳平安通信科技-平安产险”参赛项目获优秀创新奖。创新数字人民币应用边界的“基于5G消息数字人民币场景探索”项目以及致力于推动文旅领域移动化、可视化、数字化、智能化的“自在威海”项目也获得了优秀创新奖。
梦网科技表示，近年来，公司深入拓展5G消息领域，始终将技术创新和行业应用相融合，聚焦政务、金融、互联网等重点领域，不断加大支持力度，促进5G消息业务创新，引领高质量创新成果不断落地。未来，公司将充分发挥本次大赛的激励与引领作用，进一步激发内生动力，释放创新活力，依托公司广泛的多行业客户集群，更加深入行业应用，为政企客户赋能，为5G消息发展增添新动能。
[2021-08-31] 梦网科技(002123):业绩符合预期,富信业务量高增-中报点评
■华泰证券
业绩符合预期,富信延续快速发展势头
1H21公司实现营收13.87亿元(YoY+14.88％),实现归母净利润0.92亿元(YoY+204.56％),符合业绩预告(归母净利润YoY+165.23％-231.54％);Q2单季营收为7.63亿元(YoY+31.55％),归母净利润为0.45亿元(去年同期为亏损0.03亿元),收入和净利润的同比大幅提升主要来自于富信业务量的快速增长以及服务号等新业务的发展。持续看好公司在5G消息领域的先发优势以及长期成长潜力,我们预计公司预计公司2021-2023年分别实现归母净利润2.58/3.90/5.82亿元,可比公司估值22年Wind一致预期PE均值为52.79x,给予公司22年52xPE,对应目标价24.93元/股,维持"增持"评级。
1H21富信业务量持续高增,Q2毛利率环比有所下降
1H21公司富信业务继续高增,富信业务量半年度同比增长503％,二季度环比一季度增长29.88％。毛利率方面,1H21公司毛利率为16.57％,同比提升2.85个百分点;2Q21毛利率为13.72％,环比下降6.12个百分点,主因部分上游供应商提价,云短信业务毛利率Q2季度环比有所下降,此外公司加深与华为合作,为华为云提供内容分发网络服务、CDN业务托管和带宽租赁服务,该服务毛利率相对较低。
"5G消息+服务号",新业务价值持续释放
5G消息方面,据公司半年报披露,当前我国5G消息产业生态已经初步成型,网络均已具备大规模商用条件;在终端推进方面,主流手机厂商已发布超过80款终端支持5G消息。公司近年来陆续与华为(未上市)、小米(1810HK)、oppo(未上市)、vivo(未上市)等国内外知名的终端厂商建立了合作关系,形成全域的链接资源。服务号方面,商家开户数每月持续增长,截至1H21末,服务号(含本地生活圈)商家数量合计超34,000个,持续为公司带来收益贡献。
维持"增持"评级
我们看好公司在5G消息的先发优势,但考虑到部分上游供应商提价,我们预计公司2021-2023年分别实现归母净利润2.58/3.90/5.82亿元(前值:3.09/5.05/6.85亿元),对应EPS分别为0.32/0.48/0.72元。可比公司估值22年Wind一致预期PE均值为52.79x,给予公司22年52倍PE,对应目标价24.93元/股(前值:19.06元/股,基于21年50xPE),维持"增持"评级。
风险提示:5G消息推进不及预期;运营商提价风险;市场竞争加剧风险。
[2021-08-31] 梦网科技(002123):经营向好,云通信业务快速增长-中期点评
■中信建投
事件
8月29日晚,公司发布2021年半年度报告,上半年公司实现营收13.87亿元,同比增长14.88％;归母净利润9186.15万元,同比增长204.56％;扣非净利润7345.35万元,同比增长418.52％。
简评
1、公司经营向好,费用率下降,盈利能力提升。
公司2021Q2收入7.63亿元,同比增长31.55％,环比增长22.31％,归母净利润4458万元,同比扭亏,扣非净利润3062万元,同比扭亏。公司收入实现较快增长,一方面与去年同期疫情影响基数较低有关,另一方面系公司企业短信业务需求恢复,富信业务保持较快增长。公司2021Q2毛利率为13.82％,同比提升2.05pct,环比下降6.12pct,净利率5.3％,同比提升6.03pct,环比下降2.14pct。毛利率季度环比有所下降,一方面因为部分上游供应商提价导致云短信业务毛利率下降,但同比仍保持增长,另一方面系向华为云提供内容分发网络服务、CDN业务托管和带宽租赁服务等低毛利率业务收入占比提升所致。净利率季度环比有所下降,主要系公司原有电力电子业务计提减值增加所致。公司2021Q2销售费用率5.22％,同比提升0.82pct;管理费用率3.65％,同比下降1.25pct;研发费用率3.61％,同比下降0.96pct;销售费用同比增长15.18％,主要系公司持续加大5G富媒体消息等新业务投入所致。2021Q2财务费用率0.81％,同比提升0.26pct,主要系汇兑损益增加所致。
2、云短信业务毛利企稳,富信和终端服务号业务快速增长。
公司2019年受运营商提价并叠加2020年初疫情影响导致的云短信业务毛利率下降,经过公司与下游客户沟通提价并优化客户结构,单条云短信的毛利额已经基本恢复疫情前水平。公司富信业务领跑行业,2021H1富信业务量同比增长503％,2021Q2环比增长29.88％。公司与华为、小米、oppo、vivo等终端厂商建立了合作关系,为终端原生基础消息服务升级积累了良好的优势。
公司于2020年9月发布的终端服务号产品在上半年持续实现利润贡献。华为服务号是基于华为终端打造的营销、转化、服务为一体的经营阵地,聚合华为生活服务、华为智慧助手等多入口流量,具备活动营销、客服导购及服务通知等核心能力,拓宽商家私域经营阵地。截至今年5月,华为服务号已累计收获2.5亿月活用户数,服务号商家开户数每月持续增长,截至6月底,服务号(含本地生活圈)商家数量合计突破3.4万个。
3、5G消息产业生态初步成型,公司积极推进5G消息商用。
在电信运营商及产业链企业的共同努力下,5G消息产业生态已经初步成型。截至2021年6月底,我国累计开通5G基站96.1万个,截至7月底,三大运营商5G套餐用户数为5.39亿,运营商积极推进5G消息平台建设,目前网络均已具备大规模商用条件。在终端推进方面,主流手机厂商已发布超过80款终端支持5G消息,未来支持5G消息终端数量有望快速增长。公司积极推进5G消息商用,已帮助近百家合作客户完成5GChatbot场景应用开发,行业覆盖政企、金融、电商、互联网、教育、出行等,不断拓展的行业场景和案例积累。近期,公司陆续与新华网、人民信产等行业客户签订合作协议,在开发推广5G消息应用领域进行深度合作,共同推动行业5G消息应用生态的规模化建设。
4、公司中长期员工持股计划股票回购完成,启动新一期股权激励,共享企业经营成果。
2021年1月17日,公司发布中长期员工持股计划,本次持股计划的资金来源为公司提取的2021年-2025年专项激励基金,通过员工持股计划购买并持有公司股票。截至2021年7月22日,公司首期员工持股计划已完成二级市场股票购买,累计购买公司股票1239.92万股(占总股本1.5253％),成交均价16.130元/股,实际成交总金额约2亿元。2021年6月公司启动2021年股票期权激励计划,拟向激励对象授予3621万份股票期权(占总股本4.46％),对象为公司或其下属公司董监高及中层管理人员、核心技术(业务)人员等365人。2021年7月19日首次授予3259万份(占总股本4.01％),行权价格为17.51元/份。公司业绩考核指标为2021、2022、2023年公司营业收入较2020年增长率不低于49％、83％、115％,将根据公司业绩考核得分确定当年公司业绩考核归属权益比例。我们认为,公司以较高的业绩标准要求凝聚公司员工实现目标,未来发展可期。
5、我们建议关注公司,维持"买入"评级。
公司传统云短信业务毛利恢复、需求回升,为业绩释放奠定基础。而富信业务发展迅速,正在成为公司新的业绩增长点。5G消息产业生态初步成型,公司积极推进5G消息商用,有望成为新的增量。公司携手华为终端服务号提供企业私域流量入口,发展空间较大。公司通过员工持股计划和股权激励激发员工积极性。我们预计公司2021-2023年营收分别为40.85亿元、53.23亿元、72.21亿元,归母净利润分别为2.45亿元、4.11亿元、5.64亿元,当前市值对应PE64X、43X、31X,维持"买入"评级。
6、风险提示:云短信毛利率下滑;富信、5G消息、服务号发展不及预期;商誉减值风险等。
[2021-08-31] 梦网科技(002123):业绩符合预期,富信和服务号进展迅猛-2021中报业绩点评
■国泰君安
本报告导读:业绩贴近预告中值,符合预期,富信和服务号业务量提升迅速,毛利率同比业绩贴近预告中值,符合预期,富信和服务号业务量提升迅速,毛利率同比业绩贴近预告中值,符合预期,富信和服务号业务量提升迅速,毛利率同比5G消息先发优势、优质客户积累、全网渠道打通和终端厂商合作共同铸就公司护城河。
投资要点:维持盈利预测、目标价和增持评级。维持公司2021-2023年归母净利润为2.77/4.21/5.56亿元,对应EPS为0.34/0.52/0.68元,考虑到公司在5G消息的龙头地位以及多产品矩阵布局步入收获期,未来收入和盈利能力有望持续优化,参考同行业平均估值水平,维持目标价25.25元和增持评级。
业绩贴近预告中值,符合预期,富信和服务号业务量提升迅速,毛利率同比+2.88pct。原因是:(1)传统短信单条毛利额基本企稳;(2)富信业务量半年度同比增长503％,Q2环比Q1增长29.88％;(3)服务号商家开户数每月持续增长,截至6月30日服务号(含本地生活圈)商家数量合计突破34000个;(4)三费率同比-0.02pct,研发费率同比-1.06pct。
5G消息先发优势、优质客户积累、全网渠道打通和终端厂商合作共同铸就公司护城河。2017年公司就开始布局5G消息标准版,是业内第一个上线5G消息标准版商用运营的公司。公司已经完成了金融、互联网、政务等重要行业和客户的市场布局,并与行业大客户建立并保持密切的合作关系。公司是中国移动、中国联通、中国电信的全网服务提供商及长期合作伙伴,已经拥有数万条移动信息通道资源,与数十个省、市的各电信运营商建立了业务合作关系,稳定优质的全网渠道优势明显。公司近年来陆续与华为、小米、oppo、vivo等国内外知名的终端厂商建立了合作关系,形成全域的链接资源,为终端原生基础消息服务升级积累了良好的优势。催化剂:富信、5G消息渗透率提升,服务号获客量迅速增长。
风险提示:5G消息生态发展或不及预期,新产品推广或不及预期。
[2021-08-30] 梦网科技(002123):营收稳步增长,富信+服务号齐发力盈利能力有望逐步提升-半年报点评
■天风证券
事件:公司发布2021年半年报,2021H1营收13.87亿元,同比增长14.88％;归母净利润9186万元,同比增长204.56％;扣非归母净利润7345万元,同比增长418.52％。富信业务量+服务号商家数量高增长,营收稳步增长,盈利能力持续改善21H1公司营收稳步增长,归母净利润高速增长,毛利率同比改善。主要原因是:1)21H1公司富信业务继续保持较高增长,富信业务量半年度同比增长503％,二季度环比一季度增长29.88％。2)服务号商家开户数每月持续增长,截至6月30日,服务号(含本地生活圈)商家数量合计突破34000个。此外,21H1公司继续加深与华为公司的合作,为华为云提供内容分发网络服务、CDN业务托管和带宽租赁服务。从各项费用来看,公司21H1销售、管理、财务费用率分别为4.53％(yoy+0.01pct)、3.87％(yoy-0.57pct)和1.07％(yoy+0.53pct),整体三项费用率为9.47％,同比下降0.02个百分点;公司21H1研发费用率为3.66％,同比下降1.06个百分点。以消息+平台形式创造价值,公司5G消息产品前程似锦当前我国短信业务面临增量不增收的窘境,这意味着短信单价逐年下降,我们认为5G消息的商用能够改善这种情况。在超过同期全国短信业务量增速下,梦网庞大的移动信息量包含传统企业短信以及5G消息业务(富信、服务号),随着未来5G消息渗透率的逐步提 升,公司的收入体量有望迎来可观的增长。
公司富信产品通过消息+平台两种形式创造价值。消息服务为富媒体信息的通知类、交互类信息,未来有望逐步替代传统短信服务;平台类型代表为华为服务号,经生活服务、负一屏和浏览器等入口,通过服务分发、用户互动连接、营销工具,构建企业与用户之间低成本服务营销B2C联系,形成商业闭环,与微信小程序尤为相似。
两项5G消息产品发展前景良好:
1)富媒体信息:根据GSMA官网数据,目前全球已有90家运营商实现RCS(5G消息)商用,全球月活用户4.3亿。中国电信研究院移动通信研究所所长王庆扬表示,传统短信升级为5G消息后,生命力将进一步增强,预计到2021年,市场规模有望超过1500亿美元。
2)华为服务号:华为服务号最大化地有效利用移动终端消息模块的流量,构建企业与用户之间低成本服务营销B2C联系。自2020年9月份开始,华为服务号在华为全球开发者大会上首次发布,目前华为服务号处于起步阶段,短期内商家、用户数量有望快速增长,长期看在形成一定客户粘性后有望成为公司重要的增长点。
前瞻布局+优质客户+合作伙伴,打造公司核心竞争力公司云通信服务业务在技术优势、客户资源、运营商渠道等方面形成了核心竞争优势。早在2017年,梦网便开始布局5G消息标准版(富信),梦网是业内第一个上线5G消息标准版(富信)商用运营的公司。在成功案例方面,公司提供了众多5G消息创新应用成果案例,应用行业覆盖银行、证券、基金、汽车、美妆、服饰、餐饮、影视、旅游、航空、游戏等多类型行业;在客户资源方面,公司一直坚守以客户为中心的理念,二十年来公司已经完成了金融、互联网、政务等重要行业和客户的市场布局,并与行业大客户建立并保持密切的合作关系;在终端厂商合作方面,公司近年来陆续与华为、小米、oppo、vivo等国内外知名的终端厂商建立了合作关系,形成全域的链接资源,为终端原生基础消息服务升级积累了良好的优势。
盈利预测与投资建议:公司作为国内领先云通信服务商,不仅在企业短信领域做大做强,同时也紧跟5G网络建设脚步,布局5G消息,有望将传统短信市场提升到一个新的高度。我们长期看好富媒体云通信业务的成长空间,预计公司21-23年净利润为2.3亿、3.4亿和4.9亿元,维持"增持"评级。
风险提示:5G消息发展不及预期、运营商政策变动风险、市场竞争加剧等
[2021-08-30] 梦网科技(002123):富信、服务号业务有序推进-公司简评报告
■首创证券
事件:8月29日,梦网科技发布2021年上半年业绩报告。2021H1,公司实现营业收入13.87亿元,同比增长14.88％,实现归母净利润9186.15万元,同比增长204.56％。
点评:营业收入稳健增长,单季毛利率环比下降。2021H1,公司实现营业收入13.87亿元,同比增长14.88％,实现归母净利润9186.15万元,同比增长204.56％,主要原因是:(1)报告期内公司富信业务继续保持较高增长(2)公司持续加大5G富媒体消息等新业务投入,销售费用增加;(3)公司原有电力电子业务计提的应收账款减值在报告期内有部分冲回。2021年上半年,公司综合毛利率季度环比有所下降,主要原因为部分上游供应商提价,云短信业务毛利率季度环比略有下降;同时,公司为华为云提供的内容分发网络服务、CDN业务托管和带宽租赁服务的毛利率相对较低
富信业务保持高增速。早在2017年,梦网便开始布局5G消息标准版(富信),梦网是业内第一个上线5G消息标准版(富信)商用运营的公司。2020年7月,公司富信单月业务量突破1亿条,单月实现利润贡献,全年富信业务量近10亿条,2021年以来保持高增长。从近年公司公告的大规模合作来看,富信业务在互联网、商务服务等行业已有应用,合作规模可达百亿条,富信业务量有望持续高增长。同时,视讯云赋能5G消息,搭载自有的视频压缩解码技术,提升用户体验。2021年上半年,公司深入富信行业应用,富信业务的业务量持续提升,有望进一步提升公司业绩,稳固公司的行业领先地位及市场竞争力。2021H1,富信业务量半年度同比增长503％,二季度环比一季度增长29.88％。
服务号产品持续推进。公司服务号产品分为定制短信服务号和华为服务号,主要是为企业客户提供基于移动终端的全链路、高触达、低成本、多入口的A2P新型服务及营销的新门户。服务号商家开户数每月持续增长,截至6月30日,服务号(含本地生活圈)商家数量合计突破34,000个。华为服务号SaaS产品是基于华为终端的统一全链路商家服务平台,多入口引流,通过服务分发、用户互动连接及营销工具,构建企业与用户之间低成本服务营销B2C联系,形成商业闭环。在与华为的服务号合作上,公司可借助华为的海量终端客户,加速提升云通信客户规模,形成业务新模式。根据Counterpoint报告显示,2020年华为手机出货量占据国内市场41％,与小米、OPPO、VIVO合计占据国内市场约85％。
投资建议:富信业务量高速增长趋势显现,随着富信业务需求释放、服务号产品不断完善,未来业务增量可期。考虑到新产品推广过程中的不确定性,略下调营业收入及净利润预测值,预计公司2021-2023年营业收入分别为37.4、51.8、69.6亿元,归母净利润分别为2.5、4.3、6.4亿元,EPS分别为0.30、0.53、0.79,维持"买入"评级。
风险提示:公司富信、服务号业务进展不及预期,5G消息建设不及预期,毛利率改善不达预期。
[2021-08-29] 梦网科技(002123):梦网科技上半年净利9186万元，同比增长204.56%
■证券时报
8月29日，梦网云科技集团股份有限公司发布2021年半年度报告。上半年，公司实现营业收入13.87亿元，同比增加14.88%;归属于上市公司所有者净利润为9186.15万元，同比增加204.56%。
[2021-08-24] 梦网科技(002123):梦网科技挺进“绽放杯”5G应用大赛复赛 持续丰富5G消息应用场景
■中国证券报
记者8月24日从梦网科技(002123)获悉，在经过前期初赛环节后，梦网科技成功挺进“绽放杯”5G应用大赛复赛。公司相关人员表示，当前，5G消息公信、可靠、开放、普惠的优势被日益放大。在标准逐步细化、终端适配逐渐完善的未来，公司将充分发挥行业领先优势，积极探索并持续丰富5G消息应用场景，与各行业伙伴携手打造更多5G消息标杆案例，营造“消息即服务”的轻量化平台和智慧化生态，为用户带来更便捷的运营体验。
随着三大运营商于去年联合发布《5G消息白皮书》，5G消息业务开启了全新篇章。行业组织、运营商能力提供方、解决方案提供商等产业链上下游企业竞相发力5G消息生态建设，推动着我国5G消息从业务演示阶段向商用落地阶段过渡。
在产业链伙伴的共同努力下，产业生态已经初步成型，5G消息已进入黄金发展期。为打造标杆案例，加速5G消息应用规模化落地，由工信部主办、中国信息通信研究院联合5G应用产业方阵等单位共同举办的第四届“绽放杯”5G应用征集大赛日前举行。此次大赛特设5G消息专题赛道，全方位推动5G消息产业发展。
在此前专题赛初赛评审活动中，梦网科技作为申报主体以及与各大合作伙伴联合申报的9个5G消息项目成功入围，覆盖了政务、公共服务、生活服务、金融、消费、媒体及文旅等全部赛道组别。据悉，工作组接下来将安排时间进行复赛、决赛的评选，届时将采取现场展示和答辩的方式进行线下及线上评审。
值得一提的是，梦网科技作为5G消息头部玩家，自2018年率先进入RCS赛道以来，始终聚焦经济社会数字化、网络化、智能化转型升级的新需求，持续创新5G消息应用场景，助推行业融合发展。目前，梦网科技基于多年积累的平台技术能力和企业客户资源，并与各大行业头部企业开展深度合作，面向多个行业推出了垂直领域的5G消息解决方案，不断提升相关行业服务体验。
经过近三年的发展，梦网科技在行业解决方案上形成了规模化模版积累，5G消息已经覆盖银行、证券、基金、汽车、美妆、服饰、餐饮、影视、旅游、航空、游戏等多类型行业应用场景，具备了丰富的平台运营经验以及峰值并发处理能力。
[2021-08-19] 梦网科技(002123):梦网科技与人民信产战略合作 推动5G消息政企行业应用
■证券时报
梦网科技与人民信产已签订战略合作协议，达成友好合作关系。双方将在5G消息、视频短信、企业服务号、智能客服等应用进行技术及商业模式的创新，并在市场联合营销及拓展等方面进行交流与合作，共同推动相关领域的业务发展，实现互利共赢。
[2021-07-30] 梦网科技(002123):5G消息赛道头部玩家-公司简评报告
■首创证券
5G消息打破传统短信局限,全球规模有望达千亿。5G消息无需下载APP,用户在消息窗口即可完成与服务商的交互式操作。中国移动5G消息产品内测显示,5G消息点击率显著高于传统短信和微信公众号。据GSMA预判,A2P短信全球空间预计到2021年增长至900亿美元,而RCS的市场空间可能超过1500亿美元。
富信业务持续贡献增量,具备视频压缩技术优势。2020年7月,公司富信单月业务量突破1亿条,单月实现利润贡献,全年富信业务量近10亿条。从近年公司公告的大规模合作来看,富信业务在互联网、商务服务等行业已有应用,合作规模可达百亿条,富信业务量有望持续高增长。同时,视讯云赋能5G消息,搭载自有的视频压缩解码技术,提升用户体验。
华为服务号:基于移动终端,打造商家全链路服务平台,终端覆盖率有望持续提升。华为服务号SaaS产品是基于华为终端的统一全链路商家服务平台,多入口引流,通过服务分发、用户互动连接及营销工具,构建企业与用户之间低成本服务营销B2C联系,形成商业闭环。在与华为的服务号合作上,公司可借助华为的海量终端客户,加速提升云通信客户规模,形成业务新模式。2020年9月,梦网启动华为服务号全国推介计划,除了与华为合作之外,未来可能继续开发其他终端厂商,终端覆盖率有望持续提升。根据Counterpoint报告显示,2020年华为手机出货量占据国内市场41％,与小米、OPPO、VIVO合计占据国内市场约85％。
贯穿产业上下游,客户群体广覆盖。云通信服务商的核心价值在于整合较为分散的运营商资源,打通运营商与下游客户。梦网通过富信打通企业端与消费者的营销链条,通过终端服务号实现下游客户资源的整合,建立起运营商与企业客户、终端与企业端、企业与消费者间的桥梁。三方资源的稳固合作关系,保障了梦网在云通信生态中不可或缺的位置。与此同时,梦网客户群体覆盖广,客户资源优质稳定,为新业务的延伸拓展提供核心竞争优势。
投资建议:企业短信因其强触达、高安全性等特点具备不可替代性,市场规模有望持续稳增长,公司作为行业龙头优势显著。富信业务量高速增长趋势显现,随着富信业务需求释放、服务号产品不断完善,未来业务增量可期。我们预计公司2021-2023年营业收入分别为39.8、55.2、72.4亿元,归母净利润分别为2.7、4.8、6.2亿元,EPS分别为0.34、0.59、0.77,维持"买入"评级。
风险提示:公司富信、服务号业务进展不及预期,5G消息建设不及预期,毛利率改善不达预期。
[2021-07-26] 梦网科技(002123):深耕云通信领域,推动传统短信变革新时代-公司深度研究
■天风证券
国内云通信业务龙头公司,构建企业未来通信
公司目前主营中国最大规模之一的企业云通信平台,是中国领先的云通信服务商。梦网构建了以"消息云、视讯云、终端云、物联云"四位一体的企业云通信服务生态,为企业提供全方位的云通信服务。从总体营收来看,2015年梦网科技与荣信股份实现重大资产重组后,营收实现良好增长态势。2019年实现营收32.01亿元,2015-2019公司整体营收年均复合增长率达15.4％。2020年剥离电力电子业务,实现归母净利润1.01亿元,同比扭亏增长136.38％。
发布股权激励+员工持股计划,公司与员工上下一心,共赢未来发展公司陆续推出股权激励、员工持股计划,同时设定了较高的行权及解除限售条件。公司实施股权激励及员工持股计划有利于进一步建立、健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动人员积极性,有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起,使各方共同关注公司的长远发展。
受益于信息化建设大趋势,云通信各业务未来可期
根据信通院《中国数字经济发展白皮书(2020年)》数据显示,2019年我国产业数字化增加值约为28.8万亿元,2005年至2019年年复合增速高达24.9％,显著高于GDP增速,占GDP比重由2005年的7％提升至2019年的29.0％。在信息化建设、5G应用推广的浪潮下,公司四大云通信业务有望在未来为公司业绩提升做出重要贡献。
前瞻布局+优质客户+合作伙伴,打造公司核心竞争力
公司云通信服务业务在技术优势、客户资源、运营商渠道、服务质量、品牌效应等方面形成了核心竞争优势。在成功案例方面,目前梦网消息云产品富信已在体育、金融、美妆等领域打造成功产品案例;在终端厂商合作方面,公司近年来陆续与华为、小米、oppo、vivo等国内外知名的终端厂商建立了合作关系,特别是公司迅速融入了华为HMS生态体系,为终端原生基础消息服务升级积累了良好的优势。
盈利预测与投资建议:公司作为国内领先云通信服务商,不仅在企业短信领域做大做强,同时也紧跟5G网络建设脚步,布局5G消息,有望将传统短信市场提升到一个新的高度。我们长期看好富媒体云通信业务的成长空间,考虑5G消息发展的广阔空间及公司华为服务号的持续突破,上调公司21-23年净利润至2.3亿、3.4亿和4.9亿元(原值为2.3亿、3.3亿和4.6亿元),对应EPS分别为0.29元、0.42元、0.60元。参考行业可比公司平均估值水平,从一年角度来看,我们认为公司22年合理PE为54x,对应股价为22.68元,重申"增持"评级。
风险提示:5G消息发展不及预期、运营商政策变动风险、市场竞争加剧、可信通信产品的研发和政策监管风险
[2021-07-20] 梦网科技(002123):高比例和大范围股权激励有助于充分调动员工动力-2021年股权激励确认授予点评
■光大证券
事件:公司公告2021年股票期权激励计划授予条件已成就,确定2021年7月19日为授予日,向符合条件的365名激励对象授予3,259万份股票期权。
2021年股权激励计划基本情况
内容:向365名激励对象授予3621万份股票期权,涉及的标的股票数量占总股本的4.46％。其中首次授予3259万份,占本次授予股票期权总量的90％;预留362万份,占本次授予股票期权总量的10％。激励对象获授的每份股票期权在满足行权条件的情况下,拥有在有效期内以行权价格购买1股公司股票的权利。
价格:激励计划首次授予股票期权的行权价格为17.51元/份。考核目标:行权比例达到100％的考核目标为以2020年收入为基数,21-23年收入增长分别不低于49％、83％和115％。如果完成的收入增速达到目标值的80％及以上但未达到100％,则行权比例为80％;如果完成的收入增速达到目标值的60％及以上但未达到80％,则行权比例为60％;如果完成的收入增速未达到目标值的60％,则行权比例为0％。
高比例和大范围股权激励有助于充分调动员工动力:本次股权激励面向包括总经理徐刚和副总裁杭国强在内365名激励对象,约占2020年员工总数的36.5％,激励范围较大。此次股权激励授予股权期权份数为3621万份,涉及的标的股票数量占总股本的4.46％,激励力度较大,可以充分调动激励对象的工作激情。此外,公司此次股权激励授予的股权的行权价格为17.51元/份,相当于7月19日的收盘价格的86.30％,较少的折价反应公司及员工对当前股价的信心。
盈利预测、估值与评级:暂不考虑股权激励对利润的影响,维持公司2021-2023年归属于母公司净利润预测分别为3.57、5.18和6.97亿元。看好公司作为云通信龙头受益于行业回暖和新业务带来新的增长点,维持"增持"评级。
风险提示:5G消息推进不及预期;运营商通道资费提价风险;服务号推进不及预期;5G消息和服务号生态建立不及预期。
[2021-07-15] 梦网科技(002123):5G应用"扬帆",5G消息促梦网科技新飞跃-公司信息更新报告
■开源证券
2021H1业绩超预期,富信业务量增长503％,维持"买入"评级
公司公告2021年半年报业绩预告,预期2021年上半年实现归母净利润为0.8-1亿元,同比2020年的0.30亿元增长165.23％～231.54％;业绩增长主要来自于报告期内公司富信业务继续保持较高增长,富信业务量半年度同比增长503％,二季度环比一季度增长29.88％,华为服务号持续为公司带来收益贡献。同时公司持续加大5G富媒体消息等新业务投入,并进行大量市场推广、拓展,导致期间研发费用、运营费用和销售费用大幅增加,冲抵了部分业绩。随着5G消息的加速落地,公司作为行业的绝对龙头,有望充分享受行业发展红利,经营业绩有望超预期。我们维持预测公司2021/2022/2023年可实现归母净利润为3.42/5.12/7.09亿元,同增238.0％/49.7％/38.4％,EPS为0.42/0.63/0.87元,当前股价对应PE分别为48.5/32.4/23.4倍,存在一定市场低估,维持"买入"评级。
5G应用"扬帆",5G消息打头阵,盈利能力有望再超预期
近期十部门印发《5G应用"扬帆"行动计划(2021-2023年)》,要求5G个人用户普及率超过40％,用户数超过5.6亿,5G网络接入流量占比超50％,5G网络使用效率明显提高。5G消息作为5G应用"排头兵",产业生态逐步成熟,三大运营商将加速推动5G消息商用落地。在互联网流量见顶,微信等营销渠道转换率有限及5G手机终端放量的背景下,5G消息作为新的消息媒介有望进一步打开B2C短信市场,提升信息传播效率,提高5G流量使用量。华为服务号(终端服务号)业务基于华为移动终端,有效整合下游资源,轻量级卡片有望成为新的应用入口,对接更多商家,目前华为服务号已基于鸿蒙OS进行更新适配,公司未来业绩有望再超预期。
风险提示:运营商平台建设不及预期;运营商政策变动;富信、手机服务号的推广不及预期。
[2021-07-15] 梦网科技(002123):业绩符合预期,新业务进入收获期-2021半年报业绩预告点评
■国泰君安
调整盈利预测,上调目标价,维持增持评级。短信业务毛利率企稳,富信、服务号等新产品快速进入利润释放期,调整公司2021-2023年归母净利润至2.77/4.21/5.56(2021-2022前值为2.27/4.57)亿元,对应EPS为0.34/0.52/0.68元,考虑到公司在5G消息的龙头地位以及多产品矩阵布局步入收获期,未来收入和盈利能力有望持续优化,参考同行业平均估值水平,给予2021年5倍PS,上调目标价至25.25元,维持增持评级。
业绩符合预期,实现同比大幅增长。公司上半年取中值实现归母净利润0.9亿元(同比+198％),第二季度取中值实现归母净利润0.43亿元(同比扭亏,环比-9％)。利润大幅增长的原因主要是富信业务量快速增长对收入和利润的提振,富信业务量上半年同比+503％,二季度环比一季度+29.88％,同时服务号也持续为公司带来收益贡献。
短信业务企稳,富信、服务号等新业务进入收获期,带来公司收入和盈利能力的双重优化。2019-2020年公司短信业务受上游供应商提价并叠加疫情影响,向下游客户提价进度不及预期,导致公司毛利率、净利率承压,2020年底云短信业务的单条毛利额已接近2019年同期水平。公司深入富信行业应用,同时研发推出服务号产品,两项业务在2020年均实现了利润贡献,进一步稳固并提升了公司的行业领先地位及市场竞争力。目前上述产品正逐步从市场推广、拓展阶段进入收获期,为中长期发展奠定基础。
催化剂:富信、5G消息渗透率提升,服务号获客量迅速增长。
风险提示:5G消息生态发展或不及预期,新产品推广或不及预期。
[2021-07-14] 梦网科技(002123):梦网科技上半年净利润同比预增165.23%至231.54%
■中国证券报
梦网科技(002123)7月14日晚披露业绩预告，公司2021年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润8000万元至1亿元，同比增长165.23%至231.54%。
梦网科技表示，报告期内，公司富信业务继续保持较高增长态势，富信业务量半年度同比增长503%，二季度环比一季度增长29.88%。服务号持续为公司带来收益贡献。公司还持续加大5G富媒体消息等新业务投入，目前相关产品正处于技术调试与对接并进行市场推广、拓展阶段，导致期间研发费用、运营费用和销售费用大幅增加。
同时，公司继续加深与华为公司的合作，为华为云提供内容分发网络服务、CDN业务托管和带宽租赁服务，该项服务毛利率相对较低。同时，报告期内部分上游供应商提价，云短信业务毛利率季度环比略有下降。这导致公司综合毛利率季度环比有所下降，但同比去年仍有增长。
此外，公司原有电力电子业务计提的应收账款减值在本报告期内有部分冲回，同时亦有部分应收账款按账龄要求需要加大计提减值，故对报表亦会造成影响。
[2021-06-18] 梦网科技(002123):股权激励新起点,5G消息打开新空间-公司信息更新报告
■开源证券
2021股权激励计划草案发布,稳固核心团队促发展,维持"买入"评级
公司公告2021年股票期权激励计划草案发布,拟向365名激励对象授予3621万份股票期权,占公司公告日股本总额的4.01％,行权条件为以2020年营收为基数,2021/2022/2023年营收增速不低于49％/83％/115％,即2021/2022/2023年营收不低于40.77/50.07/58.82亿元,则2021/2022/2023年营收同比增速不低于49％/23％/17％。此次股权激励实施对象广泛,包括高、中、基层管理人员和核心技术人员,有利于公司稳定核心管理与技术团队,夯实人才基础。随着5G消息的加速落地,公司作为行业的绝对龙头,有望充分享受行业发展红利,经营业绩有望超预期。我们维持预测公司2021/2022/2023年可实现归母净利润为3.42/5.12/7.09亿元,同增238.0％/49.7％/38.4％,EPS为0.42/0.63/0.87元,当前股价对应PE分别为40.1/26.8/19.4倍,存在一定市场低估,维持"买入"评级。
聚焦云通讯主业,毛利率大幅提升,盈利能力有望再超预期
2021Q1公司营收6.24亿元,归母净利润0.47亿元,同比上升40.87％,云通信业务毛利率大幅提升至19.94％,同比增长5.48％,带来公司盈利能力提升。传统短信业务作为刚性需求为公司提供业绩保障。随着5G消息产业生态逐步成熟,三大运营商加速推动5G消息商用落地,5G消息市场将迎来黄金发展期,在互联网流量见顶,微信等营销渠道转换率有限及5G手机终端放量的背景下,5G消息作为新的营销渠道业务有望进一步打开企业短信市场空间,云通信业务长期可持续高质量增长可期。华为服务号(终端服务号)业务基于华为移动终端,有效整合下游资源,目前已覆盖商家数量大超预期,终端覆盖率有望持续提升,成为新的流量入口,且目前华为服务号已基于鸿蒙OS进行更新适配,公司未来业绩有望再超预期。
风险提示:运营商平台建设不及预期;运营商政策变动;富信、手机服务号的推广不及预期。
[2021-05-14] 梦网科技(002123):富信业绩持续释放打造服务号业务新模式-公司深度报告
■首创证券
5G消息打破传统短信局限,全球规模有望达千亿。5G消息无需下载APP,用户在消息窗口即可完成与服务商的交互式操作。中国移动5G消息产品内测显示,5G消息点击率显著高于传统短信和微信公众号。据GSMA预判,A2P短信全球空间预计到2021年增长至900亿美元,而RCS的市场空间可能超过1500亿美元。
富信业务量高增长,具备视频压缩技术优势。2020年7月,公司富信单月业务量突破1亿条,单月实现利润贡献,全年富信业务量近10亿条。从近年公司公告的大规模合作来看,富信业务在互联网、商务服务等行业已有应用,合作规模几亿至百亿不等,富信业务量有望持续高增长。同时,视讯云赋能5G消息,搭载自有的视频压缩解码技术,提升用户体验。
华为服务号基于移动终端,打造商家全链路服务平台,终端覆盖率有望持续提升。在与华为的服务号合作上,公司可借助华为的海量终端客户,加速提升云通信客户规模,形成业务新模式。2020年9月,梦网启动华为服务号全国推介计划,截至1月底在全国招募了1100多个城市运营商。除了与华为合作之外,未来可能继续开发其他终端厂商,终端覆盖率有望持续提升。根据Counterpoint报告显示,2020年华为手机出货量占据国内市场41％,与小米、OPPO、VIVO合计占据国内市场约85％。
贯穿产业上下游,助力云通信业务发展。云通信服务商的核心价值在于整合较为分散的运营商资源,打通运营商与下游客户。与此同时,梦网通过富信打通企业端与消费者的营销链条,通过终端服务号实现下游客户资源的整合,建立起运营商与企业客户、终端与企业端、企业与消费者间的桥梁。三方资源的稳固合作关系,保障了梦网在云通信生态中不可或缺的位置。
投资建议:企业短信因其强触达、高安全性等特点具备不可替代性,市场规模有望持续稳增长,公司作为行业龙头优势显著。富信业务量高速增长趋势显现,随着富信业务需求释放、服务号产品不断完善,未来业务增量可期。考虑到富信产品经营稳定,提升企业盈利能力,上调2021-2023年归母净利润,我们预计公司2021-2023年营业收入分别为39.8、55.2、72.4亿元,归母净利润分别为2.8、4.9、6.3亿元,EPS分别为0.31、0.54、0.7,上调评级至"买入"。
风险提示:公司富信、服务号业务进展不及预期,5G消息建设不及预期,毛利率改善不达预期。
[2021-04-29] 梦网科技(002123):剥离电力业务聚焦云通讯,5G消息助力新飞跃-公司信息更新报告
■开源证券
2020年＆2021年Q1业绩及毛利率回升,上调"买入"评级公司发布2020年和2021年Q1业绩,2020年全年营收27.36亿元,同比下降14.53％,归母净利润1.01亿元,同比上升136.38％。2021年Q1营收6.24亿元,同比下降0.54％,归母净利润0.47亿元,同比上升40.87％。随着富信业务和终端云业务业绩的逐步释放,2021年Q1毛利率回升至19.94％,盈利能力提升明显。公司剥离电力电子业务,聚焦云通讯业务,2020年通讯服务收入占比达99.64％。随着5G消息的加速落地,公司富信、终端云等业务的快速放量,公司作为行业绝对龙头将优先受益,我们上调预测公司2021/2022年业绩,新增2023年盈利预测,预测2021/2022/2023年可实现归母净利润为3.42/5.12/7.09亿元(此前2021/2022年为2.06、3.54亿元),同增238.0％/49.7％/38.4％,EPS为0.42/0.63/0.87元,当前股价对应PE分别为34.0/22.7/16.4倍,存在一定市场低估
风险提示:运营商平台建设不及预期;运营商政策变动;富信、手机服务号的推广不及预期。估,上调至"买入"评级。
[2021-04-28] 梦网科技(002123):创新业务逐步贡献利润,静待5G消息商用落地带来的行业催化-2020年年报及2021年一季报点评
■光大证券
事件:公司发布2020年年报及2021年一季报:20年公司实现营收27.36亿元,同比减少14.53％,主要系本报告期内电力电子业务已全部剥离完成,电力电子业务收入大幅下降所致;归母净利润为1.01亿元,同比增加136.38％;经营性现金流净额为3.97亿元,同比增长188.12％,现金流进一步改善。21Q1实现收入6.24亿元,同比减少0.54％;实现归母净利润4728万元,同比增长40.87％。费用率快速下降,盈利能力稳步回归正常水平:公司云通信服务凭借多年行业深耕积累,继续扩大综合优势,深圳梦网(合并下属子公司)20年实现营业收入27.98亿元,同比增长4.45％;实现归属于深圳梦网所有者的净利润2.14亿元,同比增加16.09％。云通信服务业务毛利率为15.54％,较19年同期下降2.52个百分点,主要是运营商提高了云短信定价,而公司开展相关业务所需采购的云短信是纯成本项,因此导致公司毛利率承压,经过公司积极与客户沟通,截至2020年底云短信业务的单条毛利额已接近2019年同期水平。公司21Q1云通信产品综合毛利率为19.94％,相比20Q1增长5.48个百分点,盈利能力回归正常水平。20年公司期间费用率、销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别相比19年同期下降8.40/4.75/2.81/0.67和0.17个百分点,公司各项费用率快速下降。创新业务进入快 速发展阶段,并逐步贡献利润:2020年,公司紧紧围绕战略目标和年度经营计划,深入富信行业应用,同时研发推出服务号产品,上述两项业务在年度内均实现利润贡献,进一步稳固并提升了公司的行业领先地位及市场竞争力。20年上半年富信1.0收入贡献1686.85万元,同比增长2350.55％;20年7月富信单月业务量突破1亿条,单月已实现利润贡献;Q3富信业务量环比Q2增长149％,收入环比增长132％,20年Q3开始贡献利润;Q4富信业务量同比增长385％,较20Q1增长721％,20年全年富信的业务量接近10亿条;21Q1富信业务量同比增长691％,继续保持快速增长趋势。2020年9月发布的终端服务号产品在20Q4即产生业务收益,在21Q1也持续实现利润贡献。
盈利预测、估值与评级:考虑到公司创新业务的拓展需要加大投入,下调公司2021-2022年归属于母公司净利润预测分别为3.57和5.18亿元(分别下调了3.51％和19.31％),同时预测公司2023年归母净利润为6.97亿元。看好公司作为云通信龙头受益于行业回暖和新业务带来新的增长点,维持"增持"评级。
风险提示:5G消息推进不及预期;运营商通道资费提价风险;服务号推进不及预期;5G消息和服务号生态建立不及预期。
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[2022-02-14] 梦网科技(002123):股权激励绑定核心人员,收入目标彰显成长信心-公司事件点评
■民生证券
公司发布股权激励草案,涉及标的股票数量占公司股本总额的1.59％。公司2022年2月13日发布2022年股票期权激励计划(草案)。本激励计划拟向激励对象授予1,278.00万份股票期权,涉及的标的股票数量,占本激励计划公告日公司股本总额802,196,280.00股的1.59％。
涉及33名核心人员,按考核目标测算2020-2023年收入复合增速有望达到约30％。本激励计划激励对象为公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术(业务)骨干,授予股票期权涉及的激励对象共计33人,其中包括中层管理人员、核心技术(业务)骨干26人。股权激励有望加强对核心人员的绑定,在5G消息业务处于开发拓展的关键阶段,绑定核心人员有助于产品研发和市场开拓,助力公司在新一轮竞争中占得先机。
考核目标方面,本激励计划授予的股票期权行权考核年度为2022-2023年两个会计年度,分年度进行业绩考核,2022年公司营业收入较2020年增长率不低于83％,2023年公司营业收入较2020年增长率不低于115％。根据此次业绩考核目标测算,公司2020-2023年收入复合增速有望达到约30％。
5G消息不断迎来利好,商用化进程加速可期。根据中国电信官网,2022年1月25日,中国电信5G消息商用发布会以"同创生态、共赢未来"为主题在北京成功举行,会议现场,中国电信携手与会嘉宾代表共同启动中国电信5G消息正式商用。2021年11月中移互联网有限公司正式发布"短信小程序2.0"产品。联通方面,2021年11月国联通在全国启动5G消息试商用。
梦网科技在5G消息平台服务建设领域具有领先优势。梦网科技已经获得了移动13个省的CSP以及电信联通首批CSP的入围,并中标中移互联网消息聚合平台运营、内部业务场景短信小程序升级支撑采购项目(两个项目中标份额均100％)。同时,公司还中选"中移互联网有限公司关于短信小程序2.0终端解析服务能力合作伙伴招募项目",不仅体现了公司积累和行业领先地位,而且有望构建全新的流量分发和服务分发模式,持续受益于产业发展的不断推进。
投资建议:5G消息商用化再次迈出关键一步,未来有望推动整个生态加速发展,公司作为领军企业有望长期受益。公司在5G推广期由于成本投入等原因业绩短期承压,但5G消息业务进展迅速,5G富媒体消息业务量增长到去年同期的300％,业绩短期承压不改长期预期。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.42/2.38/3.95亿元,对应PE分别为288X、50X、30X。公司目前PE(TTM)为82X,近三年平均PE(TTM)120X,目前估值低于近三年平均水平,因此维持"推荐"评级。
风险提示:5G消息商用普及进度不及预期,行业竞争加剧,行业应用形式存在变化可能。
[2022-01-25] 梦网科技(002123):梦网科技公司从未开发并发布涉诈软件“梦网科技”APP
■证券时报
梦网科技(002123)1月25日晚间公告，公司关注到公安机关披露的涉诈软件中，有一款冒用公司名称及商标：“梦网科技”。公司澄清，截止本公告披露日，公司从未开发并发布以“梦网科技”为名的APP，亦从未参与任何电信诈骗案件，公司已开发并对外发布的APP包括：梦网云会议、梦网云播、通知王三款软件。敬请投资者注意辨别仿冒软件，根据公安机关的提示规避风险。
[2021-12-23] 梦网科技(002123):梦网科技已成立元宇宙工程实验室 并尝试探索适合公司的商业模式
■证券时报
梦网科技表示，目前元宇宙处于发展早期阶段，公司在原有为高清视频、云VR、云AR提供超高清的底层视频编解码和传输服务的视频云能力基础之上，结合公司云通信业务，着眼于未来发展，已成立元宇宙工程实验室，对相关的技术和产品进行研究，并尝试探索适合公司的商业模式。上述业务目前尚处于预研阶段，尚无具体产品推出商用，请广大投资者防范概念炒作，注意投资风险。
[2021-12-07] 梦网科技(002123):梦网科技子公司与蚂蚁链签署战略合作协议
■上海证券报
梦网科技公告，公司下属子公司深圳梦网近日与蚂蚁区块链科技(上海)有限公司(简称“蚂蚁链”)签署《战略合作协议》。蚂蚁链拟与深圳梦网开展云通信服务领域的深度合作，包括但不限于5G消息、富媒体信息、短信小程序2.0等业务领域;双方拟在技术服务等领域加强双向深度合作;双方拟建立在企业服务号领域的深度合作。
[2021-11-29] 梦网科技(002123):梦网科技子公司中标中国人寿短信服务采购项目
■上海证券报
梦网科技公告，中国招标投标公共服务平台于近日公示了公司全资子公司深圳梦网中标“中国人寿保险股份有限公司2022-2024年短信服务采购项目”，若公司最终签订合同并顺利实施该项目，预计将对公司相关年度的营业收入和营业利润产生积极的影响。
[2021-11-26] 梦网科技(002123):梦网科技发明专利《095 一种基于5G消息的数字人民币支付方法》处在已受理阶段
■证券时报
梦网科技(002123)今日在互动平台表示，公司数字人民币钱包项目基于5G消息数字人民币钱包，集成各种充值缴费场景，实现交易闭环。其通过开创性Chatbot之间的跳转将用户留在手机信箱，解决了H5支付的安全隐患，未来与央行或各大银行5G消息接口对接，无需下载App，打造丰富完整的生活服务。公司该项目的发明专利-《095 一种基于5G消息的数字人民币支付方法》，处在已受理阶段。
[2021-10-31] 梦网科技(002123):富信量延续高增,5G消息商用提速-季报点评
■华泰证券
Q3业绩符合预告,富信保持高增长势头
2021年前三季度公司实现营收19.39亿元,同比增长2.09％;实现归母净利润0.89亿元,同比增长104.2％,符合业绩预告(归母净利润业绩预告区间:0.79-0.92亿元)。Q3单季实现营收5.52亿元,同比减少20.2％;实现归母净亏损1,186万元,去年同期实现归母净利润1,347万元。其中,收入同比下降一方面因公司主动放弃部分低毛利传统云短信业务;另一方面系公司业务平台优化,内容分发网络、CDN业务托管等收入环比减少;利润同比下降主因公司加大新产品投入。前三季度富信业务量保持高增长,5G消息商用进程加快,看好公司在5G消息领域的先发优势,预计公司21-23年归母净利润为1.81/3.21/4.60亿元,可比公司22年Wind一致预期PE均值为52倍,给予公司22年52倍PE,目标价20.79元,维持"增持"评级。
5G消息商用进程加快,公司有望迎来广阔成长空间
公司富信业务量保持快速增长,前三季度同比增长291.98％,5G富媒体消息平台三季度已产生收入及毛利贡献。Q3公司主动放弃了部分低毛利云短信客户的份额,待5G富媒体消息业务导入完成后,有望提高公司收入及毛利率。据公司10月13日于深交所互动易表示,目前5G消息正处于大规模商用前夕,公司积极开展5G消息部署,我们认为5G消息发展有望带动公司未来业绩成长。据公司10月28日公告,全资子公司中标中移互联网短信小程序升级支撑采购项目,服务于运营商内部业务场景(包括10086等)下发的各类服务短信的升级,为5G消息体验的全面覆盖提供能力支持。
加大新业务投入
3Q21毛利率为12.54％,同比下降1.65个百分点,环比下降1.28个百分点,主因上游供应商提价,且公司持续加大5G富媒体消息、华为服务号等新业务投入,新产品试商用导致营业成本增加。公司加大新产品市场推广及研发,3Q21销售费用率为4.80％,同比提升1.78pct;3Q21研发费用率为6.22％,同比提升2.36pct。
维持"增持"评级
我们认为公司在5G消息领域具有明显的先发优势,未来有望受益于5G消息规模商用打开成长空间。考虑到上游供应商提价以及新产品前期推广加大,我们调整21-23年归母净利润至1.81/3.21/4.60亿元(前值:2.58/3.90/5.82亿元)。可比公司2022年Wind一致预期PE均值为52倍,给予公司22年52倍PE,目标价20.79元(前值:24.93元)。
风险提示:5G消息推进不及预期;运营商提价风险;市场竞争加剧风险。
[2021-10-27] 梦网科技(002123):梦网科技全资子公司中标中移互联网采购项目
■上海证券报
梦网科技公告，公司全资子公司深圳梦网中标“中移互联网有限公司2021-2023年内部业务场景短信小程序升级支撑公开比选采购项目”，中选份额100%。公司表示，此次公司中标项目通过短信小程序补充终端覆盖规模，同时增强回落后的内容呈现形态和用户体验，在业务场景方面有效地丰富了服务能力，激发行业创新，助力提升5G消息从“可用”、“易用”到“好用”的业务体验。本次中标将服务于运营商内部业务场景(包括10086、12580 等)下发的各类服务短信的升级，为5G消息体验的全面覆盖提供能力支持，产业链上下游合作伙伴也将从中受益。
[2021-10-21] 梦网科技(002123):梦网科技子公司拟投资获得蜂动科技20%股权 深耕5G消息领域
■中国证券报
梦网科技(002123)10月21日晚公告称，公司全资子公司深圳梦网拟向蜂动科技投资1800万元，获得蜂动科技20%股权，更好地深耕5G消息领域。
蜂动科技成立于2019年4月3日。该公司专注于富媒体通讯产品(RCS)产品研发及市场推广，主营业务为提供面向手机厂商和运营商的RCS终端与业务解决方案(即RCS SDK)，面向企业客户的5G消息能力云平台服务、Chatbot平台类开发服务，以及借助RCS平台面向企业客户的富媒体消息分发服务。
蜂动科技具备RCS核心技术研发能力，是国内两家有自主研发产品能力的解决方案商之一;RCS产品合作客户包括华为、OPPO、VIVO、一加、中国移动终端公司、电信信元、联通沃音乐文化有限公司、阿里云、携程、中国搜索信息科技股份有限公司、读者(深圳)传媒有限公司等手机、操作系统、运营商、云服务厂商及企业。
5G消息是运营商基础信息服务设施的升级，是面向公众用户和行业用户最先大规模落地的5G应用。截至目前，中国移动已在多品牌定制机上实现了5G消息试商用，中国联通、中国电信也已进入到最后验证阶段迎接全面商用时代。
梦网科技称，作为深耕多年的云通信服务商，公司在基础信息服务领域具备丰富的商用经验，不断推动5G消息在各垂直领域商用场景化。面对行业创新升级的历史背景，公司需持续开放合作，与产业链上下游合作伙伴互动融合。
梦网科技表示，蜂动科技具备国内领先的RCS通信层技术能力、领先的音频通讯通话技术和终端研发能力、自然语义处理(NLP)技术能力，其主营业务是5G消息产业链的关键一环。蜂动科技可为企业提供如金融、旅游、交通、传媒等各类行业5G消息服务，同时致力于构建5G消息的Chatbot SaaS平台的研发及运营，以及借助5G消息平台面向企业客户的富媒体消息分发服务，是业界首个推出5G消息最新标准的Chatbot平台的厂商。
梦网科技称，此次战略投资蜂动科技后，双方将在RCS协议标准创新、平台及终端能力研发、5G消息行业应用等方面不断夯实深耕，加速开发更加适配客户和合作伙伴需求的产品和解决方案，在5G消息领域取得更多积累与进步，与产业链上下游合作伙伴共享千亿级市场空间，拓展新的利润增长点。
[2021-10-16] 梦网科技(002123):富信业务量持续高增长,新产品持续拓展未来可期-三季点评
■天风证券
事件:公司发布业绩预告,预计2021年前三季度归母净利润为7900万元-9200万元,同比增长81.04％-110.84％;2021年第三季度归母净利润-1285万元-14万元。
前三季度富信业务量持续高增长,持续加大新产品投入未来可期公司预计2021年前三季度归母净利润为7900万元-9200万元,同比增长81.04％-110.84％,主要源于1)公司富信业务继续保持较高增长,富信业务量前三季度同比增长291.98％;2)公司5G富媒体消息平台三季度已产生收入及毛利贡献,因此公司云通信业务综合毛利率同比有所提升。单季度看,公司预计2021年第三季度归母净利润-1285万元-14万元,主要源于1)公司持续加大5G富媒体消息、华为服务号等新业务投入,目前相关产品正处于技术调试与对接,并进行市场推广、拓展阶段,新产品试商用导致期间营业成本和销售费用大幅增加;2)三季度,公司主要侧重5G富媒体消息业务的技术对接、客户开拓与平台运营,主动放弃了部分低毛利云短信客户的份额。待5G富媒体消息业务导入初步完成后,有望继续提高公司云通信业务的收入及综合毛利率,为公司带来新的利润增长点。3)此外公司原有电力电子业务计提的应收账款减值在本报告期内有部分冲回,故对报表亦会造成影响。
以消息+平台形式创造价值,公司5G消息产品前程似锦当前我国短信业务面临增量不增收的窘境,这意味着短信单价逐年下降,我们认为5G消息的商用能够改善这种情况。在超过同期全国短信业务量增速下,梦网庞大的移动信息量包含传统企业短信以及5G消息业务(富信、服务号),随着未来5G消息渗透率的逐步提升,公司的收入体量有望迎来可观的增长。
公司富信产品通过消息+平台两种形式创造价值。消息服务为富媒体信息的通知类、交互类信息,未来有望逐步替代传统短信服务;平台类型代表为华为服务号,经生活服务、负一屏和浏览器等入口,通过服务分发、用户互动连接、营销工具,构建企业与用户之间低成本服务营销B2C联系,形成商业闭环,与微信小程序尤为相似。
两项5G消息产品发展前景良好:1)富媒体信息:根据GSMA官网数据,目前全球已有90家运营商实现RCS(5G消息)商用,全球月活用户4.3亿。中国电信研究院移动通信研究所所长王庆扬表示,传统短信升级为5G消息后,生命力将进一步增强,预计到2021年,市场规模有望超过1500亿美元。2)华为服务号:华为服务号最大化地有效利用移动终端消息模块的流量,构建企业与用户之间低成本服务营销B2C联系。自2020年9月份开始,华为服务号在华为全球开发者大会上首次发布,目前华为服务号处于起步阶段,短期内商家、用户数量有望快速增长,长期看在形成一定客户粘性后有望成为公司重要的增长点。
前瞻布局+优质客户+合作伙伴,打造公司核心竞争力公司云通信服务业务在技术优势、客户资源、运营商渠道等方面形成了核心竞争优势。早在2017年,梦网便开始布局5G消息标准版(富信),梦网是业内第一个上线5G消息标准版(富信)商用运营的公司。在成功案例方面,公司提供了众多5G消息创新应用成果案例,应用行业覆盖银行、证券、基金、汽车、美妆、服饰、餐饮、影视、旅游、航空、游戏等多类型行业;在客户资源方面,公司一直坚守以客户为中心的理念,二十年来公司已经完成了金融、互联网、政务等重要行业和客户的市场布局,并与行业大客户建立并保持密切的合作关系;
在终端厂商合作方面,公司近年来陆续与华为、小米、oppo、vivo等国内外知名的终端厂商建立了合作关系,形成全域的链接资源,为终端原生基础消息服务升级积累了良好的优势。
盈利预测与投资建议:公司作为国内领先云通信服务商,不仅在企业短信领域做大做强,同时也紧跟5G网络建设脚步,布局5G消息,有望将传统短信市场提升到一个新的高度。我们长期看好富媒体云通信业务的成长空间,考虑公司新产品前期投入较大,调整公司21-23年净利润为1.8亿、3.3亿和4.9亿元(原值为2.3亿、3.4亿和4.9亿元),维持"增持"评级。
风险提示:5G消息发展不及预期;运营商政策变动风险;市场竞争加剧;业绩预告为公司初步测算结果,具体数据以三季报为准
[2021-10-13] 梦网科技(002123):梦网科技目前5G消息处大规模商用前夕 公司正开展5G消息部署
■证券时报
梦网科技(002123)今日在互动平台表示，目前5G消息正处大规模商用前夕，公司正在积极开展5G消息的部署，深入技术创新和行业应用，聚焦政务、金融、互联网等重点领域，不断加大支持力度，促进5G消息业务发展，引领高质量创新成果不断落地。另外，公司将加强与华为的技术交流与合作，共同探索更广泛、深入的场景应用。
[2021-09-27] 梦网科技(002123):梦网科技荣获第四届“绽放杯”5G消息专题赛总决赛多项殊荣
■中国证券报
梦网科技(002123)9月27日晚公告称，在近日举行的第四届“绽放杯”5G应用征集大赛5G消息专题赛决赛中，公司携多个项目参赛，最终摘得一等奖、二等奖、行业特色奖、优秀创新奖等4个类别共计6个奖项。其中，“5G消息智慧南山政务”项目荣获大赛一等奖。
据悉，此次摘得桂冠的“5G消息智慧南山政务”项目此前作为深圳市南山区5G应用项目的重要部分，已成功获评“绽放杯”5G应用征集大赛数字治理专题赛决赛一等奖。梦网科技表示，该项目充分结合南山政务的服务需求，体现出“五个一”的创新能力，多维度提升服务体验及服务效率，实现全消息领域无缝衔接，不断延伸消息应用领域。
由梦网科技全新打造的“基于5G消息的报告推送及线上诊疗服务”项目作为决赛中唯一入围并获评二等奖的医疗行业项目也受到了业内专家高度认可。该项目直击就医体验流程繁琐的业务痛点，通过结合用户就诊的常见应用场景，实现就医全流程闭环操作，体现了“报告及时达、售后更贴心”等应用亮点，提升了用户体验和操作效率，为医疗行业打造了可信便捷的一站式服务窗口。
此外，梦网科技与合作伙伴联合申报的参赛项目也获得了1个行业特色奖与3个优秀创新奖。其中，支持一站式停车服务直达、为用户提供全场景多方位运营的“ETCP智慧停车5G消息应用方案”项目获行业特色奖;实现chatbot实时交互技术、VoLTE音视频技术与车险业务系统深度融合的“公共服务-深圳平安通信科技-平安产险”参赛项目获优秀创新奖。创新数字人民币应用边界的“基于5G消息数字人民币场景探索”项目以及致力于推动文旅领域移动化、可视化、数字化、智能化的“自在威海”项目也获得了优秀创新奖。
梦网科技表示，近年来，公司深入拓展5G消息领域，始终将技术创新和行业应用相融合，聚焦政务、金融、互联网等重点领域，不断加大支持力度，促进5G消息业务创新，引领高质量创新成果不断落地。未来，公司将充分发挥本次大赛的激励与引领作用，进一步激发内生动力，释放创新活力，依托公司广泛的多行业客户集群，更加深入行业应用，为政企客户赋能，为5G消息发展增添新动能。
[2021-08-31] 梦网科技(002123):业绩符合预期,富信业务量高增-中报点评
■华泰证券
业绩符合预期,富信延续快速发展势头
1H21公司实现营收13.87亿元(YoY+14.88％),实现归母净利润0.92亿元(YoY+204.56％),符合业绩预告(归母净利润YoY+165.23％-231.54％);Q2单季营收为7.63亿元(YoY+31.55％),归母净利润为0.45亿元(去年同期为亏损0.03亿元),收入和净利润的同比大幅提升主要来自于富信业务量的快速增长以及服务号等新业务的发展。持续看好公司在5G消息领域的先发优势以及长期成长潜力,我们预计公司预计公司2021-2023年分别实现归母净利润2.58/3.90/5.82亿元,可比公司估值22年Wind一致预期PE均值为52.79x,给予公司22年52xPE,对应目标价24.93元/股,维持"增持"评级。
1H21富信业务量持续高增,Q2毛利率环比有所下降
1H21公司富信业务继续高增,富信业务量半年度同比增长503％,二季度环比一季度增长29.88％。毛利率方面,1H21公司毛利率为16.57％,同比提升2.85个百分点;2Q21毛利率为13.72％,环比下降6.12个百分点,主因部分上游供应商提价,云短信业务毛利率Q2季度环比有所下降,此外公司加深与华为合作,为华为云提供内容分发网络服务、CDN业务托管和带宽租赁服务,该服务毛利率相对较低。
"5G消息+服务号",新业务价值持续释放
5G消息方面,据公司半年报披露,当前我国5G消息产业生态已经初步成型,网络均已具备大规模商用条件;在终端推进方面,主流手机厂商已发布超过80款终端支持5G消息。公司近年来陆续与华为(未上市)、小米(1810HK)、oppo(未上市)、vivo(未上市)等国内外知名的终端厂商建立了合作关系,形成全域的链接资源。服务号方面,商家开户数每月持续增长,截至1H21末,服务号(含本地生活圈)商家数量合计超34,000个,持续为公司带来收益贡献。
维持"增持"评级
我们看好公司在5G消息的先发优势,但考虑到部分上游供应商提价,我们预计公司2021-2023年分别实现归母净利润2.58/3.90/5.82亿元(前值:3.09/5.05/6.85亿元),对应EPS分别为0.32/0.48/0.72元。可比公司估值22年Wind一致预期PE均值为52.79x,给予公司22年52倍PE,对应目标价24.93元/股(前值:19.06元/股,基于21年50xPE),维持"增持"评级。
风险提示:5G消息推进不及预期;运营商提价风险;市场竞争加剧风险。
[2021-08-31] 梦网科技(002123):经营向好,云通信业务快速增长-中期点评
■中信建投
事件
8月29日晚,公司发布2021年半年度报告,上半年公司实现营收13.87亿元,同比增长14.88％;归母净利润9186.15万元,同比增长204.56％;扣非净利润7345.35万元,同比增长418.52％。
简评
1、公司经营向好,费用率下降,盈利能力提升。
公司2021Q2收入7.63亿元,同比增长31.55％,环比增长22.31％,归母净利润4458万元,同比扭亏,扣非净利润3062万元,同比扭亏。公司收入实现较快增长,一方面与去年同期疫情影响基数较低有关,另一方面系公司企业短信业务需求恢复,富信业务保持较快增长。公司2021Q2毛利率为13.82％,同比提升2.05pct,环比下降6.12pct,净利率5.3％,同比提升6.03pct,环比下降2.14pct。毛利率季度环比有所下降,一方面因为部分上游供应商提价导致云短信业务毛利率下降,但同比仍保持增长,另一方面系向华为云提供内容分发网络服务、CDN业务托管和带宽租赁服务等低毛利率业务收入占比提升所致。净利率季度环比有所下降,主要系公司原有电力电子业务计提减值增加所致。公司2021Q2销售费用率5.22％,同比提升0.82pct;管理费用率3.65％,同比下降1.25pct;研发费用率3.61％,同比下降0.96pct;销售费用同比增长15.18％,主要系公司持续加大5G富媒体消息等新业务投入所致。2021Q2财务费用率0.81％,同比提升0.26pct,主要系汇兑损益增加所致。
2、云短信业务毛利企稳,富信和终端服务号业务快速增长。
公司2019年受运营商提价并叠加2020年初疫情影响导致的云短信业务毛利率下降,经过公司与下游客户沟通提价并优化客户结构,单条云短信的毛利额已经基本恢复疫情前水平。公司富信业务领跑行业,2021H1富信业务量同比增长503％,2021Q2环比增长29.88％。公司与华为、小米、oppo、vivo等终端厂商建立了合作关系,为终端原生基础消息服务升级积累了良好的优势。
公司于2020年9月发布的终端服务号产品在上半年持续实现利润贡献。华为服务号是基于华为终端打造的营销、转化、服务为一体的经营阵地,聚合华为生活服务、华为智慧助手等多入口流量,具备活动营销、客服导购及服务通知等核心能力,拓宽商家私域经营阵地。截至今年5月,华为服务号已累计收获2.5亿月活用户数,服务号商家开户数每月持续增长,截至6月底,服务号(含本地生活圈)商家数量合计突破3.4万个。
3、5G消息产业生态初步成型,公司积极推进5G消息商用。
在电信运营商及产业链企业的共同努力下,5G消息产业生态已经初步成型。截至2021年6月底,我国累计开通5G基站96.1万个,截至7月底,三大运营商5G套餐用户数为5.39亿,运营商积极推进5G消息平台建设,目前网络均已具备大规模商用条件。在终端推进方面,主流手机厂商已发布超过80款终端支持5G消息,未来支持5G消息终端数量有望快速增长。公司积极推进5G消息商用,已帮助近百家合作客户完成5GChatbot场景应用开发,行业覆盖政企、金融、电商、互联网、教育、出行等,不断拓展的行业场景和案例积累。近期,公司陆续与新华网、人民信产等行业客户签订合作协议,在开发推广5G消息应用领域进行深度合作,共同推动行业5G消息应用生态的规模化建设。
4、公司中长期员工持股计划股票回购完成,启动新一期股权激励,共享企业经营成果。
2021年1月17日,公司发布中长期员工持股计划,本次持股计划的资金来源为公司提取的2021年-2025年专项激励基金,通过员工持股计划购买并持有公司股票。截至2021年7月22日,公司首期员工持股计划已完成二级市场股票购买,累计购买公司股票1239.92万股(占总股本1.5253％),成交均价16.130元/股,实际成交总金额约2亿元。2021年6月公司启动2021年股票期权激励计划,拟向激励对象授予3621万份股票期权(占总股本4.46％),对象为公司或其下属公司董监高及中层管理人员、核心技术(业务)人员等365人。2021年7月19日首次授予3259万份(占总股本4.01％),行权价格为17.51元/份。公司业绩考核指标为2021、2022、2023年公司营业收入较2020年增长率不低于49％、83％、115％,将根据公司业绩考核得分确定当年公司业绩考核归属权益比例。我们认为,公司以较高的业绩标准要求凝聚公司员工实现目标,未来发展可期。
5、我们建议关注公司,维持"买入"评级。
公司传统云短信业务毛利恢复、需求回升,为业绩释放奠定基础。而富信业务发展迅速,正在成为公司新的业绩增长点。5G消息产业生态初步成型,公司积极推进5G消息商用,有望成为新的增量。公司携手华为终端服务号提供企业私域流量入口,发展空间较大。公司通过员工持股计划和股权激励激发员工积极性。我们预计公司2021-2023年营收分别为40.85亿元、53.23亿元、72.21亿元,归母净利润分别为2.45亿元、4.11亿元、5.64亿元,当前市值对应PE64X、43X、31X,维持"买入"评级。
6、风险提示:云短信毛利率下滑;富信、5G消息、服务号发展不及预期;商誉减值风险等。
[2021-08-31] 梦网科技(002123):业绩符合预期,富信和服务号进展迅猛-2021中报业绩点评
■国泰君安
本报告导读:业绩贴近预告中值,符合预期,富信和服务号业务量提升迅速,毛利率同比业绩贴近预告中值,符合预期,富信和服务号业务量提升迅速,毛利率同比业绩贴近预告中值,符合预期,富信和服务号业务量提升迅速,毛利率同比5G消息先发优势、优质客户积累、全网渠道打通和终端厂商合作共同铸就公司护城河。
投资要点:维持盈利预测、目标价和增持评级。维持公司2021-2023年归母净利润为2.77/4.21/5.56亿元,对应EPS为0.34/0.52/0.68元,考虑到公司在5G消息的龙头地位以及多产品矩阵布局步入收获期,未来收入和盈利能力有望持续优化,参考同行业平均估值水平,维持目标价25.25元和增持评级。
业绩贴近预告中值,符合预期,富信和服务号业务量提升迅速,毛利率同比+2.88pct。原因是:(1)传统短信单条毛利额基本企稳;(2)富信业务量半年度同比增长503％,Q2环比Q1增长29.88％;(3)服务号商家开户数每月持续增长,截至6月30日服务号(含本地生活圈)商家数量合计突破34000个;(4)三费率同比-0.02pct,研发费率同比-1.06pct。
5G消息先发优势、优质客户积累、全网渠道打通和终端厂商合作共同铸就公司护城河。2017年公司就开始布局5G消息标准版,是业内第一个上线5G消息标准版商用运营的公司。公司已经完成了金融、互联网、政务等重要行业和客户的市场布局,并与行业大客户建立并保持密切的合作关系。公司是中国移动、中国联通、中国电信的全网服务提供商及长期合作伙伴,已经拥有数万条移动信息通道资源,与数十个省、市的各电信运营商建立了业务合作关系,稳定优质的全网渠道优势明显。公司近年来陆续与华为、小米、oppo、vivo等国内外知名的终端厂商建立了合作关系,形成全域的链接资源,为终端原生基础消息服务升级积累了良好的优势。催化剂:富信、5G消息渗透率提升,服务号获客量迅速增长。
风险提示:5G消息生态发展或不及预期,新产品推广或不及预期。
[2021-08-30] 梦网科技(002123):营收稳步增长,富信+服务号齐发力盈利能力有望逐步提升-半年报点评
■天风证券
事件:公司发布2021年半年报,2021H1营收13.87亿元,同比增长14.88％;归母净利润9186万元,同比增长204.56％;扣非归母净利润7345万元,同比增长418.52％。富信业务量+服务号商家数量高增长,营收稳步增长,盈利能力持续改善21H1公司营收稳步增长,归母净利润高速增长,毛利率同比改善。主要原因是:1)21H1公司富信业务继续保持较高增长,富信业务量半年度同比增长503％,二季度环比一季度增长29.88％。2)服务号商家开户数每月持续增长,截至6月30日,服务号(含本地生活圈)商家数量合计突破34000个。此外,21H1公司继续加深与华为公司的合作,为华为云提供内容分发网络服务、CDN业务托管和带宽租赁服务。从各项费用来看,公司21H1销售、管理、财务费用率分别为4.53％(yoy+0.01pct)、3.87％(yoy-0.57pct)和1.07％(yoy+0.53pct),整体三项费用率为9.47％,同比下降0.02个百分点;公司21H1研发费用率为3.66％,同比下降1.06个百分点。以消息+平台形式创造价值,公司5G消息产品前程似锦当前我国短信业务面临增量不增收的窘境,这意味着短信单价逐年下降,我们认为5G消息的商用能够改善这种情况。在超过同期全国短信业务量增速下,梦网庞大的移动信息量包含传统企业短信以及5G消息业务(富信、服务号),随着未来5G消息渗透率的逐步提 升,公司的收入体量有望迎来可观的增长。
公司富信产品通过消息+平台两种形式创造价值。消息服务为富媒体信息的通知类、交互类信息,未来有望逐步替代传统短信服务;平台类型代表为华为服务号,经生活服务、负一屏和浏览器等入口,通过服务分发、用户互动连接、营销工具,构建企业与用户之间低成本服务营销B2C联系,形成商业闭环,与微信小程序尤为相似。
两项5G消息产品发展前景良好:
1)富媒体信息:根据GSMA官网数据,目前全球已有90家运营商实现RCS(5G消息)商用,全球月活用户4.3亿。中国电信研究院移动通信研究所所长王庆扬表示,传统短信升级为5G消息后,生命力将进一步增强,预计到2021年,市场规模有望超过1500亿美元。
2)华为服务号:华为服务号最大化地有效利用移动终端消息模块的流量,构建企业与用户之间低成本服务营销B2C联系。自2020年9月份开始,华为服务号在华为全球开发者大会上首次发布,目前华为服务号处于起步阶段,短期内商家、用户数量有望快速增长,长期看在形成一定客户粘性后有望成为公司重要的增长点。
前瞻布局+优质客户+合作伙伴,打造公司核心竞争力公司云通信服务业务在技术优势、客户资源、运营商渠道等方面形成了核心竞争优势。早在2017年,梦网便开始布局5G消息标准版(富信),梦网是业内第一个上线5G消息标准版(富信)商用运营的公司。在成功案例方面,公司提供了众多5G消息创新应用成果案例,应用行业覆盖银行、证券、基金、汽车、美妆、服饰、餐饮、影视、旅游、航空、游戏等多类型行业;在客户资源方面,公司一直坚守以客户为中心的理念,二十年来公司已经完成了金融、互联网、政务等重要行业和客户的市场布局,并与行业大客户建立并保持密切的合作关系;在终端厂商合作方面,公司近年来陆续与华为、小米、oppo、vivo等国内外知名的终端厂商建立了合作关系,形成全域的链接资源,为终端原生基础消息服务升级积累了良好的优势。
盈利预测与投资建议:公司作为国内领先云通信服务商,不仅在企业短信领域做大做强,同时也紧跟5G网络建设脚步,布局5G消息,有望将传统短信市场提升到一个新的高度。我们长期看好富媒体云通信业务的成长空间,预计公司21-23年净利润为2.3亿、3.4亿和4.9亿元,维持"增持"评级。
风险提示:5G消息发展不及预期、运营商政策变动风险、市场竞争加剧等
[2021-08-30] 梦网科技(002123):富信、服务号业务有序推进-公司简评报告
■首创证券
事件:8月29日,梦网科技发布2021年上半年业绩报告。2021H1,公司实现营业收入13.87亿元,同比增长14.88％,实现归母净利润9186.15万元,同比增长204.56％。
点评:营业收入稳健增长,单季毛利率环比下降。2021H1,公司实现营业收入13.87亿元,同比增长14.88％,实现归母净利润9186.15万元,同比增长204.56％,主要原因是:(1)报告期内公司富信业务继续保持较高增长(2)公司持续加大5G富媒体消息等新业务投入,销售费用增加;(3)公司原有电力电子业务计提的应收账款减值在报告期内有部分冲回。2021年上半年,公司综合毛利率季度环比有所下降,主要原因为部分上游供应商提价,云短信业务毛利率季度环比略有下降;同时,公司为华为云提供的内容分发网络服务、CDN业务托管和带宽租赁服务的毛利率相对较低
富信业务保持高增速。早在2017年,梦网便开始布局5G消息标准版(富信),梦网是业内第一个上线5G消息标准版(富信)商用运营的公司。2020年7月,公司富信单月业务量突破1亿条,单月实现利润贡献,全年富信业务量近10亿条,2021年以来保持高增长。从近年公司公告的大规模合作来看,富信业务在互联网、商务服务等行业已有应用,合作规模可达百亿条,富信业务量有望持续高增长。同时,视讯云赋能5G消息,搭载自有的视频压缩解码技术,提升用户体验。2021年上半年,公司深入富信行业应用,富信业务的业务量持续提升,有望进一步提升公司业绩,稳固公司的行业领先地位及市场竞争力。2021H1,富信业务量半年度同比增长503％,二季度环比一季度增长29.88％。
服务号产品持续推进。公司服务号产品分为定制短信服务号和华为服务号,主要是为企业客户提供基于移动终端的全链路、高触达、低成本、多入口的A2P新型服务及营销的新门户。服务号商家开户数每月持续增长,截至6月30日,服务号(含本地生活圈)商家数量合计突破34,000个。华为服务号SaaS产品是基于华为终端的统一全链路商家服务平台,多入口引流,通过服务分发、用户互动连接及营销工具,构建企业与用户之间低成本服务营销B2C联系,形成商业闭环。在与华为的服务号合作上,公司可借助华为的海量终端客户,加速提升云通信客户规模,形成业务新模式。根据Counterpoint报告显示,2020年华为手机出货量占据国内市场41％,与小米、OPPO、VIVO合计占据国内市场约85％。
投资建议:富信业务量高速增长趋势显现,随着富信业务需求释放、服务号产品不断完善,未来业务增量可期。考虑到新产品推广过程中的不确定性,略下调营业收入及净利润预测值,预计公司2021-2023年营业收入分别为37.4、51.8、69.6亿元,归母净利润分别为2.5、4.3、6.4亿元,EPS分别为0.30、0.53、0.79,维持"买入"评级。
风险提示:公司富信、服务号业务进展不及预期,5G消息建设不及预期,毛利率改善不达预期。
[2021-08-29] 梦网科技(002123):梦网科技上半年净利9186万元，同比增长204.56%
■证券时报
8月29日，梦网云科技集团股份有限公司发布2021年半年度报告。上半年，公司实现营业收入13.87亿元，同比增加14.88%;归属于上市公司所有者净利润为9186.15万元，同比增加204.56%。
[2021-08-24] 梦网科技(002123):梦网科技挺进“绽放杯”5G应用大赛复赛 持续丰富5G消息应用场景
■中国证券报
记者8月24日从梦网科技(002123)获悉，在经过前期初赛环节后，梦网科技成功挺进“绽放杯”5G应用大赛复赛。公司相关人员表示，当前，5G消息公信、可靠、开放、普惠的优势被日益放大。在标准逐步细化、终端适配逐渐完善的未来，公司将充分发挥行业领先优势，积极探索并持续丰富5G消息应用场景，与各行业伙伴携手打造更多5G消息标杆案例，营造“消息即服务”的轻量化平台和智慧化生态，为用户带来更便捷的运营体验。
随着三大运营商于去年联合发布《5G消息白皮书》，5G消息业务开启了全新篇章。行业组织、运营商能力提供方、解决方案提供商等产业链上下游企业竞相发力5G消息生态建设，推动着我国5G消息从业务演示阶段向商用落地阶段过渡。
在产业链伙伴的共同努力下，产业生态已经初步成型，5G消息已进入黄金发展期。为打造标杆案例，加速5G消息应用规模化落地，由工信部主办、中国信息通信研究院联合5G应用产业方阵等单位共同举办的第四届“绽放杯”5G应用征集大赛日前举行。此次大赛特设5G消息专题赛道，全方位推动5G消息产业发展。
在此前专题赛初赛评审活动中，梦网科技作为申报主体以及与各大合作伙伴联合申报的9个5G消息项目成功入围，覆盖了政务、公共服务、生活服务、金融、消费、媒体及文旅等全部赛道组别。据悉，工作组接下来将安排时间进行复赛、决赛的评选，届时将采取现场展示和答辩的方式进行线下及线上评审。
值得一提的是，梦网科技作为5G消息头部玩家，自2018年率先进入RCS赛道以来，始终聚焦经济社会数字化、网络化、智能化转型升级的新需求，持续创新5G消息应用场景，助推行业融合发展。目前，梦网科技基于多年积累的平台技术能力和企业客户资源，并与各大行业头部企业开展深度合作，面向多个行业推出了垂直领域的5G消息解决方案，不断提升相关行业服务体验。
经过近三年的发展，梦网科技在行业解决方案上形成了规模化模版积累，5G消息已经覆盖银行、证券、基金、汽车、美妆、服饰、餐饮、影视、旅游、航空、游戏等多类型行业应用场景，具备了丰富的平台运营经验以及峰值并发处理能力。
[2021-08-19] 梦网科技(002123):梦网科技与人民信产战略合作 推动5G消息政企行业应用
■证券时报
梦网科技与人民信产已签订战略合作协议，达成友好合作关系。双方将在5G消息、视频短信、企业服务号、智能客服等应用进行技术及商业模式的创新，并在市场联合营销及拓展等方面进行交流与合作，共同推动相关领域的业务发展，实现互利共赢。
[2021-07-30] 梦网科技(002123):5G消息赛道头部玩家-公司简评报告
■首创证券
5G消息打破传统短信局限,全球规模有望达千亿。5G消息无需下载APP,用户在消息窗口即可完成与服务商的交互式操作。中国移动5G消息产品内测显示,5G消息点击率显著高于传统短信和微信公众号。据GSMA预判,A2P短信全球空间预计到2021年增长至900亿美元,而RCS的市场空间可能超过1500亿美元。
富信业务持续贡献增量,具备视频压缩技术优势。2020年7月,公司富信单月业务量突破1亿条,单月实现利润贡献,全年富信业务量近10亿条。从近年公司公告的大规模合作来看,富信业务在互联网、商务服务等行业已有应用,合作规模可达百亿条,富信业务量有望持续高增长。同时,视讯云赋能5G消息,搭载自有的视频压缩解码技术,提升用户体验。
华为服务号:基于移动终端,打造商家全链路服务平台,终端覆盖率有望持续提升。华为服务号SaaS产品是基于华为终端的统一全链路商家服务平台,多入口引流,通过服务分发、用户互动连接及营销工具,构建企业与用户之间低成本服务营销B2C联系,形成商业闭环。在与华为的服务号合作上,公司可借助华为的海量终端客户,加速提升云通信客户规模,形成业务新模式。2020年9月,梦网启动华为服务号全国推介计划,除了与华为合作之外,未来可能继续开发其他终端厂商,终端覆盖率有望持续提升。根据Counterpoint报告显示,2020年华为手机出货量占据国内市场41％,与小米、OPPO、VIVO合计占据国内市场约85％。
贯穿产业上下游,客户群体广覆盖。云通信服务商的核心价值在于整合较为分散的运营商资源,打通运营商与下游客户。梦网通过富信打通企业端与消费者的营销链条,通过终端服务号实现下游客户资源的整合,建立起运营商与企业客户、终端与企业端、企业与消费者间的桥梁。三方资源的稳固合作关系,保障了梦网在云通信生态中不可或缺的位置。与此同时,梦网客户群体覆盖广,客户资源优质稳定,为新业务的延伸拓展提供核心竞争优势。
投资建议:企业短信因其强触达、高安全性等特点具备不可替代性,市场规模有望持续稳增长,公司作为行业龙头优势显著。富信业务量高速增长趋势显现,随着富信业务需求释放、服务号产品不断完善,未来业务增量可期。我们预计公司2021-2023年营业收入分别为39.8、55.2、72.4亿元,归母净利润分别为2.7、4.8、6.2亿元,EPS分别为0.34、0.59、0.77,维持"买入"评级。
风险提示:公司富信、服务号业务进展不及预期,5G消息建设不及预期,毛利率改善不达预期。
[2021-07-26] 梦网科技(002123):深耕云通信领域,推动传统短信变革新时代-公司深度研究
■天风证券
国内云通信业务龙头公司,构建企业未来通信
公司目前主营中国最大规模之一的企业云通信平台,是中国领先的云通信服务商。梦网构建了以"消息云、视讯云、终端云、物联云"四位一体的企业云通信服务生态,为企业提供全方位的云通信服务。从总体营收来看,2015年梦网科技与荣信股份实现重大资产重组后,营收实现良好增长态势。2019年实现营收32.01亿元,2015-2019公司整体营收年均复合增长率达15.4％。2020年剥离电力电子业务,实现归母净利润1.01亿元,同比扭亏增长136.38％。
发布股权激励+员工持股计划,公司与员工上下一心,共赢未来发展公司陆续推出股权激励、员工持股计划,同时设定了较高的行权及解除限售条件。公司实施股权激励及员工持股计划有利于进一步建立、健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动人员积极性,有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起,使各方共同关注公司的长远发展。
受益于信息化建设大趋势,云通信各业务未来可期
根据信通院《中国数字经济发展白皮书(2020年)》数据显示,2019年我国产业数字化增加值约为28.8万亿元,2005年至2019年年复合增速高达24.9％,显著高于GDP增速,占GDP比重由2005年的7％提升至2019年的29.0％。在信息化建设、5G应用推广的浪潮下,公司四大云通信业务有望在未来为公司业绩提升做出重要贡献。
前瞻布局+优质客户+合作伙伴,打造公司核心竞争力
公司云通信服务业务在技术优势、客户资源、运营商渠道、服务质量、品牌效应等方面形成了核心竞争优势。在成功案例方面,目前梦网消息云产品富信已在体育、金融、美妆等领域打造成功产品案例;在终端厂商合作方面,公司近年来陆续与华为、小米、oppo、vivo等国内外知名的终端厂商建立了合作关系,特别是公司迅速融入了华为HMS生态体系,为终端原生基础消息服务升级积累了良好的优势。
盈利预测与投资建议:公司作为国内领先云通信服务商,不仅在企业短信领域做大做强,同时也紧跟5G网络建设脚步,布局5G消息,有望将传统短信市场提升到一个新的高度。我们长期看好富媒体云通信业务的成长空间,考虑5G消息发展的广阔空间及公司华为服务号的持续突破,上调公司21-23年净利润至2.3亿、3.4亿和4.9亿元(原值为2.3亿、3.3亿和4.6亿元),对应EPS分别为0.29元、0.42元、0.60元。参考行业可比公司平均估值水平,从一年角度来看,我们认为公司22年合理PE为54x,对应股价为22.68元,重申"增持"评级。
风险提示:5G消息发展不及预期、运营商政策变动风险、市场竞争加剧、可信通信产品的研发和政策监管风险
[2021-07-20] 梦网科技(002123):高比例和大范围股权激励有助于充分调动员工动力-2021年股权激励确认授予点评
■光大证券
事件:公司公告2021年股票期权激励计划授予条件已成就,确定2021年7月19日为授予日,向符合条件的365名激励对象授予3,259万份股票期权。
2021年股权激励计划基本情况
内容:向365名激励对象授予3621万份股票期权,涉及的标的股票数量占总股本的4.46％。其中首次授予3259万份,占本次授予股票期权总量的90％;预留362万份,占本次授予股票期权总量的10％。激励对象获授的每份股票期权在满足行权条件的情况下,拥有在有效期内以行权价格购买1股公司股票的权利。
价格:激励计划首次授予股票期权的行权价格为17.51元/份。考核目标:行权比例达到100％的考核目标为以2020年收入为基数,21-23年收入增长分别不低于49％、83％和115％。如果完成的收入增速达到目标值的80％及以上但未达到100％,则行权比例为80％;如果完成的收入增速达到目标值的60％及以上但未达到80％,则行权比例为60％;如果完成的收入增速未达到目标值的60％,则行权比例为0％。
高比例和大范围股权激励有助于充分调动员工动力:本次股权激励面向包括总经理徐刚和副总裁杭国强在内365名激励对象,约占2020年员工总数的36.5％,激励范围较大。此次股权激励授予股权期权份数为3621万份,涉及的标的股票数量占总股本的4.46％,激励力度较大,可以充分调动激励对象的工作激情。此外,公司此次股权激励授予的股权的行权价格为17.51元/份,相当于7月19日的收盘价格的86.30％,较少的折价反应公司及员工对当前股价的信心。
盈利预测、估值与评级:暂不考虑股权激励对利润的影响,维持公司2021-2023年归属于母公司净利润预测分别为3.57、5.18和6.97亿元。看好公司作为云通信龙头受益于行业回暖和新业务带来新的增长点,维持"增持"评级。
风险提示:5G消息推进不及预期;运营商通道资费提价风险;服务号推进不及预期;5G消息和服务号生态建立不及预期。
[2021-07-15] 梦网科技(002123):5G应用"扬帆",5G消息促梦网科技新飞跃-公司信息更新报告
■开源证券
2021H1业绩超预期,富信业务量增长503％,维持"买入"评级
公司公告2021年半年报业绩预告,预期2021年上半年实现归母净利润为0.8-1亿元,同比2020年的0.30亿元增长165.23％～231.54％;业绩增长主要来自于报告期内公司富信业务继续保持较高增长,富信业务量半年度同比增长503％,二季度环比一季度增长29.88％,华为服务号持续为公司带来收益贡献。同时公司持续加大5G富媒体消息等新业务投入,并进行大量市场推广、拓展,导致期间研发费用、运营费用和销售费用大幅增加,冲抵了部分业绩。随着5G消息的加速落地,公司作为行业的绝对龙头,有望充分享受行业发展红利,经营业绩有望超预期。我们维持预测公司2021/2022/2023年可实现归母净利润为3.42/5.12/7.09亿元,同增238.0％/49.7％/38.4％,EPS为0.42/0.63/0.87元,当前股价对应PE分别为48.5/32.4/23.4倍,存在一定市场低估,维持"买入"评级。
5G应用"扬帆",5G消息打头阵,盈利能力有望再超预期
近期十部门印发《5G应用"扬帆"行动计划(2021-2023年)》,要求5G个人用户普及率超过40％,用户数超过5.6亿,5G网络接入流量占比超50％,5G网络使用效率明显提高。5G消息作为5G应用"排头兵",产业生态逐步成熟,三大运营商将加速推动5G消息商用落地。在互联网流量见顶,微信等营销渠道转换率有限及5G手机终端放量的背景下,5G消息作为新的消息媒介有望进一步打开B2C短信市场,提升信息传播效率,提高5G流量使用量。华为服务号(终端服务号)业务基于华为移动终端,有效整合下游资源,轻量级卡片有望成为新的应用入口,对接更多商家,目前华为服务号已基于鸿蒙OS进行更新适配,公司未来业绩有望再超预期。
风险提示:运营商平台建设不及预期;运营商政策变动;富信、手机服务号的推广不及预期。
[2021-07-15] 梦网科技(002123):业绩符合预期,新业务进入收获期-2021半年报业绩预告点评
■国泰君安
调整盈利预测,上调目标价,维持增持评级。短信业务毛利率企稳,富信、服务号等新产品快速进入利润释放期,调整公司2021-2023年归母净利润至2.77/4.21/5.56(2021-2022前值为2.27/4.57)亿元,对应EPS为0.34/0.52/0.68元,考虑到公司在5G消息的龙头地位以及多产品矩阵布局步入收获期,未来收入和盈利能力有望持续优化,参考同行业平均估值水平,给予2021年5倍PS,上调目标价至25.25元,维持增持评级。
业绩符合预期,实现同比大幅增长。公司上半年取中值实现归母净利润0.9亿元(同比+198％),第二季度取中值实现归母净利润0.43亿元(同比扭亏,环比-9％)。利润大幅增长的原因主要是富信业务量快速增长对收入和利润的提振,富信业务量上半年同比+503％,二季度环比一季度+29.88％,同时服务号也持续为公司带来收益贡献。
短信业务企稳,富信、服务号等新业务进入收获期,带来公司收入和盈利能力的双重优化。2019-2020年公司短信业务受上游供应商提价并叠加疫情影响,向下游客户提价进度不及预期,导致公司毛利率、净利率承压,2020年底云短信业务的单条毛利额已接近2019年同期水平。公司深入富信行业应用,同时研发推出服务号产品,两项业务在2020年均实现了利润贡献,进一步稳固并提升了公司的行业领先地位及市场竞争力。目前上述产品正逐步从市场推广、拓展阶段进入收获期,为中长期发展奠定基础。
催化剂:富信、5G消息渗透率提升,服务号获客量迅速增长。
风险提示:5G消息生态发展或不及预期,新产品推广或不及预期。
[2021-07-14] 梦网科技(002123):梦网科技上半年净利润同比预增165.23%至231.54%
■中国证券报
梦网科技(002123)7月14日晚披露业绩预告，公司2021年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润8000万元至1亿元，同比增长165.23%至231.54%。
梦网科技表示，报告期内，公司富信业务继续保持较高增长态势，富信业务量半年度同比增长503%，二季度环比一季度增长29.88%。服务号持续为公司带来收益贡献。公司还持续加大5G富媒体消息等新业务投入，目前相关产品正处于技术调试与对接并进行市场推广、拓展阶段，导致期间研发费用、运营费用和销售费用大幅增加。
同时，公司继续加深与华为公司的合作，为华为云提供内容分发网络服务、CDN业务托管和带宽租赁服务，该项服务毛利率相对较低。同时，报告期内部分上游供应商提价，云短信业务毛利率季度环比略有下降。这导致公司综合毛利率季度环比有所下降，但同比去年仍有增长。
此外，公司原有电力电子业务计提的应收账款减值在本报告期内有部分冲回，同时亦有部分应收账款按账龄要求需要加大计提减值，故对报表亦会造成影响。
[2021-06-18] 梦网科技(002123):股权激励新起点,5G消息打开新空间-公司信息更新报告
■开源证券
2021股权激励计划草案发布,稳固核心团队促发展,维持"买入"评级
公司公告2021年股票期权激励计划草案发布,拟向365名激励对象授予3621万份股票期权,占公司公告日股本总额的4.01％,行权条件为以2020年营收为基数,2021/2022/2023年营收增速不低于49％/83％/115％,即2021/2022/2023年营收不低于40.77/50.07/58.82亿元,则2021/2022/2023年营收同比增速不低于49％/23％/17％。此次股权激励实施对象广泛,包括高、中、基层管理人员和核心技术人员,有利于公司稳定核心管理与技术团队,夯实人才基础。随着5G消息的加速落地,公司作为行业的绝对龙头,有望充分享受行业发展红利,经营业绩有望超预期。我们维持预测公司2021/2022/2023年可实现归母净利润为3.42/5.12/7.09亿元,同增238.0％/49.7％/38.4％,EPS为0.42/0.63/0.87元,当前股价对应PE分别为40.1/26.8/19.4倍,存在一定市场低估,维持"买入"评级。
聚焦云通讯主业,毛利率大幅提升,盈利能力有望再超预期
2021Q1公司营收6.24亿元,归母净利润0.47亿元,同比上升40.87％,云通信业务毛利率大幅提升至19.94％,同比增长5.48％,带来公司盈利能力提升。传统短信业务作为刚性需求为公司提供业绩保障。随着5G消息产业生态逐步成熟,三大运营商加速推动5G消息商用落地,5G消息市场将迎来黄金发展期,在互联网流量见顶,微信等营销渠道转换率有限及5G手机终端放量的背景下,5G消息作为新的营销渠道业务有望进一步打开企业短信市场空间,云通信业务长期可持续高质量增长可期。华为服务号(终端服务号)业务基于华为移动终端,有效整合下游资源,目前已覆盖商家数量大超预期,终端覆盖率有望持续提升,成为新的流量入口,且目前华为服务号已基于鸿蒙OS进行更新适配,公司未来业绩有望再超预期。
风险提示:运营商平台建设不及预期;运营商政策变动;富信、手机服务号的推广不及预期。
[2021-05-14] 梦网科技(002123):富信业绩持续释放打造服务号业务新模式-公司深度报告
■首创证券
5G消息打破传统短信局限,全球规模有望达千亿。5G消息无需下载APP,用户在消息窗口即可完成与服务商的交互式操作。中国移动5G消息产品内测显示,5G消息点击率显著高于传统短信和微信公众号。据GSMA预判,A2P短信全球空间预计到2021年增长至900亿美元,而RCS的市场空间可能超过1500亿美元。
富信业务量高增长,具备视频压缩技术优势。2020年7月,公司富信单月业务量突破1亿条,单月实现利润贡献,全年富信业务量近10亿条。从近年公司公告的大规模合作来看,富信业务在互联网、商务服务等行业已有应用,合作规模几亿至百亿不等,富信业务量有望持续高增长。同时,视讯云赋能5G消息,搭载自有的视频压缩解码技术,提升用户体验。
华为服务号基于移动终端,打造商家全链路服务平台,终端覆盖率有望持续提升。在与华为的服务号合作上,公司可借助华为的海量终端客户,加速提升云通信客户规模,形成业务新模式。2020年9月,梦网启动华为服务号全国推介计划,截至1月底在全国招募了1100多个城市运营商。除了与华为合作之外,未来可能继续开发其他终端厂商,终端覆盖率有望持续提升。根据Counterpoint报告显示,2020年华为手机出货量占据国内市场41％,与小米、OPPO、VIVO合计占据国内市场约85％。
贯穿产业上下游,助力云通信业务发展。云通信服务商的核心价值在于整合较为分散的运营商资源,打通运营商与下游客户。与此同时,梦网通过富信打通企业端与消费者的营销链条,通过终端服务号实现下游客户资源的整合,建立起运营商与企业客户、终端与企业端、企业与消费者间的桥梁。三方资源的稳固合作关系,保障了梦网在云通信生态中不可或缺的位置。
投资建议:企业短信因其强触达、高安全性等特点具备不可替代性,市场规模有望持续稳增长,公司作为行业龙头优势显著。富信业务量高速增长趋势显现,随着富信业务需求释放、服务号产品不断完善,未来业务增量可期。考虑到富信产品经营稳定,提升企业盈利能力,上调2021-2023年归母净利润,我们预计公司2021-2023年营业收入分别为39.8、55.2、72.4亿元,归母净利润分别为2.8、4.9、6.3亿元,EPS分别为0.31、0.54、0.7,上调评级至"买入"。
风险提示:公司富信、服务号业务进展不及预期,5G消息建设不及预期,毛利率改善不达预期。
[2021-04-29] 梦网科技(002123):剥离电力业务聚焦云通讯,5G消息助力新飞跃-公司信息更新报告
■开源证券
2020年＆2021年Q1业绩及毛利率回升,上调"买入"评级公司发布2020年和2021年Q1业绩,2020年全年营收27.36亿元,同比下降14.53％,归母净利润1.01亿元,同比上升136.38％。2021年Q1营收6.24亿元,同比下降0.54％,归母净利润0.47亿元,同比上升40.87％。随着富信业务和终端云业务业绩的逐步释放,2021年Q1毛利率回升至19.94％,盈利能力提升明显。公司剥离电力电子业务,聚焦云通讯业务,2020年通讯服务收入占比达99.64％。随着5G消息的加速落地,公司富信、终端云等业务的快速放量,公司作为行业绝对龙头将优先受益,我们上调预测公司2021/2022年业绩,新增2023年盈利预测,预测2021/2022/2023年可实现归母净利润为3.42/5.12/7.09亿元(此前2021/2022年为2.06、3.54亿元),同增238.0％/49.7％/38.4％,EPS为0.42/0.63/0.87元,当前股价对应PE分别为34.0/22.7/16.4倍,存在一定市场低估
风险提示:运营商平台建设不及预期;运营商政策变动;富信、手机服务号的推广不及预期。估,上调至"买入"评级。
[2021-04-28] 梦网科技(002123):创新业务逐步贡献利润,静待5G消息商用落地带来的行业催化-2020年年报及2021年一季报点评
■光大证券
事件:公司发布2020年年报及2021年一季报:20年公司实现营收27.36亿元,同比减少14.53％,主要系本报告期内电力电子业务已全部剥离完成,电力电子业务收入大幅下降所致;归母净利润为1.01亿元,同比增加136.38％;经营性现金流净额为3.97亿元,同比增长188.12％,现金流进一步改善。21Q1实现收入6.24亿元,同比减少0.54％;实现归母净利润4728万元,同比增长40.87％。费用率快速下降,盈利能力稳步回归正常水平:公司云通信服务凭借多年行业深耕积累,继续扩大综合优势,深圳梦网(合并下属子公司)20年实现营业收入27.98亿元,同比增长4.45％;实现归属于深圳梦网所有者的净利润2.14亿元,同比增加16.09％。云通信服务业务毛利率为15.54％,较19年同期下降2.52个百分点,主要是运营商提高了云短信定价,而公司开展相关业务所需采购的云短信是纯成本项,因此导致公司毛利率承压,经过公司积极与客户沟通,截至2020年底云短信业务的单条毛利额已接近2019年同期水平。公司21Q1云通信产品综合毛利率为19.94％,相比20Q1增长5.48个百分点,盈利能力回归正常水平。20年公司期间费用率、销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别相比19年同期下降8.40/4.75/2.81/0.67和0.17个百分点,公司各项费用率快速下降。创新业务进入快 速发展阶段,并逐步贡献利润:2020年,公司紧紧围绕战略目标和年度经营计划,深入富信行业应用,同时研发推出服务号产品,上述两项业务在年度内均实现利润贡献,进一步稳固并提升了公司的行业领先地位及市场竞争力。20年上半年富信1.0收入贡献1686.85万元,同比增长2350.55％;20年7月富信单月业务量突破1亿条,单月已实现利润贡献;Q3富信业务量环比Q2增长149％,收入环比增长132％,20年Q3开始贡献利润;Q4富信业务量同比增长385％,较20Q1增长721％,20年全年富信的业务量接近10亿条;21Q1富信业务量同比增长691％,继续保持快速增长趋势。2020年9月发布的终端服务号产品在20Q4即产生业务收益,在21Q1也持续实现利润贡献。
盈利预测、估值与评级:考虑到公司创新业务的拓展需要加大投入,下调公司2021-2022年归属于母公司净利润预测分别为3.57和5.18亿元(分别下调了3.51％和19.31％),同时预测公司2023年归母净利润为6.97亿元。看好公司作为云通信龙头受益于行业回暖和新业务带来新的增长点,维持"增持"评级。
风险提示:5G消息推进不及预期;运营商通道资费提价风险;服务号推进不及预期;5G消息和服务号生态建立不及预期。
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