002104恒宝股份股票走势分析
≈≈恒宝股份002104≈≈(更新:22.02.13)
[2022-02-13] 恒宝股份(002104):恒宝股份公司仅产生少量与数字人民币相关业务收入
■上海证券报
恒宝股份发布股票交易异动公告。公司围绕数字人民币产品及解决方案进行了系列布局及技术、产品储备，并积极配合客户开展试点场景建设，实现了场景落地和少量供货，但由于目前数字人民币仍处于试点阶段，公司仅产生少量与数字人民币相关的业务收入，尚未形成规模，对公司业绩影响较小。公司的数字人民币业务还处于初步开展阶段，尚不能准确预测本项业务的成长性与收入规模。
[2021-04-26] 恒宝股份(002104):恒宝股份2020年净利润由亏损修正至盈利155.92万元
■上海证券报
恒宝股份26日午间发布2020年度业绩快报修正公告，将今年4月6日业绩快报中的归属于上市公司股东的净利润-1,092,639.25元修正至1,559,171.96元。
恒宝股份表示，出现差异的原因是公司联营企业上海恒毓投资中心(有限合伙)最终审计报告中的2020年度的净利润数与审计前财务报表中的净利润数发生变动影响所致。
恒宝股份在该公告中也披露了致歉声明，公告显示，公司董事会就本次业绩快报修正给投资者带来的不便致以诚挚的歉意。公司将严格按照《年报信息披露重大差错责任追究制度》的相关规定，对公司有关部门及其相关责任人进行责任认定，并加强培训以提高业务人员的专业能力和业务水准，加强监督和复核工作，全面提升公司的规范化水平。
[2021-04-23] 恒宝股份(002104):恒宝股份“暗战”一卡易 支付公司上演“夺章罗生门”
■上海证券报
近日，新三板上市公司深圳一卡易科技股份有限公司(下称“一卡易”)与其控股股东恒宝股份之间的纠纷，引发资本市场关注。
一卡易近两日连发公告，称其控股股东恒宝股份4月20日召开的股东大会无效。一卡易称，恒宝股份自行召开一卡易2021年第二次临时股东大会，现场出席股东大会的仅有股东恒宝股份一人，一卡易现有股东共计65人，此次会议其余64名中小股东无人出席现场，无人参加网络投票，会议全程由恒宝股份“自编自导自演”。
一卡易成立于2006年，业务主要为零售行业的中小企业提供会员管理系统软件和增值服务，并于2014年3月在新三板挂牌上市。经过这几年发展，一卡易成为会员软件SaaS服务行业供应商、微信刷脸支付生态服务商。
2015年，恒宝股份以1.53亿元的价格收购一卡易51%股权，收购协议约定“目标公司仍由原经营团队负责具体日常经营事务”。而这一条款也为控股股东与子公司管理团队之间的矛盾埋下伏笔。
当前，一卡易的法人代表黄宏华代表控股股东恒宝股份一方，总经理于挺进属于原来的管理团队。
2021年3月底，恒宝股份公告称，公司已无法控制一卡易的财务管控和经营决策，无法正常行使股东权利并实施控制，公司对一卡易已实质失去控制。但一卡易对此均予以否认。
一卡易官网信息显示，2021年3月，管理团队(占股45%)与恒宝股份(占股51%)爆发股东内部纠纷。一卡易称，目前恒宝股份拿走了公司所有网银U盾控制资金超1亿元，公司系统日常运营的各类付款受阻，系统随时可能瘫痪;法人代表虚假挂失公章及营业执照，造成客户恐慌性退款;一卡易股份员工年终奖尚未发放，占比80%员工已发起集体劳动仲裁。
这样的“内斗”对双方业绩产生了不小的负面影响，且已经影响到所合作的商户、消费者以及合作金融机构的利益。
根据2020年业绩快报，恒宝股份去年的营业总收入约10.50亿元、归属于上市公司股东的净利润约-109万元，分别比去年同期减少31.64%、101.26%。对于净利润同比大幅下降的原因，恒宝股份解释因为公司投资的控股子公司一卡易无形资产和商誉发生大幅减值共同影响所致。
4月21日，一卡易发布《关于一卡易系统49亿元储值数据安全的风险提示》。一卡易称，公司系统运营目前存在重大安全隐患，可能对62万商户及2.46亿消费者造成49亿元未使用储值的损失。由于经营系统受到影响，该公司于4月15日就收到客户要求退款和赔偿11件，涉及金额1735.66万元，已经退款金额6589.41元。由于一卡易股份公章证照被挂失、近期人员流失引起系统不稳定以及分润未及时到账，客户及代理商对公司持续经营失去信心，纷纷向其发出《终止合作函》或《退款及索赔申请函》。
[2021-04-21] 恒宝股份(002104):同次股东大会聘请两个见证律师事务所 恒宝股份失控一卡易再起波澜
■中国证券报
恒宝股份失控一卡易“罗生门”事件再起风波。4月20日晚，一卡易主办券商太平洋证券发布风险提示公告称，一卡易存在同次股东大会聘请两个见证律师事务所情形，可能会出现同次股东大会存在两个不同结论法律意见书的情形。
各执一词
公告显示，太平洋证券在对一卡易提交的近日公告进行事前审查时发现，三次股东大会均存在聘请两个见证律师事务所情形。恒宝股份与一卡易对此说辞不一。
黄宏华代表的恒宝股份一方认为：“在一卡易公章挂失的情况下，法定代表人代表公司聘请律师事务所，见证股东大会并出具法律意见书合理合法。使用已挂失的公章违法对外签订的聘请律师事务所合同为无效合同。”
一卡易总经理于挺进则表示：“4月16日，公司收到股转监管函，要求对这三次股东大会聘请律师见证以及出具法律意见书。4月17日，公司聘请广东华商律师事务所，并签定合同。4月17日，董秘发邮件给恒宝股份，并抄送全体董监高，要求恒宝股份提供接口人，接待见证律师，至今未收到答复。4月18日，黄宏华以法人代表名义聘请康达律师事务所。截至目前，公司尚未收到合同。”
拟变更审计机构
此外，一卡易计划更换会计师事务所。公司4月19日发布的公告显示，由于前任会计师事务所主动辞任，拟变更审计机构为苏亚太(集团)会计师事务所。
一卡易于4月2日收到中兴华会计师事务所发出的《终止履行并解除审计业务约定书的告知函》，鉴于一卡易近期发生涉及治理层、管理层的一系列事件，经审慎判断，不再适合继续担任一卡易2020年度财务报告的审计机构。
4月9日，一卡易对中兴华会计师事务所发出“质询函”，指出公司管理层及财务人员十分配合审计工作，前期审计工作充分完整，并进行了期后事项;审计人员为何叫公司财务经理外出交流;发出终止合作函件之后，为何继续向公司财务人员索要数据等。
对于更换会计师事务所事项，一卡易表示，已与中兴华会计师事务所进行了事先沟通，征得其理解和支持，对中兴华会计师事务所为公司提供的专业审计服务工作表示诚挚的感谢。
面临资产减值风险
今年3月底，恒宝股份披露了《关于对深圳一卡易科技股份有限公司失去控制的公告》。双方纷争进入白热化。不过，恒宝股份列举的失控情况遭一卡易反驳。
在此背景下，一卡易4月15日在其网站发布的《关于全员普调工资的通知》显示，公司(含两家子公司)目前工资低于同类型公司市场平均水平，加之超过一年未进行大规模工资普调，为提升员工工作积极性与责任，促进公司长期发展，公司决定普调工资，自4月份立即生效：基本工资1万元以内的，加薪1000元，1万元以上的加薪10%。
恒宝股份表示，近年来，一卡易经营业绩持续下滑。同时，由于近期发生的上述失控事实，预计一卡易相关资产存在较大幅度减值风险。截至2019年12月底，恒宝股份已对一卡易累计计提商誉减值1832.13万元，商誉账面余额为5251.45万元。
此外，恒宝股份董事会同意，自今年1月1日开始，不再将一卡易纳入公司合并报表范围。2021年第一季度归母净利润预计数未将一卡易纳入合并报表。
[2021-04-14] 恒宝股份(002104):恒宝股份失控一卡易陷入“罗生门”
■中国证券报
A股公司恒宝股份近日公告，对控股子公司一卡易已实质失去控制。不过，其列举的失控情况遭一卡易反驳。该事项使得一卡易的审计机构和主办券商牵扯其中。一卡易面临能否按时披露年报、大额商誉减值、实控人变更、是否存在信披违规等方面的风险。
一卡易是新三板创新层企业。4月12日，一卡易对恒宝股份发出倡议，通过司法途径解决股东内部纠纷，纠纷解决之前维持公司现状，将纠纷造成的影响控制在股东之间。
各执一词
3月31日，恒宝股份披露了《关于对深圳一卡易科技股份有限公司失去控制的公告》。双方纷争进入白热化。
恒宝股份列出了四点情况说明，对一卡易及其子公司的公章、财务章、合同章、营业执照等印鉴和证照失去控制;恒宝股份委派的财务经理被无故解聘，公司失去对一卡易财务、资产的控制;恒宝股份派驻工作组无法进入一卡易，工作组无法履职;于挺进(一卡易总经理)等人擅自作废原一卡易子公司银行Ukey，改变应收款项的收款方式，强行控制一卡易及其子公司的财务和经营决策。
恒宝股份表示，公司与于挺进等人因一卡易管理理念发生重大分歧。2月26日，于挺进违规从一卡易财务室拿走财务章和原由董事会秘书保管的一卡易及其子公司的公章、合同章、营业执照等印鉴和证照，且拒不返还。同时，于挺进违规单方发布《深圳一卡易科技股份有限公司印章证照管理制度》，擅自宣布上述印章证照由其保管控制，严重违反公司内部控制制度。
4月8日，一卡易发布说明，称上述公告存在内容不完整、数据不一致的情况。一卡易表示，自恒宝股份2015年7月入股以来，一卡易的公章、财务章、合同章、营业执照等印鉴和证照一直在一卡易公司保管。恒宝股份总部在江苏丹阳，法人黄宏华在南京工作，一卡易在深圳。如果印章证照需要恒宝股份控制，一卡易无法进行日常独立经营。3月2日，黄宏华虚假挂失一卡易股份印章证照。国家企业信用信息公示系统显示公司“正在进行营业执照作废声明”，已有客户因此要求退款。
一卡易指出，恒宝股份目前控制一卡易股份所有银行Ukey，涉及金额1亿元，占一卡易净资产80%以上，并非“无法对一卡易及其子公司的财务、资产等实施控制。”
多重风险
失控风波发酵。4月9日，一卡易网站发布对中兴华会计师事务所的“质询函”，质疑其单方面终止2020年年报审计业务。
4月2日，一卡易收到告知函，“鉴于一卡易公司近期发生涉及治理层、管理层的一系列事件，经审慎判断，我所不再适合继续担任一卡易公司2020年度财务报告的审计机构。”
一卡易对此提出质疑，并指出公司管理层及财务人员十分配合审计工作，前期审计工作充分完整，并进行了期后事项;审计人员为何叫公司财务经理外出交流;发出终止合作函件之后为何继续向公司财务人员索要数据等。
4月7日，一卡易发布对持续督导券商太平洋证券的“质询函”。一卡易表示，3月29日，公司第三届监事会第七次会议审议通过《关于召开2021年第二次临时股东大会的议案》，太平洋证券以所有公告均需“财务部复核”“董事长签发”为由拒绝在股转系统上进行信息披露。而4月2日恒宝股份召集的股东大会通知公告，无“财务部复核”且没有“董事会盖章”，太平洋证券却当日披露。
监管层密切关注该事项。4月11日，全国股转公司向一卡易下发《关注函》，涉及公司治理规范性和有效性、信息披露合规、年报披露安排等方面的内容。
4月12日，太平洋证券发布风险提示性公告，包括公司对外投资未经审议程序并及时披露，未能规范履行信息披露义务，预计不能在规定期限披露定期报告，存在被停牌、降层、终止挂牌风险及实控人变更风险。
太平洋证券表示，截至上述风险提示公告披露日，一卡易尚未聘请新的审计机构，公司预计无法在2021年4月30日前(含当日)披露2020年年度报告。一卡易现任董事会成员六人，目前董事会无法正常召开会议并形成有效董事会决议和规范会议文件，公司董事会暂时无法正常运转。一卡易公司治理、内部控制存在重大缺陷，存在实控人变更风险。
业绩下滑
一卡易主要从事会员管理系统销售及服务，2014年4月挂牌新三板。自2016年3月4日以来，恒宝股份持有一卡易1533万股股份，占比51.10%。其中，2015年7月1日和2016年3月4日，恒宝股份合计受让一卡易255万股股份，预计耗资1.53亿元。2016年11月，恒宝股份斥资1280.1万元认购一卡易256.02万股定增股份。
按照当时签订的协议，一卡易董事会由7名董事组成。其中，恒宝股份提名4名董事，于挺进提名3名董事。一卡易仍由原团队负责具体日常经营事务。除相关法律法规、公司章程及《股份转让协议》所规定的由股东大会和董事会决定的事项外，其余事项均由总经理批准和负责。
恒宝股份彼时称，通过本次收购，一卡易的会员管理系统、业务及商户资源将纳入公司中小微商户综合服务平台架构。公司将利用其渠道实现商户规模的快速拓展，利用其会员管理系统增加商户服务范围和用户黏性，充分发挥业务协同效应，形成面向中小微商户服务的一体化架构，提供更全面的服务。
业绩方面，2019年恒宝股份实现归母净利润8676.92万元。其中，由一卡易产生的归母净利润为192.18万元，占比2.21%。截至2019年年底，一卡易总资产为21915.58万元，占上市公司合并报表总资产的9.33%。
恒宝股份表示，一卡易近年来经营业绩持续下滑。同时，由于近期发生的上述失控事实，预计一卡易相关资产存在较大幅度减值风险。截至2019年12月底，恒宝股份已对一卡易累计计提商誉减值1832.13万元，商誉账面余额为5251.45万元。公司已聘请第三方评估机构对商誉减值测试所涉及的资产可回收价值进行评估，相关工作正在进行中。基于上述原因，公司2020年度业绩存在向下修正的风险。
[2021-04-02] 恒宝股份(002104):恒宝股份子公司“一卡易”失控 原管理团队公开翻脸
■证券时报
恒宝股份(002104)一纸公告，将子公司失控的尴尬局面曝光。
2015年，恒宝股份以1.53亿元现金收购一卡易(430671)51%股权，目标公司仍由原经营团队负责日常经营，这为双方“翻脸”埋下伏笔。
3月31日晚间的公告显示，鉴于控股子公司一卡易出现管理异常情况，恒宝股份派出由一卡易董事长、财务总监、法定代表人为主要成员的工作组进驻一卡易，但遭到一卡易股东于挺进等原管理团队阻挠。恒宝股份无奈表示，公司已无法控制一卡易的财务和经营决策，对一卡易失去控制。
4月1日上午，证券时报·e公司记者拨打一卡易董秘陈妙铃的联系电话，一名男子接听后称“没有义务回应”。而截至记者发稿时，恒宝股份也未就相关问题进行回应。
高溢价收购
一卡易51%股权
一卡易成立于2006年，2014年3月在新三板挂牌上市。天眼查数据显示，该公司一直致力于会员管理系统及手机会员卡的研发工作，主营为聚合支付系统、会员营销系统，以及刷脸支付设备的研发与销售，主要客户为中小微零售商家。
在新三板挂牌次年，一卡易与恒宝股份“结缘”。
2015年5月13日公告显示，一卡易股东全部权益的市场价值为3.03亿元，较账面价值增加2.9亿元，增值率高达2344.1%。2015年6月3日，恒宝股份股东大会审议通过相关议案，同意公司以1.53亿元现金购买一卡易255万股股份，占一卡易总股份的51%。值得关注的是，当时的交易对方就包括本次事件的主角于挺进。
2015年7月1日，恒宝股份通过全国中小企业股份转让系统以协议转让的方式分别受让了于挺进等人共计228.3万股一卡易流通股股份，这是双方按照约定进行的首次股份过户。2016年3月4日，公司受让了于挺进等人共计26.7万股。自2016年3月4日以来持有一卡易总股本的51.10%，为一卡易控股股东。
尤其值得关注的是，恒宝股份当时公告显示，一卡易董事会由7名董事组成，其中恒宝股份提名4名董事，于挺进提名3名董事，“投资方委派人员担任目标公司财务总监和董事会秘书，目标公司仍由原经营团队负责具体日常经营事务”。
恒宝股份宣布
一卡易失控
今年2月下旬，恒宝股份失去对一卡易的控制。
公告显示，恒宝股份与一卡易股东于挺进等人因管理理念发生重大分歧，2021年2月26日，身为一卡易总经理的于挺进，违规从一卡易财务室拿走财务章和原由董事会秘书保管的一卡易及其子公司的公章、合同章、营业执照等印鉴和证照，且拒不返还。同时于挺进违规单方面发布《深圳一卡易科技股份有限公司印章证照管理制度》，擅自宣布上述印章证照由其保管控制，严重违反公司内部控制制度。据此，公司已对一卡易及其子公司的印章、证照等失去控制。
就在同一天，于挺进解聘恒宝股份派驻一卡易的财务经理李雪燕，并将其驱离出一卡易办公场所，致使恒宝股份委派的关键人员不能履职，并导致恒宝股份无法全面掌握一卡易及其子公司财务资料、实际经营情况、资产状况及面临的风险等信息。恒宝股份无法对一卡易及其子公司的财务、资产等实施控制。
今年3月份，恒宝股份出具授权文件，指派一卡易公司董事长、财务总监、法定代表人黄宏华成立工作组进驻一卡易。“但于挺进在收到前述文件后，拒不配合，蓄意引起双方多次冲突，阻碍工作组人员进驻开展工作，经派出所及街道工作站多次协调，无法解决。此后于挺进安排人员封闭一卡易大门，工作组人员无法进入公司，无法履职。”
恒宝股份称，于挺进等人擅自作废原一卡易子公司银行ukey，改变应收款项的收款方式，强行控制一卡易及其子公司的财务和经营决策，“鉴于公司已无法控制一卡易的财务管控和经营决策，无法正常行使股东权利并实施控制，公司对一卡易已实质失去控制”。
主办券商工作受干扰
值得关注的是，一卡易3月11日公告，公司于3月9日收到股东联合签署的《一致行动协议》。于挺进、蒙重安、皮强、张宏博、陈先辉、符传畅、赖锷钒签署《一致行动协议》，各方一致同意本协议自签署之日起三年有效。在此之前，于挺进持股比例为16%。而在《一致行动协议》签署后，于挺进等一致行动人合计持股比例达45.48%——这已经逼近恒宝股份51.1%的持股比例，双方在股权上也近乎势均力敌。
紧接着在3月17日，一卡易主办券商太平洋证券发布风险提示性公告，称通过与公司相关人员沟通，了解到公司管理层、治理层与股东之间就公司部分经营决策等重大事项存在较大意见分歧，可能导致公司存在审议重大事项时无法达成一致或做出有效决议的风险。
太平洋证券表示，一卡易未能规范履行信息披露义务，不配合主办券商的持续督导工作。“与董事会秘书、监事会主席就公告存在的问题进行了沟通，但公司董事会秘书、监事会主席拒不修改公告内容。”
公告显示，一卡易董事长对拟信息披露文件存在较多疑虑，近期由于员工年终奖金问题引发的员工集体发起劳动仲裁，在相关人员未对董事长合规审查意见进行回复的情况下，一卡易监事会主席、董事会秘书发邮件表示公司董事长无法履行信息披露义务，一卡易总经理、 监事会主席、董事会秘书保证信息披露内容的真实、准确、完整，“要求主办券商披露相关公告，不断干扰主办券商工作”。
4月1日上午，证券时报·e公司记者根据一卡易披露的联系方式，多次致电董事会秘书陈妙铃，一名男子接听电话后称，没有义务就双方纠纷情况进行回应，要求记者不要再拨打该号码，随后挂断电话。
恒宝股份业绩
存在下修风险
控股子公司失控，对恒宝股份业绩会产生多大影响?恒宝股份提供的数据显示，2019年恒宝股份合并报表归母净利润为8676.92万元，其中由一卡易产生的归母净利润为192.18万元，占比为2.21%;一卡易净资产为1.75亿元，占合并报表归属于上市公司股东净资产的8.67%。恒宝股份强调，一卡易对上市公司利润贡献较小，对上市公司影响较小。
公告显示，恒宝股份2015年收购一卡易股权时，形成合并商誉7083.58万元。截至2019年12月31日，公司已对一卡易累计计提商誉减值1832.13万元，商誉账面余额为5251.45万元。
恒宝股份表示，一卡易近年来经营业绩持续下滑;同时由于近期发生的上述失控事实，一卡易相关资产组预计存在较大幅度减值风险。公司已聘请了第三方评估机构对商誉减值测试所涉及的资产组可回收价值进行评估，相关工作正在进行中。此外，基于上述原因，公司2020年度业绩存在向下修正的风险。
就在3月31日晚间，恒宝股份同时宣布自2021年1月1日起，不再将一卡易纳入2021年合并报表范围。与此同时，恒宝股份披露关于公司前期会计差错更正的公告。
更正前，2020年上半年公司实现营业收入8.03亿元，较上年同期增加22.98%;更正后，2020年上半年公司实现营业收入4.54亿元，较上年同期减少30.42%。同时值得关注的是，更正前，公司特种通信物联网业务较上年同期增长300%;更正后，公司特种通信物联网业务较上年同期减少51.81%。
4月1日，证券时报·e公司记者致电恒宝股份董秘陈妹妹，对方表示前期会计差错更正事宜与一卡易失控事件并无关系，在记者问及双方矛盾的相关情况时，她并未明确回复。
恒宝股份子公司失控事件谜团待解，记者也将继续予以关注。
[2020-03-26] 恒宝股份(002104):恒宝股份预计一季度亏损1051.26万元-1501.80万元
■证券时报
恒宝股份(002104)3月26日晚间发布一季度业绩预告，预计一季度亏损1051.26万元-1501.80万元，上年同期盈利2503万元。第一季度受新冠肺炎疫情的影响，公司及上下游客户复工推迟，物流受阻，报告期内公司产品销售额出现下滑。目前公司已全面复工，订单量充足，经营运作顺利。
[2019-10-10] 恒宝股份(002104):恒宝股份ETC产品已实施多个项目,具备批量供货能力
■证券时报
恒宝股份(002104)10月10日在互动平台透露，公司ETC产品已成功实施多个项目，目前具备批量供货能力。公司称，受交通运输部办公厅印发的关于大力推动高速公路ETC卡发展的通知，公司ETC产品将有望迎来新的发展机遇，公司将紧随相关政策，稳定公司业务盈利水平。
[2019-07-09] 恒宝股份(002104):恒宝股份,ETC储值及记账卡业务目前营收占比较小
■证券时报
恒宝股份(002104)9日在互动平台表示，公司目前主要供货ETC储值及记账卡，近年来已成功参与湖南ETC用户卡、陕西ETC用户卡、安徽ETC用户卡、辽宁ETC用户卡等项目，目前该业务在公司营收中占比较小。
[2019-03-19] 恒宝股份(002104):恒宝股份入选中国移动2019年物联网USIM卡供应商
■证券时报
今日午间，恒宝股份（002104）于深交所互动平台上表示，中国移动2019年物联网USIM卡产品集中采购中标候选人公布，恒宝股份MP1 USIM卡中选，中选份额为20%；MP2 USIM卡中选，中选份额为20%；MS1 USIM卡中选，中选份额为30%。
[2019-03-19] 恒宝股份(002104):恒宝股份公司特种通信物联网业务增长迅速
■上海证券报
恒宝股份(002104)3月19日在投资者互动平台上透露，目前公司特种通信物联网业务增长迅速，公司将积极培育物联网成为公司中长期新的业绩增长点。
恒宝股份表示，公司的特种通信物联网业务重点布局在公安、消防、国防建设、国家安全等应用领域市场。
[2019-03-06] 恒宝股份(002104):恒宝股份回购金额已达4601万元
■上海证券报
恒宝股份于3月6日午间发布公告称，截至2019年2月28日，公司累计回购股份769.36万股，占公司总股本的1.081%，最高成交价为6.352元/股，最低成交价为5.350元/股，支付的总金额为46,010,428.76元（含交易费用）。公司表示后续将继续实施回购。
[2018-12-07] 恒宝股份(002104):恒宝股份已承接三代社保卡部分订单
■证券时报
恒宝股份(002104)今日透露，目前公司已承接关于第三代社保卡的部分订单。
[2018-09-20] 恒宝股份(002104):恒宝股份,首次回购股份28万股
■证券时报
恒宝股份(002104)9月20日晚间公告，公司当日首次回购股份28万股，占公司总股本的0.039%，最高成交价6.3元/股，最低成交价6.26元/股，支付总金额175.93万元(含交易费用)。
[2018-06-20] 恒宝股份(002104):恒宝股份,拟回购1亿元-2亿元公司股份
■证券时报
恒宝股份(002104)6月20日晚间公告，鉴于近期股票市场出现较大波动，公司认为目前公司股价不能正确反映公司价值，公司拟以不超过7.20元/股的价格回购公司股份，回购总金额不超过2亿元，不低于1亿元。若全额回购，预计回购股份约为2777.78万股，占公司总股本的3.90%。注：公司最新股价报6.61元。
[2018-01-16] 恒宝股份(002104):恒宝股份赞助缅甸支付联盟马拉松,成为缅甸金融卡主要供货商
■证券时报
记者从恒宝股份(002104)获悉，由缅甸支付联盟(MPU)主办的缅甸和平马拉松1月14日在首都仰光开幕，恒宝股份作为主要赞助方受邀出席。MPU是缅甸的国家转接网络与唯一的银行卡组织，由该国所有商业银行组成。恒宝股份携手MPU主要成员之一缅甸合作社银行于2015年发行当地首张银联卡，并先后向KBZ、MOB、YOMA等银行提供同时兼容MPU与银联网络的双标卡，并已成为缅甸金融卡的主要供货商。
[2017-04-05] 恒宝股份(002104):少帅接班,引领恒宝再起辉煌-公司点评
■华创证券
主要观点
1.钱京升任总裁，少帅接班，引领恒宝再起辉煌
恒宝股份是原董事长钱云宝先生一手创建并发展壮大起来的，钱云宝先生因个人身体健康原因，不能继续履行公司董事长、总裁的职务，因此辞去公司董事长、总裁职务。董事会提名钱京先生、胡兆凤女士、陆道如先生为第六届董事会董事候选人。董事会决定由钱京副总裁代理总裁职务。钱京系钱云宝先生之子，留学海外，具有法律硕士和会计与金融学士复合教育背景，曾经在四大会计事务所之一的普华永道入职，作为公司新的掌舵者，具有专业的职业素养和丰富的海外经验。我们看好少帅接班，有望带领恒宝再起辉煌。
2.恒宝股份：专注于支付环节，国内领先的金融信息服务提供商
公司从事的主要业务包括:智能卡（金融IC卡、市民卡、社保卡、卫生健康卡、交通卡、ETC、道路运输证、电子营业执照等智能卡产品）、终端（互联网支付终端、mPOS、智能POS、税控盘等终端产品）、移动支付安全产品（eSE、蓝牙卡与可穿戴式设备、HCE云闪付、TEE-TA等），系统平台（一卡通系统，线上线下一体化收单系统，空中发卡系统，TSM系统）等电子认证、数据安全与移动支付业务和以商户会员营销服务、第三方金融和商户服务为主的服务业务等。
3.民营企业典范，立足国内走向海外
公司的业务覆盖通信、金融支付、政府公共事业三大应用领域，凭借突出的市场能力、技术能力和服务能力，是三大通信运营商、各大商业银行、住建部、交通部、卫生部、国税总局、铁路公司等重要客户相关产品的主要供应商。公司是目前国内智能卡行业中拥有各种资质最多的企业之一，这些资质是智能卡企业进入重要细分市场的必要条件。公司于2010年2月在新加坡设立了恒宝国际有限责任公司，经过对海外国际业务的不断探索，公司海外市场业务有了大幅度的增长，未来公司将继续加强海外市场的开发力度，将海外市场的发展拓展成公司新的利润增长空间。
风险提示：价格持续下降；移动支付发展低于预期
[2016-05-09] 恒宝股份(002104):金融IC卡领先企业,积极布局互联网金融-公司点评
■华创证券
1.金融IC卡领先企业，一季报业绩稳健增长
公司一季度实现营业收入3.81亿元，较上年同期增加3.49%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为5631万元，较上年同期增加14.22%。公司的主营业务是研发、生产和销售智能卡及相关业务。在细分业务中，金融IC卡是公司收入的主要来源，公司在金融卡领域多年以来一直处于业界领先地位，是市场上领先和主流金融IC卡提供商，与多家银行保持了均衡良好的合作关系，拥有广泛的客户资源。
2.从卡延伸到端和方案，努力寻找新的产品增长点
2015年公司入围商业银行数量进一步增加，发卡量同比增长，但是由于产品销售价格大幅下降，产品盈利水平同比下滑。未来将持续加强市场营销，实现发卡量的持续增长，同时努力降低成本，稳定金融IC卡产品盈利水平。
安全终端方面，mPOS和智能POS产品入围农信银总部，mPOS通过银联魔方系统入网测试，一体化智能收单平台系统中标兰州银行。同时受益“营改增”政策，税控盘产品销量大幅增长。
在移动支付业务上，由于ApplePay入华以及支付宝、微信的普及，公司深度整合NFC安全支付技术及平台系统，加强与移动终端厂商合作，提供手机异动支付安全端到端整体解决方案。同时公司启动了区块链技术的专门研究，致力于为互联网金融及商业服务提供平台解决方案。
3.动用资本力量，加速公司转型计划
2015年，公司通过非公开发行股票募集资金10.8亿元，拟分别投资6.5亿元、1.5亿元、2亿元用于中小微商户服务网络和系统建设、收购深圳一卡易51%股权、mPOS整体解决方案研发与产业化。中小微商户项目目标在18年实现拥有100万活跃商户，一卡易的主营业务为基于云计算的SaaS模式的会员管理系统软件的研发和销售。此外，公司下属上海恒毓投资拟使用1500万元参股瀚思安信获得其8.333%的股权，旨在进一步完善其云宝金服业务生态圈布局。这种基于现有优势业务的产业链延伸可以充分发挥其长期积累的优质客户资源和技术资源，具有强大的市场发展潜力，公司互联网金融业务前景将值得期待。
4.投资建议：
恒宝股份长期以来占据金融IC卡领先地位，未来随着行业周期的调整将积极强化营销并降低成本，同时公司战略上将布局终端和解决方案，进军互联网金融业务。我们看好公司过去在金融IC卡行业的储备以及未来转型的方向，预测16-18年公司EPS分别为0.66，0.81和0.99，对应PE分别为25X，20X，17X，维持推荐评级。
风险提示：
定增增发方案实施变化，业务发展不及预期。
[2016-04-28] 恒宝股份(002104):收入业绩平稳增长,"互联网+"开辟全新成长空间-点评报告
■长江证券
事件描述
2016年4月28日，恒宝股份发布2016年一季报，报告显示，2016年第一季度公司实现营业收入3.82亿元，同比增长3.49%；实现归属于上市公司股东的净利润5869万元，同比增长6.91%；实现归属于上市公司股东扣非后的净利润5632万元，同比增长14.22%。此外，公司发布2016年半年报业绩预告，预计公司2016年上半年净利润同比增长0%-30%。
事件评论
发卡量持续增加，支撑收入业绩平稳增长：整体而言，2016年第一季度公司营业收入实现平稳增长，主要原因在于，公司智能卡发货量持续增长，对公司整体收入增长形成强劲支撑。净利润增长的主要原因在于，收入增长的同时，公司持续加强生产制造成本管控力度，有效应对了智能卡价格下降的负面影响，致使公司整体毛利率同比提升了2.29个百分点，盈利能力的稳步提升为公司业绩增长提供坚实保障。
智能卡行业维持高景气，新业务稳步发展：我们重申，公司主营业务所处的智能卡行业依然维持高景气态势，智能卡业务依然是公司收入业绩主要来源。此外公司新业务稳步发展，具体而言：1、安全终端领域，税控盘销量维持快速增长趋势，互联网支付终端已成为农行、建行、光大银行主要入围供应商，mPOS已经通过银联入网测试后续将成为公司新的利润增长点；2、移动支付领域，公司提供包括eSE、TEE、HCE、蓝牙Key、可穿戴式支付设备等手机移动支付安全整体解决方案，后续发展前景值得期待。
落实“互联网+”战略，打造中小微商户服务平台：公司持续落实“互联网+”战略，具体而言：1、2015年7月，公司获得深圳一卡易45.66%的股权，获得其会员管理系统及中小微商户资源；2、2015年12月公司修正定增预案，拟定增募资10.8亿元用于中小微商户服务网络和系统建设、收购深圳一卡易51%股权、mPOS整体解决方案研发与产业化；3、2015年12月公司下属上海恒毓投资拟使用1500万元参股瀚思安信获得其8.333%股权，以强化信息安全业务。可以发现，公司持续完善布局，为其打造中小微商户运营服务平台、开展“互联网+金融”“互联网+商业”业务模式奠定基础。
投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计公司2016-2018年全面摊薄EPS分别为0.68元、0.85元、1.05元，重申“买入”评级。
[2016-04-25] 恒宝股份(002104):收入业绩延续快速增长"互联网+"战略持续推进
■长江证券
布局“互联网+”，打造中小微商户服务运营平台：2015年12月，公司修正定增预案，拟定增募资10.8亿元，计划分别投资6.5亿元、1.5亿元、2亿元用于中小微商户服务网络和系统建设、收购深圳一卡易51%股权、mPOS整体解决方案研发与产业化。2015年7月31日，公司已经获得深圳一卡易45.66%的股权。2015年12月，公司旗下上海恒毓投资拟使用1500万元参股瀚思安信8.333%股权。深圳一卡易会员管理系统、会员资源、公司mPOS、瀚思安信信息安全业务构造出公司中小微商户服务业务基础，为公司后续开展“互联网+金融”以及“互联网+商业”等全新业务模式奠定坚实基石。
投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计公司2016-2018年全面摊薄EPS分别为0.68元、0.85元、1.05元，重申“买入”评级。
风险提示：1、金融IC卡出货量及盈利状况可能低于预期；2、居民健康卡等新卡种收入增长情况可能低于预期；3、中小微商户服务运营平台业务进展可能低于预期；以上不确定性因素均可能导致最终实际情况与我们的判断产生偏差。
[2016-04-11] 恒宝股份(002104):IC卡业务稳步发展,互联网金融助力加速成长
■国金证券
金融IC卡业务稳步发展：金融IC卡市场在未来的较长时间内将保持稳步增长；公司在金融卡领域多年以来一直处于业界领先地位，市场占有率约为15%；公司与多家银行保持了均衡良好的合作关系，拥有广泛的客户资源。以上因素为公司在金融IC卡领域的健康发展提供了保证。
4G及NFC移动支付为通信业务的成长带来机遇：公司是中国电信和中国联通SIM卡的第一大供应商，并占据中国移动SIM卡约15%的采购份额。此外，由于NFC移动支付市场的崛起，通信运营商和银行纷纷对此加大了投入力度，而公司在NFC移动支付领域不论是对于SWP-SIM方案还是HCE方案都拥有相应的客户基础和技术资源。因此，未来4G渗透率的提高和NFC移动支付的发展为公司通信业务的发展提供了有利条件。
“营改增”激活税控盘市场：自2016年5月1日起，在全国范围内将全面推开营业税改征增值税试点，建筑业、房地产业、金融业、生活服务业等全部营业税纳税人，纳入试点范围。据测算，四大行业涉及的纳税人总数近1,000万户,这将大力提升公司税控盘业务的发展空间。
布局中小微商户服务体系，打造“互联网+商业+金融”产业链：公司通过定增融资10.8亿元布局中小微商户服务体系的建设，这可以看作是基于现有优势业务的产业链延伸，能够充分发挥其长期积累的优质客户资源和技术资源。在业务体系成型后，可为中小微商户改善经营效率，便利资金融通，形成“互联网+商业+金融”的整体解决方案。因而具有强大的市场发展潜力。
投资建议
我们认为金融IC卡和通信智能卡市场的需求具有可持续性，且NFC移动支付和“营改增”政策为公司相关业务的发展带来新的增长点。此外，中小微商户服务体系的建设将为公司在互联网金融领域的拓展带来广阔空间。因此，我们给予公司“买入”评级。
盈利预测
我们预测公司16-17年将实现EPS0.64元和0.71元，参考可比公司估值，给予公司未来6-12个月25元目标价位，相当于39x16PE和35×17PE。给予公司“买入”评级。
风险提示
IC卡市场增速放缓、中小微商户服务体系客户拓展及运营风险。
[2016-03-09] 恒宝股份(002104):定增顺利过会,布局中小商户微服务商平台-跟踪报告
■兴业证券
金融IC卡领先企业业绩稳健增长公司的主营业务是研发、生产和销售智能卡及相关业务。在细分业务中，金融IC卡是公司收入的主要来源，公司的金融IC卡已入围国内大多数银行，市场占比超过15%，是市场上领先和主流金融IC卡提供商。公司2015年实现归母利润3.73亿元，同比增长27.53%。受益金融IC卡行业的高景气周期，公司业绩稳健增长。
移动支付卡和税控盘业务是主要看点除金融IC卡，公司还为运营商提供SIM卡以及移动支付NFC-SWP卡等、随着移动支付行业Applepay等NFC技术的逐步引入，我们认为移动支付行业NFC技术将会同步发展，公司移动支付NFC-SWP卡将会迎来发展良机。另外，公司也是税控盘的生产服务提供商，在国家营改增这个背景的重大推动下，公司的税控盘业务也是公司未来的重大看点。
定增顺利过会，布局中小商户微服务商平台公司定增近日顺利过会，公司拟以17.24元/股发行不超过0.63亿股募集不超过10.8亿。公司募集资金将投向中小商户微商户服务网络和系统建设、收购一卡易51%股权、mpos整体解决方案研发和产业化项目以及补充流动资金。公司通过提供mpos整体解决方案为依托，以一卡易会员管理系统为增强黏性手段，建设中小微商户服务平台和网络。实现公司从硬件提供商到软硬结合的解决方案提供商的转变，并进一步发展成为中小微商户平台服务提供商以提供导流或精准营销服务，公司一卡易收购已通过自有资金完成，公司mpos开发已进入测试阶段，中小微商户服务平台布局稳步推进。
盈利预测与估值评级：我们短期看好移动支付NFC行业发展给公司移动支付卡业务以及营改增背景下给公司税控盘业务带来的业绩增长空间，长期看好公司实现从硬件生产商到软硬平台解决方案提供商到中小微商户平台提供商的发展转型，我们预测公司2015年、2016年、2017年的EPS分别为0.52元、0.65元、0.81元，对应PE分别为30、24、19。给予增持评级。
风险提示：定增增发方案实施变化，业务发展不及预期
[2016-03-02] 恒宝股份(002104):定增事项获得证监会审核通过,互联网金融战略稳步推进-点评报告
■长江证券
事件描述
2016年3月2日，恒宝股份发布公告称，中国证监会发行审核委员会对公司非公开发行股票申请进行了审核，根据会议审核结果，公司本次非公开发行股票申请获得通过。
事件评论
非公开发行取得积极进展，互联网金融业务稳步推进：2015年12月，公司修正了定增预案，拟定增募资10.8亿元，分别投资6.5亿元、1.5亿元、2亿元用于中小微商户服务网络和系统建设、收购深圳一卡易51%股权、mPOS整体解决方案研发与产业化。此次公司非公开发行股票获得证监会发审委审核通过，显示公司中小微商户服务体系建设稳步推进。此外，2015年12月，公司下属上海恒毓投资拟使用1500万元参股瀚思安信获得其8.333%的股权，以强化信息安全业务，旨在进一步完善其云宝金服业务生态圈布局。可以预见，随着公司定增项目持续落地，公司互联网金融业务前景将值得期待。
智能卡行业维持高景气，支撑公司业绩延续高速增长：我们重申，中国智能卡行业依然维持高景气，足以支撑公司业绩维持高增长趋势，具体而言：1、金融IC卡新增发卡量快速增长的同时，传统磁条卡向金融IC卡替换的替代需求开始加速释放，支撑公司金融IC卡发卡量维持快速增长；2、随着NFC受理环境日渐完善、Applepay正式入华培育用户消费习惯，中国NFC移动支付进入加速发展期，受竞争驱动，以中国移动为代表的运营商已然开始加大NFC移动支付卡的补贴力度，后续运营商NFC移动支付卡集采将会给公司NFC移动支付卡创造大量市场需求；3、随着后续政府加大居民健康卡采购力度，公司居民健康卡业务有望迎来高速增长。
新产品稳步拓展，奠定公司长期成长基石：公司在立足主营智能卡业务的基础上，新产品产业化进程持续推进，具体而言：1、“营改增”背景下，公司税控盘发货量爆发增长，已然成为公司新的收入业绩增长点；2、公司围绕移动支付产业，开发移动支付综合管理平台及安全解决方案、TSM调试和商用，此外，其蓝牙二代USBKey已经进入市场推广期，IC卡互联网支付终端已经实现批量出货。此外，公司后续继续加大新产品研发和推广力度，有助于确保公司长期成长。
投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计公司2016-2017年全面摊薄EPS为0.68元、0.85元，重申对公司“买入”评级。
[2016-02-27] 恒宝股份(002104):智能卡支撑主营业务收入快速增长,业绩延续高速增长趋势-点评报告
■长江证券
事件描述
2016年2月26日，恒宝股份发布2015年业绩快报。报告显示，公司2015年全年实现营业收入18.28亿元，同比增长17.86%；实现归属于上市公司股东的净利润3.73亿元，同比增长27.53%。2015年公司全面摊薄EPS为0.53元。
事件评论
收入实现快速增长，业绩延续高速增长：可以发现，2015年公司营业收入依然延续快速增长，主要原因在于：1、金融IC卡新增发卡量快速增长的同时，存量磁条卡向金融IC卡替换的替代需求开始加速释放，公司金融IC卡出货量快速增长，为其全年收入增长提供坚实保障；2、“营改增”背景下，公司税控盘发货量迅猛增加，为公司提供一定的收入增厚。净利润高速增长的原因在于，收入增长的同时，公司加强成本费用管控力度，为公司净利润增长提供强劲支撑。
智能卡行业维持高景气，新业务拓展确保公司业绩高速增长：我们重申，公司主营智能卡业务及新业务进展顺利，足以支撑公司业绩延续高速增长，具体而言：1、金融IC卡行业依然维持高景气，此外，随着Applepay正式入华，中国NFC移动支付进入加速发展期，受竞争驱动，后续运营商必将加大NFC移动支付卡的采购力度，给公司NFC移动支付卡创造大量市场需求；2、随着“营改增”政策稳步推进，税控盘市场需求持续释放，支撑公司税控盘发货量持续增加；3、围绕移动支付产业，公司开发移动支付综合管理平台，参与三大运营商应用开发、TSM调试和商用推广，其蓝牙二代USBKey和IC卡互联网支付终端也进入推广期，新业务拓展为公司长期发展奠定坚实基石。
布局互联网金融，打造云宝金服业务生态圈：2015年12月，公司修正定增预案定增募资10.8亿元，拟分别投资6.5亿元、1.5亿元、2亿元用于中小微商户服务网络和系统建设、收购深圳一卡易51%股权、mPOS整体解决方案研发与产业化，旨在完善其中小微商户服务体系各环节布局。此外，2015年12月公司下属上海恒毓投资拟使用1500万元参股瀚思安信获得其8.333%的股权，有助于其强化信息安全业务以巩固其云宝金服业务生态圈。
投资建议：我们看好公司智能卡及新业务进展，以及其在互联网金融领域的布局，预计公司2016-2017年全面摊薄EPS为0.68元、0.85元，重申对其“买入”评级。
[2015-12-04] 恒宝股份(002104):参股瀚思安信强化信息安全,打造云宝金服业务生态圈-点评报告
■长江证券
事件描述
2015年12月4日，恒宝股份发布公告称，公司下属参股公司上海恒毓投资中心（以下称“产业基金”）拟使用自有资金1500万元对瀚思安信（北京）软件技术有限公司（以下称“瀚思安信”）进行股权投资，本次增资完成后，产业基金将持有瀚思安信8.333%的股权。
事件评论
参股大数据安全公司，强化公司信息安全服务业务：瀚思安信是中国大数据安全领域领军企业，凭借大数据收集、处理与分析技术，实时、自动侦测已经发生或即将发生的内部与外部安全威胁，保护企业信息资产安全，其主打产品HanSightDataViewer和HanSightEnterprise可以帮助企业进行高效大规模日志采集、存储及分析，提供一套解决安全数据分析难题的系统解决方案，其新产品SECaaS则以SaaS形式向中小企业提供云安全服务。此次公司参股瀚思安信，旨在借助瀚思安信大数据分析和信息安全技术优势，与自身高端智能产品、平台系统发挥协同效应，强化自身信息安全服务业务能力。
智能卡行业维持高景气，新业务拓展助推公司业绩维持高速增长：我们重申，公司主营智能卡业务维持高景气，此外新产品拓展顺利，足以支撑公司业绩延续高速增长，具体而言：1、公司作为智能卡行业龙头，必将成为中国金融IC卡、移动支付卡行业高景气的最大受益者；
2、“营改增”背景下，公司积极发展税控盘业务，2015年公司税控盘发货量迅猛增长，为公司全年业绩增长提供强劲支撑；3、围绕移动支付产业，公司开发移动支付综合管理平台，此外互联网金融终端也实现批量出货，新业务拓展奠定公司长期成长基石。
布局互联网金融，打造云宝金服业务生态圈：2015年5月，公司投资设立江苏云宝金融信息服务有限公司，并定增募资12亿元，拟分别投入6.5亿元、1.5亿元、2亿元用于中小微商户服务网络和系统建设、收购深圳一卡易51%股权、mPOS整体解决方案研发与产业化项目，以此打造云宝金服业务生态圈，目前公司中小微商户客户持续拓展、信息安全服务业务稳步推进，后续发展前景值得期待。
投资建议：鉴于公司智能卡和税控盘业务可以支撑公司业绩延续高速增长，此次公司参股瀚思安信强化其信息安全服务业务，有助于打造云宝金服业务生态圈，我们看好公司未来发展前景，预计公司2015–2017年EPS为0.56元、0.73元、0.95元，重申“买入”评级。
[2015-10-29] 恒宝股份(002104):互联网金融布局完成重要一步,高估值可期!-公司半年报
■海通证券
事件：公司28号晚公告，公司mPOS产品已通过银联和银检检测。
公司互联网金融布局完成重要一步，未来3年一卡易业绩与数据入口数有望迎来强劲增长。（1）mPOS不仅是一个智能POS终端，更是公司互联网金融产品的一个数据入口；（2）一卡易会员营销系统目前通过纯线上渠道推广，受益于小微商户SaaS服务市场高速扩张，14、15年其业绩和入口量均有翻倍增长；（3）恒宝mPOS通过银联检测，预计将很快进入试点城市推广阶段，一卡易会员营销系统有望借助银行POS铺设渠道、民生项目加速推广，直接覆盖线下商户，线上线下共同发力！（4）我们预计未来3年一卡易会员营销系统将进入高速扩张轨道，考虑到15年底一卡易系统将覆盖12-15万家门店，公司提出的3年覆盖百万家商户、1.6亿消费者的目标已遥遥在望！公司将以此为基础建设“区域商圈+大数据服务+互联网金融”的生态圈。
mPOS将显著拉动公司未来两年业绩增长，并进一步优化传统主业结构。（1）受商户对便捷支付、智能化管理需求驱动，目前我国mPOS市场每年销量达数百万台并保持高速扩张趋势，正逐步取代传统POS成为新一代主流线下支付方案；（2）公司与中农工建交等国内几乎所有大型商业银行建立有牢固的供应商关系，公司mPOS有望借助银行POS铺设渠道、以及政府民生和惠民项目实现大规模推广，目前mPOS单价约200余元，考虑到目前传统厂商每年mPOS销量都在百万台以上，预计明年该业务将贡献1.5亿以上的收入，4000万以上净利润；（3）16、17年，公司的主业业绩增量将主要来自mPOS+税控盘+居民健康卡等高毛利新产品，整体业务结构将进一步优化。
公司转型互联网金融业务进展顺利，移动支付服务大概率将在年底落地，公司从传统制造业企业向“产品”+“服务”一体化企业的转型稳步推进，高估值可期，强烈建议关注！
维持“买入”评级。我们预计公司15-17年销售收入为20.93/28.47/35.60亿元，对应的净利润为3.91/5.15/6.19亿元，对应EPS为0.55/0.72/0.87元。
给予12个月目标价28.8元（2016年40倍PE），维持“买入”评级。
风险因素：mPOS推广进度低于预期。
[2015-10-28] 恒宝股份(002104):传统主业稳健增长,转型之路步步为营-公司半年报
■海通证券
事件：公司公告2015年度3季报，第3季度实现营收4.87亿元，同比增长20.22%，实现归母净利润1.03亿元，同比增长27.53%。
金融IC卡量增价跌，整体业绩稳健增长。（1）我们预计2015年金融IC卡行业增速约30%，发卡量达8亿张，未来年均增速约20%；（2）考虑到恒宝的市场占有率仍稳步提升，预计15年公司产品出货量约1.4亿张，同比增长40%，同时强烈看好公司16年入围邮储、农行、工行招标，预计出货量增速仍将维持30%以上；（3）随着市场步入成熟，我们预计15-16年产品单价每年约下滑20%，但受益出色的成本控制，公司产品毛利率维持稳定；（4）考虑到目前金融IC卡占公司总营收约50%，未来两年公司的业绩增长有保障。
税控盘出货量强劲增长；同时看好16年mPOS和健康卡业务放量。（1）受“营改增”推动，15年税控盘市场需求激增，随着更多区域生活服务业纳入营改增范围，预计未来2年行业都将维持高景气，我们预计公司15、16年税控盘出货量约100、130万只；（2）mPOS满足了小微商户支付、便携、智能化管理的刚性需求，目前行业出货量增速非常快，预计近期恒宝mPOS银联检测将通过；同时自15年开始各地方政府居民健康卡推广加速，我们看好公司16年在这两个领域的拓张，这将是16年重要的增量业绩来源。
互联网金融服务进展顺利，业绩与入口高速增长。（1）中国拥有6000万中小微商户，目前针对这一市场的O2O和互联网金融服务高速扩张，推动公司转型发展；（2）业绩出色：我们预计子公司一卡易2015年全年实现营收3500万元，净利润1500万元，同比增长150%；（3）入口高速增长：预计一卡易会员管理系统9月底覆盖门店数已突破10万家，全年预计覆盖12-15万家门店；（4）随着入口数持续增长，看好公司互联网金融服务逐步变现。
多点布局移动支付市场，转型之路步步为营。ApplePay入华预期利好公司SWP-SIM卡和TSM平台业务。14年底公司成立5亿元移动支付安全产业基金，我们看好近期公司在支付安全领域的外延并购前景。同时我们看好公司年内与运营商和银行达成合作，推出具备移动支付功能的可穿戴设备产品。
维持“买入”评级。我们预计公司15-17年销售收入为20.93/28.47/35.60亿元，对应的净利润为3.91/5.15/6.19亿元，对应EPS为0.55/0.72/0.87元。
劲，给予12个月目标价28.8元（2016年40倍PE），维持“买入”评级。
风险因素：金融IC卡单价进一步下滑；税控盘销量低于预期。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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[2022-02-13] 恒宝股份(002104):恒宝股份公司仅产生少量与数字人民币相关业务收入
■上海证券报
恒宝股份发布股票交易异动公告。公司围绕数字人民币产品及解决方案进行了系列布局及技术、产品储备，并积极配合客户开展试点场景建设，实现了场景落地和少量供货，但由于目前数字人民币仍处于试点阶段，公司仅产生少量与数字人民币相关的业务收入，尚未形成规模，对公司业绩影响较小。公司的数字人民币业务还处于初步开展阶段，尚不能准确预测本项业务的成长性与收入规模。
[2021-04-26] 恒宝股份(002104):恒宝股份2020年净利润由亏损修正至盈利155.92万元
■上海证券报
恒宝股份26日午间发布2020年度业绩快报修正公告，将今年4月6日业绩快报中的归属于上市公司股东的净利润-1,092,639.25元修正至1,559,171.96元。
恒宝股份表示，出现差异的原因是公司联营企业上海恒毓投资中心(有限合伙)最终审计报告中的2020年度的净利润数与审计前财务报表中的净利润数发生变动影响所致。
恒宝股份在该公告中也披露了致歉声明，公告显示，公司董事会就本次业绩快报修正给投资者带来的不便致以诚挚的歉意。公司将严格按照《年报信息披露重大差错责任追究制度》的相关规定，对公司有关部门及其相关责任人进行责任认定，并加强培训以提高业务人员的专业能力和业务水准，加强监督和复核工作，全面提升公司的规范化水平。
[2021-04-23] 恒宝股份(002104):恒宝股份“暗战”一卡易 支付公司上演“夺章罗生门”
■上海证券报
近日，新三板上市公司深圳一卡易科技股份有限公司(下称“一卡易”)与其控股股东恒宝股份之间的纠纷，引发资本市场关注。
一卡易近两日连发公告，称其控股股东恒宝股份4月20日召开的股东大会无效。一卡易称，恒宝股份自行召开一卡易2021年第二次临时股东大会，现场出席股东大会的仅有股东恒宝股份一人，一卡易现有股东共计65人，此次会议其余64名中小股东无人出席现场，无人参加网络投票，会议全程由恒宝股份“自编自导自演”。
一卡易成立于2006年，业务主要为零售行业的中小企业提供会员管理系统软件和增值服务，并于2014年3月在新三板挂牌上市。经过这几年发展，一卡易成为会员软件SaaS服务行业供应商、微信刷脸支付生态服务商。
2015年，恒宝股份以1.53亿元的价格收购一卡易51%股权，收购协议约定“目标公司仍由原经营团队负责具体日常经营事务”。而这一条款也为控股股东与子公司管理团队之间的矛盾埋下伏笔。
当前，一卡易的法人代表黄宏华代表控股股东恒宝股份一方，总经理于挺进属于原来的管理团队。
2021年3月底，恒宝股份公告称，公司已无法控制一卡易的财务管控和经营决策，无法正常行使股东权利并实施控制，公司对一卡易已实质失去控制。但一卡易对此均予以否认。
一卡易官网信息显示，2021年3月，管理团队(占股45%)与恒宝股份(占股51%)爆发股东内部纠纷。一卡易称，目前恒宝股份拿走了公司所有网银U盾控制资金超1亿元，公司系统日常运营的各类付款受阻，系统随时可能瘫痪;法人代表虚假挂失公章及营业执照，造成客户恐慌性退款;一卡易股份员工年终奖尚未发放，占比80%员工已发起集体劳动仲裁。
这样的“内斗”对双方业绩产生了不小的负面影响，且已经影响到所合作的商户、消费者以及合作金融机构的利益。
根据2020年业绩快报，恒宝股份去年的营业总收入约10.50亿元、归属于上市公司股东的净利润约-109万元，分别比去年同期减少31.64%、101.26%。对于净利润同比大幅下降的原因，恒宝股份解释因为公司投资的控股子公司一卡易无形资产和商誉发生大幅减值共同影响所致。
4月21日，一卡易发布《关于一卡易系统49亿元储值数据安全的风险提示》。一卡易称，公司系统运营目前存在重大安全隐患，可能对62万商户及2.46亿消费者造成49亿元未使用储值的损失。由于经营系统受到影响，该公司于4月15日就收到客户要求退款和赔偿11件，涉及金额1735.66万元，已经退款金额6589.41元。由于一卡易股份公章证照被挂失、近期人员流失引起系统不稳定以及分润未及时到账，客户及代理商对公司持续经营失去信心，纷纷向其发出《终止合作函》或《退款及索赔申请函》。
[2021-04-21] 恒宝股份(002104):同次股东大会聘请两个见证律师事务所 恒宝股份失控一卡易再起波澜
■中国证券报
恒宝股份失控一卡易“罗生门”事件再起风波。4月20日晚，一卡易主办券商太平洋证券发布风险提示公告称，一卡易存在同次股东大会聘请两个见证律师事务所情形，可能会出现同次股东大会存在两个不同结论法律意见书的情形。
各执一词
公告显示，太平洋证券在对一卡易提交的近日公告进行事前审查时发现，三次股东大会均存在聘请两个见证律师事务所情形。恒宝股份与一卡易对此说辞不一。
黄宏华代表的恒宝股份一方认为：“在一卡易公章挂失的情况下，法定代表人代表公司聘请律师事务所，见证股东大会并出具法律意见书合理合法。使用已挂失的公章违法对外签订的聘请律师事务所合同为无效合同。”
一卡易总经理于挺进则表示：“4月16日，公司收到股转监管函，要求对这三次股东大会聘请律师见证以及出具法律意见书。4月17日，公司聘请广东华商律师事务所，并签定合同。4月17日，董秘发邮件给恒宝股份，并抄送全体董监高，要求恒宝股份提供接口人，接待见证律师，至今未收到答复。4月18日，黄宏华以法人代表名义聘请康达律师事务所。截至目前，公司尚未收到合同。”
拟变更审计机构
此外，一卡易计划更换会计师事务所。公司4月19日发布的公告显示，由于前任会计师事务所主动辞任，拟变更审计机构为苏亚太(集团)会计师事务所。
一卡易于4月2日收到中兴华会计师事务所发出的《终止履行并解除审计业务约定书的告知函》，鉴于一卡易近期发生涉及治理层、管理层的一系列事件，经审慎判断，不再适合继续担任一卡易2020年度财务报告的审计机构。
4月9日，一卡易对中兴华会计师事务所发出“质询函”，指出公司管理层及财务人员十分配合审计工作，前期审计工作充分完整，并进行了期后事项;审计人员为何叫公司财务经理外出交流;发出终止合作函件之后，为何继续向公司财务人员索要数据等。
对于更换会计师事务所事项，一卡易表示，已与中兴华会计师事务所进行了事先沟通，征得其理解和支持，对中兴华会计师事务所为公司提供的专业审计服务工作表示诚挚的感谢。
面临资产减值风险
今年3月底，恒宝股份披露了《关于对深圳一卡易科技股份有限公司失去控制的公告》。双方纷争进入白热化。不过，恒宝股份列举的失控情况遭一卡易反驳。
在此背景下，一卡易4月15日在其网站发布的《关于全员普调工资的通知》显示，公司(含两家子公司)目前工资低于同类型公司市场平均水平，加之超过一年未进行大规模工资普调，为提升员工工作积极性与责任，促进公司长期发展，公司决定普调工资，自4月份立即生效：基本工资1万元以内的，加薪1000元，1万元以上的加薪10%。
恒宝股份表示，近年来，一卡易经营业绩持续下滑。同时，由于近期发生的上述失控事实，预计一卡易相关资产存在较大幅度减值风险。截至2019年12月底，恒宝股份已对一卡易累计计提商誉减值1832.13万元，商誉账面余额为5251.45万元。
此外，恒宝股份董事会同意，自今年1月1日开始，不再将一卡易纳入公司合并报表范围。2021年第一季度归母净利润预计数未将一卡易纳入合并报表。
[2021-04-14] 恒宝股份(002104):恒宝股份失控一卡易陷入“罗生门”
■中国证券报
A股公司恒宝股份近日公告，对控股子公司一卡易已实质失去控制。不过，其列举的失控情况遭一卡易反驳。该事项使得一卡易的审计机构和主办券商牵扯其中。一卡易面临能否按时披露年报、大额商誉减值、实控人变更、是否存在信披违规等方面的风险。
一卡易是新三板创新层企业。4月12日，一卡易对恒宝股份发出倡议，通过司法途径解决股东内部纠纷，纠纷解决之前维持公司现状，将纠纷造成的影响控制在股东之间。
各执一词
3月31日，恒宝股份披露了《关于对深圳一卡易科技股份有限公司失去控制的公告》。双方纷争进入白热化。
恒宝股份列出了四点情况说明，对一卡易及其子公司的公章、财务章、合同章、营业执照等印鉴和证照失去控制;恒宝股份委派的财务经理被无故解聘，公司失去对一卡易财务、资产的控制;恒宝股份派驻工作组无法进入一卡易，工作组无法履职;于挺进(一卡易总经理)等人擅自作废原一卡易子公司银行Ukey，改变应收款项的收款方式，强行控制一卡易及其子公司的财务和经营决策。
恒宝股份表示，公司与于挺进等人因一卡易管理理念发生重大分歧。2月26日，于挺进违规从一卡易财务室拿走财务章和原由董事会秘书保管的一卡易及其子公司的公章、合同章、营业执照等印鉴和证照，且拒不返还。同时，于挺进违规单方发布《深圳一卡易科技股份有限公司印章证照管理制度》，擅自宣布上述印章证照由其保管控制，严重违反公司内部控制制度。
4月8日，一卡易发布说明，称上述公告存在内容不完整、数据不一致的情况。一卡易表示，自恒宝股份2015年7月入股以来，一卡易的公章、财务章、合同章、营业执照等印鉴和证照一直在一卡易公司保管。恒宝股份总部在江苏丹阳，法人黄宏华在南京工作，一卡易在深圳。如果印章证照需要恒宝股份控制，一卡易无法进行日常独立经营。3月2日，黄宏华虚假挂失一卡易股份印章证照。国家企业信用信息公示系统显示公司“正在进行营业执照作废声明”，已有客户因此要求退款。
一卡易指出，恒宝股份目前控制一卡易股份所有银行Ukey，涉及金额1亿元，占一卡易净资产80%以上，并非“无法对一卡易及其子公司的财务、资产等实施控制。”
多重风险
失控风波发酵。4月9日，一卡易网站发布对中兴华会计师事务所的“质询函”，质疑其单方面终止2020年年报审计业务。
4月2日，一卡易收到告知函，“鉴于一卡易公司近期发生涉及治理层、管理层的一系列事件，经审慎判断，我所不再适合继续担任一卡易公司2020年度财务报告的审计机构。”
一卡易对此提出质疑，并指出公司管理层及财务人员十分配合审计工作，前期审计工作充分完整，并进行了期后事项;审计人员为何叫公司财务经理外出交流;发出终止合作函件之后为何继续向公司财务人员索要数据等。
4月7日，一卡易发布对持续督导券商太平洋证券的“质询函”。一卡易表示，3月29日，公司第三届监事会第七次会议审议通过《关于召开2021年第二次临时股东大会的议案》，太平洋证券以所有公告均需“财务部复核”“董事长签发”为由拒绝在股转系统上进行信息披露。而4月2日恒宝股份召集的股东大会通知公告，无“财务部复核”且没有“董事会盖章”，太平洋证券却当日披露。
监管层密切关注该事项。4月11日，全国股转公司向一卡易下发《关注函》，涉及公司治理规范性和有效性、信息披露合规、年报披露安排等方面的内容。
4月12日，太平洋证券发布风险提示性公告，包括公司对外投资未经审议程序并及时披露，未能规范履行信息披露义务，预计不能在规定期限披露定期报告，存在被停牌、降层、终止挂牌风险及实控人变更风险。
太平洋证券表示，截至上述风险提示公告披露日，一卡易尚未聘请新的审计机构，公司预计无法在2021年4月30日前(含当日)披露2020年年度报告。一卡易现任董事会成员六人，目前董事会无法正常召开会议并形成有效董事会决议和规范会议文件，公司董事会暂时无法正常运转。一卡易公司治理、内部控制存在重大缺陷，存在实控人变更风险。
业绩下滑
一卡易主要从事会员管理系统销售及服务，2014年4月挂牌新三板。自2016年3月4日以来，恒宝股份持有一卡易1533万股股份，占比51.10%。其中，2015年7月1日和2016年3月4日，恒宝股份合计受让一卡易255万股股份，预计耗资1.53亿元。2016年11月，恒宝股份斥资1280.1万元认购一卡易256.02万股定增股份。
按照当时签订的协议，一卡易董事会由7名董事组成。其中，恒宝股份提名4名董事，于挺进提名3名董事。一卡易仍由原团队负责具体日常经营事务。除相关法律法规、公司章程及《股份转让协议》所规定的由股东大会和董事会决定的事项外，其余事项均由总经理批准和负责。
恒宝股份彼时称，通过本次收购，一卡易的会员管理系统、业务及商户资源将纳入公司中小微商户综合服务平台架构。公司将利用其渠道实现商户规模的快速拓展，利用其会员管理系统增加商户服务范围和用户黏性，充分发挥业务协同效应，形成面向中小微商户服务的一体化架构，提供更全面的服务。
业绩方面，2019年恒宝股份实现归母净利润8676.92万元。其中，由一卡易产生的归母净利润为192.18万元，占比2.21%。截至2019年年底，一卡易总资产为21915.58万元，占上市公司合并报表总资产的9.33%。
恒宝股份表示，一卡易近年来经营业绩持续下滑。同时，由于近期发生的上述失控事实，预计一卡易相关资产存在较大幅度减值风险。截至2019年12月底，恒宝股份已对一卡易累计计提商誉减值1832.13万元，商誉账面余额为5251.45万元。公司已聘请第三方评估机构对商誉减值测试所涉及的资产可回收价值进行评估，相关工作正在进行中。基于上述原因，公司2020年度业绩存在向下修正的风险。
[2021-04-02] 恒宝股份(002104):恒宝股份子公司“一卡易”失控 原管理团队公开翻脸
■证券时报
恒宝股份(002104)一纸公告，将子公司失控的尴尬局面曝光。
2015年，恒宝股份以1.53亿元现金收购一卡易(430671)51%股权，目标公司仍由原经营团队负责日常经营，这为双方“翻脸”埋下伏笔。
3月31日晚间的公告显示，鉴于控股子公司一卡易出现管理异常情况，恒宝股份派出由一卡易董事长、财务总监、法定代表人为主要成员的工作组进驻一卡易，但遭到一卡易股东于挺进等原管理团队阻挠。恒宝股份无奈表示，公司已无法控制一卡易的财务和经营决策，对一卡易失去控制。
4月1日上午，证券时报·e公司记者拨打一卡易董秘陈妙铃的联系电话，一名男子接听后称“没有义务回应”。而截至记者发稿时，恒宝股份也未就相关问题进行回应。
高溢价收购
一卡易51%股权
一卡易成立于2006年，2014年3月在新三板挂牌上市。天眼查数据显示，该公司一直致力于会员管理系统及手机会员卡的研发工作，主营为聚合支付系统、会员营销系统，以及刷脸支付设备的研发与销售，主要客户为中小微零售商家。
在新三板挂牌次年，一卡易与恒宝股份“结缘”。
2015年5月13日公告显示，一卡易股东全部权益的市场价值为3.03亿元，较账面价值增加2.9亿元，增值率高达2344.1%。2015年6月3日，恒宝股份股东大会审议通过相关议案，同意公司以1.53亿元现金购买一卡易255万股股份，占一卡易总股份的51%。值得关注的是，当时的交易对方就包括本次事件的主角于挺进。
2015年7月1日，恒宝股份通过全国中小企业股份转让系统以协议转让的方式分别受让了于挺进等人共计228.3万股一卡易流通股股份，这是双方按照约定进行的首次股份过户。2016年3月4日，公司受让了于挺进等人共计26.7万股。自2016年3月4日以来持有一卡易总股本的51.10%，为一卡易控股股东。
尤其值得关注的是，恒宝股份当时公告显示，一卡易董事会由7名董事组成，其中恒宝股份提名4名董事，于挺进提名3名董事，“投资方委派人员担任目标公司财务总监和董事会秘书，目标公司仍由原经营团队负责具体日常经营事务”。
恒宝股份宣布
一卡易失控
今年2月下旬，恒宝股份失去对一卡易的控制。
公告显示，恒宝股份与一卡易股东于挺进等人因管理理念发生重大分歧，2021年2月26日，身为一卡易总经理的于挺进，违规从一卡易财务室拿走财务章和原由董事会秘书保管的一卡易及其子公司的公章、合同章、营业执照等印鉴和证照，且拒不返还。同时于挺进违规单方面发布《深圳一卡易科技股份有限公司印章证照管理制度》，擅自宣布上述印章证照由其保管控制，严重违反公司内部控制制度。据此，公司已对一卡易及其子公司的印章、证照等失去控制。
就在同一天，于挺进解聘恒宝股份派驻一卡易的财务经理李雪燕，并将其驱离出一卡易办公场所，致使恒宝股份委派的关键人员不能履职，并导致恒宝股份无法全面掌握一卡易及其子公司财务资料、实际经营情况、资产状况及面临的风险等信息。恒宝股份无法对一卡易及其子公司的财务、资产等实施控制。
今年3月份，恒宝股份出具授权文件，指派一卡易公司董事长、财务总监、法定代表人黄宏华成立工作组进驻一卡易。“但于挺进在收到前述文件后，拒不配合，蓄意引起双方多次冲突，阻碍工作组人员进驻开展工作，经派出所及街道工作站多次协调，无法解决。此后于挺进安排人员封闭一卡易大门，工作组人员无法进入公司，无法履职。”
恒宝股份称，于挺进等人擅自作废原一卡易子公司银行ukey，改变应收款项的收款方式，强行控制一卡易及其子公司的财务和经营决策，“鉴于公司已无法控制一卡易的财务管控和经营决策，无法正常行使股东权利并实施控制，公司对一卡易已实质失去控制”。
主办券商工作受干扰
值得关注的是，一卡易3月11日公告，公司于3月9日收到股东联合签署的《一致行动协议》。于挺进、蒙重安、皮强、张宏博、陈先辉、符传畅、赖锷钒签署《一致行动协议》，各方一致同意本协议自签署之日起三年有效。在此之前，于挺进持股比例为16%。而在《一致行动协议》签署后，于挺进等一致行动人合计持股比例达45.48%——这已经逼近恒宝股份51.1%的持股比例，双方在股权上也近乎势均力敌。
紧接着在3月17日，一卡易主办券商太平洋证券发布风险提示性公告，称通过与公司相关人员沟通，了解到公司管理层、治理层与股东之间就公司部分经营决策等重大事项存在较大意见分歧，可能导致公司存在审议重大事项时无法达成一致或做出有效决议的风险。
太平洋证券表示，一卡易未能规范履行信息披露义务，不配合主办券商的持续督导工作。“与董事会秘书、监事会主席就公告存在的问题进行了沟通，但公司董事会秘书、监事会主席拒不修改公告内容。”
公告显示，一卡易董事长对拟信息披露文件存在较多疑虑，近期由于员工年终奖金问题引发的员工集体发起劳动仲裁，在相关人员未对董事长合规审查意见进行回复的情况下，一卡易监事会主席、董事会秘书发邮件表示公司董事长无法履行信息披露义务，一卡易总经理、 监事会主席、董事会秘书保证信息披露内容的真实、准确、完整，“要求主办券商披露相关公告，不断干扰主办券商工作”。
4月1日上午，证券时报·e公司记者根据一卡易披露的联系方式，多次致电董事会秘书陈妙铃，一名男子接听电话后称，没有义务就双方纠纷情况进行回应，要求记者不要再拨打该号码，随后挂断电话。
恒宝股份业绩
存在下修风险
控股子公司失控，对恒宝股份业绩会产生多大影响?恒宝股份提供的数据显示，2019年恒宝股份合并报表归母净利润为8676.92万元，其中由一卡易产生的归母净利润为192.18万元，占比为2.21%;一卡易净资产为1.75亿元，占合并报表归属于上市公司股东净资产的8.67%。恒宝股份强调，一卡易对上市公司利润贡献较小，对上市公司影响较小。
公告显示，恒宝股份2015年收购一卡易股权时，形成合并商誉7083.58万元。截至2019年12月31日，公司已对一卡易累计计提商誉减值1832.13万元，商誉账面余额为5251.45万元。
恒宝股份表示，一卡易近年来经营业绩持续下滑;同时由于近期发生的上述失控事实，一卡易相关资产组预计存在较大幅度减值风险。公司已聘请了第三方评估机构对商誉减值测试所涉及的资产组可回收价值进行评估，相关工作正在进行中。此外，基于上述原因，公司2020年度业绩存在向下修正的风险。
就在3月31日晚间，恒宝股份同时宣布自2021年1月1日起，不再将一卡易纳入2021年合并报表范围。与此同时，恒宝股份披露关于公司前期会计差错更正的公告。
更正前，2020年上半年公司实现营业收入8.03亿元，较上年同期增加22.98%;更正后，2020年上半年公司实现营业收入4.54亿元，较上年同期减少30.42%。同时值得关注的是，更正前，公司特种通信物联网业务较上年同期增长300%;更正后，公司特种通信物联网业务较上年同期减少51.81%。
4月1日，证券时报·e公司记者致电恒宝股份董秘陈妹妹，对方表示前期会计差错更正事宜与一卡易失控事件并无关系，在记者问及双方矛盾的相关情况时，她并未明确回复。
恒宝股份子公司失控事件谜团待解，记者也将继续予以关注。
[2020-03-26] 恒宝股份(002104):恒宝股份预计一季度亏损1051.26万元-1501.80万元
■证券时报
恒宝股份(002104)3月26日晚间发布一季度业绩预告，预计一季度亏损1051.26万元-1501.80万元，上年同期盈利2503万元。第一季度受新冠肺炎疫情的影响，公司及上下游客户复工推迟，物流受阻，报告期内公司产品销售额出现下滑。目前公司已全面复工，订单量充足，经营运作顺利。
[2019-10-10] 恒宝股份(002104):恒宝股份ETC产品已实施多个项目,具备批量供货能力
■证券时报
恒宝股份(002104)10月10日在互动平台透露，公司ETC产品已成功实施多个项目，目前具备批量供货能力。公司称，受交通运输部办公厅印发的关于大力推动高速公路ETC卡发展的通知，公司ETC产品将有望迎来新的发展机遇，公司将紧随相关政策，稳定公司业务盈利水平。
[2019-07-09] 恒宝股份(002104):恒宝股份,ETC储值及记账卡业务目前营收占比较小
■证券时报
恒宝股份(002104)9日在互动平台表示，公司目前主要供货ETC储值及记账卡，近年来已成功参与湖南ETC用户卡、陕西ETC用户卡、安徽ETC用户卡、辽宁ETC用户卡等项目，目前该业务在公司营收中占比较小。
[2019-03-19] 恒宝股份(002104):恒宝股份入选中国移动2019年物联网USIM卡供应商
■证券时报
今日午间，恒宝股份（002104）于深交所互动平台上表示，中国移动2019年物联网USIM卡产品集中采购中标候选人公布，恒宝股份MP1 USIM卡中选，中选份额为20%；MP2 USIM卡中选，中选份额为20%；MS1 USIM卡中选，中选份额为30%。
[2019-03-19] 恒宝股份(002104):恒宝股份公司特种通信物联网业务增长迅速
■上海证券报
恒宝股份(002104)3月19日在投资者互动平台上透露，目前公司特种通信物联网业务增长迅速，公司将积极培育物联网成为公司中长期新的业绩增长点。
恒宝股份表示，公司的特种通信物联网业务重点布局在公安、消防、国防建设、国家安全等应用领域市场。
[2019-03-06] 恒宝股份(002104):恒宝股份回购金额已达4601万元
■上海证券报
恒宝股份于3月6日午间发布公告称，截至2019年2月28日，公司累计回购股份769.36万股，占公司总股本的1.081%，最高成交价为6.352元/股，最低成交价为5.350元/股，支付的总金额为46,010,428.76元（含交易费用）。公司表示后续将继续实施回购。
[2018-12-07] 恒宝股份(002104):恒宝股份已承接三代社保卡部分订单
■证券时报
恒宝股份(002104)今日透露，目前公司已承接关于第三代社保卡的部分订单。
[2018-09-20] 恒宝股份(002104):恒宝股份,首次回购股份28万股
■证券时报
恒宝股份(002104)9月20日晚间公告，公司当日首次回购股份28万股，占公司总股本的0.039%，最高成交价6.3元/股，最低成交价6.26元/股，支付总金额175.93万元(含交易费用)。
[2018-06-20] 恒宝股份(002104):恒宝股份,拟回购1亿元-2亿元公司股份
■证券时报
恒宝股份(002104)6月20日晚间公告，鉴于近期股票市场出现较大波动，公司认为目前公司股价不能正确反映公司价值，公司拟以不超过7.20元/股的价格回购公司股份，回购总金额不超过2亿元，不低于1亿元。若全额回购，预计回购股份约为2777.78万股，占公司总股本的3.90%。注：公司最新股价报6.61元。
[2018-01-16] 恒宝股份(002104):恒宝股份赞助缅甸支付联盟马拉松,成为缅甸金融卡主要供货商
■证券时报
记者从恒宝股份(002104)获悉，由缅甸支付联盟(MPU)主办的缅甸和平马拉松1月14日在首都仰光开幕，恒宝股份作为主要赞助方受邀出席。MPU是缅甸的国家转接网络与唯一的银行卡组织，由该国所有商业银行组成。恒宝股份携手MPU主要成员之一缅甸合作社银行于2015年发行当地首张银联卡，并先后向KBZ、MOB、YOMA等银行提供同时兼容MPU与银联网络的双标卡，并已成为缅甸金融卡的主要供货商。
[2017-04-05] 恒宝股份(002104):少帅接班,引领恒宝再起辉煌-公司点评
■华创证券
主要观点
1.钱京升任总裁，少帅接班，引领恒宝再起辉煌
恒宝股份是原董事长钱云宝先生一手创建并发展壮大起来的，钱云宝先生因个人身体健康原因，不能继续履行公司董事长、总裁的职务，因此辞去公司董事长、总裁职务。董事会提名钱京先生、胡兆凤女士、陆道如先生为第六届董事会董事候选人。董事会决定由钱京副总裁代理总裁职务。钱京系钱云宝先生之子，留学海外，具有法律硕士和会计与金融学士复合教育背景，曾经在四大会计事务所之一的普华永道入职，作为公司新的掌舵者，具有专业的职业素养和丰富的海外经验。我们看好少帅接班，有望带领恒宝再起辉煌。
2.恒宝股份：专注于支付环节，国内领先的金融信息服务提供商
公司从事的主要业务包括:智能卡（金融IC卡、市民卡、社保卡、卫生健康卡、交通卡、ETC、道路运输证、电子营业执照等智能卡产品）、终端（互联网支付终端、mPOS、智能POS、税控盘等终端产品）、移动支付安全产品（eSE、蓝牙卡与可穿戴式设备、HCE云闪付、TEE-TA等），系统平台（一卡通系统，线上线下一体化收单系统，空中发卡系统，TSM系统）等电子认证、数据安全与移动支付业务和以商户会员营销服务、第三方金融和商户服务为主的服务业务等。
3.民营企业典范，立足国内走向海外
公司的业务覆盖通信、金融支付、政府公共事业三大应用领域，凭借突出的市场能力、技术能力和服务能力，是三大通信运营商、各大商业银行、住建部、交通部、卫生部、国税总局、铁路公司等重要客户相关产品的主要供应商。公司是目前国内智能卡行业中拥有各种资质最多的企业之一，这些资质是智能卡企业进入重要细分市场的必要条件。公司于2010年2月在新加坡设立了恒宝国际有限责任公司，经过对海外国际业务的不断探索，公司海外市场业务有了大幅度的增长，未来公司将继续加强海外市场的开发力度，将海外市场的发展拓展成公司新的利润增长空间。
风险提示：价格持续下降；移动支付发展低于预期
[2016-05-09] 恒宝股份(002104):金融IC卡领先企业,积极布局互联网金融-公司点评
■华创证券
1.金融IC卡领先企业，一季报业绩稳健增长
公司一季度实现营业收入3.81亿元，较上年同期增加3.49%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为5631万元，较上年同期增加14.22%。公司的主营业务是研发、生产和销售智能卡及相关业务。在细分业务中，金融IC卡是公司收入的主要来源，公司在金融卡领域多年以来一直处于业界领先地位，是市场上领先和主流金融IC卡提供商，与多家银行保持了均衡良好的合作关系，拥有广泛的客户资源。
2.从卡延伸到端和方案，努力寻找新的产品增长点
2015年公司入围商业银行数量进一步增加，发卡量同比增长，但是由于产品销售价格大幅下降，产品盈利水平同比下滑。未来将持续加强市场营销，实现发卡量的持续增长，同时努力降低成本，稳定金融IC卡产品盈利水平。
安全终端方面，mPOS和智能POS产品入围农信银总部，mPOS通过银联魔方系统入网测试，一体化智能收单平台系统中标兰州银行。同时受益“营改增”政策，税控盘产品销量大幅增长。
在移动支付业务上，由于ApplePay入华以及支付宝、微信的普及，公司深度整合NFC安全支付技术及平台系统，加强与移动终端厂商合作，提供手机异动支付安全端到端整体解决方案。同时公司启动了区块链技术的专门研究，致力于为互联网金融及商业服务提供平台解决方案。
3.动用资本力量，加速公司转型计划
2015年，公司通过非公开发行股票募集资金10.8亿元，拟分别投资6.5亿元、1.5亿元、2亿元用于中小微商户服务网络和系统建设、收购深圳一卡易51%股权、mPOS整体解决方案研发与产业化。中小微商户项目目标在18年实现拥有100万活跃商户，一卡易的主营业务为基于云计算的SaaS模式的会员管理系统软件的研发和销售。此外，公司下属上海恒毓投资拟使用1500万元参股瀚思安信获得其8.333%的股权，旨在进一步完善其云宝金服业务生态圈布局。这种基于现有优势业务的产业链延伸可以充分发挥其长期积累的优质客户资源和技术资源，具有强大的市场发展潜力，公司互联网金融业务前景将值得期待。
4.投资建议：
恒宝股份长期以来占据金融IC卡领先地位，未来随着行业周期的调整将积极强化营销并降低成本，同时公司战略上将布局终端和解决方案，进军互联网金融业务。我们看好公司过去在金融IC卡行业的储备以及未来转型的方向，预测16-18年公司EPS分别为0.66，0.81和0.99，对应PE分别为25X，20X，17X，维持推荐评级。
风险提示：
定增增发方案实施变化，业务发展不及预期。
[2016-04-28] 恒宝股份(002104):收入业绩平稳增长,"互联网+"开辟全新成长空间-点评报告
■长江证券
事件描述
2016年4月28日，恒宝股份发布2016年一季报，报告显示，2016年第一季度公司实现营业收入3.82亿元，同比增长3.49%；实现归属于上市公司股东的净利润5869万元，同比增长6.91%；实现归属于上市公司股东扣非后的净利润5632万元，同比增长14.22%。此外，公司发布2016年半年报业绩预告，预计公司2016年上半年净利润同比增长0%-30%。
事件评论
发卡量持续增加，支撑收入业绩平稳增长：整体而言，2016年第一季度公司营业收入实现平稳增长，主要原因在于，公司智能卡发货量持续增长，对公司整体收入增长形成强劲支撑。净利润增长的主要原因在于，收入增长的同时，公司持续加强生产制造成本管控力度，有效应对了智能卡价格下降的负面影响，致使公司整体毛利率同比提升了2.29个百分点，盈利能力的稳步提升为公司业绩增长提供坚实保障。
智能卡行业维持高景气，新业务稳步发展：我们重申，公司主营业务所处的智能卡行业依然维持高景气态势，智能卡业务依然是公司收入业绩主要来源。此外公司新业务稳步发展，具体而言：1、安全终端领域，税控盘销量维持快速增长趋势，互联网支付终端已成为农行、建行、光大银行主要入围供应商，mPOS已经通过银联入网测试后续将成为公司新的利润增长点；2、移动支付领域，公司提供包括eSE、TEE、HCE、蓝牙Key、可穿戴式支付设备等手机移动支付安全整体解决方案，后续发展前景值得期待。
落实“互联网+”战略，打造中小微商户服务平台：公司持续落实“互联网+”战略，具体而言：1、2015年7月，公司获得深圳一卡易45.66%的股权，获得其会员管理系统及中小微商户资源；2、2015年12月公司修正定增预案，拟定增募资10.8亿元用于中小微商户服务网络和系统建设、收购深圳一卡易51%股权、mPOS整体解决方案研发与产业化；3、2015年12月公司下属上海恒毓投资拟使用1500万元参股瀚思安信获得其8.333%股权，以强化信息安全业务。可以发现，公司持续完善布局，为其打造中小微商户运营服务平台、开展“互联网+金融”“互联网+商业”业务模式奠定基础。
投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计公司2016-2018年全面摊薄EPS分别为0.68元、0.85元、1.05元，重申“买入”评级。
[2016-04-25] 恒宝股份(002104):收入业绩延续快速增长"互联网+"战略持续推进
■长江证券
布局“互联网+”，打造中小微商户服务运营平台：2015年12月，公司修正定增预案，拟定增募资10.8亿元，计划分别投资6.5亿元、1.5亿元、2亿元用于中小微商户服务网络和系统建设、收购深圳一卡易51%股权、mPOS整体解决方案研发与产业化。2015年7月31日，公司已经获得深圳一卡易45.66%的股权。2015年12月，公司旗下上海恒毓投资拟使用1500万元参股瀚思安信8.333%股权。深圳一卡易会员管理系统、会员资源、公司mPOS、瀚思安信信息安全业务构造出公司中小微商户服务业务基础，为公司后续开展“互联网+金融”以及“互联网+商业”等全新业务模式奠定坚实基石。
投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计公司2016-2018年全面摊薄EPS分别为0.68元、0.85元、1.05元，重申“买入”评级。
风险提示：1、金融IC卡出货量及盈利状况可能低于预期；2、居民健康卡等新卡种收入增长情况可能低于预期；3、中小微商户服务运营平台业务进展可能低于预期；以上不确定性因素均可能导致最终实际情况与我们的判断产生偏差。
[2016-04-11] 恒宝股份(002104):IC卡业务稳步发展,互联网金融助力加速成长
■国金证券
金融IC卡业务稳步发展：金融IC卡市场在未来的较长时间内将保持稳步增长；公司在金融卡领域多年以来一直处于业界领先地位，市场占有率约为15%；公司与多家银行保持了均衡良好的合作关系，拥有广泛的客户资源。以上因素为公司在金融IC卡领域的健康发展提供了保证。
4G及NFC移动支付为通信业务的成长带来机遇：公司是中国电信和中国联通SIM卡的第一大供应商，并占据中国移动SIM卡约15%的采购份额。此外，由于NFC移动支付市场的崛起，通信运营商和银行纷纷对此加大了投入力度，而公司在NFC移动支付领域不论是对于SWP-SIM方案还是HCE方案都拥有相应的客户基础和技术资源。因此，未来4G渗透率的提高和NFC移动支付的发展为公司通信业务的发展提供了有利条件。
“营改增”激活税控盘市场：自2016年5月1日起，在全国范围内将全面推开营业税改征增值税试点，建筑业、房地产业、金融业、生活服务业等全部营业税纳税人，纳入试点范围。据测算，四大行业涉及的纳税人总数近1,000万户,这将大力提升公司税控盘业务的发展空间。
布局中小微商户服务体系，打造“互联网+商业+金融”产业链：公司通过定增融资10.8亿元布局中小微商户服务体系的建设，这可以看作是基于现有优势业务的产业链延伸，能够充分发挥其长期积累的优质客户资源和技术资源。在业务体系成型后，可为中小微商户改善经营效率，便利资金融通，形成“互联网+商业+金融”的整体解决方案。因而具有强大的市场发展潜力。
投资建议
我们认为金融IC卡和通信智能卡市场的需求具有可持续性，且NFC移动支付和“营改增”政策为公司相关业务的发展带来新的增长点。此外，中小微商户服务体系的建设将为公司在互联网金融领域的拓展带来广阔空间。因此，我们给予公司“买入”评级。
盈利预测
我们预测公司16-17年将实现EPS0.64元和0.71元，参考可比公司估值，给予公司未来6-12个月25元目标价位，相当于39x16PE和35×17PE。给予公司“买入”评级。
风险提示
IC卡市场增速放缓、中小微商户服务体系客户拓展及运营风险。
[2016-03-09] 恒宝股份(002104):定增顺利过会,布局中小商户微服务商平台-跟踪报告
■兴业证券
金融IC卡领先企业业绩稳健增长公司的主营业务是研发、生产和销售智能卡及相关业务。在细分业务中，金融IC卡是公司收入的主要来源，公司的金融IC卡已入围国内大多数银行，市场占比超过15%，是市场上领先和主流金融IC卡提供商。公司2015年实现归母利润3.73亿元，同比增长27.53%。受益金融IC卡行业的高景气周期，公司业绩稳健增长。
移动支付卡和税控盘业务是主要看点除金融IC卡，公司还为运营商提供SIM卡以及移动支付NFC-SWP卡等、随着移动支付行业Applepay等NFC技术的逐步引入，我们认为移动支付行业NFC技术将会同步发展，公司移动支付NFC-SWP卡将会迎来发展良机。另外，公司也是税控盘的生产服务提供商，在国家营改增这个背景的重大推动下，公司的税控盘业务也是公司未来的重大看点。
定增顺利过会，布局中小商户微服务商平台公司定增近日顺利过会，公司拟以17.24元/股发行不超过0.63亿股募集不超过10.8亿。公司募集资金将投向中小商户微商户服务网络和系统建设、收购一卡易51%股权、mpos整体解决方案研发和产业化项目以及补充流动资金。公司通过提供mpos整体解决方案为依托，以一卡易会员管理系统为增强黏性手段，建设中小微商户服务平台和网络。实现公司从硬件提供商到软硬结合的解决方案提供商的转变，并进一步发展成为中小微商户平台服务提供商以提供导流或精准营销服务，公司一卡易收购已通过自有资金完成，公司mpos开发已进入测试阶段，中小微商户服务平台布局稳步推进。
盈利预测与估值评级：我们短期看好移动支付NFC行业发展给公司移动支付卡业务以及营改增背景下给公司税控盘业务带来的业绩增长空间，长期看好公司实现从硬件生产商到软硬平台解决方案提供商到中小微商户平台提供商的发展转型，我们预测公司2015年、2016年、2017年的EPS分别为0.52元、0.65元、0.81元，对应PE分别为30、24、19。给予增持评级。
风险提示：定增增发方案实施变化，业务发展不及预期
[2016-03-02] 恒宝股份(002104):定增事项获得证监会审核通过,互联网金融战略稳步推进-点评报告
■长江证券
事件描述
2016年3月2日，恒宝股份发布公告称，中国证监会发行审核委员会对公司非公开发行股票申请进行了审核，根据会议审核结果，公司本次非公开发行股票申请获得通过。
事件评论
非公开发行取得积极进展，互联网金融业务稳步推进：2015年12月，公司修正了定增预案，拟定增募资10.8亿元，分别投资6.5亿元、1.5亿元、2亿元用于中小微商户服务网络和系统建设、收购深圳一卡易51%股权、mPOS整体解决方案研发与产业化。此次公司非公开发行股票获得证监会发审委审核通过，显示公司中小微商户服务体系建设稳步推进。此外，2015年12月，公司下属上海恒毓投资拟使用1500万元参股瀚思安信获得其8.333%的股权，以强化信息安全业务，旨在进一步完善其云宝金服业务生态圈布局。可以预见，随着公司定增项目持续落地，公司互联网金融业务前景将值得期待。
智能卡行业维持高景气，支撑公司业绩延续高速增长：我们重申，中国智能卡行业依然维持高景气，足以支撑公司业绩维持高增长趋势，具体而言：1、金融IC卡新增发卡量快速增长的同时，传统磁条卡向金融IC卡替换的替代需求开始加速释放，支撑公司金融IC卡发卡量维持快速增长；2、随着NFC受理环境日渐完善、Applepay正式入华培育用户消费习惯，中国NFC移动支付进入加速发展期，受竞争驱动，以中国移动为代表的运营商已然开始加大NFC移动支付卡的补贴力度，后续运营商NFC移动支付卡集采将会给公司NFC移动支付卡创造大量市场需求；3、随着后续政府加大居民健康卡采购力度，公司居民健康卡业务有望迎来高速增长。
新产品稳步拓展，奠定公司长期成长基石：公司在立足主营智能卡业务的基础上，新产品产业化进程持续推进，具体而言：1、“营改增”背景下，公司税控盘发货量爆发增长，已然成为公司新的收入业绩增长点；2、公司围绕移动支付产业，开发移动支付综合管理平台及安全解决方案、TSM调试和商用，此外，其蓝牙二代USBKey已经进入市场推广期，IC卡互联网支付终端已经实现批量出货。此外，公司后续继续加大新产品研发和推广力度，有助于确保公司长期成长。
投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计公司2016-2017年全面摊薄EPS为0.68元、0.85元，重申对公司“买入”评级。
[2016-02-27] 恒宝股份(002104):智能卡支撑主营业务收入快速增长,业绩延续高速增长趋势-点评报告
■长江证券
事件描述
2016年2月26日，恒宝股份发布2015年业绩快报。报告显示，公司2015年全年实现营业收入18.28亿元，同比增长17.86%；实现归属于上市公司股东的净利润3.73亿元，同比增长27.53%。2015年公司全面摊薄EPS为0.53元。
事件评论
收入实现快速增长，业绩延续高速增长：可以发现，2015年公司营业收入依然延续快速增长，主要原因在于：1、金融IC卡新增发卡量快速增长的同时，存量磁条卡向金融IC卡替换的替代需求开始加速释放，公司金融IC卡出货量快速增长，为其全年收入增长提供坚实保障；2、“营改增”背景下，公司税控盘发货量迅猛增加，为公司提供一定的收入增厚。净利润高速增长的原因在于，收入增长的同时，公司加强成本费用管控力度，为公司净利润增长提供强劲支撑。
智能卡行业维持高景气，新业务拓展确保公司业绩高速增长：我们重申，公司主营智能卡业务及新业务进展顺利，足以支撑公司业绩延续高速增长，具体而言：1、金融IC卡行业依然维持高景气，此外，随着Applepay正式入华，中国NFC移动支付进入加速发展期，受竞争驱动，后续运营商必将加大NFC移动支付卡的采购力度，给公司NFC移动支付卡创造大量市场需求；2、随着“营改增”政策稳步推进，税控盘市场需求持续释放，支撑公司税控盘发货量持续增加；3、围绕移动支付产业，公司开发移动支付综合管理平台，参与三大运营商应用开发、TSM调试和商用推广，其蓝牙二代USBKey和IC卡互联网支付终端也进入推广期，新业务拓展为公司长期发展奠定坚实基石。
布局互联网金融，打造云宝金服业务生态圈：2015年12月，公司修正定增预案定增募资10.8亿元，拟分别投资6.5亿元、1.5亿元、2亿元用于中小微商户服务网络和系统建设、收购深圳一卡易51%股权、mPOS整体解决方案研发与产业化，旨在完善其中小微商户服务体系各环节布局。此外，2015年12月公司下属上海恒毓投资拟使用1500万元参股瀚思安信获得其8.333%的股权，有助于其强化信息安全业务以巩固其云宝金服业务生态圈。
投资建议：我们看好公司智能卡及新业务进展，以及其在互联网金融领域的布局，预计公司2016-2017年全面摊薄EPS为0.68元、0.85元，重申对其“买入”评级。
[2015-12-04] 恒宝股份(002104):参股瀚思安信强化信息安全,打造云宝金服业务生态圈-点评报告
■长江证券
事件描述
2015年12月4日，恒宝股份发布公告称，公司下属参股公司上海恒毓投资中心（以下称“产业基金”）拟使用自有资金1500万元对瀚思安信（北京）软件技术有限公司（以下称“瀚思安信”）进行股权投资，本次增资完成后，产业基金将持有瀚思安信8.333%的股权。
事件评论
参股大数据安全公司，强化公司信息安全服务业务：瀚思安信是中国大数据安全领域领军企业，凭借大数据收集、处理与分析技术，实时、自动侦测已经发生或即将发生的内部与外部安全威胁，保护企业信息资产安全，其主打产品HanSightDataViewer和HanSightEnterprise可以帮助企业进行高效大规模日志采集、存储及分析，提供一套解决安全数据分析难题的系统解决方案，其新产品SECaaS则以SaaS形式向中小企业提供云安全服务。此次公司参股瀚思安信，旨在借助瀚思安信大数据分析和信息安全技术优势，与自身高端智能产品、平台系统发挥协同效应，强化自身信息安全服务业务能力。
智能卡行业维持高景气，新业务拓展助推公司业绩维持高速增长：我们重申，公司主营智能卡业务维持高景气，此外新产品拓展顺利，足以支撑公司业绩延续高速增长，具体而言：1、公司作为智能卡行业龙头，必将成为中国金融IC卡、移动支付卡行业高景气的最大受益者；
2、“营改增”背景下，公司积极发展税控盘业务，2015年公司税控盘发货量迅猛增长，为公司全年业绩增长提供强劲支撑；3、围绕移动支付产业，公司开发移动支付综合管理平台，此外互联网金融终端也实现批量出货，新业务拓展奠定公司长期成长基石。
布局互联网金融，打造云宝金服业务生态圈：2015年5月，公司投资设立江苏云宝金融信息服务有限公司，并定增募资12亿元，拟分别投入6.5亿元、1.5亿元、2亿元用于中小微商户服务网络和系统建设、收购深圳一卡易51%股权、mPOS整体解决方案研发与产业化项目，以此打造云宝金服业务生态圈，目前公司中小微商户客户持续拓展、信息安全服务业务稳步推进，后续发展前景值得期待。
投资建议：鉴于公司智能卡和税控盘业务可以支撑公司业绩延续高速增长，此次公司参股瀚思安信强化其信息安全服务业务，有助于打造云宝金服业务生态圈，我们看好公司未来发展前景，预计公司2015–2017年EPS为0.56元、0.73元、0.95元，重申“买入”评级。
[2015-10-29] 恒宝股份(002104):互联网金融布局完成重要一步,高估值可期!-公司半年报
■海通证券
事件：公司28号晚公告，公司mPOS产品已通过银联和银检检测。
公司互联网金融布局完成重要一步，未来3年一卡易业绩与数据入口数有望迎来强劲增长。（1）mPOS不仅是一个智能POS终端，更是公司互联网金融产品的一个数据入口；（2）一卡易会员营销系统目前通过纯线上渠道推广，受益于小微商户SaaS服务市场高速扩张，14、15年其业绩和入口量均有翻倍增长；（3）恒宝mPOS通过银联检测，预计将很快进入试点城市推广阶段，一卡易会员营销系统有望借助银行POS铺设渠道、民生项目加速推广，直接覆盖线下商户，线上线下共同发力！（4）我们预计未来3年一卡易会员营销系统将进入高速扩张轨道，考虑到15年底一卡易系统将覆盖12-15万家门店，公司提出的3年覆盖百万家商户、1.6亿消费者的目标已遥遥在望！公司将以此为基础建设“区域商圈+大数据服务+互联网金融”的生态圈。
mPOS将显著拉动公司未来两年业绩增长，并进一步优化传统主业结构。（1）受商户对便捷支付、智能化管理需求驱动，目前我国mPOS市场每年销量达数百万台并保持高速扩张趋势，正逐步取代传统POS成为新一代主流线下支付方案；（2）公司与中农工建交等国内几乎所有大型商业银行建立有牢固的供应商关系，公司mPOS有望借助银行POS铺设渠道、以及政府民生和惠民项目实现大规模推广，目前mPOS单价约200余元，考虑到目前传统厂商每年mPOS销量都在百万台以上，预计明年该业务将贡献1.5亿以上的收入，4000万以上净利润；（3）16、17年，公司的主业业绩增量将主要来自mPOS+税控盘+居民健康卡等高毛利新产品，整体业务结构将进一步优化。
公司转型互联网金融业务进展顺利，移动支付服务大概率将在年底落地，公司从传统制造业企业向“产品”+“服务”一体化企业的转型稳步推进，高估值可期，强烈建议关注！
维持“买入”评级。我们预计公司15-17年销售收入为20.93/28.47/35.60亿元，对应的净利润为3.91/5.15/6.19亿元，对应EPS为0.55/0.72/0.87元。
给予12个月目标价28.8元（2016年40倍PE），维持“买入”评级。
风险因素：mPOS推广进度低于预期。
[2015-10-28] 恒宝股份(002104):传统主业稳健增长,转型之路步步为营-公司半年报
■海通证券
事件：公司公告2015年度3季报，第3季度实现营收4.87亿元，同比增长20.22%，实现归母净利润1.03亿元，同比增长27.53%。
金融IC卡量增价跌，整体业绩稳健增长。（1）我们预计2015年金融IC卡行业增速约30%，发卡量达8亿张，未来年均增速约20%；（2）考虑到恒宝的市场占有率仍稳步提升，预计15年公司产品出货量约1.4亿张，同比增长40%，同时强烈看好公司16年入围邮储、农行、工行招标，预计出货量增速仍将维持30%以上；（3）随着市场步入成熟，我们预计15-16年产品单价每年约下滑20%，但受益出色的成本控制，公司产品毛利率维持稳定；（4）考虑到目前金融IC卡占公司总营收约50%，未来两年公司的业绩增长有保障。
税控盘出货量强劲增长；同时看好16年mPOS和健康卡业务放量。（1）受“营改增”推动，15年税控盘市场需求激增，随着更多区域生活服务业纳入营改增范围，预计未来2年行业都将维持高景气，我们预计公司15、16年税控盘出货量约100、130万只；（2）mPOS满足了小微商户支付、便携、智能化管理的刚性需求，目前行业出货量增速非常快，预计近期恒宝mPOS银联检测将通过；同时自15年开始各地方政府居民健康卡推广加速，我们看好公司16年在这两个领域的拓张，这将是16年重要的增量业绩来源。
互联网金融服务进展顺利，业绩与入口高速增长。（1）中国拥有6000万中小微商户，目前针对这一市场的O2O和互联网金融服务高速扩张，推动公司转型发展；（2）业绩出色：我们预计子公司一卡易2015年全年实现营收3500万元，净利润1500万元，同比增长150%；（3）入口高速增长：预计一卡易会员管理系统9月底覆盖门店数已突破10万家，全年预计覆盖12-15万家门店；（4）随着入口数持续增长，看好公司互联网金融服务逐步变现。
多点布局移动支付市场，转型之路步步为营。ApplePay入华预期利好公司SWP-SIM卡和TSM平台业务。14年底公司成立5亿元移动支付安全产业基金，我们看好近期公司在支付安全领域的外延并购前景。同时我们看好公司年内与运营商和银行达成合作，推出具备移动支付功能的可穿戴设备产品。
维持“买入”评级。我们预计公司15-17年销售收入为20.93/28.47/35.60亿元，对应的净利润为3.91/5.15/6.19亿元，对应EPS为0.55/0.72/0.87元。
劲，给予12个月目标价28.8元（2016年40倍PE），维持“买入”评级。
风险因素：金融IC卡单价进一步下滑；税控盘销量低于预期。
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