002093国脉科技股票走势分析
≈≈国脉科技002093≈≈(更新:21.10.29)
[2021-10-29] 国脉科技(002093):国脉科技2021年净利同比预增5%-55%
■证券时报
国脉科技(002093)10月29日晚间披露三季报，公司第三季度净利润2734万元，同比降32.23%;前三季度净利润6505万元，同比降31.91%。公司预计2021年净利润为8500万元-1.26亿元，同比增5%-55%。另外，公司实控人的一致行动人林金全计划减持公司股份不超过2518.75万股(占公司总股本的2.5%)。
[2020-12-25] 国脉科技(002093):国脉科技参股公司经营低于预期 拟计提2841万元长期股权投资减值准备
■证券时报
国脉科技(002093)12月25日晚间公告，普天国脉为公司的参股公司，公司持有股份比例为33%。因经营低于预期，且未有改善迹象，公司对普天国脉计提减值长期股权投资减值金额为2841万元，本次计提长期股权投资减值准备将减少公司2020年度合并报表净利润2841万元，减少公司所有者权益2841万元。
[2020-10-30] 国脉科技(002093):业绩大超市场预期,加码布局智慧医疗-2020年三季报业绩点评
■国泰君安
本报告导读:公司通过合理控制费用,剥离低毛利率的业务后净利润同比显著改善。公司未来着力布局"5G+智慧健康",精准切入大健康赛道。
投资要点:维持盈利预测,维持目标价10.99元,维持"增持"评级。上半年由于受到疫情的影响,很多网络规划设计项目无法现场施工。单三季度收入和利润侧环比同比都有明显的改善,我们维持2020-2022年归母净利润2.17/3.21/4.13亿元的预测,对应EPS为0.22/0.32/0.41元。
考虑到未来物联网与智慧健康产业景气度持续上行,公司在这快技术优势明显,对应2021年34倍PE,维持目标价10.99元。
费用控制良好,下游需求趋于好转。Q3单季度营业收入1.1亿元,同比增长7.0％;归母净利润为0.4亿元,同比增长了87.7％。营收增长得益于疫情缓解,生产经营情况有明显改善,同时产品下游需求得到释放。归母净利润大幅增长得益于公司合理控制销售费用,销售费用同比降低42.03％。同时归还银行借款,财务费用也同比减少62.60％,进一步优化了财务结构。
剥离非核心业务,聚焦布局"5G+智慧健康"。公司剥离物联网科学院运营与开发服务,聚焦智慧城市、智慧医疗等5G下游应用场景,显著提升整体盈利能力。公司依托20年通信技术积累优势,利用5G赋能大健康行业应用,拓展业务边界。借助全基因组数据分析技术实现疾病的精准预测、精准预防与精准医疗。智慧健康业务有望成为公司未来主要增量来源。
催化剂:5G网络建设提速,物联网产业加速落地
风险提示:5G网络建设进展不及预期,新产品研发不及预期
[2020-04-26] 国脉科技(002093):物联网业务稳步拓展,前瞻布局智慧健康-2019年年报点评
■国泰君安
投资要点:上调目标价至11.00元,维持“增持”评级。2019年营收5.24亿元(-46.71％),净利润1.07亿元(-18.11％),公司业务结构优化步入尾声,盈利能力大幅度提升。公司坚持以5G为发展核心,聚焦物联网及智慧健康产业,前瞻布局增厚发展潜能。我们维持公司2020-2021年EPS为0.22元、0.32元,新增2022年EPS预测0.41元。考虑到物联网与智慧健康产业景气度向上公司显著受益,给予公司2020年50倍PE,上调目标价至11.00元(+11.11％),维持“增持”评级。
业务结构优化步入尾声,进一步聚焦物联网业务。公司紧抓5G+物联网发展机遇,前瞻布局,优化业务结构,处置原有非核心、低盈利业务。
目前相关业务剥离已进入尾声,业务结构优化带来了盈利能力的显著增长,由37.48％升至55.25％。同时公司进一步聚焦5G网络规划建设与物联网业务板块,打通5G全生命周期,有望以短期阵痛换长期加速增长。
坚持“产学研”融合发展,形成计算生物技术进军智慧健康产业。福州理工的“讲师+工程师+技术股东”协同众创模式已取得显著成效,尤其在公司相关联的物联网、大健康等领域颇有成就。目前,公司通过融合信息技术与生物技术已形成了计算生物技术,将个人全基因组的建库成本降至行业平均的10％。通过与各地政府开展合作建立生物技术平台,公司有望建立百万级群体基因型数据库,助力疾病精准防控。
催化剂:5G网络建设提速,物联网产业加速落地
风险提示:5G建设不及预期,物联网技术研发落后市场
[2020-03-11] 国脉科技(002093):国脉科技,运营商启动5G网络建设将对公司网络规划设计业务带来积极影响
■上海证券报
国脉科技披露股票交易异常波动公告称，运营商启动5G网络建设将对公司网络规划设计业务带来积极影响，运营商投资下达至公司财务报表计列5G网络规划设计业务收入具有时间间隔和存在金额的不确定性，请投资者注意投资风险。
[2020-02-27] 国脉科技(002093):2019年业绩快报点评:业务结构显著优化,“产学研“助提速超车
■国泰君安
投资要点:
下调目标价至9.9元,维持"增持"评级。公司19年业绩不及预期,全年收入5.24亿元(-46.71％),净利润1.05亿元(-19.02％),公司对非战略核心业务以及低毛利业务进行处置,有效提升公司盈利能力,毛利率显著增长。考虑到公司处置低盈利业务,下调公司19-21年EPS至0.10元(-71.43％)、0.22元(-50.00％)和0.32元(-43.86％)。考虑到5G网络建设加速,公司直接受益,给予公司2020年45倍PE,但由于业绩基数下调,下调目标价至9.9元(-29.18％),维持"增持"评级。?
业务结构显著优化,轻装简行迎5G+物联网建设浪潮。为全力备战5G+物联网建设浪潮,公司优化业务结构,处置非核心、低盈利业务,营收收窄46.71％,业绩不及预期,但毛利率由37.48％升至55.25％,盈利能力提升显著。公司进一步聚焦5G网络规划建设与物联网业务板块,打通5G全生命周期,以短期阵痛换长期提速增长。
5G网络建设加速推进,国脉式"产学研"架构助公司提速超车。工信部进一步推进5G网络建设,并深化5G行业级应用发展,跨行业业务拓展能力与研发能力将成产业破局关键。公司"国脉科技+福州理工"的"产学研"架构,为公司提供了"前端业务人员+后端科研能力"的双重保障。以丰富的人才池突破行业壁垒,以深厚的科研底蕴打造出以物联网为核心的业务协同闭环,助力公司实现行业赛道提速超车。
催化剂:5G网络建设提速,物联网加速落地?
风险提示:5G建设不及预期,物联网落地不及预期
[2019-10-27] 国脉科技(002093):国脉科技公司持续探索区块链等前沿技术的应用及融合创新
■证券时报
国脉科技(002093)今日在互动平台上表示，公司持续探索区块链、人工智能、大数据等前沿技术的应用及融合创新，尤其是上述技术在物联网和大健康领域的应用场景、商业模式、软硬件技术解决方案已有深度的研究。
[2019-08-24] 国脉科技(002093):结构调整阵痛已过,盈利能力持续好转-2019年半年度业绩报告点评
■国泰君安
维持“增持”评级。公司2019年H1实现营收和归母净利润分别2.55亿元与0.73亿元,同比下降60.17％和29.21％,维持19-21年净利润预测为3.50、4.46、5.76亿元,EPS预测为0.35元、0.44元、0.57元,维持19年估值40倍,维持目标价13.98元,维持“增持”评级。
结构调整阵痛已过,盈利能力与经营效率持续上升。公司自18年起对非战略、低毛利业务进行剥离后营收专利润有所下降,19年Q2季度营收与净利润降幅减缓,归母净利润连续两季度环比上升,毛利率与净利率创5年新高,行业领先；效率提升与费用管控下公司费用水平下降至5年同期新低,资本结构合理,财务状况愈加稳健。
对标“硅谷+斯坦福”,“国脉科技+福州理工”创新产学研模式构筑核心壁垒,动力十足。福州理工既是国脉员工数量的“内在稳定器”,又为以物联网为战略核心的N项业务提供研发支撑,带来良好的协同效应；产学研模式构筑人才、研发、场景核心壁垒支撑公司战略发展,同时也反哺福州理工学科建设。
5G建设有望加速,业绩迎来向上拐点。政策要求与联通电信并共建共享下预期5G建设将进一步加快,目前运营商19年规划订单已逐步放量,铁塔公司加入市场贡献额外增量。规划设计是产业链前中期核心环节,公司作为民营通信规划设计龙头,预期收入及利润将从2019年底伴随5G建设同步实现高峰增长,迎来真正向上拐点。
风险提示:5G投资不及预期；技术风险；业务扩展风险。
[2019-06-27] 国脉科技(002093):国脉科技,与实控人合资设立养老产业公司
■证券时报
国脉科技(002093)6月27日晚间公告，公司与实控人之一陈国鹰签订《股东出资协议书》，拟分别出资6000万元、4000万元，共同设立福建国脉养老产业有限公司。公司将持有合资公司60%股权。合资公司设立后，有助于公司5G、物联网战略的实施。
[2019-06-05] 国脉科技(002093):国脉科技5G牌照加快发放,为公司5G网络规划设计业务带来积极影响
■上海证券报
国脉科技公告，公司股票交易价格连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项。国家加快5G牌照的发放，带动运营商5G网络大规模建设，为公司5G网络规划设计业务带来积极影响。5G牌照发放和运营商5G网络建设投资下达及公司财务报表计列5G网络规划设计业务收入具有时间间隔和存在金额的不确定性，请广大投资者注意投资风险。
[2019-06-03] 国脉科技(002093):打造东南新硅谷,领袖科创新时代-福州双雄系列公司深度研究二
■国泰君安
本报告导读:
阵痛期后轻装上阵。对标"硅谷+斯坦福","国脉科技+福州理工学院"构建产学研"1+N"模式,巩固民营通信规划设计龙头地位,把握我国物联网市场增长良机。
投资要点:
维持"增持"评级,维持目标价14.00元。维持2019-2021年净利润预测为3.50亿元、4.46亿元、5.76亿元,EPS预测为0.35元、0.44元、0.57元,维持国脉科技2019年估值40倍,维持目标价为14.00元,维持"增持"评级。先做减法:剥离低利润率、非战略核心业务,轻装上阵乘5G东风再起。5G将至,建设先行,万物互联是终极目标。为了全力备战5G浪潮,公司在2018年剥离了低毛利、非战略核心的物联网软硬件设备集成、终端设备销售业务,聚焦盈利能力强、与未来战略契合度高的业务。短期可为公司减负,阵痛期后轻装上阵,可以集中力量办大事,将资金、研发、市场能力聚焦在5G前期的规划设计建设、后期的物联网业务上来。
再做加法:独创"国脉式"物联网商业模式,对标"硅谷+斯坦福","国脉科技+福州理工"构建"1+N"产学研集团。物联网时代是应用碎片化的时代,行业内的公司面临着做专还是做多的问题:单个垂直行业空间有限、跨行业又需要大规模研发投入。福州理工既能作为国脉员工数量的"内在稳定器",强大研发能力又能为以物联网为战略核心的N项业务带来良好的协同效应,支撑公司战略发展,同时也反哺福州理工学科建设。
催化剂:物联网及产学研相关政策频繁落地。
风险提示:贸易战使5G进度不及预期、技术风险、业务扩展风险。
[2019-04-30] 国脉科技(002093):优化结构,三大引擎拉动利润长效提升-2018年年报与2019年一季度报告点评
■国泰君安
维持“增持”评级,上调目标价为14.00元。预测公司2019-2021年营业收入分别是10.98亿元,14.32亿元和18.33亿元。基于毛利提升,2018年EPS略高于预期,上调2019、2020年预测,净利润为3.50亿元,4.46亿元,净利润分别增长169％和27％,每股收益分别为0.35元(+12.9％)和0.44元(+12.8％)。预测2021年净利润为5.76亿元,净利润增长29％,每股收益为0.57元。给予国脉科技2019年40倍估值,上调目标价为14.00元(原目标价为10.85元),维持“增持”评级。
结构调整阵痛期,盈利能力显提升:公司对业务结构进行调整,对非战略核心业务以及毛利率相对较低的业务进行了处置,虽然2018年收入利润有所降低,但综合2019年第一季度表现,盈利底已经显现,公司转入高毛利率的经营模式,利润有望加速成长。
5G商用规划设计优先受益,三大引擎拉动公司利润高速成长:规划设计是前端业务,随着公司在规划设计业务上的渗透率不断提升,基于盈利能力提升、5G商用前端规划较快受益、养老产业布局切合政策方向和物联网增长空间的考虑,预测2019年收入较2018年有所提升,但利润将大幅增长。
催化剂。5G商用进程加快,对规划设计业务需求增加;国家基于养老产业的产教融合出台相关政策。
风险提示。5G建设进度晚于预期;技术风险;产业园业务发展受限
[2019-04-27] 国脉科技(002093):业务结构持续优化,物联网产业机遇无限
■光大证券
具备党媒及独特生态系统的内容创新基因，芒果TV自制综艺占比继续扩大打造内容制作集团军2018年公司头部综艺中，芒果TV整体市占率领先，在播放量前十的综艺里，芒果TV(含湖南卫视)占据4部，前20部中占据9部。2019年5月芒果TV举办招商资源推荐会并发布2019年第三四季度的自制综艺节目及影视剧项目；系列综艺中，2019年下半年芒果TV将继续打造正向价值观的《明星大侦探》（第五季），聚焦当代婚恋现状夫妻观察治愈节目《妻子的浪漫旅行》第三季，《女儿们的恋爱》第二季等。新综艺中，纪实真人秀《婚前21天》，成年亲子关系的《一路成年》，明星夫妻孕期真人秀《新生日记》，实景推理真人秀《闪耀的路人甲》以及国内首档唱作搭档音乐竞演秀《音乐奇遇记》等多档自制综艺，通过差异化及特色化IP定位构建芒果TV青春综艺生态链。影视剧也将成为2019年暑假档的重要内容组成，如《网球少年》《陪你到世界之巅》《让全世界都听见》《奈何boss又如何》《海棠经雨胭脂透》等。
芒果TV在2019年推出"新芒计划"并携手咪咕视讯等开放合作2019年公司推出"新芒计划"即芒果TV每年配套5000万作为其转向基金用于市场内外优质文学IP，入选后的精品讲直接由芒果TV定制进入生产环节，优质项目讲优先打通湖南卫视与芒果TV双平台播出。对外开放合作方面，芒果TV携手咪咕视讯共同参与《哎呀！好身材》节目联合投资、招商即发行制作。通过开放合作实现共赢。
芒果TV用户群体特质明显助力精准广告投放芒果TV扎根年轻用户市场，通过"精品自制"内容夯实青春、都市、女性的平台，清晰的用户定位及多元的内容产品助力品牌主实现精准营销，该战略也助推公司2018年广告（2018年公司平台投放广告品牌数324个，同比增加155%）、会员（2018年公司视频日活3588万，同比增加25%，视频会员用户1075万，同比增加138%；2019年一季度公司视频付费用户1331万）、运营商（基于内容优势公司运营商业务覆盖全国31个省级行政区，用户超1.3亿）三部分收入增速分别达到81%、114%、52%。
盈利预测和投资评级：维持买入评级以视频内容为核心，加大产业链上下游延伸，构筑生态护城河。围绕芒果TV新媒体平台，持续打造以芒果TV为核心，涵盖影视制作、综艺节目、艺人经纪、音乐版权、游戏互动、消费金融、电视购物等在内的全产业链，探索产业融合；音乐版权方面也有望成为公司新的盈利增长点，公司已建立起唱片音乐、影视音乐、综艺音乐、词曲比赛等全面发力的完整版权体系，迅速扩大音乐版权资源积累，截至2018年底，已积累版权音乐1200余首。公司与网易云音乐、腾讯音乐、抖音、全民K歌、移动运营商等建立了深入的内容渠道合作，实现音乐版权价值持续良性发展。净利润端看，2018年快乐阳光实现净利润7.1亿元，余下子公司中，芒果互娱、芒果影视、芒果娱乐、天娱传媒四家分别为0.53/0.42/0.8/1.41亿元，均超额完成备考业绩，五家合计取得净利润总额10.21亿元，2018年零售部分归母净利润亏损0.71亿元，进而公司利润总额9.47亿元（五家子公司并入及原有快乐购业务），扣除所得税费用0.1943后，净利润为9.2757亿元，减去少数股东损益0.62亿元后，归母净利润为8.66亿元，同比增加21%。2018年6月资产重组时已购买快乐阳光和芒果互娱公司少数股东股权，2019Q1已为全资子公司，进而少数股东损益 对2019年影响消除。
2019年第一至第四季度芒果TV自制综艺档期中《明星大逃亡》《哥哥别闹了》《勇敢的世界2》《明星大侦探5》等涉及智力开发、代际情感、关爱社会、人文品德等内容丰满，且在2019年招商会中进展顺利。芒果超媒（原名快乐购）收购的五家标的业绩备考2018-2020年合计取得净利润为8.75/10.94/14.95亿元，2018年报中由于少数股东损益0.62亿元影响归母利润至8.66亿元，少数股东损益对2019年影响消除，我们预计2019-2021年归母净利润11.84亿元、14.95亿元、17.03亿元，对应最新PE分别为35倍、27.9倍、24.5倍。对内看，作为中国融媒体资本化典型标杆具有平台价值属性；对外看，迪士尼加码Hulu流媒体后受到市场认可，Netflix、Apple、AmazonPrime加码内容凸显卡位流媒体的战略高地。内外综合下，我们看好芒果超媒借助资本市场进行媒体品牌价值二次放大后的增值空间，维持买入评级。
风险提示：收购标的业绩不达预期的风险、募集配套资金融资金额低于预期的风险、业务整合风险、影视游戏作品未能通过审查的风险、艺人经纪业务中艺人自身因素带来的潜在风险、业务快速扩张带来的管理风险、宏观经济波动风险。 事件：
国脉科技发布2018年报及2019年一季报，2018年公司实现营业收入9.84亿元（YoY-35.15%）,实现归母净利润1.30亿元（YoY-20.00%）,公司拟以10.08亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.15元（含税）。2019Q1，公司实现营业收入1.32亿元（YoY-65.25%），实现归母净利润3578.78万元（YoY-44%）。
点评：公司18年及19年Q1业绩承压，公告业绩略超出18年业绩快报，符合市场预期。2018年受电信业资本开支缩减及业务结构调整影响，公司业绩有所下滑，2018年公司实现营业收入9.84亿元（YoY-35.15%）,实现归母净利润1.30亿元（YoY-20.00%），实际净利润情况略高于18年业绩快报中公布的1.22亿元。19Q1受宏观政策调控影响，公司物联网科学园运营与开发服务收入同比下降，影响一季度业绩表现。
持续优化业务结构，高毛利率业务占比提升。18年公司对业务结构进行调整优化，收缩毛利率较低的物联网技术服务业务，该项业务18年收入规模为5.37亿元（YoY-42.87%）,毛利率为0.93%（-6.03pcts），收入占比由62%下降至54.59%。公司物联网咨询与设计服务18年实现营业收入1.34亿元（YoY-21.21%）,毛利率达到87.74%（YoY-4.62pcts），收入占比达13.66%。公司教育业务18年实现收入1.13亿元（YoY+22.02%）,毛利率达87.56%（+6.22pcts），收入占比达11.53%。公司物联网科学园运营与开发服务收入达1.84亿元（YoY-37.93%）,毛利率达71.82%（YoY+9.83pcts），收入占比达18.74%。受益于公司的业务结构优化，公司的总体毛利率由2017年的32.84%提升至2018年的37.48%。
各项费率略有提升，研发投入占比提升2018年公司销售费用为4839.30万元（YoY-27.08%）,销售费率4.92%（+0.54pct）；管理费用为1.25亿元（YoY-11.73%）,管理费率为12.70%（YoY+3.37pcts）；财务费用为4179.64万元（YoY-12.99%）,财务费率为4.25%（YoY+1.08pcts）。考虑到公司18年销售收入有所下滑，各项费用总体控制合理，费率略有提升。在研发投入方面，公司18年研发人员达460人，占全体员工的比例由48.09%提升至53.86%；研发投入金额达5650.18万元（YoY-3.74%）,研发投入占比达5.75%（YoY+1.88pcts），相比2017年有所提升。
19年5G规模测试、4G重耕带动电信业资本开支止跌回升，网络规划设计业务深度受益。
19年受益于5G规模测试建设及4G重耕，根据运营商及铁塔披露的预估数据，电信业资本开支有望达3300亿元（YoY+4%），移动、电信、联通有望19年在5G建设中投入不超过170/90/60~80亿元。根据三大运营商及铁塔公司年报中披露的预算估计，预计19年无线资本开支有望达到约1800亿元，提升16%。由于5G频段较高，相比4G需要使用更多数量的宏站，并辅助以大量微站，加大了网络规划设计的复杂度。国脉科技的网络规划设计业务在4G建设时期已经得到了国内运营商及企业客户的认可，在高峰建设期，公司该项业务收入规模达到近3亿元。我们认为在未来5G网络建设高峰时期，国脉科技网络设计规划业务有望达到近5亿元。
公司的教育业务集聚高素质技术人才，提升公司盈利能力，为5G和物联网业务奠定坚实基础。
福州理工学院2015年升格为本科应用型高等学校，已开设42个本专科专业，重点建设物联网、云计算与大数据、互联网+建筑、互联网+金融、互联网+商业等五大专业群。2018年年底，福州理工学院的在校生规模超过7200人，未来随着公司专业设置的不断完善和本科生占比的逐步提升，招生规模有望达到1~1.2万人；学院目前收费标准在2.5万元/年左右，我们预期未来的收入有望稳定在约2.5-3.0亿元。公司的核心业务网络规划设计属于人力密集型行业，福州理工学院能够为公司储备大量的实习生及校招生源，相比竞争对手竞争优势明显。
深耕物联网产业链，具备广阔业务成长空间。
公司的业务战略逐步明确，通过物联网技术服务、物联网园区运营、物联网咨询与设计及物联网相关教育服务深度布局物联网产业链。据Gartner预测：到2020年，全球物联网设备将达260亿台，市场规模将达1.9万亿美元，市场空间巨大。随着NB-IoT的逐步应用，以及5G建设的开展，国内物联网产业将显著扩大应用场景，实现产业规模的迅速扩张。国脉科技将凭借技术积累、产业资源、人力资源等方面的优势，实现业务的高质量的快速成长。
盈利预测、估值与评级结合2018年报及2019年一季报情况，考虑到公司18年及19Q1处于业务转型期，且公司净利润主要来源之一网络规划设计业务将深度受益于19年开启的5G建设，有望随5G规模测试的展开订单数量显著增加，我们维持公司19~20年归母净利润预测为1.76/2.46亿元，新增2021年归母净利润预测为3.15亿元，对应19~21年EPS0.17/0.24/0.31元，对应PE为60X/43X/34X,维持"买入"评级。
风险提示：5G网络建设进度不及预期、公司业务优化转型进度不及预期。
[2019-02-28] 国脉科技(002093):国脉科技短期业绩承压,中长期深度受益5G建设
■证券时报
国脉科技发布2018年业绩快报，预计实现营业收入9.84亿元（YoY-35.11%）；预计实现归母净利润1.22亿元（YoY-24.86%）。业绩处于前期预告同比变动-30%~20%中部区域，符合预期。业务结构优化、4G网络建设规模下降为公司业绩短期承压主因。光大证券指出，结合业绩快报情况，下调公司18年归母净利润预测至1.22亿元，维持2019~2020年归母净利润预测为1.76和2.46亿元。结合5G产业链可比公司的估值水平，维持公司目标价10.00元（2019年PE56X），维持“买入”评级。
[2019-02-28] 国脉科技(002093):公司结构调整阵痛已过,业绩拐点已至
■国泰君安
维持"增持"评级，上调目标价为10.85元。公司发布2018年业绩快报，2018年由于低毛利业务剥离战略，公司2018年营收下降35.11%，归母净利润下降24.86%，因此，我们下修公司2018年EPS为0.12（-29.4%），考虑到2019、2020年进入设计规划行业景气周期，上调2019-2020年EPS为0.31（+41%）和0.39元（+26%）。考虑到5G加快推进，网络规划设计行业处于5G产业链前端，需求及订单将随5G建设最先增加，参考可比公司估值情况，给予国脉科技2019年35倍估值，上调目标价为10.85元（+23.86%），维持"增持"评级。
结构调整阵痛期,盈利能力显提升：公司对业务结构进行调整，对非战略核心业务以及毛利率相对较低的业务进行了处置，致使报告期内公司营业收入、营业利润同比下降，但目前已经结构调整完成，资产质量更为优质，盈利能力有明显改善，后续前进步伐将更为轻快。
5G之风渐起，迎来业绩拐点：2019年实现5G预商用、2020年全面正式商用，规划设计作为产业链前中期核心环节，其收入及利润将从2019年起同步实现高峰增长。三大运营商2019年规划订单目前已开始逐步放量，此外铁塔公司加入市场还将贡献额外增量，相比2018年，预计公司2019年在规划设计市场将迎来真正向上拐点。
催化剂。5G带来规划市场扩容；规划设计市场份额占比提升。
风险提示。行业竞争加剧风险；5G投资不及预期。
[2019-02-27] 国脉科技(002093):短期业绩承压,中长期深度受益5G建设
■光大证券
事件：
公司发布2018年业绩快报，预计实现营业收入9.84亿元（YoY-35.11%）；预计实现归母净利润1.22亿元（YoY-24.86%）。业绩处于前期预告同比变动-30%~20%中部区域，符合预期。
业务结构优化、4G网络建设规模下降为公司业绩短期承压主因。
2018年公司对业务结构进行调整，对非战略核心业务以及毛利率相对较低的业务进行了处置，使得2018年公司的营收及营业利润同比下降。此外，由于4G网络建设在2018年已逐步进入尾声，4G网络规划设计订单同比减少；而5G尚在实验站点建设期，未开始大规模投资建设，5G通信规划与设计业务尚未正式启动，公司网络规划设计业务短期承压。
2019年是5G元年，公司作为民营设计龙头有望受益于5G网络建设。
公司核心业务需要提供从咨询规划、设计、优化到维护的一体化解决方案，具备较高门槛。我们预计5G网络投资规模将达到1.2万亿元，为4G时期的1.5倍左右。公司的网络规划设计业务在4G建设时期得到国内运营商及企业客户的认可，在高峰建设期公司该项业务收入规模达到约3亿元，我们预计5G建设高峰期该项业务收入规模有望达到约5亿元。
公司旗下福州理工学院为5G和物联网产业布局奠定坚实基础。
福州理工学院2015年升格为本科应用型高等学校，国脉科技5G和物联网业务需要大量工程师资源，而学院能够为公司储备大量的实习生及校招生源，有望助力公司主业未来快速发展。未来在校生人数有望达1.0~1.2万人，学费约2.5万元/年，我们预期未来公司教育业务收入有望稳定在约2.5-3.0亿元。近期职教产业利好政策出台，港股高教类公司大幅上涨，我们认为市场对于福州理工学院存在较大预期差。
盈利预测与估值评级。
结合业绩快报情况，我们下调公司18年归母净利润预测至1.22亿元，维持2019~2020年归母净利润预测为1.76和2.46亿元。结合5G产业链可比公司的估值水平，我们维持公司目标价10.00元（2019年PE56X），维持"买入"评级。
风险提示：5G网络建设进度不及预期、公司业务转型进度不及预期。
[2019-02-26] 国脉科技(002093):国脉科技业绩快报,2018年净利润1.22亿元,同比降24.86%
■证券时报
国脉科技(002093)2月26日发布业绩快报，2018年营业收入为9.84亿元，同比下滑35.11%；净利润1.22亿元，同比下滑24.86%。基本每股收益0.12元。
[2019-02-21] 国脉科技(002093):5G网络规划深度受益,高教业务夯实产业基础-首次覆盖报告
■光大证券
国脉科技：国内领先的物联网服务提供商。公司是国内领先的民营网络设计规划企业，围绕物联网方向积极布局教育、医疗、园区服务等业务，致力于实现物联网全产业链布局。2017年公司实现收入15.16亿元（YoY+23%），归母净利润1.63亿元（YoY+111%）。
中短期成长性：民营设计龙头有望受益于5G网络建设。公司核心业务需要提供从咨询规划、设计、优化到维护的一体化解决方案，具备较高门槛。我们预计5G网络投资规模将达到1.2万亿元，为4G时期的1.5倍左右。公司的网络规划设计业务在4G建设时期得到国内运营商及企业客户的认可，在高峰建设期公司该项业务收入规模达到约3亿元，我们预计5G建设高峰期该项业务收入规模有望达到约5亿元。
长期成长空间：物联网将是公司未来发展方向。大规模物联网（mMTC）是5G的三大主流应用场景之一，公司启动"最后一公里物联网大数据战略"，目前已布局车联网、医联网和基因检测等重点方向。公司物联网技术服务业务收入占比约50-60%，但毛利率仅5.4%，公司目前正在进行业务优化与结构调整，2018年起已将低毛利率的终端业务等逐步进行剥离，未来盈利能力有望提升。公司的物联网科学园运营业务旨在打造物联网生态，以"产业+园区配套"的模式对物联网上下游产业链进行扶持及业务孵化。
成长根基：公司旗下本科学校福州理工学院为5G和物联网产业布局奠定坚实基础。福州理工学院2015年升格为本科应用型高等学校，国脉科技5G和物联网业务需要大量工程师资源，而学院能够为公司储备大量的实习生及校招生源，有望助力公司主业未来快速发展。未来在校生人数有望达1.0~1.2万人，学费约2.5万元/年，我们预期未来公司教育业务收入有望稳定在约2.5-3.0亿元。近期职教产业利好政策出台，港股高教类公司大幅上涨，我们认为市场对于福州理工学院存在较大预期差。
估值与评级。控股股东国脉集团分别于2016年出资1.5亿元以11.74元认购定增、于2018年出资2.6亿元以约7.80元增持股份。我们预计公司2018~2020年归母净利润1.35、1.76和2.46亿元。结合5G产业链可比公司的估值水平，我们给予公司目标价10.00元（2019年PE56X），首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示：5G网络建设进度不及预期、公司业务转型进度不及预期。
[2019-02-14] 国脉科技(002093):国脉科技已开始参与运营商5G网络试点规划设计
■中国证券报
2月14日，国脉科技(002093)披露了投资者关系活动记录表，2月13日公司在接受券商调研时表示，目前公司已开始参与运营商的5G网络试点的规划设计，随着国家推进5G网络建设发展进程，将对公司网络规划设计业务带来积极影响。
公司表示，各通信运营商和铁塔公司对网络规划设计业务服务商都有着严格的通信资质、支撑服务标准和往年度通信设计业绩指标要求，具有较高的准入门槛。作为国内为数不多的具有三甲通信规划设计资质的民营设计企业，公司能够提供包括有线通信、无线通信、通信铁塔、传输、核心网等在内的全业务通信网络勘察、规划和设计业务，建立了良好的品牌优势和丰富的技术储备。
网络规划设计业务处于通信网络产业链的前端，在5G建设上，网络规划设计业务先行。5G网络相比4G在带宽、容量、时延等技术指标方面都有质的飞跃提升，应用场景更加丰富和多样化，与4G网络规划设计不同，5G场景化的网络应用需求对网络的规划设计在业务场景支持、站点部署、网络配置、运维支撑等方面都将提出更高的要求。
[2019-01-08] 国脉科技(002093):国脉科技,股东国脉集团已累计增持3252万股
■中国证券报
1月8日午间，国脉科技(002093)公告称，截至1月8日，公司股东福建国脉集团有限公司(下称：国脉集团)以大宗交易、集中竞价方式累计增持公司股份3251.58万股，占公司总股本3.23%。
此前，公司公告，2018年10月8日接到国脉集团的通知，国脉集团计划自2018年10月8日起6个月内，通过深圳证券交易所允许的方式增持公司股票，累计增持比例不低于公司总股本的3%，不超过公司总股本的6%(不低于3022.5万股，不高于6045万股)。
国脉集团为实际控制人陈国鹰控制的公司。国脉集团与公司实际控制人陈国鹰、林惠榕、林金全为公司一致行动人。
[2019-01-03] 国脉科技(002093):集团增持公司股份,彰显未来发展信心
■国泰君安
事件：
公司于2018年12月28日接到国脉集团通知，国脉集团已通过大宗交易增持公司股份，2018年10月11日增持1226.6万股;2018年12月28日,增持778万股；通过集中竞价于2018年10月17日增持10万股，累计占总股本的2%；2019年1月2日国脉集团通过大宗交易增持公司股份，增持价格为8.00元，占总股本的1.23%，两次累计增持总数占总股本的3.23%。
维持增持评级。2019年是5G基础设施建设的开局之年，5G产业链网络规划设计先行，网络规划设计行业景气度提升，5G规划设计难度较4G时期相比大幅提升。维持公司2018-2020年EPS0.17/0.22/0.31元，随着5G投资周期到来，上调公司目标价为8.76元（+2.94%），对应公司PE39.8。
集团增持股票，彰显发展信心，守望价值。公司财务状况良好，现金流充足，资产有重新评估的潜力，目前公司估值处于底部，此次增持股份释放出公司坚定业务发展信心与决心的积极信号，提振市场情绪。
公司主营业务进一步聚焦。公司重点布局5G网络规划设计行业以及物联网大数据平台发展，公司作为地方性民营设计院龙头未来凭借管理、资质等优势2019年有望进一步扩大市场份额，逐步剥离毛利率低于15%的其他业务。
风险提示。5G建设周期不及预期；运营商对规划设计行业实行总承包制的风险；宏观地产政策调控对公司科学园运营带来不利影响。
[2018-12-09] 国脉科技(002093):5G规划设计难度提升,公司转型升级即将启航
■国泰君安
本报告导读：
5G规划设计难度大幅提升超出市场预期，行业景气度边际改善，5G投资周期规划设计先行，对公司规划设计业务预期修复
投资要点：
维持“增持”评级。由于公司下半年通信业务瘦身，造成公司2018年业绩面临短期阵痛，我们较首次覆盖时下修公司2018-2020年收入预计为10.29亿元（-26.9%）、9.52亿元（-32%）和10.78亿元（-27.6%），归母净利润下修为1.69亿元（-24.5%）、2.22亿元（-26%）和3.16亿元（-18%），预计每股收益EPS下修为0.17元（-22.7%）、0.22元（-26.7%）和0.31元（-18.4%）。选取两种估值方法对应结果的平均值，对应下调目标价为8.51元，维持“增持”评级。
规划设计行业景气度提升超出市场预期，5G产业链网络规划设计先行，5G规划设计难度加大，业绩有望迎来爆发式增长。规划设计行业随运营商资本开支呈现周期性波动，公司作为地方性民营设计院龙头未来凭借管理、资质等优势2019年有望进一步扩大市场份额。
公司财务状况良好，资产有重新评估的潜力，具备一定的安全边际。
国脉科技物联网产业园拥有大量园区基础建设资产，现金流充足，未来具备并购5G产业链后端应用公司的实力。
催化剂。2019年上半年5G牌照发放与试商用驱动建设量预期提升；
2019年下半年5G相关运营商规划设计订单招标驱动订单预期上修。
风险提示。5G建设周期不及预期；运营商对规划设计行业实行总承包制的风险；宏观地产政策调控对公司科学园运营带来不利影响。
[2018-11-27] 国脉科技(002093):国脉科技,公司未涉足基因编辑领域,国脉生物为全基因组检测公司
■证券时报
国脉科技27日在互动平台上回答投资者提问时表示，公司未涉足基因编辑领域。据公司介绍，国脉生物是一家以计算生物为核心技术的全基因组检测公司，将致力于提供低成本的全基因组测序、基因大数据分析等生命医学大健康解决方案。主要的研发方向是利用计算生物等生物大数据技术打造地方群体遗传分析复杂疾病数据库，提高遗传疾病、肿瘤疾病的早期筛查和诊断水平。
[2018-09-24] 国脉科技(002093):国脉科技,福州理工学院新生录取和报到率均创历年新高
■证券时报
国脉科技在日前的机构调研中称，5G启动，网络规划设计必定先行。网络规划设计为公司优质、高毛利业务，公司将通过自身发展和寻找优秀的行业合作伙伴扩大规划设计业务。另外，福州理工学院2018-2019学年新生录取和报到率均创历年新高，随着学院综合实力的增强，社会认可度的提升，师资引进门槛逐步提高，提升了学院综合师资水平。公司现金流充足，教育和物联网科学园为公司发展提供了充足的现金流。
[2018-08-26] 国脉科技(002093):业务结构调整顺利,"一体两翼"未来可期
■国泰君安
投资要点：
维持"增持"评级，目标价10.34元不变。我们维持对公司2018-2020年EPS为0.22、0.30和0.38元的预测不变，参考可比公司估值情况，维持国脉科技2018年47倍估值，对应目标价10.34元，维持"增持"评级。
公司业务结构调整顺利，上半年公司实现营业收入6.41亿元，同比下降3.84%，综合毛利率39.13%，同比提高1.89%。上半年公司对主营业务结构进行了调整，从财报结果来看进展顺利。虽然短期公司有收入下降的阵痛，但长期来看调整结构这一举动提升了公司的综合毛利率，公司盈利能力得到提升。
三季度公司利润增速预计将明显加速，超出市场预期。理工学院成为公司发展的技术支撑平台，产、学、研融合的模式带来良好的协同效应，教育规模扩大，教育收入和利润增加；公司实施"物联网+"战略，先行在金融等重点行业布局带来的投资收益增加。下半年有望成为公司利润增速的关键拐点。
生物和园区开发业务进展顺利。国脉生物获得卫计委颁发的"医疗机构执业许可证"，国脉生物正式获得从事临床细胞分子遗传医学检验服务的资格。同时受益于福州房地产价格上涨，未来已开发园区的大规模销售将显著增厚公司利润。
风险提示：技术风险；公司业务扩展的风险；2018年房地产政策整体逐步收紧的风险
[2018-08-13] 国脉科技(002093):ICT业务稳定增长,物联网大数据转型顺利
■国泰君安
本报告导读：公司ICT业务收入稳定增长，新兴业务多点开花，车联网和生物基因业务有望打开成长空间。
投资要点：
首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计公司2018-2020年收入为14.08、14.01和14.90亿元，归母净利润为2.24、3.00和3.86亿元，每股收益为0.22、0.30和0.38元。参考可比公司估值情况，给予国脉科技2018年47倍估值，对应目标价10.34元，给予“增持”评级。
公司库存现金充足，在当前低迷的市场环境下物联网和云健康业务有望逆势扩张，深度聚焦新业务转型。公司申请建设的二手车第三方安全认证平台未来有望不断完善和推广，云健康医学中心与医疗机构合作，不断推出多样化的服务形式。同时，公司投资的国脉生物基因检测服务已经获得资质许可，未来发展空间巨大。
公司将继续推进精品化传统的ICT集成和咨询业务战略。凭借公司多年的运营商服务经验和丰富的产品线，ICT集成业务虽然目前毛利率低，但未来传统业务有能力精品化，在控制规模的同时提升盈利能力及减少垫款。
地产业务提供良好现金流，教育业务协同效应明显。公司在马尾的科学园占地面积接近6万平方米，为公司物联网发展带来良好协同效应，同时未来升值空间巨大。福州理工学院贯彻落实“产学研”结合战略，为公司提供了长期的人才与技术支撑。
风险提示：技术风险，业务扩展风险，政策风险
[2017-06-05] 国脉科技(002093):ICT业务稳定,物联网大数据平台打开新增长极-证券研究报告
■长城国瑞证券
主要观点：
公司近五年业绩良好，主要财务指标保持稳健增长。2017年一季度公司营业收入为2.88亿元，同增13.81％，归母净利润为4,755.17万元，同增43.53％。公司2016年营业收入12.31亿元，同比增长147.42％，2012-2016年CAGR为13.45％；2016年归母净利润为7,734.54万元，同比增长84.18％，2012-2016年CAGR为2.12％。
ICT业务为收入增长提供支撑。公司从CT业务起家，逐步拓展到其他ICT领域，2016年ICT业务收入11.37亿（其中集成部分9.54亿，咨询和设计部分1.83亿），同比增长135％。公司在ICT业务具有较强的获取订单能力，客户涉及电信运营商以及交通、公安、医院、教育、国土、住建等部门。ICT业务的稳步增长将支撑公司业绩，并为公司在物联网、大数据等领域的拓展提供了项目经验和客户资源。
募资投资物联网大数据运营平台项目、云健康医学中心项目。公司2016年募资项目已经完成，拟使用8亿元投资物联网大数据运营平台项目，预计达产后年收入6.60亿；使用5亿元投资云健康医学中心项目，预计达产后年收入3.54亿，两个项目都具有较好的投资回报。兄弟公司国脉集团的子公司慧翰股份T-Box产品在国内外车企中具有良好的销售情况，为物联网大数据运营平台打开了数据入口，便于达产后的推广。
二手车安全认证第三方平台开始试点。公司2016年和莆田签订了战略合作协议，双方拟围绕二手车安全认证第三方综合平台、智慧城市等物联网产业领域进行全面合作。2017年1月，公司申请建设的二手车第三方安全认证平台工程项目获得莆田发改委备案，总投资估算为4.17亿元。该项目如能够在成功建设并运营，将有望向其他地区推广，公司作为平台建设方，有望从中获得较大红利。
产学研协作支撑公司业务纵深发展。公司2008年受让福州海峡技术学院100％的出资，2015年海峡学院专升本，更名为福州理工学院，设立本科专业通信工程、电子信息工程、网络工程、物联网工程等。理工学院在专业设置上与公司发展战略相相契合，同时具有完善的科研体系，产学研结合有助于公司降低整体人力成本，并为公司业务纵深发展提供支撑。
[2017-01-04] 国脉科技(002093):定增顺利完成,物联网综合服务商启航
■中信建投
溢价发行，凸显投资者对公司发展信心
本次定增发行对象包括国脉集团、北信瑞丰、中财裕富、众邦资产、农银投资、安信基金和华福证券，其中国脉集团系实际控制人陈国鹰家族旗下，认购1.5亿元，锁定期为3年，其余机构锁定期为1年。定增价格11.74元/股即发行底价，为申购报价日前一交易日公司收盘价11.18元/股的105.01%，溢价发行，凸显投资者对公司未来发展的信心。
募投项目助力，向ICT综合服务供应商升级
公司作为通信行业服务商，自上市前后近十年中，专注于通信技术（CT）服务，拥有完整的电信服务产业链，核心业务涵盖电信网络技术服务（设计咨询、网络运维、业务流程外包、人力资源外包）、系统集成、教育培训，具有通信行业勘察设计的甲级资质、定位高端的专业运维服务能力、国家高等本科的教育培训资质，构建了Juniper、Teradata、PacketDesign等国际设备商在中国的全方位服务基地。
随着CT、IT行业日渐融合，公司的业务延伸至IT，为电信、政府、医疗、教育等行业客户提供完整的“产品+服务”ICT整体解决方案，成为信息通信技术（ICT）综合解决方案提供商。
公司共募集资金14.4亿元，其中8亿元投向物联网大数据运营平台，5亿元投向云健康医学中心，1.4亿元用于补充流动资金。在物联网加速向行业应用和公众应用扩展的ICT行业趋势及背景下，物联网大数据运营平台和国脉云健康医学中心项目实施，有助于公司实现以“物联网+大数据”平台运营为核心，以“ICT+重点垂直行业应用（智能交通、能源管理、环境监测、智慧城市建设等重点应用领域）”为切入点，“线上平台+线下实体”形成闭环服务体系，驱动公司成为领先的物联网综合服务提供商，助力公司从专业的ICT综合服务提供商，向基于ICT产业多元化的综合服务供应商转型。
[2017-01-03] 国脉科技(002093):股权激励、高管增持,彰显发展信心-上市公司简评
■中信建投
事件
12月28日，公司发布限制性股票激励计划草案，拟授予16名公司高管及员工的限制性股票数量为2034万股，占总股本的2％；授予价格为每股5.46元。业绩考核条件为：以2015年净利润（4199万元）为基准，2017年净利润增长率不低于60％；2018年净利润增长率不低于80％。
12月30日发布公告，公司总经理增持公司股份102.12万股，成交均价为10.87元/股。增持后，总经理持股占公司股份总数的0.15％。
简评
股权激励、高管增持，彰显发展信心
本次限制性股权激励计划授予对象包括在公司（子公司）任职的董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）人员等共16名高管及员工，为公司上市以来首次，有利于绑定公司核心骨干人员，助力公司健康发展；同时，高管增持，彰显对公司未来发展的信心。
旗下房地产项目开盘销售，带来业绩增厚
1）公司于2012年竞得福州市马尾快安园区41号地块，占地面积59197平方米，最大可建筑面积224949平方米，为商服和住宅用地，用于建设国脉科学园；2）公司近几年持续对国脉科学园投资，在建的项目主要为国脉时代广场，截止2015年末该项目已完成投资9.52亿元，基本已竣工；3）2016年5月，国脉时代广场开始销售，建筑面积24万平米，预计该地产项目未来几年将为公司贡献10亿元左右的净利润。
构建物联网大数据平台，向车联网TSP迈进
公司全力发展物联网大数据运营平台，具备优势如下：1）公司拥有具备自主知识产权的云平台、海量存储及大数据解决方案，拥有云计算、大数据、物联网的自主知识产权及平台建设运营经验，并已应用于交通、医疗卫生、政府、公安、电信、教育等行业，具备成为物联网综合服务提供商的先发优势；2）福建省政府大力鼓励扶持公司物联网平台运营发展，明确将物联网作为发展重点内容，将在资金、融资服务、基础设施建设、公共信息资 源共享、政府信息服务购买等方面给予支持。3）车联网是物联网的重要分支，具备硬件切入优势。国脉集团控股子公司慧翰股份（新三板上市，代码：832245）核心产品车联网控制系统（TCU/T-BOX）可支持多种车联网服务和应用，已进入国内汽车制造厂家包括上汽乘用车、上海大众、上汽大通、奇瑞汽车、江淮汽车、北京汽车、北京福田汽车等，车辆前装动态数据（位置、姿态、CAN总线核心整车数据）汇集丰富。公司在车联网关键的大数据获取环节优势巨大，未来有望成为车联网服务运营商（TSP）。
物联网被称作全球下一个万亿元级规模的新兴产业，已被列为国家五大新兴战略性产业之一，也是5G核心应用，市场潜力巨大。根据Gartner数据，2016年全球物联网设备总数将达64亿台，同比增加30％，预计到2020年将增长到208亿台。
车联网数据变现：UBI保险与二手车交易信息服务
[2016-09-22] 国脉科技(002093):增强ICT领域优势,加快布局物联网产业-调研简报
■渤海证券
上半年ICT业务增长明显
上半年公司营收同比增长160%，净利润4061万元，同比增长110%。营收的增长主要是来自于ICT系统集成业务，因为公司加大对ICT行业的技术、产品及综合解决方案的市场开拓投入，而同期的网络技术服务收入平稳增长。
净利润增长一方面是由于ICT业务的增长，另一方面也是理工学院也带来了一部分利润以及参股公司投资收益增加和当期财务费用同比下降。整体上看，公司已经进入了一个良性发展的上升通道，随着教育、物联网等产业的协同效应增强，公司有望继续保持稳健增长。
公司在物联网领域技术优势突出
公司在原先电信设计咨询、规划、系统集成、平台运营和维护等业务领域上不但保持行业竞争优势，而且确定“技术的国脉”的发展战略，围绕物联网、大数据、云计算等领域的核心技术持续投入，并形成了完整的“物联网+大数据”解决方案。另外，在智能硬件、平台核心设备等关键领域有拥有自主知识产权的核心技术。布局方面，公司通过占据物联网核心数据入口，利用先发优势，在交通、医疗卫生、政府、公安、电信、教育等行业，进行物联网平台建设和运营，这也获得各级政府在资金扶持、基础设施建设、公共信息资源共享、政府信息服务购买等方面的大力支持。
目前公司在物联网方面有望突破的是建设国家级二手车第三方安全认证平台。该平台是基于物联网的信息服务平台，以车联网技术为核心，通过在车辆上加装车联网控制单元（TCU）等装置，实时收集车辆技术参数、运行数据等，再整合车辆生产、销售、登记、检验、保养、维修、保险、报废等全生命周期大数据信息，从而形成车辆安全认证信息库。后续的商业模式一方面可以是数据控制模块硬件的销售与平台的运营维护，还可以为二手车交易提供权威的第三方车辆认证评估报告和信息查询服务。随着安装数据模块的用户数增长，车联网业务将是公司未来最具爆发的业务领域。
布局教育，增强物联网发展潜力
公司的福州理工学院目前已经开设本科与专科，在专业设置、人才培养、科研方向均与公司的物联网发展战略紧密结合，不仅为公司提供长期人才与技术支撑，同时随着学生规模扩大，也为公司的提供的稳定的盈利。另外依托于学院教师队伍的研究实力，搭建物联网、大数据创新团队，为公司提供战略性科技研究储备，占据前沿技术产业。因此公司未来产、学、研融合的模式将是公司业务和技术快速增长的最坚实保障。
盈利与预测
考虑到公司ICT业务增长较快，教育产业以及投资收益，预计公司16-18年公司营收为9.2、11.96和14.96亿，对应的EPS为0.15、0.23、0.30元，首次给予“增持”评级。
风险提示：ICT业务增速下滑。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
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担任何责任。
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[2021-10-29] 国脉科技(002093):国脉科技2021年净利同比预增5%-55%
■证券时报
国脉科技(002093)10月29日晚间披露三季报，公司第三季度净利润2734万元，同比降32.23%;前三季度净利润6505万元，同比降31.91%。公司预计2021年净利润为8500万元-1.26亿元，同比增5%-55%。另外，公司实控人的一致行动人林金全计划减持公司股份不超过2518.75万股(占公司总股本的2.5%)。
[2020-12-25] 国脉科技(002093):国脉科技参股公司经营低于预期 拟计提2841万元长期股权投资减值准备
■证券时报
国脉科技(002093)12月25日晚间公告，普天国脉为公司的参股公司，公司持有股份比例为33%。因经营低于预期，且未有改善迹象，公司对普天国脉计提减值长期股权投资减值金额为2841万元，本次计提长期股权投资减值准备将减少公司2020年度合并报表净利润2841万元，减少公司所有者权益2841万元。
[2020-10-30] 国脉科技(002093):业绩大超市场预期,加码布局智慧医疗-2020年三季报业绩点评
■国泰君安
本报告导读:公司通过合理控制费用,剥离低毛利率的业务后净利润同比显著改善。公司未来着力布局"5G+智慧健康",精准切入大健康赛道。
投资要点:维持盈利预测,维持目标价10.99元,维持"增持"评级。上半年由于受到疫情的影响,很多网络规划设计项目无法现场施工。单三季度收入和利润侧环比同比都有明显的改善,我们维持2020-2022年归母净利润2.17/3.21/4.13亿元的预测,对应EPS为0.22/0.32/0.41元。
考虑到未来物联网与智慧健康产业景气度持续上行,公司在这快技术优势明显,对应2021年34倍PE,维持目标价10.99元。
费用控制良好,下游需求趋于好转。Q3单季度营业收入1.1亿元,同比增长7.0％;归母净利润为0.4亿元,同比增长了87.7％。营收增长得益于疫情缓解,生产经营情况有明显改善,同时产品下游需求得到释放。归母净利润大幅增长得益于公司合理控制销售费用,销售费用同比降低42.03％。同时归还银行借款,财务费用也同比减少62.60％,进一步优化了财务结构。
剥离非核心业务,聚焦布局"5G+智慧健康"。公司剥离物联网科学院运营与开发服务,聚焦智慧城市、智慧医疗等5G下游应用场景,显著提升整体盈利能力。公司依托20年通信技术积累优势,利用5G赋能大健康行业应用,拓展业务边界。借助全基因组数据分析技术实现疾病的精准预测、精准预防与精准医疗。智慧健康业务有望成为公司未来主要增量来源。
催化剂:5G网络建设提速,物联网产业加速落地
风险提示:5G网络建设进展不及预期,新产品研发不及预期
[2020-04-26] 国脉科技(002093):物联网业务稳步拓展,前瞻布局智慧健康-2019年年报点评
■国泰君安
投资要点:上调目标价至11.00元,维持“增持”评级。2019年营收5.24亿元(-46.71％),净利润1.07亿元(-18.11％),公司业务结构优化步入尾声,盈利能力大幅度提升。公司坚持以5G为发展核心,聚焦物联网及智慧健康产业,前瞻布局增厚发展潜能。我们维持公司2020-2021年EPS为0.22元、0.32元,新增2022年EPS预测0.41元。考虑到物联网与智慧健康产业景气度向上公司显著受益,给予公司2020年50倍PE,上调目标价至11.00元(+11.11％),维持“增持”评级。
业务结构优化步入尾声,进一步聚焦物联网业务。公司紧抓5G+物联网发展机遇,前瞻布局,优化业务结构,处置原有非核心、低盈利业务。
目前相关业务剥离已进入尾声,业务结构优化带来了盈利能力的显著增长,由37.48％升至55.25％。同时公司进一步聚焦5G网络规划建设与物联网业务板块,打通5G全生命周期,有望以短期阵痛换长期加速增长。
坚持“产学研”融合发展,形成计算生物技术进军智慧健康产业。福州理工的“讲师+工程师+技术股东”协同众创模式已取得显著成效,尤其在公司相关联的物联网、大健康等领域颇有成就。目前,公司通过融合信息技术与生物技术已形成了计算生物技术,将个人全基因组的建库成本降至行业平均的10％。通过与各地政府开展合作建立生物技术平台,公司有望建立百万级群体基因型数据库,助力疾病精准防控。
催化剂:5G网络建设提速,物联网产业加速落地
风险提示:5G建设不及预期,物联网技术研发落后市场
[2020-03-11] 国脉科技(002093):国脉科技,运营商启动5G网络建设将对公司网络规划设计业务带来积极影响
■上海证券报
国脉科技披露股票交易异常波动公告称，运营商启动5G网络建设将对公司网络规划设计业务带来积极影响，运营商投资下达至公司财务报表计列5G网络规划设计业务收入具有时间间隔和存在金额的不确定性，请投资者注意投资风险。
[2020-02-27] 国脉科技(002093):2019年业绩快报点评:业务结构显著优化,“产学研“助提速超车
■国泰君安
投资要点:
下调目标价至9.9元,维持"增持"评级。公司19年业绩不及预期,全年收入5.24亿元(-46.71％),净利润1.05亿元(-19.02％),公司对非战略核心业务以及低毛利业务进行处置,有效提升公司盈利能力,毛利率显著增长。考虑到公司处置低盈利业务,下调公司19-21年EPS至0.10元(-71.43％)、0.22元(-50.00％)和0.32元(-43.86％)。考虑到5G网络建设加速,公司直接受益,给予公司2020年45倍PE,但由于业绩基数下调,下调目标价至9.9元(-29.18％),维持"增持"评级。?
业务结构显著优化,轻装简行迎5G+物联网建设浪潮。为全力备战5G+物联网建设浪潮,公司优化业务结构,处置非核心、低盈利业务,营收收窄46.71％,业绩不及预期,但毛利率由37.48％升至55.25％,盈利能力提升显著。公司进一步聚焦5G网络规划建设与物联网业务板块,打通5G全生命周期,以短期阵痛换长期提速增长。
5G网络建设加速推进,国脉式"产学研"架构助公司提速超车。工信部进一步推进5G网络建设,并深化5G行业级应用发展,跨行业业务拓展能力与研发能力将成产业破局关键。公司"国脉科技+福州理工"的"产学研"架构,为公司提供了"前端业务人员+后端科研能力"的双重保障。以丰富的人才池突破行业壁垒,以深厚的科研底蕴打造出以物联网为核心的业务协同闭环,助力公司实现行业赛道提速超车。
催化剂:5G网络建设提速,物联网加速落地?
风险提示:5G建设不及预期,物联网落地不及预期
[2019-10-27] 国脉科技(002093):国脉科技公司持续探索区块链等前沿技术的应用及融合创新
■证券时报
国脉科技(002093)今日在互动平台上表示，公司持续探索区块链、人工智能、大数据等前沿技术的应用及融合创新，尤其是上述技术在物联网和大健康领域的应用场景、商业模式、软硬件技术解决方案已有深度的研究。
[2019-08-24] 国脉科技(002093):结构调整阵痛已过,盈利能力持续好转-2019年半年度业绩报告点评
■国泰君安
维持“增持”评级。公司2019年H1实现营收和归母净利润分别2.55亿元与0.73亿元,同比下降60.17％和29.21％,维持19-21年净利润预测为3.50、4.46、5.76亿元,EPS预测为0.35元、0.44元、0.57元,维持19年估值40倍,维持目标价13.98元,维持“增持”评级。
结构调整阵痛已过,盈利能力与经营效率持续上升。公司自18年起对非战略、低毛利业务进行剥离后营收专利润有所下降,19年Q2季度营收与净利润降幅减缓,归母净利润连续两季度环比上升,毛利率与净利率创5年新高,行业领先；效率提升与费用管控下公司费用水平下降至5年同期新低,资本结构合理,财务状况愈加稳健。
对标“硅谷+斯坦福”,“国脉科技+福州理工”创新产学研模式构筑核心壁垒,动力十足。福州理工既是国脉员工数量的“内在稳定器”,又为以物联网为战略核心的N项业务提供研发支撑,带来良好的协同效应；产学研模式构筑人才、研发、场景核心壁垒支撑公司战略发展,同时也反哺福州理工学科建设。
5G建设有望加速,业绩迎来向上拐点。政策要求与联通电信并共建共享下预期5G建设将进一步加快,目前运营商19年规划订单已逐步放量,铁塔公司加入市场贡献额外增量。规划设计是产业链前中期核心环节,公司作为民营通信规划设计龙头,预期收入及利润将从2019年底伴随5G建设同步实现高峰增长,迎来真正向上拐点。
风险提示:5G投资不及预期；技术风险；业务扩展风险。
[2019-06-27] 国脉科技(002093):国脉科技,与实控人合资设立养老产业公司
■证券时报
国脉科技(002093)6月27日晚间公告，公司与实控人之一陈国鹰签订《股东出资协议书》，拟分别出资6000万元、4000万元，共同设立福建国脉养老产业有限公司。公司将持有合资公司60%股权。合资公司设立后，有助于公司5G、物联网战略的实施。
[2019-06-05] 国脉科技(002093):国脉科技5G牌照加快发放,为公司5G网络规划设计业务带来积极影响
■上海证券报
国脉科技公告，公司股票交易价格连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动。公司不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项。国家加快5G牌照的发放，带动运营商5G网络大规模建设，为公司5G网络规划设计业务带来积极影响。5G牌照发放和运营商5G网络建设投资下达及公司财务报表计列5G网络规划设计业务收入具有时间间隔和存在金额的不确定性，请广大投资者注意投资风险。
[2019-06-03] 国脉科技(002093):打造东南新硅谷,领袖科创新时代-福州双雄系列公司深度研究二
■国泰君安
本报告导读:
阵痛期后轻装上阵。对标"硅谷+斯坦福","国脉科技+福州理工学院"构建产学研"1+N"模式,巩固民营通信规划设计龙头地位,把握我国物联网市场增长良机。
投资要点:
维持"增持"评级,维持目标价14.00元。维持2019-2021年净利润预测为3.50亿元、4.46亿元、5.76亿元,EPS预测为0.35元、0.44元、0.57元,维持国脉科技2019年估值40倍,维持目标价为14.00元,维持"增持"评级。先做减法:剥离低利润率、非战略核心业务,轻装上阵乘5G东风再起。5G将至,建设先行,万物互联是终极目标。为了全力备战5G浪潮,公司在2018年剥离了低毛利、非战略核心的物联网软硬件设备集成、终端设备销售业务,聚焦盈利能力强、与未来战略契合度高的业务。短期可为公司减负,阵痛期后轻装上阵,可以集中力量办大事,将资金、研发、市场能力聚焦在5G前期的规划设计建设、后期的物联网业务上来。
再做加法:独创"国脉式"物联网商业模式,对标"硅谷+斯坦福","国脉科技+福州理工"构建"1+N"产学研集团。物联网时代是应用碎片化的时代,行业内的公司面临着做专还是做多的问题:单个垂直行业空间有限、跨行业又需要大规模研发投入。福州理工既能作为国脉员工数量的"内在稳定器",强大研发能力又能为以物联网为战略核心的N项业务带来良好的协同效应,支撑公司战略发展,同时也反哺福州理工学科建设。
催化剂:物联网及产学研相关政策频繁落地。
风险提示:贸易战使5G进度不及预期、技术风险、业务扩展风险。
[2019-04-30] 国脉科技(002093):优化结构,三大引擎拉动利润长效提升-2018年年报与2019年一季度报告点评
■国泰君安
维持“增持”评级,上调目标价为14.00元。预测公司2019-2021年营业收入分别是10.98亿元,14.32亿元和18.33亿元。基于毛利提升,2018年EPS略高于预期,上调2019、2020年预测,净利润为3.50亿元,4.46亿元,净利润分别增长169％和27％,每股收益分别为0.35元(+12.9％)和0.44元(+12.8％)。预测2021年净利润为5.76亿元,净利润增长29％,每股收益为0.57元。给予国脉科技2019年40倍估值,上调目标价为14.00元(原目标价为10.85元),维持“增持”评级。
结构调整阵痛期,盈利能力显提升:公司对业务结构进行调整,对非战略核心业务以及毛利率相对较低的业务进行了处置,虽然2018年收入利润有所降低,但综合2019年第一季度表现,盈利底已经显现,公司转入高毛利率的经营模式,利润有望加速成长。
5G商用规划设计优先受益,三大引擎拉动公司利润高速成长:规划设计是前端业务,随着公司在规划设计业务上的渗透率不断提升,基于盈利能力提升、5G商用前端规划较快受益、养老产业布局切合政策方向和物联网增长空间的考虑,预测2019年收入较2018年有所提升,但利润将大幅增长。
催化剂。5G商用进程加快,对规划设计业务需求增加;国家基于养老产业的产教融合出台相关政策。
风险提示。5G建设进度晚于预期;技术风险;产业园业务发展受限
[2019-04-27] 国脉科技(002093):业务结构持续优化,物联网产业机遇无限
■光大证券
具备党媒及独特生态系统的内容创新基因，芒果TV自制综艺占比继续扩大打造内容制作集团军2018年公司头部综艺中，芒果TV整体市占率领先，在播放量前十的综艺里，芒果TV(含湖南卫视)占据4部，前20部中占据9部。2019年5月芒果TV举办招商资源推荐会并发布2019年第三四季度的自制综艺节目及影视剧项目；系列综艺中，2019年下半年芒果TV将继续打造正向价值观的《明星大侦探》（第五季），聚焦当代婚恋现状夫妻观察治愈节目《妻子的浪漫旅行》第三季，《女儿们的恋爱》第二季等。新综艺中，纪实真人秀《婚前21天》，成年亲子关系的《一路成年》，明星夫妻孕期真人秀《新生日记》，实景推理真人秀《闪耀的路人甲》以及国内首档唱作搭档音乐竞演秀《音乐奇遇记》等多档自制综艺，通过差异化及特色化IP定位构建芒果TV青春综艺生态链。影视剧也将成为2019年暑假档的重要内容组成，如《网球少年》《陪你到世界之巅》《让全世界都听见》《奈何boss又如何》《海棠经雨胭脂透》等。
芒果TV在2019年推出"新芒计划"并携手咪咕视讯等开放合作2019年公司推出"新芒计划"即芒果TV每年配套5000万作为其转向基金用于市场内外优质文学IP，入选后的精品讲直接由芒果TV定制进入生产环节，优质项目讲优先打通湖南卫视与芒果TV双平台播出。对外开放合作方面，芒果TV携手咪咕视讯共同参与《哎呀！好身材》节目联合投资、招商即发行制作。通过开放合作实现共赢。
芒果TV用户群体特质明显助力精准广告投放芒果TV扎根年轻用户市场，通过"精品自制"内容夯实青春、都市、女性的平台，清晰的用户定位及多元的内容产品助力品牌主实现精准营销，该战略也助推公司2018年广告（2018年公司平台投放广告品牌数324个，同比增加155%）、会员（2018年公司视频日活3588万，同比增加25%，视频会员用户1075万，同比增加138%；2019年一季度公司视频付费用户1331万）、运营商（基于内容优势公司运营商业务覆盖全国31个省级行政区，用户超1.3亿）三部分收入增速分别达到81%、114%、52%。
盈利预测和投资评级：维持买入评级以视频内容为核心，加大产业链上下游延伸，构筑生态护城河。围绕芒果TV新媒体平台，持续打造以芒果TV为核心，涵盖影视制作、综艺节目、艺人经纪、音乐版权、游戏互动、消费金融、电视购物等在内的全产业链，探索产业融合；音乐版权方面也有望成为公司新的盈利增长点，公司已建立起唱片音乐、影视音乐、综艺音乐、词曲比赛等全面发力的完整版权体系，迅速扩大音乐版权资源积累，截至2018年底，已积累版权音乐1200余首。公司与网易云音乐、腾讯音乐、抖音、全民K歌、移动运营商等建立了深入的内容渠道合作，实现音乐版权价值持续良性发展。净利润端看，2018年快乐阳光实现净利润7.1亿元，余下子公司中，芒果互娱、芒果影视、芒果娱乐、天娱传媒四家分别为0.53/0.42/0.8/1.41亿元，均超额完成备考业绩，五家合计取得净利润总额10.21亿元，2018年零售部分归母净利润亏损0.71亿元，进而公司利润总额9.47亿元（五家子公司并入及原有快乐购业务），扣除所得税费用0.1943后，净利润为9.2757亿元，减去少数股东损益0.62亿元后，归母净利润为8.66亿元，同比增加21%。2018年6月资产重组时已购买快乐阳光和芒果互娱公司少数股东股权，2019Q1已为全资子公司，进而少数股东损益 对2019年影响消除。
2019年第一至第四季度芒果TV自制综艺档期中《明星大逃亡》《哥哥别闹了》《勇敢的世界2》《明星大侦探5》等涉及智力开发、代际情感、关爱社会、人文品德等内容丰满，且在2019年招商会中进展顺利。芒果超媒（原名快乐购）收购的五家标的业绩备考2018-2020年合计取得净利润为8.75/10.94/14.95亿元，2018年报中由于少数股东损益0.62亿元影响归母利润至8.66亿元，少数股东损益对2019年影响消除，我们预计2019-2021年归母净利润11.84亿元、14.95亿元、17.03亿元，对应最新PE分别为35倍、27.9倍、24.5倍。对内看，作为中国融媒体资本化典型标杆具有平台价值属性；对外看，迪士尼加码Hulu流媒体后受到市场认可，Netflix、Apple、AmazonPrime加码内容凸显卡位流媒体的战略高地。内外综合下，我们看好芒果超媒借助资本市场进行媒体品牌价值二次放大后的增值空间，维持买入评级。
风险提示：收购标的业绩不达预期的风险、募集配套资金融资金额低于预期的风险、业务整合风险、影视游戏作品未能通过审查的风险、艺人经纪业务中艺人自身因素带来的潜在风险、业务快速扩张带来的管理风险、宏观经济波动风险。 事件：
国脉科技发布2018年报及2019年一季报，2018年公司实现营业收入9.84亿元（YoY-35.15%）,实现归母净利润1.30亿元（YoY-20.00%）,公司拟以10.08亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.15元（含税）。2019Q1，公司实现营业收入1.32亿元（YoY-65.25%），实现归母净利润3578.78万元（YoY-44%）。
点评：公司18年及19年Q1业绩承压，公告业绩略超出18年业绩快报，符合市场预期。2018年受电信业资本开支缩减及业务结构调整影响，公司业绩有所下滑，2018年公司实现营业收入9.84亿元（YoY-35.15%）,实现归母净利润1.30亿元（YoY-20.00%），实际净利润情况略高于18年业绩快报中公布的1.22亿元。19Q1受宏观政策调控影响，公司物联网科学园运营与开发服务收入同比下降，影响一季度业绩表现。
持续优化业务结构，高毛利率业务占比提升。18年公司对业务结构进行调整优化，收缩毛利率较低的物联网技术服务业务，该项业务18年收入规模为5.37亿元（YoY-42.87%）,毛利率为0.93%（-6.03pcts），收入占比由62%下降至54.59%。公司物联网咨询与设计服务18年实现营业收入1.34亿元（YoY-21.21%）,毛利率达到87.74%（YoY-4.62pcts），收入占比达13.66%。公司教育业务18年实现收入1.13亿元（YoY+22.02%）,毛利率达87.56%（+6.22pcts），收入占比达11.53%。公司物联网科学园运营与开发服务收入达1.84亿元（YoY-37.93%）,毛利率达71.82%（YoY+9.83pcts），收入占比达18.74%。受益于公司的业务结构优化，公司的总体毛利率由2017年的32.84%提升至2018年的37.48%。
各项费率略有提升，研发投入占比提升2018年公司销售费用为4839.30万元（YoY-27.08%）,销售费率4.92%（+0.54pct）；管理费用为1.25亿元（YoY-11.73%）,管理费率为12.70%（YoY+3.37pcts）；财务费用为4179.64万元（YoY-12.99%）,财务费率为4.25%（YoY+1.08pcts）。考虑到公司18年销售收入有所下滑，各项费用总体控制合理，费率略有提升。在研发投入方面，公司18年研发人员达460人，占全体员工的比例由48.09%提升至53.86%；研发投入金额达5650.18万元（YoY-3.74%）,研发投入占比达5.75%（YoY+1.88pcts），相比2017年有所提升。
19年5G规模测试、4G重耕带动电信业资本开支止跌回升，网络规划设计业务深度受益。
19年受益于5G规模测试建设及4G重耕，根据运营商及铁塔披露的预估数据，电信业资本开支有望达3300亿元（YoY+4%），移动、电信、联通有望19年在5G建设中投入不超过170/90/60~80亿元。根据三大运营商及铁塔公司年报中披露的预算估计，预计19年无线资本开支有望达到约1800亿元，提升16%。由于5G频段较高，相比4G需要使用更多数量的宏站，并辅助以大量微站，加大了网络规划设计的复杂度。国脉科技的网络规划设计业务在4G建设时期已经得到了国内运营商及企业客户的认可，在高峰建设期，公司该项业务收入规模达到近3亿元。我们认为在未来5G网络建设高峰时期，国脉科技网络设计规划业务有望达到近5亿元。
公司的教育业务集聚高素质技术人才，提升公司盈利能力，为5G和物联网业务奠定坚实基础。
福州理工学院2015年升格为本科应用型高等学校，已开设42个本专科专业，重点建设物联网、云计算与大数据、互联网+建筑、互联网+金融、互联网+商业等五大专业群。2018年年底，福州理工学院的在校生规模超过7200人，未来随着公司专业设置的不断完善和本科生占比的逐步提升，招生规模有望达到1~1.2万人；学院目前收费标准在2.5万元/年左右，我们预期未来的收入有望稳定在约2.5-3.0亿元。公司的核心业务网络规划设计属于人力密集型行业，福州理工学院能够为公司储备大量的实习生及校招生源，相比竞争对手竞争优势明显。
深耕物联网产业链，具备广阔业务成长空间。
公司的业务战略逐步明确，通过物联网技术服务、物联网园区运营、物联网咨询与设计及物联网相关教育服务深度布局物联网产业链。据Gartner预测：到2020年，全球物联网设备将达260亿台，市场规模将达1.9万亿美元，市场空间巨大。随着NB-IoT的逐步应用，以及5G建设的开展，国内物联网产业将显著扩大应用场景，实现产业规模的迅速扩张。国脉科技将凭借技术积累、产业资源、人力资源等方面的优势，实现业务的高质量的快速成长。
盈利预测、估值与评级结合2018年报及2019年一季报情况，考虑到公司18年及19Q1处于业务转型期，且公司净利润主要来源之一网络规划设计业务将深度受益于19年开启的5G建设，有望随5G规模测试的展开订单数量显著增加，我们维持公司19~20年归母净利润预测为1.76/2.46亿元，新增2021年归母净利润预测为3.15亿元，对应19~21年EPS0.17/0.24/0.31元，对应PE为60X/43X/34X,维持"买入"评级。
风险提示：5G网络建设进度不及预期、公司业务优化转型进度不及预期。
[2019-02-28] 国脉科技(002093):国脉科技短期业绩承压,中长期深度受益5G建设
■证券时报
国脉科技发布2018年业绩快报，预计实现营业收入9.84亿元（YoY-35.11%）；预计实现归母净利润1.22亿元（YoY-24.86%）。业绩处于前期预告同比变动-30%~20%中部区域，符合预期。业务结构优化、4G网络建设规模下降为公司业绩短期承压主因。光大证券指出，结合业绩快报情况，下调公司18年归母净利润预测至1.22亿元，维持2019~2020年归母净利润预测为1.76和2.46亿元。结合5G产业链可比公司的估值水平，维持公司目标价10.00元（2019年PE56X），维持“买入”评级。
[2019-02-28] 国脉科技(002093):公司结构调整阵痛已过,业绩拐点已至
■国泰君安
维持"增持"评级，上调目标价为10.85元。公司发布2018年业绩快报，2018年由于低毛利业务剥离战略，公司2018年营收下降35.11%，归母净利润下降24.86%，因此，我们下修公司2018年EPS为0.12（-29.4%），考虑到2019、2020年进入设计规划行业景气周期，上调2019-2020年EPS为0.31（+41%）和0.39元（+26%）。考虑到5G加快推进，网络规划设计行业处于5G产业链前端，需求及订单将随5G建设最先增加，参考可比公司估值情况，给予国脉科技2019年35倍估值，上调目标价为10.85元（+23.86%），维持"增持"评级。
结构调整阵痛期,盈利能力显提升：公司对业务结构进行调整，对非战略核心业务以及毛利率相对较低的业务进行了处置，致使报告期内公司营业收入、营业利润同比下降，但目前已经结构调整完成，资产质量更为优质，盈利能力有明显改善，后续前进步伐将更为轻快。
5G之风渐起，迎来业绩拐点：2019年实现5G预商用、2020年全面正式商用，规划设计作为产业链前中期核心环节，其收入及利润将从2019年起同步实现高峰增长。三大运营商2019年规划订单目前已开始逐步放量，此外铁塔公司加入市场还将贡献额外增量，相比2018年，预计公司2019年在规划设计市场将迎来真正向上拐点。
催化剂。5G带来规划市场扩容；规划设计市场份额占比提升。
风险提示。行业竞争加剧风险；5G投资不及预期。
[2019-02-27] 国脉科技(002093):短期业绩承压,中长期深度受益5G建设
■光大证券
事件：
公司发布2018年业绩快报，预计实现营业收入9.84亿元（YoY-35.11%）；预计实现归母净利润1.22亿元（YoY-24.86%）。业绩处于前期预告同比变动-30%~20%中部区域，符合预期。
业务结构优化、4G网络建设规模下降为公司业绩短期承压主因。
2018年公司对业务结构进行调整，对非战略核心业务以及毛利率相对较低的业务进行了处置，使得2018年公司的营收及营业利润同比下降。此外，由于4G网络建设在2018年已逐步进入尾声，4G网络规划设计订单同比减少；而5G尚在实验站点建设期，未开始大规模投资建设，5G通信规划与设计业务尚未正式启动，公司网络规划设计业务短期承压。
2019年是5G元年，公司作为民营设计龙头有望受益于5G网络建设。
公司核心业务需要提供从咨询规划、设计、优化到维护的一体化解决方案，具备较高门槛。我们预计5G网络投资规模将达到1.2万亿元，为4G时期的1.5倍左右。公司的网络规划设计业务在4G建设时期得到国内运营商及企业客户的认可，在高峰建设期公司该项业务收入规模达到约3亿元，我们预计5G建设高峰期该项业务收入规模有望达到约5亿元。
公司旗下福州理工学院为5G和物联网产业布局奠定坚实基础。
福州理工学院2015年升格为本科应用型高等学校，国脉科技5G和物联网业务需要大量工程师资源，而学院能够为公司储备大量的实习生及校招生源，有望助力公司主业未来快速发展。未来在校生人数有望达1.0~1.2万人，学费约2.5万元/年，我们预期未来公司教育业务收入有望稳定在约2.5-3.0亿元。近期职教产业利好政策出台，港股高教类公司大幅上涨，我们认为市场对于福州理工学院存在较大预期差。
盈利预测与估值评级。
结合业绩快报情况，我们下调公司18年归母净利润预测至1.22亿元，维持2019~2020年归母净利润预测为1.76和2.46亿元。结合5G产业链可比公司的估值水平，我们维持公司目标价10.00元（2019年PE56X），维持"买入"评级。
风险提示：5G网络建设进度不及预期、公司业务转型进度不及预期。
[2019-02-26] 国脉科技(002093):国脉科技业绩快报,2018年净利润1.22亿元,同比降24.86%
■证券时报
国脉科技(002093)2月26日发布业绩快报，2018年营业收入为9.84亿元，同比下滑35.11%；净利润1.22亿元，同比下滑24.86%。基本每股收益0.12元。
[2019-02-21] 国脉科技(002093):5G网络规划深度受益,高教业务夯实产业基础-首次覆盖报告
■光大证券
国脉科技：国内领先的物联网服务提供商。公司是国内领先的民营网络设计规划企业，围绕物联网方向积极布局教育、医疗、园区服务等业务，致力于实现物联网全产业链布局。2017年公司实现收入15.16亿元（YoY+23%），归母净利润1.63亿元（YoY+111%）。
中短期成长性：民营设计龙头有望受益于5G网络建设。公司核心业务需要提供从咨询规划、设计、优化到维护的一体化解决方案，具备较高门槛。我们预计5G网络投资规模将达到1.2万亿元，为4G时期的1.5倍左右。公司的网络规划设计业务在4G建设时期得到国内运营商及企业客户的认可，在高峰建设期公司该项业务收入规模达到约3亿元，我们预计5G建设高峰期该项业务收入规模有望达到约5亿元。
长期成长空间：物联网将是公司未来发展方向。大规模物联网（mMTC）是5G的三大主流应用场景之一，公司启动"最后一公里物联网大数据战略"，目前已布局车联网、医联网和基因检测等重点方向。公司物联网技术服务业务收入占比约50-60%，但毛利率仅5.4%，公司目前正在进行业务优化与结构调整，2018年起已将低毛利率的终端业务等逐步进行剥离，未来盈利能力有望提升。公司的物联网科学园运营业务旨在打造物联网生态，以"产业+园区配套"的模式对物联网上下游产业链进行扶持及业务孵化。
成长根基：公司旗下本科学校福州理工学院为5G和物联网产业布局奠定坚实基础。福州理工学院2015年升格为本科应用型高等学校，国脉科技5G和物联网业务需要大量工程师资源，而学院能够为公司储备大量的实习生及校招生源，有望助力公司主业未来快速发展。未来在校生人数有望达1.0~1.2万人，学费约2.5万元/年，我们预期未来公司教育业务收入有望稳定在约2.5-3.0亿元。近期职教产业利好政策出台，港股高教类公司大幅上涨，我们认为市场对于福州理工学院存在较大预期差。
估值与评级。控股股东国脉集团分别于2016年出资1.5亿元以11.74元认购定增、于2018年出资2.6亿元以约7.80元增持股份。我们预计公司2018~2020年归母净利润1.35、1.76和2.46亿元。结合5G产业链可比公司的估值水平，我们给予公司目标价10.00元（2019年PE56X），首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示：5G网络建设进度不及预期、公司业务转型进度不及预期。
[2019-02-14] 国脉科技(002093):国脉科技已开始参与运营商5G网络试点规划设计
■中国证券报
2月14日，国脉科技(002093)披露了投资者关系活动记录表，2月13日公司在接受券商调研时表示，目前公司已开始参与运营商的5G网络试点的规划设计，随着国家推进5G网络建设发展进程，将对公司网络规划设计业务带来积极影响。
公司表示，各通信运营商和铁塔公司对网络规划设计业务服务商都有着严格的通信资质、支撑服务标准和往年度通信设计业绩指标要求，具有较高的准入门槛。作为国内为数不多的具有三甲通信规划设计资质的民营设计企业，公司能够提供包括有线通信、无线通信、通信铁塔、传输、核心网等在内的全业务通信网络勘察、规划和设计业务，建立了良好的品牌优势和丰富的技术储备。
网络规划设计业务处于通信网络产业链的前端，在5G建设上，网络规划设计业务先行。5G网络相比4G在带宽、容量、时延等技术指标方面都有质的飞跃提升，应用场景更加丰富和多样化，与4G网络规划设计不同，5G场景化的网络应用需求对网络的规划设计在业务场景支持、站点部署、网络配置、运维支撑等方面都将提出更高的要求。
[2019-01-08] 国脉科技(002093):国脉科技,股东国脉集团已累计增持3252万股
■中国证券报
1月8日午间，国脉科技(002093)公告称，截至1月8日，公司股东福建国脉集团有限公司(下称：国脉集团)以大宗交易、集中竞价方式累计增持公司股份3251.58万股，占公司总股本3.23%。
此前，公司公告，2018年10月8日接到国脉集团的通知，国脉集团计划自2018年10月8日起6个月内，通过深圳证券交易所允许的方式增持公司股票，累计增持比例不低于公司总股本的3%，不超过公司总股本的6%(不低于3022.5万股，不高于6045万股)。
国脉集团为实际控制人陈国鹰控制的公司。国脉集团与公司实际控制人陈国鹰、林惠榕、林金全为公司一致行动人。
[2019-01-03] 国脉科技(002093):集团增持公司股份,彰显未来发展信心
■国泰君安
事件：
公司于2018年12月28日接到国脉集团通知，国脉集团已通过大宗交易增持公司股份，2018年10月11日增持1226.6万股;2018年12月28日,增持778万股；通过集中竞价于2018年10月17日增持10万股，累计占总股本的2%；2019年1月2日国脉集团通过大宗交易增持公司股份，增持价格为8.00元，占总股本的1.23%，两次累计增持总数占总股本的3.23%。
维持增持评级。2019年是5G基础设施建设的开局之年，5G产业链网络规划设计先行，网络规划设计行业景气度提升，5G规划设计难度较4G时期相比大幅提升。维持公司2018-2020年EPS0.17/0.22/0.31元，随着5G投资周期到来，上调公司目标价为8.76元（+2.94%），对应公司PE39.8。
集团增持股票，彰显发展信心，守望价值。公司财务状况良好，现金流充足，资产有重新评估的潜力，目前公司估值处于底部，此次增持股份释放出公司坚定业务发展信心与决心的积极信号，提振市场情绪。
公司主营业务进一步聚焦。公司重点布局5G网络规划设计行业以及物联网大数据平台发展，公司作为地方性民营设计院龙头未来凭借管理、资质等优势2019年有望进一步扩大市场份额，逐步剥离毛利率低于15%的其他业务。
风险提示。5G建设周期不及预期；运营商对规划设计行业实行总承包制的风险；宏观地产政策调控对公司科学园运营带来不利影响。
[2018-12-09] 国脉科技(002093):5G规划设计难度提升,公司转型升级即将启航
■国泰君安
本报告导读：
5G规划设计难度大幅提升超出市场预期，行业景气度边际改善，5G投资周期规划设计先行，对公司规划设计业务预期修复
投资要点：
维持“增持”评级。由于公司下半年通信业务瘦身，造成公司2018年业绩面临短期阵痛，我们较首次覆盖时下修公司2018-2020年收入预计为10.29亿元（-26.9%）、9.52亿元（-32%）和10.78亿元（-27.6%），归母净利润下修为1.69亿元（-24.5%）、2.22亿元（-26%）和3.16亿元（-18%），预计每股收益EPS下修为0.17元（-22.7%）、0.22元（-26.7%）和0.31元（-18.4%）。选取两种估值方法对应结果的平均值，对应下调目标价为8.51元，维持“增持”评级。
规划设计行业景气度提升超出市场预期，5G产业链网络规划设计先行，5G规划设计难度加大，业绩有望迎来爆发式增长。规划设计行业随运营商资本开支呈现周期性波动，公司作为地方性民营设计院龙头未来凭借管理、资质等优势2019年有望进一步扩大市场份额。
公司财务状况良好，资产有重新评估的潜力，具备一定的安全边际。
国脉科技物联网产业园拥有大量园区基础建设资产，现金流充足，未来具备并购5G产业链后端应用公司的实力。
催化剂。2019年上半年5G牌照发放与试商用驱动建设量预期提升；
2019年下半年5G相关运营商规划设计订单招标驱动订单预期上修。
风险提示。5G建设周期不及预期；运营商对规划设计行业实行总承包制的风险；宏观地产政策调控对公司科学园运营带来不利影响。
[2018-11-27] 国脉科技(002093):国脉科技,公司未涉足基因编辑领域,国脉生物为全基因组检测公司
■证券时报
国脉科技27日在互动平台上回答投资者提问时表示，公司未涉足基因编辑领域。据公司介绍，国脉生物是一家以计算生物为核心技术的全基因组检测公司，将致力于提供低成本的全基因组测序、基因大数据分析等生命医学大健康解决方案。主要的研发方向是利用计算生物等生物大数据技术打造地方群体遗传分析复杂疾病数据库，提高遗传疾病、肿瘤疾病的早期筛查和诊断水平。
[2018-09-24] 国脉科技(002093):国脉科技,福州理工学院新生录取和报到率均创历年新高
■证券时报
国脉科技在日前的机构调研中称，5G启动，网络规划设计必定先行。网络规划设计为公司优质、高毛利业务，公司将通过自身发展和寻找优秀的行业合作伙伴扩大规划设计业务。另外，福州理工学院2018-2019学年新生录取和报到率均创历年新高，随着学院综合实力的增强，社会认可度的提升，师资引进门槛逐步提高，提升了学院综合师资水平。公司现金流充足，教育和物联网科学园为公司发展提供了充足的现金流。
[2018-08-26] 国脉科技(002093):业务结构调整顺利,"一体两翼"未来可期
■国泰君安
投资要点：
维持"增持"评级，目标价10.34元不变。我们维持对公司2018-2020年EPS为0.22、0.30和0.38元的预测不变，参考可比公司估值情况，维持国脉科技2018年47倍估值，对应目标价10.34元，维持"增持"评级。
公司业务结构调整顺利，上半年公司实现营业收入6.41亿元，同比下降3.84%，综合毛利率39.13%，同比提高1.89%。上半年公司对主营业务结构进行了调整，从财报结果来看进展顺利。虽然短期公司有收入下降的阵痛，但长期来看调整结构这一举动提升了公司的综合毛利率，公司盈利能力得到提升。
三季度公司利润增速预计将明显加速，超出市场预期。理工学院成为公司发展的技术支撑平台，产、学、研融合的模式带来良好的协同效应，教育规模扩大，教育收入和利润增加；公司实施"物联网+"战略，先行在金融等重点行业布局带来的投资收益增加。下半年有望成为公司利润增速的关键拐点。
生物和园区开发业务进展顺利。国脉生物获得卫计委颁发的"医疗机构执业许可证"，国脉生物正式获得从事临床细胞分子遗传医学检验服务的资格。同时受益于福州房地产价格上涨，未来已开发园区的大规模销售将显著增厚公司利润。
风险提示：技术风险；公司业务扩展的风险；2018年房地产政策整体逐步收紧的风险
[2018-08-13] 国脉科技(002093):ICT业务稳定增长,物联网大数据转型顺利
■国泰君安
本报告导读：公司ICT业务收入稳定增长，新兴业务多点开花，车联网和生物基因业务有望打开成长空间。
投资要点：
首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计公司2018-2020年收入为14.08、14.01和14.90亿元，归母净利润为2.24、3.00和3.86亿元，每股收益为0.22、0.30和0.38元。参考可比公司估值情况，给予国脉科技2018年47倍估值，对应目标价10.34元，给予“增持”评级。
公司库存现金充足，在当前低迷的市场环境下物联网和云健康业务有望逆势扩张，深度聚焦新业务转型。公司申请建设的二手车第三方安全认证平台未来有望不断完善和推广，云健康医学中心与医疗机构合作，不断推出多样化的服务形式。同时，公司投资的国脉生物基因检测服务已经获得资质许可，未来发展空间巨大。
公司将继续推进精品化传统的ICT集成和咨询业务战略。凭借公司多年的运营商服务经验和丰富的产品线，ICT集成业务虽然目前毛利率低，但未来传统业务有能力精品化，在控制规模的同时提升盈利能力及减少垫款。
地产业务提供良好现金流，教育业务协同效应明显。公司在马尾的科学园占地面积接近6万平方米，为公司物联网发展带来良好协同效应，同时未来升值空间巨大。福州理工学院贯彻落实“产学研”结合战略，为公司提供了长期的人才与技术支撑。
风险提示：技术风险，业务扩展风险，政策风险
[2017-06-05] 国脉科技(002093):ICT业务稳定,物联网大数据平台打开新增长极-证券研究报告
■长城国瑞证券
主要观点：
公司近五年业绩良好，主要财务指标保持稳健增长。2017年一季度公司营业收入为2.88亿元，同增13.81％，归母净利润为4,755.17万元，同增43.53％。公司2016年营业收入12.31亿元，同比增长147.42％，2012-2016年CAGR为13.45％；2016年归母净利润为7,734.54万元，同比增长84.18％，2012-2016年CAGR为2.12％。
ICT业务为收入增长提供支撑。公司从CT业务起家，逐步拓展到其他ICT领域，2016年ICT业务收入11.37亿（其中集成部分9.54亿，咨询和设计部分1.83亿），同比增长135％。公司在ICT业务具有较强的获取订单能力，客户涉及电信运营商以及交通、公安、医院、教育、国土、住建等部门。ICT业务的稳步增长将支撑公司业绩，并为公司在物联网、大数据等领域的拓展提供了项目经验和客户资源。
募资投资物联网大数据运营平台项目、云健康医学中心项目。公司2016年募资项目已经完成，拟使用8亿元投资物联网大数据运营平台项目，预计达产后年收入6.60亿；使用5亿元投资云健康医学中心项目，预计达产后年收入3.54亿，两个项目都具有较好的投资回报。兄弟公司国脉集团的子公司慧翰股份T-Box产品在国内外车企中具有良好的销售情况，为物联网大数据运营平台打开了数据入口，便于达产后的推广。
二手车安全认证第三方平台开始试点。公司2016年和莆田签订了战略合作协议，双方拟围绕二手车安全认证第三方综合平台、智慧城市等物联网产业领域进行全面合作。2017年1月，公司申请建设的二手车第三方安全认证平台工程项目获得莆田发改委备案，总投资估算为4.17亿元。该项目如能够在成功建设并运营，将有望向其他地区推广，公司作为平台建设方，有望从中获得较大红利。
产学研协作支撑公司业务纵深发展。公司2008年受让福州海峡技术学院100％的出资，2015年海峡学院专升本，更名为福州理工学院，设立本科专业通信工程、电子信息工程、网络工程、物联网工程等。理工学院在专业设置上与公司发展战略相相契合，同时具有完善的科研体系，产学研结合有助于公司降低整体人力成本，并为公司业务纵深发展提供支撑。
[2017-01-04] 国脉科技(002093):定增顺利完成,物联网综合服务商启航
■中信建投
溢价发行，凸显投资者对公司发展信心
本次定增发行对象包括国脉集团、北信瑞丰、中财裕富、众邦资产、农银投资、安信基金和华福证券，其中国脉集团系实际控制人陈国鹰家族旗下，认购1.5亿元，锁定期为3年，其余机构锁定期为1年。定增价格11.74元/股即发行底价，为申购报价日前一交易日公司收盘价11.18元/股的105.01%，溢价发行，凸显投资者对公司未来发展的信心。
募投项目助力，向ICT综合服务供应商升级
公司作为通信行业服务商，自上市前后近十年中，专注于通信技术（CT）服务，拥有完整的电信服务产业链，核心业务涵盖电信网络技术服务（设计咨询、网络运维、业务流程外包、人力资源外包）、系统集成、教育培训，具有通信行业勘察设计的甲级资质、定位高端的专业运维服务能力、国家高等本科的教育培训资质，构建了Juniper、Teradata、PacketDesign等国际设备商在中国的全方位服务基地。
随着CT、IT行业日渐融合，公司的业务延伸至IT，为电信、政府、医疗、教育等行业客户提供完整的“产品+服务”ICT整体解决方案，成为信息通信技术（ICT）综合解决方案提供商。
公司共募集资金14.4亿元，其中8亿元投向物联网大数据运营平台，5亿元投向云健康医学中心，1.4亿元用于补充流动资金。在物联网加速向行业应用和公众应用扩展的ICT行业趋势及背景下，物联网大数据运营平台和国脉云健康医学中心项目实施，有助于公司实现以“物联网+大数据”平台运营为核心，以“ICT+重点垂直行业应用（智能交通、能源管理、环境监测、智慧城市建设等重点应用领域）”为切入点，“线上平台+线下实体”形成闭环服务体系，驱动公司成为领先的物联网综合服务提供商，助力公司从专业的ICT综合服务提供商，向基于ICT产业多元化的综合服务供应商转型。
[2017-01-03] 国脉科技(002093):股权激励、高管增持,彰显发展信心-上市公司简评
■中信建投
事件
12月28日，公司发布限制性股票激励计划草案，拟授予16名公司高管及员工的限制性股票数量为2034万股，占总股本的2％；授予价格为每股5.46元。业绩考核条件为：以2015年净利润（4199万元）为基准，2017年净利润增长率不低于60％；2018年净利润增长率不低于80％。
12月30日发布公告，公司总经理增持公司股份102.12万股，成交均价为10.87元/股。增持后，总经理持股占公司股份总数的0.15％。
简评
股权激励、高管增持，彰显发展信心
本次限制性股权激励计划授予对象包括在公司（子公司）任职的董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）人员等共16名高管及员工，为公司上市以来首次，有利于绑定公司核心骨干人员，助力公司健康发展；同时，高管增持，彰显对公司未来发展的信心。
旗下房地产项目开盘销售，带来业绩增厚
1）公司于2012年竞得福州市马尾快安园区41号地块，占地面积59197平方米，最大可建筑面积224949平方米，为商服和住宅用地，用于建设国脉科学园；2）公司近几年持续对国脉科学园投资，在建的项目主要为国脉时代广场，截止2015年末该项目已完成投资9.52亿元，基本已竣工；3）2016年5月，国脉时代广场开始销售，建筑面积24万平米，预计该地产项目未来几年将为公司贡献10亿元左右的净利润。
构建物联网大数据平台，向车联网TSP迈进
公司全力发展物联网大数据运营平台，具备优势如下：1）公司拥有具备自主知识产权的云平台、海量存储及大数据解决方案，拥有云计算、大数据、物联网的自主知识产权及平台建设运营经验，并已应用于交通、医疗卫生、政府、公安、电信、教育等行业，具备成为物联网综合服务提供商的先发优势；2）福建省政府大力鼓励扶持公司物联网平台运营发展，明确将物联网作为发展重点内容，将在资金、融资服务、基础设施建设、公共信息资 源共享、政府信息服务购买等方面给予支持。3）车联网是物联网的重要分支，具备硬件切入优势。国脉集团控股子公司慧翰股份（新三板上市，代码：832245）核心产品车联网控制系统（TCU/T-BOX）可支持多种车联网服务和应用，已进入国内汽车制造厂家包括上汽乘用车、上海大众、上汽大通、奇瑞汽车、江淮汽车、北京汽车、北京福田汽车等，车辆前装动态数据（位置、姿态、CAN总线核心整车数据）汇集丰富。公司在车联网关键的大数据获取环节优势巨大，未来有望成为车联网服务运营商（TSP）。
物联网被称作全球下一个万亿元级规模的新兴产业，已被列为国家五大新兴战略性产业之一，也是5G核心应用，市场潜力巨大。根据Gartner数据，2016年全球物联网设备总数将达64亿台，同比增加30％，预计到2020年将增长到208亿台。
车联网数据变现：UBI保险与二手车交易信息服务
[2016-09-22] 国脉科技(002093):增强ICT领域优势,加快布局物联网产业-调研简报
■渤海证券
上半年ICT业务增长明显
上半年公司营收同比增长160%，净利润4061万元，同比增长110%。营收的增长主要是来自于ICT系统集成业务，因为公司加大对ICT行业的技术、产品及综合解决方案的市场开拓投入，而同期的网络技术服务收入平稳增长。
净利润增长一方面是由于ICT业务的增长，另一方面也是理工学院也带来了一部分利润以及参股公司投资收益增加和当期财务费用同比下降。整体上看，公司已经进入了一个良性发展的上升通道，随着教育、物联网等产业的协同效应增强，公司有望继续保持稳健增长。
公司在物联网领域技术优势突出
公司在原先电信设计咨询、规划、系统集成、平台运营和维护等业务领域上不但保持行业竞争优势，而且确定“技术的国脉”的发展战略，围绕物联网、大数据、云计算等领域的核心技术持续投入，并形成了完整的“物联网+大数据”解决方案。另外，在智能硬件、平台核心设备等关键领域有拥有自主知识产权的核心技术。布局方面，公司通过占据物联网核心数据入口，利用先发优势，在交通、医疗卫生、政府、公安、电信、教育等行业，进行物联网平台建设和运营，这也获得各级政府在资金扶持、基础设施建设、公共信息资源共享、政府信息服务购买等方面的大力支持。
目前公司在物联网方面有望突破的是建设国家级二手车第三方安全认证平台。该平台是基于物联网的信息服务平台，以车联网技术为核心，通过在车辆上加装车联网控制单元（TCU）等装置，实时收集车辆技术参数、运行数据等，再整合车辆生产、销售、登记、检验、保养、维修、保险、报废等全生命周期大数据信息，从而形成车辆安全认证信息库。后续的商业模式一方面可以是数据控制模块硬件的销售与平台的运营维护，还可以为二手车交易提供权威的第三方车辆认证评估报告和信息查询服务。随着安装数据模块的用户数增长，车联网业务将是公司未来最具爆发的业务领域。
布局教育，增强物联网发展潜力
公司的福州理工学院目前已经开设本科与专科，在专业设置、人才培养、科研方向均与公司的物联网发展战略紧密结合，不仅为公司提供长期人才与技术支撑，同时随着学生规模扩大，也为公司的提供的稳定的盈利。另外依托于学院教师队伍的研究实力，搭建物联网、大数据创新团队，为公司提供战略性科技研究储备，占据前沿技术产业。因此公司未来产、学、研融合的模式将是公司业务和技术快速增长的最坚实保障。
盈利与预测
考虑到公司ICT业务增长较快，教育产业以及投资收益，预计公司16-18年公司营收为9.2、11.96和14.96亿，对应的EPS为0.15、0.23、0.30元，首次给予“增持”评级。
风险提示：ICT业务增速下滑。
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