002017东信和平股票走势分析
≈≈东信和平002017≈≈(更新:21.11.14)
[2021-11-14] 东信和平(002017):经营业绩逐步好转,成为中电科旗下上市公司-公司点评报告
■东北证券
经营情况逐步向好,积极提升研发能力。2020年第二季度开始,随着国内疫情逐渐控制和公司创新业务的开拓,公司的总体经营情况逐渐恢复。2020年公司实现营业收入10.63亿元,同比下降9.84％,实现归母净利润3546.06万元,同比下降10.26％;2021年前三季度实现营业收入7.42亿元,同比增长9.09％,实现归母净利润0.29亿元,同比增长19.67％。公司具备雄厚的技术实力,是国家企业技术中心、智能数字安全技术国家地方联合工程研究中心,积极与高校联合开展数字安全产品研发合作,进一步提升公司整体研发实力。
智能卡业务是公司第一大收入来源。公司的主要业务包括智能卡业务、数字身份与安全业务和行业端到端解决方案,2020年智能卡业务收入占比高达96.16％。智能卡业务方面,公司在通信领域与电信运营商保持良好合作,集采项目执行情况良好;在金融支付领域积极参加各大银行招标,2020年新中标数家银行智能卡项目;在政府公共事业领域跟进三代社保卡增量市场,保持社保卡市场优势地位;积极向互联网+的产品延伸,寻求新业务合作契机。数字身份及安全业务方面,公司积极把握数字化安全发展机遇,以嵌入式产品为基点,加大数字身份及安全业务开发力度,推进公司产业创新升级,产品在车联网、垂直行业应用领域、特种标签领域等均取得重大规模突破。
中国电科集团通过国有股权无偿划转成为公司实际控制人。为深化国企改革,优化资源配置,公司实控人中国普天集团整体无偿划转进入中国电科集团,成为中国电科集团全资子公司。本次收购前,中国普天集团合计控制东信和平44.21％的股份,本次收购完成后,东信和平的直接控股股东仍为东信集团,中国电科集团通过持有中国普天集团100％的股权从而间接控制东信和平44.21％的股份,东信和平实际控制人由中国普天集团变更为中国电科集团。
投资建议:我们预测公司2021-2023年营业收入分别为11.79/13.26/15.22亿元,归母净利润分别为0.38/0.43/0.49亿元,对应EPS为0.09/0.10/0.11元,对应PE155.34/139.00/120.58X,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:投资项目不及预期、市场竞争加剧、宏观经济波动
[2021-02-25] 东信和平(002017):东信和平实际控制人中国普天正在与中国电科筹划重组事项
■上海证券报
东信和平2月25日早间公告称，公司于2021年2月24日收到公司实际控制人中国普天信息产业集团有限公司(以下简称“中国普天”)通知，公司实际控制人中国普天正在与中国电子科技集团有限公司(以下简称“中国电科”)筹划重组事项，中国普天整体产权拟无偿划转进入中国电科，该方案尚需获得相关主管部门批准，上述重组事宜不会对公司的正常生产经营活动构成重大影响。
[2021-02-04] 东信和平(002017):东信和平业绩快报2020年净利润同比降11%
■证券时报
东信和平(002017)2月4日晚间发布业绩快报，2020年营业收入为10.62亿元，同比下滑9.9%;归母净利润3523.74万元，同比下滑10.82%;基本每股收益0.08元。2020年度，受新冠疫情和国内外经济形势复杂多变的影响，公司产品的市场需求波动较大，报告期内，公司营业收入及利润同比下降。
[2019-11-21] 东信和平(002017):东信和平入围智芯微电子芯片采购项目供应商
■上海证券报
东信和平晚间公告，公司收到北京智芯微电子科技有限公司（以下简称“智芯微电子”）招标代理机构福建亿力电力科技有限责任公司发来的《入围通知书》，确定公司为智芯微电子“远程（4G）通讯模块-物联网控制芯片采购项目”的入围供应商。
公司表示，此次入围智芯微电子“远程（4G）通讯模块-物联网控制芯片采购项目”供应商，对未来公司在物联网数字安全管理应用业务领域的拓展具有积极的意义。
[2019-09-24] 东信和平(002017):东信和平控股股东一致行动人拟减持不超2%股份
■上海证券报
东信和平公告，公司控股股东东信集团的一致行动人和平电信计划自公告日起十五个交易日后的六个月内，通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过8,929,721 股（占公司总股本比例不超过2%）。截至公告日，和平电信持有公司股份70,687,596 股，占公司总股本的15.83%。
[2019-08-27] 东信和平(002017):东信和平公司物联网用贴片sim卡已开展小批量试点应用
■证券时报
东信和平(002017)27日在互动平台表示，公司有生产物联网用贴片sim卡的能力，目前已在平台上开展小批量试点应用。公司配股募投项目中基于NB-IoT技术的安全接入解决方案研发项目,以eSIM为切入口，研究开发基于NB-IoT技术的物联网安全接入与管理解决方案。
[2019-08-20] 东信和平(002017):东信和平上半年盈利1970万元,同比下降7%
■上海证券报
东信和平8月20日晚间公告，2019年1月1日至2019年6月30日，公司实现营业收入55,172.85万元，较去年同期增长1.04%；实现归属于上市公司股东的净利润1,970.04万元，较去年同期下降7.11%?
上半年，公司继续加大国内市场营销力度，各大运营商集采项目执行情况良好，SIM卡和物联网卡的出货量及收入同比均有增长；在金融领域，公司紧贴客户需求，积极推行特殊工艺卡，挖掘金融卡附加价值，取得了良好的成效；在政府公共事业领域，国内第三代社保卡市场范围进一步扩大，公司市场地位得到有效巩固，社保卡发卡量同比提升，收入亦同比上升；在系统集成业务方面，公司配股募投项目“医保基金消费终端安全管理平台建设及运营项目”正在推进中，报告期内，新增郑州、开封、嘉兴、金华等地进行项目试点。
[2019-06-11] 东信和平(002017):东信和平目前正积极参与高速公路ETC项目
■证券时报
东信和平(002017)11日在互动平台上回答投资者提问时表示，公司目前正在积极参与高速公路ETC项目；公司暂未与华为海思合作。
[2019-02-14] 东信和平(002017):东信和平将实施配股,股权登记日为2月19日
■证券时报
东信和平(002017)2月14日晚披露配股发行公告，此次配股以股权登记日2月19日（R日）深交所收市后公司总股本为基数，按每10股配售3股的比例向全体股东配售，配股价格为4.04元/股。配股代码“082017”，配股简称“东信A1配”。配股缴款及网上清算期间，即2月20日（R+1日）至2月27日（R+6日），公司股票停止交易。
[2019-01-14] 东信和平(002017):东信和平,2018年净利同比增长3.15%
■证券时报
东信和平(002017)1月14日晚间披露2018年度业绩快报，公司2018年度实现营业总收入11.53亿元，同比下降3.09%；净利润3891.53万元，同比增长3.15%；基本每股收益0.11元。
[2018-11-09] 东信和平(002017):东信和平三季报存隐忧,应收账款和存货激增
■证券日报
在经历了连续七年业绩增长后，东信和平迎来了业绩下滑。2017年，公司业绩同比下滑53.83%，2018年上半年，公司业绩再次同比下滑9.29%。虽然依靠第三季度947.82万元的盈利，公司前三季度净利润实现同比增长4.19%，但是，公司营业收入仍不可避免地出现4.32%的下滑。
记者注意到，在营业收入同比下滑的背景下，公司的应收账款和存货却在不断增长。三季报数据显示，截至9月末，公司应收账款达到2.8亿元，较上年度末增加103.21%；存货也由期初的3.67亿元激增至4.67亿元。
记者就上述问题采访东信和平，公司证代林伟对记者表示：“我们不接受电话采访。”此后，记者多次致电公司联系现场采访事宜，但电话始终再无人接听。
据东信和平2018年三季报显示，7月份至9月份，公司实现营业收入2.63亿元，同比减少1.46%；实现归属于上市公司股东的净利润947.82万元，同比增长56.04%。1月份至9月份，公司实现营业收入8.09亿元，同比减少4.32%；归属于上市公司股东的净利润3068.63万元，同比增长4.19%。不过，前三季度扣非后的净利润仍同比下滑7.71%。
2004年上市的东信和平主营业务以通信、银行、社保三大应用领域的智能卡产品为主。2009年，公司业绩出现上市后的第二次下滑后，很快又回到了稳步增长的正轨。2010年至2016年，公司每年业绩稳定增长，特别是2014年，增长幅度超过三成。
但是，自2017年二季度开始，公司业绩掉头向下，2017年当年，公司营业收入和净利润分别下滑20.51%和53.83%。直至2018年上半年，公司的业绩情况仍未得到改观。
虽然通过三季度的业绩增长东信和平挽回了业绩下滑的颓势，但是公司应收账款和存货却大幅增长。
根据公司此前披露的报告显示，2017年底，公司应收账款为1.38亿元，截至2018年上半年已达2.77亿元，三季度继续增至2.8亿元，增长幅度达到103.21%。公司对此表示，“主要是因为智能卡行业竞争激烈，国内客户结算周期较长。”同时，由于应收账款增加，相应的坏账损失增加，公司为此计提了1389.96万元的资产减值损失。
此外，公司的存货也直线上升。截至三季度末公司存货4.67亿元，较期初的3.67亿元，增加1亿元，增幅27.25%；占公司总资产的比例达到27.9%。虽然三季报中没有披露存货的具体构成情况，但从半年报存货中库存商品占比达到68%来推测，目前存货商品应该仍占较大比例。
对于东信科平在营业收入下滑的同时存货和应收账款激增，有专业从事财务研究的人士对记者表示，“营业收入下滑，而应收账款和存货大幅增长，这是公司产品销售不畅的表现。”
此外，记者还注意到，东信和平近年来实施了国际化战略，公司表示“海外子公司的管理能力和国际市场布局理念进一步增强，公司正朝着全球领先智能卡企业的方向迈进。”但实际上，其海外子公司的经营情况不甚乐观，今年上半年公司四家海外子公司皆亏损，而追溯到2017年海外子公司亦有亏损产生。
东信和平国际化之路早在十多年前就开启。2016年四家海外子公司合计实现净利润2289.45万元，但2017年这四家公司中已有孟加拉国和新加坡子公司出现亏损，分别亏损586.14万元和219.48万元。到了2018年上半年，四家子公司全部亏损，亏额金额合计515.78万元。
事实上，受全球经济增长放缓以及汇率波动的影响，海外市场和业务的开拓难度加大，风险加剧，虽然东信和平在通信卡出货量上有所提升，但是子公司业绩的低迷无不反映出国际化进程受挫。有业内人士表示，“东信和平的核心竞争力不足，且治理结构一直为市场所诟病。上市这么多年来没有体现出多大的成长性，在这种条件下走国际化扩张很难取得立竿见影的效果，看来还要继续‘交学费’。”
[2018-11-09] 东信和平(002017):东信和平,配股申请获证监会核准批复
■证券时报
东信和平(002017)11月9日晚公告，公司近日收到证监会批复，核准公司向原股东配售约1.04亿股新股，该批复自核准发行之日起6个月内有效。
[2018-06-05] 东信和平(002017):东信和平去年业绩下滑超五成,募投项目实现效益尚待时日
■证券日报
5月22日，东信和平发布了公司公开配股申请获得证监会受理的公告。对于2017年和2018年一季度业绩均出现下滑的东信和平而言，这无疑是一个“雪中送炭”的好消息。
早在2016年8月份，东信和平就拟通过非公开发行股票进行募投项目的建设，但是2017年9月份，公司终止了非公开发行事项，改为以配股的方式拟继续进行相关募投项目的建设。经过了数月的等待后，终于迎来了证监会的受理，虽然该申请尚需获得证监会的核准，能否获得核准存在不确定性，但最起码让公司看到了一丝曙光。
不过，记者注意到，公司配股拟投向的两个重头项目——医保基金消费终端安全管理平台建设及运营项目(以下简称“医保基金项目”)和生产智能化改造升级项目(以下简称“智能化项目”)的建设周期分别为36个月和30个月。这意味着项目最终建成取得效益至少要到2021年。
有私募行业研究员对记者表示，“东信和平虽然是社保卡的主要生产商之一，但是国内持卡人基数很大，增量空间有限。公司拟通过配股从硬件服务提供商向软件平台商转型，这种想法不错，但是从目前来看，真正实现尚需时日”。
募投项目建设周期前后不一
2017年9月23日，东信和平推出了2017年度配股公开发行证券预案。预案显示，公司拟按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售，募集资金总额不超过4.2亿元，投向NB-IoT技术的安全接入解决方案研发项目、医保基金项目和智能化项目，总投资金额分别为4210万元、4.19亿元和9678.2亿元，拟使用募集资金分别为1750万元、3.13亿元和8967.2万元。
就在发布配股预案的同时，东信和平以“基于近期再融资政策法规、资本市场环境、融资时机等因素的变化”为由，做出了终止2016年8月份发布的非公开发行A股股票的事项。通过对比定增和配股预案发现，两者募集资金总额虽然不同，但是拟投向的项目却如出一辙，仅是配股预案中减少了“补充流动资金”一项，其它三项均保持不变。
据了解，医保基金项目拟在全国80个以上地市级城市推广MPSP平台建设及运营，搭建安装16万个MPSP平台的前置设备以及80个后台安全管理系统，全面启动MPSP平台运营。
东信和平曾在定增预案中计划通过30个月的时间完成前置设备及后台安全管理系统的安装部署。项目稳定运营年度实现的平均收入约2.5亿元，项目内部收益率为16.93%(所得税后)。不过，该项目在配股预案中的建设周期却变成了36个月，项目内部收益率也变成了16.85%(所得税后)。
对于同一个项目，其建设周期为何在两份预案中不尽相同。记者于5月30日致电东信和平，公司证券事务代表林伟不愿意多谈，他表示：“我们不接受采访。”
东信和平此次配股拟投向的智能化项目，主要是对公司现有的接触式IC卡、非接触式IC卡和双界面卡生产线进行智能化改造升级。相关资料显示，该项目早在2016年8月份就已完成发改委备案。按照此前公司在定增预案中的预计拟于30个月内完成，即2019年度。不过，此后随着定增的终止该项目也无法进行建设。目前虽然配股预案获得证监会受理，但距离最终核准还需要一定的时间，以至于建成以最乐观的预期都要到2021年了。届时该项目是否还能适应市场需要也不得而知。
业绩连续下滑
事实上，随着IC卡行业整体增速放缓、智能卡行业竞争加剧，使得智能卡行业的上市公司业绩受到了一定的冲击。
东信和平2017年年报显示，公司实现营业收入11.9亿元，同比下滑20.51%；实现归属于上市公司股东的净利润3772.82万元，同比下滑53.83%。对于业绩下滑的原因，公司方面的解释是“由于市场竞争加剧，智能卡销售单价下滑所致”。相关数据显示，公司智能卡产品的收入较2016年下降了21.12%，毛利率也下降了2.21个百分点，至23.76%。
进入2018年后，东信和平的业绩颓势也未能扭转。公司发布的2018年一季报显示，一季度公司实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为2.43亿元和798.22万元，分别同比下滑14.10%和8.89%。此外，公司还预计2018年1月份至6月份归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-25%至25%；净利润变动区间为1753.43万元至2922.39万元。
上述私募研究员对此表示，“受行业竞争激烈的影响，东信和平2017年智能卡无论是生产量还是销售量都出现明显下滑。公司ROE长期徘徊在8%左右，从未超过10%。近三年股息率年化也不到0.5%。对价值投资者缺乏吸引力”。
[2018-06-05] 东信和平(002017):东信和平去年业绩下滑超五成,募投项目实现效益待时日
■证券日报
5月22日东信和平发布了公司公开配股申请获得证监会受理的公告。对于2017年和2018年一季度业绩均出现下滑的东信和平而言，这无疑是一个“雪中送炭”的好消息。
早在2016年8月份，东信和平就拟通过非公开发行股票进行募投项目的建设，但是2017年9月份，公司终止了非公开发行事项，改为以配股的方式拟继续进行相关募投项目的建设。经过了数月的等待后，终于迎来了证监会的受理，虽然该申请尚需获得证监会的核准，能否获得核准存在不确定性，但最起码让公司看到了一丝曙光。
不过，记者注意到，公司配股拟投向的两个重头项目——医保基金消费终端安全管理平台建设及运营项目(以下简称“医保基金项目”)和生产智能化改造升级项目(以下简称“智能化项目”)的建设周期分别为36个月和30个月。这意味着项目最终建成取得效益至少要到2021年。
有私募行业研究员对记者表示，“东信和平虽然是社保卡的主要生产商之一，但是国内持卡人基数很大，增量空间有限。公司拟通过配股从硬件服务提供商向软件平台商转型，这种想法不错，但是从目前来看，真正实现尚需时日”。
募投项目建设周期前后不一
2017年9月23日，东信和平推出了2017年度配股公开发行证券预案。预案显示，公司拟按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售，募集资金总额不超过4.2亿元，投向NB-IoT技术的安全接入解决方案研发项目、医保基金项目和智能化项目，总投资金额分别为4210万元、4.19亿元和9678.2亿元，拟使用募集资金分别为1750万元、3.13亿元和8967.2万元。
就在发布配股预案的同时，东信和平以“基于近期再融资政策法规、资本市场环境、融资时机等因素的变化”为由，做出了终止2016年8月份发布的非公开发行A股股票的事项。通过对比定增和配股预案发现，两者募集资金总额虽然不同，但是拟投向的项目却如出一辙，仅是配股预案中减少了“补充流动资金”一项，其它三项均保持不变。
据了解，医保基金项目拟在全国80个以上地市级城市推广MPSP平台建设及运营，搭建安装16万个MPSP平台的前置设备以及80个后台安全管理系统，全面启动MPSP平台运营。
东信和平曾在定增预案中计划通过30个月的时间完成前置设备及后台安全管理系统的安装部署。项目稳定运营年度实现的平均收入约2.5亿元，项目内部收益率为16.93%(所得税后)。不过，该项目在配股预案中的建设周期却变成了36个月，项目内部收益率也变成了16.85%(所得税后)。
对于同一个项目，其建设周期为何在两份预案中不尽相同。记者于5月30日致电东信和平，公司证券事务代表林伟不愿意多谈，他表示：“我们不接受采访。”
东信和平此次配股拟投向的智能化项目，主要是对公司现有的接触式IC卡、非接触式IC卡和双界面卡生产线进行智能化改造升级。相关资料显示，该项目早在2016年8月份就已完成发改委备案。按照此前公司在定增预案中的预计拟于30个月内完成，即2019年度。不过，此后随着定增的终止该项目也无法进行建设。目前虽然配股预案获得证监会受理，但距离最终核准还需要一定的时间，以至于建成以最乐观的预期都要到2021年了。届时该项目是否还能适应市场需要也不得而知。
业绩连续下滑
事实上，随着IC卡行业整体增速放缓、智能卡行业竞争加剧，使得智能卡行业的上市公司业绩受到了一定的冲击。
东信和平2017年年报显示，公司实现营业收入11.9亿元，同比下滑20.51%；实现归属于上市公司股东的净利润3772.82万元，同比下滑53.83%。对于业绩下滑的原因，公司方面的解释是“由于市场竞争加剧，智能卡销售单价下滑所致”。相关数据显示，公司智能卡产品的收入较2016年下降了21.12%，毛利率也下降了2.21个百分点，至23.76%。
进入2018年后，东信和平的业绩颓势也未能扭转。公司发布的2018年一季报显示，一季度公司实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为2.43亿元和798.22万元，分别同比下滑14.10%和8.89%。此外，公司还预计2018年1月份至6月份归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-25%至25%；净利润变动区间为1753.43万元至2922.39万元。
上述私募研究员对此表示，“受行业竞争激烈的影响，东信和平2017年智能卡无论是生产量还是销售量都出现明显下滑。公司ROE长期徘徊在8%左右，从未超过10%。近三年股息率年化也不到0.5%。对价值投资者缺乏吸引力”。
[2017-02-22] 东信和平(002017):业绩超预期,受益物联网大发展-2016年度业绩快报点评
■东兴证券
事件：
2017年2月22日，公司发布《2016年度业绩快报》。公司2016年实现营业收入14.73亿元、归属于母公司所有者的净利润8012.73万元，较上年同期分别增长2.36％和24.58％。
主要观点：
1.得益于主业增长和财务费用下降，业绩增长超预期。
2016年，公司实现营业收入14.73亿元、营业利润6690.43万元、归母净利润8012.73万元，较上年同期分别增长2.36％、17.21％和24.58％。我们认为，在IC卡行业整体增速放缓、国内4G换卡高峰已过的情况下，公司业绩增长明显超预期，较我们之前预测的归母净利润7635万元高5％，基本达到了三季报预告的上限。公司业绩增长的主要原因是主营业务稳步提升，尤其是海外市场加快拓展，发卡量有所提升，同时加强费用管理，财务费用同比下降。
2．物联网发展提速，公司有望因SIM卡和模组率先受益。
我们认为，2017年物联网将进入快速发展期，其中随着NB-IoT商用元年开启，蜂窝物联网有望在三大运营商及华为、中兴等的推动下实现快速发展。预计2017年，我国将新增蜂窝物联网连接数1.5亿户，净增量是2016年的2倍。近期，中国移动就在物联网领域动作频频，包括启动2017年物联网USIM卡采购，总量达2754万张，江西移动和江苏移动还先后发布NB-IoT商用网络。
2016年，公司发布《非公开发行A股股票预案》，拟投资4210万元用于“基于NB-IoT技术的安全接入解决方案研发项目”，以eSIM为切入口，研发基于NB-IoT技术的安全接入与管理解决方案、eSIM签约管理平台，研究开发集成eSIM的NB-IoT通信芯片模组。因此，公司有望通过定增和项目募投，快速切入物联网市场，基于SIM卡及模组业务，获得更大市场份额，为业绩增长注入强心剂。
结论：
我们预计公司2017年-2018年EPS分别为0.29元和0.37元，对应PE分别为56倍和44倍，维持“推荐”评级。
风险提示：物联网发展不及预期；行业竞争加剧；定增失败。
[2016-10-18] 东信和平(002017):转型物联网,抢占NB-IoT发展先机-调研简报
■东兴证券
东信和平是全球领先的智能卡产品及相关系统集成与解决方案提供商，SIM制造领先企业，有望充分受益NB-IoT引领的蜂窝物联网发展。
公司营收和净利润均保持稳定增长态势，毛利率和净利率也稳中有升。
得益于公司持续深耕通信、银行、社保三大智能卡应用领域，加大海外市场拓展力度，2015年公司实现营业收入14.39亿元、归母净利润6432万元，较2014年分别增长11.84%和11.74%，毛利率和净利率分别为25.18%和4.88%，同比提升1个百分点和0.32个百分点。2016年上半年，虽然国内4G换卡高峰已过，IC卡发卡量增长趋于平稳，但公司通过加大海外拓展力度，营收和净利润仍保持了增长态势。我们认为，未来物联网和5G发卡有望支撑公司业绩保持良好的增长态势。
NB-IoT将推动蜂窝物联网进入规模发展阶段，带动SIM卡需求增长。
公司作为国内率先研发基于NB-IoT技术的安全接入解决方案的SIM卡制造商，先发优势明显，有望抓住蜂窝物联网，尤其是NB-IoT快速发展的契机，一方面在蜂窝物联网SIM及eSIM卡发展中获得较大市场份额，并通过运营物联网eSIM用户签约管理平台新增运营分成收入；另一方面将有望切入物联网通信模组市场，并基于信息安全管理及运营方面的技术实力切入物联网安全市场，分享物联网发展红利。
公司定增发力“医保基金MPSP管理平台”全国推广，拓宽收入来源。
公司是社保卡及PSAM卡的主要生产商之一，截至2015年底已累计为24个省市提供超过1.5亿张社保卡。公司MPSP平台已试点成功，具有较为明显的先发优势。预计项目稳定运营后，年均收入可达2.5亿元，项目内部收益率为16.93%，该平台有望成为公司新的收入增长点。
公司盈利预测及投资评级。我们预计公司2016-2018年每股收益分别为0.22元、0.29元和0.38元，对应PE分别为69倍、53倍和40倍。考虑到公司作为国内率先研发基于NB-IoT技术的安全接入解决方案的SIM卡制造商，先发优势明显，未来发展值得期待，维持“推荐”评级。
[2016-09-08] 东信和平(002017):发力eSIM与MPSP项目,转型物联网平台运营商-公司深度报告
■东北证券
2016年6月16日，NB-IoT核心标准协议在韩国釜山3GPPRAN全会第72次会议上正式获批并冻结，物联网产业化应用进入快车道，预计将有海量的智能设备终端接入物联网。物联网终端具备数据采集、传输、计算等多项功能，且被大量使用在电力、水务、环保等多个国家基础设施领域，信息安全问题不容忽视。公司发挥自身优势，研发eSIM集成化模块，为物联网终端打造身份标签。eSIM具备小型、节能、稳定的特点，是适合于物联网终端的身份识别的优化方案。公司以SIM卡领域的技术与供应链优势为基础，与上游芯片厂下游运营商携手打造物联网数据安全传输方案，未来有望在多个领域普及应用。
构建MPSP医保监控平台，从产品方案商向平台运营商转型。随着医疗保险定点机构覆盖范围与基金规模的扩大，监管机构对稳定高效的信息化监控手段需求越来越迫切。公司自主开发了MPSP平台，可以实现对社会保障PSAM卡定位管理，同时通过可信数据采集、回传和分析处理等协助提升监管部门的管理效率，整体上降低了医疗定点机构的运营成本。公司作为智能卡领域的龙头企业，在社保PSAM卡领域有丰富的经验与平台资源。公司MPSP项目已开发多年，目前在珠海、广州等地都已成功试点三年，获得当地监管部门与定点医疗机构一致好评，未来具备批量普及优势。此项目是公司从产品解决方案商向平台运营商转型升级的关键一步，一方面为公司提供稳定的现金流，另一方面可充分利用医疗保险体系资源，未来在大数据处理、流量运营等多方面具备广阔的发展空间。
首次覆盖，给予“买入”评级。我们看好公司以智能卡龙头优势为基础，切入物联网及医疗保险监控领域，从产品方案商向平台运营商转型的战略规划。预估2016-2018年EPS分别为0.21/0.30/038元，给予买入评级。
风险提示：eSIM或MPSP项目进展不及预期。
[2016-08-30] 东信和平(002017):增发募集5亿,打造物联网"用户签约管理平台"
■华创证券
以社会保障PSAM卡为切入口，布局物联网新方向：打造医保终端安全管理运营平台社会保障PSAM卡的使用让跨区支付、多应用拓展等成为可能，是目前多数地区医药机构成为使用社会保障卡业务网点的必须申领设备之一。未来随着跨省结算、城乡统筹等医疗改革政策的推进，社会保障PSAM卡的使用范围有望进一步拓展。
东信和平是社保卡及PSAM卡的主要生产商之一，截至2015年底，公司已累计为24个省市的人力资源和社会保障系统提供超过1.5亿张社保卡对医保基金消费用卡环境的安全等方面较为了解，且已充分利用自身在智能卡、国密算法等方面积累的研发技术，开发完成MPSP平台，具有较为明显的先发优势。公司建设的医保终端安全管理运营平台的核心是实现医保基金监管信息化，使监管机构能够实时获得医保基金消费的位置、金额、品类等相关信息。本平台已成功试点。本项目拟在全国80个以上地市级城市推广MPSP平台建设及运营，搭建安装16万个MPSP平台的前置设备以及80个后台安全管理系统，全面启动MPSP平台运营。项目稳定运营年度实现的年均收入有望约2.5亿元。
投资建议：公司作为国内智能卡行业领先企业之一，此次增发有助于公司从卡的硬件服务提供商向软件平台商转型，基于ESIM和社会保障PSAM卡为入口，布局物联网新型领域，我们看好公司的转型方向，预测公司2016、2017eps分别为0.21、0.28，给予推荐评级。
[2016-08-29] 东信和平(002017):增发募集5亿,打造物联网"用户签约管理平台"-公司点评
■华创证券
主要观点
1、募集5.46亿资金，积极布局物联网等新兴领域
公司一年期增发，底价14.07/股，本次公司募集资金净额拟用于：（1）基于NB-IoT技术的安全接入解决方案研发项目；（2）医保基金消费终端安全管理平台建设及运营项目；（3）生产智能化改造升级项目；（4）补充流动资金项目。
其中最大部分为3.7亿投入医保基金消费终端安全管理平台建设及运营项目，该项目总投入为4.19亿元。
2、以eSIM为切入口，打造物联网服务接入部署和管理平台
（1）eSIM：物联网应用的基石。eSIM作为物联网业务系统终端的安全单元，位于网络终端设备层，与物联网通信终端共同形成物联网用户设备，为物联网用户接入移动网络并通过物联网业务提供服务。相较于目前传统通讯市场，物联网对SIM卡的低成本、小型化、安全性、稳定性要求更高，传统的SIM卡难以满足物联网设备要求。eSIM在此环境下应运而生，由于其直接焊接在物联网设备芯片上，一方面，面积可做到NanoSIM的四分之一，大大拓宽了eSIM的应用范围；另外一方面，与芯片集成化降低了制造成本，提升了稳定性。eSIM的出现为物联网的快速发展创造了有利条件。
东信和平在eSIM模块的产业投入，已不仅仅是一种新的通用集成电路卡形态，还包括为支撑这种新的卡形态而建立的一系列系统接口、平台的研发，以及保障安全、可信的业务运营管理等方面的研发。
（2）布局物联网安全：基于sim卡的安全加密。东信和平将基于将用户安全识别模块内置于物联网终端上主处理器之上的硬件信任根，在其主处理器上构筑一个与移动终端操作系统并行且隔离的TEE可信执行环境。TEE能最大程度地降低安全风险，保护系统的安全状态，同时提供了收集、存储和度量系统完整性状态信息的相关机制。在复杂的物联网应用环境下，每类应用的数据存储、交互信息的安全机制需要得到重视，特别是核心数据通信环节。
（3）打造物联网服务接入部署和管理平台：以“用户签约管理”为核心。由于eSIM模块固定在终端中不可插拔，不能随意更换，给终端生产和使用带来了一定的影响。为此，传统的面向个人用户的智能卡的发行和管理流程中很多环节不再适用于eSIM模块，因为在发卡流程中的号码管理、号码配置、号码回收等方面都存在个性化的需求。东信和平计划通过远程接入部署和运营监管策略的研发，形成一种新的远程管理系统，以“用户签约管理”为核心，通过移动通信网络远程配置和管理智能卡内的终端数据，为物联网终端用户提供安全可信的业务服务和运营管理保障。
3、以社会保障PSAM卡为切入口，布局物联网新方向：打造医保终端安全管理运营平台社会保障PSAM卡的使用让跨区支付、多应用拓展等成为可能，是目前多数地区医药机构成为使用社会保障卡业务网点的必须申领设备之一。未来随着跨省结算、城乡统筹等医疗改革政策的推进，社会保障PSAM卡的使用范围有望进一步拓展。
东信和平是社保卡及PSAM卡的主要生产商之一，截至2015年底，公司已累计为24个省市的人力资源和社会保障系统提供超过1.5亿张社保卡对医保基金消费用卡环境的安全等方面较为了解，且已充分利用自身在智能卡、国密算法等方面积累的研发技术，开发完成MPSP平台，具有较为明显的先发优势。公司建设的医保终端安全管理运营平台的核心是实现医保基金监管信息化，使监管机构能够实时获得医保基金消费的位置、金额、品类等相关信息。
本平台已成功试点。本项目拟在全国80个以上地市级城市推广MPSP平台建设及运营，搭建安装16万个MPSP平台的前置设备以及80个后台安全管理系统，全面启动MPSP平台运营。项目稳定运营年度实现的年均收入有望约2.5亿元。
4、投资建议：
公司作为国内智能卡行业领先企业之一，此次增发有助于公司从卡的硬件服务提供商向软件平台商转型，基于ESIM和社会保障PSAM卡为入口，布局物联网新型领域，我们看好公司的转型方向，预测公司2016、2017eps分别为0.21、0.28，给予推荐评级。
[2016-08-25] 东信和平(002017):定增发力NB-IoT,分享物联网发展红利
■东兴证券
我们认为，公司是社保卡及PSAM卡的主要生产商之一，截至2015年底已累计为24个省市提供超过1.5亿张社保卡。公司对医保基金消费用卡环境的安全要求较为了解，且已充分利用自身在智能卡、国密算法等方面积累的研发技术，开发完成MPSP平台，具有较为明显的先发优势，该平台有望成为公司新的收入增长点。
结论：考虑到物联网发展明显提速，NB-IoT加快蜂窝物联网发展。我们预计公司2016年-2018年EPS分别为0.22元、0.28元和0.37元，对应PE分别为69倍、54倍和41倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：物联网发展不及预期；行业竞争加剧；定增失败。
[2016-07-25] 东信和平(002017):智能卡行业龙头,物联网时代加速腾飞-公司点评
■东吴证券
智能卡业务龙头公司：公司作为智能卡行业的领先企业，成立18年来，公司专注于智能卡通信、金融支付与安全、政府公共事业等应用领域的产品的研发、生产与销售，规模与资质优势明显，把成为“国际化智能卡产品及相关系统集成与整体解决方案的提供商和服务商”做为发展愿景。公司在智能卡业务保持较大的竞争优势：1.近三年公司专注主业，智能卡业务营收占比超过95%，公司主要研发投入集中，具备智能卡完整的设计、生产、加工、测试生产线，技术积累深厚，成本控制能力一流，营收保持10%以上增速，归母净利润保持10%以上增速，行业竞争力突出。2.国内外业务协调发展，海外业务收入占总收入近1/3并保持高速增长。海外市场方面去年出货量创海外电信市场历史新高，公司成功进入独联体市场，海外金融卡业务稳步增长。3.在多个领域内客户建立了良好持久的合作关系：通信业务领域，公司主营SIM卡生产，为国内通信市场主流供应商。在金融支付与安全领域，2015年公司以金融卡产品为代表的安全支付业务快速增长，尤其是金融卡市场，已成功入围工行、中行等国有大型商业银行，及多家全国性股份制商业银行、省农信及部分地方商业银行。在政府公共事业领域，公司深入推进社保卡业务，加大城市“一卡通”业务拓展力 度，并在居民健康卡领域取得新的进展。
物联网爆发催生发展新动力：公司在国内通信运营商SIM卡市场份额优势巨大，未来将跟随运营商在物联网方面快速布局，分享行业红利。1.物联网行业在需求侧和供给侧都达到良好的快速增长阶段，行业处于快速爆发期，具有巨大发展潜力。2.物联网SIM卡行业将伴随整个物联网的发展快速爆发，并且长期处于市场忽略状态，具有明显预期差。IDC预测2020年达到207亿个设备，华为预测2025年达到1000亿个设备，2020-2025年间，会有200-1000亿张SIM卡的需求，市场空间将达到1000亿。3.公司作为智能卡行业龙头，将获益于物联网爆发式增长，智能卡业务持续带来增长动力。
智慧城市推进为公司系统集成业务带来新契机：城联数据城市通卡综合服务平台运营工作开展迅速，平台开发、业务合作、城市签约及落地均有所突破，部分城市通卡公司完成正式上线工作。在万物互联、智慧城市高速推进的今天，公司在通信、金融、社保等关键行业的技术优势、资质优势、市场份额凸显了公司在运营服务与系统集成业务方面的潜力。在各行业业务相互促进，协调发展的同时，有望打造新的利润贡献点。
盈利预测与投资建议：预计公司2016-2018年的EPS为0.23元、0.33元/0.48元，对应PE70/49/34X。我们认为公司在智能卡业务将保持稳定增长。智能终端业务受益于整体行业有望放量，给予“买入”评级。
风险提示：智能卡市场不及预期风险；市场竞争加剧风险；系统性风险。
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免责条款
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[2021-11-14] 东信和平(002017):经营业绩逐步好转,成为中电科旗下上市公司-公司点评报告
■东北证券
经营情况逐步向好,积极提升研发能力。2020年第二季度开始,随着国内疫情逐渐控制和公司创新业务的开拓,公司的总体经营情况逐渐恢复。2020年公司实现营业收入10.63亿元,同比下降9.84％,实现归母净利润3546.06万元,同比下降10.26％;2021年前三季度实现营业收入7.42亿元,同比增长9.09％,实现归母净利润0.29亿元,同比增长19.67％。公司具备雄厚的技术实力,是国家企业技术中心、智能数字安全技术国家地方联合工程研究中心,积极与高校联合开展数字安全产品研发合作,进一步提升公司整体研发实力。
智能卡业务是公司第一大收入来源。公司的主要业务包括智能卡业务、数字身份与安全业务和行业端到端解决方案,2020年智能卡业务收入占比高达96.16％。智能卡业务方面,公司在通信领域与电信运营商保持良好合作,集采项目执行情况良好;在金融支付领域积极参加各大银行招标,2020年新中标数家银行智能卡项目;在政府公共事业领域跟进三代社保卡增量市场,保持社保卡市场优势地位;积极向互联网+的产品延伸,寻求新业务合作契机。数字身份及安全业务方面,公司积极把握数字化安全发展机遇,以嵌入式产品为基点,加大数字身份及安全业务开发力度,推进公司产业创新升级,产品在车联网、垂直行业应用领域、特种标签领域等均取得重大规模突破。
中国电科集团通过国有股权无偿划转成为公司实际控制人。为深化国企改革,优化资源配置,公司实控人中国普天集团整体无偿划转进入中国电科集团,成为中国电科集团全资子公司。本次收购前,中国普天集团合计控制东信和平44.21％的股份,本次收购完成后,东信和平的直接控股股东仍为东信集团,中国电科集团通过持有中国普天集团100％的股权从而间接控制东信和平44.21％的股份,东信和平实际控制人由中国普天集团变更为中国电科集团。
投资建议:我们预测公司2021-2023年营业收入分别为11.79/13.26/15.22亿元,归母净利润分别为0.38/0.43/0.49亿元,对应EPS为0.09/0.10/0.11元,对应PE155.34/139.00/120.58X,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:投资项目不及预期、市场竞争加剧、宏观经济波动
[2021-02-25] 东信和平(002017):东信和平实际控制人中国普天正在与中国电科筹划重组事项
■上海证券报
东信和平2月25日早间公告称，公司于2021年2月24日收到公司实际控制人中国普天信息产业集团有限公司(以下简称“中国普天”)通知，公司实际控制人中国普天正在与中国电子科技集团有限公司(以下简称“中国电科”)筹划重组事项，中国普天整体产权拟无偿划转进入中国电科，该方案尚需获得相关主管部门批准，上述重组事宜不会对公司的正常生产经营活动构成重大影响。
[2021-02-04] 东信和平(002017):东信和平业绩快报2020年净利润同比降11%
■证券时报
东信和平(002017)2月4日晚间发布业绩快报，2020年营业收入为10.62亿元，同比下滑9.9%;归母净利润3523.74万元，同比下滑10.82%;基本每股收益0.08元。2020年度，受新冠疫情和国内外经济形势复杂多变的影响，公司产品的市场需求波动较大，报告期内，公司营业收入及利润同比下降。
[2019-11-21] 东信和平(002017):东信和平入围智芯微电子芯片采购项目供应商
■上海证券报
东信和平晚间公告，公司收到北京智芯微电子科技有限公司（以下简称“智芯微电子”）招标代理机构福建亿力电力科技有限责任公司发来的《入围通知书》，确定公司为智芯微电子“远程（4G）通讯模块-物联网控制芯片采购项目”的入围供应商。
公司表示，此次入围智芯微电子“远程（4G）通讯模块-物联网控制芯片采购项目”供应商，对未来公司在物联网数字安全管理应用业务领域的拓展具有积极的意义。
[2019-09-24] 东信和平(002017):东信和平控股股东一致行动人拟减持不超2%股份
■上海证券报
东信和平公告，公司控股股东东信集团的一致行动人和平电信计划自公告日起十五个交易日后的六个月内，通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过8,929,721 股（占公司总股本比例不超过2%）。截至公告日，和平电信持有公司股份70,687,596 股，占公司总股本的15.83%。
[2019-08-27] 东信和平(002017):东信和平公司物联网用贴片sim卡已开展小批量试点应用
■证券时报
东信和平(002017)27日在互动平台表示，公司有生产物联网用贴片sim卡的能力，目前已在平台上开展小批量试点应用。公司配股募投项目中基于NB-IoT技术的安全接入解决方案研发项目,以eSIM为切入口，研究开发基于NB-IoT技术的物联网安全接入与管理解决方案。
[2019-08-20] 东信和平(002017):东信和平上半年盈利1970万元,同比下降7%
■上海证券报
东信和平8月20日晚间公告，2019年1月1日至2019年6月30日，公司实现营业收入55,172.85万元，较去年同期增长1.04%；实现归属于上市公司股东的净利润1,970.04万元，较去年同期下降7.11%?
上半年，公司继续加大国内市场营销力度，各大运营商集采项目执行情况良好，SIM卡和物联网卡的出货量及收入同比均有增长；在金融领域，公司紧贴客户需求，积极推行特殊工艺卡，挖掘金融卡附加价值，取得了良好的成效；在政府公共事业领域，国内第三代社保卡市场范围进一步扩大，公司市场地位得到有效巩固，社保卡发卡量同比提升，收入亦同比上升；在系统集成业务方面，公司配股募投项目“医保基金消费终端安全管理平台建设及运营项目”正在推进中，报告期内，新增郑州、开封、嘉兴、金华等地进行项目试点。
[2019-06-11] 东信和平(002017):东信和平目前正积极参与高速公路ETC项目
■证券时报
东信和平(002017)11日在互动平台上回答投资者提问时表示，公司目前正在积极参与高速公路ETC项目；公司暂未与华为海思合作。
[2019-02-14] 东信和平(002017):东信和平将实施配股,股权登记日为2月19日
■证券时报
东信和平(002017)2月14日晚披露配股发行公告，此次配股以股权登记日2月19日（R日）深交所收市后公司总股本为基数，按每10股配售3股的比例向全体股东配售，配股价格为4.04元/股。配股代码“082017”，配股简称“东信A1配”。配股缴款及网上清算期间，即2月20日（R+1日）至2月27日（R+6日），公司股票停止交易。
[2019-01-14] 东信和平(002017):东信和平,2018年净利同比增长3.15%
■证券时报
东信和平(002017)1月14日晚间披露2018年度业绩快报，公司2018年度实现营业总收入11.53亿元，同比下降3.09%；净利润3891.53万元，同比增长3.15%；基本每股收益0.11元。
[2018-11-09] 东信和平(002017):东信和平三季报存隐忧,应收账款和存货激增
■证券日报
在经历了连续七年业绩增长后，东信和平迎来了业绩下滑。2017年，公司业绩同比下滑53.83%，2018年上半年，公司业绩再次同比下滑9.29%。虽然依靠第三季度947.82万元的盈利，公司前三季度净利润实现同比增长4.19%，但是，公司营业收入仍不可避免地出现4.32%的下滑。
记者注意到，在营业收入同比下滑的背景下，公司的应收账款和存货却在不断增长。三季报数据显示，截至9月末，公司应收账款达到2.8亿元，较上年度末增加103.21%；存货也由期初的3.67亿元激增至4.67亿元。
记者就上述问题采访东信和平，公司证代林伟对记者表示：“我们不接受电话采访。”此后，记者多次致电公司联系现场采访事宜，但电话始终再无人接听。
据东信和平2018年三季报显示，7月份至9月份，公司实现营业收入2.63亿元，同比减少1.46%；实现归属于上市公司股东的净利润947.82万元，同比增长56.04%。1月份至9月份，公司实现营业收入8.09亿元，同比减少4.32%；归属于上市公司股东的净利润3068.63万元，同比增长4.19%。不过，前三季度扣非后的净利润仍同比下滑7.71%。
2004年上市的东信和平主营业务以通信、银行、社保三大应用领域的智能卡产品为主。2009年，公司业绩出现上市后的第二次下滑后，很快又回到了稳步增长的正轨。2010年至2016年，公司每年业绩稳定增长，特别是2014年，增长幅度超过三成。
但是，自2017年二季度开始，公司业绩掉头向下，2017年当年，公司营业收入和净利润分别下滑20.51%和53.83%。直至2018年上半年，公司的业绩情况仍未得到改观。
虽然通过三季度的业绩增长东信和平挽回了业绩下滑的颓势，但是公司应收账款和存货却大幅增长。
根据公司此前披露的报告显示，2017年底，公司应收账款为1.38亿元，截至2018年上半年已达2.77亿元，三季度继续增至2.8亿元，增长幅度达到103.21%。公司对此表示，“主要是因为智能卡行业竞争激烈，国内客户结算周期较长。”同时，由于应收账款增加，相应的坏账损失增加，公司为此计提了1389.96万元的资产减值损失。
此外，公司的存货也直线上升。截至三季度末公司存货4.67亿元，较期初的3.67亿元，增加1亿元，增幅27.25%；占公司总资产的比例达到27.9%。虽然三季报中没有披露存货的具体构成情况，但从半年报存货中库存商品占比达到68%来推测，目前存货商品应该仍占较大比例。
对于东信科平在营业收入下滑的同时存货和应收账款激增，有专业从事财务研究的人士对记者表示，“营业收入下滑，而应收账款和存货大幅增长，这是公司产品销售不畅的表现。”
此外，记者还注意到，东信和平近年来实施了国际化战略，公司表示“海外子公司的管理能力和国际市场布局理念进一步增强，公司正朝着全球领先智能卡企业的方向迈进。”但实际上，其海外子公司的经营情况不甚乐观，今年上半年公司四家海外子公司皆亏损，而追溯到2017年海外子公司亦有亏损产生。
东信和平国际化之路早在十多年前就开启。2016年四家海外子公司合计实现净利润2289.45万元，但2017年这四家公司中已有孟加拉国和新加坡子公司出现亏损，分别亏损586.14万元和219.48万元。到了2018年上半年，四家子公司全部亏损，亏额金额合计515.78万元。
事实上，受全球经济增长放缓以及汇率波动的影响，海外市场和业务的开拓难度加大，风险加剧，虽然东信和平在通信卡出货量上有所提升，但是子公司业绩的低迷无不反映出国际化进程受挫。有业内人士表示，“东信和平的核心竞争力不足，且治理结构一直为市场所诟病。上市这么多年来没有体现出多大的成长性，在这种条件下走国际化扩张很难取得立竿见影的效果，看来还要继续‘交学费’。”
[2018-11-09] 东信和平(002017):东信和平,配股申请获证监会核准批复
■证券时报
东信和平(002017)11月9日晚公告，公司近日收到证监会批复，核准公司向原股东配售约1.04亿股新股，该批复自核准发行之日起6个月内有效。
[2018-06-05] 东信和平(002017):东信和平去年业绩下滑超五成,募投项目实现效益尚待时日
■证券日报
5月22日，东信和平发布了公司公开配股申请获得证监会受理的公告。对于2017年和2018年一季度业绩均出现下滑的东信和平而言，这无疑是一个“雪中送炭”的好消息。
早在2016年8月份，东信和平就拟通过非公开发行股票进行募投项目的建设，但是2017年9月份，公司终止了非公开发行事项，改为以配股的方式拟继续进行相关募投项目的建设。经过了数月的等待后，终于迎来了证监会的受理，虽然该申请尚需获得证监会的核准，能否获得核准存在不确定性，但最起码让公司看到了一丝曙光。
不过，记者注意到，公司配股拟投向的两个重头项目——医保基金消费终端安全管理平台建设及运营项目(以下简称“医保基金项目”)和生产智能化改造升级项目(以下简称“智能化项目”)的建设周期分别为36个月和30个月。这意味着项目最终建成取得效益至少要到2021年。
有私募行业研究员对记者表示，“东信和平虽然是社保卡的主要生产商之一，但是国内持卡人基数很大，增量空间有限。公司拟通过配股从硬件服务提供商向软件平台商转型，这种想法不错，但是从目前来看，真正实现尚需时日”。
募投项目建设周期前后不一
2017年9月23日，东信和平推出了2017年度配股公开发行证券预案。预案显示，公司拟按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售，募集资金总额不超过4.2亿元，投向NB-IoT技术的安全接入解决方案研发项目、医保基金项目和智能化项目，总投资金额分别为4210万元、4.19亿元和9678.2亿元，拟使用募集资金分别为1750万元、3.13亿元和8967.2万元。
就在发布配股预案的同时，东信和平以“基于近期再融资政策法规、资本市场环境、融资时机等因素的变化”为由，做出了终止2016年8月份发布的非公开发行A股股票的事项。通过对比定增和配股预案发现，两者募集资金总额虽然不同，但是拟投向的项目却如出一辙，仅是配股预案中减少了“补充流动资金”一项，其它三项均保持不变。
据了解，医保基金项目拟在全国80个以上地市级城市推广MPSP平台建设及运营，搭建安装16万个MPSP平台的前置设备以及80个后台安全管理系统，全面启动MPSP平台运营。
东信和平曾在定增预案中计划通过30个月的时间完成前置设备及后台安全管理系统的安装部署。项目稳定运营年度实现的平均收入约2.5亿元，项目内部收益率为16.93%(所得税后)。不过，该项目在配股预案中的建设周期却变成了36个月，项目内部收益率也变成了16.85%(所得税后)。
对于同一个项目，其建设周期为何在两份预案中不尽相同。记者于5月30日致电东信和平，公司证券事务代表林伟不愿意多谈，他表示：“我们不接受采访。”
东信和平此次配股拟投向的智能化项目，主要是对公司现有的接触式IC卡、非接触式IC卡和双界面卡生产线进行智能化改造升级。相关资料显示，该项目早在2016年8月份就已完成发改委备案。按照此前公司在定增预案中的预计拟于30个月内完成，即2019年度。不过，此后随着定增的终止该项目也无法进行建设。目前虽然配股预案获得证监会受理，但距离最终核准还需要一定的时间，以至于建成以最乐观的预期都要到2021年了。届时该项目是否还能适应市场需要也不得而知。
业绩连续下滑
事实上，随着IC卡行业整体增速放缓、智能卡行业竞争加剧，使得智能卡行业的上市公司业绩受到了一定的冲击。
东信和平2017年年报显示，公司实现营业收入11.9亿元，同比下滑20.51%；实现归属于上市公司股东的净利润3772.82万元，同比下滑53.83%。对于业绩下滑的原因，公司方面的解释是“由于市场竞争加剧，智能卡销售单价下滑所致”。相关数据显示，公司智能卡产品的收入较2016年下降了21.12%，毛利率也下降了2.21个百分点，至23.76%。
进入2018年后，东信和平的业绩颓势也未能扭转。公司发布的2018年一季报显示，一季度公司实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为2.43亿元和798.22万元，分别同比下滑14.10%和8.89%。此外，公司还预计2018年1月份至6月份归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-25%至25%；净利润变动区间为1753.43万元至2922.39万元。
上述私募研究员对此表示，“受行业竞争激烈的影响，东信和平2017年智能卡无论是生产量还是销售量都出现明显下滑。公司ROE长期徘徊在8%左右，从未超过10%。近三年股息率年化也不到0.5%。对价值投资者缺乏吸引力”。
[2018-06-05] 东信和平(002017):东信和平去年业绩下滑超五成,募投项目实现效益待时日
■证券日报
5月22日东信和平发布了公司公开配股申请获得证监会受理的公告。对于2017年和2018年一季度业绩均出现下滑的东信和平而言，这无疑是一个“雪中送炭”的好消息。
早在2016年8月份，东信和平就拟通过非公开发行股票进行募投项目的建设，但是2017年9月份，公司终止了非公开发行事项，改为以配股的方式拟继续进行相关募投项目的建设。经过了数月的等待后，终于迎来了证监会的受理，虽然该申请尚需获得证监会的核准，能否获得核准存在不确定性，但最起码让公司看到了一丝曙光。
不过，记者注意到，公司配股拟投向的两个重头项目——医保基金消费终端安全管理平台建设及运营项目(以下简称“医保基金项目”)和生产智能化改造升级项目(以下简称“智能化项目”)的建设周期分别为36个月和30个月。这意味着项目最终建成取得效益至少要到2021年。
有私募行业研究员对记者表示，“东信和平虽然是社保卡的主要生产商之一，但是国内持卡人基数很大，增量空间有限。公司拟通过配股从硬件服务提供商向软件平台商转型，这种想法不错，但是从目前来看，真正实现尚需时日”。
募投项目建设周期前后不一
2017年9月23日，东信和平推出了2017年度配股公开发行证券预案。预案显示，公司拟按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售，募集资金总额不超过4.2亿元，投向NB-IoT技术的安全接入解决方案研发项目、医保基金项目和智能化项目，总投资金额分别为4210万元、4.19亿元和9678.2亿元，拟使用募集资金分别为1750万元、3.13亿元和8967.2万元。
就在发布配股预案的同时，东信和平以“基于近期再融资政策法规、资本市场环境、融资时机等因素的变化”为由，做出了终止2016年8月份发布的非公开发行A股股票的事项。通过对比定增和配股预案发现，两者募集资金总额虽然不同，但是拟投向的项目却如出一辙，仅是配股预案中减少了“补充流动资金”一项，其它三项均保持不变。
据了解，医保基金项目拟在全国80个以上地市级城市推广MPSP平台建设及运营，搭建安装16万个MPSP平台的前置设备以及80个后台安全管理系统，全面启动MPSP平台运营。
东信和平曾在定增预案中计划通过30个月的时间完成前置设备及后台安全管理系统的安装部署。项目稳定运营年度实现的平均收入约2.5亿元，项目内部收益率为16.93%(所得税后)。不过，该项目在配股预案中的建设周期却变成了36个月，项目内部收益率也变成了16.85%(所得税后)。
对于同一个项目，其建设周期为何在两份预案中不尽相同。记者于5月30日致电东信和平，公司证券事务代表林伟不愿意多谈，他表示：“我们不接受采访。”
东信和平此次配股拟投向的智能化项目，主要是对公司现有的接触式IC卡、非接触式IC卡和双界面卡生产线进行智能化改造升级。相关资料显示，该项目早在2016年8月份就已完成发改委备案。按照此前公司在定增预案中的预计拟于30个月内完成，即2019年度。不过，此后随着定增的终止该项目也无法进行建设。目前虽然配股预案获得证监会受理，但距离最终核准还需要一定的时间，以至于建成以最乐观的预期都要到2021年了。届时该项目是否还能适应市场需要也不得而知。
业绩连续下滑
事实上，随着IC卡行业整体增速放缓、智能卡行业竞争加剧，使得智能卡行业的上市公司业绩受到了一定的冲击。
东信和平2017年年报显示，公司实现营业收入11.9亿元，同比下滑20.51%；实现归属于上市公司股东的净利润3772.82万元，同比下滑53.83%。对于业绩下滑的原因，公司方面的解释是“由于市场竞争加剧，智能卡销售单价下滑所致”。相关数据显示，公司智能卡产品的收入较2016年下降了21.12%，毛利率也下降了2.21个百分点，至23.76%。
进入2018年后，东信和平的业绩颓势也未能扭转。公司发布的2018年一季报显示，一季度公司实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为2.43亿元和798.22万元，分别同比下滑14.10%和8.89%。此外，公司还预计2018年1月份至6月份归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-25%至25%；净利润变动区间为1753.43万元至2922.39万元。
上述私募研究员对此表示，“受行业竞争激烈的影响，东信和平2017年智能卡无论是生产量还是销售量都出现明显下滑。公司ROE长期徘徊在8%左右，从未超过10%。近三年股息率年化也不到0.5%。对价值投资者缺乏吸引力”。
[2017-02-22] 东信和平(002017):业绩超预期,受益物联网大发展-2016年度业绩快报点评
■东兴证券
事件：
2017年2月22日，公司发布《2016年度业绩快报》。公司2016年实现营业收入14.73亿元、归属于母公司所有者的净利润8012.73万元，较上年同期分别增长2.36％和24.58％。
主要观点：
1.得益于主业增长和财务费用下降，业绩增长超预期。
2016年，公司实现营业收入14.73亿元、营业利润6690.43万元、归母净利润8012.73万元，较上年同期分别增长2.36％、17.21％和24.58％。我们认为，在IC卡行业整体增速放缓、国内4G换卡高峰已过的情况下，公司业绩增长明显超预期，较我们之前预测的归母净利润7635万元高5％，基本达到了三季报预告的上限。公司业绩增长的主要原因是主营业务稳步提升，尤其是海外市场加快拓展，发卡量有所提升，同时加强费用管理，财务费用同比下降。
2．物联网发展提速，公司有望因SIM卡和模组率先受益。
我们认为，2017年物联网将进入快速发展期，其中随着NB-IoT商用元年开启，蜂窝物联网有望在三大运营商及华为、中兴等的推动下实现快速发展。预计2017年，我国将新增蜂窝物联网连接数1.5亿户，净增量是2016年的2倍。近期，中国移动就在物联网领域动作频频，包括启动2017年物联网USIM卡采购，总量达2754万张，江西移动和江苏移动还先后发布NB-IoT商用网络。
2016年，公司发布《非公开发行A股股票预案》，拟投资4210万元用于“基于NB-IoT技术的安全接入解决方案研发项目”，以eSIM为切入口，研发基于NB-IoT技术的安全接入与管理解决方案、eSIM签约管理平台，研究开发集成eSIM的NB-IoT通信芯片模组。因此，公司有望通过定增和项目募投，快速切入物联网市场，基于SIM卡及模组业务，获得更大市场份额，为业绩增长注入强心剂。
结论：
我们预计公司2017年-2018年EPS分别为0.29元和0.37元，对应PE分别为56倍和44倍，维持“推荐”评级。
风险提示：物联网发展不及预期；行业竞争加剧；定增失败。
[2016-10-18] 东信和平(002017):转型物联网,抢占NB-IoT发展先机-调研简报
■东兴证券
东信和平是全球领先的智能卡产品及相关系统集成与解决方案提供商，SIM制造领先企业，有望充分受益NB-IoT引领的蜂窝物联网发展。
公司营收和净利润均保持稳定增长态势，毛利率和净利率也稳中有升。
得益于公司持续深耕通信、银行、社保三大智能卡应用领域，加大海外市场拓展力度，2015年公司实现营业收入14.39亿元、归母净利润6432万元，较2014年分别增长11.84%和11.74%，毛利率和净利率分别为25.18%和4.88%，同比提升1个百分点和0.32个百分点。2016年上半年，虽然国内4G换卡高峰已过，IC卡发卡量增长趋于平稳，但公司通过加大海外拓展力度，营收和净利润仍保持了增长态势。我们认为，未来物联网和5G发卡有望支撑公司业绩保持良好的增长态势。
NB-IoT将推动蜂窝物联网进入规模发展阶段，带动SIM卡需求增长。
公司作为国内率先研发基于NB-IoT技术的安全接入解决方案的SIM卡制造商，先发优势明显，有望抓住蜂窝物联网，尤其是NB-IoT快速发展的契机，一方面在蜂窝物联网SIM及eSIM卡发展中获得较大市场份额，并通过运营物联网eSIM用户签约管理平台新增运营分成收入；另一方面将有望切入物联网通信模组市场，并基于信息安全管理及运营方面的技术实力切入物联网安全市场，分享物联网发展红利。
公司定增发力“医保基金MPSP管理平台”全国推广，拓宽收入来源。
公司是社保卡及PSAM卡的主要生产商之一，截至2015年底已累计为24个省市提供超过1.5亿张社保卡。公司MPSP平台已试点成功，具有较为明显的先发优势。预计项目稳定运营后，年均收入可达2.5亿元，项目内部收益率为16.93%，该平台有望成为公司新的收入增长点。
公司盈利预测及投资评级。我们预计公司2016-2018年每股收益分别为0.22元、0.29元和0.38元，对应PE分别为69倍、53倍和40倍。考虑到公司作为国内率先研发基于NB-IoT技术的安全接入解决方案的SIM卡制造商，先发优势明显，未来发展值得期待，维持“推荐”评级。
[2016-09-08] 东信和平(002017):发力eSIM与MPSP项目,转型物联网平台运营商-公司深度报告
■东北证券
2016年6月16日，NB-IoT核心标准协议在韩国釜山3GPPRAN全会第72次会议上正式获批并冻结，物联网产业化应用进入快车道，预计将有海量的智能设备终端接入物联网。物联网终端具备数据采集、传输、计算等多项功能，且被大量使用在电力、水务、环保等多个国家基础设施领域，信息安全问题不容忽视。公司发挥自身优势，研发eSIM集成化模块，为物联网终端打造身份标签。eSIM具备小型、节能、稳定的特点，是适合于物联网终端的身份识别的优化方案。公司以SIM卡领域的技术与供应链优势为基础，与上游芯片厂下游运营商携手打造物联网数据安全传输方案，未来有望在多个领域普及应用。
构建MPSP医保监控平台，从产品方案商向平台运营商转型。随着医疗保险定点机构覆盖范围与基金规模的扩大，监管机构对稳定高效的信息化监控手段需求越来越迫切。公司自主开发了MPSP平台，可以实现对社会保障PSAM卡定位管理，同时通过可信数据采集、回传和分析处理等协助提升监管部门的管理效率，整体上降低了医疗定点机构的运营成本。公司作为智能卡领域的龙头企业，在社保PSAM卡领域有丰富的经验与平台资源。公司MPSP项目已开发多年，目前在珠海、广州等地都已成功试点三年，获得当地监管部门与定点医疗机构一致好评，未来具备批量普及优势。此项目是公司从产品解决方案商向平台运营商转型升级的关键一步，一方面为公司提供稳定的现金流，另一方面可充分利用医疗保险体系资源，未来在大数据处理、流量运营等多方面具备广阔的发展空间。
首次覆盖，给予“买入”评级。我们看好公司以智能卡龙头优势为基础，切入物联网及医疗保险监控领域，从产品方案商向平台运营商转型的战略规划。预估2016-2018年EPS分别为0.21/0.30/038元，给予买入评级。
风险提示：eSIM或MPSP项目进展不及预期。
[2016-08-30] 东信和平(002017):增发募集5亿,打造物联网"用户签约管理平台"
■华创证券
以社会保障PSAM卡为切入口，布局物联网新方向：打造医保终端安全管理运营平台社会保障PSAM卡的使用让跨区支付、多应用拓展等成为可能，是目前多数地区医药机构成为使用社会保障卡业务网点的必须申领设备之一。未来随着跨省结算、城乡统筹等医疗改革政策的推进，社会保障PSAM卡的使用范围有望进一步拓展。
东信和平是社保卡及PSAM卡的主要生产商之一，截至2015年底，公司已累计为24个省市的人力资源和社会保障系统提供超过1.5亿张社保卡对医保基金消费用卡环境的安全等方面较为了解，且已充分利用自身在智能卡、国密算法等方面积累的研发技术，开发完成MPSP平台，具有较为明显的先发优势。公司建设的医保终端安全管理运营平台的核心是实现医保基金监管信息化，使监管机构能够实时获得医保基金消费的位置、金额、品类等相关信息。本平台已成功试点。本项目拟在全国80个以上地市级城市推广MPSP平台建设及运营，搭建安装16万个MPSP平台的前置设备以及80个后台安全管理系统，全面启动MPSP平台运营。项目稳定运营年度实现的年均收入有望约2.5亿元。
投资建议：公司作为国内智能卡行业领先企业之一，此次增发有助于公司从卡的硬件服务提供商向软件平台商转型，基于ESIM和社会保障PSAM卡为入口，布局物联网新型领域，我们看好公司的转型方向，预测公司2016、2017eps分别为0.21、0.28，给予推荐评级。
[2016-08-29] 东信和平(002017):增发募集5亿,打造物联网"用户签约管理平台"-公司点评
■华创证券
主要观点
1、募集5.46亿资金，积极布局物联网等新兴领域
公司一年期增发，底价14.07/股，本次公司募集资金净额拟用于：（1）基于NB-IoT技术的安全接入解决方案研发项目；（2）医保基金消费终端安全管理平台建设及运营项目；（3）生产智能化改造升级项目；（4）补充流动资金项目。
其中最大部分为3.7亿投入医保基金消费终端安全管理平台建设及运营项目，该项目总投入为4.19亿元。
2、以eSIM为切入口，打造物联网服务接入部署和管理平台
（1）eSIM：物联网应用的基石。eSIM作为物联网业务系统终端的安全单元，位于网络终端设备层，与物联网通信终端共同形成物联网用户设备，为物联网用户接入移动网络并通过物联网业务提供服务。相较于目前传统通讯市场，物联网对SIM卡的低成本、小型化、安全性、稳定性要求更高，传统的SIM卡难以满足物联网设备要求。eSIM在此环境下应运而生，由于其直接焊接在物联网设备芯片上，一方面，面积可做到NanoSIM的四分之一，大大拓宽了eSIM的应用范围；另外一方面，与芯片集成化降低了制造成本，提升了稳定性。eSIM的出现为物联网的快速发展创造了有利条件。
东信和平在eSIM模块的产业投入，已不仅仅是一种新的通用集成电路卡形态，还包括为支撑这种新的卡形态而建立的一系列系统接口、平台的研发，以及保障安全、可信的业务运营管理等方面的研发。
（2）布局物联网安全：基于sim卡的安全加密。东信和平将基于将用户安全识别模块内置于物联网终端上主处理器之上的硬件信任根，在其主处理器上构筑一个与移动终端操作系统并行且隔离的TEE可信执行环境。TEE能最大程度地降低安全风险，保护系统的安全状态，同时提供了收集、存储和度量系统完整性状态信息的相关机制。在复杂的物联网应用环境下，每类应用的数据存储、交互信息的安全机制需要得到重视，特别是核心数据通信环节。
（3）打造物联网服务接入部署和管理平台：以“用户签约管理”为核心。由于eSIM模块固定在终端中不可插拔，不能随意更换，给终端生产和使用带来了一定的影响。为此，传统的面向个人用户的智能卡的发行和管理流程中很多环节不再适用于eSIM模块，因为在发卡流程中的号码管理、号码配置、号码回收等方面都存在个性化的需求。东信和平计划通过远程接入部署和运营监管策略的研发，形成一种新的远程管理系统，以“用户签约管理”为核心，通过移动通信网络远程配置和管理智能卡内的终端数据，为物联网终端用户提供安全可信的业务服务和运营管理保障。
3、以社会保障PSAM卡为切入口，布局物联网新方向：打造医保终端安全管理运营平台社会保障PSAM卡的使用让跨区支付、多应用拓展等成为可能，是目前多数地区医药机构成为使用社会保障卡业务网点的必须申领设备之一。未来随着跨省结算、城乡统筹等医疗改革政策的推进，社会保障PSAM卡的使用范围有望进一步拓展。
东信和平是社保卡及PSAM卡的主要生产商之一，截至2015年底，公司已累计为24个省市的人力资源和社会保障系统提供超过1.5亿张社保卡对医保基金消费用卡环境的安全等方面较为了解，且已充分利用自身在智能卡、国密算法等方面积累的研发技术，开发完成MPSP平台，具有较为明显的先发优势。公司建设的医保终端安全管理运营平台的核心是实现医保基金监管信息化，使监管机构能够实时获得医保基金消费的位置、金额、品类等相关信息。
本平台已成功试点。本项目拟在全国80个以上地市级城市推广MPSP平台建设及运营，搭建安装16万个MPSP平台的前置设备以及80个后台安全管理系统，全面启动MPSP平台运营。项目稳定运营年度实现的年均收入有望约2.5亿元。
4、投资建议：
公司作为国内智能卡行业领先企业之一，此次增发有助于公司从卡的硬件服务提供商向软件平台商转型，基于ESIM和社会保障PSAM卡为入口，布局物联网新型领域，我们看好公司的转型方向，预测公司2016、2017eps分别为0.21、0.28，给予推荐评级。
[2016-08-25] 东信和平(002017):定增发力NB-IoT,分享物联网发展红利
■东兴证券
我们认为，公司是社保卡及PSAM卡的主要生产商之一，截至2015年底已累计为24个省市提供超过1.5亿张社保卡。公司对医保基金消费用卡环境的安全要求较为了解，且已充分利用自身在智能卡、国密算法等方面积累的研发技术，开发完成MPSP平台，具有较为明显的先发优势，该平台有望成为公司新的收入增长点。
结论：考虑到物联网发展明显提速，NB-IoT加快蜂窝物联网发展。我们预计公司2016年-2018年EPS分别为0.22元、0.28元和0.37元，对应PE分别为69倍、54倍和41倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：物联网发展不及预期；行业竞争加剧；定增失败。
[2016-07-25] 东信和平(002017):智能卡行业龙头,物联网时代加速腾飞-公司点评
■东吴证券
智能卡业务龙头公司：公司作为智能卡行业的领先企业，成立18年来，公司专注于智能卡通信、金融支付与安全、政府公共事业等应用领域的产品的研发、生产与销售，规模与资质优势明显，把成为“国际化智能卡产品及相关系统集成与整体解决方案的提供商和服务商”做为发展愿景。公司在智能卡业务保持较大的竞争优势：1.近三年公司专注主业，智能卡业务营收占比超过95%，公司主要研发投入集中，具备智能卡完整的设计、生产、加工、测试生产线，技术积累深厚，成本控制能力一流，营收保持10%以上增速，归母净利润保持10%以上增速，行业竞争力突出。2.国内外业务协调发展，海外业务收入占总收入近1/3并保持高速增长。海外市场方面去年出货量创海外电信市场历史新高，公司成功进入独联体市场，海外金融卡业务稳步增长。3.在多个领域内客户建立了良好持久的合作关系：通信业务领域，公司主营SIM卡生产，为国内通信市场主流供应商。在金融支付与安全领域，2015年公司以金融卡产品为代表的安全支付业务快速增长，尤其是金融卡市场，已成功入围工行、中行等国有大型商业银行，及多家全国性股份制商业银行、省农信及部分地方商业银行。在政府公共事业领域，公司深入推进社保卡业务，加大城市“一卡通”业务拓展力 度，并在居民健康卡领域取得新的进展。
物联网爆发催生发展新动力：公司在国内通信运营商SIM卡市场份额优势巨大，未来将跟随运营商在物联网方面快速布局，分享行业红利。1.物联网行业在需求侧和供给侧都达到良好的快速增长阶段，行业处于快速爆发期，具有巨大发展潜力。2.物联网SIM卡行业将伴随整个物联网的发展快速爆发，并且长期处于市场忽略状态，具有明显预期差。IDC预测2020年达到207亿个设备，华为预测2025年达到1000亿个设备，2020-2025年间，会有200-1000亿张SIM卡的需求，市场空间将达到1000亿。3.公司作为智能卡行业龙头，将获益于物联网爆发式增长，智能卡业务持续带来增长动力。
智慧城市推进为公司系统集成业务带来新契机：城联数据城市通卡综合服务平台运营工作开展迅速，平台开发、业务合作、城市签约及落地均有所突破，部分城市通卡公司完成正式上线工作。在万物互联、智慧城市高速推进的今天，公司在通信、金融、社保等关键行业的技术优势、资质优势、市场份额凸显了公司在运营服务与系统集成业务方面的潜力。在各行业业务相互促进，协调发展的同时，有望打造新的利润贡献点。
盈利预测与投资建议：预计公司2016-2018年的EPS为0.23元、0.33元/0.48元，对应PE70/49/34X。我们认为公司在智能卡业务将保持稳定增长。智能终端业务受益于整体行业有望放量，给予“买入”评级。
风险提示：智能卡市场不及预期风险；市场竞争加剧风险；系统性风险。
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