000949新乡化纤股票走势分析
≈≈新乡化纤000949≈≈(更新:22.01.26)
[2022-01-26] 新乡化纤(000949):新乡化纤2021年度净利润预增1455%-1575%
■上海证券报
新乡化纤披露业绩预告。公司预计2021年盈利130,000万元-140,000万元，比上年同期增长1,455.21%-1,574.84%。报告期，公司主要产品氨纶纤维售价较上年同期上涨，盈利能力提升，毛利润大幅增加，同比增加21.72亿元。
[2021-12-09] 新乡化纤(000949):新乡化纤年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期工程全线开车
■上海证券报
新乡化纤公告，公司投资建设的年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期工程于近日全线开车。项目达产后，公司氨纶产能进一步提升，市场占有率进一步提高，将对公司经营业绩产生积极影响。
[2021-10-13] 新乡化纤(000949):新乡化纤预计第三季度实现净利润4.9亿元-5.6亿元
■证券时报
新乡化纤(000949)10月13日晚间公告，预计第三季度实现净利润4.9亿元-5.6亿元，上年同期亏损309万元，公司主要产品氨纶纤维销售价格较上年同期大幅上涨，销量大幅增加，氨纶业务毛利率大幅提高。
[2021-09-10] 新乡化纤(000949):新乡化纤凤泉生产基地已逐步恢复生产
■证券时报
新乡化纤(000949)9月10日晚间披露遭受暴雨山洪灾害的后续进展情况：经过多日抢救抢修，公司凤泉生产基地已开始逐步恢复生产，目前已恢复单日产能四十余吨，预计本月底前凤泉生产基地能够基本恢复原有生产能力。保险公司已形成初步理赔计划，目前正在进行损失清查工作。根据公司近期总体生产经营情况，凤泉生产基地遭受相关灾害对公司经营业绩影响较小。
[2021-08-17] 新乡化纤(000949):新乡化纤股东部分董事及部分高管和监事配偶拟减持股份
■证券时报
新乡化纤(000949)8月17日晚间公告，持股5.09%的公司股东中原股权投资管理有限公司计划6个月内以集中竞价方式，减持公司股份2338.2万股(占公司总股本的1.59%)。另外，股东牛先荣、王文新、余伟林、李雪玲计划6个月内以集中竞价方式，减持公司股份22.88万股。其中，牛先荣系公司总经理宋德顺配偶;王文新为公司董事;余伟林为公司财务总监冯丽萍配偶;李雪玲为公司监事张春雷配偶。
[2021-08-12] 新乡化纤(000949):氨纶高景气盈利大增,业绩符合预期-2021年中报点评
■国信证券
业绩符合预期,毛利率、净利率大幅提高,费用率小幅降低
公司21H1营收41.23亿元(YoY+124.18％％),归母净利润7.38亿元YoY+2491.34％％),归母净利润处于预告中值(预告7.17.6亿元)。其中公司21Q2营收21.74亿元(YoY+138.91QoQ+21.74归母净利润4.27亿元(YoY+2489.46QoQ+37.30％％),公司21H1毛利率33.99YoY+16.07pp),净利率为17.89YoY+16.34pp三费率为6.95YoY4.02pp),经营活动现金流净额为9.33亿元YoY+6981.86％％),同比大幅改善。
氨纶产品量价齐升,粘胶长丝受海外疫情影响分板块来看,21H1公司氨纶营收30.65亿元(YoY+176.51％％),毛利率提升至40.97YoY+27.00pp我们预计公司现有10万吨年氨纶产能满产满销,不含税均价约6.1万元吨。21H1公司粘胶长丝营收9.03亿元(YoY+54.75％％),毛利率为12.97YoY10.53pp公司粘胶长丝以出口外销为主,由于二季度以来海外疫情加剧,海运费价格暴涨因此毛利率有一定程度下滑,共计提存货跌价准备1064.53万元。目前氨纶40D价格已经上涨至7800080000元吨,价差环比进一步扩大,我们看好氨纶行业21H2景气度。
公司是国内氨纶与粘胶长丝龙头,在建项目进展顺利公司现有氨纶产能10万吨年,位居国内前三;粘胶长丝产能8万吨年,为国内绝对龙头。公司在建项目进展顺利,年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期3万吨年工程,于2020年三季度动工,建设周期18个月,预计2021年底投产;年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目二期3万吨年工程,于今年二季度动工,建设周期18个月,预计2022年下半年投产。
风险提示:原材料价格大幅波动风险;产品需求不及预期的风险;在建项目进度不及预期的风险。
投资建议:首次覆盖给予增持"评级。预计2123年归母净利润17.6514.0818.14亿,对应EPS为1.40/1.12/44元,目前PE为5.46.85.3X首次覆盖,给予增持评级。
[2021-08-10] 新乡化纤(000949):氨纶景气向上,H1业绩大涨-中期点评
■中信建投
事件
公司发布2021年半年度报告:公司2021H1实现营收41.2亿元,同比增加124％,归母净利润7.4亿元,同比增加2491％;其中2021Q1公司实现营收19.5亿元,归母净利润3.1亿元;2021Q2实现营收21.6亿元,归母净利润4.3亿元。
简评
氨纶景气向上,H1业绩大涨。公司2021H1实现营收41.2亿元,同比增加124％,归母净利润7.4亿元,同比增加2491％;其中2021Q1公司实现营收19.5亿元,归母净利润3.1亿元;2021Q2实现营收21.6亿元,归母净利润4.3亿元。2021H1公司产品总体毛利率33.99％,同比增加16.07个百分点,其中氨纶营收30.6亿元,营收占比74.3％,毛利12.5亿元,毛利率40.97％,同比增加27个百分点;粘胶长丝营收9.0亿元,营收占比21.9％,毛利1.2亿元,毛利率12.97％,同比降低10.53个百分点。公司2021H1业绩大幅上涨的主要原因在于主营氨纶产品的高行业景气度。从氨纶价格来看:2021H1氨纶40D、20D市场均价分别为58197元/吨、74555元/吨,同比增加99.2％、104.7％,2021H1氨纶40D、20D价差分别为27285元/吨、43643元/吨,同比+11803元/吨、+20951元/吨。2021Q1氨纶40D市场均价51177元/吨、价差24285元/吨,环比上涨41.4％、6081元/吨。2021Q1氨纶20D市场均价63652元/吨、价差36759元/吨,环比上涨50.6％、12467元/吨。2021Q2氨纶40D市场均价65299元/吨、价差30273元/吨,环比上涨27.6％、5988元/吨。2021Q2氨纶20D市场均价85605元/吨、价差50578元/吨,环比上涨34.5％、13819元/吨。从公司氨纶产品结构上来看:公司氨纶产品主要有20D、30D、40D,其中氨纶20D 占比30％以上,是国内最大的氨纶20D生产企业。而氨纶20D价格价差涨幅均显著高于氨纶40D,公司作为国内最大的氨纶20D生产企业,氨纶业绩弹性更高,受益程度显著高于行业平均。同时"年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目"一期于2021Q4投产后将再增加年产1.5万吨15D氨纶和年产1.5万吨20D氨纶产能,超细旦产能占比将进一步提高,进一步增厚公司盈利水平,从生产成本来看:新乡化纤在2014年后新增的10万吨产能中,全部采用郑州中远研发的、目前业内领先的第四代氨纶生产技术,生产成本相比国内小产能要低2000-3000元/吨。
盈利预测与估值:预计公司2021年、2022年和2023年归母净利润分别为14.9、12.6和15.8亿元,EPS分别为1.01、0.86和1.08元,PE分别为7.5X、8.8X和7.0X,维持"买入"评级。
风险提示:项目投产不及预期,需求不达预期。
[2021-08-10] 新乡化纤(000949):新乡化纤上半年净利润同比增长2491%
■上海证券报
新乡化纤披露半年报。公司2021年上半年实现营业收入4,122,508,065.07元，同比增长124.18%;实现归属于上市公司股东的净利润737,668,547.67元，同比增长2,491.34%;基本每股收益0.5865元/股。
[2021-07-22] 新乡化纤(000949):新乡化纤粘胶长丝部分生产车间进水造成相关生产线暂时停产
■上海证券报
新乡化纤公告，近日，公司所在地河南省新乡市遭受特大暴雨，小时雨强和累计降雨量均超过新乡市有观测记录以来的历史极值。本次暴雨灾害中公司未发生人员伤亡，但是公司位于凤泉区的粘胶长丝生产基地受到暴雨灾害的影响。粘胶长丝部分生产车间进水造成相关生产线暂时停产，本次预计将影响公司粘胶长丝产量约90吨/天;粘胶长丝部分成品仓库进水，产品受到不同程度的影响，公司正在进行清点勘察。公司正在对受损生产厂区进行排水、清理、通电等工作，公司预计相关生产秩序恢复时间约为两周。
[2021-07-21] 新乡化纤(000949):新乡化纤目前公司新老两区均无重大生产及经营风险产生
■证券时报
新乡化纤在互动平台表示，公司已经启动2021年防汛应急预案，已经建立健全防汛机构，落实防汛队伍，确保公司汛期安全度汛。目前公司新老两区均无重大生产及经营风险产生。
[2021-07-14] 新乡化纤(000949):氨纶行业持续景气上行,半年度业绩创新高-中期点评
■中信建投
事件
公司发布2021年半年度业绩预告:预计公司2021H1实现归母净利润7.1-7.6亿元,同比增加2394％-2570％;2021Q2实现归母净利润4.0-4.5亿元,环比增加29％-45％。简评氨纶行业持续景气上行,高氨纶业绩弹性助力H1业绩大涨。计公司2021H1实现归母净利润7.1-7.6亿元,同比增加2394％-2570％;2021Q2实现归母净利润4.0-4.5亿元,环比增加29％-45％。2021年上半年应收款项坏账准备冲回587万元,存货计提存货跌价准备1,064万元,本次资产减值准备的计提和冲回合计减少公司2021年上半年利润总额443.43万元。从公司氨纶销量上来看,公司2021H1销量大幅增加。从氨纶价格来看:2021H1氨纶40D、20D市场均价分别为58197元/吨、74555元/吨,同比增加99.2％、104.7％,2021H1氨纶40D、20D价差分别为27285元/吨、43643元/吨,同比+11803元/吨、+20951元/吨。2021Q1氨纶40D市场均价51177元/吨、价差24285元/吨,环比上涨41.4％、6081元/吨。
2021Q1氨纶20D市场均价63652元/吨、价差36759元/吨,环比上涨50.6％、12467元/吨。2021Q2氨纶40D市场均价65299元/吨、价差30273元/吨,环比上涨27.6％、5988元/吨。2021Q2氨纶20D市场均价85605元/吨、价差50578元/吨,环比上涨34.5％、13819元/吨。氨纶库存水平为14天左右,为近四年低点。从公司氨纶产品结构上来看:公司氨纶产品主要有20D、30D、40D,其中氨纶20D占比30％以上,是国内最大的氨纶20D生产企业,氨纶40D占比40％左右。而氨纶20D价格价差涨幅均显著高于40D,公司作为国内最大的氨纶20D生产企业,氨纶业绩弹性更高,受益程度高于行业平均。从生产成本来看:新乡化纤在2014年后新增的10万吨产能中,全部采用郑州中远研发的、目前业内领先的第四代氨纶生产技术。该技术比第三代技术综合能耗降低了约34％,生产成本相比国内小产能要低2000-3000元/吨。综合来看:2021H1受氨纶行业基础需求持续增长影响,公司主要产品氨纶纤维销售价格较上年同期大幅上涨,销量大幅增加,氨纶业务毛利率大幅提高,导致公司半年度业绩与同比大幅增长。氨纶行业持续景气上行,公司2021年业绩可期。供给端来看,2020年国内氨纶总有效产能达89万吨,产能利用率在85％左右。不少落后小产能已经关停或处于关停边缘,CR5从2014年的45％上 涨到目前的67％,行业洗牌进一步加剧,行业集中度进一步提高,盈利水平进一步提升。2021-2022年新增产能也集中在华峰化学、韩国晓星、新乡化纤、泰和新材等少数龙头企业。需求端来看,2020年国内氨纶表观消费量67万吨,同比增长3.2％。国民经济水平的不断提高,高档面料的需求也随之增加,近年来运动类弹力面料增长迅速,氨纶应用领域不断扩大,织物氨纶含量不断提高,进一步刺激市场需求。随着氨纶在纺织产品的渗透率的不断提升和人民健康生活习惯的改变,预计未来将会迎来广阔的市场空间。此外,氨纶具有广阔的差异化发展潜力,目前在医疗、汽车内饰等产业领域应用占比较小,未来增长空间巨大。考虑到未来氨纶需求有6％-10％的稳定增速,而氨纶供应有序,预计2021年氨纶行业可维持强势。新乡化纤作为氨纶行业龙头,氨纶产能从2万吨稳步提升至12万吨,"退城入园"后,公司新乡凤泉区2万吨老产能搬迁,合计受补偿13.5亿元,在产10万吨产能均为2015年后的新增产能,全国产能占比11％左右。新乡化纤"年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目"一期3万吨产能预计2021年底投放;二期3万吨产能将于2022年四季度投产,届时公司氨纶产能将达16万吨,氨纶行业高景气下,公司2021年盈利中枢将再上一层。
粘胶长丝产能全球第一,毛利率行业领先。全国粘胶长丝产能20万吨,新乡化纤粘胶长丝产能8万吨,市场占有率38％,产能全球第一。新乡化纤连续纺工艺产能占比71.4％,国内平均水平仅为42.9％,先进的生产工艺助力公司粘胶长丝产品毛利率行业领先。公司粘胶长丝直接出口和间接出口比重共计达到70％-80％,随着海外疫情逐渐好转,出口量已恢复至疫情前水平,粘胶长丝市场至暗时期已经过去,行业拐点以至,公司粘胶长丝业绩增长可期。
盈利预测与估值:上调公司2021年、2022年和2023年归母净利润预测分别为14.9、12.6和15.8亿元(前值分别为10.5、10.9和11.3亿元),EPS分别为1.01、0.86和1.08元(前值分别为0.83、0.87和0.90元),PE分别为7.9X、9.4X和7.5X,维持"买入"评级。
风险提示:项目投产不及预期,需求不达预期。
[2021-07-12] 新乡化纤(000949):新乡化纤上半年净利同比预增2394%-2570%
■证券时报
新乡化纤(000949)7月12日晚间披露业绩预告，公司上半年预盈7.1亿元—7.6亿元，同比增长2394.14%—2569.79%。报告期受氨纶行业基础需求持续增长影响，公司主要产品氨纶纤维销售价格较上年同期大幅上涨，销量大幅增加，氨纶业务毛利率大幅提高，公司半年度业绩与上年同期相比大幅增长。
[2021-06-23] 新乡化纤(000949):国内化纤龙头企业,受益于氨纶景气度提升-公司研究报告
■海通证券
新乡化纤:国内化纤龙头企业。公司是我国生产化纤纺织原料的大型一类企业,生产规模、经济效益在中国粘胶纤维行业中名列前茅,公司主要产品有半连续纺粘胶人造丝、连续纺粘胶人造丝、粘胶短纤维、涤纶民用长丝、氨纶共五大系列300多个品种。近年来又相继研制出了有色粘胶纤维、竹浆粘胶纤维、大豆粘胶纤维等十余个新品种。在氨纶纤维售价上涨、销量增加的背景下,2021年一季度公司营业收入及归母净利润大幅改善,实现营业收入19.48亿元,同比增加109.74％;实现归母净利润3.11亿元,同比增加570％。
粘胶长丝产能规模全国最大,品牌优势显著。公司是国内最大的粘胶长丝生产企业,拥有8万吨/年粘胶长丝产能。当前国内粘胶长丝市场集中度较高,公司、吉林化纤和宜宾丝丽雅等企业的21万吨/年粘胶长丝总产能基本代表了国内粘胶长丝的所有产能。公司旗下的"白鹭"牌商标被评为"中国驰名商标",在国内外市场有较大的影响力。2020年,公司粘胶长丝出口量占全国出口总量约40％,公司氨纶纤维出口量占全国出口总量约10％。
氨纶景气度提升,公司盈利有望持续受益。据卓创资讯数据,2021年一季度氨纶40D均价、平均价差分别为5.1万元/吨和2.28万元/吨,环比分别上涨41.3％和31.0％,同比上涨73.3％和57.7％;6月18日氨纶40D最新价格和价差分别为6.9万元/吨和3.49万元/吨。随着氨纶价格维持高景气,我们认为公司盈利有望持续受益。
高品质超细旦氨纶纤维一期在建,拟通过非公开发行募集建设资金。为提高公司在差别化氨纶细分市场竞争优势,公司现有年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期工程在建。根据公司2020年度非公开发行股票预案(二次修订稿),该项目总投资为10.48亿元,公司拟通过非公开发行股票募集资金不超过9.91亿元,并将9亿元的募集资金净额投入该项目,剩余资金用于补充流动资金。该项目满产后,公司预计可实现年均销售收入9.9亿元,年均利润总额1.39亿元,税后内部收益率为12.64％。公司预计该项目将于今年年底建成投产。
盈利预测与投资建议。我们预计2021-23年公司归母净利润分别为14.98亿元、18.04亿元、20.23亿元,对应EPS分别为1.19、1.43、1.61元/股。参考同行业可比公司估值,给予公司2021年7-9倍PE,对应合理价值区间为8.33-10.71元,首次覆盖给予"优于大市"评级。
风险提示。原材料价格波动风险,市场竞争风险,安全环保风险。
[2021-04-29] 新乡化纤(000949):氨纶景气上行,Q1业绩大涨-一季点评
■中信建投
事件
公司发布2021年一季度业绩报告:2021年Q1公司实现营收19.5亿元,同比增加109.7％;归母净利润3.11亿元,同比增长570.0％;扣非后归母净利润3.07亿元,同比增加599.0％。
简评
氨纶量价齐飞,Q1业绩大涨。2021Q1公司营收19.5亿元,同比增加109.7％,主要是氨纶纤维售价上涨以及销量增加的影响;营业成本13.2亿元,同比增加78.0％,主要是销量增加和原材料价格上涨的影响;销售费用1000万元,同比增加93.2％,主要是销售佣金及职工薪酬增加;管理费用9039万元,同比增加43.8％,主要是部分生产线技改支出增加所致;研发费用2131万元,同比增加902.6％,主要是一季度公司增加了新产品、新工艺等研发投入,而上年同期研发投入较少。2021年Q1公司实现归母净利润3.11亿元,同比增长570.0％。公司2021Q1业绩大涨主要归因于氨纶行业景气持续上行,价格价差不断扩大。从公司氨纶销量上来看,公司2021年一季度销量大幅增加。从氨纶价格来看:2021Q1氨纶40D市场均价51177元/吨、价差24285元/吨,同比上涨73.7％、8881元/吨;环比上涨41.4％、6081元/吨。2021Q1氨纶20D市场均价63652元/吨、价差36759元/吨,同比上涨76.8％、14823元/吨;环比上涨50.6％、12467元/吨。从公司氨纶产品结构上来看:公司氨纶产品主要有20D、30D、40D,其中氨纶20D占比30％以上,是国内最大的氨纶20D生产企业,氨纶40D占比40％左右。而氨纶20D价格价差涨幅均显著高于40D,公司作为国内最大的氨纶20D生产企业,受益程度高于行业平均。从生产 成本来看:新乡化纤在2014年后新增的10万吨产能中,全部采用郑州中远研发的、目前业内领先的第四代氨纶生产技术。该技术比第三代技术综合能耗降低了约34％,生产成本相比国内小产能要低2000-3000元/吨。综合来看:销售方面:公司氨纶量价起飞,较高的氨纶20D产品比例助力公司氨纶更高的业绩弹性;生产成本方面:先进的生产氨纶技术助力公司低成本生产。氨纶价格、销量与毛利率的提升助力公司一季度业绩大涨。
氨纶行业景气上行,公司2021年业绩可期。进入2021年4月,氨纶行业景气持续提升,至2021年4月28日,氨纶20D、40D市场价格分别为63000、83000元/吨,价差分别为26351、46351元/吨。从供给端来看,2020年国内氨纶总有效产能达到89万吨,同比增速3.7％,产能利用率在85％左右。2021年产能增长有限,仅有华峰化学四季度投产4万吨,2022年以后新增产能也集中在华峰化学、韩国晓星、新乡化纤少数龙头企业,不少落后小产能已经关停或处于关停边缘,CR5从2014年的45％上涨到目前的67％,行业洗牌进一步加剧,行业集中度进一步提高,公司龙头优势显著,盈利水平进一步提升。从需求端来看,2020年国内氨纶表观消费量67万吨,同比增长3.2％。目前氨纶市场整体需求旺盛、发展迅猛。由于国民经济水平的不断提高,高档面料的需求也随之增加,近年来运动类弹力面料增长迅速,氨纶应用领域不断扩大,织物氨纶含量不断提高,进一步刺激市场需求。随着氨纶在纺织产品的渗透率的不断提升和人民健康生活习惯的改变,预计未来将会迎来广阔的市场空间。此外,氨纶具有广阔的差异化发展潜力,目前在医疗、汽车内饰等产业领域应用占比较小,未来增长空间巨大。考虑到未来氨纶需求有6％-10％的稳定增速,而氨纶供应有序,预计2021年氨纶行业可维持强势。新 乡化纤作为氨纶行业龙头,氨纶产能从2万吨稳步提升至12万吨,"退城入园"后,公司新乡凤泉区2万吨老产能搬迁,合计受补偿13.5亿元,在产10万吨产能均为2015年后的新增产能,全国产能占比11％左右。新乡化纤"年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目"一期3万吨产能预计2021年底投放;二期3万吨产能将于2022年四季度投产,届时公司氨纶产能将达16万吨,氨纶行业高景气下,公司2021年盈利中枢将再上一层。
粘胶长丝产能全球第一,毛利率行业领先。全国粘胶长丝产能20万吨,CR3达90％以上,新乡化纤粘胶长丝产能8万吨,市场占有率38％,产能全球第一,公司作为粘胶长丝龙头,盈利水平行业领先。新乡化纤连续纺工艺产能占比71.4％,国内平均水平仅为42.9％。先进的生产工艺助力公司粘胶长丝产品毛利率行业领先,2009-2020年,公司粘胶长丝平均毛利率16.3％,远高于同行业其他公司。公司粘胶长丝50％直接出口,50％内销,内销部分加工成产成品后也会部分销往欧美市场,直接出口和间接出口比重共计达到70％-80％,随着海外疫情逐渐好转,出口量已恢复至疫情前水平,粘胶长丝市场至暗时期已经过去,行业拐点以至,公司粘胶长丝业绩增长可期。
盈利预测与估值:预计公司2021年、2022年和2023年归母净利润分别为10.5亿元、10.9亿元和11.3亿元,EPS分别为0.83元、0.87元和0.90元,PE分别为5.7X、5.4X和5.3X,维持目标价8.7元/股,维持"买入"评级。
风险提示:项目投产不及预期,需求不达预期。
[2021-04-14] 新乡化纤(000949):氨纶行业高景气助力公司Q1业绩大涨,2021年业绩可期-一季点评
■中信建投
事件
2021年4月14日,公司发布2021年一季度业绩预告:2021年Q1公司实现归母净利润3.0-3.2亿元,同比增长547.3％-590.5％。
简评
氨纶行业高景气助力公司一季度业绩大涨。2021年Q1公司实现归母净利润3.0-3.2亿元,同比增长547.3％-590.5％。公司2021Q1业绩大涨主要归因于公司主营产品氨纶纤维的高景气行情。从氨纶价格来看:2021Q1氨纶40D价格51177元/吨、价差24285元/吨,同比上涨73.7％、8881元/吨;环比上涨41.4％、6081元/吨。2021Q1氨纶20D价格63652元/吨、价差36759元/吨,同比上涨76.8％、14823元/吨;环比上涨50.6％、12467元/吨。公司氨纶产品主要有20D、30D、40D,其中氨纶20D占比30％以上,是国内最大的氨纶20D生产企业,氨纶40D占比40％左右。而氨纶20D价格价差涨幅显著高于40D,公司作为国内最大的氨纶20D生产企业,受益程度高于行业平均。从氨纶销量上来看,公司2021年一季度销量大幅增加。从公司氨纶原料成本来看:氨纶原材料主要为PTMEG和纯MDI,其中PTMEG市场处于供需平衡的状态,但随着2020年"限塑令"的出台,BDO需求大幅增长,BDO价格水涨船高,带动PTMEG价格的上涨,而MDI价格也有不同幅度的上涨,与此同时,公司密切关注原料价格,加强成本管控,有效应对原料价格的波动。从生产成本来看:新乡化纤在2014年后新增的10万吨产能中,全部采用郑州中远研发的、目前业内领先的第四代氨纶生产技术。该技术比第三代技术综合能耗降低了约34 ％;DMAC回收利用率从小于97％,提高到99％以上,比第三代约减少废液排放70％;在2019年投产的4万吨超细旦氨纶二期项目中,采用了中远更为先进的第五代技术,纺丝头数达到了240(3×80)头,生产成本进一步降低,相比国内小产能生产成本要低2000-3000元/吨。综合来看:氨纶价格端的不断攀升,公司氨纶成本端的有效管控助力新乡化纤氨纶业务毛利率大幅上升,氨纶价格、销量与毛利率的提升助力公司一季度业绩大涨。
氨纶行业保持高景气,公司2021年业绩可期。上游成本支撑,下游需求旺盛,原料成本与需求的双重驱动下氨纶价格和价差易涨难跌,2021整年只有华峰化学投产4万吨产能,预计2021年整年氨纶行业将延续卖方市场格局。新乡化纤作为氨纶行业龙头,氨纶产能从2万吨稳步提升至12万吨,"退城入园"后,公司新乡凤泉区2万吨老产能搬迁,合计受补偿13.5亿元,在产10万吨产能均为2015年后的新增产能,全国产能占比11％左右。新乡化纤"年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目"一期3万吨产能预计2021年底投放;二期3万吨产能将于2022年四季度投产,届时公司氨纶产能将达16万吨,氨纶行业高景气下,公司2021年业绩可期。
粘胶长丝产能全球第一,毛利率行业领先。全国粘胶长丝产能20万吨,九江化纤退出后,生产企业仅余4家,CR3达90％以上。新乡化纤粘胶长丝产能8万吨,市场占有率38％,产能全球第一。新乡化纤连续纺工艺产能占比71.4％,国内平均水平仅为42.9％。先进的生产工艺助力公司粘胶长丝产品毛利率行业领先,2009-2020年,公司粘胶长丝平均毛利率16.3％,远高于同行业其他公司。2020年6月起,随着海外疫情逐渐好转,出口量已恢复至疫情前水平。2021年国内整体消费市场偏平稳,粘胶长丝市场至暗时期已经过去,目前仍处于低位的粘胶长丝价格有望回升,带动公司2021年业绩增长。
盈利预测与估值:上调公司2021年、2022年和2023年归母净利润分别为10.47亿元、10.93亿元和11.30亿元,EPS分别为0.83元、0.87元和0.90元,PE分别为5.3X、5.0X和4.9X。维持目标价8.7元/股,维持"买入"评级。
风险提示:项目投产不及预期,需求不达预期。
[2021-04-14] 新乡化纤(000949):新乡化纤一季度净利预增547.34%至590.49%
■上海证券报
新乡化纤4月14日午间公告，公司预计今年一季度归属于上市公司股东的净利润约3亿元至3.2亿元，比上年同期增长547.34%至590.49%。新乡化纤表示，报告期受供需关系的影响，公司主要产品氨纶纤维销售价格较上年同期大幅上涨，销量大幅增加，营业收入大幅提升。同时，公司密切关注原料价格波动，加强成本管控，主营业务毛利率大幅上升，公司第一季度业绩与上年同期相比大幅增长。
[2021-04-09] 新乡化纤(000949):2020Q4氨纶行业景气提升,2021年业绩有望腾飞-事件点评
■中信建投
事件
2021年4月8日,公司发布2020年年度报告:2020年公司实现营业收入44.77亿元,同比2019年48.04亿元减少6.8％;实现归母净利润0.84亿元,同比2019年1.30亿元减少35.5％。
简评
2020Q4氨纶行业景气提升,氨纶营收占比60％以上。2020Q1公司实现归母净利润4634万元,同比2019Q1的1865万元增加148.5％;然而,受海外疫情影响,粘胶长丝需求下滑,公司2020Q2、Q3业绩为-1788万元、-309万元;2020Q4公司业绩大幅上涨,实现5821万元归母净利润,带动公司2020全年业绩大幅改善。产品方面:2020年度公司粘胶长丝产能8万吨,产量6.1万吨,完成计划的107.5％,考虑新增产能的实际投产月份,产能利用率83.8％,销量4.1万吨;氨纶纤维产能10万吨,产量9.4万吨,完成计划的125.3％,产能利用率93.4％,因细旦丝的生产会减少实际产量,降低产能利用率,氨纶销量为10.2万吨。其中粘胶长丝产品实现营收13.38亿元,同比减少10.9％,营收占比为29.9％,主要原因是2020年二季度以后,受新冠疫情因素影响,下游开工率显著降低,造成粘胶长丝价格有所下滑;氨纶产品实现营收28.03亿元,同比增加8.3％,占总营收的62.6％,主要原因是2020年四季度以来,多种需求因素叠加带动了氨纶价格的上涨趋势,行业市场行情较好。2020年度公司主主要产品粘胶长丝出口7.8亿元,占全国出口总量约40％;氨纶纤维出口1.8亿元,占全国出口总量约10％。费用方面:2020年销售费用0.34亿元,同比减少67.2％,主要原因是2020年开始执行新收入准则,运输费等作为合同 履约成本计入"营业成本"核算;2020年财务费用1.92亿元,同比增加56.2％,主要是利息支出和汇兑损失增加所致;2020年研发费用0.94亿元,同比增加688.7％,主要是公司加大了新产品、新工艺、节能减排等方面的研发投入;2020年资产减值损失0.52亿元,同比增加53.2％,主要是2020年计提3077万元的固定资产减值准备。氨纶行业保持高景气。自2020年8月以来氨纶40D价格已从2.8万元/吨上涨至当前的6.3万元/吨以上,涨幅达125％,氨纶40D价差从1.5万元/吨涨至2.7万元/吨左右,涨幅达80％。氨 纶20D价格已从3.5万元/吨上涨8.0万元/吨以上,涨幅达129％,氨纶20D价差从2.2万元/吨涨至4.3万元/吨左右,涨幅高达95％。上游成本支撑,下游需求旺盛,原料成本与需求的双重驱动下氨纶价格和价差易涨难跌,预计2021年整年将延续卖方市场格局。供应端来看,2020年国内氨纶产能达到90吨,同比增速3.5％。2021年年内氨纶供应有限。库存天数低至16天,为近4年低点。需求端来看,2020年Q3以来,下游纺织服装景气上行,开机率及新增机器大幅增加,带动氨纶需求快速改善。随着消费观念转变及消费需求升级,消费者对运动休闲类服装需求越来越多,对服装功能要求越来越高。随着海外经济复苏趋势显著,海外订单大幅回流,出口明显增长,未来氨纶需求有6％-10％ 的稳定增速。
氨纶产能持续扩张位居行业龙头,技术推动成本优势。①产能方面:2014-2020年公司不断加码氨纶产业,公司氨纶产能从2万吨稳步提升至12万吨,"退城入园"后,公司新乡凤泉区2万吨老产能搬迁,合计受补偿13.5亿元,在产10万吨产能均为2015年后的新增产能,全国产能占比11％左右。2020年9月,新乡化纤投资10.48亿拟实施"年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期工程",年产3万吨超细旦氨纶纤维,已于2020年三季度开工,预计建设工期18个月,预计2021年底产能陆续投放;2021年2月28日,公司宣布继续推动二期产3万吨超细旦氨纶纤维工程建设,项目计划于2021年二季度开工,预计建设工期18个月,将于2022年四季度投产,届时公司氨纶规模进一步扩大,产能将达16万吨。公司产品主要有20D、30D、40D,其中20D占比30％以上,是国内最大的20D生产企业,40D占比40％左右。2020年8月以来,氨纶40D、20D价差涨幅分别为80％、95％。公司作为国内最大的氨纶20D生产企业,受益程度显著高于行业平均。②技术方面:公司借助独家先进工艺,以低成本优势占领市场。新乡化纤在2014年后新增的10万吨产能中,全部采用郑州中远研发的、目前业内领先的第四代氨纶生产技术。该技术比第三代技术综合能耗降低了约34％;DMAC(二甲基乙酰胺)的回收利用率从小于97％, 提高到99％以上,比第三代约减少废液排放70％;产品品质优异,可稳定生产出低于20D的超细旦氨纶纤维。在2019年投产的4万吨超细旦氨纶二期项目中,采用了中远更为先进的第五代技术,纺丝头数达到了240(3×80)头,生产成本进一步降低,相比国内小产能生产成本要低2000-3000元/吨。新乡化纤与中远氨纶签订技术排他协议,保证自己技术领先地位。技术推动效益。从2014年起的新增氨纶产能,公司借助行业领先的氨纶生产技术,经过两年的生产消化,氨纶毛利率从2016年的1.39％持续提升至2020年的17.1％,涨幅远高于行业平均。
粘胶长丝产能全球第一,先进的连续纺工艺助力公司毛利率行业领先。2020年全国粘胶长丝产能20万吨,生产企业仅余4家,其中前三家产能占比90％以上,属于显著的寡头垄断行业。新乡化纤粘胶长丝产能8万吨,市场占有率38％,产能全球第一。新乡化纤连续纺工艺产能占比71.4％,国内平均水平仅为42.9％。先进的生产工艺助力公司粘胶长丝产品毛利率行业领先。2009-2020年,公司粘胶长丝平均毛利率16.3％,远高于同行业其他公司成本优势助力公司毛利行业领先。受疫情影响,国内粘胶长丝出口量从2020年3月开始下滑,到5月份谷值仅为784吨。6月起,随着海外疫情逐渐好转,出口量不断回升,至2020年12月,粘胶长丝月均出口量已达6000吨以上,恢复至疫情前水平,公司粘胶长丝销量也已基本恢复至疫情前水平。粘胶长丝行业需求年增速在4％左右。因为粘胶长丝本身是替代天然蚕丝,以木浆作为原料,可以完全自然降解,很难被替代。随着全球宏观经济的回暖,仍处于低位的粘胶长丝价格有望迎来上涨,进一步推动公司盈利水平的提升。
盈利预测与估值:预计公司2021年、2022年和2023年归母净利润分别为8.34亿元、8.91亿元和9.37亿元,EPS分别为0.66元、0.71元和0.75元,PE分别为6.9X、6.4X和6.1X。维持目标价8.7元/股,维持"买入"评级。
风险提示:项目投产不及预期,需求不达预期。
[2021-03-16] 新乡化纤(000949):打造全球"氨纶+粘胶长丝"双龙头,氨纶景气向上
■中信建投
氨纶行业景气持续提升。自2020年8月以来氨纶40D价格已从2.8万元/吨上涨至当前的6.3万元/吨以上,涨幅达125％,氨纶40D价差从1.5万元/吨涨至2.7万元/吨左右,涨幅达80％。氨纶20D价格已从3.5万元/吨上涨至8.0万元/吨以上,涨幅达129％,氨纶20D价差从2.2万元/吨涨至4.5万元/吨左右,涨幅高达105％。上游成本支撑,下游需求旺盛,原料成本与需求的双重驱动下氨纶价格和价差易涨难跌,预计2021年将延续卖方市场格局。供应端来看,2020年国内氨纶产能达到90吨,同比增速3.5％。2021年年内氨纶供应有限。库存天数低至13天,为近4年低点。
需求端来看,2020年Q3以来,下游纺织服装景气上行,开机率及新增机器大幅增加,带动氨纶需求快速改善。随着消费观念转变及消费需求升级,消费者对运动休闲类服装需求越来越多,对服装功能要求越来越高。随着海外经济复苏趋势显著,海外订单大幅回流,出口明显增长,未来氨纶需求有6％-10％的稳定增速。
产能持续扩张位居行业龙头,公司氨纶设备成本优势明显。2014-2020年公司不断加码氨纶产业,公司氨纶产能从2万吨稳步提升至10万吨(均为2015年后的新增产能),全国产能占比11％左右,稳居氨纶行业龙头地位。"年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期、二期投产后公司氨纶产能将达16万吨。公司氨纶产品20D占比30％以上,是国内最大的20D生产企业。20D价差涨幅显著高于40D,公司作为国内最大的氨纶20D生产企业,受益程度显著高于行业平均。公司氨纶装置加权平均总成本处于行业较低水平,公司保价能力强,利润改善明显。
粘胶长丝产能全球第一,成本优势保障毛利率行业领先。2020年全国粘胶长丝产能20万吨,生产企业仅余4家,其中前三家产能占比90％以上,属于显著的寡头垄断行业。新乡化纤粘胶长丝产能8万吨,市场占有率38％,产能全球第一,成本优势助力公司毛利行业领先。随着海外疫情的逐步改善,公司粘胶长丝销量已基本恢复至疫情前水平。随着全球宏观经济的回暖,仍处于低位的粘胶长丝价格有望迎来上涨。
盈利预测与估值:预计公司2020年、2021年和2022年收入45.5亿元、64.0亿元、72.9亿元,归母净利润分别为0.93亿元、7.27亿元和8.91亿元,EPS0.07元、0.58元和0.71元,PE58.3X、7.4X和6.1X。基于2021年盈利预测给予15倍PE估值,目标价8.7元,维持"买入"评级。
风险提示:宏观经济下滑,项目投产不及预期,需求不达预期
[2021-03-04] 新乡化纤(000949):全国人大代表、新乡化纤董事长邵长金 聚焦“碳中和”倡导绿色发展
■上海证券报
在“碳中和”的目标约束下，碳排放大户——纺织行业将面临挑战。今年全国两会，全国人大代表、新乡化纤董事长邵长金将提出他心中的“碳中和”愿景：作为全球最大的再生纤维素长丝生产企业之一，新乡化纤将提前2年实现碳排放达峰，2035年实现40%碳减排，在2055年实现碳中和。
邵长金说，绿色、低碳、环保是制造业发展的方向，也是企业长期发展和生存的通行证。他将从倡导绿色低碳发展模式、促进传统制造业的转型升级、推动可生物降解材料发展与应用等方面提交建议。
提倡充分利用再生资源
2020年9月，中国宣布“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”。在此背景下，纺织行业作为碳排放大户，该如何迎接挑战?
“作为全球领先的再生纤维素长丝生产企业，我们积极与全球产业链伙伴共同为应对气候变化挑战而行动。”邵长金在接受上海证券报记者采访时表示，公司将努力在2028年前实现碳排放达峰，2035年实现40%碳减排，在2055年实现碳中和。
具体而言，新乡化纤将开展三大步骤为主的一系列行动。首先是加入“气候创新2030行动”，设定符合《巴黎协定》和中国自主贡献目标的行动规划;其次是落实《巴黎协定》和“气候创新2030行动”的脱碳路线图，定期开展碳信息披露;再次，新乡化纤将加入中国纺织服装行业全生命周期评价工作组，启动零碳产品开发计划，争取2022年推出零碳再生纤维素长丝，降低向客户的供应链碳足迹输出。
“这是我们的决心和应有担当。”邵长金说，新乡化纤将以新发展理念，打造“原材料可再生、制造过程绿色化、产品可降解”全过程绿色环保的新型产业。
邵长金建议，要把绿色、环保、低碳发展模式融入到产业发展中，在产品方面提倡充分利用再生资源，实现产品的可降解与循环使用。
建议加大对传统制造业支持力度
今年，邵长金依然关注传统行业转型升级的话题。他说，传统制造业不等于落后产业，相反，它承载了人类衣、食、住、行的基本需求，永远不会过时，只会与时俱进。
“将传统制造业与信息化、智能化相融合，形成强化版的‘中国制造’传统优势，这是中国经济坚实发展的基础所在。”邵长金介绍，新乡化纤属于传统产业，近些年在传统制造与自动化、智能化的结合方面进行了大胆有益的探索，取得了不小的成果，但也面临一些需要在政策、法规方面予以支持和解决的问题。
他建议国家出台相关政策，加大对传统制造业支持和引导的力度，支撑传统产业转型升级，促进传统制造业的转型升级和高质量发展。
去年下半年以来，包括纺织行业在内的部分传统制造业恢复加快，行业景气度不断攀升。邵长金表示，这是在内需增长、政策助力等一系列有利条件下形成的，将会呈现长周期、高质量增长的趋势，其产生的效果将对全球经济产生较大的贡献与影响。
他表示，中国企业要抓住此次发展机遇，进一步筑牢传统优势、强化“中国制造”优势、推动创新优势，为中国经济强劲发展提供源源不断的动能，推动中国成为新经济的开创者、新规则的制定者。
“作为行业的龙头企业，新乡化纤将继续深挖生产潜力，加大技改力度和速度，实现高质量、满负荷、低成本发展。”邵长金称，下一步公司将加快项目建设，优化工程装备，采用先进工艺，力争在发展中实现迭代升级，早日完成从“中国制造”到“中国智造”的升华，激发传统产业的新活力，提升公司的盈利水平。
[2021-03-03] 新乡化纤(000949):全国人大代表、新乡化纤董事长邵长金 倡导绿色低碳发展支持传统制造业转型升级
■证券时报
从始创于上世纪60年代的老牌国企起步，新乡化纤(000949)历经数十年发展，逐步成长为粘胶长丝全球龙头、氨纶的第一梯队企业。公司董事长邵长金作为第十三届全国人大代表、新乡白鹭投资集团公司党委书记，在本届全国两会上将从倡导绿色低碳发展、建言政策支持传统制造业转型升级两大方面提交建议。
“传统制造业承载了人类衣、食、住、行的‘基本需求’，它永远不会过时，只会‘与时俱进’。将传统制造业与信息化、智能化相融合，形成强化版的‘中国制造’传统优势，是中国经济坚实发展的基础所在。”邵长金表示，传统制造业不是“落后制造业”，期待通过提案，促进并引导传统制造业的转型升级，在促进传统制造业高质量发展的同时，强化“中国制造”在全球的领先优势。
打造全过程
绿色环保的新型产业
邵长金表示，在产业方面，他将提出倡导绿色、环保、低碳发展模式;在产品方面提倡充分利用再生资源，实现产品的可降解与循环使用。同时，希望国家在政策方面加大对传统制造业支持和引导的力度，促进传统制造业的转型升级和高质量发展。“新乡化纤属于传统产业，近些年在传统制造与自动化、智能化的结合方面进行了大胆有益的探索，取得了不小的成果，但是也面临一些需要在政策、法规方面支持、解决的问题。”他说。
我国“十四五”规划建议中提出“坚持创新驱动发展，全面塑造发展新优势”。新乡化纤近年在技术创新研发方面也在不断突破创新。邵长金认为，新技术、新工艺的重心在于效率、竞争力与可持续发展。新乡化纤致力于现有工艺装备的精细研发创新，突出工匠精神，从提质提效、节能减排、绿色化改造等方面发力，培育可持续发展优势，努力将新乡化纤打造成“材料可再生，制造绿色化、产品可降解”全过程绿色环保的新型产业。
为实现这一目标，新乡化纤已于2月4日通过媒体郑重宣布，公司将努力在2028年前实现碳排放达峰，2035年实现40%碳减排，2055年实现碳中和。公司还将开展系列气候行动，包括加入“气候创新2030行动”，设定符合《巴黎协定》和中国自主贡献目标的新乡化纤气候行动规划;落实《巴黎协定》和“气候创新2030行动”的脱碳路线图，定期开展碳信息披露;加入中国纺织服装行业全生命周期评价工作组，启动零碳产品开发计划，争取在2022年推出零碳再生纤维素长丝，降低向客户的供应链碳足迹输出等。
据介绍，随着改革的持续推进，新乡化纤也在面对国有体制与经营机制的洽合、分配制度与市场经济规则的融合等一系列新问题、新考验。目前，公司正在积极谋划混改、三项制度改革、股权激励等多项改革措施，也有了初步方案，正在和地方政府部门积极沟通。
化纤纺织服装行业
将持续快速向好发展
经历了2020年初全国抗击新冠肺炎疫情的攻坚时刻，也迎来了近半年来国内需求顺利复苏的经济显著增长后，邵长金对化纤行业及下游纺服行业的整体需求和市场变化感受明显。他表示，国内将迎来消费需求的持续增长和升级，这将有效推进化纤纺织服装行业持续快速向好发展。
“提高人民生活品质，构建‘美丽中国’必然体现在‘衣、食、住、行’的基础需求，出门‘衣着得体靓丽，行者有车’是小康社会的标配。中国不仅拥有巨大的内需市场，也是世界工厂，纺织产业是我们的传统支柱产业，也是传统优势产业。”邵长金称，“我们认为，未来服装纺织品消费和汽车消费将成为主流。我们判断市场需求将呈持续向好趋势。”
“在抗疫的过程中，新乡化纤没有停产一天，没有一个员工下岗，这是我们的坚持坚守，更是政府政策支持的结果。”邵长金表示，在目前我国抗疫取得巨大成就，在全球率先实现经济、社会恢复发展的背景下，充分利用有利时机与形势，通过金融、税收等方面的政策导向，引导推进新型消费的增长，进一步筑牢传统优势、强化“中国制造”优势、推动创新优势，让中国成为新经济的开创者、新规则的制定者，为中国经济强劲发展提供源源不断的动能，应该成为政府政策的新目标、新指向，也是许多中小企业的新期待。
[2021-02-22] 新乡化纤(000949):新乡化纤非公开发行股票申请获审核通过
■上海证券报
新乡化纤公告，2021年2月22日，中国证监会发审委对公司非公开发行股票的申请进行了审核。根据审核结果，公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。
[2020-11-25] 新乡化纤(000949):新乡化纤荣获河南省首批贸易摩擦预警点资格
■中国证券报
近日，河南省商务厅召开河南省外经贸工作会议，会议公布了首批省级贸易摩擦预警点名单，新乡化纤股份有限公司荣膺在列。
据悉，随着新冠肺炎疫情在全世界蔓延，出口贸易受到很大影响，贸易摩擦也越来越多。建立贸易摩擦预警点，是河南省商务厅参照国际通行做法，由行业龙头企业、行业协会、法律服务机构等组成，采取信息通报、形势研判、法律抗辩等方式，应对和化解贸易摩擦，维护行业和企业合法权益，为外贸企业出谋划策。
公司表示，将积极践行使命，做好贸易摩擦预警工作，努力抓住“危”中之“机”，继续回报社会，奉献大众。
[2020-11-13] 新乡化纤(000949):新乡化纤拟定增募资不超10亿元 控股股东力挺
■上海证券报
新乡化纤公告，公司拟非公开发行股票，募资总额不超10亿元，扣除发行费用后募集资金净额将全部用于年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期工程和补充流动资金。发行对象为包括公司控股股东白鹭集团在内的不超过35名特定投资者，白鹭集团拟认购本次非公开发行股份总数的30.17%。
[2020-08-25] 新乡化纤(000949):长丝出口拖累业绩,氨纶复苏弹性大-中报点评
■财通证券
公司公布2020年半年报。2020H1公司实现营业收入18.39亿元(-25％),归母净利润2847万元(-58％),扣非归母净利润1346万元(-78％)。其中Q2单季扣非归母净利润为-3044万元,亏损主要因长丝出口受影响较大,以及Q2研发费用增长较多。长丝出口受阻,氨纶底部反弹。粘胶长丝20H1整体处于弱平衡,均价37144元/吨(-2％),同时由于溶解浆降价较多价差有所上涨。
但由于我国粘胶长丝出口较多,6月后受海外疫情影响明显,价格快速下滑,库存累积较多。氨纶20H1受原料降价影响价格持续创新低,40D氨纶均价29200元/吨(-10％),但氨纶价差并未出现进一步的下滑。我们认为Q2的口罩耳带、夏季运动面料均有超预期的因素。目前氨纶库存已降至40天的正常水平,在原料价格回升及外贸订单逐步恢复下,氨纶价格近期底部反弹。公司上半年经营表现符合行业情况,粘胶长丝销量下降,营收下滑44％,毛利率提升2.30pct；氨纶以量补价,营收下滑5％,毛利率提升4.94pct。2万吨粘胶长丝项目(一期1万吨)进展顺利。项目共投资15亿元建设2万吨粘胶长丝,由于前道的原液车间、酸站等部分使用现有粘胶短纤设备,投资额相比其他企业较小。其中一期投资6亿元建设1万吨粘胶长丝,截至6月30日项目进度88％,有望于2020年底投产。中纺院莱赛尔纤维值得期待。中纺院绿色纤维由中国纺织科学研究院(51％)、新乡化纤(33％)出资成立,主要生产莱赛尔纤维。
莱赛尔纤维溶剂可回收,纤维手感高档,全球主要由兰精集团垄断,我国仍需大量进口。目前中纺院绿色纤维莱赛尔纤维产能3万吨,2019年实现净利润1503万元,并已开始建设三期6万吨项目,我们看好后续产能和利润的持续释放。
投资建议:我们预测公司2020/21/22年归母净利润1.04/1.86/2.39亿元,EPS0.08/0.15/0.19元,对应现价PE42.7/23.9/18.6倍,维持“增持”评级。
风险提示:粘胶长丝、氨纶价格下滑,新产能释放进度不及预期。
[2020-05-31] 新乡化纤(000949):新乡化纤成功研制一种超强高效抗菌纤维
■中国证券报
近日，新乡化纤组织科研人员攻关，研制成功了超强高效抗菌再生纤维素纤维。根据国家纺织制品质量监督检验中心提供的检验报告显示，该公司研制成功的抗菌纤维对大肠杆菌、金黄色葡萄球菌和白色念珠菌的抑菌率超过99%，远高出抗菌纤维国家标准的抑菌指标。
公司相关人士表示，该纤维是在纺丝原液中添加了绿色高效抗菌材料制作而成，纤维物理指标与常规纤维相同，用该纤维制作的面料耐洗涤，具有持久抗菌效果。
[2020-05-28] 新乡化纤(000949):全国人大代表、新乡化纤董事长邵长金,发放特定消费券引导农村居民消费升级
■上海证券报
“疫情防控期间，由于口罩需求增加，用于生产口罩耳带的氨纶产品出现了‘一货难求’，公司抓住机遇，迅速调整氨纶生产品种，全力以赴保障防护产品原料的市场供应。”全国人大代表、新乡化纤董事长邵长金表示。
在今年全国两会上，邵长金针对纺织服装产业面临的外部环境压力和系统性风险，提出了一系列有针对性的建议。其中，在提振实体经济上，邵长金建议政府借助乡村振兴战略，向农村居民发放特定消费券，激活农村市场。
向农村居民发放特定消费券
“疫情防控期间，我们没有停产，坚持‘抗疫情’‘稳经营’双线作战。”邵长金坦言，和产业链上的其他企业一样，公司也面临出口难的问题。“4月份，公司大量出口订单出现延迟或者取消，新增订单也大幅减少。”
邵长金认为，虽然当前纺织服装终端消费大幅萎缩、中小微企业面临生存危机，但随着我国生产和生活秩序加快恢复，国内市场仍将继续发挥“压舱石”作用，为纺织行业发展提供核心支撑。
为此，他建议，政府应借助乡村振兴战略，向农村居民发放纺织服装、白色家电等特定消费券，引导支持农村居民消费升级，激活农村市场，扩大内需，畅通生产消费环节。“农村要美，环境要美，首先人要美起来，建议消费券重点向中西部地区和农村倾斜，把消费撬动起来，增加消费，这样纺织产量才能好起来。”
用技术创新掌握行业话语权
纺织行业如何加快复苏?邵长金认为，一方面，政府要给予政策支持，例如进一步加大对企业减负力度，特别是进一步降低电价，减免土地税等，使企业能够生存下去;另一方面，企业自身也应通过积极“自救”，用技术创新和装备升级实现新生。
邵长金认为，这次疫情倒逼企业在提升技术含量、推动自动化生产能力上下功夫。
“作为制造企业，要在发展中谋生存，在创新中求发展。”邵长金认为，纺织企业要坚持以改革创新为动力，利用自动化和智能化设备撤销无效岗位，让机器人成为新的操作辅助工具。同时，抓好产品设备升级后的质量管控，细化质量标准，提高管理水平，提高产品质量。
邵长金表示，要落实好“六保”政策中的保产业链供应链稳定，围绕产业链部署创新链、围绕创新链布局产业链，主动寻找有实力的下游企业，联手开发适合当前形势的有亮点的功能化、差别化新产品，用新的亮点引导消费。
[2020-05-11] 新乡化纤(000949):新乡化纤年产2万吨生物质纤维素项目一期开车成功
■中国证券报
5月9日，随着洁白的丝束在生产线喷涌而出，新乡化纤年产2万吨生物质纤维素项目一期工程一次开车成功。标志着公司再生纤维素纤维创新升级、迈上新台阶。
该项目是河南省重点建设项目，一期工程总投资约6亿元，自2019年5月初开工建设，12月24日开始设备安装，整个工程建设在边安装边基建、边技改边施工，立体化多工种交叉作业中进行，克服了多种困难，保证了工程进度。项目的生产装备、生产工艺及环保节能等方面处于国际领先水平，预计可新增销售收入约3.7亿元，新增利税9000余万元，该工程的开工标志着公司再生纤维素长丝发展又跨上一个新台阶。
虽然2020年的新冠肺炎疫情耽误了工程进度，但在疫情得到控制后，公司抓住推动省重点项目复工的有利时机，积极沟通协调，打通运输、原材料供应等通道，加快恢复建设进度。该工程的成功开车，公司再生纤维素长丝总产能将达到10万吨，巩固了行业龙头地位，也为公司打造新的核心竞争力奠定了基础。
[2020-04-29] 新乡化纤(000949):新乡化纤,一季度净利润同比增长148.44%
■证券时报
新乡化纤(000949)4月29日晚间披露一季报，一季度营收9.29亿元，同比下滑28.40%;净利润4634.37万元，同比增长148.44%。
[2020-04-27] 新乡化纤(000949):新乡化纤收到政府补助1477万元
■上海证券报
新乡化纤4月27日午间公告称，公司收到新乡市财政局下拨的“工业企业结构调整专项奖补资金”和“2020年省先进制造业发展专项资金”共计1477万元。本年度公司及子公司共收到项目补助资金、稳岗补贴等政府补助共计1587.81万元。
新乡化纤表示，上述政府补助将增加2020年利润总额1128.77万元，占最近一个会计年度经审计的归属于上市公司股东净利润的8.71%。
[2020-04-16] 新乡化纤(000949):一季度业绩预增125％-186％,口罩带动粗旦氨纶需求增长
■中信建投
事件
事件1:公司发布2019年年度报告,2019年实现营业收入48.0亿元,同比上升6.9％,实现归母净利润1.30亿元,同比增长14.7％,基本每股收益为0.103元,同比增长14.6％。
事件2:公司发布2020年一季度业绩预告,2020年一季度预计实现归母净利润4200-5000万元,同比增长125％-186％,基本每股收益为0.0334-0.0398元。
事件3:公司发布2020年度非公开发行股票预案,拟发行价格3.70元/股,拟募集资金总额预计不超过55,500万元,用于偿还银行贷款和补充流动资金。
简评
公司新增产能进入氨纶第一梯队,疫情加速小产能退出:2019年氨纶20D、氨纶30D、氨纶40D、纯MDI、PTMEG市场价格分别为37,404元/吨、35,912元/吨、31,143元/吨、19,538元/吨、15,859元/吨,同比-10.2％、-10.2％、-11.8％、-30.1％、-13.0％,；
氨纶20D、30D、40D价差分别为23,340元/吨、21,848元/吨、17,079元/吨,同比-3978元/吨、-3805元/吨、-3921元/吨。2014-2019年,公司不断加码氨纶产业,公司氨纶产能从2万吨稳步提升至12万吨,全国产能占比为13.4％,位列行业第一梯队,2019年3月投产的4万吨产能在三季度稳定投产并转固。受到疫情影响,下游需求疲弱,目前库存高企,氨纶行业景气复苏延迟,但是疫情会加速小产能退出。另外,在新冠肺炎疫情中,口罩用量增加带动粗旦氨纶需求上涨,迎来一波行业复苏前的“小阳春”。
口罩耳带的主要原料是氨纶140D以及锦纶140D双股(70D/24F),目前均处于价格快速上升、一货难求的状况。氨纶70D/140D价格自30000元/吨上涨至38000-43000元/吨,涨幅约35％。据卓创资讯不完全统计,全国氨纶70D/140D日产量约为400-500吨,氨纶厂家存有转产计划,生产能力不断提升,预计近期氨纶日产量将逐步增加至500吨以上。公司也有部分产能转产口罩用70D/140D氨纶产品,其盈利超过常规型号(20D/30D/40D)需求疲软、库存较高、价格下跌造成的亏损,增厚公司业绩。
粘胶长丝稳居全国首位,一季度业绩较好,近期出口受疫情影响需求减弱:从2018年下半年开始,粘胶长丝价差持续走高,成为公司业绩增长的主要推手。2019年溶解浆、烧碱、粘胶长丝价格分别为6406元/吨、3094元/吨、37782元/吨,同比-14.5％、-26.1％、+0.02％；粘胶长丝价差为24742元/吨,同比增长2794元/吨；2020年第一季度价差为26702再创新高。而3月底以来受到海外疫情影响价差开始走低,暂时对长丝需求形成利空。
2019年新乡化纤粘胶纤维产能7万吨,全国占比高达33％,预计2020年产能达8万吨,进一步巩固龙头地位。
其中公司连续纺工艺产能占比70％以上,生产效率高,而国内平均水平仅为42.9％。
引入战投加速新疆布局,定向增发改善资本结构:公司2019年末短期借款为8.49亿元,同比2018年增加2.57亿元；2019年末长期借款为20.25亿元,比2018年增加4.43亿元；2019年财务费用为1.23亿元,同比增加61.5％。公司2018年末资产负债率为53.5％,高于行业平均水平为45.2％。综合考虑以上原因,公司非公开发行股票拟募集资金总额不超过5.55亿元,其中4亿元将用于偿还银行贷款,其余补充流动资金。本次定向增发对象为图木舒克城市投资集团有限公司,引入战略投资者。公司早在2011年在新疆布局,设立全资子公司新疆白鹭纤维有限公司。该子公司主要负责公司原材料棉浆的生产,棉浆粕年产能达4万吨。图市城投确保公司获得棉短绒等原材料供应,并且靠近新疆子公司,降低运费成本,在物流运输、进出口通关等方面给予支持,协助公司开拓国际国内市场。
盈利预测与估值:预测公司2020年、2021年和2022年归母净利润分别为2.28亿元、3.38亿元和4.20亿元,EPS分别为0.18元、0.27元和0.33元,PE分别为23.3X、15.7X和12.7X,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济下滑,项目投产不及预期
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[2022-01-26] 新乡化纤(000949):新乡化纤2021年度净利润预增1455%-1575%
■上海证券报
新乡化纤披露业绩预告。公司预计2021年盈利130,000万元-140,000万元，比上年同期增长1,455.21%-1,574.84%。报告期，公司主要产品氨纶纤维售价较上年同期上涨，盈利能力提升，毛利润大幅增加，同比增加21.72亿元。
[2021-12-09] 新乡化纤(000949):新乡化纤年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期工程全线开车
■上海证券报
新乡化纤公告，公司投资建设的年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期工程于近日全线开车。项目达产后，公司氨纶产能进一步提升，市场占有率进一步提高，将对公司经营业绩产生积极影响。
[2021-10-13] 新乡化纤(000949):新乡化纤预计第三季度实现净利润4.9亿元-5.6亿元
■证券时报
新乡化纤(000949)10月13日晚间公告，预计第三季度实现净利润4.9亿元-5.6亿元，上年同期亏损309万元，公司主要产品氨纶纤维销售价格较上年同期大幅上涨，销量大幅增加，氨纶业务毛利率大幅提高。
[2021-09-10] 新乡化纤(000949):新乡化纤凤泉生产基地已逐步恢复生产
■证券时报
新乡化纤(000949)9月10日晚间披露遭受暴雨山洪灾害的后续进展情况：经过多日抢救抢修，公司凤泉生产基地已开始逐步恢复生产，目前已恢复单日产能四十余吨，预计本月底前凤泉生产基地能够基本恢复原有生产能力。保险公司已形成初步理赔计划，目前正在进行损失清查工作。根据公司近期总体生产经营情况，凤泉生产基地遭受相关灾害对公司经营业绩影响较小。
[2021-08-17] 新乡化纤(000949):新乡化纤股东部分董事及部分高管和监事配偶拟减持股份
■证券时报
新乡化纤(000949)8月17日晚间公告，持股5.09%的公司股东中原股权投资管理有限公司计划6个月内以集中竞价方式，减持公司股份2338.2万股(占公司总股本的1.59%)。另外，股东牛先荣、王文新、余伟林、李雪玲计划6个月内以集中竞价方式，减持公司股份22.88万股。其中，牛先荣系公司总经理宋德顺配偶;王文新为公司董事;余伟林为公司财务总监冯丽萍配偶;李雪玲为公司监事张春雷配偶。
[2021-08-12] 新乡化纤(000949):氨纶高景气盈利大增,业绩符合预期-2021年中报点评
■国信证券
业绩符合预期,毛利率、净利率大幅提高,费用率小幅降低
公司21H1营收41.23亿元(YoY+124.18％％),归母净利润7.38亿元YoY+2491.34％％),归母净利润处于预告中值(预告7.17.6亿元)。其中公司21Q2营收21.74亿元(YoY+138.91QoQ+21.74归母净利润4.27亿元(YoY+2489.46QoQ+37.30％％),公司21H1毛利率33.99YoY+16.07pp),净利率为17.89YoY+16.34pp三费率为6.95YoY4.02pp),经营活动现金流净额为9.33亿元YoY+6981.86％％),同比大幅改善。
氨纶产品量价齐升,粘胶长丝受海外疫情影响分板块来看,21H1公司氨纶营收30.65亿元(YoY+176.51％％),毛利率提升至40.97YoY+27.00pp我们预计公司现有10万吨年氨纶产能满产满销,不含税均价约6.1万元吨。21H1公司粘胶长丝营收9.03亿元(YoY+54.75％％),毛利率为12.97YoY10.53pp公司粘胶长丝以出口外销为主,由于二季度以来海外疫情加剧,海运费价格暴涨因此毛利率有一定程度下滑,共计提存货跌价准备1064.53万元。目前氨纶40D价格已经上涨至7800080000元吨,价差环比进一步扩大,我们看好氨纶行业21H2景气度。
公司是国内氨纶与粘胶长丝龙头,在建项目进展顺利公司现有氨纶产能10万吨年,位居国内前三;粘胶长丝产能8万吨年,为国内绝对龙头。公司在建项目进展顺利,年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期3万吨年工程,于2020年三季度动工,建设周期18个月,预计2021年底投产;年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目二期3万吨年工程,于今年二季度动工,建设周期18个月,预计2022年下半年投产。
风险提示:原材料价格大幅波动风险;产品需求不及预期的风险;在建项目进度不及预期的风险。
投资建议:首次覆盖给予增持"评级。预计2123年归母净利润17.6514.0818.14亿,对应EPS为1.40/1.12/44元,目前PE为5.46.85.3X首次覆盖,给予增持评级。
[2021-08-10] 新乡化纤(000949):氨纶景气向上,H1业绩大涨-中期点评
■中信建投
事件
公司发布2021年半年度报告:公司2021H1实现营收41.2亿元,同比增加124％,归母净利润7.4亿元,同比增加2491％;其中2021Q1公司实现营收19.5亿元,归母净利润3.1亿元;2021Q2实现营收21.6亿元,归母净利润4.3亿元。
简评
氨纶景气向上,H1业绩大涨。公司2021H1实现营收41.2亿元,同比增加124％,归母净利润7.4亿元,同比增加2491％;其中2021Q1公司实现营收19.5亿元,归母净利润3.1亿元;2021Q2实现营收21.6亿元,归母净利润4.3亿元。2021H1公司产品总体毛利率33.99％,同比增加16.07个百分点,其中氨纶营收30.6亿元,营收占比74.3％,毛利12.5亿元,毛利率40.97％,同比增加27个百分点;粘胶长丝营收9.0亿元,营收占比21.9％,毛利1.2亿元,毛利率12.97％,同比降低10.53个百分点。公司2021H1业绩大幅上涨的主要原因在于主营氨纶产品的高行业景气度。从氨纶价格来看:2021H1氨纶40D、20D市场均价分别为58197元/吨、74555元/吨,同比增加99.2％、104.7％,2021H1氨纶40D、20D价差分别为27285元/吨、43643元/吨,同比+11803元/吨、+20951元/吨。2021Q1氨纶40D市场均价51177元/吨、价差24285元/吨,环比上涨41.4％、6081元/吨。2021Q1氨纶20D市场均价63652元/吨、价差36759元/吨,环比上涨50.6％、12467元/吨。2021Q2氨纶40D市场均价65299元/吨、价差30273元/吨,环比上涨27.6％、5988元/吨。2021Q2氨纶20D市场均价85605元/吨、价差50578元/吨,环比上涨34.5％、13819元/吨。从公司氨纶产品结构上来看:公司氨纶产品主要有20D、30D、40D,其中氨纶20D 占比30％以上,是国内最大的氨纶20D生产企业。而氨纶20D价格价差涨幅均显著高于氨纶40D,公司作为国内最大的氨纶20D生产企业,氨纶业绩弹性更高,受益程度显著高于行业平均。同时"年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目"一期于2021Q4投产后将再增加年产1.5万吨15D氨纶和年产1.5万吨20D氨纶产能,超细旦产能占比将进一步提高,进一步增厚公司盈利水平,从生产成本来看:新乡化纤在2014年后新增的10万吨产能中,全部采用郑州中远研发的、目前业内领先的第四代氨纶生产技术,生产成本相比国内小产能要低2000-3000元/吨。
盈利预测与估值:预计公司2021年、2022年和2023年归母净利润分别为14.9、12.6和15.8亿元,EPS分别为1.01、0.86和1.08元,PE分别为7.5X、8.8X和7.0X,维持"买入"评级。
风险提示:项目投产不及预期,需求不达预期。
[2021-08-10] 新乡化纤(000949):新乡化纤上半年净利润同比增长2491%
■上海证券报
新乡化纤披露半年报。公司2021年上半年实现营业收入4,122,508,065.07元，同比增长124.18%;实现归属于上市公司股东的净利润737,668,547.67元，同比增长2,491.34%;基本每股收益0.5865元/股。
[2021-07-22] 新乡化纤(000949):新乡化纤粘胶长丝部分生产车间进水造成相关生产线暂时停产
■上海证券报
新乡化纤公告，近日，公司所在地河南省新乡市遭受特大暴雨，小时雨强和累计降雨量均超过新乡市有观测记录以来的历史极值。本次暴雨灾害中公司未发生人员伤亡，但是公司位于凤泉区的粘胶长丝生产基地受到暴雨灾害的影响。粘胶长丝部分生产车间进水造成相关生产线暂时停产，本次预计将影响公司粘胶长丝产量约90吨/天;粘胶长丝部分成品仓库进水，产品受到不同程度的影响，公司正在进行清点勘察。公司正在对受损生产厂区进行排水、清理、通电等工作，公司预计相关生产秩序恢复时间约为两周。
[2021-07-21] 新乡化纤(000949):新乡化纤目前公司新老两区均无重大生产及经营风险产生
■证券时报
新乡化纤在互动平台表示，公司已经启动2021年防汛应急预案，已经建立健全防汛机构，落实防汛队伍，确保公司汛期安全度汛。目前公司新老两区均无重大生产及经营风险产生。
[2021-07-14] 新乡化纤(000949):氨纶行业持续景气上行,半年度业绩创新高-中期点评
■中信建投
事件
公司发布2021年半年度业绩预告:预计公司2021H1实现归母净利润7.1-7.6亿元,同比增加2394％-2570％;2021Q2实现归母净利润4.0-4.5亿元,环比增加29％-45％。简评氨纶行业持续景气上行,高氨纶业绩弹性助力H1业绩大涨。计公司2021H1实现归母净利润7.1-7.6亿元,同比增加2394％-2570％;2021Q2实现归母净利润4.0-4.5亿元,环比增加29％-45％。2021年上半年应收款项坏账准备冲回587万元,存货计提存货跌价准备1,064万元,本次资产减值准备的计提和冲回合计减少公司2021年上半年利润总额443.43万元。从公司氨纶销量上来看,公司2021H1销量大幅增加。从氨纶价格来看:2021H1氨纶40D、20D市场均价分别为58197元/吨、74555元/吨,同比增加99.2％、104.7％,2021H1氨纶40D、20D价差分别为27285元/吨、43643元/吨,同比+11803元/吨、+20951元/吨。2021Q1氨纶40D市场均价51177元/吨、价差24285元/吨,环比上涨41.4％、6081元/吨。
2021Q1氨纶20D市场均价63652元/吨、价差36759元/吨,环比上涨50.6％、12467元/吨。2021Q2氨纶40D市场均价65299元/吨、价差30273元/吨,环比上涨27.6％、5988元/吨。2021Q2氨纶20D市场均价85605元/吨、价差50578元/吨,环比上涨34.5％、13819元/吨。氨纶库存水平为14天左右,为近四年低点。从公司氨纶产品结构上来看:公司氨纶产品主要有20D、30D、40D,其中氨纶20D占比30％以上,是国内最大的氨纶20D生产企业,氨纶40D占比40％左右。而氨纶20D价格价差涨幅均显著高于40D,公司作为国内最大的氨纶20D生产企业,氨纶业绩弹性更高,受益程度高于行业平均。从生产成本来看:新乡化纤在2014年后新增的10万吨产能中,全部采用郑州中远研发的、目前业内领先的第四代氨纶生产技术。该技术比第三代技术综合能耗降低了约34％,生产成本相比国内小产能要低2000-3000元/吨。综合来看:2021H1受氨纶行业基础需求持续增长影响,公司主要产品氨纶纤维销售价格较上年同期大幅上涨,销量大幅增加,氨纶业务毛利率大幅提高,导致公司半年度业绩与同比大幅增长。氨纶行业持续景气上行,公司2021年业绩可期。供给端来看,2020年国内氨纶总有效产能达89万吨,产能利用率在85％左右。不少落后小产能已经关停或处于关停边缘,CR5从2014年的45％上 涨到目前的67％,行业洗牌进一步加剧,行业集中度进一步提高,盈利水平进一步提升。2021-2022年新增产能也集中在华峰化学、韩国晓星、新乡化纤、泰和新材等少数龙头企业。需求端来看,2020年国内氨纶表观消费量67万吨,同比增长3.2％。国民经济水平的不断提高,高档面料的需求也随之增加,近年来运动类弹力面料增长迅速,氨纶应用领域不断扩大,织物氨纶含量不断提高,进一步刺激市场需求。随着氨纶在纺织产品的渗透率的不断提升和人民健康生活习惯的改变,预计未来将会迎来广阔的市场空间。此外,氨纶具有广阔的差异化发展潜力,目前在医疗、汽车内饰等产业领域应用占比较小,未来增长空间巨大。考虑到未来氨纶需求有6％-10％的稳定增速,而氨纶供应有序,预计2021年氨纶行业可维持强势。新乡化纤作为氨纶行业龙头,氨纶产能从2万吨稳步提升至12万吨,"退城入园"后,公司新乡凤泉区2万吨老产能搬迁,合计受补偿13.5亿元,在产10万吨产能均为2015年后的新增产能,全国产能占比11％左右。新乡化纤"年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目"一期3万吨产能预计2021年底投放;二期3万吨产能将于2022年四季度投产,届时公司氨纶产能将达16万吨,氨纶行业高景气下,公司2021年盈利中枢将再上一层。
粘胶长丝产能全球第一,毛利率行业领先。全国粘胶长丝产能20万吨,新乡化纤粘胶长丝产能8万吨,市场占有率38％,产能全球第一。新乡化纤连续纺工艺产能占比71.4％,国内平均水平仅为42.9％,先进的生产工艺助力公司粘胶长丝产品毛利率行业领先。公司粘胶长丝直接出口和间接出口比重共计达到70％-80％,随着海外疫情逐渐好转,出口量已恢复至疫情前水平,粘胶长丝市场至暗时期已经过去,行业拐点以至,公司粘胶长丝业绩增长可期。
盈利预测与估值:上调公司2021年、2022年和2023年归母净利润预测分别为14.9、12.6和15.8亿元(前值分别为10.5、10.9和11.3亿元),EPS分别为1.01、0.86和1.08元(前值分别为0.83、0.87和0.90元),PE分别为7.9X、9.4X和7.5X,维持"买入"评级。
风险提示:项目投产不及预期,需求不达预期。
[2021-07-12] 新乡化纤(000949):新乡化纤上半年净利同比预增2394%-2570%
■证券时报
新乡化纤(000949)7月12日晚间披露业绩预告，公司上半年预盈7.1亿元—7.6亿元，同比增长2394.14%—2569.79%。报告期受氨纶行业基础需求持续增长影响，公司主要产品氨纶纤维销售价格较上年同期大幅上涨，销量大幅增加，氨纶业务毛利率大幅提高，公司半年度业绩与上年同期相比大幅增长。
[2021-06-23] 新乡化纤(000949):国内化纤龙头企业,受益于氨纶景气度提升-公司研究报告
■海通证券
新乡化纤:国内化纤龙头企业。公司是我国生产化纤纺织原料的大型一类企业,生产规模、经济效益在中国粘胶纤维行业中名列前茅,公司主要产品有半连续纺粘胶人造丝、连续纺粘胶人造丝、粘胶短纤维、涤纶民用长丝、氨纶共五大系列300多个品种。近年来又相继研制出了有色粘胶纤维、竹浆粘胶纤维、大豆粘胶纤维等十余个新品种。在氨纶纤维售价上涨、销量增加的背景下,2021年一季度公司营业收入及归母净利润大幅改善,实现营业收入19.48亿元,同比增加109.74％;实现归母净利润3.11亿元,同比增加570％。
粘胶长丝产能规模全国最大,品牌优势显著。公司是国内最大的粘胶长丝生产企业,拥有8万吨/年粘胶长丝产能。当前国内粘胶长丝市场集中度较高,公司、吉林化纤和宜宾丝丽雅等企业的21万吨/年粘胶长丝总产能基本代表了国内粘胶长丝的所有产能。公司旗下的"白鹭"牌商标被评为"中国驰名商标",在国内外市场有较大的影响力。2020年,公司粘胶长丝出口量占全国出口总量约40％,公司氨纶纤维出口量占全国出口总量约10％。
氨纶景气度提升,公司盈利有望持续受益。据卓创资讯数据,2021年一季度氨纶40D均价、平均价差分别为5.1万元/吨和2.28万元/吨,环比分别上涨41.3％和31.0％,同比上涨73.3％和57.7％;6月18日氨纶40D最新价格和价差分别为6.9万元/吨和3.49万元/吨。随着氨纶价格维持高景气,我们认为公司盈利有望持续受益。
高品质超细旦氨纶纤维一期在建,拟通过非公开发行募集建设资金。为提高公司在差别化氨纶细分市场竞争优势,公司现有年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期工程在建。根据公司2020年度非公开发行股票预案(二次修订稿),该项目总投资为10.48亿元,公司拟通过非公开发行股票募集资金不超过9.91亿元,并将9亿元的募集资金净额投入该项目,剩余资金用于补充流动资金。该项目满产后,公司预计可实现年均销售收入9.9亿元,年均利润总额1.39亿元,税后内部收益率为12.64％。公司预计该项目将于今年年底建成投产。
盈利预测与投资建议。我们预计2021-23年公司归母净利润分别为14.98亿元、18.04亿元、20.23亿元,对应EPS分别为1.19、1.43、1.61元/股。参考同行业可比公司估值,给予公司2021年7-9倍PE,对应合理价值区间为8.33-10.71元,首次覆盖给予"优于大市"评级。
风险提示。原材料价格波动风险,市场竞争风险,安全环保风险。
[2021-04-29] 新乡化纤(000949):氨纶景气上行,Q1业绩大涨-一季点评
■中信建投
事件
公司发布2021年一季度业绩报告:2021年Q1公司实现营收19.5亿元,同比增加109.7％;归母净利润3.11亿元,同比增长570.0％;扣非后归母净利润3.07亿元,同比增加599.0％。
简评
氨纶量价齐飞,Q1业绩大涨。2021Q1公司营收19.5亿元,同比增加109.7％,主要是氨纶纤维售价上涨以及销量增加的影响;营业成本13.2亿元,同比增加78.0％,主要是销量增加和原材料价格上涨的影响;销售费用1000万元,同比增加93.2％,主要是销售佣金及职工薪酬增加;管理费用9039万元,同比增加43.8％,主要是部分生产线技改支出增加所致;研发费用2131万元,同比增加902.6％,主要是一季度公司增加了新产品、新工艺等研发投入,而上年同期研发投入较少。2021年Q1公司实现归母净利润3.11亿元,同比增长570.0％。公司2021Q1业绩大涨主要归因于氨纶行业景气持续上行,价格价差不断扩大。从公司氨纶销量上来看,公司2021年一季度销量大幅增加。从氨纶价格来看:2021Q1氨纶40D市场均价51177元/吨、价差24285元/吨,同比上涨73.7％、8881元/吨;环比上涨41.4％、6081元/吨。2021Q1氨纶20D市场均价63652元/吨、价差36759元/吨,同比上涨76.8％、14823元/吨;环比上涨50.6％、12467元/吨。从公司氨纶产品结构上来看:公司氨纶产品主要有20D、30D、40D,其中氨纶20D占比30％以上,是国内最大的氨纶20D生产企业,氨纶40D占比40％左右。而氨纶20D价格价差涨幅均显著高于40D,公司作为国内最大的氨纶20D生产企业,受益程度高于行业平均。从生产 成本来看:新乡化纤在2014年后新增的10万吨产能中,全部采用郑州中远研发的、目前业内领先的第四代氨纶生产技术。该技术比第三代技术综合能耗降低了约34％,生产成本相比国内小产能要低2000-3000元/吨。综合来看:销售方面:公司氨纶量价起飞,较高的氨纶20D产品比例助力公司氨纶更高的业绩弹性;生产成本方面:先进的生产氨纶技术助力公司低成本生产。氨纶价格、销量与毛利率的提升助力公司一季度业绩大涨。
氨纶行业景气上行,公司2021年业绩可期。进入2021年4月,氨纶行业景气持续提升,至2021年4月28日,氨纶20D、40D市场价格分别为63000、83000元/吨,价差分别为26351、46351元/吨。从供给端来看,2020年国内氨纶总有效产能达到89万吨,同比增速3.7％,产能利用率在85％左右。2021年产能增长有限,仅有华峰化学四季度投产4万吨,2022年以后新增产能也集中在华峰化学、韩国晓星、新乡化纤少数龙头企业,不少落后小产能已经关停或处于关停边缘,CR5从2014年的45％上涨到目前的67％,行业洗牌进一步加剧,行业集中度进一步提高,公司龙头优势显著,盈利水平进一步提升。从需求端来看,2020年国内氨纶表观消费量67万吨,同比增长3.2％。目前氨纶市场整体需求旺盛、发展迅猛。由于国民经济水平的不断提高,高档面料的需求也随之增加,近年来运动类弹力面料增长迅速,氨纶应用领域不断扩大,织物氨纶含量不断提高,进一步刺激市场需求。随着氨纶在纺织产品的渗透率的不断提升和人民健康生活习惯的改变,预计未来将会迎来广阔的市场空间。此外,氨纶具有广阔的差异化发展潜力,目前在医疗、汽车内饰等产业领域应用占比较小,未来增长空间巨大。考虑到未来氨纶需求有6％-10％的稳定增速,而氨纶供应有序,预计2021年氨纶行业可维持强势。新 乡化纤作为氨纶行业龙头,氨纶产能从2万吨稳步提升至12万吨,"退城入园"后,公司新乡凤泉区2万吨老产能搬迁,合计受补偿13.5亿元,在产10万吨产能均为2015年后的新增产能,全国产能占比11％左右。新乡化纤"年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目"一期3万吨产能预计2021年底投放;二期3万吨产能将于2022年四季度投产,届时公司氨纶产能将达16万吨,氨纶行业高景气下,公司2021年盈利中枢将再上一层。
粘胶长丝产能全球第一,毛利率行业领先。全国粘胶长丝产能20万吨,CR3达90％以上,新乡化纤粘胶长丝产能8万吨,市场占有率38％,产能全球第一,公司作为粘胶长丝龙头,盈利水平行业领先。新乡化纤连续纺工艺产能占比71.4％,国内平均水平仅为42.9％。先进的生产工艺助力公司粘胶长丝产品毛利率行业领先,2009-2020年,公司粘胶长丝平均毛利率16.3％,远高于同行业其他公司。公司粘胶长丝50％直接出口,50％内销,内销部分加工成产成品后也会部分销往欧美市场,直接出口和间接出口比重共计达到70％-80％,随着海外疫情逐渐好转,出口量已恢复至疫情前水平,粘胶长丝市场至暗时期已经过去,行业拐点以至,公司粘胶长丝业绩增长可期。
盈利预测与估值:预计公司2021年、2022年和2023年归母净利润分别为10.5亿元、10.9亿元和11.3亿元,EPS分别为0.83元、0.87元和0.90元,PE分别为5.7X、5.4X和5.3X,维持目标价8.7元/股,维持"买入"评级。
风险提示:项目投产不及预期,需求不达预期。
[2021-04-14] 新乡化纤(000949):氨纶行业高景气助力公司Q1业绩大涨,2021年业绩可期-一季点评
■中信建投
事件
2021年4月14日,公司发布2021年一季度业绩预告:2021年Q1公司实现归母净利润3.0-3.2亿元,同比增长547.3％-590.5％。
简评
氨纶行业高景气助力公司一季度业绩大涨。2021年Q1公司实现归母净利润3.0-3.2亿元,同比增长547.3％-590.5％。公司2021Q1业绩大涨主要归因于公司主营产品氨纶纤维的高景气行情。从氨纶价格来看:2021Q1氨纶40D价格51177元/吨、价差24285元/吨,同比上涨73.7％、8881元/吨;环比上涨41.4％、6081元/吨。2021Q1氨纶20D价格63652元/吨、价差36759元/吨,同比上涨76.8％、14823元/吨;环比上涨50.6％、12467元/吨。公司氨纶产品主要有20D、30D、40D,其中氨纶20D占比30％以上,是国内最大的氨纶20D生产企业,氨纶40D占比40％左右。而氨纶20D价格价差涨幅显著高于40D,公司作为国内最大的氨纶20D生产企业,受益程度高于行业平均。从氨纶销量上来看,公司2021年一季度销量大幅增加。从公司氨纶原料成本来看:氨纶原材料主要为PTMEG和纯MDI,其中PTMEG市场处于供需平衡的状态,但随着2020年"限塑令"的出台,BDO需求大幅增长,BDO价格水涨船高,带动PTMEG价格的上涨,而MDI价格也有不同幅度的上涨,与此同时,公司密切关注原料价格,加强成本管控,有效应对原料价格的波动。从生产成本来看:新乡化纤在2014年后新增的10万吨产能中,全部采用郑州中远研发的、目前业内领先的第四代氨纶生产技术。该技术比第三代技术综合能耗降低了约34 ％;DMAC回收利用率从小于97％,提高到99％以上,比第三代约减少废液排放70％;在2019年投产的4万吨超细旦氨纶二期项目中,采用了中远更为先进的第五代技术,纺丝头数达到了240(3×80)头,生产成本进一步降低,相比国内小产能生产成本要低2000-3000元/吨。综合来看:氨纶价格端的不断攀升,公司氨纶成本端的有效管控助力新乡化纤氨纶业务毛利率大幅上升,氨纶价格、销量与毛利率的提升助力公司一季度业绩大涨。
氨纶行业保持高景气,公司2021年业绩可期。上游成本支撑,下游需求旺盛,原料成本与需求的双重驱动下氨纶价格和价差易涨难跌,2021整年只有华峰化学投产4万吨产能,预计2021年整年氨纶行业将延续卖方市场格局。新乡化纤作为氨纶行业龙头,氨纶产能从2万吨稳步提升至12万吨,"退城入园"后,公司新乡凤泉区2万吨老产能搬迁,合计受补偿13.5亿元,在产10万吨产能均为2015年后的新增产能,全国产能占比11％左右。新乡化纤"年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目"一期3万吨产能预计2021年底投放;二期3万吨产能将于2022年四季度投产,届时公司氨纶产能将达16万吨,氨纶行业高景气下,公司2021年业绩可期。
粘胶长丝产能全球第一,毛利率行业领先。全国粘胶长丝产能20万吨,九江化纤退出后,生产企业仅余4家,CR3达90％以上。新乡化纤粘胶长丝产能8万吨,市场占有率38％,产能全球第一。新乡化纤连续纺工艺产能占比71.4％,国内平均水平仅为42.9％。先进的生产工艺助力公司粘胶长丝产品毛利率行业领先,2009-2020年,公司粘胶长丝平均毛利率16.3％,远高于同行业其他公司。2020年6月起,随着海外疫情逐渐好转,出口量已恢复至疫情前水平。2021年国内整体消费市场偏平稳,粘胶长丝市场至暗时期已经过去,目前仍处于低位的粘胶长丝价格有望回升,带动公司2021年业绩增长。
盈利预测与估值:上调公司2021年、2022年和2023年归母净利润分别为10.47亿元、10.93亿元和11.30亿元,EPS分别为0.83元、0.87元和0.90元,PE分别为5.3X、5.0X和4.9X。维持目标价8.7元/股,维持"买入"评级。
风险提示:项目投产不及预期,需求不达预期。
[2021-04-14] 新乡化纤(000949):新乡化纤一季度净利预增547.34%至590.49%
■上海证券报
新乡化纤4月14日午间公告，公司预计今年一季度归属于上市公司股东的净利润约3亿元至3.2亿元，比上年同期增长547.34%至590.49%。新乡化纤表示，报告期受供需关系的影响，公司主要产品氨纶纤维销售价格较上年同期大幅上涨，销量大幅增加，营业收入大幅提升。同时，公司密切关注原料价格波动，加强成本管控，主营业务毛利率大幅上升，公司第一季度业绩与上年同期相比大幅增长。
[2021-04-09] 新乡化纤(000949):2020Q4氨纶行业景气提升,2021年业绩有望腾飞-事件点评
■中信建投
事件
2021年4月8日,公司发布2020年年度报告:2020年公司实现营业收入44.77亿元,同比2019年48.04亿元减少6.8％;实现归母净利润0.84亿元,同比2019年1.30亿元减少35.5％。
简评
2020Q4氨纶行业景气提升,氨纶营收占比60％以上。2020Q1公司实现归母净利润4634万元,同比2019Q1的1865万元增加148.5％;然而,受海外疫情影响,粘胶长丝需求下滑,公司2020Q2、Q3业绩为-1788万元、-309万元;2020Q4公司业绩大幅上涨,实现5821万元归母净利润,带动公司2020全年业绩大幅改善。产品方面:2020年度公司粘胶长丝产能8万吨,产量6.1万吨,完成计划的107.5％,考虑新增产能的实际投产月份,产能利用率83.8％,销量4.1万吨;氨纶纤维产能10万吨,产量9.4万吨,完成计划的125.3％,产能利用率93.4％,因细旦丝的生产会减少实际产量,降低产能利用率,氨纶销量为10.2万吨。其中粘胶长丝产品实现营收13.38亿元,同比减少10.9％,营收占比为29.9％,主要原因是2020年二季度以后,受新冠疫情因素影响,下游开工率显著降低,造成粘胶长丝价格有所下滑;氨纶产品实现营收28.03亿元,同比增加8.3％,占总营收的62.6％,主要原因是2020年四季度以来,多种需求因素叠加带动了氨纶价格的上涨趋势,行业市场行情较好。2020年度公司主主要产品粘胶长丝出口7.8亿元,占全国出口总量约40％;氨纶纤维出口1.8亿元,占全国出口总量约10％。费用方面:2020年销售费用0.34亿元,同比减少67.2％,主要原因是2020年开始执行新收入准则,运输费等作为合同 履约成本计入"营业成本"核算;2020年财务费用1.92亿元,同比增加56.2％,主要是利息支出和汇兑损失增加所致;2020年研发费用0.94亿元,同比增加688.7％,主要是公司加大了新产品、新工艺、节能减排等方面的研发投入;2020年资产减值损失0.52亿元,同比增加53.2％,主要是2020年计提3077万元的固定资产减值准备。氨纶行业保持高景气。自2020年8月以来氨纶40D价格已从2.8万元/吨上涨至当前的6.3万元/吨以上,涨幅达125％,氨纶40D价差从1.5万元/吨涨至2.7万元/吨左右,涨幅达80％。氨 纶20D价格已从3.5万元/吨上涨8.0万元/吨以上,涨幅达129％,氨纶20D价差从2.2万元/吨涨至4.3万元/吨左右,涨幅高达95％。上游成本支撑,下游需求旺盛,原料成本与需求的双重驱动下氨纶价格和价差易涨难跌,预计2021年整年将延续卖方市场格局。供应端来看,2020年国内氨纶产能达到90吨,同比增速3.5％。2021年年内氨纶供应有限。库存天数低至16天,为近4年低点。需求端来看,2020年Q3以来,下游纺织服装景气上行,开机率及新增机器大幅增加,带动氨纶需求快速改善。随着消费观念转变及消费需求升级,消费者对运动休闲类服装需求越来越多,对服装功能要求越来越高。随着海外经济复苏趋势显著,海外订单大幅回流,出口明显增长,未来氨纶需求有6％-10％ 的稳定增速。
氨纶产能持续扩张位居行业龙头,技术推动成本优势。①产能方面:2014-2020年公司不断加码氨纶产业,公司氨纶产能从2万吨稳步提升至12万吨,"退城入园"后,公司新乡凤泉区2万吨老产能搬迁,合计受补偿13.5亿元,在产10万吨产能均为2015年后的新增产能,全国产能占比11％左右。2020年9月,新乡化纤投资10.48亿拟实施"年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期工程",年产3万吨超细旦氨纶纤维,已于2020年三季度开工,预计建设工期18个月,预计2021年底产能陆续投放;2021年2月28日,公司宣布继续推动二期产3万吨超细旦氨纶纤维工程建设,项目计划于2021年二季度开工,预计建设工期18个月,将于2022年四季度投产,届时公司氨纶规模进一步扩大,产能将达16万吨。公司产品主要有20D、30D、40D,其中20D占比30％以上,是国内最大的20D生产企业,40D占比40％左右。2020年8月以来,氨纶40D、20D价差涨幅分别为80％、95％。公司作为国内最大的氨纶20D生产企业,受益程度显著高于行业平均。②技术方面:公司借助独家先进工艺,以低成本优势占领市场。新乡化纤在2014年后新增的10万吨产能中,全部采用郑州中远研发的、目前业内领先的第四代氨纶生产技术。该技术比第三代技术综合能耗降低了约34％;DMAC(二甲基乙酰胺)的回收利用率从小于97％, 提高到99％以上,比第三代约减少废液排放70％;产品品质优异,可稳定生产出低于20D的超细旦氨纶纤维。在2019年投产的4万吨超细旦氨纶二期项目中,采用了中远更为先进的第五代技术,纺丝头数达到了240(3×80)头,生产成本进一步降低,相比国内小产能生产成本要低2000-3000元/吨。新乡化纤与中远氨纶签订技术排他协议,保证自己技术领先地位。技术推动效益。从2014年起的新增氨纶产能,公司借助行业领先的氨纶生产技术,经过两年的生产消化,氨纶毛利率从2016年的1.39％持续提升至2020年的17.1％,涨幅远高于行业平均。
粘胶长丝产能全球第一,先进的连续纺工艺助力公司毛利率行业领先。2020年全国粘胶长丝产能20万吨,生产企业仅余4家,其中前三家产能占比90％以上,属于显著的寡头垄断行业。新乡化纤粘胶长丝产能8万吨,市场占有率38％,产能全球第一。新乡化纤连续纺工艺产能占比71.4％,国内平均水平仅为42.9％。先进的生产工艺助力公司粘胶长丝产品毛利率行业领先。2009-2020年,公司粘胶长丝平均毛利率16.3％,远高于同行业其他公司成本优势助力公司毛利行业领先。受疫情影响,国内粘胶长丝出口量从2020年3月开始下滑,到5月份谷值仅为784吨。6月起,随着海外疫情逐渐好转,出口量不断回升,至2020年12月,粘胶长丝月均出口量已达6000吨以上,恢复至疫情前水平,公司粘胶长丝销量也已基本恢复至疫情前水平。粘胶长丝行业需求年增速在4％左右。因为粘胶长丝本身是替代天然蚕丝,以木浆作为原料,可以完全自然降解,很难被替代。随着全球宏观经济的回暖,仍处于低位的粘胶长丝价格有望迎来上涨,进一步推动公司盈利水平的提升。
盈利预测与估值:预计公司2021年、2022年和2023年归母净利润分别为8.34亿元、8.91亿元和9.37亿元,EPS分别为0.66元、0.71元和0.75元,PE分别为6.9X、6.4X和6.1X。维持目标价8.7元/股,维持"买入"评级。
风险提示:项目投产不及预期,需求不达预期。
[2021-03-16] 新乡化纤(000949):打造全球"氨纶+粘胶长丝"双龙头,氨纶景气向上
■中信建投
氨纶行业景气持续提升。自2020年8月以来氨纶40D价格已从2.8万元/吨上涨至当前的6.3万元/吨以上,涨幅达125％,氨纶40D价差从1.5万元/吨涨至2.7万元/吨左右,涨幅达80％。氨纶20D价格已从3.5万元/吨上涨至8.0万元/吨以上,涨幅达129％,氨纶20D价差从2.2万元/吨涨至4.5万元/吨左右,涨幅高达105％。上游成本支撑,下游需求旺盛,原料成本与需求的双重驱动下氨纶价格和价差易涨难跌,预计2021年将延续卖方市场格局。供应端来看,2020年国内氨纶产能达到90吨,同比增速3.5％。2021年年内氨纶供应有限。库存天数低至13天,为近4年低点。
需求端来看,2020年Q3以来,下游纺织服装景气上行,开机率及新增机器大幅增加,带动氨纶需求快速改善。随着消费观念转变及消费需求升级,消费者对运动休闲类服装需求越来越多,对服装功能要求越来越高。随着海外经济复苏趋势显著,海外订单大幅回流,出口明显增长,未来氨纶需求有6％-10％的稳定增速。
产能持续扩张位居行业龙头,公司氨纶设备成本优势明显。2014-2020年公司不断加码氨纶产业,公司氨纶产能从2万吨稳步提升至10万吨(均为2015年后的新增产能),全国产能占比11％左右,稳居氨纶行业龙头地位。"年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期、二期投产后公司氨纶产能将达16万吨。公司氨纶产品20D占比30％以上,是国内最大的20D生产企业。20D价差涨幅显著高于40D,公司作为国内最大的氨纶20D生产企业,受益程度显著高于行业平均。公司氨纶装置加权平均总成本处于行业较低水平,公司保价能力强,利润改善明显。
粘胶长丝产能全球第一,成本优势保障毛利率行业领先。2020年全国粘胶长丝产能20万吨,生产企业仅余4家,其中前三家产能占比90％以上,属于显著的寡头垄断行业。新乡化纤粘胶长丝产能8万吨,市场占有率38％,产能全球第一,成本优势助力公司毛利行业领先。随着海外疫情的逐步改善,公司粘胶长丝销量已基本恢复至疫情前水平。随着全球宏观经济的回暖,仍处于低位的粘胶长丝价格有望迎来上涨。
盈利预测与估值:预计公司2020年、2021年和2022年收入45.5亿元、64.0亿元、72.9亿元,归母净利润分别为0.93亿元、7.27亿元和8.91亿元,EPS0.07元、0.58元和0.71元,PE58.3X、7.4X和6.1X。基于2021年盈利预测给予15倍PE估值,目标价8.7元,维持"买入"评级。
风险提示:宏观经济下滑,项目投产不及预期,需求不达预期
[2021-03-04] 新乡化纤(000949):全国人大代表、新乡化纤董事长邵长金 聚焦“碳中和”倡导绿色发展
■上海证券报
在“碳中和”的目标约束下，碳排放大户——纺织行业将面临挑战。今年全国两会，全国人大代表、新乡化纤董事长邵长金将提出他心中的“碳中和”愿景：作为全球最大的再生纤维素长丝生产企业之一，新乡化纤将提前2年实现碳排放达峰，2035年实现40%碳减排，在2055年实现碳中和。
邵长金说，绿色、低碳、环保是制造业发展的方向，也是企业长期发展和生存的通行证。他将从倡导绿色低碳发展模式、促进传统制造业的转型升级、推动可生物降解材料发展与应用等方面提交建议。
提倡充分利用再生资源
2020年9月，中国宣布“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”。在此背景下，纺织行业作为碳排放大户，该如何迎接挑战?
“作为全球领先的再生纤维素长丝生产企业，我们积极与全球产业链伙伴共同为应对气候变化挑战而行动。”邵长金在接受上海证券报记者采访时表示，公司将努力在2028年前实现碳排放达峰，2035年实现40%碳减排，在2055年实现碳中和。
具体而言，新乡化纤将开展三大步骤为主的一系列行动。首先是加入“气候创新2030行动”，设定符合《巴黎协定》和中国自主贡献目标的行动规划;其次是落实《巴黎协定》和“气候创新2030行动”的脱碳路线图，定期开展碳信息披露;再次，新乡化纤将加入中国纺织服装行业全生命周期评价工作组，启动零碳产品开发计划，争取2022年推出零碳再生纤维素长丝，降低向客户的供应链碳足迹输出。
“这是我们的决心和应有担当。”邵长金说，新乡化纤将以新发展理念，打造“原材料可再生、制造过程绿色化、产品可降解”全过程绿色环保的新型产业。
邵长金建议，要把绿色、环保、低碳发展模式融入到产业发展中，在产品方面提倡充分利用再生资源，实现产品的可降解与循环使用。
建议加大对传统制造业支持力度
今年，邵长金依然关注传统行业转型升级的话题。他说，传统制造业不等于落后产业，相反，它承载了人类衣、食、住、行的基本需求，永远不会过时，只会与时俱进。
“将传统制造业与信息化、智能化相融合，形成强化版的‘中国制造’传统优势，这是中国经济坚实发展的基础所在。”邵长金介绍，新乡化纤属于传统产业，近些年在传统制造与自动化、智能化的结合方面进行了大胆有益的探索，取得了不小的成果，但也面临一些需要在政策、法规方面予以支持和解决的问题。
他建议国家出台相关政策，加大对传统制造业支持和引导的力度，支撑传统产业转型升级，促进传统制造业的转型升级和高质量发展。
去年下半年以来，包括纺织行业在内的部分传统制造业恢复加快，行业景气度不断攀升。邵长金表示，这是在内需增长、政策助力等一系列有利条件下形成的，将会呈现长周期、高质量增长的趋势，其产生的效果将对全球经济产生较大的贡献与影响。
他表示，中国企业要抓住此次发展机遇，进一步筑牢传统优势、强化“中国制造”优势、推动创新优势，为中国经济强劲发展提供源源不断的动能，推动中国成为新经济的开创者、新规则的制定者。
“作为行业的龙头企业，新乡化纤将继续深挖生产潜力，加大技改力度和速度，实现高质量、满负荷、低成本发展。”邵长金称，下一步公司将加快项目建设，优化工程装备，采用先进工艺，力争在发展中实现迭代升级，早日完成从“中国制造”到“中国智造”的升华，激发传统产业的新活力，提升公司的盈利水平。
[2021-03-03] 新乡化纤(000949):全国人大代表、新乡化纤董事长邵长金 倡导绿色低碳发展支持传统制造业转型升级
■证券时报
从始创于上世纪60年代的老牌国企起步，新乡化纤(000949)历经数十年发展，逐步成长为粘胶长丝全球龙头、氨纶的第一梯队企业。公司董事长邵长金作为第十三届全国人大代表、新乡白鹭投资集团公司党委书记，在本届全国两会上将从倡导绿色低碳发展、建言政策支持传统制造业转型升级两大方面提交建议。
“传统制造业承载了人类衣、食、住、行的‘基本需求’，它永远不会过时，只会‘与时俱进’。将传统制造业与信息化、智能化相融合，形成强化版的‘中国制造’传统优势，是中国经济坚实发展的基础所在。”邵长金表示，传统制造业不是“落后制造业”，期待通过提案，促进并引导传统制造业的转型升级，在促进传统制造业高质量发展的同时，强化“中国制造”在全球的领先优势。
打造全过程
绿色环保的新型产业
邵长金表示，在产业方面，他将提出倡导绿色、环保、低碳发展模式;在产品方面提倡充分利用再生资源，实现产品的可降解与循环使用。同时，希望国家在政策方面加大对传统制造业支持和引导的力度，促进传统制造业的转型升级和高质量发展。“新乡化纤属于传统产业，近些年在传统制造与自动化、智能化的结合方面进行了大胆有益的探索，取得了不小的成果，但是也面临一些需要在政策、法规方面支持、解决的问题。”他说。
我国“十四五”规划建议中提出“坚持创新驱动发展，全面塑造发展新优势”。新乡化纤近年在技术创新研发方面也在不断突破创新。邵长金认为，新技术、新工艺的重心在于效率、竞争力与可持续发展。新乡化纤致力于现有工艺装备的精细研发创新，突出工匠精神，从提质提效、节能减排、绿色化改造等方面发力，培育可持续发展优势，努力将新乡化纤打造成“材料可再生，制造绿色化、产品可降解”全过程绿色环保的新型产业。
为实现这一目标，新乡化纤已于2月4日通过媒体郑重宣布，公司将努力在2028年前实现碳排放达峰，2035年实现40%碳减排，2055年实现碳中和。公司还将开展系列气候行动，包括加入“气候创新2030行动”，设定符合《巴黎协定》和中国自主贡献目标的新乡化纤气候行动规划;落实《巴黎协定》和“气候创新2030行动”的脱碳路线图，定期开展碳信息披露;加入中国纺织服装行业全生命周期评价工作组，启动零碳产品开发计划，争取在2022年推出零碳再生纤维素长丝，降低向客户的供应链碳足迹输出等。
据介绍，随着改革的持续推进，新乡化纤也在面对国有体制与经营机制的洽合、分配制度与市场经济规则的融合等一系列新问题、新考验。目前，公司正在积极谋划混改、三项制度改革、股权激励等多项改革措施，也有了初步方案，正在和地方政府部门积极沟通。
化纤纺织服装行业
将持续快速向好发展
经历了2020年初全国抗击新冠肺炎疫情的攻坚时刻，也迎来了近半年来国内需求顺利复苏的经济显著增长后，邵长金对化纤行业及下游纺服行业的整体需求和市场变化感受明显。他表示，国内将迎来消费需求的持续增长和升级，这将有效推进化纤纺织服装行业持续快速向好发展。
“提高人民生活品质，构建‘美丽中国’必然体现在‘衣、食、住、行’的基础需求，出门‘衣着得体靓丽，行者有车’是小康社会的标配。中国不仅拥有巨大的内需市场，也是世界工厂，纺织产业是我们的传统支柱产业，也是传统优势产业。”邵长金称，“我们认为，未来服装纺织品消费和汽车消费将成为主流。我们判断市场需求将呈持续向好趋势。”
“在抗疫的过程中，新乡化纤没有停产一天，没有一个员工下岗，这是我们的坚持坚守，更是政府政策支持的结果。”邵长金表示，在目前我国抗疫取得巨大成就，在全球率先实现经济、社会恢复发展的背景下，充分利用有利时机与形势，通过金融、税收等方面的政策导向，引导推进新型消费的增长，进一步筑牢传统优势、强化“中国制造”优势、推动创新优势，让中国成为新经济的开创者、新规则的制定者，为中国经济强劲发展提供源源不断的动能，应该成为政府政策的新目标、新指向，也是许多中小企业的新期待。
[2021-02-22] 新乡化纤(000949):新乡化纤非公开发行股票申请获审核通过
■上海证券报
新乡化纤公告，2021年2月22日，中国证监会发审委对公司非公开发行股票的申请进行了审核。根据审核结果，公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。
[2020-11-25] 新乡化纤(000949):新乡化纤荣获河南省首批贸易摩擦预警点资格
■中国证券报
近日，河南省商务厅召开河南省外经贸工作会议，会议公布了首批省级贸易摩擦预警点名单，新乡化纤股份有限公司荣膺在列。
据悉，随着新冠肺炎疫情在全世界蔓延，出口贸易受到很大影响，贸易摩擦也越来越多。建立贸易摩擦预警点，是河南省商务厅参照国际通行做法，由行业龙头企业、行业协会、法律服务机构等组成，采取信息通报、形势研判、法律抗辩等方式，应对和化解贸易摩擦，维护行业和企业合法权益，为外贸企业出谋划策。
公司表示，将积极践行使命，做好贸易摩擦预警工作，努力抓住“危”中之“机”，继续回报社会，奉献大众。
[2020-11-13] 新乡化纤(000949):新乡化纤拟定增募资不超10亿元 控股股东力挺
■上海证券报
新乡化纤公告，公司拟非公开发行股票，募资总额不超10亿元，扣除发行费用后募集资金净额将全部用于年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期工程和补充流动资金。发行对象为包括公司控股股东白鹭集团在内的不超过35名特定投资者，白鹭集团拟认购本次非公开发行股份总数的30.17%。
[2020-08-25] 新乡化纤(000949):长丝出口拖累业绩,氨纶复苏弹性大-中报点评
■财通证券
公司公布2020年半年报。2020H1公司实现营业收入18.39亿元(-25％),归母净利润2847万元(-58％),扣非归母净利润1346万元(-78％)。其中Q2单季扣非归母净利润为-3044万元,亏损主要因长丝出口受影响较大,以及Q2研发费用增长较多。长丝出口受阻,氨纶底部反弹。粘胶长丝20H1整体处于弱平衡,均价37144元/吨(-2％),同时由于溶解浆降价较多价差有所上涨。
但由于我国粘胶长丝出口较多,6月后受海外疫情影响明显,价格快速下滑,库存累积较多。氨纶20H1受原料降价影响价格持续创新低,40D氨纶均价29200元/吨(-10％),但氨纶价差并未出现进一步的下滑。我们认为Q2的口罩耳带、夏季运动面料均有超预期的因素。目前氨纶库存已降至40天的正常水平,在原料价格回升及外贸订单逐步恢复下,氨纶价格近期底部反弹。公司上半年经营表现符合行业情况,粘胶长丝销量下降,营收下滑44％,毛利率提升2.30pct；氨纶以量补价,营收下滑5％,毛利率提升4.94pct。2万吨粘胶长丝项目(一期1万吨)进展顺利。项目共投资15亿元建设2万吨粘胶长丝,由于前道的原液车间、酸站等部分使用现有粘胶短纤设备,投资额相比其他企业较小。其中一期投资6亿元建设1万吨粘胶长丝,截至6月30日项目进度88％,有望于2020年底投产。中纺院莱赛尔纤维值得期待。中纺院绿色纤维由中国纺织科学研究院(51％)、新乡化纤(33％)出资成立,主要生产莱赛尔纤维。
莱赛尔纤维溶剂可回收,纤维手感高档,全球主要由兰精集团垄断,我国仍需大量进口。目前中纺院绿色纤维莱赛尔纤维产能3万吨,2019年实现净利润1503万元,并已开始建设三期6万吨项目,我们看好后续产能和利润的持续释放。
投资建议:我们预测公司2020/21/22年归母净利润1.04/1.86/2.39亿元,EPS0.08/0.15/0.19元,对应现价PE42.7/23.9/18.6倍,维持“增持”评级。
风险提示:粘胶长丝、氨纶价格下滑,新产能释放进度不及预期。
[2020-05-31] 新乡化纤(000949):新乡化纤成功研制一种超强高效抗菌纤维
■中国证券报
近日，新乡化纤组织科研人员攻关，研制成功了超强高效抗菌再生纤维素纤维。根据国家纺织制品质量监督检验中心提供的检验报告显示，该公司研制成功的抗菌纤维对大肠杆菌、金黄色葡萄球菌和白色念珠菌的抑菌率超过99%，远高出抗菌纤维国家标准的抑菌指标。
公司相关人士表示，该纤维是在纺丝原液中添加了绿色高效抗菌材料制作而成，纤维物理指标与常规纤维相同，用该纤维制作的面料耐洗涤，具有持久抗菌效果。
[2020-05-28] 新乡化纤(000949):全国人大代表、新乡化纤董事长邵长金,发放特定消费券引导农村居民消费升级
■上海证券报
“疫情防控期间，由于口罩需求增加，用于生产口罩耳带的氨纶产品出现了‘一货难求’，公司抓住机遇，迅速调整氨纶生产品种，全力以赴保障防护产品原料的市场供应。”全国人大代表、新乡化纤董事长邵长金表示。
在今年全国两会上，邵长金针对纺织服装产业面临的外部环境压力和系统性风险，提出了一系列有针对性的建议。其中，在提振实体经济上，邵长金建议政府借助乡村振兴战略，向农村居民发放特定消费券，激活农村市场。
向农村居民发放特定消费券
“疫情防控期间，我们没有停产，坚持‘抗疫情’‘稳经营’双线作战。”邵长金坦言，和产业链上的其他企业一样，公司也面临出口难的问题。“4月份，公司大量出口订单出现延迟或者取消，新增订单也大幅减少。”
邵长金认为，虽然当前纺织服装终端消费大幅萎缩、中小微企业面临生存危机，但随着我国生产和生活秩序加快恢复，国内市场仍将继续发挥“压舱石”作用，为纺织行业发展提供核心支撑。
为此，他建议，政府应借助乡村振兴战略，向农村居民发放纺织服装、白色家电等特定消费券，引导支持农村居民消费升级，激活农村市场，扩大内需，畅通生产消费环节。“农村要美，环境要美，首先人要美起来，建议消费券重点向中西部地区和农村倾斜，把消费撬动起来，增加消费，这样纺织产量才能好起来。”
用技术创新掌握行业话语权
纺织行业如何加快复苏?邵长金认为，一方面，政府要给予政策支持，例如进一步加大对企业减负力度，特别是进一步降低电价，减免土地税等，使企业能够生存下去;另一方面，企业自身也应通过积极“自救”，用技术创新和装备升级实现新生。
邵长金认为，这次疫情倒逼企业在提升技术含量、推动自动化生产能力上下功夫。
“作为制造企业，要在发展中谋生存，在创新中求发展。”邵长金认为，纺织企业要坚持以改革创新为动力，利用自动化和智能化设备撤销无效岗位，让机器人成为新的操作辅助工具。同时，抓好产品设备升级后的质量管控，细化质量标准，提高管理水平，提高产品质量。
邵长金表示，要落实好“六保”政策中的保产业链供应链稳定，围绕产业链部署创新链、围绕创新链布局产业链，主动寻找有实力的下游企业，联手开发适合当前形势的有亮点的功能化、差别化新产品，用新的亮点引导消费。
[2020-05-11] 新乡化纤(000949):新乡化纤年产2万吨生物质纤维素项目一期开车成功
■中国证券报
5月9日，随着洁白的丝束在生产线喷涌而出，新乡化纤年产2万吨生物质纤维素项目一期工程一次开车成功。标志着公司再生纤维素纤维创新升级、迈上新台阶。
该项目是河南省重点建设项目，一期工程总投资约6亿元，自2019年5月初开工建设，12月24日开始设备安装，整个工程建设在边安装边基建、边技改边施工，立体化多工种交叉作业中进行，克服了多种困难，保证了工程进度。项目的生产装备、生产工艺及环保节能等方面处于国际领先水平，预计可新增销售收入约3.7亿元，新增利税9000余万元，该工程的开工标志着公司再生纤维素长丝发展又跨上一个新台阶。
虽然2020年的新冠肺炎疫情耽误了工程进度，但在疫情得到控制后，公司抓住推动省重点项目复工的有利时机，积极沟通协调，打通运输、原材料供应等通道，加快恢复建设进度。该工程的成功开车，公司再生纤维素长丝总产能将达到10万吨，巩固了行业龙头地位，也为公司打造新的核心竞争力奠定了基础。
[2020-04-29] 新乡化纤(000949):新乡化纤,一季度净利润同比增长148.44%
■证券时报
新乡化纤(000949)4月29日晚间披露一季报，一季度营收9.29亿元，同比下滑28.40%;净利润4634.37万元，同比增长148.44%。
[2020-04-27] 新乡化纤(000949):新乡化纤收到政府补助1477万元
■上海证券报
新乡化纤4月27日午间公告称，公司收到新乡市财政局下拨的“工业企业结构调整专项奖补资金”和“2020年省先进制造业发展专项资金”共计1477万元。本年度公司及子公司共收到项目补助资金、稳岗补贴等政府补助共计1587.81万元。
新乡化纤表示，上述政府补助将增加2020年利润总额1128.77万元，占最近一个会计年度经审计的归属于上市公司股东净利润的8.71%。
[2020-04-16] 新乡化纤(000949):一季度业绩预增125％-186％,口罩带动粗旦氨纶需求增长
■中信建投
事件
事件1:公司发布2019年年度报告,2019年实现营业收入48.0亿元,同比上升6.9％,实现归母净利润1.30亿元,同比增长14.7％,基本每股收益为0.103元,同比增长14.6％。
事件2:公司发布2020年一季度业绩预告,2020年一季度预计实现归母净利润4200-5000万元,同比增长125％-186％,基本每股收益为0.0334-0.0398元。
事件3:公司发布2020年度非公开发行股票预案,拟发行价格3.70元/股,拟募集资金总额预计不超过55,500万元,用于偿还银行贷款和补充流动资金。
简评
公司新增产能进入氨纶第一梯队,疫情加速小产能退出:2019年氨纶20D、氨纶30D、氨纶40D、纯MDI、PTMEG市场价格分别为37,404元/吨、35,912元/吨、31,143元/吨、19,538元/吨、15,859元/吨,同比-10.2％、-10.2％、-11.8％、-30.1％、-13.0％,；
氨纶20D、30D、40D价差分别为23,340元/吨、21,848元/吨、17,079元/吨,同比-3978元/吨、-3805元/吨、-3921元/吨。2014-2019年,公司不断加码氨纶产业,公司氨纶产能从2万吨稳步提升至12万吨,全国产能占比为13.4％,位列行业第一梯队,2019年3月投产的4万吨产能在三季度稳定投产并转固。受到疫情影响,下游需求疲弱,目前库存高企,氨纶行业景气复苏延迟,但是疫情会加速小产能退出。另外,在新冠肺炎疫情中,口罩用量增加带动粗旦氨纶需求上涨,迎来一波行业复苏前的“小阳春”。
口罩耳带的主要原料是氨纶140D以及锦纶140D双股(70D/24F),目前均处于价格快速上升、一货难求的状况。氨纶70D/140D价格自30000元/吨上涨至38000-43000元/吨,涨幅约35％。据卓创资讯不完全统计,全国氨纶70D/140D日产量约为400-500吨,氨纶厂家存有转产计划,生产能力不断提升,预计近期氨纶日产量将逐步增加至500吨以上。公司也有部分产能转产口罩用70D/140D氨纶产品,其盈利超过常规型号(20D/30D/40D)需求疲软、库存较高、价格下跌造成的亏损,增厚公司业绩。
粘胶长丝稳居全国首位,一季度业绩较好,近期出口受疫情影响需求减弱:从2018年下半年开始,粘胶长丝价差持续走高,成为公司业绩增长的主要推手。2019年溶解浆、烧碱、粘胶长丝价格分别为6406元/吨、3094元/吨、37782元/吨,同比-14.5％、-26.1％、+0.02％；粘胶长丝价差为24742元/吨,同比增长2794元/吨；2020年第一季度价差为26702再创新高。而3月底以来受到海外疫情影响价差开始走低,暂时对长丝需求形成利空。
2019年新乡化纤粘胶纤维产能7万吨,全国占比高达33％,预计2020年产能达8万吨,进一步巩固龙头地位。
其中公司连续纺工艺产能占比70％以上,生产效率高,而国内平均水平仅为42.9％。
引入战投加速新疆布局,定向增发改善资本结构:公司2019年末短期借款为8.49亿元,同比2018年增加2.57亿元；2019年末长期借款为20.25亿元,比2018年增加4.43亿元；2019年财务费用为1.23亿元,同比增加61.5％。公司2018年末资产负债率为53.5％,高于行业平均水平为45.2％。综合考虑以上原因,公司非公开发行股票拟募集资金总额不超过5.55亿元,其中4亿元将用于偿还银行贷款,其余补充流动资金。本次定向增发对象为图木舒克城市投资集团有限公司,引入战略投资者。公司早在2011年在新疆布局,设立全资子公司新疆白鹭纤维有限公司。该子公司主要负责公司原材料棉浆的生产,棉浆粕年产能达4万吨。图市城投确保公司获得棉短绒等原材料供应,并且靠近新疆子公司,降低运费成本,在物流运输、进出口通关等方面给予支持,协助公司开拓国际国内市场。
盈利预测与估值:预测公司2020年、2021年和2022年归母净利润分别为2.28亿元、3.38亿元和4.20亿元,EPS分别为0.18元、0.27元和0.33元,PE分别为23.3X、15.7X和12.7X,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济下滑,项目投产不及预期
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