000913钱江摩托股票走势分析
≈≈钱江摩托000913≈≈(更新:21.12.08)
[2021-12-08] 钱江摩托(000913):钱江摩托东南亚海运价格上涨对公司影响不大
■证券时报
钱江摩托(000913)12月8日在互动平台回应东南亚海运价格上涨对产品出口的影响时表示，公司只负责货物到出口港运费，故海运价格上涨对公司影响不大，但对进口商会有一定的影响。
[2021-11-18] 钱江摩托(000913):钱江摩托哈雷拟向公司购买353cc排量的目标摩托车
■上海证券报
钱江摩托公告，公司与Harley-Davidson Motor Company Group, LLC(简称“哈雷”)于2021年11月18日就长期合作协议签署了《长期合作协议第二次补充协议》，哈雷拟向公司购买而公司愿意向哈雷供应353cc排量的目标摩托车用于供应给美国等特定的其他市场。
[2021-10-29] 钱江摩托(000913):Q3营收创新高,产品大周期开启-三季点评
■华西证券
事件概述
公司发布2021年三季报:2021Q1-Q3实现营收34.46亿元,同比增长29.5％,归母净利润2.75亿元,同比增长5.9％,扣非归母净利润2.29亿元,同比增长21.1％;其中2021Q3实现营收13.15亿元,同比增长14.8％,归母净利润1.04亿元,同比下降23.1％,扣非归母净利润1.10亿元,同比增长9.6％。分析判断:?Q3营收创新高仿赛车系贡献核心增量受益中大排量摩托车销量增长(据中汽协数据,2021前三季度公司250cc以上中大排量摩托车实现销售6.52万辆,同比+17.7％)及通路车板块销量修复,公司2021Q1-Q3整体实现营收34.46亿元,同比+29.5％,其中2021Q3营收13.15亿元,同比+14.8％,环比+8.2％,预计Q3开启交付的赛350、赛250车型贡献较大程度增量。利润方面,2021Q3主营业务毛利率25.2％,同比-6.0pct,环比-4.0pct,同环比下滑我们判断主要受入门级中大排量摩托车占比提升及原材料价格上涨影响。费用方面,2021Q3公司销售、管理、研发、财务费率分别2.7％/4.7％/3.5％/-0.6％,同比分别-0.5/+0.7/+0.1/-3.4pct,合计-3.2pct,环比分别-2.5/-0.1/-0.1/-2.2pct,合计-5.0pct,其中财务费率同环比大幅降低主因汇兑损益降低。费用端的良好管控对利润形成较大程度支撑,助力2021Q3实现扣非归母净利1.10亿元,同比+9.6％,环比+50.3％,创历史单季扣非归母新 高。?新品牌QJMOTOR蓄势待发产品大周期开启中大排量摩托车销量和业绩贡献的快速增长是公司当前核心看点,2020年5月,公司顺应国潮推出新品牌QJMOTOR,凭借收购贝纳利15年以来在动力总成、车型设计方面积累,QJMOTOR品牌快速投放追、逸、闪、赛、骁5大车系、8款车型,其中四缸仿赛车型赛600售价仅5万元,同级别几无竞品。2021年QJMOTOR开启新一轮产品周期,赛350与赛250在相近中排量车型中性能优越、外观突出,爆款潜质充分,分别于7月下旬、9月中旬开启交付,贡献Q4核心增量。考虑到行业目前正处于快速扩充红利期,投放大量与贝纳利品牌成熟车型同平台的新车型,有助于公司抢占更多市场份额,巩固市场地位。同时,贝纳利与QJMOTOR品牌将形成高低搭配:1)贝纳利品牌高度进一步提升,中长期回归欧系一线;2)QJMOTOR品牌顺应国潮,价格下探,直面CFMOTOVOGE竞争。
治理结构持续改善聚焦摩托主业拖累因素消除2016年温岭国资将30％股权转让给吉利,公司完成从国企到民企转变,吉利方面现逐步加强管控。2020年以来公司加大对渠道端改革力度:1)贝纳利渠道多家合资公司变更为办事处,由公司直管并切换为直供模式;2)QJMOTOR渠道重新招商,2021年全国范围内一级经销商有望增加至100家以上,充分挖掘潜在市场。吉利接手后要求公司聚焦摩托车主业:1)锂电业务:现已停产,2021年10月经浙江省温岭市人民法院裁定,公司以2600万元成为钱江锂电重整投资人,同期公司公告钱江锂电与舒驰客车诉讼案终审胜诉;2)房地产:2019年竣工,销售完成后终止;3)半导体封装、电控不再投入资源。
投资建议
维持盈利预测,预计公司2021-2023年营收47.30/59.81/74.27亿元,对应EPS为0.89/1.38/1.82元,对应2021年10月29日13.87元/股收盘价,PE分别16/10/8倍。国内中大排量摩托车市场快速扩容,但短期新进入者增多行业竞争加剧,2022年PE估值暂由20x调整为15x,目标价由27.60调整为20.70元,维持"买入"评级。
风险提示
禁、限摩政策收紧导致国内摩托车需求下滑;外资品牌新车型大量引入导致市场竞争加剧;QJMOTOR新品牌市场拓展不及预期。
[2021-10-11] 钱江摩托(000913):钱江摩托公司产能暂未受限电影响
■证券时报
钱江摩托(000913)在互动平台表示，目前公司子公司浙江益中智能电气有限公司厂区每周五停电一天，公司其余厂区相关限电政策暂未明确，公司产能暂未受影响。
[2021-09-22] 钱江摩托(000913):哈雷合作实现突破,公司品牌力再提升-重大事项点评
■中信证券
与哈雷设立合资公司,合力打造哈雷新车型。2021年9月14日,公司发布公告,拟与Harley-DavidsonMotorCompanyGroup,LLC(简称"哈雷戴维森")合资设立浙江华美机车有限公司,注册资本250万美元,其中公司出资200万美元,占比80％,哈雷出资50万美元,占比20％。合资公司董事会以钱江为主导,五名董事中钱江提名四席,且应有权委派一名董事任董事长。合资公司将先发布两款338CC排量和500CC排量的摩托车,以哈雷品牌在中国市场进行销售,并陆续登陆东南亚市场。哈雷是全球复古摩托车领导者,两款新车型有望兼具哈雷独特的设计理念和钱江中排量摩托车生产经验,具有爆款潜力。
与欧美顶级品牌强强联手,不断提升品牌效应。公司与哈雷此次设立合资公司是美系摩托车企业首次与自主品牌深度合作。此外,2020年钱江与欧洲顶级摩托车企MVAgusta(奥古斯塔)就在中国市场代理MV品牌摩托车达成合作意向,且双方后续将在发动机研发和生产合作方面进一步展开重要的深入合作。欧美大牌摩托车企业选择与钱江进行合作,是对公司研发、生产、销售实力的认可。一方面,欧美企业能够利用钱江充足的产能及遍布全国的销售渠道降低成本、开拓国内市场;另一方面,钱江将借助哈雷与奥古斯塔的影响力大幅提升品牌效应,获得品质管理及研发制造的先进经验,以及进一步完善渠道、提高产能利用率、提升规模效应,实现双赢。
产品矩阵日趋丰富,品牌市场定位清晰。公司坚持多品牌差异化竞争战略,贝纳利、QJMOTOR、魔灵电动三大品牌定位不同人群、共同发力。5月28日,在三品牌联合参展的北京国际摩托车展上,钱江摩托共推出5款新车,进一步丰富产品矩阵。其中QJMOTOR三款新车全部采用中国风设计,主打性价比,定位"z时代"年轻人。而两款贝纳利新车则均为大排量经典三缸车型,填补国产摩托车三缸空白,定位机车深度爱好者。魔灵电动亦有概念车QJ7000D参展。三品牌在设计理念、产品价格等方面存在明显差异,扩大了潜在受众,提升经营效率。8月29日,贝纳利TORNADO252正式发布,该车搭载双缸水冷发动机、滑动离合、前装车联网系统等高端配置,定价25800元,与19900元的赛250形成掎角之势,合力拓展250CC仿赛这一热门细分市场,品牌定位清晰。
风险因素:合资事宜进展不及预期;新车型推广不及预期;QJMOTOR品牌的推广不及预期;疫情反复对产能和海外市场的影响。
投资建议:公司是国内大排量摩托领域的龙头企业,连续八年大排量摩托销量居首。通过收购老牌意大利摩托车品牌贝纳利,公司摩托车海外业务表现明显优于同行,新推出的QJMOTOR品牌丰富了产品矩阵,定位国潮品牌与贝纳利形成互补,提升了经营效率。与哈雷、奥古斯塔深度合作,品牌效应有望不断增强。我们维持公司2021/22/23年EPS预测为0.96/1.35/1.72元,给予公司2022年20xPE,目标价27元,维持"买入"评级。
[2021-09-14] 钱江摩托(000913):携手哈雷成立合资,战略合作加速兑现-事件点评
■华西证券
事件概述
公司拟与Harley-DavidsonMotorCompanyGroup,LLC(以下简称"哈雷")合资设立浙江华美机车有限公司,注册资本250万美元,公司与哈雷出资比例分别80％、20％,加速目标摩托车(338CC排量、500CC排量及双方一致书面约定的摩托车)量产落地。
分析判断:
同哈雷成立合资公司加速目标摩托车量产落地合资公司注册资本250万美元,钱江与哈雷出资比例分别80％、20％,注册地址为浙江省温岭市,主要从事内燃发动机摩托车制造、组装和销售以及提供配套服务,主要目的为:1)生产和组装拟在中国市场销售的目标摩托车(系指双方合作的338CC排量、500CC排量摩托车及双方一致书面约定的摩托车);
2)以合资公司的名义申请摩托车生产销售所需必要中国认证(包括但不限于工信部批准);3)向钱江或其关联方销售目标摩托车,且这些目标摩托车应进一步独家销售给哈雷在中国的指定子公司。2019年6月、2020年9月,公司先后两次同哈雷签署独家战略合作协议,约定共同开发两种不同的哈雷品牌摩托车(分别338CC和500CC),以抓住中国市场的特定机会以及亚洲其他市场可能存在的特定机会。我们认为本次合资公司的设立是双方合作的进一步加深,有助于加速目标摩托车量产落地。浅层次来看,同国际头部摩托车企业哈雷合作有助提升公司业绩,但我们认为更重要的是对公司品牌力、营销水平、生产制造以及渠道管理能力的提升(钱江将被标识为目标摩托车制造商;
钱江优质销售点可被哈雷选定为零售分销点),从而助力公司做大做强主业。
新品牌QJMOTOR蓄势待发
产品大周期开启中大排量摩托车销量和业绩贡献的快速增长是公司当前核心看点,2020年5月,公司顺应国潮推出新品牌QJMOTOR,凭借收购贝纳利15年以来在动力总成、车型设计方面积累,QJMOTOR品牌快速投放追、逸、闪、赛、骁5大车系、8款车型,其中四缸仿赛车型赛600售价仅5万,同级别几无竞品。
2021年QJMOTOR开启新一轮产品周期,预计将有7-8款新车上市,仿赛车系赛350与赛250在相近中排量车型中性能优越、外观突出,爆款潜质充分。
考虑到行业目前正处于快速扩充红利期,投放大量与贝纳利品牌成熟车型同平台的新车型,有助于公司抢占更多市场份额,巩固市场地位。同时,贝纳利与QJMOTOR品牌将形成高低搭配:1)贝纳利品牌高度进一步提升,中长期回归欧系一线;2)QJMOTOR品牌顺应国潮,价格下探,直面CFMOTO、无极VOGE竞争。
治理结构持续改善聚焦摩托主业拖累因素消除
2016年温岭国资将30％股权转让给吉利,公司完成从国企到民企转变,吉利方面现逐步加强管控。2020年以来公司加大对渠道端改革力度:1)贝纳利渠道多家合资公司变更为办事处,由公司直管并切换为直供模式;2)QJMOTOR渠道重新招商,2021年全国范围内一级经销商有望增加至100家以上,充分挖掘潜在市场。吉利接手后要求公司聚焦摩托车主业:1)锂电业务:现已停产,2021年一季度被法院裁定重整而不再纳入并表范围,应收款还原约1.01亿元,未来将视重整进度进行计提,但拖累程度有限,未来将逐步消除;2)房地产:2019年竣工,销售完成后终止;3)半导体封装、电控不再投入资源。
投资建议
维持盈利预测,预计公司2021-2023年营收47.30/59.81/74.27亿元,归母净利润4.01/6.27/8.23亿元,EPS0.89/1.38/1.82元,对应2021年9月14日14.59元/股收盘价,PE分别为16/11/8倍。鉴于国内中大排量摩托车市场快速扩容,给予2022年20xPE,目标价维持27.60元,维持"买入"评级。
风险提示
禁、限摩政策收紧导致国内摩托车需求下滑;外资品牌新车型大量引入导致市场竞争加剧;QJMOTOR新品牌市场拓展不及预期。
[2021-09-14] 钱江摩托(000913):钱江摩托拟与哈雷设立合资公司
■上海证券报
钱江摩托公告，为使公司与Harley-Davidson Motor Company Group, LLC(简称“哈雷”)合作的338CC排量和500CC排量的摩托车及双方一致书面约定的摩托车可在中国全面销售以及为使双方可以在中国市场生产和销售目标摩托车开展合作而所需的必要批准和认证，公司拟与哈雷合资设立浙江华美机车有限公司，并于2021年9月13日与哈雷签署股东协议。华美机车注册资本为250万美元，其中公司出资200万美元，占比80%，哈雷出资50万美元，占比20%。
[2021-09-06] 钱江摩托(000913):Q2业绩符合预期,大排摩托保持高增-2021年中报点评
■国泰君安
下调目标价至22.60元,维持增持评级。考虑原材料上涨影响,下调公司2021-2023年EPS预测为0.78(-0.18)/1.13(-0.17)/1.39(-0.18)元,同比增速47％/46％/23％,考虑原材料及芯片压力,下调目标价22.60元(原为33.60元),维持增持评级。
大排摩托需求强劲,上半年保持高增。公司1H21营收21.3亿元,同增40.7％;归母净利润1.7亿元,同增37.3％;毛利率27.4％,净利率4.9％,其中摩托车制造毛利率27.6％,同减1.8pct,系原材料涨价所致。公司上半年销售摩托车19.6万辆,同增30.6％,其中大排摩托(250cc及以上)约4.9万辆,同增31％。
Q2业绩符合预期。公司Q2营收12.2亿元,同增23.7％;归母净利润1.1亿元,同增3.1％。大排摩托强劲需求带动公司收入较快增长,受原材料涨价、汇兑、运费等影响,净利润增速弱于收入表现,但仍好于市场预期。公司Q2毛利率29.1％,同减1.1pct,净利率9.1％,同减0.5pct。下半年公司赛250、赛350、追700陆续出货,新车有望拉动销量进一步增长。
聚焦大排主线,费用率持续改善。公司近几年剥离其他包袱业务,更加聚焦主业,着力把握大排摩托升级趋势,费用率持续改善。公司1H21销售费用率4.2％,同减0.3pct;管理费用率4.7％,同增1.9pct;研发费用率4.5％,同减0.1pct;财务费用率0.6％,同增2.6pct。
风险提示:原材料价格上涨,芯片短缺加剧,新车销量不及预期。
[2021-08-31] 钱江摩托(000913):业绩符合预期,多品牌战略明确-2021年中报点评
■中信证券
公司2021上半年实现营收21.3亿元,同比+40.7％;归母净利润1.7亿元,同比+37.3％。其中第二季度实现营收12.2亿元,同比+23.7％;归母净利润1.1亿元,同比+3.1％,符合市场预期。公司是国内大排量摩托车领域龙头,依托贝纳利、QJMOTOR、魔灵电动三大品牌差异化竞争,不断提升市场份额;全方位的渠道建设和不断优化的质量控制手段是公司竞争力的重要保障。考虑原材料成本上升、运费高涨、外资发力竞争加剧等因素,我们下调公司2021/22年EPS预测至0.96/1.35元(此前预测为1.09/1.52元),新增2023年EPS预测为1.72元,给予公司2022年20xPE,目标价27元,维持"买入"评级。
业绩符合预期,销量显著提高。8月29日公司发布公告,2021上半年实现营收21.3亿元,同比+40.7％;归母净利润1.7亿元,同比+37.3％。其中,2021第二季度实现营收12.2亿元,同比+23.7％;归母净利润1.1亿元,同比+3.1％,符合市场预期。报告期内公司共实现摩托车销售19.6万辆,其中大排量摩托车4.9万辆,同比+31％;出口摩托车10.8万辆,同比+120％,显著优于行业整体水平。
毛利率相对稳定,新产品带动期间费率提升。2021Q2,公司毛利率为29.1％,同比-1.1pcts,环比+4.2pcts,主要系因上半年大宗原材料成本上涨。费用率15.3％,同比+3.9pcts,环比+2.9pcts,有明显提升。其中销售费用率为5.2％,同比+1.7pcts,环比+2.2pcts,主要系因公司进入新车型推广周期,加大了宣传推广力度,市场开发费显著提高;管理费用率为4.8％,同比-0.8pcts,环比+0.2pcts;财务费用率为1.6％,同比+2.9pcts,环比+2.5pcts,主要是二季度汇兑损失增加所致;研发费用率为3.7％,同比+0.1pcts,环比-2.0pcts,原因系随着多款新车型实现量产交付,公司研发模具费用相对下降。
产品矩阵日趋丰富,品牌市场定位清晰。公司坚持多品牌差异化竞争战略,贝纳利、QJMOTOR、魔灵电动三大品牌定位不同人群、共同发力。5月28日,在三品牌联合参展的北京国际摩托车展上,钱江摩托共推出5款新车,进一步丰富产品矩阵。其中QJMOTOR三款新车全部采用中国风设计,主打性价比,定位"z时代"年轻人。而两款贝纳利新车则均为大排量经典三缸车型,填补国产摩托车三缸空白,定位机车深度爱好者。魔灵电动亦有概念车QJ7000D参展。三品牌在设计理念、产品价格等方面存在明显差异,扩大了潜在受众,提升经营效率。8月29日,贝纳利TORNADO252正式发布,该车搭载双缸水冷发动机、滑动离合、前装车联网系统等高端配置,定价25800元,与19900元的赛250形成掎角之势,合力拓展250CC仿赛这一热门细分市场,品牌定位清晰。
风险因素:新车型推广不及预期;QJMOTOR品牌的推广不及预期;疫情反复对产能和海外市场影响。
投资建议:公司是国内大排量摩托领域的龙头企业,连续八年大排量摩托销量居首。通过收购老牌意大利摩托车品牌贝纳利,公司摩托车海外业务表现明显优于同行,新推出的QJMOTOR品牌丰富了产品矩阵,定位国潮品牌与贝纳利形成互补,提升了经营效率。考虑原材料成本上升、运费高涨、外资发力竞争加剧等因素,我们下调公司2021/22年EPS预测至0.96/1.35元(此前预测为1.09/1.52元),新增2023年EPS预测为1.72元,给予公司2022年20xPE,目标价27元,维持"买入"评级。
[2021-08-29] 钱江摩托(000913):Q2业绩符合预期,QJMOTOR产品周期开启-中报点评
■华西证券
事件概述公司发布2021年半年报:2021H1实现营收21.31亿元,同比+40.7％;归母净利润1.71亿元,同比+37.3％;扣非归母净利润1.18亿元,同比+34.2％。其中,2021Q2实现营收12.15亿元,同比+23.7％;归母净利润1.12亿元,同比+3.1％;扣非归母净利润0.73亿元,同比-7.3％。分析判断:
Q2业绩符合预期大排占比提升拉高毛利受益中大排量摩托车销量增长及通路车板块销量修复(报告期内公司小排量摩托车、大排量摩托车(250cc及以上)分别实现销售14.7、4.9万辆,同比分别+30％、+31％),公司2021H1整体实现营收21.31亿元,同比+40.7％,较2019H1增长12.7％。其中2021Q2实现营收12.15亿元,同比+23.7％,环比+32.7％。利润方面,2021Q2公司主营业务毛利率29.1％,同比-1.1pct,环比+4.2pct,同比下滑我们判断主要受原材料价格上涨影响,环比上升主因毛利水平相对更高的大排量摩托车占比提升。得益于营收增长,公司2021Q2实现归母净利润1.12亿元,同比+3.1％,扣非归母净利润0.73亿元,同比-7.3％,非经方面主要系报告期内上海房产处置增加约3,329万元税前利润。费用方面,2021Q2公司销售、管理、研发、财务费率分别5.2％/4.8％/3.7％/1.6％,同比分别+1.7/-0.9/+0.1/+2.9pct,环比分别+2.2/+0.2/-2.0/+2.4pct,财务费用同环比大幅提升主因外汇汇率波动导致汇兑损益增加。
新品牌QJMOTOR蓄势待发产品大周期开启中大排量摩托车销量和业绩贡献的快速增长是公司当前核心看点,2020年5月,公司顺应国潮推出新品牌QJMOTOR,凭借收购贝纳利15年以来在动力总成、车型设计方面积累,QJMOTOR品牌快速投放追、逸、闪、赛、骁5大车系、8款车型,其中四缸仿赛车型赛600售价仅5万,同级别几无竞品。2021年QJMOTOR开启新一轮产品周期,预计将有7-8款新车上市,仿赛车系赛350与赛250在相近中排量车型中性能优越、外观突出,爆款潜质充分。
考虑到行业目前正处于快速扩充红利期,投放大量与贝纳利品牌成熟车型同平台的新车型,有助于公司抢占更多市场份额,巩固市场地位。同时,贝纳利与QJMOTOR品牌将形成高低搭配:1)贝纳利品牌高度进一步提升,中长期回归欧系一线;2)QJMOTOR品牌顺应国潮,价格下探,直面CFMOTO、无极VOGE竞争。
治理结构持续改善聚焦摩托主业拖累因素消除2016年温岭国资将30％股权转让给吉利,公司完成从国企到民企转变,吉利方面现逐步加强管控。2020年以来公司加大对渠道端改革力度:1)贝纳利渠道多家合资公司变更为办事处,由公司直管并切换为直供模式;2)QJMOTOR渠道重新招商,2021年全国范围内一级经销商有望增加至100家以上,充分挖掘潜在市场。吉利接手后要求公司聚焦摩托车主业:1)锂电业务:现已停产,2021年一季度被法院裁定重整而不再纳入并表范围,应收款还原约1.01亿元,未来将视重整进度进行计提,但拖累程度有限,未来将逐步消除;2)房地产:2019年竣工,销售完成后终止;3)半导体封装、电控不再投入资源。
投资建议维持盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润为4.01/6.27/8.23亿元,对应EPS为0.89/1.38/1.82元,当前股价对应PE为17/11/8倍。国内中大排量摩托车市场快速扩容,但短期新进入者增多行业竞争加剧,2022年PE估值暂由25x调整为20x,目标价由34.50调整为27.60元,维持"买入"评级。
风险提示禁、限摩政策收紧导致国内摩托车需求下滑;外资品牌新车型大量引入导致市场竞争加剧;QJMOTOR新品牌市场拓展不及预期。
[2021-05-30] 钱江摩托(000913):厚积薄发,国潮机车实力派-深度报告
■华西证券
公司经国企到民企转变，业务与治理全面改善，2020年推出新品牌QJMOTOR聚焦中大排量摩托车，顺应消费升级趋势；
行业趋势向好:中大排量摩托车(250cc以上)消费快速兴起，未来十年销量CAGR有望达20%以上，2021年看好行业30%以上增长；
治理结构改善:从国企到民企，吉利目前占4/6董事席位，派驻质量和销售副总，同时调整中层、基层领导，治理结构持续改善；
聚焦中大排量:1)新品牌:2020年推出全新国潮品牌QJMOTOR，同贝纳利高低搭配，预计2021年QJMOTOR销量4万台以上，贡献核心增量；2)新车系:推出自主首款600cc四缸仿赛，今年预计仍有多款仿赛车型上市，赛350、赛250备受期待；3)新渠道:贝纳利试点直供，合资公司变更为办事处，解决历史遗留问题；QJ渠道重新招商，招募条件对标进口摩企，"直管直供"增强掌控；
收缩其他业务:吉利接手后要求公司聚焦摩托车主业，拖累因素逐步消除:1)锂电:现已停产，2021Q1被法院裁定重整取消并表；2)房地产:2019年竣工，销售完成后终止；3)半导体封装、电控:封装略有盈利，电控拖累很小，不再投入资源；
投资建议:调整盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润由5.07/6.88/8.99亿元调整为4.01/6.27/8.23亿元，对应EPS由1.12/1.52/1.98元调整为0.89/1.38/1.82元，当前股价对应PE为22/14/11倍。考虑行业成长性明确、公司QJMOTOR新品牌发力、治理结构改善、非主业拖累因素消除，参照可比公司，给予公司2022年25倍PE估值，目标价由38.0元调整为34.5元，维持"买入"评级；
风险提示:禁、限摩政策收紧导致需求下滑；外资品牌导致市场竞争加剧；QJMOTOR市场拓展不及预期。
[2021-05-06] 钱江摩托(000913):锂电剥离短期拖累,不改增长趋势-2020年报和2021年一季报点评
■国泰君安
维持目标价33.60元,维持增持评级。公司将业务聚焦至大排量摩托,在新产品周期驱动下有望实现快速增长,维持公司2021-2023年的EPS预测为0.96/1.30/1.57元,参考可比公司给予公司2022年约26倍PE,维持目标价33.60元,维持增持评级。
业绩符合市场预期。2020年公司实现营业收入36.1亿元,同减4.6％;归属净利润2.4亿元,同增5.1％;扣非净利润1.9亿元,同增94.6％,符合预期。其中4Q20营收9.5亿元,同增9.1％,归母净利润-0.2亿元,同增71.7％。1Q21营收9.2亿元,同增72.1％,归母净利润0.6亿元,同增275.8％,钱江锂电减值短期扰动业绩,公司收入端表现强劲,主要系行业高景气和新产品周期贡献。
运费重分类调整影响成本和管理费用。新收入准则将履行销售合同的运费从管理费用调整列入主营业务成本,导致销售费用率下降和毛利率变化。1Q21销售费用率3.0％(同减3.6pct),毛利率25.0％(同减0.5pct)。
品牌渠道双变革,聚焦大排量摩托车,公司业绩加速成长。2019年开始公司逐步剥离或停止经营机器人、锂电等业务,更加聚焦大排量摩托市场,形成了定位清晰的品牌矩阵:打造QJMOTOR针对更加年轻化的中端市场,重塑贝纳利针对中高端市场,与哈雷合作针对300-600cc的高端市场。渠道再梳理,提升贝纳利以及QJMOTOR的招商标准并减少经销商层级,提升效率释放盈利能力。
风险提示:大排摩托竞争加剧、原材料大幅提升、业务剥离减值的风险
[2021-04-28] 钱江摩托(000913):新品周期开启,期待QJMOTOR发力-年度点评
■华西证券
事件概述
公司发布2020年年报及2021年一季报:2020年实现营收36.12亿元,同比降低4.6％；归母净利润2.40亿元,同比增长5.1％；扣非归母净利润1.92亿元,同比增长94.6％。2021Q1实现营收9.16亿元,同比增长72.1％；归母净利润0.59亿元,同比增长275.8％；扣非归母净利润0.45亿元,同比增长395.5％。
分析判断:
20Q4营收同比小幅提升季节性因素影响环比回落
公司2020年全年实现营收36.12亿元,同比-4.6％,主要系受小排量摩托车市场整体萎缩及疫情影响,公司通路车板块销量下滑；大排车型(250cc及以上)受益行业高景气逆势上扬,2020年内销、出口分别4.92、3.87万辆,同比分别+9.6％、+7.5％。其中20Q4实现收入9.52亿元,同比+9.1％,环比-5.1％,我们判断同比上升主要源于中大排量摩托车销量增长,环比下滑主要受季节性因素影响。
2020年公司全年实现归母净利2.40亿元,同比增长5.1％,其中20Q4实现归母净利-0.20亿元,同比+71.7％,环比-115.0％。费用方面,2020公司销售、管理、研发、财务费率分别3.2％/5.0％/4.6％/1.2％,同比分别-1.1pct/-0.3pct/+0.5pct/+1.5pct,其中销售费用大幅降低主要系受会计收入准则调整运费重分类至营业成本所致,财务费用增加则主因汇兑损失增加。
21Q1中大排量高速增长锂电重整后续不再拖累
受益行业快速扩容及QJMOTOR新品牌发力,2021年公司中大排量摩托车销量高速增长,据中汽协数据,2021年1-3月,公司250cc以上摩托车实现销量1.33万台,累计同比+105.7％。受此拉动,21Q1公司实现营收9.16亿元,同比+72.1％。
21Q1公司实现归母净利0.59亿元,同比+275.8％,接近早期业绩预告上限；扣非归母净利0.45亿元,同比+395.5％,如若剔除钱江锂电取消并表带来的大额投资收益、信用资产减值影响(分别+2.32、-1.30、-1.77亿元),则实际利润表现优于报表体现水平。非经方面21Q1公司主要受两方面因素影响:1)2021年1月公司子公司钱江锂电被法院裁定重整,公司丧失控制权而不再纳入合并范围,产生非经常损益0.25亿元；
2)金融资产公允价值变动损失0.18亿元,其中所持康隆达股票21Q1大幅回撤,而公司通过子公司浙江满博投资管理持有296.3万股。
新品牌QJMOTOR蓄势待发产品大周期开启
中大排量摩托车销量和业绩贡献的快速增长是公司当前核心看点,2020年5月,公司顺应国潮推出新品牌QJMOTOR,凭借收购贝纳利15年以来在动力总成、车型设计方面积累,QJMOTOR品牌快速投放追、逸、闪、赛、骁5大车系、8款车型,其中四缸仿赛车型赛600售价仅5万,同级别几无竞品,爆款潜质充分。2021年QJMOTOR预计还将有6-7款新车上市,包括赛350等仿赛车型,新一轮产品大周期开启。
考虑到行业目前正处于快速扩充红利期,投放大量与贝纳利品牌成熟车型同平台的新车型,有助于公司抢占更多市场份额,巩固市场地位。同时,贝纳利与QJMOTOR品牌将形成高低搭配:1)贝纳利品牌高度进一步提升,中长期回归欧系一线；2)QJMOTOR品牌顺应国潮,价格下探,直面CFMOTO、无极VOGE竞争。
投资建议
维持盈利预测,预计公司2021-2022年营收为47.72/58.93亿元,归母净利润为5.07/6.88亿元,对应EPS为1.12/1.52元；新增2023年营收预测68.64亿元,归母净利预测8.99亿元,对应EPS为1.98元,当前股价对应PE为21/15/12倍。考虑当前我国中大排量摩托车市场快速扩容,公司将持续受益于行业成长,参考可比公司,给予2022年25倍PE估值,目标价38.00元不变,维持"买入"评级。
风险提示
禁、限摩政策收紧导致国内摩托车需求下滑；外资品牌新车型大量引入导致市场竞争加剧；QJMOTOR新品牌市场拓展不及预期；海外新冠肺炎疫情二次爆发导致摩托车出口受到冲击。
[2021-04-14] 钱江摩托(000913):Q1蓄势待发,期待QJMOTOR新品发力-年度点评
■华西证券
事件概述
公司发布2020年业绩快报及2021Q1业绩预告:2020年实现营收36.12亿元,同比降低4.6％,归母净利2.40亿元,同比增长5.1％;预计2021Q1实现归母净利0.40-0.60亿元,同比增长156.0％至284.0％。
分析判断:
20Q4营收同比小幅提升季节性因素影响环比回落公司2020年全年实现营收36.12亿元,同比-4.6％,我们判断主要系受小排量摩托车市场整体萎缩及疫情影响,公司通路车板块营收下滑。据中汽协数据,2020年公司110cc-125cc(含)、125cc-150cc(含)排量段分别实现销量3.99、10.95万辆,同比分别-29.0％、-5.9％。其中20Q4实现收入9.52亿元,同比+9.1％,环比-5.1％,我们判断同比上升主要源于中大排量摩托车销量增长,环比下滑主要受季节性因素影响。
2020年公司全年实现归母净利2.40亿元,同比增长5.1％,其中20Q4实现归母净利-0.20亿元,同比+71.7％,环比-115.0％,我们判断利润环比大幅下滑主要系受两方面因素影响:1)美元大幅贬值,人民币对美元汇率由四季度初6.85一路走低至6.52;2)信用及资产大额计提减值。
21Q1中大排量高速增长锂电重整对冲投资损益受益行业快速扩容及QJMOTOR新品牌发力,2021年公司中大排量摩托车销量高速增长,据中汽协数据,2021年1-2月,公司250cc以上摩托车实现销量0.61万台,累计同比+123.3％。21Q1公司预计实现归母净利0.40-0.60亿元,同比增长156.0％至284.0％,扣除非经常损益后,我们预计区间同归母净利基本一致。非经方面:1)2021年1月公司子公司钱江锂电被法院裁定重整,公司丧失控制权而不再纳入合并范围,产生非经常损益约0.25亿元;2)金融资产公允价值变动损失预计0.20-0.25亿元区间,其中所持康隆达股票21Q1大幅回撤,而公司通过子公司浙江满博投资管理持有296.3万股,单笔投资损益-0.17亿元。
新品牌QJMOTOR蓄势待发产品大周期开启中大排量摩托车销量和业绩贡献的快速增长是公司当前核心看点,2020年5月,公司顺应国潮推出新品牌QJMOTOR,凭借收购贝纳利15年以来在动力总成、车型设计方面积累,QJMOTOR品牌快速投放追、逸、闪、赛、骁5大车系、8款车型,其中四缸仿赛车型赛600售价仅5万,同级别几无竞品,爆款潜质充分。2021年QJMOTOR预计还将有6-7款新车上市,包括赛350等仿赛车型,新一轮产品大周期开启。考虑到行业目前正处于快速扩充红利期,投放大量与贝纳利品牌成熟车型同平台的新车型,有助于公司抢占更多市场份额,巩固市场地位。同时,贝纳利与QJMOTOR品牌将形成高低搭配:1)贝纳利品牌高度进一步提升,中长期回归欧系一线;2)QJMOTOR品牌顺应国潮,价格下探,直面CFMOTO、无极VOGE竞争。
投资建议
公司2005年收购贝纳利后开启中大排量摩托车业务,在自主品牌中动力总成、车型谱系最为完善,推出QJMOTOR品牌开启一轮新产品大周期。锂电等非摩托车业务逐步收缩,后续将不再拖累,加速业绩释放。我们调整盈利预测,预计公司2020-2022年归母净利润由3.38/5.40/6.71亿元调整为2.40/5.07/6.88亿元,对应EPS由0.75/1.19/1.48元调整为0.53/1.12/1.52元,当前股价对应PE为50/24/17倍,考虑当前我国中大排量摩托车市场快速扩容,公司将持续受益于行业成长,参考可比公司,给予2022年25倍PE估值,目标价由37.00元调整为38.00元,维持"买入"评级。
风险提示
禁、限摩政策收紧导致国内摩托车需求下滑;外资品牌新车型大量引入导致市场竞争加剧;QJMOTOR新品牌市场拓展不及预期;海外新冠肺炎疫情二次爆发导致摩托车出口受到冲击。
[2021-03-05] 钱江摩托(000913):聚焦大排量摩托,供给升级引领成长-投资价值分析报告
■中信证券
公司是国内摩托车行业龙头,品牌力领先。钱江摩托于1985年成立,2005年全资收购意大利百年摩托车品牌BENELLI并开始涉足中大排量摩托业务,目前拥有钱江摩托、Benelli、QJMOTOR三大摩托车品牌,产品涵盖110cc到1130cc等全系列摩托车,是国内摩托车行业领先品牌之一,也是国内大排量摩托车领域的龙头企业。2019年,公司摩托车业务实现收入32.7亿元,占总收入86.4％排量＞250cc的大排量摩托销量全国第一,大排摩托收入已占公司总收入50％以上。
大排量摩托增长趋势明显,行业竞争格局清晰。随着国民经济水平提高,摩托车消费需求从通勤代步向休闲娱乐的切换趋势日渐增强,国内大排量摩托车市场不断扩大,排量＞250cc的大排量摩托车销量在2006-2019年间CAGR高达36.1％。在国内大排量摩托车领域,公司和春风动力、隆鑫通用形成三足鼎立的竞争格局,其中公司连续七年在国内排量＞250cc的大排量摩托车市场上占有率居首位,2019年达到30.7％,龙头地位稳固。鉴于收入水平提升、国内优质供给加速推出,需求旺盛,参照海外及历史大排量摩托车发展趋势,我们预计排量＞250cc的大排摩托将进入高增长期,在未来5-7年内年销超过100万辆销量。
管理决策优化,经营结构改善,聚焦大排量摩托。公司曾因海外业务拓展受阻在2014、15年连续亏损,被深圳证券交易所实行"退市风险警示"。随后在2016年6月,公司与吉利控股签署股权转让协议书,吉利控股收购1.35亿股国资股份。吉利控股入主后,提高了公司管理决策的效率,制定了完善的员工管理考核办法,引进了先进的产品质量控制手段,扭转了公司的经营颓势。另外,公司曾在2014年12月成立控股子公司浙江锂电科技有限公司,意图开辟新能源和锂电业务。然而,由于新业务开辟不力,浙江锂电科技于2017-2019年连续三年亏损,并于2020年停止生产、2021年1月被申请破产清算及重整自此,公司即将彻底剥离锂电业务,改善经营结构,全面聚焦大排量摩托车赛道。
技术和品牌积淀爆发,供给升级,引领业绩成长。公司自2005年全资收购BENELLI以来,深耕高端大排量摩托车领域15年,是目前唯一量产四缸发动机的国产品牌。2020年5月,公司的全新品牌QJMOTOR上市,至今已经发布9款新车型；截至目前,公司排量≥250cc的大排量摩托车共有涵盖7种类型、9个排量级别的23款车型,产品矩阵的丰富程度在行业内首屈一指。另外公司也已着手与哈雷、MV奥古斯塔等海外企业开展深度合作,依托公司的制造和渠道优势,与海外品牌的品牌知名度、生产工艺及设计优势实现互补。借助品牌、产品升级带来的供给升级,预计公司将引领大排赛道,进入业绩高速成长期。
风险因素:全球摩托车需求降幅超预期；新冠疫情对进出口的影响超预期；国内大排量摩托车增长不及预期；国内禁限摩政策力度超预期。
[2021-02-05] 钱江摩托(000913):品牌渠道双变革,业绩持续高速增长-首次覆盖报告
■国泰君安
本报告导读:作为大排量摩托领域的龙头,公司近几年来更加聚焦主业,品牌上形成了定位清晰的低中高端的品牌矩阵,渠道上重新梳理以适应终端需求,业绩有望持续高增长。
投资要点:目标价33.60元,首次覆盖给予增持评级。公司品牌形成了定位清晰的品牌矩阵,渠道重新梳理以适应终端需求,业绩有望持续高增长。预计公司2020-2022年EPS分别为0.62/0.96/1.30元,参考可比公司给予2021年35倍PE,目标价33.60元,首次覆盖给予增持评级。
需求端和供给端共振,大排量摩托销量将维持高速增长。大排量摩托车是典型消费品(而非运输工具),中国品质＆个性化消费浪潮涌起,带动其需求爆发式增长。供给端:中国摩托车企业近年来产品力不断提升,高性价比产品持续涌现。中国大排量摩托车销量2014-2019年CAGR高达61％,参考海外经验,其销量仍有5-10倍空间。
公司聚焦大排量摩托市场,逐步形成定位清晰的品牌矩阵。2016年吉利入主成为公司控股股东,2019年开始公司逐步剥离或停止经营机器人、锂电等业务,更加聚焦大排量摩托市场,形成了定位清晰的品牌矩阵:打造QJMOTOR针对更加年轻化的中端市场,重塑贝纳利针对中高端市场,与哈雷合作针对300-600cc的高端市场。
渠道再梳理,提升效率提升盈利能力:大排量摩托的消费场景和消费群体与小排量摩托差异较大,公司过去的贝纳利经销商主要来自于钱江经销商。2019年开始公司提升贝纳利以及QJMOTOR的招商标准并减少经销商层级,有助于公司品牌形象的塑造和提升毛利率。同时强化抖音等线上渠道的开拓,营销活动更加有针对性。
风险提示:行业增长低于预期,行业竞争加剧
[2021-01-11] 钱江摩托(000913):钱江摩托控股子公司钱江锂电被申请破产清算及重整
■中国证券报
钱江摩托1月11日晚发布公告称，公司控股子公司钱江锂电于近日收到《浙江省温岭市人民法院通知书》。2021年1月6日，格远电子科技(上海)有限公司以控股子公司钱江锂电不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务为由，向浙江省温岭市人民法院申请对钱江锂电进行破产清算。
同时，2021年1月6日，辽源鸿图锂电隔膜科技股份有限公司以钱江锂电不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务为由，向浙江省温岭市人民法院申请对钱江锂电进行重整。
钱江摩托表示，钱江锂电目前已停止生产。截至公告披露日，钱江锂电尚未收到浙江省温岭市人民法院关于本次申请破产清算或重整的裁定，对公司本期利润或期后利润的可能影响，目前无法判断。
[2020-10-28] 钱江摩托(000913):业绩加速兑现,新品周期开启-三季点评
■华西证券
事件概述公司发布2020年三季报,2020Q1～Q3实现营收26.61亿元,同比-8.64％,归母净利润2.60亿元,同比-13.24％,扣非归母净利润1.89亿元,同比+82.55％;其中2020Q3实现营收11.46亿元,同比+12.21％,归母净利润1.35亿元,同比-35.98％,扣非归母净利润1.01亿元,同比+236.65％。分析判断:
中大排量摩托车销量提振Q3营收创历史新高随着居民消费水平提升、供给端自主品牌大量新车型投放市场,我国中大排量摩托车销量维持快速增长,根据中汽协数据,2020年1～9月250cc以上(不含)中大排量二轮摩托车销量(含出口)14.60万辆,同比+10.60％,其中国内销量同比增速约60％,市场热度不减。2020Q3公司摩托车销量11.58万辆,同比-1.6％,总销量仍受到通路车拖累,其中250cc以上(不含)摩托车销量约2.8万辆,同比增速超过70％,行业龙头地位稳固。得益于中大排量摩托车销量高速增长所带动的销量结构改善,2020Q3公司营收实现双位数增长。9月公司旗下国潮品牌QJMOTOR在重庆摩博会上推出5款重磅新车,预计增量车型将助力公司Q4中大排量摩托车销售淡季不淡,营收维持较快增长。
盈利水平持续改善汇兑损失拖累短期业绩随着高毛利率的250cc以上(不含)摩托车销量占比提升,Q3公司毛利率继续提升,达31.12％,同比+4.39pct,环比+0.89pct。Q3公司期间费用率同比+3.23pct至13.52％,其中:销售、管理、研发费用率同比均小幅下降,而财务费用率同比大幅提升4.33pct至2.84％,财务费用达0.37亿元,预计主要是受汇兑损失影响。Q3公司净利率达11.34％,处于历史较高水平,但同比-9.25pct,主要是因为2019Q3公司转让浙江钱江机器人有限公司股权产生一次性投资收益。综合考虑Q3公司所持康隆达股票价格上涨对业绩的正面贡献,及汇率波动、资产/信用减值(预计主要与锂电业务相关)对业绩的拖累,推算公司中大排量摩托车业务净利率显著高于11.34％的总体净利率,盈利能力处于行业领先水平。预计随着QJMOTOR新车型销量爬坡,产品结构进一步优化,渠道关系理顺,公司盈利水平有望继续提升。
顺应国潮推出新品牌QJMOTOR新产品加速投放2020年5年,公司顺应国潮推出新品牌QJMOTOR,凭借收购贝纳利15年以来在动力总成、车型设计方面的积累,QJMOTOR品牌已快速投放了追(街车)、逸(复古)、闪(巡航)、赛(仿赛)、骁(探险)5个车系、8个车型,新一轮产品大周期开启。考虑到行业目前正处于快速扩充的红利期,投放大量与贝纳利品牌成熟车型同平台的新车型,有助于公司抢占更多市场份额,巩固行业龙头地位。同时,贝纳利与QJMOTOR品牌将形成高低搭配:1)贝纳利品牌高度进一步提升,中长期回归欧系一线;2)QJMOTOR品牌顺应国潮,价格下探,直面CFMOTO、无极VOGE竞争。
锂电业务有望剥离全面聚焦摩托车主业锂电业务是公司最重要的非摩托车业务,共有钱江锂电科技、新能源研究院两个经营主体,一直处于亏损状态。公司锂电主要客户为烟台舒驰客车及吉利大巴项目,2018年烟台舒驰客车经营困难,此后公司锂电业务基本处于停滞状态。我们预计公司与烟台舒驰客车的诉讼了结后锂电业务有望剥离,对公司业绩不再产生拖累,公司将全面聚焦摩托车主业,业绩有望加速兑现。
投资建议公司2005年收购贝纳利后开启中大排量摩托车业务,在自主品牌中动力总成、车型谱系最为完善,推出QJMOTOR品牌开启一轮新产品大周期。锂电等非摩托车业务有望剥离,公司将全面聚焦摩托车主业,加速业绩释放。预计公司2020-22年的归母净利润为3.38/5.40/6.71亿元,对应的EPS为0.75/1.19/1.48元,当前股价对应PE为39/24/19,考虑当前我国中大排量摩托车消费处于起步阶段,公司作为自主龙头将持续受益于行业成长,参考可比公司,给予2022年25倍PE估值,对应目标价37.00元,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示禁、限摩政策收紧导致国内摩托车需求下滑;QJMOTOR品牌推广低于预期;与哈雷、MV奥古斯塔等海外品牌合作进展慢于预期;海外新冠肺炎疫情二次爆发导致摩托车出口受到冲击。
[2020-08-26] 钱江摩托(000913):钱江摩托上半年BENELLI品牌摩托车销量超过了6万台
■证券时报
钱江摩托(000913)26日在互动平台表示，上半年BENELLI品牌摩托车销量超过了6万台。
[2019-12-05] 钱江摩托(000913):钱江摩托控股公司新能源公司拟停止投建锂电池项目
■上海证券报
钱江摩托公告，此前，控股公司浙江钱江新能源公司与温岭市政府签订协议，拟在当地实施浙江钱江新能源40亿Wh锂离子动力与储能电池总成项目，项目总投资约31.8亿元。截至目前，由于锂电行业变化等因素，导致新能源公司未能按约定按期推进，项目处于停滞状态。控股公司与温岭市政府决定停止项目并签署解除合同协议书，并退还相应补助款及利息等费用合计约6,138万元。上述事项预计对公司当期税前利润影响约为-2732万元。
[2019-10-11] 钱江摩托(000913):钱江摩托前三季度净利润预增294.4%-335.2%
■中国证券报
钱江摩托(000913)10月11日公告，公司预计2019年前三季度归属于上市公司股东的净利润为2.9亿元-3.2亿元，同比增长294.40%-335.20%。其中，预计第三季度归属于上市公司股东的净利润为2.02亿元-2.32亿元，同比增长3183.52%-3671.87%。
对于业绩变动原因，公司表示，主要是非经常性收益增加所致：一是公司将所持浙江钱江机器人有限公司39%股权转让给浙江爱仕达电器股份有限公司，并于8月完成相关工商变更手续，确认股权转让收益约增加利润9000万元；二是全资子公司浙江益鹏发动机配件有限公司将位于山东省济阳县济北开发区安康街37号工业用地的土地使用权、地上所有建筑物的所有权及地上物和房屋内设备所有权转让，确认资产处置收益及其他收益约8900万元；三是子公司无锡维赛半导体有限公司注销，收回投资确认收益约860万元。
[2019-06-19] 钱江摩托(000913):钱江摩托与哈雷签长期合作协议,将开发两种不同的H-D优质摩托
■中国证券报
钱江摩托（000913）6月19日晚间发布公告，公司同日与Harley-Davidson Motor Company Group, LLC（简称“哈雷”或“H-D”）签署了长期合作协议。合约双方希望针对在中国和亚洲其他摩托车市场，共同开发两种不同的H-D品牌优质摩托车，双方将在目标摩托车制造、组装、供应链优化以及市场营销方面展开合作。
公告显示，双方合作内容包括为中国和亚洲其他市场共同开发两种不同的H-D品牌优质摩托车：第一款为338cc排量，或合约双方一致约定的其他排量（合称“目标摩托车”）；在目标摩托车的制造和组装以及供应链优化方面进行合作；根据本协议的规定就在中国和亚洲其他市场销售和营销目标摩托车进行合作。
具体细节方面，双方共同开发的目标摩托车将达到质量标准，同时管控成本水平，以确保在中国市场和亚洲其他市场都能实现具有竞争力的价格并都取得令人满意的销量。双方应尽其各自最大努力确保第一款338cc排量的目标摩托车在中国市场开始销售的时间不晚于2020年年底或合约双方一致约定的更晚的一个日期。合约双方预计每年对目标摩托车作出轻微改动，例如持续改进和车漆变化。此外，合约双方同意将来按照合约双方同意的数量开发目标摩托车的零部件。
钱江摩托表示，本次公司与哈雷展开战略合作，系强强联手，实现优势互补，为双方开拓市场、技术合作升级、服务优化创新提供有力保障，也有利于公司提升影响力，做大做强主业，符合公司长远的战略发展规划。本协议的履行预计对公司2019年度的财务状况及经营成果不构成重大影响，对以后年度经营业绩需视协议双方后续合作情况而定。本协议的签署不影响公司业务的独立性，公司不会因为履行本协议而对合作方形成依赖。
钱江摩托同时提示，本协议是为双方加强战略合作而订立的，自双方签订之日起生效，具体项目合作内容和进度存在不确定性。敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。
[2019-05-07] 钱江摩托(000913):钱江摩托控股股东拟将所持股份转让给吉利科技,公司实控人未发生变更
■中国证券报
5月7日午间，钱江摩托（000913）公告称，公司控股股东浙江吉利控股集团有限公司（简称“吉利控股”）拟通过协议转让方式向吉利科技集团有限公司(简称“吉利科技”)转让所持钱江摩托1.35亿股股份（占公司总股本的29.77%）。本次股份转让的转让价款合计为11.03亿元。
本次股份转让完成后，吉利科技成为公司控股股东，吉利控股不再持有公司股份。公司表示，本次股份转让系在同一实际控制人控制的不同主体之间进行，公司实际控制人未发生变更。本次交易对公司持续经营能力、损益及资产状况均无重大影响。
[2019-05-07] 钱江摩托(000913):吉利科技将成为钱江摩托控股股东
■上海证券报
钱江摩托7日午间发布公告称，公司控股股东浙江吉利控股集团有限公司拟通过协议转让方式向吉利科技集团有限公司转让所持钱江摩托29.77%的股权，交易转让价款合计为11.03亿元。本次股份转让完成后，吉利科技成为公司控股股东，吉利控股不再持有公司股份。本次股份转让系在同一实际控制人控制的不同主体之间进行，公司实际控制人未变更。
[2018-04-27] 钱江摩托(000913):钱江摩托控股企业拟31.8亿元投建锂电池项目
■证券时报
钱江摩托(000913)4月27日晚间公告，公司控股企业浙江钱江新能源科技有限公司与温岭市政府签订协议，拟在当地实施浙江钱江新能源40亿Wh锂离子动力与储能电池总成项目，项目总投资约31.8亿元。钱江摩托同日披露一季报，公司一季度营收7.76亿元，同比增长43%；净利润2030.09万元，同比下滑7%。
[2018-03-01] 钱江摩托(000913):钱江摩托监事违规买卖公司股票
■中国证券报
钱江摩托2月28日晚公告，公司监事李建军的账户于2月1日买入公司股票6000股，成交均价为16.07元/股。于2月27日卖出1500股，成交均价为19.15元/股，交易盈利4620元。
根据公告，其家属在李建军本人未知情的情况下，使用其证券账户买卖公司股票，导致短线交易。根据规定，李建军须将本次短线交易产生的收益上交公司董事会。
[2018-02-28] 钱江摩托(000913):钱江摩托监事违规买卖公司股票
■证券时报
钱江摩托(000913)28日晚公告，公司监事李建军的账户于2月1日买入公司股票6000股，成交均格16.07元。于2月27日卖出1500股，成交均价19.15元/股，交易盈利4620元。李建军说明，其家属在李建军本人未知情的情况下，使用其证券账户买卖公司股票，导致短线交易行为的发生。根据规定，李建军须将本次短线交易产生的收益上交公司董事会。李建军就本次违规买卖股票行为投资者致歉。
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[2021-12-08] 钱江摩托(000913):钱江摩托东南亚海运价格上涨对公司影响不大
■证券时报
钱江摩托(000913)12月8日在互动平台回应东南亚海运价格上涨对产品出口的影响时表示，公司只负责货物到出口港运费，故海运价格上涨对公司影响不大，但对进口商会有一定的影响。
[2021-11-18] 钱江摩托(000913):钱江摩托哈雷拟向公司购买353cc排量的目标摩托车
■上海证券报
钱江摩托公告，公司与Harley-Davidson Motor Company Group, LLC(简称“哈雷”)于2021年11月18日就长期合作协议签署了《长期合作协议第二次补充协议》，哈雷拟向公司购买而公司愿意向哈雷供应353cc排量的目标摩托车用于供应给美国等特定的其他市场。
[2021-10-29] 钱江摩托(000913):Q3营收创新高,产品大周期开启-三季点评
■华西证券
事件概述
公司发布2021年三季报:2021Q1-Q3实现营收34.46亿元,同比增长29.5％,归母净利润2.75亿元,同比增长5.9％,扣非归母净利润2.29亿元,同比增长21.1％;其中2021Q3实现营收13.15亿元,同比增长14.8％,归母净利润1.04亿元,同比下降23.1％,扣非归母净利润1.10亿元,同比增长9.6％。分析判断:?Q3营收创新高仿赛车系贡献核心增量受益中大排量摩托车销量增长(据中汽协数据,2021前三季度公司250cc以上中大排量摩托车实现销售6.52万辆,同比+17.7％)及通路车板块销量修复,公司2021Q1-Q3整体实现营收34.46亿元,同比+29.5％,其中2021Q3营收13.15亿元,同比+14.8％,环比+8.2％,预计Q3开启交付的赛350、赛250车型贡献较大程度增量。利润方面,2021Q3主营业务毛利率25.2％,同比-6.0pct,环比-4.0pct,同环比下滑我们判断主要受入门级中大排量摩托车占比提升及原材料价格上涨影响。费用方面,2021Q3公司销售、管理、研发、财务费率分别2.7％/4.7％/3.5％/-0.6％,同比分别-0.5/+0.7/+0.1/-3.4pct,合计-3.2pct,环比分别-2.5/-0.1/-0.1/-2.2pct,合计-5.0pct,其中财务费率同环比大幅降低主因汇兑损益降低。费用端的良好管控对利润形成较大程度支撑,助力2021Q3实现扣非归母净利1.10亿元,同比+9.6％,环比+50.3％,创历史单季扣非归母新 高。?新品牌QJMOTOR蓄势待发产品大周期开启中大排量摩托车销量和业绩贡献的快速增长是公司当前核心看点,2020年5月,公司顺应国潮推出新品牌QJMOTOR,凭借收购贝纳利15年以来在动力总成、车型设计方面积累,QJMOTOR品牌快速投放追、逸、闪、赛、骁5大车系、8款车型,其中四缸仿赛车型赛600售价仅5万元,同级别几无竞品。2021年QJMOTOR开启新一轮产品周期,赛350与赛250在相近中排量车型中性能优越、外观突出,爆款潜质充分,分别于7月下旬、9月中旬开启交付,贡献Q4核心增量。考虑到行业目前正处于快速扩充红利期,投放大量与贝纳利品牌成熟车型同平台的新车型,有助于公司抢占更多市场份额,巩固市场地位。同时,贝纳利与QJMOTOR品牌将形成高低搭配:1)贝纳利品牌高度进一步提升,中长期回归欧系一线;2)QJMOTOR品牌顺应国潮,价格下探,直面CFMOTOVOGE竞争。
治理结构持续改善聚焦摩托主业拖累因素消除2016年温岭国资将30％股权转让给吉利,公司完成从国企到民企转变,吉利方面现逐步加强管控。2020年以来公司加大对渠道端改革力度:1)贝纳利渠道多家合资公司变更为办事处,由公司直管并切换为直供模式;2)QJMOTOR渠道重新招商,2021年全国范围内一级经销商有望增加至100家以上,充分挖掘潜在市场。吉利接手后要求公司聚焦摩托车主业:1)锂电业务:现已停产,2021年10月经浙江省温岭市人民法院裁定,公司以2600万元成为钱江锂电重整投资人,同期公司公告钱江锂电与舒驰客车诉讼案终审胜诉;2)房地产:2019年竣工,销售完成后终止;3)半导体封装、电控不再投入资源。
投资建议
维持盈利预测,预计公司2021-2023年营收47.30/59.81/74.27亿元,对应EPS为0.89/1.38/1.82元,对应2021年10月29日13.87元/股收盘价,PE分别16/10/8倍。国内中大排量摩托车市场快速扩容,但短期新进入者增多行业竞争加剧,2022年PE估值暂由20x调整为15x,目标价由27.60调整为20.70元,维持"买入"评级。
风险提示
禁、限摩政策收紧导致国内摩托车需求下滑;外资品牌新车型大量引入导致市场竞争加剧;QJMOTOR新品牌市场拓展不及预期。
[2021-10-11] 钱江摩托(000913):钱江摩托公司产能暂未受限电影响
■证券时报
钱江摩托(000913)在互动平台表示，目前公司子公司浙江益中智能电气有限公司厂区每周五停电一天，公司其余厂区相关限电政策暂未明确，公司产能暂未受影响。
[2021-09-22] 钱江摩托(000913):哈雷合作实现突破,公司品牌力再提升-重大事项点评
■中信证券
与哈雷设立合资公司,合力打造哈雷新车型。2021年9月14日,公司发布公告,拟与Harley-DavidsonMotorCompanyGroup,LLC(简称"哈雷戴维森")合资设立浙江华美机车有限公司,注册资本250万美元,其中公司出资200万美元,占比80％,哈雷出资50万美元,占比20％。合资公司董事会以钱江为主导,五名董事中钱江提名四席,且应有权委派一名董事任董事长。合资公司将先发布两款338CC排量和500CC排量的摩托车,以哈雷品牌在中国市场进行销售,并陆续登陆东南亚市场。哈雷是全球复古摩托车领导者,两款新车型有望兼具哈雷独特的设计理念和钱江中排量摩托车生产经验,具有爆款潜力。
与欧美顶级品牌强强联手,不断提升品牌效应。公司与哈雷此次设立合资公司是美系摩托车企业首次与自主品牌深度合作。此外,2020年钱江与欧洲顶级摩托车企MVAgusta(奥古斯塔)就在中国市场代理MV品牌摩托车达成合作意向,且双方后续将在发动机研发和生产合作方面进一步展开重要的深入合作。欧美大牌摩托车企业选择与钱江进行合作,是对公司研发、生产、销售实力的认可。一方面,欧美企业能够利用钱江充足的产能及遍布全国的销售渠道降低成本、开拓国内市场;另一方面,钱江将借助哈雷与奥古斯塔的影响力大幅提升品牌效应,获得品质管理及研发制造的先进经验,以及进一步完善渠道、提高产能利用率、提升规模效应,实现双赢。
产品矩阵日趋丰富,品牌市场定位清晰。公司坚持多品牌差异化竞争战略,贝纳利、QJMOTOR、魔灵电动三大品牌定位不同人群、共同发力。5月28日,在三品牌联合参展的北京国际摩托车展上,钱江摩托共推出5款新车,进一步丰富产品矩阵。其中QJMOTOR三款新车全部采用中国风设计,主打性价比,定位"z时代"年轻人。而两款贝纳利新车则均为大排量经典三缸车型,填补国产摩托车三缸空白,定位机车深度爱好者。魔灵电动亦有概念车QJ7000D参展。三品牌在设计理念、产品价格等方面存在明显差异,扩大了潜在受众,提升经营效率。8月29日,贝纳利TORNADO252正式发布,该车搭载双缸水冷发动机、滑动离合、前装车联网系统等高端配置,定价25800元,与19900元的赛250形成掎角之势,合力拓展250CC仿赛这一热门细分市场,品牌定位清晰。
风险因素:合资事宜进展不及预期;新车型推广不及预期;QJMOTOR品牌的推广不及预期;疫情反复对产能和海外市场的影响。
投资建议:公司是国内大排量摩托领域的龙头企业,连续八年大排量摩托销量居首。通过收购老牌意大利摩托车品牌贝纳利,公司摩托车海外业务表现明显优于同行,新推出的QJMOTOR品牌丰富了产品矩阵,定位国潮品牌与贝纳利形成互补,提升了经营效率。与哈雷、奥古斯塔深度合作,品牌效应有望不断增强。我们维持公司2021/22/23年EPS预测为0.96/1.35/1.72元,给予公司2022年20xPE,目标价27元,维持"买入"评级。
[2021-09-14] 钱江摩托(000913):携手哈雷成立合资,战略合作加速兑现-事件点评
■华西证券
事件概述
公司拟与Harley-DavidsonMotorCompanyGroup,LLC(以下简称"哈雷")合资设立浙江华美机车有限公司,注册资本250万美元,公司与哈雷出资比例分别80％、20％,加速目标摩托车(338CC排量、500CC排量及双方一致书面约定的摩托车)量产落地。
分析判断:
同哈雷成立合资公司加速目标摩托车量产落地合资公司注册资本250万美元,钱江与哈雷出资比例分别80％、20％,注册地址为浙江省温岭市,主要从事内燃发动机摩托车制造、组装和销售以及提供配套服务,主要目的为:1)生产和组装拟在中国市场销售的目标摩托车(系指双方合作的338CC排量、500CC排量摩托车及双方一致书面约定的摩托车);
2)以合资公司的名义申请摩托车生产销售所需必要中国认证(包括但不限于工信部批准);3)向钱江或其关联方销售目标摩托车,且这些目标摩托车应进一步独家销售给哈雷在中国的指定子公司。2019年6月、2020年9月,公司先后两次同哈雷签署独家战略合作协议,约定共同开发两种不同的哈雷品牌摩托车(分别338CC和500CC),以抓住中国市场的特定机会以及亚洲其他市场可能存在的特定机会。我们认为本次合资公司的设立是双方合作的进一步加深,有助于加速目标摩托车量产落地。浅层次来看,同国际头部摩托车企业哈雷合作有助提升公司业绩,但我们认为更重要的是对公司品牌力、营销水平、生产制造以及渠道管理能力的提升(钱江将被标识为目标摩托车制造商;
钱江优质销售点可被哈雷选定为零售分销点),从而助力公司做大做强主业。
新品牌QJMOTOR蓄势待发
产品大周期开启中大排量摩托车销量和业绩贡献的快速增长是公司当前核心看点,2020年5月,公司顺应国潮推出新品牌QJMOTOR,凭借收购贝纳利15年以来在动力总成、车型设计方面积累,QJMOTOR品牌快速投放追、逸、闪、赛、骁5大车系、8款车型,其中四缸仿赛车型赛600售价仅5万,同级别几无竞品。
2021年QJMOTOR开启新一轮产品周期,预计将有7-8款新车上市,仿赛车系赛350与赛250在相近中排量车型中性能优越、外观突出,爆款潜质充分。
考虑到行业目前正处于快速扩充红利期,投放大量与贝纳利品牌成熟车型同平台的新车型,有助于公司抢占更多市场份额,巩固市场地位。同时,贝纳利与QJMOTOR品牌将形成高低搭配:1)贝纳利品牌高度进一步提升,中长期回归欧系一线;2)QJMOTOR品牌顺应国潮,价格下探,直面CFMOTO、无极VOGE竞争。
治理结构持续改善聚焦摩托主业拖累因素消除
2016年温岭国资将30％股权转让给吉利,公司完成从国企到民企转变,吉利方面现逐步加强管控。2020年以来公司加大对渠道端改革力度:1)贝纳利渠道多家合资公司变更为办事处,由公司直管并切换为直供模式;2)QJMOTOR渠道重新招商,2021年全国范围内一级经销商有望增加至100家以上,充分挖掘潜在市场。吉利接手后要求公司聚焦摩托车主业:1)锂电业务:现已停产,2021年一季度被法院裁定重整而不再纳入并表范围,应收款还原约1.01亿元,未来将视重整进度进行计提,但拖累程度有限,未来将逐步消除;2)房地产:2019年竣工,销售完成后终止;3)半导体封装、电控不再投入资源。
投资建议
维持盈利预测,预计公司2021-2023年营收47.30/59.81/74.27亿元,归母净利润4.01/6.27/8.23亿元,EPS0.89/1.38/1.82元,对应2021年9月14日14.59元/股收盘价,PE分别为16/11/8倍。鉴于国内中大排量摩托车市场快速扩容,给予2022年20xPE,目标价维持27.60元,维持"买入"评级。
风险提示
禁、限摩政策收紧导致国内摩托车需求下滑;外资品牌新车型大量引入导致市场竞争加剧;QJMOTOR新品牌市场拓展不及预期。
[2021-09-14] 钱江摩托(000913):钱江摩托拟与哈雷设立合资公司
■上海证券报
钱江摩托公告，为使公司与Harley-Davidson Motor Company Group, LLC(简称“哈雷”)合作的338CC排量和500CC排量的摩托车及双方一致书面约定的摩托车可在中国全面销售以及为使双方可以在中国市场生产和销售目标摩托车开展合作而所需的必要批准和认证，公司拟与哈雷合资设立浙江华美机车有限公司，并于2021年9月13日与哈雷签署股东协议。华美机车注册资本为250万美元，其中公司出资200万美元，占比80%，哈雷出资50万美元，占比20%。
[2021-09-06] 钱江摩托(000913):Q2业绩符合预期,大排摩托保持高增-2021年中报点评
■国泰君安
下调目标价至22.60元,维持增持评级。考虑原材料上涨影响,下调公司2021-2023年EPS预测为0.78(-0.18)/1.13(-0.17)/1.39(-0.18)元,同比增速47％/46％/23％,考虑原材料及芯片压力,下调目标价22.60元(原为33.60元),维持增持评级。
大排摩托需求强劲,上半年保持高增。公司1H21营收21.3亿元,同增40.7％;归母净利润1.7亿元,同增37.3％;毛利率27.4％,净利率4.9％,其中摩托车制造毛利率27.6％,同减1.8pct,系原材料涨价所致。公司上半年销售摩托车19.6万辆,同增30.6％,其中大排摩托(250cc及以上)约4.9万辆,同增31％。
Q2业绩符合预期。公司Q2营收12.2亿元,同增23.7％;归母净利润1.1亿元,同增3.1％。大排摩托强劲需求带动公司收入较快增长,受原材料涨价、汇兑、运费等影响,净利润增速弱于收入表现,但仍好于市场预期。公司Q2毛利率29.1％,同减1.1pct,净利率9.1％,同减0.5pct。下半年公司赛250、赛350、追700陆续出货,新车有望拉动销量进一步增长。
聚焦大排主线,费用率持续改善。公司近几年剥离其他包袱业务,更加聚焦主业,着力把握大排摩托升级趋势,费用率持续改善。公司1H21销售费用率4.2％,同减0.3pct;管理费用率4.7％,同增1.9pct;研发费用率4.5％,同减0.1pct;财务费用率0.6％,同增2.6pct。
风险提示:原材料价格上涨,芯片短缺加剧,新车销量不及预期。
[2021-08-31] 钱江摩托(000913):业绩符合预期,多品牌战略明确-2021年中报点评
■中信证券
公司2021上半年实现营收21.3亿元,同比+40.7％;归母净利润1.7亿元,同比+37.3％。其中第二季度实现营收12.2亿元,同比+23.7％;归母净利润1.1亿元,同比+3.1％,符合市场预期。公司是国内大排量摩托车领域龙头,依托贝纳利、QJMOTOR、魔灵电动三大品牌差异化竞争,不断提升市场份额;全方位的渠道建设和不断优化的质量控制手段是公司竞争力的重要保障。考虑原材料成本上升、运费高涨、外资发力竞争加剧等因素,我们下调公司2021/22年EPS预测至0.96/1.35元(此前预测为1.09/1.52元),新增2023年EPS预测为1.72元,给予公司2022年20xPE,目标价27元,维持"买入"评级。
业绩符合预期,销量显著提高。8月29日公司发布公告,2021上半年实现营收21.3亿元,同比+40.7％;归母净利润1.7亿元,同比+37.3％。其中,2021第二季度实现营收12.2亿元,同比+23.7％;归母净利润1.1亿元,同比+3.1％,符合市场预期。报告期内公司共实现摩托车销售19.6万辆,其中大排量摩托车4.9万辆,同比+31％;出口摩托车10.8万辆,同比+120％,显著优于行业整体水平。
毛利率相对稳定,新产品带动期间费率提升。2021Q2,公司毛利率为29.1％,同比-1.1pcts,环比+4.2pcts,主要系因上半年大宗原材料成本上涨。费用率15.3％,同比+3.9pcts,环比+2.9pcts,有明显提升。其中销售费用率为5.2％,同比+1.7pcts,环比+2.2pcts,主要系因公司进入新车型推广周期,加大了宣传推广力度,市场开发费显著提高;管理费用率为4.8％,同比-0.8pcts,环比+0.2pcts;财务费用率为1.6％,同比+2.9pcts,环比+2.5pcts,主要是二季度汇兑损失增加所致;研发费用率为3.7％,同比+0.1pcts,环比-2.0pcts,原因系随着多款新车型实现量产交付,公司研发模具费用相对下降。
产品矩阵日趋丰富,品牌市场定位清晰。公司坚持多品牌差异化竞争战略,贝纳利、QJMOTOR、魔灵电动三大品牌定位不同人群、共同发力。5月28日,在三品牌联合参展的北京国际摩托车展上,钱江摩托共推出5款新车,进一步丰富产品矩阵。其中QJMOTOR三款新车全部采用中国风设计,主打性价比,定位"z时代"年轻人。而两款贝纳利新车则均为大排量经典三缸车型,填补国产摩托车三缸空白,定位机车深度爱好者。魔灵电动亦有概念车QJ7000D参展。三品牌在设计理念、产品价格等方面存在明显差异,扩大了潜在受众,提升经营效率。8月29日,贝纳利TORNADO252正式发布,该车搭载双缸水冷发动机、滑动离合、前装车联网系统等高端配置,定价25800元,与19900元的赛250形成掎角之势,合力拓展250CC仿赛这一热门细分市场,品牌定位清晰。
风险因素:新车型推广不及预期;QJMOTOR品牌的推广不及预期;疫情反复对产能和海外市场影响。
投资建议:公司是国内大排量摩托领域的龙头企业,连续八年大排量摩托销量居首。通过收购老牌意大利摩托车品牌贝纳利,公司摩托车海外业务表现明显优于同行,新推出的QJMOTOR品牌丰富了产品矩阵,定位国潮品牌与贝纳利形成互补,提升了经营效率。考虑原材料成本上升、运费高涨、外资发力竞争加剧等因素,我们下调公司2021/22年EPS预测至0.96/1.35元(此前预测为1.09/1.52元),新增2023年EPS预测为1.72元,给予公司2022年20xPE,目标价27元,维持"买入"评级。
[2021-08-29] 钱江摩托(000913):Q2业绩符合预期,QJMOTOR产品周期开启-中报点评
■华西证券
事件概述公司发布2021年半年报:2021H1实现营收21.31亿元,同比+40.7％;归母净利润1.71亿元,同比+37.3％;扣非归母净利润1.18亿元,同比+34.2％。其中,2021Q2实现营收12.15亿元,同比+23.7％;归母净利润1.12亿元,同比+3.1％;扣非归母净利润0.73亿元,同比-7.3％。分析判断:
Q2业绩符合预期大排占比提升拉高毛利受益中大排量摩托车销量增长及通路车板块销量修复(报告期内公司小排量摩托车、大排量摩托车(250cc及以上)分别实现销售14.7、4.9万辆,同比分别+30％、+31％),公司2021H1整体实现营收21.31亿元,同比+40.7％,较2019H1增长12.7％。其中2021Q2实现营收12.15亿元,同比+23.7％,环比+32.7％。利润方面,2021Q2公司主营业务毛利率29.1％,同比-1.1pct,环比+4.2pct,同比下滑我们判断主要受原材料价格上涨影响,环比上升主因毛利水平相对更高的大排量摩托车占比提升。得益于营收增长,公司2021Q2实现归母净利润1.12亿元,同比+3.1％,扣非归母净利润0.73亿元,同比-7.3％,非经方面主要系报告期内上海房产处置增加约3,329万元税前利润。费用方面,2021Q2公司销售、管理、研发、财务费率分别5.2％/4.8％/3.7％/1.6％,同比分别+1.7/-0.9/+0.1/+2.9pct,环比分别+2.2/+0.2/-2.0/+2.4pct,财务费用同环比大幅提升主因外汇汇率波动导致汇兑损益增加。
新品牌QJMOTOR蓄势待发产品大周期开启中大排量摩托车销量和业绩贡献的快速增长是公司当前核心看点,2020年5月,公司顺应国潮推出新品牌QJMOTOR,凭借收购贝纳利15年以来在动力总成、车型设计方面积累,QJMOTOR品牌快速投放追、逸、闪、赛、骁5大车系、8款车型,其中四缸仿赛车型赛600售价仅5万,同级别几无竞品。2021年QJMOTOR开启新一轮产品周期,预计将有7-8款新车上市,仿赛车系赛350与赛250在相近中排量车型中性能优越、外观突出,爆款潜质充分。
考虑到行业目前正处于快速扩充红利期,投放大量与贝纳利品牌成熟车型同平台的新车型,有助于公司抢占更多市场份额,巩固市场地位。同时,贝纳利与QJMOTOR品牌将形成高低搭配:1)贝纳利品牌高度进一步提升,中长期回归欧系一线;2)QJMOTOR品牌顺应国潮,价格下探,直面CFMOTO、无极VOGE竞争。
治理结构持续改善聚焦摩托主业拖累因素消除2016年温岭国资将30％股权转让给吉利,公司完成从国企到民企转变,吉利方面现逐步加强管控。2020年以来公司加大对渠道端改革力度:1)贝纳利渠道多家合资公司变更为办事处,由公司直管并切换为直供模式;2)QJMOTOR渠道重新招商,2021年全国范围内一级经销商有望增加至100家以上,充分挖掘潜在市场。吉利接手后要求公司聚焦摩托车主业:1)锂电业务:现已停产,2021年一季度被法院裁定重整而不再纳入并表范围,应收款还原约1.01亿元,未来将视重整进度进行计提,但拖累程度有限,未来将逐步消除;2)房地产:2019年竣工,销售完成后终止;3)半导体封装、电控不再投入资源。
投资建议维持盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润为4.01/6.27/8.23亿元,对应EPS为0.89/1.38/1.82元,当前股价对应PE为17/11/8倍。国内中大排量摩托车市场快速扩容,但短期新进入者增多行业竞争加剧,2022年PE估值暂由25x调整为20x,目标价由34.50调整为27.60元,维持"买入"评级。
风险提示禁、限摩政策收紧导致国内摩托车需求下滑;外资品牌新车型大量引入导致市场竞争加剧;QJMOTOR新品牌市场拓展不及预期。
[2021-05-30] 钱江摩托(000913):厚积薄发,国潮机车实力派-深度报告
■华西证券
公司经国企到民企转变，业务与治理全面改善，2020年推出新品牌QJMOTOR聚焦中大排量摩托车，顺应消费升级趋势；
行业趋势向好:中大排量摩托车(250cc以上)消费快速兴起，未来十年销量CAGR有望达20%以上，2021年看好行业30%以上增长；
治理结构改善:从国企到民企，吉利目前占4/6董事席位，派驻质量和销售副总，同时调整中层、基层领导，治理结构持续改善；
聚焦中大排量:1)新品牌:2020年推出全新国潮品牌QJMOTOR，同贝纳利高低搭配，预计2021年QJMOTOR销量4万台以上，贡献核心增量；2)新车系:推出自主首款600cc四缸仿赛，今年预计仍有多款仿赛车型上市，赛350、赛250备受期待；3)新渠道:贝纳利试点直供，合资公司变更为办事处，解决历史遗留问题；QJ渠道重新招商，招募条件对标进口摩企，"直管直供"增强掌控；
收缩其他业务:吉利接手后要求公司聚焦摩托车主业，拖累因素逐步消除:1)锂电:现已停产，2021Q1被法院裁定重整取消并表；2)房地产:2019年竣工，销售完成后终止；3)半导体封装、电控:封装略有盈利，电控拖累很小，不再投入资源；
投资建议:调整盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润由5.07/6.88/8.99亿元调整为4.01/6.27/8.23亿元，对应EPS由1.12/1.52/1.98元调整为0.89/1.38/1.82元，当前股价对应PE为22/14/11倍。考虑行业成长性明确、公司QJMOTOR新品牌发力、治理结构改善、非主业拖累因素消除，参照可比公司，给予公司2022年25倍PE估值，目标价由38.0元调整为34.5元，维持"买入"评级；
风险提示:禁、限摩政策收紧导致需求下滑；外资品牌导致市场竞争加剧；QJMOTOR市场拓展不及预期。
[2021-05-06] 钱江摩托(000913):锂电剥离短期拖累,不改增长趋势-2020年报和2021年一季报点评
■国泰君安
维持目标价33.60元,维持增持评级。公司将业务聚焦至大排量摩托,在新产品周期驱动下有望实现快速增长,维持公司2021-2023年的EPS预测为0.96/1.30/1.57元,参考可比公司给予公司2022年约26倍PE,维持目标价33.60元,维持增持评级。
业绩符合市场预期。2020年公司实现营业收入36.1亿元,同减4.6％;归属净利润2.4亿元,同增5.1％;扣非净利润1.9亿元,同增94.6％,符合预期。其中4Q20营收9.5亿元,同增9.1％,归母净利润-0.2亿元,同增71.7％。1Q21营收9.2亿元,同增72.1％,归母净利润0.6亿元,同增275.8％,钱江锂电减值短期扰动业绩,公司收入端表现强劲,主要系行业高景气和新产品周期贡献。
运费重分类调整影响成本和管理费用。新收入准则将履行销售合同的运费从管理费用调整列入主营业务成本,导致销售费用率下降和毛利率变化。1Q21销售费用率3.0％(同减3.6pct),毛利率25.0％(同减0.5pct)。
品牌渠道双变革,聚焦大排量摩托车,公司业绩加速成长。2019年开始公司逐步剥离或停止经营机器人、锂电等业务,更加聚焦大排量摩托市场,形成了定位清晰的品牌矩阵:打造QJMOTOR针对更加年轻化的中端市场,重塑贝纳利针对中高端市场,与哈雷合作针对300-600cc的高端市场。渠道再梳理,提升贝纳利以及QJMOTOR的招商标准并减少经销商层级,提升效率释放盈利能力。
风险提示:大排摩托竞争加剧、原材料大幅提升、业务剥离减值的风险
[2021-04-28] 钱江摩托(000913):新品周期开启,期待QJMOTOR发力-年度点评
■华西证券
事件概述
公司发布2020年年报及2021年一季报:2020年实现营收36.12亿元,同比降低4.6％；归母净利润2.40亿元,同比增长5.1％；扣非归母净利润1.92亿元,同比增长94.6％。2021Q1实现营收9.16亿元,同比增长72.1％；归母净利润0.59亿元,同比增长275.8％；扣非归母净利润0.45亿元,同比增长395.5％。
分析判断:
20Q4营收同比小幅提升季节性因素影响环比回落
公司2020年全年实现营收36.12亿元,同比-4.6％,主要系受小排量摩托车市场整体萎缩及疫情影响,公司通路车板块销量下滑；大排车型(250cc及以上)受益行业高景气逆势上扬,2020年内销、出口分别4.92、3.87万辆,同比分别+9.6％、+7.5％。其中20Q4实现收入9.52亿元,同比+9.1％,环比-5.1％,我们判断同比上升主要源于中大排量摩托车销量增长,环比下滑主要受季节性因素影响。
2020年公司全年实现归母净利2.40亿元,同比增长5.1％,其中20Q4实现归母净利-0.20亿元,同比+71.7％,环比-115.0％。费用方面,2020公司销售、管理、研发、财务费率分别3.2％/5.0％/4.6％/1.2％,同比分别-1.1pct/-0.3pct/+0.5pct/+1.5pct,其中销售费用大幅降低主要系受会计收入准则调整运费重分类至营业成本所致,财务费用增加则主因汇兑损失增加。
21Q1中大排量高速增长锂电重整后续不再拖累
受益行业快速扩容及QJMOTOR新品牌发力,2021年公司中大排量摩托车销量高速增长,据中汽协数据,2021年1-3月,公司250cc以上摩托车实现销量1.33万台,累计同比+105.7％。受此拉动,21Q1公司实现营收9.16亿元,同比+72.1％。
21Q1公司实现归母净利0.59亿元,同比+275.8％,接近早期业绩预告上限；扣非归母净利0.45亿元,同比+395.5％,如若剔除钱江锂电取消并表带来的大额投资收益、信用资产减值影响(分别+2.32、-1.30、-1.77亿元),则实际利润表现优于报表体现水平。非经方面21Q1公司主要受两方面因素影响:1)2021年1月公司子公司钱江锂电被法院裁定重整,公司丧失控制权而不再纳入合并范围,产生非经常损益0.25亿元；
2)金融资产公允价值变动损失0.18亿元,其中所持康隆达股票21Q1大幅回撤,而公司通过子公司浙江满博投资管理持有296.3万股。
新品牌QJMOTOR蓄势待发产品大周期开启
中大排量摩托车销量和业绩贡献的快速增长是公司当前核心看点,2020年5月,公司顺应国潮推出新品牌QJMOTOR,凭借收购贝纳利15年以来在动力总成、车型设计方面积累,QJMOTOR品牌快速投放追、逸、闪、赛、骁5大车系、8款车型,其中四缸仿赛车型赛600售价仅5万,同级别几无竞品,爆款潜质充分。2021年QJMOTOR预计还将有6-7款新车上市,包括赛350等仿赛车型,新一轮产品大周期开启。
考虑到行业目前正处于快速扩充红利期,投放大量与贝纳利品牌成熟车型同平台的新车型,有助于公司抢占更多市场份额,巩固市场地位。同时,贝纳利与QJMOTOR品牌将形成高低搭配:1)贝纳利品牌高度进一步提升,中长期回归欧系一线；2)QJMOTOR品牌顺应国潮,价格下探,直面CFMOTO、无极VOGE竞争。
投资建议
维持盈利预测,预计公司2021-2022年营收为47.72/58.93亿元,归母净利润为5.07/6.88亿元,对应EPS为1.12/1.52元；新增2023年营收预测68.64亿元,归母净利预测8.99亿元,对应EPS为1.98元,当前股价对应PE为21/15/12倍。考虑当前我国中大排量摩托车市场快速扩容,公司将持续受益于行业成长,参考可比公司,给予2022年25倍PE估值,目标价38.00元不变,维持"买入"评级。
风险提示
禁、限摩政策收紧导致国内摩托车需求下滑；外资品牌新车型大量引入导致市场竞争加剧；QJMOTOR新品牌市场拓展不及预期；海外新冠肺炎疫情二次爆发导致摩托车出口受到冲击。
[2021-04-14] 钱江摩托(000913):Q1蓄势待发,期待QJMOTOR新品发力-年度点评
■华西证券
事件概述
公司发布2020年业绩快报及2021Q1业绩预告:2020年实现营收36.12亿元,同比降低4.6％,归母净利2.40亿元,同比增长5.1％;预计2021Q1实现归母净利0.40-0.60亿元,同比增长156.0％至284.0％。
分析判断:
20Q4营收同比小幅提升季节性因素影响环比回落公司2020年全年实现营收36.12亿元,同比-4.6％,我们判断主要系受小排量摩托车市场整体萎缩及疫情影响,公司通路车板块营收下滑。据中汽协数据,2020年公司110cc-125cc(含)、125cc-150cc(含)排量段分别实现销量3.99、10.95万辆,同比分别-29.0％、-5.9％。其中20Q4实现收入9.52亿元,同比+9.1％,环比-5.1％,我们判断同比上升主要源于中大排量摩托车销量增长,环比下滑主要受季节性因素影响。
2020年公司全年实现归母净利2.40亿元,同比增长5.1％,其中20Q4实现归母净利-0.20亿元,同比+71.7％,环比-115.0％,我们判断利润环比大幅下滑主要系受两方面因素影响:1)美元大幅贬值,人民币对美元汇率由四季度初6.85一路走低至6.52;2)信用及资产大额计提减值。
21Q1中大排量高速增长锂电重整对冲投资损益受益行业快速扩容及QJMOTOR新品牌发力,2021年公司中大排量摩托车销量高速增长,据中汽协数据,2021年1-2月,公司250cc以上摩托车实现销量0.61万台,累计同比+123.3％。21Q1公司预计实现归母净利0.40-0.60亿元,同比增长156.0％至284.0％,扣除非经常损益后,我们预计区间同归母净利基本一致。非经方面:1)2021年1月公司子公司钱江锂电被法院裁定重整,公司丧失控制权而不再纳入合并范围,产生非经常损益约0.25亿元;2)金融资产公允价值变动损失预计0.20-0.25亿元区间,其中所持康隆达股票21Q1大幅回撤,而公司通过子公司浙江满博投资管理持有296.3万股,单笔投资损益-0.17亿元。
新品牌QJMOTOR蓄势待发产品大周期开启中大排量摩托车销量和业绩贡献的快速增长是公司当前核心看点,2020年5月,公司顺应国潮推出新品牌QJMOTOR,凭借收购贝纳利15年以来在动力总成、车型设计方面积累,QJMOTOR品牌快速投放追、逸、闪、赛、骁5大车系、8款车型,其中四缸仿赛车型赛600售价仅5万,同级别几无竞品,爆款潜质充分。2021年QJMOTOR预计还将有6-7款新车上市,包括赛350等仿赛车型,新一轮产品大周期开启。考虑到行业目前正处于快速扩充红利期,投放大量与贝纳利品牌成熟车型同平台的新车型,有助于公司抢占更多市场份额,巩固市场地位。同时,贝纳利与QJMOTOR品牌将形成高低搭配:1)贝纳利品牌高度进一步提升,中长期回归欧系一线;2)QJMOTOR品牌顺应国潮,价格下探,直面CFMOTO、无极VOGE竞争。
投资建议
公司2005年收购贝纳利后开启中大排量摩托车业务,在自主品牌中动力总成、车型谱系最为完善,推出QJMOTOR品牌开启一轮新产品大周期。锂电等非摩托车业务逐步收缩,后续将不再拖累,加速业绩释放。我们调整盈利预测,预计公司2020-2022年归母净利润由3.38/5.40/6.71亿元调整为2.40/5.07/6.88亿元,对应EPS由0.75/1.19/1.48元调整为0.53/1.12/1.52元,当前股价对应PE为50/24/17倍,考虑当前我国中大排量摩托车市场快速扩容,公司将持续受益于行业成长,参考可比公司,给予2022年25倍PE估值,目标价由37.00元调整为38.00元,维持"买入"评级。
风险提示
禁、限摩政策收紧导致国内摩托车需求下滑;外资品牌新车型大量引入导致市场竞争加剧;QJMOTOR新品牌市场拓展不及预期;海外新冠肺炎疫情二次爆发导致摩托车出口受到冲击。
[2021-03-05] 钱江摩托(000913):聚焦大排量摩托,供给升级引领成长-投资价值分析报告
■中信证券
公司是国内摩托车行业龙头,品牌力领先。钱江摩托于1985年成立,2005年全资收购意大利百年摩托车品牌BENELLI并开始涉足中大排量摩托业务,目前拥有钱江摩托、Benelli、QJMOTOR三大摩托车品牌,产品涵盖110cc到1130cc等全系列摩托车,是国内摩托车行业领先品牌之一,也是国内大排量摩托车领域的龙头企业。2019年,公司摩托车业务实现收入32.7亿元,占总收入86.4％排量＞250cc的大排量摩托销量全国第一,大排摩托收入已占公司总收入50％以上。
大排量摩托增长趋势明显,行业竞争格局清晰。随着国民经济水平提高,摩托车消费需求从通勤代步向休闲娱乐的切换趋势日渐增强,国内大排量摩托车市场不断扩大,排量＞250cc的大排量摩托车销量在2006-2019年间CAGR高达36.1％。在国内大排量摩托车领域,公司和春风动力、隆鑫通用形成三足鼎立的竞争格局,其中公司连续七年在国内排量＞250cc的大排量摩托车市场上占有率居首位,2019年达到30.7％,龙头地位稳固。鉴于收入水平提升、国内优质供给加速推出,需求旺盛,参照海外及历史大排量摩托车发展趋势,我们预计排量＞250cc的大排摩托将进入高增长期,在未来5-7年内年销超过100万辆销量。
管理决策优化,经营结构改善,聚焦大排量摩托。公司曾因海外业务拓展受阻在2014、15年连续亏损,被深圳证券交易所实行"退市风险警示"。随后在2016年6月,公司与吉利控股签署股权转让协议书,吉利控股收购1.35亿股国资股份。吉利控股入主后,提高了公司管理决策的效率,制定了完善的员工管理考核办法,引进了先进的产品质量控制手段,扭转了公司的经营颓势。另外,公司曾在2014年12月成立控股子公司浙江锂电科技有限公司,意图开辟新能源和锂电业务。然而,由于新业务开辟不力,浙江锂电科技于2017-2019年连续三年亏损,并于2020年停止生产、2021年1月被申请破产清算及重整自此,公司即将彻底剥离锂电业务,改善经营结构,全面聚焦大排量摩托车赛道。
技术和品牌积淀爆发,供给升级,引领业绩成长。公司自2005年全资收购BENELLI以来,深耕高端大排量摩托车领域15年,是目前唯一量产四缸发动机的国产品牌。2020年5月,公司的全新品牌QJMOTOR上市,至今已经发布9款新车型；截至目前,公司排量≥250cc的大排量摩托车共有涵盖7种类型、9个排量级别的23款车型,产品矩阵的丰富程度在行业内首屈一指。另外公司也已着手与哈雷、MV奥古斯塔等海外企业开展深度合作,依托公司的制造和渠道优势,与海外品牌的品牌知名度、生产工艺及设计优势实现互补。借助品牌、产品升级带来的供给升级,预计公司将引领大排赛道,进入业绩高速成长期。
风险因素:全球摩托车需求降幅超预期；新冠疫情对进出口的影响超预期；国内大排量摩托车增长不及预期；国内禁限摩政策力度超预期。
[2021-02-05] 钱江摩托(000913):品牌渠道双变革,业绩持续高速增长-首次覆盖报告
■国泰君安
本报告导读:作为大排量摩托领域的龙头,公司近几年来更加聚焦主业,品牌上形成了定位清晰的低中高端的品牌矩阵,渠道上重新梳理以适应终端需求,业绩有望持续高增长。
投资要点:目标价33.60元,首次覆盖给予增持评级。公司品牌形成了定位清晰的品牌矩阵,渠道重新梳理以适应终端需求,业绩有望持续高增长。预计公司2020-2022年EPS分别为0.62/0.96/1.30元,参考可比公司给予2021年35倍PE,目标价33.60元,首次覆盖给予增持评级。
需求端和供给端共振,大排量摩托销量将维持高速增长。大排量摩托车是典型消费品(而非运输工具),中国品质＆个性化消费浪潮涌起,带动其需求爆发式增长。供给端:中国摩托车企业近年来产品力不断提升,高性价比产品持续涌现。中国大排量摩托车销量2014-2019年CAGR高达61％,参考海外经验,其销量仍有5-10倍空间。
公司聚焦大排量摩托市场,逐步形成定位清晰的品牌矩阵。2016年吉利入主成为公司控股股东,2019年开始公司逐步剥离或停止经营机器人、锂电等业务,更加聚焦大排量摩托市场,形成了定位清晰的品牌矩阵:打造QJMOTOR针对更加年轻化的中端市场,重塑贝纳利针对中高端市场,与哈雷合作针对300-600cc的高端市场。
渠道再梳理,提升效率提升盈利能力:大排量摩托的消费场景和消费群体与小排量摩托差异较大,公司过去的贝纳利经销商主要来自于钱江经销商。2019年开始公司提升贝纳利以及QJMOTOR的招商标准并减少经销商层级,有助于公司品牌形象的塑造和提升毛利率。同时强化抖音等线上渠道的开拓,营销活动更加有针对性。
风险提示:行业增长低于预期,行业竞争加剧
[2021-01-11] 钱江摩托(000913):钱江摩托控股子公司钱江锂电被申请破产清算及重整
■中国证券报
钱江摩托1月11日晚发布公告称，公司控股子公司钱江锂电于近日收到《浙江省温岭市人民法院通知书》。2021年1月6日，格远电子科技(上海)有限公司以控股子公司钱江锂电不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务为由，向浙江省温岭市人民法院申请对钱江锂电进行破产清算。
同时，2021年1月6日，辽源鸿图锂电隔膜科技股份有限公司以钱江锂电不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务为由，向浙江省温岭市人民法院申请对钱江锂电进行重整。
钱江摩托表示，钱江锂电目前已停止生产。截至公告披露日，钱江锂电尚未收到浙江省温岭市人民法院关于本次申请破产清算或重整的裁定，对公司本期利润或期后利润的可能影响，目前无法判断。
[2020-10-28] 钱江摩托(000913):业绩加速兑现,新品周期开启-三季点评
■华西证券
事件概述公司发布2020年三季报,2020Q1～Q3实现营收26.61亿元,同比-8.64％,归母净利润2.60亿元,同比-13.24％,扣非归母净利润1.89亿元,同比+82.55％;其中2020Q3实现营收11.46亿元,同比+12.21％,归母净利润1.35亿元,同比-35.98％,扣非归母净利润1.01亿元,同比+236.65％。分析判断:
中大排量摩托车销量提振Q3营收创历史新高随着居民消费水平提升、供给端自主品牌大量新车型投放市场,我国中大排量摩托车销量维持快速增长,根据中汽协数据,2020年1～9月250cc以上(不含)中大排量二轮摩托车销量(含出口)14.60万辆,同比+10.60％,其中国内销量同比增速约60％,市场热度不减。2020Q3公司摩托车销量11.58万辆,同比-1.6％,总销量仍受到通路车拖累,其中250cc以上(不含)摩托车销量约2.8万辆,同比增速超过70％,行业龙头地位稳固。得益于中大排量摩托车销量高速增长所带动的销量结构改善,2020Q3公司营收实现双位数增长。9月公司旗下国潮品牌QJMOTOR在重庆摩博会上推出5款重磅新车,预计增量车型将助力公司Q4中大排量摩托车销售淡季不淡,营收维持较快增长。
盈利水平持续改善汇兑损失拖累短期业绩随着高毛利率的250cc以上(不含)摩托车销量占比提升,Q3公司毛利率继续提升,达31.12％,同比+4.39pct,环比+0.89pct。Q3公司期间费用率同比+3.23pct至13.52％,其中:销售、管理、研发费用率同比均小幅下降,而财务费用率同比大幅提升4.33pct至2.84％,财务费用达0.37亿元,预计主要是受汇兑损失影响。Q3公司净利率达11.34％,处于历史较高水平,但同比-9.25pct,主要是因为2019Q3公司转让浙江钱江机器人有限公司股权产生一次性投资收益。综合考虑Q3公司所持康隆达股票价格上涨对业绩的正面贡献,及汇率波动、资产/信用减值(预计主要与锂电业务相关)对业绩的拖累,推算公司中大排量摩托车业务净利率显著高于11.34％的总体净利率,盈利能力处于行业领先水平。预计随着QJMOTOR新车型销量爬坡,产品结构进一步优化,渠道关系理顺,公司盈利水平有望继续提升。
顺应国潮推出新品牌QJMOTOR新产品加速投放2020年5年,公司顺应国潮推出新品牌QJMOTOR,凭借收购贝纳利15年以来在动力总成、车型设计方面的积累,QJMOTOR品牌已快速投放了追(街车)、逸(复古)、闪(巡航)、赛(仿赛)、骁(探险)5个车系、8个车型,新一轮产品大周期开启。考虑到行业目前正处于快速扩充的红利期,投放大量与贝纳利品牌成熟车型同平台的新车型,有助于公司抢占更多市场份额,巩固行业龙头地位。同时,贝纳利与QJMOTOR品牌将形成高低搭配:1)贝纳利品牌高度进一步提升,中长期回归欧系一线;2)QJMOTOR品牌顺应国潮,价格下探,直面CFMOTO、无极VOGE竞争。
锂电业务有望剥离全面聚焦摩托车主业锂电业务是公司最重要的非摩托车业务,共有钱江锂电科技、新能源研究院两个经营主体,一直处于亏损状态。公司锂电主要客户为烟台舒驰客车及吉利大巴项目,2018年烟台舒驰客车经营困难,此后公司锂电业务基本处于停滞状态。我们预计公司与烟台舒驰客车的诉讼了结后锂电业务有望剥离,对公司业绩不再产生拖累,公司将全面聚焦摩托车主业,业绩有望加速兑现。
投资建议公司2005年收购贝纳利后开启中大排量摩托车业务,在自主品牌中动力总成、车型谱系最为完善,推出QJMOTOR品牌开启一轮新产品大周期。锂电等非摩托车业务有望剥离,公司将全面聚焦摩托车主业,加速业绩释放。预计公司2020-22年的归母净利润为3.38/5.40/6.71亿元,对应的EPS为0.75/1.19/1.48元,当前股价对应PE为39/24/19,考虑当前我国中大排量摩托车消费处于起步阶段,公司作为自主龙头将持续受益于行业成长,参考可比公司,给予2022年25倍PE估值,对应目标价37.00元,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示禁、限摩政策收紧导致国内摩托车需求下滑;QJMOTOR品牌推广低于预期;与哈雷、MV奥古斯塔等海外品牌合作进展慢于预期;海外新冠肺炎疫情二次爆发导致摩托车出口受到冲击。
[2020-08-26] 钱江摩托(000913):钱江摩托上半年BENELLI品牌摩托车销量超过了6万台
■证券时报
钱江摩托(000913)26日在互动平台表示，上半年BENELLI品牌摩托车销量超过了6万台。
[2019-12-05] 钱江摩托(000913):钱江摩托控股公司新能源公司拟停止投建锂电池项目
■上海证券报
钱江摩托公告，此前，控股公司浙江钱江新能源公司与温岭市政府签订协议，拟在当地实施浙江钱江新能源40亿Wh锂离子动力与储能电池总成项目，项目总投资约31.8亿元。截至目前，由于锂电行业变化等因素，导致新能源公司未能按约定按期推进，项目处于停滞状态。控股公司与温岭市政府决定停止项目并签署解除合同协议书，并退还相应补助款及利息等费用合计约6,138万元。上述事项预计对公司当期税前利润影响约为-2732万元。
[2019-10-11] 钱江摩托(000913):钱江摩托前三季度净利润预增294.4%-335.2%
■中国证券报
钱江摩托(000913)10月11日公告，公司预计2019年前三季度归属于上市公司股东的净利润为2.9亿元-3.2亿元，同比增长294.40%-335.20%。其中，预计第三季度归属于上市公司股东的净利润为2.02亿元-2.32亿元，同比增长3183.52%-3671.87%。
对于业绩变动原因，公司表示，主要是非经常性收益增加所致：一是公司将所持浙江钱江机器人有限公司39%股权转让给浙江爱仕达电器股份有限公司，并于8月完成相关工商变更手续，确认股权转让收益约增加利润9000万元；二是全资子公司浙江益鹏发动机配件有限公司将位于山东省济阳县济北开发区安康街37号工业用地的土地使用权、地上所有建筑物的所有权及地上物和房屋内设备所有权转让，确认资产处置收益及其他收益约8900万元；三是子公司无锡维赛半导体有限公司注销，收回投资确认收益约860万元。
[2019-06-19] 钱江摩托(000913):钱江摩托与哈雷签长期合作协议,将开发两种不同的H-D优质摩托
■中国证券报
钱江摩托（000913）6月19日晚间发布公告，公司同日与Harley-Davidson Motor Company Group, LLC（简称“哈雷”或“H-D”）签署了长期合作协议。合约双方希望针对在中国和亚洲其他摩托车市场，共同开发两种不同的H-D品牌优质摩托车，双方将在目标摩托车制造、组装、供应链优化以及市场营销方面展开合作。
公告显示，双方合作内容包括为中国和亚洲其他市场共同开发两种不同的H-D品牌优质摩托车：第一款为338cc排量，或合约双方一致约定的其他排量（合称“目标摩托车”）；在目标摩托车的制造和组装以及供应链优化方面进行合作；根据本协议的规定就在中国和亚洲其他市场销售和营销目标摩托车进行合作。
具体细节方面，双方共同开发的目标摩托车将达到质量标准，同时管控成本水平，以确保在中国市场和亚洲其他市场都能实现具有竞争力的价格并都取得令人满意的销量。双方应尽其各自最大努力确保第一款338cc排量的目标摩托车在中国市场开始销售的时间不晚于2020年年底或合约双方一致约定的更晚的一个日期。合约双方预计每年对目标摩托车作出轻微改动，例如持续改进和车漆变化。此外，合约双方同意将来按照合约双方同意的数量开发目标摩托车的零部件。
钱江摩托表示，本次公司与哈雷展开战略合作，系强强联手，实现优势互补，为双方开拓市场、技术合作升级、服务优化创新提供有力保障，也有利于公司提升影响力，做大做强主业，符合公司长远的战略发展规划。本协议的履行预计对公司2019年度的财务状况及经营成果不构成重大影响，对以后年度经营业绩需视协议双方后续合作情况而定。本协议的签署不影响公司业务的独立性，公司不会因为履行本协议而对合作方形成依赖。
钱江摩托同时提示，本协议是为双方加强战略合作而订立的，自双方签订之日起生效，具体项目合作内容和进度存在不确定性。敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。
[2019-05-07] 钱江摩托(000913):钱江摩托控股股东拟将所持股份转让给吉利科技,公司实控人未发生变更
■中国证券报
5月7日午间，钱江摩托（000913）公告称，公司控股股东浙江吉利控股集团有限公司（简称“吉利控股”）拟通过协议转让方式向吉利科技集团有限公司(简称“吉利科技”)转让所持钱江摩托1.35亿股股份（占公司总股本的29.77%）。本次股份转让的转让价款合计为11.03亿元。
本次股份转让完成后，吉利科技成为公司控股股东，吉利控股不再持有公司股份。公司表示，本次股份转让系在同一实际控制人控制的不同主体之间进行，公司实际控制人未发生变更。本次交易对公司持续经营能力、损益及资产状况均无重大影响。
[2019-05-07] 钱江摩托(000913):吉利科技将成为钱江摩托控股股东
■上海证券报
钱江摩托7日午间发布公告称，公司控股股东浙江吉利控股集团有限公司拟通过协议转让方式向吉利科技集团有限公司转让所持钱江摩托29.77%的股权，交易转让价款合计为11.03亿元。本次股份转让完成后，吉利科技成为公司控股股东，吉利控股不再持有公司股份。本次股份转让系在同一实际控制人控制的不同主体之间进行，公司实际控制人未变更。
[2018-04-27] 钱江摩托(000913):钱江摩托控股企业拟31.8亿元投建锂电池项目
■证券时报
钱江摩托(000913)4月27日晚间公告，公司控股企业浙江钱江新能源科技有限公司与温岭市政府签订协议，拟在当地实施浙江钱江新能源40亿Wh锂离子动力与储能电池总成项目，项目总投资约31.8亿元。钱江摩托同日披露一季报，公司一季度营收7.76亿元，同比增长43%；净利润2030.09万元，同比下滑7%。
[2018-03-01] 钱江摩托(000913):钱江摩托监事违规买卖公司股票
■中国证券报
钱江摩托2月28日晚公告，公司监事李建军的账户于2月1日买入公司股票6000股，成交均价为16.07元/股。于2月27日卖出1500股，成交均价为19.15元/股，交易盈利4620元。
根据公告，其家属在李建军本人未知情的情况下，使用其证券账户买卖公司股票，导致短线交易。根据规定，李建军须将本次短线交易产生的收益上交公司董事会。
[2018-02-28] 钱江摩托(000913):钱江摩托监事违规买卖公司股票
■证券时报
钱江摩托(000913)28日晚公告，公司监事李建军的账户于2月1日买入公司股票6000股，成交均格16.07元。于2月27日卖出1500股，成交均价19.15元/股，交易盈利4620元。李建军说明，其家属在李建军本人未知情的情况下，使用其证券账户买卖公司股票，导致短线交易行为的发生。根据规定，李建军须将本次短线交易产生的收益上交公司董事会。李建军就本次违规买卖股票行为投资者致歉。
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