000876新 希 望股票走势分析
≈≈新希望000876≈≈(更新:22.02.21)
[2022-02-21] 新希望(000876):生猪业务苦练内功,静待猪价上行周期
■华安证券
全国饲料生猪养殖龙头企业。
公司是全国最大的饲料企业,是国内第一大父母代鸭苗、第二大商品代鸡苗、鸭苗供应商,在禽屠宰环节多年高居行业第一位,是全国第四大上市猪企,公司食品业务在国内具有一定影响力。2021年公司预亏86亿元-96亿元,主要是猪价大跌拖累生猪养殖业务所致。
公司饲料产量全国第一,饲料业务稳健增长。公司禽料销量全国第一,猪料、水产料位列全国前三,反刍料也处于全国前列。2017-2019年,公司饲料产能分别为3286.46万吨/年、3573.99万吨/年和3600万吨/年,年复合增长率4.7％,公司持续推动饲料工厂布局和产能优化调整、淘汰落后产能、改造升级或新建大产能工厂。饲料业务的规模优势,决定公司具备原材料采购议价能力,公司还通过技术沉淀、创新组织和产品、全方位服务养殖户,不断增强客户粘性。
生猪业务苦练内功,静待猪价反转。面对猪价快速下行、饲料原料价格上涨,及高速发展带来的内部管理能力稀释问题,公司将发展重心从规模增长转向提升生猪养殖效率、降低生猪养殖成本。公司计划维持现有种群规模,详细改善各生产环节,重视专业人才培养,目前自繁育肥成本已将至17.9元/公斤。随着PSY和MSY指标的不断修复,2022-2023年有望分别实现生猪出栏1300-1800万头、2000万头。
投资建议
预计2021-2023年公司实现归母净利润-91.86亿元、-54.97亿元、52.15亿元,对应EPS分别为-2.04元、-1.22元、1.16元。生猪价格有望于2023年开始上行,现给予公司生猪头均市值5000元,对应生猪业务750亿元市值,在考虑饲料业务市值300亿元、禽业务市值100亿元,目标市值1150亿元,合理估值25.52元,给予"买入(首次)"评级。
风险提示
生猪疫情超预期;猪价超预期下跌
[2022-02-14] 新希望(000876):新希望1月份生猪销售收入环比增长6.78%
■上海证券报
新希望公告，公司2022年1月销售生猪129.26万头，环比增长20.62%，同比增长76.61%;收入为16.38亿元，环比增长6.78%，同比下降34.66%;商品猪销售均价13.06元/公斤，环比下降10.91%，同比下降57.21%。
[2022-01-24] 新希望(000876):新希望目前自育肥场产能达到近700万头存栏规模
■证券时报
新希望(000876)在互动平台表示，目前自育肥场产能达到近700万头的存栏规模。结合2022年的资金情况、自育肥能力培养情况，公司会继续适度增加自育肥产能，但幅度不会特别大。
[2022-01-10] 新希望(000876):新希望2021年12月生猪销售收入15.34亿元 同比下降60.79%
■证券时报
新希望(000876)1月10日晚间公告，公司2021年12月销售生猪107.16万头，环比变动18.50%，同比变动-35.38%;收入为15.34亿元，环比变动0.00%，同比变动-60.79%;商品猪销售均价14.66元/公斤，环比变动-5.17%，同比变动-52.66%。
[2022-01-05] 新希望(000876):新希望拟定增募资不超45亿元
■证券时报
新希望(000876)1月5日晚间公告，拟定增募资不超过45亿元，扣除发行费用后，将全部用于偿还银行债务。发行对象为公司第一大股东南方希望实业有限公司(简称“南方希望”)。此外，2021年以来公司遇到阶段性的挑战和困难，为保证公司稳定经营，实现健康发展，公司结合资金需求优先将资金用于投入公司日常经营上，公司拟终止实施本次回购股份事项。
[2021-12-23] 新希望(000876):新希望拟与农银投资共同出资认购10亿元投资计划
■证券时报
新希望(000876)12月23日晚间公告，为落实公司农牧食品产业一体化发展战略，促进公司农业产业链的拓展与布局，农银投资拟设立农银投资-杨凌本香债转股投资计划，由公司及农银投资共同出资认购投资计划份额，总投资额度10亿元，其中公司全资子公司金橡树以自有资金认购5亿元，出资比例50%;投资计划成立后拟向公司控股子公司杨凌本香增资10亿元。
[2021-12-10] 新希望(000876):外购仔猪育肥接近清零,成长性向好-11月生猪销售简报点评
■国泰君安
事件:新希望公布11月份生猪销售简报,公司2021年11月销售生猪90.43万头,环比变动-24.07％,同比变动-34.72％;收入为15.34亿元,环比变动15.17％,同比变动-57.60％;商品猪销售均价15.46元/公斤,环比变动36.33％,同比变动-45.16％。
评论:
维持"增持"。我们维持公司2021-2023年EPS预测为-2.17元/股、0.09元/股、0.64元/股,维持公司目标价25元,维持"增持"评级。
外购仔猪育肥基本清零,成本有望进一步摊销。外购育肥占比已连续多月下降,我们预计当前外购仔猪育肥基本清零,随着公司逐步加强自繁能力,预计后续将全部为自产仔猪育肥。目前公司多项前期环节生产指标,如受胎率、分娩率、窝活、窝断、育肥月死淘等,仍在持续改善,但由于存在时滞还未能及时反映在当期成本中,未来随着公司建成产能不断投产,有利于进一步摊销成本。预计2022年育肥猪完全成本继续下降至19元/kg,出栏超过1500万头
产能利用率不断提高,多业务支撑公司度过周期下行阶段。公司不断推进满负荷生产,积极提高建成产能利用率,出栏量有望进一步增长;目前公司已度过快速扩张阶段,2021年及后续项目建设将集中在少数主销区及部分配套育肥场项目上,资本开支将大幅下降。同时,公司多业务同时发展,除生猪养殖业务外,还涉及饲料、禽以及食品业务,持有以民生银行为主的股权投资,多业务实现风险对冲,支撑公司度过猪周期下行阶段。
风险提示:公司对疫情不可控造成出栏量大幅下滑。
[2021-12-07] 新希望(000876):新希望11月份生猪销售收入环比增长15.17%
■上海证券报
新希望公告，公司2021年11月销售生猪90.43万头，环比下降24.07%，同比下降34.72%;收入为15.34亿元，环比增长15.17%，同比下降57.60%;商品猪销售均价15.46元/公斤，环比增长36.33%，同比下降45.16%。
[2021-12-04] 新希望(000876):董明珠、刘永好博鳌论道 如何在实干中实现愿景？
■上海证券报
12月3日，2021中国企业家博鳌论坛的平行论坛之一“中国实干家公开课”在博鳌举行。格力电器董事长董明珠、新希望集团董事长刘永好分别在会上就企业发展创新、转型升级等主题进行了经验和观点分享。
在演讲中，董明珠金句不断。“如果为了赚钱而赚钱是做不好的。”董明珠说，“赚钱不是目的，实际上企业最终的利润体现的是什么?收获。”
董明珠分享了她的价值观。她认为，一家企业首先应做到诚信，第二是追求品质，第三是追求技术，第四是重视人才。
“一家好的企业一定要掌握核心技术。你掌握了核心技术，会给市场带来改变。”董明珠表示，格力的研发技术方向很清晰，一是围绕销量的需求做研发升级，二是围绕未来的战略规划做技术研究。
董明珠以格力空调举例。她提到，曾有消费者反映空调风太凉了影响开空调的体验，为此，格力开发了“无风”空调。在董明珠看来，这一小小的改变就能给健康带来帮助，这恰恰体现了创新技术的重要性。“我们不是简单地为了赚钱做这件事，我们的存在是为了给社会带来价值。”
刘永好则在演讲中分享了新希望集团在“求新”之路上的感悟。据刘永好回忆，此前，新希望集团发现，在企业达到一定规模、产业相对饱和的状态下，已经不能仅仅简单地靠投资、招工、建新厂来提高销量和利润。
“我们开始寻找让企业更加‘敏捷’的方式，也在做新的尝试。”据刘永好介绍，公司组建了小型企业孵化平台草根知本，会从资金、管理能力、品牌及社会资源等方面给平台孵化的公司赋能。
经过6年努力，草根知本孵化的公司逐步成长。刘永好表示，目前草根知本产业平台已孵化了近100家合伙制公司，有400多个合伙人在多个新赛道上驰骋。“目前，我们孵化的新希望乳业已经上市。还有一家新希望冷链物流公司组建了40余家分公司。”
“我们集团从以农业食品为主的产业集团，变成以农业食品为主的产业集团及以孵化专精特新‘小巨人’企业为主的孵化平台，这个孵化平台有新的机制、格局及技术。”刘永好说。
[2021-12-01] 新希望(000876):以党建促发展新希望三位一体打造“希望红”
■上海证券报
随着中国经济步入高质量发展阶段，不管是国企还是民企，都日益重视党建工作，尤其是上市公司，纷纷将党建纳入公司治理范畴，增益公司ESG张力，提升公司文化层次，进而助力公司主营更好发展。
今年是中国共产党成立100周年，中国上市公司协会在各地方上市公司协会和广大上市公司的配合下，组织汇编了《民营上市公司党建优秀案例》。上海证券报通过对其中部分优秀案例进行专访，解剖其中好经验好方法，弘扬民营上市公司新时代新精神，助力资本市场高质量发展。即日起，本报将陆续刊发“民企上市公司优秀党建风采系列报道”。
“抚今追昔，没有党的英明领导和改革开放的好政策，就没有新中国民营企业的大发展，更没有今天的新希望。新希望的底色是一抹‘希望红’。就像集团LOGO所展现的那样，红太阳光辉照耀下充满生机、充满希望的三块沃土。” 在接受记者采访时，新希望集团党委书记，新希望六和股份有限公司(下称“新希望六和”)执行董事长、总裁张明贵动情地说。
多年以来，新希望集团紧扣“党建强、发展强”的“双强”目标，坚持“围绕发展抓党建，抓好党建促发展”理念，注重企业党建与生产经营深度融合，走出了一条党建引领企业高质量发展的“新希望之路”。
三位一体打造特色党建品牌
据了解，新希望六和总部及各分、子公司共设立了92个基层党组织，包括9个基层党委、83个基层党支部。新希望六和党委则是在新希望集团党委(隶属于成都市火南街道党工委，由成都市武侯区委管辖)的领导下开展工作，公司各基层党组织接受新希望六和党委及属地上级党组织的双重管理。
“‘听党话、悟初心，跟党走、守初心，铭党恩、践初心’。新希望六和广大党员、干部、员工一直牢记初心使命，强化责任担当，在属地党组织和新希望集团党委的正确领导下，公司一直为打造融合党建、青春党建、责任党建的‘希望红’党建品牌而持续奋斗。”张明贵告诉记者，公司始终坚持以融合党建推动党建与发展有机融合、互促互进;坚持以青春党建为企业培养人才、凝聚人才;坚持以责任党建勇担社会责任、回报社会，积极打造融合党建、青春党建、责任党建三位一体的“希望红”党建品牌。
以融合党建为例，据张明贵介绍，无论是集团还是旗下上市公司，近年来都在持续探索“党政联动、创新推动、积极主动，认知同心、目标同向、工作同力”的“三动三同”融合党建模式，坚持党建与生产经营有机融合、与人才培养有机融合、与企业文化有机融合、与企业品牌有机融合、与群团活动有机融合、与基层治理有机融合，形成了具有新希望特色的“融合式”党建，着力党的组织覆盖和工作覆盖，实现了“党建强、发展强”，推动企业创新跨越发展。
青春、活力、富有朝气是新希望集团的显著特征。在大力推进融合党建的同时，新希望集团及旗下企业还坚持党管人才、党聚人才、党爱人才，关爱新青年、培养新青年、重用新青年，持续实施“青春党建”工程，坚持用党的理论、思想引领教育青年员工，培养青年人才，锤炼意志品质，提升能力素养，用新正心，用心创新，通过实现企业的代际传承，确保整个新希望集团行稳致远、基业常青。
此外，新希望集团始终将企业行动融入国家发展大局中，积极践行“根植社会、回报社会”的企业信念。作为旗下核心平台的新希望六和也时刻铭记对国家和人民的感恩与回报，在企业发展的同时，秉承奉献之心，新希望六和党委积极开展各类公益活动。如新希望六和党委自2014年启动了“暖冬行动”，目前已经组织了七季，持续为贫困地区、革命老区和藏彝等少数民族地区修建学校、养老院，并送去暖冬物资。
“融合党建是方法、是模式，相融互动，促进发展;青春党建育人才、聚人才，创新迭代，传承事业;责任党建有情怀、有担当，感恩回报，奉献社会。”张明贵总结道。
丰富内涵永葆“希望红”底色
始创于1982年的新希望集团，是沐浴着党的改革开放春风成长起来的大型民营企业集团。在近40年的发展历程中，新希望集团立足农牧行业并不断向上、下游产业延伸，集团业务包括农牧食品、乳业快消、地产文旅、化工资源、金融投资、生态环保、医疗健康、智慧城乡等八大产业集群。而作为集团旗下核心平台，新希望六和则扎根农牧产业，在饲料、养殖、肉制品等领域稳健经营，公司业务遍布海内外众多国家和地区。
“新希望集团的每一次重大发展，都与改革开放的演进同频共振，都是顺应时代大潮、符合党和国家的政策方向，都离不开党和政府的关心和支持。党的每一项重大决策都给新希望带来了大发展、大跨越，永远听党话、跟党走、铭党恩是新希望行稳致远、走向卓越的根本。”张明贵坦言，新希望六和作为一家上市公司以及集团旗下的核心业务主体，公司党建工作虽然取得了一些成绩，但也存在一定不足，比如党员较分散、少数党员组织观念和身份意识较为薄弱，在党建促经营方面还需要更多尝试，在理论深化方面还需要继续加强等。
换一角度而言，短期的不足或缺陷也是企业前进的动力。展望未来，新希望六和还将不断学习、不断创新，做到“创新有特色，争先做示范”。即通过不断创新党建工作思路，带领广大党员干部通过党建助力生产经营、推进社会责任、引领企业文化、培养人才队伍，不断开创党建工作新局面，创党建品牌，做民企先锋。
“新希望集团坚持党建引领企业文化，通过党建工作的扎实推进，进一步增强了公司的组织力、战斗力、向心力和凝聚力。新希望集团的发展实践证明：党建工作对公司特别是民营上市公司发展起到的最大作用是导航引领、把关定向、凝心聚力。未来，集团以及上市公司将坚持守正创新，不断丰富和完善融合党建、青春党建、责任党建的内涵，深入打造‘希望红’党建品牌，永葆新希望的‘希望红’底色!”张明贵满怀激情地说。
[2021-11-11] 新希望(000876):生猪销量快速增长,逐步推进满负荷生产-10月生猪销售点评
■国泰君安
事件:
公司公布10月份生猪销售情况简报,销售生猪119.09万头,环比变动27.27％,同比变动30.65％;收入为13.32亿元,环比变动11.00％,同比变动-47.31％;商品猪销售均价11.34元/公斤,环比变动-10.71％,同比变动-60.06％。
评论:
维持"增持"。我们维持公司2021-2023年EPS预测为-2.17元/股、0.09元/股、0.64元/股,维持公司目标价25元,维持"增持"评级。
生猪出栏快速增长,出栏结构持续优化。10月公司销售生猪119.09万头,预计出栏育肥猪107万头,仔猪12万头,种猪0.09万头,其中自产育肥约90万头,外购育肥约17万头。生猪销售数量同比增长较大的主要原因是2021年进入二季度后,疫情影响逐步减弱,公司生产逐步回归正轨,自产仔猪产能逐步释放,公司进一步推进满负荷生产。并且随着下半月猪价上涨,公司外销仔猪有所增加,公司整体销售结构不断优化。
产能利用率不断提高,多元化定位保障未来发展。公司不断推进满负荷生产,积极提高建成产能利用率,出栏量有望进一步增长;目前公司已度过快速扩张阶段,2021年及后续项目建设将集中在少数主销区及部分配套育肥场项目上,资本开支将大幅下降。同时,公司多业务同时发展,除生猪养殖业务外,还涉及饲料、禽以及食品业务,持有以民生银行为主的股权投资,多业务支撑公司度过周期底部。
风险提示:上市公司对于非洲猪瘟疫情不可控造成出栏量大幅下滑。
[2021-11-09] 新希望(000876):新希望10月销售生猪收入环比增长11%
■上海证券报
新希望公告，公司2021年10月销售生猪119.09万头，环比变动27.27%，同比变动30.65%;收入为13.32亿元，环比变动11.00%，同比变动-47.31%;商品猪销售均价11.34元/公斤，环比变动-10.71%，同比变动-60.06%。生猪销售数量同比增长较大的主要原因是今年进入二季度后，公司生产逐步回归正轨，自产仔猪产能逐步释放。生猪销售收入和商品猪销售均价同比下降较大的主要原因是市场行情导致猪价下行。
[2021-11-03] 新希望(000876):新希望可转债中签号码出炉 近226万个
■证券时报
新希望(000876)11月3日晚披露可转债中签号码，中签号码共有2259891个，每个中签号码只能认购10张(1,000元)“希望转2”。
[2021-11-02] 新希望(000876):新希望转债申购有望“三户中一”
■上海证券报
新希望11月2日正式启动81.5亿元可转债申购。新希望是农牧龙头企业，此次可转债发行规模又较大，中签率有望大幅提升。机构预测，此次新希望转债中签率有超过万分之三，即整体来看有“三户中一”的概率，而上市首日价格有望在114元之上。
新希望去年发行40亿元可转债，转债简称“希望转债”。今年公司再度启动转债发行，此次转债简称“希望转2”，即新希望发行的第二期可转债。
机构人士分析称，希望转2整体条款均衡，其中，下修条款较为严格——在30个交易日内须有15个交易日股价跌破转股价80%，才有可能触发;赎回条款和回售条款中规中矩;到期按107元赎回，纯债价值约为90.15元。同时，希望转2最新转股价值为99元，接近面值。
新希望是国内营收规模最大、产业布局最完善的农牧龙头企业之一，近年来不断向上下游延伸产业链，实现了饲料业务、禽链一体化业务、生猪养殖业务及食品业务的协同发展，产业链一体化程度高，协同效应明显。
公司饲料业务在国内饲料行业多年保持规模第一，2020年全年生猪出栏数达829万头。
去年发行的希望转债中签率颇高，超过万分之四，接近“两户中一”概率。机构分析认为，此次希望转2有望维持高中签率。
兴业证券报告认为，新希望的前两大股东为南方希望实业有限公司、新希望集团有限公司，两者分别持股29.50%和25.08%，公司前十大股东持股合计68.32%，股权结构集中。在配售60%的假设下，希望转2留给市场的规模为32.60亿元。假定希望转2网上申购965万户，按照满额申购来计算中签率，大约是0.0338%。华创证券固收团队估算的中签率也跟此接近。
尽管新希望三季度业绩不佳，但市场对于在“猪周期”底部区域发行的希望转2并不悲观。国泰君安固收团队认为，希望转2是一个布局生猪“等风来”的绝佳标的。
国泰君安固收分析师覃汉在其报告中表示，由于“猪周期”导致相关股票股价下行幅度较大，其转债品种的转股溢价率大多维持在高位。希望转债在2020年上市首日收盘价为115元，转股溢价率为32.84%。
覃汉表示，当前猪价已在筑底阶段，市场情绪已经有所转向，乐观预计希望转2上市首日的转股溢价率区间为20%至25%，价格为119元至124元，建议积极申购。
兴业证券表示，希望转债在平价71.24元的情况下有57.71%的溢价率，预计目前平价下，希望转2上市首日获得的转股溢价率在25%至29%区间内，价格预计在122元至126元之间。华创证券预计，希望转2上市首日转股溢价率或在18%至23%区间，价格预计在114.9元至119.77元之间。
[2021-11-01] 新希望(000876):新希望部分董监高完成2.56亿元增持计划
■证券时报
新希望(000876)11月1日晚间，公司部分董事、高级管理人员、核心骨干通过成立契约型私募基金以集中竞价的方式增持公司股份，增持金额不低于2.5亿元。截至11月1日，增持计划已实施完毕，该基金增持1970万股，占公司总股本的0.44%，增持金额合计2.56亿元。
[2021-11-01] 新希望(000876):成本保持下行,多业务布局显成效-三季报点评
■国泰君安
维持"增持",我们维持公司2021-2023年EPS预测为-2.17元／股、0.09元／股、0.64元／股,维持公司目标价25元,维持"增持"评级。
公司业绩符合预期．第三季度公司实现营业收入约329.57亿元,同比增长9.52％。实现归属于上市公司股东的净利润约-29.86亿元,同比下降255.47％。
生产指标开始改善,成本逐步下滑．2021年Q3公司生猪出栏量235万头,同比增长6.1％。前期快速扩张的规模和弱毒疫情对公司生产效率造成了影响,但近几个月来公司管理能力提升,种猪群结构不断优化,各大指标逐渐改善。未来公司生猪养殖成本将持续下降,出栏结构改善,推动养殖业务健康发展多元化业务分布,生猪信息化应用为后续养殖降本增效提供支持．公司一直坚持"做强饲料、做大养猪、做精肉禽、做优食品、做深海外"的战略目标,进行一体化布局,饲料业务量利同增,食品产业有望保持快速增长。并且公司持续推进生猪信息化应用模式,设立信息研究院,进行产业信息化前瞻性趋势与共性课题研究,探索智慧农牧新基建与数字化赋能产业升级。先后研发并推广了"慧养猪"智能养殖平台、"猪群育种-秀杰系统"等信息化、数字化创新成果,为后续生猪养殖降本增效提供支持。
风险提示:公司对疫情不可控造成出栏量大幅下滑。
[2021-10-30] 新希望(000876):饲料业务表现亮眼,生猪养殖拖累业绩-三季报点评
■国海证券
事件:新希望发布三季报:2021年前三季度营业总收入944.75亿元,同比去年增加26.32％,归母净利润-64.01亿元,由盈转亏,去年同期盈利50.85亿元;其中第三季度营业总收入329.57亿元,同比去年增加9.52％,归母净利润-29.86亿元,由盈转亏,去年同期盈利19.21亿元。
投资要点:
饲料业务增幅明显,禽养殖业务回暖。受益于全国生猪养殖恢复,公司饲料销量收入大幅增长。公司上半年饲料收入同比增加45.3％,三季度持续向好,预计第四季度仍将保持增长态势。禽养殖方面,上半年产销量同比去年基本持平,单只鸡亏损0.15元左右,单只鸭大概盈利0.55元左右。第三季度禽养殖出现回暖迹象,预计第四季度将呈现利润好转的态势。
猪价低迷拖累业绩。三季度猪周期保持下行态势,猪价进一步下降,步入全行业亏损,并在三季度末跌到10元/公斤附近。受此影响,公司第三季度归母净利润-29.86亿元(其中计提资产减值10.6亿元),亏损较二季度进一步加剧,前三季度合计归母净利润-64.01亿元(其中计提资产减值20.60亿元,生物资产毁损报废损失导致营业外支出17.89亿元)。出栏量方面,2021Q3公司出栏生猪235万头,同比增加6.1％。前三季度合计出栏681万头,同比+57.0％。公司预计全年出栏量1000万头,前三季度完成68％,由于猪价低迷,公司第三季度放慢出栏节奏,专注于降低养殖成本。8月底公司母猪存栏大概110万头到120万头之间,和年初存栏基本持平。
回归自养体系,降低养猪成本。公司养殖战略从扩张规模回归到建立自繁生产体系,现在从纯种到父母代基本能满足自身生产需要。7月公司仔猪断奶成本约为470元/头,部分养殖场降低到350元/头左右,未来公司养殖成本有望继续下降。
盈利预测和投资评级
预计公司2021-2023年营收分别为1346.5/1712.1/2121.5亿元,归母净利润分别为-64.7/-16.5/86.6亿元,EPS分别为-1.44/-0.37/1.92元/股,对应的PE分别为-/-/7.68倍。预计公司饲料业务将继续保持高速增长,禽养殖有望回暖,生猪养殖成本将下降,维持"增持"评级。
风险提示
公司业绩不及预期;疫病扩散影响出栏;饲料原材料成本大幅上涨等。
[2021-10-18] 新希望(000876):出栏结构不断优化,业绩有望逐季改善-三季度业绩预告点评
■国泰君安
维持"增持"。我们维持公司2021-2023年EPS预测为-2.17元/股、0.09元/股、0.64元/股,维持公司目标价25元,维持"增持"评级。
公司业绩符合预期。新希望发布前三季度业绩预告,前三季度公司归属于上市公司股东的净利润亏损59.95亿元-63.95亿元,同比下降217.91％-225.77％。第三季度公司亏损25.8-29.8亿元,比上年同期下降234.32％-255.15％。
成本下行,出栏量保持稳定增长。2021年Q3公司生猪出栏量235.02万头,同比增长6.12％,贡献营收37.05亿元,由于猪价大幅下跌,叠加饲料原料上涨,禽产业持续低迷等因素,养殖成本上升,公司归母净利出现亏损。我们认为,未来公司生猪养殖成本将持续下降,出栏结构改善,推动养殖业务健康发展。公司进行一体化布局,预计饲料业务量利同增,禽产业将有所改善,食品产业也将继续快速增长。
产能利用率不断提高,多业务支撑公司度过周期下行阶段。公司不断推进满负荷生产,积极提高建成产能利用率,出栏量有望进一步增长;
目前公司已度过快速扩张阶段,2021年及后续项目建设将集中在少数主销区及部分配套育肥场项目上,资本开支将大幅下降。同时,公司多业务同时发展,除生猪养殖业务外,还涉及饲料、禽以及食品业务,持有以民生银行为主的股权投资,支撑公司度过猪周期下行阶段。
风险提示:公司对疫情不可控造成出栏量大幅下滑
[2021-10-14] 新希望(000876):新希望预计第三季度亏损25.8亿-29.8亿元
■证券时报
10月14日晚，新希望发布公告称，预计公司第三季度亏损25.8亿-29.8亿元，上年同期盈利19.2亿元。报告期内生猪销售价格大幅下降，叠加饲料原料价格上涨等因素，生猪养殖成本上升，导致猪产业亏损是本期经营业绩亏损的主要原因。而禽产业由于行情持续低迷出现亏损，也是本期业绩亏损的原因之一。
[2021-10-13] 新希望(000876):出栏结构不断优化,逐步推进满负荷生产-9月出栏量点评
■国泰君安
维持"增持"。由于生猪价格超预期下滑,我们下调公司2021-2023年EPS预测至-2.17(-4.49)元/股、0.09(-1.99)元/股、0.64(-1.1)元/股,由于短期猪价不影响公司长期自由现金流,采取绝对估值法(FCFF),维持公司目标价25元,维持"增持"评级。
事件:公司2021年9月销售生猪93.57万头,环比变动20.01％,同比变动-5.88％;收入为12.00亿元,环比变动-4.53％,同比变动-63.96％。
自繁自养占比持续提高,出栏结构不断优化。9月公司销售生猪93.57万头,预计育肥猪87万头,其中自产育肥约61万头,外购育肥约26万头,外购育肥占比已连续多月下降,随着公司逐步加强自繁能力,预计后续自有仔猪育肥占比还将进一步提升。成本方面,目前公司多项前期环节生产指标在持续改善,并且未来随着公司建成产能不断投产,有利于进一步摊销成本。
产能利用率不断提高,多业务支撑公司度过周期下行阶段。公司不断推进满负荷生产,积极提高建成产能利用率,出栏量有望进一步增长;
目前公司已度过快速扩张阶段,2021年及后续项目建设将集中在少数主销区及部分配套育肥场项目上,资本开支将大幅下降。同时,公司多业务同时发展,除生猪养殖业务外,还涉及饲料、禽以及食品业务,持有以民生银行为主的股权投资,支撑公司度过猪周期下行阶段。
风险提示:公司对疫情不可控造成出栏量大幅下滑。
[2021-10-08] 新希望(000876):新希望公司饲料产品售价会依据原料价格波动等进行调整
■证券时报
新希望(000876)在互动平台表示，饲料行业以成本加成的定价模式为主，原料成本占到售价的80-90%，公司饲料产品销售价格会依据原料的价格波动、成本变化及市场行情进行调整。
[2021-10-08] 新希望(000876):新希望9月生猪销售收入12亿元 环比降4.53%
■证券时报
新希望(000876)10月8日晚间公告，9月份销售生猪93.57万头，环比增长20.01%，同比下降5.88%;收入为12亿元，环比下降4.53%，同比下降63.96%;商品猪销售均价12.7元/公斤，环比下降12.17%，同比下降61.68%。
[2021-09-08] 新希望(000876):新希望8月份生猪销量 环比增逾两成
■证券时报
猪价持续回落背景下，主要上市公司8月生猪销售收入普遍继续下降，但新希望等多家猪企的生猪销量、收入出现逆势环比增长。
9月7日晚间，新希望公告，8月份销售生猪77.97万头，环比增长约23%，同比增长约15%;收入为12.57亿元，收入同比下降近五成，但环比增长约12%;商品猪销售均价同比下降近六成。公司表示，生猪销售收入和商品猪销售均价同比下降较大，主要是市场行情导致猪价下行所致。
除了新希望，东瑞股份最新的生猪销售也出现企稳信号。8月份，东瑞股份销售生猪2.43万头;销售收入0.54亿元，环比增长2.4%;公司商品猪销售均价25.49元/公斤，环比增长5.26%。
另外，正虹科技日前披露， 8月公司销售生猪1.81万头，销售收入3118.39万元，环比分别增长82.89%、71.23%;同比分别增长超过3倍、2.75倍。1-8月份，公司累计销售生猪11.42万头，累计销售收入3.02亿元，同比分别增长超过3倍、2倍。
头部企业中，牧原股份8月份公司销售生猪同比增长至257.3万头，销售收入同比降至42.34亿元，商品猪销售均价13.92元/公斤，比7月份下降7.45%，但年内累计实现销售收入492亿元，比去年同期有所增加。
正邦科技8月份公司销售生猪171.16万头，同比增长近六成，但销售收入28.58亿元，同比下降约26%。整体来看，1-8月，正邦科技累计销售生猪1045.95万头，同比增长1.2倍，累计销售收入238.98亿元，同比增长约35%。
广弘控股8月份生猪销售收入环比降幅较大，环比下降约37%至424万元。1-8月，公司累计销售生猪同比增长3.6%至7.74万头，但收入同比下降约四成至1.3亿元。
今年上半年，全行业生猪供给继续大幅回升，上半年生猪出栏同比增长34%，供给增加推动价格大幅下跌，生猪价格从年初高点的36元/kg一路下跌到6月份最低点的12元/kg，降幅超过60%，一度跌回了2019年3月份本轮猪周期开始上行前的低位。另一方面，由于饲料原料价格上涨、非瘟防控投入增加、粪污处理投入增加等因素的影响，养猪成本增加。
今年1-6月份新希望实现营业收入实现615亿元，同比增长近四成，但是净利润转亏34亿元。在养猪业务方面，公司在去年已经实现与储备了超过7000万头的产能布局，但在行业周期下行背景下，今年上半年公司猪产业毛利率同比下降近一半。
另外，新希望指出，在公司饲料业务中，由于主要原料玉米价格今年上半年持续高位运行，导致饲料行业成本持续承压。上半年公司共销售各类饲料产品1353万吨，同比增长301万吨，增幅为29%，但毛利率同比下降。
在日前机构调研中，新希望高管介绍，预计今年实现900~1000万头的出栏量。从目前存栏母猪情况来看，明年是有能力把产能和出栏量翻番的，但是会根据市场和经营的情况来进行调整。成本方面也希望到明年年中，自繁自育肥猪出栏成本能够接近每公斤16元左右。
饲料行业上市公司也出现类似情况。大北农上半年也是增收不增利，公司介绍，由于今年猪行情下行，养猪利润降幅较大。公司饲料业务销量及销售收入同比增长分别为53.60%、69.34%，饲料业务利润同比增幅明显。但由于玉米、豆粕等饲料原料价格波动较大导致饲料成本上升明显，导致饲料业务毛利率同比有所下降。
政策方面也在推动生猪产品平稳有序发展。9月7日，广东省政府印发《广东省推进农业农村现代化“十四五”规划》，将最低生猪出栏量纳入“菜篮子”市长负责制考核。实施生猪标准化规模养殖提升行动，统筹实施养殖场(户)升级改造、畜禽粪肥利用种养结合、疫病防控与无疫小区建设等项目，确保规模养殖比例达到80%以上，生猪产能恢复到正常水平，生猪年出栏3300万头以上，猪肉245万吨以上，自给率稳定在70%以上。
[2021-09-02] 新希望(000876):饲料业务高增长,生猪养殖下行-2021年中报点评
■光大证券
事件:公司发布2021年中报,实现营业收入615.19亿元,同比增长37.64％;
归母净利润-34.15亿元(去年同期为盈利31.64亿元)。生猪养殖业务亏损较大,饲料等业务增长较好。
生猪业务拖累整体业绩,降低成本推进上半年公司生猪养殖业务实现收入101.82亿元,同比增长46.55％,虽然出栏量同比有所增加,但猪价大幅下行、养殖成本高企,公司生猪业务亏损约48亿(含10亿存货减值准备)。
1)从量上看,上半年公司共销售生猪446.11万头(其中:种猪、仔猪56.34万头,肥猪389.77万头),增幅为110％。由于猪价下跌,公司调整经营策略,减少仔猪出栏,预计2021年全年出栏900-1000万头,略低于此前预期。
2)从成本端来看,一方面,玉米、豆粕等大幅涨价推升饲料成本;另一方面上半年出栏肥猪中,外购仔猪占比近45％,故整体养殖成本较高。从二季度起公司已全面停止外购仔猪,前期外购的仔猪预计在21年末可全部完成出栏。同时公司积极提升养殖效率、调整经营导向等。虽然我们预计2022年生猪价格依然低迷,但公司养殖成本大幅下降,生猪板块盈利能力亦将有所改善。
饲料业务量利同增上半年公司饲料业务实现收入328.27亿元,同比大幅增长45.36％,贡献归母净利约8.3亿元,同比增长约20％。公司外销饲料1011万吨,同比增长27％,其中猪料265万吨,同比增长98％;公司禽料销量增长10％至654万吨。同时公司采购效率明显提升,成立了供应链部门,上半年后端集中采购率达到72％,比去年提高20个百分点,关键品种的集采率达到了95％。集中采购明显减小了豆粕、玉米等原材料价格上涨的影响。
盈利预测、估值与评级:生猪价格大幅下挫及公司出栏不及预期,我们下调2021-2022年归母净利润预测为-33.4亿、15.0亿(前值为115亿、119亿),同时新增2023年归母净利润预测为49.1亿。公司2021-2023年EPS为-0.74元、0.33元和1.09元。公司业绩承压,下调至"增持"评级。
风险提示:原材料价格波动风险,发生疫情风险,产能建设缓慢风险。
[2021-09-01] 新希望(000876):饲料维持高增,养猪短期承压-公司简评报告
■首创证券
事件:公司发布2021年半年度报告,上半年实现营业收入615.19亿元,同比增长37.64％,实现归母净利润-34.15亿元,同比由盈转亏;其中二季度实现营业收入322.80亿元,同比增长33.79％,实现归母净利润-35.52亿元,同比由盈转亏。
点评:饲料主业强势增长,盈利水平远超同行。上半年受益于下游生猪存栏回升和水产养殖高景气度,公司饲料销量同比大幅增长,共销售饲料1353万吨,同比增长301万吨,其中外销饲料达到1011万吨,同比增长27％。外销饲料中,猪饲料达265万吨,同比增长98％(全国增长71％);禽料654万吨,同比增长10％(全国负增长6％);水产饲料64万吨,同比增长29％(全国增长9％);反刍料21万吨,同比增长42％(全国增长8％)。上半年公司饲料业务实现营收328.27亿元,同比增长45.34％。公司饲料业务技术沉淀深厚,通过创新组织与产品迎合养殖需求升级,在规模壁垒基础上向专业化、产业化转型,厚积薄发带来的提效降费优势助力公司在饲料原料高企的情况下依然展现较强的盈利能力。
猪价持续下行,公司调整产能扩张节奏,降本增效提上日程。2021年上半年生猪价格从年初36元/kg的高点一路下跌至6月份的12元/kg。报告期内,公司共出栏446.11万头(同比增长110％),其中包含育肥猪305.59万头,种猪、仔猪140.52万头,行情低迷叠加去年外购种猪和仔猪成本较高,公司养猪业务亏损严重。上半年养猪业务实现营收101.82亿元,同比增长46.55％,总计亏损46亿元(含计提的存货跌价损失10亿元)。公司自二季度开始全面停止外购仔猪苗和种猪,逐步回归自繁自养体系,目前能繁母猪存栏维持在110-120万头之间,同时根据生猪行情波动及时调整产能扩张节奏。降本增效方面,公司35天受胎率、配种分娩率、上市率、正品率等都在逐步回升,6月份窝均健仔数达到10,窝均断奶数达到9.4,7月份平均仔猪断奶成本下降到470元/头,数个战区平均仔猪断奶成本已经达到350元/头以下,我们或将在下半年出栏的肥猪中看到持续的数据改善。
禽业、食品业务稳健增长,大单品打造初显成效。公司报告期内合计销售鸡、鸭苗2.64亿只(同比增长4％),商品鸡鸭2.20亿只(同比增长11％);屠宰毛鸡、鸭3.52亿只(同比持平)。鸡产业链景气度低迷,上半年单只鸡亏损约0.15元,但青岛田润屠宰鸡单只盈利达1.15元;鸭产业链表现较好,上半年单只盈利约0.55元,远高于行业平均水平。公司禽产业大单品策略取得初步成效,上半年黄金鸭掌实现7000万销售额,截至8月30日已突破1亿大关。上半年公司禽产业共实现营收92.09亿元,同比增长1.43％,实现归母净利润6000万元。食品方面,公司主要依靠屠宰和熟食业务实现了同比大幅增长,其中小酥肉、肉滑、牛肉片等爆品销售额均在1亿以上;同时成立团餐业务团队,积极开拓连锁火锅、食品深加工、KA商超、新零售等领域的头部优质客户。公司食品业务整体实现营业收入44.74亿元,同比增长8.18％。
投资建议:深耕产业链的能力是新希望无可替代的优势,对产业的理解、供应链的管理、工厂的运营以及上下游资源的整合,公司都能触类旁通。公司一方面夯实饲料主业,另一方面向产业链两端延伸,大力布局生猪禽类养殖、食品等业务,如今已经形成完整农牧产业链。公司实现数字化升级,依托信息系统建设推进畜禽养殖科学化、精细化运营,凭借大数据优势实现产品和消费者的分层,以最优化匹配不同消费者的需求。食品端顺应消费趋势变化,新希望六和深耕下游食品深加工业务,高温肉食领域的美好品牌,畜禽屠宰领域的千喜鹤、六和美食,中央厨房领域的嘉和一品央厨等业务都取得明显成效。我们认为通过对产业链的不断升级,叠加多元业态帮助公司有效对冲养殖端周期波动,公司后期盈利水平有望环比持续改善,看好公司长期增长。我们预测公司2021/22/23年EPS分别为-1.40/0.06/0.65元,对应PE分别为-7.81/190.72/16.92,首次覆盖给予"增持"评级。
风险提示:生猪疫病大范围爆发;饲料原料价格大幅波动;市场竞争加剧等。
[2021-08-31] 新希望(000876):H1饲料稳健,养猪承压-2021年中报点评
■中航证券
事件:公司发布2021年中报,2021年上半年公司实现营业收入(615.19亿元,+37.64％),归属母公司净利润(-34.15亿元,-207.94％),扣非净利润(-23.05亿元,-170.19％),毛利率(3.80％,-9.21pcts)。
投资要点:饲料受益周期,多元主业发挥优势。2021年上半年,公司销售饲料产品1,353万吨,同比增长301万吨,增幅为29％。其中外销猪料销量为265万吨,同比增长98％,增幅明显。公司多元业务布局,在上半年生猪行情波动较大的同时,公司饲料业务基本盘受益生猪后周期,表现抢眼,现金流提供支撑。此外,外销禽饲料同比增10％(全国禽料产量同比减6％),水产料销量同比增29％(全国水产料同比增9％),反刍料销量同比增42％(全国反刍料同比增18％),均高于全国水平,体现了公司继续发挥龙头优势,进一步获益行业集中。
养殖行情低迷,公司经营承受周期性阵痛。今年以来生猪供应快速恢复,供需转向宽松,猪价周期下行,公司经营承受压力。生猪业务板块,毛利比上年同期降49.07％,在主要业务板块中对公司整体经营利润影响最大。此外,生猪价格快速下行,公司计提包括消耗性生物资产在内的减值损失大幅增加,总计影响本期净利润减少10.80亿元。肉禽业务板块,受今年生猪产能恢复影响,肉禽需求减弱;同时,全国祖代、父母代种鸡存栏都维持历史高位,供需错配导致整体行情低迷。上半年,公司禽产业收入同比增1.43％,毛利同比减0.3％,整体禽业务收入与非洲猪瘟疫情前仍有差距。
管理变革、战略延伸,或有新看点。管理上,公司不断完善考核激励,尝试类似阿米巴的模式,把所有的生产经营单元的管理、生产、销售都以最小的单元来做核算。公司已在饲料、食品等业务管理上尝试应用。战略上,公司坚持"做强饲料、做大养猪、做精肉禽、做优食品、做深海外"的战略。我们认为公司布局"饲料-养殖-屠宰-食品"的主线清晰。长期来看,公司经营将展现一体化的优势。未来公司有望通过管理优化,发挥协同优势,在生猪养殖、食品等战略业务上,有新的亮眼表现。
投资建议
新希望是国内饲料龙头企业。公司畜禽养殖的扩张、食品业务的延伸将带来新的看点。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为-66.78亿元,-26.89亿元和11.21亿元,EPS分别为-1.48元,-0.60元和0.25元,对应2023年PE为44倍,给予"持有"评级。
风险提示:原材料价格波动、猪瘟疫情等风险。
[2021-08-31] 新希望(000876):生猪养殖短期承压,多元产品规模稳健增长-公司信息更新报告
■开源证券
生猪养殖短期承压,多元产品规模稳健增长,维持"买入"评级
新希望发布2021年半年报:公司实现营收615.19亿元(+37.64％);归属上市公司股东净利润-34.15亿元(-207.94％)。报告期内,受国内猪价持续下行影响,行业生猪均价于2季度初下破公司养殖成本,公司生猪业务亏损伴随猪价下行放大。本报告期,公司对生猪养殖业务计提资产减值损失10.02亿元,导致上半年亏损幅度进一步放大。基于对猪价的周期判断,下调前预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为-32.70/-42.36/78.38亿元(前预测值为136.30/248.32/228.42亿元),EPS分别为-0.73/-0.94/1.74,当前股价对应PE分别为-14.9/-11.5/6.2倍。公司业务具备多元性,加之公司生猪出栏结构及全成本持续优化,预计后期亏损幅度将有效控制,短期承压不改长期向好,维持"买入"评级。
猪价下行期,公司调整产能扩增节奏,持续优化养殖效率
报告期内,公司合计销售生猪446.11万头(+110％),其中育肥猪305.59万头,种猪及仔猪140.52万头。截至报告期末,公司育肥场存栏量达600万头,种猪场存栏产能超160万头。生产效率看,公司35天受胎率、配种分娩率、上市率、正品率等生产指标稳步回升,6月份窝均健仔数达10,窝均断奶数达9.4,7月份平均仔猪断奶成本下降到470元/头。成本费用来看,资本开支Q2环比下降45％;开办费用Q2环比下降56％,预计公司后期资本开支与开办费用仍将继续降低,进而养殖全成本中折旧及管理费用分摊金额优化压低。
饲料、禽养殖、食品业务稳健增长,支撑公司规模中期蜕变
报告期内,公司各类别饲料外销量合计1011万吨(+27％),猪/禽/水产/反刍料分别销售265/654/64/21万吨,实现全品类销量正增长,整体销量增速领跑行业。禽养殖业务,公司报告期内合计销售鸡、鸭苗2.64亿只(+4％);商品鸡鸭2.20亿只(+11％);屠宰毛鸡、鸭3.52亿只(同比持平)。食品业务,公司分别销售猪肉产品/深加工肉制品及与预制菜12.30/12.15万吨,分别同比+19％/+28％。
风险提示:猪价持续下行影响,疫病风险等。
[2021-08-30] 新希望(000876):新希望2021年半年度亏损34.15亿元
■证券时报
新希望(000876)8月30日晚间披露半年度报告，公司2021年半年度实现营业收入为615.19亿元，同比增长37.64%;亏损34.15亿元，上年同期盈利31.64亿元。亏损因受猪价的快速下行、饲料原料价格上涨、非瘟弱毒疫情、禽产业行情低迷等因素影响，公司对各项资产计提减值损失影响本期净利润减少10.80亿元。
[2021-08-30] 新希望(000876):饲料销量增速高于行业,生猪养殖大幅亏损-事件点评
■国海证券
事件:新希望(000876)发布2021年中报,2021年上半年公司实现营业收入615.19亿元,同比+37.64％;实现归母净利润-34.15亿元,同比由盈转亏,去年同期盈利31.84亿元。其中,21Q2实现营业收入322.80亿元,同比+33.79％;实现归母净利润-35.52亿元,同比由盈转亏,去年同期盈利15.37亿元。
投资要点:饲料业务销量增速高于行业。上半年,公司饲料外销料销量为1011万吨,同比+27％(全国饲料总产量同比增长21％);其中,猪料外销量为265万吨,同比增长98％(全国猪料产量同比增长71％);禽料外销量为654万吨,同比增长10％(全国禽料产量同比增长-6％);水产料销量为64万吨,同比增长29％(全国水产料同比增长9％);反刍料销量为21万吨,同比增长42％(全国反刍料同比增长18％)。饲料业务实现营业收入328.27亿元,同比+45.34％;由于饲料原料成本上涨,毛利率为6.92％,同比-0.95pct。
生猪养殖大幅亏损,禽产业收入稳定略增。由于上半年全国生猪价格大幅下跌以及去年外购母猪、仔猪使得公司今年仔猪成本较高,公司上半年出栏生猪亏损较大。2021H1合计出栏生猪446.11万头,同比+110％,其中种猪、仔猪140.52万头,肥猪305.59万头。生猪养殖实现营业收入101.82亿元,同比+46.55％;毛利率为-6.47％,同比-49.07pct。公司禽产业收入92.09亿元,同比+1.43％。销售鸡苗、鸭苗2.64亿只,同比+4％;销售商品鸡鸭2.20亿只,同比+11％;屠宰毛鸡、毛鸭3.52亿只,同比持平;销售鸡肉、鸭肉86.40万吨,同比-5％
固定资产和在建工程稳定增加。二季度末,公司固定资产325.37亿元,同比和环比分别+64.83％和+7.40％;在建工程159.62亿元,同比和环比分别+182.37％和+12.73％;上半年在转固41.33亿元。期末生产性生物资产97.23亿元,同比+22.29％,环比-11.66％。截至二季度末,公司能繁母猪存栏约120万头,公司已竣工种猪产能超过160万头,已竣工育肥产能达到600万头,另有390万头育肥厂处于建设中或未开工状态。
猪场开办费用逐渐降低,预计下半年有效控制养殖成本。公司 2021H1资本开支环比2020H2下降46％,2021Q2资本开支环比2021Q1下降45％;2021H1开办费用环比2020H2下降18％,2021Q2开办费用环比2021Q1下降56％,后期资本开支与开办费用仍将继续降低。截至上半年末,公司已全面停止外购仔猪,实现仔猪自供,存栏肥猪中自养与合作放养的比例为1:4。公司上半年已经计提10.80亿元资产减值损失,预计下半年养殖成本降幅明显。
盈利预测和投资评级:首次覆盖我们预计公司2021/22/23年归母净利润分别为-34.67亿元、10.27亿元和54.92亿元,对应PE分别为-14.1倍、47.5倍、8.9倍,给予"增持"评级。
风险提示:饲料原料成本波动风险;动物疫情影响饲料消费;猪价长期低迷导致资金紧张。
[2021-08-08] 新希望(000876):新希望7月商品猪销售均价环比增长6.46%
■上海证券报
新希望公告，公司2021年7月销售生猪63.48万头，环比变动-1.78%，同比变动17.14%;收入为11.24亿元，环比变动3.59%，同比变动-39.70%;商品猪销售均价15.48元/公斤，环比变动6.46%，同比变动-57.40%。
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[2022-02-21] 新希望(000876):生猪业务苦练内功,静待猪价上行周期
■华安证券
全国饲料生猪养殖龙头企业。
公司是全国最大的饲料企业,是国内第一大父母代鸭苗、第二大商品代鸡苗、鸭苗供应商,在禽屠宰环节多年高居行业第一位,是全国第四大上市猪企,公司食品业务在国内具有一定影响力。2021年公司预亏86亿元-96亿元,主要是猪价大跌拖累生猪养殖业务所致。
公司饲料产量全国第一,饲料业务稳健增长。公司禽料销量全国第一,猪料、水产料位列全国前三,反刍料也处于全国前列。2017-2019年,公司饲料产能分别为3286.46万吨/年、3573.99万吨/年和3600万吨/年,年复合增长率4.7％,公司持续推动饲料工厂布局和产能优化调整、淘汰落后产能、改造升级或新建大产能工厂。饲料业务的规模优势,决定公司具备原材料采购议价能力,公司还通过技术沉淀、创新组织和产品、全方位服务养殖户,不断增强客户粘性。
生猪业务苦练内功,静待猪价反转。面对猪价快速下行、饲料原料价格上涨,及高速发展带来的内部管理能力稀释问题,公司将发展重心从规模增长转向提升生猪养殖效率、降低生猪养殖成本。公司计划维持现有种群规模,详细改善各生产环节,重视专业人才培养,目前自繁育肥成本已将至17.9元/公斤。随着PSY和MSY指标的不断修复,2022-2023年有望分别实现生猪出栏1300-1800万头、2000万头。
投资建议
预计2021-2023年公司实现归母净利润-91.86亿元、-54.97亿元、52.15亿元,对应EPS分别为-2.04元、-1.22元、1.16元。生猪价格有望于2023年开始上行,现给予公司生猪头均市值5000元,对应生猪业务750亿元市值,在考虑饲料业务市值300亿元、禽业务市值100亿元,目标市值1150亿元,合理估值25.52元,给予"买入(首次)"评级。
风险提示
生猪疫情超预期;猪价超预期下跌
[2022-02-14] 新希望(000876):新希望1月份生猪销售收入环比增长6.78%
■上海证券报
新希望公告，公司2022年1月销售生猪129.26万头，环比增长20.62%，同比增长76.61%;收入为16.38亿元，环比增长6.78%，同比下降34.66%;商品猪销售均价13.06元/公斤，环比下降10.91%，同比下降57.21%。
[2022-01-24] 新希望(000876):新希望目前自育肥场产能达到近700万头存栏规模
■证券时报
新希望(000876)在互动平台表示，目前自育肥场产能达到近700万头的存栏规模。结合2022年的资金情况、自育肥能力培养情况，公司会继续适度增加自育肥产能，但幅度不会特别大。
[2022-01-10] 新希望(000876):新希望2021年12月生猪销售收入15.34亿元 同比下降60.79%
■证券时报
新希望(000876)1月10日晚间公告，公司2021年12月销售生猪107.16万头，环比变动18.50%，同比变动-35.38%;收入为15.34亿元，环比变动0.00%，同比变动-60.79%;商品猪销售均价14.66元/公斤，环比变动-5.17%，同比变动-52.66%。
[2022-01-05] 新希望(000876):新希望拟定增募资不超45亿元
■证券时报
新希望(000876)1月5日晚间公告，拟定增募资不超过45亿元，扣除发行费用后，将全部用于偿还银行债务。发行对象为公司第一大股东南方希望实业有限公司(简称“南方希望”)。此外，2021年以来公司遇到阶段性的挑战和困难，为保证公司稳定经营，实现健康发展，公司结合资金需求优先将资金用于投入公司日常经营上，公司拟终止实施本次回购股份事项。
[2021-12-23] 新希望(000876):新希望拟与农银投资共同出资认购10亿元投资计划
■证券时报
新希望(000876)12月23日晚间公告，为落实公司农牧食品产业一体化发展战略，促进公司农业产业链的拓展与布局，农银投资拟设立农银投资-杨凌本香债转股投资计划，由公司及农银投资共同出资认购投资计划份额，总投资额度10亿元，其中公司全资子公司金橡树以自有资金认购5亿元，出资比例50%;投资计划成立后拟向公司控股子公司杨凌本香增资10亿元。
[2021-12-10] 新希望(000876):外购仔猪育肥接近清零,成长性向好-11月生猪销售简报点评
■国泰君安
事件:新希望公布11月份生猪销售简报,公司2021年11月销售生猪90.43万头,环比变动-24.07％,同比变动-34.72％;收入为15.34亿元,环比变动15.17％,同比变动-57.60％;商品猪销售均价15.46元/公斤,环比变动36.33％,同比变动-45.16％。
评论:
维持"增持"。我们维持公司2021-2023年EPS预测为-2.17元/股、0.09元/股、0.64元/股,维持公司目标价25元,维持"增持"评级。
外购仔猪育肥基本清零,成本有望进一步摊销。外购育肥占比已连续多月下降,我们预计当前外购仔猪育肥基本清零,随着公司逐步加强自繁能力,预计后续将全部为自产仔猪育肥。目前公司多项前期环节生产指标,如受胎率、分娩率、窝活、窝断、育肥月死淘等,仍在持续改善,但由于存在时滞还未能及时反映在当期成本中,未来随着公司建成产能不断投产,有利于进一步摊销成本。预计2022年育肥猪完全成本继续下降至19元/kg,出栏超过1500万头
产能利用率不断提高,多业务支撑公司度过周期下行阶段。公司不断推进满负荷生产,积极提高建成产能利用率,出栏量有望进一步增长;目前公司已度过快速扩张阶段,2021年及后续项目建设将集中在少数主销区及部分配套育肥场项目上,资本开支将大幅下降。同时,公司多业务同时发展,除生猪养殖业务外,还涉及饲料、禽以及食品业务,持有以民生银行为主的股权投资,多业务实现风险对冲,支撑公司度过猪周期下行阶段。
风险提示:公司对疫情不可控造成出栏量大幅下滑。
[2021-12-07] 新希望(000876):新希望11月份生猪销售收入环比增长15.17%
■上海证券报
新希望公告，公司2021年11月销售生猪90.43万头，环比下降24.07%，同比下降34.72%;收入为15.34亿元，环比增长15.17%，同比下降57.60%;商品猪销售均价15.46元/公斤，环比增长36.33%，同比下降45.16%。
[2021-12-04] 新希望(000876):董明珠、刘永好博鳌论道 如何在实干中实现愿景？
■上海证券报
12月3日，2021中国企业家博鳌论坛的平行论坛之一“中国实干家公开课”在博鳌举行。格力电器董事长董明珠、新希望集团董事长刘永好分别在会上就企业发展创新、转型升级等主题进行了经验和观点分享。
在演讲中，董明珠金句不断。“如果为了赚钱而赚钱是做不好的。”董明珠说，“赚钱不是目的，实际上企业最终的利润体现的是什么?收获。”
董明珠分享了她的价值观。她认为，一家企业首先应做到诚信，第二是追求品质，第三是追求技术，第四是重视人才。
“一家好的企业一定要掌握核心技术。你掌握了核心技术，会给市场带来改变。”董明珠表示，格力的研发技术方向很清晰，一是围绕销量的需求做研发升级，二是围绕未来的战略规划做技术研究。
董明珠以格力空调举例。她提到，曾有消费者反映空调风太凉了影响开空调的体验，为此，格力开发了“无风”空调。在董明珠看来，这一小小的改变就能给健康带来帮助，这恰恰体现了创新技术的重要性。“我们不是简单地为了赚钱做这件事，我们的存在是为了给社会带来价值。”
刘永好则在演讲中分享了新希望集团在“求新”之路上的感悟。据刘永好回忆，此前，新希望集团发现，在企业达到一定规模、产业相对饱和的状态下，已经不能仅仅简单地靠投资、招工、建新厂来提高销量和利润。
“我们开始寻找让企业更加‘敏捷’的方式，也在做新的尝试。”据刘永好介绍，公司组建了小型企业孵化平台草根知本，会从资金、管理能力、品牌及社会资源等方面给平台孵化的公司赋能。
经过6年努力，草根知本孵化的公司逐步成长。刘永好表示，目前草根知本产业平台已孵化了近100家合伙制公司，有400多个合伙人在多个新赛道上驰骋。“目前，我们孵化的新希望乳业已经上市。还有一家新希望冷链物流公司组建了40余家分公司。”
“我们集团从以农业食品为主的产业集团，变成以农业食品为主的产业集团及以孵化专精特新‘小巨人’企业为主的孵化平台，这个孵化平台有新的机制、格局及技术。”刘永好说。
[2021-12-01] 新希望(000876):以党建促发展新希望三位一体打造“希望红”
■上海证券报
随着中国经济步入高质量发展阶段，不管是国企还是民企，都日益重视党建工作，尤其是上市公司，纷纷将党建纳入公司治理范畴，增益公司ESG张力，提升公司文化层次，进而助力公司主营更好发展。
今年是中国共产党成立100周年，中国上市公司协会在各地方上市公司协会和广大上市公司的配合下，组织汇编了《民营上市公司党建优秀案例》。上海证券报通过对其中部分优秀案例进行专访，解剖其中好经验好方法，弘扬民营上市公司新时代新精神，助力资本市场高质量发展。即日起，本报将陆续刊发“民企上市公司优秀党建风采系列报道”。
“抚今追昔，没有党的英明领导和改革开放的好政策，就没有新中国民营企业的大发展，更没有今天的新希望。新希望的底色是一抹‘希望红’。就像集团LOGO所展现的那样，红太阳光辉照耀下充满生机、充满希望的三块沃土。” 在接受记者采访时，新希望集团党委书记，新希望六和股份有限公司(下称“新希望六和”)执行董事长、总裁张明贵动情地说。
多年以来，新希望集团紧扣“党建强、发展强”的“双强”目标，坚持“围绕发展抓党建，抓好党建促发展”理念，注重企业党建与生产经营深度融合，走出了一条党建引领企业高质量发展的“新希望之路”。
三位一体打造特色党建品牌
据了解，新希望六和总部及各分、子公司共设立了92个基层党组织，包括9个基层党委、83个基层党支部。新希望六和党委则是在新希望集团党委(隶属于成都市火南街道党工委，由成都市武侯区委管辖)的领导下开展工作，公司各基层党组织接受新希望六和党委及属地上级党组织的双重管理。
“‘听党话、悟初心，跟党走、守初心，铭党恩、践初心’。新希望六和广大党员、干部、员工一直牢记初心使命，强化责任担当，在属地党组织和新希望集团党委的正确领导下，公司一直为打造融合党建、青春党建、责任党建的‘希望红’党建品牌而持续奋斗。”张明贵告诉记者，公司始终坚持以融合党建推动党建与发展有机融合、互促互进;坚持以青春党建为企业培养人才、凝聚人才;坚持以责任党建勇担社会责任、回报社会，积极打造融合党建、青春党建、责任党建三位一体的“希望红”党建品牌。
以融合党建为例，据张明贵介绍，无论是集团还是旗下上市公司，近年来都在持续探索“党政联动、创新推动、积极主动，认知同心、目标同向、工作同力”的“三动三同”融合党建模式，坚持党建与生产经营有机融合、与人才培养有机融合、与企业文化有机融合、与企业品牌有机融合、与群团活动有机融合、与基层治理有机融合，形成了具有新希望特色的“融合式”党建，着力党的组织覆盖和工作覆盖，实现了“党建强、发展强”，推动企业创新跨越发展。
青春、活力、富有朝气是新希望集团的显著特征。在大力推进融合党建的同时，新希望集团及旗下企业还坚持党管人才、党聚人才、党爱人才，关爱新青年、培养新青年、重用新青年，持续实施“青春党建”工程，坚持用党的理论、思想引领教育青年员工，培养青年人才，锤炼意志品质，提升能力素养，用新正心，用心创新，通过实现企业的代际传承，确保整个新希望集团行稳致远、基业常青。
此外，新希望集团始终将企业行动融入国家发展大局中，积极践行“根植社会、回报社会”的企业信念。作为旗下核心平台的新希望六和也时刻铭记对国家和人民的感恩与回报，在企业发展的同时，秉承奉献之心，新希望六和党委积极开展各类公益活动。如新希望六和党委自2014年启动了“暖冬行动”，目前已经组织了七季，持续为贫困地区、革命老区和藏彝等少数民族地区修建学校、养老院，并送去暖冬物资。
“融合党建是方法、是模式，相融互动，促进发展;青春党建育人才、聚人才，创新迭代，传承事业;责任党建有情怀、有担当，感恩回报，奉献社会。”张明贵总结道。
丰富内涵永葆“希望红”底色
始创于1982年的新希望集团，是沐浴着党的改革开放春风成长起来的大型民营企业集团。在近40年的发展历程中，新希望集团立足农牧行业并不断向上、下游产业延伸，集团业务包括农牧食品、乳业快消、地产文旅、化工资源、金融投资、生态环保、医疗健康、智慧城乡等八大产业集群。而作为集团旗下核心平台，新希望六和则扎根农牧产业，在饲料、养殖、肉制品等领域稳健经营，公司业务遍布海内外众多国家和地区。
“新希望集团的每一次重大发展，都与改革开放的演进同频共振，都是顺应时代大潮、符合党和国家的政策方向，都离不开党和政府的关心和支持。党的每一项重大决策都给新希望带来了大发展、大跨越，永远听党话、跟党走、铭党恩是新希望行稳致远、走向卓越的根本。”张明贵坦言，新希望六和作为一家上市公司以及集团旗下的核心业务主体，公司党建工作虽然取得了一些成绩，但也存在一定不足，比如党员较分散、少数党员组织观念和身份意识较为薄弱，在党建促经营方面还需要更多尝试，在理论深化方面还需要继续加强等。
换一角度而言，短期的不足或缺陷也是企业前进的动力。展望未来，新希望六和还将不断学习、不断创新，做到“创新有特色，争先做示范”。即通过不断创新党建工作思路，带领广大党员干部通过党建助力生产经营、推进社会责任、引领企业文化、培养人才队伍，不断开创党建工作新局面，创党建品牌，做民企先锋。
“新希望集团坚持党建引领企业文化，通过党建工作的扎实推进，进一步增强了公司的组织力、战斗力、向心力和凝聚力。新希望集团的发展实践证明：党建工作对公司特别是民营上市公司发展起到的最大作用是导航引领、把关定向、凝心聚力。未来，集团以及上市公司将坚持守正创新，不断丰富和完善融合党建、青春党建、责任党建的内涵，深入打造‘希望红’党建品牌，永葆新希望的‘希望红’底色!”张明贵满怀激情地说。
[2021-11-11] 新希望(000876):生猪销量快速增长,逐步推进满负荷生产-10月生猪销售点评
■国泰君安
事件:
公司公布10月份生猪销售情况简报,销售生猪119.09万头,环比变动27.27％,同比变动30.65％;收入为13.32亿元,环比变动11.00％,同比变动-47.31％;商品猪销售均价11.34元/公斤,环比变动-10.71％,同比变动-60.06％。
评论:
维持"增持"。我们维持公司2021-2023年EPS预测为-2.17元/股、0.09元/股、0.64元/股,维持公司目标价25元,维持"增持"评级。
生猪出栏快速增长,出栏结构持续优化。10月公司销售生猪119.09万头,预计出栏育肥猪107万头,仔猪12万头,种猪0.09万头,其中自产育肥约90万头,外购育肥约17万头。生猪销售数量同比增长较大的主要原因是2021年进入二季度后,疫情影响逐步减弱,公司生产逐步回归正轨,自产仔猪产能逐步释放,公司进一步推进满负荷生产。并且随着下半月猪价上涨,公司外销仔猪有所增加,公司整体销售结构不断优化。
产能利用率不断提高,多元化定位保障未来发展。公司不断推进满负荷生产,积极提高建成产能利用率,出栏量有望进一步增长;目前公司已度过快速扩张阶段,2021年及后续项目建设将集中在少数主销区及部分配套育肥场项目上,资本开支将大幅下降。同时,公司多业务同时发展,除生猪养殖业务外,还涉及饲料、禽以及食品业务,持有以民生银行为主的股权投资,多业务支撑公司度过周期底部。
风险提示:上市公司对于非洲猪瘟疫情不可控造成出栏量大幅下滑。
[2021-11-09] 新希望(000876):新希望10月销售生猪收入环比增长11%
■上海证券报
新希望公告，公司2021年10月销售生猪119.09万头，环比变动27.27%，同比变动30.65%;收入为13.32亿元，环比变动11.00%，同比变动-47.31%;商品猪销售均价11.34元/公斤，环比变动-10.71%，同比变动-60.06%。生猪销售数量同比增长较大的主要原因是今年进入二季度后，公司生产逐步回归正轨，自产仔猪产能逐步释放。生猪销售收入和商品猪销售均价同比下降较大的主要原因是市场行情导致猪价下行。
[2021-11-03] 新希望(000876):新希望可转债中签号码出炉 近226万个
■证券时报
新希望(000876)11月3日晚披露可转债中签号码，中签号码共有2259891个，每个中签号码只能认购10张(1,000元)“希望转2”。
[2021-11-02] 新希望(000876):新希望转债申购有望“三户中一”
■上海证券报
新希望11月2日正式启动81.5亿元可转债申购。新希望是农牧龙头企业，此次可转债发行规模又较大，中签率有望大幅提升。机构预测，此次新希望转债中签率有超过万分之三，即整体来看有“三户中一”的概率，而上市首日价格有望在114元之上。
新希望去年发行40亿元可转债，转债简称“希望转债”。今年公司再度启动转债发行，此次转债简称“希望转2”，即新希望发行的第二期可转债。
机构人士分析称，希望转2整体条款均衡，其中，下修条款较为严格——在30个交易日内须有15个交易日股价跌破转股价80%，才有可能触发;赎回条款和回售条款中规中矩;到期按107元赎回，纯债价值约为90.15元。同时，希望转2最新转股价值为99元，接近面值。
新希望是国内营收规模最大、产业布局最完善的农牧龙头企业之一，近年来不断向上下游延伸产业链，实现了饲料业务、禽链一体化业务、生猪养殖业务及食品业务的协同发展，产业链一体化程度高，协同效应明显。
公司饲料业务在国内饲料行业多年保持规模第一，2020年全年生猪出栏数达829万头。
去年发行的希望转债中签率颇高，超过万分之四，接近“两户中一”概率。机构分析认为，此次希望转2有望维持高中签率。
兴业证券报告认为，新希望的前两大股东为南方希望实业有限公司、新希望集团有限公司，两者分别持股29.50%和25.08%，公司前十大股东持股合计68.32%，股权结构集中。在配售60%的假设下，希望转2留给市场的规模为32.60亿元。假定希望转2网上申购965万户，按照满额申购来计算中签率，大约是0.0338%。华创证券固收团队估算的中签率也跟此接近。
尽管新希望三季度业绩不佳，但市场对于在“猪周期”底部区域发行的希望转2并不悲观。国泰君安固收团队认为，希望转2是一个布局生猪“等风来”的绝佳标的。
国泰君安固收分析师覃汉在其报告中表示，由于“猪周期”导致相关股票股价下行幅度较大，其转债品种的转股溢价率大多维持在高位。希望转债在2020年上市首日收盘价为115元，转股溢价率为32.84%。
覃汉表示，当前猪价已在筑底阶段，市场情绪已经有所转向，乐观预计希望转2上市首日的转股溢价率区间为20%至25%，价格为119元至124元，建议积极申购。
兴业证券表示，希望转债在平价71.24元的情况下有57.71%的溢价率，预计目前平价下，希望转2上市首日获得的转股溢价率在25%至29%区间内，价格预计在122元至126元之间。华创证券预计，希望转2上市首日转股溢价率或在18%至23%区间，价格预计在114.9元至119.77元之间。
[2021-11-01] 新希望(000876):新希望部分董监高完成2.56亿元增持计划
■证券时报
新希望(000876)11月1日晚间，公司部分董事、高级管理人员、核心骨干通过成立契约型私募基金以集中竞价的方式增持公司股份，增持金额不低于2.5亿元。截至11月1日，增持计划已实施完毕，该基金增持1970万股，占公司总股本的0.44%，增持金额合计2.56亿元。
[2021-11-01] 新希望(000876):成本保持下行,多业务布局显成效-三季报点评
■国泰君安
维持"增持",我们维持公司2021-2023年EPS预测为-2.17元／股、0.09元／股、0.64元／股,维持公司目标价25元,维持"增持"评级。
公司业绩符合预期．第三季度公司实现营业收入约329.57亿元,同比增长9.52％。实现归属于上市公司股东的净利润约-29.86亿元,同比下降255.47％。
生产指标开始改善,成本逐步下滑．2021年Q3公司生猪出栏量235万头,同比增长6.1％。前期快速扩张的规模和弱毒疫情对公司生产效率造成了影响,但近几个月来公司管理能力提升,种猪群结构不断优化,各大指标逐渐改善。未来公司生猪养殖成本将持续下降,出栏结构改善,推动养殖业务健康发展多元化业务分布,生猪信息化应用为后续养殖降本增效提供支持．公司一直坚持"做强饲料、做大养猪、做精肉禽、做优食品、做深海外"的战略目标,进行一体化布局,饲料业务量利同增,食品产业有望保持快速增长。并且公司持续推进生猪信息化应用模式,设立信息研究院,进行产业信息化前瞻性趋势与共性课题研究,探索智慧农牧新基建与数字化赋能产业升级。先后研发并推广了"慧养猪"智能养殖平台、"猪群育种-秀杰系统"等信息化、数字化创新成果,为后续生猪养殖降本增效提供支持。
风险提示:公司对疫情不可控造成出栏量大幅下滑。
[2021-10-30] 新希望(000876):饲料业务表现亮眼,生猪养殖拖累业绩-三季报点评
■国海证券
事件:新希望发布三季报:2021年前三季度营业总收入944.75亿元,同比去年增加26.32％,归母净利润-64.01亿元,由盈转亏,去年同期盈利50.85亿元;其中第三季度营业总收入329.57亿元,同比去年增加9.52％,归母净利润-29.86亿元,由盈转亏,去年同期盈利19.21亿元。
投资要点:
饲料业务增幅明显,禽养殖业务回暖。受益于全国生猪养殖恢复,公司饲料销量收入大幅增长。公司上半年饲料收入同比增加45.3％,三季度持续向好,预计第四季度仍将保持增长态势。禽养殖方面,上半年产销量同比去年基本持平,单只鸡亏损0.15元左右,单只鸭大概盈利0.55元左右。第三季度禽养殖出现回暖迹象,预计第四季度将呈现利润好转的态势。
猪价低迷拖累业绩。三季度猪周期保持下行态势,猪价进一步下降,步入全行业亏损,并在三季度末跌到10元/公斤附近。受此影响,公司第三季度归母净利润-29.86亿元(其中计提资产减值10.6亿元),亏损较二季度进一步加剧,前三季度合计归母净利润-64.01亿元(其中计提资产减值20.60亿元,生物资产毁损报废损失导致营业外支出17.89亿元)。出栏量方面,2021Q3公司出栏生猪235万头,同比增加6.1％。前三季度合计出栏681万头,同比+57.0％。公司预计全年出栏量1000万头,前三季度完成68％,由于猪价低迷,公司第三季度放慢出栏节奏,专注于降低养殖成本。8月底公司母猪存栏大概110万头到120万头之间,和年初存栏基本持平。
回归自养体系,降低养猪成本。公司养殖战略从扩张规模回归到建立自繁生产体系,现在从纯种到父母代基本能满足自身生产需要。7月公司仔猪断奶成本约为470元/头,部分养殖场降低到350元/头左右,未来公司养殖成本有望继续下降。
盈利预测和投资评级
预计公司2021-2023年营收分别为1346.5/1712.1/2121.5亿元,归母净利润分别为-64.7/-16.5/86.6亿元,EPS分别为-1.44/-0.37/1.92元/股,对应的PE分别为-/-/7.68倍。预计公司饲料业务将继续保持高速增长,禽养殖有望回暖,生猪养殖成本将下降,维持"增持"评级。
风险提示
公司业绩不及预期;疫病扩散影响出栏;饲料原材料成本大幅上涨等。
[2021-10-18] 新希望(000876):出栏结构不断优化,业绩有望逐季改善-三季度业绩预告点评
■国泰君安
维持"增持"。我们维持公司2021-2023年EPS预测为-2.17元/股、0.09元/股、0.64元/股,维持公司目标价25元,维持"增持"评级。
公司业绩符合预期。新希望发布前三季度业绩预告,前三季度公司归属于上市公司股东的净利润亏损59.95亿元-63.95亿元,同比下降217.91％-225.77％。第三季度公司亏损25.8-29.8亿元,比上年同期下降234.32％-255.15％。
成本下行,出栏量保持稳定增长。2021年Q3公司生猪出栏量235.02万头,同比增长6.12％,贡献营收37.05亿元,由于猪价大幅下跌,叠加饲料原料上涨,禽产业持续低迷等因素,养殖成本上升,公司归母净利出现亏损。我们认为,未来公司生猪养殖成本将持续下降,出栏结构改善,推动养殖业务健康发展。公司进行一体化布局,预计饲料业务量利同增,禽产业将有所改善,食品产业也将继续快速增长。
产能利用率不断提高,多业务支撑公司度过周期下行阶段。公司不断推进满负荷生产,积极提高建成产能利用率,出栏量有望进一步增长;
目前公司已度过快速扩张阶段,2021年及后续项目建设将集中在少数主销区及部分配套育肥场项目上,资本开支将大幅下降。同时,公司多业务同时发展,除生猪养殖业务外,还涉及饲料、禽以及食品业务,持有以民生银行为主的股权投资,支撑公司度过猪周期下行阶段。
风险提示:公司对疫情不可控造成出栏量大幅下滑
[2021-10-14] 新希望(000876):新希望预计第三季度亏损25.8亿-29.8亿元
■证券时报
10月14日晚，新希望发布公告称，预计公司第三季度亏损25.8亿-29.8亿元，上年同期盈利19.2亿元。报告期内生猪销售价格大幅下降，叠加饲料原料价格上涨等因素，生猪养殖成本上升，导致猪产业亏损是本期经营业绩亏损的主要原因。而禽产业由于行情持续低迷出现亏损，也是本期业绩亏损的原因之一。
[2021-10-13] 新希望(000876):出栏结构不断优化,逐步推进满负荷生产-9月出栏量点评
■国泰君安
维持"增持"。由于生猪价格超预期下滑,我们下调公司2021-2023年EPS预测至-2.17(-4.49)元/股、0.09(-1.99)元/股、0.64(-1.1)元/股,由于短期猪价不影响公司长期自由现金流,采取绝对估值法(FCFF),维持公司目标价25元,维持"增持"评级。
事件:公司2021年9月销售生猪93.57万头,环比变动20.01％,同比变动-5.88％;收入为12.00亿元,环比变动-4.53％,同比变动-63.96％。
自繁自养占比持续提高,出栏结构不断优化。9月公司销售生猪93.57万头,预计育肥猪87万头,其中自产育肥约61万头,外购育肥约26万头,外购育肥占比已连续多月下降,随着公司逐步加强自繁能力,预计后续自有仔猪育肥占比还将进一步提升。成本方面,目前公司多项前期环节生产指标在持续改善,并且未来随着公司建成产能不断投产,有利于进一步摊销成本。
产能利用率不断提高,多业务支撑公司度过周期下行阶段。公司不断推进满负荷生产,积极提高建成产能利用率,出栏量有望进一步增长;
目前公司已度过快速扩张阶段,2021年及后续项目建设将集中在少数主销区及部分配套育肥场项目上,资本开支将大幅下降。同时,公司多业务同时发展,除生猪养殖业务外,还涉及饲料、禽以及食品业务,持有以民生银行为主的股权投资,支撑公司度过猪周期下行阶段。
风险提示:公司对疫情不可控造成出栏量大幅下滑。
[2021-10-08] 新希望(000876):新希望公司饲料产品售价会依据原料价格波动等进行调整
■证券时报
新希望(000876)在互动平台表示，饲料行业以成本加成的定价模式为主，原料成本占到售价的80-90%，公司饲料产品销售价格会依据原料的价格波动、成本变化及市场行情进行调整。
[2021-10-08] 新希望(000876):新希望9月生猪销售收入12亿元 环比降4.53%
■证券时报
新希望(000876)10月8日晚间公告，9月份销售生猪93.57万头，环比增长20.01%，同比下降5.88%;收入为12亿元，环比下降4.53%，同比下降63.96%;商品猪销售均价12.7元/公斤，环比下降12.17%，同比下降61.68%。
[2021-09-08] 新希望(000876):新希望8月份生猪销量 环比增逾两成
■证券时报
猪价持续回落背景下，主要上市公司8月生猪销售收入普遍继续下降，但新希望等多家猪企的生猪销量、收入出现逆势环比增长。
9月7日晚间，新希望公告，8月份销售生猪77.97万头，环比增长约23%，同比增长约15%;收入为12.57亿元，收入同比下降近五成，但环比增长约12%;商品猪销售均价同比下降近六成。公司表示，生猪销售收入和商品猪销售均价同比下降较大，主要是市场行情导致猪价下行所致。
除了新希望，东瑞股份最新的生猪销售也出现企稳信号。8月份，东瑞股份销售生猪2.43万头;销售收入0.54亿元，环比增长2.4%;公司商品猪销售均价25.49元/公斤，环比增长5.26%。
另外，正虹科技日前披露， 8月公司销售生猪1.81万头，销售收入3118.39万元，环比分别增长82.89%、71.23%;同比分别增长超过3倍、2.75倍。1-8月份，公司累计销售生猪11.42万头，累计销售收入3.02亿元，同比分别增长超过3倍、2倍。
头部企业中，牧原股份8月份公司销售生猪同比增长至257.3万头，销售收入同比降至42.34亿元，商品猪销售均价13.92元/公斤，比7月份下降7.45%，但年内累计实现销售收入492亿元，比去年同期有所增加。
正邦科技8月份公司销售生猪171.16万头，同比增长近六成，但销售收入28.58亿元，同比下降约26%。整体来看，1-8月，正邦科技累计销售生猪1045.95万头，同比增长1.2倍，累计销售收入238.98亿元，同比增长约35%。
广弘控股8月份生猪销售收入环比降幅较大，环比下降约37%至424万元。1-8月，公司累计销售生猪同比增长3.6%至7.74万头，但收入同比下降约四成至1.3亿元。
今年上半年，全行业生猪供给继续大幅回升，上半年生猪出栏同比增长34%，供给增加推动价格大幅下跌，生猪价格从年初高点的36元/kg一路下跌到6月份最低点的12元/kg，降幅超过60%，一度跌回了2019年3月份本轮猪周期开始上行前的低位。另一方面，由于饲料原料价格上涨、非瘟防控投入增加、粪污处理投入增加等因素的影响，养猪成本增加。
今年1-6月份新希望实现营业收入实现615亿元，同比增长近四成，但是净利润转亏34亿元。在养猪业务方面，公司在去年已经实现与储备了超过7000万头的产能布局，但在行业周期下行背景下，今年上半年公司猪产业毛利率同比下降近一半。
另外，新希望指出，在公司饲料业务中，由于主要原料玉米价格今年上半年持续高位运行，导致饲料行业成本持续承压。上半年公司共销售各类饲料产品1353万吨，同比增长301万吨，增幅为29%，但毛利率同比下降。
在日前机构调研中，新希望高管介绍，预计今年实现900~1000万头的出栏量。从目前存栏母猪情况来看，明年是有能力把产能和出栏量翻番的，但是会根据市场和经营的情况来进行调整。成本方面也希望到明年年中，自繁自育肥猪出栏成本能够接近每公斤16元左右。
饲料行业上市公司也出现类似情况。大北农上半年也是增收不增利，公司介绍，由于今年猪行情下行，养猪利润降幅较大。公司饲料业务销量及销售收入同比增长分别为53.60%、69.34%，饲料业务利润同比增幅明显。但由于玉米、豆粕等饲料原料价格波动较大导致饲料成本上升明显，导致饲料业务毛利率同比有所下降。
政策方面也在推动生猪产品平稳有序发展。9月7日，广东省政府印发《广东省推进农业农村现代化“十四五”规划》，将最低生猪出栏量纳入“菜篮子”市长负责制考核。实施生猪标准化规模养殖提升行动，统筹实施养殖场(户)升级改造、畜禽粪肥利用种养结合、疫病防控与无疫小区建设等项目，确保规模养殖比例达到80%以上，生猪产能恢复到正常水平，生猪年出栏3300万头以上，猪肉245万吨以上，自给率稳定在70%以上。
[2021-09-02] 新希望(000876):饲料业务高增长,生猪养殖下行-2021年中报点评
■光大证券
事件:公司发布2021年中报,实现营业收入615.19亿元,同比增长37.64％;
归母净利润-34.15亿元(去年同期为盈利31.64亿元)。生猪养殖业务亏损较大,饲料等业务增长较好。
生猪业务拖累整体业绩,降低成本推进上半年公司生猪养殖业务实现收入101.82亿元,同比增长46.55％,虽然出栏量同比有所增加,但猪价大幅下行、养殖成本高企,公司生猪业务亏损约48亿(含10亿存货减值准备)。
1)从量上看,上半年公司共销售生猪446.11万头(其中:种猪、仔猪56.34万头,肥猪389.77万头),增幅为110％。由于猪价下跌,公司调整经营策略,减少仔猪出栏,预计2021年全年出栏900-1000万头,略低于此前预期。
2)从成本端来看,一方面,玉米、豆粕等大幅涨价推升饲料成本;另一方面上半年出栏肥猪中,外购仔猪占比近45％,故整体养殖成本较高。从二季度起公司已全面停止外购仔猪,前期外购的仔猪预计在21年末可全部完成出栏。同时公司积极提升养殖效率、调整经营导向等。虽然我们预计2022年生猪价格依然低迷,但公司养殖成本大幅下降,生猪板块盈利能力亦将有所改善。
饲料业务量利同增上半年公司饲料业务实现收入328.27亿元,同比大幅增长45.36％,贡献归母净利约8.3亿元,同比增长约20％。公司外销饲料1011万吨,同比增长27％,其中猪料265万吨,同比增长98％;公司禽料销量增长10％至654万吨。同时公司采购效率明显提升,成立了供应链部门,上半年后端集中采购率达到72％,比去年提高20个百分点,关键品种的集采率达到了95％。集中采购明显减小了豆粕、玉米等原材料价格上涨的影响。
盈利预测、估值与评级:生猪价格大幅下挫及公司出栏不及预期,我们下调2021-2022年归母净利润预测为-33.4亿、15.0亿(前值为115亿、119亿),同时新增2023年归母净利润预测为49.1亿。公司2021-2023年EPS为-0.74元、0.33元和1.09元。公司业绩承压,下调至"增持"评级。
风险提示:原材料价格波动风险,发生疫情风险,产能建设缓慢风险。
[2021-09-01] 新希望(000876):饲料维持高增,养猪短期承压-公司简评报告
■首创证券
事件:公司发布2021年半年度报告,上半年实现营业收入615.19亿元,同比增长37.64％,实现归母净利润-34.15亿元,同比由盈转亏;其中二季度实现营业收入322.80亿元,同比增长33.79％,实现归母净利润-35.52亿元,同比由盈转亏。
点评:饲料主业强势增长,盈利水平远超同行。上半年受益于下游生猪存栏回升和水产养殖高景气度,公司饲料销量同比大幅增长,共销售饲料1353万吨,同比增长301万吨,其中外销饲料达到1011万吨,同比增长27％。外销饲料中,猪饲料达265万吨,同比增长98％(全国增长71％);禽料654万吨,同比增长10％(全国负增长6％);水产饲料64万吨,同比增长29％(全国增长9％);反刍料21万吨,同比增长42％(全国增长8％)。上半年公司饲料业务实现营收328.27亿元,同比增长45.34％。公司饲料业务技术沉淀深厚,通过创新组织与产品迎合养殖需求升级,在规模壁垒基础上向专业化、产业化转型,厚积薄发带来的提效降费优势助力公司在饲料原料高企的情况下依然展现较强的盈利能力。
猪价持续下行,公司调整产能扩张节奏,降本增效提上日程。2021年上半年生猪价格从年初36元/kg的高点一路下跌至6月份的12元/kg。报告期内,公司共出栏446.11万头(同比增长110％),其中包含育肥猪305.59万头,种猪、仔猪140.52万头,行情低迷叠加去年外购种猪和仔猪成本较高,公司养猪业务亏损严重。上半年养猪业务实现营收101.82亿元,同比增长46.55％,总计亏损46亿元(含计提的存货跌价损失10亿元)。公司自二季度开始全面停止外购仔猪苗和种猪,逐步回归自繁自养体系,目前能繁母猪存栏维持在110-120万头之间,同时根据生猪行情波动及时调整产能扩张节奏。降本增效方面,公司35天受胎率、配种分娩率、上市率、正品率等都在逐步回升,6月份窝均健仔数达到10,窝均断奶数达到9.4,7月份平均仔猪断奶成本下降到470元/头,数个战区平均仔猪断奶成本已经达到350元/头以下,我们或将在下半年出栏的肥猪中看到持续的数据改善。
禽业、食品业务稳健增长,大单品打造初显成效。公司报告期内合计销售鸡、鸭苗2.64亿只(同比增长4％),商品鸡鸭2.20亿只(同比增长11％);屠宰毛鸡、鸭3.52亿只(同比持平)。鸡产业链景气度低迷,上半年单只鸡亏损约0.15元,但青岛田润屠宰鸡单只盈利达1.15元;鸭产业链表现较好,上半年单只盈利约0.55元,远高于行业平均水平。公司禽产业大单品策略取得初步成效,上半年黄金鸭掌实现7000万销售额,截至8月30日已突破1亿大关。上半年公司禽产业共实现营收92.09亿元,同比增长1.43％,实现归母净利润6000万元。食品方面,公司主要依靠屠宰和熟食业务实现了同比大幅增长,其中小酥肉、肉滑、牛肉片等爆品销售额均在1亿以上;同时成立团餐业务团队,积极开拓连锁火锅、食品深加工、KA商超、新零售等领域的头部优质客户。公司食品业务整体实现营业收入44.74亿元,同比增长8.18％。
投资建议:深耕产业链的能力是新希望无可替代的优势,对产业的理解、供应链的管理、工厂的运营以及上下游资源的整合,公司都能触类旁通。公司一方面夯实饲料主业,另一方面向产业链两端延伸,大力布局生猪禽类养殖、食品等业务,如今已经形成完整农牧产业链。公司实现数字化升级,依托信息系统建设推进畜禽养殖科学化、精细化运营,凭借大数据优势实现产品和消费者的分层,以最优化匹配不同消费者的需求。食品端顺应消费趋势变化,新希望六和深耕下游食品深加工业务,高温肉食领域的美好品牌,畜禽屠宰领域的千喜鹤、六和美食,中央厨房领域的嘉和一品央厨等业务都取得明显成效。我们认为通过对产业链的不断升级,叠加多元业态帮助公司有效对冲养殖端周期波动,公司后期盈利水平有望环比持续改善,看好公司长期增长。我们预测公司2021/22/23年EPS分别为-1.40/0.06/0.65元,对应PE分别为-7.81/190.72/16.92,首次覆盖给予"增持"评级。
风险提示:生猪疫病大范围爆发;饲料原料价格大幅波动;市场竞争加剧等。
[2021-08-31] 新希望(000876):H1饲料稳健,养猪承压-2021年中报点评
■中航证券
事件:公司发布2021年中报,2021年上半年公司实现营业收入(615.19亿元,+37.64％),归属母公司净利润(-34.15亿元,-207.94％),扣非净利润(-23.05亿元,-170.19％),毛利率(3.80％,-9.21pcts)。
投资要点:饲料受益周期,多元主业发挥优势。2021年上半年,公司销售饲料产品1,353万吨,同比增长301万吨,增幅为29％。其中外销猪料销量为265万吨,同比增长98％,增幅明显。公司多元业务布局,在上半年生猪行情波动较大的同时,公司饲料业务基本盘受益生猪后周期,表现抢眼,现金流提供支撑。此外,外销禽饲料同比增10％(全国禽料产量同比减6％),水产料销量同比增29％(全国水产料同比增9％),反刍料销量同比增42％(全国反刍料同比增18％),均高于全国水平,体现了公司继续发挥龙头优势,进一步获益行业集中。
养殖行情低迷,公司经营承受周期性阵痛。今年以来生猪供应快速恢复,供需转向宽松,猪价周期下行,公司经营承受压力。生猪业务板块,毛利比上年同期降49.07％,在主要业务板块中对公司整体经营利润影响最大。此外,生猪价格快速下行,公司计提包括消耗性生物资产在内的减值损失大幅增加,总计影响本期净利润减少10.80亿元。肉禽业务板块,受今年生猪产能恢复影响,肉禽需求减弱;同时,全国祖代、父母代种鸡存栏都维持历史高位,供需错配导致整体行情低迷。上半年,公司禽产业收入同比增1.43％,毛利同比减0.3％,整体禽业务收入与非洲猪瘟疫情前仍有差距。
管理变革、战略延伸,或有新看点。管理上,公司不断完善考核激励,尝试类似阿米巴的模式,把所有的生产经营单元的管理、生产、销售都以最小的单元来做核算。公司已在饲料、食品等业务管理上尝试应用。战略上,公司坚持"做强饲料、做大养猪、做精肉禽、做优食品、做深海外"的战略。我们认为公司布局"饲料-养殖-屠宰-食品"的主线清晰。长期来看,公司经营将展现一体化的优势。未来公司有望通过管理优化,发挥协同优势,在生猪养殖、食品等战略业务上,有新的亮眼表现。
投资建议
新希望是国内饲料龙头企业。公司畜禽养殖的扩张、食品业务的延伸将带来新的看点。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为-66.78亿元,-26.89亿元和11.21亿元,EPS分别为-1.48元,-0.60元和0.25元,对应2023年PE为44倍,给予"持有"评级。
风险提示:原材料价格波动、猪瘟疫情等风险。
[2021-08-31] 新希望(000876):生猪养殖短期承压,多元产品规模稳健增长-公司信息更新报告
■开源证券
生猪养殖短期承压,多元产品规模稳健增长,维持"买入"评级
新希望发布2021年半年报:公司实现营收615.19亿元(+37.64％);归属上市公司股东净利润-34.15亿元(-207.94％)。报告期内,受国内猪价持续下行影响,行业生猪均价于2季度初下破公司养殖成本,公司生猪业务亏损伴随猪价下行放大。本报告期,公司对生猪养殖业务计提资产减值损失10.02亿元,导致上半年亏损幅度进一步放大。基于对猪价的周期判断,下调前预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为-32.70/-42.36/78.38亿元(前预测值为136.30/248.32/228.42亿元),EPS分别为-0.73/-0.94/1.74,当前股价对应PE分别为-14.9/-11.5/6.2倍。公司业务具备多元性,加之公司生猪出栏结构及全成本持续优化,预计后期亏损幅度将有效控制,短期承压不改长期向好,维持"买入"评级。
猪价下行期,公司调整产能扩增节奏,持续优化养殖效率
报告期内,公司合计销售生猪446.11万头(+110％),其中育肥猪305.59万头,种猪及仔猪140.52万头。截至报告期末,公司育肥场存栏量达600万头,种猪场存栏产能超160万头。生产效率看,公司35天受胎率、配种分娩率、上市率、正品率等生产指标稳步回升,6月份窝均健仔数达10,窝均断奶数达9.4,7月份平均仔猪断奶成本下降到470元/头。成本费用来看,资本开支Q2环比下降45％;开办费用Q2环比下降56％,预计公司后期资本开支与开办费用仍将继续降低,进而养殖全成本中折旧及管理费用分摊金额优化压低。
饲料、禽养殖、食品业务稳健增长,支撑公司规模中期蜕变
报告期内,公司各类别饲料外销量合计1011万吨(+27％),猪/禽/水产/反刍料分别销售265/654/64/21万吨,实现全品类销量正增长,整体销量增速领跑行业。禽养殖业务,公司报告期内合计销售鸡、鸭苗2.64亿只(+4％);商品鸡鸭2.20亿只(+11％);屠宰毛鸡、鸭3.52亿只(同比持平)。食品业务,公司分别销售猪肉产品/深加工肉制品及与预制菜12.30/12.15万吨,分别同比+19％/+28％。
风险提示:猪价持续下行影响,疫病风险等。
[2021-08-30] 新希望(000876):新希望2021年半年度亏损34.15亿元
■证券时报
新希望(000876)8月30日晚间披露半年度报告，公司2021年半年度实现营业收入为615.19亿元，同比增长37.64%;亏损34.15亿元，上年同期盈利31.64亿元。亏损因受猪价的快速下行、饲料原料价格上涨、非瘟弱毒疫情、禽产业行情低迷等因素影响，公司对各项资产计提减值损失影响本期净利润减少10.80亿元。
[2021-08-30] 新希望(000876):饲料销量增速高于行业,生猪养殖大幅亏损-事件点评
■国海证券
事件:新希望(000876)发布2021年中报,2021年上半年公司实现营业收入615.19亿元,同比+37.64％;实现归母净利润-34.15亿元,同比由盈转亏,去年同期盈利31.84亿元。其中,21Q2实现营业收入322.80亿元,同比+33.79％;实现归母净利润-35.52亿元,同比由盈转亏,去年同期盈利15.37亿元。
投资要点:饲料业务销量增速高于行业。上半年,公司饲料外销料销量为1011万吨,同比+27％(全国饲料总产量同比增长21％);其中,猪料外销量为265万吨,同比增长98％(全国猪料产量同比增长71％);禽料外销量为654万吨,同比增长10％(全国禽料产量同比增长-6％);水产料销量为64万吨,同比增长29％(全国水产料同比增长9％);反刍料销量为21万吨,同比增长42％(全国反刍料同比增长18％)。饲料业务实现营业收入328.27亿元,同比+45.34％;由于饲料原料成本上涨,毛利率为6.92％,同比-0.95pct。
生猪养殖大幅亏损,禽产业收入稳定略增。由于上半年全国生猪价格大幅下跌以及去年外购母猪、仔猪使得公司今年仔猪成本较高,公司上半年出栏生猪亏损较大。2021H1合计出栏生猪446.11万头,同比+110％,其中种猪、仔猪140.52万头,肥猪305.59万头。生猪养殖实现营业收入101.82亿元,同比+46.55％;毛利率为-6.47％,同比-49.07pct。公司禽产业收入92.09亿元,同比+1.43％。销售鸡苗、鸭苗2.64亿只,同比+4％;销售商品鸡鸭2.20亿只,同比+11％;屠宰毛鸡、毛鸭3.52亿只,同比持平;销售鸡肉、鸭肉86.40万吨,同比-5％
固定资产和在建工程稳定增加。二季度末,公司固定资产325.37亿元,同比和环比分别+64.83％和+7.40％;在建工程159.62亿元,同比和环比分别+182.37％和+12.73％;上半年在转固41.33亿元。期末生产性生物资产97.23亿元,同比+22.29％,环比-11.66％。截至二季度末,公司能繁母猪存栏约120万头,公司已竣工种猪产能超过160万头,已竣工育肥产能达到600万头,另有390万头育肥厂处于建设中或未开工状态。
猪场开办费用逐渐降低,预计下半年有效控制养殖成本。公司 2021H1资本开支环比2020H2下降46％,2021Q2资本开支环比2021Q1下降45％;2021H1开办费用环比2020H2下降18％,2021Q2开办费用环比2021Q1下降56％,后期资本开支与开办费用仍将继续降低。截至上半年末,公司已全面停止外购仔猪,实现仔猪自供,存栏肥猪中自养与合作放养的比例为1:4。公司上半年已经计提10.80亿元资产减值损失,预计下半年养殖成本降幅明显。
盈利预测和投资评级:首次覆盖我们预计公司2021/22/23年归母净利润分别为-34.67亿元、10.27亿元和54.92亿元,对应PE分别为-14.1倍、47.5倍、8.9倍,给予"增持"评级。
风险提示:饲料原料成本波动风险;动物疫情影响饲料消费;猪价长期低迷导致资金紧张。
[2021-08-08] 新希望(000876):新希望7月商品猪销售均价环比增长6.46%
■上海证券报
新希望公告，公司2021年7月销售生猪63.48万头，环比变动-1.78%，同比变动17.14%;收入为11.24亿元，环比变动3.59%，同比变动-39.70%;商品猪销售均价15.48元/公斤，环比变动6.46%，同比变动-57.40%。
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