000821京山轻机股票走势分析
≈≈京山轻机000821≈≈(更新:22.01.28)
[2022-01-28] 京山轻机(000821):京山轻机2021年净利润预增165.08%-264.49%
■证券时报
京山轻机(000821)1月28日晚间披露2021年业绩预告，2021年预计实现归母净利润1.6亿元-2.2亿元，同比增长165.08%-264.49%。报告期内公司光伏智能成套装备业务及智能包装成套装备业务销售收入和净利润均较上年同期均有较大增长。
[2021-10-31] 京山轻机(000821):京山轻机前三季度净利润增长59% 定位工业智能成套设备整体解决商
■中国证券报
京山轻机2021年10月30日发布三季报，前三季度归属于母公司所有者的净利润1.44亿元，同比增长59.23%;营业收入27.19亿元，同比增长30.34%;基本每股收益0.26元，同比增长52.94%。
京山轻机此前表示，公司不是一个简单的产品和设备提供商，而是工业智能成套设备的整体解决者，在高端智能制造的业务方向即光伏智能成套装备、包装智能成套装备上均有着完备的研发、设计、生产、交付、调试、服务等专业能力，针对客户的个性化需求，通过动态配置的单元式生产，实现规模化，满足个性化需求。将工业化和个性化比较完美地结合，帮助客户提升经营效率、提升智能化水平、提升产品品质，进而提升企业核心竞争力。
公司拥有一个国家级企业技术中心、一个省级工程研究中心以及江苏省苏州市企业技术中心，并拥有华中、华东、华南、欧洲共4个企业研发基地。公司在工艺调研、机械架构及机器视觉及相应运动控制成套技术、智能物流仓储、AI机器视觉智能检测等多个环节掌握行业领先的关键核心技术。
京山轻机已在多个领域取得了较高的市场占有率，拥有一批优质的客户资源。在光伏智能成套装备领域，公司作为细分领域的龙头企业，客户遍布20多个国家和地区。公司近年的主要客户基本覆盖了光伏组件的前十大供应商以及其他海内外知名企业，如：隆基、晶科、晶澳、天合、阿特斯、东方日升、通威、正泰、REC、LG、韩华、adani、越南光伏、友达等。
在包装智能成套装备领域，公司的产品和服务覆盖60多个国家和地区，为全球超过400家客户服务，并取得了包括海外瓦楞包装龙头SmurfitKappa集团以及国内瓦楞包装A股上市龙头企业合兴包装(002228.SZ)、美盈森(002303.SZ)的大额订单。
[2021-09-14] 京山轻机(000821):京山轻机子公司晟成光伏订单饱和 产能瓶颈突显
■证券时报
京山轻机(000821)9月14日在互动平台表示，目前公司子公司晟成光伏的订单饱和，产能瓶颈突显，只能根据现有产能状况有选择的接单，优先满足头部企业扩产需求。
[2021-08-31] 京山轻机(000821):双主业均高增长,盈利能力提升-中期点评
■中信建投
事件
公司发布2021年中报,上半年实现营业收入19.55亿元,同比增长54.15％。实现归母净利润1.12亿元,同比增长96.71％。简评业绩高增长,盈利能力提升①2021H1公司实现营业收入19.55亿元,同比增长54.15％;实现归母净利润1.12亿元,同比增长96.71％。公司整体毛利率、归母净利率分别为20.62％、5.72％,分别同比提升0.20pct、提升1.24pct。
公司业绩高增长和盈利能力的提升主要系:1)公司光伏设备需求旺盛,从事光伏设备业务的子公司晟成光伏凭借强大的技术开发能力和过硬的品质保证,深得行业内头部客户的信任和认可,毛利率提升明显;2)公司包装设备业务海内外需求复苏,业务明显放量。②2021H1公司期间费用率为13.54％,同比下降2.86pct。其中,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.37％、4.74％、1.10％,同比分别下降1.09pct、下降2.35pct、下降0.0003pct,研发费用率4.33％,同比提升0.58pct。管理费用率同比大幅下降主要系去年存在1046.3万元的股份支付费用。③截止2021年6月30日,公司合同负债为11.51亿元,同比增长49.04％;公司存货为23.57亿元,同比增长48.56％。表明公司在手订单充足,未来业绩增长可持续性强。光伏设备:收入与盈利能力齐升,新业务拓展值得期待①2021H1公司光伏自动化生产线实现收入9.99亿元,同比增长88.90％,收入占比51.1％,毛利率为24.52％,同比提升2.95pct,苏州晟成净利率为12.18％,同比提升2.05pct。②公司是光伏组件设备龙头,可以为客户提供光伏组件制造整体解决方案,满足常规、双玻、半片、MBB、叠瓦等不同需求。公司组件流水线设备市占率接近60％,层压机近年来收入快速提升。③凭借良好的客户关系,公司开始切 入电池片设备。公司在电池片自动化设备领域技术基本成熟,相关产品已陆续推向市场。在电池片工艺设备方面,公司前瞻布局HJT清洗制绒设备、TOPCon镀膜设备、钙钛矿涂布设备等,未来突破值得期待。
包装设备:国内需求向好,出海贡献增量
①2021H1公司包装自动化生产线实现收入4.56亿元,同比增长63.66％;毛利率为19.37％,同比下降2.98％。公司智能包装成套装备业务整体增长明显;
②环保政策下,瓦楞纸持续替代塑料包装,设备需求向好。随着电子商务、网络购物的飞速发展,我国快递业务量逐年提升。根据国家统计局数据,我国快递量从2011年的36.73亿件提升至2020年的833.58亿件,CAGR为41.47％。快递业快速成长,带动了纸包装的需求提升。此外,国家部委明确推出环保政策,到2025年底,全国范围邮政快递网点禁止使用不可降解的塑料包装袋、塑料胶带、一次性塑料编织袋等。瓦楞纸箱作为绿色包装材料,具有易回收、可降解的环保属性,政策催化下有望加速其对塑料包装的替代,未来需求向好;
③公司作为瓦楞纸包装机械龙头,率先受益于行业发展。2020年,公司瓦楞纸生产线市占率23.39％,稳居国内第一名。公司作为行业龙头,将受益于行业发展,并有望进一步提升市场份额;
④公司瓦楞纸设备海外放量值得期待。公司积极推行国际化战略,通过自主研发、外部引进、产学研合作、海内外并购等方式,不断完善国际市场布局,并已取得了海外瓦楞包装龙头SmurfitKappa集团的大额订单,未来海外放量值得期待。
投资建议
预计2021-2023年,公司实现营业收入分别为37.88、44.78、51.39亿元,同比分别+23.79％、+18.22％、+14.76％;公司实现归母净利润分别为2.38、2.92、3.78亿元,同比分别+294.28％、+22.61％、+29.50％,对应PE分别为37.77、30.81、23.79倍,给予目标价20.5元,维持"买入"评级。
风险提示
光伏装机不及预期;HJT推广不及预期。
[2021-08-27] 京山轻机(000821):双主业业绩高速增长,光伏行业高景气,助力公司打开成长空间-公司动态点评
■长城证券
事件:8月26日,公司公布2021半年度报告,上半年公司实现营业收入19.55亿元,同比增长54.15％;实现归母净利润1.12亿元,同比增长96.71％;实现扣非后归母净利润1.08亿元,同比增长181.84％。
双主业业绩快速增长,光伏行业正值黄金发展时期,公司光伏设备业务产能高度饱和:上半年,公司光伏设备业务实现收入9.99亿元,同比增长88.90％,目前是公司最核心的业务,占营业收入的比重为51.11％;包装机械方面,上半年实现收入4.56亿元,同比增长63.66％;公司两大核心主业均实现了快速增长。在光伏智能成套装备业务方面,在全球能源转型背景下,光伏行业迎来发展的黄金时期,根据国家能源局新能源和可再生能源司副处长孔涛在"光伏行业2021年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会"上的报告,进入2021年,光伏市场需求继续保持稳定增长,上半年新增光伏装机1411万千瓦,同比增长22.7％;其中户用光伏装机586万千瓦,同比增长280％,除户用外,光伏发电已全面实现平价上网。在此背景下,公司凭借强大的技术开发能力和过硬的品质保证,使公司产能饱满,产品的销售收入和净利润均较上年同期大幅增长。未来光伏市场的空间将持续增长,同时叠加技术的更新迭代,新增设备投资空间广阔,设备端的需求量将可持续的增长,预计公司的产能更新订单有望持续增长。在包装机械业务方面,随着疫情有效控制和经济恢复性增长,以及公司产品研发投入加大带来的品质提升,公司产品的市场需求和销售均实现较快的增长。根据中国造纸协会于2021年4月发 布的《中国造纸工业2020年度报告》指出,2020年箱纸板生产量2440万吨,较上年增长11.42％;消费量2837万吨,较上年增长18.06％。2011-2020年生产量年均增长率2.29％,消费量年均增长率3.55％。随着下游行业需求的增长,将推动包装机械市场空间的进一步扩大。未来在环保政策持续紧缩的背景下,包装行业内的产能不断集中,以及新建工程规模较大,对于包装机械的高端设备需求也会逐步增长,公司未来有望直接受益于瓦楞纸箱行业的升级发展,带动公司未来订单量的增长。
研发投入高增,积极布局HJT和钙钛矿叠层电池,未来有望成为公司业绩新的增长点:2021H1公司的研发投入为8459.04万元,去年同期为4750.28万元,同比增长78.07％;目前公司用于制备异质结和钙钛矿叠层电池的核心设备的研发按照既定计划推进中,根据北极星太阳能光伏网,钙钛矿太阳电池的转化效率自2009年的3.8％,短短11年间提升至现如今的25.2％,而钙钛矿电池与晶硅电池组成叠层电池,可以实现30％以上的光电转换效率,并且其成本极具潜力,与晶硅太阳电池需要高纯硅相比,钙钛矿电池只需材料的纯度达到90％,而且采用的低温工艺可以降低能耗,单位面积钙钛矿组件消耗的钙钛矿材料也远低于晶硅组件。在HJT设备方面,在HJT方面,公司已与金石能源达成合作协议,将在异质结电池清洗制绒设备及异质结电池自动化设备领域展开合作。目前合作按照双方签订的协议正常履行中。在钙钛矿电池方面,公司在透明电极层及电子传输层量产设备上已具有成熟的供货能力。随着新产品技术的成熟和落地,未来有望成为公司业绩新的增长点。
瓦楞纸箱行业消费仍有空间,快递、电商等新市场有望持续成长,公司进军全球市场,国内市占率领先:截至2020年公司在瓦楞纸生产线数量国内市场的市占率达到23.39％,已出售瓦线>2500条。随着环保政策的紧缩,包装行业内的产能不断集中,以及新建工程规模较大,对于包装机械的高端设备需求也会逐步增长;公司不断提升产品创新能力和构筑核心竞争力,不断完善国际市场布局,提升品牌影响力,公司未来有望直接受益于瓦楞纸箱行业的升级发展,带动公司未来订单量的增长。
投资建议:鉴于子公司苏州晟成的业务光伏组件自动化生产线业务景气,订单充足,布局HJT设备及钙钛矿叠层电池产业,包装机械业绩稳步增长,商誉风险降低,公司未来业绩有望较快增长,继续给予"买入"评级,预计2021-2023年归母净利润分别为2.12亿元、2.88亿元、3.54亿元,EPS分别为0.34元、0.46元、0.57元,对应PE为47倍、35倍、28倍。
风险提示:国内经济周期下行风险;光伏政策变动风险;国内钙钛矿叠层电池的产业化进程不及预期;商誉减值风险;原材料及部件成本波动风险;市场竞争风险;管理和整合风险;汇率波动风险;统计误差、预测参数、假设等不及预期等等风险。
[2021-07-28] 京山轻机(000821):聚焦"光伏设备+包装设备",再次扬帆起航-深度研究
■中信建投
聚焦"光伏设备+包装设备",历史包袱出清公司收入稳步增长,利润波动较大。2014-2020年,公司营收规模从9.23亿元增长至30.60亿元,年复合增长率为22.11％;2021Q1延续高增态势,实现收入9.13亿元,同比增长60.22％。然而,公司归母净利润存在一定波动,2019年由于三协精密、深圳慧大成经营业绩不及预期,公司计提商誉减值准备5.56亿元,导致同年转亏,归母净利润为-5.18亿元;而后业绩改善同时包袱减轻,2020年整体实现归母净利润0.60亿元,同比增长111.66％,2021Q1归母净利润0.63亿元,超过2020年全年水平。
历史包袱已出清,公司转变发展思路,未来战略聚焦"包装+光伏"主业,发展前景向好。经历了2019-2020年的三协精密和深圳慧大成的商誉减值计提以后,公司历史包袱基本出清。目前公司商誉主要来自苏州晟成,其经营情况良好,未来商誉减值风险较低。公司未来将聚焦"光伏+包装"主业,打造优质装备公司。
光伏设备:组件业务快速发展,电池片开始布局182和210大硅片快速渗透,拉动组件设备投资。根据CPIA测算,2020年182mm和210mm尺寸合计占比约4.5％,但在2021年占比开始快速提升。由于大硅片的推进,组件设备面临新一轮投资。根据我们测算,2021-2025年,我国组件设备的市场空间分别为60.9、54.1、83.1、61.8、72亿元,合计331.9亿元。
公司是组件设备龙头,发展前景向好。目前公司可以为客户提供光伏组件制造整体解决方案,满足常规、双玻、半片、MBB、叠瓦等不同需求。公司组件流水线设备市占率接近60％,层压机近年来市占率快速提升。
凭借良好的客户关系,公司开始切入电池片设备。公司在电池片自动化设备领域技术基本成熟,相关产品已陆续推向市场。在电池片工艺设备方面,公司前瞻布局HJT清洗制绒设备、TOPCon镀膜设备、钙钛矿涂布设备等,未来突破值得期待。包装设备:国内需求向好,出海贡献增量环保政策下,瓦楞纸持续替代塑料包装,设备需求向好。随着电子商务、网络购物的飞速发展,我国快递业务量逐年提升。根据国家统计局数据,我国快递量从2011年的36.73亿件提升至2020年的833.58亿件,CAGR为41.47％。快递业快速成长,带动了纸包装的需求提升。此外,国家部委明确推出环保政策,到2025年底,全国范围邮政快递网点禁止使用不可降解的塑料包装袋、塑料胶带、一次性塑料编织袋等。瓦楞纸箱作为绿色包装材料,具有易回收、可降解的环保属性,政策催化下有望加速其对塑料包装的替代,未来需求向好。
公司作为瓦楞纸包装机械龙头,率先受益于行业发展。2020年,公司瓦楞纸生产线市占率23.39％,稳居国内第一名。公司作为行业龙头,将受益于行业发展,并有望进一步提升市场份额。
瓦楞纸设备海外放量值得期待。公司积极推行国际化战略,通过自主研发、外部引进、产学研合作、海内外并购等方式,不断完善国际市场布局,并已取得了海外瓦楞包装龙头SmurfitKappa集团的大额订单,未来海外放量值得期待。
投资建议:预计2021-2023年,公司实现营业收入分别为37.88、44.78、51.39亿元,同比分别+23.79％、+18.22％、+14.76％;公司实现归母净利润分别为2.38、2.92、3.78亿元,同比分别+294.28％、+22.61％、+29.50％;对应PE分别为25.90、21.12、16.31倍。给予公司2021年35倍估值,对应目标价16.42元/股,给予"买入"评级。
风险提示:光伏行业装机需求不及预期;电池片设备研发进展不及预期
[2021-07-05] 京山轻机(000821):京山轻机进入特斯拉供应链
■证券时报
记者从京山轻机获悉，京山轻机铸造分公司在新能源汽车市场取得新突破，近日与特斯拉的一级供应商采埃孚达成合作意向，成功获取Tesla FUCA控制臂项目订单，进入特斯拉供应链。该项目为特斯拉底盘系统上控制臂，是特斯拉目前热门车型 Model 3及Model Y配套零部件。京山轻机铸造分公司是其中部分型号配件的独家供应商。
[2021-06-29] 京山轻机(000821):业绩稳健提升,双主业加速发展-公司动态点评
■长城证券
事件:6月29日,公司发布2021年半年度业绩预告,预计公司上半年实现归母净利润1亿元-1.2亿元,同比增长75.97％-111.16％;基本每股收益0.16元-0.19元。
核心主业发展较快,光伏设备业务产能高度饱和:公司上半年净利润实现75.97％-111.16％的增长,主要受益于是两大核心主业的较快发展,直接带动了公司盈利能力的改善。在光伏智能成套装备业务方面,主要受光伏行业的高速发展的带动,以及公司凭借强大的技术开发能力和过硬的品质保证,使公司产能饱满,产品的销售收入和净利润均较上年同期大幅增长。
未来光伏市场的空间将持续增长,同时叠加技术的更新迭代,新增设备投资空间广阔,设备端的需求量将可持续的增长,预计公司的产能更新订单有望持续增长。在包装机械业务方面,随着疫情有效控制和经济恢复性增长,以及公司产品研发投入加大带来的品质提升,公司产品的市场需求和销售均实现较快的增长。未来在环保政策持续紧缩的背景下,包装行业内的产能不断集中,以及新建工程规模较大,对于包装机械的高端设备需求也会逐步增长,公司未来有望直接受益于瓦楞纸箱行业的升级发展,带动公司未来订单量的增长。
随着大尺寸硅片的渗透率不断提升,组件设备更新迭代有望加快,扩产项目有望促进公司更快发展:近年来,大尺寸硅片的渗透率不断提升,大尺寸的硅片可以以提高组件功率,降低制造与发电成本。光伏行业发展至今硅片尺寸从110mm发展到如今的166mm,而如今行业内也基本形成向182mm和210mm两个尺寸发展的趋势,从市场方面来看,目前我国市场上有约近100GW166mm及以下尺寸的组件/电池片/硅片产能,而大多无法直接升级至210mm尺寸,因而面临产能更新的硬性需求。公司子公司苏州晟成作成组件自动化设备的龙头企业,受益于硅片尺寸的升级,设备端的需求量将可持续的增长,高端光伏组件设备扩产项目将有望促进公司突破产能瓶颈,加快未来成长速度。
公司光伏组件设备与HJT设备的客户同源,钙钛矿叠层电池极具潜力,预计在未来的光伏发电技术中将占据重要的引领作用:公司发布定增,部分用于制备异质结和钙钛矿叠层电池的核心设备研发项目,在钙钛矿叠层电池方面,根据北极星太阳能光伏网,钙钛矿太阳电池的转化效率自2009年的3.8％,短短11年间提升至现如今的25.2％,而钙钛矿电池与晶硅电池组成叠层电池,可以实现30％以上的光电转换效率,并且其成本极具潜力,与晶硅太阳电池需要高纯硅相比,钙钛矿电池只需材料的纯度达到90％,而且采用的低温工艺可以降低能耗,单位面积钙钛矿组件消耗的钙钛矿材料也远低于晶硅组件。在HJT设备方面,公司近年的主要客户基本覆盖了光伏组件的前十大供应商以及其他海内外知名企业,光伏组件设备与HJT设备客户基本相同,公司计划通过再融资的方式拟投入募集资金金额8100万元用于制备异质结和钙钛矿叠层电池的核心设备研发项目,公司着重布局钙钛矿核心工艺设备,此次合作充分发挥了产业协同效应,加快了研发进度,增强了公司在钙钛矿叠层电池方面的技术实力,公司进一步开拓钙钛矿叠层电池等光伏电池核心生产设备的市场空间,未来有望成为拥有核心技术优势的整体解决方案供应商。
瓦楞纸箱行业消费仍有空间,快递、电商等新市场有望持续成长,公司进军全球市场,国内市占率领先:截至2020年公司在瓦楞纸生产线数量国内市场的市占率达到23.39％,已出售瓦线>2500条。随着环保政策的紧缩,包装行业内的产能不断集中,以及新建工程规模较大,对于包装机械的高端设备需求也会逐步增长;公司不断提升产品创新能力和构筑核心竞争力,不断完善国际市场布局,提升品牌影响力,公司未来有望直接受益于瓦楞纸箱行业的升级发展,带动公司未来订单量的增长。
投资建议:鉴于子公司苏州晟成的业务光伏组件自动化生产线业务景气,订单充足,布局HJT设备及钙钛矿叠层电池产业,包装机械业绩稳步增长,商誉风险降低,公司未来业绩有望较快增长,继续给予"买入"评级,预计2021-2023年归母净利润分别为2.12亿元、2.88亿元、3.54亿元,EPS分别为0.39元、0.54元、0.66元,对应PE为22倍、16倍、13倍。
风险提示:国内经济周期下行风险;光伏政策变动风险;国内钙钛矿叠层电池的产业化进程不及预期;商誉减值风险;原材料及部件成本波动风险;市场竞争风险;管理和整合风险;汇率波动风险;统计误差、预测参数、假设等不及预期等等风险。
[2021-06-29] 京山轻机(000821):京山轻机上半年净利润预增76%-111%
■上海证券报
京山轻机披露半年度业绩预告。公司预计2021年上半年盈利10,000万元-12,000万元，比上年同期增长75.97%-111.16%。报告期内，公司各项主营业务均稳健发展，尤其是两大核心主业的较快发展，直接带动了盈利能力的改善。
[2021-06-22] 京山轻机(000821):定增扩产及增强研发,助力加快未来成长速度-公司动态点评
■长城证券
事件:2021年6月21日,公司发布非公开发行股票发行情况报告书暨上市公告书。
随着大尺寸硅片的渗透率不断提升,组件设备更新迭代有望加快,扩产项目有望促进公司更快发展:公司本次发行股票84,639,498股,本次非公开发行股票募集资金总额不超过54,000万元,所募集资金扣除发行费用后,(1)拟用于高端光伏组件设备扩产项目、(2)用于制备异质结和钙钛矿叠层电池的核心设备研发项目、(3)补充流动资金;募集资金拟投资额分别为2.97亿元、0.81亿元、1.62亿元。近年来,大尺寸硅片的渗透率不断提升,大尺寸的硅片可以以提高组件功率,降低制造与发电成本。光伏行业发展至今硅片尺寸从110mm发展到如今的166mm,而如今行业内也基本形成向182mm和210mm两个尺寸发展的趋势,从市场方面来看,目前我国市场上有约近100GW166mm及以下尺寸的组件/电池片/硅片产能,而大多无法直接升级至210mm尺寸,因而面临产能更新的硬性需求。公司子公司苏州晟成作成组件自动化设备的龙头企业,受益于硅片尺寸的升级,设备端的需求量将可持续的增长,高端光伏组件设备扩产项目将有望促进公司突破产能瓶颈,加快未来成长速度。
公司光伏组件设备与HJT设备的客户同源,钙钛矿叠层电池极具潜力,预计在未来的光伏发电技术中将占据重要的引领作用:在钙钛矿叠层电池方面,根据北极星太阳能光伏网,钙钛矿太阳电池的转化效率自2009年的3.8％,短短11年间提升至现如今的25.2％,而钙钛矿电池与晶硅电池组成叠层电池,可以实现30％以上的光电转换效率,并且其成本极具潜力,与晶硅太阳电池需要高纯硅相比,钙钛矿电池只需材料的纯度达到90％,而且采用的低温工艺可以降低能耗,单位面积钙钛矿组件消耗的钙钛矿材料也远低于晶硅组件。在HJT设备方面,公司近年的主要客户基本覆盖了光伏组件的前十大供应商以及其他海内外知名企业,光伏组件设备与HJT设备客户基本相同,公司计划通过再融资的方式拟投入募集资金金额8100万元用于制备异质结和钙钛矿叠层电池的核心设备研发项 目,公司着重布局钙钛矿核心工艺设备,此次合作充分发挥了产业协同效应,加快了研发进度,增强了公司在钙钛矿叠层电池方面的技术实力,公司进一步开拓钙钛矿叠层电池等光伏电池核心生产设备的市场空间,未来有望成为拥有核心技术优势的整体解决方案供应商。
投资建议:鉴于子公司苏州晟成的业务光伏组件自动化生产线业务景气,订单充足,布局HJT设备及钙钛矿叠层电池产业,包装机械业绩稳步增长,商誉风险降低,公司未来业绩有望较快增长,继续给予"买入"评级,预计2021-2023年归母净利润分别为2.12亿元、2.88亿元、3.54亿元,EPS分别为0.39元、0.54元、0.66元,对应PE为21倍、16倍、13倍。
风险提示:国内经济周期下行风险;光伏政策变动风险;国内钙钛矿叠层电池的产业化进程不及预期;商誉减值风险;原材料及部件成本波动风险;市场竞争风险;管理和整合风险;汇率波动风险;统计误差、预测参数、假设等不及预期等等风险。
[2021-05-17] 京山轻机(000821):京山轻机携手协鑫 推进钙钛矿叠层电池产业化进程
■证券时报
据京山轻机消息，2021年5月15日，京山轻机全资子公司—苏州晟成光伏设备有限公司与昆山协鑫光电材料有限公司钙钛矿叠层电池技术合作开发协议签约仪式在昆山举行，双方项目团队出席仪式，并进行交流探讨。
[2021-04-11] 京山轻机(000821):光伏组件龙头,从多元到聚焦-深度研究
■广发证券
从多元到聚焦自动化:公司从包装机械起家,2011年开始多元化布局,先后收购三协精密、晟成光伏等优质资产,增强产公司盈利能力,2011-2019营收CAGR达23.3％。公司逐步剥离非核心业务,优化商誉结构轻装上阵,聚焦自动化业务,以光伏设备、包装设备和3C自动化设备为三大核心业务方向。
光伏组件设备景气上行:光伏市场空间持续增长,同时叠加频繁的技术迭代,新增设备投资空间广阔,我们测算2021-2025年电池片设备市场规模复合增长率将达到24.04％。子公司晟成光伏是组件环节自动化设备龙头,业绩快速增长,2015-2019营收CAGR38％。根据非公开发行的公告披露,截止20年10月,晟成光伏在手订单22.62亿元。
国内瓦楞包装机械龙头:公司在包装机械领域深耕近50年,是国内瓦楞包装机械龙头,当前国内纸包装市场分散格局正在优化,根据中国包装联合会的数据,2016-2019年CR5从3％提升至5％,厂家对智能化先进生产线投资意愿增强。20年公司包装机械业务在疫情下保持坚韧,前三季度收入同比正增长。在3C自动化设备领域,三协精密手机电池PACK线技术领先,是ALT手机电池生产线长期供应商。随着3C固定资产投资恢复和5G渗透率提升,消费锂电池未来空间明确。
盈利预测:不考虑非公开发行的影响,我们预测20-22年营业收入分别为29.94/36.94/43.39亿元,EPS为0.10/0.41/0.59元/股,当前股价对应PE为69/17/12x。公司在收购晟成光伏后,战略上再次聚焦到光伏+包装机械主业,存在一定的市场预期差。考虑行业可比公司估值,我们给予公司21年合理PE估值为28x,对应合理价值11.42元/股,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:宏观经济波动的风险、汇率波动风险、管理和整合风险、政策变动风险、商誉减值风险。
[2021-04-11] 京山轻机(000821):光伏组件龙头,从多元到聚焦
■广发证券
从多元到聚焦自动化:公司从包装机械起家,2011年开始多元化布局,先后收购三协精密、晟成光伏等优质资产,增强产公司盈利能力,2011-2019营收CAGR达23.3％。公司逐步剥离非核心业务,优化商誉结构轻装上阵,聚焦自动化业务,以光伏设备、包装设备和3C自动化设备为三大核心业务方向。
光伏组件设备景气上行:光伏市场空间持续增长,同时叠加频繁的技术迭代,新增设备投资空间广阔,我们测算2021-2025年电池片设备市场规模复合增长率将达到24.04％。子公司晟成光伏是组件环节自动化设备龙头,业绩快速增长,2015-2019营收CAGR38％。根据非公开发行的公告披露,截止20年10月,晟成光伏在手订单22.62亿元。
国内瓦楞包装机械龙头:公司在包装机械领域深耕近50年,是国内瓦楞包装机械龙头,当前国内纸包装市场分散格局正在优化,根据中国包装联合会的数据,2016-2019年CR5从3％提升至5％,厂家对智能化先进生产线投资意愿增强。20年公司包装机械业务在疫情下保持坚韧,前三季度收入同比正增长。在3C自动化设备领域,三协精密手机电池PACK线技术领先,是ALT手机电池生产线长期供应商。随着3C固定资产投资恢复和5G渗透率提升,消费锂电池未来空间明确。
盈利预测:不考虑非公开发行的影响,我们预测20-22年营业收入分别为29.94/36.94/43.39亿元,EPS为0.10/0.41/0.59元/股,当前股价对应PE为69/17/12x。公司在收购晟成光伏后,战略上再次聚焦到光伏+包装机械主业,存在一定的市场预期差。考虑行业可比公司估值,我们给予公司21年合理PE估值为28x,对应合理价值11.42元/股,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:宏观经济波动的风险、汇率波动风险、管理和整合风险、政策变动风险、商誉减值风险。
[2021-01-13] 京山轻机(000821):京山轻机非公开发行股票申请获核准批复
■上海证券报
京山轻机公告，公司于1月13日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过161,470,584股新股。
[2020-12-24] 京山轻机(000821):京山轻机光伏组件设备业务在手订单持续增长 现有产能已无法满足生产需求
■证券时报
京山轻机(000821)今日在互动平台上表示，公司近几年光伏组件设备业务持续发高速发展，在手订单量持续增长，其现有产能已经无法满足生产需求。因此公司已向证监会申请非公开发行股票募集资金用于高端光伏组件设备扩产等项目。公司表示，作为光伏设备制造行业的重要参与者，现阶段公司子公司晟成光伏的客户群体已经涵盖了国内外所有主流光伏企业，知名头部光伏企业均是公司的主要客户。
[2020-12-21] 京山轻机(000821):京山轻机非公开发行股票申请获审核通过
■上海证券报
京山轻机公告，2020年12月21日，中国证监会发审委对公司非公开发行股票的申请进行了审核。根据审核结果，公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。
[2020-08-21] 京山轻机(000821):京山轻机拟定增募资不超6亿元
■上海证券报
京山轻机公告，公司拟非公开发行股票，募资总额不超6亿元，扣除发行费用后的募资净额计划用于高端光伏组件设备扩产项目、用于制备异质结和钙钛矿叠层电池的核心设备研发项目以及补充流动资金。公司实控人之一致行动人孙友元拟认购不低于本次发行的实际募集资金总额的10%。
[2019-03-19] 京山轻机(000821):京山轻机股东王伟方面拟减持不超1.86%股份
■上海证券报
京山轻机公告，特定股东王伟及其一致行动人叶兴华，拟15个交易日后的6个月内，通过王伟证券账户减持公司股份不超过1000万股，占公司总股本1.86%。
[2019-03-11] 京山轻机(000821):子公司光伏组件自动化业务爆发,全年业绩增长确定性强
■太平洋证券
事件：公司于近期发布2018年年报业绩预告，2018年实现归属于上市公司股东的净利润12,000万元-18,000万元，同比增长-21.68%至17.47%。
点评：
并表苏州晟成增厚公司业绩，商誉减值影响利润表现。公司本身为包装自动化领域的绝对龙头，经过近年的转型布局，公司目前已形成以智能装备制造为主、汽车零部件铸造为辅的发展格局，智能装备业务包括包装自动化设备、3C自动化设备（惠州三协）、光伏组件自动化设备（苏州晟成）等，汽车零部件主要为汽车铸件业务。公司业绩增长原因：1、上年末公司已完成对苏州晟成光伏设备有限公司的并购，2018年1月1日起纳入合并报表范围，导致本报告期公司整体销售收入和利润均有较大幅度增加。2、由于子公司惠州市三协精密有限公司和深圳市慧大成智能科技有限公司2018年度经营情况，对其进行了商誉减值测试，认为其存在商誉减值迹象，因此影响公司最终利润表现。
叠瓦技术持续渗透，晟成有望爆发式增长。近年来，伴随着组件自动化领域的技术进步，晶硅电池片的主栅数量经历了从2BB、3BB、4BB到目前市场主流5BB的演变。电池主栅数量的增加可以缩短电流在细栅上的传导距离，有效减少电阻损耗，提高电池效率，进一步提升组件功率输出。随着对于组件效率要求的进一步提高，叠瓦将有望成为下一代光伏组件自动化主流技术，其将光伏电池以串并联结构紧密排布，几乎不需要焊带，同样的组件面积内可以放置多于常规组件13%以上的电池片，潜力巨大。根据估算，叠瓦改造+新增市场可预见的市场空间，未来2-3年有150亿左右自动化设备投资规模，光伏平价之后，新增市场将会彻底爆发，每年新增有望远超30Gwh（新产线每Gwh投资额2-2.3个亿）。晟成目前为组件自动化龙头，占据40%的市场空间，大客户有隆基、晶科、通威等一流组件厂，是市场上为数不多能够提供自动化整体方案的公司，无论从技术储备还是从客户积累上，拥有较高的壁垒，未来公司业务有望爆发。
各项业务皆有积极进展，仍坚定看好公司未来表现，未来业绩确定性较高。公司明确了新的发展战略和目标，重点发展高端装备制造，力争成为中国智能装备制造的领导者。实际运作中看，大力打造统一的企业文化，加强整体协同发展，始终以装备制造为主线，在夯实原有根据地的同时，向智能仓储物流、机器视觉、智能工厂等纵深突破。
从公司目前分部业务来看，19年本部包装自动化、汽车零部件（已有长协客户，未来收入较为稳定）仍然保持稳健，惠州三协(电池、槟榔、陶瓷等领域非标自动化设备)、慧大成（机器视觉）储备项目较多，未来业绩仍具备较好的基础，武汉璟丰（数码打印系统）今年有望实现从数码打印机零部件到整机的突破，将成为新的重要增长点。预计未来公司自动化业务、机器视觉、数码打印控制系统等均将保持快速发展。盈利性预测与估值。我们看好公司的持续战略落地，预计将逐步体现好的协同效应，我们预计公司19-20年归属于母公司股东净利润分别为2.5、3.1亿元，对应的PE为19、15倍，公司后期业务仍有诸多亮点，给予买入评级。风险提示：国内经济周期下行风险；惠州三协竞争加剧风险；光伏政策风险；武汉璟丰、慧大成业绩不达预期。
[2019-02-27] 京山轻机(000821):光伏组件自动化取得突破,新技术新产品打开成长空间
■兴业证券
投资要点
苏州晟成是光伏组件自动化领域的翘楚，市场占有率近40%。苏州晟成是京山轻机2017年收购的全资子公司，成立于2010年，可提供一站式光伏组件自动化制造整体解决方案。苏州晟成为研发能力强的轻资产公司，2016/2017ROE（摊薄）分别为116.05%/59.85%。苏州晟成的主要客户包含行业的前二十名组件生产商和海外知名企业，其中有晶科能源、天合光能、阿特斯、晶澳太阳能、协鑫集成、中利腾晖、亿晶光电、RECSolar、印度阿达尼，客户采购苏州晟成的光伏组件自动化流水线占同类设备供应商的三分光伏组件厂积极产能扩建，19-20年设备需求56亿元。
2017年全球光伏组件产能为162GW，中国组件产能占全球的比例约77.8%。中国组件产能相对比较分散，CR10份额约48.8%，未来有望进一步提升。2018年扩产的企业主要有隆基、东方日升、晶科、通威等企业。从统计的下游企业投资情况来看，建设1GW高效光伏组件产能的生产设备投资额在1.22~2亿元之间。考虑新增产能和改造产能对应的投资，19-20年设备需求有望达到56亿元。
盈利预测与评级：公司从传统包装机械向智能制造升级，不断拓展先进制造业。我们调整公司盈利预测，预计2018-2020年EPS分别为0.31/0.52/0.65元，按照2月27日收盘价对应PE为31x/18x/15x，维持“审慎增持”评级。
之一至五分之三区间范围内。高效技术加速迭代，公司产品取得突破。光伏组件的降本方式主要通过自动化产线减少人工成本，以及通过高效组件技术提高发电效率，包括叠瓦、双面、半片、MBB电池组件等。目前，组件自动化行业集中度较高，前两家占据行业新签订单的近80%。近期晟成的叠瓦自动化设备也获得下游大客户认可，行业地位进一步证实。此外，公司也在不断布局叠焊机、汇流条焊接机、单引线焊接机等新产品，有望打开公司新成长空间。
风险提示：订单落地及收入确认进度低于预期，外延并购导致的公司经营管理风险。
[2019-02-26] 京山轻机(000821):京山轻机,斥资2100万元设立数码印刷子公司,预计于4月正式运营
■中国证券报
京山轻机（000821）2月26日晚间公告，公司出资2100万元发起设立子公司武汉佰致达科技有限公司（简称“武汉佰致达”），京山轻机拥有子公司70%股权。武汉佰致达主营业务为印刷设备及配件的技术研发、批发兼零售。
公告显示，武汉佰致达致力于数码喷墨工业化领域研发与销售，当前重点研发方向在于瓦楞纸板数码印刷联动线，将成为京山轻机打造瓦楞行业智能工厂的一部分。武汉佰致达的研发人员由京山轻机数码印刷事业部及京山轻机控股子公司武汉璟丰科技有限公司打印部研发团队组成。
京山轻机表示，武汉佰致达将充分利用公司控股子公司武汉璟丰在喷墨硬件、软件开发的优势与公司在瓦楞行业多年的技术与市场积累，完善数码印刷技术，抢占数码印刷市场。
公告显示，京山轻机决定建立研发与生产基地，投资新建武汉佰致达，一方面可以整合公司现有技术，满足客户多样化的需求；另一方面通过在瓦楞数码喷墨印刷的技术沉淀与团队建设，对开拓其它行业数码印刷市场有巨大的正面意义。
据了解，武汉佰致达已完成工商登记注册，正进行人员招聘等工作和经营场所布置，预计2019年4月正式运营。另外，武汉佰致达成立后，前期需资金3000万元左右开展研发、生产、交付运营相关的活动，如业务发展需要，有较重大项目需要投资，京山轻机将给予支持，由武汉佰致达申请银行贷款或以股东借款、股东增资等方式筹集。
京山轻机表示，此次设立子公司是为了响应国家创新发展战略，适应改造数码印刷市场生态，整合公司技术及市场资源，结合公司在瓦楞纸板数码印刷研发及生产等优势和专业运作能力，通过项目建设，积极稳妥地提高企业经济效益，增强市场竞争力。
[2019-01-31] 京山轻机(000821):京山轻机控股子公司深圳慧大成已经填写科创板信息表格
■证券时报
京山轻机(000821)1月31日在互动平台上透露，公司控股子公司深圳慧大成经过近几年的快速发展，得到了很多券商的认可，已经填写科创板信息表格，表格的填写只是认可方式的一种。公司一直保持与相关券商的联系和沟通，也多次探讨相关政策，但目前是否有公司合乎规定等事项均存在较大不确定性。另外，公司全资子公司惠州三协只是大疆无人机的供应商之一，公司不持有大疆无人机公司股权。
[2019-01-23] 京山轻机(000821):京山轻机子公司计划与国内手机厂巨头直接合作,融入5G浪潮
■证券时报
京山轻机(000821)1月23日在互动平台上表示，公司全资子公司惠州三协的主打产品手机锂电池设备提供给客户ATL、德赛，他们与世界排名前三的手机厂商有深度合作。三协计划与国内手机厂巨头直接合作，以便更快融入5G浪潮中去。
[2019-01-16] 京山轻机(000821):京山轻机,公司已建立智能工厂等多领域的智能装备制造业务体系
■证券时报
京山轻机(000821)1月16日在互动平台表示，目前，公司已经建立了从人工智能算法开发、视觉识别模块、产线自动化、物流仓储自动化、智能工厂、精密部件等多层次、多领域的智能装备制造业务体系，形成了智能装备制造的先发优势。
[2019-01-03] 京山轻机(000821):京山轻机拟上调回购股份金额至1.5亿元-3亿元
■证券时报
京山轻机(000821)1月3日晚间公告，拟将回购股份金额由3000万元-1.5亿元上调至1.5亿元-3亿元，回购价格调整为不超过12元/股。若以最高资金额全额回购，预计可回购股份数量为2500万股以上，占公司目前已发行总股本比例约4.64%以上。
[2019-01-02] 京山轻机(000821):京山轻机将采取加强回购等措施提振市场信心
■证券时报
京山轻机(000821)1月2日在互动平台表示，针对目前证券市场低迷状态，为维护投资者利益，增强投资者信心，公司实施了股份回购，公司将针对市场变化和维护公司股东利益，采取加强回购等措施提振市场信心。自2018年1月2日至今，京山轻机股价跌幅近40%。
[2018-12-03] 京山轻机(000821):京山轻机出资1000万欧元,设立欧洲子公司
■证券时报
京山轻机(000821)12月3日晚间公告，公司拟出资1000万欧元设立京山轻机欧洲有限公司，新公司主要利用欧洲成熟的研发体系和供应链，为公司的国际化战略在欧洲深耕细作提供平台。
[2018-11-06] 京山轻机(000821):京山轻机回购金额逾2000万元,完善智能制造生态圈
■证券日报
作为国内工业自动化龙头企业，京山轻机近年来内生和外延并举。公司三季报显示，前三季度实现净利润154%的高增长。公司近期进行了股份回购，在低迷的市场行情下给予投资者信心。
京山轻机董秘谢杏平在接受记者采访时表示：“多种不利因素导致证券市场持续下跌，公司股价也随之出现较大幅度下降，公司认为现有股价不能反映公司实际价值，我们认为很有必要给投资者信心，公司推出了回购措施，前三季度业绩释放，未来将进一步打造和完善智能装备制造生态圈。”
“内生+外延” 协同发展
前三季净利同比增154%
京山轻机近日发布回购实施进展公告显示， 截至2018年10月31日，公司通过回购专用证券账户回购282万股，占公司总股本的0.52%，支付总金额为2342万元。8月底，公司决定以不低于3000万元且不超过1.5亿元的自有资金和自筹资金回购公司股份，回购股价格不超过14元/股。
据京山轻机三季报显示，前三季度公司实现销售收入17.07亿元，实现净利润2.69亿元，分别比上年同期增长59.62%和153.66%。
京山轻机于1993年成立，主业从纸制品包装机械开始发展，2014年公司逐步确立了以智能装备制造为主线的发展战略。据悉，近年来，公司通过内生式发展和外延式并购形成了在包装自动化+3C自动化+光伏自动化为核心的十多个行业的工业自动化布局。
“‘内生式’即是建立‘大平台、小团队’的发展模式，发挥协同性。”谢杏平表示，具体而言，以集团作为平台，提供管理、技术，通过内部的资金配置，成立多个事业部作为小团队，延伸更广阔的应用范围，提升公司内部的协作。公司自今年开始开展财务、信息、技术、采购四大板块协同，将“智能工厂”列入重点项目建设。“外延式”即通过并购的方式，加强产业布局，目前公司已通过投资和并购相继布局人工智能和工业自动化行业等多项业务。
值得关注的是，苏州晟成作为光伏组件自动化行业龙头，市场份额超过30%。苏州晟成2017年年底成为京山轻机全资子公司，2017年净利润为8200万元， 2018年前三季度净利润与去年全年基本持平， 前三季度已完成今年全年不低于7109万元的业绩承诺。
11月2日，国家能源局召开了关于太阳能发展“十三五”规划中期评估成果座谈会，传达了支持光伏产业发展的积极信号。“苏州晟成作为光伏组件自动化行业龙头，也将受益于国家对于光伏产业发展的大力扶持，前景广阔。”谢杏平说。
建设智能工厂
完善智能制造生态圈
2018年是公司开展智能工厂整体解决方案业务的“元年”，谢杏平告诉《证券日报》记者，近年来各制造行业的引领者在降低人工成本和提高生产效率的目标驱使下，也逐步开始寻求更为高级的智能制造方案——建设智能工厂。相对于目前大规模实施的产线自动化和物流仓储自动化解决方案，智能工厂是生产柔性和效率更高的制造模式，已迎来重要的历史发展机遇。“我们的智能化做到了一定的程度，且客户对智能化的要求越来越高，对我们的产品、方案也提出了更高的要求。”谢杏平说。
对于建设智能工厂，谢杏平表示了信心。一方面，公司已经设计并实施了十多个行业的工业自动化解决方案，具备成熟的跨行业拓展经验；另一方面，公司已经建立了从人工智能算法开发、视觉识别模块、精密部件、产线自动化、物流仓储自动化、智能工厂等多层次、多领域的智能装备制造业务体系，形成了智能装备制造的先发优势。
“公司通过外延式并购扩宽了应用范围，提升了智能化水平，使得智能制造生态圈更加完善，同时通过不断布局，长三角、珠三角、中部都有布局，地域布局更加合理。”谢杏平说。
据介绍，公司智能工厂的几个重要组成部分，如智能生产管理系统、仓储物流等，目前在几个行业都拿到了订单，仅一家公司的智能物流订单超过千万元级。
未来5年将是我国自动化制造业实现突破的关键窗口期，行业有望保持快速增长趋势。“我们将积极抓住这一历史机遇，通过与高校的合作，自身研究院的人才引进和研发、与其他人工智能公司的协作等方式继续打造公司的智能装备制造蓝图，打造智能制造整体方案解决供应商，为提升中国智能制造能力打造更为坚实的基础。”谢杏平说。
[2018-09-10] 京山轻机(000821):京山轻机,首次实施股份回购,耗资231.8万元
■证券时报
京山轻机(000821)9月10日晚间公告，公司9月10日通过回购专用证券账户首次以集中竞价交易方式回购公司股份，回购股份数量27.18万股，占公司总股本的0.05%，最高成交价为8.59元/股，最低成交价为8.50元/股，支付总金额231.8万元(不含交易费用)。
[2018-08-27] 京山轻机(000821):内生外延并举,公司业绩实现高速增长-中期点评
■太平洋证券
事件：公司于8月26日发布2018年半年度业绩预告，2018年上半年公司实现营业收入11.8亿元，同比增长71.54％；归属于上市公司股东的净利润2.2亿元，同比增长208.42％。
点评：
公司业绩高速增长，并表苏州晟成增厚业绩。公司本身为包装机械领域的绝对龙头，经过近年的转型布局，公司目前已形成以智能装备制造为主、汽车零部件铸造为辅的发展格局，智能装备业务包括包装机械、3C自动化机械（惠州三协）、光伏组件自动化机械（苏州晟成）等，汽车零部件主要为汽车铸件业务。公司业绩增长主要原因是：本期苏州晟成纳入合并范围及贸易收入增加（苏州晟成于2018年1月1日正式并表，苏州晟成实现3.84亿元收入，净利润6420万元），贸易收入达到1.55亿元，利润增速高于收入增速主要为：主要是本期收购深圳慧大成，购买日之前持有该公司的长期股权投资按公允价值重新计量产生的收益，增加了1.27亿元的投资收益。受到行业的影响以及低毛利业务占比提高（贸易业务），导致公司毛利率同比下滑，由2017H1的30.73％变为2018H121.53％。
产业协同发展，不断完善智能装备制造生态圈。公司加强内部整合，生态圈效应逐步显现。深圳慧大成为苏州晟成配套研发的视觉检测设备得到客户认可，今后将成为设备的标准配置，提升了光伏组件自动化的技术水平。武汉璟丰与包装自动化共同研发的数码打印成型线报告期内在国内国外逐步交付成功，深度合作将继续展开。公司今年以来并表苏州晟成、增持深圳慧大成，都将进一步完善智能装备制造生态圈的打造。
各项业务皆有积极进展，看好公司未来表现。从公司目前分部业务来看，专用设备制造业7.67亿元（同比增长110.51％，根据测算，其中苏州晟成、惠州三协自动化业务、包装机械分别为3.85、0.63、3.19亿元）、铸造行业1.69亿元（同比增长30％）、精密件0.4亿元（同比减少30％）、软件0.3亿元（同比增长147.73％）、货物贸易1.55亿元、其他0.03亿元。公司传统业务来看，包装机械、汽车铸件预计仍将稳健增长，并持续贡献稳定的现金流。而公司智能制造新兴主业，光伏组件自动化业务、3C自动化业务、数码打印控制系统等均将保持20％以上快速发展。盈利性预测与估值。我们看好公司的持续转型，预计将逐步体现好的协同效应，我们预计公司18-20年归属于母公司股东净利润分别为3、3.5、4.3亿元，给予18年20倍估值，得出对应市值60亿元，首次覆盖，给予增持评级。
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[2022-01-28] 京山轻机(000821):京山轻机2021年净利润预增165.08%-264.49%
■证券时报
京山轻机(000821)1月28日晚间披露2021年业绩预告，2021年预计实现归母净利润1.6亿元-2.2亿元，同比增长165.08%-264.49%。报告期内公司光伏智能成套装备业务及智能包装成套装备业务销售收入和净利润均较上年同期均有较大增长。
[2021-10-31] 京山轻机(000821):京山轻机前三季度净利润增长59% 定位工业智能成套设备整体解决商
■中国证券报
京山轻机2021年10月30日发布三季报，前三季度归属于母公司所有者的净利润1.44亿元，同比增长59.23%;营业收入27.19亿元，同比增长30.34%;基本每股收益0.26元，同比增长52.94%。
京山轻机此前表示，公司不是一个简单的产品和设备提供商，而是工业智能成套设备的整体解决者，在高端智能制造的业务方向即光伏智能成套装备、包装智能成套装备上均有着完备的研发、设计、生产、交付、调试、服务等专业能力，针对客户的个性化需求，通过动态配置的单元式生产，实现规模化，满足个性化需求。将工业化和个性化比较完美地结合，帮助客户提升经营效率、提升智能化水平、提升产品品质，进而提升企业核心竞争力。
公司拥有一个国家级企业技术中心、一个省级工程研究中心以及江苏省苏州市企业技术中心，并拥有华中、华东、华南、欧洲共4个企业研发基地。公司在工艺调研、机械架构及机器视觉及相应运动控制成套技术、智能物流仓储、AI机器视觉智能检测等多个环节掌握行业领先的关键核心技术。
京山轻机已在多个领域取得了较高的市场占有率，拥有一批优质的客户资源。在光伏智能成套装备领域，公司作为细分领域的龙头企业，客户遍布20多个国家和地区。公司近年的主要客户基本覆盖了光伏组件的前十大供应商以及其他海内外知名企业，如：隆基、晶科、晶澳、天合、阿特斯、东方日升、通威、正泰、REC、LG、韩华、adani、越南光伏、友达等。
在包装智能成套装备领域，公司的产品和服务覆盖60多个国家和地区，为全球超过400家客户服务，并取得了包括海外瓦楞包装龙头SmurfitKappa集团以及国内瓦楞包装A股上市龙头企业合兴包装(002228.SZ)、美盈森(002303.SZ)的大额订单。
[2021-09-14] 京山轻机(000821):京山轻机子公司晟成光伏订单饱和 产能瓶颈突显
■证券时报
京山轻机(000821)9月14日在互动平台表示，目前公司子公司晟成光伏的订单饱和，产能瓶颈突显，只能根据现有产能状况有选择的接单，优先满足头部企业扩产需求。
[2021-08-31] 京山轻机(000821):双主业均高增长,盈利能力提升-中期点评
■中信建投
事件
公司发布2021年中报,上半年实现营业收入19.55亿元,同比增长54.15％。实现归母净利润1.12亿元,同比增长96.71％。简评业绩高增长,盈利能力提升①2021H1公司实现营业收入19.55亿元,同比增长54.15％;实现归母净利润1.12亿元,同比增长96.71％。公司整体毛利率、归母净利率分别为20.62％、5.72％,分别同比提升0.20pct、提升1.24pct。
公司业绩高增长和盈利能力的提升主要系:1)公司光伏设备需求旺盛,从事光伏设备业务的子公司晟成光伏凭借强大的技术开发能力和过硬的品质保证,深得行业内头部客户的信任和认可,毛利率提升明显;2)公司包装设备业务海内外需求复苏,业务明显放量。②2021H1公司期间费用率为13.54％,同比下降2.86pct。其中,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.37％、4.74％、1.10％,同比分别下降1.09pct、下降2.35pct、下降0.0003pct,研发费用率4.33％,同比提升0.58pct。管理费用率同比大幅下降主要系去年存在1046.3万元的股份支付费用。③截止2021年6月30日,公司合同负债为11.51亿元,同比增长49.04％;公司存货为23.57亿元,同比增长48.56％。表明公司在手订单充足,未来业绩增长可持续性强。光伏设备:收入与盈利能力齐升,新业务拓展值得期待①2021H1公司光伏自动化生产线实现收入9.99亿元,同比增长88.90％,收入占比51.1％,毛利率为24.52％,同比提升2.95pct,苏州晟成净利率为12.18％,同比提升2.05pct。②公司是光伏组件设备龙头,可以为客户提供光伏组件制造整体解决方案,满足常规、双玻、半片、MBB、叠瓦等不同需求。公司组件流水线设备市占率接近60％,层压机近年来收入快速提升。③凭借良好的客户关系,公司开始切 入电池片设备。公司在电池片自动化设备领域技术基本成熟,相关产品已陆续推向市场。在电池片工艺设备方面,公司前瞻布局HJT清洗制绒设备、TOPCon镀膜设备、钙钛矿涂布设备等,未来突破值得期待。
包装设备:国内需求向好,出海贡献增量
①2021H1公司包装自动化生产线实现收入4.56亿元,同比增长63.66％;毛利率为19.37％,同比下降2.98％。公司智能包装成套装备业务整体增长明显;
②环保政策下,瓦楞纸持续替代塑料包装,设备需求向好。随着电子商务、网络购物的飞速发展,我国快递业务量逐年提升。根据国家统计局数据,我国快递量从2011年的36.73亿件提升至2020年的833.58亿件,CAGR为41.47％。快递业快速成长,带动了纸包装的需求提升。此外,国家部委明确推出环保政策,到2025年底,全国范围邮政快递网点禁止使用不可降解的塑料包装袋、塑料胶带、一次性塑料编织袋等。瓦楞纸箱作为绿色包装材料,具有易回收、可降解的环保属性,政策催化下有望加速其对塑料包装的替代,未来需求向好;
③公司作为瓦楞纸包装机械龙头,率先受益于行业发展。2020年,公司瓦楞纸生产线市占率23.39％,稳居国内第一名。公司作为行业龙头,将受益于行业发展,并有望进一步提升市场份额;
④公司瓦楞纸设备海外放量值得期待。公司积极推行国际化战略,通过自主研发、外部引进、产学研合作、海内外并购等方式,不断完善国际市场布局,并已取得了海外瓦楞包装龙头SmurfitKappa集团的大额订单,未来海外放量值得期待。
投资建议
预计2021-2023年,公司实现营业收入分别为37.88、44.78、51.39亿元,同比分别+23.79％、+18.22％、+14.76％;公司实现归母净利润分别为2.38、2.92、3.78亿元,同比分别+294.28％、+22.61％、+29.50％,对应PE分别为37.77、30.81、23.79倍,给予目标价20.5元,维持"买入"评级。
风险提示
光伏装机不及预期;HJT推广不及预期。
[2021-08-27] 京山轻机(000821):双主业业绩高速增长,光伏行业高景气,助力公司打开成长空间-公司动态点评
■长城证券
事件:8月26日,公司公布2021半年度报告,上半年公司实现营业收入19.55亿元,同比增长54.15％;实现归母净利润1.12亿元,同比增长96.71％;实现扣非后归母净利润1.08亿元,同比增长181.84％。
双主业业绩快速增长,光伏行业正值黄金发展时期,公司光伏设备业务产能高度饱和:上半年,公司光伏设备业务实现收入9.99亿元,同比增长88.90％,目前是公司最核心的业务,占营业收入的比重为51.11％;包装机械方面,上半年实现收入4.56亿元,同比增长63.66％;公司两大核心主业均实现了快速增长。在光伏智能成套装备业务方面,在全球能源转型背景下,光伏行业迎来发展的黄金时期,根据国家能源局新能源和可再生能源司副处长孔涛在"光伏行业2021年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会"上的报告,进入2021年,光伏市场需求继续保持稳定增长,上半年新增光伏装机1411万千瓦,同比增长22.7％;其中户用光伏装机586万千瓦,同比增长280％,除户用外,光伏发电已全面实现平价上网。在此背景下,公司凭借强大的技术开发能力和过硬的品质保证,使公司产能饱满,产品的销售收入和净利润均较上年同期大幅增长。未来光伏市场的空间将持续增长,同时叠加技术的更新迭代,新增设备投资空间广阔,设备端的需求量将可持续的增长,预计公司的产能更新订单有望持续增长。在包装机械业务方面,随着疫情有效控制和经济恢复性增长,以及公司产品研发投入加大带来的品质提升,公司产品的市场需求和销售均实现较快的增长。根据中国造纸协会于2021年4月发 布的《中国造纸工业2020年度报告》指出,2020年箱纸板生产量2440万吨,较上年增长11.42％;消费量2837万吨,较上年增长18.06％。2011-2020年生产量年均增长率2.29％,消费量年均增长率3.55％。随着下游行业需求的增长,将推动包装机械市场空间的进一步扩大。未来在环保政策持续紧缩的背景下,包装行业内的产能不断集中,以及新建工程规模较大,对于包装机械的高端设备需求也会逐步增长,公司未来有望直接受益于瓦楞纸箱行业的升级发展,带动公司未来订单量的增长。
研发投入高增,积极布局HJT和钙钛矿叠层电池,未来有望成为公司业绩新的增长点:2021H1公司的研发投入为8459.04万元,去年同期为4750.28万元,同比增长78.07％;目前公司用于制备异质结和钙钛矿叠层电池的核心设备的研发按照既定计划推进中,根据北极星太阳能光伏网,钙钛矿太阳电池的转化效率自2009年的3.8％,短短11年间提升至现如今的25.2％,而钙钛矿电池与晶硅电池组成叠层电池,可以实现30％以上的光电转换效率,并且其成本极具潜力,与晶硅太阳电池需要高纯硅相比,钙钛矿电池只需材料的纯度达到90％,而且采用的低温工艺可以降低能耗,单位面积钙钛矿组件消耗的钙钛矿材料也远低于晶硅组件。在HJT设备方面,在HJT方面,公司已与金石能源达成合作协议,将在异质结电池清洗制绒设备及异质结电池自动化设备领域展开合作。目前合作按照双方签订的协议正常履行中。在钙钛矿电池方面,公司在透明电极层及电子传输层量产设备上已具有成熟的供货能力。随着新产品技术的成熟和落地,未来有望成为公司业绩新的增长点。
瓦楞纸箱行业消费仍有空间,快递、电商等新市场有望持续成长,公司进军全球市场,国内市占率领先:截至2020年公司在瓦楞纸生产线数量国内市场的市占率达到23.39％,已出售瓦线>2500条。随着环保政策的紧缩,包装行业内的产能不断集中,以及新建工程规模较大,对于包装机械的高端设备需求也会逐步增长;公司不断提升产品创新能力和构筑核心竞争力,不断完善国际市场布局,提升品牌影响力,公司未来有望直接受益于瓦楞纸箱行业的升级发展,带动公司未来订单量的增长。
投资建议:鉴于子公司苏州晟成的业务光伏组件自动化生产线业务景气,订单充足,布局HJT设备及钙钛矿叠层电池产业,包装机械业绩稳步增长,商誉风险降低,公司未来业绩有望较快增长,继续给予"买入"评级,预计2021-2023年归母净利润分别为2.12亿元、2.88亿元、3.54亿元,EPS分别为0.34元、0.46元、0.57元,对应PE为47倍、35倍、28倍。
风险提示:国内经济周期下行风险;光伏政策变动风险;国内钙钛矿叠层电池的产业化进程不及预期;商誉减值风险;原材料及部件成本波动风险;市场竞争风险;管理和整合风险;汇率波动风险;统计误差、预测参数、假设等不及预期等等风险。
[2021-07-28] 京山轻机(000821):聚焦"光伏设备+包装设备",再次扬帆起航-深度研究
■中信建投
聚焦"光伏设备+包装设备",历史包袱出清公司收入稳步增长,利润波动较大。2014-2020年,公司营收规模从9.23亿元增长至30.60亿元,年复合增长率为22.11％;2021Q1延续高增态势,实现收入9.13亿元,同比增长60.22％。然而,公司归母净利润存在一定波动,2019年由于三协精密、深圳慧大成经营业绩不及预期,公司计提商誉减值准备5.56亿元,导致同年转亏,归母净利润为-5.18亿元;而后业绩改善同时包袱减轻,2020年整体实现归母净利润0.60亿元,同比增长111.66％,2021Q1归母净利润0.63亿元,超过2020年全年水平。
历史包袱已出清,公司转变发展思路,未来战略聚焦"包装+光伏"主业,发展前景向好。经历了2019-2020年的三协精密和深圳慧大成的商誉减值计提以后,公司历史包袱基本出清。目前公司商誉主要来自苏州晟成,其经营情况良好,未来商誉减值风险较低。公司未来将聚焦"光伏+包装"主业,打造优质装备公司。
光伏设备:组件业务快速发展,电池片开始布局182和210大硅片快速渗透,拉动组件设备投资。根据CPIA测算,2020年182mm和210mm尺寸合计占比约4.5％,但在2021年占比开始快速提升。由于大硅片的推进,组件设备面临新一轮投资。根据我们测算,2021-2025年,我国组件设备的市场空间分别为60.9、54.1、83.1、61.8、72亿元,合计331.9亿元。
公司是组件设备龙头,发展前景向好。目前公司可以为客户提供光伏组件制造整体解决方案,满足常规、双玻、半片、MBB、叠瓦等不同需求。公司组件流水线设备市占率接近60％,层压机近年来市占率快速提升。
凭借良好的客户关系,公司开始切入电池片设备。公司在电池片自动化设备领域技术基本成熟,相关产品已陆续推向市场。在电池片工艺设备方面,公司前瞻布局HJT清洗制绒设备、TOPCon镀膜设备、钙钛矿涂布设备等,未来突破值得期待。包装设备:国内需求向好,出海贡献增量环保政策下,瓦楞纸持续替代塑料包装,设备需求向好。随着电子商务、网络购物的飞速发展,我国快递业务量逐年提升。根据国家统计局数据,我国快递量从2011年的36.73亿件提升至2020年的833.58亿件,CAGR为41.47％。快递业快速成长,带动了纸包装的需求提升。此外,国家部委明确推出环保政策,到2025年底,全国范围邮政快递网点禁止使用不可降解的塑料包装袋、塑料胶带、一次性塑料编织袋等。瓦楞纸箱作为绿色包装材料,具有易回收、可降解的环保属性,政策催化下有望加速其对塑料包装的替代,未来需求向好。
公司作为瓦楞纸包装机械龙头,率先受益于行业发展。2020年,公司瓦楞纸生产线市占率23.39％,稳居国内第一名。公司作为行业龙头,将受益于行业发展,并有望进一步提升市场份额。
瓦楞纸设备海外放量值得期待。公司积极推行国际化战略,通过自主研发、外部引进、产学研合作、海内外并购等方式,不断完善国际市场布局,并已取得了海外瓦楞包装龙头SmurfitKappa集团的大额订单,未来海外放量值得期待。
投资建议:预计2021-2023年,公司实现营业收入分别为37.88、44.78、51.39亿元,同比分别+23.79％、+18.22％、+14.76％;公司实现归母净利润分别为2.38、2.92、3.78亿元,同比分别+294.28％、+22.61％、+29.50％;对应PE分别为25.90、21.12、16.31倍。给予公司2021年35倍估值,对应目标价16.42元/股,给予"买入"评级。
风险提示:光伏行业装机需求不及预期;电池片设备研发进展不及预期
[2021-07-05] 京山轻机(000821):京山轻机进入特斯拉供应链
■证券时报
记者从京山轻机获悉，京山轻机铸造分公司在新能源汽车市场取得新突破，近日与特斯拉的一级供应商采埃孚达成合作意向，成功获取Tesla FUCA控制臂项目订单，进入特斯拉供应链。该项目为特斯拉底盘系统上控制臂，是特斯拉目前热门车型 Model 3及Model Y配套零部件。京山轻机铸造分公司是其中部分型号配件的独家供应商。
[2021-06-29] 京山轻机(000821):业绩稳健提升,双主业加速发展-公司动态点评
■长城证券
事件:6月29日,公司发布2021年半年度业绩预告,预计公司上半年实现归母净利润1亿元-1.2亿元,同比增长75.97％-111.16％;基本每股收益0.16元-0.19元。
核心主业发展较快,光伏设备业务产能高度饱和:公司上半年净利润实现75.97％-111.16％的增长,主要受益于是两大核心主业的较快发展,直接带动了公司盈利能力的改善。在光伏智能成套装备业务方面,主要受光伏行业的高速发展的带动,以及公司凭借强大的技术开发能力和过硬的品质保证,使公司产能饱满,产品的销售收入和净利润均较上年同期大幅增长。
未来光伏市场的空间将持续增长,同时叠加技术的更新迭代,新增设备投资空间广阔,设备端的需求量将可持续的增长,预计公司的产能更新订单有望持续增长。在包装机械业务方面,随着疫情有效控制和经济恢复性增长,以及公司产品研发投入加大带来的品质提升,公司产品的市场需求和销售均实现较快的增长。未来在环保政策持续紧缩的背景下,包装行业内的产能不断集中,以及新建工程规模较大,对于包装机械的高端设备需求也会逐步增长,公司未来有望直接受益于瓦楞纸箱行业的升级发展,带动公司未来订单量的增长。
随着大尺寸硅片的渗透率不断提升,组件设备更新迭代有望加快,扩产项目有望促进公司更快发展:近年来,大尺寸硅片的渗透率不断提升,大尺寸的硅片可以以提高组件功率,降低制造与发电成本。光伏行业发展至今硅片尺寸从110mm发展到如今的166mm,而如今行业内也基本形成向182mm和210mm两个尺寸发展的趋势,从市场方面来看,目前我国市场上有约近100GW166mm及以下尺寸的组件/电池片/硅片产能,而大多无法直接升级至210mm尺寸,因而面临产能更新的硬性需求。公司子公司苏州晟成作成组件自动化设备的龙头企业,受益于硅片尺寸的升级,设备端的需求量将可持续的增长,高端光伏组件设备扩产项目将有望促进公司突破产能瓶颈,加快未来成长速度。
公司光伏组件设备与HJT设备的客户同源,钙钛矿叠层电池极具潜力,预计在未来的光伏发电技术中将占据重要的引领作用:公司发布定增,部分用于制备异质结和钙钛矿叠层电池的核心设备研发项目,在钙钛矿叠层电池方面,根据北极星太阳能光伏网,钙钛矿太阳电池的转化效率自2009年的3.8％,短短11年间提升至现如今的25.2％,而钙钛矿电池与晶硅电池组成叠层电池,可以实现30％以上的光电转换效率,并且其成本极具潜力,与晶硅太阳电池需要高纯硅相比,钙钛矿电池只需材料的纯度达到90％,而且采用的低温工艺可以降低能耗,单位面积钙钛矿组件消耗的钙钛矿材料也远低于晶硅组件。在HJT设备方面,公司近年的主要客户基本覆盖了光伏组件的前十大供应商以及其他海内外知名企业,光伏组件设备与HJT设备客户基本相同,公司计划通过再融资的方式拟投入募集资金金额8100万元用于制备异质结和钙钛矿叠层电池的核心设备研发项目,公司着重布局钙钛矿核心工艺设备,此次合作充分发挥了产业协同效应,加快了研发进度,增强了公司在钙钛矿叠层电池方面的技术实力,公司进一步开拓钙钛矿叠层电池等光伏电池核心生产设备的市场空间,未来有望成为拥有核心技术优势的整体解决方案供应商。
瓦楞纸箱行业消费仍有空间,快递、电商等新市场有望持续成长,公司进军全球市场,国内市占率领先:截至2020年公司在瓦楞纸生产线数量国内市场的市占率达到23.39％,已出售瓦线>2500条。随着环保政策的紧缩,包装行业内的产能不断集中,以及新建工程规模较大,对于包装机械的高端设备需求也会逐步增长;公司不断提升产品创新能力和构筑核心竞争力,不断完善国际市场布局,提升品牌影响力,公司未来有望直接受益于瓦楞纸箱行业的升级发展,带动公司未来订单量的增长。
投资建议:鉴于子公司苏州晟成的业务光伏组件自动化生产线业务景气,订单充足,布局HJT设备及钙钛矿叠层电池产业,包装机械业绩稳步增长,商誉风险降低,公司未来业绩有望较快增长,继续给予"买入"评级,预计2021-2023年归母净利润分别为2.12亿元、2.88亿元、3.54亿元,EPS分别为0.39元、0.54元、0.66元,对应PE为22倍、16倍、13倍。
风险提示:国内经济周期下行风险;光伏政策变动风险;国内钙钛矿叠层电池的产业化进程不及预期;商誉减值风险;原材料及部件成本波动风险;市场竞争风险;管理和整合风险;汇率波动风险;统计误差、预测参数、假设等不及预期等等风险。
[2021-06-29] 京山轻机(000821):京山轻机上半年净利润预增76%-111%
■上海证券报
京山轻机披露半年度业绩预告。公司预计2021年上半年盈利10,000万元-12,000万元，比上年同期增长75.97%-111.16%。报告期内，公司各项主营业务均稳健发展，尤其是两大核心主业的较快发展，直接带动了盈利能力的改善。
[2021-06-22] 京山轻机(000821):定增扩产及增强研发,助力加快未来成长速度-公司动态点评
■长城证券
事件:2021年6月21日,公司发布非公开发行股票发行情况报告书暨上市公告书。
随着大尺寸硅片的渗透率不断提升,组件设备更新迭代有望加快,扩产项目有望促进公司更快发展:公司本次发行股票84,639,498股,本次非公开发行股票募集资金总额不超过54,000万元,所募集资金扣除发行费用后,(1)拟用于高端光伏组件设备扩产项目、(2)用于制备异质结和钙钛矿叠层电池的核心设备研发项目、(3)补充流动资金;募集资金拟投资额分别为2.97亿元、0.81亿元、1.62亿元。近年来,大尺寸硅片的渗透率不断提升,大尺寸的硅片可以以提高组件功率,降低制造与发电成本。光伏行业发展至今硅片尺寸从110mm发展到如今的166mm,而如今行业内也基本形成向182mm和210mm两个尺寸发展的趋势,从市场方面来看,目前我国市场上有约近100GW166mm及以下尺寸的组件/电池片/硅片产能,而大多无法直接升级至210mm尺寸,因而面临产能更新的硬性需求。公司子公司苏州晟成作成组件自动化设备的龙头企业,受益于硅片尺寸的升级,设备端的需求量将可持续的增长,高端光伏组件设备扩产项目将有望促进公司突破产能瓶颈,加快未来成长速度。
公司光伏组件设备与HJT设备的客户同源,钙钛矿叠层电池极具潜力,预计在未来的光伏发电技术中将占据重要的引领作用:在钙钛矿叠层电池方面,根据北极星太阳能光伏网,钙钛矿太阳电池的转化效率自2009年的3.8％,短短11年间提升至现如今的25.2％,而钙钛矿电池与晶硅电池组成叠层电池,可以实现30％以上的光电转换效率,并且其成本极具潜力,与晶硅太阳电池需要高纯硅相比,钙钛矿电池只需材料的纯度达到90％,而且采用的低温工艺可以降低能耗,单位面积钙钛矿组件消耗的钙钛矿材料也远低于晶硅组件。在HJT设备方面,公司近年的主要客户基本覆盖了光伏组件的前十大供应商以及其他海内外知名企业,光伏组件设备与HJT设备客户基本相同,公司计划通过再融资的方式拟投入募集资金金额8100万元用于制备异质结和钙钛矿叠层电池的核心设备研发项 目,公司着重布局钙钛矿核心工艺设备,此次合作充分发挥了产业协同效应,加快了研发进度,增强了公司在钙钛矿叠层电池方面的技术实力,公司进一步开拓钙钛矿叠层电池等光伏电池核心生产设备的市场空间,未来有望成为拥有核心技术优势的整体解决方案供应商。
投资建议:鉴于子公司苏州晟成的业务光伏组件自动化生产线业务景气,订单充足,布局HJT设备及钙钛矿叠层电池产业,包装机械业绩稳步增长,商誉风险降低,公司未来业绩有望较快增长,继续给予"买入"评级,预计2021-2023年归母净利润分别为2.12亿元、2.88亿元、3.54亿元,EPS分别为0.39元、0.54元、0.66元,对应PE为21倍、16倍、13倍。
风险提示:国内经济周期下行风险;光伏政策变动风险;国内钙钛矿叠层电池的产业化进程不及预期;商誉减值风险;原材料及部件成本波动风险;市场竞争风险;管理和整合风险;汇率波动风险;统计误差、预测参数、假设等不及预期等等风险。
[2021-05-17] 京山轻机(000821):京山轻机携手协鑫 推进钙钛矿叠层电池产业化进程
■证券时报
据京山轻机消息，2021年5月15日，京山轻机全资子公司—苏州晟成光伏设备有限公司与昆山协鑫光电材料有限公司钙钛矿叠层电池技术合作开发协议签约仪式在昆山举行，双方项目团队出席仪式，并进行交流探讨。
[2021-04-11] 京山轻机(000821):光伏组件龙头,从多元到聚焦-深度研究
■广发证券
从多元到聚焦自动化:公司从包装机械起家,2011年开始多元化布局,先后收购三协精密、晟成光伏等优质资产,增强产公司盈利能力,2011-2019营收CAGR达23.3％。公司逐步剥离非核心业务,优化商誉结构轻装上阵,聚焦自动化业务,以光伏设备、包装设备和3C自动化设备为三大核心业务方向。
光伏组件设备景气上行:光伏市场空间持续增长,同时叠加频繁的技术迭代,新增设备投资空间广阔,我们测算2021-2025年电池片设备市场规模复合增长率将达到24.04％。子公司晟成光伏是组件环节自动化设备龙头,业绩快速增长,2015-2019营收CAGR38％。根据非公开发行的公告披露,截止20年10月,晟成光伏在手订单22.62亿元。
国内瓦楞包装机械龙头:公司在包装机械领域深耕近50年,是国内瓦楞包装机械龙头,当前国内纸包装市场分散格局正在优化,根据中国包装联合会的数据,2016-2019年CR5从3％提升至5％,厂家对智能化先进生产线投资意愿增强。20年公司包装机械业务在疫情下保持坚韧,前三季度收入同比正增长。在3C自动化设备领域,三协精密手机电池PACK线技术领先,是ALT手机电池生产线长期供应商。随着3C固定资产投资恢复和5G渗透率提升,消费锂电池未来空间明确。
盈利预测:不考虑非公开发行的影响,我们预测20-22年营业收入分别为29.94/36.94/43.39亿元,EPS为0.10/0.41/0.59元/股,当前股价对应PE为69/17/12x。公司在收购晟成光伏后,战略上再次聚焦到光伏+包装机械主业,存在一定的市场预期差。考虑行业可比公司估值,我们给予公司21年合理PE估值为28x,对应合理价值11.42元/股,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:宏观经济波动的风险、汇率波动风险、管理和整合风险、政策变动风险、商誉减值风险。
[2021-04-11] 京山轻机(000821):光伏组件龙头,从多元到聚焦
■广发证券
从多元到聚焦自动化:公司从包装机械起家,2011年开始多元化布局,先后收购三协精密、晟成光伏等优质资产,增强产公司盈利能力,2011-2019营收CAGR达23.3％。公司逐步剥离非核心业务,优化商誉结构轻装上阵,聚焦自动化业务,以光伏设备、包装设备和3C自动化设备为三大核心业务方向。
光伏组件设备景气上行:光伏市场空间持续增长,同时叠加频繁的技术迭代,新增设备投资空间广阔,我们测算2021-2025年电池片设备市场规模复合增长率将达到24.04％。子公司晟成光伏是组件环节自动化设备龙头,业绩快速增长,2015-2019营收CAGR38％。根据非公开发行的公告披露,截止20年10月,晟成光伏在手订单22.62亿元。
国内瓦楞包装机械龙头:公司在包装机械领域深耕近50年,是国内瓦楞包装机械龙头,当前国内纸包装市场分散格局正在优化,根据中国包装联合会的数据,2016-2019年CR5从3％提升至5％,厂家对智能化先进生产线投资意愿增强。20年公司包装机械业务在疫情下保持坚韧,前三季度收入同比正增长。在3C自动化设备领域,三协精密手机电池PACK线技术领先,是ALT手机电池生产线长期供应商。随着3C固定资产投资恢复和5G渗透率提升,消费锂电池未来空间明确。
盈利预测:不考虑非公开发行的影响,我们预测20-22年营业收入分别为29.94/36.94/43.39亿元,EPS为0.10/0.41/0.59元/股,当前股价对应PE为69/17/12x。公司在收购晟成光伏后,战略上再次聚焦到光伏+包装机械主业,存在一定的市场预期差。考虑行业可比公司估值,我们给予公司21年合理PE估值为28x,对应合理价值11.42元/股,首次覆盖给予"买入"评级。
风险提示:宏观经济波动的风险、汇率波动风险、管理和整合风险、政策变动风险、商誉减值风险。
[2021-01-13] 京山轻机(000821):京山轻机非公开发行股票申请获核准批复
■上海证券报
京山轻机公告，公司于1月13日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过161,470,584股新股。
[2020-12-24] 京山轻机(000821):京山轻机光伏组件设备业务在手订单持续增长 现有产能已无法满足生产需求
■证券时报
京山轻机(000821)今日在互动平台上表示，公司近几年光伏组件设备业务持续发高速发展，在手订单量持续增长，其现有产能已经无法满足生产需求。因此公司已向证监会申请非公开发行股票募集资金用于高端光伏组件设备扩产等项目。公司表示，作为光伏设备制造行业的重要参与者，现阶段公司子公司晟成光伏的客户群体已经涵盖了国内外所有主流光伏企业，知名头部光伏企业均是公司的主要客户。
[2020-12-21] 京山轻机(000821):京山轻机非公开发行股票申请获审核通过
■上海证券报
京山轻机公告，2020年12月21日，中国证监会发审委对公司非公开发行股票的申请进行了审核。根据审核结果，公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。
[2020-08-21] 京山轻机(000821):京山轻机拟定增募资不超6亿元
■上海证券报
京山轻机公告，公司拟非公开发行股票，募资总额不超6亿元，扣除发行费用后的募资净额计划用于高端光伏组件设备扩产项目、用于制备异质结和钙钛矿叠层电池的核心设备研发项目以及补充流动资金。公司实控人之一致行动人孙友元拟认购不低于本次发行的实际募集资金总额的10%。
[2019-03-19] 京山轻机(000821):京山轻机股东王伟方面拟减持不超1.86%股份
■上海证券报
京山轻机公告，特定股东王伟及其一致行动人叶兴华，拟15个交易日后的6个月内，通过王伟证券账户减持公司股份不超过1000万股，占公司总股本1.86%。
[2019-03-11] 京山轻机(000821):子公司光伏组件自动化业务爆发,全年业绩增长确定性强
■太平洋证券
事件：公司于近期发布2018年年报业绩预告，2018年实现归属于上市公司股东的净利润12,000万元-18,000万元，同比增长-21.68%至17.47%。
点评：
并表苏州晟成增厚公司业绩，商誉减值影响利润表现。公司本身为包装自动化领域的绝对龙头，经过近年的转型布局，公司目前已形成以智能装备制造为主、汽车零部件铸造为辅的发展格局，智能装备业务包括包装自动化设备、3C自动化设备（惠州三协）、光伏组件自动化设备（苏州晟成）等，汽车零部件主要为汽车铸件业务。公司业绩增长原因：1、上年末公司已完成对苏州晟成光伏设备有限公司的并购，2018年1月1日起纳入合并报表范围，导致本报告期公司整体销售收入和利润均有较大幅度增加。2、由于子公司惠州市三协精密有限公司和深圳市慧大成智能科技有限公司2018年度经营情况，对其进行了商誉减值测试，认为其存在商誉减值迹象，因此影响公司最终利润表现。
叠瓦技术持续渗透，晟成有望爆发式增长。近年来，伴随着组件自动化领域的技术进步，晶硅电池片的主栅数量经历了从2BB、3BB、4BB到目前市场主流5BB的演变。电池主栅数量的增加可以缩短电流在细栅上的传导距离，有效减少电阻损耗，提高电池效率，进一步提升组件功率输出。随着对于组件效率要求的进一步提高，叠瓦将有望成为下一代光伏组件自动化主流技术，其将光伏电池以串并联结构紧密排布，几乎不需要焊带，同样的组件面积内可以放置多于常规组件13%以上的电池片，潜力巨大。根据估算，叠瓦改造+新增市场可预见的市场空间，未来2-3年有150亿左右自动化设备投资规模，光伏平价之后，新增市场将会彻底爆发，每年新增有望远超30Gwh（新产线每Gwh投资额2-2.3个亿）。晟成目前为组件自动化龙头，占据40%的市场空间，大客户有隆基、晶科、通威等一流组件厂，是市场上为数不多能够提供自动化整体方案的公司，无论从技术储备还是从客户积累上，拥有较高的壁垒，未来公司业务有望爆发。
各项业务皆有积极进展，仍坚定看好公司未来表现，未来业绩确定性较高。公司明确了新的发展战略和目标，重点发展高端装备制造，力争成为中国智能装备制造的领导者。实际运作中看，大力打造统一的企业文化，加强整体协同发展，始终以装备制造为主线，在夯实原有根据地的同时，向智能仓储物流、机器视觉、智能工厂等纵深突破。
从公司目前分部业务来看，19年本部包装自动化、汽车零部件（已有长协客户，未来收入较为稳定）仍然保持稳健，惠州三协(电池、槟榔、陶瓷等领域非标自动化设备)、慧大成（机器视觉）储备项目较多，未来业绩仍具备较好的基础，武汉璟丰（数码打印系统）今年有望实现从数码打印机零部件到整机的突破，将成为新的重要增长点。预计未来公司自动化业务、机器视觉、数码打印控制系统等均将保持快速发展。盈利性预测与估值。我们看好公司的持续战略落地，预计将逐步体现好的协同效应，我们预计公司19-20年归属于母公司股东净利润分别为2.5、3.1亿元，对应的PE为19、15倍，公司后期业务仍有诸多亮点，给予买入评级。风险提示：国内经济周期下行风险；惠州三协竞争加剧风险；光伏政策风险；武汉璟丰、慧大成业绩不达预期。
[2019-02-27] 京山轻机(000821):光伏组件自动化取得突破,新技术新产品打开成长空间
■兴业证券
投资要点
苏州晟成是光伏组件自动化领域的翘楚，市场占有率近40%。苏州晟成是京山轻机2017年收购的全资子公司，成立于2010年，可提供一站式光伏组件自动化制造整体解决方案。苏州晟成为研发能力强的轻资产公司，2016/2017ROE（摊薄）分别为116.05%/59.85%。苏州晟成的主要客户包含行业的前二十名组件生产商和海外知名企业，其中有晶科能源、天合光能、阿特斯、晶澳太阳能、协鑫集成、中利腾晖、亿晶光电、RECSolar、印度阿达尼，客户采购苏州晟成的光伏组件自动化流水线占同类设备供应商的三分光伏组件厂积极产能扩建，19-20年设备需求56亿元。
2017年全球光伏组件产能为162GW，中国组件产能占全球的比例约77.8%。中国组件产能相对比较分散，CR10份额约48.8%，未来有望进一步提升。2018年扩产的企业主要有隆基、东方日升、晶科、通威等企业。从统计的下游企业投资情况来看，建设1GW高效光伏组件产能的生产设备投资额在1.22~2亿元之间。考虑新增产能和改造产能对应的投资，19-20年设备需求有望达到56亿元。
盈利预测与评级：公司从传统包装机械向智能制造升级，不断拓展先进制造业。我们调整公司盈利预测，预计2018-2020年EPS分别为0.31/0.52/0.65元，按照2月27日收盘价对应PE为31x/18x/15x，维持“审慎增持”评级。
之一至五分之三区间范围内。高效技术加速迭代，公司产品取得突破。光伏组件的降本方式主要通过自动化产线减少人工成本，以及通过高效组件技术提高发电效率，包括叠瓦、双面、半片、MBB电池组件等。目前，组件自动化行业集中度较高，前两家占据行业新签订单的近80%。近期晟成的叠瓦自动化设备也获得下游大客户认可，行业地位进一步证实。此外，公司也在不断布局叠焊机、汇流条焊接机、单引线焊接机等新产品，有望打开公司新成长空间。
风险提示：订单落地及收入确认进度低于预期，外延并购导致的公司经营管理风险。
[2019-02-26] 京山轻机(000821):京山轻机,斥资2100万元设立数码印刷子公司,预计于4月正式运营
■中国证券报
京山轻机（000821）2月26日晚间公告，公司出资2100万元发起设立子公司武汉佰致达科技有限公司（简称“武汉佰致达”），京山轻机拥有子公司70%股权。武汉佰致达主营业务为印刷设备及配件的技术研发、批发兼零售。
公告显示，武汉佰致达致力于数码喷墨工业化领域研发与销售，当前重点研发方向在于瓦楞纸板数码印刷联动线，将成为京山轻机打造瓦楞行业智能工厂的一部分。武汉佰致达的研发人员由京山轻机数码印刷事业部及京山轻机控股子公司武汉璟丰科技有限公司打印部研发团队组成。
京山轻机表示，武汉佰致达将充分利用公司控股子公司武汉璟丰在喷墨硬件、软件开发的优势与公司在瓦楞行业多年的技术与市场积累，完善数码印刷技术，抢占数码印刷市场。
公告显示，京山轻机决定建立研发与生产基地，投资新建武汉佰致达，一方面可以整合公司现有技术，满足客户多样化的需求；另一方面通过在瓦楞数码喷墨印刷的技术沉淀与团队建设，对开拓其它行业数码印刷市场有巨大的正面意义。
据了解，武汉佰致达已完成工商登记注册，正进行人员招聘等工作和经营场所布置，预计2019年4月正式运营。另外，武汉佰致达成立后，前期需资金3000万元左右开展研发、生产、交付运营相关的活动，如业务发展需要，有较重大项目需要投资，京山轻机将给予支持，由武汉佰致达申请银行贷款或以股东借款、股东增资等方式筹集。
京山轻机表示，此次设立子公司是为了响应国家创新发展战略，适应改造数码印刷市场生态，整合公司技术及市场资源，结合公司在瓦楞纸板数码印刷研发及生产等优势和专业运作能力，通过项目建设，积极稳妥地提高企业经济效益，增强市场竞争力。
[2019-01-31] 京山轻机(000821):京山轻机控股子公司深圳慧大成已经填写科创板信息表格
■证券时报
京山轻机(000821)1月31日在互动平台上透露，公司控股子公司深圳慧大成经过近几年的快速发展，得到了很多券商的认可，已经填写科创板信息表格，表格的填写只是认可方式的一种。公司一直保持与相关券商的联系和沟通，也多次探讨相关政策，但目前是否有公司合乎规定等事项均存在较大不确定性。另外，公司全资子公司惠州三协只是大疆无人机的供应商之一，公司不持有大疆无人机公司股权。
[2019-01-23] 京山轻机(000821):京山轻机子公司计划与国内手机厂巨头直接合作,融入5G浪潮
■证券时报
京山轻机(000821)1月23日在互动平台上表示，公司全资子公司惠州三协的主打产品手机锂电池设备提供给客户ATL、德赛，他们与世界排名前三的手机厂商有深度合作。三协计划与国内手机厂巨头直接合作，以便更快融入5G浪潮中去。
[2019-01-16] 京山轻机(000821):京山轻机,公司已建立智能工厂等多领域的智能装备制造业务体系
■证券时报
京山轻机(000821)1月16日在互动平台表示，目前，公司已经建立了从人工智能算法开发、视觉识别模块、产线自动化、物流仓储自动化、智能工厂、精密部件等多层次、多领域的智能装备制造业务体系，形成了智能装备制造的先发优势。
[2019-01-03] 京山轻机(000821):京山轻机拟上调回购股份金额至1.5亿元-3亿元
■证券时报
京山轻机(000821)1月3日晚间公告，拟将回购股份金额由3000万元-1.5亿元上调至1.5亿元-3亿元，回购价格调整为不超过12元/股。若以最高资金额全额回购，预计可回购股份数量为2500万股以上，占公司目前已发行总股本比例约4.64%以上。
[2019-01-02] 京山轻机(000821):京山轻机将采取加强回购等措施提振市场信心
■证券时报
京山轻机(000821)1月2日在互动平台表示，针对目前证券市场低迷状态，为维护投资者利益，增强投资者信心，公司实施了股份回购，公司将针对市场变化和维护公司股东利益，采取加强回购等措施提振市场信心。自2018年1月2日至今，京山轻机股价跌幅近40%。
[2018-12-03] 京山轻机(000821):京山轻机出资1000万欧元,设立欧洲子公司
■证券时报
京山轻机(000821)12月3日晚间公告，公司拟出资1000万欧元设立京山轻机欧洲有限公司，新公司主要利用欧洲成熟的研发体系和供应链，为公司的国际化战略在欧洲深耕细作提供平台。
[2018-11-06] 京山轻机(000821):京山轻机回购金额逾2000万元,完善智能制造生态圈
■证券日报
作为国内工业自动化龙头企业，京山轻机近年来内生和外延并举。公司三季报显示，前三季度实现净利润154%的高增长。公司近期进行了股份回购，在低迷的市场行情下给予投资者信心。
京山轻机董秘谢杏平在接受记者采访时表示：“多种不利因素导致证券市场持续下跌，公司股价也随之出现较大幅度下降，公司认为现有股价不能反映公司实际价值，我们认为很有必要给投资者信心，公司推出了回购措施，前三季度业绩释放，未来将进一步打造和完善智能装备制造生态圈。”
“内生+外延” 协同发展
前三季净利同比增154%
京山轻机近日发布回购实施进展公告显示， 截至2018年10月31日，公司通过回购专用证券账户回购282万股，占公司总股本的0.52%，支付总金额为2342万元。8月底，公司决定以不低于3000万元且不超过1.5亿元的自有资金和自筹资金回购公司股份，回购股价格不超过14元/股。
据京山轻机三季报显示，前三季度公司实现销售收入17.07亿元，实现净利润2.69亿元，分别比上年同期增长59.62%和153.66%。
京山轻机于1993年成立，主业从纸制品包装机械开始发展，2014年公司逐步确立了以智能装备制造为主线的发展战略。据悉，近年来，公司通过内生式发展和外延式并购形成了在包装自动化+3C自动化+光伏自动化为核心的十多个行业的工业自动化布局。
“‘内生式’即是建立‘大平台、小团队’的发展模式，发挥协同性。”谢杏平表示，具体而言，以集团作为平台，提供管理、技术，通过内部的资金配置，成立多个事业部作为小团队，延伸更广阔的应用范围，提升公司内部的协作。公司自今年开始开展财务、信息、技术、采购四大板块协同，将“智能工厂”列入重点项目建设。“外延式”即通过并购的方式，加强产业布局，目前公司已通过投资和并购相继布局人工智能和工业自动化行业等多项业务。
值得关注的是，苏州晟成作为光伏组件自动化行业龙头，市场份额超过30%。苏州晟成2017年年底成为京山轻机全资子公司，2017年净利润为8200万元， 2018年前三季度净利润与去年全年基本持平， 前三季度已完成今年全年不低于7109万元的业绩承诺。
11月2日，国家能源局召开了关于太阳能发展“十三五”规划中期评估成果座谈会，传达了支持光伏产业发展的积极信号。“苏州晟成作为光伏组件自动化行业龙头，也将受益于国家对于光伏产业发展的大力扶持，前景广阔。”谢杏平说。
建设智能工厂
完善智能制造生态圈
2018年是公司开展智能工厂整体解决方案业务的“元年”，谢杏平告诉《证券日报》记者，近年来各制造行业的引领者在降低人工成本和提高生产效率的目标驱使下，也逐步开始寻求更为高级的智能制造方案——建设智能工厂。相对于目前大规模实施的产线自动化和物流仓储自动化解决方案，智能工厂是生产柔性和效率更高的制造模式，已迎来重要的历史发展机遇。“我们的智能化做到了一定的程度，且客户对智能化的要求越来越高，对我们的产品、方案也提出了更高的要求。”谢杏平说。
对于建设智能工厂，谢杏平表示了信心。一方面，公司已经设计并实施了十多个行业的工业自动化解决方案，具备成熟的跨行业拓展经验；另一方面，公司已经建立了从人工智能算法开发、视觉识别模块、精密部件、产线自动化、物流仓储自动化、智能工厂等多层次、多领域的智能装备制造业务体系，形成了智能装备制造的先发优势。
“公司通过外延式并购扩宽了应用范围，提升了智能化水平，使得智能制造生态圈更加完善，同时通过不断布局，长三角、珠三角、中部都有布局，地域布局更加合理。”谢杏平说。
据介绍，公司智能工厂的几个重要组成部分，如智能生产管理系统、仓储物流等，目前在几个行业都拿到了订单，仅一家公司的智能物流订单超过千万元级。
未来5年将是我国自动化制造业实现突破的关键窗口期，行业有望保持快速增长趋势。“我们将积极抓住这一历史机遇，通过与高校的合作，自身研究院的人才引进和研发、与其他人工智能公司的协作等方式继续打造公司的智能装备制造蓝图，打造智能制造整体方案解决供应商，为提升中国智能制造能力打造更为坚实的基础。”谢杏平说。
[2018-09-10] 京山轻机(000821):京山轻机,首次实施股份回购,耗资231.8万元
■证券时报
京山轻机(000821)9月10日晚间公告，公司9月10日通过回购专用证券账户首次以集中竞价交易方式回购公司股份，回购股份数量27.18万股，占公司总股本的0.05%，最高成交价为8.59元/股，最低成交价为8.50元/股，支付总金额231.8万元(不含交易费用)。
[2018-08-27] 京山轻机(000821):内生外延并举,公司业绩实现高速增长-中期点评
■太平洋证券
事件：公司于8月26日发布2018年半年度业绩预告，2018年上半年公司实现营业收入11.8亿元，同比增长71.54％；归属于上市公司股东的净利润2.2亿元，同比增长208.42％。
点评：
公司业绩高速增长，并表苏州晟成增厚业绩。公司本身为包装机械领域的绝对龙头，经过近年的转型布局，公司目前已形成以智能装备制造为主、汽车零部件铸造为辅的发展格局，智能装备业务包括包装机械、3C自动化机械（惠州三协）、光伏组件自动化机械（苏州晟成）等，汽车零部件主要为汽车铸件业务。公司业绩增长主要原因是：本期苏州晟成纳入合并范围及贸易收入增加（苏州晟成于2018年1月1日正式并表，苏州晟成实现3.84亿元收入，净利润6420万元），贸易收入达到1.55亿元，利润增速高于收入增速主要为：主要是本期收购深圳慧大成，购买日之前持有该公司的长期股权投资按公允价值重新计量产生的收益，增加了1.27亿元的投资收益。受到行业的影响以及低毛利业务占比提高（贸易业务），导致公司毛利率同比下滑，由2017H1的30.73％变为2018H121.53％。
产业协同发展，不断完善智能装备制造生态圈。公司加强内部整合，生态圈效应逐步显现。深圳慧大成为苏州晟成配套研发的视觉检测设备得到客户认可，今后将成为设备的标准配置，提升了光伏组件自动化的技术水平。武汉璟丰与包装自动化共同研发的数码打印成型线报告期内在国内国外逐步交付成功，深度合作将继续展开。公司今年以来并表苏州晟成、增持深圳慧大成，都将进一步完善智能装备制造生态圈的打造。
各项业务皆有积极进展，看好公司未来表现。从公司目前分部业务来看，专用设备制造业7.67亿元（同比增长110.51％，根据测算，其中苏州晟成、惠州三协自动化业务、包装机械分别为3.85、0.63、3.19亿元）、铸造行业1.69亿元（同比增长30％）、精密件0.4亿元（同比减少30％）、软件0.3亿元（同比增长147.73％）、货物贸易1.55亿元、其他0.03亿元。公司传统业务来看，包装机械、汽车铸件预计仍将稳健增长，并持续贡献稳定的现金流。而公司智能制造新兴主业，光伏组件自动化业务、3C自动化业务、数码打印控制系统等均将保持20％以上快速发展。盈利性预测与估值。我们看好公司的持续转型，预计将逐步体现好的协同效应，我们预计公司18-20年归属于母公司股东净利润分别为3、3.5、4.3亿元，给予18年20倍估值，得出对应市值60亿元，首次覆盖，给予增持评级。
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