000655金岭矿业股票走势分析
≈≈金岭矿业000655≈≈(更新:21.12.28)
[2021-12-28] 金岭矿业(000655):金岭矿业回复问询函 不存在跨期计提规避亏损情形
■证券时报
金岭矿业(000655)12月28日晚间回复问询函称，公司在2021年度计提退休人员统筹外费用，符合国家相关政策规定和企业会计准则要求，不属于会计差错，不存在跨期计提以规避亏损的情形。
[2021-10-12] 金岭矿业(000655):金岭矿业预计前三季度净利润同比增长73.52%-87.98%
■中国证券报
金岭矿业10月11日晚间发布2021年前三季度业绩预告，预计前三季度归属于上市公司股东的净利润约3.6亿元—3.9亿元，比上年同期增长73.52%—87.98%。
公司表示，2021年前三季度业绩实现同向上升的主要原因，一是母公司主要产品销售价格较上年同期上升;二是子公司喀什球团主要产品销售价格及销量较上年同期上升;三是公司投资收益较上年同期增加。
公司主要产品包括铁精粉、铜精粉、球团矿，全资子公司金召矿业以铁矿石开采、销售、对外工程施工为主，控股子公司金岭球团以生产、销售球团矿为主。半年报显示，铁精粉占营业收入比重约75.82%，球团占营业收入比重约15.07%。
[2021-09-27] 金岭矿业(000655):金岭矿业限电政策预计对公司后续铁精粉产量造成一定程度的影响
■上海证券报
金岭矿业27日早间公告，公司接到国网山东省电力公司淄博供电公司通知，通知要求公司降低用电负荷。该限电政策将导致公司选矿厂生产运行时间减少，预计对公司后续铁精粉产量造成一定程度的影响。公司从维护社会、地方经济发展大局出发，响应限电要求，全力配合当地政府限电举措。为最大限度降低限电对公司的影响，公司通过安排设备检修、设备维护、合理组织生产等方式，优化生产组织、积极应对，尽可能降低限电造成的不利影响。
[2021-08-20] 金岭矿业(000655):金岭矿业上半年净利润同比增长105%
■上海证券报
金岭矿业披露半年报。公司2021年上半年实现营业收入936,331,376.81元，同比增长53.70%;实现归属于上市公司股东的净利润256,690,718.10元，同比增长104.56%;基本每股收益0.431元/股。
[2021-08-20] 金岭矿业(000655):矿价已回落,21H2业绩或承压-中报点评
■华泰证券
21H1归母净利润同比增105％,维持"增持"评级8月20日公司发布半年报,21H1营收9.36亿元(yoy+54％),归母净利2.57亿元(yoy+105％),专业绩预告(2021-049)的2.2亿-2.8亿元相符；21Q2营收5.05亿元(yoy+42％、qoq+17％),归母净利1.6亿元(yoy+69％、qoq+65％)。上半年公司业绩受益于铁矿石价格上涨,下半年受钢铁限产政策影响,铁矿石需求或出现实质性回落,矿价或下跌,公司21H2业绩或承压。我们预计公司21-23年EPS为0.83/0.89/0.96元(前值0.93/1.24/1.32元)。可比公司PE(2021E)均值为12.77倍,给予公司12.8倍PE(2021E),对应目标价10.61元(前值为8.87元),维持"增持"评级。
铁精粉售价大涨,黑色金属业务营收同比增56％据公司半年报,21H1公司销售铁精粉55万吨(yoy-10％),均价1289元/吨(yoy+65％),实现营收7.1亿元(yoy+48％),价格上涨幅度较大,抵消销量下滑影响；销售球团矿13万吨(yoy+105％),平均售价1101元/吨(yoy+2％),实现营收1.4亿元(yoy+110％),销量大涨推动营收实现较大增长。毛利率方面,铁精粉毛利率44.36％(yoy+3.78pct),球团毛利率20.80％(yoy+0.35pct)。综合来看,21H1公司黑色金属业务营收同比增56％,毛利率42.04％(yoy+2.93pct),实现较好增长。
受钢铁限产政策影响,21H2铁矿石价格走势或偏弱21年初,工信部、发改委等提出2021年钢铁产量同比不增要求,21H1市场持续发酵,钢价持续上涨,且由于并无实际限产政策落地,矿价同步大幅上涨,21H1普氏指数高点(5.12)达233美元/吨,较年初涨46％,此后政策调控下开始下跌。后随着限产政策在地方层面逐渐落实,铁矿需求开始出现实质性回落,矿价开始下跌,最新期(8.19)普氏指数为130美元/吨,较年内高点下跌达44％。我们认为年内严格执行钢铁限产可能性较大,21H2铁矿石价格走势或偏弱。展望22-23年,由于四大矿山供给增量仍有限,预计矿价相对仍有支撑。
铁矿石价格回落但仍有支撑,维持"增持"评级我们认为年内严格执行钢铁限产可能性较大,下半年铁矿石需求或出现实质性回落,矿价或下跌,公司21H2业绩或承压。但展望22-23年,由于四大矿山供给增量仍有限,我们预计矿价相对仍有支撑。我们上调铁精粉及球团矿价格假设,预计公司21-23年EPS为0.83/0.89/0.96元,可比公司PE(2021E)均值为12.77倍,给予公司12.8倍PE(2021E),对应目标价10.61元,维持"增持"评级。
风险提示:宏观经济不及预期,铁矿石供给增量超预期。
[2021-07-12] 金岭矿业(000655):金岭矿业预计上半年净利润同比增长75.33%-123.14%
■中国证券报
金岭矿业7月12日晚发布2021年上半年业绩预告，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润约2.20亿元-2.80亿元，同比增长75.33%-123.14%。
公司表示，2021年上半年业绩实现同向上升主要原因有三方面，一是母公司主要产品销售价格较上年同期上升，二是子公司喀什球团主要产品销售价格及销量较上年同期上升，三是公司投资收益较上年同期增加。
[2021-04-02] 金岭矿业(000655):金岭矿业全资子公司金召矿业恢复生产
■证券时报
金岭矿业(000655)4月2日晚间公告，全资子公司金召矿业于近日收到《淄博市高新技术产业开发区应急管理中心关于同意山东金召矿业有限公司复工复产的通知》，经专家验收，同意金召矿业恢复生产。截至目前，金召矿业已全面恢复生产。
[2021-03-22] 金岭矿业(000655):20年归母净利+28％,看好21年表现-年报点评
■华泰证券
20年归母净利同比增28.3％,21年或继续向好
3月19日,公司发布2020年报,全年实现营收14.3亿元(yoy+7.4％),归母净利2.3亿元(yoy+28.3％)。其中,Q4实现营收4.2亿元(yoy+32.0％,qoq+2.7％),归母净利0.23亿元(yoy+318.1％,qoq-72.0％),归母净利环比下行较多主要因成本环比+41％。我们认为21年铁矿供需处紧平衡,铁矿价格继续向好,公司或将受益。公司20年分红率25.8％,为自14年以来首次分红,股息率1.3％。我们预计公司21-22年EPS分别为0.93/1.24元,并引入23年EPS为1.32元,维持"增持"评级。
20年铁精粉毛利率达34％,同比提升9.2pct
据公司年报,20年公司铁精粉产、销量均为121万吨(yoy-4.1％、-5.3％),同比下行或主要因下属侯庄矿探明矿石储量已开采完毕,进入设施回收和充填治理阶段。铁精粉价格860元/吨(yoy+11.3％),同期澳洲PB粉价格同比涨12.7％,基本一致；成本567元/吨(yoy-2.3％,20年销售费用中运输费调整到成本中,故近似将19年中运输费用补回进行比较,下同),同比小幅下行,或因高成本侯庄矿关停及积极开展降本增效；毛利293元/吨(yoy+52.6％),毛利率34.0％(yoy+9.2pct)。
20年现金分红率25.8％,为自14年以来首次分红
20年公司销售毛利率28.3％(yoy+4.1％),当期销售/管理/研发/财务费用分别同比变动-87.0％、+27.9％、+5.6％、-53.3％,其中销售费用扣除运输费后可比口径下同比+14％；期间费用率为10.9％(yoy+1.4pct),同比上行主要因管理费用中人员薪酬上行较多；销售净利率16.2％(yoy+2.7pct)。另外,据公司年报,20年公司拟每股派发现金股利1元,现金分红率25.8％,股息率1.3％(3.19日收盘价计),为自14年以来首次分红。
铁矿价格持续坚挺,维持"增持"评级
据报告《经济复苏,看好原料及高端钢材》(20.11.16),我们认为21年铁矿供需处紧平衡,价格或向好。另据公告(2021-007),受全省安全检查影响,子公司金召矿业临时停产,公司称预计对生产计划无影响。我们上调铁矿价格假设,预计公司21-22年EPS为0.93/1.24元(前值0.40/0.40元),引入23年EPS为1.32元。可比公司21年PB为2.74倍(Wind及Bloomberg一致预期),公司规模不及四大矿山且暂无产能扩张空间,给予公司21年1.6倍PB,BPS(21E)为5.54元,目标价8.87元(前值8.25元),维持"增持"评级。
风险提示:宏观经济不及预期；铁矿石供给增量超预期。
[2021-03-19] 金岭矿业(000655):金岭矿业2020年净利润同比增28% 拟10派1元
■上海证券报
金岭矿业披露年报，公司2020年实现营业收入为14.35亿元，同比增长7.41%;归属于上市公司股东的净利润2.3亿元，同比增长28.29%;基本每股收益0.39元。每10股派发现金红利1元(含税)。
[2021-02-24] 金岭矿业(000655):金岭矿业预计子公司安全检查对公司年度生产经营计划无影响
■证券时报
金岭矿业(000655)2月24日晚间公告，对全资子公司金召矿业临时停产进一步说明：由于此次安全检查导致金召矿业临时停产的时间暂不确定，公司将通过库存原材料和合理调度外购铁矿石与自产铁矿石的年度配矿计划来保证金召矿业停产期间公司的正常生产经营，预计此次安全检查对公司年度生产经营计划无影响。
[2021-02-23] 金岭矿业(000655):金岭矿业全资子公司金召矿业临时停产
■证券时报
金岭矿业(000655)2月23日晚间公告，公司的全资子公司金召矿业于近日收到淄博市应急管理局转发的山东省应急管理厅《关于立即开展全省地下非煤矿山安全检查的紧急通知》，要求对地下非煤矿山(含基建矿山)开展一次停产安全检查，金召矿业在此次安全检查范围之内。公司将督促金召矿业积极配合上级部门的检查和督导，尽快恢复生产，本次安全检查对公司年度生产经营计划预计无影响。
[2021-01-28] 金岭矿业(000655):金岭矿业2020年净利预增16.91%-44.74%
■证券时报
金岭矿业(000655)1月28日晚间发布业绩预告，预计2020年度归母净利2.10亿元~2.60亿元，同比增长16.91%-44.74%。2020年度公司业绩实现同向上升的主要原因是：一是2020年公司主要产品销售价格较上年同期上升;二是2020年公司投资收益较上年同期增加。
[2020-08-23] 金岭矿业(000655):矿价上涨及成本改善,净利润大增-中报点评
■华泰证券
20Q2归母净利润同/环比分别+73％/+204％公司20H1实现营业收入6.1亿元(yoy+0.3％),归母净利润1.3亿元+48.8％)。20Q2实现营业收入3.6亿元(yoy+11.4％,qoq+40.7％),归母净利润0.9亿元(yoy+72.7％,qoq+204.4％)。我们认为铁矿价格有望强势,且公司成本改善明显,故上调盈利预测,预计20-22年EPS0.39/0.40/0.40元(前值0.32/0.33/0.33元),维持"增持"评级。
20H1铁精粉单位毛利显著提高20H1公司铁精粉产量、销量分别为63、61万吨,同比分别-6％、-5％,主要是受疫情影响,销量下行;产量下行或因侯庄矿已基本开采完毕,进入设施回收和填充治理阶段。同期,公司铁精粉单位售价、成本、毛利分别为783、465、318元/吨,同比分别+5％、-14％、+58％。同期澳洲PB粉、唐山铁精粉均价同比分别+3％、+5％。公司毛利显著上行,主要是成本下降较多,或因开采难度较大的侯庄矿进入闭矿阶段,导致整体成本下降,以及公司加大市场化考核力度、降本增效导致。20H1公司毛利率37％,同比+10pct,其中Q2毛利率40％,同比+15pct、环比+9pct。
20H1费用率小幅上行,应收项目占比下降20H1公司期间费用率、扣非归母净利率分别为10％、21％(yoy+1/+7pct),其中占比较大的管理费用率9％(yoy+2pct),主要是管理人员薪酬同比+47％。20H1公司销售、管理、研发费用同比分别+21％、+23％、-33％。此外,20H1公司经营性现金流净额2.1亿元(yoy-13％),主要是去年同期有0.5亿元定期存款到期,导致收到的其他现金较高;20H1应收项目占营收比例65％,yoy-21pct,对下游占款能力提升。
供需格局较好,铁矿价格或偏强2020年四大矿产量目标无明显增长,据Mysteel,淡水河谷预计全年产量接近此前目标下限;必和必拓、FMG全年目标产量中值与上一财年持平;力拓维持此前销量目标,同比约-1％～2％。此外,据Mysteel,全国高炉产能利用率维持高位,8月前三周均值86.8％(yoy+2.6pct),且3月开始进口矿总日耗持续高于往年。考虑到国内基建投资向好,叠加铁矿港口库存低位、疏港量维持历史高位,我们预计Q3、Q4铁矿价格或偏强。据中联钢,8月21日澳洲PB粉价格(不含税)841元/吨,较6月底上涨19％。
有望受益于矿价上行,维持"增持"评级我们认为矿价后期仍具备上行格局,且公司成本改善较好,故上调盈利预测,预计公司20-21年BVPS4.72/5.12/5.52元(前值4.65/4.97/5.30元),对应PB1.64/1.51/1.40倍,可比公司平均PB(2020E,Wind一致预期)2.24倍,考虑到公司铁矿储量显著低于四大矿山,给予公司2020年1.75倍PB,目标价8.25元(前值5.58-5.81元),维持"增持"评级。
风险提示:四大矿产销超预期上行;下游需求大幅下行;全球疫情恶化。
[2020-07-10] 金岭矿业(000655):金岭矿业上半年净利预增30.41%至65.98%
■上海证券报
金岭矿业10日早间公告披露半年度业绩预告，公司2020年归属于上市公司股东的净利润为11,000万元至14,000万元，比上年同期增长30.41%至65.98%。业绩增长原因为今年上半年公司生产经营稳定，本报告期主要产品铁精粉销售价格较上年同期有所上升，铁精粉成本较上年同期有所下降，受以上因素影响导致归属于上市公司股东的净利润同比上升。
[2020-04-12] 金岭矿业(000655):国内传统铁矿标的,或将受益矿价上行
■天风证券
公司自有矿山铁精粉及球团为公司主要营收来源
公司目前采用自产加外购铁矿石的生产模式来保证正常生产。自产铁矿石资源主要来自五大矿区,分别为本部的铁山矿、侯庄矿、召口矿、全资子公司金钢矿业的桥普卡矿和参股公司金鼎矿业的王旺庄矿。目前本部铁山矿探明储量已开采完毕闭坑；侯庄矿资源面临枯竭,预计将于2020年6月闭坑停产；子公司金钢矿业桥普卡矿2017年采矿权被注销,矿山政策性停产,生产及生活建筑、设备等均已拆除。可以看出公司铁矿石资源在逐年减少,后续仅本部年产85万吨的召口矿和参股公司金鼎矿业王旺庄矿所采铁矿石可供使用。公司整体面临资源枯竭的情况,但后期有望通过矿山资产注入及外采铁矿石保证精粉产量。
铁矿石对外依赖严重作为本土传统铁矿标的,有望受益矿价上行
中国铁矿石原矿储量200亿吨,占全球总储量的11.76％,全球排名第四位,属于铁矿石资源大国。虽然我国铁矿石资源较为丰富,但贫矿多、富矿少,平均品位低于世界平均水平,2019年我国铁矿石平均品位仅为34.50％,较世界平均水平低13个百分点。中国铁矿石产量(富铁矿)产量为1.46亿吨,占全球总产量的6.54％,但表观需求量为12.34亿吨,对外依存度达到83％。而年初爆发的新冠疫情,目前海外疫情仍在不断扩散,后期或将对主要铁矿供给国产生影响。公司作为本土传统铁矿标的,有望受益矿价上行。
投资建议
结合公司历史PB走势,我们给予公司2020年1.10X的合理估值,对应市值为39.75亿,按照当前股本进行测算,对应目标价为6.68元,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:海外疫情受控导致供给端未出现大面积收缩,需求收缩导致矿价下行,疫情导致公司开采成本及运输成本上升,公司矿山资源开采发生不可预期偏差及自身经营风险等。
[2020-03-22] 金岭矿业(000655):外矿供应若受阻,利好公司业绩
■华泰证券
公司2019年盈利1.8亿元,同比+79％2020年3月20日,公司发布2019年年报:2019年实现营业收入13.4亿元(YoY+28.3％)、归属于母公司股东净利润1.8亿元(YoY+78.8％)。2019Q4营业收入3.2亿元(YoY+21.3％,QoQ-22.9％);归属于母公司股东净利润0.06亿元(YoY-79.4％,QoQ-93.9％),因Q4成本、费用增多,业绩略低于前期预期。铁矿中长期仍处产能收缩周期,矿价或仍然坚挺,我们预计公司2020-22年EPS0.32/0.33/0.33元,维持"增持"评级。
铁精粉全年量价齐升,Q4毛利率环比下行2019年铁精粉销量128万吨(YoY+7％),单位售价、成本、毛利分别为772、571、202元/吨(YoY+22％、+16％、+40％),铁精粉毛利率25％(YoY+1pct),主要受益于矿价上涨;同期,铁矿石澳洲PB粉(不含税)均价为627元/吨(YoY+176元/吨、+39％)。19Q4,公司毛利率16.1％(YoY-5.4pct、QoQ-14.8pct),环比下行或因铁矿石价格环比下跌,同比下行或因公司部分矿山开采成本升高,以及外购矿增多。19Q4铁矿均价597元/吨,YoY+104元/吨、+21％,QoQ-115元/吨、-16％。
Q4费用率上升拖累盈利,全年现金流显著改善2019年公司期间费用率11％(YoY-4pct),主要是管理费用率同比-3pct。但公司19Q4期间费用率同比+3pct、环比+13pct,其中管理费用率同比+5pct、环比+12pct,主要是管理人员薪酬同比+5％,且全年管理人员薪酬较19H1增长262％,或有部分薪酬在Q4集中发放,导致费用率上升较多。2019年,公司经营性现金流净额4.3亿元(YoY+36％),占营业收入124％(YoY+2pct),主要是公司销售所得现金增多。同期,公司应收、预收项目占营收比例35％、4％(YoY-20pct、-1pct),对下游占款能力显著上升。
若外矿供应受阻,利好本土矿企、矿价我们认为,若海外疫情继续恶化,不排除澳洲、巴西等铁矿主产区关闭港口。因我国进口矿依赖度高且铁矿需求刚性,港口关闭或导致进口矿供应受阻,钢厂或增加对国产矿需求,利好本土矿山、矿价,公司有望受益。此外,国内港口库存维持历史低位,且下游需求随复工恢复逐步增加,铁矿消耗或上行,若进口矿供应受阻,矿价或继续上行。
关注铁矿供给扰动,维持"增持"评级我们认为,短期疫情或导致外矿供应受阻,利好本土矿企、矿价;长期看铁矿仍处产能收缩周期,矿价或坚挺,公司有望受益。考虑疫情对需求的负面影响,我们下调盈利预测,预计公司2020-22年EPS0.32/0.33/0.33元(前值2020-21年为0.37/0.40元);2020-22年BVPS为4.65/4.97/5.30元(前值2020-21年为4.74/5.14元),对应PB1.12/1.05/0.98倍,可比公司PB(2020E)均值1.35倍,考虑公司铁矿储量与四大矿山差距较大,给予2020年1.20-1.25倍PB,目标价5.58-5.81元,维持"增持"评级。
风险提示:铁矿石港口管控放松;下游需求出现大幅下行;全球疫情恶化。
[2020-03-20] 金岭矿业(000655):金岭矿业2019年实现净利润1.8亿元,积极应对铁矿石资源枯竭
■中国证券报
金岭矿业（000655）3月20日盘后披露的年报显示，2019年公司实现营业总收入13.36亿元，比上年同期增加28.3%；实现归属于上市公司股东净利润1.8亿元，比上年同期增加78.78%。公司业绩增长的主要原因，一是主要产品销售价格同比明显上升；二是投资收益同比明显增加。
公司主营业务是铁矿石开采，报告期内，公司生产铁精粉126.23万吨，销售128.24万吨；生产铜精粉金属量920.86吨，销售1060.6 吨；生产钴精粉金属量10.99吨，销售10.43吨，生产球团矿19.78万吨，销售19.52万吨，生产钒钛球团15.23万吨，销售7.59 万吨。
值得注意的是，公司下属生产单位侯庄矿自公司上市以来，受全国铁矿石市场高涨的影响，矿石开采量逐年增加，开采已接近尾声，加之公司新疆子公司金钢矿业政策性关停，本部铁山矿闭坑，公司当前采用自产加外购铁矿石的生产模式保证公司的正常生产，急需寻找优质资源项目增加资源储备和扩大生产。公司也提出以“做强矿山基业，发展第二主业”为目标，坚持心无旁骛做主业，突出做强矿业，以更高站位、更宽视野、更大力度谋划和推动转型发展。
[2020-01-22] 金岭矿业(000655):2019业绩大增,维持"增持"评级
■华泰证券
2019年业绩预计同比增长69％-104％1月21日,金岭矿业(下称"公司")发布2019年业绩预告,预计2019年实现归属于上市公司股东净利润1.70-2.05亿元,同比增长69％-104％;19Q4实现归属于上市公司股东净利润-0.04～0.31亿元,同比变动-115％～16％,我们此前预测公司2019、19Q4分别盈利2.04、0.30亿元,公司业绩符合我们预期。综合四大矿生产节奏和对未来需求的判断,我们预计公司2019-21年EPS为0.34、0.37、0.40元,维持"增持"评级。
19Q4矿价环比-16％,或因铁矿消费降幅大于供给降幅2019年,铁矿石澳洲PB粉(不含税)均价为627元/吨(YoY+176元/吨、+39％),其中19Q4均价597元/吨(YoY+104元/吨、+21％,QoQ-115元/吨、-16％)。19Q4矿价环比显著下行,主要是铁矿消费降幅大于供给量降幅,19Q4中国生铁产量环比-0.05％、全球粗钢产量环比-4％;同期,巴西、澳洲铁矿总发货量环比-0.8％。据Wind,19Q4巴西、澳洲总发货量分别为0.81、2.03亿吨,环比分别-7％、+2％。2019年12月初,Vale公告Laranjeiras尾矿坝停产进行安全检查,或持续1-2个月,影响月产量150万吨,影响Q4巴西铁矿发货。
铁矿仍处产能收缩期,2020年产量增量或有限在前期铁矿石深度报告《供给拐点来临,议价能力或上行》(2019.2.10)中,我们提及四大矿资本开支高峰领先产量增量高峰3-5年,判断全球铁矿处于产能收缩期。2019年矿难后,Vale接连下修2019年目标销量,且地方政府安全审核进一步增加复产产能停产的风险,Vale复产或存不确定性,铁矿产量增长有限。我们预计2020年Vale发货量或小于年度指引,BHP、FMG、Rio发货量维持或小幅低于去年水平,而印度矿山采矿权续租、果阿邦铁矿复产仍有不确定性,或进一步降低全球铁矿供应。
铁矿需求或持续强劲,看多2020年矿价我们认为,从2019年12月数据来看,宏观经济或持续复苏--地产新开工面积同比较前值+4.5pct,地产投资相对韧性;制造业投资同比较前值+6.9pct。经济呈现温和复苏情况,或促进钢材需求,叠加铁矿尚处产能收缩周期,我们预计2020年矿价有望上行。此外,港口铁矿库存位于近两年低位,有望进一步支撑矿价。据Wind,上周,45港口铁矿石总库存1.24亿吨,同比-14％,仍低于近两年库存水平。
公司或受益于矿价上行,维持"增持"评级我们认为,铁矿仍处产能收缩周期,且下游需求不弱,矿价或上行,预计公司2019-21年BVPS为4.37/4.74/5.14元,对应PB1.57/1.44/1.33倍,可比公司PB(2020E)均值2.04倍,考虑公司铁矿储量远不及四大矿山,给予2020年1.60-1.70倍PB,目标价7.59-8.06元,维持"增持"评级。
风险提示:淡水河谷复产超预期;宏观经济复苏低于预期。
[2019-10-27] 金岭矿业(000655):Q3业绩大增,维持"增持"评级
■华泰证券
公司19Q3盈利0.9亿元,同比增长172％
2019年10月25日,公司发布2019年三季报:2019前三季度实现营业收入10.2亿元(YoY+31％);归属于母公司股东净利润1.74亿元(YoY+136％)。19Q3实现营业收入4.1亿元(YoY+26％,QoQ+29％);
归属于母公司股东净利润0.90亿元(YoY+172％,QoQ+64％),高于前期预期。综合四大矿复产节奏和对未来需求的判断,我们维持Q4矿价环比回调的判断,回调幅度或收窄,故上调公司盈利预测,预计2019-21年EPS为0.34、0.37、0.40(前值0.29、0.37、0.45元),维持"增持"评级。
19Q3公司盈利情况同、环比全面提高
2019前三季度矿价持续强势,铁矿石澳洲PB粉(不含税)为637元/吨(YoY+199元/吨、+45％),其中19Q3均价达711元/吨(YoY+273元/吨、+62％;QoQ+54元/吨、+8％)。2019Q1-Q3、Q3公司毛利率分别为28.2％(YoY+3.2pct)、30.9％(YoY+3.7pct、QoQ+3.5pct),净利率分别为17.1％(YoY+7.6pct)、22.0％(YoY+11.6pct、QoQ+4.5pct)。19Q3,公司期间费用率为6.6％(YoY-8.1pct、QoQ-0.8pct),占比较高的管理费用下降较多,Q3管理费用率6.5％(YoY-4.3pct、QoQ-1.2pct)。
现金支付环比增多拖累现金流
19Q3,公司经营性现金流净额0.97亿元(YoY+105％、QoQ-45％),占营业收入比例为24％(YoY+9pct、QoQ-32pct),主要是公司购买商品、接受劳务支付的现金环比增多。2019前三季度,公司应收、预收项目占营业收入比例为50.3％、3.6％(YoY-17.5、-1.4pct),应付、预付项目占营业成本比例为10.6％、5.2％(YoY-16.3、-3.3pct),对下游占款能力上升。
19Q4矿价环比或回调,钢厂补库短期或抬高矿价
据淡水河谷2019年三季报,Q3淡水河谷铁矿销量(含球团)0.85亿吨;我们预计,为实现目标销量,淡水河谷19Q4销量需达到0.96亿吨,比19Q1、19Q2的0.68、0.71亿吨多。故四季度发货量或处高位,叠加海外用钢需求下行,Q4矿价或承压。此外,据Mysteel,9月样本钢厂进口烧结矿平均库存1601万吨,环、同比分别+2.8％、-16.6％;10月至今平均库存1513万吨,同比-16％,仍低于往年同期。临近春节,若钢厂集中补库,矿价短期或突然上行。
未来2年仍看多矿价,维持"增持"评级
未来2年我们仍然看多铁矿均价,主要是铁矿产能仍然处收缩阶段,而中国、东南亚、印度进入长流程产能扩张阶段。因19Q4矿价回调幅度或收窄,故我们上调公司盈利预测,预计公司2019-21年BVPS为4.37/4.74/5.14(前值4.31/4.68/5.13)元,对应PB1.25/1.15/1.06倍,可比公司PB(2019E)均值1.81倍,考虑公司铁矿储量远不及四大矿山,给予公司2019年1.30-1.40倍PB,目标价5.68-6.11元,维持"增持"评级。
风险提示:矿价回调幅度加大;需求出现大幅下行;公司产品产销量下滑。
[2019-10-25] 金岭矿业(000655):金岭矿业前三季净利同比增长136%
■上海证券报
金岭矿业披露三季报，公司2019年前三季度实现营业收入10.19亿元，同比增长30.63%；归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比增长135.86%；每股收益0.29元。
[2019-10-13] 金岭矿业(000655):Q3业绩超预期,维持"增持"评级
■华泰证券
Q3业绩预计同比增长131％-199％2019年10月11日,金岭矿业(以下简称“公司”)发布2019年三季报业绩预告,预计2019前三季度实现归属于上市公司股东净利润1.5-1.94亿元,同比增长103％-163％；19Q3实现归属于上市公司股东净利润0.76-0.99亿元,同比增长131％-199％,我们在三季报前瞻中预测公司Q3盈利0.64亿元,公司业绩略超我们预期。综合四大矿复产节奏和对未来需求的判断,我们预计公司2019-2021年EPS为0.29、0.37、0.45元,维持“增持”评级。
发货不及预期,矿价不降反增19Q3铁矿均价(税前)711元/吨,环比+8％,与我们此前预计Q3环比下行相悖,主要是港口检修、停产等突发事件导致铁矿发货不及预期。据Wind,19Q3巴西、澳洲总发货量环比仅+1％,低于往年同期；其中,力拓、必和必拓、FMG对中国发货量环比分别-0.5％、-4％、-16％,导致澳洲总发货量环比-7％,FMG下滑较多,或因Q2末业绩期发货较高。分月看扰动多发,根据Mysteel,7月淡水河谷宣布部分停产矿区超前复产,导致8月巴西发货量环比+24％；根据我的钢铁网,9月淡水河谷PMD港口检修、Brucutu部分采场因产量超限被停工,致9月巴西发货量环比-14.2％。
Q4矿价或承压,警惕钢厂补库提振矿价据淡水河谷官网,2019年其铁矿石和球团目标总销量为3.07-3.32亿吨,官方预计为中间值,其中,2019H1淡水河谷铁矿石销量为1.17亿吨。根据Wind,Q3淡水河谷铁矿发货量0.74亿吨,考虑球团影响(官方指引年度发货量0.43亿吨,其中H1发货量0.21亿吨,假设Q3、Q4各发货0.11亿吨),为达到目标销量中间值、下限值目标,Q4淡水河谷总发货量需分别达到0.96、0.84亿吨,故四季度发货量或处高位,Q4矿价或承压。此外,据Mysteel,9月钢厂进口烧结矿平均库存1601万吨,环比、同比分别+2.8％、-16.6％,仍低于往年同期,若钢厂集中补库,矿价或突然上行。
我们维持铁矿2年中长期景气观点未来2年我们仍然看多铁矿均价,主要是铁矿产能仍然处收缩阶段,而中国、东南亚、印度进入长流程产能扩张阶段。我们预计2020、2021年全球铁矿石需求增量/四大矿产量增量分别为4600/3700、4700/1000万吨,中长期仍具备涨价格局。我们维持铁矿石均价2019-2021年上行的判断,预计今年均价同比上涨150元/吨。
矿价回调或致盈利减少,维持“增持”评级因2019Q4矿价或环比回调,我们维持公司盈利预测,预计公司2019-21年BVPS为4.31/4.68/5.13元,对应当前股价PB1.22/1.12/1.02倍,可比公司平均PB(2019E)为1.80倍,考虑公司铁矿储量远不及四大矿山,给予公司2019年1.30-1.40倍PB,目标价5.60-6.03元,维持“增持”评级。
风险提示:矿价回调幅度加大；需求出现大幅下行；公司产品产销量下滑。
[2019-10-11] 金岭矿业(000655):金岭矿业前三季净利预增103%-163%
■上海证券报
金岭矿业发布业绩预告，预计前三季度盈利15,000万元-19,400万元，比上年同期增长103.2%-162.8%，主要原因一是2019年1-9月公司主要产品销售价格较上年同期明显上升，二是公司2019年1-9月投资收益较上年同期明显增加。
[2019-08-25] 金岭矿业(000655):业绩符合预期,Q2业绩同比翻番
■华泰证券
公司19Q2盈利5470万元,同比增长108％2019年8月23日,公司发布2019年中报:2019H1营业收入6.08亿元(YoY+34.3％)；归属于母公司股东净利润8435万元(YoY+106.4％)。2019Q2营业收入3.20亿元(YoY+54.6％,QoQ+10.9％)；归属于母公司股东净利润5470万元(YoY+108.4％,QoQ+84.5％),符合前期预期。综合四大矿复产节奏和对未来需求的判断,我们下调公司盈利预测,预计公司2019-2021年EPS为0.29/0.37/0.45元,前值为0.32/0.40/0.47元,维持"增持"评级。
铁精粉量价齐升,Q2费用率下降明显2019H1铁精粉销量64万吨(YoY+4.0％),单位售价、成本、毛利分别为745、544、201元/吨(YoY+38.6％、39.4％、36.3％),主要受益于矿价上涨；同期,铁矿石澳洲PB粉均价711元/吨(YoY+33.7％),其中2019Q2均价达到743元/吨(YoY+55.4％、QoQ+19.5％)。2019H1公司铁精粉毛利率27.0％(YoY-0.4pct),我们认为外采矿增多、侯庄矿开采难度加大,是成本微增主因。2019Q2,公司期间费用率为7.4％(YoY-7.6pct、QoQ-3.6pct),占比较高的管理费用下降较多,Q2管理费用2078万元(YoY-5.6％、QoQ-8.0％),主要是员工薪酬下降。
Q2现金流显著改善,期末应付项目减少2019Q2,公司经营性现金流净额1.77亿元(YoY+198％、QoQ+169％),占营业收入比例为55.3％(YoY+26.6、QoQ+32.5pct),主要是公司销售所得现金同环比增多。2019H1,公司应收、预收项目占营业收入比例为78.6％、12.8％(YoY-23.3、+9.3pct),应付、预付项目占营业成本比例为15.9％、4.8％(YoY-20.4、-0.01pct),对上游占款能力下滑。预计19Q3、Q4矿价回调,中长期仍看多我们预计矿价19Q3、19Q4季度环比下行,主要是同期铁矿需求环比增量少于同期四大矿产量环比增量。但未来2年我们仍然看多铁矿均价,主要是铁矿产能仍然处收缩阶段,而中国、东南亚、印度进入长流程产能扩张阶段。我们预计2020、2021年全球铁矿石需求增量/四大矿产量增量分别为4600/3700、4700/1000万吨,中长期仍具备涨价格局。我们维持铁矿石均价2019-2021年上行的判断,预计今年均价同比上涨150元/吨。矿价回调或致盈利减少,维持"增持"评级因2019Q3、Q4矿价或环比回调,我们下调公司盈利预测,预计公司2019-21年BVPS为4.31/4.68/5.13元(前值4.34/4.74/5.21元),PB1.22/1.12/1.02倍,可比公司平均PB(2019E)为1.72倍,考虑公司铁矿储量远不及四大矿山,给予公司2019年1.30-1.40倍PB,目标价5.60-6.03元,维持"增持"评级。
风险提示:铁矿石价格回调幅度加大；需求出现大幅下行；公司产品产销量下滑。
[2019-08-23] 金岭矿业(000655):金岭矿业上半年净利同比增长106%
■上海证券报
金岭矿业发布半年报，公司2019年上半年实现营收6.08亿元，同比增加34.32%；归属于上市公司股东的净利润8435万元，同比增加106.42%；基本每股收益0.142元。营收增长得益于主要产品铁精粉销售价格上升所致。
[2019-07-11] 金岭矿业(000655):业绩符合预期,矿价或继续上行
■华泰证券
19H1业绩符合预期,维持"增持"评级2019年7月10日,金岭矿业(以下简称"公司")发布2019年半年度业绩预告,预计2019H1实现归属于上市公司股东净利润7400-9500万元,同比增长81％-133％,我们在7月10日发布的钢铁行业中报前瞻中预测公司上半年盈利7522万元,公司业绩符合我们预期。基于港口、钢厂低矿石库存现状,我们认为Q3铁矿均价环比上行格局尚在；Q4受vale矿山复产影响,铁矿均价可能环比回调,全年看均价或较去年增长226元/吨。因矿价涨幅超出我们此前预期,我们上调公司EPS至0.32/0.40/0.47元(前值0.29/0.37/0.45元),目标价6.95-7.16元,维持"增持"评级。
矿价或继续上行,预计四季度价格回调2019Q1、Q2铁矿石均价分别为622、743元/吨,同比分别增长14％、55％,环比分别增长9％、19％。因年初矿难影响,巴西铁矿发货量同、环比下行较多,叠加2019Q1/Q2(4-5月)生铁产量环比变动-0.5％、10.7％,同比上行9.8％、10.0％,需求上行较多。此外,港口铁矿库存不断下行,6月已降至1.1亿吨,为近两年最低水平,同时疏港量仍维持高位,钢厂进口矿库存仍低于往年同期,总体仍有利于矿价上行。考虑四大矿复产节奏,四季度矿价或承压。我们预计Q3、Q4矿价环比分别变动100、-50元/吨。行政因素压制矿价,未来或抬高价格中枢2019年7月初以来,中钢协发言称希望有关部委及监管机构进一步加强调查核监管力度,规范市场行为,维护铁矿石市场的正常的竞争秩序,促使铁矿石价格合理合规。我们认为抑制矿价长期有效手段是扩大低成本的铁矿供给,行政干预短期或压制矿价,但也给矿山带来不确定性,降低矿山扩大资本开支的意愿,或抬高了未来的价格中枢。
我们维持铁矿2-3年中长期景气观点我们在前期的首次覆盖报告及年初发布的铁矿石深度报告《供给拐点来临,议价能力上行》中已提出,四大矿资本开支周期预示,2019年铁矿中长期供给拐点来临,价格中枢上移。铁矿作为钢铁产业链中供需格局最好的品种,易获得产业链利润分配的倾斜；在需求非断崖式下跌情况下,螺纹钢价格不会大幅下行,一定程度上保证铁矿议价空间。我们更新预测,预计2019-2021年矿价分别变动226/50/50元/吨(前值150/50/50元/吨)。
受益于铁矿涨价,维持"增持"评级公司专注铁精粉、球团矿生产,有望充分受益于涨价带来的业绩高弹性；矿储下滑或倒逼公司开拓新矿源。因矿价涨幅超出我们此前预期,我们上调公司盈利预测,预计公司2019-21年BVPS为4.34/4.74/5.21元(前值4.31/4.68/5.13元),PB1.45/1.33/1.21倍,可比公司平均PB(2019E)为2.08倍,考虑公司铁矿储量远不及四大矿山,给予公司2019年1.60-1.65倍PB,目标价6.95-7.16元,维持"增持"评级。
风险提示:复产超预期或政策影响,铁矿石价格上涨不及预期；钢铁需求出现大幅下行；公司产品产销量下滑或成本、运输费用上升,致业绩下滑。
[2019-07-10] 金岭矿业(000655):金岭矿业上半年净利预增81%-133%
■上海证券报
金岭矿业公告，预计上半年盈利7,400万元-9,500万元，比上年同期增长81.11%-132.50%。2019年上半年公司主要产品销售价格较上年同期上涨；投资收益较上年同期增加。
[2019-06-21] 金岭矿业(000655):山钢集团铁矿资产,受益于矿价上行
■华泰证券
山钢旗下优质铁矿资产，首次覆盖给予“增持”评级供给端，四大矿山铁矿项目资本支出预示，铁矿石供给中长期拐点已至，且年初Vale尾矿坝事故、澳洲飓风等极端气候加剧铁矿产销下行。需求端，中国环保限产减弱，东南亚、南亚有新投产高炉产能，或将拉动铁矿需求。
我们预计2019-2021年铁矿价格有望分别上涨150/50/50元。公司铁精粉品位较高，亏损资产剥离后，2018年顺利摘帽，未来业绩有望受益于矿价上行，矿储下滑或倒逼公司开拓新矿源。我们预计2019-2021年公司EPS为0.29/0.37/0.45元，目标价6.90-7.11元，首次覆盖给予“增持”评级。
公司业绩逐步改善，后续有望开拓新矿源2016、2017年公司连续亏损，主要因金钢矿业采矿权被注销、计提相关资产减值损失导致；2018年尽管铁矿石均价小幅下降，但因无资产减值损失等，2018年公司扭亏为盈，顺利摘帽。公司拥有200万吨选矿能力，年产120万吨品位大于65%铁精粉；铁矿除自产外，部分可从参股公司金鼎矿业采购。公司下属矿区中，铁山矿于2016年闭矿，金钢矿业乔普卡矿于2017年底被注销采矿权，侯庄矿仅余1.5年开采期限，后续可开采的仅召口矿，可采储量约1220万吨。面对储量下降，公司或加大探矿力度，在原有无矿区加密勘探，寻找新补充矿量，延长矿山服务年限。
铁矿石供给拐点已现，未来需求增量仍强劲四大矿山铁矿项目资本支出高峰期出现在2012-2013年，资本支出高峰领先产量增量高峰3-5年，产量增量高峰对应2015-2018年，此后产量增量逐年下降，且在VALE矿难、澳洲飓风事件等影响下，铁矿产销下行加剧。
此外，地条钢产能去化及废钢进口受压制，或导致2019年钢厂面临的废钢供给增长主要来自产量的自然增长，对铁矿替代有限，我们预计2019年废钢折合铁矿石后增量仅1497万吨。全球需求中，中国环保限产放松，且近年来印度、越南等国钢铁业发展较快，有望带来铁矿需求增量。
供给拐点后，铁矿石价格弹性增加我们更新前期判断，预计2019年四大矿减产9233万吨，废钢折合铁矿石与四大矿增量合计约-5430万吨，铁矿石需求增量10076万吨。矿山对现金成本敏感、行业集中度高，铁矿石供给价格弹性强于钢铁行业，叠加钢厂生产刚性、对铁矿石价格敏感度较低，造就铁矿石议价能力强。随着铁矿石、废钢加总后供给增量下行，铁矿石的供给价格弹性或将进一步增强。
受益于矿价上涨，首次覆盖给予公司“增持”评级中长期看铁矿景气度或持续，公司业绩有望受益。我们预计公司2019-21年BVPS为4.31/4.68/5.13元，对应PB1.53/1.41/1.28倍，可比公司平均PB(2019E)为2.02倍，考虑公司铁矿储量远不及四大矿山，给予公司2019年1.60-1.65倍PB，目标价6.90-7.11元，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:四大矿山复产超预期，铁矿石价格上涨不及预期；钢铁需求出现大幅下行；公司产品产销量下滑或成本、运输费用上升，致业绩下滑。
[2019-04-12] 金岭矿业(000655):金岭矿业一季度净利同比预增81%至132%
■证券时报
金岭矿业(000655)4月12日晚间披露业绩预告，一季度预盈2650万元至3400万元，同比增长81.26%至132.56%。一季度公司主要产品销售价格较上年同期有所上升；公司一季度投资收益较上年同期有所增加。
[2019-04-07] *ST金岭(000655):*ST金岭公司股票自4月9日开市起撤销退市风险警示
■上海证券报
*ST金岭公告，公司股票自2019年4月8日开市起停牌1天，2019年4月9日开市起恢复交易并撤销退市风险警示，证券简称由“*ST金岭”变更为“金岭矿业”；证券代码不变，仍为“000655”；日涨跌幅限制由5%变为10%。
[2019-03-22] *ST金岭(000655):*ST金岭2018年盈利,申请撤销退市风险警示
■上海证券报
*ST金岭公告，公司2018年度实现营业收入1,041,278,828.75元，归属于上市公司股东的净利润为100,475,786.39元，归属于上市公司股东的所有者权益为2,395,686,331.97元。公司已向深交所提交撤销退市风险警示的申请。如获批准，公司证券简称将由“*ST 金岭”变更为“金岭矿业”。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================
[2021-12-28] 金岭矿业(000655):金岭矿业回复问询函 不存在跨期计提规避亏损情形
■证券时报
金岭矿业(000655)12月28日晚间回复问询函称，公司在2021年度计提退休人员统筹外费用，符合国家相关政策规定和企业会计准则要求，不属于会计差错，不存在跨期计提以规避亏损的情形。
[2021-10-12] 金岭矿业(000655):金岭矿业预计前三季度净利润同比增长73.52%-87.98%
■中国证券报
金岭矿业10月11日晚间发布2021年前三季度业绩预告，预计前三季度归属于上市公司股东的净利润约3.6亿元—3.9亿元，比上年同期增长73.52%—87.98%。
公司表示，2021年前三季度业绩实现同向上升的主要原因，一是母公司主要产品销售价格较上年同期上升;二是子公司喀什球团主要产品销售价格及销量较上年同期上升;三是公司投资收益较上年同期增加。
公司主要产品包括铁精粉、铜精粉、球团矿，全资子公司金召矿业以铁矿石开采、销售、对外工程施工为主，控股子公司金岭球团以生产、销售球团矿为主。半年报显示，铁精粉占营业收入比重约75.82%，球团占营业收入比重约15.07%。
[2021-09-27] 金岭矿业(000655):金岭矿业限电政策预计对公司后续铁精粉产量造成一定程度的影响
■上海证券报
金岭矿业27日早间公告，公司接到国网山东省电力公司淄博供电公司通知，通知要求公司降低用电负荷。该限电政策将导致公司选矿厂生产运行时间减少，预计对公司后续铁精粉产量造成一定程度的影响。公司从维护社会、地方经济发展大局出发，响应限电要求，全力配合当地政府限电举措。为最大限度降低限电对公司的影响，公司通过安排设备检修、设备维护、合理组织生产等方式，优化生产组织、积极应对，尽可能降低限电造成的不利影响。
[2021-08-20] 金岭矿业(000655):金岭矿业上半年净利润同比增长105%
■上海证券报
金岭矿业披露半年报。公司2021年上半年实现营业收入936,331,376.81元，同比增长53.70%;实现归属于上市公司股东的净利润256,690,718.10元，同比增长104.56%;基本每股收益0.431元/股。
[2021-08-20] 金岭矿业(000655):矿价已回落,21H2业绩或承压-中报点评
■华泰证券
21H1归母净利润同比增105％,维持"增持"评级8月20日公司发布半年报,21H1营收9.36亿元(yoy+54％),归母净利2.57亿元(yoy+105％),专业绩预告(2021-049)的2.2亿-2.8亿元相符；21Q2营收5.05亿元(yoy+42％、qoq+17％),归母净利1.6亿元(yoy+69％、qoq+65％)。上半年公司业绩受益于铁矿石价格上涨,下半年受钢铁限产政策影响,铁矿石需求或出现实质性回落,矿价或下跌,公司21H2业绩或承压。我们预计公司21-23年EPS为0.83/0.89/0.96元(前值0.93/1.24/1.32元)。可比公司PE(2021E)均值为12.77倍,给予公司12.8倍PE(2021E),对应目标价10.61元(前值为8.87元),维持"增持"评级。
铁精粉售价大涨,黑色金属业务营收同比增56％据公司半年报,21H1公司销售铁精粉55万吨(yoy-10％),均价1289元/吨(yoy+65％),实现营收7.1亿元(yoy+48％),价格上涨幅度较大,抵消销量下滑影响；销售球团矿13万吨(yoy+105％),平均售价1101元/吨(yoy+2％),实现营收1.4亿元(yoy+110％),销量大涨推动营收实现较大增长。毛利率方面,铁精粉毛利率44.36％(yoy+3.78pct),球团毛利率20.80％(yoy+0.35pct)。综合来看,21H1公司黑色金属业务营收同比增56％,毛利率42.04％(yoy+2.93pct),实现较好增长。
受钢铁限产政策影响,21H2铁矿石价格走势或偏弱21年初,工信部、发改委等提出2021年钢铁产量同比不增要求,21H1市场持续发酵,钢价持续上涨,且由于并无实际限产政策落地,矿价同步大幅上涨,21H1普氏指数高点(5.12)达233美元/吨,较年初涨46％,此后政策调控下开始下跌。后随着限产政策在地方层面逐渐落实,铁矿需求开始出现实质性回落,矿价开始下跌,最新期(8.19)普氏指数为130美元/吨,较年内高点下跌达44％。我们认为年内严格执行钢铁限产可能性较大,21H2铁矿石价格走势或偏弱。展望22-23年,由于四大矿山供给增量仍有限,预计矿价相对仍有支撑。
铁矿石价格回落但仍有支撑,维持"增持"评级我们认为年内严格执行钢铁限产可能性较大,下半年铁矿石需求或出现实质性回落,矿价或下跌,公司21H2业绩或承压。但展望22-23年,由于四大矿山供给增量仍有限,我们预计矿价相对仍有支撑。我们上调铁精粉及球团矿价格假设,预计公司21-23年EPS为0.83/0.89/0.96元,可比公司PE(2021E)均值为12.77倍,给予公司12.8倍PE(2021E),对应目标价10.61元,维持"增持"评级。
风险提示:宏观经济不及预期,铁矿石供给增量超预期。
[2021-07-12] 金岭矿业(000655):金岭矿业预计上半年净利润同比增长75.33%-123.14%
■中国证券报
金岭矿业7月12日晚发布2021年上半年业绩预告，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润约2.20亿元-2.80亿元，同比增长75.33%-123.14%。
公司表示，2021年上半年业绩实现同向上升主要原因有三方面，一是母公司主要产品销售价格较上年同期上升，二是子公司喀什球团主要产品销售价格及销量较上年同期上升，三是公司投资收益较上年同期增加。
[2021-04-02] 金岭矿业(000655):金岭矿业全资子公司金召矿业恢复生产
■证券时报
金岭矿业(000655)4月2日晚间公告，全资子公司金召矿业于近日收到《淄博市高新技术产业开发区应急管理中心关于同意山东金召矿业有限公司复工复产的通知》，经专家验收，同意金召矿业恢复生产。截至目前，金召矿业已全面恢复生产。
[2021-03-22] 金岭矿业(000655):20年归母净利+28％,看好21年表现-年报点评
■华泰证券
20年归母净利同比增28.3％,21年或继续向好
3月19日,公司发布2020年报,全年实现营收14.3亿元(yoy+7.4％),归母净利2.3亿元(yoy+28.3％)。其中,Q4实现营收4.2亿元(yoy+32.0％,qoq+2.7％),归母净利0.23亿元(yoy+318.1％,qoq-72.0％),归母净利环比下行较多主要因成本环比+41％。我们认为21年铁矿供需处紧平衡,铁矿价格继续向好,公司或将受益。公司20年分红率25.8％,为自14年以来首次分红,股息率1.3％。我们预计公司21-22年EPS分别为0.93/1.24元,并引入23年EPS为1.32元,维持"增持"评级。
20年铁精粉毛利率达34％,同比提升9.2pct
据公司年报,20年公司铁精粉产、销量均为121万吨(yoy-4.1％、-5.3％),同比下行或主要因下属侯庄矿探明矿石储量已开采完毕,进入设施回收和充填治理阶段。铁精粉价格860元/吨(yoy+11.3％),同期澳洲PB粉价格同比涨12.7％,基本一致；成本567元/吨(yoy-2.3％,20年销售费用中运输费调整到成本中,故近似将19年中运输费用补回进行比较,下同),同比小幅下行,或因高成本侯庄矿关停及积极开展降本增效；毛利293元/吨(yoy+52.6％),毛利率34.0％(yoy+9.2pct)。
20年现金分红率25.8％,为自14年以来首次分红
20年公司销售毛利率28.3％(yoy+4.1％),当期销售/管理/研发/财务费用分别同比变动-87.0％、+27.9％、+5.6％、-53.3％,其中销售费用扣除运输费后可比口径下同比+14％；期间费用率为10.9％(yoy+1.4pct),同比上行主要因管理费用中人员薪酬上行较多；销售净利率16.2％(yoy+2.7pct)。另外,据公司年报,20年公司拟每股派发现金股利1元,现金分红率25.8％,股息率1.3％(3.19日收盘价计),为自14年以来首次分红。
铁矿价格持续坚挺,维持"增持"评级
据报告《经济复苏,看好原料及高端钢材》(20.11.16),我们认为21年铁矿供需处紧平衡,价格或向好。另据公告(2021-007),受全省安全检查影响,子公司金召矿业临时停产,公司称预计对生产计划无影响。我们上调铁矿价格假设,预计公司21-22年EPS为0.93/1.24元(前值0.40/0.40元),引入23年EPS为1.32元。可比公司21年PB为2.74倍(Wind及Bloomberg一致预期),公司规模不及四大矿山且暂无产能扩张空间,给予公司21年1.6倍PB,BPS(21E)为5.54元,目标价8.87元(前值8.25元),维持"增持"评级。
风险提示:宏观经济不及预期；铁矿石供给增量超预期。
[2021-03-19] 金岭矿业(000655):金岭矿业2020年净利润同比增28% 拟10派1元
■上海证券报
金岭矿业披露年报，公司2020年实现营业收入为14.35亿元，同比增长7.41%;归属于上市公司股东的净利润2.3亿元，同比增长28.29%;基本每股收益0.39元。每10股派发现金红利1元(含税)。
[2021-02-24] 金岭矿业(000655):金岭矿业预计子公司安全检查对公司年度生产经营计划无影响
■证券时报
金岭矿业(000655)2月24日晚间公告，对全资子公司金召矿业临时停产进一步说明：由于此次安全检查导致金召矿业临时停产的时间暂不确定，公司将通过库存原材料和合理调度外购铁矿石与自产铁矿石的年度配矿计划来保证金召矿业停产期间公司的正常生产经营，预计此次安全检查对公司年度生产经营计划无影响。
[2021-02-23] 金岭矿业(000655):金岭矿业全资子公司金召矿业临时停产
■证券时报
金岭矿业(000655)2月23日晚间公告，公司的全资子公司金召矿业于近日收到淄博市应急管理局转发的山东省应急管理厅《关于立即开展全省地下非煤矿山安全检查的紧急通知》，要求对地下非煤矿山(含基建矿山)开展一次停产安全检查，金召矿业在此次安全检查范围之内。公司将督促金召矿业积极配合上级部门的检查和督导，尽快恢复生产，本次安全检查对公司年度生产经营计划预计无影响。
[2021-01-28] 金岭矿业(000655):金岭矿业2020年净利预增16.91%-44.74%
■证券时报
金岭矿业(000655)1月28日晚间发布业绩预告，预计2020年度归母净利2.10亿元~2.60亿元，同比增长16.91%-44.74%。2020年度公司业绩实现同向上升的主要原因是：一是2020年公司主要产品销售价格较上年同期上升;二是2020年公司投资收益较上年同期增加。
[2020-08-23] 金岭矿业(000655):矿价上涨及成本改善,净利润大增-中报点评
■华泰证券
20Q2归母净利润同/环比分别+73％/+204％公司20H1实现营业收入6.1亿元(yoy+0.3％),归母净利润1.3亿元+48.8％)。20Q2实现营业收入3.6亿元(yoy+11.4％,qoq+40.7％),归母净利润0.9亿元(yoy+72.7％,qoq+204.4％)。我们认为铁矿价格有望强势,且公司成本改善明显,故上调盈利预测,预计20-22年EPS0.39/0.40/0.40元(前值0.32/0.33/0.33元),维持"增持"评级。
20H1铁精粉单位毛利显著提高20H1公司铁精粉产量、销量分别为63、61万吨,同比分别-6％、-5％,主要是受疫情影响,销量下行;产量下行或因侯庄矿已基本开采完毕,进入设施回收和填充治理阶段。同期,公司铁精粉单位售价、成本、毛利分别为783、465、318元/吨,同比分别+5％、-14％、+58％。同期澳洲PB粉、唐山铁精粉均价同比分别+3％、+5％。公司毛利显著上行,主要是成本下降较多,或因开采难度较大的侯庄矿进入闭矿阶段,导致整体成本下降,以及公司加大市场化考核力度、降本增效导致。20H1公司毛利率37％,同比+10pct,其中Q2毛利率40％,同比+15pct、环比+9pct。
20H1费用率小幅上行,应收项目占比下降20H1公司期间费用率、扣非归母净利率分别为10％、21％(yoy+1/+7pct),其中占比较大的管理费用率9％(yoy+2pct),主要是管理人员薪酬同比+47％。20H1公司销售、管理、研发费用同比分别+21％、+23％、-33％。此外,20H1公司经营性现金流净额2.1亿元(yoy-13％),主要是去年同期有0.5亿元定期存款到期,导致收到的其他现金较高;20H1应收项目占营收比例65％,yoy-21pct,对下游占款能力提升。
供需格局较好,铁矿价格或偏强2020年四大矿产量目标无明显增长,据Mysteel,淡水河谷预计全年产量接近此前目标下限;必和必拓、FMG全年目标产量中值与上一财年持平;力拓维持此前销量目标,同比约-1％～2％。此外,据Mysteel,全国高炉产能利用率维持高位,8月前三周均值86.8％(yoy+2.6pct),且3月开始进口矿总日耗持续高于往年。考虑到国内基建投资向好,叠加铁矿港口库存低位、疏港量维持历史高位,我们预计Q3、Q4铁矿价格或偏强。据中联钢,8月21日澳洲PB粉价格(不含税)841元/吨,较6月底上涨19％。
有望受益于矿价上行,维持"增持"评级我们认为矿价后期仍具备上行格局,且公司成本改善较好,故上调盈利预测,预计公司20-21年BVPS4.72/5.12/5.52元(前值4.65/4.97/5.30元),对应PB1.64/1.51/1.40倍,可比公司平均PB(2020E,Wind一致预期)2.24倍,考虑到公司铁矿储量显著低于四大矿山,给予公司2020年1.75倍PB,目标价8.25元(前值5.58-5.81元),维持"增持"评级。
风险提示:四大矿产销超预期上行;下游需求大幅下行;全球疫情恶化。
[2020-07-10] 金岭矿业(000655):金岭矿业上半年净利预增30.41%至65.98%
■上海证券报
金岭矿业10日早间公告披露半年度业绩预告，公司2020年归属于上市公司股东的净利润为11,000万元至14,000万元，比上年同期增长30.41%至65.98%。业绩增长原因为今年上半年公司生产经营稳定，本报告期主要产品铁精粉销售价格较上年同期有所上升，铁精粉成本较上年同期有所下降，受以上因素影响导致归属于上市公司股东的净利润同比上升。
[2020-04-12] 金岭矿业(000655):国内传统铁矿标的,或将受益矿价上行
■天风证券
公司自有矿山铁精粉及球团为公司主要营收来源
公司目前采用自产加外购铁矿石的生产模式来保证正常生产。自产铁矿石资源主要来自五大矿区,分别为本部的铁山矿、侯庄矿、召口矿、全资子公司金钢矿业的桥普卡矿和参股公司金鼎矿业的王旺庄矿。目前本部铁山矿探明储量已开采完毕闭坑；侯庄矿资源面临枯竭,预计将于2020年6月闭坑停产；子公司金钢矿业桥普卡矿2017年采矿权被注销,矿山政策性停产,生产及生活建筑、设备等均已拆除。可以看出公司铁矿石资源在逐年减少,后续仅本部年产85万吨的召口矿和参股公司金鼎矿业王旺庄矿所采铁矿石可供使用。公司整体面临资源枯竭的情况,但后期有望通过矿山资产注入及外采铁矿石保证精粉产量。
铁矿石对外依赖严重作为本土传统铁矿标的,有望受益矿价上行
中国铁矿石原矿储量200亿吨,占全球总储量的11.76％,全球排名第四位,属于铁矿石资源大国。虽然我国铁矿石资源较为丰富,但贫矿多、富矿少,平均品位低于世界平均水平,2019年我国铁矿石平均品位仅为34.50％,较世界平均水平低13个百分点。中国铁矿石产量(富铁矿)产量为1.46亿吨,占全球总产量的6.54％,但表观需求量为12.34亿吨,对外依存度达到83％。而年初爆发的新冠疫情,目前海外疫情仍在不断扩散,后期或将对主要铁矿供给国产生影响。公司作为本土传统铁矿标的,有望受益矿价上行。
投资建议
结合公司历史PB走势,我们给予公司2020年1.10X的合理估值,对应市值为39.75亿,按照当前股本进行测算,对应目标价为6.68元,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:海外疫情受控导致供给端未出现大面积收缩,需求收缩导致矿价下行,疫情导致公司开采成本及运输成本上升,公司矿山资源开采发生不可预期偏差及自身经营风险等。
[2020-03-22] 金岭矿业(000655):外矿供应若受阻,利好公司业绩
■华泰证券
公司2019年盈利1.8亿元,同比+79％2020年3月20日,公司发布2019年年报:2019年实现营业收入13.4亿元(YoY+28.3％)、归属于母公司股东净利润1.8亿元(YoY+78.8％)。2019Q4营业收入3.2亿元(YoY+21.3％,QoQ-22.9％);归属于母公司股东净利润0.06亿元(YoY-79.4％,QoQ-93.9％),因Q4成本、费用增多,业绩略低于前期预期。铁矿中长期仍处产能收缩周期,矿价或仍然坚挺,我们预计公司2020-22年EPS0.32/0.33/0.33元,维持"增持"评级。
铁精粉全年量价齐升,Q4毛利率环比下行2019年铁精粉销量128万吨(YoY+7％),单位售价、成本、毛利分别为772、571、202元/吨(YoY+22％、+16％、+40％),铁精粉毛利率25％(YoY+1pct),主要受益于矿价上涨;同期,铁矿石澳洲PB粉(不含税)均价为627元/吨(YoY+176元/吨、+39％)。19Q4,公司毛利率16.1％(YoY-5.4pct、QoQ-14.8pct),环比下行或因铁矿石价格环比下跌,同比下行或因公司部分矿山开采成本升高,以及外购矿增多。19Q4铁矿均价597元/吨,YoY+104元/吨、+21％,QoQ-115元/吨、-16％。
Q4费用率上升拖累盈利,全年现金流显著改善2019年公司期间费用率11％(YoY-4pct),主要是管理费用率同比-3pct。但公司19Q4期间费用率同比+3pct、环比+13pct,其中管理费用率同比+5pct、环比+12pct,主要是管理人员薪酬同比+5％,且全年管理人员薪酬较19H1增长262％,或有部分薪酬在Q4集中发放,导致费用率上升较多。2019年,公司经营性现金流净额4.3亿元(YoY+36％),占营业收入124％(YoY+2pct),主要是公司销售所得现金增多。同期,公司应收、预收项目占营收比例35％、4％(YoY-20pct、-1pct),对下游占款能力显著上升。
若外矿供应受阻,利好本土矿企、矿价我们认为,若海外疫情继续恶化,不排除澳洲、巴西等铁矿主产区关闭港口。因我国进口矿依赖度高且铁矿需求刚性,港口关闭或导致进口矿供应受阻,钢厂或增加对国产矿需求,利好本土矿山、矿价,公司有望受益。此外,国内港口库存维持历史低位,且下游需求随复工恢复逐步增加,铁矿消耗或上行,若进口矿供应受阻,矿价或继续上行。
关注铁矿供给扰动,维持"增持"评级我们认为,短期疫情或导致外矿供应受阻,利好本土矿企、矿价;长期看铁矿仍处产能收缩周期,矿价或坚挺,公司有望受益。考虑疫情对需求的负面影响,我们下调盈利预测,预计公司2020-22年EPS0.32/0.33/0.33元(前值2020-21年为0.37/0.40元);2020-22年BVPS为4.65/4.97/5.30元(前值2020-21年为4.74/5.14元),对应PB1.12/1.05/0.98倍,可比公司PB(2020E)均值1.35倍,考虑公司铁矿储量与四大矿山差距较大,给予2020年1.20-1.25倍PB,目标价5.58-5.81元,维持"增持"评级。
风险提示:铁矿石港口管控放松;下游需求出现大幅下行;全球疫情恶化。
[2020-03-20] 金岭矿业(000655):金岭矿业2019年实现净利润1.8亿元,积极应对铁矿石资源枯竭
■中国证券报
金岭矿业（000655）3月20日盘后披露的年报显示，2019年公司实现营业总收入13.36亿元，比上年同期增加28.3%；实现归属于上市公司股东净利润1.8亿元，比上年同期增加78.78%。公司业绩增长的主要原因，一是主要产品销售价格同比明显上升；二是投资收益同比明显增加。
公司主营业务是铁矿石开采，报告期内，公司生产铁精粉126.23万吨，销售128.24万吨；生产铜精粉金属量920.86吨，销售1060.6 吨；生产钴精粉金属量10.99吨，销售10.43吨，生产球团矿19.78万吨，销售19.52万吨，生产钒钛球团15.23万吨，销售7.59 万吨。
值得注意的是，公司下属生产单位侯庄矿自公司上市以来，受全国铁矿石市场高涨的影响，矿石开采量逐年增加，开采已接近尾声，加之公司新疆子公司金钢矿业政策性关停，本部铁山矿闭坑，公司当前采用自产加外购铁矿石的生产模式保证公司的正常生产，急需寻找优质资源项目增加资源储备和扩大生产。公司也提出以“做强矿山基业，发展第二主业”为目标，坚持心无旁骛做主业，突出做强矿业，以更高站位、更宽视野、更大力度谋划和推动转型发展。
[2020-01-22] 金岭矿业(000655):2019业绩大增,维持"增持"评级
■华泰证券
2019年业绩预计同比增长69％-104％1月21日,金岭矿业(下称"公司")发布2019年业绩预告,预计2019年实现归属于上市公司股东净利润1.70-2.05亿元,同比增长69％-104％;19Q4实现归属于上市公司股东净利润-0.04～0.31亿元,同比变动-115％～16％,我们此前预测公司2019、19Q4分别盈利2.04、0.30亿元,公司业绩符合我们预期。综合四大矿生产节奏和对未来需求的判断,我们预计公司2019-21年EPS为0.34、0.37、0.40元,维持"增持"评级。
19Q4矿价环比-16％,或因铁矿消费降幅大于供给降幅2019年,铁矿石澳洲PB粉(不含税)均价为627元/吨(YoY+176元/吨、+39％),其中19Q4均价597元/吨(YoY+104元/吨、+21％,QoQ-115元/吨、-16％)。19Q4矿价环比显著下行,主要是铁矿消费降幅大于供给量降幅,19Q4中国生铁产量环比-0.05％、全球粗钢产量环比-4％;同期,巴西、澳洲铁矿总发货量环比-0.8％。据Wind,19Q4巴西、澳洲总发货量分别为0.81、2.03亿吨,环比分别-7％、+2％。2019年12月初,Vale公告Laranjeiras尾矿坝停产进行安全检查,或持续1-2个月,影响月产量150万吨,影响Q4巴西铁矿发货。
铁矿仍处产能收缩期,2020年产量增量或有限在前期铁矿石深度报告《供给拐点来临,议价能力或上行》(2019.2.10)中,我们提及四大矿资本开支高峰领先产量增量高峰3-5年,判断全球铁矿处于产能收缩期。2019年矿难后,Vale接连下修2019年目标销量,且地方政府安全审核进一步增加复产产能停产的风险,Vale复产或存不确定性,铁矿产量增长有限。我们预计2020年Vale发货量或小于年度指引,BHP、FMG、Rio发货量维持或小幅低于去年水平,而印度矿山采矿权续租、果阿邦铁矿复产仍有不确定性,或进一步降低全球铁矿供应。
铁矿需求或持续强劲,看多2020年矿价我们认为,从2019年12月数据来看,宏观经济或持续复苏--地产新开工面积同比较前值+4.5pct,地产投资相对韧性;制造业投资同比较前值+6.9pct。经济呈现温和复苏情况,或促进钢材需求,叠加铁矿尚处产能收缩周期,我们预计2020年矿价有望上行。此外,港口铁矿库存位于近两年低位,有望进一步支撑矿价。据Wind,上周,45港口铁矿石总库存1.24亿吨,同比-14％,仍低于近两年库存水平。
公司或受益于矿价上行,维持"增持"评级我们认为,铁矿仍处产能收缩周期,且下游需求不弱,矿价或上行,预计公司2019-21年BVPS为4.37/4.74/5.14元,对应PB1.57/1.44/1.33倍,可比公司PB(2020E)均值2.04倍,考虑公司铁矿储量远不及四大矿山,给予2020年1.60-1.70倍PB,目标价7.59-8.06元,维持"增持"评级。
风险提示:淡水河谷复产超预期;宏观经济复苏低于预期。
[2019-10-27] 金岭矿业(000655):Q3业绩大增,维持"增持"评级
■华泰证券
公司19Q3盈利0.9亿元,同比增长172％
2019年10月25日,公司发布2019年三季报:2019前三季度实现营业收入10.2亿元(YoY+31％);归属于母公司股东净利润1.74亿元(YoY+136％)。19Q3实现营业收入4.1亿元(YoY+26％,QoQ+29％);
归属于母公司股东净利润0.90亿元(YoY+172％,QoQ+64％),高于前期预期。综合四大矿复产节奏和对未来需求的判断,我们维持Q4矿价环比回调的判断,回调幅度或收窄,故上调公司盈利预测,预计2019-21年EPS为0.34、0.37、0.40(前值0.29、0.37、0.45元),维持"增持"评级。
19Q3公司盈利情况同、环比全面提高
2019前三季度矿价持续强势,铁矿石澳洲PB粉(不含税)为637元/吨(YoY+199元/吨、+45％),其中19Q3均价达711元/吨(YoY+273元/吨、+62％;QoQ+54元/吨、+8％)。2019Q1-Q3、Q3公司毛利率分别为28.2％(YoY+3.2pct)、30.9％(YoY+3.7pct、QoQ+3.5pct),净利率分别为17.1％(YoY+7.6pct)、22.0％(YoY+11.6pct、QoQ+4.5pct)。19Q3,公司期间费用率为6.6％(YoY-8.1pct、QoQ-0.8pct),占比较高的管理费用下降较多,Q3管理费用率6.5％(YoY-4.3pct、QoQ-1.2pct)。
现金支付环比增多拖累现金流
19Q3,公司经营性现金流净额0.97亿元(YoY+105％、QoQ-45％),占营业收入比例为24％(YoY+9pct、QoQ-32pct),主要是公司购买商品、接受劳务支付的现金环比增多。2019前三季度,公司应收、预收项目占营业收入比例为50.3％、3.6％(YoY-17.5、-1.4pct),应付、预付项目占营业成本比例为10.6％、5.2％(YoY-16.3、-3.3pct),对下游占款能力上升。
19Q4矿价环比或回调,钢厂补库短期或抬高矿价
据淡水河谷2019年三季报,Q3淡水河谷铁矿销量(含球团)0.85亿吨;我们预计,为实现目标销量,淡水河谷19Q4销量需达到0.96亿吨,比19Q1、19Q2的0.68、0.71亿吨多。故四季度发货量或处高位,叠加海外用钢需求下行,Q4矿价或承压。此外,据Mysteel,9月样本钢厂进口烧结矿平均库存1601万吨,环、同比分别+2.8％、-16.6％;10月至今平均库存1513万吨,同比-16％,仍低于往年同期。临近春节,若钢厂集中补库,矿价短期或突然上行。
未来2年仍看多矿价,维持"增持"评级
未来2年我们仍然看多铁矿均价,主要是铁矿产能仍然处收缩阶段,而中国、东南亚、印度进入长流程产能扩张阶段。因19Q4矿价回调幅度或收窄,故我们上调公司盈利预测,预计公司2019-21年BVPS为4.37/4.74/5.14(前值4.31/4.68/5.13)元,对应PB1.25/1.15/1.06倍,可比公司PB(2019E)均值1.81倍,考虑公司铁矿储量远不及四大矿山,给予公司2019年1.30-1.40倍PB,目标价5.68-6.11元,维持"增持"评级。
风险提示:矿价回调幅度加大;需求出现大幅下行;公司产品产销量下滑。
[2019-10-25] 金岭矿业(000655):金岭矿业前三季净利同比增长136%
■上海证券报
金岭矿业披露三季报，公司2019年前三季度实现营业收入10.19亿元，同比增长30.63%；归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比增长135.86%；每股收益0.29元。
[2019-10-13] 金岭矿业(000655):Q3业绩超预期,维持"增持"评级
■华泰证券
Q3业绩预计同比增长131％-199％2019年10月11日,金岭矿业(以下简称“公司”)发布2019年三季报业绩预告,预计2019前三季度实现归属于上市公司股东净利润1.5-1.94亿元,同比增长103％-163％；19Q3实现归属于上市公司股东净利润0.76-0.99亿元,同比增长131％-199％,我们在三季报前瞻中预测公司Q3盈利0.64亿元,公司业绩略超我们预期。综合四大矿复产节奏和对未来需求的判断,我们预计公司2019-2021年EPS为0.29、0.37、0.45元,维持“增持”评级。
发货不及预期,矿价不降反增19Q3铁矿均价(税前)711元/吨,环比+8％,与我们此前预计Q3环比下行相悖,主要是港口检修、停产等突发事件导致铁矿发货不及预期。据Wind,19Q3巴西、澳洲总发货量环比仅+1％,低于往年同期；其中,力拓、必和必拓、FMG对中国发货量环比分别-0.5％、-4％、-16％,导致澳洲总发货量环比-7％,FMG下滑较多,或因Q2末业绩期发货较高。分月看扰动多发,根据Mysteel,7月淡水河谷宣布部分停产矿区超前复产,导致8月巴西发货量环比+24％；根据我的钢铁网,9月淡水河谷PMD港口检修、Brucutu部分采场因产量超限被停工,致9月巴西发货量环比-14.2％。
Q4矿价或承压,警惕钢厂补库提振矿价据淡水河谷官网,2019年其铁矿石和球团目标总销量为3.07-3.32亿吨,官方预计为中间值,其中,2019H1淡水河谷铁矿石销量为1.17亿吨。根据Wind,Q3淡水河谷铁矿发货量0.74亿吨,考虑球团影响(官方指引年度发货量0.43亿吨,其中H1发货量0.21亿吨,假设Q3、Q4各发货0.11亿吨),为达到目标销量中间值、下限值目标,Q4淡水河谷总发货量需分别达到0.96、0.84亿吨,故四季度发货量或处高位,Q4矿价或承压。此外,据Mysteel,9月钢厂进口烧结矿平均库存1601万吨,环比、同比分别+2.8％、-16.6％,仍低于往年同期,若钢厂集中补库,矿价或突然上行。
我们维持铁矿2年中长期景气观点未来2年我们仍然看多铁矿均价,主要是铁矿产能仍然处收缩阶段,而中国、东南亚、印度进入长流程产能扩张阶段。我们预计2020、2021年全球铁矿石需求增量/四大矿产量增量分别为4600/3700、4700/1000万吨,中长期仍具备涨价格局。我们维持铁矿石均价2019-2021年上行的判断,预计今年均价同比上涨150元/吨。
矿价回调或致盈利减少,维持“增持”评级因2019Q4矿价或环比回调,我们维持公司盈利预测,预计公司2019-21年BVPS为4.31/4.68/5.13元,对应当前股价PB1.22/1.12/1.02倍,可比公司平均PB(2019E)为1.80倍,考虑公司铁矿储量远不及四大矿山,给予公司2019年1.30-1.40倍PB,目标价5.60-6.03元,维持“增持”评级。
风险提示:矿价回调幅度加大；需求出现大幅下行；公司产品产销量下滑。
[2019-10-11] 金岭矿业(000655):金岭矿业前三季净利预增103%-163%
■上海证券报
金岭矿业发布业绩预告，预计前三季度盈利15,000万元-19,400万元，比上年同期增长103.2%-162.8%，主要原因一是2019年1-9月公司主要产品销售价格较上年同期明显上升，二是公司2019年1-9月投资收益较上年同期明显增加。
[2019-08-25] 金岭矿业(000655):业绩符合预期,Q2业绩同比翻番
■华泰证券
公司19Q2盈利5470万元,同比增长108％2019年8月23日,公司发布2019年中报:2019H1营业收入6.08亿元(YoY+34.3％)；归属于母公司股东净利润8435万元(YoY+106.4％)。2019Q2营业收入3.20亿元(YoY+54.6％,QoQ+10.9％)；归属于母公司股东净利润5470万元(YoY+108.4％,QoQ+84.5％),符合前期预期。综合四大矿复产节奏和对未来需求的判断,我们下调公司盈利预测,预计公司2019-2021年EPS为0.29/0.37/0.45元,前值为0.32/0.40/0.47元,维持"增持"评级。
铁精粉量价齐升,Q2费用率下降明显2019H1铁精粉销量64万吨(YoY+4.0％),单位售价、成本、毛利分别为745、544、201元/吨(YoY+38.6％、39.4％、36.3％),主要受益于矿价上涨；同期,铁矿石澳洲PB粉均价711元/吨(YoY+33.7％),其中2019Q2均价达到743元/吨(YoY+55.4％、QoQ+19.5％)。2019H1公司铁精粉毛利率27.0％(YoY-0.4pct),我们认为外采矿增多、侯庄矿开采难度加大,是成本微增主因。2019Q2,公司期间费用率为7.4％(YoY-7.6pct、QoQ-3.6pct),占比较高的管理费用下降较多,Q2管理费用2078万元(YoY-5.6％、QoQ-8.0％),主要是员工薪酬下降。
Q2现金流显著改善,期末应付项目减少2019Q2,公司经营性现金流净额1.77亿元(YoY+198％、QoQ+169％),占营业收入比例为55.3％(YoY+26.6、QoQ+32.5pct),主要是公司销售所得现金同环比增多。2019H1,公司应收、预收项目占营业收入比例为78.6％、12.8％(YoY-23.3、+9.3pct),应付、预付项目占营业成本比例为15.9％、4.8％(YoY-20.4、-0.01pct),对上游占款能力下滑。预计19Q3、Q4矿价回调,中长期仍看多我们预计矿价19Q3、19Q4季度环比下行,主要是同期铁矿需求环比增量少于同期四大矿产量环比增量。但未来2年我们仍然看多铁矿均价,主要是铁矿产能仍然处收缩阶段,而中国、东南亚、印度进入长流程产能扩张阶段。我们预计2020、2021年全球铁矿石需求增量/四大矿产量增量分别为4600/3700、4700/1000万吨,中长期仍具备涨价格局。我们维持铁矿石均价2019-2021年上行的判断,预计今年均价同比上涨150元/吨。矿价回调或致盈利减少,维持"增持"评级因2019Q3、Q4矿价或环比回调,我们下调公司盈利预测,预计公司2019-21年BVPS为4.31/4.68/5.13元(前值4.34/4.74/5.21元),PB1.22/1.12/1.02倍,可比公司平均PB(2019E)为1.72倍,考虑公司铁矿储量远不及四大矿山,给予公司2019年1.30-1.40倍PB,目标价5.60-6.03元,维持"增持"评级。
风险提示:铁矿石价格回调幅度加大；需求出现大幅下行；公司产品产销量下滑。
[2019-08-23] 金岭矿业(000655):金岭矿业上半年净利同比增长106%
■上海证券报
金岭矿业发布半年报，公司2019年上半年实现营收6.08亿元，同比增加34.32%；归属于上市公司股东的净利润8435万元，同比增加106.42%；基本每股收益0.142元。营收增长得益于主要产品铁精粉销售价格上升所致。
[2019-07-11] 金岭矿业(000655):业绩符合预期,矿价或继续上行
■华泰证券
19H1业绩符合预期,维持"增持"评级2019年7月10日,金岭矿业(以下简称"公司")发布2019年半年度业绩预告,预计2019H1实现归属于上市公司股东净利润7400-9500万元,同比增长81％-133％,我们在7月10日发布的钢铁行业中报前瞻中预测公司上半年盈利7522万元,公司业绩符合我们预期。基于港口、钢厂低矿石库存现状,我们认为Q3铁矿均价环比上行格局尚在；Q4受vale矿山复产影响,铁矿均价可能环比回调,全年看均价或较去年增长226元/吨。因矿价涨幅超出我们此前预期,我们上调公司EPS至0.32/0.40/0.47元(前值0.29/0.37/0.45元),目标价6.95-7.16元,维持"增持"评级。
矿价或继续上行,预计四季度价格回调2019Q1、Q2铁矿石均价分别为622、743元/吨,同比分别增长14％、55％,环比分别增长9％、19％。因年初矿难影响,巴西铁矿发货量同、环比下行较多,叠加2019Q1/Q2(4-5月)生铁产量环比变动-0.5％、10.7％,同比上行9.8％、10.0％,需求上行较多。此外,港口铁矿库存不断下行,6月已降至1.1亿吨,为近两年最低水平,同时疏港量仍维持高位,钢厂进口矿库存仍低于往年同期,总体仍有利于矿价上行。考虑四大矿复产节奏,四季度矿价或承压。我们预计Q3、Q4矿价环比分别变动100、-50元/吨。行政因素压制矿价,未来或抬高价格中枢2019年7月初以来,中钢协发言称希望有关部委及监管机构进一步加强调查核监管力度,规范市场行为,维护铁矿石市场的正常的竞争秩序,促使铁矿石价格合理合规。我们认为抑制矿价长期有效手段是扩大低成本的铁矿供给,行政干预短期或压制矿价,但也给矿山带来不确定性,降低矿山扩大资本开支的意愿,或抬高了未来的价格中枢。
我们维持铁矿2-3年中长期景气观点我们在前期的首次覆盖报告及年初发布的铁矿石深度报告《供给拐点来临,议价能力上行》中已提出,四大矿资本开支周期预示,2019年铁矿中长期供给拐点来临,价格中枢上移。铁矿作为钢铁产业链中供需格局最好的品种,易获得产业链利润分配的倾斜；在需求非断崖式下跌情况下,螺纹钢价格不会大幅下行,一定程度上保证铁矿议价空间。我们更新预测,预计2019-2021年矿价分别变动226/50/50元/吨(前值150/50/50元/吨)。
受益于铁矿涨价,维持"增持"评级公司专注铁精粉、球团矿生产,有望充分受益于涨价带来的业绩高弹性；矿储下滑或倒逼公司开拓新矿源。因矿价涨幅超出我们此前预期,我们上调公司盈利预测,预计公司2019-21年BVPS为4.34/4.74/5.21元(前值4.31/4.68/5.13元),PB1.45/1.33/1.21倍,可比公司平均PB(2019E)为2.08倍,考虑公司铁矿储量远不及四大矿山,给予公司2019年1.60-1.65倍PB,目标价6.95-7.16元,维持"增持"评级。
风险提示:复产超预期或政策影响,铁矿石价格上涨不及预期；钢铁需求出现大幅下行；公司产品产销量下滑或成本、运输费用上升,致业绩下滑。
[2019-07-10] 金岭矿业(000655):金岭矿业上半年净利预增81%-133%
■上海证券报
金岭矿业公告，预计上半年盈利7,400万元-9,500万元，比上年同期增长81.11%-132.50%。2019年上半年公司主要产品销售价格较上年同期上涨；投资收益较上年同期增加。
[2019-06-21] 金岭矿业(000655):山钢集团铁矿资产,受益于矿价上行
■华泰证券
山钢旗下优质铁矿资产，首次覆盖给予“增持”评级供给端，四大矿山铁矿项目资本支出预示，铁矿石供给中长期拐点已至，且年初Vale尾矿坝事故、澳洲飓风等极端气候加剧铁矿产销下行。需求端，中国环保限产减弱，东南亚、南亚有新投产高炉产能，或将拉动铁矿需求。
我们预计2019-2021年铁矿价格有望分别上涨150/50/50元。公司铁精粉品位较高，亏损资产剥离后，2018年顺利摘帽，未来业绩有望受益于矿价上行，矿储下滑或倒逼公司开拓新矿源。我们预计2019-2021年公司EPS为0.29/0.37/0.45元，目标价6.90-7.11元，首次覆盖给予“增持”评级。
公司业绩逐步改善，后续有望开拓新矿源2016、2017年公司连续亏损，主要因金钢矿业采矿权被注销、计提相关资产减值损失导致；2018年尽管铁矿石均价小幅下降，但因无资产减值损失等，2018年公司扭亏为盈，顺利摘帽。公司拥有200万吨选矿能力，年产120万吨品位大于65%铁精粉；铁矿除自产外，部分可从参股公司金鼎矿业采购。公司下属矿区中，铁山矿于2016年闭矿，金钢矿业乔普卡矿于2017年底被注销采矿权，侯庄矿仅余1.5年开采期限，后续可开采的仅召口矿，可采储量约1220万吨。面对储量下降，公司或加大探矿力度，在原有无矿区加密勘探，寻找新补充矿量，延长矿山服务年限。
铁矿石供给拐点已现，未来需求增量仍强劲四大矿山铁矿项目资本支出高峰期出现在2012-2013年，资本支出高峰领先产量增量高峰3-5年，产量增量高峰对应2015-2018年，此后产量增量逐年下降，且在VALE矿难、澳洲飓风事件等影响下，铁矿产销下行加剧。
此外，地条钢产能去化及废钢进口受压制，或导致2019年钢厂面临的废钢供给增长主要来自产量的自然增长，对铁矿替代有限，我们预计2019年废钢折合铁矿石后增量仅1497万吨。全球需求中，中国环保限产放松，且近年来印度、越南等国钢铁业发展较快，有望带来铁矿需求增量。
供给拐点后，铁矿石价格弹性增加我们更新前期判断，预计2019年四大矿减产9233万吨，废钢折合铁矿石与四大矿增量合计约-5430万吨，铁矿石需求增量10076万吨。矿山对现金成本敏感、行业集中度高，铁矿石供给价格弹性强于钢铁行业，叠加钢厂生产刚性、对铁矿石价格敏感度较低，造就铁矿石议价能力强。随着铁矿石、废钢加总后供给增量下行，铁矿石的供给价格弹性或将进一步增强。
受益于矿价上涨，首次覆盖给予公司“增持”评级中长期看铁矿景气度或持续，公司业绩有望受益。我们预计公司2019-21年BVPS为4.31/4.68/5.13元，对应PB1.53/1.41/1.28倍，可比公司平均PB(2019E)为2.02倍，考虑公司铁矿储量远不及四大矿山，给予公司2019年1.60-1.65倍PB，目标价6.90-7.11元，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:四大矿山复产超预期，铁矿石价格上涨不及预期；钢铁需求出现大幅下行；公司产品产销量下滑或成本、运输费用上升，致业绩下滑。
[2019-04-12] 金岭矿业(000655):金岭矿业一季度净利同比预增81%至132%
■证券时报
金岭矿业(000655)4月12日晚间披露业绩预告，一季度预盈2650万元至3400万元，同比增长81.26%至132.56%。一季度公司主要产品销售价格较上年同期有所上升；公司一季度投资收益较上年同期有所增加。
[2019-04-07] *ST金岭(000655):*ST金岭公司股票自4月9日开市起撤销退市风险警示
■上海证券报
*ST金岭公告，公司股票自2019年4月8日开市起停牌1天，2019年4月9日开市起恢复交易并撤销退市风险警示，证券简称由“*ST金岭”变更为“金岭矿业”；证券代码不变，仍为“000655”；日涨跌幅限制由5%变为10%。
[2019-03-22] *ST金岭(000655):*ST金岭2018年盈利,申请撤销退市风险警示
■上海证券报
*ST金岭公告，公司2018年度实现营业收入1,041,278,828.75元，归属于上市公司股东的净利润为100,475,786.39元，归属于上市公司股东的所有者权益为2,395,686,331.97元。公司已向深交所提交撤销退市风险警示的申请。如获批准，公司证券简称将由“*ST 金岭”变更为“金岭矿业”。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================