000589黔轮胎Ａ股票走势分析
≈≈贵州轮胎000589≈≈(更新:22.02.22)
[2022-02-22] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎将提前披露2021年年度报告
■上海证券报
贵州轮胎公告，公司原定于2022年4月30日披露2021年年度报告。目前公司年度报告编制工作进展顺利，将提前完成相关编制工作。经公司向深圳证券交易所申请并获同意，公司2021年年度报告披露时间由原预约的2022年4月30日变更为2022年3月8日。
[2021-11-25] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎根据原材料价格和市场需求等情况 近期公司有涨价安排
■证券时报
贵州轮胎(000589)在互动平台表示，公司10月、11月已多次上调销售价格，根据原材料价格和市场需求等情况，近期公司有涨价安排。
[2021-08-24] 贵州轮胎(000589):2021H1归母净利润1.93亿元同比下降0.46％,看好产能投放带来的长期增长-中报点评
■海通证券
贵州轮胎公布2021年半年度报告。2021年上半年公司实现营业收入34.90亿元,同比增长11.92％;实现归母净利润1.93亿元,同比下降0.46％。
2021年上半年公司轮胎产品销量为340.84万条,同比增加12.26％;轮胎销售收入为34.48亿元,同比增加11.67％。1)2021年上半年轮胎销售业务实现营业收入34.48亿元,同比增加11.67％。毛利率为17.29％,同比下降5个百分点,主要因为疫情和大宗原材料价格持续上涨且高位震荡、出口运费大幅上涨。2)2021年第二季度实现营业收入17.08亿元,同比下降8.81％,归母净利润0.95亿元,同比下降41.72％。3)三项费用率同比下降2.31个百分点至11.38％。其中销售、管理(含研发)、财务费用率同比变化-2.98、2.08、-1.41个百分点至3.26％、7.95％、0.17％。
公司越南工厂全钢胎项目建设顺利,看好未来产能投放带来的长期增长。公司于2020年9月拟投资143416.08万元建设越南年产120万条全钢子午线轮胎项目,预计建设期12个月,截至2021年6月底该项目进度已达到64％。根据可行性分析报告,该项目达产后预计产生年销售收入101455.12万元,静态投资回收期为8.57年(含建设期),内部收益率为11.25％,具有良好的经济效益。2021年7月30日,公司同意境外全资子公司前进轮胎(越南)有限责任公司实施年产95万条高性能全钢子午线轮胎项目,项目总投资为人民币117550.93万元,其中建设投资98813.90万元、建设期利息1120.67万元、流动资金17616.36万元。
虽为老牌国企仍实施股权激励,彰显管理层对公司未来发展的信心。根据公司关于2019年限制性股票激励计划授予登记完成的公告,公司于2020年2月完成了限制性股票激励计划的授予登记。本次激励计划授予限制性股票2212.50万股,授予对象为公司董事、高级管理人员、中层管理人员及对公司持续发展有直接影响的核心骨干共444人,授予价格为2.15元/股。本次激励计划解除限售条件中业绩考核的净利润增长率指标为:以2018年净利润为基数,2020年、2021年、2022年公司净利润增长率分别不低于50％、60％、70％,对应的净利润分别不低于1.32亿元、1.41亿元、1.50亿元。
盈利预测与投资建议。我们预计公司21-23年归母净利润分别为5.16、6.21、7.62亿元,对应EPS分别为0.54、0.65、0.80元。综合来看,我们给予2021年贵州轮胎11-14倍PE估值区间,对应合理价值区间5.94-7.56元。
风险提示。贸易摩擦导致关税持续提升;在建产能投放进度低于预期;橡胶、炭黑原材料价格大幅波动。
[2021-07-30] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎拟发行可转债募资不超18亿元
■上海证券报
贵州轮胎披露公开发行可转换公司债券预案。本次发行募集资金总额不超过180,000万元，扣除发行费用后，募集资金净额拟投入年产300万套高性能全钢子午线轮胎智能制造项目、1#智能分拣及转运中心项目。
[2021-05-12] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎实现国内外双基地生产，相关越南项目首胎下线
■证券时报
据5月12日消息，贵州轮胎股份有限公司境外子公司——前进轮胎越南有限责任公司年产120万条全钢子午线轮胎生产线首胎日前成功下线，标志着贵州轮胎实现国内、国外双基地生产模式，形成国际化、智能化、绿色化高质量发展新格局。据介绍，贵州轮胎越南项目于2019年12月15日启动，位于越南前江省龙江工业园区，占地面积301亩。现有员工320人，其中，越南籍本地员工196人，中国籍专家124人。
[2021-04-26] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎2020年净利润11.38亿元 同比增741%
■证券时报
贵州轮胎(000589)4月26日晚间披露年报，公司2020年实现营业收入为68.09亿元，同比增长5.43%;归母净利润11.38亿元，同比增长740.56%;基本每股收益1.47元。每10股派发现金红利1.5元(含税)。
[2021-01-27] 贵州轮胎(000589):精细化管理见成效,料扣非业绩超预期-公司点评报告
■中原证券
事件:公司发布2020年度业绩预告,2020年归母净利润预计为10.6亿元-11.8亿元,同比增长684％-769％;扣非归母净利润为4.8亿元-6.0亿元,同比增长224％-301％。
点评:整体业绩超预期增长。取区间中值,公司2020年归母净利润预计为11.2亿元,同比+730％。公司当期确认一期房屋征收补偿收入净收益约5.9亿元,包含其他非经常性损益共计对当期净利润影响预计为5.82亿元,则公司2020年扣非归母净利润预计约为5.4亿元,同比+262％。一方面,公司重要原材料天然橡胶及合成橡胶在2020年价格整体维持低位,公司毛利率整体提高,1H20公司轮胎产品毛利率达22.6％,较2019年上涨2.8pct。另一方面,公司本年(至3季度)累计净偿还短期借款达6.2亿元,降低了财务成本,精细化管理初见成效。截至三季度,公司财务费用率为1.4％,较2019年降低0.2pct,较2019同期降低0.05pct。
原材料上涨致四季度扣非下降。对应四季度单季扣非归母净利润为0.67-1.82亿元,中枢为1.23亿元。天然橡胶在2020年二三季度维持低位,对应公司2020年二三季度单季扣非归母净利润为1.7亿元、2.1亿元,天然橡胶在四季度价格大幅上涨,平均价格达到全年最高,相比二三季度均价上涨29％,净利润相应受到一定压缩。对此,公司在深交所互动易平台表示,自2020年10月,公司产品按系列分别上调了3-4次价格来应对原材料的涨价。
重卡保有量大幅增长下,替换市场有望迎来确定性机会。公司所生产卡客车轮胎主攻替换市场,替换:配套市场约为85％:15％,在全国拥有经销商160余家,形成了全国范围的覆盖。2020年我国重卡销量达162万辆,同比增长近四成,重型载货汽车保有量预计超千万辆,卡客车用全钢胎属于消耗品,平均替换周期为1-2年,预计保有量持续增长下,轮胎替换空间广阔。公司产能预计迎来逐步释放:扎佐三期项目在2020年10月开始试产,现已达产,预计可新增年产全钢载重子午线轮胎90万条的能力;越南工厂原预计2021年形成60-70万条轮胎产出,但因疫情略有推迟,预计影响有限。预计重卡高保有量将会带动轮胎替换需求,公司顺周期扩产将进一步提升整体业绩。
投资建议:首次覆盖给予公司"买入"评级。重卡保有量大幅增长下,公司所主攻的替换市场有望迎来确定性机会。公司产能加码有望带来营收增量。在成本方面,橡胶等原材料占比过半,公司受天然橡胶涨价影响相应挤压了净利润,但公司也通过上调售价的方式传导涨价带来的压力。我们预计橡胶价格短期内较2020年低位会有一定的上涨但较难形成大的趋势,公司通过精细化管理降本增效,管理费用率、财务费用率呈下降趋势,且销量的上涨可进一步抵消原材料的涨价,公司盈利能力有望进一步增强。2020年由于房屋征收补偿款确认大额一次性盈利,预计公司2020-2022年EPS分别为1.39元、0.88元、1.06元,对应2020-2022年PE5.18、8.16、6.78倍。基于2021年EPS预测值,给予公司2021年12倍目标PE,目标价为10.61元,首次覆盖给予公司"买入"评级。
风险提示:原材料价格大幅上涨,卡客车胎替换需求不及预期
[2021-01-21] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎2020年净利预增684%至769%
■上海证券报
贵州轮胎发布业绩预告，2020年预盈106,200万元–117,700万元，同比增长684.1%-769%。
报告期期确认一期房屋征收补偿净收益约5.9亿元;2020年前三季度原材料价格与上年同期相比处于低位，加之公司生产负荷饱满，主营业务毛利率上升，使主营业务利润增长。
[2021-01-12] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎非公开发行股票申请获核准批复
■上海证券报
贵州轮胎公告，公司于近日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过2亿股新股。
[2020-12-07] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎非公开发行股票申请获审核通过
■上海证券报
贵州轮胎公告，2020年12月7日，中国证监会发审委对公司非公开发行股票的申请进行了审核。根据审核结果，公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。
[2020-10-27] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎第三季度净利同比增长475%
■上海证券报
贵州轮胎披露三季报，2020年前三季度实现营收49.26亿元，同比增长1.79%;归属于上市公司股东的净利润4.06亿元，同比增长214.53%。其中，公司第三季度净利2.08亿元，同比增长474.90%。
[2020-10-21] 贵州轮胎(000589):全钢胎需求向好,越南基地打开未来成长空间
■海通证券
公司18年以来业绩改善主要系原材料价格处于低位、产品结构调整及精细化管理成效明显。公司主要从事轮胎研发、生产及销售,是全球商用轮胎规格品种较为齐全的轮胎制造企业之一。根据公司2020年前三季度业绩预告,公司2020年前三季度业绩大幅增长,预计实现归母净利润3.7亿元-4.2亿元,同比增长186.61％-225.34％,主要系:1)原材料价格相对处于低位;2)公司内部产品结构调整;3)精细化管理等措施成效明显。2018-2020H1公司销售毛利率分别为15.17％、20.13％、22.80％。根据公司的公开调研纪要,公司18年以后毛利率水平提高主要系:1)2017年底公司特种轮胎异地搬迁技术改造项目完成后,公司产能得以有效发挥;2)搬迁后生产工艺布局更加科学、合理,劳动生产率提高;3)调整产品结构,产品品质提升,竞争优势逐步显现,加上公司强化内部管理,存货周转加快等多种因素迭加使毛利率上升。
2020年国内重卡需求旺盛,全钢胎开工率高。2020年国内重卡需求旺盛,销量大幅增长。根据第一商用车网的数据,2020年9月国内重卡销量为15.06万辆,前三季度累计销量为123.62万辆,同比分别增长80％、39％。根据公司的公开调研纪要,重卡车辆销量的增长带动了轮胎产业的发展。2020年国内全钢胎开工率已摆脱了疫情期间的低谷并回到高位,根据Wind,截至2020年9月30日,国内全钢胎开工率达73.39％。
虽为老牌国企仍实施股权激励,彰显管理层对公司未来发展的信心。根据公司关于2019年限制性股票激励计划授予登记完成的公告,公司于2020年2月完成了限制性股票激励计划的授予登记。本次激励计划授予限制性股票2212.50万股,授予对象为公司董事、高级管理人员、中层管理人员及对公司持续发展有直接影响的核心骨干共444人,授予价格为2.15元/股。本次激励计划解除限售条件中业绩考核的净利润增长率指标为:以2018年净利润为基数,2020年、2021年、2022年公司净利润增长率分别不低于50％、60％、70％,对应的净利润分别不低于1.32亿元、1.41亿元、1.50亿元。
盈利预测与投资建议。我们预计贵州轮胎20-22年归母净利润分别为5.29、7.06、9.00亿元,对应EPS分别为0.66元、0.89元、1.13元。综合来看,我们给予2020年贵州轮胎11-14倍PE估值区间,对应合理价值区间7.26-9.24元。首次覆盖给予"优于大市"投资评级。
风险提示。贸易摩擦导致关税持续提升;在建产能投放进度低于预期;橡胶、炭黑原材料价格大幅波动。
[2020-10-14] 贵州轮胎(000589):改革成效显著,业绩大超预期-事件点评
■国海证券
事件:贵州轮胎发布2020Q3业绩预告:公司2020Q1-Q3实现归母净利润3.7-4.2亿元,同比+186.61％-225.34％,其中Q3单季度实现归母净利润1.7-2.2亿元,同比+375.22％-513.48％,大超预期。业绩大幅增长的原因有两点:1.原材料价格处于低位,产品毛利率提升。2.公司深化改革,内部实现精细化管理,生产适销对路的产品,产销两旺。
投资要点:深化改革提升经营效率,股权激励惠及员工利益。自2019年公司更换董事长后,进行了一系列改革措施,取得了显著效果。公司人均创利从2018年的1.4万元/人提升至2019年的2.2万元/人,人均薪酬从2018年的9.6万元/人提升至11.7万元/人,改革惠及普通员工,员工的积极性得以提升。公司股权激励计划于2020年1月16日授予448名员工合计2212.5万股,限售期分别为24个月、36个月和48个月。公司在公司层面和员工个人层面均提出了解除限售的绩效考核指标,员工个人绩效只有达到优秀才能100％解除限售,绩效良好则解除限售比例为90％,合格则解除限售比例为70％,不合格则无法解除限售。股权激励的实施激发了员工的积极性,提高了生产经营效率。
原材料价格长期处于低位,产品毛利率提升。轮胎的主要原料为天然橡胶、合成橡胶、帘子布、炭黑等。由于泰国、越南等东南亚国家在2008年-2015年大幅提升了天然橡胶的种植面积,天然橡胶的价格自2011年之后持续下降,长期处于低位。受天然橡胶价格下降的影响,合成橡胶的价格也随之走低。天然橡胶和合成橡胶分别占轮胎原材料价格的30％和17％。价格长期处于低位有利于轮胎行业毛利率提升。
越南项目是未来增长点。公司越南项目一期规划建设120万条全钢子午线轮胎,预计2021年投产贡献利润。2020年2月12日,欧洲议会通过了越南与欧盟自由贸易协定(EVFTA),协议于8月1日起开始实施,越南轮胎出口至欧盟的4.5％关税被取消。而中国生产的轮胎出口至欧盟则要被征收"双反"关税。同时越南政府对于中国企业在当地投资给予了可观的税收优惠政策。按照越南政策,对于投资额达到3亿美元,或者年销售额达到5亿美元,或者提供就业岗位3000个以上的企业,实行"四免九减半"的特殊优惠政策。因此,越南项目的盈利能力将超过中国本土的项目。2020年9月,公司公告非公开发行预案,拟通过非公开发行股票的方式,募集资金用于越南项目。
盈利预测和投资评级:公司业绩持续兑现,下游需求旺盛。中长期看越南项目将打开公司的成长空间。基于审慎客观的原则,暂不考虑公司非公开发行股票的影响,根据2020Q3业绩预告,上调公司盈利预测,预计供公司2020-2022年EPS分别为0.69、1.02和1.22元/股,对应PE分别为8.9、6.0和5.0倍,维持"买入"评级。
风险提示:下游需求不及预期;原材料价格波动风险;越南项目推进不及预期;欧美对东南亚轮胎出口关税政策的不确定性;非公开发行股票进展的不确定性。
[2020-10-14] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎前三季度净利预增187%-225%
■上海证券报
贵州轮胎披露业绩预告，公司预计前三季度盈利3.7亿元-4.2亿元，同比增186.61%-225.34%;其中第三季度预盈1.72亿元-2.22亿元，同比增长375.22%-513.48%。报告期由于原材料价格相对处于低位，加之公司内部产品结构调整及精细化管理等措施成效明显，生产负荷饱满，主营业务毛利率上升，使主营业务利润增长。
[2020-09-23] 贵州轮胎(000589):老国企焕发青春,越南项目打开成长空间-动态点评
■国海证券
老国企精兵简政焕发青春,盈利能力迎来拐点。公司成立于1958年,前身为贵州轮胎厂。2014年底,公司开启异地搬迁技术改造项目,搬迁过程中产能受影响,造成营业收入下滑,目前新厂产能已正常运转。公司通过优化新厂的工艺布局,提高劳动生产率,调整产品结构,生产适销对路的产品,使竞争力得以提升。在强化内部管理方面,老国企精兵简政、锐意改革,员工人数从2013年的8818人下降至2019年的6052人,存货数量从2013年的10.2亿元下降至2020H1的5.2亿元,存货周转率大幅改善。通过奖惩机制提高员工的积极性与部门之间的协同。2020Q2公司实现营业收入18.7亿元,同比+16.5％,实现归母净利润1.6亿元,同比+184.7％,改革成效显著,盈利能力迎来拐点。
专注于卡客车轮胎与工程机械轮胎,细分领域中优势明显。与国内多数轮胎企业主攻乘用车轮胎市场不同,公司专注于卡客车轮胎与工程机械轮胎的研发、生产与销售。相较于普通乘用车轮胎,卡客车轮胎与工程机械轮胎的单胎价格高,技术壁垒高,公司在该细分领域优势明显。从下游需求端看,受基建投资的带动、公路物流增长以及国三柴油车淘汰的影响,重型卡车销量大增,截至2020年8月,国内重型卡车累计销量108.35万辆,同比+35％,旺盛的下游需求带动了重卡轮胎需求的增长。
越南项目打开成长空间。受欧盟与美国对中国轮胎"双反"的影响,近年来中国轮胎企业纷纷出海设厂,东南亚由于原料成本和人工成本具有优势而成为国内出海企业的首选。公司投资14.3亿元用于建设"越南年产120万条全钢子午线轮胎"项目,该项目建成后有望承担公司出口欧美地区的任务,免受"双反"关税和中国输美商品25％关税的影响,同时越南政府对于中国企业在当地投资给予了可观的税收优惠政策。按照越南政策,对于投资额达到3亿美元,或者年销售额达到5亿美元,或者提供就业岗位3000个以上的企业,实行"四免九减半"的特殊优惠政策。我们认为越南项目的净利率将显著高于国内,打开公司的成长空间。
盈利预测和投资评级:公司基本面改善,通过改革逐渐走出老国企的大锅饭模式,盈利能力出现反转。越南项目将避免欧美对华轮胎的高额关税,同时享受越南当地的税收优惠,有望贡献高额利润。基于审慎客观的原则,暂不考虑公司非公开发行股票的影响,预计供公司2020-2022年EPS分别为0.57、0.89和1.09元/股,对应PE分别为10.3、6.6和5.4倍,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:下游需求不及预期;原材料价格波动风险;越南项目推进不及预期;欧美对东南亚轮胎出口关税政策的不确定性;非公开发行股票进展的不确定性。
[2020-09-14] 贵州轮胎(000589):机构调研热情降温 贵州轮胎越南项目受关注
■证券时报
上周，市场整体回调，A股各大指数均呈下跌态势。沪指一周跌2.83%，最终收至3260.35点。机构调研热情明显降温，沪深两市共119家公司披露投资者关系记录，较上一周环比下降50%。
分行业看，机构主要关注了机械设备、计算机、电子三大板块，获调研公司数均在10家以上。其中，机械设备板块整体关注度最高，有16家公司收获调研。市场下跌态势下，银行等周期板块表现明显抗跌，宁波银行最受机构关注，嘉实、睿远、兴全、贝莱德基金等176家机构进行了线上调研，这也是上周机构关注的唯一一只银行股。
贵州轮胎被集中调研
从机构调研次数来看，贵州轮胎上周获机构调研最为密集，共获3次调研。二级市场上，上周，贵州轮胎的股价上涨近6%，最新收盘价5.7元，创一年多以来新高。
贵州轮胎主要从事轮胎研发、生产及销售，主要产品有“前进”、“大力士”、“多力通”、“劲虎”、“金刚”等品牌卡客车轮胎、工程机械轮胎、农业机械轮胎、工业车辆(含实心)轮胎和特种轮胎，是全球商用轮胎规格品种较为齐全的轮胎制造企业之一。公开资料显示，2020年上半年，贵州轮胎完成轮胎产量292.43万条，较上年同期增长0.92%;完成轮胎销售304.03万条，较上年同期增长1.02%。公司上半年业绩表现相对较好，实现主营业务收入31.05亿元，较上年同期下降3.02%;实现净利润1.98亿元，较上年同期增长113.21%。
在调研中，机构对公司业绩增长的原因以及未来增长驱动因素表示了关注。“公司二季度业绩大幅增长，主要得益于原材料价格持续处于低位，也与公司内部持续实施精细化管理有着密不可分的关系，如公司产品结构持续得到优化，产品适销对路等。”贵阳轮胎回应。不过，公司也表示，随着全球轮胎产能的逐步释放，目前原材料价格呈现上涨趋势，未来业绩能否持续存在不确定性。
贵州轮胎还表示，公司未来成长的增量有三点：一是越南项目新增120万条全钢载重子午线轮胎产能;二是扎佐三期即全钢子午线轮胎异地搬迁项目新建部分新增90万条全钢载重子午线轮胎产能;三是扎佐工厂现有产线零星填平补齐新增部分产能，如中小型工程轮胎和巨型工程轮胎等。其中，扎佐三期项目力争在今年10月开始试产，年末达产;预计可新增年产全钢载重子午线轮胎90万条的能力。
越南工厂项目受关注
贵州轮胎的越南工厂项目最受机构关注。据介绍，越南基地规划共有三期项目，现在实施的是一期年产120万条全钢子午线轮胎项目，二期、三期项目将根据一期项目的实施情况再确定。目前一期年产120万条全钢子午线轮胎项目正在进行土建施工。
对于投资建设越南项目的原因，贵州轮胎表示，一方面是实现国际化发展战略，有效化解贸易保护对公司发展的制约。另一方面为了解决出口产品原材料和市场“两头在外”、物流成本高、运输时间长的问题。关于越南工厂建设的进度，贵州轮胎回应，因新冠肺炎疫情影响，目前公司和设备供应商安装人员前往越南还存在一些障碍，给项目建设进度带来不利影响。不过，越南项目基建施工较为顺畅，争取年底能出产品，明年形成60万～70万条轮胎产出。
机构还关注到美国对越南和泰国生产的部分轮胎开始发起双反调查。贵州轮胎回应称，目前调查主要针对的是乘用车轮胎和轻卡轮胎，公司越南工厂生产产品不涉及这两个系列。另外，在新冠肺炎疫情与国际紧张局势等背景下，机构对公司出口占比情况进行了关注。对此，贵州轮胎表示，公司的出口占比下降有两个因素：一个是国际贸易摩擦加剧，直接影响公司产品出口;另一个是公司产能有限，公司主动缩减产品出口，将产品放在效益更好的国内市场。
据介绍，贵州轮胎出口最好的年份(2013年)，出口占比达到40%上下。受美国等国家发起双反调查等贸易保护因素影响，2019年出口占比下滑到20%。
[2020-09-08] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎希望通过定增项目 让公司出口业务逐步恢复到以前的份额
■证券时报
贵州轮胎(000589)董秘蒋大坤表示，曾经，贵州轮胎海外市场营收占比一度达到40%，目前出口业务占比处于20%水平。目前公司正在进行“双基地”，即越南年产120万条全钢子午线轮胎项目和扎佐三期全钢子午线轮胎异地搬迁项目建设。而投建越南工厂的目的，就是希望通过此项目，让贵州轮胎出口业务逐步恢复到以前的份额。9月4日，贵州轮胎披露定增预案，拟募不超过10亿元用于越南年产120万条全钢子午线轮胎项目。
[2020-09-08] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎上半年整体产能利用率处于较高状态
■证券时报
贵州轮胎董秘蒋大坤在深交所组织举办的“践行中国梦?走进上市公司”活动中表示，受疫情影响，上半年天然橡胶等轮胎主要原材料持续处于低位，为上市公司降低了成本，也同时让业绩实现了大幅增长。但不仅是这唯一原因，还应该看到贵州轮胎内部产品结构调整、精细化管理等措施卓见成效。虽受疫情影响，但因准备充分，贵州轮胎生产系统2月14日复工复产后，仅一个星期就达到产能的90%以上，上半年整体产能利用率处于较高的状态。
[2020-09-08] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎轮胎行业竞争格局两级分化 集中度将不断提高
■证券时报
贵州轮胎(000589)董秘蒋大坤在深交所组织举办的“践行中国梦?走进上市公司”活动中表示，轮胎行业竞争格局两级分化，集中度逐步扩大，未来不排除缩减至几家大企业。实际上，国内轮胎产能结构性过剩严重，中低端产品竞争激烈;产业规模快速增长，行业集中度将不断提高。
[2020-09-08] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎4月初开始出口订单因疫情下滑 但同期国内订单增长较快
■证券时报
贵州轮胎(000589)董秘蒋大坤在深交所组织举办的“践行中国梦?走进上市公司”活动中表示，上半年，面对疫情，贵州轮胎在严格做好防控的同时，狠抓现场生产和市场销售。3月上旬出口在手订曾创公司历史新高，尽管从4月初开始出口订单因疫情在海外蔓延而下滑，但同期国内市场订单增长较快，公司整体产能利用率处于较高的状态。加上天然橡胶等轮胎主要原材料持续处于低位等原因，上半年公司取得了较好的经营业绩。
[2020-09-08] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎推动转型升级 尽快国际化、智能化
■证券时报
贵州轮胎(000589)始建于1958年，1996年股份改制并登陆深交所，是国内规格品种较为齐全的轮胎制造企业之一。近日，贵州轮胎发布公告，拟向控股股东贵阳工商投等35名对象定增募资不超过10亿元，用于越南年产120万条全钢子午线轮胎项目。9月8日上午9点30，深交所组织举办的“践行中国梦?走进上市公司”系列活动将来到贵州轮胎，记者将全程跟踪报道，展示投资者与公司高管的深度交流。
[2020-09-04] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎拟定增募资不超10亿元 控股股东力挺
■上海证券报
贵州轮胎公告，公司拟非公开发行股票，募集资金总额不超过100,000万元，扣除发行费用后募集资金拟用于越南年产120万条全钢子午线轮胎项目。公司控股股东贵阳工商投拟以现金参与本次发行认购，认购数量不低于本次发行数量的43.50%，且本次发行完成后贵阳工商投及其一致行动人累计持股比例不高于30%。
[2020-08-05] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎上半年净利同比增长113%
■证券时报
贵州轮胎(000589)8月5日晚间披露半年报，上半年，公司实现营业收入31.19亿元，同比下降3.16%;归母净利润1.98亿元，同比增加113.21%;基本每股收益0.25元。3月上旬出口在手订曾创公司历史新高，尽管从4月初开始出口订单因疫情在海外蔓延而下滑，但同期国内市场订单增长较快，公司整体产能利用率处于较高状态。加上天然橡胶等轮胎主要原材料持续处于低位，上半年公司取得了较好经营业绩。
[2020-08-05] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎上半年净利同比增长113%
■上海证券报
贵州轮胎(000589)8月5日盘后披露半年报，上半年，公司实现营业收入31.19亿元，同比下降3.16%;实现归属于上市公司股东的净利润1.98亿元，同比增长113.21%;基本每股收益0.25元。
上半年，公司狠抓现场生产和市场销售。一方面按国家及地方政府防控要求，有序复工复产(如要求除生产一线外，其他岗位员工2月10日率先复工等)。因准备充分，生产系统2月14日复工复产后仅一个星期就达到了产能的90%以上。另一方面要求营销人员强化市场开拓，抢抓订单。3月上旬出口在手订单曾创公司历史新高，尽管从4月初开始出口订单因疫情在海外蔓延而下滑，但同期国内市场订单增长较快，公司整体产能利用率处于较高的状态。加上天然橡胶等轮胎主要原材料持续处于低位，以及公司内部产品结构调整、精细化管理等措施卓见成效，上半年公司取得了较好的经营业绩。
上半年，公司完成轮胎产量292.43万条，较上年同期增长0.92%;完成轮胎销售304.03万条，较上年同期增长1.02%。
贵州轮胎主要从事轮胎研发、生产及销售，主要产品有“前进”“大力士”“多力通”“劲虎”“金刚”等品牌卡客车轮胎、工程机械轮胎、农业机械轮胎、工业车辆(含实心)轮胎和特种轮胎，是全球商用轮胎规格品种较为齐全的轮胎制造企业之一。市场主要包括替换市场、配套市场和集团客户等，在国内各省市及国外近100个国家和地区有代理(或经销)机构，与国内外众多知名企业建立了配套关系，年出口量占总产量的20%左右。
[2020-07-13] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎上半年净利同比预增83%-115%
■上海证券报
贵州轮胎披露半年度业绩预告，预计公司2020年上半年净利润为1.7亿元-2亿元，同比增长82.93%-115.22%。报告期内，由于原材料价格下降，主营业务毛利率上升，公司主营业务利润上升。
[2020-03-09] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎本次复工复产较为顺利,目前已满负荷生产
■证券时报
贵州轮胎(000589)3月9日在互动平台表示，公司本次复工复产较为顺利，目前已满负荷生产。
[2020-02-17] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎捐款100万元用于鄂州市新冠肺炎疫情防控
■证券时报
贵州轮胎(000589)公告，2月17日，公司向贵州省慈善总会捐赠现金100万元，定向用于湖北省鄂州市新型冠状病毒肺炎疫情防控。
[2020-01-13] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎预计2019年净利同比增长47.44%-87.13%
■中国证券报
贵州轮胎（000589）1月13日晚间公告，公司预计2019年实现归属于上市公司股东净利润1.3亿元-1.65亿元，同比增长47.44%-87.13%。
公司表示，业绩较上年大幅上升的主要原因是产品结构调整得当，成本控制水平提升，轮胎销售收入较上年增长，毛利率上升。
[2020-01-11] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎,特斯拉和恒大新能源有意订公司的网红节能轮胎传闻不实
■证券时报
针对“特斯拉和恒大新能源都有意订公司的网红节能轮胎”的传闻，贵州轮胎(000589)1月11日在互动平台表示，网传并不属实，公司目前没有生产乘用轮胎。
[2019-12-02] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎,目前非公路用轮胎对美出口正在逐步恢复,但难度较大
■证券时报
贵州轮胎 (000589)今日在互动平台上回复投资者提问时表示，目前，公司非公路用轮胎对美出口正在逐步恢复，但难度较大。
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[2022-02-22] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎将提前披露2021年年度报告
■上海证券报
贵州轮胎公告，公司原定于2022年4月30日披露2021年年度报告。目前公司年度报告编制工作进展顺利，将提前完成相关编制工作。经公司向深圳证券交易所申请并获同意，公司2021年年度报告披露时间由原预约的2022年4月30日变更为2022年3月8日。
[2021-11-25] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎根据原材料价格和市场需求等情况 近期公司有涨价安排
■证券时报
贵州轮胎(000589)在互动平台表示，公司10月、11月已多次上调销售价格，根据原材料价格和市场需求等情况，近期公司有涨价安排。
[2021-08-24] 贵州轮胎(000589):2021H1归母净利润1.93亿元同比下降0.46％,看好产能投放带来的长期增长-中报点评
■海通证券
贵州轮胎公布2021年半年度报告。2021年上半年公司实现营业收入34.90亿元,同比增长11.92％;实现归母净利润1.93亿元,同比下降0.46％。
2021年上半年公司轮胎产品销量为340.84万条,同比增加12.26％;轮胎销售收入为34.48亿元,同比增加11.67％。1)2021年上半年轮胎销售业务实现营业收入34.48亿元,同比增加11.67％。毛利率为17.29％,同比下降5个百分点,主要因为疫情和大宗原材料价格持续上涨且高位震荡、出口运费大幅上涨。2)2021年第二季度实现营业收入17.08亿元,同比下降8.81％,归母净利润0.95亿元,同比下降41.72％。3)三项费用率同比下降2.31个百分点至11.38％。其中销售、管理(含研发)、财务费用率同比变化-2.98、2.08、-1.41个百分点至3.26％、7.95％、0.17％。
公司越南工厂全钢胎项目建设顺利,看好未来产能投放带来的长期增长。公司于2020年9月拟投资143416.08万元建设越南年产120万条全钢子午线轮胎项目,预计建设期12个月,截至2021年6月底该项目进度已达到64％。根据可行性分析报告,该项目达产后预计产生年销售收入101455.12万元,静态投资回收期为8.57年(含建设期),内部收益率为11.25％,具有良好的经济效益。2021年7月30日,公司同意境外全资子公司前进轮胎(越南)有限责任公司实施年产95万条高性能全钢子午线轮胎项目,项目总投资为人民币117550.93万元,其中建设投资98813.90万元、建设期利息1120.67万元、流动资金17616.36万元。
虽为老牌国企仍实施股权激励,彰显管理层对公司未来发展的信心。根据公司关于2019年限制性股票激励计划授予登记完成的公告,公司于2020年2月完成了限制性股票激励计划的授予登记。本次激励计划授予限制性股票2212.50万股,授予对象为公司董事、高级管理人员、中层管理人员及对公司持续发展有直接影响的核心骨干共444人,授予价格为2.15元/股。本次激励计划解除限售条件中业绩考核的净利润增长率指标为:以2018年净利润为基数,2020年、2021年、2022年公司净利润增长率分别不低于50％、60％、70％,对应的净利润分别不低于1.32亿元、1.41亿元、1.50亿元。
盈利预测与投资建议。我们预计公司21-23年归母净利润分别为5.16、6.21、7.62亿元,对应EPS分别为0.54、0.65、0.80元。综合来看,我们给予2021年贵州轮胎11-14倍PE估值区间,对应合理价值区间5.94-7.56元。
风险提示。贸易摩擦导致关税持续提升;在建产能投放进度低于预期;橡胶、炭黑原材料价格大幅波动。
[2021-07-30] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎拟发行可转债募资不超18亿元
■上海证券报
贵州轮胎披露公开发行可转换公司债券预案。本次发行募集资金总额不超过180,000万元，扣除发行费用后，募集资金净额拟投入年产300万套高性能全钢子午线轮胎智能制造项目、1#智能分拣及转运中心项目。
[2021-05-12] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎实现国内外双基地生产，相关越南项目首胎下线
■证券时报
据5月12日消息，贵州轮胎股份有限公司境外子公司——前进轮胎越南有限责任公司年产120万条全钢子午线轮胎生产线首胎日前成功下线，标志着贵州轮胎实现国内、国外双基地生产模式，形成国际化、智能化、绿色化高质量发展新格局。据介绍，贵州轮胎越南项目于2019年12月15日启动，位于越南前江省龙江工业园区，占地面积301亩。现有员工320人，其中，越南籍本地员工196人，中国籍专家124人。
[2021-04-26] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎2020年净利润11.38亿元 同比增741%
■证券时报
贵州轮胎(000589)4月26日晚间披露年报，公司2020年实现营业收入为68.09亿元，同比增长5.43%;归母净利润11.38亿元，同比增长740.56%;基本每股收益1.47元。每10股派发现金红利1.5元(含税)。
[2021-01-27] 贵州轮胎(000589):精细化管理见成效,料扣非业绩超预期-公司点评报告
■中原证券
事件:公司发布2020年度业绩预告,2020年归母净利润预计为10.6亿元-11.8亿元,同比增长684％-769％;扣非归母净利润为4.8亿元-6.0亿元,同比增长224％-301％。
点评:整体业绩超预期增长。取区间中值,公司2020年归母净利润预计为11.2亿元,同比+730％。公司当期确认一期房屋征收补偿收入净收益约5.9亿元,包含其他非经常性损益共计对当期净利润影响预计为5.82亿元,则公司2020年扣非归母净利润预计约为5.4亿元,同比+262％。一方面,公司重要原材料天然橡胶及合成橡胶在2020年价格整体维持低位,公司毛利率整体提高,1H20公司轮胎产品毛利率达22.6％,较2019年上涨2.8pct。另一方面,公司本年(至3季度)累计净偿还短期借款达6.2亿元,降低了财务成本,精细化管理初见成效。截至三季度,公司财务费用率为1.4％,较2019年降低0.2pct,较2019同期降低0.05pct。
原材料上涨致四季度扣非下降。对应四季度单季扣非归母净利润为0.67-1.82亿元,中枢为1.23亿元。天然橡胶在2020年二三季度维持低位,对应公司2020年二三季度单季扣非归母净利润为1.7亿元、2.1亿元,天然橡胶在四季度价格大幅上涨,平均价格达到全年最高,相比二三季度均价上涨29％,净利润相应受到一定压缩。对此,公司在深交所互动易平台表示,自2020年10月,公司产品按系列分别上调了3-4次价格来应对原材料的涨价。
重卡保有量大幅增长下,替换市场有望迎来确定性机会。公司所生产卡客车轮胎主攻替换市场,替换:配套市场约为85％:15％,在全国拥有经销商160余家,形成了全国范围的覆盖。2020年我国重卡销量达162万辆,同比增长近四成,重型载货汽车保有量预计超千万辆,卡客车用全钢胎属于消耗品,平均替换周期为1-2年,预计保有量持续增长下,轮胎替换空间广阔。公司产能预计迎来逐步释放:扎佐三期项目在2020年10月开始试产,现已达产,预计可新增年产全钢载重子午线轮胎90万条的能力;越南工厂原预计2021年形成60-70万条轮胎产出,但因疫情略有推迟,预计影响有限。预计重卡高保有量将会带动轮胎替换需求,公司顺周期扩产将进一步提升整体业绩。
投资建议:首次覆盖给予公司"买入"评级。重卡保有量大幅增长下,公司所主攻的替换市场有望迎来确定性机会。公司产能加码有望带来营收增量。在成本方面,橡胶等原材料占比过半,公司受天然橡胶涨价影响相应挤压了净利润,但公司也通过上调售价的方式传导涨价带来的压力。我们预计橡胶价格短期内较2020年低位会有一定的上涨但较难形成大的趋势,公司通过精细化管理降本增效,管理费用率、财务费用率呈下降趋势,且销量的上涨可进一步抵消原材料的涨价,公司盈利能力有望进一步增强。2020年由于房屋征收补偿款确认大额一次性盈利,预计公司2020-2022年EPS分别为1.39元、0.88元、1.06元,对应2020-2022年PE5.18、8.16、6.78倍。基于2021年EPS预测值,给予公司2021年12倍目标PE,目标价为10.61元,首次覆盖给予公司"买入"评级。
风险提示:原材料价格大幅上涨,卡客车胎替换需求不及预期
[2021-01-21] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎2020年净利预增684%至769%
■上海证券报
贵州轮胎发布业绩预告，2020年预盈106,200万元–117,700万元，同比增长684.1%-769%。
报告期期确认一期房屋征收补偿净收益约5.9亿元;2020年前三季度原材料价格与上年同期相比处于低位，加之公司生产负荷饱满，主营业务毛利率上升，使主营业务利润增长。
[2021-01-12] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎非公开发行股票申请获核准批复
■上海证券报
贵州轮胎公告，公司于近日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过2亿股新股。
[2020-12-07] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎非公开发行股票申请获审核通过
■上海证券报
贵州轮胎公告，2020年12月7日，中国证监会发审委对公司非公开发行股票的申请进行了审核。根据审核结果，公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。
[2020-10-27] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎第三季度净利同比增长475%
■上海证券报
贵州轮胎披露三季报，2020年前三季度实现营收49.26亿元，同比增长1.79%;归属于上市公司股东的净利润4.06亿元，同比增长214.53%。其中，公司第三季度净利2.08亿元，同比增长474.90%。
[2020-10-21] 贵州轮胎(000589):全钢胎需求向好,越南基地打开未来成长空间
■海通证券
公司18年以来业绩改善主要系原材料价格处于低位、产品结构调整及精细化管理成效明显。公司主要从事轮胎研发、生产及销售,是全球商用轮胎规格品种较为齐全的轮胎制造企业之一。根据公司2020年前三季度业绩预告,公司2020年前三季度业绩大幅增长,预计实现归母净利润3.7亿元-4.2亿元,同比增长186.61％-225.34％,主要系:1)原材料价格相对处于低位;2)公司内部产品结构调整;3)精细化管理等措施成效明显。2018-2020H1公司销售毛利率分别为15.17％、20.13％、22.80％。根据公司的公开调研纪要,公司18年以后毛利率水平提高主要系:1)2017年底公司特种轮胎异地搬迁技术改造项目完成后,公司产能得以有效发挥;2)搬迁后生产工艺布局更加科学、合理,劳动生产率提高;3)调整产品结构,产品品质提升,竞争优势逐步显现,加上公司强化内部管理,存货周转加快等多种因素迭加使毛利率上升。
2020年国内重卡需求旺盛,全钢胎开工率高。2020年国内重卡需求旺盛,销量大幅增长。根据第一商用车网的数据,2020年9月国内重卡销量为15.06万辆,前三季度累计销量为123.62万辆,同比分别增长80％、39％。根据公司的公开调研纪要,重卡车辆销量的增长带动了轮胎产业的发展。2020年国内全钢胎开工率已摆脱了疫情期间的低谷并回到高位,根据Wind,截至2020年9月30日,国内全钢胎开工率达73.39％。
虽为老牌国企仍实施股权激励,彰显管理层对公司未来发展的信心。根据公司关于2019年限制性股票激励计划授予登记完成的公告,公司于2020年2月完成了限制性股票激励计划的授予登记。本次激励计划授予限制性股票2212.50万股,授予对象为公司董事、高级管理人员、中层管理人员及对公司持续发展有直接影响的核心骨干共444人,授予价格为2.15元/股。本次激励计划解除限售条件中业绩考核的净利润增长率指标为:以2018年净利润为基数,2020年、2021年、2022年公司净利润增长率分别不低于50％、60％、70％,对应的净利润分别不低于1.32亿元、1.41亿元、1.50亿元。
盈利预测与投资建议。我们预计贵州轮胎20-22年归母净利润分别为5.29、7.06、9.00亿元,对应EPS分别为0.66元、0.89元、1.13元。综合来看,我们给予2020年贵州轮胎11-14倍PE估值区间,对应合理价值区间7.26-9.24元。首次覆盖给予"优于大市"投资评级。
风险提示。贸易摩擦导致关税持续提升;在建产能投放进度低于预期;橡胶、炭黑原材料价格大幅波动。
[2020-10-14] 贵州轮胎(000589):改革成效显著,业绩大超预期-事件点评
■国海证券
事件:贵州轮胎发布2020Q3业绩预告:公司2020Q1-Q3实现归母净利润3.7-4.2亿元,同比+186.61％-225.34％,其中Q3单季度实现归母净利润1.7-2.2亿元,同比+375.22％-513.48％,大超预期。业绩大幅增长的原因有两点:1.原材料价格处于低位,产品毛利率提升。2.公司深化改革,内部实现精细化管理,生产适销对路的产品,产销两旺。
投资要点:深化改革提升经营效率,股权激励惠及员工利益。自2019年公司更换董事长后,进行了一系列改革措施,取得了显著效果。公司人均创利从2018年的1.4万元/人提升至2019年的2.2万元/人,人均薪酬从2018年的9.6万元/人提升至11.7万元/人,改革惠及普通员工,员工的积极性得以提升。公司股权激励计划于2020年1月16日授予448名员工合计2212.5万股,限售期分别为24个月、36个月和48个月。公司在公司层面和员工个人层面均提出了解除限售的绩效考核指标,员工个人绩效只有达到优秀才能100％解除限售,绩效良好则解除限售比例为90％,合格则解除限售比例为70％,不合格则无法解除限售。股权激励的实施激发了员工的积极性,提高了生产经营效率。
原材料价格长期处于低位,产品毛利率提升。轮胎的主要原料为天然橡胶、合成橡胶、帘子布、炭黑等。由于泰国、越南等东南亚国家在2008年-2015年大幅提升了天然橡胶的种植面积,天然橡胶的价格自2011年之后持续下降,长期处于低位。受天然橡胶价格下降的影响,合成橡胶的价格也随之走低。天然橡胶和合成橡胶分别占轮胎原材料价格的30％和17％。价格长期处于低位有利于轮胎行业毛利率提升。
越南项目是未来增长点。公司越南项目一期规划建设120万条全钢子午线轮胎,预计2021年投产贡献利润。2020年2月12日,欧洲议会通过了越南与欧盟自由贸易协定(EVFTA),协议于8月1日起开始实施,越南轮胎出口至欧盟的4.5％关税被取消。而中国生产的轮胎出口至欧盟则要被征收"双反"关税。同时越南政府对于中国企业在当地投资给予了可观的税收优惠政策。按照越南政策,对于投资额达到3亿美元,或者年销售额达到5亿美元,或者提供就业岗位3000个以上的企业,实行"四免九减半"的特殊优惠政策。因此,越南项目的盈利能力将超过中国本土的项目。2020年9月,公司公告非公开发行预案,拟通过非公开发行股票的方式,募集资金用于越南项目。
盈利预测和投资评级:公司业绩持续兑现,下游需求旺盛。中长期看越南项目将打开公司的成长空间。基于审慎客观的原则,暂不考虑公司非公开发行股票的影响,根据2020Q3业绩预告,上调公司盈利预测,预计供公司2020-2022年EPS分别为0.69、1.02和1.22元/股,对应PE分别为8.9、6.0和5.0倍,维持"买入"评级。
风险提示:下游需求不及预期;原材料价格波动风险;越南项目推进不及预期;欧美对东南亚轮胎出口关税政策的不确定性;非公开发行股票进展的不确定性。
[2020-10-14] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎前三季度净利预增187%-225%
■上海证券报
贵州轮胎披露业绩预告，公司预计前三季度盈利3.7亿元-4.2亿元，同比增186.61%-225.34%;其中第三季度预盈1.72亿元-2.22亿元，同比增长375.22%-513.48%。报告期由于原材料价格相对处于低位，加之公司内部产品结构调整及精细化管理等措施成效明显，生产负荷饱满，主营业务毛利率上升，使主营业务利润增长。
[2020-09-23] 贵州轮胎(000589):老国企焕发青春,越南项目打开成长空间-动态点评
■国海证券
老国企精兵简政焕发青春,盈利能力迎来拐点。公司成立于1958年,前身为贵州轮胎厂。2014年底,公司开启异地搬迁技术改造项目,搬迁过程中产能受影响,造成营业收入下滑,目前新厂产能已正常运转。公司通过优化新厂的工艺布局,提高劳动生产率,调整产品结构,生产适销对路的产品,使竞争力得以提升。在强化内部管理方面,老国企精兵简政、锐意改革,员工人数从2013年的8818人下降至2019年的6052人,存货数量从2013年的10.2亿元下降至2020H1的5.2亿元,存货周转率大幅改善。通过奖惩机制提高员工的积极性与部门之间的协同。2020Q2公司实现营业收入18.7亿元,同比+16.5％,实现归母净利润1.6亿元,同比+184.7％,改革成效显著,盈利能力迎来拐点。
专注于卡客车轮胎与工程机械轮胎,细分领域中优势明显。与国内多数轮胎企业主攻乘用车轮胎市场不同,公司专注于卡客车轮胎与工程机械轮胎的研发、生产与销售。相较于普通乘用车轮胎,卡客车轮胎与工程机械轮胎的单胎价格高,技术壁垒高,公司在该细分领域优势明显。从下游需求端看,受基建投资的带动、公路物流增长以及国三柴油车淘汰的影响,重型卡车销量大增,截至2020年8月,国内重型卡车累计销量108.35万辆,同比+35％,旺盛的下游需求带动了重卡轮胎需求的增长。
越南项目打开成长空间。受欧盟与美国对中国轮胎"双反"的影响,近年来中国轮胎企业纷纷出海设厂,东南亚由于原料成本和人工成本具有优势而成为国内出海企业的首选。公司投资14.3亿元用于建设"越南年产120万条全钢子午线轮胎"项目,该项目建成后有望承担公司出口欧美地区的任务,免受"双反"关税和中国输美商品25％关税的影响,同时越南政府对于中国企业在当地投资给予了可观的税收优惠政策。按照越南政策,对于投资额达到3亿美元,或者年销售额达到5亿美元,或者提供就业岗位3000个以上的企业,实行"四免九减半"的特殊优惠政策。我们认为越南项目的净利率将显著高于国内,打开公司的成长空间。
盈利预测和投资评级:公司基本面改善,通过改革逐渐走出老国企的大锅饭模式,盈利能力出现反转。越南项目将避免欧美对华轮胎的高额关税,同时享受越南当地的税收优惠,有望贡献高额利润。基于审慎客观的原则,暂不考虑公司非公开发行股票的影响,预计供公司2020-2022年EPS分别为0.57、0.89和1.09元/股,对应PE分别为10.3、6.6和5.4倍,首次覆盖,给予"买入"评级。
风险提示:下游需求不及预期;原材料价格波动风险;越南项目推进不及预期;欧美对东南亚轮胎出口关税政策的不确定性;非公开发行股票进展的不确定性。
[2020-09-14] 贵州轮胎(000589):机构调研热情降温 贵州轮胎越南项目受关注
■证券时报
上周，市场整体回调，A股各大指数均呈下跌态势。沪指一周跌2.83%，最终收至3260.35点。机构调研热情明显降温，沪深两市共119家公司披露投资者关系记录，较上一周环比下降50%。
分行业看，机构主要关注了机械设备、计算机、电子三大板块，获调研公司数均在10家以上。其中，机械设备板块整体关注度最高，有16家公司收获调研。市场下跌态势下，银行等周期板块表现明显抗跌，宁波银行最受机构关注，嘉实、睿远、兴全、贝莱德基金等176家机构进行了线上调研，这也是上周机构关注的唯一一只银行股。
贵州轮胎被集中调研
从机构调研次数来看，贵州轮胎上周获机构调研最为密集，共获3次调研。二级市场上，上周，贵州轮胎的股价上涨近6%，最新收盘价5.7元，创一年多以来新高。
贵州轮胎主要从事轮胎研发、生产及销售，主要产品有“前进”、“大力士”、“多力通”、“劲虎”、“金刚”等品牌卡客车轮胎、工程机械轮胎、农业机械轮胎、工业车辆(含实心)轮胎和特种轮胎，是全球商用轮胎规格品种较为齐全的轮胎制造企业之一。公开资料显示，2020年上半年，贵州轮胎完成轮胎产量292.43万条，较上年同期增长0.92%;完成轮胎销售304.03万条，较上年同期增长1.02%。公司上半年业绩表现相对较好，实现主营业务收入31.05亿元，较上年同期下降3.02%;实现净利润1.98亿元，较上年同期增长113.21%。
在调研中，机构对公司业绩增长的原因以及未来增长驱动因素表示了关注。“公司二季度业绩大幅增长，主要得益于原材料价格持续处于低位，也与公司内部持续实施精细化管理有着密不可分的关系，如公司产品结构持续得到优化，产品适销对路等。”贵阳轮胎回应。不过，公司也表示，随着全球轮胎产能的逐步释放，目前原材料价格呈现上涨趋势，未来业绩能否持续存在不确定性。
贵州轮胎还表示，公司未来成长的增量有三点：一是越南项目新增120万条全钢载重子午线轮胎产能;二是扎佐三期即全钢子午线轮胎异地搬迁项目新建部分新增90万条全钢载重子午线轮胎产能;三是扎佐工厂现有产线零星填平补齐新增部分产能，如中小型工程轮胎和巨型工程轮胎等。其中，扎佐三期项目力争在今年10月开始试产，年末达产;预计可新增年产全钢载重子午线轮胎90万条的能力。
越南工厂项目受关注
贵州轮胎的越南工厂项目最受机构关注。据介绍，越南基地规划共有三期项目，现在实施的是一期年产120万条全钢子午线轮胎项目，二期、三期项目将根据一期项目的实施情况再确定。目前一期年产120万条全钢子午线轮胎项目正在进行土建施工。
对于投资建设越南项目的原因，贵州轮胎表示，一方面是实现国际化发展战略，有效化解贸易保护对公司发展的制约。另一方面为了解决出口产品原材料和市场“两头在外”、物流成本高、运输时间长的问题。关于越南工厂建设的进度，贵州轮胎回应，因新冠肺炎疫情影响，目前公司和设备供应商安装人员前往越南还存在一些障碍，给项目建设进度带来不利影响。不过，越南项目基建施工较为顺畅，争取年底能出产品，明年形成60万～70万条轮胎产出。
机构还关注到美国对越南和泰国生产的部分轮胎开始发起双反调查。贵州轮胎回应称，目前调查主要针对的是乘用车轮胎和轻卡轮胎，公司越南工厂生产产品不涉及这两个系列。另外，在新冠肺炎疫情与国际紧张局势等背景下，机构对公司出口占比情况进行了关注。对此，贵州轮胎表示，公司的出口占比下降有两个因素：一个是国际贸易摩擦加剧，直接影响公司产品出口;另一个是公司产能有限，公司主动缩减产品出口，将产品放在效益更好的国内市场。
据介绍，贵州轮胎出口最好的年份(2013年)，出口占比达到40%上下。受美国等国家发起双反调查等贸易保护因素影响，2019年出口占比下滑到20%。
[2020-09-08] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎希望通过定增项目 让公司出口业务逐步恢复到以前的份额
■证券时报
贵州轮胎(000589)董秘蒋大坤表示，曾经，贵州轮胎海外市场营收占比一度达到40%，目前出口业务占比处于20%水平。目前公司正在进行“双基地”，即越南年产120万条全钢子午线轮胎项目和扎佐三期全钢子午线轮胎异地搬迁项目建设。而投建越南工厂的目的，就是希望通过此项目，让贵州轮胎出口业务逐步恢复到以前的份额。9月4日，贵州轮胎披露定增预案，拟募不超过10亿元用于越南年产120万条全钢子午线轮胎项目。
[2020-09-08] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎上半年整体产能利用率处于较高状态
■证券时报
贵州轮胎董秘蒋大坤在深交所组织举办的“践行中国梦?走进上市公司”活动中表示，受疫情影响，上半年天然橡胶等轮胎主要原材料持续处于低位，为上市公司降低了成本，也同时让业绩实现了大幅增长。但不仅是这唯一原因，还应该看到贵州轮胎内部产品结构调整、精细化管理等措施卓见成效。虽受疫情影响，但因准备充分，贵州轮胎生产系统2月14日复工复产后，仅一个星期就达到产能的90%以上，上半年整体产能利用率处于较高的状态。
[2020-09-08] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎轮胎行业竞争格局两级分化 集中度将不断提高
■证券时报
贵州轮胎(000589)董秘蒋大坤在深交所组织举办的“践行中国梦?走进上市公司”活动中表示，轮胎行业竞争格局两级分化，集中度逐步扩大，未来不排除缩减至几家大企业。实际上，国内轮胎产能结构性过剩严重，中低端产品竞争激烈;产业规模快速增长，行业集中度将不断提高。
[2020-09-08] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎4月初开始出口订单因疫情下滑 但同期国内订单增长较快
■证券时报
贵州轮胎(000589)董秘蒋大坤在深交所组织举办的“践行中国梦?走进上市公司”活动中表示，上半年，面对疫情，贵州轮胎在严格做好防控的同时，狠抓现场生产和市场销售。3月上旬出口在手订曾创公司历史新高，尽管从4月初开始出口订单因疫情在海外蔓延而下滑，但同期国内市场订单增长较快，公司整体产能利用率处于较高的状态。加上天然橡胶等轮胎主要原材料持续处于低位等原因，上半年公司取得了较好的经营业绩。
[2020-09-08] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎推动转型升级 尽快国际化、智能化
■证券时报
贵州轮胎(000589)始建于1958年，1996年股份改制并登陆深交所，是国内规格品种较为齐全的轮胎制造企业之一。近日，贵州轮胎发布公告，拟向控股股东贵阳工商投等35名对象定增募资不超过10亿元，用于越南年产120万条全钢子午线轮胎项目。9月8日上午9点30，深交所组织举办的“践行中国梦?走进上市公司”系列活动将来到贵州轮胎，记者将全程跟踪报道，展示投资者与公司高管的深度交流。
[2020-09-04] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎拟定增募资不超10亿元 控股股东力挺
■上海证券报
贵州轮胎公告，公司拟非公开发行股票，募集资金总额不超过100,000万元，扣除发行费用后募集资金拟用于越南年产120万条全钢子午线轮胎项目。公司控股股东贵阳工商投拟以现金参与本次发行认购，认购数量不低于本次发行数量的43.50%，且本次发行完成后贵阳工商投及其一致行动人累计持股比例不高于30%。
[2020-08-05] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎上半年净利同比增长113%
■证券时报
贵州轮胎(000589)8月5日晚间披露半年报，上半年，公司实现营业收入31.19亿元，同比下降3.16%;归母净利润1.98亿元，同比增加113.21%;基本每股收益0.25元。3月上旬出口在手订曾创公司历史新高，尽管从4月初开始出口订单因疫情在海外蔓延而下滑，但同期国内市场订单增长较快，公司整体产能利用率处于较高状态。加上天然橡胶等轮胎主要原材料持续处于低位，上半年公司取得了较好经营业绩。
[2020-08-05] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎上半年净利同比增长113%
■上海证券报
贵州轮胎(000589)8月5日盘后披露半年报，上半年，公司实现营业收入31.19亿元，同比下降3.16%;实现归属于上市公司股东的净利润1.98亿元，同比增长113.21%;基本每股收益0.25元。
上半年，公司狠抓现场生产和市场销售。一方面按国家及地方政府防控要求，有序复工复产(如要求除生产一线外，其他岗位员工2月10日率先复工等)。因准备充分，生产系统2月14日复工复产后仅一个星期就达到了产能的90%以上。另一方面要求营销人员强化市场开拓，抢抓订单。3月上旬出口在手订单曾创公司历史新高，尽管从4月初开始出口订单因疫情在海外蔓延而下滑，但同期国内市场订单增长较快，公司整体产能利用率处于较高的状态。加上天然橡胶等轮胎主要原材料持续处于低位，以及公司内部产品结构调整、精细化管理等措施卓见成效，上半年公司取得了较好的经营业绩。
上半年，公司完成轮胎产量292.43万条，较上年同期增长0.92%;完成轮胎销售304.03万条，较上年同期增长1.02%。
贵州轮胎主要从事轮胎研发、生产及销售，主要产品有“前进”“大力士”“多力通”“劲虎”“金刚”等品牌卡客车轮胎、工程机械轮胎、农业机械轮胎、工业车辆(含实心)轮胎和特种轮胎，是全球商用轮胎规格品种较为齐全的轮胎制造企业之一。市场主要包括替换市场、配套市场和集团客户等，在国内各省市及国外近100个国家和地区有代理(或经销)机构，与国内外众多知名企业建立了配套关系，年出口量占总产量的20%左右。
[2020-07-13] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎上半年净利同比预增83%-115%
■上海证券报
贵州轮胎披露半年度业绩预告，预计公司2020年上半年净利润为1.7亿元-2亿元，同比增长82.93%-115.22%。报告期内，由于原材料价格下降，主营业务毛利率上升，公司主营业务利润上升。
[2020-03-09] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎本次复工复产较为顺利,目前已满负荷生产
■证券时报
贵州轮胎(000589)3月9日在互动平台表示，公司本次复工复产较为顺利，目前已满负荷生产。
[2020-02-17] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎捐款100万元用于鄂州市新冠肺炎疫情防控
■证券时报
贵州轮胎(000589)公告，2月17日，公司向贵州省慈善总会捐赠现金100万元，定向用于湖北省鄂州市新型冠状病毒肺炎疫情防控。
[2020-01-13] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎预计2019年净利同比增长47.44%-87.13%
■中国证券报
贵州轮胎（000589）1月13日晚间公告，公司预计2019年实现归属于上市公司股东净利润1.3亿元-1.65亿元，同比增长47.44%-87.13%。
公司表示，业绩较上年大幅上升的主要原因是产品结构调整得当，成本控制水平提升，轮胎销售收入较上年增长，毛利率上升。
[2020-01-11] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎,特斯拉和恒大新能源有意订公司的网红节能轮胎传闻不实
■证券时报
针对“特斯拉和恒大新能源都有意订公司的网红节能轮胎”的传闻，贵州轮胎(000589)1月11日在互动平台表示，网传并不属实，公司目前没有生产乘用轮胎。
[2019-12-02] 贵州轮胎(000589):贵州轮胎,目前非公路用轮胎对美出口正在逐步恢复,但难度较大
■证券时报
贵州轮胎 (000589)今日在互动平台上回复投资者提问时表示，目前，公司非公路用轮胎对美出口正在逐步恢复，但难度较大。
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