000554泰山石油股票走势分析
≈≈泰山石油000554≈≈(更新:21.12.23)
[2021-12-23] 泰山石油(000554):泰山石油与东原发展等签署战略合作协议
■证券时报
泰山石油(000554)12月23日晚间公告，公司与新泰市统筹城乡发展集团有限公司、山东东原企业发展集团有限公司、宁阳经济开发区管委会、华能泰山电力有限公司签署战略合作协议。合作内容包括但不限于以下方面：加油加气加氢站建设;共建生态新能源补给站;打造油气氢电服综合加能站;氢能应用示范基地等。
[2021-09-27] 泰山石油(000554):泰山石油与肥城城投签署战略合作协议
■证券时报
泰山石油(000554)9月27日晚间公告，公司与肥城市城市建设投资集团有限公司(简称“肥城城投”)签署战略合作协议。双方拟共同投建运营加油站及油电、油气、油氢混合站，携手打造集加油、加气、加氢、光伏、充换电、汽服、餐饮等为一体的新能源综合服务体。适时打造油电氢混合站北方试点示范，在公共交通、物流运输、旅游专用等领域探索示范应用基地，推动氢能与燃料电池汽车产业发展。
[2021-03-02] 泰山石油(000554):泰山石油与泰安市国资委战略合作
■上海证券报
泰山石油公告，公司与泰安市国资委签署《战略合作协议》，双方将共同投建运营加油站及油电、油气、油氢混合站;在泰安全市及周边共同打造油电混合站，并逐步合作投建“油氢电一体化”生态新能源补给站;共同打造氢能应用示范基地;参与地方三农建设等。
[2020-03-27] 泰山石油(000554):盈利能力遭投资者质疑,泰山石油遭遇地炼企业价格竞争影响业绩
■中国证券报
对标正处在IPO发行阶段的民营加油站第一股和顺石油，同样从事成品油销售的泰山石油在投资者交流平台被投资者喊话“为何差距这么大”。公司3月27日在投资者平台回复称，山东是炼化企业集中的省份，炼油加工能力严重过剩，汽柴油产品严重供大于求，地方性炼油企业依托成品油资源优势，加快成品油销售网络布局，加大对社会加油站的合作和收购力度，利用价格手段抢占市场份额。公司所在经营辖区竞争对手竞相降价促销，公司跟进实施“点对点”价格让利优惠、加油卡充值优惠、加油卡积分加油优惠、通过使用微信券、电子券购买非油品、免费洗车等多种措施进行优惠促销，稳固客户，对公司的经营业绩造成影响。
从财务数据来看，二者的确差距悬殊，尤其是利润指标，和顺石油利润过亿，而泰山石油长年在百万级徘徊。和顺石油2017年、2018年和2019年营业收入分别为20.7亿元、23.4亿元和19.4亿元，归属于上市公司股东净利润分别为1.92亿元、1.56亿元和1.62亿元。而泰山石油已经披露的2017年、2018年和2019年前三季度营业收入分别为27.2亿元、30.8亿元和22.36亿元，归属于上市公司股东净利润分别为268万元、188万元和162.15万元。
[2019-10-11] 泰山石油(000554):泰山石油挂牌出售资产,预增税前收益1074万元
■上海证券报
泰山石油公告，公司拟通过北京产权交易所公开挂牌方式,将其所持有的位于山东省济南市槐荫区经七路843号泰山大厦16-18层房产，建筑面积5007.57平方米，以进场挂牌交易方式进行对外转让，挂牌底价不低于评估值3,765.69万元。若按评估值3,765.69万元价格进行挂牌转让，公司预计可实现税前收益1,074.05万元。本次挂牌转让资产有利于盘活存量资产，促进公司可持续发展。
[2019-10-11] 泰山石油(000554):泰山石油拟出售房产
■中国证券报
泰山石油（000554）10月11日晚间公告，公司拟通过公开挂牌方式，将其所持有的位于山东省济南市泰山大厦的房产予以出售，挂牌底价不低于评估值3765.69万元。
公司所属房产于2012年3月外购取得，该房产购买后主要用于公司下属经营单位办公用房。因公司经营调整，该房产目前处于闲置状态。房产建筑面积5007.57平方米，账面原值为3142.52万元，截至评估基准日2018年11月30日，账面净值2691.64万元，评估净值3765.69万元，评估增值率39.9%。
公司表示，此次挂牌转让资产有利于盘活存量资产，促进公司可持续发展。初步测算，若按评估值3765.69万元价格进行挂牌转让，公司预计可实现税前收益1074.05万元。
[2019-05-05] 泰山石油(000554):成品油竞争日趋激烈,销售费用大幅增长
■东北证券
报告摘要：
事件：公司发布年报，2018年公司实现营业收入30.78亿元，同比增长13.20%，实现归母净利润188万元，同比下滑29.85%，业绩整体符合预期。Q4单季度实现营收7.82亿元，实现归母净利润69万元，同比下滑32.35%，环比增长155.56%。
成品油竞争日趋激烈，销售费用大幅增长。2018年，公司共完成各类成品油经营总量41.2万吨。其中成品油零售量34.5万吨，同比减少2.94万吨；大客户直销6.37万吨，同比增加0.74万吨；零售量的减少主要系山东成品油销售竞争日趋激烈所致。公司的现有加油站200座左右，主要分布在泰安，单个加油站每日加油量仅为4.72吨，远低于中石化平均10吨的水平；此外，销售费用连续3年,2018年全年销售费用达到1.98亿元，相比2017年同期增长2700万元，相比于百万元级别的净利润水平，销售费用的提升也印证了日趋激烈的成品油销售竞争。
预计公司成长空间有限，混改是未来看点：由于公司主要在泰安从事成品油的零售业务，因此业务主要集中在炼化产业链的终端，随着民营炼化项目的相继投产，国内成品油供应过剩进一步加剧，成品油零售终端的竞争也必然更加白热化，终端的竞争核心是加油站之间的竞争，公司核心资产在泰安地区，因此成长空间在于对泰安当地成品油消费市场的开拓，随着山东当地地炼企业逐步加强与民营加油站之间的合作，进一步做大业务体量难度相当大，我们倾向于认为公司未来成长空间较为有限。我们认为，按照中国石化专业化重组上市的整合思路，公司作为成品油零售业务中稀缺的上市企业，有一定平台价值。
盈利预测：调整公司2019-2021年归母净利润3/4/3百万元，对应PB分别为3.47/3.46/3.44倍，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：成品油需求下滑、中石化混改不及预期
[2017-10-26] 泰山石油(000554):营收略有下降,现金流稳定-三季度点评
■招商证券
事件：
公司发布2017年三季报，期内实现营业收入20.02亿元，同比减少2.47％；实现归母净利润165.97万元，同比下降45.12％；扣非后归母净利润683.7万元，同比增加0.05％；实现基本每股收益0.0035元。
评论：
1、营业收入同比略降，净利率稳中有升公司前三季度实现营收20.02亿元，同比减少2.47％，归母净利润165.97万元，同比减少45.12％。Q3营收6.37亿元，同比下降8.17％，实现归母净利润87.7万元，同比减少51.38％。前三季度，公司的管理费用及财务费用下降明显，成本有所降低，现金流较好。公司今年以来汽油产品、柴油产品及天然气产品营收稳定，净利率水平比较稳定，其中Q3净利率0.15％
2、有望受益于国改和油气改革泰山石油股份有限公司是中国石化旗下的销售公司，1993年12月15日在深圳证券交易所挂牌上市，主营成品油的批发和零售、天然气的零售。截至2017年6月30日，公司纳入合并范围子公司5户，分别在泰安、青岛和曲阜，2017年上半年，公司实现成品油经销总量22万吨，天然气218万立方。今年5月21日，中共中央、国务院印发了《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》，鼓励油企发展股权多元化和多种形式的混合所有制。在国企改革和油气改革的双重背景下，公司作为中国石化的上市平台，存在改革重组预期。
3、投资建议
我们预计公司2017-2019年归属于上市公司股东的净利润分别为580万元、1050万元和1180万元，对应EPS分别为0.01、0.02、0.02元；对应目前股价8.93元，PE分别为744、410和363倍，暂不评级。
风险提示：国际油价下跌风险、化工产品盈利下滑风险。
[2017-08-30] 泰山石油(000554):营收平稳,有望受益于油气改革-点评报告
■招商证券
事件:
公司发布2017半年报,期内实现营业收入13.65亿元,同比增长0.44％;实现归母净利润78.2万元,同比减少35.85％;扣非后归母净利润362.5万元,同比减少5.66％;实现基本每股收益0.0016元.
评论:
1,成品油销售业绩平稳,毛利率略有下降公司上半年营收13.65亿元,同比增加0.44％,其中Q2营收6.84亿元,同比下降3.74％.管理费用1884万元,同比下降20％;财务费用221万元,同比下降24％,主要是期内加油站收款费用减少所致.公司的汽油产品营业收入7.84亿元,毛利率同比下降1.97％;柴油产品营业收入5.09亿元,毛利率上升1.99％;天然气产品营收714万元,毛利率下降5.32％.
2,有望受益于国改和油气改革泰山石油股份有限公司是中国石化旗下的销售公司,1993年12月15日在深圳证券交易所挂牌上市,主营成品油的批发和零售,天然气的零售.截至2017年6月30日,公司纳入合并范围子公司5户,分别在泰安,青岛和曲阜,2017年上半年,公司实现成品油经销总量22万吨,天然气218万立方.今年5月21日,中共中央,国务院印发了《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》,鼓励油企发展股权多元化和多种形式的混合所有制.在国企改革和油气改革的双重背景下,公司作为中国石化的上市平台,存在改革重组预期
3,投资建议我们预计公司2017-2019年归属于上市公司股东的净利润分别为580万元,1050万元和1180万元,对应EPS分别为0.01,0.02,0.02元;对应目前股价11.22元,PE分别为935,516和457倍,首次覆盖,暂不评级.
风险提示:国际油价下跌风险,化工产品盈利下滑风险.
[2016-12-29] 泰山石油(000554):负债率低,现金流稳定
■海通证券
中石化旗下销售公司。泰山石油是中石化旗下销售公司，主要从事成品油批发、零售及车用天然气加气业务，是山东省泰安市成油品、车用天然气的最大经销商，拥有多座加油站。2015年公司实现成品油经销总量48.9万吨，天然气304万立方米，实现营业收入29.4亿元，归母净利润为0.04亿元。
公司负债率低，现金流较为稳定。截至2016年三季度公司资产负债率为12.79%，较中报资产负债率下降2.31个百分点，公司负债率低。另一方面，2011~2015年公司经营活动产生的现金流量净额分别为0.50、1.31、1.68、-0.14、0.45亿元，2016年前三季度为0.49亿元，公司历年经营活动现金流量较为稳定。
中石化混改推进。今年8月中石化公告称拟出售旗下川气东送天然气管道公司50%股权。近日，中国人寿、国投交通拟分别以现金200亿元和28亿元认购天然气管道公司43.86%、6.14%的股权。股权转让完成后，中国石化仍是天然气管道公司第一大股东，持股比例为50%。管道公司引入社会资本，表明公司混改在进一步推进中。在中石化混改推进的背景下，泰山石油的改革重组值得期待。
盈利预测与投资评级。我们预计泰山石油2016~2018年EPS分别为0.01、0.01、0.01元。目前公司BPS（MRQ）为1.90元，按照该BPS以及7倍PB，给予公司13.30元的目标价，首次给予“增持”投资评级。
风险提示：国际原油价格下跌、石化产品盈利不及预期等。
[2016-08-05] 泰山石油(000554):成品油零售竞争白热化,国改值得期待-公司点评报告
■东北证券
2016上半年归属上市公司股东净利润下滑。2016年上半年，公司实现成品油经销总量25.3万吨，实现营业收入135,927.83万元。归属上市公司股东净利润122万元，2015年同期为192.9万元，同比下降36.77%。
油品业务竞争加剧，盈利有限。报告期内国内成品油市场价格大幅下跌后震荡运行，成品油市场延续资源过剩、消费需求低迷的市场格局。
国内成品油价格随国际原油价格走势随时调整，炼油产能过剩的扩大，资源过剩矛盾突出，成品油价格持续走低，加之新能源对成品油的替代，以及民营企业的竞争，成品油零售市场竞争进入白热化，导致公司盈利能力不足。
非油品业务略有增长，空间较大。公司年报提及会积极开展非油品业务，2015年公司非油品业务实现收入6826.29万元，同比增长16.17%，但营业利润贡献不足2%。但在国外非油品业务占加油站收入高达50%，公司非油品业务增长空间巨大。
国改资产整合受期待。公司是中国石化集团旗下成品油零售商，近年中国石化动作频频，其已经把石油工程业务注入到仪征化纤（现为石化油服），把石油机械业务注入到江钻股份（现为石化机械），因此公司作为中国石化集团旗下上市平台，是存在资产整合预期的。
预计公司2016、2017年净利润分别为384万元、550万元，对应EPS分别为0.01元、0.01元，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：油品业务竞争加剧风险、非油品业务发展不及预期、国改不及预期等。
[2015-12-17] 泰山石油(000554):油气改革和国企改革双重催化标的-上市公司深度
■中信建投
公司为泰安地区成品油零售龙头
公司是以成品油购销为主营业务的商业流通企业，业务主要集中在山东泰安，少部分在青岛和曲阜。中国石化股份公司为公司第一大股东，持股25%。自2009年以后，为避免关联交易，公司的油品全部为市场采购，采购成本较高，导致利润大幅下滑。
进出价格受管控，成品油流通行业利润低
公司属于成品油流通行业，上游为炼油厂及成品油销售公司，下游为成品油终端用户。目前成品油销售的最高限价由国家发改委制定，每10个工作日调整一次。由于采购和销售端价格均受管控，成品油流通行业的毛利率一直维持在较低的水平。
加油站为公司核心资产
公司每年汽柴油销售量基本在50万吨左右，约占山东省消费总量的2%。现有加油站200座左右，主要分布在泰安，由于新设加油站的审批极其严格，加油站资源日趋珍贵，且公司的加油站多处于高速公路、市区等关键位置，每座加油站的价值保守估计在1000万元以上，加油站的资产价值达20亿元以上。
油改国改双重催化
油气改革方案已上报国务院，近期有望出台，未来成品油价格管控有望逐步放开，公司在泰安地区具有加油站布局广泛的优势，盈利有望大幅提升。国企改方面，按照中国石化专业化重组上市的整合思路，泰山石油是成品油零售业务中稀缺的上市企业，平台价值凸显，后续举措值得期待。
给予增持评级
我们预计公司15-17年EPS分别为0.02元、0.08元、0.15元，考虑到油气改革和国企改革双重催化，首次覆盖，给予增持评级。
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1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
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[2021-12-23] 泰山石油(000554):泰山石油与东原发展等签署战略合作协议
■证券时报
泰山石油(000554)12月23日晚间公告，公司与新泰市统筹城乡发展集团有限公司、山东东原企业发展集团有限公司、宁阳经济开发区管委会、华能泰山电力有限公司签署战略合作协议。合作内容包括但不限于以下方面：加油加气加氢站建设;共建生态新能源补给站;打造油气氢电服综合加能站;氢能应用示范基地等。
[2021-09-27] 泰山石油(000554):泰山石油与肥城城投签署战略合作协议
■证券时报
泰山石油(000554)9月27日晚间公告，公司与肥城市城市建设投资集团有限公司(简称“肥城城投”)签署战略合作协议。双方拟共同投建运营加油站及油电、油气、油氢混合站，携手打造集加油、加气、加氢、光伏、充换电、汽服、餐饮等为一体的新能源综合服务体。适时打造油电氢混合站北方试点示范，在公共交通、物流运输、旅游专用等领域探索示范应用基地，推动氢能与燃料电池汽车产业发展。
[2021-03-02] 泰山石油(000554):泰山石油与泰安市国资委战略合作
■上海证券报
泰山石油公告，公司与泰安市国资委签署《战略合作协议》，双方将共同投建运营加油站及油电、油气、油氢混合站;在泰安全市及周边共同打造油电混合站，并逐步合作投建“油氢电一体化”生态新能源补给站;共同打造氢能应用示范基地;参与地方三农建设等。
[2020-03-27] 泰山石油(000554):盈利能力遭投资者质疑,泰山石油遭遇地炼企业价格竞争影响业绩
■中国证券报
对标正处在IPO发行阶段的民营加油站第一股和顺石油，同样从事成品油销售的泰山石油在投资者交流平台被投资者喊话“为何差距这么大”。公司3月27日在投资者平台回复称，山东是炼化企业集中的省份，炼油加工能力严重过剩，汽柴油产品严重供大于求，地方性炼油企业依托成品油资源优势，加快成品油销售网络布局，加大对社会加油站的合作和收购力度，利用价格手段抢占市场份额。公司所在经营辖区竞争对手竞相降价促销，公司跟进实施“点对点”价格让利优惠、加油卡充值优惠、加油卡积分加油优惠、通过使用微信券、电子券购买非油品、免费洗车等多种措施进行优惠促销，稳固客户，对公司的经营业绩造成影响。
从财务数据来看，二者的确差距悬殊，尤其是利润指标，和顺石油利润过亿，而泰山石油长年在百万级徘徊。和顺石油2017年、2018年和2019年营业收入分别为20.7亿元、23.4亿元和19.4亿元，归属于上市公司股东净利润分别为1.92亿元、1.56亿元和1.62亿元。而泰山石油已经披露的2017年、2018年和2019年前三季度营业收入分别为27.2亿元、30.8亿元和22.36亿元，归属于上市公司股东净利润分别为268万元、188万元和162.15万元。
[2019-10-11] 泰山石油(000554):泰山石油挂牌出售资产,预增税前收益1074万元
■上海证券报
泰山石油公告，公司拟通过北京产权交易所公开挂牌方式,将其所持有的位于山东省济南市槐荫区经七路843号泰山大厦16-18层房产，建筑面积5007.57平方米，以进场挂牌交易方式进行对外转让，挂牌底价不低于评估值3,765.69万元。若按评估值3,765.69万元价格进行挂牌转让，公司预计可实现税前收益1,074.05万元。本次挂牌转让资产有利于盘活存量资产，促进公司可持续发展。
[2019-10-11] 泰山石油(000554):泰山石油拟出售房产
■中国证券报
泰山石油（000554）10月11日晚间公告，公司拟通过公开挂牌方式，将其所持有的位于山东省济南市泰山大厦的房产予以出售，挂牌底价不低于评估值3765.69万元。
公司所属房产于2012年3月外购取得，该房产购买后主要用于公司下属经营单位办公用房。因公司经营调整，该房产目前处于闲置状态。房产建筑面积5007.57平方米，账面原值为3142.52万元，截至评估基准日2018年11月30日，账面净值2691.64万元，评估净值3765.69万元，评估增值率39.9%。
公司表示，此次挂牌转让资产有利于盘活存量资产，促进公司可持续发展。初步测算，若按评估值3765.69万元价格进行挂牌转让，公司预计可实现税前收益1074.05万元。
[2019-05-05] 泰山石油(000554):成品油竞争日趋激烈,销售费用大幅增长
■东北证券
报告摘要：
事件：公司发布年报，2018年公司实现营业收入30.78亿元，同比增长13.20%，实现归母净利润188万元，同比下滑29.85%，业绩整体符合预期。Q4单季度实现营收7.82亿元，实现归母净利润69万元，同比下滑32.35%，环比增长155.56%。
成品油竞争日趋激烈，销售费用大幅增长。2018年，公司共完成各类成品油经营总量41.2万吨。其中成品油零售量34.5万吨，同比减少2.94万吨；大客户直销6.37万吨，同比增加0.74万吨；零售量的减少主要系山东成品油销售竞争日趋激烈所致。公司的现有加油站200座左右，主要分布在泰安，单个加油站每日加油量仅为4.72吨，远低于中石化平均10吨的水平；此外，销售费用连续3年,2018年全年销售费用达到1.98亿元，相比2017年同期增长2700万元，相比于百万元级别的净利润水平，销售费用的提升也印证了日趋激烈的成品油销售竞争。
预计公司成长空间有限，混改是未来看点：由于公司主要在泰安从事成品油的零售业务，因此业务主要集中在炼化产业链的终端，随着民营炼化项目的相继投产，国内成品油供应过剩进一步加剧，成品油零售终端的竞争也必然更加白热化，终端的竞争核心是加油站之间的竞争，公司核心资产在泰安地区，因此成长空间在于对泰安当地成品油消费市场的开拓，随着山东当地地炼企业逐步加强与民营加油站之间的合作，进一步做大业务体量难度相当大，我们倾向于认为公司未来成长空间较为有限。我们认为，按照中国石化专业化重组上市的整合思路，公司作为成品油零售业务中稀缺的上市企业，有一定平台价值。
盈利预测：调整公司2019-2021年归母净利润3/4/3百万元，对应PB分别为3.47/3.46/3.44倍，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：成品油需求下滑、中石化混改不及预期
[2017-10-26] 泰山石油(000554):营收略有下降,现金流稳定-三季度点评
■招商证券
事件：
公司发布2017年三季报，期内实现营业收入20.02亿元，同比减少2.47％；实现归母净利润165.97万元，同比下降45.12％；扣非后归母净利润683.7万元，同比增加0.05％；实现基本每股收益0.0035元。
评论：
1、营业收入同比略降，净利率稳中有升公司前三季度实现营收20.02亿元，同比减少2.47％，归母净利润165.97万元，同比减少45.12％。Q3营收6.37亿元，同比下降8.17％，实现归母净利润87.7万元，同比减少51.38％。前三季度，公司的管理费用及财务费用下降明显，成本有所降低，现金流较好。公司今年以来汽油产品、柴油产品及天然气产品营收稳定，净利率水平比较稳定，其中Q3净利率0.15％
2、有望受益于国改和油气改革泰山石油股份有限公司是中国石化旗下的销售公司，1993年12月15日在深圳证券交易所挂牌上市，主营成品油的批发和零售、天然气的零售。截至2017年6月30日，公司纳入合并范围子公司5户，分别在泰安、青岛和曲阜，2017年上半年，公司实现成品油经销总量22万吨，天然气218万立方。今年5月21日，中共中央、国务院印发了《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》，鼓励油企发展股权多元化和多种形式的混合所有制。在国企改革和油气改革的双重背景下，公司作为中国石化的上市平台，存在改革重组预期。
3、投资建议
我们预计公司2017-2019年归属于上市公司股东的净利润分别为580万元、1050万元和1180万元，对应EPS分别为0.01、0.02、0.02元；对应目前股价8.93元，PE分别为744、410和363倍，暂不评级。
风险提示：国际油价下跌风险、化工产品盈利下滑风险。
[2017-08-30] 泰山石油(000554):营收平稳,有望受益于油气改革-点评报告
■招商证券
事件:
公司发布2017半年报,期内实现营业收入13.65亿元,同比增长0.44％;实现归母净利润78.2万元,同比减少35.85％;扣非后归母净利润362.5万元,同比减少5.66％;实现基本每股收益0.0016元.
评论:
1,成品油销售业绩平稳,毛利率略有下降公司上半年营收13.65亿元,同比增加0.44％,其中Q2营收6.84亿元,同比下降3.74％.管理费用1884万元,同比下降20％;财务费用221万元,同比下降24％,主要是期内加油站收款费用减少所致.公司的汽油产品营业收入7.84亿元,毛利率同比下降1.97％;柴油产品营业收入5.09亿元,毛利率上升1.99％;天然气产品营收714万元,毛利率下降5.32％.
2,有望受益于国改和油气改革泰山石油股份有限公司是中国石化旗下的销售公司,1993年12月15日在深圳证券交易所挂牌上市,主营成品油的批发和零售,天然气的零售.截至2017年6月30日,公司纳入合并范围子公司5户,分别在泰安,青岛和曲阜,2017年上半年,公司实现成品油经销总量22万吨,天然气218万立方.今年5月21日,中共中央,国务院印发了《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》,鼓励油企发展股权多元化和多种形式的混合所有制.在国企改革和油气改革的双重背景下,公司作为中国石化的上市平台,存在改革重组预期
3,投资建议我们预计公司2017-2019年归属于上市公司股东的净利润分别为580万元,1050万元和1180万元,对应EPS分别为0.01,0.02,0.02元;对应目前股价11.22元,PE分别为935,516和457倍,首次覆盖,暂不评级.
风险提示:国际油价下跌风险,化工产品盈利下滑风险.
[2016-12-29] 泰山石油(000554):负债率低,现金流稳定
■海通证券
中石化旗下销售公司。泰山石油是中石化旗下销售公司，主要从事成品油批发、零售及车用天然气加气业务，是山东省泰安市成油品、车用天然气的最大经销商，拥有多座加油站。2015年公司实现成品油经销总量48.9万吨，天然气304万立方米，实现营业收入29.4亿元，归母净利润为0.04亿元。
公司负债率低，现金流较为稳定。截至2016年三季度公司资产负债率为12.79%，较中报资产负债率下降2.31个百分点，公司负债率低。另一方面，2011~2015年公司经营活动产生的现金流量净额分别为0.50、1.31、1.68、-0.14、0.45亿元，2016年前三季度为0.49亿元，公司历年经营活动现金流量较为稳定。
中石化混改推进。今年8月中石化公告称拟出售旗下川气东送天然气管道公司50%股权。近日，中国人寿、国投交通拟分别以现金200亿元和28亿元认购天然气管道公司43.86%、6.14%的股权。股权转让完成后，中国石化仍是天然气管道公司第一大股东，持股比例为50%。管道公司引入社会资本，表明公司混改在进一步推进中。在中石化混改推进的背景下，泰山石油的改革重组值得期待。
盈利预测与投资评级。我们预计泰山石油2016~2018年EPS分别为0.01、0.01、0.01元。目前公司BPS（MRQ）为1.90元，按照该BPS以及7倍PB，给予公司13.30元的目标价，首次给予“增持”投资评级。
风险提示：国际原油价格下跌、石化产品盈利不及预期等。
[2016-08-05] 泰山石油(000554):成品油零售竞争白热化,国改值得期待-公司点评报告
■东北证券
2016上半年归属上市公司股东净利润下滑。2016年上半年，公司实现成品油经销总量25.3万吨，实现营业收入135,927.83万元。归属上市公司股东净利润122万元，2015年同期为192.9万元，同比下降36.77%。
油品业务竞争加剧，盈利有限。报告期内国内成品油市场价格大幅下跌后震荡运行，成品油市场延续资源过剩、消费需求低迷的市场格局。
国内成品油价格随国际原油价格走势随时调整，炼油产能过剩的扩大，资源过剩矛盾突出，成品油价格持续走低，加之新能源对成品油的替代，以及民营企业的竞争，成品油零售市场竞争进入白热化，导致公司盈利能力不足。
非油品业务略有增长，空间较大。公司年报提及会积极开展非油品业务，2015年公司非油品业务实现收入6826.29万元，同比增长16.17%，但营业利润贡献不足2%。但在国外非油品业务占加油站收入高达50%，公司非油品业务增长空间巨大。
国改资产整合受期待。公司是中国石化集团旗下成品油零售商，近年中国石化动作频频，其已经把石油工程业务注入到仪征化纤（现为石化油服），把石油机械业务注入到江钻股份（现为石化机械），因此公司作为中国石化集团旗下上市平台，是存在资产整合预期的。
预计公司2016、2017年净利润分别为384万元、550万元，对应EPS分别为0.01元、0.01元，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：油品业务竞争加剧风险、非油品业务发展不及预期、国改不及预期等。
[2015-12-17] 泰山石油(000554):油气改革和国企改革双重催化标的-上市公司深度
■中信建投
公司为泰安地区成品油零售龙头
公司是以成品油购销为主营业务的商业流通企业，业务主要集中在山东泰安，少部分在青岛和曲阜。中国石化股份公司为公司第一大股东，持股25%。自2009年以后，为避免关联交易，公司的油品全部为市场采购，采购成本较高，导致利润大幅下滑。
进出价格受管控，成品油流通行业利润低
公司属于成品油流通行业，上游为炼油厂及成品油销售公司，下游为成品油终端用户。目前成品油销售的最高限价由国家发改委制定，每10个工作日调整一次。由于采购和销售端价格均受管控，成品油流通行业的毛利率一直维持在较低的水平。
加油站为公司核心资产
公司每年汽柴油销售量基本在50万吨左右，约占山东省消费总量的2%。现有加油站200座左右，主要分布在泰安，由于新设加油站的审批极其严格，加油站资源日趋珍贵，且公司的加油站多处于高速公路、市区等关键位置，每座加油站的价值保守估计在1000万元以上，加油站的资产价值达20亿元以上。
油改国改双重催化
油气改革方案已上报国务院，近期有望出台，未来成品油价格管控有望逐步放开，公司在泰安地区具有加油站布局广泛的优势，盈利有望大幅提升。国企改方面，按照中国石化专业化重组上市的整合思路，泰山石油是成品油零售业务中稀缺的上市企业，平台价值凸显，后续举措值得期待。
给予增持评级
我们预计公司15-17年EPS分别为0.02元、0.08元、0.15元，考虑到油气改革和国企改革双重催化，首次覆盖，给予增持评级。
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