000032深桑达Ａ股票走势分析
≈≈深桑达A000032≈≈(更新:22.02.07)
[2022-02-07] 深桑达A(000032):业绩符合预期,看好云业务发展-年报业绩预告点评
■中信建投
事件
2022年1月29日,深桑达发布了2021年业绩报告。2021年公司预计实现归母净利润为3.3亿-3.9亿元,同比增长121％-162％,归母净利润预计与上年同期调整后增长54％-82％;预计实现扣非归母净利润为3.1亿-3.7亿元,同比增长118％-161％,扣非归母净利润与上年同期调整后增长118％-161％。
简评
业绩符合预期,信息服务业务翻倍增长
2021年4月,公司完成与中国系统的重大资产重组,中国系统在2021年进行并表。重组完成后公司形成了产业服务和信息服务两大业务布局。相较于2020年,公司新增中国系统并表,因此归母净利润进行了同比口径比较,同口径比较后,公司仍然实现扣非归母净利润118％-161％的增长,整体而言符合我们预期。
我们判断公司两大业务中产业服务是利润主要贡献来源,信息服务目前还处于亏损阶段。产业服务主要包括高科技产业工程、供热以及原有深桑达业务,该业务2021H1实现营收162亿元,同比增长24.8％,我们预计全年实现营收359亿元;信息服务主要包括"云+数+解决方案"三大类收入,收入实现翻倍增长,2021H1该业务实现收入10亿元,同比增长547％,此前公告预测,2021年该业务将实现收入为41亿元。国资云优势明显,看好长期发展公司云、数业务兼具安全性以及技术优势。在安全性方面,公司背靠CEC,以云为输出点,提供全方位安全产品(芯片、操作系统、协同办公等);在技术上,公司市场化激励较强,吸引了来自阿里、华为、新华三等技术人才(例如前阿里云专属云兼企业应用事业部总经理马劲),迅速打造了当前市场上先进架构体现的云平台,拿下了众多国企、央企、政府等标杆项目(例如国家管网、北京交通运行协调指挥中心等)。国企、央企、政府云市场空间巨大,我们判断短期内市场空间为1500亿,公司在该领域竞争优势明显,有望享受行业增长红利,长期看好。
盈利预测与估值
我们预计公司2021-2023营业收入为399.6亿、447.9亿、495.6亿元,归母净利润为3.6亿、6.4亿、9.7亿元。给予2022年产业服务业务15XPE,信息服务业务4XPS,加总目标市值为362亿,对应目标价为31.8元/股,给予‘买入’评级。
风险提示
云业务发展不及预期。
[2022-01-18] 深桑达A(000032):国资云、国企改革核心受益者-深度研究
■中信建投
深桑达:收购中国系统,主营业务全面转型升级
收购中国系统后,公司主营业务全面升级,形成了信息服务、产业服务两大业务布局。2020年以前,公司主营业务主要分为电子信息产业、电子物流服务业、电子商贸服务业、房地产及租赁业。2020年,公司通过发行股份购买资产的方式重组中国系统。该重组事项于2021年4月完成,重组整合完成后,公司定位于"成为国内领先的数字城市建设整体解决方案和智慧产业技术与产品提供商",形成了信息服务、产业服务两大业务布局。其中信息服务主要是云业务,产业服务主要是洁净室业务和供热服务。
深桑达:定位及股权情况
深桑达作为电子信息产业领域的国有控股上市公司,以"成为国内领先的数字城市建设整体解决方案和智慧产业技术与产品提供商"为企业发展目标。深桑达将作为中国电子信息服务的"出口"和现代数字城市业务的主要推动者与践行者,对中国电子内数字城市板块进行重组整合,打造数字城市产业生态体系。深桑达将充分发挥中国电子内部协同效应与增值服务效能,提升在信息服务业务领域的竞争力,成为国内领先的数字城市建设整体解决方案提供商。
公司实际控制人为CEC。截止2021年11月7日,公司实际控制人为CEC,直接持有深桑达1.99亿股,占比17.5％。公司第一大股东为CEC的全资子公司中国中电国际信息服务有限公司,占比17.8％。公司持股中国系统96.72％的股份,公司持有蓝信35.50％的股份以及数广公司29.92％的股份。
中电云数智科技有限公司成立于2021年8月,简称中国电子云公司,是深桑达全资子公司。中国电子云公司聚焦网络安全和信息化发展的主航道,以"中国电子云"为网信技术能力系统性输出平台,为政府及金融、能源、交通等关键行业提供数字化基础设施和更丰富的数字化产品与解决方案。
深桑达:信息服务业务介绍
2020年,公司通过发行股份购买资产的方式重组中国系统,该重组事项于2021年4月完成,收购估值为为78.69亿元。中国系统是中国电子信息产业集团有限公司旗下二级企业,定位于加快打造网信产业的核心力量和组织平台。中国系统主营业务包括信息服务业务和洁净室业务。此外,公司也以特许经营模式进行热力销售和城市集中供暖服务。
信息服务业务:信息服务业务以云业务为核心,拓展数据创新业务、数字化解决方案业务。
云业务:从2019年底开始筹划,主要依托中国系统研发的中国电子云。中国电子云以先进,安全,绿色为核心,为政府、公共服务、央企国企打造专属公有云/行业云,同时还具备全栈式安全框架,提供IaaS、PaaS、SaaS全栈式解决方案。
深桑达:信息服务业务介绍
信息服务业务:信息服务业务以云业务为核心,拓展数据创新业务、数字化解决方案业务。
数据创新业务:公司从数据产品、数据安全和数据治理三点发力构建数据创新能力体系。1)在数据产品方面,具备大数据平台、数据中台、智能中台、数据可视化等全体系的产品能力;2)在数据安全方面,打造"关键数据资产管理、数据安全堡垒、数据风险控制、数据安全运营"四大安全能力,构建大数据安全体系;3)在数据治理方面,创新性打造数据要素市场化工程路径,赋能数智时代下政府和企业数字化转型。
深桑达:财务情况
2020年以前,公司营收及利润比较平稳。2020年,公司营收15.21亿元,同比增长1.31％;归母净利润1.49亿元,同比增长11.25％。
收购中国系统后,产业服务业务为公司核心支柱,信息服务业务增长迅速。2021H1,公司实现营业收入172.83亿元,同比(调整后)增长31.13％,利润总额5.83亿元,同比(调整后)增长64.19％,归属于上市公司股东的净利润0.36亿元,比上年同期调整前下降1.50％,比上年同期调整后增长144.19％。营收结构上,公司产业服务业务营收162.57亿元,占比94.06％,同比增长24.84％,是公司营收的支柱。信息服务业务营收10.27亿元,占比5.94％,同比增长547.23％。在产业服务业务中,高科技产业工程服务为核心业务,占产业服务营收的89.91％。信息服务业务以提供数字化解决方案为主,数字化解决方案业务营收占比95.72％。
2020H1,公司整体毛利率为10.92％。其中产业服务毛利率较低,为10.11％;信息服务业务毛利率较高,为20.67％。随着公司云业务收入持续增加,公司未来毛利率有望进一步提升。
盈利预测:
我们预计公司2021-2023营业收入为399.6亿、447.9亿、495.6亿元,归母净利润为3.6亿、6.4亿、9.7亿元。
估值:
公司主营业务分为产业服务、信息服务。其中产业服务主要报告洁净室、供热服务以及其他业务;信息服务主要是云相关业务。公司产业服务业务增速稳定,信息服务正处于高速增长阶段。因此我们采用分部估值法,产业服务按照PE估值,信息服务按照PS估值。
公司产业服务业务增长平稳,且处于行业领先水平,预计2022年产业服务实现归母利润为9.5亿元,给予15xPE的估值,对应143亿市值;公司信息服务业务增长较快,预计2022年实现54.75亿收入,给予4XPS,对应219亿市值。加总市值为362亿,对应目标价为31.8元/股,给予'买入'评级。
风险提示
云业务进展不及预期
行业竞争加剧
[2021-12-08] 深桑达A(000032):深桑达A拟通过全资子公司3.64亿元增资数广公司
■上海证券报
深桑达A公告，为把握网信产业发展的战略性机遇，公司以全资子公司中电云数智科技有限公司(简称“中国电子云公司”)为主体，与中国电子信息产业集团有限公司、广东省粤科金融集团有限公司共同以增资方式投资数字广东网络建设有限公司(简称“数广公司”)，共同赋能数广公司成为数字政府、数字经济、省域数据治理、数据要素市场化配置全国标杆，成为“数字中国” 的亮点工程和标杆工程。本次增资的认缴增资对价总额为80,000万元，其中：中国电子云公司认缴本次数广公司增资对价为36,355万元，取得本次增资完成后数广公司29.92%的股权。
[2021-11-28] 深桑达A(000032):深桑达A与实控人拟共同投资数字广东网络建设公司
■证券时报
深桑达A(000032)28日晚间公告，公司与实控人中国电子、广东省粤科金融集团等拟共同以增资方式投资数字广东网络建设有限公司(简称“数广公司”)，最终达到中国电子、公司或双方各自指定方合计持有数广公司不低于51%股权、粤科金融集团持有数广公司不低于1%且不高于5%股权的目的。数广公司是广东省数字政府建设运营中心，为广东省数字政府改革建设工作提供技术支撑，并统筹推进全省政务云和政务网等信息基础设施建设。此次投资将极大提升公司在数字政府领域的行业影响力。
[2021-11-08] 深桑达A(000032):深桑达A子公司中国系统通过CMMI5最高等级认证
■证券时报
记者从深桑达A(000032)了解到，近日，美国CMMI(Capability Maturity Model Integration)研究院正式向公司控股子公司中国系统颁发了CMMI5级评估证书。标志着中国系统研发能力达到国际先进水平，各项能力都获得了国际权威认证。CMMI全称是Capability Maturity Model Integration——能力成熟度集成模型，是目前世界公认的软件产品进入国际市场的通行证。CMMI一共分为5个等级，级别越高，通过认证也就越难。
[2021-11-02] 深桑达A(000032):深桑达A子公司拟受让蓝信移动35%股权
■上海证券报
深桑达A公告，为加快云端协同，公司控股子公司中电云数智科技有限公司于2021年11月2日与中国电子有限公司签署《股权转让框架协议》。经双方友好协商，中电云数智科技有限公司拟受让中国电子有限公司持有的蓝信移动(北京)科技有限公司35%股权。
[2021-05-31] 深桑达A(000032):深桑达A下属公司中标10亿元工程建设项目
■上海证券报
深桑达A公告，公司控股子公司中国电子系统技术有限公司下属公司中国电子系统工程第四建设有限公司获确认为“广西中伟新能源科技有限公司南部产业基地一期工程建设项目”的中标单位，项目中标暂估总价为10亿元。
[2021-03-12] 深桑达A(000032):深桑达A拟定增募资不超20亿元
■上海证券报
深桑达A12日早间公告，公司拟以发行股份的方式购买中国系统96.7186%股权，同时向不超过35名特定投资者非公开发行股份募集配套资金。募集配套资金发行股份数量不超过本次交易前上市公司总股本的30%。募集配套资金金额不超过20亿元，不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的100%。
根据国融兴华出具的“国融兴华评报字[2020]第 010155 号”《评估报告》，截至评估基准日2020年2月29日，中国系统100%股权的评估值为768,028.00万元。经交易各方友好协商，本次交易标的中国系统100%股权的交易价格为768,100.00万元，按此确定中国系统96.7186%股权的交易作价为742,895.35万元，全部以发行股份的方式支付。本次交易完成后中国电子仍控制深桑达，不会导致上市公司实际控制人的变更。
[2021-02-26] 深桑达A(000032):深桑达A重组事项获审核通过
■上海证券报
深桑达A公告，2021年2月26日，中国证监会并购重组委召开工作会议，对公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项进行审核。根据会议审核结果，公司本次重组事项获得有条件通过。公司股票将自3月1日复牌。
[2021-02-22] 深桑达A(000032):深桑达A发行股份购买资产事项2月26日上会
■证券时报
证监会公告，深圳市桑达实业股份有限公司发行股份购买资产事项2月26日上会。
[2021-02-22] 深桑达A(000032):深桑达A重组事项将于近日上会
■证券时报
深桑达A(000032)2月22日晚间公告，证监会并购重组委将于近日召开工作会议，审核公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项。
[2020-12-21] 深桑达A(000032):深桑达A中标徐州市公安局智能化社会治安防控体系二期项目
■证券时报
据中国政府采购网披露的徐州市公安局智能化社会治安防控体系二期项目(“风铃塔”工程)项目中标结果，深圳市桑达实业股份有限公司为该项目的中标供应商，中标金额为2.94亿元。服务范围包含前端及平台建设、网络与安全平台建设、其他智能感知设备、治安防控体系智能应用建设等。在2021年2月28日前完成该项目的所有软硬件设备的交付，并投入试运行。
[2020-08-04] 深桑达A(000032):深桑达A拟74.29亿元购买中国系统96.72%股权 同时募集配套资金不超过20亿元
■中国证券报
深桑达A(000032)8月3日晚间公告，公司拟以发行股份的方式购买中国系统96.72%股权，同时募集配套资金不超过20亿元。此次中国系统96.72%股权交易作价为74.29亿元。公告显示，此次交易构成重大资产重组，但交易前后深桑达A实控人不变，为中国电子，因此不构成重组上市。
公告显示，中国系统是中国电子信息产业集团有限公司旗下二级企业，主营业务包括现代数字城市建设、高科技工程服务和智慧供热三大业务板块，其中，高科技工程业务是中国系统的主要的营收来源。公司2018年、2019年及2020年1-2月分别实现营业收入203.55亿元、267.27亿元、37.03亿元;分别实现净利润4.66亿元、7.29亿元、2743.95万元。
同时，此次交易的对手方承诺，中国系统在2020年-2023年的净利润(指中国系统合并财务报表中扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润)分别不低于1.2亿元、5.2亿元、6.4亿元和8亿元，合计20.8亿元。
深桑达A表示，此次交易前，公司的主营业务为围绕现代数字城市业务开展的电子信息、 电子商贸、电子物流服务和房屋租赁等在内的一体化现代电子信息服务。此次交易完成后，公司将通过控制主营业务板块为高科技工程、现代数字城市、智慧供热的中国系统，业务持续向现代数字城市聚焦，加强统一经营管理，成为国内领先的现代数字城市整体解决方案提供商。
另外，此次深桑达A拟募集配套资金不超过20亿元，用于中国系统现代数字城市技术研发项目、高科技工程服务项目、偿还金融机构贷款。
[2020-05-29] 深桑达A(000032):深桑达A拟重组标的中国系统是国内洁净室工程行业龙头
■证券时报
深桑达A(000032)5月29日在互动平台表示，拟重组标的中国系统作为专业的洁净室系统集成工程整体解决方案提供商，在行业内享有较高的声誉和市场影响力，在国内洁净室工程行业中的龙头。
[2020-01-22] 深桑达A(000032):中国电子加速资产整合,深桑达A拟斥资数十亿收购中国系统
■上海证券报
中国电子产业集团(下称“中国电子”)正积极把优质资产注入旗下上市公司平台，最新案例是深桑达A。
21日晚间，中国电子旗下上市公司深桑达A发布公告，拟以发行股份的方式向包括中国电子在内的15名对象购买中国电子系统技术有限公司(下称“中国系统”)96.7186%股权。交易完成后，主营业务横跨高科技工程服务、现代化数字城市建设和智慧供热三大板块的中国系统将登陆A股。
2019年，中国电子混改成绩斐然，旗下海洋信息科学研究院公司、圣达电子两公司纳入国家第四批混改试点，并在年内以39亿元入股了国内网络安全行业的重要公司奇安信。本次重组也意味着中国电子数字城市业务进行专业化整合的正式启动。
由于中国系统的审计和评估尚未完成，本次收购总价格以及业绩承诺等核心数据暂未披露。不过根据公告，上市公司已经敲定发行股份购买资产的价格为每股11.36元，并拟向不超10名对象发行股份募集配套资金。
记者注意到，中国系统曾在2019年12月进行一轮增资，并将注册资本由5亿元增至7亿元。彼时，中国系统以2018年12月31日为基准日，采用收益法确定的股东全部权益价值为49.98亿元。经查，该次增资引入了中电金投、中电海河基金、瑞达集团以及工银投资四名投资者。据深桑达A披露，截至预案签署日，前述总金额20亿元的增资已通过中国系统股东会决议，各方已出资到位，正在履行工商变更程序。
有意思的是，深桑达A本次并未收购中国系统的全部股份。经比对，持股3.2814%的湖南万建房地产开发有限公司成为“钉子户”。为何?据了解，湖南万建房地产开发有限公司2016年7月在中国系统改制为有限责任公司时成为公司股东，但公司股权目前被司法冻结，因此无法完成股权变更。同时，万建房地产的股权冻结也影响到了中国系统20亿元增资的办理进度。
公告显示，中国系统旗下有25家子公司，2017年、2018年和2019年1月至9月分别实现营业收入135.31亿元、194.75亿元和193.21亿元，净利润分别为3.14亿元、4.24亿元和4.92亿元。但由于部分中国系统的子公司并非全资，公司2017年、2018年和2019年1月至9月的归母净利润仅为1.36亿元、1.65亿元和1.58亿元。
据了解，高科技工程板块为中国系统的传统主营业务板块，主要面向集成电路、平板显示、生物医药等领域提供工业建筑及洁净室工程系统服务;现代数字城市板块以自主研发的应用软件产品为核心，为现代数字城市建设提供治理和运营的综合服务;智慧供热板块提供城市供热服务。
其中，中国系统工业建筑及洁净室工程系统由子公司中电二公司、中电三公司、中电四公司和中电建设运营，先后为京东方、华星光电、SK海力士半导体(中国)有限公司、中国疾病预防控制中心、江苏华美热电公司等国内知名企业和机构提供服务。
深桑达A表示，中国系统将在交易完成后成为控股子公司，上市公司也将成为高科技工程服务领域的领先企业。
[2020-01-21] 深桑达A(000032):深桑达A拟发行股份收购中国系统96.7186%股权,22日复牌
■上海证券报
深桑达A公告，深桑达拟以11.36元/股向公司实控人中国电子等中国系统的股东发行股份，购买其持有的中国系统96.7186%股权，同时拟非公开发行股份募集配套资金。本次交易预计构成重大资产重组。本次交易前，深桑达的主营业务为电子信息、电子商贸、电子物流服务、房地产及租赁等在内的一体化现代电子信息服务。本次交易完成后，深桑达将通过控制主营业务板块为高科技工程、现代数字城市、智慧供热的中国系统，成为国内领先的现代数字城市整体解决方案和智慧产业技术与产品提供商。公司股票将于2020年1月22日复牌。
[2020-01-07] 深桑达A(000032):深桑达A停牌筹划收购中国电子系统技术公司事项
■上海证券报
深桑达A公告，公司收到公司实际控制人中国电子和控股股东中电信息通知，目前正在筹划重大资产重组事宜，上市公司拟发行股份购买中国电子系统技术有限公司96.719%股权。本次交易预计将构成重大资产重组，公司证券1月8日停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。
[2019-12-16] 深桑达A(000032):深桑达A与控股股东联合投标淮安智慧城市PPP项目
■上海证券报
深桑达A公告，公司与控股股东中电信息组成联合体共同参加淮安智慧城市PPP项目的投标。本项目主要建设内容包括基础设施工程、政务工程、民生工程等三类，含智慧城市云计算平台、市政府云计算中心扩建工程、法人信息库等子项目。项目总投资约9.44155亿元。
[2019-04-25] 深桑达A(000032):深桑达A聚焦主业,2018年净利润同比劲增187%
■证券时报
4月24日晚间，深桑达A(000032)发布2018年年度报告，报告期内，公司实现营业收入16.01亿元，同比下降14.96%，利润总额1.45亿元，同比增加67.84%;归属于上市公司股东的净利润1.07亿元，同比增加186.68%。近年来深桑达A发挥上市公司平台作用，内生外延相结合，加快转型升级，2018年根据董事会的整体部署，聚焦智慧产业，实现公司规模快速增长。
明确战略定位，业务进一步向智慧产业聚焦
深桑达A是电子信息产业领域最大的中央企业中国电子信息产业集团有限公司(简称“中国电子”)旗下上市公司，公司控股股东中国中电国际信息服务有限公司(简称“中电信息”)是中国电子信息服务板块的承载单位，其中智慧产业及现代数字城市建设是中电信息三大核心业务之一。
在中电信息战略部署下，深桑达业务逐步向信息服务聚焦。公司于2018年3月完成现金收购桑达设备51%股权的并购项目，这对公司进一步完善产业结构，搭建智慧城市建设平台起到重要作用。桑达设备主要从事智慧城市相关项目的建设，重点业务领域涉及智慧安防(含智能交通管控)、智慧公共设施管理等多个智慧城市子系统，自 2018年 3 月起纳入公司合并报表范围，2018年业绩继续保持增长，全年实现营收1.87亿元，净利润5892.5万元，达到承诺盈利数的109.5%，为公司业绩增长做出重要贡献。
成功并购桑达设备，对公司提高资产运营效率，打造核心能力和加快公司转型升级也起到积极的推动作用。2018年11月，桑达设备以部分未分配利润转增注册资本，注册资本由2536.2万元增至5300万元，有利于桑达设备提升综合竞争实力，增强项目获取能力，进一步扩大业务规模。
同时，公司将智慧产业创新中心作为发展规划落地、本部实体化运营和智慧产业发展的重要抓手，智慧产业创新中心于2018年7月正式成立并开展实质性运作。由智慧产业创新中心牵头，组织桑达无线、桑达设备、中电桑飞组建虚拟联合体，加大业务拓展力度，探索主导建立中电信息智慧产业内部协同机制，达到互通有无、聚焦资源，加强与中国电子系统内企业的合作，共同拓展现代数字城市建设业务市场。公司作为中电信息智慧产业及现代数字城市建设的实施载体，将获得更大的发展空间。
资本平台助推，战略协同优势初步显现
报告期内，公司根据企业战略规划，深化产业结构调整，业务进一步向智慧产业聚焦，目前公司主营业务仍可细分为电子信息产业、电子物流服务业、电子商贸服务业及房地产业。公司近年利用上市公司资本运作平台实施资产重组，引入新业务后，显著提升了公司资产价值，优化了产业结构，大幅提升了公司盈利能力，为公司转型发展增添了强劲动力。
电子信息产业是公司智慧产业的核心业务，主要包括铁路GSM-R通信产业、智慧安防(含智能交通管控)和智慧公共设施管理、智慧照明产业。2018年，电子信息业收入达3.75亿元，占公司应收比重提升至23.44%，该板块2018年发展亮点颇多。
其中，公司在铁路行业通讯和控制领域提供专用的通讯、控制设备及服务，是全球重要、中国领先的面向高速铁路移动通讯GSM-R系统的终端供应商。近年来全国铁路营业里程、铁路网规模迅速提升，为公司提供了良好的、可持续的发展空间。随着“一带一路”战略推进，公司海外市场开拓力度不断加大，已获得德国、法国、瑞典等多国铁路公司的订单，海外市场将成为公司未来发展的重要支撑。
另一方面，在智慧照明产业方面，公司旗下中电桑飞2018年实施完成多个智慧照明项目，营收同比增长13.67%，并获得绿色照明领域合同能源管理服务最高等级的5A级别资质。公司将抓住全国各城市加快传统路灯智能化改造的机会，加大国内LED公共照明节能改造市场和智慧照明应用工程市场的拓展力度，深度应用大数据、物联网等新技术，推进城市智慧路灯业务，成为一家在中国领先的以智能照明为基础的现代数字城市综合解决方案供应商和智慧产业运营商。
除了电子信息产业，电子物流也是公司业务的重要组成部分，是对智慧产业主业的坚实支撑，主要面向电子制造行业及有精密运输需求的客户。公司旗下捷达运输是国内自有专业减震运输车辆最多、车辆性能最好的物流公司之一，2018年积极应对行业运输市场的激烈竞争，中标华星光电深圳T2扩产项目总包、咸阳彩虹二期普通精密设备运输等多个项目，继续保持在液晶面板项目物流的领先地位。公司新物流业务转型步伐加快，2019年参与了柔宇科技生产线设备物流服务项目，接下来将全力进军半导体精密物流市场。
公司将结合公司发展战略与产业布局，进一步发挥上市公司平台作用，充分利用资本市场，一方面扩展融资渠道，使用稳定的融资平台和融资工具，为公司持续发展提供保障，另一方面积极寻找符合公司发展要求的项目，通过并购重组，实现公司规模快速增长。公司将继续加强与中国电子及中电信息的协同和配合，中国电子的战略引领和资源整合能力将有利于提升公司在信息服务业务领域的竞争力。
创新推动转型升级，研发投入加快核心主业发展
公司高度重视科技创新能力的打造和提升，坚持以科技创新为先导，完善技术创新体系，把提高自主创新能力、培育核心关键技术作为增强公司核心竞争力、实现产业转型的重要抓手。
年报显示，公司2018年计入费用的研发支出比2017年增加61.30%。报告期内，公司继续加强研发投入，通过不断研发新产品，研究技术，丰富公司产品系列和技术体系，为公司实施转型发展打下基础。公司各类研发项目进展顺利，成果显著，获得了多项专利授权和软件著作权登记。全系统全年新申请专利5项，获得专利授权12项，计算机软件著作权5项。
公司旗下桑达无线、桑达设备2018年再次通过国家高新技术企业认定。其中，桑达无线自主研发的“轨道交通车载通讯宽带接入单元项目” 顺利通过中国电子科学技术委员会组织的科技成果鉴定，该项目技术成果达国内领先、国际先进水平。桑达无线GSM-R手持终端通过中铁认证检验中心的复评认证，获得OPH-810R和GPH-610R两份铁路产品认证证书。
目前，公司所设立的智慧产业创新中心初步形成公司的现代数字城市建设整体解决方案体系，将与成员企业研发部门一起，形成一个中心多个虚拟研发部的科技研发创新体系，加快推动公司智慧产业设计、研发及实施能力的不断提升。
深桑达A在2019年公司主要经营计划中表示将加快现代数字城市整体解决方案落地，智慧安防、智能交通业务取得新成绩，创新类业务取得新突破。加大科研投入，发挥智慧产业创新中心作用，快速提升整体方案设计能力，推动产品升级换代，完善产品系列，扩大行业应用范围，加快研发成果的市场化。
2019年，公司将以“加快发展”为第一要务，继续围绕打造“现代数字城市整体解决方案”和“智慧产业技术与产品”核心能力两大主攻方向，通过存量业务内生性增长和资本运作外延式扩张，做大做强智慧产业核心主业，坚持市场化转型，加快本部实体化运营，加强科技创新体系建设，全面提升公司综合实力和整体活力，推动公司高质量快速发展。
[2019-01-25] 深桑达A(000032):深桑达A2018年净利预增109%至161%
■证券时报
深桑达A(000032)1月25日晚披露2018年业绩预告，预计盈利1亿元–1.25亿元，同比增长108.83%-161.04%，基本每股收益约0.2420-0.3025元。2018年，深圳桑达电子设备有限公司纳入公司合并报表范围，公司收到高新公寓拆迁的拆迁方各项补偿及安置费，子公司捷达国际运输有限公司营收和利润增幅较大。
[2018-09-19] 深桑达A(000032):深桑达A与连云港市政府在智慧城市建设方面战略合作
■证券时报
深桑达A(000032)9月19日晚间公告，公司与连云港市政府签署了战略合作框架协议，双方将在连云港市智慧城市建设方面实施战略合作。协议签订对公司业务运营将产生积极影响。
[2018-08-27] 深桑达A(000032):深桑达上半年净利润剧增,内生+外延驱动高质量快速发展
■证券时报
深桑达A于8月24日晚间发布2018年半年度报告，公司2018年1-6月实现营业收入8.14亿元，与调整后的上年同期数据相比减少0.29%，归属于上市公司股东的净利润6044.08万元，同比增幅为63.32%。2018年公司以“加快发展”为第一要务，在智慧产业核心主业聚焦上取得新成果。
聚焦智慧产业核心主业，多项业务取得新进展
报告期内，深桑达主营业务分为电子信息产业、电子物流服务业、电子商贸服务业及房地产业。公司的实际控制人中国电子信息产业集团有限公司(简称“中国电子”)是电子信息产业领域最大的中央企业，2018年上半年围绕中国电子和中电信息的部署，公司进一步明确了作为“集团智慧城市产业战略实施平台和资本运作平台，国内领先的城市治理现代化整体解决方案和智慧产业技术与产品提供商”的战略定位，同时积极推进智慧产业创新中心的建设。
公司围绕打造“城市治理现代化整体解决方案”和“智慧产业技术与产品”核心能力两大主攻方向，坚持市场化转型。公司作为全球重要、中国知名的面向高速铁路移动通讯GSM-R系统的终端供应商，上半年在轨道交通通信信号产业取得积极进展。同时，公司智慧产业业务稳中有进，现代物流业务业绩大幅增长，城市更新业务积极推进。
“桑达”品牌具有二十多年历史，在业内具有良好的知名度。 “桑达”、“SED”品牌的GSM-R终端设备在国内行业终端市场份额第一，也是欧洲铁路GSM-R终端主要供应商。今年上半年在国际市场方面硕果累累：2018年4月再次中标卢森堡国家铁路公司GSM-R手持终端采购项目，项目涵盖GPH-650R、OPH-810R等多个产品型号，智能手持台GPH-650R已实现批量出货；GSM-R手持终端全系列产品成功通过了国际权威认证机构TüV德国莱茵公司进行的EIRENE(欧洲综合铁路无线增强网络)规范测试和认证；GPH和OPH产品通过了法国铁路SNCF的入网测试，为进一步打开法国市场奠定了基础。
公司子公司捷达运输从1998年开始承接精密运输业务，是国内第一家提供此项服务的运输公司。经过近二十年的发展，捷达运输已成为国内自有专业减震运输车辆最多、车辆性能最好的物流公司之一。2018年，随着京东方合肥B9项目、咸阳彩虹项目等大型物流项目的实施及结算，上半年捷达运输经营业绩大幅增长，再次验证了公司在精密设备陆路减震运输领域的实力和经验。此外，公司还积极布局半导体设备精密运输业务，下一步将加快具体的措施落实。
发挥上市公司平台作用，整合作用显现
除了存量业务内生性增长，深桑达A在中电信息智慧城市整合平台的定位下还配合资本运作外延式扩张，形成“双轮驱动”。2018年上半年，为完善公司智慧城市产业链，提升行业竞争能力，公司利用上市公司的资本市场平台优势，在不断聚焦智慧产业核心主业的同时积极推动外延式扩张，努力推动公司高质量快速发展。
2018年3月下旬，公司完成现金收购深圳桑达电子设备有限公司(简称“桑达设备”)51%股权的并购项目，并开始将其纳入公司合并报表范围。成功并购桑达设备，对公司进一步完善产业结构、提高资产运营效率、打造核心能力和加快公司转型升级将起到积极的推动作用。因合并范围扩大，公司本期利润指标较上年同期调整前数字有所上升，其中利润总额7717.41万元，同比增加32.94%，归属于上市公司股东的净利润增幅为63.32%，而扣除非经常性损益后的归母净利润增幅达到104.87%。
在2015年完成重大资产重组之后，公司再次通过并购延伸产业链，是公司发展战略与产业布局结合的又一成果。公司将进一步发挥上市公司平台作用，充分利用资本市场，一方面扩展融资渠道，使用稳定的融资平台和融资工具，为公司持续发展提供保障，另一方面积极寻找符合公司发展要求的项目，通过并购重组，实现公司规模及市值的快速增长。
上半年公司良好的业绩表现为完成全年经营业绩目标奠定了坚实的基础。接下来，公司还将努力实现桑达设备和公司之间的业务融合，迅速提升公司智慧产业业务实施能力，并通过优化收入结构提高综合毛利率，以及通过管理提升、内部挖潜等多种措施降低成本费用率等方式保持发展势头，力争盈利达到近年较好水平。
[2018-07-18] 深桑达A(000032):深桑达A全资子公司桑达商用机器拟引入战投
■证券时报
深桑达A(000032)7月18日晚公告，公司全资子公司深圳桑达商用机器有限公司拟引入战略投资者，战略投资者将占桑达商用机器公司注册资本比例的70%。此次交易将通过公开挂牌方式进行，目前尚不能确定交易对方。
[2015-10-09] 深桑达A(000032):安全边际足、业绩拐点确定,国企改革焕发新活力
■中信建投
受电子行业市场低迷、竞争激烈的影响，近几年公司业绩不佳。近期公司锐意改革，聚焦信息服务主业，集团优质资产注入，业绩拐点确定、安全边际十足、国企改革预期成为看点。
剥离亏损业务，注入优质资产，业绩拐点确定
近年来，公司剥离亏损资产，优化业务结构，聚焦信息服务战略发展方向，公司原有业务将迎来业绩拐点。
集团优质资产注入启动。2014年11月18日，公司披露发行股份购买资产预案，CEC旗下优质资产桑达无线通讯、神彩物流、捷达运输100%股权拟注入上市公司。三家公司15-17年业绩承诺为：5776万元、7259万元及8142万元，按9.3亿元的交易对价，对应的2015年PE为16倍。我们预测资产注入年内有望获得证监会审核通过，业绩有望全年并表，公司拐点确定。
有恒产者有恒心，房产业务提供安全边际
公司在深圳市南山区科技园和深圳市福田区华强北拥有超9万平米的物业和土地使用权，按历史成本折旧、摊销的会计政策使得公司房产价值严重低估。我们测算深桑达A旗下物业市场价值在38亿元以上，而公司总市值为37亿元，低于公司旗下物业市场价值。公司安全边际十足，值得长期价值投资。
国企改革新起点，CEC信息服务业务家底厚
2015年9月13日，中共中央国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》，国企改革顶层设计方案落地，CEC国企改革进程将加速，后续资产注入可期。
中国电子国企改革路线清晰，决定建设“平面显示、信息安全和信息服务”三大系统工程，推进内部重组整合和资产证券化，实现一个业务板块形成一家上市公司的目标。CEC旗下信息服务业务体量大，仅就中电进出口旗下就拥有贸易服务公司40余家，信息服务板块的重组整合和资产证券化是CEC深化国企改革的重点。公司战略定位与集团信息服务发展方向不谋而合。
盈利预测与投资建议
假设年内公司资产注入预案获得通过，三家公司业绩并表，我们预测公司15-16年净利润分别为：8500万元、1.19亿元，业绩增长确定性强，全面改善近年业绩低迷的局面，拐点值得重视。公司现有土地房产对公司市值形成强力支撑，安全边际坚定投资信心。CEC集团资产证券化预期明确，后续资产注入可期。首次推荐，我们给予公司“增持”评级，市值小、弹性大，业绩拐点已现，未来发展空间巨大，值得长期推荐！
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[2022-02-07] 深桑达A(000032):业绩符合预期,看好云业务发展-年报业绩预告点评
■中信建投
事件
2022年1月29日,深桑达发布了2021年业绩报告。2021年公司预计实现归母净利润为3.3亿-3.9亿元,同比增长121％-162％,归母净利润预计与上年同期调整后增长54％-82％;预计实现扣非归母净利润为3.1亿-3.7亿元,同比增长118％-161％,扣非归母净利润与上年同期调整后增长118％-161％。
简评
业绩符合预期,信息服务业务翻倍增长
2021年4月,公司完成与中国系统的重大资产重组,中国系统在2021年进行并表。重组完成后公司形成了产业服务和信息服务两大业务布局。相较于2020年,公司新增中国系统并表,因此归母净利润进行了同比口径比较,同口径比较后,公司仍然实现扣非归母净利润118％-161％的增长,整体而言符合我们预期。
我们判断公司两大业务中产业服务是利润主要贡献来源,信息服务目前还处于亏损阶段。产业服务主要包括高科技产业工程、供热以及原有深桑达业务,该业务2021H1实现营收162亿元,同比增长24.8％,我们预计全年实现营收359亿元;信息服务主要包括"云+数+解决方案"三大类收入,收入实现翻倍增长,2021H1该业务实现收入10亿元,同比增长547％,此前公告预测,2021年该业务将实现收入为41亿元。国资云优势明显,看好长期发展公司云、数业务兼具安全性以及技术优势。在安全性方面,公司背靠CEC,以云为输出点,提供全方位安全产品(芯片、操作系统、协同办公等);在技术上,公司市场化激励较强,吸引了来自阿里、华为、新华三等技术人才(例如前阿里云专属云兼企业应用事业部总经理马劲),迅速打造了当前市场上先进架构体现的云平台,拿下了众多国企、央企、政府等标杆项目(例如国家管网、北京交通运行协调指挥中心等)。国企、央企、政府云市场空间巨大,我们判断短期内市场空间为1500亿,公司在该领域竞争优势明显,有望享受行业增长红利,长期看好。
盈利预测与估值
我们预计公司2021-2023营业收入为399.6亿、447.9亿、495.6亿元,归母净利润为3.6亿、6.4亿、9.7亿元。给予2022年产业服务业务15XPE,信息服务业务4XPS,加总目标市值为362亿,对应目标价为31.8元/股,给予‘买入’评级。
风险提示
云业务发展不及预期。
[2022-01-18] 深桑达A(000032):国资云、国企改革核心受益者-深度研究
■中信建投
深桑达:收购中国系统,主营业务全面转型升级
收购中国系统后,公司主营业务全面升级,形成了信息服务、产业服务两大业务布局。2020年以前,公司主营业务主要分为电子信息产业、电子物流服务业、电子商贸服务业、房地产及租赁业。2020年,公司通过发行股份购买资产的方式重组中国系统。该重组事项于2021年4月完成,重组整合完成后,公司定位于"成为国内领先的数字城市建设整体解决方案和智慧产业技术与产品提供商",形成了信息服务、产业服务两大业务布局。其中信息服务主要是云业务,产业服务主要是洁净室业务和供热服务。
深桑达:定位及股权情况
深桑达作为电子信息产业领域的国有控股上市公司,以"成为国内领先的数字城市建设整体解决方案和智慧产业技术与产品提供商"为企业发展目标。深桑达将作为中国电子信息服务的"出口"和现代数字城市业务的主要推动者与践行者,对中国电子内数字城市板块进行重组整合,打造数字城市产业生态体系。深桑达将充分发挥中国电子内部协同效应与增值服务效能,提升在信息服务业务领域的竞争力,成为国内领先的数字城市建设整体解决方案提供商。
公司实际控制人为CEC。截止2021年11月7日,公司实际控制人为CEC,直接持有深桑达1.99亿股,占比17.5％。公司第一大股东为CEC的全资子公司中国中电国际信息服务有限公司,占比17.8％。公司持股中国系统96.72％的股份,公司持有蓝信35.50％的股份以及数广公司29.92％的股份。
中电云数智科技有限公司成立于2021年8月,简称中国电子云公司,是深桑达全资子公司。中国电子云公司聚焦网络安全和信息化发展的主航道,以"中国电子云"为网信技术能力系统性输出平台,为政府及金融、能源、交通等关键行业提供数字化基础设施和更丰富的数字化产品与解决方案。
深桑达:信息服务业务介绍
2020年,公司通过发行股份购买资产的方式重组中国系统,该重组事项于2021年4月完成,收购估值为为78.69亿元。中国系统是中国电子信息产业集团有限公司旗下二级企业,定位于加快打造网信产业的核心力量和组织平台。中国系统主营业务包括信息服务业务和洁净室业务。此外,公司也以特许经营模式进行热力销售和城市集中供暖服务。
信息服务业务:信息服务业务以云业务为核心,拓展数据创新业务、数字化解决方案业务。
云业务:从2019年底开始筹划,主要依托中国系统研发的中国电子云。中国电子云以先进,安全,绿色为核心,为政府、公共服务、央企国企打造专属公有云/行业云,同时还具备全栈式安全框架,提供IaaS、PaaS、SaaS全栈式解决方案。
深桑达:信息服务业务介绍
信息服务业务:信息服务业务以云业务为核心,拓展数据创新业务、数字化解决方案业务。
数据创新业务:公司从数据产品、数据安全和数据治理三点发力构建数据创新能力体系。1)在数据产品方面,具备大数据平台、数据中台、智能中台、数据可视化等全体系的产品能力;2)在数据安全方面,打造"关键数据资产管理、数据安全堡垒、数据风险控制、数据安全运营"四大安全能力,构建大数据安全体系;3)在数据治理方面,创新性打造数据要素市场化工程路径,赋能数智时代下政府和企业数字化转型。
深桑达:财务情况
2020年以前,公司营收及利润比较平稳。2020年,公司营收15.21亿元,同比增长1.31％;归母净利润1.49亿元,同比增长11.25％。
收购中国系统后,产业服务业务为公司核心支柱,信息服务业务增长迅速。2021H1,公司实现营业收入172.83亿元,同比(调整后)增长31.13％,利润总额5.83亿元,同比(调整后)增长64.19％,归属于上市公司股东的净利润0.36亿元,比上年同期调整前下降1.50％,比上年同期调整后增长144.19％。营收结构上,公司产业服务业务营收162.57亿元,占比94.06％,同比增长24.84％,是公司营收的支柱。信息服务业务营收10.27亿元,占比5.94％,同比增长547.23％。在产业服务业务中,高科技产业工程服务为核心业务,占产业服务营收的89.91％。信息服务业务以提供数字化解决方案为主,数字化解决方案业务营收占比95.72％。
2020H1,公司整体毛利率为10.92％。其中产业服务毛利率较低,为10.11％;信息服务业务毛利率较高,为20.67％。随着公司云业务收入持续增加,公司未来毛利率有望进一步提升。
盈利预测:
我们预计公司2021-2023营业收入为399.6亿、447.9亿、495.6亿元,归母净利润为3.6亿、6.4亿、9.7亿元。
估值:
公司主营业务分为产业服务、信息服务。其中产业服务主要报告洁净室、供热服务以及其他业务;信息服务主要是云相关业务。公司产业服务业务增速稳定,信息服务正处于高速增长阶段。因此我们采用分部估值法,产业服务按照PE估值,信息服务按照PS估值。
公司产业服务业务增长平稳,且处于行业领先水平,预计2022年产业服务实现归母利润为9.5亿元,给予15xPE的估值,对应143亿市值;公司信息服务业务增长较快,预计2022年实现54.75亿收入,给予4XPS,对应219亿市值。加总市值为362亿,对应目标价为31.8元/股,给予'买入'评级。
风险提示
云业务进展不及预期
行业竞争加剧
[2021-12-08] 深桑达A(000032):深桑达A拟通过全资子公司3.64亿元增资数广公司
■上海证券报
深桑达A公告，为把握网信产业发展的战略性机遇，公司以全资子公司中电云数智科技有限公司(简称“中国电子云公司”)为主体，与中国电子信息产业集团有限公司、广东省粤科金融集团有限公司共同以增资方式投资数字广东网络建设有限公司(简称“数广公司”)，共同赋能数广公司成为数字政府、数字经济、省域数据治理、数据要素市场化配置全国标杆，成为“数字中国” 的亮点工程和标杆工程。本次增资的认缴增资对价总额为80,000万元，其中：中国电子云公司认缴本次数广公司增资对价为36,355万元，取得本次增资完成后数广公司29.92%的股权。
[2021-11-28] 深桑达A(000032):深桑达A与实控人拟共同投资数字广东网络建设公司
■证券时报
深桑达A(000032)28日晚间公告，公司与实控人中国电子、广东省粤科金融集团等拟共同以增资方式投资数字广东网络建设有限公司(简称“数广公司”)，最终达到中国电子、公司或双方各自指定方合计持有数广公司不低于51%股权、粤科金融集团持有数广公司不低于1%且不高于5%股权的目的。数广公司是广东省数字政府建设运营中心，为广东省数字政府改革建设工作提供技术支撑，并统筹推进全省政务云和政务网等信息基础设施建设。此次投资将极大提升公司在数字政府领域的行业影响力。
[2021-11-08] 深桑达A(000032):深桑达A子公司中国系统通过CMMI5最高等级认证
■证券时报
记者从深桑达A(000032)了解到，近日，美国CMMI(Capability Maturity Model Integration)研究院正式向公司控股子公司中国系统颁发了CMMI5级评估证书。标志着中国系统研发能力达到国际先进水平，各项能力都获得了国际权威认证。CMMI全称是Capability Maturity Model Integration——能力成熟度集成模型，是目前世界公认的软件产品进入国际市场的通行证。CMMI一共分为5个等级，级别越高，通过认证也就越难。
[2021-11-02] 深桑达A(000032):深桑达A子公司拟受让蓝信移动35%股权
■上海证券报
深桑达A公告，为加快云端协同，公司控股子公司中电云数智科技有限公司于2021年11月2日与中国电子有限公司签署《股权转让框架协议》。经双方友好协商，中电云数智科技有限公司拟受让中国电子有限公司持有的蓝信移动(北京)科技有限公司35%股权。
[2021-05-31] 深桑达A(000032):深桑达A下属公司中标10亿元工程建设项目
■上海证券报
深桑达A公告，公司控股子公司中国电子系统技术有限公司下属公司中国电子系统工程第四建设有限公司获确认为“广西中伟新能源科技有限公司南部产业基地一期工程建设项目”的中标单位，项目中标暂估总价为10亿元。
[2021-03-12] 深桑达A(000032):深桑达A拟定增募资不超20亿元
■上海证券报
深桑达A12日早间公告，公司拟以发行股份的方式购买中国系统96.7186%股权，同时向不超过35名特定投资者非公开发行股份募集配套资金。募集配套资金发行股份数量不超过本次交易前上市公司总股本的30%。募集配套资金金额不超过20亿元，不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的100%。
根据国融兴华出具的“国融兴华评报字[2020]第 010155 号”《评估报告》，截至评估基准日2020年2月29日，中国系统100%股权的评估值为768,028.00万元。经交易各方友好协商，本次交易标的中国系统100%股权的交易价格为768,100.00万元，按此确定中国系统96.7186%股权的交易作价为742,895.35万元，全部以发行股份的方式支付。本次交易完成后中国电子仍控制深桑达，不会导致上市公司实际控制人的变更。
[2021-02-26] 深桑达A(000032):深桑达A重组事项获审核通过
■上海证券报
深桑达A公告，2021年2月26日，中国证监会并购重组委召开工作会议，对公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项进行审核。根据会议审核结果，公司本次重组事项获得有条件通过。公司股票将自3月1日复牌。
[2021-02-22] 深桑达A(000032):深桑达A发行股份购买资产事项2月26日上会
■证券时报
证监会公告，深圳市桑达实业股份有限公司发行股份购买资产事项2月26日上会。
[2021-02-22] 深桑达A(000032):深桑达A重组事项将于近日上会
■证券时报
深桑达A(000032)2月22日晚间公告，证监会并购重组委将于近日召开工作会议，审核公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项。
[2020-12-21] 深桑达A(000032):深桑达A中标徐州市公安局智能化社会治安防控体系二期项目
■证券时报
据中国政府采购网披露的徐州市公安局智能化社会治安防控体系二期项目(“风铃塔”工程)项目中标结果，深圳市桑达实业股份有限公司为该项目的中标供应商，中标金额为2.94亿元。服务范围包含前端及平台建设、网络与安全平台建设、其他智能感知设备、治安防控体系智能应用建设等。在2021年2月28日前完成该项目的所有软硬件设备的交付，并投入试运行。
[2020-08-04] 深桑达A(000032):深桑达A拟74.29亿元购买中国系统96.72%股权 同时募集配套资金不超过20亿元
■中国证券报
深桑达A(000032)8月3日晚间公告，公司拟以发行股份的方式购买中国系统96.72%股权，同时募集配套资金不超过20亿元。此次中国系统96.72%股权交易作价为74.29亿元。公告显示，此次交易构成重大资产重组，但交易前后深桑达A实控人不变，为中国电子，因此不构成重组上市。
公告显示，中国系统是中国电子信息产业集团有限公司旗下二级企业，主营业务包括现代数字城市建设、高科技工程服务和智慧供热三大业务板块，其中，高科技工程业务是中国系统的主要的营收来源。公司2018年、2019年及2020年1-2月分别实现营业收入203.55亿元、267.27亿元、37.03亿元;分别实现净利润4.66亿元、7.29亿元、2743.95万元。
同时，此次交易的对手方承诺，中国系统在2020年-2023年的净利润(指中国系统合并财务报表中扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润)分别不低于1.2亿元、5.2亿元、6.4亿元和8亿元，合计20.8亿元。
深桑达A表示，此次交易前，公司的主营业务为围绕现代数字城市业务开展的电子信息、 电子商贸、电子物流服务和房屋租赁等在内的一体化现代电子信息服务。此次交易完成后，公司将通过控制主营业务板块为高科技工程、现代数字城市、智慧供热的中国系统，业务持续向现代数字城市聚焦，加强统一经营管理，成为国内领先的现代数字城市整体解决方案提供商。
另外，此次深桑达A拟募集配套资金不超过20亿元，用于中国系统现代数字城市技术研发项目、高科技工程服务项目、偿还金融机构贷款。
[2020-05-29] 深桑达A(000032):深桑达A拟重组标的中国系统是国内洁净室工程行业龙头
■证券时报
深桑达A(000032)5月29日在互动平台表示，拟重组标的中国系统作为专业的洁净室系统集成工程整体解决方案提供商，在行业内享有较高的声誉和市场影响力，在国内洁净室工程行业中的龙头。
[2020-01-22] 深桑达A(000032):中国电子加速资产整合,深桑达A拟斥资数十亿收购中国系统
■上海证券报
中国电子产业集团(下称“中国电子”)正积极把优质资产注入旗下上市公司平台，最新案例是深桑达A。
21日晚间，中国电子旗下上市公司深桑达A发布公告，拟以发行股份的方式向包括中国电子在内的15名对象购买中国电子系统技术有限公司(下称“中国系统”)96.7186%股权。交易完成后，主营业务横跨高科技工程服务、现代化数字城市建设和智慧供热三大板块的中国系统将登陆A股。
2019年，中国电子混改成绩斐然，旗下海洋信息科学研究院公司、圣达电子两公司纳入国家第四批混改试点，并在年内以39亿元入股了国内网络安全行业的重要公司奇安信。本次重组也意味着中国电子数字城市业务进行专业化整合的正式启动。
由于中国系统的审计和评估尚未完成，本次收购总价格以及业绩承诺等核心数据暂未披露。不过根据公告，上市公司已经敲定发行股份购买资产的价格为每股11.36元，并拟向不超10名对象发行股份募集配套资金。
记者注意到，中国系统曾在2019年12月进行一轮增资，并将注册资本由5亿元增至7亿元。彼时，中国系统以2018年12月31日为基准日，采用收益法确定的股东全部权益价值为49.98亿元。经查，该次增资引入了中电金投、中电海河基金、瑞达集团以及工银投资四名投资者。据深桑达A披露，截至预案签署日，前述总金额20亿元的增资已通过中国系统股东会决议，各方已出资到位，正在履行工商变更程序。
有意思的是，深桑达A本次并未收购中国系统的全部股份。经比对，持股3.2814%的湖南万建房地产开发有限公司成为“钉子户”。为何?据了解，湖南万建房地产开发有限公司2016年7月在中国系统改制为有限责任公司时成为公司股东，但公司股权目前被司法冻结，因此无法完成股权变更。同时，万建房地产的股权冻结也影响到了中国系统20亿元增资的办理进度。
公告显示，中国系统旗下有25家子公司，2017年、2018年和2019年1月至9月分别实现营业收入135.31亿元、194.75亿元和193.21亿元，净利润分别为3.14亿元、4.24亿元和4.92亿元。但由于部分中国系统的子公司并非全资，公司2017年、2018年和2019年1月至9月的归母净利润仅为1.36亿元、1.65亿元和1.58亿元。
据了解，高科技工程板块为中国系统的传统主营业务板块，主要面向集成电路、平板显示、生物医药等领域提供工业建筑及洁净室工程系统服务;现代数字城市板块以自主研发的应用软件产品为核心，为现代数字城市建设提供治理和运营的综合服务;智慧供热板块提供城市供热服务。
其中，中国系统工业建筑及洁净室工程系统由子公司中电二公司、中电三公司、中电四公司和中电建设运营，先后为京东方、华星光电、SK海力士半导体(中国)有限公司、中国疾病预防控制中心、江苏华美热电公司等国内知名企业和机构提供服务。
深桑达A表示，中国系统将在交易完成后成为控股子公司，上市公司也将成为高科技工程服务领域的领先企业。
[2020-01-21] 深桑达A(000032):深桑达A拟发行股份收购中国系统96.7186%股权,22日复牌
■上海证券报
深桑达A公告，深桑达拟以11.36元/股向公司实控人中国电子等中国系统的股东发行股份，购买其持有的中国系统96.7186%股权，同时拟非公开发行股份募集配套资金。本次交易预计构成重大资产重组。本次交易前，深桑达的主营业务为电子信息、电子商贸、电子物流服务、房地产及租赁等在内的一体化现代电子信息服务。本次交易完成后，深桑达将通过控制主营业务板块为高科技工程、现代数字城市、智慧供热的中国系统，成为国内领先的现代数字城市整体解决方案和智慧产业技术与产品提供商。公司股票将于2020年1月22日复牌。
[2020-01-07] 深桑达A(000032):深桑达A停牌筹划收购中国电子系统技术公司事项
■上海证券报
深桑达A公告，公司收到公司实际控制人中国电子和控股股东中电信息通知，目前正在筹划重大资产重组事宜，上市公司拟发行股份购买中国电子系统技术有限公司96.719%股权。本次交易预计将构成重大资产重组，公司证券1月8日停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。
[2019-12-16] 深桑达A(000032):深桑达A与控股股东联合投标淮安智慧城市PPP项目
■上海证券报
深桑达A公告，公司与控股股东中电信息组成联合体共同参加淮安智慧城市PPP项目的投标。本项目主要建设内容包括基础设施工程、政务工程、民生工程等三类，含智慧城市云计算平台、市政府云计算中心扩建工程、法人信息库等子项目。项目总投资约9.44155亿元。
[2019-04-25] 深桑达A(000032):深桑达A聚焦主业,2018年净利润同比劲增187%
■证券时报
4月24日晚间，深桑达A(000032)发布2018年年度报告，报告期内，公司实现营业收入16.01亿元，同比下降14.96%，利润总额1.45亿元，同比增加67.84%;归属于上市公司股东的净利润1.07亿元，同比增加186.68%。近年来深桑达A发挥上市公司平台作用，内生外延相结合，加快转型升级，2018年根据董事会的整体部署，聚焦智慧产业，实现公司规模快速增长。
明确战略定位，业务进一步向智慧产业聚焦
深桑达A是电子信息产业领域最大的中央企业中国电子信息产业集团有限公司(简称“中国电子”)旗下上市公司，公司控股股东中国中电国际信息服务有限公司(简称“中电信息”)是中国电子信息服务板块的承载单位，其中智慧产业及现代数字城市建设是中电信息三大核心业务之一。
在中电信息战略部署下，深桑达业务逐步向信息服务聚焦。公司于2018年3月完成现金收购桑达设备51%股权的并购项目，这对公司进一步完善产业结构，搭建智慧城市建设平台起到重要作用。桑达设备主要从事智慧城市相关项目的建设，重点业务领域涉及智慧安防(含智能交通管控)、智慧公共设施管理等多个智慧城市子系统，自 2018年 3 月起纳入公司合并报表范围，2018年业绩继续保持增长，全年实现营收1.87亿元，净利润5892.5万元，达到承诺盈利数的109.5%，为公司业绩增长做出重要贡献。
成功并购桑达设备，对公司提高资产运营效率，打造核心能力和加快公司转型升级也起到积极的推动作用。2018年11月，桑达设备以部分未分配利润转增注册资本，注册资本由2536.2万元增至5300万元，有利于桑达设备提升综合竞争实力，增强项目获取能力，进一步扩大业务规模。
同时，公司将智慧产业创新中心作为发展规划落地、本部实体化运营和智慧产业发展的重要抓手，智慧产业创新中心于2018年7月正式成立并开展实质性运作。由智慧产业创新中心牵头，组织桑达无线、桑达设备、中电桑飞组建虚拟联合体，加大业务拓展力度，探索主导建立中电信息智慧产业内部协同机制，达到互通有无、聚焦资源，加强与中国电子系统内企业的合作，共同拓展现代数字城市建设业务市场。公司作为中电信息智慧产业及现代数字城市建设的实施载体，将获得更大的发展空间。
资本平台助推，战略协同优势初步显现
报告期内，公司根据企业战略规划，深化产业结构调整，业务进一步向智慧产业聚焦，目前公司主营业务仍可细分为电子信息产业、电子物流服务业、电子商贸服务业及房地产业。公司近年利用上市公司资本运作平台实施资产重组，引入新业务后，显著提升了公司资产价值，优化了产业结构，大幅提升了公司盈利能力，为公司转型发展增添了强劲动力。
电子信息产业是公司智慧产业的核心业务，主要包括铁路GSM-R通信产业、智慧安防(含智能交通管控)和智慧公共设施管理、智慧照明产业。2018年，电子信息业收入达3.75亿元，占公司应收比重提升至23.44%，该板块2018年发展亮点颇多。
其中，公司在铁路行业通讯和控制领域提供专用的通讯、控制设备及服务，是全球重要、中国领先的面向高速铁路移动通讯GSM-R系统的终端供应商。近年来全国铁路营业里程、铁路网规模迅速提升，为公司提供了良好的、可持续的发展空间。随着“一带一路”战略推进，公司海外市场开拓力度不断加大，已获得德国、法国、瑞典等多国铁路公司的订单，海外市场将成为公司未来发展的重要支撑。
另一方面，在智慧照明产业方面，公司旗下中电桑飞2018年实施完成多个智慧照明项目，营收同比增长13.67%，并获得绿色照明领域合同能源管理服务最高等级的5A级别资质。公司将抓住全国各城市加快传统路灯智能化改造的机会，加大国内LED公共照明节能改造市场和智慧照明应用工程市场的拓展力度，深度应用大数据、物联网等新技术，推进城市智慧路灯业务，成为一家在中国领先的以智能照明为基础的现代数字城市综合解决方案供应商和智慧产业运营商。
除了电子信息产业，电子物流也是公司业务的重要组成部分，是对智慧产业主业的坚实支撑，主要面向电子制造行业及有精密运输需求的客户。公司旗下捷达运输是国内自有专业减震运输车辆最多、车辆性能最好的物流公司之一，2018年积极应对行业运输市场的激烈竞争，中标华星光电深圳T2扩产项目总包、咸阳彩虹二期普通精密设备运输等多个项目，继续保持在液晶面板项目物流的领先地位。公司新物流业务转型步伐加快，2019年参与了柔宇科技生产线设备物流服务项目，接下来将全力进军半导体精密物流市场。
公司将结合公司发展战略与产业布局，进一步发挥上市公司平台作用，充分利用资本市场，一方面扩展融资渠道，使用稳定的融资平台和融资工具，为公司持续发展提供保障，另一方面积极寻找符合公司发展要求的项目，通过并购重组，实现公司规模快速增长。公司将继续加强与中国电子及中电信息的协同和配合，中国电子的战略引领和资源整合能力将有利于提升公司在信息服务业务领域的竞争力。
创新推动转型升级，研发投入加快核心主业发展
公司高度重视科技创新能力的打造和提升，坚持以科技创新为先导，完善技术创新体系，把提高自主创新能力、培育核心关键技术作为增强公司核心竞争力、实现产业转型的重要抓手。
年报显示，公司2018年计入费用的研发支出比2017年增加61.30%。报告期内，公司继续加强研发投入，通过不断研发新产品，研究技术，丰富公司产品系列和技术体系，为公司实施转型发展打下基础。公司各类研发项目进展顺利，成果显著，获得了多项专利授权和软件著作权登记。全系统全年新申请专利5项，获得专利授权12项，计算机软件著作权5项。
公司旗下桑达无线、桑达设备2018年再次通过国家高新技术企业认定。其中，桑达无线自主研发的“轨道交通车载通讯宽带接入单元项目” 顺利通过中国电子科学技术委员会组织的科技成果鉴定，该项目技术成果达国内领先、国际先进水平。桑达无线GSM-R手持终端通过中铁认证检验中心的复评认证，获得OPH-810R和GPH-610R两份铁路产品认证证书。
目前，公司所设立的智慧产业创新中心初步形成公司的现代数字城市建设整体解决方案体系，将与成员企业研发部门一起，形成一个中心多个虚拟研发部的科技研发创新体系，加快推动公司智慧产业设计、研发及实施能力的不断提升。
深桑达A在2019年公司主要经营计划中表示将加快现代数字城市整体解决方案落地，智慧安防、智能交通业务取得新成绩，创新类业务取得新突破。加大科研投入，发挥智慧产业创新中心作用，快速提升整体方案设计能力，推动产品升级换代，完善产品系列，扩大行业应用范围，加快研发成果的市场化。
2019年，公司将以“加快发展”为第一要务，继续围绕打造“现代数字城市整体解决方案”和“智慧产业技术与产品”核心能力两大主攻方向，通过存量业务内生性增长和资本运作外延式扩张，做大做强智慧产业核心主业，坚持市场化转型，加快本部实体化运营，加强科技创新体系建设，全面提升公司综合实力和整体活力，推动公司高质量快速发展。
[2019-01-25] 深桑达A(000032):深桑达A2018年净利预增109%至161%
■证券时报
深桑达A(000032)1月25日晚披露2018年业绩预告，预计盈利1亿元–1.25亿元，同比增长108.83%-161.04%，基本每股收益约0.2420-0.3025元。2018年，深圳桑达电子设备有限公司纳入公司合并报表范围，公司收到高新公寓拆迁的拆迁方各项补偿及安置费，子公司捷达国际运输有限公司营收和利润增幅较大。
[2018-09-19] 深桑达A(000032):深桑达A与连云港市政府在智慧城市建设方面战略合作
■证券时报
深桑达A(000032)9月19日晚间公告，公司与连云港市政府签署了战略合作框架协议，双方将在连云港市智慧城市建设方面实施战略合作。协议签订对公司业务运营将产生积极影响。
[2018-08-27] 深桑达A(000032):深桑达上半年净利润剧增,内生+外延驱动高质量快速发展
■证券时报
深桑达A于8月24日晚间发布2018年半年度报告，公司2018年1-6月实现营业收入8.14亿元，与调整后的上年同期数据相比减少0.29%，归属于上市公司股东的净利润6044.08万元，同比增幅为63.32%。2018年公司以“加快发展”为第一要务，在智慧产业核心主业聚焦上取得新成果。
聚焦智慧产业核心主业，多项业务取得新进展
报告期内，深桑达主营业务分为电子信息产业、电子物流服务业、电子商贸服务业及房地产业。公司的实际控制人中国电子信息产业集团有限公司(简称“中国电子”)是电子信息产业领域最大的中央企业，2018年上半年围绕中国电子和中电信息的部署，公司进一步明确了作为“集团智慧城市产业战略实施平台和资本运作平台，国内领先的城市治理现代化整体解决方案和智慧产业技术与产品提供商”的战略定位，同时积极推进智慧产业创新中心的建设。
公司围绕打造“城市治理现代化整体解决方案”和“智慧产业技术与产品”核心能力两大主攻方向，坚持市场化转型。公司作为全球重要、中国知名的面向高速铁路移动通讯GSM-R系统的终端供应商，上半年在轨道交通通信信号产业取得积极进展。同时，公司智慧产业业务稳中有进，现代物流业务业绩大幅增长，城市更新业务积极推进。
“桑达”品牌具有二十多年历史，在业内具有良好的知名度。 “桑达”、“SED”品牌的GSM-R终端设备在国内行业终端市场份额第一，也是欧洲铁路GSM-R终端主要供应商。今年上半年在国际市场方面硕果累累：2018年4月再次中标卢森堡国家铁路公司GSM-R手持终端采购项目，项目涵盖GPH-650R、OPH-810R等多个产品型号，智能手持台GPH-650R已实现批量出货；GSM-R手持终端全系列产品成功通过了国际权威认证机构TüV德国莱茵公司进行的EIRENE(欧洲综合铁路无线增强网络)规范测试和认证；GPH和OPH产品通过了法国铁路SNCF的入网测试，为进一步打开法国市场奠定了基础。
公司子公司捷达运输从1998年开始承接精密运输业务，是国内第一家提供此项服务的运输公司。经过近二十年的发展，捷达运输已成为国内自有专业减震运输车辆最多、车辆性能最好的物流公司之一。2018年，随着京东方合肥B9项目、咸阳彩虹项目等大型物流项目的实施及结算，上半年捷达运输经营业绩大幅增长，再次验证了公司在精密设备陆路减震运输领域的实力和经验。此外，公司还积极布局半导体设备精密运输业务，下一步将加快具体的措施落实。
发挥上市公司平台作用，整合作用显现
除了存量业务内生性增长，深桑达A在中电信息智慧城市整合平台的定位下还配合资本运作外延式扩张，形成“双轮驱动”。2018年上半年，为完善公司智慧城市产业链，提升行业竞争能力，公司利用上市公司的资本市场平台优势，在不断聚焦智慧产业核心主业的同时积极推动外延式扩张，努力推动公司高质量快速发展。
2018年3月下旬，公司完成现金收购深圳桑达电子设备有限公司(简称“桑达设备”)51%股权的并购项目，并开始将其纳入公司合并报表范围。成功并购桑达设备，对公司进一步完善产业结构、提高资产运营效率、打造核心能力和加快公司转型升级将起到积极的推动作用。因合并范围扩大，公司本期利润指标较上年同期调整前数字有所上升，其中利润总额7717.41万元，同比增加32.94%，归属于上市公司股东的净利润增幅为63.32%，而扣除非经常性损益后的归母净利润增幅达到104.87%。
在2015年完成重大资产重组之后，公司再次通过并购延伸产业链，是公司发展战略与产业布局结合的又一成果。公司将进一步发挥上市公司平台作用，充分利用资本市场，一方面扩展融资渠道，使用稳定的融资平台和融资工具，为公司持续发展提供保障，另一方面积极寻找符合公司发展要求的项目，通过并购重组，实现公司规模及市值的快速增长。
上半年公司良好的业绩表现为完成全年经营业绩目标奠定了坚实的基础。接下来，公司还将努力实现桑达设备和公司之间的业务融合，迅速提升公司智慧产业业务实施能力，并通过优化收入结构提高综合毛利率，以及通过管理提升、内部挖潜等多种措施降低成本费用率等方式保持发展势头，力争盈利达到近年较好水平。
[2018-07-18] 深桑达A(000032):深桑达A全资子公司桑达商用机器拟引入战投
■证券时报
深桑达A(000032)7月18日晚公告，公司全资子公司深圳桑达商用机器有限公司拟引入战略投资者，战略投资者将占桑达商用机器公司注册资本比例的70%。此次交易将通过公开挂牌方式进行，目前尚不能确定交易对方。
[2015-10-09] 深桑达A(000032):安全边际足、业绩拐点确定,国企改革焕发新活力
■中信建投
受电子行业市场低迷、竞争激烈的影响，近几年公司业绩不佳。近期公司锐意改革，聚焦信息服务主业，集团优质资产注入，业绩拐点确定、安全边际十足、国企改革预期成为看点。
剥离亏损业务，注入优质资产，业绩拐点确定
近年来，公司剥离亏损资产，优化业务结构，聚焦信息服务战略发展方向，公司原有业务将迎来业绩拐点。
集团优质资产注入启动。2014年11月18日，公司披露发行股份购买资产预案，CEC旗下优质资产桑达无线通讯、神彩物流、捷达运输100%股权拟注入上市公司。三家公司15-17年业绩承诺为：5776万元、7259万元及8142万元，按9.3亿元的交易对价，对应的2015年PE为16倍。我们预测资产注入年内有望获得证监会审核通过，业绩有望全年并表，公司拐点确定。
有恒产者有恒心，房产业务提供安全边际
公司在深圳市南山区科技园和深圳市福田区华强北拥有超9万平米的物业和土地使用权，按历史成本折旧、摊销的会计政策使得公司房产价值严重低估。我们测算深桑达A旗下物业市场价值在38亿元以上，而公司总市值为37亿元，低于公司旗下物业市场价值。公司安全边际十足，值得长期价值投资。
国企改革新起点，CEC信息服务业务家底厚
2015年9月13日，中共中央国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》，国企改革顶层设计方案落地，CEC国企改革进程将加速，后续资产注入可期。
中国电子国企改革路线清晰，决定建设“平面显示、信息安全和信息服务”三大系统工程，推进内部重组整合和资产证券化，实现一个业务板块形成一家上市公司的目标。CEC旗下信息服务业务体量大，仅就中电进出口旗下就拥有贸易服务公司40余家，信息服务板块的重组整合和资产证券化是CEC深化国企改革的重点。公司战略定位与集团信息服务发展方向不谋而合。
盈利预测与投资建议
假设年内公司资产注入预案获得通过，三家公司业绩并表，我们预测公司15-16年净利润分别为：8500万元、1.19亿元，业绩增长确定性强，全面改善近年业绩低迷的局面，拐点值得重视。公司现有土地房产对公司市值形成强力支撑，安全边际坚定投资信心。CEC集团资产证券化预期明确，后续资产注入可期。首次推荐，我们给予公司“增持”评级，市值小、弹性大，业绩拐点已现，未来发展空间巨大，值得长期推荐！
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