603330上海天洋资产重组最新消息
≈≈上海天洋603330≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主要业务
公司作为一家科研创新型企业，在环保粘接材料以及制膜领域拥有核心技
术，致力用环保的粘接技术替代传统的溶剂粘接技术，并于2020年经工业和信息部中
小企业局公司审核通过，被认定第二批专精特新“小巨人”企业，公司子公司烟台信
友及烟台泰盛分别被认定为山东省、烟台市的专精特新企业。公司目前的业务领域涵
盖了光伏材料、家装新型消费建材、电子材料、新能源汽车材料以及热熔环保粘接材
料。
在光伏材料领域，公司已有十余年的产品及技术积累，目前的产品包括传
统的EVA胶膜、白膜、POE膜及EPE膜，品类齐全，技术先进，能够满足客户不断创新
的技术需求。
在家装建材领域，公司独创四层复合的热熔网膜墙布，不含甲醛、苯等危
害人体的挥发物质，有效的解决了消费者在室内装修装饰过程中面临的环保安全不达
标、装饰质感差、施工周期长以及易霉变等消费痛点，可以实现不搬家换新房，真正
做到“8小时焕新家”，在精装房装修、二手房翻修领域发展前景极其广阔。
电子材料领域及新能源汽车领域则充分利用公司技术开发能力强、技术服
务能力迅速的特点不断实现对国外品牌的进口替代，具有重要的战略价值，目前已经
在多个领域被国内外的用户予以认可，在行业内享有较高的品牌影响力和美誉度。
在热熔环保粘接材料领域，公司坚持以技术创新为企业发展的根本动力，
不断推出新的产品满足不同领域客户关于环保型胶粘剂的需求，在相关领域实现对溶
剂型胶粘剂产品以及非环保加工工艺的替代。
（二）经营模式
1、采购模式
公司产品的原材料主要为石油化工基础材料。公司建立了合格供应商库，
公司一般根据生产需要按月统一采购相关原料，同时充分关注原材料价格波动情况，
在原材料采购量与产品订单保持一致的同时，对某些预期价格上涨的原材料会进行预
先采购以有效控制成本。
2、生产模式
公司由各个产品的事业部门销售人员根据上月及历史同期的销售数据、客
户已下达订单和客户需求持续跟踪与计划人员进行销售计划的编制工作，并将制定的
销售计划下达生产车间，由生产车间按照计划组织进行生产。此外，公司结合主要客
户的正常需求、自身生产能力和库存状况进行产品部分备库，以提高交货速度，并充
分发挥生产能力，提高设备利用率。
3、销售模式
公司的工业领域产品主要通过展会、网上销售平台及电话承揽等方式进行
产品推广和客户开发，产品销售以直销为主、经销为辅。由于公司产品下游应用领域
广阔，且应用工艺个性化强，因此公司为了适应多业务领域的发展需要，成立专门的
技术支持人员以及客服团队，为客户提供个性化的产品及解决方案，赢得了客户的信
赖。
公司在热熔墙布领域坚持以经销商专卖店销售模式为主，在区域内选择和
培育认可公司品牌价值、市场信誉良好且具有事业精神的经销商，授权其在特定区域
内，设立专卖店销售企业生产的产品。此外，公司在行业内率先开展物业渠道变革，
与全国头部物业公司强强合作，充分利用优秀物业平台入口的流量作用，提前布局物
业公司的精装房美居业务和老房的翻新业务，有利于在新的市场环境下扩展客流渠道
、抢占市场份额。
（三）行业情况
随着公司业务领域的不断拓展，公司从事的行业领域也不断扩展，目前涵
盖了光伏材料、家装新型消费建材、电子材料、新能源汽车材料以及热熔环保粘接材
料领域。
在光伏材料领域，太阳能封装膜作为光伏组件的核心材料，对电池片起保
护作用，对太阳能封装膜的透光率、粘结强度、耐老化等参数均有较高要求。2020年
，世界主要国家纷纷宣布碳中和目标，中国明确提出“2030年碳达峰，2060年碳中和
”目标。为实现这一目标，光伏装机量将大幅增长。
为应对行业未来的发展，公司加大对产品研发的投入。主要开发方向包括P
OE光伏封装膜和EPE光伏封装膜。POE光伏封装膜较传统产品阻水性能、耐紫外线、耐
湿热老化性能均有大幅提高。由于该材料不含醋酸乙烯酯，无酸释放，因此会更好的
保护电池片及银栅线。EPE光伏封装膜是多层共挤型封装膜，为三层复合结构，中间
层为POE层，上下两层为EVA层。与传统封装膜相比，该共挤胶膜中间的POE层拥有更
好的阻水性能和阻隔钠离子的性能，拥有更优异的抗PID性能。与普通POE封装膜相比
，该共挤胶膜由于上下两层为EVA材质，拥有更优异的界面贴合力，克服了纯POE胶膜
与玻璃粘接不理想的情况，同时成本更低。可以说，EPE共挤型封装膜是EVA和POE材
料优势互补的结合产品。
公司抓住光伏发展的历史性机遇，不断拓展行业内优质的客户资源，并抓
住下游客户产品技术迭代升级的需求，向下游组件排名前五客户加强推广POE和EPE等
新产品的导入。2021年上半年光伏封装膜的销售收入为9,215.86万元，较2020年同期
增长43.42%。虽然受限于公司前期产能规模的原因，和行业龙头福斯特的利润率还存
在一定差异，但公司加强原材料的开发及管理，优化生产流程，降低生产制造费用，
报告期内公司光伏产品的毛利率为14.73%，公司光伏产品毛利率水平和行业第二梯队
厂家保持同一水平。2021年上半年公司对原有产线进行改造，以能够更加适合下游客
户宽幅大组件产品的发展趋势，同时公司新投入4条产线，设计新增产能约2,760万平
方米。公司为解决新增大客户的产能需求，已经开始进行新的产能扩张的规划，预计
随着新增产能的逐渐释放，公司的市场占有率以及利润率水平均将会有大幅的提升。
在家装消费建材领域，公司利用环保的热熔粘接专利技术研发了四层结构
热熔网膜无缝墙布，极大提升了产品的质感，解决了同类产品一直面临的环保安全问
题，真正做到了无甲醛、无挥发性溶剂成分，有效的解决了消费者在室内装修装饰过
程中面临的环保安全不达标、装饰质感差、施工周期长以及易霉变等消费痛点，可以
实现不搬家换新房，真正做到“8小时焕新家”，能够很好的满足新房的刚性装修需
求以及改善提升型装修需求。2016-2020年，公司墙布业务营业收入复合增长率为54.
34%，2021年上半年公司热熔墙布的整体销售额较2020年同期实现了104.80%的提升，
整体业务呈持续加速的增长态势。公司在2021年上半年主要采取如下的进展：（1）
线下渠道方面，公司拓展经销商区域分布，进一步提升终端渠道的覆盖程度，优化经
销商质量。此外，公司强化终端门店管理，截止到2021年6月30日，公司的经销商已
经布局439家，较2020年末增加131家。公司逐步提升经销商的质量，2021年上半年公
司经销商的整体销售额较2020年同期实现了154%的提升；（2）线上建设方面，强化
线上线下的联动，充分发挥直播、视频号、电商平台等线上渠道引流的特点，为线下
的经销商进行赋能，并充分利用线上流量进行品牌宣传；（3）在品牌宣传上，公司
加大品牌资源的投放，签约了代言人，在央视、高铁等渠道进行密集的广告投放；（
4）其他渠道方面，公司在墙布业务领域引入战略投资者保碧基金，进入物业公司渠
道，充分利用物业公司的平台作用，前置的触达潜在消费者，并通过和物业公司合作
样板间的方式，让消费者在不出小区的情况下就可以现场体验、现场决策，极大的提
升了消费决策的效率以及产品的转化率。截止到报告披露时止，公司目前已经合作、
签约的物业公司包括保利物业、碧桂园生活服务、华润物业、融创致家生活、金地物
业、富力物业、龙湖物业、永升生活服务、朗诗物业等国内一线优质物业公司。公司
未来将充分利用相关物业资源实现业务的快速提升。
未来，公司将充分发挥热熔墙布的产品优势，充分发挥环保安全、施工便
捷的特点，加大经销商的开拓力度以及市场宣传力度，力争在旧房翻新市场以及工装
集采市场取得重点突破，快速实现市场份额的扩张并最终打破现有“小、散、乱”的
市场竞争格局。
在电子材料领域，公司开发的电子胶粘剂能够起到电子电器元器件的粘接
、密封、灌封、涂覆、结构粘接等作用，并具有抗冲击装配、密封和保护基材等功能
，对于电子电器的生产工艺实现和性能稳定性具有重要的影响。由于我国电子胶粘剂
行业较欧美起步晚，行业发展欠成熟，主要还是被德国汉高公司、美国富乐公司、美
国道康宁公司等跨国企业所垄断及控制，现有的市场格局已经影响到电子行业的升级
与发展。随着国家产业政策的大力支持和市场需求的不断增加，尤其是贸易战带来的
自主可控的安全需求不断被下游厂家所意识到，包括公司在内的部分具备较强研发实
力国产胶粘剂企业正以其快速的技术开发和服务能力在下游应用领域逐步替代进口产
品。公司的电子胶产品应用包括了手机的光学模组的用胶、声学模组的用胶、笔电产
品的用胶及安防产品的用胶。在光学模组领域，公司持续开拓舜宇、欧菲光、丘钛、
立讯精密等下游重点客户项目，在高精密微摄像头音圈马达（VCM马达）用胶领域取
得国内胶粘剂企业的主导地位，并率先开拓国际VCM马达客户的应用市场，得到合作
方的充分认可；在声学领域公司继与歌尔股份有限公司深度合作后，又与瑞声科技（
香港）有限公司旗下多家子公司形成了稳定供货关系，取得了公司进军声学行业的又
一阶段性胜利；在笔电领域中，公司多个体系产品在华为、联想、戴尔等主流笔记本
项目得到成熟应用；在安防领域中，公司为海康威视及大华股份等提供多款结构粘接
产品。
在新能源汽车领域，如何为新能源电池提供更好的结构粘接、防水密封、
导热阻燃、绝缘防护等保护也是高性能胶粘剂的发展方向。同时，出于安全、成本以
及能源转化效率等考虑，新能源汽车及轨道交通领域未来会大量使用的铝、钛、碳化
纤维和其他复合材料，以提升汽车及轨道交通车辆的轻量化程度，这对于下游客户传
统的焊接或铆接工艺提出了极大的挑战。高性能的胶粘剂具有减振、隔音效果好、胶
接结构质量轻、表面光滑美观,以及不会损伤纤维组织等优点，可以很好地克服传统
焊接工艺的技术瓶颈,未来将被广泛应用于车身轻量化连接设计中。在新能源及轻量
化领域，公司的产品得到宁德时代、国轩高科、南京浦车、上海阿尔斯通、长客、一
汽等企业的认可，在元器件的密封、三防保护、结构粘接等领域发挥作用，并为未来
在这一领域的持续开拓奠定了坚实基础。
2021年上半年，公司在电子、汽车及轨道交通行业的客户用胶粘剂逐步上
量，进口替代显著。公司在这一领域的产品产量为315.28吨，较2020年同期增长278.
12%；销售收入为5,300.38万元，收入较2020年同期增长195.83%，占公司总体业务比
例从2020年上半年的7.87%提升至2021年上半年的11.86%，由于公司的研发投入高，
市场及客户的积淀好，产品的竞争力也较强，产品综合毛利率为51.85%，并实现了一
系列的产品和重点客户突破。
在热熔环保粘接材料领域，随着我国环保意识的日益提高以及环保法规的
日趋完善，循环经济和绿色产业的国策逐渐深入人心，绿色环保已成为行业技术发展
的主流，对胶粘剂及粘接过程的效率和环境污染防控也提出了越来越高的要求。传统
的胶粘剂主要以溶剂型胶水为主，在使用过程中含有苯、甲苯等挥发性有机溶剂，危
害人体健康及污染环境，并在存储或者制备中存在燃烧或者爆炸的危险，热熔型、无
溶剂型、紫外光固化型、高固含量型及生物降解型等环境友好型胶粘剂产品受到市场
的青睐和重视，以其替代传统的、环境污染严重的溶剂型胶粘剂制品，将成为胶粘剂
行业技术改造与升级换代的主题和方向。
公司一直响应国家对于可持续发展的政策号召，注重对于石油节约型、能
源节约型新型“绿色”高分子材料的技术开发，通过生物基原料使用和推广来实现对
化石基原料的部分替代，并充分利用现有设备和主要原料与可降解材料有较大共同性
的特点，加速研究可降解材料的配方和生产工艺，开发出符合标准的可降解聚酯热熔
胶，未来可以配合可降解聚酯纤维及织物的使用。
2021年，随着疫情的逐渐稳定，公司率先在行业内恢复正常生产及销售，
公司热熔胶胶粉、胶粒产品在2021年上半年继续加强销售力度，销量较2020年同期增
加了90.98%，销售收入较2020年同期增加了71.58%，充分利用规模化的竞争优势，快
速抢占市场份额，实现行业集中度的快速提升。公司并积极开拓胶膜等新产品以满足
下游市场在卫生防护服装、反光材料等领域的新增需求。2021年上半年，公司的胶膜
产品销量同比实现144.41%增长，销售收入同比实现141.06%增长,市场份额较竞争对
手大幅增加，市场占有率较去年同期提升了10%左右。公司相信随着行业的快速增长
以及随着环保法规的落实到位，公司在这一领域的市场份额将得到快速的提升。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司实现营业收入44,684.71万元，较上年同期增长73.35%；实
现归属于上市公司股东的净利润6,797.30万元，较上年同期增长685.80%，其中归属
于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,470.13万元，较上年同期增长126.79
%。
2021年上半年主要经营管理工作有以下方面：
（一）调整销售策略、抢占市场份额、迎接疫情带来的挑战
公司热熔胶胶粉、胶粒产能状况、品质状况已经上升到一个新的台阶。202
1年上半年面对疫情影响及上下游市场冲击，公司一方面利用在行业里的优势地位，
积极调整销售策略，研发新产品以降低生产成本，加大市场份额的占领，市场份额较
竞争对手大幅增加，市场占有率较去年同期提升了10%左右。2021年上半年，公司热
熔胶胶粉、胶粒销售收入同比增长71.58%，销量同比增长90.98%。光伏封装膜领域，
公司加快新建产能的投放以及大客户的开拓，持续提升公司在市场上的销售份额。在
家装消费建材领域，快速布局线下渠道和加大品牌的推广力度，上半年的销售增速在
行业内位居前列。在电子材料和新能源汽车材料领域，充分利用产品系列完整以及技
术服务响应速度快的优势，实现了在终端客户内对国外产品的持续替代。
（二）加强应收账款管控、降低应收账款风险
公司上半年各类产品销售收入均有增长，应收账款相应增加，导致应收账
款风险增加，公司持续加强应收账款管控力度，风险应收账款持续降低。公司并加强
新产品、新技术的开发，不断拓展行业内优质客户，加强现金交易，降低应收账款整
体风险。
（三）加强了品牌宣传的投入
2021年上半年，公司加大了对热熔墙布的品牌宣传投入，公司聘请了谢娜
作为公司墙布系列产品的代言人，结合央视广告、高铁广告以及线上媒体的宣传，成
功的打造了热熔墙布的品牌形象及环保儿童房系列产品的高端定位，取得了较好的效
果。通过2021年上半年的努力，公司在消费品这一广阔市场中已经初步形成了中高端
产品的品牌形象定位和消费者品牌的良好认知，也为未来项目的持续快速增长奠定了
良好的基础。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
报告期内，公司为推广热熔墙布业务、提升品牌效应，进行了大量的广告
投入及宣传，导致公司销售费用大幅增加，2021年上半年，公司销售费用较去年同期
增加1,394.63万元。报告期内，公司加强了组织建设，优化了人力资源的绩效考核体
系，加强了目标及结果的引导性，同时加大人才尤其是高端人才的引进力度，弥补了
此前人力资源的短板，公司的管理费用增加较快，较去年同期增长了1,020.06万元，
其中主要是薪酬费用增加617.46万元。前述销售费用的增长和管理费用的增长均系公
司主动调整经营策略，为后续经营业绩的持续快速增长奠定良好的基础。
报告期内，受到整体经济环境的影响，公司光伏封装膜和胶粉胶粒的主要
化工原材料在上半年价格增长较多，EVA粒子本期原料采购单价上涨，导致生产成本
增加2,119万元，粉粒主要原材料价格上涨，导致公司热熔胶胶粉、胶粒生产成本增
加2,412万元。公司已加强研发的投入，做好高成本的原料替代以及供应商的开拓，
同时与下游客户协商提升产品售价，预计下半年原材料上涨因素对公司的经营情况的
影响应当有所扭转。
三、可能面对的风险
1、政策风险
公司生产经营的环保胶粘剂属于新材料领域，属于国家重点扶持的高新技
术行业。公司的子公司被认定为高新技术企业，享有所得税的税收优惠政策。若未来
相关认定标准变更，及税收优惠取消，将对公司的盈利能力造成一定的影响。
2、宏观经济及下游行业波动风险
报告期内，如宏观经济出现滞涨甚至下滑，或者客户所在行业或其下游行
业出现滞涨甚至下滑，则可能影响该等客户对公司产品的需求量，公司业绩将可能受
到不利影响。公司下游行业结构相对分散，如果客户所在行业出现不稳定的情况，导
致产品需求减少，则可能对公司生产经营产生不利影响。
3、安全生产风险
公司部分产品的生产涉及化学聚合过程；部分使用特定工艺的PES热熔胶胶
粒产品的生产过程会产生少量易燃的危险化学品（四氢呋喃）；通过冷冻粉碎生产热
熔胶胶粉的过程会产生一定的粉尘。因此公司产品的生产存在一定的安全生产风险。
随着公司业务规模的不断扩大、产品类型的不断丰富及相关设施、设备的
老化，如不能始终如一地实行各项安全管理措施，及时维护、更新相关设施、设备，
公司仍然存在发生安全事故甚至重大安全事故的风险，可能对公司经营造成重大不利
影响，对社会公众的人身、财产安全造成重大损失。
4、主要原材料价格波动风险
公司产品的生产成本主要是直接材料，公司热熔胶粘剂产品的整体原材料
成本占产品生产成本的80%以上。公司产品的原材料主要为石化产品，其价格受石油
等基础原料价格和市场供需关系影响，呈现不同程度的波动。此外，由于EVA粒子等
原材料系主要向国际厂商采购，如果人民币兑美元的汇率持续贬值将间接引起EVA粒
子等原材料的价格上涨，增加公司的原材料采购成本。如果前述原材料价格波动的风
险不能及时传导到下游客户，公司的利润将受到直接影响。
5、毛利率下降风险
公司产品价格主要根据原材料价格确定，并根据市场供求情况进行调整。
如未来公司因市场波动带来产品价格调整，则公司主要产品的毛利和毛利率将出现下
降；同时，公司主要产品的直接人工成本、制造费用未来也可能逐步提高，也可能影
响公司主营业务毛利率水平；此外，随着未来公司所处行业的市场竞争不断加剧，公
司主营业务毛利率可能出现下降的风险。
6、应收账款风险
受到疫情因素带来的整体宏观经济变化的影响，公司下游客户的资金将面
临周转紧张的压力，公司应收账款实际回款账期可能增加并有可能增加坏账风险。公
司为应对这一风险，将充分加强对客户信用的调查和跟踪，加强业务人员的绩效管理
和业务管理，对超期未还款的客户及时提起诉讼解决。目前，公司已针对超期应收账
款提起法律诉讼，并采取必要措施减少损失发生。
7、外汇风险
外汇风险指因汇率变动产生损失的风险。本公司承受外汇风险主要与美元
有关，公司部分产品及原材料以美元进行结算，本公司的其他主要业务活动以人民币
计价结算。该等外币余额的资产和负债产生的外汇风险可能对本公司的经营业绩产生
影响。
8、固定资产计提折旧风险
公司现有的大部分产品的产能已经饱和。随着前期建设项目的陆续投产，
将会导致固定资产的增长，以及资产折旧的增加。若公司未来因面临低迷的行业环境
而使得产量无法达到预期水平，则固定资产投入使用后带来的新增效益可能无法弥补
计提折旧的金额。公司未来存在因固定资产计提折旧而给财务报表带来负面影响的风
险。
9、新项目实施风险
公司新项目的实施进度和实施效果存在一定的不确定性。虽然新项目与公
司现有主营业务密切相关，公司对投资项目经过认真的可行性分析及论证，但是在项
目实施过程中，仍可能存在因项目进度、投资成本和市场需求发生变化等原因造成的
实施风险。
10、产能扩张后不能及时消化风险
收购江苏德法瑞项目以及南通项目的实施将使公司各产品的产能大幅提高
，如果相关产品的市场增速低于预期或公司市场开拓不力，则前述投资项目将带来产
能不能及时消化的风险，将对公司预期收益的实现造成不利影响。
11、环保风险
公司一直严格执行有关环境保护和安全管理方面的法律法规，生产经营过
程中的“三废”经过处理，均达到了国家排放标准要求。2019年国内部分地区发生安
全事故，国家后续将持续加大环保及安全的监管力度，有关标准和要求可能会发生变
化，公司如不能及时适应相应的变化，生产和发展将会受到限制。为应对此风险，公
司加大在安全环保上面的持续投入，在新建设的南通生产基地严格按照最新的国家及
行业标准进行建设，在生产运营管理方面加强员工安全及环保教育培训，在生产运营
上精益管理，不断对生产工艺进行优化，确保工艺过程的绿色环保，持续降低生产过
程中的能耗、物耗，提高了能源的循环利用及三废处理能力。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司生产经营稳定，核心竞争力不断加强，未发生重大不利变
化。
1、产品系列完整的优势
公司经过多年的发展和积累，逐步形成了较为完善的环保粘接材料产品系
列，能够满足包括纺织服装、光伏、汽车、电子电器、建材等领域客户的不同需求，
为国内外客户提供一站式环保粘接材料产品综合解决方案。公司目前已成为国内最大
的PA、PES热熔胶产品生产企业之一，同时通过不断的研发投入和技术创新，在辐照
固化型、混合反应型、功能型的环保胶粘剂上不断取得新的突破。公司在环保粘接材
料领域具有的产品系列优势以及产品品牌优势，将有助于公司不断巩固现有行业领先
地位，并深化与客户的合作领域。
2、技术优势
公司在技术领域的持续投入使得公司可以快速应对市场变化和客户需求，
通过改善原有产品配方降低成本并优化毛利结构，通过新产品的不断投入市场进入各
类新兴领域。公司作为国家火炬计划重点高新技术企业以及上海市科技小巨人企业，
一直非常重视技术研发投入和提高自主创新能力。目前已逐步形成了以博士、硕士研
究人员为主体的研发团队，公司技术中心于2017年被认定为上海市市级企业技术中心
，并加入上海市企业技术中心创新联盟。经过多年的研发积累，公司产品在生产工艺
、原料配方、下游应用等方面已经形成了技术领先优势。公司于2020年经工业和信息
部中小企业局公司审核通过，被认定第二批专精特新“小巨人”企业，公司子公司烟
台信友及烟台泰盛分别被认定为山东省、烟台市的专精特新企业。2021年上半年，公
司新增国家授权专利3项，均为发明专利。截止报告期末，公司共获得国家授权专利1
20项，其中发明专利108项，实用新型专利12项，累计共有11项发明专利获得境外授
权。公司作为行业的领军企业，一直致力于完善国内相关领域的行业标准，目前公司
负责牵头起草及参与起草的行业标准有10项。这些科研成果的运用提升了公司竞争力
，加速了科技成果的转化。
3、政策优势
根据《工业和信息化部关于促进化工园区规范发展的指导意见》（工信部
原[2015]433号）、《国务院办公厅关于石化产业调结构促转型增效益的指导意见》
（国办发[2016]57号）、《国务院办公厅关于推进城镇人口密集区危险化学品生产企
业搬迁改造的指导意见》（国办发[2017]77号）、《江苏省化工产业安全环保整治提
升方案》（苏办[2019]96号）、江苏省化工产业安全环保整治提升领导小组《关于下
达2019年全省化工产业安全环保整治提升工作目标任务的通知》（苏化治[2019]3号
）等系列政策，不符合国家环保、安全政策的化工园区将陆续关闭或取消化工园区定
位。
我国胶粘剂行业整体发展水平还有待提升，具备企业多、规模小、布局散
的特点，大部分中、小胶粘剂企业在建设和生产过程中均存在未按照环保、安全规定
建设及生产的情形。未来随着国家管控力度的加强，将有部分企业因为无法满足环保
、安全的要求将会逐步退出市场，行业集中度将不断竞争。公司位于南通的工厂坐落
于化工园区内，并均取得生产所必须的安全和环保相关资质，区位政策优势突出，具
有可持续发展的稳定性和广阔的发展前景。
根据《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》（国能发新
能〔2021〕25号）、《2021年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》（发
改能源[2021]704号）《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》（发改价
格〔2021〕833号）、《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通
知》等系列政策，从光伏项目建设、电力消纳、并网电价以及整县推动光伏屋顶计划
等方面给予政策上的大力支持。公司将加快光伏胶膜优质产能的扩张，继续提升公司
光伏材料的行业地位。
4、规模优势
胶粘剂行业以及墙纸、墙布行业此前具有的小、乱、散的特点，大部分企
业的生产规模均不大，在原料采购、品质管控以及成本费用方面均相对处于劣势。大
部分企业受限于自身的规模及抗风险能力有限，其技术创新难、工业装备落后，生产
效率较低，产品质量稳定性差。此外，受到疫情带来的市场影响，原材料的剧烈波动
，劳动力成本不断上升，依靠价格等为主要竞争手段的中小企业生存与发展的问题将
会越来越突出。
公司在行业内具备规模化优势，均有完整的产业链整合能力及研发创新能
力、产品系列完整，抗击风险能力强，并充分利用主要生产基地位于长三角地区以及
自身的规模优势，加大在产能、研发、人力资源上的提前布局，效益持续改善，产品
结构呈多元化发展。随着市场集中度的提升，公司的规模化将日益体现，公司将不断
降低产品的生产成本扩大市场份额，加强品质的管控，做好渠道和推广宣传，形成有
效的品牌优势，在国内同行业企业中确立领先的企业地位。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
报告期内，公司实现营业收入69,905.63万元，较上年同期增长6.08%；实
现归属于上市公司股东的净利润5,178.84万元，较上年同期增长261.83%，其中归属
于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,103.09万元，较上年同期增长119.72
%，经营活动产生的现金流量净额4,898.39万元，较上年同期增长8.52%。
2020年主要经营管理工作有以下方面：
（一）调整销售策略、抢占市场份额、拓展高端市场，迎接疫情带来的挑
战
公司热熔胶胶粉、胶粒产能2019年从昆山厂区搬迁合并至南通厂区后，通
过一年的磨合调整，目前产能状况、品质状况已经上升到一个新的台阶。但2020年初
的疫情打乱了公司年初制定的快速增长计划，尤其是纺织服装行业受冲击较大。2020
年上半年面对市场冲击，公司一方面利用在行业里的优势地位，在下游客户整体二季
度订单大幅度下滑的情况下，积极调整销售策略，加大市场份额的占领，虽然胶粉粒
的销售收入较去年同期下降22.59%，但销量仅降低了1.97%，而且在2020年四季度销
量已经实现快速回升，实际的市场份额较竞争对手大幅增加。
公司并一直在努力开拓新的市场，加强产品结构的调整，加大在研发、销
售领域的推广，同时收购了在结构粘接胶粘剂领域国内领先的烟台泰盛精化科技有限
公司，为后续在电子工业胶粘剂领域的持续快速发展奠定了良好的基础。经过一年的
努力，毛利率更高、行业空间更为广阔的电子胶粘剂产品、PUR、墙布产品及胶膜类
产品的结构占比从2019年同期的20.64%提升至27.83%，公司胶粉胶粒产品的占比从20
19年同期的51.31%调整至37.37%，而未来随着墙布和电子胶粘剂业务的快速增长，公
司的产品结构有望可以持续得到优化。
（二）加强应收账款管控、降低应收账款风险
公司EVA客户因行业环境变化及自身经营原因产生一定的经营风险，导致应
收账款风险增加，2019年以来公司相应加强应收账款管控力度，对于超账期客户及时
提起法律诉讼，并采取相应的诉讼保全措施，确保应收账款的回收。同时，公司修订
应收账款管理制度，加强对业务人员的催收管理，加大业务人员及业务主管对应收账
款的风险承担责任。公司并加强新产品、新技术的开发，不断拓展行业内优质客户，
加强现金交易，降低应收账款整体风险。
（三）持续进行研发、加速新产品的开发
2020年度，原有产品线在成本及价格等多方面仍受到严峻挑战，为了应对
市场的挑战，公司在研发领域加大投入，从降成本和拓市场两个角度出发，在新产品
开发方面取得良好的成绩。在胶粉胶粒产品领域，研究中心在保证产品性能的前提下
，通过持续有效的研发创新完成产品迭代，降低成本，提高了产品竞争力，并保证了
公司利润的稳定增长，还通过特种聚酯和特种聚氨酯等新产品的研发布局新兴领域和
新市场，为公司的发展壮大提供更广阔的领域；在EVA产品领域，新产品白膜销售良
好，目前白膜销售额已占EVA胶膜销售额的44.94%，为公司在光伏行业提升利润率提
供了新的突破口；在PUR产品领域，不仅积极配合客户需求实现产品定型，2020年实
现销售1,009.27吨，销量同比增加137.87%，同时积极开展纺织面料、家电电子等领
域的产品研发，为PUR未来的广泛应用提供了良好的产品基础。研发领域的持续投入
确保公司能够有效应对原材料市场的成本波动以及在新产品、新领域的不断开拓。通
过新产品的不断开拓，公司的毛利率也在稳步提升，2020年，公司的整体毛利率与上
年同期上涨2.13个百分点，达到30.16%。
（四）消费品市场取得进展
2020年度，公司加大了对热熔墙布的投入，利用自有或自筹资金收购江苏
德法瑞100%股权，建成了完整的产业链条，形成行业内的独有优势。在销售端，公司
采取多种措施克服疫情带来的影响和冲击，其中一季度的绝大多数时间经销商无法开
门营业，二季度受疫情反复的影响，后续的量房及施工也无法正常顺利开展，在这种
情况下，2020年，公司墙布经销商渠道销售仍取得56.96%快速增长的成绩。同时，受
益于销售模式的调整，销售费用得以大幅改善，公司整体的销售费用降低1,202.75万
元，上海惠平也从去年同期净利润-625.74万元大幅改善为净利润625.60万元，盈利
能力得到有效提升。在产品设计上，丰富了产品风格种类，完善了产品线；在经营模
式上，经过改变战略布局，2020年全部转变为加盟模式，在渠道拓展领域，加大华东
及华南等地区的经销商布局。通过2020年的努力，使得公司在消费品这一广阔市场中
进一步取得一席之地，也为未来项目的持续快速增长奠定了良好的基础。
（五）销售渠道建设实现突破
在线下渠道不断拓展经销商区域分布，进一步提升终端渠道的覆盖程度，
截止到2020年12月31日，公司的经销商已经布局308家，较2019年末增加124家。在线
上渠道强化线上线下的联动，充分发挥直播、视频号、电商平台等线上渠道引流的特
点，为线下的经销商进行赋能，并充分利用线上流量进行品牌宣传。同时公司在墙布
业务领域引入战略投资者保碧基金，进入物业公司渠道，充分利用物业公司的平台作
用，前置的触达潜在消费者，并通过和物业公司合作样板间的方式，让消费者在不出
小区的情况下就可以现场体验、现场决策，极大的提升了消费决策的效率以及产品的
转化率。截止到年报披露时止，公司目前已经合作、签约的物业公司包括保利物业、
碧桂园生活服务、华润物业、融创致家生活、金地物业、富力物业、龙湖物业、永升
生活服务、朗诗物业等国内一线优质物业公司。公司未来将充分利用相关物业资源实
现业务的快速提升。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入69,905.63万元，较上年同期增长6.08%；实
现归属于上市公司股东的净利润5,178.84万元，较上年同期增长261.83%，其中归属
于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,103.09万元，较上年同期增长119.72
%，经营活动产生的现金流量净额4,898.39万元，较上年同期增长8.52%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
胶粘剂行业在我国属于充分竞争行业，目前国内胶粘剂行业集中度较低，
行业所属企业数量多、分散广、规模小。国内绝大多数中小型企业以生产技术水平要
求较低的低端产品为主业，产品利润率较低，处于依靠价格优势参与市场竞争的阶段
，同行业企业之间的竞争尤为激烈，处于行业金字塔的底部。以本公司为代表的部分
国内企业积累了一定的技术实力，形成了一定规模的中、高技术含量产品的生产能力
，开始在市场中以技术、产品优势参与竞争，处于行业金字塔的中部。未来的发展趋
势应当是在下游细分应用领域，掌握国内外先进技术并形成了自主知识产权的部分国
内企业，进一步的通过技术提升逐步缩小与国际知名化工企业在技术研发、产品层次
等方面的差距，并且凭借自身的销售渠道以及对客户的服务优势，逐步替代部分进口
产品。同时，国内对于环保、安全生产环境日趋严格的监管，也将限制低端产品生产
企业的继续发展，而逐渐形成一个集中、有序的竞争格局。
中国的墙布行业2005年以后开始兴起，起步较晚、2010年后为行业发展爆
发期，增长迅速。根据中国室内装饰协会统计，2014年至2018年我国墙布产量呈现上
升趋势。但中国墙布行业目前还处于规模小、普及率低、销售分散的阶段，行业市场
集中度较低，并且行业营销推广渠道单一，市场覆盖范围窄。市场渗透率的提升不断
扩大墙纸墙布的市场规模，墙布行业消费势能强势，未来随着国家对墙布行业的政策
鼓励、产品质量不断提升、行业逐渐得到规范以及行业整合速度的加快，行业集中度
将会有进一步提高的趋势，技术、资金等实力强大的企业的市场份额有望提升。
(二)公司发展战略
1、环保替代
随着保护环境、珍惜资源的理念日益深入人心，胶粘剂的高固含量、无溶
剂、光固化等环境友好特性将越来越受到重视，高性能环保型胶粘剂将成为市场新宠
，环保节能型产品无溶剂、高固含量、低温固化、热熔型等将成为主流，胶粘剂生产
和需求呈现多元化趋势。国家目前已经大力推广环保型胶粘剂替代非环保型胶粘剂，
热熔胶由于其固有的环保特征以及便于工业快速加工的特点，将产生很多新兴的应用
行业。在这一领域公司也将积极利用环保政策优势和调整的良机，开拓项目来源，优
化项目实施进程，加快新产品的开发，实现产业的集中度，建立产品体系的完整性，
实现对客户的全方位的服务，从中探索和培育公司未来发展新的产业方向和新的利润
增长点。
随着消费者对于环保安全的关注，环保复合本身也会逐渐成为一个新兴的
应用领域。公司还将利用自身的产品和工艺应用的优势，加快市场调研、评估步伐，
提前布局有较大发展潜力的环保复合领域，做好整个复合领域的升级换代的准备，努
力向相关的高成长性行业进行拓展。
2、进口替代
高端胶粘剂市场长期由国外品牌主导，它们起步早，在市场份额和产品技
术上占有先天优势。但是随着国内产业结构的不断优化和升级，国内企业在替代进口
方面也迎来更多的机遇。包括公司在内的一系列企业通过加大研发投入，提升生产管
理和技术水平，使得产品性能也在不断提升。国内企业并利用成本优势，提升产品的
性价比，已经具备了在部分行业领域实现进口替代的可能。
公司凭借其研发技术团队，紧盯国际高端的前沿产品，从产品的经济性入
手进行配方和工艺研究，不断提升产品性能逐步与行业龙头接轨。在纺织面料领域已
经实现了产品的进口替代，在微电子、新型建筑材料等领域，公司进一步做好产品的
质量和成本管控，不断的拓展行业内的领军品牌客户，努力实现在中高端胶粘剂市场
对国外进口产品的替代。
3、行业集中
目前胶粘剂行业以及墙面装饰行业均存在集中度低，行业所属企业数量多
、分散广、规模小的特点。随着国家对化工行业的日益规范，包括公司部分竞争对手
在内的大量中小型化工企业已经面临搬迁甚至关停的风险。公司目前在化工园区内拥
有自有的生产基地，公司将充分利用现有的有利优势，加速新增产能的建设力度，不
断扩展公司产品在市场上的销售份额。在墙面装饰领域，公司是行业内拥有从织布、
染色、水洗、定型等全产业链优势，随着下游消费者对于品质和品牌的关注，以及消
费升级的逐渐推进，公司将充分利用自身全产业优势、技术优势以及品牌优势，加速
行业集中度的提升。
(三)经营计划
2021年，公司的上下游市场仍然面临较多不确定因素。公司计划克服疫情
带来的市场供求巨幅波动的不利因素，积极应对发展挑战，围绕主营业务的核心，做
好渠道建设、新产品研发、品牌宣传、人力资源优化等方面的能力提升，实现营收和
利润的双增长。
1、加强渠道建设
针对墙布业务面临的历史性机遇，公司在渠道建设方面准备在以下方面进
行加强：1）在线下渠道，通过专卖店SI系统的推行，塑造定位高端，视觉统一的专
卖店形象，并在全国范围内开启专业终端培训，通过提升经销商服务能力，为消费者
带来省心的焕新家体验；线上渠道着力发展天猫，京东等线上电商平台，打通线上线
下新零售模式，为消费者提供更加便捷的购买渠道，并在线上沉淀消费者良好口碑，
提升消费者体验感。由于公司2019年才将销售模式调整为经销为主的模式，现有的经
销商网点数量远远不能满足市场的服务需求，公司在2021年的目标是在原有的经销商
数量基础上，再增加300家经销商，将经销商的数量翻倍，实现在核心地区的全覆盖
；2）提升经销商的质量。公司建立了标准化运营部，以标准化店面、标准化管理、
标准化产品、标准化服务，着力赋能广大经销商群体，实现品牌的标准化建设，公司
用3类12个维度的标准化运营，为门店、经销商、友商联盟等群体提供标准化运营培
训，进行1对1赋能支持，打造360°培训体系，打造系统的网络培训平台，从授鱼到
授渔，构建企业“微观群体”的自主造血系统，助力门店业绩持续增长，使单店的平
均销售额在2021年在实现快速的提升。同时加强对现有经销商的管理和遴选，向有规
模、团队服务能力的经销商实现资源的倾斜，助力有实力经销商的快速提升；3）继
续加强和物业公司的合作广度和深度，力争在2021年年底，和30-40家的物业公司实
现业务对接合作，并加快项目的落地执行能力，提升物业项目的转化率，在新房美居
业务的基础上，增加老房翻新的合作项目。
2、加强新产品的研发，提高盈利水平
坚持研发创新，增强核心竞争力。充分利用部分同行业外资企业研发中心
向海外转移的机遇，加快优秀研发人才的持续引进和研发团队建设工作，并且加强研
发内部管理，提升研发效率以推动研发新产品的上市进度，让研发作为公司的核心驱
动力，通过研发体系能力的提升，优化现有的产品结构，加快产品更新换代的速度，
增强公司可持续发展能力。具体的产品研发方向上聚焦新能源领域电子胶的应用开发
、汽车及轨道交通轻量化用胶的开发、功能性膜类、特种尼龙、可降解材料的应用开
发。
3、加强公司的品牌宣传
由于公司的四层结构环保墙布产品属于美居消费类产品，公司在产能建设
基本完成后，开始加强天洋墙布品牌建设，品牌建设主要通过几个方面：1）品牌规
划：基于企业、品牌、行业、消费者的研究，将公司品牌建设提升到企业经营战略的
高度，2021年着重建立及提升品牌知名度，建立目标消费者对品牌认知，同时为渠道
继续扩张及深耕赋能。未来公司将坚持品牌驱动发展战略，深度挖掘品牌核心价值，
发展成为软装行业头部品牌，消费者心智软装首选品牌。2）品牌推广：依据品牌发
展中长期发展战略，为实现2021年品牌发展目标，邀请流量艺人谢娜作为品牌代言人
，携手央视、高铁广告等高空媒体扩大品牌知名度；除此之外，线上通过布局网络及
新媒体渠道（家居垂直网站、微信公众号、小红书、视频号、抖音，微博等）输出优
质内容，进行日常品牌渗透及私域流量的积累及运作；PR方面把握热点及话题，组织
公关传播、新闻发布会、促销推广、招商展览活动等线下活动，多维度扩大品牌影响
力。3）渠道布局和推广：渠道布局方面，公司加速线下专卖店的铺设，
4、优化人力资源结构，建立完善的人力资源管理体系。
公司将努力建立完善的人力资源管理和开发体系，优化人力资源结构。加
快引进高层次、高技能型人才，重点引进研发和营销管理类领军人员，为公司战略目
标实现和经营计划的落实提供人才保障。结合公司中长期战略规划，提前进行人才储
备和布局，扩大校企合作规模，完善员工成长路径和职业发展晋升通道。通过干中高
层管理者领导力提升培训、基层员工分级培训，提升各层级员工岗位胜任能力，提高
组织运营效率。推动企业文化建设，打造客户为先、奋斗为本的文化氛围，激发组织
活力，保障公司战略目标的有效达成。
(四)可能面对的风险
1、政策风险
公司生产经营的环保胶粘剂属于新材料领域，属于国家重点扶持的高新技
术行业。公司的子公司被认定为高新技术企业，享有所得税的税收优惠政策。若未来
相关认定标准变更，及税收优惠取消，将对公司的盈利能力造成一定的影响。公司太
阳能封装胶膜所涉及的光伏行业，受到国家产业政策的扶持与鼓励，但不排除未来国
家产业政策发生变化或者相关主管部门政策法规作出改变，不再对光伏行业进行扶持
与鼓励，从而影响公司太阳能封装胶膜的生产经营，进而对公司业绩造成一定影响。
2、宏观经济及下游行业波动风险
报告期内，公司的业务收入主要来自服装鞋帽、汽车内饰、光伏等行业领
域的客户，该等客户对公司产品的需求受宏观经济及客户下游行业需求的影响较大。
如宏观经济出现滞涨甚至下滑，或者客户所在行业或其下游行业出现滞涨甚至下滑，
则可能影响该等客户对公司产品的需求量，公司业绩将可能受到不利影响。公司下游
行业结构相对分散，如果客户所在行业出现不稳定的情况，导致产品需求减少，则可
能对公司生产经营产生不利影响。
此外，公司将在现有产能基础上，进一步扩大热熔墙布的产能。过去5年内
国内市场对墙布的需求增长较快，但不排除国内墙布行业在未来出现滞涨或下滑，公
司业绩也随之可能受到不利影响。
3、安全生产风险
公司部分产品的生产涉及化学聚合过程；部分使用特定工艺的PES热熔胶胶
粒产品的生产过程会产生少量易燃的危险化学品（四氢呋喃）；通过冷冻粉碎生产热
熔胶胶粉的过程会产生一定的粉尘。因此公司产品的生产存在一定的安全生产风险。
随着公司业务规模的不断扩大、产品类型的不断丰富及相关设施、设备的
老化，如不能始终如一地实行各项安全管理措施，及时维护、更新相关设施、设备，
公司仍然存在发生安全事故甚至重大安全事故的风险，可能对公司经营造成重大不利
影响，对社会公众的人身、财产安全造成重大损失。
4、主要原材料价格波动风险
公司产品的生产成本主要是直接材料，公司热熔胶粘剂产品的整体原材料
成本占产品生产成本的80%以上。公司产品的原材料主要包括EVA粒子、癸二胺、十二
酸、己内酰胺、间苯、对苯、癸二酸等，该等原料主要为石化产品，其价格受石油等
基础原料价格和市场供需关系影响，呈现不同程度的波动。此外，由于EVA粒子等原
材料系主要向国际厂商采购，如果人民币兑美元的汇率持续贬值将间接引起EVA粒子
等原材料的价格上涨，增加公司的原材料采购成本。如果前述原材料价格波动的风险
不能及时传导到下游客户，公司的利润将受到直接影响。
5、毛利率下降风险
公司产品价格主要根据原材料价格确定，并根据市场供求情况进行调整。
如未来公司因市场波动带来产品价格调整，则公司主要产品的毛利和毛利率将出现下
降；同时，公司主要产品的直接人工成本、制造费用未来也可能逐步提高，也可能影
响公司主营业务毛利率水平；此外，随着未来公司所处行业的市场竞争不断加剧，公
司主营业务毛利率可能出现下降的风险。
6、应收账款风险
受到疫情因素带来的整体宏观经济变化的影响，公司下游客户的资金将面
临周转紧张的压力，公司应收账款实际回款账期可能增加并有可能增加坏账风险。公
司为应对这一风险，将充分加强对客户信用的调查和跟踪，加强业务人员的绩效管理
和业务管理，对超期未还款的客户及时提起诉讼解决。目前，公司已针对超期应收账
款提起法律诉讼，并采取必要措施减少损失发生。
7、外汇风险
外汇风险指因汇率变动产生损失的风险。本公司承受外汇风险主要与美元
有关，公司部分产品及原材料以美元进行结算，本公司的其他主要业务活动以人民币
计价结算。该等外币余额的资产和负债产生的外汇风险可能对本公司的经营业绩产生
影响。
8、固定资产计提折旧风险
公司现有的大部分产品的产能已经饱和。随着前期建设项目的陆续投产，
将会导致固定资产的增长，以及资产折旧的增加。若公司未来因面临低迷的行业环境
而使得产量无法达到预期水平，则固定资产投入使用后带来的新增效益可能无法弥补
计提折旧的金额。公司未来存在因固定资产计提折旧而给财务报表带来负面影响的风
险。
9、新项目实施风险
公司新项目的实施进度和实施效果存在一定的不确定性。虽然新项目与公
司现有主营业务密切相关，公司对投资项目经过认真的可行性分析及论证，但是在项
目实施过程中，仍可能存在因项目进度、投资成本和市场需求发生变化等原因造成的
实施风险。
10、产能扩张后不能及时消化风险
收购江苏德法瑞项目以及南通项目的实施将使公司各产品的产能大幅提高
，如果相关产品的市场增速低于预期或公司市场开拓不力，则前述投资项目将带来产
能不能及时消化的风险，将对公司预期收益的实现造成不利影响。
11、环保风险
公司一直严格执行有关环境保护和安全管理方面的法律法规，生产经营过
程中的“三废”经过处理，均达到了国家排放标准要求。2019年国内部分地区发生安
全事故，国家后续将持续加大环保及安全的监管力度，有关标准和要求可能会发生变
化，公司如不能及时适应相应的变化，生产和发展将会受到限制。为应对此风险，公
司加大在安全环保上面的持续投入，在新建设的南通生产基地严格按照最新的国家及
行业标准进行建设，在生产运营管理方面加强员工安全及环保教育培训，在生产运营
上精益管理，不断对生产工艺进行优化，确保工艺过程的绿色环保，持续降低生产过
程中的能耗、物耗，提高了能源的循环利用及三废处理能力。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司生产经营稳定，核心竞争力不断加强，未发生重大不利变
化。
1、产品系列完整的优势
公司经过多年的发展和积累，逐步形成了较为完善的环保粘接材料产品系
列，能够满足包括纺织服装、光伏、汽车、电子电器、建材等领域客户的不同需求，
为国内外客户提供一站式环保粘接材料产品综合解决方案。公司目前已成为国内最大
的PA、PES热熔胶产品生产企业之一，同时通过不断的研发投入和技术创新，在辐照
固化型、混合反应型、功能型的环保胶粘剂上不断取得新的突破。公司在环保粘接材
料领域具有的产品系列优势以及产品品牌优势，将有助于公司不断巩固现有行业领先
地位，并深化与客户的合作领域。
2、技术优势
公司在技术领域的持续投入使得公司可以快速应对市场变化和客户需求，
通过改善原有产品配方降低成本并优化毛利结构，通过新产品的不断投入市场进入各
类新兴领域。公司作为国家火炬计划重点高新技术企业以及上海市科技小巨人企业，
一直非常重视技术研发投入和提高自主创新能力。目前已逐步形成了以博士、硕士研
究人员为主体的研发团队，公司技术中心于2017年被认定为上海市市级企业技术中心
，并加入上海市企业技术中心创新联盟。经过多年的研发积累，公司产品在生产工艺
、原料配方、下游应用等方面已经形成了技术领先优势。2020年，公司新增国家授权
专利17项，其中发明专利15项，实用新型专利2项。截止报告期末，公司共获得国家
授权专利117项，其中发明专利99项，实用新型专利18项，累计共有11项发明专利获
得境外授权。公司作为行业的领军企业，一直致力于完善国内相关领域的行业标准，
目前公司负责牵头起草的行业标准有3项（纺织品用热熔胶、熔喷纤网非织造粘合衬
、耐酵素洗纺织品用热熔胶粘剂），公司参与起草的行业标准有7项（非织造粘合衬
、隐点机织粘合衬、粘合衬掉粉试验方法、粘合衬粘合压烫后的渗胶试验方法、粘合
衬酵素洗后的外观及尺寸变化试验方法、热熔粘合衬剥离强力试验方法、热熔粘合衬
热熔胶涂布量和涂布均匀性试验方法）。这些科研成果的运用提升了公司竞争力，加
速了科技成果的转化。
3、政策优势
根据《产业结构调整指导目录》（2019年本），新型热熔胶为鼓励类产业
，未来将受到市场重视，被广泛应用于汽车制造及维修、电子电器、太阳能发电、电
子元件密封、设备部件的粘接等各个领域。2019年5月生态环境部和国家市场监督管
理总局首次联合发布了《涂料、油墨及胶粘剂工业大气污染物排放标准》（GB37824-
2019），该标准规定了涂料、油墨及胶粘剂工业大气污染物排放控制要求、监测和监
督管理要求，并自2019年7月1日期实施。随着环保标准的不断提升以及社会公众环保
意识的增强，对于复合过程中挥发性有机物（VOCs）、气味、有毒有害物质的使用等
要求愈发严格，也进一步促使下游客户从溶剂型胶粘剂转向环保型胶粘剂的使用。
根据《工业和信息化部关于促进化工园区规范发展的指导意见》（工信部
原[2015]433号）、《国务院办公厅关于石化产业调结构促转型增效益的指导意见》
（国办发[2016]57号）、《国务院办公厅关于推进城镇人口密集区危险化学品生产企
业搬迁改造的指导意见》（国办发[2017]77号）、《江苏省化工产业安全环保整治提
升方案》（苏办[2019]96号）、江苏省化工产业安全环保整治提升领导小组《关于下
达2019年全省化工产业安全环保整治提升工作目标任务的通知》（苏化治[2019]3号
）等系列政策，不符合国家环保、安全政策的化工园区将陆续关闭或取消化工园区定
位。
我国胶粘剂行业整体发展水平还有待提升，具备企业多、规模小、布局散
的特点，大部分中、小胶粘剂企业在建设和生产过程中均存在未按照环保、安全规定
建设及生产的情形。未来随着国家管控力度的加强，将有部分企业因为无法满足环保
、安全的要求将会逐步退出市场，行业集中度将不断竞争。公司位于南通的工厂坐落
于化工园区内，并均取得生产所必须的安全和环保相关资质，区位政策优势突出，具
有可持续发展的稳定性和广阔的发展前景。
4、规模优势
胶粘剂行业以及墙纸、墙布行业此前具有的小、乱、散的特点，大部分企
业的生产规模均不大，在原料采购、品质管控以及成本费用方面均相对处于劣势。大
部分企业受限于自身的规模及抗风险能力有限，其技术创新难、工业装备落后，生产
效率较低，产品质量稳定性差。此外，受到疫情带来的市场影响，原材料的剧烈波动
，劳动力成本不断上升，依靠价格等为主要竞争手段的中小企业生存与发展的问题将
会越来越突出。公司在行业内具备规模化优势，均有完整的产业链整合能力及研发创
新能力、产品系列完整，抗击风险能力强，并充分利用主要生产基地位于长三角地区
以及自身的规模优势，加大在产能、研发、人力资源上的提前布局，效益持续改善，
产品结构呈多元化发展。随着市场集中度的提升，公司的规模化将日益体现，公司将
不断降低产品的生产成本扩大市场份额，加强品质的管控，做好渠道和推广宣传，形
成有效的品牌优势，在国内同行业企业中确立领先的企业地位。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主要业务
公司作为一家科研创新型企业，在环保粘接材料以及制膜领域拥有核心技
术，致力用环保的粘接技术替代传统的溶剂粘接技术，并于2020年经工业和信息部中
小企业局公司审核通过，被认定第二批专精特新“小巨人”企业，公司子公司烟台信
友及烟台泰盛分别被认定为山东省、烟台市的专精特新企业。公司目前的业务领域涵
盖了光伏材料、家装新型消费建材、电子材料、新能源汽车材料以及热熔环保粘接材
料。
在光伏材料领域，公司已有十余年的产品及技术积累，目前的产品包括传
统的EVA胶膜、白膜、POE膜及EPE膜，品类齐全，技术先进，能够满足客户不断创新
的技术需求。
在家装建材领域，公司独创四层复合的热熔网膜墙布，不含甲醛、苯等危
害人体的挥发物质，有效的解决了消费者在室内装修装饰过程中面临的环保安全不达
标、装饰质感差、施工周期长以及易霉变等消费痛点，可以实现不搬家换新房，真正
做到“8小时焕新家”，在精装房装修、二手房翻修领域发展前景极其广阔。
电子材料领域及新能源汽车领域则充分利用公司技术开发能力强、技术服
务能力迅速的特点不断实现对国外品牌的进口替代，具有重要的战略价值，目前已经
在多个领域被国内外的用户予以认可，在行业内享有较高的品牌影响力和美誉度。
在热熔环保粘接材料领域，公司坚持以技术创新为企业发展的根本动力，
不断推出新的产品满足不同领域客户关于环保型胶粘剂的需求，在相关领域实现对溶
剂型胶粘剂产品以及非环保加工工艺的替代。
（二）经营模式
1、采购模式
公司产品的原材料主要为石油化工基础材料。公司建立了合格供应商库，
公司一般根据生产需要按月统一采购相关原料，同时充分关注原材料价格波动情况，
在原材料采购量与产品订单保持一致的同时，对某些预期价格上涨的原材料会进行预
先采购以有效控制成本。
2、生产模式
公司由各个产品的事业部门销售人员根据上月及历史同期的销售数据、客
户已下达订单和客户需求持续跟踪与计划人员进行销售计划的编制工作，并将制定的
销售计划下达生产车间，由生产车间按照计划组织进行生产。此外，公司结合主要客
户的正常需求、自身生产能力和库存状况进行产品部分备库，以提高交货速度，并充
分发挥生产能力，提高设备利用率。
3、销售模式
公司的工业领域产品主要通过展会、网上销售平台及电话承揽等方式进行
产品推广和客户开发，产品销售以直销为主、经销为辅。由于公司产品下游应用领域
广阔，且应用工艺个性化强，因此公司为了适应多业务领域的发展需要，成立专门的
技术支持人员以及客服团队，为客户提供个性化的产品及解决方案，赢得了客户的信
赖。
公司在热熔墙布领域坚持以经销商专卖店销售模式为主，在区域内选择和
培育认可公司品牌价值、市场信誉良好且具有事业精神的经销商，授权其在特定区域
内，设立专卖店销售企业生产的产品。此外，公司在行业内率先开展物业渠道变革，
与全国头部物业公司强强合作，充分利用优秀物业平台入口的流量作用，提前布局物
业公司的精装房美居业务和老房的翻新业务，有利于在新的市场环境下扩展客流渠道
、抢占市场份额。
（三）行业情况
随着公司业务领域的不断拓展，公司从事的行业领域也不断扩展，目前涵
盖了光伏材料、家装新型消费建材、电子材料、新能源汽车材料以及热熔环保粘接材
料领域。
在光伏材料领域，太阳能封装膜作为光伏组件的核心材料，对电池片起保
护作用，对太阳能封装膜的透光率、粘结强度、耐老化等参数均有较高要求。2020年
，世界主要国家纷纷宣布碳中和目标，中国明确提出“2030年碳达峰，2060年碳中和
”目标。为实现这一目标，光伏装机量将大幅增长。
为应对行业未来的发展，公司加大对产品研发的投入。主要开发方向包括P
OE光伏封装膜和EPE光伏封装膜。POE光伏封装膜较传统产品阻水性能、耐紫外线、耐
湿热老化性能均有大幅提高。由于该材料不含醋酸乙烯酯，无酸释放，因此会更好的
保护电池片及银栅线。EPE光伏封装膜是多层共挤型封装膜，为三层复合结构，中间
层为POE层，上下两层为EVA层。与传统封装膜相比，该共挤胶膜中间的POE层拥有更
好的阻水性能和阻隔钠离子的性能，拥有更优异的抗PID性能。与普通POE封装膜相比
，该共挤胶膜由于上下两层为EVA材质，拥有更优异的界面贴合力，克服了纯POE胶膜
与玻璃粘接不理想的情况，同时成本更低。可以说，EPE共挤型封装膜是EVA和POE材
料优势互补的结合产品。
公司抓住光伏发展的历史性机遇，不断拓展行业内优质的客户资源，并抓
住下游客户产品技术迭代升级的需求，向下游组件排名前五客户加强推广POE和EPE等
新产品的导入。2021年上半年光伏封装膜的销售收入为9,215.86万元，较2020年同期
增长43.42%。虽然受限于公司前期产能规模的原因，和行业龙头福斯特的利润率还存
在一定差异，但公司加强原材料的开发及管理，优化生产流程，降低生产制造费用，
报告期内公司光伏产品的毛利率为14.73%，公司光伏产品毛利率水平和行业第二梯队
厂家保持同一水平。2021年上半年公司对原有产线进行改造，以能够更加适合下游客
户宽幅大组件产品的发展趋势，同时公司新投入4条产线，设计新增产能约2,760万平
方米。公司为解决新增大客户的产能需求，已经开始进行新的产能扩张的规划，预计
随着新增产能的逐渐释放，公司的市场占有率以及利润率水平均将会有大幅的提升。
在家装消费建材领域，公司利用环保的热熔粘接专利技术研发了四层结构
热熔网膜无缝墙布，极大提升了产品的质感，解决了同类产品一直面临的环保安全问
题，真正做到了无甲醛、无挥发性溶剂成分，有效的解决了消费者在室内装修装饰过
程中面临的环保安全不达标、装饰质感差、施工周期长以及易霉变等消费痛点，可以
实现不搬家换新房，真正做到“8小时焕新家”，能够很好的满足新房的刚性装修需
求以及改善提升型装修需求。2016-2020年，公司墙布业务营业收入复合增长率为54.
34%，2021年上半年公司热熔墙布的整体销售额较2020年同期实现了104.80%的提升，
整体业务呈持续加速的增长态势。公司在2021年上半年主要采取如下的进展：（1）
线下渠道方面，公司拓展经销商区域分布，进一步提升终端渠道的覆盖程度，优化经
销商质量。此外，公司强化终端门店管理，截止到2021年6月30日，公司的经销商已
经布局439家，较2020年末增加131家。公司逐步提升经销商的质量，2021年上半年公
司经销商的整体销售额较2020年同期实现了154%的提升；（2）线上建设方面，强化
线上线下的联动，充分发挥直播、视频号、电商平台等线上渠道引流的特点，为线下
的经销商进行赋能，并充分利用线上流量进行品牌宣传；（3）在品牌宣传上，公司
加大品牌资源的投放，签约了代言人，在央视、高铁等渠道进行密集的广告投放；（
4）其他渠道方面，公司在墙布业务领域引入战略投资者保碧基金，进入物业公司渠
道，充分利用物业公司的平台作用，前置的触达潜在消费者，并通过和物业公司合作
样板间的方式，让消费者在不出小区的情况下就可以现场体验、现场决策，极大的提
升了消费决策的效率以及产品的转化率。截止到报告披露时止，公司目前已经合作、
签约的物业公司包括保利物业、碧桂园生活服务、华润物业、融创致家生活、金地物
业、富力物业、龙湖物业、永升生活服务、朗诗物业等国内一线优质物业公司。公司
未来将充分利用相关物业资源实现业务的快速提升。
未来，公司将充分发挥热熔墙布的产品优势，充分发挥环保安全、施工便
捷的特点，加大经销商的开拓力度以及市场宣传力度，力争在旧房翻新市场以及工装
集采市场取得重点突破，快速实现市场份额的扩张并最终打破现有“小、散、乱”的
市场竞争格局。
在电子材料领域，公司开发的电子胶粘剂能够起到电子电器元器件的粘接
、密封、灌封、涂覆、结构粘接等作用，并具有抗冲击装配、密封和保护基材等功能
，对于电子电器的生产工艺实现和性能稳定性具有重要的影响。由于我国电子胶粘剂
行业较欧美起步晚，行业发展欠成熟，主要还是被德国汉高公司、美国富乐公司、美
国道康宁公司等跨国企业所垄断及控制，现有的市场格局已经影响到电子行业的升级
与发展。随着国家产业政策的大力支持和市场需求的不断增加，尤其是贸易战带来的
自主可控的安全需求不断被下游厂家所意识到，包括公司在内的部分具备较强研发实
力国产胶粘剂企业正以其快速的技术开发和服务能力在下游应用领域逐步替代进口产
品。公司的电子胶产品应用包括了手机的光学模组的用胶、声学模组的用胶、笔电产
品的用胶及安防产品的用胶。在光学模组领域，公司持续开拓舜宇、欧菲光、丘钛、
立讯精密等下游重点客户项目，在高精密微摄像头音圈马达（VCM马达）用胶领域取
得国内胶粘剂企业的主导地位，并率先开拓国际VCM马达客户的应用市场，得到合作
方的充分认可；在声学领域公司继与歌尔股份有限公司深度合作后，又与瑞声科技（
香港）有限公司旗下多家子公司形成了稳定供货关系，取得了公司进军声学行业的又
一阶段性胜利；在笔电领域中，公司多个体系产品在华为、联想、戴尔等主流笔记本
项目得到成熟应用；在安防领域中，公司为海康威视及大华股份等提供多款结构粘接
产品。
在新能源汽车领域，如何为新能源电池提供更好的结构粘接、防水密封、
导热阻燃、绝缘防护等保护也是高性能胶粘剂的发展方向。同时，出于安全、成本以
及能源转化效率等考虑，新能源汽车及轨道交通领域未来会大量使用的铝、钛、碳化
纤维和其他复合材料，以提升汽车及轨道交通车辆的轻量化程度，这对于下游客户传
统的焊接或铆接工艺提出了极大的挑战。高性能的胶粘剂具有减振、隔音效果好、胶
接结构质量轻、表面光滑美观,以及不会损伤纤维组织等优点，可以很好地克服传统
焊接工艺的技术瓶颈,未来将被广泛应用于车身轻量化连接设计中。在新能源及轻量
化领域，公司的产品得到宁德时代、国轩高科、南京浦车、上海阿尔斯通、长客、一
汽等企业的认可，在元器件的密封、三防保护、结构粘接等领域发挥作用，并为未来
在这一领域的持续开拓奠定了坚实基础。
2021年上半年，公司在电子、汽车及轨道交通行业的客户用胶粘剂逐步上
量，进口替代显著。公司在这一领域的产品产量为315.28吨，较2020年同期增长278.
12%；销售收入为5,300.38万元，收入较2020年同期增长195.83%，占公司总体业务比
例从2020年上半年的7.87%提升至2021年上半年的11.86%，由于公司的研发投入高，
市场及客户的积淀好，产品的竞争力也较强，产品综合毛利率为51.85%，并实现了一
系列的产品和重点客户突破。
在热熔环保粘接材料领域，随着我国环保意识的日益提高以及环保法规的
日趋完善，循环经济和绿色产业的国策逐渐深入人心，绿色环保已成为行业技术发展
的主流，对胶粘剂及粘接过程的效率和环境污染防控也提出了越来越高的要求。传统
的胶粘剂主要以溶剂型胶水为主，在使用过程中含有苯、甲苯等挥发性有机溶剂，危
害人体健康及污染环境，并在存储或者制备中存在燃烧或者爆炸的危险，热熔型、无
溶剂型、紫外光固化型、高固含量型及生物降解型等环境友好型胶粘剂产品受到市场
的青睐和重视，以其替代传统的、环境污染严重的溶剂型胶粘剂制品，将成为胶粘剂
行业技术改造与升级换代的主题和方向。
公司一直响应国家对于可持续发展的政策号召，注重对于石油节约型、能
源节约型新型“绿色”高分子材料的技术开发，通过生物基原料使用和推广来实现对
化石基原料的部分替代，并充分利用现有设备和主要原料与可降解材料有较大共同性
的特点，加速研究可降解材料的配方和生产工艺，开发出符合标准的可降解聚酯热熔
胶，未来可以配合可降解聚酯纤维及织物的使用。
2021年，随着疫情的逐渐稳定，公司率先在行业内恢复正常生产及销售，
公司热熔胶胶粉、胶粒产品在2021年上半年继续加强销售力度，销量较2020年同期增
加了90.98%，销售收入较2020年同期增加了71.58%，充分利用规模化的竞争优势，快
速抢占市场份额，实现行业集中度的快速提升。公司并积极开拓胶膜等新产品以满足
下游市场在卫生防护服装、反光材料等领域的新增需求。2021年上半年，公司的胶膜
产品销量同比实现144.41%增长，销售收入同比实现141.06%增长,市场份额较竞争对
手大幅增加，市场占有率较去年同期提升了10%左右。公司相信随着行业的快速增长
以及随着环保法规的落实到位，公司在这一领域的市场份额将得到快速的提升。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司实现营业收入44,684.71万元，较上年同期增长73.35%；实
现归属于上市公司股东的净利润6,797.30万元，较上年同期增长685.80%，其中归属
于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,470.13万元，较上年同期增长126.79
%。
2021年上半年主要经营管理工作有以下方面：
（一）调整销售策略、抢占市场份额、迎接疫情带来的挑战
公司热熔胶胶粉、胶粒产能状况、品质状况已经上升到一个新的台阶。202
1年上半年面对疫情影响及上下游市场冲击，公司一方面利用在行业里的优势地位，
积极调整销售策略，研发新产品以降低生产成本，加大市场份额的占领，市场份额较
竞争对手大幅增加，市场占有率较去年同期提升了10%左右。2021年上半年，公司热
熔胶胶粉、胶粒销售收入同比增长71.58%，销量同比增长90.98%。光伏封装膜领域，
公司加快新建产能的投放以及大客户的开拓，持续提升公司在市场上的销售份额。在
家装消费建材领域，快速布局线下渠道和加大品牌的推广力度，上半年的销售增速在
行业内位居前列。在电子材料和新能源汽车材料领域，充分利用产品系列完整以及技
术服务响应速度快的优势，实现了在终端客户内对国外产品的持续替代。
（二）加强应收账款管控、降低应收账款风险
公司上半年各类产品销售收入均有增长，应收账款相应增加，导致应收账
款风险增加，公司持续加强应收账款管控力度，风险应收账款持续降低。公司并加强
新产品、新技术的开发，不断拓展行业内优质客户，加强现金交易，降低应收账款整
体风险。
（三）加强了品牌宣传的投入
2021年上半年，公司加大了对热熔墙布的品牌宣传投入，公司聘请了谢娜
作为公司墙布系列产品的代言人，结合央视广告、高铁广告以及线上媒体的宣传，成
功的打造了热熔墙布的品牌形象及环保儿童房系列产品的高端定位，取得了较好的效
果。通过2021年上半年的努力，公司在消费品这一广阔市场中已经初步形成了中高端
产品的品牌形象定位和消费者品牌的良好认知，也为未来项目的持续快速增长奠定了
良好的基础。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
报告期内，公司为推广热熔墙布业务、提升品牌效应，进行了大量的广告
投入及宣传，导致公司销售费用大幅增加，2021年上半年，公司销售费用较去年同期
增加1,394.63万元。报告期内，公司加强了组织建设，优化了人力资源的绩效考核体
系，加强了目标及结果的引导性，同时加大人才尤其是高端人才的引进力度，弥补了
此前人力资源的短板，公司的管理费用增加较快，较去年同期增长了1,020.06万元，
其中主要是薪酬费用增加617.46万元。前述销售费用的增长和管理费用的增长均系公
司主动调整经营策略，为后续经营业绩的持续快速增长奠定良好的基础。
报告期内，受到整体经济环境的影响，公司光伏封装膜和胶粉胶粒的主要
化工原材料在上半年价格增长较多，EVA粒子本期原料采购单价上涨，导致生产成本
增加2,119万元，粉粒主要原材料价格上涨，导致公司热熔胶胶粉、胶粒生产成本增
加2,412万元。公司已加强研发的投入，做好高成本的原料替代以及供应商的开拓，
同时与下游客户协商提升产品售价，预计下半年原材料上涨因素对公司的经营情况的
影响应当有所扭转。
三、可能面对的风险
1、政策风险
公司生产经营的环保胶粘剂属于新材料领域，属于国家重点扶持的高新技
术行业。公司的子公司被认定为高新技术企业，享有所得税的税收优惠政策。若未来
相关认定标准变更，及税收优惠取消，将对公司的盈利能力造成一定的影响。
2、宏观经济及下游行业波动风险
报告期内，如宏观经济出现滞涨甚至下滑，或者客户所在行业或其下游行
业出现滞涨甚至下滑，则可能影响该等客户对公司产品的需求量，公司业绩将可能受
到不利影响。公司下游行业结构相对分散，如果客户所在行业出现不稳定的情况，导
致产品需求减少，则可能对公司生产经营产生不利影响。
3、安全生产风险
公司部分产品的生产涉及化学聚合过程；部分使用特定工艺的PES热熔胶胶
粒产品的生产过程会产生少量易燃的危险化学品（四氢呋喃）；通过冷冻粉碎生产热
熔胶胶粉的过程会产生一定的粉尘。因此公司产品的生产存在一定的安全生产风险。
随着公司业务规模的不断扩大、产品类型的不断丰富及相关设施、设备的
老化，如不能始终如一地实行各项安全管理措施，及时维护、更新相关设施、设备，
公司仍然存在发生安全事故甚至重大安全事故的风险，可能对公司经营造成重大不利
影响，对社会公众的人身、财产安全造成重大损失。
4、主要原材料价格波动风险
公司产品的生产成本主要是直接材料，公司热熔胶粘剂产品的整体原材料
成本占产品生产成本的80%以上。公司产品的原材料主要为石化产品，其价格受石油
等基础原料价格和市场供需关系影响，呈现不同程度的波动。此外，由于EVA粒子等
原材料系主要向国际厂商采购，如果人民币兑美元的汇率持续贬值将间接引起EVA粒
子等原材料的价格上涨，增加公司的原材料采购成本。如果前述原材料价格波动的风
险不能及时传导到下游客户，公司的利润将受到直接影响。
5、毛利率下降风险
公司产品价格主要根据原材料价格确定，并根据市场供求情况进行调整。
如未来公司因市场波动带来产品价格调整，则公司主要产品的毛利和毛利率将出现下
降；同时，公司主要产品的直接人工成本、制造费用未来也可能逐步提高，也可能影
响公司主营业务毛利率水平；此外，随着未来公司所处行业的市场竞争不断加剧，公
司主营业务毛利率可能出现下降的风险。
6、应收账款风险
受到疫情因素带来的整体宏观经济变化的影响，公司下游客户的资金将面
临周转紧张的压力，公司应收账款实际回款账期可能增加并有可能增加坏账风险。公
司为应对这一风险，将充分加强对客户信用的调查和跟踪，加强业务人员的绩效管理
和业务管理，对超期未还款的客户及时提起诉讼解决。目前，公司已针对超期应收账
款提起法律诉讼，并采取必要措施减少损失发生。
7、外汇风险
外汇风险指因汇率变动产生损失的风险。本公司承受外汇风险主要与美元
有关，公司部分产品及原材料以美元进行结算，本公司的其他主要业务活动以人民币
计价结算。该等外币余额的资产和负债产生的外汇风险可能对本公司的经营业绩产生
影响。
8、固定资产计提折旧风险
公司现有的大部分产品的产能已经饱和。随着前期建设项目的陆续投产，
将会导致固定资产的增长，以及资产折旧的增加。若公司未来因面临低迷的行业环境
而使得产量无法达到预期水平，则固定资产投入使用后带来的新增效益可能无法弥补
计提折旧的金额。公司未来存在因固定资产计提折旧而给财务报表带来负面影响的风
险。
9、新项目实施风险
公司新项目的实施进度和实施效果存在一定的不确定性。虽然新项目与公
司现有主营业务密切相关，公司对投资项目经过认真的可行性分析及论证，但是在项
目实施过程中，仍可能存在因项目进度、投资成本和市场需求发生变化等原因造成的
实施风险。
10、产能扩张后不能及时消化风险
收购江苏德法瑞项目以及南通项目的实施将使公司各产品的产能大幅提高
，如果相关产品的市场增速低于预期或公司市场开拓不力，则前述投资项目将带来产
能不能及时消化的风险，将对公司预期收益的实现造成不利影响。
11、环保风险
公司一直严格执行有关环境保护和安全管理方面的法律法规，生产经营过
程中的“三废”经过处理，均达到了国家排放标准要求。2019年国内部分地区发生安
全事故，国家后续将持续加大环保及安全的监管力度，有关标准和要求可能会发生变
化，公司如不能及时适应相应的变化，生产和发展将会受到限制。为应对此风险，公
司加大在安全环保上面的持续投入，在新建设的南通生产基地严格按照最新的国家及
行业标准进行建设，在生产运营管理方面加强员工安全及环保教育培训，在生产运营
上精益管理，不断对生产工艺进行优化，确保工艺过程的绿色环保，持续降低生产过
程中的能耗、物耗，提高了能源的循环利用及三废处理能力。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司生产经营稳定，核心竞争力不断加强，未发生重大不利变
化。
1、产品系列完整的优势
公司经过多年的发展和积累，逐步形成了较为完善的环保粘接材料产品系
列，能够满足包括纺织服装、光伏、汽车、电子电器、建材等领域客户的不同需求，
为国内外客户提供一站式环保粘接材料产品综合解决方案。公司目前已成为国内最大
的PA、PES热熔胶产品生产企业之一，同时通过不断的研发投入和技术创新，在辐照
固化型、混合反应型、功能型的环保胶粘剂上不断取得新的突破。公司在环保粘接材
料领域具有的产品系列优势以及产品品牌优势，将有助于公司不断巩固现有行业领先
地位，并深化与客户的合作领域。
2、技术优势
公司在技术领域的持续投入使得公司可以快速应对市场变化和客户需求，
通过改善原有产品配方降低成本并优化毛利结构，通过新产品的不断投入市场进入各
类新兴领域。公司作为国家火炬计划重点高新技术企业以及上海市科技小巨人企业，
一直非常重视技术研发投入和提高自主创新能力。目前已逐步形成了以博士、硕士研
究人员为主体的研发团队，公司技术中心于2017年被认定为上海市市级企业技术中心
，并加入上海市企业技术中心创新联盟。经过多年的研发积累，公司产品在生产工艺
、原料配方、下游应用等方面已经形成了技术领先优势。公司于2020年经工业和信息
部中小企业局公司审核通过，被认定第二批专精特新“小巨人”企业，公司子公司烟
台信友及烟台泰盛分别被认定为山东省、烟台市的专精特新企业。2021年上半年，公
司新增国家授权专利3项，均为发明专利。截止报告期末，公司共获得国家授权专利1
20项，其中发明专利108项，实用新型专利12项，累计共有11项发明专利获得境外授
权。公司作为行业的领军企业，一直致力于完善国内相关领域的行业标准，目前公司
负责牵头起草及参与起草的行业标准有10项。这些科研成果的运用提升了公司竞争力
，加速了科技成果的转化。
3、政策优势
根据《工业和信息化部关于促进化工园区规范发展的指导意见》（工信部
原[2015]433号）、《国务院办公厅关于石化产业调结构促转型增效益的指导意见》
（国办发[2016]57号）、《国务院办公厅关于推进城镇人口密集区危险化学品生产企
业搬迁改造的指导意见》（国办发[2017]77号）、《江苏省化工产业安全环保整治提
升方案》（苏办[2019]96号）、江苏省化工产业安全环保整治提升领导小组《关于下
达2019年全省化工产业安全环保整治提升工作目标任务的通知》（苏化治[2019]3号
）等系列政策，不符合国家环保、安全政策的化工园区将陆续关闭或取消化工园区定
位。
我国胶粘剂行业整体发展水平还有待提升，具备企业多、规模小、布局散
的特点，大部分中、小胶粘剂企业在建设和生产过程中均存在未按照环保、安全规定
建设及生产的情形。未来随着国家管控力度的加强，将有部分企业因为无法满足环保
、安全的要求将会逐步退出市场，行业集中度将不断竞争。公司位于南通的工厂坐落
于化工园区内，并均取得生产所必须的安全和环保相关资质，区位政策优势突出，具
有可持续发展的稳定性和广阔的发展前景。
根据《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》（国能发新
能〔2021〕25号）、《2021年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》（发
改能源[2021]704号）《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》（发改价
格〔2021〕833号）、《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通
知》等系列政策，从光伏项目建设、电力消纳、并网电价以及整县推动光伏屋顶计划
等方面给予政策上的大力支持。公司将加快光伏胶膜优质产能的扩张，继续提升公司
光伏材料的行业地位。
4、规模优势
胶粘剂行业以及墙纸、墙布行业此前具有的小、乱、散的特点，大部分企
业的生产规模均不大，在原料采购、品质管控以及成本费用方面均相对处于劣势。大
部分企业受限于自身的规模及抗风险能力有限，其技术创新难、工业装备落后，生产
效率较低，产品质量稳定性差。此外，受到疫情带来的市场影响，原材料的剧烈波动
，劳动力成本不断上升，依靠价格等为主要竞争手段的中小企业生存与发展的问题将
会越来越突出。
公司在行业内具备规模化优势，均有完整的产业链整合能力及研发创新能
力、产品系列完整，抗击风险能力强，并充分利用主要生产基地位于长三角地区以及
自身的规模优势，加大在产能、研发、人力资源上的提前布局，效益持续改善，产品
结构呈多元化发展。随着市场集中度的提升，公司的规模化将日益体现，公司将不断
降低产品的生产成本扩大市场份额，加强品质的管控，做好渠道和推广宣传，形成有
效的品牌优势，在国内同行业企业中确立领先的企业地位。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
报告期内，公司实现营业收入69,905.63万元，较上年同期增长6.08%；实
现归属于上市公司股东的净利润5,178.84万元，较上年同期增长261.83%，其中归属
于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,103.09万元，较上年同期增长119.72
%，经营活动产生的现金流量净额4,898.39万元，较上年同期增长8.52%。
2020年主要经营管理工作有以下方面：
（一）调整销售策略、抢占市场份额、拓展高端市场，迎接疫情带来的挑
战
公司热熔胶胶粉、胶粒产能2019年从昆山厂区搬迁合并至南通厂区后，通
过一年的磨合调整，目前产能状况、品质状况已经上升到一个新的台阶。但2020年初
的疫情打乱了公司年初制定的快速增长计划，尤其是纺织服装行业受冲击较大。2020
年上半年面对市场冲击，公司一方面利用在行业里的优势地位，在下游客户整体二季
度订单大幅度下滑的情况下，积极调整销售策略，加大市场份额的占领，虽然胶粉粒
的销售收入较去年同期下降22.59%，但销量仅降低了1.97%，而且在2020年四季度销
量已经实现快速回升，实际的市场份额较竞争对手大幅增加。
公司并一直在努力开拓新的市场，加强产品结构的调整，加大在研发、销
售领域的推广，同时收购了在结构粘接胶粘剂领域国内领先的烟台泰盛精化科技有限
公司，为后续在电子工业胶粘剂领域的持续快速发展奠定了良好的基础。经过一年的
努力，毛利率更高、行业空间更为广阔的电子胶粘剂产品、PUR、墙布产品及胶膜类
产品的结构占比从2019年同期的20.64%提升至27.83%，公司胶粉胶粒产品的占比从20
19年同期的51.31%调整至37.37%，而未来随着墙布和电子胶粘剂业务的快速增长，公
司的产品结构有望可以持续得到优化。
（二）加强应收账款管控、降低应收账款风险
公司EVA客户因行业环境变化及自身经营原因产生一定的经营风险，导致应
收账款风险增加，2019年以来公司相应加强应收账款管控力度，对于超账期客户及时
提起法律诉讼，并采取相应的诉讼保全措施，确保应收账款的回收。同时，公司修订
应收账款管理制度，加强对业务人员的催收管理，加大业务人员及业务主管对应收账
款的风险承担责任。公司并加强新产品、新技术的开发，不断拓展行业内优质客户，
加强现金交易，降低应收账款整体风险。
（三）持续进行研发、加速新产品的开发
2020年度，原有产品线在成本及价格等多方面仍受到严峻挑战，为了应对
市场的挑战，公司在研发领域加大投入，从降成本和拓市场两个角度出发，在新产品
开发方面取得良好的成绩。在胶粉胶粒产品领域，研究中心在保证产品性能的前提下
，通过持续有效的研发创新完成产品迭代，降低成本，提高了产品竞争力，并保证了
公司利润的稳定增长，还通过特种聚酯和特种聚氨酯等新产品的研发布局新兴领域和
新市场，为公司的发展壮大提供更广阔的领域；在EVA产品领域，新产品白膜销售良
好，目前白膜销售额已占EVA胶膜销售额的44.94%，为公司在光伏行业提升利润率提
供了新的突破口；在PUR产品领域，不仅积极配合客户需求实现产品定型，2020年实
现销售1,009.27吨，销量同比增加137.87%，同时积极开展纺织面料、家电电子等领
域的产品研发，为PUR未来的广泛应用提供了良好的产品基础。研发领域的持续投入
确保公司能够有效应对原材料市场的成本波动以及在新产品、新领域的不断开拓。通
过新产品的不断开拓，公司的毛利率也在稳步提升，2020年，公司的整体毛利率与上
年同期上涨2.13个百分点，达到30.16%。
（四）消费品市场取得进展
2020年度，公司加大了对热熔墙布的投入，利用自有或自筹资金收购江苏
德法瑞100%股权，建成了完整的产业链条，形成行业内的独有优势。在销售端，公司
采取多种措施克服疫情带来的影响和冲击，其中一季度的绝大多数时间经销商无法开
门营业，二季度受疫情反复的影响，后续的量房及施工也无法正常顺利开展，在这种
情况下，2020年，公司墙布经销商渠道销售仍取得56.96%快速增长的成绩。同时，受
益于销售模式的调整，销售费用得以大幅改善，公司整体的销售费用降低1,202.75万
元，上海惠平也从去年同期净利润-625.74万元大幅改善为净利润625.60万元，盈利
能力得到有效提升。在产品设计上，丰富了产品风格种类，完善了产品线；在经营模
式上，经过改变战略布局，2020年全部转变为加盟模式，在渠道拓展领域，加大华东
及华南等地区的经销商布局。通过2020年的努力，使得公司在消费品这一广阔市场中
进一步取得一席之地，也为未来项目的持续快速增长奠定了良好的基础。
（五）销售渠道建设实现突破
在线下渠道不断拓展经销商区域分布，进一步提升终端渠道的覆盖程度，
截止到2020年12月31日，公司的经销商已经布局308家，较2019年末增加124家。在线
上渠道强化线上线下的联动，充分发挥直播、视频号、电商平台等线上渠道引流的特
点，为线下的经销商进行赋能，并充分利用线上流量进行品牌宣传。同时公司在墙布
业务领域引入战略投资者保碧基金，进入物业公司渠道，充分利用物业公司的平台作
用，前置的触达潜在消费者，并通过和物业公司合作样板间的方式，让消费者在不出
小区的情况下就可以现场体验、现场决策，极大的提升了消费决策的效率以及产品的
转化率。截止到年报披露时止，公司目前已经合作、签约的物业公司包括保利物业、
碧桂园生活服务、华润物业、融创致家生活、金地物业、富力物业、龙湖物业、永升
生活服务、朗诗物业等国内一线优质物业公司。公司未来将充分利用相关物业资源实
现业务的快速提升。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入69,905.63万元，较上年同期增长6.08%；实
现归属于上市公司股东的净利润5,178.84万元，较上年同期增长261.83%，其中归属
于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,103.09万元，较上年同期增长119.72
%，经营活动产生的现金流量净额4,898.39万元，较上年同期增长8.52%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
胶粘剂行业在我国属于充分竞争行业，目前国内胶粘剂行业集中度较低，
行业所属企业数量多、分散广、规模小。国内绝大多数中小型企业以生产技术水平要
求较低的低端产品为主业，产品利润率较低，处于依靠价格优势参与市场竞争的阶段
，同行业企业之间的竞争尤为激烈，处于行业金字塔的底部。以本公司为代表的部分
国内企业积累了一定的技术实力，形成了一定规模的中、高技术含量产品的生产能力
，开始在市场中以技术、产品优势参与竞争，处于行业金字塔的中部。未来的发展趋
势应当是在下游细分应用领域，掌握国内外先进技术并形成了自主知识产权的部分国
内企业，进一步的通过技术提升逐步缩小与国际知名化工企业在技术研发、产品层次
等方面的差距，并且凭借自身的销售渠道以及对客户的服务优势，逐步替代部分进口
产品。同时，国内对于环保、安全生产环境日趋严格的监管，也将限制低端产品生产
企业的继续发展，而逐渐形成一个集中、有序的竞争格局。
中国的墙布行业2005年以后开始兴起，起步较晚、2010年后为行业发展爆
发期，增长迅速。根据中国室内装饰协会统计，2014年至2018年我国墙布产量呈现上
升趋势。但中国墙布行业目前还处于规模小、普及率低、销售分散的阶段，行业市场
集中度较低，并且行业营销推广渠道单一，市场覆盖范围窄。市场渗透率的提升不断
扩大墙纸墙布的市场规模，墙布行业消费势能强势，未来随着国家对墙布行业的政策
鼓励、产品质量不断提升、行业逐渐得到规范以及行业整合速度的加快，行业集中度
将会有进一步提高的趋势，技术、资金等实力强大的企业的市场份额有望提升。
(二)公司发展战略
1、环保替代
随着保护环境、珍惜资源的理念日益深入人心，胶粘剂的高固含量、无溶
剂、光固化等环境友好特性将越来越受到重视，高性能环保型胶粘剂将成为市场新宠
，环保节能型产品无溶剂、高固含量、低温固化、热熔型等将成为主流，胶粘剂生产
和需求呈现多元化趋势。国家目前已经大力推广环保型胶粘剂替代非环保型胶粘剂，
热熔胶由于其固有的环保特征以及便于工业快速加工的特点，将产生很多新兴的应用
行业。在这一领域公司也将积极利用环保政策优势和调整的良机，开拓项目来源，优
化项目实施进程，加快新产品的开发，实现产业的集中度，建立产品体系的完整性，
实现对客户的全方位的服务，从中探索和培育公司未来发展新的产业方向和新的利润
增长点。
随着消费者对于环保安全的关注，环保复合本身也会逐渐成为一个新兴的
应用领域。公司还将利用自身的产品和工艺应用的优势，加快市场调研、评估步伐，
提前布局有较大发展潜力的环保复合领域，做好整个复合领域的升级换代的准备，努
力向相关的高成长性行业进行拓展。
2、进口替代
高端胶粘剂市场长期由国外品牌主导，它们起步早，在市场份额和产品技
术上占有先天优势。但是随着国内产业结构的不断优化和升级，国内企业在替代进口
方面也迎来更多的机遇。包括公司在内的一系列企业通过加大研发投入，提升生产管
理和技术水平，使得产品性能也在不断提升。国内企业并利用成本优势，提升产品的
性价比，已经具备了在部分行业领域实现进口替代的可能。
公司凭借其研发技术团队，紧盯国际高端的前沿产品，从产品的经济性入
手进行配方和工艺研究，不断提升产品性能逐步与行业龙头接轨。在纺织面料领域已
经实现了产品的进口替代，在微电子、新型建筑材料等领域，公司进一步做好产品的
质量和成本管控，不断的拓展行业内的领军品牌客户，努力实现在中高端胶粘剂市场
对国外进口产品的替代。
3、行业集中
目前胶粘剂行业以及墙面装饰行业均存在集中度低，行业所属企业数量多
、分散广、规模小的特点。随着国家对化工行业的日益规范，包括公司部分竞争对手
在内的大量中小型化工企业已经面临搬迁甚至关停的风险。公司目前在化工园区内拥
有自有的生产基地，公司将充分利用现有的有利优势，加速新增产能的建设力度，不
断扩展公司产品在市场上的销售份额。在墙面装饰领域，公司是行业内拥有从织布、
染色、水洗、定型等全产业链优势，随着下游消费者对于品质和品牌的关注，以及消
费升级的逐渐推进，公司将充分利用自身全产业优势、技术优势以及品牌优势，加速
行业集中度的提升。
(三)经营计划
2021年，公司的上下游市场仍然面临较多不确定因素。公司计划克服疫情
带来的市场供求巨幅波动的不利因素，积极应对发展挑战，围绕主营业务的核心，做
好渠道建设、新产品研发、品牌宣传、人力资源优化等方面的能力提升，实现营收和
利润的双增长。
1、加强渠道建设
针对墙布业务面临的历史性机遇，公司在渠道建设方面准备在以下方面进
行加强：1）在线下渠道，通过专卖店SI系统的推行，塑造定位高端，视觉统一的专
卖店形象，并在全国范围内开启专业终端培训，通过提升经销商服务能力，为消费者
带来省心的焕新家体验；线上渠道着力发展天猫，京东等线上电商平台，打通线上线
下新零售模式，为消费者提供更加便捷的购买渠道，并在线上沉淀消费者良好口碑，
提升消费者体验感。由于公司2019年才将销售模式调整为经销为主的模式，现有的经
销商网点数量远远不能满足市场的服务需求，公司在2021年的目标是在原有的经销商
数量基础上，再增加300家经销商，将经销商的数量翻倍，实现在核心地区的全覆盖
；2）提升经销商的质量。公司建立了标准化运营部，以标准化店面、标准化管理、
标准化产品、标准化服务，着力赋能广大经销商群体，实现品牌的标准化建设，公司
用3类12个维度的标准化运营，为门店、经销商、友商联盟等群体提供标准化运营培
训，进行1对1赋能支持，打造360°培训体系，打造系统的网络培训平台，从授鱼到
授渔，构建企业“微观群体”的自主造血系统，助力门店业绩持续增长，使单店的平
均销售额在2021年在实现快速的提升。同时加强对现有经销商的管理和遴选，向有规
模、团队服务能力的经销商实现资源的倾斜，助力有实力经销商的快速提升；3）继
续加强和物业公司的合作广度和深度，力争在2021年年底，和30-40家的物业公司实
现业务对接合作，并加快项目的落地执行能力，提升物业项目的转化率，在新房美居
业务的基础上，增加老房翻新的合作项目。
2、加强新产品的研发，提高盈利水平
坚持研发创新，增强核心竞争力。充分利用部分同行业外资企业研发中心
向海外转移的机遇，加快优秀研发人才的持续引进和研发团队建设工作，并且加强研
发内部管理，提升研发效率以推动研发新产品的上市进度，让研发作为公司的核心驱
动力，通过研发体系能力的提升，优化现有的产品结构，加快产品更新换代的速度，
增强公司可持续发展能力。具体的产品研发方向上聚焦新能源领域电子胶的应用开发
、汽车及轨道交通轻量化用胶的开发、功能性膜类、特种尼龙、可降解材料的应用开
发。
3、加强公司的品牌宣传
由于公司的四层结构环保墙布产品属于美居消费类产品，公司在产能建设
基本完成后，开始加强天洋墙布品牌建设，品牌建设主要通过几个方面：1）品牌规
划：基于企业、品牌、行业、消费者的研究，将公司品牌建设提升到企业经营战略的
高度，2021年着重建立及提升品牌知名度，建立目标消费者对品牌认知，同时为渠道
继续扩张及深耕赋能。未来公司将坚持品牌驱动发展战略，深度挖掘品牌核心价值，
发展成为软装行业头部品牌，消费者心智软装首选品牌。2）品牌推广：依据品牌发
展中长期发展战略，为实现2021年品牌发展目标，邀请流量艺人谢娜作为品牌代言人
，携手央视、高铁广告等高空媒体扩大品牌知名度；除此之外，线上通过布局网络及
新媒体渠道（家居垂直网站、微信公众号、小红书、视频号、抖音，微博等）输出优
质内容，进行日常品牌渗透及私域流量的积累及运作；PR方面把握热点及话题，组织
公关传播、新闻发布会、促销推广、招商展览活动等线下活动，多维度扩大品牌影响
力。3）渠道布局和推广：渠道布局方面，公司加速线下专卖店的铺设，
4、优化人力资源结构，建立完善的人力资源管理体系。
公司将努力建立完善的人力资源管理和开发体系，优化人力资源结构。加
快引进高层次、高技能型人才，重点引进研发和营销管理类领军人员，为公司战略目
标实现和经营计划的落实提供人才保障。结合公司中长期战略规划，提前进行人才储
备和布局，扩大校企合作规模，完善员工成长路径和职业发展晋升通道。通过干中高
层管理者领导力提升培训、基层员工分级培训，提升各层级员工岗位胜任能力，提高
组织运营效率。推动企业文化建设，打造客户为先、奋斗为本的文化氛围，激发组织
活力，保障公司战略目标的有效达成。
(四)可能面对的风险
1、政策风险
公司生产经营的环保胶粘剂属于新材料领域，属于国家重点扶持的高新技
术行业。公司的子公司被认定为高新技术企业，享有所得税的税收优惠政策。若未来
相关认定标准变更，及税收优惠取消，将对公司的盈利能力造成一定的影响。公司太
阳能封装胶膜所涉及的光伏行业，受到国家产业政策的扶持与鼓励，但不排除未来国
家产业政策发生变化或者相关主管部门政策法规作出改变，不再对光伏行业进行扶持
与鼓励，从而影响公司太阳能封装胶膜的生产经营，进而对公司业绩造成一定影响。
2、宏观经济及下游行业波动风险
报告期内，公司的业务收入主要来自服装鞋帽、汽车内饰、光伏等行业领
域的客户，该等客户对公司产品的需求受宏观经济及客户下游行业需求的影响较大。
如宏观经济出现滞涨甚至下滑，或者客户所在行业或其下游行业出现滞涨甚至下滑，
则可能影响该等客户对公司产品的需求量，公司业绩将可能受到不利影响。公司下游
行业结构相对分散，如果客户所在行业出现不稳定的情况，导致产品需求减少，则可
能对公司生产经营产生不利影响。
此外，公司将在现有产能基础上，进一步扩大热熔墙布的产能。过去5年内
国内市场对墙布的需求增长较快，但不排除国内墙布行业在未来出现滞涨或下滑，公
司业绩也随之可能受到不利影响。
3、安全生产风险
公司部分产品的生产涉及化学聚合过程；部分使用特定工艺的PES热熔胶胶
粒产品的生产过程会产生少量易燃的危险化学品（四氢呋喃）；通过冷冻粉碎生产热
熔胶胶粉的过程会产生一定的粉尘。因此公司产品的生产存在一定的安全生产风险。
随着公司业务规模的不断扩大、产品类型的不断丰富及相关设施、设备的
老化，如不能始终如一地实行各项安全管理措施，及时维护、更新相关设施、设备，
公司仍然存在发生安全事故甚至重大安全事故的风险，可能对公司经营造成重大不利
影响，对社会公众的人身、财产安全造成重大损失。
4、主要原材料价格波动风险
公司产品的生产成本主要是直接材料，公司热熔胶粘剂产品的整体原材料
成本占产品生产成本的80%以上。公司产品的原材料主要包括EVA粒子、癸二胺、十二
酸、己内酰胺、间苯、对苯、癸二酸等，该等原料主要为石化产品，其价格受石油等
基础原料价格和市场供需关系影响，呈现不同程度的波动。此外，由于EVA粒子等原
材料系主要向国际厂商采购，如果人民币兑美元的汇率持续贬值将间接引起EVA粒子
等原材料的价格上涨，增加公司的原材料采购成本。如果前述原材料价格波动的风险
不能及时传导到下游客户，公司的利润将受到直接影响。
5、毛利率下降风险
公司产品价格主要根据原材料价格确定，并根据市场供求情况进行调整。
如未来公司因市场波动带来产品价格调整，则公司主要产品的毛利和毛利率将出现下
降；同时，公司主要产品的直接人工成本、制造费用未来也可能逐步提高，也可能影
响公司主营业务毛利率水平；此外，随着未来公司所处行业的市场竞争不断加剧，公
司主营业务毛利率可能出现下降的风险。
6、应收账款风险
受到疫情因素带来的整体宏观经济变化的影响，公司下游客户的资金将面
临周转紧张的压力，公司应收账款实际回款账期可能增加并有可能增加坏账风险。公
司为应对这一风险，将充分加强对客户信用的调查和跟踪，加强业务人员的绩效管理
和业务管理，对超期未还款的客户及时提起诉讼解决。目前，公司已针对超期应收账
款提起法律诉讼，并采取必要措施减少损失发生。
7、外汇风险
外汇风险指因汇率变动产生损失的风险。本公司承受外汇风险主要与美元
有关，公司部分产品及原材料以美元进行结算，本公司的其他主要业务活动以人民币
计价结算。该等外币余额的资产和负债产生的外汇风险可能对本公司的经营业绩产生
影响。
8、固定资产计提折旧风险
公司现有的大部分产品的产能已经饱和。随着前期建设项目的陆续投产，
将会导致固定资产的增长，以及资产折旧的增加。若公司未来因面临低迷的行业环境
而使得产量无法达到预期水平，则固定资产投入使用后带来的新增效益可能无法弥补
计提折旧的金额。公司未来存在因固定资产计提折旧而给财务报表带来负面影响的风
险。
9、新项目实施风险
公司新项目的实施进度和实施效果存在一定的不确定性。虽然新项目与公
司现有主营业务密切相关，公司对投资项目经过认真的可行性分析及论证，但是在项
目实施过程中，仍可能存在因项目进度、投资成本和市场需求发生变化等原因造成的
实施风险。
10、产能扩张后不能及时消化风险
收购江苏德法瑞项目以及南通项目的实施将使公司各产品的产能大幅提高
，如果相关产品的市场增速低于预期或公司市场开拓不力，则前述投资项目将带来产
能不能及时消化的风险，将对公司预期收益的实现造成不利影响。
11、环保风险
公司一直严格执行有关环境保护和安全管理方面的法律法规，生产经营过
程中的“三废”经过处理，均达到了国家排放标准要求。2019年国内部分地区发生安
全事故，国家后续将持续加大环保及安全的监管力度，有关标准和要求可能会发生变
化，公司如不能及时适应相应的变化，生产和发展将会受到限制。为应对此风险，公
司加大在安全环保上面的持续投入，在新建设的南通生产基地严格按照最新的国家及
行业标准进行建设，在生产运营管理方面加强员工安全及环保教育培训，在生产运营
上精益管理，不断对生产工艺进行优化，确保工艺过程的绿色环保，持续降低生产过
程中的能耗、物耗，提高了能源的循环利用及三废处理能力。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司生产经营稳定，核心竞争力不断加强，未发生重大不利变
化。
1、产品系列完整的优势
公司经过多年的发展和积累，逐步形成了较为完善的环保粘接材料产品系
列，能够满足包括纺织服装、光伏、汽车、电子电器、建材等领域客户的不同需求，
为国内外客户提供一站式环保粘接材料产品综合解决方案。公司目前已成为国内最大
的PA、PES热熔胶产品生产企业之一，同时通过不断的研发投入和技术创新，在辐照
固化型、混合反应型、功能型的环保胶粘剂上不断取得新的突破。公司在环保粘接材
料领域具有的产品系列优势以及产品品牌优势，将有助于公司不断巩固现有行业领先
地位，并深化与客户的合作领域。
2、技术优势
公司在技术领域的持续投入使得公司可以快速应对市场变化和客户需求，
通过改善原有产品配方降低成本并优化毛利结构，通过新产品的不断投入市场进入各
类新兴领域。公司作为国家火炬计划重点高新技术企业以及上海市科技小巨人企业，
一直非常重视技术研发投入和提高自主创新能力。目前已逐步形成了以博士、硕士研
究人员为主体的研发团队，公司技术中心于2017年被认定为上海市市级企业技术中心
，并加入上海市企业技术中心创新联盟。经过多年的研发积累，公司产品在生产工艺
、原料配方、下游应用等方面已经形成了技术领先优势。2020年，公司新增国家授权
专利17项，其中发明专利15项，实用新型专利2项。截止报告期末，公司共获得国家
授权专利117项，其中发明专利99项，实用新型专利18项，累计共有11项发明专利获
得境外授权。公司作为行业的领军企业，一直致力于完善国内相关领域的行业标准，
目前公司负责牵头起草的行业标准有3项（纺织品用热熔胶、熔喷纤网非织造粘合衬
、耐酵素洗纺织品用热熔胶粘剂），公司参与起草的行业标准有7项（非织造粘合衬
、隐点机织粘合衬、粘合衬掉粉试验方法、粘合衬粘合压烫后的渗胶试验方法、粘合
衬酵素洗后的外观及尺寸变化试验方法、热熔粘合衬剥离强力试验方法、热熔粘合衬
热熔胶涂布量和涂布均匀性试验方法）。这些科研成果的运用提升了公司竞争力，加
速了科技成果的转化。
3、政策优势
根据《产业结构调整指导目录》（2019年本），新型热熔胶为鼓励类产业
，未来将受到市场重视，被广泛应用于汽车制造及维修、电子电器、太阳能发电、电
子元件密封、设备部件的粘接等各个领域。2019年5月生态环境部和国家市场监督管
理总局首次联合发布了《涂料、油墨及胶粘剂工业大气污染物排放标准》（GB37824-
2019），该标准规定了涂料、油墨及胶粘剂工业大气污染物排放控制要求、监测和监
督管理要求，并自2019年7月1日期实施。随着环保标准的不断提升以及社会公众环保
意识的增强，对于复合过程中挥发性有机物（VOCs）、气味、有毒有害物质的使用等
要求愈发严格，也进一步促使下游客户从溶剂型胶粘剂转向环保型胶粘剂的使用。
根据《工业和信息化部关于促进化工园区规范发展的指导意见》（工信部
原[2015]433号）、《国务院办公厅关于石化产业调结构促转型增效益的指导意见》
（国办发[2016]57号）、《国务院办公厅关于推进城镇人口密集区危险化学品生产企
业搬迁改造的指导意见》（国办发[2017]77号）、《江苏省化工产业安全环保整治提
升方案》（苏办[2019]96号）、江苏省化工产业安全环保整治提升领导小组《关于下
达2019年全省化工产业安全环保整治提升工作目标任务的通知》（苏化治[2019]3号
）等系列政策，不符合国家环保、安全政策的化工园区将陆续关闭或取消化工园区定
位。
我国胶粘剂行业整体发展水平还有待提升，具备企业多、规模小、布局散
的特点，大部分中、小胶粘剂企业在建设和生产过程中均存在未按照环保、安全规定
建设及生产的情形。未来随着国家管控力度的加强，将有部分企业因为无法满足环保
、安全的要求将会逐步退出市场，行业集中度将不断竞争。公司位于南通的工厂坐落
于化工园区内，并均取得生产所必须的安全和环保相关资质，区位政策优势突出，具
有可持续发展的稳定性和广阔的发展前景。
4、规模优势
胶粘剂行业以及墙纸、墙布行业此前具有的小、乱、散的特点，大部分企
业的生产规模均不大，在原料采购、品质管控以及成本费用方面均相对处于劣势。大
部分企业受限于自身的规模及抗风险能力有限，其技术创新难、工业装备落后，生产
效率较低，产品质量稳定性差。此外，受到疫情带来的市场影响，原材料的剧烈波动
，劳动力成本不断上升，依靠价格等为主要竞争手段的中小企业生存与发展的问题将
会越来越突出。公司在行业内具备规模化优势，均有完整的产业链整合能力及研发创
新能力、产品系列完整，抗击风险能力强，并充分利用主要生产基地位于长三角地区
以及自身的规模优势，加大在产能、研发、人力资源上的提前布局，效益持续改善，
产品结构呈多元化发展。随着市场集中度的提升，公司的规模化将日益体现，公司将
不断降低产品的生产成本扩大市场份额，加强品质的管控，做好渠道和推广宣传，形
成有效的品牌优势，在国内同行业企业中确立领先的企业地位。
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