601099太平洋 资产重组最新消息
≈≈太平洋601099≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)公司所处的行业发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位
2021年上半年，《证券公司股权管理规定》《证券公司短期融资券管理办
法》等相继修订出台，行业管理更加规范。注册制改革持续推进，资本市场在金融体
系中的重要性持续提升，证券行业作为资本市场核心中介正处于较好的发展时期。
证券行业的经营业绩具有较强的波动性、周期性，与资本市场的变化紧密
相关。证券经纪业务、两融业务主要受市场交投活跃度的影响，证券投资业务、资产
管理业务受证券市场波动的影响较大，投资银行业务主要受到资本市场融资需求及融
资政策的影响。2021年上半年，市场环境较好，上证指数上涨3.40%，深证成指上涨4
.78%，A股日均成交额达9,087亿元，同比增长21%；两融余额达17,842亿元，同比增
长53%。股权承销方面，注册制改革持续推进，2021年上半年IPO募资规模2,109亿元
，同比增长52%；再融资规模5,449亿元，同比增长15%。
面对复杂多变的市场形势，公司始终坚持合规经营，对各业务条线进行充
分梳理，在合规的前提下努力开拓业务。公司经过多年的持续健康发展，各项业务稳
步发展，营业网点涵盖全国直辖市及除港澳台以外的所有省区，已经从区域性龙头券
商成长为一家全国性综合券商。
(二)公司所从事的主要业务
1.证券经纪业务
证券经纪业务即证券代理买卖业务，是公司的一项基本业务。公司为个人
、企业、公募基金公司、私募投资机构等客户提供股票、债券、基金、衍生品等证券
买卖的经纪服务。报告期内，公司证券经纪业务维持稳定，客户开户数、客户资产、
投顾销售、产品收入等业务指标均有所增长。
2.信用业务
信用业务包括融资融券业务、股票质押式回购业务。融资融券业务是指证
券公司向客户出借资金供其买入证券或出借上市证券供其卖出，并由客户交存相应担
保物的经营活动。股票质押式回购业务是指符合条件的资金融入方以所持有的股票或
其他证券质押，向符合条件的资金融出方融入资金，并约定在未来返还资金、解除质
押。报告期内，公司融资融券业务规模有所下降；股票质押式回购业务规模持续降低
，整体业务风险得到有效控制。
3.证券投资业务
证券投资业务主要是以公司自有资金投资股票、债券、公募基金以及国债
期货、股指期货等金融衍生品，获取买卖价差、股票分红及债券息差等收益。报告期
内，公司的股票投资业务提升证券投研体系和主动管理能力，聚焦高景气度优质成长
企业，取得一定的投资收益；公司的债券等固定收益投资业务通过加强对潜在标的的
研究深度和广度，挖掘具有价值洼地的债券，凭借自身的风险定价能力等获得了比较
好的超额回报。
4.投资银行业务
投资银行业务范围包括IPO、再融资等股票承销保荐业务，企业债、公司债
等债券发行承销业务，改制、并购重组等财务顾问业务，新三板业务，持续督导业务
及与上述业务相关的投资银行类业务。报告期内，公司创业板IPO业务取得实质性进
展，债券发行承销、非公开发行、并购重组等业务维持稳定，储备项目类型、数量进
一步提升，积累了较好的上市公司客户资源及地方城投客户资源。
5.资产管理业务
资产管理业务范围包括为多个客户服务的集合资产管理业务（包括大集合
）、为单一客户服务的资产管理业务、资产证券化以及投资顾问服务等。报告期内，
公司在深耕债券投资的基础上，加快发展权益类投资，积极开发固收+产品、FOF产品
等，拓宽销售渠道，优化产品结构，规范存量产品。
6.证券研究业务
公司的证券研究业务致力于为公募基金、保险公司等机构投资者提供专业
、系统的证券研究和服务，业务主要包括：撰写并发布证券研究报告及其它投资业务
报告；为客户提供专业的路演、调研、培训和专题会议等各类服务；承接客户的专项
委托，完成各类研究课题，提供定制化的研究服务；举办或协办各类有市场影响力的
证券研究交流活动。报告期内，基金分仓佣金收入市场排名稳定，客户覆盖范围不断
扩大。
7.私募股权投资基金业务
公司通过全资子公司太证资本开展私募股权投资基金管理业务，主要经营
模式为发起设立及管理私募股权投资基金，收取管理费并获取超额业绩收益分成。报
告期内，太证资本基金管理规模稳定。
8.另类投资业务
公司通过全资子公司太证非凡开展另类投资业务，主要经营模式为利用自
有资金从事股权投资以及《证券公司证券自营投资品种清单》以外的金融产品投资。
报告期内，太证非凡主要开展了前期投资项目的退出工作。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年，国家经济稳中向好，资本市场保持良好发展态势，公司把
握市场机遇，保持各项业务稳定，实现了盈利的目标。
报告期内，公司在证券经纪业务方面，通过强化产品销售、网上引流，提
升投顾服务和客户运营能力，实现客户开户数、客户资产、投顾销售、产品收入等业
务指标稳定增长；在信用业务方面，持续处置违约股票，进一步降低风险资产的金额
和潜在损失；在投资银行业务方面，创业板IPO业务取得实质性进展，顺利完成1家公
司发行上市，其他类业务基本稳定，实现投行收入同比增加；在权益类和固定收益类
投资业务方面，深入研究基本面，及时把握市场机会，实现良好的投资收益；在资产
管理业务方面，稳步提升主动管理能力，发展净值型产品，加快发展权益类投资，优
化产品结构，丰富产品种类，规范存量产品；在证券研究业务方面，加强研究队伍建
设，研究咨询领域全面覆盖主要行业，实现客户覆盖范围不断扩大。
2021年上半年，公司实现营业收入67,185.90万元，较上年同期的49,510.5
2万元增加17,675.38万元；归属于母公司股东的净利润13,758.54万元，较上年同期
的5,292.86万元增加8,465.68万元。截至报告期末，公司资产总额2,488,745.73万元
，较上年末增加9.84%；归属于母公司股东的权益972,542.53万元，较上年末增加1.2
6%。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1.可能对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的风险因素
可能对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的风险因素包括
：信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险、合规风险及其它风险。
(1)信用风险
信用风险是指因借款人（包括债务工具发行人）或者交易对手未能履行有
关契约中约定的义务而使公司遭受经济损失的可能性。公司主要因持有债券、从事股
票质押式回购和融资融券业务而面临信用风险。
债券类投资的信用风险敞口（按报告期末市场价值计算）
注：中国主权信用包括国债、中央银行票据、政策性金融债、政府支持机
构债券、地方政府债。
股票质押式回购和融资融券业务的信用风险敞口（按报告期末融出规模计
算）
(2)市场风险
市场风险是指所持有的金融工具的公允价值因市场价格波动而波动，并使
公司遭受非预期经济损失的可能性。市场风险可以按照市场价格的类型，划分为股价
风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险。公司面临的市场风险主要是利率风险和
股价风险。公司因持有债券等非权益类证券及其衍生品而面临利率风险；因持有股票
等权益类证券及其衍生品而面临股价风险。报告期末，公司自营债券类持仓规模为76
5,778.84万元；公司自营股票持仓规模为73,905.66万元。
(3)流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务
、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。报告期内，公司流动性
覆盖率和净稳定资金率监管指标均符合监管要求。
(4)操作风险
操作风险是指由于内部程序、人员和系统的不完备或失效而遭受损失的可
能性。公司经营的每一个环节都可能发生操作风险事件。比较典型的一类操作风险是
信息技术风险，即：公司的信息技术系统可能由于电力故障、通信中断、硬件设施、
病毒入侵、软件程序、行业服务商支持能力、操作流程以及自然灾害等方面的因素出
现运行故障，使公司遭受经济损失和（或）其他损失。
(5)合规风险
合规风险是指因未能遵循有关法律、规则和准则，而遭受法律制裁或监管
处罚、重大财务损失或声誉损失的可能性。证券行业受到非常严格的监管，公司已经
采取应有的措施来防范合规风险，但不能完全排除出现不合规情形的可能性，并可能
因此受到警告、罚款、没收违法所得、撤销相关业务许可、责令关闭等行政处罚，或
者被监管机构采取限制业务活动等监管措施。
(6)其他风险
其他风险是指公司面临的未能归于上述风险类型的风险。例如，公司在从
事证券经纪、投资银行、资产管理等业务的过程中，会面临其他金融服务商的竞争，
此类竞争可能加剧从而导致公司通过这些业务获取的营业收入减少。又如，公司的各
项业务活动以及在这一过程中发生的各类风险事件，可能在公众和各类媒体以各种方
式解读的过程中对公司的声誉产生正面的或者负面的影响。再如，国内外财政政策、
货币政策等宏观经济政策和其他因素可能导致的中国宏观经济的非预期表现，以及监
管机构实施的政策调整、制度变革等措施，会对公司的各项业务产生直接、间接或者
潜在的影响。此外，一家或者多家金融机构（尤其是具有系统重要性的金融机构）发
生的风险事件，可能通过市场价格、参与者信念、监管者行动等渠道对公司相关业务
的规模和收入产生重要影响。新冠疫情、自然灾难等不可抗力，也可能对公司经营收
入产生一定影响。
2.已经或计划采取的应对措施
(1)风险管理组织架构
公司按照《证券公司风险控制指标管理办法》和《证券公司全面风险管理
规范》的要求，建立健全全面风险管理体系。董事会、经营管理层以及全体员工共同
参与风险管理，对公司经营中的流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、声誉
风险等包括洗钱风险在内的各类风险，进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应
对及全程管理。
董事会承担全面风险管理的最终责任，履行如下风险管理职责：推进风险
文化建设；审议批准公司全面风险管理的基本制度；审议批准公司的风险偏好、风险
容忍度以及重大风险限额；审议公司定期风险评估报告；任免、考核首席风险官，确
定其薪酬待遇；建立与首席风险官的直接沟通机制等。董事会授权其下设的风险管理
委员会履行其部分风险管理职责。
监事会承担全面风险管理的监督责任，负责监督检查董事会和经营管理层
在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改。
经营管理层对全面风险管理承担主要责任，履行如下风险管理职责：制定
风险管理制度，并适时调整；建立健全公司全面风险管理的经营管理架构，明确全面
风险管理职能部门、业务部门以及其他部门在风险管理中的职责分工，建立部门之间
有效制衡、相互协调的运行机制；制定风险偏好、风险容忍度以及重大风险限额等的
具体执行方案，确保其有效落实，对其进行监督，及时分析原因，并根据董事会的授
权进行处理；定期评估公司整体风险和各类重要风险管理状况，解决风险管理中存在
的问题并向董事会报告；建立涵盖风险管理有效性的全员绩效考核体系；建立完备的
信息技术系统和数据质量控制机制等。
公司设首席风险官负责全面风险管理工作，并按照有关法律法规和自律规
则的要求，为首席风险官履职提供充分保障。首席风险官为公司高级管理人员，履行
如下职责：督导公司风险管理制度建设；组织实施公司风险管理制度；检查评估公司
风险管理制度执行情况；向董事会和经营管理层报告或者传递风险信息等。
风险管理部在首席风险官的领导下，履行如下职责：推动全面风险管理工
作；监测、评估、报告公司整体风险水平；为业务决策提供风险管理建议；协助、指
导和检查各部门、分支机构和子公司的风险管理工作；向首席风险官报告风险信息等
。
经营管理层分别指定了履行流动性风险管理和声誉风险管理职责的具体部
门。
各业务部门、分支机构和子公司负责人承担风险管理的直接责任，履行如
下风险管理职责：为所负责部门、分支机构或者子公司配备必要的风险管理人员；全
面了解并在决策中充分考虑与业务相关的各类风险；及时识别、评估、应对和报告相
关风险；贯彻落实公司和内部风险管理制度等。
公司将子公司的风险管理纳入统一体系，对其风险管理工作实行垂直管理
。
公司风险管理组织架构图
(2)主要风险管理措施
公司从风险偏好、风险容忍度、风险指标、风险识别、风险评估、风险计
量、压力测试、风险监控、风险处置、新业务风险管理等方面，采取一定的措施，防
范、管理和控制业务经营活动中面临的各类风险。
对于信用风险和市场风险，公司主要采取设定风险指标、建立止损预警机
制和（或）强制止损机制、应用分散化策略等应对措施。公司采取基于风险偏好、风
险容忍度和压力测试方法进行风险指标分解的措施，以业务限额的形式限定公司整体
的风险暴露水平，并以规模、久期、杠杆率等内部风险指标的形式进行特定业务规模
的控制。公司建立止损预警机制和（或）强制止损机制或者类似机制（如融资融券等
信用业务中的预警机制和强制平仓机制），对单一头寸可能造成的损失进行控制。公
司采取分散化策略，避免将公司对市场风险和信用风险的暴露集中于少数几个客户或
者头寸。公司可能通过参与股指期货和（或）国债期货交易，对全部或者部分权益类
或者非权益类证券头寸进行套期保值，以转移全部或者部分市场风险。公司积极采取
各种有效的风险处置措施来化解与违约资产有关的风险。公司及时根据注册制改革等
监管政策变化，修订完善业务管理和风险管理制度、政策和流程，及时进行信息技术
系统等配套建设，加强新业务的风险管理。公司按照《证券公司信用风险管理指引》
等法律法规和自律规则的要求，建立健全信用风险管理体系和信用风险控制流程，加
强对各类信用风险事件的防范与应对。
在流动性风险管理方面，公司建立了较完善的流动性风险管理体系，制定
了《公司流动性风险管理办法》，明确流动性风险管理的目标、管理机制和报告机制
。公司在经营战略上注重资产、负债匹配，在资金配置上注重资金来源与运用在规模
、结构、期限上的匹配，在满足流动性监管指标监管要求的基础上，平衡资产的安全
性、收益性和流动性，控制流动性风险，确保公司的安全运营。公司针对流动性风险
管理采取的主要措施包括：建立流动性风险控制指标体系和流动性风险管理信息系统
，动态监测并报告流动性风险控制指标情况；不断完善公司资金计划，强化资金头寸
管理和现金流量监控，确保日间流动性安全和满足支付需求；统筹公司资金来源与融
资管理，提高融资的多元化和稳定性，加强资产负债期限匹配管理；建立优质流动性
资产储备池，监测和确保其变现能力，应对突发情况，降低流动性风险；强化以现金
流为基础的流动性缺口分析，分析压力情景下公司的现金流量和资金缺口，评估公司
的流动性风险的承受能力，并依据压力测试结果，制定相应的流动性风险应急措施；
在全面风险管理的框架内，综合考虑流动性风险、监管要求、发展策略等因素，平衡
收益与风险，实施业务限额控制。
在操作风险管理方面，公司依照有关法律规定，严格遵循健全性、合理性
、制衡性和独立性原则，建立了全面、系统的内部控制政策与程序，制定了涵盖经营
管理各个方面的规章制度和操作流程，并在日常经营管理中不断地予以修订完善，定
期或不定期开展操作风险的全面排查。公司风险管理部和稽核部独立于各项业务，对
各项业务中的关键环节乃至整体运作进行监控、监督和检查。对于信息技术风险，公
司将“安全、稳定运行”作为公司信息系统管理的核心工作，对信息系统进行合理规
划，建立和整合多层次信息平台，构建集中交易系统的主备结构，采用不同介质双线
路的营业部通讯系统，实施业务数据和重要资料的异地备份机制，确保信息系统的安
全；建立完备的信息系统应急处理机制，定期或不定期进行应急演练，及时总结经验
，提高处理技术事故或故障的能力。2021年上半年，公司信息系统运行安全、稳定，
未发生较大以上级别的信息技术风险事项。
在合规风险管理方面，公司建立了独立于各项业务的合规管理体系，通过
合规审查、合规咨询、合规监测、合规检查、合规培训、合规考核等具体合规管理工
作，从事前、事中、事后有效防范合规风险，并通过合规管理有效性评估及时发现所
存在的问题并予以修正。
在其他风险管理方面，公司不断加强核心竞争力建设，及时调整完善竞争
策略，加强声誉风险管理和法律风险管理，持续跟踪国内外宏观经济和政策走势，加
强对宏观环境和行业实践的研究，及时采取符合公司长期发展战略和内外部环境的风
险应对措施。
四、报告期内核心竞争力分析
公司业务条线完备，构建了全牌照、全业务线的业务体系。截至报告期末
，公司在全国设立100家分支机构，涵盖全国直辖市及除港澳台以外的所有省区。
区位优势显著：公司作为云南本土的上市券商，长期以来得到当地政府的
大力支持。公司证券经纪业务在云南市场占有率长年排名第一。受益于国家“一带一
路”政策发展带来的机遇，公司不仅在云南区域精耕细作，业务范围逐步辐射至东南
亚。
灵活的市场化机制：公司制度体系完备，不仅涵盖薪酬奖励、考核晋升、
风险管理等方面，且适于证券行业的发展环境，为公司业务和管理转型提供了制度和
机制保障。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，受评级下调、业务规模收缩、计提资产减值准备和预计负债等因
素影响，公司盈利能力有所下滑。公司攻坚克难，稳妥化解风险，实现了保持流动性
充沛，保持经营稳定的目标。
报告期内，公司在证券经纪业务方面，及时抓住市场活跃的契机，积极布
局线上业务和机构业务，实现交易量和佣金收入均同比大幅增长；在信用业务方面，
及时处置违约股票，降低风险资产的金额和潜在损失；在投资银行业务方面，调整业
务方向，聚焦债券领域以及河南、贵州和云南等重点区域，实现收入同比大幅增加；
在权益类投资业务方面，主动投资取得较好收益；在固定收益类投资业务方面，深入
研究基本面，及时把握市场机会，实现良好收益；在资产管理业务方面，优化产品结
构，丰富产品种类，实现稳定的管理费收入；在证券研究业务方面，保持研究队伍稳
定，提升研究业务能力和市场影响力，卖方研究业务收入也有较大增幅。
报告期内，公司主要业务经营稳定，但由于计提股票质押业务资产减值、
计提资管产品整改的预计负债、股票质押业务清收转自营的股票市场价格下跌、子公
司股权投资项目损失等原因，公司本年度出现较大亏损。其中：①股票质押业务融资
人违约，作为担保品的股票市值大幅下跌，公司计提股票质押违约资产减值7.47亿元
；②根据中国证监会《证券公司大集合资产管理业务适用<关于规范金融机构资产
管理业务的指导意见>操作指引》，公司使用自有资金购买待整改的资管大集合产
品持有的部分低流动性资产，计提预计负债4.11亿元；③股票质押业务清收转自营的
股票市值下跌，产生权益类投资业务亏损2.66亿元；④私募基金子公司、另类投资子
公司个别股权投资项目产生股权投资损失（含公允价值变动损失）0.88亿元。
二、报告期内主要经营情况
2020年度，公司实现营业收入117,158.16万元，较上年的177,698.13万元
减少60,539.97万元；归属于母公司股东的净利润-76,054.96万元，较上年的46,290.
44万元减少122,345.40万元。截至报报告期末，公司资产总额2,265,854.04万元，同
比降低26.26%；归属于母公司股东的所有者权益960,450.57万元，同比减少7.16%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
随着资本市场改革创新与对外开放举措不断落地，我国资本市场将在服务
实体经济中发挥越来越重要的作用，证券行业迎来发展机遇。随着牌照红利逐渐衰弱
，佣金率水平不断下降，以传统中介业务为主的经营模式受到挑战，证券公司开始主
动谋求业务转型，行业竞争格局呈现集中化、差异化趋势。在对外开放步伐加快，外
资金融机构持续进入中国资本市场的情况下，国内证券行业竞争格局加剧。证券行业
文化建设也进入新的阶段。
1.差异化经营成为趋势
监管部门明确对证券公司的分类管理安排，根据证券公司从事业务的风险
及复杂程度，将证券公司分为综合类证券公司、专业类证券公司，同时对分类评价指
标体系进行优化完善，引导证券公司突出主业，做优做强，支持各类证券公司差异化
、专业化、特色化发展，以更好地服务实体经济和市场客户。证券公司可以根据自身
战略规划和风险管控能力，选择不同的发展路径，未来证券行业差异化经营将成为趋
势。
2.注册制改革进一步深化
2020年，创业板改革并试点注册制，在注册制的带动下，健全了退市制度
。基础制度改革带来的资本市场业务扩容有助于行业打开盈利空间，证券行业将迎来
战略发展期。
3.证券行业加速对外开放
2020年3月，中国证监会正式明确2020年4月1日起取消证券公司外资股比限
制。随着证券行业对外开放步伐进一步加快，更多外资金融机构将进入中国资本市场
。外资金融机构在跨境业务、机构交易及衍生品、财富管理及投资管理等高端、复杂
业务领域有相对优势，因此，证券行业对外开放也将对国内证券公司形成冲击，加剧
国内证券行业的竞争。
4.行业文化建设的重要性日趋显现
证券行业文化是中国特色社会主义先进文化的重要构成部分，是资本市场
长期稳定健康发展的价值引领和精神支撑，2020年为证券行业文化建设工作的试点落
地期。证券行业将扎实推动行业文化建设工作落地生根，弘扬“合规、诚信、专业、
稳健”的行业文化，打造高质量投资银行和资产管理机构，更好地服务于我国经济的
高质量发展。
(二)公司发展战略
在经济发展新常态的背景下，公司确立了长期发展战略以及业务发展的目
标和方向。
长期发展战略：公司将抓住中国经济结构性调整的机遇，充分整合利用一
切资源，拼搏进取，致力于发展成为在若干领域具有差异化竞争特色的现代化投资银
行。
业务发展的目标和方向：依托营业网点，以线上服务为辅助，满足客户投
融资需求。公司将融合经纪、直投、投行、并购、资管等业务，为各类客户提供线上
线下全方位财富管理服务。公司将发挥地缘优势，结合国内外资本市场的特点，在国
内投行和并购业务的基础上，通过国际资本市场，为客户提供多渠道的资本市场价值
实现。
(三)经营计划
1.报告期内发展战略和经营计划进展情况
发展战略方面：2020年，公司工作重点为保持流动性、化解业务风险，保
持稳定经营。
业务方面：报告期内，公司在证券经纪业务方面，加强考核及团队建设，
全力开拓传统业务，客户开户数、资产新增额、投资顾问等各项业务指标实现全面增
长；在信用业务方面，继续调整业务规模结构，持续推动不良资产清收，化解业务风
险；在投行银行业务方面，深入推进布局债券业务、深耕区域管理等业务战略，为业
务快速发展奠定了基础；在权益类投资业务方面，积极寻找市场机会，进行分散投资
，取得一定成绩；在固定收益类投资业务方面，进一步提升投研能力，加强和完善对
整体投资的风险敞口管理，抓住市场机会实现良好收益；在资产管理业务方面，开拓
销售渠道，丰富产品线条，积极开展产品规范整改，主动管理业务规模持续提升，通
道业务规模持续下降；在证券研究业务方面，保持队伍稳定，稳步提升研究和销售能
力。
2.2021年经营计划
2021年公司将在加强合规管理和全面风险管理的基础上，重点拓展经纪、
投行、资管等轻资产类业务；适度控制固定收益、证投、信用等重资产类业务；培育
核心投研能力；积极推动不良资产清收，保持公司的流动性合理充沛。公司争取取得
良好的经营业绩，实现扭亏为盈。
在证券经纪业务方面，公司将依托线上线下相结合的获客模式，继续提升
产品销售能力，推动投顾业务，丰富产品体系，做大客户资产规模，提升市场份额；
在信用业务方面，公司将继续做好股票质押业务风险项目的清收工作，在控制风险的
基础上适度推进两融业务；在投资银行业务方面，公司将继续抓住注册制改革等机遇
，实现股权业务显著突破，债权业务持续增长；在权益类投资业务方面，公司将加强
投研队伍体系建设，加大对场内ETF基金及场外优秀基金的投资研究，利用股指期货
、期权等金融衍生工具规避市场波动风险，争取建立稳定可持续的盈利模式；在固定
收益类投资业务方面，公司将在兼顾投资收益和保持流动性风险的同时，持续贡献收
益；在资产管理业务方面，公司将持续发展“固收+”、FOF等产品，将产品做出特色
，为客户赚取稳定收益；在证券研究业务方面，公司将继续提高卖方市场研究和销售
队伍实力，争取增加佣金收入，提升市场影响力。
(四)可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投
入情况）
1.影响公司业务经营活动的各项重大风险因素
影响公司业务经营活动的重大风险因素主要包括：信用风险、市场风险、
流动性风险、操作风险、合规风险及其他风险。
(1)信用风险
信用风险是指因借款人（包括债务工具发行人）或者交易对手未能履行有
关契约中约定的义务而使公司遭受经济损失的可能性。公司主要因持有债券、开展股
票质押式回购和融资融券业务而面临信用风险。
债券类投资的信用风险敞口（按报告期末市值计算）
注：中国主权信用包括国债、中央银行票据、国开债、政策性金融债、政
府支持机构债券、地方政府债。
股票质押式回购和融资融券业务的信用风险敞口（按报告期末融出规模计
算）
(2)市场风险
市场风险是指所持有的金融工具的公允价值因市场价格波动而波动，并使
公司遭受非预期经济损失的可能性。市场风险可以按照市场价格的类型，划分为股价
风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险。公司面临的市场风险主要是利率风险和
股价风险。公司因持有债券等非权益类证券及其衍生品而面临利率风险；公司因持有
股票等权益类证券及其衍生品而面临股价风险。报告期末，公司自营债券持仓规模为
802,060.35万元，公司自营股票持仓规模为58,260.57万元。
(3)流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务
、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。报告期内，公司流动性
覆盖率和净稳定资金率监管指标均符合监管要求。
(4)操作风险
操作风险是指由于内部程序、人员和系统的不完备或失效而遭受损失的可
能性。公司经营的每一个环节都可能发生操作风险事件。比较典型的一类操作风险是
信息技术风险，即：公司的信息技术系统可能由于电力故障、通信中断、硬件设施、
病毒入侵、软件程序、行业服务商支持能力、操作流程以及自然灾害等方面的因素出
现运行故障，使公司遭受经济损失和（或）其他损失。
(5)合规风险
合规风险是指因未能遵循有关法律、规则和准则，而遭受法律制裁或监管
处罚、重大财务损失或声誉损失的可能性。证券行业受到非常严格的监管，公司已经
采取应有的措施来防范合规风险，但不能完全排除出现不合规情形的可能性，并可能
因此受到警告、罚款、没收违法所得、撤销相关业务许可、责令关闭等行政处罚，或
者被监管机构采取限制业务活动等监管措施。
(6)其他风险
其他风险是指公司面临的未能归于上述风险类型的风险。例如，公司在从
事证券经纪、投资银行、资产管理等业务的过程中，会面临其他金融服务商的竞争，
此类竞争可能加剧从而导致公司通过这些业务获取的营业收入减少。又如，公司的各
项业务活动以及在这一过程中发生的各类风险事件，可能在公众和各类媒体以各种方
式解读的过程中对公司的声誉产生正面的或者负面的影响。再如，国内外财政政策、
货币政策等宏观经济政策及其变动，各种因素可能导致的中国宏观经济的非预期表现
以及监管机构实施的政策调整、制度变革等措施，会对公司的各项业务产生直接、间
接或者潜在的影响。此外，一家或者多家金融机构（尤其是具有系统重要性的金融机
构）发生的风险事件，可能通过市场价格、参与者信念、监管者行动等渠道对公司相
关业务的规模和收入产生重要影响。新冠疫情、自然灾难等不可抗力，也可能对公司
经营收入产生一定影响。
2.已经或者计划采取的应对措施
(1)风险管理组织架构
公司按照《证券公司风险控制指标管理办法》和《证券公司全面风险管理
规范》的要求，建立健全全面风险管理体系。董事会、经营管理层以及全体员工共同
参与风险管理，对公司经营中的流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、声誉
风险等包括洗钱风险在内的各类风险，进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应
对及全程管理。
董事会承担全面风险管理的最终责任，履行如下风险管理职责：推进风险
文化建设；审议批准公司全面风险管理的基本制度；审议批准公司的风险偏好、风险
容忍度以及重大风险限额；审议公司定期风险评估报告；任免、考核首席风险官，确
定其薪酬待遇；建立与首席风险官的直接沟通机制等。董事会授权其下设的风险管理
委员会履行其部分风险管理职责。
监事会承担全面风险管理的监督责任，负责监督检查董事会和经营管理层
在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改。
经营管理层对全面风险管理承担主要责任，履行如下风险管理职责：制定
风险管理制度，并适时调整；建立健全公司全面风险管理的经营管理架构，明确全面
风险管理职能部门、业务部门以及其他部门在风险管理中的职责分工，建立部门之间
有效制衡、相互协调的运行机制；制定风险偏好、风险容忍度以及重大风险限额等的
具体执行方案，确保其有效落实，对其进行监督，及时分析原因，并根据董事会的授
权进行处理；定期评估公司整体风险和各类重要风险管理状况，解决风险管理中存在
的问题并向董事会报告；建立涵盖风险管理有效性的全员绩效考核体系；建立完备的
信息技术系统和数据质量控制机制等。
公司设首席风险官负责全面风险管理工作，并按照有关法律法规和自律规
则的要求，为首席风险官履职提供充分保障。首席风险官为公司高级管理人员，履行
如下职责：督导公司风险管理制度建设；组织实施公司风险管理制度；检查评估公司
风险管理制度执行情况；向董事会和经营管理层报告或者传递风险信息等。
风险管理部在首席风险官的领导下，履行如下职责：推动全面风险管理工
作；监测、评估、报告公司整体风险水平；为业务决策提供风险管理建议；协助、指
导和检查各部门、分支机构和子公司的风险管理工作；向首席风险官报告风险信息等
。
经营管理层分别指定了履行流动性风险管理和声誉风险管理职责的具体部
门。
各业务部门、分支机构和子公司负责人承担风险管理的直接责任，履行如
下风险管理职责：为所负责部门、分支机构或者子公司配备必要的风险管理人员；全
面了解并在决策中充分考虑与业务相关的各类风险；及时识别、评估、应对和报告相
关风险；贯彻落实公司和内部风险管理制度等。
公司将子公司的风险管理纳入统一体系，对其风险管理工作实行垂直管理
。
公司风险管理组织架构图
(2)主要风险管理措施
公司从风险偏好、风险容忍度、风险指标、风险识别、风险评估、风险计
量、压力测试、风险监控、风险处置、新业务风险管理等方面，采取一定的措施，防
范、管理和控制业务经营活动中面临的各类风险。
对于市场风险和信用风险，公司主要采取设定风险指标、建立止损预警机
制和（或）强制止损机制、应用分散化策略等应对措施。公司采取基于风险偏好、风
险容忍度和压力测试方法进行风险指标分解的措施，以业务限额的形式限定公司整体
的风险暴露水平，并以规模、久期、杠杆率等内部风险指标的形式进行特定业务规模
的控制。公司建立止损预警机制和（或）强制止损机制或者类似机制（如融资融券等
信用业务中的预警机制和强制平仓机制），对单一头寸可能造成的损失进行控制。公
司采取分散化策略，避免将公司对市场风险和信用风险的暴露集中于少数几个客户或
者头寸。公司可能通过参与股指期货和（或）国债期货交易，对全部或者部分权益类
或者非权益类证券头寸进行套期保值，以转移全部或者部分市场风险。公司积极采取
各种有效的风险处置措施来化解与违约资产有关的风险。公司按照《证券公司信用风
险管理指引》等法律法规和自律规则的要求，建立健全信用风险管理体系和信用风险
控制流程，加强对各类信用风险事件的防范与应对。
在流动性风险管理方面，公司建立了较完善的流动性风险管理体系，制定
了《公司流动性风险管理办法》，明确流动性风险管理的目标、管理机制和报告机制
。公司在经营战略上注重资产、负债匹配，在资金配置上注重资金来源与运用在规模
、结构、期限上的匹配，在满足流动性监管指标监管要求的基础上，平衡资产的安全
性、收益性和流动性，控制流动性风险，确保公司的安全运营。公司针对流动性风险
管理采取的主要措施包括：建立流动性风险控制指标体系和流动性风险管理信息系统
，动态监测并报告流动性风险控制指标情况；不断完善公司资金计划，强化资金头寸
管理和现金流量监控，确保日间流动性安全和满足支付需求；统筹公司资金来源与融
资管理，提高融资的多元化和稳定性，加强资产负债期限匹配管理；建立优质流动性
资产储备池，监测和确保其变现能力，应对突发情况，降低流动性风险；强化以现金
流为基础的流动性缺口分析，分析压力情景下公司的现金流量和资金缺口，评估公司
的流动性风险的承受能力，并依据压力测试结果，制定相应的流动性风险应急措施；
在全面风险管理的框架内，综合考虑流动性风险、监管要求、发展策略等因素，平衡
收益与风险，实施业务限额控制。
在操作风险管理方面，公司依照有关法律规定，严格遵循健全性、合理性
、制衡性和独立性原则，建立了全面、系统的内部控制政策与程序，制定了涵盖经营
管理各个方面的规章制度和操作流程，并在日常经营管理中不断地予以修订完善。公
司风险管理部和稽核部独立于各业务部门，对各项业务中的关键环节乃至整体运作进
行监控、监督和检查。对于信息技术风险，公司将“安全、稳定运行”作为公司信息
系统管理的核心工作，对信息系统进行合理规划，建立、整合多层次信息平台，构建
集中交易系统的主备结构，采用不同介质双线路的营业部通讯系统，实行业务数据和
重要资料的异地备份机制，确保信息系统的安全；建立完备的信息系统应急处理机制
，定期进行应急演练，及时总结经验，提高处理技术事故或故障的能力。
在合规风险管理方面，公司建立了独立于各项业务的合规管理体系，通过
合规审查、合规咨询、合规监测、合规检查、合规培训、合规考核等具体合规管理工
作，从事前、事中、事后有效防范合规风险，并通过合规管理有效性评估及时发现所
存在的问题并予以修正。
在其他风险管理方面，公司加强对宏观环境和行业实践的研究，持续跟踪
国内外宏观经济和政策状况并分析其可能发生的变动，及时采取符合公司长期发展战
略和内外部环境的风险应对措施。为应对新冠肺炎疫情给公司经营和各项业务带来的
不利影响，公司在严格遵守各级政府防疫政策、积极响应为疫情防控提供金融支持的
举措的同时，采取有效措施保障信息系统安全、稳定运行，根据各地疫情及防控政策
因地制宜，结合到岗与线上工作形式，大力推进线上交流、线上业务拓展，保障公司
经营安全有序进行，加强形势与对策研究，努力克服疫情给公司业务带来的影响。
3.动态的风险控制指标监控和补足机制建立情况
公司根据《证券公司风险控制指标管理办法》《证券公司全面风险管理规
范》等有关监管规定和自律规则，通过制定和实施《风险管理基本制度》《风险监控
管理办法》《风险控制指标动态监控工作细则》《压力测试工作细则》、法定风险控
制指标风险事件应急预案等制度和措施，建立了动态的风险控制指标监控和补足机制
。
公司建立了能够实现风险控制指标的自动计算、推送和监控功能的风险管
理信息技术系统，每日安排值班人员利用上述系统进行风险控制指标的监控。值班人
员一旦发现任意一项风险控制指标触及公司预警标准、法定预警标准或者监管标准，
会立即进行报告，并按照法定风险控制指标风险事件应急预案规定的条件，启动相应
的应急处置程序，必要时采取或者提请公司采取报告、监控、压力测试、一般和特别
业务限制、减压等措施。同时，公司采取的授权管理、限额管理、压力测试等风险管
理措施，也有助于风险控制指标动态监控目标的实现。
公司建立的风险控制指标补足机制分为应急减压和长期战略两个方面。应
急减压措施根据所涉及的风险控制指标及相关指标和头寸确定。公司制定和实施增发
、配股、次级债发行等长期战略规划，也有助于在长期内改善风险控制指标。
在报告期内，上述机制执行情况良好。各项风险控制指标都没有出现不符
合规定标准的情形。
4.落实全面风险管理情况
公司高度重视全面风险管理工作，积极贯彻落实《证券公司风险控制指标
管理办法》《证券公司全面风险管理规范》和《证券公司信用风险管理指引》等相关
要求，对照公司实际情况，按照全面性、审慎性和适应性原则，建立全面风险管理体
系。
全面性原则是指，公司建立健全全面风险管理体系，并为此建立可操作的
管理制度、健全的组织架构、可靠的信息技术系统、量化的风险指标体系、专业的人
才队伍、有效的风险应对机制；公司董事会、经理层以及全体员工共同参与风险管理
，对公司经营中的流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、声誉风险等包括洗
钱风险在内的各类风险，进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对及全程管理
；公司将所有子公司纳入全面风险管理体系，强化分支机构风险管理，实现风险管理
全覆盖。
审慎性原则是指，在全公司推行稳健的风险文化；建立风险管理理念、价
值准则、职业操守的培训、传达和监督机制；明确董事会、监事会、经理层、各部门
、分支机构及子公司履行全面风险管理的职责分工，建立多层次、相互衔接、有效制
衡的运行机制。
适应性原则是指，全面风险管理体系与公司发展战略相适应；形成与公司
相适应的风险管理理念、价值准则、职业操守；定期评估全面风险管理体系，并根据
结果及时改进风险管理工作。
公司通过制定《风险管理基本制度》，明确了董事会、监事会、经理层、
首席风险官、履行风险管理职责的专门部门、履行流动性风险和声誉风险等特定风险
管理职责的部门、各业务部门、分支机构、子公司、员工、风险管理人员等主体的风
险管理职责及配套措施，形成了多层次、相互衔接、有效制衡的风险管理组织架构。
公司从全面风险管理的基本制度、风险监控、风险评估、风险指标管理、
应急预案、新业务风险管理、压力测试、风险控制指标动态监控等角度，制定相应的
风险管理制度，确立风险管理政策和机制。
公司建立与业务复杂程度和风险指标体系相适应、符合公司整体风险管理
需要的风险管理信息技术系统，不断完善数据治理和质量控制机制，规范金融工具估
值和风险计量。
5.合规风控和信息技术投入情况
公司高度重视合规管理，持续健全合规管理体系，不断完善合规管理制度
，积极提升合规管理水平，全力保障各项经营活动合法合规。公司注重加强风险管理
，建立健全与公司发展战略相适应的全面风险管理体系，持续完善和推动落实各项风
险管理政策和机制。公司合规风控投入主要包括与合规管理和风险管理有关的系统相
关费用支出（包括购置和开发支出、折旧摊销费用）、部门日常运营费用、人员投入
等。报告期内，公司合规风控投入总额为2,688.26万元。
公司投入大量资源建设和优化信息技术系统，不断提高公司信息化、科技
化水平，确保公司信息技术系统安全、稳定的运行，并注重提升和改善客户体验，提
供安全、可靠、个性化的服务，保障和支持公司业务正常开展。公司的信息技术投入
主要包括与信息技术有关的固定资产和无形资产折旧摊销费用、日常运营费用、机房
租赁或折旧费用、线路租赁费用、自主研发费用、人员投入等。报告期内，公司信息
技术投入总额为13,960.59万元。
四、报告期内核心竞争力分析
公司业务条线完备，构建了全牌照、全业务线的业务体系。截至报告期末
，公司在全国设立100家分支机构，涵盖全国直辖市及除港澳台以外的所有省区。
区位优势显著：公司作为云南本土的上市券商，长期以来得到当地政府的
大力支持。公司证券经纪业务在云南市场占有率长年排名第一。受益于国家“一带一
路”政策发展带来的机遇，公司不仅在云南区域精耕细作，业务范围逐步辐射至东南
亚。
灵活的市场化机制：公司制度体系完备，不仅涵盖薪酬奖励、考核晋升、
风险管理等方面，且适于证券行业的发展环境，为公司业务和管理转型提供了制度和
机制保障。
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1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)公司所处的行业发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位
2021年上半年，《证券公司股权管理规定》《证券公司短期融资券管理办
法》等相继修订出台，行业管理更加规范。注册制改革持续推进，资本市场在金融体
系中的重要性持续提升，证券行业作为资本市场核心中介正处于较好的发展时期。
证券行业的经营业绩具有较强的波动性、周期性，与资本市场的变化紧密
相关。证券经纪业务、两融业务主要受市场交投活跃度的影响，证券投资业务、资产
管理业务受证券市场波动的影响较大，投资银行业务主要受到资本市场融资需求及融
资政策的影响。2021年上半年，市场环境较好，上证指数上涨3.40%，深证成指上涨4
.78%，A股日均成交额达9,087亿元，同比增长21%；两融余额达17,842亿元，同比增
长53%。股权承销方面，注册制改革持续推进，2021年上半年IPO募资规模2,109亿元
，同比增长52%；再融资规模5,449亿元，同比增长15%。
面对复杂多变的市场形势，公司始终坚持合规经营，对各业务条线进行充
分梳理，在合规的前提下努力开拓业务。公司经过多年的持续健康发展，各项业务稳
步发展，营业网点涵盖全国直辖市及除港澳台以外的所有省区，已经从区域性龙头券
商成长为一家全国性综合券商。
(二)公司所从事的主要业务
1.证券经纪业务
证券经纪业务即证券代理买卖业务，是公司的一项基本业务。公司为个人
、企业、公募基金公司、私募投资机构等客户提供股票、债券、基金、衍生品等证券
买卖的经纪服务。报告期内，公司证券经纪业务维持稳定，客户开户数、客户资产、
投顾销售、产品收入等业务指标均有所增长。
2.信用业务
信用业务包括融资融券业务、股票质押式回购业务。融资融券业务是指证
券公司向客户出借资金供其买入证券或出借上市证券供其卖出，并由客户交存相应担
保物的经营活动。股票质押式回购业务是指符合条件的资金融入方以所持有的股票或
其他证券质押，向符合条件的资金融出方融入资金，并约定在未来返还资金、解除质
押。报告期内，公司融资融券业务规模有所下降；股票质押式回购业务规模持续降低
，整体业务风险得到有效控制。
3.证券投资业务
证券投资业务主要是以公司自有资金投资股票、债券、公募基金以及国债
期货、股指期货等金融衍生品，获取买卖价差、股票分红及债券息差等收益。报告期
内，公司的股票投资业务提升证券投研体系和主动管理能力，聚焦高景气度优质成长
企业，取得一定的投资收益；公司的债券等固定收益投资业务通过加强对潜在标的的
研究深度和广度，挖掘具有价值洼地的债券，凭借自身的风险定价能力等获得了比较
好的超额回报。
4.投资银行业务
投资银行业务范围包括IPO、再融资等股票承销保荐业务，企业债、公司债
等债券发行承销业务，改制、并购重组等财务顾问业务，新三板业务，持续督导业务
及与上述业务相关的投资银行类业务。报告期内，公司创业板IPO业务取得实质性进
展，债券发行承销、非公开发行、并购重组等业务维持稳定，储备项目类型、数量进
一步提升，积累了较好的上市公司客户资源及地方城投客户资源。
5.资产管理业务
资产管理业务范围包括为多个客户服务的集合资产管理业务（包括大集合
）、为单一客户服务的资产管理业务、资产证券化以及投资顾问服务等。报告期内，
公司在深耕债券投资的基础上，加快发展权益类投资，积极开发固收+产品、FOF产品
等，拓宽销售渠道，优化产品结构，规范存量产品。
6.证券研究业务
公司的证券研究业务致力于为公募基金、保险公司等机构投资者提供专业
、系统的证券研究和服务，业务主要包括：撰写并发布证券研究报告及其它投资业务
报告；为客户提供专业的路演、调研、培训和专题会议等各类服务；承接客户的专项
委托，完成各类研究课题，提供定制化的研究服务；举办或协办各类有市场影响力的
证券研究交流活动。报告期内，基金分仓佣金收入市场排名稳定，客户覆盖范围不断
扩大。
7.私募股权投资基金业务
公司通过全资子公司太证资本开展私募股权投资基金管理业务，主要经营
模式为发起设立及管理私募股权投资基金，收取管理费并获取超额业绩收益分成。报
告期内，太证资本基金管理规模稳定。
8.另类投资业务
公司通过全资子公司太证非凡开展另类投资业务，主要经营模式为利用自
有资金从事股权投资以及《证券公司证券自营投资品种清单》以外的金融产品投资。
报告期内，太证非凡主要开展了前期投资项目的退出工作。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年，国家经济稳中向好，资本市场保持良好发展态势，公司把
握市场机遇，保持各项业务稳定，实现了盈利的目标。
报告期内，公司在证券经纪业务方面，通过强化产品销售、网上引流，提
升投顾服务和客户运营能力，实现客户开户数、客户资产、投顾销售、产品收入等业
务指标稳定增长；在信用业务方面，持续处置违约股票，进一步降低风险资产的金额
和潜在损失；在投资银行业务方面，创业板IPO业务取得实质性进展，顺利完成1家公
司发行上市，其他类业务基本稳定，实现投行收入同比增加；在权益类和固定收益类
投资业务方面，深入研究基本面，及时把握市场机会，实现良好的投资收益；在资产
管理业务方面，稳步提升主动管理能力，发展净值型产品，加快发展权益类投资，优
化产品结构，丰富产品种类，规范存量产品；在证券研究业务方面，加强研究队伍建
设，研究咨询领域全面覆盖主要行业，实现客户覆盖范围不断扩大。
2021年上半年，公司实现营业收入67,185.90万元，较上年同期的49,510.5
2万元增加17,675.38万元；归属于母公司股东的净利润13,758.54万元，较上年同期
的5,292.86万元增加8,465.68万元。截至报告期末，公司资产总额2,488,745.73万元
，较上年末增加9.84%；归属于母公司股东的权益972,542.53万元，较上年末增加1.2
6%。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1.可能对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的风险因素
可能对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的风险因素包括
：信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险、合规风险及其它风险。
(1)信用风险
信用风险是指因借款人（包括债务工具发行人）或者交易对手未能履行有
关契约中约定的义务而使公司遭受经济损失的可能性。公司主要因持有债券、从事股
票质押式回购和融资融券业务而面临信用风险。
债券类投资的信用风险敞口（按报告期末市场价值计算）
注：中国主权信用包括国债、中央银行票据、政策性金融债、政府支持机
构债券、地方政府债。
股票质押式回购和融资融券业务的信用风险敞口（按报告期末融出规模计
算）
(2)市场风险
市场风险是指所持有的金融工具的公允价值因市场价格波动而波动，并使
公司遭受非预期经济损失的可能性。市场风险可以按照市场价格的类型，划分为股价
风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险。公司面临的市场风险主要是利率风险和
股价风险。公司因持有债券等非权益类证券及其衍生品而面临利率风险；因持有股票
等权益类证券及其衍生品而面临股价风险。报告期末，公司自营债券类持仓规模为76
5,778.84万元；公司自营股票持仓规模为73,905.66万元。
(3)流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务
、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。报告期内，公司流动性
覆盖率和净稳定资金率监管指标均符合监管要求。
(4)操作风险
操作风险是指由于内部程序、人员和系统的不完备或失效而遭受损失的可
能性。公司经营的每一个环节都可能发生操作风险事件。比较典型的一类操作风险是
信息技术风险，即：公司的信息技术系统可能由于电力故障、通信中断、硬件设施、
病毒入侵、软件程序、行业服务商支持能力、操作流程以及自然灾害等方面的因素出
现运行故障，使公司遭受经济损失和（或）其他损失。
(5)合规风险
合规风险是指因未能遵循有关法律、规则和准则，而遭受法律制裁或监管
处罚、重大财务损失或声誉损失的可能性。证券行业受到非常严格的监管，公司已经
采取应有的措施来防范合规风险，但不能完全排除出现不合规情形的可能性，并可能
因此受到警告、罚款、没收违法所得、撤销相关业务许可、责令关闭等行政处罚，或
者被监管机构采取限制业务活动等监管措施。
(6)其他风险
其他风险是指公司面临的未能归于上述风险类型的风险。例如，公司在从
事证券经纪、投资银行、资产管理等业务的过程中，会面临其他金融服务商的竞争，
此类竞争可能加剧从而导致公司通过这些业务获取的营业收入减少。又如，公司的各
项业务活动以及在这一过程中发生的各类风险事件，可能在公众和各类媒体以各种方
式解读的过程中对公司的声誉产生正面的或者负面的影响。再如，国内外财政政策、
货币政策等宏观经济政策和其他因素可能导致的中国宏观经济的非预期表现，以及监
管机构实施的政策调整、制度变革等措施，会对公司的各项业务产生直接、间接或者
潜在的影响。此外，一家或者多家金融机构（尤其是具有系统重要性的金融机构）发
生的风险事件，可能通过市场价格、参与者信念、监管者行动等渠道对公司相关业务
的规模和收入产生重要影响。新冠疫情、自然灾难等不可抗力，也可能对公司经营收
入产生一定影响。
2.已经或计划采取的应对措施
(1)风险管理组织架构
公司按照《证券公司风险控制指标管理办法》和《证券公司全面风险管理
规范》的要求，建立健全全面风险管理体系。董事会、经营管理层以及全体员工共同
参与风险管理，对公司经营中的流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、声誉
风险等包括洗钱风险在内的各类风险，进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应
对及全程管理。
董事会承担全面风险管理的最终责任，履行如下风险管理职责：推进风险
文化建设；审议批准公司全面风险管理的基本制度；审议批准公司的风险偏好、风险
容忍度以及重大风险限额；审议公司定期风险评估报告；任免、考核首席风险官，确
定其薪酬待遇；建立与首席风险官的直接沟通机制等。董事会授权其下设的风险管理
委员会履行其部分风险管理职责。
监事会承担全面风险管理的监督责任，负责监督检查董事会和经营管理层
在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改。
经营管理层对全面风险管理承担主要责任，履行如下风险管理职责：制定
风险管理制度，并适时调整；建立健全公司全面风险管理的经营管理架构，明确全面
风险管理职能部门、业务部门以及其他部门在风险管理中的职责分工，建立部门之间
有效制衡、相互协调的运行机制；制定风险偏好、风险容忍度以及重大风险限额等的
具体执行方案，确保其有效落实，对其进行监督，及时分析原因，并根据董事会的授
权进行处理；定期评估公司整体风险和各类重要风险管理状况，解决风险管理中存在
的问题并向董事会报告；建立涵盖风险管理有效性的全员绩效考核体系；建立完备的
信息技术系统和数据质量控制机制等。
公司设首席风险官负责全面风险管理工作，并按照有关法律法规和自律规
则的要求，为首席风险官履职提供充分保障。首席风险官为公司高级管理人员，履行
如下职责：督导公司风险管理制度建设；组织实施公司风险管理制度；检查评估公司
风险管理制度执行情况；向董事会和经营管理层报告或者传递风险信息等。
风险管理部在首席风险官的领导下，履行如下职责：推动全面风险管理工
作；监测、评估、报告公司整体风险水平；为业务决策提供风险管理建议；协助、指
导和检查各部门、分支机构和子公司的风险管理工作；向首席风险官报告风险信息等
。
经营管理层分别指定了履行流动性风险管理和声誉风险管理职责的具体部
门。
各业务部门、分支机构和子公司负责人承担风险管理的直接责任，履行如
下风险管理职责：为所负责部门、分支机构或者子公司配备必要的风险管理人员；全
面了解并在决策中充分考虑与业务相关的各类风险；及时识别、评估、应对和报告相
关风险；贯彻落实公司和内部风险管理制度等。
公司将子公司的风险管理纳入统一体系，对其风险管理工作实行垂直管理
。
公司风险管理组织架构图
(2)主要风险管理措施
公司从风险偏好、风险容忍度、风险指标、风险识别、风险评估、风险计
量、压力测试、风险监控、风险处置、新业务风险管理等方面，采取一定的措施，防
范、管理和控制业务经营活动中面临的各类风险。
对于信用风险和市场风险，公司主要采取设定风险指标、建立止损预警机
制和（或）强制止损机制、应用分散化策略等应对措施。公司采取基于风险偏好、风
险容忍度和压力测试方法进行风险指标分解的措施，以业务限额的形式限定公司整体
的风险暴露水平，并以规模、久期、杠杆率等内部风险指标的形式进行特定业务规模
的控制。公司建立止损预警机制和（或）强制止损机制或者类似机制（如融资融券等
信用业务中的预警机制和强制平仓机制），对单一头寸可能造成的损失进行控制。公
司采取分散化策略，避免将公司对市场风险和信用风险的暴露集中于少数几个客户或
者头寸。公司可能通过参与股指期货和（或）国债期货交易，对全部或者部分权益类
或者非权益类证券头寸进行套期保值，以转移全部或者部分市场风险。公司积极采取
各种有效的风险处置措施来化解与违约资产有关的风险。公司及时根据注册制改革等
监管政策变化，修订完善业务管理和风险管理制度、政策和流程，及时进行信息技术
系统等配套建设，加强新业务的风险管理。公司按照《证券公司信用风险管理指引》
等法律法规和自律规则的要求，建立健全信用风险管理体系和信用风险控制流程，加
强对各类信用风险事件的防范与应对。
在流动性风险管理方面，公司建立了较完善的流动性风险管理体系，制定
了《公司流动性风险管理办法》，明确流动性风险管理的目标、管理机制和报告机制
。公司在经营战略上注重资产、负债匹配，在资金配置上注重资金来源与运用在规模
、结构、期限上的匹配，在满足流动性监管指标监管要求的基础上，平衡资产的安全
性、收益性和流动性，控制流动性风险，确保公司的安全运营。公司针对流动性风险
管理采取的主要措施包括：建立流动性风险控制指标体系和流动性风险管理信息系统
，动态监测并报告流动性风险控制指标情况；不断完善公司资金计划，强化资金头寸
管理和现金流量监控，确保日间流动性安全和满足支付需求；统筹公司资金来源与融
资管理，提高融资的多元化和稳定性，加强资产负债期限匹配管理；建立优质流动性
资产储备池，监测和确保其变现能力，应对突发情况，降低流动性风险；强化以现金
流为基础的流动性缺口分析，分析压力情景下公司的现金流量和资金缺口，评估公司
的流动性风险的承受能力，并依据压力测试结果，制定相应的流动性风险应急措施；
在全面风险管理的框架内，综合考虑流动性风险、监管要求、发展策略等因素，平衡
收益与风险，实施业务限额控制。
在操作风险管理方面，公司依照有关法律规定，严格遵循健全性、合理性
、制衡性和独立性原则，建立了全面、系统的内部控制政策与程序，制定了涵盖经营
管理各个方面的规章制度和操作流程，并在日常经营管理中不断地予以修订完善，定
期或不定期开展操作风险的全面排查。公司风险管理部和稽核部独立于各项业务，对
各项业务中的关键环节乃至整体运作进行监控、监督和检查。对于信息技术风险，公
司将“安全、稳定运行”作为公司信息系统管理的核心工作，对信息系统进行合理规
划，建立和整合多层次信息平台，构建集中交易系统的主备结构，采用不同介质双线
路的营业部通讯系统，实施业务数据和重要资料的异地备份机制，确保信息系统的安
全；建立完备的信息系统应急处理机制，定期或不定期进行应急演练，及时总结经验
，提高处理技术事故或故障的能力。2021年上半年，公司信息系统运行安全、稳定，
未发生较大以上级别的信息技术风险事项。
在合规风险管理方面，公司建立了独立于各项业务的合规管理体系，通过
合规审查、合规咨询、合规监测、合规检查、合规培训、合规考核等具体合规管理工
作，从事前、事中、事后有效防范合规风险，并通过合规管理有效性评估及时发现所
存在的问题并予以修正。
在其他风险管理方面，公司不断加强核心竞争力建设，及时调整完善竞争
策略，加强声誉风险管理和法律风险管理，持续跟踪国内外宏观经济和政策走势，加
强对宏观环境和行业实践的研究，及时采取符合公司长期发展战略和内外部环境的风
险应对措施。
四、报告期内核心竞争力分析
公司业务条线完备，构建了全牌照、全业务线的业务体系。截至报告期末
，公司在全国设立100家分支机构，涵盖全国直辖市及除港澳台以外的所有省区。
区位优势显著：公司作为云南本土的上市券商，长期以来得到当地政府的
大力支持。公司证券经纪业务在云南市场占有率长年排名第一。受益于国家“一带一
路”政策发展带来的机遇，公司不仅在云南区域精耕细作，业务范围逐步辐射至东南
亚。
灵活的市场化机制：公司制度体系完备，不仅涵盖薪酬奖励、考核晋升、
风险管理等方面，且适于证券行业的发展环境，为公司业务和管理转型提供了制度和
机制保障。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，受评级下调、业务规模收缩、计提资产减值准备和预计负债等因
素影响，公司盈利能力有所下滑。公司攻坚克难，稳妥化解风险，实现了保持流动性
充沛，保持经营稳定的目标。
报告期内，公司在证券经纪业务方面，及时抓住市场活跃的契机，积极布
局线上业务和机构业务，实现交易量和佣金收入均同比大幅增长；在信用业务方面，
及时处置违约股票，降低风险资产的金额和潜在损失；在投资银行业务方面，调整业
务方向，聚焦债券领域以及河南、贵州和云南等重点区域，实现收入同比大幅增加；
在权益类投资业务方面，主动投资取得较好收益；在固定收益类投资业务方面，深入
研究基本面，及时把握市场机会，实现良好收益；在资产管理业务方面，优化产品结
构，丰富产品种类，实现稳定的管理费收入；在证券研究业务方面，保持研究队伍稳
定，提升研究业务能力和市场影响力，卖方研究业务收入也有较大增幅。
报告期内，公司主要业务经营稳定，但由于计提股票质押业务资产减值、
计提资管产品整改的预计负债、股票质押业务清收转自营的股票市场价格下跌、子公
司股权投资项目损失等原因，公司本年度出现较大亏损。其中：①股票质押业务融资
人违约，作为担保品的股票市值大幅下跌，公司计提股票质押违约资产减值7.47亿元
；②根据中国证监会《证券公司大集合资产管理业务适用<关于规范金融机构资产
管理业务的指导意见>操作指引》，公司使用自有资金购买待整改的资管大集合产
品持有的部分低流动性资产，计提预计负债4.11亿元；③股票质押业务清收转自营的
股票市值下跌，产生权益类投资业务亏损2.66亿元；④私募基金子公司、另类投资子
公司个别股权投资项目产生股权投资损失（含公允价值变动损失）0.88亿元。
二、报告期内主要经营情况
2020年度，公司实现营业收入117,158.16万元，较上年的177,698.13万元
减少60,539.97万元；归属于母公司股东的净利润-76,054.96万元，较上年的46,290.
44万元减少122,345.40万元。截至报报告期末，公司资产总额2,265,854.04万元，同
比降低26.26%；归属于母公司股东的所有者权益960,450.57万元，同比减少7.16%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
随着资本市场改革创新与对外开放举措不断落地，我国资本市场将在服务
实体经济中发挥越来越重要的作用，证券行业迎来发展机遇。随着牌照红利逐渐衰弱
，佣金率水平不断下降，以传统中介业务为主的经营模式受到挑战，证券公司开始主
动谋求业务转型，行业竞争格局呈现集中化、差异化趋势。在对外开放步伐加快，外
资金融机构持续进入中国资本市场的情况下，国内证券行业竞争格局加剧。证券行业
文化建设也进入新的阶段。
1.差异化经营成为趋势
监管部门明确对证券公司的分类管理安排，根据证券公司从事业务的风险
及复杂程度，将证券公司分为综合类证券公司、专业类证券公司，同时对分类评价指
标体系进行优化完善，引导证券公司突出主业，做优做强，支持各类证券公司差异化
、专业化、特色化发展，以更好地服务实体经济和市场客户。证券公司可以根据自身
战略规划和风险管控能力，选择不同的发展路径，未来证券行业差异化经营将成为趋
势。
2.注册制改革进一步深化
2020年，创业板改革并试点注册制，在注册制的带动下，健全了退市制度
。基础制度改革带来的资本市场业务扩容有助于行业打开盈利空间，证券行业将迎来
战略发展期。
3.证券行业加速对外开放
2020年3月，中国证监会正式明确2020年4月1日起取消证券公司外资股比限
制。随着证券行业对外开放步伐进一步加快，更多外资金融机构将进入中国资本市场
。外资金融机构在跨境业务、机构交易及衍生品、财富管理及投资管理等高端、复杂
业务领域有相对优势，因此，证券行业对外开放也将对国内证券公司形成冲击，加剧
国内证券行业的竞争。
4.行业文化建设的重要性日趋显现
证券行业文化是中国特色社会主义先进文化的重要构成部分，是资本市场
长期稳定健康发展的价值引领和精神支撑，2020年为证券行业文化建设工作的试点落
地期。证券行业将扎实推动行业文化建设工作落地生根，弘扬“合规、诚信、专业、
稳健”的行业文化，打造高质量投资银行和资产管理机构，更好地服务于我国经济的
高质量发展。
(二)公司发展战略
在经济发展新常态的背景下，公司确立了长期发展战略以及业务发展的目
标和方向。
长期发展战略：公司将抓住中国经济结构性调整的机遇，充分整合利用一
切资源，拼搏进取，致力于发展成为在若干领域具有差异化竞争特色的现代化投资银
行。
业务发展的目标和方向：依托营业网点，以线上服务为辅助，满足客户投
融资需求。公司将融合经纪、直投、投行、并购、资管等业务，为各类客户提供线上
线下全方位财富管理服务。公司将发挥地缘优势，结合国内外资本市场的特点，在国
内投行和并购业务的基础上，通过国际资本市场，为客户提供多渠道的资本市场价值
实现。
(三)经营计划
1.报告期内发展战略和经营计划进展情况
发展战略方面：2020年，公司工作重点为保持流动性、化解业务风险，保
持稳定经营。
业务方面：报告期内，公司在证券经纪业务方面，加强考核及团队建设，
全力开拓传统业务，客户开户数、资产新增额、投资顾问等各项业务指标实现全面增
长；在信用业务方面，继续调整业务规模结构，持续推动不良资产清收，化解业务风
险；在投行银行业务方面，深入推进布局债券业务、深耕区域管理等业务战略，为业
务快速发展奠定了基础；在权益类投资业务方面，积极寻找市场机会，进行分散投资
，取得一定成绩；在固定收益类投资业务方面，进一步提升投研能力，加强和完善对
整体投资的风险敞口管理，抓住市场机会实现良好收益；在资产管理业务方面，开拓
销售渠道，丰富产品线条，积极开展产品规范整改，主动管理业务规模持续提升，通
道业务规模持续下降；在证券研究业务方面，保持队伍稳定，稳步提升研究和销售能
力。
2.2021年经营计划
2021年公司将在加强合规管理和全面风险管理的基础上，重点拓展经纪、
投行、资管等轻资产类业务；适度控制固定收益、证投、信用等重资产类业务；培育
核心投研能力；积极推动不良资产清收，保持公司的流动性合理充沛。公司争取取得
良好的经营业绩，实现扭亏为盈。
在证券经纪业务方面，公司将依托线上线下相结合的获客模式，继续提升
产品销售能力，推动投顾业务，丰富产品体系，做大客户资产规模，提升市场份额；
在信用业务方面，公司将继续做好股票质押业务风险项目的清收工作，在控制风险的
基础上适度推进两融业务；在投资银行业务方面，公司将继续抓住注册制改革等机遇
，实现股权业务显著突破，债权业务持续增长；在权益类投资业务方面，公司将加强
投研队伍体系建设，加大对场内ETF基金及场外优秀基金的投资研究，利用股指期货
、期权等金融衍生工具规避市场波动风险，争取建立稳定可持续的盈利模式；在固定
收益类投资业务方面，公司将在兼顾投资收益和保持流动性风险的同时，持续贡献收
益；在资产管理业务方面，公司将持续发展“固收+”、FOF等产品，将产品做出特色
，为客户赚取稳定收益；在证券研究业务方面，公司将继续提高卖方市场研究和销售
队伍实力，争取增加佣金收入，提升市场影响力。
(四)可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投
入情况）
1.影响公司业务经营活动的各项重大风险因素
影响公司业务经营活动的重大风险因素主要包括：信用风险、市场风险、
流动性风险、操作风险、合规风险及其他风险。
(1)信用风险
信用风险是指因借款人（包括债务工具发行人）或者交易对手未能履行有
关契约中约定的义务而使公司遭受经济损失的可能性。公司主要因持有债券、开展股
票质押式回购和融资融券业务而面临信用风险。
债券类投资的信用风险敞口（按报告期末市值计算）
注：中国主权信用包括国债、中央银行票据、国开债、政策性金融债、政
府支持机构债券、地方政府债。
股票质押式回购和融资融券业务的信用风险敞口（按报告期末融出规模计
算）
(2)市场风险
市场风险是指所持有的金融工具的公允价值因市场价格波动而波动，并使
公司遭受非预期经济损失的可能性。市场风险可以按照市场价格的类型，划分为股价
风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险。公司面临的市场风险主要是利率风险和
股价风险。公司因持有债券等非权益类证券及其衍生品而面临利率风险；公司因持有
股票等权益类证券及其衍生品而面临股价风险。报告期末，公司自营债券持仓规模为
802,060.35万元，公司自营股票持仓规模为58,260.57万元。
(3)流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务
、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。报告期内，公司流动性
覆盖率和净稳定资金率监管指标均符合监管要求。
(4)操作风险
操作风险是指由于内部程序、人员和系统的不完备或失效而遭受损失的可
能性。公司经营的每一个环节都可能发生操作风险事件。比较典型的一类操作风险是
信息技术风险，即：公司的信息技术系统可能由于电力故障、通信中断、硬件设施、
病毒入侵、软件程序、行业服务商支持能力、操作流程以及自然灾害等方面的因素出
现运行故障，使公司遭受经济损失和（或）其他损失。
(5)合规风险
合规风险是指因未能遵循有关法律、规则和准则，而遭受法律制裁或监管
处罚、重大财务损失或声誉损失的可能性。证券行业受到非常严格的监管，公司已经
采取应有的措施来防范合规风险，但不能完全排除出现不合规情形的可能性，并可能
因此受到警告、罚款、没收违法所得、撤销相关业务许可、责令关闭等行政处罚，或
者被监管机构采取限制业务活动等监管措施。
(6)其他风险
其他风险是指公司面临的未能归于上述风险类型的风险。例如，公司在从
事证券经纪、投资银行、资产管理等业务的过程中，会面临其他金融服务商的竞争，
此类竞争可能加剧从而导致公司通过这些业务获取的营业收入减少。又如，公司的各
项业务活动以及在这一过程中发生的各类风险事件，可能在公众和各类媒体以各种方
式解读的过程中对公司的声誉产生正面的或者负面的影响。再如，国内外财政政策、
货币政策等宏观经济政策及其变动，各种因素可能导致的中国宏观经济的非预期表现
以及监管机构实施的政策调整、制度变革等措施，会对公司的各项业务产生直接、间
接或者潜在的影响。此外，一家或者多家金融机构（尤其是具有系统重要性的金融机
构）发生的风险事件，可能通过市场价格、参与者信念、监管者行动等渠道对公司相
关业务的规模和收入产生重要影响。新冠疫情、自然灾难等不可抗力，也可能对公司
经营收入产生一定影响。
2.已经或者计划采取的应对措施
(1)风险管理组织架构
公司按照《证券公司风险控制指标管理办法》和《证券公司全面风险管理
规范》的要求，建立健全全面风险管理体系。董事会、经营管理层以及全体员工共同
参与风险管理，对公司经营中的流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、声誉
风险等包括洗钱风险在内的各类风险，进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应
对及全程管理。
董事会承担全面风险管理的最终责任，履行如下风险管理职责：推进风险
文化建设；审议批准公司全面风险管理的基本制度；审议批准公司的风险偏好、风险
容忍度以及重大风险限额；审议公司定期风险评估报告；任免、考核首席风险官，确
定其薪酬待遇；建立与首席风险官的直接沟通机制等。董事会授权其下设的风险管理
委员会履行其部分风险管理职责。
监事会承担全面风险管理的监督责任，负责监督检查董事会和经营管理层
在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改。
经营管理层对全面风险管理承担主要责任，履行如下风险管理职责：制定
风险管理制度，并适时调整；建立健全公司全面风险管理的经营管理架构，明确全面
风险管理职能部门、业务部门以及其他部门在风险管理中的职责分工，建立部门之间
有效制衡、相互协调的运行机制；制定风险偏好、风险容忍度以及重大风险限额等的
具体执行方案，确保其有效落实，对其进行监督，及时分析原因，并根据董事会的授
权进行处理；定期评估公司整体风险和各类重要风险管理状况，解决风险管理中存在
的问题并向董事会报告；建立涵盖风险管理有效性的全员绩效考核体系；建立完备的
信息技术系统和数据质量控制机制等。
公司设首席风险官负责全面风险管理工作，并按照有关法律法规和自律规
则的要求，为首席风险官履职提供充分保障。首席风险官为公司高级管理人员，履行
如下职责：督导公司风险管理制度建设；组织实施公司风险管理制度；检查评估公司
风险管理制度执行情况；向董事会和经营管理层报告或者传递风险信息等。
风险管理部在首席风险官的领导下，履行如下职责：推动全面风险管理工
作；监测、评估、报告公司整体风险水平；为业务决策提供风险管理建议；协助、指
导和检查各部门、分支机构和子公司的风险管理工作；向首席风险官报告风险信息等
。
经营管理层分别指定了履行流动性风险管理和声誉风险管理职责的具体部
门。
各业务部门、分支机构和子公司负责人承担风险管理的直接责任，履行如
下风险管理职责：为所负责部门、分支机构或者子公司配备必要的风险管理人员；全
面了解并在决策中充分考虑与业务相关的各类风险；及时识别、评估、应对和报告相
关风险；贯彻落实公司和内部风险管理制度等。
公司将子公司的风险管理纳入统一体系，对其风险管理工作实行垂直管理
。
公司风险管理组织架构图
(2)主要风险管理措施
公司从风险偏好、风险容忍度、风险指标、风险识别、风险评估、风险计
量、压力测试、风险监控、风险处置、新业务风险管理等方面，采取一定的措施，防
范、管理和控制业务经营活动中面临的各类风险。
对于市场风险和信用风险，公司主要采取设定风险指标、建立止损预警机
制和（或）强制止损机制、应用分散化策略等应对措施。公司采取基于风险偏好、风
险容忍度和压力测试方法进行风险指标分解的措施，以业务限额的形式限定公司整体
的风险暴露水平，并以规模、久期、杠杆率等内部风险指标的形式进行特定业务规模
的控制。公司建立止损预警机制和（或）强制止损机制或者类似机制（如融资融券等
信用业务中的预警机制和强制平仓机制），对单一头寸可能造成的损失进行控制。公
司采取分散化策略，避免将公司对市场风险和信用风险的暴露集中于少数几个客户或
者头寸。公司可能通过参与股指期货和（或）国债期货交易，对全部或者部分权益类
或者非权益类证券头寸进行套期保值，以转移全部或者部分市场风险。公司积极采取
各种有效的风险处置措施来化解与违约资产有关的风险。公司按照《证券公司信用风
险管理指引》等法律法规和自律规则的要求，建立健全信用风险管理体系和信用风险
控制流程，加强对各类信用风险事件的防范与应对。
在流动性风险管理方面，公司建立了较完善的流动性风险管理体系，制定
了《公司流动性风险管理办法》，明确流动性风险管理的目标、管理机制和报告机制
。公司在经营战略上注重资产、负债匹配，在资金配置上注重资金来源与运用在规模
、结构、期限上的匹配，在满足流动性监管指标监管要求的基础上，平衡资产的安全
性、收益性和流动性，控制流动性风险，确保公司的安全运营。公司针对流动性风险
管理采取的主要措施包括：建立流动性风险控制指标体系和流动性风险管理信息系统
，动态监测并报告流动性风险控制指标情况；不断完善公司资金计划，强化资金头寸
管理和现金流量监控，确保日间流动性安全和满足支付需求；统筹公司资金来源与融
资管理，提高融资的多元化和稳定性，加强资产负债期限匹配管理；建立优质流动性
资产储备池，监测和确保其变现能力，应对突发情况，降低流动性风险；强化以现金
流为基础的流动性缺口分析，分析压力情景下公司的现金流量和资金缺口，评估公司
的流动性风险的承受能力，并依据压力测试结果，制定相应的流动性风险应急措施；
在全面风险管理的框架内，综合考虑流动性风险、监管要求、发展策略等因素，平衡
收益与风险，实施业务限额控制。
在操作风险管理方面，公司依照有关法律规定，严格遵循健全性、合理性
、制衡性和独立性原则，建立了全面、系统的内部控制政策与程序，制定了涵盖经营
管理各个方面的规章制度和操作流程，并在日常经营管理中不断地予以修订完善。公
司风险管理部和稽核部独立于各业务部门，对各项业务中的关键环节乃至整体运作进
行监控、监督和检查。对于信息技术风险，公司将“安全、稳定运行”作为公司信息
系统管理的核心工作，对信息系统进行合理规划，建立、整合多层次信息平台，构建
集中交易系统的主备结构，采用不同介质双线路的营业部通讯系统，实行业务数据和
重要资料的异地备份机制，确保信息系统的安全；建立完备的信息系统应急处理机制
，定期进行应急演练，及时总结经验，提高处理技术事故或故障的能力。
在合规风险管理方面，公司建立了独立于各项业务的合规管理体系，通过
合规审查、合规咨询、合规监测、合规检查、合规培训、合规考核等具体合规管理工
作，从事前、事中、事后有效防范合规风险，并通过合规管理有效性评估及时发现所
存在的问题并予以修正。
在其他风险管理方面，公司加强对宏观环境和行业实践的研究，持续跟踪
国内外宏观经济和政策状况并分析其可能发生的变动，及时采取符合公司长期发展战
略和内外部环境的风险应对措施。为应对新冠肺炎疫情给公司经营和各项业务带来的
不利影响，公司在严格遵守各级政府防疫政策、积极响应为疫情防控提供金融支持的
举措的同时，采取有效措施保障信息系统安全、稳定运行，根据各地疫情及防控政策
因地制宜，结合到岗与线上工作形式，大力推进线上交流、线上业务拓展，保障公司
经营安全有序进行，加强形势与对策研究，努力克服疫情给公司业务带来的影响。
3.动态的风险控制指标监控和补足机制建立情况
公司根据《证券公司风险控制指标管理办法》《证券公司全面风险管理规
范》等有关监管规定和自律规则，通过制定和实施《风险管理基本制度》《风险监控
管理办法》《风险控制指标动态监控工作细则》《压力测试工作细则》、法定风险控
制指标风险事件应急预案等制度和措施，建立了动态的风险控制指标监控和补足机制
。
公司建立了能够实现风险控制指标的自动计算、推送和监控功能的风险管
理信息技术系统，每日安排值班人员利用上述系统进行风险控制指标的监控。值班人
员一旦发现任意一项风险控制指标触及公司预警标准、法定预警标准或者监管标准，
会立即进行报告，并按照法定风险控制指标风险事件应急预案规定的条件，启动相应
的应急处置程序，必要时采取或者提请公司采取报告、监控、压力测试、一般和特别
业务限制、减压等措施。同时，公司采取的授权管理、限额管理、压力测试等风险管
理措施，也有助于风险控制指标动态监控目标的实现。
公司建立的风险控制指标补足机制分为应急减压和长期战略两个方面。应
急减压措施根据所涉及的风险控制指标及相关指标和头寸确定。公司制定和实施增发
、配股、次级债发行等长期战略规划，也有助于在长期内改善风险控制指标。
在报告期内，上述机制执行情况良好。各项风险控制指标都没有出现不符
合规定标准的情形。
4.落实全面风险管理情况
公司高度重视全面风险管理工作，积极贯彻落实《证券公司风险控制指标
管理办法》《证券公司全面风险管理规范》和《证券公司信用风险管理指引》等相关
要求，对照公司实际情况，按照全面性、审慎性和适应性原则，建立全面风险管理体
系。
全面性原则是指，公司建立健全全面风险管理体系，并为此建立可操作的
管理制度、健全的组织架构、可靠的信息技术系统、量化的风险指标体系、专业的人
才队伍、有效的风险应对机制；公司董事会、经理层以及全体员工共同参与风险管理
，对公司经营中的流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、声誉风险等包括洗
钱风险在内的各类风险，进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对及全程管理
；公司将所有子公司纳入全面风险管理体系，强化分支机构风险管理，实现风险管理
全覆盖。
审慎性原则是指，在全公司推行稳健的风险文化；建立风险管理理念、价
值准则、职业操守的培训、传达和监督机制；明确董事会、监事会、经理层、各部门
、分支机构及子公司履行全面风险管理的职责分工，建立多层次、相互衔接、有效制
衡的运行机制。
适应性原则是指，全面风险管理体系与公司发展战略相适应；形成与公司
相适应的风险管理理念、价值准则、职业操守；定期评估全面风险管理体系，并根据
结果及时改进风险管理工作。
公司通过制定《风险管理基本制度》，明确了董事会、监事会、经理层、
首席风险官、履行风险管理职责的专门部门、履行流动性风险和声誉风险等特定风险
管理职责的部门、各业务部门、分支机构、子公司、员工、风险管理人员等主体的风
险管理职责及配套措施，形成了多层次、相互衔接、有效制衡的风险管理组织架构。
公司从全面风险管理的基本制度、风险监控、风险评估、风险指标管理、
应急预案、新业务风险管理、压力测试、风险控制指标动态监控等角度，制定相应的
风险管理制度，确立风险管理政策和机制。
公司建立与业务复杂程度和风险指标体系相适应、符合公司整体风险管理
需要的风险管理信息技术系统，不断完善数据治理和质量控制机制，规范金融工具估
值和风险计量。
5.合规风控和信息技术投入情况
公司高度重视合规管理，持续健全合规管理体系，不断完善合规管理制度
，积极提升合规管理水平，全力保障各项经营活动合法合规。公司注重加强风险管理
，建立健全与公司发展战略相适应的全面风险管理体系，持续完善和推动落实各项风
险管理政策和机制。公司合规风控投入主要包括与合规管理和风险管理有关的系统相
关费用支出（包括购置和开发支出、折旧摊销费用）、部门日常运营费用、人员投入
等。报告期内，公司合规风控投入总额为2,688.26万元。
公司投入大量资源建设和优化信息技术系统，不断提高公司信息化、科技
化水平，确保公司信息技术系统安全、稳定的运行，并注重提升和改善客户体验，提
供安全、可靠、个性化的服务，保障和支持公司业务正常开展。公司的信息技术投入
主要包括与信息技术有关的固定资产和无形资产折旧摊销费用、日常运营费用、机房
租赁或折旧费用、线路租赁费用、自主研发费用、人员投入等。报告期内，公司信息
技术投入总额为13,960.59万元。
四、报告期内核心竞争力分析
公司业务条线完备，构建了全牌照、全业务线的业务体系。截至报告期末
，公司在全国设立100家分支机构，涵盖全国直辖市及除港澳台以外的所有省区。
区位优势显著：公司作为云南本土的上市券商，长期以来得到当地政府的
大力支持。公司证券经纪业务在云南市场占有率长年排名第一。受益于国家“一带一
路”政策发展带来的机遇，公司不仅在云南区域精耕细作，业务范围逐步辐射至东南
亚。
灵活的市场化机制：公司制度体系完备，不仅涵盖薪酬奖励、考核晋升、
风险管理等方面，且适于证券行业的发展环境，为公司业务和管理转型提供了制度和
机制保障。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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