600779水井坊 资产重组最新消息
≈≈水井坊600779≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况的讨论与分析
2021年以来，国内新冠疫情得到有效控制，聚集型社交消费逐渐复苏，白
酒行业回暖趋势明显。报告期内，公司以积极、稳健的姿态迎接行业的复苏与发展，
一季度业绩同比实现较大幅度增长；二季度以来，为推进公司高端化战略，公司加大
了对高端化等项目的费用投入，短期利润受到一定影响。但总体来看，随着市场的逐
步复苏，加之去年上半年因疫情公司总体以消化库存为主导致同比基数较低，报告期
内公司收入、利润较上年同期均实现了较大幅度增长。
报告期内，公司以坚持“成为高端浓香头部品牌之一，持续健康成长，成
为备受尊敬与信赖的白酒公司”的愿景为指引，进一步明确清晰未来目标实施路径；
独家冠名央视文博综艺《国家宝藏》栏目，持续夯实品牌历史；深度参与全国糖酒会
，成功营造品牌主场氛围；持续深耕核心市场，实施整体营销策略；强化会员系统运
营，寻求电商业务突破；持续贯彻数字化战略，推动企业数字化转型。
（一）市场销售方面
1、持续深耕核心市场，不断优化产品价值链。报告期内，公司持续深耕八
大核心市场，进一步推动区域差异化营销；深入了解区域市场特点，以各地门店为辐
射点，针对不同区域消费者因地制宜制定符合当地文化特点的品牌营销活动，增强公
司产品在当地的竞争力；持续优化产品价值链，结合市场实际情况，公司对部分产品
进行适度提价；同时，继续优化社会库存，在保障市场健康发展基础上，6月底公司
社会库存达到近两年同期最低。
2、优化经销商布局，推动团购与宴席增长。报告期内，公司持续优化经销
商布局，开发团购型经销商，并针对性的投入定制化资源；同时积极推进“名企行”
活动，促进团购业务成长。宴席方面，持续稳步推动宴席项目增长，优化供应商运营
能力，进一步提升宴席管理效率；同时，通过井台及以上产品的宴席执行，拉动整体
宴席对业务的贡献率稳步增长；此外，通过定制具备区域特色的宴席活动，进一步提
升消费者体验感并做好消费者培育工作。
3、持续贯彻数字化战略，寻求电商业务突破。报告期内，公司在业务领域
持续贯彻数字化战略，力图通过数据库、业务系统与业务终端的连接，更大限度地挖
掘、利用数据资源，推动业务全面增长。同时，公司积极寻找电商渠道业务突破口，
谋求更为稳健的发展模式，在原有平台运营上取得较好进展的基础上，进一步拓展了
新的平台业务。
（二）品牌建设方面
1、赞助国家宝藏及网球巡回赛，助力品牌高端化。报告期内，公司再度携
手央视，独家冠名央视现象级文博综艺《国家宝藏》栏目，持续夯实品牌历史、传承
积淀，并以“宝藏”为沟通主线持续建设和提升品牌价值。此外，报告期内，公司还
携手世界顶级网球赛事“上海劳力士大师赛”，举办“水井坊杯-城市赛”十城市巡
回赛，传递品牌高端调性，助力品牌在高端市场开辟新的增量空间。
2、深度参与全国糖酒会，成功营造品牌主场氛围。在2021年成都举办全国
糖酒会期间，公司通过全方位立体式的媒体投放，营造品牌主场氛围；同时，联动政
府、主办方成功举办糖酒会欢迎晚宴及糖酒会论坛，夯实成都基地市场；此外，成功
举办经销商大会，邀请重要经销商参加晚宴及论坛，体验公司形式多样的落地活动。
上述系列活动的开展，有效提升了公司品牌在政府、行业及媒体的认知度和影响力，
为水井坊打造成都名片打下坚实基础。
3、深化数字营销创新改革，加强下沉市场传播覆盖。报告期内，公司持续
深化数字营销创新改革，加大短视频营销投入，将品牌核心资产进行生动化创意演绎
，实现品牌与消费者的“近”距离互动；同时，深入与视频平台的精准投放合作，通
过精准触达次高端/高端白酒潜在客户，优化投资效率；此外，加强区域化下沉市场
传播覆盖，通过数字技术的精准度及圈层意见领袖的影响力，推动区域化品牌口碑建
设。
为完成年初既定的全年经营目标，下半年，公司将努力做好以下工作：
1、品牌高端化。持续进行高端品牌建设，提升以典藏为核心的高端化品项
营销策略方案，打造更强品牌价值，创造更好、性价比更高的消费体验。
2、产品升级创新。从酒体、包装和产品故事上对产品进行全新升级，辅之
以系列服务消费者的品牌体验活动，努力赢取更大的次高端与高端市场份额。
3、营销突破。创新营销模式，由公司部分经销商组建水井坊高端产品销售
公司，销售水井坊典藏及以上产品，充分调动经销商的积极性。持续升级宴席运营管
理，进一步释放核潜门店效能。同时，积极与优质合作伙伴多维度拓展市场，分享更
多成长红利。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
二、可能面对的风险
1、竞争升级的风险。面对挤压式的增长格局，白酒行业逐步进入品牌影响
力、产品质量、营销水平、创新能力全面竞争的时代，各大酒企纷纷加强渠道建设，
进一步深耕终端，整体竞争逐渐升级。针对这一风险，公司一方面将持续加大品牌宣
传，寻求营销突破，努力提升市场份额；另一方面，公司将从渠道、供应链、执行力
、公司文化等方面发力，全方位提升综合竞争力。
2、疫情反复的风险。目前，国内新冠疫情外防输入、内防反弹的压力仍然
较大，并且可能持续较长一段时间，这对白酒需求总量与结构、消费场景都将造成一
定影响。针对这一风险，公司将持续强化团队的凝聚力和执行力，以快速有效应对疫
情的变化。
3、酱酒项目的风险。报告期内，公司与梁明锋先生、贵州茅台镇国威酒业
（集团）有限责任公司签署了合资事宜的框架协议。该协议因属意向性协议，最终协
议与框架协议存在有较大差异的可能性，合资项目和框架协议也存在终止的可能性。
针对这一风险，公司将努力推进相关工作的开展。
三、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大改变。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年上半年，新冠疫情导致的保持社交距离、聚会和宴席的管控，给高
度依赖聚集型社交消费的白酒行业带来较大影响，使白酒消费需求减少。加之公司为
保证市场健康可持续发展，总体以消化库存为主，使得公司上半年市场销售受到较大
影响；下半年，随着疫情防控形势的好转，加之社会库存的补充，公司收入与利润均
实现同比双位数增长。但就全年整体而言，公司业绩仍出现一定下滑。
报告期内，疫情的不确定性及国内外经济下行给行业与公司都带来了较大
挑战。面对困难，公司迎难而上，以“简单化、精细化、数字化、区域化”为战略抓
手，以“第一时间做正确的事”为合规指引，专注核心业务，从高速度发展向高质量
发展转型；再度冠名《国家宝藏》，不断提升品牌价值和影响力；全面升级品牌体验
形式，丰富消费者体验感受；坚持高端化策略，积极推动高端产品动销；持续通过客
户及消费者管理，建立数字化壁垒，推动业务全面增长。上述工作的扎实推进，为公
司未来市场销售稳健发展奠定了坚实基础。
（一）持续推进合规内控，强化管理层领导力，切实保障公司快速成长
1、持续推进合规内控，严格控制经营风险。持续推进“第一时间做正确的
事”的合规文化，通过线上课程、屏保宣传、邮件宣贯、微信推送及现场培训等多种
方式对公司商业行为准则及配套合规政策进行宣传和培训，不断提升全员合规意识。
同时，公司拥有完善的“三道防线”，分别是业务管理部门、内控及法务部门、内审
部门及审计委员会，通过定期对各项业务和流程的深入分析及检查，确保公司每一项
业务都能在合法、合规、合理的范围内运行。
2、强化管理层领导力，提升员工敬业度。报告期内，公司与外部专家合作
，建立健全领导能力模型，制定系统性的强化方案，进一步提升管理层领导能力；建
立快速引进对标人才机制，针对公司未来业务增长点，为公司持续发展提前做好人才
储备；针对员工敬业度调研结果制定有效的行动计划，并通过系列员工沟通活动增强
员工对公司、品牌及直属领导的认可度，从而提升员工敬业度与向心力。
（二）升级技术设备，加强节能环保，有效提升持续供应能力
1、优化供应商结构，缩短采购时间。报告期内，在原材料采购方面，公司
在保证质量和供应稳定性的同时，不断探索粮食可追溯的路径，为实现粮食可追溯奠
定基础；在其他采购方面，公司持续标准化采购流程、采购模板，通过整合比选、年
度合同等方式，缩短采购时间，提高采购效率。与此同时，公司还对供应商资源进行
了更为精细化的管理，通过分析、分类、评估进一步优化供应商结构。
2、降低物流成本，提升持续供应能力。报告期内，公司加强供应风险评估
及管理，对各类影响市场供应的因素进行追踪，提升对市场需求的持续供应能力；引
进供应链相关设备，提高仓储发货及运输能力，发货效率较去年有较大提升；提升定
制化生产能力，增加产品的市场竞争力；提高物流作业自动化程度，吨酒物流成本较
去年有一定下降。
3、专注配方优化，提升传统技艺。报告期内，公司坚持水井坊酒传统酿造
技艺与现代技术管理相结合，运用多种质量控制方法和工具，有效保障公司产品质量
稳定。同时，着力于传统技艺提升和创新研发，通过优化配方，减少批次差距；积极
推进尝评系统研发，以提高尝评效率，实现尝评数字化管控。4、升级技术设备，提
高生产效率。报告期内，公司第二条具备国内领先水平的全自动化包装生产线已顺利
投产，并完全达到设计产能；建立质量变更管理体系，对新产品及新项目进行风险识
别、评估及管控；全面深入开展精益生产,打造国内标杆包装生产车间和酿酒车间；
上线曲酒生产窖池档案系统，实现酿酒全过程的数据管控及数据追踪；推进精细化生
产，提升原酒优品率。
5、注重节能降耗，加强环境保护。公司一向重视节能减排、环境保护工作
，在运营中努力减少并预防各类污染的产生，持续改进环境及节能减排绩效，实现公
司可持续健康发展。报告期内，公司各污染治理设施运转良好，外排污染物符合国家
及地方排放标准，固体废弃物、危险废弃物的处理亦符合相关处置要求，未发生任何
突发的污染事件，无环境违法违规行为。同时，公司还积极推动精益生产，进行损失
浪费分析，节能降耗，吨酒水耗/气耗持续降低。
（三）聚焦门店发展，着力渠道拓展，持续贯彻数字化营销策略
1、着力市场拓展，推动差异化营销。报告期内，公司继续深耕八大核心市
场，以核心市场带动周边发展；另一方面，着力寻求新的市场增长点，以推动业务实
现跨越式增长。同时,充分关注分销网络的拓展和产品结构的改善，并根据不同消费
群体特点制定差异化营销策略，推动业务较快增长；深入了解区域市场特点，因地制
宜制定营销策略，增强公司产品在本地的竞争力。
2、优化团购机制，提升宴席贡献。报告期内，公司建立了专职团购团队，
进一步优化“名酒进名企”等团购机制；升级传统渠道管理，持续重视烟酒店销售渠
道的同时，搭建多渠道业务发展平台；优化经销商布局并提升经销商经营能力，进一
步挖掘其覆盖的空白点、机会点，增加产品的铺市率。宴席方面，借助主题宴席扩大
全品类产品在宴席场景的认知度，促使井台及以上产品的占比提升；从全年来看，宴
席本身的动销贡献占比也有明显改善。
3、拓展电商渠道，强化平台运营。报告期内，公司继续拓展新的销售方式
和渠道，先后以授权店铺的方式发展了部分新平台业务；同时，对各平台的粉丝运营
与会员运营进一步深度强化。在KA运作上，一方面，公司在KA业态较发达的重点省份
开拓了有价值的当地连锁平台，并且将资源前置，推动业务发展；另一方面，对于成
本不断攀升的平台，进行了有效调整与退场，在保证整体规模不大幅度下降的前提下
，维持了整体的投资回报率。
4、贯彻数字化战略，推动业务全面增长。报告期内，公司在业务领域持续
贯彻数字化战略，力图通过客户及消费者管理，建立数字化壁垒，推动业务全面增长
。具体来看，2020年公司全面考量了所有数字化营销系统的整体联动，开展了多层级
、多部门、多行业的调研工作，促进数字化系统全面整合提升。
5、聚焦门店发展，提升团队专业技能。报告期内，公司聚焦门店发展，灵
活调整政策，实现核心门店和潜力门店业绩的良性健康发展。全年来看，此项举措也
促使公司签约门店数量达到较好水平。报告期内，公司简化了销售人员的考核机制，
以便销售人员能够全力聚焦核心门店服务及销售；同时，不断完善销售人员培训体系
，扩大内训师团队，通过线上培训与线下培训相结合的方式提升一线销售团队的专业
技能。
（四）升级品牌沟通主题，创新品牌体验形式，持续践行差异化品牌发展
理念
1、独家冠名“国家宝藏”，有效增强品牌声量。报告期内，公司再度携手
央视，独家冠名央视现象级文博综艺《国家宝藏》栏目，不断提升品牌价值和影响力
；同时，围绕品牌沟通主题开展了系列创新举措，包括无人机六城地标巡演，高铁专
列“宝藏号”定制并开通，国宝明星受邀拍摄宝藏大片等，为传统文化赋予新生的同
时，极大增强了品牌声量。此外，公司继续借势CCTV综合频道高品质新闻栏目，铸就
品牌高度；延续央视体育频道的差异化传播，以多元化布局加强消费者广度和深度的
触达。
2、升级产品结构，扩大品鉴会规模。报告期内，公司继续探索细分市场机
会，升级产品结构，进一步提升了品牌的关注度和话题度。此外，公司在2020年还对
高端品鉴会进行了规模化运营，将品鉴会由过去聚焦核心省份逐步扩大至全国28个省
份，活动数量也有较大增长，助力品牌在全国更大范围内培养更多忠实用户。
3、优化品牌体验触点，推动企业数字化转型。报告期内，公司持续加强数
字生态圈的投资深化。一方面，与知名数字终端品牌深度合作，优化消费者在各个数
字终端品牌的体验触点；另一方面，继续保持技术驱动营销的创新力，精准锁定目标
消费者，建立用户认同及参与感。与此同时，公司还通过全渠道精准化会员运营工具
，完成消费者“吸引→招募→转化→推荐”的转化闭环，有效推动企业数字化转型。
4、创新品牌体验形式，丰富消费者体验感受。报告期内，公司持续对品牌
体验活动进行了策略及形式的全面升级。投资策略方面，持续聚焦“核心市场”及“
核心门店”投资，确保投资效果最大化；完善高端品鉴会类型，针对不同产品线的目
标人群，定制不同品鉴会形式，实现消费者体验精准化。活动形式方面，保留“壹席
”、“菁宴”两大体验形式，借助与《国家宝藏》合作契机，加入“国宝”体验内容
，丰富消费者体验感受；同时，在多个重点市场成功试点以“非遗体验”等形式为核
心内容的品牌体验活动，用“酒”为媒介凝聚有共同爱好的消费者圈层。
二、报告期内主要经营情况
2020年，公司实现营业收入3,005,712,643.18元，实现营业利润964,683,7
16.10元，实现净利润（归属于母公司）731,325,826.89元，营业收入较2019年减少
了15.06%,营业利润较2019年减少了12.43%,净利润较2019年减少了11.49%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、白酒行业总体仍呈增长趋势，但增速有所放缓。2020年全国规模以上白
酒企业完成酿酒总产量740.73万千升，同比下降2.46%。全年规模以上白酒企业累计
完成销售收入5,836.39亿元，同比增长4.61%;累计实现利润总额1,585.41亿元，同比
增长13.35%。（数据来源：国家统计局）
2、行业集中度不断提升,强者恒强、弱者恒弱。报告期内，规模以上白酒
企业数量持续减少，深受消费者信赖和具有传承底蕴的头部品牌影响力更加凸显；从
整个行业来看，销售数量、销售收入、营业利润均向优势产区、名优品牌、战略大单
品集中，其增长速度明显快于行业平均速度。而疫情和马太效应的叠加更加速了行业
洗牌，经销商及终端将进一步投向市场份额大的全国知名品牌及区域龙头品牌。
3、高端化的长期基本面依然存在。一方面，疫情影响了消费者对食品安全
及健康生活方式的态度，使得“少喝酒、喝好酒”的理念再次深入人心，客观上为高
端品牌创造了较为有利的市场地位，使其更容易抓住消费者的观念转变从而推动高端
化。另一方面，消费升级的趋势仍旧存在，二者的叠加客观上提高了消费者对高端白
酒的需求，加速了白酒高端化的进程。
4、企业逐步从提供产品向提供服务和体验转变。一方面，白酒作为一种情
感消费品，需要与消费者产生情感、价值的共鸣；另一方面，白酒作为历史与文化的
产物，消费者对其本身需要一种文化认同感。伴随消费升级和审美升级，融入文化属
性、个性差异、内心归属的服务和体验将成为消费者选择白酒品牌越来越注重的因素
，也成为白酒企业提高产业附加值的核心方向，品质和文化的叠加将是未来酒企打造
品牌的必然趋势。
5、行业政策调整加剧了行业竞争和行业结构分化。2020年初开始施行的《
产业结构调整指导目录(2019年本)》，将“白酒生产线”从“限制类”产业中移除，
白酒产业不再是限制性产业，这使得优势产区和优势资源得以发挥。同时，产业生态
体系也开始重构，一方面在加剧竞争中促进产业升级和结构调整，另一方面也有利于
外部资本的良性竞争进入白酒行业。
6、“酱酒热”持续升温，引发全渠道追捧。与2012年酱香潮不同，这一轮
酱香型白酒主流企业更加关注消费者，纷纷加大投入深耕消费市场，使得酱香型白酒
消费人群尤其是高端消费人群大幅度扩展。另一方面，由于酱香型白酒的强势定价能
力，促使经销商竞相抢夺重要商业资源，引发全渠道追捧；而由于酱香型白酒产能的
短缺，各类资本也迅速投身酱香潮试图分一杯羹。
7、疫情的来临加快了白酒行业数字化转型升级的步伐，也为酒企提供了契
机去改进端到端的供应链管理体系，打造基于数字化系统的客户及消费者管理。各白
酒品牌纷纷加大数字化投入，不断探索酒业新零售、新场景应用。而数字化营销、数
字化运营、数字化管理在白酒行业竞争中正在由做与不做向如何做的更快、更好转变
。
8、中国酒业协会《白酒年份酒团体标准》的发布和工信部全国白酒质量安
全追溯体系建设工作的全面启动，一方面标志着行业管理日趋规范，另一方面，这也
意味着国家在扶持优质酒企的同时，加速淘汰落后产能，为白酒行业健康发展保驾护
航。
(二)公司发展战略
公司的愿景是成为高端浓香头部品牌之一，持续健康成长，成为备受尊敬
与信赖的白酒公司。公司的使命是持续保持成长动力，赢取更大的次高端与高端市场
份额；打造更强品牌价值，创造更好，性价比更高的消费体验；优化经销系统，积极
与优质合作伙伴多维度拓展市场，分享更多成长红利。
(三)经营计划
2020年，国内外宏观经济下行压力增大，同时受新冠疫情的影响，公司全
年整体业绩出现了一定下滑。2021年，面对疫情反复带来的不确定性风险，公司将继
续以“简单化、精细化、数字化、区域化”为战略抓手，迎接挑战、把握机遇、找准
方向坚持做正确的事情，扎实工作，锐意进取，在激烈的市场竞争中实现健康、较快
的发展。2021年，公司力争实现主营业务收入增长43%左右，净利润增长35%左右的经
营目标。因公司酱酒项目最终协议仍在谈判中，该数据不包含酱酒项目可能对公司财
务带来的正面或负面的影响。
在市场销售方面。继续精耕核心市场，促进核心市场加速成长；优化销售
拜访覆盖标准，持续打造高效的业务团队；关注市场价值链变化，确保厂商共同发展
、共同获益；持续拓展团购渠道，升级产品组合，力争发掘更多适格合作伙伴；精细
化运营消费场景，强化宴席及送礼两大场景营销；进一步整合数字化系统，多角度拓
宽数字化系统应用，实现数字化转型；稳步有序推进高端化建设，进一步巩固公司核
心品牌的竞争力。
在品牌建设方面。持续推进水井坊品牌内涵建设，不断寻求品牌差异化沟
通突破点；不断丰富产品故事，通过核心客户及意见领袖触达消费者，提升高端产品
的价值感；进一步深耕市场，集中资源打造全国核心重点区域；不断优化次高端核心
品，积极布局高端产品线，为消费者提供更高价值感的产品体验；放大数字营销领先
优势，优化企业品牌投资效能；通过行业标杆的高端品牌体验，打造高端白酒核心消
费者圈层；优化品牌沟通与消费者培育形式，建立品牌共鸣，进一步提高高端消费者
试饮率及圈层流行度。
在生产经营管理方面。继续坚持以合规为导向，围绕“第一时间做正确的
事”的合规理念，确保公司所有业务都能在合法、合规、合理的范围内运行；持续优
化人员组织架构，确保人员投资和配置符合业务发展需求；持续建立科学酿酒体系，
树立员工“工匠精神”，进一步提升原酒的产量和质量；持续通过工艺设备革新升级
提高生产效率，降低人员劳动强度，改善工作环境。
(四)可能面对的风险
1、疫情反复带来的不确定性风险。在高度依赖聚集型消费的白酒行业，疫
情的反复将导致消费场景再次受限，零售业态将受到负面冲击，市场对企业供应链、
客户服务及资源投放的应变能力及效率要求也会进一步提高。针对上述风险，公司将
通过拓宽销售渠道、加快数字化转型、提高线上销售水平等方式缓解疫情带来的不良
影响；同时，强化团队的敏捷力及执行力，以便有效快速应对疫情变化。
2、市场竞争加剧的风险。大中型酱酒企业的快速崛起，将抢占浓香型白酒
的市场份额，虽然暂时并未对主流产品产生较大影响，但大量的白酒高端、次高端消
费群体被抢占，将影响浓香型白酒的远期利润点。针对上述风险，公司将通过差异化
营销模式，深耕目标消费群体，挖掘更多消费场景和机会；
同时，通过差异化品牌沟通，向消费者提供更高价值感的产品体验，以获
得更多消费者的品牌共鸣；另外，积极与酱香酒品牌合作，拓展公司产品销售品类。
3、行业政策风险。2020年初开始施行的《产业结构调整指导目录(2019年
本)》，解除了对白酒产业的限制，这给白酒行业带来机遇的同时，也加剧了行业竞
争。而新版目录也对白酒行业生产技术、质量安全、标准化体系、诚信体系、溯源体
系等各方面都提出了更高的标准和要求。针对上述风险，公司将通过拓宽渠道通路、
深耕品牌运营、革新工艺设备、提高生产标准等方式应对政策调整带来的挑战。
4、生产成本上升的风险。近年来，国内生产成本日益上升，同时政府环保
督查力度加大，这导致白酒包装材料和生产相关辅料价格持续上涨，公司经营成本日
益增加。针对上述风险，公司将通过优化生产方式、促进管理模式科学化，进而提高
生产效率，降低生产成本。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）厚重的物质文化遗产
20世纪末，水井街酒坊遗址出土了烧酒作坊遗迹与大量文物，经科学鉴定
，确认水井街酒坊遗址为代表中国古代酿酒技术发展成就的重要历史遗址，距今已有
600余年，将水井街酒坊的酿酒历史推至世界蒸馏酒史的源头。水井街酒坊遗址是199
9年“中国10大考古发现之一”，经国务院批准列为全国重点文物保护单位，还当选
为上海大世界基尼斯之最“最古老的酿酒作坊”，是不可复制的、极为珍贵的历史文
化遗产和有极高价值的“活文物”。
（二）精湛的非物质文化遗产
水井坊酒传统酿制技艺以老窖菌群为根本，采用泥窖固态发酵，精选优质
多粮，工艺精湛深微，完美融合多粮风格，严格遵循国家级非物质文化遗产--水井坊
酒传统酿造技艺生产，成为中国浓香型白酒的典范。2008年6月，“水井坊酒传统酿
造技艺”被列入第二批国家“非物质文化遗产”名录，而水井街酒坊遗址数次被列入
中国申报“世界文化遗产”预备名录。另外，公司还设有四川省名酒科研技术中心，
独家拥有获得省级科技进步奖的“PGZ”酿酒专有技术，在酿酒生物发酵菌方面亦获
得多项重大成果。
（三）高标准的产品质量
公司在严格遵守相关法律法规的前提下，致力于向客户和消费者提供行业
最高标准的质量和服务。公司始终坚持质量与食品安全第一的宗旨，以“安全第一零
事故，质量第一零缺陷，顾客第一零投诉”为目标，贯彻“精益生产、精细管理、数
据管控、传承创新”的方针，运用5S、精益生产、卓越制造等先进工具，提升现场管
理，杜绝浪费。实施源头把控，过程管控，结果验证模式，建立健全从原料采购到售
后服务全过程可追踪追溯的质保体系。公司产品严格按照纯粮固态发酵白酒传统工艺
生产，整个酿酒过程均不存在人为添加任何食品添加剂。另外，公司对每批出厂产品
实施严格自检、送检及风险监督监测，确保每一件产品均符合国家食品安全标准。
（四）强大的实际控制人优势
公司实际控制人帝亚吉欧是一家全球性跨国公司，同时在伦敦证券交易所
（代码DGE）及纽约证券交易所（代码DEO）上市，作为世界领先的高端酒类公司，其
在全球180多个国家和地区都开展有酒类经营业务。自2007年以来，中外双方就逐步
建立起良好的合作关系，取得了阶段性的成果。2011年，公司实际控制人变更为帝亚
吉欧。2013年，帝亚吉欧间接持有上市公司第一大股东四川成都水井坊集团有限公司
的股权比例达到100%。目前，帝亚吉欧通过要约收购已间接持有水井坊63.15%的股份
。随着合作的不断深入，将为公司在营销管理、创新研发、质量控制、绩效管理、公
司治理等方面带来实质性的积极影响，进一步提高公司的综合竞争实力。
（五）良好的公司声誉
公司悠久的发展历史丰富了企业文化底蕴，作为地处成都的名酒企业，逐
步形成了“当责、诚信、团队、创新”的价值观，在长期的产业化实践中树立了透明
、稳健的运作风格，坚定了以现代文明、现代科技促进历史文化遗产发扬光大，为民
族复兴贡献自己力量的信念，从而得到社会各界的认同。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况的讨论与分析
2021年以来，国内新冠疫情得到有效控制，聚集型社交消费逐渐复苏，白
酒行业回暖趋势明显。报告期内，公司以积极、稳健的姿态迎接行业的复苏与发展，
一季度业绩同比实现较大幅度增长；二季度以来，为推进公司高端化战略，公司加大
了对高端化等项目的费用投入，短期利润受到一定影响。但总体来看，随着市场的逐
步复苏，加之去年上半年因疫情公司总体以消化库存为主导致同比基数较低，报告期
内公司收入、利润较上年同期均实现了较大幅度增长。
报告期内，公司以坚持“成为高端浓香头部品牌之一，持续健康成长，成
为备受尊敬与信赖的白酒公司”的愿景为指引，进一步明确清晰未来目标实施路径；
独家冠名央视文博综艺《国家宝藏》栏目，持续夯实品牌历史；深度参与全国糖酒会
，成功营造品牌主场氛围；持续深耕核心市场，实施整体营销策略；强化会员系统运
营，寻求电商业务突破；持续贯彻数字化战略，推动企业数字化转型。
（一）市场销售方面
1、持续深耕核心市场，不断优化产品价值链。报告期内，公司持续深耕八
大核心市场，进一步推动区域差异化营销；深入了解区域市场特点，以各地门店为辐
射点，针对不同区域消费者因地制宜制定符合当地文化特点的品牌营销活动，增强公
司产品在当地的竞争力；持续优化产品价值链，结合市场实际情况，公司对部分产品
进行适度提价；同时，继续优化社会库存，在保障市场健康发展基础上，6月底公司
社会库存达到近两年同期最低。
2、优化经销商布局，推动团购与宴席增长。报告期内，公司持续优化经销
商布局，开发团购型经销商，并针对性的投入定制化资源；同时积极推进“名企行”
活动，促进团购业务成长。宴席方面，持续稳步推动宴席项目增长，优化供应商运营
能力，进一步提升宴席管理效率；同时，通过井台及以上产品的宴席执行，拉动整体
宴席对业务的贡献率稳步增长；此外，通过定制具备区域特色的宴席活动，进一步提
升消费者体验感并做好消费者培育工作。
3、持续贯彻数字化战略，寻求电商业务突破。报告期内，公司在业务领域
持续贯彻数字化战略，力图通过数据库、业务系统与业务终端的连接，更大限度地挖
掘、利用数据资源，推动业务全面增长。同时，公司积极寻找电商渠道业务突破口，
谋求更为稳健的发展模式，在原有平台运营上取得较好进展的基础上，进一步拓展了
新的平台业务。
（二）品牌建设方面
1、赞助国家宝藏及网球巡回赛，助力品牌高端化。报告期内，公司再度携
手央视，独家冠名央视现象级文博综艺《国家宝藏》栏目，持续夯实品牌历史、传承
积淀，并以“宝藏”为沟通主线持续建设和提升品牌价值。此外，报告期内，公司还
携手世界顶级网球赛事“上海劳力士大师赛”，举办“水井坊杯-城市赛”十城市巡
回赛，传递品牌高端调性，助力品牌在高端市场开辟新的增量空间。
2、深度参与全国糖酒会，成功营造品牌主场氛围。在2021年成都举办全国
糖酒会期间，公司通过全方位立体式的媒体投放，营造品牌主场氛围；同时，联动政
府、主办方成功举办糖酒会欢迎晚宴及糖酒会论坛，夯实成都基地市场；此外，成功
举办经销商大会，邀请重要经销商参加晚宴及论坛，体验公司形式多样的落地活动。
上述系列活动的开展，有效提升了公司品牌在政府、行业及媒体的认知度和影响力，
为水井坊打造成都名片打下坚实基础。
3、深化数字营销创新改革，加强下沉市场传播覆盖。报告期内，公司持续
深化数字营销创新改革，加大短视频营销投入，将品牌核心资产进行生动化创意演绎
，实现品牌与消费者的“近”距离互动；同时，深入与视频平台的精准投放合作，通
过精准触达次高端/高端白酒潜在客户，优化投资效率；此外，加强区域化下沉市场
传播覆盖，通过数字技术的精准度及圈层意见领袖的影响力，推动区域化品牌口碑建
设。
为完成年初既定的全年经营目标，下半年，公司将努力做好以下工作：
1、品牌高端化。持续进行高端品牌建设，提升以典藏为核心的高端化品项
营销策略方案，打造更强品牌价值，创造更好、性价比更高的消费体验。
2、产品升级创新。从酒体、包装和产品故事上对产品进行全新升级，辅之
以系列服务消费者的品牌体验活动，努力赢取更大的次高端与高端市场份额。
3、营销突破。创新营销模式，由公司部分经销商组建水井坊高端产品销售
公司，销售水井坊典藏及以上产品，充分调动经销商的积极性。持续升级宴席运营管
理，进一步释放核潜门店效能。同时，积极与优质合作伙伴多维度拓展市场，分享更
多成长红利。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
二、可能面对的风险
1、竞争升级的风险。面对挤压式的增长格局，白酒行业逐步进入品牌影响
力、产品质量、营销水平、创新能力全面竞争的时代，各大酒企纷纷加强渠道建设，
进一步深耕终端，整体竞争逐渐升级。针对这一风险，公司一方面将持续加大品牌宣
传，寻求营销突破，努力提升市场份额；另一方面，公司将从渠道、供应链、执行力
、公司文化等方面发力，全方位提升综合竞争力。
2、疫情反复的风险。目前，国内新冠疫情外防输入、内防反弹的压力仍然
较大，并且可能持续较长一段时间，这对白酒需求总量与结构、消费场景都将造成一
定影响。针对这一风险，公司将持续强化团队的凝聚力和执行力，以快速有效应对疫
情的变化。
3、酱酒项目的风险。报告期内，公司与梁明锋先生、贵州茅台镇国威酒业
（集团）有限责任公司签署了合资事宜的框架协议。该协议因属意向性协议，最终协
议与框架协议存在有较大差异的可能性，合资项目和框架协议也存在终止的可能性。
针对这一风险，公司将努力推进相关工作的开展。
三、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大改变。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年上半年，新冠疫情导致的保持社交距离、聚会和宴席的管控，给高
度依赖聚集型社交消费的白酒行业带来较大影响，使白酒消费需求减少。加之公司为
保证市场健康可持续发展，总体以消化库存为主，使得公司上半年市场销售受到较大
影响；下半年，随着疫情防控形势的好转，加之社会库存的补充，公司收入与利润均
实现同比双位数增长。但就全年整体而言，公司业绩仍出现一定下滑。
报告期内，疫情的不确定性及国内外经济下行给行业与公司都带来了较大
挑战。面对困难，公司迎难而上，以“简单化、精细化、数字化、区域化”为战略抓
手，以“第一时间做正确的事”为合规指引，专注核心业务，从高速度发展向高质量
发展转型；再度冠名《国家宝藏》，不断提升品牌价值和影响力；全面升级品牌体验
形式，丰富消费者体验感受；坚持高端化策略，积极推动高端产品动销；持续通过客
户及消费者管理，建立数字化壁垒，推动业务全面增长。上述工作的扎实推进，为公
司未来市场销售稳健发展奠定了坚实基础。
（一）持续推进合规内控，强化管理层领导力，切实保障公司快速成长
1、持续推进合规内控，严格控制经营风险。持续推进“第一时间做正确的
事”的合规文化，通过线上课程、屏保宣传、邮件宣贯、微信推送及现场培训等多种
方式对公司商业行为准则及配套合规政策进行宣传和培训，不断提升全员合规意识。
同时，公司拥有完善的“三道防线”，分别是业务管理部门、内控及法务部门、内审
部门及审计委员会，通过定期对各项业务和流程的深入分析及检查，确保公司每一项
业务都能在合法、合规、合理的范围内运行。
2、强化管理层领导力，提升员工敬业度。报告期内，公司与外部专家合作
，建立健全领导能力模型，制定系统性的强化方案，进一步提升管理层领导能力；建
立快速引进对标人才机制，针对公司未来业务增长点，为公司持续发展提前做好人才
储备；针对员工敬业度调研结果制定有效的行动计划，并通过系列员工沟通活动增强
员工对公司、品牌及直属领导的认可度，从而提升员工敬业度与向心力。
（二）升级技术设备，加强节能环保，有效提升持续供应能力
1、优化供应商结构，缩短采购时间。报告期内，在原材料采购方面，公司
在保证质量和供应稳定性的同时，不断探索粮食可追溯的路径，为实现粮食可追溯奠
定基础；在其他采购方面，公司持续标准化采购流程、采购模板，通过整合比选、年
度合同等方式，缩短采购时间，提高采购效率。与此同时，公司还对供应商资源进行
了更为精细化的管理，通过分析、分类、评估进一步优化供应商结构。
2、降低物流成本，提升持续供应能力。报告期内，公司加强供应风险评估
及管理，对各类影响市场供应的因素进行追踪，提升对市场需求的持续供应能力；引
进供应链相关设备，提高仓储发货及运输能力，发货效率较去年有较大提升；提升定
制化生产能力，增加产品的市场竞争力；提高物流作业自动化程度，吨酒物流成本较
去年有一定下降。
3、专注配方优化，提升传统技艺。报告期内，公司坚持水井坊酒传统酿造
技艺与现代技术管理相结合，运用多种质量控制方法和工具，有效保障公司产品质量
稳定。同时，着力于传统技艺提升和创新研发，通过优化配方，减少批次差距；积极
推进尝评系统研发，以提高尝评效率，实现尝评数字化管控。4、升级技术设备，提
高生产效率。报告期内，公司第二条具备国内领先水平的全自动化包装生产线已顺利
投产，并完全达到设计产能；建立质量变更管理体系，对新产品及新项目进行风险识
别、评估及管控；全面深入开展精益生产,打造国内标杆包装生产车间和酿酒车间；
上线曲酒生产窖池档案系统，实现酿酒全过程的数据管控及数据追踪；推进精细化生
产，提升原酒优品率。
5、注重节能降耗，加强环境保护。公司一向重视节能减排、环境保护工作
，在运营中努力减少并预防各类污染的产生，持续改进环境及节能减排绩效，实现公
司可持续健康发展。报告期内，公司各污染治理设施运转良好，外排污染物符合国家
及地方排放标准，固体废弃物、危险废弃物的处理亦符合相关处置要求，未发生任何
突发的污染事件，无环境违法违规行为。同时，公司还积极推动精益生产，进行损失
浪费分析，节能降耗，吨酒水耗/气耗持续降低。
（三）聚焦门店发展，着力渠道拓展，持续贯彻数字化营销策略
1、着力市场拓展，推动差异化营销。报告期内，公司继续深耕八大核心市
场，以核心市场带动周边发展；另一方面，着力寻求新的市场增长点，以推动业务实
现跨越式增长。同时,充分关注分销网络的拓展和产品结构的改善，并根据不同消费
群体特点制定差异化营销策略，推动业务较快增长；深入了解区域市场特点，因地制
宜制定营销策略，增强公司产品在本地的竞争力。
2、优化团购机制，提升宴席贡献。报告期内，公司建立了专职团购团队，
进一步优化“名酒进名企”等团购机制；升级传统渠道管理，持续重视烟酒店销售渠
道的同时，搭建多渠道业务发展平台；优化经销商布局并提升经销商经营能力，进一
步挖掘其覆盖的空白点、机会点，增加产品的铺市率。宴席方面，借助主题宴席扩大
全品类产品在宴席场景的认知度，促使井台及以上产品的占比提升；从全年来看，宴
席本身的动销贡献占比也有明显改善。
3、拓展电商渠道，强化平台运营。报告期内，公司继续拓展新的销售方式
和渠道，先后以授权店铺的方式发展了部分新平台业务；同时，对各平台的粉丝运营
与会员运营进一步深度强化。在KA运作上，一方面，公司在KA业态较发达的重点省份
开拓了有价值的当地连锁平台，并且将资源前置，推动业务发展；另一方面，对于成
本不断攀升的平台，进行了有效调整与退场，在保证整体规模不大幅度下降的前提下
，维持了整体的投资回报率。
4、贯彻数字化战略，推动业务全面增长。报告期内，公司在业务领域持续
贯彻数字化战略，力图通过客户及消费者管理，建立数字化壁垒，推动业务全面增长
。具体来看，2020年公司全面考量了所有数字化营销系统的整体联动，开展了多层级
、多部门、多行业的调研工作，促进数字化系统全面整合提升。
5、聚焦门店发展，提升团队专业技能。报告期内，公司聚焦门店发展，灵
活调整政策，实现核心门店和潜力门店业绩的良性健康发展。全年来看，此项举措也
促使公司签约门店数量达到较好水平。报告期内，公司简化了销售人员的考核机制，
以便销售人员能够全力聚焦核心门店服务及销售；同时，不断完善销售人员培训体系
，扩大内训师团队，通过线上培训与线下培训相结合的方式提升一线销售团队的专业
技能。
（四）升级品牌沟通主题，创新品牌体验形式，持续践行差异化品牌发展
理念
1、独家冠名“国家宝藏”，有效增强品牌声量。报告期内，公司再度携手
央视，独家冠名央视现象级文博综艺《国家宝藏》栏目，不断提升品牌价值和影响力
；同时，围绕品牌沟通主题开展了系列创新举措，包括无人机六城地标巡演，高铁专
列“宝藏号”定制并开通，国宝明星受邀拍摄宝藏大片等，为传统文化赋予新生的同
时，极大增强了品牌声量。此外，公司继续借势CCTV综合频道高品质新闻栏目，铸就
品牌高度；延续央视体育频道的差异化传播，以多元化布局加强消费者广度和深度的
触达。
2、升级产品结构，扩大品鉴会规模。报告期内，公司继续探索细分市场机
会，升级产品结构，进一步提升了品牌的关注度和话题度。此外，公司在2020年还对
高端品鉴会进行了规模化运营，将品鉴会由过去聚焦核心省份逐步扩大至全国28个省
份，活动数量也有较大增长，助力品牌在全国更大范围内培养更多忠实用户。
3、优化品牌体验触点，推动企业数字化转型。报告期内，公司持续加强数
字生态圈的投资深化。一方面，与知名数字终端品牌深度合作，优化消费者在各个数
字终端品牌的体验触点；另一方面，继续保持技术驱动营销的创新力，精准锁定目标
消费者，建立用户认同及参与感。与此同时，公司还通过全渠道精准化会员运营工具
，完成消费者“吸引→招募→转化→推荐”的转化闭环，有效推动企业数字化转型。
4、创新品牌体验形式，丰富消费者体验感受。报告期内，公司持续对品牌
体验活动进行了策略及形式的全面升级。投资策略方面，持续聚焦“核心市场”及“
核心门店”投资，确保投资效果最大化；完善高端品鉴会类型，针对不同产品线的目
标人群，定制不同品鉴会形式，实现消费者体验精准化。活动形式方面，保留“壹席
”、“菁宴”两大体验形式，借助与《国家宝藏》合作契机，加入“国宝”体验内容
，丰富消费者体验感受；同时，在多个重点市场成功试点以“非遗体验”等形式为核
心内容的品牌体验活动，用“酒”为媒介凝聚有共同爱好的消费者圈层。
二、报告期内主要经营情况
2020年，公司实现营业收入3,005,712,643.18元，实现营业利润964,683,7
16.10元，实现净利润（归属于母公司）731,325,826.89元，营业收入较2019年减少
了15.06%,营业利润较2019年减少了12.43%,净利润较2019年减少了11.49%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、白酒行业总体仍呈增长趋势，但增速有所放缓。2020年全国规模以上白
酒企业完成酿酒总产量740.73万千升，同比下降2.46%。全年规模以上白酒企业累计
完成销售收入5,836.39亿元，同比增长4.61%;累计实现利润总额1,585.41亿元，同比
增长13.35%。（数据来源：国家统计局）
2、行业集中度不断提升,强者恒强、弱者恒弱。报告期内，规模以上白酒
企业数量持续减少，深受消费者信赖和具有传承底蕴的头部品牌影响力更加凸显；从
整个行业来看，销售数量、销售收入、营业利润均向优势产区、名优品牌、战略大单
品集中，其增长速度明显快于行业平均速度。而疫情和马太效应的叠加更加速了行业
洗牌，经销商及终端将进一步投向市场份额大的全国知名品牌及区域龙头品牌。
3、高端化的长期基本面依然存在。一方面，疫情影响了消费者对食品安全
及健康生活方式的态度，使得“少喝酒、喝好酒”的理念再次深入人心，客观上为高
端品牌创造了较为有利的市场地位，使其更容易抓住消费者的观念转变从而推动高端
化。另一方面，消费升级的趋势仍旧存在，二者的叠加客观上提高了消费者对高端白
酒的需求，加速了白酒高端化的进程。
4、企业逐步从提供产品向提供服务和体验转变。一方面，白酒作为一种情
感消费品，需要与消费者产生情感、价值的共鸣；另一方面，白酒作为历史与文化的
产物，消费者对其本身需要一种文化认同感。伴随消费升级和审美升级，融入文化属
性、个性差异、内心归属的服务和体验将成为消费者选择白酒品牌越来越注重的因素
，也成为白酒企业提高产业附加值的核心方向，品质和文化的叠加将是未来酒企打造
品牌的必然趋势。
5、行业政策调整加剧了行业竞争和行业结构分化。2020年初开始施行的《
产业结构调整指导目录(2019年本)》，将“白酒生产线”从“限制类”产业中移除，
白酒产业不再是限制性产业，这使得优势产区和优势资源得以发挥。同时，产业生态
体系也开始重构，一方面在加剧竞争中促进产业升级和结构调整，另一方面也有利于
外部资本的良性竞争进入白酒行业。
6、“酱酒热”持续升温，引发全渠道追捧。与2012年酱香潮不同，这一轮
酱香型白酒主流企业更加关注消费者，纷纷加大投入深耕消费市场，使得酱香型白酒
消费人群尤其是高端消费人群大幅度扩展。另一方面，由于酱香型白酒的强势定价能
力，促使经销商竞相抢夺重要商业资源，引发全渠道追捧；而由于酱香型白酒产能的
短缺，各类资本也迅速投身酱香潮试图分一杯羹。
7、疫情的来临加快了白酒行业数字化转型升级的步伐，也为酒企提供了契
机去改进端到端的供应链管理体系，打造基于数字化系统的客户及消费者管理。各白
酒品牌纷纷加大数字化投入，不断探索酒业新零售、新场景应用。而数字化营销、数
字化运营、数字化管理在白酒行业竞争中正在由做与不做向如何做的更快、更好转变
。
8、中国酒业协会《白酒年份酒团体标准》的发布和工信部全国白酒质量安
全追溯体系建设工作的全面启动，一方面标志着行业管理日趋规范，另一方面，这也
意味着国家在扶持优质酒企的同时，加速淘汰落后产能，为白酒行业健康发展保驾护
航。
(二)公司发展战略
公司的愿景是成为高端浓香头部品牌之一，持续健康成长，成为备受尊敬
与信赖的白酒公司。公司的使命是持续保持成长动力，赢取更大的次高端与高端市场
份额；打造更强品牌价值，创造更好，性价比更高的消费体验；优化经销系统，积极
与优质合作伙伴多维度拓展市场，分享更多成长红利。
(三)经营计划
2020年，国内外宏观经济下行压力增大，同时受新冠疫情的影响，公司全
年整体业绩出现了一定下滑。2021年，面对疫情反复带来的不确定性风险，公司将继
续以“简单化、精细化、数字化、区域化”为战略抓手，迎接挑战、把握机遇、找准
方向坚持做正确的事情，扎实工作，锐意进取，在激烈的市场竞争中实现健康、较快
的发展。2021年，公司力争实现主营业务收入增长43%左右，净利润增长35%左右的经
营目标。因公司酱酒项目最终协议仍在谈判中，该数据不包含酱酒项目可能对公司财
务带来的正面或负面的影响。
在市场销售方面。继续精耕核心市场，促进核心市场加速成长；优化销售
拜访覆盖标准，持续打造高效的业务团队；关注市场价值链变化，确保厂商共同发展
、共同获益；持续拓展团购渠道，升级产品组合，力争发掘更多适格合作伙伴；精细
化运营消费场景，强化宴席及送礼两大场景营销；进一步整合数字化系统，多角度拓
宽数字化系统应用，实现数字化转型；稳步有序推进高端化建设，进一步巩固公司核
心品牌的竞争力。
在品牌建设方面。持续推进水井坊品牌内涵建设，不断寻求品牌差异化沟
通突破点；不断丰富产品故事，通过核心客户及意见领袖触达消费者，提升高端产品
的价值感；进一步深耕市场，集中资源打造全国核心重点区域；不断优化次高端核心
品，积极布局高端产品线，为消费者提供更高价值感的产品体验；放大数字营销领先
优势，优化企业品牌投资效能；通过行业标杆的高端品牌体验，打造高端白酒核心消
费者圈层；优化品牌沟通与消费者培育形式，建立品牌共鸣，进一步提高高端消费者
试饮率及圈层流行度。
在生产经营管理方面。继续坚持以合规为导向，围绕“第一时间做正确的
事”的合规理念，确保公司所有业务都能在合法、合规、合理的范围内运行；持续优
化人员组织架构，确保人员投资和配置符合业务发展需求；持续建立科学酿酒体系，
树立员工“工匠精神”，进一步提升原酒的产量和质量；持续通过工艺设备革新升级
提高生产效率，降低人员劳动强度，改善工作环境。
(四)可能面对的风险
1、疫情反复带来的不确定性风险。在高度依赖聚集型消费的白酒行业，疫
情的反复将导致消费场景再次受限，零售业态将受到负面冲击，市场对企业供应链、
客户服务及资源投放的应变能力及效率要求也会进一步提高。针对上述风险，公司将
通过拓宽销售渠道、加快数字化转型、提高线上销售水平等方式缓解疫情带来的不良
影响；同时，强化团队的敏捷力及执行力，以便有效快速应对疫情变化。
2、市场竞争加剧的风险。大中型酱酒企业的快速崛起，将抢占浓香型白酒
的市场份额，虽然暂时并未对主流产品产生较大影响，但大量的白酒高端、次高端消
费群体被抢占，将影响浓香型白酒的远期利润点。针对上述风险，公司将通过差异化
营销模式，深耕目标消费群体，挖掘更多消费场景和机会；
同时，通过差异化品牌沟通，向消费者提供更高价值感的产品体验，以获
得更多消费者的品牌共鸣；另外，积极与酱香酒品牌合作，拓展公司产品销售品类。
3、行业政策风险。2020年初开始施行的《产业结构调整指导目录(2019年
本)》，解除了对白酒产业的限制，这给白酒行业带来机遇的同时，也加剧了行业竞
争。而新版目录也对白酒行业生产技术、质量安全、标准化体系、诚信体系、溯源体
系等各方面都提出了更高的标准和要求。针对上述风险，公司将通过拓宽渠道通路、
深耕品牌运营、革新工艺设备、提高生产标准等方式应对政策调整带来的挑战。
4、生产成本上升的风险。近年来，国内生产成本日益上升，同时政府环保
督查力度加大，这导致白酒包装材料和生产相关辅料价格持续上涨，公司经营成本日
益增加。针对上述风险，公司将通过优化生产方式、促进管理模式科学化，进而提高
生产效率，降低生产成本。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）厚重的物质文化遗产
20世纪末，水井街酒坊遗址出土了烧酒作坊遗迹与大量文物，经科学鉴定
，确认水井街酒坊遗址为代表中国古代酿酒技术发展成就的重要历史遗址，距今已有
600余年，将水井街酒坊的酿酒历史推至世界蒸馏酒史的源头。水井街酒坊遗址是199
9年“中国10大考古发现之一”，经国务院批准列为全国重点文物保护单位，还当选
为上海大世界基尼斯之最“最古老的酿酒作坊”，是不可复制的、极为珍贵的历史文
化遗产和有极高价值的“活文物”。
（二）精湛的非物质文化遗产
水井坊酒传统酿制技艺以老窖菌群为根本，采用泥窖固态发酵，精选优质
多粮，工艺精湛深微，完美融合多粮风格，严格遵循国家级非物质文化遗产--水井坊
酒传统酿造技艺生产，成为中国浓香型白酒的典范。2008年6月，“水井坊酒传统酿
造技艺”被列入第二批国家“非物质文化遗产”名录，而水井街酒坊遗址数次被列入
中国申报“世界文化遗产”预备名录。另外，公司还设有四川省名酒科研技术中心，
独家拥有获得省级科技进步奖的“PGZ”酿酒专有技术，在酿酒生物发酵菌方面亦获
得多项重大成果。
（三）高标准的产品质量
公司在严格遵守相关法律法规的前提下，致力于向客户和消费者提供行业
最高标准的质量和服务。公司始终坚持质量与食品安全第一的宗旨，以“安全第一零
事故，质量第一零缺陷，顾客第一零投诉”为目标，贯彻“精益生产、精细管理、数
据管控、传承创新”的方针，运用5S、精益生产、卓越制造等先进工具，提升现场管
理，杜绝浪费。实施源头把控，过程管控，结果验证模式，建立健全从原料采购到售
后服务全过程可追踪追溯的质保体系。公司产品严格按照纯粮固态发酵白酒传统工艺
生产，整个酿酒过程均不存在人为添加任何食品添加剂。另外，公司对每批出厂产品
实施严格自检、送检及风险监督监测，确保每一件产品均符合国家食品安全标准。
（四）强大的实际控制人优势
公司实际控制人帝亚吉欧是一家全球性跨国公司，同时在伦敦证券交易所
（代码DGE）及纽约证券交易所（代码DEO）上市，作为世界领先的高端酒类公司，其
在全球180多个国家和地区都开展有酒类经营业务。自2007年以来，中外双方就逐步
建立起良好的合作关系，取得了阶段性的成果。2011年，公司实际控制人变更为帝亚
吉欧。2013年，帝亚吉欧间接持有上市公司第一大股东四川成都水井坊集团有限公司
的股权比例达到100%。目前，帝亚吉欧通过要约收购已间接持有水井坊63.15%的股份
。随着合作的不断深入，将为公司在营销管理、创新研发、质量控制、绩效管理、公
司治理等方面带来实质性的积极影响，进一步提高公司的综合竞争实力。
（五）良好的公司声誉
公司悠久的发展历史丰富了企业文化底蕴，作为地处成都的名酒企业，逐
步形成了“当责、诚信、团队、创新”的价值观，在长期的产业化实践中树立了透明
、稳健的运作风格，坚定了以现代文明、现代科技促进历史文化遗产发扬光大，为民
族复兴贡献自己力量的信念，从而得到社会各界的认同。
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