600610SST中纺 资产重组最新消息
≈≈中毅达600610≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业发展情况
根据《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司的行业分类为C26化
学原料和化学制品制造业。公司季戊四醇系列产品、三羟甲基丙烷系列产品属于多元
醇行业，食用酒精及副产品DDGS饲料属于食用酒精及副产品相关行业。
1、多元醇行业基本情况
多元醇主要包含季戊四醇、三羟甲基丙烷、新戊二醇、乙二醇等。季戊四
醇和三羟甲基丙烷系列产品是重要的精细化工原料和中间体，广泛应用于石油、化工
漆料等下游行业。受原材料、能源价格及装置技术水平影响，国内多元醇行业的企业
盈利水平存在差别。
季戊四醇系列产品大量用于生产醇酸树脂、合成高级润滑油和炸药等，低
端产品主要应用于生产醇酸树脂，高端产品主要应用于合成高级润滑油和炸药等。国
外季戊四醇的产品质量较优，高端产品领域有明显竞争力，价格通常比国内高。国内
高纯度工业用季戊四醇、双季戊四醇、三季戊四醇生产技术，仅被少数研发实力较强
的企业掌握。国内中北部地区企业由于具有原材料甲醇优势、能源煤电优势，其成本
较南方地区企业具有相对优势。
三羟甲基丙烷系列产品主要应用于UV光固化单体、醇酸树脂、固化剂、钛
白粉等。受油漆、涂料绿色化、环保化大趋势的影响，光固化涂料近几年增长迅速，
从而带动三羟甲基丙烷的产能较大增长。
2、食用酒精及副产品相关行业基本情况
食用酒精又称发酵性蒸馏酒，主要利用薯类、谷物类、糖类作为原料经过
蒸煮、糖化、发酵等处理生成，纯度通常为95%，其中通过玉米深加工蒸馏而成的玉
米食用酒精是食用酒精中的一种。食用酒精在我国酿酒行业、化工行业、医药行业等
领域发挥着重要作用，其中酿酒和化工行业是我国食用酒精行业最重要的下游行业。
食用酒精行业厂家主要分布在黑龙江、吉林、河南、山东、安徽等地区。食用酒精行
业是一个高度竞争的行业，行业盈利水平主要受原材料价格、政策变动及人均消费水
平影响，行业中的企业主要依靠相对高效的管理来实现利润。
公司生产的DDGS饲料为生产食用酒精的副产品，属于饲料原料行业。饲料
原料一般为谷物深加工等行业公司主营产品生产过程中的副产品，因此市场上的饲料
原料生产企业绝大多数为谷物深加工等行业企业。饲料原料行业覆盖范围较广，其中
DDGS饲料因蛋白含量较高，近年来被用作饲料原料，有较高的营养价值、经济价值和
生态价值。行业内生产DDGS饲料的主要公司基本为食用酒精和燃料乙醇生产公司。饲
料原料行业盈利能力主要受原料价格以及下游饲料加工企业景气度影响。
（二）主要业务
公司主要经营主体为全资子公司赤峰瑞阳，主营业务为精细化工产品的生
产与销售。主要产品为工业用季戊四醇、工业用双季戊四醇、工业用三季戊四醇、特
级品季戊四醇等季戊四醇系列产品，工业用三羟甲基丙烷、工业用双三羟甲基丙烷等
三羟甲基丙烷系列产品，食用酒精及副产品DDGS饲料等。
（三）主要产品及其用途
（四）经营模式
1、采购模式
公司主要原材料为玉米、甲醇、液碱、正丁醛等，由赤峰瑞阳供应部根据
生产计划、大宗原材料库存数量和生产用量及市场行情进行采购。玉米主要采购模式
为竞买采购、代收代储采购、比价采购和窗口价格采购等，玉米采购渠道包括国家粮
食储备库、贸易商、个体农户采购等；甲醇、液碱、正丁醛等主要原材料的主要采购
模式为比价采购，甲醇采购采用生产厂家采购和贸易商采购相结合的方式，液碱全部
向生产厂家直接采购，正丁醛主要向生产厂家直接采购。
2、生产模式
公司根据市场预判情况及生产配套能力确定年度生产计划并组织生产，为
满足客户需求，确保经济效益最大化，公司适时根据市场行情变化及客户订单情况合
理调整产品品种结构。对于需求量较小或客户特殊需求的产品品种，公司直接按订单
组织生产，平时只维持较低库存。
3、销售模式
公司根据市场供需状况、原辅料价格变化、库存量等指标形成产品定价策
略。多元醇系列产品的销售以内销为主，主要采用先货后款的结算方式；外销为辅，
主要采用先款后货的结算方式。食用酒精、DDGS饲料等产品全部内销，主要采用先款
后货的结算方式。公司下游客户主要包括生产厂家等终端用户与贸易商、代理商等非
终端用户，均采用买断式的销售模式。
4、研发模式
公司的研发主体为赤峰瑞阳，项目技术研发以自主研发为主，与上海交通
大学、天津大学、南开大学、四川大学等国内知名高校或科研院所合作研发为辅，形
成了产学研一体化的研发模式。
（五）市场地位
公司季戊四醇装置年生产能力4.3万吨，产能仅次于湖北宜化，在国内居行
业第二，具有明显的产能规模优势。公司在国内率先开发了单、双、三季戊四醇联产
工艺技术，具有明显的技术优势。公司生产的高端季戊四醇系列产品因技术门槛较高
，国内只有少数几家企业掌握，在市场竞争中处于优势地位。
（六）业绩驱动因素
公司主营业务为精细化工产品的生产与销售，主要产品为季戊四醇系列产
品、三羟甲基丙烷系列产品、食用酒精和DDGS饲料等。其中季戊四醇系列产品为公司
核心产品，是公司利润的主要来源。报告期内，公司专注于核心业务，充分发挥技术
优势、产能规模优势、区位与成本优势，通过加强管理、降本增效、推动产品升级等
措施，增强盈利能力。
二、经营情况的讨论与分析
（一）公司股票撤销其他风险警示
因公司2017年、2018年连续两年财务报告被会计师事务所出具了无法表示
意见的审计报告，上交所决定自2019年7月19日起暂停公司A股和B股股票上市。为了
彻底解决公司经营所面临的困境，维护中小股东利益，公司通过改革组织架构、实施
资产重组、债务重组等措施改善了公司经营状况。公司于2020年4月28日披露后，向
上交所提出股票恢复上市的申请，并于8月17日成功在上交所恢复上市交易。根据《
股票上市规则》第13.4.1条，被暂停上市的公司股票恢复上市后，公司尚未发布首份
年度报告的将被实施其他风险警示。2020年8月17日，公司A股及B股证券简称由“*ST
毅达”、“*ST毅达B”变更为“ST毅达”、“ST毅达B”。
公司对照《股票上市规则（2020年修订）》第13.9.1条关于其他风险警示
的情形进行了逐项排查，公司不存在触及其他风险警示的情形，符合申请撤销股票其
他风险警示的条件。经公司第七届董事会第四十二次会议审议通过，公司于4月30日
向上交所提交了《关于撤销对公司股票其他风险警示的申请》，上交所于2021年5月1
7日同意了公司的申请。公司A股及B股股票于2021年5月19日起撤销其他风险警示，公
司A股及B股股票价格的日涨跌幅限制变更为10%。公司A股证券简称由“ST毅达”变更
为“中毅达”，B股证券简称将由“ST毅达B”变更为“中毅达B”。公司A股及B股股
票撤销其他风险警示后，转出风险警示板交易。
（二）积极推进重大资产重组
为改善上市公司资产负债结构不合理，盈利能力不强的现状，实现上市公
司的长远可持续发展，保护上市公司股东利益，公司积极寻求新的业务增长机会，正
在筹划通过发行A股股份方式购买瓮福集团100%股权并募集配套资金。该交易预计构
成中国证监会《上市公司重大资产重组管理办法》中规定的重组上市。
瓮福集团在资源储备、产业链资源、研发能力、管理经验等方面均处于行
业内领先水平，标的公司优秀的行业竞争力有利于增强上市公司的盈利能力。本次交
易完成后，瓮福集团将成为上市公司全资子公司，上市公司将新增磷矿、磷肥、磷化
工相关业务，公司经营状况将得到明显改善，盈利能力和发展潜力显著提升，上市公
司将实现平稳健康发展，持续为股东创造收益，保障上市公司全体股东的利益最大化
。本次交易仍存在审批风险、可能被暂停、中止或取消的风险、标的资产是否符合《
首发管理办法》相关规定存在不确定性的风险、方案后续可能存在调整等风险。
（三）生产经营情况
2021年上半年，公司实现营业收入67,744.10万元，实现归属于上市公司股
东的净利润1,230.84万元，重点开展了以下工作：
1、公司治理方面
报告期内公司制定并完善了各项管理制度，规范、整改并完善了法人治理
结构，股东大会、董事会和监事会运作规范。公司董事会依法有效地召集和召开了4
次股东大会、9次董事会。公司管理层通过定期或不定期召开总经理办公会议和生产
经营分析会议，提高组织沟通效率，提升经营决策质量，通过不断完善管理流程，优
化各类考核标准，提升整体管理水平。
2、生产管理方面
报告期内公司继续大力推进工艺、设备、节能技术改造，强化现场管理，
进一步减少了装置运行中存在的各类缺陷、故障与隐患，提高了生产装置稳定运行效
果。
3、销售方面
报告期内，受疫情影响，部分国外季戊四醇生产厂家停产，国际市场需求
大幅度增加，公司季戊四醇产品上半年出口价格和数量增幅明显。季戊四醇国内市场
销售数量较去年同期基本持平，销售价格较上年同期显著回升。公司三羟甲基丙烷产
品的销售以国内为主，受原材料涨价、下游尤其是UV涂料需求旺盛等影响，销售价格
大幅增长，同时，公司紧抓市场机遇，加大销售力度，稳步提升销量。报告期内，公
司实现主营业务收入6.39亿元，较上年同期增长33.23%。
4、研发方面
报告期内按照公司经营发展规划，在现有产品提质优化和新产品研发两个
方向继续开展技术研发工作。以自治区级“（企业）技术中心”、“多元醇工程技术
研究中心”两个平台为依托，继续加强与上海交通大学、天津大学、南开大学、四川
大学等国内知名高校合作，开发和储备新产品、新技术，进一步提升公司核心竞争力
。
5、安全环保和职业健康方面
报告期内公司继续修订完善安全生产责任制和安全规章制度，进一步压实
主体责任；建立安全预防控制体系，降低生产风险，提高本质安全；加强安全培训教
育，全面提升公司员工的安全意识和安全管理人员监管能力等工作，切实推进公司安
全生产体系建设。报告期内公司生产经营活动正常有序，无重大安全生产事故。
报告期内继续落实危险废物三年整治行动相关要求，落实环保主体责任，
开展土壤污染防治隐患排查工作，推动和完善环保管理体系建设，报告期内无环保污
染事故。
报告期内结合年度职业病防治计划，系统全面地开展了职业病危害因素检
测工作，及时掌握工作场所职业病危害因素种类及危害程度，采取有效的防控措施，
确保员工职业健康。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
公司拟通过发行A股股份方式购买瓮福集团100%股权并募集配套资金。该交
易预计构成中国证监会《上市公司重大资产重组管理办法》中规定的重组上市。2021
年5月19日，公司召开了第七届董事会第四十三次会议、第七届监事会第十次会议，
审议通过了《关于公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易方案的议案》等
与该交易相关的议案。
截止本报告披露日，对瓮福集团的审计、评估工作尚未完成，公司将在相
关审计、评估工作完成后，再次召开董事会审议本次交易相关事项。本次交易尚需提
交公司股东大会审议，并经有权监管机构批准后方可正式实施，能否通过审批尚存在
不确定性，同时本次交易存在可能被暂停、中止或取消的风险、标的资产是否符合《
首发管理办法》相关规定存在不确定性的风险、方案后续可能存在调整等风险。公司
于2021年7月15日披露的《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》（修
订稿）中对该次交易及标的资产有关的风险进行了充分提示。
三、可能面对的风险
1、安全和环保风险
公司主营业务属于化工行业，生产工艺复杂，公司技术改造的规模与频次
、设备维修维护的工作量较大，存在特种作业安全风险。公司的原材料、产成品包括
甲醇、乙醇、甲醛、乙醛等易燃、有毒液体，在正常生产过程中会产生一定数量的废
水、废气、固体废物。若公司在生产、储存、检修等环节出现设备故障、操作不当，
公司可能面临安全和环保风险。
公司始终将安全生产放在首位，制定了完备的安全生产制度并得到严格执
行，重视设备日常维护、维修，加强安全管理队伍建设，提高职工安全技能水平，完
善风险管控与隐患排查治理体系，从体制、机制等多方面夯实公司的安全管理体系。
同时，公司建立了环保管理体系，采取多项措施严控生产过程的污染物排放，“三废
”排放符合环保规定的标准。报告期内公司未发生影响生产的安全、环保事故，但仍
可能发生安全生产事故或环境污染，对公司的生产经营造成不利影响。
2、市场风险
中美贸易摩擦不断、新型冠状病毒性肺炎的全球范围内流行还有一段时间
，逆全球化浪潮进一步抬头，世界经济存在较多不确定性、不稳定性，公司出口产品
易受国际市场影响，内销产品也可能因下游企业受到贸易摩擦或疫情的影响，需求有
所波动。若公司未来产品的销售价格出现大幅波动，将对公司的经营业绩产生不利影
响。
公司生产经营主要原材料包括玉米、甲醇等，原材料成本占产品营业成本
的比例较大。玉米及甲醇均为大宗商品，价格会随市场行情存在一定的波动。主要原
材料采购价格的波动将会对公司生产成本和营业利润产生一定影响。如果公司生产经
营主要原材料价格持续上升，且不能有效传导至下游，将对公司未来盈利能力带来不
利影响。
公司将持续关注、定期分析宏观经济走势、原材料供求等对公司正常生产
经营的影响，加强原材料进货渠道管理和储存管理，加强成本管控和科技创新，优化
产品结构，适时调整产品价格，充分挖掘国内外市场，应对市场风险，增强公司核心
竞争力。
3、政策风险
公司主营业务为精细化工产品的生产与销售。大力发展绿色化工是我国调
整化学工业结构、提升化学工业产业能级和扩大经济效益的战略重点。我国承诺“碳
达峰与碳中和”及“能耗双控”，内蒙古自治区又是“能耗双控”重点区域，环保监
管将更加严厉。未来，国家宏观经济政策、产业政策、税收政策以及环保政策等若发
生较大转变，可能影响公司生产经营及战略目标的实现，对公司发展造成不利影响。
4、股价波动风险
新冠疫情的控制情况、中美贸易摩擦程度、地缘政治变化及世界经济的更
紧密、人民币国际化的推进等因素都可能影响上市公司股票价格。除此之外，国内外
宏观经济环境、国家宏观经济政策的执行、资本市场运行状况及投资者预期等各方面
均会对公司股票价格产生影响。因此，公司存在股价波动的风险。对此，公司将严格
按照有关法律、法规的要求，真实、准确、完整、及时、公平地向投资者披露可能影
响公司股票价格的重大信息，供投资者作出决策。公司提请广大投资者注意投资风险
。
5、长期无法分红的风险
根据《上市公司章程指引》、《关于加强社会公众股股东权益保护的若干
规定》和《上市公司证券发行管理办法》的相关规定，公司分配当年税后利润时，应
当提取法定公积金，公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照规定提取
法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。截至2021年6月30日，公司合并口径
的未分配利润为-1,721,416,151.10元。公司实现的利润将优先用于弥补以前年度的
亏损，直至公司不存在未弥补亏损。因此，未能完成弥补亏损前，公司存在长期无法
进行现金分红的风险。
6、流动性风险
公司由于2019年向瓮福集团借款6.59亿元用于收购赤峰瑞阳100%股权，造
成公司长期应付款及财务费用大幅增加。截至2021年6月30日，公司负债规模较大，
资产负债率达到92.16%。
根据公司与瓮福集团签署的借款协议，公司应在2021年12月31日前向瓮福
集团清偿全部款项及利息。2020年8月，瓮福集团承诺，如公司未能在瓮福集团实际
代付款项的清偿日偿还借款本金及利息，瓮福集团同意将清偿日延期至2023年12月31
日。同时，兴融4号资管计划及信达证券承诺如公司未能按照约定于2023年12月31日
完全清偿瓮福集团实际代付款项及其利息，且瓮福集团亦未同意延长还款期限，将积
极协调关联方为上市公司提供融资支持。公司仍存在无法按期偿还瓮福集团借款的风
险及其他流动性风险。
7、公司发行股份购买资产并募集配套资金存在不确定性的风险
公司于2021年5月20日披露了《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交
易预案》，拟通过发行A股股份方式购买瓮福集团100%股权并募集配套资金。截至本
报告披露日，对瓮福集团的审计、评估工作尚未完成，同时项目存在审批风险、可能
被暂停、中止或取消的风险、标的资产是否符合《首发管理办法》相关规定存在不确
定性的风险、方案后续可能存在调整的风险、募集配套资金未能实施或者募集金额低
于预期的风险。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）生产能力优势
公司季戊四醇生产装置年生产能力达到4.3万吨，产能仅次于湖北宜化，在
国内居行业第二，具有明显的产能规模优势，有效地降低了生产成本，增强了产品市
场竞争力。
（二）研发与技术优势
公司子公司赤峰瑞阳是高新技术企业，拥有自治区级“（企业）技术中心
”、“多元醇工程技术研究中心”二个研发平台；已取得发明专利与实用新型专利47
项，其中发明专利6项、实用新型专利41项，其中“一种单季戊四醇、双季戊四醇和
三季戊四醇的生产方法”发明专利为公司核心专利技术；已受理但尚未授权的专利7
项，其中发明专利7项；承担了2项内蒙古自治区科技攻关项目和1项“科技兴蒙”行
动重点专项。公司与上海交通大学、天津大学、南开大学、四川大学等国内知名高校
合作，形成了产学研一体化的研发模式，提升了公司研发能力与技术水平。
（三）区位与成本优势
公司子公司赤峰瑞阳生产厂区所在的内蒙古赤峰市元宝山区，距离出海口
锦州港210km，位于环渤海经济区，是东北经济区与华北经济区的咽喉要道，也是中
国经济最活跃和最有发展潜力地区之一，区位条件优越。赤峰瑞阳地处中国玉米黄金
产业带，玉米产量大、品质高、采购价格较为合理。赤峰市元宝山区是国家重要能源
基地，煤炭价格相对低廉，同时，公司配套2台6MW发电机组，厂内综合用电成本较市
场同类型产品企业有较强竞争优势。
（四）优秀管理团队
公司管理层具备深厚的化工行业专业背景和丰富的管理经验，主要经营管
理人员为行业内资深专家，具备多年的多元醇、食用酒精生产管理经验。公司在不断
引进外部专家及高端人才的同时，强化自身的人才培养与梯队建设，为公司未来可持
续发展提供人才保障。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
（一）公司股票恢复上市
自2017年11月开始，公司总部及子公司陆续出现资金链断裂、无力支付员
工工资、主要管理人员失联、员工辞职潮爆发等情况，上市公司子公司先后出现失去
控制、主营业务逐步处于停滞状态。公司2017年、2018年连续两年财务报告被会计师
事务所出具了无法表示意见的审计报告，公司股票于2019年7月19日被暂停上市。
为了彻底解决公司经营所面临的困境，维护中小股东利益，公司改组了董
事会、监事会，并聘任了新任管理层，逐步恢复了公司治理及内部控制；积极推动重
大资产重组，2019年11月完成了对赤峰瑞阳100%股权的收购。通过注入优质资产，增
强了上市公司的持续经营能力，改善了上市公司的经营状况；同时，公司通过实施公
开挂牌、协议退出方式处置失控的子公司，积极与债权人谈判并实施债务重组等措施
，解决了子公司失控及影响公司正常经营的重大债务问题。上述措施实施完毕后，公
司总资产、净资产、收入、净利润规模相应增加，符合恢复上市条件。
2020年4月27日公司第七届董事会第三十二次会议审议通过了关于公司符合
恢复上市条件、申请公司股票恢复上市的议案，同意公司在2019年度报告披露后五个
交易日内向上交所提出恢复上市申请。2020年4月28日公司披露了2019年度报告，并
于5月7日正式向上交所提出公司股票恢复上市申请。2020年5月14日上交所受理公司
股票恢复上市申请，7月7日公司完成《关于上交所对公司恢复上市申请暨2019年度报
告审核问询函的回复》。2020年8月10日上交所同意公司股票恢复上市申请。公司股
票于2020年8月17日在上交所恢复上市交易，维护了全体股东尤其是中小股东的合法
权益。
（二）生产经营情况
2020年，面对严峻复杂的国际国内经济形势，特别是新冠肺炎疫情叠加中
美贸易摩擦的严重冲击，公司积极应对市场变化，通过内部挖潜强管理、外部创新拓
市场，全年实现营业收入107,894.07万元，实现归属于上市公司股东的净利润4,555.
83万元，重点开展了以下工作：
1、公司治理方面
公司制定并完善了各项管理制度，规范、整改并完善了法人治理结构，股
东大会、董事会和监事会运作规范。2020年公司董事会依法有效地召集和召开了2次
股东大会、13次董事会。公司管理层通过定期或不定期召开总经理办公会议和生产经
营分析会议，提高组织沟通效率，提升经营决策质量，通过不断完善管理流程，优化
各类考核标准，提升整体管理水平。
2、生产管理方面
新冠疫情一度导致交通受阻、物流不畅、人员隔离，使公司面临原材料短
缺、产品积压和人员不能及时到岗的风险。公司积极沟通上下游企业及物流公司，采
取多方协调、强化保障等多种措施，保障了原材料充足供应，产品库容及时释放和生
产人员的及时到岗，确保了生产装置稳定运行。公司还继续大力推进技术改造和工艺
优化，改善设备运行状况，强化现场管理，消除了装置运行中存在的设备故障与隐患
，提高了生产工艺技术水平，提升了生产装置的运行效率和稳定性。
3、销售方面
受新冠肺炎疫情影响，多元醇产品的下游客户开工率不足，导致产品需求
降低，市场竞争激烈，国内产品售价下降，出口量及售价齐跌，同时受中美贸易摩擦
持续影响，对美出口进一步下降。公司及时调整销售策略，提升客户服务水平，稳定
老客户，拓展新渠道，重点加大国内销售力度，抢占市场份额。下半年国内疫情缓解
、经济回暖，多元醇产品需求旺盛、价格回升，公司紧紧抓住市场机会，加大营销力
度，全年多元醇产品产销总体平衡。因新冠防疫消毒剂需求增加、下游酒类消费及养
殖业需求旺盛，推升了食用酒精及DDGS饲料的行业整体需求量及产品销售价格，受此
影响公司全年酒精及DDGS产品销量、售价及销售收入较上年明显提升。
4、研发方面
公司调整优化了技术研发组织体系，加大了研发奖励力度；提升了知识产
权管理和保护力度，获得了知识产权管理体系认证，新申请发明专利5项、实用新型
专利8项；依托自治区级“（企业）技术中心”、“多元醇工程技术研究中心”两个
平台，新承担了2020年度内蒙古自治区科技攻关项目和“科技兴蒙”行动重点专项各
一项；公司与上海交通大学、天津大学、南开大学、四川大学等国内知名高校合作，
开发和储备新产品、新技术，进一步提升了公司核心竞争力。
5、安全环保和职业健康方面
公司积极落实安全生产专项整治三年行动方案相关要求，不断加强安全生
产教育培训、风险辨识及分级管控、隐患排查治理、应急管理等基础安全管理，推动
和完善了安全管理体系的建设，全年无重大安全生产事故。公司积极落实危险废物三
年整治行动相关要求，落实环保主体责任，开展土壤污染防治隐患排查工作，推动和
完善环保管理体系建设，全年无环保污染事故。公司严格按照国家职业健康有关法律
法规要求，切实加强职业卫生安全管理，组织年度职业病危害因素检测和员工在岗期
间职业健康体检，有效地防范了公司职业健康管理风险。公司还不断践行绿色、低碳
发展理念，赤峰瑞阳于2020年10月进入工业和信息化部第五批“绿色工厂”名单。
（三）重组整合的进展情况
2019年11月5日，公司完成收购赤峰瑞阳100%股权的工商变更登记。收购完
成后公司严格按照《重大资产购买报告书（草案）（修订稿）》中关于对赤峰瑞阳的
控制计划，修改赤峰瑞阳公司章程，设立董事会、监事会并占据三分之二席位，调整
赤峰瑞阳重大事项的决策程序，加强对核心员工的管理。
报告期内，公司指导赤峰瑞阳梳理组织架构，完善了机构与部门的设置，
委派人员担任赤峰瑞阳董事长、监事会主席、财务总监、总法律顾问等职务；修订了
各项规章制度，建立了业务审批权限流程、激励与考核机制、重大信息内部报告制度
；上线OA审批与上报系统，推进信息化建设；合理配置人力资源，优化干部管理结构
，确保了员工在公司内部有序流动、有效利用；强化审计监督，达到对赤峰瑞阳的全
面管控。
综上所述，公司对于赤峰瑞阳的整合措施较为系统，整合取得良好成效。
报告期内，赤峰瑞阳人员队伍较为稳定，专业能力和管理水平稳步提高。
公司独立董事认为，本次重大资产重组的进展情况符合《上市公司重大资
产重组管理办法》等相关规定，对公司重组整合的进展情况表示认可。
二、报告期内主要经营情况
公司主营业务为精细化工产品的生产与销售，主要产品包括季戊四醇系列
产品、三羟甲基丙烷系列产品、食用酒精、DDGS饲料等，其中季戊四醇系列产品为公
司核心产品。
因赤峰瑞阳自2019年11月7日起纳入公司合并范围，2019年公司利润表、现
金流量表相关数据仅合并了赤峰瑞阳2019年11月7日至12月31日期间数据，其中：公
司2019年营业收入19,939.00万元全部为赤峰瑞阳2019年并表期间数据，公司2019全
年实现归属于上市公司股东的净利润2,598.40万元、归属于上市公司股东的扣除非经
常性损益的净利润901.59万元。2020年赤峰瑞阳全年数据均纳入公司合并范围，使得
公司2020年主要财务数据较上年同期增幅较大，其中：2020年公司实现营业收入107,
894.07万元，较上年增长441.12%；实现归属于上市公司股东的净利润4,555.83万元
，较上年增长75.33%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,553.
81万元，较上年增长72.34%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
公司主营业务为精细化工产品的生产与销售。根据隆众资讯2021年出具的
行业研究报告，多元醇行业、食用酒精及副产品相关行业的未来主要发展趋势如下：
1、多元醇行业未来主要发展趋势
季戊四醇行业整体供需将保持平稳，但季戊四醇销售的产品结构将有所变
化。受原材料、能源价格及装置技术水平影响，国内季戊四醇行业的企业盈利水平存
在差别。根据下游的需求变化，预计未来低含量的季戊四醇需求将有所下降，高含量
的季戊四醇、以及高端的双季戊四醇产品需求将有所上升。
受益于光固化涂料的快速增长，三羟甲基丙烷行业将快速扩张，预计三羟
甲基丙烷系列产品后期价格及需求将稳中有升。熟练掌握钙法工艺技术及位居北方的
企业将具备明显的成本优势。
近年来，国家对化工类企业的新增产能审批较为严格，各地方政府贯彻落
实危险废物三年整治行动相关要求，开展土壤污染防治隐患排查工作，推动地方化工
行业依法依规淘汰落后产能。监管趋严将提高行业准入门槛，利好达到一定生产规模
且合规运行的化工类企业，将有利于保持行业内部的良性竞争格局。
2、食用酒精及副产品相关行业未来主要发展趋势
酒精属于大宗、基础型产品，因近年来玉米酒精产能增加较大，预计酒精
行业在较长的时间内将处于较为激烈的竞争状态。随着中国粮食产业、收储及进口政
策的变化，具有明显技术优势、玉米采购成本优势的企业将有更大的发展空间与利润
优势。因玉米价格持续上涨，预计2021年酒精价格仍将处于高位运行。
DDGS饲料下游行业为饲料生产行业，包括猪饲料、禽饲料、反刍料、水产
料等细分类别，而饲料行业作为畜牧行业的上游行业，其产销量、价格直接受到畜牧
行业的影响。随着养殖业的不断发展，DDGS饲料的市场需求更加旺盛，行业前景较好
。
(二)公司发展战略
未来公司将继续巩固核心产品季戊四醇、三羟甲基丙烷等多元醇系列产品
在行业内的竞争优势，不断优化市场布局与产品品种结构，扩大核心产品产能，提高
高端产品占比及核心竞争力，延伸核心产品产业链，努力打造“国内领先、国际一流
”的多元醇生产企业；充分利用资本市场平台，推动优质化工行业资源整合，积极开
拓新的业务增长点，助力公司持续做大做强，不断提高公司资产质量及盈利能力，致
力于打造主业突出、结构优化、具有核心竞争力的行业领先的化工生产企业。
(三)经营计划
2021年，公司将根据发展战略及市场供求情况优化资源配置，稳中求进，
努力提高公司盈利能力及综合实力，预计2021年实现营业收入125,139万元、净利润2
,675万元。该经营目标并不代表公司对2021年度的盈利预测，能否实现或超额完成还
取决于市场状况的变化、自身的努力等多种因素，存在很大的不确定性，提请投资者
特别注意。
为实现上述经营目标，公司将全力抓好以下重点工作：
1、稳生产、挖潜力。在守住安全、环保、消防、职业卫生、食品安全的红
线、底线基础上，强化设备与公用工程管理，精细组织检维修作业，加强生产过程的
控制与精细化管理；不断改善工作环境、降低劳动强度、提高自动化率；进一步推进
工艺、设备的不断优化，提产提质、节能降耗，充分挖掘现有装置潜力。
2、开源头、抓项目。作为“十四五”开局之年，在前几年技术积淀、资源
整合的基础上，抓紧机遇，启动重点项目建设。
3、引资源、推合作。充分利用公司与国内知名高校的良好合作关系，继续
推动与上海交通大学、天津大学、南开大学、四川大学等知名高校的产学研合作，探
索建立新型创新载体；利用自治区级技术中心、自治区级多元醇工程技术研究中心两
个平台，发挥外聘专家的技术优势，整体提升多元醇系列产品品质与核心竞争力。
4、建团队、重人才。推进团队与人才梯队建设，实施学历、职称提升工程
，强化“以师带徒”与“传、帮、带”，以企业文化引领人，以职业操守规范人。注
重人才引进实效，提升人才队伍素质，优化人才成长环境，打造一支思想过硬、业务
娴熟、团结务实、廉洁高效的团队。
5、精管理、强内控。在2020年全面梳理各项管理制度、规范各项工作流程
的基础上，按照上市公司公司治理及规范运营要求，进一步完善制度、强化内控，进
行全面精细化管理与风险防控。
(四)可能面对的风险
1、安全和环保风险
公司主营业务属于化工行业，生产工艺复杂，公司技术改造的规模与频次
、设备维修维护的工作量较大，存在特种作业安全风险。公司的原材料、产成品包括
甲醇、乙醇、甲醛、乙醛等易燃、有毒液体，在正常生产过程中会产生一定数量的废
水、废气、固体废物。若公司在生产、储存、检维修等环节出现设备故障、操作不当
，公司可能面临安全和环保风险。
公司始终将安全生产放在首位，制定了完备的安全生产制度并得到严格执
行，重视设备日常维护、维修，加强安全管理队伍建设，提高职工安全技能水平，完
善风险管控与隐患排查治理体系，从体制、机制等多方面夯实公司的安全管理体系。
同时，公司建立了环保管理体系，采取多项措施严控生产过程的污染物排放，“三废
”排放符合环保规定的标准。报告期内公司未发生影响生产的安全、环保事故，但仍
可能发生安全生产事故或环境污染，对公司的生产经营造成不利影响。
2、市场风险
中美贸易摩擦不断、新型冠状病毒性肺炎的全球范围内流行还有一段时间
，逆全球化浪潮进一步抬头，世界经济存在较多不确定性、不稳定性,公司出口产品
易受国际市场影响，内销产品也可能因下游企业受到贸易摩擦或疫情的影响，需求有
所波动。若公司未来产品的销售价格出现大幅波动，将对公司的经营业绩产生不利影
响。
公司生产经营主要原材料包括玉米、甲醇等，原材料成本占产品营业成本
的比例较大。玉米及甲醇均为大宗商品，价格会随市场行情存在一定的波动。主要原
材料采购价格的波动将会对公司生产成本和营业利润产生一定影响。如果公司生产经
营主要原材料价格持续上升，且不能有效传导至下游，将对公司未来盈利能力带来不
利影响。
公司将持续关注、定期分析宏观经济走势、原材料供求等对公司正常生产
经营的影响，加强原材料进货渠道管理和储存管理，加强成本管控和科技创新，优化
产品结构，适时调整产品价格，充分挖掘国内外市场，应对市场风险，增强公司核心
竞争力。
3、政策风险
公司主营业务为精细化工产品的生产与销售。大力发展绿色化工是我国调
整化学工业结构、提升化学工业产业能级和扩大经济效益的战略重点。我国承诺“碳
达峰与碳中和”及“能耗双控”，内蒙古自治区又是“能耗双控”重点区域，环保监
管将更加严厉。未来，国家宏观经济政策、产业政策、税收政策以及环保政策等若发
生较大转变，可能影响公司生产经营及战略目标的实现，对公司发展造成不利影响。
4、股价波动风险
新冠疫情的控制情况、中美贸易摩擦程度、地缘政治变化及世界经济的更
紧密、人民币国际化的推进等因素都可能影响上市公司股票价格。除此之外，国内外
宏观经济环境、国家宏观经济政策的执行、资本市场运行状况及投资者预期等各方面
均会对公司股票价格产生影响。因此，公司存在股价波动的风险。对此，公司将严格
按照有关法律、法规的要求，真实、准确、完整、及时、公平地向投资者披露可能影
响公司股票价格的重大信息，供投资者作出决策。公司提请广大投资者注意投资风险
。
5、商誉减值风险
公司收购赤峰瑞阳形成较大金额的商誉，根据《企业会计准则》的规定，
上述商誉不作摊销处理，但需要在未来每个会计年度末进行减值测试。2020年因新冠
肺炎疫情暂时影响公司营业收入略有下降，虽经测试商誉未发生减值损失，但如果未
来公司所处行业经营情况发生不利变化，或者公司的经营状况、盈利能力没有达到预
期，则可能存在计提商誉减值的风险。赤峰瑞阳拥有中高端产品生产能力和国内外市
场影响力。公司将充分发挥行业地位、研发实力、用户渠道等各方面竞争优势，保持
公司的持续竞争力，将商誉对公司未来业绩的影响降到最低程度。
6、长期无法分红的风险
根据《上市公司章程指引》、《关于加强社会公众股股东权益保护的若干
规定》和《上市公司证券发行管理办法》的相关规定，公司分配当年税后利润时，应
当提取法定公积金，公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照规定提取
法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。截至2020年12月31日，公司合并口径
的未分配利润为-1,832,620,476.08元。公司实现的利润将优先用于弥补以前年度的
亏损，直至公司不存在未弥补亏损。因此，未能完成弥补亏损前，公司存在长期无法
进行现金分红的风险。
7、流动性风险
公司由于2019年向瓮福集团借款6.59亿元用于收购赤峰瑞阳100%股权，造
成公司长期应付款及财务费用大幅增加。截至2020年12月31日，公司负债规模较大，
资产负债率达到93.55%。
根据公司与瓮福集团签署的借款协议，公司应在2021年12月31日前向瓮福
集团清偿全部款项及利息2020年8月，瓮福集团承诺，如公司未能在瓮福集团实际代
付款项的清偿日偿还借款本金及利息，瓮福集团同意将清偿日延期至2023年12月31日
。同时，兴融4号资管计划及信达证券承诺如公司未能按照约定于2023年12月31日完
全清偿瓮福集团实际代付款项及其利息，且瓮福集团亦未同意延长还款期限，将积极
协调关联方为上市公司提供融资支持。公司仍存在无法按期偿还瓮福集团借款的风险
及其他流动性风险。
8、公司证照印章在遗失期间被盗用而引发或有事项的风险
因公司存在前任管理层失联、证照印章遗失的情况，在证照印章遗失期间
，可能存在相关主体盗用公司证照印章，从而引发未披露的担保、借款等或有事项的
风险。
自公司新任管理层上任以来，已通过核查董事会、股东大会决议及相关公
告，核查会计凭证、银行流水，查询中国人民银行企业征信系统，确认了公司的重大
债务及对外担保等事项，并通过实施债务重组，解决了上述重大债务问题。截至本公
告披露日，公司未发现未披露的借款及对外担保等事项，亦未有第三方向公司主张未
披露的担保或借款安排。公司认为，公司存在未掌握或未披露的担保、借款等事项的
可能性较低。
公司证照印章遗失期间，公司处于失信被执行人状态，且公司董事会或股
东大会未对借款、对外担保等事项进行审议，如存在相关主体盗用、盗窃公司公章证
照导致出现第三方对在此期间发生的借款及对外担保等事项向公司主张权利，公司认
为其具有明显的恶意行为。公司将向公安机关及时报告相关主体盗用、盗窃公司公章
证照的行为，严厉追究相关主体的法律责任，并将会同专业律师主动起诉前述担保或
借款相对方（或积极应诉）、实施越权代表行为的原法定代表人或实施无权代理行为
的第三人，通过法律途径解决纠纷并取得有利于公司的判决，最大程度维护公司及股
东的权益。
此外，信达证券作为公司控股股东的管理人，已作出相关承诺保证上市公
司满足恢复上市条件，切实保护上市公司及中小股东利益，此外，信达证券作为公司
控股股东的管理人，已作出相关承诺保证上市公司满足恢复上市条件，切实保护上市
公司及中小股东利益。
四、报告期内核心竞争力分析
1、生产能力优势
公司季戊四醇生产装置年生产能力达到4.3万吨，产能仅次于湖北宜化，在
国内居行业第二，具有明显的产能规模优势，有效地降低了生产成本，增强了产品市
场竞争力。
2、研发与技术优势
公司子公司赤峰瑞阳是高新技术企业，拥有自治区级“（企业）技术中心
”、“多元醇工程技术研究中心”二个研发平台；已取得发明专利与实用新型专利38
项，其中发明专利5项、实用新型专利33项，其中“一种单季戊四醇、双季戊四醇和
三季戊四醇的生产方法”发明专利为公司核心专利技术；已受理但尚未授权的专利16
项，其中发明专利8项，实用新型专利8项；承担了2项内蒙古自治区科技攻关项目和1
项“科技兴蒙”行动重点专项。公司与上海交通大学、天津大学、南开大学、四川大
学等国内知名高校合作，形成了产学研一体化的研发模式，提升了公司研发能力与技
术水平。
3、区位与成本优势
公司子公司赤峰瑞阳生产厂区所在的内蒙古赤峰市元宝山区，距离出海口
锦州港210km，位于环渤海经济区，是东北经济区与华北经济区的咽喉要道，也是中
国经济最活跃和最有发展潜力地区之一，区位条件优越。赤峰瑞阳地处中国玉米黄金
产业带，玉米产量大、品质高、采购价格较为合理。赤峰市元宝山区是国家重要能源
基地，煤炭价格相对低廉，同时，公司配套2台6MW发电机组，厂内综合用电成本较市
场同类型产品企业有较强竞争优势。
4、优秀管理团队
公司管理层具备深厚的化工行业专业背景和丰富的管理经验，主要经营管
理人员为行业内资深专家，具备多年的多元醇、食用酒精生产管理经验。公司在不断
引进外部专家及高端人才的同时，强化自身的人才培养与梯队建设，为公司未来可持
续发展提供人才保障。
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司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业发展情况
根据《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司的行业分类为C26化
学原料和化学制品制造业。公司季戊四醇系列产品、三羟甲基丙烷系列产品属于多元
醇行业，食用酒精及副产品DDGS饲料属于食用酒精及副产品相关行业。
1、多元醇行业基本情况
多元醇主要包含季戊四醇、三羟甲基丙烷、新戊二醇、乙二醇等。季戊四
醇和三羟甲基丙烷系列产品是重要的精细化工原料和中间体，广泛应用于石油、化工
漆料等下游行业。受原材料、能源价格及装置技术水平影响，国内多元醇行业的企业
盈利水平存在差别。
季戊四醇系列产品大量用于生产醇酸树脂、合成高级润滑油和炸药等，低
端产品主要应用于生产醇酸树脂，高端产品主要应用于合成高级润滑油和炸药等。国
外季戊四醇的产品质量较优，高端产品领域有明显竞争力，价格通常比国内高。国内
高纯度工业用季戊四醇、双季戊四醇、三季戊四醇生产技术，仅被少数研发实力较强
的企业掌握。国内中北部地区企业由于具有原材料甲醇优势、能源煤电优势，其成本
较南方地区企业具有相对优势。
三羟甲基丙烷系列产品主要应用于UV光固化单体、醇酸树脂、固化剂、钛
白粉等。受油漆、涂料绿色化、环保化大趋势的影响，光固化涂料近几年增长迅速，
从而带动三羟甲基丙烷的产能较大增长。
2、食用酒精及副产品相关行业基本情况
食用酒精又称发酵性蒸馏酒，主要利用薯类、谷物类、糖类作为原料经过
蒸煮、糖化、发酵等处理生成，纯度通常为95%，其中通过玉米深加工蒸馏而成的玉
米食用酒精是食用酒精中的一种。食用酒精在我国酿酒行业、化工行业、医药行业等
领域发挥着重要作用，其中酿酒和化工行业是我国食用酒精行业最重要的下游行业。
食用酒精行业厂家主要分布在黑龙江、吉林、河南、山东、安徽等地区。食用酒精行
业是一个高度竞争的行业，行业盈利水平主要受原材料价格、政策变动及人均消费水
平影响，行业中的企业主要依靠相对高效的管理来实现利润。
公司生产的DDGS饲料为生产食用酒精的副产品，属于饲料原料行业。饲料
原料一般为谷物深加工等行业公司主营产品生产过程中的副产品，因此市场上的饲料
原料生产企业绝大多数为谷物深加工等行业企业。饲料原料行业覆盖范围较广，其中
DDGS饲料因蛋白含量较高，近年来被用作饲料原料，有较高的营养价值、经济价值和
生态价值。行业内生产DDGS饲料的主要公司基本为食用酒精和燃料乙醇生产公司。饲
料原料行业盈利能力主要受原料价格以及下游饲料加工企业景气度影响。
（二）主要业务
公司主要经营主体为全资子公司赤峰瑞阳，主营业务为精细化工产品的生
产与销售。主要产品为工业用季戊四醇、工业用双季戊四醇、工业用三季戊四醇、特
级品季戊四醇等季戊四醇系列产品，工业用三羟甲基丙烷、工业用双三羟甲基丙烷等
三羟甲基丙烷系列产品，食用酒精及副产品DDGS饲料等。
（三）主要产品及其用途
（四）经营模式
1、采购模式
公司主要原材料为玉米、甲醇、液碱、正丁醛等，由赤峰瑞阳供应部根据
生产计划、大宗原材料库存数量和生产用量及市场行情进行采购。玉米主要采购模式
为竞买采购、代收代储采购、比价采购和窗口价格采购等，玉米采购渠道包括国家粮
食储备库、贸易商、个体农户采购等；甲醇、液碱、正丁醛等主要原材料的主要采购
模式为比价采购，甲醇采购采用生产厂家采购和贸易商采购相结合的方式，液碱全部
向生产厂家直接采购，正丁醛主要向生产厂家直接采购。
2、生产模式
公司根据市场预判情况及生产配套能力确定年度生产计划并组织生产，为
满足客户需求，确保经济效益最大化，公司适时根据市场行情变化及客户订单情况合
理调整产品品种结构。对于需求量较小或客户特殊需求的产品品种，公司直接按订单
组织生产，平时只维持较低库存。
3、销售模式
公司根据市场供需状况、原辅料价格变化、库存量等指标形成产品定价策
略。多元醇系列产品的销售以内销为主，主要采用先货后款的结算方式；外销为辅，
主要采用先款后货的结算方式。食用酒精、DDGS饲料等产品全部内销，主要采用先款
后货的结算方式。公司下游客户主要包括生产厂家等终端用户与贸易商、代理商等非
终端用户，均采用买断式的销售模式。
4、研发模式
公司的研发主体为赤峰瑞阳，项目技术研发以自主研发为主，与上海交通
大学、天津大学、南开大学、四川大学等国内知名高校或科研院所合作研发为辅，形
成了产学研一体化的研发模式。
（五）市场地位
公司季戊四醇装置年生产能力4.3万吨，产能仅次于湖北宜化，在国内居行
业第二，具有明显的产能规模优势。公司在国内率先开发了单、双、三季戊四醇联产
工艺技术，具有明显的技术优势。公司生产的高端季戊四醇系列产品因技术门槛较高
，国内只有少数几家企业掌握，在市场竞争中处于优势地位。
（六）业绩驱动因素
公司主营业务为精细化工产品的生产与销售，主要产品为季戊四醇系列产
品、三羟甲基丙烷系列产品、食用酒精和DDGS饲料等。其中季戊四醇系列产品为公司
核心产品，是公司利润的主要来源。报告期内，公司专注于核心业务，充分发挥技术
优势、产能规模优势、区位与成本优势，通过加强管理、降本增效、推动产品升级等
措施，增强盈利能力。
二、经营情况的讨论与分析
（一）公司股票撤销其他风险警示
因公司2017年、2018年连续两年财务报告被会计师事务所出具了无法表示
意见的审计报告，上交所决定自2019年7月19日起暂停公司A股和B股股票上市。为了
彻底解决公司经营所面临的困境，维护中小股东利益，公司通过改革组织架构、实施
资产重组、债务重组等措施改善了公司经营状况。公司于2020年4月28日披露后，向
上交所提出股票恢复上市的申请，并于8月17日成功在上交所恢复上市交易。根据《
股票上市规则》第13.4.1条，被暂停上市的公司股票恢复上市后，公司尚未发布首份
年度报告的将被实施其他风险警示。2020年8月17日，公司A股及B股证券简称由“*ST
毅达”、“*ST毅达B”变更为“ST毅达”、“ST毅达B”。
公司对照《股票上市规则（2020年修订）》第13.9.1条关于其他风险警示
的情形进行了逐项排查，公司不存在触及其他风险警示的情形，符合申请撤销股票其
他风险警示的条件。经公司第七届董事会第四十二次会议审议通过，公司于4月30日
向上交所提交了《关于撤销对公司股票其他风险警示的申请》，上交所于2021年5月1
7日同意了公司的申请。公司A股及B股股票于2021年5月19日起撤销其他风险警示，公
司A股及B股股票价格的日涨跌幅限制变更为10%。公司A股证券简称由“ST毅达”变更
为“中毅达”，B股证券简称将由“ST毅达B”变更为“中毅达B”。公司A股及B股股
票撤销其他风险警示后，转出风险警示板交易。
（二）积极推进重大资产重组
为改善上市公司资产负债结构不合理，盈利能力不强的现状，实现上市公
司的长远可持续发展，保护上市公司股东利益，公司积极寻求新的业务增长机会，正
在筹划通过发行A股股份方式购买瓮福集团100%股权并募集配套资金。该交易预计构
成中国证监会《上市公司重大资产重组管理办法》中规定的重组上市。
瓮福集团在资源储备、产业链资源、研发能力、管理经验等方面均处于行
业内领先水平，标的公司优秀的行业竞争力有利于增强上市公司的盈利能力。本次交
易完成后，瓮福集团将成为上市公司全资子公司，上市公司将新增磷矿、磷肥、磷化
工相关业务，公司经营状况将得到明显改善，盈利能力和发展潜力显著提升，上市公
司将实现平稳健康发展，持续为股东创造收益，保障上市公司全体股东的利益最大化
。本次交易仍存在审批风险、可能被暂停、中止或取消的风险、标的资产是否符合《
首发管理办法》相关规定存在不确定性的风险、方案后续可能存在调整等风险。
（三）生产经营情况
2021年上半年，公司实现营业收入67,744.10万元，实现归属于上市公司股
东的净利润1,230.84万元，重点开展了以下工作：
1、公司治理方面
报告期内公司制定并完善了各项管理制度，规范、整改并完善了法人治理
结构，股东大会、董事会和监事会运作规范。公司董事会依法有效地召集和召开了4
次股东大会、9次董事会。公司管理层通过定期或不定期召开总经理办公会议和生产
经营分析会议，提高组织沟通效率，提升经营决策质量，通过不断完善管理流程，优
化各类考核标准，提升整体管理水平。
2、生产管理方面
报告期内公司继续大力推进工艺、设备、节能技术改造，强化现场管理，
进一步减少了装置运行中存在的各类缺陷、故障与隐患，提高了生产装置稳定运行效
果。
3、销售方面
报告期内，受疫情影响，部分国外季戊四醇生产厂家停产，国际市场需求
大幅度增加，公司季戊四醇产品上半年出口价格和数量增幅明显。季戊四醇国内市场
销售数量较去年同期基本持平，销售价格较上年同期显著回升。公司三羟甲基丙烷产
品的销售以国内为主，受原材料涨价、下游尤其是UV涂料需求旺盛等影响，销售价格
大幅增长，同时，公司紧抓市场机遇，加大销售力度，稳步提升销量。报告期内，公
司实现主营业务收入6.39亿元，较上年同期增长33.23%。
4、研发方面
报告期内按照公司经营发展规划，在现有产品提质优化和新产品研发两个
方向继续开展技术研发工作。以自治区级“（企业）技术中心”、“多元醇工程技术
研究中心”两个平台为依托，继续加强与上海交通大学、天津大学、南开大学、四川
大学等国内知名高校合作，开发和储备新产品、新技术，进一步提升公司核心竞争力
。
5、安全环保和职业健康方面
报告期内公司继续修订完善安全生产责任制和安全规章制度，进一步压实
主体责任；建立安全预防控制体系，降低生产风险，提高本质安全；加强安全培训教
育，全面提升公司员工的安全意识和安全管理人员监管能力等工作，切实推进公司安
全生产体系建设。报告期内公司生产经营活动正常有序，无重大安全生产事故。
报告期内继续落实危险废物三年整治行动相关要求，落实环保主体责任，
开展土壤污染防治隐患排查工作，推动和完善环保管理体系建设，报告期内无环保污
染事故。
报告期内结合年度职业病防治计划，系统全面地开展了职业病危害因素检
测工作，及时掌握工作场所职业病危害因素种类及危害程度，采取有效的防控措施，
确保员工职业健康。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
公司拟通过发行A股股份方式购买瓮福集团100%股权并募集配套资金。该交
易预计构成中国证监会《上市公司重大资产重组管理办法》中规定的重组上市。2021
年5月19日，公司召开了第七届董事会第四十三次会议、第七届监事会第十次会议，
审议通过了《关于公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易方案的议案》等
与该交易相关的议案。
截止本报告披露日，对瓮福集团的审计、评估工作尚未完成，公司将在相
关审计、评估工作完成后，再次召开董事会审议本次交易相关事项。本次交易尚需提
交公司股东大会审议，并经有权监管机构批准后方可正式实施，能否通过审批尚存在
不确定性，同时本次交易存在可能被暂停、中止或取消的风险、标的资产是否符合《
首发管理办法》相关规定存在不确定性的风险、方案后续可能存在调整等风险。公司
于2021年7月15日披露的《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》（修
订稿）中对该次交易及标的资产有关的风险进行了充分提示。
三、可能面对的风险
1、安全和环保风险
公司主营业务属于化工行业，生产工艺复杂，公司技术改造的规模与频次
、设备维修维护的工作量较大，存在特种作业安全风险。公司的原材料、产成品包括
甲醇、乙醇、甲醛、乙醛等易燃、有毒液体，在正常生产过程中会产生一定数量的废
水、废气、固体废物。若公司在生产、储存、检修等环节出现设备故障、操作不当，
公司可能面临安全和环保风险。
公司始终将安全生产放在首位，制定了完备的安全生产制度并得到严格执
行，重视设备日常维护、维修，加强安全管理队伍建设，提高职工安全技能水平，完
善风险管控与隐患排查治理体系，从体制、机制等多方面夯实公司的安全管理体系。
同时，公司建立了环保管理体系，采取多项措施严控生产过程的污染物排放，“三废
”排放符合环保规定的标准。报告期内公司未发生影响生产的安全、环保事故，但仍
可能发生安全生产事故或环境污染，对公司的生产经营造成不利影响。
2、市场风险
中美贸易摩擦不断、新型冠状病毒性肺炎的全球范围内流行还有一段时间
，逆全球化浪潮进一步抬头，世界经济存在较多不确定性、不稳定性，公司出口产品
易受国际市场影响，内销产品也可能因下游企业受到贸易摩擦或疫情的影响，需求有
所波动。若公司未来产品的销售价格出现大幅波动，将对公司的经营业绩产生不利影
响。
公司生产经营主要原材料包括玉米、甲醇等，原材料成本占产品营业成本
的比例较大。玉米及甲醇均为大宗商品，价格会随市场行情存在一定的波动。主要原
材料采购价格的波动将会对公司生产成本和营业利润产生一定影响。如果公司生产经
营主要原材料价格持续上升，且不能有效传导至下游，将对公司未来盈利能力带来不
利影响。
公司将持续关注、定期分析宏观经济走势、原材料供求等对公司正常生产
经营的影响，加强原材料进货渠道管理和储存管理，加强成本管控和科技创新，优化
产品结构，适时调整产品价格，充分挖掘国内外市场，应对市场风险，增强公司核心
竞争力。
3、政策风险
公司主营业务为精细化工产品的生产与销售。大力发展绿色化工是我国调
整化学工业结构、提升化学工业产业能级和扩大经济效益的战略重点。我国承诺“碳
达峰与碳中和”及“能耗双控”，内蒙古自治区又是“能耗双控”重点区域，环保监
管将更加严厉。未来，国家宏观经济政策、产业政策、税收政策以及环保政策等若发
生较大转变，可能影响公司生产经营及战略目标的实现，对公司发展造成不利影响。
4、股价波动风险
新冠疫情的控制情况、中美贸易摩擦程度、地缘政治变化及世界经济的更
紧密、人民币国际化的推进等因素都可能影响上市公司股票价格。除此之外，国内外
宏观经济环境、国家宏观经济政策的执行、资本市场运行状况及投资者预期等各方面
均会对公司股票价格产生影响。因此，公司存在股价波动的风险。对此，公司将严格
按照有关法律、法规的要求，真实、准确、完整、及时、公平地向投资者披露可能影
响公司股票价格的重大信息，供投资者作出决策。公司提请广大投资者注意投资风险
。
5、长期无法分红的风险
根据《上市公司章程指引》、《关于加强社会公众股股东权益保护的若干
规定》和《上市公司证券发行管理办法》的相关规定，公司分配当年税后利润时，应
当提取法定公积金，公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照规定提取
法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。截至2021年6月30日，公司合并口径
的未分配利润为-1,721,416,151.10元。公司实现的利润将优先用于弥补以前年度的
亏损，直至公司不存在未弥补亏损。因此，未能完成弥补亏损前，公司存在长期无法
进行现金分红的风险。
6、流动性风险
公司由于2019年向瓮福集团借款6.59亿元用于收购赤峰瑞阳100%股权，造
成公司长期应付款及财务费用大幅增加。截至2021年6月30日，公司负债规模较大，
资产负债率达到92.16%。
根据公司与瓮福集团签署的借款协议，公司应在2021年12月31日前向瓮福
集团清偿全部款项及利息。2020年8月，瓮福集团承诺，如公司未能在瓮福集团实际
代付款项的清偿日偿还借款本金及利息，瓮福集团同意将清偿日延期至2023年12月31
日。同时，兴融4号资管计划及信达证券承诺如公司未能按照约定于2023年12月31日
完全清偿瓮福集团实际代付款项及其利息，且瓮福集团亦未同意延长还款期限，将积
极协调关联方为上市公司提供融资支持。公司仍存在无法按期偿还瓮福集团借款的风
险及其他流动性风险。
7、公司发行股份购买资产并募集配套资金存在不确定性的风险
公司于2021年5月20日披露了《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交
易预案》，拟通过发行A股股份方式购买瓮福集团100%股权并募集配套资金。截至本
报告披露日，对瓮福集团的审计、评估工作尚未完成，同时项目存在审批风险、可能
被暂停、中止或取消的风险、标的资产是否符合《首发管理办法》相关规定存在不确
定性的风险、方案后续可能存在调整的风险、募集配套资金未能实施或者募集金额低
于预期的风险。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）生产能力优势
公司季戊四醇生产装置年生产能力达到4.3万吨，产能仅次于湖北宜化，在
国内居行业第二，具有明显的产能规模优势，有效地降低了生产成本，增强了产品市
场竞争力。
（二）研发与技术优势
公司子公司赤峰瑞阳是高新技术企业，拥有自治区级“（企业）技术中心
”、“多元醇工程技术研究中心”二个研发平台；已取得发明专利与实用新型专利47
项，其中发明专利6项、实用新型专利41项，其中“一种单季戊四醇、双季戊四醇和
三季戊四醇的生产方法”发明专利为公司核心专利技术；已受理但尚未授权的专利7
项，其中发明专利7项；承担了2项内蒙古自治区科技攻关项目和1项“科技兴蒙”行
动重点专项。公司与上海交通大学、天津大学、南开大学、四川大学等国内知名高校
合作，形成了产学研一体化的研发模式，提升了公司研发能力与技术水平。
（三）区位与成本优势
公司子公司赤峰瑞阳生产厂区所在的内蒙古赤峰市元宝山区，距离出海口
锦州港210km，位于环渤海经济区，是东北经济区与华北经济区的咽喉要道，也是中
国经济最活跃和最有发展潜力地区之一，区位条件优越。赤峰瑞阳地处中国玉米黄金
产业带，玉米产量大、品质高、采购价格较为合理。赤峰市元宝山区是国家重要能源
基地，煤炭价格相对低廉，同时，公司配套2台6MW发电机组，厂内综合用电成本较市
场同类型产品企业有较强竞争优势。
（四）优秀管理团队
公司管理层具备深厚的化工行业专业背景和丰富的管理经验，主要经营管
理人员为行业内资深专家，具备多年的多元醇、食用酒精生产管理经验。公司在不断
引进外部专家及高端人才的同时，强化自身的人才培养与梯队建设，为公司未来可持
续发展提供人才保障。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
（一）公司股票恢复上市
自2017年11月开始，公司总部及子公司陆续出现资金链断裂、无力支付员
工工资、主要管理人员失联、员工辞职潮爆发等情况，上市公司子公司先后出现失去
控制、主营业务逐步处于停滞状态。公司2017年、2018年连续两年财务报告被会计师
事务所出具了无法表示意见的审计报告，公司股票于2019年7月19日被暂停上市。
为了彻底解决公司经营所面临的困境，维护中小股东利益，公司改组了董
事会、监事会，并聘任了新任管理层，逐步恢复了公司治理及内部控制；积极推动重
大资产重组，2019年11月完成了对赤峰瑞阳100%股权的收购。通过注入优质资产，增
强了上市公司的持续经营能力，改善了上市公司的经营状况；同时，公司通过实施公
开挂牌、协议退出方式处置失控的子公司，积极与债权人谈判并实施债务重组等措施
，解决了子公司失控及影响公司正常经营的重大债务问题。上述措施实施完毕后，公
司总资产、净资产、收入、净利润规模相应增加，符合恢复上市条件。
2020年4月27日公司第七届董事会第三十二次会议审议通过了关于公司符合
恢复上市条件、申请公司股票恢复上市的议案，同意公司在2019年度报告披露后五个
交易日内向上交所提出恢复上市申请。2020年4月28日公司披露了2019年度报告，并
于5月7日正式向上交所提出公司股票恢复上市申请。2020年5月14日上交所受理公司
股票恢复上市申请，7月7日公司完成《关于上交所对公司恢复上市申请暨2019年度报
告审核问询函的回复》。2020年8月10日上交所同意公司股票恢复上市申请。公司股
票于2020年8月17日在上交所恢复上市交易，维护了全体股东尤其是中小股东的合法
权益。
（二）生产经营情况
2020年，面对严峻复杂的国际国内经济形势，特别是新冠肺炎疫情叠加中
美贸易摩擦的严重冲击，公司积极应对市场变化，通过内部挖潜强管理、外部创新拓
市场，全年实现营业收入107,894.07万元，实现归属于上市公司股东的净利润4,555.
83万元，重点开展了以下工作：
1、公司治理方面
公司制定并完善了各项管理制度，规范、整改并完善了法人治理结构，股
东大会、董事会和监事会运作规范。2020年公司董事会依法有效地召集和召开了2次
股东大会、13次董事会。公司管理层通过定期或不定期召开总经理办公会议和生产经
营分析会议，提高组织沟通效率，提升经营决策质量，通过不断完善管理流程，优化
各类考核标准，提升整体管理水平。
2、生产管理方面
新冠疫情一度导致交通受阻、物流不畅、人员隔离，使公司面临原材料短
缺、产品积压和人员不能及时到岗的风险。公司积极沟通上下游企业及物流公司，采
取多方协调、强化保障等多种措施，保障了原材料充足供应，产品库容及时释放和生
产人员的及时到岗，确保了生产装置稳定运行。公司还继续大力推进技术改造和工艺
优化，改善设备运行状况，强化现场管理，消除了装置运行中存在的设备故障与隐患
，提高了生产工艺技术水平，提升了生产装置的运行效率和稳定性。
3、销售方面
受新冠肺炎疫情影响，多元醇产品的下游客户开工率不足，导致产品需求
降低，市场竞争激烈，国内产品售价下降，出口量及售价齐跌，同时受中美贸易摩擦
持续影响，对美出口进一步下降。公司及时调整销售策略，提升客户服务水平，稳定
老客户，拓展新渠道，重点加大国内销售力度，抢占市场份额。下半年国内疫情缓解
、经济回暖，多元醇产品需求旺盛、价格回升，公司紧紧抓住市场机会，加大营销力
度，全年多元醇产品产销总体平衡。因新冠防疫消毒剂需求增加、下游酒类消费及养
殖业需求旺盛，推升了食用酒精及DDGS饲料的行业整体需求量及产品销售价格，受此
影响公司全年酒精及DDGS产品销量、售价及销售收入较上年明显提升。
4、研发方面
公司调整优化了技术研发组织体系，加大了研发奖励力度；提升了知识产
权管理和保护力度，获得了知识产权管理体系认证，新申请发明专利5项、实用新型
专利8项；依托自治区级“（企业）技术中心”、“多元醇工程技术研究中心”两个
平台，新承担了2020年度内蒙古自治区科技攻关项目和“科技兴蒙”行动重点专项各
一项；公司与上海交通大学、天津大学、南开大学、四川大学等国内知名高校合作，
开发和储备新产品、新技术，进一步提升了公司核心竞争力。
5、安全环保和职业健康方面
公司积极落实安全生产专项整治三年行动方案相关要求，不断加强安全生
产教育培训、风险辨识及分级管控、隐患排查治理、应急管理等基础安全管理，推动
和完善了安全管理体系的建设，全年无重大安全生产事故。公司积极落实危险废物三
年整治行动相关要求，落实环保主体责任，开展土壤污染防治隐患排查工作，推动和
完善环保管理体系建设，全年无环保污染事故。公司严格按照国家职业健康有关法律
法规要求，切实加强职业卫生安全管理，组织年度职业病危害因素检测和员工在岗期
间职业健康体检，有效地防范了公司职业健康管理风险。公司还不断践行绿色、低碳
发展理念，赤峰瑞阳于2020年10月进入工业和信息化部第五批“绿色工厂”名单。
（三）重组整合的进展情况
2019年11月5日，公司完成收购赤峰瑞阳100%股权的工商变更登记。收购完
成后公司严格按照《重大资产购买报告书（草案）（修订稿）》中关于对赤峰瑞阳的
控制计划，修改赤峰瑞阳公司章程，设立董事会、监事会并占据三分之二席位，调整
赤峰瑞阳重大事项的决策程序，加强对核心员工的管理。
报告期内，公司指导赤峰瑞阳梳理组织架构，完善了机构与部门的设置，
委派人员担任赤峰瑞阳董事长、监事会主席、财务总监、总法律顾问等职务；修订了
各项规章制度，建立了业务审批权限流程、激励与考核机制、重大信息内部报告制度
；上线OA审批与上报系统，推进信息化建设；合理配置人力资源，优化干部管理结构
，确保了员工在公司内部有序流动、有效利用；强化审计监督，达到对赤峰瑞阳的全
面管控。
综上所述，公司对于赤峰瑞阳的整合措施较为系统，整合取得良好成效。
报告期内，赤峰瑞阳人员队伍较为稳定，专业能力和管理水平稳步提高。
公司独立董事认为，本次重大资产重组的进展情况符合《上市公司重大资
产重组管理办法》等相关规定，对公司重组整合的进展情况表示认可。
二、报告期内主要经营情况
公司主营业务为精细化工产品的生产与销售，主要产品包括季戊四醇系列
产品、三羟甲基丙烷系列产品、食用酒精、DDGS饲料等，其中季戊四醇系列产品为公
司核心产品。
因赤峰瑞阳自2019年11月7日起纳入公司合并范围，2019年公司利润表、现
金流量表相关数据仅合并了赤峰瑞阳2019年11月7日至12月31日期间数据，其中：公
司2019年营业收入19,939.00万元全部为赤峰瑞阳2019年并表期间数据，公司2019全
年实现归属于上市公司股东的净利润2,598.40万元、归属于上市公司股东的扣除非经
常性损益的净利润901.59万元。2020年赤峰瑞阳全年数据均纳入公司合并范围，使得
公司2020年主要财务数据较上年同期增幅较大，其中：2020年公司实现营业收入107,
894.07万元，较上年增长441.12%；实现归属于上市公司股东的净利润4,555.83万元
，较上年增长75.33%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,553.
81万元，较上年增长72.34%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
公司主营业务为精细化工产品的生产与销售。根据隆众资讯2021年出具的
行业研究报告，多元醇行业、食用酒精及副产品相关行业的未来主要发展趋势如下：
1、多元醇行业未来主要发展趋势
季戊四醇行业整体供需将保持平稳，但季戊四醇销售的产品结构将有所变
化。受原材料、能源价格及装置技术水平影响，国内季戊四醇行业的企业盈利水平存
在差别。根据下游的需求变化，预计未来低含量的季戊四醇需求将有所下降，高含量
的季戊四醇、以及高端的双季戊四醇产品需求将有所上升。
受益于光固化涂料的快速增长，三羟甲基丙烷行业将快速扩张，预计三羟
甲基丙烷系列产品后期价格及需求将稳中有升。熟练掌握钙法工艺技术及位居北方的
企业将具备明显的成本优势。
近年来，国家对化工类企业的新增产能审批较为严格，各地方政府贯彻落
实危险废物三年整治行动相关要求，开展土壤污染防治隐患排查工作，推动地方化工
行业依法依规淘汰落后产能。监管趋严将提高行业准入门槛，利好达到一定生产规模
且合规运行的化工类企业，将有利于保持行业内部的良性竞争格局。
2、食用酒精及副产品相关行业未来主要发展趋势
酒精属于大宗、基础型产品，因近年来玉米酒精产能增加较大，预计酒精
行业在较长的时间内将处于较为激烈的竞争状态。随着中国粮食产业、收储及进口政
策的变化，具有明显技术优势、玉米采购成本优势的企业将有更大的发展空间与利润
优势。因玉米价格持续上涨，预计2021年酒精价格仍将处于高位运行。
DDGS饲料下游行业为饲料生产行业，包括猪饲料、禽饲料、反刍料、水产
料等细分类别，而饲料行业作为畜牧行业的上游行业，其产销量、价格直接受到畜牧
行业的影响。随着养殖业的不断发展，DDGS饲料的市场需求更加旺盛，行业前景较好
。
(二)公司发展战略
未来公司将继续巩固核心产品季戊四醇、三羟甲基丙烷等多元醇系列产品
在行业内的竞争优势，不断优化市场布局与产品品种结构，扩大核心产品产能，提高
高端产品占比及核心竞争力，延伸核心产品产业链，努力打造“国内领先、国际一流
”的多元醇生产企业；充分利用资本市场平台，推动优质化工行业资源整合，积极开
拓新的业务增长点，助力公司持续做大做强，不断提高公司资产质量及盈利能力，致
力于打造主业突出、结构优化、具有核心竞争力的行业领先的化工生产企业。
(三)经营计划
2021年，公司将根据发展战略及市场供求情况优化资源配置，稳中求进，
努力提高公司盈利能力及综合实力，预计2021年实现营业收入125,139万元、净利润2
,675万元。该经营目标并不代表公司对2021年度的盈利预测，能否实现或超额完成还
取决于市场状况的变化、自身的努力等多种因素，存在很大的不确定性，提请投资者
特别注意。
为实现上述经营目标，公司将全力抓好以下重点工作：
1、稳生产、挖潜力。在守住安全、环保、消防、职业卫生、食品安全的红
线、底线基础上，强化设备与公用工程管理，精细组织检维修作业，加强生产过程的
控制与精细化管理；不断改善工作环境、降低劳动强度、提高自动化率；进一步推进
工艺、设备的不断优化，提产提质、节能降耗，充分挖掘现有装置潜力。
2、开源头、抓项目。作为“十四五”开局之年，在前几年技术积淀、资源
整合的基础上，抓紧机遇，启动重点项目建设。
3、引资源、推合作。充分利用公司与国内知名高校的良好合作关系，继续
推动与上海交通大学、天津大学、南开大学、四川大学等知名高校的产学研合作，探
索建立新型创新载体；利用自治区级技术中心、自治区级多元醇工程技术研究中心两
个平台，发挥外聘专家的技术优势，整体提升多元醇系列产品品质与核心竞争力。
4、建团队、重人才。推进团队与人才梯队建设，实施学历、职称提升工程
，强化“以师带徒”与“传、帮、带”，以企业文化引领人，以职业操守规范人。注
重人才引进实效，提升人才队伍素质，优化人才成长环境，打造一支思想过硬、业务
娴熟、团结务实、廉洁高效的团队。
5、精管理、强内控。在2020年全面梳理各项管理制度、规范各项工作流程
的基础上，按照上市公司公司治理及规范运营要求，进一步完善制度、强化内控，进
行全面精细化管理与风险防控。
(四)可能面对的风险
1、安全和环保风险
公司主营业务属于化工行业，生产工艺复杂，公司技术改造的规模与频次
、设备维修维护的工作量较大，存在特种作业安全风险。公司的原材料、产成品包括
甲醇、乙醇、甲醛、乙醛等易燃、有毒液体，在正常生产过程中会产生一定数量的废
水、废气、固体废物。若公司在生产、储存、检维修等环节出现设备故障、操作不当
，公司可能面临安全和环保风险。
公司始终将安全生产放在首位，制定了完备的安全生产制度并得到严格执
行，重视设备日常维护、维修，加强安全管理队伍建设，提高职工安全技能水平，完
善风险管控与隐患排查治理体系，从体制、机制等多方面夯实公司的安全管理体系。
同时，公司建立了环保管理体系，采取多项措施严控生产过程的污染物排放，“三废
”排放符合环保规定的标准。报告期内公司未发生影响生产的安全、环保事故，但仍
可能发生安全生产事故或环境污染，对公司的生产经营造成不利影响。
2、市场风险
中美贸易摩擦不断、新型冠状病毒性肺炎的全球范围内流行还有一段时间
，逆全球化浪潮进一步抬头，世界经济存在较多不确定性、不稳定性,公司出口产品
易受国际市场影响，内销产品也可能因下游企业受到贸易摩擦或疫情的影响，需求有
所波动。若公司未来产品的销售价格出现大幅波动，将对公司的经营业绩产生不利影
响。
公司生产经营主要原材料包括玉米、甲醇等，原材料成本占产品营业成本
的比例较大。玉米及甲醇均为大宗商品，价格会随市场行情存在一定的波动。主要原
材料采购价格的波动将会对公司生产成本和营业利润产生一定影响。如果公司生产经
营主要原材料价格持续上升，且不能有效传导至下游，将对公司未来盈利能力带来不
利影响。
公司将持续关注、定期分析宏观经济走势、原材料供求等对公司正常生产
经营的影响，加强原材料进货渠道管理和储存管理，加强成本管控和科技创新，优化
产品结构，适时调整产品价格，充分挖掘国内外市场，应对市场风险，增强公司核心
竞争力。
3、政策风险
公司主营业务为精细化工产品的生产与销售。大力发展绿色化工是我国调
整化学工业结构、提升化学工业产业能级和扩大经济效益的战略重点。我国承诺“碳
达峰与碳中和”及“能耗双控”，内蒙古自治区又是“能耗双控”重点区域，环保监
管将更加严厉。未来，国家宏观经济政策、产业政策、税收政策以及环保政策等若发
生较大转变，可能影响公司生产经营及战略目标的实现，对公司发展造成不利影响。
4、股价波动风险
新冠疫情的控制情况、中美贸易摩擦程度、地缘政治变化及世界经济的更
紧密、人民币国际化的推进等因素都可能影响上市公司股票价格。除此之外，国内外
宏观经济环境、国家宏观经济政策的执行、资本市场运行状况及投资者预期等各方面
均会对公司股票价格产生影响。因此，公司存在股价波动的风险。对此，公司将严格
按照有关法律、法规的要求，真实、准确、完整、及时、公平地向投资者披露可能影
响公司股票价格的重大信息，供投资者作出决策。公司提请广大投资者注意投资风险
。
5、商誉减值风险
公司收购赤峰瑞阳形成较大金额的商誉，根据《企业会计准则》的规定，
上述商誉不作摊销处理，但需要在未来每个会计年度末进行减值测试。2020年因新冠
肺炎疫情暂时影响公司营业收入略有下降，虽经测试商誉未发生减值损失，但如果未
来公司所处行业经营情况发生不利变化，或者公司的经营状况、盈利能力没有达到预
期，则可能存在计提商誉减值的风险。赤峰瑞阳拥有中高端产品生产能力和国内外市
场影响力。公司将充分发挥行业地位、研发实力、用户渠道等各方面竞争优势，保持
公司的持续竞争力，将商誉对公司未来业绩的影响降到最低程度。
6、长期无法分红的风险
根据《上市公司章程指引》、《关于加强社会公众股股东权益保护的若干
规定》和《上市公司证券发行管理办法》的相关规定，公司分配当年税后利润时，应
当提取法定公积金，公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照规定提取
法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。截至2020年12月31日，公司合并口径
的未分配利润为-1,832,620,476.08元。公司实现的利润将优先用于弥补以前年度的
亏损，直至公司不存在未弥补亏损。因此，未能完成弥补亏损前，公司存在长期无法
进行现金分红的风险。
7、流动性风险
公司由于2019年向瓮福集团借款6.59亿元用于收购赤峰瑞阳100%股权，造
成公司长期应付款及财务费用大幅增加。截至2020年12月31日，公司负债规模较大，
资产负债率达到93.55%。
根据公司与瓮福集团签署的借款协议，公司应在2021年12月31日前向瓮福
集团清偿全部款项及利息2020年8月，瓮福集团承诺，如公司未能在瓮福集团实际代
付款项的清偿日偿还借款本金及利息，瓮福集团同意将清偿日延期至2023年12月31日
。同时，兴融4号资管计划及信达证券承诺如公司未能按照约定于2023年12月31日完
全清偿瓮福集团实际代付款项及其利息，且瓮福集团亦未同意延长还款期限，将积极
协调关联方为上市公司提供融资支持。公司仍存在无法按期偿还瓮福集团借款的风险
及其他流动性风险。
8、公司证照印章在遗失期间被盗用而引发或有事项的风险
因公司存在前任管理层失联、证照印章遗失的情况，在证照印章遗失期间
，可能存在相关主体盗用公司证照印章，从而引发未披露的担保、借款等或有事项的
风险。
自公司新任管理层上任以来，已通过核查董事会、股东大会决议及相关公
告，核查会计凭证、银行流水，查询中国人民银行企业征信系统，确认了公司的重大
债务及对外担保等事项，并通过实施债务重组，解决了上述重大债务问题。截至本公
告披露日，公司未发现未披露的借款及对外担保等事项，亦未有第三方向公司主张未
披露的担保或借款安排。公司认为，公司存在未掌握或未披露的担保、借款等事项的
可能性较低。
公司证照印章遗失期间，公司处于失信被执行人状态，且公司董事会或股
东大会未对借款、对外担保等事项进行审议，如存在相关主体盗用、盗窃公司公章证
照导致出现第三方对在此期间发生的借款及对外担保等事项向公司主张权利，公司认
为其具有明显的恶意行为。公司将向公安机关及时报告相关主体盗用、盗窃公司公章
证照的行为，严厉追究相关主体的法律责任，并将会同专业律师主动起诉前述担保或
借款相对方（或积极应诉）、实施越权代表行为的原法定代表人或实施无权代理行为
的第三人，通过法律途径解决纠纷并取得有利于公司的判决，最大程度维护公司及股
东的权益。
此外，信达证券作为公司控股股东的管理人，已作出相关承诺保证上市公
司满足恢复上市条件，切实保护上市公司及中小股东利益，此外，信达证券作为公司
控股股东的管理人，已作出相关承诺保证上市公司满足恢复上市条件，切实保护上市
公司及中小股东利益。
四、报告期内核心竞争力分析
1、生产能力优势
公司季戊四醇生产装置年生产能力达到4.3万吨，产能仅次于湖北宜化，在
国内居行业第二，具有明显的产能规模优势，有效地降低了生产成本，增强了产品市
场竞争力。
2、研发与技术优势
公司子公司赤峰瑞阳是高新技术企业，拥有自治区级“（企业）技术中心
”、“多元醇工程技术研究中心”二个研发平台；已取得发明专利与实用新型专利38
项，其中发明专利5项、实用新型专利33项，其中“一种单季戊四醇、双季戊四醇和
三季戊四醇的生产方法”发明专利为公司核心专利技术；已受理但尚未授权的专利16
项，其中发明专利8项，实用新型专利8项；承担了2项内蒙古自治区科技攻关项目和1
项“科技兴蒙”行动重点专项。公司与上海交通大学、天津大学、南开大学、四川大
学等国内知名高校合作，形成了产学研一体化的研发模式，提升了公司研发能力与技
术水平。
3、区位与成本优势
公司子公司赤峰瑞阳生产厂区所在的内蒙古赤峰市元宝山区，距离出海口
锦州港210km，位于环渤海经济区，是东北经济区与华北经济区的咽喉要道，也是中
国经济最活跃和最有发展潜力地区之一，区位条件优越。赤峰瑞阳地处中国玉米黄金
产业带，玉米产量大、品质高、采购价格较为合理。赤峰市元宝山区是国家重要能源
基地，煤炭价格相对低廉，同时，公司配套2台6MW发电机组，厂内综合用电成本较市
场同类型产品企业有较强竞争优势。
4、优秀管理团队
公司管理层具备深厚的化工行业专业背景和丰富的管理经验，主要经营管
理人员为行业内资深专家，具备多年的多元醇、食用酒精生产管理经验。公司在不断
引进外部专家及高端人才的同时，强化自身的人才培养与梯队建设，为公司未来可持
续发展提供人才保障。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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