600490*ST合臣 资产重组最新消息
≈≈鹏欣资源600490≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1.主要业务、产品及经营模式
报告期内，公司主要业务是金属铜、金、钴的开采、加工、冶炼及销售，
除此之外，公司的业务范围还包括贸易、金融以及生态修复等领域。报告期内，公司
坚持以矿产资源的开发利用为核心业务，在全球范围内布局铜、钴、金等有色金属、
贵金属和新能源产业相关矿种，同时配套相关的国际贸易、金融投资及生态修复业务
，相互补充和配合，为公司跨越式、可持续发展奠定了良好的基础。
刚果（金）业务方面，2021年上半年实现阴极铜产量19160吨，较上年同期
增长26.8%，A级铜合格率为99.8%。SMCO氢氧化钴生产线正式投入生产运营，老铜线
技改工程已完工并进入联机测试，新建硫酸厂三期达到设计产能并已投入生产，新建
硫酸厂四期主体工程已建设完成，各项业务正稳步推进中。
南非业务方面：报告期内，面对南非疫情蔓延、国家实施分级管控，南非
局部出现暴乱等因素，公司重新论证奥尼金矿的复产工作，制定并开始实施“大矿大
开”的重建方案，启动南非知名咨询公司重新进行可研和开发设计工作，计划更换无
法满足规模化开采的设备设施，同时深部的初步探矿工作方面也有所发现。随着重建
工作的推进并逐步实现规模化开采，奥尼金矿将成为公司重要的盈利增长点。
贸易业务方面，主要业务模式为：一般贸易（传统进口及内贸）、基差贸
易和期货套保。贸易品种有白银、橡胶、铜、镍、铝、锡、铅等多个品种，有稳定的
客户群。上半年贸易工作取得了显著成果，下半年将继续发展进口、内贸、基差和实
物贸易业务，扩大基本金属进口的贸易量，增加贵金属的交易量以及扩大基差贸易的
头寸等。
金融业务方面，公司积极与境内外银行、券商等金融机构开展投融资业务
合作，报告期内完成各项金融业务、使用募集资金及部分自有资金理财业务、开发与
维护授信渠道、投资项目管理、供应链融资等，满足公司多元化金融需求。
生态修复业务方面，公司积极响应习近平总书记“绿水青山就是金山银山
”的生态文明建设理念、生态环境部及各部委关于开展生态环境导向开发试点通知、
国土资源部加快推进矿山生态修复的指导意见。生态科技板块结合我司全产业链发展
规划，以生态环保类项目为切入点，结合上下游产业联动，实践生态绿色发展新模式
，开展矿山环境治理、土壤修复、流域治理、水生态治理、乡村振兴等业务，目前各
项业务正稳步推进。
2.行业情况说明
公司所属行业分类为有色金属行业，有色金属为国民经济发展的基础材料
，其价格的变动根据供应和需求的变化具备一定的周期性。公司在全球范围内从事黄
金、铜、钴及其他金属矿产资源的勘探、开采、冶炼加工及相关产品销售业务，开展
与金属矿冶关联的贸易和金融等方面业务。公司响应“一带一路”倡议，加快海外扩
张与资源储备的步伐，目前主要在刚果（金）、南非、澳洲等地拥有矿山及运营中心
，已初步实现有色资源的全面布局。
2021年上半年，受益于有效的防疫措施、积极的财政刺激和宽松的货币政
策，全球主要经济体在上半年的GDP增速进一步回升，叠加供需持续紧张，基本金属
价格均大幅上涨。以铜为例，由于全球主要经济体恢复带动基本金属需求增加，但铜
金属主要生产地区受疫情影响仍在继续，导致矿山原料供不应求，推动价格持续走高
，截止2021年6月30日，上半年LME3个月铜价上涨约20%至9,380美元/吨，在5月10日
触及10747美元/吨最高点。此外，随着国内外新能源汽车的进一步热销，亦带动电池
金属钴的价格上行，MB钴价在上半年大幅走强，截止2021年6月30日，MB标准钴报价
为22.35-23.45美元/磅，同比上涨约46%。与之相反的是随着全球经济的持续复苏，
黄金的避险属性有所弱化，截止2021年6月30日，黄金价格下跌约6.7%至1770美元/盎
司。
2021年上半年铜价呈现单边上行的格局，经济复苏的乐观预期推高铜价。
上半年前5个月铜价持续表现强势，随着经济复苏和通胀预期强烈，带动大宗商品价
格暴涨，随后国内各部委及协会针对价格居高不下的大宗商品密集发声，并由口头干
预逐渐升级到实际行动，6月中旬国储计划抛铜，铜价持续下跌，直到抛储量确定后
铜价才止跌回升。
展望下半年，进口铜矿冶炼加工费开始触底反弹，铜矿供应短缺现象逐渐
好转，冶炼厂开工率维持在一定高位，国储抛铜仍在进行中，供应端紧缺现象有所缓
解，对价格有一定制约，预计下半年铜的单边上涨状态已进入尾声，价格波动将更明
显。
LME铜价走势图
2021年上半年金价整体呈现走弱状态，宏观不确定性随着疫苗免疫工作全
面铺开而有所降低，随着美国经济持续复苏，美联储开始考虑货币政策正常化，实际
利率和美元重心上移。中长期配置资金开始减持黄金造成投资需求持续萎缩，但上半
年大宗原料上涨的状况下黄金仍具有的天然抗通胀属性，使得金价维持在一定高位波
动。
展望下半年，美联储货币政策转向预期依然存在，如一旦开始收紧货币政
策，将对美元形成支撑，亦对新兴市场的货币政策和汇率形成压力；另一方面，对于
新兴市场而言，下半年疫情仍未得到有效控制，疫苗接种缓慢，经济复苏的压力依旧
较大。整体来看，货币政策的转向预期将对贵金属价格形成压力，但全球经济复苏压
力较大，不确定事件仍会对黄金价格带来支撑，下半年黄金价格或仍将波动明显。
Comex黄金价格走势
上半年国际市场钴价格受到原料供需变化的情况经历了一波过山车的行情
。一季度受非洲疫情导致物流运输受阻，导致国际钴价一路上涨至3月中旬最高至25.
3美元/磅，涨幅达到64.82%。随着当地疫情好转以及运输恢复的影响，原料供应紧张
的问题有所缓解，钴价下滑至6月中旬的19.8美元/磅，随后钴价又开始新一波的上涨
行情在6月末时又回涨至22.35-23.46美元/磅，上半年国际钴价总体涨幅达到45.6%。
展望下半年，新能源产业链需求向好将持续支撑着钴盐和含钴正极材料方
面的消费，并预计将持续到年末，钴将会受到原料供应的松紧度出现一定的起伏。整
体看，2021年下半年钴价将会处于高位震荡的局面。
钴金属价格走势（
得益于大宗商品价格的持续上涨，上半年全球多数矿业公司的财务业绩都
有所增长，在强劲业绩支撑下，矿业公司产量和资本支出计划均较2020年有所增长，
总体趋势仍然是在开发现有资产方面的投资大于在开发新资产方面的投资。全球矿业
行业正处于技术、环境、社会和治理(ESG)因素愈发重要的时代，并成为全球矿业公
司运营中愈加关注的因素。与此同时，非洲、拉美等地广大发展中国家遭受欧美发达
经济体输出的通胀和持续蔓延的新冠疫情之中备受煎熬，导致日益高涨的资源民族主
义以及后疫情时代部分国家政治风险上升成为矿业公司面临的重大风险，预计这一趋
势将在近几年有所加速。
展望下半年，在疫苗接种持续扩围等因素影响下，全球疫情形势有所缓解
，但全球疫情短期仍难以结束，受疫苗供应短缺、变异毒株频出等因素影响，全球疫
情发展仍存在较大不确定性，进而拖累全球复苏。美联储将逐步终结无限量货币宽松
格局，但考虑全球经济面临的不利因素，全球低利率宽松环境将是常态，此外国际贸
易冲突仍有进一步加剧的可能，预计下半年金价将仍在高位震荡。上半年由于需求恢
复，在上游矿山供应的制约下，铜价有较强的基本面的支撑，预计下半年铜价供应制
约将得到缓解，铜价将维持震荡调整格局。就钴产业链而言，上半年钴价格大幅上涨
主要还是短期供给因素造成，下半年仍需要关注原料供应状况，预计下半年钴价在目
前水平仍将波动明显。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年在公司董事会的领导下，公司不断增强有色金属特别是在以
铜、黄金和钴为主要着力点，并同时建立起与之匹配的贸易、金融和生态修复三大业
务，为公司可持续发展打下坚实的基础。通过“产业加金融、投资加并购、内生式增
长加外延式扩张”的发展路径，依托各个业务板块实现公司业务规模发展和核心竞争
力提升。
报告期内实现营业收入48.77亿元人民币，同比增加40.17%；实现归属于上
市公司股东的净利润6150万元人民币，同比扭亏为盈。公司以矿业生产为基础，大力
发展新能源、贸易、金融等业务，继续深化业务转型升级工作，现已取得一定成效，
尽管面对疫情的不利影响，报告期内公司取得以下经营成果：
刚果（金）业务方面，2021年上半年实现阴极铜产量19160吨，较上年同期
增加4046吨，增幅26.8%，A级铜合格率为99.8%；氢氧化钴生产线正式投产，实现氢
氧化钴产量90金属吨，并逐步达产。公司始终贯彻“安全第一、预防为主、综合治理
”的安全工作方针，2021年上半年SMCO无重大安全事故。报告期内，SMCO老铜线技改
工程已完工并进入联机测试，7月中旬联合试运转，可有效降低阴极铜生产成本。新
建硫酸厂三期已投入生产，达到设计产能，新建硫酸厂四期主体工程已建设完成，预
计2021年下半年投入生产，届时公司整体硫酸产能将达到36万吨，可在满足技改后硫
酸需求的同时对外销售，为公司提供新的利润点。
南非业务方面，报告期内，公司借助国内外行业专家对矿山开发进行摸底
和论证，管理团队在已有的地质资料、井巷资料的基础上，开始建立数字化3D资源模
型等全面重建的基础工作，制定了现代化规模开采的方案。根据现有的资源储量与可
能的增储前景，以“统一规划、大矿大开、分步实施、压茬推进”的原则重新对矿山
规划，计划对不能满足规模化开发的设备设施进行更换，保证设备运转率适配采矿能
力。此外，通过对前期7号井试生产过程中相应的资源核查、及对其他4口井进行地质
资料分析，结合原资源技术报告单位Minxcon的咨询、原矿山生产技术管理人员的访
谈等，核实并确认原储量报告是可靠的，而且尚具有很大的增储潜力。为了快速产生
经济效益，引入南非奥尼地区资深采矿公司V-Tech合作开发1号井金矿资源（1号井以
及3号井、5号井的资源量未包括在原公告的501吨资源量范围中）。根据V-Tech的开
采计划，预计2022年底1号井将提供1.5吨/年黄金产能。
贸易业务方面，公司2021年上半年贸易工作取得了显著成果，2021年上半
年贸易额为人民币37.98亿元，同比增长33.54%。公司加强了贸易平台建设及风险控
制，完善人才梯队规划与建设，为做大做强贸易产业打下了坚实基础。
金融业务方面，在报告期内完成各项金融业务，满足公司多元化金融需求
，包括投资机会的研究与推介，并配合完成项目融资计划，授信渠道开发与维护，配
合完成公司定向增发募集资金及部分自有资金理财规划，管理既有财务投资项目，稳
步推进项目到期和退出。
生态业务方面，生态科技板块团队体系架构已形成，目前在云贵川区域、
华东区域、华北区域积极与政府对接，并与各级地方政府达成相关战略合作协议。生
态科技板块目前正在云南昆明、贵州六盘水、江苏连云港等地区积极推进各类生态治
理项目。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
当前及未来一段时间内，公司可能面对的主要经营风险和应对措施包括：
1.大宗商品价格波动的风险：由于全球疫情尚未完结，全球经济仍面临一
定的不确定性，预计商品等资产价格仍将波动明显。公司已从三方面着手应对该风险
：第一，加强市场分析研究，在此基础上做好生产计划管理及库存管理；第二，立足
于成本管理，通过技术创新，优化生产工艺，进一步控制生产成本；第三，公司将利
用贸易团队的价格管理能力和销售能力，做好有色金属产品的点价、套保及销售工作
。
2.国别风险：尽管公司在非洲国家拥有多年矿山运营经验，但这些国家和
地区的政治局势多变，政策和市场环境也易对公司在当地的经营和发展产生不确定的
影响。公司将进一步关注海外疫情的情况，在疫情逐步恢复和缓解的情况下，保持防
疫工作不放松，并做好生产恢复和推进工作。同时，公司将始终密切关注海外经营相
关疫情以及政治、经济、文化、市场等环境的最新动态，提前做好相应应对预案，从
而将国别风险降至最低程度。
3.安全生产风险：在矿石的开采和冶炼环节中，任何客观因素或人为因素
都可能给矿山生产造成安全生产隐患，公司始终坚持“安全第一”的原则，在安全生
产方面投入了大量资源，已建立了较为健全的安全生产管理体系和安全生产管理制度
，并严格履行相关的监督检查程序，将安全生产作为矿山运营重要的业绩考核标准，
持续强化安全理念、落实安全责任，积极预防和降低安全事故发生的可能性。
4.外汇风险：公司的矿山运营以及国际贸易、投资等业务涉及大量美元交
易和美元资产，而合并报表的记账本位币为人民币。在当前人民币日趋国际化、市场
化的宏观环境下，人民币汇率双向波动频繁、幅度增大，将加剧交易类外汇风险和外
币报表折算风险，对公司未来合并财务报表的盈利水平产生一定的影响。公司将密切
关注人民币对美元汇率的变化趋势，同时综合利用各类金融工具等管理手段，积极降
低外汇风险。
四、报告期内核心竞争力分析
1、拥有优质矿产资源
公司核心资产位于刚果（金），该国位于世界上最著名的加丹加弧形铜钴
成矿带。公司在整合SMCO现有矿产资源前提下，积极推进开展生产探矿工作，为保障
SMCO生产所需矿石原料以及增加公司矿产储量打下一定的基础。此外公司旗下的南非
奥尼金矿资产，其资源储量丰富，黄金品位较高，具备缓倾角、矿脉薄、多矿区开采
的特点。在现有铜金属资源的基础上进一步丰富矿产资源储备，多元化矿产资源种类
，加强实业生产业务板块的综合竞争力。
2、掌握先进生产技术
公司拥有的希图鲁铜矿已经顺利生产9年，工艺技术成熟，阴极铜产量等各
项生产指标均达到设计要求，属世界先进水平，所售产品被客户誉为“非洲质量最好
的阴极铜”。公司湿法炼铜生产工艺过程中，磨矿阶段采用半自磨球磨机，矿石处理
量大，磨矿效率高，生产成本低。分级过程中采用高频振动筛，分级效率好，成本较
低。固液分离过程中采用真空带式过滤机，适用于大规模的连续自动化生产，自动化
程度高，耗用人力成本低。整个生产工艺过程流畅，生产指标良好，铜浸出率达90%
以上。此外，公司与中国瑞林合作完成的“含碱性脉石复杂氧化矿湿法提铜关键技术
及产业化”项目通过自主创新的多项技术，成功解决了复杂氧化铜矿湿法提铜的选冶
难题，具有自主知识产权，整体技术达到国际先进水平。
3、扩张上下游产业布局
公司致力于成为“全球领先的综合资源服务商”，致力于发展黄金、铜、
钴等有色金属的开采、选冶、销售和大宗有色金属贸易全产业链。除此之外，在稳定
矿业生产的同时，不断加快在贸易、金融投资、生态修复等业务领域的部署。通过布
局上下游产业，结合传统业务与新兴业务，将进一步丰富公司业务，大幅提升抗风险
能力，创造更多利润增长点。
4、实现人才队伍优化升级
公司始终秉承“忠诚敬业、德才兼备、知人善任”的用人理念，建立起一
支综合素质高、知识全面、作风过硬的人才队伍。公司大部分高级管理人员均具有矿
业行业的丰富管理和运营经验，熟悉国际矿业规则，具备能够经营同类矿山或冶炼企
业的能力。公司拥有一支长期工作在海外的、优秀忠诚、沟通顺畅、执行力强的员工
队伍，保证了整体生产、运营的稳定性。为顺应公司战略转型和促进各业务板块快速
发展的要求，公司还引入了一批具备跨国投资并购、矿山修复及生态治理、大宗商品
国际贸易和金融等领域资深经验的高级管理人才，从人力资源的角度为实现公司战略
目标做好了充分准备。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年在公司董事会的领导下，公司不断增强有色金属特别是在以铜、黄
金和钴为主要着力点，并同时建立起与之匹配的贸易、金融和生态修复三大业务，为
公司可持续发展打下坚实的基础。通过“产业加金融、投资加并购、内生式增长加外
延式扩张”的发展路径，依托各个业务板块实现公司业务规模发展和核心竞争力提升
。
公司报告期内实现营业收入87.14亿元，同比减少41.07%。实现归属于上市
公司股东的净利润4.63亿元，同比增加48.88%。公司秉承“忠诚、担当、实干、协作
、进取”的核心价值观，贯彻“集聚社会资本，开发自然资源，发展高新技术，平衡
全球市场，为人类社会可持续发展做出贡献”的经营宗旨，公司以矿业生产为基础，
大力发展贸易、金融、生态修复等业务，继续深化业务转型升级工作，现已取得一定
成效，报告期内公司取得以下经营成果：
矿山生产方面，公司尽最大努力克服新冠疫情不利影响，2020年实现阴极
铜产量29,957
吨，A级铜合格率为99.60%。同时实现硫酸产量15.99万吨。公司始终贯彻
“安全第一、预防为主、综合治理”的安全工作方针，2020年SMCO无重大安全事故。
报告期内，SMCO在正常开展生产经营工作的同时，稳步推进老铜线技改、完成硫酸厂
(三期)及氢氧化钴工程，硫酸厂（四期）正在建设中，预计2021年一季度完工。老铜
线技改工程可增加矿石处理量至200万吨/年，降低矿石生产成本，提升公司效益。硫
酸厂(三、四期)竣工后将新增硫酸产能18万吨/年，公司总的硫酸产能将达到36万吨/
年，可在满足技改后硫酸需求的同时对外销售，为公司提供新的利润点。氢氧化钴生
产线完成调试，已于2020年年底正式投产。
贵金属业务方面，报告期内，奥尼金矿复产工作持续推进，重点进行7号井
的矿山基础建设、设备修复、提升能力的改善，由2019年一个中段发展成为四个中段
同时开采。2020年，在全球疫情以及南非实施全国范围内锁国、锁城的艰难环境下，
仍开采并提升矿石18,977吨，较去年同期增长111.36%，平均品位达每吨3.51克。
贸易业务方面：受到新冠疫情影响，贸易规模有所收缩，2020年贸易额为
人民币73.07亿元，同比下降43.95%。2020年加强了贸易平台建设及风险控制，完善
人才梯队规划与建设，为做大做强贸易产业打下坚实基础。
金融业务方面，报告期内完成各项金融业务，包括募集资金及部分自有资
金理财工作，满足公司多元化金融需求；同时跟进公司投资项目的投后管理工作，部
分前期投资项目在退出阶段取得较好的经济效益，弥补了由于疫情对矿业版块业务带
来的不利影响。
生态修复业务方面，公司生态科技部团队已经组建完毕，目前在云贵川区
域积极与政府对接，并已经达成相关战略合作协议。公司下属云南欣玺目前共有包括
昆明阳宗海风景名胜区石夹子片区生态治理项目、五华区三华山生态治理项目在内多
个项目正稳步推进中。
2020面对新冠肺炎疫情带来的严峻考验和复杂多变的国内外环境，公司采
取多项措施进行应对。在疫情爆发的第一时间，公司高度重视并严格落实相关疫情防
控工作，立即启动了疫情防疫指挥机制，建立疫情防控领导小组，实行领导班子负责
制，出台各项规章制度，并要求平台及下属公司严格执行，做好具体防疫措施，对内
包括防疫物资保障、组织保障、员工情绪管理等一系列工作，对外积极主动联系中国
驻当地大使馆等机构，了解疫情动态信息，通过落实一系列防疫举措，保证有序生产
。针对外部严峻的疫情形势，公司已建立全套应急预案，形成常态化疫情防控，为生
产经营提供保障。
二、报告期内主要经营情况
公司主要经营阴极铜、金矿石的生产和销售以及大宗商品贸易。2020年实
现营业收入人民币8,714,332,197.60元，比去年同期减少了41.07%，营业成本人民币
8,351,448,661.49元，比去年同期减少了41.31%。截止2020年12月31日，公司总资产
人民币8,398,861,936.26元,比期初减少16.55%；总负债人民币1,894,374,245.69元,
比期初减少47.78%，资产负债率22.56%，同比减少13.49%。归属母公司股东权益人民
币6,537,687,396.93元，比期初增长1.83%；实现归属母公司所有者的净利润人民币4
62,765,486.73元，比去年同期增长48.88%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
展望矿业市场方面，矿业企业国际化、智能化和绿色发展的步伐进一步加
快。随着国家“一带一路”战略的逐步深入，中国矿业企业也加快了全球的产业布局
，未来中国矿企的国际化路途将任重而道远，走出去仍是矿业企业做大做强面临的必
然选择。此外，构建数字矿山、推广智能采矿、保证矿山安全高效生产将成为矿业未
来发展的必然趋势，数字化技术与矿业将深度融合，未来大数据、物联网、遥感探测
等新技术将重新定义未来矿业的发展模式。同时，未来绿色发展成为矿业发展的主题
，矿山企业逐渐由单纯重视经济收益向更为重视绿色化发展转型，减少对环境的污染
成为未来矿业企业努力的方向。通过走出去、智能化以及绿色化发展，矿业企业将改
变以往粗放扩张的模式，形成一批具有国际竞争力的企业。
展望贸易市场方面，2020年11月3日《中共中央关于制定国民经济和社会发
展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》（简称“《建议》”）提到要充
分利用国内国际两个市场两种资源，畅通国内大循环，以国内大循环吸引全球资源要
素，促进国内国际双循环。《建议》为公司的贸易业务指明了道路和方向，公司将通
过增强国内、国际实物贸易比重，进一步扩大交易品种，探索新的交易模式，促进国
内外贸易业务的进一步发展。
展望生态修复业务方面，国内社会对生态环境保护及治理的需求与日俱增
。近年来我国矿山生态修复研究迅速发展，矿山生态修复工作逐步开展。随着2016年
“土十条”等相关政策出台，近几年矿山土壤修复市场得到快速释放。2020年3月，
国务院办公厅印发《关于构建现代环境治理体系的指导意见》，针对矿山污染地块，
鼓励采用“环境修复+开发建设”模式，创新环境治理模式。倡导社会各类资本积极
投资土壤污染防治业务，支持土壤修复治理产业发展的政府投资基金。随着财政部、
生态环境部等六部门制定的《土壤污染防治基金管理办法》印发，对资金筹集、管理
和使用进行规范，不断优化，环境修复行业政策体系不断完善，矿山土壤修复和生态
治理行业未来有着广阔的发展空间。
展望新能源和其他战略性新兴产业市场方面，2020年11月2日国务院办公厅
发布了关于印发《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》的通知，新能源汽车
行业发展方向逐渐明晰，这对于铜、钴、锂、镍等矿产资源上下游相关行业快速发展
带来重大利好。《建议》也提到要发展战略性新兴产业，加快壮大新一代信息技术、
生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋
装备等产业。发展上述产业就离不开新兴矿产资源的支撑，未来随着我国新能源和战
略性新兴产业的蓬勃发展，与其相关的矿产资源将成为整个行业的主角，也将成为矿
产企业业务的重点。
(二)公司发展战略
公司将充分利用自身拥有的社会资源、生产管理资源和金融资源，主动实
施大步前进、积极作为的“优势-机遇”战略，充分利用企业自身的优势去抓住发展
机遇。经过多年的开拓与发展，公司现已拥有以铜、黄金、钴的采矿、选矿、冶炼为
核心业务的产业链，同时公司的经营范围已延伸至贸易及金融、生态修复等多个领域
，未来仍将基于矿业、贸易、金融以及生态修复等主要领域实施国际化、规模化、行
业领先的多元发展战略，为从矿业资源的生产商、销售商，向全球领先的综合资源服
务商的转型升级不懈努力。
1.业务战略定位：矿业板块将作为公司的实业核心和根基，利用公司既有
产业资源与经验积极控制全球大规模优质矿产资源，重点关注有色金属、贵金属及锂
钴镍等新能源产业相关新兴矿种；公司将以刚果(金)和南非作为公司矿产业务发展的
基地，在继续开发现有的世界级金矿和铜钴矿资产的基础上，公司未来仍将黄金、铜
、钴等多种金属资源开采作为重点，并同时关注其他具有协同效应的产业机遇，寻求
更多合作和投资发展机会，创造出更加辉煌的业绩。新增的矿山土壤修复业务可配合
公司矿业板块开展自身的业务,具有较强协同效益，并为矿山绿色开发提供技术支持
，形成全产业链优势。此外，贸易与金融投资板块一方面将服务和支持公司实业发展
需求，协同对接优质项目机会，挖掘产业链多个关键环节价值，实现产融互动；另一
方面贸易与金融也将分别作为公司的重要业务组成制定单独的发展规划与核算机制，
以打造出各自的行业影响力与核心竞争优势。
2.企业文化建设：公司秉承“忠诚、担当、实干、协作、进取”的核心价
值观，在全球性产业布局的视野下，营造开放、多元且严谨的企业文化氛围，鼓励公
司各部门及下属机构在切合实际、充分论证的基础上积极开展商业模式创新、经营业
务创新和管理机制创新，为公司吸纳国内外优秀人才与团队、联合顶尖行业伙伴、成
功实施全球化战略、实现跨越式增长打下良好的软实力基础。
3.风险管控机制强化与升级：公司在全球范围内积极实施并购投资，对不
同行业、不同法律体系和不同商业文化深入理解，从而做好风险识别、控制和解决。
公司将积极储备相关专业人才，并在外聘资深专家机构的协助下做好投资前的风险评
估和风控机制建设，并不断强化和完善投后管理中的风险监控与汇报、预案准备等体
系建设。
(三)经营计划
公司已顺利完成2020年预算利润目标。2021年公司将继续严格执行预算计
划，开展年度各项经营工作。本公司将根据市场变动情况，适时调整本公司经营计划
。
1.刚果（金）生产经营方面，2021年，公司将继续克服新冠疫情不利影响
，结合年度预算及阿米巴管理模式，推进精细化管理，落实降本增效措施，稳步提升
产能，扩大铜、钴以及硫酸产品的产量，争取产品产量及经营业绩取得新突破。通过
进一步在刚果（金）租赁或收购矿山，夯实矿山资源保障。
2、南非生产经营方面，2021年，随着奥尼金矿逐步完成7号井的基础设施
改造和升级工作，7号井黄金产量将得到较大提升。6号井复产的研究设计工作已经接
近尾声，预计今年将开展复产的前期工作。与此同时，积极推进1-5号井复产包括与
第三方合作开发。奥尼金矿将成为鹏欣资源重要的利润增长点，公司的盈利能力和销
售收入都将大幅提高。
3.贸易方面，公司2021年将继续发展进口、内贸、基差和实物贸易业务。
为实现年度目标，需要通过跨平台衔接，扩大融资渠道，采用银行授信、仓单质押融
资等多种方式降低资金成本。在业务上，增加自产铜、氢氧化钴等实物贸易的交易量
以及扩大基差贸易的头寸，并积极寻找投资类贸易机会，以提升贸易盈利水平。
4.生态修复方面，2021年，公司将在全域土地治理，乡村振兴，城市更新
方面有所突破。云南欣玺将以产投结合为方向，关注昆明周边及云南省内潜在项目，
推进现有生态修复项目顺利完成和新项目的落地。
5.金融业务方面，围绕战略需求，制定相应的融资策略；发展新型融资工
具，利用海内外资源扩展融资渠道；完善投资流程和团队建设，积极探索投资机会。
合理规划资金计划确保生产及贸易用款，同时针对各类并购、投资项目进行融资，做
好直接融资工作，实现业务模式多元化发展。按照2021年预算和整体战略布局，完成
各项融资业务，实现短期投资目标。
6.产业并购方面，项目标的以金、铜主营业务为主，并同步布局新能源行
业，聚焦钴、锂、镍等新材料，利用多样化的投资方式，遴选境内外优质资源进行产
业布局，完善资产结构，优化资产组合，实现存量与增量资产的良好接替。
7.通过进一步落实全面预算管理、优化人才结构、加强风控和内部审计监
督职能、建立健全合理的公司授权体系等措施，使公司内部管理水平全面迈上新台阶
。
该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，提示投资者对此保持足够
的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
(四)可能面对的风险
当前及未来一段时间内，公司可能面对的主要经营风险和应对措施包括：
1.大宗商品价格波动的风险：由于2020年新冠疫情的爆发，特别是海外疫
情尚未完结，随着经济逐步回归常态，全球超宽松流动性政策或将退出，预计全球股
票、商品等资产价格仍将波动明显。公司已从三方面着手应对该风险：第一，加强市
场分析研究，在此基础上做好生产计划管理及库存管理；第二，立足于成本管理，通
过技术创新，优化生产工艺，进一步控制生产成本；第三，公司将利用贸易团队的价
格管理能力和销售能力，做好有色金属产品的点价、套保及销售工作。
2.国别风险：尽管公司在非洲国家拥有多年矿山运营经验，但这些国家和
地区的政治局势多变，政策和市场环境也易对公司在当地的经营和发展产生不确定的
影响。公司将进一步关注海外疫情的情况，在疫情逐步恢复和缓解的情况下，一方面
，积极推进疫苗接种，保持防疫工作不放松，另一方面做好生产恢复和推进工作。同
时，公司将始终密切关注海外经营相关疫情以及政治、经济、文化、市场等环境的最
新动态，提前做好相应应对预案，从而将国别风险降至最低程度。
3.安全生产风险：在矿石的开采和冶炼环节中，任何客观因素或人为因素
都可能给矿山生产造成安全生产隐患，公司始终坚持“安全第一”的原则，在安全生
产方面投入了大量资源，已建立了较为健全的安全生产管理体系和安全生产管理制度
，并严格履行相关的监督检查程序，将安全生产作为矿山运营重要的业绩考核标准，
持续强化安全理念、落实安全责任，积极预防和降低安全事故发生的可能性。
4.外汇风险：公司的矿山运营以及国际贸易、投资等业务涉及大量美元交
易和美元资产，而合并报表的记账本位币为人民币。在当前人民币日趋国际化、市场
化的宏观环境下，人民币汇率双向波动频繁、幅度增大，将加剧交易类外汇风险和外
币报表折算风险，对公司未来合并财务报表的盈利水平产生一定的影响。公司将密切
关注人民币对美元汇率的变化趋势，同时综合利用各类金融工具等管理手段，积极降
低外汇风险。
四、报告期内核心竞争力分析
1、拥有优质矿产资源
公司核心资产位于刚果（金），该国位于世界上最著名的加丹加弧形铜钴
成矿带。公司在整合SMCO现有矿产资源前提下，积极推进开展生产探矿工作，为保障
SMCO生产所需矿石原料以及增加公司矿产储量打下一定的基础。此外公司旗下的南非
奥尼金矿资产，其资源储量丰富，黄金品位较高，具备缓倾角、矿脉薄、多矿区开采
的特点。在现有铜金属资源的基础上进一步丰富矿产资源储备，多元化矿产资源种类
，加强实业生产业务板块的综合竞争力。
2、掌握先进生产技术
公司拥有的希图鲁铜矿已经顺利生产9年，工艺技术成熟，阴极铜产量等各
项生产指标均达到设计要求，属世界先进水平，所售产品被客户誉为“非洲质量最好
的阴极铜”。公司湿法炼铜生产工艺过程中，磨矿阶段采用半自磨球磨机，矿石处理
量大，磨矿效率高，生产成本低。分级过程中采用高频振动筛，分级效率好，成本较
低。固液分离过程中采用真空带式过滤机，适用于大规模的连续自动化生产，自动化
程度高，耗用人力成本低。整个生产工艺过程流畅，生产指标良好，铜浸出率达90%
以上。此外，公司与中国瑞林联合作完成的“含碱性脉石复杂氧化矿湿法提铜关键技
术及产业化”项目通过自主创新的多项技术，成功解决了复杂氧化铜矿湿法提铜的选
冶难题，具有自主知识产权，整体技术达到国际先进水平，对提高我国铜资源保障能
力具有重要意义。
3、扩张上下游产业布局
公司致力于成为“全球领先的综合资源服务商”，致力于发展黄金、铜、
钴等有色金属的开采、选冶、销售和大宗有色金属贸易全产业链。除此之外，在稳定
矿业生产的同时，不断加快在贸易、金融投资、生态修复等业务领域的部署。通过布
局上下游产业，结合传统业务与新兴业务，将进一步丰富公司业务，大幅提升抗风险
能力，创造更多利润增长点。
4、实现人才队伍优化升级
公司始终秉承“忠诚敬业、德才兼备、知人善任”的用人理念，建立起一
支综合素质高、知识全面、作风过硬的人才队伍：公司大部分高级管理人员均具有矿
业行业的丰富管理和运营经验，熟悉国际矿业规则，具备能够经营同类矿山或冶炼企
业的能力；公司拥有一支长期工作在海外的，优秀忠诚、沟通顺畅、执行力强的员工
队伍，保证了整体生产、运营的稳定性；为顺应公司战略转型和促进各业务板块快速
发展的要求，公司还引入了一批具备跨国投资并购、矿山修复及生态治理、大宗商品
国际贸易和金融等领域资深经验的高级管理人才，从人力资源的角度为实现公司战略
目标做好了充分准备。
报告期内，公司荣获第六届观察家资本价值年会“2019-2020年度卓越资本
价值企业”、
“2020上海企业100强”、“中国制造业企业500强、”2020第十届中国上
市公司口碑榜“最佳上市公司董事会”等多项殊荣。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1.主要业务、产品及经营模式
报告期内，公司主要业务是金属铜、金、钴的开采、加工、冶炼及销售，
除此之外，公司的业务范围还包括贸易、金融以及生态修复等领域。报告期内，公司
坚持以矿产资源的开发利用为核心业务，在全球范围内布局铜、钴、金等有色金属、
贵金属和新能源产业相关矿种，同时配套相关的国际贸易、金融投资及生态修复业务
，相互补充和配合，为公司跨越式、可持续发展奠定了良好的基础。
刚果（金）业务方面，2021年上半年实现阴极铜产量19160吨，较上年同期
增长26.8%，A级铜合格率为99.8%。SMCO氢氧化钴生产线正式投入生产运营，老铜线
技改工程已完工并进入联机测试，新建硫酸厂三期达到设计产能并已投入生产，新建
硫酸厂四期主体工程已建设完成，各项业务正稳步推进中。
南非业务方面：报告期内，面对南非疫情蔓延、国家实施分级管控，南非
局部出现暴乱等因素，公司重新论证奥尼金矿的复产工作，制定并开始实施“大矿大
开”的重建方案，启动南非知名咨询公司重新进行可研和开发设计工作，计划更换无
法满足规模化开采的设备设施，同时深部的初步探矿工作方面也有所发现。随着重建
工作的推进并逐步实现规模化开采，奥尼金矿将成为公司重要的盈利增长点。
贸易业务方面，主要业务模式为：一般贸易（传统进口及内贸）、基差贸
易和期货套保。贸易品种有白银、橡胶、铜、镍、铝、锡、铅等多个品种，有稳定的
客户群。上半年贸易工作取得了显著成果，下半年将继续发展进口、内贸、基差和实
物贸易业务，扩大基本金属进口的贸易量，增加贵金属的交易量以及扩大基差贸易的
头寸等。
金融业务方面，公司积极与境内外银行、券商等金融机构开展投融资业务
合作，报告期内完成各项金融业务、使用募集资金及部分自有资金理财业务、开发与
维护授信渠道、投资项目管理、供应链融资等，满足公司多元化金融需求。
生态修复业务方面，公司积极响应习近平总书记“绿水青山就是金山银山
”的生态文明建设理念、生态环境部及各部委关于开展生态环境导向开发试点通知、
国土资源部加快推进矿山生态修复的指导意见。生态科技板块结合我司全产业链发展
规划，以生态环保类项目为切入点，结合上下游产业联动，实践生态绿色发展新模式
，开展矿山环境治理、土壤修复、流域治理、水生态治理、乡村振兴等业务，目前各
项业务正稳步推进。
2.行业情况说明
公司所属行业分类为有色金属行业，有色金属为国民经济发展的基础材料
，其价格的变动根据供应和需求的变化具备一定的周期性。公司在全球范围内从事黄
金、铜、钴及其他金属矿产资源的勘探、开采、冶炼加工及相关产品销售业务，开展
与金属矿冶关联的贸易和金融等方面业务。公司响应“一带一路”倡议，加快海外扩
张与资源储备的步伐，目前主要在刚果（金）、南非、澳洲等地拥有矿山及运营中心
，已初步实现有色资源的全面布局。
2021年上半年，受益于有效的防疫措施、积极的财政刺激和宽松的货币政
策，全球主要经济体在上半年的GDP增速进一步回升，叠加供需持续紧张，基本金属
价格均大幅上涨。以铜为例，由于全球主要经济体恢复带动基本金属需求增加，但铜
金属主要生产地区受疫情影响仍在继续，导致矿山原料供不应求，推动价格持续走高
，截止2021年6月30日，上半年LME3个月铜价上涨约20%至9,380美元/吨，在5月10日
触及10747美元/吨最高点。此外，随着国内外新能源汽车的进一步热销，亦带动电池
金属钴的价格上行，MB钴价在上半年大幅走强，截止2021年6月30日，MB标准钴报价
为22.35-23.45美元/磅，同比上涨约46%。与之相反的是随着全球经济的持续复苏，
黄金的避险属性有所弱化，截止2021年6月30日，黄金价格下跌约6.7%至1770美元/盎
司。
2021年上半年铜价呈现单边上行的格局，经济复苏的乐观预期推高铜价。
上半年前5个月铜价持续表现强势，随着经济复苏和通胀预期强烈，带动大宗商品价
格暴涨，随后国内各部委及协会针对价格居高不下的大宗商品密集发声，并由口头干
预逐渐升级到实际行动，6月中旬国储计划抛铜，铜价持续下跌，直到抛储量确定后
铜价才止跌回升。
展望下半年，进口铜矿冶炼加工费开始触底反弹，铜矿供应短缺现象逐渐
好转，冶炼厂开工率维持在一定高位，国储抛铜仍在进行中，供应端紧缺现象有所缓
解，对价格有一定制约，预计下半年铜的单边上涨状态已进入尾声，价格波动将更明
显。
LME铜价走势图
2021年上半年金价整体呈现走弱状态，宏观不确定性随着疫苗免疫工作全
面铺开而有所降低，随着美国经济持续复苏，美联储开始考虑货币政策正常化，实际
利率和美元重心上移。中长期配置资金开始减持黄金造成投资需求持续萎缩，但上半
年大宗原料上涨的状况下黄金仍具有的天然抗通胀属性，使得金价维持在一定高位波
动。
展望下半年，美联储货币政策转向预期依然存在，如一旦开始收紧货币政
策，将对美元形成支撑，亦对新兴市场的货币政策和汇率形成压力；另一方面，对于
新兴市场而言，下半年疫情仍未得到有效控制，疫苗接种缓慢，经济复苏的压力依旧
较大。整体来看，货币政策的转向预期将对贵金属价格形成压力，但全球经济复苏压
力较大，不确定事件仍会对黄金价格带来支撑，下半年黄金价格或仍将波动明显。
Comex黄金价格走势
上半年国际市场钴价格受到原料供需变化的情况经历了一波过山车的行情
。一季度受非洲疫情导致物流运输受阻，导致国际钴价一路上涨至3月中旬最高至25.
3美元/磅，涨幅达到64.82%。随着当地疫情好转以及运输恢复的影响，原料供应紧张
的问题有所缓解，钴价下滑至6月中旬的19.8美元/磅，随后钴价又开始新一波的上涨
行情在6月末时又回涨至22.35-23.46美元/磅，上半年国际钴价总体涨幅达到45.6%。
展望下半年，新能源产业链需求向好将持续支撑着钴盐和含钴正极材料方
面的消费，并预计将持续到年末，钴将会受到原料供应的松紧度出现一定的起伏。整
体看，2021年下半年钴价将会处于高位震荡的局面。
钴金属价格走势（
得益于大宗商品价格的持续上涨，上半年全球多数矿业公司的财务业绩都
有所增长，在强劲业绩支撑下，矿业公司产量和资本支出计划均较2020年有所增长，
总体趋势仍然是在开发现有资产方面的投资大于在开发新资产方面的投资。全球矿业
行业正处于技术、环境、社会和治理(ESG)因素愈发重要的时代，并成为全球矿业公
司运营中愈加关注的因素。与此同时，非洲、拉美等地广大发展中国家遭受欧美发达
经济体输出的通胀和持续蔓延的新冠疫情之中备受煎熬，导致日益高涨的资源民族主
义以及后疫情时代部分国家政治风险上升成为矿业公司面临的重大风险，预计这一趋
势将在近几年有所加速。
展望下半年，在疫苗接种持续扩围等因素影响下，全球疫情形势有所缓解
，但全球疫情短期仍难以结束，受疫苗供应短缺、变异毒株频出等因素影响，全球疫
情发展仍存在较大不确定性，进而拖累全球复苏。美联储将逐步终结无限量货币宽松
格局，但考虑全球经济面临的不利因素，全球低利率宽松环境将是常态，此外国际贸
易冲突仍有进一步加剧的可能，预计下半年金价将仍在高位震荡。上半年由于需求恢
复，在上游矿山供应的制约下，铜价有较强的基本面的支撑，预计下半年铜价供应制
约将得到缓解，铜价将维持震荡调整格局。就钴产业链而言，上半年钴价格大幅上涨
主要还是短期供给因素造成，下半年仍需要关注原料供应状况，预计下半年钴价在目
前水平仍将波动明显。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年在公司董事会的领导下，公司不断增强有色金属特别是在以
铜、黄金和钴为主要着力点，并同时建立起与之匹配的贸易、金融和生态修复三大业
务，为公司可持续发展打下坚实的基础。通过“产业加金融、投资加并购、内生式增
长加外延式扩张”的发展路径，依托各个业务板块实现公司业务规模发展和核心竞争
力提升。
报告期内实现营业收入48.77亿元人民币，同比增加40.17%；实现归属于上
市公司股东的净利润6150万元人民币，同比扭亏为盈。公司以矿业生产为基础，大力
发展新能源、贸易、金融等业务，继续深化业务转型升级工作，现已取得一定成效，
尽管面对疫情的不利影响，报告期内公司取得以下经营成果：
刚果（金）业务方面，2021年上半年实现阴极铜产量19160吨，较上年同期
增加4046吨，增幅26.8%，A级铜合格率为99.8%；氢氧化钴生产线正式投产，实现氢
氧化钴产量90金属吨，并逐步达产。公司始终贯彻“安全第一、预防为主、综合治理
”的安全工作方针，2021年上半年SMCO无重大安全事故。报告期内，SMCO老铜线技改
工程已完工并进入联机测试，7月中旬联合试运转，可有效降低阴极铜生产成本。新
建硫酸厂三期已投入生产，达到设计产能，新建硫酸厂四期主体工程已建设完成，预
计2021年下半年投入生产，届时公司整体硫酸产能将达到36万吨，可在满足技改后硫
酸需求的同时对外销售，为公司提供新的利润点。
南非业务方面，报告期内，公司借助国内外行业专家对矿山开发进行摸底
和论证，管理团队在已有的地质资料、井巷资料的基础上，开始建立数字化3D资源模
型等全面重建的基础工作，制定了现代化规模开采的方案。根据现有的资源储量与可
能的增储前景，以“统一规划、大矿大开、分步实施、压茬推进”的原则重新对矿山
规划，计划对不能满足规模化开发的设备设施进行更换，保证设备运转率适配采矿能
力。此外，通过对前期7号井试生产过程中相应的资源核查、及对其他4口井进行地质
资料分析，结合原资源技术报告单位Minxcon的咨询、原矿山生产技术管理人员的访
谈等，核实并确认原储量报告是可靠的，而且尚具有很大的增储潜力。为了快速产生
经济效益，引入南非奥尼地区资深采矿公司V-Tech合作开发1号井金矿资源（1号井以
及3号井、5号井的资源量未包括在原公告的501吨资源量范围中）。根据V-Tech的开
采计划，预计2022年底1号井将提供1.5吨/年黄金产能。
贸易业务方面，公司2021年上半年贸易工作取得了显著成果，2021年上半
年贸易额为人民币37.98亿元，同比增长33.54%。公司加强了贸易平台建设及风险控
制，完善人才梯队规划与建设，为做大做强贸易产业打下了坚实基础。
金融业务方面，在报告期内完成各项金融业务，满足公司多元化金融需求
，包括投资机会的研究与推介，并配合完成项目融资计划，授信渠道开发与维护，配
合完成公司定向增发募集资金及部分自有资金理财规划，管理既有财务投资项目，稳
步推进项目到期和退出。
生态业务方面，生态科技板块团队体系架构已形成，目前在云贵川区域、
华东区域、华北区域积极与政府对接，并与各级地方政府达成相关战略合作协议。生
态科技板块目前正在云南昆明、贵州六盘水、江苏连云港等地区积极推进各类生态治
理项目。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
当前及未来一段时间内，公司可能面对的主要经营风险和应对措施包括：
1.大宗商品价格波动的风险：由于全球疫情尚未完结，全球经济仍面临一
定的不确定性，预计商品等资产价格仍将波动明显。公司已从三方面着手应对该风险
：第一，加强市场分析研究，在此基础上做好生产计划管理及库存管理；第二，立足
于成本管理，通过技术创新，优化生产工艺，进一步控制生产成本；第三，公司将利
用贸易团队的价格管理能力和销售能力，做好有色金属产品的点价、套保及销售工作
。
2.国别风险：尽管公司在非洲国家拥有多年矿山运营经验，但这些国家和
地区的政治局势多变，政策和市场环境也易对公司在当地的经营和发展产生不确定的
影响。公司将进一步关注海外疫情的情况，在疫情逐步恢复和缓解的情况下，保持防
疫工作不放松，并做好生产恢复和推进工作。同时，公司将始终密切关注海外经营相
关疫情以及政治、经济、文化、市场等环境的最新动态，提前做好相应应对预案，从
而将国别风险降至最低程度。
3.安全生产风险：在矿石的开采和冶炼环节中，任何客观因素或人为因素
都可能给矿山生产造成安全生产隐患，公司始终坚持“安全第一”的原则，在安全生
产方面投入了大量资源，已建立了较为健全的安全生产管理体系和安全生产管理制度
，并严格履行相关的监督检查程序，将安全生产作为矿山运营重要的业绩考核标准，
持续强化安全理念、落实安全责任，积极预防和降低安全事故发生的可能性。
4.外汇风险：公司的矿山运营以及国际贸易、投资等业务涉及大量美元交
易和美元资产，而合并报表的记账本位币为人民币。在当前人民币日趋国际化、市场
化的宏观环境下，人民币汇率双向波动频繁、幅度增大，将加剧交易类外汇风险和外
币报表折算风险，对公司未来合并财务报表的盈利水平产生一定的影响。公司将密切
关注人民币对美元汇率的变化趋势，同时综合利用各类金融工具等管理手段，积极降
低外汇风险。
四、报告期内核心竞争力分析
1、拥有优质矿产资源
公司核心资产位于刚果（金），该国位于世界上最著名的加丹加弧形铜钴
成矿带。公司在整合SMCO现有矿产资源前提下，积极推进开展生产探矿工作，为保障
SMCO生产所需矿石原料以及增加公司矿产储量打下一定的基础。此外公司旗下的南非
奥尼金矿资产，其资源储量丰富，黄金品位较高，具备缓倾角、矿脉薄、多矿区开采
的特点。在现有铜金属资源的基础上进一步丰富矿产资源储备，多元化矿产资源种类
，加强实业生产业务板块的综合竞争力。
2、掌握先进生产技术
公司拥有的希图鲁铜矿已经顺利生产9年，工艺技术成熟，阴极铜产量等各
项生产指标均达到设计要求，属世界先进水平，所售产品被客户誉为“非洲质量最好
的阴极铜”。公司湿法炼铜生产工艺过程中，磨矿阶段采用半自磨球磨机，矿石处理
量大，磨矿效率高，生产成本低。分级过程中采用高频振动筛，分级效率好，成本较
低。固液分离过程中采用真空带式过滤机，适用于大规模的连续自动化生产，自动化
程度高，耗用人力成本低。整个生产工艺过程流畅，生产指标良好，铜浸出率达90%
以上。此外，公司与中国瑞林合作完成的“含碱性脉石复杂氧化矿湿法提铜关键技术
及产业化”项目通过自主创新的多项技术，成功解决了复杂氧化铜矿湿法提铜的选冶
难题，具有自主知识产权，整体技术达到国际先进水平。
3、扩张上下游产业布局
公司致力于成为“全球领先的综合资源服务商”，致力于发展黄金、铜、
钴等有色金属的开采、选冶、销售和大宗有色金属贸易全产业链。除此之外，在稳定
矿业生产的同时，不断加快在贸易、金融投资、生态修复等业务领域的部署。通过布
局上下游产业，结合传统业务与新兴业务，将进一步丰富公司业务，大幅提升抗风险
能力，创造更多利润增长点。
4、实现人才队伍优化升级
公司始终秉承“忠诚敬业、德才兼备、知人善任”的用人理念，建立起一
支综合素质高、知识全面、作风过硬的人才队伍。公司大部分高级管理人员均具有矿
业行业的丰富管理和运营经验，熟悉国际矿业规则，具备能够经营同类矿山或冶炼企
业的能力。公司拥有一支长期工作在海外的、优秀忠诚、沟通顺畅、执行力强的员工
队伍，保证了整体生产、运营的稳定性。为顺应公司战略转型和促进各业务板块快速
发展的要求，公司还引入了一批具备跨国投资并购、矿山修复及生态治理、大宗商品
国际贸易和金融等领域资深经验的高级管理人才，从人力资源的角度为实现公司战略
目标做好了充分准备。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年在公司董事会的领导下，公司不断增强有色金属特别是在以铜、黄
金和钴为主要着力点，并同时建立起与之匹配的贸易、金融和生态修复三大业务，为
公司可持续发展打下坚实的基础。通过“产业加金融、投资加并购、内生式增长加外
延式扩张”的发展路径，依托各个业务板块实现公司业务规模发展和核心竞争力提升
。
公司报告期内实现营业收入87.14亿元，同比减少41.07%。实现归属于上市
公司股东的净利润4.63亿元，同比增加48.88%。公司秉承“忠诚、担当、实干、协作
、进取”的核心价值观，贯彻“集聚社会资本，开发自然资源，发展高新技术，平衡
全球市场，为人类社会可持续发展做出贡献”的经营宗旨，公司以矿业生产为基础，
大力发展贸易、金融、生态修复等业务，继续深化业务转型升级工作，现已取得一定
成效，报告期内公司取得以下经营成果：
矿山生产方面，公司尽最大努力克服新冠疫情不利影响，2020年实现阴极
铜产量29,957
吨，A级铜合格率为99.60%。同时实现硫酸产量15.99万吨。公司始终贯彻
“安全第一、预防为主、综合治理”的安全工作方针，2020年SMCO无重大安全事故。
报告期内，SMCO在正常开展生产经营工作的同时，稳步推进老铜线技改、完成硫酸厂
(三期)及氢氧化钴工程，硫酸厂（四期）正在建设中，预计2021年一季度完工。老铜
线技改工程可增加矿石处理量至200万吨/年，降低矿石生产成本，提升公司效益。硫
酸厂(三、四期)竣工后将新增硫酸产能18万吨/年，公司总的硫酸产能将达到36万吨/
年，可在满足技改后硫酸需求的同时对外销售，为公司提供新的利润点。氢氧化钴生
产线完成调试，已于2020年年底正式投产。
贵金属业务方面，报告期内，奥尼金矿复产工作持续推进，重点进行7号井
的矿山基础建设、设备修复、提升能力的改善，由2019年一个中段发展成为四个中段
同时开采。2020年，在全球疫情以及南非实施全国范围内锁国、锁城的艰难环境下，
仍开采并提升矿石18,977吨，较去年同期增长111.36%，平均品位达每吨3.51克。
贸易业务方面：受到新冠疫情影响，贸易规模有所收缩，2020年贸易额为
人民币73.07亿元，同比下降43.95%。2020年加强了贸易平台建设及风险控制，完善
人才梯队规划与建设，为做大做强贸易产业打下坚实基础。
金融业务方面，报告期内完成各项金融业务，包括募集资金及部分自有资
金理财工作，满足公司多元化金融需求；同时跟进公司投资项目的投后管理工作，部
分前期投资项目在退出阶段取得较好的经济效益，弥补了由于疫情对矿业版块业务带
来的不利影响。
生态修复业务方面，公司生态科技部团队已经组建完毕，目前在云贵川区
域积极与政府对接，并已经达成相关战略合作协议。公司下属云南欣玺目前共有包括
昆明阳宗海风景名胜区石夹子片区生态治理项目、五华区三华山生态治理项目在内多
个项目正稳步推进中。
2020面对新冠肺炎疫情带来的严峻考验和复杂多变的国内外环境，公司采
取多项措施进行应对。在疫情爆发的第一时间，公司高度重视并严格落实相关疫情防
控工作，立即启动了疫情防疫指挥机制，建立疫情防控领导小组，实行领导班子负责
制，出台各项规章制度，并要求平台及下属公司严格执行，做好具体防疫措施，对内
包括防疫物资保障、组织保障、员工情绪管理等一系列工作，对外积极主动联系中国
驻当地大使馆等机构，了解疫情动态信息，通过落实一系列防疫举措，保证有序生产
。针对外部严峻的疫情形势，公司已建立全套应急预案，形成常态化疫情防控，为生
产经营提供保障。
二、报告期内主要经营情况
公司主要经营阴极铜、金矿石的生产和销售以及大宗商品贸易。2020年实
现营业收入人民币8,714,332,197.60元，比去年同期减少了41.07%，营业成本人民币
8,351,448,661.49元，比去年同期减少了41.31%。截止2020年12月31日，公司总资产
人民币8,398,861,936.26元,比期初减少16.55%；总负债人民币1,894,374,245.69元,
比期初减少47.78%，资产负债率22.56%，同比减少13.49%。归属母公司股东权益人民
币6,537,687,396.93元，比期初增长1.83%；实现归属母公司所有者的净利润人民币4
62,765,486.73元，比去年同期增长48.88%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
展望矿业市场方面，矿业企业国际化、智能化和绿色发展的步伐进一步加
快。随着国家“一带一路”战略的逐步深入，中国矿业企业也加快了全球的产业布局
，未来中国矿企的国际化路途将任重而道远，走出去仍是矿业企业做大做强面临的必
然选择。此外，构建数字矿山、推广智能采矿、保证矿山安全高效生产将成为矿业未
来发展的必然趋势，数字化技术与矿业将深度融合，未来大数据、物联网、遥感探测
等新技术将重新定义未来矿业的发展模式。同时，未来绿色发展成为矿业发展的主题
，矿山企业逐渐由单纯重视经济收益向更为重视绿色化发展转型，减少对环境的污染
成为未来矿业企业努力的方向。通过走出去、智能化以及绿色化发展，矿业企业将改
变以往粗放扩张的模式，形成一批具有国际竞争力的企业。
展望贸易市场方面，2020年11月3日《中共中央关于制定国民经济和社会发
展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》（简称“《建议》”）提到要充
分利用国内国际两个市场两种资源，畅通国内大循环，以国内大循环吸引全球资源要
素，促进国内国际双循环。《建议》为公司的贸易业务指明了道路和方向，公司将通
过增强国内、国际实物贸易比重，进一步扩大交易品种，探索新的交易模式，促进国
内外贸易业务的进一步发展。
展望生态修复业务方面，国内社会对生态环境保护及治理的需求与日俱增
。近年来我国矿山生态修复研究迅速发展，矿山生态修复工作逐步开展。随着2016年
“土十条”等相关政策出台，近几年矿山土壤修复市场得到快速释放。2020年3月，
国务院办公厅印发《关于构建现代环境治理体系的指导意见》，针对矿山污染地块，
鼓励采用“环境修复+开发建设”模式，创新环境治理模式。倡导社会各类资本积极
投资土壤污染防治业务，支持土壤修复治理产业发展的政府投资基金。随着财政部、
生态环境部等六部门制定的《土壤污染防治基金管理办法》印发，对资金筹集、管理
和使用进行规范，不断优化，环境修复行业政策体系不断完善，矿山土壤修复和生态
治理行业未来有着广阔的发展空间。
展望新能源和其他战略性新兴产业市场方面，2020年11月2日国务院办公厅
发布了关于印发《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》的通知，新能源汽车
行业发展方向逐渐明晰，这对于铜、钴、锂、镍等矿产资源上下游相关行业快速发展
带来重大利好。《建议》也提到要发展战略性新兴产业，加快壮大新一代信息技术、
生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋
装备等产业。发展上述产业就离不开新兴矿产资源的支撑，未来随着我国新能源和战
略性新兴产业的蓬勃发展，与其相关的矿产资源将成为整个行业的主角，也将成为矿
产企业业务的重点。
(二)公司发展战略
公司将充分利用自身拥有的社会资源、生产管理资源和金融资源，主动实
施大步前进、积极作为的“优势-机遇”战略，充分利用企业自身的优势去抓住发展
机遇。经过多年的开拓与发展，公司现已拥有以铜、黄金、钴的采矿、选矿、冶炼为
核心业务的产业链，同时公司的经营范围已延伸至贸易及金融、生态修复等多个领域
，未来仍将基于矿业、贸易、金融以及生态修复等主要领域实施国际化、规模化、行
业领先的多元发展战略，为从矿业资源的生产商、销售商，向全球领先的综合资源服
务商的转型升级不懈努力。
1.业务战略定位：矿业板块将作为公司的实业核心和根基，利用公司既有
产业资源与经验积极控制全球大规模优质矿产资源，重点关注有色金属、贵金属及锂
钴镍等新能源产业相关新兴矿种；公司将以刚果(金)和南非作为公司矿产业务发展的
基地，在继续开发现有的世界级金矿和铜钴矿资产的基础上，公司未来仍将黄金、铜
、钴等多种金属资源开采作为重点，并同时关注其他具有协同效应的产业机遇，寻求
更多合作和投资发展机会，创造出更加辉煌的业绩。新增的矿山土壤修复业务可配合
公司矿业板块开展自身的业务,具有较强协同效益，并为矿山绿色开发提供技术支持
，形成全产业链优势。此外，贸易与金融投资板块一方面将服务和支持公司实业发展
需求，协同对接优质项目机会，挖掘产业链多个关键环节价值，实现产融互动；另一
方面贸易与金融也将分别作为公司的重要业务组成制定单独的发展规划与核算机制，
以打造出各自的行业影响力与核心竞争优势。
2.企业文化建设：公司秉承“忠诚、担当、实干、协作、进取”的核心价
值观，在全球性产业布局的视野下，营造开放、多元且严谨的企业文化氛围，鼓励公
司各部门及下属机构在切合实际、充分论证的基础上积极开展商业模式创新、经营业
务创新和管理机制创新，为公司吸纳国内外优秀人才与团队、联合顶尖行业伙伴、成
功实施全球化战略、实现跨越式增长打下良好的软实力基础。
3.风险管控机制强化与升级：公司在全球范围内积极实施并购投资，对不
同行业、不同法律体系和不同商业文化深入理解，从而做好风险识别、控制和解决。
公司将积极储备相关专业人才，并在外聘资深专家机构的协助下做好投资前的风险评
估和风控机制建设，并不断强化和完善投后管理中的风险监控与汇报、预案准备等体
系建设。
(三)经营计划
公司已顺利完成2020年预算利润目标。2021年公司将继续严格执行预算计
划，开展年度各项经营工作。本公司将根据市场变动情况，适时调整本公司经营计划
。
1.刚果（金）生产经营方面，2021年，公司将继续克服新冠疫情不利影响
，结合年度预算及阿米巴管理模式，推进精细化管理，落实降本增效措施，稳步提升
产能，扩大铜、钴以及硫酸产品的产量，争取产品产量及经营业绩取得新突破。通过
进一步在刚果（金）租赁或收购矿山，夯实矿山资源保障。
2、南非生产经营方面，2021年，随着奥尼金矿逐步完成7号井的基础设施
改造和升级工作，7号井黄金产量将得到较大提升。6号井复产的研究设计工作已经接
近尾声，预计今年将开展复产的前期工作。与此同时，积极推进1-5号井复产包括与
第三方合作开发。奥尼金矿将成为鹏欣资源重要的利润增长点，公司的盈利能力和销
售收入都将大幅提高。
3.贸易方面，公司2021年将继续发展进口、内贸、基差和实物贸易业务。
为实现年度目标，需要通过跨平台衔接，扩大融资渠道，采用银行授信、仓单质押融
资等多种方式降低资金成本。在业务上，增加自产铜、氢氧化钴等实物贸易的交易量
以及扩大基差贸易的头寸，并积极寻找投资类贸易机会，以提升贸易盈利水平。
4.生态修复方面，2021年，公司将在全域土地治理，乡村振兴，城市更新
方面有所突破。云南欣玺将以产投结合为方向，关注昆明周边及云南省内潜在项目，
推进现有生态修复项目顺利完成和新项目的落地。
5.金融业务方面，围绕战略需求，制定相应的融资策略；发展新型融资工
具，利用海内外资源扩展融资渠道；完善投资流程和团队建设，积极探索投资机会。
合理规划资金计划确保生产及贸易用款，同时针对各类并购、投资项目进行融资，做
好直接融资工作，实现业务模式多元化发展。按照2021年预算和整体战略布局，完成
各项融资业务，实现短期投资目标。
6.产业并购方面，项目标的以金、铜主营业务为主，并同步布局新能源行
业，聚焦钴、锂、镍等新材料，利用多样化的投资方式，遴选境内外优质资源进行产
业布局，完善资产结构，优化资产组合，实现存量与增量资产的良好接替。
7.通过进一步落实全面预算管理、优化人才结构、加强风控和内部审计监
督职能、建立健全合理的公司授权体系等措施，使公司内部管理水平全面迈上新台阶
。
该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，提示投资者对此保持足够
的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
(四)可能面对的风险
当前及未来一段时间内，公司可能面对的主要经营风险和应对措施包括：
1.大宗商品价格波动的风险：由于2020年新冠疫情的爆发，特别是海外疫
情尚未完结，随着经济逐步回归常态，全球超宽松流动性政策或将退出，预计全球股
票、商品等资产价格仍将波动明显。公司已从三方面着手应对该风险：第一，加强市
场分析研究，在此基础上做好生产计划管理及库存管理；第二，立足于成本管理，通
过技术创新，优化生产工艺，进一步控制生产成本；第三，公司将利用贸易团队的价
格管理能力和销售能力，做好有色金属产品的点价、套保及销售工作。
2.国别风险：尽管公司在非洲国家拥有多年矿山运营经验，但这些国家和
地区的政治局势多变，政策和市场环境也易对公司在当地的经营和发展产生不确定的
影响。公司将进一步关注海外疫情的情况，在疫情逐步恢复和缓解的情况下，一方面
，积极推进疫苗接种，保持防疫工作不放松，另一方面做好生产恢复和推进工作。同
时，公司将始终密切关注海外经营相关疫情以及政治、经济、文化、市场等环境的最
新动态，提前做好相应应对预案，从而将国别风险降至最低程度。
3.安全生产风险：在矿石的开采和冶炼环节中，任何客观因素或人为因素
都可能给矿山生产造成安全生产隐患，公司始终坚持“安全第一”的原则，在安全生
产方面投入了大量资源，已建立了较为健全的安全生产管理体系和安全生产管理制度
，并严格履行相关的监督检查程序，将安全生产作为矿山运营重要的业绩考核标准，
持续强化安全理念、落实安全责任，积极预防和降低安全事故发生的可能性。
4.外汇风险：公司的矿山运营以及国际贸易、投资等业务涉及大量美元交
易和美元资产，而合并报表的记账本位币为人民币。在当前人民币日趋国际化、市场
化的宏观环境下，人民币汇率双向波动频繁、幅度增大，将加剧交易类外汇风险和外
币报表折算风险，对公司未来合并财务报表的盈利水平产生一定的影响。公司将密切
关注人民币对美元汇率的变化趋势，同时综合利用各类金融工具等管理手段，积极降
低外汇风险。
四、报告期内核心竞争力分析
1、拥有优质矿产资源
公司核心资产位于刚果（金），该国位于世界上最著名的加丹加弧形铜钴
成矿带。公司在整合SMCO现有矿产资源前提下，积极推进开展生产探矿工作，为保障
SMCO生产所需矿石原料以及增加公司矿产储量打下一定的基础。此外公司旗下的南非
奥尼金矿资产，其资源储量丰富，黄金品位较高，具备缓倾角、矿脉薄、多矿区开采
的特点。在现有铜金属资源的基础上进一步丰富矿产资源储备，多元化矿产资源种类
，加强实业生产业务板块的综合竞争力。
2、掌握先进生产技术
公司拥有的希图鲁铜矿已经顺利生产9年，工艺技术成熟，阴极铜产量等各
项生产指标均达到设计要求，属世界先进水平，所售产品被客户誉为“非洲质量最好
的阴极铜”。公司湿法炼铜生产工艺过程中，磨矿阶段采用半自磨球磨机，矿石处理
量大，磨矿效率高，生产成本低。分级过程中采用高频振动筛，分级效率好，成本较
低。固液分离过程中采用真空带式过滤机，适用于大规模的连续自动化生产，自动化
程度高，耗用人力成本低。整个生产工艺过程流畅，生产指标良好，铜浸出率达90%
以上。此外，公司与中国瑞林联合作完成的“含碱性脉石复杂氧化矿湿法提铜关键技
术及产业化”项目通过自主创新的多项技术，成功解决了复杂氧化铜矿湿法提铜的选
冶难题，具有自主知识产权，整体技术达到国际先进水平，对提高我国铜资源保障能
力具有重要意义。
3、扩张上下游产业布局
公司致力于成为“全球领先的综合资源服务商”，致力于发展黄金、铜、
钴等有色金属的开采、选冶、销售和大宗有色金属贸易全产业链。除此之外，在稳定
矿业生产的同时，不断加快在贸易、金融投资、生态修复等业务领域的部署。通过布
局上下游产业，结合传统业务与新兴业务，将进一步丰富公司业务，大幅提升抗风险
能力，创造更多利润增长点。
4、实现人才队伍优化升级
公司始终秉承“忠诚敬业、德才兼备、知人善任”的用人理念，建立起一
支综合素质高、知识全面、作风过硬的人才队伍：公司大部分高级管理人员均具有矿
业行业的丰富管理和运营经验，熟悉国际矿业规则，具备能够经营同类矿山或冶炼企
业的能力；公司拥有一支长期工作在海外的，优秀忠诚、沟通顺畅、执行力强的员工
队伍，保证了整体生产、运营的稳定性；为顺应公司战略转型和促进各业务板块快速
发展的要求，公司还引入了一批具备跨国投资并购、矿山修复及生态治理、大宗商品
国际贸易和金融等领域资深经验的高级管理人才，从人力资源的角度为实现公司战略
目标做好了充分准备。
报告期内，公司荣获第六届观察家资本价值年会“2019-2020年度卓越资本
价值企业”、
“2020上海企业100强”、“中国制造业企业500强、”2020第十届中国上
市公司口碑榜“最佳上市公司董事会”等多项殊荣。
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