600297美罗药业资产重组最新消息
≈≈广汇汽车600297≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业发展情况
2021年上半年，面对复杂多变的国内外环境，我国持续巩固拓展疫情防控
和经济社会发展成果，经济持续稳定恢复，生产需求继续回升，主要宏观指标处于合
理区间，经济发展呈现稳中加固、稳中向好态势。据初步核算，2021年上半年，我国
实现国内生产总值532,167亿元，同比增长12.7%。汽车作为国民经济重要的支柱性产
业，产业链条长、带动效应强，是扩大内需、拉动消费的“大头”。2021年上半年，
汽车类社会消费品零售总额21,907亿元，同比增长30.4%，对社会消费品零售总额贡
献率达到13%。
1、乘用车产销先扬后抑，二季度销量增速出现下滑
根据中国汽车工业协会发布的数据显示，2021年上半年，乘用车产销分别
完成984.0万辆和1,000.7万辆，同比2020年同期分别增长26.8%和27.0%。分月来看，
在后疫情市场回暖的刺激下以及2020年第一季度因疫情严重导致乘用车产销呈现低迷
的影响下，2021年1-3月，乘用车产销增速较上年同期呈现爆发式增长势态。但因芯
片供应短缺导致车企减产，部分车型延期交付，对比去年上半年二季度的产销量回暖
，2021年二季度，特别是5-6月，乘用车产销量增速开始出现下滑。7月以来，国内局
部地区洪涝灾害等极端天气以及新冠疫情复发在一定程度上对乘用车生产和需求造成
一定抑制。根据有关专家预测，下半年乘用车产销量增速仍可能继续下滑，但全年累
计增速依然能够保持正增长。
2、多因素驱动汽车后市场，万亿级市场规模继续巩固
根据公安部发布的统计资料显示：2021年上半年，我国机动车保有量达3.8
4亿辆，其中汽车保有量达到2.92亿辆，较2020年底增加0.11亿辆，汽车保有量继续
攀升。2021年上半年我国新领证驾驶人1,390万人，汽车驾驶人数已达4.31亿人。得
益于新车销量稳定，和巨大的汽车保有量及汽车平均年龄的增加，将给我国汽车后市
场的产品和服务带来万亿级市场的机会。根据前瞻产业研究院测算来看，2016-2020
年，我国汽车养护与维修市场规模年复合增长率为3.8%，但随着疫情结束，汽车市场
回暖，预计我国汽车养护与维修市场或将更快速增长。基于此，前瞻产业研究院预计
2026年我国汽车养护与维修市场规模或将达到1.6万亿元，2021-2026年年复合增长率
达到4.15%。
3、二手车市场全面恢复，跨区域流通性显著增强
2020年受新冠肺炎疫情影响，我国二手车交易量有所下滑，随着市场体系
的不断完善以及二手车行业利好政策频出，其中增值税改为减按0.5%征收已于2020年
5月正式落地实施，全面取消限迁、二手车异地交易跨省通办正在商务部、公安部、
税务局等多部门联合下逐步落实。在政策红利推动下，二手车市场保持高速增长势头
，2021年上半年，全国累计交易二手车843.42万辆，同比增长52.89%，二手车市场全
面恢复。自取消限迁政策实施以来，二手车异地流转走势呈现逐年增长趋势，2021年
上半年全国二手车跨城市交易的比重为31.6%，二手车跨区域流通性显著增强。
4、汽车金融行业趋于成熟，市场规模有望保持增长
近年来，我国汽车保有量持续稳定增长，人们对于汽车金融的消费认知也
不断上升，与此同时，随着互联网的发展，汽车金融的行业壁垒不断降低，越来越多
的企业进入汽车金融行业。为逐步完善我国汽车金融行业监管体系，推动汽车金融行
业进一步规范化发展，国家出台了一系列汽车金融领域相关政策，目前我国已初步建
立起汽车金融服务的部门规章。随着我国汽车市场趋于成熟，汽车保有量不断上升，
汽车金融的渗透率也呈现上升趋势，未来我国汽车金融行业或将保持较快增长。前瞻
产业研究院预计到2026年我国汽车金融行业市场规模或将超过5万亿元，年复合增长
率为18%。
5、新能源汽车产业进入加速发展阶段，市场渗透率突破10%关键点
根据国务院办公厅印发的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》显
示，到2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。得益于产
业升级趋势、绿色消费新需求以及新能源汽车配套环境日趋完善，新能源汽车产业保
持高速增长。根据中国汽车工业协会发布的数据显示：2021年上半年，新能源汽车产
销分别完成121.5万辆和120.6万辆，同比均增长2倍，新能源汽车累计销量已与2019
年全年持平。同时，新能源汽车市场渗透率在上半年底已接近10%，截至7月底已突破
10%的关键点，意味着新能源汽车产业已进入加速发展阶段。
6、自主品牌发力崛起，市场份额快速提升
根据中国汽车工业协会发布的数据显示，2021年1-6月，中国品牌乘用车销
量达到419.8万辆，同比增长46.8%，市场份额高达42%，份额上升5.7个百分点。自主
品牌能够占到半壁江山的主要原因一方面归结于自主品牌找到与新能源市场的契合点
，自主品牌龙头企业很早就开始在新能源市场进行布局，并已启动高端化转型，在精
准的市场定位和新能源产品的驱动下，品牌竞争力逐渐超越传统合资品牌，获得消费
者的认可。另一方面，在全球芯片供应短缺的大背景下，自主品牌龙头企业产业链韧
性强，芯片使用更具灵活性，有效化解芯片短缺压力，较其他合资品牌企业芯片供应
只能等待分配的情形，自主品牌更具有优势，从而能够在逆势中占有有利因素，快速
提升市场份额。
（二）主要业务
公司是中国最大的乘用车经销与服务集团、中国最具规模的豪华乘用车经
销与服务集团、乘用车经销商中最大的融资租赁提供商及最大的二手车经销及交易代
理服务实体集团，主要从事乘用车经销、乘用车售后服务、乘用车衍生服务等覆盖乘
用车服务全生命周期的业务。其中，乘用车经销业务即新车销售及装饰装潢业务；乘
用车售后服务业务主要包括车辆维修养护、车辆零配件销售等业务；乘用车衍生业务
主要包括保险及融资代理、汽车延保代理、二手车经销及交易代理、乘用车融资租赁
等服务。
（三）经营模式
公司的主营业务主要包括乘用车经销业务、售后服务业务以及乘用车衍生
业务，其主要经营模式如下：
1、乘用车经销与售后服务业务
乘用车经销及售后服务业务主要由整车销售业务及售后服务业务组成。
（1）乘用车经销业务
公司通过与汽车制造厂商签订授权经销合同，成立集整车销售（Sale）、
零配件（Sparepart）、售后服务（Service）、信息反馈（Survey）服务为一体的4S
店，利用总部、区域、店面三级管理架构进行管理，在授权范围内从事汽车品牌销售
。
乘用车经销采购模式：取得品牌厂家授权后，与品牌厂家在协商一致的基
础上签订年度车辆采购目标，并按照约定的时间及方式采购品牌厂家的车辆。
乘用车经销销售模式：分为授权门店销售及新零售销售。授权门店分为展
厅销售、网电销售、大客户销售等；
乘用车经销盈利模式：盈利来源于车辆销售（进销差毛利）、品牌厂家商
务政策获取的返利及新车双保业务。
（2）乘用车售后服务业务
公司通过与汽车制造厂商签订授权经销合同，在授权范围内从事汽车零部
件供应、维修、车辆养护等活动。
售后服务采购模式：与品牌厂家在协商一致的基础上签订年度零配件采购
目标，并按照约定的时间及方式采购零配件。
售后服务销售模式：按照品牌厂家规定的车辆保养维修技术标准和业务流
程，为进店客户提供保养、一般维修、钣喷维修和保修服务等。
售后服务盈利模式：向进店客户提供保养维修服务，收取相应的人工服务
费用和零件费用，通过赚取相应的工时费和保养维修零配件的差价及售后双保业务来
获得利润。
2、乘用车衍生业务
乘用车衍生业务主要包括保险及融资代理、汽车延保代理、二手车经销及
交易代理、汽车融资租赁等服务。
（1）保险代理业务
公司通过所属各区域平台公司或经销服务网点为客户提供汽车保险业务的
咨询、出单等代理服务，并向保险公司收取相应的代理佣金。
保险代理采购模式：公司各区域与保险公司达成业务合作，在各店面代理
销售保险公司的保险产品。
保险代理销售模式：店面设立保险部门，销售顾问在新车销售时，向客户
推荐车险产品，并在店面保险部门进行车险出单；在客户车险到期前，续保专员进行
续保招揽，完成续保工作。
保险代理盈利模式：通过推荐车险产品获取保险代理佣金收入。
（2）汽车融资代理业务
公司以经销服务网点为平台，为购买新车或二手车的客户提供就汽车金融
公司和商业银行推出的汽车消费信贷产品的代办服务，并向汽车金融公司和商业银行
收取相应的代理佣金。
（3）汽车延保代理业务
公司通过与专业的延保供应商合作，为客户提供超过原厂保修期限的汽车
保修服务，并向延保供应商收取相应的代理佣金。
延保业务采购模式：公司总部与延保供应商总对总确定可以向客户推荐提
供的延保服务产品。延保业务销售模式：销售顾问在进行新车销售及售后维修保养时
，推荐客户延保产品。
延保业务盈利模式：通过推荐延保产品，自延保供应商获取延保佣金收入
。
（4）二手车经销及交易代理业务
公司依托全国各地营销网络，开展以旧换新、直接采购及代理客户车辆寄
售的方式获取车源，通过开展认证零售和拍卖批售的方式销售二手车。
二手车经销业务模式：4S店及二手车交易中心获取置换、直接采购车辆，
通过线下零售和拍卖批售的方式进行销售。
二手车经纪业务模式：受客户委托，为客户销售车辆提供居间服务，向客
户收取代理服务佣金。
二手车拍卖业务模式：以网络公开竞价的形式将二手车转让给最高应价者
，赚取拍卖佣金及服务费。
（5）汽车融资租赁业务
基于融资租赁业务的特殊性，公司已成立具有汽车融资租赁经营资质的租
赁公司,为客户购买其指定车辆，并按合同约定将该车辆出租给客户，由客户在租赁
期限内占有、使用，并按照本金和本金的合理时间成本加成支付租金，待期限届满且
租金付讫后将车辆以象征性的价格无条件地过户给客户。
公司通过各区域4S店面或外部合作商渠道，为客户提供汽车融资租赁服务
，并向客户收取一定的利息。
融资租赁业务模式：客户在支付一定比例首付车款后，通过每月支付租金
，即可在租赁期内拥有车辆的使用权；租赁期结束后，根据合同约定将车辆所有权转
移给客户或者退还租赁公司。
融资租赁盈利模式：公司融资租赁业务的主要盈利来源于融资租赁向客户
收取的利息及营业成本(主要为资金成本)的差额。
（四）市场地位
2021年5月，中国汽车流通协会发布《2021年中国汽车经销商集团百强排行
榜》，公司在各大经销商集团中营收规模和乘用车销量均排名行业第一。
2021年上半年，公司荣获“2020年度最具投资价值汽车品牌”、“2020年
度汽车行业创新典范”、“2021中国上市公司品牌价值榜TOP100”；2021年7月，公
司位列《财富》中国500强排行榜第72位。
（五）主要业绩驱动因素
公司主要从事乘用车经销、乘用车售后服务、乘用车衍生服务等覆盖乘用
车服务全生命周期的业务，影响和驱动业绩的主要因素包括以下方面：
1、乘用车销售规模
乘用车的销量规模一方面影响公司整车销售收入，另一方面也为公司新增
客户基盘数，为后续售后服务及衍生业务提供基础和保障。其中，影响乘用车销售的
主要因素包括：（1）宏观经济因素。国民经济水平及人均可支配的收入水平的高低
从源头上直接影响乘用车消费需求。（2）品牌结构和网点布局。不同的乘用车品牌
因周期性及产品力有所不同，在销量方面有较大的差异，拥有处于上升周期的品牌门
店越多，布局网点位置越合理，则在乘用车销量方面具有更大的优势。
2、售后服务规模
售后服务规模影响售后服务收入，其中，影响售后服务规模的主要因素包
括：（1）客户基盘数。维修和养护是客户在用车环节必须的消费项目，客户基盘大
小及客户保有率直接影响客户维修和养护到店消费频次。（2）客户服务质量。维修
及养护是专业性较高的售后服务，具有更专业的服务水平及更贴近客户需求的产品设
计将使得客户粘性提高，从而提升客户到店消费频次。
3、衍生业务规模
衍生业务涵盖保险及融资代理、汽车延保代理、二手车经销及交易代理、
汽车融资租赁等服务。衍生业务规模一方面直接影响佣金收入，另一方面可以通过为
客户提供一站式服务，串联起客户用车环节全生命周期的服务需求，从而提升公司品
牌形象，反哺乘用车销售及售后业务。
4、高效的精细化管控成本费用
由于乘用车经销行业具有较高的资金壁垒，若能以成本控制为核心，降本
增效，提升资金使用效率，科学统筹分配项目资金，压缩低效益的费用支出，能够提
升公司运营效率，提高公司经营业绩水平。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年，公司积极应对汽车市场变化和新冠疫情影响，持续强化品
牌管理，有条不紊地实施年初制定的数字化战略转型，提升精细化管理水平。随着新
冠肺炎疫苗接种工作不断推进，疫情得到有效控制，汽车消费市场需求持续回暖。针
对汽车芯片短缺的客观情况，公司重点加强了新车毛利管控和库存管理，充分发挥自
身的规模优势与主机厂密切合作，确保上半年度新车销量的稳固增长。2021年上半年
，公司实现营业收入840.40亿元，实现归属于上市公司股东的净利润15.07亿元，经
营业绩稳步提升，已恢复至2019年同期水平。
（一）稳步推进创新转型升级，驱动数字化战略顺利实施
2021年上半年，公司开始逐步推进数字化战略转型，通过客户池、产品池
和服务池的打造不断提升客户满意度。首先，为了实现信息融通，为“数字化运营”
打下坚实的基础，公司于2021年1月完成了数据运营科技平台汇立汽车科技(上海)有
限公司的设立，为公司传统业务实现数据化战略转型搭建平台。其次，公司推进“智
慧4S店”试点，包括线下业务人、车、场景线上化，潜客转化率提升、保有客户激活
、流失客户再召回等智能营销尝试。第三，公司持续推进了各项数字化创新，利用企
业微信中台和前端工具，实现全链路业务、客户数据连通，对客户进行大数据分析，
匹配满足客户需求的“产品池和服务池”，支持更优化的客户互动和运营。此外，公
司进一步推进汽车产业生态建设，与优秀的产业巨头进行异业联盟，打造“车主生活
”服务圈，持续满足客户多样化需求。2021年4月，公司与中国平安签署战略合作协
议，双方将充分实现资源共享、优势互补，通过开展多种形式的数字化对接和商业合
作，积极探索和利用先进数字化科技手段，提升客户服务能力，助力公司进一步打造
以客户需求为中心的高品质汽车服务全链路。公司各项创新举措正在稳步推进，确保
了数字化战略转型的顺利推进。
（二）持续优化品牌结构，提升资产的经营效率
2021年上半年，公司持续优化品牌结构，积极投身网络建设。一方面，进
行品牌维度精准分析，通过品牌对标，树立公司内部标杆店面，横向复制和推广优秀
门店的经营、管理经验，从而带动公司整体经营质量的提升。另一方面，通过申请翻
新或者新建等方式，对于运营效率较低的品牌门店进行调整和优化，持续优化品牌结
构。截至2021年6月底，公司已建立覆盖全国28个省、自治区及直辖市的乘用车经销
网络，经销50多个乘用车品牌，运营795营业网点，其中4S店749家，公司布局超豪华
、豪华品牌网点达241家。目前公司是包括宝马、奥迪、沃尔沃、捷豹路虎、玛莎拉
蒂等众多豪华品牌的第一销售阵营。
（三）线上线下深度融合，积极促进新车业务发展
2021年上半年，公司在整车销售方面，以年初制定的数字化转型战略为纲
领，在夯实传统4S店销售的同时，持续发力新媒体营销，打好线上线下组合拳，通过
扩大销售线索入口，增开线上直播等方式，进一步完善了线上营销能力。从客户需求
出发，通过线上看车、下单、线下提车等一站式购车服务，为客户提供多元化的购车
体验，有效提升了客户满意度。在全球芯片供应短缺的背景下，公司利用自身规模优
势，积极协调车辆资源，与厂家保持密切沟通，保障了公司新车销售的稳定发展。20
21年上半年，公司实现新车销售37.83万台，同比增长20.40%。
（四）提升保有客户体验，实现售后业务稳健发展
2021上半年，公司在售后业务方面，始终紧紧围绕客户需求为中心开展售
后维修、保养等工作，继续强化业务流程的梳理和过程管控，通过预约、上门取车、
修完送回等“一条龙服务”，对客户售后、保养的服务时间进行及时错峰管理，让客
户感受到公司的高品质服务体验。同时，公司进一步加强维修技术人员的专业能力培
训，通过打造具有丰富行业经验的维修团队，从而为客户提供更优质的服务。此外，
公司亦根据客户用车习惯及保养频次的历史数据分析，定期与客户保持沟通与提醒，
确保客户服务的准时性和准确性，提升售后服务的粘性。2021年上半年，公司实现维
修进场台次382.06万台，同比增长16.45%。
（五）风控模型持续升级，融资租赁业务稳健发展
2021年上半年，公司在融资租赁业务方面，秉承“稳健经营，创新发展”
的理念，通过升级风险管理体系和创新产品组合，以及征信二代等数据模型的改造升
级，提升了综合竞争力。公司继续坚持在传统融资租赁产品矩阵之外，与其它金融机
构合作定制开发产品，以满足客户多元化、个性化的需求。截至2021年6月底，公司
累计完成租赁台次10.38万台，新增融资租赁额53.53亿元，生息资产规模为163亿，4
S店车贷和融资租赁渗透率达61.33%。通过各项措施的实施落地，30+逾期率下降至1.
41%，较上年同期的1.81%同比优化了0.4个百分点。
（六）积极整合多方资源，加速开启新能源市场布局
2021年上半年，公司在新能源汽车销售及服务领域积极发力，4月，公司已
成立新能源事业部，建立了新能源网络发展团队，积极拓展内外部各类资源，全力获
取主机厂授权，截至目前，公司已与20多个新能源品牌建立稳定联系。此外，同月，
公司已与ARCFOX极狐品牌签署战略合作协议，双方拟整合各自优质资源，共同打造AR
CFOX极狐品牌无界生态，构建出行、充电、网联、买车、维保、生活六大场景服务体
系，打破行业与业务的边界，为用户提供具体的可触摸的解决方案。此事件标志着公
司正式开启与新能源汽车品牌的合作，目前公司已提交包括成都、重庆、石家庄、大
连、昆明等近20座城市的入网申请。
（七）依托4S店汽车消费循环，打造二手车专业交易服务平台
2021年上半年，公司在二手车业务方面，依托授权4S店的汽车消费循环实
现业务规模化、专业化、和规范化。一方面，公司大力提升二手车置换业务，积极响
应国家二手车税收新政策和未来趋势，推动业务向经销模式的转变；另一方面，基于
所搭建的全国性二手车专业平台公司，对原有各地二手车交易服务中心进行升级改造
，持续优化业务流程，提升服务水准，提供评估、整备、车况信息、保险、过户交易
服务等“一站式”服务。稳步建立标准化的检测体系，促进二手车跨地域流通以及连
锁化的品牌精品零售；通过与战略合作伙伴的共建，打造覆盖全国的拍卖服务平台和
线下服务渠道。2021年上半年，公司累计实现二手车交易台次11.34万台。未来，公
司将进一步打造收、销、服务三足鼎立的二手车专业团队和服务体系，以标准化和数
字化链接全国网点和渠道，构建顺应和引领时代的二手车交易服务平台。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、宏观经济和政策波动风险
乘用车市场发展与国内外经济环境变化联系较为密切，经济周期的变化将
直接影响乘用车行业水平的发展。如果未来国家宏观经济出现增速减缓或持续性衰退
，影响到居民可支配收入的增加，则居民购车消费将会相应减少，行业将受到一定程
度的冲击，可能会影响公司主要业务的发展。此外，汽车限购政策、国家汽车产业政
策等汽车行业相关政策的调整均可能对公司的新车销售业务产生一定的影响。
2、市场竞争加剧风险
随着新兴技术的发展，创新性的商业模式不断涌现，汽车服务行业可能面
临新兴商业模式的冲击。鉴于上述情况，公司需适应市场趋势和变化，更好实现客户
要求，并及时应对新兴商业模式的发展冲击，如不能积极应对，则可能会对公司在乘
用车经销及服务领域的竞争力产生一定的影响。
3、融资租赁业务信用风险
融资租赁业务与不同消费者的信用记录及还款能力密切相关，信用不良的
客户有可能会无法按时偿付定期租金。虽然公司已制定了较为完善的风险控制体系，
并积累了丰富的融资租赁业务经验，但如果未来国家宏观经济出现增速减缓或持续性
衰退，影响到居民可支配收入，仍不排除在将来融资租赁产生应收款项可能出现坏账
增加的风险。
4、存货积压或减值的风险
公司一般在采购车辆后再进行销售，由于购销之间存在一定的时滞，且采
购车辆单价相对较高，因此存货规模较大。目前乘用车经销市场具有竞争激烈、更新
换代快、新产品上市周期短、价格变动频繁等特点，如果因汽车制造厂商推出新车型
、下调汽车售价等原因导致存货的可变现净值下降，汽车制造厂商一般会给予汽车经
销商相应的降价补贴，因此对汽车经销商的经营业绩影响较小。但是，公司根据市场
情况主动下调汽车售价，导致存货的可变现净值下降，并低于其采购成本时，公司将
面临一定的存货减值风险。
5、融资形势趋紧的风险
汽车经销商作为汽车产业链中的零售窗口，在汽车销售环节需占用大量的
资金。一般而言，国内汽车经销商自有资金较少，主要通过银行借款等方式来进行经
营。制定行之有效的融资策略对汽车经销商而言极其重要，汽车经销商通过融资经营
将有利于提高资金的综合使用效率，解决资金紧张的矛盾。但如果金融机构对汽车经
销商的金融服务业务规模整体收缩，可能对公司的融资规模造成一定的影响。
6、中美贸易摩擦加剧的风险
中美贸易摩擦爆发以来，因加征关税商品清单中包含汽车及零部件，汽车
产业成本增加，市场结构以及企业利润发生一定程度的变化，部分成本的转嫁导致消
费者购车热情度降低，从而对汽车经销商的经营带来不利影响。随着中美政治对抗加
剧，中美贸易摩擦形势反复，作为国民经济重要支柱的汽车产业，产业链的任何一环
受到中美关系恶化影响都可能导致汽车产销量的萎缩。公司作为中国最大的乘用车经
销集团，可能受到中美贸易摩擦加剧导致业务量下降的风险。
7、新冠肺炎疫情带来经营环境的不确定性风险
2020年受新冠疫情影响，汽车行业供给和需求均受到冲击。随着疫苗接种
渗透率提升，我国疫情得到有效控制，疫情对行业影响逐步消退，2020年下半年开启
的复苏态势在2021年得到延续。然而，新冠肺炎疫情在全球范围仍未得到有效控制，
近期，国内疫情也出现多地散发态势，疫情防控形势依然非常严峻。如果未来疫情出
现恶化或进一步扩散，或将造成公司经营环境不确定性风险。
8、供应链的风险
2021年二季度以来，汽车行业受芯片产能不足的影响，原材料短缺致使部
分汽车厂商开始减产，汽车产销量出现下滑。虽然，公司经销50多个乘用车品牌，完
善的品牌结构可以抵御行业周期性风险，但若芯片短缺问题短期内仍无法解决，则将
进一步导致汽车厂商减产，对公司新车销售带来不利影响。
9、汇率波动的风险
公司发行的海外债券以及获金融机构以外币计值的贷款都与汇率市场的变
化紧密相关，汇率变化存在很大的不确定性，在外汇汇率走势不利于公司偿还借款的
情形时，将增加公司未来偿债风险，将对公司经营产生不利的影响。
四、报告期内核心竞争力分析
公司的核心竞争力是公司能够持续取得竞争优势的能力，关系着公司在市
场竞争中能否胜出，更关系着公司的生存与发展。报告期内，公司的核心竞争力主要
包括：
（一）丰富的品牌类型和遍布全国的渠道优势
截至报告期末，公司拥有从超豪华、豪华到中高端等不同档次的50多个乘
用车品牌，以及795家经销网点，覆盖全国28个省、自治区、直辖市，使得公司拥有1
,440万基盘客户。广泛的网点布局和丰富的品牌资源，避免了公司对单一品牌或区域
形成依赖，既有效的降低了新渠道搭建的成本，又提高了公司的经营管理能力和周期
性抗风险能力，是实现销售增长的重要保障，使公司在新车销售、售后服务、二手车
、融资租赁等业务方面具有了得天独厚的优势。
（二）优势明显的集团规模效应
公司作为超大型乘用车经销服务集团，具有一定的市场份额及行业地位，
能够得到规模效应带来的低成本优势，并将这种优势最大化的发挥到主营业务中去，
将成本优势转化为企业的实际利润。规模效应可以进一步赋能品牌影响力，有利于不
断整合行业资源，促进企业平稳健康发展。
（三）成熟完善的管理架构以及科学的管理手段
公司采用总部、区域、店面三级管理架构，总部负责战略，把握大局；区
域负责经营，贴近一线；店面负责具体实施，确保公司战略方向正确，经营决策效率
高效。同时采用最先进的管理手段，投入较大资金引进全球顶尖的ERP公司SAP共同打
造最适合公司的ERP系统，切实实现对标准业务流程和关键内控点的控制，大幅度提
高公司管理透明度和管理效率，为企业精细化管理提供有力保障。
（四）具备强大造血功能的人才发展体系
公司以加强人才资源能力建设为核心，以加大人才开发投入为支撑，以创
新体制机制为动力，采用四级阶段选拔机制，层层选拔和分级培养储备，搭建畅通的
员工晋升通道，全面推进企业内部的良性竞争，夯实企业人才梯队建设，通过优化奖
励机制，提高人力资源管理效率，储备充足的人才后备力量。
（五）以服务客户为核心的创新能力
公司秉承服务客户的核心理念，能够根据政策和经营环境变化，不断寻找
能适应消费者需求变化、提高消费者满意度及提升企业经营业绩的销售模式和创新业
务，拓展新的增值服务及衍生业务。公司积极探索创新营销模式，打造线上消费新渠
道，为开拓崭新的业务发展路径奠定坚实基础。
（六）多元化的融资渠道
公司长期与各大金融机构保持战略合作关系，具有较强的融资能力和较为
明显的资金成本优势。同时附属公司广汇宝信为香港联交所主板上市公司，为公司获
得境外金融机构融资提供了重要渠道。公司通过股权类融资工具、债务类融资工具及
资产支持证券化等多元化的融资渠道为企业的平稳发展保驾护航。
上述核心竞争力体现了公司在品牌布局、规模、管理、人才、创新、融资
等各方面具备的强劲实力，使公司在激烈的市场竞争中，不但能稳步扩大企业市场份
额及综合实力，也能始终保持竞争优势和可持续发展的能力。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，公司紧紧围绕生产经营计划和目标，以提高经济效益和服务质量
为中心，积极拓展市场份额、创新优化产品服务、精细化管控以降本增效、严控资金
及运营风险，稳妥应对新冠肺炎疫情和经济波动造成的不利影响。2020年，公司全年
实现营业收入1,584.42亿元，实现归属于上市公司股东的净利润15.16亿元。
（一）坚持创新服务方式，巩固传统主营业务发展
2020年，公司在强调高品质服务的同时，不断巩固和夯实主营业务发展，
通过积极倡导探索创新服务，拓展新媒体渠道和互联网销售等方式，弥补疫情造成的
影响；公司通过利用大数据分析手段，提高门店销售人员与客户之间的沟通效率，促
进新车成交率。2020年，公司实现新车销售75.11万台。2020年，公司维修业务在现
有规模基础上稳健发展，为更大程度地贴近客户需求，公司主动倾听客户的诉求，用
优质的增值服务提高客户粘性；同时，通过组织开展各类营销活动，例如“进厂车辆
享免费消毒杀菌，维修保养上门取送车”等主题活动，吸引客户入厂。2020年，公司
实现维修进场台次721.50万台。
（二）品牌结构不断优化，降低行业周期性影响
近年来，公司不断加强包括豪华品牌在内的高盈利、高保有量品牌的布局
，品牌布局愈发合理。2020年，公司结合行业发展状况，在原有店面基础上，进一步
优化现有品牌组合，通过提高豪华品牌网络占比、扩大日系盈利品牌市场份额、减少
资产运营效率低下品牌家数等措施，优化了公司整体品牌结构。截至2020年12月底，
公司已建立覆盖全国28个省、自治区及直辖市的乘用车经销网络，经销50多个乘用车
品牌，运营809个营业网点，其中4S店760家；公司布局超豪华、豪华品牌网点达245
家，占比从年初的29.3%提高至30.3%，目前已位居包括宝马、奥迪、沃尔沃、捷豹路
虎、玛莎拉蒂等众多豪华品牌的第一销售阵营。2020年，公司的品牌布局逐渐向品牌
力和产品竞争力较强的德系和日系集中，德系和日系品牌销量占比已达到66.6%。公
司通过对标管理、系统化管控、新能源品牌合作等措施，不断促进品牌的建设、优化
、完善，推动同品牌店面在全国范围内的资源共享，有效降低了行业周期性影响。
（三）精细化管控成果显著，销管费用大幅降低
2020年，公司围绕“稳经营、保效益”的策略，持续提升内部经营管理效
率。在经营管理上，公司制定了科学全面的规划，着力现场和远程管理，强化对预算
执行过程的管控，统筹分配项目资金，保证了预算目标的顺利实现。在库存管理方面
，公司将管理重心前移，优化了从新车介绍、客户订单收取，厂家资源获取，到在库
车辆管控、车辆出库、品牌资源共享等关键点，在保障经营的前提下，合理压缩库存
时间，优化库存结构，实现库存当量优于整体市场水平。在业务结构的调整方面，公
司充分利用各项业务的协同效应，压缩低效益的费用支出，将优势资源的效用发挥到
最大。在销管费用把控方面，以成本控制为核心，强化降本增效，科学制定全年预算
，严格落实财务管控工作。公司优化业务流程，避免了不必要和繁琐的工作程序，不
断提升公司运营效率，降低经营管理费用。2020年，公司销管费用73.80亿元，较上
年同期下降了8.17%。
（四）融资结构得到改善，有效补充营运资金
2020年，公司成功发行了33.7亿元可转债，募集资金用于门店升级改造、
信息化建设升级、二手车网点建设和偿还有息负债，有效补充公司的营运资金，进一
步聚焦主业。通过加大对存量门店的升级改造，实现公司现有网络内品牌优化，提升
服务水准，进一步优化客户体验；在明确公司未来数字化转型战略的方向上，公司不
断提升管理的精细化、一体化、技术化水平，通过对公司现有信息系统的升级以及大
数据分析等方式，优化经营质量，提高管理效率；在目前二手车政策利好的市场环境
下，依托公司强大的经销网络优势，顺应发展趋势，转变经营模式，着力打造完善的
二手车服务体系，补充二手车业务完整的服务链条。募投资金的输入将为公司进一步
促进经营业绩的提升和业务结构的转型升级提供强力支持，公司盈利能力和融资成本
均得到改善。
（五）二手车服务平台搭建，服务能力快速提升
2020年，公司在二手车业务方面，积极响应国家二手车税收新政策，在全
国范围内迅速开展业务模式转换和规模化发展的率先行动，搭建了全国性二手车专业
平台公司。同时，公司在原有二手车中心布局的基础上，迅速在全国设立分、子机构
整合二手车业务及团队，完成各地网点的经销资质和业务模式的全国性建构，着手布
局对原有各地二手车交易服务中心的升级改造，依托既有4S店规模及专业二手车服务
优势，持续优化业务流程，提升服务水准。通过改造部分4S店面，打造基于经销模式
的大型全功能优质认证二手车销售服务中心，从而实现二手车销售服务中心的全国性
渠道覆盖。公司全面提升线下实体店的经营类业务和线上拍卖服务类经纪业务，主要
包括置换和收购、拍卖经纪和精品零售，减少低效益、低附加值的零售经纪服务业务
，加速提升经营质量和服务能力。2020年，公司累计实现二手车交易服务台次26.77
万台。
（六）风控模型持续升级，融资租赁业务稳健发展
2020年，公司在融资租赁业务方面，秉承“稳健经营，创新发展”的理念
，通过升级风险管理体系和创新产品组合，提升了综合竞争力。公司继续坚持在传统
融资租赁产品矩阵之外，与其他金融机构合作定制开发产品，以满足客户多元化、个
性化的需求。截至2020年12月底，公司累计完成租赁台次18.97万台，新增融资租赁
额104.47亿元，生息资产规模为163亿，4S店车贷和融资租赁渗透率达58.38%，通过
各项措施的实施落地，30+逾期率由2020年3月历史高点2.93%管控至年末1.51%，同比
优化0.08个百分点。
（七）强强联合发挥资源优势，构建新能源汽车服务生态圈
2020年，公司与国网电动汽车服务有限公司合资设立的国网广汇公司，全
年建设充电桩5,600个。该合资公司从设立以来，致力于拓展新能源汽车充换电服务
及其他新能源汽车后服务市场，同时打造新能源汽车充电、出行、能源一体化服务链
条。2020年，国网广汇公司在业务创新研发方面，结合汽车经销行业特点和国网电动
汽车公司技术优势，加大专利和技术研发投入，探索“4S店充光储检一体化能源解决
方案”，赋能合作主机厂和汽车经销商，为公司构建新能源汽车充电服务体系提供强
劲支撑力量。此外，公司也在探索建设新能源汽车后服务体系，以覆盖全国28个省（
自治区、直辖市）的经销服务网络和标准化、高品质维修服务队伍，打造新能源售后
服务网络，构建形成全新的新能源服务生态圈。
二、报告期内主要经营情况
截止2020年12月31日，公司资产总额1,469.12亿元，较年初（2020年1月1
日）增加48.32亿元。其中，流动资产921.63亿元，比年初增加57.17亿元，流动资产
占总资产比重62.73%，较年初比重60.84%增加1.89个百分点；非流动资产547.48亿元
，比年初减少8.85亿元，非流动资产占总资产比重37.27%，较年初39.16%降低1.89个
百分点。截止2020年12月31日，公司总负债997.56亿元，资产负债率67.90%，较年初
68.49%降低0.59个百分点；流动比率1.17，比年初增加0.09。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
伴随着政府部门持续巩固疫情防控和经济社会发展成果，国民经济稳定回
升，我国经济运行仍将保持在合理区间，虽然新冠肺炎疫情和外部环境仍存在诸多不
确定因素，但继续做好“六稳”工作、落实“六保”任务的坚定方向不变，我国汽车
消费需求有望加速恢复。
1、汽车行业进入稳定发展期
我国正在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发
展格局。汽车作为稳定内需的首选行业之一，汽车消费将成为我国经济进入新发展阶
段、贯彻新发展理念、加快形成新发展格局的关键力量。为充分挖掘国内市场潜力，
2021年3月，李克强总理做了政府工作报告，明确指出了推进汽车行业生产准入和流
通管理全流程改革，稳定增加汽车等大宗消费,取消对二手车交易的不合理限制,增加
停车场、充电桩、换电站等设施。随着政策环境持续优化，居民收入稳步增加，汽车
消费市场潜力将有望大幅提升。根据中国汽车工业协会的判断和预测，2020年或将是
我国汽车市场的峰底之年，2021年将实现恢复性正增长，其中汽车销量有望超过2,60
0万辆,同比增长4%。
2、“数字化”赋能汽车后市场规模扩张
得益于经济的高速发展，我国即将成为全球保有量最大的市场。“车龄+保
有量”的不断上升，双效驱动了我国汽车后市场规模的持续扩大。近年来，我国汽车
后市场持续以超过10%的增长率快速增长。根据德勤《2020中国汽车后市场白皮书》
的预测：我国汽车维修保养市场容量将持续可观增长，预计2025年可达1.7万亿规模
。然而业界普遍认为，尽管前景广阔，但汽车后市场繁荣发展的背后仍存在行业成熟
度低、发展质量参差不齐等难题，服务市场相对滞后，整体处于“散、乱、小”的状
况。随着我国汽车客户基盘数的不断增长以及车主对汽车后市场服务多元化需求的扩
大，消费者对汽车后市场的服务质量势必提出更高的要求，这也要求行业必须向“数
字化”转型，通过信息化数据的运算模型，能够更清晰地了解和梳理客户偏好、优化
服务流程、提升客户服务感知度和满意度。
3、二手车市场迎来巨大发展机遇
2021年2月，商务部办公厅印发《商务领域促进汽车消费工作指引和部分地
方经验做法的通知》，通知提出全面取消二手车限迁政策、便利二手车交易的“跨省
通办”等促进措施。2020年3月，国务院常务会确定了三大举措促进汽车消费，其中
之一便是对二手车经销企业销售旧车，从2020年5月1日至2023年底减按销售额0.5%征
收增值税。利好二手车政策的频频落地势必会加速未来车辆置换和车辆流通效率。在
巨大的汽车保有量的基础上，我国二手车市场将不断走向成熟完善。保护二手车消费
者权益的法律法规、二手车认证体系等也将逐步成熟，二手车有形市场日趋规范化、
市场制度化逐渐完善。同时，二手车行业格局也将迎来新的变化，经销商或专业服务
公司将提供车况信息担保、保险、评估、拍卖、纳税、登记等“一站式”服务。凭借
着可靠的检测和保障服务能力，叠加发展二手车经销业务的意愿越来越强，汽车经销
商将逐渐在市场中占据更多份额。
4、汽车融资租赁渗透率有望稳步提升
2020年4月，国家发展改革委等部门联合发布《关于稳定和扩大汽车消费若
干措施的通知》，强调用好汽车消费金融；2020年6月，银保监会发布了《融资租赁
公司暂行监督管理办法》，引导融资租赁公司合规经营，促进融资租赁行业规范化发
展。随着利好政策的加速出台及监管环境的优化完善，汽车融资租赁行业及相关龙头
企业正逐步发展壮大，融资租赁模式也越来越成为我国汽车消费市场下沉的有力引擎
。有关咨询机构发布的《2021-2027年中国汽车融资租赁产业竞争格局及发展趋势研
究报告》内容显示：2019年中国汽车融资租赁行业市场规模932亿元，同比2018年的7
44亿元增长了25.27%；预计未来几年，国内汽车融资租赁行业还将飞速发展，年均增
速将超过20%；到2026年，中国汽车融资租赁行业市场规模将达到4,500亿元。相比成
熟的汽车融资租赁市场的高渗透率，我国的汽车融资租赁模式仍有较大的发展潜力。
随着汽车融资租赁行业的发展加速，未来5年内，汽车融资租赁的渗透率有望稳步提
升。
5、新能源汽车市场重心向消费后端转移
2021年3月，李克强总理做政府工作报告，明确扎实做好碳达峰、碳中和各
项工作，优化产业结构和能源结构；将增加停车场、充电桩、换电站等设施列入工作
报告，紧紧围绕改善民生拓展需求。由此可见，我国对新能源产业的扶持进入新的阶
段，重心已从新能源汽车前端引导转向聚焦汽车后市场、汽车使用环境以及基础设施
建设。疏通新能源汽车消费后市场基础设施建设瓶颈，加码新能源维修保养网点建设
，提升改进维修技术水平将成为新能源汽车产业健康发展的基石。
(二)公司发展战略
公司是中国最大的乘用车经销与服务集团、中国最具规模的豪华乘用车经
销与服务集团、乘用车经销商中最大的融资租赁提供商及最大的二手车经销及交易代
理服务实体集团，不仅具备丰富的线下资源、高含金量的供应链及海量客户基盘，还
有多样化数据信息采集渠道。公司将充分应用先进的科技技术，布局大数据分析、AI
智能、物联网等方向，以数据运营为载体，以满足客户需求为目标，“数字化”引领
企业完成传统汽车服务商向“为车主提供全方位高品质生活的服务商”的全面转型。
为了顺利实现上述战略目标，公司将重点围绕如下任务开展工作。
1、建立数据运营科技平台，打造产业互联网
为了更好的推动升级转型，公司拟充分利用自身的产业龙头优势，融合包
括云计算、大数据、人工智能等高科技术，深入产业链改造，不断提升行业效率和用
户体验，打造平台级产业互联网。基于以上目标，公司已设立数据运营科技平台，一
方面，其作为公司传统业务实现数据化战略转型的驱动力，实现信息融通，为“数字
化运营”打下坚实的基础；另一方面，其将承接公司实现多元化业态布局的科技转型
战略，成为全面启动数据化转型的引擎之一。公司的数据科技平台将充分利用公司现
有的客户资源，布局大数据分析、AI智能、物联网等方向，助力公司实现内部创业孵
化、挖掘公司新利润增长点，提高客户保有量，实现为海量基盘客户提供全方位的服
务的目标。
2、巩固实业经营的战略根基，赋能企业价值重塑
主营业务的稳步发展是赋能企业价值重塑的关键基础。公司现有主营业务
包括新车销售、售后服务、二手车、融资租赁、双保无忧等衍生业务，未来仍将是巩
固实业经营的战略根基，公司需在数字化转型的战略思维下立足根本，坚持产融结合
的发展理念，努力夯实主营业务。通过围绕4S店为轴心，建立及时有效的激励机制，
有效赋能一线，创造优良的经营环境，进一步提升服务质量；通过扩大新车销售领先
优势，大力拓展维修及装饰、汽车金融、保险、融资租赁、二手车、双保无忧、无忧
卡等业务，进一步提升公司的核心竞争力和行业领导者地位；基于客户需求，升级服
务水平，打造新的服务场景，定制更贴合的优质服务。通过灵活多样的服务形式，保
障客户保有率和粘性的稳步提升。
3、围绕客户需求中心，打造客户池、产品池、服务池
随着公司客户规模的持续增长，盘活客户资源是公司战略转型的核心目标
。公司将以数据运营为工具，以客户需求为导向，成为向海量基盘客户提供高品质服
务的综合服务商。公司通过有效收集客户信息和偏好数据、调整营销组合，通过反转
企业经营管理思路，为客户柔性化定制产品和服务。同时，加强与客户的互动频次，
进行客户的精准化管理，实现客户粘性的有效提升。公司始终积极拥抱数字化技术（
如大数据、云计算、智能化等）升级客户服务水平、开展产品创新、打造新的服务场
景，潜心于“广汇汽车服务”品牌建设，致力于提升自身服务能力，为客户提供安心
优质的服务，依靠自身的精细化管理、敏锐的行业触觉、领先的服务创新能力，成功
打造高品质的客户池、产品池、服务池。
4、建立产业投资平台，搭建多业态发展模式
大数据、区块链、人工智能、物联网等颠覆式技术的进步和发展，为公司
未来打造产业生态圈带来了宝贵的机遇。为了围绕主业搭建多业态发展模式，顺利实
现升级转型，公司将建立产业投资平台，为实现公司的协同化、多元化的生态发展目
标打下基础。公司将秉持汽车行业的前瞻发展战略，紧跟行业新变化持续聚焦于汽车
后服务、围绕汽车新概念，关注汽车产业链变革所带来的投资机会。通过成立产业投
资平台，以资本为纽带，支持产业技术升级发展，持续为公司补充优质供应链资源；
通过“投资赋能服务”推动产业融合、转变经销商产业格局，引领未来智慧生活发展
趋势。产投平台将通过资金杠杆撬动更多社会资源共同打造汽车产业生态圈，陪伴被
投企业共同成长；在未来3至5年内将重点通过“数字定义汽车服务”路线来重塑与产
业上下游的关系，为用户持续创造更好体验，也成为公司业务及利润的放大器。
5、建立“内部创业”机制，焕发员工激情与活力
为了使得公司从传统型企业向科技型企业转型，公司将以更开放的管理思
维，打造更具优秀的企业文化和有效的人才激励机制，以点燃员工的激情和活力，更
好地服务于“数字化转型战略”的落地实施。公司计划探索适应发展的内部创业机制
，以现有主营业务为基础，依托丰富的资源优势及领先的人才战略，培养优秀的人才
队伍，打造具有活力的组织平台。利用多层次、多元化的薪酬工具，实现现有薪酬体
系的重塑，满足和引导不同层次的人才激励需求，激活全部人才。通过外部引入和内
部培养相结合的方式努力选拔和储备精英人才，进一步完善人才的选拔、培养、晋升
、奖励机制，为实现“数字化转型战略”保驾护航。
(三)经营计划
2021年，在“双循环”政策方针推动下，公司将充分利用行业发展潜力，
通过“数字化战略转型”，助力公司主营业务的攀升，实现跨越式发展。通过继续夯
实主业、提高全方位客户服务能力、加强风险管控意识、促进产融结合发展。同时，
随着新能源汽车产业已上升至国家发展规划高度，《政府工作报告》亦明确扎实做好
碳达峰、碳中和、优化产业结构和能源结构的各项工作，公司将敏锐洞察行业发展趋
势，以积极、开放的态度拥抱新能源汽车产业时代的到来，牵手优质的合作伙伴开展
跨界合作，优势互补、强强联合，逐步构建新能源汽车服务生态圈，实现公司高质量
、可持续发展。
1、在战略转型方面，大力推进数字化升级
2021年，公司将继续大力推进“数字化战略转型”，充分应用先进的数字
化技术，充分利用公司现有的客户数据资源，布局大数据分析、AI智能营销、物联网
等方向，以数据运营满足客户需求为目标，带动公司业务的全面转型。通过设立科技
公司，充分利用自身的产业龙头优势，融合高科技术（云计算、大数据、人工智能）
，连通和激活公司现有数据资源，承接和深入产业链改造，不断提升行业效率和用户
体验，打造平台级产业互联网。通过设立投资平台，公司将紧跟行业新变化，持续聚
焦于汽车后服务、围绕汽车新概念，关注并支持产业链技术升级、变革所带来的投资
机会，持续为公司补充优质供应链资源。
2、在客户服务方面，进一步增强客户粘性
2021年，公司坚决贯彻“以客户需求为中心”，积极优化CRM客户管理系统
，完善基盘客户数据库，通过对客户数据的采集和偏好分析，实现客户数据资源的有
效利用。着力打造“广汇汽车服务”品牌，多形式、多频次组织开展客户关怀活动，
增加客户主动到店消费意愿和频次，聚焦提升客户保有量。紧紧围绕客户的真实、迫
切的服务需求，着力提高店面服务人员的服务意识和服务专业度，在全公司范围内积
极宣导鼓励产品创新意识，不断升级、优化产品和服务组合，有效提升客户粘性。
3、在网络布局方面，进一步优化品牌结构
2021年，公司将继续加大品牌结构优化力度，持续抓好竞争力较强品牌资
源的获取工作，做好重点地区品牌网点的建设，力争获得更多优质新能源汽车品牌的
经销资格，加大与新能源汽车品牌的合作力度。同时，在深度分析品牌市场竞争力和
盈利能力的前提下，根据资产综合评估的情况，公司将主动对部分资产运营效率低下
的品牌店面进行“关停并转”，不断优化公司品牌结构，补充新能源汽车业务市场，
进一步打造多品牌、高品质的综合汽车服务商。
4、在二手车业务方面，进一步完善二手车业务体系
2021年，公司将打造广汇二手车独立品牌，统一品牌形象和服务标准，建
立覆盖全国的零售连锁店，为客户提供一站式服务，包括标准化检测和售后服务保障
的二手车认证。通过统一线上平台形象集中化推广，积极为线下品牌连锁店导流，形
成线上线下一体化品牌连锁体系；组建专业且覆盖全国的检测团队，建立统一的检测
标准和有完善售后服务的认证体系，检测团队同时服务于二手车批发和零售业务，认
证团队服务于二手车零售业务，实现向外部市场提供检测和认证的服务体系；打造独
立且覆盖全国的拍卖团队，统一标准解决二手车销售出口问题，并作为第三方拍卖平
台向市场提供拍卖服务。
5、在金融租赁方面，进一步提升风险控制水平
2021年，公司一方面将持续强化风控管理，优化风控模型，加强渠道方协
作，提升公司融资租赁业务质量，降低逾期率和坏账率，减轻贷后管理压力；另一方
面以多种形式与金融机构开展合作创新，拓展资金渠道及规模，创新业务联动，持续
巩固传统的车辆消费信贷服务、融资租赁、保险业务，支持后端二手车零售金融业务
稳步发展，在提高业务合规性的同时，找准融资租赁业务转型路径。
6、在盘活资产方面，进一步利用资本释放主业活力
2021年，要以实现价值最大化为原则，主要盘活房屋、土地等优质资产，
处置和清理闲置或不良资产，实现资产变现和资金回收，提高资产运营质量和效益。
在夯实主营业务基础上，要积极推动发展新模式、新路径；积极推进产业投资平台公
司的组建工作，做好项目储备、规划设计、人员配置等工作。以公司现有业务为主，
投资潜力项目，打造产业生态圈，通过资本化手段放大企业经营效益，获得更好回报
。
7、在资金管控方面，进一步优化资产负债结构
2021年，公司将继续确保整体资金流动性的绝对安全，一方面要提高资金
使用效率，另一方面要优化债务融资结构。公司将持续加强资金刚性集中管控，推进
相关平台建设，严格执行全面预算制度，以成本预算拟定资金预算，以资金预算控制
资金支出，全面提升资金管控水平。公司将充分利用电子化手段，及时了解资金使用
及周转情况，通过总部积极调配资金，减少资金流转环节，加快资金流转速度，提高
闲置资金收益。在融资方面，公司将进一步优化债务融资结构，降低融资成本，进一
步降本增效。
8、在人才梯队建设方面，进一步贯彻落实“一盘棋”计划
2021年，公司将严格落实人才“一盘棋”，树立整体观、大局观，继续把
盘活全国人力资源和选人用人作为首要任务。以“精干高效”为原则，优化总部、区
域、店面组织架构，持续推进标准化组织建设，通过精简机构、明晰权责，实现人岗
匹配、人员高效。坚决树立以经营为核心，以利润为导向，调整优化考核指标体系，
聚焦绩效考核结果，积极构建多元化激励体系，最大限度调动全员积极性、创造力和
凝聚力。公司将进一步推动人力信息化建设，完善人才储备建设，为公司经营发展注
入活力。
(四)可能面对的风险
1、宏观经济和政策波动风险
乘用车市场发展与国内外经济环境变化联系较为密切，经济周期的变化将
直接影响乘用车行业水平的发展。如果未来国家宏观经济出现增速减缓或持续性衰退
，影响到居民可支配收入的增加，则居民购车消费将会相应减少，行业将受到一定程
度的冲击，可能会影响公司主要业务的发展。此外，汽车限购政策、国家汽车产业政
策等汽车行业相关政策的调整均可能对公司的新车销售业务产生一定的影响。
2、市场竞争加剧风险
随着新兴技术的发展，创新性的商业模式不断涌现，汽车服务行业可能面
临新兴商业模式的冲击。鉴于上述情况，公司需适应市场趋势和变化，更好地实现客
户多样化需求，并及时应对新兴商业模式的发展冲击，如不能积极应对，则可能会对
公司在乘用车经销及服务领域的竞争力产生一定的影响。
3、融资租赁业务信用风险
融资租赁业务与不同消费者的信用记录及还款能力密切相关，信用不良的
客户有可能会无法按时偿付定期租金。虽然公司已制定了较为完善的风险控制体系，
并积累了丰富的融资租赁业务经验，但如果未来国家宏观经济出现增速减缓或持续性
衰退，影响到居民可支配收入，仍不排除在将来融资租赁产生应收款项可能出现坏账
增加的风险。
4、存货积压或减值的风险
公司一般在采购车辆后再进行销售，由于购销之间存在一定的时滞，且采
购车辆单价相对较高，因此存货规模较大。目前乘用车经销市场具有竞争激烈、更新
换代快、新产品上市周期短、价格变动频繁等特点，如果因汽车制造厂商推出新车型
、下调汽车售价等原因导致存货的可变现净值下降，汽车制造厂商一般会给予汽车经
销商相应的降价补贴，因此对汽车经销商的经营业绩影响较小。但是，公司根据市场
情况主动下调汽车售价，导致存货的可变现净值下降，并低于其采购成本时，公司将
面临一定的存货减值风险。
5、融资形势趋紧的风险
汽车经销商作为汽车产业链中的零售窗口，在汽车销售环节需占用大量的
资金。一般而言，国内汽车经销商自有资金较少，主要通过银行借款等方式来进行经
营。制定行之有效的融资策略对汽车经销商而言极其重要，汽车经销商通过融资经营
将有利于提高资金的综合使用效率，解决资金紧张的矛盾。但如果金融机构对汽车经
销商的金融服务业务规模整体收缩，可能对公司的融资规模造成一定的影响。
6、中美贸易摩擦加剧的风险
中美贸易摩擦爆发以来，因加征关税商品清单中包含汽车及零部件，汽车
产业成本增加，市场结构以及企业利润发生一定程度的变化，部分成本的转嫁导致消
费者购车热情度降低，从而对汽车经销商的经营带来不利影响。随着中美政治对抗加
剧，中美贸易摩擦形势反复，作为国民经济重要支柱的汽车产业，产业链的任何一环
受到中美关系恶化影响都可能导致汽车产销量的萎缩。公司作为中国最大的乘用车经
销集团，可能受到中美贸易摩擦加剧导致业务量下降的风险。
7、新冠肺炎疫情持续影响的风险
2020年初，各地严格执行新冠肺炎疫情防控要求，公司经营受到延期开工
的严重影响。目前，国内新冠肺炎疫情已得到有效控制，汽车销售市场持续回暖，公
司经营已逐步得到恢复和改善。但疫情的未来状况存在不确定性，国内疫情呈现防控
常态化的特点，国际疫情形势依然严峻，如果未来疫情出现恶化或进一步扩散，可能
对公司经营业绩产生不利影响。
8、汇率波动的风险
公司发行的海外债券以及获金融机构以外币计值的贷款都与汇率市场的变
化紧密相关，汇率变化存在很大的不确定性，在外汇汇率走势不利于公司偿还借款的
情形时，将增加公司未来偿债风险，将对公司经营产生不利的影响。
四、报告期内核心竞争力分析
公司的核心竞争力关系着公司在市场竞争中能否胜出，更关系着公司的可
持续生存与发展。报告期内，公司的核心竞争力主要包括：
(一)广泛的经营渠道优势
公司是国内最大的乘用车经销与服务集团，经营网络遍布全国28个省（自
治区、直辖市）、144个城市，拥有760家4S店，809个营业网点等大量线下流量入口
。同时，公司积极布局和维护互联网等线上销售渠道，探索创新、线上结合线下的全
新营销模式，通过互联网手段为销售一线赋能，实现在线视频看车、线上购车、媒体
直播等新型互动方式。广泛的经营渠道使公司拥有了1,382万基盘客户，既有效降低
了新渠道搭建的成本，又提高了公司的经营管理能力和周期性抗风险能力，使公司汽
车销售、售后服务、二手车、融资租赁等业务的发展具有了得天独厚的优势。
（二）丰富的品牌布局优势
公司专注于打造超豪华、豪华及中高端的品牌布局结构，目前形成了以法
拉利、玛莎拉蒂、保时捷、劳斯莱斯等超豪华品牌的覆盖，同时布局了50多个不同档
次的乘用车品牌。公司与多家汽车制造商包括一汽奥迪、东风本田、东风日产、上海
大众等建立了长期稳固的合作关系，并与部分汽车制造商包括一汽奥迪、一汽丰田及
沃尔沃等签订了战略合作协议。多年来杰出的服务能力和业绩表现正在不断促成公司
与主机厂之间更加深入的信任和合作。
（三）综合化的服务优势
公司依托覆盖全国的营销服务网络优势，能够为客户提供覆盖汽车生命全
周期的一站式综合服务。公司致力于集中打造“广汇汽车”服务品牌，整合销售网络
和服务体系等综合资源，为客户提供更为便捷、更高效率及更高质量的全方位服务。
公司的整车销售、维修养护、保险及融资代理业务、汽车延保代理、二手车经销代理
、融资租赁等业务组合能够充分满足客户的多样化需求，发挥规模优势和协同效应。
（四）与时俱进的业务创新优势
公司具有敏锐的行业嗅觉和持续创新的能力，能够根据政策和市场环境的
变化，不断创新产品、服务和业务模式，参与优质的投资项目，提高公司综合竞争力
。近年来，公司通过深度挖掘客户需求，创新运用维修、“双保”、车险、融资租赁
、二手车置换等多种服务组合，有效解决客户全方位的服务需求；在新能源汽车快速
发展的趋势下，公司积极布局新能源后服务市场，与国网电动汽车合资设立了国网广
汇，深化拓展新能源汽车充换电业务及其他新能源汽车后服务市场，满足了公司客户
及社会公众对新能源汽车充电、出行的需求；此外，公司与北汽产投共同投资产业基
金，完善公司产业链上下游及汽车后市场的产业布局，与公司现有业务形成协同效应
，为公司整体发展战略提供强力保障。
（五）高效的管理技术优势
公司在管理体系方面，建立了“总部—区域平台—4S店”的三级管理结构
，并打造了区域管理与品牌管理相结合的管理机制，从而实现了对全国所有门店的标
准化管理，为各项发展战略的有效执行奠定了坚实基础。同时，公司采用最先进的管
理手段，投入较大资金引进领先的ERP公司SAP，共同打造最适合公司的ERP系统。高
效运转的信息系统能够切实实现对标准业务流程和关键内控点的控制，大幅度提高公
司管理透明度和管理效率，为企业精细化管理提供有力保障。在风险控制方面，公司
有严格的贷前审核、评估和贷后管控制度，能够有效控制信用违约风险，以确保乘用
车贷款业务、融资租赁业务等的稳健发展。
（六）充足的人才储备优势
公司的管理团队及核心骨干人才都具有丰富的行业实践经验和专业背景。
高级管理团队在中国汽车经销与售后服务行业平均已具备非常丰富的行业经验，熟悉
公司及行业的经营特点，能够适应公司长期发展的需要。中层管理者专业、多元、实
践丰富，具备高效的经营管理领导力。同时，公司配备具有丰富经验和专业服务水平
的销售团队、技能熟练的售后维修团队、以及专业的二手车鉴定师、二手车拍卖师等
，充足的人才储备能够为公司多元化业务的开展贡献力量，是提高消费者对“广汇汽
车”服务品牌认可度的关键。
（七）优质的现有资产优势
截至2020年底，公司拥有5,798亩土地，大部分分布于全国一、二线城市，
购置取得时间早，取得成本低。大量优质不动产的保值增值，能够为公司提供潜在的
丰厚回报，保障公司资金需求，支持公司主营业务的稳步发展的同时，能够适应公司
适时进行战略转型。使得公司在面临市场需求或政策性变化时，能够快速地优化和调
整建设项目，为公司长期壮大发展打下坚实基础。
上述核心竞争力体现了公司在渠道、品牌、服务、创新、管理、人才、资
产等各方面具备的强劲实力，使公司在激烈的市场竞争中，不但能稳步扩大企业市场
份额及综合实力，也能始终保持竞争优势和可持续发展的能力。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）行业发展情况
2021年上半年，面对复杂多变的国内外环境，我国持续巩固拓展疫情防控
和经济社会发展成果，经济持续稳定恢复，生产需求继续回升，主要宏观指标处于合
理区间，经济发展呈现稳中加固、稳中向好态势。据初步核算，2021年上半年，我国
实现国内生产总值532,167亿元，同比增长12.7%。汽车作为国民经济重要的支柱性产
业，产业链条长、带动效应强，是扩大内需、拉动消费的“大头”。2021年上半年，
汽车类社会消费品零售总额21,907亿元，同比增长30.4%，对社会消费品零售总额贡
献率达到13%。
1、乘用车产销先扬后抑，二季度销量增速出现下滑
根据中国汽车工业协会发布的数据显示，2021年上半年，乘用车产销分别
完成984.0万辆和1,000.7万辆，同比2020年同期分别增长26.8%和27.0%。分月来看，
在后疫情市场回暖的刺激下以及2020年第一季度因疫情严重导致乘用车产销呈现低迷
的影响下，2021年1-3月，乘用车产销增速较上年同期呈现爆发式增长势态。但因芯
片供应短缺导致车企减产，部分车型延期交付，对比去年上半年二季度的产销量回暖
，2021年二季度，特别是5-6月，乘用车产销量增速开始出现下滑。7月以来，国内局
部地区洪涝灾害等极端天气以及新冠疫情复发在一定程度上对乘用车生产和需求造成
一定抑制。根据有关专家预测，下半年乘用车产销量增速仍可能继续下滑，但全年累
计增速依然能够保持正增长。
2、多因素驱动汽车后市场，万亿级市场规模继续巩固
根据公安部发布的统计资料显示：2021年上半年，我国机动车保有量达3.8
4亿辆，其中汽车保有量达到2.92亿辆，较2020年底增加0.11亿辆，汽车保有量继续
攀升。2021年上半年我国新领证驾驶人1,390万人，汽车驾驶人数已达4.31亿人。得
益于新车销量稳定，和巨大的汽车保有量及汽车平均年龄的增加，将给我国汽车后市
场的产品和服务带来万亿级市场的机会。根据前瞻产业研究院测算来看，2016-2020
年，我国汽车养护与维修市场规模年复合增长率为3.8%，但随着疫情结束，汽车市场
回暖，预计我国汽车养护与维修市场或将更快速增长。基于此，前瞻产业研究院预计
2026年我国汽车养护与维修市场规模或将达到1.6万亿元，2021-2026年年复合增长率
达到4.15%。
3、二手车市场全面恢复，跨区域流通性显著增强
2020年受新冠肺炎疫情影响，我国二手车交易量有所下滑，随着市场体系
的不断完善以及二手车行业利好政策频出，其中增值税改为减按0.5%征收已于2020年
5月正式落地实施，全面取消限迁、二手车异地交易跨省通办正在商务部、公安部、
税务局等多部门联合下逐步落实。在政策红利推动下，二手车市场保持高速增长势头
，2021年上半年，全国累计交易二手车843.42万辆，同比增长52.89%，二手车市场全
面恢复。自取消限迁政策实施以来，二手车异地流转走势呈现逐年增长趋势，2021年
上半年全国二手车跨城市交易的比重为31.6%，二手车跨区域流通性显著增强。
4、汽车金融行业趋于成熟，市场规模有望保持增长
近年来，我国汽车保有量持续稳定增长，人们对于汽车金融的消费认知也
不断上升，与此同时，随着互联网的发展，汽车金融的行业壁垒不断降低，越来越多
的企业进入汽车金融行业。为逐步完善我国汽车金融行业监管体系，推动汽车金融行
业进一步规范化发展，国家出台了一系列汽车金融领域相关政策，目前我国已初步建
立起汽车金融服务的部门规章。随着我国汽车市场趋于成熟，汽车保有量不断上升，
汽车金融的渗透率也呈现上升趋势，未来我国汽车金融行业或将保持较快增长。前瞻
产业研究院预计到2026年我国汽车金融行业市场规模或将超过5万亿元，年复合增长
率为18%。
5、新能源汽车产业进入加速发展阶段，市场渗透率突破10%关键点
根据国务院办公厅印发的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》显
示，到2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。得益于产
业升级趋势、绿色消费新需求以及新能源汽车配套环境日趋完善，新能源汽车产业保
持高速增长。根据中国汽车工业协会发布的数据显示：2021年上半年，新能源汽车产
销分别完成121.5万辆和120.6万辆，同比均增长2倍，新能源汽车累计销量已与2019
年全年持平。同时，新能源汽车市场渗透率在上半年底已接近10%，截至7月底已突破
10%的关键点，意味着新能源汽车产业已进入加速发展阶段。
6、自主品牌发力崛起，市场份额快速提升
根据中国汽车工业协会发布的数据显示，2021年1-6月，中国品牌乘用车销
量达到419.8万辆，同比增长46.8%，市场份额高达42%，份额上升5.7个百分点。自主
品牌能够占到半壁江山的主要原因一方面归结于自主品牌找到与新能源市场的契合点
，自主品牌龙头企业很早就开始在新能源市场进行布局，并已启动高端化转型，在精
准的市场定位和新能源产品的驱动下，品牌竞争力逐渐超越传统合资品牌，获得消费
者的认可。另一方面，在全球芯片供应短缺的大背景下，自主品牌龙头企业产业链韧
性强，芯片使用更具灵活性，有效化解芯片短缺压力，较其他合资品牌企业芯片供应
只能等待分配的情形，自主品牌更具有优势，从而能够在逆势中占有有利因素，快速
提升市场份额。
（二）主要业务
公司是中国最大的乘用车经销与服务集团、中国最具规模的豪华乘用车经
销与服务集团、乘用车经销商中最大的融资租赁提供商及最大的二手车经销及交易代
理服务实体集团，主要从事乘用车经销、乘用车售后服务、乘用车衍生服务等覆盖乘
用车服务全生命周期的业务。其中，乘用车经销业务即新车销售及装饰装潢业务；乘
用车售后服务业务主要包括车辆维修养护、车辆零配件销售等业务；乘用车衍生业务
主要包括保险及融资代理、汽车延保代理、二手车经销及交易代理、乘用车融资租赁
等服务。
（三）经营模式
公司的主营业务主要包括乘用车经销业务、售后服务业务以及乘用车衍生
业务，其主要经营模式如下：
1、乘用车经销与售后服务业务
乘用车经销及售后服务业务主要由整车销售业务及售后服务业务组成。
（1）乘用车经销业务
公司通过与汽车制造厂商签订授权经销合同，成立集整车销售（Sale）、
零配件（Sparepart）、售后服务（Service）、信息反馈（Survey）服务为一体的4S
店，利用总部、区域、店面三级管理架构进行管理，在授权范围内从事汽车品牌销售
。
乘用车经销采购模式：取得品牌厂家授权后，与品牌厂家在协商一致的基
础上签订年度车辆采购目标，并按照约定的时间及方式采购品牌厂家的车辆。
乘用车经销销售模式：分为授权门店销售及新零售销售。授权门店分为展
厅销售、网电销售、大客户销售等；
乘用车经销盈利模式：盈利来源于车辆销售（进销差毛利）、品牌厂家商
务政策获取的返利及新车双保业务。
（2）乘用车售后服务业务
公司通过与汽车制造厂商签订授权经销合同，在授权范围内从事汽车零部
件供应、维修、车辆养护等活动。
售后服务采购模式：与品牌厂家在协商一致的基础上签订年度零配件采购
目标，并按照约定的时间及方式采购零配件。
售后服务销售模式：按照品牌厂家规定的车辆保养维修技术标准和业务流
程，为进店客户提供保养、一般维修、钣喷维修和保修服务等。
售后服务盈利模式：向进店客户提供保养维修服务，收取相应的人工服务
费用和零件费用，通过赚取相应的工时费和保养维修零配件的差价及售后双保业务来
获得利润。
2、乘用车衍生业务
乘用车衍生业务主要包括保险及融资代理、汽车延保代理、二手车经销及
交易代理、汽车融资租赁等服务。
（1）保险代理业务
公司通过所属各区域平台公司或经销服务网点为客户提供汽车保险业务的
咨询、出单等代理服务，并向保险公司收取相应的代理佣金。
保险代理采购模式：公司各区域与保险公司达成业务合作，在各店面代理
销售保险公司的保险产品。
保险代理销售模式：店面设立保险部门，销售顾问在新车销售时，向客户
推荐车险产品，并在店面保险部门进行车险出单；在客户车险到期前，续保专员进行
续保招揽，完成续保工作。
保险代理盈利模式：通过推荐车险产品获取保险代理佣金收入。
（2）汽车融资代理业务
公司以经销服务网点为平台，为购买新车或二手车的客户提供就汽车金融
公司和商业银行推出的汽车消费信贷产品的代办服务，并向汽车金融公司和商业银行
收取相应的代理佣金。
（3）汽车延保代理业务
公司通过与专业的延保供应商合作，为客户提供超过原厂保修期限的汽车
保修服务，并向延保供应商收取相应的代理佣金。
延保业务采购模式：公司总部与延保供应商总对总确定可以向客户推荐提
供的延保服务产品。延保业务销售模式：销售顾问在进行新车销售及售后维修保养时
，推荐客户延保产品。
延保业务盈利模式：通过推荐延保产品，自延保供应商获取延保佣金收入
。
（4）二手车经销及交易代理业务
公司依托全国各地营销网络，开展以旧换新、直接采购及代理客户车辆寄
售的方式获取车源，通过开展认证零售和拍卖批售的方式销售二手车。
二手车经销业务模式：4S店及二手车交易中心获取置换、直接采购车辆，
通过线下零售和拍卖批售的方式进行销售。
二手车经纪业务模式：受客户委托，为客户销售车辆提供居间服务，向客
户收取代理服务佣金。
二手车拍卖业务模式：以网络公开竞价的形式将二手车转让给最高应价者
，赚取拍卖佣金及服务费。
（5）汽车融资租赁业务
基于融资租赁业务的特殊性，公司已成立具有汽车融资租赁经营资质的租
赁公司,为客户购买其指定车辆，并按合同约定将该车辆出租给客户，由客户在租赁
期限内占有、使用，并按照本金和本金的合理时间成本加成支付租金，待期限届满且
租金付讫后将车辆以象征性的价格无条件地过户给客户。
公司通过各区域4S店面或外部合作商渠道，为客户提供汽车融资租赁服务
，并向客户收取一定的利息。
融资租赁业务模式：客户在支付一定比例首付车款后，通过每月支付租金
，即可在租赁期内拥有车辆的使用权；租赁期结束后，根据合同约定将车辆所有权转
移给客户或者退还租赁公司。
融资租赁盈利模式：公司融资租赁业务的主要盈利来源于融资租赁向客户
收取的利息及营业成本(主要为资金成本)的差额。
（四）市场地位
2021年5月，中国汽车流通协会发布《2021年中国汽车经销商集团百强排行
榜》，公司在各大经销商集团中营收规模和乘用车销量均排名行业第一。
2021年上半年，公司荣获“2020年度最具投资价值汽车品牌”、“2020年
度汽车行业创新典范”、“2021中国上市公司品牌价值榜TOP100”；2021年7月，公
司位列《财富》中国500强排行榜第72位。
（五）主要业绩驱动因素
公司主要从事乘用车经销、乘用车售后服务、乘用车衍生服务等覆盖乘用
车服务全生命周期的业务，影响和驱动业绩的主要因素包括以下方面：
1、乘用车销售规模
乘用车的销量规模一方面影响公司整车销售收入，另一方面也为公司新增
客户基盘数，为后续售后服务及衍生业务提供基础和保障。其中，影响乘用车销售的
主要因素包括：（1）宏观经济因素。国民经济水平及人均可支配的收入水平的高低
从源头上直接影响乘用车消费需求。（2）品牌结构和网点布局。不同的乘用车品牌
因周期性及产品力有所不同，在销量方面有较大的差异，拥有处于上升周期的品牌门
店越多，布局网点位置越合理，则在乘用车销量方面具有更大的优势。
2、售后服务规模
售后服务规模影响售后服务收入，其中，影响售后服务规模的主要因素包
括：（1）客户基盘数。维修和养护是客户在用车环节必须的消费项目，客户基盘大
小及客户保有率直接影响客户维修和养护到店消费频次。（2）客户服务质量。维修
及养护是专业性较高的售后服务，具有更专业的服务水平及更贴近客户需求的产品设
计将使得客户粘性提高，从而提升客户到店消费频次。
3、衍生业务规模
衍生业务涵盖保险及融资代理、汽车延保代理、二手车经销及交易代理、
汽车融资租赁等服务。衍生业务规模一方面直接影响佣金收入，另一方面可以通过为
客户提供一站式服务，串联起客户用车环节全生命周期的服务需求，从而提升公司品
牌形象，反哺乘用车销售及售后业务。
4、高效的精细化管控成本费用
由于乘用车经销行业具有较高的资金壁垒，若能以成本控制为核心，降本
增效，提升资金使用效率，科学统筹分配项目资金，压缩低效益的费用支出，能够提
升公司运营效率，提高公司经营业绩水平。
二、经营情况的讨论与分析
2021年上半年，公司积极应对汽车市场变化和新冠疫情影响，持续强化品
牌管理，有条不紊地实施年初制定的数字化战略转型，提升精细化管理水平。随着新
冠肺炎疫苗接种工作不断推进，疫情得到有效控制，汽车消费市场需求持续回暖。针
对汽车芯片短缺的客观情况，公司重点加强了新车毛利管控和库存管理，充分发挥自
身的规模优势与主机厂密切合作，确保上半年度新车销量的稳固增长。2021年上半年
，公司实现营业收入840.40亿元，实现归属于上市公司股东的净利润15.07亿元，经
营业绩稳步提升，已恢复至2019年同期水平。
（一）稳步推进创新转型升级，驱动数字化战略顺利实施
2021年上半年，公司开始逐步推进数字化战略转型，通过客户池、产品池
和服务池的打造不断提升客户满意度。首先，为了实现信息融通，为“数字化运营”
打下坚实的基础，公司于2021年1月完成了数据运营科技平台汇立汽车科技(上海)有
限公司的设立，为公司传统业务实现数据化战略转型搭建平台。其次，公司推进“智
慧4S店”试点，包括线下业务人、车、场景线上化，潜客转化率提升、保有客户激活
、流失客户再召回等智能营销尝试。第三，公司持续推进了各项数字化创新，利用企
业微信中台和前端工具，实现全链路业务、客户数据连通，对客户进行大数据分析，
匹配满足客户需求的“产品池和服务池”，支持更优化的客户互动和运营。此外，公
司进一步推进汽车产业生态建设，与优秀的产业巨头进行异业联盟，打造“车主生活
”服务圈，持续满足客户多样化需求。2021年4月，公司与中国平安签署战略合作协
议，双方将充分实现资源共享、优势互补，通过开展多种形式的数字化对接和商业合
作，积极探索和利用先进数字化科技手段，提升客户服务能力，助力公司进一步打造
以客户需求为中心的高品质汽车服务全链路。公司各项创新举措正在稳步推进，确保
了数字化战略转型的顺利推进。
（二）持续优化品牌结构，提升资产的经营效率
2021年上半年，公司持续优化品牌结构，积极投身网络建设。一方面，进
行品牌维度精准分析，通过品牌对标，树立公司内部标杆店面，横向复制和推广优秀
门店的经营、管理经验，从而带动公司整体经营质量的提升。另一方面，通过申请翻
新或者新建等方式，对于运营效率较低的品牌门店进行调整和优化，持续优化品牌结
构。截至2021年6月底，公司已建立覆盖全国28个省、自治区及直辖市的乘用车经销
网络，经销50多个乘用车品牌，运营795营业网点，其中4S店749家，公司布局超豪华
、豪华品牌网点达241家。目前公司是包括宝马、奥迪、沃尔沃、捷豹路虎、玛莎拉
蒂等众多豪华品牌的第一销售阵营。
（三）线上线下深度融合，积极促进新车业务发展
2021年上半年，公司在整车销售方面，以年初制定的数字化转型战略为纲
领，在夯实传统4S店销售的同时，持续发力新媒体营销，打好线上线下组合拳，通过
扩大销售线索入口，增开线上直播等方式，进一步完善了线上营销能力。从客户需求
出发，通过线上看车、下单、线下提车等一站式购车服务，为客户提供多元化的购车
体验，有效提升了客户满意度。在全球芯片供应短缺的背景下，公司利用自身规模优
势，积极协调车辆资源，与厂家保持密切沟通，保障了公司新车销售的稳定发展。20
21年上半年，公司实现新车销售37.83万台，同比增长20.40%。
（四）提升保有客户体验，实现售后业务稳健发展
2021上半年，公司在售后业务方面，始终紧紧围绕客户需求为中心开展售
后维修、保养等工作，继续强化业务流程的梳理和过程管控，通过预约、上门取车、
修完送回等“一条龙服务”，对客户售后、保养的服务时间进行及时错峰管理，让客
户感受到公司的高品质服务体验。同时，公司进一步加强维修技术人员的专业能力培
训，通过打造具有丰富行业经验的维修团队，从而为客户提供更优质的服务。此外，
公司亦根据客户用车习惯及保养频次的历史数据分析，定期与客户保持沟通与提醒，
确保客户服务的准时性和准确性，提升售后服务的粘性。2021年上半年，公司实现维
修进场台次382.06万台，同比增长16.45%。
（五）风控模型持续升级，融资租赁业务稳健发展
2021年上半年，公司在融资租赁业务方面，秉承“稳健经营，创新发展”
的理念，通过升级风险管理体系和创新产品组合，以及征信二代等数据模型的改造升
级，提升了综合竞争力。公司继续坚持在传统融资租赁产品矩阵之外，与其它金融机
构合作定制开发产品，以满足客户多元化、个性化的需求。截至2021年6月底，公司
累计完成租赁台次10.38万台，新增融资租赁额53.53亿元，生息资产规模为163亿，4
S店车贷和融资租赁渗透率达61.33%。通过各项措施的实施落地，30+逾期率下降至1.
41%，较上年同期的1.81%同比优化了0.4个百分点。
（六）积极整合多方资源，加速开启新能源市场布局
2021年上半年，公司在新能源汽车销售及服务领域积极发力，4月，公司已
成立新能源事业部，建立了新能源网络发展团队，积极拓展内外部各类资源，全力获
取主机厂授权，截至目前，公司已与20多个新能源品牌建立稳定联系。此外，同月，
公司已与ARCFOX极狐品牌签署战略合作协议，双方拟整合各自优质资源，共同打造AR
CFOX极狐品牌无界生态，构建出行、充电、网联、买车、维保、生活六大场景服务体
系，打破行业与业务的边界，为用户提供具体的可触摸的解决方案。此事件标志着公
司正式开启与新能源汽车品牌的合作，目前公司已提交包括成都、重庆、石家庄、大
连、昆明等近20座城市的入网申请。
（七）依托4S店汽车消费循环，打造二手车专业交易服务平台
2021年上半年，公司在二手车业务方面，依托授权4S店的汽车消费循环实
现业务规模化、专业化、和规范化。一方面，公司大力提升二手车置换业务，积极响
应国家二手车税收新政策和未来趋势，推动业务向经销模式的转变；另一方面，基于
所搭建的全国性二手车专业平台公司，对原有各地二手车交易服务中心进行升级改造
，持续优化业务流程，提升服务水准，提供评估、整备、车况信息、保险、过户交易
服务等“一站式”服务。稳步建立标准化的检测体系，促进二手车跨地域流通以及连
锁化的品牌精品零售；通过与战略合作伙伴的共建，打造覆盖全国的拍卖服务平台和
线下服务渠道。2021年上半年，公司累计实现二手车交易台次11.34万台。未来，公
司将进一步打造收、销、服务三足鼎立的二手车专业团队和服务体系，以标准化和数
字化链接全国网点和渠道，构建顺应和引领时代的二手车交易服务平台。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、宏观经济和政策波动风险
乘用车市场发展与国内外经济环境变化联系较为密切，经济周期的变化将
直接影响乘用车行业水平的发展。如果未来国家宏观经济出现增速减缓或持续性衰退
，影响到居民可支配收入的增加，则居民购车消费将会相应减少，行业将受到一定程
度的冲击，可能会影响公司主要业务的发展。此外，汽车限购政策、国家汽车产业政
策等汽车行业相关政策的调整均可能对公司的新车销售业务产生一定的影响。
2、市场竞争加剧风险
随着新兴技术的发展，创新性的商业模式不断涌现，汽车服务行业可能面
临新兴商业模式的冲击。鉴于上述情况，公司需适应市场趋势和变化，更好实现客户
要求，并及时应对新兴商业模式的发展冲击，如不能积极应对，则可能会对公司在乘
用车经销及服务领域的竞争力产生一定的影响。
3、融资租赁业务信用风险
融资租赁业务与不同消费者的信用记录及还款能力密切相关，信用不良的
客户有可能会无法按时偿付定期租金。虽然公司已制定了较为完善的风险控制体系，
并积累了丰富的融资租赁业务经验，但如果未来国家宏观经济出现增速减缓或持续性
衰退，影响到居民可支配收入，仍不排除在将来融资租赁产生应收款项可能出现坏账
增加的风险。
4、存货积压或减值的风险
公司一般在采购车辆后再进行销售，由于购销之间存在一定的时滞，且采
购车辆单价相对较高，因此存货规模较大。目前乘用车经销市场具有竞争激烈、更新
换代快、新产品上市周期短、价格变动频繁等特点，如果因汽车制造厂商推出新车型
、下调汽车售价等原因导致存货的可变现净值下降，汽车制造厂商一般会给予汽车经
销商相应的降价补贴，因此对汽车经销商的经营业绩影响较小。但是，公司根据市场
情况主动下调汽车售价，导致存货的可变现净值下降，并低于其采购成本时，公司将
面临一定的存货减值风险。
5、融资形势趋紧的风险
汽车经销商作为汽车产业链中的零售窗口，在汽车销售环节需占用大量的
资金。一般而言，国内汽车经销商自有资金较少，主要通过银行借款等方式来进行经
营。制定行之有效的融资策略对汽车经销商而言极其重要，汽车经销商通过融资经营
将有利于提高资金的综合使用效率，解决资金紧张的矛盾。但如果金融机构对汽车经
销商的金融服务业务规模整体收缩，可能对公司的融资规模造成一定的影响。
6、中美贸易摩擦加剧的风险
中美贸易摩擦爆发以来，因加征关税商品清单中包含汽车及零部件，汽车
产业成本增加，市场结构以及企业利润发生一定程度的变化，部分成本的转嫁导致消
费者购车热情度降低，从而对汽车经销商的经营带来不利影响。随着中美政治对抗加
剧，中美贸易摩擦形势反复，作为国民经济重要支柱的汽车产业，产业链的任何一环
受到中美关系恶化影响都可能导致汽车产销量的萎缩。公司作为中国最大的乘用车经
销集团，可能受到中美贸易摩擦加剧导致业务量下降的风险。
7、新冠肺炎疫情带来经营环境的不确定性风险
2020年受新冠疫情影响，汽车行业供给和需求均受到冲击。随着疫苗接种
渗透率提升，我国疫情得到有效控制，疫情对行业影响逐步消退，2020年下半年开启
的复苏态势在2021年得到延续。然而，新冠肺炎疫情在全球范围仍未得到有效控制，
近期，国内疫情也出现多地散发态势，疫情防控形势依然非常严峻。如果未来疫情出
现恶化或进一步扩散，或将造成公司经营环境不确定性风险。
8、供应链的风险
2021年二季度以来，汽车行业受芯片产能不足的影响，原材料短缺致使部
分汽车厂商开始减产，汽车产销量出现下滑。虽然，公司经销50多个乘用车品牌，完
善的品牌结构可以抵御行业周期性风险，但若芯片短缺问题短期内仍无法解决，则将
进一步导致汽车厂商减产，对公司新车销售带来不利影响。
9、汇率波动的风险
公司发行的海外债券以及获金融机构以外币计值的贷款都与汇率市场的变
化紧密相关，汇率变化存在很大的不确定性，在外汇汇率走势不利于公司偿还借款的
情形时，将增加公司未来偿债风险，将对公司经营产生不利的影响。
四、报告期内核心竞争力分析
公司的核心竞争力是公司能够持续取得竞争优势的能力，关系着公司在市
场竞争中能否胜出，更关系着公司的生存与发展。报告期内，公司的核心竞争力主要
包括：
（一）丰富的品牌类型和遍布全国的渠道优势
截至报告期末，公司拥有从超豪华、豪华到中高端等不同档次的50多个乘
用车品牌，以及795家经销网点，覆盖全国28个省、自治区、直辖市，使得公司拥有1
,440万基盘客户。广泛的网点布局和丰富的品牌资源，避免了公司对单一品牌或区域
形成依赖，既有效的降低了新渠道搭建的成本，又提高了公司的经营管理能力和周期
性抗风险能力，是实现销售增长的重要保障，使公司在新车销售、售后服务、二手车
、融资租赁等业务方面具有了得天独厚的优势。
（二）优势明显的集团规模效应
公司作为超大型乘用车经销服务集团，具有一定的市场份额及行业地位，
能够得到规模效应带来的低成本优势，并将这种优势最大化的发挥到主营业务中去，
将成本优势转化为企业的实际利润。规模效应可以进一步赋能品牌影响力，有利于不
断整合行业资源，促进企业平稳健康发展。
（三）成熟完善的管理架构以及科学的管理手段
公司采用总部、区域、店面三级管理架构，总部负责战略，把握大局；区
域负责经营，贴近一线；店面负责具体实施，确保公司战略方向正确，经营决策效率
高效。同时采用最先进的管理手段，投入较大资金引进全球顶尖的ERP公司SAP共同打
造最适合公司的ERP系统，切实实现对标准业务流程和关键内控点的控制，大幅度提
高公司管理透明度和管理效率，为企业精细化管理提供有力保障。
（四）具备强大造血功能的人才发展体系
公司以加强人才资源能力建设为核心，以加大人才开发投入为支撑，以创
新体制机制为动力，采用四级阶段选拔机制，层层选拔和分级培养储备，搭建畅通的
员工晋升通道，全面推进企业内部的良性竞争，夯实企业人才梯队建设，通过优化奖
励机制，提高人力资源管理效率，储备充足的人才后备力量。
（五）以服务客户为核心的创新能力
公司秉承服务客户的核心理念，能够根据政策和经营环境变化，不断寻找
能适应消费者需求变化、提高消费者满意度及提升企业经营业绩的销售模式和创新业
务，拓展新的增值服务及衍生业务。公司积极探索创新营销模式，打造线上消费新渠
道，为开拓崭新的业务发展路径奠定坚实基础。
（六）多元化的融资渠道
公司长期与各大金融机构保持战略合作关系，具有较强的融资能力和较为
明显的资金成本优势。同时附属公司广汇宝信为香港联交所主板上市公司，为公司获
得境外金融机构融资提供了重要渠道。公司通过股权类融资工具、债务类融资工具及
资产支持证券化等多元化的融资渠道为企业的平稳发展保驾护航。
上述核心竞争力体现了公司在品牌布局、规模、管理、人才、创新、融资
等各方面具备的强劲实力，使公司在激烈的市场竞争中，不但能稳步扩大企业市场份
额及综合实力，也能始终保持竞争优势和可持续发展的能力。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年，公司紧紧围绕生产经营计划和目标，以提高经济效益和服务质量
为中心，积极拓展市场份额、创新优化产品服务、精细化管控以降本增效、严控资金
及运营风险，稳妥应对新冠肺炎疫情和经济波动造成的不利影响。2020年，公司全年
实现营业收入1,584.42亿元，实现归属于上市公司股东的净利润15.16亿元。
（一）坚持创新服务方式，巩固传统主营业务发展
2020年，公司在强调高品质服务的同时，不断巩固和夯实主营业务发展，
通过积极倡导探索创新服务，拓展新媒体渠道和互联网销售等方式，弥补疫情造成的
影响；公司通过利用大数据分析手段，提高门店销售人员与客户之间的沟通效率，促
进新车成交率。2020年，公司实现新车销售75.11万台。2020年，公司维修业务在现
有规模基础上稳健发展，为更大程度地贴近客户需求，公司主动倾听客户的诉求，用
优质的增值服务提高客户粘性；同时，通过组织开展各类营销活动，例如“进厂车辆
享免费消毒杀菌，维修保养上门取送车”等主题活动，吸引客户入厂。2020年，公司
实现维修进场台次721.50万台。
（二）品牌结构不断优化，降低行业周期性影响
近年来，公司不断加强包括豪华品牌在内的高盈利、高保有量品牌的布局
，品牌布局愈发合理。2020年，公司结合行业发展状况，在原有店面基础上，进一步
优化现有品牌组合，通过提高豪华品牌网络占比、扩大日系盈利品牌市场份额、减少
资产运营效率低下品牌家数等措施，优化了公司整体品牌结构。截至2020年12月底，
公司已建立覆盖全国28个省、自治区及直辖市的乘用车经销网络，经销50多个乘用车
品牌，运营809个营业网点，其中4S店760家；公司布局超豪华、豪华品牌网点达245
家，占比从年初的29.3%提高至30.3%，目前已位居包括宝马、奥迪、沃尔沃、捷豹路
虎、玛莎拉蒂等众多豪华品牌的第一销售阵营。2020年，公司的品牌布局逐渐向品牌
力和产品竞争力较强的德系和日系集中，德系和日系品牌销量占比已达到66.6%。公
司通过对标管理、系统化管控、新能源品牌合作等措施，不断促进品牌的建设、优化
、完善，推动同品牌店面在全国范围内的资源共享，有效降低了行业周期性影响。
（三）精细化管控成果显著，销管费用大幅降低
2020年，公司围绕“稳经营、保效益”的策略，持续提升内部经营管理效
率。在经营管理上，公司制定了科学全面的规划，着力现场和远程管理，强化对预算
执行过程的管控，统筹分配项目资金，保证了预算目标的顺利实现。在库存管理方面
，公司将管理重心前移，优化了从新车介绍、客户订单收取，厂家资源获取，到在库
车辆管控、车辆出库、品牌资源共享等关键点，在保障经营的前提下，合理压缩库存
时间，优化库存结构，实现库存当量优于整体市场水平。在业务结构的调整方面，公
司充分利用各项业务的协同效应，压缩低效益的费用支出，将优势资源的效用发挥到
最大。在销管费用把控方面，以成本控制为核心，强化降本增效，科学制定全年预算
，严格落实财务管控工作。公司优化业务流程，避免了不必要和繁琐的工作程序，不
断提升公司运营效率，降低经营管理费用。2020年，公司销管费用73.80亿元，较上
年同期下降了8.17%。
（四）融资结构得到改善，有效补充营运资金
2020年，公司成功发行了33.7亿元可转债，募集资金用于门店升级改造、
信息化建设升级、二手车网点建设和偿还有息负债，有效补充公司的营运资金，进一
步聚焦主业。通过加大对存量门店的升级改造，实现公司现有网络内品牌优化，提升
服务水准，进一步优化客户体验；在明确公司未来数字化转型战略的方向上，公司不
断提升管理的精细化、一体化、技术化水平，通过对公司现有信息系统的升级以及大
数据分析等方式，优化经营质量，提高管理效率；在目前二手车政策利好的市场环境
下，依托公司强大的经销网络优势，顺应发展趋势，转变经营模式，着力打造完善的
二手车服务体系，补充二手车业务完整的服务链条。募投资金的输入将为公司进一步
促进经营业绩的提升和业务结构的转型升级提供强力支持，公司盈利能力和融资成本
均得到改善。
（五）二手车服务平台搭建，服务能力快速提升
2020年，公司在二手车业务方面，积极响应国家二手车税收新政策，在全
国范围内迅速开展业务模式转换和规模化发展的率先行动，搭建了全国性二手车专业
平台公司。同时，公司在原有二手车中心布局的基础上，迅速在全国设立分、子机构
整合二手车业务及团队，完成各地网点的经销资质和业务模式的全国性建构，着手布
局对原有各地二手车交易服务中心的升级改造，依托既有4S店规模及专业二手车服务
优势，持续优化业务流程，提升服务水准。通过改造部分4S店面，打造基于经销模式
的大型全功能优质认证二手车销售服务中心，从而实现二手车销售服务中心的全国性
渠道覆盖。公司全面提升线下实体店的经营类业务和线上拍卖服务类经纪业务，主要
包括置换和收购、拍卖经纪和精品零售，减少低效益、低附加值的零售经纪服务业务
，加速提升经营质量和服务能力。2020年，公司累计实现二手车交易服务台次26.77
万台。
（六）风控模型持续升级，融资租赁业务稳健发展
2020年，公司在融资租赁业务方面，秉承“稳健经营，创新发展”的理念
，通过升级风险管理体系和创新产品组合，提升了综合竞争力。公司继续坚持在传统
融资租赁产品矩阵之外，与其他金融机构合作定制开发产品，以满足客户多元化、个
性化的需求。截至2020年12月底，公司累计完成租赁台次18.97万台，新增融资租赁
额104.47亿元，生息资产规模为163亿，4S店车贷和融资租赁渗透率达58.38%，通过
各项措施的实施落地，30+逾期率由2020年3月历史高点2.93%管控至年末1.51%，同比
优化0.08个百分点。
（七）强强联合发挥资源优势，构建新能源汽车服务生态圈
2020年，公司与国网电动汽车服务有限公司合资设立的国网广汇公司，全
年建设充电桩5,600个。该合资公司从设立以来，致力于拓展新能源汽车充换电服务
及其他新能源汽车后服务市场，同时打造新能源汽车充电、出行、能源一体化服务链
条。2020年，国网广汇公司在业务创新研发方面，结合汽车经销行业特点和国网电动
汽车公司技术优势，加大专利和技术研发投入，探索“4S店充光储检一体化能源解决
方案”，赋能合作主机厂和汽车经销商，为公司构建新能源汽车充电服务体系提供强
劲支撑力量。此外，公司也在探索建设新能源汽车后服务体系，以覆盖全国28个省（
自治区、直辖市）的经销服务网络和标准化、高品质维修服务队伍，打造新能源售后
服务网络，构建形成全新的新能源服务生态圈。
二、报告期内主要经营情况
截止2020年12月31日，公司资产总额1,469.12亿元，较年初（2020年1月1
日）增加48.32亿元。其中，流动资产921.63亿元，比年初增加57.17亿元，流动资产
占总资产比重62.73%，较年初比重60.84%增加1.89个百分点；非流动资产547.48亿元
，比年初减少8.85亿元，非流动资产占总资产比重37.27%，较年初39.16%降低1.89个
百分点。截止2020年12月31日，公司总负债997.56亿元，资产负债率67.90%，较年初
68.49%降低0.59个百分点；流动比率1.17，比年初增加0.09。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
伴随着政府部门持续巩固疫情防控和经济社会发展成果，国民经济稳定回
升，我国经济运行仍将保持在合理区间，虽然新冠肺炎疫情和外部环境仍存在诸多不
确定因素，但继续做好“六稳”工作、落实“六保”任务的坚定方向不变，我国汽车
消费需求有望加速恢复。
1、汽车行业进入稳定发展期
我国正在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发
展格局。汽车作为稳定内需的首选行业之一，汽车消费将成为我国经济进入新发展阶
段、贯彻新发展理念、加快形成新发展格局的关键力量。为充分挖掘国内市场潜力，
2021年3月，李克强总理做了政府工作报告，明确指出了推进汽车行业生产准入和流
通管理全流程改革，稳定增加汽车等大宗消费,取消对二手车交易的不合理限制,增加
停车场、充电桩、换电站等设施。随着政策环境持续优化，居民收入稳步增加，汽车
消费市场潜力将有望大幅提升。根据中国汽车工业协会的判断和预测，2020年或将是
我国汽车市场的峰底之年，2021年将实现恢复性正增长，其中汽车销量有望超过2,60
0万辆,同比增长4%。
2、“数字化”赋能汽车后市场规模扩张
得益于经济的高速发展，我国即将成为全球保有量最大的市场。“车龄+保
有量”的不断上升，双效驱动了我国汽车后市场规模的持续扩大。近年来，我国汽车
后市场持续以超过10%的增长率快速增长。根据德勤《2020中国汽车后市场白皮书》
的预测：我国汽车维修保养市场容量将持续可观增长，预计2025年可达1.7万亿规模
。然而业界普遍认为，尽管前景广阔，但汽车后市场繁荣发展的背后仍存在行业成熟
度低、发展质量参差不齐等难题，服务市场相对滞后，整体处于“散、乱、小”的状
况。随着我国汽车客户基盘数的不断增长以及车主对汽车后市场服务多元化需求的扩
大，消费者对汽车后市场的服务质量势必提出更高的要求，这也要求行业必须向“数
字化”转型，通过信息化数据的运算模型，能够更清晰地了解和梳理客户偏好、优化
服务流程、提升客户服务感知度和满意度。
3、二手车市场迎来巨大发展机遇
2021年2月，商务部办公厅印发《商务领域促进汽车消费工作指引和部分地
方经验做法的通知》，通知提出全面取消二手车限迁政策、便利二手车交易的“跨省
通办”等促进措施。2020年3月，国务院常务会确定了三大举措促进汽车消费，其中
之一便是对二手车经销企业销售旧车，从2020年5月1日至2023年底减按销售额0.5%征
收增值税。利好二手车政策的频频落地势必会加速未来车辆置换和车辆流通效率。在
巨大的汽车保有量的基础上，我国二手车市场将不断走向成熟完善。保护二手车消费
者权益的法律法规、二手车认证体系等也将逐步成熟，二手车有形市场日趋规范化、
市场制度化逐渐完善。同时，二手车行业格局也将迎来新的变化，经销商或专业服务
公司将提供车况信息担保、保险、评估、拍卖、纳税、登记等“一站式”服务。凭借
着可靠的检测和保障服务能力，叠加发展二手车经销业务的意愿越来越强，汽车经销
商将逐渐在市场中占据更多份额。
4、汽车融资租赁渗透率有望稳步提升
2020年4月，国家发展改革委等部门联合发布《关于稳定和扩大汽车消费若
干措施的通知》，强调用好汽车消费金融；2020年6月，银保监会发布了《融资租赁
公司暂行监督管理办法》，引导融资租赁公司合规经营，促进融资租赁行业规范化发
展。随着利好政策的加速出台及监管环境的优化完善，汽车融资租赁行业及相关龙头
企业正逐步发展壮大，融资租赁模式也越来越成为我国汽车消费市场下沉的有力引擎
。有关咨询机构发布的《2021-2027年中国汽车融资租赁产业竞争格局及发展趋势研
究报告》内容显示：2019年中国汽车融资租赁行业市场规模932亿元，同比2018年的7
44亿元增长了25.27%；预计未来几年，国内汽车融资租赁行业还将飞速发展，年均增
速将超过20%；到2026年，中国汽车融资租赁行业市场规模将达到4,500亿元。相比成
熟的汽车融资租赁市场的高渗透率，我国的汽车融资租赁模式仍有较大的发展潜力。
随着汽车融资租赁行业的发展加速，未来5年内，汽车融资租赁的渗透率有望稳步提
升。
5、新能源汽车市场重心向消费后端转移
2021年3月，李克强总理做政府工作报告，明确扎实做好碳达峰、碳中和各
项工作，优化产业结构和能源结构；将增加停车场、充电桩、换电站等设施列入工作
报告，紧紧围绕改善民生拓展需求。由此可见，我国对新能源产业的扶持进入新的阶
段，重心已从新能源汽车前端引导转向聚焦汽车后市场、汽车使用环境以及基础设施
建设。疏通新能源汽车消费后市场基础设施建设瓶颈，加码新能源维修保养网点建设
，提升改进维修技术水平将成为新能源汽车产业健康发展的基石。
(二)公司发展战略
公司是中国最大的乘用车经销与服务集团、中国最具规模的豪华乘用车经
销与服务集团、乘用车经销商中最大的融资租赁提供商及最大的二手车经销及交易代
理服务实体集团，不仅具备丰富的线下资源、高含金量的供应链及海量客户基盘，还
有多样化数据信息采集渠道。公司将充分应用先进的科技技术，布局大数据分析、AI
智能、物联网等方向，以数据运营为载体，以满足客户需求为目标，“数字化”引领
企业完成传统汽车服务商向“为车主提供全方位高品质生活的服务商”的全面转型。
为了顺利实现上述战略目标，公司将重点围绕如下任务开展工作。
1、建立数据运营科技平台，打造产业互联网
为了更好的推动升级转型，公司拟充分利用自身的产业龙头优势，融合包
括云计算、大数据、人工智能等高科技术，深入产业链改造，不断提升行业效率和用
户体验，打造平台级产业互联网。基于以上目标，公司已设立数据运营科技平台，一
方面，其作为公司传统业务实现数据化战略转型的驱动力，实现信息融通，为“数字
化运营”打下坚实的基础；另一方面，其将承接公司实现多元化业态布局的科技转型
战略，成为全面启动数据化转型的引擎之一。公司的数据科技平台将充分利用公司现
有的客户资源，布局大数据分析、AI智能、物联网等方向，助力公司实现内部创业孵
化、挖掘公司新利润增长点，提高客户保有量，实现为海量基盘客户提供全方位的服
务的目标。
2、巩固实业经营的战略根基，赋能企业价值重塑
主营业务的稳步发展是赋能企业价值重塑的关键基础。公司现有主营业务
包括新车销售、售后服务、二手车、融资租赁、双保无忧等衍生业务，未来仍将是巩
固实业经营的战略根基，公司需在数字化转型的战略思维下立足根本，坚持产融结合
的发展理念，努力夯实主营业务。通过围绕4S店为轴心，建立及时有效的激励机制，
有效赋能一线，创造优良的经营环境，进一步提升服务质量；通过扩大新车销售领先
优势，大力拓展维修及装饰、汽车金融、保险、融资租赁、二手车、双保无忧、无忧
卡等业务，进一步提升公司的核心竞争力和行业领导者地位；基于客户需求，升级服
务水平，打造新的服务场景，定制更贴合的优质服务。通过灵活多样的服务形式，保
障客户保有率和粘性的稳步提升。
3、围绕客户需求中心，打造客户池、产品池、服务池
随着公司客户规模的持续增长，盘活客户资源是公司战略转型的核心目标
。公司将以数据运营为工具，以客户需求为导向，成为向海量基盘客户提供高品质服
务的综合服务商。公司通过有效收集客户信息和偏好数据、调整营销组合，通过反转
企业经营管理思路，为客户柔性化定制产品和服务。同时，加强与客户的互动频次，
进行客户的精准化管理，实现客户粘性的有效提升。公司始终积极拥抱数字化技术（
如大数据、云计算、智能化等）升级客户服务水平、开展产品创新、打造新的服务场
景，潜心于“广汇汽车服务”品牌建设，致力于提升自身服务能力，为客户提供安心
优质的服务，依靠自身的精细化管理、敏锐的行业触觉、领先的服务创新能力，成功
打造高品质的客户池、产品池、服务池。
4、建立产业投资平台，搭建多业态发展模式
大数据、区块链、人工智能、物联网等颠覆式技术的进步和发展，为公司
未来打造产业生态圈带来了宝贵的机遇。为了围绕主业搭建多业态发展模式，顺利实
现升级转型，公司将建立产业投资平台，为实现公司的协同化、多元化的生态发展目
标打下基础。公司将秉持汽车行业的前瞻发展战略，紧跟行业新变化持续聚焦于汽车
后服务、围绕汽车新概念，关注汽车产业链变革所带来的投资机会。通过成立产业投
资平台，以资本为纽带，支持产业技术升级发展，持续为公司补充优质供应链资源；
通过“投资赋能服务”推动产业融合、转变经销商产业格局，引领未来智慧生活发展
趋势。产投平台将通过资金杠杆撬动更多社会资源共同打造汽车产业生态圈，陪伴被
投企业共同成长；在未来3至5年内将重点通过“数字定义汽车服务”路线来重塑与产
业上下游的关系，为用户持续创造更好体验，也成为公司业务及利润的放大器。
5、建立“内部创业”机制，焕发员工激情与活力
为了使得公司从传统型企业向科技型企业转型，公司将以更开放的管理思
维，打造更具优秀的企业文化和有效的人才激励机制，以点燃员工的激情和活力，更
好地服务于“数字化转型战略”的落地实施。公司计划探索适应发展的内部创业机制
，以现有主营业务为基础，依托丰富的资源优势及领先的人才战略，培养优秀的人才
队伍，打造具有活力的组织平台。利用多层次、多元化的薪酬工具，实现现有薪酬体
系的重塑，满足和引导不同层次的人才激励需求，激活全部人才。通过外部引入和内
部培养相结合的方式努力选拔和储备精英人才，进一步完善人才的选拔、培养、晋升
、奖励机制，为实现“数字化转型战略”保驾护航。
(三)经营计划
2021年，在“双循环”政策方针推动下，公司将充分利用行业发展潜力，
通过“数字化战略转型”，助力公司主营业务的攀升，实现跨越式发展。通过继续夯
实主业、提高全方位客户服务能力、加强风险管控意识、促进产融结合发展。同时，
随着新能源汽车产业已上升至国家发展规划高度，《政府工作报告》亦明确扎实做好
碳达峰、碳中和、优化产业结构和能源结构的各项工作，公司将敏锐洞察行业发展趋
势，以积极、开放的态度拥抱新能源汽车产业时代的到来，牵手优质的合作伙伴开展
跨界合作，优势互补、强强联合，逐步构建新能源汽车服务生态圈，实现公司高质量
、可持续发展。
1、在战略转型方面，大力推进数字化升级
2021年，公司将继续大力推进“数字化战略转型”，充分应用先进的数字
化技术，充分利用公司现有的客户数据资源，布局大数据分析、AI智能营销、物联网
等方向，以数据运营满足客户需求为目标，带动公司业务的全面转型。通过设立科技
公司，充分利用自身的产业龙头优势，融合高科技术（云计算、大数据、人工智能）
，连通和激活公司现有数据资源，承接和深入产业链改造，不断提升行业效率和用户
体验，打造平台级产业互联网。通过设立投资平台，公司将紧跟行业新变化，持续聚
焦于汽车后服务、围绕汽车新概念，关注并支持产业链技术升级、变革所带来的投资
机会，持续为公司补充优质供应链资源。
2、在客户服务方面，进一步增强客户粘性
2021年，公司坚决贯彻“以客户需求为中心”，积极优化CRM客户管理系统
，完善基盘客户数据库，通过对客户数据的采集和偏好分析，实现客户数据资源的有
效利用。着力打造“广汇汽车服务”品牌，多形式、多频次组织开展客户关怀活动，
增加客户主动到店消费意愿和频次，聚焦提升客户保有量。紧紧围绕客户的真实、迫
切的服务需求，着力提高店面服务人员的服务意识和服务专业度，在全公司范围内积
极宣导鼓励产品创新意识，不断升级、优化产品和服务组合，有效提升客户粘性。
3、在网络布局方面，进一步优化品牌结构
2021年，公司将继续加大品牌结构优化力度，持续抓好竞争力较强品牌资
源的获取工作，做好重点地区品牌网点的建设，力争获得更多优质新能源汽车品牌的
经销资格，加大与新能源汽车品牌的合作力度。同时，在深度分析品牌市场竞争力和
盈利能力的前提下，根据资产综合评估的情况，公司将主动对部分资产运营效率低下
的品牌店面进行“关停并转”，不断优化公司品牌结构，补充新能源汽车业务市场，
进一步打造多品牌、高品质的综合汽车服务商。
4、在二手车业务方面，进一步完善二手车业务体系
2021年，公司将打造广汇二手车独立品牌，统一品牌形象和服务标准，建
立覆盖全国的零售连锁店，为客户提供一站式服务，包括标准化检测和售后服务保障
的二手车认证。通过统一线上平台形象集中化推广，积极为线下品牌连锁店导流，形
成线上线下一体化品牌连锁体系；组建专业且覆盖全国的检测团队，建立统一的检测
标准和有完善售后服务的认证体系，检测团队同时服务于二手车批发和零售业务，认
证团队服务于二手车零售业务，实现向外部市场提供检测和认证的服务体系；打造独
立且覆盖全国的拍卖团队，统一标准解决二手车销售出口问题，并作为第三方拍卖平
台向市场提供拍卖服务。
5、在金融租赁方面，进一步提升风险控制水平
2021年，公司一方面将持续强化风控管理，优化风控模型，加强渠道方协
作，提升公司融资租赁业务质量，降低逾期率和坏账率，减轻贷后管理压力；另一方
面以多种形式与金融机构开展合作创新，拓展资金渠道及规模，创新业务联动，持续
巩固传统的车辆消费信贷服务、融资租赁、保险业务，支持后端二手车零售金融业务
稳步发展，在提高业务合规性的同时，找准融资租赁业务转型路径。
6、在盘活资产方面，进一步利用资本释放主业活力
2021年，要以实现价值最大化为原则，主要盘活房屋、土地等优质资产，
处置和清理闲置或不良资产，实现资产变现和资金回收，提高资产运营质量和效益。
在夯实主营业务基础上，要积极推动发展新模式、新路径；积极推进产业投资平台公
司的组建工作，做好项目储备、规划设计、人员配置等工作。以公司现有业务为主，
投资潜力项目，打造产业生态圈，通过资本化手段放大企业经营效益，获得更好回报
。
7、在资金管控方面，进一步优化资产负债结构
2021年，公司将继续确保整体资金流动性的绝对安全，一方面要提高资金
使用效率，另一方面要优化债务融资结构。公司将持续加强资金刚性集中管控，推进
相关平台建设，严格执行全面预算制度，以成本预算拟定资金预算，以资金预算控制
资金支出，全面提升资金管控水平。公司将充分利用电子化手段，及时了解资金使用
及周转情况，通过总部积极调配资金，减少资金流转环节，加快资金流转速度，提高
闲置资金收益。在融资方面，公司将进一步优化债务融资结构，降低融资成本，进一
步降本增效。
8、在人才梯队建设方面，进一步贯彻落实“一盘棋”计划
2021年，公司将严格落实人才“一盘棋”，树立整体观、大局观，继续把
盘活全国人力资源和选人用人作为首要任务。以“精干高效”为原则，优化总部、区
域、店面组织架构，持续推进标准化组织建设，通过精简机构、明晰权责，实现人岗
匹配、人员高效。坚决树立以经营为核心，以利润为导向，调整优化考核指标体系，
聚焦绩效考核结果，积极构建多元化激励体系，最大限度调动全员积极性、创造力和
凝聚力。公司将进一步推动人力信息化建设，完善人才储备建设，为公司经营发展注
入活力。
(四)可能面对的风险
1、宏观经济和政策波动风险
乘用车市场发展与国内外经济环境变化联系较为密切，经济周期的变化将
直接影响乘用车行业水平的发展。如果未来国家宏观经济出现增速减缓或持续性衰退
，影响到居民可支配收入的增加，则居民购车消费将会相应减少，行业将受到一定程
度的冲击，可能会影响公司主要业务的发展。此外，汽车限购政策、国家汽车产业政
策等汽车行业相关政策的调整均可能对公司的新车销售业务产生一定的影响。
2、市场竞争加剧风险
随着新兴技术的发展，创新性的商业模式不断涌现，汽车服务行业可能面
临新兴商业模式的冲击。鉴于上述情况，公司需适应市场趋势和变化，更好地实现客
户多样化需求，并及时应对新兴商业模式的发展冲击，如不能积极应对，则可能会对
公司在乘用车经销及服务领域的竞争力产生一定的影响。
3、融资租赁业务信用风险
融资租赁业务与不同消费者的信用记录及还款能力密切相关，信用不良的
客户有可能会无法按时偿付定期租金。虽然公司已制定了较为完善的风险控制体系，
并积累了丰富的融资租赁业务经验，但如果未来国家宏观经济出现增速减缓或持续性
衰退，影响到居民可支配收入，仍不排除在将来融资租赁产生应收款项可能出现坏账
增加的风险。
4、存货积压或减值的风险
公司一般在采购车辆后再进行销售，由于购销之间存在一定的时滞，且采
购车辆单价相对较高，因此存货规模较大。目前乘用车经销市场具有竞争激烈、更新
换代快、新产品上市周期短、价格变动频繁等特点，如果因汽车制造厂商推出新车型
、下调汽车售价等原因导致存货的可变现净值下降，汽车制造厂商一般会给予汽车经
销商相应的降价补贴，因此对汽车经销商的经营业绩影响较小。但是，公司根据市场
情况主动下调汽车售价，导致存货的可变现净值下降，并低于其采购成本时，公司将
面临一定的存货减值风险。
5、融资形势趋紧的风险
汽车经销商作为汽车产业链中的零售窗口，在汽车销售环节需占用大量的
资金。一般而言，国内汽车经销商自有资金较少，主要通过银行借款等方式来进行经
营。制定行之有效的融资策略对汽车经销商而言极其重要，汽车经销商通过融资经营
将有利于提高资金的综合使用效率，解决资金紧张的矛盾。但如果金融机构对汽车经
销商的金融服务业务规模整体收缩，可能对公司的融资规模造成一定的影响。
6、中美贸易摩擦加剧的风险
中美贸易摩擦爆发以来，因加征关税商品清单中包含汽车及零部件，汽车
产业成本增加，市场结构以及企业利润发生一定程度的变化，部分成本的转嫁导致消
费者购车热情度降低，从而对汽车经销商的经营带来不利影响。随着中美政治对抗加
剧，中美贸易摩擦形势反复，作为国民经济重要支柱的汽车产业，产业链的任何一环
受到中美关系恶化影响都可能导致汽车产销量的萎缩。公司作为中国最大的乘用车经
销集团，可能受到中美贸易摩擦加剧导致业务量下降的风险。
7、新冠肺炎疫情持续影响的风险
2020年初，各地严格执行新冠肺炎疫情防控要求，公司经营受到延期开工
的严重影响。目前，国内新冠肺炎疫情已得到有效控制，汽车销售市场持续回暖，公
司经营已逐步得到恢复和改善。但疫情的未来状况存在不确定性，国内疫情呈现防控
常态化的特点，国际疫情形势依然严峻，如果未来疫情出现恶化或进一步扩散，可能
对公司经营业绩产生不利影响。
8、汇率波动的风险
公司发行的海外债券以及获金融机构以外币计值的贷款都与汇率市场的变
化紧密相关，汇率变化存在很大的不确定性，在外汇汇率走势不利于公司偿还借款的
情形时，将增加公司未来偿债风险，将对公司经营产生不利的影响。
四、报告期内核心竞争力分析
公司的核心竞争力关系着公司在市场竞争中能否胜出，更关系着公司的可
持续生存与发展。报告期内，公司的核心竞争力主要包括：
(一)广泛的经营渠道优势
公司是国内最大的乘用车经销与服务集团，经营网络遍布全国28个省（自
治区、直辖市）、144个城市，拥有760家4S店，809个营业网点等大量线下流量入口
。同时，公司积极布局和维护互联网等线上销售渠道，探索创新、线上结合线下的全
新营销模式，通过互联网手段为销售一线赋能，实现在线视频看车、线上购车、媒体
直播等新型互动方式。广泛的经营渠道使公司拥有了1,382万基盘客户，既有效降低
了新渠道搭建的成本，又提高了公司的经营管理能力和周期性抗风险能力，使公司汽
车销售、售后服务、二手车、融资租赁等业务的发展具有了得天独厚的优势。
（二）丰富的品牌布局优势
公司专注于打造超豪华、豪华及中高端的品牌布局结构，目前形成了以法
拉利、玛莎拉蒂、保时捷、劳斯莱斯等超豪华品牌的覆盖，同时布局了50多个不同档
次的乘用车品牌。公司与多家汽车制造商包括一汽奥迪、东风本田、东风日产、上海
大众等建立了长期稳固的合作关系，并与部分汽车制造商包括一汽奥迪、一汽丰田及
沃尔沃等签订了战略合作协议。多年来杰出的服务能力和业绩表现正在不断促成公司
与主机厂之间更加深入的信任和合作。
（三）综合化的服务优势
公司依托覆盖全国的营销服务网络优势，能够为客户提供覆盖汽车生命全
周期的一站式综合服务。公司致力于集中打造“广汇汽车”服务品牌，整合销售网络
和服务体系等综合资源，为客户提供更为便捷、更高效率及更高质量的全方位服务。
公司的整车销售、维修养护、保险及融资代理业务、汽车延保代理、二手车经销代理
、融资租赁等业务组合能够充分满足客户的多样化需求，发挥规模优势和协同效应。
（四）与时俱进的业务创新优势
公司具有敏锐的行业嗅觉和持续创新的能力，能够根据政策和市场环境的
变化，不断创新产品、服务和业务模式，参与优质的投资项目，提高公司综合竞争力
。近年来，公司通过深度挖掘客户需求，创新运用维修、“双保”、车险、融资租赁
、二手车置换等多种服务组合，有效解决客户全方位的服务需求；在新能源汽车快速
发展的趋势下，公司积极布局新能源后服务市场，与国网电动汽车合资设立了国网广
汇，深化拓展新能源汽车充换电业务及其他新能源汽车后服务市场，满足了公司客户
及社会公众对新能源汽车充电、出行的需求；此外，公司与北汽产投共同投资产业基
金，完善公司产业链上下游及汽车后市场的产业布局，与公司现有业务形成协同效应
，为公司整体发展战略提供强力保障。
（五）高效的管理技术优势
公司在管理体系方面，建立了“总部—区域平台—4S店”的三级管理结构
，并打造了区域管理与品牌管理相结合的管理机制，从而实现了对全国所有门店的标
准化管理，为各项发展战略的有效执行奠定了坚实基础。同时，公司采用最先进的管
理手段，投入较大资金引进领先的ERP公司SAP，共同打造最适合公司的ERP系统。高
效运转的信息系统能够切实实现对标准业务流程和关键内控点的控制，大幅度提高公
司管理透明度和管理效率，为企业精细化管理提供有力保障。在风险控制方面，公司
有严格的贷前审核、评估和贷后管控制度，能够有效控制信用违约风险，以确保乘用
车贷款业务、融资租赁业务等的稳健发展。
（六）充足的人才储备优势
公司的管理团队及核心骨干人才都具有丰富的行业实践经验和专业背景。
高级管理团队在中国汽车经销与售后服务行业平均已具备非常丰富的行业经验，熟悉
公司及行业的经营特点，能够适应公司长期发展的需要。中层管理者专业、多元、实
践丰富，具备高效的经营管理领导力。同时，公司配备具有丰富经验和专业服务水平
的销售团队、技能熟练的售后维修团队、以及专业的二手车鉴定师、二手车拍卖师等
，充足的人才储备能够为公司多元化业务的开展贡献力量，是提高消费者对“广汇汽
车”服务品牌认可度的关键。
（七）优质的现有资产优势
截至2020年底，公司拥有5,798亩土地，大部分分布于全国一、二线城市，
购置取得时间早，取得成本低。大量优质不动产的保值增值，能够为公司提供潜在的
丰厚回报，保障公司资金需求，支持公司主营业务的稳步发展的同时，能够适应公司
适时进行战略转型。使得公司在面临市场需求或政策性变化时，能够快速地优化和调
整建设项目，为公司长期壮大发展打下坚实基础。
上述核心竞争力体现了公司在渠道、品牌、服务、创新、管理、人才、资
产等各方面具备的强劲实力，使公司在激烈的市场竞争中，不但能稳步扩大企业市场
份额及综合实力，也能始终保持竞争优势和可持续发展的能力。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================