600167联美控股资产重组最新消息
≈≈联美控股600167≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内公司从事的主要经营业务为清洁供热为主的综合能源服务和高铁
数字媒体广告经营业务。
报告期内公司从事的清洁供热业务模式主要业务包括：供热、供电、供汽
、工程施工。公司业务范围内的以清洁供热为主的热电联产、水源热泵余热利用、生
物质热电联产、清洁能源利用的冷热电三联供等均为国家鼓励的优先发展业态。全资
子公司浑南热力、沈阳新北等主要以清洁燃煤手段取代散烧煤及小型燃煤锅炉，为沈
阳用户提供集中供暖、供应蒸汽及发电业务，环保效应显著。国惠新能源及沈水湾拥
有国内单体装机规模最大的水源热泵项目，通过对城市中水余热提取并梯次加热利用
，替代传统能源从而更加节能环保；而联美生物能源则专注于生物质热电联产项目的
开发与运营。公司参股运营的国家会展中心（上海）天然气分布式能源站项目，利用
发电余热进行制冷制热，充分发挥能源梯级利用优势，加快推进了新能源在国家级会
展项目中的示范、应用和推广。随着南方地区对供暖需求服务的激增，“碳达峰”、
“碳中和”庄严承诺的逐步落地，能源行业面临巨大的历史机遇，公司将依托精细管
理团队及行业领先的清洁高效能源服务技术，优化布局、深耕细作，走出一条清洁高
效供热且低碳环保节能的可持续发展的绿色产业之路。
报告期内公司从事的广告发布业务模式为：在国内铁路客运站自主建设的
数字媒体网络发布平台，通过与国内各铁路局下属负责管理辖区内广告媒体资源的广
告公司签署媒体资源使用协议，取得协议范围内相应铁路客运站的长期数字媒体资源
广告经营权。在对应站点的候车室、检票口、进出站及站内主要通道等旅客密集区域
自主安装数字视频机和数字刷屏机等数字媒体。报告期内，公司持续优化站点质量，
推进“智慧铁路”的数字化进程，整体调配媒体资源，全面提升媒体质量及广告播放
的效应。
供热服务方面：沈阳市供暖季为每年11月1日至下一年3月31日，公司通过
供暖管网向客户提供供暖服务。
供汽业务方面：为客户提供工业蒸汽，蒸汽用户依照用户需求量×单价方
式进行销售。
发电业务方面：公司子公司新北热电及其子公司国新新能源从事燃煤发电
的热电联产业务；江苏联美从事生物质发电的热电联产业务。上网电价由物价管理部
门确定。
接网服务方面：接网服务是公司将用户内部供暖管网接入公司供暖管网，
公司按照用户园区建筑面积收取相应接网费。根据财政部财会[2003]16号文件《关于
企业收取的一次性入网费会计处理的规定》，将收取的客户接网费收入在为客户提供
接网服务完成的当年起平均递延计入主营业务收入，递延期间为10年。
工程业务方面：主要从事与供暖客户及供暖业务相关的工程。
广告发布业务方面：兆讯传媒是专业的高铁数字媒体综合运营商，主要运
营全国铁路车站数字媒体广告，收取客户广告费。
二、经营情况的讨论与分析
公司依托清洁供暖和高铁数字媒体双轮驱动的业务模式，不断拓展清洁供
暖和高铁数字媒体业务。
公司所属子公司兆讯传媒广告股份有限公司首次发行股票并在创业板上市
获上市委审核通过，目前分拆上市事宜正在有序进行。
清洁供暖业务领域方面，报告期内随着国家“双碳”重要决策要求不断落
实，公司也及时规划并调整了可持续发展的战略目标，以降碳为重点战略方向、推动
减污降碳协同增效。在保证现有集中供暖面积及接网面积稳步提升的同时，采取内生
式增长与外延式拓展相结合方式，利用公司在环保供热、清洁能源方面的核心技术以
及优势的管理整合能力，完善并输出联美的智慧运营整体方案，关注储能、氢能等新
能源业务领域。在智慧供热领域方面，公司6月24日与华为云计算技术有限公司在沈
阳签订智慧供热框架合作签约，旨在在智慧供热领域开展深入合作，共同推进供热数
字化及智慧供热建设，共同打造引领行业的智慧供热解决方案，推动供热产业数字化
、数字供热产业化，开启供热发展新模式。在氢能领域方面，目前公司已成立氢能事
业部，并与上海长三角氢能科技研究院签署战略合作协议，共建集原创技术、场景应
用、产业孵化和落地服务于一体的长三角氢能产业发展平台，加速清洁供热和智慧能
源运营等业务扩张步伐，在持续做大做强公司业务的基础上，不断提升公司绿色能源
占比，创造更大的经济和社会效益。
公司在报告期内，实现营业收入1,890,171,768.71元，同比减少7.16%，营
业利润870,077,331.37元，同比减少29.77%，净利润688,170,650.46元，同比减少29
.52%，其中归属于上市公司股东的净利润671,013,009.96元，同比减少28.52%。
清洁供暖业务领域重要子公司中，浑南热力报告期内实现营业收入677,495
,140.30元，同比减少1.67%，营业利润345,633,633.39元，同比减少18.73%，净利润
258,961,278.18元，同比减少18.90%；沈阳新北报告期内实现营业收入459,488,850.
48元，同比减少9.34%，营业利润119,351,030.26元，同比减少41.70%，净利润91,21
2,504.87元，同比减少41.443%；国惠新能源报告期内实现营业收入523,692,144.14
元，同比减少19.58%，营业利润302,284,884.23元，同比减少32.46%，净利润250,36
9,205.73元，同比减少29.93%。
广告传媒板块兆讯传媒于报告期内实现营业收入243,292,227.55元，同比
增长23.51%，营业利润92,015,189.76元，同比增长20.57%，净利润83,091,618.32元
，同比增长11.58%。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、原材料价格变动风险。公司供暖业务的主要消耗是燃煤，随着供暖面积
的增加，燃煤的消耗将持续增加，燃煤的价格及消耗、采购和储运成本将直接影响公
司效益。针对此项风险，在采购环节，公司采取直接采购方式，通过与煤矿企业建立
长期友好的合作关系，加大淡季采购份额，控制煤炭采购成本，减少煤炭价格上涨对
公司生产经营的不利影响；在储运环节，远程依托铁路运输，近程汽运，控制运输环
节成本；在生产环节，公司加强技术创新，提高锅炉运营水平，降低管网损耗，控制
单位供暖面积的燃煤消耗。
2、管网设备老化风险。供暖管网及设备具有一定的使用周期，随着管网及
设备的老化，维护和更新的成本压力不断增加。针对此项风险，公司将在新建及更新
管网时力争采用优质新材料，对现有管网及设备加强维护及保养，提高设备及管网的
使用寿命，控制管网及设备维护及更新成本。
3、环保风险。环保的投入和运营是供暖企业生产的重要组成部分，公司目
前的环保设备及运营完全符合国家标准及排放要求，但国家对环保的要求标准逐步提
高。环保标准的提高将增加公司环保投入和运营的压力，增加生产成本。
4、安全生产风险：公司主要生产设备为锅炉，存在高温、高压环境，生产
过程存在一定风险。同时联美生物能源主要生产原料为秸秆，属易燃物品，存在储运
风险。虽然存在上述风险，但公司均持续安全生产多年，安全管理经验丰富，能有效
管控生产中的风险。
5、气候风险。气温是影响供暖企业效益的重要因素，供暖期的气温高低将
直接影响企业效益。气温是不可抗因素，公司只能在保证供暖质量的前提下，通过提
高生产管理和运营水平来控制生产成本。
6、宏观经济增速降低导致广告行业增速下降风险：当前互联网行业及部分
消费品广告主的广告支出增长较快，并越来越青睐户外媒体广告，是公司业绩增长的
动力之一；但若经济增速持续下行，互联网及消费行业景气度下降，导致广告主缩减
营销开支，而公司未能及时调整客户结构，对公司经营可能造成不利影响。
7、竞争风险：公司主要从事铁路客运站媒体的开发和运营，随着公司品牌
影响力的提升，近三年公司的新增客户量持续增长，客户集中度逐年降低。如果未来
行业竞争导致主要客户的广告投放量减少或主要客户流失，而公司又未能开发足够的
新客户，公司营业收入可能出现下降从而影响公司的经营业绩。
8、政策风险：产业政策的变化可能会对公司经营产生影响。
四、报告期内核心竞争力分析
公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
1、清洁供热业务：
（1）研发与技术优势
公司全资子公司沈阳新北充分利用管理层和主要技术骨干在热电联产生产
领域积累的丰富技术和管理经验，在生产经营过程中不断进行技术改造，充分利用节
能技术，最大限度的节能增效，各项指标在同行业中领先。
公司全资子公司国惠新能源是供热行业中少有的高新技术企业，也是辽宁
省博士后创新实践基地，已开发多项热力供应领域相关的专利技术，2020年度国惠新
能源开展了7项研发课题和研发项目，所申报专利中15项已获得授权。截止2021年6月
30日，拥有授权专利39项，其中发明专利9项，实用新型专利29项，软件著作权1项，
在研项目达6项。目前拥有固定床锅炉分相燃烧技术、多管水面自激波烟气处理技术
、分布式清洁能源与集中供热联供技术、换热器自洁技术、智能型分户温控与统计装
置等多项专利。在热网平衡、热网自控、低位热能利用等方面正在形成具有自主知识
产权的专有技术，且都处于国内领先水平。其中，国惠新能源自主研发的“烟气四除
一回收节能环保技术”，被中国可再生能源学会、辽宁省可再生能源学会在《科学技
术成果评价报告》中给予了充分肯定。该项科技成果已在公司实际项目中运用。该项
成果的推广有利于公司发挥自主知识产权优势，形成持续创新机制；有利于公司在环
保领域业务的发展与扩张；有利于公司保持核心技术领先地位，提升公司的核心竞争
力。
（2）精细化管理优势
公司在多年的实际经营过程中积累了丰富的行业经验，培育了一支专业素
质高、经验丰富并具有创新能力和改造优化传统模式的优秀管理团队，管理团队熟悉
各项项目管理流程和项目实施细节，不仅具有合理制定计划、严格执行计划的能力，
还具有随时根据实际进度调整计划和配置资源的能力。同时，已形成了相对成熟的管
理模式和经营管理经验，实行精细化管理，成本控制能力较强。公司部门设置简洁有
效，管理层保持稳定，人员精简。通过对生产环节的细分，组建与之相适应的专业化
团队，达到生产效率最优化、成本节约化的效果。
（3）服务优势
公司经过多年发展，以优质的供暖质量和高质量的服务赢得了各类用户的
认可和信赖，建立了较好的服务品牌和形象，浑南热力、沈阳新北、国惠新能源是沈
阳供热行业名列前茅的3A级供热企业。公司采取供暖季24小时连续高质量的供热、根
据气温变化提前或推迟数日低温供热、灵活机动的人性化收费方式等多种措施保证为
热用户提供优质的供暖服务，并针对供热期间的用户需求专门建立了快速响应机制，
配置专业人员为用户各类需求进行服务，在冬季采暖期间，服务人员实行24小时上门
维护制度，第一时间内为用户处理突发事故。优质的服务为公司进一步扩大供热面积
、获得新管网接入奠定了良好的市场基础。
（4）区位优势
沈阳市作为东北第一大核心城市，对周边区域人口有较强吸引力，常住人
口维持稳定流入。沈阳市2020年完成规划供热面积目标3.57亿平方米，热电联产比例
提升至60%。
公司子公司沈阳浑南热力有限责任公司，是沈阳市集中供暖的大型供暖企
业，为原浑南新区提供供暖服务，原浑南新区仍属新兴城区，还有较大的市场潜力，
具有服务区域市场相对封闭的优势。随着新区的发展，为公司带来稳定的发展空间。
沈阳新北及其子公司国新新能源位于沈阳北部，供热区域包括沈阳商贸金
融开发区、金廊中心及金廊北部区域、首府新区、三台子经济区等，其中沈阳商贸金
融开发区是沈阳市政府批准的以大力发展商业、金融贸易、信息及文化娱乐等多功能
为一体的新型开发区，也是沈阳的商业、金融中心和对外开放的重点区域，也同样具
有较大的市场潜力。
联美生物能源是其所在泰州医药开发区唯一的生物质工业蒸汽供应商，随
着区域蒸汽需求的不断增长，市场潜力将逐渐释放。
公司所在区域内的住宅小区大多较新，节能保温效果较好，国惠新能源和
沈水湾供热服务区域正在向周边扩张，并相应扩大供热能力。
国润低碳位于浑南新城，该区域是沈阳市未来的行政中心、科技中心、文
化中心。国润低碳服务的沈阳未来新城市中心，目前沈阳市政府以及多所大学已迁入
，沈阳高铁南站、沈阳桃仙机场、地铁与地面轻轨已陆续建成；中国(辽宁)自贸试验
区沈阳片区也位于该区域内，用热需求增长迅速，区域发展潜力大。
（5）服务区域相对稳定的优势
供热管网的铺设，集中供热的热源建设，要由政府统一规划和审批，一旦
形成规划格局就基本相对稳定，只是各供热服务区域相邻边界有一定竞争。因此公司
占有相对稳定的供热市场。
2、高铁数字传媒
兆讯传媒是国内最早从事铁路客运站数字媒体运营的专业公司之一，也是
目前拥有铁路客运站数字媒体资源最多的企业，自成立以来，兆讯传媒始终立足于铁
路客运站数字媒体市场，经过多年的努力，兆讯传媒已经在铁路客运站数字媒体行业
内确立了领先地位。
（1）媒体资源规模大、覆盖面广、渗透率高
截至2021年6月30日，公司广告媒体网络已覆盖全国28个省/自治区/直辖市
，拥有超过500个签约站点、近5500台数字媒体资源，其中高铁站点占比逐步提升、
媒体屏幕尺寸不断加大。公司通过持续优化站点质量，升级媒体资源，整体媒体质量
及广告效应显著提升。
（2）具备商业价值的传播布局
公司媒体网络囊括了京沪、京广、京哈、沪汉蓉、陇海、哈大等四纵四横
高铁主动脉，覆盖了长三角、珠三角、环渤海、东南沿海等多个经济发达区域，形成
了以高铁车站为核心，布局全国铁路网的极具商业价值的数字媒体整合传播平台。
（3）建立了独特的广告刊播信息化管理系统
兆讯传媒通过安全高效的网络传输手段，采用拥有自主知识产权的计算机
信息处理技术，构建了高效的广告刊播信息系统平台，实现了对兆讯传媒数字媒体广
告发布业务的网络传输与中央控制。兆讯传媒在进行广告发布时可以做到24小时之内
快速、及时换刊，以充分满足客户按策略及时调整广告投放的时效性需求。
（4）拥有优质的客户资源
公司已与众多知名公司建立了良好的战略合作关系，客户群体涉及汽车、
房地产、酒类、消费品、互联网、食品饮料等诸多行业，主要服务的大型知名企业有
一汽大众、舍得酒业、阿里巴巴、中洲集团、娃哈哈、五粮液等。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年度，面对严峻复杂的国内外形势和疫情的巨大影响，全球经济基本
面和世界金融市场大幅波动，各行各业也都面临着前所未有的冲击。公司在复杂多变
的形式下夯实根本，战略上积极应对、攻克坚难，业务上有序推进，实现了效益的稳
步增长，并展现出强韧的抗风险能力以及完善规范的业务体系，为未来发展奠定了坚
实的基础。
清洁供热业务方面，2020年度公司通过科学统筹保生产、全面系统建规范
、多措并举强团队等措施，较好地完成年度生产经营计划，稳步提升公司收入和利润
水平。公司所服务区域内的居民端用户需求稳定且稳步增长，但工建类客户受新冠疫
情影响个别出现了停工停业的情况，公司外围拓展工程施工进度也相对出现部分延迟
，阶段性短暂影响了公司业绩增速计划，但公司联美控股“供暖第一品牌”的市场地
位，已经得到政府、行业、研究机构的充分认可。2020年下半年，在由中国建筑节能
协会清洁供热产业委员会（CHIC）联合国家认证认可监督管理委员会（CNCA）批准的
认证机构开展的国内首个清洁供热领域的服务认证中，公司凭借领先的高效热泵、余
热回收、智慧供热等技术以及煤炭清洁利用、天然气、生物质等多能清洁供热的高水
平运营能力，通过了国家清洁供热服务的5A认证。沈阳市工业和信息化局发布的《关
于认定市级企业技术中心的公告》显示，公司全资子公司国惠新能源被认定为“市级
企业技术中心”。随着疫情后复苏，区域内用户生产经营已恢复正常，公司业绩发展
进一步得到坚实保障。
与此同时，随着“碳达峰、碳中和”纳入生态文明建设整体布局，成为我
国经济转型升级的长期议题。未来公司将积极响应“碳达峰、碳中和”的总体要求，
坚定不移践行绿色低碳、行稳致远的高质量发展道路。公司将立足清洁能源综合服务
商的总体定位，稳步做大做强清洁供热业务，采取内生式增长与外延式拓展相结合方
式，利用公司在环保供热、清洁能源方面的核心技术以及优势的管理整合能力，完善
并输出联美的智慧运营整体方案，关注储能、氢能等新能源业务领域，加速清洁供热
和智慧能源运营等业务扩张步伐，在持续做大做强公司业务的基础上，不断提升公司
绿色能源占比，创造更大的经济和社会效益。
高铁数字传媒业务方面，2020年度，全国范围内实施了延期复工、限制人
员流动等管控措施，二季度以后疫情逐步得到控制。在新冠疫情影响背景下，公司高
铁数字传媒业务凭借强劲的运营及媒体资源价值优势，2020年度营业收入规模仍保持
了增长，虽增速短暂放缓，但随着疫情全国范围内缓解，铁路客流量较其他交通方式
复苏更快，高铁广告市场更快复苏，同时广告主的预算向优质媒介资源集中，疫情后
公司收入已迅速反弹，增长动力强劲。与此同时，兆讯分拆上市正在顺利进行。
2020年，公司入选证券时报“中国主板上市公司价值百强”、每日财经新
闻“最具成长科技”类上市公司”及数据宝和同花顺联合推出的“A股核心资产”榜
单。
报告期内，公司实现营业收入3,598,009,405.52元，同比增长5.94%，营业
利润
2,117,112,845.25元，同比增长1.89%，净利润1,728,274,089.55元，同比
增长5.08%，其中归属于上市公司普通股股东的净利润1,685,477,038.16元，同比增
长5.90%。
2020年公司的平均供暖面积约6,815万平方米，联网面积约8,885万平方米
。
清洁供暖业务领域重要子公司中，浑南热力报告期内实现营业收入1,223,9
74,757.17元，同比增长7.71%，营业利润635,599,871.10元，同比增长3.80%，净利
润479,483,458.66元，同比增长1.88%；沈阳新北报告期内实现营业收入853,570,091
.29元，同比增长0.59%，营业利润211,319,453.36元，同比下降52.09%，净利润165,
290,477.86元，同比下降50.53%；主要受上年同期取得的拆联补贴相对较多所致；国
惠新能源报告期内实现营业收入1,052,320,892.99元，同比增长4.82%，营业利润618
,204,267.49元，同比下降1.29%，净利润507,393,886.71元，同比增长1.05%。
兆讯传媒2020年度业务持续保持增长，报告期内实现营业收入488,063,558
.12元，同比增长11.93%，营业利润223,566,063.62元，同比增长5.83%，净利润208,
185,024.05元，同比增长8.38%。
二、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
按照十九届五中全会精神和习近平主席提出的“力争在2030年前碳排放达
到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”的要求，在“十四五”期间要以绿色低碳为
目标，发展新能源，集中清洁供热，提高供热效率，降低碳排放量将是行业未来发展
的方向。
随着我国新能源产业的快速发展，供热节能行业的市场也逐渐在扩大，未
来主要发展趋势将集中在以光能、风能、天然气、地热等清洁化能源。
供暖业务虽然具有服务区域市场相对封闭优势，但仍然存在竞争：一是区
域边界的行业竞争，在区域边界会与其他供暖企业产生一定竞争，针对这种情况，公
司将加强接网环节的工作，争取客户认同；二是其他供暖形式的竞争，集中供热虽然
具备高效率、低成本优势，但仍存在电采暖等多种其他供热形式的竞争，公司通过提
供优质服务及供暖品质，不断提升自身竞争力。
中国高铁从无到有，从“四纵四横”到“八纵八横”，高铁时代已经到来
。截至2020年底，全国铁路营业里程达到14.63万公里以上，其中高铁3.8万公里，全
国铁路完成旅客发送量22.03亿人次。高铁数字媒体广告是随着我国高铁建设的不断
发展而产生的户外数字媒体，按国务院的规划，到2035年，中国将完成“智慧铁路”
的数字化升级。未来智慧运营，智慧出行，使新时代的高铁车站效率全面提升。出行
人流量加大，高铁客流快速增长，广告主对高铁媒体投放力度不断加大，这将产生巨
大的市场前景，兆讯传媒也将借此机会获得更广泛的发展机遇。
(二)公司发展战略
公司将依托清洁供热和高铁数字媒体双轮驱动的业务模式，不断拓展清洁
供热和高铁数字媒体业务。
清洁供热业务：重点精耕、全国布局
公司清洁供热业务具备区域性深耕发展的业务特性，未来将紧跟国家碳中
和的整体战略，拓展清洁供热和工业蒸汽业务，发挥智能管控和规模化效应，积极布
局清洁能源综合服务业务，保障公司业绩的持续增长。
公司将始终秉承“创新发展，细致做强”继续深耕细作供热领域，根据中
国倡导绿色低碳的发展理念，结合公司近年来在能源领域新项目复制的成功经验，凭
借公司对新能源替代、能源高效利用、区域热电联产、管网建设及热网平衡等方面的
技术与管理优势。以科技创新为动力，精细管理为保障，进行现有区域内或异地的稳
健拓展，在保证稳定现金流和合理利润水平的前提下，做强企业实力，做大市场规模
，提高经营收入。同时，将业务拓展至新能源与环保综合服务领域，实现公司能源供
应业务在能源生产、能源输送、能源综合应用及环保、新能源方向的全方位运营。
1、在环保供热领域–目前供热市场需求已从前期单一的新建供热需求，逐
步衍生为旧城改造与新建集中供热并存，以及新兴的南方非传统供暖区域需求的增长
。公司供热领域潜在增长空间可观；在热源厂系统效率提升方面，公司始终追求在产
业链每一环节中精益求精的运营思路，统一调度，协调运行。北方集中供热领域，在
供热政策明确的“三北”地区及山东、河南两省大部分地区，宜采用热电联产为主、
热源调峰以及分布式微热源为辅的方式，以集中供热的方式提供清洁能源，公司拟对
此类项目进行并购或投资建设。在工业园区蒸汽供应领域，在经济较发达、工业蒸气
热负荷需求充足稳定的产业园区，宜构建循环经济体系，提升系统整体能效，公司将
致力为区域能源提供可持续、清洁、高效的能源解决方案。其次在南方冬暖夏凉服务
领域，在长江沿线城市为代表的夏热冬冷地区，宜提供大分布、小集中式冬暖夏凉综
合服务。按需供给，源需匹配；就地取材，因地制宜；一能为主，多能互补；公司也
将瞄准这部分市场拓展业务。随着环保和安全标准的不断提高，环保供热市场前景广
阔，潜力巨大，未来公司将凭借在供热领域的技术优势与品牌知名度，进行现有环保
供热业务异地复制。
2、在清洁能源领域–公司国惠环保新能源及沈水湾项目通过热动式水源热
泵将中水废热能与余热联合回收进行集中供热，环保效能显著，此工艺国内首创、国
际领先，被列为国家建设部示范工程，该项目采用了自主研发的“热泵自洁技术”。
公司泰州生物质热电联产项目已成功实现为国家医药高新区进行清洁能源的热电联供
，运行的各项技术、经济指标均处于行业领先水平，目前在生物质热电联产领域已经
积累丰富的经验。未来公司将根据供热区域不同的资源禀赋及需求，采用包括水源热
泵、生物质机组、垃圾发电机组等多种清洁能源协同模式进行热电联产，实现公司在
清洁能源领域的业务复制和高速发展。
3、在能源智能管控领域–公司将互联网信息技术与工业自控技术结合，利
用移动互联手段为供热企业提供设备运行、系统维护、客户服务、企业管理等软、硬
件系统。目前该系统已在本公司全面使用，基本完成多维监控全覆盖，能够做到通过
图像、温度、声音、气味、振动等全方位自动化监控，执行对风险的实时监控；三六
六移动互联将能源生产端、传输端、消费端系统连接起来，根据环境、设备状态智能
感知，达到高效节能的目的，采用软硬件结合的方式实现能源高效管理。依托于公司
在热电环保及新能源方面监控管理及客户服务的经验优势，进行技术输出，业务领域
逐步覆盖到整个能源行业。
4、在业务模式上-公司目前已经在供热环保、清洁能源、能源管理方面拥
有成功经验，已具备前期工程建设、施工及后期项目运营管理的能力，且凭借技术的
多元化领先优势可为用户提供定制化的优质服务。公司未来将采取内生增长与外延投
资相结合的发展方式，利用公司在环保供热、清洁能源、能源管理方面的成功经验，
通过“自建+收购+能源管理”三重模式加速全国范围内的业务拓展步伐。在保证稳定
现金流和合理利润水平的前提下，做强企业实力，做大市场规模，做丰经营收入。
高铁数字媒体业务：广度覆盖、一网打尽
1、为品牌提供更直接的场景传播
目标消费者是市场的主导，是企业品牌运营的核心，兆讯利用运力逐年巨
增的铁路场景，在汇聚海量目标品牌消费者的半封闭的核心候车场景中，进行平行视
角拦截、多点矩阵包裹、重复达到触达轰炸的高效传播，打造最直接的影响场景。
2、全国布局、优化升级
兆讯传媒紧跟中国铁路建设的步伐，不断探索运营全国火车站内数字媒体
领域，目前，资源已跨越全国28个省市自治区，形成全国化的战略布局。同时，兆讯
传媒仍在不断拓展新资源，延伸覆盖范围，完善全国布局板块；同时陆续优化媒体、
升级设备、提高传播品质，为各大品牌（企业）打造高品质、全国化的数字媒体传播
阵地不断加注。
3、大客户战略
持续公司的大客户战略结构，以大客户开发为主，新兴行业客户、渠道客
户相结合的业务拓展战略方向，净化媒体环境，为全国性、高品质、行业龙头客户提
供良好的传播土壤。
同时，公司将抓住传统产业向产品大众化、品牌年轻化、销售电商化的升
级大潮机遇，着力扩大传统行业的广告占比，积极向新零售、药类、建材家具家电类
、食品饮料类等行业拓展，进一步强化行业领先者地位。
4、互动情景营销
根据媒体独特的周期受众细分属性，寻求受众的情感共鸣点，在半封闭的
矩阵空间内打造情景暗示，独特的人性化传播方式形成受众与场景的自发互动，从原
始的传播到场景升级开启网红打卡的互动情景营销模式。
(三)经营计划
(四)可能面对的风险
1、原材料价格变动风险。公司供暖业务的主要消耗是燃煤，随着供暖面积
的增加，燃煤的消耗将持续增加，燃煤的价格及消耗、采购和储运成本将直接影响公
司效益。针对此项风险，在采购环节，公司采取直接采购方式，通过与煤矿企业建立
长期友好的合作关系，加大淡季采购份额，控制煤炭采购成本，减少煤炭价格上涨对
公司生产经营的不利影响；在储运环节，远程依托铁路运输，近程汽运，控制运输环
节成本；在生产环节，公司加强技术创新，提高锅炉运营水平，降低管网损耗，控制
单位供暖面积的燃煤消耗。
2、管网设备老化风险。供暖管网及设备具有一定的使用周期，随着管网及
设备的老化，维护和更新的成本压力不断增加。针对此项风险，公司将在新建及更新
管网时力争采用优质新材料，对现有管网及设备加强维护及保养，提高设备及管网的
使用寿命，控制管网及设备维护及更新成本。
3、环保风险。环保的投入和运营是供暖企业生产的重要组成部分，公司目
前的环保设备及运营完全符合国家标准及排放要求，但国家对环保的要求标准逐步提
高。环保标准的提高将增加公司环保投入和运营的压力，增加生产成本。
4、安全生产风险：公司主要生产设备为锅炉，存在高温、高压环境，生产
过程存在一定风险。同时联美生物能源主要生产原料为秸秆，属易燃物品，存在储运
风险。虽然存在上述风险，但公司均持续安全生产多年，安全管理经验丰富，能有效
管控生产中的风险。
5、气候风险。气温是影响供暖企业效益的重要因素，供暖期的气温高低将
直接影响企业效益。气温是不可抗因素，公司只能在保证供暖质量的前提下，通过提
高生产管理和运营水平来控制生产成本。
6、宏观经济增速降低导致广告行业增速下降风险：当前互联网行业及部分
消费品广告主的广告支出增长较快，并越来越青睐户外媒体广告，是公司业绩增长的
动力之一；但若经济增速持续下行，互联网及消费行业景气度下降，导致广告主缩减
营销开支，而公司未能及时调整客户结构，对公司经营可能造成不利影响。
7、竞争风险：公司主要从事铁路客运站媒体的开发和运营，随着公司品牌
影响力的提升，近三年公司的新增客户量持续增长，客户集中度逐年降低。如果未来
行业竞争导致主要客户的广告投放量减少或主要客户流失，而公司又未能开发足够的
新客户，公司营业收入可能出现下降从而影响公司的经营业绩。
8、政策风险：产业政策的变化可能会对公司经营产生影响。
三、报告期内核心竞争力分析
报告期内公司的核心竞争力主要体现在清洁供热与高铁数字传媒主要业务
领域，具体体现在以下几个方面：
1、清洁供热业务：
（1）研发与技术优势
公司全资子公司沈阳新北充分利用管理层和主要技术骨干在热电联产生产
领域积累的丰富技术和管理经验，在生产经营过程中不断进行技术改造，充分利用节
能技术，最大限度的节能增效，各项指标在同行业中领先。
公司全资子公司国惠新能源是供热行业中少有的高新技术企业，也是辽宁
省博士后创新实践基地，已开发多项热力供应领域相关的专利技术，2020年度国惠新
能源开展了7项研发课题和研发项目，所申报专利中15项已获得授权。截止2020年12
月31日，拥有授权专利37项，其中发明专利9项，实用新型专利27项，软件著作权1项
，在研项目达11项。目前拥有固定床锅炉分相燃烧技术、多管水面自激波烟气处理技
术、分布式清洁能源与集中供热联供技术、换热器自洁技术、智能型分户温控与统计
装置等多项专利。在热网平衡、热网自控、低位热能利用等方面正在形成具有自主知
识产权的专有技术，且都处于国内领先水平。其中，国惠新能源自主研发的“烟气四
除一回收节能环保技术”，被中国可再生能源学会、辽宁省可再生能源学会在《科学
技术成果评价报告》中给予了充分肯定。该项科技成果已在公司实际项目中运用。该
项成果的推广有利于公司发挥自主知识产权优势，形成持续创新机制；有利于公司在
环保领域业务的发展与扩张；有利于公司保持核心技术领先地位，提升公司的核心竞
争力。
（2）精细化管理优势
公司在多年的实际经营过程中积累了丰富的行业经验，培育了一支专业素
质高、经验丰富并具有创新能力和改造优化传统模式的优秀管理团队，管理团队熟悉
各项项目管理流程和项目实施细节，不仅具有合理制定计划、严格执行计划的能力，
还具有随时根据实际进度调整计划和配置资源的能力。同时，已形成了相对成熟的管
理模式和经营管理经验，实行精细化管理，成本控制能力较强。公司部门设置简洁有
效，管理层保持稳定，人员精简。通过对生产环节的细分，组建与之相适应的专业化
团队，达到生产效率最优化、成本节约化的效果。
（3）服务优势
公司经过多年发展，以优质的供暖质量和高质量的服务赢得了各类用户的
认可和信赖，建立了较好的服务品牌和形象，浑南热力、沈阳新北、国惠新能源是沈
阳供热行业名列前茅的3A级供热企业。公司采取供暖季24小时连续高质量的供热、根
据气温变化提前或推迟数日低温供热、灵活机动的人性化收费方式等多种措施保证为
热用户提供优质的供暖服务，并针对供热期间的用户需求专门建立了快速响应机制，
配置专业人员为用户各类需求进行服务，在冬季采暖期间，服务人员实行24小时上门
维护制度，第一时间内为用户处理突发事故。优质的服务为公司进一步扩大供热面积
、获得新管网接入奠定了良好的市场基础。
（4）区位优势
沈阳市作为东北第一大核心城市，对周边区域人口有较强吸引力，常住人
口维持稳定流入。沈阳市2020年完成规划供热面积目标3.57亿平方米，热电联产比例
提升至60%。
公司子公司沈阳浑南热力有限责任公司，是沈阳市集中供暖的大型供暖企
业，为原浑南新区提供供暖服务，原浑南新区仍属新兴城区，还有较大的市场潜力，
具有服务区域市场相对封闭的优势。随着新区的发展，为公司带来稳定的发展空间。
沈阳新北及其子公司国新新能源位于沈阳北部，供热区域包括沈阳商贸金
融开发区、金廊中心及金廊北部区域、首府新区、三台子经济区等，其中沈阳商贸金
融开发区是沈阳市政府批准的以大力发展商业、金融贸易、信息及文化娱乐等多功能
为一体的新型开发区，也是沈阳的商业、金融中心和对外开放的重点区域，也同样具
有较大的市场潜力。
联美生物能源是其所在泰州医药开发区唯一的生物质工业蒸汽供应商，随
着区域蒸汽需求的不断增长，市场潜力将逐渐释放。
公司所在区域内的住宅小区大多较新，节能保温效果较好，国惠新能源和
沈水湾供热服务区域正在向周边扩张，并相应扩大供热能力。
国润低碳位于浑南新城，该区域是沈阳市未来的行政中心、科技中心、文
化中心。国润低碳服务的沈阳未来新城市中心，目前沈阳市政府以及多所大学已迁入
，沈阳高铁南站、沈阳桃仙机场、地铁与地面轻轨已陆续建成；中国(辽宁)自贸试验
区沈阳片区也位于该区域内，用热需求增长迅速，区域发展潜力大。
（5）服务区域相对稳定的优势
供热管网的铺设，集中供热的热源建设，要由政府统一规划和审批，一旦
形成规划格局就基本相对稳定，只是各供热服务区域相邻边界有一定竞争。因此公司
占有相对稳定的供热市场。
2、高铁数字传媒
兆讯传媒是国内最早从事铁路客运站数字媒体运营的专业公司之一，也是
目前拥有铁路客运站数字媒体资源最多的企业，自成立以来，兆讯传媒始终立足于铁
路客运站数字媒体市场，经过多年的努力，兆讯传媒已经在铁路客运站数字媒体行业
内确立了领先地位。
（1）媒体资源规模大、覆盖面广、渗透率高
截至2020年12月31日，公司广告媒体网络已覆盖全国28个省/自治区/直辖
市，拥有超过500个签约站点、近5500台数字媒体资源，其中高铁站点占比逐步提升
、媒体屏幕尺寸不断加大。公司通过持续优化站点质量，升级媒体资源，整体媒体质
量及广告效应显著提升。
（2）具备商业价值的传播布局
公司媒体网络囊括了京沪、京广、京哈、沪汉蓉、陇海、哈大等四纵四横
高铁主动脉，覆盖了长三角、珠三角、环渤海、东南沿海等多个经济发达区域，形成
了以高铁车站为核心，布局全国铁路网的极具商业价值的数字媒体整合传播平台。
（3）建立了独特的广告刊播信息化管理系统
兆讯传媒通过安全高效的网络传输手段，采用拥有自主知识产权的计算机
信息处理技术，构建了高效的广告刊播信息系统平台，实现了对兆讯传媒数字媒体广
告发布业务的网络传输与中央控制。兆讯传媒在进行广告发布时可以做到24小时之内
快速、及时换刊，以充分满足客户按策略及时调整广告投放的时效性需求。
（4）拥有优质的客户资源
公司已与众多知名公司建立了良好的战略合作关系，客户群体涉及汽车、
房地产、酒类、消费品、互联网、食品饮料等诸多行业，主要服务的大型知名企业有
一汽大众、舍得酒业、阿里巴巴、中洲集团、娃哈哈、五粮液等。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内公司从事的主要经营业务为清洁供热为主的综合能源服务和高铁
数字媒体广告经营业务。
报告期内公司从事的清洁供热业务模式主要业务包括：供热、供电、供汽
、工程施工。公司业务范围内的以清洁供热为主的热电联产、水源热泵余热利用、生
物质热电联产、清洁能源利用的冷热电三联供等均为国家鼓励的优先发展业态。全资
子公司浑南热力、沈阳新北等主要以清洁燃煤手段取代散烧煤及小型燃煤锅炉，为沈
阳用户提供集中供暖、供应蒸汽及发电业务，环保效应显著。国惠新能源及沈水湾拥
有国内单体装机规模最大的水源热泵项目，通过对城市中水余热提取并梯次加热利用
，替代传统能源从而更加节能环保；而联美生物能源则专注于生物质热电联产项目的
开发与运营。公司参股运营的国家会展中心（上海）天然气分布式能源站项目，利用
发电余热进行制冷制热，充分发挥能源梯级利用优势，加快推进了新能源在国家级会
展项目中的示范、应用和推广。随着南方地区对供暖需求服务的激增，“碳达峰”、
“碳中和”庄严承诺的逐步落地，能源行业面临巨大的历史机遇，公司将依托精细管
理团队及行业领先的清洁高效能源服务技术，优化布局、深耕细作，走出一条清洁高
效供热且低碳环保节能的可持续发展的绿色产业之路。
报告期内公司从事的广告发布业务模式为：在国内铁路客运站自主建设的
数字媒体网络发布平台，通过与国内各铁路局下属负责管理辖区内广告媒体资源的广
告公司签署媒体资源使用协议，取得协议范围内相应铁路客运站的长期数字媒体资源
广告经营权。在对应站点的候车室、检票口、进出站及站内主要通道等旅客密集区域
自主安装数字视频机和数字刷屏机等数字媒体。报告期内，公司持续优化站点质量，
推进“智慧铁路”的数字化进程，整体调配媒体资源，全面提升媒体质量及广告播放
的效应。
供热服务方面：沈阳市供暖季为每年11月1日至下一年3月31日，公司通过
供暖管网向客户提供供暖服务。
供汽业务方面：为客户提供工业蒸汽，蒸汽用户依照用户需求量×单价方
式进行销售。
发电业务方面：公司子公司新北热电及其子公司国新新能源从事燃煤发电
的热电联产业务；江苏联美从事生物质发电的热电联产业务。上网电价由物价管理部
门确定。
接网服务方面：接网服务是公司将用户内部供暖管网接入公司供暖管网，
公司按照用户园区建筑面积收取相应接网费。根据财政部财会[2003]16号文件《关于
企业收取的一次性入网费会计处理的规定》，将收取的客户接网费收入在为客户提供
接网服务完成的当年起平均递延计入主营业务收入，递延期间为10年。
工程业务方面：主要从事与供暖客户及供暖业务相关的工程。
广告发布业务方面：兆讯传媒是专业的高铁数字媒体综合运营商，主要运
营全国铁路车站数字媒体广告，收取客户广告费。
二、经营情况的讨论与分析
公司依托清洁供暖和高铁数字媒体双轮驱动的业务模式，不断拓展清洁供
暖和高铁数字媒体业务。
公司所属子公司兆讯传媒广告股份有限公司首次发行股票并在创业板上市
获上市委审核通过，目前分拆上市事宜正在有序进行。
清洁供暖业务领域方面，报告期内随着国家“双碳”重要决策要求不断落
实，公司也及时规划并调整了可持续发展的战略目标，以降碳为重点战略方向、推动
减污降碳协同增效。在保证现有集中供暖面积及接网面积稳步提升的同时，采取内生
式增长与外延式拓展相结合方式，利用公司在环保供热、清洁能源方面的核心技术以
及优势的管理整合能力，完善并输出联美的智慧运营整体方案，关注储能、氢能等新
能源业务领域。在智慧供热领域方面，公司6月24日与华为云计算技术有限公司在沈
阳签订智慧供热框架合作签约，旨在在智慧供热领域开展深入合作，共同推进供热数
字化及智慧供热建设，共同打造引领行业的智慧供热解决方案，推动供热产业数字化
、数字供热产业化，开启供热发展新模式。在氢能领域方面，目前公司已成立氢能事
业部，并与上海长三角氢能科技研究院签署战略合作协议，共建集原创技术、场景应
用、产业孵化和落地服务于一体的长三角氢能产业发展平台，加速清洁供热和智慧能
源运营等业务扩张步伐，在持续做大做强公司业务的基础上，不断提升公司绿色能源
占比，创造更大的经济和社会效益。
公司在报告期内，实现营业收入1,890,171,768.71元，同比减少7.16%，营
业利润870,077,331.37元，同比减少29.77%，净利润688,170,650.46元，同比减少29
.52%，其中归属于上市公司股东的净利润671,013,009.96元，同比减少28.52%。
清洁供暖业务领域重要子公司中，浑南热力报告期内实现营业收入677,495
,140.30元，同比减少1.67%，营业利润345,633,633.39元，同比减少18.73%，净利润
258,961,278.18元，同比减少18.90%；沈阳新北报告期内实现营业收入459,488,850.
48元，同比减少9.34%，营业利润119,351,030.26元，同比减少41.70%，净利润91,21
2,504.87元，同比减少41.443%；国惠新能源报告期内实现营业收入523,692,144.14
元，同比减少19.58%，营业利润302,284,884.23元，同比减少32.46%，净利润250,36
9,205.73元，同比减少29.93%。
广告传媒板块兆讯传媒于报告期内实现营业收入243,292,227.55元，同比
增长23.51%，营业利润92,015,189.76元，同比增长20.57%，净利润83,091,618.32元
，同比增长11.58%。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、原材料价格变动风险。公司供暖业务的主要消耗是燃煤，随着供暖面积
的增加，燃煤的消耗将持续增加，燃煤的价格及消耗、采购和储运成本将直接影响公
司效益。针对此项风险，在采购环节，公司采取直接采购方式，通过与煤矿企业建立
长期友好的合作关系，加大淡季采购份额，控制煤炭采购成本，减少煤炭价格上涨对
公司生产经营的不利影响；在储运环节，远程依托铁路运输，近程汽运，控制运输环
节成本；在生产环节，公司加强技术创新，提高锅炉运营水平，降低管网损耗，控制
单位供暖面积的燃煤消耗。
2、管网设备老化风险。供暖管网及设备具有一定的使用周期，随着管网及
设备的老化，维护和更新的成本压力不断增加。针对此项风险，公司将在新建及更新
管网时力争采用优质新材料，对现有管网及设备加强维护及保养，提高设备及管网的
使用寿命，控制管网及设备维护及更新成本。
3、环保风险。环保的投入和运营是供暖企业生产的重要组成部分，公司目
前的环保设备及运营完全符合国家标准及排放要求，但国家对环保的要求标准逐步提
高。环保标准的提高将增加公司环保投入和运营的压力，增加生产成本。
4、安全生产风险：公司主要生产设备为锅炉，存在高温、高压环境，生产
过程存在一定风险。同时联美生物能源主要生产原料为秸秆，属易燃物品，存在储运
风险。虽然存在上述风险，但公司均持续安全生产多年，安全管理经验丰富，能有效
管控生产中的风险。
5、气候风险。气温是影响供暖企业效益的重要因素，供暖期的气温高低将
直接影响企业效益。气温是不可抗因素，公司只能在保证供暖质量的前提下，通过提
高生产管理和运营水平来控制生产成本。
6、宏观经济增速降低导致广告行业增速下降风险：当前互联网行业及部分
消费品广告主的广告支出增长较快，并越来越青睐户外媒体广告，是公司业绩增长的
动力之一；但若经济增速持续下行，互联网及消费行业景气度下降，导致广告主缩减
营销开支，而公司未能及时调整客户结构，对公司经营可能造成不利影响。
7、竞争风险：公司主要从事铁路客运站媒体的开发和运营，随着公司品牌
影响力的提升，近三年公司的新增客户量持续增长，客户集中度逐年降低。如果未来
行业竞争导致主要客户的广告投放量减少或主要客户流失，而公司又未能开发足够的
新客户，公司营业收入可能出现下降从而影响公司的经营业绩。
8、政策风险：产业政策的变化可能会对公司经营产生影响。
四、报告期内核心竞争力分析
公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
1、清洁供热业务：
（1）研发与技术优势
公司全资子公司沈阳新北充分利用管理层和主要技术骨干在热电联产生产
领域积累的丰富技术和管理经验，在生产经营过程中不断进行技术改造，充分利用节
能技术，最大限度的节能增效，各项指标在同行业中领先。
公司全资子公司国惠新能源是供热行业中少有的高新技术企业，也是辽宁
省博士后创新实践基地，已开发多项热力供应领域相关的专利技术，2020年度国惠新
能源开展了7项研发课题和研发项目，所申报专利中15项已获得授权。截止2021年6月
30日，拥有授权专利39项，其中发明专利9项，实用新型专利29项，软件著作权1项，
在研项目达6项。目前拥有固定床锅炉分相燃烧技术、多管水面自激波烟气处理技术
、分布式清洁能源与集中供热联供技术、换热器自洁技术、智能型分户温控与统计装
置等多项专利。在热网平衡、热网自控、低位热能利用等方面正在形成具有自主知识
产权的专有技术，且都处于国内领先水平。其中，国惠新能源自主研发的“烟气四除
一回收节能环保技术”，被中国可再生能源学会、辽宁省可再生能源学会在《科学技
术成果评价报告》中给予了充分肯定。该项科技成果已在公司实际项目中运用。该项
成果的推广有利于公司发挥自主知识产权优势，形成持续创新机制；有利于公司在环
保领域业务的发展与扩张；有利于公司保持核心技术领先地位，提升公司的核心竞争
力。
（2）精细化管理优势
公司在多年的实际经营过程中积累了丰富的行业经验，培育了一支专业素
质高、经验丰富并具有创新能力和改造优化传统模式的优秀管理团队，管理团队熟悉
各项项目管理流程和项目实施细节，不仅具有合理制定计划、严格执行计划的能力，
还具有随时根据实际进度调整计划和配置资源的能力。同时，已形成了相对成熟的管
理模式和经营管理经验，实行精细化管理，成本控制能力较强。公司部门设置简洁有
效，管理层保持稳定，人员精简。通过对生产环节的细分，组建与之相适应的专业化
团队，达到生产效率最优化、成本节约化的效果。
（3）服务优势
公司经过多年发展，以优质的供暖质量和高质量的服务赢得了各类用户的
认可和信赖，建立了较好的服务品牌和形象，浑南热力、沈阳新北、国惠新能源是沈
阳供热行业名列前茅的3A级供热企业。公司采取供暖季24小时连续高质量的供热、根
据气温变化提前或推迟数日低温供热、灵活机动的人性化收费方式等多种措施保证为
热用户提供优质的供暖服务，并针对供热期间的用户需求专门建立了快速响应机制，
配置专业人员为用户各类需求进行服务，在冬季采暖期间，服务人员实行24小时上门
维护制度，第一时间内为用户处理突发事故。优质的服务为公司进一步扩大供热面积
、获得新管网接入奠定了良好的市场基础。
（4）区位优势
沈阳市作为东北第一大核心城市，对周边区域人口有较强吸引力，常住人
口维持稳定流入。沈阳市2020年完成规划供热面积目标3.57亿平方米，热电联产比例
提升至60%。
公司子公司沈阳浑南热力有限责任公司，是沈阳市集中供暖的大型供暖企
业，为原浑南新区提供供暖服务，原浑南新区仍属新兴城区，还有较大的市场潜力，
具有服务区域市场相对封闭的优势。随着新区的发展，为公司带来稳定的发展空间。
沈阳新北及其子公司国新新能源位于沈阳北部，供热区域包括沈阳商贸金
融开发区、金廊中心及金廊北部区域、首府新区、三台子经济区等，其中沈阳商贸金
融开发区是沈阳市政府批准的以大力发展商业、金融贸易、信息及文化娱乐等多功能
为一体的新型开发区，也是沈阳的商业、金融中心和对外开放的重点区域，也同样具
有较大的市场潜力。
联美生物能源是其所在泰州医药开发区唯一的生物质工业蒸汽供应商，随
着区域蒸汽需求的不断增长，市场潜力将逐渐释放。
公司所在区域内的住宅小区大多较新，节能保温效果较好，国惠新能源和
沈水湾供热服务区域正在向周边扩张，并相应扩大供热能力。
国润低碳位于浑南新城，该区域是沈阳市未来的行政中心、科技中心、文
化中心。国润低碳服务的沈阳未来新城市中心，目前沈阳市政府以及多所大学已迁入
，沈阳高铁南站、沈阳桃仙机场、地铁与地面轻轨已陆续建成；中国(辽宁)自贸试验
区沈阳片区也位于该区域内，用热需求增长迅速，区域发展潜力大。
（5）服务区域相对稳定的优势
供热管网的铺设，集中供热的热源建设，要由政府统一规划和审批，一旦
形成规划格局就基本相对稳定，只是各供热服务区域相邻边界有一定竞争。因此公司
占有相对稳定的供热市场。
2、高铁数字传媒
兆讯传媒是国内最早从事铁路客运站数字媒体运营的专业公司之一，也是
目前拥有铁路客运站数字媒体资源最多的企业，自成立以来，兆讯传媒始终立足于铁
路客运站数字媒体市场，经过多年的努力，兆讯传媒已经在铁路客运站数字媒体行业
内确立了领先地位。
（1）媒体资源规模大、覆盖面广、渗透率高
截至2021年6月30日，公司广告媒体网络已覆盖全国28个省/自治区/直辖市
，拥有超过500个签约站点、近5500台数字媒体资源，其中高铁站点占比逐步提升、
媒体屏幕尺寸不断加大。公司通过持续优化站点质量，升级媒体资源，整体媒体质量
及广告效应显著提升。
（2）具备商业价值的传播布局
公司媒体网络囊括了京沪、京广、京哈、沪汉蓉、陇海、哈大等四纵四横
高铁主动脉，覆盖了长三角、珠三角、环渤海、东南沿海等多个经济发达区域，形成
了以高铁车站为核心，布局全国铁路网的极具商业价值的数字媒体整合传播平台。
（3）建立了独特的广告刊播信息化管理系统
兆讯传媒通过安全高效的网络传输手段，采用拥有自主知识产权的计算机
信息处理技术，构建了高效的广告刊播信息系统平台，实现了对兆讯传媒数字媒体广
告发布业务的网络传输与中央控制。兆讯传媒在进行广告发布时可以做到24小时之内
快速、及时换刊，以充分满足客户按策略及时调整广告投放的时效性需求。
（4）拥有优质的客户资源
公司已与众多知名公司建立了良好的战略合作关系，客户群体涉及汽车、
房地产、酒类、消费品、互联网、食品饮料等诸多行业，主要服务的大型知名企业有
一汽大众、舍得酒业、阿里巴巴、中洲集团、娃哈哈、五粮液等。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析
2020年度，面对严峻复杂的国内外形势和疫情的巨大影响，全球经济基本
面和世界金融市场大幅波动，各行各业也都面临着前所未有的冲击。公司在复杂多变
的形式下夯实根本，战略上积极应对、攻克坚难，业务上有序推进，实现了效益的稳
步增长，并展现出强韧的抗风险能力以及完善规范的业务体系，为未来发展奠定了坚
实的基础。
清洁供热业务方面，2020年度公司通过科学统筹保生产、全面系统建规范
、多措并举强团队等措施，较好地完成年度生产经营计划，稳步提升公司收入和利润
水平。公司所服务区域内的居民端用户需求稳定且稳步增长，但工建类客户受新冠疫
情影响个别出现了停工停业的情况，公司外围拓展工程施工进度也相对出现部分延迟
，阶段性短暂影响了公司业绩增速计划，但公司联美控股“供暖第一品牌”的市场地
位，已经得到政府、行业、研究机构的充分认可。2020年下半年，在由中国建筑节能
协会清洁供热产业委员会（CHIC）联合国家认证认可监督管理委员会（CNCA）批准的
认证机构开展的国内首个清洁供热领域的服务认证中，公司凭借领先的高效热泵、余
热回收、智慧供热等技术以及煤炭清洁利用、天然气、生物质等多能清洁供热的高水
平运营能力，通过了国家清洁供热服务的5A认证。沈阳市工业和信息化局发布的《关
于认定市级企业技术中心的公告》显示，公司全资子公司国惠新能源被认定为“市级
企业技术中心”。随着疫情后复苏，区域内用户生产经营已恢复正常，公司业绩发展
进一步得到坚实保障。
与此同时，随着“碳达峰、碳中和”纳入生态文明建设整体布局，成为我
国经济转型升级的长期议题。未来公司将积极响应“碳达峰、碳中和”的总体要求，
坚定不移践行绿色低碳、行稳致远的高质量发展道路。公司将立足清洁能源综合服务
商的总体定位，稳步做大做强清洁供热业务，采取内生式增长与外延式拓展相结合方
式，利用公司在环保供热、清洁能源方面的核心技术以及优势的管理整合能力，完善
并输出联美的智慧运营整体方案，关注储能、氢能等新能源业务领域，加速清洁供热
和智慧能源运营等业务扩张步伐，在持续做大做强公司业务的基础上，不断提升公司
绿色能源占比，创造更大的经济和社会效益。
高铁数字传媒业务方面，2020年度，全国范围内实施了延期复工、限制人
员流动等管控措施，二季度以后疫情逐步得到控制。在新冠疫情影响背景下，公司高
铁数字传媒业务凭借强劲的运营及媒体资源价值优势，2020年度营业收入规模仍保持
了增长，虽增速短暂放缓，但随着疫情全国范围内缓解，铁路客流量较其他交通方式
复苏更快，高铁广告市场更快复苏，同时广告主的预算向优质媒介资源集中，疫情后
公司收入已迅速反弹，增长动力强劲。与此同时，兆讯分拆上市正在顺利进行。
2020年，公司入选证券时报“中国主板上市公司价值百强”、每日财经新
闻“最具成长科技”类上市公司”及数据宝和同花顺联合推出的“A股核心资产”榜
单。
报告期内，公司实现营业收入3,598,009,405.52元，同比增长5.94%，营业
利润
2,117,112,845.25元，同比增长1.89%，净利润1,728,274,089.55元，同比
增长5.08%，其中归属于上市公司普通股股东的净利润1,685,477,038.16元，同比增
长5.90%。
2020年公司的平均供暖面积约6,815万平方米，联网面积约8,885万平方米
。
清洁供暖业务领域重要子公司中，浑南热力报告期内实现营业收入1,223,9
74,757.17元，同比增长7.71%，营业利润635,599,871.10元，同比增长3.80%，净利
润479,483,458.66元，同比增长1.88%；沈阳新北报告期内实现营业收入853,570,091
.29元，同比增长0.59%，营业利润211,319,453.36元，同比下降52.09%，净利润165,
290,477.86元，同比下降50.53%；主要受上年同期取得的拆联补贴相对较多所致；国
惠新能源报告期内实现营业收入1,052,320,892.99元，同比增长4.82%，营业利润618
,204,267.49元，同比下降1.29%，净利润507,393,886.71元，同比增长1.05%。
兆讯传媒2020年度业务持续保持增长，报告期内实现营业收入488,063,558
.12元，同比增长11.93%，营业利润223,566,063.62元，同比增长5.83%，净利润208,
185,024.05元，同比增长8.38%。
二、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
按照十九届五中全会精神和习近平主席提出的“力争在2030年前碳排放达
到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”的要求，在“十四五”期间要以绿色低碳为
目标，发展新能源，集中清洁供热，提高供热效率，降低碳排放量将是行业未来发展
的方向。
随着我国新能源产业的快速发展，供热节能行业的市场也逐渐在扩大，未
来主要发展趋势将集中在以光能、风能、天然气、地热等清洁化能源。
供暖业务虽然具有服务区域市场相对封闭优势，但仍然存在竞争：一是区
域边界的行业竞争，在区域边界会与其他供暖企业产生一定竞争，针对这种情况，公
司将加强接网环节的工作，争取客户认同；二是其他供暖形式的竞争，集中供热虽然
具备高效率、低成本优势，但仍存在电采暖等多种其他供热形式的竞争，公司通过提
供优质服务及供暖品质，不断提升自身竞争力。
中国高铁从无到有，从“四纵四横”到“八纵八横”，高铁时代已经到来
。截至2020年底，全国铁路营业里程达到14.63万公里以上，其中高铁3.8万公里，全
国铁路完成旅客发送量22.03亿人次。高铁数字媒体广告是随着我国高铁建设的不断
发展而产生的户外数字媒体，按国务院的规划，到2035年，中国将完成“智慧铁路”
的数字化升级。未来智慧运营，智慧出行，使新时代的高铁车站效率全面提升。出行
人流量加大，高铁客流快速增长，广告主对高铁媒体投放力度不断加大，这将产生巨
大的市场前景，兆讯传媒也将借此机会获得更广泛的发展机遇。
(二)公司发展战略
公司将依托清洁供热和高铁数字媒体双轮驱动的业务模式，不断拓展清洁
供热和高铁数字媒体业务。
清洁供热业务：重点精耕、全国布局
公司清洁供热业务具备区域性深耕发展的业务特性，未来将紧跟国家碳中
和的整体战略，拓展清洁供热和工业蒸汽业务，发挥智能管控和规模化效应，积极布
局清洁能源综合服务业务，保障公司业绩的持续增长。
公司将始终秉承“创新发展，细致做强”继续深耕细作供热领域，根据中
国倡导绿色低碳的发展理念，结合公司近年来在能源领域新项目复制的成功经验，凭
借公司对新能源替代、能源高效利用、区域热电联产、管网建设及热网平衡等方面的
技术与管理优势。以科技创新为动力，精细管理为保障，进行现有区域内或异地的稳
健拓展，在保证稳定现金流和合理利润水平的前提下，做强企业实力，做大市场规模
，提高经营收入。同时，将业务拓展至新能源与环保综合服务领域，实现公司能源供
应业务在能源生产、能源输送、能源综合应用及环保、新能源方向的全方位运营。
1、在环保供热领域–目前供热市场需求已从前期单一的新建供热需求，逐
步衍生为旧城改造与新建集中供热并存，以及新兴的南方非传统供暖区域需求的增长
。公司供热领域潜在增长空间可观；在热源厂系统效率提升方面，公司始终追求在产
业链每一环节中精益求精的运营思路，统一调度，协调运行。北方集中供热领域，在
供热政策明确的“三北”地区及山东、河南两省大部分地区，宜采用热电联产为主、
热源调峰以及分布式微热源为辅的方式，以集中供热的方式提供清洁能源，公司拟对
此类项目进行并购或投资建设。在工业园区蒸汽供应领域，在经济较发达、工业蒸气
热负荷需求充足稳定的产业园区，宜构建循环经济体系，提升系统整体能效，公司将
致力为区域能源提供可持续、清洁、高效的能源解决方案。其次在南方冬暖夏凉服务
领域，在长江沿线城市为代表的夏热冬冷地区，宜提供大分布、小集中式冬暖夏凉综
合服务。按需供给，源需匹配；就地取材，因地制宜；一能为主，多能互补；公司也
将瞄准这部分市场拓展业务。随着环保和安全标准的不断提高，环保供热市场前景广
阔，潜力巨大，未来公司将凭借在供热领域的技术优势与品牌知名度，进行现有环保
供热业务异地复制。
2、在清洁能源领域–公司国惠环保新能源及沈水湾项目通过热动式水源热
泵将中水废热能与余热联合回收进行集中供热，环保效能显著，此工艺国内首创、国
际领先，被列为国家建设部示范工程，该项目采用了自主研发的“热泵自洁技术”。
公司泰州生物质热电联产项目已成功实现为国家医药高新区进行清洁能源的热电联供
，运行的各项技术、经济指标均处于行业领先水平，目前在生物质热电联产领域已经
积累丰富的经验。未来公司将根据供热区域不同的资源禀赋及需求，采用包括水源热
泵、生物质机组、垃圾发电机组等多种清洁能源协同模式进行热电联产，实现公司在
清洁能源领域的业务复制和高速发展。
3、在能源智能管控领域–公司将互联网信息技术与工业自控技术结合，利
用移动互联手段为供热企业提供设备运行、系统维护、客户服务、企业管理等软、硬
件系统。目前该系统已在本公司全面使用，基本完成多维监控全覆盖，能够做到通过
图像、温度、声音、气味、振动等全方位自动化监控，执行对风险的实时监控；三六
六移动互联将能源生产端、传输端、消费端系统连接起来，根据环境、设备状态智能
感知，达到高效节能的目的，采用软硬件结合的方式实现能源高效管理。依托于公司
在热电环保及新能源方面监控管理及客户服务的经验优势，进行技术输出，业务领域
逐步覆盖到整个能源行业。
4、在业务模式上-公司目前已经在供热环保、清洁能源、能源管理方面拥
有成功经验，已具备前期工程建设、施工及后期项目运营管理的能力，且凭借技术的
多元化领先优势可为用户提供定制化的优质服务。公司未来将采取内生增长与外延投
资相结合的发展方式，利用公司在环保供热、清洁能源、能源管理方面的成功经验，
通过“自建+收购+能源管理”三重模式加速全国范围内的业务拓展步伐。在保证稳定
现金流和合理利润水平的前提下，做强企业实力，做大市场规模，做丰经营收入。
高铁数字媒体业务：广度覆盖、一网打尽
1、为品牌提供更直接的场景传播
目标消费者是市场的主导，是企业品牌运营的核心，兆讯利用运力逐年巨
增的铁路场景，在汇聚海量目标品牌消费者的半封闭的核心候车场景中，进行平行视
角拦截、多点矩阵包裹、重复达到触达轰炸的高效传播，打造最直接的影响场景。
2、全国布局、优化升级
兆讯传媒紧跟中国铁路建设的步伐，不断探索运营全国火车站内数字媒体
领域，目前，资源已跨越全国28个省市自治区，形成全国化的战略布局。同时，兆讯
传媒仍在不断拓展新资源，延伸覆盖范围，完善全国布局板块；同时陆续优化媒体、
升级设备、提高传播品质，为各大品牌（企业）打造高品质、全国化的数字媒体传播
阵地不断加注。
3、大客户战略
持续公司的大客户战略结构，以大客户开发为主，新兴行业客户、渠道客
户相结合的业务拓展战略方向，净化媒体环境，为全国性、高品质、行业龙头客户提
供良好的传播土壤。
同时，公司将抓住传统产业向产品大众化、品牌年轻化、销售电商化的升
级大潮机遇，着力扩大传统行业的广告占比，积极向新零售、药类、建材家具家电类
、食品饮料类等行业拓展，进一步强化行业领先者地位。
4、互动情景营销
根据媒体独特的周期受众细分属性，寻求受众的情感共鸣点，在半封闭的
矩阵空间内打造情景暗示，独特的人性化传播方式形成受众与场景的自发互动，从原
始的传播到场景升级开启网红打卡的互动情景营销模式。
(三)经营计划
(四)可能面对的风险
1、原材料价格变动风险。公司供暖业务的主要消耗是燃煤，随着供暖面积
的增加，燃煤的消耗将持续增加，燃煤的价格及消耗、采购和储运成本将直接影响公
司效益。针对此项风险，在采购环节，公司采取直接采购方式，通过与煤矿企业建立
长期友好的合作关系，加大淡季采购份额，控制煤炭采购成本，减少煤炭价格上涨对
公司生产经营的不利影响；在储运环节，远程依托铁路运输，近程汽运，控制运输环
节成本；在生产环节，公司加强技术创新，提高锅炉运营水平，降低管网损耗，控制
单位供暖面积的燃煤消耗。
2、管网设备老化风险。供暖管网及设备具有一定的使用周期，随着管网及
设备的老化，维护和更新的成本压力不断增加。针对此项风险，公司将在新建及更新
管网时力争采用优质新材料，对现有管网及设备加强维护及保养，提高设备及管网的
使用寿命，控制管网及设备维护及更新成本。
3、环保风险。环保的投入和运营是供暖企业生产的重要组成部分，公司目
前的环保设备及运营完全符合国家标准及排放要求，但国家对环保的要求标准逐步提
高。环保标准的提高将增加公司环保投入和运营的压力，增加生产成本。
4、安全生产风险：公司主要生产设备为锅炉，存在高温、高压环境，生产
过程存在一定风险。同时联美生物能源主要生产原料为秸秆，属易燃物品，存在储运
风险。虽然存在上述风险，但公司均持续安全生产多年，安全管理经验丰富，能有效
管控生产中的风险。
5、气候风险。气温是影响供暖企业效益的重要因素，供暖期的气温高低将
直接影响企业效益。气温是不可抗因素，公司只能在保证供暖质量的前提下，通过提
高生产管理和运营水平来控制生产成本。
6、宏观经济增速降低导致广告行业增速下降风险：当前互联网行业及部分
消费品广告主的广告支出增长较快，并越来越青睐户外媒体广告，是公司业绩增长的
动力之一；但若经济增速持续下行，互联网及消费行业景气度下降，导致广告主缩减
营销开支，而公司未能及时调整客户结构，对公司经营可能造成不利影响。
7、竞争风险：公司主要从事铁路客运站媒体的开发和运营，随着公司品牌
影响力的提升，近三年公司的新增客户量持续增长，客户集中度逐年降低。如果未来
行业竞争导致主要客户的广告投放量减少或主要客户流失，而公司又未能开发足够的
新客户，公司营业收入可能出现下降从而影响公司的经营业绩。
8、政策风险：产业政策的变化可能会对公司经营产生影响。
三、报告期内核心竞争力分析
报告期内公司的核心竞争力主要体现在清洁供热与高铁数字传媒主要业务
领域，具体体现在以下几个方面：
1、清洁供热业务：
（1）研发与技术优势
公司全资子公司沈阳新北充分利用管理层和主要技术骨干在热电联产生产
领域积累的丰富技术和管理经验，在生产经营过程中不断进行技术改造，充分利用节
能技术，最大限度的节能增效，各项指标在同行业中领先。
公司全资子公司国惠新能源是供热行业中少有的高新技术企业，也是辽宁
省博士后创新实践基地，已开发多项热力供应领域相关的专利技术，2020年度国惠新
能源开展了7项研发课题和研发项目，所申报专利中15项已获得授权。截止2020年12
月31日，拥有授权专利37项，其中发明专利9项，实用新型专利27项，软件著作权1项
，在研项目达11项。目前拥有固定床锅炉分相燃烧技术、多管水面自激波烟气处理技
术、分布式清洁能源与集中供热联供技术、换热器自洁技术、智能型分户温控与统计
装置等多项专利。在热网平衡、热网自控、低位热能利用等方面正在形成具有自主知
识产权的专有技术，且都处于国内领先水平。其中，国惠新能源自主研发的“烟气四
除一回收节能环保技术”，被中国可再生能源学会、辽宁省可再生能源学会在《科学
技术成果评价报告》中给予了充分肯定。该项科技成果已在公司实际项目中运用。该
项成果的推广有利于公司发挥自主知识产权优势，形成持续创新机制；有利于公司在
环保领域业务的发展与扩张；有利于公司保持核心技术领先地位，提升公司的核心竞
争力。
（2）精细化管理优势
公司在多年的实际经营过程中积累了丰富的行业经验，培育了一支专业素
质高、经验丰富并具有创新能力和改造优化传统模式的优秀管理团队，管理团队熟悉
各项项目管理流程和项目实施细节，不仅具有合理制定计划、严格执行计划的能力，
还具有随时根据实际进度调整计划和配置资源的能力。同时，已形成了相对成熟的管
理模式和经营管理经验，实行精细化管理，成本控制能力较强。公司部门设置简洁有
效，管理层保持稳定，人员精简。通过对生产环节的细分，组建与之相适应的专业化
团队，达到生产效率最优化、成本节约化的效果。
（3）服务优势
公司经过多年发展，以优质的供暖质量和高质量的服务赢得了各类用户的
认可和信赖，建立了较好的服务品牌和形象，浑南热力、沈阳新北、国惠新能源是沈
阳供热行业名列前茅的3A级供热企业。公司采取供暖季24小时连续高质量的供热、根
据气温变化提前或推迟数日低温供热、灵活机动的人性化收费方式等多种措施保证为
热用户提供优质的供暖服务，并针对供热期间的用户需求专门建立了快速响应机制，
配置专业人员为用户各类需求进行服务，在冬季采暖期间，服务人员实行24小时上门
维护制度，第一时间内为用户处理突发事故。优质的服务为公司进一步扩大供热面积
、获得新管网接入奠定了良好的市场基础。
（4）区位优势
沈阳市作为东北第一大核心城市，对周边区域人口有较强吸引力，常住人
口维持稳定流入。沈阳市2020年完成规划供热面积目标3.57亿平方米，热电联产比例
提升至60%。
公司子公司沈阳浑南热力有限责任公司，是沈阳市集中供暖的大型供暖企
业，为原浑南新区提供供暖服务，原浑南新区仍属新兴城区，还有较大的市场潜力，
具有服务区域市场相对封闭的优势。随着新区的发展，为公司带来稳定的发展空间。
沈阳新北及其子公司国新新能源位于沈阳北部，供热区域包括沈阳商贸金
融开发区、金廊中心及金廊北部区域、首府新区、三台子经济区等，其中沈阳商贸金
融开发区是沈阳市政府批准的以大力发展商业、金融贸易、信息及文化娱乐等多功能
为一体的新型开发区，也是沈阳的商业、金融中心和对外开放的重点区域，也同样具
有较大的市场潜力。
联美生物能源是其所在泰州医药开发区唯一的生物质工业蒸汽供应商，随
着区域蒸汽需求的不断增长，市场潜力将逐渐释放。
公司所在区域内的住宅小区大多较新，节能保温效果较好，国惠新能源和
沈水湾供热服务区域正在向周边扩张，并相应扩大供热能力。
国润低碳位于浑南新城，该区域是沈阳市未来的行政中心、科技中心、文
化中心。国润低碳服务的沈阳未来新城市中心，目前沈阳市政府以及多所大学已迁入
，沈阳高铁南站、沈阳桃仙机场、地铁与地面轻轨已陆续建成；中国(辽宁)自贸试验
区沈阳片区也位于该区域内，用热需求增长迅速，区域发展潜力大。
（5）服务区域相对稳定的优势
供热管网的铺设，集中供热的热源建设，要由政府统一规划和审批，一旦
形成规划格局就基本相对稳定，只是各供热服务区域相邻边界有一定竞争。因此公司
占有相对稳定的供热市场。
2、高铁数字传媒
兆讯传媒是国内最早从事铁路客运站数字媒体运营的专业公司之一，也是
目前拥有铁路客运站数字媒体资源最多的企业，自成立以来，兆讯传媒始终立足于铁
路客运站数字媒体市场，经过多年的努力，兆讯传媒已经在铁路客运站数字媒体行业
内确立了领先地位。
（1）媒体资源规模大、覆盖面广、渗透率高
截至2020年12月31日，公司广告媒体网络已覆盖全国28个省/自治区/直辖
市，拥有超过500个签约站点、近5500台数字媒体资源，其中高铁站点占比逐步提升
、媒体屏幕尺寸不断加大。公司通过持续优化站点质量，升级媒体资源，整体媒体质
量及广告效应显著提升。
（2）具备商业价值的传播布局
公司媒体网络囊括了京沪、京广、京哈、沪汉蓉、陇海、哈大等四纵四横
高铁主动脉，覆盖了长三角、珠三角、环渤海、东南沿海等多个经济发达区域，形成
了以高铁车站为核心，布局全国铁路网的极具商业价值的数字媒体整合传播平台。
（3）建立了独特的广告刊播信息化管理系统
兆讯传媒通过安全高效的网络传输手段，采用拥有自主知识产权的计算机
信息处理技术，构建了高效的广告刊播信息系统平台，实现了对兆讯传媒数字媒体广
告发布业务的网络传输与中央控制。兆讯传媒在进行广告发布时可以做到24小时之内
快速、及时换刊，以充分满足客户按策略及时调整广告投放的时效性需求。
（4）拥有优质的客户资源
公司已与众多知名公司建立了良好的战略合作关系，客户群体涉及汽车、
房地产、酒类、消费品、互联网、食品饮料等诸多行业，主要服务的大型知名企业有
一汽大众、舍得酒业、阿里巴巴、中洲集团、娃哈哈、五粮液等。
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