600095哈高科 资产重组最新消息
≈≈湘财股份600095≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司主营业务以证券服务业为主，同时布局其它业务。公司证券业务以全
资子公司湘财证券为经营主体开展。湘财证券的经营范围包括:证券经纪;证券投资咨
询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;证券资产
管理;融资融券;证券投资基金代销;代销金融产品。
公司实业板块包括贸易业务、制药业务、食品加工业务、防水卷材业务等
。
（一）主营业务情况
1、证券业务
证券业务作为公司的主要经营业务，是战略发展的重要板块。湘财证券在
全国共设有63家证券营业部、4家业务分公司、6家区域分公司及2家全资子公司，覆
盖我国北方、华中、南方、华东以及西南等全国大部分地区,营业网点布局合理，且
主要聚集于我国主要经济发达地区。
多年来，湘财证券积极运用金融科技助力各业务板块发展，湘财证券基于
互联网、区块链、云计算、人工智能和大数据等技术,在证券公司量化交易、风险控
制、智能投顾等领域均有所应用。湘财证券通过“科技+服务”双轮驱动，不断创新
优化“百宝湘”、“年糕智投”等金融科技产品提升用户体验，有效提升客户黏性。
2、其他业务
公司其他业务主要包括防水卷材业务、制药业务、食品加工业务、贸易业
务。
公司防水卷材业务以绥棱二塑为主体。其主要业务为生产复合防水卷材和
建筑防水施工。绥棱二塑拥有独立的产品研发机构，创始研发了聚乙烯丙纶防水卷材
，自主研发申报多项国家发明专利。
公司制药业务以白天鹅药业为主体。白天鹅药业是一家集研发、生产、销
售为一体的专业化药品生产企业，主要产品有胸腺肽肠溶片、心律宁片等。
公司食品加工业务以营养品公司、大豆食品公司为主体。主要产品有大豆
分离蛋白、大豆组织蛋白和大豆蛋白质粉等系列产品。
公司贸易业务品种包括成品油、化工品、天然橡胶、铝锭等。截至目前，
公司已与行业内多家上下游企业建立了合作关系，形成一套完整的贸易业务体系。
公司围绕主营证券业务积极投资金融科技领域，参股国内领先的金融信息
服务提供商--大智慧。此外，公司还参股了温州银行等企业。
（二）报告期内证券行业发展情况及公司所处行业地位
2021年上半年，国内经济稳步复苏，运行质量持续提升，资本市场继续全
面深化改革。证券行业规模和资本实力稳步增长，服务实体经济和投资者能力不断增
强，合规和风险管理体系逐步健全，行业履行社会责任成效显著，行业文化建设全面
推进，进一步夯实了证券行业的高质量发展。2021年上半年，国内证券市场出现结构
性行情，交易活跃，A股三大指数稳中有升，上证指数上涨3.40%，深证成指上涨4.78
%，创业板指上涨17.22%。根据中国证券业协会统计，2021年上半年139家证券公司实
现营业收入2,324.14亿元，净利润902.79亿元，其中代理买卖证券业务净收入（含交
易单元席位租赁）580.40亿元、证券承销与保荐业务净收入267.81亿元、财务顾问业
务净收入30.54亿元、投资咨询业务净收入24.01亿元、资产管理业务净收入144.68亿
元、利息净收入308.54亿元、证券投资收益（含公允价值变动）697.88亿元。2021年
上半年度125家证券公司实现盈利。
根据中国证券业协会最新公布的证券公司经营业绩排名情况，湘财证券总
资产、净资产和净资本分别排名行业第55、60和58名；而湘财证券营业部平均代理买
卖证券业务收入排名保持在行业前20名，代理买卖证券业务收入（含交易单元席位租
赁）排名第43名，体现出较高的经营效率。与此同时，湘财证券不断推进财富管理业
务转型，取得良好的成效，代理销售金融产品收入排名行业第39名。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司先后获得了中国证监会出具的证监许可〔2021〕1777号《
关于核准湘财股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行股票事项
；以及上海证券交易所出具的《关于对湘财股份有限公司非公开发行公司债券挂牌转
让无异议的函》（上证函〔2021〕1028号），公司获批非公开发行不超过22亿元的公
司债券。
2021年7月22日，公司非公开发行的172,968,124股A股股票在中国证券登记
结算有限责任公司上海分公司办理了新增股份登记，实际募集资金净额1,723,204,09
9.66元。非公开发行完成后，公司的资产总额与净资产规模有所增加，公司财务结构
更趋稳健，公司的资金实力得到有效提升。
报告期内，公司围绕2021年初制定的工作要求和重点工作部署，坚持稳中
求进的总基调、抢抓直接融资与间接融资良好机遇，加大市场开发力度，全面提升公
司治理能力，开创了公司高质量发展新局面。公司报告期内实现营业总收入24.09亿
元，同比增长109.40%，归属于上市公司股东的净利润2.07亿元，同比减少2.11%，归
属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.94亿元，同比增长162.09%；报告
期末公司总资产356.98亿元，较上年度末增长12.72%，归属于上市公司股东的净资产
105.96亿元，较上年度末减少0.03%。
（一）主营业务情况
1、证券业务
在我国资本市场改革不断深化、证券行业创新发展的背景之下，证券行业
盈利来源主要依赖通道收费的模式开始改变，各项资本中介业务和创新业务已经成为
证券公司新的利润增长点，融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式交易、资产
管理、资产证券化、代销金融产品、互联网金融以及直接投资等业务的收入贡献度逐
渐提升；此外，随着国内多层次资本市场的建立，科创板的推出也要求保荐机构应当
参与战略配售，客观上对证券公司的资本实力提出了新的要求。证券公司业务模式将
从过去的以通道佣金业务为主过渡到收费型中介业务、资本中介类业务和自有资金投
资业务等并重的综合业务模式。
在行业全面深化改革的大背景下，湘财证券通过拓宽融资渠道，抓住直接
投资、融资融券、互联网金融等创新发展机遇，构建多元化业务结构，积极探索创新
业务，培育新的利润增长点，优化业务结构，增加收入来源。截至2021年6月30日，
湘财证券资产总额309.09亿元，较上年度末增长5.34%；归属于母公司净资产85.86亿
元，较上年度末增长0.24%。报告期内湘财证券实现营业总收入9.32亿元，同比增加8
.39%，净利润3.10亿元，同比增长34.13%。
报告期内，湘财证券各项业务经营情况如下：
（1）金融科技有序推进，财富管理增长迅速
报告期内，湘财证券致力于金融科技最前沿创新的实践与探索，运用高效
金融科技技术，深化变革传统证券交易服务，提高金融服务运行效率，促进业务转型
与重构。在金融科技的支持下，湘财证券已逐步打造“湘财金刚钻”服务品牌并形成
特色鲜明的交易服务体系，涵盖引入、运营、退出的全生命周期管理，其更快速的交
易速度，更多的投资场景，更高效的服务响应，吸引了众多知名私募机构和专业投资
者使用，助力湘财证券经纪业务稳步增长。湘财证券通过自主研发或持续引入先进的
交易工具和迭代功能模块，构成多元丰富的产品条线，全方位覆盖客户各类投资需求
。
报告期内，湘财证券凭借自主研发的一站式指数型基金智投产品“年糕智
投”荣获“2020年度金融科技价值Top10”的称号。“年糕智投”通过客户风险画像
描绘、多因子指数基金甄选、量化宏观配置模型、多账户估值体系以及动态再平衡算
法，为客户提供“个性化、理性化、智能化、科学化”的资产配置服务。
在财富管理方面，湘财证券累计代销公募基金产品超过2000只，基本覆盖
行业内主要的公募基金管理人；同时引入私募基金策略涵盖市场主流投资策略，并积
极开展与百亿私募管理人的合作，湘财证券产品销售收入和净利润较去年同期均实现
大幅增长。
（2）信用交易规模扩大，创新能力不断加强
报告期内，湘财证券信用交易业务优化发展模式、积极拓展优质客户。融
资融券业务在有效的风险控制基础上进一步扩大业务规模；在风险管理方面，湘财证
券进一步加强了风险管控和担保品管理，通过良好的风险及业务管控措施严格控制信
用交易风险。另一方面，湘财证券信用交易业务持续加大业务创新，零售融券业务的
日均活跃客户和新增客户在报告期内均显著增长。
（3）自营业务盈利稳定，投研能力逐步提升
报告期内，湘财证券持续完善业务体系、内控机制和队伍建设，强化长期
价值投资理念，坚持业务多元化发展，通过深入分析宏观经济和政策走向，提升自身
投研能力，精选投资行业和投资品种、严控信用风险、准确把握市场节奏，积极挖掘
安全边际较高的投资品种，严格执行股东大会及董事会制定的自营业务规模、风险资
本限额，投资决策流程清晰透明，合规留痕，取得了较好的投资收益。
（4）固收投行业务逆势增长，精品投行战略稳步推进
报告期内，湘财证券不断发挥原有业务优势，持续加大中高等级债券的开
拓力度，项目质量稳步提升，债券承销的区域分布不断优化。报告期内，湘财证券发
行债券项目中，长三角地区债券项目承销规模不断增大，承销的AA＋等级以上的债券
项目承销规模占比达90%以上，相较上年同期大幅提高，在承销规模保持增长的情况
下，承销的债券项目质量持续提升。
（5）资管业务妥善化解存量风险，应对新规积极开拓转型
报告期内，在强化统一、协调监管的趋势下，湘财证券资产管理业务去通
道化、产品净值化和消除监管套利的进程进一步加快，不断提高资产管理业务的主动
管理能力，结合私募资管行业情况，湘财证券初步建立了具有自身特色的资产配置体
系，规划了多元化的产品线布局，致力于服务高净值客户。
（6）股票定增完成发行，证券业务板块资本实力得到提升
报告期内，公司非公开发行A股股票事项获得中国证监会核准。公司已于20
21年7月22日完成新增股票的登记工作。本次非公开发行A股股票实际募集资金净额为
人民币17.23亿元，其中12.23亿元用于增资湘财证券。本次发行完成后，湘财证券的
资产总额与净资产规模得到增加，财务结构更趋稳健，资金实力得到有效提升。湘财
证券借助资本市场的融资优势，通过本次非公开发行，进一步夯实资本实力，加快业
务转型发展步伐，有助于进一步提升湘财证券的市场竞争力。
2、其他业务
公司其他业务主要由公司及公司子公司哈高科实业、大豆食品公司、白天
鹅药业、绥棱二塑以及湘链实业等运营，主要产品包括大豆分离蛋白、胸腺肽肠溶片
和防水卷材等。
以上业务报告期内实现营业收入14.79亿元，以贸易收入为主。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、信用风险
信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。湘财
证券的信用风险主要来自五个方面：一是经纪业务代理客户买卖证券，湘财证券有责
任代客户进行结算而造成损失；二是融资融券、股票质押式回购交易等信用类业务的
信用风险；三是债券投资和交易的信用风险；四是投行固定收益业务的信用风险；五
是资产管理业务的信用风险。
湘财证券通过系统建设、制度建设、流程管理、人员管理等一系列措施，
防范业务开展过程中潜在的信用风险；各业务部门作为业务执行机构，承担一线风险
管理职责，负责各自业务经营领域的信用风险管理执行工作，对业务风险进行识别、
评估、监控和应对，将业务风险控制在授权范围内；风险管理总部作为独立的风险管
理部门在首席风险官的领导下推动信用风险管理工作，监测、评估、报告公司整体信
用风险情况，并为业务决策提供信用风险管理建议、协助、指导和检查各业务部门的
信用风险管理工作，定期或不定期通过舆情监控、信用度量模型、压力测试等手段计
量和评估相关业务的信用风险水平，提示业务部门及时采取相应的应对措施，并就监
测、评估的重大风险事项及时向管理层报告。
2、市场风险
市场风险是指由资产的市场价格（利率、汇率、股票价格和大宗商品价格
）变化或波动而引起损失的可能性。证券价格的变动会直接影响湘财证券自营业务的
损益；利率的变化会引起市场的波动，触发股票和债券等证券价格的变动，对自营业
务产生一定的影响，同时也影响到资金存贷利差、信用类业务利差收入、客户保证金
利差收入以及融资成本等。
湘财证券对自营证券投资业务设立了年度规模限额和损失限额授权，以风
险限额为核心，采取证券池、逐日盯市、预警、调整持仓、平仓等风控措施严格控制
市场风险。同时引入久期、股票VaR模型、压力测试等风险度量技术定量测算投资组
合的市场风险水平。湘财证券建立了自营业务风险监控和报告机制，由自营部门风控
岗和风险管理总部自营监控岗负责逐日盯市，动态监控自营业务风险限额授权以及其
他风险指标的执行情况，同时监控各类持仓证券的负面舆情等信息，定期和不定期地
报告风险状况。
3、流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务
、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司流动性风险主要来
自于湘财证券的自营业务、投行业务、融资类业务、债券回购交易等业务，以及外部
融资环境的变化。公司根据经营战略、业务特点和风险偏好测定自身流动性风险承受
能力，并以此为基础制定流动性风险管理策略、政策和程序。
湘财证券构建了流动性风险管理组织架构与分级控制机制，成立了流动性
风险管理应急处置领导小组，制订了严格的自有资金使用制度和流动性风险管理制度
，对各类业务都建立了完整的业务管理办法。湘财证券定期测算流动性指标和编制资
金计划表、流动性风险管理月度运营报告等。湘财证券还制定了流动性应急计划，并
每年组织流动性风险应急处置演练，不断完善流动性应急计划。湘财证券对流动性风
险实施限额管理，每年至少对流动性风险总体限额和分类限额评估一次，必要时进行
调整。
4、操作风险
操作风险是指由于内部程序、人员和系统的不完备或失效、失误，或者外
部事件导致公司遭受损失的风险，存在于湘财证券各业务层面和环节。
为有效防范操作风险，湘财证券主要通过流程、制度、人员、系统等方面
健全操作风险管理体系。湘财证券建立了有效的经纪、自营、资产管理、投资银行以
及创新业务之间的信息隔离墙制度，防止出现内幕交易、利益冲突、利益输送等违规
行为；建立完善并严格执行业务流程制度，明确各岗位职责，防止越权行为的产生；
关键岗位权限分立，加强重要业务环节的审核与监控，重要业务环节双人负责，建立
操作、复核与审核的机制。
5、安全环保风险
公司全资子公司大豆食品公司、白天鹅药业、营养品公司属于食品、药品
加工行业。近年来食品药品监督管理局和环保部门进一步加强监管，对企业在生产加
工、废弃物排放等环节提出了更高的要求，公司将持续完善相关制度及规范操作流程
，以消除安全、环保隐患。
四、报告期内核心竞争力分析
公司子公司湘财证券经过多年发展，坚持以客户为中心的服务体系建设，
强化各类业务的协同发展，突出金融科技在业务转型中的战略定位，加强信息技术发
展的前瞻性和系统性规划。湘财证券业务规模和竞争实力稳步提升，在市场中树立了
有一定影响力的企业品牌，形成了具有自身特色和竞争力的业务发展模式:
1、品牌优势。多年来，湘财证券在国内资本市场建立了良好的市场知名度
和美誉度，曾获得“最受投资者欢迎的专业金融机构”、“最佳创新业务券商”、“
最具成长性投行综合奖”、“中国最佳证券公司研究所大奖”、“中国区新锐证券经
纪商”、“中国区机构证券经纪商”君鼎奖等荣誉。在以“创新驱动、转型发展”为
导向的行业市场化改革大背景下，湘财证券始终紧跟行业趋势，全面提升自身的品牌
优势和核心竞争力，为实现持续盈利和稳健发展奠定了坚实基础。
2、服务优势。截至报告期末，湘财证券在全国21个省、自治区、直辖市共
有63家证券营业部、4家业务分公司、6家区域分公司、2家全资子公司，证券营业部
分布于全国各主要大中城市，已覆盖全国大部分地区，营业网点布局合理，形成了以
北方、华中、南方、华东及西南为重心的全国战略布局。
从业务结构看，湘财证券目前已拥有经纪、自营、保荐承销、资产管理、
融资融券、财务顾问、证券投资基金销售等全方位的证券业务资质。各类业务的客户
服务体系日益成熟，为其打造全方位的综合金融服务平台奠定了良好的基础。湘财证
券从客户角度出发，根据分类优化、分层服务的理念，逐步融合全新的交易理念、快
速交易技术、全面的财经资讯、优化的服务结构，打造了具有自身特色的客户综合金
融服务平台，深受业界及投资者好评。
3、金融科技优势。湘财证券借助金融科技赋能财富管理。近年来，湘财证
券正式发布服务于私募机构客户的“金刚钻”和服务于互联网零售客户的“百宝湘”
两大金融科技服务品牌。湘财证券结合人工智能技术，利用大数据、云计算等新兴技
术以及现代投资组合理论的在线投资顾问服务模式打造智能投顾，推出了自主研发的
一站式指数型基金智投产品“年糕智投”。通过客户风险画像描绘、多因子指数基金
甄选、量化宏观配置模型、多账户估值体系以及动态再平衡算法这五个环环相扣的步
骤，为客户提供“个性化、理性化、智能化、科学化”的资产配置服务，在报告期内
“年糕智投”登榜“2020年度金融科技价值Top10”。
湘财证券以金融科技为抓手，以客户需求为商业逻辑的起点，把移动互联
网、云计算、人工智能等技术整合到APP中，形成“一站式”服务矩阵，持续优化产
品的交互体验，重点打造了百宝湘APP、湘管家CRM系统、一体化业务管理平台等财富
管理生产力工具，给客户提供差异化及个性化的增值服务，深度应用人工智能、大数
据等科技，打造集“产品销售、投资顾问、资产配置”为一体的财富管理平台，让金
融科技成为服务方式转化的重要工具。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析.
报告期内，公司完成发行股份购买资产事项，湘财证券成为公司控股子公
司，公司主营业务以证券服务业为主。湘财证券纳入公司合并财务报表后，湘财股份
的营业收入、总资产和净资产规模显著提高，公司业务结构得到优化，盈利能力得到
增强，公司更有能力为股东创造持续稳定的回报。
通过本次重大资产重组，将行业前景良好、盈利能力较强的优质金融资产
注入公司。一方面，公司将重点围绕证券服务业，抢抓机遇推进证券业务快速健康发
展；另一方面，湘财证券进入上市公司体系，将有助于湘财证券夯实传统优势业务基
础的同时，拓宽融资渠道增强净资本实力，持续提升专业服务能力、增强盈利能力和
抗风险能力，促进证券业务可持续健康发展。
公司还在报告期内启动了重大资产购买大智慧15%股份事项和非公开发行股
票募集资金事项。
大智慧15%股份已于2021年1月14日完成过户登记，公司成为大智慧第二大
股东，目前公司一名高级管理人员担任大智慧董事。大智慧为国内领先的互联网金融
信息服务提供商，具有多年证券和互联网领域的资源与技术积累。公司持有大智慧15
%股份有利于强化资源整合能力，发挥大智慧与湘财证券业务协同效应。2020年12月1
4日，公司2020年第五次临时股东大会通过非公开发行股份募集资金总额不超过60亿
元事项。公司拟通过非公开发行A股股票的方式募集资金，做大做强证券业务，支持
湘财证券扩大资本规模、优化业务和收入结构、提高风险抵御能力，提升公司综合竞
争实力和行业地位。
面对新发展机遇和新经济形势，公司在巩固深化“创新驱动发展”成果基
础上，加快改革步伐，突出以“管理提升效益”为工作总方针，将提升盈利能力、提
高管理水平作为工作的核心和重点。公司紧密围绕年初确定的工作目标和思路，扎实
推进各项工作。报告期内公司实现营业总收入26.37亿元，同比增长35.65%，归属于
上市公司股东的净利润3.56亿元，同比增长9.96%；
报告期末公司总资产316.69亿元，同比增长11.65%，归属于上市公司股东
的净资产106.00亿元，同比增长14.54%。
（一）主营业务情况.
1、证券业务.
2020年全球经济发生深刻变革，我国政府统筹推进疫情防控和稳定经济等
各项政策，取得显著成绩效果。根据国家统计局公布数据源，2020年全年国内生产总
值(GDP)首次突破100万亿元大关，逆势增长2.3%。与此同时，国内资本市场继续全面
深化改革：一是科创板、创业板、新三板改革齐头并进，中国资本市场服务实体经济
能力大大增强；二是外资金融机构加速进入国内证券行业，行业竞争进一步加剧；三
是新证券法正式实施，全面提高违法成本，对券商的合规管理提出了更高的要求。
在行业全面深化改革的大背景下，湘财证券始终紧跟行业趋势，积极贯彻
“诚实守信、专业敬业、合规稳健、客户至上、勇于创新、追求卓越”的文化理念，
全面提升自身的品牌优势和核心竞争力，为湘财证券实现持续盈利和稳健发展奠定了
坚实基础。根据中国证监会公布2020年证券公司分类监管评级，湘财证券为BBB级别
。截至2020年12月31日，湘财证券资产总额293.42亿元；归属于母公司净资产85.66
亿元。报告期内湘财证券实现营业总收入15.78亿元，同比增加15.90%，归属于母公
司股东的净利润4.84亿元，同比增长24.54%。
（1）经纪业务经营业绩稳步提高，财富管理战略稳步推进.
湘财证券开拓新客户、留住老客户的经纪业务战略成效显著，机构经纪业
务比重明显增大，经营业绩不断提升。公司抓住新三板深化改革有利时机，系统梳理
公司高净值客户，拓展高净值客户的资产配置品种。报告期内，湘财证券通过完善线
上理财商城，增加各类产品供给，有效地加强了财富管理业务能力。
（2）金融科技战略稳步推进，专业交易服务品牌日渐成型.
金融科技不断助力产品和业务推陈出新。2019年初，湘财证券发布了服务
于私募机构客户的“金刚钻”和服务于互联网零售客户的“百宝湘”两大金融科技服
务品牌。“百宝湘”实现公司多部门高效、并行的隐形协同服务，为不同层级的客户
提供适合的财富管理业务；“金刚钻”金融科技服务体系致力于为机构客户和个人高
净值客户提供优质的服务。“年糕智投”是公司倾力打造的全新智能投顾，它可依照
投资者的需求及风险承受度来定制投资策略，随市场变化按照大数据系统演算自动调
整投资组合，还能24小时提供线上服务。特别是在疫情期间，智能客服在客户自助咨
询及业务办理引导方面起到了十分重要的作用。
在金融科技的支持下，湘财证券已逐步打造“湘财金刚钻”服务品牌并形
成特色鲜明的交易服务体系，涵盖引入、运营、退出的全生命周期管理。湘财证券通
过自主研发或持续引入先进的交易工具和迭代功能模块，构成多元丰富的产品条线，
全方位覆盖客户各类投资需求。湘管家APP实现了从“投顾展业赋能”到“精益管理
赋能”，以金融科技全面武装员工，有效提高员工服务客户的能力，提升互联网模式
的客户体验。
（3）精品投行战略初见成效，固收投行业务成绩突出.
2020年，湘财证券投资银行业务取得较好成绩，保荐承销的许昌开普检测
研究院股份有限公司顺利在深圳证券交易所发行上市。投资银行总部紧密围绕“精品
+深耕”战略，加强业务之间的协同，不断加快项目储备。在严控项目质量的前提下
，努力提升自身人员素质和服务水平，同时积极对投行业务管理制度进行优化和调整
，为深入推进投行业务发展奠定坚实基础。
固定收益总部不断发挥客户粘性优势，持续加大中高等级债券的开拓力度
，项目质量稳步提升；同时紧抓政策机遇，助力疫情防控和疫区企业的融资需求，前
期进行的区域布局优势也已日渐明显；而业务协同的成效也逐步显著，报告期内多单
固收投行类协同项目相继落地。
（4）自营业务坚持价值投资，不断完善风险控制体系.
2020年，湘财证券自营业务注重各类风险的控制，持续完善业务体系、内
控机制和队伍建设。
一方面强化长期价值投资理念，坚持业务多元化发展，有效运用各类金融
工具和交易技术，积极挖掘安全边际较高的投资品种；另一方面严格执行股东大会及
董事会制定的自营业务规模、风险资本限额，注重风险的控制，投资决策流程清晰透
明，合规留痕。
（5）公募基金业务成长势头强劲，注重主动管理能力培养.
2020年以来，湘财证券旗下湘财基金管理有限公司不断完善主动量化特色
投研体系，优化了大类资产相关的投研模型和流程细节，并强化了执行的规范性和纪
律性，同时加大了研究员专业能力的培养力度，提升了投研体系对不同市场环境的适
应能力，报告期内，湘财证券基金资产管理规模实现稳步增长。
2、其他业务绥棱二塑公司是聚乙烯丙纶防水卷材的创始研发单位，是中国
建筑防水材料工业协会常务理事单位，是中国建筑防水协会常务理事单位。公司是主
营研发、生产、销售防水卷材、承接防水、防渗工程的专业企业，主要产品有：聚乙
烯丙纶复合防水卷材、承载防水卷材、节点型材、土工膜/复合土工膜等系列产品。2
020年，公司努力克服疫情对产品销售和工程施工的影响，实现营业收入3,042.98万
元，同比增长2.08%，实现净利润322.53万元，同比增长84.25%。2018年投资建设的
仿粘法非织造布项目在报告期内正式投产，报告期内，该项目为绥棱二塑增加销售收
入140余万元。
白天鹅药业产品结构包含抗菌消炎类（头孢克肟片、头孢氨苄片）、消化
类（乳酸菌素片）、补疫类（胸腺肽肠溶片、香菇菌多糖片）药品，主要销售渠道为
医院、药房、诊所及代理商。2020年，白天鹅药业坚持“稳定中求突破，调整中求发
展，竞争中求生存”的方针，顺应医改之势，加快产品结构调整，增强终端分销能力
，全年实现营业收入2,055.08万元，同比增长85.25万元，实现净利润-1,110.10万元
，比2019年减亏140.12万元。
营养品公司作为非转基因大豆深加工营养保健食品企业，主要致力于高新
技术产品的研发、生产和经营业务。2020年营养品公司以强化内部管理为主线，以调
整产品结构、集中效益为手段，主营业务平稳发展。全年实现营业收入1,556.30万元
，同比下降1.87%，实现净利润157.21万元，同比增长162.19%。
浙江哈高科通过与行业内资深企业合作，积极开拓市场渠道，积累客户资
源，建立供应商目录库，努力实现贸易规模与效益协同发展。
2020年其他业务合计实现营业收入7.26亿元，净利润-0.30亿元。
二、公司未来发展的讨论与分析.
(一)行业格局和趋势.
报告期内，我国资本市场全面深化改革有关举措落地实施：科创板及创业
板注册制改革平稳推进，上市公司多元化、常态化退市机制逐步开展，并购重组制度
和分拆上市规则等政策不断优化，为资本市场注入了新的活力。政策的利好叠加2020
年市场行情回暖，驱动了证券公司资产规模和经营业绩实现增长。
在实体经济方面，国家各部委多效并举，适时推出支持实体经济政策，助
力实体企业发展。
根据国家统计局数据，2020年全国规模以上工业企业实现利润总额64,516.
1亿元，比上年增长4.1%，在41个工业大类行业中，26个行业利润总额同比增加。
1.证券板块据统计，2020年股市成交额和投资者数量呈现震荡上升走势，
全年共有49个交易日单日成交额突破1万亿元。虽然证券公司为加速抢占市场份额，
佣金率持续下行，但市场活跃度大幅提升、养老金等长期资金陆续入市、科创板创业
板相继推行注册制改革，助推证券行业经纪业务、自营业务和投行等业务实现增长，
证券行业持续收益。
具有强大竞争力的全国性大型证券公司综合实力强劲，凭借其在营业网点
、客户资源和资本实力等方面的优势，业务规模和盈利能力将不断将提高，马太效应
愈发明显。另一方面，境外证券公司对国内证券公司产生正面竞争。正处在成长期的
中国资本市场将吸引更多境外证券公司，国内证券公司将与越来越多拥有雄厚实力的
国际投资银行展开了正面竞争。此外，银行、保险、基金等其他金融机构利用其客户
、渠道等方面的优势进入资产管理等相关主业，以及互联网金融对渠道覆盖和区域优
势的打击，证券行业的竞争日趋激烈。
面对日趋激烈的竞争，建立专业能力的壁垒、提升财富管理能力、业务协
同能力、金融科技能力、实现国际化驱动增长等，已成为证券公司亟需提升的竞争要
素。
2.实业板块防水卷材：我国防水行业近年来取得了快速发展，但防水行业
集中度不高，防水产品质量参差不齐，行业生态有待改善。未来随着防水行业标准的
提升，防水材料品质和工程质量水平将得以提升，促进防水行业的产业升级。
制药行业：我国制药企业仍以生产仿制药为主，总体存在产能旺盛、低水
平重复、创新能力不强等特点。自从2018年的“4+7”城市带量采购推进以来，我国
制药行业进入快速分化、结构升级、淘汰落后产能的阶段，具有医药自主创新能力以
及拥有知识产权保护的企业将在未来市场竞争中处于优势地位。
保健食品：一方面随着人口老龄化、消费升级、国民健康意识的崛起为行
业发展创造空间，另一方面新媒体、新渠道、新技术应用等为新品类、新品牌快速发
展提供了机会，保健食品行业竞争持续加剧。在激烈的市场竞争下，品牌价值逐渐成
为企业的核心资产之一，头部企业通过多种方式对品牌资产进行投资，同时聚焦用户
资产运营、电商数字化转型等战略，推动业务创新，布局未来。
(二)公司发展战略.
公司将在加强合规风控建设的同时，紧抓市场机遇，密切围绕核心优势业
务，持续推进业务转型发展，确保公司各项业务继续保持健康发展态势。同时，公司
还要积极适应证券行业业务多元化、运营科技化、竞争差异化的发展趋势，深刻认识
市场变化以及行业的生态变化、政策变化、科技变化带来的机遇和冲击。
1.推动协同发展新突破2020年，公司完成湘财证券并购重组工作，原有业
务与证券服务业务在商业模式、供应商、客户、成本核算、业务流程与风险控制等方
面存在明显差异，需要在保持湘财证券管理团队稳定、业务完整及独立的基础上，按
照上市公司治理体系，进一步完善和规范湘财证券公司治理结构与管理决策机制，对
湘财证券的经营管理给予充分支持和自主权，提升上市公司证券业务核心竞争力。
一方面，在遵守行业监管机构现行及未来监管要求的前提下，保持湘财证
券的业务独立及自主经营，在控股股东层面与湘财证券形成良性互动，确保湘财证券
的稳定运行和持续健康发展。
同时，建立和完善相关制度，加强对湘财证券在股权、协调、发展、财务
统计、重大事项及时报告等方面的管理。另一方面，公司作为大智慧第二大股东，围
绕金融大数据、证券交易服务平台、基金销售、客户服务、业务宣传等方面，切实强
化湘财证券与大智慧合作力度，发挥协同效应，进一步整合金融科技资源，共同创新
互联网证券服务体系。
2.探索券商转型新路径公司的证券业务目前在证券行业处于中游，为此，
湘财证券将着力从七个方面提高综合竞争力：一是充分发挥湘财证券原有优势，积极
推进金融科技和财富管理战略，促进业务协同发展；
二是构建主动投资管理能力的竞争优势，着力提高研究能力；三是坚持精
品加深耕策略，打造具有核心竞争力和特色鲜明的精品投资银行；四是借助数字化转
型的契机，继续提高经营管理水平；
五是持续强化合规风控管理，守牢合规风控底线；六是切实推进再融资工
作，增强资本实力；七是进一步推进扶贫工作和企业文化建设工作。通过扎实推进以
上七个方面工作，进一步提升证券业务的效率和效益，打造未来强有力的利润增长点
。
3.构建实业板块发展新格局目前公司旗下的实业板块虽然业务多元，涉及
品种门类众多，但本质上还是面临多重竞争与挑战。
因此，一方面，实业板块各公司将进一步拓宽发展思路，对标行业内优秀
企业，学习借鉴先进经验，进一步创新营销模式、提高产品质量、培育产品品牌、提
高盈利能力，特别是要积极探索创新驱动发展新道路，加快推动产业资源整合和实现
传统产业的转型升级。另一方面，择机采取多重举措，在实现企业的优胜劣汰的同时
提高资源的使用效率、优化产业结构。
4.塑造公司品牌文化新形象公司和湘财证券在各自原有区域及行业内都有
一定的知名度和美誉度，一方面，要千方百计挖掘“哈高科”、“湘财”等老品牌的
潜力，形成独特的产品和服务，要增强客户粘性，培养客户忠诚度。另一方面，要加
强诚信建设管理，增强员工的诚信观念和守法意识，着力打造“合规、诚信、专业、
稳健”的企业文化，进一步提升公司凝聚力、向心力和战斗力，将文化建设融入到企
业发展的方方面面，成为驱动公司不断前行、跨越的源动力。
(三)可能面对的风险.
1、信用风险.
信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。湘财
证券的信用风险主要来自五个方面：一是经纪业务代理客户买卖证券，湘财证券有责
任代客户进行结算而造成损失；
二是融资融券、股票质押式回购交易等信用类业务的信用风险；三是债券
投资和交易的信用风险；
四是投行固定收益业务的信用风险；五是资产管理业务的信用风险。
湘财证券通过系统建设、制度建设、流程管理、人员管理等一系列措施，
防范业务开展过程中潜在的信用风险；各业务部门作为业务执行机构，承担一线风险
管理职责，负责各自业务经营领域的信用风险管理执行工作，对业务风险进行识别、
评估、监控和应对，将业务风险控制在授权范围内；风险管理总部作为独立的风险管
理部门在首席风险官的领导下推动信用风险管理工作，监测、评估、报告公司整体信
用风险情况，并为业务决策提供信用风险管理建议、协助、指导和检查各业务部门的
信用风险管理工作，定期或不定期通过舆情监控、信用度量模型、压力测试等手段计
量和评估相关业务的信用风险水平，提示业务部门及时采取相应的应对措施，并就监
测、评估的重大风险事项及时向管理层报告。
2、市场风险.
市场风险是指由资产的市场价格（利率、汇率、股票价格和大宗商品价格
）变化或波动而引起损失的可能性。证券价格的变动会直接影响湘财证券自营业务的
损益；利率的变化会引起市场的波动，触发股票和债券等证券价格的变动，对自营业
务产生一定的影响，同时也影响到资金存贷利差、信用类业务利差收入、客户保证金
利差收入以及融资成本等。
湘财证券对自营证券投资业务设立了年度规模限额和损失限额授权，以风
险限额为核心，采取证券池、逐日盯市、预警、调整持仓、平仓等风控措施严格控制
市场风险。同时引入久期、股票VaR模型、压力测试等风险度量技术定量测算投资组
合的市场风险水平。湘财证券建立了自营业务风险监控和报告机制，由自营部门风控
岗和风险管理总部自营监控岗负责逐日盯市，动态监控自营业务风险限额授权以及其
他风险指标的执行情况，同时监控各类持仓证券的负面舆情等信息，定期和不定期地
报告风险状况。
3、流动性风险.
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务
、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司流动性风险主要来
自于湘财证券的自营业务、投行业务、融资类业务、债券回购交易等业务，以及外部
融资环境的变化。公司根据经营战略、业务特点和风险偏好测定自身流动性风险承受
能力，并以此为基础制定流动性风险管理策略、政策和程序。
湘财证券构建了流动性风险管理组织架构与分级控制机制，成立了流动性
风险管理应急处置领导小组，制订了严格的自有资金使用制度和流动性风险管理制度
，对各类业务都建立了完整的业务管理办法。湘财证券定期测算流动性指标和编制资
金计划表、流动性风险管理月度运营报告等。湘财证券还制定了流动性应急计划，并
每年组织流动性风险应急处置演练，不断完善流动性应急计划。湘财证券对流动性风
险实施限额管理，每年至少对流动性风险总体限额和分类限额评估一次，必要时进行
调整。
4、操作风险.
操作风险是指由于内部程序、人员和系统的不完备或失效、失误，或者外
部事件导致公司遭受损失的风险，存在于湘财证券各业务层面和环节。
为有效防范操作风险，湘财证券主要通过流程、制度、人员、系统等方面
健全操作风险管理体系。湘财证券建立了有效的经纪、自营、资产管理、投资银行以
及创新业务之间的信息隔离墙制度，防止出现内幕交易、利益冲突、利益输送等违规
行为；建立完善并严格执行业务流程制度，明确各岗位职责，防止越权行为的产生；
关键岗位权限分立，加强重要业务环节的审核与监控，重要业务环节双人负责，建立
操作、复核与审核的机制。
5、安全环保风险.
公司全资子公司大豆食品公司、白天鹅药业、营养品公司属于食品、药品
加工行业。近年来食品药品监督管理局和环保部门进一步加强监管，对企业在生产加
工、废弃物排放等环节提出了更高的要求，公司将持续完善相关制度及规范操作流程
，以消除安全、环保隐患。
三、报告期内核心竞争力分析.
公司控股子公司湘财证券经过多年发展，坚持以客户为中心的服务体系建
设，强化各类业务的协同发展，突出金融科技在业务转型中的战略定位，加强信息技
术发展的前瞻性和系统性规划。
湘财证券业务规模和竞争实力稳步提升，在市场中树立了有一定影响力的
企业品牌，形成了具有自身特色和竞争力的业务发展模式：
1、品牌优势。多年来，湘财证券在国内资本市场建立了良好的市场知名度
和美誉度，曾获得“最受投资者欢迎的专业金融机构”、“最佳创新业务券商”、“
最具成长性投行综合奖”、“中国最佳证券公司研究所大奖”等荣誉。在以“创新驱
动、转型发展”为导向的行业市场化改革大背景下，湘财证券始终紧跟行业趋势，全
面提升自身的品牌优势和核心竞争力，为实现持续盈利和稳健发展奠定了坚实基础。
2、服务优势。截至报告期末，湘财证券在全国21个省、自治区、直辖市共
有63家证券营业部、4家业务分公司、6家区域分公司、2家全资子公司，证券营业部
分布于全国各主要大中城市，已覆盖全国大部分地区，营业网点布局合理，形成了以
北方、华中、南方、华东及西南为重心的全国战略布局。
从业务结构看，湘财证券目前已拥有经纪、自营、保荐承销、资产管理、
融资融券、财务顾问、证券投资基金销售等全方位的证券业务资质。各类业务的客户
服务体系日益成熟，为其打造全方位的综合金融服务平台奠定了良好的基础。湘财证
券从客户角度出发，根据分类优化、分层服务的理念，逐步融合全新的交易理念、快
速交易技术、全面的财经资讯、优化的服务结构，打造了具有自身特色的客户综合金
融服务平台，深受业界及投资者好评。
3、金融科技优势。湘财证券借助金融科技赋能财富管理。近年来，湘财证
券正式发布服务于私募机构客户的“金刚钻”和服务于互联网零售客户的“百宝湘”
两大金融科技服务品牌。2020年，“百宝湘”APP连续斩获“2020中国证券业功能创
新APP君鼎奖”、“2020中国证券业数字化运营团队君鼎奖”以及“中国证券公司杰
出APP奖”等多项业内大奖。“百宝湘”APP实现公司多部门高效、并行的隐形协同服
务，为不同层级的客户提供适合的场景财富业务；“金刚钻”金融科技服务体系致力
于为机构客户和个人高净值客户提供最优质的服务和最先进的交易武器，助力客户业
务增长。
湘财证券结合人工智能技术，利用大数据、云计算等新兴技术以及现代投
资组合理论的在线投资顾问服务模式打造智能投顾，推出了自主研发的一站式指数型
基金智投产品“年糕智投”。
通过客户风险画像描绘、多因子指数基金甄选、量化宏观配置模型、多账
户估值体系以及动态再平衡算法这五个环环相扣的步骤，为客户提供“个性化、理性
化、智能化、科学化”的资产配置服务。
湘财证券以金融科技为抓手，以客户需求为商业逻辑的起点，把移动互联
网、云计算、人工智能等技术整合到APP中，形成“一站式”服务矩阵，持续优化产
品的交互体验，重点打造了百宝湘APP、湘管家CRM系统、一体化业务管理平台等财富
管理生产力工具，给客户提供差异化及个性化的增值服务，深度应用人工智能、大数
据等科技，打造集“产品销售、投资顾问、资产配置”为一体的财富管理平台，让金
融科技成为服务方式转化的重要工具。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司主营业务以证券服务业为主，同时布局其它业务。公司证券业务以全
资子公司湘财证券为经营主体开展。湘财证券的经营范围包括:证券经纪;证券投资咨
询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;证券资产
管理;融资融券;证券投资基金代销;代销金融产品。
公司实业板块包括贸易业务、制药业务、食品加工业务、防水卷材业务等
。
（一）主营业务情况
1、证券业务
证券业务作为公司的主要经营业务，是战略发展的重要板块。湘财证券在
全国共设有63家证券营业部、4家业务分公司、6家区域分公司及2家全资子公司，覆
盖我国北方、华中、南方、华东以及西南等全国大部分地区,营业网点布局合理，且
主要聚集于我国主要经济发达地区。
多年来，湘财证券积极运用金融科技助力各业务板块发展，湘财证券基于
互联网、区块链、云计算、人工智能和大数据等技术,在证券公司量化交易、风险控
制、智能投顾等领域均有所应用。湘财证券通过“科技+服务”双轮驱动，不断创新
优化“百宝湘”、“年糕智投”等金融科技产品提升用户体验，有效提升客户黏性。
2、其他业务
公司其他业务主要包括防水卷材业务、制药业务、食品加工业务、贸易业
务。
公司防水卷材业务以绥棱二塑为主体。其主要业务为生产复合防水卷材和
建筑防水施工。绥棱二塑拥有独立的产品研发机构，创始研发了聚乙烯丙纶防水卷材
，自主研发申报多项国家发明专利。
公司制药业务以白天鹅药业为主体。白天鹅药业是一家集研发、生产、销
售为一体的专业化药品生产企业，主要产品有胸腺肽肠溶片、心律宁片等。
公司食品加工业务以营养品公司、大豆食品公司为主体。主要产品有大豆
分离蛋白、大豆组织蛋白和大豆蛋白质粉等系列产品。
公司贸易业务品种包括成品油、化工品、天然橡胶、铝锭等。截至目前，
公司已与行业内多家上下游企业建立了合作关系，形成一套完整的贸易业务体系。
公司围绕主营证券业务积极投资金融科技领域，参股国内领先的金融信息
服务提供商--大智慧。此外，公司还参股了温州银行等企业。
（二）报告期内证券行业发展情况及公司所处行业地位
2021年上半年，国内经济稳步复苏，运行质量持续提升，资本市场继续全
面深化改革。证券行业规模和资本实力稳步增长，服务实体经济和投资者能力不断增
强，合规和风险管理体系逐步健全，行业履行社会责任成效显著，行业文化建设全面
推进，进一步夯实了证券行业的高质量发展。2021年上半年，国内证券市场出现结构
性行情，交易活跃，A股三大指数稳中有升，上证指数上涨3.40%，深证成指上涨4.78
%，创业板指上涨17.22%。根据中国证券业协会统计，2021年上半年139家证券公司实
现营业收入2,324.14亿元，净利润902.79亿元，其中代理买卖证券业务净收入（含交
易单元席位租赁）580.40亿元、证券承销与保荐业务净收入267.81亿元、财务顾问业
务净收入30.54亿元、投资咨询业务净收入24.01亿元、资产管理业务净收入144.68亿
元、利息净收入308.54亿元、证券投资收益（含公允价值变动）697.88亿元。2021年
上半年度125家证券公司实现盈利。
根据中国证券业协会最新公布的证券公司经营业绩排名情况，湘财证券总
资产、净资产和净资本分别排名行业第55、60和58名；而湘财证券营业部平均代理买
卖证券业务收入排名保持在行业前20名，代理买卖证券业务收入（含交易单元席位租
赁）排名第43名，体现出较高的经营效率。与此同时，湘财证券不断推进财富管理业
务转型，取得良好的成效，代理销售金融产品收入排名行业第39名。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司先后获得了中国证监会出具的证监许可〔2021〕1777号《
关于核准湘财股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行股票事项
；以及上海证券交易所出具的《关于对湘财股份有限公司非公开发行公司债券挂牌转
让无异议的函》（上证函〔2021〕1028号），公司获批非公开发行不超过22亿元的公
司债券。
2021年7月22日，公司非公开发行的172,968,124股A股股票在中国证券登记
结算有限责任公司上海分公司办理了新增股份登记，实际募集资金净额1,723,204,09
9.66元。非公开发行完成后，公司的资产总额与净资产规模有所增加，公司财务结构
更趋稳健，公司的资金实力得到有效提升。
报告期内，公司围绕2021年初制定的工作要求和重点工作部署，坚持稳中
求进的总基调、抢抓直接融资与间接融资良好机遇，加大市场开发力度，全面提升公
司治理能力，开创了公司高质量发展新局面。公司报告期内实现营业总收入24.09亿
元，同比增长109.40%，归属于上市公司股东的净利润2.07亿元，同比减少2.11%，归
属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.94亿元，同比增长162.09%；报告
期末公司总资产356.98亿元，较上年度末增长12.72%，归属于上市公司股东的净资产
105.96亿元，较上年度末减少0.03%。
（一）主营业务情况
1、证券业务
在我国资本市场改革不断深化、证券行业创新发展的背景之下，证券行业
盈利来源主要依赖通道收费的模式开始改变，各项资本中介业务和创新业务已经成为
证券公司新的利润增长点，融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式交易、资产
管理、资产证券化、代销金融产品、互联网金融以及直接投资等业务的收入贡献度逐
渐提升；此外，随着国内多层次资本市场的建立，科创板的推出也要求保荐机构应当
参与战略配售，客观上对证券公司的资本实力提出了新的要求。证券公司业务模式将
从过去的以通道佣金业务为主过渡到收费型中介业务、资本中介类业务和自有资金投
资业务等并重的综合业务模式。
在行业全面深化改革的大背景下，湘财证券通过拓宽融资渠道，抓住直接
投资、融资融券、互联网金融等创新发展机遇，构建多元化业务结构，积极探索创新
业务，培育新的利润增长点，优化业务结构，增加收入来源。截至2021年6月30日，
湘财证券资产总额309.09亿元，较上年度末增长5.34%；归属于母公司净资产85.86亿
元，较上年度末增长0.24%。报告期内湘财证券实现营业总收入9.32亿元，同比增加8
.39%，净利润3.10亿元，同比增长34.13%。
报告期内，湘财证券各项业务经营情况如下：
（1）金融科技有序推进，财富管理增长迅速
报告期内，湘财证券致力于金融科技最前沿创新的实践与探索，运用高效
金融科技技术，深化变革传统证券交易服务，提高金融服务运行效率，促进业务转型
与重构。在金融科技的支持下，湘财证券已逐步打造“湘财金刚钻”服务品牌并形成
特色鲜明的交易服务体系，涵盖引入、运营、退出的全生命周期管理，其更快速的交
易速度，更多的投资场景，更高效的服务响应，吸引了众多知名私募机构和专业投资
者使用，助力湘财证券经纪业务稳步增长。湘财证券通过自主研发或持续引入先进的
交易工具和迭代功能模块，构成多元丰富的产品条线，全方位覆盖客户各类投资需求
。
报告期内，湘财证券凭借自主研发的一站式指数型基金智投产品“年糕智
投”荣获“2020年度金融科技价值Top10”的称号。“年糕智投”通过客户风险画像
描绘、多因子指数基金甄选、量化宏观配置模型、多账户估值体系以及动态再平衡算
法，为客户提供“个性化、理性化、智能化、科学化”的资产配置服务。
在财富管理方面，湘财证券累计代销公募基金产品超过2000只，基本覆盖
行业内主要的公募基金管理人；同时引入私募基金策略涵盖市场主流投资策略，并积
极开展与百亿私募管理人的合作，湘财证券产品销售收入和净利润较去年同期均实现
大幅增长。
（2）信用交易规模扩大，创新能力不断加强
报告期内，湘财证券信用交易业务优化发展模式、积极拓展优质客户。融
资融券业务在有效的风险控制基础上进一步扩大业务规模；在风险管理方面，湘财证
券进一步加强了风险管控和担保品管理，通过良好的风险及业务管控措施严格控制信
用交易风险。另一方面，湘财证券信用交易业务持续加大业务创新，零售融券业务的
日均活跃客户和新增客户在报告期内均显著增长。
（3）自营业务盈利稳定，投研能力逐步提升
报告期内，湘财证券持续完善业务体系、内控机制和队伍建设，强化长期
价值投资理念，坚持业务多元化发展，通过深入分析宏观经济和政策走向，提升自身
投研能力，精选投资行业和投资品种、严控信用风险、准确把握市场节奏，积极挖掘
安全边际较高的投资品种，严格执行股东大会及董事会制定的自营业务规模、风险资
本限额，投资决策流程清晰透明，合规留痕，取得了较好的投资收益。
（4）固收投行业务逆势增长，精品投行战略稳步推进
报告期内，湘财证券不断发挥原有业务优势，持续加大中高等级债券的开
拓力度，项目质量稳步提升，债券承销的区域分布不断优化。报告期内，湘财证券发
行债券项目中，长三角地区债券项目承销规模不断增大，承销的AA＋等级以上的债券
项目承销规模占比达90%以上，相较上年同期大幅提高，在承销规模保持增长的情况
下，承销的债券项目质量持续提升。
（5）资管业务妥善化解存量风险，应对新规积极开拓转型
报告期内，在强化统一、协调监管的趋势下，湘财证券资产管理业务去通
道化、产品净值化和消除监管套利的进程进一步加快，不断提高资产管理业务的主动
管理能力，结合私募资管行业情况，湘财证券初步建立了具有自身特色的资产配置体
系，规划了多元化的产品线布局，致力于服务高净值客户。
（6）股票定增完成发行，证券业务板块资本实力得到提升
报告期内，公司非公开发行A股股票事项获得中国证监会核准。公司已于20
21年7月22日完成新增股票的登记工作。本次非公开发行A股股票实际募集资金净额为
人民币17.23亿元，其中12.23亿元用于增资湘财证券。本次发行完成后，湘财证券的
资产总额与净资产规模得到增加，财务结构更趋稳健，资金实力得到有效提升。湘财
证券借助资本市场的融资优势，通过本次非公开发行，进一步夯实资本实力，加快业
务转型发展步伐，有助于进一步提升湘财证券的市场竞争力。
2、其他业务
公司其他业务主要由公司及公司子公司哈高科实业、大豆食品公司、白天
鹅药业、绥棱二塑以及湘链实业等运营，主要产品包括大豆分离蛋白、胸腺肽肠溶片
和防水卷材等。
以上业务报告期内实现营业收入14.79亿元，以贸易收入为主。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况
有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
三、可能面对的风险
1、信用风险
信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。湘财
证券的信用风险主要来自五个方面：一是经纪业务代理客户买卖证券，湘财证券有责
任代客户进行结算而造成损失；二是融资融券、股票质押式回购交易等信用类业务的
信用风险；三是债券投资和交易的信用风险；四是投行固定收益业务的信用风险；五
是资产管理业务的信用风险。
湘财证券通过系统建设、制度建设、流程管理、人员管理等一系列措施，
防范业务开展过程中潜在的信用风险；各业务部门作为业务执行机构，承担一线风险
管理职责，负责各自业务经营领域的信用风险管理执行工作，对业务风险进行识别、
评估、监控和应对，将业务风险控制在授权范围内；风险管理总部作为独立的风险管
理部门在首席风险官的领导下推动信用风险管理工作，监测、评估、报告公司整体信
用风险情况，并为业务决策提供信用风险管理建议、协助、指导和检查各业务部门的
信用风险管理工作，定期或不定期通过舆情监控、信用度量模型、压力测试等手段计
量和评估相关业务的信用风险水平，提示业务部门及时采取相应的应对措施，并就监
测、评估的重大风险事项及时向管理层报告。
2、市场风险
市场风险是指由资产的市场价格（利率、汇率、股票价格和大宗商品价格
）变化或波动而引起损失的可能性。证券价格的变动会直接影响湘财证券自营业务的
损益；利率的变化会引起市场的波动，触发股票和债券等证券价格的变动，对自营业
务产生一定的影响，同时也影响到资金存贷利差、信用类业务利差收入、客户保证金
利差收入以及融资成本等。
湘财证券对自营证券投资业务设立了年度规模限额和损失限额授权，以风
险限额为核心，采取证券池、逐日盯市、预警、调整持仓、平仓等风控措施严格控制
市场风险。同时引入久期、股票VaR模型、压力测试等风险度量技术定量测算投资组
合的市场风险水平。湘财证券建立了自营业务风险监控和报告机制，由自营部门风控
岗和风险管理总部自营监控岗负责逐日盯市，动态监控自营业务风险限额授权以及其
他风险指标的执行情况，同时监控各类持仓证券的负面舆情等信息，定期和不定期地
报告风险状况。
3、流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务
、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司流动性风险主要来
自于湘财证券的自营业务、投行业务、融资类业务、债券回购交易等业务，以及外部
融资环境的变化。公司根据经营战略、业务特点和风险偏好测定自身流动性风险承受
能力，并以此为基础制定流动性风险管理策略、政策和程序。
湘财证券构建了流动性风险管理组织架构与分级控制机制，成立了流动性
风险管理应急处置领导小组，制订了严格的自有资金使用制度和流动性风险管理制度
，对各类业务都建立了完整的业务管理办法。湘财证券定期测算流动性指标和编制资
金计划表、流动性风险管理月度运营报告等。湘财证券还制定了流动性应急计划，并
每年组织流动性风险应急处置演练，不断完善流动性应急计划。湘财证券对流动性风
险实施限额管理，每年至少对流动性风险总体限额和分类限额评估一次，必要时进行
调整。
4、操作风险
操作风险是指由于内部程序、人员和系统的不完备或失效、失误，或者外
部事件导致公司遭受损失的风险，存在于湘财证券各业务层面和环节。
为有效防范操作风险，湘财证券主要通过流程、制度、人员、系统等方面
健全操作风险管理体系。湘财证券建立了有效的经纪、自营、资产管理、投资银行以
及创新业务之间的信息隔离墙制度，防止出现内幕交易、利益冲突、利益输送等违规
行为；建立完善并严格执行业务流程制度，明确各岗位职责，防止越权行为的产生；
关键岗位权限分立，加强重要业务环节的审核与监控，重要业务环节双人负责，建立
操作、复核与审核的机制。
5、安全环保风险
公司全资子公司大豆食品公司、白天鹅药业、营养品公司属于食品、药品
加工行业。近年来食品药品监督管理局和环保部门进一步加强监管，对企业在生产加
工、废弃物排放等环节提出了更高的要求，公司将持续完善相关制度及规范操作流程
，以消除安全、环保隐患。
四、报告期内核心竞争力分析
公司子公司湘财证券经过多年发展，坚持以客户为中心的服务体系建设，
强化各类业务的协同发展，突出金融科技在业务转型中的战略定位，加强信息技术发
展的前瞻性和系统性规划。湘财证券业务规模和竞争实力稳步提升，在市场中树立了
有一定影响力的企业品牌，形成了具有自身特色和竞争力的业务发展模式:
1、品牌优势。多年来，湘财证券在国内资本市场建立了良好的市场知名度
和美誉度，曾获得“最受投资者欢迎的专业金融机构”、“最佳创新业务券商”、“
最具成长性投行综合奖”、“中国最佳证券公司研究所大奖”、“中国区新锐证券经
纪商”、“中国区机构证券经纪商”君鼎奖等荣誉。在以“创新驱动、转型发展”为
导向的行业市场化改革大背景下，湘财证券始终紧跟行业趋势，全面提升自身的品牌
优势和核心竞争力，为实现持续盈利和稳健发展奠定了坚实基础。
2、服务优势。截至报告期末，湘财证券在全国21个省、自治区、直辖市共
有63家证券营业部、4家业务分公司、6家区域分公司、2家全资子公司，证券营业部
分布于全国各主要大中城市，已覆盖全国大部分地区，营业网点布局合理，形成了以
北方、华中、南方、华东及西南为重心的全国战略布局。
从业务结构看，湘财证券目前已拥有经纪、自营、保荐承销、资产管理、
融资融券、财务顾问、证券投资基金销售等全方位的证券业务资质。各类业务的客户
服务体系日益成熟，为其打造全方位的综合金融服务平台奠定了良好的基础。湘财证
券从客户角度出发，根据分类优化、分层服务的理念，逐步融合全新的交易理念、快
速交易技术、全面的财经资讯、优化的服务结构，打造了具有自身特色的客户综合金
融服务平台，深受业界及投资者好评。
3、金融科技优势。湘财证券借助金融科技赋能财富管理。近年来，湘财证
券正式发布服务于私募机构客户的“金刚钻”和服务于互联网零售客户的“百宝湘”
两大金融科技服务品牌。湘财证券结合人工智能技术，利用大数据、云计算等新兴技
术以及现代投资组合理论的在线投资顾问服务模式打造智能投顾，推出了自主研发的
一站式指数型基金智投产品“年糕智投”。通过客户风险画像描绘、多因子指数基金
甄选、量化宏观配置模型、多账户估值体系以及动态再平衡算法这五个环环相扣的步
骤，为客户提供“个性化、理性化、智能化、科学化”的资产配置服务，在报告期内
“年糕智投”登榜“2020年度金融科技价值Top10”。
湘财证券以金融科技为抓手，以客户需求为商业逻辑的起点，把移动互联
网、云计算、人工智能等技术整合到APP中，形成“一站式”服务矩阵，持续优化产
品的交互体验，重点打造了百宝湘APP、湘管家CRM系统、一体化业务管理平台等财富
管理生产力工具，给客户提供差异化及个性化的增值服务，深度应用人工智能、大数
据等科技，打造集“产品销售、投资顾问、资产配置”为一体的财富管理平台，让金
融科技成为服务方式转化的重要工具。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、经营情况讨论与分析.
报告期内，公司完成发行股份购买资产事项，湘财证券成为公司控股子公
司，公司主营业务以证券服务业为主。湘财证券纳入公司合并财务报表后，湘财股份
的营业收入、总资产和净资产规模显著提高，公司业务结构得到优化，盈利能力得到
增强，公司更有能力为股东创造持续稳定的回报。
通过本次重大资产重组，将行业前景良好、盈利能力较强的优质金融资产
注入公司。一方面，公司将重点围绕证券服务业，抢抓机遇推进证券业务快速健康发
展；另一方面，湘财证券进入上市公司体系，将有助于湘财证券夯实传统优势业务基
础的同时，拓宽融资渠道增强净资本实力，持续提升专业服务能力、增强盈利能力和
抗风险能力，促进证券业务可持续健康发展。
公司还在报告期内启动了重大资产购买大智慧15%股份事项和非公开发行股
票募集资金事项。
大智慧15%股份已于2021年1月14日完成过户登记，公司成为大智慧第二大
股东，目前公司一名高级管理人员担任大智慧董事。大智慧为国内领先的互联网金融
信息服务提供商，具有多年证券和互联网领域的资源与技术积累。公司持有大智慧15
%股份有利于强化资源整合能力，发挥大智慧与湘财证券业务协同效应。2020年12月1
4日，公司2020年第五次临时股东大会通过非公开发行股份募集资金总额不超过60亿
元事项。公司拟通过非公开发行A股股票的方式募集资金，做大做强证券业务，支持
湘财证券扩大资本规模、优化业务和收入结构、提高风险抵御能力，提升公司综合竞
争实力和行业地位。
面对新发展机遇和新经济形势，公司在巩固深化“创新驱动发展”成果基
础上，加快改革步伐，突出以“管理提升效益”为工作总方针，将提升盈利能力、提
高管理水平作为工作的核心和重点。公司紧密围绕年初确定的工作目标和思路，扎实
推进各项工作。报告期内公司实现营业总收入26.37亿元，同比增长35.65%，归属于
上市公司股东的净利润3.56亿元，同比增长9.96%；
报告期末公司总资产316.69亿元，同比增长11.65%，归属于上市公司股东
的净资产106.00亿元，同比增长14.54%。
（一）主营业务情况.
1、证券业务.
2020年全球经济发生深刻变革，我国政府统筹推进疫情防控和稳定经济等
各项政策，取得显著成绩效果。根据国家统计局公布数据源，2020年全年国内生产总
值(GDP)首次突破100万亿元大关，逆势增长2.3%。与此同时，国内资本市场继续全面
深化改革：一是科创板、创业板、新三板改革齐头并进，中国资本市场服务实体经济
能力大大增强；二是外资金融机构加速进入国内证券行业，行业竞争进一步加剧；三
是新证券法正式实施，全面提高违法成本，对券商的合规管理提出了更高的要求。
在行业全面深化改革的大背景下，湘财证券始终紧跟行业趋势，积极贯彻
“诚实守信、专业敬业、合规稳健、客户至上、勇于创新、追求卓越”的文化理念，
全面提升自身的品牌优势和核心竞争力，为湘财证券实现持续盈利和稳健发展奠定了
坚实基础。根据中国证监会公布2020年证券公司分类监管评级，湘财证券为BBB级别
。截至2020年12月31日，湘财证券资产总额293.42亿元；归属于母公司净资产85.66
亿元。报告期内湘财证券实现营业总收入15.78亿元，同比增加15.90%，归属于母公
司股东的净利润4.84亿元，同比增长24.54%。
（1）经纪业务经营业绩稳步提高，财富管理战略稳步推进.
湘财证券开拓新客户、留住老客户的经纪业务战略成效显著，机构经纪业
务比重明显增大，经营业绩不断提升。公司抓住新三板深化改革有利时机，系统梳理
公司高净值客户，拓展高净值客户的资产配置品种。报告期内，湘财证券通过完善线
上理财商城，增加各类产品供给，有效地加强了财富管理业务能力。
（2）金融科技战略稳步推进，专业交易服务品牌日渐成型.
金融科技不断助力产品和业务推陈出新。2019年初，湘财证券发布了服务
于私募机构客户的“金刚钻”和服务于互联网零售客户的“百宝湘”两大金融科技服
务品牌。“百宝湘”实现公司多部门高效、并行的隐形协同服务，为不同层级的客户
提供适合的财富管理业务；“金刚钻”金融科技服务体系致力于为机构客户和个人高
净值客户提供优质的服务。“年糕智投”是公司倾力打造的全新智能投顾，它可依照
投资者的需求及风险承受度来定制投资策略，随市场变化按照大数据系统演算自动调
整投资组合，还能24小时提供线上服务。特别是在疫情期间，智能客服在客户自助咨
询及业务办理引导方面起到了十分重要的作用。
在金融科技的支持下，湘财证券已逐步打造“湘财金刚钻”服务品牌并形
成特色鲜明的交易服务体系，涵盖引入、运营、退出的全生命周期管理。湘财证券通
过自主研发或持续引入先进的交易工具和迭代功能模块，构成多元丰富的产品条线，
全方位覆盖客户各类投资需求。湘管家APP实现了从“投顾展业赋能”到“精益管理
赋能”，以金融科技全面武装员工，有效提高员工服务客户的能力，提升互联网模式
的客户体验。
（3）精品投行战略初见成效，固收投行业务成绩突出.
2020年，湘财证券投资银行业务取得较好成绩，保荐承销的许昌开普检测
研究院股份有限公司顺利在深圳证券交易所发行上市。投资银行总部紧密围绕“精品
+深耕”战略，加强业务之间的协同，不断加快项目储备。在严控项目质量的前提下
，努力提升自身人员素质和服务水平，同时积极对投行业务管理制度进行优化和调整
，为深入推进投行业务发展奠定坚实基础。
固定收益总部不断发挥客户粘性优势，持续加大中高等级债券的开拓力度
，项目质量稳步提升；同时紧抓政策机遇，助力疫情防控和疫区企业的融资需求，前
期进行的区域布局优势也已日渐明显；而业务协同的成效也逐步显著，报告期内多单
固收投行类协同项目相继落地。
（4）自营业务坚持价值投资，不断完善风险控制体系.
2020年，湘财证券自营业务注重各类风险的控制，持续完善业务体系、内
控机制和队伍建设。
一方面强化长期价值投资理念，坚持业务多元化发展，有效运用各类金融
工具和交易技术，积极挖掘安全边际较高的投资品种；另一方面严格执行股东大会及
董事会制定的自营业务规模、风险资本限额，注重风险的控制，投资决策流程清晰透
明，合规留痕。
（5）公募基金业务成长势头强劲，注重主动管理能力培养.
2020年以来，湘财证券旗下湘财基金管理有限公司不断完善主动量化特色
投研体系，优化了大类资产相关的投研模型和流程细节，并强化了执行的规范性和纪
律性，同时加大了研究员专业能力的培养力度，提升了投研体系对不同市场环境的适
应能力，报告期内，湘财证券基金资产管理规模实现稳步增长。
2、其他业务绥棱二塑公司是聚乙烯丙纶防水卷材的创始研发单位，是中国
建筑防水材料工业协会常务理事单位，是中国建筑防水协会常务理事单位。公司是主
营研发、生产、销售防水卷材、承接防水、防渗工程的专业企业，主要产品有：聚乙
烯丙纶复合防水卷材、承载防水卷材、节点型材、土工膜/复合土工膜等系列产品。2
020年，公司努力克服疫情对产品销售和工程施工的影响，实现营业收入3,042.98万
元，同比增长2.08%，实现净利润322.53万元，同比增长84.25%。2018年投资建设的
仿粘法非织造布项目在报告期内正式投产，报告期内，该项目为绥棱二塑增加销售收
入140余万元。
白天鹅药业产品结构包含抗菌消炎类（头孢克肟片、头孢氨苄片）、消化
类（乳酸菌素片）、补疫类（胸腺肽肠溶片、香菇菌多糖片）药品，主要销售渠道为
医院、药房、诊所及代理商。2020年，白天鹅药业坚持“稳定中求突破，调整中求发
展，竞争中求生存”的方针，顺应医改之势，加快产品结构调整，增强终端分销能力
，全年实现营业收入2,055.08万元，同比增长85.25万元，实现净利润-1,110.10万元
，比2019年减亏140.12万元。
营养品公司作为非转基因大豆深加工营养保健食品企业，主要致力于高新
技术产品的研发、生产和经营业务。2020年营养品公司以强化内部管理为主线，以调
整产品结构、集中效益为手段，主营业务平稳发展。全年实现营业收入1,556.30万元
，同比下降1.87%，实现净利润157.21万元，同比增长162.19%。
浙江哈高科通过与行业内资深企业合作，积极开拓市场渠道，积累客户资
源，建立供应商目录库，努力实现贸易规模与效益协同发展。
2020年其他业务合计实现营业收入7.26亿元，净利润-0.30亿元。
二、公司未来发展的讨论与分析.
(一)行业格局和趋势.
报告期内，我国资本市场全面深化改革有关举措落地实施：科创板及创业
板注册制改革平稳推进，上市公司多元化、常态化退市机制逐步开展，并购重组制度
和分拆上市规则等政策不断优化，为资本市场注入了新的活力。政策的利好叠加2020
年市场行情回暖，驱动了证券公司资产规模和经营业绩实现增长。
在实体经济方面，国家各部委多效并举，适时推出支持实体经济政策，助
力实体企业发展。
根据国家统计局数据，2020年全国规模以上工业企业实现利润总额64,516.
1亿元，比上年增长4.1%，在41个工业大类行业中，26个行业利润总额同比增加。
1.证券板块据统计，2020年股市成交额和投资者数量呈现震荡上升走势，
全年共有49个交易日单日成交额突破1万亿元。虽然证券公司为加速抢占市场份额，
佣金率持续下行，但市场活跃度大幅提升、养老金等长期资金陆续入市、科创板创业
板相继推行注册制改革，助推证券行业经纪业务、自营业务和投行等业务实现增长，
证券行业持续收益。
具有强大竞争力的全国性大型证券公司综合实力强劲，凭借其在营业网点
、客户资源和资本实力等方面的优势，业务规模和盈利能力将不断将提高，马太效应
愈发明显。另一方面，境外证券公司对国内证券公司产生正面竞争。正处在成长期的
中国资本市场将吸引更多境外证券公司，国内证券公司将与越来越多拥有雄厚实力的
国际投资银行展开了正面竞争。此外，银行、保险、基金等其他金融机构利用其客户
、渠道等方面的优势进入资产管理等相关主业，以及互联网金融对渠道覆盖和区域优
势的打击，证券行业的竞争日趋激烈。
面对日趋激烈的竞争，建立专业能力的壁垒、提升财富管理能力、业务协
同能力、金融科技能力、实现国际化驱动增长等，已成为证券公司亟需提升的竞争要
素。
2.实业板块防水卷材：我国防水行业近年来取得了快速发展，但防水行业
集中度不高，防水产品质量参差不齐，行业生态有待改善。未来随着防水行业标准的
提升，防水材料品质和工程质量水平将得以提升，促进防水行业的产业升级。
制药行业：我国制药企业仍以生产仿制药为主，总体存在产能旺盛、低水
平重复、创新能力不强等特点。自从2018年的“4+7”城市带量采购推进以来，我国
制药行业进入快速分化、结构升级、淘汰落后产能的阶段，具有医药自主创新能力以
及拥有知识产权保护的企业将在未来市场竞争中处于优势地位。
保健食品：一方面随着人口老龄化、消费升级、国民健康意识的崛起为行
业发展创造空间，另一方面新媒体、新渠道、新技术应用等为新品类、新品牌快速发
展提供了机会，保健食品行业竞争持续加剧。在激烈的市场竞争下，品牌价值逐渐成
为企业的核心资产之一，头部企业通过多种方式对品牌资产进行投资，同时聚焦用户
资产运营、电商数字化转型等战略，推动业务创新，布局未来。
(二)公司发展战略.
公司将在加强合规风控建设的同时，紧抓市场机遇，密切围绕核心优势业
务，持续推进业务转型发展，确保公司各项业务继续保持健康发展态势。同时，公司
还要积极适应证券行业业务多元化、运营科技化、竞争差异化的发展趋势，深刻认识
市场变化以及行业的生态变化、政策变化、科技变化带来的机遇和冲击。
1.推动协同发展新突破2020年，公司完成湘财证券并购重组工作，原有业
务与证券服务业务在商业模式、供应商、客户、成本核算、业务流程与风险控制等方
面存在明显差异，需要在保持湘财证券管理团队稳定、业务完整及独立的基础上，按
照上市公司治理体系，进一步完善和规范湘财证券公司治理结构与管理决策机制，对
湘财证券的经营管理给予充分支持和自主权，提升上市公司证券业务核心竞争力。
一方面，在遵守行业监管机构现行及未来监管要求的前提下，保持湘财证
券的业务独立及自主经营，在控股股东层面与湘财证券形成良性互动，确保湘财证券
的稳定运行和持续健康发展。
同时，建立和完善相关制度，加强对湘财证券在股权、协调、发展、财务
统计、重大事项及时报告等方面的管理。另一方面，公司作为大智慧第二大股东，围
绕金融大数据、证券交易服务平台、基金销售、客户服务、业务宣传等方面，切实强
化湘财证券与大智慧合作力度，发挥协同效应，进一步整合金融科技资源，共同创新
互联网证券服务体系。
2.探索券商转型新路径公司的证券业务目前在证券行业处于中游，为此，
湘财证券将着力从七个方面提高综合竞争力：一是充分发挥湘财证券原有优势，积极
推进金融科技和财富管理战略，促进业务协同发展；
二是构建主动投资管理能力的竞争优势，着力提高研究能力；三是坚持精
品加深耕策略，打造具有核心竞争力和特色鲜明的精品投资银行；四是借助数字化转
型的契机，继续提高经营管理水平；
五是持续强化合规风控管理，守牢合规风控底线；六是切实推进再融资工
作，增强资本实力；七是进一步推进扶贫工作和企业文化建设工作。通过扎实推进以
上七个方面工作，进一步提升证券业务的效率和效益，打造未来强有力的利润增长点
。
3.构建实业板块发展新格局目前公司旗下的实业板块虽然业务多元，涉及
品种门类众多，但本质上还是面临多重竞争与挑战。
因此，一方面，实业板块各公司将进一步拓宽发展思路，对标行业内优秀
企业，学习借鉴先进经验，进一步创新营销模式、提高产品质量、培育产品品牌、提
高盈利能力，特别是要积极探索创新驱动发展新道路，加快推动产业资源整合和实现
传统产业的转型升级。另一方面，择机采取多重举措，在实现企业的优胜劣汰的同时
提高资源的使用效率、优化产业结构。
4.塑造公司品牌文化新形象公司和湘财证券在各自原有区域及行业内都有
一定的知名度和美誉度，一方面，要千方百计挖掘“哈高科”、“湘财”等老品牌的
潜力，形成独特的产品和服务，要增强客户粘性，培养客户忠诚度。另一方面，要加
强诚信建设管理，增强员工的诚信观念和守法意识，着力打造“合规、诚信、专业、
稳健”的企业文化，进一步提升公司凝聚力、向心力和战斗力，将文化建设融入到企
业发展的方方面面，成为驱动公司不断前行、跨越的源动力。
(三)可能面对的风险.
1、信用风险.
信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。湘财
证券的信用风险主要来自五个方面：一是经纪业务代理客户买卖证券，湘财证券有责
任代客户进行结算而造成损失；
二是融资融券、股票质押式回购交易等信用类业务的信用风险；三是债券
投资和交易的信用风险；
四是投行固定收益业务的信用风险；五是资产管理业务的信用风险。
湘财证券通过系统建设、制度建设、流程管理、人员管理等一系列措施，
防范业务开展过程中潜在的信用风险；各业务部门作为业务执行机构，承担一线风险
管理职责，负责各自业务经营领域的信用风险管理执行工作，对业务风险进行识别、
评估、监控和应对，将业务风险控制在授权范围内；风险管理总部作为独立的风险管
理部门在首席风险官的领导下推动信用风险管理工作，监测、评估、报告公司整体信
用风险情况，并为业务决策提供信用风险管理建议、协助、指导和检查各业务部门的
信用风险管理工作，定期或不定期通过舆情监控、信用度量模型、压力测试等手段计
量和评估相关业务的信用风险水平，提示业务部门及时采取相应的应对措施，并就监
测、评估的重大风险事项及时向管理层报告。
2、市场风险.
市场风险是指由资产的市场价格（利率、汇率、股票价格和大宗商品价格
）变化或波动而引起损失的可能性。证券价格的变动会直接影响湘财证券自营业务的
损益；利率的变化会引起市场的波动，触发股票和债券等证券价格的变动，对自营业
务产生一定的影响，同时也影响到资金存贷利差、信用类业务利差收入、客户保证金
利差收入以及融资成本等。
湘财证券对自营证券投资业务设立了年度规模限额和损失限额授权，以风
险限额为核心，采取证券池、逐日盯市、预警、调整持仓、平仓等风控措施严格控制
市场风险。同时引入久期、股票VaR模型、压力测试等风险度量技术定量测算投资组
合的市场风险水平。湘财证券建立了自营业务风险监控和报告机制，由自营部门风控
岗和风险管理总部自营监控岗负责逐日盯市，动态监控自营业务风险限额授权以及其
他风险指标的执行情况，同时监控各类持仓证券的负面舆情等信息，定期和不定期地
报告风险状况。
3、流动性风险.
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务
、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司流动性风险主要来
自于湘财证券的自营业务、投行业务、融资类业务、债券回购交易等业务，以及外部
融资环境的变化。公司根据经营战略、业务特点和风险偏好测定自身流动性风险承受
能力，并以此为基础制定流动性风险管理策略、政策和程序。
湘财证券构建了流动性风险管理组织架构与分级控制机制，成立了流动性
风险管理应急处置领导小组，制订了严格的自有资金使用制度和流动性风险管理制度
，对各类业务都建立了完整的业务管理办法。湘财证券定期测算流动性指标和编制资
金计划表、流动性风险管理月度运营报告等。湘财证券还制定了流动性应急计划，并
每年组织流动性风险应急处置演练，不断完善流动性应急计划。湘财证券对流动性风
险实施限额管理，每年至少对流动性风险总体限额和分类限额评估一次，必要时进行
调整。
4、操作风险.
操作风险是指由于内部程序、人员和系统的不完备或失效、失误，或者外
部事件导致公司遭受损失的风险，存在于湘财证券各业务层面和环节。
为有效防范操作风险，湘财证券主要通过流程、制度、人员、系统等方面
健全操作风险管理体系。湘财证券建立了有效的经纪、自营、资产管理、投资银行以
及创新业务之间的信息隔离墙制度，防止出现内幕交易、利益冲突、利益输送等违规
行为；建立完善并严格执行业务流程制度，明确各岗位职责，防止越权行为的产生；
关键岗位权限分立，加强重要业务环节的审核与监控，重要业务环节双人负责，建立
操作、复核与审核的机制。
5、安全环保风险.
公司全资子公司大豆食品公司、白天鹅药业、营养品公司属于食品、药品
加工行业。近年来食品药品监督管理局和环保部门进一步加强监管，对企业在生产加
工、废弃物排放等环节提出了更高的要求，公司将持续完善相关制度及规范操作流程
，以消除安全、环保隐患。
三、报告期内核心竞争力分析.
公司控股子公司湘财证券经过多年发展，坚持以客户为中心的服务体系建
设，强化各类业务的协同发展，突出金融科技在业务转型中的战略定位，加强信息技
术发展的前瞻性和系统性规划。
湘财证券业务规模和竞争实力稳步提升，在市场中树立了有一定影响力的
企业品牌，形成了具有自身特色和竞争力的业务发展模式：
1、品牌优势。多年来，湘财证券在国内资本市场建立了良好的市场知名度
和美誉度，曾获得“最受投资者欢迎的专业金融机构”、“最佳创新业务券商”、“
最具成长性投行综合奖”、“中国最佳证券公司研究所大奖”等荣誉。在以“创新驱
动、转型发展”为导向的行业市场化改革大背景下，湘财证券始终紧跟行业趋势，全
面提升自身的品牌优势和核心竞争力，为实现持续盈利和稳健发展奠定了坚实基础。
2、服务优势。截至报告期末，湘财证券在全国21个省、自治区、直辖市共
有63家证券营业部、4家业务分公司、6家区域分公司、2家全资子公司，证券营业部
分布于全国各主要大中城市，已覆盖全国大部分地区，营业网点布局合理，形成了以
北方、华中、南方、华东及西南为重心的全国战略布局。
从业务结构看，湘财证券目前已拥有经纪、自营、保荐承销、资产管理、
融资融券、财务顾问、证券投资基金销售等全方位的证券业务资质。各类业务的客户
服务体系日益成熟，为其打造全方位的综合金融服务平台奠定了良好的基础。湘财证
券从客户角度出发，根据分类优化、分层服务的理念，逐步融合全新的交易理念、快
速交易技术、全面的财经资讯、优化的服务结构，打造了具有自身特色的客户综合金
融服务平台，深受业界及投资者好评。
3、金融科技优势。湘财证券借助金融科技赋能财富管理。近年来，湘财证
券正式发布服务于私募机构客户的“金刚钻”和服务于互联网零售客户的“百宝湘”
两大金融科技服务品牌。2020年，“百宝湘”APP连续斩获“2020中国证券业功能创
新APP君鼎奖”、“2020中国证券业数字化运营团队君鼎奖”以及“中国证券公司杰
出APP奖”等多项业内大奖。“百宝湘”APP实现公司多部门高效、并行的隐形协同服
务，为不同层级的客户提供适合的场景财富业务；“金刚钻”金融科技服务体系致力
于为机构客户和个人高净值客户提供最优质的服务和最先进的交易武器，助力客户业
务增长。
湘财证券结合人工智能技术，利用大数据、云计算等新兴技术以及现代投
资组合理论的在线投资顾问服务模式打造智能投顾，推出了自主研发的一站式指数型
基金智投产品“年糕智投”。
通过客户风险画像描绘、多因子指数基金甄选、量化宏观配置模型、多账
户估值体系以及动态再平衡算法这五个环环相扣的步骤，为客户提供“个性化、理性
化、智能化、科学化”的资产配置服务。
湘财证券以金融科技为抓手，以客户需求为商业逻辑的起点，把移动互联
网、云计算、人工智能等技术整合到APP中，形成“一站式”服务矩阵，持续优化产
品的交互体验，重点打造了百宝湘APP、湘管家CRM系统、一体化业务管理平台等财富
管理生产力工具，给客户提供差异化及个性化的增值服务，深度应用人工智能、大数
据等科技，打造集“产品销售、投资顾问、资产配置”为一体的财富管理平台，让金
融科技成为服务方式转化的重要工具。
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1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
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担任何责任。
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特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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