资产重组最新消息
≈≈拓新药业301089≈≈(更新:21.09.29)
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
（一）营业收入分析
公司主要从事核苷（酸）类原料药及医药中间体的研发、生产和销售，报告
期内，公司主营业务收入占当期营业收入的比例均在97%以上，主营业务突出。
报告期内，其他业务收入主要为外购原材料的销售，金额及占当期营业收入
的比例较小。
1、主营业务收入按产品类别分析
报告期内，嘧啶系列、核苷酸系列、嘌呤系列和核苷系列产品所实现的销售
收入占当期主营业务收入的比例均在90%以上，为公司主营业务收入的主要来源。
上述产品系列中，嘧啶系列、核苷酸系列和核苷系列主要产品具有产业链条
关系，嘌呤系列主要产品处于不同的产业链条。
报告期内，公司嘧啶系列、核苷酸系列和核苷系列产品收入总额及占比整体
呈不断增加趋势，嘌呤系列产品收入总额及占比呈不断减少趋势，具体如下：
（1）嘧啶系列、核苷酸系列和核苷系列产品收入总额及占比整体不断增加
①终端需求增长带动核苷酸系列产品收入及占比不断增加
公司核苷酸系列产品主要包括胞磷胆碱钠和胞磷胆碱粗品，其下游制剂为胞
磷胆碱钠和胞磷胆碱，均为神经系统药物，临床主要用于急性颅脑外伤和脑术后意识
障碍，对脑中风所致的偏瘫可逐渐恢复四肢的功能，也可用于其他中枢神经系统急性
损伤引起的功能和意识障碍。胞磷胆碱钠已被中国药典收载，其口服剂型和注射剂型
均已纳入国家医保目录。
随着我国经济的持续增长，人口老龄化不断提高，对神经系统相关药品的需
求不断增大，胞磷胆碱钠相关制剂产品的市场规模不断增加，对上游产品的需求持续
旺盛。
公司是国内少数几家能够规模化生产胞磷胆碱钠的企业之一，公司研发的胞
磷胆碱钠生产新工艺被河南省科技厅鉴定为具有国际先进水平，目前已成为华润双鹤
利民药业（济南）有限公司、齐鲁制药有限公司和辰欣药业股份有限公司等知名制药
企业的主要供应商；对于胞磷胆碱粗品，公司已成为KIMIA BIOSCIENCES LIMITED（
印度上市公司）的主要供应商。终端产品的市场需求不断增加以及客户需求的增加，
带动胞磷胆碱钠及胞磷胆碱粗品的销售收入整体呈不断增加趋势，从而带动发行人核
苷酸系列产品收入及占比不断提升。
②产品一体化优势带来的协同作用
公司在多年生产经营中，形成了“化工原料投入—医药中间体生产—原料药
制备”一体化产业链，其中，主要产品胞嘧啶、5-氟胞嘧啶、胞苷和胞磷胆碱钠/胞
磷胆碱粗品形成了一体化产业链布局，具体如下：
A.产品一体化带来产品协同效应胞磷胆碱钠、胞磷胆碱粗品的市场需求不断
增加，在一定程度上拉动了其上游产品胞苷和胞嘧啶的市场需求，同时一体化生产保
证了公司终端产品的成本优势以及产品质量优势。
B.产品一体化提高了抗风险能力公司嘧啶系列产品包括胞嘧啶和5-氟胞嘧啶
，其中，胞嘧啶占据主导地位。
发行人的胞嘧啶产能较大，市场价格的变化以及竞争对手的竞争都有可能给
胞嘧啶的销售带来一定的风险。公司通过产品链的延伸，以胞嘧啶为基础，向5-氟胞
嘧啶、胞苷、胞磷胆碱钠/胞磷胆碱粗品进行延伸。由于胞嘧啶与其下游延伸产品面
临的主要终端制剂市场不完全相同，产品链的延伸使得公司可以根据不同产品的市场
需求及价格变化对产品链中的不同产品灵活安排生产，不但可以及时有效把握市场机
会，同时也能提高对单一产品市场波动风险的抵抗能力。
（2）嘌呤系列产品收入总额及占比整体不断下降
报告期内，公司嘌呤系列产品主要包括利巴韦林、肌苷（包括原料药和中间
体）、次黄嘌呤和腺嘌呤。
①限制“门诊输液”政策导致利巴韦林市场需求下降
利巴韦林获批的众多药品剂型中，用量最大、最广泛的为注射类剂型且主要
用于门诊输液，2014年以来，随着国家控制门诊输液政策的实施，利巴韦林制剂的整
体市场需求出现下降，公司利巴韦林原料药的销量整体呈下降趋势。
但作为目前唯一的广谱抗病毒药物以及低廉的价格，利巴韦林仍具有一定的
应用空间和市场。
②腺嘌呤生产方法的变化导致腺嘌呤、次黄嘌呤和中间体肌苷销售收入下降
近年来，腺嘌呤生产工艺经历了次黄氯代法、腺苷酰化法、腺苷水解法的逐
步升级，生产工艺逐步优化、生产效率逐步提高。
由于腺苷水解法具有明显的成本优势，目前已成为生产腺嘌呤的主流方法，
逐步实现了对次黄氯代法和腺苷酰化法的替代。次黄氯代法的基本生产路线为使用中
间体肌苷生产次黄嘌呤，再用次黄嘌呤经过三氯氧磷氯化生产出腺嘌呤，由于次黄氯
代法被替代，公司与之相关的中间体肌苷、次黄嘌呤销量大幅减少。同时，由于腺苷
酰化法被替代，公司通过该种方法生产的腺嘌呤销售规模大幅减少。
公司虽然掌握腺苷水解法生产工艺，但该方法对环保要求较高，对能源消耗
大，部分竞争对手已经选择环保容忍度高、能源价格低的区域新建产能，公司因受限
于资金压力，较少使用此种方法。
综上，报告期内公司嘧啶系列、核苷酸系列和核苷系列产品收入总额及占比
整体呈不断增加趋势，嘌呤系列产品收入总额及占比呈不断下降趋势，主要由终端市
场需求变化、产品技术工艺升级迭代影响所致，符合行业发展趋势和行业特征。
（3）嘧啶系列产品收入变动分析
公司嘧啶系列产品包括胞嘧啶、5-氟胞嘧啶、尿嘧啶、N4-乙酰胞嘧啶等，
报告期内，胞嘧啶和5-氟胞嘧啶为嘧啶系列产品的主要收入来源。
2019年，嘧啶系列产品销售收入较2018年增加3,487.04万元，主要由胞嘧啶
销售收入增加所致；2020年，嘧啶系列产品销售收入较2019年减少5,048.10万元，主
要由胞嘧啶销售收入减少所致。
①胞嘧啶收入变动分析
报告期各期，胞嘧啶销售收入分别为7,304.07万元、12,711.77万元和6,593
.50万元，其变动由销量及销售价格的变化影响所致。
报告期各期，胞嘧啶销量分别为464.19吨、721.95吨和526.09吨。2019年，
胞嘧啶销量较2018年增加257.76吨，主要原因为：意外事故导致2018年一季度胞嘧啶
停产及销量减少，2019年胞嘧啶恢复正常生产，在市场需求总体稳定的情况下，主要
客户向公司的采购量恢复至正常水平。2020年，胞嘧啶销量较2019年减少195.86吨，
主要系受新冠病毒疫情影响，胞嘧啶的主要海外市场印度制药企业开工不足，需求减
少所致。
报告期各期，胞嘧啶平均销售价格分别为15.73万元/吨、17.61万元/吨和12
.53万元/吨，主要由市场供求关系变化对市场价格的影响所致，具体情况如下：
2018年之前，胞嘧啶市场价格处于较低的水平。作为国内胞嘧啶产销量较大
的企业，公司的胞嘧啶产品在市场中占据重要地位。由于受2017年末意外事故影响，
公司胞嘧啶在2018年一季度处于停产状态，无法向市场正常供货，同时国内其他厂家
受安全、环保影响不能满负荷生产，由此导致胞嘧啶市场供应严重不足，市场价格开
始不断上涨，并在2019年达到近几年来的最高值。在胞嘧啶市场价格不断上涨的刺激
下，国内部分主要生产厂家扩大胞嘧啶产能，增加产量，胞嘧啶市场供应量不断增加
；同时，2020年以来，新冠病毒肺炎疫情突发，胞嘧啶的主要海外市场印度疫情严重
，制药企业开工率不足，由此导致胞嘧啶市场价格出现下降。
②5-氟胞嘧啶收入变动分析
报告期各期，5-氟胞嘧啶销售收入分别为3,508.42万元、1,741.58万元和2,
995.34万元，其变动由销量及销售价格的变化影响所致。
报告期各期，5-氟胞嘧啶销量分别为77.62吨、52.49吨和97.39吨。2019年
，5-氟胞嘧啶销量较2018年减少25.13吨，主要原因为5-氟胞嘧啶主要用于抗HIV药物
恩曲他滨和抗肿瘤药物卡培他滨的生产，且用于生产恩曲他滨的需求量最大，由于WH
O于2019年未在印度组织招标恩曲他滨，导致印度市场对5-氟胞嘧啶的需求大幅下降
，由此导致公司5-氟胞嘧啶的销量下降。2020年，5-氟胞嘧啶销量较2019年增加44.9
0吨，主要原因为：一方面，WHO采购计划影响减弱，印度市场需求回升，公司部分主
要贸易商客户采购量增加；另一方面，随着合作的深入，公司部分直销客户加大5-氟
胞嘧啶的采购用于卡培他滨中间体的生产。
报告期各期，5-氟胞嘧啶平均销售价格分别为45.20万元/吨、33.18万元/吨
和30.76万元/吨，主要由上游原材料价格及市场供求关系变化所致。受2018年原材料
供应紧张导致的5-氟胞嘧啶市场供应不足影响，5-氟胞嘧啶市场价格在2018年持续上
涨，到2018年末达到峰值；在2018年市场价格大幅上涨的影响下，5-氟胞嘧啶的市场
供应量增加，同时，5-氟胞嘧啶主要用于抗HIV药物恩曲他滨和抗肿瘤药物卡培他滨
的生产，且用于生产恩曲他滨的需求量最大，2019年WHO未在印度组织招标恩曲他滨
，导致印度市场对5-氟胞嘧啶的需求大幅下降，5-氟胞嘧啶的市场价格开始不断下降
。
③嘧啶系列其他产品收入变动分析
报告期内，公司嘧啶系列产品中除胞嘧啶和5-氟胞嘧啶外，还包括尿嘧啶、
N4-乙酰胞嘧啶等其他产品，均为公司现阶段的小产品。小产品作为现阶段的非主要
产品，具有客户分散、单个客户需求量小以及客户需求不稳定等特点，公司现阶段尚
未投入较大精力进行相关小产品的市场开拓。
2019年，嘧啶系列其他产品销售收入为991.44万元，较2018年略有减少，主
要由N4-乙酰胞嘧啶与其他产品的销售收入减少所致；2020年，嘧啶系列其他产品销
售收入为807.85万元，较2019年略有减少，主要由尿嘧啶销售收入减少所致。
（4）核苷酸系列产品收入变动分析
公司核苷酸系列产品包括胞磷胆碱钠、胞磷胆碱粗品、胞苷酸、腺苷酸等，
报告期内，胞磷胆碱钠和胞磷胆碱粗品为核苷酸系列产品的主要收入来源。
2019年，核苷酸系列产品销售收入较2018年减少2,466.66万元，主要由胞磷
胆碱钠和胞磷胆碱粗品销售收入减少所致；2020年，核苷酸系列产品销售收入较2019
年增加11,023.58万元，主要由胞磷胆碱钠销售收入增加所致。
①胞磷胆碱钠收入变动分析
报告期各期，胞磷胆碱钠销售收入分别为10,175.76万元、7,263.86万元和1
5,896.92万元，其变动由销量及销售价格的变化影响所致。
报告期各期，胞磷胆碱钠销量分别为76.98吨、56.11吨和129.66吨。近年来
，胞磷胆碱钠口服制剂的市场占比不断增加，由于受技术限制，国内胞磷胆碱钠口服
制剂的原料药之前主要由协和生化发酵株式会社供应；2017年以来，公司的胞磷胆碱
钠原料药相继通过华润双鹤利民药业（济南）有限公司和齐鲁制药有限公司的稳定性
研究，成为其合格供应商，上述公司开始向公司采购胞磷胆碱钠原料药用于口服制剂
的生产。
2019年，胞磷胆碱钠销量较2018年减少20.87吨，主要由公司为配合部分主
要客户进行胞磷胆碱钠制剂一致性评价，导致一段时间内胞磷胆碱钠停产引起产量下
降，从而不能在相应期间内即时满足部分客户采购需求所致。2020年，胞磷胆碱钠销
量较2019年增加73.55吨，主要由华润双鹤利民药业（济南）有限公司胞磷胆碱钠口
服制剂市场销售增长从而增加向公司的采购量以及齐鲁制药有限公司胞磷胆碱口服制
剂市场销售增长从而通过其合作方增加向公司的采购量所致。
公司胞磷胆碱钠向国内外市场客户进行销售，其中，以国内市场客户为主。
对于国内市场，随着国内主要胞磷胆碱钠原料药厂家产能的不断增加，市场
竞争不断增加，胞磷胆碱钠原料药市场价格总体呈缓慢下降趋势。对于国外市场，20
18-2019年以印度客户为主，2020年以来，由于胞磷胆碱钠国内市场客户需求旺盛且
印度市场销售价格较低，公司大幅减少向印度客户的销售，国外市场客户主要为销售
价格较高的印度尼西亚客户。报告期各期，胞磷胆碱钠平均销售价格分别为132.19万
元/吨、129.45万元/吨和122.61万元/吨。2019年，胞磷胆碱钠平均销售价格由2018
年的132.19万元/吨下降到129.45万元/吨，主要由国内市场供给有所增加导致的内销
价格下降所致。2020年，胞磷胆碱钠平均销售价格由2019年的129.45万元/吨下降到1
22.61万元/吨，主要由部分主要内销客户采购量较大，公司给予其较优惠的价格所致
。
②胞磷胆碱粗品收入变动分析
报告期各期，胞磷胆碱粗品销售收入分别为2,890.45万元、2,144.82万元和
2,846.82万元，其变动由销量及销售价格的变化影响所致。
报告期各期，胞磷胆碱粗品销量分别为30.03吨、21.78吨和30.11吨，主要
由印度客户的采购量变化所致。2019年，胞磷胆碱粗品销量较2018年减少8.25吨，主
要原因为：2018年，因其原供应商无法向其供货，印度客户BAJAJ HEALTHCARE LTD临
时向公司进行采购作为其原材料的替代品，2019年其原供应商恢复向其正常供货，因
而不再向公司进行采购。2020年，胞磷胆碱粗品销量较2019年增加8.33吨，主要系印
度主要客户采购量增加所致。
报告期各期，胞磷胆碱粗品平均销售价格分别为96.26万元/吨、98.46万元/
吨和94.56万元/吨。2019年，胞磷胆碱粗品平均销售价格较2018年略有上涨，主要由
汇率变化所致。2020年，胞磷胆碱粗品的销售价格较2019年有所下降，主要为随着主
要印度客户采购量的增加，为维护与客户的合作关系，经协商给予其一定的价格优惠
。
③核苷酸系列其他产品收入变动分析
报告期内，公司核苷酸系列产品除胞磷胆碱钠和胞磷胆碱粗品外，还包括胞
苷酸、腺苷酸、胞磷胆碱等十余种其他产品。
报告期各期，核苷酸系列其他产品销售收入分别为785.95万元、1,976.82万
元和3,665.34万元。2019年，核苷酸系列其他产品销售收入较2018年增加1,190.87万
元，主要由胞苷酸销售收入增加所致；2020年，核苷酸系列其他产品销售收入较2019
年增加1,688.52万元，主要由CDPC-Na销售收入增加及胞苷酸销售收入减少所致。
由于受环保及产能限制，公司通过向第三方提供胞苷的方式委托加工胞苷酸
。
胞苷酸作为医药中间体，既可以对外销售，又是公司用于生产胞磷胆碱钠等
产品的原料。公司通过委托加工方式收回的胞苷酸，优先用于公司内部产品的生产，
在满足公司内部生产且有剩余的情况下，将其对外出售，由此导致报告期内胞苷酸的
销售收入出现较大波动。
由于国内客户需求旺盛，公司的胞磷胆碱钠在2020年处于供不应求的状态，
为满足境外客户的需求，公司于当期将胞磷胆碱钠生产过程中产生的中间体CDPC-Na
直接进行出售。
除胞苷酸和CDPC-Na外，其他核苷酸系列产品为小产品，品种数量众多，公
司尚未投入大量资源对其市场进行开发，公司在生产能力有空余时安排相关产品的生
产，接到客户订单时进行销售，由此导致其销售收入出现较大幅度的波动。
（5）嘌呤系列产品收入变动分析
公司嘌呤系列产品包括利巴韦林、次黄嘌呤、腺嘌呤、肌苷、阿昔洛韦等，
报告期内，利巴韦林、次黄嘌呤、腺嘌呤和肌苷为嘌呤系列产品的主要收入来源。
2019年，嘌呤系列产品销售收入较2018年减少2,884.55万元，主要由利巴韦
林、次黄嘌呤和肌苷的销售收入减少所致；2020年，嘌呤系列产品销售收入较2019年
增加745.32万元，主要由利巴韦林、阿昔洛韦销售收入增加及腺嘌呤销售收入减少所
致。
①利巴韦林收入变动分析
报告期各期，利巴韦林销售收入分别为4,028.75万元、2,839.92万元和3,42
6.48万元，其变动由销量及销售价格的变化影响所致。
利巴韦林作为一种非选择性核苷类广谱抗病毒药，在国内主要用于流行性感
冒、小儿腺病毒肺炎、病毒性肝炎（丙肝为主）、呼吸道合胞病毒感染、流行性出血
热带状疱疹等疾病的治疗，在利巴韦林获批的众多药品剂型中，用量最大、最广泛的
为注射类剂型且主要用于门诊输液，2014年以来，随着国家控制门诊输液政策的实施
，利巴韦林制剂的整体市场需求出现下降，导致原料药市场需求下降。
报告期内，利巴韦林平均销售价格分别为44.10万元/吨、30.79万元/吨和48
.09万元/吨，出现较大幅度的波动，主要由市场供求关系变化及上游原材料价格波动
影响所致。随着利巴韦林制剂市场需求的不断下降，大量利巴韦林原料药生产企业短
暂停产或永久退出市场，利巴韦林原料药市场在经过无序竞争后进行新的平衡状态，
同时，受环保政策趋严影响，利巴韦林原料药主要原材料三氮唑甲酯的价格在2018年
出现大幅上涨，市场供给减少与原材料价格上涨的共同作用导致利巴韦林原料药的市
场价格在2018年出现较大幅度的上涨。随着利巴韦林原料药市场价格在2018年出现较
大幅度的上涨，部分短暂停产的原料药生产企业重新开工生产利巴韦林，市场供给增
加导致其市场价格在2019年出现下降。
2020年2-3月，因利巴韦林纳入新冠病毒肺炎诊疗方案，作为抗病毒治疗用
药被推荐使用，市场需求出现短暂的大幅增加，由于市场短时间内供应不足，导致其
市场价格出现较大幅度的上升。
②次黄嘌呤收入变动分析
报告期各期，次黄嘌呤销售收入分别为2,587.07万元、1,400.34万元和1,06
0.75万元，其变动主要由销量及销售价格的变化影响所致。
报告期各期，次黄嘌呤销量分别为214.51吨、106.66吨和69.33吨，总体呈
不断减少趋势。公司下游客户中，境内客户向公司采购次黄嘌呤主要用于生产腺嘌呤
，境外客户向公司采购次黄嘌呤主要用于硫唑嘌呤等药物的生产；2018年以来，由于
主要境内客户生产腺嘌呤的方法发生变化，次黄嘌呤的市场需求大幅下降。
报告期各期，次黄嘌呤平均销售价格分别为12.06万元/吨、13.13万元/吨和
15.30万元/吨，主要由原材料价格上涨及内外销结构变化所致。一方面，随着上游原
材料价格的上涨，带动次黄嘌呤的销售价格有所提升；另一方面，次黄嘌呤的外销价
格高于内销价格，随着报告期外销占比的不断增加，导致次黄嘌呤的平均销售价格有
所提升。
③腺嘌呤收入变动分析
报告期各期，腺嘌呤销售收入分别为988.53万元、1,028.69万元和137.89万
元，其变动主要由销量及销售价格的变化影响所致。
2018年以来，由于腺嘌呤的生产方法发生变化，其市场竞争激烈，市场价格
下降，从整体经营发展方面考虑，公司调整经营策略，减少腺嘌呤的生产量，维护好
国外市场重点客户，减少其他低毛利客户的销售。报告期各期，腺嘌呤销量分别为33
.82吨、33.61吨和6.70吨。2019年，腺嘌呤的销量较2018年减少0.21吨，总体变化不
大。2020年，腺嘌呤销量较2019年减少26.91吨，主要为日本客户Kyowa Hakko Baio
K.K.因其GMP工厂调整而未向本公司采购。
报告期各期，腺嘌呤平均销售价格分别为29.23万元/吨、30.61万元/吨和20
.58万元/吨，主要由客户结构变化所致。2018-2019年，腺嘌呤境外客户的销售占比
分别为78.44%和81.19%，其中主要为日本客户，由于日本为规范市场且客户对产品质
量要求较高，公司对其销售价格较高。2020年，主要日本客户Kyowa Hakko Baio K.K
.因其GMP工厂调整未向公司进行采购，导致腺嘌呤当期平均销售价格有所下降。
④肌苷收入变动分析
公司的肌苷分为原料药和医药中间体两种产品，其中，作为医药中间体可用
于其他中间体和原料药的生产。
报告期各期，肌苷销售收入分别为1,639.41万元、930.85万元和1,122.59万
元，其变动由销量及销售价格的变化影响所致。
报告期各期，肌苷销量分别为125.47吨、71.81吨和77.33吨。2019年，肌苷
销量较2018年减少53.66吨，主要由原料药肌苷的销量减少所致；2020年，肌苷销量
较2019年增加5.52吨，主要由原料药肌苷的销量增加所致。
报告期各期，原料药肌苷销量分别为92.42吨、42.82吨和61.55吨，主要由
下游客户需求波动影响所致。报告期各期，中间体肌苷销量分别为33.05吨、28.99吨
和15.78吨，主要由下游产品市场需求减少所致，具体情况为：中间体肌苷的下游用
途广泛，公司中间体肌苷的下游客户向公司采购后主要用于生产腺嘌呤，2018年以来
，由于腺嘌呤的生产方法发生变化，公司下游客户对中间体肌苷的需求不断减少。
报告期各期，肌苷平均销售价格分别为13.07万元/吨、12.96万元/吨和14.5
2万元/吨，主要由原材料价格上涨及产品结构变化所致。一方面，随着原材料价格的
上涨，肌苷整体销售价格出现上涨，报告期各期，原料药肌苷平均销售价格分别为15
.43万元/吨、16.34万元/吨和16.02万元/吨，中间体肌苷平均销售价格分别为6.46万
元/吨、7.97万元/吨和8.64万元/吨；另一方面，原料药肌苷和中间体肌苷的销售结
构变化导致平均销售价格出现波动，报告期各期，原料药肌苷占肌苷销售总额的比例
分别为86.97%、75.19%和87.86%。
⑤嘌呤系列其他产品收入变动分析
报告期内，公司嘌呤系列产品除利巴韦林、次黄嘌呤、腺嘌呤和肌苷外，还
包括二氨基嘌呤、阿昔洛韦等多种其他产品。
报告期内，嘌呤系列其他产品销售收入不断增加，主要系随着市场认可度的
提高，公司阿昔洛韦销售收入不断增加。
（6）核苷系列产品收入变动分析
公司核苷系列包括胞苷、尿苷、二氨基腺苷等十余种医药中间体产品，2018
年和2019年，胞苷为核苷系列产品的主要收入来源；2020年，受新冠病毒肺炎疫情影
响，尿苷的销售收入大幅增加。
①胞苷收入变动分析
报告期各期，胞苷销售收入分别为1,192.63万元、2,115.30万元和920.42万
元，其变动由销量及销售价格的变化影响所致。
公司的胞苷主要用于自身下游产品的生产，产量有富余的情况下向市场进行
销售。报告期各期，胞苷销量分别为40.21吨、62.94吨和27.00吨。2019年，公司胞
苷产量较2018年大幅增加，产量增加量超过公司内部自用增加量，公司向外部客户的
胞苷供应量增加，满足其采购需求。2020年，受生产尿苷影响，胞苷产量减少，同时
胞苷自用量增加，因此向外部客户的胞苷供应量减少。
报告期各期，胞苷平均销售价格分别为29.66万元/吨、33.61万元/吨和34.0
9万元/吨，主要由上游原材料价格上涨所致。
②核苷系列其他产品收入变动分析
报告期内，公司核苷系列产品除胞苷外还包括尿苷、二氨基腺苷、腺苷等十
余种医药中间体产品。
2019年，核苷系列其他产品销售收入较2018年增加381.10万元，主要由尿苷
、二氨基腺苷和腺苷销售收入增加所致；2020年，核苷系列其他产品销售收入较2019
年增加6,621.77万元，主要系受新冠病毒肺炎疫情影响，尿苷销售收入大幅增加。
③2020年尿苷销售收入大幅增加原因分析
尿苷属于核苷类化合物，长期以来用于制造氟尿嘧啶脱氧核苷、碘苷等抗肿
瘤药物，历史年度市场需求较小，但具有一定的市场潜力。
虽然一直以来尿苷的市场需求不大，但作为一种具有发展潜力的产品，公司
始终重视其技术进度及市场开发。一方面，公司自行研发的尿苷生产新工艺曾被河南
省科技厅鉴定为国内外首创、具有国际先进水平，同时公司持续进行尿苷生产工艺的
研发与优化，掌握了尿苷大规模生产的成熟技术。另一方面，公司在进行产品生产线
布局时，将尿苷与其他具有相似生产工艺的产品（主要为胞苷）进行共线生产，可以
快速的实现尿苷产能的放大。
2019年底，新冠病毒（2019-nCoV）肺炎疫情在全球大爆发。面对突如其来
的疫情，部分知名药企开始研发具有治疗作用的抗病毒“新药”，其中一款为EIDD-2
801。EIDD-2801是核糖核苷类似物EIDD-1931的口服生物可利用的前药，具有针对流
感病毒和多种冠状病毒（例如SARS-CoV-2，MERS-CoV，SARS-CoV）的广谱抗病毒活性
，具有治疗COVID-2019以及季节性和大流行性流感的潜在功效。
随着EIDD-2801临床试验的推进，对合成该药物的中间体尿苷用量大量增加
，从事该药物研发的跨国知名药企在全球范围内寻找能够迅速并大量供应尿苷的生产
企业。作为具有近20年核苷（酸）类中间体及原料药研发、生产经验的企业，公司掌
握成熟的尿苷生产技术，生产线的合理设计及布局能够迅速实现尿苷的量产。在经过
严格的供应商体系审计后，公司成功成为该药企的合格供应商，并于2020年下半年开
始大量向其供应尿苷产品，由此带动尿苷销售收入大幅增加。
（7）其他系列产品收入变动分析
报告期内，公司其他系列产品均为公司现阶段的小产品，包括阿糖胞苷盐酸
盐、阿糖腺苷、盐酸环胞苷、D-核糖等三十余种产品。小产品作为现阶段的非主要产
品，具有客户分散、单个客户需求量小以及客户需求不稳定等特点，公司现阶段尚未
投入较大精力进行相关小产品的市场开拓。
2019年，公司其他系列产品整体销售收入与2018年基本持平，变化不大，但
阿糖胞苷盐酸盐销售收入大幅减少，阿糖腺苷与D-核糖销售收入大幅增加；2020年，
公司其他系列产品销售收入较2019年增加693.22万元，主要由阿糖胞苷盐酸盐销售收
入增加所致。
2、主营业务收入按产品种类分析
报告期内，公司主营业务收入全部来自于核苷（酸）类原料药及医药中间体
的销售。
（1）原料药收入变动分析
2018-2019年，公司原料药收入主要来自胞磷胆碱钠、利巴韦林和肌苷的销
售；2020年，公司原料药收入主要来自胞磷胆碱钠、利巴韦林、肌苷和阿昔洛韦的销
售。
（2）医药中间体收入变动分析
报告期内，公司医药中间体包括六十余种产品，其中胞嘧啶、5-氟胞嘧啶、
胞磷胆碱粗品、胞苷、次黄嘌呤和腺嘌呤为主要收入来源，2020年，尿苷和CDPANa销
售收入大幅增加。
3、主营业务收入按地区分布分析
报告期内，公司的主营业务收入主要来自于境内销售。2020年，公司主营业
务收入中来自于日本的金额及占比大幅减少，主要为日本客户Kyowa Hakko Baio K.K
.因其GMP工厂调整而未向本公司采购相关产品所致；来自于意大利的收入及占比上升
，主要为意大利客户对阿糖胞苷盐酸盐的采购量增加；来自于印度尼西亚的收入及占
比上升，主要为印度尼西亚客户对胞磷胆碱钠的采购量增加。
4、第三方回款及现金收款情况
（1）第三方回款
①第三方回款情况
②第三方回款产生的原因
报告期内，公司发生的第三方回款均与境外销售相关，产生的原因主要包括
以下几个方面：A.个别境外客户委托其境外关联公司或境内合作方进行付款；B.个别
境内客户与公司签订采购合同后，公司按照境内客户的要求将产品发送至其境外关联
方，其境外关联方向公司付款；C.个别境外客户向公司采购的产品金额极少，通过境
外汇款进行付款的成本较高，因此指定其境内分支机构或办事处进行付款。
③保荐机构对相关事项的核查结论
经核查，发行人报告期内发生的第三方回款金额较小，占各期营业收入的比
例较低；与第三方回款相关的收入真实，发行人及其实际控制人、董监高或其他关联
方与第三方回款的支付方不存在关联关系，相关行为具有商业合理性。
（2）现金收款
①现金收款情况
报告期内，公司通过现金收款的金额及占当期营业收入的比例均较小。
②现金收款的原因及规范情况
报告期内，公司存在个别零星采购客户，其采购次数较少、单次采购金额极
低，其为节省成本、提高效率，通过向公司交付现金的方式进行采购。针对现金交易
，公司对相关内控制度进行了修订，控制销售现金收款的发生并在日常经营中严格执
行。
③保荐机构对相关事项的核查结论
经核查，发行人报告期内发生现金收款的金额较小、占营业收入的比例较低
；与现金收款相关的交易真实，相关行为具有商业合理性；发行人已采取措施对现金
交易进行规范且执行良好。
★2018年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
报告期内,公司管理层按照年度经营计划,坚持以市场需求为导向,专注于主营业务的
稳健发展,增强自身盈利能力和抗风险能力,切实围绕“把握市场,抢抓机遇,提升实力
,稳步发展”的战略规划,牢固树立“安全生产、环保达标、夯实基础,细化管理,技术
当先,质量保证”的经营理念,以科技创新和加强管理为抓手,不断进行创新突破,增强
公司核心竞争力。截止报告期末,公司总资产568,290,426.83元,较报告期初增长4.45
%,主要原因是货币资金增加所致;总负债270,018,696.18元,较报告期初增长0.86%,主
要原因是银行借款增加所致;归属于挂牌公司的净资产298,229,709.85元,较报告期初
增长7.92%。报告期内,公司经营情况如下:营业收入177,695,973.26元,较上年同期减
少11,736,730.12元,下降6.20%,主要原因是公司燃爆事故停产,销售订单下滑,销售数
量减少所致。营业成本109,906,384.73元,较去年同期减少30,758,868.69元,下降21.
87%,主要是由销售数量减少造成。产品毛利总额67,789,588.53元,较去年同期增加19
,022,138.57元,增长39.01%,由于关联审批的实施,使得原料药不单独审批,存量的原
料药批文价值得到极大提升,加之国家环保、安全、质检等持续加压,部分企业停产限
产,市场需求量大而市场供应短缺,公司原料药及医药中间体等产品价格持续上涨,产
品单位成本相对稳定,造成产品毛利率提高,毛利总额增加。税金及附加3,612,827.33
元,较去年同期增加1,095,910.54元,增长43.54%,主要原因是缴纳增值税增加导致城
建税、教育费附加、地方教育费附加增加,购买土地造成土地使用税增加,办理新建厂
房造成房产税增加,水资源税、环保税增加。销售费用2,344,601.5元,较去年同期减
少556,210.93元,下降19.17%,主要原因是销售数量下降造成工资和运费、招待费、差
旅费、业务宣传费、出口信用保险等出现不同程度减少。管理费用21,195,628.57元,
较去年同期增加3,864,798.24元,增长22.30%,主要原因是人员待遇提高,引起工资及
福利费增加;招待费增加,办公设备增加造成折旧费增加,土地增加造成无形资产摊销
增加,新厂区建设等造成办公费增加。研发费用3,015,927.90元,较去年同期减少1,65
9,966.86元,下降35.50%,主要原因是公司加强研发项目的筛选,有的放矢地开展研发,
研发消耗材料减少。财务费用4,764,985.9元,较去年同期减少1,395,905.86元,下降2
2.66%,主要原因是借款利率下降造成利息支出减少,资金余额增加造成利息收入增加,
流动资金充足造成贴现息降低。资产减值准备1,433,850.44元,较去年同期增加1,182
,903.94元,增长471.38%,主要原因是应收账款欠款账龄过长和其他应收款余额增加等
计提相关减值准备增加投资收益415,974.37元,主要原因是收到中原银行2017年分红
所致。其他收益221,363.25元,较去年同期增加56,249.99元,增长34.07%,主要原因是
计入其他收益的政府补助增加所致。营业外收入3612.09元,较去年同期减少199,407.
01元,下降98.22%,主要原因是计入营业外收入的政府补助减少所致。营业外支出419,
798.77元,较去年同期增加419,766.66元,增长1,307,277.05%,主要是由税收滞纳金、
响应政府号召扶贫支出、安全费用支出增加造成。实现净利润24,724,245.97元,较去
年同期增加13,056,547.09元,增长111.90%,主要原因是产品售价提高,毛利率大幅提
升,毛利总额增加所致。经营活动现金净额25,373,578.73元,较去年同期减少30,792,
752.72元,主要是因为营业收入减少带来现金下降13,697,548.76元,采购增加带来现
金支出增加11,142,218.54元,售价提升带来支付的各项税金增加13,409,995.97元。
投资活动现金净额-9,259,866.41元,较去年同期减少34,230,101.53元,主要是本年度
购建支出减少所致。筹资活动现金净额为3,765,032.51元,较去年同期增加37,169,44
1.24元,主要原因是归还借款较上期减少30,000,000元、借款较上期增加9,700,000元
、支付股利较上期增加2,835,000元所致。
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★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
（一）营业收入分析
公司主要从事核苷（酸）类原料药及医药中间体的研发、生产和销售，报告
期内，公司主营业务收入占当期营业收入的比例均在97%以上，主营业务突出。
报告期内，其他业务收入主要为外购原材料的销售，金额及占当期营业收入
的比例较小。
1、主营业务收入按产品类别分析
报告期内，嘧啶系列、核苷酸系列、嘌呤系列和核苷系列产品所实现的销售
收入占当期主营业务收入的比例均在90%以上，为公司主营业务收入的主要来源。
上述产品系列中，嘧啶系列、核苷酸系列和核苷系列主要产品具有产业链条
关系，嘌呤系列主要产品处于不同的产业链条。
报告期内，公司嘧啶系列、核苷酸系列和核苷系列产品收入总额及占比整体
呈不断增加趋势，嘌呤系列产品收入总额及占比呈不断减少趋势，具体如下：
（1）嘧啶系列、核苷酸系列和核苷系列产品收入总额及占比整体不断增加
①终端需求增长带动核苷酸系列产品收入及占比不断增加
公司核苷酸系列产品主要包括胞磷胆碱钠和胞磷胆碱粗品，其下游制剂为胞
磷胆碱钠和胞磷胆碱，均为神经系统药物，临床主要用于急性颅脑外伤和脑术后意识
障碍，对脑中风所致的偏瘫可逐渐恢复四肢的功能，也可用于其他中枢神经系统急性
损伤引起的功能和意识障碍。胞磷胆碱钠已被中国药典收载，其口服剂型和注射剂型
均已纳入国家医保目录。
随着我国经济的持续增长，人口老龄化不断提高，对神经系统相关药品的需
求不断增大，胞磷胆碱钠相关制剂产品的市场规模不断增加，对上游产品的需求持续
旺盛。
公司是国内少数几家能够规模化生产胞磷胆碱钠的企业之一，公司研发的胞
磷胆碱钠生产新工艺被河南省科技厅鉴定为具有国际先进水平，目前已成为华润双鹤
利民药业（济南）有限公司、齐鲁制药有限公司和辰欣药业股份有限公司等知名制药
企业的主要供应商；对于胞磷胆碱粗品，公司已成为KIMIA BIOSCIENCES LIMITED（
印度上市公司）的主要供应商。终端产品的市场需求不断增加以及客户需求的增加，
带动胞磷胆碱钠及胞磷胆碱粗品的销售收入整体呈不断增加趋势，从而带动发行人核
苷酸系列产品收入及占比不断提升。
②产品一体化优势带来的协同作用
公司在多年生产经营中，形成了“化工原料投入—医药中间体生产—原料药
制备”一体化产业链，其中，主要产品胞嘧啶、5-氟胞嘧啶、胞苷和胞磷胆碱钠/胞
磷胆碱粗品形成了一体化产业链布局，具体如下：
A.产品一体化带来产品协同效应胞磷胆碱钠、胞磷胆碱粗品的市场需求不断
增加，在一定程度上拉动了其上游产品胞苷和胞嘧啶的市场需求，同时一体化生产保
证了公司终端产品的成本优势以及产品质量优势。
B.产品一体化提高了抗风险能力公司嘧啶系列产品包括胞嘧啶和5-氟胞嘧啶
，其中，胞嘧啶占据主导地位。
发行人的胞嘧啶产能较大，市场价格的变化以及竞争对手的竞争都有可能给
胞嘧啶的销售带来一定的风险。公司通过产品链的延伸，以胞嘧啶为基础，向5-氟胞
嘧啶、胞苷、胞磷胆碱钠/胞磷胆碱粗品进行延伸。由于胞嘧啶与其下游延伸产品面
临的主要终端制剂市场不完全相同，产品链的延伸使得公司可以根据不同产品的市场
需求及价格变化对产品链中的不同产品灵活安排生产，不但可以及时有效把握市场机
会，同时也能提高对单一产品市场波动风险的抵抗能力。
（2）嘌呤系列产品收入总额及占比整体不断下降
报告期内，公司嘌呤系列产品主要包括利巴韦林、肌苷（包括原料药和中间
体）、次黄嘌呤和腺嘌呤。
①限制“门诊输液”政策导致利巴韦林市场需求下降
利巴韦林获批的众多药品剂型中，用量最大、最广泛的为注射类剂型且主要
用于门诊输液，2014年以来，随着国家控制门诊输液政策的实施，利巴韦林制剂的整
体市场需求出现下降，公司利巴韦林原料药的销量整体呈下降趋势。
但作为目前唯一的广谱抗病毒药物以及低廉的价格，利巴韦林仍具有一定的
应用空间和市场。
②腺嘌呤生产方法的变化导致腺嘌呤、次黄嘌呤和中间体肌苷销售收入下降
近年来，腺嘌呤生产工艺经历了次黄氯代法、腺苷酰化法、腺苷水解法的逐
步升级，生产工艺逐步优化、生产效率逐步提高。
由于腺苷水解法具有明显的成本优势，目前已成为生产腺嘌呤的主流方法，
逐步实现了对次黄氯代法和腺苷酰化法的替代。次黄氯代法的基本生产路线为使用中
间体肌苷生产次黄嘌呤，再用次黄嘌呤经过三氯氧磷氯化生产出腺嘌呤，由于次黄氯
代法被替代，公司与之相关的中间体肌苷、次黄嘌呤销量大幅减少。同时，由于腺苷
酰化法被替代，公司通过该种方法生产的腺嘌呤销售规模大幅减少。
公司虽然掌握腺苷水解法生产工艺，但该方法对环保要求较高，对能源消耗
大，部分竞争对手已经选择环保容忍度高、能源价格低的区域新建产能，公司因受限
于资金压力，较少使用此种方法。
综上，报告期内公司嘧啶系列、核苷酸系列和核苷系列产品收入总额及占比
整体呈不断增加趋势，嘌呤系列产品收入总额及占比呈不断下降趋势，主要由终端市
场需求变化、产品技术工艺升级迭代影响所致，符合行业发展趋势和行业特征。
（3）嘧啶系列产品收入变动分析
公司嘧啶系列产品包括胞嘧啶、5-氟胞嘧啶、尿嘧啶、N4-乙酰胞嘧啶等，
报告期内，胞嘧啶和5-氟胞嘧啶为嘧啶系列产品的主要收入来源。
2019年，嘧啶系列产品销售收入较2018年增加3,487.04万元，主要由胞嘧啶
销售收入增加所致；2020年，嘧啶系列产品销售收入较2019年减少5,048.10万元，主
要由胞嘧啶销售收入减少所致。
①胞嘧啶收入变动分析
报告期各期，胞嘧啶销售收入分别为7,304.07万元、12,711.77万元和6,593
.50万元，其变动由销量及销售价格的变化影响所致。
报告期各期，胞嘧啶销量分别为464.19吨、721.95吨和526.09吨。2019年，
胞嘧啶销量较2018年增加257.76吨，主要原因为：意外事故导致2018年一季度胞嘧啶
停产及销量减少，2019年胞嘧啶恢复正常生产，在市场需求总体稳定的情况下，主要
客户向公司的采购量恢复至正常水平。2020年，胞嘧啶销量较2019年减少195.86吨，
主要系受新冠病毒疫情影响，胞嘧啶的主要海外市场印度制药企业开工不足，需求减
少所致。
报告期各期，胞嘧啶平均销售价格分别为15.73万元/吨、17.61万元/吨和12
.53万元/吨，主要由市场供求关系变化对市场价格的影响所致，具体情况如下：
2018年之前，胞嘧啶市场价格处于较低的水平。作为国内胞嘧啶产销量较大
的企业，公司的胞嘧啶产品在市场中占据重要地位。由于受2017年末意外事故影响，
公司胞嘧啶在2018年一季度处于停产状态，无法向市场正常供货，同时国内其他厂家
受安全、环保影响不能满负荷生产，由此导致胞嘧啶市场供应严重不足，市场价格开
始不断上涨，并在2019年达到近几年来的最高值。在胞嘧啶市场价格不断上涨的刺激
下，国内部分主要生产厂家扩大胞嘧啶产能，增加产量，胞嘧啶市场供应量不断增加
；同时，2020年以来，新冠病毒肺炎疫情突发，胞嘧啶的主要海外市场印度疫情严重
，制药企业开工率不足，由此导致胞嘧啶市场价格出现下降。
②5-氟胞嘧啶收入变动分析
报告期各期，5-氟胞嘧啶销售收入分别为3,508.42万元、1,741.58万元和2,
995.34万元，其变动由销量及销售价格的变化影响所致。
报告期各期，5-氟胞嘧啶销量分别为77.62吨、52.49吨和97.39吨。2019年
，5-氟胞嘧啶销量较2018年减少25.13吨，主要原因为5-氟胞嘧啶主要用于抗HIV药物
恩曲他滨和抗肿瘤药物卡培他滨的生产，且用于生产恩曲他滨的需求量最大，由于WH
O于2019年未在印度组织招标恩曲他滨，导致印度市场对5-氟胞嘧啶的需求大幅下降
，由此导致公司5-氟胞嘧啶的销量下降。2020年，5-氟胞嘧啶销量较2019年增加44.9
0吨，主要原因为：一方面，WHO采购计划影响减弱，印度市场需求回升，公司部分主
要贸易商客户采购量增加；另一方面，随着合作的深入，公司部分直销客户加大5-氟
胞嘧啶的采购用于卡培他滨中间体的生产。
报告期各期，5-氟胞嘧啶平均销售价格分别为45.20万元/吨、33.18万元/吨
和30.76万元/吨，主要由上游原材料价格及市场供求关系变化所致。受2018年原材料
供应紧张导致的5-氟胞嘧啶市场供应不足影响，5-氟胞嘧啶市场价格在2018年持续上
涨，到2018年末达到峰值；在2018年市场价格大幅上涨的影响下，5-氟胞嘧啶的市场
供应量增加，同时，5-氟胞嘧啶主要用于抗HIV药物恩曲他滨和抗肿瘤药物卡培他滨
的生产，且用于生产恩曲他滨的需求量最大，2019年WHO未在印度组织招标恩曲他滨
，导致印度市场对5-氟胞嘧啶的需求大幅下降，5-氟胞嘧啶的市场价格开始不断下降
。
③嘧啶系列其他产品收入变动分析
报告期内，公司嘧啶系列产品中除胞嘧啶和5-氟胞嘧啶外，还包括尿嘧啶、
N4-乙酰胞嘧啶等其他产品，均为公司现阶段的小产品。小产品作为现阶段的非主要
产品，具有客户分散、单个客户需求量小以及客户需求不稳定等特点，公司现阶段尚
未投入较大精力进行相关小产品的市场开拓。
2019年，嘧啶系列其他产品销售收入为991.44万元，较2018年略有减少，主
要由N4-乙酰胞嘧啶与其他产品的销售收入减少所致；2020年，嘧啶系列其他产品销
售收入为807.85万元，较2019年略有减少，主要由尿嘧啶销售收入减少所致。
（4）核苷酸系列产品收入变动分析
公司核苷酸系列产品包括胞磷胆碱钠、胞磷胆碱粗品、胞苷酸、腺苷酸等，
报告期内，胞磷胆碱钠和胞磷胆碱粗品为核苷酸系列产品的主要收入来源。
2019年，核苷酸系列产品销售收入较2018年减少2,466.66万元，主要由胞磷
胆碱钠和胞磷胆碱粗品销售收入减少所致；2020年，核苷酸系列产品销售收入较2019
年增加11,023.58万元，主要由胞磷胆碱钠销售收入增加所致。
①胞磷胆碱钠收入变动分析
报告期各期，胞磷胆碱钠销售收入分别为10,175.76万元、7,263.86万元和1
5,896.92万元，其变动由销量及销售价格的变化影响所致。
报告期各期，胞磷胆碱钠销量分别为76.98吨、56.11吨和129.66吨。近年来
，胞磷胆碱钠口服制剂的市场占比不断增加，由于受技术限制，国内胞磷胆碱钠口服
制剂的原料药之前主要由协和生化发酵株式会社供应；2017年以来，公司的胞磷胆碱
钠原料药相继通过华润双鹤利民药业（济南）有限公司和齐鲁制药有限公司的稳定性
研究，成为其合格供应商，上述公司开始向公司采购胞磷胆碱钠原料药用于口服制剂
的生产。
2019年，胞磷胆碱钠销量较2018年减少20.87吨，主要由公司为配合部分主
要客户进行胞磷胆碱钠制剂一致性评价，导致一段时间内胞磷胆碱钠停产引起产量下
降，从而不能在相应期间内即时满足部分客户采购需求所致。2020年，胞磷胆碱钠销
量较2019年增加73.55吨，主要由华润双鹤利民药业（济南）有限公司胞磷胆碱钠口
服制剂市场销售增长从而增加向公司的采购量以及齐鲁制药有限公司胞磷胆碱口服制
剂市场销售增长从而通过其合作方增加向公司的采购量所致。
公司胞磷胆碱钠向国内外市场客户进行销售，其中，以国内市场客户为主。
对于国内市场，随着国内主要胞磷胆碱钠原料药厂家产能的不断增加，市场
竞争不断增加，胞磷胆碱钠原料药市场价格总体呈缓慢下降趋势。对于国外市场，20
18-2019年以印度客户为主，2020年以来，由于胞磷胆碱钠国内市场客户需求旺盛且
印度市场销售价格较低，公司大幅减少向印度客户的销售，国外市场客户主要为销售
价格较高的印度尼西亚客户。报告期各期，胞磷胆碱钠平均销售价格分别为132.19万
元/吨、129.45万元/吨和122.61万元/吨。2019年，胞磷胆碱钠平均销售价格由2018
年的132.19万元/吨下降到129.45万元/吨，主要由国内市场供给有所增加导致的内销
价格下降所致。2020年，胞磷胆碱钠平均销售价格由2019年的129.45万元/吨下降到1
22.61万元/吨，主要由部分主要内销客户采购量较大，公司给予其较优惠的价格所致
。
②胞磷胆碱粗品收入变动分析
报告期各期，胞磷胆碱粗品销售收入分别为2,890.45万元、2,144.82万元和
2,846.82万元，其变动由销量及销售价格的变化影响所致。
报告期各期，胞磷胆碱粗品销量分别为30.03吨、21.78吨和30.11吨，主要
由印度客户的采购量变化所致。2019年，胞磷胆碱粗品销量较2018年减少8.25吨，主
要原因为：2018年，因其原供应商无法向其供货，印度客户BAJAJ HEALTHCARE LTD临
时向公司进行采购作为其原材料的替代品，2019年其原供应商恢复向其正常供货，因
而不再向公司进行采购。2020年，胞磷胆碱粗品销量较2019年增加8.33吨，主要系印
度主要客户采购量增加所致。
报告期各期，胞磷胆碱粗品平均销售价格分别为96.26万元/吨、98.46万元/
吨和94.56万元/吨。2019年，胞磷胆碱粗品平均销售价格较2018年略有上涨，主要由
汇率变化所致。2020年，胞磷胆碱粗品的销售价格较2019年有所下降，主要为随着主
要印度客户采购量的增加，为维护与客户的合作关系，经协商给予其一定的价格优惠
。
③核苷酸系列其他产品收入变动分析
报告期内，公司核苷酸系列产品除胞磷胆碱钠和胞磷胆碱粗品外，还包括胞
苷酸、腺苷酸、胞磷胆碱等十余种其他产品。
报告期各期，核苷酸系列其他产品销售收入分别为785.95万元、1,976.82万
元和3,665.34万元。2019年，核苷酸系列其他产品销售收入较2018年增加1,190.87万
元，主要由胞苷酸销售收入增加所致；2020年，核苷酸系列其他产品销售收入较2019
年增加1,688.52万元，主要由CDPC-Na销售收入增加及胞苷酸销售收入减少所致。
由于受环保及产能限制，公司通过向第三方提供胞苷的方式委托加工胞苷酸
。
胞苷酸作为医药中间体，既可以对外销售，又是公司用于生产胞磷胆碱钠等
产品的原料。公司通过委托加工方式收回的胞苷酸，优先用于公司内部产品的生产，
在满足公司内部生产且有剩余的情况下，将其对外出售，由此导致报告期内胞苷酸的
销售收入出现较大波动。
由于国内客户需求旺盛，公司的胞磷胆碱钠在2020年处于供不应求的状态，
为满足境外客户的需求，公司于当期将胞磷胆碱钠生产过程中产生的中间体CDPC-Na
直接进行出售。
除胞苷酸和CDPC-Na外，其他核苷酸系列产品为小产品，品种数量众多，公
司尚未投入大量资源对其市场进行开发，公司在生产能力有空余时安排相关产品的生
产，接到客户订单时进行销售，由此导致其销售收入出现较大幅度的波动。
（5）嘌呤系列产品收入变动分析
公司嘌呤系列产品包括利巴韦林、次黄嘌呤、腺嘌呤、肌苷、阿昔洛韦等，
报告期内，利巴韦林、次黄嘌呤、腺嘌呤和肌苷为嘌呤系列产品的主要收入来源。
2019年，嘌呤系列产品销售收入较2018年减少2,884.55万元，主要由利巴韦
林、次黄嘌呤和肌苷的销售收入减少所致；2020年，嘌呤系列产品销售收入较2019年
增加745.32万元，主要由利巴韦林、阿昔洛韦销售收入增加及腺嘌呤销售收入减少所
致。
①利巴韦林收入变动分析
报告期各期，利巴韦林销售收入分别为4,028.75万元、2,839.92万元和3,42
6.48万元，其变动由销量及销售价格的变化影响所致。
利巴韦林作为一种非选择性核苷类广谱抗病毒药，在国内主要用于流行性感
冒、小儿腺病毒肺炎、病毒性肝炎（丙肝为主）、呼吸道合胞病毒感染、流行性出血
热带状疱疹等疾病的治疗，在利巴韦林获批的众多药品剂型中，用量最大、最广泛的
为注射类剂型且主要用于门诊输液，2014年以来，随着国家控制门诊输液政策的实施
，利巴韦林制剂的整体市场需求出现下降，导致原料药市场需求下降。
报告期内，利巴韦林平均销售价格分别为44.10万元/吨、30.79万元/吨和48
.09万元/吨，出现较大幅度的波动，主要由市场供求关系变化及上游原材料价格波动
影响所致。随着利巴韦林制剂市场需求的不断下降，大量利巴韦林原料药生产企业短
暂停产或永久退出市场，利巴韦林原料药市场在经过无序竞争后进行新的平衡状态，
同时，受环保政策趋严影响，利巴韦林原料药主要原材料三氮唑甲酯的价格在2018年
出现大幅上涨，市场供给减少与原材料价格上涨的共同作用导致利巴韦林原料药的市
场价格在2018年出现较大幅度的上涨。随着利巴韦林原料药市场价格在2018年出现较
大幅度的上涨，部分短暂停产的原料药生产企业重新开工生产利巴韦林，市场供给增
加导致其市场价格在2019年出现下降。
2020年2-3月，因利巴韦林纳入新冠病毒肺炎诊疗方案，作为抗病毒治疗用
药被推荐使用，市场需求出现短暂的大幅增加，由于市场短时间内供应不足，导致其
市场价格出现较大幅度的上升。
②次黄嘌呤收入变动分析
报告期各期，次黄嘌呤销售收入分别为2,587.07万元、1,400.34万元和1,06
0.75万元，其变动主要由销量及销售价格的变化影响所致。
报告期各期，次黄嘌呤销量分别为214.51吨、106.66吨和69.33吨，总体呈
不断减少趋势。公司下游客户中，境内客户向公司采购次黄嘌呤主要用于生产腺嘌呤
，境外客户向公司采购次黄嘌呤主要用于硫唑嘌呤等药物的生产；2018年以来，由于
主要境内客户生产腺嘌呤的方法发生变化，次黄嘌呤的市场需求大幅下降。
报告期各期，次黄嘌呤平均销售价格分别为12.06万元/吨、13.13万元/吨和
15.30万元/吨，主要由原材料价格上涨及内外销结构变化所致。一方面，随着上游原
材料价格的上涨，带动次黄嘌呤的销售价格有所提升；另一方面，次黄嘌呤的外销价
格高于内销价格，随着报告期外销占比的不断增加，导致次黄嘌呤的平均销售价格有
所提升。
③腺嘌呤收入变动分析
报告期各期，腺嘌呤销售收入分别为988.53万元、1,028.69万元和137.89万
元，其变动主要由销量及销售价格的变化影响所致。
2018年以来，由于腺嘌呤的生产方法发生变化，其市场竞争激烈，市场价格
下降，从整体经营发展方面考虑，公司调整经营策略，减少腺嘌呤的生产量，维护好
国外市场重点客户，减少其他低毛利客户的销售。报告期各期，腺嘌呤销量分别为33
.82吨、33.61吨和6.70吨。2019年，腺嘌呤的销量较2018年减少0.21吨，总体变化不
大。2020年，腺嘌呤销量较2019年减少26.91吨，主要为日本客户Kyowa Hakko Baio
K.K.因其GMP工厂调整而未向本公司采购。
报告期各期，腺嘌呤平均销售价格分别为29.23万元/吨、30.61万元/吨和20
.58万元/吨，主要由客户结构变化所致。2018-2019年，腺嘌呤境外客户的销售占比
分别为78.44%和81.19%，其中主要为日本客户，由于日本为规范市场且客户对产品质
量要求较高，公司对其销售价格较高。2020年，主要日本客户Kyowa Hakko Baio K.K
.因其GMP工厂调整未向公司进行采购，导致腺嘌呤当期平均销售价格有所下降。
④肌苷收入变动分析
公司的肌苷分为原料药和医药中间体两种产品，其中，作为医药中间体可用
于其他中间体和原料药的生产。
报告期各期，肌苷销售收入分别为1,639.41万元、930.85万元和1,122.59万
元，其变动由销量及销售价格的变化影响所致。
报告期各期，肌苷销量分别为125.47吨、71.81吨和77.33吨。2019年，肌苷
销量较2018年减少53.66吨，主要由原料药肌苷的销量减少所致；2020年，肌苷销量
较2019年增加5.52吨，主要由原料药肌苷的销量增加所致。
报告期各期，原料药肌苷销量分别为92.42吨、42.82吨和61.55吨，主要由
下游客户需求波动影响所致。报告期各期，中间体肌苷销量分别为33.05吨、28.99吨
和15.78吨，主要由下游产品市场需求减少所致，具体情况为：中间体肌苷的下游用
途广泛，公司中间体肌苷的下游客户向公司采购后主要用于生产腺嘌呤，2018年以来
，由于腺嘌呤的生产方法发生变化，公司下游客户对中间体肌苷的需求不断减少。
报告期各期，肌苷平均销售价格分别为13.07万元/吨、12.96万元/吨和14.5
2万元/吨，主要由原材料价格上涨及产品结构变化所致。一方面，随着原材料价格的
上涨，肌苷整体销售价格出现上涨，报告期各期，原料药肌苷平均销售价格分别为15
.43万元/吨、16.34万元/吨和16.02万元/吨，中间体肌苷平均销售价格分别为6.46万
元/吨、7.97万元/吨和8.64万元/吨；另一方面，原料药肌苷和中间体肌苷的销售结
构变化导致平均销售价格出现波动，报告期各期，原料药肌苷占肌苷销售总额的比例
分别为86.97%、75.19%和87.86%。
⑤嘌呤系列其他产品收入变动分析
报告期内，公司嘌呤系列产品除利巴韦林、次黄嘌呤、腺嘌呤和肌苷外，还
包括二氨基嘌呤、阿昔洛韦等多种其他产品。
报告期内，嘌呤系列其他产品销售收入不断增加，主要系随着市场认可度的
提高，公司阿昔洛韦销售收入不断增加。
（6）核苷系列产品收入变动分析
公司核苷系列包括胞苷、尿苷、二氨基腺苷等十余种医药中间体产品，2018
年和2019年，胞苷为核苷系列产品的主要收入来源；2020年，受新冠病毒肺炎疫情影
响，尿苷的销售收入大幅增加。
①胞苷收入变动分析
报告期各期，胞苷销售收入分别为1,192.63万元、2,115.30万元和920.42万
元，其变动由销量及销售价格的变化影响所致。
公司的胞苷主要用于自身下游产品的生产，产量有富余的情况下向市场进行
销售。报告期各期，胞苷销量分别为40.21吨、62.94吨和27.00吨。2019年，公司胞
苷产量较2018年大幅增加，产量增加量超过公司内部自用增加量，公司向外部客户的
胞苷供应量增加，满足其采购需求。2020年，受生产尿苷影响，胞苷产量减少，同时
胞苷自用量增加，因此向外部客户的胞苷供应量减少。
报告期各期，胞苷平均销售价格分别为29.66万元/吨、33.61万元/吨和34.0
9万元/吨，主要由上游原材料价格上涨所致。
②核苷系列其他产品收入变动分析
报告期内，公司核苷系列产品除胞苷外还包括尿苷、二氨基腺苷、腺苷等十
余种医药中间体产品。
2019年，核苷系列其他产品销售收入较2018年增加381.10万元，主要由尿苷
、二氨基腺苷和腺苷销售收入增加所致；2020年，核苷系列其他产品销售收入较2019
年增加6,621.77万元，主要系受新冠病毒肺炎疫情影响，尿苷销售收入大幅增加。
③2020年尿苷销售收入大幅增加原因分析
尿苷属于核苷类化合物，长期以来用于制造氟尿嘧啶脱氧核苷、碘苷等抗肿
瘤药物，历史年度市场需求较小，但具有一定的市场潜力。
虽然一直以来尿苷的市场需求不大，但作为一种具有发展潜力的产品，公司
始终重视其技术进度及市场开发。一方面，公司自行研发的尿苷生产新工艺曾被河南
省科技厅鉴定为国内外首创、具有国际先进水平，同时公司持续进行尿苷生产工艺的
研发与优化，掌握了尿苷大规模生产的成熟技术。另一方面，公司在进行产品生产线
布局时，将尿苷与其他具有相似生产工艺的产品（主要为胞苷）进行共线生产，可以
快速的实现尿苷产能的放大。
2019年底，新冠病毒（2019-nCoV）肺炎疫情在全球大爆发。面对突如其来
的疫情，部分知名药企开始研发具有治疗作用的抗病毒“新药”，其中一款为EIDD-2
801。EIDD-2801是核糖核苷类似物EIDD-1931的口服生物可利用的前药，具有针对流
感病毒和多种冠状病毒（例如SARS-CoV-2，MERS-CoV，SARS-CoV）的广谱抗病毒活性
，具有治疗COVID-2019以及季节性和大流行性流感的潜在功效。
随着EIDD-2801临床试验的推进，对合成该药物的中间体尿苷用量大量增加
，从事该药物研发的跨国知名药企在全球范围内寻找能够迅速并大量供应尿苷的生产
企业。作为具有近20年核苷（酸）类中间体及原料药研发、生产经验的企业，公司掌
握成熟的尿苷生产技术，生产线的合理设计及布局能够迅速实现尿苷的量产。在经过
严格的供应商体系审计后，公司成功成为该药企的合格供应商，并于2020年下半年开
始大量向其供应尿苷产品，由此带动尿苷销售收入大幅增加。
（7）其他系列产品收入变动分析
报告期内，公司其他系列产品均为公司现阶段的小产品，包括阿糖胞苷盐酸
盐、阿糖腺苷、盐酸环胞苷、D-核糖等三十余种产品。小产品作为现阶段的非主要产
品，具有客户分散、单个客户需求量小以及客户需求不稳定等特点，公司现阶段尚未
投入较大精力进行相关小产品的市场开拓。
2019年，公司其他系列产品整体销售收入与2018年基本持平，变化不大，但
阿糖胞苷盐酸盐销售收入大幅减少，阿糖腺苷与D-核糖销售收入大幅增加；2020年，
公司其他系列产品销售收入较2019年增加693.22万元，主要由阿糖胞苷盐酸盐销售收
入增加所致。
2、主营业务收入按产品种类分析
报告期内，公司主营业务收入全部来自于核苷（酸）类原料药及医药中间体
的销售。
（1）原料药收入变动分析
2018-2019年，公司原料药收入主要来自胞磷胆碱钠、利巴韦林和肌苷的销
售；2020年，公司原料药收入主要来自胞磷胆碱钠、利巴韦林、肌苷和阿昔洛韦的销
售。
（2）医药中间体收入变动分析
报告期内，公司医药中间体包括六十余种产品，其中胞嘧啶、5-氟胞嘧啶、
胞磷胆碱粗品、胞苷、次黄嘌呤和腺嘌呤为主要收入来源，2020年，尿苷和CDPANa销
售收入大幅增加。
3、主营业务收入按地区分布分析
报告期内，公司的主营业务收入主要来自于境内销售。2020年，公司主营业
务收入中来自于日本的金额及占比大幅减少，主要为日本客户Kyowa Hakko Baio K.K
.因其GMP工厂调整而未向本公司采购相关产品所致；来自于意大利的收入及占比上升
，主要为意大利客户对阿糖胞苷盐酸盐的采购量增加；来自于印度尼西亚的收入及占
比上升，主要为印度尼西亚客户对胞磷胆碱钠的采购量增加。
4、第三方回款及现金收款情况
（1）第三方回款
①第三方回款情况
②第三方回款产生的原因
报告期内，公司发生的第三方回款均与境外销售相关，产生的原因主要包括
以下几个方面：A.个别境外客户委托其境外关联公司或境内合作方进行付款；B.个别
境内客户与公司签订采购合同后，公司按照境内客户的要求将产品发送至其境外关联
方，其境外关联方向公司付款；C.个别境外客户向公司采购的产品金额极少，通过境
外汇款进行付款的成本较高，因此指定其境内分支机构或办事处进行付款。
③保荐机构对相关事项的核查结论
经核查，发行人报告期内发生的第三方回款金额较小，占各期营业收入的比
例较低；与第三方回款相关的收入真实，发行人及其实际控制人、董监高或其他关联
方与第三方回款的支付方不存在关联关系，相关行为具有商业合理性。
（2）现金收款
①现金收款情况
报告期内，公司通过现金收款的金额及占当期营业收入的比例均较小。
②现金收款的原因及规范情况
报告期内，公司存在个别零星采购客户，其采购次数较少、单次采购金额极
低，其为节省成本、提高效率，通过向公司交付现金的方式进行采购。针对现金交易
，公司对相关内控制度进行了修订，控制销售现金收款的发生并在日常经营中严格执
行。
③保荐机构对相关事项的核查结论
经核查，发行人报告期内发生现金收款的金额较小、占营业收入的比例较低
；与现金收款相关的交易真实，相关行为具有商业合理性；发行人已采取措施对现金
交易进行规范且执行良好。
★2018年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
报告期内,公司管理层按照年度经营计划,坚持以市场需求为导向,专注于主营业务的
稳健发展,增强自身盈利能力和抗风险能力,切实围绕“把握市场,抢抓机遇,提升实力
,稳步发展”的战略规划,牢固树立“安全生产、环保达标、夯实基础,细化管理,技术
当先,质量保证”的经营理念,以科技创新和加强管理为抓手,不断进行创新突破,增强
公司核心竞争力。截止报告期末,公司总资产568,290,426.83元,较报告期初增长4.45
%,主要原因是货币资金增加所致;总负债270,018,696.18元,较报告期初增长0.86%,主
要原因是银行借款增加所致;归属于挂牌公司的净资产298,229,709.85元,较报告期初
增长7.92%。报告期内,公司经营情况如下:营业收入177,695,973.26元,较上年同期减
少11,736,730.12元,下降6.20%,主要原因是公司燃爆事故停产,销售订单下滑,销售数
量减少所致。营业成本109,906,384.73元,较去年同期减少30,758,868.69元,下降21.
87%,主要是由销售数量减少造成。产品毛利总额67,789,588.53元,较去年同期增加19
,022,138.57元,增长39.01%,由于关联审批的实施,使得原料药不单独审批,存量的原
料药批文价值得到极大提升,加之国家环保、安全、质检等持续加压,部分企业停产限
产,市场需求量大而市场供应短缺,公司原料药及医药中间体等产品价格持续上涨,产
品单位成本相对稳定,造成产品毛利率提高,毛利总额增加。税金及附加3,612,827.33
元,较去年同期增加1,095,910.54元,增长43.54%,主要原因是缴纳增值税增加导致城
建税、教育费附加、地方教育费附加增加,购买土地造成土地使用税增加,办理新建厂
房造成房产税增加,水资源税、环保税增加。销售费用2,344,601.5元,较去年同期减
少556,210.93元,下降19.17%,主要原因是销售数量下降造成工资和运费、招待费、差
旅费、业务宣传费、出口信用保险等出现不同程度减少。管理费用21,195,628.57元,
较去年同期增加3,864,798.24元,增长22.30%,主要原因是人员待遇提高,引起工资及
福利费增加;招待费增加,办公设备增加造成折旧费增加,土地增加造成无形资产摊销
增加,新厂区建设等造成办公费增加。研发费用3,015,927.90元,较去年同期减少1,65
9,966.86元,下降35.50%,主要原因是公司加强研发项目的筛选,有的放矢地开展研发,
研发消耗材料减少。财务费用4,764,985.9元,较去年同期减少1,395,905.86元,下降2
2.66%,主要原因是借款利率下降造成利息支出减少,资金余额增加造成利息收入增加,
流动资金充足造成贴现息降低。资产减值准备1,433,850.44元,较去年同期增加1,182
,903.94元,增长471.38%,主要原因是应收账款欠款账龄过长和其他应收款余额增加等
计提相关减值准备增加投资收益415,974.37元,主要原因是收到中原银行2017年分红
所致。其他收益221,363.25元,较去年同期增加56,249.99元,增长34.07%,主要原因是
计入其他收益的政府补助增加所致。营业外收入3612.09元,较去年同期减少199,407.
01元,下降98.22%,主要原因是计入营业外收入的政府补助减少所致。营业外支出419,
798.77元,较去年同期增加419,766.66元,增长1,307,277.05%,主要是由税收滞纳金、
响应政府号召扶贫支出、安全费用支出增加造成。实现净利润24,724,245.97元,较去
年同期增加13,056,547.09元,增长111.90%,主要原因是产品售价提高,毛利率大幅提
升,毛利总额增加所致。经营活动现金净额25,373,578.73元,较去年同期减少30,792,
752.72元,主要是因为营业收入减少带来现金下降13,697,548.76元,采购增加带来现
金支出增加11,142,218.54元,售价提升带来支付的各项税金增加13,409,995.97元。
投资活动现金净额-9,259,866.41元,较去年同期减少34,230,101.53元,主要是本年度
购建支出减少所致。筹资活动现金净额为3,765,032.51元,较去年同期增加37,169,44
1.24元,主要原因是归还借款较上期减少30,000,000元、借款较上期增加9,700,000元
、支付股利较上期增加2,835,000元所致。
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