资产重组最新消息
≈≈三友联众300932≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主营业务、主要产品及其用途
报告期内，公司的主营业务为继电器的研发、生产和销售。公司是国内专
业的继电器产品生产制造商，于2021年1月在深圳证券交易所创业板上市；2021年6月
，公司以增资扩股的方式收购了专注于互感器及其核心材料磁性材料的研发、生产和
销售为一体的高新技术企业——青县择明朗熙电子器件有限公司55.00%股权。历经多
年发展，公司已形成集技术研发、模具开发制造、设备开发制造、生产制造、售后服
务为一体的全流程服务体系，公司产品涵盖通用、磁保持、汽车继电器和新能源继电
器四大类。继电器产品广泛应用于家用电器、智能电表、工业控制、智能家居、汽车
制造和新能源应用等领域。据中国电子元件行业协会调研数据显示，公司连续七年入
选中国电子元件百强企业，并在继电器领域的销售额连续七年排名第二。
自成立以来，公司重视自主创新，具有良好的技术研发基础设施和技术条
件。公司拥有专业的检测中心，先后获得美国UL目击实验室、中国CNAS国家认可实验
室和德国VDE数据实验室资格证书。截至2021年6月30日，公司已获得授权专利457项
，其中发明专利73项，实用新型专利368项，外观专利16项。
报告期内，公司专注于继电器的研发生产，继电器产品既包括标准化的通
用功率继电器，也为特定客户定制化开发生产非标准产品，公司主要产品包括以下四
大类：
2021年6月通过增资收购青县择明，新增第五大类产品：互感器，互感器的
核心产品为微型电流互感器、微型电压互感器、电机保护互感器、开合式互感器、国
网表互感器等。
报告期内，公司的主营业务及主要产品未发生重大变化。
（二）主要经营模式
1、采购模式
公司采购业务流程包括采购计划的制定、采购实施和管控。供应链管理部
根据销售订单，制定中央生产计划及采购预测计划，结合主要原材料库存量、采购周
期、在途时间等因素设计安全存量。各事业部及子公司采购人员依据需求实施采购，
并跟踪采购物料的交收，品质部对送抵物料进行检验，验收合格办理入库。公司的结
构件及重大项目采用定价权与采购权分离的管理方法实现了集中统一管理。
2、生产模式
为应对客户采购订单数量较多、交期较短的特点，公司实行以市场为导向
，质量优先的多种产销模式并存的生产管理模式：①对于通用功率继电器，由于产品
一致化程度较高，主要采用全自动化生产设备进行生产，由于普遍存在客户要求交货
周期较短、订单数量较多的特点，公司采用“按单生产-适当库存”的生产模式；②
对于磁保持继电器、汽车继电器和新能源继电器，由于这些产品的市场需求多样化，
定制化生产的方式较为普遍，公司采用根据客户订单，多批量、多批次的柔性方式组
织生产。
3、销售模式
公司的销售大多数以直销模式进行，仅少量以非直销模式销售给最终用户
。在坚持直销与非直销模式并存的前提下，采用事业部营销制：分为通用功率继电器
营销中心、磁保持继电器营销中心、汽车及新能源继电器营销中心。既稳固了公司在
通用功率继电器和磁保持继电器的市场地位，也为公司后期在汽车及新能源继电器市
场的开发及推广打下坚实的基础。
4、研发模式
公司的研发工作覆盖新产品开发、已有产品的持续改进、继电器生产技术
研究及生产设备开发。
公司新产品的开发分为四个阶段，①立项阶段，由营销部发起，进行市场
调研，编写新产品开发建议书；②技术方案阶段，由研发部组织进行新产品的3D方案
设计并组织评审，技术方案须得到生产部门小组评审的通过；③开发试制阶段，根据
技术方案，研发部进行2D图纸的设计及样品的制作，待新产品性能通过实验验证，与
新产品相关的生产方案得到确认后，进入小批量试制；④标准化阶段，经与生产密切
相关的各部门确认，制定新产品生产的标准化制程。
报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。
（三）主要业绩驱动因素
继电器是重要的基础电子元件，其发展情况很大程度上取决于下游行业的
市场需求。随着全球经济进一步复苏，居民收入持续增长，汽车、家用电器、工业控
制等传统下游市场稳定增长。同时，新能源、人工智能（AI）、智能制造等新兴产业
的快速发展，为继电器开辟了新的下游市场。近年来，中国继电器市场需求呈持续稳
步增长态势，全球继电器销售额呈现整体增长趋势。
报告期内公司实现营业总收入为766,745,553.36元，较上年同期增长31.27
%；归属于上市公司股东的净利润为70,318,150.32元，较上年同期增长15.40%。报告
期内，随着国外疫情的蔓延，国内疫情的良好控制，通用功率继电器的需求也随之爆
发，由此带动了通用功率继电器销售的快速增长。
（四）行业发展阶段、周期性特点
根据证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所处
行业属于电气机械和器材制造业（C38）。根据国家统计局发布的《国民经济行业分
类代码表》（GB/T4754-2011），公司所处行业属于电气机械和器材制造业（C38）下
属的电力电子元器件制造行业（C3824），具体行业为继电器行业。
继电器行业正处于一个技术、产业全方位变革的时代，涉及产品制造、管
理、服务、产业形态等多维度的深刻变革。在产品方面，既要小型化又要功耗低切换
负载大，还要具备网络接口的功能和一定的智能化功能。在开发方面，协同设计、跨
界融合是继电器行业发展的必经之路。在管理方面，企业管理向数字化、网络化、智
能化企业管理模式发展，实现产品全生命周期各环节、各业务、各要素的协同规划和
决策优化管理。在产业模式方面，将出现：①生产制造向自动化和智能化转变；②产
业形态从生产型制造向技术服务型制造转变；③从大规模流水线生产转向定制化规模
生产；④“互联网+先进制造+现代服务业”将成为新的产业模式，不断推动新技术、
新产品、新生态和新价值链体系形成。
（五）公司所处的行业地位
公司自成立以来，始终专注于继电器研发、生产和销售，凭借强大的研发
实力、稳定的产品质量和完善的服务体系，积累了众多行业龙头的优质客户，目前已
成为国内生产及销售规模居前的继电器制造企业，在行业中具备较强的竞争优势及地
位。据中国电子元件行业协会调研数据显示，公司连续七年入选中国电子元件百强企
业，并在继电器领域的销售额连续七年排名第二。
二、核心竞争力分析
公司自成立以来，始终专注于继电器研发、生产和销售，在这个细分行业逐步
形成了研发与技术创新、生产制造及团队与企业文化等方面的竞争优势。
（一）研发与技术创新优势
经过十几年的积累和发展，公司已拥有一支实力雄厚的研发团队，建立了先进
的技术创新和产品研发体系，具备了较强的产品研发、可靠性实验、专有设备研发等
方面的能力。截至2021年6月30日，公司已获得授权专利457项，其中发明专利73项，
实用新型专利368项，外观专利16项。
在产品研发方面，公司拥有经验丰富的核心技术人员，形成了成熟的APQP产品
研发体系，使得公司在获悉市场趋势或客户需求后，即可依靠多年积累的继电器研发
经验，在确保产品质量的前提下，快速研发新产品、新工艺，缩短产品上市时间。
在产品检测中心方面，公司在东莞总部建有先进的产品可靠性实验室和材料实
验室。公司检测中心获得了中国CNAS国家认可实验室、德国VDE数据实验室和美国UL
目击实验室的认证。公司检测中心配备先进的产品和材料试验检测设备，可执行多种
不同类型的可靠性试验。
在产品生产设备研发方面，公司自成立之初就组建了设备研发部门，专门研发
自动化的继电器生产设备，目前公司已经拥有大量继电器和自动化设备开发的复合型
人才，具备自动化设备的设计和开发能力。公司建立了成熟的FMEA分析体系，保证设
计出来的自动化生产设备与产品有更好的兼容性。同时，公司还掌握了冷镦机远程控
制系统、高精密五金模具制作技术、精密塑胶热流道模具制作技术等，为公司设备开
发和产品生产奠定了技术基础。
公司较强的研发与技术创新优势，有利于公司迅速开发满足市场需求的新产品
，并通过相关产品可靠性实验，及时获得产品认证，运用公司先进的全自动化生产设
备快速生产，满足客户对产品质量和交货及时性的要求，进一步强化了公司的竞争优
势。
（二）产品性价比与质量优势
1、产品性价比优势
公司不断加强管理，提升效率，建立了高效的运营管理体系，使公司产品相对
于国内外同行而言具有较高的性价比优势。与国内同行相比，公司具备了自主开发全
自动化生产线的能力，在行业内大规模运用全自动化生产线，大幅降低了人工成本，
使公司生产成本领先于国内同行；与国外同行相比，得益于我国丰富的人力资源和上
游制造业提供的高性价比原材料和零部件，公司生产的产品较美国、日本等发达国家
企业具有显著的成本优势。这两点为公司产品在国内和国际市场上的竞争提供了有力
支撑，性价比优势显著。
2、产品质量优势
继电器应用领域极广，是众多产品的基础电子元件，公司建立了应用环境测试
实验室，能够根据客户的使用条件建立实验测试环境，从而能够确保继电器工作性能
的稳定性和耐久性。公司致力于为客户提供高质量的产品和服务，经过多年的质量和
环境管理体系建设，现已通过ISO9001:2015、ISO14001:2015、IATF16949:2016三大
体系认证。
公司在加强质量管理体系建设的同时，严格按照相关的国家或行业标准进行产
品实验测试，使公司产品能够顺利获得相关机构的认证，确保产品及时上市销售。截
至报告期末，公司通用功率继电器产品全部通过了UL及CQC认证，大部分产品还获得
了德国VDE、TV认证，并满足欧盟RoHS、REACH指令要求；通讯继电器全部通过了CQC
、UL认证，部分产品还通过了TV认证；部分新能源继电器产品通过了CCC认证，部分
产品还通过了欧盟CE认证。
公司质量管理体系日臻完善，产品质量得到不断提升。公司产品具有较强的质
量优势，陆续获得了相关国家和地区的认证，为公司在继电器下游行业内树立了良好
的口碑和形象，为公司开拓相关市场打下了坚实的基础。
（三）生产制造优势
公司主要管理层在继电器生产制造领域有接近二十年的从业经验，凭借其丰富
的继电器生产制造经验，设计和开发了成熟稳定的全自动化生产线，生产效率不断提
高，不良品率逐年下降。
“好的继电器需要好的零件”，为提高生产响应速度，提高零部件质量，降低
制造成本，公司推行纵向一体化战略，一方面不断增强自身的零部件模具开发制造能
力；另一方面，公司逐步加大核心零部件的自产比例，已经具备了触点、五金零件和
塑料零件的批量生产能力。
在自动化生产线方面，公司依靠自身的专有设备研发优势，陆续研发了针对不
同类型继电器的全自动化生产线，并可根据市场变化或客户特定需求，快速调整相关
工艺。公司的全自动化生产线对公司的毛利率、产能和产品质量都有很大的提升效果
。
综上，公司的生产制造优势，一方面使公司具备了大规模生产能力，满足客户
对供货数量、供货及时性和产品质量的要求；另一方面，全自动化生产线和纵向一体
化，提高了公司的产品竞争力与性价比。有助于公司从激烈的市场竞争中脱颖而出。
（四）丰富的客户资源
公司始终秉持“质量第一，顾客至上”的客户服务理念，努力为客户创造价值
，依靠自身努力和多年稳健经营，凭借优质的产品和服务，赢得了客户信赖，并且与
主要客户均保持了多年不间断的合作。
公司主要客户在其所在行业具有较高的市场地位，对继电器需求量大，随着公
司与其合作的不断加深，上述客户采购的产品种类及数量逐步加大，为公司业绩持续
较快增长做出了重要贡献。公司在技术、产品质量、响应速度等方面能够满足客户需
求，多次被客户授予各类荣誉。
公司近年来在加拿大、韩国、德国陆续建立了子公司，专门负责所在区域的销
售工作。公司丰富的客户资源，形成了较强的竞争壁垒，为公司销售额的增长打下了
坚实的基础。
（五）管理团队优势
公司自成立以来一直专注于继电器的研发、生产和销售，拥有一支跟随公司发
展多年的管理团队，管理经验丰富，高层核心团队相对年轻化，凝聚力强。公司从中
层到高层管理层团队均在本行业工作多年，具有丰富的管理经验和较强的团队协作能
力。同时管理团队在本行业的多年积累，也使得整个公司对于行业的理解和认识更加
深刻，从而促使公司的日常决策和长期规划均更加科学合理，对于促进公司发展起到
了积极的作用。近年来，公司加强境外市场的拓展，除了在国内培养专业人才外，在
境外设立子公司，组建了多国人才汇聚的销售团队，保障了公司能够有足够的人力资
源参与国际化竞争。
公司为保证管理团队和核心人才队伍的稳定性，除了完善薪酬制度、做好人才
规划并建立良好的企业文化以外，还对中高层及关键岗位专业人才给予业绩奖励，并
实施员工持股。核心团队的稳定也确保了公司的快速发展壮大，并能够持续提升管理
水平和研发技术水平。
（六）品牌优势
继电器行业是充分竞争的行业，国内继电器行业众多厂商中，除了宏发股份和
本公司外，大多数厂家经营规模较小。经过多年的市场竞争，公司的继电器产品已在
行业领域中形成一定知名度。品牌知名度的提升有利于公司参与重大项目的招标，从
而在市场竞争中占有一定的优势。
（七）企业文化优势
经过多年发展，公司凝练了独具特色的企业使命、企业愿景、企业核心价值观
等。公司以“为客户创造最大价值，为员工创造机会，为社会创造效益，为股东增创
价值”为企业使命；以“质量第一，顾客至上；少说多做，结果导向；诚信经营，多
方共赢；爱岗敬业，开拓创新；忠诚和谐，廉洁奉公”为核心价值观；致力于将公司
打造成为全球最知名，最优秀的继电器及相关产业的解决方案提供商。
三、公司面临的风险和应对措施
1、产品板块集中风险
继电器产品广泛应用于电力控制的各个领域，下游行业包括：家电行业、汽车
行业、通讯行业、电力电气设备制造行业等。公司现产品板块较为集中，主要为家电
制造行业、电力电气设备制造行业。公司虽然已经加强在汽车行业及新能源行业的产
品研发及市场开拓，但在产品收入结构未发生明显变化的情况下，公司销售收入受到
产品板块影响，尤其是家电制造行业的影响较大，存在产品板块集中导致的部分毛利
率下降的风险。
应对措施：公司通过加大汽车继电器及新能源继电器的投入，优化自身产品业
务结构，推动继电器在汽车及新能源领域应用的收入增长，推动公司多业务均衡发展
；同时结合公司相关多元化战略，增资收购青县择明，进入互感器以及核心材料磁性
材料产业。通过收购、兼并等方式，进入相关多元化产业，以降低产品板块集中的风
险。
2、境外经营的风险
为了顺应全球一体化的趋势，开拓境外市场，公司设立了北美三友、韩国三友
及德国三友三家子公司，负责开展在北美地区、韩国及欧洲地区的销售业务。由于各
个经济体在政治、法律和市场环境中存在较大的差异，公司在境外的投资存在投资风
险和经营风险，随着境外业务的拓展，未来公司将可能设立更多的境外子公司从事继
电器销售业务，从而有可能面临更多的境外投资风险。
应对措施：公司通过聘请专业机构对可能发生的政治、经济、社会、文化、市
场、法律、政策等风险进行风险识别与评估，建立覆盖投资管理全流程的境外投资风
险防控程序，综合运用多种监督方式掌握境外经营整体运行情况。
3、汇率波动的风险
公司的出口业务采用美元、欧元及韩元进行结算，随着汇率制度改革不断深入
，人民币汇率日趋市场化，同时国内外政治、经济环境也影响着人民币汇率走势，汇
率波动会影响外币计价的销售收入和汇兑损益。虽然公司产品报价考虑了预期的汇率
波动的因素，但如果与境外客户签订订单的周期过长，人民币对外币汇率波动幅度的
加大仍将可能给公司带来财务风险。此外，汇率的波动也有可能影响公司产品在境外
市场的价格，使公司产品在境外市场面临竞争力下降的风险。
应对措施：公司将积极开展外汇套期保值业务，有效规避外汇市场的风险，防
范汇率大幅波动对公司造成不良影响，提高外汇资金使用效率，合理降低财务费用，
增强财务稳健性。公司持续监控公司外币交易和外币资产及负债的规模，在必要时按
市场汇率买卖外币，以确保将净风险敞口维持在可接受的水平，最大程度降低面临的
外汇风险。
4、原材料价格波动的风险
继电器生产的原材料主要为银材、铜材、铁材及塑胶料，报告期内原材料占主
营业务成本的比重较大，此类原材料价格受国际市场铜价、白银、原油等大宗商品的
市场波动的影响，如果出现上升，原材料采购将占用更多的流动资金。此外，如果公
司无法通过提高产品销售价格将原材料涨价的负面影响转移给客户，将会对公司的经
营业绩产生不利影响。
应对措施：①通过规模化效应进行成本分摊；②针对部分产品进行相应调价；
③公司结合原材料市场行情适时开展商品期货套期保值业务，有效控制市场风险，降
低原材料市场价格波动对公司生产经营成本及主营产品价格的影响。
5、劳动力成本上升带来的成本增加风险
近年来，随着我国经济快速增长，人力资源和社会保障制度的不断规范和完善
，企业员工工资水平和福利性支出持续增长。虽然公司通过提高设备的自动化程度等
方式提升生产效率、降低人工成本上升的负面影响，但若公司未来不能持续加大自动
化设备投入，进一步提升工艺技术水平，公司将会面临劳动力成本上升导致未来经营
利润下降的风险。
应对措施：公司将在全方位控制综合成本的同时，提升制造生产的自动化和智
能化，提高生产效率的同时降低人力依赖，从而降低劳动力成本上升带来的成本增加
风险。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、业务回顾和展望
报告期内驱动业务收入变化的具体因素
报告期内，公司实现营业收入343,055,540.57元，同比上年同期增长41.66
%，归属于上市公司股东净利润 26,106,928.03元，同比上年同期下降8.47%；归属于
上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润25,321,088.09元，同比上年同期增长1.5
7%。
报告期内，随着全球疫情的逐步控制，经济进一步复苏，公司客户订单需
求旺盛，公司营业收入实现同期较大增长；因为大宗原材料价格上涨，IPO相关费用
支出，同时2021年春节响应政府号召，员工就地过年，增加了部分费用，导致报告期
内归属于上市公司股东净利润下降。针对大宗原材料价格上涨，目前公司已针对部分
产品进行相应调价，同时，公司结合原材料市场行情适时开展商品期货套期保值业务
，有效控制市场风险，降低原材料市场价格波动对公司生产经营成本及主营产品价格
的影响。
报告期内公司前5大供应商的变化情况及影响
报告期内，公司不存在严重依赖于少数供应商的情形，前五大供应商未发
生重大的变化。
报告期内公司前5大客户的变化情况及影响
报告期内，公司不存在严重依赖于少数客户的情形，前五大客户的变化对
公司生产经营状况未产生不利影响。
年度经营计划在报告期内的执行情况
报告期内，公司年度经营计划未发生重大变化。
报告期内，公司股票在深圳证券交易所成功上市，大大增强了公司的资本
实力；公司的治理体系、公司的核心竞争力、品牌影响力及行业市场地位得到进一步
提升，为公司健康可持续发展打下坚实基础。
报告期内，公司围绕战略发展规划和董事会制定的2021年度经营计划，稳
步有序地推进各项工作，积极发挥研发与技术创新、生产制造及团队与企业文化等方
面的竞争优势，不断加大市场开拓力度，产品销量和收入均实现健康稳定增长，公司
主营业务继续呈现良好发展态势。
对公司未来经营产生不利影响的重要风险因素、公司经营存在的主要困难
及公司拟采取的应对措施
1、产品板块集中风险
继电器产品广泛应用于电力控制的各个领域，下游行业包括：家电行业、
汽车行业、通讯行业、电力电气设备制造行业等。公司现产品板块较为集中，主要为
家电制造行业、电力电气设备制造行业。公司虽然已经加强在汽车行业及新能源行业
的产品研发及市场开拓，但在产品收入结构未发生明显变化的情况下，公司销售收入
受到产品板块影响，尤其是家电制造行业的影响较大，存在产品板块集中导致的部分
毛利率下降的风险。
应对措施：公司通过加大汽车继电器及新能源继电器的投入，优化自身产
品业务结构，推动继电器在汽车及新能源领域应用的收入增长，推动公司多业务均衡
发展，以降低产品板块集中的风险。
2、境外经营的风险
为了顺应全球一体化的趋势，开拓境外市场，公司设立了北美三友、韩国
三友及德国三友三家子公司，负责开展在北美地区、韩国及欧洲地区的销售业务。由
于各个经济体在政治、法律和市场环境中存在较大的差异，公司在境外的投资存在投
资风险和经营风险，随着境外业务的拓展，未来公司将可能设立更多的境外子公司从
事继电器销售业务，从而有可能面临更多的境外投资风险。
应对措施：公司通过聘请专业机构对可能发生的政治、经济、社会、文化
、市场、法律、政策等风险进行风险识别与评估，建立覆盖投资管理全流程的境外投
资风险防控程序，综合运用多种监督方式掌握境外经营整体运行情况。
3、汇率波动的风险
公司的出口业务采用美元、欧元及韩元进行结算，随着汇率制度改革不断
深入，人民币汇率日趋市场化，同时国内外政治、经济环境也影响着人民币汇率走势
，汇率波动会影响外币计价的销售收入和汇兑损益。虽然公司产品报价考虑了预期的
汇率波动的因素，但如果与境外客户签订订单的周期过长，人民币对外币汇率波动幅
度的加大仍将可能给公司带来财务风险。此外，汇率的波动也有可能影响公司产品在
境外市场的价格，使公司产品在境外市场面临竞争力下降的风险。
应对措施：公司持续监控公司外币交易和外币资产及负债的规模，在必要
时按市场汇率买卖外币，以确保将净风险敞口维持在可接受的水平，最大程度降低面
临的外汇风险；公司后期将考虑会以签署远期外汇合约的方式来达到规避外汇风险的
目的。
4、原材料价格波动的风险
继电器生产的原材料主要为银材、铜材、铁材及塑胶料，报告期内原材料
占主营业务成本的比重较大，此类原材料价格受国际市场铜价、白银、原油等大宗商
品的市场波动的影响，如果出现上升，原材料采购将占用更多的流动资金。此外，如
果公司无法通过提高产品销售价格将原材料涨价的负面影响转移给客户，将会对公司
的经营业绩产生不利影响。
应对措施：公司通过结合原材料市场行情适时开展商品期货套期保值业务
，有效控制市场风险，降低原材料市场价格波动对公司生产经营成本及主营产品价格
的影响。
5、劳动力成本上升带来的成本增加风险
近年来，随着我国经济快速增长，人力资源和社会保障制度的不断规范和
完善，企业员工工资水平和福利性支出持续增长。虽然公司通过提高设备的自动化程
度等方式提升生产效率、降低人工成本上升的负面影响，但若公司未来不能持续加大
自动化设备投入，进一步提升工艺技术水平，公司将会面临劳动力成本上升导致未来
经营利润下降的风险。
应对措施：公司将在全方位控制综合成本的同时，提升制造生产的自动化
和智能化，提高生产效率的同时降低人力依赖，从而降低劳动力成本上升带来的成本
增加风险。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主营业务、主要产品及其用途
报告期内，公司的主营业务为继电器的研发、生产和销售。公司是国内专
业的继电器产品生产制造商，于2021年1月在深圳证券交易所创业板上市；2021年6月
，公司以增资扩股的方式收购了专注于互感器及其核心材料磁性材料的研发、生产和
销售为一体的高新技术企业——青县择明朗熙电子器件有限公司55.00%股权。历经多
年发展，公司已形成集技术研发、模具开发制造、设备开发制造、生产制造、售后服
务为一体的全流程服务体系，公司产品涵盖通用、磁保持、汽车继电器和新能源继电
器四大类。继电器产品广泛应用于家用电器、智能电表、工业控制、智能家居、汽车
制造和新能源应用等领域。据中国电子元件行业协会调研数据显示，公司连续七年入
选中国电子元件百强企业，并在继电器领域的销售额连续七年排名第二。
自成立以来，公司重视自主创新，具有良好的技术研发基础设施和技术条
件。公司拥有专业的检测中心，先后获得美国UL目击实验室、中国CNAS国家认可实验
室和德国VDE数据实验室资格证书。截至2021年6月30日，公司已获得授权专利457项
，其中发明专利73项，实用新型专利368项，外观专利16项。
报告期内，公司专注于继电器的研发生产，继电器产品既包括标准化的通
用功率继电器，也为特定客户定制化开发生产非标准产品，公司主要产品包括以下四
大类：
2021年6月通过增资收购青县择明，新增第五大类产品：互感器，互感器的
核心产品为微型电流互感器、微型电压互感器、电机保护互感器、开合式互感器、国
网表互感器等。
报告期内，公司的主营业务及主要产品未发生重大变化。
（二）主要经营模式
1、采购模式
公司采购业务流程包括采购计划的制定、采购实施和管控。供应链管理部
根据销售订单，制定中央生产计划及采购预测计划，结合主要原材料库存量、采购周
期、在途时间等因素设计安全存量。各事业部及子公司采购人员依据需求实施采购，
并跟踪采购物料的交收，品质部对送抵物料进行检验，验收合格办理入库。公司的结
构件及重大项目采用定价权与采购权分离的管理方法实现了集中统一管理。
2、生产模式
为应对客户采购订单数量较多、交期较短的特点，公司实行以市场为导向
，质量优先的多种产销模式并存的生产管理模式：①对于通用功率继电器，由于产品
一致化程度较高，主要采用全自动化生产设备进行生产，由于普遍存在客户要求交货
周期较短、订单数量较多的特点，公司采用“按单生产-适当库存”的生产模式；②
对于磁保持继电器、汽车继电器和新能源继电器，由于这些产品的市场需求多样化，
定制化生产的方式较为普遍，公司采用根据客户订单，多批量、多批次的柔性方式组
织生产。
3、销售模式
公司的销售大多数以直销模式进行，仅少量以非直销模式销售给最终用户
。在坚持直销与非直销模式并存的前提下，采用事业部营销制：分为通用功率继电器
营销中心、磁保持继电器营销中心、汽车及新能源继电器营销中心。既稳固了公司在
通用功率继电器和磁保持继电器的市场地位，也为公司后期在汽车及新能源继电器市
场的开发及推广打下坚实的基础。
4、研发模式
公司的研发工作覆盖新产品开发、已有产品的持续改进、继电器生产技术
研究及生产设备开发。
公司新产品的开发分为四个阶段，①立项阶段，由营销部发起，进行市场
调研，编写新产品开发建议书；②技术方案阶段，由研发部组织进行新产品的3D方案
设计并组织评审，技术方案须得到生产部门小组评审的通过；③开发试制阶段，根据
技术方案，研发部进行2D图纸的设计及样品的制作，待新产品性能通过实验验证，与
新产品相关的生产方案得到确认后，进入小批量试制；④标准化阶段，经与生产密切
相关的各部门确认，制定新产品生产的标准化制程。
报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。
（三）主要业绩驱动因素
继电器是重要的基础电子元件，其发展情况很大程度上取决于下游行业的
市场需求。随着全球经济进一步复苏，居民收入持续增长，汽车、家用电器、工业控
制等传统下游市场稳定增长。同时，新能源、人工智能（AI）、智能制造等新兴产业
的快速发展，为继电器开辟了新的下游市场。近年来，中国继电器市场需求呈持续稳
步增长态势，全球继电器销售额呈现整体增长趋势。
报告期内公司实现营业总收入为766,745,553.36元，较上年同期增长31.27
%；归属于上市公司股东的净利润为70,318,150.32元，较上年同期增长15.40%。报告
期内，随着国外疫情的蔓延，国内疫情的良好控制，通用功率继电器的需求也随之爆
发，由此带动了通用功率继电器销售的快速增长。
（四）行业发展阶段、周期性特点
根据证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所处
行业属于电气机械和器材制造业（C38）。根据国家统计局发布的《国民经济行业分
类代码表》（GB/T4754-2011），公司所处行业属于电气机械和器材制造业（C38）下
属的电力电子元器件制造行业（C3824），具体行业为继电器行业。
继电器行业正处于一个技术、产业全方位变革的时代，涉及产品制造、管
理、服务、产业形态等多维度的深刻变革。在产品方面，既要小型化又要功耗低切换
负载大，还要具备网络接口的功能和一定的智能化功能。在开发方面，协同设计、跨
界融合是继电器行业发展的必经之路。在管理方面，企业管理向数字化、网络化、智
能化企业管理模式发展，实现产品全生命周期各环节、各业务、各要素的协同规划和
决策优化管理。在产业模式方面，将出现：①生产制造向自动化和智能化转变；②产
业形态从生产型制造向技术服务型制造转变；③从大规模流水线生产转向定制化规模
生产；④“互联网+先进制造+现代服务业”将成为新的产业模式，不断推动新技术、
新产品、新生态和新价值链体系形成。
（五）公司所处的行业地位
公司自成立以来，始终专注于继电器研发、生产和销售，凭借强大的研发
实力、稳定的产品质量和完善的服务体系，积累了众多行业龙头的优质客户，目前已
成为国内生产及销售规模居前的继电器制造企业，在行业中具备较强的竞争优势及地
位。据中国电子元件行业协会调研数据显示，公司连续七年入选中国电子元件百强企
业，并在继电器领域的销售额连续七年排名第二。
二、核心竞争力分析
公司自成立以来，始终专注于继电器研发、生产和销售，在这个细分行业逐步
形成了研发与技术创新、生产制造及团队与企业文化等方面的竞争优势。
（一）研发与技术创新优势
经过十几年的积累和发展，公司已拥有一支实力雄厚的研发团队，建立了先进
的技术创新和产品研发体系，具备了较强的产品研发、可靠性实验、专有设备研发等
方面的能力。截至2021年6月30日，公司已获得授权专利457项，其中发明专利73项，
实用新型专利368项，外观专利16项。
在产品研发方面，公司拥有经验丰富的核心技术人员，形成了成熟的APQP产品
研发体系，使得公司在获悉市场趋势或客户需求后，即可依靠多年积累的继电器研发
经验，在确保产品质量的前提下，快速研发新产品、新工艺，缩短产品上市时间。
在产品检测中心方面，公司在东莞总部建有先进的产品可靠性实验室和材料实
验室。公司检测中心获得了中国CNAS国家认可实验室、德国VDE数据实验室和美国UL
目击实验室的认证。公司检测中心配备先进的产品和材料试验检测设备，可执行多种
不同类型的可靠性试验。
在产品生产设备研发方面，公司自成立之初就组建了设备研发部门，专门研发
自动化的继电器生产设备，目前公司已经拥有大量继电器和自动化设备开发的复合型
人才，具备自动化设备的设计和开发能力。公司建立了成熟的FMEA分析体系，保证设
计出来的自动化生产设备与产品有更好的兼容性。同时，公司还掌握了冷镦机远程控
制系统、高精密五金模具制作技术、精密塑胶热流道模具制作技术等，为公司设备开
发和产品生产奠定了技术基础。
公司较强的研发与技术创新优势，有利于公司迅速开发满足市场需求的新产品
，并通过相关产品可靠性实验，及时获得产品认证，运用公司先进的全自动化生产设
备快速生产，满足客户对产品质量和交货及时性的要求，进一步强化了公司的竞争优
势。
（二）产品性价比与质量优势
1、产品性价比优势
公司不断加强管理，提升效率，建立了高效的运营管理体系，使公司产品相对
于国内外同行而言具有较高的性价比优势。与国内同行相比，公司具备了自主开发全
自动化生产线的能力，在行业内大规模运用全自动化生产线，大幅降低了人工成本，
使公司生产成本领先于国内同行；与国外同行相比，得益于我国丰富的人力资源和上
游制造业提供的高性价比原材料和零部件，公司生产的产品较美国、日本等发达国家
企业具有显著的成本优势。这两点为公司产品在国内和国际市场上的竞争提供了有力
支撑，性价比优势显著。
2、产品质量优势
继电器应用领域极广，是众多产品的基础电子元件，公司建立了应用环境测试
实验室，能够根据客户的使用条件建立实验测试环境，从而能够确保继电器工作性能
的稳定性和耐久性。公司致力于为客户提供高质量的产品和服务，经过多年的质量和
环境管理体系建设，现已通过ISO9001:2015、ISO14001:2015、IATF16949:2016三大
体系认证。
公司在加强质量管理体系建设的同时，严格按照相关的国家或行业标准进行产
品实验测试，使公司产品能够顺利获得相关机构的认证，确保产品及时上市销售。截
至报告期末，公司通用功率继电器产品全部通过了UL及CQC认证，大部分产品还获得
了德国VDE、TV认证，并满足欧盟RoHS、REACH指令要求；通讯继电器全部通过了CQC
、UL认证，部分产品还通过了TV认证；部分新能源继电器产品通过了CCC认证，部分
产品还通过了欧盟CE认证。
公司质量管理体系日臻完善，产品质量得到不断提升。公司产品具有较强的质
量优势，陆续获得了相关国家和地区的认证，为公司在继电器下游行业内树立了良好
的口碑和形象，为公司开拓相关市场打下了坚实的基础。
（三）生产制造优势
公司主要管理层在继电器生产制造领域有接近二十年的从业经验，凭借其丰富
的继电器生产制造经验，设计和开发了成熟稳定的全自动化生产线，生产效率不断提
高，不良品率逐年下降。
“好的继电器需要好的零件”，为提高生产响应速度，提高零部件质量，降低
制造成本，公司推行纵向一体化战略，一方面不断增强自身的零部件模具开发制造能
力；另一方面，公司逐步加大核心零部件的自产比例，已经具备了触点、五金零件和
塑料零件的批量生产能力。
在自动化生产线方面，公司依靠自身的专有设备研发优势，陆续研发了针对不
同类型继电器的全自动化生产线，并可根据市场变化或客户特定需求，快速调整相关
工艺。公司的全自动化生产线对公司的毛利率、产能和产品质量都有很大的提升效果
。
综上，公司的生产制造优势，一方面使公司具备了大规模生产能力，满足客户
对供货数量、供货及时性和产品质量的要求；另一方面，全自动化生产线和纵向一体
化，提高了公司的产品竞争力与性价比。有助于公司从激烈的市场竞争中脱颖而出。
（四）丰富的客户资源
公司始终秉持“质量第一，顾客至上”的客户服务理念，努力为客户创造价值
，依靠自身努力和多年稳健经营，凭借优质的产品和服务，赢得了客户信赖，并且与
主要客户均保持了多年不间断的合作。
公司主要客户在其所在行业具有较高的市场地位，对继电器需求量大，随着公
司与其合作的不断加深，上述客户采购的产品种类及数量逐步加大，为公司业绩持续
较快增长做出了重要贡献。公司在技术、产品质量、响应速度等方面能够满足客户需
求，多次被客户授予各类荣誉。
公司近年来在加拿大、韩国、德国陆续建立了子公司，专门负责所在区域的销
售工作。公司丰富的客户资源，形成了较强的竞争壁垒，为公司销售额的增长打下了
坚实的基础。
（五）管理团队优势
公司自成立以来一直专注于继电器的研发、生产和销售，拥有一支跟随公司发
展多年的管理团队，管理经验丰富，高层核心团队相对年轻化，凝聚力强。公司从中
层到高层管理层团队均在本行业工作多年，具有丰富的管理经验和较强的团队协作能
力。同时管理团队在本行业的多年积累，也使得整个公司对于行业的理解和认识更加
深刻，从而促使公司的日常决策和长期规划均更加科学合理，对于促进公司发展起到
了积极的作用。近年来，公司加强境外市场的拓展，除了在国内培养专业人才外，在
境外设立子公司，组建了多国人才汇聚的销售团队，保障了公司能够有足够的人力资
源参与国际化竞争。
公司为保证管理团队和核心人才队伍的稳定性，除了完善薪酬制度、做好人才
规划并建立良好的企业文化以外，还对中高层及关键岗位专业人才给予业绩奖励，并
实施员工持股。核心团队的稳定也确保了公司的快速发展壮大，并能够持续提升管理
水平和研发技术水平。
（六）品牌优势
继电器行业是充分竞争的行业，国内继电器行业众多厂商中，除了宏发股份和
本公司外，大多数厂家经营规模较小。经过多年的市场竞争，公司的继电器产品已在
行业领域中形成一定知名度。品牌知名度的提升有利于公司参与重大项目的招标，从
而在市场竞争中占有一定的优势。
（七）企业文化优势
经过多年发展，公司凝练了独具特色的企业使命、企业愿景、企业核心价值观
等。公司以“为客户创造最大价值，为员工创造机会，为社会创造效益，为股东增创
价值”为企业使命；以“质量第一，顾客至上；少说多做，结果导向；诚信经营，多
方共赢；爱岗敬业，开拓创新；忠诚和谐，廉洁奉公”为核心价值观；致力于将公司
打造成为全球最知名，最优秀的继电器及相关产业的解决方案提供商。
三、公司面临的风险和应对措施
1、产品板块集中风险
继电器产品广泛应用于电力控制的各个领域，下游行业包括：家电行业、汽车
行业、通讯行业、电力电气设备制造行业等。公司现产品板块较为集中，主要为家电
制造行业、电力电气设备制造行业。公司虽然已经加强在汽车行业及新能源行业的产
品研发及市场开拓，但在产品收入结构未发生明显变化的情况下，公司销售收入受到
产品板块影响，尤其是家电制造行业的影响较大，存在产品板块集中导致的部分毛利
率下降的风险。
应对措施：公司通过加大汽车继电器及新能源继电器的投入，优化自身产品业
务结构，推动继电器在汽车及新能源领域应用的收入增长，推动公司多业务均衡发展
；同时结合公司相关多元化战略，增资收购青县择明，进入互感器以及核心材料磁性
材料产业。通过收购、兼并等方式，进入相关多元化产业，以降低产品板块集中的风
险。
2、境外经营的风险
为了顺应全球一体化的趋势，开拓境外市场，公司设立了北美三友、韩国三友
及德国三友三家子公司，负责开展在北美地区、韩国及欧洲地区的销售业务。由于各
个经济体在政治、法律和市场环境中存在较大的差异，公司在境外的投资存在投资风
险和经营风险，随着境外业务的拓展，未来公司将可能设立更多的境外子公司从事继
电器销售业务，从而有可能面临更多的境外投资风险。
应对措施：公司通过聘请专业机构对可能发生的政治、经济、社会、文化、市
场、法律、政策等风险进行风险识别与评估，建立覆盖投资管理全流程的境外投资风
险防控程序，综合运用多种监督方式掌握境外经营整体运行情况。
3、汇率波动的风险
公司的出口业务采用美元、欧元及韩元进行结算，随着汇率制度改革不断深入
，人民币汇率日趋市场化，同时国内外政治、经济环境也影响着人民币汇率走势，汇
率波动会影响外币计价的销售收入和汇兑损益。虽然公司产品报价考虑了预期的汇率
波动的因素，但如果与境外客户签订订单的周期过长，人民币对外币汇率波动幅度的
加大仍将可能给公司带来财务风险。此外，汇率的波动也有可能影响公司产品在境外
市场的价格，使公司产品在境外市场面临竞争力下降的风险。
应对措施：公司将积极开展外汇套期保值业务，有效规避外汇市场的风险，防
范汇率大幅波动对公司造成不良影响，提高外汇资金使用效率，合理降低财务费用，
增强财务稳健性。公司持续监控公司外币交易和外币资产及负债的规模，在必要时按
市场汇率买卖外币，以确保将净风险敞口维持在可接受的水平，最大程度降低面临的
外汇风险。
4、原材料价格波动的风险
继电器生产的原材料主要为银材、铜材、铁材及塑胶料，报告期内原材料占主
营业务成本的比重较大，此类原材料价格受国际市场铜价、白银、原油等大宗商品的
市场波动的影响，如果出现上升，原材料采购将占用更多的流动资金。此外，如果公
司无法通过提高产品销售价格将原材料涨价的负面影响转移给客户，将会对公司的经
营业绩产生不利影响。
应对措施：①通过规模化效应进行成本分摊；②针对部分产品进行相应调价；
③公司结合原材料市场行情适时开展商品期货套期保值业务，有效控制市场风险，降
低原材料市场价格波动对公司生产经营成本及主营产品价格的影响。
5、劳动力成本上升带来的成本增加风险
近年来，随着我国经济快速增长，人力资源和社会保障制度的不断规范和完善
，企业员工工资水平和福利性支出持续增长。虽然公司通过提高设备的自动化程度等
方式提升生产效率、降低人工成本上升的负面影响，但若公司未来不能持续加大自动
化设备投入，进一步提升工艺技术水平，公司将会面临劳动力成本上升导致未来经营
利润下降的风险。
应对措施：公司将在全方位控制综合成本的同时，提升制造生产的自动化和智
能化，提高生产效率的同时降低人力依赖，从而降低劳动力成本上升带来的成本增加
风险。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、业务回顾和展望
报告期内驱动业务收入变化的具体因素
报告期内，公司实现营业收入343,055,540.57元，同比上年同期增长41.66
%，归属于上市公司股东净利润 26,106,928.03元，同比上年同期下降8.47%；归属于
上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润25,321,088.09元，同比上年同期增长1.5
7%。
报告期内，随着全球疫情的逐步控制，经济进一步复苏，公司客户订单需
求旺盛，公司营业收入实现同期较大增长；因为大宗原材料价格上涨，IPO相关费用
支出，同时2021年春节响应政府号召，员工就地过年，增加了部分费用，导致报告期
内归属于上市公司股东净利润下降。针对大宗原材料价格上涨，目前公司已针对部分
产品进行相应调价，同时，公司结合原材料市场行情适时开展商品期货套期保值业务
，有效控制市场风险，降低原材料市场价格波动对公司生产经营成本及主营产品价格
的影响。
报告期内公司前5大供应商的变化情况及影响
报告期内，公司不存在严重依赖于少数供应商的情形，前五大供应商未发
生重大的变化。
报告期内公司前5大客户的变化情况及影响
报告期内，公司不存在严重依赖于少数客户的情形，前五大客户的变化对
公司生产经营状况未产生不利影响。
年度经营计划在报告期内的执行情况
报告期内，公司年度经营计划未发生重大变化。
报告期内，公司股票在深圳证券交易所成功上市，大大增强了公司的资本
实力；公司的治理体系、公司的核心竞争力、品牌影响力及行业市场地位得到进一步
提升，为公司健康可持续发展打下坚实基础。
报告期内，公司围绕战略发展规划和董事会制定的2021年度经营计划，稳
步有序地推进各项工作，积极发挥研发与技术创新、生产制造及团队与企业文化等方
面的竞争优势，不断加大市场开拓力度，产品销量和收入均实现健康稳定增长，公司
主营业务继续呈现良好发展态势。
对公司未来经营产生不利影响的重要风险因素、公司经营存在的主要困难
及公司拟采取的应对措施
1、产品板块集中风险
继电器产品广泛应用于电力控制的各个领域，下游行业包括：家电行业、
汽车行业、通讯行业、电力电气设备制造行业等。公司现产品板块较为集中，主要为
家电制造行业、电力电气设备制造行业。公司虽然已经加强在汽车行业及新能源行业
的产品研发及市场开拓，但在产品收入结构未发生明显变化的情况下，公司销售收入
受到产品板块影响，尤其是家电制造行业的影响较大，存在产品板块集中导致的部分
毛利率下降的风险。
应对措施：公司通过加大汽车继电器及新能源继电器的投入，优化自身产
品业务结构，推动继电器在汽车及新能源领域应用的收入增长，推动公司多业务均衡
发展，以降低产品板块集中的风险。
2、境外经营的风险
为了顺应全球一体化的趋势，开拓境外市场，公司设立了北美三友、韩国
三友及德国三友三家子公司，负责开展在北美地区、韩国及欧洲地区的销售业务。由
于各个经济体在政治、法律和市场环境中存在较大的差异，公司在境外的投资存在投
资风险和经营风险，随着境外业务的拓展，未来公司将可能设立更多的境外子公司从
事继电器销售业务，从而有可能面临更多的境外投资风险。
应对措施：公司通过聘请专业机构对可能发生的政治、经济、社会、文化
、市场、法律、政策等风险进行风险识别与评估，建立覆盖投资管理全流程的境外投
资风险防控程序，综合运用多种监督方式掌握境外经营整体运行情况。
3、汇率波动的风险
公司的出口业务采用美元、欧元及韩元进行结算，随着汇率制度改革不断
深入，人民币汇率日趋市场化，同时国内外政治、经济环境也影响着人民币汇率走势
，汇率波动会影响外币计价的销售收入和汇兑损益。虽然公司产品报价考虑了预期的
汇率波动的因素，但如果与境外客户签订订单的周期过长，人民币对外币汇率波动幅
度的加大仍将可能给公司带来财务风险。此外，汇率的波动也有可能影响公司产品在
境外市场的价格，使公司产品在境外市场面临竞争力下降的风险。
应对措施：公司持续监控公司外币交易和外币资产及负债的规模，在必要
时按市场汇率买卖外币，以确保将净风险敞口维持在可接受的水平，最大程度降低面
临的外汇风险；公司后期将考虑会以签署远期外汇合约的方式来达到规避外汇风险的
目的。
4、原材料价格波动的风险
继电器生产的原材料主要为银材、铜材、铁材及塑胶料，报告期内原材料
占主营业务成本的比重较大，此类原材料价格受国际市场铜价、白银、原油等大宗商
品的市场波动的影响，如果出现上升，原材料采购将占用更多的流动资金。此外，如
果公司无法通过提高产品销售价格将原材料涨价的负面影响转移给客户，将会对公司
的经营业绩产生不利影响。
应对措施：公司通过结合原材料市场行情适时开展商品期货套期保值业务
，有效控制市场风险，降低原材料市场价格波动对公司生产经营成本及主营产品价格
的影响。
5、劳动力成本上升带来的成本增加风险
近年来，随着我国经济快速增长，人力资源和社会保障制度的不断规范和
完善，企业员工工资水平和福利性支出持续增长。虽然公司通过提高设备的自动化程
度等方式提升生产效率、降低人工成本上升的负面影响，但若公司未来不能持续加大
自动化设备投入，进一步提升工艺技术水平，公司将会面临劳动力成本上升导致未来
经营利润下降的风险。
应对措施：公司将在全方位控制综合成本的同时，提升制造生产的自动化
和智能化，提高生产效率的同时降低人力依赖，从而降低劳动力成本上升带来的成本
增加风险。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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