资产重组最新消息
≈≈创源股份300703≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司2021年1-6月营业收入为62,994.53万元，较2020年同期增加15,380.58
万元，增长32.30%，主要系去年同期受疫情影响，传统文教休闲类业务影响较大，后
续由于疫情防控起效，且公司积极开展应对措施研讨会，与客户建立起友好与信任关
系，同时在经营策略方面给客户提供互惠服务（如稳定交期、质量严格把关、适度让
利等），导致本期传统文教休闲类业务较去年同期大幅增长。另外本半年度较2020年
上半年度新增禾源纺织品生活家居版块，睿特菲与美国智源跨境电商增长以及启动安
徽体育用品项目新增。
公司2021年1-6月营业成本为47,375.13万元，较2020年同期增加12,850.98
万元，增长37.22%，主要系原材料价格上涨、员工薪酬调整、跨境电商业务增长导致
运费增加以及厂房设备投入增加。
上述原因导致公司2021年1-6月毛利额为15,619.40万元，较2020年同期增
长2,529.61万元；综合毛利率为23.95%，较2020年同期下降3.14%。
公司2021年1-6月四费合计为14,810.98万元，较2020年同期增加4,515.86
万元，增长43.86%，主要系跨境电商费用增加（广告费及平台服务费），人员工资上
涨以及劳动保险费与福利费增加，财务费用主要受借款利息增加及汇率变动影响汇兑
损失所致。
公司2021年1-6月净利润为483.94万元，较2020年同期下降1,995.83万元，
下降80.48%。
一、2021年半度经营情况概述：
1、打造创意生活理念，提升品牌形象力
公司将生活美学注入品牌概念，通过市场向消费者传递时尚创意的生活理
念，产品与消费者的日常生活密切结合，为消费者打造优质的生活空间。报告期内，
公司自主品牌收入为10,376.29万元，较2020年同期增加5,185.96万元，增长99.92%
，占总营业收入比达到16.73%。子公司睿特菲坚持科技创新，积极研发设计适应市场
环境需求的新产品，报告期内销售收入较上年同期增长77%；子公司美国智源旗下拥
有两个自主品牌“PAPERAGE”“TheDailyPaper”，同时储备环保家居品牌“Elyn”
“Heypop”，报告期内拓展美国大型连锁商超客户，建立线上线下全渠道优势；宁波
创源文创主打自主品牌@Cre8、Cre8、TDP(thedailypaper)在报告期内入驻数十家线
下连锁书店，如钟书阁、几何书店、朵云书院、西安三联、时见鹿等，遍布北京、上
海、成都、西安、武汉等一线城市；杭州创源文创在报告期内获得卡游投资，联合样
品正在紧锣密鼓开发中。为提升境内外品牌营销形象力、产品研发新动力、人才建设
新活力，公司报告期内取得松花江路新地块，未来计划建造公司营销及研发总部，作
为公司创造优质品牌、吸引高端人才、建立良好的上下游产业链生态圈的基础保障，
各方面协同发展助力品牌形象的提升。
2、引领“健康宅”“运动宅”新时尚
近年来国家不断出台政策支持和鼓励居民发展运动爱好，加上居民对审美
多样化需求、各项体育赛事的关注以及自身健康程度要求更高，使得运动健身的热度
不断攀升。自公司2014年布局睿特菲运动健身产品跨境电商业务以来，方便快捷、功
能齐全的家庭健身器材在市场上渐受欢迎。公司秉承“为了身心健康，提供优质产品
”的使命，于2020年早期布局体育用品生产线，于5月公司自主产出第一批蹦床和哑
铃凳，于2020年底设立创源体育用品有限公司，主要经营蹦床、龙门架、哑铃凳等运
动健身用品的研发、生产和销售，不仅在短时间内迅速组建了具有大型企业从业经验
，拥有较强的框架理论知识的研发团队，更是学习精益生产管理流程和经验，将其打
造为现代化的智能产业基地。
3、深入机械化、数字化改造，提升生产效率，建设数字创源
精益生产对生产线流畅化生产作深度推广，搭建了多条连续流生产线，生
产效率得到全面提升。面对订单量小、品种多的市场需求常态，2021年上半年升级柔
性生产线，机械手实行人机协作、一线多产品的作业模式，使生产效率持续得到提升
，生产灵活度增加，通过全员精益活动，共收到创新改善提案700多项，技术问题攻
克难关20余项。
安徽生产基地推行智能仓储物料电子标签系统化管理，一物一码，可通过
手机扫码，精确定位，快速取料，提升了仓储工作效率。
4、健全人才结构核心，扎实练好内功
推行学、研、培等管理机制，加强了对工业工程师、产品工程师、机械工
程师以及系统工程师的配置，管理层通过精益生产不断提升基础管理人员的能力，培
养多名普工向技工转变，构建从人、资源到设备的优化配置，配合智能化的转型升级
。
完善了薪酬考核方案、人员激励方案，内部组织架构调整、精简优化，建
设了新成立子公司的人员配套。制订内部青年培训班级，定制成长计划方案，在市场
营销、跨境电商、技术研发、生产制造、综合管理等多方位培养青年专业人才，打造
稳定的企业发展人才梯队。
二、公司主要业务及产品情况
公司集研发设计、生产、销售全套供应链为一体，主营六大类产品：时尚
文具、手工益智、社交情感、运动健身、生活家居及其他，包含90多个品项系列的产
品。
公司以消费者需求为研发驱动力，投入高占比的研发资金，选择了客户设
计、生产难度较大的细分领域，公司产品具有非标准化、迭代速度快、设计独特、快
速交付的自身优势。公司以客户价值为核心，为品牌商、零售商提供贴身设计服务，
为消费者提供有竞争力的高附加值创意产品。
公司产品包含中高端文教用品，目前主要销售市场为北美市场及部分欧洲
市场。公司在国内拥有宁波、安徽双“生产及出口基地”，着力打造研产销一体化供
应链；在东南亚布局“越南生产基地+采购基地+香港贸易中心”，以核心客户及核心
产品为经营策略，建立国际化供应体系。
电商贸易主要依靠亚马逊平台、自营官方网站及阿里巴巴国际站拓展欧美
市场运动健身用品和生活家居用品的跨境电商贸易，以及依靠天猫平台拓展文教文创
用品的国内电商贸易。
三、主要经营模式
1、研发模式
公司采用贴近市场、贴近客户的产品开发与创意模式，结合客户多样化动
态需求。公司高投入建设国际化和本土化相结合的设计团队，在国内成立研发设计中
心，在美国成立创意设计中心，积极建立以产品开发和模式创新为切入点的经营管理
体系。以完善的信息系统为主体，建立了完整的研发设计流程，远程虚拟打样系统、
虚拟材料间形成了交流互动的设计平台，以促进客户交流、稳定客户资源以及提升柔
性化的供应能力；建立试样实验室、新材料应用研究室和产品功能与质量检测室，把
握国内外市场的材料和图案流行趋势，进行主题化、系列化的产品开发。
自主研发运动健身用品产线，通过市场调研确定产品方向及系列，由专业
设计师及工艺师参与产品设计及数值模拟分析，量产前产品已经过多次打样试样及严
格的性能测试。创源体育用品在销产品满足欧美等国的安全和环保标准，且通过BSCI
和ISO体系认证以及TV、BV、Intertek等机构检测验证并获得合格证书。
2、采购模式
公司建立了完善的采购流程，分别为供应商开发流程，采购执行流程及供
应商评估流程。公司完善SRM系统与SAP系统对接，可实现多维的集团化采购管控，供
应商基础资料规范，在系统中建立供应商评估模型，实时对供应商总体评估，确定主
要供应商及供货方案，采购订单流程高效移动协同，完善合同制作及发票校验透明管
理，核价、打样、送货管理、验货入库、付款等全流程打通，快捷高效，阳光采购。
公司根据需要引进新的供应商，确保公司合作的供应商持续改善，并满足
公司采购需求。公司通过展会、网络、同行业介绍、杂志等多种渠道信息收集潜在供
应商信息，当采购需求发生时，搜索潜在的供应商资料库，并根据公司《供应商评鉴
管理程序》对供应商进行评鉴，确定合格供应商范围。合格供应商确定后，由所需部
门提出采购申请，采购部要求合格供应商比价，根据质量、价格、交期、供应商资质
等因素确定最终接单单位，下达采购单，执行采购业务。
3、生产模式
公司生产的大部分产品是为客户定制。产品高度定制化，“按单生产，量
身定制”，产品灵活多变并且不失柔性规模化；迭代速度快，全产品矩阵每半年完成
一次迭代；公司在产品非标准化、结构复杂的特点下，宁波与安徽生产基地可实现十
天左右打样试制。越南公司已组建多条本册、便签、剪贴册、卡片生产线，快速响应
在线接单。外销类订单，公司主要采用按单生产的模式。为了保证产品质量，提高生
产效率，公司完善MES实施智能制造自动化系统与PMC生产及物料控制系统，升级生产
的计划与生产的进度控制，加强跟踪物料计划、请购、调度等物料控制模式，整合工
艺路线，为公司量身定制工单流程，要求销售、生产、设计、采购、研发、品质等各
部门必须紧密配合起来，实现集团内部的生产管控，实行规范的现代化生产管理体系
。
4、销售模式
公司产品销售以国外市场为主，同时不断开拓国内市场。
国外市场线下外贸销售模式：公司客户主要包括零售商与品牌商，公司在
外销过程中采取聚焦大客户战略，重点针对各区域内行业排名靠前的客户进行定向开
发，由公司业务团队组建项目组进行开发和维护，并根据客户的需求进行定向产品开
发设计。公司同时向客户推荐公司开发的产品，同客户建立长期稳定的合作关系。根
据客户的实际需求情况，公司制定相应的客户服务计划，满足客户的个性化需求。
此外，营销部门会制定客户拓展计划，销售人员定期对客户进行走访，对
市场进行调研，根据客户需求，向客户提供公司优质产品或者协助客人定向开发，并
通过展会宣传，参与项目竞标等模式获取合作机会，利用信息系统以电话、邮件、视
频、网络等方式与客户和终端保持紧密联络，并积极参加线上广交会、线上推广会、
线上直播等，力争以不同的方式多方位呈现公司产品。
国外市场销售也积极拓展跨境电商模式：睿特菲、美国睿特菲及脱凡体育
主营运动健身用品，执行以亚马逊销售为主，官网销售为辅的战略方针。公司在亚马
逊销售为主导的前提下（美国亚马逊店铺“RITFITLLC”、欧洲亚马逊店铺“RITFIT
”），加大了对官网（www.ritfitsports.com）建设投入，报告期内美国睿特菲官网
销售占其营业收入比约为20%，官网销量占比增加有效降低了平台费用率，同时本年
度通过供应链调整改善，在全美范围内多地布置仓储站点，有效提高物流运输效率且
降低物流费用率。公司将加大科研投入，将原有的商贸企业做成集研发与销售一体的
技术型企业。美国智源拥有亚马逊店铺“ZealConceptInc”，旗下拥有两个子品牌“
PAPERAGE”“TheDailyPaper”，同时储备环保家居品牌“Elyn”“Heypop”，主营
亚马逊平台的时尚文具类、生活居家类产品，以简约设计及优异质量获得消费者一众
好评。
国内市场销售模式：宁波创源文创主要依靠区域供应链优势开展自有品牌
开发，与线下连锁书店合作铺货展示，与大客户进行ODM开发联名定制产品。杭州创
源文创开展公司自有品牌（如恋屿、纸器时代等）的线下批发业务，以省、地市级经
销商批发为主，通过各类学汛订货会、展会销售推广自主品牌产品，同时布局国内品
牌营销公司，为加强品牌效应蓄力。
四、报告期新增合并范围内子公司主要业务情况
创源海纳主要系管理营销及研发总部的建设、开发及运营。
五、主要的业绩驱动因素
报告期公司不断加大国内外市场及新产品品类的开拓力度，报告期内，公
司实现营业收入62,994.53万元，比去年同期增长32.30%。
研发设计创新：公司以中美研发设计团队为依托，具有较强的产品研发能
力、持续创新能力和客户意向市场化能力，能够第一时间掌握国内外行业发展态势和
市场需求，抢占市场制高点，使公司不断保持产业先进性与领先力，确保行业地位。
数字化机械化改造升级：公司报告期内进一步加强信息系统改造，升级优
化CRM、SRM、MES系统部分功能，梳理和完善供应链流程模块配置。改造精益产线，
自主研发非标产线，提升自动化率，引入智能库管系统，力图保持行业前沿的技术领
先能力。
布局长远，迅速响应市场能力：公司自有品牌运动健身产品的研发、设计
和销售，目前已建立起一套适合跨境电商销售的快速响应的前端产品研发和成品落地
体系，以及协同高效的覆盖中后端的原料及零部件采购、仓储物流等环节的供应链体
系。
六、公司所属行业的发展阶段及公司所处的行业地位
一、文教休闲
根据国家统计局统计数据，截至2021年6月，我国文体用品制造业规模以上
企业2622家，1-6月全行业主要经济数据继续保持较快增长，由于去年二季度行业逐
渐复工复产导致指标基数抬升等因素，6月份经济指标增速继续放缓，其中文教办公
用品增幅下降幅度较大。三个子行业中，体育用品发展速度总体快于文教办公、游艺
器材及娱乐用品；同时细分行业领域之间差异明显，健身器材、专项体育器材及配件
、工美颜料、墨水墨汁等行业主要经济指标增长相对较快。
2021年1-6月，受国内疫情控制较好生产快速恢复以及外需旺盛等因素影响
，文体用品3个主要子行业营业收入同比均实现快速增长；随着去年二季度开始各行
业生产逐渐恢复基数抬升，1-6月各行业增速均有放缓，游艺器材及娱乐用品制造业
增幅下降幅度相对较大。其中：体育用品制造业同比增长42.81%，增速较上月下降1.
41个百分点；游艺器材及娱乐用品制造业同比增长37.12%，增速较上月下降3.71个百
分点；文教办公用品制造业同比增长19.69%，增速较上月下降3.06个百分点。
2020年1-12月，全国文教体育用品行业累计完成出口交货值1030.83亿元，
同比增长8.34%，增速较上月加快1.33个百分点，比轻工业平均增速高13.26个百分点
。其中，12月当月完成出口交货值105.71亿元，同比增长20.71%。
从3个子行业看，体育用品制造累计完成650.48亿元，占63.1%，同比增长1
2.46%，增速较1-11月加快1.82个百分点；文教办公用品制造完成160.04亿元，占25.
2%，同比下降1.96%，降幅较1-11月收窄0.48个百分点；游艺器材及娱乐用品制造完
成120.32亿元，占11.7%，同比增长11.59%，增速较1-11月加快0.34个百分点。（数
据来源：中国文教体育用品协会）
随着三孩政策落地，可以预期到未来我国有望迎来一波生育小高潮，三孩
政策带来的消费需求增长，将在几年后逐渐展现。从文教板块来看，随着新生代父母
对孩子教育的重视程度和支付意愿的提高，时尚文具及儿童益智类产品需求潜力较大
。
二、运动健身
随着全国居民收入水平的提高，以及国民对体育关注度的提升，我国体育
产业的规模不断扩张，体育产业年增加值也不断增长，体育用品行业发展迅速。根据
国家体育总局统计数据显示，2014年至2019年，国家体育产业总产出从13,574.71亿
元增长到29,483.4亿元，年复合增长率为16.78%。2011年至2019年，体育产业增加值
从2,689.06亿元增加到11,248.1亿元，年复合增长率为19.59%。从内部结构看，体育
服务业发展势头增强，增加值为7,615亿元，在体育产业中所占比重增加到67.7%。其
中，体育用品及相关产品销售、出租与贸易代理规模最大，增加值为2,562亿元。
随着居民生活水平的提升以及消费观念的改变，我国城乡居民更加关注自
身健康和身体素质。根据国家体育总局数据显示，2015年我国体育总人数为4亿人，
预计2025年将超过5亿人。同时近年来我国人均可支配收入水平不断提升，这进一步
将带动体育产业相关产品消费支出的增加。根据中国统计年鉴，2020年我国居民人均
可支配收入达到3.22万元，居民人均消费支出达到2.12万元。
近年来，政府推出密集的体育产业的鼓励政策，包括多个《体育事业发展
五年规划》、多个《全民健身五年规划》等等，大力推动体育基础设施等条件的建设
，为国民体育运动提供便利条件。在政策的鼓励与引导下，全民健身的参与度与渗透
度将进一步提升，体育产业景气度提升，体育产业也将进入稳步发展期。（数据来源
：华安证券）
报告期内，子公司美国睿特菲及美国智源在电商平台开展跨境电商零售模
式销售。
1、子公司睿特菲主营家庭运动健身用品，包含哑铃凳、龙门架、负重器械
及蹦床等。睿特菲业务模式主要是利用外部供应商供应链供货生产，运输至海外仓备
货，通过亚马逊平台（美国亚马逊店铺“RITFITLLC”“ToughFitSports”、欧洲亚
马逊店铺“RITFIT”）或自营官方网站平台（www.ritfitsports.com）销售并配送给
海外终端消费者。
报告期内睿特菲合计促成订单数147470笔，其中通过亚马逊网站销售799.7
5万美元，较去年同期增长108.91%；通过官网销售198.38万美元，较去年同期增长49
.05%。
业务收入确认的具体方法为：客户在电商平台下达采购订单，通过亚马逊
或PayPal支付货款，在订单确认后按照订单详情向客户交付产品，待取得平台结算清
单后确认收入。成本结转的具体方法为：按照移动加权平均法进行产品成本核算。
风险及权益保障措施：在电商平台网站以文字解说、多角度图片等方式充
分展示产品细节，有效提升客户体验；公示客户服务电话专线、邮箱专线及社交媒体
账号，全面指导客户产品安装、解决使用故障及投诉等问题，保障消费者权益。外部
平台主要选择信誉好、规模大、措施完善的第三方平台开展合作，自营平台采用了科
学的加密技术与手段，充分保障客户个人信息及隐私权益。
2、子公司美国智源主营时尚文具及生活家居品类，包含笔记本册、日程日
历、办公收纳等。美国智源业务模式主要是在国内以OBM方式进行产品采购，运输到
海外在海外仓备货，通过亚马逊平台（美国亚马逊店铺“PAPERAGE”）销售并配送给
海外终端消费者。
报告期内美国智源合计促成订单数296221笔，通过美国亚马逊网站销售406
.50万美元，较去年同期增长151.19%。
业务收入确认的具体方法为：客户在亚马逊平台下达采购订单并支付货款
，在订单确认后按照订单详情向客户交付产品，待取得第三方平台结算清单后确认收
入。成本结转的具体方法为：按照月末一次加权平均法进行产品成本核算。
风险及权益保障措施：在电商平台网站以文字解说、多角度图片等方式充
分展示产品细节，在官方网站详细介绍使用范例，有效提升客户体验；外部平台主要
选择信誉好、规模大、措施完善的第三方平台开展合作，充分展示消费者评价，保障
消费者权益。
二、核心竞争力分析
公司核心竞争力体现在贴近客户的工艺设计能力、不断适应市场更新的研发能
力以及缩短交期提升效率的自动化信息改造，围绕着研发、生产及终端，为客户提供
优质的服务，为市场注入高端的产品。
1、突出的研发设计能力
公司在中美两国建立了优秀的研发团队，同步掌握市场流行动态，具有丰富的
设计经验及技术人才储备。公司研发团队具有良好的创新应用能力，公司自成立以来
一直牢牢把握行业发展趋势，建立了一套完善的研发体系以及快速将创新技术转化为
实际生产力的生产模式。公司产品的差异化设计能力较强，能够针对客户对产品功能
和结构的特殊需求，产品迭代速度快。在新品研发阶段，与客户共同参与，提升客户
体验，因此使公司具有较强的竞争优势。
公司2019年度、2020年度与2021年半年度分别投入研发设计资金5,845.59万元
、6,627.46万元与2,864.86万元，占营业收入的6.27%、6.10%与4.55%。
公司2020年被评为“2020中国印刷包装企业100强”“2020年-2022年浙江出口
名牌”，2019年被评为“中国轻工业文教用品行业十强企业”第五位、“2019-2020
年度国家文化出口重点企业”“2019年省印刷十佳优秀企业”“2019年度全国版权示
范单位”，2020年度公司研发设计成果分别获得“第五届环亚杯中日设计交流展”金
奖（1项）、银奖（3项）。截至2021年上半年，公司共获得专利301件，其中：发明
专利22件，实用新型专利207件，外观专利72件；美术著作权5505件。
2、坚持机械化、数字化投入改造，掌握行业领先技术的能力
公司从业务需求出发，建设宁波、安徽、越南多个生产基地，在生产、管理方
面积极引进行业前沿生产技术与信息系统，实现数字化建设的框架搭建及核心应用落
地。不断优化SAP、CRM、SRM、MES、PLM系统，使公司运营管理环节流畅，保证系统
适配公司新业务及新环境。公司积极鼓励员工学习掌握创新技术，通过外部交流学习
，内部创新提案的方式推动创新改造。公司通过信息化建设提高了组织的运营效率、
效益与竞争能力，实现了公司内部信息互通共享，显著提升了公司管理水平，并为管
理者做出更好的决策提供了依据。企业管理水平的不断提升，有力地促进了公司的可
持续发展。
3、强大的供应链资源整合能力
公司加强自主创新和提升智能制造的同时，也注重本行业资源的整合，通过对
行业技术研发力量和上下游供应链储备的整合，具备在短时间内快速响应客户订单的
能力以及迅速组建新公司新产线的能力。对内加强管理，公司制定了完整、规范的管
理制度和标准，便于子公司复制其成果；对外拓展供应商及客户信息系统建设体系，
建设科学供应链体制，发展行业品牌效应。
三、公司面临的风险和应对措施
1、宏观环境不确定性风险
受全球疫情蔓延及世界变局的影响，疫情对中国对外贸易增速形成拖累，导致
舱位紧张，运力下降，以及全球产业链和供应链重新调整、贸易保护主义叠加，加上
全球性、地域性政经摩擦和冲突导致的不确定性急剧上升，进一步加剧了经济下行压
力。未来经济形势复杂严峻，对关乎企业命运的各项重大决策是艰难的挑战。
针对宏观环境的不确定性，公司以市场为导向，加强产品研发，优化产品结构
，建立更加完善的质量管控体系，通过市场调研、大数据分析和管理层讨论制定公司
的市场策略，确保供应链、产业链、资金链安全。
2、原材料价格波动的风险
公司所采购的原材料主要由双胶纸、灰板、铜版纸、纸箱、白卡等各类纸张、
纸板和塑胶类物品构成，其价格波动对公司营业成本的影响较大。公司主要客户为全
球知名的手工艺品和文具品牌商及零售商，公司产品销售价格在客户下单时基本锁定
，从客户下单到实现销售期间，原材料价格的较大波动会对公司毛利率产生短暂影响
。如果主要原材料价格大幅波动，对公司产品成本和利润将产生一定影响。公司推进
供应商协同管理系统，扩大供应商资源导入，平衡优选，同时成立东南亚及国内采购
专门组，以控制原材料价格波动影响。
3、汇率波动风险
公司产品销售收入中外销收入一直是公司主要的收入来源并持续增长。由于公
司境外销售以美元为主进行定价和结算，美元对人民币汇率波动会对公司收入和汇兑
损益产生影响，从而对公司经营业绩带来一定程度的不确定性。2019年度、2020年度
和2021年半年度，公司发生的汇兑损益分别为-957.11万元、1,366.80万元与246.90
万元，分别占当期利润总额的-7.18%、20.87%与31.24%。
针对汇率波动风险，公司将实施外汇套期保值管理制度，以正常生产经营为基
础，以具体经营业务为依托，以套期保值为手段，以规避和防范汇率变动风险。
4、远期结售汇的风险
为降低汇率波动对利润的影响，公司基于外汇收款规模的预测，与银行开展远
期结售汇业务。远期结售汇业务可以对公司预期的美元外汇收入进行货币保值，锁定
未来人民币现金流入，保障预期经营性收益的实现。当汇率波动较大时，远期结售汇
业务产生的公允价值变动损益会对公司当期利润表营业利润产生较大影响。
针对远期结售汇的风险，公司将实施外汇套期保值制度，以锁定成本为原则，
以正常生产经营为基础，以具体经营业务为依托，并控制规模，防止没有真实贸易背
景的远期结售汇发生。
5、人才资源满足不了公司长期快速发展目标的需要风险
创新是公司发展的源泉，创新的主体是人才，公司人才资源满足不了公司长期
快速发展目标的需要风险。
针对人才资源满足不了公司长期快速发展目标的需要风险，在公司创新体系的
建设过程中，我们将把人力资源的规划和政策放在首位，把人才工程作为第一大工程
，引进技术人员与创新人才，建设公司人才梯队，打造一支高效、及时、快速、应变
的经营管理团队。
6、研发设计创新不能持续满足市场需求的风险
公司以研发设计为驱动，坚持差异化的发展战略，将设计与创意应用于以纸质
品为主的多种载体，用差异化的产品和快速的研发设计创新来迅速满足客户的个性化
需求。在信息时代，受流行趋势变化加快、电子化趋势等因素影响，公司可能面临因
产品和设计更新速度慢，不能及时满足市场需求，从而导致增长速度放缓的风险。
针对研发设计创新不能持续满足市场需求的风险，公司把握行业发展趋势，加
大产品文化创意设计研发、开发新型工艺材料，通过研发、改造、智能化、机械化等
加工方法的提升，增强公司的研发设计能力。
7、海外市场依存度较高的风险
公司的产品以出口为主，2019年度、2020年度与2021年半年度，公司出口销售
额占主营业务收入的比例分别为95.83%、97.62%与95.78%，其中对北美地区的销售收
入占比分别为78.30%、83.19%与85.79%，未来一段时间内对海外市场尤其是北美地区
市场的依存度仍然较高。如果海外市场发生较大波动，或产品主要进口国发生疫情、
政治、经济、贸易政策等重大不利变化，或公司在产品研发设计、质量控制、响应速
度等方面不能满足客户的需求导致主要客户转向其他厂商采购，公司将面临销售收入
增长放缓甚至下滑的风险。
针对海外市场依存度较高的风险，公司逐步完善市场布局，利用国外市场积累
的研发设计优势和制造优势，进入国内文化用品市场，积极开拓国内市场。
8、应收账款回收风险
随着公司业务规模的进一步扩大，应收账款规模可能还将相应扩大，如果发生
大额应收账款未能及时收回的情况，将会给公司带来不利影响。宏观经济不确定，客
户经营风险加大。
针对应收账款未能及时回收的风险，公司向中国出口信用保险公司办理中国出
口信用保险，以规避和防范应收账款未能及时收回的风险，同时完善客户信用管理体
系，优化客户资源。公司还通过开展无追索应收账款保理业务，实现提前收款，加快
资金回笼，有效规避信用风险，通过与商业银行、商业保理公司等具备相关业务资格
的机构合作，获得低成本低风险的融资，进一步降低企业运作成本，扩大经营的资金
支持。
9、中美贸易摩擦的可能存在的风险及应对措施
中美贸易摩擦可能存在的风险：客户不与公司沟通的情况下，主动地策略性转
移订单至别国；客户要求公司全部、部分承担关税成本，谈判不成转移别国。这种外
部宏观环境变化导致的规模下降或成本增加将对公司经营利润产生边际影响。公司产
品不涉及安全敏感性问题，是好玩有设计感的文创用品，是日常消费品。布局越南基
地，已有所应对中美贸易摩擦的风险。同时公司积极开拓国内市场；积极开发欧洲市
场及东南亚市场；积极研发新产品品类，增加研发设计附加值和议价能力；企业内部
实施精益生产，提高生产效率，减耗降费。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、业务回顾和展望
报告期内驱动业务收入变化的具体因素
2021年第一季度，公司按照董事会年初制定的经营计划有序开展各项业务
，实现营业收入为32,973.55万元，相比上年同期增长了161.47%；归属于母公司所有
者的净利润为272.25万元，较上年同期增长了1,257.19万元，业务收入同比增长的主
要原因是：
1、公司积极开拓新市场和新业务，报告期内文教休闲品类收入稳定增长，
跨境电商业务运动健身品类收入增长，持续进行纸张等物资贸易，把握供应链优势；
2、与同期相比新增子公司宁波市禾源纺织品有限公司收入纳入合并报表范围。
报告期内公司前5大供应商的变化情况及影响
备注：增加材料备库以及纸张等物资贸易采购。
报告期内公司前5大客户的变化情况及影响
年度经营计划在报告期内的执行情况
公司集研发设计、生产、销售全套供应链为一体，主营七大类产品：时尚
文具、手工益智、社交情感、运动健身、生活家居、纸张等物资贸易及其他，包含90
多个品项系列的产品。公司以消费者需求为研发驱动力，投入高占比的研发资金，选
择了客户设计、生产难度较大的细分领域，公司产品具有非标准化、迭代速度快、设
计独特、快速交付的自身优势。公司以客户价值为核心，为品牌商、零售商提供贴身
设计服务，为消费者提供有竞争力的高附加值创意产品。
公司2021年公司目标为“变革转型升级”，加快业务模式转型，促进生产
技术升级，实现管理制度变革。公司以打造“数字创源、青年创源、幸福创源”为口
号，不断提升管理能力，保障工作有序推进。
国际业务板块：
1、文教休闲板块
（1）加快向自有品牌的转型升级，以外部吸收、内部转型的方式，突破现
有品类格局，迅速开拓新品类，增强下游说服力。
（2）通过数字化工厂建设提升生产技术水平升级，实现管理层对订单进度
、生产绩效、产能分析、质量管理、产品追溯和存货管理等提供业务分析报告；在控
制层有可视化看板、移动客户端实现对生产状态的实时掌控，快速处理制造过程中物
料短缺、设备故障、人员缺勤等各种异常情形；在执行层面由便携采集和数字工位辅
助完成一线生产制造。
（3）拓宽供应链覆盖范围，从国内供应链拓展到东亚供应链，部分资源全
球采购，组建贸易型销售团队，同传统工贸一体的销售，采购团队联手开发供应链资
源，集群化资源整合，提升供应链效率，挖掘供应链潜能。（4）公司根据战略规划
，进一步优化组织管理架构，组建新的总部管理团队，通过引进科学积分制管理，完
善管控模式；加强子公司管理，修订完善了各项管理制度，不断强化各部门及子公司
的管理职能和各经营板块的经营责任。
跨境电商板块：
宁波睿特菲体育科技有限公司将在2021年建立强有力的基于市场的快速产
品研发能力，采购质检寻找优质工厂制定产品标准，并建立有效的激励制度。实现控
制销售费用率，挖掘销售数据，合理安排在不同地点海外仓货物分配，提供强有力的
信息系统支持，保证订单在就近海外仓发出节省快递费用和减少货物包装损坏风险，
保证产品品质，包装品质和客户售前售后满意度，减少退货和售后频率。加强官网建
设，优化和提升官网流量和转化率，提升官网销售占比。通过丰富的高性价比专业产
品，实现强有力的社交媒体口碑传播。
Zeal Concept Inc.2021年一季度线下业务已收获订单，新电商平台进驻、
新产品品类拓展进程良好，同时引入合适管理软件建立高效的工作流程和沟通机制。
2、创源体育用品有限公司：生产团队及销售团队组建完成，一季度实现稳
定出货；线上业务以阿里巴巴国际站电商为主，同时不断开拓线下体育用品客户。
3、宁波市禾源纺织品有限公司：在现有品类基础上开发新材料新结构，以
大货和碎片订单相辅助的方式拓展销售。内部管理通过改善效益预算、定价策略、生
产方式、引进优质人才资源等管理模式为突破口提升经营效益。利用并购资源整合，
协同效应，拓展渠道销售。
国内业务板块：
杭州创源文创文化发展有限公司持续开发核心客户，促进自有品牌销售，
引入新股东宁波梅山保税港区卡游投资管理有限公司，利用其在卡游业务上的IP资源
和市场资源，开拓新产品，提升客户粘性。宁波创源文创电子商务有限公司以市场数
据分析为导向，进行多风格、多产品系列的推广尝试，2021年推动多产品品类落地，
实现多目标客户群体的覆盖。线下通过入驻一线城市的精品店，持续推广和销售欧美
时尚文创品牌The Daily Paper及系列产品。宁波人之初文化发展有限公司加速Ravei
ching报告系统迭代，打包多元课程、服务；设计会员制；建立分析师课程代理体系
；建立线下社群及媒体矩阵，目前在公司细分业务领域搜索排名靠前。
对公司未来经营产生不利影响的重要风险因素、公司经营存在的主要困难
及公司拟采取的应对措施
1、宏观环境不确定性风险 受全球疫情蔓延及世界变局的影响，疫情对中
国对外贸易增速形成拖累，导致舱位紧张，运力下降，以及全球产业链和供应链重新
调整、贸易保护主义叠加，加上全球性、地域性政经摩擦和冲突导致的不确定性急剧
上升，进一步加剧了经济下 行压力。未来经济形势复杂严峻，对关乎企业命运的各
项重大决策是艰难的挑战。
针对宏观环境的不确定性，公司以市场为导向，加强产品研发，优化产品
结构，建立更加完善的质量管控体系，通过市场调研、大数据分析和管理层讨论制定
公司的市场策略，确保供应链、产业链、资金链安全。
2、人才资源满足不了公司长期快速发展目标的需要风险 创新是公司发展
的源泉，创新的主体是人才，公司人才资源满足不了公司长期快速发展目标需要的风
险。
针对人才资源满足不了公司长期快速发展目标的需要风险，在公司创新体
系的建设过程中，我们将把人力资源的规划和政策放在首位，把人才工程作为第一大
工程，引进技术人员与创新人才，建设公司人才梯队，打造一支高效、及时、快速、
应变的经营管理团队。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司2021年1-6月营业收入为62,994.53万元，较2020年同期增加15,380.58
万元，增长32.30%，主要系去年同期受疫情影响，传统文教休闲类业务影响较大，后
续由于疫情防控起效，且公司积极开展应对措施研讨会，与客户建立起友好与信任关
系，同时在经营策略方面给客户提供互惠服务（如稳定交期、质量严格把关、适度让
利等），导致本期传统文教休闲类业务较去年同期大幅增长。另外本半年度较2020年
上半年度新增禾源纺织品生活家居版块，睿特菲与美国智源跨境电商增长以及启动安
徽体育用品项目新增。
公司2021年1-6月营业成本为47,375.13万元，较2020年同期增加12,850.98
万元，增长37.22%，主要系原材料价格上涨、员工薪酬调整、跨境电商业务增长导致
运费增加以及厂房设备投入增加。
上述原因导致公司2021年1-6月毛利额为15,619.40万元，较2020年同期增
长2,529.61万元；综合毛利率为23.95%，较2020年同期下降3.14%。
公司2021年1-6月四费合计为14,810.98万元，较2020年同期增加4,515.86
万元，增长43.86%，主要系跨境电商费用增加（广告费及平台服务费），人员工资上
涨以及劳动保险费与福利费增加，财务费用主要受借款利息增加及汇率变动影响汇兑
损失所致。
公司2021年1-6月净利润为483.94万元，较2020年同期下降1,995.83万元，
下降80.48%。
一、2021年半度经营情况概述：
1、打造创意生活理念，提升品牌形象力
公司将生活美学注入品牌概念，通过市场向消费者传递时尚创意的生活理
念，产品与消费者的日常生活密切结合，为消费者打造优质的生活空间。报告期内，
公司自主品牌收入为10,376.29万元，较2020年同期增加5,185.96万元，增长99.92%
，占总营业收入比达到16.73%。子公司睿特菲坚持科技创新，积极研发设计适应市场
环境需求的新产品，报告期内销售收入较上年同期增长77%；子公司美国智源旗下拥
有两个自主品牌“PAPERAGE”“TheDailyPaper”，同时储备环保家居品牌“Elyn”
“Heypop”，报告期内拓展美国大型连锁商超客户，建立线上线下全渠道优势；宁波
创源文创主打自主品牌@Cre8、Cre8、TDP(thedailypaper)在报告期内入驻数十家线
下连锁书店，如钟书阁、几何书店、朵云书院、西安三联、时见鹿等，遍布北京、上
海、成都、西安、武汉等一线城市；杭州创源文创在报告期内获得卡游投资，联合样
品正在紧锣密鼓开发中。为提升境内外品牌营销形象力、产品研发新动力、人才建设
新活力，公司报告期内取得松花江路新地块，未来计划建造公司营销及研发总部，作
为公司创造优质品牌、吸引高端人才、建立良好的上下游产业链生态圈的基础保障，
各方面协同发展助力品牌形象的提升。
2、引领“健康宅”“运动宅”新时尚
近年来国家不断出台政策支持和鼓励居民发展运动爱好，加上居民对审美
多样化需求、各项体育赛事的关注以及自身健康程度要求更高，使得运动健身的热度
不断攀升。自公司2014年布局睿特菲运动健身产品跨境电商业务以来，方便快捷、功
能齐全的家庭健身器材在市场上渐受欢迎。公司秉承“为了身心健康，提供优质产品
”的使命，于2020年早期布局体育用品生产线，于5月公司自主产出第一批蹦床和哑
铃凳，于2020年底设立创源体育用品有限公司，主要经营蹦床、龙门架、哑铃凳等运
动健身用品的研发、生产和销售，不仅在短时间内迅速组建了具有大型企业从业经验
，拥有较强的框架理论知识的研发团队，更是学习精益生产管理流程和经验，将其打
造为现代化的智能产业基地。
3、深入机械化、数字化改造，提升生产效率，建设数字创源
精益生产对生产线流畅化生产作深度推广，搭建了多条连续流生产线，生
产效率得到全面提升。面对订单量小、品种多的市场需求常态，2021年上半年升级柔
性生产线，机械手实行人机协作、一线多产品的作业模式，使生产效率持续得到提升
，生产灵活度增加，通过全员精益活动，共收到创新改善提案700多项，技术问题攻
克难关20余项。
安徽生产基地推行智能仓储物料电子标签系统化管理，一物一码，可通过
手机扫码，精确定位，快速取料，提升了仓储工作效率。
4、健全人才结构核心，扎实练好内功
推行学、研、培等管理机制，加强了对工业工程师、产品工程师、机械工
程师以及系统工程师的配置，管理层通过精益生产不断提升基础管理人员的能力，培
养多名普工向技工转变，构建从人、资源到设备的优化配置，配合智能化的转型升级
。
完善了薪酬考核方案、人员激励方案，内部组织架构调整、精简优化，建
设了新成立子公司的人员配套。制订内部青年培训班级，定制成长计划方案，在市场
营销、跨境电商、技术研发、生产制造、综合管理等多方位培养青年专业人才，打造
稳定的企业发展人才梯队。
二、公司主要业务及产品情况
公司集研发设计、生产、销售全套供应链为一体，主营六大类产品：时尚
文具、手工益智、社交情感、运动健身、生活家居及其他，包含90多个品项系列的产
品。
公司以消费者需求为研发驱动力，投入高占比的研发资金，选择了客户设
计、生产难度较大的细分领域，公司产品具有非标准化、迭代速度快、设计独特、快
速交付的自身优势。公司以客户价值为核心，为品牌商、零售商提供贴身设计服务，
为消费者提供有竞争力的高附加值创意产品。
公司产品包含中高端文教用品，目前主要销售市场为北美市场及部分欧洲
市场。公司在国内拥有宁波、安徽双“生产及出口基地”，着力打造研产销一体化供
应链；在东南亚布局“越南生产基地+采购基地+香港贸易中心”，以核心客户及核心
产品为经营策略，建立国际化供应体系。
电商贸易主要依靠亚马逊平台、自营官方网站及阿里巴巴国际站拓展欧美
市场运动健身用品和生活家居用品的跨境电商贸易，以及依靠天猫平台拓展文教文创
用品的国内电商贸易。
三、主要经营模式
1、研发模式
公司采用贴近市场、贴近客户的产品开发与创意模式，结合客户多样化动
态需求。公司高投入建设国际化和本土化相结合的设计团队，在国内成立研发设计中
心，在美国成立创意设计中心，积极建立以产品开发和模式创新为切入点的经营管理
体系。以完善的信息系统为主体，建立了完整的研发设计流程，远程虚拟打样系统、
虚拟材料间形成了交流互动的设计平台，以促进客户交流、稳定客户资源以及提升柔
性化的供应能力；建立试样实验室、新材料应用研究室和产品功能与质量检测室，把
握国内外市场的材料和图案流行趋势，进行主题化、系列化的产品开发。
自主研发运动健身用品产线，通过市场调研确定产品方向及系列，由专业
设计师及工艺师参与产品设计及数值模拟分析，量产前产品已经过多次打样试样及严
格的性能测试。创源体育用品在销产品满足欧美等国的安全和环保标准，且通过BSCI
和ISO体系认证以及TV、BV、Intertek等机构检测验证并获得合格证书。
2、采购模式
公司建立了完善的采购流程，分别为供应商开发流程，采购执行流程及供
应商评估流程。公司完善SRM系统与SAP系统对接，可实现多维的集团化采购管控，供
应商基础资料规范，在系统中建立供应商评估模型，实时对供应商总体评估，确定主
要供应商及供货方案，采购订单流程高效移动协同，完善合同制作及发票校验透明管
理，核价、打样、送货管理、验货入库、付款等全流程打通，快捷高效，阳光采购。
公司根据需要引进新的供应商，确保公司合作的供应商持续改善，并满足
公司采购需求。公司通过展会、网络、同行业介绍、杂志等多种渠道信息收集潜在供
应商信息，当采购需求发生时，搜索潜在的供应商资料库，并根据公司《供应商评鉴
管理程序》对供应商进行评鉴，确定合格供应商范围。合格供应商确定后，由所需部
门提出采购申请，采购部要求合格供应商比价，根据质量、价格、交期、供应商资质
等因素确定最终接单单位，下达采购单，执行采购业务。
3、生产模式
公司生产的大部分产品是为客户定制。产品高度定制化，“按单生产，量
身定制”，产品灵活多变并且不失柔性规模化；迭代速度快，全产品矩阵每半年完成
一次迭代；公司在产品非标准化、结构复杂的特点下，宁波与安徽生产基地可实现十
天左右打样试制。越南公司已组建多条本册、便签、剪贴册、卡片生产线，快速响应
在线接单。外销类订单，公司主要采用按单生产的模式。为了保证产品质量，提高生
产效率，公司完善MES实施智能制造自动化系统与PMC生产及物料控制系统，升级生产
的计划与生产的进度控制，加强跟踪物料计划、请购、调度等物料控制模式，整合工
艺路线，为公司量身定制工单流程，要求销售、生产、设计、采购、研发、品质等各
部门必须紧密配合起来，实现集团内部的生产管控，实行规范的现代化生产管理体系
。
4、销售模式
公司产品销售以国外市场为主，同时不断开拓国内市场。
国外市场线下外贸销售模式：公司客户主要包括零售商与品牌商，公司在
外销过程中采取聚焦大客户战略，重点针对各区域内行业排名靠前的客户进行定向开
发，由公司业务团队组建项目组进行开发和维护，并根据客户的需求进行定向产品开
发设计。公司同时向客户推荐公司开发的产品，同客户建立长期稳定的合作关系。根
据客户的实际需求情况，公司制定相应的客户服务计划，满足客户的个性化需求。
此外，营销部门会制定客户拓展计划，销售人员定期对客户进行走访，对
市场进行调研，根据客户需求，向客户提供公司优质产品或者协助客人定向开发，并
通过展会宣传，参与项目竞标等模式获取合作机会，利用信息系统以电话、邮件、视
频、网络等方式与客户和终端保持紧密联络，并积极参加线上广交会、线上推广会、
线上直播等，力争以不同的方式多方位呈现公司产品。
国外市场销售也积极拓展跨境电商模式：睿特菲、美国睿特菲及脱凡体育
主营运动健身用品，执行以亚马逊销售为主，官网销售为辅的战略方针。公司在亚马
逊销售为主导的前提下（美国亚马逊店铺“RITFITLLC”、欧洲亚马逊店铺“RITFIT
”），加大了对官网（www.ritfitsports.com）建设投入，报告期内美国睿特菲官网
销售占其营业收入比约为20%，官网销量占比增加有效降低了平台费用率，同时本年
度通过供应链调整改善，在全美范围内多地布置仓储站点，有效提高物流运输效率且
降低物流费用率。公司将加大科研投入，将原有的商贸企业做成集研发与销售一体的
技术型企业。美国智源拥有亚马逊店铺“ZealConceptInc”，旗下拥有两个子品牌“
PAPERAGE”“TheDailyPaper”，同时储备环保家居品牌“Elyn”“Heypop”，主营
亚马逊平台的时尚文具类、生活居家类产品，以简约设计及优异质量获得消费者一众
好评。
国内市场销售模式：宁波创源文创主要依靠区域供应链优势开展自有品牌
开发，与线下连锁书店合作铺货展示，与大客户进行ODM开发联名定制产品。杭州创
源文创开展公司自有品牌（如恋屿、纸器时代等）的线下批发业务，以省、地市级经
销商批发为主，通过各类学汛订货会、展会销售推广自主品牌产品，同时布局国内品
牌营销公司，为加强品牌效应蓄力。
四、报告期新增合并范围内子公司主要业务情况
创源海纳主要系管理营销及研发总部的建设、开发及运营。
五、主要的业绩驱动因素
报告期公司不断加大国内外市场及新产品品类的开拓力度，报告期内，公
司实现营业收入62,994.53万元，比去年同期增长32.30%。
研发设计创新：公司以中美研发设计团队为依托，具有较强的产品研发能
力、持续创新能力和客户意向市场化能力，能够第一时间掌握国内外行业发展态势和
市场需求，抢占市场制高点，使公司不断保持产业先进性与领先力，确保行业地位。
数字化机械化改造升级：公司报告期内进一步加强信息系统改造，升级优
化CRM、SRM、MES系统部分功能，梳理和完善供应链流程模块配置。改造精益产线，
自主研发非标产线，提升自动化率，引入智能库管系统，力图保持行业前沿的技术领
先能力。
布局长远，迅速响应市场能力：公司自有品牌运动健身产品的研发、设计
和销售，目前已建立起一套适合跨境电商销售的快速响应的前端产品研发和成品落地
体系，以及协同高效的覆盖中后端的原料及零部件采购、仓储物流等环节的供应链体
系。
六、公司所属行业的发展阶段及公司所处的行业地位
一、文教休闲
根据国家统计局统计数据，截至2021年6月，我国文体用品制造业规模以上
企业2622家，1-6月全行业主要经济数据继续保持较快增长，由于去年二季度行业逐
渐复工复产导致指标基数抬升等因素，6月份经济指标增速继续放缓，其中文教办公
用品增幅下降幅度较大。三个子行业中，体育用品发展速度总体快于文教办公、游艺
器材及娱乐用品；同时细分行业领域之间差异明显，健身器材、专项体育器材及配件
、工美颜料、墨水墨汁等行业主要经济指标增长相对较快。
2021年1-6月，受国内疫情控制较好生产快速恢复以及外需旺盛等因素影响
，文体用品3个主要子行业营业收入同比均实现快速增长；随着去年二季度开始各行
业生产逐渐恢复基数抬升，1-6月各行业增速均有放缓，游艺器材及娱乐用品制造业
增幅下降幅度相对较大。其中：体育用品制造业同比增长42.81%，增速较上月下降1.
41个百分点；游艺器材及娱乐用品制造业同比增长37.12%，增速较上月下降3.71个百
分点；文教办公用品制造业同比增长19.69%，增速较上月下降3.06个百分点。
2020年1-12月，全国文教体育用品行业累计完成出口交货值1030.83亿元，
同比增长8.34%，增速较上月加快1.33个百分点，比轻工业平均增速高13.26个百分点
。其中，12月当月完成出口交货值105.71亿元，同比增长20.71%。
从3个子行业看，体育用品制造累计完成650.48亿元，占63.1%，同比增长1
2.46%，增速较1-11月加快1.82个百分点；文教办公用品制造完成160.04亿元，占25.
2%，同比下降1.96%，降幅较1-11月收窄0.48个百分点；游艺器材及娱乐用品制造完
成120.32亿元，占11.7%，同比增长11.59%，增速较1-11月加快0.34个百分点。（数
据来源：中国文教体育用品协会）
随着三孩政策落地，可以预期到未来我国有望迎来一波生育小高潮，三孩
政策带来的消费需求增长，将在几年后逐渐展现。从文教板块来看，随着新生代父母
对孩子教育的重视程度和支付意愿的提高，时尚文具及儿童益智类产品需求潜力较大
。
二、运动健身
随着全国居民收入水平的提高，以及国民对体育关注度的提升，我国体育
产业的规模不断扩张，体育产业年增加值也不断增长，体育用品行业发展迅速。根据
国家体育总局统计数据显示，2014年至2019年，国家体育产业总产出从13,574.71亿
元增长到29,483.4亿元，年复合增长率为16.78%。2011年至2019年，体育产业增加值
从2,689.06亿元增加到11,248.1亿元，年复合增长率为19.59%。从内部结构看，体育
服务业发展势头增强，增加值为7,615亿元，在体育产业中所占比重增加到67.7%。其
中，体育用品及相关产品销售、出租与贸易代理规模最大，增加值为2,562亿元。
随着居民生活水平的提升以及消费观念的改变，我国城乡居民更加关注自
身健康和身体素质。根据国家体育总局数据显示，2015年我国体育总人数为4亿人，
预计2025年将超过5亿人。同时近年来我国人均可支配收入水平不断提升，这进一步
将带动体育产业相关产品消费支出的增加。根据中国统计年鉴，2020年我国居民人均
可支配收入达到3.22万元，居民人均消费支出达到2.12万元。
近年来，政府推出密集的体育产业的鼓励政策，包括多个《体育事业发展
五年规划》、多个《全民健身五年规划》等等，大力推动体育基础设施等条件的建设
，为国民体育运动提供便利条件。在政策的鼓励与引导下，全民健身的参与度与渗透
度将进一步提升，体育产业景气度提升，体育产业也将进入稳步发展期。（数据来源
：华安证券）
报告期内，子公司美国睿特菲及美国智源在电商平台开展跨境电商零售模
式销售。
1、子公司睿特菲主营家庭运动健身用品，包含哑铃凳、龙门架、负重器械
及蹦床等。睿特菲业务模式主要是利用外部供应商供应链供货生产，运输至海外仓备
货，通过亚马逊平台（美国亚马逊店铺“RITFITLLC”“ToughFitSports”、欧洲亚
马逊店铺“RITFIT”）或自营官方网站平台（www.ritfitsports.com）销售并配送给
海外终端消费者。
报告期内睿特菲合计促成订单数147470笔，其中通过亚马逊网站销售799.7
5万美元，较去年同期增长108.91%；通过官网销售198.38万美元，较去年同期增长49
.05%。
业务收入确认的具体方法为：客户在电商平台下达采购订单，通过亚马逊
或PayPal支付货款，在订单确认后按照订单详情向客户交付产品，待取得平台结算清
单后确认收入。成本结转的具体方法为：按照移动加权平均法进行产品成本核算。
风险及权益保障措施：在电商平台网站以文字解说、多角度图片等方式充
分展示产品细节，有效提升客户体验；公示客户服务电话专线、邮箱专线及社交媒体
账号，全面指导客户产品安装、解决使用故障及投诉等问题，保障消费者权益。外部
平台主要选择信誉好、规模大、措施完善的第三方平台开展合作，自营平台采用了科
学的加密技术与手段，充分保障客户个人信息及隐私权益。
2、子公司美国智源主营时尚文具及生活家居品类，包含笔记本册、日程日
历、办公收纳等。美国智源业务模式主要是在国内以OBM方式进行产品采购，运输到
海外在海外仓备货，通过亚马逊平台（美国亚马逊店铺“PAPERAGE”）销售并配送给
海外终端消费者。
报告期内美国智源合计促成订单数296221笔，通过美国亚马逊网站销售406
.50万美元，较去年同期增长151.19%。
业务收入确认的具体方法为：客户在亚马逊平台下达采购订单并支付货款
，在订单确认后按照订单详情向客户交付产品，待取得第三方平台结算清单后确认收
入。成本结转的具体方法为：按照月末一次加权平均法进行产品成本核算。
风险及权益保障措施：在电商平台网站以文字解说、多角度图片等方式充
分展示产品细节，在官方网站详细介绍使用范例，有效提升客户体验；外部平台主要
选择信誉好、规模大、措施完善的第三方平台开展合作，充分展示消费者评价，保障
消费者权益。
二、核心竞争力分析
公司核心竞争力体现在贴近客户的工艺设计能力、不断适应市场更新的研发能
力以及缩短交期提升效率的自动化信息改造，围绕着研发、生产及终端，为客户提供
优质的服务，为市场注入高端的产品。
1、突出的研发设计能力
公司在中美两国建立了优秀的研发团队，同步掌握市场流行动态，具有丰富的
设计经验及技术人才储备。公司研发团队具有良好的创新应用能力，公司自成立以来
一直牢牢把握行业发展趋势，建立了一套完善的研发体系以及快速将创新技术转化为
实际生产力的生产模式。公司产品的差异化设计能力较强，能够针对客户对产品功能
和结构的特殊需求，产品迭代速度快。在新品研发阶段，与客户共同参与，提升客户
体验，因此使公司具有较强的竞争优势。
公司2019年度、2020年度与2021年半年度分别投入研发设计资金5,845.59万元
、6,627.46万元与2,864.86万元，占营业收入的6.27%、6.10%与4.55%。
公司2020年被评为“2020中国印刷包装企业100强”“2020年-2022年浙江出口
名牌”，2019年被评为“中国轻工业文教用品行业十强企业”第五位、“2019-2020
年度国家文化出口重点企业”“2019年省印刷十佳优秀企业”“2019年度全国版权示
范单位”，2020年度公司研发设计成果分别获得“第五届环亚杯中日设计交流展”金
奖（1项）、银奖（3项）。截至2021年上半年，公司共获得专利301件，其中：发明
专利22件，实用新型专利207件，外观专利72件；美术著作权5505件。
2、坚持机械化、数字化投入改造，掌握行业领先技术的能力
公司从业务需求出发，建设宁波、安徽、越南多个生产基地，在生产、管理方
面积极引进行业前沿生产技术与信息系统，实现数字化建设的框架搭建及核心应用落
地。不断优化SAP、CRM、SRM、MES、PLM系统，使公司运营管理环节流畅，保证系统
适配公司新业务及新环境。公司积极鼓励员工学习掌握创新技术，通过外部交流学习
，内部创新提案的方式推动创新改造。公司通过信息化建设提高了组织的运营效率、
效益与竞争能力，实现了公司内部信息互通共享，显著提升了公司管理水平，并为管
理者做出更好的决策提供了依据。企业管理水平的不断提升，有力地促进了公司的可
持续发展。
3、强大的供应链资源整合能力
公司加强自主创新和提升智能制造的同时，也注重本行业资源的整合，通过对
行业技术研发力量和上下游供应链储备的整合，具备在短时间内快速响应客户订单的
能力以及迅速组建新公司新产线的能力。对内加强管理，公司制定了完整、规范的管
理制度和标准，便于子公司复制其成果；对外拓展供应商及客户信息系统建设体系，
建设科学供应链体制，发展行业品牌效应。
三、公司面临的风险和应对措施
1、宏观环境不确定性风险
受全球疫情蔓延及世界变局的影响，疫情对中国对外贸易增速形成拖累，导致
舱位紧张，运力下降，以及全球产业链和供应链重新调整、贸易保护主义叠加，加上
全球性、地域性政经摩擦和冲突导致的不确定性急剧上升，进一步加剧了经济下行压
力。未来经济形势复杂严峻，对关乎企业命运的各项重大决策是艰难的挑战。
针对宏观环境的不确定性，公司以市场为导向，加强产品研发，优化产品结构
，建立更加完善的质量管控体系，通过市场调研、大数据分析和管理层讨论制定公司
的市场策略，确保供应链、产业链、资金链安全。
2、原材料价格波动的风险
公司所采购的原材料主要由双胶纸、灰板、铜版纸、纸箱、白卡等各类纸张、
纸板和塑胶类物品构成，其价格波动对公司营业成本的影响较大。公司主要客户为全
球知名的手工艺品和文具品牌商及零售商，公司产品销售价格在客户下单时基本锁定
，从客户下单到实现销售期间，原材料价格的较大波动会对公司毛利率产生短暂影响
。如果主要原材料价格大幅波动，对公司产品成本和利润将产生一定影响。公司推进
供应商协同管理系统，扩大供应商资源导入，平衡优选，同时成立东南亚及国内采购
专门组，以控制原材料价格波动影响。
3、汇率波动风险
公司产品销售收入中外销收入一直是公司主要的收入来源并持续增长。由于公
司境外销售以美元为主进行定价和结算，美元对人民币汇率波动会对公司收入和汇兑
损益产生影响，从而对公司经营业绩带来一定程度的不确定性。2019年度、2020年度
和2021年半年度，公司发生的汇兑损益分别为-957.11万元、1,366.80万元与246.90
万元，分别占当期利润总额的-7.18%、20.87%与31.24%。
针对汇率波动风险，公司将实施外汇套期保值管理制度，以正常生产经营为基
础，以具体经营业务为依托，以套期保值为手段，以规避和防范汇率变动风险。
4、远期结售汇的风险
为降低汇率波动对利润的影响，公司基于外汇收款规模的预测，与银行开展远
期结售汇业务。远期结售汇业务可以对公司预期的美元外汇收入进行货币保值，锁定
未来人民币现金流入，保障预期经营性收益的实现。当汇率波动较大时，远期结售汇
业务产生的公允价值变动损益会对公司当期利润表营业利润产生较大影响。
针对远期结售汇的风险，公司将实施外汇套期保值制度，以锁定成本为原则，
以正常生产经营为基础，以具体经营业务为依托，并控制规模，防止没有真实贸易背
景的远期结售汇发生。
5、人才资源满足不了公司长期快速发展目标的需要风险
创新是公司发展的源泉，创新的主体是人才，公司人才资源满足不了公司长期
快速发展目标的需要风险。
针对人才资源满足不了公司长期快速发展目标的需要风险，在公司创新体系的
建设过程中，我们将把人力资源的规划和政策放在首位，把人才工程作为第一大工程
，引进技术人员与创新人才，建设公司人才梯队，打造一支高效、及时、快速、应变
的经营管理团队。
6、研发设计创新不能持续满足市场需求的风险
公司以研发设计为驱动，坚持差异化的发展战略，将设计与创意应用于以纸质
品为主的多种载体，用差异化的产品和快速的研发设计创新来迅速满足客户的个性化
需求。在信息时代，受流行趋势变化加快、电子化趋势等因素影响，公司可能面临因
产品和设计更新速度慢，不能及时满足市场需求，从而导致增长速度放缓的风险。
针对研发设计创新不能持续满足市场需求的风险，公司把握行业发展趋势，加
大产品文化创意设计研发、开发新型工艺材料，通过研发、改造、智能化、机械化等
加工方法的提升，增强公司的研发设计能力。
7、海外市场依存度较高的风险
公司的产品以出口为主，2019年度、2020年度与2021年半年度，公司出口销售
额占主营业务收入的比例分别为95.83%、97.62%与95.78%，其中对北美地区的销售收
入占比分别为78.30%、83.19%与85.79%，未来一段时间内对海外市场尤其是北美地区
市场的依存度仍然较高。如果海外市场发生较大波动，或产品主要进口国发生疫情、
政治、经济、贸易政策等重大不利变化，或公司在产品研发设计、质量控制、响应速
度等方面不能满足客户的需求导致主要客户转向其他厂商采购，公司将面临销售收入
增长放缓甚至下滑的风险。
针对海外市场依存度较高的风险，公司逐步完善市场布局，利用国外市场积累
的研发设计优势和制造优势，进入国内文化用品市场，积极开拓国内市场。
8、应收账款回收风险
随着公司业务规模的进一步扩大，应收账款规模可能还将相应扩大，如果发生
大额应收账款未能及时收回的情况，将会给公司带来不利影响。宏观经济不确定，客
户经营风险加大。
针对应收账款未能及时回收的风险，公司向中国出口信用保险公司办理中国出
口信用保险，以规避和防范应收账款未能及时收回的风险，同时完善客户信用管理体
系，优化客户资源。公司还通过开展无追索应收账款保理业务，实现提前收款，加快
资金回笼，有效规避信用风险，通过与商业银行、商业保理公司等具备相关业务资格
的机构合作，获得低成本低风险的融资，进一步降低企业运作成本，扩大经营的资金
支持。
9、中美贸易摩擦的可能存在的风险及应对措施
中美贸易摩擦可能存在的风险：客户不与公司沟通的情况下，主动地策略性转
移订单至别国；客户要求公司全部、部分承担关税成本，谈判不成转移别国。这种外
部宏观环境变化导致的规模下降或成本增加将对公司经营利润产生边际影响。公司产
品不涉及安全敏感性问题，是好玩有设计感的文创用品，是日常消费品。布局越南基
地，已有所应对中美贸易摩擦的风险。同时公司积极开拓国内市场；积极开发欧洲市
场及东南亚市场；积极研发新产品品类，增加研发设计附加值和议价能力；企业内部
实施精益生产，提高生产效率，减耗降费。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、业务回顾和展望
报告期内驱动业务收入变化的具体因素
2021年第一季度，公司按照董事会年初制定的经营计划有序开展各项业务
，实现营业收入为32,973.55万元，相比上年同期增长了161.47%；归属于母公司所有
者的净利润为272.25万元，较上年同期增长了1,257.19万元，业务收入同比增长的主
要原因是：
1、公司积极开拓新市场和新业务，报告期内文教休闲品类收入稳定增长，
跨境电商业务运动健身品类收入增长，持续进行纸张等物资贸易，把握供应链优势；
2、与同期相比新增子公司宁波市禾源纺织品有限公司收入纳入合并报表范围。
报告期内公司前5大供应商的变化情况及影响
备注：增加材料备库以及纸张等物资贸易采购。
报告期内公司前5大客户的变化情况及影响
年度经营计划在报告期内的执行情况
公司集研发设计、生产、销售全套供应链为一体，主营七大类产品：时尚
文具、手工益智、社交情感、运动健身、生活家居、纸张等物资贸易及其他，包含90
多个品项系列的产品。公司以消费者需求为研发驱动力，投入高占比的研发资金，选
择了客户设计、生产难度较大的细分领域，公司产品具有非标准化、迭代速度快、设
计独特、快速交付的自身优势。公司以客户价值为核心，为品牌商、零售商提供贴身
设计服务，为消费者提供有竞争力的高附加值创意产品。
公司2021年公司目标为“变革转型升级”，加快业务模式转型，促进生产
技术升级，实现管理制度变革。公司以打造“数字创源、青年创源、幸福创源”为口
号，不断提升管理能力，保障工作有序推进。
国际业务板块：
1、文教休闲板块
（1）加快向自有品牌的转型升级，以外部吸收、内部转型的方式，突破现
有品类格局，迅速开拓新品类，增强下游说服力。
（2）通过数字化工厂建设提升生产技术水平升级，实现管理层对订单进度
、生产绩效、产能分析、质量管理、产品追溯和存货管理等提供业务分析报告；在控
制层有可视化看板、移动客户端实现对生产状态的实时掌控，快速处理制造过程中物
料短缺、设备故障、人员缺勤等各种异常情形；在执行层面由便携采集和数字工位辅
助完成一线生产制造。
（3）拓宽供应链覆盖范围，从国内供应链拓展到东亚供应链，部分资源全
球采购，组建贸易型销售团队，同传统工贸一体的销售，采购团队联手开发供应链资
源，集群化资源整合，提升供应链效率，挖掘供应链潜能。（4）公司根据战略规划
，进一步优化组织管理架构，组建新的总部管理团队，通过引进科学积分制管理，完
善管控模式；加强子公司管理，修订完善了各项管理制度，不断强化各部门及子公司
的管理职能和各经营板块的经营责任。
跨境电商板块：
宁波睿特菲体育科技有限公司将在2021年建立强有力的基于市场的快速产
品研发能力，采购质检寻找优质工厂制定产品标准，并建立有效的激励制度。实现控
制销售费用率，挖掘销售数据，合理安排在不同地点海外仓货物分配，提供强有力的
信息系统支持，保证订单在就近海外仓发出节省快递费用和减少货物包装损坏风险，
保证产品品质，包装品质和客户售前售后满意度，减少退货和售后频率。加强官网建
设，优化和提升官网流量和转化率，提升官网销售占比。通过丰富的高性价比专业产
品，实现强有力的社交媒体口碑传播。
Zeal Concept Inc.2021年一季度线下业务已收获订单，新电商平台进驻、
新产品品类拓展进程良好，同时引入合适管理软件建立高效的工作流程和沟通机制。
2、创源体育用品有限公司：生产团队及销售团队组建完成，一季度实现稳
定出货；线上业务以阿里巴巴国际站电商为主，同时不断开拓线下体育用品客户。
3、宁波市禾源纺织品有限公司：在现有品类基础上开发新材料新结构，以
大货和碎片订单相辅助的方式拓展销售。内部管理通过改善效益预算、定价策略、生
产方式、引进优质人才资源等管理模式为突破口提升经营效益。利用并购资源整合，
协同效应，拓展渠道销售。
国内业务板块：
杭州创源文创文化发展有限公司持续开发核心客户，促进自有品牌销售，
引入新股东宁波梅山保税港区卡游投资管理有限公司，利用其在卡游业务上的IP资源
和市场资源，开拓新产品，提升客户粘性。宁波创源文创电子商务有限公司以市场数
据分析为导向，进行多风格、多产品系列的推广尝试，2021年推动多产品品类落地，
实现多目标客户群体的覆盖。线下通过入驻一线城市的精品店，持续推广和销售欧美
时尚文创品牌The Daily Paper及系列产品。宁波人之初文化发展有限公司加速Ravei
ching报告系统迭代，打包多元课程、服务；设计会员制；建立分析师课程代理体系
；建立线下社群及媒体矩阵，目前在公司细分业务领域搜索排名靠前。
对公司未来经营产生不利影响的重要风险因素、公司经营存在的主要困难
及公司拟采取的应对措施
1、宏观环境不确定性风险 受全球疫情蔓延及世界变局的影响，疫情对中
国对外贸易增速形成拖累，导致舱位紧张，运力下降，以及全球产业链和供应链重新
调整、贸易保护主义叠加，加上全球性、地域性政经摩擦和冲突导致的不确定性急剧
上升，进一步加剧了经济下 行压力。未来经济形势复杂严峻，对关乎企业命运的各
项重大决策是艰难的挑战。
针对宏观环境的不确定性，公司以市场为导向，加强产品研发，优化产品
结构，建立更加完善的质量管控体系，通过市场调研、大数据分析和管理层讨论制定
公司的市场策略，确保供应链、产业链、资金链安全。
2、人才资源满足不了公司长期快速发展目标的需要风险 创新是公司发展
的源泉，创新的主体是人才，公司人才资源满足不了公司长期快速发展目标需要的风
险。
针对人才资源满足不了公司长期快速发展目标的需要风险，在公司创新体
系的建设过程中，我们将把人力资源的规划和政策放在首位，把人才工程作为第一大
工程，引进技术人员与创新人才，建设公司人才梯队，打造一支高效、及时、快速、
应变的经营管理团队。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================