300405科隆精化资产重组最新消息
≈≈科隆股份300405≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、公司主要业务
公司从事的主要业务环氧乙烷衍生品深加工技术研制开发、生产与应用，
立足于精细化工新材料领域，以环氧乙烷为主要原料，以“精细、专业、特性、创新
”为技术特色，生产各类表面活性剂、功能型新材料等精细化工产品。
2、公司的主要产品和用途
报告期内，公司主要产品系以环氧乙烷为主要原材料加工制造各种精细化
工产品。其中，以聚醚单体、聚羧酸系高性能减水剂（包括聚羧酸减水剂浓缩液及聚
羧酸泵送剂）为主，其它环氧乙烷衍生品为辅。
（1）以聚醚单体、聚羧酸系高性能减水剂业务
聚醚单体是合成聚羧酸减水剂最主要的原材料，它是由环氧乙烷和其他烯
基单体加聚而成，含有亲水基，使减水剂具有优良的润湿、分散作用。目前的单体主
要种类有聚乙二醇单甲醚（MPEG）、烯丙基聚氧乙烯醚（APEG）和甲基烯基聚氧乙烯
醚（TPEG）。
MPEG：不能直接合成聚羧酸减水剂，其需要先与不饱和酸进行酯化反应后
形成大单体，大单体进一步与不饱和酸再进行自由基聚合反应方可生成聚羧酸减水剂
。其合成出减水剂的性能与TPEG合成出的减水剂的性能相近，但保坍性较差。主要缺
点包括其合成减水剂需要两步法，而且这两步反应温度都比较高，制造成本高；其酯
化成大单体及由大单体合成减水剂两个过程，物料容易发生自聚，从而严重影响产品
质量，合成过程中风险性比较高；其合成后的产品一般固含量不高，如提升其固含量
其性能会显著下降，低固含量不易长距离运输；其合成出的减水剂放置时间长容易水
解从而变质。
APEG：主要以丙烯醇为原料经过乙氧基化而成。其做出的减水剂性能一般
，减水率不高，保坍性相比另两种聚醚单体较差，然而生产成本较低。使用其合成出
的减水剂在使用上有一定的局限性，只在沙石料较好的情况下使用。
TPEG：以甲基烯基醇或其同系物为主要原料经过乙氧基化而成。其做出的
减水剂减水率高、保坍性好，混凝土早期及后期强度高，适用范围比较广泛，对沙石
适应性好。
公司主要专注于高端TPEG的研发、生产、销售。聚醚单体既可以作为进一
步生产合成聚羧酸系减水剂的原料，也可以作为产品直接销售。
减水剂是重要的建材助剂，又称分散剂。拌和混凝土时加入适量的减水剂
，可使水泥颗粒分散均匀，同时将水泥颗粒包裹的水分释放出来，从而能明显减少混
凝土工程用水量，提高混凝土强度。
减水剂的主要作用体现为：
①在保持混凝土配合比不变的情况下，改善其工作性；
②在保持混凝土工作性不变的情况下减少用水量，提高混凝土强度；
③在保持混凝土强度不变的情况下减少水泥用量，降低成本，节能减排；
④改善混凝土的一系列物理化学性能，如抗渗性、抗冻性、抗侵蚀性等，
提高混凝土的耐久性。
减水剂是降低水泥用量、提高工业废渣利用率、实现混凝土高耐久性和性
能提升最有效、最经济、最简便的技术途径，是制造现代混凝土的必备材料和核心技
术，被认为是继干硬性混凝土、预应力钢筋混凝土之后的混凝土技术的第3次突破。
聚羧酸减水剂是由不同分子量的聚醚单体和各类不饱和羧酸、磺酸以及酰胺单体共聚
而成的一类具有梳状结构的新型水溶性高分子材料，这种特有的分子结构区别于其它
传统产品，使混凝土具有良好的流动性和触变性而使复杂的混凝土施工过程变得简单
易行。聚羧酸减水剂无游离甲醛、氨等有害物质产生，生产工艺环保，对环境无污染
，代表混凝土外加剂材料最先进技术的产品，是混凝土外加剂中更新换代的产品。
聚羧酸减水剂广泛应用于高速公路、高速铁路、码头、桥梁、核电等各种
大型工程及民用建筑。
（2）环氧乙烷衍生品业务
公司苯醚系列、多功能整理剂等其他环氧乙烷衍生产品。
（3）脱硝催化剂业务
公司生产的脱硝催化剂主要应用在燃煤电厂、玻璃窑炉、水泥行业、柴油
机尾气脱硝、分布式能源尾气脱硝等脱硝行业。
3、公司经营模式
公司销售以直销模式为主，经销模式为辅。一方面，公司面向晶硅生产企
业、减水剂复配企业、商品混凝土供应商、铁路、公路、港口、桥梁、水利水电等基
础建设方以及混凝土构件生产商等客户直接销售；另一方面，公司在自身发展过程中
也与部分减水剂经销商逐步建立起良好的业务合作关系，进一步拓宽了聚羧酸减水剂
系列产品的销售渠道。
4、驱动收入变化的因素分析
报告期内，公司紧紧抓住市场环境回暖的契机，有效地实施各项经营管理
计划，通过优化管理模式,进一步提高技术创新能力和提升制造水平，加强了对子公
司产供销的管理，努力提质增效，公司产品的销量有一定上升。
5、所处行业的发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位
环氧乙烷衍生精细化工产品种类很多，根据下游情况不同有些产品存在一
定的季节性。本公司的主要产品中，聚醚单体-减水剂系列产品存在季节性特征，晶
硅切割液及其他产品不存在明显的季节性特征。
受下游混凝土行业影响，聚醚单体-减水剂产业链有一定的季节性销售规律
。每年的第一季度，受到气候以及中国传统节假日的影响，建筑工程进度较慢，聚醚
单体-减水剂系列产品销售较少；第二和第三季度，一般为建筑工程施工旺季，产品
销售量较大。晶硅切割液及其他产品受季节影响较小，不存在明显季节性特征。
“十四五”规划的开局之年，为加快建设交通强国，将加强出疆入藏、中
西部地区、沿江沿海沿边战略骨干通道建设，基本贯通“八纵八横”高速铁路，加快
建设世界级港口群和机场群，加快城际铁路、市域（郊）铁路建设，构建高速公路环
线系统等措施，都将带动减水剂市场的需求。
“一带一路”战略机遇将拉动海外基建需求，为减水剂行业走出去创造条
件。目前一批铁路、港口、水利等海外基建项目已经或准备进入施工阶段。
公司现有产品——聚羧酸减水剂，从产品的生命周期看，减水剂聚醚行业
已经进入到成熟期，尽管宏观经济环境低迷，市场需求增速放缓至10%左右，增长幅
度预期将远低于近年的平均水平，但政策刺激下房地产和基建行业仍有一定增长空间
。
住宅工业化、工海绵城市、新型混凝土等符合节能环保、循环经济要求的
混凝土材料发展迅速，为新型减水剂提供了发展机遇。
6、经营情况分析
（1）聚焦精细化工领域，升级原有业务（产品）、加大国际市场销售
公司立足企业内部资源和业务，专注精细化工领域，充分利用在工艺技术
、自主研发、持续创新、技术服务、品牌和质量等方面竞争优势，提升生产规模，扩
大产品的应用领域，提高市场份额和产品附加值。聚焦精细化工领域,围绕客户需求
持续向纵深发展，继续保持公司在既有优势行业中的领先地位，同时不断加大市场开
拓力度，并积极拓展国际市场，扩大服务和产品在国际市场的品牌影响。
（2）产融互动，投资并购新兴业务（产品）
根据公司制定的发展战略，借助资本平台，在稳固原有主营业务基础上，
通过投资并购、引入战略投资者、合资合作等方式进行合理的业务或资产并购，从而
实现资产和规模的迅速扩展，快速实现公司战略，公司提高公司盈利能力，创造更广
阔的发展空间。
上市公司收购聚洵半导体科技（上海）有限公司51%股权，成为控股股东，
已完成工商变更登记手续和股权转让款的支付。聚洵半导体是一家专注于模拟集成电
路芯片研发和销售的集成电路设计企业。公司的产品以信号链模拟芯片运算放大器为
主，并逐渐向信号链模拟芯片数据转换器和数据接口芯片，以及电源管理模拟芯片拓
展，其应用范围涵盖仪器仪表、通讯网络、消费电子、多媒体、工业自动控制、液晶
显示、汽车电子、可穿戴设备和物联网等众多领域。上市公司通过本次收购新增模拟
集成电路芯片的研发和销售业务，将业务板块延伸在化工各领域之外，并在电子及电
子化学品市场进行布局，有利于企业整体价值得到有效提升，有助于增强上市公司的
核心竞争力。
（3）加强对子公司管理，完善管理体系，优化运作模式，建立统一的文化
体系
在公司和子公司层面完善管理，进一步提高管理水平；形成一个相对统一
和完善的管理体系，有利于未来的管理输出；对子公司给予业务切实指导和统一资源
配置，努力实现业务之间相互促进和支撑；建立统一的文化体系，明确公司价值倡导
，形成积极健康的企业氛围，达到“内聚人心，外树品牌”作用。
公司全资子公司四川恒泽建材有限公司业务稳步进展，寻求突破。已经中
标“云南省墨江至临沧公路项目”、“昌景黄铁路安徽段”、“新建福州至厦门铁路
项目”等近新工程项目。
公司全资子公司盘锦科隆精细化工有限公司收购沈阳华武建筑新材料科技
有限公司（简称“沈阳华武”）100%股，沈阳华武建筑新材料科技有限公司主营为建
筑新材料研发、商品混凝土加工、建筑预制件、路边石、减水剂制造等，属于公司的
下游企业。在装配式建筑及被动式建筑的研发、建筑混凝土加工、建筑预制件的技术
及资源具有优势，并积极努力参与东北地区政府工程建设。
公司全资子公司盘锦科隆精细化工有限公司的控股子公司辽宁科隆新材料
有限公司，主要从事碳酸乙烯酯的生产和销售。目前该项目基本建设完成，处于验收
，试生产阶段，并已形成销售，客户反馈产品质量良好，完全满足客户质量需求。沈
阳华武于2021年5月13日投资1000万元成立沈阳市华武建材机械设备租赁有限公司，
主要经营：道路货物运输，建筑工程机械与设备租赁，机械设备租赁，运输设备租赁
服务。
（4）开源节流，加强成本管理与控制，实现效益最大化。
公司各销售片区集中精力做好现场管理、成本控制、售后保障和工程款回
收等工作，实现项目效益最大化。
公司借鉴“阿米巴”的管理经验，深入核算理念，让公司员工提升成本控
制理念，明白自身工作价值与给企业创造价值。公司生产部门及各职能部门降低成本
、控制费用、挖潜增效，实现生产效益、管理效益最大化。公司老厂区搬迁项目已经
完成，淘汰部分落后的设备，配置优质设施。在提升产能、质量的同时，兼顾提升环
保和安全性。
（5）注重新产品研发投入，加强技术创新。公司继续研发投入，完善研发
体系及研发团队建设。
公司积极研发新产品，高性能混凝土用纳米早强剂、新型固体无碱液体速
凝剂、抗泥型聚羧酸碱水剂、管桩用聚羧酸碱水剂、预制混凝土专用聚羧酸减水剂、
固体保塌剂等系列产品。适用于各类海工、水工工程，各类有钢筋防腐要求的工业、
民用建筑，盐碱地区建筑及使用海砂、低碱度水泥的建筑。上述新产品有望在未来形
成更高的销售业绩。
（6）继续推进人才战略实施规划。
公司不断完善优化用人机制，吸纳优秀经营管理人才营销人才和科技人才
，不断优化人力资源管理体系，进一步增强公司持续发展能力。2021年，公司聘用在
市场营销、企业管理、新产品技术开发等方面的专业人员5人员，提升公司综合管理
实力。
在人才培训方面，在管理、营销、研发、生产技术方面派送参加各种培训
班、展会、培训中心，培养具有专业素养的员工，做到立足公司自身情况，营造企业
与员工共同成长的组织氛围，充分发挥团队精神，规划公司的宏伟前景，让员工对未
来充满信心和希望，同企业共同发展，为有远大志向的优秀人才提供其施展才华、实
现自我超越的广阔空间。
二、核心竞争力分析
1、技术研发优势
技术创新是公司的核心竞争优势之一，是公司保持快速稳健发展的关键所在。
在研发实践中，公司致力于环氧乙烷衍生物产品的研发，继续对公司产品的合成工艺
进行产品系列化研究、复配技术研究。同时，公司与中国科学院、中国建材总院、沈
阳化工研究院等科研单位和高校高等科研院所建立长期的资源共享、分工明确、利益
共享的产学研战略联盟，形成从研究开发到科技成果产业化最终进行市场推广的新型
产业垂直一体化的战略联盟体系。
公司汇聚环氧乙烷衍生物、建材助剂、日用化学、脱硝催化、纺织印染等应用
技术领域的技术研发队伍，成立了专家团队，建有博士后科研工作站，公司具备持续
强有力的研发能力与技术配套优势，能够在客户开发新产品阶段即切入参与配套研发
工作，掌握市场先机。
公司为国家重点火炬计划高新技术企业，承担国家863计划。
2、经营策略优势
为追求利润最大化，国内大部分具有聚羧酸减水剂浓缩液合成能力的企业选择
将浓缩液直接复配成聚羧酸泵送剂后再对外销售。针对减水剂市场发展现状，公司采
取了差异化的经营策略，主要向客户出售聚羧酸减水剂浓缩液并提供相应的聚羧酸泵
送剂复配和应用技术支持。在多年的聚羧酸减水剂实践应用中，公司已逐步配置齐先
进的应用试验设施和专业化应用技术服务团队，由此建立起完善的聚羧酸高性能减水
剂的应用技术体系。其中产品应用数据库涵盖了水泥及矿物掺合料品种、设计强度及
试验强度、砂石料种类、施工类别、混凝土配合比、技术要求以及相应的外加剂配方
；数据区域已覆盖了我国全部省级区域，以及美国、俄罗斯、印度、马来西亚、越南
、菲律宾、泰国、荷兰等其他国家。复合用助剂专项解决方案包括聚羧酸专用消泡剂
、和易性调剂、引气剂、降粘剂、保坍剂等。这些长年的基础性研发积累，为公司快
速解决聚羧酸减水剂的应用技术问题提供了充分保障，也为提升产品技术性能积累了
大量应用数据。
3、品牌优势
本公司经过多年的市场开拓，在行业和客户中均树立了良好的口碑和品牌知名
度，公司生产的多项产品多次被评为省市级名优产品，获得了业内客户的高度认可。
公司充分利用已经建立的品牌形象，进一步推进公司品牌战略，借助品牌的力量争取
进一步扩大市场份额，取得更大的优势。同时，公司利用已有的品牌优势，加大新产
品粉体减水剂、脱硝催化剂的市场推广。公司聚羧酸系高性能减水剂相关产品已通过
中铁铁路产品CRCC认证。
4、良好的管理团队优势
公司管理团队拥有超过20年的环氧乙烷精细化工新材料行业的生产管理经验，
对整个行业发展有着深刻的认识，能够根据行业发展趋势、市场需求和公司的实际情
况适时、有效地制定符合公司的发展战略和管理制度。公司采取管理层持股的方式进
一步增强了管理团队的凝聚力，将公司的长远利益与管理层的自身利益紧密的联系在
一起，为保证公司管理团队稳定性做出了有力保障。
三、公司面临的风险和应对措施
（1）主要原材料供应及价格波动风险
公司所处行业特点使得其在原材料采购方面对主要供应商具有依赖性，如果公
司与这些主要供应商的合作关系发生不利变化，或者主要供应商的经营、财务状况出
现不利变化，或者主要供应商定期、不定期的生产检修等情况发生，有可能导致公司
不能足量、及时、正常的采购，以及原材料价格的不利波动，都将对公司经营业绩产
生重大不利影响。商品环氧乙烷的价格形成机制受到各种因素影响，如与原油价格、
乙烯价格紧密联系，价格存在较大幅度波动的风险。环氧乙烷采购价格变动对本公司
综合单位毛利、对营业利润均较为敏感。如果商品环氧乙烷价格出现较大波动，而公
司在销售产品定价、库存成本控制等方面未能有效应对，经营业绩将存在大幅下滑的
风险。
为提高应对主要原材料环氧乙烷的波动，公司加强与国内环氧乙烷主要供应商
的战略合作，生产装置临近原料市场，可以就近采购原材料。不仅能保障原材料及时
供应，而且可以降低成本，有利于减少因原材料价格波动对生产成本造成的影响。
（2）市场竞争加剧风险
公司以环氧乙烷为主要原材料加工制造各种精细化工产品，其中，以聚醚单体-
聚羧酸系高性能减水剂系列产品为主。尽管从长期来看，随着城镇化进程的加快、国
家基础设施工程的不断建设，该类产品市场前景较为广阔，但因受到宏观经济周期波
动的影响，以及国家对重点建设工程政策的相应调整，未来聚醚单体-聚羧酸减水剂
系列产品需求的增长将可能存在不确定性。此外，由于近年来聚羧酸减水剂市场发展
势头良好，同行业公司纷纷扩大产能，市场产品供应能力随之不断增长，市场竞争加
剧，因此公司面临着因竞争加剧带来的盈利能力下降、应收账款增加等风险。
公司将紧跟行业技术发展趋势，把握产品和技术方向，不断完善技术研发、创
新体系，在发展国内聚羧酸减水剂业务，保持与现有客户长期、稳定的战略合作关系
基础上，积极开拓国际市场，加大粉体减水剂、环保领域脱硝催化剂等新产品的推广
力度，及时推出满足客户需求的新产品，提高公司产品的市场竞争力。
（3）战略转型的管理风险
公司自成立以来一直保持着较快的发展速度，近年来为适应市场的发展变化公
司进行了战略转型，战略转型过程中随着公司经营规模和业务范围不断扩大，公司产
品线的延伸，组织结构日益复杂，对公司管理的要求越来越高，公司的人员也有较大
规模的扩充。这些变化对公司的管理提出更新、更高的要求。虽然公司的管理层在经
营和管理快速成长的企业方面有着丰富的经验，但仍需不断调整以适应资本市场要求
和公司业务发展需要。
（4）收购整合风险
公司已收购的全资子公司将以独立法人主体的形式存在，保持其独运营地位，
并在其管理团队管理下运营。上市公司仅对其经营中的重大事项实施管控，从而在控
制风险的同时充分发挥其经营活力。但是，上市公司能否对其实施有效整合、能否充
分发挥协同效应，均存在不确性。
公司对各子公司加强在业务经营、财务运作、对外投资、抵押担保等方面的控
制和管理，建立了有效的治理机制，保证对子公司重大事项的决策权，提高公司整体
决策水品共和抗风险能力；将各子公司的财务管理纳入上市公司统一管理系统中，加
强审计监督和管理监督，保证上市公司对各子公司日常经营的知情权，提高经营管理
水平；通过发挥协同效应，实现业务结构的丰富和管理模式的优化升级，将基于各方
的优势互补，打造整合营销服务体系。
（5）募投项目新增产能利用不足导致利润率下降的风险
目前年产10万吨高性能混凝土用聚羧酸减水剂项目已建成投产，项目基本达到
预期产能，但面对市场需求可能低于预期的情况，有可能导致部分产能闲置，而且随
着募投项目实施，生产规模扩大带来的折旧摊销费用增加以及人力成本快速上升，公
司将面临利润率下降的风险。
公司将通过加大市场推广投入，提高产品销售力度，合理消化产能；公司本着
确保资金使用安全和提高资金使用效率的审慎原则，积极稳妥的推进其他募投项目的
建设实施进度，以使募投项目尽快实现效益。
（6）安全生产和环保风险
公司主要从事以环氧乙烷为主要原材料的精细化工生产，环氧乙烷和其他部分
原材料为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质，对储存和运输有特殊的要求，同时生产过
程中的部分工序处于高温、高压环境，有一定的危险性。公司的生产方式为大规模、
连续性生产，如受意外事故影响造成停产对生产经营影响较大。如公司因设备及工艺
不完善、物品保管及操作不当或自然灾害等原因而发生意外安全事故，公司的正常生
产经营将可能受到严重影响。新《安全生产法》和《环境保护法》的出台及国家安全
和环保部门的严格执法，公司在安全与环保方面的风险将增加，依法加强公司安全生
产与环境保护方面的资源投入和运行管理。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、业务回顾和展望
报告期内驱动业务收入变化的具体因素
报告期内，公司继续以“内涵式发展+外延式发展”并举，协同发展的公司
战略规划，以市场为导向，以技术创新为核心，聚焦精细化工领域，升级原有业务产
品。一季度产品销量有所增长，公司实现营业总收入180,748,682.74元，较去年同期
增加55.69%，归属于上市公司普通股股东的净利润-1,421,467.96元，较去年同期减
少88.32%，归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益的净利润3,854,553.03元
，较去年同期增加136.39%。
年度经营计划在报告期内的执行情况报告期内，公司在2021经营发展计划
未发生重大变化。报告期内，公司将充分发挥多年来积累的行业经验，技术竞争优势
，针对市场竞争和行业需求的变化，按照公司制定的经营计划，对外加大国内外市场
和下游客户的开发力度，对内加强新产品开发、技术创新、产品优化，进一步提升公
司在市场中竞争能力。
对公司未来经营产生不利影响的重要风险因素、公司经营存在的主要困难
及公司拟采取的应对措施（一）主要原材料供应及价格波动风险
公司所处行业特点使得其在原材料采购方面对主要供应商具有依赖性，如
果公司与这些主要供应商的合作关系发生不利变化，或者主要供应商的经营、财务状
况出现不利变化，或者主要供应商定期、不定期的生产检修等情况发生，有可能导致
公司不能足量、及时、正常的采购，以及原材料价格的不利波动，都将对公司经营业
绩产生重大不利影响。
商品环氧乙烷的价格形成机制受到各种因素影响，如与原油价格、乙烯价
格紧密联系，价格存在较大幅度波动的风险。环氧乙烷采购价格变动对本公司综合单
位毛利、对营业利润均较为敏感。如果商品环氧乙烷价格出现较大波动，而公司在销
售产品定价、库存成本控制等方面未能有效应对，经营业绩将存在大幅下滑的风险。
为提高应对主要原材料环氧乙烷的波动，公司加强与国内环氧乙烷主要供
应商的战略合作，生产装置临近原料市场，可以就近采购原材料。不仅能保障原材料
及时供应，而且可以降低成本，有利于减少因原材料价格波动对生产成本造成的影响
。
（二）市场竞争加剧风险
公司以环氧乙烷为主要原材料加工制造各种精细化工产品，其中，以聚醚
单体-聚羧酸系高性能减水剂系列产品为主。尽管从长期来看，随着城镇化进程的加
快、国家基础设施工程的不断建设，该类产品市场前景较为广阔，但因受到宏观经济
周期波动的影响，以及国家对重点建设工程政策的相应调整，未来聚醚单体-聚羧酸
减水剂系列产品需求的增长将可能存在不确定性。此外，由于近年来聚羧酸减水剂市
场发展势头良好，同行业公司纷纷扩大产能，市场产品供应能力随之不断增长，市场
竞争加剧，因此公司面临着因竞争加剧带来的盈利能力下降、应收账款增加等风险。
公司将紧跟行业技术发展趋势，把握产品和技术方向，不断完善技术研发、创新体系
，在发展国内聚羧酸减水剂业务，保持与现有客户长期、稳定的战略合作关系基础上
，积极开拓国际市场，加大粉体减水剂、环保领域脱硝催化剂等新产品的推广力度，
及时推出满足客户需求的新产品，提高公司产品的市场竞争力。
（三）战略转型的管理风险
公司自成立以来一直保持着较快的发展速度，近年来为适应市场的发展变
化公司进行了战略转型，战略转型过程中随着公司经营规模和业务范围不断扩大，公
司产品线的延伸，组织结构日益复杂，对公司管理的要求越来越高，公司的人员也有
较大规模的扩充。这些变化对公司的管理提出更新、更高的要求。虽然公司的管理层
在经营和管理快速成长的企业方面有着丰富的经验，但仍需不断调整以适应资本市场
要求和公司业务发展需要。
（四）收购整合风险
公司已收购的全资子公司将以独立法人主体的形式存在，保持其独运营地
位，并在其管理团队管理下运营。上市公司仅对其经营中的重大事项实施管控，从而
在控制风险的同时充分发挥其经营活力。但是，上市公司能否对其实施有效整合、能
否充分发挥协同效应，均存在不确性。
公司对各子公司加强在业务经营、财务运作、对外投资、抵押担保等方面
的控制和管理，建立了有效的治理机制，保证对子公司重大事项的决策权，提高公司
整体决策水品共和抗风险能力；将各子公司的财务管理纳入上市公司统一管理系统中
，加强审计监督和管理监督，保证上市公司对各子公司日常经营的知情权，提高经营
管理水平；通过发挥协同效应，实现业务结构的丰富和管理模式的优化升级，将基于
各方的优势互补，打造整合营销服务体系。
（五）募投项目新增产能利用不足导致利润率下降的风险目前年产10万吨
高性能混凝土用聚羧酸减水剂项目已建成，项目基本达到预期产能，但面对市场需求
可能低于预期的情况，有可能导致部分产能闲置，而且随着募投项目实施，生产规模
扩大带来的折旧摊销费用增加以及人力成本快速上升，公司将面临利润率下降的风险
。公司将通过加大市场推广投入，提高产品销售力度，合理消化产能；公司本着确保
资金使用安全和提高资金使用效率的审慎原则，积极稳妥的推进其他募投项目的建设
实施进度，以使募投项目尽快实现效益。
（六）安全生产和环保风险
公司主要从事以环氧乙烷为主要原材料的精细化工生产，环氧乙烷和其他
部分原材料为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质，对储存和运输有特殊的要求，同时生
产过程中的部分工序处于高温、高压环境，有一定的危险性。公司的生产方式为大规
模、连续性生产，如受意外事故影响造成停产对生产经营影响较大。如公司因设备及
工艺不完善、物品保管及操作不当或自然灾害等原因而发生意外安全事故，公司的正
常生产经营将可能受到严重影响。新《安全生产法》和《环境保护法》的出台及国家
安全和环保部门的严格执法，公司在安全与环保方面的风险将增加，依法加强公司安
全生产与环境保护方面的资源投入和运行管理。
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免责条款
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司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
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特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、公司主要业务
公司从事的主要业务环氧乙烷衍生品深加工技术研制开发、生产与应用，
立足于精细化工新材料领域，以环氧乙烷为主要原料，以“精细、专业、特性、创新
”为技术特色，生产各类表面活性剂、功能型新材料等精细化工产品。
2、公司的主要产品和用途
报告期内，公司主要产品系以环氧乙烷为主要原材料加工制造各种精细化
工产品。其中，以聚醚单体、聚羧酸系高性能减水剂（包括聚羧酸减水剂浓缩液及聚
羧酸泵送剂）为主，其它环氧乙烷衍生品为辅。
（1）以聚醚单体、聚羧酸系高性能减水剂业务
聚醚单体是合成聚羧酸减水剂最主要的原材料，它是由环氧乙烷和其他烯
基单体加聚而成，含有亲水基，使减水剂具有优良的润湿、分散作用。目前的单体主
要种类有聚乙二醇单甲醚（MPEG）、烯丙基聚氧乙烯醚（APEG）和甲基烯基聚氧乙烯
醚（TPEG）。
MPEG：不能直接合成聚羧酸减水剂，其需要先与不饱和酸进行酯化反应后
形成大单体，大单体进一步与不饱和酸再进行自由基聚合反应方可生成聚羧酸减水剂
。其合成出减水剂的性能与TPEG合成出的减水剂的性能相近，但保坍性较差。主要缺
点包括其合成减水剂需要两步法，而且这两步反应温度都比较高，制造成本高；其酯
化成大单体及由大单体合成减水剂两个过程，物料容易发生自聚，从而严重影响产品
质量，合成过程中风险性比较高；其合成后的产品一般固含量不高，如提升其固含量
其性能会显著下降，低固含量不易长距离运输；其合成出的减水剂放置时间长容易水
解从而变质。
APEG：主要以丙烯醇为原料经过乙氧基化而成。其做出的减水剂性能一般
，减水率不高，保坍性相比另两种聚醚单体较差，然而生产成本较低。使用其合成出
的减水剂在使用上有一定的局限性，只在沙石料较好的情况下使用。
TPEG：以甲基烯基醇或其同系物为主要原料经过乙氧基化而成。其做出的
减水剂减水率高、保坍性好，混凝土早期及后期强度高，适用范围比较广泛，对沙石
适应性好。
公司主要专注于高端TPEG的研发、生产、销售。聚醚单体既可以作为进一
步生产合成聚羧酸系减水剂的原料，也可以作为产品直接销售。
减水剂是重要的建材助剂，又称分散剂。拌和混凝土时加入适量的减水剂
，可使水泥颗粒分散均匀，同时将水泥颗粒包裹的水分释放出来，从而能明显减少混
凝土工程用水量，提高混凝土强度。
减水剂的主要作用体现为：
①在保持混凝土配合比不变的情况下，改善其工作性；
②在保持混凝土工作性不变的情况下减少用水量，提高混凝土强度；
③在保持混凝土强度不变的情况下减少水泥用量，降低成本，节能减排；
④改善混凝土的一系列物理化学性能，如抗渗性、抗冻性、抗侵蚀性等，
提高混凝土的耐久性。
减水剂是降低水泥用量、提高工业废渣利用率、实现混凝土高耐久性和性
能提升最有效、最经济、最简便的技术途径，是制造现代混凝土的必备材料和核心技
术，被认为是继干硬性混凝土、预应力钢筋混凝土之后的混凝土技术的第3次突破。
聚羧酸减水剂是由不同分子量的聚醚单体和各类不饱和羧酸、磺酸以及酰胺单体共聚
而成的一类具有梳状结构的新型水溶性高分子材料，这种特有的分子结构区别于其它
传统产品，使混凝土具有良好的流动性和触变性而使复杂的混凝土施工过程变得简单
易行。聚羧酸减水剂无游离甲醛、氨等有害物质产生，生产工艺环保，对环境无污染
，代表混凝土外加剂材料最先进技术的产品，是混凝土外加剂中更新换代的产品。
聚羧酸减水剂广泛应用于高速公路、高速铁路、码头、桥梁、核电等各种
大型工程及民用建筑。
（2）环氧乙烷衍生品业务
公司苯醚系列、多功能整理剂等其他环氧乙烷衍生产品。
（3）脱硝催化剂业务
公司生产的脱硝催化剂主要应用在燃煤电厂、玻璃窑炉、水泥行业、柴油
机尾气脱硝、分布式能源尾气脱硝等脱硝行业。
3、公司经营模式
公司销售以直销模式为主，经销模式为辅。一方面，公司面向晶硅生产企
业、减水剂复配企业、商品混凝土供应商、铁路、公路、港口、桥梁、水利水电等基
础建设方以及混凝土构件生产商等客户直接销售；另一方面，公司在自身发展过程中
也与部分减水剂经销商逐步建立起良好的业务合作关系，进一步拓宽了聚羧酸减水剂
系列产品的销售渠道。
4、驱动收入变化的因素分析
报告期内，公司紧紧抓住市场环境回暖的契机，有效地实施各项经营管理
计划，通过优化管理模式,进一步提高技术创新能力和提升制造水平，加强了对子公
司产供销的管理，努力提质增效，公司产品的销量有一定上升。
5、所处行业的发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位
环氧乙烷衍生精细化工产品种类很多，根据下游情况不同有些产品存在一
定的季节性。本公司的主要产品中，聚醚单体-减水剂系列产品存在季节性特征，晶
硅切割液及其他产品不存在明显的季节性特征。
受下游混凝土行业影响，聚醚单体-减水剂产业链有一定的季节性销售规律
。每年的第一季度，受到气候以及中国传统节假日的影响，建筑工程进度较慢，聚醚
单体-减水剂系列产品销售较少；第二和第三季度，一般为建筑工程施工旺季，产品
销售量较大。晶硅切割液及其他产品受季节影响较小，不存在明显季节性特征。
“十四五”规划的开局之年，为加快建设交通强国，将加强出疆入藏、中
西部地区、沿江沿海沿边战略骨干通道建设，基本贯通“八纵八横”高速铁路，加快
建设世界级港口群和机场群，加快城际铁路、市域（郊）铁路建设，构建高速公路环
线系统等措施，都将带动减水剂市场的需求。
“一带一路”战略机遇将拉动海外基建需求，为减水剂行业走出去创造条
件。目前一批铁路、港口、水利等海外基建项目已经或准备进入施工阶段。
公司现有产品——聚羧酸减水剂，从产品的生命周期看，减水剂聚醚行业
已经进入到成熟期，尽管宏观经济环境低迷，市场需求增速放缓至10%左右，增长幅
度预期将远低于近年的平均水平，但政策刺激下房地产和基建行业仍有一定增长空间
。
住宅工业化、工海绵城市、新型混凝土等符合节能环保、循环经济要求的
混凝土材料发展迅速，为新型减水剂提供了发展机遇。
6、经营情况分析
（1）聚焦精细化工领域，升级原有业务（产品）、加大国际市场销售
公司立足企业内部资源和业务，专注精细化工领域，充分利用在工艺技术
、自主研发、持续创新、技术服务、品牌和质量等方面竞争优势，提升生产规模，扩
大产品的应用领域，提高市场份额和产品附加值。聚焦精细化工领域,围绕客户需求
持续向纵深发展，继续保持公司在既有优势行业中的领先地位，同时不断加大市场开
拓力度，并积极拓展国际市场，扩大服务和产品在国际市场的品牌影响。
（2）产融互动，投资并购新兴业务（产品）
根据公司制定的发展战略，借助资本平台，在稳固原有主营业务基础上，
通过投资并购、引入战略投资者、合资合作等方式进行合理的业务或资产并购，从而
实现资产和规模的迅速扩展，快速实现公司战略，公司提高公司盈利能力，创造更广
阔的发展空间。
上市公司收购聚洵半导体科技（上海）有限公司51%股权，成为控股股东，
已完成工商变更登记手续和股权转让款的支付。聚洵半导体是一家专注于模拟集成电
路芯片研发和销售的集成电路设计企业。公司的产品以信号链模拟芯片运算放大器为
主，并逐渐向信号链模拟芯片数据转换器和数据接口芯片，以及电源管理模拟芯片拓
展，其应用范围涵盖仪器仪表、通讯网络、消费电子、多媒体、工业自动控制、液晶
显示、汽车电子、可穿戴设备和物联网等众多领域。上市公司通过本次收购新增模拟
集成电路芯片的研发和销售业务，将业务板块延伸在化工各领域之外，并在电子及电
子化学品市场进行布局，有利于企业整体价值得到有效提升，有助于增强上市公司的
核心竞争力。
（3）加强对子公司管理，完善管理体系，优化运作模式，建立统一的文化
体系
在公司和子公司层面完善管理，进一步提高管理水平；形成一个相对统一
和完善的管理体系，有利于未来的管理输出；对子公司给予业务切实指导和统一资源
配置，努力实现业务之间相互促进和支撑；建立统一的文化体系，明确公司价值倡导
，形成积极健康的企业氛围，达到“内聚人心，外树品牌”作用。
公司全资子公司四川恒泽建材有限公司业务稳步进展，寻求突破。已经中
标“云南省墨江至临沧公路项目”、“昌景黄铁路安徽段”、“新建福州至厦门铁路
项目”等近新工程项目。
公司全资子公司盘锦科隆精细化工有限公司收购沈阳华武建筑新材料科技
有限公司（简称“沈阳华武”）100%股，沈阳华武建筑新材料科技有限公司主营为建
筑新材料研发、商品混凝土加工、建筑预制件、路边石、减水剂制造等，属于公司的
下游企业。在装配式建筑及被动式建筑的研发、建筑混凝土加工、建筑预制件的技术
及资源具有优势，并积极努力参与东北地区政府工程建设。
公司全资子公司盘锦科隆精细化工有限公司的控股子公司辽宁科隆新材料
有限公司，主要从事碳酸乙烯酯的生产和销售。目前该项目基本建设完成，处于验收
，试生产阶段，并已形成销售，客户反馈产品质量良好，完全满足客户质量需求。沈
阳华武于2021年5月13日投资1000万元成立沈阳市华武建材机械设备租赁有限公司，
主要经营：道路货物运输，建筑工程机械与设备租赁，机械设备租赁，运输设备租赁
服务。
（4）开源节流，加强成本管理与控制，实现效益最大化。
公司各销售片区集中精力做好现场管理、成本控制、售后保障和工程款回
收等工作，实现项目效益最大化。
公司借鉴“阿米巴”的管理经验，深入核算理念，让公司员工提升成本控
制理念，明白自身工作价值与给企业创造价值。公司生产部门及各职能部门降低成本
、控制费用、挖潜增效，实现生产效益、管理效益最大化。公司老厂区搬迁项目已经
完成，淘汰部分落后的设备，配置优质设施。在提升产能、质量的同时，兼顾提升环
保和安全性。
（5）注重新产品研发投入，加强技术创新。公司继续研发投入，完善研发
体系及研发团队建设。
公司积极研发新产品，高性能混凝土用纳米早强剂、新型固体无碱液体速
凝剂、抗泥型聚羧酸碱水剂、管桩用聚羧酸碱水剂、预制混凝土专用聚羧酸减水剂、
固体保塌剂等系列产品。适用于各类海工、水工工程，各类有钢筋防腐要求的工业、
民用建筑，盐碱地区建筑及使用海砂、低碱度水泥的建筑。上述新产品有望在未来形
成更高的销售业绩。
（6）继续推进人才战略实施规划。
公司不断完善优化用人机制，吸纳优秀经营管理人才营销人才和科技人才
，不断优化人力资源管理体系，进一步增强公司持续发展能力。2021年，公司聘用在
市场营销、企业管理、新产品技术开发等方面的专业人员5人员，提升公司综合管理
实力。
在人才培训方面，在管理、营销、研发、生产技术方面派送参加各种培训
班、展会、培训中心，培养具有专业素养的员工，做到立足公司自身情况，营造企业
与员工共同成长的组织氛围，充分发挥团队精神，规划公司的宏伟前景，让员工对未
来充满信心和希望，同企业共同发展，为有远大志向的优秀人才提供其施展才华、实
现自我超越的广阔空间。
二、核心竞争力分析
1、技术研发优势
技术创新是公司的核心竞争优势之一，是公司保持快速稳健发展的关键所在。
在研发实践中，公司致力于环氧乙烷衍生物产品的研发，继续对公司产品的合成工艺
进行产品系列化研究、复配技术研究。同时，公司与中国科学院、中国建材总院、沈
阳化工研究院等科研单位和高校高等科研院所建立长期的资源共享、分工明确、利益
共享的产学研战略联盟，形成从研究开发到科技成果产业化最终进行市场推广的新型
产业垂直一体化的战略联盟体系。
公司汇聚环氧乙烷衍生物、建材助剂、日用化学、脱硝催化、纺织印染等应用
技术领域的技术研发队伍，成立了专家团队，建有博士后科研工作站，公司具备持续
强有力的研发能力与技术配套优势，能够在客户开发新产品阶段即切入参与配套研发
工作，掌握市场先机。
公司为国家重点火炬计划高新技术企业，承担国家863计划。
2、经营策略优势
为追求利润最大化，国内大部分具有聚羧酸减水剂浓缩液合成能力的企业选择
将浓缩液直接复配成聚羧酸泵送剂后再对外销售。针对减水剂市场发展现状，公司采
取了差异化的经营策略，主要向客户出售聚羧酸减水剂浓缩液并提供相应的聚羧酸泵
送剂复配和应用技术支持。在多年的聚羧酸减水剂实践应用中，公司已逐步配置齐先
进的应用试验设施和专业化应用技术服务团队，由此建立起完善的聚羧酸高性能减水
剂的应用技术体系。其中产品应用数据库涵盖了水泥及矿物掺合料品种、设计强度及
试验强度、砂石料种类、施工类别、混凝土配合比、技术要求以及相应的外加剂配方
；数据区域已覆盖了我国全部省级区域，以及美国、俄罗斯、印度、马来西亚、越南
、菲律宾、泰国、荷兰等其他国家。复合用助剂专项解决方案包括聚羧酸专用消泡剂
、和易性调剂、引气剂、降粘剂、保坍剂等。这些长年的基础性研发积累，为公司快
速解决聚羧酸减水剂的应用技术问题提供了充分保障，也为提升产品技术性能积累了
大量应用数据。
3、品牌优势
本公司经过多年的市场开拓，在行业和客户中均树立了良好的口碑和品牌知名
度，公司生产的多项产品多次被评为省市级名优产品，获得了业内客户的高度认可。
公司充分利用已经建立的品牌形象，进一步推进公司品牌战略，借助品牌的力量争取
进一步扩大市场份额，取得更大的优势。同时，公司利用已有的品牌优势，加大新产
品粉体减水剂、脱硝催化剂的市场推广。公司聚羧酸系高性能减水剂相关产品已通过
中铁铁路产品CRCC认证。
4、良好的管理团队优势
公司管理团队拥有超过20年的环氧乙烷精细化工新材料行业的生产管理经验，
对整个行业发展有着深刻的认识，能够根据行业发展趋势、市场需求和公司的实际情
况适时、有效地制定符合公司的发展战略和管理制度。公司采取管理层持股的方式进
一步增强了管理团队的凝聚力，将公司的长远利益与管理层的自身利益紧密的联系在
一起，为保证公司管理团队稳定性做出了有力保障。
三、公司面临的风险和应对措施
（1）主要原材料供应及价格波动风险
公司所处行业特点使得其在原材料采购方面对主要供应商具有依赖性，如果公
司与这些主要供应商的合作关系发生不利变化，或者主要供应商的经营、财务状况出
现不利变化，或者主要供应商定期、不定期的生产检修等情况发生，有可能导致公司
不能足量、及时、正常的采购，以及原材料价格的不利波动，都将对公司经营业绩产
生重大不利影响。商品环氧乙烷的价格形成机制受到各种因素影响，如与原油价格、
乙烯价格紧密联系，价格存在较大幅度波动的风险。环氧乙烷采购价格变动对本公司
综合单位毛利、对营业利润均较为敏感。如果商品环氧乙烷价格出现较大波动，而公
司在销售产品定价、库存成本控制等方面未能有效应对，经营业绩将存在大幅下滑的
风险。
为提高应对主要原材料环氧乙烷的波动，公司加强与国内环氧乙烷主要供应商
的战略合作，生产装置临近原料市场，可以就近采购原材料。不仅能保障原材料及时
供应，而且可以降低成本，有利于减少因原材料价格波动对生产成本造成的影响。
（2）市场竞争加剧风险
公司以环氧乙烷为主要原材料加工制造各种精细化工产品，其中，以聚醚单体-
聚羧酸系高性能减水剂系列产品为主。尽管从长期来看，随着城镇化进程的加快、国
家基础设施工程的不断建设，该类产品市场前景较为广阔，但因受到宏观经济周期波
动的影响，以及国家对重点建设工程政策的相应调整，未来聚醚单体-聚羧酸减水剂
系列产品需求的增长将可能存在不确定性。此外，由于近年来聚羧酸减水剂市场发展
势头良好，同行业公司纷纷扩大产能，市场产品供应能力随之不断增长，市场竞争加
剧，因此公司面临着因竞争加剧带来的盈利能力下降、应收账款增加等风险。
公司将紧跟行业技术发展趋势，把握产品和技术方向，不断完善技术研发、创
新体系，在发展国内聚羧酸减水剂业务，保持与现有客户长期、稳定的战略合作关系
基础上，积极开拓国际市场，加大粉体减水剂、环保领域脱硝催化剂等新产品的推广
力度，及时推出满足客户需求的新产品，提高公司产品的市场竞争力。
（3）战略转型的管理风险
公司自成立以来一直保持着较快的发展速度，近年来为适应市场的发展变化公
司进行了战略转型，战略转型过程中随着公司经营规模和业务范围不断扩大，公司产
品线的延伸，组织结构日益复杂，对公司管理的要求越来越高，公司的人员也有较大
规模的扩充。这些变化对公司的管理提出更新、更高的要求。虽然公司的管理层在经
营和管理快速成长的企业方面有着丰富的经验，但仍需不断调整以适应资本市场要求
和公司业务发展需要。
（4）收购整合风险
公司已收购的全资子公司将以独立法人主体的形式存在，保持其独运营地位，
并在其管理团队管理下运营。上市公司仅对其经营中的重大事项实施管控，从而在控
制风险的同时充分发挥其经营活力。但是，上市公司能否对其实施有效整合、能否充
分发挥协同效应，均存在不确性。
公司对各子公司加强在业务经营、财务运作、对外投资、抵押担保等方面的控
制和管理，建立了有效的治理机制，保证对子公司重大事项的决策权，提高公司整体
决策水品共和抗风险能力；将各子公司的财务管理纳入上市公司统一管理系统中，加
强审计监督和管理监督，保证上市公司对各子公司日常经营的知情权，提高经营管理
水平；通过发挥协同效应，实现业务结构的丰富和管理模式的优化升级，将基于各方
的优势互补，打造整合营销服务体系。
（5）募投项目新增产能利用不足导致利润率下降的风险
目前年产10万吨高性能混凝土用聚羧酸减水剂项目已建成投产，项目基本达到
预期产能，但面对市场需求可能低于预期的情况，有可能导致部分产能闲置，而且随
着募投项目实施，生产规模扩大带来的折旧摊销费用增加以及人力成本快速上升，公
司将面临利润率下降的风险。
公司将通过加大市场推广投入，提高产品销售力度，合理消化产能；公司本着
确保资金使用安全和提高资金使用效率的审慎原则，积极稳妥的推进其他募投项目的
建设实施进度，以使募投项目尽快实现效益。
（6）安全生产和环保风险
公司主要从事以环氧乙烷为主要原材料的精细化工生产，环氧乙烷和其他部分
原材料为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质，对储存和运输有特殊的要求，同时生产过
程中的部分工序处于高温、高压环境，有一定的危险性。公司的生产方式为大规模、
连续性生产，如受意外事故影响造成停产对生产经营影响较大。如公司因设备及工艺
不完善、物品保管及操作不当或自然灾害等原因而发生意外安全事故，公司的正常生
产经营将可能受到严重影响。新《安全生产法》和《环境保护法》的出台及国家安全
和环保部门的严格执法，公司在安全与环保方面的风险将增加，依法加强公司安全生
产与环境保护方面的资源投入和运行管理。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、业务回顾和展望
报告期内驱动业务收入变化的具体因素
报告期内，公司继续以“内涵式发展+外延式发展”并举，协同发展的公司
战略规划，以市场为导向，以技术创新为核心，聚焦精细化工领域，升级原有业务产
品。一季度产品销量有所增长，公司实现营业总收入180,748,682.74元，较去年同期
增加55.69%，归属于上市公司普通股股东的净利润-1,421,467.96元，较去年同期减
少88.32%，归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益的净利润3,854,553.03元
，较去年同期增加136.39%。
年度经营计划在报告期内的执行情况报告期内，公司在2021经营发展计划
未发生重大变化。报告期内，公司将充分发挥多年来积累的行业经验，技术竞争优势
，针对市场竞争和行业需求的变化，按照公司制定的经营计划，对外加大国内外市场
和下游客户的开发力度，对内加强新产品开发、技术创新、产品优化，进一步提升公
司在市场中竞争能力。
对公司未来经营产生不利影响的重要风险因素、公司经营存在的主要困难
及公司拟采取的应对措施（一）主要原材料供应及价格波动风险
公司所处行业特点使得其在原材料采购方面对主要供应商具有依赖性，如
果公司与这些主要供应商的合作关系发生不利变化，或者主要供应商的经营、财务状
况出现不利变化，或者主要供应商定期、不定期的生产检修等情况发生，有可能导致
公司不能足量、及时、正常的采购，以及原材料价格的不利波动，都将对公司经营业
绩产生重大不利影响。
商品环氧乙烷的价格形成机制受到各种因素影响，如与原油价格、乙烯价
格紧密联系，价格存在较大幅度波动的风险。环氧乙烷采购价格变动对本公司综合单
位毛利、对营业利润均较为敏感。如果商品环氧乙烷价格出现较大波动，而公司在销
售产品定价、库存成本控制等方面未能有效应对，经营业绩将存在大幅下滑的风险。
为提高应对主要原材料环氧乙烷的波动，公司加强与国内环氧乙烷主要供
应商的战略合作，生产装置临近原料市场，可以就近采购原材料。不仅能保障原材料
及时供应，而且可以降低成本，有利于减少因原材料价格波动对生产成本造成的影响
。
（二）市场竞争加剧风险
公司以环氧乙烷为主要原材料加工制造各种精细化工产品，其中，以聚醚
单体-聚羧酸系高性能减水剂系列产品为主。尽管从长期来看，随着城镇化进程的加
快、国家基础设施工程的不断建设，该类产品市场前景较为广阔，但因受到宏观经济
周期波动的影响，以及国家对重点建设工程政策的相应调整，未来聚醚单体-聚羧酸
减水剂系列产品需求的增长将可能存在不确定性。此外，由于近年来聚羧酸减水剂市
场发展势头良好，同行业公司纷纷扩大产能，市场产品供应能力随之不断增长，市场
竞争加剧，因此公司面临着因竞争加剧带来的盈利能力下降、应收账款增加等风险。
公司将紧跟行业技术发展趋势，把握产品和技术方向，不断完善技术研发、创新体系
，在发展国内聚羧酸减水剂业务，保持与现有客户长期、稳定的战略合作关系基础上
，积极开拓国际市场，加大粉体减水剂、环保领域脱硝催化剂等新产品的推广力度，
及时推出满足客户需求的新产品，提高公司产品的市场竞争力。
（三）战略转型的管理风险
公司自成立以来一直保持着较快的发展速度，近年来为适应市场的发展变
化公司进行了战略转型，战略转型过程中随着公司经营规模和业务范围不断扩大，公
司产品线的延伸，组织结构日益复杂，对公司管理的要求越来越高，公司的人员也有
较大规模的扩充。这些变化对公司的管理提出更新、更高的要求。虽然公司的管理层
在经营和管理快速成长的企业方面有着丰富的经验，但仍需不断调整以适应资本市场
要求和公司业务发展需要。
（四）收购整合风险
公司已收购的全资子公司将以独立法人主体的形式存在，保持其独运营地
位，并在其管理团队管理下运营。上市公司仅对其经营中的重大事项实施管控，从而
在控制风险的同时充分发挥其经营活力。但是，上市公司能否对其实施有效整合、能
否充分发挥协同效应，均存在不确性。
公司对各子公司加强在业务经营、财务运作、对外投资、抵押担保等方面
的控制和管理，建立了有效的治理机制，保证对子公司重大事项的决策权，提高公司
整体决策水品共和抗风险能力；将各子公司的财务管理纳入上市公司统一管理系统中
，加强审计监督和管理监督，保证上市公司对各子公司日常经营的知情权，提高经营
管理水平；通过发挥协同效应，实现业务结构的丰富和管理模式的优化升级，将基于
各方的优势互补，打造整合营销服务体系。
（五）募投项目新增产能利用不足导致利润率下降的风险目前年产10万吨
高性能混凝土用聚羧酸减水剂项目已建成，项目基本达到预期产能，但面对市场需求
可能低于预期的情况，有可能导致部分产能闲置，而且随着募投项目实施，生产规模
扩大带来的折旧摊销费用增加以及人力成本快速上升，公司将面临利润率下降的风险
。公司将通过加大市场推广投入，提高产品销售力度，合理消化产能；公司本着确保
资金使用安全和提高资金使用效率的审慎原则，积极稳妥的推进其他募投项目的建设
实施进度，以使募投项目尽快实现效益。
（六）安全生产和环保风险
公司主要从事以环氧乙烷为主要原材料的精细化工生产，环氧乙烷和其他
部分原材料为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质，对储存和运输有特殊的要求，同时生
产过程中的部分工序处于高温、高压环境，有一定的危险性。公司的生产方式为大规
模、连续性生产，如受意外事故影响造成停产对生产经营影响较大。如公司因设备及
工艺不完善、物品保管及操作不当或自然灾害等原因而发生意外安全事故，公司的正
常生产经营将可能受到严重影响。新《安全生产法》和《环境保护法》的出台及国家
安全和环保部门的严格执法，公司在安全与环保方面的风险将增加，依法加强公司安
全生产与环境保护方面的资源投入和运行管理。
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