300268万福生科资产重组最新消息
≈≈佳沃食品300268≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
随着全球经济的不断发展、人民生活水平持续提高和消费结构的转型升级
，国民对饮食需求从最初的“吃饱”“吃好”，快速过渡到“吃对”，对优质动物蛋
白的需求日益增加，使得以海产品为代表的优质动物蛋白市场需求长期向好。从世界
各国的消费情况看，海产品消费主要受人口增长、居民家庭收入增长、城市化进程以
及饮食习惯等因素的影响，中国拥有庞大的消费群体、居民家庭收入稳步增长、城市
化进程及饮食习惯持续推动改善，海产品市场需求的长期增长态势将有望推动公司业
务持续稳定成长。2020年以来，新型冠状病毒肺炎疫情相继在境内和境外爆发，三文
鱼等海产品餐饮市场需求减弱，市场价格下跌，各国为应对疫情推出空运、陆运、海
运管制措施导致运力下降、运费增加，全球海产行业面临挑战。公司在董事会和管理
层的带领下，密切跟踪评估全球疫情影响，积极采取多种措施保障三文鱼及狭鳕鱼等
产品的生产和加工活动正常进行，同时公司加强了对个人消费者C端的品牌拓展，推
出了高营养儿童食品品牌“馋熊同学”，获得了市场的一致好评。公司通过上述种种
措施的积极应对，努力克服了疫情对公司经营的影响，进一步夯实了公司竞争力，为
未来业务发展打下了坚实的基础。
报告期内，公司从事的主要业务情况如下：
（一）公司所属行业的发展状况及公司行业地位
1.行业发展状况
（1）市场需求持续增加。以海鲜产品为代表的优质动物蛋白已经成为人们
日益青睐的营养来源。海产品中的三文鱼被视为一种健康、美味、富有营养的优质动
物蛋白，不仅富含蛋白质、维生素、不饱和脂肪酸Omega-3、钙质与铁质，还含有多
种微量矿物质，是全球海鲜中经营价值最高的品类。因三文鱼供给受到繁殖地域有限
和许可经营限制的影响，长远角度来看市场需求增长大于产量增长,根据三文鱼行业
权威报告《SalmonFarmingIndustryHandbook2021》相关研究数据表明，过去十年全
球三文鱼消费平均增长达到6%。在全球人口不断增长、对食物供应需求持续增加、国
内人均可支配收入提升、中国居民生活水平逐步改善的大背景下，全球动物蛋白市场
持续扩大，长远角度来看市场需求较为旺盛。
（2）资源供应日趋偏紧。海产品和牛羊肉等优质动物蛋白都是区域生产、
全球消费，供给受到繁殖地域有限和许可经营限制的影响。全球尤其是中国优质动物
蛋白资源供应日趋偏紧，海鲜资源尤其匮乏，供需趋于紧平衡，资源稀缺性带来的供
需紧平衡使上游养殖端成为全价值链中价值最高的环节。三文鱼行业权威报告《Salm
onFarmingIndustryHandbook2021》称，Kontali分析，预计未来几年三文鱼的供应量
增速将放缓，2020-2024年年复合增速为4%。因此，以三文鱼为代表的全球优质蛋白
供应将会日趋偏紧。
（3）境内市场加工销售环节亟待整合。以海产品为代表的优质动物蛋白创
新食品行业境外市场较为成熟，已基本形成产业化、流程化、规范化的加工销售产业
链。境内市场的加工环节目前仍以粗放式传统加工模式为主，未来必将被集中加工、
全程可控、来源透明、路径清晰、营养安全的工厂化先进产能所替代；境内市场的销
售环节存在多层级批发流转，传统的集贸市场占比较高，具有开放式作业、人员流动
大、接触面广、卫生安全难以保障、无法进行来源和去向的溯源等特点，亟待龙头企
业进行产业链整合。
（4）品牌塑造日渐受到重视。目前国内优质蛋白创新食品的大消费公司对
自身品牌塑造日渐重视。品牌塑造一方面能够加强消费者的品牌认知度，提升B端客
户及C端客户对产品的忠诚度，形成稳固、持续的上下游供应关系；另一方面将为优
质蛋白创新食品的大消费公司在后续增值产品的开发及销售、拓展广阔C端市场、提
升毛利率等提供坚实支撑。
（5）产品研发快速迭代。当前优质蛋白创新食品大消费公司对产品研发均
高度重视，研发出针对精准客户群体高频消费的营养产品，是优质蛋白创新食品大消
费公司未来战略部署的重点。在客户群体方面，母婴儿童人群、健身人群、年轻新一
代消费人群等，对优质动物蛋白均有着各自需求和偏好；在产品形态方面，具备安全
、健康、营养、美味等特点的3R食品越来越受到广大消费者的喜爱。
2021年以来，全球范围内新型冠状病毒肺炎疫情的积极防治，优质动物蛋
白需求得到恢复，价格出现回升，但由于疫情尚未得到完全有效控制，各国仍然采取
较为严格的防疫禁令措施，人流物流商流尚待逐步恢复，全球经济回暖周期拉长，运
费上涨使全球动物蛋白、尤其是三文鱼产业依然面临巨大挑战。随着后期全球范围内
新型冠状病毒肺炎疫情逐步得到有效控制，各国采取的防疫禁令措施将陆续放开，人
流物流商流逐步恢复，运输费用成本逐步降低，公司经营情况也将得到持续改善。
2、公司的行业地位
公司作为具备全球化养殖、加工能力和全产业链、全通路服务能力的平台
企业，经过多年对海产品的经营，公司旗下已拥有全球领先的三文鱼企业Australis
，牢固掌控了上游稀缺优质资源，进入了优质动物蛋白全价值链中价值最高的上游养
殖端环节，并在狭鳕鱼、北极甜虾等领域取得业内的领导地位，初步构建了上游核心
资源把控、中游产业加工平台、下游全渠道服务的全产业链运营，为公司下一步战略
发展奠定了扎实基础。
2020年以来，面对新型冠状病毒肺炎疫情带来的不利影响，公司大力夯实
上游养殖核心资产，三文鱼业务持续巩固养殖技术优势，单位成本、饲料转化率等行
业指标继续居于同行业前列；同时，公司作为中国最大的北极甜虾进口分销商、在北
极甜虾进口分销、狭鳕鱼加工供货和全渠道布局进口动物蛋白品牌等方面保持了行业
领先地位，各项战略布局正稳步落实，业务融合积极顺畅；针对国内市场营养方便速
食类食品的高速成长，公司聚焦战略资源，稳步推进新品开发，持续优化产品结构，
有序开展品牌建设，为公司未来争取更广阔的战略空间积蓄势能。
图片：三文鱼产业价值链曲线
公司智利子公司Australis在三文鱼饲料转化率、死亡率控制等养殖技术指
标上显著领先于智利同行业公司。根据三文鱼行业资讯公司Aquabench权威统计显示
，2021年上半年智利三文鱼养殖行业饲料转换率（即指转化一公斤三文鱼重量所需要
投入饲料的重量）平均值为1.42，而同期我公司智利子公司Australis三文鱼饲料转
换率为1.25，饲料转换率优于行业平均；2021年上半年智利三文鱼行业平均累计死亡
率值为15.8%，同期我公司智利子公司Australis三文鱼平均累计死亡率控制在6.1%以
下，死亡率远低于行业平均值。全球水产饲料巨头Biomar发布“2020年智利年度前10
大三文鱼育肥场”的行业分析报告，披露了2020年智利三文鱼养殖效率排行前十的育
肥场，考核指标包含饲料转化率、收获均重等。其中，公司旗下子公司Australis表
现优异，共有6个育肥场入围并包揽前3名。
报告期内，公司高度重视品牌塑造工作，推出了针对母婴儿童的高营养儿
童食品品牌“馋熊同学”，为公司未来发展奠定了基础。同时，公司紧抓优质蛋白市
场消费需求回升发展窗口，研发出了针对儿童的“三文鱼鲜松”、“大西洋真鳕鱼”
、“北极甜虾仁”等优质蛋白产品，开启了公司面向母婴客户群体的深海蛋白高营养
产品的研发步伐。三文鱼捕捞收获量方面，2021年，公司业务按照生产计划稳步开展
，在智利资源禀赋优越的智利第十二区，智利子公司Australis目前已成为十二区实
际产量最大的三文鱼企业。
新型冠状病毒肺炎疫情在全球的爆发，虽然在短期一定程度上影响了餐饮
行业的终端消费和以海产品为代表的优质动物蛋白市场供需关系；但长期来看，持续
增长的消费需求与资源供应的稀缺性格局未发生实质改变，行业总体向好态势未变。
2021年以来，受全球新型冠状病毒肺炎疫情积极防控、市场需求回暖以及智利全行业
三文鱼产量下降等原因影响，全球三文鱼市场价格回升，公司经营情况季度环比得到
持续改善，2021年上半年，公司经营情况同比去年同期大幅减亏1.2亿元人民币；同
时，2021年第二季度，公司经营情况相较2021年第一季度及2020年第四季度也持续好
转，并且在2021年第二季度实现单季度盈利。后续随着全球经济回暖、人流物流商流
逐步恢复，公司将紧抓行业复苏机遇，持续提升公司业绩。
未来，佳沃食品将继续坚持“全球资源+中国市场”战略方针，在保持三文
鱼、狭鳕鱼、北极甜虾等品类资源优势的基础上，牢牢抓住疫情带来的行业供给侧改
革重要契机，进一步巩固安全高效的现代化加工能力和全产业链、全通路服务能力，
提升产品开发能力及品牌影响力。公司有机会通过整合全球资源及中国市场需求，进
一步推动动物蛋白类食品消费需求结构的调整及消费升级，打造优质蛋白创新食品的
大消费公司，为消费者提供全球优质海产品，实现做大做强的目标。
（二）公司从事的主要业务、主要产品及用途
1、主要业务
公司主要从事优质蛋白海产品的养殖、贸易、加工及品牌销售，牛羊肉及
其副产品的渠道运营，品牌食品营销业务，在以三文鱼为代表的优质动物蛋白海产品
上游稀缺资源方面拥有实质性掌控能力。公司采取产业化经营模式，主要通过境外的
智利控股子公司Australis开展三文鱼的养殖、加工、品牌销售；通过境内控股子公
司国星股份开展狭鳕鱼、北极甜虾、格陵兰比目鱼等的贸易、加工及销售；通过境内
控股子公司浙江沃之鲜，开拓牛羊肉等及其副产品的渠道运营；通过下属境内控股子
公司研发、设计、推广、销售健康、营养、美味的营养方便速食产品。
2、公司主要产品及其用途
公司的明星产品主要包括三文鱼、北极甜虾和狭鳕鱼等。
来自智利南部南太平洋近南极水域的三文鱼产品主要为公司自行养殖、加
工，产自水源清冽、优质无污染、自然禀赋优异。三文鱼富含omega-3、18种氨基酸
（包含人体必需的8种氨基酸）、维生素B12/B6/A以及铁、镁、锌等多种微量元素，
能够促进大脑发育，增强记忆力，提高身体免疫力，预防心血管疾病，抗衰老，抗肿
瘤，防止视力衰退，营养价值极高，符合目前从“吃饱”“吃好”再到“吃对”的消
费升级趋势。
来自北极的甜虾则主要生长在加拿大近北极圈、远洋近250米深的冰冷海水
环境中，水质纯净无污染；具有高蛋白、低脂肪，不含胆固醇的特质。北极甜虾富含
维他命B12及钙/镁/钠等多种微量元素9种优质氨基酸及优质蛋白，不饱和脂肪酸2.6
克/100克；公司加工销售的北极甜虾肉质紧实鲜甜，解冻即食。
狭鳕鱼是一种冷水性中下层鱼类，源自太平洋西北洁净海域洋流汇集处，
海水富含天然养料。狭鳕鱼含有A，D和E等多种维他命以及不饱和脂肪酸、钙、磷、
铁、B族维生素等，具有肉质细腻、水润柔嫩的特点；呈蒜瓣状肉，易于烹饪。
（三）公司的经营模式
1、生产模式
（1）三文鱼的养殖模式
公司通过签署长期协议的方式向世界一流的知名育种公司Aquagen公司采购
三文鱼鱼卵，确保三文鱼具备优异的生长效率、肉色质量和抗病性等。而后公司开展
淡水种苗繁育业务，公司智利各养鱼场遵循行业惯用的生产标准和生物安全保证，确
保育肥阶段拥有高质量三文鱼幼苗。
在淡水种苗繁育基础上，公司生产团队进行三文鱼的育肥工作。育肥期间
公司持续不断监测鱼类状况，持续时间从10到24个月不等，技术监测覆盖影响鱼类发
育和育肥的所有变量，如卫生状况、增长速度等。后续，公司采用以捕捞艇为存放工
具的活体捕捞技术，对于完成育肥阶段的三文鱼进行捕捞，此技术可使三文鱼成鱼在
从育肥中心运送到加工厂的过程中保持鲜活状态。
将三文鱼收获捕捞后，公司加工厂对其进行商品化加工，即根据目标市场
客户的具体要求，将其转化为具有附加价值的产品；加工过程均进行严格的质量控制
流程和微生物实验室分析步骤。
（2）狭鳕鱼、北极甜虾等主要生产模式
公司狭鳕鱼、北极甜虾等原材料主要从欧洲、美洲外供应商和大型捕捞船
队进口；原材料进口后，公司根据国家检验检疫总局以及欧盟等相关技术标准进行规
划、设计、建设的完整生产体系，对原材料进行不同程度加工，形成了以市场为导向
，以订单式生产为主的生产模式。
（3）3R食品的生产模式
公司利用自身拥有的三文鱼等优质原材料，根据新一代消费者的需求偏好
，研发、设计、推广、销售健康营养美味的3R相关产品。通过对3R增值产品的开发，
公司实现了从源头上安全食材的供应，到中游增值产品研发、设计，再到终端安全、
健康、营养、美味品牌食品的消费，进一步延伸了产业链，努力实现价值最大化。
2、采购模式
公司在采购计划制定上，秉持前瞻性、预测性，三文鱼鱼卵、饲料及狭鳕
鱼、北极甜虾、格陵兰比目鱼等海产品通常根据年度销售预估和产能状况制订采购计
划，并且紧密跟踪原材料价格走势、市场供需情况等诸多因素，及时、主动进行采购
策略调整。通过制定合理的采购计划、使用采购信息系统的、严格把控采购流程，公
司的采购模式能够适应市场变化，并对采购各个环节进行严格把控，为公司后续的销
售提供了强有力支撑。
3、销售模式
（1）境外销售：
①公司的三文鱼在美国、俄罗斯、巴西等境外地区均有销售，公司在境外
的客户类型主要为企业客户，如大型进出口商、终端零售商和分销商等，销售团队基
于生产数据，确定未来可供出售的货品数量并接触潜在目标客户。公司积极对现有客
户进行高效服务和维护，建立长期、可持续的伙伴关系，同时亦非常重视新客户的开
拓，此举旨在致力于销售客户的多样性，优化销售结构，提升整体销售规模。
②公司既有的狭鳕鱼等优势产品，凭借多年的战略合作关系，拥有稳定的
海外客户群体。外销产品一部分直销给海外深加工厂商，另一部分销售给海外经销商
、连锁超市等。
（2）境内销售：
①ToB模式
公司与大型商超、进出口商、加工商、连锁餐饮等签订了销售协议，向其
提供三文鱼、狭鳕鱼及北极甜虾等海产品，并通过与天猫、京东商城、每日优鲜、叮
咚买菜等主流电商平台及盒马鲜生等新零售平台合作，向其提供海鲜产品，再由上述
平台直接销售给线下终端客户。
②ToC模式
公司已在天猫、京东商城等平台开设线上旗舰店，以“佳沃鲜生”、“馋
熊同学”等品牌销售三文鱼、北极甜虾等产品，逐步开展品牌塑造工作，后续公司将
结合公司战略发展步伐，逐步推进公司在3R食品领域的C端业务。
4、结算模式
（1）境外子公司的结算模式
公司境外销售结算的信用政策以降低公司风险为基础，根据客户信用风险
的不同，将客户分为信用客户（内部信用客户或有信用保险的客户）和一般客户（交
单付现类客户），并根据客户类型的不同，设定不同的信用政策。
（2）境内子公司的结算模式
境内子公司与国外供应商的结算方式主要为远期信用证方式；公司外销业
务与客户的结算方式包括T/T汇款、银行托收及信用证付款，以T/T汇款方式为主，并
对非信用证支付方式的出口业务投保了短期出口信用保险。国内原料供应商结算分为
赊购和预付两种方式，赊购方式下付款信用期一般为2-3个月，信用期满以货币资金
结算。
（四）主要的业绩驱动因素
报告期内，公司大力夯实上游养殖核心资产、强化销售渠道等举措、持续
增强公司核心竞争力，确保了公司总体资产管理运营的稳定性和安全性，积极应对了
因新型冠状病毒肺炎疫情市场变化所带来的诸多挑战，营业收入同比实现稳步增长，
三文鱼收获量按照公司生产计划稳步推进，市场占有率及行业地位得到进一步巩固和
提升。报告期内，实现营业总收入2,227,130,012.34元，较上年同期增长9.17%；实
现归属于上市公司股东的净利润-136,406,115.21元，较去年同期大幅减亏1.2亿元。
业绩变化主要原因系相较去年同期，新型冠状病毒肺炎疫情在境内和境外
得到积极防控，市场价格逐步恢复。2021年第二季度，受到市场需求回暖以及智利全
行业三文鱼产量下降等原因的影响，全球三文鱼市场价格较上一季度进一步回升，使
公司经营情况季度环比得到持续改善，实现单季度盈利。未来随着全球经济回暖、人
流物流商流逐步恢复，公司将紧抓行业复苏机遇，持续提升公司业绩。
报告期内，面对疫情带来的复杂多变外在环境，公司大力巩固上游养殖核
心资产、扩大养殖技术成本优势、强化销售渠道、持续增强核心竞争力，相关战略布
局稳步落实，业务融合积极顺畅，新产品开发稳步推进，产品结构不断优化，有效措
施应对了因新型冠状病毒肺炎疫情市场变化所带来的不利因素，确保了公司总体资产
管理运营的稳定性和安全性。
三文鱼是公司主要业务之一，从鱼卵孵化、淡水种苗繁育、海水育肥、捕
捞加工到品牌销售，实现了一体化全产业链运作。
报告期内，公司三文鱼养殖业务的主要经营模式分为三个阶段：淡水种苗
繁育阶段、育肥阶段、捕捞加工阶段。
1.三文鱼养殖模式的具体内容
（1）淡水种苗繁育阶段
三文鱼淡水种苗繁育侧重于鱼卵的孵化、育苗等过程，帮助三文鱼鱼苗充
分发育，适应海水生长环境。在该阶段，公司各养鱼场均遵循行业惯用的生产标准和
生物安全保证，确保为之后的育肥提供高质量三文鱼幼苗。公司坚持将育苗工作集中
在陆地上的养鱼场中，通过集中繁育的方式确保繁育场所满足统一的卫生健康标准。
公司三文鱼淡水种苗繁育的主要优势为，通过与世界一流的知名育种公司A
quagen公司就三文鱼鱼卵的供应签署长期协议，使公司淡水种苗繁育团队得以与世界
一流的知名育种公司合作，从而提升新一代鲑鱼的生长效率，肉色质量和抗病性等一
系列关键因素，有利于三文鱼基因型改良、提高受精卵孵化率等，此模式减少了Aust
ralis可能承担风险及成本。公司坚持将育苗工作集中在陆地上的育苗场中，这一决
策促使公司得以更有效地控制育苗环节中的卫生健康条件，保障产品的品质。
（2）海水育肥阶段
三文鱼育肥阶段是公司生产团队在淡水种苗繁育基础上进行的，包括鱼群
的培养和育肥，直到达到后续捕捞加工及商品化所需的重量。公司三文鱼的育肥，从
三文鱼幼苗进入不同的养殖中心开始，直到平均体重达到捕捞要求结束（成鱼最终体
重3至6公斤不等，取决于不同物种的自然规律），这个过程在Australis位于湖区Los
Lagos（第十区）、艾森Aysén（第十一区）和麦哲伦Magallanes（第十二区）地区
的自有海洋育肥中心进行。
公司三文鱼育肥阶段的主要优势为，整个育肥期间均在公司自有海洋育肥
中心进行，公司通过不断监测鱼类状况，技术监测覆盖卫生状况、增长速度等影响鱼
类发育和育肥的所有变量，并通过综合饲养系统等现代化设施，进一步确保了产品的
质量稳定性。
（3）捕捞加工阶段
育肥阶段的三文鱼达到捕捞要求后，公司采用以捕捞艇为存放工具的活体
捕捞技术，对于完成育肥阶段的三文鱼进行捕捞，之后进转移至加工厂开展其商品化
加工。加工厂接收三文鱼成鱼后开展屠宰，根据目标市场客户的具体要求，将其转化
为具有附加价值的产品。厂房中的加工流程结束后，鲜食及冷冻的成品均会立即被放
置在冷库中储存。随后鲜食成品每天均会通过冷藏车运输直接到达最终目的地或机场
，冷冻成品一般被保存-18°C的冷储环境中，随后主要以是海运方式出口至客户所在
港口。
公司三文鱼捕捞加工阶段的主要优势为：公司采取各种捕捞技术，尤其是
以捕捞艇为存放工具的活体打捞技术，可使成鱼在从育肥中心运送到加工厂的过程中
保持鲜活状态。该系统从海笼中直接吸取成鱼，并将它们存放在捕捞艇的储罐中；然
后，这一捕捞容器随即充当起运输工具，鱼在最佳的密度和氧气条件下转移，中途不
需要适应新的生存条件。这一理想环境，确保了成鱼到达加工厂时的新鲜度和品质。
2.三文鱼养殖模式的优势
（1）全球稀缺的养殖海域资源
三文鱼对生长环境要求极高：其生长水域须水质澄清、无污染；最佳生长
水温为8～14℃；喜逆流、喜氧（促进物质代谢和生长）；三文鱼多为近海养殖，对
水中溶解氧要求高，适宜pH范围为6.5～6.8。
在全球范围内，能够满足三文鱼生长环境要求的区域非常有限，智利因其
狭长曲折的海岸线、适宜的水温、纯净无污染的海域，使其成为全球少数最适宜近海
养殖三文鱼的区域之一。
（2）强监管行业进入门槛高
三文鱼养殖行业具有行业强监管的特点。首先，所有养殖三文鱼的国家均
采取牌照化监管模式，即政府主管部门向通过审批的公司发放牌照，行业具有较强的
进入壁垒；牌照对养殖中心的位置、间距、面积、鱼苗投放量等均做出严格限制。
（3）成熟先进的养殖模式
三文鱼养殖行业已形成一套成熟、智能化的养殖体系，在淡水种苗繁育、
海水育肥和捕捞加工的全流程实现了信息化监控，并依托先进的信息化系统实现了三
文鱼少食多餐、精准投喂、全程可视化的科学饲喂管理体系；在疫病防控方面，行业
主管部门已设立一套高效的管控模式，实现对疫病的高效防控；行业发展有序，自动
化程度高；
（4）优异的可持续发展性
根据SINTEF的数据，相较与牛、猪、鸡等其他蛋白产品，养殖三文鱼的碳
足迹为每公斤食用三文鱼产生7.9公斤碳当量，而每公斤食用猪肉产生12.2公斤碳当
量，每公斤食用牛肉则产生39.0公斤碳当量。对于消费者来说，用鱼代替猪肉和牛肉
将大大减少个人碳足迹（每日温室气体排放）；此外，生产每公斤可食用养殖三文鱼
仅需要2000升淡水，远低于生产牛、猪、鸡等其他蛋白产品的淡水消耗量。
3.三文鱼养殖模式的主要风险
（1）自然灾害及海洋掠食者风险
三文鱼育肥阶段可能受自然灾害及三文鱼海洋掠食者影响，常见的自然灾
害包括海啸、飓风、赤潮等，三文鱼掠食者如海狮等。
公司的目前通过选取自然环境、卫生条件优异的育肥区域，并进行合理规
划，采取多种防范措置，以减少自然环境发生灾害及三文鱼海洋掠食者的潜在风险。
报告期内，除公司外的智利众多三文鱼公司均不同程度受到海洋赤潮的影响，进而产
生三文鱼整体死亡率上升等问题，得益于优秀的管理、先进的养殖技术、合理的规划
及积极的应对措施，公司基本未受海洋赤潮的影响，进一步巩固了自身在行业内的优
秀养殖优势，确保了生产供应的稳定性。
（2）生物病害病害风险
三文鱼繁育过程易受到细菌病害侵蚀并产生二次感染，影响出产品质，降
低产量，对企业造成的损失，常见的三文鱼病害有：海虱、三文鱼立克次体败血症、
传染性三文鱼贫血症等。
公司通过不断完善防控体系，加大对于病害防治的研究投入，不断开发更
好的技术解决方案，通过鱼类健康管理计划、兽医保健计划、生物安全计划、风控计
划、应急计划、消毒程序、监测计划以及协调和同步不同区域/地区的管理方法，保
持三文鱼产品稳定的产量和品质。
（3）食品安全风险
食品质量安全控制已经成为企业的重中之重，对公司在食品质量安全控制
方面提出了更严格的要求。
公司高度重视产品加工的安全卫生和质量控制，积极推行标准化生产和管
理，最大程度地降低由此产生的食品安全风险。
二、核心竞争力分析
公司的核心战略是在“全球资源+中国消费”战略方针下，积极加大3R（Readyt
oCook、ReadytoHeat、ReadytoEat）营养产品的研发与销售，为消费者提供更加营养
、健康、美味的食品，致力于成为优质蛋白创新食品的大消费企业。目前公司
在核心品类控制、全渠道的销售服务、质量控制能力等方面拥有领先优势。
1.强大的核心品类控制能力
报告期内，公司进一步巩固并实质性提升自身对海产品上游稀缺资源的掌控能
力，大力夯实上游养殖核心资产，为公司后期战略发展奠定了坚实基础。同时，经过
多年对海产品的经营，公司已在三文鱼、狭鳕鱼、北极甜虾领域取得业内的领导地位
。公司管理层国际贸易经验丰富，熟悉全球各地海洋资源的分布及市场情况，长期直
接与国外多家捕捞船队或拥有捕捞配额的捕捞公司保持着密切稳定的合作，多个核心
品类拥有独家代理权或优先采购权。
核心品类的控制，上游资源的掌握，可快速提升公司在产业链中的话语权和议
价能力，并将以此为依托，协同公司其他优势资源，提升公司海鲜资源的集合能力，
为公司未来发展打开更广阔的战略空间。
2.领先的养殖技术成本优势
公司智利子公司Australis具有行业领先的养殖及生产体系，团队经验丰富，在
三文鱼饲料转化率、死亡率控制等养殖技术指标上显著领先于智利同行业公司。根据
三文鱼行业资讯公司Aquabench权威统计显示，2021年上半年智利三文鱼养殖行业饲
料转换率（即指转化一公斤三文鱼重量所需要投入饲料的重量）平均值为1.42，而同
期我公司智利子公司Australis三文鱼饲料转换率为1.25，饲料转换率优于行业平均
；2021年上半年智利三文鱼行业平均累计死亡率值为15.8%，同期我公司智利子公司A
ustralis三文鱼平均累计死亡率控制在6.1%以下，死亡率远低于行业平均值。全球水
产饲料巨头Biomar发布“2020年智利年度前10大三文鱼育肥场”的行业分析报告，披
露了2020年智利三文鱼养殖效率排行前十的育肥场，考核指标包含饲料转化率、收获
均重等。其中，公司旗下子公司Australis表现优异，共有6个育肥场入围并包揽前3
名。
3.多元化全渠道销售服务体系
公司已具备全球化布局、全渠道专业化销售、服务能力，拥有多元立体化渠道
网络，顺畅的销售通路，全渠道的销售服务，构建起了“线上+线下”复合型渠道体
系。
（1）境外销售渠道方面：
公司与国外主要地区的客户建立了广泛而紧密的销售网络，覆盖欧美、日本等
国家或地区，产品获得终端客户的广泛认可。公司的三文鱼境外远销美国、俄罗斯、
巴西、日本等国，拥有强大的客户群体和稳定的销售渠道，其产品获得广大客户的高
度评价；狭鳕鱼等传统优势产品，境外销售直销给海外加工商的同时，另一部分也销
售给海外经销商等，客户类型主要为企业客户，如大型商超、进出口商、加工商、连
锁餐饮等。公司在保有目前境外优势销售渠道前提下，积极进行境外新销售渠道的拓
展，通过参加线下行业展会、论坛和线上网站、邮件咨询等多种方式积极寻求更多的
途径，开拓销售渠道。
（2）境内销售渠道方面：
公司与大型商超、进出口商、加工商、连锁餐饮等签订了销售协议，向其提供
三文鱼、狭鳕鱼及北极甜虾等海产品，并通过与天猫、京东商城、每日优鲜、叮咚买
菜等主流电商平台及盒马鲜生等新零售平台合作，向其提供海鲜产品，再由上述平台
直接销售给线下终端客户。
公司已在天猫、京东商城等平台开设线上旗舰店，以“佳沃鲜生”、“馋熊同
学”品牌销售三文鱼、北极甜虾等产品，逐步开展品牌塑造工作，后续公司将结合公
司战略发展步伐，逐步推进公司在3R食品领域的C端业务。
报告期内，公司推出了针对母婴儿童的高营养儿童食品品牌“馋熊同学”，为
公司未来发展奠定了基础，同时，公司紧抓优质蛋白市场消费需求回升发展窗口，研
发出了针对儿童的“三文鱼鲜松”、“大西洋真鳕鱼”、“北极甜虾仁”等优质蛋白
产品，开启了公司向面向母婴客户群体的深海蛋白高营养产品的研发步伐。
4.全方位质量控制安全体系
公司积极推行标准化生产和管理，建立并实施了从原材料到成品的多层次、全
方位食品安全保证体系，在源头管理、质量体系运行以及企业自检自控能力等方面均
达行业领先水平。
公司的生产和加工符合高质量标准的产品，为顾客提供最优质的服务。公司智
利子公司Australis加入了GSI（全球三文鱼计划），该组织代表三文鱼生产最高环境
及社会标准。公司在三文鱼养殖及加工每个环节均建立了完善的质量控制制度，包括
基于危害分析重要管制点（HACCP）模型进行整体质量控制，通过配备现代化设施、
优化生产流程等更有效地控制卫生健康条件，保障产品的品质，提升产品质量。公司
执行GMP（良好作业规范）、SSOP（卫生标准操作程序）、HACCP（危害分析与关键控
制点）、BRC（英国零售商协会-食品安全全球标准）和IFS（国际食品标准）等食品
安全管理体系，通过了BRC、IFS等食品安全管理体系认证，并获得了欧盟、美国、俄
罗斯等国家和地区的出口认可备案，符合中国、欧美等国家相关食品安全法律法规。
公司已列入出入境检验检疫局评定的一类出口食品生产企业，以及中国海关一
般认证企业，在出口货物查验、审核手续、进出口货物通关等方面具备优势。
三、公司面临的风险和应对措施
1.原材料及产品市场价格波动和市场竞争风险
目前，公司狭鳕鱼、北极甜虾等产品所需主要原材料由国际大型渔业捕捞公司
等供应商提供；随着海洋资源日益稀缺和后期可能的世界石油价格回暖等因素影响，
原材料价格快速上升，供需失衡产品市场价格低于正常水平，可能会对公司的毛利率
和净利润水平产生不利影响。公司所处行业是一个市场化程度高、竞争充分的行业。
风险应对：公司的采购计划通常根据年度的销售预估和产能状况制订，并且紧
密跟踪原材料价格走势、市场供需情况等诸多因素，及时、主动进行采购策略调整。
同时，与重要客户签订年度销售合同，并在后续执行过程中，借助公司品类优势、通
路优势及多年来与上游核心供应商形成的战略合作关系，在价格出现较大波动时，进
行弹性调整。此外，公司积极寻求上游核心资源的并购整合机会，稳固根基，以期最
大程度减少采购价格波动和市场竞争给公司带来的经营风险。
2.贸易环境及汇率风险
公司生产经营所需的原材料主要从国外采购，公司海产品业务的产品主要出口
至国外市场，其中加工生产业务所需的原材料也主要从国外采购，国家进出口贸易政
策变化及汇率波动幅度的加大可能影响公司业务开展。随着世界经济市场开放度的提
高，贸易规模不断扩大，国际市场的竞争日趋激烈，贸易摩擦也日益增多，许多国家
通过贸易壁垒手段限制海外商品在本国的竞争。
风险应对：(1)加强运营管理，合理筹划费用，减少不必要的支出；扩大盈利单
品的销售，增加销售毛利率。（2）减少美元敞口，通过现汇采购，提前收汇、远期
结售汇、争取使用人民币计价结算等方式，减少未来汇率波动带来的影响。（3）调
增销售价格或采购价格。出口方面：把汇率损失摊入出口商品中，以转嫁汇率风险。
进口方面：将汇率变动可能造成的损失从进口商品价格中剔除，以转嫁汇率风险。
3.新型冠状病毒肺炎疫情影响的风险
2020年以来，受新型冠状病毒肺炎疫情在国内及全球先后大面积爆发的影响，
餐饮行业受到影响，海产品市场餐饮需求减少，导致市场价格出现一定下跌；同时各
国为应对疫情推出各项空运、陆运、海运管制措施，导致运力下降，运费增加，全球
海产行业面临挑战。目前，随着2021年全球新型冠状病毒肺炎疫情逐步得到有效控制
，以三文鱼为代表的动物蛋白终端市场需求及销售价格均出现了回暖迹象，公司亦将
持续关注行业趋势变化，采取与市场节奏相匹配的策略，实现公司的进一步发展。
风险应对：疫情防控方面，公司将持续密切关注新型冠状病毒肺炎疫情情况，
按照相关疫情防控要求，严格执行防控工作，保护员工及生产安全；客户供应商协同
方面，公司加强了与客户及供应商的沟通，旨在建立更加紧密的客户协同机制；生产
保障方面，公司采取多种措施保障公司业务生产和加工活动的顺利进行；物流运输方
面，公司积极争夺运力，全力确保物流运输的最大顺畅，尽可能降低受影响的程度；
市场复苏方面，当前终端市场需求及销售价格均出现一定回升，但不同市场区域的产
品需求量及销售价格仍有差异，三文鱼价格仍存在较大波动的可能性，公司将积极在
不同市场区域积极进行销售配额和比例调控，并持续关注行业复苏趋势变化，以期获
得更优销售总体方案，实现公司的进一步发展。2021年以来，随着全球新型冠状病毒
肺炎疫情的积极防控，全球三文鱼市场价格已从2020年的历史低点中逐步复苏，公司
已渡过最困难时期，经营情况季度环比得到持续改善，2021年上半年，公司经营情况
同比去年同期大幅减亏1.2亿元人民币；同时，2021年第二季度，公司经营情况相较2
021年第一季度及2020年第四季度也持续好转，并且在2021年第二季度实现单季度盈
利。后续随着全球经济回暖、人流物流商流逐步恢复，公司将紧抓行业复苏机遇，持
续提升公司业绩。
4.食品安全风险
随着我国消费者食品安全意识的普及以及权益保护意识的增强，同时政府相关
部门不断加大对食品安全的监管力度，食品质量安全控制已经成为食品企业的重中之
重，对公司在食品质量安全控制方面提出了更严格的要求。保证产品安全，杜绝产品
质量问题，是公司生产经营的重中之重。
风险应对：公司高度重视产品加工的安全卫生和质量控制，积极推行标准化生
产和管理，建立并实行从原材料到成品的食品安全保证体系，通过了GMP（良好操作
规范）、SSOP（卫生标准操作程序）、HACCP（危害分析与关键控制点）和BRC（英国
零售商协会食品技术标准）等质量管理体系认证，符合中国、欧美等国家相关食品安
全法律法规，在源头管理、质量体系运行以及企业自检自控能力等方面均达行业较高
水平；在此基础上，公司建立了消费者投诉和质量问题的应急系统，最大程度地降低
由此产生的食品安全风险。
5.其他风险
由于公司在境外同样进行业务经营，优质产品更是销往世界各地，因此世界宏
观经济发展、利率变化、税务政策、区域政治形势、全球公共卫生安全事件、环境污
染、自然灾害等其他因素有可能给公司带来不利影响。
风险应对：公司目前已经初步建立了拥有国际化视野的管理队伍，成立了专门
的智利团队，公司通过不断吸纳人才，加大对所在国和地区的政治、经济、文化、商
业、社会、税务政策等的了解和研究；完善防控体系并严格遵守智利渔业和水产养殖
法（LGPA）；选取自然环境、卫生条件优异的三文鱼培育区域，进行合理规划等对以
上诸多因素做好分析，并制定预备应对方案，以求在前端进行其他风险的预防；此外
为三文鱼业务可能面临的环境污染、自然灾害等风险购买商业保险。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、业务回顾和展望
报告期内驱动业务收入变化的具体因素
随着全球经济的不断发展、人民生活水平持续提高和消费结构的不断调整
，人们对优质动物蛋白的需求日益增加，以海产品为代表的中高端动物蛋白市场需求
长期向好的态势不会发生改变。从世界各国的消费情况看，海产品消费主要受人口增
长、居民家庭收入增长、城市化进程以及饮食习惯等因素的影响，中国拥有庞大的消
费群体、居民家庭收入稳步增长、城市化进程及饮食习惯持续推动改善，海产品市场
需求的长期增长态势将有望推动公司业务持续稳定成长。2020年以来，新型冠状病毒
肺炎疫情相继在境内和境外爆发，三文鱼等海产品餐饮市场需求减弱，市场价格下跌
，各国为应对疫情推出空运、陆运、海运管制措施导致运力下降、运费增加，全球海
产行业面临挑战。公司在董事会和管理层的带领下，密切跟踪评估全球疫情影响，积
极采取多种措施保障三文鱼及狭鳕鱼等产品的生产和加工活动正常进行，努力降低疫
情对公司经营业绩的不利影响。
报告期内，公司实现营业总收入1,152,213,847.21元，较上年同期增长12.
96%，主要原因系：本期公司三文鱼销售情况良好，市场占有率提升、销量同比增加
所致。
进入2021年以来，全球三文鱼市场价格已经逐步从2020年的历史低点中逐
渐复苏。随着新冠病毒疫苗在全球范围内的广泛接种，各国采取的防疫禁令措施将陆
续放开，全球经济回暖将驱动三文鱼市场价格复苏。报告期内，公司实现归属于公司
股东的净利润-156,251,327.86元，较2020年第四季度亏损减少102,045,107.65元，
较上年同期下降308.06%，主要原因系：上年同期新冠病毒疫情尚未在境外暴发，经
营业务受到疫情冲击较小，而本期新冠病毒疫情的影响仍在持续中，使得净利润同比
出现下滑。未来随着国际通航及海运的恢复，三文鱼业务运输成本也将逐步降低，公
司经营业绩将会得到进一步改善。风物长宜放眼量，新冠病毒疫情使得市场的不确定
性增大，但以海产品为代表的中高端动物蛋白市场需求不断增长的长期趋势不会改变
。公司现阶段采取多种措施保障生产作业安全，确保生产经营活动有序开展，加大三
文鱼业务在中国市场的开拓力度，践行企业社会责任，努力降低疫情对公司带来的不
利影响。公司管理层及全体员工将团结一致、共克时艰，聚焦在以进口海鲜为代表的
高端动物蛋白领域，坚持“全球资源+中国消费”的战略，持续锻造在核心品类控制
、全渠道的销售服务、质量控制、供应链管控、品牌建设等方面的核心竞争力，努力
将公司打造成为中高端动物蛋白全产业链发展平台，为消费者提供全球优质海产品，
实现做大做强的目标。
年度经营计划在报告期内的执行情况
报告期内，公司围绕发展战略和年度经营计划，积极有效推进各项工作的
贯彻。报告期内，公司年度经营计划未发生重大调整，得到了较好的贯彻执行。后期
，公司将继续围绕既定战略和经营计划，持续推进各项工作的开展，促进公司持续健
康稳定发展。
对公司未来经营产生不利影响的重要风险因素、公司经营存在的主要困难
及公司拟采取的应对措施
1、原材料及产品市场价格波动和市场竞争风险
目前，公司狭鳕鱼、北极甜虾等产品所需主要原材料由国际大型渔业捕捞
公司等供应商提供；随着海洋资源日益稀缺和后期可能的世界石油价格回暖等因素影
响，原材料价格快速上升，供需失衡产品市场价格低于正常水平，可能会对公司的毛
利率和净利润水平产生不利影响。公司所处行业是一个市场化程度高、竞争充分的行
业。
风险应对：公司的采购计划通常根据年度的销售预估和产能状况制订，并
且紧密跟踪原材料价格走势、市场供需情况等诸多因素，及时、主动进行采购策略调
整。同时，与重要客户签订年度销售合同，并在后续执行过程中，借助公司品类优势
、通路优势及多年来与上游核心供应商形成的战略合作关系，在价格出现较大波动时
，进行弹性调整。此外，公司积极寻求上游核心资源的并购整合机会，稳固根基，以
期最大程度减少采购价格波动和市场竞争给公司带来的经营风险。
2、贸易环境及汇率风险
公司生产经营所需的原材料主要从国外采购，公司海产品业务的产品主要
出口至国外市场，其中加工生产业务所需的原材料也主要从国外采购，国家进出口贸
易政策变化及汇率波动幅度的加大可能影响公司业务开展。随着世界经济市场开放度
的提高，贸易规模不断扩大，国际市场的竞争日趋激烈，贸易摩擦也日益增多，许多
国家通过贸易壁垒手段限制海外商品在本国的竞争。
风险应对：(1)加强运营管理，合理筹划费用，减少不必要的支出；扩大盈
利单品的销售，增加销售毛利率。（2）减少美元敞口，通过现汇采购，提前收汇、
远期结售汇、争取使用人民币计价结算等方式，减少未来汇率波动带来的影响。（3
）调增销售价格或采购价格。出口方面：把汇率损失摊入出口商品中，以转嫁汇率风
险。进口方面：将汇率变动可能造成的损失从进口商品价格中剔除，以转嫁汇率风险
。
3、新型冠状病毒肺炎疫情影响的风险
2020年以来，受新型冠状病毒肺炎疫情在国内及全球先后大面积爆发的影
响，餐饮行业受到影响，海产品市场餐饮需求减少，导致市场价格出现一定下跌；同
时各国为应对疫情推出各项空运、陆运、海运管制措施，导致运力下降，运费增加，
全球海产行业面临挑战。目前，随着2021年全球新型冠状病毒肺炎疫情逐步得到有效
控制，以三文鱼为代表的动物蛋白终端市场需求及销售价格均出现了回暖迹象，公司
亦将持续关注行业趋势变化，采取与市场节奏相匹配的策略，实现公司的进一步发展
。
风险应对：疫情防控方面，公司将持续密切关注新型冠状病毒肺炎疫情情
况，按照相关疫情防控要求，严格执行防控工作，保护员工及生产安全；客户供应商
协同方面，公司加强了与客户及供应商的沟通，旨在建立更加紧密的客户协同机制；
生产保障方面，公司采取多种措施保障公司业务生产和加工活动的顺利进行；物流运
输方面，公司积极争夺运力，全力确保物流运输的最大顺畅，尽可能降低受影响的程
度；市场复苏方面，当前终端市场需求及销售价格均出现一定回升，但不同市场区域
的产品需求量及销售价格仍有差异，三文鱼价格仍存在较大波动的可能性，公司将积
极在不同市场区域积极进行销售配额和比例调控，并持续关注行业复苏趋势变化，以
期获得更优销售总体方案，实现公司的进一步发展。2021年以来，随着全球新型冠状
病毒肺炎疫情的积极防控，全球三文鱼市场价格已从2020年的历史低点中逐步复苏，
公司已渡过最困难时期。未来随着全球经济回暖、人流物流商流逐步恢复，公司经营
业绩将得到改善。
4、食品安全风险
随着我国消费者食品安全意识的普及以及权益保护意识的增强，同时政府
相关部门不断加大对食品安全的监管力度，食品质量安全控制已经成为食品企业的重
中之重，对公司在食品质量安全控制方面提出了更严格的要求。保证产品安全，杜绝
产品质量问题，是公司生产经营的重中之重。
风险应对：公司高度重视产品加工的安全卫生和质量控制，积极推行标准
化生产和管理，建立并实行从原材料到成品的食品安全保证体系，通过了GMP（良好
操作规范）、SSOP（卫生标准操作程序）、HACCP（危害分析与关键控制点）和BRC（
英国零售商协会食品技术标准）等质量管理体系认证，符合中国、欧美等国家相关食
品安全法律法规，在源头管理、质量体系运行以及企业自检自控能力等方面均达行业
较高水平；在此基础上，公司建立了消费者投诉和质量问题的应急系统，最大程度地
降低由此产生的食品安全风险。
5、其他风险
由于公司在境外同样进行业务经营，优质产品更是销往世界各地，因此世
界宏观经济发展、利率变化、税务政策、区域政治形势、全球公共卫生安全事件、环
境污染、自然灾害等其他因素有可能给公司带来不利影响。
风险应对：公司目前已经初步建立了拥有国际化视野的管理队伍，成立了
专门的智利团队，公司通过不断吸纳人才，加大对所在国和地区的政治、经济、文化
、商业、社会、税务政策等的了解和研究；完善防控体系并严格遵守智利渔业和水产
养殖法（LGPA）；选取自然环境、卫生条件优异的三文鱼培育区域，进行合理规划等
对以上诸多因素做好分析，并制定预备应对方案，以求在前端进行其他风险的预防；
此外为三文鱼业务可能面临的环境污染、自然灾害等风险购买商业保险。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
随着全球经济的不断发展、人民生活水平持续提高和消费结构的转型升级
，国民对饮食需求从最初的“吃饱”“吃好”，快速过渡到“吃对”，对优质动物蛋
白的需求日益增加，使得以海产品为代表的优质动物蛋白市场需求长期向好。从世界
各国的消费情况看，海产品消费主要受人口增长、居民家庭收入增长、城市化进程以
及饮食习惯等因素的影响，中国拥有庞大的消费群体、居民家庭收入稳步增长、城市
化进程及饮食习惯持续推动改善，海产品市场需求的长期增长态势将有望推动公司业
务持续稳定成长。2020年以来，新型冠状病毒肺炎疫情相继在境内和境外爆发，三文
鱼等海产品餐饮市场需求减弱，市场价格下跌，各国为应对疫情推出空运、陆运、海
运管制措施导致运力下降、运费增加，全球海产行业面临挑战。公司在董事会和管理
层的带领下，密切跟踪评估全球疫情影响，积极采取多种措施保障三文鱼及狭鳕鱼等
产品的生产和加工活动正常进行，同时公司加强了对个人消费者C端的品牌拓展，推
出了高营养儿童食品品牌“馋熊同学”，获得了市场的一致好评。公司通过上述种种
措施的积极应对，努力克服了疫情对公司经营的影响，进一步夯实了公司竞争力，为
未来业务发展打下了坚实的基础。
报告期内，公司从事的主要业务情况如下：
（一）公司所属行业的发展状况及公司行业地位
1.行业发展状况
（1）市场需求持续增加。以海鲜产品为代表的优质动物蛋白已经成为人们
日益青睐的营养来源。海产品中的三文鱼被视为一种健康、美味、富有营养的优质动
物蛋白，不仅富含蛋白质、维生素、不饱和脂肪酸Omega-3、钙质与铁质，还含有多
种微量矿物质，是全球海鲜中经营价值最高的品类。因三文鱼供给受到繁殖地域有限
和许可经营限制的影响，长远角度来看市场需求增长大于产量增长,根据三文鱼行业
权威报告《SalmonFarmingIndustryHandbook2021》相关研究数据表明，过去十年全
球三文鱼消费平均增长达到6%。在全球人口不断增长、对食物供应需求持续增加、国
内人均可支配收入提升、中国居民生活水平逐步改善的大背景下，全球动物蛋白市场
持续扩大，长远角度来看市场需求较为旺盛。
（2）资源供应日趋偏紧。海产品和牛羊肉等优质动物蛋白都是区域生产、
全球消费，供给受到繁殖地域有限和许可经营限制的影响。全球尤其是中国优质动物
蛋白资源供应日趋偏紧，海鲜资源尤其匮乏，供需趋于紧平衡，资源稀缺性带来的供
需紧平衡使上游养殖端成为全价值链中价值最高的环节。三文鱼行业权威报告《Salm
onFarmingIndustryHandbook2021》称，Kontali分析，预计未来几年三文鱼的供应量
增速将放缓，2020-2024年年复合增速为4%。因此，以三文鱼为代表的全球优质蛋白
供应将会日趋偏紧。
（3）境内市场加工销售环节亟待整合。以海产品为代表的优质动物蛋白创
新食品行业境外市场较为成熟，已基本形成产业化、流程化、规范化的加工销售产业
链。境内市场的加工环节目前仍以粗放式传统加工模式为主，未来必将被集中加工、
全程可控、来源透明、路径清晰、营养安全的工厂化先进产能所替代；境内市场的销
售环节存在多层级批发流转，传统的集贸市场占比较高，具有开放式作业、人员流动
大、接触面广、卫生安全难以保障、无法进行来源和去向的溯源等特点，亟待龙头企
业进行产业链整合。
（4）品牌塑造日渐受到重视。目前国内优质蛋白创新食品的大消费公司对
自身品牌塑造日渐重视。品牌塑造一方面能够加强消费者的品牌认知度，提升B端客
户及C端客户对产品的忠诚度，形成稳固、持续的上下游供应关系；另一方面将为优
质蛋白创新食品的大消费公司在后续增值产品的开发及销售、拓展广阔C端市场、提
升毛利率等提供坚实支撑。
（5）产品研发快速迭代。当前优质蛋白创新食品大消费公司对产品研发均
高度重视，研发出针对精准客户群体高频消费的营养产品，是优质蛋白创新食品大消
费公司未来战略部署的重点。在客户群体方面，母婴儿童人群、健身人群、年轻新一
代消费人群等，对优质动物蛋白均有着各自需求和偏好；在产品形态方面，具备安全
、健康、营养、美味等特点的3R食品越来越受到广大消费者的喜爱。
2021年以来，全球范围内新型冠状病毒肺炎疫情的积极防治，优质动物蛋
白需求得到恢复，价格出现回升，但由于疫情尚未得到完全有效控制，各国仍然采取
较为严格的防疫禁令措施，人流物流商流尚待逐步恢复，全球经济回暖周期拉长，运
费上涨使全球动物蛋白、尤其是三文鱼产业依然面临巨大挑战。随着后期全球范围内
新型冠状病毒肺炎疫情逐步得到有效控制，各国采取的防疫禁令措施将陆续放开，人
流物流商流逐步恢复，运输费用成本逐步降低，公司经营情况也将得到持续改善。
2、公司的行业地位
公司作为具备全球化养殖、加工能力和全产业链、全通路服务能力的平台
企业，经过多年对海产品的经营，公司旗下已拥有全球领先的三文鱼企业Australis
，牢固掌控了上游稀缺优质资源，进入了优质动物蛋白全价值链中价值最高的上游养
殖端环节，并在狭鳕鱼、北极甜虾等领域取得业内的领导地位，初步构建了上游核心
资源把控、中游产业加工平台、下游全渠道服务的全产业链运营，为公司下一步战略
发展奠定了扎实基础。
2020年以来，面对新型冠状病毒肺炎疫情带来的不利影响，公司大力夯实
上游养殖核心资产，三文鱼业务持续巩固养殖技术优势，单位成本、饲料转化率等行
业指标继续居于同行业前列；同时，公司作为中国最大的北极甜虾进口分销商、在北
极甜虾进口分销、狭鳕鱼加工供货和全渠道布局进口动物蛋白品牌等方面保持了行业
领先地位，各项战略布局正稳步落实，业务融合积极顺畅；针对国内市场营养方便速
食类食品的高速成长，公司聚焦战略资源，稳步推进新品开发，持续优化产品结构，
有序开展品牌建设，为公司未来争取更广阔的战略空间积蓄势能。
图片：三文鱼产业价值链曲线
公司智利子公司Australis在三文鱼饲料转化率、死亡率控制等养殖技术指
标上显著领先于智利同行业公司。根据三文鱼行业资讯公司Aquabench权威统计显示
，2021年上半年智利三文鱼养殖行业饲料转换率（即指转化一公斤三文鱼重量所需要
投入饲料的重量）平均值为1.42，而同期我公司智利子公司Australis三文鱼饲料转
换率为1.25，饲料转换率优于行业平均；2021年上半年智利三文鱼行业平均累计死亡
率值为15.8%，同期我公司智利子公司Australis三文鱼平均累计死亡率控制在6.1%以
下，死亡率远低于行业平均值。全球水产饲料巨头Biomar发布“2020年智利年度前10
大三文鱼育肥场”的行业分析报告，披露了2020年智利三文鱼养殖效率排行前十的育
肥场，考核指标包含饲料转化率、收获均重等。其中，公司旗下子公司Australis表
现优异，共有6个育肥场入围并包揽前3名。
报告期内，公司高度重视品牌塑造工作，推出了针对母婴儿童的高营养儿
童食品品牌“馋熊同学”，为公司未来发展奠定了基础。同时，公司紧抓优质蛋白市
场消费需求回升发展窗口，研发出了针对儿童的“三文鱼鲜松”、“大西洋真鳕鱼”
、“北极甜虾仁”等优质蛋白产品，开启了公司面向母婴客户群体的深海蛋白高营养
产品的研发步伐。三文鱼捕捞收获量方面，2021年，公司业务按照生产计划稳步开展
，在智利资源禀赋优越的智利第十二区，智利子公司Australis目前已成为十二区实
际产量最大的三文鱼企业。
新型冠状病毒肺炎疫情在全球的爆发，虽然在短期一定程度上影响了餐饮
行业的终端消费和以海产品为代表的优质动物蛋白市场供需关系；但长期来看，持续
增长的消费需求与资源供应的稀缺性格局未发生实质改变，行业总体向好态势未变。
2021年以来，受全球新型冠状病毒肺炎疫情积极防控、市场需求回暖以及智利全行业
三文鱼产量下降等原因影响，全球三文鱼市场价格回升，公司经营情况季度环比得到
持续改善，2021年上半年，公司经营情况同比去年同期大幅减亏1.2亿元人民币；同
时，2021年第二季度，公司经营情况相较2021年第一季度及2020年第四季度也持续好
转，并且在2021年第二季度实现单季度盈利。后续随着全球经济回暖、人流物流商流
逐步恢复，公司将紧抓行业复苏机遇，持续提升公司业绩。
未来，佳沃食品将继续坚持“全球资源+中国市场”战略方针，在保持三文
鱼、狭鳕鱼、北极甜虾等品类资源优势的基础上，牢牢抓住疫情带来的行业供给侧改
革重要契机，进一步巩固安全高效的现代化加工能力和全产业链、全通路服务能力，
提升产品开发能力及品牌影响力。公司有机会通过整合全球资源及中国市场需求，进
一步推动动物蛋白类食品消费需求结构的调整及消费升级，打造优质蛋白创新食品的
大消费公司，为消费者提供全球优质海产品，实现做大做强的目标。
（二）公司从事的主要业务、主要产品及用途
1、主要业务
公司主要从事优质蛋白海产品的养殖、贸易、加工及品牌销售，牛羊肉及
其副产品的渠道运营，品牌食品营销业务，在以三文鱼为代表的优质动物蛋白海产品
上游稀缺资源方面拥有实质性掌控能力。公司采取产业化经营模式，主要通过境外的
智利控股子公司Australis开展三文鱼的养殖、加工、品牌销售；通过境内控股子公
司国星股份开展狭鳕鱼、北极甜虾、格陵兰比目鱼等的贸易、加工及销售；通过境内
控股子公司浙江沃之鲜，开拓牛羊肉等及其副产品的渠道运营；通过下属境内控股子
公司研发、设计、推广、销售健康、营养、美味的营养方便速食产品。
2、公司主要产品及其用途
公司的明星产品主要包括三文鱼、北极甜虾和狭鳕鱼等。
来自智利南部南太平洋近南极水域的三文鱼产品主要为公司自行养殖、加
工，产自水源清冽、优质无污染、自然禀赋优异。三文鱼富含omega-3、18种氨基酸
（包含人体必需的8种氨基酸）、维生素B12/B6/A以及铁、镁、锌等多种微量元素，
能够促进大脑发育，增强记忆力，提高身体免疫力，预防心血管疾病，抗衰老，抗肿
瘤，防止视力衰退，营养价值极高，符合目前从“吃饱”“吃好”再到“吃对”的消
费升级趋势。
来自北极的甜虾则主要生长在加拿大近北极圈、远洋近250米深的冰冷海水
环境中，水质纯净无污染；具有高蛋白、低脂肪，不含胆固醇的特质。北极甜虾富含
维他命B12及钙/镁/钠等多种微量元素9种优质氨基酸及优质蛋白，不饱和脂肪酸2.6
克/100克；公司加工销售的北极甜虾肉质紧实鲜甜，解冻即食。
狭鳕鱼是一种冷水性中下层鱼类，源自太平洋西北洁净海域洋流汇集处，
海水富含天然养料。狭鳕鱼含有A，D和E等多种维他命以及不饱和脂肪酸、钙、磷、
铁、B族维生素等，具有肉质细腻、水润柔嫩的特点；呈蒜瓣状肉，易于烹饪。
（三）公司的经营模式
1、生产模式
（1）三文鱼的养殖模式
公司通过签署长期协议的方式向世界一流的知名育种公司Aquagen公司采购
三文鱼鱼卵，确保三文鱼具备优异的生长效率、肉色质量和抗病性等。而后公司开展
淡水种苗繁育业务，公司智利各养鱼场遵循行业惯用的生产标准和生物安全保证，确
保育肥阶段拥有高质量三文鱼幼苗。
在淡水种苗繁育基础上，公司生产团队进行三文鱼的育肥工作。育肥期间
公司持续不断监测鱼类状况，持续时间从10到24个月不等，技术监测覆盖影响鱼类发
育和育肥的所有变量，如卫生状况、增长速度等。后续，公司采用以捕捞艇为存放工
具的活体捕捞技术，对于完成育肥阶段的三文鱼进行捕捞，此技术可使三文鱼成鱼在
从育肥中心运送到加工厂的过程中保持鲜活状态。
将三文鱼收获捕捞后，公司加工厂对其进行商品化加工，即根据目标市场
客户的具体要求，将其转化为具有附加价值的产品；加工过程均进行严格的质量控制
流程和微生物实验室分析步骤。
（2）狭鳕鱼、北极甜虾等主要生产模式
公司狭鳕鱼、北极甜虾等原材料主要从欧洲、美洲外供应商和大型捕捞船
队进口；原材料进口后，公司根据国家检验检疫总局以及欧盟等相关技术标准进行规
划、设计、建设的完整生产体系，对原材料进行不同程度加工，形成了以市场为导向
，以订单式生产为主的生产模式。
（3）3R食品的生产模式
公司利用自身拥有的三文鱼等优质原材料，根据新一代消费者的需求偏好
，研发、设计、推广、销售健康营养美味的3R相关产品。通过对3R增值产品的开发，
公司实现了从源头上安全食材的供应，到中游增值产品研发、设计，再到终端安全、
健康、营养、美味品牌食品的消费，进一步延伸了产业链，努力实现价值最大化。
2、采购模式
公司在采购计划制定上，秉持前瞻性、预测性，三文鱼鱼卵、饲料及狭鳕
鱼、北极甜虾、格陵兰比目鱼等海产品通常根据年度销售预估和产能状况制订采购计
划，并且紧密跟踪原材料价格走势、市场供需情况等诸多因素，及时、主动进行采购
策略调整。通过制定合理的采购计划、使用采购信息系统的、严格把控采购流程，公
司的采购模式能够适应市场变化，并对采购各个环节进行严格把控，为公司后续的销
售提供了强有力支撑。
3、销售模式
（1）境外销售：
①公司的三文鱼在美国、俄罗斯、巴西等境外地区均有销售，公司在境外
的客户类型主要为企业客户，如大型进出口商、终端零售商和分销商等，销售团队基
于生产数据，确定未来可供出售的货品数量并接触潜在目标客户。公司积极对现有客
户进行高效服务和维护，建立长期、可持续的伙伴关系，同时亦非常重视新客户的开
拓，此举旨在致力于销售客户的多样性，优化销售结构，提升整体销售规模。
②公司既有的狭鳕鱼等优势产品，凭借多年的战略合作关系，拥有稳定的
海外客户群体。外销产品一部分直销给海外深加工厂商，另一部分销售给海外经销商
、连锁超市等。
（2）境内销售：
①ToB模式
公司与大型商超、进出口商、加工商、连锁餐饮等签订了销售协议，向其
提供三文鱼、狭鳕鱼及北极甜虾等海产品，并通过与天猫、京东商城、每日优鲜、叮
咚买菜等主流电商平台及盒马鲜生等新零售平台合作，向其提供海鲜产品，再由上述
平台直接销售给线下终端客户。
②ToC模式
公司已在天猫、京东商城等平台开设线上旗舰店，以“佳沃鲜生”、“馋
熊同学”等品牌销售三文鱼、北极甜虾等产品，逐步开展品牌塑造工作，后续公司将
结合公司战略发展步伐，逐步推进公司在3R食品领域的C端业务。
4、结算模式
（1）境外子公司的结算模式
公司境外销售结算的信用政策以降低公司风险为基础，根据客户信用风险
的不同，将客户分为信用客户（内部信用客户或有信用保险的客户）和一般客户（交
单付现类客户），并根据客户类型的不同，设定不同的信用政策。
（2）境内子公司的结算模式
境内子公司与国外供应商的结算方式主要为远期信用证方式；公司外销业
务与客户的结算方式包括T/T汇款、银行托收及信用证付款，以T/T汇款方式为主，并
对非信用证支付方式的出口业务投保了短期出口信用保险。国内原料供应商结算分为
赊购和预付两种方式，赊购方式下付款信用期一般为2-3个月，信用期满以货币资金
结算。
（四）主要的业绩驱动因素
报告期内，公司大力夯实上游养殖核心资产、强化销售渠道等举措、持续
增强公司核心竞争力，确保了公司总体资产管理运营的稳定性和安全性，积极应对了
因新型冠状病毒肺炎疫情市场变化所带来的诸多挑战，营业收入同比实现稳步增长，
三文鱼收获量按照公司生产计划稳步推进，市场占有率及行业地位得到进一步巩固和
提升。报告期内，实现营业总收入2,227,130,012.34元，较上年同期增长9.17%；实
现归属于上市公司股东的净利润-136,406,115.21元，较去年同期大幅减亏1.2亿元。
业绩变化主要原因系相较去年同期，新型冠状病毒肺炎疫情在境内和境外
得到积极防控，市场价格逐步恢复。2021年第二季度，受到市场需求回暖以及智利全
行业三文鱼产量下降等原因的影响，全球三文鱼市场价格较上一季度进一步回升，使
公司经营情况季度环比得到持续改善，实现单季度盈利。未来随着全球经济回暖、人
流物流商流逐步恢复，公司将紧抓行业复苏机遇，持续提升公司业绩。
报告期内，面对疫情带来的复杂多变外在环境，公司大力巩固上游养殖核
心资产、扩大养殖技术成本优势、强化销售渠道、持续增强核心竞争力，相关战略布
局稳步落实，业务融合积极顺畅，新产品开发稳步推进，产品结构不断优化，有效措
施应对了因新型冠状病毒肺炎疫情市场变化所带来的不利因素，确保了公司总体资产
管理运营的稳定性和安全性。
三文鱼是公司主要业务之一，从鱼卵孵化、淡水种苗繁育、海水育肥、捕
捞加工到品牌销售，实现了一体化全产业链运作。
报告期内，公司三文鱼养殖业务的主要经营模式分为三个阶段：淡水种苗
繁育阶段、育肥阶段、捕捞加工阶段。
1.三文鱼养殖模式的具体内容
（1）淡水种苗繁育阶段
三文鱼淡水种苗繁育侧重于鱼卵的孵化、育苗等过程，帮助三文鱼鱼苗充
分发育，适应海水生长环境。在该阶段，公司各养鱼场均遵循行业惯用的生产标准和
生物安全保证，确保为之后的育肥提供高质量三文鱼幼苗。公司坚持将育苗工作集中
在陆地上的养鱼场中，通过集中繁育的方式确保繁育场所满足统一的卫生健康标准。
公司三文鱼淡水种苗繁育的主要优势为，通过与世界一流的知名育种公司A
quagen公司就三文鱼鱼卵的供应签署长期协议，使公司淡水种苗繁育团队得以与世界
一流的知名育种公司合作，从而提升新一代鲑鱼的生长效率，肉色质量和抗病性等一
系列关键因素，有利于三文鱼基因型改良、提高受精卵孵化率等，此模式减少了Aust
ralis可能承担风险及成本。公司坚持将育苗工作集中在陆地上的育苗场中，这一决
策促使公司得以更有效地控制育苗环节中的卫生健康条件，保障产品的品质。
（2）海水育肥阶段
三文鱼育肥阶段是公司生产团队在淡水种苗繁育基础上进行的，包括鱼群
的培养和育肥，直到达到后续捕捞加工及商品化所需的重量。公司三文鱼的育肥，从
三文鱼幼苗进入不同的养殖中心开始，直到平均体重达到捕捞要求结束（成鱼最终体
重3至6公斤不等，取决于不同物种的自然规律），这个过程在Australis位于湖区Los
Lagos（第十区）、艾森Aysén（第十一区）和麦哲伦Magallanes（第十二区）地区
的自有海洋育肥中心进行。
公司三文鱼育肥阶段的主要优势为，整个育肥期间均在公司自有海洋育肥
中心进行，公司通过不断监测鱼类状况，技术监测覆盖卫生状况、增长速度等影响鱼
类发育和育肥的所有变量，并通过综合饲养系统等现代化设施，进一步确保了产品的
质量稳定性。
（3）捕捞加工阶段
育肥阶段的三文鱼达到捕捞要求后，公司采用以捕捞艇为存放工具的活体
捕捞技术，对于完成育肥阶段的三文鱼进行捕捞，之后进转移至加工厂开展其商品化
加工。加工厂接收三文鱼成鱼后开展屠宰，根据目标市场客户的具体要求，将其转化
为具有附加价值的产品。厂房中的加工流程结束后，鲜食及冷冻的成品均会立即被放
置在冷库中储存。随后鲜食成品每天均会通过冷藏车运输直接到达最终目的地或机场
，冷冻成品一般被保存-18°C的冷储环境中，随后主要以是海运方式出口至客户所在
港口。
公司三文鱼捕捞加工阶段的主要优势为：公司采取各种捕捞技术，尤其是
以捕捞艇为存放工具的活体打捞技术，可使成鱼在从育肥中心运送到加工厂的过程中
保持鲜活状态。该系统从海笼中直接吸取成鱼，并将它们存放在捕捞艇的储罐中；然
后，这一捕捞容器随即充当起运输工具，鱼在最佳的密度和氧气条件下转移，中途不
需要适应新的生存条件。这一理想环境，确保了成鱼到达加工厂时的新鲜度和品质。
2.三文鱼养殖模式的优势
（1）全球稀缺的养殖海域资源
三文鱼对生长环境要求极高：其生长水域须水质澄清、无污染；最佳生长
水温为8～14℃；喜逆流、喜氧（促进物质代谢和生长）；三文鱼多为近海养殖，对
水中溶解氧要求高，适宜pH范围为6.5～6.8。
在全球范围内，能够满足三文鱼生长环境要求的区域非常有限，智利因其
狭长曲折的海岸线、适宜的水温、纯净无污染的海域，使其成为全球少数最适宜近海
养殖三文鱼的区域之一。
（2）强监管行业进入门槛高
三文鱼养殖行业具有行业强监管的特点。首先，所有养殖三文鱼的国家均
采取牌照化监管模式，即政府主管部门向通过审批的公司发放牌照，行业具有较强的
进入壁垒；牌照对养殖中心的位置、间距、面积、鱼苗投放量等均做出严格限制。
（3）成熟先进的养殖模式
三文鱼养殖行业已形成一套成熟、智能化的养殖体系，在淡水种苗繁育、
海水育肥和捕捞加工的全流程实现了信息化监控，并依托先进的信息化系统实现了三
文鱼少食多餐、精准投喂、全程可视化的科学饲喂管理体系；在疫病防控方面，行业
主管部门已设立一套高效的管控模式，实现对疫病的高效防控；行业发展有序，自动
化程度高；
（4）优异的可持续发展性
根据SINTEF的数据，相较与牛、猪、鸡等其他蛋白产品，养殖三文鱼的碳
足迹为每公斤食用三文鱼产生7.9公斤碳当量，而每公斤食用猪肉产生12.2公斤碳当
量，每公斤食用牛肉则产生39.0公斤碳当量。对于消费者来说，用鱼代替猪肉和牛肉
将大大减少个人碳足迹（每日温室气体排放）；此外，生产每公斤可食用养殖三文鱼
仅需要2000升淡水，远低于生产牛、猪、鸡等其他蛋白产品的淡水消耗量。
3.三文鱼养殖模式的主要风险
（1）自然灾害及海洋掠食者风险
三文鱼育肥阶段可能受自然灾害及三文鱼海洋掠食者影响，常见的自然灾
害包括海啸、飓风、赤潮等，三文鱼掠食者如海狮等。
公司的目前通过选取自然环境、卫生条件优异的育肥区域，并进行合理规
划，采取多种防范措置，以减少自然环境发生灾害及三文鱼海洋掠食者的潜在风险。
报告期内，除公司外的智利众多三文鱼公司均不同程度受到海洋赤潮的影响，进而产
生三文鱼整体死亡率上升等问题，得益于优秀的管理、先进的养殖技术、合理的规划
及积极的应对措施，公司基本未受海洋赤潮的影响，进一步巩固了自身在行业内的优
秀养殖优势，确保了生产供应的稳定性。
（2）生物病害病害风险
三文鱼繁育过程易受到细菌病害侵蚀并产生二次感染，影响出产品质，降
低产量，对企业造成的损失，常见的三文鱼病害有：海虱、三文鱼立克次体败血症、
传染性三文鱼贫血症等。
公司通过不断完善防控体系，加大对于病害防治的研究投入，不断开发更
好的技术解决方案，通过鱼类健康管理计划、兽医保健计划、生物安全计划、风控计
划、应急计划、消毒程序、监测计划以及协调和同步不同区域/地区的管理方法，保
持三文鱼产品稳定的产量和品质。
（3）食品安全风险
食品质量安全控制已经成为企业的重中之重，对公司在食品质量安全控制
方面提出了更严格的要求。
公司高度重视产品加工的安全卫生和质量控制，积极推行标准化生产和管
理，最大程度地降低由此产生的食品安全风险。
二、核心竞争力分析
公司的核心战略是在“全球资源+中国消费”战略方针下，积极加大3R（Readyt
oCook、ReadytoHeat、ReadytoEat）营养产品的研发与销售，为消费者提供更加营养
、健康、美味的食品，致力于成为优质蛋白创新食品的大消费企业。目前公司
在核心品类控制、全渠道的销售服务、质量控制能力等方面拥有领先优势。
1.强大的核心品类控制能力
报告期内，公司进一步巩固并实质性提升自身对海产品上游稀缺资源的掌控能
力，大力夯实上游养殖核心资产，为公司后期战略发展奠定了坚实基础。同时，经过
多年对海产品的经营，公司已在三文鱼、狭鳕鱼、北极甜虾领域取得业内的领导地位
。公司管理层国际贸易经验丰富，熟悉全球各地海洋资源的分布及市场情况，长期直
接与国外多家捕捞船队或拥有捕捞配额的捕捞公司保持着密切稳定的合作，多个核心
品类拥有独家代理权或优先采购权。
核心品类的控制，上游资源的掌握，可快速提升公司在产业链中的话语权和议
价能力，并将以此为依托，协同公司其他优势资源，提升公司海鲜资源的集合能力，
为公司未来发展打开更广阔的战略空间。
2.领先的养殖技术成本优势
公司智利子公司Australis具有行业领先的养殖及生产体系，团队经验丰富，在
三文鱼饲料转化率、死亡率控制等养殖技术指标上显著领先于智利同行业公司。根据
三文鱼行业资讯公司Aquabench权威统计显示，2021年上半年智利三文鱼养殖行业饲
料转换率（即指转化一公斤三文鱼重量所需要投入饲料的重量）平均值为1.42，而同
期我公司智利子公司Australis三文鱼饲料转换率为1.25，饲料转换率优于行业平均
；2021年上半年智利三文鱼行业平均累计死亡率值为15.8%，同期我公司智利子公司A
ustralis三文鱼平均累计死亡率控制在6.1%以下，死亡率远低于行业平均值。全球水
产饲料巨头Biomar发布“2020年智利年度前10大三文鱼育肥场”的行业分析报告，披
露了2020年智利三文鱼养殖效率排行前十的育肥场，考核指标包含饲料转化率、收获
均重等。其中，公司旗下子公司Australis表现优异，共有6个育肥场入围并包揽前3
名。
3.多元化全渠道销售服务体系
公司已具备全球化布局、全渠道专业化销售、服务能力，拥有多元立体化渠道
网络，顺畅的销售通路，全渠道的销售服务，构建起了“线上+线下”复合型渠道体
系。
（1）境外销售渠道方面：
公司与国外主要地区的客户建立了广泛而紧密的销售网络，覆盖欧美、日本等
国家或地区，产品获得终端客户的广泛认可。公司的三文鱼境外远销美国、俄罗斯、
巴西、日本等国，拥有强大的客户群体和稳定的销售渠道，其产品获得广大客户的高
度评价；狭鳕鱼等传统优势产品，境外销售直销给海外加工商的同时，另一部分也销
售给海外经销商等，客户类型主要为企业客户，如大型商超、进出口商、加工商、连
锁餐饮等。公司在保有目前境外优势销售渠道前提下，积极进行境外新销售渠道的拓
展，通过参加线下行业展会、论坛和线上网站、邮件咨询等多种方式积极寻求更多的
途径，开拓销售渠道。
（2）境内销售渠道方面：
公司与大型商超、进出口商、加工商、连锁餐饮等签订了销售协议，向其提供
三文鱼、狭鳕鱼及北极甜虾等海产品，并通过与天猫、京东商城、每日优鲜、叮咚买
菜等主流电商平台及盒马鲜生等新零售平台合作，向其提供海鲜产品，再由上述平台
直接销售给线下终端客户。
公司已在天猫、京东商城等平台开设线上旗舰店，以“佳沃鲜生”、“馋熊同
学”品牌销售三文鱼、北极甜虾等产品，逐步开展品牌塑造工作，后续公司将结合公
司战略发展步伐，逐步推进公司在3R食品领域的C端业务。
报告期内，公司推出了针对母婴儿童的高营养儿童食品品牌“馋熊同学”，为
公司未来发展奠定了基础，同时，公司紧抓优质蛋白市场消费需求回升发展窗口，研
发出了针对儿童的“三文鱼鲜松”、“大西洋真鳕鱼”、“北极甜虾仁”等优质蛋白
产品，开启了公司向面向母婴客户群体的深海蛋白高营养产品的研发步伐。
4.全方位质量控制安全体系
公司积极推行标准化生产和管理，建立并实施了从原材料到成品的多层次、全
方位食品安全保证体系，在源头管理、质量体系运行以及企业自检自控能力等方面均
达行业领先水平。
公司的生产和加工符合高质量标准的产品，为顾客提供最优质的服务。公司智
利子公司Australis加入了GSI（全球三文鱼计划），该组织代表三文鱼生产最高环境
及社会标准。公司在三文鱼养殖及加工每个环节均建立了完善的质量控制制度，包括
基于危害分析重要管制点（HACCP）模型进行整体质量控制，通过配备现代化设施、
优化生产流程等更有效地控制卫生健康条件，保障产品的品质，提升产品质量。公司
执行GMP（良好作业规范）、SSOP（卫生标准操作程序）、HACCP（危害分析与关键控
制点）、BRC（英国零售商协会-食品安全全球标准）和IFS（国际食品标准）等食品
安全管理体系，通过了BRC、IFS等食品安全管理体系认证，并获得了欧盟、美国、俄
罗斯等国家和地区的出口认可备案，符合中国、欧美等国家相关食品安全法律法规。
公司已列入出入境检验检疫局评定的一类出口食品生产企业，以及中国海关一
般认证企业，在出口货物查验、审核手续、进出口货物通关等方面具备优势。
三、公司面临的风险和应对措施
1.原材料及产品市场价格波动和市场竞争风险
目前，公司狭鳕鱼、北极甜虾等产品所需主要原材料由国际大型渔业捕捞公司
等供应商提供；随着海洋资源日益稀缺和后期可能的世界石油价格回暖等因素影响，
原材料价格快速上升，供需失衡产品市场价格低于正常水平，可能会对公司的毛利率
和净利润水平产生不利影响。公司所处行业是一个市场化程度高、竞争充分的行业。
风险应对：公司的采购计划通常根据年度的销售预估和产能状况制订，并且紧
密跟踪原材料价格走势、市场供需情况等诸多因素，及时、主动进行采购策略调整。
同时，与重要客户签订年度销售合同，并在后续执行过程中，借助公司品类优势、通
路优势及多年来与上游核心供应商形成的战略合作关系，在价格出现较大波动时，进
行弹性调整。此外，公司积极寻求上游核心资源的并购整合机会，稳固根基，以期最
大程度减少采购价格波动和市场竞争给公司带来的经营风险。
2.贸易环境及汇率风险
公司生产经营所需的原材料主要从国外采购，公司海产品业务的产品主要出口
至国外市场，其中加工生产业务所需的原材料也主要从国外采购，国家进出口贸易政
策变化及汇率波动幅度的加大可能影响公司业务开展。随着世界经济市场开放度的提
高，贸易规模不断扩大，国际市场的竞争日趋激烈，贸易摩擦也日益增多，许多国家
通过贸易壁垒手段限制海外商品在本国的竞争。
风险应对：(1)加强运营管理，合理筹划费用，减少不必要的支出；扩大盈利单
品的销售，增加销售毛利率。（2）减少美元敞口，通过现汇采购，提前收汇、远期
结售汇、争取使用人民币计价结算等方式，减少未来汇率波动带来的影响。（3）调
增销售价格或采购价格。出口方面：把汇率损失摊入出口商品中，以转嫁汇率风险。
进口方面：将汇率变动可能造成的损失从进口商品价格中剔除，以转嫁汇率风险。
3.新型冠状病毒肺炎疫情影响的风险
2020年以来，受新型冠状病毒肺炎疫情在国内及全球先后大面积爆发的影响，
餐饮行业受到影响，海产品市场餐饮需求减少，导致市场价格出现一定下跌；同时各
国为应对疫情推出各项空运、陆运、海运管制措施，导致运力下降，运费增加，全球
海产行业面临挑战。目前，随着2021年全球新型冠状病毒肺炎疫情逐步得到有效控制
，以三文鱼为代表的动物蛋白终端市场需求及销售价格均出现了回暖迹象，公司亦将
持续关注行业趋势变化，采取与市场节奏相匹配的策略，实现公司的进一步发展。
风险应对：疫情防控方面，公司将持续密切关注新型冠状病毒肺炎疫情情况，
按照相关疫情防控要求，严格执行防控工作，保护员工及生产安全；客户供应商协同
方面，公司加强了与客户及供应商的沟通，旨在建立更加紧密的客户协同机制；生产
保障方面，公司采取多种措施保障公司业务生产和加工活动的顺利进行；物流运输方
面，公司积极争夺运力，全力确保物流运输的最大顺畅，尽可能降低受影响的程度；
市场复苏方面，当前终端市场需求及销售价格均出现一定回升，但不同市场区域的产
品需求量及销售价格仍有差异，三文鱼价格仍存在较大波动的可能性，公司将积极在
不同市场区域积极进行销售配额和比例调控，并持续关注行业复苏趋势变化，以期获
得更优销售总体方案，实现公司的进一步发展。2021年以来，随着全球新型冠状病毒
肺炎疫情的积极防控，全球三文鱼市场价格已从2020年的历史低点中逐步复苏，公司
已渡过最困难时期，经营情况季度环比得到持续改善，2021年上半年，公司经营情况
同比去年同期大幅减亏1.2亿元人民币；同时，2021年第二季度，公司经营情况相较2
021年第一季度及2020年第四季度也持续好转，并且在2021年第二季度实现单季度盈
利。后续随着全球经济回暖、人流物流商流逐步恢复，公司将紧抓行业复苏机遇，持
续提升公司业绩。
4.食品安全风险
随着我国消费者食品安全意识的普及以及权益保护意识的增强，同时政府相关
部门不断加大对食品安全的监管力度，食品质量安全控制已经成为食品企业的重中之
重，对公司在食品质量安全控制方面提出了更严格的要求。保证产品安全，杜绝产品
质量问题，是公司生产经营的重中之重。
风险应对：公司高度重视产品加工的安全卫生和质量控制，积极推行标准化生
产和管理，建立并实行从原材料到成品的食品安全保证体系，通过了GMP（良好操作
规范）、SSOP（卫生标准操作程序）、HACCP（危害分析与关键控制点）和BRC（英国
零售商协会食品技术标准）等质量管理体系认证，符合中国、欧美等国家相关食品安
全法律法规，在源头管理、质量体系运行以及企业自检自控能力等方面均达行业较高
水平；在此基础上，公司建立了消费者投诉和质量问题的应急系统，最大程度地降低
由此产生的食品安全风险。
5.其他风险
由于公司在境外同样进行业务经营，优质产品更是销往世界各地，因此世界宏
观经济发展、利率变化、税务政策、区域政治形势、全球公共卫生安全事件、环境污
染、自然灾害等其他因素有可能给公司带来不利影响。
风险应对：公司目前已经初步建立了拥有国际化视野的管理队伍，成立了专门
的智利团队，公司通过不断吸纳人才，加大对所在国和地区的政治、经济、文化、商
业、社会、税务政策等的了解和研究；完善防控体系并严格遵守智利渔业和水产养殖
法（LGPA）；选取自然环境、卫生条件优异的三文鱼培育区域，进行合理规划等对以
上诸多因素做好分析，并制定预备应对方案，以求在前端进行其他风险的预防；此外
为三文鱼业务可能面临的环境污染、自然灾害等风险购买商业保险。
★2021年一季
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、业务回顾和展望
报告期内驱动业务收入变化的具体因素
随着全球经济的不断发展、人民生活水平持续提高和消费结构的不断调整
，人们对优质动物蛋白的需求日益增加，以海产品为代表的中高端动物蛋白市场需求
长期向好的态势不会发生改变。从世界各国的消费情况看，海产品消费主要受人口增
长、居民家庭收入增长、城市化进程以及饮食习惯等因素的影响，中国拥有庞大的消
费群体、居民家庭收入稳步增长、城市化进程及饮食习惯持续推动改善，海产品市场
需求的长期增长态势将有望推动公司业务持续稳定成长。2020年以来，新型冠状病毒
肺炎疫情相继在境内和境外爆发，三文鱼等海产品餐饮市场需求减弱，市场价格下跌
，各国为应对疫情推出空运、陆运、海运管制措施导致运力下降、运费增加，全球海
产行业面临挑战。公司在董事会和管理层的带领下，密切跟踪评估全球疫情影响，积
极采取多种措施保障三文鱼及狭鳕鱼等产品的生产和加工活动正常进行，努力降低疫
情对公司经营业绩的不利影响。
报告期内，公司实现营业总收入1,152,213,847.21元，较上年同期增长12.
96%，主要原因系：本期公司三文鱼销售情况良好，市场占有率提升、销量同比增加
所致。
进入2021年以来，全球三文鱼市场价格已经逐步从2020年的历史低点中逐
渐复苏。随着新冠病毒疫苗在全球范围内的广泛接种，各国采取的防疫禁令措施将陆
续放开，全球经济回暖将驱动三文鱼市场价格复苏。报告期内，公司实现归属于公司
股东的净利润-156,251,327.86元，较2020年第四季度亏损减少102,045,107.65元，
较上年同期下降308.06%，主要原因系：上年同期新冠病毒疫情尚未在境外暴发，经
营业务受到疫情冲击较小，而本期新冠病毒疫情的影响仍在持续中，使得净利润同比
出现下滑。未来随着国际通航及海运的恢复，三文鱼业务运输成本也将逐步降低，公
司经营业绩将会得到进一步改善。风物长宜放眼量，新冠病毒疫情使得市场的不确定
性增大，但以海产品为代表的中高端动物蛋白市场需求不断增长的长期趋势不会改变
。公司现阶段采取多种措施保障生产作业安全，确保生产经营活动有序开展，加大三
文鱼业务在中国市场的开拓力度，践行企业社会责任，努力降低疫情对公司带来的不
利影响。公司管理层及全体员工将团结一致、共克时艰，聚焦在以进口海鲜为代表的
高端动物蛋白领域，坚持“全球资源+中国消费”的战略，持续锻造在核心品类控制
、全渠道的销售服务、质量控制、供应链管控、品牌建设等方面的核心竞争力，努力
将公司打造成为中高端动物蛋白全产业链发展平台，为消费者提供全球优质海产品，
实现做大做强的目标。
年度经营计划在报告期内的执行情况
报告期内，公司围绕发展战略和年度经营计划，积极有效推进各项工作的
贯彻。报告期内，公司年度经营计划未发生重大调整，得到了较好的贯彻执行。后期
，公司将继续围绕既定战略和经营计划，持续推进各项工作的开展，促进公司持续健
康稳定发展。
对公司未来经营产生不利影响的重要风险因素、公司经营存在的主要困难
及公司拟采取的应对措施
1、原材料及产品市场价格波动和市场竞争风险
目前，公司狭鳕鱼、北极甜虾等产品所需主要原材料由国际大型渔业捕捞
公司等供应商提供；随着海洋资源日益稀缺和后期可能的世界石油价格回暖等因素影
响，原材料价格快速上升，供需失衡产品市场价格低于正常水平，可能会对公司的毛
利率和净利润水平产生不利影响。公司所处行业是一个市场化程度高、竞争充分的行
业。
风险应对：公司的采购计划通常根据年度的销售预估和产能状况制订，并
且紧密跟踪原材料价格走势、市场供需情况等诸多因素，及时、主动进行采购策略调
整。同时，与重要客户签订年度销售合同，并在后续执行过程中，借助公司品类优势
、通路优势及多年来与上游核心供应商形成的战略合作关系，在价格出现较大波动时
，进行弹性调整。此外，公司积极寻求上游核心资源的并购整合机会，稳固根基，以
期最大程度减少采购价格波动和市场竞争给公司带来的经营风险。
2、贸易环境及汇率风险
公司生产经营所需的原材料主要从国外采购，公司海产品业务的产品主要
出口至国外市场，其中加工生产业务所需的原材料也主要从国外采购，国家进出口贸
易政策变化及汇率波动幅度的加大可能影响公司业务开展。随着世界经济市场开放度
的提高，贸易规模不断扩大，国际市场的竞争日趋激烈，贸易摩擦也日益增多，许多
国家通过贸易壁垒手段限制海外商品在本国的竞争。
风险应对：(1)加强运营管理，合理筹划费用，减少不必要的支出；扩大盈
利单品的销售，增加销售毛利率。（2）减少美元敞口，通过现汇采购，提前收汇、
远期结售汇、争取使用人民币计价结算等方式，减少未来汇率波动带来的影响。（3
）调增销售价格或采购价格。出口方面：把汇率损失摊入出口商品中，以转嫁汇率风
险。进口方面：将汇率变动可能造成的损失从进口商品价格中剔除，以转嫁汇率风险
。
3、新型冠状病毒肺炎疫情影响的风险
2020年以来，受新型冠状病毒肺炎疫情在国内及全球先后大面积爆发的影
响，餐饮行业受到影响，海产品市场餐饮需求减少，导致市场价格出现一定下跌；同
时各国为应对疫情推出各项空运、陆运、海运管制措施，导致运力下降，运费增加，
全球海产行业面临挑战。目前，随着2021年全球新型冠状病毒肺炎疫情逐步得到有效
控制，以三文鱼为代表的动物蛋白终端市场需求及销售价格均出现了回暖迹象，公司
亦将持续关注行业趋势变化，采取与市场节奏相匹配的策略，实现公司的进一步发展
。
风险应对：疫情防控方面，公司将持续密切关注新型冠状病毒肺炎疫情情
况，按照相关疫情防控要求，严格执行防控工作，保护员工及生产安全；客户供应商
协同方面，公司加强了与客户及供应商的沟通，旨在建立更加紧密的客户协同机制；
生产保障方面，公司采取多种措施保障公司业务生产和加工活动的顺利进行；物流运
输方面，公司积极争夺运力，全力确保物流运输的最大顺畅，尽可能降低受影响的程
度；市场复苏方面，当前终端市场需求及销售价格均出现一定回升，但不同市场区域
的产品需求量及销售价格仍有差异，三文鱼价格仍存在较大波动的可能性，公司将积
极在不同市场区域积极进行销售配额和比例调控，并持续关注行业复苏趋势变化，以
期获得更优销售总体方案，实现公司的进一步发展。2021年以来，随着全球新型冠状
病毒肺炎疫情的积极防控，全球三文鱼市场价格已从2020年的历史低点中逐步复苏，
公司已渡过最困难时期。未来随着全球经济回暖、人流物流商流逐步恢复，公司经营
业绩将得到改善。
4、食品安全风险
随着我国消费者食品安全意识的普及以及权益保护意识的增强，同时政府
相关部门不断加大对食品安全的监管力度，食品质量安全控制已经成为食品企业的重
中之重，对公司在食品质量安全控制方面提出了更严格的要求。保证产品安全，杜绝
产品质量问题，是公司生产经营的重中之重。
风险应对：公司高度重视产品加工的安全卫生和质量控制，积极推行标准
化生产和管理，建立并实行从原材料到成品的食品安全保证体系，通过了GMP（良好
操作规范）、SSOP（卫生标准操作程序）、HACCP（危害分析与关键控制点）和BRC（
英国零售商协会食品技术标准）等质量管理体系认证，符合中国、欧美等国家相关食
品安全法律法规，在源头管理、质量体系运行以及企业自检自控能力等方面均达行业
较高水平；在此基础上，公司建立了消费者投诉和质量问题的应急系统，最大程度地
降低由此产生的食品安全风险。
5、其他风险
由于公司在境外同样进行业务经营，优质产品更是销往世界各地，因此世
界宏观经济发展、利率变化、税务政策、区域政治形势、全球公共卫生安全事件、环
境污染、自然灾害等其他因素有可能给公司带来不利影响。
风险应对：公司目前已经初步建立了拥有国际化视野的管理队伍，成立了
专门的智利团队，公司通过不断吸纳人才，加大对所在国和地区的政治、经济、文化
、商业、社会、税务政策等的了解和研究；完善防控体系并严格遵守智利渔业和水产
养殖法（LGPA）；选取自然环境、卫生条件优异的三文鱼培育区域，进行合理规划等
对以上诸多因素做好分析，并制定预备应对方案，以求在前端进行其他风险的预防；
此外为三文鱼业务可能面临的环境污染、自然灾害等风险购买商业保险。
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