002162斯 米 克资产重组最新消息
≈≈悦心健康002162≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司继续发展双品牌的运营战略，一方面以“斯米克”作为建
筑陶瓷和负离子健康材料等时尚健康建材业务的品牌，另一方面稳步推进医养结合的
大健康产业，以“悦心”作为大健康业务的品牌，专注于开拓女性医疗服务业务，同
时推动为“活力长者”和“失智、失能的需要专业护理的长者”提供从健康管理、医
疗服务、康复护理，到养老照护一体化、系统化的医养结合的养老服务业务布局。
（一）建材业务
公司建材业务主要致力于高端建筑陶瓷品牌“斯米克”瓷砖和生态功能性
建材产品“斯米克负离子健康材料”的研发、生产和销售，具有独立的采购、生产和
销售体系。公司秉承以匠心智造产品、以品质塑造价值、以环保缔造健康、以创新引
领时尚的企业宗旨，满足消费者对时尚健康生活的追求。
公司瓷砖产品按产品外观特色分为玻化石、大理石、百丽晶、云石代、釉
面砖、艺术瓷等六大类，辅以外墙干挂、挂贴产品、花砖、腰线、转角等配件产品，
可以满足各类室内外空间、各种档次以及风格的装修用砖需求，主要客户为国内中大
型房地产开发公司、建材经销商、家装公司以及国外特约经销商等。公司注重产品研
发创新，2021年上半年，公司以创新技术新推出“炫彩宝石”、“莫兰迪系列”等全
新一代玻化石产品，从创意设计到研发技术全线迭代升级，全新一代玻化石突破现有
技术和工艺实现“六高两超”优异特性——高强度、高质感、高耐磨、高安全性、高
防滑性、高防污性、超低吸水率、超大规格，进一步提升了产品品质。
负离子健康材料产品包括负离子健康板、负离子吊顶板、负离子健康泥、
水性无机健康涂料等。负离子健康材料产品具备释放大量负氧离子的功能，对居住和
工作的室内空间有显著的净化效果，同时具备调湿防潮、减霉抑菌、防火保温的特性
，可营造室内空间负离子森林浴环境。产品凭借优良的产品性能，已获得国家发明专
利（专利号：201310401006.5）、入选“环境标志产品政府采购清单”、通过“上海
品牌”认证及“绿色建材选用产品”认证。并在医疗养老、幼儿园、教学科研、市政
工程、办公楼宇等场所得到广泛应用。
（二）医疗服务业务
公司医疗服务业务聚焦女性医疗服务，采用自建+外延并购的方式，内生和
外延式发展并举。公司已陆续投资的医疗机构及合作项目包括全椒同德爱心医院、上
海悦心综合门诊部、徐医悦心中医门诊部、美国日星生殖中心、徐州医大悦心口腔医
院、宜春妇产生殖合作项目等。
（三）养老服务业务
随着我国人口老龄化程度的加深以及相关政策持续落地，“银发经济”迎
来黄金发展期。近年来，我国人口预期寿命不断上升，高龄人口不断增加，失能风险
随之上升。第七次全国人口普查数据显示，2020年我国60岁及以上人口为2.64亿人，
占比达18.70％，65岁及以上人口为1.91亿人，占比达13.5％。高龄人口和失能人口
的增加将刺激专业养老护理服务的需求快速增长。超少子化导致老年抚养比进一步上
升，机构养老作为未来养老模式的发展趋势，预计将迎来发展机遇。同时，随着居民
健康意识的增强以及高净值群体数量的增长，预计未来医养结合的养老模式及高品质
养老社区存在较大发展空间。
公司抓住市场机遇，积极布局养老产业，发展养老服务业务，专注于为“
活力长者”和“失智、失能的需要专业护理的长者”，提供从健康管理、医疗服务、
康复护理，到养老照护一体化、系统化的医养结合的养老服务。同时注重完善养老护
理专业人才的培养体系，为业务发展提供充足的人才保障。
目前公司建设及规划的“中高端养老”产品线共有三个：“悦心-安颐别业
”专注于失智、失能长者的专业照护；“悦心-漫活欣成”专注于活力长者的生活服
务；“悦心照护培训中心”专注于开展护理培训服务。同时，培养五支养老项目专业
的团队：投资拓展团队、开发建设团队、运营服务团队、营销管理团队及培训发展团
队。通过品牌和队伍建设，打造高品质的康养服务体系及照护培训体系，贯穿养老服
务行业上下游。
（四）投资性房地产租赁业务
公司在上海市闵行区浦江镇的投资性房地产租赁建筑面积约15万平方米，
所处位置交通便利，基础配置设施完善，主要承租方为物流仓储公司。
二、核心竞争力分析
1、品牌影响力
“斯米克”瓷砖是国内建筑陶瓷行业知名品牌，定位高端，凭借精致的产品、
优质的服务，在行业内具有较高的影响力和良好的声誉。公司秉承让更多客户享受“
匠心智造，时尚健康”的品牌理念，通过加强创新、质量管理、打造品牌和开拓市场
等手段，驱动业绩增长，服务消费者，提升品牌价值。
2、领先的研发及技术能力
公司坚持发展和完善产品创新和研发能力，持续开发瓷砖及负离子健康材料新
产品，拓展丰富产品种类、创新升级产品技术，同时更加注重绿色环保。截至2021年
6月30日，公司及控股子公司拥有有效专利75项，其中：发明专利27项、实用新型专
利46项、外观设计专利2项。
3、优质的产品质量
确保产品质量是公司经营哲学的重要组成部分，公司在生产的不同阶段均实施
严格的质量控制工序。公司制定了严格的内部质量控制标准，通过了ISO9001质量管
理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO5001能源管理体系认证和OHSAS18001
职业健康安全管理体系认证以及中国环境标志产品认证。
4、管理优势
公司地处中国经济金融中心上海，充分利用上海人才高地的优势，吸引了大批
优秀的营销、管理、技术人才。经过多年运作，形成了较为完善的生产经营管理制度
和内部控制制度，确保了经营管理的规范和高效。
公司于2015年转型发展养老业务，引进资深的养老产业专业经理人，通过近年
来养老事业的实地运营，组建了一支优秀和专业的养老运营团队，在养老业务组织架
构搭建、营销推广方案设计、运营服务等方面也积累了丰富的经验，为更大规模的发
展创造了良好的条件。
三、公司面临的风险和应对措施
1、受节能降耗政策影响的风险
建筑陶瓷行业是环保部列示的重污染行业，同时也是资源、能源消耗较大的行
业。近几年国家大力倡导节能减排，提出碳达峰、碳中和目标。如果公司环保及节能
降耗措施不能适应国家环保政策要求，将带来一定风险。公司将持续加大节能降耗的
投入，开发和推广使用先进的节能技术和环保技术，依靠科技创新不断降低能源消耗
，开发低消耗、无污染、高性能的绿色建筑陶瓷产品。
2、原材料及能源价格波动风险
公司生产瓷砖所需要的原材料及消耗的能源价格面临逐年上涨的压力，产品成
本持续上涨，若未来上述要素价格继续上涨，公司获利能力将受到影响。
针对以上风险，公司通过与供应商签订年度采购计划，减少采购中间流转环节
，以取得合理的采购价格，也将根据生产需求及原材料市场行情把握采购节奏、适时
调整备货策略。同时，公司加大力度拓展新产品以及通过技术工艺创新以减少原材料
及能源成本上涨导致利润下降的影响。
3、政策及市场风险
公司发展医疗养老业务，可能存在国家医疗政策变化、养老政策变化、资源整
合方面的风险，公司将适应政策、市场和形势的发展变化，采取措施避免或减少风险
，同时，公司将积极打造品牌、技术、人才方面的优势，提升竞争力。
4、管理风险
随着公司战略转型推进，公司业务进一步扩大，组织结构和管理体系日趋复杂
，对经营团队的管理水平、风控能力、反应速度、资源整合能力形成较大挑战。尽管
公司管理团队经验丰富，但如果公司在战略转型的过程中不能有效地进行管控，将对
公司发展形成一定风险。
公司将在制度建设、组织架构、运营管理、资金管理和内部控制等方面加强管
控，应对机遇和风险。
四、主营业务分析
概述
（一）2021年半年度经营业绩情况
2021年上半年，公司实现营业收入5.64亿元，同比增长25.01%；其中时尚
健康建材业务实现营业收入4.86亿元，占比86.22%；大健康（医疗养老）业务实现营
业收入0.40亿元，占比7.16%；仓库租赁业务实现营业收入0.31亿元，占比5.42%。与
上年同期相比，时尚健康建材业务营业收入增长30.85%，大健康（医疗养老）业务营
业收入增长4.75%，仓库租赁业务营业收入下降4.17%。
2021年上半年，公司实现利润总额2,587.05万元，同比增长13.26%；实现
归属于上市公司股东净利润2,473.15万元，同比增长5.65%。
2021年上半年，公司营业毛利额同比增加598.04万元，增幅3.96%。主要影
响因素为：
1、瓷砖营业收入增加，瓷砖毛利额同比增加343.24万元。其中：本报告期
的销售成本中与销售瓷砖相关的运费和装卸费于上年同期列在销售费用科目中，影响
毛利额同比减少2,158.64万元。销量同比增加42.59%，若按上年毛利率计算增加毛利
额4,862.31万元；单位平均售价同比下降7.91%，影响毛利额减少4,147.01万元；单
位平均销售成本下降4.94%，影响毛利额增加1,786.58万元。
2、负离子健康材料毛利额79.62万元，与上年同期相当。毛利率较上年同
期上升3.76%，销售未达预期。
3、2021年疫情影响逐渐减弱，医疗养老服务收入同比增加，毛利率上升影
响毛利额增加362.64万元。其中：控股子公司全椒有限医疗收入同比增加434.71万元
，增幅14.63%，毛利额增加112.28万元；控股子公司美国日星毛利率39.08%，同比增
加36.38个百分点，影响毛利额增加109.57万元。
4、仓库租赁收入同比减少132.96万元，主要系部分客户退租后公司未能及
时对外出租造成临时空置，由于租金收入同比减少，影响毛利额减少92.45万元。
（二）各业务板块业务重点推进情况
1、2021年上半年，公司持续加大力度拓展建筑陶瓷业务工程销售渠道，加
强开发引进工程类客户，同时积极拓展经销渠道，加大产品创新开发力度。2021年上
半年，瓷砖销售收入同比增加1.15亿元，增幅31.31%。
2、2021年上半年，公司继续推进中高端养老项目建设及运营。公司管理运
营的位于江苏省宿迁市泗洪县的上海悦心泗洪康养中心项目中的泗洪县安颐医院于20
21年3月取得三级老年病专科医院资质，泗洪安颐养老院于2020年底开放220床普惠制
养老，康复中心、大管家职业专业人才培训中心运营也稳步推进。
与此同时，公司立足上海，积极拓展本地养老服务业务，2021年5月公司中
标上海市奉贤区金海悦心颐养院公建民营托管项目，于2021年7月21日与上海市奉贤
区人民政府金海街道办事处签署了《上海奉贤区金海悦心颐养院委托整体运营合同书
》，金海悦心颐养院核定床位数约310张，其中护理型床位占比不低于核定床位数的6
0%，并设有认知症长辈专区，面向60岁以上自理、半自理、失能、失智长辈。金海悦
心颐养院是一家集健康保健、医疗救治、康复训练、生活照护、专业培训和学科研究
于一体的现代化养老机构。预计2021年9月底对外运营。这也是公司护理型养老品牌
“悦心·安颐别业”在上海正式签约运营的第一家养老机构。金海悦心颐养院也是发
展中高端养老服务业务战略的重要环节，颐养院在提供专业养老服务同时，还将引进
医养相关专业教学机构作为合作培训与见习基地，面向护理专业学生提供更具真实性
的实践学习环境，为机构持续提供更为年轻新鲜护理人员。同时院内还将设置上海悦
心照护护理培训中心，为进一步拓展社区居家照护和日间照护做好准备。
（三）非公开发行股票情况
经中国证券监督管理委员会《关于核准上海悦心健康集团股份有限公司非
公开发行股票的批复》（证监许可[2021]1167号）核准，公司向上海斯米克有限公司
非公开发行人民币普通股72,725,000股，每股发行价格2.75元，募集资金总额为人民
币199,993,750元，扣除不含税的发行费用人民币3,343,741.85元后，实际募集资金
净额为人民币196,650,008.15元。上述募集资金到账情况已经信永中和会计师事务所
（特殊普通合伙）审验，并于2021年6月4日出具了XYZH/2021SHAA20226号《上海悦心
健康集团股份有限公司验资报告》。
上述新增股份已于2021年6月15日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分
公司办理完毕登记托管手续，并于2021年6月24日在深圳证券交易所上市。公司总股
本由853,775,000股增加至926,500,000股，注册资本由853,775,000元增加至926,500
,000元。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年，面对复杂多变的外部环境及竞争不断加剧的市场，公司紧紧围绕
“悦心”和“斯米克”双品牌运营战略和年度经营计划，积极推进各项工作。报告期
内，公司实现营业总收入11.95亿元，同比增长2.44%，其中时尚健康建材收入占比86
.49%，医疗养老业务收入占比7.05%；实现利润总额6,699.65万元，同比增长26.36%
；实现归属于上市公司股东净利润5,719.50万元，较上年同期增长51.02%。经营活动
产生的现金流量净额1.52亿元，同比增长15.37%。截至2020年12月31日，公司总资产
为25.02亿元，归属于母公司所有者的净资产为10.35亿元。
（一）实施“工程+经销”双轮驱动，瓷砖业绩持续攀升
2020年，我国建筑陶瓷行业在转型升级的过程中经历了巨大的考验,基本走
出疫情的影响。品牌集中度进一步发展，头部企业扩张势头继续加大，旧改、二次装
修成为主要市场需求板块，直播、抖音、微信等成为行业新的营销渠道和工作手段。
无论从生产制造到企业营销，从市场流通到品牌传播，整个行业都发生了深刻的变化
。智能制造、清洁生产成为行业主流，渠道下沉、服务升级、跨界融合成为市场新的
形态。
与此同时，建筑陶瓷市场渠道生态链也发生了较大变化。工程渠道所占份
额进一步提升，主要表现在精装房份额进一步提升，受精装房政策的影响，大部分品
牌企业直接与房地产开发商签订战略合作，这种趋势在2020年愈加明显。整装大包、
家装半包、设计师所占份额进一步提升，越来越多的主流品牌直接与大型装饰公司达
成战略合作，家装设计师的影响力也进一步提升。相比2019年，2020年市场零售份额
进一步下降，关店潮进一步加剧，卖场空置率也越来越高。
2020年，公司紧密结合市场形势变化，实施“工程+经销”双轮驱动,借助
品牌优势，大力拓展工程渠道业务，发展地产战略客户及拓展商业连锁渠道，与国内
大型房地产开发商旭辉、宝龙、仁恒等建立了持续、稳定的战略合作关系。同时，通
过渠道下沉进一步开拓三、四线区域市场，保障了瓷砖业务业绩的持续、稳定增长。
（二）调整业务结构，精准发力助推负离子健康材料业绩提升
2013年末，公司自主研发推出了斯米克负离子健康板。截至目前，公司已
陆续开发推出负离子健康板、负离子吊顶板、负离子健康泥、水性无机健康涂料等多
系列斯米克负离子健康材料产品。负离子健康材料产品具备释放大量负氧离子的功能
，对居住和工作的室内空间有显著的净化效果，同时具备调湿防潮、减霉抑菌、防火
保温的特性，可营造室内空间负离子森林浴环境。斯米克负离子健康材料凭借其优良
的产品性能，已获得国家发明专利（专利号：201310401006.5）、入选“环境标志产
品政府采购清单”、通过“上海品牌”认证及“绿色建材选用产品”认证。斯米克负
离子健康材料已走进越来越多的家庭、并应用于多项重大工程。
2019年起，公司将瓷砖和负离子健康材料两大业务在营销体系进行了合并
，形成渠道协同和产品协同，实现资源共享。针对负离子健康材料近年来销售规模较
小的问题，2020年，公司通过内部梳理及外部调研分析，从产品规划、销售渠道规划
、组织建设、专业技术服务体制、市场推广等五大方面对业务结构进行了全面调整，
以此促进负离子健康材料销售规模和品牌形象的提升。
（三）持续推进大健康产业战略布局，聚焦医疗和养老两大业务领域
1、专注女性医疗业务，处置低效医疗项目
公司自2015年转型发展大健康产业以来，在医疗业务领域，陆续投资了综
合医院、高端门诊部、口腔专科医院等项目，同时也与江西省宜春市妇幼保健院合作
了妇产生殖项目。经过几年的摸索和实践，为进一步强化医疗核心业务的运营，2020
年，公司对医疗业务布局进行了调整，处置了部分低效的医疗项目，如出售广州悦心
普通专科门诊有限公司、上海悦心同舸医疗器械有限公司股权等。使得公司将医疗业
务更加专注于为女性客户提供专业的医疗服务，包括妇产医疗服务和医疗美容服务。
公司目前运营的妇产医疗服务项目包括：上海悦心综合门诊部、美国日星生殖中心、
宜春市妇幼保健院合作项目。近几年，上述项目发展有序，为公司妇产医疗服务的进
一步发展奠定了坚实的基础。此外，2019年，公司在上海悦心门诊部增设了医疗美容
科、美容外科、美容皮肤科，上海悦心门诊部具备医疗美容资质，具有百级和万级层
流专业手术室，公司将进一步整合上海医疗整形美容的核心专业资源及团队，拓展上
海悦心门诊部医疗美容业务，建设医疗美容核心医疗和市场营销及品牌推广团队。
2、以发展中高端养老为核心，打造“医养康教研一体化”战略布局
2020年，公司积极推进中高端养老项目建设及运营。2020年8月起，公司终
止与杭州市第三社会福利院社会化合作项目，将优秀成熟的团队集中精力投入到即将
于2021年四季度开业运营的上海“悦心-安颐别业”养老项目。上海“悦心-安颐别业
”是公司在上海与闵行区浦江镇政府合作共建的高端护理型养老项目，针对该项目，
公司2020年主要围绕运营筹备、组织架构搭建、营销推广方案设计等三方面展开运营
前的准备工作。同时，公司管理运营的位于江苏省宿迁市泗洪县的上海悦心泗洪康养
中心项目（医疗、康复、养老、教育培训一体化医养结合大健康综合体）也于2020年
开始试运营，其中泗洪县安颐医院已于2020年8月获得二级老年病专科医院资质，目
前三级老年病专科医院资质申报已通过验收；泗洪安颐养老院也已于2020年末试运营
，共设置床位1000床，含普惠制养老、失智失能护理、活力中高端养老、旅居养老，
目前已开放220床普惠制养老；康复项目正在紧锣密鼓地筹备中，将于2021年开业；
培训中心已开设育婴员、养老护理员等工种，长年开展专业技术人员培训，后续计划
开设保育员、家政服务等培训科目。
公司发展养老服务，专注于为“活力长者”和“失智、失能的需要专业护
理的长者”，提供从健康管理、医疗服务、康复护理，到养老照护一体化、系统化的
医养结合的养老服务。同时结合养老护理专业人才的培养，发展医养康教研一体化产
业。目前公司建设及规划的“中高端养老”产品线共有三个：“悦心-安颐别业”专
注于失智、失能长者的专业照护；“悦心-漫活欣成”专注于活力长者的生活服务；
“悦心照护培训中心”专注于开展护理培训服务。同时，培养五支养老项目专业的团
队：投资拓展团队、开发建设团队、运营服务团队、营销管理团队及培训发展团队。
通过品牌和队伍建设，打造高品质的康养服务体系及照护培训体系，贯穿养老服务行
业上下游。
（一）结合宏观经济数据与行业指标（如行业总产能、总产销量、总能耗
、总排放量等）变化说明行业发展状况、公司经营情况与行业发展是否匹配，如公司
情况与行业情况存在较大差异，应当分析原因；
2020年末，全国建筑陶瓷工业规模以上企业单位数1,093户，减少67家；20
20年，全国陶瓷砖累计产量101亿m2，同比增长2%；规模以上建筑陶瓷工业主营业务
收入累计3,111.24亿元，同比增长1.5%。利润总额累计204.98亿元，同比增长4.36%
，销售利润率6.59%，同比增加0.18个百分点。应收账款净额252.79亿元，同比增长3
9.37%，应收账款周转率14.3次；产成品库存312.07亿元，同比增长7.15%。负债总额
1312.66亿元，同比增加12.97%。（数据来源：中陶家居网）
报告期内，公司瓷砖业务营业收入为10.22亿元，同比增长4.60%，销售量2
,013.15万平方米，同比增长10.30%，与行业发展状况相匹配。
（二）报告期内对行业或公司具体生产经营有重大影响的国家行业管理体
制、产业政策及主要法规等变动情况及其具体影响，并说明已经或计划采取的应对措
施；
为积极促进陶瓷产业结构优化升级，严格贯彻落实国家淘汰落后产能政策
和环保标准,坚持走新型工业化发展道路，建立健全落后产能有序退出机制，国家颁
布实施的《产业结构调整指导目录（2019年本）》、《碳排放权交易管理办法（试行
）》以及各陶瓷产区地方政府的政策迭代和环保提标加速推进了建陶行业转型升级和
淘汰落后产能的进程。
（三）针对周期性非金属建材产品（主要指水泥、建筑石材、石灰、石膏
及相关制品、玻璃、混凝土等产品，下同），应当披露所在细分行业或主要产品区域
的市场竞争状况、公司的市场地位及竞争优势与劣势等情况。
不适用。
（四）结合披露的宏观环境、行业特性、消费需求及原材料等信息，详细
说明公司生产经营所处行业的周期性、季节性和区域性等特征；
（1）周期性
建筑陶瓷是我国公共建筑装修装饰和住宅装修装饰普遍使用的建筑装饰材
料之一，其发展状况与我国建筑装修装饰行业的运行紧密相关。随着居民消费需求持
续升级，存量住宅、公共建筑装修装饰需求的持续释放，也将推动我国建筑装修装饰
行业继续发展，进而带动高品质建筑陶瓷的市场规模保持增长。行业不存在明显的周
期性特征。
（2）季节性
每年一季度是建筑装修装饰的淡季，对建筑陶瓷产品的需求量较少。同时
，建筑陶瓷企业每年也需要进行一次全面停窑，以进行设备的整体检修。因此，建筑
陶瓷行业普遍在农历新年前后停产一个月左右，1季度的销售量较低。在其他月份，
凭借多元化的销售渠道，高品质建筑陶瓷生产企业的生产销售较为稳定，不存在明显
的季节性特征。
（3）区域性
各地高品质建筑陶瓷的需求与当地经济发展水平、基础设施建设规模、房
地产市场活跃程度等因素高度相关，不同区域的总体市场规模和行业发展水平具有较
强的区域性特征。同时，高品质建筑陶瓷企业的布局也与当地经济水平有关。目前来
看，东部沿海地区，特别是华东、广东地区的高品质建筑陶瓷企业较多，品牌知名高
、技术实力雄厚、产品销往全国各地和海外。
（五）主要产销模式，并列表说明不同销售区域或者细分产品的生产量、
销售量、库存量等经营性指标情况，并披露该等指标的同比变动情况，以及在主要销
售区域或者细分产品的毛利率变动趋势及其原因；
公司瓷砖生产包括自产和外协加工（OEM），销售主要以线下经销商网络和
直营工程为主,销售区域主要为中国，少量出口。
（六）针对周期性非金属建材产品，应当披露相关产品的产能、产能利用
率、成品率（如适用），以及在建产能及其投资建设情况等。
不适用。
（七）主要产品的原材料和能源及其供应情况，报告期内主要原材料和能
源的价格出现大幅波动的，应当披露其对公司生产经营的影响及应对措施。
公司的主要产品为建筑陶瓷，建筑陶瓷的原材料主要包括坯料和釉料，坯
料以黏土、石英、长石等矿物原料为原料，釉料以金属氧化物、盐类等为原料，此外
还有喷墨墨水和特殊装饰材料等，材料成本占总成本的比重较大。此外，生产中要消
耗一定的天然气能源和电力，能源消耗占据了总成本的一定比重。
报告期内，主要原材料和能源价格未出现大幅波动，对公司生产经营影响
不大。
二、主营业务分析
1、概述
本报告期，公司实现营业收入11.95亿元，同比增加2,846.55万元，增幅2.
44%；主要系：公司加大拓展瓷砖销售工程客户渠道，瓷砖销售收入同比增加4,492.3
6万元，增幅4.60%；由于子公司美国日星受疫情影响，以及公司转让上海悦心同舸医
疗器械有限公司和广州门诊部股权，影响医疗养老服务收入同比减少1,159.43万元，
减幅12.11%。
营业毛利额同比减少6,888.82万元，减幅16.93%。主要系：本公司2020年1
月1日起执行新收入准则，销售瓷砖产生的运费和装卸费4,936.05万元，作为合同履
约成本，影响瓷砖毛利率下降4.83个百分点。瓷砖工程渠道销售比例同比上升，由于
工程渠道毛利率相对较低，影响毛利额同比减少494.63万元，与上年同口径比较毛利
率同比下降1.89个百分点；受疫情影响，医疗服务收入同比下降，医疗物品用量增加
以及单位采购成本上升，影响毛利额同比减少747.47万元，毛利率同比下降5.31个百
分点；公司租赁业务受疫情影响，承租客户退租影响租金收入同比减少。
（1）瓷砖毛利额同比减少5,430.68万元，其中：本公司2020年1月1日起执
行新收入准则，销售瓷砖产生的运费和装卸费作为合同履约成本,影响毛利额同比减
少4,936.05万元；销量同比增加188万平方米，增幅10.31%，按上年毛利率计算增加
毛利额3224.09万元；单位平均售价同比下降2.77元/每平方米，减幅5.18%，影响毛
利额减少5,582.47万元；单位平均销售成本下降0.93元/平方米，减幅2.54%，影响毛
利额增加1,863.75万元。
（2）负离子健康材料毛利额同比减少57.40万元，其中因销售量同比下降1
1.63%，影响毛利额减少30.49万元，毛利率同比下降6.68个百分点，影响毛利额减少
26.91万元；
（3）医疗养老毛利额同比减少747.64万元。主要系受疫情影响美国日星及
上海门诊部营业收入同比下滑50%以上，以及公司转让上海悦心同舸医疗器械有限公
司和广州门诊部股权，相应营业收入和毛利额同比减少。
单位：元
二、核心竞争力分析
1、管理优势
公司地处中国经济金融中心上海，充分利用上海人才高地的优势，吸引了
大批优秀的营销、管理、技术人才。公司充分将现代企业严格的管理制度和灵活的激
励机制相结合，在企业管理制度化的同时，留住并吸引了大批优秀人才。公司从1998
年开始实施信息系统集成工程，该工程包括办公自动化系统、SAP系统，信息系统的
建立和完善，实现了信息资源的共享和整合，不仅提高了工作效率和管理水平，而且
为公司更大规模的发展创造了良好的条件。
2、品牌优势
公司在瓷砖行业深耕近30年，一直致力于高品质建筑陶瓷产品的研发、生
产和销售。“斯米克”瓷砖作为国内知名品牌，定位高端，凭借精致的产品、优质的
服务，在建筑陶瓷行业内具有较高的影响力和市场认可度。公司秉承让更多客户享受
“匠心智造，时尚健康”的品牌理念，通过加强创新、质量管理、打造品牌和开拓市
场等手段，驱动业绩增长，提升品牌价值，以“诚信务实、开拓创新、关怀共赢”的
核心价值观，实现“百年基业，百亿事业”的愿景。
3、技术及研发优势
公司具备较强的研究及开发潜力，可承担开发新产品及生产自动化的工作
。公司不断创新开发瓷砖新产品，同时，公司自主开发生产的斯米克负离子健康板产
品，也申请了多项发明和实用新型专利，斯米克负离子健康板系列产品也取得了中国
建筑材料联合会生态环境建材分会关于生态建材的功能特性认可，取得了会标使用证
书、调湿功能建材产品标识使用证书、净化功能建材产品标识使用证书。同时，斯米
克负离子健康板具备的杀菌效果更通过了上海市建筑科学研究院的空气微生物净化效
果测试。截至2020年12月31日，公司及控股子公司拥有有效专利79项，其中：发明专
利26项、实用新型专利45项、外观设计专利8项。
4、产品质量优势
确保产品质量是公司经营哲学的重要组成部分，公司在生产的不同阶段均
实施严格的质量控制工序。公司制定了严格的内部质量控制标准，通过了ISO9001质
量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO5001能源管理体系认证和OHSAS18
001职业健康安全管理体系认证以及中国环境标志产品认证。2017年，公司取得了三
星级绿色建材评价标识证书。
三、公司未来发展的展望
（一）行业格局和趋势
1、建筑陶瓷行业
2021年，我国经济基本摆脱疫情的影响，在国家加大国内需求释放和以国
内大循环为主体的背景下，建筑陶瓷行业将走向以国内市场为主体、国际出口为补充
的全新发展格局。建筑陶瓷行业市场的蛋糕仍然很大，建筑陶瓷企业还有很大的市场
空间。如何开发市场需求、适销对路的产品，满足消费者日益增长的对美好生活的需
求，特别是个性化需求，以市场为导向、以财务核算精打细算到每一款产品的市场销
售、库存，加强管控企业的产销良性情况将是建筑陶瓷行业企业的重要课题。纵观20
20年，建筑陶瓷行业有增长的品牌，大多数是工程在快速增长，因此工程渠道越来越
成为企业销售的主要引擎。集采、战采的比重将继续提升，全国各地中小工程将越来
越成为渠道的重中之重。2020年也是全面建成小康社会的决胜之年，棚改全面收官，
大量农村异地搬迁、迁村并居、美丽乡村建设，使得区县市场和乡镇市场成为今后品
牌销售增长的战略要点。全国各地20年以上的老旧小区改造和15年以上的住宅、商业
、办公的二次装修，也将成为各地品牌商角力的主战场。
尽管市场渠道越来越多样化、立体化、碎片化，但经销商渠道依然是绝对
主流，建筑陶瓷行业企业需要重视经销商的开拓提升。整装、全案、半包等家装设计
师渠道，已经成为经销商销售的主要渠道。如何整合资源，加强与这些资源的合作，
也是建筑陶瓷企业面对的现实需求。
2020年，因疫情普遍影响，建筑陶瓷企业零售下滑普遍。2021年，尽管疫
情影响逐步消失，但从渠道生态链重构的角度，头部品牌经销商店面会有所增长，但
多数经销商收缩店面将继续进行。但专卖店是品牌的窗口，建筑陶瓷企业还是需要集
中财力、人力，做精品大店，而不是数量。
此外，产品是市场营销的基础，建筑陶瓷企业要有用户思维，根据品牌销
售实际情况来开发，形成差异化，创新上既要有工艺技术创新，又要结合风格、款式
，做到“内外结合”。开发出好的产品卖给客户。
2、医疗、养老行业
（1）医疗行业
我国医疗服务市场正处于黄金发展期，无论是医疗服务市场的内在发展驱
动、发达国家的成功经验借鉴、还是国家相关医疗政策的极大支持，都预示着我国未
来医疗服务市场的发展空间巨大。
2019年6月，国家卫健委、国家发展改革委、国家医疗保障局、中国银保监
会等10部委联合发布了《关于促进社会办医持续健康规范发展的意见》，支持加大社
会办医力度。随着政策向好，医疗服务需求的不断释放，民营医疗在未来十年到更长
的时期，将会是中国医疗市场的黄金期，而专科医疗市场将成为增长最为迅速的细分
市场，成为资本的必争之地。
（2）养老行业
人口老龄化是中国的一项基本国情，中国老年人口规模大、老龄化速度快
、老龄化进程超前于经济社会发展水平。中国国家统计局数字显示，截止到2019年，
我国60周岁及以上人口已占总人口的18.1%，其中65周岁及以上人口占总人口的12.6%
，人口老龄化问题日趋严重。中国老年人健康状况也不容乐观，失能和部分失能老年
人超过4000万，其中完全失能老年人超过1200万。
2019年11月，中共中央、国务院印发了《国家积极应对人口老龄化中长期
规划》(以下简称《规划》)。《规划》近期至2022年，中期至2035年，远期展望至20
50年，是到本世纪中叶我国积极应对人口老龄化的战略性、综合性、指导性文件。规
划从5个方面部署了应对人口老龄化的具体工作任务，其中一项是打造高质量的为老
服务和产品供给体系。积极推进健康中国建设，建立和完善包括健康教育、预防保健
、疾病诊治、康复护理、长期照护、安宁疗护的综合、连续的老年健康服务体系。健
全以居家为基础、社区为依托、机构充分发展、医养有机结合的多层次养老服务体系
，多渠道、多领域扩大适老产品和服务供给，提升产品和服务质量。
随着中国养老产业市场规模的不断扩大，中国养老产业已进入投资窗口期
，伴随养老意识普及，需求还将进一步提升。养老服务业，是养老消费与服务消费的
新融合，两者都是消费升级的主要领域。目前在我国有着广阔的发展前景，特别是随
着更多中产阶级即将步入老年，新一代老年人消费观念改变，现行养老服务供给较为
低端难以满足市场需求，国家大力鼓励社会资本发展养老服务业、大力扶持养老专业
人才培育与发展等，正在为行业持续发展注入源源不断的动力。
（二）公司发展战略
公司未来将继续发展双品牌的运营战略，在巩固好当前时尚健康建材业务
的同时，稳步发展医养结合的大健康产业。即一方面以“悦心”作为大健康业务的品
牌，专注于女性医疗服务业务以及专注于为“活力长者”和“失智、失能的需要专业
护理的长者”，提供从健康管理、医疗服务、康复护理，到养老照护一体化、系统化
的医养结合的养老服务。另一方面以“斯米克”作为建筑陶瓷和负离子健康材料等时
尚健康建材业务的品牌。
（三）经营计划
结合公司的发展战略，2021年公司各事业板块将重点做好以下工作：
1、时尚健康建材
近几年，公司建材业务稳步成长。2021年，公司将围绕市场营销、产品、
生产、服务四个抓手展开工作。精准推广、拓渠道、抓零售，产品研发快而精，降低
生产成本、提升产品质量，加强专业技术服务。进一步提升品牌地位，实现业绩新的
增长。
2、大健康业务
（1）医疗业务
2021年，公司将继续强化目前运营的妇产医疗服务项目（上海悦心综合门
诊部、美国日星生殖中心、宜春市妇幼保健院合作项目），提升服务量和服务质量。
此外，将通过整合上海医疗整形美容的核心专业资源及团队，拓展上海悦心门诊部医
疗美容业务，建设医疗美容核心医疗和市场营销及品牌推广团队。
（2）养老业务
2021年四季度，公司在上海与闵行区浦江镇政府合作共建的闵瑞路高端护
理型养老项目“悦心-安颐别业”将开业运营，公司将继续围绕运营筹备、组织架构
搭建、营销推广方案设计等三方面展开运营前的准备工作，倾力打造为“悦心”特色
的医养和照护标杆项目。并通过该项目确立良好的运营模式，创建可复制的管理服务
模式，做连锁性的推广。其次，公司管理运营的位于江苏省宿迁市泗洪县的上海悦心
泗洪康养中心项目（医疗、康复、养老、教育培训一体化大健康综合体）则将在2020
年运营的基础上，将医院、养老、康复、培训提档升级，增量与获利相辅相成。此外
，公司也计划在上海设立护理人员培训中心，加强人才的培养，助力业务的发展。
（四）可能面对的风险
1、受节能降耗政策影响的风险
由于建筑陶瓷行业是环保部列示的重污染行业，同时也是资源、能源消耗
较大的行业。随着国家环保政策趋于严格，发展节能型建筑陶瓷行业，建设节约型产
业，将是行业发展必然趋势。公司持续加大节能降耗的投入，使用节能新技术，以节
能、降耗为重点，开发和推广使用先进的节能技术和环保技术，开发低消耗、无污染
、高性能、多功能、高附加值的新建筑陶瓷产品。但伴随着国家对高消耗、高污染行
业监管力度的加强，如果公司环保投入、节能降耗措施不能适应国家环保政策，将带
来一定风险。
2、原材料及能源价格波动的风险
公司生产瓷砖所需要的原材料及消耗的能源价格面临逐年上涨的压力，产
品成本持续上涨，若未来上述要素价格继续上涨，公司获利能力将受到影响。
3、收购整合风险
公司后续拟继续通过外延并购发展大健康产业，公司需要及时、有效地对
并购标的做好管理、指导、监督工作，从而在合规运营、财务规范及内部控制、业务
整合及医疗质量和日常运营的其他方面实施有效监督，强化对并购标的的风险控制。
4、医疗养老行业风险
公司发展医疗养老服务大健康产业，可能存在国家医疗政策变化、养老政
策变化、资源整合方面的风险，公司将适应政策、市场和形势的发展变化，采取措施
避免或减少风险，同时，如果公司无法持续保持在品牌、技术、人才方面的优势，可
能会在不断竞争的市场环境中逐渐失去优势地位。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司继续发展双品牌的运营战略，一方面以“斯米克”作为建
筑陶瓷和负离子健康材料等时尚健康建材业务的品牌，另一方面稳步推进医养结合的
大健康产业，以“悦心”作为大健康业务的品牌，专注于开拓女性医疗服务业务，同
时推动为“活力长者”和“失智、失能的需要专业护理的长者”提供从健康管理、医
疗服务、康复护理，到养老照护一体化、系统化的医养结合的养老服务业务布局。
（一）建材业务
公司建材业务主要致力于高端建筑陶瓷品牌“斯米克”瓷砖和生态功能性
建材产品“斯米克负离子健康材料”的研发、生产和销售，具有独立的采购、生产和
销售体系。公司秉承以匠心智造产品、以品质塑造价值、以环保缔造健康、以创新引
领时尚的企业宗旨，满足消费者对时尚健康生活的追求。
公司瓷砖产品按产品外观特色分为玻化石、大理石、百丽晶、云石代、釉
面砖、艺术瓷等六大类，辅以外墙干挂、挂贴产品、花砖、腰线、转角等配件产品，
可以满足各类室内外空间、各种档次以及风格的装修用砖需求，主要客户为国内中大
型房地产开发公司、建材经销商、家装公司以及国外特约经销商等。公司注重产品研
发创新，2021年上半年，公司以创新技术新推出“炫彩宝石”、“莫兰迪系列”等全
新一代玻化石产品，从创意设计到研发技术全线迭代升级，全新一代玻化石突破现有
技术和工艺实现“六高两超”优异特性——高强度、高质感、高耐磨、高安全性、高
防滑性、高防污性、超低吸水率、超大规格，进一步提升了产品品质。
负离子健康材料产品包括负离子健康板、负离子吊顶板、负离子健康泥、
水性无机健康涂料等。负离子健康材料产品具备释放大量负氧离子的功能，对居住和
工作的室内空间有显著的净化效果，同时具备调湿防潮、减霉抑菌、防火保温的特性
，可营造室内空间负离子森林浴环境。产品凭借优良的产品性能，已获得国家发明专
利（专利号：201310401006.5）、入选“环境标志产品政府采购清单”、通过“上海
品牌”认证及“绿色建材选用产品”认证。并在医疗养老、幼儿园、教学科研、市政
工程、办公楼宇等场所得到广泛应用。
（二）医疗服务业务
公司医疗服务业务聚焦女性医疗服务，采用自建+外延并购的方式，内生和
外延式发展并举。公司已陆续投资的医疗机构及合作项目包括全椒同德爱心医院、上
海悦心综合门诊部、徐医悦心中医门诊部、美国日星生殖中心、徐州医大悦心口腔医
院、宜春妇产生殖合作项目等。
（三）养老服务业务
随着我国人口老龄化程度的加深以及相关政策持续落地，“银发经济”迎
来黄金发展期。近年来，我国人口预期寿命不断上升，高龄人口不断增加，失能风险
随之上升。第七次全国人口普查数据显示，2020年我国60岁及以上人口为2.64亿人，
占比达18.70％，65岁及以上人口为1.91亿人，占比达13.5％。高龄人口和失能人口
的增加将刺激专业养老护理服务的需求快速增长。超少子化导致老年抚养比进一步上
升，机构养老作为未来养老模式的发展趋势，预计将迎来发展机遇。同时，随着居民
健康意识的增强以及高净值群体数量的增长，预计未来医养结合的养老模式及高品质
养老社区存在较大发展空间。
公司抓住市场机遇，积极布局养老产业，发展养老服务业务，专注于为“
活力长者”和“失智、失能的需要专业护理的长者”，提供从健康管理、医疗服务、
康复护理，到养老照护一体化、系统化的医养结合的养老服务。同时注重完善养老护
理专业人才的培养体系，为业务发展提供充足的人才保障。
目前公司建设及规划的“中高端养老”产品线共有三个：“悦心-安颐别业
”专注于失智、失能长者的专业照护；“悦心-漫活欣成”专注于活力长者的生活服
务；“悦心照护培训中心”专注于开展护理培训服务。同时，培养五支养老项目专业
的团队：投资拓展团队、开发建设团队、运营服务团队、营销管理团队及培训发展团
队。通过品牌和队伍建设，打造高品质的康养服务体系及照护培训体系，贯穿养老服
务行业上下游。
（四）投资性房地产租赁业务
公司在上海市闵行区浦江镇的投资性房地产租赁建筑面积约15万平方米，
所处位置交通便利，基础配置设施完善，主要承租方为物流仓储公司。
二、核心竞争力分析
1、品牌影响力
“斯米克”瓷砖是国内建筑陶瓷行业知名品牌，定位高端，凭借精致的产品、
优质的服务，在行业内具有较高的影响力和良好的声誉。公司秉承让更多客户享受“
匠心智造，时尚健康”的品牌理念，通过加强创新、质量管理、打造品牌和开拓市场
等手段，驱动业绩增长，服务消费者，提升品牌价值。
2、领先的研发及技术能力
公司坚持发展和完善产品创新和研发能力，持续开发瓷砖及负离子健康材料新
产品，拓展丰富产品种类、创新升级产品技术，同时更加注重绿色环保。截至2021年
6月30日，公司及控股子公司拥有有效专利75项，其中：发明专利27项、实用新型专
利46项、外观设计专利2项。
3、优质的产品质量
确保产品质量是公司经营哲学的重要组成部分，公司在生产的不同阶段均实施
严格的质量控制工序。公司制定了严格的内部质量控制标准，通过了ISO9001质量管
理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO5001能源管理体系认证和OHSAS18001
职业健康安全管理体系认证以及中国环境标志产品认证。
4、管理优势
公司地处中国经济金融中心上海，充分利用上海人才高地的优势，吸引了大批
优秀的营销、管理、技术人才。经过多年运作，形成了较为完善的生产经营管理制度
和内部控制制度，确保了经营管理的规范和高效。
公司于2015年转型发展养老业务，引进资深的养老产业专业经理人，通过近年
来养老事业的实地运营，组建了一支优秀和专业的养老运营团队，在养老业务组织架
构搭建、营销推广方案设计、运营服务等方面也积累了丰富的经验，为更大规模的发
展创造了良好的条件。
三、公司面临的风险和应对措施
1、受节能降耗政策影响的风险
建筑陶瓷行业是环保部列示的重污染行业，同时也是资源、能源消耗较大的行
业。近几年国家大力倡导节能减排，提出碳达峰、碳中和目标。如果公司环保及节能
降耗措施不能适应国家环保政策要求，将带来一定风险。公司将持续加大节能降耗的
投入，开发和推广使用先进的节能技术和环保技术，依靠科技创新不断降低能源消耗
，开发低消耗、无污染、高性能的绿色建筑陶瓷产品。
2、原材料及能源价格波动风险
公司生产瓷砖所需要的原材料及消耗的能源价格面临逐年上涨的压力，产品成
本持续上涨，若未来上述要素价格继续上涨，公司获利能力将受到影响。
针对以上风险，公司通过与供应商签订年度采购计划，减少采购中间流转环节
，以取得合理的采购价格，也将根据生产需求及原材料市场行情把握采购节奏、适时
调整备货策略。同时，公司加大力度拓展新产品以及通过技术工艺创新以减少原材料
及能源成本上涨导致利润下降的影响。
3、政策及市场风险
公司发展医疗养老业务，可能存在国家医疗政策变化、养老政策变化、资源整
合方面的风险，公司将适应政策、市场和形势的发展变化，采取措施避免或减少风险
，同时，公司将积极打造品牌、技术、人才方面的优势，提升竞争力。
4、管理风险
随着公司战略转型推进，公司业务进一步扩大，组织结构和管理体系日趋复杂
，对经营团队的管理水平、风控能力、反应速度、资源整合能力形成较大挑战。尽管
公司管理团队经验丰富，但如果公司在战略转型的过程中不能有效地进行管控，将对
公司发展形成一定风险。
公司将在制度建设、组织架构、运营管理、资金管理和内部控制等方面加强管
控，应对机遇和风险。
四、主营业务分析
概述
（一）2021年半年度经营业绩情况
2021年上半年，公司实现营业收入5.64亿元，同比增长25.01%；其中时尚
健康建材业务实现营业收入4.86亿元，占比86.22%；大健康（医疗养老）业务实现营
业收入0.40亿元，占比7.16%；仓库租赁业务实现营业收入0.31亿元，占比5.42%。与
上年同期相比，时尚健康建材业务营业收入增长30.85%，大健康（医疗养老）业务营
业收入增长4.75%，仓库租赁业务营业收入下降4.17%。
2021年上半年，公司实现利润总额2,587.05万元，同比增长13.26%；实现
归属于上市公司股东净利润2,473.15万元，同比增长5.65%。
2021年上半年，公司营业毛利额同比增加598.04万元，增幅3.96%。主要影
响因素为：
1、瓷砖营业收入增加，瓷砖毛利额同比增加343.24万元。其中：本报告期
的销售成本中与销售瓷砖相关的运费和装卸费于上年同期列在销售费用科目中，影响
毛利额同比减少2,158.64万元。销量同比增加42.59%，若按上年毛利率计算增加毛利
额4,862.31万元；单位平均售价同比下降7.91%，影响毛利额减少4,147.01万元；单
位平均销售成本下降4.94%，影响毛利额增加1,786.58万元。
2、负离子健康材料毛利额79.62万元，与上年同期相当。毛利率较上年同
期上升3.76%，销售未达预期。
3、2021年疫情影响逐渐减弱，医疗养老服务收入同比增加，毛利率上升影
响毛利额增加362.64万元。其中：控股子公司全椒有限医疗收入同比增加434.71万元
，增幅14.63%，毛利额增加112.28万元；控股子公司美国日星毛利率39.08%，同比增
加36.38个百分点，影响毛利额增加109.57万元。
4、仓库租赁收入同比减少132.96万元，主要系部分客户退租后公司未能及
时对外出租造成临时空置，由于租金收入同比减少，影响毛利额减少92.45万元。
（二）各业务板块业务重点推进情况
1、2021年上半年，公司持续加大力度拓展建筑陶瓷业务工程销售渠道，加
强开发引进工程类客户，同时积极拓展经销渠道，加大产品创新开发力度。2021年上
半年，瓷砖销售收入同比增加1.15亿元，增幅31.31%。
2、2021年上半年，公司继续推进中高端养老项目建设及运营。公司管理运
营的位于江苏省宿迁市泗洪县的上海悦心泗洪康养中心项目中的泗洪县安颐医院于20
21年3月取得三级老年病专科医院资质，泗洪安颐养老院于2020年底开放220床普惠制
养老，康复中心、大管家职业专业人才培训中心运营也稳步推进。
与此同时，公司立足上海，积极拓展本地养老服务业务，2021年5月公司中
标上海市奉贤区金海悦心颐养院公建民营托管项目，于2021年7月21日与上海市奉贤
区人民政府金海街道办事处签署了《上海奉贤区金海悦心颐养院委托整体运营合同书
》，金海悦心颐养院核定床位数约310张，其中护理型床位占比不低于核定床位数的6
0%，并设有认知症长辈专区，面向60岁以上自理、半自理、失能、失智长辈。金海悦
心颐养院是一家集健康保健、医疗救治、康复训练、生活照护、专业培训和学科研究
于一体的现代化养老机构。预计2021年9月底对外运营。这也是公司护理型养老品牌
“悦心·安颐别业”在上海正式签约运营的第一家养老机构。金海悦心颐养院也是发
展中高端养老服务业务战略的重要环节，颐养院在提供专业养老服务同时，还将引进
医养相关专业教学机构作为合作培训与见习基地，面向护理专业学生提供更具真实性
的实践学习环境，为机构持续提供更为年轻新鲜护理人员。同时院内还将设置上海悦
心照护护理培训中心，为进一步拓展社区居家照护和日间照护做好准备。
（三）非公开发行股票情况
经中国证券监督管理委员会《关于核准上海悦心健康集团股份有限公司非
公开发行股票的批复》（证监许可[2021]1167号）核准，公司向上海斯米克有限公司
非公开发行人民币普通股72,725,000股，每股发行价格2.75元，募集资金总额为人民
币199,993,750元，扣除不含税的发行费用人民币3,343,741.85元后，实际募集资金
净额为人民币196,650,008.15元。上述募集资金到账情况已经信永中和会计师事务所
（特殊普通合伙）审验，并于2021年6月4日出具了XYZH/2021SHAA20226号《上海悦心
健康集团股份有限公司验资报告》。
上述新增股份已于2021年6月15日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分
公司办理完毕登记托管手续，并于2021年6月24日在深圳证券交易所上市。公司总股
本由853,775,000股增加至926,500,000股，注册资本由853,775,000元增加至926,500
,000元。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年，面对复杂多变的外部环境及竞争不断加剧的市场，公司紧紧围绕
“悦心”和“斯米克”双品牌运营战略和年度经营计划，积极推进各项工作。报告期
内，公司实现营业总收入11.95亿元，同比增长2.44%，其中时尚健康建材收入占比86
.49%，医疗养老业务收入占比7.05%；实现利润总额6,699.65万元，同比增长26.36%
；实现归属于上市公司股东净利润5,719.50万元，较上年同期增长51.02%。经营活动
产生的现金流量净额1.52亿元，同比增长15.37%。截至2020年12月31日，公司总资产
为25.02亿元，归属于母公司所有者的净资产为10.35亿元。
（一）实施“工程+经销”双轮驱动，瓷砖业绩持续攀升
2020年，我国建筑陶瓷行业在转型升级的过程中经历了巨大的考验,基本走
出疫情的影响。品牌集中度进一步发展，头部企业扩张势头继续加大，旧改、二次装
修成为主要市场需求板块，直播、抖音、微信等成为行业新的营销渠道和工作手段。
无论从生产制造到企业营销，从市场流通到品牌传播，整个行业都发生了深刻的变化
。智能制造、清洁生产成为行业主流，渠道下沉、服务升级、跨界融合成为市场新的
形态。
与此同时，建筑陶瓷市场渠道生态链也发生了较大变化。工程渠道所占份
额进一步提升，主要表现在精装房份额进一步提升，受精装房政策的影响，大部分品
牌企业直接与房地产开发商签订战略合作，这种趋势在2020年愈加明显。整装大包、
家装半包、设计师所占份额进一步提升，越来越多的主流品牌直接与大型装饰公司达
成战略合作，家装设计师的影响力也进一步提升。相比2019年，2020年市场零售份额
进一步下降，关店潮进一步加剧，卖场空置率也越来越高。
2020年，公司紧密结合市场形势变化，实施“工程+经销”双轮驱动,借助
品牌优势，大力拓展工程渠道业务，发展地产战略客户及拓展商业连锁渠道，与国内
大型房地产开发商旭辉、宝龙、仁恒等建立了持续、稳定的战略合作关系。同时，通
过渠道下沉进一步开拓三、四线区域市场，保障了瓷砖业务业绩的持续、稳定增长。
（二）调整业务结构，精准发力助推负离子健康材料业绩提升
2013年末，公司自主研发推出了斯米克负离子健康板。截至目前，公司已
陆续开发推出负离子健康板、负离子吊顶板、负离子健康泥、水性无机健康涂料等多
系列斯米克负离子健康材料产品。负离子健康材料产品具备释放大量负氧离子的功能
，对居住和工作的室内空间有显著的净化效果，同时具备调湿防潮、减霉抑菌、防火
保温的特性，可营造室内空间负离子森林浴环境。斯米克负离子健康材料凭借其优良
的产品性能，已获得国家发明专利（专利号：201310401006.5）、入选“环境标志产
品政府采购清单”、通过“上海品牌”认证及“绿色建材选用产品”认证。斯米克负
离子健康材料已走进越来越多的家庭、并应用于多项重大工程。
2019年起，公司将瓷砖和负离子健康材料两大业务在营销体系进行了合并
，形成渠道协同和产品协同，实现资源共享。针对负离子健康材料近年来销售规模较
小的问题，2020年，公司通过内部梳理及外部调研分析，从产品规划、销售渠道规划
、组织建设、专业技术服务体制、市场推广等五大方面对业务结构进行了全面调整，
以此促进负离子健康材料销售规模和品牌形象的提升。
（三）持续推进大健康产业战略布局，聚焦医疗和养老两大业务领域
1、专注女性医疗业务，处置低效医疗项目
公司自2015年转型发展大健康产业以来，在医疗业务领域，陆续投资了综
合医院、高端门诊部、口腔专科医院等项目，同时也与江西省宜春市妇幼保健院合作
了妇产生殖项目。经过几年的摸索和实践，为进一步强化医疗核心业务的运营，2020
年，公司对医疗业务布局进行了调整，处置了部分低效的医疗项目，如出售广州悦心
普通专科门诊有限公司、上海悦心同舸医疗器械有限公司股权等。使得公司将医疗业
务更加专注于为女性客户提供专业的医疗服务，包括妇产医疗服务和医疗美容服务。
公司目前运营的妇产医疗服务项目包括：上海悦心综合门诊部、美国日星生殖中心、
宜春市妇幼保健院合作项目。近几年，上述项目发展有序，为公司妇产医疗服务的进
一步发展奠定了坚实的基础。此外，2019年，公司在上海悦心门诊部增设了医疗美容
科、美容外科、美容皮肤科，上海悦心门诊部具备医疗美容资质，具有百级和万级层
流专业手术室，公司将进一步整合上海医疗整形美容的核心专业资源及团队，拓展上
海悦心门诊部医疗美容业务，建设医疗美容核心医疗和市场营销及品牌推广团队。
2、以发展中高端养老为核心，打造“医养康教研一体化”战略布局
2020年，公司积极推进中高端养老项目建设及运营。2020年8月起，公司终
止与杭州市第三社会福利院社会化合作项目，将优秀成熟的团队集中精力投入到即将
于2021年四季度开业运营的上海“悦心-安颐别业”养老项目。上海“悦心-安颐别业
”是公司在上海与闵行区浦江镇政府合作共建的高端护理型养老项目，针对该项目，
公司2020年主要围绕运营筹备、组织架构搭建、营销推广方案设计等三方面展开运营
前的准备工作。同时，公司管理运营的位于江苏省宿迁市泗洪县的上海悦心泗洪康养
中心项目（医疗、康复、养老、教育培训一体化医养结合大健康综合体）也于2020年
开始试运营，其中泗洪县安颐医院已于2020年8月获得二级老年病专科医院资质，目
前三级老年病专科医院资质申报已通过验收；泗洪安颐养老院也已于2020年末试运营
，共设置床位1000床，含普惠制养老、失智失能护理、活力中高端养老、旅居养老，
目前已开放220床普惠制养老；康复项目正在紧锣密鼓地筹备中，将于2021年开业；
培训中心已开设育婴员、养老护理员等工种，长年开展专业技术人员培训，后续计划
开设保育员、家政服务等培训科目。
公司发展养老服务，专注于为“活力长者”和“失智、失能的需要专业护
理的长者”，提供从健康管理、医疗服务、康复护理，到养老照护一体化、系统化的
医养结合的养老服务。同时结合养老护理专业人才的培养，发展医养康教研一体化产
业。目前公司建设及规划的“中高端养老”产品线共有三个：“悦心-安颐别业”专
注于失智、失能长者的专业照护；“悦心-漫活欣成”专注于活力长者的生活服务；
“悦心照护培训中心”专注于开展护理培训服务。同时，培养五支养老项目专业的团
队：投资拓展团队、开发建设团队、运营服务团队、营销管理团队及培训发展团队。
通过品牌和队伍建设，打造高品质的康养服务体系及照护培训体系，贯穿养老服务行
业上下游。
（一）结合宏观经济数据与行业指标（如行业总产能、总产销量、总能耗
、总排放量等）变化说明行业发展状况、公司经营情况与行业发展是否匹配，如公司
情况与行业情况存在较大差异，应当分析原因；
2020年末，全国建筑陶瓷工业规模以上企业单位数1,093户，减少67家；20
20年，全国陶瓷砖累计产量101亿m2，同比增长2%；规模以上建筑陶瓷工业主营业务
收入累计3,111.24亿元，同比增长1.5%。利润总额累计204.98亿元，同比增长4.36%
，销售利润率6.59%，同比增加0.18个百分点。应收账款净额252.79亿元，同比增长3
9.37%，应收账款周转率14.3次；产成品库存312.07亿元，同比增长7.15%。负债总额
1312.66亿元，同比增加12.97%。（数据来源：中陶家居网）
报告期内，公司瓷砖业务营业收入为10.22亿元，同比增长4.60%，销售量2
,013.15万平方米，同比增长10.30%，与行业发展状况相匹配。
（二）报告期内对行业或公司具体生产经营有重大影响的国家行业管理体
制、产业政策及主要法规等变动情况及其具体影响，并说明已经或计划采取的应对措
施；
为积极促进陶瓷产业结构优化升级，严格贯彻落实国家淘汰落后产能政策
和环保标准,坚持走新型工业化发展道路，建立健全落后产能有序退出机制，国家颁
布实施的《产业结构调整指导目录（2019年本）》、《碳排放权交易管理办法（试行
）》以及各陶瓷产区地方政府的政策迭代和环保提标加速推进了建陶行业转型升级和
淘汰落后产能的进程。
（三）针对周期性非金属建材产品（主要指水泥、建筑石材、石灰、石膏
及相关制品、玻璃、混凝土等产品，下同），应当披露所在细分行业或主要产品区域
的市场竞争状况、公司的市场地位及竞争优势与劣势等情况。
不适用。
（四）结合披露的宏观环境、行业特性、消费需求及原材料等信息，详细
说明公司生产经营所处行业的周期性、季节性和区域性等特征；
（1）周期性
建筑陶瓷是我国公共建筑装修装饰和住宅装修装饰普遍使用的建筑装饰材
料之一，其发展状况与我国建筑装修装饰行业的运行紧密相关。随着居民消费需求持
续升级，存量住宅、公共建筑装修装饰需求的持续释放，也将推动我国建筑装修装饰
行业继续发展，进而带动高品质建筑陶瓷的市场规模保持增长。行业不存在明显的周
期性特征。
（2）季节性
每年一季度是建筑装修装饰的淡季，对建筑陶瓷产品的需求量较少。同时
，建筑陶瓷企业每年也需要进行一次全面停窑，以进行设备的整体检修。因此，建筑
陶瓷行业普遍在农历新年前后停产一个月左右，1季度的销售量较低。在其他月份，
凭借多元化的销售渠道，高品质建筑陶瓷生产企业的生产销售较为稳定，不存在明显
的季节性特征。
（3）区域性
各地高品质建筑陶瓷的需求与当地经济发展水平、基础设施建设规模、房
地产市场活跃程度等因素高度相关，不同区域的总体市场规模和行业发展水平具有较
强的区域性特征。同时，高品质建筑陶瓷企业的布局也与当地经济水平有关。目前来
看，东部沿海地区，特别是华东、广东地区的高品质建筑陶瓷企业较多，品牌知名高
、技术实力雄厚、产品销往全国各地和海外。
（五）主要产销模式，并列表说明不同销售区域或者细分产品的生产量、
销售量、库存量等经营性指标情况，并披露该等指标的同比变动情况，以及在主要销
售区域或者细分产品的毛利率变动趋势及其原因；
公司瓷砖生产包括自产和外协加工（OEM），销售主要以线下经销商网络和
直营工程为主,销售区域主要为中国，少量出口。
（六）针对周期性非金属建材产品，应当披露相关产品的产能、产能利用
率、成品率（如适用），以及在建产能及其投资建设情况等。
不适用。
（七）主要产品的原材料和能源及其供应情况，报告期内主要原材料和能
源的价格出现大幅波动的，应当披露其对公司生产经营的影响及应对措施。
公司的主要产品为建筑陶瓷，建筑陶瓷的原材料主要包括坯料和釉料，坯
料以黏土、石英、长石等矿物原料为原料，釉料以金属氧化物、盐类等为原料，此外
还有喷墨墨水和特殊装饰材料等，材料成本占总成本的比重较大。此外，生产中要消
耗一定的天然气能源和电力，能源消耗占据了总成本的一定比重。
报告期内，主要原材料和能源价格未出现大幅波动，对公司生产经营影响
不大。
二、主营业务分析
1、概述
本报告期，公司实现营业收入11.95亿元，同比增加2,846.55万元，增幅2.
44%；主要系：公司加大拓展瓷砖销售工程客户渠道，瓷砖销售收入同比增加4,492.3
6万元，增幅4.60%；由于子公司美国日星受疫情影响，以及公司转让上海悦心同舸医
疗器械有限公司和广州门诊部股权，影响医疗养老服务收入同比减少1,159.43万元，
减幅12.11%。
营业毛利额同比减少6,888.82万元，减幅16.93%。主要系：本公司2020年1
月1日起执行新收入准则，销售瓷砖产生的运费和装卸费4,936.05万元，作为合同履
约成本，影响瓷砖毛利率下降4.83个百分点。瓷砖工程渠道销售比例同比上升，由于
工程渠道毛利率相对较低，影响毛利额同比减少494.63万元，与上年同口径比较毛利
率同比下降1.89个百分点；受疫情影响，医疗服务收入同比下降，医疗物品用量增加
以及单位采购成本上升，影响毛利额同比减少747.47万元，毛利率同比下降5.31个百
分点；公司租赁业务受疫情影响，承租客户退租影响租金收入同比减少。
（1）瓷砖毛利额同比减少5,430.68万元，其中：本公司2020年1月1日起执
行新收入准则，销售瓷砖产生的运费和装卸费作为合同履约成本,影响毛利额同比减
少4,936.05万元；销量同比增加188万平方米，增幅10.31%，按上年毛利率计算增加
毛利额3224.09万元；单位平均售价同比下降2.77元/每平方米，减幅5.18%，影响毛
利额减少5,582.47万元；单位平均销售成本下降0.93元/平方米，减幅2.54%，影响毛
利额增加1,863.75万元。
（2）负离子健康材料毛利额同比减少57.40万元，其中因销售量同比下降1
1.63%，影响毛利额减少30.49万元，毛利率同比下降6.68个百分点，影响毛利额减少
26.91万元；
（3）医疗养老毛利额同比减少747.64万元。主要系受疫情影响美国日星及
上海门诊部营业收入同比下滑50%以上，以及公司转让上海悦心同舸医疗器械有限公
司和广州门诊部股权，相应营业收入和毛利额同比减少。
单位：元
二、核心竞争力分析
1、管理优势
公司地处中国经济金融中心上海，充分利用上海人才高地的优势，吸引了
大批优秀的营销、管理、技术人才。公司充分将现代企业严格的管理制度和灵活的激
励机制相结合，在企业管理制度化的同时，留住并吸引了大批优秀人才。公司从1998
年开始实施信息系统集成工程，该工程包括办公自动化系统、SAP系统，信息系统的
建立和完善，实现了信息资源的共享和整合，不仅提高了工作效率和管理水平，而且
为公司更大规模的发展创造了良好的条件。
2、品牌优势
公司在瓷砖行业深耕近30年，一直致力于高品质建筑陶瓷产品的研发、生
产和销售。“斯米克”瓷砖作为国内知名品牌，定位高端，凭借精致的产品、优质的
服务，在建筑陶瓷行业内具有较高的影响力和市场认可度。公司秉承让更多客户享受
“匠心智造，时尚健康”的品牌理念，通过加强创新、质量管理、打造品牌和开拓市
场等手段，驱动业绩增长，提升品牌价值，以“诚信务实、开拓创新、关怀共赢”的
核心价值观，实现“百年基业，百亿事业”的愿景。
3、技术及研发优势
公司具备较强的研究及开发潜力，可承担开发新产品及生产自动化的工作
。公司不断创新开发瓷砖新产品，同时，公司自主开发生产的斯米克负离子健康板产
品，也申请了多项发明和实用新型专利，斯米克负离子健康板系列产品也取得了中国
建筑材料联合会生态环境建材分会关于生态建材的功能特性认可，取得了会标使用证
书、调湿功能建材产品标识使用证书、净化功能建材产品标识使用证书。同时，斯米
克负离子健康板具备的杀菌效果更通过了上海市建筑科学研究院的空气微生物净化效
果测试。截至2020年12月31日，公司及控股子公司拥有有效专利79项，其中：发明专
利26项、实用新型专利45项、外观设计专利8项。
4、产品质量优势
确保产品质量是公司经营哲学的重要组成部分，公司在生产的不同阶段均
实施严格的质量控制工序。公司制定了严格的内部质量控制标准，通过了ISO9001质
量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO5001能源管理体系认证和OHSAS18
001职业健康安全管理体系认证以及中国环境标志产品认证。2017年，公司取得了三
星级绿色建材评价标识证书。
三、公司未来发展的展望
（一）行业格局和趋势
1、建筑陶瓷行业
2021年，我国经济基本摆脱疫情的影响，在国家加大国内需求释放和以国
内大循环为主体的背景下，建筑陶瓷行业将走向以国内市场为主体、国际出口为补充
的全新发展格局。建筑陶瓷行业市场的蛋糕仍然很大，建筑陶瓷企业还有很大的市场
空间。如何开发市场需求、适销对路的产品，满足消费者日益增长的对美好生活的需
求，特别是个性化需求，以市场为导向、以财务核算精打细算到每一款产品的市场销
售、库存，加强管控企业的产销良性情况将是建筑陶瓷行业企业的重要课题。纵观20
20年，建筑陶瓷行业有增长的品牌，大多数是工程在快速增长，因此工程渠道越来越
成为企业销售的主要引擎。集采、战采的比重将继续提升，全国各地中小工程将越来
越成为渠道的重中之重。2020年也是全面建成小康社会的决胜之年，棚改全面收官，
大量农村异地搬迁、迁村并居、美丽乡村建设，使得区县市场和乡镇市场成为今后品
牌销售增长的战略要点。全国各地20年以上的老旧小区改造和15年以上的住宅、商业
、办公的二次装修，也将成为各地品牌商角力的主战场。
尽管市场渠道越来越多样化、立体化、碎片化，但经销商渠道依然是绝对
主流，建筑陶瓷行业企业需要重视经销商的开拓提升。整装、全案、半包等家装设计
师渠道，已经成为经销商销售的主要渠道。如何整合资源，加强与这些资源的合作，
也是建筑陶瓷企业面对的现实需求。
2020年，因疫情普遍影响，建筑陶瓷企业零售下滑普遍。2021年，尽管疫
情影响逐步消失，但从渠道生态链重构的角度，头部品牌经销商店面会有所增长，但
多数经销商收缩店面将继续进行。但专卖店是品牌的窗口，建筑陶瓷企业还是需要集
中财力、人力，做精品大店，而不是数量。
此外，产品是市场营销的基础，建筑陶瓷企业要有用户思维，根据品牌销
售实际情况来开发，形成差异化，创新上既要有工艺技术创新，又要结合风格、款式
，做到“内外结合”。开发出好的产品卖给客户。
2、医疗、养老行业
（1）医疗行业
我国医疗服务市场正处于黄金发展期，无论是医疗服务市场的内在发展驱
动、发达国家的成功经验借鉴、还是国家相关医疗政策的极大支持，都预示着我国未
来医疗服务市场的发展空间巨大。
2019年6月，国家卫健委、国家发展改革委、国家医疗保障局、中国银保监
会等10部委联合发布了《关于促进社会办医持续健康规范发展的意见》，支持加大社
会办医力度。随着政策向好，医疗服务需求的不断释放，民营医疗在未来十年到更长
的时期，将会是中国医疗市场的黄金期，而专科医疗市场将成为增长最为迅速的细分
市场，成为资本的必争之地。
（2）养老行业
人口老龄化是中国的一项基本国情，中国老年人口规模大、老龄化速度快
、老龄化进程超前于经济社会发展水平。中国国家统计局数字显示，截止到2019年，
我国60周岁及以上人口已占总人口的18.1%，其中65周岁及以上人口占总人口的12.6%
，人口老龄化问题日趋严重。中国老年人健康状况也不容乐观，失能和部分失能老年
人超过4000万，其中完全失能老年人超过1200万。
2019年11月，中共中央、国务院印发了《国家积极应对人口老龄化中长期
规划》(以下简称《规划》)。《规划》近期至2022年，中期至2035年，远期展望至20
50年，是到本世纪中叶我国积极应对人口老龄化的战略性、综合性、指导性文件。规
划从5个方面部署了应对人口老龄化的具体工作任务，其中一项是打造高质量的为老
服务和产品供给体系。积极推进健康中国建设，建立和完善包括健康教育、预防保健
、疾病诊治、康复护理、长期照护、安宁疗护的综合、连续的老年健康服务体系。健
全以居家为基础、社区为依托、机构充分发展、医养有机结合的多层次养老服务体系
，多渠道、多领域扩大适老产品和服务供给，提升产品和服务质量。
随着中国养老产业市场规模的不断扩大，中国养老产业已进入投资窗口期
，伴随养老意识普及，需求还将进一步提升。养老服务业，是养老消费与服务消费的
新融合，两者都是消费升级的主要领域。目前在我国有着广阔的发展前景，特别是随
着更多中产阶级即将步入老年，新一代老年人消费观念改变，现行养老服务供给较为
低端难以满足市场需求，国家大力鼓励社会资本发展养老服务业、大力扶持养老专业
人才培育与发展等，正在为行业持续发展注入源源不断的动力。
（二）公司发展战略
公司未来将继续发展双品牌的运营战略，在巩固好当前时尚健康建材业务
的同时，稳步发展医养结合的大健康产业。即一方面以“悦心”作为大健康业务的品
牌，专注于女性医疗服务业务以及专注于为“活力长者”和“失智、失能的需要专业
护理的长者”，提供从健康管理、医疗服务、康复护理，到养老照护一体化、系统化
的医养结合的养老服务。另一方面以“斯米克”作为建筑陶瓷和负离子健康材料等时
尚健康建材业务的品牌。
（三）经营计划
结合公司的发展战略，2021年公司各事业板块将重点做好以下工作：
1、时尚健康建材
近几年，公司建材业务稳步成长。2021年，公司将围绕市场营销、产品、
生产、服务四个抓手展开工作。精准推广、拓渠道、抓零售，产品研发快而精，降低
生产成本、提升产品质量，加强专业技术服务。进一步提升品牌地位，实现业绩新的
增长。
2、大健康业务
（1）医疗业务
2021年，公司将继续强化目前运营的妇产医疗服务项目（上海悦心综合门
诊部、美国日星生殖中心、宜春市妇幼保健院合作项目），提升服务量和服务质量。
此外，将通过整合上海医疗整形美容的核心专业资源及团队，拓展上海悦心门诊部医
疗美容业务，建设医疗美容核心医疗和市场营销及品牌推广团队。
（2）养老业务
2021年四季度，公司在上海与闵行区浦江镇政府合作共建的闵瑞路高端护
理型养老项目“悦心-安颐别业”将开业运营，公司将继续围绕运营筹备、组织架构
搭建、营销推广方案设计等三方面展开运营前的准备工作，倾力打造为“悦心”特色
的医养和照护标杆项目。并通过该项目确立良好的运营模式，创建可复制的管理服务
模式，做连锁性的推广。其次，公司管理运营的位于江苏省宿迁市泗洪县的上海悦心
泗洪康养中心项目（医疗、康复、养老、教育培训一体化大健康综合体）则将在2020
年运营的基础上，将医院、养老、康复、培训提档升级，增量与获利相辅相成。此外
，公司也计划在上海设立护理人员培训中心，加强人才的培养，助力业务的发展。
（四）可能面对的风险
1、受节能降耗政策影响的风险
由于建筑陶瓷行业是环保部列示的重污染行业，同时也是资源、能源消耗
较大的行业。随着国家环保政策趋于严格，发展节能型建筑陶瓷行业，建设节约型产
业，将是行业发展必然趋势。公司持续加大节能降耗的投入，使用节能新技术，以节
能、降耗为重点，开发和推广使用先进的节能技术和环保技术，开发低消耗、无污染
、高性能、多功能、高附加值的新建筑陶瓷产品。但伴随着国家对高消耗、高污染行
业监管力度的加强，如果公司环保投入、节能降耗措施不能适应国家环保政策，将带
来一定风险。
2、原材料及能源价格波动的风险
公司生产瓷砖所需要的原材料及消耗的能源价格面临逐年上涨的压力，产
品成本持续上涨，若未来上述要素价格继续上涨，公司获利能力将受到影响。
3、收购整合风险
公司后续拟继续通过外延并购发展大健康产业，公司需要及时、有效地对
并购标的做好管理、指导、监督工作，从而在合规运营、财务规范及内部控制、业务
整合及医疗质量和日常运营的其他方面实施有效监督，强化对并购标的的风险控制。
4、医疗养老行业风险
公司发展医疗养老服务大健康产业，可能存在国家医疗政策变化、养老政
策变化、资源整合方面的风险，公司将适应政策、市场和形势的发展变化，采取措施
避免或减少风险，同时，如果公司无法持续保持在品牌、技术、人才方面的优势，可
能会在不断竞争的市场环境中逐渐失去优势地位。
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