000567海德股份资产重组最新消息
≈≈海德股份000567≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司从事的主要业务有不良资产收购处置类业务、不良资产收
购重组类业务、不良资产ABS业务以及事务管理类业务，公司从事的主要业务无重大
变化。报告期内，不良资产收购处置业务、不良资产收购重组业务为公司2021年上半
年利润的主要来源。
（一）主要业务
1.不良资产收购处置类业务
不良资产收购处置类业务是公司主营业务，公司以公开参与竞标、竞拍、
摘牌或协议转让等方式从银行、五大AMC、地方AMC为主的不良资产市场上收购不良资
产。
公司收购不良资产后，以实现不良资产回收价值最大化为目标，对不良资
产进行阶段性经营管理，结合不良资产特点、债务人情况、抵质押物情况等主客观因
素，灵活采用不同处置方式，包括本息清收、债务人折扣清偿、破产清算、诉讼追偿
、以物抵债、债务重组、债转股、单户转让、打包转让等，最终实现资产增值，获取
增值收益。
2.不良资产收购重组类业务
公司针对可正常经营、流动性暂时出现困难、具备发展前景的企业，对其
不良债权资产进行尽职调查和评估，重新对不良债权资产的价值和风险进行分析后定
制个性化的重组方案。在风险可控的前提下，通过对债权资产的偿还金额、清偿方式
、还款时间、增信措施等的重新安排，盘活企业存量资产价值，缓解企业流动性困难
，实现债权安全回收并获取收益。在重组过程中，根据债务人的内部经营情况及外部
流动性情况，公司择机调整重组方案，确保重组方案既满足债务人的发展需求，也能
保证公司资金安全和利益最大化。
3.不良资产ABS业务
公司在市场上公开投资认购商业银行发起的不良资产ABS次级档产品，商业
银行对不良资产ABS产品底层债权进行清收处置，处置回款按照产品约定的回款分配
顺序进行收益分配。同时，公司也可利用已收购的存量不良资产作为底层资产，设计
不良资产ABS产品，在市场上公开发行。
相较于正常信贷ABS，不良资产ABS是以资产打折之后的价值作产品价值，
并依据该折后资产设计证券化产品，对产品结构设计要求更高。不良资产ABS资产池
的现金流依赖于对抵质押物的处置、借款人、担保人的追偿及其资产的处置，公司凭
借专业不良资产从业团队对不良资产ABS进行抽样尽职调查，并预测资产池预计现金
流回收情况，从而制定不同的报价方案竞买并持有不良资产ABS次级档产品。
4.事务管理类业务
事务管理类业务依托公司不良资产管理的牌照及专业优势，结合公司不良
资产行业经验、客户资源和专业能力，为需求企业设计定制各类个性化的金融投资服
务，包括但不限于为企业提供受托收购、特殊资产管理、资产重组、破产重整、兼并
收购、财务管理等专业化的方案、分析和咨询服务。
（二）行业情况
公司所处不良资产行业具有较强的逆周期性的特点。近年来，面对各种突
发事件的冲击以及国内外复杂多变的金融环境，经济下行压力较大，同时国家持续降
杠杆、强监管的基调不变，商业银行、非银金融机构、政府平台、非金融企业在经济
快速发展时期隐藏的风险逐步释放，报告期内，国内不良资产整体规模继续扩大，保
守估计已近4万亿元，不良资产管理公司化解经济风险的重要性开始显现，给不良资
产行业参与主体带来较大的发展空间。
截至2021年6月末，我国不良资产行业的参与主体主要为5家全国性AMC、58
家地方AMC、银行系AIC。公司不良资产经营主体海徳资管于2016年取得不良资产经营
牌照，是国内第二批设立的地方AMC公司。截至2021年6月，公司是国内唯一一家以不
良资产管理为主营业务的A股上市公司，海徳资管注册资本47.21亿元，资本规模位于
地方AMC行业前列。公司坚持回归金融服务实体经济的原则，立足化解金融风险的职
责使命，利用各种优势聚焦不良资产开展主营业务，在完成自身经营目标的同时，积
极发挥地方AMC公司在金融体系的作用。
报告期内，公司总资产约64.06亿元，比上年期末上涨5.21%，实现营业收
入为2.32亿元，较上年同期上涨46.74%，归属于母公司的净利润为1.20亿元，较上年
同期上涨55.34%。
二、核心竞争力分析
公司致力于成为化解风险、创造价值的金融服务专家，秉持合法性、安全性、
经济性的经营理念，不断创新不良资产管理业务模式，积极化解不良风险，已在机制
、人才、体系、风控、品牌、创新等方面形成公司竞争优势，为公司成为一流不良资
产管理公司奠定了基础。公司的核心竞争力主要体现在以下几方面：
（一）市场化的运行机制
公司为充分激发公司员工的积极主动性，持续提升员工主动管理能力，多措并
举全面创新，建立成果共享、风险共担的长效激励约束机制，保障公司及全体投资者
的利益。同时，公司将薪酬管理与公司战略、业务发展及人才引进相结合，坚持以效
益为中心，建立健全了具有市场竞争力、与业绩相匹配、兼顾内部公平的薪酬管理体
系。
（二）专业的人才队伍
公司自成立以来，积极实施“人才强企”战略，将人才引进和内部培养有机结
合，一方面持续引进高素质专业化人才，核心管理成员大多来自银行、不良资产管理
、证券等金融行业，已建成一只经验丰富、默契稳定的管理团队以及年轻化、专业化
的员工队伍；另一方面高度重视对全体员工的专业技能培训，选拔和培养了一批中层
骨干后备力量，为公司未来发展提供有力人才支撑。
（三）规范有效的公司治理体系
公司股东大会、董事会、监事会和经营层责权分明、各司其职、有效制衡、科
学决策、协调运营，保证了各层次经营管理机构规范运作及各项内部控制制度的有效
执行。
同时，海徳资管作为公司的全资子公司以及核心经营平台，组织机构更为扁平
化，能显著提升公司运营效率，为公司持续、稳定、健康发展奠定了坚实的基础。
（四）全面有效的风控及内控制度
公司通过全资子公司海徳资管开展AMC业务，海徳资管一是建立健全了合规、高
效、符合自身特点的组织架构，制定了可行的项目决策机制和风险控制机制；二是建
立了全面的风险管理和内部控制制度，有效防范业务风险及经营风险，保障公司的长
期健康发展；三是建立了满足行业监管要求、契合行业运行特点的项目管理制度和有
效的业务风险管理流程，并实施及时有效的风险管理报告及应对机制，保障项目的全
面风险管理。
（五）AMC行业上市公司的品牌优势
截至2021年6月，公司是国内唯一一家以不良资产管理为主营业务的A股上市公
司，品牌价值凸显。公司于2016年10月正式获得AMC牌照，2018年完成定向增发，净
资产规模由2.95亿元增加到40亿元以上，公司全资子公司海徳资管实缴注册资本已达
到47.21亿元，资本规模在全国58家地方AMC公司位居前例。同时公司可继续借助上市
公司平台优势，利用多种资本市场工具，不断扩充和增强公司资本实力。
在当前防范和化解系统性金融风险的宏观形势下，公司依托上市公司品牌价值
和平台优势，发展空间与前景良好。
（六）持续的业务创新能力
公司把握金融本质，坚持回归主营业务本源、服务实体经济，在开展日常传统
业务之外，一方面响应国家号召，积极研究并已开始尝试进入政府、监管机构鼓励的
市场化债转股、上市公司及民企纾困等业务领域；另一方面，公司积极与银行、五大
资管、券商及其它大型投资机构开展战略合作并深度探讨特色创新类业务，在资源协
同、风险管控、资金匹配等方面持续增强公司核心竞争力。
三、公司面临的风险和应对措施
1．政策风险
公司所处不良资产管理行业的经营受到宏观经济政策、行业监管机构政策的影
响。公司所处不良资产行业与金融行业、实体经济紧密相关，宏观经济政策的变动可
能会对公司的经营产生一定的影响。公司面对的主要监管机构包括中国证监会、中国
银保监会，相关监管的内容涉及行业准入、业务经营等诸多方面，行业监管政策对公
司未来业务的开展以及公司的运营将会产生重大的影响。公司将积极研究各类政策，
及时把握政策新动向，积极主动防范政策风险，按照监管规定合法、合规经营。
2．市场竞争风险
伴随着不良资产管理行业的快速发展，行业参与主体数量的进一步增加，不良
资产管理行业的竞争程度将进一步加剧。公司将面临来自具有先天优势的五大国有资
产管理公司、各省地方资产管理公司、金融资产投资公司、外资不良资产投资机构以
及二级市场投资机构的竞争压力。我国不良资产行业正处于新一轮机遇期，市场潜在
规模大，公司将充分依托机制优势、团队优势，加强战略布局，把握市场机遇，提升
市场竞争力。
3．经营风险
不良资产管理行业是一个受到严格监管的行业，近年来，相关监管机构对于行
业内各公司的内部控制及风险管理制度的建设有着较高的要求。未来随着业务规模的
不断扩大，公司的风险管理、内部控制及合规机制均需要做出进一步的改善和优化，
如果相应的制度未能及时跟上业务经营发展的速度，将可能导致公司无法有效控制相
应的风险，对公司的正常经营及财务状况造成重大不利影响。公司将依据国家相关法
律法规、监管部门政策及公司内部的相关制度，进一步完善的风险管理、内部控制及
合规体系，实现企业的规范性发展。
4．盈利波动风险
不良资产管理行业的发展规模与宏观经济高度相关且具有逆周期性，当宏观经
济发展出现较大变动时，不良资产管理公司的盈利状况也将随之出现明显波动。同时
，由于特殊的业务模式，不良资产管理行业具有盈利周期较长的特点。因此，公司可
能会面临盈利波动较大的风险。公司将合理安排业务结构，平滑利润波动，同时，公
司将加强企业内部控制，优化管理流程，降低管理和运营成本，以提升公司的盈利能
力。
5．人才不足风险
金融行业的核心要素之一是人才，不良资产管理行业的竞争是人才的竞争。近
年来，地方资产管理公司纷纷设立，对不良资产管理人才的需求越来越大，人才之争
愈发激烈。虽然公司已经引进了一支经验丰富、开拓创新的金融人才团队，但是随着
业务规模的不断扩大，人才储备如不能满足业务发展需要，将可能对公司的业务拓展
造成不利影响。公司将充分利用民营机制优势，进一步完善市场化的用人机制，建立
具有市场竞争力的激励机制，不断吸引优秀人才加盟。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年，面对突如其来的新冠肺炎疫情冲击，海德股份始终将稳健经营、
回报股东、创新发展贯穿于经营工作中，时刻谨记“知敬畏、守底线、尽责任”，坚
定不移贯彻落实国务院关于进一步提高上市公司质量的意见，坚持规范高效运作，提
高信息披露透明度，保障投资者合法权益。
2020年，进入“十四五”开年关键时期，我国将进入新发展阶段，推动上
市公司在新的起点上实现更高质量发展，是在“双循环”下强化资本市场枢纽功能、
加快构建新发展格局的内在要求。疫情的影响正在逐步减弱，国内正处于经济增速换
档和结构转型调整的叠加阶段，AMC面临开展不良资产业务的战略机遇期，对不良资
产价值挖掘和价值重估提升盈利水平的需求进一步提升。海德股份跟国家战略导向，
抓住自贸港建设契机，关注主责主业，不断提升核心竞争力，借助海南建设自贸港的
东风，以化解金融机构风险、为企业解困为突破口，提升资产管理行业服务实体经济
的质效，努力提高经营效率和发展质量，搭建产业和金融的桥梁，致力于用“实现资
本价值最大化”新理念引领发展，提质增效稳增长，机制创新保动能，推动公司高质
量发展。截止2020年末，公司已累计（含退出）开展不良资产业务约111.87亿元，期
末资产管理规模余额约254.06亿元。2020年，公司实现资产管理业务收入31,170.32
万元。
报告期内，公司实现营业收入为31,177.75万元，较上年同期增长1.46%，
实现归属于母公司的净利润为12,780.37万元，较上年增长15.82%，主要原因是不良
资产管理业务收入增加。2020年，公司净利润再创历史新高。
二、核心竞争力分析
公司致力于成为化解风险、创造价值的金融服务专家，秉持合法性、安全
性、经济性的经营理念，不断创新不良资产管理业务模式，积极化解不良风险，已在
机制、人才、体系、风控、品牌、创新等方面形成公司竞争优势，为公司成为一流不
良资产管理公司奠定了基础。公司的核心竞争力主要体现在以下几方面：
（一）市场化的运行机制
公司为充分激发公司员工的积极主动性，持续提升员工主动管理能力，多
措并举全面创新，建立成果共享、风险共担的长效激励约束机制，保障公司及全体投
资者的利益。同时，公司将薪酬管理与公司战略、业务发展及人才引进相结合，坚持
以效益为中心，建立健全了具有市场竞争力、与业绩相匹配、兼顾内部公平的薪酬管
理体系。
（二）专业的人才队伍
公司自成立以来，积极实施“人才强企”战略，将人才引进和内部培养有
机结合，一方面持续引进高素质专业化人才，核心管理成员大多来自银行、不良资产
管理、证券等金融行业，已建成一只经验丰富、默契稳定的管理团队以及年轻化、专
业化的员工队伍；另一方面高度重视对全体员工的专业技能培训，选拔和培养了一批
中层骨干后备力量，为公司未来发展提供有力人才支撑。
（三）规范有效的公司治理体系
公司股东大会、董事会、监事会和经营层责权分明、各司其职、有效制衡
、科学决策、协调运营，保证了各层次经营管理机构规范运作及各项内部控制制度的
有效执行。
同时，海徳资管作为公司的全资子公司以及核心经营平台，组织机构更为
扁平化，能显著提升公司运营效率，为公司持续、稳定、健康发展奠定了坚实的基础
。
（四）全面有效的风控及内控制度
公司通过全资子公司海徳资管开展AMC业务，海徳资管一是建立健全了合规
、高效、符合自身特点的组织架构，制定了可行的项目决策机制和风险控制机制；二
是建立了全面的风险管理和内部控制制度，有效防范业务风险及经营风险，保障公司
的长期健康发展；三是建立了满足行业监管要求、契合行业运行特点的项目管理制度
和有效的业务风险管理流程，并实施及时有效的风险管理报告及应对机制，保障项目
的全面风险管理。
（五）AMC行业上市公司的品牌优势
截至2020年12月，公司是国内唯一一家以不良资产管理为主营业务的A股上
市公司，品牌价值凸显。公司于2016年10月正式获得AMC牌照，2018年完成定向增发
，净资产规模由2.95亿元增加到40亿元以上，公司全资子公司海徳资管实缴注册资本
已达到47.21亿元，资本规模在全国58家地方AMC公司位居前例。同时公司可继续借助
上市公司平台优势，利用多种资本市场工具，不断扩充和增强公司资本实力。
在当前防范和化解系统性金融风险的宏观形势下，公司依托上市公司品牌
价值和平台优势，发展空间与前景良好。
（六）持续的业务创新能力
公司把握金融本质，坚持回归主营业务本源、服务实体经济，在开展日常
传统业务之外，一方面响应国家号召，积极研究并已开始尝试进入政府、监管机构鼓
励的市场化债转股、上市公司及民企纾困等业务领域；另一方面，公司积极与银行、
四大资管、券商及其它大型投资机构开展战略合作并深度探讨特色创新类业务，在资
源协同、风险管控、资金匹配等方面持续增强公司核心竞争力。
三、公司未来发展的展望
（一）行业格局及趋势
1．宏观经济形势
从国际环境看，报告期内，受新冠疫情的影响，全球其他主要经济体均出
现负增长，欧美等世界主要经济体动用了大规模的货币和财政刺激工具。同时，中美
经贸持续摩擦，地缘政治风险频发，全球经济不确定性因素增加，主要体现在美国主
导的贸易摩擦和单边关税。2020年1月中美签署第一阶段贸易协议，协议签署后，美
国政府选举换届，双方贸易摩擦事件仍频繁发生，中美贸易风险短期内仍存在不确定
性。结合美国等国家为阻止经济衰退采取大幅度降息并推出无限量QE等刺激经济的政
策，判断在2021年全球经济下行风险将加剧并持续，在经济全球化的背景下，国内经
济会受到一定影响。
从国内环境看，报告期内，受新冠疫情的影响，我国经济受到较大冲击，2
020年上半年GDP同比下降1.6%，针对疫情政府陆续采取了相关措施，在全球范围内率
先控制疫情的蔓延，下半年我国经济逐步恢复并重启，金融体系运行总体平稳，全年
GDP同比增速达2.3%，成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体。随着全面深化改
革持续推进，我国经济结构质量进一步优化，同时也面临更加复杂的国内外经济政治
环境以及各种突发事件的冲击。总体上，面对国内外诸多复杂不利因素，国家综合运
用宏观和微观政策不断调整与优化，采取系列维稳措施，减税降费力度空前，旨在稳
定国内经济形势，预计2021年相关政策会依据国内经济恢复实际情况继续发挥一定正
面实际作用。长期来看，我国经济发展韧性足、潜力大，经济长期向好的态势不会改
变。
2．不良资产行业形势
在当前经济增长换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠
加”的环境下，政府、企业、居民去杠杆的紧迫需求将继续保持，全国商业银行、非
银行金融机构、地方政府平台、上市公司及实体企业产生的不良资产规模不断增加。
受到疫情影响，国内中小微企业面临更加困难的局面，预计中小微企业不良率在短期
会有所上升。
截至2020年末，商业银行不良贷款余额2.7万亿元，较年初增加0.29万亿元
，不良率1.84%，处于近年高位；非银金融机构方面，信托资产、券商资管、私募基
金和公募基金资产管理规模分别为20.49万亿元、8.55万亿元、16.96万亿元和19.89
万亿元，合计约为65.89万亿元（数据来源于中国信托业协会、中国证券投资基金业
协会网站），保守估计非银行金融机构中的坏账率与商业银行接近，据此测算非银金
融机构内不良资产余额在1.21万亿元以上；非金融企业方面的不良资产，主要指企业
形成的各类应收账款，近年来产能过剩行业、结构转型行业面临整合、转型、重组的
境地，部分企业偿债能力下降，非金融企业的不良资产供给量增加，截至2020年末，
规模以上工业企业应收账款16.41万亿元，比上年末增长15.1%（数据来源于国家统计
局），按照1.84%不良率测算，不良资产余额也在3000亿元以上；2020年，我国债券
市场新增30家违约发行人，共涉及到期违约债券97期，到期违约金额合计约1002.55
亿元，到期违约金额较2019年（914.50亿元）有所上升（数据来源于联合资信债券市
场研究部）。整体不良资产规模不断上升，不良资产风险化解需求持续增加，不良资
产行业正处于新一轮上升发展时期。
在此背景下，2020年1月中美达成第一阶段贸易协定，不良资产行业被纳入
其中，协议约定中国应允许美国金融服务供应商在中国申请资产管理公司许可证，该
许可证将允许其从省级许可证开始直接从中资银行获取不良贷款。2020年3月，经国
务院和银保监会批准，我国成立了第5家全国性AMC-中国银河资产管理有限责任公司
，也是自1999年中国四大AMC成立以来，再次批复成立全国性AMC。2021年1月，银保
监会发布《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》，正式批准单户对公不良贷款转
让和个人不良贷款批量转让，拓宽了个人不良贷款的处置路径。这也侧面反映我国不
良资产行业具备较大的市场空间和良好发展前景，不良资产行业也将迎来重大发展机
遇。
（二）公司发展战略
受经济下行压力以及新冠疫情影响，经济风险加速暴露，不良资产规模进
一步上升，国家陆续出台的各种财政政策、货币政策一方面有效控制了经济风险，另
一方面也给公司不良资产的末端处置带来了更多的市场机遇。与此同时，随着省级AM
C的扩容、银行系AIC的落地、外资不良资产投资机构的进入，不良资产行业的竞争愈
加激烈。面对市场新的机遇与挑战，公司将以“不良资产主业+核心特色业务”双轮
驱动模式作为长期发展思路，即以传统不良资产收购处置、债务重组、不良ABS、事
务管理等业务为主线，同时并行展开“核心特色业务”，进行差异化竞争，抓住机遇
，培养和巩固公司核心竞争力。“核心特色业务”包括国家积极提倡推进的市场化债
转股业务、上市公司纾困业务等。具体如下：
1．不良资产主业
（1）不良资产收购处置业务
从中长期看，为更好的拓展业务，公司计划一是择机加快区域分支机构的
设立布局，通过合资成立公司、有限合伙企业等多种形式与外部专业机构联合协作，
优势互补，强化公司主营业务市场竞争力；二是与银行、券商、信托等金融机构建立
总对总的良好业务关系，获取更多业务渠道；三是培养良好合作伙伴，包括资金方、
处置伙伴、交易对手方等，形成业务闭环。
（2）债务重组业务
公司未来将继续加大对因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业、
因高负债而财务负担过重的成长型企业特别是战略性新兴产业领域的成长型企业、高
负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业以及中小微
企业的债务重组业务拓展，化解潜在金融风险的同时实现公司收益。
（3）不良资产ABS业务
公司会积极持续参与未来商业银行发起的各种个人信用/抵押贷款类、个人
银行卡类、对公不良类各种类型不良资产ABS次级档产品的认购。
（4）事务管理类业务
公司会继续依靠各种优势向各类企业提供专业金融投资服务，致力于成为
化解风险、创造价值的金融服务专家。
2．核心特色业务
（1）市场化债转股业务
2016年《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及《关于市场化银
行债权转股权的指导意见》颁布，并陆续出台了相关市场化债转股的支持政策。本轮
债转股要求企业降低杠杆率、摆脱无效资产的需求旺盛，并强调以市场化手段实施债
转股。
市场化债转股是五大AMC、地方AMC和银行系专业子公司的重点业务，随着
国家陆续出台多项政策支持鼓励，相关法规、政策不断完善，参与主体更加丰富。公
司以市场化、法治化为原则，对企业实施债转股，帮助企业优化融资结构，缓解流动
性压力，降低财务负担，实现减负增效发展。该业务将作为公司着力发展的特色业务
之一，在未来重点开展。
（2）企业纾困业务
近年来，针对上市公司、民营企业的经营困难，融资难、融资贵的各种金
融问题，以及上市公司股权质押风险不断暴露、企业债务违约大范围产生等问题，国
家开始作出一系列纾困企业的重大战略部署。在随后的纾困行动中，各地方AMC在政
府政策的支持下，已经发起或参与多个纾困项目，在化解区域金融风险、盘活企业优
质存量资产、化解优质困境企业流动性等方面发挥了突出作用。
与五大AMC相比，地方AMC虽然在资金、规模、辐射区域等方面不占优势，
但纾困类项目充沛，市场规模足够大，能够完全满足地方AMC的差异化客户群体要求
。且地方AMC能更有效灵活地在区域性市场，联合当地政府部门，更多采取因地制宜
的差异化发展策略，助推地方企业债务重组，盘活存量资源。部分地方AMC已成为地
方政府管理风险、为市场经济纾困和推动产业转型升级的重要抓手，实现共赢。公司
将利用西藏、海南区位优势，优先开展西藏、海南地区纾困业务，同时面向全国范围
开展。
（三）经营计划
特别提示：本报告中有关经营计划、经营目标描述并不代表公司对2021年
度的盈利预测和业绩承诺，能否实现取决于宏观政策调整、市场状况变化、业务实际
推进等多种因素，存在很大的不确定性，请投资者特别注意并保持足够的风险意识。
2020年，公司以推动公司高质量发展为主线，继续秉持合法性、安全性、
经济性的业务发展原则，坚守合规底线，圆满实现全年经营目标，促进公司稳健发展
。
2021年，公司将紧紧围绕化解金融风险、和服务实体经济为中心，继续秉
持合法性、安全性、经济性的业务发展原则，提质增效稳增长，机制创新保动能，推
动公司高质量发展。
1.发展特色核心业务
公司在开展日常传统主营业务的同时，将积极发展市场化债转股、企业纾
困业务，进一步增加公司多元化业务、丰富公司优质项目资源、巩固行业核心竞争力
，不断提升公司盈利能力和服务实体经济的参与度。
2.加强风险管理
公司将坚守防范化解风险的思维底线，增强忧患意识，提高防控风险能力
。公司将进一步完善风险管理体系，把风险合规管理作为公司高质量发展的前提条件
，加强员工风险防范意识、狠抓业务投前投后管理工作，科学准确进行风险预判、预
警和排除工作。
3.拓展业务合作伙伴
考虑到不良资产管理业务具有很强的地域性，为更好的拓展业务，公司将
择机与各省市具有专业水平和处置能力的机构、团队联合协作开展业务，实现业务基
本覆盖国内热点区域经济中心，快速占领区域市场，强化公司主营业务市场竞争力，
持续扩大公司不良资产处置业务市场份额，助力公司经营业绩持续提升。
（四）公司未来发展的主要风险、对策及措施
1．政策风险
公司所处不良资产管理行业的经营受到宏观经济政策、行业监管机构政策
的影响。公司所处不良资产行业与金融行业、实体经济紧密相关，宏观经济政策的变
动可能会对公司的经营产生一定的影响。公司面对的主要监管机构包括中国证监会、
中国银保监会，相关监管的内容涉及行业准入、业务经营等诸多方面，行业监管政策
对公司未来业务的开展以及公司的运营将会产生重大的影响。公司将积极研究各类政
策，及时把握政策新动向，积极主动防范政策风险，按照监管规定合法、合规经营。
2．市场竞争风险
伴随着不良资产管理行业的快速发展，行业参与主体数量的进一步增加，
不良资产管理行业的竞争程度将进一步加剧。公司将面临来自具有先天优势的五大国
有资产管理公司、各省地方资产管理公司、金融资产投资公司以及二级市场投资机构
的竞争压力。2020年1月中美第一阶段贸易协定允许美国投资机构申请不良资产经营
许可证，将进一步加剧行业竞争风险。我国不良资产行业正处于新一轮机遇期，市场
潜在规模大，公司作为本土机构相较境外投资机构具备天然优势，同时公司可借鉴境
外投资机构的管理和投资经验。公司将充分依托机制优势、团队优势，加强战略布局
，把握市场机遇，提升市场竞争力。
3．经营风险
不良资产管理行业是一个受到严格监管的行业，近年来，相关监管机构对
于行业内各公司的内部控制及风险管理制度的建设有着较高的要求。未来随着业务规
模的不断扩大，公司的风险管理、内部控制及合规机制均需要做出进一步的改善和优
化，如果相应的制度未能及时跟上业务经营发展的速度，将可能导致公司无法有效控
制相应的风险，对公司的正常经营及财务状况造成重大不利影响。公司将依据国家相
关法律法规、监管部门政策及公司内部的相关制度，进一步完善的风险管理、内部控
制及合规体系，实现企业的规范性发展。
4．盈利波动风险
不良资产管理行业的发展规模与宏观经济高度相关且具有逆周期性，当宏
观经济发展出现较大变动时，不良资产管理公司的盈利状况也将随之出现明显波动。
同时，由于特殊的业务模式，不良资产管理行业具有盈利周期较长的特点。因此，公
司可能会面临盈利波动较大的风险。公司将合理安排业务结构，平滑利润波动，同时
，公司将加强企业内部控制，优化管理流程，降低管理和运营成本，以提升公司的盈
利能力。
5．人才不足风险
金融行业的核心要素之一是人才，不良资产管理行业的竞争是人才的竞争
。近年来，地方资产管理公司纷纷设立，对不良资产管理人才的需求越来越大，人才
之争愈发激烈。虽然公司已经引进了一支经验丰富、开拓创新的金融人才团队，但是
随着业务规模的不断扩大，人才储备如不能满足业务发展需要，将可能对公司的业务
拓展造成不利影响。公司将充分利用民营机制优势，进一步完善市场化的用人机制，
建立具有市场竞争力的激励机制，不断吸引优秀人才加盟。
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2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司从事的主要业务有不良资产收购处置类业务、不良资产收
购重组类业务、不良资产ABS业务以及事务管理类业务，公司从事的主要业务无重大
变化。报告期内，不良资产收购处置业务、不良资产收购重组业务为公司2021年上半
年利润的主要来源。
（一）主要业务
1.不良资产收购处置类业务
不良资产收购处置类业务是公司主营业务，公司以公开参与竞标、竞拍、
摘牌或协议转让等方式从银行、五大AMC、地方AMC为主的不良资产市场上收购不良资
产。
公司收购不良资产后，以实现不良资产回收价值最大化为目标，对不良资
产进行阶段性经营管理，结合不良资产特点、债务人情况、抵质押物情况等主客观因
素，灵活采用不同处置方式，包括本息清收、债务人折扣清偿、破产清算、诉讼追偿
、以物抵债、债务重组、债转股、单户转让、打包转让等，最终实现资产增值，获取
增值收益。
2.不良资产收购重组类业务
公司针对可正常经营、流动性暂时出现困难、具备发展前景的企业，对其
不良债权资产进行尽职调查和评估，重新对不良债权资产的价值和风险进行分析后定
制个性化的重组方案。在风险可控的前提下，通过对债权资产的偿还金额、清偿方式
、还款时间、增信措施等的重新安排，盘活企业存量资产价值，缓解企业流动性困难
，实现债权安全回收并获取收益。在重组过程中，根据债务人的内部经营情况及外部
流动性情况，公司择机调整重组方案，确保重组方案既满足债务人的发展需求，也能
保证公司资金安全和利益最大化。
3.不良资产ABS业务
公司在市场上公开投资认购商业银行发起的不良资产ABS次级档产品，商业
银行对不良资产ABS产品底层债权进行清收处置，处置回款按照产品约定的回款分配
顺序进行收益分配。同时，公司也可利用已收购的存量不良资产作为底层资产，设计
不良资产ABS产品，在市场上公开发行。
相较于正常信贷ABS，不良资产ABS是以资产打折之后的价值作产品价值，
并依据该折后资产设计证券化产品，对产品结构设计要求更高。不良资产ABS资产池
的现金流依赖于对抵质押物的处置、借款人、担保人的追偿及其资产的处置，公司凭
借专业不良资产从业团队对不良资产ABS进行抽样尽职调查，并预测资产池预计现金
流回收情况，从而制定不同的报价方案竞买并持有不良资产ABS次级档产品。
4.事务管理类业务
事务管理类业务依托公司不良资产管理的牌照及专业优势，结合公司不良
资产行业经验、客户资源和专业能力，为需求企业设计定制各类个性化的金融投资服
务，包括但不限于为企业提供受托收购、特殊资产管理、资产重组、破产重整、兼并
收购、财务管理等专业化的方案、分析和咨询服务。
（二）行业情况
公司所处不良资产行业具有较强的逆周期性的特点。近年来，面对各种突
发事件的冲击以及国内外复杂多变的金融环境，经济下行压力较大，同时国家持续降
杠杆、强监管的基调不变，商业银行、非银金融机构、政府平台、非金融企业在经济
快速发展时期隐藏的风险逐步释放，报告期内，国内不良资产整体规模继续扩大，保
守估计已近4万亿元，不良资产管理公司化解经济风险的重要性开始显现，给不良资
产行业参与主体带来较大的发展空间。
截至2021年6月末，我国不良资产行业的参与主体主要为5家全国性AMC、58
家地方AMC、银行系AIC。公司不良资产经营主体海徳资管于2016年取得不良资产经营
牌照，是国内第二批设立的地方AMC公司。截至2021年6月，公司是国内唯一一家以不
良资产管理为主营业务的A股上市公司，海徳资管注册资本47.21亿元，资本规模位于
地方AMC行业前列。公司坚持回归金融服务实体经济的原则，立足化解金融风险的职
责使命，利用各种优势聚焦不良资产开展主营业务，在完成自身经营目标的同时，积
极发挥地方AMC公司在金融体系的作用。
报告期内，公司总资产约64.06亿元，比上年期末上涨5.21%，实现营业收
入为2.32亿元，较上年同期上涨46.74%，归属于母公司的净利润为1.20亿元，较上年
同期上涨55.34%。
二、核心竞争力分析
公司致力于成为化解风险、创造价值的金融服务专家，秉持合法性、安全性、
经济性的经营理念，不断创新不良资产管理业务模式，积极化解不良风险，已在机制
、人才、体系、风控、品牌、创新等方面形成公司竞争优势，为公司成为一流不良资
产管理公司奠定了基础。公司的核心竞争力主要体现在以下几方面：
（一）市场化的运行机制
公司为充分激发公司员工的积极主动性，持续提升员工主动管理能力，多措并
举全面创新，建立成果共享、风险共担的长效激励约束机制，保障公司及全体投资者
的利益。同时，公司将薪酬管理与公司战略、业务发展及人才引进相结合，坚持以效
益为中心，建立健全了具有市场竞争力、与业绩相匹配、兼顾内部公平的薪酬管理体
系。
（二）专业的人才队伍
公司自成立以来，积极实施“人才强企”战略，将人才引进和内部培养有机结
合，一方面持续引进高素质专业化人才，核心管理成员大多来自银行、不良资产管理
、证券等金融行业，已建成一只经验丰富、默契稳定的管理团队以及年轻化、专业化
的员工队伍；另一方面高度重视对全体员工的专业技能培训，选拔和培养了一批中层
骨干后备力量，为公司未来发展提供有力人才支撑。
（三）规范有效的公司治理体系
公司股东大会、董事会、监事会和经营层责权分明、各司其职、有效制衡、科
学决策、协调运营，保证了各层次经营管理机构规范运作及各项内部控制制度的有效
执行。
同时，海徳资管作为公司的全资子公司以及核心经营平台，组织机构更为扁平
化，能显著提升公司运营效率，为公司持续、稳定、健康发展奠定了坚实的基础。
（四）全面有效的风控及内控制度
公司通过全资子公司海徳资管开展AMC业务，海徳资管一是建立健全了合规、高
效、符合自身特点的组织架构，制定了可行的项目决策机制和风险控制机制；二是建
立了全面的风险管理和内部控制制度，有效防范业务风险及经营风险，保障公司的长
期健康发展；三是建立了满足行业监管要求、契合行业运行特点的项目管理制度和有
效的业务风险管理流程，并实施及时有效的风险管理报告及应对机制，保障项目的全
面风险管理。
（五）AMC行业上市公司的品牌优势
截至2021年6月，公司是国内唯一一家以不良资产管理为主营业务的A股上市公
司，品牌价值凸显。公司于2016年10月正式获得AMC牌照，2018年完成定向增发，净
资产规模由2.95亿元增加到40亿元以上，公司全资子公司海徳资管实缴注册资本已达
到47.21亿元，资本规模在全国58家地方AMC公司位居前例。同时公司可继续借助上市
公司平台优势，利用多种资本市场工具，不断扩充和增强公司资本实力。
在当前防范和化解系统性金融风险的宏观形势下，公司依托上市公司品牌价值
和平台优势，发展空间与前景良好。
（六）持续的业务创新能力
公司把握金融本质，坚持回归主营业务本源、服务实体经济，在开展日常传统
业务之外，一方面响应国家号召，积极研究并已开始尝试进入政府、监管机构鼓励的
市场化债转股、上市公司及民企纾困等业务领域；另一方面，公司积极与银行、五大
资管、券商及其它大型投资机构开展战略合作并深度探讨特色创新类业务，在资源协
同、风险管控、资金匹配等方面持续增强公司核心竞争力。
三、公司面临的风险和应对措施
1．政策风险
公司所处不良资产管理行业的经营受到宏观经济政策、行业监管机构政策的影
响。公司所处不良资产行业与金融行业、实体经济紧密相关，宏观经济政策的变动可
能会对公司的经营产生一定的影响。公司面对的主要监管机构包括中国证监会、中国
银保监会，相关监管的内容涉及行业准入、业务经营等诸多方面，行业监管政策对公
司未来业务的开展以及公司的运营将会产生重大的影响。公司将积极研究各类政策，
及时把握政策新动向，积极主动防范政策风险，按照监管规定合法、合规经营。
2．市场竞争风险
伴随着不良资产管理行业的快速发展，行业参与主体数量的进一步增加，不良
资产管理行业的竞争程度将进一步加剧。公司将面临来自具有先天优势的五大国有资
产管理公司、各省地方资产管理公司、金融资产投资公司、外资不良资产投资机构以
及二级市场投资机构的竞争压力。我国不良资产行业正处于新一轮机遇期，市场潜在
规模大，公司将充分依托机制优势、团队优势，加强战略布局，把握市场机遇，提升
市场竞争力。
3．经营风险
不良资产管理行业是一个受到严格监管的行业，近年来，相关监管机构对于行
业内各公司的内部控制及风险管理制度的建设有着较高的要求。未来随着业务规模的
不断扩大，公司的风险管理、内部控制及合规机制均需要做出进一步的改善和优化，
如果相应的制度未能及时跟上业务经营发展的速度，将可能导致公司无法有效控制相
应的风险，对公司的正常经营及财务状况造成重大不利影响。公司将依据国家相关法
律法规、监管部门政策及公司内部的相关制度，进一步完善的风险管理、内部控制及
合规体系，实现企业的规范性发展。
4．盈利波动风险
不良资产管理行业的发展规模与宏观经济高度相关且具有逆周期性，当宏观经
济发展出现较大变动时，不良资产管理公司的盈利状况也将随之出现明显波动。同时
，由于特殊的业务模式，不良资产管理行业具有盈利周期较长的特点。因此，公司可
能会面临盈利波动较大的风险。公司将合理安排业务结构，平滑利润波动，同时，公
司将加强企业内部控制，优化管理流程，降低管理和运营成本，以提升公司的盈利能
力。
5．人才不足风险
金融行业的核心要素之一是人才，不良资产管理行业的竞争是人才的竞争。近
年来，地方资产管理公司纷纷设立，对不良资产管理人才的需求越来越大，人才之争
愈发激烈。虽然公司已经引进了一支经验丰富、开拓创新的金融人才团队，但是随着
业务规模的不断扩大，人才储备如不能满足业务发展需要，将可能对公司的业务拓展
造成不利影响。公司将充分利用民营机制优势，进一步完善市场化的用人机制，建立
具有市场竞争力的激励机制，不断吸引优秀人才加盟。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年，面对突如其来的新冠肺炎疫情冲击，海德股份始终将稳健经营、
回报股东、创新发展贯穿于经营工作中，时刻谨记“知敬畏、守底线、尽责任”，坚
定不移贯彻落实国务院关于进一步提高上市公司质量的意见，坚持规范高效运作，提
高信息披露透明度，保障投资者合法权益。
2020年，进入“十四五”开年关键时期，我国将进入新发展阶段，推动上
市公司在新的起点上实现更高质量发展，是在“双循环”下强化资本市场枢纽功能、
加快构建新发展格局的内在要求。疫情的影响正在逐步减弱，国内正处于经济增速换
档和结构转型调整的叠加阶段，AMC面临开展不良资产业务的战略机遇期，对不良资
产价值挖掘和价值重估提升盈利水平的需求进一步提升。海德股份跟国家战略导向，
抓住自贸港建设契机，关注主责主业，不断提升核心竞争力，借助海南建设自贸港的
东风，以化解金融机构风险、为企业解困为突破口，提升资产管理行业服务实体经济
的质效，努力提高经营效率和发展质量，搭建产业和金融的桥梁，致力于用“实现资
本价值最大化”新理念引领发展，提质增效稳增长，机制创新保动能，推动公司高质
量发展。截止2020年末，公司已累计（含退出）开展不良资产业务约111.87亿元，期
末资产管理规模余额约254.06亿元。2020年，公司实现资产管理业务收入31,170.32
万元。
报告期内，公司实现营业收入为31,177.75万元，较上年同期增长1.46%，
实现归属于母公司的净利润为12,780.37万元，较上年增长15.82%，主要原因是不良
资产管理业务收入增加。2020年，公司净利润再创历史新高。
二、核心竞争力分析
公司致力于成为化解风险、创造价值的金融服务专家，秉持合法性、安全
性、经济性的经营理念，不断创新不良资产管理业务模式，积极化解不良风险，已在
机制、人才、体系、风控、品牌、创新等方面形成公司竞争优势，为公司成为一流不
良资产管理公司奠定了基础。公司的核心竞争力主要体现在以下几方面：
（一）市场化的运行机制
公司为充分激发公司员工的积极主动性，持续提升员工主动管理能力，多
措并举全面创新，建立成果共享、风险共担的长效激励约束机制，保障公司及全体投
资者的利益。同时，公司将薪酬管理与公司战略、业务发展及人才引进相结合，坚持
以效益为中心，建立健全了具有市场竞争力、与业绩相匹配、兼顾内部公平的薪酬管
理体系。
（二）专业的人才队伍
公司自成立以来，积极实施“人才强企”战略，将人才引进和内部培养有
机结合，一方面持续引进高素质专业化人才，核心管理成员大多来自银行、不良资产
管理、证券等金融行业，已建成一只经验丰富、默契稳定的管理团队以及年轻化、专
业化的员工队伍；另一方面高度重视对全体员工的专业技能培训，选拔和培养了一批
中层骨干后备力量，为公司未来发展提供有力人才支撑。
（三）规范有效的公司治理体系
公司股东大会、董事会、监事会和经营层责权分明、各司其职、有效制衡
、科学决策、协调运营，保证了各层次经营管理机构规范运作及各项内部控制制度的
有效执行。
同时，海徳资管作为公司的全资子公司以及核心经营平台，组织机构更为
扁平化，能显著提升公司运营效率，为公司持续、稳定、健康发展奠定了坚实的基础
。
（四）全面有效的风控及内控制度
公司通过全资子公司海徳资管开展AMC业务，海徳资管一是建立健全了合规
、高效、符合自身特点的组织架构，制定了可行的项目决策机制和风险控制机制；二
是建立了全面的风险管理和内部控制制度，有效防范业务风险及经营风险，保障公司
的长期健康发展；三是建立了满足行业监管要求、契合行业运行特点的项目管理制度
和有效的业务风险管理流程，并实施及时有效的风险管理报告及应对机制，保障项目
的全面风险管理。
（五）AMC行业上市公司的品牌优势
截至2020年12月，公司是国内唯一一家以不良资产管理为主营业务的A股上
市公司，品牌价值凸显。公司于2016年10月正式获得AMC牌照，2018年完成定向增发
，净资产规模由2.95亿元增加到40亿元以上，公司全资子公司海徳资管实缴注册资本
已达到47.21亿元，资本规模在全国58家地方AMC公司位居前例。同时公司可继续借助
上市公司平台优势，利用多种资本市场工具，不断扩充和增强公司资本实力。
在当前防范和化解系统性金融风险的宏观形势下，公司依托上市公司品牌
价值和平台优势，发展空间与前景良好。
（六）持续的业务创新能力
公司把握金融本质，坚持回归主营业务本源、服务实体经济，在开展日常
传统业务之外，一方面响应国家号召，积极研究并已开始尝试进入政府、监管机构鼓
励的市场化债转股、上市公司及民企纾困等业务领域；另一方面，公司积极与银行、
四大资管、券商及其它大型投资机构开展战略合作并深度探讨特色创新类业务，在资
源协同、风险管控、资金匹配等方面持续增强公司核心竞争力。
三、公司未来发展的展望
（一）行业格局及趋势
1．宏观经济形势
从国际环境看，报告期内，受新冠疫情的影响，全球其他主要经济体均出
现负增长，欧美等世界主要经济体动用了大规模的货币和财政刺激工具。同时，中美
经贸持续摩擦，地缘政治风险频发，全球经济不确定性因素增加，主要体现在美国主
导的贸易摩擦和单边关税。2020年1月中美签署第一阶段贸易协议，协议签署后，美
国政府选举换届，双方贸易摩擦事件仍频繁发生，中美贸易风险短期内仍存在不确定
性。结合美国等国家为阻止经济衰退采取大幅度降息并推出无限量QE等刺激经济的政
策，判断在2021年全球经济下行风险将加剧并持续，在经济全球化的背景下，国内经
济会受到一定影响。
从国内环境看，报告期内，受新冠疫情的影响，我国经济受到较大冲击，2
020年上半年GDP同比下降1.6%，针对疫情政府陆续采取了相关措施，在全球范围内率
先控制疫情的蔓延，下半年我国经济逐步恢复并重启，金融体系运行总体平稳，全年
GDP同比增速达2.3%，成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体。随着全面深化改
革持续推进，我国经济结构质量进一步优化，同时也面临更加复杂的国内外经济政治
环境以及各种突发事件的冲击。总体上，面对国内外诸多复杂不利因素，国家综合运
用宏观和微观政策不断调整与优化，采取系列维稳措施，减税降费力度空前，旨在稳
定国内经济形势，预计2021年相关政策会依据国内经济恢复实际情况继续发挥一定正
面实际作用。长期来看，我国经济发展韧性足、潜力大，经济长期向好的态势不会改
变。
2．不良资产行业形势
在当前经济增长换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠
加”的环境下，政府、企业、居民去杠杆的紧迫需求将继续保持，全国商业银行、非
银行金融机构、地方政府平台、上市公司及实体企业产生的不良资产规模不断增加。
受到疫情影响，国内中小微企业面临更加困难的局面，预计中小微企业不良率在短期
会有所上升。
截至2020年末，商业银行不良贷款余额2.7万亿元，较年初增加0.29万亿元
，不良率1.84%，处于近年高位；非银金融机构方面，信托资产、券商资管、私募基
金和公募基金资产管理规模分别为20.49万亿元、8.55万亿元、16.96万亿元和19.89
万亿元，合计约为65.89万亿元（数据来源于中国信托业协会、中国证券投资基金业
协会网站），保守估计非银行金融机构中的坏账率与商业银行接近，据此测算非银金
融机构内不良资产余额在1.21万亿元以上；非金融企业方面的不良资产，主要指企业
形成的各类应收账款，近年来产能过剩行业、结构转型行业面临整合、转型、重组的
境地，部分企业偿债能力下降，非金融企业的不良资产供给量增加，截至2020年末，
规模以上工业企业应收账款16.41万亿元，比上年末增长15.1%（数据来源于国家统计
局），按照1.84%不良率测算，不良资产余额也在3000亿元以上；2020年，我国债券
市场新增30家违约发行人，共涉及到期违约债券97期，到期违约金额合计约1002.55
亿元，到期违约金额较2019年（914.50亿元）有所上升（数据来源于联合资信债券市
场研究部）。整体不良资产规模不断上升，不良资产风险化解需求持续增加，不良资
产行业正处于新一轮上升发展时期。
在此背景下，2020年1月中美达成第一阶段贸易协定，不良资产行业被纳入
其中，协议约定中国应允许美国金融服务供应商在中国申请资产管理公司许可证，该
许可证将允许其从省级许可证开始直接从中资银行获取不良贷款。2020年3月，经国
务院和银保监会批准，我国成立了第5家全国性AMC-中国银河资产管理有限责任公司
，也是自1999年中国四大AMC成立以来，再次批复成立全国性AMC。2021年1月，银保
监会发布《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》，正式批准单户对公不良贷款转
让和个人不良贷款批量转让，拓宽了个人不良贷款的处置路径。这也侧面反映我国不
良资产行业具备较大的市场空间和良好发展前景，不良资产行业也将迎来重大发展机
遇。
（二）公司发展战略
受经济下行压力以及新冠疫情影响，经济风险加速暴露，不良资产规模进
一步上升，国家陆续出台的各种财政政策、货币政策一方面有效控制了经济风险，另
一方面也给公司不良资产的末端处置带来了更多的市场机遇。与此同时，随着省级AM
C的扩容、银行系AIC的落地、外资不良资产投资机构的进入，不良资产行业的竞争愈
加激烈。面对市场新的机遇与挑战，公司将以“不良资产主业+核心特色业务”双轮
驱动模式作为长期发展思路，即以传统不良资产收购处置、债务重组、不良ABS、事
务管理等业务为主线，同时并行展开“核心特色业务”，进行差异化竞争，抓住机遇
，培养和巩固公司核心竞争力。“核心特色业务”包括国家积极提倡推进的市场化债
转股业务、上市公司纾困业务等。具体如下：
1．不良资产主业
（1）不良资产收购处置业务
从中长期看，为更好的拓展业务，公司计划一是择机加快区域分支机构的
设立布局，通过合资成立公司、有限合伙企业等多种形式与外部专业机构联合协作，
优势互补，强化公司主营业务市场竞争力；二是与银行、券商、信托等金融机构建立
总对总的良好业务关系，获取更多业务渠道；三是培养良好合作伙伴，包括资金方、
处置伙伴、交易对手方等，形成业务闭环。
（2）债务重组业务
公司未来将继续加大对因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业、
因高负债而财务负担过重的成长型企业特别是战略性新兴产业领域的成长型企业、高
负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业以及中小微
企业的债务重组业务拓展，化解潜在金融风险的同时实现公司收益。
（3）不良资产ABS业务
公司会积极持续参与未来商业银行发起的各种个人信用/抵押贷款类、个人
银行卡类、对公不良类各种类型不良资产ABS次级档产品的认购。
（4）事务管理类业务
公司会继续依靠各种优势向各类企业提供专业金融投资服务，致力于成为
化解风险、创造价值的金融服务专家。
2．核心特色业务
（1）市场化债转股业务
2016年《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及《关于市场化银
行债权转股权的指导意见》颁布，并陆续出台了相关市场化债转股的支持政策。本轮
债转股要求企业降低杠杆率、摆脱无效资产的需求旺盛，并强调以市场化手段实施债
转股。
市场化债转股是五大AMC、地方AMC和银行系专业子公司的重点业务，随着
国家陆续出台多项政策支持鼓励，相关法规、政策不断完善，参与主体更加丰富。公
司以市场化、法治化为原则，对企业实施债转股，帮助企业优化融资结构，缓解流动
性压力，降低财务负担，实现减负增效发展。该业务将作为公司着力发展的特色业务
之一，在未来重点开展。
（2）企业纾困业务
近年来，针对上市公司、民营企业的经营困难，融资难、融资贵的各种金
融问题，以及上市公司股权质押风险不断暴露、企业债务违约大范围产生等问题，国
家开始作出一系列纾困企业的重大战略部署。在随后的纾困行动中，各地方AMC在政
府政策的支持下，已经发起或参与多个纾困项目，在化解区域金融风险、盘活企业优
质存量资产、化解优质困境企业流动性等方面发挥了突出作用。
与五大AMC相比，地方AMC虽然在资金、规模、辐射区域等方面不占优势，
但纾困类项目充沛，市场规模足够大，能够完全满足地方AMC的差异化客户群体要求
。且地方AMC能更有效灵活地在区域性市场，联合当地政府部门，更多采取因地制宜
的差异化发展策略，助推地方企业债务重组，盘活存量资源。部分地方AMC已成为地
方政府管理风险、为市场经济纾困和推动产业转型升级的重要抓手，实现共赢。公司
将利用西藏、海南区位优势，优先开展西藏、海南地区纾困业务，同时面向全国范围
开展。
（三）经营计划
特别提示：本报告中有关经营计划、经营目标描述并不代表公司对2021年
度的盈利预测和业绩承诺，能否实现取决于宏观政策调整、市场状况变化、业务实际
推进等多种因素，存在很大的不确定性，请投资者特别注意并保持足够的风险意识。
2020年，公司以推动公司高质量发展为主线，继续秉持合法性、安全性、
经济性的业务发展原则，坚守合规底线，圆满实现全年经营目标，促进公司稳健发展
。
2021年，公司将紧紧围绕化解金融风险、和服务实体经济为中心，继续秉
持合法性、安全性、经济性的业务发展原则，提质增效稳增长，机制创新保动能，推
动公司高质量发展。
1.发展特色核心业务
公司在开展日常传统主营业务的同时，将积极发展市场化债转股、企业纾
困业务，进一步增加公司多元化业务、丰富公司优质项目资源、巩固行业核心竞争力
，不断提升公司盈利能力和服务实体经济的参与度。
2.加强风险管理
公司将坚守防范化解风险的思维底线，增强忧患意识，提高防控风险能力
。公司将进一步完善风险管理体系，把风险合规管理作为公司高质量发展的前提条件
，加强员工风险防范意识、狠抓业务投前投后管理工作，科学准确进行风险预判、预
警和排除工作。
3.拓展业务合作伙伴
考虑到不良资产管理业务具有很强的地域性，为更好的拓展业务，公司将
择机与各省市具有专业水平和处置能力的机构、团队联合协作开展业务，实现业务基
本覆盖国内热点区域经济中心，快速占领区域市场，强化公司主营业务市场竞争力，
持续扩大公司不良资产处置业务市场份额，助力公司经营业绩持续提升。
（四）公司未来发展的主要风险、对策及措施
1．政策风险
公司所处不良资产管理行业的经营受到宏观经济政策、行业监管机构政策
的影响。公司所处不良资产行业与金融行业、实体经济紧密相关，宏观经济政策的变
动可能会对公司的经营产生一定的影响。公司面对的主要监管机构包括中国证监会、
中国银保监会，相关监管的内容涉及行业准入、业务经营等诸多方面，行业监管政策
对公司未来业务的开展以及公司的运营将会产生重大的影响。公司将积极研究各类政
策，及时把握政策新动向，积极主动防范政策风险，按照监管规定合法、合规经营。
2．市场竞争风险
伴随着不良资产管理行业的快速发展，行业参与主体数量的进一步增加，
不良资产管理行业的竞争程度将进一步加剧。公司将面临来自具有先天优势的五大国
有资产管理公司、各省地方资产管理公司、金融资产投资公司以及二级市场投资机构
的竞争压力。2020年1月中美第一阶段贸易协定允许美国投资机构申请不良资产经营
许可证，将进一步加剧行业竞争风险。我国不良资产行业正处于新一轮机遇期，市场
潜在规模大，公司作为本土机构相较境外投资机构具备天然优势，同时公司可借鉴境
外投资机构的管理和投资经验。公司将充分依托机制优势、团队优势，加强战略布局
，把握市场机遇，提升市场竞争力。
3．经营风险
不良资产管理行业是一个受到严格监管的行业，近年来，相关监管机构对
于行业内各公司的内部控制及风险管理制度的建设有着较高的要求。未来随着业务规
模的不断扩大，公司的风险管理、内部控制及合规机制均需要做出进一步的改善和优
化，如果相应的制度未能及时跟上业务经营发展的速度，将可能导致公司无法有效控
制相应的风险，对公司的正常经营及财务状况造成重大不利影响。公司将依据国家相
关法律法规、监管部门政策及公司内部的相关制度，进一步完善的风险管理、内部控
制及合规体系，实现企业的规范性发展。
4．盈利波动风险
不良资产管理行业的发展规模与宏观经济高度相关且具有逆周期性，当宏
观经济发展出现较大变动时，不良资产管理公司的盈利状况也将随之出现明显波动。
同时，由于特殊的业务模式，不良资产管理行业具有盈利周期较长的特点。因此，公
司可能会面临盈利波动较大的风险。公司将合理安排业务结构，平滑利润波动，同时
，公司将加强企业内部控制，优化管理流程，降低管理和运营成本，以提升公司的盈
利能力。
5．人才不足风险
金融行业的核心要素之一是人才，不良资产管理行业的竞争是人才的竞争
。近年来，地方资产管理公司纷纷设立，对不良资产管理人才的需求越来越大，人才
之争愈发激烈。虽然公司已经引进了一支经验丰富、开拓创新的金融人才团队，但是
随着业务规模的不断扩大，人才储备如不能满足业务发展需要，将可能对公司的业务
拓展造成不利影响。公司将充分利用民营机制优势，进一步完善市场化的用人机制，
建立具有市场竞争力的激励机制，不断吸引优秀人才加盟。
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免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
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