000526旭飞投资资产重组最新消息
≈≈学大教育000526≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业发展情况
近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育
阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（简称“《意见》”），各地方预计将结
合实际情况出台相应管理政策（以上统称“双减”政策）。面对所处行业环境的变化
，公司坚决拥护党中央、国务院决策部署，全面贯彻党的教育方针，落实立德树人根
本任务，持续关注国家和行业政策动态，积极调整现有业务经营策略，确保依法合规
经营，拓展新业务发展机遇。
（二）报告期内公司从事的主要业务、产品及经营模式等
报告期内，公司继续以为国内有辅导需求的学生提供个性化的教育培训服
务为主营业务。公司始终秉承因材施教的教育理念，制定和实施以学生为中心的教学
培训体系及模式，并在此基础之上持续延伸拓展，逐步发展成为多形式、多场景、多
产品，覆盖K12阶段（包括义务教育阶段以及普通高中阶段）的“个性化智能教育”
，授课模式主要包括“一对一辅导”、“个性化小组辅导”、全日制文化课辅导、线
上网校等。
截至2021年6月底公司个性化学习中心覆盖主要一、二线城市，并辐射三、
四线发达城市，并能通过科技赋能，将单一的线下或线上教学活动拓展为立体化的双
线融合教学，升级智能化教学服务系统，逐步提升线下校区业务能力。公司自成立以
来，始终坚守并践行个性化教育，注重培养学生的综合能力，在学科类教育产品之外
，不断拓展产品种类及形式，为学生提供多元化的教学产品。近年来，公司着眼于国
家重大战略发展的创新型人才培养需求，着力推动“五育并举”，开拓布局素质教育
实施灵活高效的智慧教育。积极布局素质教育等有益于学生成长、成才的领域，培养
学生科技素养和综合能力。目前，公司已正式推出完备的“产品+内容+平台”的编程
教育体系，该课程已于公司数百个校区全面开展。此外，公司业已形成艺考文化课培
训辅导课程、新高考相关培训辅导课程，以及包括国际教育和素质拓展等在内的拓展
型培训辅导产品矩阵。
（三）主要业绩驱动因素
2021年上半年度，公司实现营业收入15.82亿元，较去年同期增长22.03%，
其中教育培训业务收入15.65亿元（注：高中阶段营业收入占教育培训业务收入约60%
，义务教育阶段营业收入占教育培训业务收入约40%，其中，初三阶段营业收入占教
育培训业务收入约20%）；归属于上市公司股东的净利润1.11亿元，较去年同期增长1
52.55%。公司净利润大幅增长主要原因为：
1、报告期内，公司业务受新冠疫情的不利影响减弱；
2、公司致力于业务经营发展，深耕教研，加强课程研发，做好产品设计，
提高运营效率，在守住存量市场的同时拓展增量市场；
3、公司现有K12教育培训业务具有较明显的周期特点，每年第二季度是我
国K12教育阶段举办高考、中考、学年期末考试等重要考试的时间，学生在第一季度
末、第二季度有集中参加教育培训的需求，公司2021年上半年尤其是第二季度教育培
训收入相对高于其他季度。
二、核心竞争力分析
学大教育成立二十年来，始终以“办好人民满意的教育、办好个性化教育”为
准则，以做好对教育体系的有益补充和积极建设为己任。报告期内，公司在面临诸如
全国部分区域疫情反复，行业环境及政策发生重大变动预期等困难下，保持各项业务
有序开展，核心管理团队稳定并持续增强，“教研+”战略持续推进，除传统的个性
化学科辅导课程外，不断完善个性化产品矩阵，逐步延伸、发展成为多形式、多场景
、多产品的“个性化智能教育”。
（一）公司是国内个性化教育的开创者和领导者，首创了个性化“一对一”教
育辅导模式和体系，运营成熟，在行业中具有较强的品牌优势。
（二）公司拥有遍布全国主要一、二线城市，并辐射三、四线发达城市的学习
中心网络，线上+线下的“双螺旋”模式，有效打通时间和空间的教学壁垒。学大教
育的学习中心全部采用直营方式，同时建立了全国业务管理体系，通过自主开发的PP
TS业务管理系统、BI业务分析等系统，全面管理全国学习中心的日常教研、教学和运
营，有效保证教学质量。
（三）公司拥有完备的智能化教学服务系统，可实现“备”、“教”、“评”
、“管”四大教学流程的闭环管理。通过个性化订制备课、教学统计、过程管理、家
校互通等多个模块功能，有效提升教学质量，为广大学生和家长带来良好教学体验。
（四）公司吸纳了大批业务管理型人才及优秀专职教师，核心成员具备十年以
上的行业经验，持续打造高水平的人才队伍和丰富的课程体系，在保证教学质量的同
时，也为公司拓展新型的业务模式奠定了坚实基础。
（五）公司立足个性化辅导理念，不断完善传统学科辅导课程以外的个性化产
品矩阵，产品覆盖人群从小学生至高中生，产品范围包括少儿编程、记忆力训练、高
考、自主招生、艺考、留学等多品类，通过持续完善公司的业务和产品布局提高对于
流量的重复利用率。
公司将继续严格遵守教育法规和政策，贯彻国家“双减”政策，结合公司实际
情况调整现有业务经营策略，进一步提高针对普通高中阶段的培训业务收入占比，规
范义务教育阶段学科培训业务模式，深化服务质量等，确保合规经营；丰富产品线布
局，计划在义务教育阶段提供素质类、科技类等课程产品和教学服务，计划探索职业
教育等领域业务等；同时积极探索和拓展其他新的业务增长点，增强公司持续经营能
力，提升公司发展活力和核心竞争力。
未来，公司将继续坚守教育初心，严格遵守教育法规和政策。与时俱进，不断
创新，为“培养德智体美劳全面发展的社会主义建设者和接班人”贡献力量。
三、公司面临的风险和应对措施
1、国家产业政策风险
教育关乎国计民生，教育培训业务具备一定的特殊性，尤其在K12阶段，教育培
训业务经营和发展受到国家政策、地方法规和教育制度等方面的相关政策法规影响较
大，可能面临产业政策变化所带来的风险。报告期内，规范教育培训行业发展的法律
法规、规范性文件陆续出台，对校外教育培训的有序发展提供了强有力的支撑。但与
此同时，公司关注到“双减政策”可能对教育培训行业环境产生重大影响，公司募投
项目预计可能会受到不同程度影响，存在调整的可能，公司将在进行充分的市场调研
和可行性分析后最终确定。
公司严格遵守教育法规和政策，贯彻国家“双减”政策，密切关注行业形势变
化，以谨慎投资、稳健发展为宗旨，确保依法合规经营；公司将结合实际情况调整现
有业务经营策略，提高服务质量，丰富产品线布局，计划增加义务教育阶段素质类、
科技类等课程产品和教学服务，计划探索职业教育等领域业务；同时积极探索和拓展
其他新的业务增长点，增强公司持续经营能力，进一步提升公司发展活力和核心竞争
力。
2、运营成本上升的风险
受国家宏观政策因素影响，公司将结合实际情况调整现有业务经营策略，可能
面临品牌重建、课程打磨、教师及员工队伍重新招聘培养、市场重新投入、场地改造
、证照更新等问题，可能加大公司运营成本，导致公司利润水平下降的风险。公司将
积极面对可能到来的挑战，做好人才招聘和梯队建设；严格控制运营成本，缩减不必
要开支；利用优质产品引流、高效转化、营造产品口碑等手段，提升品牌影响力。
3、管理团队变动的风险
核心管理团队对于学大教育业务的稳定经营具有重要意义，随着形势的不断变
化，公司的核心管理团队变动的风险也进一步增加，可能对学大教育长期稳定发展带
来一定的不利影响。
公司将进一步完善用人机制，通过制度建立以及文化建设为员工提供充满挑战
和机遇的工作环境，做到人尽其才；注重员工关怀，保护员工合法权益，建立多元化
的激励途径，与员工共同成长、共同发展，降低核心管理团队流失的风险。
4、商誉减值风险
7月24日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶
段学生作业负担和校外培训负担的意见》（以下简称“《意见》”），指示各级单位
结合实际情况贯彻落实，各地方配套政策陆续出台，全面落地尚需一定时间，预计《
意见》的实施对公司在相关学科类业务网点开设、培训内容、培训时间、培训收费等
方面产生一定影响，主营业务收入、利润等预计受到不同程度影响。
根据《企业会计准则第8号——资产减值》中第六章商誉减值的处理第二十三条
规定：企业合并所形成的商誉，至少应当在每年年度终了进行减值测试。公司合并报
表中存在商誉，主要系于2016年5月收购学大教育集团和学大信息100%股权时，合并
成本大于被合并方可辨认净资产公允价值份额的差额形成。基于后续各地配套政策全
面出台尚需一定时间，公司预计将于2021年末依据实际情况，对合并报表中学大教育
集团和学大信息商誉进行商誉减值测试，并根据测试结果对商誉账面价值进行调整，
可能存在对该商誉计提减值的风险。请投资者注意投资风险。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年度，新型冠状病毒疫情突发并反复，对社会各行业正常经营造成较
大冲击，随着国内疫情防控取得成效，经济运行延续稳定恢复态势，市场各主体活力
逐步提升，消费市场复苏态势持续增强。面对突如其来的疫情，公司上下同欲，风雨
同舟，创新变革，加强线上线下协同，经受住严峻考验，战略发展取得成效。公司聚
集主业，稳健经营，推进“双螺旋”战略优化，丰富个性化产品矩阵，优化门店布局
和人员结构，加速门店OMO转型，积极开展新媒体营销，运用社交平台和短视频直播
触达消费群体，升级CRM系统、保持稳健的现金流，重视投资者关系管理，推动非公
开发行股票项目，努力推进主业发展。公司2020年度实现营业收入24.30亿元，净利
润0.44亿元；学大教育实现营业收入24.65亿元（其中，教育培训业务收入23.94亿元
），净利润1.77亿元。具体情况如下：
（一）教育培训业务发展情况
1、加速以科技赋能个性化教育，开启智慧教育新时代
作为个性化教育的倡导者，公司始终秉承因材施教的教育理念，建立以学
生为中心的教学体系及模式，并在此基础上逐步延伸、发展成为多形式、多场景、多
产品、覆盖K12差异化需求目标客群的“个性化智能教育”。公司结合多年的线下教
育实践与经验，通过科技赋能，将单一的线下或线上教学活动拓展为立体化的双线融
合教学，升级智能化教学服务系统，逐步提升线下校区业务能力。
2、快速推动OMO战略，实现疫情期间业务线上交付
报告期内，受新冠肺炎疫情的影响，国内各省市均曾采取停工、停课等管
控措施，对公司线下教育培训业务造成一定冲击，为应对本次疫情，公司一方面加速
拓展在线教育业务，推出在线一对一、在线小班组、学科训练营等课程，将原有部分
存量线下课程转为线上教学模式，守住存量市场的同时拓展增量市场；一方面深耕教
研，加强课程研发，做好产品设计，提高运营效率，严控成本费用，最大程度地降低
疫情对公司业务和未来发展的影响，自2020年第二季度以来线下教育培训业务已陆续
恢复。
截至报告期末，学大教育在全国30个省份、110个城市拥有532家个性化学
习中心，覆盖主要一、二线城市，并辐射三、四线发达城市，在目前A股K12教育公司
中覆盖城市数量位列第一，拥有最为全面的覆盖广度及业务影响力。
（二）董事会关注的公司重大事项及进展
1、推动非公开发行股票项目，优化公司治理结构
报告期内，公司控股股东由紫光卓远变为无控股股东，公司实际控制人由
清华控股变为无实际控制人。
为快速提升公司治理，公司董事会、监事会、股东大会先后审议通过了非
公开发行股票的相关议案。公司非公开发行股票项目于2020年11月30日通过中国证券
监督管理委员会发行审核委员会审核，并于2020年12月17日取得《关于核准厦门紫光
学大股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2020]3384号）。
公司持续积极推动发行上市工作，本次非公开发行实际发行人民币普通股2
1,567,602股，发行对象为19家，发行价格为38.53元/股，募集资金总额为人民币830
,999,705.06元，扣除发行费用人民币8,685,227.94元后，实际募集资金净额为人民
币822,314,477.12元。上述募集资金将分别用于教学网点建设项目、教学网点改造优
化项目、OMO在线教育平台建设项目以及偿还股东紫光卓远借款。2021年3月19日，本
次非公开发行新增股份在深圳证券交易所上市。
截至2021年4月7日，金鑫先生控制的天津安特文化传播有限公司、浙江台
州椰林湾投资策划有限公司和天津晋丰文化传播有限公司合计持有公司24.65%的股份
，变更为公司控股股东，金鑫先生变更为公司实际控制人。
2、公司部分董事、高管人员变更
2020年5月，公司董事乔志城先生因工作原因，辞去公司董事职务及董事会
战略委员会委员职务。公司于2020年6月3日召开2020年第一次临时股东大会，选举金
鑫先生担任董事。
公司于2020年5月18日召开第九届董事会第十三次会议，聘任金鑫先生担任
总经理。
2020年7月，公司董事郑铂先生因工作原因，辞去第九届董事会董事职务、
董事会审计委员会委员职务；刁月霞女士因工作原因，辞去第九届董事会董事职务。
公司于2020年7月20日召开2020年第二次临时股东大会，选举Zhang Yun先生为公司独
立董事。
2021年3月，公司董事陈斌生先生因工作原因，辞去第九届董事会董事事务
。公司于2021年4月7日召开2021年第一次临时股东大会，选举朱晋丽女士为公司董事
。
3、公司关联借款进展情况
公司于2016年2月2日与公司股东紫光卓远签署《借款合同》。合同借款金
额为不超过3.7亿美元等额人民币，期限12个月，贷款利率4.35%/年。公司实际向紫
光卓远借款（本金）共计23.5亿元人民币，并于2016年5月24日到账。
公司分别于2017年4月25日、2018年4月9日、2019年4月12日、2020年4月29
日与紫光卓远签署《借款展期合同》、《借款展期合同（二）》、《借款展期合同（
三）》、《借款展期合同（四）》，展期借款本金分别为18.5亿元、18.15亿元、18.
15亿元、15.45亿元，展期借款时间均为一年，展期借款利率均为4.35%/年。
上述合同期内，公司均按时支付了借款利息。截至目前，剩余借款本金为1
5.45亿元。
4、公司使用闲置自有资金委托理财
经公司第九届董事会第四次会议、2019年第二次临时股东大会审议通过，
同意在不影响公司正常经营及风险可控前提下，公司及控股子公司使用闲置自有资金
进行委托理财，额度不超过10亿元人民币，资金可以滚动使用，由公司经营管理层在
上述额度内按实际情况分配，进行具体的项目决策和实施，授权期限自2019年7月5日
至2020年7月4日。
经公司第九届董事会第十二次会议、2019年年度股东大会审议通过，同意
在不影响公司正常经营及风险可控前提下，公司及控股子公司使用闲置自有资金进行
委托理财，额度不超过8亿元人民币，资金可以滚动使用，由公司经营管理层在上述
额度内按实际情况分配，进行具体的项目决策和实施，授权期限自2020年7月5日至20
21年7月4日。
报告期内，公司委托理财发生额（报告期内单日委托理财未到期余额合计
数的最大值）为4.06亿元。
5、公司全资子公司学大信息参与设立思佰益基金
经公司第八届董事会第二十六次会议、2017年年度股东大会审议，同意公
司全资子公司学大信息与专业投资机构共同发起设立了宁波思佰益学大创业投资合伙
企业（有限合伙）（以下简称“思佰益基金”），重点投资于新教育、创新教育及有
竞争力的培训教育等领域，该基金总规模人民币1.8亿元，其中学大信息作为有限合
伙人认缴出资8,000万元，出资占44.44%。2018年5月，思佰益基金完成了工商登记及
中国证券投资基金业协会备案手续。截至目前，思佰益基金已完成首期、第二期、第
三期及第四期、第五期、第六期募集资金的实缴，共计10,660.77万元，其中学大信
息累计出资4,767.63万元。
截至目前，思佰益基金已通过宁波思学仁投资合伙企业（有限合伙）间接
对北京润尼尔网络科技有限公司进行股权投资，北京润尼尔网络科技有限公司主要从
事教育教学系统的研究、开发、销售、集成和服务，该项目尚未退出；思佰益基金已
通过宁波思学礼投资合伙企业（有限合伙）间接对深圳点猫科技有限公司进行股权投
资，深圳点猫科技有限公司为6-16岁少年儿童提供在线编程培训服务，目前该项目尚
未退出；思佰益基金认购三盟科技股份有限公司可转债，三盟科技股份有限公司是一
家为公立学校教学、科研及日常管理提供基于大数据、人工智能等新一代信息技术的
软件、硬件及综合解决方案的公司，目前该项目尚未退出；思佰益基金已通过宁波思
学义投资合伙企业（有限合伙）间接对北京和气聚力教育科技有限公司进行股权投资
，北京和气聚力教育科技有限公司是一家新高考改革时代教育科技服务企业，拥有“
好专业-教育科技”、“辰才-升学服务”两条核心业务线，目前该项目尚未退出。
6、K12对外投资情况
经公司第九届董事会第十一次会议、2019年年度股东大会审议通过，公司
授权经营层2020年度在6,000万元的额度内开展K12业务对外投资事项。
报告期内，学大教育基于K12业务实际认缴对外投资金额为3110万元。
（三）重视投资者关系管理
2020年，公司继续积极做好投资者关系管理工作，拓宽投资者沟通渠道，
通过深交所互动易、公司邮箱、投资者热线、接待线上线下投资者调研等多渠道、多
形式与投资者及资本市场保持沟通和交流，传播公司价值，增强了投资者对公司的了
解和认同。
报告期内，公司继续践行以投资者为导向的信息披露理念，以信息披露为
核心，遵循真实、准确、完整、及时、公平、简明清晰、通俗易懂的信息披露原则，
不断提升信息披露质量，在保护投资者权益的同时，也帮助投资者从信息披露中认同
公司价值。
二、核心竞争力分析
学大教育作为国内个性化教育辅导模式的首创者，截至2020年末已在全国3
0个省份、110个城市拥有532家个性化学习中心，覆盖主要一、二线城市，并辐射三
、四线发达城市，在目前A股K12教育公司中覆盖城市数量位列第一，拥有最为全面的
覆盖广度及业务影响力，报告期内，公司各项业务有序开展，核心管理团队稳定并持
续增强，“教研+”战略持续推进，个性化教育研究院为核心、以教研资源管理中心
为引领、以各分公司教研室为载体的教研升级战略。从“教研+教师”、“教研+课程
”、“教研+平台”、“教研+评估”四个层面指导学大的教学研究，全面提升学大的
教育教学质量。学大教育作为个性化教育的倡导者，秉承因材施教的教育理念，制定
和实施以学生为中心的教学体系及模式，并在其基础上逐步延伸、发展成为多形式、
多场景、多产品、覆盖K12差异化需求目标客群的“个性化智能教育”。具体分析如
下：
（一）学大教育是国内个性化教育的开创者和领导者，首创了个性化“一
对一”教育辅导模式和体系。自成立以来服务学生近200万，运营成熟，能根据学生
需求和特质定制辅导方案，匹配专家团队和师资实施个性化辅导，帮助众多学生实现
更好的大学梦，深受学生及家长的信赖和认可，在行业中具有较强的品牌优势。
（二）学大教育拥有遍布全国主要一、二线城市，并辐射三、四线发达城
市的学习中心网络，线上+线下的“双螺旋”模式，有效打通时间和空间的教学壁垒
。学大教育的学习中心全部采用直营方式，从而可以在全国化布局过程中最大限度地
保证教学质量，同时建立了全国业务管理体系，通过自主开发的PPTS业务管理系统、
BI业务分析等系统，全面管理全国学习中心的日常教研、教学和运营。在完成全国性
布局后，学大教育主动调整扩张策略，将学大线下、线上的优势资源进行了全面融合
，打通了空间及时间上的教学壁垒；并以科技赋能个性化教育，实现了线上与线下教
学的深度融合，使得学习中心整体质量大幅提升。
（三）学大教育拥有较为领先的教学管理体系和教研资源平台。业务管理
团队经验丰富，核心成员具备十年以上的行业经验。在“教研+”战略的引领下，持
续打造高水平的教师队伍和丰富的课程体系，提升教学质量和教学效果。学大教育在
全国拥有11000余名员工，包括专职教师约6,000人，几乎全部毕业于师范学校或国内
外名校，平均司龄超过4年。丰富优质的教师资源储备在保证教学质量的同时，也为
公司拓展新型的业务模式奠定了坚实基础。
（四）学大教育拥有完备的智能化教学服务系统，可实现“备”、“教”
、“评”、“管”四大教学流程的闭环管理。通过个性化订制备课、教学统计、过程
管理、家校互通等多个模块功能，有效提升教学质量，为广大学生和家长带来良好教
学体验。（五）学大教育立足个性化辅导理念，除传统的个性化学科辅导课程外，公
司不断完善个性化产品矩阵。个性化产品覆盖人群从小学生至高中生，产品范围包括
少儿编程、记忆力训练、高考、自主招生、艺考、留学等多品类，授课方式包括“一
对一”、小组课、线上网校等方式，通过持续完善公司的业务和产品布局提高对于流
量的重复利用率。
三、公司未来发展的展望
（一）公司目前所处行业格局及发展趋势
1、K12培训具有较强的市场需求
目前，我国教育投入保持较快的增长、庞大的中小学教育人群数量、对孩
子教育重视程度日益加深，以及二孩政策的效果显著，多种因素影响下，K12培训具
有较强的市场需求。
2、国家加大对民办教育市场的规范及监管
教育部等相关部门按照“依法规范、分类管理、综合施策、协同治理”的
总体思路推进教育培训机构综合治理，针对教育培训机构的设置标准、审批登记、培
训行为、市场监管等作出规定，对民办教育有序发展强有力地规范，促进从业者规范
办学，提高教学质量。但同时，也在一定程度上加大了教育从业者的运营、管理成本
。
3、K12教育培训领域呈现市场分散的特点
教育培训行业呈现出分散度较高的特点。一线城市行业集中度较高，市场
结构相对稳定，进入品牌化竞争阶段；二线城市是学大教育进行业务扩展争夺的主要
区域；国内二三线及以下市场全国性品牌较少进入。K12高度分散的市场、低龄服务
对象对地理范畴的刚性特点使得一些当地机构具备了地域先发优势，而全国性品牌的
教育机构需要投入更多的成本才能进入。并且多家K12教育培训机构赴海外上市，加
大市场竞争。
4、在线教育的兴起逐步影响着既有的市场格局
受国家对教育信息化激励和引导的加强，以互联网、云计算、大数据、人
工智能等为代表的信息技术在教育领域的广泛应用等多种因素的影响，在线教育逐渐
兴起并快速发展，对传统的教育行业机构构成了一定的威胁和挑战。
5、《国务院关于深化考试招生制度改革的实施意见》的发布
国家及地方政府根据招生制度改革的实施意见，集中于2017年至2020年进
行针对中、高考的教育改革，随着改革的推行，对高校录取产生了根本和深刻的影响
，必然也影响到学生和家长需求更加多样和个性化，需要辅导机构进行调整适应变化
。
（二）发展战略
1、推进“双螺旋”教学模式升级，实现线上和线下教学充分融合。
学大教育将在合规经营的基础上，坚持以个性化教育理念为核心，充分利
用自身优势，突破传统的以线下为主的教育模式，全面升级为线上、线下教学充分融
合的“双螺旋”模式。依托自身优势资源，对产品、场景、服务三个方面进行持续升
级，从“双螺旋”模式三大核心要素入手，即“D”（Daily，每日教学计划）、“N
”（NEW，全新个性化教学服务）、“A”（Anywhere，全场景教学体验），形成完整
的学习闭环，打通空间及时间上的教学壁垒。
2、充分发挥科技赋能作用，以科技引领跨越式发展。
学大教育将继续深化“教育+科技”双轮驱动模式，将“科技引领”作为公
司首要发展策略之一，持续加大科技投入。充分发挥科技的赋能作用，通过大数据、
人工智能等技术手段，利用新技术赋能业务，持续提升客户体验，丰富教学产品，创
新业务模式，优化运营效率，实现科技与业务的深度融合。
3、保障主营业务稳定健康发展，同步探索挖掘细分赛道。
学大教育在保障原有主营业务稳定健康发展的基础上，将持续探索市场前
景广阔且行业政策鼓励的教育行业细分领域，与优秀企业进行深度合作，复制输出核
心能力，持续聚集优质教育资源，更好构建公司主营业务产业链及产业布局，持续提
升公司竞争力。为社会提供更优质、更具匠心的教育服务，打造行业领先的综合性教
育集团。
（三）经营规划
1、有序、有效的推进募投项目的落地实施
报告期内，公司非公开发行项目获得证监会核准批复。目前，公司已获得
募集资金净额8.22亿元，将按照募集资金使用计划有序、有效的使用募集资金，推动
募投项目逐步落地。
2、做好人才队伍建设，完善用人机制，加强职业培训，建立多渠道的考核
和薪酬体系，激发员工潜力，将员工个人发展与公司的发展相互融合，为公司发展提
供有力支撑。
3、以市场和客户需求为导向，不断提升服务的标准化；针对不同客户群体
进行市场细分，聚焦和关注顾客需求，以精细化和差异化服务打造企业的核心竞争力
；重视客户资源的维护、积累、开发和利用，并通过客户口碑的良性循环，培养一批
忠诚度较高的客户群体，提升市场占有率。
4、加强教研教学能力的建设，以科技赋能个性化教育，顺应行业变化及发
展趋势，不断丰富创新应用产品，推动信息技术和教育教学的深度融合，增强公司的
发展活力和核心竞争力。
（四）公司目前所处行业面临的风险
1、在线教育企业的突然扩张带来市场竞争加剧的风险
近年来在线教育逐步兴起，因突发疫情的影响和其本身易获取、标准化、
可复制性等特点，利润率相对较高，成为近期资本追捧的热点，原有和新兴的在线教
育企业在全国范围迅速扩张业务，并有进一步扩展线下教育业务的趋势；同时，公司
面临越来越高企的营销成本、人工成本，以及市场份额受冲击、招生分流等情况，也
在拓展个性化教育范畴的在线业务，因此，线上线下企业的目标市场将产生重叠，未
来存在市场竞争加剧的风险。
应对措施：重视大数据、人工智能等新技术的研发投入和产品创新，通过
科技赋能，对教学全场景、全过程、全周期的服务支持，打造线上与线下深度融合的
教育模式，深入挖掘和推进“双螺旋”个性化教育服务；积极布局国际教育等优势细
分赛道，与优秀企业进行深度合作，更好构建公司主营业务产业链及产业布局，持续
提升公司竞争力；加大教研体系和教师队伍建设，做好顶层产品和运营设计，打造体
系化的班课运营模型。不断增强自身核心竞争力，降低市场竞争风险。
2、国家法规及政策调整带来的风险
《中华人民共和国民办教育促进法》、《关于切实减轻中小学生课外负担
开展校外培训机构专项整治行动的通知》、《关于规范校外培训机构发展的意见》等
多项规范民办教育行业发展的法律法规、规范性文件陆续出台，对民办教育的有序发
展提供了强有力的支撑，但在客观上对培训机构的经营范围、经营方式等有所影响，
加大了运营管理成本，在一段时间内对现有业务增长预期产生影响。
应对措施：公司时刻关注国家和行业政策动态，深度分析研究相关政策法
规，把握政策动态与趋势，分析可能存在的风险与机遇；建立政策风险预警防控机制
，定期进行风险排查，对各业务部门进行政策风险教育和合规提示；严格遵守相关法
律法规的要求，积极配合各级政府监管，保证企业依法合规经营。
3、管理团队和师资队伍流失的风险
核心管理团队和骨干师资队伍对于学大教育业务的稳定经营具有重要意义
，随着竞争加剧及形势的不断变化，学大教育的核心管理团队和骨干师资流失的风险
也进一步增加，可能对学大教育长期稳定发展带来一定的不利影响。
应对措施：升级人才培训和培养模式，全面提升招聘门槛和培训质量，做
好人才梯队建设；完善用人机制，通过制度建立以及文化建设为员工提供充满挑战和
机遇的工作环境，做到人尽其才；注重员工关怀，保护员工合法权益，建立多元化的
激励途径，与员工共同成长、共同发展，降低核心管理团队和骨干教师流失的风险。
4、运营成本上升的风险
学大教育实施的异地扩张与现有管控能力、内控模式及人员储备可能出现
不相适应的风险。受国家宏观政策因素影响，办学场地租赁及人力等成本不断增加，
可能导致学大教育利润水平下降的风险。
应对措施：完善标准化运营体系，优化业务流程，加强校区运营效率；严
格控制运营成本，缩减不必要开支；利用优质产品引流、高效转化、营造产品口碑等
手段，不断凸显品牌价值，提升品牌影响力，实现企业的可持续发展。
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1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
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★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业发展情况
近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育
阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（简称“《意见》”），各地方预计将结
合实际情况出台相应管理政策（以上统称“双减”政策）。面对所处行业环境的变化
，公司坚决拥护党中央、国务院决策部署，全面贯彻党的教育方针，落实立德树人根
本任务，持续关注国家和行业政策动态，积极调整现有业务经营策略，确保依法合规
经营，拓展新业务发展机遇。
（二）报告期内公司从事的主要业务、产品及经营模式等
报告期内，公司继续以为国内有辅导需求的学生提供个性化的教育培训服
务为主营业务。公司始终秉承因材施教的教育理念，制定和实施以学生为中心的教学
培训体系及模式，并在此基础之上持续延伸拓展，逐步发展成为多形式、多场景、多
产品，覆盖K12阶段（包括义务教育阶段以及普通高中阶段）的“个性化智能教育”
，授课模式主要包括“一对一辅导”、“个性化小组辅导”、全日制文化课辅导、线
上网校等。
截至2021年6月底公司个性化学习中心覆盖主要一、二线城市，并辐射三、
四线发达城市，并能通过科技赋能，将单一的线下或线上教学活动拓展为立体化的双
线融合教学，升级智能化教学服务系统，逐步提升线下校区业务能力。公司自成立以
来，始终坚守并践行个性化教育，注重培养学生的综合能力，在学科类教育产品之外
，不断拓展产品种类及形式，为学生提供多元化的教学产品。近年来，公司着眼于国
家重大战略发展的创新型人才培养需求，着力推动“五育并举”，开拓布局素质教育
实施灵活高效的智慧教育。积极布局素质教育等有益于学生成长、成才的领域，培养
学生科技素养和综合能力。目前，公司已正式推出完备的“产品+内容+平台”的编程
教育体系，该课程已于公司数百个校区全面开展。此外，公司业已形成艺考文化课培
训辅导课程、新高考相关培训辅导课程，以及包括国际教育和素质拓展等在内的拓展
型培训辅导产品矩阵。
（三）主要业绩驱动因素
2021年上半年度，公司实现营业收入15.82亿元，较去年同期增长22.03%，
其中教育培训业务收入15.65亿元（注：高中阶段营业收入占教育培训业务收入约60%
，义务教育阶段营业收入占教育培训业务收入约40%，其中，初三阶段营业收入占教
育培训业务收入约20%）；归属于上市公司股东的净利润1.11亿元，较去年同期增长1
52.55%。公司净利润大幅增长主要原因为：
1、报告期内，公司业务受新冠疫情的不利影响减弱；
2、公司致力于业务经营发展，深耕教研，加强课程研发，做好产品设计，
提高运营效率，在守住存量市场的同时拓展增量市场；
3、公司现有K12教育培训业务具有较明显的周期特点，每年第二季度是我
国K12教育阶段举办高考、中考、学年期末考试等重要考试的时间，学生在第一季度
末、第二季度有集中参加教育培训的需求，公司2021年上半年尤其是第二季度教育培
训收入相对高于其他季度。
二、核心竞争力分析
学大教育成立二十年来，始终以“办好人民满意的教育、办好个性化教育”为
准则，以做好对教育体系的有益补充和积极建设为己任。报告期内，公司在面临诸如
全国部分区域疫情反复，行业环境及政策发生重大变动预期等困难下，保持各项业务
有序开展，核心管理团队稳定并持续增强，“教研+”战略持续推进，除传统的个性
化学科辅导课程外，不断完善个性化产品矩阵，逐步延伸、发展成为多形式、多场景
、多产品的“个性化智能教育”。
（一）公司是国内个性化教育的开创者和领导者，首创了个性化“一对一”教
育辅导模式和体系，运营成熟，在行业中具有较强的品牌优势。
（二）公司拥有遍布全国主要一、二线城市，并辐射三、四线发达城市的学习
中心网络，线上+线下的“双螺旋”模式，有效打通时间和空间的教学壁垒。学大教
育的学习中心全部采用直营方式，同时建立了全国业务管理体系，通过自主开发的PP
TS业务管理系统、BI业务分析等系统，全面管理全国学习中心的日常教研、教学和运
营，有效保证教学质量。
（三）公司拥有完备的智能化教学服务系统，可实现“备”、“教”、“评”
、“管”四大教学流程的闭环管理。通过个性化订制备课、教学统计、过程管理、家
校互通等多个模块功能，有效提升教学质量，为广大学生和家长带来良好教学体验。
（四）公司吸纳了大批业务管理型人才及优秀专职教师，核心成员具备十年以
上的行业经验，持续打造高水平的人才队伍和丰富的课程体系，在保证教学质量的同
时，也为公司拓展新型的业务模式奠定了坚实基础。
（五）公司立足个性化辅导理念，不断完善传统学科辅导课程以外的个性化产
品矩阵，产品覆盖人群从小学生至高中生，产品范围包括少儿编程、记忆力训练、高
考、自主招生、艺考、留学等多品类，通过持续完善公司的业务和产品布局提高对于
流量的重复利用率。
公司将继续严格遵守教育法规和政策，贯彻国家“双减”政策，结合公司实际
情况调整现有业务经营策略，进一步提高针对普通高中阶段的培训业务收入占比，规
范义务教育阶段学科培训业务模式，深化服务质量等，确保合规经营；丰富产品线布
局，计划在义务教育阶段提供素质类、科技类等课程产品和教学服务，计划探索职业
教育等领域业务等；同时积极探索和拓展其他新的业务增长点，增强公司持续经营能
力，提升公司发展活力和核心竞争力。
未来，公司将继续坚守教育初心，严格遵守教育法规和政策。与时俱进，不断
创新，为“培养德智体美劳全面发展的社会主义建设者和接班人”贡献力量。
三、公司面临的风险和应对措施
1、国家产业政策风险
教育关乎国计民生，教育培训业务具备一定的特殊性，尤其在K12阶段，教育培
训业务经营和发展受到国家政策、地方法规和教育制度等方面的相关政策法规影响较
大，可能面临产业政策变化所带来的风险。报告期内，规范教育培训行业发展的法律
法规、规范性文件陆续出台，对校外教育培训的有序发展提供了强有力的支撑。但与
此同时，公司关注到“双减政策”可能对教育培训行业环境产生重大影响，公司募投
项目预计可能会受到不同程度影响，存在调整的可能，公司将在进行充分的市场调研
和可行性分析后最终确定。
公司严格遵守教育法规和政策，贯彻国家“双减”政策，密切关注行业形势变
化，以谨慎投资、稳健发展为宗旨，确保依法合规经营；公司将结合实际情况调整现
有业务经营策略，提高服务质量，丰富产品线布局，计划增加义务教育阶段素质类、
科技类等课程产品和教学服务，计划探索职业教育等领域业务；同时积极探索和拓展
其他新的业务增长点，增强公司持续经营能力，进一步提升公司发展活力和核心竞争
力。
2、运营成本上升的风险
受国家宏观政策因素影响，公司将结合实际情况调整现有业务经营策略，可能
面临品牌重建、课程打磨、教师及员工队伍重新招聘培养、市场重新投入、场地改造
、证照更新等问题，可能加大公司运营成本，导致公司利润水平下降的风险。公司将
积极面对可能到来的挑战，做好人才招聘和梯队建设；严格控制运营成本，缩减不必
要开支；利用优质产品引流、高效转化、营造产品口碑等手段，提升品牌影响力。
3、管理团队变动的风险
核心管理团队对于学大教育业务的稳定经营具有重要意义，随着形势的不断变
化，公司的核心管理团队变动的风险也进一步增加，可能对学大教育长期稳定发展带
来一定的不利影响。
公司将进一步完善用人机制，通过制度建立以及文化建设为员工提供充满挑战
和机遇的工作环境，做到人尽其才；注重员工关怀，保护员工合法权益，建立多元化
的激励途径，与员工共同成长、共同发展，降低核心管理团队流失的风险。
4、商誉减值风险
7月24日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶
段学生作业负担和校外培训负担的意见》（以下简称“《意见》”），指示各级单位
结合实际情况贯彻落实，各地方配套政策陆续出台，全面落地尚需一定时间，预计《
意见》的实施对公司在相关学科类业务网点开设、培训内容、培训时间、培训收费等
方面产生一定影响，主营业务收入、利润等预计受到不同程度影响。
根据《企业会计准则第8号——资产减值》中第六章商誉减值的处理第二十三条
规定：企业合并所形成的商誉，至少应当在每年年度终了进行减值测试。公司合并报
表中存在商誉，主要系于2016年5月收购学大教育集团和学大信息100%股权时，合并
成本大于被合并方可辨认净资产公允价值份额的差额形成。基于后续各地配套政策全
面出台尚需一定时间，公司预计将于2021年末依据实际情况，对合并报表中学大教育
集团和学大信息商誉进行商誉减值测试，并根据测试结果对商誉账面价值进行调整，
可能存在对该商誉计提减值的风险。请投资者注意投资风险。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年度，新型冠状病毒疫情突发并反复，对社会各行业正常经营造成较
大冲击，随着国内疫情防控取得成效，经济运行延续稳定恢复态势，市场各主体活力
逐步提升，消费市场复苏态势持续增强。面对突如其来的疫情，公司上下同欲，风雨
同舟，创新变革，加强线上线下协同，经受住严峻考验，战略发展取得成效。公司聚
集主业，稳健经营，推进“双螺旋”战略优化，丰富个性化产品矩阵，优化门店布局
和人员结构，加速门店OMO转型，积极开展新媒体营销，运用社交平台和短视频直播
触达消费群体，升级CRM系统、保持稳健的现金流，重视投资者关系管理，推动非公
开发行股票项目，努力推进主业发展。公司2020年度实现营业收入24.30亿元，净利
润0.44亿元；学大教育实现营业收入24.65亿元（其中，教育培训业务收入23.94亿元
），净利润1.77亿元。具体情况如下：
（一）教育培训业务发展情况
1、加速以科技赋能个性化教育，开启智慧教育新时代
作为个性化教育的倡导者，公司始终秉承因材施教的教育理念，建立以学
生为中心的教学体系及模式，并在此基础上逐步延伸、发展成为多形式、多场景、多
产品、覆盖K12差异化需求目标客群的“个性化智能教育”。公司结合多年的线下教
育实践与经验，通过科技赋能，将单一的线下或线上教学活动拓展为立体化的双线融
合教学，升级智能化教学服务系统，逐步提升线下校区业务能力。
2、快速推动OMO战略，实现疫情期间业务线上交付
报告期内，受新冠肺炎疫情的影响，国内各省市均曾采取停工、停课等管
控措施，对公司线下教育培训业务造成一定冲击，为应对本次疫情，公司一方面加速
拓展在线教育业务，推出在线一对一、在线小班组、学科训练营等课程，将原有部分
存量线下课程转为线上教学模式，守住存量市场的同时拓展增量市场；一方面深耕教
研，加强课程研发，做好产品设计，提高运营效率，严控成本费用，最大程度地降低
疫情对公司业务和未来发展的影响，自2020年第二季度以来线下教育培训业务已陆续
恢复。
截至报告期末，学大教育在全国30个省份、110个城市拥有532家个性化学
习中心，覆盖主要一、二线城市，并辐射三、四线发达城市，在目前A股K12教育公司
中覆盖城市数量位列第一，拥有最为全面的覆盖广度及业务影响力。
（二）董事会关注的公司重大事项及进展
1、推动非公开发行股票项目，优化公司治理结构
报告期内，公司控股股东由紫光卓远变为无控股股东，公司实际控制人由
清华控股变为无实际控制人。
为快速提升公司治理，公司董事会、监事会、股东大会先后审议通过了非
公开发行股票的相关议案。公司非公开发行股票项目于2020年11月30日通过中国证券
监督管理委员会发行审核委员会审核，并于2020年12月17日取得《关于核准厦门紫光
学大股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2020]3384号）。
公司持续积极推动发行上市工作，本次非公开发行实际发行人民币普通股2
1,567,602股，发行对象为19家，发行价格为38.53元/股，募集资金总额为人民币830
,999,705.06元，扣除发行费用人民币8,685,227.94元后，实际募集资金净额为人民
币822,314,477.12元。上述募集资金将分别用于教学网点建设项目、教学网点改造优
化项目、OMO在线教育平台建设项目以及偿还股东紫光卓远借款。2021年3月19日，本
次非公开发行新增股份在深圳证券交易所上市。
截至2021年4月7日，金鑫先生控制的天津安特文化传播有限公司、浙江台
州椰林湾投资策划有限公司和天津晋丰文化传播有限公司合计持有公司24.65%的股份
，变更为公司控股股东，金鑫先生变更为公司实际控制人。
2、公司部分董事、高管人员变更
2020年5月，公司董事乔志城先生因工作原因，辞去公司董事职务及董事会
战略委员会委员职务。公司于2020年6月3日召开2020年第一次临时股东大会，选举金
鑫先生担任董事。
公司于2020年5月18日召开第九届董事会第十三次会议，聘任金鑫先生担任
总经理。
2020年7月，公司董事郑铂先生因工作原因，辞去第九届董事会董事职务、
董事会审计委员会委员职务；刁月霞女士因工作原因，辞去第九届董事会董事职务。
公司于2020年7月20日召开2020年第二次临时股东大会，选举Zhang Yun先生为公司独
立董事。
2021年3月，公司董事陈斌生先生因工作原因，辞去第九届董事会董事事务
。公司于2021年4月7日召开2021年第一次临时股东大会，选举朱晋丽女士为公司董事
。
3、公司关联借款进展情况
公司于2016年2月2日与公司股东紫光卓远签署《借款合同》。合同借款金
额为不超过3.7亿美元等额人民币，期限12个月，贷款利率4.35%/年。公司实际向紫
光卓远借款（本金）共计23.5亿元人民币，并于2016年5月24日到账。
公司分别于2017年4月25日、2018年4月9日、2019年4月12日、2020年4月29
日与紫光卓远签署《借款展期合同》、《借款展期合同（二）》、《借款展期合同（
三）》、《借款展期合同（四）》，展期借款本金分别为18.5亿元、18.15亿元、18.
15亿元、15.45亿元，展期借款时间均为一年，展期借款利率均为4.35%/年。
上述合同期内，公司均按时支付了借款利息。截至目前，剩余借款本金为1
5.45亿元。
4、公司使用闲置自有资金委托理财
经公司第九届董事会第四次会议、2019年第二次临时股东大会审议通过，
同意在不影响公司正常经营及风险可控前提下，公司及控股子公司使用闲置自有资金
进行委托理财，额度不超过10亿元人民币，资金可以滚动使用，由公司经营管理层在
上述额度内按实际情况分配，进行具体的项目决策和实施，授权期限自2019年7月5日
至2020年7月4日。
经公司第九届董事会第十二次会议、2019年年度股东大会审议通过，同意
在不影响公司正常经营及风险可控前提下，公司及控股子公司使用闲置自有资金进行
委托理财，额度不超过8亿元人民币，资金可以滚动使用，由公司经营管理层在上述
额度内按实际情况分配，进行具体的项目决策和实施，授权期限自2020年7月5日至20
21年7月4日。
报告期内，公司委托理财发生额（报告期内单日委托理财未到期余额合计
数的最大值）为4.06亿元。
5、公司全资子公司学大信息参与设立思佰益基金
经公司第八届董事会第二十六次会议、2017年年度股东大会审议，同意公
司全资子公司学大信息与专业投资机构共同发起设立了宁波思佰益学大创业投资合伙
企业（有限合伙）（以下简称“思佰益基金”），重点投资于新教育、创新教育及有
竞争力的培训教育等领域，该基金总规模人民币1.8亿元，其中学大信息作为有限合
伙人认缴出资8,000万元，出资占44.44%。2018年5月，思佰益基金完成了工商登记及
中国证券投资基金业协会备案手续。截至目前，思佰益基金已完成首期、第二期、第
三期及第四期、第五期、第六期募集资金的实缴，共计10,660.77万元，其中学大信
息累计出资4,767.63万元。
截至目前，思佰益基金已通过宁波思学仁投资合伙企业（有限合伙）间接
对北京润尼尔网络科技有限公司进行股权投资，北京润尼尔网络科技有限公司主要从
事教育教学系统的研究、开发、销售、集成和服务，该项目尚未退出；思佰益基金已
通过宁波思学礼投资合伙企业（有限合伙）间接对深圳点猫科技有限公司进行股权投
资，深圳点猫科技有限公司为6-16岁少年儿童提供在线编程培训服务，目前该项目尚
未退出；思佰益基金认购三盟科技股份有限公司可转债，三盟科技股份有限公司是一
家为公立学校教学、科研及日常管理提供基于大数据、人工智能等新一代信息技术的
软件、硬件及综合解决方案的公司，目前该项目尚未退出；思佰益基金已通过宁波思
学义投资合伙企业（有限合伙）间接对北京和气聚力教育科技有限公司进行股权投资
，北京和气聚力教育科技有限公司是一家新高考改革时代教育科技服务企业，拥有“
好专业-教育科技”、“辰才-升学服务”两条核心业务线，目前该项目尚未退出。
6、K12对外投资情况
经公司第九届董事会第十一次会议、2019年年度股东大会审议通过，公司
授权经营层2020年度在6,000万元的额度内开展K12业务对外投资事项。
报告期内，学大教育基于K12业务实际认缴对外投资金额为3110万元。
（三）重视投资者关系管理
2020年，公司继续积极做好投资者关系管理工作，拓宽投资者沟通渠道，
通过深交所互动易、公司邮箱、投资者热线、接待线上线下投资者调研等多渠道、多
形式与投资者及资本市场保持沟通和交流，传播公司价值，增强了投资者对公司的了
解和认同。
报告期内，公司继续践行以投资者为导向的信息披露理念，以信息披露为
核心，遵循真实、准确、完整、及时、公平、简明清晰、通俗易懂的信息披露原则，
不断提升信息披露质量，在保护投资者权益的同时，也帮助投资者从信息披露中认同
公司价值。
二、核心竞争力分析
学大教育作为国内个性化教育辅导模式的首创者，截至2020年末已在全国3
0个省份、110个城市拥有532家个性化学习中心，覆盖主要一、二线城市，并辐射三
、四线发达城市，在目前A股K12教育公司中覆盖城市数量位列第一，拥有最为全面的
覆盖广度及业务影响力，报告期内，公司各项业务有序开展，核心管理团队稳定并持
续增强，“教研+”战略持续推进，个性化教育研究院为核心、以教研资源管理中心
为引领、以各分公司教研室为载体的教研升级战略。从“教研+教师”、“教研+课程
”、“教研+平台”、“教研+评估”四个层面指导学大的教学研究，全面提升学大的
教育教学质量。学大教育作为个性化教育的倡导者，秉承因材施教的教育理念，制定
和实施以学生为中心的教学体系及模式，并在其基础上逐步延伸、发展成为多形式、
多场景、多产品、覆盖K12差异化需求目标客群的“个性化智能教育”。具体分析如
下：
（一）学大教育是国内个性化教育的开创者和领导者，首创了个性化“一
对一”教育辅导模式和体系。自成立以来服务学生近200万，运营成熟，能根据学生
需求和特质定制辅导方案，匹配专家团队和师资实施个性化辅导，帮助众多学生实现
更好的大学梦，深受学生及家长的信赖和认可，在行业中具有较强的品牌优势。
（二）学大教育拥有遍布全国主要一、二线城市，并辐射三、四线发达城
市的学习中心网络，线上+线下的“双螺旋”模式，有效打通时间和空间的教学壁垒
。学大教育的学习中心全部采用直营方式，从而可以在全国化布局过程中最大限度地
保证教学质量，同时建立了全国业务管理体系，通过自主开发的PPTS业务管理系统、
BI业务分析等系统，全面管理全国学习中心的日常教研、教学和运营。在完成全国性
布局后，学大教育主动调整扩张策略，将学大线下、线上的优势资源进行了全面融合
，打通了空间及时间上的教学壁垒；并以科技赋能个性化教育，实现了线上与线下教
学的深度融合，使得学习中心整体质量大幅提升。
（三）学大教育拥有较为领先的教学管理体系和教研资源平台。业务管理
团队经验丰富，核心成员具备十年以上的行业经验。在“教研+”战略的引领下，持
续打造高水平的教师队伍和丰富的课程体系，提升教学质量和教学效果。学大教育在
全国拥有11000余名员工，包括专职教师约6,000人，几乎全部毕业于师范学校或国内
外名校，平均司龄超过4年。丰富优质的教师资源储备在保证教学质量的同时，也为
公司拓展新型的业务模式奠定了坚实基础。
（四）学大教育拥有完备的智能化教学服务系统，可实现“备”、“教”
、“评”、“管”四大教学流程的闭环管理。通过个性化订制备课、教学统计、过程
管理、家校互通等多个模块功能，有效提升教学质量，为广大学生和家长带来良好教
学体验。（五）学大教育立足个性化辅导理念，除传统的个性化学科辅导课程外，公
司不断完善个性化产品矩阵。个性化产品覆盖人群从小学生至高中生，产品范围包括
少儿编程、记忆力训练、高考、自主招生、艺考、留学等多品类，授课方式包括“一
对一”、小组课、线上网校等方式，通过持续完善公司的业务和产品布局提高对于流
量的重复利用率。
三、公司未来发展的展望
（一）公司目前所处行业格局及发展趋势
1、K12培训具有较强的市场需求
目前，我国教育投入保持较快的增长、庞大的中小学教育人群数量、对孩
子教育重视程度日益加深，以及二孩政策的效果显著，多种因素影响下，K12培训具
有较强的市场需求。
2、国家加大对民办教育市场的规范及监管
教育部等相关部门按照“依法规范、分类管理、综合施策、协同治理”的
总体思路推进教育培训机构综合治理，针对教育培训机构的设置标准、审批登记、培
训行为、市场监管等作出规定，对民办教育有序发展强有力地规范，促进从业者规范
办学，提高教学质量。但同时，也在一定程度上加大了教育从业者的运营、管理成本
。
3、K12教育培训领域呈现市场分散的特点
教育培训行业呈现出分散度较高的特点。一线城市行业集中度较高，市场
结构相对稳定，进入品牌化竞争阶段；二线城市是学大教育进行业务扩展争夺的主要
区域；国内二三线及以下市场全国性品牌较少进入。K12高度分散的市场、低龄服务
对象对地理范畴的刚性特点使得一些当地机构具备了地域先发优势，而全国性品牌的
教育机构需要投入更多的成本才能进入。并且多家K12教育培训机构赴海外上市，加
大市场竞争。
4、在线教育的兴起逐步影响着既有的市场格局
受国家对教育信息化激励和引导的加强，以互联网、云计算、大数据、人
工智能等为代表的信息技术在教育领域的广泛应用等多种因素的影响，在线教育逐渐
兴起并快速发展，对传统的教育行业机构构成了一定的威胁和挑战。
5、《国务院关于深化考试招生制度改革的实施意见》的发布
国家及地方政府根据招生制度改革的实施意见，集中于2017年至2020年进
行针对中、高考的教育改革，随着改革的推行，对高校录取产生了根本和深刻的影响
，必然也影响到学生和家长需求更加多样和个性化，需要辅导机构进行调整适应变化
。
（二）发展战略
1、推进“双螺旋”教学模式升级，实现线上和线下教学充分融合。
学大教育将在合规经营的基础上，坚持以个性化教育理念为核心，充分利
用自身优势，突破传统的以线下为主的教育模式，全面升级为线上、线下教学充分融
合的“双螺旋”模式。依托自身优势资源，对产品、场景、服务三个方面进行持续升
级，从“双螺旋”模式三大核心要素入手，即“D”（Daily，每日教学计划）、“N
”（NEW，全新个性化教学服务）、“A”（Anywhere，全场景教学体验），形成完整
的学习闭环，打通空间及时间上的教学壁垒。
2、充分发挥科技赋能作用，以科技引领跨越式发展。
学大教育将继续深化“教育+科技”双轮驱动模式，将“科技引领”作为公
司首要发展策略之一，持续加大科技投入。充分发挥科技的赋能作用，通过大数据、
人工智能等技术手段，利用新技术赋能业务，持续提升客户体验，丰富教学产品，创
新业务模式，优化运营效率，实现科技与业务的深度融合。
3、保障主营业务稳定健康发展，同步探索挖掘细分赛道。
学大教育在保障原有主营业务稳定健康发展的基础上，将持续探索市场前
景广阔且行业政策鼓励的教育行业细分领域，与优秀企业进行深度合作，复制输出核
心能力，持续聚集优质教育资源，更好构建公司主营业务产业链及产业布局，持续提
升公司竞争力。为社会提供更优质、更具匠心的教育服务，打造行业领先的综合性教
育集团。
（三）经营规划
1、有序、有效的推进募投项目的落地实施
报告期内，公司非公开发行项目获得证监会核准批复。目前，公司已获得
募集资金净额8.22亿元，将按照募集资金使用计划有序、有效的使用募集资金，推动
募投项目逐步落地。
2、做好人才队伍建设，完善用人机制，加强职业培训，建立多渠道的考核
和薪酬体系，激发员工潜力，将员工个人发展与公司的发展相互融合，为公司发展提
供有力支撑。
3、以市场和客户需求为导向，不断提升服务的标准化；针对不同客户群体
进行市场细分，聚焦和关注顾客需求，以精细化和差异化服务打造企业的核心竞争力
；重视客户资源的维护、积累、开发和利用，并通过客户口碑的良性循环，培养一批
忠诚度较高的客户群体，提升市场占有率。
4、加强教研教学能力的建设，以科技赋能个性化教育，顺应行业变化及发
展趋势，不断丰富创新应用产品，推动信息技术和教育教学的深度融合，增强公司的
发展活力和核心竞争力。
（四）公司目前所处行业面临的风险
1、在线教育企业的突然扩张带来市场竞争加剧的风险
近年来在线教育逐步兴起，因突发疫情的影响和其本身易获取、标准化、
可复制性等特点，利润率相对较高，成为近期资本追捧的热点，原有和新兴的在线教
育企业在全国范围迅速扩张业务，并有进一步扩展线下教育业务的趋势；同时，公司
面临越来越高企的营销成本、人工成本，以及市场份额受冲击、招生分流等情况，也
在拓展个性化教育范畴的在线业务，因此，线上线下企业的目标市场将产生重叠，未
来存在市场竞争加剧的风险。
应对措施：重视大数据、人工智能等新技术的研发投入和产品创新，通过
科技赋能，对教学全场景、全过程、全周期的服务支持，打造线上与线下深度融合的
教育模式，深入挖掘和推进“双螺旋”个性化教育服务；积极布局国际教育等优势细
分赛道，与优秀企业进行深度合作，更好构建公司主营业务产业链及产业布局，持续
提升公司竞争力；加大教研体系和教师队伍建设，做好顶层产品和运营设计，打造体
系化的班课运营模型。不断增强自身核心竞争力，降低市场竞争风险。
2、国家法规及政策调整带来的风险
《中华人民共和国民办教育促进法》、《关于切实减轻中小学生课外负担
开展校外培训机构专项整治行动的通知》、《关于规范校外培训机构发展的意见》等
多项规范民办教育行业发展的法律法规、规范性文件陆续出台，对民办教育的有序发
展提供了强有力的支撑，但在客观上对培训机构的经营范围、经营方式等有所影响，
加大了运营管理成本，在一段时间内对现有业务增长预期产生影响。
应对措施：公司时刻关注国家和行业政策动态，深度分析研究相关政策法
规，把握政策动态与趋势，分析可能存在的风险与机遇；建立政策风险预警防控机制
，定期进行风险排查，对各业务部门进行政策风险教育和合规提示；严格遵守相关法
律法规的要求，积极配合各级政府监管，保证企业依法合规经营。
3、管理团队和师资队伍流失的风险
核心管理团队和骨干师资队伍对于学大教育业务的稳定经营具有重要意义
，随着竞争加剧及形势的不断变化，学大教育的核心管理团队和骨干师资流失的风险
也进一步增加，可能对学大教育长期稳定发展带来一定的不利影响。
应对措施：升级人才培训和培养模式，全面提升招聘门槛和培训质量，做
好人才梯队建设；完善用人机制，通过制度建立以及文化建设为员工提供充满挑战和
机遇的工作环境，做到人尽其才；注重员工关怀，保护员工合法权益，建立多元化的
激励途径，与员工共同成长、共同发展，降低核心管理团队和骨干教师流失的风险。
4、运营成本上升的风险
学大教育实施的异地扩张与现有管控能力、内控模式及人员储备可能出现
不相适应的风险。受国家宏观政策因素影响，办学场地租赁及人力等成本不断增加，
可能导致学大教育利润水平下降的风险。
应对措施：完善标准化运营体系，优化业务流程，加强校区运营效率；严
格控制运营成本，缩减不必要开支；利用优质产品引流、高效转化、营造产品口碑等
手段，不断凸显品牌价值，提升品牌影响力，实现企业的可持续发展。
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