000078海王生物资产重组最新消息
≈≈海王生物000078≈≈(更新:21.08.31)
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主营业务及经营模式
公司自创立以来始终专注于医药产业发展，注重培育自主创新能力，目前
已经形成了涵盖医药研发、医药制造、医药商业流通的完善的产业链，为国内实力雄
厚的综合性大型医药企业。报告期内公司实现营业收入约202.38亿元，同比增长13.2
8%；实现归属于上市公司股东的净利润约1.40亿元，同比增长9.44%；实现归属于上
市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约1.31亿元，同比增长7.27%；经营活动产
生的现金流量净额约8.54亿元，同比增长13.92%。2021年上半年，新冠疫情时有反复
，对市场经济影响依然较大，公司力求以稳健经营和控制风险为主，各区域在稳定业
务的基础上进行结构调整，逐步调整商业运营模式，保证公司在健康运营的轨道上稳
步发展，公司主要业务介绍如下：
1、医药商业
公司医药商业板块主要是为医院、基层医疗机构、药品零售机构和分销商
等下游客户提供药品、医疗器械等医疗用品的配送流通及相关延伸增值服务。目前，
公司已建立了覆盖全国20多个省份（直辖市、自治区）的庞大医药商业业务网络体系
。公司医药商业业务通过山东海王集团、苏鲁海王集团、河南海王集团、湖北海王集
团、安徽海王集团、广东海王集团六大省级区域集团及上海医疗器械和北京平台对下
属医药商业企业进行管控。报告期内，公司医药商业板块实现营业收入约198.40亿元
，其中医疗器械流通业务实现营业收入约45.72亿元。
根据中国医药商业协会发布的“2020年中国药品批发企业主营业务收入排
名”，公司医药商业规模排名全国第七名。
2、医药工业
公司医药制造业务以子公司海王福药、金象中药以及海王中新药业为主要
平台，目前已搭建了多元化、多层次的医药制药产品结构，公司拥有两个药品生产基
地，分别位于福州市和北京市。福州生产基地拥有中成药（含片剂、胶囊剂、颗粒剂
、口服液、酊剂等十几个剂型）、化药（含片剂、胶囊剂、颗粒剂、小容量注射剂、
大容量注射剂等多个剂型）等367个国药准字批准文号，其中224个品规入选了国家基
本医疗保险药品目录。同时福州生产基地也是国家在福建省唯一指定的麻醉品生产基
地。北京生产基地主要生产化药（含片剂、硬胶囊剂、散剂），持有138个国药准字
批准文号，其中89个品种入选国家基本医疗保险药品目录，58个品规入选了国家基本
药物目录。重点产品有谷维素片、氯芬黄敏片、马来酸氯苯那敏片、利福平胶囊等。
报告期内，公司子公司海王福药的诺氟沙星胶囊于2021年1月通过仿制药质
量和疗效一致性评价；维生素B6片一致性评价已完成评审，即将获批；公司受托生产
的新药钠钾镁钙注射用浓溶液及多索茶碱注射液已完成评审即将获批；子公司海王研
究院的“枸橼酸西地那非片”于2021年2月获得了药品注册证书。公司还拥有多个新
药和自主知识产权独家产品，在医药行业具有较强竞争优势。报告期内，医药制造板
块实现营业收入约2.29亿元，食品、保健品板块实现营业收入约1.03亿元。
3、医药研发
公司在研发领域拥有国家高新技术研究发展计划成果产业化基地、广东省
教育部产学研结合示范基地等。目前研发团队共有40多人，已完成课题研究、出站博
士后30多名，博士后工作站被深圳市政府评定为博士后管理先进单位。目前海王研究
院成立了深圳市院士（专家）工作站、企业博士后科研工作站、深圳市海洋药物研究
开发工程中心等创新平台，并且通过了“高新技术企业”和“国家级技术中心”认定
。
报告期内在研产品情况：
报告期内专利授权项：
报告期内专利申请项：
（二）公司所属行业的发展情况、主要的业绩驱动因素
公司属于医药行业细分的医药商业流通企业。医药流通行业是连接上游医
药制造企业和下游医疗机构、零售终端的重要环节，是国家医疗卫生事业和健康产业
的重要组成部分。随着国家围绕“医疗、医保、医药”联动改革的稳步推进，“两票
制”、“4+7带量采购”、医保目录调整以及按病种付费（DRGs）改革等一系列政策
有序落地，进一步强化控费、降价，鼓励研发创新、服务创新，促进合理性用药的实
现和药价的理性回归。随着国家医改深入推进，各种政策的影响和叠加效果进一步显
现，促使企业创新更加活跃，优劣分化更加明显，行业集中度不断提高，新的市场格
局正在形成。
在宏观需求、行业政策及新技术影响下，当前行业发展主要呈现以下特征
：
1、市场规模有望扩大
随着我国人口的增长、老龄化进程的加快，人民群众对健康服务和医药产
品的需求持续扩大，同时居民支付能力的增强和医疗保障体系的逐步完善，进一步带
动健康消费的发展，未来我国医药流通市场规模有望扩大。2020年面对突如其来的新
冠疫情，迫使医药流通市场加速变革，医药线上业务大幅增长，在抗击疫情中发挥了
积极的作用，商业模式和行业价值得到了进一步认可，医药电商市场规模也将进一步
扩大。
2、行业集中度日趋提升
在“两票制”全面落地推动下，药品流通环节进一步压缩，行业优势资源
向大型医药流通企业集中。近年来药品集中带量采购常态化、按病种付费（DRGs）改
革实施范围扩大，一系列改革措施推动以量换价，使得规模化运作和成本控制成为行
业主旋律。市场准入监管趋严，加快淘汰落后企业，行业集中度持续提升。对标国际
市场，目前中国医药流通行业集中度依然不高，行业散、小、乱现象仍然存在，一方
面多数中小企业资金压力、成本压力、甚至合规压力依然突出，两票制导致中小企业
核心竞争力不足，缺少发展后劲；另一方面部分大型、集团型企业为全国网络布局和
规模效应，仍存在持续并购的可能。根据中国医药商业协会发布的《药品流通行业运
行统计分析报告》披露，2020年排名前20位的批发企业主营业务收入占比同期全国医
药市场规模63.5%，同比上升2个百分点，前50位占据了70%，同比提高0.9个百分点，
药品批发企业集中度持续提高。
3、互联网信息技术催生行业商业模式不断创新
随着《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》《关于促进“互联网+
医疗健康”发展的意见》等文件的颁布，国家正在从政策层面引导并逐步解决互联网
医疗健康和消费面临的问题。在行业“互联网+”大背景的推动下，药品流通行业与
互联网逐步走向深度融合，通过互联网技术提升医疗卫生现代化管理水平，优化资源
配置，提高服务效率，降低服务成本，建立一套以客户为中心、以数据为纽带的定制
化管理方案。新冠疫情期间催生出的“0”接触互联网健康消费模式就是行业在特定
环境下的商业创新。在互联网技术和大数据分析应用下，医药流通行业正在积极探索
线上业务与线下服务的对接，建立与“互联网+医疗”的深度合作，提高服务的精准
、高效、安全。
4、产业链延伸加快，供应链增值服务不断涌现
参考国内外优秀的医药商业企业的发展历程，其业态并不单纯是配送批发
，而是向上下游延伸，构建了较为全面的增值服务体系，从而增强了产业链的粘合度
和掌控度，强化了自身的服务能力。医药商业企业一方面通过投资并购，积极向上游
医药工业发展业务，开展药品生产和研发，同时发挥自身营销渠道优势，助推自产商
品的快速市场覆盖，培育新的利润增长点补政策带来的毛利损失；另一方面，通过“
互联网+”的商业创新模式以及大数据分析的应用，实现向流通渠道两端提供供应链
的增值服务。因此，具备完善的产业链，高效的物流配送、高度的产业链粘合能力，
能够提供更多供应链增值服务的企业将会拥有更多的行业资源和市场份额。
（三）战略发展规划
1、重构医药工业，加大工业板块布局
公司医药工业以前年度是以海王福药、金象中药为主要平台，整体医药工
业板块营业收入占比较小，随着公司近几年医药商业规模不断的增长，结合国家最新
政策及公司自身的产业布局，公司提出了以医药商业反哺医药工业的发展思路，从20
20年已经开始重新整合体系内医药工业产品，调整与优化现有产品结构，突出重点产
品的产能释放，利用现有商业体系较完善的药品网络覆盖和推广能力，强化体系工商
协同，提升公司工业产品销售占比。2021年公司下属子公司深圳海王长健医药有限公
司收购了海王中新药业，有效的提高了公司部分药品的产能，海王中新药业将与金象
中药和海王福药协同发展进一步夯实公司医药工业基础。未来公司将继续根据医药工
业行业的发展趋势结合现有医药商业网络优势，持续增加对医药研发的投入，合理布
局创新药及中药板块。
2、深耕医疗器械领域，着重构建医疗器械平台
医疗器械流通板块为公司医药商业的核心业务之一，报告期内实现营业收
入45.72亿元，同比增长8.02%，近几年呈现出良好的增长态势。目前中国医疗器械市
场规模在近十年间持续增长，2020年受新冠肺炎疫情影响，医疗器械及耗材需求急速
增加。结合国内市场的增速以及当前对疫情防控常态化的管理，公司将继续寻找与国
内、国外大型头部医疗器械企业合作机会，进一步扩大市场规模，在资金、人才、技
术方面持续增加投入，提升医疗器械的市场占有率。同时公司也将从代理销售医疗器
械为主导的业务模式逐步的向具有前瞻性的医疗设备研发及制造做延伸探讨，最终将
医疗器械板块打造成集研发、制造、销售为一体的综合医疗器械平台。
3、逐渐优化医药商业销售结构，大力开拓终端配送业务
针对高端医疗业务占比大、回款周期长的特点，结合国家医药分业、分级
诊疗等产业政策与发展趋势，公司将逐渐优化三大终端业务结构，继续巩固医院纯销
，完善区域分销，强化终端配送，在未来产业链战略规划中，公司商业板块将逐步向
终端业务转型，打通行业下游，建立以客户导向为主的终端线上线下双渠道终端模式
，实现全产业链协同发展模式。
4、整合体系外美妆产业，加快美妆医美布局
随着收入水平提高及医疗美容观念的转变，越来越多人开始对医美服务产
生巨大需求，另一方面，大量的资本进入市场设立更多的医疗美容机构，因此中国医
疗美容服务行业已步入快速发展阶段，医美行业也将成为风口上的“朝阳行业”，市
场发展迅速、空间广阔。公司为拓展新业务寻找新的利润增长点，提出美妆及医美产
业布局战略，未来将着重在美妆及医美进行战略布局，选择合适时机将体系外美妆产
业进行整合，并探讨医美耗材的产业链，积极布局医美耗材的研发、生产及代理销售
。
5、打造医药互联生态链，推动智能物流配送
随着人工智能技术的不断成熟，人工智能的场景应用已进入到医药商业流
通行业，在AI的融合推动下，客户将通过线上线下打通式的网上直采直配智能物流配
送模式完成业务流转。未来公司将逐步升级打造医药互联生态体系，通过关联企业集
采平台与上游制造企业的合作优势，将下游的医疗机构进行点对点链接，形成“工业
+网络集采平台+医疗机构+配送商”直采及智能配送模式。公司未来在依托公司现有
的医药商业网路及关联企业资源导流共享的基础上，将在智能物流配送节点将形成新
的利润增长点。
二、核心竞争力分析
公司成立于1992年，1998年12月18日在深圳证券交易所上市，多年来致力于医
药产业的发展，目前已形成医药研发、医药工业、医药商业流通等产业平台；依托强
大的自主创新能力、先进的医药商业模式、完整的产业链结构、专业的管理团队、领
先的品牌价值，逐步将公司打造成为了综合实力雄厚的医药企业。
1、医药商业网络优势
公司通过内生式发展和外延式并购的方式不断拓展医药流通业务，已建立了覆
盖全国20多个省份（直辖市、自治区）的庞大的医药商业业务网络体系，是全国性医
药商业企业中业务网络覆盖面较广的企业之一，具备较强的的行业影响力和市场竞争
能力。
公司医药商业板块拥有山东海王集团、苏鲁海王集团、河南海王集团、湖北海
王集团、安徽海王集团、广东海王集团六大省级区域集团及上海医疗器械和北京平台
；拥有16个省级物流中心，130余个物流仓库，总面积50万㎡，其中冷库的数量84个
，总面积1万㎡。
公司具有较强大三方物流资质，其中多家子公司拥有药品三方物流资质及器械
三方物流资质。公司医疗器械商业物流业务服务于全国医疗机构4.2万家，业务拓展
区域达到20多个省区90多个地市。同时，公司利用既有的优势资源和不断深化的药品
和器械耗材物流延伸服务技术，为客户提供更完整全面的供应链服务，提升业务附加
值和客户粘性。
2、产业链整合优势
公司自成立以来始终坚持专注于医药产业发展，2003年公司完成山东潍坊医药
供应站的收购，开始由原来的单纯医药工业进军到了医药商业领域，经过十几年的探
索发展，公司医药商业流通的营业收入从2011年44.49亿元增至2020年的312.10亿元
。目前已经形成了涵盖医药产品研发、制造、医药商业流通的完善产业链。随着医药
卫生体制改革，促使医药流通行业集中度不断提升，2016年至2018年公司加快了收购
兼并和资源整合的力度，布局全国，扩大医药终端覆盖数量、提升收入规模，丰富公
司渠道和品种资源，实现规模化产业整合。
3、研发创新能力
公司一直将创新视为生存和发展的生命线，坚持以市场为导向、产品为核心，
形成产学研和产销研相结合的技术创新体系。1998年，海王研究院获批准成立国家认
定企业技术中心，经过多年的发展，目前海王研究院已发展形成了一个专业、高效的
新产品产业化开发和成果转化系统，包含药学研究、药理筛选、质量研究、临床研究
、质量管理、药事注册等专业部门，建成了天然药物、药物合成、制剂研究、质量研
究等现代化研究室。公司研发中心-海王医药研究院被广东省科技厅认定为广东省新
型研发机构，公司成立了一致性评价研究中心，开展仿制药质量一致性评价药学研究
工作。
4、人才团队
公司非常注重人才团队的建设，通过校园招聘、社会招聘与招聘门户网站合作
等方式引进人才，在研发领域人才培养方面目前已完成课题研究，海王博士后工作站
被深圳市政府评定为博士后管理先进单位。同时，公司也通过实施员工持股计划、股
权激励计划等激励机制以及科学合理的薪酬机制，有效保证了公司核心骨干人员和业
务团队的稳定，提高员工的积极性和创造性。公司致力于打造一支医药行业专业高效
、产业体系完备、工作能力突出的产业化队伍，富有创新能力和团结协作的人才团队
是公司不断发展的根本保障。
5、决策机制
作为民营企业上市公司，公司具有机制灵活、决策高效的竞争优势。特别是面
对当前市场诸多不确定性因素，在如何实现及时的战略调整、有效的落实战略规划、
得到准确的市场反馈等一系列经营决策环节，公司的核心管理成员与业务骨干员工通
过沟通快捷通道迅速做出反应，能充分发挥公司灵活、高效的决策机制优势。
三、公司面临的风险和应对措施
1、宏观经济波动风险
受新冠肺炎疫情在全球反复爆发，对全球市场环境产生较大影响。国内医药消
费市场正在逐步恢复中，全行业经济运营指标正在稳步上升，但是受到疫情仍然反复
的影响，市场仍处于低增速时期。公司所处行业虽然受到国家政策大力支持，但仍不
能排除对公司业绩造成的潜在风险。
公司仍将密切关注新冠肺炎疫情变化，在疫情防控期间保障抗击疫情所需物资
的供应。同时加强宏观经济信息的收集和研究，提高预测和分析能力，做好战略规划
，提前采取应对措施。
2、政策风险
随着国家医疗改革工作的不断深入，医保控费越来越严、医院药占比越来越小
、药品招标降价、仿制药一致性评价和辅助用药、抗生素、大输液限制力度加大等政
策均可能导致公司医药商业流通业务和医药工业业务增速放缓，影响公司的盈利水平
。
公司将持续密切关注行业动态，持续加强对行业政策的研究与分析，提前采取
应对措施以适应市场的变化。
3、市场竞争风险
公司在全国20多个省份（直辖市、自治区）已形成具有区域性优势的大型医药
物流体系，具有较强的行业影响力和较高的市场份额，目前公司正在向具有全国影响
力的强势医药商业公司迈进。在此过程中将不可避免的与其他大型医药商业公司产生
竞争。同时，随着市场的逐步开放，实力强劲的流通企业也通过各种方式进入医药流
通市场，行业竞争进一步加剧。
公司将充分发挥灵活高效的管理机制的优势，持续加强业务资源的整合，深化
客户服务，探索发展新业务模型，提升业务附加值和客户粘性。同时，努力加强对资
金的集中管理，提高资金的使用效率，采取多种融资方式，保障公司资金的良性运转
。
4、运营管理风险
为顺应“两票制”政策的机遇和挑战，实现公司跨越式发展，近几年内公司加
快了收购兼并和资源整合的力度，新设或新收购公司增加迅速，对公司的管理能力提
出了更大的挑战和要求。同时，一些新并购企业的盈利能力、资产质量及新并入本公
司体系后能否适应公司的运营和管理模式都将会对公司是一个重要的考验。
结合公司的运营情况和实际管理要求，公司采取了完善的风险管理措施，从多
层面多角度对公司进行管控。在管理模式上，公司目前实行总部-区域集团-区域集团
下属子公司的扁平化的三级管控模式，对子公司进行有效的管理；在子公司治理上，
公司对所有新收购公司都进行规范化的法人治理，对股东会、董事会、监事会、管理
层的权利责任明确界定及贯彻执行，对各自职权进行约束；在内部核心岗位上，下属
公司财务负责人，集团公司的人力资源负责人、法务负责人和审计负责人均由公司直
接委派，直接管理。通过以上方式，公司实现了对子公司在财务、运营、内控、人力
资源等方面的有效管理。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年，从新冠疫情的突然爆发和蔓延反复，到三医联动、医保控费、带
量采购等医药行业政策深化叠加出台，给医药行业的走向带来深远的影响。公司下游
客户包括医院、基层医疗机构、药品零售机构和分销商等，疫情前期全国各地医院除
发烧门诊正常运营外，其余科室暂缓收治病人，普通疾病延缓治疗，大量患者的就医
需求被抑制，公司在全国各地区医院的非防疫药品配送量下降。
面对突如其来的新冠疫情和医药流通市场加速变革，公司以提高经营质量
为核心，审时度势，对公司管理进行全盘梳理，进一步优化公司治理架构，进一步提
升公司政策、制度的执行力。顺应国家政策要求，稳健经营，控制风险，各区域在稳
定业务的基础上进行结构调整，不断引入专业推广、中药项目、医疗器械等新业务。
同时，加强公司体系内工商联动，将自有制药工业产品销售列入商业系统考核指标，
逐步调整商业运营模式，保证公司在健康运营的轨道上稳步发展。
报告期内公司实现营业收入约400.22亿元；实现归属于上市公司股东的净
利润约-2.89亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约-3.33亿
元；经营活动产生的现金流量净额约16.51亿元。
各板块具体经营情况如下：
1、医药商业
2020年，新冠疫情和带量集采等医改政策的执行，对公司医药商业流通业
务产生直接影响。疫情下医院就诊人数减少，临床用药阶段性下降，医院端整体用药
量增速放缓，而带量采购和医保支付改革对临床用药结构和相关品种的毛利产生较大
影响。报告期内，公司医药商业板块实现营业收入约392.39亿元，其中医疗器械流通
业务实现营业收入约80.28亿元。
2、医药工业
公司医药工业板块主要分为医药制造及食品、保健品两大板块。
报告期内，医药制造板块公司积极响应国家和福建省等重点区域的医药政
策，根据不断变化的市场形势，实施了灵活多样的营销策略，并积极拓展了药品及医
疗器械市场。报告期内，医药制造板块实现营业收入约4.13亿元，食品、保健品板块
实现营业收入约2.83亿元。
3、医药研发
报告期内，海王研究院在研药品研究试验工作有序开展。化学药品1类抗肿
瘤新药HW130注射液于2020年1月获得美国FDA批准进入人体临床试验，并于2020年8月
收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，同意HW130注射液开展临
床试验。
报告期内，海王研究院9项发明专利获得授权，新申请国家发明专利10项，
开展13个在研的创新药、仿制药、一致性评价项目研究，取得不同程度的进展。
报告期内，抗肿瘤创新药HW130注射液获广东省“促进经济高质量发展(海
洋)专项”资助，“新型耐药逆转剂脂质体的开发研究”获深圳市国际科技合作研究
项目立项资助。
4、拓展和优化融资渠道情况
公司积极拓展和优化融资渠道，满足公司发展资金需求。
报告期内，公司2020年8月7日召开的第八届董事局第十二次会议及2020年8
月20日召开的2020年第三次临时股东大会审议通过公司2020年度非公开发行股票等相
关事项。根据公司《2020年非公开发行股票预案》（修订稿），公司本次非公开发行
股票募集资金总额不低于150,000万元（含本数）且不超过250,000万元（含本数），
扣除发行费用后10亿元用于偿还银行借款，剩余金额用于补充公司流动资金。目前，
公司已于2021年3月11日收到中国证监会出具的《关于核准深圳市海王生物工程股份
有限公司非公开发行股票的批复》文件。具体内容详见公司于2020年6月16日及2020
年7月4日在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》及巨潮资讯网刊登的相
关公告。2020年度非公开发行股票项目正在有序进行中，公司将根据进展情况进行披
露。
5、强化资金管理，提升使用效率
报告期内，公司设立了稳健的经营目标，并根据管理需求设定相应的融资
计划，充分的保障了公司资金的良性运转。2020年启动资金管理系统试运行以来，依
托资金管理系统，资金归集管理制度，逐步建立“一级资金池”、“二级资金池”，
以防范融资还款风险，提高资金统筹使用效率。
6、加快信息化建设，提升服务能力
报告期内，公司加快技术升级，搭建业务、财务、物流、报表等信息技术
平台和供应链平台，建立全渠道业务互联的智能化服务平台。
二、核心竞争力分析
公司成立于1992年，1998年12月18日在深圳证券交易所上市，多年来致力
于医药产业的发展，目前已形成医药研发、医药工业、医药商业流通等产业平台；依
托强大的自主创新能力、先进的医药商业模式、完整的产业链条、专业的管理团队、
领先的品牌价值，逐步将公司打造成为了综合实力雄厚的医药企业。
1、医药商业网络优势
公司通过内生式发展和外延式并购的方式不断拓展医药流通业务，已建立
了覆盖全国20多个省份（直辖市、自治区）的庞大的医药商业业务网络体系，是全国
性医药商业企业中业务网络覆盖面最广的企业之一，具备较强的的行业影响力和市场
竞争能力。根据中国医药商业协会发布的“2019年中国药品批发企业主营业务收入排
名”，公司医药商业规模排名全国第六名。公司医药商业业务通过山东海王集团、苏
鲁海王集团、河南海王集团、湖北海王集团、安徽海王集团、广东海王集团、黑龙江
海王集团、上海海王集团管理平台，对下属医药商业企业进行管控。通过公司庞大的
业务网络，有利于公司进行业务资源的整合，规模化优势在上游供应商中更能争取到
话语权，在对下游客户的业务合作中也更具优势。同时，公司利用既有的优势资源和
不断深化的药品和器械耗材物流延伸服务技术，为客户提供更完整全面的供应链服务
，提升业务附加值和客户粘性。
2、产业链整合优势
公司自成立以来始终坚持专注于医药产业发展，注重培育自主创新能力，
目前已经形成了涵盖医药产品研发、制造、医药商业流通的完善产业链，并在品牌、
研发、制造、流通环节上具备了一定的竞争优势。
随着医药卫生体制改革，促使医药流通行业集中度不断提升，2016年-2018
年公司加快了收购兼并和资源整合的力度，布局全国，扩大医药终端覆盖数量、提升
收入规模，增强公司渠道、品种资源，实现规模化产业整合。公司处于医药行业完整
产业链的环境中，具备产业链整合的优势，能够为客户提供更完整、更全面的产业链
服务。
3、研发创新能力
公司一直将创新视为生存和发展的生命线，坚持以市场为导向、产品为核
心，形成产学研和产销研相结合的技术创新体系。目前公司已经拥有国家高新技术研
究发展计划成果产业化基地、广东省教育部产学研结合示范基地等，并发展成为一个
包含新药药学研究、药理药效筛选、分析测试、中试放大、临床研究、药事报批等功
能的专业化、规范化企业技术创新体系，形成了一个专业、高效的新产品产业化开发
和成果转化系统。公司设立了一致性评价研究中心，开展仿制药质量一致性评价药学
研究工作。公司研发中心-海王医药研究院被广东省科技厅认定为广东省新型研发机
构，获批成立深圳市院士（专家）工作站，并且通过了“高新技术企业”、“国家级
技术中心”认定。
4、医药工业优势
公司医药制造业务以子公司海王福药及金象中药为主进行经营，目前已搭
建了多元化、多层次的医药制药产品结构，在抗肿瘤、麻醉精神类药、肠外营养药、
基础输液类、现代中成药、呼吸系统等疾病领域均形成了具有较强竞争力的优势产品
。拥有包括中成药（含片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服液、酊剂、酒剂等十几个剂型）
、化药（含片剂、胶囊剂、颗粒剂、小容量注射剂、大容量注射剂玻瓶、软袋等多个
剂型）400多个注册批文，100多个品种入选国家医保目录（2019年版），其中碳酸氢
钠片2019年3月通过国家局仿制药一致性评价并集采中标，诺氟沙星胶囊2020年12月
通过国家局仿制药一致性评价批件，维生素B6片一致性评价已完成评审，即将获批。
公司受托生产的新药钠钾镁钙注射用浓溶液及多索茶碱注射液已完成评审即将获批。
公司还拥有多个新药和自主知识产权独家产品，在医药行业具有较强竞争优势。
5、人才团队优势
公司非常注重人才团队的建设，通过各种招聘渠道、校企合作等人才引进
方式，目前已建立起一支技术精湛、经验丰富、业务熟练、结构合理、团结协作的研
发、销售和管理团队。同时，公司也通过实施员工持股计划、股权激励计划等激励机
制以及科学合理的薪酬机制，有效保证了公司核心技术、业务团队的稳定，提高员工
的积极性和创造性，有利于驱动公司实现更优异的经营业绩。
三、公司未来发展的展望
（一）行业竞争格局及趋势
随着“健康中国2030”规划部署落实，“两票制”、仿制药质量和疗效一
致性评价、药品零加成等政策的实施，中国医药行业整体运行预计稳步增长、行业分
化趋势加剧。在行业集中度不断提升的背景下，地方性、单体的、未形成区域流通网
络布局的医药商业流通公司受到来自全国性及区域性龙头医药流通企业的冲击。随着
政府不断推动医药行业的深化改革，医药企业将面临更严厉的监管，带量采购政策的
推进，进一步使得医药行业的竞争加剧，给医药行业带来新的调整和机遇。
（二）可能面临的风险及应对措施
1、宏观经济波动风险
2021年是我国“十四五”的开局之年，我国经济也正加速形成国内大循环
为主体、国内国际双循环相互促进的新发展阶段。目前国内外经济形势复杂多变，新
冠疫情对全球市场的扰动叠加地缘政治等多方面、多层次的结构性激化，使得全球经
济发展的不确定性有所增加，国内经济发展也面临结构性、体制性、周期性相互交织
带来的困难和挑战，国内企业的生产经营及发展预期面临较高的不确定性。但我国经
济发展已表现出强大的韧性和修复能力，经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，
为持续发展打下坚实基础并积累多方面优势条件。
随着监管机构对药品质量、医药体系标准及药企规范经营的关注持续加大
，进一步促进了药品行业的标准化、规范化及高效化，也将为优质药企提供更大的市
场空间以及更多历史性的发展机会。公司所处行业虽然受到国家政策大力支持，但仍
不能排除宏观经济发生不可预测的变动而对公司业绩造成的风险。公司将继续加强对
宏观经济信息的收集和研究，提高预测和分析能力，做好战略规划，在不断变化的市
场环境中稳健前行。
2、政策风险
国家将进一步推动实施“健康中国”战略和深化医药卫生体制改革，医改
政策不断深化：全国带量采购常态化推进，普通仿制药进入微利时代；创新药市场份
额不断提升，医保目录加速对创新药的引入，推动创新药加速放量；“DRG”由试点
推进到实际付费阶段，“DIP”进入试点运行阶段，将推动医药终端市场运行机制的
改革，从而引起医药市场格局的变化；“互联网+”大数据趋势下，药品销售终端更
加多元化。行业整体增速收到影响，逐渐从高速发展向高质量发展转型。
随着改革的深入，公司面临新医改形势下药品的统一招标采购政策调整、
药品定价机制改革以及医院用药结构调整、医药电商平台、互联网医疗平台竞争等风
险，可能导致公司医药商业流通业务和医药工业业务增速放缓，影响公司的盈利水平
。公司将持续密切关注行业动态，持续加强对行业政策的研究与分析，提前采取应对
措施以适应市场的变化。
3、市场竞争风险
公司在全国20多个省份（直辖市、自治区）已形成具有区域性优势的大型
医药物流体系，具有较强的行业影响力和较高的市场份额，目前公司正在向具有全国
影响力的强势医药商业公司迈进。在此过程中将不可避免的与其他大型医药商业公司
产生竞争。同时，随着市场的逐步开放，实力强劲的流通企业也通过各种方式进入医
药流通市场，行业竞争进一步加剧。
公司将充分发挥灵活高效的管理机制的优势，持续加强业务资源的整合，
深化客户服务，探索发展新业务模型，提升业务附加值和客户粘性。同时，努力加强
对资金的集中管理，提高资金的使用效率，采取多种融资方式，保障公司资金的良性
运转。
4、运营管理风险
为顺应“两票制”政策的机遇和挑战，实现公司跨越式发展，近几年内公
司加快了收购兼并和资源整合的力度，新设或新收购公司增加迅速，组织结构和管理
体系较为复杂，对公司的管理能力提出了更大的挑战和要求。同时，一些新并购企业
的盈利能力、资产质量及新并入本公司体系后能否适应公司的运营和管理模式都将会
对公司是一个重要的考验。
结合公司的运营情况和实际管理要求，公司采取了完善的风险管理措施，
从多层面多角度对公司进行管控。在管理模式上，公司目前实行总部-区域集团-区域
集团下属子公司的扁平化的三级管控模式，对子公司进行有效的管理；在子公司治理
上，公司对所有新收购公司都进行规范化的法人治理，对股东会、董事局、监事会、
管理层的权利责任明确界定及贯彻执行，对各自职权进行约束；在内部核心岗位上，
下属公司财务负责人，集团公司的人力资源负责人、法务负责人和审计负责人均由公
司直接委派，直接管理。通过以上方式，公司实现了对子公司在财务、运营、内控、
人力资源等方面的有效管理。
（三）2021年经营体系主要工作计划
2021年是“十四五”开局之年，是我国现代化建设进程中具有特殊重要性
的一年。面对严竣的行业变革和挑战，公司将继续以调结构、控规模、提质增效为主
要发展基调，一方面做强传统业务，进一步激发传统业务活力，另一方面做大新业务
，抓住窗口期，加快新业务规模的发展和效益的凸显。
1、优化资金结构，加强资金统筹与规划
2021年，公司保障传统业务稳定增长的同时，加强应收账款、存货、预付
账款等资金占用项目日常管理，压缩低效无效经营性资金占用，提高资金统筹使用效
率。同时，公司通过改善业务结构等多种措施优化资金结构，持续强化资金管理，提
高资金使用效率和效益，使资金流向使用效率和效益高的业务。
2、顺应医疗改革形势，深化公司业务向终端转型
2021年，公司将深化公司业务向终端转型，努力提高核心竞争力，确保公
司持续稳定发展。公司将优化零售终端产品结构，发展联盟药店物流配送业务；深化
终端市场服务能力，努力寻求新的增长极，发挥产业链协同优势。结合公司业务情况
，保持传统优质业务规模的增长，停止无效不良业务，同时强化考核、明确奖罚机制
，将提高业务质量落到实处实现销售规模和经营性利润大幅增长。
3、加大新药研发，提升创新竞争力
研发创新是企业的生命力,虽然创新药的研发项目周期长、投入大，相关进
展、审批结果以及时间都具有一定的不确定性，同时也存在项目研发进度或者临床试
验结果不及预期的风险,但是公司将一如既往的关注行业变化，加大创新药的研发投
入，优化创新资源配置，大力引入市场化的创新人才，稳步提升创新竞争力。
4、加快信息化建设，推进业务发展
加快技术升级，搭建业务、财务、物流、报表等信息技术平台和供应链平
台，建立全渠道业务互联的智能化服务平台。
5、强化服务意识，提升服务能力
加强员工服务意识，不断提升服务水平，维护企业信誉，树立并打造企业
的品牌形象，提升企业的综合竞争力。
公司2021年经营体系主要工作计划能否实现受公司内外环境等多重因素影
响，存在一定的不确定性，请投资者特别注意。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================
★2021年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主营业务及经营模式
公司自创立以来始终专注于医药产业发展，注重培育自主创新能力，目前
已经形成了涵盖医药研发、医药制造、医药商业流通的完善的产业链，为国内实力雄
厚的综合性大型医药企业。报告期内公司实现营业收入约202.38亿元，同比增长13.2
8%；实现归属于上市公司股东的净利润约1.40亿元，同比增长9.44%；实现归属于上
市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约1.31亿元，同比增长7.27%；经营活动产
生的现金流量净额约8.54亿元，同比增长13.92%。2021年上半年，新冠疫情时有反复
，对市场经济影响依然较大，公司力求以稳健经营和控制风险为主，各区域在稳定业
务的基础上进行结构调整，逐步调整商业运营模式，保证公司在健康运营的轨道上稳
步发展，公司主要业务介绍如下：
1、医药商业
公司医药商业板块主要是为医院、基层医疗机构、药品零售机构和分销商
等下游客户提供药品、医疗器械等医疗用品的配送流通及相关延伸增值服务。目前，
公司已建立了覆盖全国20多个省份（直辖市、自治区）的庞大医药商业业务网络体系
。公司医药商业业务通过山东海王集团、苏鲁海王集团、河南海王集团、湖北海王集
团、安徽海王集团、广东海王集团六大省级区域集团及上海医疗器械和北京平台对下
属医药商业企业进行管控。报告期内，公司医药商业板块实现营业收入约198.40亿元
，其中医疗器械流通业务实现营业收入约45.72亿元。
根据中国医药商业协会发布的“2020年中国药品批发企业主营业务收入排
名”，公司医药商业规模排名全国第七名。
2、医药工业
公司医药制造业务以子公司海王福药、金象中药以及海王中新药业为主要
平台，目前已搭建了多元化、多层次的医药制药产品结构，公司拥有两个药品生产基
地，分别位于福州市和北京市。福州生产基地拥有中成药（含片剂、胶囊剂、颗粒剂
、口服液、酊剂等十几个剂型）、化药（含片剂、胶囊剂、颗粒剂、小容量注射剂、
大容量注射剂等多个剂型）等367个国药准字批准文号，其中224个品规入选了国家基
本医疗保险药品目录。同时福州生产基地也是国家在福建省唯一指定的麻醉品生产基
地。北京生产基地主要生产化药（含片剂、硬胶囊剂、散剂），持有138个国药准字
批准文号，其中89个品种入选国家基本医疗保险药品目录，58个品规入选了国家基本
药物目录。重点产品有谷维素片、氯芬黄敏片、马来酸氯苯那敏片、利福平胶囊等。
报告期内，公司子公司海王福药的诺氟沙星胶囊于2021年1月通过仿制药质
量和疗效一致性评价；维生素B6片一致性评价已完成评审，即将获批；公司受托生产
的新药钠钾镁钙注射用浓溶液及多索茶碱注射液已完成评审即将获批；子公司海王研
究院的“枸橼酸西地那非片”于2021年2月获得了药品注册证书。公司还拥有多个新
药和自主知识产权独家产品，在医药行业具有较强竞争优势。报告期内，医药制造板
块实现营业收入约2.29亿元，食品、保健品板块实现营业收入约1.03亿元。
3、医药研发
公司在研发领域拥有国家高新技术研究发展计划成果产业化基地、广东省
教育部产学研结合示范基地等。目前研发团队共有40多人，已完成课题研究、出站博
士后30多名，博士后工作站被深圳市政府评定为博士后管理先进单位。目前海王研究
院成立了深圳市院士（专家）工作站、企业博士后科研工作站、深圳市海洋药物研究
开发工程中心等创新平台，并且通过了“高新技术企业”和“国家级技术中心”认定
。
报告期内在研产品情况：
报告期内专利授权项：
报告期内专利申请项：
（二）公司所属行业的发展情况、主要的业绩驱动因素
公司属于医药行业细分的医药商业流通企业。医药流通行业是连接上游医
药制造企业和下游医疗机构、零售终端的重要环节，是国家医疗卫生事业和健康产业
的重要组成部分。随着国家围绕“医疗、医保、医药”联动改革的稳步推进，“两票
制”、“4+7带量采购”、医保目录调整以及按病种付费（DRGs）改革等一系列政策
有序落地，进一步强化控费、降价，鼓励研发创新、服务创新，促进合理性用药的实
现和药价的理性回归。随着国家医改深入推进，各种政策的影响和叠加效果进一步显
现，促使企业创新更加活跃，优劣分化更加明显，行业集中度不断提高，新的市场格
局正在形成。
在宏观需求、行业政策及新技术影响下，当前行业发展主要呈现以下特征
：
1、市场规模有望扩大
随着我国人口的增长、老龄化进程的加快，人民群众对健康服务和医药产
品的需求持续扩大，同时居民支付能力的增强和医疗保障体系的逐步完善，进一步带
动健康消费的发展，未来我国医药流通市场规模有望扩大。2020年面对突如其来的新
冠疫情，迫使医药流通市场加速变革，医药线上业务大幅增长，在抗击疫情中发挥了
积极的作用，商业模式和行业价值得到了进一步认可，医药电商市场规模也将进一步
扩大。
2、行业集中度日趋提升
在“两票制”全面落地推动下，药品流通环节进一步压缩，行业优势资源
向大型医药流通企业集中。近年来药品集中带量采购常态化、按病种付费（DRGs）改
革实施范围扩大，一系列改革措施推动以量换价，使得规模化运作和成本控制成为行
业主旋律。市场准入监管趋严，加快淘汰落后企业，行业集中度持续提升。对标国际
市场，目前中国医药流通行业集中度依然不高，行业散、小、乱现象仍然存在，一方
面多数中小企业资金压力、成本压力、甚至合规压力依然突出，两票制导致中小企业
核心竞争力不足，缺少发展后劲；另一方面部分大型、集团型企业为全国网络布局和
规模效应，仍存在持续并购的可能。根据中国医药商业协会发布的《药品流通行业运
行统计分析报告》披露，2020年排名前20位的批发企业主营业务收入占比同期全国医
药市场规模63.5%，同比上升2个百分点，前50位占据了70%，同比提高0.9个百分点，
药品批发企业集中度持续提高。
3、互联网信息技术催生行业商业模式不断创新
随着《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》《关于促进“互联网+
医疗健康”发展的意见》等文件的颁布，国家正在从政策层面引导并逐步解决互联网
医疗健康和消费面临的问题。在行业“互联网+”大背景的推动下，药品流通行业与
互联网逐步走向深度融合，通过互联网技术提升医疗卫生现代化管理水平，优化资源
配置，提高服务效率，降低服务成本，建立一套以客户为中心、以数据为纽带的定制
化管理方案。新冠疫情期间催生出的“0”接触互联网健康消费模式就是行业在特定
环境下的商业创新。在互联网技术和大数据分析应用下，医药流通行业正在积极探索
线上业务与线下服务的对接，建立与“互联网+医疗”的深度合作，提高服务的精准
、高效、安全。
4、产业链延伸加快，供应链增值服务不断涌现
参考国内外优秀的医药商业企业的发展历程，其业态并不单纯是配送批发
，而是向上下游延伸，构建了较为全面的增值服务体系，从而增强了产业链的粘合度
和掌控度，强化了自身的服务能力。医药商业企业一方面通过投资并购，积极向上游
医药工业发展业务，开展药品生产和研发，同时发挥自身营销渠道优势，助推自产商
品的快速市场覆盖，培育新的利润增长点补政策带来的毛利损失；另一方面，通过“
互联网+”的商业创新模式以及大数据分析的应用，实现向流通渠道两端提供供应链
的增值服务。因此，具备完善的产业链，高效的物流配送、高度的产业链粘合能力，
能够提供更多供应链增值服务的企业将会拥有更多的行业资源和市场份额。
（三）战略发展规划
1、重构医药工业，加大工业板块布局
公司医药工业以前年度是以海王福药、金象中药为主要平台，整体医药工
业板块营业收入占比较小，随着公司近几年医药商业规模不断的增长，结合国家最新
政策及公司自身的产业布局，公司提出了以医药商业反哺医药工业的发展思路，从20
20年已经开始重新整合体系内医药工业产品，调整与优化现有产品结构，突出重点产
品的产能释放，利用现有商业体系较完善的药品网络覆盖和推广能力，强化体系工商
协同，提升公司工业产品销售占比。2021年公司下属子公司深圳海王长健医药有限公
司收购了海王中新药业，有效的提高了公司部分药品的产能，海王中新药业将与金象
中药和海王福药协同发展进一步夯实公司医药工业基础。未来公司将继续根据医药工
业行业的发展趋势结合现有医药商业网络优势，持续增加对医药研发的投入，合理布
局创新药及中药板块。
2、深耕医疗器械领域，着重构建医疗器械平台
医疗器械流通板块为公司医药商业的核心业务之一，报告期内实现营业收
入45.72亿元，同比增长8.02%，近几年呈现出良好的增长态势。目前中国医疗器械市
场规模在近十年间持续增长，2020年受新冠肺炎疫情影响，医疗器械及耗材需求急速
增加。结合国内市场的增速以及当前对疫情防控常态化的管理，公司将继续寻找与国
内、国外大型头部医疗器械企业合作机会，进一步扩大市场规模，在资金、人才、技
术方面持续增加投入，提升医疗器械的市场占有率。同时公司也将从代理销售医疗器
械为主导的业务模式逐步的向具有前瞻性的医疗设备研发及制造做延伸探讨，最终将
医疗器械板块打造成集研发、制造、销售为一体的综合医疗器械平台。
3、逐渐优化医药商业销售结构，大力开拓终端配送业务
针对高端医疗业务占比大、回款周期长的特点，结合国家医药分业、分级
诊疗等产业政策与发展趋势，公司将逐渐优化三大终端业务结构，继续巩固医院纯销
，完善区域分销，强化终端配送，在未来产业链战略规划中，公司商业板块将逐步向
终端业务转型，打通行业下游，建立以客户导向为主的终端线上线下双渠道终端模式
，实现全产业链协同发展模式。
4、整合体系外美妆产业，加快美妆医美布局
随着收入水平提高及医疗美容观念的转变，越来越多人开始对医美服务产
生巨大需求，另一方面，大量的资本进入市场设立更多的医疗美容机构，因此中国医
疗美容服务行业已步入快速发展阶段，医美行业也将成为风口上的“朝阳行业”，市
场发展迅速、空间广阔。公司为拓展新业务寻找新的利润增长点，提出美妆及医美产
业布局战略，未来将着重在美妆及医美进行战略布局，选择合适时机将体系外美妆产
业进行整合，并探讨医美耗材的产业链，积极布局医美耗材的研发、生产及代理销售
。
5、打造医药互联生态链，推动智能物流配送
随着人工智能技术的不断成熟，人工智能的场景应用已进入到医药商业流
通行业，在AI的融合推动下，客户将通过线上线下打通式的网上直采直配智能物流配
送模式完成业务流转。未来公司将逐步升级打造医药互联生态体系，通过关联企业集
采平台与上游制造企业的合作优势，将下游的医疗机构进行点对点链接，形成“工业
+网络集采平台+医疗机构+配送商”直采及智能配送模式。公司未来在依托公司现有
的医药商业网路及关联企业资源导流共享的基础上，将在智能物流配送节点将形成新
的利润增长点。
二、核心竞争力分析
公司成立于1992年，1998年12月18日在深圳证券交易所上市，多年来致力于医
药产业的发展，目前已形成医药研发、医药工业、医药商业流通等产业平台；依托强
大的自主创新能力、先进的医药商业模式、完整的产业链结构、专业的管理团队、领
先的品牌价值，逐步将公司打造成为了综合实力雄厚的医药企业。
1、医药商业网络优势
公司通过内生式发展和外延式并购的方式不断拓展医药流通业务，已建立了覆
盖全国20多个省份（直辖市、自治区）的庞大的医药商业业务网络体系，是全国性医
药商业企业中业务网络覆盖面较广的企业之一，具备较强的的行业影响力和市场竞争
能力。
公司医药商业板块拥有山东海王集团、苏鲁海王集团、河南海王集团、湖北海
王集团、安徽海王集团、广东海王集团六大省级区域集团及上海医疗器械和北京平台
；拥有16个省级物流中心，130余个物流仓库，总面积50万㎡，其中冷库的数量84个
，总面积1万㎡。
公司具有较强大三方物流资质，其中多家子公司拥有药品三方物流资质及器械
三方物流资质。公司医疗器械商业物流业务服务于全国医疗机构4.2万家，业务拓展
区域达到20多个省区90多个地市。同时，公司利用既有的优势资源和不断深化的药品
和器械耗材物流延伸服务技术，为客户提供更完整全面的供应链服务，提升业务附加
值和客户粘性。
2、产业链整合优势
公司自成立以来始终坚持专注于医药产业发展，2003年公司完成山东潍坊医药
供应站的收购，开始由原来的单纯医药工业进军到了医药商业领域，经过十几年的探
索发展，公司医药商业流通的营业收入从2011年44.49亿元增至2020年的312.10亿元
。目前已经形成了涵盖医药产品研发、制造、医药商业流通的完善产业链。随着医药
卫生体制改革，促使医药流通行业集中度不断提升，2016年至2018年公司加快了收购
兼并和资源整合的力度，布局全国，扩大医药终端覆盖数量、提升收入规模，丰富公
司渠道和品种资源，实现规模化产业整合。
3、研发创新能力
公司一直将创新视为生存和发展的生命线，坚持以市场为导向、产品为核心，
形成产学研和产销研相结合的技术创新体系。1998年，海王研究院获批准成立国家认
定企业技术中心，经过多年的发展，目前海王研究院已发展形成了一个专业、高效的
新产品产业化开发和成果转化系统，包含药学研究、药理筛选、质量研究、临床研究
、质量管理、药事注册等专业部门，建成了天然药物、药物合成、制剂研究、质量研
究等现代化研究室。公司研发中心-海王医药研究院被广东省科技厅认定为广东省新
型研发机构，公司成立了一致性评价研究中心，开展仿制药质量一致性评价药学研究
工作。
4、人才团队
公司非常注重人才团队的建设，通过校园招聘、社会招聘与招聘门户网站合作
等方式引进人才，在研发领域人才培养方面目前已完成课题研究，海王博士后工作站
被深圳市政府评定为博士后管理先进单位。同时，公司也通过实施员工持股计划、股
权激励计划等激励机制以及科学合理的薪酬机制，有效保证了公司核心骨干人员和业
务团队的稳定，提高员工的积极性和创造性。公司致力于打造一支医药行业专业高效
、产业体系完备、工作能力突出的产业化队伍，富有创新能力和团结协作的人才团队
是公司不断发展的根本保障。
5、决策机制
作为民营企业上市公司，公司具有机制灵活、决策高效的竞争优势。特别是面
对当前市场诸多不确定性因素，在如何实现及时的战略调整、有效的落实战略规划、
得到准确的市场反馈等一系列经营决策环节，公司的核心管理成员与业务骨干员工通
过沟通快捷通道迅速做出反应，能充分发挥公司灵活、高效的决策机制优势。
三、公司面临的风险和应对措施
1、宏观经济波动风险
受新冠肺炎疫情在全球反复爆发，对全球市场环境产生较大影响。国内医药消
费市场正在逐步恢复中，全行业经济运营指标正在稳步上升，但是受到疫情仍然反复
的影响，市场仍处于低增速时期。公司所处行业虽然受到国家政策大力支持，但仍不
能排除对公司业绩造成的潜在风险。
公司仍将密切关注新冠肺炎疫情变化，在疫情防控期间保障抗击疫情所需物资
的供应。同时加强宏观经济信息的收集和研究，提高预测和分析能力，做好战略规划
，提前采取应对措施。
2、政策风险
随着国家医疗改革工作的不断深入，医保控费越来越严、医院药占比越来越小
、药品招标降价、仿制药一致性评价和辅助用药、抗生素、大输液限制力度加大等政
策均可能导致公司医药商业流通业务和医药工业业务增速放缓，影响公司的盈利水平
。
公司将持续密切关注行业动态，持续加强对行业政策的研究与分析，提前采取
应对措施以适应市场的变化。
3、市场竞争风险
公司在全国20多个省份（直辖市、自治区）已形成具有区域性优势的大型医药
物流体系，具有较强的行业影响力和较高的市场份额，目前公司正在向具有全国影响
力的强势医药商业公司迈进。在此过程中将不可避免的与其他大型医药商业公司产生
竞争。同时，随着市场的逐步开放，实力强劲的流通企业也通过各种方式进入医药流
通市场，行业竞争进一步加剧。
公司将充分发挥灵活高效的管理机制的优势，持续加强业务资源的整合，深化
客户服务，探索发展新业务模型，提升业务附加值和客户粘性。同时，努力加强对资
金的集中管理，提高资金的使用效率，采取多种融资方式，保障公司资金的良性运转
。
4、运营管理风险
为顺应“两票制”政策的机遇和挑战，实现公司跨越式发展，近几年内公司加
快了收购兼并和资源整合的力度，新设或新收购公司增加迅速，对公司的管理能力提
出了更大的挑战和要求。同时，一些新并购企业的盈利能力、资产质量及新并入本公
司体系后能否适应公司的运营和管理模式都将会对公司是一个重要的考验。
结合公司的运营情况和实际管理要求，公司采取了完善的风险管理措施，从多
层面多角度对公司进行管控。在管理模式上，公司目前实行总部-区域集团-区域集团
下属子公司的扁平化的三级管控模式，对子公司进行有效的管理；在子公司治理上，
公司对所有新收购公司都进行规范化的法人治理，对股东会、董事会、监事会、管理
层的权利责任明确界定及贯彻执行，对各自职权进行约束；在内部核心岗位上，下属
公司财务负责人，集团公司的人力资源负责人、法务负责人和审计负责人均由公司直
接委派，直接管理。通过以上方式，公司实现了对子公司在财务、运营、内控、人力
资源等方面的有效管理。
★2020年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、概述
2020年，从新冠疫情的突然爆发和蔓延反复，到三医联动、医保控费、带
量采购等医药行业政策深化叠加出台，给医药行业的走向带来深远的影响。公司下游
客户包括医院、基层医疗机构、药品零售机构和分销商等，疫情前期全国各地医院除
发烧门诊正常运营外，其余科室暂缓收治病人，普通疾病延缓治疗，大量患者的就医
需求被抑制，公司在全国各地区医院的非防疫药品配送量下降。
面对突如其来的新冠疫情和医药流通市场加速变革，公司以提高经营质量
为核心，审时度势，对公司管理进行全盘梳理，进一步优化公司治理架构，进一步提
升公司政策、制度的执行力。顺应国家政策要求，稳健经营，控制风险，各区域在稳
定业务的基础上进行结构调整，不断引入专业推广、中药项目、医疗器械等新业务。
同时，加强公司体系内工商联动，将自有制药工业产品销售列入商业系统考核指标，
逐步调整商业运营模式，保证公司在健康运营的轨道上稳步发展。
报告期内公司实现营业收入约400.22亿元；实现归属于上市公司股东的净
利润约-2.89亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约-3.33亿
元；经营活动产生的现金流量净额约16.51亿元。
各板块具体经营情况如下：
1、医药商业
2020年，新冠疫情和带量集采等医改政策的执行，对公司医药商业流通业
务产生直接影响。疫情下医院就诊人数减少，临床用药阶段性下降，医院端整体用药
量增速放缓，而带量采购和医保支付改革对临床用药结构和相关品种的毛利产生较大
影响。报告期内，公司医药商业板块实现营业收入约392.39亿元，其中医疗器械流通
业务实现营业收入约80.28亿元。
2、医药工业
公司医药工业板块主要分为医药制造及食品、保健品两大板块。
报告期内，医药制造板块公司积极响应国家和福建省等重点区域的医药政
策，根据不断变化的市场形势，实施了灵活多样的营销策略，并积极拓展了药品及医
疗器械市场。报告期内，医药制造板块实现营业收入约4.13亿元，食品、保健品板块
实现营业收入约2.83亿元。
3、医药研发
报告期内，海王研究院在研药品研究试验工作有序开展。化学药品1类抗肿
瘤新药HW130注射液于2020年1月获得美国FDA批准进入人体临床试验，并于2020年8月
收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，同意HW130注射液开展临
床试验。
报告期内，海王研究院9项发明专利获得授权，新申请国家发明专利10项，
开展13个在研的创新药、仿制药、一致性评价项目研究，取得不同程度的进展。
报告期内，抗肿瘤创新药HW130注射液获广东省“促进经济高质量发展(海
洋)专项”资助，“新型耐药逆转剂脂质体的开发研究”获深圳市国际科技合作研究
项目立项资助。
4、拓展和优化融资渠道情况
公司积极拓展和优化融资渠道，满足公司发展资金需求。
报告期内，公司2020年8月7日召开的第八届董事局第十二次会议及2020年8
月20日召开的2020年第三次临时股东大会审议通过公司2020年度非公开发行股票等相
关事项。根据公司《2020年非公开发行股票预案》（修订稿），公司本次非公开发行
股票募集资金总额不低于150,000万元（含本数）且不超过250,000万元（含本数），
扣除发行费用后10亿元用于偿还银行借款，剩余金额用于补充公司流动资金。目前，
公司已于2021年3月11日收到中国证监会出具的《关于核准深圳市海王生物工程股份
有限公司非公开发行股票的批复》文件。具体内容详见公司于2020年6月16日及2020
年7月4日在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》及巨潮资讯网刊登的相
关公告。2020年度非公开发行股票项目正在有序进行中，公司将根据进展情况进行披
露。
5、强化资金管理，提升使用效率
报告期内，公司设立了稳健的经营目标，并根据管理需求设定相应的融资
计划，充分的保障了公司资金的良性运转。2020年启动资金管理系统试运行以来，依
托资金管理系统，资金归集管理制度，逐步建立“一级资金池”、“二级资金池”，
以防范融资还款风险，提高资金统筹使用效率。
6、加快信息化建设，提升服务能力
报告期内，公司加快技术升级，搭建业务、财务、物流、报表等信息技术
平台和供应链平台，建立全渠道业务互联的智能化服务平台。
二、核心竞争力分析
公司成立于1992年，1998年12月18日在深圳证券交易所上市，多年来致力
于医药产业的发展，目前已形成医药研发、医药工业、医药商业流通等产业平台；依
托强大的自主创新能力、先进的医药商业模式、完整的产业链条、专业的管理团队、
领先的品牌价值，逐步将公司打造成为了综合实力雄厚的医药企业。
1、医药商业网络优势
公司通过内生式发展和外延式并购的方式不断拓展医药流通业务，已建立
了覆盖全国20多个省份（直辖市、自治区）的庞大的医药商业业务网络体系，是全国
性医药商业企业中业务网络覆盖面最广的企业之一，具备较强的的行业影响力和市场
竞争能力。根据中国医药商业协会发布的“2019年中国药品批发企业主营业务收入排
名”，公司医药商业规模排名全国第六名。公司医药商业业务通过山东海王集团、苏
鲁海王集团、河南海王集团、湖北海王集团、安徽海王集团、广东海王集团、黑龙江
海王集团、上海海王集团管理平台，对下属医药商业企业进行管控。通过公司庞大的
业务网络，有利于公司进行业务资源的整合，规模化优势在上游供应商中更能争取到
话语权，在对下游客户的业务合作中也更具优势。同时，公司利用既有的优势资源和
不断深化的药品和器械耗材物流延伸服务技术，为客户提供更完整全面的供应链服务
，提升业务附加值和客户粘性。
2、产业链整合优势
公司自成立以来始终坚持专注于医药产业发展，注重培育自主创新能力，
目前已经形成了涵盖医药产品研发、制造、医药商业流通的完善产业链，并在品牌、
研发、制造、流通环节上具备了一定的竞争优势。
随着医药卫生体制改革，促使医药流通行业集中度不断提升，2016年-2018
年公司加快了收购兼并和资源整合的力度，布局全国，扩大医药终端覆盖数量、提升
收入规模，增强公司渠道、品种资源，实现规模化产业整合。公司处于医药行业完整
产业链的环境中，具备产业链整合的优势，能够为客户提供更完整、更全面的产业链
服务。
3、研发创新能力
公司一直将创新视为生存和发展的生命线，坚持以市场为导向、产品为核
心，形成产学研和产销研相结合的技术创新体系。目前公司已经拥有国家高新技术研
究发展计划成果产业化基地、广东省教育部产学研结合示范基地等，并发展成为一个
包含新药药学研究、药理药效筛选、分析测试、中试放大、临床研究、药事报批等功
能的专业化、规范化企业技术创新体系，形成了一个专业、高效的新产品产业化开发
和成果转化系统。公司设立了一致性评价研究中心，开展仿制药质量一致性评价药学
研究工作。公司研发中心-海王医药研究院被广东省科技厅认定为广东省新型研发机
构，获批成立深圳市院士（专家）工作站，并且通过了“高新技术企业”、“国家级
技术中心”认定。
4、医药工业优势
公司医药制造业务以子公司海王福药及金象中药为主进行经营，目前已搭
建了多元化、多层次的医药制药产品结构，在抗肿瘤、麻醉精神类药、肠外营养药、
基础输液类、现代中成药、呼吸系统等疾病领域均形成了具有较强竞争力的优势产品
。拥有包括中成药（含片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服液、酊剂、酒剂等十几个剂型）
、化药（含片剂、胶囊剂、颗粒剂、小容量注射剂、大容量注射剂玻瓶、软袋等多个
剂型）400多个注册批文，100多个品种入选国家医保目录（2019年版），其中碳酸氢
钠片2019年3月通过国家局仿制药一致性评价并集采中标，诺氟沙星胶囊2020年12月
通过国家局仿制药一致性评价批件，维生素B6片一致性评价已完成评审，即将获批。
公司受托生产的新药钠钾镁钙注射用浓溶液及多索茶碱注射液已完成评审即将获批。
公司还拥有多个新药和自主知识产权独家产品，在医药行业具有较强竞争优势。
5、人才团队优势
公司非常注重人才团队的建设，通过各种招聘渠道、校企合作等人才引进
方式，目前已建立起一支技术精湛、经验丰富、业务熟练、结构合理、团结协作的研
发、销售和管理团队。同时，公司也通过实施员工持股计划、股权激励计划等激励机
制以及科学合理的薪酬机制，有效保证了公司核心技术、业务团队的稳定，提高员工
的积极性和创造性，有利于驱动公司实现更优异的经营业绩。
三、公司未来发展的展望
（一）行业竞争格局及趋势
随着“健康中国2030”规划部署落实，“两票制”、仿制药质量和疗效一
致性评价、药品零加成等政策的实施，中国医药行业整体运行预计稳步增长、行业分
化趋势加剧。在行业集中度不断提升的背景下，地方性、单体的、未形成区域流通网
络布局的医药商业流通公司受到来自全国性及区域性龙头医药流通企业的冲击。随着
政府不断推动医药行业的深化改革，医药企业将面临更严厉的监管，带量采购政策的
推进，进一步使得医药行业的竞争加剧，给医药行业带来新的调整和机遇。
（二）可能面临的风险及应对措施
1、宏观经济波动风险
2021年是我国“十四五”的开局之年，我国经济也正加速形成国内大循环
为主体、国内国际双循环相互促进的新发展阶段。目前国内外经济形势复杂多变，新
冠疫情对全球市场的扰动叠加地缘政治等多方面、多层次的结构性激化，使得全球经
济发展的不确定性有所增加，国内经济发展也面临结构性、体制性、周期性相互交织
带来的困难和挑战，国内企业的生产经营及发展预期面临较高的不确定性。但我国经
济发展已表现出强大的韧性和修复能力，经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，
为持续发展打下坚实基础并积累多方面优势条件。
随着监管机构对药品质量、医药体系标准及药企规范经营的关注持续加大
，进一步促进了药品行业的标准化、规范化及高效化，也将为优质药企提供更大的市
场空间以及更多历史性的发展机会。公司所处行业虽然受到国家政策大力支持，但仍
不能排除宏观经济发生不可预测的变动而对公司业绩造成的风险。公司将继续加强对
宏观经济信息的收集和研究，提高预测和分析能力，做好战略规划，在不断变化的市
场环境中稳健前行。
2、政策风险
国家将进一步推动实施“健康中国”战略和深化医药卫生体制改革，医改
政策不断深化：全国带量采购常态化推进，普通仿制药进入微利时代；创新药市场份
额不断提升，医保目录加速对创新药的引入，推动创新药加速放量；“DRG”由试点
推进到实际付费阶段，“DIP”进入试点运行阶段，将推动医药终端市场运行机制的
改革，从而引起医药市场格局的变化；“互联网+”大数据趋势下，药品销售终端更
加多元化。行业整体增速收到影响，逐渐从高速发展向高质量发展转型。
随着改革的深入，公司面临新医改形势下药品的统一招标采购政策调整、
药品定价机制改革以及医院用药结构调整、医药电商平台、互联网医疗平台竞争等风
险，可能导致公司医药商业流通业务和医药工业业务增速放缓，影响公司的盈利水平
。公司将持续密切关注行业动态，持续加强对行业政策的研究与分析，提前采取应对
措施以适应市场的变化。
3、市场竞争风险
公司在全国20多个省份（直辖市、自治区）已形成具有区域性优势的大型
医药物流体系，具有较强的行业影响力和较高的市场份额，目前公司正在向具有全国
影响力的强势医药商业公司迈进。在此过程中将不可避免的与其他大型医药商业公司
产生竞争。同时，随着市场的逐步开放，实力强劲的流通企业也通过各种方式进入医
药流通市场，行业竞争进一步加剧。
公司将充分发挥灵活高效的管理机制的优势，持续加强业务资源的整合，
深化客户服务，探索发展新业务模型，提升业务附加值和客户粘性。同时，努力加强
对资金的集中管理，提高资金的使用效率，采取多种融资方式，保障公司资金的良性
运转。
4、运营管理风险
为顺应“两票制”政策的机遇和挑战，实现公司跨越式发展，近几年内公
司加快了收购兼并和资源整合的力度，新设或新收购公司增加迅速，组织结构和管理
体系较为复杂，对公司的管理能力提出了更大的挑战和要求。同时，一些新并购企业
的盈利能力、资产质量及新并入本公司体系后能否适应公司的运营和管理模式都将会
对公司是一个重要的考验。
结合公司的运营情况和实际管理要求，公司采取了完善的风险管理措施，
从多层面多角度对公司进行管控。在管理模式上，公司目前实行总部-区域集团-区域
集团下属子公司的扁平化的三级管控模式，对子公司进行有效的管理；在子公司治理
上，公司对所有新收购公司都进行规范化的法人治理，对股东会、董事局、监事会、
管理层的权利责任明确界定及贯彻执行，对各自职权进行约束；在内部核心岗位上，
下属公司财务负责人，集团公司的人力资源负责人、法务负责人和审计负责人均由公
司直接委派，直接管理。通过以上方式，公司实现了对子公司在财务、运营、内控、
人力资源等方面的有效管理。
（三）2021年经营体系主要工作计划
2021年是“十四五”开局之年，是我国现代化建设进程中具有特殊重要性
的一年。面对严竣的行业变革和挑战，公司将继续以调结构、控规模、提质增效为主
要发展基调，一方面做强传统业务，进一步激发传统业务活力，另一方面做大新业务
，抓住窗口期，加快新业务规模的发展和效益的凸显。
1、优化资金结构，加强资金统筹与规划
2021年，公司保障传统业务稳定增长的同时，加强应收账款、存货、预付
账款等资金占用项目日常管理，压缩低效无效经营性资金占用，提高资金统筹使用效
率。同时，公司通过改善业务结构等多种措施优化资金结构，持续强化资金管理，提
高资金使用效率和效益，使资金流向使用效率和效益高的业务。
2、顺应医疗改革形势，深化公司业务向终端转型
2021年，公司将深化公司业务向终端转型，努力提高核心竞争力，确保公
司持续稳定发展。公司将优化零售终端产品结构，发展联盟药店物流配送业务；深化
终端市场服务能力，努力寻求新的增长极，发挥产业链协同优势。结合公司业务情况
，保持传统优质业务规模的增长，停止无效不良业务，同时强化考核、明确奖罚机制
，将提高业务质量落到实处实现销售规模和经营性利润大幅增长。
3、加大新药研发，提升创新竞争力
研发创新是企业的生命力,虽然创新药的研发项目周期长、投入大，相关进
展、审批结果以及时间都具有一定的不确定性，同时也存在项目研发进度或者临床试
验结果不及预期的风险,但是公司将一如既往的关注行业变化，加大创新药的研发投
入，优化创新资源配置，大力引入市场化的创新人才，稳步提升创新竞争力。
4、加快信息化建设，推进业务发展
加快技术升级，搭建业务、财务、物流、报表等信息技术平台和供应链平
台，建立全渠道业务互联的智能化服务平台。
5、强化服务意识，提升服务能力
加强员工服务意识，不断提升服务水平，维护企业信誉，树立并打造企业
的品牌形象，提升企业的综合竞争力。
公司2021年经营体系主要工作计划能否实现受公司内外环境等多重因素影
响，存在一定的不确定性，请投资者特别注意。
=========================================================================
免责条款
1、本公司力求但不保证数据的完全准确，所提供的信息请以中国证监会指定上市公
司信息披露媒体为准，维赛特财经不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承
担任何责任。
2、在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐
的股票没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据，维赛
特财经不对因据此操作产生的盈亏承担任何责任。
=========================================================================