量价关系精髓

当市场处于超买时，就表现为上攻乏力，量价关系而在下跌中表现为动力十足；反之，当市场处于超卖状态时，量价关系就会表现为下跌乏力，而在上攻中则表现为动力十足。牛市往往会以市场中相对较低的成交量为开始，而以市场的过度活跃而告终。

关于交易活跃性与价格走势问题，汉密尔顿的社论文章中有许多自相矛盾之处。汉密尔顿反复强调平均价格指数运动的核心地位，量价关系其他均可不予考虑。他同时强调价格指数可以消化过去、评估现在、反映未来，一切皆在指数之中。然而，许多年来，汉密尔顿似乎一直在运用成交量。他通过判断交易活跃性所得出的结论，往往稳健而有效。虽然可能会使读者感到困惑，但是量价关系本书还是首先引用汉密尔顿否认成交量重要性的相关言论，接下来指出，在他得出结论之前，事实上多次使用过成交量信号。

下面是汉密尔顿否认成交量重要性的相关言论：“……需要指出的是，平均价格指数就其本质而言反映一切。市场清淡和交易不活跃是症状之一，这些平均价格指数都已考虑。例如，量价关系它同样也考虑投资行为、突如其来的新闻、股息以及其他一切影响价格波动因素。这就是为什么成交量在这些研究中被忽略的原因。在25年的道·琼斯公司平均价格指数的价格运动记录中，量价关系成交量与价格趋势没有多少可以觉察出来的关系。”（1913年6月4日）“股票平均价格指数看起来像是想往上走，但是一些研究者可能会说，太小的交易量或许削弱了这种预期的重要性。现在的趋势已经明显是牛市。至于成交量，在这样的一些研究中，我们还是忽略为好，这样做的理由是，像一切其他考虑因素一样，在长期的价格运动中，它的影响可能已被指数消化了。”