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并购理论,并购理论述评

日期:2018-12-04 08:57:31 来源:互联网
    并购理论,并购理论述评在加世纪80年代后期出现了一些新的并购理论。如金森和梅克林在继承前人现点的基础上,提出了控制权市场理论。他们将并购行为与公司管理的委托人代理人问题联系起来,把并钩看成是一种市场选择机制,认为并晌可以保证公司股东的利益最优化.否公司就面临被并购的风险。此外,还有托宾提出的值理论和金森提出的自由现金流瑕说等理论。加世纪90年代中期至2000年.并购的理论体系更加成熟。核心竞争力理论是其中之一。核心竞争力理论认为,企业并购的最高境界应该是绕其核心竞争力进行的,而核心竞争力是指“企业能够在一批产品或服务土取得领先地位所必须依籁的能力.。核心竟争力理论引发了对企业基本价位观的重新思考.从更高层面七进化了企业的发展观。
    就中国并晌财务问题研究进展来讲。并购理论多数是对并购动机理论进行研究.主要是从企业管理角度出发.重点探讨规模经济、买壳上市、提高骨理效率等经背骨理动机.对财务预期、价仇增俄等财务动因则较少研究。对于并晌的财务分析方面,并购理论理沦界的焦点在于企业定价.提出了自由现金流、折现现金流、拉巴波特模型、不同支付方式的定价模型以及市场法等多种复杂的定价方法.而对企业价位的组成内容、现金流贤的构成方面、风险衡址等较少涉及。
    对于并购融资也只是借鉴西方的理论.与中的现实结合不深人。而对并购后的整合.多数集中于制度创新和企业文化方面。并购理论很少探讨风险防范的间题。此外.对并购绩效评价采川了多指标的回归分析.应用较为复杂。
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