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自由现金流估值法讲解

日期:2022-08-10 13:30:32 来源:互联网

首先,预测自由现金流需要明确的是,我们是在当期对企业未来自由现金流进行预测,即预测时点从t+1期开始。其次,我们自由现金流一般假设企业能够永续经营,自由现金流即预测期限为无限期。如此能够简化我们的估值过程。最后,自由现金流预测时点一般可分为两段:正常期预测和终值预测。

在正常期里,我们自由现金流一般对企业未来5~10年的自由现金流进行详细预测;而对终值预测,我们一般采用永续(或永续增长)现金流或退出乘数法的方式估算。假设正常期为5年,先自由现金流计算出t+6期(正常期最后一年后的一期)的自由现金流,进而以此为基础,计算从t+6期开始的永续(增长)现金流的现值。在采用自由现金流退出乘数法的情形下,则根据最后一年的息税折旧摊销前利润(EBITDA)乘以相应的行业估值乘数,得到终值。通常情形下,也可以采用投资收购时相同的乘数作为退出乘数。

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