代理成本包括哪些

代理成本包括哪些?简述代理成本理论一个信号是公司可以降低由于自由现金流而产生的代理成本。通过承诺现在或者未来的现金股利的支付，公司将会给市场传递信号表明公司不会聚集现金，这会降低代理成本，代理成本并增加股东财富。这两个信号同上面的第3～5个观点一致，但是还有另一个明显的反对理由，即公司为什么承诺闲置的现金只能用于支付股利而不能用于回购股票？毕竟两者都是进行支付的方式。

一个固定的回购策略有两方面的局限性。第一是其可验证性。一家公司可能在公开市场上承诺回购股票，但是没有这么做。代理成本通过对账簿做手脚，使得市场发现公司的欺骗行为时，时间已经过去很久了。因此，对股东而言，建立一个监督机制是很有必要的，代理成本也就是说有某种方式使得股东能确定股票回购确实发生了。这样的机制并不难建立（可以以我们在债券市场看到的那种简单的信托关系的形式），但是目前还没有。代理成本而现金股利的一个好处是其不需要被监控，公司必须年复一年地每年4次签发并邮寄支票。另一个反对的理由是固定回购策略一般会引起争论。经理作为一个企业内部人员，能够比股东更好地判断公司股票的价格是被高估还是低估了（注意，如果是由于内部信息所造成的，那么这个观点与半强式有效市场并不矛盾）。在这种情况下，代理成本即使股票被高估，固定的回购策略都将会迫使公司回购股票。换句话说，这将会迫使公司投资于NPV为负的项目。