电新行业股票2023业绩分析：行业指数涨幅为-0.94%，跑赢沪深300 指数1.41Pct

         电新行业双周报：电力设备行业2 022年年报及一季报总结：一季度增速不及预期动力电池全年增速或将大幅放缓

 

      报告期内电力设备行业指数涨幅为-0.94%，跑赢沪深300 指数1.41Pct。电力设备申万二级子行业电网设备、电机Ⅱ、电池、风电设备、其他电源设备Ⅱ、光伏设备涨跌互现，分别变动3.01%、1.95%、1.42%、0.59%、-1.86%、-6.99%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品分别变动4.00%、-3.92%。

 

      2022 年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌29.42%，沪深300 指数累计下跌20.29%，电力设备行业累计跑输9.12Pct。电力设备的六个申万二级子行业均在下跌，其中电池累计跌幅最大，为36.25%。

 

      重点跟踪的两个三级子行业锂电池、电池化学品全部下跌，跌幅分别为32.21%、43.35%。电力设备行业整体表现较差。

 

      本报告期内重点跟踪三级子行业个股以下跌为主。报告期内，锂电池行业27 只A 股成分股中只有6 只个股上涨，其中亿纬锂能涨幅最大，为6.58%。电池化学品34 只A 股成分股中只有2 只个股上涨，其中天赐材料涨幅最大，为5.39%。

 

      估值方面，截至2023 年5 月12 日，电力设备行业PE 为21.79 倍，低于负一倍标准差，位于申万一级行业第20 位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池行业PE 为27.25 倍，位居第四位。重点跟踪的两个三级子行业PE 分别为锂电池29.31 倍、电池化学品22.67 倍。

 

      行业动态方面，本报告期，电力设备行业共有29 家上市公司的股东净减持6.38 亿元。其中，9 家增持8.44 亿元，20 家减持14.83 亿元。

 

      投资观点：

 

      2022 年申万电力设备行业合计实现营收3.24 万亿元，同比增长46.06%；实现归母净利润2592.16 亿元，同比增长81.33%；实现毛利率20.70%。申万电力设备行业340 家上市公司中，2022 年营业收入和归母净利润增速为正、毛利率较去年有所上升的分别有261/203/134家，且营收增速、归母净利润增速以及毛利率的分布区间均以15%以下为主。

 

      2023Q1 申万电力设备行业合计实现营收7648.68 亿元，同比增长24.62%；实现归母净利润674.38 亿元，同比增长31.54%。申万电力设备行业340 家上市公司中，2023Q1营业收入和归母净利润增速为正、毛利率较去年有所上升的分别有227/203/181 家，且营收增速、归母净利润增速以及毛利率的分布区间均以15%以下为主。

 

      我们重点关注的申万二级电池行业86 家上市公司，2022 年共计实现营收1.13 万亿元，同比增长85.54%；实现归母净利润923.51 亿元，同比增长65.42%，2022 年营业收入和归母净利润增速为正、毛利率较去年有所上升的分别有78/59/26 家，2022 年度行业增速亮眼。2023Q1共计实现营收2770.93 亿元，同比增长33.00%；实现归母净利润182.43亿元，同比增长5.34%，2023Q1 营业收入和归母净利润增速为正、毛利率较去年有所上升的分别有51/31/26 家，2023 年一季度电池行业增速不及预期。

 

      通过上述一季度数据分析，以及年初动力电池行业波动较大，主要系上游原材料价格波动较大，行业定价策略混乱，诸多企业采取观望等谨慎策略。因此，我们预计2023 年整个动力电池行业或将呈现增速大幅放缓的态势。

 

      风险提示：

 

      行业增速不及预期；上游原材料价格波动不及预期。