华虹计通-300330-6月7日新股申购策略报告

    华泰证券研究报告：华虹计通-300330-6月7日新股申购策略报告： 6月7日创业板新股华虹计通将进行申购。华虹计通的申购价格定为15元/股，申购市盈率为 35.71倍，预计网上中签率将在0.61%左右。 华虹计通立足于以上海为中心的长三角地区轨道交通和RFID射频设备市场，为用户提供包括 AFC设备及解决方案服务、城市通卡终端设备及集成业务和基于RFID技术的物品识别与物流管理及 相关读写终端产品的销售业务。 公司占据了上海轨道交通AFC系统市场60%以上，全国20%左右的市场份额,是国内轨道交通AFC 系统行业内的优势企业之一。城市通卡业务方面，公司市场领域覆盖了上海、南京、无锡等多个城 市，在长三角区域有着较强的竞争力。RFID业务则承接了上海世博会、西安世园会等大型会展的门 票管理系统。 预计公司2012-2014年每股收益分别为0.57元、0.81元、1.07元，对应15元的申购价，12年、 13年、14年的市盈率分别为26.32倍、18.52倍、14.02倍。 参考信息技术行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2012年动态市盈率 为26-31倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间14.82-17.67元，公司确定申购价为15元， 则预计首日涨幅为-1.2%-17.8%。 华虹计通是城市轨道交通 AFC系统的龙头，市场份额领先，而城市轨道交通是一个蓬勃发展的 市场。未来5年，我国将有 29 个城市新建106条左右的轨道交通线，站点数量约为 1700个，我国 城市轨道交通的未来投资规模有望超过 1万亿元，其中 AFC市场规模预计可达 100亿元，未来AFC 系统仍然是公司最重要的增长来源。但公司营收主要来自上海，而上海轨道交通建设速度将放缓， 公司外省的扩张能力也有待于进一步跟踪。整体而言，公司质地中等，发行定价偏高，但考虑到公 司绝对股价较低，发行市值小，所以建议能适当承受风险的投资者参与申购。相较之下，6 月8日 的两只新股基本面更为突出一些，建议投资者适当关注，待其公布申购价后笔者再详细点评......