梅安森-300275-处于快车道上,新产品和非煤矿山驱动

    广发证券研究报告：梅安森-300275-处于快车道上,新产品和非煤矿山驱动未来成：investRatingChange.first 6107000000 Table_Summary 传统产品仍在快车道上，新产品 2013 下半年继续接力 梅安森是我国煤矿安全生产监测设备和成套安全保障系统排名第三的供应 商，行业相关安全政策法规的不断推出，煤炭行业的新建、扩产、整合以及 安全产品的更换都推动了下游需求的持续增加。 2013 年6 月之前井下安全避 险“六大系统”强制安装政策推动公司传统瓦斯产品快速增长，之后四大新 产品将贡献主要业绩增量。 公司今年已推出通信调度监控指挥系统、综合信息化系统、粉尘防治设备、 避难硐室等新产品，应用前景广阔，预计今年给公司带来 2500万元的营业收 入，明年将大幅放量。 拓展非煤矿山采掘行业给公司带来新机遇 我国非煤矿山生产的安全情况差，由于之前重视不够，相关安全产品安装率 接近空白，预计市场规模达到每年 40 亿元。预计明年随着相关政策法规的推 出将使需求爆发式增长， 也将是公司的重要机遇。 竞争力卓越，保证完成长期战略 公司主要高管出自中国煤炭安全领导者重庆煤科院，技术和营销能力强，经 营机制和创新能力强于大型国企，而品牌和资金研发实力强于小型民企，未 来有望成为中国矿井安全龙头，在 2015 年完成8亿元销售额目标。 盈利预测和投资建议 我们预测公司 2012-2014年全面摊薄 EPS 分别为1.10 元、1.55 元和2.08 元，对应 2012-2014 年动态市盈率分别为 25倍、17 倍和 13倍。考虑到公 司竞争优势和行业发展机遇，给予“买入”的投资评级，6 个月目标价位33 元，对应 30X12PE。 风险提示： 新产品推广不达预期，人员流失风险，增值税退税风险 ......